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2011/04/25～05/01

法人看好上漲二～五成大飆股：鴻海 日月光 宏達電 晶電 大立光 元大金 台積電 新普 力成 太子 台肥 萬海… (4版) 陳斌宇：潤泰全 遠百 益航 藍天 統一超 全家 強勢表態 (9版)

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過去四次總統大選前一年至選後台股表現 （詳刊3版） 期間 加權指數 漲跌幅

1955/1/1～ 2003/1/1 ～ 1999 /1/1～ 2007/1/1～ 1996/4/30 2004/4/30 2000/4/30 2008/4/30 -13.74%

37.48%

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平均 18.79%

(本報訊) 2012年總統選戰即將開打，馬英九 總統是代表中國國民黨角逐總統大位，競選 連任的唯一人選。民進黨總統候選人蔡英 文、蘇貞昌、許信良，尚在黨內初選的熱烈 競爭之中。 本報率先取得《就愛馬英九》一書的獨家刊 登授權，自本期起，每期以一個整版，大篇 幅登出馬英九總統年輕時期的精彩珍藏照 片，以及部分文字內容，和本報讀者們分 享。敬請讀者萬勿錯過每期的精彩海報，並 歡迎閱覽收藏。 未來，待民進黨總統候選人底定出線時，本 報亦將在第一時間，設法爭取以相同篇幅版 面，刊載其私房珍貴照片及介紹文字，以分 享其支持粉絲，敬請期待。（詳刊12版）

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潤泰和寶成兩大集團併購南山人壽案，在政 治壓力下，已有順利通過的趨勢，根據外電 報導，南山人壽 總 經 理 李 博 能 ( R i c h a r d Bender)表示，「我們獲知的信息表明， 潤成投資和台灣金管會的溝通非常好。這 筆交易應該很快就可以定型，並且獲得批 准。我不認為我們還將第三次把南山人壽擺 上櫃臺銷售。」 據了解，大陸銀監會主席劉明康4/23日訪 台，也將拜會金管會主委陳裕章，為潤泰和 寶成兩大集團大力推薦。 據了解，這個併購案，可謂是軟硬兼施，逼 迫金管會審查通過，在政治方面，不但美方 施壓，大陸方面也極力促成潤泰寶成集團併 購成功，因為潤泰寶成集團與大陸官方的關 係密切，如果拿下南山人壽，台灣400萬保戶 的資料流入潤泰寶成的手中，有利於中共未 來的政治資源運用。 美國AIG國際集團1月同意以21.6億美元將南山 人壽出售給潤泰寶成集團所組成的潤成投資， 這是南山人壽18個月裡第二次出售，但這筆交 易仍需獲得台灣金管會的批准。（詳刊5版）

可是，現在卻強制專業人士受訓，學習易經卜卦解盤，講授內 容包括：太極與股市、易學解盤分析、易學與程式交易，而且 還發證書給你。 課程公告上說，適合對象包括：1.金融業交易人員。 2.金融業 資金控管人員。 3.有志於未來從事金融投資交易相關工作者及 對相關課程有興趣者。 這一項課程，是證券暨期貨發展基金會所開闢的一門課，這個 機構最重要的功能，就是提供股市專業人士的證照考試，所有 電視上的分析師，都要通過這個基金會的考試。因此，這個基 金會的董事長和總經理，必須與金管會有相當的淵源，前任董 事長丁克華就是證期會主委丁克華退休轉任，被視為金管周邊 單位的大肥貓。 根據課程公告，這一門課叫做「易經於投資管理實務應用研習 班」，接受易經訓練的學員可以取得以下認證： 1.提供 證券商財富管理在職 認證 2.提供 票券職前在職 認證 3.提供 證券商使用模型管理作業人員資格與在職 認證 4.提供 銀行財富管理 認證 不過，政府早有明令規定，根據「證券投資顧問事業從業人員 行為準則」第十七條，不得有下列行為：「十三、藉卜筮或怪 力亂神等方式，為投資人作投資分析。」因此官辦學堂的課程 等於公開否定現行法令的不當約束。 依據投信投顧業務人員職前訓練與在職訓練相關規定，初任之 業務人員需接受 12 小時職前訓練，業務人員需完成18小時以 上在職訓練需完成12小時以上在職訓練。（新聞圖片刊2版）

本週老手看圖刊９版

大陸銀監會主席劉明康 來台推薦潤泰和寶成

南山人壽 萬保戶的資料可望到手

十五年前，紅透半邊天的分析師許弘明，在電視上以卜卦測 字等方式分析股市、為觀眾解盤，甚至還可以接聽觀眾扣應 電話，當時被證管會斥為怪力亂神，現在金管會追隨許弘明 的足跡，強制專業人士受訓學習易經解盤，未來分析師上電 視測字卜卦用易經，可望就地合法了！ 多年來金管會明令禁止「藉卜筮或怪力亂神等方式，為投資 人作投資分析。」

作者范植明 ︽就愛馬英九︾

官辦學堂傳授許弘明心法 強制受訓還收學費3400元

少年時代馬英九 幅海報 本期開始連載

分析師 開放 電視占卜解盤

大選行情 如何佈局 4/28(四) 晚上七點 地址:台北市重慶南路一段10號6樓(611教室)

選舉概念股有哪些? 怎麼尋找切入點? 座位有限 錯過此場 再等四年! 陳澤城分析師

(100)金管投顧新字第010號 台北市重慶南路一段10號八樓 (02)2311-6958 網址：mps888.net 金融投資有其風險,過去績效不代表未來獲利保證,投資前請審慎評估

2 產業趨勢

大 摩

第20期

2011/04/25～05/01

每週六出刊

: 上萬點!第二季快進場

首選12檔個股：台積電 國泰金 中信金 友達 元大金 晶電 統一超 裕隆 欣興力成 大聯大 晶華 台股上週進入超級財報 週，摩根士丹利證券台股策略 分析師王安亞出具台股策略報 告指出，首季獲利成長表現佳 的族群以工業、金融、化工為 優先；獲利年成長優於預期類 股包括工業、手機供應鏈及金 融；獲利季減族群則有網通、 LED、汽車；獲利年衰退最嚴重 則有面板、DRAM等。王安亞表 示，台股第2季有下檔風險，第

4季將強升走揚，仍樂觀看待台 股目標指數上萬點，建議第2季 進場，首選12檔個股。 王安亞指出，由於日震使 供應鏈斷練的疑慮仍存，讓台 股第2季可能有下檔10%的修正 風險，但看好今年台股獲利強 勁與股東報酬率高，尤其在第4 季台股可望強升走揚。預估今 年台股企業獲利將成長17%，高 於 市 場 預 期 的 6 %，其 中 電 子

股、金融股、非電子股今年獲利 分別可望成長17%、45%、12%。 王安亞進一步指出，美國經 濟復甦加速連帶也使電子科技 業的受惠，同時兩岸ECFA效應 浮現，大廠將可擴大在中國大陸 的經濟規模，加上在利率循環的 在走升階段，金融股後市看佳。 因此看好台積電(233)、國泰金 ( 2 8 8 2 )、中信 金 ( 2 8 91)、友 達 ( 2 4 0 9 )、元 大 金 ( 2 8 8 5 )、晶電

( 2 4 4 8 )、統一超 ( 2 912 )、裕隆 ( 2 2 0 1 )、欣 興 ( 3 0 3 7 )、力 成 (6239)、大聯大(3037)以及晶華 (2707)等12檔個股。 王安亞也說明，根據在摩 根士丹利證券調查顯示，已公 布去年第四季財報的公司，有 27%符合財報預期、49%未達展 望、24%先前預測。總體來看， 去年第4季台股獲利低於摩根士 丹利證券預測7%。（陳俐妏）

大盤第四季將上萬點！

美林：台股財報風險未減 推防禦型個股 看好：台積電 可成 南亞 富邦金 中壽 宏普 遠百 台肥 遠東新 日震使原物料斷鏈的壓 力，讓外資輪番發表台股第2季 將向下修正。美銀美林證券台 股研究部主管曾省吾表示，即 使陸客自由行等政治利多頻 傳，但在拜訪國際投資人後， 仍維持台股第2季向下修正， 5、6月間仍必須回測8000點關 卡，建議轉進防禦性個股。 曾省吾指出，美銀證券上 周拜訪國際投資人時發現，國 際投資人先前買台股推升指數 約有10%，目前指數來到8900 點前才又拉回，因此國際投資 人對於台股仍在找買點，而非 賣點，只是目前股價太高暫時 無法下手而已。

曾省吾認為，台股短線壓 力主要還是來自於日地震引發 零組件斷鏈的疑慮，這項利空 威脅，即使在政府積極開放陸 客自由行，讓奢侈稅拍板定 案，以減少政策不明對台股的 衝擊仍無法抵消。加上電子科 技業財報問題恐會出其不意投 下震撼彈，讓近期台股指數仍 有風險。因此建議轉進高殖利 率、高成長性的防禦型個股， 維持看好台積電(2330)、可成 (2474)、南亞(1303)、富邦金 (2881)、中壽(2823)、宏普 (2536)、遠百(2903)、台肥 (1722)、遠東新(1402)及電信 股。（陳俐妏）

首選：可成 宏達電 宸鴻 避開：宏碁 瑞昱 仁寶

美林、大摩均看好

葉寅夫：大陸LED照明年將成長3成 賺翻！ 億光電子(2393)董事長葉寅 夫看好中國大陸十二五計劃， 預估中國大陸的LED照明年成長 幅度將達30%以上，同時呼籲 以「節電取代發電」。 第一屆滬台經貿研討會， 日前在上海盛大舉行，台灣科 技產業龍頭幾乎全數到齊，近 年蓬勃發展的LED成為會中討論 的兩岸重點戰略產業，被視為 LED教父的葉寅夫也參與盛會， 並以「能源的開源與節流，日 本核災後的節能省思」為題發 表演說。 葉寅夫表示，以中國大陸 為例，在總用電量不變的情況

下，只要將所有燈源改為LED照 明，每年可省下5.8座三峽大壩 的建立。以節電取代發電，不 僅可減少環境開發破壞及資源 浪費，也可有效降低二氧化碳 的排放量，更有助於地球整體 生態維持。 另外，日本核災引發各界 針對核能發電問題討論不休， 葉寅夫在研討會中特別指出， 日本核災事件將更有利於LED照 明產業迅速發展。 葉寅夫說，雖然人類文明 發展與能源開拓息息相關，但 因各項發電技術皆存有環境破 壞議題，因此在不斷尋求發電

技術創新的同時，是否該思考 以節約能源的角度取代更多發 電廠的建立？ 葉寅夫表示，日本核災事 件後，各國政府在核能發電部 分將會更審慎考慮並趨於保 守，除了開發新的乾淨能源 外，在節能方面更成為全球必 須立即執行的重要課題，因此 日本核災事件將更有利於LED照 明產業迅速發展。 由於中國大陸十二五計 劃，將LED產業視為重點發展項 目之一，因此葉寅夫也預估中 國大陸LED照明年成長幅度將達 30%以上。

加上十二五計劃對綠能產 業 的 深 耕，及 兩 岸 經 濟 協 議 (ECFA)的簽訂，葉寅夫期盼兩岸 從政府到民間企業，透過結盟， 將更有助於將Led節能照明由亞 洲推向全世界，兩岸可共同創造 華人LED照明的第一品牌，向世 界展現兩岸LED的堅強實力。 不過葉寅夫也疾呼中國大 陸發展LED照明，必須加速推動 LED照明標準的建立，如此才能 讓LED產業永續發展，不致發生 劣幣驅逐良幣，一窩蜂投入Led 產業，卻因為沒有標準與認證規 範，讓不肖產品充斥，影響市場 對產品的信心。（韓婷婷）

光碟片供需大逆轉 中環 錸德準備翻身 漲定了！ 光碟片產業在歷經10餘年 淘汰賽後，二線廠全陣亡，加 上一線廠也陸續傳出減產，在 供給驟減下，高階DVD碟片供 需終於見到翻轉，業者表示， 價格持續調漲的趨勢底定。 光碟片業者表示，近年來 光碟片廠商陸續傳出停工或減 產，整體供給縮減的速度超過 需求萎縮的速度，已在今年見 到供需翻轉的契機，尤以高階 DVD市場更顯著，市場秩序再 度回歸賣方市場，對光碟片廠

未來發展有直接正面效益。 業者強調，光學級PC料價 格居高不下，為反應成本，今 年第1季以來，光碟片售價已逆 勢上漲了10%到20%，但還不足 以因應成本上漲幅度，下半年 持續調漲趨勢已底定。 從需求端觀察，雖然光碟 片已是相當成熟產業，受到包 括USB、藍光…等型態的產品侵 蝕，但市場仍具一定規模。 根據日本記錄媒體工業會 調查統計，去年記錄型DV D每

瑞銀：喊進亞洲科技股

年全球需求量仍有50.18億 片，JRIA預估今年需求在 45.9%，下滑約8.5%，明年會 來到41.12%，下滑10.4%。全 球需求每年以約8%到10%的幅 度速度下滑。 再從供應端觀察，台灣光 碟機廠商由原本的7家上市櫃公 司已快速縮減到僅剩中環(2323) 及錸德(2349)2 家，二線廠包括 達信、遠茂、巨擘、精碟等幾 乎無以為繼或轉型另謀出路。 日本大廠太陽誘電受到日

本311地震衝擊，傳出減產；中 環及錸德也因設備折舊完成， 陸續調整產能，繼日前中環指 出將減產30%後，錸德也跟進 減產，幅度同樣在30%上下， 二家廠也力求轉型，不再一味 擴張產能搶攻市占。 法人表示，隨著供給快速 收斂，光碟片市場秩序可望 從買方市場大逆轉，回歸到 賣方市場，長期供過於求的 現象也已見到逆轉的契機。 （韓婷婷）

瑞銀證券在新出爐的亞 洲科技股策略報告中表示， 將瑞昱(2379)納入「避開個 股」的名單中，亞洲科技股 中首選投資標的包括可成 (2474)、宏達電(2498)及宸鴻 (3673)等股。 瑞銀證券指出，對無線通 訊產品、LCD面板及記憶體持 續抱持正面看法，建議投資人 選擇強勢股，避開弱勢及本益 比高的個股。

瑞銀證券新的亞洲科技股 名單中，首選投資標的包括可 成(目標價新台幣190元)、宏達 電(目標價1388元)、宸鴻(目標 價1056元)及LGD、三星、聯想 等6檔。 瑞銀證券最不青睞而建議 避開的標的中，包括宏碁 (2353 )目標價42元、瑞昱目標 價50元、矽品(2325)目標價36 元、仁寶(2324)目標價29元、 ASM及富士康。（張良知）

美林、瑞銀均看好 目標價190元

破天荒！台股史上首度3家破兆！ 股王宏達電(2498)上週三 1265元再創歷史新天價，市值 正式突破兆元，逼近鴻海上週 進行挑戰市值2哥鴻海。宏達 電週四開盤氣勢如虹以1280元 開高，但隨著類股輪動，週五 便拉回至1255元整理，只差一 點，就可以卡位於成功。 宏達電股價步步進逼鴻 海，法人認為，由於宏達電基 本面佳，挾著智慧型手機在全 球市場普及率快速推升威勢， 第1季合併營收就有1041.57億 元好成績，接續第2季產品動 能有機海策略的推動，加上外 資喊出1600元的目標價，近期

股價頻創歷史新高 。 雖然鴻海持續有蘋果新產 品訂單敲定，又有蘋果業積撐 腰，讓近期股價重拾多頭漲 勢，但因首季獲利情況尚未明 確，後市仍有待觀察。 但法人也說明，因為宏達 電股價已上看千元，每跳一檔 就是5元，市值若要正式超過 鴻海，股價首先要站穩1280 元；若想再單挑市值一哥台積 電，宏達電股價還須再上層樓 直攻2212元。但不管市值排名 如何變化，這次都將是台股史 上第1次同時出現3家市值破兆 元公司的紀錄。（陳俐妏）

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金管會可望開放分析師 易經卜卦解盤… 多年來金管會明 令禁止「藉卜筮或怪 力亂神等方式，為投 資人作投資分析。」 可 是，現 在 金 管 會卻強制專業人士受 訓，學習易經卜卦解 盤，收費3400元，而 且還發證書給你...。 問 題 來 了，想 當 年，紅透半邊天的分 析師許鴻明，被證管 會斥為怪力亂神，現 在分析師上電視測字 卜卦，應該可以就地 合法了吧！ 新聞授權：中央通訊社

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資料來源： https://eduweb.sfi.org.tw/Course.aspx?id=2812 鉅亨網

一六八理財網：www.168abc.net 公務信箱：168@168abc.net 地址：251台北縣淡水鎮坪頂路300號 申訴專線：0927-787-033 總編輯翁立民

責任編輯：幽恩艾克斯

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2011/04/25～05/01

產業趨勢 3

第20期

第一金投信：日震最壞狀況已過 全球復甦依舊

的59.7，下滑至57.3。整體來看，產 業活動指數仍居於50水準以上，顯 見經濟持續擴張無虞。 在消費者信心部分，美國4月初 消費者信心指數由3月的67.5上升至 69.6，且超過市場預期的68.8；就業市 場部分，美國3月份失業率從2月的 8.9%降至8.8%，顯示就業情況穩定改 善，尤其去年下半年經濟復甦轉趨明 確，企業在營運動能轉佳下，聘雇需 求及人數明顯增加；另外，3月核心 消費者物價指數（CPI）與上月持平、 年增1.2%，CPI仍維持在低檔。 楊長富指出，從過去經驗來 看，當美國CPI超過2.5%、失業率降 至7%以下，政府祭出升息的動作才 較為明確，依此推估短期間美國升 息的機率不高，而當前持續寬鬆 的資金環境，則可望為股市提供 充沛的資金動能；另外，根據歷 史經驗顯示，美國總統四年任期 中，以選前一年股市表現最為亮 麗，而今年適逢為歐巴馬任職第 三年，預期在大選前政策全力作多

下，今年美股不難有出色表現。 惟近期需留意的是，亞洲新興 市場因通膨壓力蠢動，使得各國陸 續祭出升息動作，此舉已引來市場 關切。對此，楊長富認為，就目前 來看，市場已大部分反映升息對經 濟及股市的影響，以中國市場實況 來說，迄今四度升息以來，每一次 的升息動作對陸股之影響已有逐 漸淡化跡象，其中，近兩次 （2/8、4/5）升息後一週，陸股 更是不跌反漲，漲幅分別達 3.6%、0.7%，因此預期逐步邁入 升息軌道的新興亞洲，其股市可望 無畏升息、後市表現可期。 展望今年產業脈動，楊長富認 為，因全球兩大經濟體美、中兩國 持續鼓勵科技投資，其中，中國更 宣示今年將推動八大高科技領域， 預料科技股中長期主流地位不變， 輔以近期美元指數大型底部成形， 未來一旦美國景氣轉趨強勁、美元 轉強，市場資金將有望由原物料轉 入科技股，推升科技股多頭行情。

總統大選提前 台股行情可望提前發酵

匯豐中華投信：

下屆總統及立委選舉確定合併 在明年初舉行，由於利多可期，總 統大選往往增添台股走升動力。根 據Cmoney統計，以過去四次總統選 舉來看，選前一年年初至選舉底定 後的4月底的單筆投資，平均報酬為 19%，最高報酬率更高達37%，而定 期定額的投資表現也相對穩健，平 均報酬率為12%。 匯豐台灣精典基金經理人表 示，隨下屆總統大選提前、政策性 利多逐步釋出，對台股的效應亦可 能提前發酵，加上基本面落底回 溫，若第二季行情有回檔，都將是 不錯的進場點。 台股上週二(4/19)雖受美國信評

調降、美股大跌衝擊明顯回跌，但 週三大盤隨美國財報週傳佳績，以 及大選將提前，市場對行情後市轉 趨樂觀，部份逢低買盤先行卡位， 加權指數大漲2.02%，重返季線之 上。其中，金融股受惠於全球景氣 復甦，在預期企業將擴大投資帶動 貸款需求，且步入升息循環後，利 差將逐步拉大的影響下，刺激類股 買氣，加上金融類股一向被視為政 策作多指標與風向球，後續兩岸金 融政策開放的議題，都將帶動金融 體系獲利增加，使金融股單日漲幅 達2.6%，表現比大盤還強勢。 此外，中國不斷釋出政策利 多，積極進行都市化與所得均等化

等動作，使經濟轉向內需型態，配 合兩岸經濟協議（ECFA）連結兩岸 的長期議題，台股長期在內、在外 都有持續上漲的主題。 今年台股上漲動能將環繞在 「景氣指標落底回升」與「大選 行情」兩大利多主軸。短線台股 重心電子股雖因斷鏈疑慮，市場 觀望氣氛較濃厚，但其基期較 低，建議選股不選市；傳產股在 資金輪動下，仍相對強勢，近期 財報陸續公佈，將是基本面的觀 察重點。整體來看，在中長線持 續看好的狀況下，建議逢拉回分 批佈局，參與難得一見的兩大利 多行情。

過去四次總統大選前一年至選後台股表現 1955/1/1～ 1996/4/30

期間

37.48%

1999 /1/1～ 2000/4/3 0

2007/1/1～ 2008/4/3 0

平均

37.4%

14.01%

18.79%

個股新聞速讀

加權指數 -13.74% 漲跌幅 資料來源：Cmoney, 201 1/4/2 0

2003/1/1 ～ 2004/4/30

(2002)

金價靠３大題材熱炒 防漲多回探

今年3月中旬，因日本發生大地 震，引發核電輻射擴散及關鍵零組 件供應中斷之疑慮，霎時間不僅震 盪亞洲科技大廠，亦連帶影響亞洲 股市表現。第一金投信亞洲科技基 金經理人楊長富表示，日本輻射危 機確實對總體經濟及產業供應鏈造 成衝擊，但觀察強震發生迄今1個多 月來看，市場似乎已反映最差狀 況，而各國股市亦逐漸步出日震陰 霾，依此推估後續再下跌的機率不 大，且當前日廠供應鏈積極復原，加 上美國總經穩定轉佳、中國升息影 響鈍化，均有助全球景氣持續復甦， 尤其就亞洲科技業而言，因美、中政 府持續鼓勵科技投資，預期在基本 面回春及政策面激勵下，預期下半 年亞洲科技股有望強出頭。 檢視美國經濟狀況，近期總體 經濟多有好轉跡象。根據美國供給 管理協會（ISM）公布的數據顯示， 美國3月ISM製造業指數由2月的 61.4，微幅降至61.2；3月份ISM服務 業採購經理人指數（PMI），由2月

黃金王子：

亞洲科技股即將 國際金價每盎司衝破1500美 元天價，素有「黃金王子」之稱 的台銀貴金部副理楊天立上週表 示，黃金靠歐債、通膨、美債等 3 大消息面輪番熱炒狂飆，但短 線已有過熱跡象，若順利跨越 1520美元壓力價位，則後續上看 1600美元，反之，應慎防回檔 1400美元。

法人預估明年 衝上2000美元

市場普遍預期，黃金今年大 走多頭行情，德銀年底上看1750 美元，認為明年可望衝上2000美 元；寶來投信預期今年第2-3季將 上揚至1600美元。不過也有外資 認為金價衝高後將踩剎車震盪， 瑞信就預測，明年底金價僅維持 在1520美元。 對此，楊天立認為，希臘債 務重整，歐債風暴再起，加上中 國大陸公佈消費者物價指數(CPI) 飆高推波助瀾，美國債信又遭降 評，接二連三的消息面，讓避險

資金搶進黃金，整體來說，黃金 趨勢確實偏多。

留意黃金期貨 多頭已進行平倉 但楊天立提醒，今年以來， 金價已漲15%，連帶白銀價格今 年都飆了70%，過熱狀況可想而 知，且上漲動力全靠歐債、通 膨、美債 3 大消息面推升，並非 實質需求面擴增使然，雖然整體 趨勢很好，但短線追高風險已 增，尤其黃金期貨多頭已有平倉 跡象，不可不慎。

攻克1520美元 今年上看1600美元 楊天立分析，目前金價壓力 價位落在1520美元，若能順利攻 過，今年要向上看到1600美元非 難事，但正因為此波上漲都是靠 消息面，一旦壓力關卡未過，消 息面鈍化的獲利賣壓也將很快速 傾巢而出，不排除轉向回檔至 1400美元。（陳慧琳）

中華信評：

市場波動 打斷DRAM製造商的復甦！ 中華信評上週發布「產業波動持 續，DRAM製造商間信用結構發展方向 分歧」一文中指出，產業波動已成為 全球DRAM產業的常態，市場波動，打 斷DRAM製造商的復甦，將使DRAM製 造商未來幾季的信用結構走向分歧。 中華信評表示，DRAM產業波動的 常態使業者暴露在高產業風險之下、 降低了DRAM產品的價格、進而也導致 各業者的信用結構趨向呈現分歧的方 向發展。儘管DRAM製造業者近幾季來 的資本支出均頗為慎審，但要在今年 當中出現快速復甦的機會並不大。 中華信評企業暨基金評等部資深 協理許智清認為，「具有較廣泛之產 品分散性的大型DRAM製造商，將較體 質及獲利能力較為薄弱的業者，包括 台灣的DRAM製造商，更有能力可以抵 禦當前這波產業衰退的衝擊。」不 過，許智清也指出：「對所有DRAM業 者而言，未來幾季都將在如何保衛本

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身信用品質不致趨於惡化的問題上， 面臨艱難的抉擇與挑戰。」 許智清進一步表示，即便未來幾 季DRAM價格回穩，但DRAM製造商的 獲利率也不太可能迅速回升。再者， 對獲利率與現金流量偏弱的業者而 言，要在產業波動情勢持續之際繼續 維持、甚至提高本身市場地位的困難 度也將更為提高。而這種情況也可能 導致產業結構向幾家領導業者集中的 程度為之升高。 許智清表示：「由於大型晶片製 造商將可繼續運用本身在技術與產 品多樣化方面的優勢，而較能保持 其現金流量，並控制借款使用比 率。」不過，該報告也提到，小型 DRAM製造商，諸如南亞科技與華亞 科技等，由於可透過母公司管道持續 取得財務支援，因此在可預見的將來 在財務上將可繼續支應其營運所需。 （陳慧琳）

(3504)

中鋼與大陸簽訂供料合約 每年賺5億 綠能首季EPS不如預期 第二季產能可期

揚明光需求增加 第二季營收將成長

中鋼(2002) 冷軋鋼品獲大陸安徽江淮汽車公司肯定，中鋼公 司董事長鄒若齊與安徽江淮汽車公司董事長左延安，在中 鋼公司行政大樓簽署戰略合作協定，中鋼未來將提供熱軋 鋼，將自今年7月，每月提供約2000公噸冷軋產品，目標在 明年時達到年採購量2萬公噸以上，提供中鋼第三冷軋產品 另一外銷管道。中鋼表示，中鋼第三條冷軋產線已完工試 產，設計年產量150萬公噸，其中冷軋鋼捲占110萬公噸、 熱浸鍍鋅鋼捲占40萬公噸，主要用在高級汽車用料。合約 案估計年採購金額可達新台幣5億元以上，另子公司中貿行 銷冷軋和熱浸鍍鋅鋼捲汽車鋼板至大陸、東南亞、歐洲、 印度、墨西哥等地，積極佈局全球。（韋樞）

揚明光(3504) 第1季合併財務報表，稅前淨利新台幣1.5億 元，稅後淨利1.07億元，每股稅前盈餘1.31元、每股稅後盈 餘0.94元。揚明光統計，第1季營收16.63億元，營業毛利及 毛利率分別為4.07億元與24.5%，稅前淨利1.50億元，稅後淨 利1.07億元。揚明光表示，第1季由於超短焦投影機客戶調 整設計，以至於延後出貨，加上關鍵光學零件受日本地震 交通延滯影響，出貨情形略低於預期，合併營業收入16.63 億元較前1季減少1.3%。展望第2季，由於超短焦投影機需求 強勁、微投影光學模組在數位攝影機市場出貨持續增加， 抵銷既有事業背投影電視光學模組出貨減緩的影響，第2季 營運可望較第1季成長。(潘智義)

(2610)

綠能 (3519) 首季財報，營收新台幣65億元，季增15%，毛利 率增至20.44%，但由於海外可轉債認虧4.37億元，稅後純益 5.97億元，每股稅後純益2.67元。根據綠能在1月初財測數 字，預估首季稅前盈餘7.11億元，EPS約3.17元，實際結算單 季稅前盈餘7.45億元，小幅優於預期，但EPS 2.67元卻不如 預期，綠能解釋，首季因ECB持有人加速轉換，造成股本膨 脹，稀釋每股獲利。綠能首季長晶出貨滿載，超過300MW (百萬瓦)，預計第2季底南科新廠完成後，產能達2GW目標 不變，綠能表示，毛利率的提升最主要是因為代工的比重 提高到近40%的水準，至於平均出貨單價約在每片3.5 至3.7 美元的水準。(田裕斌) (2474)

(8271)

史無前例！華航日本旅遊半價促銷 可成宏達電+蘋果訂單挹注 財報亮眼

宇瞻記憶體模組 通過美軍震動測試

華航（2610）外交部已將日本關東及北海道地區的旅遊警 示由紅色調降為灰色，趁機推出日本旅遊促銷，今年5月底 前3天2夜機票加酒店2人成行只要5折。精緻旅遊史無前例 的「五月5折」促銷活動，適用東京成田及羽田、大阪、名 古屋、福岡、廣島、宮崎、札幌、琉球等日本全航線共9個 航點。配合大阪直飛紐約新開航而增班為每週10班的大 阪，3天2夜每人7150元起；北海道自由行特惠價1萬 750元 起。除了自由行，華航也和14家旅行社推出團體行程優惠 方案。福岡5天4夜食樂盛典團體遊未稅價1萬5900元起，北 海道5天4夜團體遊和立山黑部5天4夜團體遊1萬9900元起， 售價不到去年同期一半。（趙曉慧）

宇瞻(8271) 與美國嵌入式系統領導廠商Diamond Systems Corporation共同策略研發一款專為旗下單板電腦SBCs所量身 設計的強固型記憶體模組。此款新發表記憶體模組已通過 美國軍方MIL-STD-202G 12G震動測試，適合運用於軍用車載 系統裝置中與嚴苛環境需求。宇瞻指出，新款記憶體模組 可支援-40℃至85℃的寬溫作業環境，符合軍用規格對於記 憶體模組運作嚴苛需求。軍規專用的記憶體模組，除了有 效解決系統震動導致產品鬆動的品質問題外，也可應用於 醫療、大眾運輸、航空、自動化設備等工業電腦領域中， 能有效協助系統效能極致化，穩固性，且與標準SODIMM插 槽相同，可減少主機板重新設計的成本。(陳姿延)

(3008)

可成 (2474) 重啟融資券交易並公布去年度財報，全年營收 27.63億元，較前年的8.83億元大增213%；營業毛利6.85億 元，較前年大增逾6倍，毛利率24.77%。可成去年稅前盈餘 46.27億元，較前年度成長3成；稅後盈餘44.3億元，每股稅 後盈餘6.66元，年增33%。受宏達電智慧型手機及蘋果筆記 型電腦訂單挹注，可成今年第1季財報繳出亮麗成績單，合 併營收70.96億元，年增率達99%；首季毛利率回到4成水 準，優於法人預期，首季EPS2.87元。展望未來，由於產能 滿載，法人看好業績將維持成長趨勢，外資預估可成第2季 營收將持續成長，並較第1季成長10%，上看77億元，創下 單季新高。 (羅秀文) (1590)

(3264)

麥格理：大立光800元以下才是買點

亞德客接單超乎預期 全年將賺一個股本 欣銓韓廠第三季加入量產 營收吃大補

光學鏡頭廠大立光(3008)法說業績均告捷，決議配發現金股 利13.5元，外資聯袂調高大立光目標價，其中高盛證券樂觀 喊出目標價1180元。但麥格理證券表示，大立光股價已反 映今年獲利的20倍本益比，加上第2季後毛利率恐有降低的 風險，建議投資人800元以下才是好買點，目前不建議追 價。麥格理指出，大立光雖然首季運運狀況佳，稅後盈餘 達11.95億元，每股稅後盈餘8.91元，但營業利益為11.57億 元，季減達21%，其中首季毛利率為42.5%，因新台幣升匯 損而大幅衰退。雖然目前大立光第2季前景看好，但在第2 季智慧型手機與平板電腦機海輩出後，毛利率恐降低，因 此給於「中立」評等，以及目標價800元。（陳俐妏）

全球華人最大氣動元件廠亞德客集團(1590)，董事長王世忠 上週表示，公司第一季獲利12.7億元，年增5成以上，每股 稅後純益2.22元，創下歷史新高紀錄，主要動能來源在於大 陸市場持續成長，加上亞德客上市知名度大增，台資電子 廠陸續轉單，汽車及液壓產品又陸續推出，在訂單持續湧 入推升下，公司營收獲利逐季墊高，法人推估全年將賺逾 一個股本。王世忠樂觀指出，今年接單超乎預期，除氣動 元件產品訂單出貨持續成長外，汽車相關產品也開花結 果，大陸中資汽車廠都是亞德客客戶，裕隆集團也加入， 對於公司搶食日系車廠有很大的幫助，全年營收獲利將超 過3成以上水準。（張旭宏）

新聞授權：中央通訊社

一六八網站

鉅亨網

欣銓(3264) 總經理張季明表示，去年在韓國投資的新廠將在 今年第3季開始投產，短期來看雖然日本地震影響供應鏈狀 況，不過缺料衝擊與否的效應將在5月後才開始發酵，因此 保守估第2季營收將較第1季持平。張季明表示，欣銓去年 12月至韓國設廠，廠區位在南韓三星半導體廠附近，目前 已在建置無塵室，預計第3季就可進入量產，該廠將與當地 半導體廠培養合作關係，最後取得測試訂單；而欣銓在 2006年採同樣模式，在新加坡設至測試廠房，藉此取得國 際IDM廠委外訂單，去年該廠已開始獲利，也使得欣銓IDM 營收比重大幅成長1.5倍，從2009年的20億元攀升至去年的 30億元。 (蔡宗憲)

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責任編輯：幽恩艾克斯

黃金線型

第20期

集中市場股價多頭排列 代碼 1101 1102 1103 1219 1232 1233 1301 1303 1305 1314 1326 1434 1454 1455 1470 1507 1512 1531 1535 1613 1615 1616 1709 1714 1724 1726 1729 1732 1736 1773 1802 1806 2010 2049 2062 2103 2108 2114 2327 2354 2360 2395 2404 2414 2430 2450 2455 2463 2464 2467 2474 2488 2493 2497 2498 2546 2616 2801 2823 2841 2854 2880 2881 2884 2886

