Revista El Caballo Español 2011, n.203

&DUWD GHO 3UHVLGHQWH

(

Q ODV ~OWLPDV VHPDQDV VH KDQ SURGXFLGR YDULDV FLUFXQVWDQFLDV VREUH ODV TXH PH JXVWDUtD KDFH URV DOJXQRV FRPHQWDULRV GHVGH HVWD WULEXQD GH RSLQLyQ GH QXHVWUD UHYLVWD GDGD VX UHOHYDQFLD HQ HO FRQ WH[WR GHO FDEDOOR GH SXUD UD]D HVSDxROD R HQ HO iPELWR FRQFUHWR GH $1&&( (Q SULPHU OXJDU TXLHUR UHIHULUPH DO SURQXQFLDPLHQ WR GHO 0LQLVWHULR GH 0HGLR $PELHQWH \ 0HGLR 5XUDO \ 0DULQR VREUH HO DVXQWR GH ORV UHJLVWURV TXH SUHWHQ GH SURPRYHU HO GHQRPLQDGR 35( 0XQGLDO /D SRVLFLyQ RILFLDO DFODUDGD WUDV XQD FRQVXOWD UHDOL]DGD SRU $1& &( HV FRQWXQGHQWH \ QR GHMD OXJDU D GXGDV $1&&( HV OD ~QLFD DVRFLDFLyQ UHFRQRFLGD SDUD OD JHVWLyQ GHO /LEUR *HQHDOyJLFR GH FDEDOORV GH 3XUD 5D]D (VSDxROD 35( \ ORV UHJLVWURV TXH VH HVWiQ KDFLHQGR HQ FXDOTXLHU SDtV GHO PXQGR FRPR Â³35( PXQGLDOÂ´ Â³QR WLHQHQ UHFRQR FLPLHQWR RILFLDO SRU SDUWH GH (VSDxD QL WLHQHQ YDOLGH] QLQJXQD D ORV HIHFWRV GH OD UD]D DXWyFWRQD 3XUD 5D]D (V SDxRODÂ´ /D DXWRULGDG FRPSHWHQWH DGYLHUWH HQ VX UHVSXHVWD TXH ORV JDQDGHURV GHEHQ VHU FRQVFLHQWHV GH HVWRV SRUPHQR UHV SDUD HYLWDU PDOHQWHQGLGRV TXH SXHGDQ FDXVDUOHV SHUMXLFLRV (VD HV HQ HVWH PRPHQWR XQD GH ODV WDUHDV TXH GHVGH $1&&( DVXPLPRV FRQ PD\RU HPSHxR LQ IRUPDU DO VHFWRU \ WUDWDU GH OODPDU VX DWHQFLyQ DFHUFD GH ODV IDOVHGDGHV TXH SXHGDQ OOHJDUOHV GHVGH RWUDV IXHQ WHV VHVJDGDV 5HVXOWD ODPHQWDEOH TXH SRU XQD VLPSOH FXHVWLyQ GH LQWHUHVHV VH LQWURGX]FD XQ HOHPHQWR GH FRQ IXVLyQ HQ XQ VHFWRU TXH \D WLHQH VXILFLHQWHV IUHQWHV TXH DWHQGHU HQ XQD pSRFD GH FULVLV FRPR OD TXH QRV DIHFWD /R UHLWHUDPRV XQD YH] PiV 6H WUDWD GH XQD LQLFLDWLYD VLQ IXQGDPHQWR VLQ VHQWLGR \ VLQ YDOLGH] RILFLDO ,QVLV WLU HQ OD SURPRFLyQ SDUD OD FDSWDFLyQ GH JDQDGHURV HQ GLFKR UHJLVWUR HV DOJR TXH UD\D HQ OD IDOWD GH pWLFD 3RU HVR UHVXOWD WRGDYtD PiV LQFRPSUHQVLEOH TXH GHVGH DOJX QD DVRFLDFLyQ PLQRULWDULD GHO VHFWRU VH PDQWHQJD XQD SRVLFLyQ DPELJXD GH OD TXH SXGLHUD HQWHQGHUVH FRQQL YHQFLD FXDQGR QR DSR\R

0LHQWUDV WDQWR \ SDVR DVt DO VHJXQGR WHPD HO /L EUR *HQHDOyJLFR GHO 35( TXH JHVWLRQD $1&&( VLJXH GHVDUUROODQGR XQD LQWHQVD ODERU TXH OH KD PHUHFLGR UHFRQRFLPLHQWR LQWHUQDFLRQDO 5HFLHQWHPHQWH VH KD OOH YDGR D FDER XQD UHQRYDFLyQ GH OD HVWUXFWXUD GLUHFWLYD GHO /LEUR SDUD UHIRU]DU OD QXHYD HWDSD TXH VH DEUH WUDV HO UHOHYR GH 3HGUR 5H\ HQ OD 'LUHFFLyQ 7pFQLFD 'HVGH HVWDV OtQHDV TXLHUR H[SUHVDU D 3HGUR QXHVWUR DJUDGHFL PLHQWR SRU VX H[FHOHQWH WUDEDMR \ WUDQVPLWLU D OD QXHYD 'LUHFWRUD 7pFQLFD $UDQFKD 5RGUtJXH] 6DLQ] GH ORV 7H UUHURV \ D WRGR VX HTXLSR HO DSR\R GH FXDQWRV IRUPDPRV OD IDPLOLD GH $1&&( (O /* JHVWLRQD ORV GDWRV GH PiV GH FDEDOORV 35( GH WRGR HO PXQGR \ OR KDFH FRQ WRGDV ODV JDUDQWtDV GH HILFDFLD \ ILDELOLGDG SDUD WUDQTXL OLGDG GH ORV JDQDGHURV GH PiV GH SDtVHV 3DUD FRQFOXLU PH UHIHULUp D XQD FXHVWLyQ GLUHFWDPHQWH UHODFLRQDGD FRQ QXHVWUD $VRFLDFLyQ \ PiV FRQFUH WDPHQWH FRQ OR TXH QRV GD OD UD]yQ GH VHU QXHVWURV DVRFLDGRV /D GHFLVLyQ DGRSWDGD SRU OD -XQWD 'LUHFWLYD SDUD XQLILFDU D OD EDMD ODV FXRWDV GH ORV VRFLRV HV XQD PH GLGD FRKHUHQWH FRQ RWUDV GH FDUiFWHU HFRQyPLFR TXH VH KDQ DSUREDGR HQ ORV ~OWLPRV PHVHV $ SDUWLU GH DKRUD QR KDEUi GLIHUHQFLDV GH FXRWDV VLQR XQD PLVPD SDUD WRGRV FRQ LQGHSHQGHQFLD GH ODV FDUDFWHUtVWLFDV GH FDGD JDQD GHUtD R DVRFLDFLyQ /yJLFDPHQWH HVWH SDVR QR LPSOLFD QLQJXQD PHUPD HQ ORV GHUHFKRV GH ORV VRFLRV QL HQ ORV EHQHILFLRV TXH SXHGHQ REWHQHU FRQ ORV SURYHHGRUHV SUH IHUHQWHV GH SURGXFWRV \ VHUYLFLRV TXH GHVGH KDFH DxRV RIUHFHQ LPSRUWDQWHV YHQWDMDV SRU HO KHFKR GH SHUWHQHFHU D $1&&( (Q ORV SUy[LPRV PHVHV HVWDV PHGLGDV WHQ GUiQ FRQWLQXLGDG FRQ RWUDV HQFDPLQDGDV D DSRUWDU YDORU DxDGLGR D ORV VRFLRV -DYLHU &RQGH &HUUDWR 3UHVLGHQWH GH $1&&(

(O &DEDOOR (VSDxRO

(/ &$%$//2 (63$f2/ /D 5HYLVWD GHO 3XUD 5D]D (VSDxRO GHVGH

&$57$ '(/ 35(6,'(17( &$57$6 $/ ',5(&725 127,&,$6 5(3257$-(

sum ar io

3$6(2 '( &$%$//26 < (1*$1&+(6 (1 /$ )(5,$ 5DPyQ 0RUHQR GH ORV 5tRV \ 'tD]

(/ )252

(/ 5$0$/(2 '( /26 327526 (PLOLR &DUR 7e&1,&$6 5(*(1(5$7,9$6 &21 &e/8/$6 0$'5( (1 0(1,6&26 '$f$'26 '( &$%$//26 'DYLG $UJ HOOHV

$1&&( ,1)250$ )252 '( 23,1,Ð1 (/ &$%$//2 (63$f2/

+,6725,$ '(/ 35(

'20$ &/É6,&$

35238(67$ 3$5$ /$ 35202&,Ð1 < (/ '(6$552//2 '( /$ &5Ì$ 1$&,21$/ '(/ &$%$//2 '( '(3257( (/ '2562 '(/ &$%$//2 (63$f2/ 12 (6 81$ &$5$&7(5Ì67,&$ 5$&,$/ , -XDQ &DUORV $OWDPLUDQR /$ &203(7,&,Ð1 ,,,

-RVp $ )GH] /LQHURV

(1*$1&+(6

&23$ ,%e5,&$ '( (1*$1&+(6 0DUtD *yPH]

(GLWD $VRFLDFLyQ 1DFLRQDO GH &ULDGR UHV GH &DEDOORV GH 3XUD 5D]D (VSDxROD $1&&(

&RUWLMR GH &XDUWR 9LHMR

6(9,//$ 7HOI )D[ ZZZ DQFFH FRP 3UHVLGHQWH GHO &RQVHMR GH 5HGDFFLyQ -DYLHU &RQGH &HUUDWR 9RFDOHV GHO &RQVHMR GH 5HGDFFLyQ &RPLVLyQ GH &RPXQLFDFLyQ GH OD $1&&( (GLWRUD ,QPDFXODGD 5RGUtJXH] SUHQVD#DQFFH FRP *HVWLyQ 3XEOLFLWDULD $OHMDQGUR 6iQFKH] FRPHUFLDO#DQFFH FRP )RWyJUDIRV %RE /DQJULVK 5DIDHO /HPRV &DUORV 1~xH] \ ÈOYDUR =D\DV 'LVHxR \ 0DTXHWDFLyQ (GLWRULDO 0DUDWDQLD ZZZ PDUDWDQLD HV PDUDWDQLD#PDUDWDQLD HV

