3HULRGLVPR FRQ eWLFD
;DODSD 9HU 0LpUFROHV GH IHEUHUR GH $xR 1R
$/ GHMD IXHUD D (VWDGRV 8QLGRV 3É*,1$
ZZZ DFURSROLVYHUDFUX] FRP
'HWHQLGR HO SUR\HFWR ORJtVWLFR GHO LVWPR
'HGLFDQ &XPEUH 7DMtQ D ORV YRODGRUHV
3É*,1$
3É*,1$
/OHJDUiQ PiV LQYHUVLRQHV )+% 3É*,1$
+$7 75,&.
0LpUFROHV GH IH
&DPELRV FDP
EUHUR GH
+DW WULFN
ELRV \ PiV FDP
ELRV
3RU 0DULHO 6iQFKH]
&
XDQGR \D FDVL HO SRU FLHQWR GH ODV VHOHFFLRQHV TXH SDUWLFLSD HO 0XQGLDO GH 6XGiIULFD UiQ HQ \D WLH QHQ OD OLVWD GH \ DSUREDGD OD 6VHOHFFLRQDGRV DUPDGD IXWERO DSHQDV F HOHFFLyQ 0H[LFDQD GH PRYLPLHQWRV RPLHQ]D D UHDOL]DU ORV HVRV VHOHFFLSDUD YHU FXiOHV VHUiQ OD FRSD GHO PXQRQDGRV TXH DVL VWLUiQ D GR /R DQWHULRU GD OD GR GH TXH HQ 0 LPSUHVLyQ DO PXQ p[LFR KD\ H[FHOHQWHV MXJDGRUHV KDVWD SRU GHEDMR GH O GUDV FXDQGR OD UHDOLGDG HV RWUD DV SLH 4XH SDVDUi FXHUSR WpFQLFR DO SRU OD FDEH]D GHO DPLVWRVRV TXH WRPDU ORV SDUWLGRV SRUWDQWHV FRPR VL ELHQ QR VRQ WDQ LP WDUiQ HQ (XURSD FRQ ORV TXH VH VL VH SXHGH VHQIUHQ SURYHFKR SDUD WUDEDMDU GH XQD DFDUiQ WRGDV FRQ ORV VHOHFFLRQDGRV YH] SRU QLGRV \D GH¿ (VWDPRV D FXDWUR PHVHV GH TXH LQLFLH HO 0XQGLD 0p[LFR DSHQDV O \ QR HV SRVLEOH TXH 'yQGH TXHGD 3DYHO 3DUGR TXH VHOHFFLRQDGRV \ HVWp EXVFDQGR D VXV ELHQ \D HV XQ VL XQ QLYHO IXWEROtV ORV SDUWLGRV GH TXH GHVSHUGLFLH WDQWR VH SXHGH GXGD YHWHUDQR GHO IXWERO QR WLFR PD\RU DO GH DOJX EOHPHQWH ORV G$PpULFD \ PX\ U OD FDOLGDG GH MXHJR \ QRV MXJDGRUHV GH OD OLJD PH[LFD SURED HO JUDQ H (XURSD SDUD SUREDU DSRUWH TXH KDUtD KD WHQLGR PLQXWRV VX¿FLHQWHV S QD QR MXJDGRUHV D OD 6HOHF PRVWUDU OR TXH FLyQ ¢4XH SRU TXp QR HVWi" $ DUD GH 3RU IDYRU VXQWRV HQWUHQD MXQWR D UHDOPHQWH WLHQH 6t VH VRQ ORV MXJDGRUWRGRV VDEHPRV FXiOHV SHUVRQDOHV FRQ HO PtVWHU ORV PHMRUHV GHO < KD\ RWUR SXQWR OD 6HOHFFLyQ QRHV TXH GHEHQ HVWDU HQ DERUGDU TXH WHQJR TXH SHUR HVR QR HV JDUDQWtD GH TXHPXQGR HO OODPDGR GH VHU ~WLO R VH SXHGD DFRSODU DO HV SXHGD 6t VDEHPRV HV WLHPSR GH EXVFDU SOHQR GHVDUUROO MyYHQHV HQ MXHJR GH 0p[LF UUH KD HVWDGR TXH UHODWLYDPHQWH $JXL REYLDPHQWH R D QLYHO SURIHV WLOR GH R SHUVRQDO 7DO HV LRQDO \ WDPELpQ VDEHP FRUWR GH WLHPSR SHUR GH -RQDWKDQ ' ³+XJR´ \D KD Y RV TXH GHVGH OD HUD GH QR KD VLGR FRQ RV 6DQWRV TXH HO FDVR XQD EDVH GH OD HQLGR WUDEDMDQGR MXQWD GH OD 6HOHFFLyQ ¿UPDGR SDUD VH VL ELHQ U SDUWH HV \ HVSHUR TX VHOHFFLyQ OD S UHJXQWD PXFKR SDUD TX FUpDQPH TXH QR IDOWD JDU OD UHVSXHVWDH DOJXLHQ QRV KDJD OOH FRUUHFWR \ VDQR H OR KDJDQ $KRUD ¢HV FRQ HVD EDVH" ¢3RU TXp QR WUDEDMDU 6XGiIULFD" OD U OODPDUOR DO 0XQGLDO GH 6L ELHQ KD\ TXH HVSXHVWD HV QHJDWLYD UHFRQRFHU TXH WLHQH
<D VH WXYLHURQ ULRULGDG FRPR HMHPSORV FRQ DQWH *LRYDQQL TXH HO FDVR GH VX KHUPDQR GH OD VXE S IXH FDPSHyQ PXQGLDO WR SDUD GDU HVH HUR TXH QR HVWDED OLV SDVR D OD 6HOHFFLyQ PD\RU OR TXH HQ VX LPDJHQ \SHUMXGLFy JUDYHPHQWH SRU XQ ODSVR F HQ VX QLYHO GH MXHJR VH KXQGLy HQ XQRQVLGHUDEOH HQ KR\R GHO FXDO D HO TXH HVWi YLHQGR OD OX] SHQDV /D FRQFOXVLyQ GH OD 6HOHFFLyQ HV TXH OD GLUHFWLYD GHEH GHMDU GH MXJDU FRQ ORV IXWEROLVWDV \ DSURYHFKDU ORV SDUWLGRV GH SUHSDUDFLyQ ORV T SDUHFHU GDQ LQLFLR DO 0XQGLDO XH D PL
'LVHxR 'DYLG 6iQFKH]
&DPELRV FDPELRV \ PiV FDPELRV
&UHD XQ \ Pi[LPR UHVSHFWLYDPHQ FDQ]DU WXV PHWDSODQ SDUD DO WH 1R ORJUDUiV HO HMHPSOR GH D V 6L XVDPRV FDUGLRYDVFXODU EHQH¿ FLRV GLVHxDU XQ SURJUULED SRGUtDV TXH DXPHQWHV HV D PHQRV FLFLR VHPDQDO UDPD GH HMHU GLDFR D HVH QLY WX ULWPR FDU TXH LQFOX\D HO HMHUFLFLRV DHUyELFRV 1R KDJDV WUDPSD GH HQ DSDUDWRV DO XVDU WUHQDPLHQWR GH FDUGLRYDVFXODU [LELOLGDG HQ IXHU]D \ À H HQ HO JLPQDVLR HV R FOXE GH GH PLQXWRV FLQFR VHVLRQHV SRUWLYR 6L FDGD XQD 3R WH UHFDUJDV HQ GUtDV OD HVFDODGRUD &DPLQDU D SD OLJHUD OD FDUJD VH KDFH PiV PLQXWRV HO OX VR UiSLGR SRU JDWLYDPHQWH \ DIHFWD QH WX SRVWXUD OD ,U D FODVH GH \RQHV FXDO WH SULYD GH XQ HMHUFLFLR /HYDQWDU SHVDV JD HO PDUWHV FRPSOHWR 'HVFDQVDU HO MX HO PLpUFROHV +LGUiWDWH /D GHVKLGUDWD ,U D FODVH GH ED HYHV FLyQ FUyQLFD OH YLHUQHV TXH FRPLOH HMHUFLFLR HO WLJD /D GHVKLG YH FDXVD ID ELQD HMHUFLFLR UDWDFLyQ PiV DHUyELFR \ HQWUHQDPLHQWR DYDQ]DGD FDXVD FDODPEUHV GH PXVFXODUHV P IXHU]D &DPLQDU D SDVR SUREOHPDV DVt DUHRV \ RWURV UiSLGR WH GH WRPDU VX TXH DVHJ~UD PLQXWRV HO ViEDG PLQXWRV GH H R VHJXLGRV GH DQWHV GXUDQWH ¿ FLHQWH DJXD 'HVFDQVDU HO GVWLUDPLHQWRV WXV VHVLRQHV GH\ GHVSXpV GH (PSLH]D HQ HO RPLQJR 8VD OD URSD HMHUFLFLR DSURSLDGD WR 1R GHEHUtDV OXJDU FRUUHF HVSHFLDOPHQWH ORV ]DSDWRV SDUD XQ PDUDWy GH HQWUHQDU FRUUHFWRV SDUD OD DFWLYLGDG RGRV TXLHUHQ GR LQDFWLYR ORV Q VL KDV HVWD TXH HVFRMDV 2EWHQGUiV XQ WDGRV UiSLGRV UHVXO PHMRU GH WXV HVIXHU]RV DxRV 6H UHDOLVW ~OWLPRV FLQFR HMHUFLFLR PiV F HQ HO UDU HO HMHUFLFLR SURJUDPD GH HM HQ XQ HMHUFLFLR YHO GH FRQGLFLy D VREUH WX QL HYLWDUiV OHVLRQ RQIRUWDEOH \ HUFLFLR SHUR SDUD DOFDQ (VWDEOHFH (VWH WLSR GH PH UHJXODUPHQWH \ HVFRJH WXV PHQ ItVLFD DFWXDO &DOLHQWD \ HQHV WDV WH VHUYLUiQ ODUJR SOD]R OR ]DU HO p[LWR D EOHV \ HVSHFt¿ PHWDV PHGL PHMRU IUtD HQ FDGD HMHUFLFLR \ DFWL WDV FODVHV GH VHVLyQ (V PX\ SUREDEOH FDV 3RU HMHP FHQWUDUVH HQ ORVPHMRU HV FRQ SOR YR\ ,QFOX\H HVWLUD YLGDGHV DSUR TXH SLDGDV D KDFHU HMHUFLFLR OD SpUGLGD GH SHVR EHQH¿ FLRV GH PLHQWRV VDOXG HQ YH] GH SDUD DFRPSD +D] XQ HQWUHQ PLQXWRV ORV P~VFXORV xH WXV HVIXHU]R SHVR (V SRU HV HQ EDMDU GH VHPDQD SRU FLQFR YHFHV SRU HQ HVWR FRPR XV SHUR SLHQVD ]DGR DPLHQWR FUX PD\RUHV GXUDQWH HO HQIULD FLQFR VHPDQDV 5HDOL]D XQD YDULHGDG PLHQWR Q ERQR H[WUD VHMDPRV TXH HO HR TXH WH DFRQ 2 HQWUHQDUp (VFXFKD D SRU VHPDQDV 8QD YH] TXH KD\DV DOFDQ]DGR GH DFWLYLGDGHV HQ YH] GH XQD UtD GH VHU XQ FRMHUFLFLR GHEH SDUD FRPSOHWDU WX FXHUSR WXV PHWDV GH HMH UFLFLR HYDO~D VROD $Vt UHWDUiV D XQD YDULH 0LHQWUDV TXH XQ FLHUWR SRU YLGD \ QR X PSURPLVR GH GH NLOyPHWUR XQD FDUUHUD WX SURJUHVR QL V \ WUDWDUp GH \ HVWDEOHFH QXH GDG GH P~VFXORV SUHYHQGUiV YHO GH IDWLJD H LQFRPRGLGDG WHPSRUDO TXH WH QD REOLJDFLyQ PDQWHQHU YDV PHWDV OHVLRQHV GH VRE PL SDVR GH VRQ FRPXQHV F TXH VH FXPSOH O UPLQD XQD YH] QXWRV SRU NLOyP PL 7H DEXUULUiV UH XVR \ QR WH XQ SURJUDPD XDQGR LQLFLDV GLGD GH SHVR D PHWD GH SpU TXH QLQJXQR HWUR 1RWDUiV HQ XQD SXHGH D\XGDU LQYHUWLU GH HMHUFLFLR $VHJ~UDWH TXH R GRV VHVLRQHV ORV GRORUHV PD\RUHV +DELHQGR GLFKR SORV PHQFLRQD GH HVWRV HMHP XQ HQWUHQDGRU WX ULWPR FRQ VRQ HVWR DTXt SHVR GH XQ Q~P OD SpUGLGD GH SHUVRQDO eO FDUGLDFR DOFDQFH OD ]RQD VLJQRV GH SUHFDXFLyQ 7UDWD KD\ DOJXQRV FRQVHMRV GH HQWUHQDPLHQ HUR HVSHFt¿ FR WH SXHGH D\XGDU D DFODUDU WXV TXH WH SXHGHQ D\XGDU WR 5HVWD WX GH FDPELDU GH DFWLYLGDGHV PHWDV UD]RQDEO D REWHQHU OR GH NLORV /D PHWD HV FDPELDU HV \ SUHVHQWDU HGDG GH \ PXOWLSOLFD SRU GLVPLQXLU OD KiELWRV GLDULRV R SDUD LQFRUSR RSFLRQHV TXH SXHGHV QR WHQHU \ SRU SDUD GHWHUPLQDU WRPDU XQ GtD LQWHQVLGDG WX PLVPR WX ]RQD GH HQWUHQDPLHQWR VL HVWR RFXUUH GH GHVFDQVR 'H OD PLVPD FDUGLDFD HQ HO Q LYHO PtQLPR PDQHUD FXDQGR WH VLHQWDV ELHQ £pFKDOH J DQDV
(MHUFLFLR (IHFWLYR \ (
ILFLHQWH
7
GH IHEUHUR GH 0LpUFROHV
3É*,1$
62&,$/(6
6RFLDOHV
HGLWRULDO GH OD 89
HMHGD GLUHFWRU GH OD
MDURFKR HPEOHPiWLFR VRQ X\y XQD EXHQD L (O HYHQWR FRQVWLW FRQRFHU ODV DFWLY RSRUWXQLGDG SDUD HO VLJOR ;9 WXYLHURQ GDGHV TXH GHVGH *ROIR &DULEH D OXJDU HQ OD UHJLyQHURV FRQWDFWRV GH VXV SDUWLU GH ORV SULP V HXURSHRV \ TXH D OD SREODGRUHV FRQ OR PR UHVXOWDGR HO FULVRO ODUJD KDQ GDGR FRRPELQD ODV PHQWDOL GH FXOWXUDV TXH F VSDxROD \ DIULFDQD GDGHV LQGtJHQD H D ³SUREDGLWD´ D ORV DVt FRPR GDUOH XQ SRU SUHVWLJLRVRV OD RQJUHVR $QXDO GH DUWtFXORV HVFULWRV PR $GULDQD 1DYHGD WUDEDMR GHO ;9 & FDQD GH (VWXGLRV GHO LQYHVWLJDGRUHV FRWDU &DUGRQD -HVVLFD D &XOWXUD IXHURQ $VRFLDFLyQ 0H[L HQ HO SXHUWR MDURFKR 9HUDFUX]DQR GH O RODQGD -XiUH] &KiYH] +LWD ,VK R 3pUH] 0RQWIRUW &DULEH UHDOL]DGRVHV FRQ OD SUHVHQFLD SUHVHQWDGRV SRU <HUWD *yPH] &UX] \ *RWWIULHG 5LFDUG RXUGHV GH ,WD 5XELR KDFH DOJXQRV PH H GLYHUVRV SDtVHV +HUQiQGH] )LOLE GLWRULDO GH OD 89 HO &DUPHQ =DYDOD /EHO -XiUH] -XDQ 0D H FRPSOHWR GH HVSHFLDOLVWDV G V ODV HGDGHV \ HVS HO GLUHFWRU GH OD ( HO 0RUDO TXLHQ SRU 0DUFRV 0DUtQ $ 0DUtD (OHQD +HUUHUD Q SDQRUDPD PX\ HO &DULEH 3HUVRQDV GH WRGD V HVWXGLDQWHV LQWHJUD HVFULWRU $JXVWtQ GFKDQGR p[LWRV FRQ VREUH OD UHJLyQ G V GH OD FLDOPHQWH PXFKR H DFXGLy D FRQRFHU ORV QXHO GH OD 6HUQD FLHUWR VLJXH FRVH XpQWDPH OR TXH PH \ 5RGULJR GH OD 2 QDV VDOXGDPRV GXUDQWH \ GHVSXp HQ XH DERUGD WDQWR VH 'HVGH HVWDV SiJL VX WHUFHU OLEUR ³& UHODWRV \D WXYLPRV OD URQ HO S~EOLFR TX HQ ORV OLEURV SUHVQ pSRFD FRORQLDO T yPLFR \ VRFLDO GRV DTXHOORV TXH SDVD´ FX\RV WUHV HU \ QRV KDQ SDUHFLGR WHPDV FRQWHQLGRVXH SRGUtDPRV PH QHV FRUGLDOPHQWH D WR HQWH D SRVDU SDUD OD ORV DVSHFWRV HFRQ XOWXUDO GH ORV WDGRV HQWUH ORV T V HOHPHQWRV FRPX D RSRUWXQLGDG GH OH FRPR SROtWLFR \ F QHFHQ D HVD ]RQD FLRQDU ORV GLYHUVRQWUH QXHVWUD HQWLGDG \ SUHVWDURQ JHQWLOPV \ HVSHUDPRV XQ PX\ EXHQRV OHQWH GH $FUySROL SURGXFFLyQ OLWHUD HV HGLWRULDOHV SXHEORV TXH SHUWH HQ GtDV SD GH RWUDV pSRFDV H GHO &DULEH UHIHUHQ V /DV WUHV QRYHGDG JHRJUi¿ FD IXH RIUHFLGR &DPELR VRFLDO \ GLYHUVDV UHJLRQHV FR GH HVFODYRV OD IDOWD QXHYD FLWD FRQ OD DUD UHHQFRQWUDUQR GH GH OD (GLWRULDO GH FX\RV WtWXORV VRQ VLJORV ;,; \ ;; ULD XQLYHUVLWDULD SYHFKDQ HVWD FODVH VDGRV HQ OD VHGH DVD GH HVWXGLRV FLDV VREUH HO WUi¿ FLDO HQ OD pSRFD HQ FXOWXUD FDULEHxD UtD \ YLGD FRWLGLDQD FRQ TXLHQHV DSUR PDQWHQHUVH DO WDQWR QXHVWUD Pi[LPD F QWDFLyQ GH WUHV GH OLEHUWDG FRPHURODED HO LQWHUFDPELR &RPHUFLR SLUDWH QLDO \ 9HUDFUX] DFWLYLGDGHV SDUD UDO VLHPSUH ULFR \ iV PHGLDQWH OD SUHVH HQ LPSRUWDQWHV HQ HO &DULEH FRORUD SRSXODU HQ OD UHJLyQ TXH (VSDxD FRQWU DOJXQRV WySLFRV PLpQ GHO GHYHQLU FXOWX OLEURV TXH FRQWLHQO UHVSHFWR GH PHUFDQFtDV \ TXH DEDUFDQ WDPE 6RFLHGDG \ FXOWX ~Q OR H[SOLFDURQ LQYHVWLJDFLRQHV D WDGRV SRU FRQWHPSRUiQHRV HYROXFLyQ GH QXHVWUR YDULDGR *ROIR &DULEH VHJGHQVDQ ORV HVWXGLRV /RV OLEURV FRHGL ODV DUWHV FRPR OD HUDFUX]DQD OD ODV SRQHQWHV FRQ GLIHUHQWHV PHVDV GH OD 8QLYHUVLGDG 9KRDFDQD GH 6DQ DQDOL]DGRV HQ ODV 8QLYHUVLGDG 0LF JR \ HO ,QVWLWXWR 1LFROiV GH +LGDO $JXVWtQ GHO 0RUDO 7
O &DULEH (VWXGLRV VREUH H 9 JRQLVPR HQ OD 8 UHFREUDQ SURWD OLEHUWD *yPH]
<RODQGD -XiUH] \ )L
DU
3RU +DQQD 6DOD]
&DULEH UHFREUD SURWDJRQLVPR
7
ORULD 5RVH\yQ
UH] \ 0DULVD /RPiQ -XiUH] <RODQGD -Xi 5DIDHOD &RUWpV 'XOFH
5HEHFD %RXFKH] \ *
DPLiQ %iH]
)ORUD %DUULHQWRV \ '
3É*,1$
&ROXPQDV )2580 &DUORV $QGUDGH +HUQiQGH]
3É*,1$
$%5,(1'2 $5&+,926
-RUJH *DUFtD &yUGRYD
3É*,1$
0 É 6 2 0(126
/HREDUGR 6DUWRULXV
3É*,1$
;DODSD 9HU
! &OLPD 0LpUFROHV 0D[ 0LQ -XHYHV 0D[ 0LQ 9LHUQHV 0D[ 0LQ 6iEDGR 0D[ 0LQ 'RPLQJR 0D[ 0LQ
0LpUFROHV GH IHEUHUR GH
(',725,$/
£&,(55(1 /$6 38(57$6 6(f25(6
(
VWH HV XQ FOiVLFR JULWR GH SDOHQ TXH \ DVt HVWiQ ODV FRVDV HQ 9H UDFUX] ODV DSXHVWDV HVWiQ GDGDV 3RU HO 3DUWLGR $FFLyQ 1DFLRQDO 3$1 HVWi 0LJXHO Ã&#x2C6;QJHO <XQHV /LQD UHV H[ GLUHFWRU GHO ,QVWLWXWR GH 6HJX ULGDG \ 6HUYLFLRV 6RFLDOHV ,6667( SRU HO 3DUWLGR 5HYROXFLRQDULR ,QVWL WXFLRQDO 35, HO H[ GLSXWDGR -DYLHU 'XDUWH GH 2FKRD \ SRU HO SDUWLGR GH OD 5HYROXFLyQ 'HPRFUiWLFD 35' HO H[ JREHUQDGRU 'DQWH 'HOJDGR 5DQDXUR 'RV GH HOORV FRQ XQD DPSOLD FD UUHUD SROtWLFD FRQ SXHVWRV HQ OD DG PLQLVWUDFLyQ S~EOLFD GHVGH FRPR \D HVFULELPRV *REHUQDGRU VHFUHWDULR GH *RELHUQR KDVWD IXQFLRQDULR IHGHUDO (O WHUFHUR FRQ XQD SDUWLFLSDFLyQ GHQ WUR GHO SRGHU OHJLVODWLYR
7DQWR OD DSXHVWD GHO 35' FRPR OD GHO 3$1 WLHQHQ XQ SDVDGR HUUiWLFR TXH ORV KD LGR PDUFDQGR SXHV HOORV FRQ DQWHULRULGDG PLOLWDURQ HQ XQ LQV WLWXWR SROtWLFR GLVWLQWR HQ HO TXH HVWiQ DKRUD HOORV GRV <XQHV /LQDUHV \ 'HO JDGR 5DQDXUR HVWXYLHURQ GHQWUR GHO 35, FDVRV HQWHQGLEOHV VL OR TXHUHPRV YHU GHVGH HO SXQWR GH YLVWD TXH DQWHV QR KDEtD RWUR HVSDFLR GH SDUWLFLSDFLyQ SROtWLFD TXH QR IXHUD HO 35, < EXHQR GHO WHUFHUR VX YLGD KD HVWDGR GHGLFD GD DO WULFRORU 6L QRV FHQWUiUDPRV HQ OD OHDOWDG -DYLHU 'XDUWH HVWDUtD PX\ SRU DUULED GH VXV FRQWUDULRV SHUR HO MXHJR HOHFWRUDO QR HV VyOR HVR OD OHDOWDG HV LPSRUWDQ WH SHUR WDPELpQ H[LVWHQ ORV PRPHQ WRV ODV GHFLVLRQHV HQ DOJXQRV FDVRV
RSRUWXQLVPRV \ ORV PRYLPLHQWRV HVWUDWpJLFRV 'DQWH 'HOJDGR \ 0LJXHO Ã&#x2C6;QJHO <XQHV VDEHQ PXFKR GH HVWR QR HQ EDOGH GLFHQ TXH PiV VDEH HO GLDEOR SRU YLHMR TXH SRU GLDEOR 3HUR HQWRQFHV ¢ODV QXHYDV JHQHUD FLRQHV HVWDUtDQ SHUGLGDV DQWH HVWH SD QRUDPD" SXHV QR HV PX\ YiOLGR \ ODV PiV GH ODV YHFHV IDFWLEOH \« YDPRV FLHUWR TXH OD QRYHGDG VH LPSRQH /DV HVWUDWHJLDV VRQ GLVWLQWDV <X QHV /LQDUHV KD FRPHQ]DGR FRQ ODV \D WUDGLFLRQDOHV FRQFHQWUDFLRQHV PD VLYDV VLQ GXGD XQD GHPRVWUDFLyQ GH IXHU]D \ SUHVHQFLD HQ 9HUDFUX] 3RU RWUR ODGR -DYLHU 'XDUWH KD HVWDGR GH GLFDGR DO WUDEDMR PLFUR DO GH LU GH XQ ODGR D RWUR VDOXGDQGR GH PDQR \ KD FLHQGR DFXHUGRV HQ FRUWR 'DQWH 'HO
JDGR SXHV« QR SDUHFH VHU XQ DGYHU VDULR GHQWUR GH HVWH GXHOR WLHQH DQWH Vt OD RSRUWXQLGDG GH ODYDUVH ODV PDQRV \ VDOLU WULXQIDQWH FRPR HO FRUUHGRU TXH QDGLH YROWHD D YHU HQ OD FRPSHWHQFLD \ FRQVLJXH OD PHWD SULPHUR SHUR WDP ELpQ GH SDVDU WDQ D OD VRPEUD TXH VyOR DOJXQRV \ PX\ SRFRV OR SUH¿ HUDQ (VWRV VRQ WDQ VyOR DOJXQRV GH ORV UDVJRV TXH SRGHPRV LGHQWL¿ FDU GHQWUR GH ORV FDQGLGDWRV TXH KDVWD HO PR PHQWR HVWiQ D GHFLU SULQFLSDOPHQ WH GH ORV PHGLRV LQIRUPDWLYRV HQ OD SODQD GH ODV SUHIHUHQFLDV HOHFWRUDOHV /RV WLHPSRV DXQ VRQ PX\ SUHPDWX URV SHUR OD FDUUHUD SROtWLFD KD WRPDGR SRU DVDOWR ORV PRPHQWRV GH FDPSDxD \ SUHFDPSDxD R GH GHVWDSHV HVWDPRV HQ XQ DKRUD R QXQFD
9LHWQDP *DUFtD $FUySROLV
¢< HO IUtR" QR FHGH
'LUHFWRU
&DUORV *DUFtD +HUUHUD *HUHQWH *HQHUDO
',5(&725,2 6(0$1$5,2
(VWHOD *DUFtD +HUUHUD 6XEGLUHFWRU
9LHWQDP *DUFtD /HyQ -HIH GH 5HGDFFLyQ
&DUORV $QGUDGH +HUQiQGH]
3HULRGLVPR FRQ eWLFD
6HFUHWDULR GH 6XEGLUHFFLyQ 0DULHO 6iQFKH] %DQGDOD 6HFUHWDULR GH 5HGDFFLyQ -XDQ &DUORV 0HGUDQR %DUUHQD )RUPDFLyQ \ 'LVHxR 'LHJR 0DUWtQH] +HUQiQGH] 0R[HO $OEHUWR 3ROD 6iQFKH] 5HSRUWHURV -DYLHU /DHUWHV 5RGUtJXH] 7UXMLOOR 0H\EHOLQH ,EDxH] -XiUH] 5LFDUGR /XQD $EXUWR +DQQD 6DOD]DU $QGUpV $OD¿ WD
(VWD HV XQD 3XEOLFDFLyQ 6HPDQDO (GLWDGD GLVWULEXLGD SRU $FURSyOLV ,QIRUPDFLyQ \ (GLFLyQ 6 GH 5 / GH & 9 5HJLVWUR HQ 7UiPLWH FRQ GRPLFLOLR HQ &DOOH GH OD &DQWHUD 1R &RO 3HGUHJDO GH /DV Ã&#x2C6;QLPDV & 3 ;DODSD 9HU 7HOV &RUUHR (OHFWUyQLFR VHPDFURSROLV#JPDLO FRP UHGDFFLRQ#DFURSROLVYHUDFUX] FRP /DV RSLQLRQHV VRQ UHVSRQVDELOLGDG H[FOXVLYD GH TXLHQHV ¿ UPDQ ORV DUWtFXORV SXEOLFDGRV SRU HVWD FDVD HGLWRULDO
0LpUFROHV GH IHEUHUR GH
(67$7$/ &RQVLGHUDQ DO FRUGREpV OD PHMRU RSFLyQ
-DYLHU 'XDUWH FDQGLGDWR GHO 39(0 D OD JXEHUQDWXUD /HJLVODGRUHV IHGHUDOHV \ OD GLULJHQFLD HVWDWDO FRQVLGHUDURQ TXH HO FRUGREpV UHSUHVHQWD OD PHMRU RSFLyQ SDUD HQIUHQWDU HO SURFHVR HOHFWRUDO ORFDO
JREHUQDGRUHV GHVGH ORV SDVWHOHV KDVWD ODV LPSRVLFLRQHV WHQGUiQ HQ HO 3DUWLGR 9HUGH XQ HMpUFLWR GH OHJLVODGRUHV IHGHUDOHV TXH D SDUWLU GH PD\R YLYLUiQ \ GRUPL UiQ HQ 9HUDFUX] SDUD SURWHJHU OD VREHUDQtD GH ORV YHUDFUX]DQRV´ H[SUHVy $O PLVPR WLHPSR SUHFLVy TXH VH YLJLODUi HO XVR DGHFXDGR GH ORV UHFXUVRV IHGHUDOHV GXUDQWH HO SUR FHVR HOHFWRUDO SDUD HYLWDU TXH VH FRDFFLRQH HO YRWR HQWUH OD VRFLH 3RU $9& GDG D IDYRU GH ORV FDQGLGDWRV 7DPELpQ DGYLUWLy TXH 9H RFD GHO 5tR 9HU /HJLV UDFUX] HV VLQ GXGD OD ³MR\D GH OD ODGRUHV IHGHUDOHV \ OD GL FRURQD´ D MXJDUVH HQ HO SURFHVR ULJHQFLD HVWDWDO GHO 3DUWL HOHFWRUDO GH HVWH DxR HQ HO SDtV GR 9HUGH (FRORJLVWD GH 0p[LFR DQWH OD UHOHYDQFLD GHO KHFKR DVH 39(0 SRVWXODURQ DO SULtVWD JXUy TXH ORV OHJLVODGRUHV GHO 9HU -DYLHU 'XDUWH GH 2FKRD FRPR VX GH (FRORJLVWD HVWiQ GLVSXHVWRV D FDQGLGDWR D OD JXEHUQDWXUD GHO GHIHQGHUOD HVWDGR 9HUDFUX] \D TXH FRQVLGH ³$ QRVRWURV QRV TXHGD FRQV UDURQ TXH HO FRUGREpV UHSUHVHQWD WUXLU ORV HOHPHQWRV GH FHUWH]D SDUD OD PHMRU RSFLyQ SDUD HQIUHQWDU HO TXH WDQWR OD DXWRULGDG FRPR SDUWL SURFHVR HOHFWRUDO ORFDO GRV SROtWLFRV \ FDQGLGDWRV SHUPLWD (Q FRQIHUHQFLD GH SUHQVD HO PRV TXH ORV YHUDFUX]DQRV HPLWDQ VHQDGRU GHO 39(0 $UWXUR (VFR VX YRWR FRQ WRWDO OLEHUWDG´ UHVDOWy EDU \ 9HJD HQ UHSUHVHQWDFLyQ GHO (Q HO SURQXQFLDPLHQWR D IDYRU &RPLWp (MHFXWLYR 1DFLRQDO GLMR GH 'XDUWH GH 2FKRD HVWXYLHURQ TXH VH WRPy OD GHFLVLyQ GH DSR SUHVHQWHV HO GLULJHQWH HVWDWDO GHO \DU D 'XDUWH GH 2FKRD SDUD VHU 39(0 (GXDUGR $XEU\ GH &DVWUR HO DEDQGHUDGR HQ OD DOLDQ]D FRQ 9HUGH (FRORJLVWD OD PHMRU RSFLyQ 1R REVWDQWH GHQXQFLy TXH UHDOL]DUiQ SURFHVRV HOHFWRUDOHV 3DORPLQR )UDQFLVFR (OL]RQGR HO 35, SDUD FRPSURPHWHUVH FRQ HO PHGLR WLHQHQ FRQRFLPLHQWR VREUH HO HVWH DxR *DUULGR GHOHJDGR GHO &(1 GHO 6HxDOy TXH HO GLSXWDGR IHGH DPELHQWH DVt FRPR OD UHQRYDFLyQ LQWHQWR SRU LPSRQHU D ORV JREHU ³6DEHPRV TXH GHVGH HO FHQWUR 39(0 HQ 9HUDFUX] DVt FRPR GL UDO FRQ OLFHQFLD UHSUHVHQWD SDUD HO JHQHUDFLRQDO GH 9HUDFUX] QDGRUHV HQ ORV HVWDGRV GRQGH VH KD\ LQWHQWRV SRU LPSRQHU D ORV YHUVRV OHJLVODGRUHV IHGHUDOHV
%
1R KD\ FRQVLJQD FRQWUD +pFWRU <XQHV
´1R WHQJR PDQHUD QL MXVWLILFDFLyQ QL PH LQWHUHVD DWDFDU D QDGLHµ 5(3
§4XH FRPSLWD FRQ TXLHQ VHD <R QR VR\ VX DGYHUVDULR \R QR VR\ DVSLUDQWH D JREHUQDGRU¨ GLMR HO VHFUHWDULR 3RU -DYLHU /DHUWHV
7
UDV VHxDODU TXH QR EXVFD QLQJ~Q FDUJR GH HOHFFLyQ SR SXODU \ VX ~QLFR REMHWLYR HV DFDEDU HO VH[HQLR GH )LGHO +HUUHUD %HOWUiQ HO 6HFUHWDULR GH *RELHUQR 5H\QDOGR (VFREDU 3pUH] D¿UPy TXH QR WLHQH LQWHUpV DOJXQR HQ DWD FDU DO DVSLUDQWH SULtVWD D OD JXEHUQD WXUD +pFWRU <XQHV /DQGD ³/D YHUGDG PHMRU GHEHUtD GH JXDUGDU VLOHQFLR VHUtD PiV UD]RQD
EOH SDUD pO \ PiV EHQH¿FLR TXH KDJD VX OXFKD SROtWLFD \ TXH FRPSLWD FRQ TXLHQ VHD <R QR VR\ VX DGYHUVDULR \R QR VR\ DVSLUDQWH D JREHUQDGRU´ VHxDOy 1HJy HVWDU GHWUiV GH ORV VX SXHVWRV DWDTXHV SROtWLFRV HQ FRQWUD GHO GLSXWDGR ORFDO FRQ OLFHQFLD \ DV SLUDQWH SULtVWD D OD JXEHUQDWXUD ³(V WRWDOPHQWH PHQWLUD HQ TXp SXHGR \R DWDFDU D QDGLH 1R WHQJR PDQHUD QL MXVWL¿FDFLyQ QL PH LQWHUHVD D DWDFDU D QDGLH QR VR\ DVSLUDQWH D JREHUQDGRU QL VR\ FDQGLGDWR R SUHFDQGLGDWR D QDGD <R WRPp OD GHWHUPLQDFLyQ GH DFRPSDxDU DO VHxRU JREHUQDGRU )LGHO +HUUHUD %HOWUiQ KDVWD HO ¿ QDO´ D¿UPy 6LQ HPEDUJR UHFRUGy TXH +pF WRU <XQHV VH YLR LQYROXFUDGR HQ XQ DWDTXH HQ FRQWUD GH XQ FRPXQLFD GRU OR FXDO ±H[SXVR QR KD QHJDGR HQ QLQJXQD GH VXV LQWHUYHQFLRQHV
QL VLTXLHUD HQ HO &RQVHMR 3ROtWLFR (VWDWDO GHO 35, ³(Q QLQJ~Q PRPHQWR GHVHVWL Py ODV LPSXWDFLRQHV GHO SHULRGLVWD 0DQULTXH \ HQ VX WLHPSR XVWHGHV VXSLHURQ OD TXHMD TXH KL]R TXH IRU PXOy DQWH GHUHFKRV KXPDQRV \ HQ WRGDV SDUWHV GH SULYDFLyQ LOHJDO GH OD OLEHUWDG \ H[FHVRV GH TXLHQ HUD HQ HVH PRPHQWR VXEVHFUHWDULR GH *RELHUQR´ PHQFLRQy < GLMR TXH <XQHV /DQGD FXDQ GR RFXSDED GLFKD iUHD GH JRELHUQR GLVSXVR GH SHUVRQDO D VX FDUJR SDUD LQWLPLGDU \ OHVLRQDU ORV GHUHFKRV GH XQ FRPXQLFDGRU ,QFOXVR GLMR TXH HQ HO SUR SLR SHULRGLVWD KL]R XQ HVFULWR GLUL JLGR D OD 3URFXUDGXUtD GH -XVWLFLD D OD 6HFUHWDUtD GH *RELHUQR D OD &R PLVLyQ (VWDWDO GH 'HUHFKRV +XPD QRV \ DO &ROHJLR GH 3HULRGLVWDV SDUD GHQXQFLDU ODV DJUHVLRQHV TXH VXIULy D PDQRV GH +pFWRU <XQHV $¿UPy TXH QDGLH REOLJy DO FRPXQLFDGRU D HVFULELU GLFKD PLVLYD TXH DSDUHFLy HQ XQ PHGLR GH FRPXQLFDFLyQ SRU OR TXH QHJy TXH HVWp GHWUiV GH HVD VXSXHVWD FDPSDxD HQ FRQWUD GHO OHJLVODGRU ORFDO ³&XDQGR OD JHQWH TXLHUH WDSDU FRQ XQ GHGR VX SDVDGR pVWH VLHPSUH VDOH D OD OX] QR SRGHPRV QRVRWURV ERUUDU OR TXH QR QRV FRQYHQJD \ VyOR SURPRYHU OR TXH QRV FRQYLHQH FDGD TXLHQ GHEH VHU UHVSRQVDEOH GH VXV DFWRV´ GHWDOOy &RQVLGHUy TXH FXDQGR VH DF W~D YLRODQGR OD OH\ DPHGUHQWDQGR \ KDFLHQGR HMHUFLFLR DEXVLYR GHO SRGHU FRPR OR KL]R <XQHV /DQGD QR SXHGH XQR SUHVHQWDUVH FRPR XQ JUDQ GHPyFUDWD LQFOX\HQWH \ TXH UHFODPD HO GHUHFKR \ OD YLJHQFLD GH OD FRQVWLWXFLyQ ³(Q 9HUDFUX] QRV FRQRFHPRV DTXt VDEHPRV FDGD TXLpQ VX YLGD´ UHFRUGy \ QHJy TXH YD\D D SUHVHQ WDU GHQXQFLD SHQDO HQ FRQWUD GHO DV SLUDQWH SULtVWD SXHV GLUi TXH OR HVWi SHUVLJXLHQGR SROtWLFDPHQWH
'HVWDFD -DYLHU 'XDUWH
/D IRUWDOH]D GHO 35, UHVLGH HQ OD XQLGDG GH VXV LQWHJUDQWHV 3RU -DYLHU /DHUWHV
(
O GLSXWDGR IHGHUDO FRQ OLFHQFLD -DYLHU 'XDUWH GH 2FKRD UHVDOWy TXH OD IRUWDOH]D GHO 35, HVWULED HQ OD XQLGDG GH VXV PLOLWDQWHV SRU OR TXH UHLWHUy TXH HO REMHWLYR HV WUDEDMDU DO LQWHULRU SDUD ORJUDU HVWD XQLyQ TXH KD OOHYDGR DO SDU WLGR DO WULXQIR HOHFWRUDO HQ RWURV SURFHVRV (Q HQWUHYLVWD PDQLIHVWy TXH EXVFDUi FRQIRUPDU XQD FDQGLGD WXUD GH XQLGDG SDUD TXH HO 35, VDOJD IRUWDOHFLGR SHUD FRQWHQGHU SRU OD JXEHUQDWXUD GH 9HUDFUX] 5HFRQRFLy TXH DO LQWHULRU GH HVD IXHU]D SROtWLFD PLOLWDQ DFWR UHV LPSRUWDQWHV ORV FXDOHV WLHQHQ OD OLEHUWDG GH SODQWHDU VXV SXQ WRV GH YLVWD VLQ HPEDUJR HQ HO PRPHQWR QHFHVDULR FLHUUDQ ¿ODV GHMDQGR DWUiV LQWHUHVHV SRU HO ELHQ FRP~Q GHO SDUWLGR \ GH ORV YHUDFUX]DQRV ³(Q HO 35, H[LVWH GHEDWH H[LVWHQ SXQWRV GH YLVWD GLVWLQ WRV SHUR WRGRV GHQWUR GHO SUR SLR SDUWLGR´ GLMR \ GHVWDFy TXH SUXHED GH OD DSHUWXUD TXH H[LVWH HQ HO WULFRORU YHUDFUX]DQR IXH HO &RQVHMR 3ROtWLFR (VWDWDO GRQGH ORV GLYHUVRV DFWRUHV KLFLHURQ SD WHQWH VX LQWHUpV SRU EXVFDU XQD FDQGLGDWXUD (V SRU OR DQWHULRU TXH 'XDUWH GH 2FKRD DGHODQWy TXH WUDEDMDUi SHUPDQHQWHPHQWH SDUD ORJUDU ORV SXHQWHV TXH SHUPLWDQ TXH HO 5HYROXFLRQDULR ,QVWLWXFLRQDO ORJUH XQ FDQGLGDWR GH XQLGDG
IRUWDOHFLGR (Q HVH VHQWLGR HO OHJLVOD GRU WULFRORU FRLQFLGLy FRQ ORV OtGHUHV GH VHFWRUHV SULtVWDV TXH SURSRQHQ OD XQLGDG SDUD ODQ]DU XQD FDQGLGDWXUD ³/D IRUWDOH]D OD JUDQGH]D GHO 35, UHVLGH HQ OD XQLGDG GH VXV LQWHJUDQWHV HQ OD FRKHVLyQ GH VXV PLHPEURV \ HYLGHQWHPHQWH TXH HVWR\ HQ HVH PLVPR VHQWLGR PL WUDEDMR VLHPSUH YD FRQ HVD OtQHD OD GH DERQDU SDUD TXH HVD FRKHVLyQ HVD XQLGDG VH PDQWHQJD HQ HO SULtVPR SRU TXH HV OR TXH QRV KDFH SHQVDU TXH YDPRV UXPER D ODV PiV JUDQGH GH QXHVWUDV YLF WRULDV´ UHVDOWy 5HLWHUy TXH GHVGH HVWH PR PHQWR EXVFDUi HO DFHUFDPLHQWR FRQ WRGRV ORV VHFWRUHV GHO SDUWL GR UHSUHVHQWDGRV HQ OD HQWLGDG SDUD EXVFDU HO UHVSDOGR GH VX SURSXHVWD SDUD HQFDEH]DU HVD FDQGLGDWXUD GH XQLGDG ³&RQ WRGRV ORV VHFWRUHV FXPSOLHQGR OR TXH OD SURSLD FRQYRFDWRULD HVWDEOHFH SDUD EXVFDU HO DSR\R GH WRGRV HOORV´ DGHODQWy < GHVFDUWy TXH ODV GHFODUD FLRQHV GH RWUR GH ORV DVSLUDQWHV D OD FDQGLGDWXUD D OD JXEHUQDWXUD GHO 35, +pFWRU <XQHV /DQGD TXLHQ DFXVD GH LUUHJXODULGDGHV HQ OD FRQYRFDWRULD SXHGD HQUD UHFHU HO SURFHVR LQWHUQR (Q HVH WHQRU -DYLHU 'XDUWH D¿UPy TXH HVWDV DFFLRQHV HQUL TXHFHQ DO PLVPR SDUWLGR SRU OR TXH VH GLMR UHVSHWXRVR GH ODV DF FLRQHV GH FDGD XQR GH ORV DVSL UDQWHV FRPR DFWLYRV GHO WULFRORU
0LpUFROHV GH IHEUHUR GH
(67$7$/
([SUHVD HO *RELHUQR GH 9LHWQDP VX LQWHUpV SRU PDQWHQHU LQWHUFDPELRV FRQ 9HUDFUX] 3ODQWHDQ FRRSHUDFLyQ HQ HO FDPSR HGXFDWLYR \ HQ HO UDPR DJURSHFXDULR
6HUiQ UHIRU]DGDV ODV PHGLGDV HQ FXDQWR D OD GLVWULEXFLyQ GH DSR\RV
3RU 5HGDFFLyQ $FUySROLV
%
RFD GHO 5tR 9HU (O JREHU QDGRU )LGHO +HUUHUD %HO WUiQ VRVWXYR XQD UHXQLyQ FRQ IXQFLRQDULRV GHO *RELHUQR GH 9LHWQDP TXLHQHV OH H[WHUQDURQ VX LQWHUpV SRU HVWDEOHFHU LQWHU FDPELRV HFRQyPLFRV FXOWXUDOHV FRPHUFLDOHV DFDGpPLFRV \ GH SURGXFFLyQ DJURSHFXDULD FRQ HO HVWDGR GH 9HUDFUX] (Q VX GHVSDFKR GHO :RUOG 7UDGH &HQWHU HO 0DQGDWDULR HV WDWDO UHFLELy DO HPEDMDGRU GH OD 5HS~EOLFD 6RFLDOLVWD GH 9LHWQDP 3KDP 9DQ 4XH DO FRQVHMHUR &R PHUFLDO \ GH (FRQRPtD +RDQJ $QK 'XQJ \ DO FRQVHMHUR SROtWL FR 1JX\HQ .KDPK +RD (O (MHFXWLYR GHO HVWDGR GHVWD Fy DQWH ORV GLVWLQJXLGRV YLVLWDQWHV ODV ERQGDGHV QDWXUDOHV GH OD HQ WLGDG VX JHQHUDFLyQ GH HQHUJtDV \ OD SURGXFFLyQ GH KLGURFDUEXURV DVt FRPR ODV RSRUWXQLGDGHV GH OR JtVWLFD TXH RIUHFH OD HQWLGDG YH UDFUX]DQD D WUDYpV GH VXV SXHUWRV H LQIUDHVWUXFWXUD FDUUHWHUD SRU OR TXH ORV LQYLWy D UHDOL]DU QHJRFLRV FRQMXQWRV ,JXDOPHQWH OHV IRUPXOy OD SURSXHVWD D LQWHUFDPELDU YLVLWDV GH KRPEUHV GH QHJRFLRV SRUTXH FRQVLGHUy D 9LHWQDP XQ HMHPSOR D VHJXLU \ GLMR TXH DPEDV HQWLGD
3RU 5HGDFFLyQ $FUySROLV
;
GHV WLHQHQ PXFKD VLPLOLWXG 3RU VX SDUWH HO HPEDMDGRU GH 9LHWQDP 3KDP 9DQ 4XH VHxDOy TXH HVWD HV OD VHJXQGD YLVLWD WXUtVWL FD TXH UHDOL]DQ DO HVWDGR OD SULPH UD IXH D ;DODSD \ HVWD YH] UHFRUUHQ HO SXHUWR GH 9HUDFUX] 'LMR HVWDU LPSUHVLRQDGRV SRU HO GHVDUUROOR GH OD HQWLGDG YHUDFUX]DQD ([SUHVy VX GHVHR SRU JHQHUDU XQD FRRSHUDFLyQ HQ HO FDPSR HGX FDWLYR D WUDYpV GH XQ LQWHUFDPELR DFDGpPLFR SRU OR TXH DQXQFLy TXH UHJUHVDUi QXHYDPHQWH VX FRPLWLYD SDUD SODWLFDU FRQ ORV HV WXGLDQWHV YHUDFUX]DQRV VREUH HO GHVDUUROOR GH 9LHWQDP \ GH RWUDV SDUWHV GHO VXUHVWH DVLiWLFR (Q HO UDPR DJURSHFXDULR VX EUD\y HO LQWHUpV GH VX SDtV SRU FR
QRFHU ORV PHFDQLVPRV GH FXOWLYR \ SURGXFFLyQ GHO FDIp YHUDFUX]D QR ±DUiELJR± \ GHVHDQ LQWHUFDP ELDU ODV FODVHV GHO JUDQR ±HOORV SRVHHQ OD YDULHGDG UREXVWD± SDUD PHMRUDUOR \ H[SRUWDUOR D RWURV SDtVHV GH LJXDO PDQHUD HQ OD SUR GXFFLyQ GH FRFR \ ORV DYDQFHV TXH VH WLHQHQ HQ HO SURFHVDPLHQWR GH HVH IUXWR DVt FRPR LQWHUFDP ELDU PHFDQLVPRV HQ PDWHULD GH DFXDFXOWXUD )LQDOPHQWH OH PDQLIHVWy VX LQWHUpV GH HVWXGLDU ODV H[SHULHQ FLDV GH 0p[LFR HQ VX GHVDUUROOR \ ORJURV HFRQyPLFRV SRU H[LVWLU PXFKDV VHPHMDQ]DV HQWUH HVWH SDtV \ 9LHWQDP 5HFRQRFLy HO SDSHO GH 0p[L FR HQ HO PXQGR \ H[SUHVy VX DIiQ
3UHYLHQH OD 6HFUHWDUtD GH 3URWHFFLyQ &LYLO
$OHUWD HQ 9HUDFUX] SRU HO IUHQWH IUtR 7UDHUi FRQVLJR UDFKDV GH YLHQWR GH PiV GH NPK \ GHVFHQVR GH WHPSHUDWXUDV 3RU -DYLHU /DHUWHV
/
D WLWXODU GH OD 6HFUHWDUtD GH 3URWHFFLyQ &LYLO 6LO YLD 'RPtQJXH] /ySH] DOHUWy D OD SREODFLyQ SRU OD HQWUDGD GHO IUHQWH IUtR Q~PHUR TXH WUDHUi FRQVLJR UDFKDV
(VWi ',) (VWDWDO SUHSDUDGR SDUD SURWHJHU D SREODFLyQ YXOQHUDEOH
GH YLHQWR GH PiV GH NLOy PHWURV SRU KRUD \ GHVFHQVR GH WHPSHUDWXUDV ³(VWD VHPDQD WHQHPRV IUHQWH IUtR Q~PHUR TXH \D VH HQFXHQWUD HQ HO QRUWH GH OD 5HS~EOLFD 0H[LFDQD SULQFL SDOPHQWH HQ 7DPDXOLSDV´ GHV WDFy /D IXQFLRQDULD S~EOLFD LQ IRUPy TXH HVWH IHQyPHQR PH WHRUROyJLFR VH IRUWDOHFHUi ³7UDH YLHQWRV \ UDFKDV GH PiV GH NLOyPHWURV SRU KRUD HVWDPRV DOHUWDQGR D OD SREODFLyQ HQ OR TXH HV HO PDU
WHV SRU OD QRFKH PLpUFROHV \ MXHYHV SRU QRUWH \ GHVFHQVR GH WHPSHUDWXUD´ DVHYHUy 3RU RWUD SDUWH DVHJXUy TXH D ORV DIHFWDGRV SRU HO IUHQWH IUtR Q~PHUR TXH WUDMR FRQVLJR EDMDV WHPSHUDWXUDV \ FDtGD GH QLHYH \ DJXD QLHYH VH OHV RWRU JDURQ WRGRV ORV DSR\RV SDUD PDQWHQHU D VDOYR VX LQWHJULGDG DGHPiV GH TXH VH PDQWLHQH DF WLYDGD OD FRFLQD FRPXQLWDULD ³<D VH OHV GLR WRGRV ORV LQ VXPRV FREHUWRUHV FROFKRQH WDV FKRFRODWH DOLPHQWR \ VR EUH WRGR OD FRFLQD FRPXQLWDULD
0e;,&2 )(67(-$ 68 %,&(17(1$5,2 )UDQFLVFR , 0DGHUR
1DFLy HQ (O 5RVDULR 3DUUDV GH PyFUDWD HQ HO TXH HVFULEH DUWtFX OD )XHQWH &RDKXLOD )XH SUHVLGHQWH ORV SROtWLFRV HQ ORV TXH GLIXQGH VXV GH OD 5HSXEOLFD LGHDV VREUH ORV GHUHFKRV KXPDQRV 'HVGH LQWHUYLHQH HQ ODV HO YRWR OD OLEHUWDG FXHVWLRQHV SROtWLFDV GH &RDKXLOD (Q SXEOLFD VX OLEUR ³/D 6H OH QRPEUD SUHVLGHQWH GH XQ FOXE VXFHVLyQ SUHVLGHQFLDO HQ ´ GHPRFUiWLFR TXH OXFKD SRU OD JX HQ HO TXH H[SRQH ODV SULQFLSDOHV EHUQDWXUD GH HVH (VWDGR &RODERUD FXHVWLRQHV TXH VH SODQWHDQ DO SDtV HQ HO yUJDQR GH HVH FHQWUR (O 'H 0iV WDUGH OXFKD HQ HO 3DUWLGR $Q
WLUUHHOHFFLRQLVWD TXH OR ODQ]D FRPR FDQGLGDWR D OD 3UHVLGHQFLD GH OD 5HS~EOLFD 'HVDUUROOy XQD YDOHURVD FDPSDxD LQWHQVD HQ WRGD OD 5HS~ EOLFD TXH OH DWUDMR QXPHURVRV SDU WLGDULRV &XDQGR VH GHFODUD TXH HO SUH VLGHQWH 'tD] KD VLGR QXHYDPHQWH UHHOHFWR 0DGHUR VH ODQ]D D OD 5H YROXFLyQ FRQ HO 3ODQ