股票名稱 收盤價 5 日均價 台泥 39.65 39 亞泥 36.05 36.17 嘉泥 18 18.12 福壽 15.8 15.62 大統益 53 53.06 天仁 57.2 56.28 台塑 112.5 108.8 南亞 88.2 87.02 華夏 15.75 15.37 中石化 37.6 37.71 台化 114.5 113.4 福懋 30.8 30.33 台富 9.98 10.1 集盛 20.95 21.35 大統染 13 12.59 永大 52.6 52.98 瑞利 9.65 9.64 高林股 38.15 37.66 中宇 63.5 61.42 台一 7.08 6.98 大山 16.75 16.63 億泰 7.75 7.38 和益 18.5 18.73 和桐 20.45 20.39 台硝 20.3 19.94 永記 46.7 46.66 必翔 51 51.44 毛寶 18.15 18.15 喬山 49.85 49.48 勝一 51 50.64 台玻 46.35 44.38 冠軍 24.85 24.6 春源 15.6 15.55 上銀 243.5 233.7 橋椿 44.65 44.95 台橡 88.7 85 南帝 28.9 28.69 鑫永銓 41.45 40.69 國巨 15.5 15.49 鴻準 134 131.9 致茂 95.7 92.56 研華 95.5 94.34 漢唐 43.65 43.4 精技 16.65 16.56 燦坤 63.4 62.94 神腦 89 88.5 全新 80.6 79.16 研揚 57 56.72 盟立 33.9 33.99 志聖 26.9 27 可成 175 171.7 漢平 17 16.35 揚博 20.1 20.01 怡利電 29.25 29.33 宏達電 1255 1240 根基 30.15 30.14 山隆 19.15 19 彰銀 25.3 24.35 中壽 35.1 32.77 台開 16.65 16.24 寶來證 20.95 20.84 華南金 23 22.2 富邦金 40.9 39.92 玉山金 19.5 18.9 兆豐金 24.35 23.34

20 日均價 36.77 34.42 17.34 15.06 52.27 55.73 105.03 86.52 14.3 37.39 113.17 29.57 9.21 21.29 12.26 50.35 9.44 35.01 56.34 6.88 15.79 7.26 17.84 17.89 16.25 46.53 50.81 17.93 49.25 49.27 39.8 24.39 15.52 207.43 42.7 80.83 27.66 39.17 15.09 118.17 91.59 90.5 42.53 16.53 61.3 83.86 77.33 56.68 33.3 26.64 152.07 16.17 19.46 26.98 1167.75 29.5 18.85 23.89 30.41 15.26 20.23 22.08 39.31 18.74 23.06

60 日均價 120 日均價 32.87 32.78 32.21 31.91 16.66 16.51 14.8 14.6 51.66 50.91 52.71 51.47 100.62 96.92 83.95 77.52 13.37 12.75 35.16 32.02 105.89 99.58 28.66 28.43 9.06 9 20.05 17.96 11.9 11.48 44.36 43.72 9.38 9.17 31.17 28.98 52.85 51.26 6.75 6.16 15.02 14.89 7.21 7.08 17.08 17.02 16.94 16.63 14.83 14.4 45.85 45.03 50 48.36 17.87 17.16 45.3 44.62 47.06 46.44 38.06 37.58 23.66 23.64 15.24 15.04 185.61 156.28 39.95 39.22 74.97 68.64 26.41 24.05 36.3 34.08 14.87 14.29 114.07 110.31 88.59 86.18 85.58 84.41 42.18 41.84 16.32 16.3 60.16 59.49 76.15 66.01 75.37 67.1 56.61 55.76 32.96 32.54 26.34 25.94 133.39 115.28 15.92 15.89 18.89 18.59 24.66 23.23 1056.28 949.06 28.95 28.35 18.76 18.36 23.17 22.83 29.64 28 14.79 14.73 19.34 18.45 21.87 21.76 38.78 38.52 18.67 18.1 22.47 21.93

代碼 股票名稱 收盤價 5 日均價 2903 遠百 53.1 51.06 2906 高林 14 13.92 2912 統一超 145 139.5 3004 豐達科 21.45 21.65 3008 大立光 926 894.6 3013 晟銘電 58.2 57.78 3022 威達電 61.3 61 3030 德律 59 56.88 3033 威健 27.6 27.54 3044 健鼎 136 137.3 3045 台灣大 74.2 74.16 3090 日電貿 34.5 34.32 3356 奇偶 130 129.8 3383 新世紀 109 108.6 3450 聯鈞 92.2 89.72 3617 碩天 82.8 83.64 4108 懷特 54.6 53.66 4526 東台 51.8 51.22 4532 瑞智 22.45 21.44 4725 信昌化 130 126 5388 中磊 35 35.41 5854 合庫 23.85 23.32 6112 聚碩 26.4 25.56 6139 亞翔 36.1 35.7 6153 嘉聯益 61.3 61.14 6172 互億 12.55 12.56 6176 瑞儀 79 80.82 6184 大豐電 59 58.32 6192 巨路 63 61 6206 飛捷 87 85.82 6213 聯茂 48.15 47.85 6224 聚鼎 71.2 69.42 6269 台郡 64.5 61.7 6285 啟碁 105.5 109.1 6505 台塑化 99.5 98.5 8072 陞泰 102 102 8374 羅昇 66.5 64.8 8926 台汽電 20.4 20.38 9104 萬宇科 21.5 21.16 912398 友佳 29.5 28.69 9905 大華 37.4 37.09 9912 偉聯 11.1 11 9924 福興 23.6 23.44 9926 新海 33.1 32.53 9930 中聯資 41.6 41.32 9931 欣高 23.5 22.84 9933 中鼎 35.5 35.01 9937 全國 39.5 39.28 9938 百和 36.9 36.42 9939 宏全 81.8 80.52 9942 茂順 53 53.48 9943 好樂迪 31.45 31.02

20 日均價 48.95 13.74 134.68 21.49 837.35 56.1 58.8 51.75 27.27 132.6 70.97 33.76 120.3 95.72 85.01 80.74 53.11 48.52 19.39 114.67 33.2 23.22 25.08 35.32 55.33 11.88 73.74 58.01 59.06 80.83 47.26 68.62 57.95 100.45 96.67 96.09 55.07 20.35 20.87 27.36 35.62 10.68 23.23 32.02 40.2 22.31 34.05 38.42 35.16 77.71 51.13 30.46

2011/04/25~05/01

上 市 117檔

60 日均價 120 日均價 47.45 45.64 13.68 13.65 129.03 128.33 20.68 20.66 807.33 743.32 46.01 37.79 51.57 46.65 49.46 46.37 26.81 26.75 130.52 127.09 68.81 68.53 32.46 31.86 109.26 105.2 88.87 71.14 80.44 78.07 72.91 70.27 49.87 48.82 44.97 40.62 18.23 17.36 92.2 88.15 31.55 30.38 23.13 23.03 23.08 22.4 33.72 32.26 53.11 48.02 10.84 9.5 68.34 60.99 57.89 56.76 57.32 56.93 80.08 79.7 47.2 45.97 64.24 61.39 56.86 54.78 96.04 81.48 93.22 91.18 90.31 88.81 50.61 48.98 19.18 18.59 20.52 19.42 25.47 24.22 33.51 30.98 9.48 8.51 23.13 22.43 31.37 30.92 38.78 37.37 20.79 20.11 33.53 33.46 37.07 36.74 32.65 32.36 71.72 68.91 49.15 48.27 29.31 28.58

黃金交叉：5日均線向上穿過20日均線個股（上櫃11檔） 代碼 2063 3093 3171 3211 3259 4103 4126 5439 5468 6175 6250

股票名稱 收盤價 5 日均價 世鎧 76.4 76.6 港建 68.6 68.46 天馳 16.5 15.92 順達 95.7 94.08 鑫創 22 20.72 百略 49.45 47.54 太醫 129 120.8 高技 33.5 32.67 凱鈺 7.89 7.84 立敦 32.7 30.56 宇加 25.8 27.08

20 日均價 76.5 68.42 15.74 94.02 20.6 46.8 119.4 32.5 7.82 30.41 26.93

60 日均價 120 日均價 77.84 68.73 68.69 69.91 15.02 13.13 94.36 95.16 21.14 21.21 48.29 52.07 116.73 120.98 32.64 33.28 8.24 8.26 26.6 25.84 30.44 26.75

新聞授權：中央通訊社 一六八網站 鉅亨網 一六八理財網：www.168abc.net 公務信箱：168@168abc.net 地址：251台北縣淡水鎮坪頂路300號 申訴專線：0927-787-033 總編輯翁立民

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林孟漢 大時代來臨：光纖網路＆雲端運算

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上期我們推薦給投資人 20 檔擁有現金殖利率高達 7% 以 上且可扣抵稅率超過 30% 的 個股，不但可賺股息也可以扣 稅獲得投資人不錯的迴響，是 進可攻、退可守的第一選擇， 投資人請好好把握。 專欄 本期我們要提的是在 大陸三網融合 + 英特爾蘋 Thunderbolt 引 發 何 種 商 機 ? 從 電腦產業發展史演變繼大型電 腦、個人電腦之後，電腦產業 即將發生第三次革命性的改變 就是雲端運算將要興起，進一 步將取代傳統運算模式。 什麼是雲端產業的呢 ? 概 括的說就是在雲端的世界裡 面，不需要主機，所有資料都 放到網路上，成本方面也比傳 統來的便宜 90% 左右。舉例來 說 : 就像家裡需要用電，不需 要自己蓋個電廠，只要插上插 頭，就會有電，每月再結算電 費即可。在大陸十二五規劃的 三網融合中雲端產業就是重點 項目之一。 北京政府批准的雲基地計 劃是由九家企業聯手成立的北 京雲基地，就是華人進入雲端 時代的開始，這也是歷史性一 刻，在過去重要的科技變革， 尤其電腦領域，全都掌握在西 方 人 手 中， 而 如 今 雲 基 地 的 誕生，代表在雲端運算時代， 華人不再缺席，也將與西方的 IBM、微軟、惠普、思科等大 廠公司，來一較長短。 這 九 家 公 司 各 有 所 長， 分別為其中友友系統、TCloud Computing 專攻作業系統；天地 超雲鎖定雲伺服器的研發及製 造；天雲科技負責系統集成、 維持；網通寬帶提供視頻雲服 務；天維信通提供跨國企業在大陸的雲 端運算組網服務；雲立方科技開發模組 化的數據中心產品；天潤融通首創託管 型雲呼叫中心服務模式；中雲網則是要 當雲端運算第一門戶網站。也說明將來 的一切都會因雲端運算而改變。 在發展雲端產業過程中，大陸可 以跟台灣密切合作，因為台灣在科技 產業鏈裡，已是不可或缺的一部分， 尤其在硬體製造部份領先全球。我們 也在其中幫投資人找出一些台廠硬體 設備將會受惠的族群有光纖網路設備 與雲端運算相關類股分別如下圖表 區 分 代號及股名 3450 聯鈞 3234 光環 2392 正崴 光 纖 網 路

4908 前鼎 3363 上詮 5353 台林 2419 仲琦 3025 星通 4903 聯光通 8048 德勝 6263 普萊德 2413 環科 6163 華電網 2460 建通 8234 新漢

3057 喬鼎 雲 2420 新巨 端 運 3029 零壹 算 6112 聚碩 2480 敦陽 2471 資通 5403 中菲

主要產品 雷射二極體 . 光收發模組封裝 雷射二極體 Thunderbolt 模組連接器 光收發模組 主動式光纖傳輸線 光纖傳輸設備 光纖傳輸設備 光纖存取設備 光纖光纜 光纖局端設備 光纖網路轉換設備 光纖連接器 光纖系統整合 光纖陶瓷套圈 刀鋒伺服器 外接式磁碟陣列 儲存系統 雲端伺服器微動開關 系統整合 系統整合 系統整合 系統整合 系統整合

預估今 年 EPS 7 2.5 5.5 3.5 3 1.5 2 1.2 1 1.3 2.5 1.5 1.5 2 3 1.8 2.8 1.5 2.5 2.7 2 2

每週六出刊

2011/04/25~05/01

專題報導

第20期

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南山併購案 逐漸演成政治勒索

美籍老總：為美好的未來投下一票！ 4 月 12 日，南山人壽舉辦一年一度的榮譽 會，約有 2000 名業務員與會，會中南山總經 理李博能表示「潤成是最佳選擇，希望大家把 正面力量展現出來，不要讓金管會只聽少數人 雜音」；副總徐水俊語帶威脅說，AIG 決不再 賣第三次，如果再賣不出去只有縮減業務，並 當場拿出一封李博能署名的公開信，要求三天 內完成陳情書連署。另有兩位上台發言者，更

露骨呼籲「大家用選票制裁執政黨」。 不懂中文的李博能署名的這封公開信，在 強 調 AIG 不 再 增 資 挹 注 南 山、 新 單 業 務 將 受 限 或 停 止、 業 務 萎 縮 將 衝 擊 數 萬 員 工 家 庭 生 計 後， 竟 然 宣 稱「 公 司 將 會 傳 送 一 份『 速 審 南 山 交 易 案 陳 情 書 』， 希 望 各 位 同 仁 簽 名 支 持， 這 項 實 際 行 動 將 同 時 代 表 你 們、 你 們 家 人 以 及 你 們 的 工 作 及 業 務， 為 美 好 的 未 來 投

下 一 票 」； 南 山 併 購 案， 從 此 變 成 一 場 政 治 勒索。 據 南 山 人 壽 內 部 透 露， 如 果 陳 情 書 連 署 份數未達到全體員工的 70％，潤成將考慮棄 標。 在 一 邊 AIG 說 要 萎 縮、 另 一 邊 潤 成 說 不 買 的 雙 重 壓 力 下， 南 山 高 層 於 是 全 力 總 動 員 催 促 員 工 連 署， 甚 至 不 惜 對 馬 英 九 的 連 任 之 路提出威嚇語詞。

還沒審查 就已經歸順了？ 南山人壽總經理：金管會很快就會批准… 外電報導，南山人壽總經理李博能 (Richard Bender) 表示，「我們獲知的信息表明，潤成投資和台灣金管會 的溝通非常好。這筆交易應該很快就可以定型，並且獲 得批准。我不認為我們還將第三次把南山人壽擺上櫃臺 銷售。」 美國 AIG 國際集團 1 月同意以 21.6 億美元將南山人 壽出售給潤成投資，這是南山人壽 18 個月裡第二次出 售，但這筆交易仍需獲得台灣金管會的批准。 美 國 AIG 國 際 集 團 旗 下 南 山 人 壽 總 經 理 李 博 能 表 示，台灣金管會批准潤成投資收購南山人壽的可能性很 大，相信這一次交易不會流產。 綜合媒體 4 月 21 日報導，美國國際集團 (AIG) 旗下 子公司南山人壽保險公司表示，台灣監管當局批準潤 成投資控股股份有限公司收購南山人壽的可能性「很 大」。 南山人壽成立於 1963 年，以市場佔有率計算，南 山人壽是台灣第三大保險公司，排名僅次於國泰金控旗 下國泰人壽以及富邦金控旗下富邦人壽。美國 AIG 國際 集團 2009 年首次將南山人壽以 21.5 億美元出售予香港 中策團隊，但台灣金管會去年 8 月 31 日否決這筆交易， 原因是股東資格及增資能力不足。（鉅亨網 4/21 日外 電）

潤成＆金管會 密約開後門 五百億現金降為三百億 降為一百億 降為不花一毛錢 與「319 事 件 」 一 樣 是 3 月 19 日， 台 北 市 仍 在 強 烈 冷 氣 團 籠 罩 下，農民曆上的這一天諸事不宜， 不過，併購南山人壽的潤成公司， 卻終於等待到他們焦急期盼了好一 陣的消息：只要拿出 100 億元現金、 200 億元等值資產，就能通過審查。 雖然 300 億，仍然是巨大數字， 但這總比先前金管會要求的「500 億元現金」作為增資準備並解決勞 工問題，相對輕鬆了許多。 由於本報率先報導「2915 潤泰 全球、9945 潤泰創新、9904 寶成工 業將跌入南山人壽勞退金、勞健保 無底深坑？」指出南山人壽需提撥 約 240 億元勞退金、積欠勞健保約 70 億，另為維持 200% 資本適足率 未來十年有 500 億增資需求，還有 未列入估計的 IFRS4 衝擊等等「千億 黑洞」問題，立委、媒體爭相跟進 質疑，金管會在強大輿論壓力下， 要 求 潤 成「 在 金 管 會 准 駁 前 備 妥 500 億元現金」。 俟後由於 3 月 10 日臺北高等行 政法院 99 年度簡字第 759 號判決， 竟判定南山人壽爭議已久南山人壽 業務員，與公司並非僱傭關係，情 形逆轉，潤成藉此為由，透過 L 姓、 C 姓、T 姓、Y 姓 政 務 官， 在 金 管 會內穿梭奔走，努力使「500 億現 金」的要求收回成命。終於到了 3

月 19 日， 初 步 有 了 默 契， 可 以 用 「100 億現金、200 億元等值資產」 解決問題；一方面金額由 500 億降 為 300 億，另一方面從全部現金， 變成了等值資產。 這 個 協 調 最 後 呈 現 的 面 貎， 就 是外界所看到的「324 六項補件要 求」。六項補件要求劈頭第一條就 是「提供 300 億元現金或等值資產 於主管機關認可之保管帳戶內，或 提供主管機關認可具有確保前述效 力之方式，且需於金管會准駁前備 妥到位」。

100億現金 200億等值資產 通過審查?! 知情人士點破說「仔細閱讀這 段 文 字， 就 會 發 現 它 的 玄 機 」； 據悉，324 公諸於世的版本，其實 是同意與反對正方雙方角力的結 果。「 等 值 資 產 」 是 幫 在 潤 成 解 套，而「300 億元現金」、「主管 機 關 認 可 」、「 主 管 機 關 認 可 具 有 確 保 前 述 效 力 」、「 於 金 管 會 准駁前備妥到位」是反對方的堅 持加上的文字。 稍後金管會又表示，潤成在 3 月 9 日補件時承諾今年增資 100 億 元，可以納入這 300 億元計算，則 是此一問題的衍生。簡單的說，潤 成、以及其保駕護航派，基本的策

略就是：第一步 500 億降為 300 億； 第二步現金變等值資產；第三步， 萬一非有部份現金不可，則將潤泰 通 過 的 今 年 現 金 增 資 100 億， 計 算在內──總而言之，就是企圖在 「金管會准駁前」不拿出一毛現金 就在金管會的委員會矇混過關。這 個暗渡陳倉之計，基本的條件就是： 必需有內應！

限 有 建 照 建 地 或 房 屋， 並 以 65% 計價。 據悉，目前嚴審派已經在金額 500 億上讓步，勉強同意可以「等 值資產」替代現金，正反雙方尚在 喊芭樂拳的，就只剩「等值資產」 如何認定的問題，不過爭來議去， 始終還是「現金的價值最沒爭議」、 「等值資產後患無窮」。正義官員 分析說，參加政府採購投標的押標 等值資產學問大 金，只能用公債或定存單，不能用 金管會開後門 股票或不動產，原因就是股票、房 金管會內不願具名的正義公務 地產有漲有跌，保障性不足；現在 員 指 出， 看 起 來 正 經 八 百 的「 等 不限於公債、定存單，放寬到股票、 值 資 產 」 四 字， 其 實 學 問 最 大。 房地產，「已經是嚴重放水了」。 他說：「你注意，在『保管帳戶』、 如果股票不堅持以市價 50% 計價、 『具有確保前述效力之方式』前， 房地產不堅持 65% 計價並援銀行例 都 刻 意 加 上『 主 管 機 關 認 可 』， 限制有照建地或成屋，「那還算什 為 什 麼 偏 偏『 等 值 資 產 』 前， 卻 麼等值資產？」 沒 加 上『 主 管 機 關 認 可 』 呢？」 正 義 官 員 並 說， 對 於 潤 成， 據 了 解， 潤 成 與 金 管 會 主 張 嚴 審 還 特 別 要 強 調「 國 內 」！ 他 說， 的 委 員、 官 員 這 兩 方， 對「 等 值 如 果 潤 成 拿 中 國 大 潤 發 的 股 票 來 資 產 」 的 認 知 不 盡 雷 同； 潤 成 當 當 等 值 資 產， 第 一 它 未 上 市、 第 然 是 拿 出 愈 少 資 產 來「 等 值 」 愈 二 它 的 財 報 未 經 我 國 會 計 制 度 認 好， 至 於 資 產 是 些 什 麼？ 認 定 愈 證， 如 何 採 信 其 價 值？「 如 果 任 寬愈好！但嚴審派基本認定，「等 由 潤 成 這 麼 搞， 委 員 拍 拍 屁 股 走 值資產」只能是「我國政府公債、 人， 我 們 簽 字 蓋 章 的 基 層 官 員， 國 內 上 市 公 司 股 票 及 國 內 不 動 不 就 要 等 著 抓 去 關？」 並 進 一 步 產 」， 而 且 國 內 上 市 公 司 股 票 只 說：「 金 管 會 應 該 儘 量 援 政 府 採 能 按 融 資 行 規， 以 50% 計 價， 國 購、 證 券、 銀 行 法 例， 而 不 是 跟 內不動產則只能按銀行貸款行規， 著潤成魔音起舞」。

南山說：再不讓我出嫁 ～ 我就不吃飯！ 嚇唬誰啊！大不了 依 ～法併入國營事業！

本報上一期報導，潤泰寶成集團併購南山 人 壽 的 審 查， 竟 然 演 出 全 員 陳 情 的 戲 碼， 由 南 山 人 壽 高 層 主 管 發 動 員 工 連 署、 以 威 脅 馬 英九連任為交換條件！ 據了解，南山人壽近日來在內部傳說「潤 成案被否決」，接著南山人壽高層要求全體員 工連署一封公司準備好的陳情書，並且召開會 議倡議「大家用選票制裁執政黨」。

南山人壽總經理 Richard L.Bender( 李 博 能 )，4 月 8 日公開表明 AIG 不再增資挹 注南山、新單業務受限或 停止，任由南山業務萎縮、 衝擊員工家庭生計及保戶 服 務 ...。 這 一 番 話， 似 曾 相識，幾乎是去年博智案 審查尾聲，AIG 首席執行員 Robert Benmosche 跑來嗆台 灣政府翻版。不過不願具 名的保險事業發展中心專 業人士卻說「這基本上只 是危言聳聽」。 專 家 分 析， 根 據 99 年 新 修 訂 的 保 險 法 149 條， 主管機關在保險公司有礙 健全經營之虞時，得命其 增資。如保險公司不遵守 主管機關的處分，主管機 關不僅可撤銷法定會議的 決 議， 還 可 以 解 除 董 事、 監事職務或停止其於一定 期間內執行職務。所以南 山 人 壽 會 不 會 被 AIG「 去 勢」，並非 AIG 說了算，還 是要看保險局「唸不唸金 箍咒」。 如果 AIG 放任南山人壽 業務或財務狀況顯著惡化， 主管機關還可以進行監管、 接 管。 國 華 人 壽， 就 是 依 照這條，由財政部先監管、 再指定台灣金控接管。 另依據「保險業資本適 足性管理辦法」，保險公 司的資本適足率不足 200% 時，主管機關可以命令保險 業及其負責人，限期增資或 提出其他財務、業務改善計 畫；如果未依命令增資或改 善，或未依所提出的改善計 畫確實執行，得依法採取必 要的監理措施。 白話說就是：AIG 只要 一天尚為南山人壽大股東， 就有依法增資的義務；不 但財務計畫必須確實報行， 甚至業務計畫，也在監管 範圍內，亦即惡性業務萎 縮、或消極的故意不作為， 都足以構成主管機關監管、 接 管 的 理 由。 而 這 一 切， 只是看保險局等到南山人 壽崩潰才介入，或是一有 警訊即介入；國華人壽的 前 車 之 鑑 不 遠，「 官 員 應 該不敢抱著炸彈往火坑裡 跳」。 官員私下表示，台灣的 保險業，並非如李博能所 說的那樣，AIG 可以為所欲 為，主管機關都拿他沒輒。 潤成不通過，AIG 如果惡搞，國有國法，主管 機會依法處理即可，並沒有外界擔心的所謂 「善後問題」。 分析指出，AIG 如果搞到南山像國華人壽 那樣被政府接管，反而是保戶、員工與政府 的三贏。現在的國華人壽，有了台灣金控當 靠山，保戶買保險買更安心；國華員工，只 要通過考試，就能具有公務人員任用資格。 政府在國華人壽出大事後才接手，賠了好幾 百億，趁南山人壽體質尚佳時機介入接管， 再慢慢將南山 IPO 上市，極有機會能像中華電 信、中鋼一樣，替國庫賺進大把鈔票。

作者 / 謝益之 曾任報社記者、黨外雜誌主筆、國會助 理、政治幕僚。 1980 年代，廣泛參與學運、工運、環保 運動等社會運動。在 1990 年和社運人士發起 「打擊特權促進會」，揭發華隆案導致交通部 長張建邦下台、潤泰侵佔林太平土地案 ... 等。 90 年代活躍於全面改選後的立法院及國民大 會。現從事房地產生意，業餘研究人文、政 經議題，專心寫作。

新聞授權：中央通訊社 一六八網站 鉅亨網 一六八理財網：www.168abc.net 公務信箱：168@168abc.net 地址：251台北縣淡水鎮坪頂路300號 申訴專線：0927-787-033 總編輯翁立民

責任編輯：翁立民

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紫色角落

第20期

2011/04/25~05/01

每週六出刊

【紫色角落】文：臥底小蔡

四大基金貪污案的肉體證據 之一：讓古董張也恐懼沸騰的KK 身懷解密之鑰

KK機智過人常扮豬吃老虎

第 一 次 和 KK 生 意 上 交 手 在 十 年 前，一開始就是個糾紛。初到台灣的 KK 居然大膽的惡搞了我和古董張正在 炒作的一檔營建股票。在台北國賓飯 店的阿眉廳，我代替古董張抓了 KK 來 談判。

ＫＫ密告炒股我臥底曝光 查四大基金貪瀆功敗垂成 幾年過去了，我和 KK 沒有太多交 集，只看到他 94 年初上了蘋果日報的

ＫＫ身懷四大基金貪瀆資料 我協助他逃亡換得解讀密碼 99 年春末某日，國道一號上，KK 駕車向南，我坐在副駕座，我們正往 高鐵台南站開去。那時，KK 和我已準 備要去入監執行了，我安排一個老記 者黃君採訪他，KK 也將委託黃君公布 他在台灣司法下受到的迫害，和被脅 迫汙陷其他同案被告的事。 這時的我，已不復當年在國賓阿 眉廳時的意氣風發；官司和黑道的糾 纏，讓 KK 的眼神也隨時猜忌的轉著。 開下仁德交流道後，KK 突然說： 「小蔡、你和要來的那位朋友有 再確認嗎？」 「沒有，他班車到了，就會出現 在高鐵站大廳。」 「既然剛剛出發前沒有再確認， 那我們轉回去好了！」KK 說著，真的

做勢方向盤要打圈迴轉。 「里做嘛野！」我用廣東話叫了 出來。 我們就停在路邊愣了一會兒，KK 開口問我： 「你為什麼要幫我，我在想…… 是否要相信你？」KK 這幾年東藏西躲 的避仇家，他是有理由不相信我的。 「因為你告訴我，我幫你化解江 湖的恩怨後，你會提供你案子裡，四 大基金貪污的資料給我。」 「這麼簡單？你不會把我交給要 追我的黑道仇家嗎？」 「就這麼簡單！我只為四大基金 貪污案。」我很堅定的語氣，「KK、 你知道嗎？徵信社出錢要跟我買你的 電話號碼，說幾個數字就可以換幾萬 塊錢，我出賣你，你早不在這裡了！」 「 那 …… 你 以 後 會 跟 我 一 起 走 吧！」他緩和情緒了，車又往仁德的 方向開。 「走……哪裡去？」換我變得很 茫然。 「離開台灣啊！你留著打不了仗 的！」 「你離開台灣是回家，而我是去 流浪！」 高鐵站的大廳裡，我和 KK 就混在 等候的人群中，記者黃君的高鐵班車 到站的三分鐘後，看到黃君的身影， 從電扶梯上頭緩緩滑降，他戴著深墨 鏡，提著大公事包，挽著白色夾克。 南台灣的夏天好似提早到了，一切顯 得既蒼白又炙熱……待續。 (「 臥 底 小 蔡 」 李 霖 的 部 落 格： http://tw.myblog.yahoo.com/lee_linn)

連續劇：可是瑞凡...我回不去了... 保險業的老大、老二、小三、小四 杯弓蛇影～ 最近保險業界流行一段小三、小 四的故事，大意是說，永達保經公司 負責人吳文永為了搶奪業務員的老婆 洪秀珍，在地下室停車場，和洪秀珍 老公大打出手，搶到洪秀珍為「小老 婆」，而同居在天母的天墅豪宅，與 金城武等名流為鄰。 經本報求證，得到兩種說法。一 種說法，來自該公司離職員工證實「確 有此事」，並指出公司庶務大多由「小 老婆」決定；另一種說法，則是永達 公司公關室的正式澄清稿，宣稱「絕 無此事」。 永達保經公司連續幾年至少每年

都賺 1 個資本額，是台灣最大的保經 公司，在民進黨執政時期，吳文永為 「台灣產經建言社」的成員，曾因違 反金管會規定，以「優惠存款」、「退 休理財」等話術招攬保險而被金管會 處罰新臺幣 270 萬元。在國民黨執政 後，吳文永與洪秀珍又再度違法，被 依詐欺、背信起訴，因而力圖為形象 加分，熱心公益，改由立委周守訓的 妻子汪用和擔任財團法人永達社會福 利基金會的執行長，一起和吳文永、 洪秀珍等人推展公益活動，捐贈復康 巴士。在上次立委選舉吳文永及公司 總共捐了新台幣 25 萬元給周守訓。

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熱門牌 冷門牌 近期同尾 連號 連莊 電腦牌 十八王 公廟牌

03,20,23,24,36,38 09,11,19,25,40,44 2,3,7 02-03, 16-17, 36-37, 37-38 03,10,20,27,36,47 06,16,26,31,32,41 16,18,23,28,34,37

NBA季後賽概觀 NBA 季後賽終於開打了， 從第一輪的賽事看起來，賭盤 仍如過去歷史軌跡，過度看好 強隊。今年季後賽賭盤開出的 讓分盤都太過誇張，讓分動不 動就是 10 分以上。事實上能 夠晉級季後賽的球隊，實力都 絕對在水準之上，在季後賽想 要看到一面倒的比賽其實並不 容易。從各個季後系列賽開打 的情況來看，也證實了這個觀 點。東區部分，老鷹與魔術這 個系列賽前兩戰都是受讓的老 鷹過盤，溜馬與公牛的系列賽 也是受讓的溜馬兩戰都過盤， 尼克與塞爾提克也是受讓的尼 克前兩戰全過，只有七六人與 熱火的前兩戰是 1 比 1 打平。 西區目前有三個系列賽只打完 第一戰，也是一面倒的都是受 讓球隊過關，包括金塊，灰熊 與黃蜂。全部季後賽八個系列 賽只有小牛是讓分球隊前兩戰 過關，但小牛的讓分都是大約 4 分左右，不像其他球隊的大 幅度讓分。接下來的季後賽，

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古董張在回憶錄裡提到作手 KK 的 永兆案時，結局寫道：「我的恐懼升 高到沸點，各位讀者朋友，我該不該 逃亡呢？讀者朋友的聲音我聽不到， 但是我聽到魔鬼的誠意勸告，他叫我 逃去大陸，於是我就真的開溜了！」 搜尋舊新聞，除了找到幾宗炒股 案，還有他曾經因股市糾紛被綁架插 三秒膠的報導，甚至 168 周刊翁總編 也有意為他出回憶錄。能讓一代股市 消梟雄古董張聞之色變的人物，想必 更深沉犀利；但是搜遍網路，卻找不 到一張檔案照片，他長甚麼樣子呢？ 以一個廣東人來說，KK 的塊頭挺 高大的，他自稱有一半滿州人血、長 像電影英雄本色裡的狄龍，讀者就姑 且這樣想像吧！

二版，報導他因炒永兆股票的糾紛被 綁走，耳插三秒膠逼還債。 綁票案之後，就是一連串由台中 地檢「偽」內線殺手王捷拓檢察官發 動 的 股 市 整 肅 行 動： 放 出 來 的 古 董 張 又 被 抓， 上 市 櫃 公 司 一 家 一 家 的 搜…… 我原以為那些鬥爭和我沒關係， 只偶爾投注一下關愛眼神，因我正忙 著以查黑中心臥底身份查四大基金 的貪污案，我總認為和我合作的上級 ──查黑中心會關照我。直到惡禍接 二 連 三 的 降 臨 到 我 頭 上， 才 知 被 KK 供出曾和我一起介紹古董張炒華豐股 票，我殃及池魚也被查辦。臥底身份 曝光後，查四大基金貪瀆的佈線因此 崩潰四散。

賭神

作手KK毀掉古董張的股市大業

「蔡董、對不起啦！我知道這樣 搞……是要被砍手砍腳的！」KK 惶恐的 說，微禿的前額泛著不安汗水的亮光。 「 你 說、 該 怎 麼 給 我 們 一 個 交 待？」我裝做盛怒，一旁的女助理還 不斷輕聲的安撫，要我別生氣。這都 是我事先和助理安排演練好的。 這時 KK 汗如雨下，翻開一直抱在 腿上的黑大包，拿出了手帕和合庫的 支票本，用帶濃厚廣東腔，吃力的國 語正音說道：「錢……讓我分期還給 古董張……張董，可以嗎？」邊擦汗、 邊一張、一張的填起支票上的金額， 「請問……怎麼開法？」 我不是一個窮凶惡極的人，裝大 哥的嚴肅模樣，讓我一走出飯店大廳 就憋不住的和助理一起噗笑出來。 能攪亂台股作手圈生態的 KK，自 然有過牆梯可以對付我的張良計；那 幾張交給古董張的合庫支票雖不到百 萬元，卻在 KK 的計劃中依序跳票了。 國賓宴後的一段時間，古董張的電話， 總是同樣氣極敗壞的一句：「小蔡啊、 來把票拿回去換，唉！你那個香港人 又跳票了！」 KK 在香江商場上培訓出的狡獪， 不是我能理解的；只因他當時初到台 灣，對台股作手圈生態不熟，才用緩 兵之計來金蟬脫殼；但是，演出就是 那麼生動，連我這正規調查班出身的 人，都被他那額上滾動的豆大般汗水 給矇騙了！

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股 東 會 時 間 明 細 表 公司名稱 日期 開會地點 董監改選 5905 南仁湖 4 月 25 日 屏東縣滿州鄉 ( 村 ) 中山路 205 號 ( 會議室 ) 改選董監事 無 3438 類比科 4 月 27 日 台北市南京東路二段一百一十一號 ( 新台豐大樓 ) 六樓 6D 會議室 8074 鉅橡 4 月 27 日 台南市新市區大營里 133 號 ( 台南夏都花園酒店 ) 無 9103 美德醫 4 月 27 日 317 Outram Road, Singapore 169075 無 911602 華豐泰 4 月 28 日 191 MOO.3，BANGPOO INDUSTRIAL THAILAND(BANGPOO GOLF AND SPORTS 會議室) 無 911606 超級 4 月 28 日 新加坡郵區 758096，聖諾哥南路 2 號的超級工業大廈 無 911609 揚子江 4 月 28 日 無 9151 旺旺 4 月 28 日 香港九龍尖沙咀麼地道 64 號九龍香格里拉酒店 無 1702 南僑 4 月 29 日 桃園市大誠路 9 號龜山工業區服務中心第一會議室 無 2017 官田鋼 4 月 29 日 台南市南門路 261 號 ( 台南市勞工育樂中心第一會議室 ) 無