2),&,26 (&8(675(6

7UDGXFFLyQ <UHYD $UREHG 6/ WUDGXFFLRQHV#\UHYDDUREHG FRP

9(7(5,1$5,$

)RWRPHFiQLFD H ,PSUHVLyQ - GH +DUR $UWHV *UiILFDV 6 / ZZZ MGHKDUR FRP MGHKDUR#MGHKDUR FRP

$62&,$&,21(6 $62&,$&,21(6 ,17(51$&,21$/(6 /$ /,%5(5Ì$ &$/(1'$5,2 5(/$&,Ð1 '( 62&,26

,*1$&,2 1$9$552 3,1725 &(5$0,67$ 0DUtD 6iH] GH 3URSLRV 85*(1&,$6 9(7(5,1$5,$6 1(21$72/2*Ì$ 6DQGUD 4XLQWHUR )HOLFHV

,661 'HSyVLWR /HJDO 6(

3URKLELGD OD UHSURGXFFLyQ WRWDO R SDUFLDO GH WH[WRV GLEXMRV JUiILFRV \ IRWRJUDItDV VLQ OD SUHYLD DXWRUL]DFLyQ HVFULWD (O &DEDOOR (VSDxRO QR VH UHVSRQVDELOL]D GH ODV RSLQLRQHV H[ SUHVDGDV SRU VXV FRODERUDGRUHV HQ ORV DUWtFXORV SXEOLFDGRV

3RUWDGD 7iQGHP GH 3DVFXDO %HUHWWD )RWR 5DIDHO /HPRV

$1&&(

ZZZ DQFFH FRP

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iQ HQ VX GHUHFKR GH XWLOL]DU VXV ILQDQ]DV \ WUDWDU D VXV PLHP EURV GH OD PDQHUD TXH FRQVLGHUHQ RSRUWXQR /R TXH QR SXHGHQ KDFHU HV SLUDWHDU HO QRPEUH GH RWUDV UD]DV GH FDEDOORV 3UH 0XQGLDO SXHGH OODPDU D VX UD]D GH FDEDOOR FXDOTXLHU FRVD TXH TXLHUDQ H[FHSWR FDEDOOR 35( 3X UD 5D]D (VSDxROD 3UH 0XQGLDO QR WLHQH HO GHUHFKR D UHJLVWUDU QL UHSUH VHQWDU DO FDEDOOR 35( GH QLQJXQD IRUPD WDO \ FRPR GHWHUPLQy HO *R ELHUQR GH (VSDxD \ VX 0LQLVWHULR

GH 0HGLR $PELHQWH \ 0HGLR 5XUDO \ 0DULQR 0$50 (O *RELHUQR GH (VSDxD HV HO ~QLFR SURSLHWDULR GHO OLEUR JHQHDOyJLFR GH FDEDOORV 35( \ WLHQH HO GHUHFKR D QRPEUDU XQ JHVWRU GH GLFKR OLEUR JHQHDOy JLFR HO FXDO HQ HVWRV PRPHQWRV HV OD DVRFLDFLyQ GH JDQDGHURV FR QRFLGD FRPR $1&&( 1R H[LVWH QLQJXQD RWUD IRUPD GH REWHQHU ORV SDSHOHV GH XQ FDEDOOR 35( H[FHS WR PHGLDQWH $1&&( 3UH 0XQGLDO TXLHUH KDFHUWH FUHHU TXH KD\ PiV GH XQD IRUPD GH UHJLVWUDU XQ FDED OOR 35( (VWR QR HV YHUGDG 1R KD\ FRQIXVLyQ HQ (VSDxD HQ FXDQWR D OD HQWLGDG TXH WLHQH HO GHUHFKR GH UH JLVWUDU D ORV FDEDOORV 35( (V ~QLFD \ H[FOXVLYDPHQWH $1&&( (O GH IHEUHUR GH HO 0$50 RIUHFLy XQD GHFODUDFLyQ HQ OD TXH FRQGHQD ED DO UHJLVWUR GHO 3UH 0XQGLDO FRPR XQ UHJLVWUR IUDXGXOHQWR TXH QR HV Wi DXWRUL]DGR SRU ODV DXWRULGDGHV GH (VSDxD QL SRU OD 8QLyQ (XURSHD SDUD UHJLVWUDU R UHSUHVHQWDU D ORV FDEDOORV 35( (VWD GHFODUDFLyQ HV Wi LQFOXLGD DO ILQDO GH HVWD FDUWD (V DFWXDO ILQDO \ UHOHYDQWH SDUD WRGRV ORV JDQDGHURV GH ORV (( 88 TXH GHVHHQ UHJLVWUDU D VXV SRWURV FRPR FDEDOORV 35( 3UH 0XQGLDO HVWi DXWRUL]DGR ~QLFDPHQWH GHQWUR GH ODV IURQWHUDV GH ORV (VWDGRV 8QLGRV SDUD HPLWLU Q~PHURV 8(/1 8QLYHUVDO (TXLQH /LIH 1XPEHUV SDUD DOJR OODPDGR FDEDOOR 3UH 0XQGLDO TXH QR HV XQ FDEDOOR 35( UHFRQRFLGR SRU (VSD xD 3UH 0XQGLDO QR WLHQH DXWRULGDG FRQFHGLGD SRU OD 8QLyQ (XURSHD

SDUD HPLWLU Q~PHUR 8(/1 QL SDVD SRUWHV SDUD FDEDOORV 35( QDFLGRV HQ RWURV OXJDUHV )XHUD GH ODV IURQ WHUDV GH ORV (VWDGRV 8QLGRV 3UH 0XQGLDO QR SXHGH HPLWLU Q~PHURV SDUD JDQDGHURV GH QLQJ~Q WLSR LQ FOX\HQGR VXV SURSLRV FDEDOORV Â³3UH 0XQGLDO Â´ 3UH 0XQGLDO VH KD XQLGR FRQ XQD DVRFLDFLyQ JDQDGHUD HQ (VSD xD TXH VH FRQRFH FRPR 8&&( 1RV DOHJUDPRV GH VX GHUHFKR D KDFHU HVWR 6LQ HPEDUJR KD\ TXH SXQWXD OL]DU TXH ORV PLHPEURV GH OD 8&&( QR UHJLVWUDQ VXV FDEDOORV FRQ 3UH 0XQGLDO 7RGRV ORV PLHPEURV GH OD 8&&( VLJXHQ UHJLVWUDQGR VXV FD EDOORV HQ HO /* $1&&( HO OLEUR RILFLDO SURSLHGDG GHO JRELHUQR GH (VSDxD SDUD HO FDEDOOR 35( (O *RELHUQR GH (VSDxD KD HPL WLGR XQD GHFODUDFLyQ TXH FRQGHQD HO SLUDWHR GHO QRPEUH GH VX DPDGD UD ]D HO FDEDOOR 35( FRPR SDUWH GH XQ LQWHQWR VXSUHPR SDUD VROXFLR QDU HO SUREOHPD GHO UHJLVWUR GH 3UH 0XQGLDO DO FXDO ODV IHGHUDFLRQHV HQ ORV (VWDGRV 8QLGRV LQFRQVFLHQ WHPHQWH SHUPLWHQ RSHUDU D OD YH] TXH IDOVLILFDU HO QRPEUH GH XQD UD ]D TXH HV RILFLDOPHQWH SURSLHGDG GHO *RELHUQR GH (VSDxD <D VH KD QRWLILFDGR D OD )HGHUDFLyQ (FXHVWUH GH ORV (( 88 \ D RWUDV HQWLGDGHV JDQDGHUDV TXH HVWH UHJLVWUR HVWD GRXQLGHQVH 3UH 0XQGLDO LQWHQWD UHJLVWUDU \ HPLWLU GRFXPHQWRV SDUD XQD UD]D HXURSHD VLQ DXWRUL]DFLyQ DOJXQD 8Q FDEDOOR 35( HV HO SURGXFWR GH JHQHUDFLRQHV GH WUDGLFLyQ LQYHV

(O GLiORJR QRV DSUR[LPD \ QRV HQULTXHFH /DV H[SHULHQFLDV ORV UHODWRV ODV FRQVXOWDV ODV RSLQLRQHV GH FDGD DILFLRQDGR DO FDEDOOR 3XUD 5D]D (VSDxRO QRV IDYRUHFHQ \ QRV LQWHUHVDQ D WRGRV /D UHYLVWD Â³(O &DEDOOR (VSDxROÂ´ FRQItD HQ TXH HVWD VHFFLyQ Â³&DUWDV DO 'LUHFWRUÂ´ VHD XQD DPHQD \ ~WLO JD OHUtD GH FRPXQLFDFLyQ FRQ VXV OHFWRUHV /DV FDUWDV GLULJLGDV D HVWD VHFFLyQ GHEHUiQ LU ILUPDGDV FRQ QRPEUH DSHOOLGRV Q~PHUR GH '1, \ WHOpIRQR QR GHELHQGR H[FHGHU VX H[WHQVLyQ GH ODV SDODEUDV 3DUD VX SXEOLFD FLyQ GHEHUiQ VHU HQYLDGDV $ OD GLUHFFLyQ SRVWDO 5HYLVWD Â³(O &DEDOOR (VSDxROÂ´ $1&&( &RUWLMR GH &XDUWR 9LHMR %HOODYLVWD 6HYLOOD 2 ELHQ DO FRUUHR HOHFWUyQLFR SUHQVD#DQFFH FRP

