no.007

陳斌宇：美元弱勢熱錢再起 將重啟資金行情 (4版)

2011/01/15～01/21

新聞授權：中央通訊社 一六八網站

第007期

鉅亨網

花蓮戶政事務所 一隻小老鼠抓出大弊案 (３版) 公務信箱：168@168abc.net

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林孟漢：精選10檔今年 簡表 (7版) 漲倍股

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漲跌100點 心臟病死亡率增5％

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申訴專線：0927-787-033總編輯翁立民

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300億元假發票案、不追不罰 國庫少收240億元

馬政治力介入 庇護裕隆、富邦 王清峰憤而辭職

馬總統 我們要吃飯…

王清峰憤而辭職

這個案子中，雖然涉及負責人蔡萬才、嚴 凱泰，但是都沒被追訴，只追訴職工，而 且通通不坐牢、不補稅、不罰款，只捐錢 了事，難怪當初王清峰抵死不從。 最荒唐的是，花蓮地檢署的緩起訴書中 竟然認為買假發票300億元是個人行為， 連國稅局都幫忙說話了。 目前，承辦這個案件的花蓮地檢署檢察長 朱家崎，已經高陞擔任新竹地檢署檢察 長，主任檢察官薛智友也榮調士林地檢 署，兩人向權貴拜倒，馳騁高陞捷徑。 當馬英九遇上富邦，就像政治侏儒，讓 富邦予取予求。有人說，台灣…已經在 富邦集團統治之下了，在這件大案當中 果然獲得印證。 熱心追究此案真相的社運天王許榮棋， 週五已經遞交檢舉信， 向國稅局舉發此事，並 要求國稅局發獎金… (詳見3版)

特偵組： 檢察官請綁匪轉告警方 我就是金主

去年2月，調查局東部機動組轟轟烈烈辦 了一個大案子，國內十一家產險公司，及 上百家保險經紀人與保險代理人公司，捲 入「假發票、真漏稅」的集體違法案，假 發票金額將近300億元，依照國稅局一般 的處理方式，產險業者除了要追回本稅之 外，大約還要罰款240億元，但是這筆國 庫進帳卻落空了，因為政治力介入，花蓮 地檢署給予「緩起訴」，並且引用國稅局 意見，不必追本稅、也不必罰錢。 法界人士對此忿忿不平，因而向台灣之聲廣 播電台舉發此事，並且指稱，去年王清峰辭 職的真正原因，就是拒絕為這個大案背書。 果然，王清峰辭職18天之後，裕隆、富邦 集團的假發票案，就「以火箭的速度宣告 緩起訴」。

特偵組「正己專案」正式發佈 消息指出，台北地檢署檢察官 林天麟人際複雜，去年5月間 曾與新北市林口區的黑道分子 餐敘，並在「古董張」張世傑 去年間被挾持案發生期間，要 綁匪溫姓兄弟告訴警方「直接 找我就好」、「我就是金 主」，本案已經分送司法院、 法務部議處。 這使得市場傳聞已久的兩大 疑點逐漸出現輪廓。 本報多次報導市場傳聞： 「檢察官與綁匪聯手當唐鋒 禿鷹」、「檢察官教綁匪寫 文章投書給總統，檢舉唐鋒 炒作」…一切傳聞，正以小 碎步驗證。 因遭檢調單位指控炒作唐鋒股 票（4609）的股市聞人「古董 張」，曾透過特殊管道透露， 檢舉古董張炒作唐鋒股票的 人，就是七個月前綁架他並勒 贖1500萬的綁匪，而這群綁匪 神通廣大，警方前往逮捕時， 綁匪正在與台北地檢署檢察官 喝花酒，因此警方空手而回。 （詳見6版）

1902台紙

老手看圖

台紙在民國83年，響應李登輝的南向政策，傻 呼呼的進行海外投資，前往越南新順加工區設 廠。設廠生產不算什麼，重點是，17年後的今 天，不毛之地的廠房，竟變成黃金地段，越南政 府已經規劃為住商綜合區… 他們還有幾塊地，86年越南嘉富紙器廠、90年 越南明富紙器廠、 96年越南正陽紙廠…

1617榮星

12月營收4.44億元 年增31.15% 11月營收4.33億元 年增36.41% 10月營收4.22億元 年增35.23% 09月營收4.24億元 年增37.34% 08月營收4.85億元 年增132.47%

勝訴 輸歐面板七月前免稅

2 產業趨勢

WTO

第七期

台灣控告歐盟違反ITA協定勝 訴，經過2個多月談判，經濟部指 出，歐盟日前已同意在今年6月30 前，全數撤除平面顯示器、機上盒 與多功能事務機3項產品關稅。 經濟部官員說，歐盟於6月30 日前全面取消課徵關稅，台灣面板 廠商不僅可以1年省下新台幣194億 元支出，連在大陸生產機上盒的台 商也可以連帶受惠。 台灣、美國與日本聯手，在 WTO（世界貿易組織）爭端解決機 制控告歐盟違反資訊科技協定 （ITA），對面板、機上盒與多功 能事務機課徵關稅，WTO最後裁定 台灣、美國與日本獲勝，而歐盟則 在去年9月21日接受裁定結果，並 且決定不再上訴。 在歐盟確定不上訴後，台灣、 美國、日本聯合與歐盟展開協商， 並且於1月6日正式達成協議，歐盟 將全部撤除大尺寸面板、機上盒與 多功能事務機關稅。經濟部官員指 出，歐盟對上述3項產品分別課徵 14%、13.9%與6%關稅。

依WTO規定，歐盟有15個 月降稅緩衝期，經濟部官員 說，歐盟同意在6月30日以前撤 除課稅措施。 由於台灣與美國、日本聯 手控告歐盟違反ITA協定，經濟 部官員表示，有很多歐盟國家 其實已暫停執行面板、機上盒 與多功能事務機課稅。不過，5 項面板產品中，歐盟各國仍對1 項面板產品課徵關稅，必須等6

月30日歐盟各國全面撤除課稅 措施，廠商才能受惠。 宏碁曾經公開表示，宏碁 液晶顯示器是歐洲前3大品 牌，以2009年為例，輸歐年銷 售量超過600萬台，占當年全 部銷售量的35.3%，且出口至 歐洲的液晶顯示器都是19吋以 上，每2台就有1台是22吋以上 大螢幕，台灣在WTO贏了歐 盟，宏碁受惠不少。

每週六出刊

NB產業首選鴻海 可成

大和：

大和證券針對筆記型電腦 (NB)產業發表最新報告，認為NB 產業今年是困難的1年，但大幅 調升鴻海(2317)及可成(2474)評 等，目標價135元及125元。 大和證券科技產業分析師 黃文堯表示，筆記型電腦在2010 年第3季及第4季出貨量疲軟， 重申對相關產業謹慎的觀點。 不過，黃文堯預期在多元 化銷售下，仍可帶動獲利成 長，選股上應挑選在今年可維 持利潤成長及毛利率的股票。 黃文堯認為，鴻海及可成 在今年可維持營收及營業利 益，尤其是鴻海在今年營業利 益第2季起可望復甦，在風險 及報酬評估中更具吸引力，決 定將鴻海評等從低於大盤表現 一口氣調升為買進，可成從賣 出大幅調高為優於大盤表現。 黃文堯指出，除了平板電 腦外，筆記型電腦出貨量在今

年有減速的跡象，預估今年第 1季5大筆記型電腦ODM廠商的 出貨量，將與2010年首季持 平，季減率約5%左右。 黃文堯認為，由於今年起 步較慢，今年筆記型電腦出貨 量，將看到2002年以來首次個 位數百分點的成長，與市場預 期15%至20%的年增率，有明 顯的下滑。 他指出，產品從筆記型電 腦過渡到平板電腦，將使筆記 型電腦今年出貨受到影響。由 於大部分筆記型電腦OEM廠商 還沒有準備好過渡到平板電 腦，可能在今年錯失平板電腦 的商機。 此外，筆記型電腦OEM廠 商在平板電腦領域，很難與手 機OEM廠商競爭。若筆記型電 腦OEM廠商缺少平板電腦的代 工機會，可能面臨今年出貨量 減速的困境。（張良知）

平板電腦面板出貨逆勢成長 專 業 顯 示 器 市 調 機 構 WitsView指出，雖然去年12月整 體大尺寸面板出貨下滑，但受惠 平板電腦需求大增，小筆電及平 板電腦面板出貨逆勢成長。 WitsView表示，市場預期平 板電腦市場將在今年大幅成長， 各品牌商皆積極準備推出相關產 品，試圖搶食市場大餅，開啟百 家爭鳴的戰國時代，包括12.1吋 以下小筆電面板、平板電腦面板 需求，皆較11月成長。 其中12月12.1吋以下小筆電 面板出貨，較11月成長12.8%，因 部分2、3線白牌廠商陸續搶先推 出平板電腦系列產品，帶動10.1 吋面板的出貨增加。 同時，除針對iPad開發的9.7 吋面板外，面板廠針對平板電腦 所開發的廣視角面板也開始小幅 放量，尺寸擴及至7吋與10.1 吋，帶動平板電腦面板出貨，較

11月成長1.3%。 WitsView調查顯示，因年關將 近，下游客戶對於年底庫存的控制 漸趨嚴謹，加上北半球持續出現大 風雪天災，使年終耶誕旺季促銷並 未有超乎預期表現，客戶對於面板 的拉貨力道轉趨保守。 因此，大尺寸面板出貨在去年 11月大幅成長後，12月大尺寸面板 出貨5688萬片，較11月衰退2.4%。 另外，自去年第4季以來， 伴隨資訊電子(IT)面板價格落底， 面板廠大幅拉高產能利用率，帶 動IT面板出貨在11月走揚，但隨 著回補庫存力道趨緩，以及年底 庫存控制的壓力浮現，使監視器 面板出貨較11月衰退2.3%，12.1 吋以上筆記型電腦面板出貨也衰 退4.3%。 WitsView指出，雖然電視面 板出貨雖仍有中國農曆春節，以 及春季新機種備貨需求支撐，但

因部分面板廠進行產線製程改 造，影響電視面板出貨，去年12 月出貨較11月表現由原先預估的 持平，轉為下滑4.6%。 電視面板需求雖有中國農曆 春節議題帶動，但步入今年第1季 後力道也將趨緩。一旦電視面板 需求放緩，將可能波及IT面板供 給與價格走勢，因此，WitsView 認為，現階段值得關注的是面板 廠對產能調整的態度。 就供給面觀察，WitsView表 示，主要面板廠在6代線以下產線 折舊壓力大幅下降，可增加產能 利用率調整的靈活度，但就需求 面觀察，在下游客戶現階段並未 大幅下修後續需求下，面板廠對 產能調整仍抱持觀望態度。 但進入第1季後，供過於求 的壓力恐將浮現，產能適時適度 的調整，將有助於市場的穩定。 (潘智義)

首季液晶電視品牌減產 代工出貨量增

▲圖一：前16家液晶電視品牌商每月計畫生產總量（單位：百萬台） 資料來源: DisplaySearch MarketWise – LCD Market Dynamics Report

▲圖二：主要液晶電視代工廠每月計畫出貨總量（百萬台） 資料來源: DisplaySearch MarketWise – LCD Market Dynamics Report

專業顯示器市調機構 DisplaySearch指出，雖然電視 品牌商對市場前景看法謹慎， 仍 逐 步 增 加 委 外 代 工 (OEM/ODM)的比重。 DisplaySearch表示，憑藉2010 年第4季強勁的銷售趨勢，液晶 電視庫存壓力得到緩解，今年 廣闊的市場前景讓人充滿期 待，但主要液晶電視品牌商已 減少2011年第1季的自家工廠生 產計畫，提高委外代工比重。 DisplaySearch進一步表 示，電視品牌商基於成本控管 和生產規模考量，或為獲取所 需面板穩定供應，都會增加釋 單比率，所以液晶電視代工廠 在2010年12月到今年3月持續 增加每月出貨計畫。 據調查，包括三星在內的 全球前16大液晶電視品牌廠商， 每月生產總量已從去年11月份的 1830萬台降到了今年3月份的 1540萬台；同時，今年第一季 生產總量預計為4630萬台，較 上季減少達12%，明顯降溫。

政府限制大陸外資買房？業者：多少有壓抑 但沒在怕！

熱錢多 利率低 ECFA效應 房地產股題材仍多！ 立法院通過總預算主決 議，要求內政部立即檢討修正 中國及外國取得台灣不動產相

新聞授權：中央通訊社

2011/01/15～01/21

一六八網站

關法令，建立總量管制措施。 業界人士表示，若政府宣布總 量管制多少會壓抑，但長期的 熱錢難擋。 市場傳陸企因看好陸商在 台灣不動產潛在需求，採鴨子 划水方式詢問來台投資房地產 事宜，最近有4個大陸的商會 想在台北市量身訂作興建辦公 大樓。 立法院上週三通過總預算 主決議，要求內政部立即檢討 修正中國及外國取得台灣不動 產相關法令，建立總量管制措 鉅亨網

施，以避免中國及外國資金不 當炒作房市飆漲。 業界人士認為，政府若宣 布總量管制多少有壓抑的作 用；但因熱錢仍多，利率偏 低，加上今年為兩岸經濟協議 (ECFA)早收啟動的第一年，後 續對台灣經濟有正面的幫助， 房地產將受惠。 業界人士說，基本面良好的 營建族群，包括今年準備在台北 市信義計劃區推出豪宅、都更族 群、旗下兼營飯店概念族群等， 均值得留意。（韋樞）

DisplaySearch顯示和電視 研究總監Debroah Yang表示， 「許多地區市場環境不穩 定，從而導致電視需求量也 不確定。儘管如此，第一季 的產品發佈所預估的需求前 景使一些品牌商增加了1月份 的生產投入。」 另方面，雖然電視品牌 商對市場前景持謹慎態 度，液晶電視代工廠商卻 在去年12月份到今年3月份 期間持續增加每月出貨計 畫。這個現象表明電視品 牌商正在逐步增加生產外 包到代工廠商。而這主要 是基於成本控管和生產規 模的考慮。此外有些品牌 商為了獲取所需的面板供 應也會增加釋單比率。 全球前7大液晶電視 OEM/ODM系統代工廠商， 包括瑞軒(2489)、仁寶 (2324)、富士康/奇美電 (3481)、和碩(4938)、緯創 (3231)，今年1至3月份出貨 計畫相較於去年11、12月出 貨計畫畫仍然積極。

瑞信：銀行股具3大利多

中信金 台新金 表現超越大盤 瑞信證券最新的銀行股研 究報告指出，在3大利多題材 加持下，今年台灣的銀行股獲 利將成長33%，點名中信金控 (2891)、台新金控(2887)表現超 越大盤。 瑞信表示，在提存壓力減 輕、信用成本轉佳下，銀行股 今年淨利差(NIM)將明顯改善， 加上預期中央銀行今年將升息 50至75個基本點(bp)、高收益 消費性貸款餘額復甦、淨利差

提升等3大利多加持下，銀行 業毛利將有顯著改善。 瑞信全面調升包括台新 金、中信金、玉山金控 (2884)、永豐金控(2890)、大 眾銀(2847)、華南金控 (2880)、彰化銀行(2801)、第 一金控(2892)及兆豐金控 (2886)等9檔金融股目標價分 別至20元、26元、20元、14 元、13元、19.5元、22.5元、 21.6元、20.3元。(田裕斌)

麥格里：看好台灣壽險股

首選國泰金 目標價68元！ 麥格里證券上週表示，由 於漲幅相對落後，建議轉進壽 險股，首選國泰金控(2882)，富 邦金控(2881)、新光金控(2888) 升等至「表現超越大盤」。 麥格里表示，債券收益率 及殖利率曲線轉佳，長期債券 殖利率已落底翻揚，且陡峭的 殖利率曲線較預期早到，在啟 動一個明確的升息循環下，壽 險股將主要受惠。 雖然市場對於新台幣升值

將提高壽險股的避險成本，但 麥格里認為，負面影響相對有 限，主要是壽險業都採行一籃 子貨幣避險，並大量減少海外 無本金交割遠期外匯(NDF)的 比重，對於避險成本提升相對 有限。 麥格理將富邦金及新光金 評等升至表現超越大盤，目標 價分別為48.6元、16.5元，首選 則為國泰金，評等為表現超越 大盤，目標價68元。(田裕斌)

美林：消費、石化、房地產、資產、金融、上游科技股…

看好台股！今年指數將在9000~9600震盪 美銀美林證券上週指出， 台股去年12月強勢上漲達8%， 不僅越過9000點關卡，並創下 30個月新高；儘管今年第1週 呈現拉回，但僅是一個短暫的 休息而非修正。 在國內需求穩定、兩岸關係 持續推進，以及資訊產業需求在 下半年恢復等基本條件未偏離軌 道，美銀美林證券重申對台股現 貨市場的正面看法，今年台股指

數維持在9000點至9600點區間。 美銀美林證券看好台灣穩 定的國內需求與潛在加薪效 益，同時也看好兩岸關係的持 續進展，對金融、觀光、內需 及航運的表現；至於穩定的資 訊業需求，則是驅動下半年成 長的動力，但新台幣升值及工 資上揚仍是關注的焦點。 美銀美林證券認為，今年 首季應採平衡投資組合的策

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略，包括消費、石化、房地 產、資產及金融等非電子股， 以及選擇性的上游科技股。 美銀美林證券首選標的包 括遠百(2903)、台肥(1722)、遠東 新(1402)、台塑(1301)、台積電 (2330)、矽品(2325)、中壽(2823) 及中信金(2891)，並持續看壞中 鋼(2002)、亞泥(1102)、新光金 (2888)、南電(8046)、南科(2408) 和奇美電(3481)。（張良知） 責任編輯：幽恩艾克斯

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2011/01/15~01/21

重大要聞

第六期

3

馬政治力介入300億假發票案？

王清峰放一句氣話辭職

負責人蔡萬才、嚴凱泰都沒被追訴，只追訴職工，而且通通不坐牢、不補稅、不罰款，只捐錢了事，王清峰抵死不從。 於是在盛怒之下，說：「願意 為死刑犯下地獄」。這句話雖 然是王清峰拒絕執行死刑而說 的，實際上也是「說給馬英九 聽的」，其實也是暗示馬英九 不應庇護嚴凱泰。

王清峰辭職18天後 檢方以火箭般的速度結案 後來，表面上王清峰因為 拒絕依法行政、拒絕執行死刑 而辭職，事實上，王清峰是因 為馬英九的政治力介入 300 億 元假發票案而辭職。法界人士 說，王清峰去年 3 月 12 日因拒 絕簽署廢死執行令下台，18 天 之後，裕隆、富邦集團的假發 票案，就「以火箭的速度宣告 緩起訴」。 根據花蓮地檢署的調查，從 民國 90 年至 96 年間，11 家產 險公司疑似購買假發票掏空公 司資產近 300 億元，其中包括

新安東京海上產物保險公司， 當時的董事長（負責人）為嚴 凱泰，一共買進假發票 16.6 億 元報賬；另外屬於富邦金控的 富邦產險則是買進 68.6 億元的 假發票，富邦金控總裁是蔡萬 才，兩家公司在 300 億元當中 就佔了 83 億元，可是「負責人 不必負責」，職工雖然被追訴， 但是最後都是捐錢了事，以「緩 起訴」草草結案。

600個薪資人頭 原住民每人一萬元 這件案子是在陳水扁政府 時代破獲，在馬英九政府時代 宣告緩起訴。 2008 年 2 月， 調 查 局 東 部 機動組轟轟烈烈辦了一個大案 子，國內十一家產險公司，及 上百家保險經紀人與保險代理 人公司，捲入「假發票、真漏 稅」的集體違法案，檢調針對

涉案業者進行全面搜索，涉案 的產險公司包括：富邦、華南、 泰安、新安東京海上、明台、 第一、新光、兆豐、華山、友 聯、中央（友邦）等十一家， 以及冠林等上百家保險代理人 與保險代理人公司。 檢調當時指出，涉案產險 公司都是以發票面額一五％至 一七％的價格，購買發票，製 作假帳方式沖銷佣金費用，藉 以逃漏各該年度營所稅等。 業者多半透過仲介購買「薪 資 人 頭 」， 檢 調 查 獲 至 少 有 六百多人，多數是原住民。 檢調查出，每名人頭的代 價是一萬元，但保紀或保代公 司所列帳人頭薪資每名都在數 十萬以上，業者利用這些假員 工薪資費用，來沖銷因販賣發 票而產生的鉅額所得而逃漏營 所稅。（台灣之聲廣播）

這件案子最早的時候，是 一名戶政事務所機警的辦事員 所發現的。 民 國 96 年 8 月 間， 花 蓮 市戶政事務所發現，在每年特 定期間有密集、大量申領「自 然人憑證」的異常情形，許多 人竟然共用相同的電子郵件信 箱，而且有的人不懂什麼是電 子郵件信箱，因此把電子郵件 信箱的「@」符號，寫成中文

口語中常用的「小老鼠」，戶 政事務所認為「太離譜」，於 是向東調查局東部機動組舉 發。 經 調 查 員 調 查 發 現， 女 子 周 淑 貞 自 89 年 起， 即 陸 續 在 花 東 地 區 及 台 北 縣、 市 虛 設 10 餘 家 冠 林 保 險 代 理 人 公 司、 分 公 司， 每 年 透 過 仲 介 人購買薪資人頭超過 600 人， 而開立發票對象為國內多家

產 險 公 司， 開 立 金 額 粗 估 高 達 11 億 餘 元。 周 淑 貞 虛 設 保 險 代 理 人 公 司， 找 尋 薪 資 人 頭 及 人 頭 股 東， 以 1 張 自 然 人 憑 證 1 萬 元 的 價 格 收 購， 並利用憑證向政府相關網站 查 詢 是 否 曾 經 欠 稅， 藉 以 篩 選排除無效人頭。 根據當年的新聞指出，檢 察官指揮調查人員調查發現， 涉案的產險公司，由於無法支

付佣金，於是在銀行帳戶間作 帳、借用人頭，向周淑貞虛設 的保險代理人公司以發票面額 15% 至 17% 價 格 取 得 支 付 佣 金發票，將餘款給付無法取得 產險公司佣金之實際承攬人。 而 周 淑 貞 收 取 15% 至 17% 價 金，遠不敷支付各類稅捐，於 是大量收購薪資人頭及製造其 它不實費用逃避稅捐，藉以獲 取不法利益。（168 理財網）

朱家崎向權貴拜倒 薛智友馳騁高陞捷徑 三百億元假發票嚴重破壞本國稅 制、 破 壞 納 稅 公 平、 侵 蝕 稅 收， 是 淺 顯 易 見， 正 常 人 也 會 認 為 買 鉅 額 假發票的公司負責人應受法律嚴厲 制 裁。 但 99 年 3 月 底 開 始， 花 蓮 地 檢署主任檢察官薛智友分批對本案做 出處分，放過所有的公司負責人，只 抓底下幾個小嘍囉要求「捐錢換緩起 訴」，薛智友去年 9 月也就高升到士 林地檢署當主任檢察官。買鉅額假發 票的公司負責人一點都沒事，也竟然 沒有人受到刑罰，台灣的國法、天理

在哪裡？ 主任檢察官薛智友不是唯一高陞的 公務員，當時與他一同臣服於權貴的， 還有檢察長朱家崎，朱家崎比薛智友 混得更好，97 年 07/31 日剛到花蓮當 檢察長兩年，屁股還沒坐熱，就調到 新竹地檢署當檢察長。法界人士說， 朱家崎像一隻花蝴蝶，活動力強，長 相斯文，與馬英九、嚴凱泰一樣，經 常以清新的書生形象，參與各種活動， 如果上網搜尋「朱家崎 活動」，就可 以看出他的「政治潛力」。

08 年 3 月那一夜 選後密會嚴凱泰 2 小時 談什麼…

馬英九和嚴凱泰私交甚 篤， 在 台 灣 社 會 是 公 開 的 印 象。但兩人交情倒底好到什麼 程度？嚴凱泰涉及鉅額買假發 票弊案，馬英九是不知走避瓜 田李下？還是介入關切硬挺到 底？在本案中，委實令人質疑。 2008 年 3 月 22 日馬英九 當選中華民國第十二任總統。3

月 28 日晚間 9 點 32 分，中央 社發出一則即時新聞：「總統 當選人馬英九今天晚間，低調 拜會裕隆集團總裁嚴凱泰，馬 蕭辦公室發言人羅智強表示， 對於馬英九不公開行程一概不 置評，也希望外界勿多做揣測。 馬英九一行晚間七時三十分， 低調抵達北縣新店的裕隆集團

中央銀行 來函照登 許先生，您好： 一、感謝 台端來函提供 2011 年 1 月 1 日出版「168 周報」 之報導，本行已留供參考，並將持續密切注意匯入資金對國內 經濟金融情勢之影響，在外匯管理上採行妥善之因應措施。 二、本（100）年 1 月 7 日止，新台幣對美元匯率較 98 年 底升值 7.48 ﹪，同期間，韓元升值 3.76 ﹪，歐元則貶值 9.86 ﹪。 中央銀行外匯局 敬啟

辦公大樓，車隊直接駛入地下 室，兩人會面約兩小時後，馬 英九一行再低調離開，全程都 刻意避開媒體。」 時值大選之後，當時外界 多半猜測與內閣人事相關。惟 羅智強表示，馬英九這段時間 將向不同領域優秀人才請益， 外界不需將請益行程與內閣人 事連結。馬營幕僚也表示，馬 英九將利用請益行程，徵詢政 界、企業界人士關于政府施政 意見，除嚴凱泰，未來馬英九

還 將 拜 會 台 塑 集 團、 統 一 集 團、富邦集團等重量級企業人 士。 同年 10 月，嚴凱泰在檢調 深入調查產險公司購買鉅額假 發票案之後，辭去新安東京海 上產物保險公司董事長職務。 次年 3 月底，假發票案所有涉 案產險公司，均獲緩起訴處分。 政界人士認為，馬英九在這些 案件上，就算是沒有直接授意 介入，也難免外界指為瓜田李 下的罪責，有損他的清譽。

台灣…已經在富邦集團統治之下了！

花蓮戶政事務所 一隻小老鼠抓出大弊案

當馬英九遇上富邦，就像政治侏儒。 富邦要併吞台北銀行，立即雙手奉上；富 邦投錯標金，政府乖乖退錢給他；富邦的 運動彩券盈餘不想繳，竟敢訴願嗆聲，絲 毫不怕政府不與他們續約。最後富邦要當 有線電視龍頭，掌控媒體輿論，照樣給他 通過…。台灣，已經在富邦集團統治之下 了，只要馬英九在，富邦都可以橫著走！ 92 年 10 月，當時的馬市長前往富邦 招待所，接受鮑魚宴的招待，就和蔡明忠 結成了好友，鬧了一陣風波之後，北市銀 就屈身下嫁富邦金，完成了台北富邦的合 併案，被許多市議員重批市府賤賣市產給 富邦。 富邦人壽去年底，參與底標 2944 萬 元的國產局學生宿舍競標案，投標出價 12 億餘元，高出第二標 10 多億元，震驚 全台。 富邦發現投錯標決定棄標，其所繳納的 8374 萬餘元保證金，原本應該按規定沒收。 經富邦金控向國產局主張，因誤植標單，該 標單應屬無效之後，國產局日前表示，將 「按規定」沒收該案標單所列 294 萬餘元保 證金，富邦多繳部分將退回。 業界傳聞說，這也是頭一遭，國產局 退回棄標保證金的案例。 富邦最近又傳出新聞，富邦銀行 97、 98 年的運彩保證盈餘還積欠 17 億元，再 加上去年自行取消運動彩券虛擬投注，遭 行政院體育委員會開罰 75 萬，北富銀連 連向行政院訴願，擺明不想繳。 體委會綜合計畫處處長何金樑今天表 示，「去年 11 月 5 日開罰北富銀 5 萬元， 北富銀沒繳，還提起行政訴願。」也就是 說，75 萬元的罰金，北富銀都還未付。 此外，體委會資料指出，北富銀去年 要繳交的盈餘保證數是 35.62 億元，目前 統計至去年 11 月底，北富銀約繳了 18.6 億元，還差 17 億元。 另外，北富銀在 97、98 年發行運動 特種公益彩券，盈餘保證數還差約 7.8 億 元未繳，北富銀分兩案提起行政訴願。 此外，在各界質疑聲中，上個月富邦 吃下凱擘成為有線電視龍頭，「NCC 有條 件通過」，投審會也通過這項大型併購 案。所謂「有條件通過」，其實就是強渡 關山的意思，誰敢不通過。（翁立民）

當馬英九遇上富邦 就像政治侏儒

法界人士傳聞，去年法務部 長王清峰辭職下台的主因，是 因為馬英九的政治力庇護「裕 隆」、「富邦」集團的假發票案， 最後王清峰「依法行政」不成， 才發了一頓脾氣，憤而辭職。 法界人士說，裕隆嚴凱泰 與富邦蔡萬才父子，兩家權貴 加上另外 9 家陪榜公司，一共 買了 300 億元假發票，2008 年 間，檢調人員如火如荼的展開 偵辦，後來馬英九當選總統後 的第一時間就私會嚴凱泰，接 著就傳出此案辦不下去，涉案 公司負責人蔡萬才、嚴凱泰統 統改為緩起訴，只追訴職工， 而且通通不用坐牢、不用補稅、 不用罰款、冒領的支出也不用 回填，只要捐錢了事，王清峰 抵死不從。 據說，馬英九為嚴凱泰進 行政治冒險，王清峰不願背書，

正正當當買假發票？ 300億元竟是個人行為？

資深會計師：簡直屁話 一般公司先追回本稅 再開罰單240億元 花蓮地檢署：國稅局都幫他們說話了 最高行政法院又有判例在先…

2008 年 2 月， 十 一 家 產 險 公 司 捲 入「 假 發 票、 真 漏 稅」的集體違法案，涉案產險 公司都是以發票面額一五％至 一七％的價格，購買發票，製 作假帳方式沖銷佣金費用，藉 以逃漏各該年度營所稅等。 業者多半透過仲介購買「薪 資 人 頭 」， 檢 調 查 獲 至 少 有 六百多人，多數是原住民。 檢調查出，每名人頭的代 價是一萬元。 如今，花蓮地檢署卻百般

為「購買假發票」賦予正當性， 文字當中提到： 這是為了消化佣金、有實 際支付佣金、這是數十年來的 實務慣行、深表悔悟、其情尚 非不可憫恕、追求公司利益而 非牟一己之私、85 年 2 月產險 業建議的會議結論也這麼說、 公會函也這麼說、這是承辦人 員私下的個人行為、這不是加 值型營業稅、並無詐術逃漏稅 捐…。 更精彩的是，花蓮地檢署

說，各區國稅局都認定未涉嫌 違章逃漏稅、不必補稅處罰， 「僅係單純調補稅問題而非逃 漏稅」、「並無以詐術逃漏稅 捐之情事」，並有 95 年最高行 政法院的判例可資參照。 此 外， 花 蓮 地 檢 署 說， 這 些人頭假發票，有實際支付佣 金…。雖然花蓮地檢署並沒有 提出領錢的人的扣繳憑單做為 證據，卻大量採用這些公司提 供的表格、傳票，要不然就是 根據「供述」，顯然對於是從

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寬認定、超級從寬認定。 一名資深會計師評論說， 如果按照一般升斗小民的標 準，這就是掏空與背信，凡是 「取得非交易對象的憑證」就 是重罰，國稅局會「先追本稅、 再開罰單、奪命連環追」。像 這種 300 億元的假發票，最後 要重罰達到 240 億元。會計師 說，這真是不可思議，不但沒 罰單，連本稅都沒追，那麼為 什麼有那麼多人因為買假發票 而判刑罰錢。（168 理財網） 責任編輯：翁立民