SRU VDEHU FyPR HQIUHQWD QXHVWUR SDtV D XQ YHFLQR WDQ SRWHQWH FRPR (VWDGRV 8QLGRV D ¿ Q GH VDFDU SURYHFKR SDUD VX GHVDUUROOR HFR QyPLFR \ PDQWHQHU OD VREHUDQtD QDFLRQDO (OORV WLHQHQ HVD VHPH MDQ]D DO YLYLU FHUFD GH OD 5HS~EOL FD GH &KLQD $O WpUPLQR GH OD UHXQLyQ HO JREHUQDGRU )LGHO +HUUHUD %HOWUiQ OHV HQWUHJy XQ UHFRQRFLPLHQWR SRU VX YLVLWD D OD HQWLGDG YHUDFUX]DQD (Q OD UHXQLyQ HVWXYLHURQ HO GLUHFWRU GH $VXQWRV ,QWHUQDFLRQD OHV GHO *RELHUQR GHO HVWDGR ,YiQ +LOOPDQ &KDSR\ HO VXEVHFUHWDULR GH DGPLQLVWUDFLyQ GH OD VHFUHWDUtD GH )LQDQ]DV $QWRQLR )HUUDUL &D ]DUtQ \ HO WLWXODU GH OD 6HGHFRS &DUORV *DUFtD 0pQGH] TXH WHQHPRV HQ /RV &RQHMRV OD WHQHPRV DFWLYDGD´ GHVWDFy 3UHFLVy TXH PiV GH PLO SHUVRQDV UHVXOWDURQ DIHFWDGRV SRU ODV EDMDV WHPSHUDWXUDV HQ ODV DOWDV PRQWDxDV GHO 3LFR GH 2UL]DED HO 9DOOH \ HO &RIUH GH 3HURWH DVt FRPR HQ OD VLHUUD GH +XD\DFRFRWOD &KLFRQWH SHF \ HO 7RWRQDFDSDQ GRQGH UHJLVWUDURQ WHPSHUDWXUDV GH JUDGRV &HOVLXV PLHQWUDV TXH HQ HO 8[SDQDSD \ HQ OD 6LHUUD GH 6DQWD 0DUWKD VH UHJLVWUDURQ WHPSHUDWXUDV GH JUDGRV ³3ULQFLSDOPHQWH HQ ODV FR PXQLGDGHV GHO &RIUH GH 3HURWH &RQHMRV (VFRELOORV /RV 3HV FDGRV GH QRYLHPEUH &DO FDKXDOFR /D 3HUOD \ VREUH WRGR 0DULDQR (VFREHGR HQ ODV DOWDV PRQWDxDV GHO 3LFR GH 2UL]DED D WRGRV VH OHV DWHQGLy´ GHWDOOy
DODSD 9HU 3RU LQVWUXF FLyQ GH 5RVD %RUXQGD GH +HUUHUD HO ',) (VWDWDO GD FRQWLQXLGDG \ SULRULGDG D ODV DF FLRQHV GH DWHQFLyQ D JUXSRV YXO QHUDEOHV GDGDV ODV DIHFWDFLRQHV UHJLVWUDGDV HQ ]RQDV LQGtJHQDV \ VHUUDQDV GHELGR D ODV EDMDV WHP SHUDWXUDV SURSLDV GH OD WHPSRUDGD LQYHUQDO &RQ UHODFLyQ DO LQJUHVR GHO IUHQWH IUtR Q~PHUR TXH VH HV SHUD DIHFWH D OD HQWLGDG GXUDQWH HO WUDQVFXUVR GH OD VHPDQD HO GLUHFWRU GH $WHQFLyQ D 3REODFLyQ 9XOQHUDEOH )UDQFLVFR 1DUHGR *DOLQGR DVHJXUy TXH HO RUJDQLV PR DVLVWHQFLDO QR GHVSURWHJHUi D HVWRV VHFWRUHV 3RU HO FRQWUDULR VHUiQ UHIRU ]DGDV ODV PHGLGDV HQ FXDQWR D OD GLVWULEXFLyQ GH DSR\RV FRQVLVWHQ WHV HQ DOLPHQWRV FROFKRQHWDV FR EHUWRUHV \ OiPLQDV GH ]LQF (OOR VH OOHYDUi D FDER HQ HV WUHFKD FRRUGLQDFLyQ FRQ OD 6HFUH WDUtD GH 3URWHFFLyQ &LYLO 6HFWRU 6DOXG ORV D\XQWDPLHQWRV \ VLVWHPDV ',) PXQLFLSDOHV +DVWD HO PRPHQWR HVWRV DSR \RV KDQ VLGR HQWUHJDGRV D PiV GH PLO IDPLOLDV HQ XQ WRWDO GH PXQLFLSLRV GH OD HQWLGDG YHUDFUX ]DQD VHxDOy HQ HQWUHYLVWD UHDOL]D GD HQ HO WUDQVFXUVR GHO SURJUDPD ³/XQHV GH 3XHUWDV $ELHUWDV´ 'LMR TXH HVWRV DSR\RV VRQ GLVWULEXLGRV SULQFLSDOPHQWH HQ UHJLRQHV VHUUDQDV H LQGtJHQDV FRPR HO &RIUH GH 3HURWH 3LFR GH 2UL]DED ODV VLHUUDV GH =RQJROLFD \ 6DQWD 0DUWKD DJUHJy 1DUHGR *DOLQGR GHVWDFy TXH HO ',) (VWDWDO WDPELpQ VH HQFXHQWUD DO SHQGLHQWH GHO OODPDGR TXH KDJD HO &RQVHMR (VWDWDO GH 3URWHFFLyQ &LYLO PLVPR TXH SUHVLGH HO JR EHUQDGRU )LGHO +HUUHUD %HOWUiQ ³+HPRV HVWDGR DWHQGLHQGR D OD SREODFLyQ GH ]RQDV VHUUDQDV HQ VX PD\RUtD SRU ODV OOHJDGDV GH HVWRV IUHQWHV IUtRV TXH VH KDQ PDQWHQLGR \ DIHFWDGR FRQ EDMDV WHPSHUDWXUDV D OD PD\RUtD GHO HV WDGR GH 9HUDFUX]´ FRPHQWy 1D UHGR *DOLQGR
0LpUFROHV GH IHEUHUR GH
(67$7$/ /HV GD YDORUHV IXQGDPHQWDOHV FRPR GLVFLSOLQD UHVSHWR \ WUDEDMR GH HTXLSR
GH HVWD FLXGDG 5RVD %RUXQGD GH +HUUHUD FRPHQWy TXH OD LQWHJUD FLyQ GH PiV GH PLO PHQRUHV HQWUH ORV \ DxRV GH HGDG D ODV HVFXHODV GH %DORQFHVWR ,Q IDQWLO +DOFRQFLWRV 5RMRV GH 9HUD FUX] FUHDGDV HQ LJXDO Q~PHUR GH PXQLFLSLRV HV HMHPSOR GH HVWDV DFFLRQHV /D HVSRVD GHO JREHUQDGRU )L GHO +HUUHUD %HOWUiQ WDPELpQ GLMR VHQWLUVH FRQWHQWD DO DVLVWLU D HVWH WLSR GH HQFXHQWURV GHSRUWLYRV \ DSUHFLDU OD SDUWLFLSDFLyQ GH IDPL OLDV HQWHUDV TXH GLVIUXWDQ GH ORV SDUWLGRV GH EDORQFHVWR SURIHVLR QDO GH XQD IRUPD VDQD \ XQLGD &RPSDUWLy HO WULXQIR GH ORV LQ WHJUDQWHV GH ORV ³+DOFRQHV 5RMRV GH 9HUDFUX]´ MXQWR FRQ WRGRV ORV LQWHJUDQWHV GH OD SRUUD R¿FLDO GHO HTXLSR TXLHQHV DQLPDURQ D ORV MXJDGRUHV D OOHJDU D OD YLFWRULD 7DPELpQ UHFLELy HO FDULxR GHO S~EOLFR DVLVWHQWH TXH OD VDOXGy \ IHOLFLWy SRU OD ODERU DVLVWHQFLDO UHDOL]DGD HQ WRGD OD HQWLGDG D ID YRU GH JUXSRV YXOQHUDEOHV /D SUHVLGHQWD GHO ',) (VWDWDO 5RVD %RUXQGD GH +HUUHUD HVWXYR DFRPSDxDGD GHO SUHVLGHQWH GHO &OXE +DOFRQHV 5RMRV GH 9HUD FUX] /HRQLGHV 5RGUtJXH] GHO LQWHJUDQWH GHO 3DWURQDWR GHO HTXL SR 7DUHN $EGDOi GHO HPSUHVDULR FRPXQLFDFLyQ ORV 7RURV GH 1XHYR /DUHGR OD LPSXOVDGR SURJUDPDV GRQGH VH )HOLSH 5XL] \ GHO VHFUHWDULR (MH $O DVLVWLU DO SDUWLGR GH VHPL¿ SUHVLGHQWD GHO ',) (VWDWDO PDQL PRWLYD D QLxRV \ QLxDV D SDUWLFL FXWLYR GHO &RQVHMR (VWDWDO SDUD OD 1LxH] \ OD $GROHVFHQFLD %HUQDU QDO GRQGH VH HQIUHQWDURQ ORV +DO IHVWy TXH HO RUJDQLVPR DVLVWHQFLDO SDU GHQWUR GHO iPELWR GHSRUWLYR (Q HO DXGLWRULR %HQLWR -XiUH] GR 6iQFKH] 9LJLO FRQHV 5RMRV GH 9HUDFUX] FRQWUD D VX FDUJR GHVGH XQ SULQFLSLR KD
/D SUiFWLFD GHSRUWLYD HQWUH OD QLxH] \ OD MXYHQWXG HV IXQGDPHQWDO SDUD VX GHVDUUROOR 5RVD %RUXQGD $VLVWLy DO SDUWLGR GH VHPLILQDO GHO WRUQHR GH EiVTXHWERO HQ HO TXH +DOFRQHV 5RMRV GH 9HUDFUX] YHQFLHURQ D 7RURV GH 1XHYR /DUHGR 3RU 5HGDFFLyQ $FUySROLV
9
HUDFUX] 9HU (O GHSRUWH HV XQD SUiFWLFD SHUPD QHQWH TXH GHEH UHDOL]DU OD SREODFLyQ LQIDQWLO \ DGROHVFHQWH SDUD VX GHVDUUROOR SOHQR D¿UPy OD SUHVLGHQWD GHO ',) (VWDWDO 5RVD %RUXQGD GH +HUUHUD ³< GLJR HVWR SRUTXH LQFXUVLR QDU HQ FXDOTXLHU GHSRUWH OHV GD D ORV PXFKDFKRV YDORUHV WDQ IXQGD PHQWDOHV FRPR OD GLVFLSOLQD HO UHVSHWR \ HO WUDEDMR GH FRQMXQWR HV GHFLU ORV DOHMD GH PDODV FRQ GXFWDV R DGLFFLRQHV´ H[SUHVy DO VHU HQWUHYLVWDGD SRU ORV PHGLRV GH
(O DFXHUGR HV LQFRQVWLWXFLRQDO %RHWD
6H DPSDUDQ WUDQVSRUWLVWDV 5HWLUD 7UiQVLWR GHO (VWDGR GHO SXHUWR GH 9HUDFUX] DXWREXVHV GH SDVDMHURV 3RU $9&
&
yUGRED 9HU $O PDUJHQ GH OD &RDOLFLyQ GH 7UDQV SRUWLVWDV GHO (VWDGR GH 9HUDFUX] FHUFD GH SHUPLVLR QDULRV GHO WUDQVSRUWH XUEDQR VX EXUEDQR \ IRUiQHR HQ VX PD\RUtD GHO SXHUWR GH 9HUDFUX] VH LUiQ DO DPSDUR HQ FRQWUD GHO DFXHUGR GHO SDVDGR GH IHEUHUR SRU HO FXDO VH OHV REOLJD HQ XQ SOD]R GH GtDV QDWXUDOHV D VXVWLWXLU ORV DXWREXVHV FRQ PiV GH DxRV GH VHUYLFLR ,JQDFLR 3D] UHSUHVHQWDQWH GH SHUPLVLRQDULRV GHO SXHUWR GH 9HUDFUX] DVHJXUy TXH HQ OD HQ WLGDG H[LVWHQ DO PHQRV VHLV PLO XQLGDGHV TXH GHEHUiQ VHU UHWLUD GDV HQ WDQWR TXH HQ HO UHVWR VH WHQGUiQ TXH LQYHUWLU HQWUH \ PLO SHVRV SDUD LQVWDODU ORV JREHU QDGRUHV GH YHORFLGDG ORV FRQWUR OHV GH SXHUWDV \ HO JHRORFDOL]DGRU VDWHOLWDO < D~Q DVt QR VH DFDEDUiQ ORV SUREOHPDV GHO WUDQVSRUWH S~EOLFR SRU ³ODV FRQFHVLRQHV RWRUJDGDV D GLVFUHFLyQ´ SRU HO SURSLR JRELHU QR VDWXUDQGR UXWDV GH PDQHUD LQQHFHVDULD HQ HO SXHUWR \ HMHP SOL¿Fy KD\ UXWDV GRQGH ORV DXWR EXVHV YDQ D PHGLR PLQXWR HQWUH Vt VRQ LQFRVWHDEOHV SDUD DIURQWDU DKRUD ORV UHWRV GH PRGHUQL]DFLyQ \ HTXLSDPLHQWR $FXVy D OD &RDOLFLyQ GH 7UDQV SRUWLVWDV GHO (VWDGR TXH SUHVLGH &DUORV 'HPXQHU GH VyOR REWHQHU FRQFHVLRQHV D GLVFUHFLyQ SDUD pO \ VXV DJUHPLDGRV GHMDQGR GH ODGR ORV LQWHUHVHV GH ORV SHUPLVLRQD ULRV VREUH WRGR GH ORV ³KRPEUH FDPLyQ´ HQ FRPSOLFLGDG FRQ ODV DXWRULGDGHV GH 7UiQVLWR \ 7UDQV
SRUWH GHSHQGHQFLD TXH EULOOD SRU OD FRUUXSFLyQ $O VHU FRQYRFDGRV SRU HO OL WLJDQWH 'DYLG 0ROLQD \ HO HVSH FLDOLVWD HQ GHUHFKR FRQVWLWXFLRQDO 6HUJLR $XJXVWR %RHWD UHVSRQGLH URQ HPSUHVDV GH 2UL]DED \ &yUGR ED FX\RV UHSUHVHQWDQWHV VH GLMHURQ SUHRFXSDGRV SRU OD EUHYHGDG GHO SOD]R SDUD VXVWLWXLU XQLGDGHV (O HVSHFLDOLVWD 6HUJLR $XJXV WR %RHWD DVHJXUy DO SRU FLHQWR HO p[LWR GH ORV DPSDURV SXHV DU JXPHQWy OD GLVSRVLFLyQ UHVXOWD XQ H[FHVR GH OD DXWRULGDG D~Q FXDQGR HO ¿Q HV FRPSUHQVLEOH ³(O DFXHUGR HV LQFRQVWLWXFLR QDO GHVGH VX RULJHQ SXHV QR VH SXHGH REOLJDU D ORV FRQFHVLRQD ULRV FXDQGR QR HVWi SUHYLVWR HQ OD OH\ \ QL VLTXLHUD HQ DOJXQD QRUPD (VWR OHV GDUi WLHPSR SDUD DYDQ ]DU HQ OD VXVWLWXFLyQ GH XQLGDGHV \ HTXLSDPLHQWR SXHV FDGD MXLFLR LPSOLFDUi HQWUH QXHYH \ PH VHV´ H[SUHVy $GHPiV GLMR HO DFXHUGR VH VXVFULELy XQ GRPLQJR OR TXH OR KDFH SRU Vt PLVPR LQYLDEOH FRQV WLWXFLRQDOPHQWH H[KRUWiQGRORV D WRPDU XQD GHFLVLyQ SURQWD GDGR TXH HO GH PDU]R HQWUDUi HQ YLJRU < RIUHFLy HIHFWXDU HO MXLFLR GH DPSDUR SRU HPSUHVD \ QR SRU XQLGDG DXQTXH FDGD LQWHUHVDGR GHEHUi LQYHUWLU XQ SURPHGLR GH PLO SHVRV HQ WRGR HO SURFHVR MXGL FLDO 3UHFLVy TXH HVWH UHFXUVR OHJDO VyOR HV SDUD JDQDU WLHPSR SXHV HO *RELHUQR HVWDWDO WHQGUi TXH PR GL¿FDU OD /H\ GH 7UDQVSRUWH D ¿Q GH GDUOH OHJDOLGDG D ODV PHGLGDV HVWDEOHFLGDV HQ HO DFXHUGR GHO GH IHEUHUR
$O QR FXPSOLU FRQ ORV UHTXLVLWRV SDUD GDU VHUYLFLR VHJXUR OD 'LUHFFLyQ GH 7UiQVLWR \ 7UDQVSRUWH GHO (VWDGR ORV KD VDFDGR GH FLUFXODFLyQ 3RU -DYLHU /DHUWHV
(
O 6XEGLUHFWRU GH 7UDQV SRUWH 3~EOLFR -XOLR &HUH FHGR $JXLODU D¿UPy TXH HO (VWDGR UHVSHWDUi ORV GHUHFKRV GH FRQFHVLyQ GH FDGD XQR GH ORV WUDQVSRUWLVWDV TXH UHWLUy VX DXWR E~V GH SDVDMHURV DO QR FXEULU ODV HVSHFL¿FDFLRQHV HVWDEOHFLGDV KDVWD TXH SXHGDQ FRQWDU FRQ XQ FDPLyQ TXH FXEUD WRGRV ORV UH TXHULPLHQWRV SDUD FLUFXODU ³6H OHV YDQ D FRQVHUYDU \ UHV SHWDU VXV GHUHFKRV GH FRQFHVLyQ VLPSOHPHQWH VH UHWLUDQ GH OD FLU FXODFLyQ \ FXDQGR HOORV WHQJDQ OD SRVLELOLGDG GH SUHVHQWDU XQD XQLGDG TXH HVWp GHQWUR GH ODV FRQGLFLRQHV QRUPDOHV GHO UDQJR HQ HVH PRPHQWR SRGUiQ SRQHUVH D WUDEDMDU´ DSXQWy < HV TXH UHVDOWy TXH HQ OD ]RQD FRQXUEDGD GH 9HUDFUX] \ %RFD GHO 5tR VH KDQ UHWLUDGR GH OD FLUFXODFLyQ DOUHGHGRU GH DXWREXVHV GH WUDQVSRUWH S~EOLFR TXH QR FXPSOtDQ FRQ ODV HVSHFL ¿FDFLRQHV SDUD FLUFXODU ³(VWR\ KDEODQGR GH FHUFD GH DXWREXVHV TXH DKRUD QR HVWiQ FLUFXODQGR \ QR QHFHVDULDPHQWH SRU TXH HVWpQ LUUHJXODUHV VLQR SRU TXH QR SXGLHURQ FXPSOLU FRQ
ORV UHTXHULPLHQWRV HQ HO WLHPSR TXH VH HVWDEOHFH´ VHxDOy 5HVDOWy VLQ HPEDUJR TXH FRQ HVWD PHGLGD VH KDQ GLVPLQXLGR ORV DFFLGHQWHV IDWDOHV HQ HVD UH JLyQ GH OD HQWLGDG ³(V OD PHMRU PXHVWUD GH TXH VDFDQGR WRGRV HVRV YHKtFXORV TXH QR HVWiQ HQ FRQGLFLRQHV GH FLUFX ODU VH KDQ GLPLQXLGR ORV DFFLGHQ WHV IDWDOHV´ UHVDOWy (Q HVH VHQWLGR DFODUy TXH HO (VWDGR UHWLUy GH OD FLUFXODFLyQ DO UHGHGRU GH FDPLRQHV TXH QR FXPSOtDQ FRQ ODV HVSHFL¿FDFLRQHV WpFQLFDV \ GH VHJXULGDG TXH VH UH TXLHUHQ SDUD SUHVWDU HO VHUYLFLR 6LQ HPEDUJR PHQFLRQy TXH DOJXQRV FRQFHVLRQDULRV GH PDQH UD XQLODWHUDO \ SRU GHWHUPLQDFLyQ SHUVRQDO GHFLGLHURQ UHWLUDU PiV GH XQLGDGHV PiV DO FRQVLGH UDU TXH FLUFXODEDQ FRQ DOJ~Q WLSR GH FDUHQFLD ³1RVRWURV HQ OD ]RQD FRQXU EDGD KHPRV UHWLUDGR PiV GH
SHUR ORV SURSLRV WUDQVSRUWLVWDV DO VDEHU TXH ORV YHKtFXORV YDQ D VHU UHWLUDGRV ORV KDQ UHWLUDGR \ KDQ VDFDGR FRPR ´ GHVWDFy $VLPLVPR PHQFLRQy TXH VH HVWXGLD OD SRVLELOLGDG GH LQVWDODU ORV GHQRPLQDGRV ³JREHUQDGRUHV´ HQ ODV XQLGDGHV GH WUDQVSRUWH S~ EOLFR SDUD HYLWDU TXH H[FHGDQ ORV OtPLWHV GH VHJXULGDG SHUPLWLGRV (Q HVH WHQRU SXQWXDOL]y TXH DO PRPHQWR DOUHGHGRU GH PLO FDPLRQHV FXHQWDQ FRQ HVWH VLVWH PD SDUD GDU LQLFLR D OD UHYLVLyQ GH FDGD XQR GH HOORV SDUD FROR FDUOHV XQD FDOFRPDQtD TXH ORV LGHQWL¿TXH ³$GHPiV VH HVWi LPSOHPHQ WDQGR OD PHGLGD GH TXH VH LQVWD OHQ ORV JREHUQDGRUHV GH YHORFL GDG HVWDPRV WUDEDMDQGR IXHUWH FRQ HVR \D KD\ DOUHGHGRU GH PLO XQLGDGHV TXH HVWiQ JREHUQDGDV YDPRV D FRPHQ]DU D KDFHU OD VXSHUYLVLyQ D HVDV XQLGDGHV´ GHVWDFy
0LpUFROHV GH IHEUHUR GH
(67$7$/ $ SHVDU GH TXH ORV HVWDGRV GH 9HUDFUX] \ 2D[DFD KLFLHURQ HO HVWXGLR VREUH HVWH SUR\HFWR QR H[LVWH OD YROXQWDG GH OD IHGHUDFLyQ SRU DWHUUL]DUOR HQ HO 6XUHVWH 0H[LFDQR
´([SR 0DQXDOLGDGHVµ VH OOHYDUi 'HWHQLGR HO SUR\HFWR D FDER GHO DO GH HVWH PHV ORJtVWLFR GHO ,VWPR HQ HO :7& GH %RFD GHO 5tR
3RU 5HGDFFLyQ $FUySROLV
(
O GHVDUUROOR GH ORV SXHUWRV GH &RDW]DFRDOFRV \ 6DOL QD &UX] VH TXHGDUiQ HQ WUDPSDGRV HQ PHGLR GHO SURFHVR HOHFWRUDO DVHJXUD HO HPSUHVDULR QDYLHUR \ SUHVLGHQWH GHO &RQVH MR &RQVXOWLYR &LXGDGDQR -RVp 'DQLHO 5XL] )ORUHV TXLHQ DJUHJy TXH DO SUR\HFWR ORJtVWLFR OH IDOWD ³YROXQWDG SROtWLFD´ GHO *RELHUQR )HGHUDO ³3DUD Pt OH KDFH IDOWD YROXQ WDG SROtWLFD DO *RELHUQR )HGHUDO SRUTXH OD LQYHUVLyQ HV PtQLPD´ DVHJXUy ,QGLFy TXH HVWH DxR DO KDEHU HOHFFLRQHV HVWDWDOHV HQ ODV GRV HQWLGDGHV ORV SUR\HFWRV GH FUH FLPLHQWR SDUD ORV UHFLQWRV SRU WXDULRV TXHGDUiQ GHWHQLGRV SRU OD IHGHUDFLyQ \ TXH HO SULQFLSDO REVWiFXOR HV OD IDOWD GH LQYHUVLyQ HQ HO SXHUWR GH 6DOLQD &UX] OR TXH QR OR KDFH FRPSHWLWLYR FRQ HO PRYLPLHQWR GH &DUJD TXH PDQ WLHQH &RDW]DFRDOFRV SRU OR TXH SDUD GH¿ QLU XQD HVWUDWHJLD SDUD OOHJDU D OD 6HFUHWDUtD GH &RPXQL FDFLRQHV \ 7UDQVSRUWHV DVt FRPR OD GLUHFFLyQ GH SXHUWRV PDQWHQ GUiQ XQD UHXQLyQ SDUD LPSXOVDU LQYHUVLRQHV LQPHGLDWDV ³(O SUR\HFWR GH 6DOLQD &UX] QR HVWi OLVWR SDUD UHFLELU EDUFRV GH PD\RU FDODGR QL VH KDQ RIHUWD GR FRPSDxtDV WUDQVSRUWLVWDV TXH HV OR XUJHQWH´ DQRWy 3DUD GHVDUUROODU HO FRUUHGRU ORJtVWLFR OXHJR GH FRPSUREDGD VX YLDELOLGDG VH UHTXLHUH XQD LQ YHUVLyQ GH PLOORQHV GH GyOD UHV SDUD FRQVWUXLU OD HVFROOHUD \ XQ PXHOOH PHQRU HQ 6DOLQD &UX]
3RU 5HGDFFLyQ $FUySROLV
9
HUDFUX] 9HU ³9HUDFUX] GHEH VHJXLU JHQHUDQGR QXHYRV DWUDFWLYRV SDUD HO WXULVPR QDFLRQDO H LQWHUQDFLRQDO´ GHVWDFy HO *REHUQDGRU )LGHO +H UUHUD %HOWUiQ TXLHQ FRQ¿ UPy TXH HQ ODV SUy[LPDV VHPDQDV KDEUi HQ OD HQWLGDG GLYHUVDV DFWLYLGD GHV TXH SHUPLWLUiQ LQFUHPHQWDU OD
WUL] IUDQFHVD 0DULRQ &RWLOODUG JDQDGRUD GHO 2VFDU SRU VX LQWHUSUHWDFLyQ GH OD OHJHQGDULD FDQWDQWH IUDQFHVD (GLWK 3LDI HQ HO ¿ OPH ³/D 9LH HQ 5RVH´ /D 9LGD HQ 5RVD DUULEDUi D WLHUUDV YHUD FUX]DQDV SDUD SDUWLFLSDU HQ XQ ¿ OPH FRQ ORFDFLRQHV HQ GLYHUVDV SDUWHV GHO HVWDGR (O DFWRU SURGXFWRU \ GLUHFWRU QRUWHDPHULFDQR 0HO *LEVRQ LQL FLy HO GRPLQJR HO URGDMH GH VX QXHYD SHOtFXOD ³+RZ , 6SHQW P\ 6XPPHU 9DFDWLRQ´ ³&yPR SDVp PLV YDFDFLRQHV GH YHUDQR´ HQ GL YHUVDV ORFDFLRQHV GH HVWH SXHUWR \ OXJDUHV DOHGDxRV $JUHJy TXH DSDUWH GH HVWDV DFWLYLGDGHV TXH GHMDUiQ XQD LP
SRUWDQWH GHUUDPD HFRQyPLFD HQ OD HQWLGDG ³KDEUi PXFKRV DWUDFWLYRV PXFKD ¿ HVWD FXOWXUD \ FHOHEUDFLR QHV HQ HO PDUFR GHO %LFHQWHQDULR GH OD ,QGHSHQGHQFLD \ &HQWHQDULR GH OD 5HYROXFLyQ 0H[LFDQD´ 6HxDOy TXH DGHPiV GH OD FR UULGD GH WRURV D OD TXH DVLVWLy OD QRFKH GHO YLHUQHV WDPELpQ KXER RWUD HO ViEDGR \ HQ OD FDSLWDO GHO HVWDGR VH UHDOL]D WDPELpQ OD VHULH VHPL¿ QDO GH OD WHPSRUDGD GH OD /LJD 1DFLRQDO GH %DORQFHVWR 3URIHVLRQDO HQWUH 3LRQHURV GH &DQF~Q \ +DOFRQHV GH OD 8QLYHUVLGDG 9HUDFUX]DQD 7RGR HOOR GLMR HV PXHVWUD GH OD LPSRUWDQFLD TXH KD DOFDQ]DGR 9H UDFUX] FRPR FHQWUR GH DWUDFFLyQ
;
\ KDFHUOR DUUDQFDU FRQ XQD FDSD FLGDG SDUD PRYHU PLO DO DxR ³OR TXH LQFOX\HQ OD FRQVWUXFFLyQ GH OD HVFROOHUD HVWH GH 6DOLQD &UX] RWUR PXHOOH DKt PLVPR \ RWUDV FLQFR FRVDV PiV TXH VH SX GLHUDQ KDFHU HQ HVH SXHUWR´ 'DQLHO 5XL] )ORUHV H[SXVR TXH DO *RELHUQR )HGHUDO OH KD IDOWDGR YROXQWDG SROtWLFD SDUD GHVDUUROODU DO VXU VXUHVWH HQ HV SHFLDO DO LVWPR \D TXH FRQ HVWR VH HVWDUtD GHVSXQWDQGR XQ SROR GH GHVDUUROOR PX\ DPSOLR FRP SLWLHQGR GH PDQHUD GLUHFWD FRQ HO
QRUWH GHO SDtV (VWR SRUTXH D SHVDU GH TXH ORV HVWDGRV GH 9HUDFUX] \ 2D[DFD HODERUDURQ HO HVWXGLR VREUH HVWH SUR\HFWR QR H[LVWH YROXQWDG GH OD IHGHUDFLyQ SDUD LQYHUWLU XQD IXHU WH FDQWLGDG GH UHFXUVRV \ KDFHUOR DWHUUL]DU HQ HO VXUHVWH PH[LFDQR FRPR HVWi SODQHDGR /R SHRU DJUHJy HV TXH FRPR HV XQ DxR SROtWLFR PXFKR PHQRV VH HVSHUD TXH KD\D DYDQFHV SXHV OD UHQRYDFLyQ GH OD JXEHUQDWXUD DOFDOGtDV \ GLSXWDFLRQHV WUXQFDQ HO DYDQFH GH ODV QHJRFLDFLRQHV
9HUDFUX] SRVLFLRQDGR FRPR FHQWUR GH SUHVHQWDFLyQ GH HVSHFWiFXORV \ SDUD ILOPDFLyQ GH SHOtFXODV )+% 3RU 5HGDFFLyQ $FUySROLV
DODSD 9HU /D SURPRFLyQ GH SURGXFWRV YHUDFUX]DQRV TXH FRQ p[LWR OOHYD D FDER HO JRELHUQR TXH HQFDEH]D )LGHO +HUUH UD %HOWUiQ QXHYDPHQWH VH UHDOL]DUi HQ WUHV LPSRUWDQWHV H[SRVLFLRQHV QDFLRQDOHV HQ ORV PHVHV GH IHEUHUR \ PDU]R GH HVWH DxR LQIRUPy HO VH FUHWDULR GH 'HVDUUROOR (FRQyPLFR \ 3RUWXDULR &DUORV *DUFtD 0pQGH] /D SULPHUD H[SRVLFLyQ GHQRPL QDGD ³([SR 0DQXDOLGDGHV´ VH OOH YDUi D FDER GHO DO GH HVWH PHV HQ ODV LQVWDODFLRQHV GHO :RUOG 7UD GH &HQWHU GRQGH SDUWLFLSDUiQ PiV GH H[SRVLWRUHV GH WRGR HO SDtV RIUHFLHQGR LQVXPRV \ KHUUDPLHQWDV SDUD OD HODERUDFLyQ GH GLYHUVRV WUD EDMRV PDQXDOHV 'XUDQWH WUHV GtDV FRQVHFXWLYRV VH RIUHFHUiQ WDOOHUHV SDUD OD HOD ERUDFLyQ GH DUWtFXORV GHFRUDWLYRV UHJDORV DUWHVDQtDV \ REMHWRV GH WHPSRUDGD GRQGH SRGUiQ LQVFULELU VH VHxRUDV VHxRUHV \ QLxRV FRQ HO REMHWR GH HVWLPXODU OD FUHDWLYLGDG /D DJHQGD GH WUDEDMR GH OD 6H GHFRS HQ HVWH UHQJOyQ HV PX\ DP SOLD \D TXH GHO DO GH PDU]R
VH PRQWDUi RWUD H[SRVLFLyQ GHQR PLQDGD ³&RQVXPH OR TXH 9HUDFUX] 3URGXFH´ HQ OD 3OD]D 0RFDPER GHO PXQLFLSLR GH %RFD GHO 5tR H[SOLFy HO IXQFLRQDULR HVWDWDO 3RVWHULRUPHQWH GHO DO GH PDU]R HQ OD &LXGDG GH 0p[LFR VH OOHYDUi D FDER OD )HULD 1DFLRQDO $UWHVDQDO TXH VHUi LQVWDODGD HQ HO FHQWUR GH OD FDSLWDO GHO SDtV HQ HO 3DVHR GH OD 5HIRUPD HQWUH ORV PR QXPHQWRV GH OD 'LDQD &D]DGRUD \ (O Ã&#x2C6;QJHO /RV HVWDGRV LQYLWDGRV VRQ -D OLVFR \ 9HUDFUX] \ DTXt VH HVWi SUHSDUDQGR WRGR OR QHFHVDULR SDUD OOHYDU OR PiV UHSUHVHQWDWLYR FRPR YDLQLOOD FDIp PLHO SOiWDQR QDUDQ MD SLxD DUWHVDQtDV PXHEOHV URSD \ RWURV DUWtFXORV TXH WLHQHQ JUDQ DFHSWDFLyQ &DUORV *DUFtD 0pQGH] GLMR TXH OD SURPRFLyQ GH ORV SURGXFWRV YH UDFUX]DQRV QR VH GHWLHQH \ TXH OD 'LUHFFLyQ *HQHUDO GH &RPSHWLWLYL GDG (PSUHVDULDO FRQWLQ~D KDFLHQGR ORV HQODFHV FRQ ODV GHSHQGHQFLDV GH RWURV HVWDGRV TXH SHUPLWDQ HQFRQ WUDU ORV PHMRUHV HVFDSDUDWHV SDUD H[KLELU OD FDOLGDG GH QXHVWURV SUR GXFWRV
DÃ&#x20AC; XHQFLD GH YLVLWDQWHV QDFLRQDOHV \ H[WUDQMHURV (O (MHFXWLYR HVWDWDO DVLVWLy OD QRFKH GHO YLHUQHV D OD SULPHUD FR UULGD GH WRURV %LFHQWHQDULR HQ ODV LQVWDODFLRQHV GH OD SOD]D GH WRURV SRUWiWLO ³0DGULG GH $JXVWtQ /DUD´ (O 0DQGDWDULR YHUDFUX]DQR GLR WUHV HMHPSORV GH FyPR 9H UDFUX] HVWi SRVLFLRQDGR D QLYHO QDFLRQDO H LQWHUQDFLRQDO FRPR
XQ HVWDGR FRQ GLYHUVRV DWUDFWLYRV WXUtVWLFRV LGHDO SDUD UHDOL]DU GLV WLQWRV HYHQWRV 'H SULQFLSLR FRQ¿ UPy TXH HO SUy[LPR GH DEULO HO FDQWDQWH FRPSRVLWRU \ SLDQLVWD EULWiQLFR GH P~VLFD SRS \ URFN (OWRQ -RKQ RIUHFHUi XQ FRQFLHUWR HQ 9HUD FUX] GHO FXDO VH GDUiQ WRGRV ORV GHWDOOHV HQ ORV SUy[LPRV GtDV /D VHPDQD SUy[LPD OD DF
0e;,&2 )(67(-$ 68 %,&(17(1$5,2 )UDQFLVFR , 0DGHUR
3ODQ GH 6DQ /XLV GHO GH FRPHQ]y D FUHFHU SULPHUR SRFR RFWXEUH GH 6H OH HQFDUFHOy D SRFR FRQ OD OXFKD LQLFLDGD HQ SULPHUR HQ 0RQWHUUH\ \ OXHJR VH 3XHEOD SRU $TXLOHV 6HUGiQ GHV OH OOHYy D 6DQ /XLV GH GRQGH VH SXpV FRQ JUDQ tPSHWX FRQ 3DV IXJy \ ODQ]y HO SODQ GHO PLVPR FXDO 2UR]FR \ )UDQFLVFR 9LOOD QRPEUH (Q pO H[FLWDED DO SXHEOR 0DGHUR SHQHWUy D WHUULWR PH[LFDQR D OHYDQWDUVH HQ DUPDV ULR PH[LFDQR \ DVLVWLy D YDULRV HO GH QRYLHPEUH FRPEDWHV HQWUH RWURV HO GH &DVDV 0DUFKy D (VWDGRV 8QLGRV *UDQGHV GRQGH UHVXOWy KHUL \ SURQWR OD UHEHOLyQ PDGHULVWD GR 'HVSXpV DVLVWLy D OD WRPD GH
&LXGDG -XiUH] D FX\D FDtGD HO JRELHUQR GH 3RU¿ ULR 'tD] LQLFLy QHJRFLDFLRQHV TXH WHUPLQDURQ FRQ OD UHQXQFLD GHO 3UHVLGHQ WH 0DGHUR HVSHUy HO LQWHULQDWR GH )UDQFLVFR /HyQ GH OD %DUUD SDUD ODQ]DU QXHYDPHQWH VX FDQ GLGDWXUD SUHVLGHQFLDO SULPHUR OR KL]R FRQ HO GRFWRU 9i]TXH] *yPH] FRQWUD 'tD] \ OXHJR FRQ -RVp 0DUtD 3LQR 6XiUH] D TXLHQ DXVSLFLy HO SURSLR 0DGHUR
0LpUFROHV GH IHEUHUR GH
(67$7$/ 'HVWDFD )+% OD /D H[LWRVD HVWUDWHJLD FRQWUD OD GHOLQFXHQFLD OOHJDGD GH PiV LQYHUVLRQHV DWUDMR DO HVWDGR QXHYDV HPSUHVDV HQ DQWH GLULJHQFLD GH OD &52& PLO HPSOHRV FUHDGRV HQ 9HUDFUX] GXUDQWH VX DGPLQLVWUDFLyQ VRQ SURGXFWR GHO HVWDEOHFLPLHQWR GH LPSRUWDQWHV HPSUHVDV H LQGXVWULDV DVHJXUD HO (MHFXWLYR 3RU -DYLHU /DHUWHV
;
DODSD 9HU (O JREHUQD GRU )LGHO +HUUHUD %HO WUiQ DVHJXUy TXH ORV PLO HPSOHRV FUHDGRV HQ HO WH UULWRULR YHUDFUX]DQR GXUDQWH VX DGPLQLVWUDFLyQ VRQ SURGXFWR GHO HVWDEOHFLPLHQWR GH LPSRUWDQWHV HPSUHVDV H LQGXVWULDV HQ OD HQ WLGDG OR FXDO JHQHUD HPSOHRV GHVDUUROOR SURJUHVR \ ELHQHVWDU SDUD ORV YHUDFUX]DQRV $O UHXQLUVH FRQ GLULJHQWHV GH OD &RQIHGHUDFLyQ 5HJLRQDO 2EUHUD \ &DPSHVLQD &52& UHVDOWy OD DOLDQ]D FRQ HVWD DJUX SDFLyQ TXH JHQHUD XQD GLQi PLFD GH FRQ¿DQ]D \ WUDEDMR OR TXH KDFH TXH ORV IDFWRUHV GH OD SURGXFFLyQ \ ORV VLQGLFDWRV VH DUPRQLFHQ &RPR HMHPSOR FLWy TXH HQ OR TXH YD GH OD DFWXDO DGPLQLV WUDFLyQ VH KDQ WHQLGR FHUR KXHO JDV OR TXH KDFH DWUDFWLYR D 9H UDFUX] SDUD HO HVWDEOHFLPLHQWR GH QXHYRV FDSLWDOHV HQ WRGRV ORV VHFWRUHV SURGXFWLYRV +DEOy GH ORV DFXHUGRV DO FDQ]DGRV HVWH GtD TXH YDQ D GL QDPL]DU QXHYDV LQYHUVLRQHV TXH IRUWDOHFHUiQ D OD &52& HQ HO SXHUWR GH 9HUDFUX] \ HQ OD ]RQD FHQWUR D WUDYpV GH REUDV SDUD HO UHOOHQR VDQLWDULR 'XUDQWH OD VDOXWDFLyQ GLMR TXH HVWD FHQWUDO REUHUD HV SXQWDO SDUD ODV HPSUHVDV PiV DYDQ]D GDV GHO VHFWRU WXUtVWLFR \ GH ORV VHUYLFLRV $QWH GLULJHQWHV UHJLRQDOHV HVWDWDOHV \ GH RWUDV HQWLGDGHV HO (MHFXWLYR UHVDOWy TXH FRQ OD &52& VH KDQ ORJUDGR PXFKDV YLFWRULDV HQ OD GHIHQVD GH OD HFR QRPtD SRSXODU GHO LQJUHVR \ GH OD FDSDFLGDG DGTXLVLWLYD GHO VD ODULR DVt FRPR HQ OD HGXFDFLyQ (Q OD UHXQLyQ VRVWHQLGD HQ 6DOD GH *RELHUQR HO GLULJHQ WH HVWDWDO GH OD &52& 7RPiV 7HMHGD &UX] DJUDGHFLy ODV RSRUWXQLGDGHV TXH WLHQHQ ORV DJUHPLDGRV D HVWD FHQWUDO SDUD FRQWDU FRQ IXHQWHV GH WUDEDMR HQ OD HQWLGDG $JUDGHFLy HO DSR\R EULQGD GR DO RUJDQLVPR D WUDYpV GH EH FDV SDUD VXV KLMRV OD FUHDFLyQ GH XQD XQLYHUVLGDG \ OD SURPRFLyQ GH LQYHUVLRQHV TXH KDFH TXH VXV DJUHPLDGRV FXHQWHQ FRQ IXHQWHV GH WUDEDMR
6H ORJUy GHWHQHU D SUHVXQWRV UHVSRQVDEOHV GH QDUFRWUiILFR H LQFDXWDU PLO NLORV GH PDULKXDQD \ EROVDV GH FRFDtQD 3RU 5HGDFFLyQ $FUySROLV
0
p[LFR ' ) 1R REVWDQ WH OD FULVLV HFRQyPLFD TXH DIHFWy DO SDtV HQ KDVWD HO VHJXQGR FXDWUL PHVWUH GHO DxR DQWHULRU VH UHJLV WUy XQD OOHJDGD GH LQYHUVLRQHV DO HVWDGR GH 9HUDFUX] SRU PiV GH PLO PLOORQHV PLO SHVRV \ HQWUH RFWXEUH GH \ ¿QDOHV GH VH HVWDEOHFLHURQ QXHYDV HPSUHVDV OR TXH HO JREHUQDGRU )LGHO +HUUHUD %HOWUiQ DWULEX\y D OD H[LWRVD HVWUDWHJLD GH FRPEDWH D OD GHOLQFXHQFLD RUJDQL]DGD 5HYHOy TXH HO DxR SDVDGR HQ OD HQWLGDG YHUDFUX]DQD VH HIHF WXDURQ RSHUDWLYRV FRQ HO DSR \R GHO (MpUFLWR OD 0DULQD $UPD GD GH 0p[LFR \ OD 3URFXUDGXUtD *HQHUDO GH OD 5HS~EOLFD \ RFKR FRQMXQWDPHQWH FRQ ODV SROLFtDV GH ORV HVWDGRV GH 3XHEOD 2D[D FD +LGDOJR \ 7DEDVFR RSHUDWLYRV TXH SHUPLWLHURQ HQWUH RWUDV FRVDV GHWHQHU D SUHVXQWRV UHVSRQVD EOHV GH QDUFRWUi¿FR H LQFDXWDU PLO NLORV GH PDULKXDQD \ EROVDV GH FRFDtQD (O PDQGDWDULR HVWDWDO GLR D FRQRFHU OR DQWHULRU HQ HO PDUFR GH OD FRQIHUHQFLD ³/RV HIHFWRV
GHO FRPEDWH DO FULPHQ RUJDQL]D GR HQ HO HVWDGR GH 9HUDFUX] \ ODV SROtWLFDV HVWDWDOHV GH GHVDUUROOR´ TXH GLFWy D FDSLWDQHV GH OD 6HFUHWDUtD GH 0DULQD $UPDGD GH 0p[LFR 6(0$5 TXLHQHV FXU VDQ OD 0DHVWUtD HQ 6HJXULGDG 1D FLRQDO HQ HO &HQWUR GH (VWXGLRV 6XSHULRUHV GH OD (VFXHOD 1DYDO DQWH TXLHQHV UHIUHQGy VX DSR\R D WRGD DFFLyQ TXH FRPEDWD OD YLR
OHQFLD \ OD LQVHJXULGDG (Q VX H[SRVLFLyQ VHxDOy TXH SDUD FRPEDWLU FRQ p[LWR HO IHQy PHQR GHOLFWLYR VH UHTXLHUH GH XQD HVWUDWHJLD LQWHJUDO TXH UHIXHUFH DO Q~FOHR IDPLOLDU ORV OD]RV GH LGHQ WLGDG FRPXQLWDULD \ ORV YDORUHV FLXGDGDQRV \ ³HQ HOOR QRV KHPRV FRQFHQWUDGR HQ 9HUDFUX]´ $¿UPy TXH ODV QXHYDV \ PR GHUQDV SROtWLFDV S~EOLFDV GH VHJX
/D FLIUD UHIOHMD OD IRUWDOH]D GH OD HFRQRPtD HVWDWDO
0iV GHO SRU FLHQWR UHEDVy \D OD UHFDXGDFLyQ ILVFDO HQ HO HVWDGR HQ OR TXH YD GH HVWH DxR (Q VH KDQ REWHQLGR FHUFD GH PLOORQHV GH SHVRV 3RU 5HGDFFLyQ $FUySROLV
;
DODSD 9HU $XQ FXDQ GR DO GH IHEUHUR GHO SUHVHQWH DxR HO DYDQFH GH OD UHFDXGDFLyQ ¿VFDO SURJUD PDGD SRU SDUWH GHO *RELHUQR GHO HVWDGR HUD GHO \D VH KDEtDQ UHEDVDGR WRGDV ODV FLIUDV REWHQLGDV HQ HO PLVPR SHULRGR GH HQ XQ SURPHGLR GHO OR TXH UHÀHMD HO GLQD PLVPR \ OD IRUWDOH]D GH OD HFR QRPtD GH OD HQWLGDG 'H DFXHUGR D OD 6HFUHWDUtD GH )LQDQ]DV \ 3ODQHDFLyQ \ FRQ EDVH HQ OD /H\ GH ,QJUHVRV PLHQWUDV TXH DO GH IHEUHUR GHO DxR SDVDGR OD UHFDXGDFLyQ JHQHUDO DVFHQGtD D PLOORQHV PLO SHVRV HQ OD PLVPD IHFKD SHUR GH VH KDQ RE
WHQLGR \D PLOORQHV PLO SHVRV OR TXH HTXLYDOH D XQ SRUFHQWDMH PD\RU /D GHSHQGHQFLD UHSRUWy TXH VREUH HO LPSXHVWR D OD WHQHQFLD YHKLFXODU DO GH IHEUHUR GH VH KDEtDQ FREUDGR PL OORQHV PLO SHVRV PLHQ WUDV TXH D OD PLVPD IHFKD GH HVWH DxR VH KDQ REWHQLGR \D
PLOORQHV PLO SHVRV TXH HTXLYDOH D XQ PD\RU 6REUH HO LPSXHVWR SRU OD DG TXLVLFLyQ GH YHKtFXORV QXHYRV ,6$1 HVWH DxR VH OOHYDQ \D PLOORQHV PLO SHVRV PLHQWUDV TXH HQ VH KDEtDQ UHFDXGDGR PLOORQHV PLO SHVRV DPERV DO GH IH EUHUR R VHD PiV
ULGDG GHEHQ FRQWDU FRQ XQ DPSOLR FRQVHQVR \ UHVSDOGR SRSXODU \ VHxDOy TXH OD VRFLHGDG GHEH UHFR QRFHUVH HQ OD HVWUDWHJLD \ TXH KD\ TXH JDQDUVH DO SXHEOR SDUD JDQDU OD OXFKD FRQWUD ORV FULPLQDOHV 'HVWDFy TXH OD DFWXDO FXOWXUD PHGLiWLFD KD SURYRFDGR XQD H[ WHQVD GLYXOJDFLyQ GH PLWRV \ GHO FXOWR PLVPR D OD YLGD GH WUD¿FDQ WHV \ GHOLQFXHQWHV SRU OR TXH VH SURQXQFLy SRU HO GLVHxR GH SROtWL FDV GH FRPXQLFDFLyQ TXH UHVSDO GHQ ODV DFFLRQHV FRQWUD HO KDPSD D ¿Q GH TXH HQ OD RSLQLyQ S~EOL FD \ HQ OD SHUFHSFLyQ FLXGDGDQD VH UHÀHMHQ ORV JUDQGHV HVIXHU]RV \ ORV p[LWRV \ EXHQRV UHVXOWDGRV TXH HQ OD PDWHULD DSOLFD VX DGPL QLVWUDFLyQ HQ FRQMXQWR FRQ HO *R ELHUQR )HGHUDO $O FRPSDUWLU VXV H[SHULHQFLDV D OR ODUJR GH VX PDQGDWR HO JR EHUQDGRU +HUUHUD %HOWUiQ FRQVL GHUy RSRUWXQR HO SURQXQFLDPLHQ WR GHO SUHVLGHQWH )HOLSH &DOGHUyQ GH FRUUHJLU HUURUHV \ UHSODQWHDU OD HVWUDWHJLD GH FRPEDWH D OD LQVHJX ULGDG ³(VWD UHGH¿QLFLyQ GHEH VHU XQD H[SUHVLyQ GHO IHGHUDOLVPR /DV SROtWLFDV S~EOLFDV \ DFFLRQHV TXH DKt VH GH¿QDQ GHEHQ SDUWLU GH XQ DPSOLR FRQVHQVR SDUD TXH ODV DXWRULGDGHV IHGHUDOHV WRGRV ORV JREHUQDGRUHV SUHVLGHQWHV PXQL FLSDOHV \ OD VRFLHGDG SDUWLFLSH PRV \ DVXPDPRV OD UHVSRQVDELOL GDG TXH QRV FRUUHVSRQGH´ 5DWL¿Fy VX SURSXHVWD \ GLVSR VLFLyQ SDUD FUHDU XQD 3ROLFtD 1D FLRQDO TXH FRQFHQWUH \ FHQWUDOLFH WRGRV ORV UHFXUVRV PDWHULDOHV \ KXPDQRV SDUD HQIUHQWDU FRQ ³LQ WHOLJHQFLD RUJDQL]DFLyQ H¿FDFLD \ H¿FLHQFLD´ D ORV FiUWHOHV GH OD GHOLQFXHQFLD RUJDQL]DGD (Q ,PSXHVWR 6REUH OD 5HQWD ,65 HQ VH OOHYDEDQ PLOORQHV PLO SHVRV \ DKRUD YDQ \D PLOORQHV PLO SHVRV PiV (Q FXDQWR DO ,PSXHVWR DO 9DORU $JUHJDGR ,9$ KDFH XQ DxR OD FLIUD DOFDQ]DED PLOORQHV PLO SHVRV PLHQWUDV TXH HQ HVWH DxR VH OOHYDQ PLOORQHV PLO SHVRV XQD GLIHUHQFLD SRVLWLYD GH (Q OD 5HFDXGDFLyQ GHO 3H TXHxR &RPHUFLR 5(3(&26 HVWH DxR VH OOHYDQ \D PLOOR QHV PLO SHVRV PLHQWUDV TXH HQ OD FLIUD DOFDQ]DED PLOORQHV PLO SHVRV R VHD PiV 7DPELpQ VH REVHUYD XQD PHMRU FLIUD HQ HO ,PSXHVWR D OD 1yPLQD SXHV DO GH IHEUHUR GH VH OOHYDED XQD FLIUD GH PLOORQHV PLO SHVRV PLHQWUDV TXH DO PLVPR SHULRGR GH HVWH DxR VH KDQ UHFDXGDGR \D PLOORQHV PLO SH VRV PiV (Q FXDQWR DO ,PSXHVWR DO +RVSHGDMH HVWH DxR VH DOFDQ ]DQ \D PLOORQHV PLO SHVRV PLHQWUDV TXH HQ VH OOHYDEDQ PLOORQHV PLO SHVRV TXH HQ UHODFLyQ DO HVWLPDGR WRWDO SDUD HVWH DxR HO SRUFHQWDMH PD\RU HTXLYDOH DO
0LpUFROHV GH IHEUHUR GH
(67$7$/
6XVSHQGHQ FODVHV HQ 9HUDFUX] SRU IUHQWH IUtR 3RU $JHQFLD
/
D GHFLVLyQ GH SDUDOL]DU DO VLVWHPD HGXFDWLYR HQ GH ORV PXQLFLSLRV WLHQH FRPR REMHWLYR VDOYDJXDUGDU OD LQ WHJULGDG ItVLFD GH ORV QLxRV QLxDV \ MyYHQHV 'HELGR D OD HQWUDGD GHO IUHQWH IUtR HVWH PLpUFROHV VHUiQ VXV SHQGLGDV ODV FODVHV HQ WRGDV ODV HVFXHODV S~EOLFDV \ SULYDGDV GH PXQLFLSLRV YHUDFUX]DQRV 3URWHFFLyQ &LYLO \ OD 6HFUH WDUtD GH (GXFDFLyQ GH 9HUDFUX] DFRUGDURQ VXVSHQGHU ODV DFWL YLGDGHV HVFRODUHV \D TXH HVWH IHQyPHQR PHWHRUROyJLFR SURYR FDUi UDFKDV GHO YLHQWR GHO QRU WH GH KDVWD NLOyPHWURV SRU KRUDV \ XQD GUiVWLFD EDMD HQ OD WHPSHUDWXUD 'H DFXHUGR FRQ XQ FRPXQLFD GR OD GHFLVLyQ GH SDUDOL]DU DO VLV WHPD HGXFDWLYR HQ GH ORV PXQLFLSLRV WLHQH FRPR REMHWLYR VDOYDJXDUGDU OD LQWHJULGDG ItVLFD GH ORV QLxRV QLxDV \ MyYHQHV ³6H GLR OD LQVWUXFFLyQ GH QR UHDOL]DU DFWLYLGDGHV HVFRODUHV HVWH PLpUFROHV HQ PXQLFL SLRV \D TXH GH DFXHUGR D ORV
SURQyVWLFRV PHWHRUROyJLFRV VRQ ORV SXQWRV HQ GRQGH PD\RU LPSDFWR WHQGUi HVWH IHQyPHQR DWPRVIpULFR´ DJUHJy /DV DXWRULGDGHV GH 3URWHFFLyQ &LYLO LQIRUPDURQ TXH HO IUHQWH IUtR SURYRFDUi XQ LQFUHPHQWR GH QXEODGRV \ HO SRWHQFLDO GH OOX YLDV FRQ YDORUHV DFXPXODGRV GH D PLOtPHWURV \ SXQWXDOHV VX SHULRUHV D ORV HVSHFLDOPHQWH HQ HO VXU GHO HVWDGR $GHPiV VH IDYRUHFHUi XQ QXHYR \ PDUFDGR GHVFHQVR GH WHPSHUDWXUD DVt FRPR YLHQWR GHO 1RUWH FRQ YHORFLGDGHV GH D NLOyPHWURV SRU KRUD \ UDFKDV FHU FDQDV R VXSHULRUHV D ORV HQ OD FRVWD YHUDFUX]DQD (O YLHQWR GHO 1RUWH OOHJDUi LQFOXVR D HVWD FDSLWDO DVHQWDGD D NLOyPHWURV GH GLVWDQFLD GHO SXHUWR GH 9HUDFUX] SRU OR TXH VH HVSHUD TXH HQ OD UHJLyQ PRQWDxR VD SURGX]FDQ UDFKDV GH D NLOyPHWURV SRU KRUD (O YLHQWR WDQ IXHUWH GHMDUi RODV GH D PHWURV GH DOWXUD HQ OD PD\RU SDUWH GHO *ROIR GH 0p[LFR SRU OR TXH SLGLHURQ D OD FLXGDGDQtD H[WUHPDU VXV SUHFDX FLRQHV