$1&&(

ZZZ DQFFH FRP

WLJDFLyQ FRQ VXSHUYLVLyQ YHWHULQDULD \ DFDGpPLFD \ FRQ ORV FRQRFLPLHQWRV H[SHUWRV GH FULDGRUHV \ MLQHWHV /RV JXDU GLDQHV GHO FDEDOOR 35( 0$50 \ $1&&( HQ (VSDxD OD $VRFLDFLyQ 8635( HQ ORV (VWDGRV 8QLGRV FRQMXQWDPHQWH FRQ RWUDV DVRFLDFLRQHV GH FDEDOORV 35( RILFLDOPHQWH UHFR QRFLGDV HQ WRGR HO PXQGR QR SHUPLWLUiQ TXH RWUR UHJLVWUR IDOVLILTXH HO EXHQ QRPEUH GHO FDEDOOR 35( SDUD VX SURSLR SURYHFKR +D\ TXH SURWHJHU ORV DOWRV HVWiQGDUHV GH QXHVWUR FDEDOOR \ PDQWHQHUOR HQ EXHQDV PDQRV EDMR OD VXSHUYLVLyQ GHO *RELHUQR GH (VSDxD TXH KD VLGR HO SURSLHWDULR OHJtWLPR GHO OLEUR JHQHDOyJLFR GHVGH VX LQLFLR KDFH \D VLJORV Â£*DQDGHURV KD\ TXH HVWDU SHQGLHQWH \ QR GHMDUVH HQJD xDU /HDQ ORV GRFXPHQWRV FRQ FXLGDGR Â£8Q FDEDOOR 3UH 0XQGLDO QR HV XQ FDEDOOR 35( 6L TXLHUH WHQHU GRFXPHQWRV DXWpQWLFRV SDUD VX FDEDOOR 35( VyOR SXHGH UHJLVWUDU VX FDEDOOR FRQ /* $1&&( .LPEHUO\ %R\HU 3UHVLGHQWD $OH[DQGHU % =LOR 9LFHSUHVLGHQWH $VRFLDFLyQ 35( GH ORV (( 88

'LVFXOSDV S~EOLFDV DO MXH] 0DQXHO 6HUQD %RUMD 6R\ 5DIDHO GH OD 5RVD SUR SLHWDULR GH OD \HJXDGD +DFLHQGD GH OD 5RVD HQFODYDGD HQ HO 5R FtR +XHOYD 3DUD SRQHU XQ SRFR HQ DQWHFHGHQWHV UHVXPR XQ SR FR GXUDQWH OD FHOHEUDFLyQ GHO FRQFXUVR (FX 5RFtR HQ QRYLHPEUH XQR GH PLV HMHPSOD UHV IXH D PL MXLFLR LQMXVWDPHQWH SXQWXDGR SRU HO MXH] GH GLFKR FRQFXUVR ' 0DQXHO 6HUQD %RU MD (Q DTXHO PRPHQWR \ SRU PL SRFD H[SHULHQFLD GDGR TXH OOH YR FULDQGR FDEDOORV PX\ SRFR WLHPSR \ SRU PL FDUiFWHU LP SXOVLYR GHPRVWUp GH PDQHUD GHPDVLDGR YHKHPHQWH PL GLV JXVWR FDOHQWiQGRPH GHPDVLDGR \ FD\HQGR HQ HO LQVXOWR 7RGR HVR FRQOOHYy XQD VLWXDFLyQ PX\ WHQ VD \ VH YLYLHURQ PRPHQWRV PX\ GHVDJUDGDEOHV TXH FDGD YH] TXH UHFXHUGR PH FDXVDQ XQ JUDQ SHVDU 7RGR FRQOOHYy XQDV FRQ VHFXHQFLDV HQ IRUPD GH VDQFLyQ TXH \R DFDWR \ FXPSOR DVXPLHQ GR PL UHVSRQVDELOLGDG

&RQ HO WLHPSR TXH KD SDVDGR \ UHFDSDFLWDQGR PH GR\ FXHQWD GH TXH KD\ DOJR TXH PH TXHGD SRU KDFHU \ TXLHUR TXH VHD GH PDQHUD S~EOLFD ([SUHVDUOH PLV GLVFXOSDV D 0DQXHO 6HUQD %RUMD SRU OR RFXUULGR SRU PL PDQHUD LUUHV SHWXRVD GH GLULJLUPH D pO SRU SHUGHU ORV QHUYLRV \ SRU DOWHUDU HO EXHQ WUDQVFXUVR GHO FRQFXUVR 6REUHSDVp ORV OtPLWHV \ QR VXSH FRQWHQHUPH \ OR VLHQWR GH YHU GDG (VSHUR VHSD DFHSWDUODV \ OH GR\ PL SDODEUD GH TXH QR YRO YHUi D VXFHGHU DOJR VHPHMDQWH RFXUUD OR TXH RFXUUD HQ OD SLVWD \ SRU PX\ GLVSDUHV TXH SXGLHUDQ YROYHU D VHU QXHVWURV FULWHULRV (VSHUR TXH HVWH PHQVDMH OOH JXH D pO \ D OD PD\RU FDQWLGDG GH JHQWH GHO 35( SRVLEOH SDUD UHFRQRFHU PLV HUURUHV GH OD PLV PD PDQHUD HQ TXH ORV FRPHWt HVWR HV GH PDQHUD S~EOLFD

&RQWHVWDFLyQ D OD FDUWD GH 5DIDHO GH OD 5RVD 'HOJDGR +H UHFLELGR VX FDUWD HQ OD TXH VH GLVFXOSD S~EOLFDPHQWH SRU VX DFWXDFLyQ HQ HO FRQFXUVR (FX 5R FLR GH GLVFXOSDV TXH DFHSWR 6LJR SHQVDQGR TXH VX FDED OOR FRPR WRGRV ORV GHPiV TXH MX]JXp OR IXHURQ FRQ WRWDO LQGH SHQGHQFLD \ MXVWLFLD $Vt PLVPR DSURYHFKR HVWD RFDVLyQ SDUD PDQLIHVWDU PL WRWDO UHSXOVD D HVWH WLSR GH DFWXDFLR QHV TXH DGHPiV GH YHMDU LQMXULDU H LQVXOWDU DO MXH] GH WXUQR GDQ XQD PX\ PDOD LPDJHQ GH QXHV WUR VHFWRU GH QXHVWURV FRQFXUVRV \ GHVJUDFLDGDPHQWH DKX\HQWDQ D FXDOTXLHUD TXH TXLHUD LQWURGX FLUVH HQ HVWH PXQGR GHO FDEDOOR (VSDxRO DGHPiV GH GDU XQ HV SHFWiFXOR ODPHQWDEOH 3RU RWUD SDUWH HVWR QR TXLHUH GHFLU TXH XQ JDQDGHUR QR SXHGD PDQLIHVWDU VX PDOHVWDU R GHQXQ FLDU XQD GHWHUPLQDGD DFWLWXG GH XQ MXH] TXH FRQVLGHUH LPSURSLD R LQDGHFXDGD R TXH YXOQHUH DOJXQR GH VXV GHUHFKRV R LQIULQMD DOJ~Q DUWtFXOR GH QXHVWUR UHJODPHQ WR HO FXDO UHFRPLHQGR VX OHFWXUD VREUH WRGR D ORV JDQDGHURV TXH SDUWLFLSDQ HQ ORV FRQFXUVRV SD UD FRQRFHU ODV QRUPDV TXH OHV YDQ D DSOLFDU 3DUD HVWR KD\ YD ULRV SURFHGLPLHQWRV 8QR GH HOORV HV GHQXQFLDU PHGLDQWH XQ HVFULWR DO MXUDGR VXSHULRU GH DSH ODFLyQ GHO FRQFXUVR GXUDQWH OD FHOHEUDFLyQ GHO PLVPR \ RWUR HV SRVWHULRUPHQWH PHGLDQWH HVFULWR DO FRPLWp GH VHJXLPLHQWR GH FRQ FXUVRV PRUIROyJLFRV 0DQXHO 6HUQD %RUMD /ySH]

5DIDHO GH OD 5RVD 'HOJDGR

(O &DEDOOR (VSDxRO

1RWLFLDV ,9 $6$0%/($ '( /$ $62&,$&,Ã£1 '( $/7$ (6&8(/$ (63$Â¯2/$

/D -XQWD 'LUHFWLYD GH OD $VRFLDFLyQ \ HQ VX QRPEUH HO 3UHVLGHQWH -DYLHU &RQGH H[SUHVy VX DJUDGHFLPLHQ WR SRU HVWH LPSRUWDQWH UHFRQRFLPLHQWR UHLWHUDQGR HO YtQFXOR LQGLYLVLEOH GH 6,&$% FRQ 6HYLOOD TXH KD VL GR FODYH SDUD VX JUDQ p[LWR D OR ODUJR GH HVWRV DxRV /D VLQWRQtD FRQ HO $\XQWDPLHQWR HV WRWDO \D TXH HVWiQ LP SOLFDGRV \ YROFDGRV FRQ XQ FHUWDPHQ TXH JHQHUD FDGD DxR HQ OD FLXGDG LQJUHVRV SRU YDORU GH PLOORQHV GH HXURV \ TXH VH KD FRQYHUWLGR HQ HO WHUFHU DFRQWHFLPLHQ WR PiV LPSRUWDQWH GHVGH HO SXQWR GH YLVWD HFRQyPLFR GHWUiV GH OD 6HPDQD 6DQWD \ OD )HULD GH $EULO (Q VXV DxRV GH KLVWRULD 6,&$% VH KD FRQVROLGDGR FRPR OD PHMRU SODWDIRUPD FRPHUFLDO GH OD UD]D KD HOH YDGR HO SUHVWLJLR \ HO UHFRQRFLPLHQWR LQWHUQDFLRQDO GHO FDEDOOR HVSDxRO \ DGHPiV HV XQ DFRQWHFLPLHQWR VRFLDO \ HFRQyPLFR GH SULPHUD ILOD