4 雲端俯瞰

陳斌宇

專欄

第七期

2011/01/15～01/21

每週六出刊

決勝9000關前 多頭待量衝關

美元弱勢熱錢再起 將重啟台股資金行情

中國篡位 美國變老

過去一週國際金融市場焦 點，當屬歐洲央行開始買進財 政困難國家公債，避開德國動 用財政紓困它國可能的違憲與 民意反彈問題，等同採行與美 國央行FED類似量化寬鬆(大印 鈔票)，也外，日本亦表示將跟 進中國解決歐元危機，購買歐洲 金融穩定基金發行的債券，歐債 問題見到救急良方，主權債信危 機引發美元升值趨勢可能反轉， 週三美元指數重挫1.01%，商品 期貨原物料隨即飆漲，原油期貨 一度站上91.8美元，四天大漲 4.3%，美元弱勢熱錢再起，將重 啟台股資金行情。 另一方面，美國上週初次 申請失業救濟金人數，意外增 3.5萬人至44.5萬人，遠高於市

場預估，12月美國生產者物價 指數PPI上升1.1%，為去年最大 單月漲幅，且連續六個月上 升，全年PPI上升4%，整體而 言，落後指標的失業未止穩， 通膨威脅的領先指標PPI仍偏 高，美國經濟前景疑慮未除。 不過，美股本週穩定走揚， 尤其費城半導體指數更是鋭不可 擋，週四高點攻至442點，新年 以來大漲7.3%，去年9月以來， 波段大漲26%，近期因美元弱勢 可能承壓的電子股，在上游半導 體類股強勢下，龍頭台積電 (2330)週四再創波段新高75.3，電 子股可望紓緩美元弱勢的匯損壓 力，電子金融雙強結構，台股可 望再攻9000關卡。 台指期方面，本週多數時

根據1項調查發現，美 國民眾認為中國才是當今世 界經濟頭號強權，而非美 國，反映出全球金融危機後 民間態度的轉變。 根據華府皮尤民眾與新 聞研究中心於5至9日所做的 民調，約有47%的受訪美國 民眾表示中國經濟實力獨領 風騷，而選擇美國的比例則 有31%。 反觀皮尤在2008年2月 進行的訪調中，有41%的美 國人認為美國經濟實力最 強，30%指名中國。貝爾斯 登與雷曼兄弟公司當時都還 沒倒閉。 過去30年來中國經濟擴 張幅度逾89倍，這項調查不但 突顯中國與日俱增的影響力， 也顯示下週美國總統歐巴馬和 中國國家主席胡錦濤在華府召 開高峰會的重要性。

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間為逆價差(正常情況，期貨價 格會高於現貨價格，期貨減現 貨為正值，是為正價差，若期 貨低於現貨，即為逆價差)，正 價差時間不多，經常是現貨指 數要攻，但期貨不跟，期貨價 差遲遲難以翻正，以致台股本 週較為弱勢，9000關卡始終欠 缺臨門一腳。技術面上週雖跌 破月線關卡，但週一隨即放量 收復失土，整體均線排列偏 多，中線動能指標高檔強勢， 技術面多頭格局未變，而較不 利則是量能有萎縮之勢，上檔 反壓有賴放量衝關。 籌碼方面，以多方略勝一 籌，自營商口數加碼至1.2萬口淨 多單，外資則為1.23萬口淨空 單，不過，筆者推算台指期自然

這項調查是對受訪者的 感覺進行測量，而非實際情 況。美國的國內生產毛額 （GDP）目前仍高出中國近2 倍，平均每人所得也讓中國 相形見絀。總人口略高於3 億的美國，全年GDP達14.1 兆美元，而人口13億的中國 則為4.99兆美元。 時間倒轉回1989年1月， 當時皮尤民調發現2/3的美國 人認為日本經濟實力引領全 球，而依據昨天出爐的調查 數字，1503名受訪者中選擇 日本的比例只剩下9%。 這項調查也發現，視中 國為敵對國的受訪者不到 1/4，約有58%的民眾表示中 美兩國建立更緊密的關係很 重要。多數受訪民眾表示中 國經濟產生的威脅高於軍 事，67%認為美國仍是全球 首屈一指的軍事強權，選擇

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中國的民眾只有16%。 根據這項民調，47%的 美國人正面看待中國，不喜 歡中國的比例則有36%。這 項調查的誤差範圍為正負3 個百分點。 53%的受訪者表示美國在 貿易與經濟議題上，對中國 的態度應該要更加強硬，無

人主力大戶，本週持續加碼多單 至5396口淨多單，多方籌碼略勝 一籌。技術面、籌碼面未轉空， 台股站上9000點關卡機會大幅提 升，操作則宜待台指期轉正價差 再追多單，風險較低。 選擇權方面，未平倉Put/Call ratio週四為132%，較上週大增 20%，從賣方(付保證金，通常為 大戶)角度分析，結構偏多，且 持續大增指數多頭倉位，Sell Put 為下檔風險無限策略，但價內 9100履約價週四高達9439口， 9100則亦達3萬口，強烈偏多不 變，拉回支撐宜偏多佈局，未來 一週1月合約將結算，而農曆年 長假將至，避險需求可能推升波 動率，未來一週以佈局2月台指 期Buy Call策略為宜。 論共和還是民主黨的支持者 都表達出幾乎雷同的立場。 根據美國人口調查與統 計局的數據，去年8月美國 對中國的貿易逆差攀抵280 億美元歷史新高，美方表 示，中國人民幣被低估，不 僅削弱美國出口也剝奪工作 機會。（尹俊傑）

▲美國街頭上，民眾拿著「美國夢已經結束」的抗議牌。

老共搞飛機 羞辱歐巴馬 前美國國防部中蒙台科長 卜大年在最新出版的「標準週 刊」（WeeklyStandard），撰 文批評中國故意在國防部長 蓋茨訪問北京時試飛殲20隱 形戰機，等於羞辱蓋茨和歐 巴馬。 這篇以「中國羞辱蓋茨和 歐巴馬」為題的專文指出，蓋 茨（Robert Gates）這次訪問中 國的目的，是尋求與中方恢復 美中軍事關係，但中方卻以試 飛殲20隱形戰機回應。 華盛頓為了避免破壞下 週兩國領導人的峰會，對這 件事低調處理。有政府官員 甚至辯稱，中國國家主席暨 中國共產黨總書記胡錦濤事 先不知情。 卜大年指出，中國共產黨 在中國像神一樣，法力無邊。

它任命政府閣員、重要省市官 員、甚至媒體負責人和總編 輯，且解放軍是為黨服務。 「你真的相信黨控制不了這個 中國最重要的機構？」 這位前美國國會「美中 經濟暨安全檢討委員會」 （USCC）副主席、目前在華 府智庫「美國企業研究所」 （AEI）擔任研究員的中國問 題專家說，如果沒有得到統 治中國9個人（政治局常 委）的許可，新型戰機不可 能試飛。 他說，故意選在蓋茨訪問 時試飛，因為他們知道這樣將 創造「三贏」局面：贏得讓美 國國防部長尷尬，贏得對盟邦 顯示美國的無能，而且還可以 贏得讓領導人在峰會上顯得風 光。（劉坤原）

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天弈資訊科技

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張宇明 專欄

每週六出刊

2011/01/15～01/21

專業看盤 5

第七期

大盤高檔盤整空間有限 避傳產 買金電！ 大盤高檔背離高點有限

大盤從7032點起漲至9046點 已漲了2014點，而上週週線下跌 189點，市場氣氛詭異，大多認為 要回檔了，但本週多頭卻強攻反 彈，週線真是巧合漲189點，收復 了上週跌點，又為農曆年前的紅 包行情燃起希望，而本週會強力 反彈主要來自外資買盤，本週天 天買超共大買353億，主要原因是 台幣升值與看好兩岸關係和緩， 本週新台幣最高升值至29.006元， 創下13年新高，在熱錢持續的擁 入下看到28元開頭指日可待，台 股是否還可期待封關前剩下兩週 的紅包行情呢？就股神系統來 看：大盤目前-++一空二多高檔 背離（圖一），代表高檔反壓重 重，台指期三線也在0軸上下橫盤 待變，所以研判大盤空間有限， 只有個股表現機會。

傳產走弱 資金回流金融、電子 20大類股三線轉空的已有： 食品、機電、造紙、汽車、觀 光、百貨、中概等7類股，一線或 二線轉空的有：水泥、塑膠、紡 織、電器、化工、玻璃、鋼鐵、

橡膠、運輸、營建等10類股，由 上述可知傳產股明顯走弱需避 開。三線翻多股在電子、金融， 其中還是以金融最強，上週有說 金融類股雖然創高後拉回，但二 多一空仍會續強，本週三線翻多 果然強彈，且在外資本週買超排 行榜下，前十大就佔了6檔(中信 金、元大金、富邦金、凱基證、 國泰金、第一金)，且本週金融股 佔大盤成交比重平均有15%以上， 可見市場資金部份持續湧入金融 類股，未來還會有高點可期。金 融股的多頭指標股在：開發金、 台企銀、國泰金、中信金等。

股多頭指標在光學元件與太陽能 股，光學股之玉晶光與今國光續 強，太陽能股經過9-12月的大幅 修正目前已逐漸翻多，科風、達 能、盈正、益通、茂迪、綠能、 昱晶、昇陽科、中美晶、合晶、 嘉晶、等都已三線翻多，其中我 最看好的是：科風（圖二）、達 能（圖三）、茂迪。

買進三線翻多股 避開三線轉空股 現階段高點震盪，個股多空 圖二：科風經過一波大跌後，已修正完畢再翻多 漲跌互見，不要看到利多發佈而 圖一：大盤高檔背離，高檔反壓重重 去買股票，如週三發佈潤成標下 南山人壽，潤泰旗下潤泰新、潤 泰全都是一日行情，反而接下來 連跌2支停板，所以切忌見報利多 追價。做多需買進三線翻多股， 三線轉空股則須避開，目前看好 的三線翻多股如:越峰電、新世紀 （圖四）、可成、光洋科、景 岳、旺矽、嘉聯益、帆宣、鳳 凰、台表科等，需避開三線轉空 股甚至放空的有:潤泰全、潤泰 新、寶成、宏碁、仁寶、友達、 奇美電、宏達電、晶電、裕隆、 圖三：達能經過一波大跌後，已修正完畢再翻多 圖四：新世紀整理三個月後，再度三線翻多大漲 台塑、遠雄、華航等。

電子高價股走弱 太陽能轉強 電子股持維持族群動，在上 週已提醒高價電子股已轉空需避 開，像股王宏達電，外資頻頻調 高目標價，最高達1360元，且預 估2011年每股盈餘更高達93.75 元，但本週股價持續破低，最低 達846元，已跌破一個半月低點， 而股神系統早已高檔三線轉空， 且上有賣訊，不跌也難。另碩 禾、晶華、聯發科、KY美食、洋 華等都轉弱了不宜再追。而電子

張宇明再度灌籃得分！ 在本報發表專欄 追蹤近五週績效 大賺29％ 30％ 59％… 張宇明專欄 推薦股票漲幅 股票 2313 華通 3013 晟銘 3060 銘異 股票 6209 今國光 2538 基泰 3060 銘異 股票 6209 今國光 2474 可成 2313 華通 股票 6209 今國光 2474 可成 2883 開發金

2010/12/10 收盤價 16.05 30.85 78.2 2010/12/17 收盤價 37.5 20.55 87.8 2010/12/24 收盤價 51.3 107.5 19.25 2010/12/31 收盤價 50 108 12.85

2011/01/14 五週最高價 21 39.95 98.5 2011/01/14 四週最高價 59.9 26.1 98.5 2011/01/14 三週最高價 59.9 118.5 21 2011/01/14 兩週最高價 59.9 118.5 13.8

價差 4.95 9.1 20.3 價差 22.4 5.55 10.7 價差 8.6 11 1.75 價差 9.9 10.5 0.95

張宇明專欄 三線轉空股票跌幅 五週漲幅 % 30.8% 29.5% 26.0% 四週漲幅 % 59.7% 27.0% 12.2% 三週漲幅 % 16.8% 10.2% 9.1% 兩週漲幅 % 19.8% 9.7% 7.4%

股票 2915 潤泰全 2511 太子 9945 潤泰新 股票 2915 潤泰全 3561 昇陽科 3622 洋華 股票 2915 潤泰全 4104 佳醫 2384 勝華 股票 3697 晨星 2498 宏達電 2723KY 美食

2010/12/10 收盤價 91.6 24.25 54.2 2010/12/17 收盤價 91.4 76.8 277.5 2010/12/24 收盤價 87.3 97.8 52.2 2010/01/07 收盤價 253 890 285

2011/01/14 五週最低價 74.3 21.05 47.55 2011/01/14 四週最低價 74.3 70.4 263 2011/01/14 三週最低價 74.3 87.8 48.3

價差 -17.3 -3.2 -6.65 價差 -17.1 -6.4 -14.5 價差 -13 -10 -3.9

週最低價

價差

219.5 846 276

-33.5 -44 -9

新台幣升值衝擊 電子股進場點在第二季

德意志：

首選5檔：鴻海、可成、聯強、晶電、聯詠

五週獲利 % +18.9% +13.2% +12.3% 四週獲利 % +18.7% +8.3% +5.2% 三週獲利 % +14.9% +10.2% +7.5% 週獲利 % +13.2% +4.9% +3.2%

德意志證券出具最新報告 指出，今年上半年台灣電子類 股持續因新台幣匯率走升而受 到衝擊，建議投資人持續等待 好時機再進場，預期買進點將 出現在第2季，類股中首選鴻 海(2317)、可成(2474)、聯強 (2347)、晶電(2448)、聯詠 (3034)等5檔。 德意志指出，儘管2010年 成長動能放緩，但台灣電子廠 商12月營收大致穩定，展望今 年上半年，認為電子族群成敗 關鍵取決於年成長表現，看好 台積電(2330)、日月光(2311)、 力成(6239)、鴻海、可成、台 達電(2308)面臨的競爭壓力較 小，但聯發科(2454)、瑞昱

(2379)、仁寶(2324)上半年則恐 面臨逆風；另外，強調匯率仍 是上半年電子的重大威脅點。 德意志表示，2010年12月 台灣電子類股表現穩定，有成 長14%的表現；在歷經2010年 1月成長79%的高峰之後，台 灣電子類股一直呈現穩定衰退 的情形，直到10月才有所改 變，但電子類股的股價表現卻 在6月開始走揚，認為此波漲 勢是來自全球資金浪潮席捲台 股的效應。 德意志指出，就12月來 看，宏碁(2353)、仁寶營收表 現不如預期，但鴻海表現則優 於預期，其中在宏碁為因應產 品更新，進行大規模存貨調整

之下，連帶使仁寶受到衝擊； 而PCB族群中，除景碩(3189) 之外，其他廠商12月皆呈現成 長；此外，可成、大立光 (3008)則是另外2檔12月營收表 現強勁的個股，有望在上半年 持續強勁表現。 德意志表示，雖然今年 全球經濟情形相對穩定，但 在新台幣持續強升之下，台 灣電子類股仍面臨逆風困 境，建議投資人持續等待更 好的時機再進場，預期買進 時機將落在第2季，類股中首 選鴻海、可成、聯強、晶電、 聯詠，其中除了聯強的投資評 等為「持有」之外，其他4檔 皆為「買進」評等。

拓墣

美消費性電子展 讓電子股起死回生！

：消費者作主時代來臨！軟體內容及服務是成敗關鍵

全球消費性電子最大展 會－美國消費性電子展 （CES），往往是新科技經歷 萌芽期後能否在市場勝出的風 向球。拓墣產業研究所消費電 子研究中心研究員李易聰親訪 2011年CES展後分析，「平板 機及周邊商品」、「智慧電 視」、「體感應用」、「整合 性CPU」和「線上應用商 店」，無疑2011年最有機會在 消費性電子市場大放異彩的五 大亮點和新興勢力。 拓墣指出，以往CES多由

硬體產品掛帥，但今年展會 與往年最大不同之處，在於 提點出當硬體技術皆已到 位，「內容與服務」將成為 爭霸江山的關鍵！特別在行 動裝置爆量增長的年代，數 位內容、線上應用商店、使 用者介面設計或是系統加值 服務等內容供應者，都必須 和各種行動裝置共生，形成 以「軟體帶動硬體」銷售成 長的嶄新產業生態。此時硬 體規格將不再是大廠比拚重 點，而是何者最能在軟體、

內容、應用程式商店和各種 產品整合能力上一展長才。

亮點一：平板機大爆發 多工和4G竄起 拓墣表示，CES展場中眾 多平板機其實大同小異，大廠 仍是主要玩家，「多工整合」 和「高階傳輸規格」則是新一 代平板機特徵。如RIM以雙核 心1GHz CPU及1GB記憶體，強 化Playbook多工處理能力，目 前為商務人士所廣泛使用的 Blackberry手機亦可與Playbook 進行資料同步，充分展現跨產

2011年CES五大亮點及重點業者

品整合能力。而Motorola Xoom除採用Android 3.0 Honeycomb最新版本，也號稱 可在2012上半年升級到傳輸速 度較3G系統高出十倍的4G系 統。Acer Iconia Tab也同樣以 4G為號召，並與Verizon合作， 提供應用軟體及串流影音服 務。 總結來說，在iPad亮眼銷 售成績及具競爭力的價格壓力 下，國際大廠都已認知欲單憑 價格衝高銷售量並非解決之 道，平板機必須具備更多價格 以外的特殊賣點，例如多工、 4G、介面設計，否則最終仍會 淪入價格戰的泥沼。

亮點二：智慧電視火拚 內容決定成敗

平板機

內建 整合式 CPU

支援

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智慧電視 內建 內建

支援

支援

線上應用 商店

體感

未來方向 現況 Source：拓墣產業研究所，2011/01 新聞授權：中央通訊社

一六八網站

鉅亨網

可直接連網的智慧電視在 今年CES展中，熱門程度並不 遜 於 平 板 機 。 S o n y 、 Samsung、LG、Toshiba、 VIZIO、Haier、Panasonic等大 廠紛紛推出相關機種，並積 極拉攏內容供應商，讓消費 者可由網路直接下載電影、 電視節目等數位內容，並同 時在畫面上顯示最新氣象、 股市等即時資訊。 但若只具備網路瀏覽和 Widget功能，智慧電視恐怕只 能稱得上是放大的LCD螢幕。 因此，Samsung、LG針對智慧 電視開發應用軟體，讓電視也 可以玩遊戲或做為學習平台， 改變傳統電視使用方式。拓墣 認為，隨著3D內容日漸增加， 智慧電視可思考如何將3D技術 和遊戲及數位學習整合，並透 過網路與全球玩家互動或連結 更多學習資源。

亮點三：體感技術延伸 3C產品更好玩 除遊戲之外，拓墣觀察到 「體感技術」已被運用在其 他領域，例如Casio新數位相 機，就以體感技術取代傳統 相機自動拍照的倒數計時 器，消費者甚至可用特定手 勢「指揮」相機按下快門， 而不需要費心設定複雜的倒 數計時功能。 此外，提供Microsoft Kinect技術的PrimeSense也與 ASUS合作，推出應用於PC平 台上的體感裝置WAVI Xtion。 該套件原屬於3D感測自然互 動介面技術，而 PrimeSense 也表示已開發出Xtion PRO體 感開發解決方案，輔助軟體 開發商導入體感技術，將體 感技術延伸至更多產品。此 外，體感技術也已滲透入電 視，如Philips和海信都已推出 以體感技術取代電視遙控器 的相關概念性產品。

亮點四：整合型處理器 挑戰視覺體驗 另一方面，Wintel架構在 平板機、手機等行動裝置面臨 式微危機，使得Intel除在手持 裝置面臨ARM的挑戰，向來穩 固的PC領域也因為AMD的進 步而有如芒刺在背。這樣的趨 勢逼迫Intel必須正視轉變中的 科技使用習慣和情境，並重視 圖片、影像、聲音處理效率， 滿足消費者對於極致視覺體驗 的進一步追求。 因此，強調影像處理能力 的「Sandy Bridge」處理器， 對於Intel未來發展可說事關重 大。本屆CES展中Intel利用

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「Sandy Bridge」演示即時臉 部3D影像處理及Microsoft Avatar Kingnet，為「整合型 處理器」的應用做了最佳的 概念展示。同時Intel也宣示重 視娛樂、直覺性的「消費資 訊」時代來臨，諸多技術加 持也將帶動數位內容產業新 一波發展，成為本屆CES不容 輕易忽視的亮點。

亮點五：硬體規格閃邊 軟體商店當道 由Apple所帶動的軟體商 店銷售模式，已成為各種消 費性電子產品不可或缺的服 務之一，如筆記型電腦、智 慧型手機、電視、遊戲機甚 至家電等，都紛紛推出可允 許使用者自行下載應用程式 的服務。拓墣分析，2011年 CES最值得探討的部份不在於 琳瑯滿目的硬體規格，而是 廠商如何透過新技術、內容 服務與產品之結合，滿足消 費者重視娛樂、直覺性閱讀 等資訊消費需求。 例如中央處理器製造商發 現了消費者對於影像內容的 需求，將影像傳輸速度及處 理能力列為開發重點；平板 機也不需預載太多功能，因 為多餘程式只會拖累系統速 度及占用儲存空間，不如讓 消費者自行購買、安裝。因 此，透過今年CES展的五大亮 點，不難發現從系統或是關 鍵零組件的發展，都揭櫫了 消費性電子產品不斷透過各 式服務提供及軟、硬整合讓 使用行為化繁為簡，展現讓 「消費者作主」的趨勢與企 圖！（拓墣） 責任編輯：幽恩艾克斯

6 飛鴿傳書

第七期

本報報導 逐步印證

2011/01/15～01/21

每週六出刊

越來越像唐鋒禿鷹 一切傳聞…正以小碎步驗證

綁匪勒索1500萬 檢察官涉嫌

大罵檢方替綁匪討債 與檢方結仇更深 後來在偵訊期間，檢方透 露：檢舉古董張炒股的人，是因 為古董張「欠人1500萬不還」， 古董張這才恍然大悟，並且大罵 檢方替綁匪討債，強調「這是綁 架案、不是債務糾紛」。 法界人士透露，古董張炒作 唐鋒案爆發，是5/13日綁架古董 張案的嫌疑人，投書給總統、司 法院長、法務部長三人，檢舉古 董張炒作股票，法務部長收信之 後，立刻召集檢方偵辦，檢方監 控古董張辦公室的一舉一動之 後，發現古董張炒作唐鋒，因而 於9/8日發動60人大隊搜索古董 張住處，並將他收押禁見。 (168理財網：www.168abc.net)

開講

財神張 唐鋒鬧劇 除了荒唐、只剩下荒唐 當年台火炒到1420元後，董 監至高檔獲利3倍，成了玉山銀 行的成立基金；國泰人壽拉抬到 1975元，蔡萬才在高檔賣出持股 去創造他的富邦王國；保固被鋼 鐵林拉抬至300多之後，董監滿 眼只看到花花綠綠的鈔票，股票 賣到半張都不剩；去年上櫃股票 「唐鋒」奇象，股價飆到299.5 元，卻不見公司派出脫持股，公 司人頭戶王寶葒進出的凱基證才 賣超1千餘張(近1年統計總額)， 主力進出的券商：國票、宏遠、 富邦、日盛、康和、致和等券 商，卻有兩千多張的買超，再加 上去年8月30日停止交易時，空 單餘額2512張，因此市場上傳 聞，唐鋒主力與外圍持股套牢4 千餘張是相當可靠的。 我們好奇的是，為什麼唐鋒 股價來到兩三百元，公司派沒有 顯著的倒貨，主力還在高檔持 股，股莫非這些人頭殼壞掉，一 個公司一年EPS只有2.3元的公

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司，股價來到兩三百元，卻還是 抱股票不愛鈔票。 此時的投資大眾面對這種怪 象，認為不合理的、有股的拋 股、沒股膽量夠大的，當然可化 身禿鷹進來淌淌混水。剛開始 時，空單一路被軋，多單勢如破 竹，每天一覺醒來，就是一支漲 停板，台北股市從未碰過的怪事 天天上演。 正當唐鋒股價飆的無法無天 時，主管單位受不了空方堆積如山 檢舉函的壓力，終於找到藉口，給 唐鋒一陣毒打，打得爬不起來。 多頭為何如此執迷不悟？還 不是因為唐鋒獲禧通科技授權， 850-NM雷射(VCSEL)晶片的授權， 授權有效期限長達10年，董事長8 月3日在記者會上說得振振有辭。 好有競爭力的產品，早年路 燈由鎢絲燈＞水銀燈＞LED燈， 現在的路燈能見度只有200公 尺，唐鋒的新產品路燈能見度有 1000公尺，一支可抵5支用，想

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像的夢越來越美。唐鋒雷射晶片 監控器在100公尺距離內可攝得 清晰影像，比起傳統的監視器只 有20公尺的清晰度，哇太有競爭 力了。公司在記者會上表示全年 EPS上看7-8元。 有買唐鋒的投資人都相信自 己抱到一隻金母雞，難道不是 嗎？每天一開盤就漲停板，一路 直搗黃龍，空單被軋到天旋地 轉，天天都要下油鍋忍受油炸的 痛苦。好景不常，多頭璀璨的煙 火就在主管單位要求唐鋒財測下 完全熄火，先是全額交割，而後 停止交易。 怎麼回事呢?投資人多方查 詢還是一頭霧水，財測就財測 吧！只要公司前景佳，不怕運來 磨，唐鋒的新產品怎麼看都比林 志玲還美，投資人無時無刻催促 唐鋒公司把漂亮的財測交出來， 主管單位給的財測期限是6個月 內，6個月內不要說財測，財報 也都出來了。 公司賣力做財測，99年12月 上旬財測出爐，什麼？只有2.23 元，彷彿莫名其妙被驗出愛滋病 帶原者一樣，那種感覺絕對不是 被雷擊的感覺，而是被國泰塑膠 倒債的那種感覺。 財測不是7-8元，而是2.23元… 財測不是7-8元，而是2.23元… 對著凜冽的北風，吹了又 吹，終於甦醒過來，而且很理智 的領悟到唐鋒是一家很有志氣的 踏實公司，很敢大膽預測，面對 主管單位時又膽小如鼠，先把上 櫃交易資格穩住再說。什麼都是 假的，拼出營收利潤才是王道， 到時又要讓投資人跌破眼鏡， 2011年EPS10元、2012年EPS20元… 各位讀者看官，您可要把買 者的夢中囈語，當成今年的最大 笑話喔！ （本文作者財神張，是台灣 股友社的開創祖師，也是古董張 奉為導師的市場聞人）

…

5/13日，古董張在西餐廳遭 四名歹徒持槍綁架，勒贖1500 萬，後來是古董張答應簽下1500 萬本票之後，歷時7小時獲釋， 逃往派出所報案。這段歷程的所 有細節，目前仍刊登在雅虎網站 的「古董張部落格」。 不過，「古董張部落格」也 指控，在警方前往拘捕綁匪時， 綁匪正與台北地檢署檢察官喝花 酒，檢察官當場斥退警察，台北 市刑警大隊當場收隊回家。 由於警方拘捕與撤退的所有 過程，古董張都在派出所聽到警 方對講機的行動呼叫，事後古董 張氣憤不已，於是將檢察官姓名 公開刊登在部落格上，四處流 傳。 此事發生後，綁匪多次打電 話向古董張催討「本票上的1500

萬」，由於古董張拒絕付錢，因 而結下不解之仇。

特偵組薄懲檢察官

因遭檢調單位指控炒作唐鋒 股票（4609）的股市聞人「古董 張」，曾透過特殊管道透露，檢 舉古董張炒作唐鋒股票的人，就 是七個月前綁架他並勒贖1500萬 的綁匪，而這群綁匪神通廣大， 警方前往逮捕時，綁匪正在與台 北地檢署檢察官喝花酒，因此警 方空手而回。 這個傳聞，終於獲得證實。 「正己專案」期間，特偵 組發現台北地檢署檢察官林天 麟人際複雜，曾與官司纏身的 前苗栗縣長何智輝宴飲，也曾 與黑道分子餐敘，分送司法 院、法務部議處。 特偵組表示，林天麟去年5 月間曾與新北市林口區的黑道 分子餐敘，並在「古董張」張 世傑去年間被挾持案發生期 間，要案件關係人告訴警方 「直接找我就好」。

告訴警察 有 ~什麼事直接找我就好！ 林天麟 與綁匪 換帖義氣：

檢察官教的？綁匪竟會寫文章投書總統、院長、部長 台北地檢署檢察官林 天麟曾與黑道餐敘，特偵 組13日將他及另3名司法官 分送司法院、法務部議 處。 「正己專案」期間， 特偵組發現台北地檢署檢 察官林天麟人際複雜，曾 與官司纏身的前苗栗縣長 何智輝宴飲，也曾與黑道 分子餐敘，13日將他及另3 名司法官分送司法院、法 務部議處。 除林天麟外，另3名被送議處 司法官分別為板橋地檢署檢察官邱 茂榮、台灣高等法院法官陳榮和、 蔡光治，3人均因不正常男女關 係，違反法官或檢察官守則被送議 處。此外，3人先前已因涉入法官 貪瀆案遭起訴。 特偵組指出，何智輝於民國96 年、97年間因涉及多起貪污案件遭 檢方偵辦，何智輝為擺脫檢方追 訴，透過蔡光治宴請林天麟，刺探 偵查訊息並關說承辦檢察官，林天 麟與何、蔡餐敘10次，但實際上沒 有關說承辦檢察官。 另外，林天麟去年5月間曾與 新北市林口區的黑道分子餐敘，並 在「古董張」張世傑去年間被挾持 案發生期間，要案件關係人告訴警 方「直接找我就好」。特偵組表 示，雖然林天麟沒有干預案件，但 言行已損害檢察官職位尊嚴及職務 信任。 根據雅虎（YAHOO）古董張部 落格的記載如下： …很快的，綁匪行蹤找到了，

警方情報指出，首謀綁匪溫錦程正 在龍亨酒店招待朋友喝花酒，於是 警方立刻抓人。 雖然市刑大大隊長指揮立刻抓 人，但是綁匪也找了律師、檢察官 到龍亨酒店共商對策，檢察官當場 告訴警察，「這個人又不是現行 犯，怎麼可以亂抓人」，於是警方 撤退，封鎖消息。 至於傳聞在龍亨酒店裡陪綁匪 喝酒的台北地檢署檢察官不只一 個，目前只傳出檢察官林天麟在 場，關於這個傳聞，警方沒有否 認、也沒有證實，其他檢察官則姓 名不詳，不過有當天在場的酒店小 姐，表示願出面指證。 傳聞在酒店現場的綁匪的律師 江東原，據說曾任台北地檢署檢察 官，過去是專門偵辦經濟犯罪的專 家，他的名氣之大，是因為在辦案 期間與涉案被告股市聞人新嘉義幫 鄭楠興在金山南路儷舍西餐廳喝咖 啡，結果被媒體拍照而成名。 警方對於江東原、林天麟在 龍亨酒店現場的消息，沒有否認、 也沒有證實…

檢察官是股市金主 高人指點綁匪檢舉唐鋒 本報獨家報導檢察官與 綁匪聯手，做唐鋒禿鷹，金 管會不敢查。經過特偵組的 調查證實，一切都是真的， 果然真相大白。 特偵組偵辦正己專 案，發現司法官林天麟、 邱茂榮、陳榮和、蔡光治 都有婚外情，林在「骨董 張」遭挾持過程，還教涉 案的溫姓男子向警方說 「叫他找我就好」 去年五月十三日晚 上，古董張從綁匪處逃出 後，林天麟和綁匪溫姓男 子、林口地區黑道分子在 龍亨酒店喝花酒，當時台 北市警局中正一分局偵查 隊偵辦「古董張」遭綁架