$QXQFLD 6(9 ODV WHOHFODVHV SRU 79 6XVSHQGH 89 FODVHV HQ WRGRV VXV FDPSXV SRU IUHQWH IUtR $]WHFD \ 579 SDUD HVWH PLpUFROHV 3RU 5HGDFFLyQ $FUySROLV
3RU 5HGDFFLyQ $FUySROLV
$
FRUGH FRQ HO DQXQFLR KHFKR SRU HO JREHUQDGRU )LGHO +H UUHUD %HOWUiQ GH VXVSHQGHU FODVHV HVWH PLpUFROHV GH IHEUHUR DQWH OD OOHJDGD GH OD PDVD GH DLUH SRODU \ YLHQWR GH QRUWH FRUUHVSRQ GLHQWH DO )UHQWH )UtR Q~PHUR OD 6HFUHWDUtD GH (GXFDFLyQ GH 9HUD FUX] 6(9 DQXQFLD OD WUDQVPLVLyQ GH WHOHFODVHV SRU 5DGLRWHOHYLVLyQ GH 9HUDFUX] 579 \ 79 $]WHFD SDUD HYLWDU DIHFWDFLRQHV HQ HO &DOHQGDULR (VFRODU GHO FLFOR (O VHFUHWDULR GH (GXFDFLyQ 9tFWRU $UUHGRQGR Ã&#x2C6;OYDUH] UHFRUGy TXH OD DOWHUQDWLYD KD GDGR EXHQRV UHVXOWDGRV HQ RFDVLRQHV DQWHULRUHV GHVWDFDQGR HO HVWDGR GH 9HUDFUX] D QLYHO QDFLRQDO SRU HVWD LQQRYD GRUD PHGLGD IUHQWH D FRQWLQJHQ FLDV VDQLWDULDV \ FOLPDWROyJLFDV DO VHU OD ~QLFD HQWLGDG HQ XWLOL]DU ODV WHFQRORJtDV GH LQIRUPDFLyQ \ FR PXQLFDFLyQ SDUD GDU FRQWLQXLGDG DO SURJUDPD DFDGpPLFR $JUHJy TXH HO (MHFXWLYR HVWDWDO LQVWUX\y D OD GHSHQGHQFLD HGXFDWLYD D UHDOL]DU OD HPLVLyQ GH WHOHFODVHV SRU 79 $]WHFD ±HQ HO FDQDO GH WHOHYLVLyQ DELHUWD \ FDQDO GH WH
OHYLVLyQ SRU FDEOH GH D KRUDV \ 579 SRU FDQDO GH WHOHYLVLyQ DELHUWD \ FDQDO GH WHOHYLVLyQ SRU FDEOH HQ KRUDULR GH D KRUDV DVt FRPR HQ VX IUHFXHQFLD GH UDGLR ) 0 'XUDQWH OD WUDQVPLVLyQ VH SUH VHQWDUiQ FRQWHQLGRV FRUUHVSRQGLHQ WHV D OD FXUUtFXOD GH ORV JUDGRV GH SULPDULD \ GH VHFXQGDULD \ VXJH UHQFLDV SDUD GHVDUUROODU DFWLYLGDGHV HQ FDVD TXH DSR\HQ ORV FRQRFLPLHQ WRV GH ORV HVWXGLDQWHV FRQ GLYHUVDV DOWHUQDWLYDV SHGDJyJLFDV /D SURJUDPDFLyQ SDUD HO QLYHO 3ULPDULD VHUi &LHQFLDV SULPHU FLFOR ³(O QLxR VX HQWRUQR IDPL OLD DPLJRV \ VRFLHGDG (O KRP EUH WUDQVIRUPD VX QDWXUDOH]D´ 0DWHPiWLFDV VHJXQGR FLFOR ³(O SURFHGLPLHQWR SDUD GLYLGLU VXPD FRQ Q~PHURV GHFLPDOHV´ (VSDxRO WHUFHU FLFOR ³8VR GH IXHQWH GH LQ IRUPDFLyQ´ 3DUD HO QLYHO 6HFXQGDULD LQFOXL Ui &LHQFLDV SULPHU JUDGR %LROR JtD ³*UDQ 'LYHUVLGDG GH ORV VHUHV YLYRV´ &LHQFLDV VHJXQGR JUDGR )tVLFD ³/D ItVLFD \ HO FRQRFLPLHQ WR GHO XQLYHUVR´ \ (VSDxRO WHUFHU JUDGR ³$XWRELRJUDItD HVWH VR\ \R´
'
H DFXHUGR FRQ ODV UHFR PHQGDFLRQHV GHO &RQVH MR (VWDWDO GH 3URWHFFLyQ &LYLO OD 8QLYHUVLGDG 9HUDFUX ]DQD 89 VXVSHQGHUi VXV FOD VHV HQ ODV IDFXOWDGHV GH WRGRV ORV FDPSXV GHO HVWDGR VHJ~Q LQIRUPy OD 'LUHFFLyQ GH 5HFXU VRV +XPDQRV GH OD LQVWLWXFLyQ &RPR VH VDEH OD OOHJDGD GHO IUHQWH IUtR Q~PHUR SUHYp YLHQWRV IXHUWHV GHO QRUWH \ XQ PDUFDGR GHVFHQVR HQ OD WHPSH UDWXUD SRU OR TXH OD 8QLYHUVLGDG GHFLGLy VXVSHQGHU ODV DFWLYL GDGHV DFDGpPLFDV HQ ODV IDFXO
0e;,&2 )(67(-$ 68 %,&(17(1$5,2 )UDQFLVFR , 0DGHUR
(O WULXQIR IXH DUUROODGRU \ HO FRQWUD HO PLVPR FDXGLOOR TXH ODQ]y GH QRYLHPEUH GH WRPy SRVH HO 3ODQ GH $\DOD VLyQ FRPR SUHVLGHQWH GH OD 5HS~ &RPR DOJXQRV GH ORV SULQFLSD EOLFD 6X JRELHUQR QR PRVWUy JUDQ OHV HOHPHQWRV TXH LQWHUYLQLHURQ HQ VROLGH] 6L DQWHV GH WRPDU OD 3UHVL OD OXFKD FRQWUD OD GLFWDGXUD QR IXH GHQFLD WUDWy GH UHVROYHU HO FRQÃ&#x20AC; LFWR URQ FRPSHQVDGRV DSDUHFLy HO GHV SURYRFDGR SRU ODV FXHVWLRQHV GH WLH FRQWHQWR 3DVFXDO 2UR]FR VH ODQ]y UUDV DO IUHQWH GHO FXDO VH HQFRQWUD D OD UHEHOLyQ HQ )UDFDVDGD OD ED =DSDWD SURQWR WXYR TXH OXFKDU UHEHOLyQ GH 2UR]FR DSDUHFLy HQ RF
WXEUH OD GH )pOL[ 'tD] TXH WDPELpQ IUDFDVy 3RU RWUR ODGR VX SROtWLFD GLJQD HQ PDWHULD LQWHUQDFLRQDO OH VXVFLWy OD DYHUVLyQ GHO HPEDMDGRU GH (VWD GRV 8QLGRV +HQU\ /DQH :LOVRQ TXH VH FRQYLUWLy HQ VX SULQFLSDO DGYHUVDULR \ HQ SURWHFWRU GH ORV UHEHOGHV DO UpJLPHQ 7DPELpQ KD EtD WHQLGR TXH YHQFHU SRU FLHUWR IiFLOPHQWH OD UHYXHOWD GHO JHQHUDO %HUQDUGR 5H\HV
WDGHV GH ORV FLQFR FDPSXV GHO HVWDGR ;DODSD 9HUDFUX] %RFD GHO 5tR 3R]D 5LFD 7X[SDQ &yUGRED 2UL]DED ,[WDF]RTXL WOiQ \ &RDW]DFRDOFRV 0LQDWL WOiQ $FD\XFDQ /R DQWHULRU LQFOX\H ODV HQWL GDGHV DFDGpPLFDV GH OD 89 HQ ODV FLXGDGHV GH 3R]D 5LFD 7X[ SDQ ;DODSD 9HUDFUX] %RFD GHO 5tR &LXGDG 0HQGR]D 1RJDOHV 5tR %ODQFR 2UL]DED &yUGRED 3HxXHOD ,[WDF]RTXLWOiQ &RDW]D FRDOFRV 0LQDWLWOiQ \ $FD\XFDQ 6H HVSHUD TXH ODV DFWLYLGD GHV DFDGpPLFDV HQ OD 8QLYHU VLGDG UHLQLFLHQ HO MXHYHV GHO SUHVHQWH
0LpUFROHV GH IHEUHUR GH
(67$7$/ &XPEUH 7DMtQ FHOHEUDFLyQ GH DOWRV YXHORV
&HOHEUD DxRV
6H UHDOL]DUi HO IHVWLYDO &XPEUH 7DMtQ GHO DO GH PDU]R FRQ XQD LQYHUVLyQ GH PGS
$JUDGHFH )+% DSR\R EULQGDGR SRU OD &UX] 5RMD D ORV YHUDFUX]DQRV
(VWH DxR KRQUDUi D XQR GH VXV SDUWLFLSDQWHV FODYH ORV 9RODGRUHV GH 3DSDQWOD GHFODUDGRV 3DWULPRQLR &XOWXUDO ,QPDWHULDO GH OD +XPDQLGDG SRU OD 8QHVFR 3RU 5HGDFFLyQ $FUySROLV
(
O 7DMtQ 3DSDQWOD 9HU /D ;, HGLFLyQ GH &XPEUH 7DMtQ VHUi GH DOWRV YXHORV \ HVWH DxR KRQUDUi D XQR GH VXV SDUWLFLSDQWHV FODYH ORV 9RODGRUHV GH 3DSDQWOD TXH KDFH XQRV PHVHV IXHURQ GHFOD UDGRV 3DWULPRQLR &XOWXUDO ,QPDWH ULDO GH OD +XPDQLGDG SRU OD 2UJDQL ]DFLyQ GH ODV 1DFLRQHV 8QLGDV SDUD OD (GXFDFLyQ OD &LHQFLD \ &XOWXUD 8QHVFR SRU VXV VLJODV HQ LQJOpV DQXQFLy HO GLUHFWRU JHQHUDO GHO IHV WLYDO 6DORPyQ %D] %D] /DSLGXV (Q &XPEUH 7DMtQ VH HIHF WXDUiQ PiV GH FLQFR PLO DFWLYLGDGHV TXH PRVWUDUiQ OD JUDQGH]D KLVWyULFD VRFLDO \ FXOWXUDO GHO SXHEOR WRWRQD FR \ VH HVSHUD XQD GHUUDPD HFRQy PLFD PD\RU D ORV PLOORQHV GH SHVRV \ OD FUHDFLyQ GH PiV GH PLO GH HPSOHRV WHPSRUDOHV LQGLFy (Q FRQIHUHQFLD GH SUHQVD HO SD
VDGR ViEDGR %D] %D] /DSLGXV GHV WDFy HO DSR\R TXH D OR ODUJR GH HVWRV VHLV DxRV KDQ EULQGDGR DO IHVWHMR HO JREHUQDGRU )LGHO +HUUHUD %HOWUiQ \ OD SUHVLGHQWD GHO ',) (VWDWDO 5RVD %RUXQGD GH +HUUHUD OR TXH KD OOH YDGR D &XPEUH 7DMtQ D VHU FRQVL GHUDGD \D XQR GH ORV PHMRUHV IHVWHMRV D QLYHO PXQGLDO 'XUDQWH HO HYHQWR TXH VH UHD OL]y HQ HO 3DUTXH 7HPiWLFR 7DNLOK VXNXW (O 3ULQFLSLR 6DORPyQ %D] %D] /DSLGXV HQIDWL]y TXH D OR ODU JR GH DxRV HO REMHWLYR SULQFLSDO GH &XPEUH 7DMtQ KD VLGR VLHPSUH SUHVHUYDU HO SDWULPRQLR KLVWyULFR \ FXOWXUDO GH ORV SREODGRUHV GHO 7R WRQDFDSDQ 8QD PXHVWUD GHO SRVLFLRQD PLHQWR GH &XPEUH 7DMtQ HVWi HQ HO KHFKR GH TXH FDGD DxR KD\ PiV SDWURFLQDGRUHV GH ODV GLYHUVDV DFWL YLGDGHV \ SRU HOOR OD DSRUWDFLyQ GH LQVWLWXFLRQHV S~EOLFDV HV PHQRU VH LQIRUPy &XPEUH 7DMtQ VH HIHF WXDUi GHO DO GH PDU]R \ KD EUi FXUVRV WDOOHUHV H[KLELFLRQHV PXHVWUDV MXHJRV FRQIHUHQFLDV \ HVSHFWiFXORV HQWUH PXFKDV RWUDV PXFKDV DFWLYLGDGHV 6H HVSHUD TXH HQ ORV FLQFR GtDV GHO IHVWLYDO KD\D XQD DVLVWHQFLD WRWDO GH PiV GH PLO YLVLWDQWHV SURYHQLHQWHV GH WRGR HO SDtV \ GHO H[WUDQMHUR 'H LJXDO PDQHUD VH LQIRUPy TXH DGHPiV GH OD JUDQ RIHUWD DUWtV WLFD ODV DFWLYLGDGHV FXOWXUDOHV \ WX UtVWLFDV WDPELpQ UHVDOWD HO DQiOLVLV GHO SDSHO GH ODV HWQLDV HQ HO PDUFR
(O HYHQWR IXH HQFDEH]DGR SRU HO SUHVLGHQWH &DOGHUyQ \ VX HVSRVD HO *REHUQDGRU IXH DFRPSDxDGR SRU VX HVSRVD 5RVD %RUXQGD GH +HUUHUD 3RU 5HGDFFLyQ $FUySROLV
0
GHO %LFHQWHQDULR GH OD ,QGHSHQGHQ FLD \ GHO &HQWHQDULR GH OD 5HYROX FLyQ 0H[LFDQD DVt FRPR HO IHVWHMR GHO &HQWHQDULR GH OD IXQGDFLyQ GH 3DSDQWOD (Q HVWH PLVPR VHQWLGR HO )HVWL
YDO VH XQH D ORV HVIXHU]RV HQFDEH]D GRV SRU OD 2UJDQL]DFLyQ GH ODV 1D FLRQHV 8QLGDV 218 DO GHFODUDU D FRPR HO $xR GH OD 'LYHUVLGDG %LROyJLFD \ HO $xR ,QWHUQDFLRQDO GH $FHUFDPLHQWR GH ODV &XOWXUDV
2EVHUYDFLRQHV D 6(9 REUD S~EOLFD \ VDOXG
1R H[LVWH TXHEUDQWR QL GDxR SDWULPRQLDO HQ 9HUDFUX] &ODUD /X] 3ULHWR 9LOOHJDV $XGLWRUtD 6XSHULRU GH OD )HGHUDFLyQ HPLWLy VyOR UHFRPHQGDFLRQHV DGPLQLVWUDWLYDV 3RU -DYLHU /DHUWHV
;
DODSD 9HU 'H DFXHUGR D ORV UHVXOWDGRV GH OD $XGL WRUtD 6XSHULRU GH OD )HGH UDFLyQ HQ 9HUDFUX] QR KD\ GHVYtR GH UHFXUVRV QL GDxR SDWULPRQLDO DVt OR UHYHOD OD DXGLWRUtD D OD &XHQWD 3~EOLFD UHDOL]DGD DO *RELHUQR GHO HVWDGR HQ PHVHV SDVDGRV D XQ PRQWR GH PLO PLOORQHV GH SHVRV $O HPLWLU UHFRPHQGDFLRQHV \ SOLHJRV GH REVHUYDFLRQHV /RV IRQGRV IHGHUDOHV UHYLVD GRV SRU OD GHSHQGHQFLD IHGHUDO
VRQ ),(6 )$)() )$(% )$(7$ )$66$ ),6( 2SRUWXQLGDGHV (V WUDWHJLD [ )$0 \ )$63 ),60 35266$3<6 )257$ 081 &RQYHQLR GH DSR\R \ FROD ERUDFLyQ GH OD 6HFUHWDUtD GH 7XULV PR &RQYHQLR 3XHEORV 0iJLFRV (Q FRQIHUHQFLD GH SUHQVD OD FRQWUDORUD JHQHUDO &ODUD /X] 3ULH WR 9LOOHJDV DO LQIRUPDU TXH OD $X GLWRUtD 6XSHULRU GH )HGHUDFLyQ HPL WLy UHFRPHQGDFLRQHV \ SOLHJRV GH REVHUYDFLRQHV TXH HQ SHVRV VLJQL¿FDQ PLOORQHV REVHUYDGRV H[SOLFy TXH XQD UHFRPHQGDFLyQ HV XQ SURFHGLPLHQWR HVWULFWDPHQWH GH FDUiFWHU DGPLQLVWUDWLYR GHULYDGR GH XQD UHYLVLyQ D ORV FRQWUROHV LQ WHUQRV &RPR HMHPSOR GH ODV UHFR PHQGDFLRQHV ±FLWy OD &RQWUDORUD *HQHUDO± OD DXGLWRUtD 6XSHULRU RE
VHUYy XQD IDOWD GH FRQWUROHV LQWHU QRV HQ ORV QLYHOHV ODERUDOHV GH OD 6(9 \ WHQGUiQ TXH MHUDUTXL]DUVH SHUR OHV UHFDOFy TXH ³HVWR HV GH FDUiFWHU SXUDPHQWH DGPLQLVWUDWLYR \ QR QRV UHSUHVHQWD QLQJ~Q GDxR DO HUDULR S~EOLFR´ (Q PDWHULD GH REUD S~EOLFD
SRU FLWDU RWUR HMHPSOR ORV H[SH GLHQWHV WpFQLFRV QR VH HQFXHQWUDQ GHELGDPHQWH LQWHJUDGRV (Q 6DOXG ODV REVHUYDFLRQHV VRQ LJXDO D ORV FRQWUROHV LQWHUQRV \ HQ HVWH WHQRU VH HQFXHQWUDQ WRGDV ODV GHPiV RE VHUYDFLRQHV DGPLQLVWUDWLYDV D ODV GLYHUVDV GHSHQGHQFLDV
$%212 25*Ã&#x2030;1,&2 /$ %$55$1&$
\
p[LFR ' ) (O JREHUQD GRU )LGHO +HUUHUD %HO WUiQ \ VX HVSRVD 5RVD %RUXQGD GH +HUUHUD DVLVWLHURQ D OD FHQD GH JDOD FRQ PRWLYR GH OD FHOHEUDFLyQ GH ORV DxRV GH OD %HQHPpULWD &UX] 5RMD 0H[LFDQD HQ HO &ROHJLR GH /DV 9L]FDtQDV (Q HO HYHQWR HQFDEH]DGR SRU HO SUHVLGHQWH )HOLSH &DOGHUyQ +L QRMRVD \ VX HVSRVD 0DUJDULWD =D YDOD GH &DOGHUyQ VH HQWUHJDURQ UHFRQRFLPLHQWRV D OD 6HFUHWDUtD GH OD 'HIHQVD 1DFLRQDO GH 0D ULQD \ D OD &UX] 5RMD $PHULFDQD SRU SDUWH GH 'DQLHO *RxL 'tD] SUHVLGHQWH QDFLRQDO GH OD &UX] 5RMD 0H[LFDQD (QWUHYLVWDGR DQWHV GHO LQLFLR GH OD FHQD ±D OD FXDO DVLVWLHURQ JREHUQDGRUHV VHQDGRUHV GLSXWD GRV \ HPSUHVDULRV HO OLFHQFLDGR +HUUHUD %HOWUiQ UHFRQRFLy OD JUDQ ODERU TXH KD UHDOL]DGR HVWD QREOH LQVWLWXFLyQ HQ DSR\R GH ORV YHUD FUX]DQRV FXDQGR OR KDQ UHTXHULGR DQWH IHQyPHQRV FOLPDWROyJLFRV WDOHV FRPR ODV UHFLHQWHV LQXQGD FLRQHV HQ HO VXU GH OD HQWLGDG YH UDFUX]DQD 3RU VX SDUWH 'DQLHO *RxL SUHVLGHQWH QDFLRQDO GH OD &UX] 5RMD 0H[LFDQD LQIRUPy TXH DF WXDOPHQWH OD EHQHPpULWD LQVWLWX FLyQ FXHQWD FRQ XQ DSUR[LPDGR D ORV PLO YROXQWDULRV TXH VH HQFDUJDQ GH OD DWHQFLyQ GH HPHU JHQFLDV HQ HO SDtV 5H¿ULy TXH HQ HO DxR VH SURSRUFLRQDURQ D QLYHO QDFLRQDO PiV GH XQ PLOOyQ PLO VHUYL FLRV GH DPEXODQFLDV \ PiV GH PLOORQHV PLO VHUYLFLRV Pp GLFRV DGHPiV GH FRQWDU FRQ GHOHJDFLRQHV TXH DxR FRQ DxR VH PRGHUQL]DQ SDUD RIUHFHU XQ VHU YLFLR FRQ FDOLGDG \ FDOLGH] 'H LJXDO PDQHUD *RxL 'tD] LQIRUPy OD DJHQGD GH DFWLYLGDGHV D UHDOL]DUVH HPSH]DQGR SRU HO SDVDGR YLHUQHV FRQ OD LQDXJX UDFLyQ GH ORV IHVWHMRV HQ HO &HQWUR ,QWHUQDFLRQDO GH (YHQWRV \ &RQ YHQFLRQHV GHO (VWDGR GH 0p[LFR HQ 7ROXFD DO TXH VH HVSHUDED OD DVLVWHQFLD GH XQRV PLO YROXQWD ULRV GHO SDtV &RPR SDUWH GHO SURJUDPD GH FDSDFLWDFLyQ \ DFWXDOL]DFLyQ SDUD HO SHUVRQDO YROXQWDULR GH &UX] 5RMD 0H[LFDQD HO ViEDGR VH UHDOL]DURQ GLYHUVDV PHVDV GH WUD EDMR \ VH LQVWDOy OD $OGHD +XPD QLWDULD HQ OD 3OD]D GH ORV 0iUWLUHV HQ 7ROXFD RUJDQL]DGD SRU HO iUHD GH -XYHQWXG
0LpUFROHV GH IHEUHUR GH
(67$7$/ 6RQ REUDV SRU XQ PRQWR GH PLO PLOORQHV GH SHVRV
6H HVSHUD VHPEUDU PiV GH KHFWiUHDV
3RU DQWLFLSDGR HQWUHJy HO *RELHUQR HVWDWDO D (QWUHJD OD 6HGDUS DSR\RV OD 6&7 ORV SUR\HFWRV D HMHFXWDUVH HVWH DxR D SURGXFWRUHV GH PDQJR 3RU 5HGDFFLyQ $FUySROLV
$
&RQWULEXLUiQ DO SURJUDPD GH HPSOHR GHO 3UHVLGHQWH VHxDOD HO *REHUQDGRU $JXVWtQ %DVLOLR GH OD 9HJD RIUHFH WUDEDMDU SDUD FXPSOLU HQ WLHPSR \ IRUPD 3RU -DYLHU /DHUWHV
;
DODSD 9HU (O JREHUQDGRU )LGHO +HUUHUD %HOWUiQ HQ WUHJy HQ WLHPSR \ IRUPD SUR\HFWRV HMHFXWLYRV SDUD OD UHDOL ]DFLyQ GH REUDV GH LQIUDHVWUXFWXUD FDUUHWHUD HQ 9HUDFUX] REUDV TXH FRQWHPSODQ OD DSOLFDFLyQ GH UHFXU VRV IHGHUDOHV SRU HO RUGHQ GH ORV PLO PLOORQHV GH SHVRV (QWUH ODV REUDV GHVWDFDQ OD GH OD
FRQVWUXFFLyQ \ PRGHUQL]DFLyQ GHO WUDPR 3DVR GHO 7RUR %RFD GHO 5tR SDUD OD TXH VH FRQWHPSOD XQD LQYHU VLyQ DSUR[LPDGD GH PLOORQHV GH SHVRV \ OD GH DFFHVR D OD $GPLQLV WUDFLyQ 3RUWXDULD ,QWHJUDO $3, GH 9HUDFUX] .LOyPHWUR FRQ XQD LQYHUVLyQ GH PLOORQHV GH SHVRV \ REUDV PiV GH FDPLQRV UXUDOHV \ FDUUHWHUDV DOLPHQWDGRUDV (Q OD VDOD GH %DQGHUDV GH 3D ODFLR GH *RELHUQR DQWH HO UHSUH VHQWDQWH GH OD 6HFUHWDUtD GH &R PXQLFDFLRQHV \ 7UDQVSRUWHV HQ HO HVWDGR $JXVWtQ %DVLOLR GH OD 9HJD HO 0DQGDWDULR HVWDWDO GHVWDFy OD UH OHYDQFLD TXH WLHQH OD FRRUGLQDFLyQ \ YLQFXODFLyQ FRQ HO *RELHUQR )H GHUDO SDUD OD UHDOL]DFLyQ GH REUDV PXFKDV GH HOODV YLWDOHV SDUD ORV YHUDFUX]DQRV /DV REUDV D UHDOL]DUVH ±GLMR± VHUiQ JHQHUDGRUDV GH FLHQWRV GH HPSOHRV WHPSRUDOHV \ ¿ MRV \ YLH QHQ HQ GHIHQVD GH OD SODQWD SUR GXFWLYD WDO FRPR OR KD SURSXHVWR HO SUHVLGHQWH )HOLSH &DOGHUyQ +L QRMRVD FRPR PpWRGR SDUD VDOLU GH
\
OD FULVLV HFRQyPLFD $O UHVSHFWR HO WLWXODU GH OD 6&7 HQ OD HQWLGDG %DVLOLR GH OD 9HJD GLMR TXH VX GHSHQGHQFLD VH PDQWLHQH HQ HVWUHFKD FRODERUDFLyQ FRQ HO *RELHUQR GHO HVWDGR SDUD MXQWRV EXVFDU HO GHVDUUROOR GH OD LQ IUDHVWUXFWXUD FDUUHWHUD GHO HVWDGR \ UHLWHUy HO UHVSDOGR GH OD DGPLQLVWUD FLyQ IHGHUDO DO WUDEDMR GHO (MHFXWLYR HVWDWDO 3RU VX SDUWH HO VHFUHWDULR GH &RPXQLFDFLRQHV GHO (VWDGR 0DU FRV 7KHXUHO &RWHUR LQIRUPy TXH VX GHSHQGHQFLD KDFtD HQWUHJD FRQ GtDV GH DQWLFLSDFLyQ ORV SUR\HFWRV SXHVWR TXH OD IHFKD OtPLWH VHUi HO ~OWLPR GtD KiELO GHO PHV HQ FXUVR /R DQWHULRU VHxDOy WLHQH OD ¿ QDOLGDG GH TXH ODV REUDV TXH VH UHTXLHUHQ HQ 9HUDFUX] VHDQ UH JLVWUDGDV HQ OD FDUWHUD GH SURJUD PDV \ SUR\HFWRV GH LQYHUVLyQ GH OD 6HFUHWDUtD GH +DFLHQGD \ &UpGLWR 3~EOLFR (O WLWXODU GH OD 6&7 IHGHUDO $JXVWtQ %DVLOLR GH OD 9HJD H[WHUQy TXH GH ORV FDPLQRV TXH OH IXHURQ VROLFLWDGRV D OD GHSHQGHQFLD IHGHUDO \D IXHURQ OLFLWDGRV SRUTXH VH WH QtDQ ORV SUR\HFWRV GHVGH ¿ QDOHV GHO DxR 'LMR TXH OD )HGHUDFLyQ HQ FRRUGLQDFLyQ FRQ ODV DXWRULGDGHV HVWDWDOHV \ PXQLFLSDOHV WUDEDMDUi SDUD TXH ODV REUDV FRQWHPSODGDV SDUD 9HUDFUX] VH UHDOLFHQ HQ WLHPSR \ IRUPD 2WUDV REUDV UHOHYDQWHV VRQ OD FDUUHWHUD 1DUDQMRV &KRQWOD FRQ XQD LQYHUVLyQ GH PLOORQHV GH SHVRV HO SXHQWH /D /LPD HQ %HQLWR -XiUH] FRQ XQD LQYHUVLyQ GH PLOORQHV GH SHVRV OD FDUUHWHUD &D]RQHV /D (QFDQWDGD SDUD OD TXH VH FRQWHPSOD LQYHUWLU PLOORQHV GH SHVRV
0e;,&2 )(67(-$ 68 %,&(17(1$5,2 )UDQFLVFR , 0DGHUR
6X DGPLQLVWUDFLyQ QR WXYR PRPHQWR GH UHSRVR \ HO GH IHEUHUR GH HVWDOOy HO FXDU WHOD]R GH OD &LXGDGHOD HQ HO TXH ORV GLVWLQWRV JUXSRV YHQFLHURQ DO UpJLPHQ 0DGHUR FRQItR HO PDQ GR GH ODV WURSDV GHO JRELHUQR D 9LFWRULDQR +XHUWD TXLHQ OR WUDL FLRQD 3ULPHUR IXH HQFDUFHODGR \
REOLJDGR D SUHVHQWDU VX UHQXQFLD D OD 3UHVLGHQFLD GH OD 5HS~EOLFD GHVSXpV IXH DVHVLQDGR OD QRFKH GHO GH IHEUHUR GH SXWD GRV /D 'HFHQD 7UiJLFD /D 'HFHQD 7UiJLFD IXH XQ SH ULRGR GH SRFR PiV GH GLH] GtDV HQ HO TXH XQ JUXSR GH VXEOHYDGRV VH
OHYDQWDURQ HQ DUPDV FRQWUD HO JR ELHUQR GH )UDQFLVFR , 0DGHUR (VWH HSLVRGLR FXOPLQy FRQ HO DVHVLQDWR GHO SUHVLGHQWH 0DGHUR \ HO YLFHSUHVLGHQWH 3LQR 6XiUH] \ OD DVFHQVLyQ D OD SUHVLGHQFLD GH 9LFWRULDQR +XHUWD (O JHQHUDO $XUHOLDQR %ODQ TXHW GLy yUGHQHV FRQ¿ UPDGDV SRU +XHUWD \ 0RQGUDJyQ SDUD TXH OD QRFKH GHO GH IHEUHUR D
FWRSDQ 9HU (Q UHSUH VHQWDFLyQ GHO JREHUQDGRU )LGHO +HUUHUD %HOWUiQ HO VHFUHWDULR GH 'HVDUUROOR $JURSH FXDULR 5XUDO )RUHVWDO \ 3HVFD -XDQ +XPEHUWR *DUFtD 6iQFKH] HQWUHJy DSR\RV HFRQyPLFRV \ SODQWDV GH PDQJR WLSR 0DQLOD \ .HQW D SURGXFWRUHV TXH LQWHJUDQ HO &RQVHMR (VWDWDO GH 3URGXFWRUHV GH 0DQJR GH HVWH PXQLFLSLR *DUFtD 6iQFKH] DVHJXUy TXH HVWH DxR VH ORJUDUi OD PHMRUtD GH OD FRPSHWLWLYLGDG GH ORV SURGXFWR UHV GH PDQJR DVt FRPR HPSDFDU WRQHODGDV SRU FLFOR SURGXF WLYR EHQH¿ FLDQGR D PiV GH KHFWiUHDV FRPR SDUWH GH OD FDGHQD SURGXFWLYD GHELGR D ORV HVIXHU]RV UHDOL]DGRV GH PDQHUD FRQMXQWD SRU ORV JRELHUQRV IHGHUDO \ HVWD WDO DVt FRPR GH ORV SURGXFWRUHV RUJDQL]DGRV PHGLDQWH SURFHVRV TXH YDQ GHVGH OD SURGXFFLyQ OD VDQLGDG YHJHWDO KDVWD ORV FDQDOHV GH FRPHUFLDOL]DFLyQ FRQ XQ YDORU DJUHJDGR (O WLWXODU HQ PDWHULD DJURSH FXDULD GHO HVWDGR KL]R HQWUHJD GH XQ FKHTXH SRU OD FDQWLGDG GH XQ PLOOyQ PLO SHVRV DO SUHVLGHQWH GHO &RQVHMR (VWDWDO GH 3URGXFWRUHV GH 0DQJR $ & *XLOOHUPR 3DOPH URV SDUD OD DGTXLVLFLyQ GH SODQWDV
\ KHUUDPLHQWDV QHFHVDULDV SDUD OD SRGD \ IHUWLOL]DFLyQ GH ORV iUEROHV TXH EHQH¿ FLDUi D SURGXFWRUHV HQ XQ WRWDO GH KHFWiUHDV TXH OOHYDUiQ VXV FXOWLYRV D DOWD GHQVL GDG HV GHFLU D PiV FDQWLGDG GH SODQWDV SRU VXSHU¿ FLH (Q HO HYHQWR HO SUHVLGHQWH GH GLFKR &RQVHMR *XLOOHUPR 3DOPH URV SLGLy HO DSR\R SDUD IXPLJDU ORV FXOWLYRV GH PDQJR GH OD ]RQD \D TXH GHVSXpV GH HVWRV IUHQWHV IUtRV \ OD JUDQ KXPHGDG TXH VH TXHGD HQ ORV FDPSRV OD SUROLIH UDFLyQ GH OD PRVFD TXH GDxD DO PDQJR HVWi ODWHQWH SRU WDO PRWLYR SLGLy D ODV DXWRULGDGHV SUHVHQWHV TXH VH UHDOLFH FRPR FDGD DxR OD FDPSDxD ¿ WRVDQLWDULD SDUD FRP EDWLU D OD PRVFD TXH WDQWR GDxR KDFH DO IUXWR 3RU VX SDUWH HO VHFUHWDULR GH GHVSDFKR -XDQ +XPEHUWR *DUFtD 6iQFKH] WRPy FDUWDV HQ HO DVXQWR \ GH LQPHGLDWR JLUy LQVWUXFFLRQHV SDUD OOHYDU D FDER OD FDPSDxD ¿ WRVDQLWDULD OD FXDO EHQH¿ FLD D ORV PXQLFLSLRV GH $FWRSDQ 3XHQWH 1DFLRQDO (PLOLDQR =DSDWD 7ODOWH WHOD $SD]DSDQ \ -DOFRPXOFR FRQ XQD FREHUWXUD GH KHFWiUHDV HQ EHQH¿ FLR GH SURGXFWRUHV FRQ XQD LQYHUVLyQ GH PLOORQHV PLO SHVRV \ VH UHDOL]DUi PHGLDQWH DSOLFDFLRQHV (V HO FXDUWR DxR FRQVHFXWLYR TXH VH UHD
(QFDEH]DQ 0LNHO 5LYHUD \ /ySH] (VTXHU
3ULPHUD DXGLHQFLD VREUH SURFXUDFLyQ GH MXVWLFLD \ VHJXULGDG S~EOLFD 3RU 5HGDFFLyQ $FUySROLV
7
ODOL[FR\DQ 9HU $QWH XQD FRQFXUUHQFLD GH PiV GH SHUVRQDV LQWHJUDGD SRU SUHVLGHQWHV GH DVRFLDFLRQHV JD QDGHUDV ORFDOHV DOFDOGHV DJHQWHV PXQLFLSDOHV FRPLVDULDGRV HML GDOHV \ SREODFLyQ HQ JHQHUDO HO SURFXUDGRU JHQHUDO GH -XVWLFLD 6DOYDGRU 0LNHO 5LYHUD \ HO VHFUH WDULR GH 6HJXULGDG 3~EOLFD 6HU JLR /ySH] (VTXHU HQFDEH]DURQ SRU SULPHUD YH] HQ OD KLVWRULD GH HVWH OXJDU XQD DXGLHQFLD S~EOLFD HQ OD PDWHULD (Q VX LQWHUYHQFLyQ 0LNHO 5L YHUD UHVDOWy TXH VH WUDWy GH XQD DF FLyQ TXH IRUPD SDUWH GH OD SROtWLFD GH SDUWLFLSDFLyQ FLXGDGDQD LPSOH PHQWDGD SRU HO JREHUQDGRU )LGHO +HUUHUD %HOWUiQ GHVWLQDGD D EULQ
GDU DWHQFLyQ GLUHFWD D OD SREODFLyQ GH WRGR HO HVWDGR ³+R\ HVWDPRV DTXt SDUD HVFX FKDU \ UHFLELU GH YLYD YR] \ VLQ LQ WHUPHGLDULRV ODV LQTXLHWXGHV TXH MDV \ RSLQLRQHV GH ORV KDELWDQWHV GH HVWD UHJLyQ HQ HO TXHKDFHU GH OD SURFXUDFLyQ GH MXVWLFLD´ DSXQWy $O KDFHU XVR GH OD YR] HO SUH VLGHQWH PXQLFLSDO GH 7ODOL[FR\DQ 0DUWtQ GH -HV~V 5H\HV (VSLQR]D DJUDGHFLy S~EOLFDPHQWH OD FHOH EUDFLyQ GH XQD UHXQLyQ GH HVWH WLSR TXH VH GHVDUUROOy SRU SULPHUD YH] HQ HVWH PXQLFLSLR ³FHOHEUR HVWH DFHUFDPLHQWR KLVWyULFR SRU TXH SRU SULPHUD YH] VH UHDOL]D XQD DXGLHQFLD S~EOLFD GH HVWD QDWXUDOH ]D OR TXH GHPXHVWUD OD SUHRFXSD FLyQ TXH PDQWLHQH HO *RELHUQR GHO HVWDGR GH PDQWHQHUVH FHUFD GH ORV FLXGDGDQRV´ H[WHUQy
0LpUFROHV GH IHEUHUR GH
(67$7$/ 5RVD %RUXQGD GH +HUUHUD JHVWLRQD PGS
PLO IDPLOLDV UHFLELUiQ EHQHILFLRV GHO SURJUDPD ´&DVD &DPSHVLQD 6XVWHQWDEOHµ GHO ',) (VWDWDO &RQ OD HQWUHJD GH PDWHULDO SDUD LQVWDODFLyQ GH VDQLWDULRV HFROyJLFRV HVWXIDV /RUHQD \ OiPLQD GH ]LQF 3RU 5HGDFFLyQ $FUySROLV
;
DODSD 9HU /D SUHVLGHQ WD GHO ',) (VWDWDO 5RVD %RUXQGD GH +HUUHUD JHVWLRQy SDUD HVWH DxR UHFXUVRV GHO RUGHQ GH ORV PLOORQHV GH SHVRV SDUD DSOLFDUVH HQ HO 3URJUD PD ³&DVD &DPSHVLQD 6XVWHQWDEOH &RPXQLGDG 'LIHUHQWH´ SRU OR TXH PLO IDPLOLDV GH PXQL FLSLRV VHUUDQRV H LQGtJHQDV YHUiQ PHMRUDGDV VXVWDQFLDOPHQWH VXV FRQGLFLRQHV GH YLGD \ OD GH VXV KRJDUHV &RQ HVWH SURJUDPD GH FLQ FR DxRV D OD IHFKD VH KD ORJUDGR OD WUDQVIRUPDFLyQ LQWHJUDO GH PLO Q~FOHRV IDPLOLDUHV GH ORV PXQLFLSLRV \ GXUDQWH D WUD
YpV GH OD 'LUHFFLyQ GH $WHQFLyQ D 3REODFLyQ 9XOQHUDEOH VH RWRUJDUi PDWHULDO SDUD OD LQVWDODFLyQ GH PLO VDQLWDULRV HFROyJLFRV LJXDO Q~PHUR GH HVWXIDV ³/RUHQD´ \ PLO OiPLQDV GH ]LQF /R DQWHULRU OR GLR D FRQRFHU HO VXEGLUHFWRU GH 'HVDUUROOR &RPX QLWDULR GHO RUJDQLVPR DVLVWHQFLDO -XOLiQ 5XEtQ 6DQGRYDO TXLHQ SUH FLVy TXH HVWH EHQH¿FLR DWHUUL]DUi HQ PXQLFLSLRV \ FRPXQLGDGHV FRPHQWy TXH HO SURJUDPD ³&DVD
&DPSHVLQD 6XVWHQWDEOH &RPX QLGDG 'LIHUHQWH´ RSHUD PHGLDQWH HVWRV WUHV DSR\RV LQQRYDGRUHV TXH UHDOPHQWH VROXFLRQDQ ORV SUREOH PDV GH ORV KDELWDQWHV SULQFLSDO PHQWH GH VDOXG H KLJLHQH ³&RQ HVWH WLSR GH PHFDQLVPRV FRPR VRQ ODV HVWXIDV ³/RUHQD´ VDQLWDULRV HFROyJLFRV \ OiPLQD GH ]LQF VH PHMRUDQ ODV FRQGLFLRQHV GH YLGD GH ODV IDPLOLDV D VX YH] TXH D\XGDQ D UHGXFLU HQIHUPHGD GHV UHVSLUDWRULDV H LQWHVWLQDOHV´
'H LJXDO PDQHUD VH WLHQH XQD UHVSRQVDELOLGDG VRFLDO FRQ HO PH GLR DPELHQWH HYLWDQGR OD FRQWD PLQDFLyQ UHGXFFLyQ GHO XVR GH OHxD \ IRJRQHV SDUD FRFLQDU GLMR 5XEtQ 6DQGRYDO H[SOLFy TXH ODV HVWXIDV ³/RUHQD´ HVWiQ GLVHxD GDV GH WDO IRUPD TXH VH UHGX]FD HO XVR GH OHxD WLHQHQ XQD HVWUXFWXUD HVSHFLDO \ GH VDOLGD GH KXPR FRQ HO ¿Q GH TXH ODV IDPLOLDV QR FRUUDQ QLQJ~Q ULHVJR GH TXHPDGXUDV R LQ WR[LFDFLRQHV 6HxDOy TXH HO ',) (VWDWDO OHV HQWUHJD D ORV EHQH¿FLDULRV WRGRV ORV PDWHULDOHV SDUD VX GLVHxR \ FRQVWUXFFLyQ HPSOHDQGR SURGXF WRV GH ODV PLVPDV UHJLRQHV GRQGH VH DSOLFD HO SURJUDPD $GHPiV GH TXH SHUVRQDO HV SHFLDOL]DGR GHO 6LVWHPD SDUD HO 'HVDUUROOR ,QWHJUDO GH OD )DPLOLD GHO (VWDGR GH 9HUDFUX] OHV EULQGD FDSDFLWDFLyQ FRQVLVWHQWH HQ OD HOD ERUDFLyQ GH ODV HVWXIDV WDPELpQ VH OOHYDQ D FDER UHXQLRQHV FRQ ORV KDELWDQWHV GH ODV FRPXQLGDGHV (VWR FRQ HO ¿Q GH H[SOLFDUOHV HQ TXp FRQVLVWH HO SURJUDPD \ KDFHUORV FRQVFLHQWHV GH VX LPSRU WDQFLD
5HXQLyQ GHO &RQVHMR (VWDWDO GH 6DOXG
6H DFXHUGDQ LPSRUWDQWHV DFFLRQHV SDUD OD VDOXG GH ORV YHUDFUX]DQRV 3UHVLGH /XLV )HUQDQGR $QWLJD 7LQRFR VHFUHWDULR GH 6DOXG 3RU -DYLHU /DHUWHV
;
DODSD 9HU (O &RQVHMR (VWDWDO GH 6DOXG HVWDEOH FLy ODV 3ULRULGDGHV GH OD 6DOXG 3~EOLFD GHO (VWDGR \ 8U JHQFLDV (SLGHPLROyJLFDV GXUDQ WH OD 4XLQFXDJpVLPD 5HXQLyQ 2U GLQDULD GH HVWH FRQVHMR SUHVLGLGD SRU ORV WLWXODUHV GH LQVWLWXFLRQHV
GHO 6HFWRU 6DOXG \ RWUDV GHSHQ GHQFLDV /XLV )HUQDQGR $QWLJD 7LQR FR VHFUHWDULR GH 6DOXG SUHVLGLy OD UHXQLyQ GRQGH VH LQIRUPy OD VLWXDFLyQ DFWXDO GH SDGHFLPLHQWRV FRPR 'HQJXH H ,QÃ&#x20AC;XHQ]D $+ 1 \ ODV PHGLGDV SUHYHQWLYDV TXH SHU PLWLHURQ D OD HQWLGDG YHUDFUX]DQD VXSHUDU FRQ p[LWR OD HPHUJHQFLD GH OD SDQGHPLD $QWH OD GLSXWDGD (OYLD 5XL] &HViUHR WLWXODUHV GHO ',) (VWDWDO =LWD 3D]]L 0D]]D ,066 9tFWRU 2FWDYLR 3pUH] GHO 9DOOH ,EDUUD ,6 667( (QULTXH 3pUH] 5RGUtJXH]
3RU RWUD SDUWH DVHYHUy TXH RWUR GH ORV SUREOHPDV GHWHFWDGRV HQ ODV FRQJUHJDFLRQHV HV HO TXH ODV SHUVRQDV KDFtDQ VXV QHFHVLGD GHV ¿VLROyJLFDV DO DLUH OLEUH JHQH UDQGR XQ IRFR GH LQIHFFLyQ (Q HVWH VHQWLGR VXUJLy OD LGHD GH FUHDU XQ EDxR HFROyJLFR TXH HQ VX GLVHxR FXHQWD FRQ XQD VHSDUD FLyQ GH RULQD \ H[FUHPHQWR (O VXEGLUHFWRU GH $WHQFLyQ D 3REODFLyQ 9XOQHUDEOH DJUHJy TXH FRQ OD HQWUHJD GH OiPLQDV GH ]LQF HO RUJDQLVPR DVLVWHQFLDO FRQWULEX \H D UHQRYDU ODV FRQGLFLRQHV GH ORV GRUPLWRULRV GH ODV IDPLOLDV (Q JHQHUDO UHLWHUy TXH HVWRV DSR\RV VH DSOLFDQ HQ ORV PXQLFLSLRV GHO HVWDGR GH 9HUDFUX] VREUH WRGR HQ FRPXQLGDGHV GH DOWD \ PX\ HOH YDGD PDUJLQDFLyQ ³1RVRWURV WHQHPRV TXH UHYL VDU HO tQGLFH GH PDUJLQDFLyQ TXH QRV SUHVHQWD HO &RQVHMR 1DFLRQDO GH 3REODFLyQ &21$32 \ GLIH UHQWHV RUJDQLVPRV GH DFXHUGR D HVWR LPSOHPHQWDPRV HVWH SURJUD PD´ 3XQWXDOL]y TXH GH DFXHUGR D HVWXGLRV UHFLHQWHV VH KD QRWDGR TXH KD KDELGR XQD UHGXFFLyQ QRWD EOH GH SDGHFLPLHQWRV UHVSLUDWRULRV H LQWHVWLQDOHV 'HELGR D TXH OD LQVWUXFFLyQ GH OD 3UHVLGHQWD GHO ',) (VWDWDO 5RVD %RUXQGD KD VLGR HO GH WUDQVIRUPDU OD FRQGLFLyQ GH OD SREODFLyQ HQ H[WUHPD SREUH]D DXQDGR DO SUR JUDPD GH ³&DVD &DPSHVLQD 6XV WHQWDEOH &RPXQLGDG 'LIHUHQWH´ HO RUJDQLVPR DVLVWHQFLDO WDPELpQ LQVWDOD MXHJRV WXEXODUHV &HQWURV GH $WHQFLyQ ,QIDQWLO &RPXQLWDULRV &$,& \ 7DOOHUHV GH &RVWXUD $VRFLDFLyQ (VWDWDO GH 3DGUHV GH )DPLOLD 'LDQD 6DQWLDJR +XHV FD ,1(*, \ RWUDV GHSHQGHQFLDV $QWLJD 7LQRFR GHVWDFy OD FRRUGL QDFLyQ LQWHULQVWLWXFLRQDO SDUD HQ IUHQWDU ORV SURJUDPDV SULRULWDULRV GH SUHYHQFLyQ \ FRQWURO GH HQIHU PHGDGHV /DV XUJHQFLDV HSLGHPLROyJL FDV VRQ SDUD HO JRELHUQR GH )LGHO +HUUHUD %HOWUiQ XQD SULRULGDG (Q VH SUHYLQR D ORV YHUDFUX]D QRV VREUH IHQyPHQRV QDWXUDOHV \ VH UHDOL]DURQ RFKR RSHUDWLYRV SUHYHQWLYRV /RV LQWHJUDQWHV GHO &RQVHMR (VWDWDO GH 6DOXG IXHURQ LQIRUPD GRV VREUH HQIHUPHGDGHV LQIHF FLRVDV \ RWURV SDGHFLPLHQWRV TXH DIHFWDQ D OD SREODFLyQ FRPEDWL GRV FRQ ORV SURJUDPDV GH (VWLORV GH 9LGD 6DOXGDEOHV
,PSXOVDGR SRU 5RVD %RUXQGD GH +HUUHUD
(O FXUVR WDOOHU ´-XJDQGR D VHU 3DGUHVµ OOHJDUi D PiV DGROHVFHQWHV HQ HO HVWDGR (O ',) (VWDWDO HPSOHD HQ HO SURJUDPD EHEpV YLUWXDOHV FRQ HO ILQ GH FRQFLHQWL]DU D ORV MyYHQHV VREUH OD UHVSRQVDELOLGDG GH VHU SDGUHV
D VHU 3DGUHV´ PHGLDQWH HO HP SOHR GH EHEpV YLUWXDOHV 'HVGH ¿QDOHV GHO DxR D OD IHFKD \ D WUDYpV GH HVWH HVTXHPD HO RUJDQLVPR DVLV WHQFLDO TXH HQFDEH]D 5RVD %RUXQGD GH +HUUHUD KD FDSD FLWDGR \ RULHQWDGR D PiV GH PLO DGROHVFHQWHV GH PXQL FLSLRV \ ORFDOLGDGHV GH ]RQDV XUEDQDV VHUUDQDV H LQGtJHQDV /D MHID GHO GHSDUWDPHQWR GH $WHQFLyQ D 0HQRUHV \ $GR 3RU 5HGDFFLyQ $FUySROLV OHVFHQWHV 3$0$ /LOLDQD /R]DGD +HUQiQGH] GHVWDFy DODSD 9HU 3DUD FRQ TXH HVWH DxR OD PHWD HV UHIRU FLHQWL]DU D ORV DGROHV ]DU YDORUHV FRPR OD DXWRHVWL FHQWHV VREUH OD UHV PD \ OD DSHUWXUD GH PiV FDQD SRQVDELOLGDG TXH LPSOLFD VHU OHV GH FRPXQLFDFLyQ HQWUH XQ SDGUHV D WHPSUDQD HGDG HO PD\RU Q~PHUR GH MyYHQHV YH ',) (VWDWDO FRQWLQ~D LPSXO UDFUX]DQRV SDGUHV GH IDPLOLD VDQGR HO FXUVR WDOOHU ³-XJDQGR \ HGXFDGRUHV
;
&RQWDPRV FRQ UHQWD GH FDEDxDV SRU WDQ VyOR SRU KUV 7HPDVFDO SRU SHUVRQD 3DUD FXDOTXLHU HYHQWR R UHXQLyQ &HO &DUUHWHUD ;DODSD 7RWXWOD .P &RO (O 9DGR
0LpUFROHV GH IHEUHUR GH
(/(&725$/
&UHD ,(9 FRPLVLyQ SDUD GHOLPLWDU ODV FRDOLFLRQHV 5HFLELy &RQJUHVR GH 9HUDFUX] LQLFLDWLYD GH /H\ 3DUD SUHYHQLU DWHQGHU VDQFLRQDU \ HUUDGLFDU OD WUDWD GH SHUVRQDV DODSD 9HU (O GLSXWDGR +XJR $OEHUWR 9iVTXH] =iUDWH TXH SUHVLGH OD 'L SXWDFLyQ 3HUPDQHQWH GHO &RQJUH VR GH 9HUDFUX] UHFLELy OD ,QLFLD WLYD GH /H\ (VWDWDO SDUD 3UHYHQLU $WHQGHU 6DQFLRQDU \ (UUDGLFDU OD 7UDWD GH 3HUVRQDV TXH SUHVHQWy HO GLSXWDGR IHGHUDO -DYLHU 'XDUWH GH 2FKRD /XHJR GH HQWUHJDU HO GRFX PHQWR TXH FRQWLHQH OD UHIHULGD ,QLFLDWLYD HO OHJLVODGRU HQ FRQ IHUHQFLD GH SUHQVD VRVWXYR TXH VH WUDWD GH DSR\DU FRQ ¿ UPH]D GHFLVLyQ \ REMHWLYLGDG ODV DFFLR QHV SDUD HUUDGLFDU OD WUDWD GH SHU VRQDV SULQFLSDOPHQWH GH QLxRV \ PXMHUHV HQ 9HUDFUX] $JUHJy TXH OD WUDWD GH SHU VRQDV FRQVWLWX\H D QLYHO PXQGLDO OD PiV RSURELRVD IRUPD FRQ WHPSRUiQHD GH HVFODYLWXG \ XQD GH ODV JUDYHV YLRODFLRQHV D ORV GHUHFKRV KXPDQRV TXH SRU VXV FRPSOHMDV GLPHQVLRQHV H LP SOLFDFLRQHV VRFLDOHV UHTXLHUH HQ
IRUPD DSUHPLDQWH OD FUHDFLyQ GH XQ PDUFR MXUtGLFR HVWDWDO DFRUGH FRQ HO 'HUHFKR ,QWHUQDFLRQDO \ 1DFLRQDO TXH UHVSRQGD D HVWD SUREOHPiWLFD 'H DKt GLMR OD LPSRUWDQFLD GH OD SURSXHVWD GH OD /H\ (VWDWDO SDUD 3UHYHQLU $WHQGHU 6DQFLR QDU \ (UUDGLFDU OD 7UDWD GH 3HU VRQDV TXH HQWUH RWURV DVSHFWRV UHOHYDQWHV WLHQH SRU REMHWR OD SUHYHQFLyQ GH FXDOTXLHU DEXVR \ H[SORWDFLyQ VH[XDO LQIDQWLO FRQ ¿ QHV FRPHUFLDOHV \ DVLVWHQFLD D ODV YtFWLPDV R SRVLEOHV YtFWLPDV GH GLFKDV FRQGXFWDV HQ 9HUDFUX] $VLPLVPR SURPRYHU OD DWHQFLyQ LQWHJUDO PpGLFD SVL FROyJLFD \ MXUtGLFD QHFHVDULD GH PDQHUD JUDWXLWD DGHPiV GH HV WDEOHFHU ODV UHVSRQVDELOLGDGHV HQ ODV TXH SXHGDQ LQFXUULU ODV \ ORV VHUYLGRUHV S~EOLFRV TXH LQWHJUDQ OD $GPLQLVWUDFLyQ 3~EOLFD SRU HO LQFXPSOLPLHQWR GH OD OH\ 'XDUWH GH 2FKRD HVWXYR DFRPSDxDGR GHO SUHVLGHQWH GH OD -XQWD GH &RRUGLQDFLyQ 3ROtWLFD GHO &RQJUHVR GH 9HUDFUX] GLSX WDGR )HUQDQGR *RQ]iOH] $UUR\R OHJLVODGRUHV GH ODV EDQFDGDV GHO 35, HVWDWDO \ IHGHUDO DVt FRPR GLYHUVDV SHUVRQDV GH OD VRFLHGDG FLYLO
