RAPPORT D’ACTIVITÉ
CAPITAL INVESTISSEMENT AU MAROC
2018 11ème édition - 16 Avril 2019 -
© 2018 Grant Thornton. All rights reserved.
Le Capital Investissement au Maroc – Année 2017
Rapport d’activité – AMIC 2018
© 2018 Grant Thornton
Sommaire
1.
Executive Summary
2.
Levées de capitaux
3.
Investissements
4.
Sorties
5.
Impact
6.
Annexes
Rapport d’activité – AMIC 2018
I.
Chiffres Clés
II.
Principaux deals hors périmètre AMIC
III.
Prévisions 2019
IV.
Périmètre et Méthodologie
V.
Acronymes
VI.
Glossaire
3
© 2018 Grant Thornton
1. EXECUTIVE SUMMARY Aperçu de l’industrie du capital investissement au Maroc Actualités 2018 Intégration de 3 nouveaux fonds Innov Invest :
27 Sociétés de gestion
- Maroc Numeric Fund II (MITC Capital) - SEAF Morocco Growth Fund (SEAF) - Green Innov Invest (Global Nexus)
~ 200
50
Entreprises investies
Fonds
Intégration de 2 nouvelles sociétés de gestion : - AMETHIS North Africa - SEAF Morocco
Levées de fonds
Investissements
Désinvestissements
En 2018
En 6 2018
En 2018
1 681 MMAD
760 MMAD
312 MMAD
À fin 2018
À fin 2018
19,3 Mds MAD dont : - 13,8 Mds MAD pour le capital investissement - 5,5 Mds MAD pour les fonds d’infrastructure
Rapport d’activité – AMIC 2018
7,4 Mds MAD dont : - 6,2 Mds MAD de nouveaux investissements - 1,2 Mds MAD de réinvestissements
Performance et Impact À fin 2018 TRI Brut
15,8 %
À fin 2018
Multiple
2,0 x
4 Mds MAD pour plus de 110 actes de désinvestissements
TCAM CA (participations)
12,8 %
TCAM Effectif (participations)
4
16,0 %
© 2018 Grant Thornton
En valeur 4% 4%
6% 33%
43%
43% 37%
40%
1%
39%
44%
42%
13%
37% 56%
19% 34%
44%
32%
40%
83%
39%
36%
INVESTISSEMENTS
En nombre
LEVÉES
2. FORME JURIDIQUE DES FONDS
39% 53% SORTIES
56% 37% 22%
22%
20%
8% 2000 - 2005
2006 - 2011
2012 - 2016
2017 - 2018
SCA
OPCC
2000 - 2005
Etrangère
2006 - 2011
SAS
2012 - 2016
4% 2017 - 2018
S.A
Les fonds plébiscitent les formes OPCC et Etrangères. Ces dernières sont essentiellement retenues par les fonds transrégionaux. Rapport d’activité – AMIC 2018
5
© 2018 Grant Thornton
IMPACT
57%
16%
À fin 2018 2%
2%
3%
4%
33% 51% 36%
96% 61%
SORTIES
65% 43%
2006 - 2011 Sociétés d’investissement
Captifs Autres
2012 - 2016
Captifs Institutions financières
2017 - 2018 Indépendants
Forte progression des fonds indépendants entre la 2ème et la 4ème génération de fonds. Rapport d’activité – AMIC 2018
INVESTISSEMENTS
2% 1%
6
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IMPACT
En valeur
LEVÉES
2. NATURE DES FONDS
1681
3 078
1478
LEVÉES
2. CAPITAUX LEVÉS (MMAD)
2 839
INVESTISSEMENTS
1318
2 416
946
916
980
481
450
SORTIES
480
50 2010
2012
2013
2014
2015
2016
2017
2018
Montant total de levée de fonds (y compris les fonds d’infrastructure) IMPACT
XX
2011
L’année 2018 enregistre un record en terme de levées de fonds avec un montant de 1 681 MMAD. Rapport d’activité – AMIC 2018
7
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2. CAPITAUX LEVÉS PAR TYPE DE FONDS (MMAD)
1361
1173 946 850
314 173 0 2008
2009
2010
90 2011
66 2012
508
481
450
391 117 2013
50
0
0
0
2014
2015
2016
0 2017
2018
INVESTISSEMENTS
825 808
LEVÉES
1318
SORTIES
3 732
Fonds marocains Fonds transrégionaux
2 492
2 408
2 422
967
2006 - 2011