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2442 新美齊 4 月 29 日 台北市內湖區陽光街 300 號 1 樓﹝會議室﹞ 改選董監事 2463 研揚 4 月 29 日 新店市寶橋路 235 巷 135 號 9 樓 改選董監事 3087 翔準 4 月 29 日 新竹市科學園區力行路 2 號 4 樓 無 5706 鳳凰 4 月 29 日 台北市羅斯福路一段 7 號 9 樓 -- 律師公會會館 改選董監事 8266 中日新 4 月 29 日 高雄市楠梓加工出口區新經一路 10 號會議室 無 911611 中泰山 4 月 29 日 Meeting Room 311, Level 3, 1 Raffles Boulevard, Suntec City, Singapore 039593 無 4138 曜亞 5 月 2 日 新北市板橋區中山路一段 161 號 5 樓 改選董事 1459 聯發 5 月 3 日 新竹縣竹北市十興路 291 號竹北廠行政大樓六樓 無 3615 安可 5 月 6 日 新竹縣湖口鄉新竹工業區光復北路 12 號 改選董監事 5309 系統 5 月 10 日 新北市中和區中正路 868 號 11 樓 改選董監事 8097 鴻松 5 月 10 日 台北縣樹林市鎮前街 163-1 號 5 樓 無 1414 東和 5 月 12 日 台北市仁愛路 3 段 145 號空軍官兵活動中心介壽堂 無 3290 東浦 5 月 12 日 台中市台中港路三段 123 號 11 樓會議室 ( 中港世貿天下大樓 ) 無 4736 泰博 5 月 12 日 台北縣五股鄉五工二路 127 號 無 6176 瑞儀 5 月 12 日 高雄市高雄加工出口區中二路 2 號地下一樓 無 8287 英格爾 5 月 12 日 桃園縣龜山鄉民生北路一段 536 號 R 樓會議廳 無 2329 華泰 5 月 15 日 高雄市楠梓區加昌路 600 號 ( 加工區管理處莊敬堂 ) 無 8213 志超 5 月 15 日 桃園縣平鎮市南豐路 261 號 2 樓 無 1466 聚隆 5 月 18 日 彰化縣埔鹽鄉永樂村番金路 94 號 無 1708 東鹼 5 月 18 日 宜蘭縣蘇澳鎮新城一路 120 號蘇澳總廠 無 2548 華固 5 月 18 日 台北市松壽路 2 號君悅大飯店一樓君寓二廳 改選董監事 3416 融程電 5 月 18 日 新北市三重區興德路 123 之 10 號 8 樓 ( 本公司員工教育訓練室 ) 無 3630 新鉅科 5 月 18 日 台中市外埔區大東里甲后路 667 巷 7 號 ( 本公司 ) 無

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公司名稱 3685 政翔 4126 太醫 6160 欣技 6281 全國電 8016 矽創 8925 偉盟 8940 新天地 9962 有益 8070 長華 6266 泰詠 912398 友佳 1213 大飲 1615 大山 1711 永光 1733 五鼎 1799 紅電醫 3169 亞信 5498 凱崴 5522 遠雄建 6023 寶來期 8083 瑞穎 8938 明安 1752 南光 1802 台玻 2395 研華 2496 卓越 4527 方土霖 8942 森鉅 1503 士電 2025 千興 2206 三陽 2478 大毅 3171 天馳

日期 開會地點 董監改選 5 月 18 日 台中市西屯區中港路二段 128 之 2 號 3 樓 ( 中國文化大學推廣教育部 - 台中教育中心 ) 改選監事 5 月 18 日 銅鑼灣會館苗栗縣銅鑼鄉銅鑼村新興路 78 號 無 5 月 18 日 台北縣汐止市大同路三段 196 號 R2 樓 無 5 月 18 日 新北市五股工業區五工六路五十五號本公司二樓大會議室 改選董事 5 月 18 日 新竹縣竹北市台元街 26 號會館 2 樓 ( 劇場式會議中心 ) 無 5 月 18 日 台北市中山北路四段一號 ( 圓山大飯店富貴廳 ) 無 5 月 18 日 台中市北屯區崇德五路三四五號三樓會議廳 改選董監事 5 月 18 日 高雄市路竹區北嶺里民治路 16 巷 22 號（高雄市路竹區北嶺里社區活動中心） 無 5 月 19 日 高雄市鳥松區圓山路 2 號 ( 高雄圓山大飯店休閒中心 ) 無 5 月 20 日 新竹市牛埔東路 480 號 改選董監事 5 月 20 日 香港金鐘道 95 號統一中心 10 樓 4-5 號會議室 無 5 月 24 日 台北市長沙街一段 20 號 ( 國軍英雄館中正廳 ) 無 5 月 24 日 雲林縣斗六市西平路 369 號 ( 本公司會議室 ) 改選董監事 5 月 24 日 臺北市仁愛路三段 145 號 ( 空軍官兵活動中心 ) 改選董監事 5 月 24 日 新竹市科學工業園區工業東二路一號 ( 科技生活館 ) 無 5 月 24 日 新竹市科學園區展業二路 18 號 7 樓 ( 本公司 7 樓 ) 無 5 月 24 日 新竹市科學工業園區工業東二路一號科技生活館 302 室 無 5 月 24 日 桃園市莊敬路一段 300 號尊爵大飯店 無 5 月 24 日 台北市信義區基隆路 1 段 200 號 25 樓 ( 本公司教育訓練教室 ) 無 5 月 24 日 台北市敦化南路二段 95 號 B2 會議室 改選董監事 5 月 24 日 新北市五股勞工活動中心 無 5 月 24 日 高雄市小港區大業北路 436 號 ( 高雄市立空中大學 ) 無 5 月 25 日 台南市新化區中山路 1001 號 改選董監事 5 月 25 日 台北市內湖區堤頂大道 2 段 207 號 1 樓學學文創志業大樓 無 5 月 25 日 台北市內湖區瑞光路 26 巷 20 弄 1 號 B1 無 5 月 25 日 新竹科學工業園區苗栗縣竹南鎮科中路 11 號 改選董監事 5 月 25 日 高雄市梓官區赤崁東路 57 號（梓官區赤崁社區活動中心）無 5 月 25 日 台南縣歸仁鄉信義南路 78 號 改選董監事 5 月 27 日 新竹縣湖口鄉鳳凰村仁興路 39 號 無 5 月 27 日 台南市麻豆區小埤里工業路 222 號 無 5 月 27 日 新竹縣湖口鄉三民路 19 號 ( 本公司繼俊紀念堂 ) 改選董監事 5 月 27 日 桃園縣蘆竹鄉南山路二段 470 巷 26 號 ( 本公司 ) 改選董監事 5 月 27 日 新北市中和區連城路 192 號 B2 改選董監事

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責任編輯：翁立民

每週六出刊

2011/04/25~05/01

國際財經

第20期

7

G20要找出危害全球經濟老鼠屎 在為期三天的國際貨幣基 金 組 織 (IMF) 和 世 界 銀 行 2011 年春季年會期間，二十國集團 (G20) 財 長 和 央 行 行 長 在「G20 金融峰會」中，就如何規避未 來全球經濟的風險取得了進展。

間曾經表示，新興市場正面臨 大量資本不斷湧入的風險，而 部分國家推行資本管制是適當 之舉。卡恩重申將資本管制列 入政策工具箱是務實的進展。 二十國集團在本次峰會上 同意推遲就資本管制採取行 動，但將制定一個架構以確定 各國何時能夠對外資的流入進 行管制。一些新興經濟體如巴 西已表明，反對該集團限制各 國採取資本管制措施。巴西央 行行長通比尼說：「我們不希 望頻繁的國際資金流動演變成 巴西的經濟問題。」 二十國集團的公報還指出， 儘管阿拉伯世界動盪和日本地 震災難引發能源價格上升，但 是目前的能源供應足以滿足全 球需求。

規避經濟風險有共識

當心！巨額債務未爆彈

會 後 達 成 的 G20 聯 合 聲 明 指出，會議「就衡量成員國政 策威脅全球經濟的方法達成了 一致」。但在管理流入新興經 濟體的國際投資資金飆升的問 題 上，G20 決 定 推 遲 行 動， 因 為包括巴西和其他新興經濟體 在內的國家拒絕接受 IMF 關於 資本管制的提議。 中國財政部副部長朱光耀 日前表示，中國對二十國集團 華盛頓公報感到滿意。朱光耀 說，公報權衡和體現了二十國 集團所有成員國的觀點，也體 現了中國對國際貨幣體系改革 和金融監管的看法。 本次二十國集團財長和中 央銀行行長會議主要聚焦於對 全球經濟構成系統性風險的貿 易失衡、資本流動、債務和外 匯等議題，並制定衡量不健康 經濟行為的「指示性方針」。 除此之外，二十國集團的財政 部長和央行行長就如何判定某 一成員國的政策可能對全球經 濟構成威脅達成了一致，並取 得了實際成果。據報導，首批 重點觀察名單包括七個國家， 這些國家被確定為對全球失衡 影響最大的國家。根據協定， 占二十國集團國內生產總值 5% 以 上 的 成 員 國， 必 須 接 受 IMF 更深入的經濟失衡評估。

G20緊盯七大經濟體

為了平抑貿易和投資失衡， 二十國集團財長和央行行長之 前在 2 月份的巴黎峰會上，歷 經艱難的討價還價過程，最終 同意通過一系列指標監控失衡 是否正在形成。這些指標包括： 公共債務和財政赤字、私人債 務和儲蓄率、貿易賬、淨投資 流動以及資金轉移。由於中國 的反對，外匯儲備被排除在這 些指標之外。

國際貨幣基金組織 (IMF) 表示，全球銀行業在未來兩 年面臨 36000 億美元的「巨 額到期債務」，不得不與高 負債國家的政府競爭資金。 IMF 在 全 球 金 融 穩 定 報 告中說，歐洲許多銀行需要 增加資本緩衝，以恢復市場 信心並確保能夠從市場借到 錢，而一些實力較弱的銀行 則有必要關閉。 IMF 金融顧問喬斯•維納爾 斯指出，資本金不足的歐洲 銀行占該地區銀行業總資產 的五分之一。 他說，在對去年接受歐 盟相關機構壓力測試的銀行 進 行 分 析 後，IMF 發 現 30% 的歐洲銀行核心一級資本充 足率低於 8%。 雖然維納爾斯強調，很 多國家監管機構設立的標準 不是 8%，但一級資本充足率 未達到該水準的銀行面臨融 資困難。 IMF 在報告中說，許多歐 洲銀行業者需要增加資本金來 挽回市場信心，並幫助降低另 一場金融危機爆發的風險。 維納爾斯也認為，歐洲 官員需要增強銀行業的透明 度，提高銀行業資本緩衝， 並處置那些可能難以持續經 營的銀行。 今 年 6 月， 歐 洲 將 進 行 新一輪歐洲銀行業壓力測試。日前歐 洲銀行監管局表示，90 家銀行預計將 在壓力測試情形下維持至少 5% 的核 心一級資本充足率。之前，葡萄牙成 為繼希臘和愛爾蘭之後第三個向歐盟 求援的歐元區國家。 據歐洲銀行監管局透露，歐洲銀 行壓力測試將包括評估各大銀行在歐 元區 2011 年經濟萎縮 0.5% 及歐洲股 市 下 跌 15% 的 情 況 下 如 何 應 對。 此 次測試還將檢查歐洲主權債利率跳漲 75 個基點及銀行間短期拆借利率增長 125 個基點所帶來的影響。 IMF 認為，對於愛爾蘭和德國的銀 行業而言，債務到期後的再融資需求 問題最為突出，其未償還債務中有多 達一半將在未來兩年到期。 IMF 說：「這些銀行業的融資恰逢 主權債務再融資需求增加，加劇了對 資金的競爭。」 總體而言，IMF 認為全球金融穩定 性在過去六個月已取得改善。未來幾 個月最迫切的挑戰將會是銀行和主權 債務融資，以那些較薄弱的歐元區國 家尤甚。

對資本管制存在重大分歧 在二十國集團財長會議中， 美國財政部長蓋納批評包括中國 在內的一些發展中國家貨幣升值 力度不夠，導致熱錢流入更加開 放的市場。巴西財政部長曼特加 對此嚴辭駁斥，批評包括美國在 內的發達國家鬆散的貨幣政策對 新興市場國家造成了危害。 「資本流入國正在經歷物 價上漲以及同資本流入有關

的匯率過高問題。」曼特加在 一份聲明中說。曼特加指出， 正是由於包括美國在內的國家 儲蓄利率太低，從而導致了今 天的經濟危機，而資本管制是 「自我防衛」的合理方法。「我 們反對任何限制資本流動的指 導性方針、框架或者『施行密 碼』，不管是直接還是間接的 政策。」他說。 IMF 總裁卡恩在本次年會期

會後發表的聯合聲明顯示， 為了強化 G20 旨在推動外部可 持續性的「相互評估程式」，各 國就衡量過度失衡參考性指南指 標的量化方法和標準達成一致， 這是促進全球經濟持續增長的重 大進展。國際貨幣基金組織 (IMF) 主席卡恩也表示，各國應重視經 濟不平衡復甦的風險，G20 的這 一進展很具現實意義。 據悉，衡量失衡的指標為此 前 G20 巴黎財長和央行行長會議 討論確定的 6 個指標，即衡量內 部失衡的財政赤字和公共債務、 私人儲蓄率和私人債務指標，以 及衡量外部失衡的貿易帳戶、淨 投資收益與轉移帳戶指標。 與此同時，G20 已發起了上 述程式的第二步行動，將深入

評估經濟不平衡的性質和阻礙 調整的根本原因。 拉加德還宣佈，G20 將對七 個國家進行特別評估。根據 G20 對國家篩選標準的定義，占 G20 國家按市場匯率或購買力評價 計算的國內生產總值 (GDP) 總額 5% 以上的國家納入評估範圍。 外界預期，這七個國家包括美 國、法國、英國、日本和德國， 以及新興大國中國和印度。

通膨高漲刺痛G20

除了解決全球經濟失衡， 強勢油價也引發各國對通脹的 憂慮。會議認為，全球復甦範 圍繼續擴大，但經濟下行風險 依然存在。近期中東北非緊張 局勢和日本地震導致全球經濟 不確定性增加，石油等大宗商 品價格進一步上漲。各國應採 取必要措施鞏固復蘇勢頭，共 同應對當前的挑戰。 公報指出，全球能源供應並 沒有出現短缺，但商品價格面 臨很大的上漲壓力，各國應加 強對商品衍生品市場的監管， 大宗商品期貨市場的參與者必 須服從適當的監管。除此之外， G20 同意注重對全球流動性進 行評估並加強政策協調。 有分析人士表示，在新興市 場高通膨的背景下，各國正試圖 縮小彼此在全球經濟方面的政 策差異，以避免資本無序流動。 與新興市場國家面臨的通脹壓力 相似，德國央行行長、歐洲央行 管理委員會委員韋伯表示，歐洲 國家的物價上漲壓力正在不斷增 加，而未來歐洲央行或將出臺更 加嚴厲的貨幣政策。

葡萄牙吊點滴 西班牙預約掛號 歐洲主權債危機高燒未退 由於葡萄牙新一屆政府選舉尚未 結束，權力仍處於真空期中。雖然留 守政府和反對黨可能都將參與到磋商 之中，以確保葡萄牙能在 6 月資金告 罄之前順利獲得援助資金，但市場仍 很難忘記，就在短短數周前，葡萄牙 總理蘇格拉底被迫辭職，其根本原因 就是議會反對政府提出的預算緊縮方 案。而現在，歐盟給出的選擇條件， 可能會更加難以接受。 磋商的主角也對此有了心理準備。 歐盟經濟與貨幣事務專員瑞恩預期， 最終方案的確定可能要延續數周。葡 萄牙財政部長多斯桑托斯也公開表 示，葡萄牙國內政治局勢加大了磋商 難度。不過，與會諸方仍計畫，爭取 在 5 月中旬達成協定。 在申請援助後，焦點就轉移到葡 萄牙會接受什麼樣的援助條件上，磋 商進程能否儘快推進，成為左右市場 情緒的重要因素。 在法國巴黎銀行駐倫敦經濟學家 斯佩蘭紮看來，反對黨介入磋商可以 提高整體效率。一方面避免了留守政

府無權接受援助方案的尷尬，也保證 了援助方案的延續性，在繼任政府上 臺後，不會對援助方案和相關的限制 條件提出變更要求。但同時他也警告 稱，歐盟更加嚴厲的緊縮條件，可能 會給磋商帶來變數。

無法從根本上得到解決 在花旗集團經濟學家克勞斯利看 來，葡萄牙求援的效果和此前的希臘、 愛爾蘭差別不大。雖然宏觀條件已有變 化，歐洲金融穩定基金 (EFSF) 成立，不 確定性有所減少，但經濟的弱勢前景也 更加明朗，且政治層面上面臨更大挑 戰。這意味著，困擾歐元區的主權融資 問題，短期內或將有所改善，卻無法從 根本上得到解決，除非歐洲領導人真正 下定決心求同存異，從歐洲整體的視角 考慮問題，並採取激進的行動。 克勞斯利認為，下屆政府選舉塵埃 落定之前，葡萄牙主權債務問題無法 得到真正解決。援助方案並不是最終 解決方案的代名詞，只是在爭取時間。 經濟增長是必要條件，但首先僅

有增長不足以解決問題，何況連增長 前景也十分黯淡。IMF 在 4 月 11 日的 一份報告中預計，財政問題將拖累葡 萄牙 2011 年和 2012 年的 GDP 分別下 降 1.5% 和 0.5%。而在去年 10 月，IMF 對葡萄牙經濟的判斷尚為零增長。 伴隨經濟下滑，稅收必然也隨之 降低。這意味著，政府開支必須以更 大的幅度縮減。這必然又將反作用於 就業和投資，乃至影響至社會保障體 系的正常運轉並對消費產生抑制。

遏制主權債務危機步蔓延 克勞斯利認為，即使援助方案被 通過，至多是葡萄牙債券收益率水準 短 期 內 穩 定 下 來， 從 中 期 來 看， 仍 將出現愛爾蘭和希臘接受救助後的表 現——融資成本仍會持續上揚。 究其原因，是歐洲金融穩定基金 仍然是頭疼醫頭，腳疼醫腳的應急之 策，不少分析人士認為。歐盟應提前 推行既定於 2013 年推出的歐洲穩定機 制 (ESM)，並擴大其規模。與 EFSF 相 比，ESM 增加了 800 億歐元的實繳資

葡萄牙總理蘇格拉底被迫辭職 本，不再僅僅依賴成員國擔保機制籌 集資金，更是將救助機制永久性地確 立下來。這有助於恢復市場信心，遏 制主權債務危機進一步蔓延。 作為主權債務危機鏈條上位於西 班牙前的最後一道防線，葡萄牙一旦 「淪陷」，歐盟此前的努力將付之一 炬。正因此，歐盟領導人竭盡努力平 復市場擔憂。 「值得慶倖的是，葡萄牙事態惡 化後，尚未對西班牙等國造成連帶影 響。這可能說明，市場現在更多將葡 萄牙的問題認定為局部而非系統性風 險。」斯佩蘭紮稱。

減赤大作戰 歐巴馬揮刀迎敵 不怕敗選要加稅 美國總統歐巴馬 4 月 13 日在華盛 頓大學演講時公佈了未來 12 年削減 4 兆美元財政赤字的計畫。這是迄今 為止歐巴馬政府在降低美國長期財政 赤字問題上提出的最為雄心勃勃的計 畫，也是對共和黨日前提出的同類計 畫針鋒相對的回應，。

削減開支和增加稅收同步 這項計畫的最大特點是全面削減 開支和增加稅收同步。在他提出的 4 兆美元減赤總額中，2 兆美元來自削 減預算開支，包括節約醫療保險和國 防開支費用，1 兆美元來自對年收入 超過 25 萬美元的富人增稅，另有 1 兆

美元來自因減少借債而少支付的政府 債務利息。 為實現開支透明化，歐巴馬詳細 列出各項預算比例：66% 用於醫療保 險救助、社會保險和國防；20% 用於 學生貸款、老兵福利、失業救濟、工 薪家庭的稅收優惠。其餘的除支付債 務利息外，主要用於教育、清潔能源 及醫學研究、交通、環保等項目。 該計畫還包括一個「債務安全裝 置」，即到 2014 年，如果美國政府 債務在國內生產總值中的比例未降 到預定目標，將自動啟動強制性和全 面的削減開支及增稅措施，但由政府 資助的醫療保險和救助等並不在削 減之列。 共和黨在 2012 財年預算案中曾提 出，在未來 10 年將削減 4 兆美元債務。 與歐巴馬的計畫相比，兩者最大的分 歧在於醫療保險和稅收制度。歐巴馬 重提對富人增稅，共和黨則要將減稅 長期化。歐巴馬反對對政府資助的醫 療保險和救助制度進行根本性改革，

除此之外，歐巴馬沒有更好的選擇。 在演講中，歐巴馬一方面猛烈抨 擊共和黨的方案，稱其為美國百萬、 千萬富翁減稅，卻讓老人、窮人和中 產階級做出犧牲，另一方面又謀求兩 黨妥協。從 5 月開始，副總統拜登將 帶領 16 名國會議員定期開會，6 月底 前拿出減赤最終方案，這距離美國債 務上限到期僅剩 1 周時間。 共和黨對歐巴馬的減赤計畫反應冷 淡。共和黨財政預算方案的起草人、眾 議院預算委員會主席里安認為，兩黨在 醫療保險開支方面沒有多少妥協空間。 過度增加稅收失選票 眾議院共和黨領袖博納則表示，美國 在謀求連任的背景下，歐巴馬的 需要的是經濟增長，而非政府規模的增 這一計畫蘊含著政治風險：削減開支 長。歐巴馬的計畫看似支持就業增長， 可能令其失去自由派選民的支持。自 實則是一種扼殺，註定要失敗。 由派選民是歐巴馬在 2008 年大選中獲 但此間輿論認為，兩党依然有可能 勝的中堅力量。許多自由派團體已經 妥協。歐巴馬的計畫明顯借鑒了跨黨 表示，如果過度增加稅收，他們將不 派財政委員會的政策建議。同時，由 參加 2012 年的大選投票。增稅在美國 兩党 6 名參議員組成的小組也在磋商 政治中歷來不受歡迎，歐巴馬也承認 減少赤字的方案，這一跨黨派方案很 沒有人喜歡增稅。許多民主黨人表示， 可能成為兩黨妥協的基礎。（馬小寧） 主張通過加強政府控制、避免浪費等 方式節約開支，共和黨則主張通過私 有化及向州政府轉讓管理權來降低費 用。用歐巴馬的話說，民主黨用「手 術刀」來削減醫保等費用，共和黨則 舉起了「大斧頭」。 從根本上講，美國社會對國家財 政未來的關切，是因為戰後「嬰兒潮」 時期出生的一代人即將退休，政府用 於醫療保險、社會保障的資金將急劇 膨脹。歐巴馬在演講中稱，美國必須 開始減少舉債，積攢資金，為「嬰兒 潮」一代人的退休做好準備。

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責任編輯：周曉非

張宇明

8 專業看盤

第20期

2011/04/25～05/01

每週六出刊

英格爾大跌50％ 本刊第15期3/21領先提醒避開

專欄

大盤一空二多 乖離縮小

慎選三線翻多個股操作

上週因受到美國股市持續創新高 和預期總統併立委選舉行情提前啟動 激勵下，上週線漲251點，且創下日本 地震後反彈新高！後勢還有高點嗎? 就技術面來看:上週週成交量5902億為 反彈後新高量，帶量突破盤整區，價 量齊揚，具有多頭反攻跡象。再看籌 碼面:上週外資買超242億，由於台幣 匯率動向將影響外資買賣的動作，目 前台幣持續升值，且上週台幣收盤見 到28元開頭，並創13年半來新高，在 台幣持續升值，熱錢持續湧入下對多 頭有利。再就股神系統來看：目前大 盤(圖一)-++一空二多，大盤主線乖 離有縮小跡象，但大盤未三線翻多 前，上檔反壓仍在，讀者操作上須慎 選三線翻多個股。

三線翻多： 水泥 機電 化工 汽車 觀光… 三線翻多的類股有水泥、食品、 塑膠、機電、化工、玻璃、橡膠、汽 車、觀光、百貨、中概，其中水泥類 股最為強勢，我也早在4/4第17期就提 醒【水泥類股最為強勢，以台泥為水 泥多頭指標股】，4/11、18連續2期再 提醒【台泥三線持續翻多還有高點可 期】，本週台泥果然持續再創波段新 高，真是感恩。另外汽車類股在經過 長時間的整理修正後已三線翻多，代 表個股裕隆-股神三線翻多且出現買 訊，未來行情可期。另外一線或二線 轉空的有紡織、電器、造紙、鋼鐵、 電子、營建、運輸、金融股，以上共 有8大類股轉弱需避開，其中佔權值最 重的電子、金融股，主線持續在空方 仍有疑慮，電子金融只能個股表現， 無法全面大漲，操作上須小心。

早提醒：避開英格爾 果然大跌50％ 上週英格爾（圖二）未脫離炒股 風波股價仍持續重挫，上週五甚至直 接開盤打到跌停一價到底，且鎖住跌 停未成交量仍有412張，股價已從高點 257元跌到133元，已大跌約50％，想 想套牢其中的投資人，真是痛苦萬 分！英格爾與中國普天合作使得營收 成長3倍，但股價卻漲了12倍，這是很 不合理的，通常對於題材的期待常使 得股價超漲，但當題材破滅時，卻會 使得股價超跌。市場有些人想靠股票 賺錢，常找尋很多方法，有些甚至是 非法的行為，例如內線消息、股市禿 鷹等，如上週就報導【英格爾又見禿 鷹】，也就是事先放空股票，再運用

檢察官大動作搜索公司，造成股價下 低 喊 到 3 5 元 ， 使 得 宏 碁 股 價 持 續 破 跌，其中獲得利益！這些人利用非法 低 ， 從 波 段 高 點 9 9 . 4 元 以 下 跌 到 行為在股市裡賺到錢，但卻每天睡不 48.85，已重挫51%，100萬買進只剩下 著覺，花錢花的不安心，提心吊膽怕 49萬！而我最早就在去年12/25本刊專 被抓到受到法律的制裁。但就股神系 欄中提及：避開NB族群，也多次在本 統來看，卻比禿鷹更早看出英格爾高 刊1月8、15、22、29，2月12、19、 檔有轉弱跡象，在3/14當時236元就三 26，3月19、4月2、9、16)共12次提醒 線轉空出現賣訊提醒應避開，就可提 避開三線轉空股-宏碁！宏碁在3/30跌 前避開這段買錯10張就賠了124萬的下 停時，暴天量14萬張，很多投資人都 殺 ， 這 就 是 股 神 系 統 極 具 客 觀 的 地 進場認為低點到了，但結果追進又是 方。而我也早在本刊3/21第15期提醒 套牢！但我還是警告：在4/2第17期提 【避開三線轉空股-英格爾】，4/4第 醒【我的看法仍保守，現在還不是低 17期【尤其高價股英格爾，高檔三線 點…宏碁面前面臨2大危機仍未解除， 持續轉空，後續恐有一波下跌】，近 一是信任危機…連續兩次黃牛，誠信 期連續重挫已命中，真是太厲害了！ 受市場高度質疑…而外資賣壓與信心 目前英格爾股神三線持續轉空，且乖 恢復恐非一朝一夕的事…目前外資持 離仍大，讀者千萬不可進場搶短，後 股宏碁有49.58%，未來恐將持續出脫 續恐會持續重挫，需避開為宜。 形成重大賣壓。二是營收衰退…後續 另外上週太陽能族群依然持續弱 恐 再 向 下 修 正 ， 短 線 不 可 介 入 為 勢，短短1個月的回檔，昱晶跌破10個 宜】，果然印證。4/9第18期再說明不 月低點，新日光、昇陽科跌破8個月低 點、綠能、中美晶、達能、科風跌破 近4個月低點、幾乎在高檔都打了一個 的頭，可見賣壓有多大！但大跌了一 段後，外資投資報告才紛紛出籠，說 明在太陽能全球終端市場需求下滑， 加上歐洲政策未明朗化之下，第2季營 運也會較上季衰退，紛紛將台灣的太 陽能產業評等由「加碼」降至「減 碼」，這時高檔亂買太陽能類股的投 資人，看到報告要賣也不是，不賣也 不是，這就是通常股價會領先基本面 先漲先跌，看到基本面走弱時股價早 已大跌，所以千萬不能看報紙做股 票，後果可是會受傷慘重的。但我早 在太陽能高檔出現賣訊轉弱時，而我 就在本刊4/4第17期、4/11第18期，都 提醒【需避開三線轉空股新日光】， 圖一：大盤主線乖離有縮小跡象 我在3/24給會員的傳真稿則更早點 出：【高檔轉弱類股還有太陽能族群 …需注意避開的有：中美晶、達能、 昇陽科、昱晶、新日光等】，參考股神 系統就能避開這段太陽能的下殺，這就 是股神系統價值的所在。目前太陽能股 仍持續走弱，如:綠能、中美晶、昇陽 科、昱晶、科風、新日光、達能等，仍 是弱勢後續恐會持續回檔修正，讀者短 線先避開太陽能族群為宜。

買進三線翻多股 避開三線轉空股 現階段大盤已反彈到波段高點， 個股多空漲跌互見，所以辨別多空是

圖二：英格爾高檔三線轉空後大跌約50％

早提醒避開宏碁 果然大跌51% 上週宏碁（圖三）宣布第3度下修 個人電腦出貨量，第2季PC出貨量將 比第1季減少10%左右，但宏碁董事長 王振堂本月初才表示未來財測不會再 失準，卻再度下修營運目標，再度震 憾市場，外資紛紛再調降目標價，最 圖三：宏碁95元高檔三線轉空，已大跌超過50％

張宇明再度灌籃得分！

三月份非合併營收

股票

2010/12/03 收盤價 2011/4/22 二十週最低價 價差 二十週獲利%

2915 潤泰全

95.5

60.5

35

+36.6%

張宇明 168 週報 三線翻多股票漲幅

2547 日勝生

43.9

30.05

13.85

+31.5%

113.5

84.2

29.3

+25.8%

3013 晟銘 2474 可成 8287 英格爾 股票 6209 今國光 股票 8121 越峰 股票

2010/12/10 收盤價 2011/4/22 十九週最高價 價差 十九週漲幅% 1722 台肥 30.85 108.5 180

60.2

29.35

182.5

74

257

77

95.1% 68.2% 42.8%

2010/12/17 收盤價 2011/4/22 十八週最高價 價差 十八週漲幅% 37.5

59.9

22.4

59.7%

2010/12/31 收盤價 2011/4/22 十六週最高價 價差 十六週漲幅% 123.5

173

49.5

40.1%

2011/1/14 收盤價 2011/4/22 十四週最高價 價差 十四週漲幅%

圖四：3/19提醒：信昌化三線翻多，至今已漲50%！

張宇明 168 週報 三線轉空股票跌幅

在本報發表專欄 追蹤近19週績效 大賺66％ 68％ 95％… 股票

現階段最重要的，如：信昌化（圖 四）上週五持續再創波段新高，而我 早在3/19第15期本刊上就提醒的三線 翻多股，也持續在4月2、9、16連續3 期再提醒：信昌化還有高點可期，由 90.4元到上週135.5元，已漲50%！上 期專欄也提醒的三線翻多股：和 桐、台玻，本週果然持續再創波段 新高，這就是買進【三線翻多股， 錢就是越來越多】。而目前三線翻 多的股票有：宏達電、可成、嘉聯 益、台玻、瑞智、裕隆、信昌化、 台泥、和桐等都是可以注意的標 的。另外【三線轉空股就是口袋空 空】需避開持續三線轉空的股票除 了太陽能族群(新日光、綠能、中美 晶、茂迪、昇陽科、昱晶)、NB族群 (宏碁、廣達、緯創、仁寶、和碩) 外，另須避開的有:聯發科、立錡、 晶電、原相、勝華等。

看好宏碁理由：【宏碁當初錯估了平 板電腦對筆電所帶來的衝擊…明顯平 板電腦已侵蝕筆電銷售…但台灣廠商 並未意識到平板電腦的核心競爭關 鍵，卻停留在舊有觀念上追求硬體規 格】，一再的提醒不要進場搶短，上 週宏碁股價果然持續再破低，從當時 59元再跌到48.85元，若進場搶短的投 資人，10張又賠了10萬元！現階段宏 碁還需還要再2季財報，若都有達到預 期水準，才會再找回外資的信任，否 則現階段外資仍有39%的持股，恐持 續出脫形成重大賣壓，且宏碁股神三 線仍持續轉空，恐還有低點，讀者短 線上不可介入為宜。

股票 2511 太子 股票 3622 洋華 股票 3231 緯創 股票 2454 聯發科 股票

2010/12/10 收盤價 2011/4/22 十九週最低價 價差 十九週獲利% 24.25

16.05

8.2

+33.8%

2010/12/17 收盤價 2011/4/22 十八週最低價 價差 十八週獲利% 277.5

189

88.5

+31.9%

上市水泥類股 股票名稱

營收(千)

年增率 月增率 累計營收(千)

1101 台泥

2,085,036

8% 47.73%

5,834,409

5.75%

1102 亞泥

903,106

7% 37.33%

2,431,250

3.93%

1103 嘉泥

165,224

-2% 76.05%

445,145

1104 環泥

318,716

12% 64.00%

839,539 15.07%

1108 幸福

282,921

14% 71.78%

738,237 11.29%

1109 信大

116,997

2% 57.47%

313,034

2.70%

1110 東泥

137,196

6% 55.57%

352,847

3.18%

2010/12/24 收盤價 2011/4/22 十七週最低價 價差 十七週獲利% 59.6

44.7

14.9

+25.0%

2011/1/7 收盤價 2011/4/22 十五週最低價 價差 十五週獲利% 390

303.5

86.5

+22.2%

2011/1/14 收盤價 2011/4/22 十四週最低價 價差 十四週獲利%

年增率

上市化工類股 股票名稱

營收(千)

年增率 月增率 累計營收(千)