WDQWHV GH SDUWLGRV SROtWLFRV FRPR FRQVHMHURV HOHFWRUDOHV FRQVLGHUHQ QHFHVDULRV (Q VHVLyQ H[WUDRUGLQDULD ORV PLHPEURV GHO Pi[LPR yUJDQR GH GLUHFFLyQ HOHFWRUDO GH OD HQWLGDG HPLWLHURQ VXV SRVWXUDV UHVSHFWR DO 3UR\HFWR GH $FXHUGR GHO &RQVHMR *HQHUDO GHO ,(9 SRU HO TXH FRQ EDVH HQ OD DWULEXFLyQ TXH OH RWRUJD OD IUDFFLyQ ;/, GHO DUWtFXOR GHO &yGLJR (OHFWRUDO SDUD HO (VWDGR UHDOL]D OD LQWHUSUHWDFLyQ DO DUWtFXOR GHO &yGLJR HQ FLWD 'HVSXpV GH UHYLVDU HO DUWtFX OR PHQFLRQDGR TXH VH UH¿ HUH D OD SRVLELOLGDG GH TXH ORV SDUWLGRV SR OtWLFRV UHDOLFHQ FRDOLFLRQHV GXUDQWH HO SURFHVR HOHFWRUDO SURSXVLHURQ OD LQWHJUDFLyQ GH XQD &RPLVLyQ (VSH FLDO TXH VH HQFDUJXH MXVWDPHQWH GH LQWHUSUHWDU QR VyOR HVWH DSDUWDGR VLQR WRGRV ORV DUWtFXORV TXH VHDQ SHUWLQHQWHV -XVWL¿ FDURQ OD LQWHJUDFLyQ GH OD &RPLVLyQ (VSHFLDO SDUD UHDOL]DU HO $QiOLVLV H ,QWHUSUHWDFLyQ GHO &yGLJR (OHFWRUDO SDUD HO (VWDGR GH 9HUDFUX] GH ,JQDFLR GH OD /ODYH DO H[SOLFDU TXH QR HV OD SULPHUD RFDVLyQ TXH HO &RQVHMR *HQHUDO GHEH LQWHUSUHWDU
DOJXQDV GLVSRVLFLRQHV GHO &yGLJR /D &RPLVLyQ (VSHFLDO SDUD UHDOL]DU HO $QiOLVLV H ,QWHUSUHWD FLyQ GHO &yGLJR (OHFWRUDO SDUD HO (VWDGR GH 9HUDFUX] GH ,JQDFLR GH OD /ODYH TXHGy FRQIRUPDGD GH OD VLJXLHQWH PDQHUD FRQVHMHUR $O IRQVR $\DOD SUHVLGHQWH FRQVH MHURV -DFRER $OHMDQGUR 'RPtQ JXH] *XGLQL \ 9tFWRU *HUyQLPR %RUJHV &DDPDO DVt FRPR UHSUH VHQWDQWHV GH ORV SDUWLGRV $FFLyQ 1DFLRQDO GHO 7UDEDMR \ 9HUGH (FRORJLVWD GH 0p[LFR /D WLWX ODU GH OD &RRUGLQDFLyQ -XUtGLFD 0DUFLD %DUXFK 0HQpQGH] VHUi OD VHFUHWDULD WpFQLFD /DV SULPHUDV DFWLYLGDGHV TXH GLFKD LQVWDQFLD UHDOL]DUi VHUiQ OD LQWHUSUHWDFLyQ GHO $UWtFXOR GHO &((9 \ HO 3UR\HFWR GH $FXHUGR SRU HO TXH VH GD UHVSXHVWD D OD FRQ VXOWD HIHFWXDGD SRU HO 'LUHFWRU GH $VXQWRV -XUtGLFRV GHO 6LVWHPD SDUD HO 'HVDUUROOR ,QWHJUDO GH OD )DPLOLD GHO HVWDGR GH 9HUDFUX] PLVPR TXH HVWDED HQ HO 2UGHQ GHO 'tD GH OD 6H VLyQ GH KR\ SHUR IXH UHWLUDGR SDUD VX UHYLVLyQ (O GtD GHO SUHVHQWH GHEHUiQ HQWUHJDU UHVXOWDGRV VREUH HVWRV DVXQWRV
3RU 5HGDFFLyQ $FUySROLV
$ GtDV GHO SURFHVR HOHFWRUDO HO ,QVWLWXWR (OHFWRUDO 9HUDFUX]DQR KDUi PRGLILFDFLRQHV D VX &yGLJR (OHFWRUDO 3RU $9&
;
DODSD 9HU (O ,QVWLWXWR (OHFWRUDO 9HUDFUX]DQR ,(9 GHFLGLy FUHDU OD &RPLVLyQ SDUD HO $QiOLVLV \ OD ,QWHUSUHWDFLyQ GHO DFWXDO &yGLJR (OHFWRUDO GH 9HUDFUX] GHELGR D TXH HQ VX DUWtFXOR TXHGDQ PX\ DPELJXRV ORV PHFDQLVPRV SDUD HVWDEOHFHU ODV FRDOLFLRQHV \ OD SROtWLFD GH DOLDQ]DV (Q XQ ODSVR GH VHLV GtDV WUHV GH ORV FLQFR FRQVHMHURV HOHFWRUD OHV WHQGUiQ TXH KDFHU PRGL¿ FD FLRQHV D GLFKR FyGLJR HOHFWRUDO
SDUD TXH TXHGHQ ELHQ GH¿ QLGRV ORV PHFDQLVPRV GH DOLDQ]D TXH D GHFLU GHO &RQVHMHUR $OIRQVR $\DOD KR\ VRQ PX\ DPELJXRV $OIRQVR $\DOD FRPR SUHVL GHQWH GH HVWD FRPLVLyQ 9tFWRU %RUJHV &DDPDO \ -DFRER *RQ ]iOH] *XGLQL DGHPiV GH OD GL UHFWRUD GH SUHUURJDWLYDV 0XUFLD %DUXFK VHUiQ ORV LQWHJUDQWHV GH HVWD QXHYD FRPLVLyQ TXH FRQWy FRQ OD DSUREDFLyQ GH FXDWUR GH ORV FLQFR FRQVHMHURV HOHFWRUD OHV SXHV 9tFWRU %RUJHV &DDPDO YRWR HQ FRQWUD OXHJR GH TXH HQ OD YRWDFLyQ GHO &RQVHMR *HQHUDO pO YRWDUD SRU VL PLVPR SDUD SUH VLGLU OD FRPLVLyQ DO QR WHQHU XQ IDOOR IDYRUDEOH GHFLGLy YRWDU HQ FRQWUD GHO SUR\HFWR 6HVLyQ H[WUDRUGLQDULD TXH GXUy DOUHGHGRU GH GRV KRUDV \ PHGLD DGHPiV GH XQ UHFHVR GH WUHLQWD PLQXWRV SDUD FDPELDU HO RUGHQ GHO GtD \ GHMDUOR VyOR HQ OD LQVWDODFLyQ \ FRQIRUPD FLyQ GH GLFKD FRPLVLyQ DGHPiV
SRU SULPHUD YH] \ GH DKRUD HQ DGHODQWH WRGDV ODV VHVLRQHV GHO &RQVHMR *HQHUDO GHO ,(9 VHUiQ WUDQVPLWLGDV D WUDYpV GHO LQWHU QHW ³<D YLPRV HQ HO GHEDWH SUH YLR GXUDQWH OD VHVLyQ TXH KD\ GRV OtQHDV XQD TXH VH PDQWHQJD OD XQLIRUPLGDG \ RWUD HQ TXH VH HVWDEOH]FD FLHUWD Ã&#x20AC; H[LELOLGDG HQ ODV FRDOLFLRQHV´ VHxDOy $\DOD 6iQFKH] TXLHQ H[SXVR TXH KD\ UHSUHVHQWDQWHV GHO SDUWLGR TXH SXJQDQ SRU YROYHU PiV Ã&#x20AC; H[LEOH HO DUWtFXOR GHO &yGLJR (OHF WRUDO \ RWURV TXH SXJQD SRU VyOR GDUOH XQD XQLIRUPLGDG 'H UHFRUGDU TXH HO DUWtFX OR GHO &yGLJR (OHFWRUDO D OD OHWUD UH]D ³ODV FRDOLFLRQHV GHEHUiQ GH VHU XQLIRUPHV HV GHFLU QLQJ~Q SDUWLGR SROtWLFR SRGUi SDUWLFLSDU HQ PiV GH XQD FRDOLFLyQ \ HVWDV QR SRGUiQ VHU GLIHUHQWHV HQ OR TXH KDFH D ODV SDUWLGRV TXH OR LQWHJUDQ SRU WLSR GH HOHFFLyQ´
/DPHQWDEOHV ORV KHFKRV HQ 9HUDFUX]
$QDOL]DUiQ DUWtFXORV GHO &yGLJR FRQVHMHURV HOHFWRUDOHV \ SDUWLGRV (QWUy HQ YLJRU QXHYR 5HJODPHQWR OD 6HVLyQ IXH WUDQVPLWLGD SRU ,QWHUQHW 3RU 5HGDFFLyQ $FUySROLV
;
DODSD 9HU (O &RQVHMR *HQHUDO GHO ,QVWLWXWR (OHF WRUDO 9HUDFUX]DQR LQWHJUy OD &RPLVLyQ (VSHFLDO SDUD UHDOL]DU HO $QiOLVLV H ,QWHUSUHWDFLyQ GHO &y GLJR (OHFWRUDO SDUD HO (VWDGR GH 9H UDFUX] GH ,JQDFLR GH OD /ODYH FX\D DWULEXFLyQ VHUi OD GH UHYLVDU DUWtFX ORV GH HVD /H\ TXH WDQWR UHSUHVHQ
;
0LpUFROHV GH IHEUHUR GH
1(*2&,26
6L VX QHJRFLR GHSHQGH GH XVWHG £1R VLUYH
3DUD VHU UHQWDEOHV \ DWUDFWLYDV ODV HPSUHVDV GHEHQ DGPLQLVWUDUVH VLQ TXH HO GXHxR SDUWLFLSH HQ ORV SURFHVRV FODYH GH SURGXFFLyQ YHQWDV H LQQRYDFLyQ $ SHVDU GH TXH HVWD GHFODUDFLyQ SXHGH VRQDU XQ SRFR IXHUWH \ SXHGH GHVHQFDGHQDU XQD SHOHD GH EDU GHELGR REYLR D TXH XVWHG KD LQYHUWLGR VX WUDEDMR VXGRU \ HQ SRFDV SDODEUDV VX YLGD HQ HVWH QHJRFLR SDUD TXH PL WH[WR VXJLHUD TXH HVR QR KD YDOLGR QDGD VHJ~Q FLIUDV UHFLHQWHV VyOR GH FDGD GXHxRV GH QHJRFLRV KDQ ORJUDGR FRQ p[LWR YHQGHU VX FRPSDxtD HQ ORV ~OWLPRV DxRV
1HJRFLRV
(V XQD SHQD GHVFXEULU TXH HQ HO PXQGR GH OD SHTXHxD HPSUHVD OD JHQWH VH HVFODYL]D D DOJR HQ RFDVLRQHV VDFULÀFDQGR EDVWDQWH HQ WpUPLQRV GH VDOXG IDPLOLD \ VX VXHOGR
HQ FDVR GH WUDEDMDU HQ XQD JUDQ HPSUHVD VyOR SDUD HQFRQWUDUVH FRQ TXH DO ÀQDO QR H[LVWH QDGD SDUD YHQGHU R GLVIUXWDU &UHDU XQ QHJRFLR TXH VHD XQ DFWLYR VH GHEH KDFHU FRQ SOHQD LQWHQFLyQ \ QR VXFHGH GH PDQHUD DXWRPiWLFD D~Q SDUD XQ QHJRFLR PX\ UHQWDEOH 6HJ~Q -RKQ :DUULOORZ DXWRU GH %XLOW WR 6HOO FRQVWUXLGR SDUD YHQGHUVH XQR GH ORV SULPHURV SDVRV HV SHQVDU HQ XQ QHJRFLR TXH QR GHED WHQHU SUHVHQWH D VX GXHxR SDUD IXQFLRQDU &XDOTXLHU FRPSUDGRU SRWHQFLDO SDUD VX QHJRFLR VH HQIRFDUi HQ GHVFXEULU VL OD RUJDQL]DFLyQ VH PXHYH UHDOPHQWH SRU ODV UHODFLRQHV \ ODV KDELOLGDGHV GHO GXHxR DFWXDO 6L HVWH HV HO FDVR VL VH GHVFXEUH TXH HO GXHxR QR VH SXHGH PRYHU VLQ GHMDU FDHU OD SURGXFWLYLGDG GH OD HPSUHVD HO DFWLYR SLHUGH YDORU GH PDQHUD VLJQLÀFDQWH 6L VH HQFXHQWUD SHQVDQGR HQ LQLFLDU XQD HPSUHVD HV HO PRPHQWR GH SODQHDU
XQD HVWUDWHJLD TXH SHUPLWD SHQVDU HQ HO YDORU TXH VH SLHQVD SHUVHJXLU \ ORV SURFHVRV \ WiFWLFDV FODYH SDUD SRQHU HQ DFFLyQ XQD YLVLyQ DXWRJHVWLYD GH QHJRFLR FRPR XQ SRWHQFLDO JHQHUDGRU GH LQJUHVR QR GH HVFODYLWXG (O SULPHU SDVR HQ HVWH SURFHVR HV HQFRQWUDU OD PDQHUD GH KDFHUVH D XQ ODGR GH ODV IXQFLRQHV GH YHQWDV PHUFDGRWHFQLD H LQQRYDFLyQ GH SURGXFWRV 6L XVWHG QR SXHGH ORJUDU HVWD VHSDUDFLyQ GH PDQHUD H[LWRVD OH VHUi PX\ GLItFLO KDFHU YHU D XQ FRPSUDGRU OD YHQWDMD GH VX QHJRFLR
(O OLEUR GH -RKQ :DUULOORZ HV XQD FRPSLODFLyQ GHWDOODGD GH OR TXH GHEH DWHQGHU XQD SHTXHxD HPSUHVD SDUD DIURQWDU ORV UHWRV GHO FUHFLPLHQWR \ OD IXVLyQ FRQ RWUDV HPSUHVDV R OD FRPSUD YHQWD FLWDQGR DO DXWRU ´/D PD\RUtD GH QHJRFLRV SHTXHxRV \ PLFUR VH DGPLQLVWUDQ FRPR TXLHQ YH XQD SHOtFXOD VLQ OD PHQRU LGHD GH FRPR VHUi HO ÀQDOµ
$SURYHFKH )DFHERRN SDUD SXEOLFLWDUVH $FWXDOPHQWH )DFHERRN HV XWLOL]DGR SRU PiV GH PLOORQHV GH SHUVRQDV \ VLJXH FUHFLHQGR 8VWHG WDO YH] KD OHtGR IUDVHV FRPR HVWD SHUR UHÁH[LRQHPRV XQ SRFR HVR TXLHUH GHFLU TXH VL IDFHERRN IXHUD XQ SDtV VHUtD VyOR PiV SHTXHxR TXH &KLQD R OD ,QGLD 3RU OR WDQWR QR HV GHVFDEHOODGR SHQVDU TXH XQD EXHQD SRUFLyQ GH VX PHUFDGR PHWD VH HQFXHQWUD DKRUD PLVPR HQ OLQHD GHQWUR GH IDFHERRN HO WUXFR HV HQFRQWUDUORV /D SODWDIRUPD GH SXEOLFLGDG GH )DFHERRN IXQFLRQD GH PDQHUD PX\ SXQWXDO HV SRVLEOH GHWHUPLQDU VH[R HGDG JXVWRV HVSH FtÀFRV GH OD JHQWH TXH TXHUHPRV YHD QXHVWUR DQXQFLR (VWD SODWDIRUPD SHUPLWH FRORFDU XQ EDQQHU FRQ SRFD WLSRJUDItD HQ OD EDUUD GHUHFKD GHO QDYHJDGRU HQ OD VHFFLyQ GH SHUÀOHV \ SiJL QDV /DV SRVLELOLGDGHV GH DQXQFLDUVH MXQWR D ODV SRVLELOLGDGHV GH LQIRUPDFLyQ SDUD HO DQiOLVLV GH QXHVWUDV FDPSDxDV KDFHQ GH IDFHERRN XQD RSFLyQ PX\ LQWHUHVDQWH SDUD XQ QHJRFLR TXH TXLHUH SRQHU VX GLQHUR H[DFWDPHQWH HQ ORV LPSDFWRV SHUVRQD OL]DGRV SDUD VX PHUFDGR FRQ HO PD\RU 5HWRUQR VREUH LQYHUVLyQ 52, SRVLEOH (Q IXWXUDV HGLFLRQHV SRQGUHPRV D VX GLVSRVLFLyQ PiV VXJHUHQFLDV SDUD HQWUDU DO PXQGR GH OD *HQHUDFLyQ < FyPR YHQGHU HQ )DFHERRN TXH SDVRV GHEHPRV VHJXLU SDUD DGPLQLVWUDU QXHVWUDV SiJLQDV EORJV \ TXH QXHVWUD HPSUHVD VH EHQHÀFLH FRQWLQXDUi
/XHJR GHEH HPSHxDUVH HQ FRQVHJXLU XQ ÁXMR GH HIHFWLYR SRVLWLYR $XQTXH SDUHFH XQ REMHWLYR FRP~Q D OD PD\RUtD GH ODV HPSUHVDV VL XVWHG FRPLHQ]D D YHU HO ÁXMR GH HIHFWLYR FRPR DOJR SRU HQFLPD GHO FRPSURPLVR GH GHXGD TXH HO FRPSUDGRU QHFHVLWD SDUD REWHQHU VX QHJRFLR OD SURSXHVWD SXHGH YHUVH FRPR DOJR FRPSOHWDPHQWH GLVWLQWR
7HOPH[ ¢&XiO &ULVLV"
7HOPH[ JR]D GH XQ JUDQ HVWDGR GH VDOXG \ DXQTXH VX 3UHVLGHQWH &DUORV 6OLP +HO~ QR HV \D HO KRPEUH PiV ULFR GHO PXQGR VLJXH UHSUHVHQWDQGR XQ FDVR GH URWXQGR p[LWR HQ HO FRQWH[WR HPSUHVDULDO QDFLRQDO (Q 7HOPH[ OD FXOWXUD GHO HVIXHU]R \ GHO DKRUUR KD SHUPLWLGR TXH VH FRORTXH FRPR XQR GH ORV KROGLQJV PiV LPSRUWDQWHV GH ODWLQRDPpULFD TXH PDQHMD PDUFDV FRPR 6DQERUQV &RQGXPH[ 6DNV )LIWK $YHQXH 6HDUV $PHULFD 0yYLO HWF
(Q PHGLR GH OD FULVLV 1RUWHDPHULFDQD TXH GHMy HQ XQ PX\ PDO OXJDU D HPSUHVDV FRPR *HQHUDO 0RWRUV 7HOPH[ VLJXH FUHFLHQGR \ DSOLFDQGR XQR GH VXV SULQFLSDOHV YDORUHV ´HO DKRUUR VLUYH SDUD FRPSUDU QXHYDV HPSUHVDV µ HVWH HV HO FDVR GHO SHULyGLFR
1HZ <RUN 7LPHV XQR GH ORV PD\RUHV PHGLRV GHO PXQGR LPSUHVR TXH HQ ~OWLPDV IHFKDV DWUDYHVy XQD FULVLV VLQ SDUDOHOR HQ VX KLVWRULD \ OD VLWXDFLyQ IXH DSURYHFKDGD SRU &DUORV 6OLP SDUD VDOYDU DO SHULyGLFR FRQ XQD LQYHUVLyQ PXOWLPLOORQDULD FRQYLUWLHQGR DO PH[LFDQR HQ XQR GH ORV DFFLRQLVWDV PD\RULWDULRV GH XQD HPSUHVD PHGLiWLFD \ FXOWXUDO HQWUH ODV PiV LPSRUWDQWHV GHO PXQGR
(VWRV VRQ ORV GtJLWRV PiV LPSRUWDQWHV GHO UHSRUWH GHO ~OWLPR WULPHVWUH GHO DxR ORV LQJUHVRV FRQVROLGDGRV GH OD 7HOHIyQLFD DVFHQGLHURQ DO HTXLYDOHQWH GH PLOORQHV GH SHVRV XQ DXPHQWR GH FRQ UHVSHFWR DO QLYHO UHJLVWUDGR HQ HO PLVPR SHULRGR GHO DxR DQWHULRU \ GH UHVSHFWR DO WULPHVWUH DQWHULRU &RQ EDVH HQ SULQFLSLRV FRQWDEOHV GH FDGD SDtV ORV LQJUHVRV
SUHVHQWDQ LQFUHPHQWRV GH HQ %UDVLO HQ &RORPELD HQ $UJHQWLQD HQ &KLOH \ HQ 3HU~ /D (%,7'$ (DUQLQJV %HIRUH ,QWHUHVW 7D[ 'HSUHFLDWLRQ DQG $PRUWL]DWLRQ FRQVROLGDGD GHO FXDUWR WULPHVWUH GHO WRWDOL]y PLOORQHV GH SHVRV XQ DXPHQWR GH HQ FRPSDUDFLyQ FRQ OD GHO PLVPR WULPHVWUH GHO DxR
6t QRV DIHFWD OD FDLGD GH *UHFLD 0LHQWUDV $OHPDQLD KD GHVWLQDGR XQ IRQGR GH PiV GH PLOORQHV GH HXURV SDUD FDOPDU ODV VXVSLFDFLDV GH ORV DFUHHGRUHV GHO SDtV PHGLWHUUDQHR VLQ HPEDUJR VH KD HVSHFXODGR TXH WRGRV ORV SDLVHV GH OD XQLyQ HXURSHD VH GHEHQ SUHSDUDU ORV ULHVJRV VLJXHQ VLHQGR HO HVFDSH GH LQYHUVLRQHV GH OD &(( FRPXQLGDG HFRQyPLFD HXURSHD \ HO SDUR (VSDxRO TXH QR GHMDQ DYHQWXUDU PHMRUHV FRQGLFLRQHV HQ HO YLHMR FRQWLQHQWH
/D XWLOLGDG GH RSHUDFLyQ DVFHQGLy D PLOORQHV GH SHVRV XQ LQFUHPHQWR GHO HQ FRPSDUDFLyQ FRQ HO FXDUWR WULPHVWUH GH
$O FLHUUH GH GLFLHPEUH ORV LQJUHVRV WRWDOL]DURQ PLOORQHV GH SHVRV \ VH JHQHUy XQ (%,7'$ GH PLOORQHV GH SHVRV OR TXH UHSUHVHQWy XQ FUHFLPLHQWR GHO \ FRQ UHVSHFWR D GLFLHPEUH GH 0LHQWUDV TXH OD XWLOLGDG QHWD PD\RULWDULD DVFHQGLy D PLOORQHV GH SHVRV OR TXH UHSUHVHQWy XQ DXPHQWR GHO FRQ UHVSHFWR DO DxR DQWHULRU
7HOHYLVD SXHGH TXHGDUVH FRQ HO GH 1H[WHO
(O HVWDOOLGR GH OD FULVLV GH GHXGD GH *UHFLD SXHGH WHQHU XQ LPSDFWR GLUHFWR HQ ODV HFRQRPtDV GH $PpULFD /DWLQD \ SDUWLFXODUPHQWH HQ 0p[LFR HQ OD PHGLGD TXH HO UHVFDWH GH ORV JRELHUQRV HXURSHRV D pVWH SDtV VHD FRQVLGHUDGR LQVXÀFLHQWH SRU ORV LQYHUVLRQLVWDV (OOR GHVDWDUtD XQD YH] PiV OD YRODWLOLGDG \ OD VDOLGD GH FDSLWDOHV GH (XURSD TXH VH LUtDQ D UHIXJLRV GH LQYHUVLyQ PiV VHJXURV FRPR ORV %RQRV GHO 7HVRUR 1RUWHDPHULFDQR OR TXH IRUWDOHFHUtD DO GyODU \ RFDVLRQDUtD XQD PD\RU GHSUHFLDFLyQ GHO SHVR PH[LFDQR VLWXDFLyQ TXH \D VH YLR HQ GtDV SDVDGRV
SUHYLR \ GH FRQ UHVSHFWR DO WULPHVWUH DQWHULRU (Q PRQHGD ORFDO \ FRQ EDVH HQ SULQFLSLRV FRQWDEOHV GH FDGD SDtV OD (%,7'$ SUHVHQWD LQFUHPHQWRV GH %UDVLO &RORPELD $UJHQWLQD &KLOH \ 3HU~
7HOHYLVD \ 1H[WHO VLJXHQ HQ DFXHUGRV SDUD XQD SUHVXPLEOH IXVLyQ R DOLDQ]D VLHPSUH \ FXDQGR XQLGDV ORJUHQ XQD OLFLWDFLyQ SRU IUHFXHQFLDV QXHYDV GH UHDOL]DUVH HO QHJRFLR OD 7HOHYLVRUD SHUPLWLUi TXH VX FRPXQLFDFLyQ PyYLO VHD JHVWLRQDGD SRU 1H[WHO 3ULPHUDV HQ HO FXiGUXSOH SOD\
1XHYR PRELOH GH 0LFURVRIW
/DV HPSUHVDV LQIRUPDURQ TXH FRQ HVWD FRQVROLGDFLyQ VH FRQYLHUWHQ HQ OD SULPHUD HQ 0p[LFR HQ HVWDU HQ FRQGLFLRQHV GH RIUHFHU HO VHUYLFLR GH FXiGUXSOH SOD\ DO YHQGHU WHOHIRQtD PyYLO ÀMD WHOHYLVLyQ ,QWHUQHW GH EDQGD DQFKD \ RWURV VHUYLFLRV FRQYHUJHQWHV $VHJXUDURQ TXH HVWD RIHUWD GH VHUYLFLRV VH FRQVWUXLUi VREUH ODV FDSDFLGDGHV ~QLFDV GH DPEDV FRPSDxtDV \ SRVLFLRQDUiQ ODV PDUFDV GH 7HOHYLVD \ 1H[WHO FRPR ODV SULQFLSDOHV HQ HO PHUFDGR GH WHOHYLVLyQ GH SDJD \ VHUYLFLRV PyYLOHV HQ 0p[LFR
0LpUFROHV GH IHEUHUR GH
,17(51$&,21$/
5HJUHVD HO FRQIOLFWR SRU OD 0DOYLQDV ( 3RU 5HGDFFLyQ $FUySROLV
Q DJXDV GHO $WOiQWLFR 6XU NLOyPHWURV DO QRUWH GH ODV LVODV 0DOYLQDV 5HLQR 8QLGR KD FRPHQ]DGR D SHUIRUDU HO VXEVXHOR SDUD H[WUDHU SHWUyOHR \ JDV /D H[SORUDFLyQ SHWUROHUD HQ DJXDV GHO DUFKLSLpODJR UHFD OHQWy HQ ODV ~OWLPDV VHPDQDV ODV WHQVDV UHODFLRQHV FRQ $UJHQWLQD TXH UHFODPD OD VREHUDQtD GH ODV LVODV GHVGH TXH ORV EULWiQLFRV ODV LQYDGLHURQ HQ /D SUHVLGHQWD DUJHQWLQD &ULVWLQD )HUQiQGH] GH .LUFKQHU KD QHJRFLDGR HQ XQD FXPEUH HQ &DQF~Q FRQ ORV MHIHV GH (VWDGR GH ORV RWURV SDtVHV ODWLQRDPH ULFDQRV \ FDULEHxRV LQFOXLGRV ORV LQWHJUDQWHV GH OD &RPPRQZHDOWK XQD GHFODUDFLyQ D IDYRU GH ³ORV OHJtWLPRV GHUHFKRV DUJHQWLQRV´ VREUH ODV 0DOYLQDV /RV SUHVLGHQ WHV GH 9HQH]XHOD +XJR &KiYH] \ GH 1LFDUDJXD 'DQLHO 2UWHJD DVt FRPR 0DUFR $XUpOLR *DUFtD DVH VRU HQ SROtWLFD H[WHULRU GHO EUDVL OHxR /XOD GD 6LOYD DQWLFLSDURQ HO UHVSDOGR GH OD UHJLyQ D $UJHQWLQD &RQ HO FDUDFWHUtVWLFR WRQR HO SUHVLGHQWH 9HQH]RODQR +XJR &KiYH] GLMR ³$ WL WH KDEOR UHLQD GH ,QJODWHUUD 'HMD TXLHWD D ODV 0DOYLQDV´ $VLPLVPR OH SLGLy TXH GHYXHOYD D $UJHQWLQD OD VREHUDQtD GH ODV LVODV 0DOYLQDV (Q VX SUR JUDPD GH WHOHYLVLyQ OH KD UHFRUGD GR TXH OD pSRFD GH ORV LPSHULRV
\D KD WHUPLQDGR ³7~ ,QJODWHUUD ¢KDVWD FXDQGR YDV D HVWDU HQ ODV 0DOYLQDV" 5HLQD GH ,QJODWHUUD \D VH DFDEDURQ ORV LPSHULRV ¢QR WH KDV GDGR FXHQWD"´ HVWR FRPR XQD PXHVWUD FODUD GH DSR\R D OD QDFLyQ DUJHQWLQD HQ FDVR GH XQ FRQÃ&#x20AC; LFWR FRQ ,QJODWHUUD 'HVLUH 3HWUROHXP 8Q SRUWDYR] GH OD HPSUHVD EULWiQLFD 'HVLUH 3HWUROHXP TXH FXHQWD FRQ XQD GH ODV OLFHQFLDV RWRUJDGDV SRU ODV 0DOYLQDV SDUD H[SORUDU ODV DJXDV FLUFXQGDQWHV FRQ¿ UPy D OD FDGHQD %%& TXH OD SODWDIRUPD TXH FRQWUDWy OD 2FHDQ *XDUGLDQ KD FRPHQ]DGR HVWD PD xDQD D EXVFDU KLGURFDUEXURV 6L ELHQ ORV FiOFXORV PiV RSWLPLVWDV UH¿ HUHQ TXH HQ ODV 0DOYLQDV SXH GH KDEHU KDVWD PLOORQHV GH EDUULOHV GH UHVHUYDV GH SHWUy OHR PiV TXH WRGDV ODV TXH WLHQHQ $UJHQWLQD \ 5HLQR 8QLGR MXQWRV 'HVLUH DFODUD TXH VyOR GHVSXpV GH YDULRV DxRV GH E~VTXHGD VH SRGUiQ H[SORWDU FRPHUFLDOPHQWH PLOORQHV (O SRUWDYR] RSLQy TXH VX FRP SDxtD HVWi H[SORUDQGR HQ ³DJXDV EULWiQLFDV´ \ DVHJXUy TXH OH WLHQH VLQ FXLGDGR HO GHFUHWR DUJHQWLQR TXH REOLJD D WRGRV ORV EDUFRV TXH QDYHJXHQ HQWUH HO FRQWLQHQWH \ ODV 0DOYLQDV D SHGLU SHUPLVR D %XHQRV $LUHV R ODV JHVWLRQHV TXH HPSUHQGHUi HO PLQLVWUR GH 5HOD FLRQHV ([WHULRUHV DUJHQWLQR -RU
JH 7DLDQD DQWH HO VHFUHWDULR JHQHUDO GH OD 218 %DQ .L PRRQ $GHPiV GH 'HVLUH RWUDV FXDWUR SHWUR OHUDV SRGUiQ H[SORUDU HQ OD ]RQD 5 8 GH IHQGHUi OD ,VOD XHU]DV EULWiQLFDV 8QD (O SULPHU IUDJDWD XQ GHVWUXFWRU PLQLVWUR EULWi XQ EXTXH SDWUXOOD QLFR *RUGRQ XQ EDUFR GH YLJLODQFLD XQ %URZQ KD DSRVWDGR SRU OD EXTXH FLVWHUQD (Q WLHUUD VRQ YtD GLSORPiWLFD SHUVRQDO GH VHUYLFLR SDUD UHVROYHU HO F R Q W H Q F L R V R TXH HQIUHQWD D 5HLQR 8QLGR \ $UJHQWLQD SRU ODV H[SORUDFLRQHV LQFUHPHQWDGR OD SUHVHQFLD ³GL SHWUROtIHUDV EULWiQLFDV HQ ODV LVODV VXDVRULD´ GHO (MpUFLWR HQ DJXDV R 0DOYLQDV 3HUR KD DGYHUWLGR TXH WLHUUD GHO DUFKLSLpODJR RFXSDGR 5HLQR 8QLGR HVWi SUHSDUDGR SDUD GHVGH SRU ORV EULWiQLFRV \ GHIHQGHU ODV LVODV /D SUHVLGHQWD FX\D VREHUDQtD UHFODPD $UJHQWL DUJHQWLQD &ULVWLQD )HUQiQGH] GH QD ³(O *RELHUQR HVWi WRWDOPHQWH .LUFKQHU ¿ UPy XQ GHFUHWR SDUD FRPSURPHWLGR FRQ ORV 7HUULWRULRV UHVWULQJLU HO SDVR GH EDUFRV HQWUH GH 8OWUDPDU GHO $WOiQWLFR 6XU ODV 0DOYLQDV \ HO FRQWLQHQWH SDUD TXH LQFOX\HQ ODV LVODV 0DOYLQDV´ GL¿ FXOWDU ODV H[SORUDFLRQHV SHWUR KD GHFODUDGR XQ SRUWDYR] GH OD OtIHUDV TXH HQ ORV SUy[LPRV GtDV 'HIHQVD EULWiQLFD ³7HQHPRV XQD HPSH]DUiQ FRPSDxtDV EULWiQLFDV SUHVHQFLD SHUPDQHQWH HQ HO $WOiQ WLFR 6XU LQFOX\HQGR XQD IUDJDWD HQ OD ]RQD (O 0LQLVWHULR GH 'HIHQVD EUL XQ GHVWUXFWRU XQ EXTXH SDWUXOOD WiQLFR KD DVHJXUDGR TXH QR VH KD XQ EDUFR GH YLJLODQFLD \ XQ EXTXH
1XPHUDOLD
)
/DQ]D 2EDPD RWUR HVIXHU]R SRU VDOYDU OD UHIRUPD VDQLWDULD 3RU 5HGDFFLyQ $FUySROLV
(
Q XQ HVIXHU]R ¿ QDO GH UHVX FLWDU OD UHIRUPD VDQLWDULD \ VX GHFDGHQWH SUHVLGHQFLD %DUDFN 2EDPD KD SUHVHQWDGR HVWH OXQHV XQD QXHYD SURSXHVWD TXH SRQH HO pQIDVLV HQ HO UHFRUWH GH JDVWRV GHO VLVWHPD GH VDQLGDG HV WDGRXQLGHQVH \ FRQ OD TXH HVSHUD JDQDU DOJ~Q DSR\R GH ORV FRQJUH VLVWDV UHSXEOLFDQRV R DO PHQRV OHJLWLPLGDG \ UD]RQHV SDUD VHJXLU DGHODQWH VLQ HOORV &RQ HVWD LQLFLDWLYD TXH VHUi IRUPDOPHQWH H[SXHVWD HO MXHYHV HQ XQD FXPEUH GHO SUHVLGHQ WH FRQ ORV GLULJHQWHV GH DPERV SDUWLGRV DQWH ODV FiPDUDV GH OD WHOHYLVLyQ OD &DVD %ODQFD SUHWHQ GH UHFXSHUDU OD LQLFLDWLYD SHUGLGD GHVGH TXH OD YLFWRULD GHO UHSXEOL FDQR 6FRWW %URZQ HQ 0DVVDFKX VHWWV HQ HQHUR SDVDGR EORTXHy HO SURJUDPD SROtWLFR GHO *RELHUQR /D UHIRUPD VDQLWDULD HUD OD MR\D GH HVH SURJUDPD \ FRPR VH KD GHPRVWUDGR OD SLHGUD DQJXODU VREUH OD TXH GHVFDQVDED HO IXWX UR GHO SUHVLGHQWH (VD UHIRUPD WXYR TXH TXHGDU DSOD]DGD SRU TXH FRQ OD HOHFFLyQ GH %URZQ ORV GHPyFUDWDV VH TXHGDURQ VLQ
ORV YRWRV TXH QHFHVLWDQ SDUD VX DSUREDFLyQ HQ HO 6HQDGR < FRQ HVH DSOD]DPLHQWR VH FRQJHOy WDPELpQ HO OLGHUD]JR GH 2EDPD OR TXH FRQGXMR DO SDtV D XQD SHFX OLDU FULVLV SROtWLFD PiV ELHQ D XQD FULVLV GH JREHUQDELOLGDG 2EDPD QHFHVLWD URPSHU HVWH LPSDVVH \ SDUD HOOR WLHQH TXH GHVDWDVFDU SUL PHUR OD UHIRUPD VDQLWDULD 1R YD D VHU IiFLO 1L VLTXLHUD HVWD ~OWLPD SURSXHVWD TXH VH DFHUFD PiV D OR TXH UHFODPDEDQ ORV UHSXEOLFDQRV \ ORV GHPyFUDWDV FRQVHUYDGRUHV JDUDQWL]D HQ DEVROXWR TXH OD &DVD %ODQFD FRQVLJD DKRUD ORV YRWRV TXH QHFHVLWD HQ HO &RQJUHVR (O SODQ GHWDOODGR HQ OD ZHE GH OD &DVD %ODQFD SUHVWD PiV DWHQ FLyQ D OD PHMRUD GH ODV FRQGLFLR QHV GH ORV TXH \D WLHQHQ VHJXUR GH VDOXG TXH D ORV PLOORQHV TXH QR OR WLHQHQ \ TXH FRQVWLWX\HQ GHVGH HO SXQWR GH YLVWD HOHFWRUDO XQ JUXSR PXFKR PHQRV LQÃ&#x20AC; X\HQ WH (VWH SUR\HFWR FX\R FRVWH VH FDOFXOD HQ PiV GH PL OORQHV GH GyODUHV XQRV PLOORQHV GH HXURV HQ DxRV PDQWLHQH HO REMHWLYR GHO VHJXUR SUiFWLFDPHQWH XQLYHUVDO SHUR OH DxDGH D ODV YHUVLRQHV DQWHULRUHV DOJXQDV PHGLGDV LPSRUWDQWHV
SDUD FRUUHJLU ORV SUREOHPDV TXH DFWXDOPHQWH SDGHFHQ ORV \D DVH JXUDGRV (VSHFLDOPHQWH OH GD DO *R ELHUQR OD FDSDFLGDG GH LPSHGLU ODV VXELGDV H[FHVLYDV H LQMXVWL¿ FDGDV GH ODV SULPDV TXH ODV FRP SDxtDV GH VHJXURV FDUJDQ VREUH VXV FOLHQWHV TXH HV HO SULQFLSDO PRWLYR GH TXHMD GH ORV FLXGDGD QRV $O PLVPR WLHPSR UHIXHU]D HO FRQWURO VREUH ODV DVHJXUDGRUDV SDUD LPSHGLU TXH SXHGDQ UHFKD]DU D XQ FOLHQWH SRU VX FRQGLFLyQ Pp GLFD SUHH[LVWHQWH R H[SXOVDUOR DO FRQWUDHU XQD HQIHUPHGDG GH ODUJD GXUDFLyQ (Q HO RWUR Ã&#x20AC; DQFR SDUD HQFRQ WUDU UHVSDOGR HQWUH OD L]TXLHUGD HO SODQ GH 2EDPD PDQWLHQH ODV D\XGDV IHGHUDOHV SDUD TXH WRGRV ORV HVWDGRXQLGHQVHV LQFOXLGRV ORV GH PiV EDMRV UHFXUVRV WHQJDQ DFFHVR D XQ VHJXUR \ UHFKD]D OD SRVLELOLGDG GH TXH GHWHUPLQDGRV (VWDGRV SXHGDQ VRUWHDU D VX FD SULFKR HVD REOLJDFLyQ $Vt SXHV \D KD\ VREUH OD PHVD WUHV SUR\HFWRV GH UHIRUPD VDQLWDULD HO TXH OD &iPDUD GH 5H SUHVHQWDQWHV DSUREy HQ QRYLHP EUH HO TXH HO 6HQDGR DSUREy HQ GLFLHPEUH \ HO TXH KR\ KD RIUH
0e;,&2 )(67(-$ 68 %,&(17(1$5,2 )UDQFLVFR , 0DGHUR
0DGHUR \ 3LQR 6XiUH] D OD 3HQLWHQFLDUtD GH /HFXPEHUUL (Q HO WUD\HFWR VH VLPXOy XQ DWDTXH \ ORV SULVLRQHURV IXHURQ DVHVLQD GRV /D FLXGDG VH OHYDQWy FRQ OD QRWLFLD ³<D PDWDURQ D 0DGHUR´ \ DXQTXH OD SULPHUD UHDFFLyQ IXH GH LQGLJQDFLyQ OD PD\RUtD GH ORV KDELWDQWHV GH OD FDSLWDO
VH DOHJUDURQ GHO FHVH GH KRVWLOL GDGHV VH ODQ]DURQ MXELORVRV D ODV FDOOHV DGRUQDURQ ODV IDFKDGDV GH VXV FDVDV \ HQ XQLyQ GH OD SUHQ VD HQVDO]DURQ D ORV YHQFHGRUHV \ FRQGHQDURQ D ORV FDtGRV /D WUDQTXLOLGDG YROYLy D OD FLXGDG GH 0p[LFR /D DOWD EXU JXHVtD LQWHJUDGD SRU WHUUDWHQLHQ
WHV EDQTXHURV FRPHUFLDQWHV H LQGXVWULDOHV YLR HO ¿ Q GH DTXHOORV GtDV GH KRUURU FRQ EHQHSOiFLWR FRPR OD PD\RUtD GH OD JHQWH \ FRQ OD FRQ¿ DQ]D GH TXH HO QXHYR JRELHUQR UHVWDEOHFHUtD ODV FRQGL FLRQHV SROtWLFDV VRFLDOHV \ HFRQy PLFDV HQ ODV TXH KDEtDQ SURVSH UDGR 6LQ HPEDUJR SURQWR YLHURQ TXH HVWH JRELHUQR QR VHUtD FRPR HVSHUDEDQ
FLVWHUQD 7HQHPRV WDPELpQ HQ WLH UUD SHUVRQDV GH VHUYLFLR´ *XHUUD PHGLiWLFD 0LHQWUDV WDQWR HO SHULyGLFR EULWiQLFR 'DLO\ 0DLO SXEOLFy HO GRPLQJR GH IHEUHUR XQ DUWtFXOR HQ HO TXH XQD H[ HGLWRUD GHO GLDULR PDOYLQHQVH 3HQJXLQ 1HZV OODPy D OD SUHVLGHQWD DUJHQWLQD ³YLHMD FDUD GH SOiVWLFR´ SRU VX SUHVXQWD ³D¿ FLyQ D ODV FLUXJtDV HVWpWLFDV´ 0LHQWUDV WDQWR KDFNHUV DUJHQWL QRV DWDFDURQ OD ZHE GHO 3HQJXLQ 1HZV \ GHVSOHJDURQ HQ HOOD XQD EDQGHUD DUJHQWLQD
&URQRORJtD
$
GH PDU]R 2EDPD SRQH HQ PDUFKD OD SURSXHVWD GH MXOLR 2EDPD ODQ]D RIHQVLYD SDUD VDOYDU OD SURSXHVWD JRVWR RSRVLWRUHV FRQWUDWDQ FRQ PLWRV GH HXWDQDVLD \ DERUWR
GH DJRVWR PXHUH 7HG .HQQHG\ LPSXOVRU GH OD FREHUWXUD VDQLWDULD
FLGR OD &DVD %ODQFD 2EDPD IXH FULWLFDGR SRU QR KDEHU RIUHFLGR VX SURSLR SODQ %LHQ \D HVWi DTXt (O MXHYHV OR GHIHQGHUi DQWH ORV FRQ JUHVLVWDV \ ORV FLXGDGDQRV HQ XQD UHXQLyQ TXH VH DQWLFLSD FUXFLDO /RV UHSXEOLFDQRV QR KDQ DQXQFLDGR VX DOWHUQDWLYD \ VH HV SHUD TXH OR KDJDQ HQ HVD FXPEUH (V LPSUREDEOH TXH GHO DFWXDO FOL PD GH HQIUHQWDPLHQWR VH SDVH D XQ DFXHUGR HO MXHYHV 3HUR 2ED PD HVSHUD TXH HO S~EOLFR HQWLHQGD OD QHFHVLGDG GH OD UHIRUPD \ FRP SUXHEH ODV WiFWLFDV REVWUXFFLRQLV WDV GH OD RSRVLFLyQ
QRYLHPEUH /RV GHPyFUDWDV OD SUHVHQWDQ D OD &iPDUD $OWD HQHUR ORV UHSXEOLFDQRV IUHQDQ OD UHIRUPD
IHEUHUR 2EDPD SUHVHQWD XQD QXHYD SURSXHVWD (Q HVHQFLD VH SUHWHQGH UHGXFLU HO FRVWR GH ODV SyOL]DV VDQLWDULDV SDUD ODV IDPLOLDV \ ODV SHTXHxDV HPSUHVDV OR TXH IDFLOLWDUi OD FREHUWXUD PpGLFD D PLOORQHV GH HVWDGRXQLGHQVHV TXH FDUHFHQ GH HOOD
0LpUFROHV GH IHEUHUR GH
1$&,21$/
(O SURFHVR GHEH FXOPLQDU FRQ ODV UHXQLRQHV GH 9HQH]XHOD \ &KLOH
$PpULFD /DWLQD GHMD IXHUD D (VWDGRV 8QLGRV 3RU $JHQFLDV
+DQ DVLVWLGR 5D~O &DVWUR SUHVLGHQWH GH &XED +XJR &KiYH] GH 9HQH]XHOD /XL] ,QiFLR /XOD GD 6LOYD GH %UDVLO (YR 0RUDOHV GH %ROLYLD HQWUH RWURV \ DXVHQWHV ORV JREHUQDQWHV GH 3HU~ $ODQ *DUFtD \ GH +RQGXUDV 3RUILULR /RER
/
RV SDtVHV GH $PpULFD /D WLQD \ HO &DULEH KDQ DSUR EDGR OD FRQVWLWXFLyQ GH OD &RPXQLGDG GH (VWDGRV /DWLQRD PHULFDQRV \ &DULEHxRV FRQ HO TXH SUHWHQGHQ FRQWHQHU OD IXHU]D TXH HMHUFH (VWDGRV 8QLGRV TXH MXQWR D &DQDGi TXHGDUtD IXHUD HQ OD 2UJDQL]DFLyQ GH (VWDGRV $PH ULFDQRV 2($ +HPRV GHFLGLGR SULPHUR FRQVWLWXLU OD &RPXQLGDG GH (VWD GRV /DWLQRDPHULFDQRV \ &DULEH xRV FRPR HVSDFLR UHJLRQDO SURSLR TXH XQD D WRGRV ORV (VWDGRV´ KD GLFKR HO SUHVLGHQWH PH[LFDQR )HOLSH &DOGHUyQ HQ OD VHJXQGD \ ~OWLPD MRUQDGD GH OD UHXQLyQ TXH VH FHOHEUD HQ ODV LQPHGLDFLRQHV GH &DQF~Q 5HXQLGRV HQ &DQF~Q GHVGH HO SDVDGR GH IHEUHUR \ FRQ OD LQDXJXUDFLyQ IRUPDO HO OXQHV SRU SDUWH GHO DQ¿WULyQ )HOLSH &DOGH UyQ ORV PDQGDWDULRV GH GH ODV QDFLRQHV LQWHJUDQWHV GHO *UX SR GH 5tR +RQGXUDV OD TXH HV Q~PHUR HVWi VXVSHQGLGD WUDV HO JROSH GH (VWDGR GHO DxR SDVD GR QHJRFLDURQ HO DFXHUGR +DQ DVLVWLGR 5D~O &DVWUR SUHVLGHQWH GH &XED +XJR &KiYH] GH 9HQH ]XHOD /XL] ,QiFLR /XOD GD 6LOYD GH %UDVLO (YR 0RUDOHV GH %ROL YLD \ 5HQp 3UpYDO GH +DLWt HQWUH
RWURV \ DXVHQWHV ORV JREHUQDQWHV GH 3HU~ $ODQ *DUFtD \ GH +RQ GXUDV 3RU¿ULR /RER (O QXHYR RUJDQLVPR XQR GH ORV REMHWLYRV SULQFLSDOHV GH OD &XPEUH GH OD 8QLGDG DVXPLUi HO ³SDWULPRQLR´ GHO *UXSR GH 5tR \ OD &XPEUH GH $PpULFD /DWLQD \ HO &DULEH &$/& 6X QRPEUH VH GH¿QLUi D OR ODUJR GHO SURFHVR GH FRQVWLWXFLyQ TXH KD FRPHQ]D GR DKRUD \ GHEH FXOPLQDU FRQ ODV UHXQLRQHV GH 9HQH]XHOD \ &KLOH LQIRUPy OD DJHQFLD ()( (O SUHVLGHQWH PH[LFDQR VH UH ¿ULy DO DFXHUGR FRPR OD ³RSRUWX QLGDG LQpGLWD GH FRQVWUXLU XQ HV SDFLR FRP~Q TXH DJUXSH D WRGRV ORV SDtVHV GH $PpULFD /DWLQD \ HO &DULEH 8Q HVSDFLR TXH UHD¿UPH OD XQLGDG OD LGHQWLGDG GH QXHVWUD UHJLyQ \ TXH DEUD QXHYDV YtDV D QXHVWUDV DVSLUDFLRQHV GH LQWHJUD FLyQ SDUD HO GHVDUUROOR 4XH FRQ VROLGH \ SURIXQGLFH QXHVWURV SUR FHVRV GHPRFUiWLFRV \ TXH DPSOtH ODV OLEHUWDGHV GH WRGRV´ (Q OD UHXQLyQ GH PLQLVWURV GHO GRPLQJR VH DGHODQWy TXH SRGUtD HVWDU OLVWD OD IRUPDFLyQ GHO QXHYR RUJDQLVPR \D TXH HQ FRQWUD VyOR VH KD PDQLIHVWDGR 3HU~ /D LGHD RULJLQDO VXUJLy GXUDQWH OD UHXQLyQ SUHYLD GHO JUXSR GH 5tR HQ 6DO YDGRU GH %DKtD %UDVLO KDFH GRV DxRV /D FDQFLOOHU PH[LFDQD 3D WULFLD (VSLQRVD KD SODQWHDGR TXH OD UHJLyQ WLHQH TXH GLVFXWLU VL VH WUDWD GH ³GDU ORV SULPHURV SDVRV KDFLD OD FRQIRUPDFLyQ GH XQD LQV WDQFLD FRPXQLWDULD FRPR OD TXH GLR RULJHQ D OD 8QLyQ (XURSHD´ /D GHFODUDWRULD (O SUHVLGHQWH )HOLSH &DOGHUyQ DO OHHU OD GHFODUDWRULD GH FUHDFLyQ GH HVWD &RPXQLGDG TXH IXH DSUR EDGD SRU DFODPDFLyQ SRU ORV SUHVLGHQWHV GH OD UHJLyQ GHWDOOy TXH pVWD ³DVXPLUi HO SDWULPRQLR GH *UXSR GH 5LR \ GH OD &XPEUH GH $PpULFD /DWLQD \ HO &DULEH SDUD OD ,QWHJUDFLyQ \ 'HVDUUROOR &$/& ´ SRU OR TXH DPERV PH FDQLVPRV VH IXVLRQDQ DKRUD HQ HO QXHYR RUJDQLVPR ³&RPR ELHQ KD GLFKR GRQ 5D~O &DVWUR TXH HO QRPEUH SXH
GH VHU OR GH PHQRV \ TXH HQ WRGR FDVR HQ HO FXUVR GH ODV FXPEUHV TXH KDEUiQ GH UHDOL]DUVH SUL PHUR HQ 9HQH]XHOD HO SUy[LPR DxR GHO DFXHUGR GH OD FXP EUH GH LQWHJUDFLyQ GH $PpULFD /DWLQD \ HO &DULEH \ HQ &KLOH HO DxR SRVWH ULRU SUREDEOHPHQWH HQ 6DQWLDJR HQ HO PDUFR GH OD &XPEUH GH 5tR SRGHPRV YL VXDOL]DU DOJ~Q QRP EUH GH¿QLWLYR SHUR HV LPSRUWDQWH LU GiQGRQRV LGHQWLGDG \ DYDQ]DU KDFLD HVWH PHFDQLVPR VLPSOH PHQWH YR\ D GDU OHFWXUD D ODV FRQ FOXVLRQHV´ D¿UPy &DOGHUyQ 6LQ HPEDUJR GH DFXHUGR FRQ HO GRFXPHQWR DSUREDGR SRU ORV PDQGDWDULRV HVWRV GRV PHFDQLV PRV VHJXLUiQ FRQ VX DJHQGD SUR JUDPDGD HQ UHXQLRQHV SUHYLVWDV KDVWD KDVWD TXH VH SRQJD HQ PDUFKD OD &RPXQLGDG GH (VWDGRV /DWLQRDPHULFDQRV \ &DULEHxRV SXHV IDOWD GH¿QLU VXV HVWDWXWRV \ IRUPDV GH RSHUDFLyQ &DVWUR GLMR TXH VH GHEHQ GH¿ QLU HVWDWXWRV \ IRUPD GH RSHUDFLyQ \ TXH HVSHUDQ TXH VH GH¿QD HVWR HQ OD FXPEUH GH 5tR HQ 9HQH]XHOD HQ HO /D GHFODUDFLyQ VHxDOD TXH ORV SUHVHQWHV HQ HVWH OXJDU ³KHPRV GHFLGLGR SULPHUR FRQVWLWXLU OD FR PXQLGDG GH HVWDGRV ODWLQRDPHUL FDQRV \ FDULEHxRV FRPR HVSDFLR UHJLRQDO SURSLR TXH UH~QD D WRGRV ORV HVWDGRV ODWLQRDPHULFDQRV \ FDULEHxRV´ < ³FRQVROLGDU \ SUR\HFWDU D QLYHO JOREDO PHGLDQWH OD FRPX QLGDG GH HVWDGRV \ FDULEHxRV OD LGHQWLGDG ODWLQRDPHULFDQD \ FD ULEHxD´ $~Q HVSHUDQ OOHYDU D FDER OD UHXQLyQ GH 5tR HQ &KLOH HQ HO LQGHSHQGLHQWHPHQWH GH FyPR DYDQFH HO QXHYR PHFDQLV PR DSUREDGR HO SDVDGR PDUWHV D D ODV KRUDV
(QWUH ORV SULQFLSLRV TXH UH JLUiQ DO QXHYR HVTXHPD HVWiQ HO UHVSHWR DO GHUHFKR LQWHUQDFLRQDO LJXDOGDG GH HVWDGRV QR XVR QL DPHQD]D GH OD IXHU]D GHPRFUD FLD UHVSHWR D ORV GHUHFKRV KXPD QRV UHVSHWR DO PHGLR DPELHQWH FRRSHUDFLyQ LQWHUQDFLRQDO SDUD HO GHVDUUROOR XQLGDG ,QWHUQDFLRQDO \ XQ GLiORJR SURPXHYD OD SD] \ VHJXULGDG UHJLRQDOHV $GHPiV EXVFD SURPRYHU OD LQWHJUDFLyQ SROtWLFD PHMRUDU HO SRVLFLRQDPLHQWR GH $Pp ULFD /DWLQD \ HO &DULEH DQWH DFRQWHFLPLHQWRV UHOHYDQWHV SURPRYHU HVTXHPDV GH GLiOR JR FRQ RWURV JUXSRV GH SDtVHV SDUD IRUWDOHFHU HQ HO HVFHQD ULR LQWHUQDFLRQDO SURPRYHU OD DUWLFXODFLyQ FRRUGLQDFLyQ \ FRPSOHPHQWDULHGDG \ HQWUH RU JDQLVPRV VXEUHJLRQDOHV 7DPELpQ LQWHJUDU OD FDSDFL GDG GH GLiORJR GHQWUR GH OD UHJLyQ FRPR HQ RWURV HVWDGRV \ DFWRUHV SURPRYHU PHFDQLVPRV GH VROX FLyQ SDFt¿FD GH FRQWURYHUVLDV < HQ WDQWR QR FXOPLQH HO SUR FHVR GH OD LQWHJUDFLyQ PDQWHQHU XQ IRUR XQL¿FDGR GRQGH SDUWLFL SHQ WRGRV ORV IRURV TXH OHV SHUPL WDQ DFWXDU FRPR HO *UXSR GH 5LR \ &$/& TXH VH UHDOL]DUiQ FRQ IRUPH D ORV FDOHQGDULRV HQ HQ 9HQH]XHOD \ HQ &KLOH