2012 - 2016
86% IMPACT
508
2017 - 2018
Les fonds transrégionaux s’accaparent 77% des levées pour le Maroc depuis 2012. Rapport d’activité – AMIC 2018
8
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2. CAPITAUX LEVÉS PAR TYPE D’INVESTISSEUR
5%
5% 4%
6% 2% 8%
9%
32%
7% 29%
14%
8% 10%
1% 8% 4% 7%
INVESTISSEMENTS
1%
LEVÉES
En valeur
12% 9% 80%
16% 24%
49% SORTIES
30% 20%
2006 - 2011
2012 - 2016
Organismes de développement internationaux
Banques et sociétés de gestion d’actifs
Etat et organismes publics
Compagnies d’assurance
2017 - 2018
Caisses de retraite Véhicules d’investissement**
Autres*
**Personnes physiques, sociétés de droit privé **Fonds de fonds, holdings, sociétés d’investissement
La part des organismes de développement internationaux a fortement augmenté avec les 3ème et 4ème générations de fonds. Rapport d’activité – AMIC 2018
9
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IMPACT
2000 - 2005
16%
73%
36%
5%
Maroc Autres pays*
12%
UE
16% 1%
79% *Arabie Saoudite, EAU, Koweït, Tunisie, USA
52% 36%
26% 2000 - 2005
2006 - 2011
2012 - 2016
2017 - 2018
53%
A fin 2018
47%
Capitaux étrangers
41%
Capitaux marocains
SORTIES
A fin 2010
INVESTISSEMENTS
48%
LEVÉES
2. CAPITAUX LEVÉS PAR NATIONALITÉ DES INVESTISSEURS
Forte augmentation de la part des investisseurs internationaux dans la levée de fonds. 75% des capitaux étrangers proviennent d’organismes de développement internationaux. Rapport d’activité – AMIC 2018
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IMPACT
59%
Nombre de nouveaux investissements
188
502
696 509
364
145
293
589
47
171
Montants investis
15 6
2013
81
340
Montants réinvestis
2012
89
717
760
112 215
607
798
2011
17
2014
14
2015
10
2016 2017 2018
18 6
14
Nombre d’entreprises
Investissement en hausse en 2018 avec 760 MMAD investis dont 14 nouveaux investissements.
Rapport d’activité – AMIC 2018
INVESTISSEMENTS
300 716
86
295
11
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IMPACT
381
SORTIES
Montants investis et réinvestis (en MMAD)
LEVÉES
3. MONTANTS INVESTIS ET RÉINVESTIS
En valeur Tanger - Tétouan - Al Hoceima
À fin 2018
7%
LEVÉES
3. ZONES GÉOGRAPHIQUES DES ENTREPRISES INVESTIES
5%
5% Casablanca - Settat 69%
5%
Marrakech - Safi
7%
5%
Fès - Meknès
5%
9%
INVESTISSEMENTS
Rabat - Salé - Kénitra 9%
SORTIES
69%
Tanger - Tétouan - Al Hoceima
Marrakech - Safi Fès - Meknès Autres régions*
IMPACT
Casablanca - Settat Rabat - Salé - Kénitra
*Béni Mellal - Khénifra, Dakhla-Oued Eddahab, Darâa - Tafilalet, Guelmim - Oued Noun, Laâyoune - Sakia El Hamra, L’Oriental, Souss - Massa
Rapport d’activité – AMIC 2018
12
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3. ZONES GÉOGRAPHIQUES DES ENTREPRISES INVESTIES
En nombre
12% 4% 9%
2%
3%
10%
10%
5%
6% 4%
13%
73%
3% 9%
5% 10%
8%
7%
13%
8%
9%
8% 25%
1%
5%
7%
10%
78%
77%
72% 63%
68%
65%
63%
77% 68%
2006 - 2011
2012 - 2016
2017 - 2018
2000 - 2005
2006 - 2011
2012 - 2016
Casablanca - Settat
Tanger - Tétouan - Al Hoceima
Fès - Meknès
Rabat - Salé - Kénitra
Marrakech - Safi
Autres régions*
65%
2017 - 2018
IMPACT
2000 - 2005
*Béni Mellal - Khénifra, Dakhla-Oued Eddahab, Darâa – Tafilalet, Guelmim - Oued Noun, Laâyoune - Sakia El Hamra, L’Oriental, Souss - Massa