案，偵查隊長蔡金龍多次 以電話催促溫姓男子出 面。 溫在飯桌上詢問林天 麟意見，林對溫說：「叫 他（蔡金龍）找我就好， 說林天麟的事，金主是林 天麟，你說這樣就好」。 檢方調查後認為，林天麟 行為已損及檢察官職務尊 嚴及職務信任。 林天麟竟然是股市的金 主，這是首度被證實。而綁 匪後來「受到高人指點」， 寫信檢舉古董張炒作唐鋒股 票，唐鋒被處分前，出現大 量空單，禿鷹的身影，已經 越來越清晰…一切都間接證 明，市場傳聞是真的。 台北地檢署檢察官林天

麟說，去年初他和從從事裁 縫的女子交往，半年多就分 手。捲入「古董張」張世傑 被挾持案更是冤枉，他只說 「債務糾紛應該不會收 押」，從未講過「請偵查隊 長來找我，說是林天麟的 事」這種話。 但是特偵組卻調查發 現，林天麟2000年間與1女 婚外情，與涉貪法官蔡光治 及前立委何智輝聚餐10次， 且答應幫何刺探偵查訊息並 關說承辦檢察官，與蔡姓黑 道分子餐敘，還對古董張綁 架案溫姓兄弟說：「叫他 （指中正一分局偵查隊長蔡 金龍）來找我，說金主是林 天麟」。

前面那一隻禿鷹檢察官 李進誠重判10年！ 李義雄等人向地檢署告發 三官員 陳裕璋、李啟賢、蔡麗玲包庇 民國94年，前金檢局長 李進誠將偵辦調查機密洩漏 給股市禿鷹，供禿鷹等人內 線交易，法院依圖利與洩密 兩罪，重判李進誠合併執刑 十年、褫奪公權五年。 這次爆發的唐鋒案，在 股價逼近300元大關時，空單 始終維持在3000張上下，空 單市值達8億元，如果唐鋒將 來跌成水餃股，空單幾乎8億 元通吃，可謂大獲全勝！ 由於唐鋒案只辦買股票 的多方，持股人陸續遭到檢 調約談，卻不曾聽聞放空人

遭到約談，這與5年前的禿 鷹案偵辦方向完全相反，令 人好奇這次的空頭究竟是何 方神聖。 這一次，調查局退休 的市民李義雄等人，發現 檢方包庇唐鋒空方禿鷹炒 股，因此也具狀告發金管 會三名主管官員，並要求 涉嫌勾結禿鷹的台北地檢 署「偵辦自清」。 李義雄在告發狀上指 出，金管會三名主管官員， 包庇炒作唐峰股票的空頭主 力（綁匪、檢察官、櫃買中

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心人員），依刑事訴訟法第 240條提告發，並請台北地 檢署偵辦自清。 李義雄指出，被告陳裕 璋為金管會主委，李啟賢證 期局局長，蔡麗玲為主管投 顧業務的證期局第四組組 長。當唐鋒股票成為市場焦 點時，許多投顧放空唐鋒股 票，許多空方檢舉函也企 圖利用金管會查辦炒股讓 唐鋒崩盤，因為崩盤可以 讓空單大賺，而金管會只 辦多方、不辦空方，其中 隱含重大玄機。

（詳見24版） 責任編輯：幽恩艾克斯

天魁

每週六出刊

2011/01/15～01/21

飛鴿傳書 7

第七期

專欄

5505和旺 5512力麒土地題材佳 4414如興有現增利多

一週盤勢分析：

週四：大盤以騙線兩高轉 一高壓力開出後，指數自9032 點下殺至8949點，尾盤以8975 點作收只小漲10點，成交1448 億元。大盤近日如無力再上攻 突破9046點反壓時，日線型態 是否在9046與9034形成M頭架 構相當值得關注。今日電子股 有買回庫藏股的2316楠梓電攻 抵漲停，USB3.0題材的8054安 國盤中也攻抵漲停，LED照明 的6164華興也再攻漲停，金融 股則進入休息狀態，金融股已 出現量大價不漲的信息。 週五：大盤開轉折兩點低 盤，指數自8998點下殺至8937 點，尾盤以8972點作收下跌3 點，成交則萎縮至1032億元， 大盤是價穩量縮還是追價意願 降低，下週見分曉，但距農曆 年封關只有8個交易天，來自丙 種的結帳賣壓不容忽視。大盤 週線大漲189點，但週成交只有 6198億，出現高檔量縮的訊 息，尤其9000點屢攻不克，是 否在9046與9034點形成高檔的 M頭相當值得留意，一旦頭部 確立，下殺風險不容忽視。 今日低價股4414如興盤中

嚴凱泰等權貴重罪不用坐牢 陳水扁所犯的案件金額再大、再 髒，都沒有這個案件嚴重！ 民國96年秋，花蓮的戶政機關接獲 大批「自然人憑證」的申請案，承辦員 直覺有問題，因為「自然人憑證」通常 是個人需要才申辦，同時有大批人申 請，可能有犯罪用途，於是請檢調偵 辦。經查是保險代理人公司為使人頭報 稅方便而作，這樣才方便沖銷賣假發票 給保險公司的鉅額帳目。檢調於96年10 月及97年2月兩度搜索數家保險公司，發 現保險公司買假發票的金額將近三百億 元，為本國治安史上最高的假發票案。 三百億元假發票嚴重破壞本國稅 制、破壞納稅公平、侵蝕稅收，是淺顯 易見，正常人也會認為買鉅額假發票的 公司負責人應受法律嚴厲制裁。但99年3 月底開始，花蓮地檢署薛智友主任檢察 官分批對本案做出處分，放過所有的公 司負責人，只抓底下幾個小嘍囉要求 「捐錢換緩起訴」，薛智友去年9月也就 高升到士林地檢署當主任檢察官。買鉅 額假發票的公司負責人一點都沒事，也 竟然沒有人受到刑罰，台灣的國法、天 理在哪裡？

小股東的83億元 不明不白 蔡明忠、嚴凱泰沒事

200

（詳見24版） 新聞授權：中央通訊社

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衣冠楚楚去A錢 說不知買假發票是犯罪 就沒罪！ 前段所述「慣行」便是通稱的「歷 史共業」，如果這可當免罪或緩起訴的 理由，以陳水扁所犯的案件都是執政者 的歷史共業，那也應該無罪，頂多找幾 個手下緩起訴而已。 再者，檢察官認定這些聰明且高學 歷的保險業者，不知買假發票是犯罪行 為，那台灣的罪犯智識大都不比他們 高，也都可被認定不識犯罪行為了。 另若購買億元假發票之情可憫恕， 那對許多因買數百萬甚至只有幾十萬元 假發票便遭判刑的小民，情何以堪？有 錢判生，無錢判死！ 最離譜的是，檢察官竟然認為被告 為了追求公司利益便非一己之私。這好 像說詐騙集團的成員，為了集團利益騙 錢就無一己私利，荒謬至極。 又保險公司成員犯法牟利而嚴重敗 壞稅制、侵蝕國庫，想不到被認定非為 私利，好像國庫輸錢給財團是正當的， 難道國庫通財團金庫？還是財團金庫通 往可影響本案之人？

馬英九當選 嚴凱泰免判重罪 清廉蒙塵 眾所皆知馬英九在民國97年競選總 統時取嚴凱泰巨額金錢，此時間就是嚴 凱泰公司買巨額假發票案被揭發後，而 馬英九當選後，嚴凱泰所犯的罪，如果 依一般買假發票案例，最低判刑一個 月，在一罪一罰下，判刑卅年是正常， 但最後竟然是無理由的免受起訴。若依 照前總統陳水扁因收賄關說購地弊案而 遭判重刑的模式，只要有證據顯示馬英 九收錢為嚴凱泰關說，那馬英九很快就 可以再次當陳水扁的學弟了，只不過不 在台大，而是大牢。如果馬英九能為這 件黑案負責，台灣才能真正邁向清廉政 治，台灣也才能有真正法治。 （後記：謹在此對花蓮的戶政機關 大力的讚賞，這案件的揭發，與其業務 與職責毫不相干，而能多付出心力勇於 任事，為國除害，令人敬佩。）

林孟漢

專欄

…

萬旅遊平安險 本報讀者獨享 遠雄人壽

這些保險公司負責人裡面，有一個 馬總統的大金主，嚴凱泰，也牽涉敢嗆 聲「小小金管會管那麼多」的富邦集 團。據地檢署的緩起訴書資料，嚴凱泰 的新安公司七年內(90年至96年)買了16 億8千多萬元，富邦產險公司買了66億5 千多萬元，總供12家產險公司共買了近 三百億元的假發票。 那緩起訴書，有太多天理不容的狀 況，簡單舉例如下： 1.公司重大違法，無理由的不起訴公司 負責人，前所未聞。 2.案情重大且時間長、件數多，卻未見 依法一罪一罰論究。 3.提及買假發票的代價是發票金額的15% 至20%，但未交代還有80%至85%，約 250億元款項被掏空到何處？這筆巨額 保戶的血汗錢，被多少人A掉？多少 股東權益被侵害？ 4.用「產物保險支付未經許可之經紀人 佣金或代理人之代理費不予認定」之

查核準則為理由，將員工、外部招攬人 的業務獎金以假發票充抵作合理化，而 認定只是業者調補稅問題，並無逃漏 稅。事實上，若是公司內部員工招攬的 獎金，應計入員工個人薪資所得課稅， 若外部招攬也應開立薪資或其他所得之 扣繳憑單課稅，故該等假發票讓這兩類 人嚴重逃漏稅，這道理至為簡單，竟然 認定無逃漏稅。 5.對小嘍囉給予緩起訴的理由是「審酌被 告等上開犯罪事實，係出於數十年來產 業保險代理及保險經紀實務之慣行，皆 未詳知其為構成犯罪…其情尚非不可憫 恕…且考量被告等人所為係因產險業務 競爭，為規避行政規章，追求公司利 益，尚非一己之私等一切情狀」。

1.5505和旺：民權西路捷運旁 600坪商業用地，將在今年推 案，估未來兩年可入帳60億 元，其中300坪土地有可能先 行出售，獲利4.5億可在今年入 帳，今年每股有賺10元實力， 新莊並擁有三塊低價土地，股 本8.9億，去年每股賺4.7元。 2.5512力麒：去年估賺2.2~2.4 元，有配1.5~1.7元實力，在 日月潭哲園旁買了3000坪土 地，第一期擴建工程估年底 完工，今年力麒每股有賺4元 以上實力，大股東偏多。 3.4414如興：去年轉虧為盈， 今年營收以24億計淨利率 6%，估今年可賺1.44元，4.8億 股本每股可賺3元，其觸角並 已伸向大陸與福建知名企業策 略聯盟，本月15~19日的經銷 商大會或有利多傳出，據悉極 可能辦理10元的現金增資。

隨 著加權指數越墊越高，在 台股已經攻抵九千點的情 況之下，即使未來台股上看一萬 點，但就指數上漲空間來看，漲 幅僅十多個百分點而已。所以在 這情況下，要選出能未來能再漲 一倍的漲倍股一定是與大盤漲跌 較沒關聯性的中小型股，而且必 須兼具低股價且股價基期夠低， 同時今年業績具大轉機題材個 股，未來股價上漲一倍以上的機 率才會更大。 所以我們就今年所看好的產 業如LED、新材料、雲端運算、 汽車電子、智慧型手機、智能電 視.環保節能…等，從中選擇股 價基期非常低的轉機股，這樣所 選出的個股未來上漲一倍的機會 就非常大。既然稱為轉機股，想 當然是去年獲利表現不佳（甚至 虧損）但今年具大轉機（轉虧為 盈）者。 我們以華上為例，華上在民 國96年曾創下70.5元波段高價， 距離今年1月14日收盤價11.55 元，有高達58.95元的落差，也 就是說若以1月14日收盤價11.55 元計算，若能漲回當時70.5元， 則有高達610%的上漲空間，所 以華上這種低水位，要反彈一倍 就顯得容易多了。這就是股價基 期夠低的最佳寫照。 我們以1月14日收盤價計 算，篩選股價距離民國96年波段 高點價差達430%(4.3倍)並配合 具有轉機題材為條件，共篩選出 十檔具上漲一倍潛力的個股如 下：包括華上、凌陽、安茂、福 華、松懋、益通、及成、華孚、 久大及長天。上述個股可列為優 先追蹤標的。

潛力股介紹

史上最大的假發票案消音

市場訊息：

低基期轉機潛力股：華上、益通、華孚、凌陽、安茂

來函照登

見漲停，如興歷經兩次減資股 本只剩4.8億，目前股價8.4元， 相當於第一次減資前的2.3元， 而市場傳出如興今年將賺3元， 則未來股價表現值得期待。

脫離大盤 尋找漲倍股！

週一：大盤在歷經近300點 的壓回後，週一以8798高盤開 出，但開盤八法測試為轉折兩 點低盤，上檔賣壓仍然相當沉 重，幸賴金融股穩住盤勢，尾 盤以8917點作收小漲35點，成 交則萎縮至1000億元，技術面 為價漲量縮背離的型態台幣兌 美元在前週五正式棄守30元大 關後，電子股影響之鉅當日電 子拉回幅度較大。大盤收盤 8917點仍在3日均線8827之下， 而3日均線8827也在6日均線 8892之下，也是短線死亡交 叉，收盤8817也在8877多空指 標之下，盤勢雖逢反彈，但是 空方的架構。 週二：大盤在週一出現 1000億元的低量，今日大盤開 一點低盤，一低承接盤後，指 數一路上攻以8930點作收，大 漲113點成交1311億元，大盤 或個股要大漲以前，一定要先 經過量縮的經驗法則，再次獲 得印證。 3060銘異在金主年底結帳 殺至81.8元後，週二盤中攻抵 88.3元漲停，5388中磊12月營

收出現大成長也攻抵漲停，金 融股的2885元大金盤中攻抵23.1 元漲停，惜2883開發金出現量 大價不漲的訊息，LED族群今日 走勢偏弱，大盤拉抬電子股策 略是否有拉高出貨之嫌，相當 值得關注，因為台幣兌美元30 元以下對電子股的傷害極大。 週三：大盤開騙線兩高轉 一高壓力盤，指數自9000點下 殺至8955點，尾盤以8965點作 收上漲33點，成交1406億元， 今日金融股持續走強，元大金 又攻至23.95元高點，證券股在 行政院長公開提到開放國內證 券商赴大陸設點利多激勵，證 券股紛紛大漲。營建股在市場 傳言大陸人士將集資在信義區 購房利多也大漲，基泰攻抵 23.9元漲停、2527宏璟也攻抵 24.75元漲停、華固大漲至99 元。電子股在台幣兌美元盤中 又來到29.1元以下，創13年新高 後走勢受到壓抑，出現殺尾盤 的現象，宏達電自904元下殺至 873元，宸鴻自735元下殺至715 元，只有2454聯發科在外資調 高評等大漲至415元，但太陽能 類股大漲，唯皆留有上影線。

精選十檔 2011 年漲倍股簡表 代號及股名

96 年次級房貸 1 / 14 距 96 年次級房貸 當時波段高點 收盤價 高點差幅

轉機題材

6289 華上

70.5

11.55

610%

LED+被併購

2401 凌陽

109

22.9

475%

網路電視+ 智慧型手機

3188 安茂

94.3

13.15

717%

汽車電子

8085 福華

52.9

12.1

437%

4419 松懋

122

13.45

907%

3452 益通

714

47.1

1515%

3095 及成

134.5

16.45

817%

6235 華孚

39.7

7.26

546%

3085 久大

127

14.6

869%

3431 長天

90.9

13.2

688%

於LED上游磊晶 6289華上 屬廠，已與中國山西 長治高科產業合作，預期於2010年低 將認列第1筆4,500萬人民幣（約新台 幣2億元）權利金，另外投資山西約 1.2億元人民幣（約新台幣5.5億元） 權利金部分也有機會於2011年第一季 時認列，累計初期近7.5億元權利金將 到位，因此2011年可以輕鬆轉虧為 盈。華上於山西長治市合資設立「長 治高科華上光電公司」，並取得2.7億 元人民幣（約新台幣12.4億元）權利 金，華上預計將分5年認列，1.2億人 民幣將用於轉投資長治華上光電，取 得該公司40％股權，1.5億人民幣（約 當新台幣7.24億元）將用於提升母公 司收益。華上總經理鄭開元表示，山 西長治華上光電初期資本額3億元人 民幣，2010年底前就會導入15台 MOCVD機台。華上在江蘇省吳江也有 布局，投資金額3,000萬美元以內設立 全新LED磊晶廠，規畫MOCVD機台總 數達150台，2011年第2季初期將有12 台會先投產。由於華上財務體質已獲 得改善，且擁有為數不少的MOCVD機 台，將來必成為國內其它LED磊晶大 廠爭相合作或併購的對象。操作建議: 技術面9元以下已築出中期大W底型 態，所以10至10.5元可做為下檔支撐 及佈局買進區間，至於中期反壓則先 看98年9月23日的波段高點14.9元。

3452益通 為國內第四大太陽 能電池公司，益通 日前董事會通過以私募及發行可轉換 公司債，籌資總金額高達120億元，為 現有股本的4倍。由於今年將舉行董監 改選，所以市場一度盛傳鴻海有意吃 下私幕股權。我們合理預期今年益通 的董監改選行情熱鬧可期。同時益通 也名列中國十二五概念股中寶來富櫃 50指數店頭ETF的17檔成份股之一。就 基本面:去年第三季單季獲利已達 EPS2.11元，預估2011年獲利有機會上 看五元以上實力。操作建議:就技術面: 益通於45元以下築出中期大W底型 態，建議43.5至45元可做為下檔支撐 及佈局買進區間，至於中期反壓則先 看60元中期頸線壓力區。

6235華孚 在中國大陸金融資 訊平台布局獲得重

大成果，子公司「北京精業勝龍信息 系統」與「中國科學院計算技術研究 所」合組「中科精誠公司」，計畫今 新材料 年年底推出領先業界的全新產品「全 球時代系列」，搶攻中國金融資訊市 獲利大轉機及 場。這也是大陸官方研究機構第一次 董監改選行情 與台灣企業的合作，該公司2013年希 望拿下全中國30%的市佔率，該公司並 智慧型手機 朝上交所A股上市邁進。此外，精誠未 來還會受益雲端運算與新國際會計準 鎂鋁合金 則商機。每股淨值高達53.95元.以1月6 日收盤價46.05元計算，股價淨值比僅 私募 + Google概念 0.85，很明顯股價被嚴重低估。操作建 議:46.5至45元為分批佈局買進區間。預 行車紀錄器及 期中期目標有上看65至70元實力。 董監改選行情 LED 封裝及 轉投資太陽能

一六八理財網：www.168abc.net 公務信箱：168@168abc.net 地址：251台北縣淡水鎮坪頂路300號 申訴專線：0927-787-033 總編輯翁立民

責任編輯：幽恩艾克斯

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百家論述

第六期

2011/01/015~01/21

每週六出刊

余適安

專欄

超薄新視界LED-TV的時代即將來臨

前幾期週刊中針對 LED產業提出見解後，越峰(8121)在本週五盤中來到漲停價132.5元，再創波段新高後，傲視全球競爭的LED-TV產業即將席捲市場 LED-TV 的光源核心 - 背光技術介 紹：LED 背光技術可分為直下式與側 照式兩種，而直下式所使用的 LED 有 分為白光 LED 與紅、綠、藍三色 LED 兩種。

直下式LED背光技術 所謂直下式 LED 背光技術，是把 多枚 LED 排成一組列陣，放在散光片 及 LCD 後面，直接照射 LCD。而且直 下式技術可以從畫面不同部位的光度 變化，迅速地微調 LED 的明暗，大幅 提高動態對比度達至等離子顯示器的 水平。缺點方面必需使用數量較多的 LED，而且價格較高。直下式 LED 背光 所使用的有白光 LED，也有使用紅、 綠、藍三種單色 LED（RGB LED）的， 使用 RGB LED 可以有更闊光頻譜，也 會有更寬廣的色域。

側照式LED背光技術

LED-TV趨勢 LED-TV 不像舊型的液晶電視採用 燈管當作背光模組，而是採用半導體 LED 晶片做為背光模組。利用 LED 晶 片上細微的電流調整，將 70~90％的 色彩表現提升至 90~130％，可以讓色 彩顯現的範圍更加寬廣，色彩表現的 深淺和柔和度是原來的液晶電視無法

取代的。

產業概況 從 2010 年 開 始 各 家 電 視 品 牌 廠 商 紛 紛 推 出 多 款 節 能 的 LED-TV 機 種， 並 且 預 估 在 2011 年 LED-TV 出 貨數量會比 2010 年呈現倍數成長， LEDTV 市 場 可 以 仿 照 液 晶 電 視 的 經 驗去觀察，主流的 32 吋液晶電視在 2006 年 Q4 觸 抵 900 美 元 後， 市 場 滲 透 率 即 快 速 提 升， 從 原 本 的 20% 跳 升 到 來 年 Q3 的 40%。2011 年 40 吋和 42 吋 LED 電視機種的價格，會 達 到 850 美 元， 目 前 估 計 2011 年 LED-TV 之 家 庭 使 用 滲 透 率 可 以 達 到 25％以上，2012 年甚至可以達到 35 ％ 以 上， 上 沖 至 50%， 全 球 總 銷 售 量 從 由 2010 年 的 3600 萬 台， 增 加到 1 億台。由於 LED-TV 的快速成 長， 將 是 導 致 LED 產 業 在 未 來 2 到 3 年需求成長的主要原動力。未來的 4~5 年 將 是 LED 的 高 速 成 長 期， 以

LED 封測為言，年復合成長率將可以 上看 25~30%。 有利因素：大陸官方目前已經將 LED 產業列為國家科技重大發展之項 目，希望藉由政策的扶植與創造市場 的 雙 贏 方 式， 在 2015 年 達 到 全 世 界 半導體照明產業之前三強。由於中國 政府的強力支持以及應用市場的帶動 下，LED-TV 產業未來實力不容小覷。

不利因素：由於韓國近年在 LED 發展非常快速，近年來韓國憑藉著下 游手機及 LCD 顯示器廠商強大的競爭 力，透過產業上下游的垂直整合，使 得韓國 LED 封裝產業發展快速，並在 歐美市場與我國 LED 廠商形成主要競 爭對手，而且三星本身又是台灣 LED 的大客戶，未來韓國廠商對台灣 LED 產業仍然是一大威脅。

LED-TV 概念股 股票代號 股票名稱 產業類別 東貝採用璨圓晶粒 3061

璨圓

LED 晶粒 高亮度 LED 晶粒產能被三星包下，接獲大陸家電訂單

2448

晶電

LED 晶粒 LG-TV 推出，即將包下億光產能

2393

億光

LED 封裝 三星供應鏈，為韓國封裝廠 LUMENS 代工

2499

東貝

LED 封裝 SMD LED 導線架，從 6 億個拓產到 10 億個

2486

一詮

LED 封裝 透過韓國商社打入韓國電視廠

6168

宏齊

LED 封裝 億光入股，有助於穩定客戶

3339

泰谷

LED 晶粒

( 以上由亞太資本管理公司投資長、資深證券分析師 余適安 分析 )

陳彥蓉

專欄

雙鴉躍空留意反轉向下力量 威盛、毅嘉、奇力新、旭軟、單井、創惟、勁永具補漲股的漲相 大盤概況: 大盤過去一週出現反彈 格局。總計一週上漲 190 點。成 交值為 6212 億，比前一週少了 1600 億。類股表現上，以水泥， 食品，化工，鋼鐵，電子，金融 表現漲幅相對較大。回顧一週的 上 漲， 外 資 連 續 大 買 超， 功 不 可沒。累計一週前四天買超 334 億。而道瓊週一到週四也以相對 高點收市，給台股打了一劑強心 針。但是彥蓉認為 7032 以來漲 勢拉抬 2014 點。且道瓊在前四 天中留下吊人 K 線結構，顯示未 來一週有醞釀盤頭機會。許多個 股最高價已過，將進入主跌段格 局多方應小心因應。

技術型態: 就 K 線型態而言，週線出現

了 中 紅 K 線， 在 前 一 週 長 黑 之 後，過去一週中紅 K 線吞噬上週 黑 K 線一半以上，代表為強勢格 局。不過量能稍嫌不足。就日 K 線來看，1 月 11 日出現中長紅 K 線之後，隔天跳空出現了連兩天 的開高走低，代表雙鴉躍空，是 一個反轉的訊號。就 K 線而言， 有反轉向下機會。就大盤的領先 指 標 來 分 析， 週 四 6RSI 上 漲 斜 率趨緩，位置正好壓在 12 月 29 日的 63 附近，在某種程度上有 反應壓力的味道。另外在日 KD 值在高檔交叉下來後，週四正好 K 值碰到 D 值，如果不能未來一 週不能強攻，一般而言，KD 值 會向下續修正，正常要在第三次 K 靠近 D 值才會有像樣的多頭行 情。而目前才第一次 K 靠近 D 而

已，所以就 KD 值的觀點，也有 變數。

DVD】帶回家花一個小時研究就 知道手中持股會不會大跌。

自創A指標觀點:

哪些將補漲?

週線就彥蓉所自創的 A 指標 數據觀測，在日線上，我們用日 線 A 指標判趨勢，用日線主力成 本 線 判 轉 折， 目 前 日 線 A 指 標 數據第四天 0.02，代表有變盤機 會。變上變下看主力成本線，目 前日線主力成本線正乖離縮代表 兩天內有見高壓回機會。再從時 間觀點來看，過去一週為 7032 以來第 33 週，就費氏級數的變 法則看，代表大盤在 34 或 35 週 有變盤向下機會，所以多方應保 守因應。

黑 板 上 有 1000 多 檔 股 票， 難道沒有股票會漲嗎 ? 有 ! 但很 少。一定要有正確的選股邏輯與 方式，我們必需知道哪些股票將 來會創新高，才值得我們投入。 就 彥 蓉 的 A 指 標 而 言， 可 以 辨 識將來哪些股票會創新高 ? 用 A 指 標 數 據 來 辨 識， 當 A 指 標 數 據創新高時，代表未來股價會創 新高。目前包括 : 威盛，毅嘉， 奇力新，旭軟，單井，創惟，勁 永具補漲股的漲相。多方可以留 意。如何辨識哪些股票會進入補 漲，彥蓉的【買股 DVD】帶回家 花一個小時研究就知道哪些股票 會補漲。

大部分個股進入主跌 股價的方面，筆電族群表現 較 弱， 廣 達， 宏 碁， 華 碩， 目 前 仍 在 主 跌 段 的 跌 勢 中。 航 空 族群果然如本欄 1 月 7 日所提 示出現反彈，未來一週跌幅會正 式開始，華航，長榮航宜避開。 汽車股的裕隆未來一週將進入主 跌段。上述個股多方應避開。而 值得留意的是股王宏達電破線 了，代表近日會進入反彈，但這 反彈是賣點不是買點，反彈結束 後將來會進入主跌段，持股者應 分批減碼。因為從主跌段到末跌 段股價可能還有 3-5 成的跌幅所 以一定要避開。如何辨識哪些股 票會進入主跌段 ? 彥蓉的【賣股

多數個股逢高分批減碼 綜上所述，大盤未來一 週將面臨大考驗估 9050-9100 點 仍是壓力。黑板上可以買的股票 不多，很多將進入主跌段 ( 即兩 個月內有 3-5 成跌幅 )，少數股 補漲。所以抱錯機會大。投資人 若想了解手中持股是屬於進入主 跌段的空頭股，還是進入補漲的 紅包股，或者想要擁有操盤 DVD 的歡迎洽詢 (02)27813900 ( 陳彥蓉分析師提供 節目時 段 : 中 華 :07:30/11:00/18:30 華 人 20:30)

曾煥文

專欄

千金難買早知道 兩手策略早預告 本欄獨家的觀盤技巧：外資 兩手策略，自 12/20 規劃台股由 上升段轉為整理段以來，當時 指數位置在 8800 點上下，歷經 三週的時間，大盤一度衝高至 9046 後，又反向殺低至 8738， 然後在市場氣氛由原先的樂觀開 始轉為悲觀之際，台股又展開反 彈回到 8900 點附近，在盤勢上 沖下洗的過程中，相信許多人又 陷入追高殺低的風險之中。 但此時回頭一看，行情的發 展不都早在本欄的規劃之中嗎？ 整理段的操作策略就是急漲急跌 反市場操作，如果投資人早知道 大盤將走震盪整理格局，肯定能 避開看漲說漲，看跌說跌的陷阱 之中。再度印證：千金難買早知 道，兩手策略早預告。唯有站在 外資主力的控盤角度來看行情， 就能掌握漲跌密碼的制高點。 展望本週，大盤高檔解套和 農曆長假前丙種資金的結帳賣壓 尚待時間消化。另一方面，美超 級財報週正式展開，藉由彭博社 所統計各大分析機構對本季企業 財報的看法，超過 7 成的分析師

樂觀推估整體企業財報將明顯成 長，既然獲利成長可期，我們可 將觀察重點放在近期相對強勢的 美股在財報利多後，若能延續走 高力道，沒有出現利多出盡的發 展，則台股的電子族群將持續一 波輪動補漲走勢。 題材面多空拉鋸，更重要的 是外資兩手策略在關鍵期權未由 空翻多前，仍將維持整理段格 局，因此逢撐買不追高仍是本週 的操作主軸。

法人積極佈局方向 聚焦CES六大吸睛產品 PCB 廠 營 運 經 過 11 月 及 12 月的修正調整後，目前營收正在 走出本波循環的谷底，由於中國 農曆年消費旺季將來到，1 月下 游客戶的備貨效應將會很明顯， 可望較 12 月呈現回升成長的趨 勢。 剛落幕的全球最大消費性電 子展（CES 展）中，平板電腦是 最大的亮點所在，加上智慧型 手機全球出貨量今年可望高成長 45~50% 左右，我預期這兩項明 星產品將持續推動軟板需求的成

長性。 目前台灣軟板廠產品價格較 日系軟板廠大約便宜 10~15%， 2011 年後續日系廠商轉單至台 灣廠商的效應十分值得期待，我 向大家推薦國內最大軟板廠的嘉 聯益，受惠程度將會最大。 嘉聯益主要客戶包括 Apple、 RIM、 勝 華、 宏 達 電、Samsung 等一線國際大廠，去年資本支出 用以進行去瓶頸作業，提升軟板 產 能， 調 整 生 產 線 製 程， 有 利 於

費城半導體指數強勢創下 年多來新高 看好：上游半導體、雲端、能源三大類股族群

所謂側照式 LED 背光技術，是把 白光 LED 放在 LCD 的周邊，因為 LCD

有一與 LCD 大小相近的反光片，利用 LED 從 LCD 與反光片之間的縫中照進 去，結果反光片上特別設計的微紋就 能把 LED 照進來的光，以 90°反射後 照向 LCD 的背部。由於反射片在不需 散光片的情況下也能使 LED 的光平均 地 分 佈 地 照 到 LCD 背 部。 相 對 RGB LED，白光 LED 較為耗電，加上反光片 有損耗及 LED 照射角等因素，所以側 照式 LED 的耗電會較高，但是因為沒 有散光片，所以省去了散光片的損耗， 側照式 LED 背光的耗電已經可以做到 與直照式 LED 同等級了。