6RO +HUQiQGH] Ã&#x2030;OYDUR 'RPHFT 0DUWD $UL]D -RDTXtQ )HUQiQGH]

(O SDVDGR GH PDU]R VH FHOHEUy HQ 6HYLOOD OD ,9 $VDPEOHD *HQHUDO GH OD $VRFLDFLyQ GH $OWD (VFXHOD (VSDxROD 6X SUHVLGHQWH Ã&#x2C6;OYDUR 'RPHFT FRPHQ ]y VX LQWHUYHQFLyQ DJUDGHFLHQGR D ORV SUHVHQWHV VX DVLVWHQFLD \ OD EXHQD PDUFKD GH OD HQWLGDG 6HJXLGD PHQWH HO YLFHSUHVLGHQWH -RDTXtQ )HUQiQGH] LQIRUPy GH ODV DFWXDFLRQHV TXH OD $VRFLDFLyQ GH $OWD (VFXH OD (VSDxROD KDEtD WHQLGR HQ \ ODV TXH VH WHQtDQ SUHYLVWDV SDUD ODV FXDOHV IXHURQ DSUREDGDV SRU XQDQLPLGDG )LQDOPHQWH VH OH KL]R HQWUHJD D OD 3UHVLGHQWD &RQVHMHUD 'HOHJDGD GH ([SDVD VRFLHGDG HVWDWDO TXH JHVWLRQD OD <HJXDGD GH OD &DUWXMD +LHUUR GHO %RFDGR 6RO +HUQiQGH] GHO GLSORPD DFUHGLWDWLYR GH 6RFLR GH +RQRU

6,&$% 5(&,%( /$ 0('$//$ '( 252 '( /$ &,8'$' '( 6(9,//$ /D -XQWD 'LUHFWLYD GH $1&&( DJUDGHFH HVWH UHFRQRFLPLHQWR (Q OD ~OWLPD VHVLyQ GHO 3OHQR GHO $\XQWDPLHQWR GH 6HYLOOD VH GHFLGLy OD UHODFLyQ GH SHUVRQDV H LQVWLWXFLR QHV TXH UHFLELUiQ HVWH DxR ODV PHGDOODV GH OD FLXGDG GHVWDFDQGR HQWUH HOODV HO 6DOyQ ,QWHUQDFLRQDO GHO &D EDOOR GH 3XUD 5D]D (VSDxROD 6,&$% /D FRQFHVLyQ GH OD 0HGDOOD GH 2UR GH 6HYLOOD D HVWH HYHQWR RUJDQL]DGR SRU OD $VRFLDFLyQ 1DFLRQDO GH &ULDGRUHV GH 3XUD 5D]D (VSDxROD $1&&( KD VLGR UHVSDOGDGD SRU XQ LPSRU WDQWH Q~PHUR GH DVRFLDFLRQHV HQWLGDGHV \ SDUWLFXODUHV

$1&&(

&8562 '( %$5(+22) (1 -81,2 'HELGR DO JUDQ LQWHUpV TXH HVWi GHVSHUWDQGR HO EDUHKRRI PDQHMR VLQ KHUUDGXUD GHO FDVFR HTXLQR OD (VFXHOD GH +HUUDGRUHV Â³6LHUUD 1RUWHÂ´ WUDH GH QXHYR DO FKLOHQR 1HOVRQ 3LQWR D (VSDxD HQ HO PHV GH MXQLR 6XV JUDQGHV FRQRFLPLHQWRV GH OD WpFQLFD \ VXV JUDQGHV GRWHV FRPR GRFHQWH VRQ LGyQHRV SDUD DSUHQGHU FRQ pO HVWD QXHYD IRUPD GH PDQHMDU ORV FDVFRV GH ORV FDEDOORV &RQ ODV WpFQLFDV GH EDUHKRRI HO FDEDOOR VLHQWH PiV HO WHUUHQR \ QR VXIUHQ WDQWR ODV DUWLFXODFLRQHV *DQDQ HQ FDOLGDG GH YLGD HQ PRYLPLHQWRV \ HVWDGR PHQWDO 0XFKDV FDXVDV GH FRMHUDV QDYLFXODU WHQGLQLWLV DWULWLV VRQ GHELGDV D XQ PDO KHUUDMH R SRFDV DWHQFLRQHV D ORV FDVFRV GHO FDEDOOR \ D VXV DSORPRV 6HJ~Q ORV LQWHUHVDGRV VHDQ SURIHVLRQDOHV R SURSLHWDULRV UHFLELUiQ XQDV OHFFLRQHV X RWUDV /DV SOD]DV VRQ OLPLWDGDV DVt TXH FRQWDFWH \D FRQ OD (VFXHOD GH +HUUDGRUHV Â³6LHUUD 1RUWHÂ´ HQ OD SiJLQD :HE ZZZ VLHUUDQRUWH QHW

ZZZ DQFFH FRP

(/ (6&8$'5ã1 '( /$ 3$= &(/(%5$ 68 ;9,,, $1,9(56$5,2 &RQIHUHQFLD OOHYDGD D FDER SRU )UDQFLVFR $FHGR 7UXMLOOR (O DERJDGR H[ SUHVLGHQWH GH OD )HGHUDFLyQ +tSLFD $QGDOX]D \ IXQGDGRU GHO (VFXDGUyQ GH OD +HUPDQ GDG GH OD 3D] )UDQFLVFR $FHGR 7UXMLOOR GLVHUWy VREUH OD ³3DUWLFLSDFLyQ GHO FDEDOOR HQ OD YLGD \ PXHUWH GH -HVXFULVWR´ HQ XQD HPRWLYD FRQIHUHQFLD TXH OOHQy HO 6DOyQ GH DFWRV GH OD HPEOHPiWLFD )XQGDFLyQ &UX] FDPSR HQ 6HYLOOD

(O HYHQWR OR SUHVLGLy $QWRQLR &XHVWD SUHVLGHQ WH GH GLFKD )XQGDFLyQ TXH HVWXYR DFRPSDxDGR GHO +HUPDQR 0D\RU GH OD +HUPDQGDG GH OD 3D] 6DQWLDJR $UHQDGR GHO &DSLWiQ GH &DEDOOHUtD $PDGRU /XTXH \ GHO &RIUDGH GH OD +HUPDQGDG 5DPyQ 5RGUtJXH] GH OD %RUEROOD TXH KL]R OD ODERU GH LQWURGXFFLyQ GHO RUDGRU (O DFWR FRQWy FRQ OD FRODERUDFLyQ GHO (VFXDGUyQ TXH D SLH LQWHUSUHWy XQRV WRTXHV GH &DEDOOHUtD TXH IXHURQ HO GHOHLWH GH ORV DOOt SUHVHQWHV TXH GLVIUXWDURQ DQWLFLSDGDPHQWH GH FXDQWR QRV RIUHFH HO (VFXDGUyQ GH OD 3D] SRU ODV FDOOHV GH 6HYLOOD GXUDQWH HO 'RPLQJR GH 5DPRV GHVGH KDFH \D DxRV

/$ )(, $&78$/,=$ /$ /,67$ '( 6867$1&,$6 352+,%,'$6 (O GH DEULO HQWUy HQ YLJRU OD QXHYD OLVWD GH VXVWDQ FLDV SURKLELGDV SDUD FDEDOORV LPSXHVWDV SRU OD )(, (Q HOOD VH DxDGLHURQ \ HOLPLQDURQ SRU DSUREDFLyQ XQiQL PH VXVWDQFLDV GH OD OLVWD GH GXUDQWH OD SDVDGD $VDPEOHD *HQHUDO FHOHEUDGD HQ QRYLHPEUH HQ 7DLSHL 6H SXHGH DFFHGHU D HVWD OLVWD GH VXVWDQFLDV SURKL ELGDV PHGLDQWH OD SiJLQD :HE GH OD )(, HQ VX EDVH GH GDWRV GH VXVWDQFLDV SURKLELGDV SDUH pTXLGRV *UDH PH &RRNH 'LUHFWRU GHO 'HSDUWDPHQWR GH 9HWHULQDULD GH OD )(, GLMR TXH ³OD OXFKD FRQWUD HO GRSDMH HV XQ FRPSURPLVR GH ODV )HGHUDFLRQHV ,QWHUQDFLRQDOHV \ OD )(, HVWi WUDEDMDQGR VLQ GHVFDQVR SDUD HODERUDU QXHYDV IRUPDV SDUD FRQWULEXLU D GLFKD OXFKD FRQMXQWDPHQWH FRQ UHFRPHQGDFLRQHV UHDOL]DGDV SRU ODV FRPLVLRQHV OLGHUDGR SRU HO 3URIHVRU $51( /MXQJTYLVW \ /RUG 6WHYHQV &RPR SDUWH GH OD FDPSDxD GH 'HSRUWH /LPSLR OD )(, FRQWLQXDUi FRQ XQ DPSOLR SURJUDPD GH SUXHEDV LQFOX\HQGR OD KLSHU FRQFLHQFLDFLyQ HQ JUDQGHV HYHQ WRV D OR ODUJR GH OD WHPSRUDGD