Rapport d’activité – AMIC 2018
13
LEVÉES
4%
INVESTISSEMENTS
10%
2%
1%
SORTIES
7% 5% 5%
En valeur
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Par génération de fonds 5%
1%
6%
5%
1%
12% 25%
3%
19%
16% 14% 4%
12% 12%
1% 8% 3%
10%
11% 11%
1%
2%
6%
27%
26%
8%
1%
26%
INVESTISSEMENTS
À fin 2018
LEVÉES
3. SECTEURS D’ACTIVITÉ DES ENTREPRISES INVESTIES
22% 8%
17%
13%
25%
17%
15%
20%
25%
28%
25%
2006 - 2011
2012 - 2016
2017 - 2018
15%
15%
2000 - 2005
Primaire
Santé
Construction BTP
Industrie automobile
Industrie agroalimentaire
Autres industries*
TIC
Distribution et Négoce
Services et transport
Rapport d’activité – AMIC 2018
14
IMPACT
18%
SORTIES
1%
*Aéronautique, Education, Emballage, Industrie chimique et autres
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3. STADE DE DÉVELOPPEMENT DES ENTREPRISES INVESTIES
À fin 2018
Par génération de fonds
4%
1%
23%
2%
1% 6%
1%
1% 1%
1%
INVESTISSEMENTS
2%
LEVÉES
En valeur
7%
2%
6%
16%
17%
71%
SORTIES
89% 75%
75%
2012 - 2016
Amorçage
Rapport d’activité – AMIC 2018
2017 - 2018
Retournement
IMPACT
2006 - 2011
Développement
15
Transmission
Risque
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En nombre
LEVÉES
3. TRANCHE DE CAPITAL ACQUISE DANS LES ENTREPRISES
En valeur 1%
5%
10%
10% 17%
5%
INVESTISSEMENTS
8% 35% 33%
42%
82% 60%
1% 2012 - 2016
2% 2017 - 2018
Entre 50 et 67
2012 - 2016
Entre 34 et 50
Entre 5 et 34
2017 - 2018
<5 IMPACT
>67%
SORTIES
47%
42%
Net déclin des transactions majoritaires et forte hausse des transactions se situant « entre 5 et 34 % » Rapport d’activité – AMIC 2018
16
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3. TAILLE DES TRANSACTIONS
27%
À fin 2018 (Concentration par taille)
39%
20%
Tickets ≤ 20 MMAD 25%
22% 14%
10%
25% ]0,5]
]5,10]
]10,15]
]15,20]
INVESTISSEMENTS
Par génération de fonds
LEVÉES
En nombre
32%
Tickets ≥ 100 MMAD
30%
13% 2012 - 2016
<10 MMAD
5% 16%
11%
10%
]125, 150]
]150, 175]
]175, …
20% [100, 125]
2017 - 2018
10 à 20 MMAD
20 à 50 MMAD
50 à 100 MMAD
>100 MMAD
Augmentation du nombre de transactions de plus de 100 MMAD entre les 3ème et 4ème générations (de 13% à 20%) ainsi que des transactions entre 10 et 20 MMAD (de 10% à 25%) Rapport d’activité – AMIC 2018
17
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IMPACT
18%
SORTIES
63%
3. TICKETS MOYENS DES INVESTISSEMENTS
LEVÉES
Ticket moyen 2018 = 42 MMAD Amorçage / Risque 12
2006 - 2011
7
2012 - 2016
INVESTISSEMENTS
7
2017 - 2018
Développement / Transmission / Retournement 65 SORTIES
55 43
2012 - 2016
2017 - 2018
Baisse du ticket moyen d’investissement pour l’amorçage / risque entre la 3ère et la 4ème génération liée aux nouveaux fonds d’amorçage. Hausse continue du ticket moyen d’investissement pour les entreprises plus matures. Rapport d’activité – AMIC 2018
18
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IMPACT
2006 - 2011
LEVÉES
4. DÉSINVESTISSEMENTS EN VALEUR (MMAD)
Par période
Par année
INVESTISSEMENTS
968
448 360
2010
2011
2012
99
2013
2014
2015
2016
1 496
1 280 1 015
2017
2018
2006 - 2011
2012 - 2016
SORTIES
81
182
205
2017 - 2018
Après une année exceptionnelle en 2017, les désinvestissements en 2018 s’élèvent à 312 MMAD.