後續爭取訂單，估 2011 年稅後 EPS4.78 元。 技術面 1、周線沿著上升趨勢線維 持大漲小回的走勢，未有效跌破 前，將維持驚驚漲的格局。 2、 外 資 從 去 年 12 月 初 開 始 回 補 持股，到目前約多增加 4000 張。 3、日線於 1 月 13 日突破去 年 12 月的頸線，如能站穩將展 開主升段攻勢。

余世欽

專欄

台北股市年前的量價稍稍背離， 是導致今年以來短線行情陷入修正 或震盪整理的主因，如日前所敘， 修正有 2 種，分為時間修正與空間 修正，時間修正易耗時間，即，需 稍長的時間作來回的震盪整理，而 空間修正的時間短但空間稍大，通 常以急跌的走勢為主，以近期拉回 的修正速度來看，此次的修正應當 以空間修正為主，而因為此次的修 正為短線量價背離所引起，故，理 應不致有極大的空間修正，初步預 估，8600 附近不論破或不破，應是 頗為理想的低接區域，而修正結束 的可能時點，以本週或下週的機會 為高，而究竟是否真如此，投資人 可即時研判當時之量價配合狀況， 再作適當之切入。 回顧年初紅盤一開，大盤指數 旋即拉至 9000 點整數關之上，就技 術面與籌碼面概略分析，9000 整數 關根本無任何的套牢壓力，但卻具 有整數心理壓，與短線急漲後的獲 利回吐賣壓，而這 2 種壓力對盤面 的結構，都不致造成任何的損害， 故，若能讓這 2 種壓力能得以順利 渲洩，對台北股市而言，反而有利 後市的持續發展，而這壓力的的順 利渲洩即市場一般人所謂的行進間 換手，近日行情的快速拉回，即是 短多回吐所造成，而量能迅速地縮 減至千億上下，頗有壓力宣洩近尾 聲的跡象，亦即有換手成功的味道， 其實不論拉回或整理結束與否，都 應積極地分批切入佈局，因為從量 能潮的變化狀況研判，就波浪理論 而言，極有可能是第三波的主升段 行情，若如此，此次短多回吐所形 成的修正，應是分批切入積極佈局 的好時機。 考量到一般投資人資金有限，以 及有效地運用，選股重點以電子、 金融以及資產營建為主要的三大主 軸，資金作有規劃性地或平均地分 配切入，無需過度在意大盤指數的 拉回深淺，畢竟個股的修正未必與 指數完全同步，此點可稍作留意。 資產營建的佈局選擇，除了於技 術面出現了一年多的盤整突破外， 通貨膨脹下的資產保值效應將是市 場難以規避的熱門題材，考量到此 族群佔大盤權重不高，以及相對於 電子、金融族群而言，族群偏小， 故所分配之資金比重無須過高，另 外，金融的佈局選擇，從近期內外 資的積極介入，交易的熱絡狀況或 人氣的高漲情形，都說明其為佈局 的重點所在，資產重估，投資銀行 以及二岸相互參股皆是其未來炙手 可熱的重點題材，而電子理所當然 地，亦是佈局重心。 從費城半導體指數強勢地創下 2 年多來的新高表現來看，上游的半 導體股理當納入投資組合中，另外， 雲端、能源相關，以及具未來科技 開發題材的個股或族群，皆可詳細 留意。掌握此三大類股族群，於漲 勢的過程中，不論類股如何輪動， 利潤應是精采可期。

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責任編輯：翁立民

每週六出刊

2011/01/15~01/21

大陸財經

第六期

限購令 發令

四大城市繼續樓市限購 4 月和 9 月末，大陸中央先後 3 次實施樓市調控政策，各地、 各部門也實施了相應的配套政 策，調控力度之大前所未有。 薑偉新表示，今年要繼續堅 定不移地加強房地產市場調控， 遏制房價過快上漲。《人民日 報》稱，落實房地產調控政策， 需要多方面的努力，尤其依託 于地方政府的有力執行。

北 京、 上 海、 廣 州、 深 圳 四大一線城市已明確表態，今 年將繼續執行包括「限購令」 在內的樓市調控政策。 去年為了穩定房價，「國十 條」中的「限購令」可以說最 具影響力，不少城市在 2010 年 9 月頒佈「限購令」的時候將有 效期設定在了 2010 年 12 月 31 日。近日，這四個城市明確表 態，將繼續執行「限購令」。

四城市將徵陸版豪宅稅

還有消息稱，繼重慶宣佈擬 對高端房徵特別消費稅後，上 海也將開徵住房保有稅。有消 息稱，針對房產徵稅的試點地 區可能定在京、滬、深、渝四 個城市。據知情人士透露，部 分城市已形成對房產徵稅的具 體方案，目前正待最終批復。 中國社科院財政與稅收研 究室副主任楊志勇對此表示， 從目前的情況和稅收許可權來 看，近期北京徵收房地產特別 稅的可能幾乎為零。財政部科 學研究所副所長劉尚希也表 示，目前網上風傳的《京滬渝 深四城市可能試點征房產稅》 該消息值得懷疑，不太可能在 北京進行房產稅試點。 據瞭解，目前大陸財政部、 國家稅務總局起草房地產稅暫 行條例的工作正在進行，立法 方向即是以整合房產稅和城鎮

追究地防政府責任 當前有的地方深度介入房地 產行業的慣性沒有消除，個別地 方明降溫、暗托市；限購等各項 調控政策在執行中被「軟化」； 廉租房或經濟適用房的供給乏 力。個別地方還有虛報數字之嫌 等。地方執行的「跛腳」，讓大 今年 1 月北京樓市計畫開盤專案 陸中央調控政策成了雷大雨小。 土地使用稅為前提。 僅有 14 個，純新盤占一半，新 很多專家表示，今年樓市 北京去年成交量仍在漲 資料顯示，北京市房屋網上 年首月預計將進入供應「淡季」。 調控還將繼續，無論對開發商 住宅期房簽約量；存量住宅簽約 堅定不移加強市場調控 還是購房需求的限制都將更加 大陸住房和城鄉建設部部 嚴格，尤其是在供應層面的調 套數增加 241 套，增幅為 4.49%。 協成機構房地產經紀公司 長姜偉新在全國住房城鄉建設 整。據瞭解，明年北京市場將 副總裁王裕仁解釋說，年末成 工作會議上表示，在今年房地 新增百萬套保障房，對商品房 交量的大幅上漲一方面由於大 產市場調控取得一定成效的基 市場將有較大的衝擊。 量結婚用房需求的集中釋放； 礎上，中國將繼續堅定不移地 薑偉新還表示，大陸今年 另一方面購房者忌憚於央行進 加強房地產市場調控，進一步 有關部門將重點對房價過高的 一步加息，導致購房成本提高， 強化各項調控措施的貫徹落實。 地區進行監測，並適時對省市 薑偉新認為，總體來看，去 人民政府穩定房價工作進行考 也刺激了一部分需求的釋放。 與購房者的心態相反，開發 年房地產市場投機性需求得到 核，對政策落實不到位、工作 商對於今年樓市走向並不是很有 一定抑制，調控取得了一定成 不得力的，進行約談直至追究 信心。據瞭解，隨著新年的到來， 效。為遏制去年年底以來房價 責任。同時，要努力增加住房 開發商推盤意願降低。據統計， 過快上漲的勢頭，去年 1 月、 有效供給。（呂天玲）

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升升不息 貿易順差造成人民幣升值壓力 大陸中金公司首席經濟 學 家 彭 文 生 表 示， 預 計 未 來 12 個 月 人 民 幣 實 際 有 效 匯 率 將 上 升 5%， 同 時 升 值 速度可能隨通脹壓力上升 而加快，這是由於大宗商品 和食品價格上漲是推動國內 CPI 通 脹 的 主 要 因 素， 而 人 民幣升值有助於紓緩大宗 商品進口帶來的輸入型通 脹。 受高基數效應影響，大 陸 去 年 12 月 進 出 口 成 長 率 均放緩。彭文生表示，維持 出口增速將穩步下降的判 斷，因為，金融危機爆發以 來已開發國家經濟體進口 需求減弱，和短期因素：包 括冬季寒冷天氣可能使物 流難度加大的影響；出口同 比增速將呈現穩步、而不是 急劇回落的勢頭。 分地區來看去年：中西 部地區外貿增長顯著，其中 甘肅、西藏、雲南和江西等 省進出口總額增速較高，遠 高於全國總體水準。

升值有助緩和通膨 分產品來看：機電產品 和汽車進口增長明顯。值得 注 意 的 是， 去 年 12 月 份 主 要大宗商品進口量漲跌互 現，但進口金額全數上揚， 反 映 國 際 大 宗 商 品 價 格 12 月份以來的持續漲勢。我們 認為，如果人民幣升值速度 適當加快，今年大宗商品價 格 上 升 對 CPI（ 消 費 者 物 價 指數） 的影響比較溫和。 全年貿易順差維持高 位，人民幣升值壓力猶存。 去 年 12 月 份 進 口 增 速 高 於 出 口 增 速， 使 得 單 月 貿 易 順差縮窄至 130.8 億美元， 低於市場和我們預期的 200 億美元。但全年累計順差仍 高 達 1831.8 億 美 元， 繼 續 帶來人民幣升值壓力。 人民幣對美元升值幅度 將取決於美元和其他主要 貨幣的交叉匯率。如果美元 對歐元和日元走強，預計人 民幣對美元升值幅度將小於 5%。

陸股逾500億佈局新興產業 重慶開第1槍？ 陸版豪宅稅今年開徵

正在召開的重慶「兩會」 傳來消息，「十二五」期間， 重慶將加強財稅調節，開徵高 級商品房房產稅。目前，房產 稅的相關方案正在進一步研 擬，有望在今年一季度開徵。

必殺技房產稅呼之欲出

房產稅是以房屋為徵稅對 象，按房屋的計稅餘值或租金 收入為計稅依據，向產權所有 人徵收的一種財產稅。 大陸從去年以來，伴隨著房 地產市場的火爆，房價飆升，而 一波又一波對樓市的調控，可 謂是歷年來力度最大、手段最 多、持續性最長的一年，但似乎 也拉不住高房價這匹「脫韁的野 馬」。在經歷了加息、限價、限 購等調控手段之後，人們期待房 產稅能夠力挽狂瀾，成為抑制房 價過快上漲的靈丹妙藥。 重慶市是最早向國務院提 出進行房產稅徵收試點的城市。 通過徵收房產稅，對高端住房 房價和消費加以必要約束。徵 收的房產稅收入，主要用於公 共租賃住房建設和維護。 包括別墅、高檔大戶型商 品房，對別墅將不論面積和價 格一律徵收房產稅；高檔大戶 型商品房須其評估價值達到一 定價格以上才徵收房產稅，可 能為上年重慶主城區商品房銷 售均價 2 － 2.5 倍。同時為打擊 炒房投機行為、遏制房地產泡 沫，重慶還將對個人擁有的多 套商品房徵收房產稅。

坪）也可能被徵收房產稅。此 外，房產稅稅率可能為房地產當 年市場價格的 5‰到 1.5%。 一直 以 來， 房 產 稅 都 被 人 們看成是樓市調控的一大利 器，是根治炒房的「殺手鐧 」。 然而專家和開發商卻認為，「重 慶版」房產稅對房地產市場的 影響並不大，房價不會因為徵 收房產稅而大幅下降。 重慶朵力房地產股份有限 公司董事長黎偉表示，重慶對 高級商品住房開徵房產稅，從 短期來看，對於抑制高級商品 房消費會有一定作用。但從長 期來看，重慶經濟發展正處於 發展的上升期，工業化和城鎮 化進程不斷加快，商品房的剛 性需求依然很大，針對高級商 品房開徵房產稅對房地產大勢 不會造成太大影響。

實際開徵困難重重

一些財稅專家在接受記者 採訪時表示，無論從完善稅制， 還是從促進房地產市場穩定發 展的角度，開徵房產稅都是大 勢所趨。但從客觀來講，開徵 房產稅是一項系統工程，還有 許多問題需要解決。 首先是徵收物件的問題。 從重慶的房產稅徵收方案看， 大體方向是對高級商品住房徵 稅。那麼，什麼樣的房子才算 是高級商品住房，是別墅還是 花園洋房，別墅裏面還有獨棟 別墅和聯排別墅之分。其次是 稅率如何確定。假設房產稅稅 率定為 1%，如果房地產價格上 房價不會大幅下降 據消息靈通人士預測，計入 漲的幅度高於該比率，則該稅 徵收房產稅商品房的建築面積 率對抑制房地產投機並無實質 可能為 144 平方公尺（約 43 坪） 意義。如果稅率過高，又會給 以上，多套房建築面積實施累加 房地產業造成新的壓力，不利 制，超過 200 平方公尺（約 60 於房地產行業穩定發展。

大 陸「 十 二 五 」 期 間， 七 大戰略新興產業蘊含的巨大市 場前景吸引眾多 A 股上市公司 競相投資。據中國證券報記者 統計，自 2010 年 10 月 18 日國 務院下發《關於加快培育和發 展戰略性新興產業的決定》後 至今，共有 61 家 A 股公司通過 首發、增發、配股和發行可轉 債等方式累計募集資金 523.2 億 元人民幣，用以投向 159 個新 興產業項目。而這些專案的計 畫總投資額高達 848.54 億元人 民幣。

資訊業投資占比高 在七大新興產業中，新一 代資訊技術焦點多、投資占比 高。去年 10 月以來，資訊技術 及相關的電子產業募投專案達 51 個，占到所有新興產業項目

數的近三分之一；累計募集資 金達 157.3 億元人民幣，占整體 募集資金的比例達 30%。 根據發展規劃，新一代資 訊技術包括遙感、物聯網、下 一代互聯網、新一代寬頻移動 通信等。目前的行業焦點集中 在三個方面：一是將在中長期 受到關注的物聯網產業鏈；二 是未來 3 年備受期待的資訊技 術革命雲計算；三是未來一段 時間資訊化建設的重點——地 理資訊系統產業。 大 陸 國 都 證 券 指 出， 目 前，中國國內電子產業鏈仍然 是外向型的產業結構，出口仍 然是行業的主要驅動力。因此 在整個產業週期趨於平穩的背 景下，可以看好以智慧手機等 新興產品為代表的細分產業

鏈，包括配件、結構件、觸摸 屏、微型投影等產業鏈的成長 性；另一方面著重在國內調結 構、發展戰略新興產業的背景 下尋找投資機會，比如北斗導 航、高鐵建設、低空開放等細 分行業。

新能源熱度依舊 新能源專案依然是目前 A 股市場投資的熱點。其中包括 風電、核電和光伏產業。 去年 12 月底，中材科技完 成風電葉片建設專案、車用天 然氣氣瓶技術改造項目等。這 些項目總投資達 10.51 億元。電 力巨頭華能國際也增發投資風 場。 合 計 募 資 103 億 元， 其 A 股融資募集資金將主要用於公 司風電和沿海火電項目。 另外，天順風能和泰勝風

能 完 成 IPO。 天 順 風 能 募 投 專 案為 3 兆瓦及以上海上風電塔 架建設專案和 2.5 兆瓦及以上 風電塔架技改專案，合計募集 資金 7.53 億元。泰勝風能募投 項目分別為 3-10MW 級海上風 能裝備製造技改專案、3-5MW 重型風力發電機組配套塔架製 造技術改造專案和年產 800 台 ( 套 ) 風力發電機塔架配套法蘭 製 造 專 案， 合 計 募 集 資 金 3.3 億元。（林喆）

李克強要求歐盟取消貿易限制 英國廣播公司 (BBC) 報導說， 中國國務院副總理李克強 10 日 在會見英國首相卡麥隆時，再 次要求歐盟取消對中貿易限制 和軍售禁令，他強調這一禁令 限制了英對中高技術產品出口。 李克強 1 月 4 日至 12 日對 西班牙、德國和英國進行為期 9 天的正式訪問。訪問期間，他

在不同場合多次要求歐盟取消 對大陸高技術產品出口限制， 並敦促歐盟承認中國完全市場 經濟地位。 李克強 5 日在馬德里出席中 國西班牙企業家早餐會時說， 我們希望歐方儘早承認中國完 全市場經濟地位，放寬對中國 高技術產品出口限制。

李克強 6 日在柏林出席中德 工商界晚宴時再次表示，我們 希望德方推動歐盟放寬對中國 高技術產品出口限制。 李克強 10 日在與英國副首 相克萊格舉行會談時也表示， 英方儘快解除對中國高技術出 口管制有利於推動更多英國有 競爭力的商品進入中國市場。

大陸金融業發了總資產突破100兆人民幣 大陸央行副行長劉士余透 露，截至 2010 年 11 月末，中國 銀行業金融機構的總資產突破 92 兆人民幣（約新台幣 404 兆元）， 比「十一五」期初增長了 1.47 倍。 劉士餘還透露，截至 2010 年 10 月末，106 家證券公司總 資產超過 2.24 兆人民幣，62 家 基金公司管理資產超過 2.51 兆 人民幣，分別比「十一五」期 初增長 6.30 倍、4.32 倍。 他還透露，截至 2010 年 11 月末，保險業總資產達 4.9 兆人 民幣，比「十一五」期初增長 了 2.20 倍。這意味著，銀行、 證券、保險再加上基金行業的 總資產規模四者相加已突破 100 兆元大關，達到 101.65 兆人民

幣。事實上，若再加上信託、 租賃等其他金融業態的總資 產，我國金融行業的總資產規 模還將大於 101.65 兆人民幣。 總體來看，銀行業仍然在 我國金融行業中佔據絕對關鍵 的地位，其總資產規模占比金 融行業總資產規模約在九成左 右。但得益於近幾年來迅猛的 發展，證券業和基金行業的資 產規模的增速遠超銀行業和保 險業的增速。 金融業發生歷史性變化 劉士餘也表示，銀行業是 中國金融業的主體，工、農、 中、 建、 交 五 家 大 型 商 業 銀 行 居 於 銀 行 業 的 主 導 地 位。 「十一五」期間，中國基本完

成大型商業銀行股份制改革。 對於政策性金融，劉士餘 總結認為，隨著世界經濟格局 的深刻調整和中國國民經濟的 快速發展，政策性金融機構面 臨的國際國內經濟金融環境、 所承擔的任務和政策目標等都 發生了很大變化。 劉士餘表示，面對新的國際 國內經濟環境，我國需要採取更 加有效的措施穩定外需、擴大內 需，並著力支援實體經濟實施 「走出去」戰略，需要政策性金 融機構發揮更大的作用和功能。 「通過改革，中國金融業發 生了歷史性的變化。」劉士余 稱，金融機構實力明顯增強， 金融市場信心不斷提升，金融

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服務水準和國際競爭力大幅提 高，金融體系的穩定性與安全 性不斷增強，經受住了本輪國 際金融危機的衝擊。（聶偉柱）

大陸央行副行長劉士余 責任編輯：周曉非

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科技新知

第六期

行星數量激增

2010年十大科學發現 天文學家們從未停止過對太陽 系外已知行星的普查，並於今年 發現了許多新的天體「公民」。 最令人興奮的發現當屬 Gliese 581g，這是天文學家發現 的首顆在所謂的「宜居帶」圍 繞母星旋轉的太陽系外行星， 該區域氣溫條件不太冷也不太

終極時空斗篷 時空斗篷聽上去好像挺玄 的，但英國倫敦帝國學院的物 理學家馬丁• 麥 考爾在《光學雜 誌》上發表了一篇論文，從理 論上描述了利用「超物質」打 造時空斗篷的可行性。 通過對「超物質」進行分 子改造，可以擾亂電磁能 ( 光 粒子 ) 的流動，光在經過「超 物質」時傳播速度就會出現加

合成第117號元素 俄美科學家利用粒子加 速器，成功將錇 和 鈣同位素合 成為一種擁有 117 個質子的 新 元 素 ununseptium， 它 可 能就是科學家一直尋找的第 117 號元素。 新元素只存在瞬間 ( 不到 一秒 ) 就消失了，必須在其他 實驗室再次被獨立合成出來，

才能獲得認可，確保它在元 素週期表上永久地「存在」。 對 Ununseptium 進行的放射性 衰變分析可能將證實「穩定 島」的存在，根據這一理論， 超重元素可能穩定存在長達 幾個月或者幾年的時間。但 就目前來看，元素週期表似 乎還沒有被完全補足。

熱，適合生命存活。不過，這 顆「宜居」行星可能真的是個 童話故事，因為後續研究已經 在懷疑其是否存在。 但對於科學家來說，有一 點毋庸置疑，那就是那裏還有 更多類似的星球存在，或者人 類很快就會找到它們。

衰老是基因作祟

最出眾的長角恐龍

南非馬拉帕洞穴出土了兩具 距今大約 200 萬年前的高級靈長 類動物骨架化石，分別屬於一位 成年女性和一名男童。 在從猿到人的進化過程中， 由於南方古猿和人猿之間有著巨 大的差異，科學界一直懷疑，這 兩者之間存在某種過渡物種。 《科學》雜誌今年 4 月刊登論文 指出，化石可能填補了人類進化 史上重要的一環，因為之前幾乎 沒有骸骨證據表明在那段時期中 人類進化過程到底發生了什麼。 但對於這個被稱為源泉南方古猿 的新物種具有何意義，古生物學 家持有不同觀點，有些人認為它 對於理解人類進化並無幫助。

每週六出刊

衰老是基因作祟

美 國科學家 在猶他州發 現了 15 只角， 而它們竟然是 重 達 2500 公 斤 的巨型恐龍的頭 頂裝飾物。 這種名為科斯 莫角龍的恐龍生活在 7600 萬年前，猶他大學 研究人員在 2007 年的 一次探險活動中出土了 這些化石殘骸，但直到去 年 9 月才正式為其命名並 進行了描述。化石不僅揭 示了這種年代久遠的奇異物 種，而且表明從前的北美與 現在並不一樣。

南飛發現新人類物種

2011/01/15~01/21

機器人考古墨西哥金字塔 墨西哥特奧蒂瓦坎古城遺 址上的金字塔群一直是北美 6 大考古寶藏之一。現在，塵封 往事的神秘面紗將被緩緩揭 開。 科學家今年將一個配備有 照相機的考古機器人送到地

為什麼有些人可以青春永 駐，而有些人卻在為「年華老 去」而歎息感慨？原因之一可 能與人類 TERC 基因附近的一 小 簇 DNA( 去 氧 核 糖 核 酸 ) 序 列有關。 一項發表在《遺傳學》雜 誌上的英國研究發現，擁有一 個 TERC 基因副本的人，其端 粒的長度與年長他們三四歲但

不攜帶這一基因的人差不多， 換句話說，他們比實際年齡老 了三到四歲。 而《自然》雜誌公佈的另一 項研究表明，哈佛醫學院的研究 人員通過開啟過早衰老的老鼠 體內的一個端粒酶基因，扭轉了老 鼠的衰老進程，老鼠的器官也 得以再生，其萎縮的大腦體積增 大，並且恢復了生育能力。

下，機器人在探索過程中發現 了一條 12 英尺 ( 約 3.66 公尺 ) 寬 的 隧 道， 其 建 於 2000 年 前 的拱型屋頂依舊保存完好。考 古學家滿懷希望地認為，隧道 可能通往大祭司的墳墓，這一 發現將揭示建造這座中美洲大 都市的人從前的生活面貌。

物質比反物質多1%

快或者放慢，從而在時間和空 間上形成一段空白。 按照麥考爾半開玩笑的描 述，使用這項技術，竊賊可以 進入房間將保險櫃裏的物品席 捲一空，但一刻不停工作的監 控攝像頭卻會「漏失」這一過 程。不過，該技術也有美中不 足之處：考慮到光傳播的速度， 哪怕只隱形幾分鐘，這件斗篷 的尺寸就得大約 1 億公尺長。

月球水比想像的豐富 佈滿灰塵和岩石的月球 予人的印象便是一片不毛 之 地。 但 其 實 它 比 我 們 想 像的要更加潮濕。 美國國家航空航天局的 LCROSS( 月 球 隕 坑 觀 測 和 傳感衛星 ) 對月球南極附近 區 域 實 施 了「 雙 星 撞 月 」 任 務， 並 對 撞 擊 產 生 的 羽

塵 進 行 了 分 析， 結 果 發 現 月球水的含量比天文學家 預 期 的 多 出 大 約 50%， 月 球的濕潤程度幾乎是撒哈 拉 沙 漠 的 兩 倍。 這 或 許 足 以讓未來定居月球的人就 地 建 造 供 水 設 施， 相 較 於 從地球運水而言更容易也 更經濟。

美國費米國家實驗室的 Tevatron 加速器在碰撞實驗中 發現，中性 B 介子衰變後的 產物似乎存在一種不對稱性。 傳統的粒子物理學理論認 為，宇宙大爆炸應該產生了 等量的物質和反物質，但二 者相遇的瞬間就會一起湮滅， 而事實是目前的世界由物質

組成，反物質卻不知所蹤。 直到今年，費米實驗室的 科學家發現，粒子碰撞過程 中產生的 μ 介子 ( 一種重電 子 ) 數量比反 μ 介子多 1%。 雖然這是個很小的數目，但 很顯然，正是物質和反物質 數量上這一微小差額創造了 宇宙。

揭開貓的飲水技巧之謎 麻省理工學院、普林斯頓 大學和佛吉尼亞理工大學的科 學家們終於揭開了為何一隻貓 在喝牛奶的時候卻不會弄濕下 巴和鬍鬚的秘密。 對高速錄影的分析結果顯 示，狗會將舌頭卷成長柄勺狀 來舀水喝，而貓的飲用方式更

優美，它會將自己的舌頭卷到 液面以下，然後輕輕觸碰液面。 貓舔食液體的速度快達每秒 4 次，這是一個地心引力、慣性 和以每次 0.1 毫升的速度舔食 液體卻不會引起液體動盪或溢 出的流體動力學相互作用的複 雜過程。

用眼神殺人英空軍頭盔擊落敵機只需用眼神 貓瑞 露西

英一貓 39 歲相當於人 172 歲 據 英 國 媒 體 報 導， 英 國 南威爾士的一家人發現他們 的貓已經年滿 39 歲，有可能 是世界上年齡最大的貓。 這只名叫露西的貓 1972 年出生。貓科專家說，貓的 平 均 壽 命 只 有 15 歲，39 歲 相當於人類的 172 歲。不過， 即便已經高齡，露西的身體 還是很健康，總在花園裏抓 老鼠。 露西 63 歲的主人湯姆斯 在 1999 年收養了它。他說， 他年邁的姑姑來家裏時看到

露西，簡直不敢相信自己的 眼睛。姑姑告訴他，露西出 生 在 1972 年， 湯 姆 斯 這 才 知道它有可能打破了世界紀 錄。 湯姆斯說，姑姑現在還能 想起 1972 年露西剛出生時頑 皮可愛的樣子。大家都知道 露西年紀很大了，但沒人能 想到它竟然活到了 39 歲。此 前，世界上最年長的貓是一 隻生活在美國德克薩斯州、 名叫普夫的貓，活了 38 歲零 3 天。

英國皇家空軍為戰鬥機飛 行員研製了一種新型頭盔，允 許飛行員用思想控制導彈發 射。他們只需用眼睛盯著希望 攻擊的敵機便可發射導彈。這 款高科技頭盔名為「打擊者」 (Striker)，造價 25 萬英鎊 ( 約 39 萬美元 )，從外觀上看，它與其 他任何戰鬥機飛行員頭盔沒有 什麼兩樣。 「打擊者」頭盔的出現表 示著皇家空軍在提高攻擊能力 方面向前邁進了一大步，是英 國軍事史上最了不起的突破之 一。借助這種頭盔，飛行員需 要做的就是盯住敵機，而後利 用思想操控導彈，最後將敵機 擊落。目標飛機的影像會出現 在飛行員的面盔上，他們可以 通過語音命令選擇目標，而後 發射導彈。一旦敵機在視線中 出現，不管是上方、下方還是 兩側，導彈都會直奔敵機而去。

臺。在這種傳統的作戰方式下， 一架戰鬥機必須繞到另一架戰 鬥機後面，才可伺機開火。「打 擊者」這種富有創新性的頭盔 由兩部分構成，機組人員和負 責後勤支援的工程人員均參與 了頭盔的研製工作。 這款新型頭盔通過微型光 學感測器工作，感測器發出的 信號隨後被駕駛艙內的其他感 測器接收。飛行員鮑曼在接受 《太陽報》採訪時 表 示：「『 打 擊 者』的出現意 味著空中纏鬥 時代的終結。 在纏鬥這種傳

統作戰方式下，你必須繞到敵 機後面，才可鎖定目標並開火。 有了這個新頭盔，我可以用思 想操縱導彈。」 「打擊者」頭盔由英國 BAE 系統公司研製，已在皇家空 軍「 颱 風 」 戰 鬥 機 上 接 受大規模測試。BAE 的 一名發言人說：「一 個先進的光學頭部跟 蹤裝置集成在這個 頭盔系統中，為低、 中和高空作戰提供 高精確度 / 低延時 的 解 決 方 案。 雖 然這一系

統是為『颱風』戰鬥機研製的， 但由於採用模組式設計，也可 用於其他所有平臺，無論是旋 轉翼還是固定翼。」( 孝文 )

象徵空中纏鬥時代終結 這項突破將讓有著一個世 紀之久的空中纏鬥退出歷史舞

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第七期

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房地產

第七期 2011/01/15~01/21 每週六出刊

反打房?!跨國投資房地產意願高

36.5%受訪者考慮海外置產 2.7%已有投資 大陸、日本及東南亞最受歡迎 面對價量噴發的房市，政 府使出連番打炒房措施，除了 選擇性信用貸款限縮之外，豪 宅稅、短期內交易資本利得 稅、包租公加稅….也持續出 籠，百年房市恐怕真的會喊出 「中華民國萬萬稅」的激情口 號。而眼看著全球景氣緩步復 甦，為對抗貨幣競貶，購置房 產在民眾心中又成為保值抗跌 的理財工具首選，如何在打房 壓力下突破重圍進行資產避險 的規劃？跨國投資房地產成為 新興的一種選擇！根據中信房 屋調查，高達36.5%的受訪者具 有投資海外房地產的意願；購 置標的又以大陸、日本及新加 坡/越南/印尼等東南亞地區為 優先選擇，其中大陸更是高達 57.6%近六成民眾的海外購屋首選！ 隨著ECFA及FTA等區域經濟 體貿易協定成為近年來刺激經 濟成長的重大政策，並陸續開 放上海、東京羽田對台北的國 際直飛航班，無論是業務往返 的需求或交通便利的刺激，使 得外資在台置產或國人在海外 置產的需求都有明顯的增長。 中信房屋與創市際市調公司共 同進行網路調查，以瞭解國人 跨國投資房地產的意願，調查 結果發現，基於避險及高獲利

的因素，高達36.5%的受訪者有 意願跨國置產(參見附表一)； 其中2.7%的民眾已購置海外房 地產，9.2%的民眾已經著手蒐 集相關資訊或實際看屋，而有 24.6%的民眾有意願但尚未採取 行動，沒有意願的比例則為 63.5%。續問所屬意的房產投資 地區，首選為中國大陸佔57.6% (參見附表二)，其他依序為日 本(28.7%)、新加坡/越南/印尼 等東南亞地區(20.8%)、美國及 加拿大等美洲地區(17.4%)、香 港(10.3%)、韓國(7.4%)、英國 /法國等歐洲地區(4.9%)以及其 他(3.4%)。 中信房屋董事長特助胡佩 蘭表示相較2010年初及本次揭 露的跨國房產投資意願調查結 果，有海外置產意願的民眾由 30.9%上升至36.5%，明顯增加 5.6%；至於選擇區域的部分， 具有地緣便利性及文化相近性 的大陸與日本仍然是需求性較 強的選擇，其中大陸受歡迎的 程度竟有高達57.6%的具海外購 屋意願的民眾票選，比第二名 28.7%的日本差距多了將近一 倍。中信房屋胡佩蘭認為隨著 兩岸經貿及觀光交流頻繁，加 上部分探親及產業遷往大陸的 因素，構成了國人對於購置大