6REUH +RQGXUDV /D UHXQLyQ WDPELpQ DERUGDUi HO JDOLPDWtDV KRQGXUHxR FyPR UHLQVHUWDU D HVD QDFLyQ HQ OD QRU PDOLGDG GLSORPiWLFD GHVSXpV GH TXH OD 2($ VXVSHQGLHUD ORV GHUH FKRV DO *RELHUQR VXUJLGR GHO JRO SH \ TXH RUJDQL]y ODV HOHFFLRQHV HQ ODV TXH WULXQIy 3RU¿ULR /RER TXLHQ \D KD VLGR UHFRQRFLGR SRU (VWDGRV 8QLGRV (Q OD DJHQGD WDPELpQ HVWi HO HVIXHU]R ODWLQRDPHULFDQR SDUD D\XGDU D OD UHFRQVWUXFFLyQ GH +DLWt \ GLYHUVRV SUR\HFWRV GH FRRSHUDFLyQ HFRQyPLFD WDQWR UHJLRQDOHV FRPR ELODWHUDOHV HQ WUH HOORV HO LPSXOVR D XQ DFXHUGR HQWUH 0p[LFR \ %UDVLO SDUD HVWD EOHFHU XQ 7UDWDGR GH /LEUH &R PHUFLR 3DUD &DOGHUyQ DGHPiV HO HQFXHQWUR VXSRQH OD RSRUWXQLGDG GH UHIRU]DU XQ SURWDJRQLVPR HQ $PpULFD /DWLQD TXH OH GLVSXWD %UDVLO \ TXH OH UHSURFKDQ RWURV DQWH OD LQWHQVLGDG GH VX UHODFLyQ SROtWLFR HFRQyPLFD FRQ (VWDGRV 8QLGRV \ &DQDGi ³(O p[LWR GH OD FRQYRFDWRULD GHPXHVWUD TXH Vt VH SXHGH \ Vt VH YDOH VHU ELSRODU YHU SDUD HO QRUWH \ SDUD HO VXU´ FRPHQWy HO DQDOLVWD LQWHUQDFLRQDO *DEULHO *XHUUD &DVWHOODQRV SUH VHQWH HQ OD UHXQLyQ TXH FRQFOX\y HO PDUWHV
$OHUWDQ SRU YDFXQD DQWLREHVLGDG ([LJHQ GLSXWDGRV UHYRFDU OLFHQFLD D *UXSR 0p[LFR 3RU (O 8QLYHUVDO
3RU (O 8QLYHUVDO
/D 6HFUHWDUtD GH 6DOXG HPLWLy XQD DOHUWD VDQLWDULD SDUD HYLWDU OD FRPHUFLDOL]DFLyQ GH XQD YDFXQD GH SURFHGHQFLD DOHPDQD XWLOL]DGD SDUD EDMDU GH SHVR
(
O UHSUHVHQWDQWH GH OD &RPL VLyQ (VWDWDO GH 3URWHFFLyQ FRQWUD 5LHVJRV 6DQLWDULRV &RHSULV 5REHUWR +HUQiQGH] %iH] VHxDOy TXH PHGLDQWH R¿FLR JLUDGR SRU OD IHGHUDFLyQ VH GHWHF Wy OD YHQWD GH XQ SURGXFWR TXH VH RVWHQWD FRPR 9DFXQD $OHPDQD $QWLREHVLGDG 0HWDEROLWR 6HxDOy TXH HVWD YDFXQD HV FR PHUFLDOL]DGD YtD LQWHUQHW \ FRQ WLHQH *RQRGDWURSLQD &RULyQLFD +XPDQD 8URIROLWURSLQD 9LWD PLQD % \ VROXFLyQ HVWpULO GH
FORUXUR GH VRGLR DO HQ XQD SUHVHQWDFLyQ HQ VROXFLyQ LQ\HFWD EOH \ FRQ XQD FDGXFLGDG GHO PHV GH MXQLR GHO ³/D LQGLFDFLyQ GHO JREHUQD GRU 5RGULJR 0HGLQD GH OD &UX] HV HO SURWHJHU OD VDOXG GH OD SREOD FLyQ SRU WDO PRWLYR -XDQ *XLOOHU PR 0DQVXU $U]ROD VHFUHWDULR GH 6DOXG HQ OD HQWLGDG QRV KD GDGR OD LQVWUXFFLyQ SDUD TXH GH PDQHUD LQPHGLDWD VH SURFHGD D UHDOL]DU ODV DFFLRQHV GH YHUL¿FDFLyQ QHFH VDULDV´ GLMR 3UHFLVy TXH HO REMHWLYR HV UHWLUDUOD GHO PHUFDGR D OD EUHYH GDG SRVLEOH \D TXH HQ FDVR GH VHU FRPHUFLDOL]DGR HQ 7DPDXOLSDV ³SXHGH FDXVDU VHULRV SUREOHPDV GH VDOXG´ 'HVWDFy TXH HVWH SURGXFWR QR RVWHQWD UHJLVWUR VDQLWDULR QL HV UH FRQRFLGR SRU ODV DXWRULGDGHV VD QLWDULDV DOHPDQDV SRU OR FXDO VH RIUHFH FODQGHVWLQDPHQWH WDPELpQ HQ DOJXQRV PHUFDGRV SRSXODUHV HQ GRQGH VH HMHUFHUi XQD YLJLODQ FLD SHUPDQHQWH
/
D UHYRFDFLyQ GH OD OLFHQFLD IHGHUDO D *UXSR 0p[LFR SDUD TXH GHMH GH H[SORWDU HO \DFLPLHQWR GH FREUH GH 0H[L FDQD GH &DQDQHD VROLFLWDURQ ORV GLSXWDGRV IHGHUDOHV VRQRUHQVHV GHO 35, $VLPLVPR UHVSRQVDELOL]DURQ DO SUHVLGHQWH )HOLSH &DOGHUyQ GH OD YLROHQFLD TXH SXHGD JHQHUDU VH HQ HVD FLXGDG VL VH UHJLVWUD XQ GHVDORMR GH PLQHURV SRU SDUWH GHO (MpUFLWR R XQD FRUSRUDFLyQ (O FRRUGLQDGRU GH ORV OHJLV ODGRUHV VRQRUHQVHV GHO WULFRORU -RVp /XLV 0DUFRV /HyQ 3HUHD GLMR TXH GHEH FDQFHODUVH OD FRQFHVLyQ D GLFKD HPSUHVD SRU KDEHU RFDVLRQDGR GDxRV D OD FR PXQLGDG ³\ SRU QR FRQWDU FRQ VROXFLRQHV TXH JDUDQWLFHQ OD SD] VRFLDO OD FRQYLYHQFLD SDFt¿FD FRQ OD FRPXQLGDG \ HO DOWR ULHVJR GH OD SRVLELOLGDG GH FLHUUH GH OD PLVPD´ /D PLQD GH FREUH GH *UXSR 0p[LFR VH HQFXHQWUD SDUDOL]DGD GHVGH HO GH MXQLR GH
(O SDVDGR GH IHEUHUR XQ 7UL EXQDO &ROHJLDGR HPLWLy XQ IDOOy FRQ HO TXH ODV UHODFLRQHV REUHUR SDWURQDOHV TXHGDURQ GLVXHOWDV \
FRQ HOOR SXVR ¿Q DO PRYLPLHQWR GH KXHOJD /RV REUHURV QR VH KDQ UHWLUDGR GH OD PLQD SXHV JR]DQ GH XQD VXVSHQVLyQ SURYLVLRQDO
0LpUFROHV GH IHEUHUR GH
;$/$3$
6H DSUREy PRGLILFDFLyQ DO SUHVXSXHVWR GH (JUHVRV $O FHOHEUDU VHVLyQ RUGLQDULD GH &DELOGR LQWHJUDQWHV GHO FXHUSR HGLOLFLR DSUREDURQ OD PRGLILFDFLyQ DO 3UHVXSXHVWR GH (JUHVRV TXH HVWH DxR DVFLHQGH D PLOORQHV PLO SHVRV 3RU 5HGDFFLyQ $FUySROLV
;
DODSD 9HU $O FHOHEUDU VHVLyQ RUGLQDULD GH &D ELOGR LQWHJUDQWHV GHO FXHUSR HGLOLFLR HQFDEH]DGRV SRU HO DOFDOGH 'DYLG 9HODVFR &KHGUDXL DSUREDURQ OD PRGL¿ FDFLyQ DO 3UHVXSXHVWR GH (JUH VRV TXH HVWH DxR DVFLHQGH D PLOORQHV PLO SHVRV $QWH HO SUHVLGHQWH PXQLFLSDO 'DYLG 9HODVFR &KHGUDXL HO VtQ GLFR $QWRQLR %DOOHVWHURV HO 6H FUHWDULR GHO $\XQWDPLHQWR Ã&#x2C6;QJHO /DUD \ HQ SUHVHQFLD GH ORV UHJL GRUHV GHO JRELHUQR PXQLFLSDO HO WHVRUHUR &DUORV %ODQFR 0RWD GLR OHFWXUD DO LQIRUPH GH ORV HVWDGRV ¿ QDQFLHURV FRUUHVSRQGLHQWHV DO PHV GH HQHUR GH HVWH DxR
&RPR SDUWH GH ORV DFXHUGRV VH DXWRUL]y TXH HO DOFDOGH 'D YLG 9HODVFR &KHGUDXL \ VtQGLFR $QWRQLR %DOOHVWHURV *UD\HE VROLFLWHQ DO &RQJUHVR GHO (VWDGR OD DXWRUL]DFLyQ SDUD HIHFWXDU HO SDJR GH SDVLYRV FRUUHVSRQGLHQ WHV DO DxR SRU XQ LPSRUWH GH PLOORQHV PLO SHVRV FRQ UHFXUVRV GHO )RQGR GH $SRU WDFLRQHV SDUD HO )RUWDOHFLPLHQWR 0XQLFLSDO )$)0 GH HVWH DxR
\ GDU SULRULGDG DO FXPSOLPLHQWR GH ODV REOLJDFLRQHV ¿ QDQFLHUDV $VLPLVPR VH DSUREy TXH HO $\XQWDPLHQWR GH ;DODSD SHU PXWH GRV IUDFFLRQHV GH WHUUHQR HQ OD 8QLGDG +DELWDFLRQDO 3DV WRUHVD 'XUDQWH OD VHVLyQ RUGLQDULD GH &DELOGR ORV IXQFLRQDULRV PXQLFLSDOHV DSUREDURQ FHOHEUDU XQ FRQYHQLR FRQ HO &RQVHMR *HQHUDO GHO ,QVWLWXWR (OHFWRUDO
9HUDFUX]DQR ,(9 FRQ HO SUR SyVLWR GH UHJXODU OD FRORFDFLyQ ¿ MDFLyQ \ SLQWD GH OD SURSDJDQ GD GXUDQWH HO SURFHVR HOHFWRUDO ORFDO GHO DxR HQ FXUVR SXQWR SUHVHQWDGR SRU HO UHJLGRU 5R EHUWR &DUYDMDO (Q RWUR DVXQWR D SHWLFLyQ GH OD WLWXODU GH OD &RPLVLyQ (GLOL FLD GH 3ROLFtD 3UHYHQFLyQ 6R FLDO \ 3URWHFFLyQ &LYLO 3DWULFLD *DUFtD ORV UHJLGRUHV [DODSHxRV
DFRUGDURQ TXH SUHYLR SHUPLVR GHO &RQJUHVR GHO (VWDGR VH VXV FULED XQ FRQYHQLR GH DGKHVLyQ SDUD HO RWRUJDPLHQWR GHO 6XE VLGLR SDUD OD 6HJXULGDG 3~EOLFD 0XQLFLSDO 6XEVHPXQ (Q VX LQWHUYHQFLyQ UHFRUGy TXH ³HVWH DxR \ SRU WHUFHUD RFD VLyQ HO PXQLFLSLR GH ;DODSD KD VLGR HOHJLGR SDUD OD DVLJQDFLyQ GH UHFXUVRV SDUD HO 6XEVHPQ FRQ HO ¿ Q GH PHMRUDU ODV FRQ GLFLRQHV ODERUDOHV GHO SHUVRQDO RSHUDWLYR GH OD 6HFUHWDUtD GH 6H JXULGDG 3~EOLFD \ DSR\DU HQ ODV WDUHDV GH SUHYHQFLyQ GHO GHOLWR \ SDUWLFLSDFLyQ FLXGDGDQD´ 3RU VX SDUWH HO WLWXODU GH OD &RPLVLyQ GH &RPXQLFDFLRQHV \ 2EUDV 3~EOLFDV )HUQDQGR $FRV WD VROLFLWy OD YDOLGDFLyQ GHO SURJUDPD GH LQYHUVLyQ S~EOLFD \ DFFLRQHV GHO )RQGR SDUD OD ,Q IUDHVWUXFWXUD 6RFLDO 0XQLFLSDO ),60 GHO UDPR SDUD VHU HMHFXWDGR GXUDQWH HVWH DxR /RV HGLOHV DSUREDURQ HO SXQWR SRU XQDQLPLGDG (O UHJLGRU VROLFLWy OD UDWL¿ FD FLyQ GH OD LQWHJUDFLyQ GHO &RQ VHMR GH 'HVDUUROOR 0XQLFLSDO SDUD HO HMHUFLFLR SUHVXSXHVWDO PLVPR TXH IXH DSUREDGR SRU OD FRPXQD FDSLWDOLQD $ OD VHVLyQ DVLVWLHURQ OD &RQ WUDORUD 5RVDQD 5RGUtJXH] HO GL UHFWRU GH 2EUDV 3~EOLFDV -RUJH $WDQDVLR \ HO FRRUGLQDGRU GH *REHUQDFLyQ 0DQXHO 0H]D
)LUPD '9&+ DFXHUGR SDUD SDUWLFLSDU HQ ORV &RQVWUXLUiQ SURJUDPDV +iELWDW \ 5HVFDWH GH (VSDFLRV 3~EOLFRV SODQWD GH ELR 6H HMHUFHUiQ JDV HQ ;DODSD PLOORQHV GH SHVRV HQ GLYHUVDV DFFLRQHV \ REUDV 3RU 5HGDFFLyQ $FUySROLV
;
DODSD 9HU $O ¿ UPDU HO DFXHUGR GH FRRUGLQDFLyQ SDUD HO HMHUFLFLR GH ORV UHFXUVRV GH ORV SURJUDPDV +iELWDW \ 5HVFDWH GH (VSDFLRV 3~EOLFRV HO DOFDOGH 'DYLG 9HODVFR &KHGUDXL GHVWDFy TXH D WUDYpV GH HVWRV IRQGRV GXUDQWH HO SUHVHQWH DxR VH HMHUFHUiQ PLOORQHV GH SHVRV HQ GLYHUVDV DFFLRQHV VRFLD OHV \ FRQVWUXFFLyQ GH REUD S~EOLFD HQIRFDGD DO FRPEDWH D OD SREUH]D \ D PHMRUDU OD FDOLGDG GH YLGD GH OD SREODFLyQ (Q HO PDUFR GH OD ¿ UPD GHO DFXHUGR TXH FRQWy FRQ OD SUH VHQFLD GHO WLWXODU GH OD 6HGHVPD 5DQXOIR 0iUTXH] HO HQFDUJDGR GH GHVSDFKR GH OD 6HGHVRO 3HGUR &D UULOOR \ HO VXEGHOHJDGR GH 'HVD UUROOR 8UEDQR GH OD 6HGHVRO -RVp )UDQFLVFR *RQ]iOH] HO PXQtFLSH FRPHQWy TXH HO UHFXUVR D HMHUFHU HV PX\ LPSRUWDQWH SDUD DWHQGHU D ODV FRORQLDV PDUJLQDGDV FRPEDWLU OD LQVHJXULGDG \ PHMRUDU OD FDOLGDG GH YLGD GH ORV FLXGDGDQRV ³(Q VH DSOLFDURQ PL OORQHV GH SHVRV GH ORV FXDOHV FRUUHVSRQGLHURQ D +iELWDW HQ VH LQYLUWLHURQ PLOORQHV GH SHVRV GH +iELWDW \ SDUD HVWH DxR VH HMHUFHUiQ PLOORQHV GH ORV FXDOHV FRUUHVSRQGHQ D +iELWDW \ DO SURJUDPD GH 5HVFDWH GH
(VSDFLRV 3~EOLFRV´ GLMR (O 3UHVLGHQWH 0XQLFLSDO DJUD GHFLy D OD 6HGHVRO HO DSR\R UHFLEL GR D WUDYpV GH HVWRV SURJUDPDV \D TXH ³KD SHUPLWLGR KDFHU PiV REUD GH XQ SURJUDPD TXH SUiFWLFDPHQWH HVWDED SHUGLGR SRUTXH QR WHQGtD PRV DFFHVR \ DKRUD QRV KDQ DSR \DGR JUDFLDV D OD DSOLFDFLyQ UiSLGD \ H¿ FLHQWH GH ORV UHFXUVRV´ 'DYLG 9HODVFR &KHGUDXL H[ SXVR TXH HQWUH ODV DFFLRQHV TXH VH KDQ UHDOL]DGR FRQ UHVSDOGR GH +i ELWDW HVWi OD UHKDELOLWDFLyQ GH ORV SDUTXHV %LFHQWHQDULR &HQWHQDULR \ HO 3DVHR GH /RV /DJRV 3RU VX SDUWH HO VXEGHOHJDGR GH 'HVDUUROOR 8UEDQR GH OD 6HGHVRO -RVp )UDQFLVFR *RQ]iOH] UHFRQR FLy HO WUDEDMR FRRUGLQDGR TXH VH KD UHDOL]DGR FRQ GLYHUVRV D\XQWD PLHQWRV YHUDFUX]DQRV OR TXH KD SHUPLWLGR HO FUHFLPLHQWR GH ORV SURJUDPDV +iELWDW \ 5HVFDWH GH (VSDFLRV 3~EOLFRV &RQ HOOR FRPHQWy ORV FLX GDGDQRV VH YHQ EHQH¿ FLDGRV FRQ SDUTXHV SOD]DV \ HVSDFLRV GH
SRUWLYRV TXH VRQ REUDV D WUDYpV GH ODV TXH VH DWLHQGHQ SUREOHPDV VRFLDOHV \ VH JHQHUD LJXDOGDG GH RSRUWXQLGDGHV SDUD WRGRV $O UHVSHFWR HO GLUHFWRU GH 'HVDUUROOR 8UEDQR 5DPyQ +HU QiQGH] 6DODV H[SXVR TXH VH WLHQH FRQWHPSODGR TXH FRQ HO UHFXUVR GH +iELWDW VH UHDOLFHQ VHJXQGDV HWDSDV GH REUDV HIHFWXDGDV HO DxR SDVDGR ³VRQ DSUR[LPDGDPHQWH VLHWH SDYLPHQWDFLRQHV GH FDOOHV HQ ODV FRORQLDV 5DIDHO /XFLR 5HYR OXFLyQ &DPSR GH 7LUR 1DFLRQDO &XOWXUDV 0H[LFDQDV \ SRVLEOHPHQ WH /D /DJXQLOOD´ $VLPLVPR FRPHQWy TXH FRPR SDUWH GHO SURJUDPD 5HVFDWH GH (VSDFLRV 3~EOLFRV ³VH SUHWHQGH TXH VHD DSUREDGD OD UHKDELOLWDFLyQ GHO PHUFDGR 6DQ -RVp eVD VHUi OD REUD PiV JUDQGH GHQWUR GH HVWH SURJUDPD WHQWDWLYDPHQWH VH SUHYp TXH WHQJD XQ FRVWR GH HQWUH \ PLOORQHV GH SHVRV DGHPiV GH TXH HVWi SUR\HFWDGD OD UHYLWDOL]DFLyQ \ UHPR]DPLHQWR GHO SDQWHyQ GH )HEUHUR´
(O D\XQWDPLHQWR ORFDO DSURYHFKDUi ORV JDVHV HPDQDGRV GH OD EDVXUD GHO UHOOHQR VDQLWDULR DQXQFLy HO WLWXODU GH OD &RPLVLyQ GH /LPSLD 3~EOLFD (VWHEDQ +LGDOJR *yPH] 3RU $9&
;
DODSD 9HU (O $\XQWD PLHQWR ORFDO DSURYHFKD Ui ORV JDVHV HPDQDGRV GH OD EDVXUD GHO UHOOHQR VDQLWDULR D WUDYpV GH OD FRQVWUXFFLyQ GH XQD SODQWD GH ELRJDV DQXQFLy HO WLWX ODU GH OD &RPLVLyQ GH /LPSLD 3~ EOLFD (VWHEDQ +LGDOJR *yPH] $¿ UPy TXH OD DFWXDO DGPLQLV WUDFLyQ PXQLFLSDO SODQHD LQVWDODU OD SODQWD DQWHV GH TXH ¿ QDOLFH VX JHVWLyQ HQ QRYLHPEUH 'LMR TXH OD DGPLQLVWUDFLyQ PXQLFLSDO HQFDEH]DGD SRU 'DYLG 9HODVFR &KHGUDXL SUHWHQGH KDFHU WUHV SUR\HFWRV SDUD EHQH¿ FLR GH OD SREODFLyQ DQWHV GH ¿ QDOL]DU HVWH DxR ³+DUHPRV OD SODQWD GH ELR JDV OD SODQWD GH VHSDUDFLyQ GH EDVXUD \ OD UHVWUXFWXUDFLyQ GH UXWD VRQ ORV WUHV SUR\HFWRV TXH TXHUHPRV DWHUUL]DU HVWH DxR´ 'HWDOOy TXH OD SODQWD VHUYLUi
SDUD JHQHUDU HQHUJtD FRQ HO XVR GH ODV HPDQDFLRQHV SURGXFLGDV SRU ODV WRQHODGDV GH EDVXUD GHO UHOOH QR VDQLWDULR ³7RGR HO JDV HQFHUUDGR HV XQD PH]FOD GH WRGD OD EDVXUD TXH JHQHUDPRV ORV FLXGDGDQRV \ VH PH]FOD FRQ WRGRV ORV JDVHV GH SLODV \ GHVGH OXHJR OR TXH GHEH UtD GH SURFHVDUVH HVWR JHQHUD HO OODPDGR ELR JDV TXH HV OR TXH DIHFWD OD FDSD GH R]RQR \ TXH REYLDPHQWH OR TXH TXHUHPRV JH QHUDU HV HVWD SODQWD SDUD WDPELpQ SURGXFLU OX]´ (O UHJLGRU GHO 3DUWLGR GH OD 5HYROXFLyQ 'HPRFUiWLFD 35' GHWDOOy TXH SDUD OD DSHUWXUD GH OD SODQWD VH UHTXLHUH GH XQD LQYHU VLyQ SULYDGD SRU OR TXH VH EXVFD Ui D XQD HPSUHVD KRODQGHVD ([SOLFy TXH OD HQHUJtD SUR GXFLGD SRU HO ELRJDV SRGUtD XWL OL]DUVH HQ HO DOXPEUDGR S~EOLFR SDUD OD FLXGDG ³$ QRVRWURV FRPR D\XQWDPLHQWR QRV GDUtDQ XQD XWL OLGDG VH JHQHUDUi HQHUJtD HOpFWUL FD DXQTXH HV XQD HQHUJtD PXFKR PiV EDUDWD TXH SRGUtDPRV XWLOL ]DU HQ HO DOXPEUDGR S~EOLFR QRV FRVWDUtD PiV EDUDWR´
0LpUFROHV GH IHEUHUR GH
=21$ &2185%$'$ 9(5$&58= ,QVWDOD $\XQWDPLHQWR PyGXOR GHO FREUR GH SUHGLDO D 6DQWD )H (OHQD $XGLUDF 0XULOOR OOHYy XQ PyGXOR SDUD HO FREUR GHO LPSXHVWR SUHGLDO D OD FRQJUHJDFLyQ 'HOILQR 9LFWRULD DQWHV 6DQWD )H 3RU 5HGDFFLyQ $FUySROLV
3
RU LQVWUXFFLRQHV GHO $OFDO GH -RQ 5HPHQWHUtD 6HPSp (OHQD $XGLUDF 0XULOOR OOHYy XQ PyGXOR SDUD HO FREUR GHO LP SXHVWR SUHGLDO D OD FRQJUHJDFLyQ 'HO¿QR 9LFWRULD DQWHV 6DQWD )H HQ FRRUGLQDFLyQ FRQ OD 'LUHFFLyQ GH )RPHQWR $JURSHFXDULR HQFDEH ]DGD SRU 0DQOLR $OStUH] 0HQGR]D \ OD 'LUHFFLyQ GH 3ODQHDFLyQ &D WDVWUDO D FDUJR GH )HUQDQGR 3pUH] $JXLODU \ FRQ HO WRWDO DSR\R D OD SREODFLyQ (Q HVWH PyGXOR VH GLVSXVR D PiV GH XQD YHLQWHQD GH SHUVRQDV TXLHQHV DWHQGLHURQ D OD SREODFLyQ UXUDO GH HVWD LPSRUWDQWH FRQJUHJD FLyQ SDUD SRQHUVH DO FRUULHQWH HQ HO SDJR GHO SUHGLDO \ DVt FXPSOLU FRQ HVWD REOLJDFLyQ TXH WRGR FLXGDGD QR GXHxR GH XQD SURSLHGDG GHEH UHDOL]DU ³(O SURJUDPD TXH HVWDPRV OOH YDQGR D FDER HV HO FREUR GHO LP SXHVWR SUHGLDO GHO MXQWR FRQ ODV GLIHUHQFLDV GH FRQVWUXFFLyQ GHO SURJUDPD UHDOL]DGR GXUDQWH HO SDUD LQFRUSRUDU SUHGLRV TXH QR YHQtDQ SDJDQGR SUHGLDO HQ ODV iUHDV UXUDOHV´ H[SUHVy HO 'LUHFWRU GH 3ODQHDFLyQ &DWDVWUDO GHO $\XQ WDPLHQWR GH 9HUDFUX] )HUQDQGR $QGUpV 3pUH] $JXLODU (O SURJUDPD GH LQFRUSRUDFLyQ GH SUHGLRV VH LQLFLy GXUDQWH HO DxR SDVDGR \ GXUDQWH YDULRV PHVHV SHUVRQDO GHO $\XQWDPLHQWR YLVLWy WRGRV ORV HMLGRV \ UHDOL]y OD LQ FRUSRUDFLyQ GH WRGRV ORV SUHGLRV U~VWLFRV TXH VH HQFXHQWUDQ HQ HVWD ]RQD ORV FXDOHV QR YHQtDQ SDJDQGR HO LPSXHVWR SUHGLDO ³(Q OD ]RQD GH 6DQWD )H LQ FRUSRUDPRV DOUHGHGRU GH SUH GLRV TXH HO GtD GH KR\ YHQLPRV D HQWUHJDU GRFXPHQWDFLyQ SDUD TXH SXHGDQ LQLFLDU D SDJDU VX LPSXHVWR \ HVWDPRV UHFLELHQGR GRFXPHQWD FLyQ GH DTXHOODV SHUVRQDV TXH QR KDQ LQFRUSRUDGR VX SUHGLR´ LQIRU Py )HUQDQGR $QGUpV 3pUH] $JXL ODU (Q HVWD FRQJUHJDFLyQ VH WLHQH XQ HVWLPDGR GH FXDWUR PLO SUHGLRV XUEDQRV ORV FXDOHV SDJDUiQ FRQ HO LPSXHVWR SUHGLDO VLQ HPEDUJR WDP ELpQ VH WLHQHQ FRQWDELOL]DGRV SUH GLRV U~VWLFRV ORV FXDOHV VH HVSHUD TXH HQ ORV SUy[LPRV PHVHV SXHGDQ LQFRUSRUDUVH D OR XUEDQR SDUD TXH LQLFLHQ VXV SDJRV GH SUHGLDO ³/RV FRVWRV YDUtDQ \D TXH QR HV OR PLVPR WHQHU XQD FRQVWUXFFLyQ GH LQWHUpV VRFLDO D XQD FRQVWUXF FLyQ SRSXODU YDUtD SRU ORV PHWURV FXDGUDGRV H[WHQVLyQ FRQVWUXF FLyQ HQWUH RWUDV \ GHSHQGLHQGR GH HVR HV HO YDORU FDWDVWUDO TXH VH OH DVLJQD D FDGD SURSLHGDG SHUR HVSH UDPRV UHFDXGDU HO LPSXHVWR SUHGLDO GH FXDWUR PLO FRQWULEX\HQWHV´ GLMR HO 'LUHFWRU GH 3ODQHDFLyQ &DWDVWUDO GHO 0XQLFLSLR
5HFRUULGR DpUHR GH *REHUQDGRU \ $OFDOGH VREUH WUDEDMRV GH LQIUDHVWUXFWXUD KLGUROyJLFD H KLGUiXOLFD 6H OOHYDQ D FDER DFFLRQHV GHO SUR\HFWR SDUFLDO GH JUDQ YLVLyQ SDUD OD ]RQD PHWURSROLWDQD 3RU 5HGDFFLyQ $FUySROLV
(
O *REHUQDGRU GHO HVWDGR GH 9H UDFUX] )LGHO +HUUHUD %HOWUiQ HO $OFDOGH GH 9HUDFUX] -RQ * 5HPHQWHUtD 6HPSp GLSXWDGRV ORFDOHV HO WLWXODU GHO 6$6 \ PHGLRV GH FRPX QLFDFLyQ VREUHYRODURQ OD ]RQD GRQGH VH OOHYDQ D FDER DFFLRQHV GHO SUR\HFWR SDUFLDO GH JUDQ YLVLyQ SDUD OD ]RQD PH WURSROLWDQD FRQ REUDV GH LQIUDHVWUXFWXUD KLGUiXOLFD H KLGUROyJLFD (Q UXHGD GH SUHQVD HO *REHUQD GRU )LGHO +HUUHUD DFRPSDxDGR SRU OD 'LUHFWRUD GHO 6$6 <RODQGD *XWLpUUH] &DUOtQ \ HO $OFDOGH 5HPHQWHUtD 6HP Sp HQFRPHQGy D ORV GLSXWDGRV 5D~O =DUUDEDO )HUDW -RVp 5XL] &DUPRQD ÈQJHOD 3HUHGD \ DO GLSXWDGR GH RSR VLFLyQ 0DUFR $QWRQLR 1~xH] /ySH] D FRPSURPHWHUVH D SURWHJHU ORV KXPHGD OHV YROYLpQGRORV VLWLRV QR XUEDQL]DEOHV SDUD TXH FRQ HVWR VHD GHFODUDGD OD ]RQD GH WHPEODGHUDV FRPR VLWLR 5$06$5 \ SDVH D VHU XQ iUHD SURWHJLGD 3RU RWUD SDUWH HO $OFDOGH GH 9HUD FUX] -RQ * 5HPHQWHUtD 6HPSp GHVWD Fy ODV REUDV TXH VH KDQ KHFKR SDUD IRU WDOHFHU OD LQIUDHVWUXFWXUD KLGUiXOLFD GHO PXQLFLSLR SDUD OR FXDO IXH LQYHUWLGR HO SRU FLHQWR GH ORV UHFXUVRV GHO ³3HVR D 3HVR´ \ OD ³%XUVDWLOL]DFLyQ´ FRQ ORV FXDOHV VH REWXYLHURQ PLOORQHV GH SHVRV 3UHFLVDPHQWH HO DOFDOGH LQIRUPy
TXH SHUVRQDO GHO ÏUJDQR GH )LVFDOL ]DFLyQ 6XSHULRU GH 9HUDFUX] 25),6 UHDOL]y XQD UHYLVLyQ GH REUDV S~EOLFDV \ WHVRUHUtD SDUD YHUL¿FDU OD DSOLFDFLyQ GH UHFXUVRV HQ ODV REUDV KLGUiXOLFDV GHO SODQ GH REUDV GHO DxR $O UHVSHFWR HO $OFDOGH GH 9HUDFUX] GHVWDFy TXH ³pVWD YLVLWD VH GD FRPR SDUWH GH XQD HVWUDWHJLD GH WRGR OR TXH HV OD E~VTXHGD GH OD WUDQVSDUHQFLD \ XQD FODUD UHYLVLyQ GH FXHQWDV D WRGR OR TXH HV OD EXUVDWLOL]DFLyQ \ HO UHFXUVR GHO SHVR D SHVR´ GHVWDFy HO PXQtFLSH SRUWHxR /D UHYLVLyQ GH ORV DXGLWRUHV VH OOHYy D FDER GHO GtD DO GH IHEUHUR GLFKDV GLOLJHQFLDV VH UHDOL]DURQ GH PDQHUD UiSL GD \D TXH HO $\XQWDPLHQWR GH 9HUDFUX] RWRUJy DO SHUVRQDO GHO 25),6 OD GRFX PHQWDFLyQ FRPSOHWD SDUD OD UHDOL]DFLyQ
GH ORV HVWXGLRV FRUUHVSRQGLHQWHV &DEH UHFRUGDU TXH GH HVWRV UHFXUVRV IXHURQ DSOLFDGRV PLOORQHV SDUD ODV REUDV GH LQIUDHVWUXFWXUD KLGUiXOLFD HQ WUH HVWDV DFFLRQHV GH PHMRUD GHVWDFDQ HO &DQDO GH 0DWD GH 3LWD FRQ HO FXDO GUHQD HO DJXD GH OD ODJXQD GH ODV %DMDGDV &RQ UHVSHFWR D ODV REUDV UHDOL]DGDV HO DOFDOGH DVLQWLy ³ODV REUDV TXH VH UHD OL]DURQ HQ LQIUDHVWUXFWXUD KLGUiXOLFD VRQ SDUD UHVROYHU GH PDQHUD SURJUHVLYD HO SUREOHPD GH ODV LQXQGDFLRQHV TXH VH VXVFLWD HQ 9HUDFUX]´ DVt ¿QDOL]y HO SUL PHU HGLO &RQ HVWDV DFFLRQHV VH SHUPLWH HO GHVIRJXH GHO H[FHVR GH DJXD GH ODV ODJXQDV SDUD VHU GLULJLGDV KDFLD ORV FDQDOHV FRQ HVWR VH LPSLGH TXH PiV FRORQLDV HQ HO PXQLFLSLR VH VLJDQ LQXQ GDQGR
$SUXHED FDELOGR GH 9HUDFUX] GRQDFLyQ GH WHUUHQR SDUD HVFXHOD (VWR FRQ HO ILQ GH EULQGDU XQD LQVWLWXFLyQ HGXFDWLYD HQ OD ]RQD QRUWH GHO PXQLFLSLR 3RU 5HGDFFLyQ $FUySROLV
9
HUDFUX] 9HU (O SDVDGR YLHUQHV HQ VHVLyQ RUGLQDULD GH &DELOGR GHO + $\XQWDPLHQWR GH 9HUDFUX] VH DSUREy SRU XQDQLPLGDG OD GRQDFLyQ GH XQ WHUUHQR GH VLHWH PLO PHWURV FXDGUD GRV SDUD OD FRQVWUXFFLyQ GH XQD HVFXHOD VHFXQGDULD HVWDWDO HQ HO )UDFFLRQDPLHQWR *HR 9LOODV 5LQFyQ GH /RV 3LQRV OD FXDO FRQWDUi FRQ DXODV HVWR FRQ HO ¿Q GH EULQGDU XQD LQVWLWXFLyQ HGXFDWLYD HQ OD ]RQD QRUWH GHO PXQLFLSLR ³$ VROLFLWXG GH PDHVWURV \ SDGUHV GH IDPLOLD TXH KDELWDQ OD ]RQD QRUWH GH 9H UDFUX] \ GH OD 'HOHJDFLyQ GH OD 6HFUH WDULD GH (GXFDFLyQ VH SUHWHQGH GRQDU HO WHUUHQR XELFDGR HQ OD $YHQLGD &DPDUyQ \ &DOOH 3HOtFDQR GHO )UDFFLRQDPLHQWR *HR 9LOODV 5LQFyQ GH /RV 3LQRV FRQ VXSHU¿ FLH GH VLHWH PLO PHWURV FXDGUDGRV SDUD FRQVWUXFFLyQ GH XQ SODQWHO GH WUHV QLYH OHV´ H[SUHVy OD 6tQGLFD ÒQLFD 5RVD 0D UtD -iFRPH +HUQiQGH] $ HVWD SHWLFLyQ GH GRQDFLyQ GHO WH UUHQR ORV SDUWLFLSDQWHV HQ OD VHVLyQ GH FDELOGR HO $OFDOGH -RQ 5HPHQWHUtD 6HP Sp 6LQGLFD ÒQLFD 5RVD 0DUtD -iFRPH +HUQiQGH] -XDQ $OEHUWR 6DODV )DELROD %DOPRUL 0D[LPLQR +HUQiQGH] 2OLYHU $JXLODU ,VPDHO 5H\HV 1LHYHV 6iQFKH] *XDGDOXSH 7RUUHV \ 3HUOD /R]DQR DSURED URQ OD GRQDFLyQ DQWH OD SHWLFLyQ \ OD IDOWD GH SODQWHOHV HGXFDWLYRV HQ OD ]RQD QRUWH GHO PXQLFLSLR SRUWHxR
'H LJXDO IRUPD ORV SUHVHQWHV YRWDURQ SDUD TXH VH H[SLGD XQD FUHGHQFLDO D IDYRU GH OD 6tQGLFD ÒQLFD 5RVD 0DUtD -iFRPH +HUQiQGH] SDUD TXH ¿UPH OD HVFULWXUD GH OD GRQDFLyQ \ DVt FRQGLFLRQDU XQ WHUUHQR FRQ VXSHU¿FLH GH PLO PHWURV FXDGUD GRV SDUD HO 6LQGLFDWR 1DFLRQDO GH 7UDED MDGRUHV GH OD (GXFDFLyQ TXH VH XELFD HQ HO )UDFFLRQDPLHQWR )ORUHVWD &RPR RWUR SXQWR ORV HGLOHV DXWRUL ]DURQ OD GRQDFLyQ D IDYRU GHO 6LQGLFDWR 1DFLRQDO GH 7UDEDMDGRUHV GH OD 6HFUHWD ULD GH 6DOXG GH XQ WHUUHQR GH PHWURV FXDGUDGRV XELFDGR HQ OD FDOOH GH OD &RORQLD 3RFLWRV \ 5LYHUD GHO PXQLFLSLR GH 9HUDFUX] $GHPiV ORV UHJLGRUHV HO $OFDOGH -RQ 5HPHQWHUtD \ OD 6tQGLFD ÒQLFD 5RVD 0D UtD -iFRPH DSUREDURQ HO FRQYHQLR GH SDJR HQ SDUFLDOLGDGHV FRQ OD &RPLVLyQ )HGHUDO
GH (OHFWULFLGDG &)( SRU FRQFHSWR GHO LQFUHPHQWR HQ HO FHQVR GH DOXPEUDGR S~EOLFR SRU OD FDQWLGDG GH WUHV PLOORQHV PLO SHVRV FRQ YLJHQFLD GHO GH HQHUR DO GH GLFLHPEUH HO FXDO VHUi HQYLDGR SDUD DSUREDFLyQ DO &RQJUHVR GHO (VWDGR (Q OR TXH UHVSHFWD DO SXQWR D FDUJR GHO UHJLGRU 5DPyQ 1~xH] /ySH] HQ HO TXH VH SUHWHQGtD UHYRFDU OD DSUREDFLyQ \ DSOLFD FLyQ GHO 3URJUDPD 3DUFLDO (VWUDWpJLFR GH *UDQ 9LVLyQ GHO 6XU 3RQLHQWH GH OD =RQD &RQXUEDGD GH 9HUDFUX] HO SXQWR QR IXH DSUREDGR SDUD VX GLVFXVLyQ OR TXH FDXVy PROHVWLD HQ HO UHJLGRU VpSWLPR 5DPyQ 1~xH] OD UHJLGRUD RFWDYD 6RQLD &RORUD GR HO UHJLGRU QRYHQR 2FWDYLR *DOLQGR OD UHJLGRUD GpFLPD <DUL *DUGX]D \ HO UH JLGRU GpFLPR VHJXQGR *HUDUGR =DPRUD TXLHQHV DEDQGRQDURQ OD VHVLyQ
0LpUFROHV GH IHEUHUR GH
081,&,3,26
&RQ OD IHULD GH OD $13,&
%HQHILFLDGRV SURGXFWRUHV GH FDO]DGR QDROLQTXHxR /RV SURGXFWRUHV GH FDO]DGR VH PRVWUDURQ VDWLVIHFKRV PLHQWUDV UHFRUUtDQ ORV VWDQGV GH PDTXLQDULD \ HTXLSR 3RU 5HGDFFLyQ $FUySROLV
/
HyQ *XDQDMXDWR 6H GLHURQ FLWD SURGXFWR UHV GH FDO]DGR DUWHVDQDO HQ FRRUGLQDFLyQ FRQ HO D\XQWD PLHQWR GH 1DROLQFR D OD )HULD GH $PpULFD RUJDQL]DGD SRU OD $VRFLDFLyQ 1DFLRQDO GH 3URGXFWRUHV GH OD ,QGXVWULD &XUWLGRUD $13,& HQ /HyQ *XDQDMXDWR GRQGH DGTXLULHURQ PDTXLQDULD \ WRGR WLSR GH SUR GXFWRV SDUD OD IDEULFDFLyQ GH FDO]DGR $GHPiV GH DFXHUGRV GHO
$\XQWDPLHQWR GH 1DROLQFR \ HO &HQWUR GH ,QQRYDFLyQ $SOLFDGD HQ 7HFQRORJtDV &RPSHWLWLYDV &,$7(& GLULJLGR SRU HO /LFHQ FLDGR )UDQFLVFR &DVWUR D WUDYpV GH OD 'LUHFFLyQ GH 'HVDUUROOR (FRQyPLFR 0XQLFLSDO GLULJLGD SRU +pFWRU *yPH] &DX] SRU LQVWUXFFLRQHV GHO DOFDOGH +pF WRU *DUFtD VROLFLWy FXUVRV HQ PDUURTXLQHUtD GH EROVDV \ PD UURTXLQHUtD GH JUDEDGR HQ FXHUR FRQ OD ¿QDOLGDG GH OOHYDU IXHQ WHV GH WUDEDMR \ YDQJXDUGLD 7DPELpQ *yPH] &DX] LQYLWy D HPSUHVDULRV GH SURGXFWRV SDUD OD IDEULFDFLyQ GH FDO]DGR FRPR VRQ VXHODV SLHOHV KRUPDV DFD EDGRV HQWUH RWURV SURGXFWRV D OOHYDU XQD H[SRVLFLyQ P~OWLSOH SDUD ORV SURGXFWRUHV GH FDO]DGR DUWHVDQDO /R FXDO WLHQH FRPR REMHWLYR SULPRUGLDO LQQRYDU HQ PRGHORV \ PHMRUDU ORV DFDEDGRV GHO FDO ]DGR QDROLQTXHxR SDUD SRGHU FRPSHWLU FRQ HO PHUFDGR
³(O $\XQWDPLHQWR TXH PH KRQUR HQ SUHVLGLU HQ DSR\R D ORV SURGXFWRUHV GH FDO]DGR OHV DSRUWDUi XQ SRUFHQWDMH HFRQyPLFR HQ FDVR GH DG TXLULU PDTXLQDULD HQ OD )HULD $13,& ´ PDQLIHVWy HO PXQtFLSH QDROLQTXHxR GXUDQ WH OD VDOLGD GH ORV SURGXFWRUHV D OD FLXGDG GH /HyQ /RV SURGXFWRUHV GH FDO]DGR VH PRVWUDURQ VDWLV IHFKRV PLHQWUDV UHFRUUtDQ ORV VWDQGV GH PDTXLQDULD \ HTXL SR SURGXFWRV TXtPLFRV FXU WLGXUtD PDWHULDOHV VLQWpWLFRV \ WH[WLOHV FRPSRQHQWHV DF FHVRULRV \ KHUUDMHV KRUPDV WDFRQHV \ VXHODV &DEH PHQFLRQDU TXH ORV SURGXFWRUHV GH OD FDSLWDO GHO FDO]DGR GHO HVWDGR GH 9H UDFUX] HQFRQWUDURQ QXHYRV SURYHHGRUHV TXLHQHV RIUHFLH URQ FDOLGDG QXHYDV OtQHDV \ SUHFLRV DGHFXDGRV DO QLYHO GH SURGXFFLyQ
&yUGRED HQ OD KLVWRULD
/D 8QLYHUVLGDG GH ;DODSD \ )XQGDFLyQ GH OD 8QLYHUVLGDG GH ;DODSD HQ QRPEUH GH OD 5HFWRUD ,VDEHO 6REHUDQR GH OD &UX] \ GHO 5HFWRU (PpULWR &DUORV *DUFtD 0pQGH] VH XQHQ D OD SHQD TXH HPEDUJD D OD IDPLOLD 0XxR] 0XxR] SRU OD ODPHQWDEOH SpUGLGD GH
/D &iSVXOD GHO 7LHPSR VH DEULUi HQ DxRV ,QDXJXUDQ (O 0XUDO §&yUGRED SDUD VLHPSUH¨ 3RU 5HGDFFLyQ $FUySROLV
% & ,QUÃ 8ÈEVQT & *WIQ /WÌQ\ *GTP¶PFG\ 'HVFDQVH HQ SD] ;DODSD 9HUDFUX] GH IHEUHUR GH
yUGRED 9HU &RQ OD ¿QD OLGDG GH YHU D &yUGRED D WUDYpV GHO WLHPSR OD DFWXDO DGPLQLVWUDFLyQ PXQLFL SDO TXH HQFDEH]D HO LQJHQLHUR -XDQ $QWRQLR /DYtQ 7RUUHV SXVR HQ PDUFKD OD FRORFDFLyQ GH XQD &iSVXOD GHO 7LHPSR HQ OD HQWUDGD GHO 3DODFLR 0XQLFLSDO OD FXDO SHUPDQHFHUi FHUUDGD SRU DxRV \ VH DEULUi QXHYDPHQWH KDVWD HO DxR 3RU HOOR HO SDVDGR OXQHV GH IHEUHUR DXWRULGDGHV PXQLFLSDOHV \ FLXGDGDQtD FRUGREHVD LQJUHVD UiQ PHPRULDV GH &yUGRED HQ OD &iSVXOD GHO 7LHPSR TXH FXHQWD FRQ XQ PHWUR GH SURIXQGLGDG FHQWtPHWURV GH DQFKR \ GH ODUJR 3RU DxRV JXDUGDUi XQD YDVWD PHPRULD IRWRJUi¿FD GH REUDV HMHFXWDGDV SRU OD DFWXDO DGPLQLVWUDFLyQ DVt FRPR YLGHRV GHO ,QIRUPH GH ORV SULPHURV GtDV GH WUDEDMR HO 3ULPHU \ 6H JXQGR ,QIRUPH GH *RELHUQR TXH GDWDQ GHO \ 6H JXDUGDUiQ VSRWV GH REUDV \ DFFLRQHV UHDOL]DGDV DVt FRPR YLGHRV WXUtVWLFRV GH OD FLXGDG \ HO
MLQJOH GHO $\XQWDPLHQWR GH &yU GRED 8Q &' FRQ LQIRUPDFLyQ VREUH ORV LQIRUPHV GH JRELHUQR \ UHVXPHQ GH REUDV S~EOLFDV (O DUFKLYR GLJLWDOL]DGR GHO DFWD GH OD )LUPD GH ORV 7UDWDGRV GH &yU GRED \ XQD OLVWD GH OR TXH DFWXDO PHQWH FRQWLHQH HO $UFKLYR +LVWy ULFR 0XQLFLSDO $GHPiV GHO RUJDQLJUDPD GH OD DGPLQLVWUDFLyQ PXQLFLSDO XQ SHUJDPLQR HQ SLHO ¿UPDGR SRU HO FXHUSR HGLOLFLR OD UHFRSLODFLyQ GH OH\HQGDV SRU 5R VLWD *DOiQ &DOOHMDV XQ OLEUR WLWX ODGR ³FRQYLYLHQGR FRQ QXHVWURV QLxRV´ \ HO FDOHQGDULR GH YDORUHV TXH HODERUD HO ',) 0XQLFLSDO 7DPELpQ VH JXDUGDUi OD UHFHWD RULJLQDO GHO 0HQMXO SRU SDUWH GHO *UXSR (PSUHVDULDO /RV 3RUWDOHV OD $QWRORJtD GH OD )XQGDFLyQ GH &yUGRED GH *XLOOHUPR *DUFtD FURQLVWD GH OD FLXGDG 3DUD HVWH HYHQWR WDQ HVSHFLDO ORV GLDULRV (O 0XQGR GH &yUGRED \ (O 6RO GH &yUGRED SDUWLFLSDUiQ HQ OD &iSVXOD GHO 7LHPSR LQJUHVDQGR OD HGLFLyQ GHO GtD (Q HVWH WHQRU DXWRULGDGHV LQDXJXUDUiQ HO 0XUDO ³&yUGRED SDUD VLHPSUH´ UHDOL]DGR SRU HO SLQWRU -DLPH % 6iQFKH] 1DYD GRQGH HVWiQ LQWHUSUHWDGDV ODV HWD SDV TXH HVWD FLXGDG KD YLYLGR 'H L]TXLHUGD D GHUHFKD OD LPDJHQ LQLFLD HQ OD SDUWH VXSHULRU FRQ XQD EDQGD HQ FX\D OH\HQGD VH OHH ³(O RULJHQ \ HO PDxDQD GHO &yU GRED TXH YLYH KR\´ FRPR IUDVH LQLFLDO GH XQ OLEUR TXH DGYLHUWH XQD H[SOLFDFLyQ SUHYLD D OR TXH YHQGUi $EDMR GH HVWR HO PXUDO PXHVWUD OD HVFHQD GH XQD LPSR QHQWH SDUHMD GH LQGtJHQDV FRPR UHSUHVHQWDQWHV GH ORV SULPHURV SREODGRUHV GH OD ]RQD DUTXHROy JLFD GH 7R[SDQ GH DSUR[LPDGD PHQWH DxRV GH DQWLJ HGDG DO SDUHFHU GH RULJHQ 2OPHFD FRQ HO SLFR GH 2UL]DED FRPR IRQGR \ XQDV SDOPHUDV YLYDV D VXV IDOGDV
0LpUFROHV GH IHEUHUR GH
)2580 3RU &DUORV $QGUDGH +HUQiQGH]
'(7(1,'2 (/ 352<(&72 /2*Ë67,&2 '(/ ,6702
(
O SUHVLGHQWH GHO &RQVHMR &RQ VXOWLYR &LXGDGDQR -RVp 'DQLHO 5XL] )ORUHV VH TXHMD TXH OD IHGHUDFLyQ WLHQH GHWHQLGR HO 6LVWHPD /RJtVWLFR SDUD HO 'HVDUUROOR 3URGXFWL YR GHO ,VWPR \ QR HV SDUD PHQRV VX UHFODPR DO JRELHUQR SDQLVWD GH )HOLSH &DOGHUyQ (VWH HV XQ SUR\HFWR TXH SRU VX GLPHQVLyQ H LPSRUWDQFLD HVWUDWpJLFD IRUWDOHFHUtD D ORV FRUUHGRUHV GH FR PHUFLR HQWUH $VLD 0p[LFR \ (VWDGRV 8QLGRV TXH VH VXPDULDQ DO 3UR\HFWR GH OD $OLDQ]D SDUD OD 6HJXULGDG \ OD 3URVSHULGDG GH ORV 6RFLRV GH 1RU WHDPpULFD DO 3ODQ 3XHEOD 3DQDPi DO 3ODQ (QHUJpWLFR 0HVRDPHULFDQR GH DKt TXH -RVp 'DQLHO 5XL] LQGLTXH TXH HVWH FRUUHGRU ORJtVWLFR FRQ HVRV RWURV SUR\HFWRV KDEUiQ GH SURPRYHU LQWHQVDPHQWH OD LQYHUVLyQ SURGXFWLYD OD FRPSHWLWLYLGDG HQ QXHVWUD UHJLyQ OD JHQHUDFLyQ GH HPSOHRV \ ULTXH]D (VWD HV XQD JUDQ RSRUWXQLGDG SDUD 0p[LFR \ SDUD WRGRV ORV PH[LFDQRV SHUR HV XQD JUDQ RSRUWXQLGDG SDUD OD LQYHUVLyQ KD\ TXH RFXSDU HVSDFLRV UiSLGDPHQWH 3HUR DO SDUHFHU D OD IHGHUDFLyQ QR OH LQWHUHVD UHWRPDU OD YHQWDMD JHRJUi ¿ FD GHO ,VWPR GH 7HKXDQWHSHF OD YHQ WDMD FRPSHWLWLYD TXH RIUHFH XQ DKRUUR GH FXDWUR GtDV UHVSHFWR DO XVR DFWXDO GHO &DQDO GH 3DQDPi GH DFXHUGR D ORV HVWXGLRV \D UHDOL]DGRV LPDJtQHQ VH OR TXH UHSUHVHQWD D ORV HPSUHVD ULRV QDYLHURV HO YHU OD UHGXFLyQ FRQVL GHUDEOH GH ODV GLVWDQFLDV ORV WLHPSRV \ ORV FRVWRV GH UHFRUULGR \ QR VH GLJD OD YHQWDMD HQ LQYHUVLRQHV TXH VH VX PDUtDQ D HVWH SUR\HFWR 3RU OR TXH DO DSURYHFKDU HVWDV YHQWDMDV 0p[LFR VH FRQYLHUWH HQ SXHQWH HQWUH GRV RFpDQRV \ HQ OXJDU GH RSRUWXQLGDG SDUD LQYHUVLRQHV GH DOWR UHQGLPLHQWR 3HUR HO SUR\HFWR LQWHURFHiQLFR HV XQ VXHxR QR DOFDQ]DGR GHVGH OD pSR FD GH OD &RORQLD VH UHFRQRFLy DO ,VWPR GH 7HKXDQWHSHF FRPR SDVR FRPHUFLDO GH JUDQ SRWHQFLDOLGDG SHUR KDVWD OD IHFKD QR VH KD SRGLGR DWHUUL]DU (O JREHUQDGRU GH 9HUDFUX] )LGHO +HUUHUD %HOWUiQ MXQWR D VX KRPRORJR GH 2D[DFD LQWHQWDQ HO UHODQ]DPLHQWR GHO SUR\HFWR ORJtVWLFR GHO ,VWPR D SH VDU GH OD UHVLVWHQFLD GHO JRELHUQR GH IHGHUDO SDUD LQYHUWLU HQ ORV SXHUWRV \ FDUUHWHUDV &DEH KDFHU PHQFLyQ TXH GLFKR SUR\HFWR ORJtVWLFR IXH SUHVHQWDGR HQ MXQLR GHO SRU HO HQWRQFHV SUHVL