Rapport d’activité – AMIC 2018
19
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IMPACT
312
268
4. MODE DE DÉSINVESTISSEMENT PAR GÉNÉRATION
LEVÉES
En nombre 5% 8%
28%
30%
17%
10%
22%
30%
43% 34% 56%
56% 29%
7%
53% 18%
25% 3% 2006 - 2011
2012 - 2016
9%
6%
17%
30%
9%
1%
16%
4%
2% 2017 - 2018
2006 - 2011
2012 - 2016
2017 - 2018
Comptabilisation en pertes
Marché secondaire
IPO
Payback
Industriels/Stratégique
Management/Actionnaire historique
Augmentation du nombre de sorties auprès du marché secondaire entre la 3ème et la 4ème génération de fonds. Rapport d’activité – AMIC 2018
20
SORTIES
11%
© 2018 Grant Thornton
IMPACT
6% 15%
INVESTISSEMENTS
En valeur
En valeur
En nombre
2%
5% 8% 34%
9%
39% 23%
INVESTISSEMENTS
9%
LEVÉES
4. MODE DE DÉSINVESTISSEMENT À FIN 2018
23%
27%
Comptabilisation en pertes
Marché secondaire
IPO
Payback
Industriels/Stratégique
Management/Actionnaire historique
A fin 2018, les fonds ont réalisé 114 actes de désinvestissements. Les sorties auprès des industriels représentent 39% des montants désinvestis. Rapport d’activité – AMIC 2018
21
© 2018 Grant Thornton
IMPACT
SORTIES
21%
4. PERFORMANCE DES DÉSINVESTISSEMENTS
TRI Brut par stade LEVÉES
18% 13%
TRI Brut* et Multiple Période 2000-2018 1%
2.0 x
Amorçage / Risque
Développement
Transmission
17
49
10
XX
Nombre de sorties par stade
TRI moyen non pondéré par quartile
INVESTISSEMENTS
15,8%
40%
17%
Multiple global
SORTIES
TRI Brut
6% * TRI Brut moyen des sorties réalisées (Cf. Méthodologie) Quartile 1
Calcul réalisé sur la base de 76 cessions
Quartile 2
Quartile 3
Quartile 4
-11%
IMPACT
TRI Brut moyen à fin 2018 : 15,8% Moyenne des multiples (non pondérés) : 2,0 (Amorçage-Risque : 1,2 / Développement : 2,4 / Transmission : 1,6)
Durée moyenne d’investissement : 6,1 années Rapport d’activité – AMIC 2018
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TCAM du chiffre d’affaires des entreprises investies à fin 2018* = 12,8 %
TCAM des effectifs des entreprises investies à fin 2018* = 16 %
TCAM à fin 2017 = 14,9 % TCAM à fin 2016 = 12,3 %
TCAM à fin 2017 = 16,7 % TCAM à fin 2016 = 10,5 %
LEVÉES
5. CROISSANCE DU CHIFFRE D’AFFAIRES ET DES EFFECTIFS
Taux de croissance annuelle moyen du chiffre d’affaires à fin 2018 par stade
Taux de croissance annuelle moyen des effectifs à fin 2018 par stade
71%
17
68
8%
10%
Transmission / Retournement
Développement
56%
26
15
66
26
14%
Amorçage / Risque
Transmission / Retournement
Développement
Amorçage / Risque
10%
13
12
TIC
4
Distribution Industrie Négoce automobile
Rapport d’activité – AMIC 2018
15
Industrie agro.