附表一：跨國置產意願調查

陸房產的需求性；而日本房地 產在歷經泡沫經濟的低點後已 在近期回穩，不僅空置率下 滑，投資報酬率水準更高於台 灣，加上國人向來對於日本觀 光有強烈的吸引力，無論做為 度假休閒宅或出租獲利都是吸 引口袋較深的民眾的購買點。 對於投資海外房地產，中 信房屋董事長特助胡佩蘭有幾 項提醒：如果說投資股票是投 資一間公司的未來，那麼投資 跨國房產則是看好一個國家的 發展性，首先需要先考慮置產 目的是自住或出租，不同的目 的性將影響適合出手的購買時 機點。再者瞭解當地法律及房 地產法規、稅法相當重要，最 好在購買前諮詢當地具備相關 知識的律師或會計師以比較投 資成本適合以自然人或法人方 式購買較為划算。購買時要注 意貸款問題，部分國家對於外 國人貸款較為嚴苛，如何聰明 取得資金甚或付利息也可能是 節稅的手段之一。實際操作上 選擇具有良好信用的房產經紀 能獲得一定保障之外，建議還 是務必前往購屋地點待上三四 天以免陷入騙局。

52%民眾願意至東京投資…

房租投資報酬率高日本房市受青睞

附表二：具跨國置產意願者屬意投資地區調查(複選題)

外客為房市加溫購屋宜先 求有再求好 國內房地產的表現，向來 是以北臺灣獨占鰲頭，不過在 過去幾年當中，中臺灣市場也 受到許多外資的青睞，甚至連 對岸也組成「踩線團」（為考 察團之意）前來觀摩，中臺灣 的房地產熱度也不容小覬。 「整個大臺中都的交易面以土 地交易最受矚目，其中以單元 重劃地的成交量較大，平均每 坪上漲二至三萬元，在五都縣 市合併升格後，整體的土地價 格都起碼有一至兩萬元的漲 幅」東森房屋七期大富加盟店 陳國泰店東認為，「市場人士 預期明年ECFA生效，大陸及國 際資金的湧入將會對今年的市 場面再造利多，預估景氣將會 比去年更好！」仔細觀察五都 選後的市況，買方出手的速度 更是加快，做決定也不再像過 去躊躇不定，房仲業界也相當 看好今年一百年的發展。 其實臺中房地產開始擁有 如此強勁蓬勃的生命力，就是 從七期開始發展起來的，從各 家業者店頭徵人的現象就不難

瞭解房地產的熱度。不僅房仲 業者看好今年，連金主都蓄勢 待發，意圖在七期搶下一城， 「近期臺中七期幾筆土地的出 脫都相當轟動，這是因為土地 的釋出案逐漸稀少，造成僧多 粥少的現象。」幾件指標的土 地取得案，估計未來推案都至 少以五十萬起跳，而且隨著土 地取得日益困難，七期未來的 房價只會向上攀升，不易下修。 中台灣的市況火熱，連週 邊的烏日、大雅等地也一併受 惠，這樣的效應已經明顯感受 到！陳國泰對今年民眾置產提 出他的觀點，「許多建設公司 都看好臺中市的發展，比起北 部都會，在臺中花同樣的錢卻 能享受較佳的居住品質與環 境，所以才能吸引北部客前 來，甚至集資購買不動產，因 此民 眾想在臺中市置產，建議 要盡早卡位，否則只能等到房 價不 斷上升的房價，換得的議 價空間只會越來越少。」 雖然學派認為房地產市場 有泡沫的疑慮，但由於臺中市

日本房市受青睞

目前幾個區塊都正在如火如荼 地進行重劃，例如單元重劃地 已經進入配地階段；十四期也 已經開始動土建設；水湳經貿 園區也在胡市長的推動下以國 際標的格局規劃設計，未來週 邊發展可期，在這幾項發展持 續進行之下，再加上精華區段 已經開始有「搶地」的現象出 現，因此泡沫化的可能性大為 降低，今年反而是搶市的關鍵 時機點！ 陳國泰建議今年買屋要 「先求有再求好，並且選擇個 人需求的標的，如果想投資， 地段與建商是必要的考量」雖 然臺中房地產關注的焦點多鎖 定在七期區段，但事實上七期 以外，還有很多生活機能優良 的區域，在房價上相當親近廣 大消費者的需求。例如北屯的 生 活商圈在中古房價上，不但 也有漲幅空間，而且生活環境 也相當不錯，民眾置產可以放 大需求的區段，也能找到許多 適合自己的好屋！

進軍日本房市才半年的信義房屋(9940)表 示，由於在日本買房相對容易，出租投報率高 於台灣很多，因此有52%以上的投資人願意投 資日本房市。 信義房屋指出，去年7月信義房屋不動產 株式會社在日本正式開幕，半年吸引將近200 組客戶赴日看屋，成交51個物件，第一年便創 下銷售60億日幣（約新台幣21億元）的佳績。 信義房屋說，這些買家大都購買日幣8000 萬到1.5億元之間的物件（約新台幣2800萬到 3500萬），半數客戶根本不貸款，直接以現金 購屋，購買力相當驚人。 信義房屋去年12月初曾針對網友進行簡單 的「赴日買屋調查」，結果發現台灣民眾對於 赴日購屋躍躍欲試，有52%的民眾若碰到合適 的房市物件願意至東京投資，其他在半年、一 年或退休後準備投資日本房市者占23%。 另外，松山機場到羽田機場正式對飛後， 單趟飛行僅2小時45分，進出東京市區也縮短

不少時間，也增加受訪者赴日買屋的意願。調 查顯示，有考慮者占58%；至於投資人考慮在 東京投資或置產的原因，單純因高投報率占 35%、渡假占20%、退休後居住占13%。 不過跨國買房還是有些顧慮，調查顯示， 擔心不了解當地相關法規占17%、管理不易占 16%、不了解當地行情占16%。 信義房屋不動產株式會社社長林彥宏表 示，在日本買預售屋與台灣大不同，在台灣購 買預售屋，需按建築進度繳交工程款，但在日 本只需先繳交10%到20%的簽約金，交屋時再 繳交剩餘80%到90%的金額，期間沒有「繳工 程款」的問題。 至於交屋後的房貸則視個人信用，因此在 日本買預售屋相對簡單許多。而且日本購屋 時，當有多組人馬同時看中同一戶房子時，並 無「價高者得」的問題，而是在指定期間內填 寫申請書，截止日後擇日公開抽籤，對購屋者 公開、公平、有保障。（韋樞台）

越買越年輕 大樓成交屋齡降3.5年 雖然房價一直漲，不過一般民眾在買房子 時，只要經濟狀況許可，還是會選擇屋齡較新 的物件，受惠於近幾年房地產市場大好，不少 預售案大樓陸續完工交屋，也讓大樓平均屋齡 仍逐年下降，成交公寓平均屋齡反而相對平 穩。根據房仲統計，近三年四大都會區平均成 交大樓的屋齡下降3.5年，其中又以台中與高 雄最明顯，除區域購屋習慣外，近年來中南部 新成屋如雨後春筍般交屋，也是一大因素。

大樓供給量增拉低平均屋齡 住商不動產企劃研究室主任徐佳馨指出， 市場景氣轉佳後，建商推案頻頻，不少個案在 交屋之後也出現一波釋出潮，這也讓購屋人多 了不少選擇，四大都會三年來平均屋齡降低 3.5年，其中台中與高雄最為明顯，分別減少5.8 年與3.8年。

此外，值得玩味的是，台北市平均屋齡反 而比新北市降得快，徐佳馨分析，低總價的兩 房產品在近幾年興起，這類產品並非過去市場 主流，因此多為10年上下新案，應是降低屋齡 的重要因素。

公寓表現平穩都更概念變淡 在公寓表現上，屋齡反而表現平穩，平均 屋齡都在30年以下，僅有台中市起伏較大。徐 佳馨指出，公寓產品雖然屋齡普遍較高，但坪 數實在、使用空間大，也讓不少購屋人趨之若 鶩，值得注意的是，近年來雖然都更議題炒翻 天，但民眾似乎也發現都更沒有那麼簡單，雖 然可能懷抱都更夢，可是在購置公寓上反而更 重視使用坪數、屋況、價格等實際條件，讓公 寓產品也逐漸走向單純化。

景氣好、利率低、供給少、需求增

房仲：看好2011年商用不動產 戴德梁行不動產投資顧問有限公司上週三 表示，去年商用不動產總成交金額達新台幣 1005億元，與2009年相同，辦公大樓仍是交 易大宗；展望2011年台灣景氣持續升溫，商 用不動產市場仍看好， 戴德梁行上週舉辦「去年不動產市場交易 回顧與2011年未來趨勢說明會」，總經理顏 炳立以「資金行情、蓄勢待發、勢如破竹、不 買全錯」16個字，看好今年的台灣房地產市場 。 他認為，今年房市有「景氣好、利率低、 供給少、需求增」四大支柱的支撐，台北市的 房地產將驚驚漲，而商用不動產會逼著漲。總 而言之，2011年房地產市場仍由資金行情推 升。

戴德梁行回顧去年商用不動產，備受矚目 的個案為首宗陸資企業亨得利購置忠孝東路四 段162坪店面，每坪以556萬元得標，租金回 報率低於1%，顯見對未來台灣房市前景樂觀。 另外，看好大陸觀光客來台的商機，平價 小旅館異軍突起起，以中正區及萬華區最受旅 館業青睞，其中國賓飯店承租誠品武昌店部分 樓層，改裝為175間客房，預計今年開幕；另 海霸王及新華開發等均有旅館個案規劃，成為 投資亮點。 戴德梁行說，在充裕資金及投資標的短缺 下，去年公告揭露的土地成交金額1732億元 ，為前一年的三倍，台北市釋出的土地稀少， 預計今年台中市七期的土地交易將更為熱絡， 高雄市的土地交易也不寂寞。（高照芬）

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14 個股紀事

第六期

2011/01/15~01/21

每週六出刊

Gartner 再次將安瑞的產品列入其 (2499)12 月營收出爐，在年底盤點因素影響出貨下，單月 (1414) 由於先前曾與低於現貨價格，向國外棉商採購 2 年 安瑞(3664)，獲去年底出刊的 東貝 東和 Magic Quadrant 中，皆獲評為 Niche Player。安瑞表示，能 營收為 5.1 億元，月衰退 8.9%，年成長 30%。為因應市場 棉花用量，隨棉紗價格節節攀高，東和本業獲利「大進 獲 Gartner 肯定，代表公司在技術和市場上皆佔有舉足輕重地位，在 Gartner 加持下，未來將大幅增強公司的接單能力。 安瑞科技以美國矽谷的技術，加上北京的研發團隊，協助企業加速 網路應用交付， 並兼顧安全。以台灣少見的網路架構第 4 至第 7 層， 成功的在亞太市場成為領導品牌，品牌導向的 home market 在北美 市場 亦佔有一席之地， 獲得各大型金融、 電信以及科技業高度認 同。在執行長趙耀提出的「網路即應用」趨勢下， 網路所帶來的安 全性問題則可由 SSL-VPN 來解決。（張旭宏）

強勁需求，公司規劃積極擴產，北京新廠也將投產，而今年資本支 出預估將達 10 億元，較去年倍增。 去年全年營收達 67.7 億元，較 2009 年成長率為 69%。背光與照明應 用產品為營收成長主要動能，帶動整體光電及照明系統應用營收大 幅躍升，年增率分別達 84% 及 46%。受惠於 TV 背光產品已達經濟規 模效益，今年將持續放量成長，同時，新開發國際級 TV 背光客戶， 也規劃將於今年上半年投產，可望逐季放量成長。照明應用需求持 續提升下，營收佔比可望達 2 成，帶動營運規模持續擴大。（陳姿延）

補」，初估去年 11 月單月獲利約 7000 萬元，去年光是 10 月、11 月 2 個月的獲利，約可達 1.3 億元，已經超出去年前 3 季的營業利益， 與前年第 4 季虧損 5600 多萬元相較，本業獲利「大翻身」！ 東和進行體質與營運策略調整，專注在棉紡本業，去年先後處分台南 仁德廠、新市的化纖廠，去年第 3 季處分台南仁德廠獲利 3 億元已經 入帳，處分台南新市廠的 4 億元獲利，也將於本季入帳。隨棉花價格 狂飆，東和由於擁有相對低價的棉花，獲利大幅躍升。法人初估去年 全年獲利將上看 5 億元，每股稅後盈餘可逾 2.2 元。（胡薏文）

旗下台北富邦銀行自去年 7 月發行富邦統一 (2498) 與美國三大電信業者合作，在美國消費性電 (2357) 在 國 際 消 費 電 子 展 (CES) 首 度 展 出 4 款 平 板 電 富邦金(2881) 阪急萬事達悠遊聯名卡後，已突破 10 萬人申請，故 宏達電子展 (CES) 發表 3 款 HTC 最新 4G 智慧型手機，進一 華碩腦， 分 別 是 EeePad Slider 滑 蓋 平 板、Eee Pad Transformer 台北富邦銀行趁勝追擊，將與統一阪急百貨、JCB 國際組織攜手合 作，共同發行「富邦統一阪急 JCB 悠遊聯名白金卡」，提供喜愛日 本文化之客群辦卡新選擇，同時亦結合悠遊卡功能。 台北富邦銀行資深副總經理洪主民表示，去年 10 月統一阪急台北店開 幕，憑藉商品的差異化、優越的地理位置及提供「天天卡友日」之卡 片權益奏效，使得統一阪急悠遊聯名卡消費金額呈倍數成長，動卡率 亦高達 70% 以上。此次發行的富邦統一阪急 JCB 悠遊白金卡除提供館 內消費9折優惠外，亦結合悠遊卡交通票証及小額付費功能。 （陳慧琳）

步鞏固 HTC 在 4G 手機方面的領導地位。 宏達電目前在美國市場共推出 6 支 4G 手機。宏達電發表的 3 款 4G 智慧型手機，分別是 HTC EVO Shift 4G、HTC ThunderBolt 與 HTC Inspire 4G。執行長周永明表示，HTC 所發表的 3 款 4G 智慧型手機， 為多樣化的產品組合，除展現 4G 所帶來的速度外，更藉由以每位消 費者為中心的 HTC Sense 使用經驗。無論消費者想要大螢幕和多媒 體功能、社群媒體、觸控螢幕或是 QWERTY 鍵盤，在 HTC 都能找到 適合他們需求的產品。（蘇芷萱）

變形平板、Eee Pad MeMO 迷你平板與 Eee Slate EP121 超級平板， 其中僅超及平板搭配微軟 (MSFT-US) 作業系統，其餘 3 款皆搭配 GOOGLE(GOOG-US)Android 作業系統。 華碩此次四款皆具備電容式觸控功能，而 Eee Slate EP121 則還額外搭 配了電磁式觸控螢幕，使用者可用手寫筆進行輸入動作。華碩發表多 款平板電腦，以抗衡蘋果的 iPad 。董事長施崇棠表示：「我們很景仰 蘋果等帶來變革的公司，但它們只為顧客提供有限選擇。不同的顧客 有不同的需要，提供更佳服務的最好方法是提供選擇。」（蔡宗憲）

今年 CES 展將展出多款新產品，搶攻無線傳輸大商 (2454) 宣布將在美國消費性電子展 (CES) 中推出全球 (6176) 去 年 12 月 合 併 營 收 達 46.69 億 元， 月 增 1.65%， 雷凌(3534) 聯發科 瑞儀 機，而隨著 802.11n 已逐漸成為全球無線傳輸主流規格， 首款支援 120Hz 偏光 / 快門式 3D 技術的單晶片解決 年成長率 57.7%，再度寫下新高記錄，累計全年營收為 雷凌目前在消費性電子市場已站穩腳步，預計藍光 DVD 播放器將在 明年有 35% 的市佔率。 消費性產品佔雷凌營收約 9 % 左右，看好未來數位內容無線傳輸 的方式將會快速導入至各種螢幕顯示介面，公司去年下半年就推 出支援英特爾推動的 WIDI 規格晶片，以及與 WIFI 聯盟推動的 WIFI Direct。目前雷凌消費性電子產品中以藍光播放機所用的 WIFI 晶片為 大宗，其次為 TV 產品，第三則是投影機，藍光佈局最完備，目前 穩定出貨中，預期明年將能取得 35% 的市佔率。（蔡宗憲）

方案，提供消費者更優質的 3D 視覺體驗；同時聯發科也推出新一代 智慧型電視晶片解決方案，掀起「客廳革命」，不但大幅提昇無線 連結速度，傳輸品質也更穩定。 聯發科數位電視產品事業部總經理陳志成表示，3D 與智慧型電視市場 潛力巨大，從研發、產品區隔、到軟體在地化，以消費者體驗出發， 在聯發科先進平台上開發更具競爭力之終端產品。DisplaySearch 最新報 告顯示，去年全球 3D 電視出貨量達 340 萬台，全球具連網功能電視的 出貨量也將從去年的 4000 萬台，成長至 2014 年的 1.18 億台。（蔡宗憲）

484.44 億元，年增率 32.36%。 隨著電視、筆記型電腦、監視器模組出貨成長帶動，瑞儀總計去年 第 4 季合併營收約 138 億元，季成長率 10%。 瑞儀目前主要的客戶包括三星、索尼、夏普等大廠，展望未來，法 人預估，瑞儀在日系 TV 品牌客戶有新斬獲，未來將增加 LED 電視 背光模組供應。而在 LED 監視器、LED 電視背光產品加速滲透市場， 以及平板電腦大幅成長帶動薄型背光模組需求下，2011 年第 1 季業 績不看淡。（陳姿延）

(2417) 去年 12 月表現，自結合併營收為 3.3 億元，較上月 (2412) 積極擴大用戶行動上網便利性，喊出今 去年 12 月自結營收止跌回升來到 30.74 億元，較前 威剛(3260) 月逆勢成長 14.06%，年減 28.41%。4 季出貨雖與第 3 季 圓剛下滑 24.73%，較前年營收下滑 34.21%，累計 1-12 月營收 中華電信年將 Wi-Fi 熱點建置總數擴大到 20000 個點的 相當，但受到 DRAM 及 NAND Flash 價格大幅下滑影響，營收僅來到 86.28 億元，季減 16.87%。 威剛指出，NAND Flash 報價止跌，加上東芝傳出跳電意外，也推升 去年 12 月報價普遍走揚，加上記憶卡需求穩定成長，帶動威剛第 4 季 NAND Flash 及其他產品營收金額與比重均呈上揚態勢。累計威剛 第 4 季 NAND Flash 及其他產品營收季增 22.55% 達 50.06 億元。同時， 威剛去年 12 月的 DRAM 產品營收比重則由 11 月的 37.09% 小幅下滑 至 35.28%。（陳姿延）

58.47 億元，年增 18.85%。圓剛表示，除了站穩電視卡的龍頭地位外， 去年下半年陸續推出新產品 3D 電視卡及區域網路使用的多頻電視分 享器，將挹注公司新成長動能，獲利表現將超越去年。 除了推出 3D 電視卡外，也持續擴大電視卡的應用領域，如近期圓剛 還推出了另一款新產品 HD 數位電視分享盒 HomeFree F200，可以解 決過去一個電視卡只能一個人使用的問題，且基本上除了在通路市 場打出各類型自有品牌產品，圓剛也持續在擴大在 PC 和 NB 之外的 內建電視卡代工市場。 （張旭宏）

目標，另外也將增設 1100 個 3G 基站，而家用行動基地台也已送審 NCC，通過後將以企業客戶為優先主打對象。 總經理張曉東說：「手機與電信廠商之間的關係有如汽車和道路」， 有好的汽車也必須有平穩的道路加以配合，因此中華電信積極擴充行 動上網建設，以配合智慧型手機上市，能讓用戶上網更加便利，並喊 出今年中華電信 Wi-Fi 熱點建置總數擴大到 20000 個點的目標。中華 電信行通分公司總經理石木標指出，今年中華電信資本支出仍維持以 往，約為 50 幾億元，其中 3G 部分資本支出就有 30 幾億元。（蘇芷萱）

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個股紀事

第六期

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去年 12 月達 4.62 億元，較上月增加 4.76%，年成 (3609)，由於光源調光器、安定器技術水準領先，且適用 (2327) 去年 12 月合併營收為 19.09 億元，較前月 21.9 億 達能(3686) 東林 國巨 長幅度高達 2 倍，累計去年全年營收為 36.07 億元，較前 於各類光源，更積極跨進 LED 照明、高壓氣體放電燈 (HID) 元下滑 12.83%，不過國巨去年 12 月業績，為歷年來 12 年同期 12.77 億元，增加 23.30 億元，成長 182%。 達能現金增資案，每股暫訂 48 元，預計可籌資 14-17 億元，將用於 擴產、擬添購機器設備和新蓋廠房。同時也投入 27 億元於晶圓 2 廠 2 期的擴產，預計新增 200MW 產能，年底總產能將上看 520MW。 隨著歐洲許多國家將可望快速達到市電同價的目標，大和總研預估， 今年太陽能電池需求可達 18.4GW，較原本預估的 15.4GW，上修了 近 2 成。太陽能產業鏈上游的多晶矽廠，將比電池廠占據更有利的 位置，營收表現將更為亮眼。（陳姿延）

等高階照明產品領域，東林董事長洪大勝看好在節能減碳趨勢下， 今年占業績比重將可由 70%，攀升到 85%，毛利率也將隨之攀高。 法人預估東林今年業績成長幅度可達 2 成，但獲利將有倍數成長實 力，每股稅後盈餘上看 4 元。 洪大勝指出，傳統燈具採用電子式安定器之後，可節省約 20%-30% 能 源，但如透過東林的內建智慧型數位學習系統，可隨季節、需要照明的 尖峰、離峰時間，自動校正調光時段，節能效益將可再提升 5 成。東林 已經鎖定中、高階產品，將成為今年業績主要成長動能。（胡薏文）

月同期歷史新高。 國巨去年 12 月合併淨營收為 19.09 億元，年增率 6%，單月營收雖 受客戶歐美地區暴風雪及年終庫存調整之影響較上月下滑，但仍創 下歷年來 12 月單月的最佳成績。累計去年全年營收為 272.82 億元， 較前年大幅成長 42.8%。國巨以 12 月營收就區域表現來看，北美地 區較上月成長 4.7%，歐洲地區顯著下跌，主因為暴風雪侵襲及年節 影響，導致需求減緩，大中華及亞太其他地區則因客戶年終庫存調 整，營收亦較上月下滑。（胡薏文）

總金額新臺幣 27.5 億元聯貸案，已成功完成募集， (8101) 積極重回 3G 市場，今年將開始出貨 3G 功能型手機、 (2475) 去 年 12 月 合 併 營 收 為 52.46 億 元， 較 11 月 減 少 和桐(1714) 於台灣土地銀行總行舉行聯貸簽約儀式，此次聯貸案超額 華冠智慧型手機與平板電腦，在去年出貨 1660 萬支手機之下， 華映8.8%，年衰退 13.4%。對於今年營運，華映表示，預期中 認貸 160%。 土銀表示，本聯貸案資金用途係和桐化學為支應償還金融機構借款、暨 充實中期營運所需資金，募集 5 年期總金額新臺幣 25 億元聯貸案，經 參貸銀行超額認貸達新臺幣 40 億元，認貸比例達 160%，最終以新臺幣 27.5 億元結案。和桐為國內生產正烷屬烴之重要廠商，主要產品正烷屬 烴 (NP)、直鏈烷基苯 (LAB) 及直鏈烷基苯磺酸 (LAS) 為清潔劑主要原料， 目前於世界清潔劑原料產業中，佔有舉足輕重的地位，為亞洲最大清潔 劑原料製造商之一。（陳慧琳）

看好今年出貨可望成長 3-4 成，第 1 季銷售則可望達 420 萬支，並 看好今年每季毛利可望越走越高，希望今年華冠獲利表現能走在產 業平均之上。 總經理陳世惠指出，去年華冠共出貨約 1660 萬支手機，較前年成長 460 萬支，年增達 40%；由於持續受到全球金融風暴餘波的打擊， 去年上半年華冠幾乎都在經濟平衡點以下運作，虧損達 3.6 億元， 但下半年急起直追，11、12 月表現亮眼，第 4 季每股稅後盈餘 (EPS) 超過 1 元，不但彌補了上半年的虧損，全年也轉虧為盈。（蘇芷萱）

小尺寸面板出貨可望再有跳躍式成長，全年出貨將可達 5 億片以上 的規模，同時 4.5 代生產線導入 0.3T 薄型 Glass 製程，6 代生產線也 轉型投入 Touch Sensor 生產，將全力衝刺觸控市場。 華映去年中小尺寸全年總出貨量來到 3.5 億片，年成長 134%，寫下 歷史新高。華映近期包括 4.5 代生產線已正式導入 0.3T 薄型 Glass 製 程，6 代生產線也轉型投入電容式觸控面板 Touch Sensor 生產。預期 今年中小尺寸面板出貨有機會再創佳績，全年出貨將挑戰 5 億片目 標，年成長力拚 42%。（陳姿延）

包括專業用 GPS 市場定位策略成功，加上轉 (6127) 之 5 年期 7.5 億元聯貸案，已成功完成募集，主要 (6286) 去年 12 月營收，達 8.07 億元，較 11 月微衰 4.19%， 環天科(3499) 九豪 立錡 投資公司與高通攜手的 CDMA 手機，交貨量持續增 用途為九豪公司擴建新廠購置機器設備及營運週轉等所 較前年同期成長 5.76%，再創去年新低，累計第 4 季營收 溫，去年 12 月單月營收衝上 1.29 億元，較去年 11 月 0.93 億元大增 38%，改寫單月歷史新高。同時環天科去年第 4 季營收衝上 3.34 億 元，較去年第 3 季逆勢成長 7%，也改寫單季新高紀錄。 環天產品包括動手錶型 GPS、高爾夫球場專用 GPS、貴重資產追蹤 器等，都已就「戰鬥位置」，同時透過轉投資公司信源通科技與高 通攜手的 CDMA 手機交貨狀況，去年下半年也明顯增溫。環天以目 前接單狀況預估，首季業績仍可望維持高檔，並有機會再創歷史新 高。法人預估，去年全年每股稅後盈餘可達 2 元水準。（胡薏文）

需資金，以因應公司訂單大幅增加所帶來的市場需求。 該公司為國內唯一氧化鋁精密陶瓷基板廠家，亦為全球前三大晶片 電阻基板供應商之一，主要產銷晶片式電阻器用氧化鋁陶瓷基板、 LED 構裝基板、車用電子陶瓷基板及 HYBRID 陶瓷基板，近年來再切 入產銷太陽能光電產品等領域。今年來由於產品線產銷完整，加上 產業需求回溫，其產品需求訂單大增。展望未來，除既有的精密陶 瓷業務持續地穩定成長，再加上把握綠能商機，發展太陽能光電事 業及 LED 等相關產品，未來公司之營運應有可期。（陳慧琳）

為 25.62 億元，較第 3 季衰退 20%。 營收下滑主要是受到客戶端進行季底庫存調整所致。展望本季，雖 然立錡營運仍處低檔，不過已處在相對低檔位置，因此要再下滑空 間有限，第 1 季又有中國農曆年需求的推升，還有應用大螢幕尺寸 的 PWM( 電源管理 IC) 佈局展現效益，法人預期第 1 季營收將有機會 成長 5 % 內。雖然立錡營運展現疲態，不過市場仍預期今年隨著 NB 需求的帶動，營收仍有機會成長，再加上立錡 PWM 逐漸往中大尺 寸 (TV 所用 ) 面板端出貨，整體營運仍看俏。（蔡宗憲）

(1316) 轉 投 資有 成， 雖 然 PU 本業 大 環 境 不佳， 但 投 資 (2363) 推 出 全 球 首 顆 Android 高 畫 質 網 路 電 視 單 晶 片 去年 12 月營收，合併營收高達 195.53 億元， 日月光(2311) 月增率衝上 16.2%，創歷史新高，而 12 月封測營收 上曜永輝光電後，不但帶動上曜合併總損益在 11 月轉虧為 矽統SiS9561，並已獲中國最大電視品牌 TCL 首款智慧電視採 則因傳統淡季影響，僅 106.9 億元，月減 0.4%。 日月光表示，去 12 月合併營收衝高主要是受到處分上海一筆土地， 挹注了 38.4 億元營收，推升合併營收成長至 195.5 億元，月增率衝高 至 16.2%。若僅計算日月光封測業務部分，較去年同期成長 22.9%；第 4 季營收達 326 億元，季衰 4.2%，年增 24%。至於本季，日月光預期 第 1 季受到淡季影響，營收將較去年第 4 季再微幅下滑，不過幅度將 優於以往，預估約在 10% 以內，而產品別而言則以手機需求最強。日 月光預計月底會召開法說會，營運狀況有更清楚說明。（蔡宗憲）

盈，永輝也透過出貨光學鏡片元件給新鉅科 (3630)，間接切入 Xbox Kinect 供應鏈。 上曜去年10月轉投資永輝，目前持有永輝55%股權，並實際取得經營權。 目前永輝傾全力生產光學鏡頭元件，以供應微軟 (Microsoft) 體感遊戲機 Kinect 的鏡頭元件；去年出貨超過 500 萬套之下，永輝已出貨破千萬顆鏡 頭。目前上曜對 PU 本業訂定增加產業應用面、擴展業務範圍兩大方向， 將添購新式塗佈設備、新型冷壓式壓花機，開發沙發、服飾、嬰兒車等 多角化方向，不再單以女鞋為主，帶動營收表現優於去年。（蘇芷萱）

用；目前已送交客戶測試與驗證，預計本季就會進入量產。 矽統指出，SiS9561 平台搭載 GOOGLE Android 2.2 Froyo 作業系統， 支援 Adobe Flash Player 10.1 應用程式、skype 網路視訊與全格式 多媒體影音播放，可同時觀看數位電視並上網瀏覽，盡情享受所 有 flash 多媒體檔案，並可在 15 秒內快速開機並啟動 Android 系 統中各項 widget 服務與網路瀏覽器，是目前市場上開機速度最 快、widget 設計最完整、效能最強大的網路電視晶片設計方案。 （蔡宗憲）

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責任編輯：何道平

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人物側寫

第六期

全世界最有名的空頭總司令，大家都知 道是索羅斯；但是還有一個人，比起索羅 斯毫不遜色，他就是華爾街的大空頭── 吉姆．查諾斯（Jim Chanos），全球最大的 空頭基金公司：尼克斯聯合基金公司的總 裁。

金融殯儀館老闆 作空並等待 死亡、大瘟疫是他的最愛… 如果說巴菲特是「買入並持有」的投資

大師，那麼查諾斯就是「作空並等待」，正 好是巴菲特的反面。有人形容他是「金融殯 儀館老闆」，他的謀生手段就是：如果他認 為一家公司即將遇到麻煩，他就借入這家公 司的股票，將其賣出，等到股價下跌後，他 再買回這些問題股票，還給出借者，賺取其 中的價差；因此，當有公司「死去」時，他 就從中贏利，如果還發生了「大瘟疫」，企 業集體倒閉，他就會更加富有。