GHQWH GH 0p[LFR HO WDPELpQ SDQLVWD 9LFHQWH )R[ TXLHQ PDQLIHVWy TXH HVWH FRUUHGRU ORJtVWLFR HQWUH &RDW]DFRDO FRV \ HO 3XHUWR GH 6DOLQD &UX] HVWi R HVWDED GHVWLQDGR D FRQYHUWLUVH HQ XQ SDVR REOLJDGR HQWUH RULHQWH \ RFFLGHQ WH HQWUH ORV SDtVHV GH OD &XHQFD GHO 3DFt¿ FR \ ORV SDtVHV GHO $WOiQWLFR 3HUR GpMHPH UHFRUGDUOHV TXH ORV JRELHUQRV SDQLVWDV QR VH VDFDURQ HVWH ³$V´ GH OD PDQJD HO SUR\HFWR ORJtVWLFR GHO ,VWPR KD HVWDGR SUHVHQ WH HQWUH ORV SODQHV ³GH JUDQ GHVDUUR OOR´ GHO SDtV HQ ORV ~OWLPRV DxRV SHUR VX GHVFXEULPLHQWR VH UHPRQWD D OD pSRFD GH OD &RORQLD 'H DFXHUGR FRQ HO OLEUR 6tQWHVLV
KLVWyULFD GH OD ]RQD HFRQyPLFD &RD W]DFRDOFRV 0LQDWLWOiQ VH UHODWD TXH HQ +HUQiQ &RUWpV LQWHUHVy DO PRQDUFD HVSDxRO SDUD XQLU ORV PD UHV GHO QRUWH \ GHO VXU \ ORJUy TXH VH RUGHQDUD HO WUi¿ FR HQWUH (VSDxD \ )LOLSLQDV SRU 7HKXDQWHSHF (Q HO JRELHUQR GH 0p[LFR D FDUJR GHO JHQHUDO 3RU¿ ULR 'tD] UHWRPD HO SUR\HFWR \ HQFDUJD D OD HPSUHVD DPHULFDQD /HDUQHG \ SRVWHULRUPHQ WH OD HPSUHVD LQJOHVD 3HDUVRQ DQG 6RQV VH FRQFOX\H OD FRQVWUXFFLyQ GHO )HUURFDUULO GH 7HKXDQWHSHF XQLHQGR ORV GRV H[WUHPRV GHO ,VWPR FRQ WHUPL QDOHV HQ 3XHUWR 0p[LFR &RDW]DFRDO FRV HQ HO *ROIR GH 0p[LFR \ 6DOLQD &UX] HQ HO 2FpDQR 3DFL¿ FR (Q ODV REUDV SDUD HO FRQGLFLRQD PLHQWR GHO IHUURFDUULO SXHUWR \ WHUPL QDOHV HO JRELHUQR GH 3RU¿ ULR 'tD] LQYLUWLy PLOORQHV GH SHVRV FRQ YLUWLHQGR HO SDVR SRU HO ,VWPR GH 7H KXDQWHSHF HQ HO FUXFH FRPHUFLDO WH UUHVWUH PiV LPSRUWDQWH HQ $PpULFD 2FKR DxRV GHVSXpV GH OD LQDXJX UDFLyQ GHO VLVWHPD WUDQVtVWPLFR VH DEULy OD UXWD SRU HO FDQDO GH 3DQDPi \ HO DXJH GH OD FRPXQLFDFLyQ PH[L FDQD GHFDH DQWH OD FRPSHWHQFLD HFRQyPLFD 'HVGH VH LQLFLD HO GHVDUUROOR LQGXVWULDO HQ OD ]RQD SHUR QR VH YXHO YH D XWLOL]DU HO SDVR LQWHURFHiQLFR (V DVt TXH ORV SUHVLGHQWHV 9LFHQ WH )R[ \ )HOLSH &DOGHUyQ KDQ KDEODGR GH OD YLDELOLGDG GHO FDQDO LQWHURFHiQL FR VLQ HPEDUJR ODV DPSOLDFLRQHV GH ORV SXHUWRV GH &RDW]DFRDOFRV \ 6D OLQD FUX] OD FRQVWUXFFLyQ GH FDUUHWH UDV HQWUH ORV GRV SXQWRV \ HO SUR\HFWR PXOWLPRGDO IHUURYLDULR VH HQFXHQWUDQ GHWHQLGRV
0LpUFROHV GH IHEUHUR GH
081,&,3,26 /R TXH WRGDYtD IDOWD SRU YHU $OEHUWR $]L] 1DVVLI
6
LQ GXGD TXH OD SROtWLFD HV FRPSOHWDPHQWH YROiWLO 8Q GtD VH SLHQVD TXH HO IXWXUR WHQGUi XQD IRUPD \ DO GtD VLJXLHQ WH HVWDPRV HQ XQ HVFHQDULR FRP SOHWDPHQWH GLVWLQWR (Q UHSHWLGDV RFDVLRQHV VH HVFXFKD OD Pi[LPD GH TXH WRGD OD SROtWLFD HV ORFDO FXDOTXLHU FRVD TXH HVR SXHGD VLJ QL¿ FDU \ HQ HVWRV GtDV OR KHPRV FRPSUREDGR GH IRUPD DPSOLD /D KLVWRULD GH ODV DOLDQ]DV SDUWLGLV WDV \ VX UHODFLyQ FRQ ORV RVFXURV DFXHUGRV GH OD QHJRFLDFLyQ ¿ VFDO GH KDFH XQRV PHVHV KDQ FDPELD GR HO HVFHQDULR SROtWLFR GH /RV PRYLPLHQWRV TXH VH YHQ HQWUH ORV SDUWLGRV PRYLHURQ HO FXDGUR GH DOLDQ]DV PiV FRQYHQFLRQDOHV /D OXFKD SRU ODV JXEHUQDWXUDV GH HV XQD PHWD SHUR HO JUDQ REMHWLYR HV OD SHOHD SRU OD SUy[L PD VXFHVLyQ SUHVLGHQFLDO (O FDPELR HV WDQ VHQFL OOR TXH SDVDPRV GH XQD SHU FHSFLyQ GH TXH HO FDPLQR GH UHJUHVR GHO 35, D /RV 3LQRV VHUtD FRPR XQ GtD GH FDPSR D XQD UXWD PXFKR PiV FRP SOLFDGD HQ GRQGH VH HPSH ]DURQ D PRYHU ODV SLH]DV HQ RWUD GLUHFFLyQ /DV IXHU]DV TXH VDOLHURQ GHUURWDGDV HQ OD HOHFFLyQ LQWHUPHGLD GHO GHFLGLHURQ KDFHU IUHQWH FRP~Q HQ YDULRV HVWDGRV SDUD YHQFHU DO PRGHOR SROtWLFR SULtVWD TXH \D FXPSOH DxRV GH JREHU QDU WHUULWRULRV SREODGRV GH DEXVRV DWUDVR \ FDFLTXLVPR &RPR SDUWH GH ORV FRVWRV SRU
3RU PiV GH DxRV HQ &HPHQWRV 0RFWH]XPD QRV KHPRV GHGLFDGR D SURGXFLU \ SURYHHU DO PHUFDGR FRQVWUXFWRU HO PHMRU FHPHQWR VXSHUDQGR ODV QRUPDV RILFLDOHV PH[LFDQDV \ ORV HVWiQGDUHV LQWHUQDFLRQDOHV GH FDOLGDG /RV FDPELRV HQ OD HVWUXFWXUD DFFLRQLVWD GH OD HPSUHVD D OR ODUJR GHO WLHPSR QRV KDQ OOHYDGR D XQD SRVLFLyQ TXH QRV SHUPLWH WHQHU XQD HVWUXFWXUD FRQ LPSRUWDQWHV YHQWDMDV HVWUDWpJLFDV
HVWRV PRYLPLHQWRV VH KD GDGR XQ DMXVWH GHQWUR GHO SDQLVPR SRU OD FULVLV TXH GHVWDSy OD VDOLGD GHO 3$1 GHO VHFUHWDULR GH JREHUQDFLyQ )HUQDQGR *yPH] 0RQW ¢4Xp SRGHPRV HVSHUDU GH XQD FODVH SROtWLFD 35, \ 3$1 TXH QHJRFLD HO DSR\R SDUD VXELU LPSXHVWRV D FDPELR GH LPSXQLGDG HV GH FLU TXH QR KD\D DOLDQ]DV HQWUH 3$1 \ 35' HQ 2D[DFD" $ HVWDV DOWXUDV GHO SDUWLGR \D QR FRQVLGHUDPRV TXH OD DO WHUQDQFLD SRU Vt PLVPD SXHGD OOHYDU D FDPELRV GHPRFUiWLFRV LPSRUWDQWHV /D H[SHULHQFLD GH ORV ~OWLPRV DxRV QRV KD HQVH xDGR TXH WHQHU XQ SDUWLGR GLIH UHQWH HQ HO JRELHUQR QR VLJQL ¿ FD QHFHVDULDPHQWH TXH KD\D FDPELRV SROtWLFRV UHOHYDQWHV 7DPELpQ KHPRV DSUHQGLGR TXH ODV DOWHUQDQFLDV SXHGHQ VHU LPSRUWDQWHV SDUD R[LJHQDU ²DXQTXH VHD GH IRUPD PtQL PD² HO HVFHQDULR SROtWLFR (Q HVWH VHQWLGR XQD DOWHUQDQFLD SXHGH UHVXOWDU WDQ PDOD \ GH IHFWXRVD FRPR XQ JRELHUQR GHO YLHMR 35, SHUR DEUH DOJXQDV H[SHFWDWLYDV 'HVSXpV GH OR TXH SDVy HQ 2D[DFD HQ HO \ GH OD HQRUPH LPSXQLGDG TXH GRPLQD HQ HVH HVWDGR QR VHUtD GHVSUHFLDEOH TXH HO SDUWLGR GHO UHVSRQVDEOH SULQFLSDO HO DFWXDO JREHUQDGRU 8OLVHV 5XL] FRPR OR VHxDOy OD 6XSUHPD &RUWH GH -XVWLFLD GH OD 1DFLyQ SHUGLHUD ODV HOHFFLRQHV 'H LJXDO IRUPD
VHUtD GHVHDEOH TXH HQ 3XHEOD HO SDUWLGR GHO IDPRVR JyEHU SUHFLRVR 0DULR 0DUtQ SHUGLH UD ODV HOHFFLRQHV GHVSXpV GH OD YLRODFLyQ GH GHUHFKRV KX PDQRV TXH FRPHWLy HQ FRQWUD GH OD SHULRGLVWD /\GLD &DFKR /R PLVPR VXFHGH FRQ +LGDOJR \ 'XUDQJR WLHUUDV TXH QR FR QRFHQ OD DOWHUQDQFLD $O PLVPR WLHPSR QR VH SXHGH GHMDU GH ODGR TXH HQ HVWDV DOLDQ]DV KD\ SXUR SUDJPDWLVPR \ IUDJPHQ WDFLyQ SROtWLFD (Q GtDV SDVDGRV KD UHJUH VDGR OD SROtWLFD D &LXGDG -Xi UH] (Q ODV GRV VHPDQDV DQ WHULRUHV ODV FRQGLFLRQHV GH OD FULVLV GH YLROHQFLD TXH VH YLYHQ HQ HVD IURQWHUD VH KDQ YXHOWR LQWROHUDEOHV \ KD JHQHUDGR XQ LQWHQWR JXEHUQDPHQWDO SDUD UHFXSHUDU OD LQLFLDWLYD SROtWLFD \ GHMDU HQ VHJXQGR SODQR D ODV DUPDV \ ORV RSHUDWLYRV GH ODV IXHU]DV GHO RUGHQ 'HVGH HO IUD FDVR GHO PRGHOR TXH KD LPSOH PHQWDGR HO JRELHUQR IHGHUDO DKRUD VH LQWHQWD XQD LQWHUORFX FLyQ GLVWLQWD HQ GRQGH OD SROtWL FD SXHGD DEULU QXHYRV FDXFHV DO HVWDGR GH GHUHFKR &LXGDG -XiUH] QHFHVLWD GHMDU GH ODGR ODV FRQGLFLRQHV GH H[FHSFLyQ HQ ODV TXH KDQ YLYLGR HQ ORV ~OWLPRV DxRV (Q HVWD FLXGDG IURQWHUL]D HVWDUi D SUXHED HQ ORV SUy[LPRV PHVHV ODV SRVLEL OLGDGHV GH UHFWL¿ FDU HO PRGHOR \ TXL]i WHQHU DOJXQD PHMRUtD 6LQ GXGD OD QXHYD HVWUDWHJLD HQ -XiUH] DIHFWDUi OD GLQiPLFD HOHFWRUDO HQ HVH HVWDGR KDEUi TXH YHU FyPR VH YDQ D PH]FODU ORV YRWRV FRQ OD FULVLV GH LQVH JXULGDG \ YLROHQFLD
0LpUFROHV GH IHEUHUR GH
(63(&,$/
7RGR HO SHUVRQDO GHO 6HPDQDULR $FUySROLV VH XQH D OD SHQD TXH HPEDUJD D OD IDPLOLD 0XxR] 0XxR] SRU OD
6RODU 'HFDWKORQ
ODPHQWDEOH SpUGLGD GH
3RU &DUORV &HUYDQWHV
& ' -RVp 9tFWRU +XJR 0XxR] +HUQiQGH] 'HVFDQVH HQ SD] ;DODSD 9HUDFUX] GH IHEUHUR GH
&
DGD DxR OD LPSRUWDQFLD GH OD FRQVHUYDFLyQ DP ELHQWDO DGTXLHUH PD\RU IXHU]D \ PD\RUHV UHFXUVRV (Q OD E~VTXHGD GHO KRPEUH SRU XQD YLGD PHQRV FRQWDPLQDQ WH OD HQHUJtD VRODU KD VLGR XQD GH ODV IXHQWHV PiV UHFXUULGDV \ VXVWHQWDEOHV TXH KDQ H[LVWLGR $FWXDOPHQWH HQFRQWUDPRV XQD LQ¿ QLGDG GH DUWHIDFWRV FRQ DSURYHFKDPLHQWR GH GLFKD HQHU JtD FRPR FHOXODUHV DXWRPyYL OHV UHORMHV EDUFRV RUGHQDGRUHV HQWUH PXFKDV RWUDV FRVDV 6LQ HPEDUJR GRQGH KD WH QLGR XQD IXHUWH SUHVHQFLD \ GH VDUUROOR KD VLGR HQ HO PHUFDGR LQPRELOLDULR FDVDV VRODUHV YHU GDGHUDPHQWH UHQWDEOHV \ DXWR VX¿ FLHQWHV FDSDFHV GH SURGXFLU VX SURSLD HQHUJtD VLQ QHFHVLGDG GH RWUDV $XQTXH SDUH]FD SRFD VX LPSOHPHQWDFLyQ HO LPSDFWR GH HVWD WHFQRORJtD HV PX\ IXHUWH 3DUD GDUVH XQD LGHD GH OD DSOLFDFLyQ \ JUDQ GHVDUUROOR WHFQROyJLFR FRPSHWHQWH HQ HO VHFWRU H[LVWH HO 6RODU 'HFDWO KRQ XQ HYHQWR GRQGH FRPSLWHQ XQLYHUVLGDGHV GH WRGR HO PXQGR SRU OD FRQVWUXFFLyQ GLVHxR IXQ FLRQDOLGDG \ DKRUUR GH OD PHMRU FDVD VRODU &DEH UHVDOWDU TXH HVWH DxR VHUi OD TXLQWD YH] TXH VH FHOHEUH HVWH FRQFXUVR \ OD SULPHUD RFD
/RV 3XHEORV WRPDQ ;DODSD 'HVQXGRV \ GHVSRMRV VXV DUPDV SUHIHULGDV VLyQ TXH VH OOHYDUi D FDER IXHUD GH VXHOR HVWDGRXQLGHQVH VLHQGR (VSDxD HO SDtV SDWURFLQDGRU GHO 6RODU 'HFDWOKRQ TXH GDUi LQLFLR GHO DO GH MXQLR GHO SUHVHQWH DxR (O GHSDUWDPHQWR HQFDUJDGR GH GLFKR HYHQWR VRVWLHQH TXH HO SRU FLHQWR GH WRGD OD HQHUJtD TXH FRQVXPH HO VHU KXPDQR SURYLHQH GH OD TXHPD GH FRPEXVWLEOHV 7DQ VyOR HQ ORV (VWDGRV 8QL GRV TXH UHSUHVHQWD DSHQDV HO SRU FLHQWR GH OD SREODFLyQ JOREDO RFXSD XQ FXDUWR GH WRGRV ORV UH FXUVRV HQHUJpWLFRV GHO SODQHWD (V SRU HOOR TXH OD LPSOHPHQWD FLyQ GH OD HQHUJtD VRODU MXQWR D OD H[WHQVLyQ GH HVWH WLSR GH HYHQWRV SRGUtDQ UHVROYHU OD JUDQ GHPDQGD HOpFWULFD H[LVWHQWH \ DPRUWLJXDUtD HO FDPELR FOLPiWLFR DFWXDO
3RU 5LFDUGR /XQD $EXUWR
&
RPR HQ ORV QR WDQ YLH MRV WLHPSRV FDPSHVL QRV TXH FRQIRUPDQ OD RUJDQL]DFLyQ FLYLO GHQRPLQDGD 3XHEORV KLFLHURQ DFWR GH SUHVHQFLD HQ OD TXH VH KD FRQ YHUWLGR HQ OD FLXGDG 6ROXFLyQ 1DGLH R FDVL QDGLH QRWy OR TXH VH HVWDED JHVWDQGR QDGLH VXSR FyPR KRPEUHV \ PXMHUHV GH GLIHUHQWHV HGDGHV \ ORFDOL GDGHV GH 9HUDFUX] HMHUFLHURQ VX GHUHFKR GH UHXQLyQ \ SRVWH ULRUPHQWH VH PDQLIHVWDURQ HQ ODV FDOOHV FRQ OD SHFXOLDULGDG TXH ORV FDUDFWHUL]D GH GHVQX GDUVH KDFLHQGR UHFRUGDU GH QXHYD FXHQWD VXV YLHMDV GH PDQGDV \ VXV OLEUHV PpWRGRV /RV 3XHEORV QRPEUH TXH VXJLULHURQ DGMXGLFDUVH WUDV XQD PDUFKD DOOi SRU ORV DxRV HQ OD FLXGDG GH 0p[LFR HV XQ JUXSR TXH OOHYD DxRV GH PDQLIHVWDUVH FRQWUD OD SDVDGD DGPLQLVWUDFLyQ FRPR JREHUQD GRU GHO DFWXDO VHQDGRU 'DQWH 'HOJDGR \ D TXLHQ DFXVDQ GH KDEHU GHVSRMDGR LQMXVWL¿ FDGD PHQWH GH GRV PLO KHFWiUHDV GH WHUUHQR D FDWRUFH SXHEORV \ GH KDEHU HQFDUFHODGR D FDP SHVLQRV HQ $Vt HO OtGHU GHO JUXSR &p VDU GHO Ã&#x2C6;QJHO LJQRUDQGR ODV FRQGLFLRQHV FOLPiWLFDV LQVWDOy HQ OD FDSLWDO GHO HVWDGR FRPR
VXHOH RSHUDU XQ FDPSDPHQWR R EDVH SDUD TXH GHFHQDV GH SHU VRQDV VH UHVJXDUGHQ OXHJR GH SDUWLFLSDU HQ ODV PDQLIHVWDFLR QHV GRQGH PXMHUHV \ KRPEUHV VH GHVSRMDQ GH VXV SUHQGDV \ H[LMDQ VXV SHWLFLRQHV /D PDQLIHVWDFLyQ HQ VX YHU VLyQ FDXVy ODV PLUDGDV \ OD DWHQFLyQ GH ORV FLXGDGDQRV QR WDQ VyOR SRU ODV IRUPDV FRORUHV \ GLPHQVLRQHV TXH SXGLPRV REVHUYDU HQ OD SUR WHVWD VLQR DGHPiV SRU HO IUtR TXH HVWRLFDPHQWH VRSRUWDURQ ODV PXMHUHV \ KRPEUHV TXH VH GLHURQ FLWD &RPR VLHPSUH \ FRPR UHJOD R SXGRU ORV LQWH JUDQWHV SURWHVWDQ GHVQXGRV SRU VHSDUDGR FRPR TXHULHQGR
PRVWUDU DOJR GH UHVSHWR HQWUH HO JUXSR (Q HVWD RFDVLyQ DSUR[L PDGDPHQWH LQWHJUDQWHV OOHYDEDQ SXHVWR XQ WDSDUUDERV FRQ ODV IRWRV GHO H[ JREHUQD GRU 3DWULFLR &KLULQRV /RV PD QLIHVWDQWHV H[KLELHURQ YDULDV PDQWDV HQ GRQGH SHGtDQ DO *RELHUQR GH 9HUDFUX] OD LQWH JUDFLyQ GH XQD &RPLVLyQ GH OD 9HUGDG TXH HVFODUH]FD ORV DF WRV GH UHSUHVLyQ TXH VXIULHURQ 7UDV FXDWUR GtDV GH H[KL ELFLyQ SUHVLyQ \ EDVXUD D PDQHUD GH KRVWLJDPLHQWR HO JUXSR GH ORV SXHEORV GHMy OD FDSLWDO SHUR FRQ OD DPHQD]D GH TXH YROYHUiQ SXHVWR TXH OD JXHUUD KD FRPHQ]DGR
0LpUFROHV GH IHEUHUR GH
81,9(56,7$
= &2TD Q)@>@D C62=>6?E6 =:3C6D Q$F6DEC2D 564:D:@?6D 56A6?56? 6I4=FD:G2>6?E6 56 ?@D@EC@D @ 56 =@D 56>RD Q FR= 6D 6= G6C5256C@ A@56C 56= 4:36C6DA24:@ 4@>@ >@=5625@C 56 G:52D )@? EC6D 56 =2D AC68F?E2D BF6 A2=A:E2? 6? =2D AR8:?2D 56 @?64E25@D = D@CAC6?56?E6 A@56C 56 =2D C656D D@4:2=6D J 4V>@ ?@D 2764E2? BF6 *2FCFD AF3=:42CR 6DE6 >6D 6? DA2U2 +?2 A:DE2 "2 76=:4:525 =2 @36D:525 @ =2 C:BF6K2 D6 4@?E28:2? 2 EC2GSD 56 =2D C656D D@4:2=6D BF6 E:6?56? 2 42>3:2C 9R3:E@D @ 4@?5F4E2D 56 >2?6C2 4@?4:6?E6 @ :?4@?4:6?E6
(% '+$1 & #(* "* ,(* %
*%"' %
%" $ % + & ' !,,) /// # & ' ( (& + # &7+" * ,". (&&('+
* " % & # (* +* % % *3 +( * - "6' 1 ('(&5 *, % + ,"." + ', *' "(' % + % '". *+" " ', ' *"( 8*& *3 ('. '"( (% (* "6' "2 +?:G6CD:525 56 .2=2A2 C64:36 :?G:E25@D 56 E2==2 :?E6C?24:@?2= 6? 6DE2 @42D:V? E@42 6= EFC?@ 2= 6>32;25@C 56 !DC26= /FD67 ":G?6 4@? F?2 4@?76C6?4:2 C6F?:@?6D 56 EC232;@ J F?2 286?52 56 G:?4F=24:V? 6?EC6 ,6C24CFK #SI:4@ J 6= DE25@ 56 !DC26=
/",, * ' % -% 6&( + -,"%"2 % '(. (+( & "( "' (*& "6' +- * ' " + ) * +- )%" "6' - ,". - ', !,,) /// , '(," (& '(
*H66ED 9:DEVC:4@D &C68F?E2C 2 =@D 2=F>?@D BFS 6D4C:3:CT2? 6? *H:EE6C A6CD@?2;6D 9:DEVC:4@D 56 C6=6G2?4:2 6? >@>6?E@D 9:DEVC:4@D ;6>A=@ Q'FS 6D4C:3:CT2 @=V? 6= 56 %4EF3C6 56 C64@C52C BF6 6= =T>:E6 D@? 42C24E6C6D #@?:E@C:K2C =@D EH66ED C6=24:@?25@D 4@? ESC>:?@D 56 :?E6CSD *H:EE6C72== ?@D >F6DEC2 E@5@D =@D EH66ED 6? =@D BF6 2A2C646? =2D A2=23C2D BF6 BF6C2>@D 24EF2=:KR?5@D6 6? E:6>A@ C62= &@C 6;6>A=@ A@56>@D G6C E@5@D =@D EH66ED 6? =@D BF6 2A2C6K42 =2 A2=23C2 M8@3:6C?@O M6=644:V?O M4C:D:DO M=:E6C2EFC2O M2DEC@?@>T2O M7TD:42O 6E4 (6DF>6? &:56 2 =@D 2=F>?@D BF6 =62? F? 2CET4F=@ J =@ C6DF>2? 6? F? EH66E
D4C:EFC2 4C62E:G2 5632E6 )6 6D4C:36 6? *H:EE6C 6= 4@>:6?K@ 56 F?2 9:DE@C:2 J D6 56;2 BF6 =@D 2=F>?@D =2 4@?E:?X6? $@ D6 AF656 6D4C:3:C 56 ?F6G@ 92DE2 BF6 ?@ 92J2? 6D4C:E@ E@5@D &2C2 6DE@ D6 5636 24@C52C F? ME28O 4@>X? =@D E28D D@? @ 42C24E6C6D BF6 4@>:6?K2? A@C M O J D:CG6? A2C2 :56?E:Y42C EH66ED C6=24:@?25@D 2= 6>A6K2C E@5@D =@D A@DED 4@? =2 >:D>2 4=2G6 724:=:E2?5@ 3XDBF652 6 :56?E:Y424:V? )6 AF656 FE:=:K2C =2 >:D>2 ES4?:42 A2C2 F? 5632E6 (64@86C @A:?:@?6D D@3C6 F? E6>2 56 E@52 =2 4=2D6 )6 4C62 F?2 4F6?E2 56 EH:EE6C 2D@4:252 4@? 6= E6>2 56= BF6 D6 BF:6C6 D236C =2 @A:?:V? J D6 A:56 2 =@D 2=F>?@D BF6 6D4C:32? 2 6D6 EH:EE6C D@3C6 6D6 E6>2 &@C 6;6>A=@ =2 4F6?E2 AF656 D6C 2>3:@ =:>2E ? 6D2 4F6?E2 D6 C64:3:CR? 2FE@>RE:42>6?E6 E@5@D =@D A@DED BF6 6>A:646? 4@? =2 4=2G6 2>3:@ =:>2E J =2 AR8:?2 9EEA
EH:EE6C 4@>
2>3:@ =:>2E C64@86CR E@5@D =@D EH66ED 56 =2 4=2D6 @>F?:42C 2 =@D A25C6D =2 >2C492 56 =2 4=2D6 )6 4C62
F?2 4F6?E2 6DA64:2= A2C2 ?@ >6K4=2C :56?E:5256D J D6 A@?6 6? 4@?@4:>:6?E@ 56 =@D A25C6D ?4F6DE2 4@? *H:EE6C @?@46 =2 @A:?:V? 56 =2 4=2D6 D@3C6 F? E6>2 2 EC2GSD 56 EHE&@== 6D2CC@==@ 56 6>A2ET2 J 6DEF5:@ =:E6C2C:@ #:6?EC2D 6DER? =6J6?5@ F? =:3C@ D6 A:56 2 =@D 2=F>?@D BF6 4C66? F?2 4F6?E2 56 *H:EE6C 56= A6CD@?2;6 AC:?4:A2= J G2J2? 6D4C:3:6?5@ A@DED 4@?7@C>6 =2 ?@G6=2 2G2?46 4@>@ D: 7F6C2? 6= AC@E28@?:DE2 &F?E@D 6IEC2 D: =@ 9246? FD2?5@ 6= >:D>@ G@423F=2C:@ BF6 6? =2 =64EFC2
? !DC26= =2D +?:G6CD:5256D D:CG6? 6= 5@3=6 AC@AVD:E@ 56 6?D6U2?K2 6 :?G6DE:824:V? 6I:DE6? F?:G6CD:5256D AX3=:42D BF6 @7C646? E@5@D =@D ?:G6=6D 56= 4@?@4:>:6?E@ 6? 2CE6D 9F>2?:5256D J 4:6?4:2D =2D 4F2=6D 6DER? 4@>AC@>6E:52D 4@? 6= 56D2CC@==@ J =2 :>A=2?E24:V? 56 E64?@=@8T2 >@56C?2 24@C56 4@? 6= AC@J64E@ 56 A2TD BF6 6D !DC26= DE6 J @EC@D E6>2D D6CR? A2CE6 56 =2 492C=2 56= 6>32;25@C 56 !DC26= 6? #SI:4@ DES A6?5:6?E6 56 ?F6DEC2 4@36CEFC2 >65:RE:42 6? HHH F?:G6CD:52556I2=2A2 3=@8DA@E 4@>
@?46AE@D J G@423F=2C:@ &F656D A@DE62C F?2 A2=23C2 J A65:C DF 56Y?:4:V? D:?V?:>@D 2?EV?:>@D @ FD2C EHE&@== A2C2 BF6 =@D 2=F>?@D 6=:;2? 6?EC6 G2C:2D A@D:3=6D 56Y?:4:@?6D 56 F? 4@?46AE@ 2 6DEF5:2C J =F68@ G6C 4FR?E@D 92? 246CE25@
(6F?:C 52E@D 56= >F?5@ C62= &C68F?E2D BF6 D6 AF656? =2?K2C 6? EH:EE6C A2C2 2?2=:K2C =2D C6DAF6DE2D A@C 6;6>A=@ MQ D =2 E64?@=@8T2 F? AF6?E6 6?EC6 6= AC:>6C J 6= E6C46C >F?5@ @ F?2 32CC6C2 O MQ @? BFS AC@8C2>2D =:3C6D AF65@ DFDE:EF:C 6= $@E6A25 56 -:?5@HD O MQ'F:S? 5636CT2 D6C 6= ACVI:>@ AC6>:@ $@36= 56 O
%( -'". *+" 0 % ) %( +)(, (&
0LpUFROHV GH IHEUHUR GH
81,9(56,7$
)( %")+," $ * ' ) * (# 40" (
&@C 56D8C24:2 6= 8FDE@ A@C =2 =64EFC2 J 6DA64TY42>6?E6 2=8F?@D =:3C@D 6? A2CE:4F=2C 9246? 56 =2 E2C62 56 923=2C 56 6==@D 2=8@ ACR4E:42>6?E6 :>A@D:3=6 $@ 6D A2C2 ?252 6= >6?@DAC64:@ 56 =2 2F5:6?4:2 >RD 3:6? 6D =2 :?42A24:525 56 BF:6? 6D4C:36 56 C6DF>:C 6? DV=@ F?2D 3C6G6D =T?62D =2 C:BF6K2 E2?E@ =:E6C2C:2 4@>@ 4F=EFC2= J A@CBF6 ?@ 564:C=@ 4@?E6IEF2= 56 F? 2FE@C 4@>@ 2C=@D #@?D:GR:D ? DF X=E:>@ =:3C@ #@?D:GR:D C64C62 56 F?2 7@C>2 >28:DEC2= 2 =2 4:F525 56 #SI:4@ J 2 #SI:4@ A2TD DFD 2?S45@E2D DF 86?E6 DF 7@=<=@C DF G:52 D 6? 6D6 C64@CC:5@ F? E2?E@ 4CV?:42 F? E2?E@ 6?D2J@ 4@>@ A@56>@D D6?E:C?@D A2CE6 56 F?2 4F=EFC2 J A6CD@?2;6D 56 =2D 2?S45@E2D 24:6?5@ F? C64@CC:5@ 56D56 =2D AF=BF6CT2D 6= >6EC@ =2D >2C492D =@D A6CD@?2;6D J =2 E64?@=@8T2 BF6 246=6C252 42>:?2 4@? ?F6DEC@ A2TD #@?D:GR:D 4=2>2 ML 9 #SI:4@ 56 >:D 5@=@C6DO J A2C64:6C2 BF6 C@3R?5@=6 =2 6IAC6D:V? 2 *@>2D #@;2CC@ ?@D 56;2 D6?E:C =2 42E2CD:D 56 =2 >2C492 N L6D@D >:D G2=65@C6D C6EC2E2C?@D 56D?F5@D ;F?E@ 2 >F49@D >RD 6? 6= 0V42=@ 8C:E2C 6? 6= 2CC232= @ M:?E6=64EF2=:K2CO 4@? DF D2C42D>@ A6C764E@ =@ 4@E:5:2?@ O?@ >6?4:@?@ 2 =2D E6=6?@G6=2D A@CBF6 F? >6=@5C2>2 2= D6CG:4:@ 56 =@D 2?F?4:@D 6D 6? C:8@C F? 4@:EFD :?E6CCFAEFDO #@?D:GR:D
D #@?D:GR:D 6= 56 D:6>AC6 :CC6G6C6?E6 >@C52K J 2 G646D =24V?:4@ BF:6? 56D56 =2 6DBF:?2 56= G28V? @ 56D56 =2D 8C252D 56= 3FC=6DBF6 9246 F?2 :?EC@>:D:V? 42D: @3D46?2 J ?@D ==6G2 56 =2 >2?@ 924:S?5@?@D 4V>A=:46D 56 6D2 4@E:5:2?:525 ?@ 4@E:5:2?2 BF:KR 4@=64E:G2 J ?@D 56;2 G6C 4@? DFD @;@D 92G2 =@C6D =@ 5:;@ 42?E2?5@ 2 S= E2>3:S? =@ 24@>A2U2>@D 2 =2 G64:?525 2 =@D BF:?46 2U@D 56 DA6C86?4:2 J E@>2>@D AF=BF6D 56 A2? A6C@ 4@? 2C=@D 6D =2 8C2? A2C25@;2 =2 BF6 ?@D 6?GF6=G6 >:C2>@D 56D56 27F6C2 A6C@ ?@D C64@?@46>@D 29T 256?EC@ 6? 6D2 C62=:525 E2? 56 ?@D@EC@D =2 BF6 #@?D:GR:D 6D4C:36 J ?@D 52 6? =2 >2?@ 2DT 4@>@ D: ?@ A2D2C2 ?252 4@>@ D: 7F6C2 E2? 4@>X? A@C BF6 =@ 6D @? 2A2CE25@D 4@>@ = :>28:?2C:@ 4@=64E:G@ @ =2 G:52 2>6?2K2 @T52 6? F? 2D2=E@ V J@ ?24T 6? F?2 C:G6C2 56= &@=2?4@ D@U25@C #@?D:GR:D EC2?D8C656 4@>@ 6D DF Y? X=E:>@ Q@ AC:>2C:@ =@ BF6 563:6C2 D6C 6D4C:E@ 6 :?E6CAC6E25@ ?@D >2C62 6? DF2G6 GSCE:8@ 4@? DF A@6>2 5:D7C2K25@ 56 AC@D2 J DF 6IBF:D:E2 ?2CC2E:G2P ?@D AC6DE2 DF 28F56K2 $@ D6 D: 4C@?:DE2 D62 6= ESC>:?@ 2564F25@ ?@ D6 D: 6?D2J:DE2 2 6DE2D 2=EFC2D 6D2 7@C>2 56 6D4C:3:C J A=2D>2C D@3C6 A2A6= =2 8C2? A2C25@;2 BF6 6D #SI:4@ ?@ 4C6@ BF6 D62 ?646D2C:@ 42=:Y42C=2 Q&2C2 BF6 EC2E2C 56 6?4@?EC2C F? A=2?@ 56 =2 =:E6C2EFC2 2= 4F2= A6CE6?646 "@ BF6 D: D6 6D BF6 2C=@D #@?D:GR:D 6D 56=6:E6 A2C2 BF:6? ?@ E6>2 6?4@?EC2CD6 4@? 6= D2C42D>@ 6D6 BF6 3C@E2 2?E6 4F2=BF:6C A2C25@;2
% ' % (+( (*( ' *%5'
2 82?25@ =2 BF6 E6?T2 BF6 82?2C "2 >RD 36==2 6?:8>RE:42 J 9F>:=56 A6=T4F=2 56 E@52D =2D BF6 4@?4FCCT2? 2= %D@ 56 %C@ 1 2= @?6J 6D F?2 A6BF6U2 ;@J2 BF6 4@?>F6G6 2= 6DA64E25@C D:? C64FCC:C ?F?42 2 =2 >2?:AF=24:V? 2F5:@G:DF2= D: ?@ 2 =2 G6C24:525 56 =2 G:52 >:D>2 J DF 5:C64E@C D6 4@?YC>2 4@>@ F?@ 56 =@D E2=6?E@D >RD :>A@CE2?E6D 56= 24EF2= 4:?6 :?E6C?24:@?2= "2 6C=: ?2=6 2AF6DE2 2DT A@C F? 4:?6 >:?@C:E2C:@ A6BF6U@ A6C@ 8C2?56 BF6 92 D:5@ DF 3XDBF652 56D56 BF6 4@>6?KV DF 2?525FC2 &@56>@D 923=2C A@C E2?E@ 56 ;FDE:4:2 42D: 23D@=FE2 BF6 6= E:6>A@ 4@?YC>2CR @ 56D>6?E:CR 6? 6= >RI:>@ 82=2C5V? A6C@ ?@ E2?E@ 56= C6DE@ 56= A2=>2CSD 6? 6= BF6 6?4@?EC2>@D =2D 923:EF2=6D =F46D J D@>3C2D D:6>AC6 2 ;F:4:@ A@C DFAF6DE@ 56 BF:6? 6DE@ DFD4C:36 $252 BF6 @3;6E2C A@C >F49@ BF6 @EC@D DT =@ 9282? 2= %D@ 56 &=2E2 2= >6;@C 5:C64E@C 2 (@>2? &@=2?D<: A@C DF 6DEFA6?52 1*96 9@DE -C:E6C #F49@D A6?D2CR? BF6 6D F? AC6>:@ 56 4@=68F6@ @ F? 8F:U@ A@=TE:4@ = 4:?62DE2 7C2?4@ A@=24@ 2FD6?E6 A@C DF G6C8@?K@D@ AC@46D@ ;F5:4:2= 92 525@ 6= 242325@ Y?2= 2 DF A6=T4F=2 56D56 F?2 46=52 @ 56D56 DF 42D2 56 )F:K2 52?5@ :?DECF44:@?6D 2 DFD 4@=23@C25@C6D 56D56 =2 =6;2?T2 &6C@ 92 AF=:5@ DF @3C2 4@? >2?@ >26DEC2
(( 1 %% ' 6&( * -' . 2 )(* ,( + (' % -%,-* -@@5J ==6? D6 CT6 56 =2 4F=EFC2 6?E6?5:52 4@>@ 2C49:G@ D@=6>?6 A2C2 56DE242C 6? Y6DE2D A6C@ E2>3:S? D6 CT6 56 DT >:D>@ "2 ?@E23=6 724F=E25 A2C2 C6TCD6 56 F?@ >:D>@ 6D =@ BF6 4@?G:6CE6 DFD C6=2E@D 6? 5:D7CFE23=6D ==6? 4:?62DE2 ?6@J@C<:?@ 56 =@D >RD C64@?@4:5@D 6? 2U@D J A:4@ 56 G:52 BF6 ==6G2 6= DSAE:>@ 2CE6 2CC6>6E6 4@?EC2 E@52 7@C>2 4F=EFC2= BF6 56G:6?6 >@52 J 4:6CE@ 6I9:3:4:@?:D>@ =@D 4FCD@D A@C 4@CC6DA@?56?4:2 =2D ?@G6=2D A@=:4T242D =2 Y=@D@7T2 D@3C6 6= D6C J =2 >F6CE6 =@D =:3C@D 56 >6>@C:2D =2 EC25:4:V? ;F52:42 6= 2;65C6K 6= AD:4@2?R=:D:D 6E4SE6C2 :?4=FJ6?5@ =2D A6=T4F=2D 56= DF64@ !?8>2? 6C8>2? 56 =2D BF6 -@@5J 6D 56F5@C 6DE:=TDE:4@ "2 ES4?:42 56 -@@5J A2C2 56D2E2C 6= 9F>@C C6E@>2 F? 4=:49S 4F=EFC2= J =6 52 F?2 GF6=E2 56 EF6C42 4@? :C@?T2
2F?BF6 E2>3:S? 4@>@ F?2 DF6CE6 56 9@>6?2;6 2 =@D G:4:@D 6?EC2U23=6D 56= :?E6=64EF2=:D>@ D?@3:DE2 &@CBF6 -@@5J 6D F? D?@3:DE2 4@? DF :?>6?D@ 4@?E6IE@ J DF 324<8C@F?5 4F=EFC2= "2 65:E@C:2= *FDBF6ED 6? DF 4@=644:V? >2I: 6? #SI:4@ AF3=:4V F6?E@D D:? A=F>2D BF6 C6X?6 EC6D 4@=644:@?6D 56 C6=2E@D 56= >26DEC@ ==6? V>@ 24232C 56 F?2 G6K A@C E@52D 4@? =2 4F=EFC2 ):? A=F>2D J &6CY=6D BFT >6 @4FA@ 3C6G6>6?E6 56= AC:>6C G@=F>6? >6?4:@?25@ 6? 6= ETEF=@ 56 6DE2 C6D6U2 Q V>@ 56D2E2C =2 9:=2C:525 6? 6= 2;65C6K @? F?2 A2CE:52 A@C 4@CC6DA@?56?4:2 BF6 D6 E@C?2 4@?7FD2 A@C F?2 42CE2
BF6 6IEC2GT2 6= D6CG:4:@ A@DE2= Q V>@ A@?6C 6? AC@3=6>2D 2= @?56 CR4F=2 J DFD 2?52?K2D ?@4EFC?2D @? F? 64=:AD6 D@=2C BF6 6= @?56 4@?7F?56 4@? =2 ==68252 56 =2 ?@496 Q V>@ 23@C52C F? E6>2 >24C@ 56D56 =2 G:D:V? >:4C@ @? 6DE6 27@C:D>@ M D :>A@D:3=6 G:G:C 4@? @3;6E:G:525 =2 AC@A:2 >F6CE6 J 256>RD 42?E2C F?2 42?4:V?O Q V>@ E6C>:?2C 4@? 6=682?4:2 F? 6D4C:E@ 3:@8CRY4@ D@3C6 6= @?56 )R?5H:49 BF6 ND6 DFA@?6 :?G6?EV
AC64:D2>6?E6 6= DR?5H:49 @? F?2 7C2D6 2EC:3F:52 2= A@6E2 2=6>R? W=56C=:? M":36CV 2 =2
9F>2?:525 56= 2=>F6CK@ 42=:6?E6 *@5@D 6DE2>@D 6? 56F52 4@? S=O ==6? D6 A2D62 4@? 56DA2CA2;@ A@C =2D A2C656D 56 >RC>@= 56 =2 4F=EFC2 A2C2 82C232E62C 2=8F?@D 8C2YEE:D BF6 D@? C68:2D EC2G6DFC2D :?E6=64EF2=6D 6D56 >: A6CDA64E:G2 6= 9F>@C 56 -@@5J ==6? C6DF=E2 56F5@C 56= 8C2? C@F49@ #2CI @EC@ ;F5T@ ?@CE62>6C:42?@ :CC6G6C6?E6 7C6?E6 2= 4:?6>2EV8C27@ J 4@? =2 A=F>2 )V=@ BF6 C@F49@ ?@ E:6?6 6= 2=42?46 4F=EFC2= 6CF5:E@ 56 ==6? 2F?BF6 =2D AF?E252D 56 C@F49@ D@? >RD 7C6D42D J G:G6?4:2=6D 4@>@ 4F2?5@ A=2E:42 BF6 DF A25C6 6C2 6= X?:4@ D2DEC6 56 $F6G2 /@C< BF6 ?@ FD232 4:?E2 >SEC:42 D@ 924T2 BF6 6= A25C6 56 C@F49@ EFG:6C2 4=:6?E6D 56 F?2 D@=2 G6K 6? =2 G:52 )6 6?E:6?56 ==6? 6D F? 4=RD:4@ 56 =2 4F=EFC2 4@?E6>A@CR?62 2F?BF6 2=8F?@D C6E:46?E6D 56= 9F>@C =@ 4@?D:56C6? F? D2?8CV? ?4F6?EC2 6= =:3C@ 6? EFDBF6ED65:E@C6D 4@>
%( -'". *+" 0 % ) %( +)(, (&
0LpUFROHV GH IHEUHUR GH
3(48(6
0DGHUR XQ MRYHQ GH HVWXGLR 3RU 5HGDFFLyQ $FUySROLV
(
+25,=217$/(6 6HJXLGR GH SDUWH GHO YHUWLFDO UH\ GH 3UXVLD D JUDQ DPLJR GH ODV OHWUDV VXSR DWUDHUVH D VDELRV IUDQFHVHV FRPR 9ROWDLUH WUHV SDODEUDV $FHUWLMR $OFDORLGH TXH VH VDFD GHO WDEDFR /LFRU GH SLUDWDV $VRFLDFLyQ GH IXWEROLVWDV HVSDxROHV (GLFWR GHO ]DU 5HDO 'HFUHWR /H GDLV RWUR FRORU GLVWLQWR DO TXH WHQtD &XHFH XQ PDQMDU HQ DFHLWH ,]TXLHUGD &RPXQLVWD 6XEDVWDUDQ HO SHVFDGR D ERUGR GH ORV EDUFRV +LOR PHWiOLFR SDUD OD FRQGXFFLyQ GH OD HOHFWULFLGDG $GTXLHUHQ VHVR R FRUGXUD 9HQWLODVH XQD FRVD DO DLUH 3ULPHU PHV GHO DxR
9(57,&$/(6 (O TXH PDQL¿HVWD XQ FHOR H[FHVLYR SRU DOJR &RQVWUXLU HULJLU +DEODQ H[SUHVDQ 1RPEUH GH OHWUD 'XUDFLyQ GH WpUPLQR VLQ WLHPSR &RUWD HO iUERO SRU HO SLH &HUHPRQLDOHV &RPLHQ]R SULQFLSLR (QFHVWH FRQVHJXLGR HQ HO EDORQFHVWR ,QGLRV QyPDGDV GH OD 7LHUUD GHO )XHJR 7XHVWH TXHPH 7HUPLQDFLyQ GH PXFKRV DSHOOLGRV FDVWHOODQRV 1RPEUH GH YDUyQ FX\R VDQWR VH FHOHEUD HO GH MXQLR &DGD XQR GH ORV GLRVHV SURWHFWRUHV GHO KRJDU ,JXDOH OD VXSHU¿FLH ([SHOHU HO OtTXLGR GH ORV ULxRQHV 9pDVH HO KRUL]RQWDO 1HJDFLyQ
9HU HO KRUL]RQWDO 1R
(YR 7DOD
2ULQDU
'LFHQ %H
7LQWDLV )UtH
/DU 5DVH
(GL¿FDU
$)( 8FDVH 5'
(] (IUpQ
)DQiWLFR
1LFRWLQD 5RQ
2QDV $VH
9(57,&$/(6
$GLYLQDQ]D
&DQDVWD
)HGHULFR HO *UDQGH
,QLFLR
2UHDVH (QHUR
+25,=217$/(6
5HVSXHVWD
&58&,*5$0$
/CFGTQ RGPGVTÎ C VGTTKVQ TKQ OGZKECPQ [ CUKUVKÎ C XCTKQU EQODCVGU GPVTG QVTQU GN FG %CUCU )TCPFGU FQPFG TGUWN VÎ JGTKFQ &GURWÃU CUKUVKÎ C NC VQOC FG %KWFCF ,W¶TG\ C EW[C ECÈFC GN IQDKGTPQ FG 2QTſTKQ &ÈC\ KPKEKÎ PGIQEKCEKQPGU SWG VGTOKPCTQP EQP NC TGPWPEKC FGN 2TGUKFGPVG /CFGTQ GURGTÎ GN KPVGTKPCVQ FG (TCPEKUEQ .GÎP FG NC $CTTC RCTC NCP\CT PWGXCOGP VG UW ECPFKFCVWTC RTGUKFGPEKCN RTKOGTQ NQ JK\Q EQP GN FQEVQT 8¶\SWG\ )ÎOG\ EQPVTC &ÈC\ [ NWGIQ EQP ,QUÃ /CTÈC 2KPQ 5W¶ TG\ C SWKGP CWURKEKÎ GN RTQRKQ /CFGTQ 'N VTKWPHQ HWG CTTQNNCFQT
5LWXDOHV
JCEGPFCFQU %QOKGP\C C FGUVC ECT GP NC QTCVQTKC RQRWNCT 'P RWDNKEC UW NKDTQ ő.C UWEGUKÎP RTGUKFGPEKCN GP Œ GP GN SWG GZRQPG NCU RTKPEKRC NGU EWGUVKQPGU SWG UG RNCPVGCP CN RCÈU #NECP\C ÃZKVQ RWGU GUV¶ CN CNECPEG FG VQFQU /¶U VCTFG NWEJC GP GN 2CTVKFQ #PVKTTGGNGE EKQPKUVC SWG NQ NCP\C EQOQ ECPFKFCVQ C NC 2TGUKFGPEKC FG NC 4GRÕDNKEC /CTEJÎ C 'UVCFQU 7PKFQU [ RTQPVQ NC TGDGNKÎP OCFGTKUVC EQOGP\Î C ETGEGT RTKOGTQ RQEQ C RQEQ EQP NC NWEJC KPKEKCFC GP 2WGDNC RQT #SWKNGU 5GTF¶P FGU RWÃU EQP ITCP ÈORGVW EQP 2CU EWCN 1TQ\EQ [ (TCPEKUEQ 8KNNC
,& $ORWDUDQ
C GUVWFKCT C FKXGTUQU NWICTGU FGN RCÈU (WPFÎ EQP UW FKPGTQ NC 'UEWGNC %QOGTEKCN FG 5CP 2GFTQ RTQEWTÎ HQOGPVCT NC KPU VTWEEKÎP RQT VQFQU NQU OGFKQU 'PVTG UW HCOKNKC IQ\CDC FG HCOC FG RQEQ RT¶EVKEQ ;C GP RQNÈVKEC KPVGTXKPQ FGUFG GP %QCJWKNC 5G NG PQODTC RTGUKFGPVG FG WP ENWD FGOQET¶VKEQ SWG NWEJC RQT NC IWDGTPCVWTC FG GUG 'UVCFQ %Q NCDQTC GP GN ÎTICPQ FG GUG EGP VTQ 'N &GOÎETCVC GP GN SWG GUETKDG CTVÈEWNQU RQNÈVKEQU GP NQU SWG FKHWPFG UWU KFGCU UQDTG NQU FGTGEJQU JWOCPQU GN XQVQ NC NKDGTVCF #FGO¶U FGUCTTQNNC WPC ITCP VCTGC RTQUGNKVKUVC GPVTG NQU
&DEOH $VHVDQ
O SDVDGR GH IHEUHUR VH FRQPHPRUD OD PXHUWH GH XQR GH ORV SLODUHV GH OD 5H YROXFLyQ 0H[LFDQD KDEODPRV GH )UDQFLVFR , 0DGHUR TXLHQ WXYR XQD YLGD PX\ LQWHUHVDQWH \ VREUH WRGR GH YLWDO LPSRUWDQFLD SDUD OD KLVWRULD GH QXHVWUR 3DtV 'N PCEKÎ GP NC JCEKGPFC FG 'N 4QUCTKQ 2CTTCU FG NC (WGP VG %QCJWKNC 2GTVGPGEKÎ C WPC CECWFCNCFC HCOKNKC FG CITKEWN VQTGU NQ SWG NG RGTOKVKÎ GUVWFKCT NC ECTTGTC FG EQOGTEKQ RTKOGTQ GP $CNVKOQTG 'UVCFQU 7PKFQU FGURWÃU GP GN .KEGQ FG 8GTUC NNGU (TCPEKC XKCLÎ RQT 'WTQRC G KPITGUÎ ſPCNOGPVG C NC 7PK XGTUKFCF FG 5CP (TCPEKUEQ GP %CNKHQTPKC # NQU XGKPVG CÌQU FG GFCF UG TCFKEÎ GP 5CP 2GFTQ FG NCU %QNQPKCU RCTC CFOKPKUVTCT NCU RTQRKGFCFGU SWG VGPÈC UW RCFTG GP NC TGIKÎP FG .C .CIWPC 5G GPVTGIÎ RNGPCOGPVG C NCU HCGPCU CITÈEQNCU G KORNCPVÎ OQFGTPQU UKUVGOCU FG EWNVKXQ 'P RWDNKEÎ UQDTG GN VGOC WP HQNNGVQ GP SWG RTQRWUQ NC EQPUVTWEEKÎP FG WPC TGRTGUC GP RTGXKUKÎP FG NC UGSWÈC 2QT GUG HQNNGVQ TGEKDKÎ WPC ECTVC FG HGNKEKVCEKÎP FGN RTG UKFGPVG &ÈC\ (WG CHGEVQ C NQU GUVWFKQU ſ NQUÎſEQU [ GURKTKVKUVCU UKGPFQ GN RTKOGT EQOGPVCFQT OGZKEC PQ FGN NKDTQ $CIJCXCF )KVC #N OKUOQ VKGORQ SWG VGEPKſECDC NC CITKEWNVWTC FGUCTTQNNCDC WPC VC TGC UQEKCN GPVTG NQU ECORGUKPQU EQPUVTW[Î JCDKVCEKQPGU JKIKÃPK ECU RCTC UWU QDTGTQU CſEKQPCFQ C NC OGFKEKPC JQOGQR¶VKEC UG FGFKECDC C EWTCT C NQU RGQPGU 2TQVGIKÎ [ GFWEÎ C PWOGTQ UQU LÎXGPGU C NQU SWG OCPFCDC
[ GN FG PQXKGODTG FG VQOÎ RQUGUKÎP EQOQ RTGUKFGP VG FG NC 4GRÕDNKEC 5W IQDKGT PQ PQ OQUVTÎ ITCP UQNKFG\ ;C GN KPVGTKPCVQ JCDÈC OKPCFQ UW HWGT\C 5K CPVGU FG VQOCT NC 2TGUKFGPEKC VTCVÎ FG TGUQNXGT GN EQPƀKEVQ RTQXQECFQ RQT NCU EWGUVKQPGU FG VKGTTCU CN HTGPVG FGN EWCN UG GPEQPVTCDC <CRCVC RTQPVQ VWXQ SWG NWEJCT EQPVTC GN OKUOQ ECWFKNNQ SWG NCP\Î GN 2NCP FG #[CNC (TCECUCFC NC TGDGNKÎP FG 1TQ\EQ CRCTGEKÎ GP QEVWDTG NC FG (ÃNKZ &ÈC\ SWG VCODKÃP HTC ECUÎ 2QT QVTQ NCFQ UW RQNÈVKEC FKIPC GP OCVGTKC KPVGTPCEKQPCN NG UWUEKVÎ NC CXGTUKÎP FGN GODC LCFQT FG 'UVCFQU 7PKFQU *GPT[ .CPG 9KNUQP SWG UG EQPXKTVKÎ GP UW RTKPEKRCN CFXGTUCTKQ [ GP RTQVGEVQT FG NQU TGDGNFGU CN TÃ IKOGP 6CODKÃP JCDÈC VGPKFQ SWG XGPEGT RQT EKGTVQ H¶EKN OGPVG NC TGXWGNVC FGN IGPGTCN $GTPCTFQ 4G[GU 5W CFOKPKUVTCEKÎP PQ VWXQ OQOGPVQ FG TGRQUQ [ GN FG HGDTGTQ FG GUVCNNÎ GN EWCT VGNC\Q FG NC %KWFCFGNC GP GN SWG NQU FKUVKPVQU ITWRQU XGPEKGTQP CN TÃIKOGP /CFGTQ EQPHÈÎ GN OCPFQ FG NCU VTQRCU FGN IQDKGT PQ C 8KEVQTKCPQ *WGTVC SWKGP NQ VTCKEKQPC 2TKOGTQ HWG GPECT EGNCFQ [ QDNKICFQ C RTGUGPVCT UW TGPWPEKC C NC 2TGUKFGPEKC FG NC 4GRÕDNKEC FGURWÃU HWG CUG UKPCFQ NC PQEJG FGN FG HGDTG TQ FG #JQTC VG QHTGEGOQU WPC QR EKÎP RCTC FKXGTVKTVG EQNQTGC GN FKDWLQ FG (TCPEKUEQ + /CFGTQ FG OCPGTC RCTGEKFC C NC TGRTQ FWEEKÎP FG LWPVQ FKXKÃTVGVG [ RKFG C VWU RCFTGU Q OCGUVTQU VG RNCVKSWGP O¶U UQDTG GUVG JÃTQG FG PWGUVTC TGXQNWEKÎP
0LpUFROHV GH IHEUHUR GH
+$7 75,&.