年增率

1704 榮化

3,243,322

13% 42.24%

7,799,883 12.06%

1709 和益

954,334

8% 22.80%

2,509,861 19.19%

1710 東聯

1,272,825

4% 13.81%

3,559,385

8.32%

1,663,652

6.14%

3519 綠能

98.5

163.5

65

66.0%

2353 宏碁

84.8

48.85

35.95

+42.4%

1712 興農

675,896

15% 50.94%

5483 中美晶

98.5

146

47.5

48.2%

2610 華航

24.15

16.05

8.1

+33.5%

1713 國化

53,189

11% 30.82%

145,059 20.04%

6182 合晶

43

58.5

15.5

36.0%

2324 仁寶

38.05

28.05

10

+26.3%

1714 和桐

1,176,114

29% 46.25%

3,236,730 14.92%

3561 昇陽科

74.2

97

22.8

30.7%

5522 遠雄

77.6

57.2

20.4

+26.3%

1722 台肥

1,522,037

25% 21.81%

4,015,271 25.89%

1723 中碳

872,295

34% 14.05%

2,458,567 47.23% 617,806 68.18%

股票 3615 安可 股票 4725 信昌化 股票

2011/2/25 收盤價 2011/4/22 八週最高價 價差 八週漲幅% 118

172

54

45.8%

2011/3/18 收盤價 2011/4/22 五週最高價 價差 五週漲幅% 90.4

135.5

45.1

49.9%

2011/4/01 收盤價 2011/4/22 三週最高價 價差 三週漲幅%

股票

2011/1/21 收盤價 2011/4/22 十三週最低價 價差 十三週獲利%

2618 長榮航

32.25

21.8

10.45

+32.4%

1724 台硝

252,551

74% 47.48%

8069 元太

55.7

40.5

15.2

+27.3%

1725 元禎

912,758

2% 21.49%

3406 玉晶光

320.5

251.5

69

+21.5%

1726 永記

459,746

股票

2011/3/18 收盤價

2011/4/22 五週最低價

1727 中華化

185,577

24% 41.03%

487,457 29.37%

8287 英格爾

213

133

1730 花仙子

79,370

22% 33.25%

256,817 10.01%

股票

2011/3/25 收盤價

2011/4/22 四週最低價

1732 毛寶

52,827

5% 37.73%

206,700

4.60%

63

52

1735 日勝化

263,142

9% 99.99%

539,296

5.07%

股票

2011/4/01 收盤價

2011/4/22 三週最低價

1737 臺鹽

271,508

59% 63.79%

665,048 30.34%

1773 勝一

672,541

30% 35.39%

1,749,036 28.23%

2,688,176

21% 23.23%

6,894,819 23.37%

172,527

87% 42.55%

421,414 59.69%

價差 五週獲利% 80

+37.6%

1101 台泥

36.3

41.4

5.1

14.0%

1102 亞泥

33.5

37.2

3.7

11.0%

股票

2011/4/15 收盤價

當週最高價

1714 和桐

18.7

21.2

2.5

13.4%

8287 英格爾

210

133

77

+36.7%

1802 台玻

41

47.4

6.4

15.6%

3576 新日光

74.6

59.5

15.1

+20.2%

新聞授權：中央通訊社

一六八網站

鉅亨網

價差 一週漲幅%

3019 亞光

價差 四週獲利% 11

+17.5%

價差 三週獲利%

4725 信昌化 4733 上緯

一六八理財網：www.168abc.net 公務信箱：168@168abc.net 地址：251台北縣淡水鎮坪頂路300號 申訴專線：0927-787-033 總編輯翁立民

-22%

4.43%

2,480,183

6.92%

1,656,905

1.80%

責任編輯：幽恩艾克斯

陳斌宇

每週六出刊

2011/04/25~05/01

專業看盤

第20期

9

大選起跑 美股加油 台股衝鋒

專欄

潤泰全 遠百 益航 藍天 統一超 全家 強勢表態

天魁 專欄

情起跑。除了時間因素外，其它攻萬 點因素也蓄勢待發，英特爾第 1 季財 報亮眼，且看好第二季，推升電子上 游台積電收復 70 元關卡，矽品、日月 光等跟進強勢，蘋果上季營收獲利都 近倍成長，相關零組件如大立光、可 成、宏捷科等都展現強攻勢氣，電子 股久旱逢甘霖，有利於大盤攻高。 此 外， 週 四 非 金 電 指 數 漲 大 漲 2.19%，主要受中概股強漲推動，人民 幣強勢升值到二十年新高，強勢貨幣 將大幅提升購買力，此外，中國除持 續推動加薪外，更將調降個人所得稅， 就財務心理學而言，減稅對一般人而 言，屬於「多出來」的收入，常傾向 於消費，凡此都將大幅推升消費力道， 擴大中國消費市場，通路個股將直接 受惠，潤泰全、遠百、益航、藍天、 統一超、全家等已強勢表態，從統計 看， 百 貨 類 股 指 數 近 三 年 漲 幅 高 達 72%( 加權指數僅 5.6%，電子為 -4.2%)， 中概股展現王者架勢，無疑將躍居台 股主流。 整體而言，金融、電子、中概三 者同步強勢，多頭兵多將廣，攻擊陣 勢完整，配合選舉時間壓縮，指數可 望開展波段攻勢，逢回佈局中概、智 慧手機關鍵零組件等，將是較佳選擇。

大盤一步步向9788點挑戰中

週二美國股市因債信評等的被 調 降 而 大 跌， 連 帶 拖 累 台 股 當 日 大 跌至 8592 點，但從技術面來探討， 大盤從 8070 點以來的頭肩底極為明 確，大盤壓回 8600 點以下是築右肩 型 態， 因 而 大 盤 除 週 三 大 漲 174 點 外， 週 四 盤 中 高 點 更 突 破 4 月 8 日 8929 點 高 點， 來 到 8991 點， 週 五 收盤 8969 點，9000 點近在咫尺。 大 盤 在 一 片 看 空 聲 中， 本 欄 就 頭 肩 底 的 同 等 漲 幅 滿 足 點， 我 們 在 上 期 已 提 示 為 8929+(89298070)=9788， 大 盤 已 一 步 步 向 9788 點 挑 戰 中， 技 術 面 的 威 力， 只 要 您 有 市 場 經 驗， 通 常 都 能 體 會 其 中 奧 秘。 尤 其 1301 台 塑 股 價 創 22 年 新 高，股價已突破 1 萬 2682 點高點， 大盤多頭架構極為明顯，也就是 22 年 來， 在 任 何 時 候 買 進 台 塑 者， 都 有賺錢的機會。 金 融 股 更 是 週 三、 週 四 的 強 勢 股，第一季獲利創新高的 2823 中壽 率 先 創 近 期 新 高， 週 四 台 壽 保 也 漲 停， 過 去 經 驗， 當 總 統 選 舉 年， 壽 險 業 的 漲 幅， 通 常 比 其 他 金 融 股 來 得 強。 華 南 金、 第 一 金 與 彰 化 銀 行 的大漲也代表公股銀行也獲得投資 人 的 青 睞， 就 長 線 而 言， 金 融 股 應 仍具發展空間，但持股需要有耐心。 4 月份以來，走勢最強勁的當屬 1472 三 洋 纖， 股 價 自 6.2 元 大 漲 至 10.4 元 ( 至 週 四 高 點 )， 綜 觀 三 洋 纖 的大漲是因為 : 一、 第一季累計營收 3.63 億，較去年 同期大幅成長 100%。 二、 第一季三洋纖已賺 2400 萬，股本 8.75 億，每股獲利已達 0.27 元出 現極大的轉機，依第一季獲利預 估，今年三洋纖每股或有賺 1.5 元實力。

老手看圖

§ §

§ §

三、 三洋纖自有資本比率 67%，完全 無 負 債 經 營， 財 務 結 構 極 為 健 全，是以未來股價是否仍可持續 強勢，也相當值得關注。 去年以來，紡織股皆出現極大的 轉機，如 1454 台富，今年第一季在 出售雲林工業區土地後每股已賺 1.2 元以上，淨值 11.5 元股價 10.2 元， 仍顯偏低。 1413 宏 洲 去 年 前 三 季 每 股 已 賺 0.5 元， 全 年 估 賺 0.8 元， 今 年 營 收 也 持 續 成 長， 三 月 營 收 4.88 億 創 歷 史新高，今年也有賺 1.2~1.5 元實力， 股價 9.74 元仍在面額之下。 而轉機最明顯的當屬 4414 如興， 去年如興本業大賺 1.8 元後，今年本 業 以 28 億 營 收，6% 淨 利 計， 也 估 可 賺 1.68 億， 但 如 興 股 本 只 有 4.86 億，依數字評估，如興今年也可賺 3 元以上，下檔似乎也有特定買盤。 8942 森 鉅， 股 價 自 63.3 元 壓 回 整 理 5 個 禮 拜， 依 費 波 南 希 系 數 來 看， 配 合 日 KD 出 現 底 部 的 黃 金 交 叉， 下 週 森 鉅 的 強 勁 反 彈， 似 乎 已 可預期，第一季的 8942 森鉅營收大 成長 127%，且觸角伸向大陸後，未 來森鉅在複合板節能材料開始受重 視 下 的 遠 景 展 望 極 為 可 怕， 今 年 以 營收 25 億計，淨利 20%，森鉅今年 至少有賺 5 億實力，股本 11.76 億， 每股可賺 4.3 元，尚不含與大陸最大 貨 櫃 商 的 投 資 收 益， 今 年 森 鉅 營 收 爆發性成長的元年。 3022 威達電，第一季賺 4.44 億， 較 去 年 大 成 長 90%， 每 股 賺 2 元 全 年有賺 8 元實力，本益比也不高。 第 一 季 因 出 售 新 疆 國 統， 賺 13 元 的 8936 國 統 在 今 年 旱 災 大 缺 水 下，股價也有表現空間。 （本文作者為美國 IPCA 國際分析師）

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專欄

掌握雙重性轉折買點：金融 傳產 低基期電子股

三洋纖 台富 宏洲 如興 森鉅 威達電 國統

台北股市在短線的 300 點拉回修 正之後，似有止穩的跡象，此一短 線修正乃是屬於規劃中的走勢，故 屬正常並無意外。同時，在此修正 過後，值得特別留意的部份在於， 短線的修正是否有機會與時間波的 修正同步結束，此應是近期盤勢之 重點所在。 回顧日本震災與核災所引發的非 理性下跌，台股創下 8070.52 低點過 後，旋即震盪拉高，於其過程中，短 線的量價關係稍有背離的跡象，故有 近期的短線修正。另外，針對時間波 的修正，早在年前多方緩步攻高至今 年初高點，沿路出現結構性的背離 時，即已規劃台股應整理至 3 或 4 月， 綜合此短線修正與時間波之修正，近 期之台股確實極有機會出現雙重性的 轉折買點，是否真能如此地巧合呢 ? 後續之量價關係變化將是關鍵之處。 台股近期若真出現難得一見的大 轉折買點，屆時的選股策略將會是 異常重要，畢竟年初至今指數的整 理過程中，類股走勢不一，漲跌狀 況相當懸殊，選股的困難度相當地 高，基本面與技術面須作適當之釐 清，方可提高選股之準確度。 首先，就電子股與非電子股之基 本面來看，電子股因去年之基期相 對偏高，造成今年以來之成長狀況 相對地不理想，也因此市場資金未 積極介入，個股或族群走弱或盤跌 者比比皆是。 相反地，弱勢美元造成非電子股 之基本面能持強而不墜，因此得到 市場資金青睞，集中於此，由此相 較之下，因基本面的整體性差異， 而造成技術面上高低檔走勢分明， 即電子股價相對於非電子股而言， 基期相對偏低，股價基期之高低， 代表著走勢相對性之強弱，強恆強， 弱恆弱，為市場之基本原則或法則， 但若有大環境走多的條件或為背景， 股價低基期者，未嘗不是透露出無 限的希望或想像空間。 由此以上大致可推論得知，台股 此時若能適時地依規劃出現轉折性的 大買點，則選股上應適度地分配於非 電子中的金融股與傳產股，以及具基 本面而股價處低基期之電子股。 金融當然以公股為首選，在明年 初有大選的背景下，政策性利多消 息應不易間斷，而在傳產股方面， 日前遭受連續性重大利空不斷打擊 的營建類股，底部型態已經呼之欲 出，選股上，可先就小而美而後大 而穩依序著墨，既已無懼於利空， 後續若稍有利多加持，其走勢自然 可以合理期待。 電子股中，強勢股亦不少，然而 表現整齊的族群並不多，主因在於市 場資金尚未正式表態，既如此尚無須 正式強行大舉切入，可暫時採取觀 望，或少量分批低接佈局能源相關概 念之族群，不論電子或非電子股之佈 局，皆應嚴格設制停損，且宜待大盤 轉折確認成功，無急躁之必要。

余世欽

美股超級財報週，科技股財報如英 特爾、高通、蘋果財報表現亮眼，推 動美股強勁大漲，道瓊連續猛攻，週 四站上 12506 點，創三年高點，Nasdaq 也攻上 2820 高點，財報利多加上資金 浮濫，多頭走勢未見止歇。另外，紐 約輕原油期貨 112.29 美元，黃金期貨 站上 1503.8 美元，也頻頻創新高，原 物料 CRB 指數本週連漲三天，累計漲 幅逾 2%，源頭還是來自於美元弱勢。 美元指數週四收在 74.09，跌三年 半頸線低點，大 M 頭部型態成形，標 準普爾信評將美債展望下調至負向是 導火線，但美國國會與白宮政治角力， 從年度預算打到政府債務額度用完，若 不調高舉債上限，政府調不到頭寸要停 擺，更深的原因是，舉世對美元要靠更 大赤字，已發出更大的疑慮，操作大師 早已紛紛棄守美元，商品大王羅傑斯已 賣光美元資產，債券天王葛洛斯則是在 二月份大超賣超約 284 億美元公債，三 月份再加碼放空美債，美元弱勢，將牽 動全球金融市場大規模調整。 加權指數週三大漲 2.02%，週四再 漲 1.64%， 中 視 (9928) 週 四 早 盤 開 盤 隨即漲停，週五亦一度漲停，此外， 政策控盤指標金融股週三漲 2.6%、週 四大漲 3.4%，在在都宣告總統大選行

責任編輯：翁立民

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第20期

幸福魔幻城堡 式婚紗攝影

2011/04/25～05/01

每週六出刊

每週六出刊

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第20期

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12 馬英九專刊

第20期

2011/04/25～05/01

每週六出刊

從少年馬英九到就愛馬英九 「少年馬英九」一書，其 實，就是「馬英九寫真集」。 因為在原版編著的那個年代(民 國87年)，坊間很流行影視明星 的養眼寫真集，吸引不少粉絲 搶購。我來編寫「少年馬英 九」，除了收集了馬英九夫婦 和馬媽媽珍藏的數十張精彩照 片，更用文字和訪問小馬哥的 童年好友，以還原真相的想 法，寫出真實的馬英九。 「少年馬英九」一書，原 是為馬英九第一次競選台北市 長而作。沒想到，時光飛逝， 馬英九不但順利任滿二屆台北 市長，並且在2008總統大選一 戰中，壓倒性地擊敗執政的民 進黨對手，贏得了中華民國第 十二任總統寶座。霎時間， 「小馬哥」成為全球華人眼中 的英雄人物，少年馬英九書中 一篇篇的小故事，廣為大眾傳 媒爭相報導，也讓出版商深感 興趣，因而決定再版，並更名 為「就愛馬英九」，供讀者大 眾分享收藏。現在，馬英九又 在積極準備，即將在近期內， 宣布競選連任第十三任總統。

馬媽媽、酷酷嫂珍藏 馬英九相片全記錄 1997年5月，馬英九辭去行 政院政務委員職務，私下積極 投入競逐台北市長選舉的準 備。因此，在其幕僚蔡茂岳的 邀約下，我和祁止戈、游鴻 程、謝欣豫等四名記者好友， 共同組成一個市政新聞諮詢小 組，提供台北市政府各級機關 及市議會運作的實況，供小馬 哥瞭解。這個工作小組，一直 持續運作到馬英九市長競選總 部成立後，轉化成為研擬選戰 攻防策略文宣的機動組。 新聞授權：中央通訊社

一六八網站

「少年馬英九」這本書的 念小學時，常講『救國救民』故 編製案，就是在競選總部成立 事給同伴聽的馬英九」；「一個 前的工作小組階段，由馬英九 小五、小六時，擔任風紀股長， 本人欽點定案，我來負責執行 六親不認、執法嚴格，又很會照 的 。 並 在 小 馬 哥 的 溝 通 連 繫 顧班上少數台灣省籍同學的馬 下 ， 讓 我 前 往 小 馬 哥 的 父 母 英九」；「一個在青少年時，已 家 ， 由 馬 媽 媽 秦 厚 修 女 士 接 有愛戀對象的青春期馬英九」； 待，拿出家裡的陳年老照片， 「一個在高中時期，有一群台灣 一張一張的挑選。隨後，又再 省籍同學死黨的馬英九」；「大 前往隔壁的小馬哥家，由馬嫂 學時代品學兼優，參與學生會組 周 美 青 ， 拿 出 她 家 的 相 簿 本 織，展露領導風格與愛國行動的 子，挑了幾張小馬哥夫妻和寶 馬英九」；「一個在大學課餘抱 貝女兒或全家福的照片。 著吉他，彈彈唱唱，蓄長髮，偶 而抽菸耍帥的馬英九」；「一個 寫真 而不是美化 在海軍陸戰隊服兵役，鍛錬成高 誠實是最好的公關 大英挺的馬英九」；「一個成家 過去在台灣政治圈，一般對 立業後，有女萬事足，在二個寶 馬英九的認識，多停留在「馬英 貝女兒眼中，是個糊塗老爸馬英 九 的 老 爸 馬 鶴 凌 是 國 民 黨 高 九」；「一個生活儉樸，穿壞皮 官」、「馬英九是蔣經國的秘 鞋球鞋捨不得丟，補了又補，令 書」、「馬英九是宮廷派、不知 修鞋師傅也搖頭的馬英九」。 民間疾苦的官少爺」等等，這些 小馬哥也是個 其實都是以訛傳訛的謬誤。這些 傳言，也多半對馬英九參加民選 生活在台灣的普通人 我所發現的馬英九，也就 市長競逐，有不利的影響。所以 一開始，我就主張本書的編輯， 是 呈 現 在 這 本 小 書 裡 的 馬 英 應本著「誠實是最好公關」基本 九，他絕對不是什麼偉大的人 觀 念 ，強 調 要 為 小 馬 哥「 寫 物。他既沒有打破水缸，救過 真」，而非刻意包裝美化公關。 同伴一命；也沒有用手堵住堤 小時候常聽長輩說，做人 防裂口，解救全村性命；更不 要從小看大。我為馬英九編製 曾 在 溪 邊 ， 看 著 魚 兒 逆 流 而 這本小書，就是希望透過小馬 上，因而獲得感動啟發，終於 哥 的 至 親 、 好 友 、 師 長 、 同 振衰起蔽、救國救民。 從馬英九的成長背景可以看 學、童年玩伴的回憶故事，口 述出他們所認識的，少年時期 出，他只不過是一個，跟你我周 「真真實實」的馬英九；並配 遭的鄰居朋友、學校同學一樣， 合數十幀小馬哥從幼年，到留 生活在台灣的普通人。他的家庭 學成家的成長照片，展現出活 並不富有；他從小到大，念的都 是公立學校，他考上建國高中、 生生的馬英九。 經過一番發掘，我發現了 台灣大學，乃至於考取中山獎學 「一個小時候常在淡水河邊、 金後出國留學，都是憑藉個人的 萬華巷弄裡，和同伴打打鬧鬧 努力，通過聯考的公平篩選。 至於蔣經國找馬英九回國 玩遊戲的頑童馬英九」；「一 個從小深受父親愛國教育影響， 當總統英文秘書，就那個年代的

鉅亨網

作者/范植明

台灣而言，反而是他聽從父命， 毅然放棄高薪的美國紐約律師 工作和綠卡身分，回到台灣報效 國家，事實上與特權關係不大。

形象清新 始終如一 全球華人最愛戴的政治領袖 當然，平凡的小馬哥，也 有他的不平凡之處。他本性純 真善良，說他溫文儒雅，絕非 溢美；更難得的是他正直堅 毅，不虛偽造作；他交友為 人，念舊情，不忘本，完全沒 有官架子；他生活克勤克儉， 一介不取，且樂善好施；他戮 力從公，不結黨營私，幾至政 治潔癖；他愛家、愛鄉、愛 國，投入保釣，學成歸國，總 是不落人後。這些都是我們為 人處世、老生常談的基本道德 標準，只是在一般人身上，總 是說得多，做得少，小馬哥一 路走來，卻始終如一。 馬英九擔任中央文官十七 年，憑藉著個人的努力表現和 良好操守，成為形象清新的政 治明星；十年前他投入台北市 長選戰，直接面對選民的考 驗，結果連續兩屆高票勝選； 2008年的總統選舉，馬英九在 飽受民進黨對手的詆毀攻擊 下，最終獲得七百六十五萬八 千多名選民的堅定支持，寫下 中華民國直接民選總統四屆以 來的最高得票紀錄。這些事 實，說明了馬英九已經成為全 台灣地區，乃至於全球華人最 受愛戴的政治領袖之一。

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第 版 作者 范植明 民國62年馬英九與蘇起同遊墾丁公園，拍下了這張模仿泰山的照片。當時馬 英九剛剛從海軍陸戰隊服役結訓，身材瘦了一大圈，顯得更加輕盈帥氣，輕 輕鬆鬆，就躍上樹藤飛了起來。

灣」的序文。然而， 十年前因為受到他競 選總部內，來自國民 黨組織幹部的消極 抵制而未能發行， 最後是我個人自挑 腰包，花了新台幣 六十萬元印書費， 為小馬哥宣傳。 在馬英九當選中華 民國第十二任總統 後，這 本 小 書 裡 的 故 事，總算獲得台灣地區 電視、報紙等新聞媒體的 重視，逐一被擴大報導。 收藏小馬哥英姿 《 少 年 馬英 九 》的 千萬別錯過！ 故 事 與 照 片， 我為馬英九寫這本小書， 更 在 社 會 大 第 版 小馬哥看了也很喜歡，他還親 眾 間 廣 為 作者 范植明 自 寫 了 一 篇 「 以 腳 明 志 愛 台 流傳。 馬英九於民國53年，就讀台北市大安初中三年級的好學生模樣

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一六八理財網：www.168abc.net 公務信箱：168@168abc.net 地址：251台北縣淡水鎮坪頂路300號 申訴專線：0927-787-033 總編輯翁立民

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《少年馬英九》，其實就是「馬英九寫真 集」。《少年馬英九》除了收集了馬英九夫婦 和馬媽媽珍藏的數十張精彩照片，更用文字和 訪問小馬哥的童年好友，以還原真相的想法， 寫出真實的馬英九。看馬英九的成長背景，他 只不過是一個，跟你我周遭的鄰居朋友、學校 同學一樣，生活在台灣的普通人…

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每週六出刊 2011/04/25~05/01 第20期

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奢侈稅發威 房市景氣瞬間翻轉

今年2月25日財政部宣佈課 徵奢侈稅(或稱不動產交易特別 稅，以下簡稱奢侈稅)後，民眾 對於房價走勢看法如何？根據永 慶房仲集團購屋趨勢大調查結果 顯示，永慶總經理葉凌棋分析， 奢侈稅發布後，房市景氣瞬間翻 盤，看跌比重大增，全台高達 65%民眾看跌未來三個月房價， 其中，台北市、新北市看跌比重 更高達73%及68%，顯示全台民 眾對於目前高房價，短期有高度 修正的期待。未來市場唯有價格 下修，成交量才能持穩，奢侈稅 實施前投資客停利出場，民眾持 幣觀望，市場將呈現價跌量增， 加速測底，奢侈稅實施後以後進 入築底期，價平量縮，一直到年 底市場盤整格局不變。 永慶房仲集團特別在今年3 月15至今年4月6日間，針對全 台24.6萬永慶房仲網會員進行調 查，正好在奢侈稅宣布後及跨過 3月底央行升息時點，本季有效 問卷數為2,894份；從本季調查 結果來看，全台民眾對未來三個 月短期房價看法，高達65%民眾 對未來三個月房價看法轉為看 跌，看跌比重由上季的13%提升 至65%，大增52個百分點。在民 眾看跌比重中，又以小幅看跌居 多，比重達56%。本季看漲比重 僅14%，較上次調查結果59% 明顯大幅減少45個百分點，顯 示奢侈稅後，民眾對短期房價

看法瞬間翻盤，由原本看漲轉 向看跌。

六成五民眾 看跌未來三個月房價 根據今年Q1奢侈稅後永慶 購屋趨勢大調查結果，全台民 眾對房價看法，未來三個月及 未來一年房價看法，全台高達 65%民眾看跌未來三個月房 價，看跌未來一年房價也高達 52%。與上季調查結果相比， 看漲與看跌比重完全顛倒過 來。其中，台北市、新北市看 跌未來三個月比重更高達73% 及68%，顯示全台民眾對於目 前高房價，短期有高度修正的 期待。另外，從大台北地區上 景氣動向訊號來觀察，自從 2007Q1開始，一共經歷過六次 景氣反轉，本季奢侈稅後調查 為第七次景氣反轉。葉凌棋表 示，這次奢侈稅法案立法效 率、迅速，對市場產生了相當 大的效應，也展現政府對於管 控房市的魄力與信心，房市景 氣瞬間翻盤，更是直接衝擊民 眾對於房價的看漲信心，使得 大多數民眾看跌未來三個月以 及未來一年房價，對於政府奢 侈稅措施，應該給予正面的肯 定。

四成八認為 未來半年是購屋好時機 從未來半年購屋時機來

看，全台民眾認為「是」、 「不是」及「不知道」的比 重則與第三季調查結果差距 不 大 ， 4 8 % 民 眾 認 為 「是」，46%民眾認為「不 是」，僅5%民眾認為「不知 道」。從民眾回答的原因來 分析，33%民眾認為，央行 打房，準備房價略微下跌後 進場；22%民眾表示長期看 漲地產後勢；14%認為高油 價推升通膨，買屋抗通膨； 另外有14%民眾認為儘管升 息，利率仍維持低檔，顯示 目前市場仍然是維持在低率 環境。 另外，就「不看好」的因 素來分析(圖二)，房價居高 不下(40%)、所得增幅追不上 房價漲幅(29%)、央行持續升 息，購屋壓力逐漸增加(25%) 是民眾不看好未來半年是購 屋好時機的主因。 葉凌棋表示，從「看好」 原因來看(圖一)，高達三成 三民眾認為央行打房，準備 房價略為下跌後進場，顯示 多數民眾準備危機入市，目 前暫時觀望房價走勢，等待 房價下跌後進場。

民眾購屋轉趨觀望 從進場購屋最佳時機來看， 選擇今年上半年比重僅剩12%， 與上季調查比重38%有明顯減 少，選擇2011年下半年進場比 重高達30%，而選擇2012年比重 更高達38%，顯示民眾受到奢侈

奢侈稅 非自用移轉最先遭殃

6月前快進場揀便宜！

目前初估全台持未滿2年有12萬戶，持未滿1年之屋主有5萬戶，6月1日後要移 轉，就會被課奢侈稅。 數有12萬1411戶，其中以新北 市3萬3187戶為首，大幅領先其 他縣市，大台中市1萬8136戶居 次，往下依序為台北市的1萬 4181戶，大高雄市的1萬1716 戶，桃園縣的1萬0827戶，新竹 縣市的9489戶，大台南市的 7465戶，基隆市的1505戶。而 從99年7月到100年2月間，全台 發出的使照住宅宅數有5萬1182 戶，前四名與98年7月至100年2 月的結果相同，新北市仍舊以1 萬1699戶居冠，第二是大台中市 的8992戶，第三是台北市的 5757戶，第四是大高雄市的 5701戶，而新竹縣市的4294戶 與桃園縣的4212戶，相距不大， 大台南市為3097戶，基隆市為 110戶。 太平洋房屋李珠華副總說，

立法院院會於4月15日三讀 通過「特種貨物及勞務稅條例」 草案，也是俗稱的「奢侈稅」草 案，預定6月1日起實施，依草案 內容可知，即擬對持有二年內移 轉非自用住宅，按實際交易價課 稅，即買進後1年內賣出，將課 徵15%的稅，買進後2年內賣 出，將課徵10%的稅，並排除屬 合理、常態及非自願性之不動產 移轉。因此之前在二年以內購屋 的非自用屋主(以100年6月1日前 推算)，也就是於98年7月至今年 5月底前有置產者，且屬非自 用，若要移轉，則會成為奢侈稅 第一波的課稅對象。 太平洋房屋李珠華副總表 示，依內政部核發建築物使用執 照最新資料之統計，98年7月至 100年2月全台發出的使照住宅宅

下列資料顯示出台北市、新北 市、大台中市及大高雄市，這 幾個大都會區中，仍為購屋者 選購房地產之最佳首選。所以 離奢侈稅實施日期愈近，這些 都會區中，若屬非自用型之購 屋者，有可能會釋出物件，降 價求售，期望盡快脫手，以避 開奢侈稅的課徵，此時，因市 場已轉變為買方市場，自住型 的買家，不妨考慮在6月1日奢 侈稅課徵前的限期購屋黃金期 中，多看屋，進場挑便宜好 宅。 奢侈稅預定提前到6月1日實 施，此舉可減少市場觀望氛圍， 有助市場之發展，買方賣方可多 了解市場環境變化，衡量個人條 件與計畫，採取對自己有利的做 為出手，相信都會成為贏家。

稅影響，進場購屋行動轉趨保守 (圖一) 觀望，紛紛延後進場購屋時機至 今年下半年以及明年年進場。 另外，從奢侈稅後全台主要 都會區成交價量變化來分析， 台北市、新北市由於價格持續 平盤或修正幅度不大，導致成 交量大縮三成五以上，顯示未 來價格還有修正空間，台中、 高雄修正幅度不足，成交量分 別萎縮5%及19%，市場唯一成 交量逆勢成長區域為桃園縣， 成交量大幅增加24%，顯示以 自住為主且房價上漲幅度原本 就不高的地區，只要價格有修 正，成交量能就能提升，否則 房價如果繼續持平或小幅修 (圖二) 正，成交量則將繼續量縮。 最後，葉凌棋表示，目前 市場上買賣雙方價格認知差距 仍大，未來市場唯有價格下 修，成交量才能穩定上升，奢 侈稅實施前投資客停利出場， 民眾持幣觀望，只有價格修 正，成交量才能持穩向上。儘 管市場房價有修正機會，但現 階段整體經濟持續增長、ECFA 兩岸經貿、陸客自由行、市場 資金仍持續湧入，通膨壓力仍 在，倒是自住換屋客，可趁著 這波短線投機客倒貨，多看多 比較，挑選好地段好物件下手。

奢侈稅強打北台 南部相對平穩 奢侈稅三讀通過，上路箭 在弦上，對台灣房市產生相當 大衝擊，住商不動產企劃研究 室統計今年一月至四月二十 日，全台五大都會議價空間與 去化天數的變化，發現北台兩 都震盪最激烈，中南部相對平 穩。住商不動產企劃研究室主 任徐佳馨指出，奢侈稅可說是 打中短期投機客的要害，對北 台兩都自然影響大，而隨著奢 侈稅拍板定案，房市利空出 盡，預料買氣將會逐漸回歸平 穩。

北台雙都波動大 買盤零散價格亂 根據這份資料可以發現， 北市與新北市議價空間與震 盪較大，四月議價空間高達 19.1%與19.9%，而去化天數 在三月與四月也較一二月明 顯降低，顯見賣方確實有所 讓步，但議價空間大並不等 於價格大幅下滑，徐佳馨指 出，不否認有部分屋主將開

價調高，讓買方殺得過癮， 但事實上價格其實沒低多 少，與一月相比，台北市均 價僅降5%，新北市降幅較 大，約10%，而這樣開價過 高的狀況也會讓許多真正想 賣的屋主降價求售反而賣不 掉，徐佳馨建議，在這段時 間內，購屋人除參照屋主開 價外，也可以在各大房仲網 站查詢周邊近三個月到半年 成交價，較能掌握市場價格 波動。

奢侈稅雖然讓不少買方卻 步， 但 價 格 下 修 相 對 有 限，市場衝擊較北台小。 另外一個值得注意的現象 是，資金前進中南部長期 投資型標的越趨明顯，投 資報酬率在3%以上的標 的 ， 買 方 成 交 快 ， 殺 價 少，也讓議價空間與去化 天數降低。

好屋賣方真硬頸 產品強弱高下見

徐佳馨指出，目前市況兩 極，產品強弱決定屋主態度， 要是物件具有地段優勢，周邊 相較於北部的風起雲湧， 又無同類產品大量入市，賣方 中 南 部 相 對 平 穩 。 台 中 市 經 就會較為強硬，甚至不少賣方 歷了一個多月奢侈稅震撼教 將委託日期押在奢侈稅上路 育 後 ， 議 價 高 峰 落 在 三 月 ， 日，也打算賣不掉就轉租，由 達到14.9%，四月以經逐漸回 於利率處於低檔，除非賣方操 穩 ， 議 價 天 數 也 比 三 月 略 作過高的財務槓桿，或是臨時 增 ， 而 高 雄 與 台 南 兩 區 幾 乎 財務周轉不靈，不然幾乎不可 沒 有 太 大 變 化 。 徐 佳 馨 分 能賠售，買方如見到心儀物 析 ， 中 南 部 短 期 投 機 客 不 如 件，宜多加把握，以免失之交 北 部 多 ， 加 上 房 價 相 對 低 ， 臂。 (單位:平均單價:萬/坪，議價空間:%，去化天數:天)

台中邁向平穩 台南高雄起伏小

五都價格、議價空間與去化天數變化表 100 年 1月 平均 單價

100 年 2 月

100 年 3 月

1000401- 0420

議價 空間

去化 天數

平均 單價

議價 空間

去化 天數

平均 單價

議價 空間

去化 天數

平均 議價 單價 空間

去化 天數

98 年 7 月

8,305

1,109

508

2,821

1,357

433

605

261

635

台中市 12.2

13.8%

44.4

12.1

13.9%

46.8

11.8

14.9%

47.4

11.5 13.6%

49.1

98 年 8 月

6,477

1

540

2,849

135

581

1,449

89

160

台南市

7.8

13.7%

59.4

7.9

14.4%

55.7

7.9

13.4%

56.0

7.7 13.8%

55.8

98 年 9 月

6,940

14

1,050

1,586

829

1,172

1,315

217

182

高雄市 10.8

15.2%

50.8

10.7

15.5%

49.5

10.4

15.2%

54.7

10.1 15.4%

50.7

98 年10 月

5,672

29

864

1,672

399

912

743

132

262

98 年11 月

4,900

30

744

1,376

690

151

516

123

642

98 年12 月

6,824

13

1,034

1,893

1,201

582

446

280

656

99 年 1 月

6,104

18

320

2,471

378

502

875

329

500

99 年 2 月

5,953

41

688

1,923

294

240

929

390

924

99 年 3 月

4,483

0

1,001

1,336

238

85

295

275

641

99 年 4 月

5,314

126

611

1,490

164

159

180

1,233

692

99 年 5 月

4,555

4

802

1,064

268

245

557

709

260

99 年 6 月

4,702

10

262

1,007

662

133

1,234

330

461

99 年 7 月

6,781

24

605

2,442

1,298

305

571

374

353

99 年 8 月

5,083

12

524

1,770

160

166

753

318

405

99 年 9 月

7,867

7

1,175

2,315

151

913

1,811

328

372

99 年10 月

5,326

50

379

1,009

471

135

1,296

446

631

99 年11 月

7,326

6

1,502

1,051

743

421

1,467

303

900

99 年12 月

8,381

5

375

1,447

531

1,155

1,208

700

1,740

100 年1 月

7,422

3

684

608

559

869

1,759

480

1,204

100 年2 月

2,996

3

513

1,057

299

330

127

148

96

住宅宅數

年(月)別

全台 總計 基隆市 臺北市 新北市 桃園縣

總計

121 , 411

1, 505 14 , 181 33 , 187 10 , 827

新竹 縣市

大臺 中市

大臺 南市

大高 雄市

台北市 52.4

14.7%

54.5

52.0

11.3%

53.5

50.4

15.8%

49.4

49.3 19.1%

52.6

新北市 24.2

13.6%

62.1

23.8

11.8%

58.8

23.1

14.5%

59.2

21.7 19.9%

52.2

9, 489 18 , 136 7, 465 11 , 716 98/7-100/2之建築物使用執照

資料來源：住商不動產企劃研究室

打房！國稅局鎖定預售獲利投機客 政府打房，動作一波波！ 奢侈稅才剛過關，北區國稅局4 月20日起，將清查預售屋轉 賣，防止投機客轉賣預售屋逃 漏稅，目前已經鎖定台中7期地 區，加強查核近千件預售屋轉 售資料。