2011/01/15~01/21

每週六出刊

反向投資策略： 尋找高估的公司 或挖出財報漏洞 反向投資策略是他交易的指導策略。他 專注於尋找基本面和市場估值失敗的公司， 尤其是被市場高估、或者有未被披露的商業 失誤的公司，借入他們的股票來作空，等待 獲利；他要求他的分析師們深入挖掘一家公 司財務報告中的各種細節，找出公司用來編 造經營結果和擴大利潤的財務花招，一旦發

世界禿鷹王 吉姆查諾斯

與死神握手

中國大陸的一切他空單滿手

現問題就全面介入，一邊作空、一邊 等待市場中的其他人士同意他的看法。

猛烈攻擊他的論點，律師打電話給查 諾斯的老板，威脅要起訴他。

失業不失志 創建尼克斯聯合基金 合夥人受不了作空壓力而退出

五年級就進入股票市場 蠟燭兩頭燒也不受傷的圓滑人物

事實證明查諾斯是對的 少年一夕成名 媒體成得力助手

1958 年 出 生 於 美 國 密 爾 沃 基 的 查諾斯，並不是在華爾街的權力走廊 上長大的，他生長在極其平凡的家庭 中，他在家中排行老大，有三個兄弟， 父親是第二代的希臘移民，在密爾沃 基經營一家乾洗連鎖店，母親則是一 家鋼鐵公司的業務經理。國小五年級 時，父親將他引入股票市場，他從此 便著了迷，考上名校耶魯大學後，他 甚至放棄了醫學院，轉讀經濟學系。 身材細瘦，戴著厚厚眼鏡的他完 全不是個書呆子，他到處交友，主持 宿舍的社交委員會、為曲棍球隊的朋 友們召開吵鬧的賽後聚會…「他是那 種特殊的人，交遊廣泛，卻誰也不會 得罪」他當時的室友、現在是耶魯曲 棍球隊教練的凱斯阿蘭說，「當要舉 行聚會時，他會花一整個星期的時間 錄製背景音樂的錄音帶…是少數能同 時點燃蠟燭兩端而不被燒到的特殊人 物之一。」

在紐約，《富比士》雜誌記者迪 克史丹聽說了查諾斯和 Baldwin 之爭， 他決定以此為報導題材，於是飛到了 芝加哥訪問查諾斯，查諾斯也向他講 述了自己的分析。隨後史丹又採訪了 Baldwin 的執行長，根據查諾斯的建議， 接二連三地提出了一系列問題。史丹 寫報導的過程中，查諾斯始終是關鍵 性的背後資料來源，史丹會在深夜致 電查諾斯家，把他採訪 Baldwin 執行長 的錄音帶放給查諾斯聽。12 月份，《富 比士》刊出了史丹的文章，明顯地站 在查諾斯這邊；幾個月後，Baldwin 崩 潰，虧空 90 億美元，宣佈破產，當時 被稱為史上最大的公司破產事件。

在曼哈頓南街碼頭一家酒吧，一杯 馬丁尼下肚後，查諾斯開始和一名同 事商量下一步該幹什麼，最後他決定 自己創業。1985 年，他和勒維塔斯一 起，以 1600 萬美元創建了尼克斯聯合 基金公司 (Kynikos Associates)。一年後， 勒維塔斯退出，因為他無法忍受反賭 公司、等待股票下跌的壓力。「我天 生無法靠作空頭謀生，」他現在說：「而 吉姆可以忍受這種痛苦。」

24歲看空華爾街寵兒 成為眾矢之的 差點被起訴

喬布斯連續年

畢業之後，查諾斯搬到了芝加哥， 最後落腳在經紀公司吉爾福證券。職 業生涯早期，他便發現了揭露詐欺的 潛在價值，和利用媒體的力量左右市 場的訣竅。1982 年夏天，24 歲的他開 始研究保險公司 Baldwin-United，這間 公司當時是華爾街的寵兒，股價一飛 衝天，擁有像美林證券這樣大牌的支 持者，但查諾斯卻心懷疑慮。 從一個不滿的保險分析師那裡得 到一些內幕消息後，查諾斯寫了一份 建議作空 Baldwin 股票的報告，華爾街

年薪

在蘋果公司日前向 美國證券交易委員會提 交的文件中，CEO 史蒂 夫． 喬 布 斯 2010 年 的 薪水仍然只有 1 美元， 而且與往年一樣，喬布 斯沒有領取獎金和津 貼。蘋果表示，喬布斯 只有因為乘坐自己的私 人飛機出差，而領取了 24.8 萬美元補助（約新 台幣 724 萬元）。不過 喬布斯持有 550 萬股蘋 果股票，而蘋果股價去 年漲幅達約 60%。 喬布斯於 1976 年與 合作夥伴聯合創建了蘋 果 公 司， 他 於 1997 年 重 返 蘋 果 並 且 以 iPod、 iPhone 和 現 在 的 iPad， 將蘋果推上了至高無上 的成功，目前他持有蘋 果 普 通 股 550 萬 股， 按 照 蘋 果 每 股 股 價 336 美 元計算，喬布斯擁有價 值約 18.5 億美元的蘋果 股 票（ 約 新 台 幣 540 億 元）。

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元 沒有獎金和津貼

1

26歲被華爾街日報點名 被控使用下流手段牟利 丟了工作 Baldwin破產事件讓查諾斯出了名。 剛滿 26 歲時他就被挖角，跳槽到德國 銀行的紐約分部。1984 年春天，查諾 斯開始分析有「垃圾債券大王」之稱、 後來被永遠逐出華爾街的麥克．米爾 肯的債券王國：德崇證券。 當查諾斯建議銀行作空德崇證券 投資的 Integrated Resources 公司時，他 在德國銀行的老闆猶豫了：該公司給 銀行高層施壓，要求擱置查諾斯的研 究報告，令查諾斯十分生氣。然後， 1985 年 9 月 5 日，查諾斯被《華爾街 日報》頭版的一篇文章點名，這篇文 章主要是譴責作空者使用下流手段牟 利，包括散佈謠言、扮成華爾街日報 記者刺探內幕消息等。德國銀行不願 意有員工受到這種關注，於是查諾斯 就被炒了魷魚。

IT泡沫時期沒有作空標的 幾乎破產 靠支持者救濟死裡逃生 到 了 1990 年， 查 諾 斯 管 理 的 基 金 已 經 達 到 6 億 美 元。 但 當 IT 泡 沫 把牛市推到歷史性高峰時，他幾乎破 產。1991 年據說查諾斯損失了 30%， 1992 年損失為 15%，1993 年的損失為 40%…隨著股市繼續狂飆，幾乎沒有公 司可以作空。到了 1990 年代中期，查 諾斯眼看著就要完蛋，他的基金從 6 億美元跌到不到 1.5 億美元，幸好出版 業巨頭德克齊夫提供辦公場地，並注 入新的資金，他才算死裡逃生。

2001年因作空安隆而聞名世界 安隆公司成就了查諾斯的事業。 2000 年 10 月份，查諾斯開始研究安 隆，當時他就發現，安隆使用的會計 方法過分誇大營收，他追蹤安隆報表 中可疑的蛛絲馬跡，並與一名記者分 享他的觀點，使安隆的不法行為曝露 在陽光之下。2001 年，查諾斯開始作 空安隆，隨著一系列狀況的曝光，他 也不斷增加加碼作空，最後安隆倒掉， 而查諾斯也功成名就。 查諾斯擅於發現價值被高估的股 票，他認為作空三種公司的獲利機率 最高：看起來生機勃勃但即將危機重

期盼悲劇終結…

重的行業；新技術的犧牲者；只會風靡 一時的時尚類產品公司。 然而真正使安隆公司在全世界聲 名大噪的，卻是 2002 年被揭露的，持 續多年精心策劃、甚至制度化系統化 的財務造假醜聞，讓這個擁有上千億 資產的公司在幾週內破產。安隆歐洲 分公司於 2001 年 11 月 30 日申請破產， 美國本部於 2 日後同樣申請破產保護。 目前公司的留守人員主要進行資產清 理、執行破產程序以及應對法律訴訟， 從那時起，「安隆」已經成為公司欺 詐以及墮落的象徵。

2008全球金融危機 他卻有50%的豐厚回報 2008 年 9 月，全球金融危機終於 爆發，股價跌到 70 年以來的最低點， 幾乎所有投資者都虧得一塌糊塗，血本 無歸，許多基金經理被金融危機打擊得 頭破血流，掌管 SAC Capital 的史蒂夫． 科恩損失了 18%，Citadel 的肯．格理芬 更慘，基金整整縮水 44%，就連英明地 預言了雷曼兄弟倒閉的大衛．恩霍也 未能倖免，眼睜睜地看著他的 Greenlight Capital 下滑了 26%；然而同一時間，查 諾斯的空頭策略卻為他贏得了 50% 的 豐厚回報。

唱空中國 再度成為媒體焦點： 中國房地產泡沫前所未見 現在 52 歲的他把作空目標投向了 中國。從 2009 年下半年開始，他在各 大媒體採訪時大肆唱空中國。他說： 「從 信貸過度可以看出中國經濟的泡沫，沒 有其他地方的信貸過度比中國更嚴重。 當然我並不是說中國經濟或者 A 股股 票市場會立即崩潰，但是在固定資產領 域和商業住房房地產領域出現的泡沫 是前所未有的。」 去年 1 月查諾斯接受 CNBC 採訪時 表示：「中國的房地產泡沫前所未見， 中國房地產完全依靠大量資金流入支 撐，全中國目前建造中的商業房地產計

劃高達 8.43 億坪，平均每個人有 0.7 坪 之多，已經出現了明顯的由流動性引發 的房地產泡沫，這個泡沫將會破滅。如 果泡沫破滅，將會傷及建築材料、大宗 原物料，如鐵礦石等。」

作空中國 有在香港上市的 銀行 地產 建材 鐵礦石 都是標的

查諾斯的同事們表示，他是從 2009 年夏天才開始研究中國經濟。目前他在 紐約和倫敦的辦公室有 26 名員工專注 研究中國經濟的相關資訊，並且他已經 開始啟動「作空中國」佈局。 但是由於中國政府禁止外國投資 者直接投資 A 股市場，想要「作空中 國」並不是那麼容易。查諾斯表示， 他正在尋找其他方式，有在香港上市 的中國內地銀行、地產、建材生產商 等公司，到包括鐵礦石在內的大宗商 品，都在其目標之內。

頻遭質疑與批評 查諾斯一笑置之

「我覺得有趣的是，一個十年前不 會拼寫「中國」單字的人，現在居然變 成了中國方面的專家。」吉姆．羅杰斯 自嘲說。面對質疑與批評，他一笑帶過， 淡然地說：「我已經習慣了被貶低，對 此我有很好的防護鎧甲，我想有很多人 永遠都不會喜歡像我這樣作空的人。」

媒體和作空者成互利聯盟

與其他對衝基金經理人不同，查諾 斯長久以來一直在使用一種有威力的 武器：媒體。歷史上，作空者與記者已 形成互利共生的實用主義聯盟。作空者 對於公司醜聞的揭露，對記者來說就是 一篇精彩的深度調查；而媒體的負面報 導也會對上市公司的股價造成影響。他 已經和許多記者建立起了有價值的關 係，經常將他的研究報告寄給他所信任 的記者，這些記者也很看重他的意見， 報導他的觀點，並最終幫助他致富。 事實上，作空者在華爾街並不受 到尊重，查諾斯多少有點像華爾街的 遺棄者。

馬多夫詐騙案受益人同意退還2千億 華爾街世紀騙局馬多夫詐騙案爆發 已將近三年，馬多夫被判 150 年徒刑， 但事件仍未結束，受害者仍活在痛苦之 中。在馬多夫的大兒子上吊自殺之後， 一名馬多夫的前客戶遺孀同意退回 72 億美元的收益（台幣 2196 億元），這 一數字創造了美國民事案件沒收款項 的最高紀錄。

「希望能緩解受害人痛苦」 馬多夫詐騙案中最大的個人受益 者、慈善家、億萬富豪皮考爾，去年十 月在佛羅里達州的自宅游泳池中因心 臟病發溺斃死亡，如今他的遺孀同意退 還 72 億美元。馬多夫一案的資產托管 人和檢察官表示，這筆錢將用來賠償受 害人。 皮考爾作為馬多夫最大的客戶之 一，在過去 35 年從在馬多夫的投資帳 戶中先後取出至少 70 億美元的收入。 在聲明中，皮考爾的遺孀芭芭拉．皮考 爾表示，相信自己的丈夫對於馬多夫的 欺詐行為並不知情。 芭芭拉在書面聲明中表示：「我們 將歸還與馬多夫有關、將近 35 年來的 投資中所獲得的每一分錢。我認為，馬 多夫的『龐氏騙局』應受到譴責，並對 這場騙局對受害人的生活所造成的悲劇 性後果感到十分難過。我的希望是，這 項和解將可緩解那種痛苦。」 芭芭拉．皮考爾表示，她「絕對相 信我的丈夫杰弗里，沒有與馬多夫同謀 進行這場騙局」，並「希望強調一個事

兩人多次接受調查。一名熟悉馬克生 活的消息人士透露，過去兩年來，馬 克從未與父親講話，一度因擔心受到 刑事指控而心煩意亂、幾近崩潰。 馬克的律師表示，這些「虛假指 控和暗諷」給他的當事人帶來「持續 不斷的壓力」，當事人因而選擇輕生， 並表示，馬克是龐式騙局的「無辜受 害者」。 馬多夫在騙局敗露前夕向兒子坦 承，已經虧掉客戶 500 多億美元（台 馬克．馬多夫留下妻子及年幼的兒子，自殺身亡。 幣 1 兆 5 千多億元），現在客戶一下 實，那就是無論馬多夫資產的託管人還 子要求贖回 70 億美元（台幣 2135 億 是美國聯邦檢察官，都從未指控他（杰 元），導致資金週轉出現問題。馬克 與弟弟安德魯挺身檢舉自己的父親， 弗里）曾從事於任何非法活動」。 根據法庭文件，馬多夫一共騙取了 這場騙局才因而曝光。 但騙局曝光後，馬多夫的名字一 投資人大約 600 億美元（約新台幣 1 兆 7518 億元），而目前申報損失的數字 下 子 從 天 上 的 太 陽 變 成 了 過 街 的 老 在 200 億美元左右，加上這次追回的 鼠， 馬 克 甚 至 不 堪 馬 多 夫 之 臭 名 難 72 億美元，資產托管人已經幫助投資 當，給兒子改姓為摩根；曾在父親公 司裡擔任重要職務的馬克也失去容身 人追回了損失總數的一半左右。 之地，兩年來除了他的多年好友勉強 馬多夫之子上吊亡 給了他一張辦公桌，沒有別人敢收留 揭發父親騙局 卻不堪輿論指控… 正如芭芭拉所說的，希望她所做出 他他，都像避瘟神一樣遠離馬多夫這 的和解，能夠緩解受害人的痛苦，至 個名字。 加上討債者堅稱有其父必有其子， 少，馬多夫所犯下的罪行，不應由他的 馬克怎麼可能對父親的金錢遊戲毫不 兒子來扛。 去年 12 月 11 日，馬多夫的大兒子 知情？就這樣，那份沉重的罪孽感、 馬克在紐約曼哈頓索霍區一間公寓內 羞辱感和眾人的手指與口水最終壓到 他喘不過氣來，選擇窒息而亡。 上吊身亡。 46 歲的馬克，與妻子斯蒂芬妮育 馬克和弟弟安德魯先前供職於父親 的投資證券公司，馬多夫案件曝光後， 有兩個兒子。他自殺前與 2 歲大的次

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子住在紐約，而斯蒂芬妮和 4 歲大的 長子住在佛羅裏達州。 一名不願公開姓名的司法部門官員 透露，馬克 10 日晚間發給妻子一封電 子郵件，告訴她要照顧好兒子，這讓 她感到擔心；斯蒂芬妮的父親次日早 晨趕往公寓探望孩子，便發現馬克的 屍體懸掛在臥室內，小外孫在另一間 臥室熟睡。

老鼠會手法騙取1.7兆 受害者無數…

以老鼠會手法吸金的前那斯達克交 易所主席馬多夫在 2008 年底被捕，許 多企業老闆與專業金融機構都是受害 人。消息人士指出，包括法國巴黎銀 行、日本野村證券與多家避險基金都 深受其害。 許多受害人散盡家產，落得一無所 有，一名受害人在法庭表示：「他應 該要在牢房裡度過餘生，他不但殺死 了我的靈魂，也摧毀了我的夢想。」 如今，馬多夫連自己兒子的命都賠 上了。 現 年 72 歲 的 伯 納 德． 馬 多 夫 炮 制出了世界金融史上最大的「龐氏騙 局」，在 20 年的時間裏，他利用對衝 基金，以虛設投資項目和高收益為誘 餌，騙取了金融機構和個人投資者高 達 600 多億美元的資金。2009 年 6 月 29 日，法庭以證券欺詐、洗錢、偽造 財務報表、作偽證等 11 項罪名判處他 150 年徒刑。 責任編輯：翁立民

每週六出刊

2011/01/15～01/21

藝術投資 17

第七期

2011零號集錦 百幅小畫猶如百寶箱—

窮人也能收藏名畫！

藝術收藏新聞，總是鎖定在幾千 萬元、幾億元的交易，難道窮人就無 法享有藝術收藏的樂趣嗎？錯了。 「零號集錦」的窮人收藏哲學，在過 去23年間，創造一千個以上家庭成為 「有畫階級」，南畫廊每一年展小 畫，開創的台灣畫收藏文化，可說是 人人都可以成為收藏家。

年終獎金買畫 紅兔大展

農曆年前，有一群薪水階級等著 拿到年終獎金去買畫，期待新的一 年鴻圖大展。這個習慣自1988年南 畫廊推出「零號集錦」展覽開始， 火紅至今。 台灣收藏界多數人都知道，每一 年元旦到農曆年間，要到南畫廊買幾 件小畫。這個原意是設計 給窮人的畫展，蒐集全台 灣名家小品，由於物超所 值，愈來愈受歡迎，演變 到後來連重量級收藏家、 企業家也來湊熱鬧，不同 的是，這些有錢人帶著妻 小一起出動，阿公買小畫 送孫子，挑選具有鄉土或 傳承意義的作品；企業家 買畫送客戶、或是成為企 業圖書館的典藏品，歡樂 氣氛像是在參加派對。 而一般買家考慮的則 比較實際，他們在研究畫 家背景、畫風、未來發 展、畫價之後，也會呈現 個人喜好度的差異。男士 比女士更投入收藏領域， 在男人觀點下，表現女性 美的作品逆勢抬頭。 窮人收藏哲學在2011最 ■《紅兔》,鄭明進, 2010, 油畫3F, ＄54,000 (南畫廊提供) 新藝術投資領域裡，開出新 的收藏路線，那就是：傳統 中走出新奇、歡樂。例如 《紅兔》象徵鴻圖大展、 《蘋果》隱喻步步高升蘋安 如意、現代書法《吉祥》代 表吉利祥和…等。中西合 璧、古今皆宜。

■《大方無隅》,漢寶德, 2010, 現代書法, ＄30,000 (南畫廊提供) 新聞授權：中央通訊社

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因素是，同一個構圖、一個創意要是畫 成10號，就可以有十倍的價格。相對 的，收藏家買小畫，是花小錢佔便宜。 小畫，小尺寸的畫作，以低價位 創造了窮人收藏文化，慢慢改寫台 灣的生活形式，普羅大眾在擁有一 件油畫之後，也開始講究住家環境 的擺設與氛圍的營造，最明顯的地 方是加裝照明、處理壁面、端景藝 術品化。

房價上漲 小畫當道！ 2011年在房價上漲、居家空間 不大的趨勢下，小畫適合玄關、書 房、化妝檯旁、起居室、音響室等 小空間，甚至浴室都有人懸掛藝術 品。0號與1號小畫，配上畫框以 後，大約是半張報紙大小。在設計 師良好燈光設計下，小畫在居家裡 具有畫龍點睛的效益。在個人辦公 室裡，選對山水小畫，則具有財源 滾滾、穩坐泰山的作用。

小畫的投資學：便宜、易脫手 在第二市場裡，最討喜的不是名 家作品，而是小畫。小畫的價位不 高，脫手容易，有些收藏家在擁有幾 年以後，調整藏品內容，最快賣出去 的往往是小畫。收藏一件小畫的預 算，可以讓個人年終獎金還有賸餘， 有些當代新作定價只有6千元。 南畫廊每一年在農曆年前舉行小 畫展，23年來，演變成特殊的窮人收 藏文化。薪水階級在有如百寶箱的小 畫裡，尋找個人最愛，這些作品經過 幾年，畫價上漲7-10倍，事實上這不 是當初預料得到的。

■《蘋果》,余廷彥, 2010, 油畫6P, ＄21,000 (南畫廊提供)

台灣通用 MINI 油畫尺寸表 號數

人物型：F

風景型：P

海景型：M

0號與1號的尺寸之謎

0

17.5×14

17.5×12

17.5×10

「0號」是油畫中最小 的尺寸（見附表），代表 最低畫價的意思，原因是 第一市場油畫計價方式仍 以號數為主，號數愈大， 畫價越高。小畫也是畫， 畫家多數不願意畫小畫的

1

22.5×15.5

22.5×14

22.5×12

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25.5×17.5

25.5×16

25.5×14

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27×22

27×19

27×16

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33×24

33×21

33×19

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35×27

35×24

35×22 南畫廊製表

2011零號集錦 展期：2011.1.11-23 展場：南畫廊 台北市敦化南路一段200號3樓 電話：02-27511155 網址：www.nan.com.tw 參展畫家：顏水龍、劉國東、郭東榮、張炳 堂、鄭明進、漢寶德、孫明煌、黃照芳、謝孝 德、林復南、蕭芙蓉 謝東山、曾英棟、王泰 融、張泉豐、賴英澤、林和杉、鄭志德、陳俊 華、林美慧、余廷彥、鄭楚玄、許炘煒

一六八理財網：www.168abc.net 公務信箱：168@168abc.net 地址：251台北縣淡水鎮坪頂路300號 申訴專線：0927-787-033 總編輯翁立民

責任編輯：幽恩艾克斯

18 健康保健

第七期

2011/01/15～01/21

每週六出刊

醫學報告：

漲跌100點 心臟病死亡率增5％! 被股市「氣得心臟病發」或許 不只是一句玩笑話。中國復旦大學 的一項有趣的研究顯示，上證指數 無論是上漲還是下跌，都會增加上 海居民急性冠心病死亡的風險。這 篇論文將於本月在世界心臟病學權 威期刊《歐洲心臟病雜誌》刊發。

股市經歷了劇烈動盪，就像在坐雲 霄飛車：上證指數從2006年1月4日 的1180.96點，一路衝到2007年10 月16日的6124.04點，接著迅速跌 至2008年12月31日的1820.81點。 冠心病全稱為「冠狀動脈性心 臟病」，是最常見的一種心臟病。 研究人員收集了2006年1月1日至 心臟病死亡率 隨股市漲跌起伏 2008年12月31日期間的冠心病每 這項關於股市和心臟病關係的 日死亡人數，在2006年1月至2008 研究，分析了2006-2008年間股票 年12月期間，研究小組共觀察到 上證指數的波動與上海市人冠心病 22,272例冠心病死亡病例，冠心病 死亡的關係。2006-2008年間中國 平 均 每 日 死 亡 人 數 為 2 0 . 3 人 ， 其 中，最少的一天是 股市指數波動與冠心病死亡率的關係 死亡6人，最多的一 天死亡48人。 每漲跌100點死亡率增加 為了讓研究更 為嚴謹，研究小組 剔除了氣溫和污染 醫院外 等其他影響因素， 經過綜合分析，最 總計 終用數據證明了股 醫院內 指的波動，無論是 上漲還是下跌，均 每漲跌1%死亡率增加 會增加居民急性冠 醫院外 心病死亡的風險。 數據顯示，交易 總計 日上證指數每上漲或 醫院內 者下跌100點，上海 市冠心病患者的死亡 平均每天死亡人數 率相應增加5.17%； 醫院內 醫院外 交易日上證指數每上 漲或者下跌1%，冠 10.2人 10.1人 總計 心病的死亡風險就增 人 加1.87%左右。

5.17%

6.09% 4.15%

2 . 1 0％

1 .８７％

1 .６３％

20.3 股票賺錢 就買台走步機吧！

對抗心臟病 就靠有氧運動 對長時間坐著看盤的股票 族來說，運動不足造成的心血 管疾病實在很令人擔心。臨床 實踐證明，有氧代謝運動最能 有效改善冠心病人的病情，而 對於尚未罹患心血管疾病的 人，有氧運動除了能有效預防 之外，也有增加肺活量、促進 血液循環的效果。 所謂有氧代謝運動，就 是例如慢跑、游泳、快走、 打太極拳、騎自行車等全身 性的運動，這些運動主要是 鍛煉與吸氧有關的器官和組 織(如心、肺和血管)，運動中 有力而加快的呼吸，使肺吸 入更多的氧氣供心臟及心血 管利用，從而促進新陳代 謝，加速冠狀動脈和心肌病 變的恢復。不僅如此，堅持 有氧代謝運動，還可使血液 中的高密度脂蛋白含量升 高，而高密度脂蛋白有降低 血中膽固醇的作用，它能把 沉積在血管壁上膽固醇肅離 並轉運出去，從而減輕動脈 粥樣硬化、軟化血管。而 且，心臟病人堅持有氧代謝 運動，可提高心臟的應變

力，降低猝死的機率。 根據刊載於《美國醫學雜 誌》，由紐奧良心臟內科部門 的研究人員所進行的一項研究 指出，每週 3 次、每次 30分鐘 的有氧運動，將可減少早期心 臟疾病致死的風險達60%。除 了心血管疾病之外，還有研究 顯示定時運動還能降低罹患癌 症及神經疾病的風險。 研究人員在研究中為522 名心臟病患者規劃了12週的 運動課程，課程內容分為三 個階段，包括10分鐘暖身、 30到40分鐘的有氧運動及10 分鐘的緩和伸展運動。所有 的參與者都被建議每週至少 應該運動 1 到 3 次，並且改變 飲食及生活習慣。 6年之後，曾經參與過運 動課程的人，因為心血管疾 病致死的機率比拒絕參加的 人少了60%。而在報告上曾註 明壓力過大的病患，其風險 甚至減少更多。 壓力會增加心臟病患者 死亡的機率達 4 倍之多；而在 這項研究中，有壓力的病患 比例則從10%降到5%。

看盤很緊張？那也別邊看邊吃零食！

常吃垃圾食物 當心憂鬱症 根據刊載於《美國精神 病學雜誌》，由墨爾本大學 的研究人員所進行的一項研 究指出，包含大量垃圾食物 的西式飲食可能會增加女性 罹患憂鬱症等情緒失調症狀 的機率。 研究人員以20至93歲， 總計925位女性長達10年的精 神評估資料進行比對之後， 發現飲食中含有大量白麵 包、漢堡、披薩、洋芋片、 啤酒、調味乳及含糖食品的 女性，罹患憂鬱症或焦躁症 的機率，可比非相同飲食習 慣的女性高出 50%。 相對而言，飲食習慣偏 向澳洲傳統飲食 (富含蔬果、 牛肉、羊肉、魚肉及有機穀 物) 的女性，情緒失調的機率 可比非相同飲食習慣的女性 減少 30%。 儘管研究人員排除了教 育、年齡、社經地位、體 新聞授權：中央通訊社

一六八網站

重、運動習慣、飲酒及吸菸 習慣等潛在的因素，飲食習 慣仍然與之有密切的關聯。 研究人員起初發現食用 大量生菜沙拉、水果、魚 肉、豆腐、豆類、堅果、優 格及紅酒的女性，情緒失調 的機率較低，但是排除這些 因素之後，這之間的關聯就 消失了。 儘管表示沒有所謂的 「神奇飲食」，研究人員菲 利斯傑卡仍然強調，研究確 實顯示健康的飲食習慣不僅 能降低情感失調的機率，還 能增進身體健康。 另一項刊載於《英國精神 病學雜誌》的研究則發現，在 3,486 名中年男女之中，以蔬 果及魚類為主要飲食的人，罹 患憂鬱症的機率明顯比食用精 製穀物(白麵粉)、加工肉類、 油炸食品、甜點及高脂乳製品 的人要低。 鉅亨網

該研究發現，近半數的冠心病 死亡發生在醫院外，沒有發現股票 指數的波動與醫院內冠心病死亡的 關係。 這篇題為《作為冠心病死亡風 險因素之一的股票市場波動》的學 術論文，由復旦大學公共衛生學院 碩士研究生馬文娟在導師闞海東教 授指導下完成，研究小組成員還包 括上海市疾病預防控制中心和美國 國立衛生研究院。這項成果受到國 際心臟病研究者的關注，去年12月 31日，文章節選已在《歐洲心臟病 雜誌》網站上發表，1月份將由世 界心臟病學權威期刊《歐洲心臟病 雜誌》刊發。

減少心臟病發生機率 應加強心理疏導 保持好心情~ 研究人員表示，這項研究的靈 感源自上海財經大學學生2008年發 佈的調查研究報告《隱現的老年人 社區》，報告顯示，白髮股民是上 海證券營業大廳內的常客，可容納 200多名散戶的楊浦區某居民區附 近的證券營業部裡，85%以上是50 至70歲的老年人。 中國股市的這一特色引起了研 究小組的興趣，他們認為評估上證 指數波動對居民心血管健康是否有 不良影響是一項有意義的工作。 研究者認為，要減少冠心病的 發生，相關部門應該加強對公眾心 理疏導，減少股市波動對公眾造成 的心理壓力。

■大蒜粥

大蒜中含有大蒜精油，其 中含硫化合物的混合物， 可降低血脂，溶解血管內 血小栓，故而大蒜有防治 高血脂症、冠心病、高血 壓的功效。

材料： 大蒜10枚、粳米100克 作法： 大蒜去皮後放入沸水中煮1分鐘後撈出，然後取粳米100克，放 入煮蒜水中煮粥，粥將煮開時，再將蒜重放入鍋煮成粥。

股票族！

■木耳燒豆腐

木耳能活血、防止血管硬 化、降血脂，對心腦血管 疾患有很大助益；而豆腐 含有的大豆蛋白降血脂， 能保護血管細胞，有助預 防心血管疾病。

材料： 黑木耳15克，豆腐60克，蔥、蒜各15克，花椒1克，辣椒3克 作法： 將鍋燒熱，加適量油，燒至六成熱時，下豆腐，煮十幾分鐘，再 下木耳翻炒，最後下辣椒、花椒、蔥、蒜等調料，炒勻即成。

你今天5蔬果了嗎？

股票族每天看著股票上上 下下，一顆心也跟著上上下下， 專家表示，股票族心態的調整很 重要，股票大漲時不宜太過興 奮，大跌時也不要太過憂鬱，保 持適當的心情愉悅，才能活得健 康又快樂。但情緒哪是說控制就 能控制的呢？其實飲食和情緒可 大有關係。英國倫敦大學學院完 成的一項最新研究發現，吃太多 加工食品會讓罹患憂鬱症的風險 大增，反之，飲食中若富含蔬 菜、水果及魚類，得憂鬱症風險 會減低。專家提醒說，合理膳 食，及時補充營養，「天天5蔬 果」，才是股票族抵禦憂鬱、又 能保健康的「救生圈」。

天天5蔬果 重點是份量！ 「天天5蔬果」並不是指 每天要吃5種的蔬菜水果，也 不是只要吃到5種顏色的蔬 果，重要的是必須吃到足夠的 份量。「天天5蔬果」是每天 至少要吃3份蔬菜與2份水果， 共5份的蔬菜水果。