17%
18% X
35
Services
Nombre d’entreprises concernées par secteur et par stade
IMPACT
10%
16%
SORTIES
4%
Taux de croissance annuelle moyen du chiffre d’affaires à fin 2018 par secteur 15%
INVESTISSEMENTS
* Sur la base des données d’environ 110 entreprises investies par les fonds
12
Autres industries**
** Autres industries : Emballage, Biotechnologie, Métallurgie, Pharmacie, etc.
23
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5. RESPONSABILITÉ SOCIALE ET ENVIRONNEMENTALE (RSE)
72%
A fin 2018
Actions engageant l’entreprise sur le plan sociétal
Au moment de la prise de participation
63%
28%
A fin 2018
Au moment de la prise de participation
A fin 2018
INVESTISSEMENTS
Au moment de la prise de participation
45%
19%
26%
Charte d’éthique et de valeurs LEVÉES
Gestion prévisionnelle des emplois, effectifs et compétences (GPEEC)
Actions pour la protection de l’environnement
24%
SORTIES
Plan annuel de formation
38%
15%
IMPACT
13%
Au moment de la prise de participation
A fin 2018
Rapport d’activité – AMIC 2018
Au moment de la prise de participation
A fin 2018
24
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5. GOUVERNANCE D’ENTREPRISE
100%
Outils de reporting 99%
93%
62%
33%
30%
Indicateurs de performance et des tableaux de bord
Au moment de la prise de participation
A fin 2018
99%
35%
37%
Rapport d’activité – AMIC 2018
A fin 2018
Politique de définition et suivi des budgets
98%
Au moment de la prise de participation
Au moment de la prise de participation
SORTIES
A fin 2018
A fin 2018
Au moment de la prise de participation
25
IMPACT
Au moment de la prise de participation
LEVÉES
Comités de suivi d’activité
INVESTISSEMENTS
Audit de l’entreprise
A fin 2018
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6. ANNEXES
I.
Chiffres Clés
II.
Principaux deals hors périmètre AMIC
III.
Prévisions
IV.
Périmètre et Méthodologie
V.
Acronymes
VI.
Glossaire
Rapport d’activité – AMIC 2018
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I. CHIFFRES CLÉS
7,4 Mds MAD investis dans près de 200 entreprises à fin 2018
760 MMAD investis en 2018
Montants désinvestis en 2018 = 312 MMAD
Environ 4 Mds MAD en montants désinvestis à fin 2018
Ticket moyen Amorçage / Risque
= 7 MMAD (2017-2018)
Environ 2,3 Mds MAD encore disponibles pour l’investissement hors infrastructure
Ticket moyen Développement / Transmission / Retournement
= 65 MMAD (2017-2018)
E
53 % des désinvestissements depuis 2017 par cession au marché secondaire
Impact économique et social
Performance
Rapport d’activité – AMIC 2018
98% des entreprises ont mis en place un système complet de gouvernance
TCAM des Effectifs = 16 % TCAM du CA = 12,8 %
Durée moyenne d’investissement = 6,1 années
TRI moyen brut pondéré = 15,8 %
27
Plus de 6000 emplois créés dans près de 100 entreprises
Multiple moyen = 2,0 x
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A
N
N
Désinvestissements
X
E
Investissements
77 % des fonds levés depuis 2012 sont issus de fonds transrégionaux
S
Fonds levés
Plus de 19 Mds MAD levés pour le capital investissement et l’infrastructure
II. PRINCIPAUX DEALS HORS PÉRIMÈTRE DE L’AMIC
Opération
Secteur
Prise de participation majoritaire dans CMGP Investissement d’environ 100 Millions de dollars
Agriculture*
Augmentation du capital de CFG BANK Investissement d’environ 150 Millions de dirhams
HELIOS
Investissement dans KMR Holding Pédagogique Montant de l’opération non communiqué
E
Literie
Banques
Helios Investment Partners
Education
* Systèmes d’irrigation Rapport d’activité – AMIC 2018
28
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A
N
AMETHIS
Ameublement
X
Prise de participation dans UNI CONFORT MAROC – Dolidol Investissement d’environ 300 Millions de dirhams
E
Development Partners International
S
DPI
N
Société d’investissement
III. PRÉVISIONS
Quelles seront vos zones d’investissement prioritaires (pour les fonds transrégionaux)?