國稅局大動作 鎖定近千筆投資交易 兩年前，小李夫妻買了在 新莊的預售屋，本來打算買了 自己住，沒想到，新莊的房價 一飛沖天，房價被炒高，他們 想趁機脫手套利，託房仲賣出 之後，一來一往，居然賺了將 近五百萬，不過要小心，因為 他們已經被國稅局盯上，要求 他們要補稅！ 原來，雖然立法院通過的

奢侈稅課徵，沒有納入預售屋 買賣，但財政部已經要求各國 稅局，開始積極查察預售屋買 賣情形，國稅局統計，從民國 99年起向台北市28家建商蒐集 預售屋轉售資料，總計約1000 餘件，並陸續分析，交由各分 局稽徵所查核中，預估年底就 可以查核完畢。

短漏報稅 需補稅並追加罰款 提醒想要心存僥倖的投資 客，主管台灣北部及東北部的 北區國稅局表示，已就先前蒐 集29個建案預售屋資料完成過 濾，將於4月20日展開第1波查 核，如在4月20日前自動補報補 繳，只須加計利息，可以免 罰；但在 4月20日以後，被國

新聞授權：中央通訊社 一六八網站 鉅亨網 一六八理財網：www.168abc.net 公務信箱：168@168abc.net 地址：251台北縣淡水鎮坪頂路300號 申訴專線：0927-787-033總編輯翁立民

稅局查到有短漏報稅款，不但 要補稅，還要加處罰鍰。 光是 過 去 5 個 月 內 ， 已 查 獲40餘件漏未申報綜合所得 稅，補徵稅額高達新台幣2.3 億元，並罰鍰約1.1億元。其 中1戶豪宅預售屋購入8個月 後轉手就賺入5000多萬元，2 戶一般住宅預售屋3天內轉手 獲利 400萬元，由於都未申報 綜所稅，都遭到補稅與罰款。 國稅局提醒，納稅時，應以出 售時的成交價額減除取得成本 及相關費用後的餘額，作為出 售年度的財產交易所得課稅， 如有短、漏報情事，請儘速向 戶籍所在地稽徵機關自動補報 補繳所得稅，就可免罰，請納 稅義務人注意，維護自身權 益。(鉅亨網) 責任編輯：大為

14 新聞速讀

第20期

2011/04/25~05/01

每週六出刊

聯發紡織首季獲利 創歷年新高

中華車唯雅諾 威霆 搶攻大陸車市

中天Q1獲利創新高 2款新藥提申請

聯發 (1459) 首季獲利，稅前每股盈餘新台幣 1.03 元，稅後每股 0.95 元，較去年同期成長 4.5 倍，創下歷年單季新高紀錄。聯發紡織今 年首季稅前淨利 3 億 151 萬 7 千元，，稅前每股盈餘 1.03 元；首 季稅後淨利 2 億 7626 萬 5 千元，稅後每股盈餘 0.95 元，較去年首 季稅後每股盈餘 0.21 元成長 4.5 倍，稅前稅後盈餘均創歷年單季新 高。近期國際棉花期貨略微下跌至每磅 190 美分左右，較先前動輒 每磅 200 美分略少。聯發紡織說，要審慎觀察今年第 3 季北半球棉 花收成量，屆時與棉花具有替代效應的聚酯加工絲價格可能有所變 化。聯發很有信心的說，與棉花生產過程成本相比，聚酯絲仍很有 競爭力。（韋樞）

中華車（2204）轉投資的福建戴姆勒汽車，推出賓士「唯雅諾」、「威 霆」2 款全新頂級 MPV，搶攻頂級商務車。中華汽車說，大陸內需 市場龐大，已前年起躍升為全球最大，發展最快的汽車市場，頂級、 豪華轎車的銷量以 2 倍速成長，去年頂級車在整個汽車消費市場囊 括了 8 ﹪的市佔率。中國汽車工業協會樂觀預估，今年大陸 MPV 市 場預計銷量將能一舉衝破 53 萬輛，頂級 MPV 市場預估也能賣出 4 萬輛銷售佳績。新款「唯雅諾」強調「外交級 MP」豪華舒適的商務 空間；全新「威霆」，強調空間寬宏。這 2 款新車的動力系統，配 備高效節能的 V 型 6 缸 M272 汽油發動機，排量可達 2496ml，最高 時速 1 小時 180 公里。（趙曉慧）

中天 (4128) 中天董事長路孔明表示，目前研發中的 2 項新藥， 將於第 3 季在台灣提出藥證登記，並期望在 2014 年通過大陸新藥 查驗登記。中天第 1 季合併營收 3.18 億元，和去年同期相較成長 32.02%，合併毛利率 59%，因業外廣告等行銷費用支出，本業小虧， 不過因處分子公司泉盛生技持股獲利 4.7 億元，業外收益比重大幅 提高，合併稅後純益 3.8 億元，EPS 達到 1.7 元，創下歷史新高。 路孔明表示，中天以新藥和保健品為公司成長的雙引擎，在前年、 今年分割子公司分散風險，成立合一生技及泉盛生技；由中天生技 負責發酵新藥，合一生技研發植物新藥，泉盛生技則專注於抗體新 藥。( 施冠羽 )

華碩擬配16.2元股利 創歷史新高

貿聯掛牌上市 股市生力軍

力晶4月份40奈米投片量衝3萬片

華碩 (2357) 去年每股擬配發股利 16.2 元，包括現金股利 14 元、 股 票 股 利 2.2 元， 創 歷 年 新 高， 股 東 會 訂 6 月 9 日 召 開。 去 年 營 收 3212.97 億元，較前年的 2481.78 億元成長 29%；全年營業毛利 437.51 億元，毛利率 13.6%，較前年增加 2%；稅前、稅後淨利分別 為 187.46 億元及 164.88 億元，稅後淨利較前年成長 32%，以庫藏股 註銷後股本 61.7 億元計算，每股稅後盈餘 26.72 元。第 1 季合併營 收季減約 12%，略低於預估的 10%。若以華碩去年第 4 季合併營收 836.87 億元推算，預估今年第 1 季合併營收約 736 億元。產品線第 1 季主機板出貨量達 590 萬片比預估增加 1 成。系統產品第 1 季筆 電出貨量為 420 萬台，符合預期。( 羅秀文 )

貿聯 (3665) 以 56 元正式掛牌上市，貿聯集團董事長梁華哲表示， 第 2 季汽車產品將成長 3 成以上，太陽能產品呈現穩定向上，加上 韓國客戶加入，另外醫療產品領域相當看好，出貨持續增加，第 2 季整體業績成長估 20%。貿聯控股公司輔導券商為富邦證券，富邦 金控企金事業群資深副總陳恩光表示，貿聯業務涵蓋電腦週邊、汽 車、醫療、通訊及太陽能等相關連接線、連接器之研發、生產與銷 售，其中 PC 類與非 PC 類營收比重分別為 42% 及 58%，是全方位的 連接線解決方案提供者。其主要客戶為世界級的領導廠商，如 Dell、 Microsoft、GE、Sony、Samsung、Polaris、Tesla…等，在電子代工方面， 包括鴻海及 FLEXTRONICS 等知名集團企業。( 韓婷婷 )

力晶 (5346) 今年第 1 季財報，單季總營收達 109.28 億元，不含認列 轉投資瑞晶，稅前淨損 49.65 億元，稅後淨損 49.65 億元，每股純損 0.9 元。力晶副總經理譚仲民表示，在首季積極轉進 40 奈米製程，4 月新製程投片量更將突破 3 萬片，新產品出貨量可望在第 2 季逐漸 增加，由於需求量與價格俱佳的 2Gb DDR3 DRAM 已居市場主流，又 能降低成本，標準型 DRAM 將因產品組合優化展現市場優勢，擺脫 以 1Gb DRAM 為銷售主力的競爭困境。同時晶圓代工投片量也可望 在本季單月超過 4 萬片的新高紀錄。譚仲民指出，今年第 1 季 1Gb DDR3 DRAM 價格呈現攀升的走勢，加上晶圓代工業務穩定成長，讓 今年首季的虧損較前一季顯著降低 40%。( 陳姿延 )

圓剛電視分享盒 多媒體錄放影機攻市 玉晶光獲利大豐收 蘋果訂單加持

瑞軒去年EPS 2.63元 規劃配發股利2.26元

圓剛 (2417) 受到網路普及及平板電腦衝擊，首季業績表現不佳，圓 剛總經理楊瑞祥表示，今年將推出網路電視分享盒及多媒體錄放影 機新產品，預期可成為成長新動能。電視卡市場漸萎縮，今年第 2 季市場能見度不佳，且部分零組件來自日本，料源掌握不確定下， 業績不確定性大，預計第 2 季電視卡出貨狀況仍可較首季成長。楊 瑞祥說，2 年前開始開發新應用及新產品，其中，網路電視分享盒 除了傳統的個人電腦看電視市場，藉此將觸角再擴及平板電腦等其 他更多終端裝置使用者。近期推出多媒體錄放影機，在市場上以日 系廠商為主要競爭對象，但新產品以更低的價格提供相同畫質的影 像，將是一大競爭優勢。( 田裕斌 )

瑞軒 (2489) 去年第 4 季稅後利益達 6.4 億元，累計去年稅後純益達 20 億元，每股稅後盈餘為 2.63 元。發放現金股利 2 元，股票股利 0.26 元，合計共配發股利 2.26 元。瑞軒去年第 4 季營收為 222 億元，為 全年高點，營業毛利為 21.2 億元，單季稅前利益達 8.6 億元，稅後 利益達 6.4 億元，累計去年全年營收為 651 億元，較前年小幅成長， 全年稅前利益為 25.1 億元，稅後純益達 20 億元，每股稅後盈餘則 為 2.63 元。瑞軒表示，去年第 4 季營收大增，主要是因配合品牌廠 商進行促銷活動，進一步帶動出貨量成長。以去年整年度而言，營 收金額為 651 億元，稅前利益率維持在近 4% 水準，業外利益主要 來自於轉投資收益及匯兌收益。( 陳姿延 )

玉晶光 (3406) 受惠於蘋果訂單加持，去年營收獲利大翻身，去年 第 4 季稅後盈餘 4.59 億元，創單季歷史新高，單季每股盈餘 5.7 元， 累 計 去 年 每 股 盈 餘 為 6.01 元。 玉 晶 光 累 計 去 年 合 併 營 收 為 45.55 億元，年成長 3.15 倍，營業毛利為 11.74 億元，平均毛利率為 25.78%，稅前盈餘為 5.49 億元，稅後盈餘為 4.82 億元，每股盈餘 為 6.01 元，終於擺脫 3 年來虧損谷底期。玉晶光受惠新規模產品良 率大幅提升，3 月合併營收大幅走高回到 6.31 億元的高峰，玉晶光 公司表示，4 月隨著良率再拉高，營收將持續走高，如果工廠端生 產順利，最快第 2 季就有機會挑戰去年 12 月創下的 8.84 億元歷史 新高紀錄。( 韓婷婷 )

宏碁買回庫藏股 下修個人電腦出貨量 長榮直航關島新據點 45天免簽證

皇鼎去年EPS 3.69元 決配1.5元股利

宏碁 (2353) 買回 9430 張庫藏股，總金額 4.8 億元，平均每股價格 50.96 元；累計本月以來買回 1 萬 5260 張，以宏碁預計買回庫藏股 5.4 萬張計算，執行率 28.26%。宏碁在蘭奇閃電辭職後，立即啟動 5.4 萬張庫藏股措施，宣布自 4 月 1 日起到 5 月底止，買回 5.4 萬張庫 藏股，買回區間價格為每股 55-100 元。由於法人對宏碁前景仍存有 疑慮，持續出脫股票，股價持續弱勢。為了挽救頻頻破底的股價， 宏碁宣布由資訊產品全球運籌中心總經理翁建仁升任全球總裁，並 成立觸控事業群，全力衝刺平板電腦與智慧型手機業務。但同時也 宣布下修第 2 季個人電腦出貨量，預估將比第 1 季減少 10% 左右。( 羅 秀文 )

長榮（2618） 從今年 6 月 18 日開始，增闢桃園直飛關島定期航線， 每週往返 2 班。持台灣護照飛關島的旅客，享有免簽證可停留 45 天 的禮遇，關島終年平均溫度約攝氏 27 度，擁有獨特的純淨白沙海灘、 蔚藍海水及茂密的山林等自然景觀。除此之外，視野極佳的高爾夫 球場、風浪板、水上摩托車及豐富動植物景觀，令觀光客感受到渡 假島嶼上的悠閒氣息。桃園至關島航班編號 BR20，每週二、六晚間 22 時 45 分由桃園機場起飛，隔日上午 4 時 40 分抵達關島國際機場， 飛行時間約 4 小時。關島至桃園航班編號 BR19，當地時間每週三、 日早上 6 時 10 分起飛，當日於台北時間上午 8 時 15 分返抵國門。（趙 曉慧）

皇鼎 (5533) 去年稅後盈餘 7.16 億元，每股稅後盈餘為 3.69 元，皇鼎建設 董事會決議對於去年股利配發包括現金 0.6 元及 0.9 元股票股利，合計 為 1.5 元。並於 6 月 9 日召開股東會。皇鼎建設去年財報稅後盈餘 7.16 億元，較前年的 6.48 億元成長 10.5%，但在股利的配發上仍然維持與上 一年同樣的 1.5 元，包括現金 0.6 元及 0.9 元股票股利。皇鼎建設副總鄭 紀辰指出，由皇鼎建設 100% 轉投資的富信大飯店連鎖體系，在今年起 轉陸續加入營運，因此董事會傾向於保留較多的現金以備營運的需求。 同時，南港的「皇鼎花園廣場」屬大型基地住宅，基地面積達 1100 坪， 銷售並已達 70-80%；另有近基隆百福社區的建案。( 張欽發 )

南科DRAM價可望連漲2季 後市看好

益通虧很大 英業達5席董事取4席 宏達電股價再創新高 市值二哥肉搏戰

南科 (2408) 看好 DRAM 後市，副總經理白培霖預期，隨著市場供需 趨於平衡，第 2、3 季 DRAM 價格可望逐季攀高。白培霖表示，目前 DRAM 合約市場狀況較現貨市場佳，主要是現貨市場在日本大地震 後，出現搶貨熱潮，市場庫存水位偏高所致。並且隨著個人電腦新 機種陸續推出，加上個人電腦代工廠預期下半年 DRAM 可能缺貨， 紛紛提前備貨，帶動市場需求增溫。另部分 DRAM 廠產能移轉生產 行動記憶體，影響 DRAM 產出增加有限。白培霖表示，隨著市場供 需趨於平衡，第 2 季 DRAM 合約價可望逐月攀高，整體第 2 季產品 價格漲幅將有 2 位數水準；第 3 季產品價格可望較第 2 季再攀高， 逐步回復至較合理價位。( 張建中 )

益通 (3452) 繼去年每股暴虧 12.63 元後，今年又虧大了！去年益通 營收 181.54 億元，營業利益為 8.5 億元，而在認列轉投資子公司 GIH 的虧損後，全年合併稅後虧損 28.03 億元，每股大虧 11.5 元。益通 也公告子公司 GIH 董事改選，英業達集團會長葉國一也代表益通擔 任董事，總計英業達集團共取得 5 席董事中的 4 席。而英葉達財務 長、現任益通總經理徐信群擔任 GIH 董事長，而原董事長吳世章則 轉為專職董事。而轉投資子公司營運表現部分，生耀光電去年虧損 9.75 億元，而 GIH 全年虧損 7548 萬美元。益通去年營運也因認列子 公司虧損，每股大虧 11.5 元。益通也指出，由於公司營運虧損，董 事會決議不配發股利。( 陳姿延 )

宏達電 (2498) 近日市值已突破兆元逼近鴻海。法人認為，由於宏達 電基本面佳，挾著智慧型手機在全球市場普及率快速推升威勢，第 1 季合併營收就有 1041.57 億元好成績，接續第 2 季產品動能有機海 策略的推動，加上外資喊出 1600 元的目標價，近期股價頻創歷史 新高 。雖然鴻海持續有蘋果新產品訂單敲定，讓近期股價重拾多頭 漲勢，但因首季獲利情況尚未明確，後市仍有待觀察。但法人也說 明，因為宏達電股價已上看千元，每跳一檔就是 5 元，市值若要正 式超過鴻海，股價要站穩 1280 元；若想挑戰台積電，股價就需直攻 2212 元。不管市值排名如何，這次都將是台股史上第 1 次同時出現 3 家市值破兆元公司的紀錄。( 陳俐妏 )

訊連估Q2營收衰退8-10% 分割公司增營收 燿華現增募集15億 宜蘭二廠設備購置 新巨4、5月業績再攀高 需求強勁 訊連科技 (5203) 董事長黃肇雄表示，受到 iPad 侵蝕，消費性個人 電腦在今年的確較為疲弱，預估第 2 季合併營收將會較第 1 季衰退 8-10%。由於 PC OEM 廠搭載是訊連的主要市場，黃肇雄表示，今年 頂到逆風，他預估今年第 2 季合併營收將會有 8-10% 的季衰退 ( 以 匯率 29 元計算 )；營利率將在 20-22%，將較首季的 24.4% 衰退，而 第 3、4 季目前仍未看到有很大的轉折。此外，訊連表示，為了使營 運更有效率，將旗下專注於 eHRD 電子人力資源發展的部門移轉分 割成新的公司「旭聯」。黃肇雄表示，該部門員工約有 30 人，對訊 連營收貢獻約 1%，分割後將可為企業提供最大化服務，對訊連的內 部資源配置也將最佳化。( 羅秀文 )

燿華 (2367) 10 億元股本的現增案，以每股 15 元溢價發行，將募集 達 15 億元的資金，為今年以來最大規模的 PCB 廠籌資案；這主要是 為宜蘭二廠的設備購置。燿華今年的擴充，主要仍瞄準智慧型手機、 平板電腦對於高階 HDI 製程 PCB 的需求，除在土城廠新設一條電鍍 線外，並開始宜蘭廠二期廠房的興建，將於燿華宜蘭廠二期廠區投 資 28 億元設立 HDI 內層線，預計最快 8 月開始進行設備裝機，今年 的 11 月投產。燿華去年合併財報 128.98 億元，營業毛利 15.87 億元， 毛利率 12.39%，營業淨利 3.09 億元，稅前盈餘 1.8 億元，稅後盈餘 1.35 億元，每股稅後盈餘 0.31 元。燿華董事會決議對去年股利發放 0.2 元現金股利。( 張欽發 )

新巨 (2420) 3 月合併營收衝上 3.65 億元，月增 96%，創下單月歷史 新高，法人指出，新巨目前接單能見度達 5 月，業績將有機會持續 往上，可望成為第 2 季電源供應器廠的「亮點」之一。雖然去年第 4 季獲利受到匯損影響，但隨雲端、汽車微動開關等佈局發酵，去 年合併毛利仍達 32.23%，較前年逆勢成長 2 個百分點，同時稅後淨 利達 3.2 億元，較前年 1.62 億元成長 97.5%，每股稅後盈餘達 2.1 元。 法人指出，第 2 季為消費性電子產品淡季，今年日本地震影響，關 鍵零組件「斷鏈」疑慮未除，NB 又受到平板電腦衝擊，對消費性電 源產品影響較為顯著，但以工業用電源為主的族群，隨雲端等需求 持續增溫，業績將有亮麗表現。( 胡薏文 )

瑞軒促銷出貨大增 股利2.26元大方送 曜亞Q1 EPS創新高 Q2營收年增16-20%

大同創新發表 旗下13家攜手

瑞軒 (2489) 去年全年稅前利益新台幣 25.1 億元，稅前每股盈餘 3.28 元；稅後純益 20 億元，每股稅後盈餘 2.63 元；每股配發現金及股 票股利合計達 2.26 元。 瑞軒去年每股賺 2.63 元，現金股利每股 2 元，每股配發股票股利 0.26 元 ( 每千股配發 26 股的股票股利 )，合 計共配發股利 2.26 元。瑞軒表示，去年第 4 季營收大增，主因配合 品牌廠商進行促銷活動使出貨量大增，為全年高點。以去整年度而 言，營收金額為 651 億元，稅前利益率維持在近 4% 水準。瑞軒指出， 去年業外利益主要來自於轉投資收益，包含品牌及海外工廠，以及 匯兌收益，雖歷經自去年下半年台幣急速升值，仍能有效控管匯兌 風險，以確保獲利。( 潘智義 )

曜亞 (4138) 首季 EPS 達到 1.73 元，優於去年同期的 1.66 元。法人預 估，第 2 季將維持同樣的成長動能，營收年增率可望達到 16-20%。 曜亞今年第 1 季營收為 2.73 億元、年增 23%，單季營業利益達 1.12 億元、年增 36%，單季稅後淨利達 4576 萬元、年增 25%；皆創下歷 史新高，儘管今年股本將膨脹至 2.65 億元，但第 1 季稅後盈餘仍達 到 1.73 元，優於去年同期的 1.66 元。曜亞目前的營收結構有 48% 為 醫美耗材及零件，40% 為醫美設備。曜亞總經理林添發表示，第 1 季耗材的部分營收顯著成長，第 2 季推出母親節特惠方案挹注耗材 銷售，將可維持和第 1 季相當的成長動能，法人預估第 2 季營收年 增可望達到 16-20%。 ( 施冠羽 )

大同 (2371) 以『品牌創新、再造經典』為主題，舉辦新品發表會， 並結合本業的數位電子、家電、重電、新能源、馬達、能源資訊事 業部門，與轉投資事業綠能科技、知光能源科技、尚志半導體、璨 圓光電、福華電子、尚志精密化學、中華映管等共 13 個事業單位的 綠能節能產品，建構智慧節能屋。並積極跨足風力發電於民生市場， 該產品適用於農場、工廠、魚塭、牧場和偏遠離島等場所，另應用 集團中太陽能模組發電與磷酸鋰鐵電池儲電的 LED 路燈，以自給自 足的供電設計，廣泛應用於街道路燈照明。將環保理念確實落實於 日常生活中，希望藉由新能源技術的提升與創新，為未來世代創造 更潔淨的永續生活空間。( 尹慧中 )

景碩缺料危機6月解除 日本迅速復工

華亞科Q2位元出貨季增10-15%

美利達去年EPS 5.04元 配發3元現金

景碩 (3189) 因供應商快速復工，加上新供應商陸續通過認證，IC 基 板廠缺料危機可望在 6 月順利解除，恢復正常營運。日本大地震後， 全球 BT 樹脂龍頭廠三菱瓦斯一度暫停接單供貨，引發 IC 基板廠缺 料疑慮，市場甚至憂心恐將造成智慧型手機等產品斷鏈危機。不過， 隨著三菱瓦斯宣布復工計畫，預計 5 月恢復至地震前產能水準，減 緩基板廠缺料疑慮。此外，產業鏈在日本地震後快速應變，除安排 客戶及產品出貨順序外，景碩表示，新供應商陸續通過認證供貨， 都有助紓解缺料壓力。景碩表示，目前僅剩日本當地供電穩定的變 數，預期 6 月缺料危機便可順利解除，恢復正常營運，影響程度小 於預期。( 張建中 )

華亞科 (3474) 總經理高啟全表示，目前 42 奈米製程已通過認證， 3 月開始量產，預計第 2 季位元出貨量將較上季成長 10-15%。而 3X 奈米也將於年中進入試產，此外，50 奈米製程的低功率 2Gb DDR 獲 得認證，已經開始量產，低耗電的 2Gb DDR2 也進入驗證階段，預 計未來也將進入量產。高啟全預估，第 2 季的位元出貨量將較首季 增加 10-15%。同時華亞科也積極布局伺服器用產品，預計今年年底 行動記憶體與伺服器用產品將達 50% 比重。資本支出部分，華亞科 第 1 季已入帳的資本支出為 45 億元，為支應 42 奈米技術轉換與 3X 奈米試產，今年資本支出為 170 億元，但未來將視製程轉換狀況， 再決定是否須調高資本支出金額。( 陳姿延 )

美利達 (9914) 去年財報稅後盈餘 12.47 億元，每股稅後盈餘為 5.04 元；同時，美利達董事會並決議對去年股利配發 3 元現金股息，並 將提交 6 月 9 日召開的股東會討論。美利達去年合併財報，營收 168.5 億元，營業毛利 20.06 億元，毛利率 12%，營業淨利 8.29 億元， 稅前盈餘 14.68 億元，稅後盈餘 12.47 億元，每股稅後盈餘為 5.04 元。 美利達在今年的首季業績表現上，首季在 ASP 的增加挹注之下，台 灣美利達單季營收 34.77 億元，年增率達 13.51%，而第 2 季進入製 造端的淡季，營收將呈現增長的停滯，但轉投資的銷售端進入旺季， 在業績表現上將呈現營收持平，但有轉投資銷售公司的大量獲利挹 注而呈現獲利成長。( 張欽發 )

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2011/04/25~05/01

新聞快報

第20期

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(5483) 宣布分割旗下 3 大事業體，為提升專業分工及 (2324) 總經理陳瑞聰指出，主力客戶宏碁 (2353) 調降第 1 和泰車（2207）日本豐田國內的復工狀況不如預期，連帶影 中美晶 仁寶 響海外工廠，像是北美車廠四月暫停生產，歐洲五座 經營績效，半導體事業部將新成立「環球晶圓」，藍 季財測對仁寶營運沒有太大影響，展望今年全年來看， 車廠停工八天，五月才逐步復工。至於台灣方面，和泰汽車經公關理 喻曉忠指出，豐田國產車生產線以及售後服務的零組件，三月中旬已 經復工，海外工廠也恢復供應，不過日本豐田汽車受到供電不足的影 響，無法全數滿足廠家所有訂單。未來交車期勢必拉長。「預估三月 份不受影響，四月份影響有限，未來部份就不明確。」和泰汽車先前 也發出公告，結算三月份合計缺車二千多輛，預計四月份新車仍有缺 口。對消費者直接衝擊是，未來交車時間比較長，像是國產車可能要 多等一周，不過喻曉忠說，不會有買不到車的狀況。（蔡宗憲）

寶石事業部將新成立「藍寶科技」，皆為中美晶百分之百持有，中 美晶董事長盧明光表示，兩家新切割的公司也規劃在切割後的 1 年 內申請簡易上櫃，母公司總持股將低於 7 成比例，以符合簡易上櫃 標準。根據中美晶規劃，環球晶圓股本為 18 億元，經營價值為 69.3 億元，每股淨值為 38.5 元；而藍寶科技股本為 4 億元，經營價值 16 億元，每股價值 40 元，將於 4 月 14 日召開董事會，會中通過進行 組織調整與分割，而目前暫定分割基準日為 10 月 1 日，在完成分割 後，藍寶科技及環球晶圓將成為中美晶旗下 100% 子公司。（陳姿延）

仁寶第 1 季的營運與出貨量就會是谷底，第 2 季目前訂單能見度 已長達 5、6 月左右，預估 NB 出貨將較第 1 季成長 10%，毛利率則 因代工價格上漲加上匯率走穩也可望回升，預估將較第 1 季還好。 陳瑞聰表示，目前 NB 代工訂單能見度佳，第 1 季受宏碁調降財測 影響的幅度並不多，目前宏碁已由董事長王振堂重掌兵符，接下來 的營運可望更為走穩，預估仁寶第 2 季 NB 出貨量將較第 1 季成長 10%。不過，由於日本地震影響，部分零組件供應狀況確實相當吃 緊，力求減少缺料所造成的營運衝擊。（蔡宗憲）

隨下游消費性客戶拉貨增溫，3 月合併營收一 (2885) 買寶來證 (2854) 是否買貴？董事長顏慶章表示， （1720）卡位大陸市場，又有重大突破！生達大陸子公司 今皓 (3011) 舉 衝 上 1.94 億 元， 較 2 月 1.21 億 元 大 增 60.3%， 創 元大金合併要看寶來證價值，合併後的各項業務，無論在證 生達江蘇生達生技醫藥，將與與日本第一貼布大廠簽約，以合

下 單 月 歷 史 新 高 紀 錄。 今 皓 指 出， 在 線 材 與 連 接 器 產 品 部 分， 成 功 打 進 主 要 電 子 書 供 應 鏈，4 月 起 交 貨 明 顯 增 溫， 內 部 預 估 第 2 季 的 業 績 表 現， 將 有 機 會 優 於 首 季 平 均 水 準。 今 皓 今 年 首 季合併營收達 4.73 億元，雖然首季仍有匯率、大陸工資成本與 銅 價 雙 漲 等 不 利 因 素， 但 首 季 仍 有 機 會 轉 虧 為 盈， 呈 現 小 賺 機 會。 今 皓 在 電 子 書 領 域， 也 成 功 打 進 主 流 電 子 書 產 品 供 應 鏈， 隨 第 2 季 起 交 貨 增 溫， 第 2 季 業 績 與 獲 利 表 現 均 有 機 會 優 於 首 季。（胡薏文）

券營業據點、經紀業務、融資融券業務、電子交易、複委託交易、投 信資產規模、期貨經紀與選擇權等方面都居市場龍頭，此外，因整併 而帶進來更多證券劃撥股款，對元大銀行進一步降低資金成本與增加 營運規模，亦將產生良好效益，因此沒所謂買貴的事。至於市場盛傳 日盛金 (5820) 將是元大金下個併購目標？顏慶章則說，「併購的機會 要靠機緣，這次與寶來證結合就是很好的機綠，元大金有自己的企圖 及目標，證券市占目標是 20%，何時出現另一次機緣很難講，並等待 下一個機緣，但不會針對特定標的表示意見。」（陳慧琳）

資方式在中國國家級新高園區─江蘇省泰州中國醫藥城，設立國際 級水性貼布 / 外用劑廠，預計於 2012 年取得 GMP 認證並啟動量產， 除了搶攻大陸市場外，更積極拓展規模行銷至全球。生達表示，此 次跨國合作將以江蘇生達生技醫藥多年在大陸市場的經營經驗及生 產管理、國際行銷，加上日本的專業技術、精密設備及專業人才， 配合中國醫藥城的世界級醫藥園區，以跨國資源整合，打造出堅強 的亞洲生技醫藥團隊鐵三角！生達日前也獲得生物技術開發中心技 轉「mTOR 抑制劑抗癌鏢靶新藥」，將參與共同開發。（胡薏文）

(4904) 看準預付卡商機行動上網的需求，宣布今年為「易 (3305) 在年營收快速成長並且突破 70 億元大關的同時， 遠雄(5522)「中央公園」即將推出；遠雄企業團董事長趙藤 遠傳 昇貿 雄結合合作企業包括中華電信 (2412)、日本松下、飛利 付卡飆網元年」。遠傳電信行銷事業群執行副總何永生表 公司決以發行可轉換公司債 (CB) 及辦理現金增資並進， 浦及西門子樓宇科技等共同為新莊建案造勢。趙藤雄指出，遠雄率 先在新北市林口、三峽的造鎮建案已全部銷售完畢，未來在新莊的 「Ｕ -PARK」系列建案，也將以綠能、性能、智能及雲端科技的「三 能一雲」科技為此一造鎮的核心；同時，對於新造鎮建築耐震度也 以耐 6 級震度為標準。日本福島的強震後，建築物的耐震度重要性 更為突顯，為了讓客戶更放心，趙藤雄也決定從「U-PARK」建案起 一律提供客戶長達 30 年的結構耐震保固書；客戶必須要簽署「1 年 內不得轉賣」的承諾書依然執行，以防止投機客炒作房價。（張欽發）

示，遠傳在預付卡市場一直位居領先地位，看準青少年使用手機上 網成長趨勢，以及非語音多媒體加值服務功能龐大使用需求，趁勢 推出儲值服務，搶進預付卡新商機！遠傳易付產品行銷事業處協理 陳萍坽指出，預付卡市場一直都存在。國內預付卡主力市場 (15-65 歲 ) 已由 4.4%，成長到 5.6%；小孩預付卡市場 (7-14 歲 ) 亦增加。根 據統計顯示全國 7-14 歲的小孩中有兩成擁有門號，而於此兩成用戶 中，超過 30% 使用預付卡門號，持有預付卡門號比例較 2009 年成 長 10%。推出上網 data 服務正是時候。（陳俐妏）

自市場籌資 7 億元。依照昇貿科技規劃的募資時程，預計在 5 月底 前完成 4 億元 CB 的發行，在 7 月底前完成現金增資案的募集；昇貿 科技對於去年的股利將發放包括 2 元的現金股息及 0.5 元的股票股 利，昇貿科技主管強調，現金增資案將先於去年的股利除權息完成 辦理；也就是說，現增股將含權且含息。3 月合併營收 8.3 億元，較 2 月 5.93 億元增加 39.94%，較去年同期 5.45 億元成長 52.33%。創下 歷年來單月份新高。第 1 季度合併營收達 21.62 億元，也同樣創下 單季合併營收新高。（張欽發）

(3576) 聘請林瑞衛及陳偉銘分別擔任品保暨環安衛 (8358) 去 年 稅 後 盈 餘 為 4.9 億 元， 為 09 年 1.84 億 元 完成 4 億美元海外無擔保可轉換公司債 (ECB) 訂價， 宸鴻(3673) 轉換價格訂為 1071.84 元，以 13 日收盤價 812 元來計算， 新日光副總經理及技術發展副總經理，並直接對總經理洪 金居 的 2.67 倍，也創下金居成立以來的獲利新高紀錄，每 溢價 32％，達發行溢價區間 25-32% 最高點。TPK 宸鴻此次 4 億美 元 ECB 為 3 年期、票面利率 0%、到期贖回殖利率 0%，將於 2014 年 到期。TPK 宸鴻表示，此為公司自去年 10 月掛牌上市後首次進行國 際籌資案，本次發行海外無擔保可轉換公司債，不僅掌握目前低成 本籌資環境，且能避免立即造成股權稀釋，並維持公司資本結構健 全性。而 TPK 宸鴻此次發行案為台灣今年度以來規模最大海外可轉 換公司債發行案，超過 10 倍超額認購，締造近年來亞洲可轉換公司 債發行案記錄。（陳姿延）

傳獻負責。林瑞衛畢業於國立台灣大學、美國康乃爾大學 (Cornell University) 材料工程博士，在半導體產業擁有超過 30 年的品保、工 安環保管理經驗，期借重其豐富的半導體產業經驗，帶領品保及 工安環保團隊創造更佳績效。而技術發展副總經理陳偉銘在取得 University of Texas 電機博士後，從事研發工作逾 10 年，累積研發經 驗相當豐富，曾任職於台積電研發副處長，並擔任過精材科技研發 副總經理、MosArt Pack 創辦人及執行長等，預計在擔任技術發展副 總經理後，將帶領新日光公司穩居技術研發領導地位。（陳姿延）