蔬果攝取不足 是慢性病和癌症的成因 研究發現，蔬菜水果攝取不 足，是慢性疾病的重要成因，甚 至與多種癌症的成因有直接相關 性，吃足量的蔬菜水果有助於預 防心血管疾病、癌症、肥胖、糖 尿病等疾病。新鮮的蔬菜水果含 豐富的維生素、礦物質及膳食纖 維，並且蔬果五彩繽紛的顏色， 還富含不同的植物化合物，維生 素及礦物質是維護健康所需的營 養素，而膳食纖維則與增加飽足 感、促進腸胃蠕動、減少便秘發 生、降低血膽固醇等健康益處有

關。同時也含有豐富的膳食纖 維，膳食纖維可促進腸道蠕動， 可避免便秘的發生，此外，研究 發現，蔬果中不同的植物化合物 對人體健康各有益處。因此，世 界衛生組織或許多先進國家的健 康飲食指引，都鼓勵民眾多吃新 鮮蔬果，讓足量、多樣的蔬果， 使身體獲得所需的維生素、礦物 質及膳食纖維，且讓不同的植物 化合物發揮各種有利健康的效 益，達到遠離各種慢性疾病、預 防癌症的目的。 新鮮蔬果除了本質上對健 康形成正面效益外，由於飲食 也是一個整體性的攝食機制， 如果在飲食中增加了蔬果的攝 取量、有了飽足感，自然也會 減少肉類或零食點心的攝取 量，連帶的也會減少脂肪及熱 量的攝取。而且蔬菜與水果的營 養成分不同，所以不適合互相取 代，蔬菜水果都適量的吃，每天 3份蔬菜與2份水果，才能使整 體飲食更均衡、健康。

每天攝取5份蔬果 預防癌症 降低死亡率 2002年在知名醫學雜誌 「刺胳針」(The Lancet)一篇研究 指出，在歸納26國家相關研究 後發現，成人每天至少要攝取 600克的蔬菜水果，換算為蔬果 的份數就相當於5份的蔬果。然 而，在衛生署歷年來對國人進行 的多次營養調查，結果發現，目 前國人不分年齡，都有蔬果攝取 不足的情況，約高達80%的人， 蔬菜、水果都吃不夠。 如果能多吃蔬果的話，以美 國為例，從1991年開始推動「5 a Day」活動，鼓勵民眾每天吃5份

新鮮蔬菜水果，實施五年後，癌 尤其是在外用餐時，怎麼做才 症發生率每年下降0.7%，死亡率 能在吃到足夠的蔬菜水果呢？ 也降低了0.5%，成效不可忽視。

每天1.5碗蔬菜 2碗水果 要從新鮮蔬果獲得「天天5 蔬果」，就要知道什麼叫做「一 份」的蔬菜或「一份」的水果。 蔬菜一份大約是一碟100 克的各種生鮮蔬菜(可食的部 分)，煮熟後大約是半個飯碗的 量，每天3份蔬菜，就大約要 吃到1.5碗各式煮熟的蔬菜，由 於各種蔬菜的營養成分不同、 種類特性不同，各種蔬菜一份 的量也不盡相同。 水果一份相當於1個拳頭 大或約1個飯碗切好的各種水 果，每天2份水果，就大約是 要吃到2碗水果，由於各種水 果的營養成分不同、種類特 性不同，各種水果一份的量 也不盡相同。

廣告騙人！ 果汁不能取代新鮮蔬果 你可能覺得每天要吃足5 份蔬果有點困難，但其實運用 一些小技巧，只要有意願、多 注意一下自己的飲食搭配，其 實也不難達成。 另外，有些人誤以為蔬果 汁可以取代新鮮蔬果，其實除非 用新鮮蔬果、不過濾、不加糖， 否則反而可能一次攝取了過多的 糖分及熱量，也會減少有益健康 的膳食纖維，所以並不建議經常 以果汁或蔬果汁取代新鮮蔬果。 如果直接喝蔬果汁不是增 加蔬菜、水果攝取的好方法， 那怎麼做才能達成每天至少要 吃3份蔬菜2份水果的目標呢？

一六八理財網：www.168abc.net 公務信箱：168@168abc.net 地址：251台北縣淡水鎮坪頂路300號 申訴專線：0927-787-033 總編輯翁立民

水果做點心 好吃又健康 正餐注意搭配 不挑食

水果方面，可以自己買一 些水果，放在妥善的保存在容易 取得的地方，在每天三餐中，選 擇兩餐攝取水果，或是直接以水 果作為點心。有些水果店甚至會 賣切好的水果，只要注意其衛生 安全，更是方便。 蔬菜方面，只要注意三餐 的搭配，也可以輕鬆達到： 早餐：可以選擇有蔬菜、 水果的三明治或漢堡，或是在 中式的清粥小菜中多加一道蔬 菜。 午餐或晚餐： 中式：吃便當、中式套餐 或小吃時，可以多買一份燙青 菜。如果是自助餐或合菜，點 菜時可以選擇有蔬菜做為配菜 的主菜，如竹筍燒肉、彩椒雞 片、芥蘭牛肉。三菜一湯時， 一定要有一道蔬菜；五菜一湯 時，就要有兩道蔬菜、兩道是 有蔬菜做為配菜的主菜。 西式：在西式的餐點中蔬 菜常比中式的餐點少，所以可 以多吃有新鮮蔬菜水果的各式 沙拉，選擇含有蔬菜的各式開 胃菜或湯類，或可以把用來陪 襯主菜的玉米筍、花椰菜、紅 蘿蔔等配菜吃完。 筵席：吃筵席的技巧就是 切記多吃點作為配菜的各式蔬 菜，少吃點肉類，還要留點肚 子吃餐後的水果。 只要運用以上的小技巧， 就可以輕鬆吃到更多蔬果，就 算外食也能更健康均衡。 責任編輯：幽恩艾克斯

每週六出刊

2011/01/15~01/21

國際財經

第六期

糧食危機引爆？

19

全球食品價格創20年新高

聯合國糧食與農業組織最 近在羅馬總部發佈最新資料顯 示，2010 年 12 月 的 全 球 食 品 價格指數達到了 1990 年以來的 最高位，在 6 月到 12 月的半年 間，上升了 32%，甚至超過了 2008 年糧食危機時的水準。

自然災害所造成的負面影響。

巴西財政部長曼特加

十億人口處於饑餓狀態

天災和人禍讓糧食減少

糧農組織認為，導致糧價 上漲的因素是多方面的，比如 災害天氣、糧食出口國改變政 策以及市場波動等。從 2010 年 年中開始，全球頻現極端氣候， 一些主要出口國的糧食收成情 況與往年相比大幅減少。如全 球小麥主產區俄羅斯、烏克蘭、 哈薩克斯坦等地遭遇百年難遇 的高溫乾旱，市場預期將減產 三成左右。 全球其他主要小麥產地的 情況也不樂觀，加拿大降雨過 度導致其西部小麥種植面積下 滑至近 40 年低點，歐洲部分小 麥產區遭遇旱災，澳大利亞則 鬧起了蝗災。而在人口大國印 度，基礎設施落後，存放小麥 的庫房有限，居然造成了許多 小麥腐爛。據統計，受天氣因 素影響全球去年的穀物產量縮 減了 2%，玉米和小麥庫存也都 出現下滑，只有大米儲量有所 上升。 另外，雖然去年的糧食產 量並不能算是歉收，但高漲的 糧食需求仍令國際糧食市場捉 荒」，一些國家在糧食出口方 襟見肘。面對可能出現的「糧 面更加謹慎，像印度、烏克蘭

和俄羅斯等國政府都削減或禁 止糧食出口，這進一步加劇了

同時，在一些國家經濟蓬 勃發展帶來的新興消費、美國 等地用穀物作生物燃料都令糧 食供應增添了以前所沒有的壓 力，而近來的原油價格上漲也 加劇了糧價動盪的風險。 但 從 目 前 看， 非 洲 中 部、 西部和南部的國家去年獲得較 好的糧食收成，減少了對進口 的依賴，而且穀物價格明顯比 2007 年 和 2008 年 低， 大 米 的 出口價格甚至比當年的高位低 40%-50%。 此 外， 稻 米 和 小 麥 的全球供應現在比危機時期更 為穩定。因此，目前看，全球 性糧食危機暫時還不會重演。 但世界饑餓現狀本質上是結構 性問題，因此長期的高糧價最 終還是會轉移到一些貧困國家 的國內市場。 糧農組織總幹事迪烏夫指 出，目前全球仍有近十億人口 處於饑餓狀態，而全球農業和 糧食市場在中長期內還將處於 不斷震動的不穩定狀態，國際 社會和各國政府如不採取切實 措施解決饑餓問題，糧食危機 可能會再次上演。有專家甚至 警告，糧食暴動、地區局勢緊 張、全球性通貨膨脹和貧困人 口饑荒，這一系列問題都可能 再次出現。所以，各國仍然必 須高度重視糧食安全問題，糧 食安全這根弦永遠都不能放鬆。

匯率戰爭 開戰！ 全球面臨全面貿易保衛戰 巴西財政部長曼特加 1 月 9 日表示，全球匯率戰正在轉變 成為貿易戰。同時，巴西還準 備實施新措施，抑制巴西本幣 里拉進一步升值。 近期，巴西政府頻頻實施 措施抑制本幣升值。1 月 6 日， 巴西監管部門最新宣佈，將限 制當地銀行的外匯空頭部位， 以打擊市場投機行為。

巴西財長。

繼續出招抑制本幣升值

資料顯示，受熱錢大量流 入影響，自 2009 年以來，巴西 里拉對美元的升值幅度已經超 過 35%。而為抑制本幣的過快 升值，巴西政府在 2010 年累計 將本國固定收益投資的金融操 作稅率 (IOF) 從 2% 上調至 6%， 同時將外匯衍生品交易稅率由 0.38% 上調至 6%。另外，巴西 美國量化寬鬆是導火線 曼特加 9 日在接受英國《金 還通過買入美元、賣出里拉的 融時報》採訪時表示：「根據 方式，直接進入外匯現貨市場， 國 際 貨 幣 基 金 組 織 (IMF) 的 預 干預本幣匯率。 對 此， 曼 特 加 表 示， 以 上 測， 在 2011 年 和 2012 年， 中 國、印度和巴西將會繼續引領 措施獲得一定成效，巴西境內 全球經濟增長，而歐元區國家 外資在 2010 年 12 月呈現出淨 則會陷入蕭條當中。另外，美 流出態勢。他說，「( 外匯 ) 現 貨 市 場 已 經 實 現 平 衡， 現 在 國經濟最終將會實現復甦。」 而當被問及此預測是否意味 ( 里拉升值 ) 壓力來源於期貨市 著全球匯率戰爭的結束時，曼特 場。……政府正在準備更多的 加毫不猶豫的回答「不」。他說： 類似措施。」 2011 年 1 月 6 日， 巴 西 又 「不管是『冷戰』還是『全面戰 爭』，匯率戰爭總是存在的。」 出抑制本幣升值新招。巴西央 曼 特 加 認 為：「 匯 率 政 策 行宣佈，要求在當地經營的銀 是國家競爭力的主要推動力之 行機構一旦在外匯市場上建立 一，其作用甚至超過勞動生產 超過 30 億美元的空頭部位，就 力。因此，即使美國經濟會實 必須將相當於其部位額度 60% 現復甦，但是他們仍然會保持 的資金存入巴西央行，且沒有 量 化 寬 鬆 的 貨 幣 政 策， 因 為 任何利息收入。該行貨幣政策 該政策在本質上是一種貿易戰 主任孟德西預計，此舉將可使 略，而這也會迫使其他國家竭 巴西銀行的美元空頭部位在 90 國和法國沒有向葡萄牙施壓。葡 盡所能保衛自身利益……匯率 天內，由 2010 年底的 168 億美 萄牙總統席爾瓦也表示，無意請 戰正在轉變成為貿易戰。」 元降至 100 億美元。 求國際貨幣基金組織 (IMF) 或歐 不過分析人士認為，巴西 曼特加 2006 年開始擔任巴 洲國家給予財政援助。 西財長。2010 年 9 月，曼特加 政府和央行的系列舉措在短期 雖然歐盟官員否認他們正 曾提出「匯率戰爭」一詞，並 內或有利於抑制本幣升值，但 在商討援助葡萄牙的事宜，但 引發全球範圍內的關於競爭性 是 從 長 期 看， 其 效 果 難 料， 在里斯本舉行債券拍賣之前， 貨幣貶值的激烈討論。2011 年 因為理拉走強存在基本面的支 歐洲央行卻不得不出手購買葡 1 月 1 日，巴西新任總統羅塞 持，即巴西經濟表現強勁。（吳 萄牙國債，以防市場大舉拋售。 夫上臺，曼特加被繼續委任為 心韜）

葡萄牙自力救濟 發行12億歐元國債 葡 萄 牙 1 月 12 日 將 再 發 售最高金額達 12.5 億歐元的國 債，這是今年該國繼日前發行 半年期國債以來的第二次「試 水溫」。針對此前有報導稱德 法兩國向葡萄牙施壓，令後者 接受救助，葡萄牙總統表示， 該國無意接受財政援助。 1 月 5 日， 葡 萄 牙 以 3.68%

的利率售出 5 億歐元債券，較 去年 9 月的半年期國債利率上 升近 80%。德國商業銀行的經 濟學家 David Schnautz 表示，對 於半年期債券來說，這一利率 非常高，這表示葡萄牙仍沒有 擺脫市場的懷疑。David Schnautz 稱，對葡萄牙來說長期國債的 發行才是第一次真正的考驗。

目前，市場對於葡萄牙將成 為繼希臘、愛爾蘭之後下一個接 受歐盟救助的國家心存憂慮，這 是導致利率居高不下的重要原 因。有報導稱，德國和法國專家 對葡萄牙的高貸款利率均表示擔 憂，希望葡萄牙儘快尋求金融援 助，以防主權債務危機蔓延。但 德國政府否認了這一說法，稱德

澳洲洪災 煤價上漲 亞洲鋼鐵產業成本增 隨著洪水阻斷了來自澳大 利 亞 的 重 要 煤 炭 供 應， 許 多 亞洲鋼鐵生產商說目前生產 仍 在 繼 續， 但 如 果 煤 炭 供 應 中 斷 的 情 況 持 續 下 去， 生 產 將會受到影響。 因為澳大利亞昆士蘭州發

生洪災而導致生產減緩的礦 業 公 司， 在 無 法 進 行 新 的 煤 炭 生 產 的 情 況 下， 動 用 了 它 們 的 焦 煤 庫 存。 但 能 源 諮 詢 公 司 警 告 說， 這 些 庫 存 可 能 只 夠 用 到 上 周 初。 到 那 時， 依賴於澳大利亞供應的中國、

日 本、 印 度 和 韓 國 的 鋼 鐵 公 司將不得不動用自己的庫存。 儘管煤炭業避免出現重 大 的 生 產 中 斷 情 況， 但 煤 炭 價 格 仍 有 可 能 上 漲， 這 不 僅 影 響 到 鋼 鐵 廠 商 的 利 潤， 也 給消費者帶來了價格上行壓

力。 澳 洲 聯 邦 銀 行 日 前 在 一 份 報 告 中 說， 開 採 及 運 輸 中 斷將使硬焦煤的現貨價格從 目 前 約 每 噸 250 美 元 升 至 每 噸 350 美 元。 孟 買 的 長 材 鋼 現貨價格較一個月前上漲了 近 11%。

美失業率下降 社服取代GDP指標 經濟發展不能代表一切 經濟復甦還要5年 去 年 12 月 美 國 新 增 非 農 就業人數少於預期，但失業率 降至 19 個月來最低水準。專 家認為，美國 12 月份失業率 有所下降很正常，說明美國經 濟刺激政策見效了，美國經濟 「正在緩慢地走出最低谷」。

仍有1450萬求職者 1 月 7 日，美國勞工部 公 佈，去年 12 月份非農就業人 數增加 10.3 萬人，私營部門就 業 人 數 增 加 11.3 萬 人。11 月 份非農就業人數經大幅向上修 正後增加 7.1 萬人，初步資料 為增加 3.9 萬人。 去 年 12 月 份 失 業 率 降 至 9.4%， 據 美 媒 報 導， 這 是 自 2009 年 5 月 以 來 最 低 水 準， 下降幅度為十多年來之最。但 仍有大約 1450 萬求職者未找 到工作。 中國社科院美國研究所美 國政治研究室主任周琪接受採 訪時表示，失業率確實是令美 國政府頭疼的問題之一，但隨 著美國經濟逐步走出最低谷， 12 月份失業率有所下降是「正

常現象」。

失業率回復正常需要5年 雖然去年 12 月份美國失業 率有所下降，但失業狀況仍然亟 待緩解。周琪認為，美國有些大 公司拿到政府補貼後，並沒有 真正用於投資，而是去進行一 些證券投機，這些公司沒有把 政府刺激經濟的預算投入到擴 大生產方面，這其實是「抵消 了政府刺激經濟政策的作用」。 「政府用降低利率來刺激 投資，只要有新的投資，就有 新的就業。」周琪說，美國經 濟最近一段時間得到了恢復， 雖然速度比較緩慢。比如，美 國股市行情的恢復「基本達到 金 融 危 機 前 的 水 準 」。 她 認 為，這些都表明美國政府的經 濟刺激政策見效了。 美國聯準會主席伯南克曾 多次發表講話稱，信貸緊縮和 失業率高企是阻礙美國經濟復 甦的主要障礙。他說，美國失 業率需要 4 或 5 年時間才會降 至更為正常的水準，即 5%-6% 左右。( 方璐 )

歐洲國家領導人正越來越 多地表達對國內生產總值 (GDP) 這一貨幣指標的不滿，著手尋 找反映政府提高民眾生活水準 是否成功的替代指標。 英國首相卡麥隆去年 11 月 宣佈，打算建立衡量國民福祉 的指標體系，可能納入民眾生

活滿意度等評價指標。法國總 統薩科齊先前作出類似努力。 英國國家統計局「衡量國民福 祉專案」主任保羅•阿林說：「國 內生產總值並非生活的全部， 卻難以找到單項指標取而代 之。我們不確定是否應由單項 指標取代它……」

富裕國家的民眾似乎並不 比貧困國家的民眾更幸福。美 國賓夕法尼亞大學經濟學家理查• 伊斯特林從 1970 年開始研究人 均國內生產總值與民眾幸福水 準之間的關係，未發現二者存 在必然聯繫。 美國斯坦福大學經濟學家

克萊農和鐘斯提議，如果用休 閒、不平等和壽命等因素完善 國內生產總值指標，情況將大 不相同。根據他們計算，計入 更長壽命、更多休閒時間和更 低不平等程度後，德國和法國 的生活水準與美國不相上下。 （蔔曉明）

當心日本破產！財政惡化 菅直人束手無策 日本債務發達國家中最高 在過去的 20 年，日本國債 平均每年以 40 兆日元（約 14 兆 新台幣）的速度增長。據日本財 務省和日本銀行資金迴圈統計材 料表明，到 2010 年 9 月末，日 本國家和地方政府的債務總額達 1042 萬億日元（約 365 兆新台 幣），日本經濟合作開發機構推 算，2011 年日本國家和地方債務 總額與 G D P 之比，將首次突破 200%。 日本的債務總額與 G D P 之 比 1999 年超過義大利，在發達 國家中最高。此後持續惡化，惡 化程度在發達國家中也是第一。 據日本經濟合作開發機構發表的 資料表明，從 2008 年到 2011 年， 美國的債務總額與 G DP 之比從 71.8% 增至 98.5%，日本的債務總

額 則 從 173.9% 增 到 204.2%， 增 幅最大。日本的債務總額與 G D P 之比超過陷入財政危機的希臘 和愛爾蘭，希臘為 136.8%，愛爾 蘭為 112.7%。

經濟不景氣，很多中小企業 經營困難，還不起貸款的風險 增加，面向企業的貸款大幅減 少；與此同時，金融危機致使 證券化商品風險增大，日本金 融機構只好投資相對安全的日 本國債，雖然日本國家債務總 額要突破 G D P 的兩倍，但國民 儲蓄仍有數百兆日元的餘額可 供使用，近幾年內日本還不會 像希臘和愛爾蘭一樣陷入主權 債務危機。

2018年日本會國家破產 在 2020 年之前，即使在某 個階段把消費稅提高到 10%，如 果名義 G D P 增長停留在 1% 的 水準，到 2018 年，日本國家和 地方債務總額將與國民儲蓄扣除 負債的「純資產」持平。一旦出 現這種情況，消化日本的債務就

新聞授權：中央通訊社 一六八網站 鉅亨網 一六八理財網：www.168abc.net 公務信箱：168@168abc.net 地址：251台北縣淡水鎮坪頂路300號 申訴專線：0927-787-033 總編輯翁立民

要依靠海外投資者，由於日本的 國債相對利息較低，很難吸引海 外投資者，要想改變這一狀況， 就要提高利率，這樣會進一步加 大財政負擔。 另外，由於社會老齡化和少 子化現象日益嚴重，正在工作的 「現役」人口減少，儲蓄率也從 上個世紀八十年代的 10%，下降 到 3%，在可以預料的未來儲蓄 額可能會進一步縮水。日本依賴 國內消化國債能堅持到什麼時候 現在很難說，因此有日本專家大 膽預言，到 2018 年日本會出現 國家破產。 要避免出現這一狀況，日本 政府必須採取有效措施，即增加 消費稅或削減財政開支，然而， 菅直人政權在這兩個方面都有些 束手無策。 責任編輯：周曉非

20 個股紀事

第六期

2011/01/15~01/21

每週六出刊

去年 12 月營收，達 3.74 億元，較 11 月大幅減少 (8069) 去年 12 月表現再創佳績，單月合併營收來到 36.8 (2409) 去年 12 月份營收出爐，月衰退幅度分達 17%。受 旭曜(3545) 元太 友達 了 15.2%，創去年次低，第 4 季營收為 13.18 億元，較第 億元，較上月成長 12%，年增率逾 1 倍，除了創下歷史新 到電視面板價格走勢低於預期、客戶在年底前控管庫存， 3 季 16.07 億元衰退了 17.9%，全年營收為 55.72 億元，較去年 44.5 億元成長了 25.1%。 第 4 季本來就是傳統淡季，加上新台幣不斷揚升，干擾營收表現，也同 步壓低第 4 季營收季衰將近 18%，超乎外界預期。短期來看，由於中國 農曆年的需求推升，加上客戶端回補庫存，旭曜 1 月營收有機會較 12 月回溫，不過第 1 季仍因工作天數相對還少，法人預期旭曜營運將持續 走弱。今年旭曜將仍持續針對中小尺寸面板推出高解析度 IC 產品，中 尺寸也會有新應用領域，例如平板電腦與新興消費性產品。（蔡宗憲）

高記錄外，也優於市場預期，累計元太今年合併營收達 251.79 億元， 年成長幅度為 57%。 受惠於聖誕節及新年買氣增溫，元太去年第 4 季出貨量激增，幾乎是 上季倍數增長，也寫下新高記錄，累計第 4 季營收約 97.25 億元，較 第 3 季 52.73 億元成長 84%，較前年第 4 季 49.57 億元營收大幅成長 96%。康和證券分析師郭明錤表示，由於 12 月 Kindle 出貨量約 160 萬 台，已經與 iPad 不相上下，已經從利基市場走向大眾市場，且電子書 閱讀器不受到平板電腦影響，為元太營收成長的關鍵。（陳姿延）

以及新台幣升值所產生的匯率影響，導致 12 月份營收下滑。 友達 12 月合併營業額為 306.2 億元，較 11 月份減少 17%，與前年 同期相比下降 16.9%，去年全年合併營收達 4671.7 億元，比前年大 幅成長 30%。不過，友達指出，客戶庫存調整在假期銷售旺季帶動 下已逐漸告一段落，面板需求可望逐步回溫。在去年 12 月份整體出 貨上，友達大尺寸面板出貨量 916 萬片，較 11 月份減少 5.8%。中 小尺寸面板出貨較 11 月份下降 5.4%，約為 1706 萬片。此外，為充 實營運週轉金，友達 450 億元聯貸案也完成簽約。（陳姿延）

去年 12 月份營收為 30.3 億元，較上月成長 7.36%， (3691) 去年 12 月營收為 3.15 億元，自上月歷史新高下滑 (3519) 去年 12 月單月營收站上 20 億元大關，較上月成長 創見(2451) 年增 5.42%。展望第 1 季，創見表示，第 1 季屬產業傳統 碩禾0.25%，仍為歷史次高，年增率高達 112%，累計去年全年 綠能10.2%，年增 123 %，累計今年全年營收為 172.8 億元，較 旺季，隨著中國農曆年到來，客戶提早拉貨態勢將持續，預估整體 出貨量可維持上季表現。目前 DRAM 報價持續下滑，創見 DRAM 佔 營收比重縮小中，估計短期內報價回升力道仍偏弱，整體庫存策略 依舊保守以對。 12 月份營收增加，因為 Flash 產品價格止跌回穩，且 DRAM 模組受 惠 DDR3 出貨量較 11 月大幅增加 16.1% 的挹注。去年全年營收為 314.48 億元，年減 5.86%。Flash 產品 12 月營收為 19.8 億元，比重 65.5%；DRAM 產品營收 4.88 億元，佔比達 16.1%。（陳姿延）

營收達 26.77 億元，年成長 240%。 受到客戶年底盤點與新台幣升值影響，碩禾去年 12 月營收較上月小幅 下滑，低於原先市場預期創新高的態勢。法人預估，碩禾去年 EPS 有 機會來到 35 元水準。展望今年營運，董事長陳繼仁表示，全球太陽 能市場可望有 20-30% 的成長，裝置量可逾 20GW 以上，預估碩禾今 年鋁漿出貨量可達 3000-4000 噸，背銀漿今年將從去年的 5％拉高至 20％。此外，碩禾積極布局中國市場，去年第 3 季的台灣和中國營收 比重約 55:45，預計今年在中國的營收將會超越台灣。（陳姿延）

去年同期成長 94 %。綠能去年產能自 410MW 擴增至 1GW，也促使 營收與出貨量同步攀升，全年營收較去年成長 120% 以上。總經理 林和龍表示，綠能為確保品質與供貨量同步穩定，高效晶片轉換效 率達 16.7-16.8%，Super 晶片也向超越 17% 前進。綠能也自行研發長 晶切片製程及回收系統的精進技術，以提高晶片競爭優勢，並獲得 國際重量級客戶與供應商支持，成為台灣最大的矽晶片廠商。同時， 為建構更貼近客戶太陽能供應鏈，第 1 階段擴產計畫將著重在南部 科學園區，陸續投資 62.9 億元擴增 500MW 長晶切片產能。（陳姿延）

內銷 NB 搭上資訊月熱潮，去年 12 月內銷熱度大增， (2023) 展現環境企業主導地位，持續推動 ISO 14001 環境 (3514) 公布去年 12 月自結營收為 23.64 億元，較 11 月衰 茂訊(3213) 燁輝 昱晶 單月業績逾 1.3 億元，較前月 8000 多萬元大增逾 6 成， 管理系統、工業減廢，並積極參與工業局等機構各項節能 退 11%，年增 26.2%，累計昱晶去年全年營收達 281.5 億 雖然強固型產品受到耶誕假期影響，歐洲客戶提貨略降，但去年 12 月營收仍逆勢增溫，達到 1.9 億元，月增率 12.4%。 茂訊上月強固型產品業績約 5300 萬元，較前月 7900 萬元下滑，不 過在內銷部分，搭上資訊月熱潮，NB 銷售繳出亮麗成績，使得上月 整體業績表現仍然逆勢成長。茂訊去年全年營收累計為 21.83 億元， 在下半年強固型產品 NB、平板電腦出貨增溫挹注下，較前年同期 22.19 僅下滑 1.60%。法人預估茂訊去年 12 月雖強固型產品出貨略 減，但內銷亮麗，去年全年每股稅前盈餘將可突破 7 元。（胡薏文）

減碳專案，降低溫室氣體排放量，為了順應世界潮流與趨勢，進一 步推展「產品碳足跡 (CFP)」及「第三類產品環境宣告 (EPD)」之查證， 於去年 12 月 30 日取得國內鋼鐵業鍍烤鋼捲之第一張 CFP 及 EPD 查 證聲明書，為國內鋼鐵業之第一張查證聲明書，締造燁輝業在鋼鐵 業另一項紀錄。燁輝 CFP 與 EPD 查證聲明書，產品申請範圍包含 6 大類、84 個產品群，囊括燁輝所有產品範圍，工研院與 DNV 均表示， 此為鋼鐵業界及全球之創舉，對於客戶有關產品環境資訊之需求可 提供更完善之服務。（胡薏文）

元，年增率約 79.2%，法人預估，全年度獲利可望創歷年新高。 為配合客戶需求及因應市場變化增加代工業務，昱晶去年 12 月份營 收出現下滑，不過，隨著新產能挹注及產能維持滿載下，單月出貨 量達 80.7MW，改寫歷史新高。展望今年，昱晶表示，除了將持續拓 展全球市場佔有率外，在看好未來太陽能市場持績成長潛力及產業 鏈整合效益下，並穩定料源及因應未來擴產所需，董事會日前也決 議投資上游矽晶圓廠「昱成光電」，產能將由目前 960MW 到 2011 年底前擴充至 1.5GW。（陳姿延）

(5347) 去 年 12 月 營 收， 達 新 台 幣 12.59 億 (6281) 受惠於減資效應，加上營業所得稅率降 去 年 12 月 單 月 營 收 274.3 億 元， 年 增 聯強國際(2347) 21%， 總 結 第 4 季 營 收 708 億 元， 除 年 增 達 世界先進元， 月 增 21.67 %， 和 前 年 同 期 相 較 亦 成 長 全國電子低，帶動全國電去年全年稅後淨利 4.27 億元， 21% 之外，也改寫單季歷史次高紀錄；去年全年營收為 2733 億元， 年增達 24%，年成長率改寫 5 年來新高。去年第 4 季營收仍以資訊 產品為大宗，營收 400 億元，年增 9%，通訊產品營收大增，單季營收 127 億元，年增達 72%，IC 元件單季營收 115 億元，年增 19%，消電及 其他產品單季營收則有 66 億元，不但創下歷史新高，也有年增 5 成的 表現。法人指出，受惠於弱勢美元的趨勢，收入亞洲強勢貨幣、付款以 美元為主的聯強有利，業外匯兌利益將走揚，帶動聯強獲利；看好中國 消費力持續增長，今年營收可望有 15% 的成長空間。（蘇芷萱）

25.27%。世界先進副總經理謝徽榮表示，由於 12 月晶圓出貨量增加， 因此月營收達新台幣 12.59 億元，月增 21.67 %，和前年同期相較亦 成長 25.27%。去年全年營收為 160.34 億元，年增達 27.37 %。日前 因受到客戶進行庫存調節影響，第 4 季出貨量較上季減少 3 成，產 能利用率滑落至 65％，毛利率也受到影響，下滑至 10-15％。不過， 隨著農曆春節備貨需求湧現，出貨量也逐漸提高，營收也從 11 月的 谷底向上爬升。法人表示，由於需求增加，世界先進第 1 季營收有 望回升 1 成左右，毛利率約可提升 15％。（施冠羽）

每股稅後盈餘 4.31 元，有年增近 1 成的表現。 全國電去年全年營收 120.25 億元，表現與前年大致持平，年增 0.8 %； 獲利部分，受惠於減資效應，帶動全國電去年全年稅前淨利 5.15 億 元，年增 0.2 %，每股稅前盈餘 5.19 元。全國電持續在 1 月推出促銷 活動，積極搶攻中國農曆新年前的銷售旺季，讓顧客在春節前能輕 鬆換購家電用品，並刺激、提升消費者買氣；另外，針對尾牙採購季， 全國電除推出尾牙商品低價促銷活動外，也依尾牙採購量，替消費 者量身打造專人服務，預期對 1 月業績將有所挹注。（蘇芷萱）