(/ 35272&2/2 (1 (/ (1*$1&+( 325 -26® 720Ü6 &$5021$ /D -XQWD 'LUHFWLYD GHO 5HDO &OXE GH (QJDQFKHV WXYR OD DFHUWDGD LQLFLDWLYD GH YROYHU D RUJDQL]DU XQ QXHYR FLFOR GH WHUWXOLDV SDUD VRFLRV H LQYLWDGRV 6H WUDWD GH OD VH[WD HGLFLyQ GH HVWDV UHXQLRQHV SXHV FRQ DQWHULRULGDG \D VH KDEtDQ FHOHEUDGR RWUDV FLQFR HQ GLVWLQWDV IHFKDV \ OXJDUHV DOFDQ]DQGR XQ JUDQ p[LWR GH DVLVWHQWHV /D PDWHULD WUDWDGD IXH VXPDPHQWH DPSOLD DEDU Fy PX\ GLYHUVRV HQIRTXHV IDFHWDV \ SRUPHQRUHV GH JUDQ LQWHUpV FRPR IXH HO WHPD GH ORV SDVDMHURV HQ HO FDUUXDMH \ VX DGHFXDGD ORFDOL]DFLyQ HQ ORV GLVWLQWRV DVLHQWRV

(O &DEDOOR (VSDxRO

1HFUROÍJLFDV (Q QRPEUH GH OD $1&&( \ GHV GH HVWH HVSDFLR LQIRUPDWLYR TXHUHPRV WUDQVPLWLU QXHVWUDV PiV VHQWLGDV FRQGROHQFLDV D DTXHOODV IDPLOLDV HVWUHFKDPHQ WH UHODFLRQDGDV FRQ HO PXQGR GHO FDEDOOR TXH KDQ SHUGLGR D XQ VHU TXHULGR UHFLHQWHPHQWH (Q QRPEUH GH WRGD OD $VR FLDFLyQ QXHVWUR PiV VHQWLGR SpVDPH DSR\R \ IXHU]D HQ HV WRV GXURV PRPHQWRV 4XH GHVFDQVHQ HQ SD] /DV PDGUHV GH $OIUHGR $ORQVR GH OD )ORULGD -RDTXtQ )HUQiQ GH] &HSHGHOOR \ GH -XDQ 0DQXHO )HUQiQGH] GH $UJ HVR (O SDGUH GH 3HGUR 1DGDOHV /D HVSRVD GH *DEULHO 5RMDV (O KLMR GH &DUORV 0RXULxR

-XDQ 3HGUR 'RPHFT 6ROtV

$GLyV DO JDQDGHUR -XDQ 3HGUR 'RPHFT 6ROtV -XDQ 3HGUR 'RPHFT 6ROtV JD QDGHUR GH FDEDOORV HVSDxROHV \ GH WRURV GH OLGLD IDOOHFLy HO SD VDGR PHV GH DEULO HQ XQ WUiJLFR DFFLGHQWH GH WUiILFR +HUHGHUR GH OD JDQDGHUtD TXH IXQGy VX DEXHOR -XDQ 3HGUR 'RPHFT \ 1~xH] pVWH JDQDGHUR \ DPDQ WH GH ORV FDEDOORV HVSDxROHV KD HVWDGR VLHPSUH PX\ YLQFXODGR D OD $1&&( 'XUDQWH FXDWUR DxRV IXH 3UHVLGHQWH GH OD &RPL VLyQ GHO /LEUR *HQHDOyJLFR XQ DXWpQWLFR LPSXOVRU QDGD PiV OD $1&&( DVXPLU OD JHVWLyQ GH GLFKR 5HJLVWUR $xRV DQWHV GH GLFy VXV HVIXHU]RV D OD WHVRUHUtD GH OD DVRFLDFLyQ \ IXH FRQVHMH UR HQ XQD GH ODV FDQGLGDWXUDV GH $GROIR 6iQFKH] GH 0RYHOOiQ )XH SUHVLGHQWH WDPELpQ GH OD 8QLyQ GH &ULDGRUHV GH 7RURV GH /LGLD DVLGXR FRQIHUHQFLDQ WH \ DUWLFXOLVWD 1XHVWUR PiV VLQFHUR SHVDU \ GH VHRV GH VXSHUDFLyQ D VX IDPLOLD 'HVFDQVH HQ SD]

7ULEXWR D 3HSH +DUR -RVp GH +DUR FRQRFLGR SRU WRGRV FRPR 3HSH IDOOHFLy HO SDVDGR GH DEULO 6X QRPEUH SDVDUi GHVDSHU FLELGR SDUD OD LQPHQVD PD\RUtD GH ORV JDQDGHURV TXH OHHQ FDGD Q~PH UR GH HVWD UHYLVWD SHUR 3HSH KD VLGR HO LPSUHVRU GH OD UHYLVWD (O &DED OOR (VSDxRO GHVGH VX FUHDFLyQ HQ HO DxR +DQ VLGR PiV GH DxRV GH GHGLFDFLyQ D HVWD FDVD GHVGH - GH +DUR $UWHV *UiILFDV 6 / 3RU HQWRQFHV OD UHYLVWD VH KDFtD DUWHVD QDOPHQWH PLGLHQGR WH[WRV \ SHJDQGR IRWRJUDItDV SDUD FRPSRQHU IRWROLWRV HQ OD FDOOH )DELp 'H DOOt VH KD LGR HYROXFLRQDQGR D OD HUD GLJLWDO DFWXDO SL[HOHV HPDLOV \ GHPiV PDUDYLOODV PRGHUQDV (Q ORV ~OWLPRV DxRV VX VDOXG VH GH ELOLWy GHMDQGR YtD OLEUH D VXV KLMRV SDUD FRQWLQXDU FRQ HO QHJRFLR IDPL OLDU TXH KDEtD FRPHQ]DGR VX DEXHOR SDGUH GH 3HSH HQ 7ULDQD KDFtD PiV GH DxRV (O QLYHO GH FRPSURPLVR FRQ HVWD UHYLVWD OD DWHQFLyQ OD SUR IHVLRQDOLGDG QR VH KD YLVWR DIHFWDGD HQ OR PiV PtQLPR SRU HVWD VXFHVLyQ JHQHUDFLRQDO 6XV KLMRV -RDTXtQ &DQGHOD -RUJH -DYLHU \ -RVp VRQ XQ YLYR UHIOHMR GH VXV SDGUHV WUDEDMDGRUHV LQFDQVDEOHV DSRUWDQGR VROXFLRQHV D VXV FOLHQWHV \ VDELHQGR VDFULILFDUVH HQ WLHPSRV GH FULVLV SDUD VHJXLU DWHQGLHQGR D TXLHQHV OHV VROLFLWDQ VXV VHUYLFLRV GH GLVHxR R LPSUHVLyQ (Q PX\ SRFDV SDODEUDV VRQ EXHQDV SHUVRQDV 7RGRV ORV TXH WUDEDMDPRV FRQ HOORV OHV HQYLDPRV XQ DEUD]R PX\ IXHUWH 3HSH +DUR

$1&&(

ZZZ DQFFH FRP

(O )RUR 5HSRUWDMH

$1&&(

ZZZ DQFFH FRP

3$6(2 '( &$%$//26 < (1*$1&+(6 (1 /$ )(5,$ SRU 5DPyQ 0RUHQR GH ORV 5tRV \ 'tD]

O SLH GH XQ QDUDQMR VHPEUDGR HQ HO DOEHUR \ DSURYHFKDQGR VX VRPEUD LQWHQWR H[SUHVDU OR TXH D WUDYpV GH ORV WLHPSRV VHJXLPRV SHUFLELHQGR ORV VHYLOODQRV WDQ ELHQ UHODWDGR SRU *XVWDYR $GROIR %pFTXHU HQ Â³$O SDQRUDPD TXH RIUHFH HO 5HDO GH OD )HULD GHVGH OD SXHUWD GH 6DQ )HUQDQGR HV LPSRVLEOH GHVFULELU OR FRQ SDODEUDV \D DSHQDV HO OiSL] OR SRGUtD UHSURGXFLU HQ VX FRQMXQWR +D\ XQD ULTXH]D WDO GH OX] GH FRORU GH OtQHDV DFRPSDxDGDV GH XQ PR YLPLHQWR \ XQ UXLGR WDQ JUDQGH TXH IDVFLQD \ DWXUGH )LJXUDRV D WUDYpV GH OD JDVD GH RUR TXH ILQJH HO SROYR VX OODQXUD WHQGL GD \ YHUGH FRPR OD HVPHUDOGD HO FLHOR D]XO \ EULOODQWH HO DLUH FRPR LQIODGR SRU ORV UD\RV GH XQ VRO GH IXHJR TXH WRGR URGHD OR FRORUHD \ OR HQFLHQGH Â´ (VWR KR\ VLJXH VLHQGR YLJHQWH (Q DTXHOOD pSRFD HO UXLGR \ HO PR YLPLHQWR HUD HO GHO JDQDGR HO GH ORV FRPSUDGRUHV \ YHQGHGRUHV HO FKD ODQHR GHO WUDWR FRPSUR YHQGR R FDPELR (V HO FDPSR TXH HQWUD HQ OD