&DPELRV FDPELRV \ PiV FDPELRV 3RU 0DULHO 6iQFKH]
&
<D VH WXYLHURQ HMHPSORV FRQ DQWH ULRULGDG FRPR HO FDVR GH VX KHUPDQR *LRYDQQL TXH IXH FDPSHyQ PXQGLDO GH OD VXE SHUR TXH QR HVWDED OLV WR SDUD GDU HVH SDVR D OD 6HOHFFLyQ PD\RU OR TXH SHUMXGLFy JUDYHPHQWH HQ VX LPDJHQ \ HQ VX QLYHO GH MXHJR SRU XQ ODSVR FRQVLGHUDEOH HQ HO TXH VH KXQGLy HQ XQ KR\R GHO FXDO DSHQDV HVWi YLHQGR OD OX] /D FRQFOXVLyQ HV TXH OD GLUHFWLYD GH OD 6HOHFFLyQ GHEH GHMDU GH MXJDU FRQ ORV IXWEROLVWDV \ DSURYHFKDU ORV SDUWLGRV GH SUHSDUDFLyQ ORV TXH D PL SDUHFHU GDQ LQLFLR DO 0XQGLDO
'yQGH TXHGD 3DYHO 3DUGR TXH VL ELHQ \D HV XQ YHWHUDQR GHO IXWERO QR VH SXHGH GXGDU OD FDOLGDG GH MXHJR \ HO JUDQ DSRUWH TXH KDUtD D OD 6HOHF FLyQ ¢4XH SRU TXp QR HVWi" $VXQWRV SHUVRQDOHV FRQ HO PtVWHU < KD\ RWUR SXQWR TXH WHQJR TXH DERUGDU HO OODPDGR GH MyYHQHV HQ SOHQR GHVDUUROOR D QLYHO SURIHVLRQDO \ REYLDPHQWH SHUVRQDO 7DO HV HO FDVR GH -RQDWKDQ 'RV 6DQWRV TXH VL ELHQ QR KD VLGR FRQ¿UPDGR SDUD VHU SDUWH GH OD 6HOHFFLyQ FUpDQPH TXH QR IDOWD PXFKR SDUD TXH OR KDJDQ $KRUD ¢HV FRUUHFWR \ VDQR OODPDUOR DO 0XQGLDO GH 6XGiIULFD" OD UHVSXHVWD HV QHJDWLYD 6L ELHQ KD\ TXH UHFRQRFHU TXH WLHQH
XQ QLYHO IXWEROtVWLFR PD\RU DO GH DOJX QRV MXJDGRUHV GH OD OLJD PH[LFDQD QR KD WHQLGR PLQXWRV VX¿FLHQWHV SDUD GH PRVWUDU OR TXH UHDOPHQWH WLHQH 6t VH HQWUHQD MXQWR D ORV PHMRUHV GHO PXQGR SHUR HVR QR HV JDUDQWtD GH TXH SXHGD VHU ~WLO R VH SXHGD DFRSODU DO HVWLOR GH MXHJR GH 0p[LFR
(MHUFLFLR (IHFWLYR \ (ILFLHQWH 7
RGRV TXLHUHQ UHVXO WDGRV UiSLGRV HQ XQ SURJUDPD GH HMHUFLFLR SHUR SDUD DOFDQ]DU HO p[LWR D ODUJR SOD]R OR PHMRU HV FRQ FHQWUDUVH HQ ORV EHQH¿ FLRV GH VDOXG HQ YH] GH HQ EDMDU GH SHVR (V SRU HVR TXH WH DFRQ VHMDPRV TXH HO HMHUFLFLR GHEH UtD GH VHU XQ FRPSURPLVR GH SRU YLGD \ QR XQD REOLJDFLyQ WHPSRUDO TXH WHUPLQD XQD YH] TXH VH FXPSOH OD PHWD GH SpU GLGD GH SHVR +DELHQGR GLFKR HVWR DTXt KD\ DOJXQRV FRQVHMRV TXH WH SXHGHQ D\XGDU D REWHQHU OR
PHMRU GH WXV HVIXHU]RV HQ HO HMHUFLFLR (VWDEOHFH PHWDV PHGL EOHV \ HVSHFt¿ FDV 3RU HMHP SOR YR\ D KDFHU HMHUFLFLR PLQXWRV FLQFR YHFHV SRU VHPDQD SRU FLQFR VHPDQDV 2 HQWUHQDUp SRU VHPDQDV SDUD FRPSOHWDU XQD FDUUHUD GH NLOyPHWURV \ WUDWDUp GH PDQWHQHU PL SDVR GH PL QXWRV SRU NLOyPHWUR 1RWDUiV TXH QLQJXQR GH HVWRV HMHP SORV PHQFLRQD OD SpUGLGD GH SHVR GH XQ Q~PHUR HVSHFt¿ FR GH NLORV /D PHWD HV FDPELDU KiELWRV GLDULRV SDUD LQFRUSR
UDU HO HMHUFLFLR UHJXODUPHQWH (VWH WLSR GH PHWDV WH VHUYLUiQ PHMRU (V PX\ SUREDEOH TXH OD SpUGLGD GH SHVR DFRPSD xH WXV HVIXHU]RV SHUR SLHQVD HQ HVWR FRPR XQ ERQR H[WUD 8QD YH] TXH KD\DV DOFDQ]DGR WXV PHWDV GH HMHUFLFLR HYDO~D WX SURJUHVR \ HVWDEOHFH QXH YDV PHWDV 7H SXHGH D\XGDU LQYHUWLU HQ XQD R GRV VHVLRQHV FRQ XQ HQWUHQDGRU SHUVRQDO eO WH SXHGH D\XGDU D DFODUDU WXV PHWDV UD]RQDEOHV \ SUHVHQWDU RSFLRQHV TXH SXHGHV QR WHQHU WX PLVPR
&UHD XQ SODQ SDUD DO FDQ]DU WXV PHWDV 6L XVDPRV HO HMHPSOR GH DUULED SRGUtDV GLVHxDU XQ SURJUDPD GH HMHU FLFLR VHPDQDO TXH LQFOX\D HMHUFLFLRV DHUyELFRV GH HQ WUHQDPLHQWR GH IXHU]D \ À H [LELOLGDG HQ FLQFR VHVLRQHV GH PLQXWRV FDGD XQD 3R GUtDV &DPLQDU D SDVR UiSLGR SRU PLQXWRV HO OXQHV ,U D FODVH GH \RJD HO PDUWHV /HYDQWDU SHVDV HO PLpUFROHV 'HVFDQVDU HO MXHYHV ,U D FODVH GH EDLOH HMHUFLFLR HO YLHUQHV TXH FRPELQD HMHUFLFLR DHUyELFR \ HQWUHQDPLHQWR GH IXHU]D &DPLQDU D SDVR UiSLGR PLQXWRV HO ViEDGR VHJXLGRV GH PLQXWRV GH HVWLUDPLHQWRV 'HVFDQVDU HO GRPLQJR (PSLH]D HQ HO OXJDU FRUUHF WR 1R GHEHUtDV GH HQWUHQDU SDUD XQ PDUDWyQ VL KDV HVWD GR LQDFWLYR ORV ~OWLPRV FLQFR DxRV 6H UHDOLVWD VREUH WX QL YHO GH FRQGLFLyQ ItVLFD DFWXDO \ HVFRJH WXV PHWDV FODVHV GH HMHUFLFLR \ DFWLYLGDGHV DSUR SLDGDV +D] XQ HQWUHQDPLHQWR FUX ]DGR 5HDOL]D XQD YDULHGDG GH DFWLYLGDGHV HQ YH] GH XQD VROD $Vt UHWDUiV D XQD YDULH GDG GH P~VFXORV SUHYHQGUiV OHVLRQHV GH VREUH XVR \ QR WH DEXUULUiV $VHJ~UDWH TXH WX ULWPR FDUGLDFR DOFDQFH OD ]RQD GH HQWUHQDPLHQWR 5HVWD WX HGDG GH \ PXOWLSOLFD SRU \ SRU SDUD GHWHUPLQDU WX ]RQD GH HQWUHQDPLHQWR FDUGLDFD HQ HO QLYHO PtQLPR
'LVHxR 'DYLG 6iQFKH]
XDQGR \D FDVL HO SRU FLHQWR GH ODV VHOHFFLRQHV TXH SDUWLFLSDUiQ HQ HO 0XQGLDO GH 6XGiIULFD \D WLH QHQ OD OLVWD GH VHOHFFLRQDGRV DUPDGD \ DSUREDGD OD 6HOHFFLyQ 0H[LFDQD GH IXWERO DSHQDV FRPLHQ]D D UHDOL]DU ORV PRYLPLHQWRV SDUD YHU FXiOHV VHUiQ HVRV VHOHFFLRQDGRV TXH DVLVWLUiQ D OD FRSD GHO PXQGR /R DQWHULRU GD OD LPSUHVLyQ DO PXQ GR GH TXH HQ 0p[LFR KD\ H[FHOHQWHV MXJDGRUHV KDVWD SRU GHEDMR GH ODV SLH GUDV FXDQGR OD UHDOLGDG HV RWUD 4XH SDVDUi SRU OD FDEH]D GHO FXHUSR WpFQLFR DO WRPDU ORV SDUWLGRV DPLVWRVRV TXH VL ELHQ QR VRQ WDQ LP SRUWDQWHV FRPR FRQ ORV TXH VH HQIUHQ WDUiQ HQ (XURSD VL VH SXHGH VDFDUiQ SURYHFKR SDUD WUDEDMDU GH XQD YH] SRU WRGDV FRQ ORV VHOHFFLRQDGRV \D GH¿ QLGRV (VWDPRV D FXDWUR PHVHV GH TXH LQLFLH HO 0XQGLDO \ QR HV SRVLEOH TXH 0p[LFR DSHQDV HVWp EXVFDQGR D VXV VHOHFFLRQDGRV \ TXH GHVSHUGLFLH WDQWR ORV SDUWLGRV GH $PpULFD \ PX\ SURED EOHPHQWH ORV GH (XURSD SDUD SUREDU MXJDGRUHV 3RU IDYRU WRGRV VDEHPRV FXiOHV VRQ ORV MXJDGRUHV TXH GHEHQ HVWDU HQ OD 6HOHFFLyQ QR HV WLHPSR GH EXVFDU 6t VDEHPRV TXH UHODWLYDPHQWH $JXL UUH KD HVWDGR FRUWR GH WLHPSR SHUR WDPELpQ VDEHPRV TXH GHVGH OD HUD GH ³+XJR´ \D KD YHQLGR WUDEDMDQGR MXQWD XQD EDVH GH OD VHOHFFLyQ OD SUHJXQWD HV \ HVSHUR TXH DOJXLHQ QRV KDJD OOH JDU OD UHVSXHVWD ¢3RU TXp QR WUDEDMDU FRQ HVD EDVH"
\ Pi[LPR UHVSHFWLYDPHQ WH 1R ORJUDUiV EHQH¿ FLRV FDUGLRYDVFXODUHV D PHQRV TXH DXPHQWHV WX ULWPR FDU GLDFR D HVH QLYHO 1R KDJDV WUDPSD DO XVDU DSDUDWRV FDUGLRYDVFXODUHV HQ HO JLPQDVLR R FOXE GH SRUWLYR 6L WH UHFDUJDV HQ OD HVFDODGRUD VH KDFH PiV OLJHUD OD FDUJD \ DIHFWD QH JDWLYDPHQWH WX SRVWXUD OD FXDO WH SULYD GH XQ HMHUFLFLR FRPSOHWR +LGUiWDWH /D GHVKLGUDWD FLyQ FUyQLFD OHYH FDXVD ID WLJD /D GHVKLGUDWDFLyQ PiV DYDQ]DGD FDXVD FDODPEUHV PXVFXODUHV PDUHRV \ RWURV SUREOHPDV DVt TXH DVHJ~UD WH GH WRPDU VX¿ FLHQWH DJXD DQWHV GXUDQWH \ GHVSXpV GH WXV VHVLRQHV GH HMHUFLFLR 8VD OD URSD DSURSLDGD HVSHFLDOPHQWH ORV ]DSDWRV FRUUHFWRV SDUD OD DFWLYLGDG TXH HVFRMDV 2EWHQGUiV XQ HMHUFLFLR PiV FRQIRUWDEOH \ HYLWDUiV OHVLRQHV &DOLHQWD \ HQIUtD HQ FDGD VHVLyQ ,QFOX\H HVWLUD PLHQWRV SDUD ORV P~VFXORV PD\RUHV GXUDQWH HO HQIULD PLHQWR (VFXFKD D WX FXHUSR 0LHQWUDV TXH XQ FLHUWR QL YHO GH IDWLJD H LQFRPRGLGDG VRQ FRPXQHV FXDQGR LQLFLDV XQ SURJUDPD GH HMHUFLFLR ORV GRORUHV PD\RUHV VRQ VLJQRV GH SUHFDXFLyQ 7UDWD GH FDPELDU GH DFWLYLGDGHV GLVPLQXLU OD LQWHQVLGDG R WRPDU XQ GtD GH GHVFDQVR VL HVWR RFXUUH 'H OD PLVPD PDQHUD FXDQGR WH VLHQWDV ELHQ £pFKDOH JDQDV
0LpUFROHV GH IHEUHUR GH
62&,$/(6
<RODQGD -XiUH] \ )LOLEHUWD *yPH]
$JXVWtQ GHO 0RUDO 7HMHGD GLUHFWRU GH OD HGLWRULDO GH OD 89
(VWXGLRV VREUH HO &DULEH UHFREUDQ SURWDJRQLVPR HQ OD 89 3RU +DQQD 6DOD]DU
7
Q SDQRUDPD PX\ FRPSOHWR VREUH OD UHJLyQ GHO &DULEH GXUDQWH \ GHVSXpV GH OD pSRFD FRORQLDO TXH DERUGD WDQWR ORV DVSHFWRV HFRQyPLFR \ VRFLDO FRPR SROtWLFR \ FXOWXUDO GH ORV SXHEORV TXH SHUWHQHFHQ D HVD ]RQD JHRJUi¿ FD IXH RIUHFLGR HQ GtDV SD VDGRV HQ OD VHGH GH OD (GLWRULDO GH QXHVWUD Pi[LPD FDVD GH HVWXGLRV PHGLDQWH OD SUHVHQWDFLyQ GH WUHV OLEURV TXH FRQWLHQHQ LPSRUWDQWHV LQYHVWLJDFLRQHV DO UHVSHFWR /RV OLEURV FRHGLWDGRV SRU OD 8QLYHUVLGDG 9HUDFUX]DQD OD 8QLYHUVLGDG 0LFKRDFDQD GH 6DQ 1LFROiV GH +LGDOJR \ HO ,QVWLWXWR
)ORUD %DUULHQWRV \ 'DPLiQ %iH]
9HUDFUX]DQR GH OD &XOWXUD IXHURQ SUHVHQWDGRV SRU <RODQGD -XiUH] +HUQiQGH] )LOLEHUWD *yPH] &UX] \ HO GLUHFWRU GH OD (GLWRULDO GH OD 89 HO HVFULWRU $JXVWtQ GHO 0RUDO TXLHQ SRU FLHUWR VLJXH FRVHFKDQGR p[LWRV FRQ VX WHUFHU OLEUR ³&XpQWDPH OR TXH PH SDVD´ FX\RV WUHV UHODWRV \D WXYLPRV OD RSRUWXQLGDG GH OHHU \ QRV KDQ SDUHFLGR PX\ EXHQRV /DV WUHV QRYHGDGHV HGLWRULDOHV FX\RV WtWXORV VRQ &DPELR VRFLDO \ FXOWXUD FDULEHxD VLJORV ;,; \ ;; &RPHUFLR SLUDWHUtD \ YLGD FRWLGLDQD HQ HO &DULEH FRORQLDO \ 9HUDFUX] 6RFLHGDG \ FXOWXUD SRSXODU HQ OD UHJLyQ *ROIR &DULEH VHJ~Q OR H[SOLFDURQ ODV SRQHQWHV FRQGHQVDQ ORV HVWXGLRV DQDOL]DGRV HQ ODV GLIHUHQWHV PHVDV GH
HPEOHPiWLFR VRQ MDURFKR (O HYHQWR FRQVWLWX\y XQD EXHQD RSRUWXQLGDG SDUD FRQRFHU ODV DFWLYL GDGHV TXH GHVGH HO VLJOR ;9 WXYLHURQ OXJDU HQ OD UHJLyQ *ROIR &DULEH D SDUWLU GH ORV SULPHURV FRQWDFWRV GH VXV SREODGRUHV FRQ ORV HXURSHRV \ TXH D OD ODUJD KDQ GDGR FRPR UHVXOWDGR HO FULVRO GH FXOWXUDV TXH FRPELQD ODV PHQWDOL GDGHV LQGtJHQD HVSDxROD \ DIULFDQD DVt FRPR GDUOH XQD ³SUREDGLWD´ D ORV WUDEDMR GHO ;9 &RQJUHVR $QXDO GH OD DUWtFXORV HVFULWRV SRU SUHVWLJLRVRV $VRFLDFLyQ 0H[LFDQD GH (VWXGLRV GHO LQYHVWLJDGRUHV FRPR $GULDQD 1DYHGD &DULEH UHDOL]DGR HQ HO SXHUWR MDURFKR &KiYH] +LWD ,VKWDU &DUGRQD -HVVLFD KDFH DOJXQRV PHVHV FRQ OD SUHVHQFLD *RWWIULHG 5LFDUGR 3pUH] 0RQWIRUW GH HVSHFLDOLVWDV GH GLYHUVRV SDtVHV &DUPHQ =DYDOD /RXUGHV GH ,WD 5XELR 3HUVRQDV GH WRGDV ODV HGDGHV \ HVSH 0DUFRV 0DUtQ $EHO -XiUH] -XDQ 0D FLDOPHQWH PXFKRV HVWXGLDQWHV LQWHJUD URQ HO S~EOLFR TXH DFXGLy D FRQRFHU ORV QXHO GH OD 6HUQD 0DUtD (OHQD +HUUHUD \ 5RGULJR GH OD 2 WHPDV FRQWHQLGRV HQ ORV OLEURV SUHVHQ 'HVGH HVWDV SiJLQDV VDOXGDPRV WDGRV HQWUH ORV TXH SRGUtDPRV PHQ FLRQDU ORV GLYHUVRV HOHPHQWRV FRPXQHV FRUGLDOPHQWH D WRGRV DTXHOORV TXH VH GH RWUDV pSRFDV HQWUH QXHVWUD HQWLGDG \ SUHVWDURQ JHQWLOPHQWH D SRVDU SDUD OD OHQWH GH $FUySROLV \ HVSHUDPRV XQD GLYHUVDV UHJLRQHV GHO &DULEH UHIHUHQ FLDV VREUH HO WUi¿ FR GH HVFODYRV OD IDOWD QXHYD FLWD FRQ OD SURGXFFLyQ OLWHUD ULD XQLYHUVLWDULD SDUD UHHQFRQWUDUQRV GH OLEHUWDG FRPHUFLDO HQ OD pSRFD HQ FRQ TXLHQHV DSURYHFKDQ HVWD FODVH GH TXH (VSDxD FRQWURODED HO LQWHUFDPELR DFWLYLGDGHV SDUD PDQWHQHUVH DO WDQWR GH PHUFDQFtDV \ DOJXQRV WySLFRV PiV GHO GHYHQLU FXOWXUDO VLHPSUH ULFR \ FRQWHPSRUiQHRV TXH DEDUFDQ WDPELpQ ODV DUWHV FRPR OD HYROXFLyQ GH QXHVWUR YDULDGR
5DIDHOD &RUWpV 'XOFH -XiUH] <RODQGD -XiUH] \ 0DULVD /RPiQ
5HEHFD %RXFKH] \ *ORULD 5RVH\yQ
0LpUFROHV GH IHEUHUR GH
&8/785$ 8QD DQWRORJtD SHULRGtVWLFD GH 9i]TXH] 0RQWDOEiQ WUD]D XQ UHWUDWR GH VX ILJXUD
9i]TXH] 0RQWDOEiQ XQ FRFWHO IXHUD GH VHULH §+DEHU DVLVWLGR D OD GHPROLFLyQ GHO IUDQTXLVPR GHVGH 7ULXQIR KD YDOLGR PiV TXH WRGRV PLV SUHPLRV¨ 3RU (OSDLV FRP
(
UD XQ JUDQGH GHO R¿FLR \ HVWH OLEUR /D FRQVWUXFFLyQ GH XQ FROXPQLVWD 2EUD SH ULRGtVWLFD 'HEDWH HV XQ WHVRUR TXH WUD]D XQ UHWUDWR GH OD LQJHQWH REUD SHULRGtVWLFD GH 0D QXHO 9i]TXH] 0RQWDOEiQ 090 TXH VXSHUy ORV DUWtFXORV (VFULELy GHVGH KDVWD FXDQGR PXULy HQ %DQJNRN D ORV DxRV HQWUHYLVWDV FUyQLFDV DQi OLVLV LQWHUQDFLRQDOHV FROXPQDV < MDPiV IDOOy VLHPSUH DO SLH GHO FDxyQ 8QD YH] VH OH H[WUDYLy XQD FROXPQD SDUD (/ 3$Ë6 GRQGH FRODERUy GHVGH ORV RFKHQWD SHUR MDPiV GHMy FROJDGR D XQ UHGDFWRU MHIH (VR HV OR TXH GLFH XQR GH HVRV UHGDFWRUHV MHIHV TXH WXYR 9tFWRU 0iUTXH] 5HYLULHJR ³-DPiV QRV GHMy WLUDGRV´ -RVp ÈQJHO (]FX UUD HO GLUHFWRU GH OD PtWLFD UHYLVWD 7ULXQIR SRU FX\R WUDEDMR (]FXUUD DFDED GH PHUHFHU HO SUHPLR 0LJXHO 0R\D GH OD $VRFLDFLyQ GH OD 3UHQ VD UHFXHUGD XQD IUDVH GH 9i]TXH] 0RQWDOEiQ ³+DEHU DVLVWLGR D OD GHPROLFLyQ GHO IUDQTXLVPR GHVGH 7ULXQIR KD YDOLGR PiV TXH WRGRV PLV SUHPLRV´ 3RU &HOLD ¹OYDUH]
(
O DUWH TXH KD VLGR \ HV XQD GH ODV YRFDFLRQHV SULPRUGLDOHV GH OD UHYLVWD UHSUHVHQWDWLYD GH OD 8QLYHUVLGDG 9HUDFUX]DQD 89 /D 3DODEUD \ HO +RPEUH DGTXLHUH SUHSRQGH UDQFLD HQ ODV SiJLQDV GHO Q~PHUR GH HVWD SXEOLFDFLyQ TXH HQ VX WHUFHUD pSRFD DOFDQ]D XQD SUHVHQ FLD FDGD YH] PD\RU HQ HO iPELWR HVWDWDO \ QDFLRQDO H LQFOXVLYH WUDV FLHQGH QXHVWUDV IURQWHUDV EDMR OD GLUHFFLyQ GHO PDHVWUR 0DULR 0XxR] 'RV SRHPDV RULJLQDOHV \ XQ SDU GH WUDGXFFLRQHV GHO LQJOpV UHDOL]DGDV SRU HO SRHWD \ WUDGXF WRU YHUDFUX]DQR -RVp /XLV 5LYDV UHFLpQ JDODUGRQDGR FRQ HO 3UHPLR 1DFLRQDO GH &LHQFLDV \ $UWHV DSDUHFHQ HQ HO Q~PHUR LQLFLDO GH MXQWR FRQ XQ FRPHQWDULR GHO HGLWRU -HV~V *XHUUHUR TXLHQ DERUGD OD REUD GH 5LYDV GHVWD FDQGR ³VX SDUWLFXODU H[SUHVLyQ ORV QXHYRV DLUHV TXH OH KD RWRUJD GR D OD LGHD GH OD WLHUUD RULJLQDO DO PDU ODV ULEHUDV ODV LVODV ORV SXHUWRV HO &DULEH ORV SLUDWDV OD QRVWDOJLD OD LQIDQFLD´ (Q RWUR ¿OyQ GH OD H[SUHVLyQ DUWtVWLFD )HUQDQGR 1 :LQ¿HOG \ /HWLFLD 0RUD 3HUGRPR FRPSDUWHQ XQD FRQYHUVDFLyQ FRQ HO DUTXLWHF WR \ FUHDGRU SOiVWLFR (QULTXH 0X ULOOR XQD GH FX\DV REUDV JUi¿FDV DSDUHFH HQ OD SRUWDGD GHO YROX PHQ TXH HQ VXV SiJLQDV FHQWUD OHV PXHVWUD DOJXQRV GH ORV ORJURV DUTXLWHFWyQLFRV GHO FRQQRWDGR DU WLVWD OR PLVPR HQ HGL¿FLRV D JUDQ HVFDOD TXH HQ YLYLHQGDV GRQGH HO HVSDFLR LQWLPLVWD FRQVWLWX\H XQD H[SHULHQFLD LUUHSHWLEOH
< WXYR PXFKRV 3HUR HO SHULR GLVPR IXH VX SUHPLR 6L VH UHSDVD HVWH OLEUR HGLWDGR SRU )UDQFHVF 6DOJDGR SURIHVRU GH OD 8QLYHU VLGDG 3RPSHX )DEUD XQR QR HQ FXHQWUD VyOR DO SHULRGLVWD TXH IXH VLQR DO SRHWD DO PHPRULDOLVWD DO HQWUHYLVWDGRU 1DWDOLD )LJXHURD SHULRGLVWD \ SRHWD TXH WHQtD DxRV FXDQGR 9i]TXH] 0RQWDOEiQ HPSH]DED D HMHUFHU HO SHULRGLVPR HQ OD 6ROL OD 6ROLGDULGDG 1DFLR QDO HO SHULyGLFR GHO 0RYLPLHQWR HQ %DUFHORQD VH VRPHWLy D VXV SUHJXQWDV &XDUHQWD DxRV GHVSXpV HOOD QR UHFRUGDED TXH ³XQ LQWHOHF WXDO GH HVD WDOOD XQ SRHWD´ SDVDUD XQ UDWR FRQ DTXHOOD FKLTXLOOD TXH KDEtD DFXGLGR D %DUFHORQD UHFLHQ WHV VXV SULPHURV YHUVRV SDUD SDU WLFLSDU HQ OD *DOD GH OD 6HGD ³XQD ¿HVWD GH DPRU \ OXMR´ GH OD DOWD VRFLHGDG HQ OD TXH WDPELpQ HVWDED 6DFKD 'LVWHO (VD HQWUHYLVWD ³1DWDOLD )L JXHURD VH SUHVHQWD´ FRPR WDQWDV GH ODV TXH DGRUQDQ OD FRQVWUXF FLyQ GH XQ FROXPQLVWD UHYHOD \D DO 9i]TXH] 0RQWDOEiQ TXH OXHJR HVFULELUtD HQ 7ULXQIR VX &UyQLFD VHQWLPHQWDO GH (VSDxD ³OR PHMRU GH VX SHULRGLVPR´ SDUD 0iUTXH] 5HYLULHJR (Q OD HQWUHYLVWD D 1DWD OLD )LJXHURD 090 OH UHFRPLHQGD D VXV SRHWDV 0DFKDGR 7DJRUH \ -XDQ 5DPyQ -LPpQH] 'LVWDQWH FDVL LQGLIHUHQWH HO SHULRGLVWD YD LQWURGXFLHQGR VX SHUVRQDOLGDG FRPR XQ HVWLOHWH /R KDUtD OXHJR UHFXHUGD 6DOJD GR FRQ -RVp 0DQXHO /DUD HGLWRU GH 3ODQHWD -XDQ 0DUVp -RDQ 0D QXHO 6HUUDW 5DLPRQ 0DUVp WLHQH
OD PHPRULD IUHVFD GH TXLHQ WUDV OD SULPHUD HQWUHYLVWD HQ VHUtD \D VX DPLJR ³3XVH XQD ERWHOOD GH FRxDF HQ PHGLR \R LED PX\ VHULR \ pO VRQUHtD SUREDEOHPHQWH DQWH PL VROHPQLGDG 6H GDED FXHQWD GH OR QRYDWR TXH HUD \R \ DXQTXH pO WDPELpQ HUD QRYDWR WHQtD XQ EDJD MH LQFUHtEOH GH FXOWXUD´ /H GLMR GH EURPD 0DUVp ³¢7H GDV FXHQWD GH TXH HVFULEHV HQ XQ SHULyGLFR GHO 0RYLPLHQWR"´ < 090 OH HVSHWy HQ VHJXLGD ³7RGD OD SUHQVD HQ HVWH SDtV HV GHO 0RYLPLHQWR´ 9i]TXH] 0RQWDOEiQ IXH HQ FDUFHODGR < HQ SULVLyQ HVFULELy VX ,QIRUPH VREUH OD LQIRUPDFLyQ 6X PXMHU $QQD 6HOOpV OH UHFXHU GD FRPR 0DUVp \ FRPR 6DOJDGR ³URPSLHQGR FRVWXUDV PH]FODQGR OD DOWD FXOWXUD FRQ OD FXOWXUD SR SXODU HO I~WERO FRQ OD SRHVtD \ OD SRHVtD FRQ OD SROtWLFD´ 7HQtD ³SUHFLVLyQ \ VROYHQFLD´ GLFH 0DU Vp ³(Q PLQXWRV IDEULFDED XQ DUWtFXOR GH IRQGR VREUH SROtWLFD LQ WHUQDFLRQDO´ UHFXHUGD HO QRYHOLVWD GH (QFHUUDGRV FRQ XQ VROR MXJXHWH FRQ TXLHQ IXQGy 3RU IDYRU $QWRQLR )UDQFR H[ GLUHFWRU GH (O 3HULyGLFR GH &DWDOXQ\D \ GH OD HGLFLyQ FDWDODQD GH (/ 3$Ë6 OH FR QRFLy FXDQGR FRQVSLUDEDQ FRQWUD HO IUDQTXLVPR ORV SHULRGLVWDV FDWD ODQHV D SULQFLSLRV GH ORV VHWHQWD ³eO WHQtD HO SUHVWLJLR LQWHOHFWXDO GHO SHULRGLVWD YDOLRVR \ VHULR IXH XQ JUDQ HQWUHYLVWDGRU SRUTXH HUD FXOWR QR VH OH HVFDSDED QDGD GHV QXGDED ODV LGHDV GHO RWUR 1RV GHV OXPEUDED SRUTXH HPSH]y D XWLOL]DU XQ OHQJXDMH PRGHUQR FRPSOHWD PHQWH GLVWLQWR DO TXH LPSHUDED HQ
ORV DxRV GHO VLOHQFLR 1RV HQVHxy D FRQWH[WXDOL]DU ODV LQIRUPDFLRQHV \ HVR OR KL]R XVDQGR XQD UHWyULFD TXH OOHYDED VX VHOOR (UD XQ SiMDUR FRQ PXFKD PHPRULD´ 'LFH $QQD 6HOOpV ³$FXPXOD ED KDVWD TXH VH VHQWDED D HVFULELU < HQWRQFHV H[SORWDED VX HVWLOR 7H QtD XQ JUDQ EDJDMH GH OHFWXUDV TXH PDGXUDEDQ HQ pO 6X PHPRULD HUD EHVWLDO 0H FRQWDED FRVDV GH FXDQ GR WHQtD WUHV DxRV \ HUDQ YHUGDG KDEtDQ VXFHGLGR 7RGR HVR GLR GH Vt HO FyFWHO TXH VH OODPy 0DQXHO 9i]TXH] 0RQWDOEiQ´ 5DLPRQ WDPELpQ OH FRQRFLy FRPR $QWRQLR )UDQFR FRQVSLUDQ GR 3HUR DxRV DQWHV HQ /H HQWUHYLVWy FyPR QR HQWUHYLVWy D WRGR 'LRV ³<R KDEtD SXEOLFDGR $O YHQW \ pO KDEtD SXEOLFDGR ,QIRUPH VREUH OD LQIRUPDFLyQ &XDQGR QRV MXQWDPRV pO SHQVDED VL \R HUD WDQ YHUGDGHUR \ \R SHQVDED VL OR HUD pO eO HUD XQ FKLFR GH L]TXLHUGDV FRQ XQ HVFHSWLFLVPR IXHUWH IUHQWH D ORV HQWXVLDVPRV PX\ O~FLGR 1R HUD VLPSiWLFR QL TXHUtD VHGXFLU QL HUD HVTXHPiWLFR 3HUR WH PLUDED \ GHVQXGDED WXV UHVSXHVWDV´ 3DUD 6HUUDW 1RUWH VXU DFDED GH
HGLWDU XQ GLiORJR GH 090 FRQ pO GH IXH ³XQ UHIHUHQWH KDVWD KR\´ 6H PRYtD ³FRQ WDQWD IDFLOL GDG´ HQ ³DTXHOOD HQVDODGD TXH YL YtDPRV HQ OD TXH WRGR SDUHFtD WDQ IUDJPHQWDGR 1R VH QHJDED D QLQ JXQD GH ODV WHQWDFLRQHV HO I~WERO OD FRFLQD OD SROtWLFD < OR KDFtD WRGR ELHQ \ GH XQD PDQHUD XUJHQ WH +D\ XQD IRWR VX\D VDOLHQGR GH &DVD /HRSROGR FRQ XQD EROVD GH SOiVWLFR HQ OD PDQR < HVD IRWR PH UHFXHUGD OR TXH GLMR HQ (St ORJR FXDQGR OH SLGLHURQ XQD IUDVH PHPRUDEOH \ GLMR µ4XLHQ FDOFXOD FRPSUD HQ 6HSX´ (O KXPRU GH 090 HV SDUWH HVHQFLDO GHO FyFWHO GHO TXH KDEOD $QQD 6HOOpV ³(UD´ GLFH 6DOJDGR ³XQ SHULRGLVWD GH FDOOH TXH PDQ WHQtD XQD IUHVFXUD TXH VyOR GD HO WUDEDMR GH OD FUyQLFD´ +DVWD DKRUD HVWH FyFWHO HVWDED ³HQWHUUDGR HQ ODV KHPHURWHFDV´ 6X SXEOLFDFLyQ HQ OLEUR HV XQD QRWLFLD PD\RU SDUD HO SHULRGLVPR HVSDxRO GHO VLJOR ;; (O VHJXQGR WRPR LUi GHVGH KDVWD TXH HVWH KRPEUH PXULy HQ OD FDOOH FRUULHQGR SRU XQ DHURSXHUWR GH ORV PDUHV GHO VXU XQR GH ORV WH UULWRULRV GH VXV VXHxRV
/D 3DODEUD \ HO +RPEUH \« HO DUWH 2WUR VLJQL¿FDWLYR DSRU WH D ODV DUWHV HQ HVWH Q~PHUR GH /D 3DODEUD \ HO +RPEUH HV OD FRODERUDFLyQ GH 6L[ WR 5RGUtJXH] +HUQiQGH] VREUH OD REUD /RV IXVLOD PLHQWRV GHO GH PD\R GHO SLQWRU \ JUDEDGRU HVSDxRO )UDQFLVFR GH *R\D GRQGH HO DFDGpPLFR GHO ,QVWLWXWR GH ,QYHVWLJD FLRQHV /LQJ tVWLFR /LWHUD ULDV GH OD 89 GLOXFLGD ODV FLUFXQVWDQFLDV KLVWyULFDV TXH URGHDURQ D OD FUHDFLyQ GH HVWH OLHQ]R TXH H[SUHVD ORV KRUURUHV GH OD JXHUUD 3RU ORV FDPLQRV GH OD OLWHUDWXUD HQFRQWUDPRV HQ HVWDV SiJLQDV XQD VHOHF FLyQ GH WH[WRV TXH LQFOX \H HQWUH RWURV XQ HQVD\R FUtWLFR GH $UWXUR ( *DUFtD 1LxR VREUH GRV QRYHODV GHO VXUHVWH PH[LFDQR 3HQtQ VXOD SHQtQVXOD GH +HUQiQ /DUD =DYDOD \ 1yPDGDV GHO VXU GHO TXLQWDQDUURHQ VH 5D~O $UtVWLGHV DVt FRPR YDULRV SRHPDV GHO HVSDxRO -XDQ 9LFHQWH 3LTXHUDV HQ WDQWR TXH 6DPXHO *RUGRQ DERUGD OD REUD GH (QULTXHWD 2FKRD XQD GH ODV PiV LPSRUWDQWHV SRHWDV PH[LFDQDV GHO VLJOR ;; (O OHFWRU WDPELpQ KDOODUi XQ UHODWR GHO FRORPELDQR -DLPH 5RPHUR 6DPSD\R XQ HQVD\R GH 5DIDHO 7RUL] GRQGH HO WDOHQWRVR MRYHQ UHYLVLWD OD ¿JXUD GHO DXWRU
SDUD HQWUHYHU ORV GLVSRVLWLYRV ODV IXQFLRQHV GLVFXUVLYDV \ ODV FRQ GLFLRQHV GH SURGXFFLyQ UHSUR GXFFLyQ \ GLVWULEXFLyQ GH FLHUWRV SURGXFWRV FXOWXUDOHV ²HQ HVWH FDVR ORV TXH DWDxHQ D OD OLWHUDWX UD² HQ HO FRQWH[WR JOREDOL]DWR ULR TXH FDPSHD HQ ODV UHODFLRQHV HQWUH DXWRU REUD \ UHFHSWRUHV \ XQ WH[WR GH $QD 9DOGHUUDPD VR EUH OD QRYHOD GH *RUDQ 3HWURYLF
$WODV GHVFULWR GHVGH HO FLHOR /D VHFFLyQ ³(VWD GR \ 6RFLHGDG´ WRPD XQ VHVJR YROFDGR KD FLD OD SVLTXH DO FRQ MXQWDU XQ WH[WR GH -RU JH 6iQFKH] 0HMRUDGD HQ HO TXH VH UHVDOWDQ ODV FRQWULEXFLRQHV GHO GRFWRU 5DIDHO 9H ODVFR )HUQiQGH] D ORV FDPSRV GH OD SVLTXLD WUtD OD VDOXG PHQWDO \ OD SUHYHQFLyQ GHO FRQVXPR GH GURJDV HQ QXHVWUR SDtV \ XQ HQVD\R GH -XDQ &DSH WLOOR +HUQiQGH] VREUH HO LPSDFWR GHO SVL FRDQiOLVLV HQ 0p[LFR GHVGH VX DUULER HQ OD GpFDGD GH \ VX HYROXFLyQ FRPR WpF QLFD FLHQWt¿FD D IDYRU GH QXHYRV PRGRV GH DPSOLDU HO FRQRFL PLHQWR GH OD UHDOLGDG 3DUD ¿QDOL]DU OD VHFFLyQ 0LVFHOiQHD LQFOX\H YD ULDV UHVHxDV GH OLEURV HQWUH HOORV &XpQWDPH OR TXH PH SDVD WHUFHU WtWXOR GHO HVFULWRU YHUDFUX]DQR $JXVWtQ GHO 0RUDO FRHGLWDGR SRU OD 89 \ )LFWLFLD &RVPRV GH :LWROG *RPEURZLF] HVSOpQGLGD PHQWH FRPHQWDGR SRU 0DULR 0X xR] GRV DQWRORJtDV GH GRFXPHQ WRV \ XQ YROXPHQ FROHFWLYR GH HQVD\RV VREUH OD JXHUUD GH ,QGH
SHQGHQFLD HQ 9HUDFUX] XQ HORJLR GH -DYLHU $KXPDGD D ORV 3DSHOHV LQHVSHUDGRV GH -XOLR &RUWi]DU \ XQ WH[WR GH &DUORV 9HODVFR VREUH OD $QWRORJtD GH REUDV GUDPiWLFDV GH 0DUtD /XLVD $OJDUUD HGLWDGD SRU OD 89 (Q OD ~OWLPD SiJLQD HO FRQRFLGR FUtWLFR GH FLQH SHULRGLV WD \ DFDGpPLFR 5DFLHO 0DUWtQH] HIHFW~D XQ LQWHUHVDQWH DQiOLVLV GH OD SHOtFXOD $UUiVWUDPH DO LQ¿HUQR GHO GLUHFWRU 6DP 5DLPL (O Q~PHUR GH /D 3DODEUD \ HO +RPEUH \ ODV HGLFLRQHV DQ WHULRUHV GH HVWD LPSRUWDQWH SX EOLFDFLyQ GH OD 89 SXHGHQ VHU DGTXLULGDV HQ OD )HULD 3HUPD QHQWH GHO /LEUR 8QLYHUVLWDULR XELFDGD HQ +LGDOJR HQ HO 6HU YLFLR %LEOLRJUi¿FR 8QLYHUVLWD ULR GH ;DODSHxRV ,OXVWUHV HQ OD )DFXOWDG GH /HWUDV (VSDxRODV GH OD 89 ODV YLFHUUHFWRUtDV OL EUHUtDV FRPHUFLDOHV SXHVWRV GH SHULyGLFRV \ UHYLVWDV GH OD FLX GDG DVt FRPR HQ 6DPERUQ¶V 3DUD PD\RUHV LQIRUPHV HQ HO FRUUHR ODSDODEUD\HOKRPEUH#XY P[ \ OD SiJLQD HOHFWUyQLFD ZZZ XY P[ ODSDODEUD\HOKRP EUH < DTXHOODV SHUVRQDV LQWH UHVDGDV HQ FRQRFHU PiV VREUH ODV QRYHGDGHV HGLWRULDOHV GH OD 89 SXHGHQ FRQVXOWDU OD SiJLQD ZZZ XY P[ FRUUH \ HVFXFKDU WRGRV ORV PDUWHV GH D KRUDV HO SURJUDPD 2\H OHH \ GLOH TXH WUDQVPLWH 5DGLR 8QLYHUVLGDG 9HUDFUX]DQD HQ HO $0
0LpUFROHV GH IHEUHUR GH
23,1,Ð1 $
OJR JUDYH HVWi SDVDQGR HQ HO 35, PXQLFLSDO GH OD FLXGDG GH ;DODSD TXH REOLJD D )LGHO +H UUHUD %HOWUiQ \ -DYLHU 'XDUWH D LQWHU YHQLU XUJHQWHPHQWH /RV GLULJHQWHV VHFFLRQDOHV GHO 3DUWLGR 5HYROXFLRQD ULR ,QVWLWXFLRQDO HVWiQ EXVFDQGR FREL MR HQ OD RSRVLFLyQ SRUTXH VH VLHQWHQ WUDLFLRQDGRV SRU VX DOFDOGH VXV GL SXWDGRV IHGHUDOHV \ ORFDOHV TXLHQHV KDQ ROYLGDGR ORV FRPSURPLVRV SROtWL FRV TXH FRQWUDMHURQ FRQ HVWRV OtGHUHV SULtVWDV FXDQGR KLFLHURQ FDPSDxD SDUD REWHQHU HO VXIUDJLR SURPHWLHURQ PXFKR \ QR UHJUHVDURQ GHMDQGR HP EDUFDGD D HVWD HVWUXFWXUD WHUULWRULDO GHO WULFRORU TXH DKRUD UHFLEH PHQWD GDV GH PDGUH FXDQGR VH SUHVHQWDQ FRQ ODV EDVHV WULFRORUHV D SHGLU HO DSR\R SDUD 'XDUWH $PpULFR =~xLJD \ &DUORV $FHYHV TXLHQHV QDGD WXYLH URQ TXH YHU FRQ HVWRV KHFKRV SHUR KR\ FDUJDQ FRQ HO SUREOHPD &RPR XQD VHxDO GH VX PROHVWLD SRU HO PDOWUDWR \ WUDLFLyQ GH TXH VH VLHQWHQ YtFWLPDV SRU SDUWH GH VXV UH SUHVHQWDQWHV HQ OD &iPDUD GH 'LSX WDGRV )HGHUDO \ /RFDO DVt FRPR HQ HO 0XQLFLSLR OD PD\RUtD GH ORV SUHVL GHQWHV VHFFLRQDOHV GHO 35, [DODSHxR QR DFXGLHURQ D OD UHXQLyQ GHQRPLQD GD GH ³/D 8QLGDG \ OD /HDOWDG´ FH OHEUDGD HO SDVDGR GH IHEUHUR HQ HO 6DOyQ 687(50 D OD FXDO DVLVWLUtD -DYLHU 'XDUWH TXLHQ ¿QDOPHQWH QR DFXGLy /D FRPLGD HVWDED SUHYLVWD SDUD ODV GRV GH OD WDUGH SHUR FRPR VLHPSUH \ VLQ UHVSHWR DOJXQR SDUD ORV DVLVWHQWHV GLR LQLFLR D ODV GH OD WDUGH (O VDOyQ VH OOHQy HQ VX PD\RUtD FRQ JHQWH GHO PXQLFLSLR DVt FRPR GH RWUDV RUJDQL]DFLRQHV YD PRV OD VLPXODFLyQ SOHQD 0LJXHO &DEUHUD SUHVLGHQWH GHO 35, PXQLFLSDO OOHJy DFRPSDxDGR GH $PpULFR =XxLJD \ &DUORV $FHYHV DKLMDGR GHO *REHUQDGRU \ SUy[LPR FDQGLGDWR D OD GLSXWDFLyQ ORFDO SRU HO GLVWULWR UXUDO &DEUHUD SUHVHQWy D VXV DFRPSDxDQWHV GLR XQ GLVFXUVR GH XQLGDG \ OHDOWDG SDUWLGDULD \ SXQ WR 3RVWHULRUPHQWH KDEOy $FHYHV FRQ XQ GLVFXUVR FRUWR SHUR VLQ IXHU]D QL FRQYLFFLyQ /H WRFy FHUUDU HO HYHQWR D $PpULFR =XxLJD 0DV YHUVDGR \ GL QiPLFR SHUR VX GLVFXUVR QR SUHQGLy /RV OODPDGRV D DSODXGLU QR PRWLYD URQ D OD FRQFXUUHQFLD /RV SRFRV SUHVLGHQWHV VHFFLR QDOHV TXH DVLVWLHURQ \ FRQ ORV TXH
/
RV IUDFDVRV GH )pOL[ 'tD] QR GHVDOHQWDURQ D ORV UHDFFLRQD ULRV TXLHQHV FRQWLQXDURQ VXV PDTXLQDFLRQHV FRQWUD HO JRELHUQR (O GH IHEUHUR GH WURSDV IHGHUD OHV DO PDQGR GH 0RQGUDJyQ VH UH EHODURQ FRQWUD HO *RELHUQR SXVLHURQ HQ OLEHUWDG D )pOL[ 'tD] \ D %HUQDUGR 5H\HV \ PDUFKDURQ FRQWUD HO 3DODFLR 1DFLRQDO (O JHQHUDO 9LOODU DO PDQGR GH OD JXDUQLFLyQ GHO SDODFLR DO WHQHU QRWLFLDV GH OD QXHYD UHYXHOWD LQVWDOy VXV KRPEUHV HVWUDWpJLFDPHQWH \ UH FLELy D ORV FRQWUDUUHYROXFLRQDULRV FRQ DGHFXDGDV OOXYLDV GH EDODV PDWDQGR D 5H\HV GLVSHUVDQGR D 'tD] \ VX JHQWH \ GHMDQGR UHJDGD OD 3OD]D GH OD &RQVWLWXFLyQ FRQ ORV FDGiYHUHV GH ORV DWDFDQWHV DVt FRPR ORV GH PX FKRV FLYLOHV TXLHQHV IDWDOPHQWH VH HQFRQWUDEDQ HVH GRPLQJR HQ OD SOD]D SULQFLSDO JXDOPHQWH FRQGHQDWRULD IXH OD LQWHUYHQFLyQ GH +HQU\ /DQH :LOVRQ HPEDMDGRU GHO YHFLQR SDtV GHO QRUWH DQWH HO JRELHUQR GH 0p[LFR HQ HVRV YHUJRQ]RVRV DFRQWHFLPLHQWRV TXLHQ YLRODQGR ORV SULQFLSLRV PiV HOHPHQ WDOHV GH OD GLSORPDFLD OD PRUDO \ OD GHFHQFLD FRPR VRQ ORV JULQJRV VH GHJUDGy DO PLVPR QLYHO GH ORV FULPL QDOHV \ PLQWLHQGR D VX JRELHUQR \ SURPHWLHQGR D HOORV HO UHFRQRFLPLHQ WR GH VX SDtV LQWULJy FRQ HO XVXUSDGRU SDUD OD FDtGD GH 0DGHUR 3RU RWUD SDUWH DGHPiV GH VXV YDULDV GHELOLGDGHV 0DGHUR QR WXYR