股稅後盈餘達到 2.41 元；金居敲定 4 月 22 日召開董事會並將敲 定去年股利配發案。金居對於去年的股利配發案，預估將可配發 1.4-1.5 元的現金股利，其現金股息殖利率為 5.45%。金居開發銅 箔先前董事會已決議將於 6 月 9 日召開股東常會。金居開發銅箔 3 月營收 5.1 億元，較上月增 13%，累計第 1 季營收 14.5 億元， 較上一季成長 8%，亦較去年同期成長 9.6%。金居表示，在工作 天數恢復與價格上揚激勵下，3 月營收恢復成長，進入 4 月份之 後，接單狀況熱絡。（張欽發）

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產業風雲

第20期

2011/04/25~05/01

每週六出刊

陳泰銘好嘴斗 自己要吃掉自己

遨睿收購國巨大戲豋場 自編自導自演劇力萬鈞

有 業 界「 購 併 天 王 」 稱 號 國 巨 (2327) 董事長陳泰銘又出招，這次是與 KKR 共同主導的遨睿投資公司，宣布 公開收購國巨在外流通的全部股權， 遨睿預定的收購價格為新台幣 16.1 元。 但是令小股東滿肚子問號的是，這次 是陳泰銘主導的投資公司，要吃下陳 泰銘的國巨，而且國巨努力進行體質 調整，去年好不容易才初見成效，繳 出 EPS 達 1.89 元的成績單，難道陳泰 銘眼中的國巨，每股只值 16.1 元？

年來，如果以完全稀釋後股本，已經 膨脹到近 300 億元，國巨即使今年營 收繼續成長，營收也約達 300 億元， 但就算維持去年的獲利水準，就算獲 利可達 45 億元，EPS 還是只有 1 元多， 但以整體產業來看，國巨就算每年可 成長 5-10%，但很難恢復到以往每年 3-4 成的成長。「國巨的問題，是台 灣產業都會面臨的問題」！ 陳泰銘邀媒體茶敘，在長達 1 個 多小時的過程中，暢談決定公開收購 國巨的心路歷程。陳泰銘表示，「講 出來比較舒服，不然會很悶」。 陳泰銘指出，國巨的股本從 4 億元 膨脹到近 300 億元，不是國巨的問題， 「台灣的產業，像我們這樣的公司， 都會面臨的問題」，公司上市後籌資， 擴充產能，發展到某一程度後，都會 面臨股本膨脹的問題。而國巨擅長的 是被動元件，無法立即轉進觸控、新 能源等成長達 30-40% 的產業。以被動 元件產業來看，大概 10 年是一個產業 周期，2000 年被動元件風光過，去年 第 3 季又是另一個高峰，大家看到去 年景氣好，擴產產能出來，但景氣變 化快，馬上又面臨價格下滑競爭，再 加上匯率、原物料、大陸薪資等，雖 然國巨作了很多產品結構調整等努力， 但還是只能勉強維持 5-10% 的成長。

◇公司應組獨立審議委員會◇

成都無線城市就愛遠傳

針對遨睿公開收購國巨案，國巨 未能依上市上櫃公司治理實務守則組 成 客 觀 獨 立 審 議 委 員 會， 審 議 收 購 價格及收購計畫合理性以保障股東權 益，投保中心表示，非常遺憾。 財團法人證券投資人及期貨交易 人保護中 15 日指出，國巨董事會所作 關於收購案對股東建議等決議，實在 無法認同。 投保強調，遨睿收購國巨案，經 50萬公司吃下300億國巨 國巨公司 4 月 12 日召開臨時董事會， 國巨 4 月 6 日下午赴證交所召開 討論收購案，董事會作成決議，就有 重大訊息，表示國巨是接獲遨睿投資 關公開收購價格認為尚無偏離合理範 圍，建議股東自行決定是否參與應賣， 公司的公開收購書，國巨立即由董事 並決議未來將進行以現金為對價的合 長「陳泰銘」主持，召開董事會，決 併案，國巨將為消滅公司，收購案似 議委請外部專家、財務顧問公司等， 已獲併購雙方同意。 評估 16.1 元收購價是否合理，並依照 投保中心認為，依國巨公司 4 月 相關規定，於下周二再度召開臨時董 事會，公布相關評估結果。至於其他 12 日所發布重大訊息內容，雖有提及 陳泰銘家族持股、KKR 的持股、完成 董事林來福徵詢審議委員會，但實際 收購後國巨是否下市再申請上市等， 上國巨並未說明相關審議委員會組成 國巨都以「不清楚」答覆。 成員，以及關於收購計畫、收購價格 但弔詭的是，遨睿以 16.1 元公開 意見。 收購國巨 6 日才正式展開，預定收購 投保中心強調，雖然國巨有委任 至 5 月 25 日止，但國巨發出的新聞槁 安侯國際財務顧問公司，以及中華無 即以「公開收購」為前提，表示「遨 形資產鑑價公司，就公開收購價格進 睿由陳先生家族與美國上市投資公司 行評估，但充其量僅是提供國巨諮詢 KKR 旗下的私募基金共同主導，預期完 顧問意見，並不能以此取代審議委員 成公開收後後合併國巨。陳先生及其 公開收購國巨讓國巨下市 會功能， 家族仍占合併後公司的大多數 (55%) 股 陳泰銘說，「投入國巨近 30 年， 依審議委員會成員功能，除收購 份，並由陳先生繼續主導公司的經營 我今年 54 歲，國巨占了我的黃金時 價格外，尚包括整個收購計畫合理性 方向與策略」，並強調合併後國巨的 期，也是我一生心血」，陳泰銘強調， 評估，此部分也未見國巨有相關說明， 服務、產品、策略及組織也不會改變。 不想看到國巨在這現況上打轉，因此 似乎只由董事林來福 1 人依據財務顧 根據經濟部商業司的公司登記資 一直在思考下一步該怎麼做。陳泰銘 問，以及鑑價公司關於收購價格諮詢 國巨董事長陳泰銘 料，遨睿是去年 12 月才登記成立的 表示，國巨進行過減資，但速度緩慢， 服務意見，即決定整個收購計畫及收 「外資」公司，資本額僅新台幣 50 萬 市，小股東恐難有解套機會。 得 以 有 今 天 的 晶 片 電 阻 產 業 龍 頭 地 且無法解決員工分紅入股問題，因為 購價格合理與否，實不符上市上櫃公 元，註冊地為荷蘭，而國巨如將 ECB 雖然國巨公司強調，是被收購的 位，也是靠陳泰銘 2005 年以新台幣 員工分紅費用化的相關規定，只要進 司治理實務守則第 12 條關於組成獨立 轉換等納入計算，稀釋後股本約 300 一方，對遨睿公開收購之後的規劃並 180 億元購併飛利浦建元廠關鍵一役、 行員工分紅，馬上就會影響獲利，如 審議委員會規範意旨。 億元，購併天王陳泰銘果然再度展現 不清楚，但外界質疑的是，遨睿為陳 2006 年除購併 2006 年購併高壓積層 果獲利僅維持在 EPS 1 元多水準，股 投保中心強調，要求國巨公司組 功力，以資本額 50 萬元的公司，打算 成獨立審議委員會，主因公司絕大多 泰銘與 KKR 具有主導權的公司，由陳 陶 瓷（MLCC） 宸 遠 成 就， 後 來 國 巨 價也大概只能在 10 幾元。 吃下股本近 300 億元的國巨。 陳泰銘指出，公開收購國巨讓國巨 數董事成員與本次收購案具密切利害 泰銘具主導權的公司，以「公開收購」 又陸續入股旺詮 (2437) ，取得近 4 成 小股東恐難有解套機會 方式吃下自己擔任董事長的公司，對 持股，以及入股智寶 (2375) 、奇力新 下市，「是我的選擇，無所謂對錯」。 關係，不宜就收購案進行相關決議， 雖然國巨表示，遨睿開出的 16.1 國巨高達 12.8 萬的小股東而言，不論 (2456) ，使得國巨集團穩坐台灣被動 要讓國巨突破目前的瓶頸，讓員工不 應另選獨立審議成員。（潘智義） 元收購價格，為國巨 7 年來股價的高 國巨或遨睿，都有責任應該將此一公 元件產業龍頭。 要只是拚每個月營收等短期績效，「宏 雖 然 陳 泰 銘 在 2007 年 購 併 大 毅 碁的藍奇不是就因為連續 2 季沒達成 點，但國巨股價在 1997 年 7 月間，曾 開收購案說明得更清楚。 遠 傳 電 信 (4904) 宣 佈 與 經高達 152 元，雖然遨睿開出的收購 由於陳泰銘家族與 KKR 為國巨 2 (2478) 一役失利，不過陳泰銘今天用 目標就下台？」要讓員工能夠為了未 中 國 移 動 在 四 川 省 成 都 巿 價格是國巨 7 年來的股價高點，但是 大主要股東，合計持股達 34.3%，換 自己的投資公司購併自己一手創建的 來 3-5 年較長遠的目標努力，讓員工 「無線城巿群啟動大會」中， 對持股達 8 年以上的小股東，仍然是 言 之， 遨 睿 只 要 在 5 月 25 前， 收 購 公司，再出奇招，仍不愧「購併天王」 分紅入股是相當重要的，透過公開收 簽署兩岸無線城巿產業合作 「長期套牢」狀態。但去年終於繳出 16.7% 的國巨持股，此一公開收購案 稱號，只是苦了長期套牢的小股東， 購讓國巨下市、減資，並讓員工入股， 試點合作協議。遠傳電信策 EPS 1.89 元的成績單，創下 10 年來獲 即可成立，此一公開收購案成立的機 完全弄不清陳泰銘的算盤！ 國巨才有機會聚焦在中長期計畫。 略長暨技術長紀竹律出席代 利新高，投資似乎露出一線曙光，但 會極大，即使小股東不願被收購，但 股本膨脹是產業共同問題 陳泰銘期盼透過公開收購讓國巨 表簽合作試點戰略合作協議 卻突然出現遨睿要以每股 16.1 元的價 只要遨睿得以掌控 51% 的國巨持股， 國巨董事長陳泰銘表示，國巨民 下市，經過 2-3 年後努力轉型，達成 時表示，遠傳電信非常榮幸 格公開收購，長期套牢達 8 年以上的 小股東即使不願意也得被迫接受。 國 76 年掛牌上市，當時股本只有 4 億 讓國巨從「區域公司」轉型站上國際 作為成都無線城市唯一台灣 小股東，如收購案成立，國巨將將下 電信營運商，歸功於台灣在 購併天王陳泰銘戰果豐碩，國巨 元，營收也達 4 億元，但是經過 20 多 舞台的夢想。（胡薏文） 無線城市建置及應用推廣上 ◇◆◇◆◇◆要和三星站在ㄧ個舞台◆◇◆◇◆◇ 發展成熟且具領先優勢。 紀竹律指出，遠傳十分 陳泰銘表示，他心裏一直有個夢 判斷，合理就賣，不合理就不賣；至 看好兩岸無線應用商機，期 想， 希 望 可 以 帶 領 國 巨 站 上 國 際 舞 於持股 7 年內的股東幾乎都賺錢。 許與合作夥伴中國移動一同 台，但這是 1 個辛苦的大工程。 在談到每股 16.1 元的公開收購價 開拓新物聯網應用，打造各 陳泰銘說，他創辦國巨近 30 年， 格方面，陳泰銘表示，是先有 14.2% 項 雲 端 應 用 包 括 旅 遊、 交 對國巨有很深的感情，沒有理由安於 的溢價，才回算出 16.1 元的價格；陳 通、遠距照護等多種無線城 現狀。 泰銘指出，14.2% 的溢價是台灣公開 市應用。」截至去年年底， 陳泰銘表示，國巨雖然在 10 年前 收購的最高比例，推算出 16.1 元的價 中移動已在全國發展 750 萬 併了飛利浦被動元件部門，但仍是區 格，剛好是過去 7 年的股價高點。 物聯網用戶未來商機可期， TDK 企業標誌 三星手機廣告 域性的公司，很難進入歐美市場；他 陳泰銘強調，這個公開收購下市 未來遠傳也將協助台灣廠商 個人有個夢，希望能將國巨從區域型 的決定，是 1 個選擇，1 個判斷，沒 至於市場關心的 7 年以上長期股 的雙重身分，陳泰銘表示，私募基金 前進大陸，搶食無線城市商 公司帶上國際舞台，跟村田、三星、 什麼對錯，股東支持就成功，不支持 東的權益，陳泰銘指出，以國巨股東 都是如此，邀請的對象一定也是被收 機大餅，達到雙贏局面。 TDK 等一同在世界舞台上競爭，但這 就只是提供股東的 1 個選擇。 的周轉率來看，其股本約每半年就周 購方；至於 KKR 雖是收購的買方，但 據了解，遠傳是唯一受 是很辛苦的大工程。 陳泰銘表示，針對是否以 16.1 元 轉 1 次，持股超過 7 年的股東不到 3%； 在他的心態上，KKR 投資國巨已 4 年， 邀出席的台灣電信營運商， 溢價是公開收購最高比例 參與公開收購的應賣，股東自己會判 以 16.1 元來看，持有 7 年內的股東幾 算是原股東身分，在建立互信及默契 除提供 Wifi 建置也針對成都 陳泰銘表示，逾 14% 的溢價是台 斷，合理就賣，不合理就不賣，一切 乎都是賺錢的。 下，才會以加碼投資方式，再投入資 市旅遊、交通、醫療等公共 灣公開收購的最高比例，股東自己會 依法進行。 而陳泰銘身為收購人及被收購人 金，不是為了解套的問題。（張良知） 服務進行全面無線化相關建 設，這也是繼去年十月兩岸 簽署兩岸產業合作無線城市 成都市試點專案洽談會議紀要中搭橋 計劃的具體落實。 遠傳也說明，兩岸去年十月間簽 與其他科技龍頭廠不同，全球工 領的研華表現如何優異，而是「如何 績 拿 出 來 說 嘴， 他 最 愛 談 的， 不 是 遍布台北、高雄、北京、上海等地，除 署「兩岸產業合作無線城市成都市試 業電腦龍頭研華科技 (2395) 董事長劉 找 出 熱 情 A 級 員 工 」 的 心 得； 再 看 如何把科技結合生活帶給人們更多便 了與企業主們分享讀書心得外，劉克振 點專案洽談會議紀要」開啟合作序 克振知名度不如其他大老闆響，但他 到研華每個員工都直呼他「克振」或 利，就是看到哪本書給他深刻的心得。 還經常藉由這個管道尋找人才。 他覺得，或許他們需要的人才目 幕。成都市入選兩岸產業合作無線試 師法惠普的管理模式，往往給員工及 「KC」，不難看見，劉克振有一套拉 對產業發展有獨到看法 前在某公司有高職務，還沒有想到研 點 城 市， 並 以 TD-SCDMA+Wifi 為 基 近與員工距離的方式，但員工說起劉 外界不同的印象。 有參加過研華法人說明會的人都 礎發展成都無線城市試點應用項目。 克振，也有「一絲不苟」的深刻印象。 知道，在公布上一季營運績效數字等 華工作的念頭，他可以利用讀書會的 找出熱情A級員工 在經濟部搭橋下，今年一月成都 管道，與對方聯繫、溝通，盡量向對 劉克振曾任職於惠普，1983 年創 流程行禮如儀後，就是劉克振個人的 將「 劉 克 振 」 打 入 GOOGLE 搜 尋 方說明理念，等到對方感動時，就會 副市長白剛至遠東通訊園區參訪遠 引擎，第 1 筆出現的結果不是他所帶 立研華後，除了第 1 年損益兩平外， 「Show Time」，從研華創立時以嵌入 到研華貢獻心力，公司也會因為這些 傳，針對防災救災、交通、旅遊、政 至 今 每 年 都 是 獲 利，2004 年 至 2010 式系統為核心，到現在雲端環境下， 府公共服務、醫療等數位學習合作進 人，帶來有創意的經營模式。 年，除了 2009 年因金融海嘯每股稅後 包括物聯網等智能生活的應用，他可 也因此，研華總是能吸引到最高級 行瞭解。三月間黃小祥副省長與四川 純益「僅」有新台幣 3.5 元外，每年 以說上滔滔不絕的半個小時；對於產 的人才，死忠地效力，研華總經理何春 移動董事長兼總經理簡勤訪問遠傳， EPS 都超過 5 元。 業的前瞻性，許多工業電腦廠的經理 盛認識劉克振就超過 20 年，這樣的人 定調首要合作試點包含 WiFi 建置、 雖然拿出來的業績無懈可擊，公 人也常「偷渡」進入到研華法說會中， 才學也讓研華不斷地擴張、壯大，今年 旅遊、交通、遠距照護領域，並由 司的產業地位也高居龍頭，除了早就 看看劉克振怎麼說。 研華首度舉辦大型尾牙，劉克振特地粉 成都市府、成都移動、遠傳等專案執 超過德國工業電腦大廠控創 (Kontron) 除了對產業發展有獨到看法外，劉 墨登場，與何春盛演起雙口相聲，這或 行，借重遠傳在 Wi-Fi 無線城市及雲 外，提出的「智能生活」產業藍圖也 克振還相當愛看書，他舉辦CEO讀書會、 許是在以往西裝筆挺的背後，員工看不 端應用建設營運完整豐富的經驗，共 同推進無線城市發展。（陳俐妏） 領先業界，但劉克振對外卻很少把業 到各地評論財經書籍的經營策略，足跡 到老闆的另外一面。（田裕斌）

研華董座劉克振 師法惠普管理

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每週六出刊

2011/04/25~05/01

新聞快報

第20期

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積極卡位利基市場，包括風電、醫療等產業連接器 (3019) 鴻海 (2317) 旗下富士康及光學元件廠亞光 (3019) 陸 (2327) 公 布 首 季 自 結 獲 利， 首 季 因 競 爭 激 烈、 價 格 信邦(3023) 亞光 國巨 都已卡位成功，效益開始浮現，首季在大陸人工、原物 續提出赴巴西的投資計畫，而亞光的此一投資巴西方案傳 下 滑 以 及 匯 率 波 動、 成 本 上 漲 等 因 素， 首 季 毛 利 率 料雙漲下，合併毛利率達 21.52%，較去年 21.36% 持續往上，使得 首季繳出稅後盈餘 1.32 億元，每股稅後盈餘達 0.73 元的成績單，法 人預估連接器廠商信邦光電在非消費性電子產品比重持續拉高，第 2 季業績仍有機會較首季持續成長。信邦首季合併營收 21.05 億元， 較去年同期 18.10 億元成長 16.25%，合併毛利率 21.52%，較去年 21.36% 持續攀高，主要關鍵即在於風電、醫療連接線產品交貨增溫。 信邦指出，首季風電連接線單月營收已達 5000 萬元水準，目前單月 營收也穩定可達 2000 萬元以上。（陳俐妏）

將與日本 PIONEER 合作，在日本遭遇強震遭擊，企業紛紛思考分散生 產方案的同時，預料亞光此一攜手日商的巴西投資案將加速。外電 報導，富士康將投資 120 億美元在巴西設廠，主要將從事 EMS 業務， 生產包括蘋果的產品，切入此一大型的經濟體。而亞光方面已發布 有關投資巴西的計畫，但由於亞光將有發行 20 億元的市場籌資計畫， 已向金管會提出申請並進入緘默期，亞光發言人協理鄭義林不願對 於亞光投資巴西的具體內容進一步提出說明。據了解，亞光的巴西 投資案，主要將與日本 PIONEER 合作，在巴西進行投資。（張欽發）

滑 落 至 22.3%， 較 上 季 26.6% 下 滑 4.3 個 百 分 點， 使 得 首 季 稅 後淨利為 6.45 億元，以 220 億元股本估算，每股稅後盈餘 0.29 元，較去年第 4 季 0.36 元下滑。國巨首季合併營收為 65 億元， 較 去 年 第 4 季 成 長 3%， 但 受 到 ASP 下 滑， 以 及 匯 率 波 動、 原 物 料 成 本 上 漲 影 響， 雖 然 營 業 費 用 仍 維 持 在 10.2%， 但 因 毛 利 下滑，營業淨利率也滑落至 12.1%，合併營業淨利為 7.9 億元， 單季合併淨利也滑落至 6.45 億元。（胡薏文）

全 球 安 控 技 術 研 發 人 員 年 度 交 流 盛 會 CompoSec (1217) 引進的中國大陸燕京啤酒正式在台灣上市銷 (2379) 第 1 季營運表現強勢，營收季增率為 14.3%，雖然 創見(2451) 2011 於 4 月 20 至 22 日舉行，與台北國際安全博覽會同 愛之味售，這是燕京啤酒的第二度登台，先前泰山 (1218) 也 瑞昱受到英特爾 Sandy Bridge 晶片遞延出貨壓抑營運表現僅低 步登場。創見首次參加安控展，會中也將展出全系列工業用產品， 包括實機展示創見工控產品寬溫、抗震、因應不正常斷電以及耐候 等特性。首次參加參展，會中將展出全系列工業用產品，包括記憶 體模組、工規記憶卡、工業用固態硬碟 (SSD)、快閃記憶體模組等。 CompoSec 為安控產業、IPC、網通、儲存方案等研發人員及零件採 購決策者進行合作交流的年度盛會，主辦單位指出，今年 CompoSec 展會規模大幅成長 60%，國內外許多重要品牌均會參與展出，包括 IC 半導體、軟體、模組及周邊配件等。（陳姿延）

曾引進過燕京啤酒來台銷售，後因故結束。不過，談起在北京銷售 第一的燕京啤酒產品，泰山總經理鄒信南迄今仍對其品質說「讚」， 鄒信南說，燕京啤酒的泡沫是掛杯率最高的，口感也極佳。愛之味 對於此一兩岸合作的新經營型態相當重視，由於雙方合作將有進一 步擴大合作的契機，由董事長陳哲芳親自在台北主持燕京啤酒的上 市發表會，預估在 3 年拿下台灣 10% 的市場占有率，並由藝人謝金 燕代言。味全 (1201) 引進過老虎啤酒、黑松 (1237) 引進過老美啤酒； 而統一 (1216) 則透過旗下南聯貿易引進了百威啤酒。（張欽發）

空飛過，但整體表現仍優於 IC 設計產業平均，副總經理陳進興表示， 第 2 季目前看起來營運仍可優於第 1 季，新產品也將陸續出貨，毛 利率可望走穩。瑞昱第 1 季受產業回補庫存力道帶動，營運表現強 勁，展望第 2 季，目前看起來訂單狀況不錯，由於客戶受日本強震 影響，為求貨源順暢因此積極備貨，因此對營運樂觀，不過，由於 日本地震的後續影響可能會在 6 月開始顯現，因此屆時產業與客戶 需求的變動狀況才會更清楚，目前粗估第 2 季營運約可略高於第 1 季。（蔡宗憲）

近期利空傳言不少，由於消息傳言不斷發酵，甚至 (2317) 富士康有意投資 120 億美元在巴西設廠，富士康科 (2439) 今年也沾蘋果光。副總裁曾錦堂表示，今年將陸續 群聯(8299) 鴻海 美律 已衝擊群聯股價表現，群聯鄭重否認市場傳言，並自結第 技傍晚發出聲明指出，看好巴西的發展潛力，同時基於 從 NB、手機，以及平板電腦切入開始出貨，產品包括高 1 季獲利數字，強調營運並沒有任何問題。市場近期盛傳，由於群 聯大股東日本東芝受到強震影響，因此有重建廠房的資金需求，近 期已開始減少群聯持股水位，也壓抑群聯股價，同時也因產能供應 有限，恐怕也會影響群聯第 2 季的營運表現；群聯股價自 3 月初開 始就一路走弱，至今日最低價 145.5 元波段跌幅已近 3 成。群聯今 日公告第 1 季自結數字，第 1 季營收為 77.12 億元，較第 4 季 78.58 億元微幅衰退 1.8%，營業利益為 7.02 億元，損益則為 7.45 億元，每 股稅前盈餘為 4.18 元。（蔡宗憲）

「市場在哪裡我們就到哪裡」的全球佈局策略，針對巴西相關投資 方案已考察多時。鴻海集團目前前在巴西 Jundiai 市已設有 2 座工廠， 分別為惠普及索尼進行代工，外傳鴻海在巴西設立新廠是為蘋果代 工預作準備，但鴻海集團並未證實，且產業界指出，蘋果產品有零 組件供應鏈問題，鴻海目前主要生產基地都在大陸，如果驟然將組 裝拉到巴西，零組件供應鏈勢必拉長，是否符合效益，有待觀察。 不過如果是 PC 或 TV 等產品，將組裝放在巴西，如果交貨地區為中 南美洲，除了降低生產成本，還可享有關稅優惠。（胡薏文）

功率揚聲器及免持聽筒，預期最快第 2 季就能貢獻營收。美律為供 應諾基亞、索尼易利信，以及摩托羅拉等國際大廠免持聽筒的手機 電聲元件大廠，去年就盛傳美律即將成為蘋果供應鏈。據了解，今 年蘋果已與美律接洽訂單，最快第２季就能成功打入蘋果供應鏈。 曾錦堂進一步說明，今年除了維持免持聽筒穩定成長，平板電腦的 高功率揚聲器出貨，可望帶動揚聲器營收倍增，預期成長超過 3 成。 大陸蘇州二廠在５月將投產，產能開工率可望超過 9 成，今年台灣 大陸整體產能可再成長 3 成。（陳俐妏）

加工絲廠財報陸續出爐，獲利可觀！首季稅後淨利 (3545) 驅動 IC 廠董事會通過自結第 1 季損益，EPS 達 0.56 (2834) 主辦如欲企業有限公司為償還銀行借款、購 集盛(1455) 達 5.57 億元，較去年同期 2.55 億元大增 118%，首季每股 旭曜元，同時去年股理政策也出爐，每股擬配發 2.8 元現金股 台企銀置機器設備及充實中期營運資金所需，籌組總金額 稅後盈餘達 1.14 元，創下歷史新高，也超出法人預期。集盛首季營 收為 50.48 億元，較去年同期 40.59 億元成長 24%，但是首季毛利率 卻攀升到 12.6%，較去年同期 9.34% 大幅攀高 3.26 個百分點，加上 掌握相對較便宜的原物料，使得首季的獲利年增率翻倍。法人指出， 集盛由於擁有相對低價的 CPL 原料庫存，首季價格調漲順利，使得 利差持續擴大，第 2 季雖然產品售價未再往上攀高，但集盛利差仍 可望維持高檔水準，且依照目前接單狀況來看，仍然處於「全產全 銷」的滿載狀態，第 2 季的營運與獲利仍可維持高檔水準。

利，現金殖利率約 5 %。其中值得注意的是，旭曜第 1 季毛利率受 匯率與產品組合因素影響仍維持低檔，法人推估第 2 季在新客戶產 品出貨帶動下，毛利率有望回升。展望第 2 季，旭曜新產品與新客 戶訂單陸續出貨，看好營運仍可向上攀升，不過由於整體景氣需求 不明，因此對季增率轉趨謹慎保守，法人多預估有 10% 成長力道， 同時因新客戶出貨產品利潤較佳，旭曜第 2 季毛利率可望向上彈 升。旭曜也通過股利政策，每股擬配發 2.8 元現金股利，總計發出 3.82 億元現金。（胡薏文）

新台幣 12 億元聯合授信案，實際認購金額達台幣 16 億元，超額認 購 33%。如欲企業成立於民國 73 年，早年以買賣廢五金起家，現任 負責人陳慶雄先生，經營跨足美、中、台三地之金屬廢料買賣王國。 而台灣如欲企業在 97 年轉型成為銅線製造業後，商品深受南亞、長 春化工及金居銅箔 .. 等國際銅箔大廠青睞，業績扶搖直上，累計 99 全年營收已近新台幣 50 億元。為再次提升公司競爭力，如欲企業斥 資新台幣 5.1 億元，預計打造年產量 13 萬公噸之第二生產線，相信 在新產能加入量產後，將可再創如欲企業另一巔峰。（陳慧琳）

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第20期

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法人看好上漲二～五成大飆股 鴻海 日月光 宏達電 晶電 大立光 元大金 台積電 新普 力成 太子 台肥 萬海 中光電 華固 評等日期 4 月 22 日 4 月 22 日 4 月 22 日 4 月 22 日 4 月 22 日 4 月 22 日 4 月 21 日 4 月 21 日 4 月 21 日 4 月 21 日 4 月 21 日 4 月 21 日 4 月 21 日 4 月 21 日 4 月 21 日 4 月 21 日 4 月 21 日 4 月 21 日 4 月 21 日 4 月 20 日 4 月 20 日 4 月 20 日 4 月 20 日 4 月 20 日 4 月 20 日 4 月 20 日 4 月 20 日 4 月 20 日 4 月 19 日 4 月 19 日 4 月 19 日 4 月 19 日 4 月 19 日 4 月 19 日 4 月 19 日 4 月 19 日 4 月 19 日 4 月 19 日 4 月 19 日 4 月 19 日 4 月 18 日 4 月 18 日 4 月 18 日 4 月 18 日 4 月 18 日 4 月 18 日 4 月 18 日 4 月 15 日 4 月 15 日 4 月 15 日 4 月 15 日 4 月 15 日 4 月 15 日 4 月 15 日 4 月 15 日 4 月 15 日 4 月 15 日 4 月 15 日 4 月 14 日 4 月 14 日 4 月 14 日 4 月 13 日 4 月 13 日 4 月 13 日 4 月 13 日 4 月 13 日 4 月 12 日

代碼 1101 2317 2379 2382 3008 6121 2317 2393 2393 2448 2536 2903 3008 3008 3008 3008 3008 3008 9940 2303 2325 2353 2382 2454 2454 2474 2498 3231 1101 1101 1102 1102 2311 2311 2354 2454 2474 3008 3008 6121 2474 2474 2474 2474 2474 2474 6505 2324 2330 2330 2409 3034 3231 3481 5371 5483 6147 6176 1101 1102 2474 2311 2330 2454 2474 2723 1722

公司名稱 台泥 鴻海 瑞昱 廣達 大立光 新普 鴻海 億光 億光 晶電 宏普 遠百 大立光 大立光 大立光 大立光 大立光 大立光 信義 聯電 矽品 宏碁 廣達 聯發科 聯發科 可成 宏達電 緯創 台泥 台泥 亞泥 亞泥 日月光 日月光 鴻準 聯發科 可成 大立光 大立光 新普 可成 可成 可成 可成 可成 可成 台塑化 仁寶 台積電 台積電 友達 聯詠 緯創 奇美電 中光電 中美晶 頎邦 瑞儀 台泥 亞泥 可成 日月光 台積電 聯發科 可成 KY 美食 台肥

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原評等 買進 買進 表現劣於大盤 持有 -買進 買進 中立 落後大盤 加碼 中立 買進 中立 中立 買進 持有 表現優於大盤 優於大盤 加碼 買進 減碼 賣出 -表現劣於大盤 低於大盤表現 賣出 買進 加碼 -中立 保持持股 表現劣於大盤 加碼 買進 -劣於大盤表現 加碼 中立 --買進 表現超越大盤 加碼 買進 買進 買進 -中立 表現優於大盤 買進 減碼 加碼 買進 減碼 加碼 表現不如大盤 賣出 加碼 表現超越大盤 -中立 持有 加碼 賣出 買進 -買進

升/降 降級 重申 ---重申 重申 ---重申 重申 重申 重申 重申 ---降級 --重申 ---升級 重申 重申 -升級 --重申 重申 -重申 重申 重申 -首次 重申 -重申 重申 重申 重申 -重申 -重申 重申 降級 降級 重申 重申 -重申 重申 --升級 重申 重申 -重申 首次 --

新評等 新目標價 現價 價差 價差 (%) 中立 40 39.65 0.35 0.88% 買進 142 109.5 32.5 29.68% 低於大盤表現 55 61 -6 -9.84% 中立 55 55 0 0.00% 中立 800 926 -126 -13.61% 買進 240 194 46 23.71% 買進 130 109.5 20.5 18.72% 表現超越大盤 95 84 11 13.10% 劣於大盤表現 70 84 -14 -16.67% 逢低買進 130 102 28 27.45% 中立 42 36.5 5.5 15.07% 買進 58 53.1 4.9 9.23% 中立 830 926 -96 -10.37% 中立 718 926 -208 -22.46% 買進 1180 926 254 27.43% 中立 930 926 4 0.43% 加碼 1100 926 174 18.79% 優於大盤表現 1040 926 114 12.31% 中立 62 57.9 4.1 7.08% 持有 15.3 15.2 0.1 0.66% 賣出 30 35.65 -5.65 -15.85% 賣出 38 51.1 -13.1 -25.64% 加碼 61 55 6 10.91% 賣出 233 311 -78 -25.08% 表現劣於大盤 294 311 -17 -5.47% 買進 200 175 25 14.29% 買進 1500 1,255.00 245 19.52% 加碼 56 47.05 8.95 19.02% 買進 41 39.65 1.35 3.40% 買進 44 39.65 4.35 10.97% 中立 38.9 36.05 2.85 7.91% 中立 39 36.05 2.95 8.18% 加碼 40 31.65 8.35 26.38% 買進 41 31.65 9.35 29.54% 加碼 150 134 16 11.94% 劣於大盤表現 295 311 -16 -5.14% 加碼 190 175 15 8.57% 中立 862 926 -64 -6.91% 買進 1121 926 195 21.06% 優於大盤表現 195 194 1 0.52% 買進 190 175 15 8.57% 優於大盤表現 186 175 11 6.29% 加碼 195 175 20 11.43% 買進 180 175 5 2.86% 買進 175 175 0 0.00% 買進 205 175 30 17.14% 中立 104 99.5 4.5 4.52% 中立 30 30.9 -0.9 -2.91% 表現超越大盤 84 70.9 13.1 18.48% 買進 86 70.9 15.1 21.30% 減碼 25 24.75 0.25 1.01% 減碼 80 86.2 -6.2 -7.19% 中立 50 47.05 2.95 6.27% 減碼 29 31.4 -2.4 -7.64% 加碼 63 46.5 16.5 35.48% 低於大盤表現 95 117 -22 -18.80% 賣出 40 42 -2 -4.76% 加碼 93 79 14 17.72% 優於大盤表現 41.3 39.65 1.65 4.16% 超越大盤表現 43.1 36.05 7.05 19.56% 買進 192 175 17 9.71% 持有 31.5 31.65 -0.15 -0.47% 加碼 88 70.9 17.1 24.12% 中立 320 311 9 2.89% 買進 180 175 5 2.86% 中立 286 295 -9 -3.05% 超越大盤 139.2 92.3 46.9 50.81%

評等日期 4 月 12 日 4 月 12 日 4 月 12 日 4 月 12 日 4 月 12 日 4 月 12 日 4 月 12 日 4 月 12 日 4 月 12 日 4 月 11 日 4 月 11 日 4 月 11 日 4 月 11 日 4 月 11 日 4 月 11 日 4 月 11 日 4 月 11 日 4月8日 4月8日 4月8日 4月7日 4月7日 4月7日 4月7日 4月7日 4月7日 4月7日 4月7日 4月7日 4月7日 4月7日 4月7日 4月7日 4月7日 4月7日 4月7日 4月6日 4月6日 4月6日 4月6日 4月6日 4月6日 4月6日 4月6日 4月6日 4月6日 4月1日 4月1日 4月1日 4月1日 4月1日 4月1日 4月1日 4月1日 4月1日 4月1日 4月1日 4月1日 4月1日 4月1日 4月1日 4月1日 4月1日 4月1日