Â´

FLXGDG 6HYLOOD OR DFRJH OR WUDQVIRU PD \ OR KDFH VX\R HO SXHEOR PDQGD \ VXV PRGDV VH YDQ LPSRQLHQGR (O SULPHU DxR \D OHMDQR KX ER WUHV FDVHWDV OD GH ORV 'XTXHV GH 0RQWSHQVLHU HO $\XQWDPLHQWR \ OD GHO &DVLQR 6HYLOODQR \ PXFKRV WROGRV GH ORQDV GRQGH DFRJHUVH SDUD UHDOL]DU ORV WUDWRV \ OXHJR FHOHEUDUOR \ HVWR VH FRQYHUWLUtD HQ Â³)LHVWDÂ´ FRQ FDQWHV \ EDLOHV GH OD WLHUUD 'HVSXpV GH FLHQWR FLQFXHQWD \ WDQWRV DxRV VH WUDQVIRU PD SDVD GH WUHV FDVHWDV D PLO \ GH PLOHV GH HMHPSODUHV GH JDQDGR FRQ FLQFR PLO MLQHWHV GH FDPSR D QLQJ~Q JDQDGR \ FLQFR PLO MLQHWHV GH FLXGDG \ VLJXH OD ILHVWD \ HO IRONORUH 'H HVWRV MLQHWHV \ FDUUXDMHV TXH FUHDQ HO SDVHR GH FDEDOORV HV OR TXH TXHUHPRV FRPHQWDU \ WUDVPLWLU OHFFLRQHV RtGDV GH PDHVWURV GHO FRV WXPEULVPR OD GRPD YDTXHUD \ HO HQJDQFKH FRPR VRQ /XLV 5DPRV 3D~O $QWRQLR 6iQFKH] %HGR\D %HQLWR ,xLJXH] -XDQ 0DULD 0DHVWUH /XLV 5LYHUR $QWRQLR 3pUH] 7LQDR \ RWURV PXFKRV GH OD IRUPD HQ TXH VH GHEH LU D FDEDOOR \ HQJDQFKDU HQ OD IHULD

/RV DGRUQRV SDUD HPEHOOHFHU DO FDEDOOR VRQ PRGDV DQWLJXDV /DV FLQWDV R DWDFRODV \D QR VRQ SURSLDV

&DUWHO GH OD )HULD GH SRU +RKHQOHWHU

Âµ

(O &DEDOOR (VSDxRO

5HXQLyQ GH MLQHWHV YHVWLGRV FRQ WUDMH GH FRUWR

)RWRV Ã&#x2030;OYDUR =D\DV

Â´

+R\ HQ GtD OD PD\RUtD GH ORV MLQHWHV PRQWDQ D OD YDTXHUD KDVWD KDFH SRFRV DxRV VH YHtDQ WDPELpQ MLQHWHV D OD LQJOHVD FRQ FDO]yQ ERWDV DOWDV VRPEUHUR IOH[LEOH \ D PLOLWDUHV GH XQLIRUPH

'HFtDPRV DQWHV TXH HO SXHEOR VHYLOODQR WUDQVIRUPD OD IHULD \ VH YLVWH D OD PRGD GH ORV WLHPSRV (Q ORV FRPLHQ]RV YHUtDPRV MLQHWHV D OD VHUUDQD FRQ FDEDOORV DWDODMDGRV FRQ DOEDUGyQ FRQ IOHFRV DWDKDUUH SHWUDO \ MiTXLPD WRGR HO FRQMXQ WR ULFR \ SURIXQGDPHQWH ERUGDGR (O MLQHWH VH YLVWH FRQ FKXSD ID MD FDO]yQ GH PDFKRV FDPLVD GH FKRUUHUDV DOJXQRV FRQ FRUEDWD GH SDxXHOR FKDOHTXLOOR ERUGDGR SR ODLQDV DELHUWDV TXH GHMDEDQ YHU OD PHGLD EODQFD \ HO ]DSDWR R ERUFH JXt 6H WRFDEDQ SDUD HO WUDEDMR FRQ VRPEUHUR FDVWRUHxR TXH SD UD OXHJR DO YHVWLU VXVWLWXtDQ SRU HO FDWLWH R HO FDODxpV \ DOJXQRV OR

$1&&(

Âµ

DFRPSDxDEDQ FRQ XQ SDxXHOR D OD FDEH]D $XQTXH DKRUD OD PD\RUtD PRQWDQ D OD YDTXHUD KDVWD KDFH SRFRV DxRV VH YHtDQ WDPELpQ MLQHWHV D OD LQJOHVD FRQ FDO]yQ ERWDV DOWDV \ VRPEUHUR IOH[LEOH R PLOLWDUHV GH XQLIRUPH 7DPELpQ KHPRV YLVWR FKDUURV R FRZER\V WRGR HV DGPLVLEOH VLHP SUH TXH VHD DXWpQWLFR VLQ QLQJ~Q WLSR GH PHVWL]DMH (O DWXHQGR YDTXHUR HO WUDMH FRUWR D OD XVDQ]D GHO VLJOR ;; HV HO WUDGLFLRQDO TXH DFWXDOPHQWH XVDQ OD JUDQ PDVD GH MLQHWHV 3DUD OD FKDTXHWLOOD FRORUHV VX IULGRV JULVHV \ PDUURQHV \ SDUD OD SULPDYHUD FDOXURVD HO EODQFR R HO UD\DGR GH FRORUHV WHQXHV (O QHJUR

HUD SRFR FDPSHUR VH XVDED SDUD DF WRV VRFLDOHV FDVDUVH SRU HMHPSOR (O VRPEUHUR JULV R PDUUyQ FRQ OD FLQWD GHO PLVPR FRORU R ELHQ EODQFD R QHJUD &KDTXHWLOOD R JXD\DEHUD /D SUL PHUD SRGUi VHU GH FXHOOR FRQ VRODSDV UHGRQGDV R DELHUWDV GH VRODSD GH SLFR /D VHJXQGD GH WLULOOD 6LHPSUH FKDOH FR GH OD PLVPD WHOD 3DUD HO KRPEUH GHO FDPSR HUDQ QHFHVDULRV ORV ERO VLOORV TXH QR WHQtDQ ORV SDQWDORQHV /D FDPLVD EODQFD OLVD 6LHPSUH IDMD QRUPDOPHQWH QHJUD (O SDxXHOR GH FRORUHV VLQ VHU HVWULGHQWH SXHGH VX SHUSRQHUVH D HVWD R VXVWLWXLUOD &RQ ERWRV VLHPSUH SDQWDOyQ GH YXHOWD EODQFD

ZZZ DQFFH FRP

&RQ SRODLQDV ]DSDWR ERUFHJXtHV R ERWtQ FDO]RQD FRQ FDLUHOHV \ PH GLDV EODQFDV (O ]DKyQ HV XQ GHODQWDO GH WUDEDMR GH FXHUR SUHQGD FDPSHUD FLHQ SRU FLHQ TXH VH XVD SDUD GHIHQGHUVH GHO EDUUR HO DJXD HO OHQWLVFR HO SROYR \ HQ DOJ~Q FDVR XQ SXQWD]R GH XQD YDFD (Q HO FDPSR HUDQ ]DKRQHV VHQ FLOORV 6LQ HPEDUJR HQ OD DFWXDOLGDG HO ]DKyQ VH HPEHOOHFH VH UHSXMD \ VH FRQYLHUWH HQ DOJR TXH DGHPiV GH FRUD 6L VH XVD HQ IHULD VLHPSUH FRQ SDQWDOyQ \ ERWRV HPXODQGR D ORV JD QDGHURV TXH DQWDxR YHQtDQ DO URGHR 6X XVR R QR D ILQDOHV GHO VLJOR ;; KD VLGR PRGD (O PDUVHOOpV SUHQGD GH LQYLHUQR DO DU]yQ GHSHQGH GH OD WHPSHUDWXUD (O DSDUHMR GHO FDEDOOR HO FOiVL FR FRQ VXV SHTXHxDV GLIHUHQFLDV VHJ~Q YHQJDQ GH ODV PDULVPDV OD VLHUUD R OD FDPSLxD FDEH]DGD YD TXHUD GH FXHUR FRQ R VLQ DKRJDGHUR

&DEH]DGD YDTXHUD FRQ PRVTXHUR GH VHGD FRORU FRUDO

PRVTXHUR GH FHUGD R FXHUR PDQWDV HVWULEHUDV R FRVWDOHV GH UDOODGLOOR /D VLOOD YDTXHUD FRQ ]DOHD OD FRQ FKD OLVD R PRWHDGD GH FXHUR R GH VHGD /D PRQWXUD HVSDxROD WDPELpQ VH XVD /RV ERFDGRV \ HVWULERV SDYR QDGRV H[FHSWR ORV GH IDURO GH OD PRQWXUD HVSDxROD /RV DGRUQRV SDUD HPEHOOHFHU DO FDEDOOR VRQ PRGDV DQWLJXDV /DV

FLQWDV R DWDFRODV QR VRQ SURSLDV DXQTXH HVWpQ DVLPLODGDV SRU QXHV WURV FDEDOOHURV UHMRQHDGRUHV /D VHQFLOOH] HV OR FOiVLFR YDTXH UR HQ HO FDEDOOR FUX]DGR FULQHV HQWUHVDFDGDV WXSp UDSDGR PDFKR FRUWDGR R QXGR HQ OD FROD (Q HO FDEDOOR HVSDxRO FULQHV \ FROD VXHOWD \ FRPR Pi[LPR FDVWD xHWDV R PRUFLOODV \ QXGR

(O &DEDOOR (VSDxRO

$PD]RQDV FRQ FKDTXHWLOODV \ VRPEUHURV JULVHV GH DOD DQFKD

Â´

/RV FRFKHURV \ ODFD\RV YDQ D WHQRU GHO WLSR GH JXDUQLFLyQ XQLIRUPH \ JRUUD GH SODWR VRPEUHUR GH FRSD OHYLWD FRUEDWD R SODVWUyQ VL YDQ D OD LQJOHVD VL HV D OD FDOHVHUD FDWLWH R FDODxpV FKXSD FDO]yQ GH PDFKRV R FDO]RQDV DELHUWD FRQ SRODLQDV \ ERWLQHV D OD XVDQ]D GHO VLJOR ;,; R GH FRUWR FRPR ORV MLQHWHV GHO VLJOR ;;