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個股紀事

第六期

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12 月業績表現，營收 8.26 億元， (2890) 旗下永豐金證券，去年發行上市櫃權證高達 (2524) 預計推出「京城帝寶」、「四海一家」等 7 個建案， KY 美食（2723)，去年 永豐金 京城 較前年同期成長 20.44%，累計 1-12 月營收 83.46 1647 檔，不僅連續 4 年蟬聯市場第一，同時也成為 其中有 6 個是預售建案，這是京城建設將近 15 年來未曾推過

億元，年增 32.82％，表現不俗。今年公司依舊處於高度成長，大陸 地區將在新開 100 家門市，其中華中上海地區將開 30 家；其次美國 將新開 3 家，達 4 家規模，未來掛牌後 6 年內將大陸的據點擴增到 1000 家、美國 20 家的規模。 85 度 C 主要營業產品為咖啡、西點及麵包，2005 年於台灣創立，以 高品質原料及五星級飯店主廚精湛技術呈現五星級的產品、成功將 事業版圖擴張至全台灣，2007 年即進軍大陸市場，市調機構 BDA 資 料顯示以華東上海為例， 85 度 C 市佔率即高達 60% 以上。（張旭宏）

第一家年度發行權證突破 1000 檔的券商。永豐金證券董事長黃敏助 表示，今年權證發行檔數將上看 2000 檔，內部更以涵蓋率 100% 為 目標，希望所有上市櫃符合規定可發行權證者，投資人都可在永豐 金證券找到對應標的。 去年底國內全體權證發行商流通在外張數逾 770 餘萬張，永豐金證券 在外流通張數達 170 餘萬張，在外流通張數也領先同業突破百萬張， 單日成交量維持在 20 萬張以上。永豐金證券衍生商品部副總經理白 清圳表示，永豐金將波動率以及價差維持在合理水準。（胡薏文）

預售建案，這次破天荒地推出 6 個預售案，而且推案金額高達 220 億元。 京 城 建 設 去 年 全 年 營 收 為 39.12 億 元， 較 前 年 的 29.16 億 元 成 長 34.15%。京城建設旗下所有個案售價將全面調漲，漲幅 10-15% 不 等，這也是近年來罕見的調價動作，因此京城也預估今年其營業毛 利率還會因此向上推升。由於台商回流的趨勢已成，房地產是首選； 高雄近年來的都市建設、低房價的優勢及未來發展的想像空間，已 經讓許多台商對高雄房地產市場產生濃厚興趣，「京城凱悅」個案 已有台商置產的案例出現。（張欽發）

金 (2882) 去年 12 月份稅前淨利 10.1 億元，稅後淨利 12.9 億元； 去 年 12 月 營 收 為 7.64 億 元， 年 增 16.32%， 突 破 (2489) 去 年 12 月 份 合 併 營 收 為 99.8 億 元， 較 上 月 成 長 國泰累計全年稅後獲利 智冠(5478) 82.3 億元，每股盈餘 (EPS) 達 0.81 元。 2009 年 1 月 7.36 億元的紀錄，創下歷史新高。累計去年 瑞軒16%，年增率為 42.6%，12 月平面電視出貨量達 63 萬台，

國泰世華銀行去年全年累積稅前獲利 124.2 億元，累積稅後獲利 113.6 億元，創 6 年來新 高。金 管 會要求針對正常放款須提存 0.5% 備抵呆帳，12 月國泰世華 銀行一次性提存 13 億元，12 月稅前獲利 0.1 億元、稅後獲利 2.0 億元。國 壽 12 月稅前盈餘 8.7 億元，受惠於 12 月份股市上揚格局，國壽 12 月份的淨值持續回升達約 1200 億元，帳上未實現獲利已衝高到 140 億元，且 12 月份 FYPE( 初年度等價保費收入 ) 為 61 億元，全年 FYPE 為 788 億元，較去年 同 期成長 48%，穩居業界第一。不過，國壽去年全 年稅後虧損 29.3 億元。（陳慧琳）

全年營收更高達 78.76 億元，和去年相較成長 15.98%，同樣寫下了 年營收的新高。 董事長王俊博表示，創歷史高來自於轉投資子公司智凡迪「魔獸世 界」4.0 改版「浩劫與重生」，自 12/9 改版以來，智凡迪加開 2 組 伺服器因應人潮，因此挹注了營收成長。此外，中華網龍的「天子 傳奇」以及遊戲新幹線「仙境傳說」等多檔主力遊戲也穩定貢獻母 公司營收，造成營收堆高。今年，子公司中華網龍及遊戲新幹線全 年將各推出 7-9 款新遊戲。（施冠羽）

營收與出貨量再創歷史新高記錄。 第 4 季單季營收首度突破 200 億大關，來到 220 億元，較上季大幅成 長逾 4 成，年增率達 24.7%，去年全年合併營收達 763.5 億，年成長 13.5%。32 吋至 42 吋間，佔平面電視出貨量 7 成；超大尺寸 47 吋及 55 吋，隨著新機種推出，銷售比重維持約 2 成水準。而 3D 電視去年下半 年也已正式出貨，也可望推升產品均價。在出貨量顯著放大下，瑞軒去 年第 4 季平面電視單季達 169 萬台，加計監視器產品，合計全年出貨達 475萬台，以合併營收角度來看2010年全年出貨約達570萬台。 （陳姿延）

去年 12 月合併營，達到 5.75 億元，繼今年 (3686) 晶圓 2 廠第 2 期於桃園縣觀音鄉桃園科技工業園區 (2382) 與 3M 已在美國消費性電子展 (CES) 宣布策略聯盟， 遊戲橘子(6180) 達能 廣達 7 月後再創歷史新高，其中香港和日本子公司 12 動土，達能表示，工程規劃資本支出預算為 27 億元，建 雙方將就電容式觸控相關技術持續展開合作，開發新一代

月營收均雙雙創下單月歷史新高紀錄。累計去年集團全年合併營收達 58.58 億元，較前年同期成長 13.31%，同樣創下歷史新高。 日本子公司受益於自製遊戲「幻月之歌 (Divina)」持續發酵，加上 12 月 新推出的網頁遊戲「恋姫† 夢想」獲得廣大玩家好評；香港子公司則在自製 遊戲「幻月之歌 (Divina)」及人氣遊戲「龍之谷」2 款遊戲熱銷下，12 月 也創下單月營收歷史新高；母公司受惠超人氣線上遊戲「龍之谷」貢 獻完整月份營收，較前月及去年同期分別成長 14.38% 及 31.68%；集團 單月合併營收較前期成長 16.11%，較去年同期成長 26.80%。（施冠羽）

置約 200MW 廠房與產能設備，預計今年第 3 季完工並開始投產， 屆時 1、2 廠總產能將上看 520MW。 達能董事會日前通過現增，每股暫訂 48 元，預計籌資 14-17 億元，將 用於擴產、擬添購機器設備和新蓋廠房，其中也投入 27 億元於晶圓 2 廠 2 期的擴產，預計新增 200MW 產能。太陽能矽晶圓廠達能公佈去年 12 月份單月營收達 4.62 億元，較上月增加 4.76%，年成長幅度高達 2 倍， 累計去年全年營收為 36.07 億元，年增 182%。展望今年表現，達能表示， 隨著二廠新產能加入挹注下，營收可望繼續向上攀升。（陳姿延）

應用解決方案。 此次 3M 宣布的合作也是沿續去年在 COMPUTEX 展上雙方的結盟關 係，3M 表示，將與廣達合作投射式電容技術的推廣 (PCT)，目前 3M 技術已可支援十指觸控，未來廣達將能在 NB、小筆電、平板電腦與 AIO PC( 一體成型電腦 ) 導入該技術。廣達指出，雙方合作細節仍在 研議中，有詳細狀況將會對外公布，不過從廣達與 3M 合作電容式觸 控來看，顯示未來觸控應用將是電子產品必要的導入技術，廣達與 3M 取得合作協議也能有助在產品技術與成本的競爭力。（蔡宗憲）

去年 12 月合併營收，達 263 億元，較 11 月 (3481) 去年 12 月營收月減 0.5%，衰退幅度最小。奇 自行車廠在去年業績譜下佳績，美利達去年合併 大聯大(3702) 美利達(9914) 合併營收 247.9 億元也成長了 6 %，第 4 季合併營 奇美電美電 12 月份合併營收達 447 億元，相較於其他面板 營收 170 億元，創下歷史新高。年成長約達 10.39%。 美利達去年集團合併營收約 170 億元，, 與 2009 年集團合併營收 154 億元比較，年成長約達 10.39%。美利達指出，今年全球中、高 級車市場維持回暖的趨勢，美利達集團對應內、外銷市場訂單的增 加，台灣廠再投資約 2.5 億元，自去年 8 月啟動的擴建廠房及生產 線去瓶頸工程。目前相關建設執行進度正常，現廠房硬體工程已大 致完成，並進行設備的導入安裝階段，預計今年 4 月可如期完工啟 用 , 提高塗裝等瓶頸製程的自製產能後 , 可使對應新年度訂單的生產 更加順暢 , 滿足準時達交的需求。（張欽發）

收為 701 億元，較前年同期成長 31%，全年累計營收為 2572 億元， 也年增 31%；由於受到合併友尚的推升，大聯大 12 月單月、第 4 季單季與 2010 年全年營收皆創下歷史新高。 大聯大表示，隨著集團目前以追求獲利成效重於營收成長，預料在 合併綜效發揮下，第 4 季營業利益率將能有好的表現。3C 領域諸如 iPad、iPhone、 2.5G/3G 智慧型手機、平板電腦、電視等產品成長力道 皆展現強勁，另外新能源領域如 LED、太陽能晶圓與工業電子部分的 營收也不斷創下新高，未來將成集團營收成長主力之一。（蔡宗憲）

廠商 12 月營收月減幅度，奇美電僅小幅下滑 0.5%，表現相對亮眼。 其中，第 4 季合併營收達 1304 億元，季減 5%，累計去年全年合併 營收達 4800 億元。 而在出貨量部分，奇美電去年 12 月大尺寸面板出貨量 1210 萬片，月增 1.1%，中小尺寸面板 12 月出貨量則達 4010 萬片，月減 12.2%。第 4 季 大尺寸面板產品出貨量達 3360 萬片，季成長 9.9%，中小尺寸面板第四 季出貨量達 1.23 億片，季增 12.6%。去年全年大尺寸面板產品出貨量達 1.16 億片，全年中小尺寸面板產品出貨量 3.95 億片。（陳姿延）

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責任編輯：何道平

22 個股紀事

第六期

2011/01/15~01/21

每週六出刊

去年主機板出貨旺，展望今年全年，主機板事業群 (6209) 董事長陳慶棋特別強調在去年的營收達成 51.8 (2392) 去年 12 月，在客戶繼續催貨、趕工下，單月合併 技嘉(2376) 今國光 正崴 創新暨價值中心副總經理陳振順表示，由於主機板已進入 億元並且較前年成長 38.83% 之後，今年業績將在擴 營收仍達 63.33 億元水準，距前月歷史新高 65.87 億元， 成熟時代，技嘉今年將持續推動中高階產品，預估今年全年主機板 出貨將保持與去年持平或微增的水準，研究機構的預估產業將成長 5 % 左右；而短期來看第 1 季，由於有英特爾新平台上市的推動， 出貨量將能成長 10% 以上。 技嘉表示，受到英特爾推出新處理器平台 Sandy Bridge 帶動，當季包含 消費性與商用需求的出貨量皆會明顯成長，唯一的隱憂就是暴風雪影 響，不過目前看來還沒有太多的疑慮，因此對第 1 季主機板出貨樂觀， 預估出貨量有機會成長 10%，內部則以 15% 成長為目標。（蔡宗憲）

充產能因應台灣 Canon 強大的需求、及全幅對焦與微投影鏡頭等產品 的出貨挹注之下而再呈現明顯成長；而獲利的成長轉明顯優於營收 成長幅度。在包括 Canon 相機產品大賣推升去年業績及獲利表現，陳 慶棋宣布將再投入 4 億元的資金用於新廠生產線的擴充，以滿足來 自台灣 Canon 的訂單需求。陳慶棋指出，預估今年今國光的塑膠鏡頭 出貨將會因及全幅對焦 (EDOF) 與微投影 (Pico) 鏡頭的出貨量大增而成 長；其中，不必使用 VCM 的 800 萬畫素全幅對焦手機鏡頭組，在搭 配感測元件廠的開發完成之後，預計在今年第 3 季量產。（張欽發）

僅下滑 3.8%，年增率達 76.4%，去年第 4 季合併營收衝上 191.09 億元， 季增率達 14.5%，改寫單季歷史新高紀錄。正崴去年合併營收累計不 僅順利達成 500 億元目標，甚至還超出逾 1 成，去年全年合併營收 累計為 568.18 億元，較前年 421 億元成長 33%，整體業績表現，重 回成長曲線。去年下半年業績大幅跳升的主要原因，還是來自蘋果、 微軟二大主要客戶，蘋果部分，正崴囊括 iPhone、iPad 以及 iPod 主要 連接器訂單，而微軟則是在去年第 4 季推出 XBOX 360 Kinect 遊戲機 超熱賣，隨微軟一路上修出貨目標，訂單也愈接愈多。（胡薏文）

董事長洪三雄表示，今年該金控每股稅後盈 (3697) 去年 12 月合併營收，達 22.3 億元，年增 17.29%； (2530) 與與樺福建設合資興建「樺福水悅」建案已銷售完 國票金(2889) 餘 (EPS) 目標要賺 1 元。國票金去年 12 月稅後盈餘 晨星去年全年營收達 336.6 億元 ( 約合 10.67 億美元 )，年增 華建畢，此一建案獲利達 1.58 億元；加計華建在出售信義區「信 約新台幣 1 億元，全年稅後盈餘 21.95 億元，每股稅後盈餘 (EPS) 達 0.97 元，較年初預算數達成率 112%。 洪三雄表示，未來包括銀行、壽險、產險等能拓展平台的業務，只要有 適當標的、適當價格及適當時機，都不排除評估併購，其中，擬拿下華 頓投信 100% 持股。去年傳出併購統一證、華寶投信等，卻一直遭國票金 否認，不過，今天旺年會，洪三雄表示，國票金規模在金控業中仍偏小， 尤其旗下僅有票券、證券、創投 3 個子公司，未來能拓展平台的業務， 只要有適當標的、適當價格及適當時機，都不排除評估併購。（陳慧琳）

21.4%，首度擠進 10 億美元俱樂部。 去年 12 月合併營收達 22.3 億元，較前年同期成長 17.29%，第 4 季合併 營收則為 81.9 億元，較前年同期成長 11.1%，以第 4 季合併營收來看， 10、11 月合併營收總和為 59.6 億元，平均單月為 29.8 億元，顯示 12 月 營收下滑的軌跡。展望今年，雖然公司方面不願對營運後勢提出看法， 不過由於電視晶片與手機晶片今年仍將持續成長，而新產品 STB( 機上 盒 ) 晶片也會逐步展現效益，另外晨星也將推出觸控 IC 晶片，法人仍看 好今年營收的成長空間。不過困擾晨星的還是籌碼面問題。（蔡宗憲）

義九五」全案盤出，去年每股稅後盈餘達 2.3 元；法人估華建今年 的每股稅後盈餘將由 2.5 元起跳。 華建原準備以「先建後售」進行的台北市信義區建案「信義九五」，在 買方的青睞之下，華建正式敲定以整案盤出方式加以處理，買方為甲士 林建設，大華建設處分「信義九五」獲利 2.81 億元，為華建今年每股獲 利貢獻 1.09 元。華建去年 1-3 季的財報稅後盈餘 5.18 億元，每股稅後盈 餘2.03元，預估在第4季仍有建案入帳的獲利貢獻再向上推升每股獲利， 估計去年稅後賺 5.88 億元，每股稅後盈餘達 2.3 元。（張欽發）

去年 12 月份合併營收 7.24 億元，創歷史新高，較 (1319) 去年 12 月營收為 10.79 億元，僅較 11 月的 10.78 (2883) 去年 12 月份自結獲利，由於資本市場表現穩 昇貿(3305) 東陽 開發金 11 月的 6.52 億元增加 10.92%，較前年同月 4.93 億元成長 億元小幅增加，年增 36 %。受到全球景氣復甦，汽車市 健，加上海外私募股權投資步入收割期，開發金控 12 46.80%，累計去年合併營收 73.32 億元，較 2009 年同期累計合併營 收 53.07 億元成長 38.16%。昇貿科技在去年的合併營收突破 70 億元 大關，且由第 4 季的出貨結構來看，保守預估其第 4 季單季 EPS 也 有 1 元以上，全年每股稅後盈餘可達 4.21 元；昇貿科技主管指出， 在太陽能封裝材料 PV RIBBON 已陸續到廠裝機完成後，此一產品 類別單月營收可望倍增至 2000 萬元。今年單月太陽能封裝材料 PV RIBBON 最高的營收為 1100 萬元，預計在新產能完成後，此一產品 類別單月的營收將可增加到 2000 萬元以上的水準。（張欽發）

場銷售增溫的挹注之下，東陽去年全年營收突破百億元，達 105.5 億元，年增 26%。大陸地區轉投資事業營去年 11 月累計總營收為新 台幣 129.7 億元，年增達 24%。南京開陽、蕪湖幼獅東陽、長春一 汽富維東陽，11 月單月分別有 4-6 成的高成長，尤其長春一汽富維 東陽較前年同期成長超過 60%。大陸汽車市場去年前 11 月銷售量已 超越 1640 萬輛，為全球汽車銷售量最高的汽車市場。為了再提高市 場佔有率，東陽除自身塑膠、鈑金產品、冷卻系統產品線的供應外， 整合集團資源，擴展其它相關的汽車補修零件產品。（施冠羽）

月份自結稅後淨利 20.83 億元，創下近 3 年單月獲利新高，累計去年 全年度自結稅後淨利 83.39 億，較前年成長 15%，每股盈餘 0.78 元。 開發金控表示，股市上揚帶動金融資產價值提升，金融交易業務在 掌握行情下展現良好的操作績效。直接投資業務方面，除了認列去 年第 4 季轉投資收益及直接股權投資處分外，耕耘多年的海外私募 股權投資已逐漸步入收割期，轉投資凱擘股權出售獲利已於本月入 帳，有效挹注收益。此外，在授信業務方面，除了穩定利息收益外， 聯貸手續費收入亦有明顯增加。（陳慧琳）

(2457) 包括宏達電 (2498)、Nokia 等 2 大手機客戶訂單也持 (2886) 宣布，兆豐國際商銀與中國銀行在北京中國 去年 12 月合併營收為 47.9 億元，較上月減少 建興電(8008) 2.5%，第 4 季合併營收 146.7 億元，累計去年全年合 飛宏續增溫，使得去年 12 月業績淡季不淡，單月營收達 14.21 兆豐金銀行總行簽署業務合作備忘錄 (MOU)。兆豐商銀為 併營收達 587.2 億元，年成長 16.6%，創下歷史新高紀錄，而 Slim、 車用光碟機及遊戲機產品為主要成長動能。 在各別產品出貨部分，資訊用光碟機，去年 12 月營收仍較上月微幅 增長，累計第 4 季出貨較上季達 2 位數成長，而薄型光碟機全年營收 較前年倍數成長。不過，消費型電子產品則因季節性需求減緩，營收 較上月下滑。受惠於新型體感控制系統帶動需求，遊戲機 12 月出貨 較去年同期倍數成長，累計全年營收較去年同期達 2 位數成長，表現 亮眼。建興電也預估，車用光碟機今年可望持續穩定成長。（陳姿延）

億 元， 月 增 率 5.6%， 去 年 全 年 營 收 累 計 達 147.66 億 元， 年 增 率 23.22%。飛宏在智慧手機領域，不僅是 Nokia 電源獨家供應商，也是 宏達電主要供應商，其他國際大客戶還包括黑莓機、Moto 等。飛宏 在智慧型手機電源供應器領域，已搶下一定的市占率，隨智慧型手 機客戶不斷推出新款機種搶市，加上黑莓機等已決定搶進平板電腦 領域，今年業績成長力道可期。飛宏去年進行減資，以減資後股本 後 27.24 億元估算，法人預估飛宏去年全年每股稅後盈餘將可突破 6 元，繳出 EPS 年增率翻倍的亮麗成績單。（胡薏文）

中國國際商業銀行與交通銀行合併而成，中國國際商業銀行前身為 中國銀行。兆豐金控兼兆豐商銀董事蔡友才致辭時表示，簽約是長 期以來水到渠成的結果，因為兆豐商銀早已開始和中國銀行洽談部 分業務的合作；在法令許可下，除兩行胡志明市與香港分行早有聯 貸合作外，並於去年兩行紐約分行合作籌組國際聯貸案。此外，雙 方於人民幣業務上，更自去年 10 月起有實質的交易。蔡友才進一步 指出，現今歐、美、日等地區景氣短期內難以回升，而以中國為主 的新興亞洲則正蘊釀著強大的成長動能。（陳慧琳）

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責任編輯：何道平

每週六出刊

2011/01/15~01/21

個股紀事

第六期

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去年 12 月非合併營收受旺季提前拉貨影響而下滑， (5371) 去年 12 月份背光模組出貨及營收呈現衰退， (4906)「2011 台北 WiMAX 高峰會議」展開，全球 20 幾家 宏基(2353) 中光電 正文 幅度超過 1 成以上， 12 月非合併營收為 347.8 億元，月減 12 月合併營收為 64.53 億元，較 11 月減 1.9%，年減 WiMAX 營運商可望洽談國際漫遊整合，並不排除有聯合 11.7%。 去年 4 季非合併營收則為 1128.9 億元，較第 3 季的 1373.7 億元衰退 了 17.8%，去年全年非合併營收為 5220.6 億元，年增 7.4%。雖然雙 A 非合併營收皆表現疲弱，但雙 A 營收仍須以合併才能對營運有更完 整的看法；針對去年第 4 季，宏碁預期受到歐洲暴風雪影響需求，導 致原來預估的成長 5 % 目標將無法達成，而華碩則強調營運不受影 響，出貨目標可順利達陣。本季除了中國農曆年的需求推升外，還有 英特爾新的處理器平台 Sandy Bridge 上市帶動，推升雙 A 季出貨成長。

19%，第 4 季合併營收達 194.78 億元，較上季衰退 25%，累計去年 全年合併營收達 922.36 億元，年成長率約 19%。 展望本月，中光電表示，雖然目前為傳統淡季，但預期投影機產品出 貨量仍將微幅成長，而背光板產品出貨也將小幅成長。投影機產品由 於通路庫存水位偏低且需求增加，去年 12 月出貨量為 10.2 萬台，較 11 月成長 31%，營收達 13.94 億元，月增 23%。累計投影機去年第 4 季出貨量達 26.9 萬台，季減 24%，營收達 38.08 億元，季減 24%；投 影機 2010 年全年出貨量年成長 41%，營收達 192.76 億元。（陳姿延）

採購的機會，聯發科 (2454)、廣達 (2382-)、微星 (2377)、正文 (4906)、 智邦 (2345) 可望受惠。 Maravedis 最新報告指出，目前全球 149 個國家已有 600 個 WiMAX 網 路的建置，去年底 WiMAX 用戶數已達 1300 萬人，預期今年將達 1800 萬人，相較於 LTE 發展仍領先。工研院資訊與通訊所所長吳誠文表示， 台灣 WiMAX CPE 的市占率高達 8 成，希望台廠未來的設備發展領域， 能由終端逐漸往基地台端的發展，看好台灣若能進一步建立完整的 WiMAX 供應鏈，整體 WiMAX 設備費用可望降低。（蘇芷萱）

去 年 營 收 出 爐， 全 年 合 併 營 收 44.86 億 元， 年 減 (6244) 一甩上月衰退陰霾，除了營收創下單月新高記錄外， (5536)，去年 12 月業績，營收 4.51 億元，較前年同期成 訊連(5203) 1.6%，但若以美元計價，則有年增 3.2% 的表現；為搶佔 茂迪月成長率也勇奪太陽能電池廠一哥寶座，不過，上月表現突 聖暉長 224.98%，累計 1-12 月營收 30.91 億元，年增 56.14%。 Android 市場，訊連也宣佈推出 Android 裝置應用解決方案的全新產 品線。 訊連也宣布推出 Android 裝置應用解決方案的全新產品線，能夠在電 腦及行動、平板裝置間相互整合、儲存、轉檔、瀏覽與播放各種影 片、相片及音樂的應用軟體，可說是訊連跨入 Android 市場的重要里 程碑。訊連所推出的 Android 裝置應用解決方案包括 Android 多媒體 播放中心、電腦遠端多媒體裝置 Sync'n'Go、Android 遠端遙控應用軟 體、行動裝置攝影應用軟體、手機幻燈秀應用軟體等。（蘇芷萱）

出的益通 (3452)12 月營收則是呈現衰退狀態，昱晶 (3514) 也持續下滑。 在訂單滿手全產能的挹注下，茂迪去年 12 月營收為 44.48 億元，較 上月成長 9.45%，年增率達 148.27%，寫下歷史新高記錄，月成長 幅度上也稱霸太陽能電池廠。其中，茂迪第 4 季合併營收為 128 億 元，與上季相比增加 9.1%，同時創下新高，累計 2010 年全年營收 達 389.4 億元，年成長 119%。茂迪今年產能將從去年的 1.2 GW 擴 增到 1.5GW，未來有機會進一步擴大至 1.8GW 水準。而在矽晶圓產 能部分，全年產能預估將來到 360MW 以上，較去年倍增。（陳姿延）

日前公司與日本住友化學工程共同簽定合資協議，共同在上海成立 公司，結合聖暉的機電工程專業與住友化學工程在石化與精密化學 領域的領先技術，全力搶佔中國石化工程商機。 聖暉工程表示，中國石化產業今年產值預估將達到 8.6 兆元人民幣， 年增率達 29.5%，且去年前 3 季石化業投資額達 7923 億元人民幣， 年增率近 15%。在中國「十二五」計畫的宏觀規劃中，未來五年將 是石化業的產業轉型期，石化業與精密化學工業的投資額會展現驚 人的爆發力，因此未來公司深具爆發力。（張旭宏）

去年第 4 季稅前盈餘 826 萬元，去年全年稅前盈 (5346) 宣布正式展開 2Gb DDR3 DRAM 40 奈米製程投片量 (2330) 與德國太陽能業者 CENTROSOLAR 共同宣布， 昇達科(3491) 力晶 台積電 餘達到 1.06 億元，每股稅前盈餘為 2.47 元；昇達科技 產，加上自瑞晶 (4932) 取得的產能，可望提前在第 1 季 雙方已簽妥協議，CENTROSOLAR 公司將成為台積電 在去年可望有新客戶加入之下，全年營收成長幅度至少有 20%。 昇達科技去年第 4 季在出貨結構的因素影響之下，毛利率下滑，加 上遭受約 1600 萬元的匯兌損失，造成在第 4 季的稅前盈餘僅 826 萬 元，全年自結稅前盈餘 1.06 億元，較前年財報稅前盈餘 1.63 億元衰 退 34.94%。今年昇達科技可望陸續打入易利信、華為供應鏈的效應 將醱酵，加上合併昆山良特電子具高度的互補效應，而來自原有客 戶的營收也將有 20% 的成長，也將使昇達科技今年的業績將自 20% 的成長幅度起跳。（張欽發）

大量運交。力晶董事長黃崇仁指出，DRAM 業務在本季將可加速跨 入 2Gb 主流市場，下半年將全面轉進 40 奈米世代，第 4 季投入 30 奈米製程。而依供需狀況研判，DRAM 市場將在第 1 季落底，未來 景氣可望隨下游需求回升而加溫。 力晶表示，消費性電子市場前景看好，下游客戶積極預訂產能，再加 上自力研發的 40 奈米快閃記憶體開始出貨，將帶動下半年晶圓代工 和自有產品業務比例揚升，新策略的績效將逐漸顯現。針對力晶、爾 必達與瑞晶三方的合作關係，三家公司將擴大聯盟格局。（陳姿延）

在歐洲的矽晶太陽能模組單一製造商，供應台積公司每年 100 佰萬 瓦的初期太陽能模組產能，並預計今年第 3 季時能完成首批供貨。 根據這份協議，CENTROSOLAR 公司將使用台積電所提供的太陽能電 池片，供應台積公司每年 100 佰萬瓦的初期太陽能模組產能，雙方 也正在商討，在產品開發與製程工程方面進一步合作的可能性；同 時，CENTROSOLAR 公司將在德國維斯馬 (Wismar) 市廠房的附近，依 此項協議建置所需的產能，預計今年第 3 季時能完成首批供貨。除 此之外，雙方將不對外公布與財務相關的協議細節。（施冠羽）

(3444) 公佈去年 12 月營收表現，達 1.28 億元，較 11 月衰退 (2301) 以 5 項參賽設計作品，勇奪 iF 產品設計大獎。 面對南韓三星集團步步進逼搶市，經濟部決定下令 台船(2208) 中鋼 (2002) 配合，以成本價供應 30 萬噸船用鋼板撐腰， 利機15%，較前年同期微增 4 %；Q4 單季營收則達 3.89 億，較 光寶科此次 5 項 iF 獲獎作品中，也有 2 件以 LED 為設計概 搶下長榮最後 10 艘 8000TEU 船合約。 為了幫助台船留下長榮新船訂單，經濟部決定將此案列入「擴大內需特 案」，絕不讓三星搶走訂單。長榮這 10 艘貨櫃新船的訂單，每艘價格 1.03 億美元，總合約價值 307 億台幣，若能取得訂單，對台船獲益良多，不 過台船欠缺韓廠擁有的低價鋼板，以及匯率優勢。造船成本中，船用鋼 板占成本超過 20%，因此只要鋼板價格向上波動，對報價固定船價合約 獲利會造成一定影響，而鐵礦砂近期就開始出現漲勢。因此市場傳出， 經濟部要求中鋼在不虧損的前提下，以成本價格提供台船船用鋼板。

前年同期 3.21 億也成長了 21%；去年全年營收則為 14.9 億元，創下歷 年來新高，較前年營收 11.2 億元成長 33%，全年毛利率約在 12-14%。 去年產業受惠平板電腦與智慧型手機高階 PCB 製程產品需求帶動， 加上驅動 IC 相關產品訂單也明顯增加維持高成長率，帶動去年 12 月相較前年同期大幅成長 32%。另外主力封測相關產品也因配合客 戶製程技術推陳出新帶動，產出數量持續增加，12 月也有 21% 的成 長率；不過部份產品確實受到客戶年底庫存盤點影響，順延至今年 入帳，影響去年 12 月營收表現不如預期。（蔡宗憲）

念的作品出自於光寶團隊。 LED 照明具備省電、長壽及體積小等特性，已成為 21 世紀希望之光， 根據光電科技工業協進會 (PIDA) 的資料指出，全球 LED 與照明市場預 計將由去年的 150 億美金，成長到 2013 年的 508 億美金，年成長率高 達 130%，足以顯現全球 LED 照明市場，在未來幾年將爆炸性的成長趨 勢。本次光寶科獲獎 3 項作品「行動電球」、「LED 逃生指示照明燈」 與「Lighting Cool Module」，均充分運用 LED 節能省電的特性，並發揮 創新構想，讓固定式照明具有多重應用而不再侷限於單一照明功能。

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第七期

2011/01/15～01/21

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