Quels seront vos principaux challenges pour 2019?
4%
14% 12%
S
24%
X
E
38% 22%
N
E
20%
N
20%
A
20%
26%
Investir dans de nouvelles entreprises Rechercher des sorties Lever des fonds
Maroc
Afrique sub-saharienne
Tunisie
Egypte
Algérie
Autres
Manager des entreprises sous performantes
Rapport d’activité – AMIC 2018
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III. PRÉVISIONS
Quand avez-vous prévu la levée d’un nouveau fonds?
37%
S
32%
10%
10%
S1 2020
S2 2020
E
11%
Pas planifié
X
S2 2019
N
E
S1 2019
A
N
Quand avez-vous planifié la sortie de la majorité de vos entreprises en portefeuille?
21%
21%
21%
20%
S2 2019
S1 2020
S2 2020
Pas planifié
17%
S1 2019
Rapport d’activité – AMIC 2018
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III. PRÉVISIONS
Dans quels secteurs pensez-vous investir dans les 5 prochaines années?
4% 4% 5%
Dans quelles régions pensez-vous investir dans les 5 prochaines années?
14% 13%
5%
5%
16%
5% S
5% 5% 7%
E
13% 11% 14%
8%
E
X
6% 7%
N
11% 11%
9%
11%
N
8% 8%
10%
10%
A
9%
Nouvelles technologies
Biens de consommation
Casablanca-Settat
L'Oriental
Agroalimentaire
Transport et Logistique Energie
Rabat-Salé-Kénitra
Dakhla-Oued Ed-Dahab
Marrakech-Safi
Béni Mellal-Khénifra
Automobile BTP Télécommunications
Tanger-Tétouan-Al Hoceïma
Drâa-Tafilalet
Fès-Meknès
Guelmim-Oued Noun
Souss-Massa
Laâyoune-Sakia El Hamra
Santé Services Distribution Education
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IV. PÉRIMÈTRE ET MÉTHODOLOGIE DE L’ÉTUDE
Périmètre L’étude couvre :
• L’ensemble des sociétés de gestion adhérentes à l’AMIC ayant un bureau de représentation au Maroc et dont une partie des fonds à investir est dédiée au Maroc
E
S
• Les fonds investissant majoritairement dans les PME et les entreprises non cotées
X
• Les fonds ayant une période de vie limitée dans le temps
N
E
• Les fonds d’infrastructure investissant dans le green et le brownfield
• La collecte de données a été réalisée par voie d’enquête menée auprès de 24 sociétés de gestion et sur la base de leurs déclarations (y compris les fonds infrastructure)
Rapport d’activité – AMIC 2018
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A
N
• Tous les secteurs à l’exception des fonds dédiés à l’immobilier et au tourisme
IV. PÉRIMÈTRE ET MÉTHODOLOGIE DE L’ÉTUDE
Méthodologie
E
• Les montants levés comprennent uniquement la part dédiée au Maroc et la part dédiée au capital investissement • Les montants levés par les fonds d’infrastructure sont traités et présentés séparément • Lorsque la part dédiée au Maroc d’un fonds transrégional n’a pas été communiquée, seuls les montants investis ont été retenus • La révision des déclarations par certains fonds a donné lieu à des corrections techniques au niveau des montants levés par année (d’où un différentiel par rapport aux montants présentés les années antérieures)
S
MONTANTS LEVÉS
N N
• Les montants investis correspondent aux montants décaissés • Les analyses détaillées des investissements ne comprennent pas les « Large Caps » (transaction de plus de 200 MMAD) car ce nouveau segment ne comprend pas actuellement un nombre suffisant de transactions
E
X