Âµ

&RFKHUR \ ODFD\R YHVWLGRV GH FRUWR JXLDQGR $1&&( XQ WURQFR FRQ JXDUQLFLRQHV D OD FDOHVHUD

/DV PXMHUHV D OD JUXSD SRU OD GHUHFKD R SRU OD L]TXLHUGD SHUR MDPiV D KRUFDMD GDV FRQ WUDMHV GH JLWDQDV GDQGR FRORULGR D OD IHULD /DV DPD]RQDV GDQ OX] DO SDVHR HQ OD FKDTXHWLOOD SDVDPDQHUtD HFKiQGRVH WRGD OD IDQWDVtD FUHDGRUD TXH TXLHUDQ DGRU QDQGR OD VHQFLOOH] GHO WUDMH FRUWR 8VDQ VRPEUHUR WDQWR GH DOD DQFKD FRPR HO FD WLWH R FDODxHV VHJ~Q OD FKDTXHWD TXH XVHQ /RV HQJDQFKHV VH PH]FODQ FRQ ORV MLQH WHV HQ HVH LU \ YHQLU HQ XQ SDVHR LQWHUPLQDEOH PXVHR DFWLYR SDUD GLVIUXWH GH DILFLRQDGRV SUR SLHWDULRV DPLJRV \ HVSHFWDGRUHV (Q OD IHULD WUDGLFLRQDOPHQWH VH HQJDQFKDQ GHV GH XQR D FLQFR FDEDOORV R PXORV (Q ODV PRGDOLGDGHV HXURSHDV LQJOHVD R K~QJDUD \ HQ OD SURSLD OD FDOH VHUD JXDUQLFLRQHV GH FXHUR \ FXHUGD HVWD ~OWLPD FRQ R VLQ ERUODJH /RV FRFKHURV \ ODFD\RV YDQ D WHQRU FRQ HO WLSR GH JXDUQLFLyQ XQLIRUPH \ JRUUD GH SODWR VRPEUHUR GH FRSD OHYLWD FRUEDWD R SODVWUyQ FDO]yQ FRQ ERWD DOWD QHJUD FRQ YXHOWDV DYHOODQDV VL YDQ D OD LQJOHVD VL HV D OD FDOHVHUD FDWLWH R FDODxHV FKXSD FDO]yQ GH PDFKRV R FDO]RQD DELHUWD FRQ SRODLQDV \ ERWLQHV DOD XVDQ]D GHO VLJOR ;O; R GH FRUWR HQ OD IRUPD \D YLVWDV SDUD ORV MLQHWHV DO XVR GHO VLJOR ;; 6L HO FDUUXDMH OR JXtD VX SURSLHWDULR OyJLFDPHQ WH GHEH VHU WLSR IDHWyQ EUHDFN GXTXH R VLPLODU pVWH SXHGH LU YHVWLGR FRPR TXLHUD VLHPSUH FXELHUWR FRQ JXDQWHV \ PDQGLO R PDQWD PLHQWUDV TXH HO ODFD\R GH EH LU VLHPSUH D WHQRU GH ODV JXDUQLFLRQHV /RV FDUUXDMHV TXH VH SDVHDQ SRU HO 5HDO VRQ GH WR GRV ORV WLSRV GH FLXGDG PL ORUG ODQGHDX VRFLHEOHV FDUUHWHODV GXTXHV YLFWRULDV HWF < ORV GH FDPSR IDHWRQHV GRJ FDUW MDUGLQHUDV FKDUDEDQF WRQQHDX EUHDGN HWF $QWLJXRV UHVWDXUDGRV \ UHSOLFDV SHUR GH JUDQ FDOLGDG 7RGDYtD TXHGDQ DOJXQRV GH KLHUUR R FD UURV GH GRPD WUDQVIRUPDGRV HQ JUDQ EUHDFN TXH VXV SURSLHWDULRV GHEHQ VXVWLWXLU 'HEHQ TXLWDUVH ODV PDQ WDV FROJDQWHV SXHV SDUHFHQ VXGDULRV R EDQGHURODV SXEOLFLWDULDV GHO KLHUUR GHO SURSLHWDULR pVWDV GHEHQ LU GHEDMR GH ORV DVLHQWRV \ FXPSOLU VX PLVLyQ FXDQGR FRUUHVSRQGD 1R HPEHOOHFH \ QR GHMDQ YHU OD EHOOH]D GH ORV FDUUXDMHV (O SDVHR GH FDEDOORV \ HQJDQFKHV HV HO TXH GLIH UHQFLD QXHVWUD )HULD FXLGHPRV HVH FULVRO TXH PH]FOD ORV GLIHUHQWHV WLSRV PRGHORV \ HVWLORV TXH HPXODQ D ORV FRFKHV GH OD FLXGDG TXH DFXGtDQ DO UHDO FRQ ORV TXH SURFHGtDQ GH ODV KDFLHQGDV \ FRUWLMRV SDUD DVLV WLU DO URGHR 'HVGH OD VRPEUD GHO QDUDQMR VHJXLPRV GLVIUXWDQ GR GH QXHVWUR SDVHR GH FDEDOORV SRU HO 5HDO GLJR QXHVWUR SRUTXH HV GH WRGRV FXLGpPRVOR \ D ORV TXH SDVHiLV SDUD PD\RU OXFLPLHQWR FXLGDU GHO SHDWyQ \ PDUFKDU D OD PDQR

ZZZ DQFFH FRP

(O &DEDOOR (VSDxRO

)RWR 5DIDHO /HPRV

(O )RUR

R KD\ XQ PRPHQWR SXQWXDO TXH GHWHUPLQH FXiQGR GH EHPRV FRORFDU OD SULPHUD FDEH]DGD DO SRWUR &DGD JDQDGHUR WLHQH VX FRVWXPEUH SHUR OD H[SH ULHQFLD QRV FRQILUPD TXH KDFHUOR D HGDG WHPSUDQD LQFOXVR DQWHV GHO GHVWHWH D\XGD EDVWDQWH D TXH HO SRWUR QR RSRQJD GHPDVLDGD UHVLV WHQFLD /R LGHDO HV LU JDQiQGRVH OD FRQILDQ]D GHO SRWUR D SLH GH \HJXD HQ ORV PRPHQWRV HQ TXH pVWD VH HQFXHQWUD DWDGD SDUD FRPHU HQ VX ER[ R HQ RWUDV VLWXDFLRQHV VLPLOD UHV RIUHFLpQGROH QXHVWUR FRQWDFWR KDVWD TXH VH GHMH DFDULFLDU \ VH DFRVWXPEUH D QXHVWUD SUHVHQFLD

$1&&(

SRU (PLOLR &DUR

DSURYHFKDQGR XQR GH HVRV PR PHQWRV SDUD FRORFDUOH OD FDEH]DGD FDVL VLQ TXH VH Gp FXHQWD (Q WRGRV ORV FDVRV KD\ TXH SURFXUDU TXH ODV FDEH]DGDV WHQJDQ HO WDPDxR DSUR SLDGR SDUD HO SRWUR HQ FXHVWLyQ H LU DGDSWiQGRODV D PHGLGD TXH HO SRWUR FUHFH HYLWDQGR DVt TXH OH DSULHWHQ VL VRQ GHPDVLDGR SHTXH xDV OR FXDO OHV SURYRFD UR]DGXUDV \ VRQ UHDFLRV D TXH ORV FRMDPRV SRU OD FDEH]DGD GHELGR DO GRORU TXH HV WDV OHV SURYRFDQ DO VXMHWDUORV R TXH ODV SLHUGDQ IiFLOPHQWH VLQ VRQ GHPDVLDGR JUDQGHV SDUD HOORV 3RU RWUD SDUWH FRQYLHQH VHxD ODU TXH HO Â³UDPDOHRÂ´ R PDQHMR GHO

SRWUR FRQ XQ URQ]DO ILMDGR D OD FD EH]DGD WDPELpQ FRQRFLGR FRPR FDEHVWUHR GHEHUtD UHDOL]DUVH VLHP SUH GHMDQGR XQ WLHPSR SUXGHQFLDO HQWUH OD FRORFDFLyQ GH OD PLVPD \ GLFKD SUiFWLFD SURFXUDQGR GL ULJLU DO SRWUR ODV SULPHUDV YHFHV VXMHWiQGROR GH OD FDEH]DGD GLUHF WDPHQWH FRQ OD PDQR UHDOL]DQGR PRYLPLHQWRV VXDYHV \ WUD\HFWRV FRUWRV DSURYHFKDQGR OD TXHUHQFLD KDFLD VX PDGUH ([LVWHQ JDQDGHURV TXH VLJXHQ SRQLHQGR HQ SUiFWLFD XQD FRVWXPEUH DQWLJXD TXH FRQ VLVWHQWH HQ GHMDU FROJDQGR GH OD FDEH]DGD XQ UDPDO OR VXILFLHQWH PHQWH ODUJR SDUD TXH DUUDVWUH SRU

ZZZ DQFFH FRP

(/ 5$0$/(2 '( /26 327526 (O PRPHQWR GH OD FRORFDFLyQ GH OD FDEH]DGD DO SRWUR \ VXV SULPHURVÂ´UDPDOHRVÂµ PDUFDUiQ XQ DQWHV \ XQ GHVSXpV HQ OD YLGD GHO PLVPR +DVWD HVH LQVWDQWH \ VDOYR EUHYHV PDQLSXODFLRQHV TXH KHPRV KHFKR GH pO D SLH GH VX PDGUH HO DQLPDO QR VH KD VHQWLGR VXMHWR SRU QDGD QL QDGLH QL VH KD YLVWR REOLJDGR D PRYHUVH HQ FRQWUD GH VX YROXQWDG SRU OR TXH VHUi DOJR H[WUDxR SDUD pO $FWXDU FRQ PXFKR PLPR \ SUXGHQFLD DO SULQFLSLR D\XGDUi D TXH SDVH SRU HVWD QXHYD H[SHULHQFLD VLQ TXH VH FRQYLHUWD HQ XQ WUDXPD OR FXDO HQWRUSHFHUtD FRQVLGHUDEOHPHQWH HO PDQHMR TXH D SDUWLU GH HVH PRPHQWR SUHWHQGHPRV KDFHU GHO SRWUR 3RWURV SURSLHGDG GH <HJXDGD %1