代碼 2311 2317 2325 2449 2511 2548 2615 3189 9940 2498 2498 2498 2610 2618 2881 2885 2885 2498 2610 6286 1301 1301 1301 1303 1303 1303 1303 1326 1326 1326 2330 2330 6239 6505 6505 6505 1216 2325 2330 2448 2498 2723 2903 2912 2915 6239 1301 1303 1326 2353 2353 2353 2353 2353 2353 2353 2353 2353 2454 2498 2610 3697 6505 6505

公司名稱 日月光 鴻海 矽品 京元電 太子 華固 萬海 景碩 信義 宏達電 宏達電 宏達電 華航 長榮航 富邦金 元大金 元大金 宏達電 華航 立錡 台塑 台塑 台塑 南亞 南亞 南亞 南亞 台化 台化 台化 台積電 台積電 力成 台塑化 台塑化 台塑化 統一 矽品 台積電 晶電 宏達電 KY 美食 遠百 統一超 潤泰全 力成 台塑 南亞 台化 宏碁 宏碁 宏碁 宏碁 宏碁 宏碁 宏碁 宏碁 宏碁 聯發科 宏達電 華航 KY 晨星 台塑化 台塑化

券商 大和 BNP 大和 大和 CSFB CSFB 高盛 UBS CSFB 美林 高盛 CSFB 麥格理 麥格理 UBS 野村 花旗 UBS CSFB 花旗 高盛 花旗 摩根 花旗 高盛 摩根 JP 摩根 高盛 摩根 花旗 花旗 CSFB 高盛 摩根 高盛 花旗 高盛 德意志 德意志 德意志 高盛 高盛 高盛 高盛 高盛 德意志 摩根 摩根 摩根 UBS 野村 BNP 高盛 匯豐 花旗 JP 摩根 摩根 大和 野村 野村 高盛 野村 摩根 摩根

原評等 -持有 ---超越大盤 買進 -中立 中立 買進 表現超越大盤 表現劣於大盤 表現不如大盤 中立 -買進 買進 中立 賣出 中立 中立 加碼 買進 中立 中立 加碼 買進 加碼 中立 買進 表現優於大盤 買進 中立 賣出 賣出 中立 買進 持有 買進 買進 -買進 賣出 中立 買進 加碼 中立 加碼 中立 中立 賣出 賣出 中立 賣出 中立 加碼 賣出 減碼 買進 賣出 -中立 中立

升/降 --首次 首次 -重申 重申 首次 重申 重申 重申 重申 重申 -重申 首次 重申 重申 重申 重申 重申 重申 重申 重申 重申 重申 重申 重申 重申 重申 重申 重申 重申 重申 重申 重申 重申 重申 重申 重申 重申 首次 重申 重申 重申 重申 重申 重申 重申 降級 重申 -重申 -重申 重申 降級 -重申 重申 重申 首次 重申 重申

新評等 新目標價 現價 價差 價差 (%) 中立 33.5 31.65 1.85 5.85% 買進 142 109.5 32.5 29.68% 表現不如大盤 34 35.65 -1.65 -4.63% 表現超越大盤 18.8 16.15 2.65 16.41% 超越大盤 30.4 20 10.4 52.00% 超越大盤 107 82.2 24.8 30.17% 買進 31.4 22.35 9.05 40.49% 買進 110 97.7 12.3 12.59% 中立 66.5 57.9 8.6 14.85% 中立 1300 1,255.00 45 3.59% 買進 1600 1,255.00 345 27.49% 表現超越大盤 1300 1,255.00 45 3.59% 表現劣於大盤 16 18.95 -2.95 -15.57% 表現劣於大盤 21 27.6 -6.6 -23.91% 中立 41 40.9 0.1 0.24% 中立 20 20.5 -0.5 -2.44% 買進 26 20.5 5.5 26.83% 買進 1388 1,255.00 133 10.60% 中立 19.5 18.95 0.55 2.90% 賣出 170 181.5 -11.5 -6.34% 中立 104 112.5 -8.5 -7.56% 中立 107 112.5 -5.5 -4.89% 加碼 120 112.5 7.5 6.67% 買進 94 88.2 5.8 6.58% 中立 81 88.2 -7.2 -8.16% 中立 89.3 88.2 1.1 1.25% 加碼 100 88.2 11.8 13.38% 買進 127 114.5 12.5 10.92% 加碼 126 114.5 11.5 10.04% 中立 113 114.5 -1.5 -1.31% 買進 86 70.9 15.1 21.30% 表現優於大盤 87 70.9 16.1 22.71% 買進 120 97.1 22.9 23.58% 中立 95 99.5 -4.5 -4.52% 賣出 86 99.5 -13.5 -13.57% 賣出 80 99.5 -19.5 -19.60% 中立 39 41.5 -2.5 -6.02% 買進 50 35.65 40.25% 買進 84 70.9 13.1 18.48% 買進 135 102 33 32.35% 買進 1400 1,255.00 145 11.55% 中立 255 295 -40 -13.56% 買進 60 53.1 6.9 12.99% 賣出 112 145 -33 -22.76% 中立 80 83.4 -3.4 -4.08% 買進 120 97.1 22.9 23.58% 加碼 120 112.5 7.5 6.67% 中立 89.3 88.2 1.1 1.25% 加碼 126 114.5 11.5 10.04% 賣出 54 51.1 2.9 5.68% 中立 60 51.1 8.9 17.42% 減碼 45 51.1 -6.1 -11.94% 賣出 48 51.1 -3.1 -6.07% 減碼 61 51.1 9.9 19.37% 賣出 49 51.1 -2.1 -4.11% 中立 64 51.1 12.9 25.24% 中立 63 51.1 11.9 23.29% 表現不如大盤 46.2 51.1 -4.9 -9.59% 減碼 220 311 -91 -29.26% 買進 1250 1,255.00 -5 -0.40% 賣出 12.4 18.95 -6.55 -34.56% 中立 250 240 10 4.17% 中立 95 99.5 -4.5 -4.52% 中立 95 99.5 -4.5 -4.52%

三月營收創新高個股 ◇◆◇

◇◆◇ 股票名稱 3 月營收 / 千 1301 臺塑 20,088,252 1304 臺聚 1,396,788 1305 華夏 1,013,636 1307 三芳 722,164 1312 國喬 1,783,491 1319 東陽 1,209,168 1323 永裕 157,596 1326 臺化 28,368,283 R1339 昭輝實業 115,205 1402 遠東新 6,025,435 1409 新纖 2,733,905 1434 福懋 3,356,874 1444 力麗 1,514,829 1447 力鵬 2,958,764 1455 集盛 1,901,543 1457 宜進 704,200 1466 聚隆 612,654 1472 三洋纖 132,668 1474 弘裕 414,474 1560 中砂 339,129 1701 中化 290,486

年增率 19% 33% 29% 15% 17% 33% 12% 11% 10% 26% 21% 22% 71% 14% 20% 83% 31% 57% 33% 22% 9%

月增率 1 ～ 3 月營收 / 千 年增率 37.35% 52,131,730 12.80% 50.72% 3,492,965 20.46% 51.71% 2,394,761 15.70% 90.53% 1,724,896 24.89% 15.07% 4,949,772 20.18% 33.78% 3,167,160 40.09% 72.46% 390,832 5.02% 4.34% 81,654,847 15.02% 99.69% 269,276 2.14% 32.08% 15,721,005 30.43% 36.77% 7,016,987 16.48% 24.40% 8,972,188 21.93% 81.13% 3,608,882 63.00% 100.79% 6,464,286 4.72% 19.31% 5,048,107 24.35% 48.33% 1,659,467 71.82% 25.29% 1,698,098 49.14% 21.61% 363,113 100.05% 70.20% 972,399 38.77% 19.05% 942,045 21.68% 67.81% 716,787

股票名稱 3 月營收 / 千 1709 和益 954,334 1723 中碳 872,295 R1757 國慶 268,160 1773 勝一 672,541 1785 光洋科 8,867,413 R1814 東光訊 48,952 R1816 富元 151,126 2012 春雨 474,570 2024 志聯 229,059 2049 上銀 1,083,410 2102 泰豐 681,646 2103 臺橡 1,958,932 2104 中橡 536,445 2105 正新 2,342,013 2106 建大 591,010 2107 厚生 570,710 2351 順德 727,904 2382 廣達 109,651,249 2395 研華 1,859,995 2420 新巨 365,014 2455 全新 209,127

年增率 8% 34% 46% 30% 216% 15% 81% 39% 17% 90% 26% 38% 9% 31% 27% 72% 22% 23% 54% 14% 43%

月增率 1 ～ 3 月營收 / 千 年增率 22.80% 2,509,861 19.19% 14.05% 2,458,567 47.23% 72.75% 680,823 48.97% 35.39% 1,749,036 28.23% 270.74% 14,025,278 122.15% 39.73% 117,293 26.06% 405,637 68.80% 57.30% 1,179,007 38.98% 44.19% 573,403 27.40% 26.96% 2,880,988 95.22% 46.03% 1,649,419 16.51% 25.42% 4,839,649 42.45% 36.16% 1,347,613 82.52% 5,364,023 21.19% 61.81% 1,451,176 24.78% 211.06% 1,027,161 9.14% 36.50% 1,911,280 11.47% 87.94% 242,494,597 1.94% 69.40% 4,455,823 44.11% 95.98% 862,874 7.76% 12.11% 581,416 48.98%

股票名稱 3 月營收 / 千 2462 良得電 386,284 2474 可成 771,537 2478 大毅 267,308 2616 山隆 1,408,293 2706 第一店 29,186 3008 大立光 1,172,576 3010 華立 2,521,347 3016 嘉晶 91,753 3022 威達電 625,103 3036 文曄 5,835,633 3045 台灣大 5,288,579 3062 建漢 1,482,582 3086 華義 86,543 3087 翔準 380,112 3115 寶島極 23,366 R3149 正達 476,406 3206 志豐 133,389 3234 光環 126,717 3284 太普高 110,149 3289 宜特 83,547 3299 帛漢 180,549

新聞授權：中央通訊社 一六八網站 鉅亨網 一六八理財網：www.168abc.net 公務信箱：168@168abc.net 地址：251台北縣淡水鎮坪頂路300號 申訴專線：0927-787-033 總編輯翁立民

年增率 28% 547% 20% 17% 5% 53% 72% 28% 121% 10% 7% 1% 77% 22% 254% 251% 32% 3% 13% 20% 11%

月增率 1 ～ 3 月營收 / 千 年增率 106.77% 871,203 9.16% 23.15% 2,077,358 790.29% 53.19% 651,794 20.80% 25.80% 3,911,964 16.93% 7.44% 82,464 2.44% 49.03% 2,965,472 51.19% 36.97% 6,447,387 58.51% 28.44% 245,118 23.11% 14.80% 1,770,653 103.98% 37.82% 15,412,678 22.55% 8.79% 15,252,720 7.13% 82.38% 3,270,481 8.54% 234,447 63.76% 1.84% 1,114,026 37.19% 44.49% 56,667 249.45% 39.95% 1,220,958 293.22% 120.81% 290,865 26.50% 37.00% 335,562 1.30% 18.31% 303,490 8.09% 32.23% 219,187 20.23% 54.57% 460,994 14.85%

2011/04/25~05/01

大陸財經

第20期

心臟要強！存準率10連跳

大陸緊縮貨幣 調控無上限

大陸央行 17 日宣佈存準率再上調 0.5 個百分點，一如市場預期，在 CPI、 信貸資料和外匯占款同時沖高的情況 下，央行再度出手調控存款準備金率。

存款準備金率歷史新高 中國人民銀行決定，從 4 月 21 日 起，上調存款類金融機構人民幣存款準 備金率 0.5 個百分點。這是中國央行自 2010 年本輪緊縮週期開始以來第 10 次 提高存款準備金率，也是今年第 4 次 上調存款準備金率，今年以來央行保持 每月一調的頻率。此次上調存款準備 金率後，大型銀行存款準備金率高達 20.5%，再創歷史新高點，中小金融機 構的存款準備金率也將高達 17%。 此前央行統計資料顯示，月末在 外貿出現逆差的情況下，中國外匯儲 備仍然大幅增加 1974 億美元，首次突 破 3 兆美元，熱錢流入趨勢並沒有改 善。此外，央行資料還顯示，一季度 人民幣貸款增加 2.24 兆元，3 月份當 月人民幣貸款增加 6794 億元，同比多 增 1727 億元。而統計局資料也顯示， 3 月 份 CPI 再 度 沖 高 至 5.4%， 市 場 分 析指出，流動性和通膨壓力是央行再 調存款準備金率的原因。 針對這次調控，中央財經大學中 國銀行業研究中心主任郭田勇分析指 出， 目 前 通 膨 壓 力 很 大， 本 月 又 有 9000 多億央票到期，央行此舉將有利 於靈活調節流動性，有效管理通膨預 期、消除通膨形成的貨幣因素。

銀行活力受限制

通膨壓力不減 政策繼續收緊

經過第四次的調整，存款準備金 率水準再次創出新高。昨日有學者指 出，在如此之高的準備金率重壓下， 銀行的活力也必將受到很大的抑制。 在準備金率已經在歷史空前高位和全 球高位的情況下，準備金率每上升一 次的所有誘發的銀行資產結構被動調 整問題，應當引起高度關注。 魯政委曾指出，目前每一次準備 金率的上調，將直接意味著銀行需拋 債來繳準備金。這使得至少在今年第 三季度前，銀行間債券市場都需要持 續面對需求硬約束下的熊市氛圍。而 中國一季度國內生 產總值 (G D P) 超預期增 長，顯示經濟運行平穩。 但 3 月 C PI 漲幅再度「破 五 」 並 創 下 32 個 月 新 高，則表明通膨壓力有 增無減，加強對通膨的 管理料仍為未來政策重 點。 中國國家統計局稍 早公佈資料，中國一季 度 G D P 同比增長 9.7%， 高於路透調查中值的 9.5%，環比亦上漲 2.1%； 3 月居民消費價格指數 則 同 比 上 漲 5.4%；PPI 亦同比上漲 7.3%，至 30 個月新高。 統計局新聞發言人 盛來運稱，當前中國經 濟形勢持續走好，且實 體經濟呈穩定增長態 勢。不過，雖然當前中 國經濟未現滯漲，但上 半年乃至全年出現滯脹 的痕跡明顯。 儘管 3 月 CPI 創新高 在市場預期之內，但分 析人士普遍表示，通膨 壓力有增無減，政策緊 縮壓力仍然存在，未來 加息和上調存准應都在 預期之內。 「從目前的經濟形 勢看，物價的不確定性 是目前經濟增長的最大 隱憂，因此從抑制物價 上漲的政策目標看，貨 幣政策收緊仍是大勢所 趨。」中國國際經濟交流中心研 究員張永軍稱。 中信證券首席宏觀經濟學家諸 建芳表示，一季度經濟增長大體 穩定。但通膨還是超出市場預期， 高位運行，預計二季度 CPI 大概仍 在 5% 左右，「我們認為央行年內 還會採取上調存款準備金率和加 息等多種措施，預計加息一次到 3.5% 左右。」

資金流入太大有負作用 中國人民銀行今年未設定銀行新增 貸款目標，而改用社會融資規模作為 貨幣政策的監測指標和中間目標。這 是否意味著貨幣政策轉向？周小川說： 「總體來講，中國 CPI 目前偏高。因 此，要採取各種方法來調控。未來調 控要尊重市場供求關係，保持靈活性。 立足于消除通貨膨脹走高的貨幣因素， 貨幣政策已從適度寬鬆轉為穩健，即 貨幣政策要適當收緊，這個趨勢估計 還會持續一段時間。」未來調控空間 還有多大？周小川表示，去年底中央 經濟工作會議首次提出「保持合理的 社會融資規模」，國務院總理溫家寶 在部署今年一季度工作時也強調「保 持合理的社會融資規模和節奏」。 一直以來中國貨幣政策重點監測、 分析的指標和調控中間量目標是 M2 和新增人民幣貸款。然而，由於人民 大陸央行行長周小川 幣貸款占社會融資總量的比例日趨減 且銀行資產負債表的流動性風險將進一 他指出，就中國情況而言，對存款 少，新增人民幣貸款已不能準確反映 步加劇。對於銀行業來說，最大的風險 準備金率的使用程度取決於兩個方面： 我國實體經濟的融資規模。隨著融資 莫過於流動性風險，其將能夠在短時期 一是多年來的國際順差因素，以及金融 管道的多元化，現在開始試行把社會 內直接觸發一個哪怕資產狀況極其良好 危機期間使用了擴張性的財政政策和貨 融資總量的目標挑出來，以利宏觀調 幣政策，現在需要使用存款準備金率來 控部門加強金融體系穩健性監測和評 機構的猝然倒閉。 中國人民大學金融與證券研究所所 調節；二是其使用程度也取決於對準備 估，這一轉變有一個習慣的過程。 針對存款準備金率創歷史新高， 長吳曉求也提醒，由於貨幣政策有一定 金是否付息。 不過，部分經濟學家認為，二季度 輿 論 認 為 央 行 未 來 調 控 空 間 十 分 有 的時滯性，市場消化大約需要 3-6 個月的 限。周小川認為，存款準備金率沒有 CPI 有可能見頂，此後央行的調控或許會 時間。因此，貨幣當局在緊縮政策時也 應注意前瞻性和穩定性，節奏不宜太急。 所有放緩。滙豐銀行首席經濟學家屈宏斌 絕對的指標，取決於不同的條件，國 際經驗方面也沒有一個標準尺度。「中 郭田勇還表示，由於中國屬於間接 此前也表示，雖然二季度央行會一直保 國多年來有雙順差因素，在應對危機 持緊縮調控的力度不變，並將伴隨著 2 融資主導型融資體系，銀行資金來源又 時我們採取一籃子經濟刺激計畫，導 高度依賴於存款，預計未來準備金率上 次存準率上調，1 次加息。但預期二季 度末通膨有望見頂回落，調控通膨會有 致流動性過多，需要收回流動性。另 調仍有不小空間。 比較好的控制，並在明年前回到 4% 左 外取決於央行是否對準備金付息，很 通膨若回落或能鬆口氣 右的水準。預計三季度和下半年央行的 多 國 家 央 行 對 存 款 準 備 金 不 付 息。 存款準備金率上調是否設有上限， 緊縮力度才會有所減緩。 但中國付息，因此影響的效果也不一 成為市場關注的重點。 在選擇調存款準備金率還是加息政 樣。」周小川說。 央行行長周小川日前在博鼇論壇上再 策上，周小川表示，由於當前國際上流 他強調，任何貨幣政策都有利有 次強調一定要消除通膨走高的貨幣因素， 動性較為充裕，利率政策用得太多或者 弊，利率政策也不例外。當前，國際 適當收緊的貨幣政策仍將持續一段時間。 太猛帶來的副作用也會較大，可能造成 上流動性非常充裕，在這種情況下利 對於存款準備金率上調的空間，周小川明 熱錢資本流入套利。暗示了數量工具仍 率政策用得太多或太猛，可能加大熱 確表示，「存款準備金率沒有絕對的上 然是調整的主力。此外，周小川還指出， 錢、資本流入。他指出，中國是非常 限，而是取決於條件，根據條件的變化， 目前中國已使用匯率工具抗通膨，但至 大的經濟體，對資金流入要看量，大 到一定程度就有負作用。 調整的力度和空間也會發生變化。」 於如何衡量抗通膨效果，還是有困難。

大陸房價 穩中有降

大陸地產大佬 SOHO 中國有限公司 董事長潘石屹說：「今年的房價，不 是市場說了算，也不是開發商說了算， 更不是任志強說了算，是政府說了算， 它限購，任總說的話你可以不聽，價 格是發改委、計建委、房管局在限購， 你就聽政府的就行了，政府說穩中有 降，它就會穩中有降，否則就是他說 的和做的不一樣了。」 潘石屹沒有正面回答，而是給了幾 個數字。他說：「從價格來看的話， 上海的價格在跌，北京的價格還比較 平穩，從 35 個限購的城市來看，成交

量是在大幅的下跌，成交量甚至跌了 50% 的幅度，我天天都在觀察，北京 去年一年，平均每天成交 304 套房子， 今天從國八條之後，每天都是 100 多 套，少的時候只有 50 多套，一直持續。 所以我覺得一個市場要發生轉向之前， 首先是成交量的變化，其次才是價格 的變化。」而且，他還認為之前地方 政府把房價控制目標與 GDP 和人均收 入掛鈎， 是一種耍小聰明的行為，相當 於把老師佈置的問題當作答案又還給 老師了。 現在進入了加息通道，會不會對

房地產的資金鏈造成衝擊？當記者問 到 這 個 問 題 的 時 候， 潘 石 屹 一 直 在 點 頭， 也 不 微 笑 了， 很 嚴 肅 地 說： 「加息通道的話，我覺得前幾年市場 的資金比較寬鬆，所以呢無論是加息 也好，提高存款準備金也好，都是要 把市場上的流動性降低，這樣的話是 防止房地產的泡沫，對房地產的健康 有好處。」更有意思的是，當記者追 問他，這樣講就是認同房地產市場存 在泡沫了，他大笑著說：「唉？我怎 麼說到這地方來了呢？你把我繞進去 了。」

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大陸要共產？ 有錢人被盯緊

每週六出刊

中國國家稅務總局 於近日正式下發通知， 要求切實加強高收入者 個人所得稅征管。 通知要求，不斷完善 高收入者主要所得項目 的個人所得稅征管，加 強財產轉讓所得征管， 其中包括：完善自然人 股東股權 ( 份 ) 轉讓所得 征管、加強房屋轉讓所 得和拍賣所得征管、抓 好個人以評估增值的非 貨幣性資產對外投資取 得股權 ( 份 ) 等其他形式 財產轉讓所得征管；深 化利息、股息、紅利所 得征管；完善生產經營 所得征管。 通 知 還 要 求， 繼 續 加強高收入行業和人群 的個人所得稅征管，其 中包括：加強以非勞動 所得為主要收入來源人 群的征管，例如從事房 地產、礦產資源投資、 私募基金、信託投資等 活動的高收入人群；做 好高收入行業工薪所得 征管，尤其是各類獎金、 補貼、股票期權和限制 性股票等激勵所得；對 納稅人從兩處或兩處以 上取得工資、薪金所得， 應通過明細申報資料等 資訊匯總比對；完善數額較大的 勞務報酬所得征管；加強高收入 外籍個人取得所得的征管。 究竟從哪些環節堵住高收入 者個稅漏洞呢？ 隨著中國資本市場的發展， 股權轉讓成為越來越多個人的收 入來源，為此通知指出，要完善 自然人股東股權 ( 份 ) 轉讓所得 征管。近幾年，中國房屋轉讓、 拍賣涉及的個人所得越來越多， 這 也 引 起 了 稅 務 部 門 的 注 意。 稅務總局所得稅司有關負責人介 紹，稅務部門積極開展與房屋登 記部門的合作，實現了房屋轉讓 所得「先稅後證」的稅源監管。 針對利息、股息、紅利所得，通 知指出，加強企業分配股息、紅 利的扣繳稅款管理，重點關注以 未分配利潤、盈餘公積和資產評 估增值轉增註冊資本和股本的征 管，堵塞征管漏洞。

國家稅務總局局長肖捷

中國將成全球最大碳交易市場 國家氣候變化專家委員會委員劉 燕華表示，在很多發達國家眼中，未 來中國很可能成為全球最大的碳市 場。據瞭解，2009 年全球碳市場市值 達 到 1440 億 美 元， 業 界 人 士 預 計 到 2020 年全球碳市場將增長至 3.5 萬億 美元，將與石油交易市場並列成為全 球最大的交易市場。 在應對氣候變化方面，無論是面 應對氣侯變化司副司長孫翠華 臨的談判形勢還是國內政策準備方 中國國家發改委應對氣侯變化司 面，中國都面臨著越來越大的壓力。 副司長孫翠華表示，將在北京、重慶、 劉 燕 華 預 計， 未 來 國 際 將 形 成 類 似 上海、天津、湖北和廣東展開碳交易 WTO 的碳市場規則，為了爭取主動， 試點。她希望能在 2013 年前開展，並 中國需要在鼓勵碳金融市場方面加大 在 2015 年將碳交易擴大到全國範圍。 政策準備力度。

承諾2020年減排45％

應對氣候變化壓力增加

中 國 承 諾 在 2020 年 前 將 每 單 位 GDP 排 放 的 二 氧 化 碳 較 2005 年 減 少 40%-45%。為了達到這一目標，政府 上個月表示，將在 2011-2015 年間把 單位 GDP 的能源強度減少 16%，把碳 強度減少 17%。 孫翠華稱，將根據各省市能源消 費目標來確定碳交易規模，其中北京 計畫在 2015 年前將能源消費總量控制 在 40 億噸標準煤。

據瞭解，2009 年中國的 GDP 占世 界 7%，排放卻占到 20% 以上。業界 人士預測，中國今後的排放總量很可 能 從 現 在 的 近 70 億 噸 上 升 到 100— 120 億噸。 面對中國政府作出的到 2020 年實 現單位 GDP 二氧化碳排放比 2005 年 下降 40%-45% 的目標，劉燕華表示， 從目前的形勢來看，要實現這一目標 還是存在很大的困難。

原因是中國關於結構調整的中央 政策與地方的落實尚存在較大的差 距，而中國面臨的問題不僅是產業結 構的調整，還包括外貿結構的調整， 以往中國的出口以原材料和高排放產 品為主，未來的出口結構亟待調整， 否則將在應對氣候變化方面處於很被 動的地位。 而事實上，中國面臨的來自國外 的應對氣候變化談判形勢也越來越嚴 峻。據瞭解，目前不少發達國家試圖 將中國等發展中國家的減排納入強制 減排行列。而面對發達國家的壓力， 發展中國家由於內部存在政治經濟背 景和發展訴求的差異也在談判中難以 發出共同的聲音。 業內專家預測，隨著應對氣候變 化的壓力漸增和氣候談判共識的逐漸 形成，未來很可能在國際範圍內產生 激烈的碳排放權之爭，在這種形勢下， 如何未雨綢繆對每個國家而言都尤為 重要。

碳金融政策儲備需先行 在京都議定書生效之後，國際上 已有不少靈活的合作機制，例如國際 排放貿易機制、聯合履行機制、清潔

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發展機制，這開闢了二氧化碳排放進 入 國 際 市 場 的 管 道， 而 碳 交 易 市 場 也有望形成在全球範圍內統一的類似 WTO 的新國際市場。劉燕華預計，碳 金融有可能成為未來重建國際貨幣體 系和國際金融秩序的基礎性因素。 然而，在碳交易市場發展方面， 中國面臨著不少難題，目前發達國家 掌握了碳排放權交易價格的話語權， 而中國在這方面處於弱勢。目前，中 國提供的碳減排量已占全球市場的 30% 以上，大部分買方是境外企業， 中國處於碳交易產業鏈的最低端。 此外，西方發達國家對碳排放市 場以及碳金融方面的政策研究及制定 已經先行，甚至在逐步制定國際通行 的規則，而中國在國際規則的制定參 與中並不佔優勢，這在很大程度上可 能影響中國碳交易市場的成長。 而與此同時，不少西方國家已經 預計中國將成為未來最大的碳市場 國。因此，專家建議，中國不妨在建 立碳交易市場以及鼓勵碳金融方面多 一些政策支持，而國內的企業也應該 充分認識到應對氣候變化的重要性， 並在熟悉碳交易的基礎上未雨綢繆， 避免陷於被動。 責任編輯：周曉非

20 新聞快報

第20期

2011/04/25~05/01

每週六出刊

首季稅後純益為 22.19 億元，年增約 269%，每股 (2409) 積極布局裸眼 3D 技術，近期也有好消息傳出， (3455) 去年每股稅後盈餘 5.41 元；同時，由田新技辦理 中壽(2823) 友達 由田 稅後純益達 1.3 元，不僅創下單季歷史新高，表現更勝 友達資訊顯示器產品事業協理吳仰恩表示，公司成功 8000 萬元股本的現金增資案，並敲定於 4 月 21 日除權交 富邦金 (2881)，勇冠金融股。中壽第 1 季財報，第 1 季稅前純益為 24.01 億元，稅後純益為 22.19 億元，較去年同期之 6.02 億元成長約 269%，基本每股稅後盈餘為 1.30 元，總資產達 6704 億元。中壽在 新契約保費收入、財務結構與經營實力也都展現卓越的績效。新契 約保費為 205 億元，較去年同期之 145 億元成長約 41%，尤其業務 員通路業績成長 1.9 倍，主推投資型商品，將可增加公司手續費收 入。總保費收入 334 億元，較去年同期之 275 億元成長約 22%。投 資收益達 66.8 億元，較去年同期 45.2 億元增加約 48%。（陳慧琳）

開發出獨家的全視角裸眼顯示技術，該技術將在今年第 3 季正式 進入量產搶攻商機。隨著 3D 顯示器越來越受歡迎，市場上也持 續推出 3D 電影、3D 電玩遊戲等 3D 影像內容，呈現出 3D 影像顯 示發展已從電影院走入家庭及個人化市場的趨勢。吳仰恩指出， 依友達的市場調查預估，整體 3D 電視滲透率至 2013 年將佔全 球液晶電視總出貨量約 3 成左右，而強調個人化的 3D 筆記型電 腦、平板電腦及液晶顯示器則預計在 2013 年時達到整體 PC 市場 1 成的出貨量。（陳姿延）

易，董事會並敲定現增案以每股 50 元溢價發行，此一資金募集案將 在 5 月底股東會前完成募集。去年合併營收 16.7 億元，稅前盈餘 2.95 億元，稅後盈餘 2.8 億元，每股稅後盈餘達 5.41 元，配發 3.45733 元 的現金股息。並且較 2009 年稅後虧損 2536 萬元達成轉虧為盈的效 果。法人預估，今年營運將較去年成長至少 20%。此外，由田配合 營運的持續擴張，將辦理 8000 萬元股本的現金增資案，並自市場募 集 4 億元的資金，由田新技的此一市場資金募集案，將用於充實營 運資金支持今年營運的成長。（張欽發）

首季稅前盈餘達 1.07 億元，每股稅前盈餘為 0.66 元； (3388) 由於矽利光產品成功打進包括蘋果、日系遊 (4105) 董事會決議 99 年度盈餘每股擬配發 2.6 元股利， 競國(6108) 在預估第 2 季營收再成長及泰國廠在第 2 季將可達成由虧 崇越電戲機與 LED、風電等領域，去年繳出稅後淨利 4.45 東洋 包括現金股利 0.26 元、股票股利 2.34 元，股東會訂 6 損將為損益兩平的挹注之下，預估第 2 季的競國整體獲利將再進一 步成長。競國實業目前已成為生產基地橫跨台灣、中國大陸及泰國 的跨國性 PCB 生產集團，首季合併營收為 16.95 億元，預估在整體 各類產品接單進一步提升的經濟規模之下，第 2 季合併營收將達 22 億元，且較第 1 季大幅成長 29.45%。競國實業在台灣樹林廠的產品 包括相機鏡頭用的 CMOS 封裝板、NB 周邊零組件封裝板以及應用在 筆電 LED 背光源的封裝板，而目前 LED/CMOS 封裝板約佔台灣廠的 營收比重高達 50%。（張欽發）

億元，年增 32.5% 的成交單，每股稅後盈餘達 8 元，也創下 3 年來 新高。由於消費性電子產品、LED 第 2 季交貨續旺，加上 ECFA 關稅 優惠，大陸需求增溫，配合上游原料價格調漲，崇越電第 2 季矽利 光產品擬調漲約 15%。崇越電去年大陸佈局正式進入豐收期，大陸 業績、獲利都超過 50%，加上 ECFA 將矽利光納入早收清單，預估 大陸需求今年起將明顯跳升，將有「3 年翻一倍」的實力，日本信 越信越化學已在大陸江蘇南通設廠，預定明年起即可就近供貨。法 人初估單季每股稅前盈餘將有近 2 元的實力。（胡薏文）

月 9 日召開。公司去年營收 17.6 億元，年增率 8.6%；營業毛利 12 億元，稅前盈餘 3.46 億元，年增率 36%；稅後盈餘 3.65 億元， 每股稅後盈餘為 2.61 元。東洋是國內最大癌症專業藥廠，由於公 司發展的癌症藥品紫杉醇已取得歐洲認證，今年將正式出貨。轉 投資上海旭東海普已有多項產品進入醫保項目，可望搶攻中國醫 改商機。此外，子公司智擎、東曜、東生華等也將貢獻獲利，法 人看好今年東洋獲利將大幅成長。（羅秀文）

首季稅前盈餘 5.06 億元，較去年同期財報稅前盈餘 （5534）住展雜誌研發長倪子仁表示，奢侈稅議題持續 (3033) 自 結 1 季 稅 前 淨 利 新 台 幣 2.17 億 元， 較 去 年 聯茂(6213) 長虹 威健 3.49 億元成長 45.24%，每股稅前盈餘為 1.78 元；聯茂電 發酵，對台灣房地產市場產生重大影響，然而，今年上半 第 4 季 成 長 25.1%， 並 較 去 年 同 期 成 長 37.19%， 每 子為首家公布自結首季獲利自結數的 CCL 廠。首季合併營收為 50.91 億元，較去年同期的 44.16 億元成長 15.27%。PCB 上游的銅箔基板 廠聯茂去年在 PCB 廠受惠 HDI 板出貨量的遽升，在獲利有極佳的表 現，去年每股稅後盈餘 5.3 元，在跟隨其主要 PCB 客戶的產能擴充 同時，CCL 廠也在朝大型化發展。聯茂電子在大陸除了華東無錫廠 之外，也有意加緊隨健鼎科技 (3044) 赴湖北的仙桃市進行新廠的設 立；加以歷年來加速的擴充，已號稱其兩岸產能僅次於南亞 (1303)。 （張欽發）

年全國 10 大建商的推案仍將照計劃進行，『利空出盡』的市況，價 與量的變化將成為奢侈稅上路後重要的觀察風向球。倪子仁指出， 上半年 10 大建商推案總推案量爆出超過 2300 億元的大量，已顯示 近期建商雖面臨奢侈稅的重大挑戰，惟對房市而言應該是『短空長 多』，從 2300 多億元的推案潮來觀察，據住展雜誌初步統計來看， 第 1 名的長虹建設，上半年總推案量達 416 億元，主要推案為北市 內湖區的「長虹公園 No.2」、「長虹洲子街案」、北市大安區的「忠 泰長虹」及新北市林口的「世紀長虹」等大型建案。（尹慧中）

股稅前淨利 0.94 元，每股稅後淨利 0.78 元。威健今年第 1 季營 業 收 入 45.05 億 元， 較 去 年 第 4 季 47 億 元 略 減 4.15%， 屬 正 常 季節性因素，相較去年同期則成長 14.8%；單季合併營收 78.93 億元，季減 1.58%，年增率 13.85%。在今年首季匯率相對穩定 下，通路商毛利率提升，威健自結第 1 季稅前淨利 2.17 億元， 優於去年第 4 季，季增率 25.1%，並較去年同期成長 37.19%， 每股稅前淨利 0.94 元，單季每股稅後淨利 0.78 元。（張良知）