$%5,(1'2 $5&+,926 -RUJH *DUFtD &yUGRYD
0ROHVWLD GH SULtVWDV HQ ;DODSD
SXGH FRQYHUVDU PH PDQLIHVWDURQ VX LQFRQIRUPLGDG FRQ ORV TXH OODPDURQ ³VLPXODGRUHV GHO SRGHU´ ([SUHVDURQ TXH GLSXWDGRV \ DOFDOGHV TXH KDQ HVWDGR HQ HO SRGHU VLHPSUH OHV YLH QHQ D YHU HQ pSRFD GH HOHFFLRQHV \ QXQFD PiV ORV YXHOYHQ D YHU FXDQGR OOHJDQ D XQ FDUJR S~EOLFR (VWiQ KDU WRV GH VHU XWLOL]DGRV SRU HOOR SLGHQ VHU UHFLELGRV SRU HO JREHUQDGRU )LGHO +HUUHUD %HOWUiQ DVt FRPR SRU HO FDQ GLGDWR -DYLHU 'XDUWH GH 2FKRD SDUD H[SRQHUOHV OD VLWXDFLyQ TXH YLYH HO SULtVPR [DODSHxR (VWRV GLULJHQWHV VHFFLRQDOHV QR VRQ ORV TXH DSDUHFHQ HQ ORV PHGLRV GH FRPXQLFDFLyQ R HQ ORV UHFRUULGRV GH ORV IXQFLRQDULRV S~EOLFRV HV OD PL OLWDQFLD UHDO GH YHUGDG OD HVWUXFWX UD GH ODV FRORQLDV DOOt GRQGH HVWi HO YRWR TXH SUHPLD R FDVWLJD DO SDUWLGR /DV TXHMDV GH ORV HVFDVRV 3UHVL GHQWHV GH ORV VHFFLRQDOHV TXH DFX GLHURQ D OD UHXQLyQ GHO 687(50 VRQ FRQVWDQWHV 'LFHQ TXH ORV KR\ GLSX WDGRV IHGHUDOHV ORFDOHV \ HO DOFDOGH SURPHWLHURQ OiPLQDV GHVSHQVDV EH FDV D ORV HVWXGLDQWHV SUR\HFWRV SUR GXFWLYRV \ QDGD GH HVR VH FXPSOLy HV PiV GHMDURQ FROJDGRV D WRGRV D OD JHQWH D ODV DPDV GH FDVD D ORV OL GHUHV SRU OR TXH KR\ ORV UHFODPRV GH OD JHQWH QR VH KDFHQ HVSHUDU &XDQ
GR ORV SUHVLGHQWHV GH ORV VHFFLRQDOHV DFXGHQ D SHGLU DSR\R OD JHQWH OHV UHFODPD ODV SURPHVDV GH FDPSDxD GH ORV FDQGLGDWRV SULtVWDV TXH QXQFD OOHJDURQ /RV SULtVWDV HQ ODV FRORQLDV SLHQVDQ TXH ORV OtGHUHV VHFFLRQDOHV VH TXHGDURQ FRQ WRGR SRU OR TXH DKRUD HV PiV GLItFLO FRQYHQFHUORV GH TXH DSR\HQ DO 35, ³(V XQD ODERU WL WiQLFD SXHV OD JHQWH \D QR FUHH QL VH OH FRQYHQFH WDQ IiFLOPHQWH 1R TXLHUHQ VDEHU QDGD GH SDUWLGRV QL GH FDQGLGDWRV´ PDQL¿HVWDQ /RV UHFODPRV FRQWUD VXV GLULJHQ WHV YDQ \ YLHQHQ QR SDUHFHQ WHUPL QDU 'LFHQ TXH FXDQGR KDQ VROLFLWDGR HO DSR\R GHO SUHVLGHQWH PXQLFLSDO pVWH VLPSOHPHQWH OHV KD FHUUDGR ODV SXHUWDV $FXVDQ TXH HQ 3DODFLR ORV WUDWDQ FRPR VL IXHUDQ RSRVLFLyQ /R PiV SUHRFXSDQWH HV TXH PX FKRV OtGHUHV VHFFLRQDOHV HVRV TXH Vt MDODQ JHQWH HVWiQ UHFLELHQGR SUR SXHVWDV GH SDUWLGRV GH RSRVLFLyQ /HV KDQ RIUHFLGR GHVGH IXHUWHV VXPDV GH GLQHUR GHVSHQVDV FRPR FDUJRV HQ OD IXWXUD DGPLQLVWUDFLyQ PXQLFLSDO RWURV KDQ UHFLELGR KDVWD DPHQD]DV VL QR FRRSHUDQ FRQ OD RSRVLFLyQ \ DKt HO 35, WDPELpQ ORV KD DEDQGRQDGR +R\ WDPELpQ VH SXHGH YHU \ FRQV WDWDU FyPR ORV MHIHV GH PDQ]DQD GH OD FLXGDG GH ;DODSD SULtVWDV HQ VX
§3,=&$ &8/785$/¨ /LF *XVWDYR $UUR\R &K 'DPLiQ
´/D 'HFHQD 7UiJLFDµ
VX¿FLHQWH HQHUJtD SDUD SHGLU HO UHWLUR GH /DQH :LOVRQ FXDQGR VXSR D PX\ EXHQ WLHPSR TXH HVWDED PDTXLQDQ GR FRQWUD pO HQ YH] GH VLPSOHPHQWH KDEHUVH TXHMDGR GH VX FRQGXFWD /RV FRQWUDUUHYROXFLRQDULRV VH GLULJLHURQ UiSLGDPHQWH KDFLD OD &LXGDGHOD OD FDSWXUDURQ \ OD FRQYLUWLHURQ HQ VXV FXDUWHOHV $ SDUWLU GH HVD IHFKD GXUDQWH GLH] GtDV FRQVHFXWLYRV TXH WHUPLQDURQ HO ODV IXHU]DV GHO *RELHUQR GHVFDU
JDURQ XQD WRUPHQWD GH DWDTXHV FRQ WUD OD FLXGDGHOD FDXVDQGR OD PXHUWH GH PXFKRV FLHQWRV GH FLXGDGDQRV SDFt¿FRV SRU HO IXHJR GH OD DUWLOOHUtD \ DPHWUDOODGRUDV GH DPERV ODGRV /D FDPSDxD GH +XHUWD HQ HO QRUWH DSDUHQWHPHQWH OH FRQTXLVWy OD FRQ ¿DQ]D GH 0DGHUR SHUR VH GLFH TXH HO 3UHVLGHQWH FRPHWLy XQ HUURU IDWDO DO KDEHUOR QRPEUDGR SDUD FDSWXUDU HO DUVHQDO HQ YH] GH KDEHU GHVLJQDGR DO JHQHUDO 9LOODU TXLHQ KDEtD UHSHOLGR
JUDQ PD\RUtD VRQ PDOWUDWDGRV HQ 3DODFLR 0XQLFLSDO +DQ VXIULGR ORV GHVDLUHV GH IXQFLRQDULRV PXQLFLSD OHV SULtVWDV TXH KDQ SHUGLGR HO SLVR OR TXH KD RULJLQDGR TXH PiV GHO SRU FLHQWR GH ORV MHIHV GH PDQ]DQD KD\DQ UHQXQFLDGR R HPLJUDGR D RWUR SDUWLGR SROtWLFR /D VLWXDFLyQ HV JUDYH \ QDGLH KDFH OR PHGLDQDPHQWH QHFH VDULR SDUD UHFRPSRQHUOD 0LJXHO &DEUHUD KD EXVFDGR SRU WRGRV ORV PHGLRV FRKHVLRQDU DO SDU WLGR SHUR SRFR KD ORJUDGR 3RU LQV WUXFFLRQHV GHO *REHUQDGRU OHV KD SHGLGR D 5LFDUGR $KXHG 6LOYLR /D JRV \ D 'DYLG &KHGUDKXL TXH VH PH WDQ GXUR D ODV FRORQLDV TXH DSR\HQ D ORV OLGHUD]JRV SULtVWDV SHUR VyOR GH 6LOYLR /DJRV KD REWHQLGR UHVSXHVWD $KXHG DOFDQ]y OD GLSXWDFLyQ IHGHUDO \ QXQFD PiV YROYLy FRQ OD JHQWH TXH OR DSR\y YDPRV QL VLTXLHUD UHJUHVy D GDU ODV JUDFLDV SRU HO DSR\R UHFLEL GR /RV VHFFLRQDOHV HVWiQ VXPDPHQ WH PROHVWRV FRQ $KXHG TXLHQ WHQtD EXHQD LPDJHQ SHUR KR\ HQ ODV FR ORQLDV ORV OtGHUHV SULtVWDV QR TXLHUHQ VDEHU QDGD GHO OHJLVODGRU (Q JHQHUDO HVWH HV HO SDQRUDPD TXH VH YLYH HQWUH HO SULtVPR GH EDVH GH OD FLXGDG GH ;DODSD 1R WLHQHQ LQFHQWLYRV ORV KDQ GHMDGR FROJDGRV GH OD EURFKD \ DKRUD FRQ HVH FLQLV PR TXH FDUDFWHUL]D D ORV SROtWLFRV UHJUHVDQ D SHGLU QXHYDPHQWH VX DSR\R (V WLHPSR GH TXH )LGHO \ 'XDUWH SRQJDQ RUGHQ HQ ;DODSD (O JREHU QDGRU QR WLHQH GHVFDQVR \ 'XDUWH VH HQFXHQWUD LQPHUVR HQ HVD GLQiPLFD SRU HOOR QR SXHGHQ WROHUDU D JHQWH HQ FDUJRV S~EOLFRV \ GHO SDUWLGR TXH VLPXODQ WUDEDMDU \ HQJDxDQ D ODV ED VHV &RVWy PXFKR WUDEDMR SROtWLFR \ GLQHUR UHFXSHUDU D ;DODSD SDUD HO 35, QR VH SXHGH SHUPLWLU TXH SRU OD IDOWD GH R¿FLR SROtWLFR \ OD VREHUELD GH XQRV FXDQWRV OD FDSLWDO GHO (VWD GR UHJUHVH D PDQRV GH OD RSRVLFLyQ (O 35, HQIUHQWD VHULRV FRQÀLFWRV HQ 9HUDFUX] &RDW]DFRDOFRV 7X[SDQ 3R]D 5LFD \ ;DODSD HQ HVWRV PX QLFLSLRV HVWi HO WULXQIR R OD GHUURWD GHO FDQGLGDWR WULFRORU SRU HOOR 'XDU WH GHEH DEULU WLHPSR HQ VX DJHQGD SDUD FRQFLOLDU ORV LQWHUHVHV GH ORV JUXSRV DQWHV GH TXH VHD GHPDVLD GR WDUGH \ PXFKRV GH HOORV WHUPLQHQ HQJURVDQGR ODV ¿ODV GH OD RSRVLFLyQ MRUJHFRUGRED #KRWPDLO FRP ORV DWDTXHV UHEHOGHV FRQWUD HO 3DOD FLR 1DFLRQDO $O ¿QDO GHO GpFLPR GtD 9LFWRULDQR +XHUWD WUDLFLRQy DO *RELHUQR DSUHVy DO 3UHVLGHQWH \ DO 9LFHSUHVLGHQWH HO GH IHEUHUR H[LJLy VXV UHQXQFLDV GHVGH OXHJR \ YDOLpQGRVH GH OD IXHU]D PLOLWDU REOLJy DO &RQJUHVR D TXH ODV DSUREDUD HQ PHQRV GH YHLQWLFXDWUR KRUDV GHMDQGR OLEUH HO FDPLQR KDFLD OD XVXUSDFLyQ D FX\R HIHFWR HQWRQ FHV IRU]y DO &RQJUHVR D QRPEUDU D 3HGUR /DVFXUiLQ 3UHVLGHQWH SURYLVLR QDO TXLHQ RWRUJy HO MXUDPHQWR DQWH HO FRQJUHVR H LQPHGLDWDPHQWH QRPEUy D +XHUWD 0LQLVWUR GH *REHUQDFLyQ /DVFXUiLQ D ORV YHLQWLVpLV PLQXWRV UH QXQFLy FRPR 3UHVLGHQWH \D TXH SDUD ODV KRUDV HO &RQJUHVR DFHSWy VX UHQXQFLD \ DXWRPiWLFDPHQWH +XHUWD VH FRQYLUWLy HQ 3UHVLGHQWH ,QWHULQR 3DUD FRURQDU HVWRV GHWHVWDEOHV KH FKRV KXHUWD PDQGy PDWDU D 0DGHUR \ D 3LQR 6XiUH] HO GtD FXDQGR HUDQ OOHYDGRV D OD SHQLWHQFLDUtD &RQ HO 3UHVLGHQWH \ 9LFHSUHVLGHQ WH HOLPLQDGRV HO XVXUSDGRU LQLFLy XQD HUD GH WHUURU SDUD PDQWHQHUVH HQ HO SRGHU 9HQXVWLDQR &DUUDQ]D JREHU QDGRU GH &RDKXLOD LQPHGLDWDPHQ WH GHVFRQRFLy D +XHUWD DVt FRPR )UDQFLVFR 9LOOD HQ &KLKXDKXD ÈOYDUR 2EUHJyQ HQ 6RQRUD (PLOLDQR =DSDWD HQ 0RUHORV IRUPDQGR JUDQGHV HMpU FLWRV \ ORV SXVLHURQ DO VHUYLFLR GH OD FXVD FRQVWLWXFLRQDOLVWD DUURMiQGRORV FRQWUD HO HMpUFLWR IHGHUDO
0LpUFROHV GH IHEUHUR GH
23,1,Ð1 0
XFKD LPSRUWDQFLD UHYLVWH HO VHU HQ HVH VHQWLGR KD\ GRV YHUWLHQWHV TXH GHEHQ DFR SODUVH \ OD SULPHUD HV DTXHOOD UH ODWLYD D OD SHUVRQD HQ Vt PLVPD (O VHxRU 3HGUR ,QIDQWH XQ JUDQ VHxRU FDQWDED DTXHOOR GH ³\R VR\ TXLHQ VR\ \ QR PH SDUH]FR D QDLGHQ«´ OXHJR DKt HQWUD OD YDORUDFLyQ SHUVR QDO VLQ LPSRUWDU OR H[WHUQR HO TXp GLUiQ R HO TXp GLFHQ HV GHFLU OD DX WRHVWLPD \ VREUH HVR KD\ PXFKR PDWHULDO KR\ HQ GtD TXH DSR\D D OD UHDOL]DFLyQ DO GHVDUUROOR SHUVRQDO VLQ GHVDUUROOR SHUVRQDO QR SXHGH DFFHGHUVH DO GHVDUUROOR VRFLDO DO RUJDQL]DFLRQDO $SOLFD D WRGRV ORV UXEURV GH OD YLGD SRUTXH VH SLHUGH HO FDPLQR OD HVHQFLD OD WDUHD OD YL VLyQ OD PLVLyQ 7HQHPRV HMHPSORV PX\ WULVWHV FRPR HV HO FDVR GHO 3RGHU /HJLVODWLYR TXH GHMDURQ SD VDU OD RSRUWXQLGDG GH VHU IUHQWH D HQJDxRVDV FRPSRQHQGDV DUUHJORV HQ OR RVFXULWR D HVSDOGDV GH OD FLX GDGDQtD WHQtDQ OD REOLJDFLyQ GH FRQWHQHU \ PRGL¿FDU HO JDVWR \ QR OR KLFLHURQ SRUTXH OHV RIUHFLHURQ ODV SHUODV GH OD 9LUJHQ SHUODV TXH QR OHV SXHGH GDU *yPH] 0RQW QL QDGLH DEVROXWDPHQWH QDGLH /D 6XSUHPD &RUWH LJXDO DYDODQGR LPSXHVWRV TXH VRQ RQHURVRV H LQMXVWRV SRU TXH VH DSOLFDQ GLVFUHFLRQDOPHQWH QR VRQ SDUHMRV SHUR DGHPiV VRQ H[FHVLYRV \ DUELWUDULRV 3HUR ¢SRU TXp" SRUTXH GH DOJXQD SDUWH \ GH DOJXQD IRUPD WLHQH TXH VDOLU SDUD ORV VXSHU VXHOGRV FRPSHQVDFLRQHV YLiWLFRV FKRIHUHV D\XGDQWHV YLD MHV \ HWFpWHUD GH ORV PLQLVWURV \ ORV GLSXWDGRV +DQ SHUGLGR HVWRV GRV SRGHUHV VX FDSDFLGDG GH VHU VX HVHQFLD 8Q HMHPSOR GH OD EXUOHWD GHO (MHFXWLYR SDUD HVRV GRV SRGH UHV VRQ ORV LQFUHPHQWRV GH VXHOGRV FRQFHGLGRV KDFH XQRV GtDV D XQ VHFWRU JXEHUQDPHQWDO D ORV GHPiV QDUDQMDV WRSHV GHO \ VDQVHDFD
DG\ *RGLYD ²XQD GDPD LQJOHVD GH EXHQRV VHQWLPLHQWRV VHJ~Q FXHQWDQ ODV FUyQLFDV² D SULQFL SLRV GHO VLJOR ;, FDEDOJy GHVQXGD SRU HO SXHEOR GH &RYHQWU\ ,QJODWHUUD SDUD FRQVHJXLU TXH VX PDULGR OH ED MDUD ORV LPSXHVWRV D VXV V~EGLWRV \ ORJUy DGHPiV GH OD FRQGRQDFLyQ GH ODV FRQWULEXFLRQHV VHQWDU HO SUHFH GHQWH GH ODV SURWHVWDV DO GHVQXGR /RV KLVWRULDGRUHV KDVWD PHGLD GRV GHO VLJOR ;; IXHURQ SDUFRV HQ DVHQWDU VL DOJXLHQ PiV XWLOL]y HVWD SHFXOLDU IRUPD GH PDQLIHVWDUVH SDUD FRQVHJXLU DOJR VLQ HPEDUJR HQ OD GpFDGD GH ORV VHVHQWDV GHO VLJOR SD VDGR PXFKDV SHUVRQDV HVWXGLDQWHV SULQFLSDOPHQWH FRQVLGHUDURQ TXH GHVQXGDUVH HUD XQD SURYRFDGRUD \ H¿FD] PDQHUD GH SURWHVWDU FRQWUD OD JXHUUD HQ FRQWUD GH OD PDWDQ]D GH DQLPDOHV VLOYHVWUHV FRQWUD ODV FRUULGDV GH WRURV HQ FRQWUD GH ORV VLVWHPDV SROtWLFRV REVROHWRV FRQWUD HO XVR GH SLHOHV HQ OD LQGXVWULD GH OD PRGD SDUD JDQDU HVSDFLRV SDUD HO XVR GH OD ELFLFOHWD HWFpWHUD 0X FKDV YROXQWDGHV DO SDUHFHU VH SXH GHQ GREOHJDU VL TXLHQ ODV HQIUHQWD OR KDFH GHVQXGR 3HUR ¢SRU TXp HO GHVQXGR VH KD FRQYHUWLGR HQ XQD IRUPD GH SUR WHVWD" /DG\ *RGLYD WDO YH] UHVSRQ GHUtD TXH SRUTXH VX PDULGR HUD XQ GHVJUDFLDGR TXH QR FUH\y TXH HOOD IXHUD FDSD] GH FDEDOJDU HQ SHORWDV SHUR OD YHUGDGHUD UD]yQ HV SRUTXH OD GHVQXGH] S~EOLFD HV WDE~ /D GHV QXGH] ²HQ S~EOLFR VLQ FRQQRWDFLR QHV VH[XDOHV R HVWpWLFDV² YLROHQWD HO UpJLPHQ HVWDEOHFLGR DJUHGH ODV FUHHQFLDV UHOLJLRVDV HV SURYRFDGR UD \ MDPiV SDVDUi GHVDSHUFLELGD /RV TXH SURWHVWDQ GHVQXGRV ²LQGL YLGXDO R JUXSDOPHQWH² HQIUHQWDQ OD UHSUHVLyQ GH ORV JRELHUQRV \ OD GH GH RWURV KRPEUHV D FXHUSR OLPSLR
/
0»6 2 0(126 ,1* /(2%$5'2 6$5725,86
/$ ,03257$1&,$ '(/ 6(5 $0%8/$17(6 5(*8/$&,Ð1 12 5(35(6,Ð1 ´48( ',&( 0$ /,1'$ 48( 6Ì 6Ì 6(f25µ
Ey SHUR D ORV TXH PiV JDQDQ PiV DXPHQWR ¢HVR HV VHU XQ JRELHUQR GHPRFUiWLFR" HVR HV VHU KDFHGRU GH XQ SXHEOR GHPDFUDGR /RV DPEXODQWHV VRQ XQ VHFWRU FRPSOLFDGR GH PDQHMDU QR KD\ GXGD SHUR QR FUHHPRV TXH VHD FRQ SURJUDPDV GH UHSUHVLyQ FRPR SXHGH PDQHMiUVHOHV KD\ TXH HVWD EOHFHU XQD UHJXODFLyQ VDQD \ MXVWD VRQ JHQWH TXH EXVFD JDQDU HO SDQ GH FDGD GtD GH IRUPD OtFLWD KD\ DEXVLYRV \ H[SORWDGRUHV GHO FDVR SHUR QR OD PD\RUtD EXVFDQ XQ HV SDFLR XQD RSRUWXQLGDG SDUD OOHYDU IULMROHV D OD FDVD DXQTXH VHD GH ORV LPSRUWDGRV GH 0LFKLJDQ DPEXODQ
WHV KD\ HQ WRGR HO PXQGR HQ ODV FLXGDGHV PiV WXUtVWLFDV VRQ PX FKRV \ YDULDGRV XQRV SHUPLWLGRV \ RWURV D ORV TXH YHQ FRQ GLVLPXOR SRUTXH FRPR TXLHUD TXH VHD PXH YHQ OD HFRQRPtD \ QR WLHQHQ TXH DQGDU FUX]DQGR IURQWHUDV GH KRUURU UXPER D OD H[SORWDFLyQ LQPLVHULFRU GH 8Q FHQVR VLPSOH QRV UHYHODUtD HO RULJHQ KXPLOGH GHO DPEXODQWH WDPSRFR HV EXHQR UHFOXLUQRV HQ FHQWURV FRPHUFLDOHV SRUTXH VH SLHU GH HO VHQWLGR GH VX FKDPED«£VRQ DPEXODQWHV 0D /LQGD DSR\y \ VDOLy HO TXH VH VDEtD VDOGUtD FRQ DSUREDFLyQ GH ORV PLOLWDQWHV R QR (O TXH DKRUD
&,8'$' &27,',$1$ $/(-$1'52 +(51¹1'(= +'(=
/D UHEHOLyQ GH ORV HQFXHUDGRV
OR TXH KDFH TXH FXDOTXLHU LQWHQWR GH YLROHQFLD VH SHUFLED PDJQL¿FDGR /D GHVQXGH] HQ HVWH FDVR HV OD H[ WUHPD YXOQHUDELOLGDG DQWH OD IXHU]D EUXWD /D H¿FDFLD UHVLGH WDPELpQ HQ TXH OD KLSRFUHVtD GH OD VRFLHGDG HQFXHQ WUD PHQRV UHYXOVLYR \ UHSXOVLYR XQ DFWR GH YLROHQFLD FDOOHMHUD R ODV DWUR FLGDGHV GH OD JXHUUD TXH XQD PDQL IHVWDFLyQ GH HQFXHUDGRV (Q ;DODSD UHFLpQ KHPRV SUHVHQ FLDGR XQD SURWHVWD GH HVWH WLSR FLHQ WRV GH FDPSHVLQRV OLGHUDGRV SRU &HVDU GHO ÈQJHO VH PDQLIHVWDURQ HQ FRQWUD GH OD FDQGLGDWXUD SRU HO 3DUWL GR $FFLyQ 1DFLRQDO GH 0LJXHO ÈQJHO <XQHV /LQDUHV D OD JXEHUQDWXUD GHO HVWDGR (Q HVWH FDVR QR IXHURQ PX MHUHV EHOOtVLPDV ODV TXH VH GHVQXGD
URQ ²FRPR HQ (XURSD TXH PXFKDV 7RS PRGHO OR KDQ KHFKR SDUD SUR WHVWDU HQ FRQWUD GHO XVR GH SLHOHV HQ OD LQGXVWULD GH OD PRGD² QL WDPSRFR IXHURQ DUWLVWDV IDPRVDV ²FRPR HQ (VSDxD TXH OR KLFLHURQ HQ FRQWUD GH ODV FRUULGDV GH WRURV² DTXt IXHURQ FDPSHVLQRV FDVL DQyQLPRV DQFLD QRV IDPpOLFRV KRPEUHV GHVQXWULGRV SHUR JRUGRV PXMHUHV FRQWUDKHFKDV TXH QR VDEHQ GH JLPQDVLRV QL GLHWDV \ KDVWD QLxRV TXH FRPR VXV SDGUHV TXH ORV LQFLWDQ D KDFHUOR QR VDEHQ OR TXH KDFHQ 1R KXER HQ HVWD GHVQXGD SURWHV WD HO PLVPR WUDVIRQGR LQWHOHFWXDO GH ODV GHFHQDV GH HVWXGLDQWHV DVLiWLFRV TXH HQ SURWHVWDURQ GHVQXGRV HQ FRQWUD GH (VWDGRV 8QLGRV SRU OD JXHUUD HQ 9LHWQDP QL HO PLVPR VHQ
PDQGD PDQGD \ OR KDFH LJXDO TXH ORV GH DQWHV 1R HUD HO 35, HUDQ ORV LQGLYLGXRV TXH VH OOHQDURQ GH VR EHUELD TXH VH HPEULDJDURQ GH SR GHU \ GHFLGLHURQ FDVL FRPR &DOtJXOD KDFLHQGR FyQVXO D VX FDEDOOR SREUH FDEDOOR 3HUR FDGD TXLHQ VX EURQFD 3RU FLHUWR TXH HQWUH ODV SULPHUDV FRVDV TXH SLGLy HV TXH GHMHQ FRUUHU HO WUHQ TXH QR OH SRQJDQ SHURV D ORV RWURV SUHVXQWRV SDUD WHQHU XQR R GRV GHEDWHV FRQIRUPH DO FyGL JR TXH OR KDJDQ OXFLU« QR HQWHQGt ELHQ HVR SHUR Vt HV FLHUWR TXH HV XQ EXHQ RUDGRU DTXHO TXH XVWHG VDEH \ TXH WLHQH FDSDFLGDGHV KLVWULyQL FDV WLHQH SUHVHQFLD VDEH TXLpQ HV \ SRVHH OD IULDOGDG TXH OH RWRUJD SRU YHQLU GH TXLHQ YLHQH« GLFHQ TXH IXH 0D /LQGD«¢SHUR FXiO" ¢OD TXH HQVHxD R OD TXH QR" 2 HV XQ SUR GXFWR GH ODV GRV QR XQ HQJHQGUR TXH TXHGH FODUR (V XQ SURGXFWR GH VyOR 'LRV VDEH TXp LQÀXHQFLDV GH IXHUWH RORU D <XQTXH« 1DWXUDOPHQWH TXH ORV GHO 35, TXH YDQ D VHU GHOHJDGRV WLHQHQ XQ UHWR HQRUPH PDQGDU HO PHMRU JDOOR SDUD HVH WLSR GH SHOHDV DO ¿Q \ DO FDER TXH DXQ QR KD\ GHFLVLR QHV WRPDGDV HVWiQ D WLHPSR«<R VR\ GHO 35, SHUR QR FXHQWR FRPR WDPSRFR OD JUDQ PD\RUtD FXHQWDQ ORV TXH VHUiQ SDUWH GH HVD FRQYHQ FLyQ GH GHOHJDGRV (Q OD VHPDQD WHQGUHPRV LQIRUPDFLyQ GH TXLpQHV VH UHJLVWUDQ SDUD LQLFLDU FDPSDxD FRPR SUHFDQGLGDWRV QR VH YDQ D UHJLVWUDU SDUD KDFHU SUHFDPSDxD HV DOJR GLIHUHQWH 6LQ HPEDUJR KD\ GRV TXH WUHV TXH VRQ \D REMHWR GH LPSXJQDFLyQ 'DQWH 'HOJDGR SXH GH VXPDU PXFKRV YRWRV TXH KDUtDQ OD GLIHUHQFLD %XJDQ]D SRGUtD KD EHU WULXQIDGR HQ VX VHJXQGD YXHOWD SHUR HVWi IXHUD OR SXVLHURQ IXHUD OR GHVHFKDURQ OR KXPLOODURQ OR SL VRWHDURQ VLQ PHUHFHUOR PHUHFtD VHU HO FDQGLGDWR
WLGR GH OD UHÀH[LyQ GHO JUXSR GH ³0X MHUHV ,QVHQVDWDV 'HVQXGDV´ FXDQGR HQ IRUPDURQ HO VtPEROR GH OD SD] HQ 2QWDULR &DQDGi SDUD SUR WHVWDU SRU OD JXHUUD HQ ,UDN QL OD PLV PD FRQYLFFLyQ GH +HOHQ 2GHZRULWVH \ PXMHUHV GH 1LJHULD TXH GHVD ¿DURQ FRQ VX GHVQXGH] OD YHUJ HQ ]D QDFLRQDO HQ XQD YLJLOLD GH YDULRV GtDV IUHQWH DO SDUODPHQWR QLJHULD QR IRU]DQGR D OD HPSUHVD &KHYURQ 7H[DFR D DWHQGHU ODV QHFHVLGDGHV GH VXV IDPLOLDV \ FRPXQLGDGHV 1R DTXt HQ HVWDV FDOOHV [DODSH xDV GHVD¿DQGR HO IUtR \ OD OOXYLD LQ YHUQDO HVRV FDPSHVLQRV VH GHVQX GDURQ SRU KDPEUH SRU OD SURPHVD TXL]i GH XQ WHUUHQR GH XQD SDUFH OD GH XQ SDWULPRQLR SDUD VXV KLMRV ²TXH QR SRGUiQ FRQVHJXLU GH RWUR PRGR TXH QR VHD SHUGLHQGR VX GLJ QLGDG² KHFKD SRU XQ OtGHU TXH QR SUHGLFD FRQ HO HMHPSOR \ TXH PHUFH QDULR GH OD SROtWLFD \ VHUYLO D RVFXURV LQWHUHVHV FRQ PXFKR PHQRV GLJQRV TXH OD MXVWLFLD VRFLDO TXH SUHJRQD GDED XQD FRQIHUHQFLD GH SUHQVD FX ELHUWR GH XQ DEULJDGRU VDFR GH ODQD 0XFKRV GH HOORV QR VDEtDQ QL TXLpQ HUD <XQHV /LQDUHV QL TXLpQ HO H[ JR EHUQDGRU &KLULQRV (Q HVWRV WLHPSRV TXH FRUUHQ OD GHVQXGH] HV FRVD FRWLGLDQD OD YH PRV WRGRV ORV GtDV HQ OD WHOHYLVLyQ HQ OD SUHQVD HQ HO ,QWHUQHW \ SRU SRFR \D HV DOJR QDWXUDO OR TXH PR OHVWD OR TXH SURYRFD OR TXH LUULWD HV OD PDQLSXODFLyQ GH KRPEUHV PXMH UHV \ QLxRV TXH VLQ PiV FRQYLFFLyQ TXH VX QHFHVLGDG VRQ H[SXHVWRV DO HVFDUQLR \ D OD EXUOD HQ DUDV GH TXH VX OtGHU ²\ ORV TXH OR ³FRQWUD WDQ´² OXFUHQ ²REWHQLHQGR SRGHU \ GiGLYDV² FRQ VX LQRFHQWH GLJQLGDG VXJHUHQFLDV R UHFODPRV PRWDUG[DO#JPDLO FRP
0LpUFROHV GH IHEUHUR GH
81,9(56,'$' 9(5$&58=$1$ $ILUPD DUTXHyORJD
&HOHEUD %LRORJtD FDPSXV ;DODSD DFUHGLWDFLyQ QDFLRQDO
/D PHMRU GHIHQVD GH OD HGXFDFLyQ S~EOLFD HV OD FDOLGDG $ULDV
3REODPLHQWR HQ $PpULFD SRGUtD GDWDU GH KDFH PLO DxRV
6HWHQWD SRU FLHQWR GH ORV SURJUDPDV GHO »UHD %LROyJLFR $JURSHFXDULD VRQ DKRUD GH FDOLGDG QDFLRQDO
6H WLHQHQ KDOOD]JRV HQ SLQWXUD UXSHVWUH TXH VXSHUDQ HVD IHFKD GHVWDFy OD DUTXHyORJD *LVHOH 'DOWULQL 3RU 5HGDFFLyQ $FUySROLV
0iV TXH XQD PHWD DOFDQ]DGD HV XQ SXQWR GH SDUWLGD SDUD FRQWLQXDU PHMRUDQGR OD FDOLGDG 'RPLQJR &DQDOHV
'
3RU (GLWK (VFDOyQ
/
D PHMRU PDQHUD GH GHIHQ GHU D OD HGXFDFLyQ S~EOLFD HV GHPRVWUDU VX FDOLGDG DVHJXUy 5D~O $ULDV /RYLOOR UHF WRU GH OD 8QLYHUVLGDG 9HUDFUX]DQD 89 DO UHFLELU OD DFUHGLWDFLyQ QD FLRQDO GH FDOLGDG SDUD HO SURJUDPD GH %LRORJtD HQ HO FDPSXV ;DODSD UHFRQRFLPLHQWR TXH KR\ WLHQHQ PiV GH SRU FLHQWR GH ORV SUR JUDPDV HQ OD LQVWLWXFLyQ ³/D 89 HV KR\ XQ UHIHUHQ WH QDFLRQDO \ KD GHPRVWUDGR XQD HQRUPH FDSDFLGDG SDUD PRYLOL]DU VXV IRUWDOH]DV DFDGpPLFDV D IDYRU GH XQD WUDQVIRUPDFLyQ HGXFDWLYD VLQ SUHFHGHQWHV´ HQIDWL]y GXUDQWH OD FHUHPRQLD D OD TXH DVLVWLHURQ HVWXGLDQWHV DFDGpPLFRV LQYHVWL JDGRUHV \ SHUVRQDO GH OD )DFXOWDG &RQ HVWH UHFRQRFLPLHQWR VRQ VLHWH ORV SURJUDPDV GHO ÈUHD %LR OyJLFR $JURSHFXDULD ± SRU FLHQ WR± ORV TXH KDQ ORJUDGR DYDODU VX FDOLGDG DQWH RUJDQLVPRV H[WHUQRV OR TXH ³PiV TXH XQD PHWD DOFDQ
3DWULFLD *XGLxR VHFUHWDULD JHQHUDO HMHFXWLYD 5D~O $ULDV SUHVLGHQWH \ -XDQ &DUORV 5RPHUR SUHVLGHQWH +RQRUDULR GH OD 28,
]DGD HV XQ SXQWR GH SDUWLGD SDUD FRQWLQXDU PHMRUDQGR OD FDOLGDG GH OD IRUPDFLyQ SURIHVLRQDO´ VRVWX YR 'RPLQJR &DQDOHV GLUHFWRU GHO ÈUHD *UDFLDV D OD HYDOXDFLyQ %LR ORJtD WLHQH KR\ XQ GLDJQyVWLFR SUHFLVR VREUH SHUVRQDO DFDGpPLFR DOXPQRV LQIUDHVWUXFWXUD SODQ GH HVWXGLRV GHVDUUROOR SDUD OD LQYHV WLJDFLyQ YLQFXODFLyQ HQWUH RWURV \ XQ PDUFR GH UHIHUHQFLD SDUD IRUWDOHFHU \ PHMRUDU OD FDOLGDG D SDUWLU GH ODV UHFRPHQGDFLRQHV GHO RUJDQLVPR HYDOXDGRU (GXDUGR =DU]D SUHVLGHQWH GHO &RPLWp GH $FUHGLWDFLyQ \ &HUWL¿ FDFLyQ SDUD ODV (VFXHODV GH %LR ORJtD &$&(% FRLQFLGLy FRQ &DQDOHV DO VHxDODU TXH OD DFUHGLWD FLyQ HV HO SULQFLSLR GH XQD QXHYD GLQiPLFD TXH EHQH¿FLD SULQFL
SDOPHQWH D ORV HVWXGLDQWHV FRPR HYLGHQFLDQ ORV SURJUDPDV GH %LRORJtD GHO SDtV TXH FXHQWDQ FRQ HO UHFRQRFLPLHQWR GHO RUJDQLVPR (O IXQFLRQDULR UHFRUGy D ORV DFDGpPLFRV TXH ³ORV HVWXGLDQWHV GHEHQ VHU OD SULRULGDG HQ OD UHHV WUXFWXUDFLyQ GHO SODQ GH HVWXGLRV´ XQD GH ODV WDUHDV SHQGLHQWHV TXH OD GHSHQGHQFLD WHQGUi TXH HMHFXWDU SDUD FRQVHUYDU OD DFUHGLWDFLyQ GH FDOLGDG +pFWRU 1DUDYH GLUHFWRU GH OD )DFXOWDG GH %LRORJtD UHVDOWy HO FRPSURPLVR GHO JUXSR GH DFDGp PLFRV TXH WUDEDMDURQ HQ HO SURFH VR GH DFUHGLWDFLyQ HQFDEH]DGRV SRU 0DUJDULWR 3iH] 5RGUtJXH] HO SURIHVRU GH PD\RU DQWLJ HGDG HQ OD HQWLGDG XQLYHUVLWDULD TXLHQ SRU VX HQWXVLDVPR UHFLELy WDPELpQ HO UHFRQRFLPLHQWR GHO 'LUHFWRU GHO
+R\ PLpUFROHV HQ HO 0$;
3DUWLFLSDUi 0DQXHO $QWRQLR *DUUHWyQ HQ HO HQFXHQWUR OLWHUDULR &KLOH 0p[LFR 3RU (GLWK (VFDOyQ
(
O VRFLyORJR SROLWyORJR \ HVFULWRU FKLOHQR 0DQXHO $QWRQLR *DUUHWyQ HVSH FLDOLVWD HQ GHPRFUDWL]DFLRQHV WUDQVLFLRQHV UHIRUPD GHO (VWDGR \ SROtWLFDV S~EOLFDV SDUWLFLSDUi HQ HO HQFXHQWUR OLWHUDULR $OJ~Q GtD HQ FXDOTXLHU SDUWH %LFHQWHQDULR OH WUDV GH &KLOH \ 0p[LFR RUJDQL]DGR SRU OD 8QLYHUVLGDG 9HUDFUX]DQD 89 \ HO JRELHUQR GH &KLOH D WUDYpV GH VX HPEDMDGD HQ 0p[LFR KR\ PLpUFROHV GH IHEUHUR HQ HO 0XVHR GH $QWURSRORJtD GH ;DODSD 0$; (O LQWHOHFWXDO FKLOHQR ±SURIH VRU XQLYHUVLWDULR HQ $UJHQWLQD \
&KLOH \ DXWRU GH PiV GH OLEURV VREUH WHPDV UHODFLRQDGRV FRQ OD GHPRFUDWL]DFLyQ GH ORV (VWDGRV ODWLQRDPHULFDQRV± DQDOL]DUi MXQ WR D &DUORV 0RQVLYiLV \ +pFWRU $JXLODU &DPtQ ODV LPSOLFDFLRQHV VRFLRSROtWLFDV GHO ELFHQWHQDULR D ODV KRUDV $ WUDYpV GH SXEOLFDFLRQHV FROXPQDV HQWUHYLVWDV HQ IRURV \ PHGLRV GH FRPXQLFDFLyQ $QWRQLR *DUUHWyQ KD SDUWLFLSDGR HQ HO GH EDWH SROtWLFR LQWHOHFWXDO GH &KLOH \ $PpULFD /DWLQD HQ HO SHULRGR GH PRFUiWLFR HQ OD RSRVLFLyQ D ORV UH JtPHQHV PLOLWDUHV HQ OD WUDQVLFLyQ GHPRFUiWLFD \ HQ ORV SURFHVRV GH UHQRYDFLyQ VRFLDOLVWD 'RFWRUDGR HQ OD (VFXHOD GH $O
WRV (VWXGLRV HQ &LHQFLDV 6RFLDOHV GH 3DUtV KD VLGR GLUHFWRU \ GHFDQR GH GLYHUVDV LQVWLWXFLRQHV DFDGpPL FDV HQVHxDGR HQ XQLYHUVLGDGHV QD FLRQDOHV \ H[WUDQMHUDV \ SDUWLFLSD GR \ GLULJLGR P~OWLSOHV SUR\HFWRV GH LQYHVWLJDFLyQ \ HQVHxDQ]D 6XV LQYHVWLJDFLRQHV \ FXUVRV KDQ YHUVDGR VREUH VRFLRORJtD SR OtWLFD GHPRFUDWL]DFLRQHV \ WUDQVL FLRQHV (VWDGR \ VRFLHGDG UHJtPH QHV DXWRULWDULRV DFWRUHV VRFLDOHV SDUWLGRV SROtWLFRV XQLYHUVLGDG \ HGXFDFLyQ VXSHULRU RSLQLyQ S~EOL FD \ GHPDQGDV VRFLDOHV FXOWXUD \ HGXFDFLyQ GHVDUUROOR GH ODV FLHQ FLDV VRFLDOHV WHRUtD VRFLROyJLFD \ SROtWLFD UHIRUPD GHO (VWDGR \ SR OtWLFDV S~EOLFDV
ÈUHD %LROyJLFR $JURSHFXDULD 'LMR TXH HQ OD )DFXOWDG GH %LRORJtD VH KDQ IRUWDOHFLGR HQ ORV ~OWLPRV FXDWUR DxRV OD GRFHQFLD OD LQYHVWLJDFLyQ OD YLQFXODFLyQ \ OD PRYLOLGDG HVWXGLDQWLO FRPR HMHPSOR PHQFLRQy TXH SRU FLHQWR GH OD SODQWD DFDGpPLFD KR\ FXHQWD FRQ HVWXGLRV GH SRVJUDGR \ TXH SUR\HFWRV XQLYHUVLWDULRV KDQ JDQDGR HQ GRV RFDVLRQHV SUHPLRV HVWDWDOHV GH 0HGLR $PELHQWH 'HVSXpV GH OD FHUHPRQLD 5D~O $ULDV LQDXJXUy HO QXHYR /DERUDWR ULR GH %LRTXtPLFD TXH SHUPLWLUi D OD FRPXQLGDG DFDGpPLFD GH HVWD )DFXOWDG PHMRUDU OD GRFHQFLD \ OD LQYHVWLJDFLyQ HQ HO ÈUHD (VWXYR DFRPSDxDGR SRU )LGHO 6DDYHGUD GLUHFWRU GH 3ODQHDFLyQ ,QVWLWXFLR QDO DVt FRPR GLUHFWLYRV \ DFDGp PLFRV GH OD 89
XUDQWH HO ³(QFXHQWUR ,Q WHUQDFLRQDO GH /LGHUHV HQ $UTXHRORJtD´ GHO IHVWLYDO ;RFKLDWVLK OD DUTXHyORJD EUDVLOHxD *LVHOH 'DOWULQL )HOLFH H[SOLFR TXH WDQWR FRPR %UDVLO \ )UDQFLD LQYHVWLJDQ KDOOD]JRV TXH SRGUtDQ FDPELDU WRWDOPHQ WH ODV LGHDV TXH VH WLHQH DFHUFD GHO SURFHVR GH SREODPLHQWR GHO FRQWLQHQWH DPHULFDQR H[WHQ GLHQGR HO SDVDGR GH DFWLYLGDG KXPDQD KDVWD PLO DxRV H LQ FOXVR PiV 'DOWULQL )HOLFH DUTXHyORJD GH OD 8QLYHUVLGDGH )HGHUDO GR 3LDXt GH %UDVLO IXH LQYLWDGD SRU OD 8QLYHUVLGDG 9HUDFUX]DQD 89 \ HO *RELHUQR GHO (VWDGR SDUD UHFLELU OD SULPHUD HGLFLyQ GH OD ³0HGDOOD DO 0pULWR 9HUD FUX]DQR´ HQ UHSUHVHQWDFLyQ GH OD KRPHQDMHDGD $QQH 0DULH 3HVVLV (Q VX FRQIHUHQFLD GXUDQ WH HO )HVWLYDO ;RFKLDWVLK OD DUTXHyORJD EUDVLOHxD KDEOy DFHUFD GH OD KLVWRULD TXH KD DFRPSDxDGR D ORV GHVFXEUL PLHQWRV GH UHVWRV yVHRV \ DUWH UXSHVWUH HQ XQD UHJLyQ FHQWUDO GH %UDVLO FRQRFLGD FRPR OD 6LH UUD GH &DSLYDUD GRQGH VH KDQ SRGLGR IHFKDU GLYHUVDV pSRFDV GH RFXSDFLyQ VXSHULRUHV D ORV PLO DxRV \ TXH DGHPiV IXH JHQHUDGD SRU GLVWLQWRV JUXSRV KXPDQRV
1R LPDJLQDQ TXp WDQ HVHQFLDO HV 0p[LFR SDUD OD FXOWXUD SRSXODU GH &KLOH - 0 9DUDV 3RU (GJDU 2QRIUH
'
H DFXHUGR FRQ HO HVFULWRU FKLOHQR -RVp 0LJXHO 9D UDV XQ ³0p[LFR PtWLFR HV SDUWH HVHQFLDO GH OD FXOWXUD SRSXODU GH &KLOH HQ XQD PHGLGD WDQ JUDQ GH TXH XVWHGHV QR SXHGHQ VLTXLHUD LPDJLQDU´ $ XQD VHPDQD GH VX SDUWLFLSD FLyQ HQ HO KLVWyULFR HQFXHQWUR OLWH UDULR ³$OJ~Q GtD HQ FXDOTXLHU SDUWH %LFHQWHQDULR /HWUDV GH &KLOH \ 0p[LFR´ TXH RUJDQL]DQ OD (PED MDGD GH &KLOH HQ QXHVWUR SDtV \ OD 8QLYHUVLGDG 9HUDFUX]DQD 89 HO QRYHOLVWD FXHQWLVWD ELyJUDIR \ SH ULRGLVWD H[SOLFy TXH H[LVWH PXFKD JHQWH HQ &KLOH ³\ FRQ HVR TXLHUR GHFLU GH YHUDV PXFKD JHQWH TXH VH LGHQWL¿FD FRQ OD P~VLFD SRSXODU
PH[LFDQD EDLOD FRUULGRV \ VH VDEH GH PHPRULD ODV FDQFLRQHV UDQFKH UDV ,QFOXVR HQ DSDUWDGRV ULQFRQHV FDPSHVLQRV H[LVWHQ PDULDFKLV´ (O HQFXHQWUR LQLFLy HO SDVD GR GRPLQJR HQ OD &LXGDG GH 0p[LFR HQ HO PDUFR GH OD )HULD ,QWHUQDFLRQDO GHO /LEUR GHO 3DODFLR GH 0LQHUtD ),/30 \ KR\ VH WUDV ODGDUi D OD 89 (O SURJUDPD FRP SOHWR SXHGH FRQVXOWDUVH HQ ZZZ XY P[ FKLOHPH[LFR 9DUDV GLMR TXH ³OD FRQPHPR UDFLyQ GHO ELFHQWHQDULR GH OD ,QGH SHQGHQFLD HQ OD IRUPD FyPR YLHQH VLHQGR SODQWHDGD HQ PL SDtV IHVWL YLGDGHV SDWULyWLFDV LQDXJXUDFLyQ GH REUDV S~EOLFDV µHPEOHPiWLFDV¶ WHOHVHULHV VREUH WHPDV KLVWyULFR OL WHUDULRV PH SURGXFH EiVLFDPHQWH GHVFRQ¿DQ]D \ GHVDJUDGR´
0LpUFROHV GH IHEUHUR GH
&,1(32/,6
0LpUFROHV GH )HEUHUR GH