INVESTISSEMENTS
A
DÉSINVESTISSEMENTS ET PERFORMANCE • Le montant des désinvestissements correspond au montant des produits de cession • Les TRI correspondent aux TRI bruts par sortie communiqués par les fonds • Le périmètre de calcul des TRI ne comprend pas les désinvestissements partiels, ni les TRI issus d’investissements d’une durée inférieure à 1 an • Les TRI ont été pondérés par les montants d’investissement • Les pertes dues à des événements exceptionnels n’ont pas été prises en compte dans le calcul moyen des TRI IMPACT ÉCONOMIQUE ET SOCIAL • Les TCAM du chiffre d’affaires et des effectifs ont été pondérés par les montants d’investissement Rapport d’activité – AMIC 2018
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IV. PÉRIMÈTRE ET MÉTHODOLOGIE DE L’ÉTUDE AFRICINVEST
AZUR PARTNERS
ENTREPRISES PARTNERS
OCP SA
MPEF I
NÉBÉTOU FUND
3P FUND
OIFFA
MPEF II
BMCI DEVELOPPEMENT
FIROGEST
PRIVATE EQUITY INITIATIVES
MPEF III
BMCI DÉVELOPPEMENT
FIRO
PME CROISSANCE
BROOKSTONE PARTNERS
GLOBAL NEXUS
SEAF MOROCCO
EMERALD FUND
GREEN INNOV INVEST
SEAF MOROCCO Growth Fund
HOLDAGRO
UPLINE INVESTMENTS
TARGA
UPLINE TECHNOLOGIES
MPEF IV AFRICINVEST I AFRICINVEST III MJT PARK ALMAMED MASSINISSA MAROC MASSINISSA LUXEMBOURG AMETHIS NORTH AFRICA
CDG CAPITAL INFRA INFRAMED
INFRA INVEST
INFRAMAROC
ARGAN INFRASTRUCTURE FUND
CDG CAPITAL PE Accès CAPITAL ATLANTIQUE
ATLAMED
SINDIBAD
MEDITERRANIA CAPITAL I
AM INVEST MOROCCO
CAPMEZZANINE
MEDITERRANIA CAPITAL II
CAPMEZZANINE II
MEDITERRANIA CAPITAL III
AGRAM INVEST
CFG CAPITAL
MITC CAPITAL
IGRANE
CFG DÉVELOPPEMENT
MAROC NUMERIC FUND
Moroccan Infrastructure Fund
IDRAJ
MAROC NUMERIC FUND II
ATTIJARI INVEST
UPLINE INVESTMENT FUND FONDS MOUSSAHAMA II
MEDITERRANIA CAPITAL PARTNERS
AMETHIS MAGHREB FUND I
FONDS MOUSSAHAMA I
Légende : Société de gestion Fonds sous gestion Nouveau fonds créé en 2018 Fonds désinvesti ou en phase de désinvestissement
NB : The Abraaj Group, Aureos, Dayam, Capital Invest et Viveris ne font plus partie du périmètre mais leurs données historiques ont été conservées
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E X E
Gestion Prévisionnelle des Emplois, Effectifs et des Compétences Initial Public Offering (Introduction en Bourse) Millions de Dirhams marocains Milliards de Dirhams marocains Organisme de Placement Collectif en Capital Société par Actions Simplifiée Société en Commandite par Actions Taux de Croissance Annuelle Moyen Technologies de l’Information et des Communications Taux de Rentabilité Interne
A
N
N
GPEEC IPO MMAD Mds MAD OPCC SAS SCA TCAM TIC TRI
S
V. ACRONYMES
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VI. GLOSSAIRE Capital amorçage : Les investisseurs en capital amorçage apportent du capital, ainsi que leurs réseaux et expériences à des projets entrepreneuriaux qui n'en sont encore qu'au stade de projet et de Recherche & Développement.
E N
Capital transmission : Les opérations de capital transmission permettent à un dirigeant, associé à un fonds de capital investissement, de transmettre son entreprise, ou plus généralement de préparer sa succession en cédant son entreprise en plusieurs étapes.