(3265) 晶 圓 測 試 廠 台 灣 星 科 金 朋 半 導 體 舉 行 股 今年將舉行董監事改選，根據消息人士指出，隨著 (2474) 首季財報出爐，首季在蘋果、宏達電 (2498) 二大 泰谷(3339) 晶電 (2448)、億光 (2393) 及萬海 (2615) 持股比例增加下， 可成客戶訂單挹注下，可成首季合併營收達 70.96 億元，僅較 台星科 東 會， 通 過 提 案 現 金 減 資 50%； 台 星 科 表 示， 泛晶電集團將拿下過半董事席次，泰谷經營權恐變天。對於市場傳 聞，晶電發言人張世賢表示，一切以股東最大權益為優先考量，也 會尊重泰谷現有經營團隊的意見。泰谷將於將在 6 月 28 日舉行股東 會，消息人士表示，目前晶電、萬海持股比重為 24%，億光則為 8%， 近期持續有特定買盤持續買超泰谷股票，泛晶電集團目前對泰谷持 股應該已來到 40% 水準。消息人士分析，泰谷共有 7 席董事，目前 晶電佔有 2 席董事，隨著持股比重增加，泛晶電集團將可望拿下過 半席次，來到 4 席水準，主導泰谷經營權。（陳姿延）

上季下滑 1.6%，創下單季歷史次高記錄，同時隨非 NB 產品比重突 破 4 成，可成毛利繼續攀高，首季衝上 40%，使得首季稅後淨利達 19.1 億元，年增率 237.2%，較上季下滑 3%，每股稅後盈餘達 2.87 元。 可成首季繳出的財報，獲利水準與去年第 4 季相近，同時在工作天 數減少、大陸工資原物料雙漲，以及新台幣匯率續升等狀況下，可 成首季毛利提前衝上 40%，略微超出法人預期。較上季 39.8% 攀升 0.2 個百分點，可成自去年首季以來，毛利率呈現逐季攀高態勢。（胡 薏文）

現金減資案將在送主管機關同意後，由董事會決定減資基準日。 台星科預計現金減資 50%，相當股數 1 億 3626 萬 1659 股。台 星 科 股 東 會 同 時 通 過 今 年 配 發 每 股 新 台 幣 0.832 元 現 金 股 利； 台 星 科 預 計 現 金 減 資 後， 再 公 布 除 息 日。 據 台 星 科 公 布 去 年 財 報，稅後淨利 6.05 億元，每股盈餘 2.22 元；到去年底止，帳上 現金近 31 億元。台星科表示，近年來致力降低營運成本，現金 減資後，帳上仍有充裕的資金支應營運需求。（張均懋）

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責任編輯：何道平

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新聞快報

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總經理王佰偉指出，就目前的營運走勢來看，志聖 (2002) 開出 6 月內銷鋼品盤價，考量到日本地震短期對市 (5820) 董事長楊智光辭任，由大股東建群公司法 志聖(2467) 中鋼 日盛金 工業在今年營運還要超越去年 36.86 億元營收攀上另一巔 場影響尚未明朗，且下游最近受台幣升值影響，競爭壓力 人代表、日盛銀行董事長黃錦瑭接任。日盛金表 峰。台商 PCB 廠的大力擴充，其動力主要來自因智慧型手機及平板 電腦使用的高階 HDI 製程板，包括欣興 (3037)、燿華 (2367) 及健鼎 科技 (3044)、金像電 (2368) 等，都有擴產的動作。王佰偉指出，志 聖預估在今年的 PCB 製程設備也將較去年成長 20-25%。此外，由志 聖轉投資的濕製程設備廠中國創峰科技，目前也是接單量極高，第 2 季起不僅營收大增，獲利也將有大幅度向上的走勢。PCB 及太陽能 設備，這兩者預估全年將較去年的營收成長 20-25%，而且呈現出上、 下半年營收比重 1：1 的走勢。（張欽發）

加重，因此決議各項內銷鋼品為平盤，僅鍍鋅鋼捲每公噸調漲新台 幣 800 元。而中鋼 6 月內銷盤價開平，也符合市場與法人預期。日 本地震災後，由於電力供應問題，日本煉鋼廠生產縮減，曾短暫造 成煤鐵價格回檔，但中鋼指出，隨國際油價飆升、大陸需求增加， 以及碼頭原料庫存減少影響，國際煤鐵現貨價格又再度漲升，已接 近歷史新高價；加上澳洲煤礦商打算將目前的計價方式由季改為月， 未來鋼鐵原料與鋼鐵產品的價格波動，將更頻繁、更加不可預測。 （胡薏文）

示，黃錦瑭在銀行、保險、證券資歷完整，有豐富經驗規劃日盛 金及關係企業整體營運。楊智光今年元月甫接任日盛金董事長， 並 出 面 為 當 時 滿 天 飛 的 購 併 傳 言 闢 謠， 但 上 任 僅 4 個 多 月 就 卸 任，任期之短外界訝異。日盛金表示，由於國內金融環境日益艱 峻，金融機構大者恆大及國際化趨勢漸明顯，借重楊智光在海外 財務規劃及投資經驗，並配合與國際接軌政策，將委由楊智光督 導日盛金國際化發展策略及海外投資、擴展及併購等相關事宜。 （田裕斌）

第 1 季稅前盈餘 2.79 億元，較去年同期成長 3.2%， (2062) 股東會通過對於去年股利配發 3.5 元現金股息，並 (2881) 富邦成立 50 週年，集團總裁蔡萬霖表示，當 晶技(3042) 同時，台灣晶技預估第 2 季營收轉較首季成長 5-10%。3 橋椿且在隨後召開的董事會決議對 3.5 元的現金訂 5 月 3 日除 富邦金年他「校長兼長工」，1 人帶領 9 名部屬，從小小 月合併營收突破 8 億元大關為 8.07 億元，累計首季合併營收為 23.2 億元，較去年同期 21.09 億元成長 10.23%，在第 2 季客戶端有較多 的訂單入袋之後，第 2 季營收將較首季成長 5-10%，單季合併營收 將突破 25 億元大關。去年稅後盈餘為 11.9 億元，每股稅後盈餘達 4.06 元，台灣晶技董事會敲定股東會訂 6 月 10 日召開。去年的股利分派 案，將待 4 月 28 日召開董事會決議，但預估其去年股利的分派，將 明顯優於上年配發的 2.2 元股利；台灣晶技 2009 的每股稅後盈餘 2.72 元，派發 2 元現金股利及 0.2 元的股票股利。（張欽發）

息交易，同時，現金股息在 6 月 3 日發放。橋椿金屬本次發放給股 東的現金股息總金額達 5.7 億元。生產衛浴水龍頭金屬產品零組件 的橋椿金屬，去年財報稅後盈餘 6.5 億元，每股稅後盈餘為 4 元， 公司董事會決議對於去年股利配發 3.5 元現金股息，也明顯優於上 一年配發的 2.33 元現金股利。橋椿金屬在 3 月的接單及出貨狀況轉 趨暢旺，單月合併營收並一舉站上 4.7 億元的水準，為近 8 個月來 最佳營收水準；而就第 2 季接單也明顯轉佳，對於今年的業績將有 極大的助益。（張欽發）

的產險發展成現在超過 3 萬名員工，他特別感激員工的奉獻。回顧 50 年，中間歷經合併台北銀行、收購港基銀行、併購 ING 安泰人壽 等重大事件，才讓公司發展至現在超過 3 萬名員工。他說，富邦金 現在已是第 2 大上市金控，獲利連續 2 年穩居台灣金控第一名，服 務據點跨足東南亞、大陸、香港、越南、美國等地，且富邦集團經 營觸角也由金融延伸到不動產、電信及媒體科技等，他特別感激員 工這些年的奉獻與努力，在面對未來 50 年，蔡萬才重申「團結」的 重要性，作起事來才不會「零零落落」。（陳慧琳）

去年 EPS 達 9.5 元，每股擬配發 9 元現金股利，現 (1477) 台南企業 (1473) 發布首季獲利報告。聚陽每股稅前 (8016) 3 月 營 收 彈 升， 達 4.37 億 元， 月 增 70.8%， 第 致新(8081) 聚陽 矽創 金殖利率高達 8 % 以上，配發率優於市場預期。致新也 2.05 元，台南企業 1.22 元。聚陽表示，今年首季營收為 1 季營收 10.17 億元，較去年第 4 季 11.93 億元仍衰退 公布去年營運狀況，營收達 50.19 億元，年增率 22%，與獲利同創 歷史新高，毛利率 34.7%，稅後盈餘 8.12 億元。致新 3 月營收表現 明眼轉強，由於客戶擔憂日本地震恐衝擊上游料源供應不及，因此 多提前下單，也使得致新 3 月營收衝上 4.8 億元新高水位，月增率 57.6%，第 1 季營收達 12.6 億元，季增 8.4%，符合原先預期。展望 第 2 季，致新仍保守看營運展望，法人則認為，隨著搭載英特爾新 處理器平台 Sandy Bridge 的 NB 陸續出貨，預期將對致新營運產生正 面助益，看好營收可望優於第 1 季。（蔡宗憲）

新台幣 34 億 5794 萬 2 千元，較去年同期的 33 億 655 萬 5 千元成長 4.6%；累積首季稅前淨利為 3 億 2682 萬 8 千元，較去年同期 3 億 6183 萬 1 千元少 9.7%；以目前聚陽股本 15.97 億元計算稅前每股盈 餘為 2.05 元，較去年同期的 2.35 元少 0.3 元。台南企業 3 月營收 6 億 4137 萬 8 千元，年增 7.15%，累計首季營收為 20 億 1364 萬 7 千元， 年增 1.73%。台南企業自結 3 月稅前淨利 5559 萬 4 千元，年增 0.62%。 累計首季自行結算淨利為 1 億 7950 萬 4 千元，年增 6.14%，以股本 14.68 億元計算，稅前每股盈餘為 1.22 元。（韋樞）

14.7%，表現仍在淡季循環中，展望第 2 季，由於小尺寸面板與觸控 IC 隨著智慧型手機產品帶動將進入旺季，出貨成長力道可望轉強， 法人估矽創第 2 季營收將成長 20% 以上。矽創第 1 季營運仍處在淡 季循環，季減率近 15%，表現平淡。第 2 季 IC 設計族群受到日震影 響，客戶端擔憂貨源不足因此已有提前備貨的動，使得 3、4 月營收 有明顯轉強的味道，不過後續效應仍要再觀察，就驅動 IC 來看，營 運表現也仍屬正面，聯詠日震後已有部分法人開始下修第 2 季成長 預期，旭曜則看好營運但坦言不如先前樂觀。（蔡宗憲）

(2330)15 日 公 告 依 美 國 一 般 公 認 會 計 原 則 (3481) 因應全球顯示器環保、超薄趨勢，創新合作模 董事長黃洲杰表示，日本地震過後導致整體經濟景 凌陽(2401) 氣前景不明，後續效應仍要再觀察，短期來看凌陽第 2 台積電 (GAAP) 調整後的去年合併財報，每股稅後純益 奇美電式與系統大廠共同開發設計超薄 13.3 吋 HD 筆電顯示 季新產品已陸續出貨，營運仍可優於第 1 季，不過幅度仍難預估； 而同樣受日震影響，因此處分轉投資旭曜 (3545) 的動作也慢了下來， 第 1 季處分的比重不到原規劃的一半。黃洲杰表示，第 1 季末日本 發生強烈地震，直接影響半導體供應鏈狀況，不過整體產業仍有足 夠庫存，因此短期受影響程度不大，但是日震對景氣的後續效應仍 需持續觀察，因此對後勢謹慎保守。展望第 2 季，黃洲杰認為，匯 率干擾的因子到仍存在著，因此坦言毛利率上檔仍有壓力，若匯率 波動幅度變大，毛利率表現恐仍有下探壓力。（蔡宗憲）

(EPS) 微調到 6.32 元，全年純益微升 1.26%。調節後，台積電依 據美國一般公認會計原則編製的合併財務報表中，歸屬於母公 司股東的合併淨利從新臺幣 1616 億元，調整為 1636 億元，全 年純益微升 1.26%。稅後基本及稀釋每股盈餘分別從新臺幣 6.24 元 及 6.23 元， 調 整 為 6.32 元 及 6.31 元。 公 告 中 指 出， 因 適 用 中華民國及美國兩地會計原則不一致之差異調節項目主係未分 配盈餘加徵 10% 營利事業所得稅、商譽、退休金、員工股票酬 勞等。（尹慧中）

器模組，單面板重量僅 194 克，厚度為 2.2 公釐。奇美電子指出，開 發超薄 13.3 吋 HD 筆電顯示器模組，產品具備超輕、超薄，以及節 省整體材料特點，並能為客戶節省系統組裝工時。單面板重量僅 194 克，厚度為 2.2 公釐，若包含整體上蓋厚度也僅 3.2mm。相較於傳統 市面上 13.3 吋筆記型電腦上蓋多為 5.6mm，厚度大幅降低 40% 以上。 奇美電子以超薄 13.3 吋 HD 筆電顯示器模組，獲第 19 屆經濟部國際 貿易局主辦「台灣精品金質獎」，另外包括 4 項產品 17.3 吋 FHD 3D 高效能筆電液晶面板等，也同時獲得台灣精品標章。（潘智義）

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責任編輯：何道平

22 新聞快報

第20期

2011/04/25~05/01

每週六出刊

第 1 季 稅 前 獲 利 數 字， 合 併 稅 前 獲 利 為 1.29 (2392) 第 2 季業績表現，將可揮別「五窮六絕」，較首季 (2374) 去 年 財 報 稅 後 盈 餘 23.65 億 元， 每 股 稅 後 盈 系微 (6231) 正崴 佳能 億 元， 每 股 稅 前 盈 餘 為 3.43 元， 創 單 季 歷 史 新 高。 再成長 1 成，且隨蘋果產品比重攀升，正崴毛利也有往 餘 為 5.39 元， 同 時， 佳 能 董 事 會 也 決 議 對 於 去 年 盈

系微第 1 季營收衝高，也帶動獲利同步成長，第 1 季較去年第 4 季 0.92 億元成長 40%，雖然稅率部分仍由會計師核定，但法 人預期稅後獲利的部分也將同創新高水準。展望第 2 季，雖然 系微 3 月客戶端未提供的報表營收將有遞延認列效應，不過系 微 仍 對 營 運 展 望 顯 得 保 守， 認 為 產 業 雜 音 多， 短 線 疑 慮 不 少， 不過由於過去 BIOS 累積不少客戶群，加上與國際廠商的合作案 也將陸續在今年發酵，下半年伺服器 BIOS 也將逐步出貨，因此 對今年營運表現仍樂觀。（蔡宗憲）

上的機會。正崴 3 月業績即在蘋果代工訂單與通路雙重加持下，單 月合併營收衝上 56.47 億元，月增率達 50%，年增率達 67%，首季 合併營收達 147.03 億元，年增率 73%。法人指出，在蘋果 iPhone 與 iPad 連接器零組件訂單部分，正崴將是最大贏家，蘋果訂單不僅隨 iPhone、iPad 放量，且正崴的零組件產品交貨品品項增加，加上正崴 佈局蘋果通路部分，業績跳升迅速，通路部分占整體業績比重已達 近 1 成水準，隨蘋果不斷推出改款新品，法人預估正崴今年在蘋果 通路部分，業績跳升幅度更高。（胡薏文）

餘 配 發 3 元 的 現 金 股 息， 其 去 年 股 利 3 元 的 現 金 股 息 殖 利 率 為 6.8%。而另一重要 DSC 廠華晶科技 (3059) 則尚未公布去年的股 利。佳能去年的會計師簽證合併財報內容，合併營收 517.53 億 元，營業毛利 51.33 億元，毛利辦 9.92%，營業淨利 25.88 億元， 稅 前 盈 餘 為 為 28.88 億 元， 稅 後 盈 餘 23.65 億 元， 每 股 稅 後 盈 餘為 5.39 元。佳能董事會決議配發去年的 3 元現金股利，遜於 上 一 年 所 配 發 的 3.6 元 現 金 元 現 金 股 息。 佳 能 先 前 董 事 會 已 決 議 6 月 17 日召開股東常會。（張欽發）

轉投資的一碩科技發表多款全景網路攝影機， (2912) 日前決議，將出售四川統一量販超市及成都 (2393) 發言人劉邦言表示，目前訂單滿載，第 2 季營運將 義隆電(2458) 預計在 4/20 起的台北國際安全博覽會中展出。義隆 統一超統一量販超市各 60% 股權予湖南步步高集團，統一 億光開始回溫。法人預估，在進入傳統旺季的加持下，億光第 電轉投資的一碩科技，專精研發及生產網路攝影機、網路影像伺服 器、網路錄影機 (NVR) 及寬頻佈線模組等，從過去在 MJPEG，MPEG4 直到今日的 H.264 解決方案全景魚眼網路攝影機領域皆維持產業領 先地位，除提供專業監控等級的網路影像伺服器與網路攝影機，未 來更將提供家庭專用網路攝影監控相關產品。一碩發表多款新型全 景魚眼網路 IP 攝影機，具前端 SD 儲存介面，進階移動觸發管理， 雙向語音，並已成功與全球領導 NVR 廠完成整合，透過 NVR 套件的 提供，消費者享受以 3G 或 iPhone 手機遠端監控功能。（蔡宗憲）

超則保留 40％持股，未來雙方將共同組成經營團隊，經營統一優瑪 特量販超市。統一超表示，目前四川統一量販超市的資本額約人民 幣 8000 萬元，成都統一量販超市資本額則為人民幣 1 億元，在湖南 步步高集團入股之後，雙方將共同組成經營團隊，於四川地區經營 量販超市事業，所以出售四川、成都統一量販超市各 60% 股權予該 集團，統一超商則保留 40％持股。而目前統一優瑪特量販超市共有 5 家店，未來在雙方資源挹注下，將更有利於在四川當地發展。（施 冠羽）

2 季單月營收可望挑戰新高，全年營收成長率上看 30%。LED 產業從 今年第 2 季開始可望回復正常的產業循環軌跡，即第 2、3 季為旺季， 訂單開始回溫，而第 4 季為淡季，則較難預測。他指出，目前公司 平均產能利用率約達 8 成左右水準，看好電視背光源和 LED 照明產 品為億光今年營運主要成長動能，其中 SMD 產品包括手機、消費性 電子產品需求強勁，產能已達滿載。此外，億光平板電腦背光源也 在上個月開始出貨，主要客戶為國內品牌廠，同時億光背光源產品 也正送樣蘋果認證當中。（陳姿延）

開 出 的 鋼 品 盤 價 出 現 止 跌， 廢 鋼、 鋼 筋 與 型 (8074) 3 月 稅 前 盈 餘 140 萬 元， 累 計 1-3 月 稅 前 盈 餘 為 (1319) 3 月自結稅前淨利 1.55 億元，累計今年 1-3 月自結 豐 興 (2015) 鉅橡 東陽 鋼 都 以 平 盤 開 出。 國 際 廢 鋼 行 情 出 現 小 漲， 美 國 貨 1670 萬元，每股稅前盈餘為 0.33 元。鉅橡 3 月合併營收 累計稅前淨利 3.74 億元，每股稅前盈餘 0.73 元。總裁吳 櫃 廢 鋼 每 公 噸 回 到 450 美 元， 日 本 廢 鋼 每 公 噸 更 是 上 漲 15 美 元， 達 到 每 公 噸 475 美 元， 美 國 散 裝 廢 鋼 每 公 噸 也 反 彈 至 490 美 元。 豐 興 指 出， 國 際 廢 鋼 行 情 雖 有 小 幅 反 彈 跡 象， 但 國 內 買盤仍然觀望，且國際間鋼價走勢也尚未明朗，因此本周盤價 先 以 平 盤 開 出。 豐 興 自 結 首 季 營 收 90.4 億 元， 稅 前 盈 餘 6.94 億 元， 每 股 稅 前 盈 餘 1.19 元， 隨 公 共 工 程 鋼 筋 需 求 增 溫， 並 拉高棒線等產品策略奏效，首季獲利較去年同期成長逾 3 成。 （胡薏文）

達 1.05 億元，但自結稅前盈餘僅 140 萬元，主要原因來自於認列匯 兌損失達 330 萬元及酚原料、燃油上漲等成本增加而造成成本上升 所致；累計 1-3 月鉅橡稅前盈餘 1670 萬元，較去年同阿的 2020 萬 元衰退 17.33%。對於第 2 季的接單狀況，鉅橡主管指出，目前客戶 端的下單狀況趨於保守；整體市況可能形成上半年清淡，下半年旺 季極旺的走勢。鉅橡去年財報稅後盈餘 5936 萬元，每股稅後盈餘 1.19 元；鉅橡股東會訂 4 月 27 日召開，將討論 0.3 元現金股息加上 0.7 元股票股利的盈餘分配案。（張欽發）

永茂表示，東陽今年持續推廣汽車冷卻系統新產品線，不但提供客 戶完整服務，有助爭取國外客戶成櫃下單，第 2 季 AM 市場可望維 持正面的成長動能，業績將有所表現。在 OEM 市場的部分，大陸汽 車產銷總體將轉為理性，年成長約 10-15%，未來 5-10 年將是東陽 大陸 OEM 事業群業績獲利成長的黃金期。東陽日前也與大陸第六大 汽車集團廣汽，在湖南長沙合資設立新廠，東陽大陸佈局更趨完整。 廣汽長沙東陽新廠，預計 2012 年中投產，年產能規劃為 40 萬台份， 東陽在大陸的生產據點共有 17 個廠。（施冠羽）

(9927) 1-3 月 稅 前 盈 餘 為 2.38 億 元， 較 去 年 同 期 (2365) 轉型光學影像領域動作積極，以換股方式取得台灣 董事長謝清福，透露出更大的企圖心及對其企業集 廣運(6125) 團營運的擘畫，剛剛過完 60 歲生日的謝清福說，在現有 泰 銘 合 併 財 報 稅 前 盈 餘 的 1.96 億 元 成 長 21.12%， 每 股 昆盈微米 66% 股權後，宣布參與尚立光電現增，取得尚立光 的設備、太陽能及 EMS 的三大事業體之外，廣運將朝向再建立一個 不動產管理的事業體。謝清福說，不動產是最能保值，也最能創造 其自有的價值，也因此廣運在其新事業體的建構中，將再加入不動 產管理的業務，尤其是朝向商用不動產的開發及管理。甚至計畫未 來將運用集團業的盈餘累積，每 3 年在台灣買一幢商用辦公大樓。 謝清福說：「我喜歡作夢，更喜歡努力達成夢想 !」企業的經營規模 大到一定程度之後，會有投入不動產、金融經營的現象出現，這是 成立資產管理事業體想法的原因。（張欽發）

稅 前 盈 餘 為 1.24 元。 泰 銘 去 年 財 報 稅 後 盈 餘 6.5 億 元， 每 股 稅 後 盈 餘 達 3.38 元， 董 事 會 並 且 決 議 對 於 去 年 的 股 利 配 發 2.4 元 現 金 股 息， 泰 銘 現 金 股 息 的 現 金 殖 利 率 達 到 5.69%。 股 東 會 訂 6 月 27 日 召 開。 同 時， 泰 銘 今 年 的 股 東 會 中 將 進 行 董 監 全 面 改 選。 泰 銘 去 年 的 財 報 營 收 81.25 億 元， 營 業 毛 利 9 億 元， 毛 利 率 為 11%， 營 業 淨 利 為 7.5 億 元， 稅 前 盈 餘 7.64 億 元， 稅後盈餘 6.5 億元，每股稅後盈餘 3.38 元。（張欽發）

電 32.7% 股權，成為尚立最大法人股東。昆盈指出，尚立光電主要 從事微投影光學引擎之研發設計、製造和銷售，經營團隊來自立景 光電應用部門，入股尚立後，在光學影像領域將可更進一步發揮垂 直整合縱效。尚立光電成立於 2009 年，雖成立不到 2 年，但在微投 影領域已有優異成績，成功開發出多款低耗能、小體積、高亮度的 微型光機，可應用於外接式微投影機及整合內嵌於各類手持式電子 產品甚至玩具等，以滿足更輕、更薄、畫質更優的設計需求，微米 公司受好評的 Pico DV 即內嵌尚立的產品。（胡薏文）

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每週六出刊

2011/04/25~05/01

新聞快報

第20期

23

自主品牌納智捷首次參加上海國際車展，推出全球 (2354) 摩根大通證券的研究報告中指出，由於寡頭壟 (5464) 首季營收為 4.65 億元，較去年同期的 3.58 億元成 裕隆(2201) 鴻準 霖宏 首發智慧電動概念車「neora」。LUXGEN7 的 SUV 、CEO 斷行業出現足夠發展空間，將鴻準評等由「低於大盤 長 29.84%，霖宏科技主管指出，第 1 季的毛利率並不如 及 MPV EV+ 也同步於上海車展正式亮相。納智捷表示，「neora」是 以智慧為核心、綠能為理念所創造的全新智慧電動概念車。「neora」 的設計師裕隆汽車研發中心副總經理石志傑認為，「納智捷以 Think Ahead 的品牌精神來設計 neora，嶄新酷炫的外型是納智捷未來車型 的標竿，流暢的造型設計、輕量化及節能，展現納智捷在環保能源 基礎上的未來技術。」前輪驅動的「neora」，配備 180kW 的電動感 應馬達驅動系統，總重量約 1600 公斤，0-100km/h 加速僅 6.5 秒， 極速可達 150km/h。續航力可達 400 公里以上。（趙曉慧）

表現」升至「加碼」，目標價由 98 元調高至 150 元。摩根大通 證 券 指 出， 隨 著 蘋 果 及 任 天 堂 等 採 用 率 提 升， 金 屬 機 殼 產 業 結 構改善，預期鴻準 2011 年及 2012 年獲利成長 39% 及 25%，鴻 準股價自今年初以來漲幅落後可成 (2474) 約 45%，摩根大通證 券 認 為 差 距 應 會 收 斂。 小 摩 指 出， 在 過 去 的 6 個 月 中， 可 成 的 專 業 外 資 投 資 機 構 持 股 增 加 20%， 而 鴻 準 僅 增 加 2%， 以 風 險 及 報 酬 率 來 看， 目 前 是 有 利 的 情 形； 不 過， 小 摩 也 重 申， 可 成 仍是機殼產業的首選。（張良知）

預期，但由於訂單的攀升及產品價格可望調高，第 2 季起可望走出 谷底。霖宏科技生產的 PCB 主要以消費性電子產品應用為主，霖宏 主管指出，第 1 季獲利能力稍差，但並不致於出現虧損。霖宏科技 去年稅後盈餘為 7269 萬元，每股稅後盈餘為 1.21 元；霖宏科技董 事會已決議對去年股利配發 1 元現金股息，股東會訂在 6 月 24 日召 開。霖宏科技去年財報的營收 17.37 億元，但毛利率降至 16.95%， 遠遜於今年的 23.75%；霖宏主管說，去年的獲利狀況不如理想，主 要是受到新台幣升值及原物料上漲的影響。（張欽發）

董事長簡奉任表示，今年第 1 季營運較去年第 4 季 (6207) 去年盈餘配發 2 元現金股利，另由資本公積配發 1 (2408) 華亞科 (3474) 市場預估，在 DRAM 價格回溫挹注之 璨圓(3061) 成長，而在平板電腦背光源出貨、接單暢旺下，公司第 2 雷科元股票股利，合計股利 3 元；另擬辦理新台幣 6 億元無擔 南科下，兩家公司第 1 季營運虧損幅度將降低，預計來到百億 季營收也將持續向上成長。簡奉任分析，去年受到市場景氣因素影 響，客戶 LG 去年面板出貨不如預期，財報大幅虧損，LED 電視背光 源需求同步受到影響，也造成公司出貨減低。而 LG 也公佈今年 1-3 月營運，受到電視用液晶面板價格疲弱拖累，單季淨損達 1154 億韓 元（1.06 億美元），連 2 季虧損。觀察目前市況，簡奉任表示，目 前 LED 電視市況仍疲弱，預估 LED 電視需求將遞延至第 2 季底、第 3 季初才會顯現。不過，簡奉任強調，公司目前全產能生產，而隨 著平板電腦打入其他大廠，也已經開始出貨。（陳姿延）

保轉換公司債，預計 4 月底前送件。雷科去年合併營收 24.93 億元， 較 2009 年成長 84%，合併營業利益 2.31 億元，年增率達 371%；稅 後純益 2.92 億元，年增率 116%，每股稅前及稅後盈餘分別為 3.51 元及 3.92 元。此外，為因應營運規模逐漸擴大，償還短期借款、充 實營運資金，雷科將辦理 6 億元無擔保轉換公司債，發行期間 5 年， 預計 4 月底前送件。雷科表示，儘管部分廠商處於觀望，但目前被 動元件資本支出的擴充動作持續，設備訂單看到 6 月；展望第 2 季， 雷科預估第 2 季營運優於第 1 季。（張良知）

元以內，而受到日本 311 強震影響，第 2 季產業營運可望向上成長。 DRAM 價格在去年第 4 季下滑 38%，也連帶影響各廠營運表現，包 括南科單季大虧 101 億元，華亞科虧損 46 億元。而預計近期在報價 走揚加持下，市場預估，兩家公司虧損將由去年第 4 季的近 150 億 元降至百億元左右水準。展望第 2 季營運，法人表示，日本強震引 發缺料疑慮，下游廠積極拉貨，也帶動報價持續走升，其中，2Gb DDR3 已站回 2 美元大關，預計南科、華亞科營運虧損幅度將再向下 降低。（陳姿延）

去年每股盈餘 11.63 元，鈊象去年稅後純益 8.19 億 (2454) 股價愈走愈弱，外資瑞信證發表最新報告， (8114) 去 年 每 股 擬 配 發 4.6 元 股 利， 現 金 股 利 為 4.3 鈊象(3293) 聯發科 振樺 元， 去 年 第 4 季 毛 利 率 78.97% 雖 遜 於 宇 峻、 網 龍。 然 預估聯發科第 2 季營收僅成長 7 %，表現低於過往 元， 股 票 股 利 0.3 元， 現 金 殖 利 率 高 達 7.2%。 振 樺 而其 3 月營收顯示，由於中國商用遊戲機市場大有斬獲，月平均出 貨金額約 7000 萬元，以及 3 月上市的線上遊戲「蒼狼傳 Online」 挹注營收貢獻，單月營收達 2.41 億元，儘管與去年同期相比減少 21.70%，但比 2 月增加 7.1%，累計第 1 季營收為 6.94 億元，年減 15.52%。鈊象指出，在「PalPark」、「星空戀曲 Online」、「蒼狼傳 Online」、「德州撲克 ( 台灣版 )」等產品帶動下，以及中國商用遊 戲機市場進入旺季，預期今年第 2 季表現會優於第 1 季。中華網龍 儘管 EPS 10.14 元表現亮眼，但仍略低於市場預期。（尹慧中）

水準，也低於原來瑞信預估的 13% 幅度，瑞信認為，聯發科第 2 季 將持續維持積極的價格策略，以趕在對手展訊推出新晶片前穩住市 占率，預期營收表現仍將維持弱勢。聯發科今年第 1 季開始營運就 走入弱勢，新晶片出貨進度也不如原來預期的順利，瑞信認為，短 線聯發科股價仍無上漲空間，因此維持先前低於大盤表現的評等； 預期在新台幣走勢帶動下，聯發科第 1 季毛利率可望走穩，不過第 2 季因聯發科對晶片價格仍採取積極態度，毛利率將再較第 1 季下 滑，估達 45% 水位附近。（蔡宗憲）

電去年營收為 19.36 億元，年增 53.8%，合併營收為 21.1 億元， 年 增 42.3%， 稅 後 獲 利 為 3.15 億 元， 年 增 82.8%， 每 股 稅 後 盈 餘為 5.42 元。展望今年，振樺電預期今年點銷售系統主機銷量 將 可 達 6.5 萬 台， 較 去 年 5.61 萬 台 成 長 15.8%， 而 點 銷 售 系 統 周邊銷量則可達 28.5 萬台，較去年 25.7 萬台成長 10.8%，維持 成 長 力 道。 同 時， 振 樺 電 今 年 也 將 積 極 開 拓 新 興 市 場 佈 局， 包 含 中 國、 印 度、 馬 來 西 亞、 德 國 等 地， 並 將 增 加 新 的 簽 約 通 路 與代理商，加強品牌定位。（蔡宗憲）

(3546) 遊戲股去年賺很大，根據目前已公布的年報顯示， (6269) 經董事會決議辦理 1.1 億元股本的現金增資案，在 野村證券將大立光評等由中立調升為買進， 大立光(3008) 目標價由 796 元大幅調升至 1121 元。野村證券指出， 台郡向金管會送件後今天生效，台郡科技此一現增案，暫訂每 宇峻宇峻以每股盈餘 12.04 元蟬聯冠軍寶座，鈊象 (3293) 以 預估下半年及 2012 年，中低階智慧型手機將以 500 萬畫素鏡頭為最 低規格的配備，加上平板電腦的需求，認為 500 萬畫素鏡頭較預期 更快速成長，預估 2010 年至 2013 年複合成長率將達 60%，在市場 競爭情況有利下，調升大立光評等為買進，目標價 1121 元。野村證 券表示，預估今年第 3 季推出的 iPhone 5 將是大立光股價的正面催 化劑，iPhone 5 鏡頭可能升級為 800 萬畫素，大立光和 Genius 仍是 主要鏡頭供應商。由於 800 萬畫素的高技術門檻，野村證券認為， 大立光在 iPhone 5 仍會維持其霸主地位。（張良知）

股溢價 45 元發行，將可募集 4.95 億元，將用於轉投資大陸廠。台 郡科技首季的營收優於於去年第 4 季的 13.26 億元，達 14.23 億元， 年增率 90.2%。台郡去年稅後盈餘達 5.76 億元，每股稅後盈餘高達 4.06 元，同時，台郡科技決議對於去年股利配發 2.5 元，其中包括 2 元的現金股利及 0.5 元的股票股利。今年的股東會訂 6 月 15 日召開。 台郡科技合併財報內容 45.52 億元，營業毛利 10.18 億元，毛利率達 22.37%，營業淨利 6.35 億元，稅前盈餘 6.71 億元，稅後盈餘 5.76 億 元，每股稅後盈餘為 4.06 元。（張欽發）

11.63 元緊追在後，而中華網龍 (3083) 以 10.14 元排名第三，至於智 冠 (5478) 去年 EPS 9.31 元，以幾乎賺進一個股本的成績排名第四。 宇峻除以每股盈餘 12.04 元再度榮登遊戲股獲利王，毛利率方面， 更來到 97.57%。宇峻奧汀去年在「火鳳三國」挹注下，EPS 12.21 元 躍居遊戲類股獲利王寶座，然而從去年下半年則因未有新作品上市， 已連續 3 季表現不如市場預期。雖然今年第 2 季為產業淡季，但該 公司計畫於 5 月及 6 月份推出「N3，九十九夜 Online」、「萌谷帝國」 全新遊戲，第 2 季可望淡季不淡。（尹慧中）

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