X
E
Capital développement : Investissement en fonds propres ou quasi-fonds propres destiné à financer le développement d'une entreprise ou le rachat de positions d'actionnaires. L'entreprise partenaire est une société établie sur ses marchés, profitable et présentant des perspectives de croissance importantes.
S
Capital risque (ou Venture Capital) : Investissement réalisé par des investisseurs en capital en fonds propres ou quasi fonds propres dans des entreprises jeunes ou en création.
A
N
Capitaux levés : Engagements d’investissements signés par les actionnaires du fonds. Capitaux investis : Capitaux mis à la disposition des sociétés en portefeuille. Fonds de capital investissement : Véhicule regroupant des investisseurs en vue de faire des investissements en capital investissement et d'en partager les résultats. Fonds de fonds : Structure de mutualisation et de participation dans plusieurs fonds de capital investissement. Rapport d’activité – AMIC 2018
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VI. GLOSSAIRE Gestion discrétionnaire : Le choix des investissements revient à l’équipe de gestion.
Mode de sortie : Management Rachat par la société de ses actions au moment de la sortie du fond du capital. Mode de sortie : Payback Récupération du montant initial d’un investissement. Cela correspond parfois au remboursement des avances en FP.
E
S
Montant du désinvestissement : Sorties évaluées au produit de cession.
Quasi Fonds Propres : Ressources financières regroupant les comptes courants d’associés et les obligations convertibles principalement. Small and mid caps : La définition des petites et moyennes capitalisations varie en fonction de la maturité des marchés. Au Maroc, l’AMIC considère que les investissements « small et mid caps » correspondent aux transactions inférieures à 200 MMAD. TRI (Taux de Rentabilité Interne) : Taux mesurant la rentabilité annualisée moyenne d'un investissement constitué de flux négatifs (décaissements) et de flux positifs (encaissements). Il est utilisé pour mesurer et suivre l'évolution de la performance des opérations de capital investissement. Rapport d’activité – AMIC 2018
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N N A
Quartile : Les quartiles sont les valeurs qui partagent une série de valeurs en quatre parties égales. Ainsi, pour une distribution de TRI par exemple, le premier quartile est le TRI au-dessous duquel se situent 25% des TRI.
E
X
Multiple : Multiple d’investissement = Produit de cession / Montant investi .
- Une communication efficace et pédagogique sur l’industrie du capital investissement
Depuis plus de vingt ans, Fidaroc Grant Thornton accompagne ses clients en se fixant comme priorité d’être à leur écoute et de délivrer des prestations créatrices de valeur.
- La mise en place d’une charte régissant l’activité de Capital Investissement veillant au respect de la déontologie - L’apport d’un service d’appui aux membres sur les aspects règlementaires relatifs à la profession - Le développement d’un programme de formation de qualité sur tous les aspects du métier d’investisseurs en capital
Site Web : www.amic.org.ma Rapport d’activité – AMIC 2018
N
Transaction and valuation services IFRS / Consolidation Actuariat Amélioration de la performance Gestion du patrimoine immobilisé Business Risk Services Etudes et stratégie Organisation Système d’information Labellisation/Catégorisation
N
-
E
Audit & Commissariat aux comptes Advisory / Conseil
A
- La participation active aux débats relatifs à tout projet de texte règlementant l’activité du secteur
X
Nos Prestations : - La réalisation d’études et enquêtes fiables sur l’activité du capital investissement au Maroc
S
L’AMIC s’est donnée pour mission principale de renforcer la compétitivité de l’industrie du capital investissement au Maroc et à l’international à travers :
Fidaroc Grant Thornton est un cabinet d'Audit et de Conseil leader sur le marché marocain, membre du réseau Grant Thornton International, qui constitue l’une des principales organisations d’Audit et de Conseil à travers le monde (38 500 collaborateurs, 130 pays).
E
Créée en 2000, l’AMIC a pour vocation de fédérer, représenter et promouvoir la profession du capital investissement auprès des investisseurs institutionnels, des entrepreneurs et des pouvoirs publics.
Conseil Juridique, Fiscal et Social Outsourcing Comptable et Social
Site Web : www.fidarocgt.com 38
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