HO VXHOR \ TXH HO SRWUR DO SLVDUOR YD\D DFRVWXPEUiQGRVH D ORV WL URQHV GH OD FDEH]DGD TXH HVWR OH SURYRFD +D\ TXH WHQHU PXFKR FXL GDGR FRQ HVWRV PpWRGRV SRUTXH SXHGHQ DKRUUDUQRV HO WUDEDMR GH ODV SULPHUDV EUHJDV FRQ HO SRWUR HQ HO UDPDOHR SHUR WDPELpQ FRQOOHYDQ ULHVJRV \D TXH HQ PXFKRV FDVRV HVRV WLURQHV VH SURGXFHQ GH PDQH UD EUXVFD H LQFRQWURODGD SXGLHQGR RFDVLRQDU OHVLRQHV FHUYLFDOHV D ORV DQLPDOHV \ HQ RFDVLRQHV ORV UDPD OHV VH HQJDQFKDQ HQ ORV YDOODGRV DODPEUDGDV FDQFHODV \ RWURV HOH PHQWRV GH ORV VHVWLOHV YHUGHUDV R FRUUDOHWDV GRQGH VH HQFXHQWUDQ ORV

SRWURV SXGLHQGR RFDVLRQDU LQFOXVR HO DKRUFDPLHQWR GH ORV PLVPRV VL QR OR DGYHUWLPRV HQ VX PRPHQWR 2WUR PRPHQWR FUtWLFR HQ HVWD ID VH GH DPDQVDPLHQWR GH ORV SRWURV HV HO GH OD SULPHUD YH] TXH SUHWHQ GHPRV TXH SHUPDQH]FDQ DWDGRV /RV SRWURV SRFR D SRFR VH KDQ LGR DFRVWXPEUDQGR D OD FDEH]DGD D TXH ORV PDQHMHPRV FRQ HO URQ]DO HWF SHUR KDVWD HVWH PRPHQWR QR VH KDQ YLVWR REOLJDGRV D SHUPDQHFHU VXMHWRV GH FDUD D OD SDUHG VLQ PR YHUVH SRU OR TXH VXHOHQ LQWHQWDU ]DIDUVH GH VX DWDGXUD WLUDQGR KDFLD DWUiV GH IRUPD EUXVFD &RQYLHQH SHUPDQHFHU FHUFD GH ORV SRWURV \

YLJLODUORV ODV SULPHUDV YHFHV TXH ORV DWDPRV SDUD WUDQTXLOL]DUORV FRQ QXHVWUD YR] \ HYLWDU TXH WLUHQ KDFLD DWUiV LQVLVWHQWHPHQWH OR FXDO HQ RFDVLRQHV SURYRFD TXH VH ODVWLPHQ H LQFOXVR TXH VH ]DIHQ GH VX DWD GXUD SRU OD URWXUD GH OD FDEH]DGD R ORV VLVWHPDV GH DPDUUH URQ]DOHV PRVTXHWRQHV HWF DGTXLULHQGR YL FLRV \ PDODV FRVWXPEUHV TXH OXHJR VRQ GLItFLOHV GH HUUDGLFDU 8QD SUiFWLFD HILFD] TXH VXH OH OOHYDUVH D FDER FRQ ORV SRWURV VREUH WRGR GHVSXpV GHO GHVWHWH SD UD HQVHxDUOHV D FDPLQDU GHO GLHVWUR \ D REHGHFHU ODV yUGHQHV EiVLFDV GHO SHUVRQDO TXH ORV PDQHMD SDUD

(O &DEDOOR (VSDxRO

Â´

'HEHPRV FRORFDU OD SULPHUD FDEH]DGD DO SRWUR D HGDG WHPSUDQD DQWHV GHO GHVWHWH \D TXH D\XGD EDVWDQWH D TXH HO SRWUR QR RSRQJD GHPDVLDGD UHVLVWHQFLD

Âµ

Â´

&RORFDU OD FDEH]DGD PDQHMDU DO SRWUR FRQ HO URQ]DO \ TXH SRU ~OWLPR SHUPDQH]FDQ VXMHWRV D OD SDUHG VLQ PRYHUVH GHEH GH VHU XQ SURFHVR RUGHQDGR VLQ SULVDV HIHFWLYR \ SRFR WUDXPiWLFR SDUD ORV SRWURV

-XELORVD ;/, \ $UUR\HWH ,, SURSLHGDG GH <HJXDGD $UUR\R 35(

GDV VDOLGDV DO SDVR \ FDPELRV GH VHQWLGR GXUDQWH OD PDUFKD IXQGD PHQWDOPHQWH HV OD GHO SDVHR HQ JUXSR GH ORV DQLPDOHV SRU FDPLQRV R ]RQDV WUDQTXLODV GH OD H[SORWD FLyQ KDFLpQGROHV FDPLQDU HQ ILOD GH D XQR D XQR FRQ XQ FDEDOOR R \H JXD GHWUiV QRUPDOPHQWH GH HGDG DYDQ]DGD TXH XWLOL]DPRV FRPR Â³PDGULQDÂ´ \ DO TXH ORV SRWURV VXH OHQ VHJXLU VLQ SUREOHPDV &RQYLHQH GHMDU SRFD GLVWDQFLD HQWUH HOORV DO SULQFLSLR \ VROLFLWDU D\XGD DGHPiV SHUVRQDO SDUD DUUHDU D ORV SRWURV SRU GHWUiV FXDQGR VH QLHJDQ D FD PLQDU R OHV FXHVWD VHJXLU HO ULWPR GH OD PDUFKD 3URJUHVLYDPHQWH VH

$1&&(

LUi DXPHQWDQGR OD GXUDFLyQ GH ORV SDVHRV \ VH LUiQ DOWHUQDQGR OXJD UHV GLIHUHQWHV SDUD ORV PLVPRV 6H DFRQVHMD GHQWUR GH ODV SRVLELOLGD GHV GH FDGD JDQDGHUR UHDOL]DU HVWD SUiFWLFD GH IRUPD KDELWXDO KDV WD FRQVHJXLU TXH ORV DQLPDOHV VH DFRVWXPEUHQ D VHU PDQHMDGRV GHO GLHVWUR JXDUGDQGR XQ FLHUWR RUGHQ \ DGDSWiQGRVH DO ULWPR GH PDUFKD GHVHDGR 'HEHPRV WHQHU HQ FXHQWD TXH D SHVDU GHO HVIXHU]R TXH VXSRQH HPSH]DU D Â³OLGLDUÂ´ FRQ ORV SRWURV GHVGH PX\ MyYHQHV VLQ GXGD VHUi XQ WUDEDMR TXH VH YHUi UHFRPSHQVD GR HQ XQ IXWXUR \D TXH FRPHQ]DU

D UDPDOHDU D ORV SRWURV FXDQGR DO FDQ]DQ XQD HGDG HQ OD TXH HVWiQ PX\ FUHFLGRV \ SOHWyULFRV GH IXHU ]D VXSRQHQ XQ ULHVJR \ HVIXHU]R PXFKR PD\RU (Q WRGR FDVR FDEH UHFRUGDU XQD YH] PiV TXH SDUD OOHYDU D FDER XQ UDPDOHR TXH VHD HIHFWLYR \ SR FR WUDXPiWLFR SDUD ORV SRWURV OR LGHDO HV UHDOL]DU WRGR HO SURFHVR GH PDQHUD RUGHQDGD VLQ SULVDV \ HP SOHDQGR DO SHUVRQDO \ ORV PHGLRV DGHFXDGRV SDUD FRQVHJXLU HQ WRGR PRPHQWR TXH ORV DQLPDOHV YD\DQ DFRVWXPEUiQGRVH SURJUHVLYDPHQ WH \ VLQ VREUHVDOWRV DO PDQHMR TXH TXHUHPRV KDFHU GH HOORV

ZZZ DQFFH FRP

7pFQLFDV UHJHQHUDWLYDV FRQ FpOXODV PDGUH HQ PHQLVFRV GDxDGRV GH FDEDOORV (O SUR\HFWR GHVDUUROODGR SRU XQ HTXLSR GH ODV XQLYHUVLGDGHV GH /HyQ \ %DUFHORQD SHUPLWLUi GXUDQWH ORV GRV SUy[LPRV DxRV XQ WUDEDMR GH LQYHVWLJDFLyQ EiVLFD \ DSOLFDGD D OD PHGLFLQD UHJHQHUDWLYD GH ODV HQIHUPHGDGHV RVWHRDUWLFXODUHV GHO FDEDOOR

)RWR $QHWW 6RPRJ\YDUL

4XHLRVR ,, SURSLHGDG GHO JDQDGHUR K~QJDUR %RUVy %pOD

$1&&(

SRU 'DYLG $UJ HOOHV

D LQJHQLHUtD GH WHMLGRV WLHQH SRU REMHWLYR GHVDUUROODU WpF QLFDV \ VXVWLWXWRV ELROyJLFRV TXH UHVWDXUHQ PDQWHQJDQ R PHMRUHQ OD IXQFLyQ GH XQ GHWHUPLQDGR WHMLGR GDxDGR 3DUD ORJUDU HVWH REMHWLYR VH LQYHVWLJD LQWHQVDPHQWH FRQ FpOX ODV VXVWUDWRV WULGLPHQVLRQDOHV ELRFRPSDWLEOHV R VXVWDQFLDV LQGXFWRUDV GH WHMLGRV FRQ HO ~QLFR REMHWLYR GH FRQVHJXLU OD UH JHQHUDFLyQ GH OD HVWUXFWXUD \ IXQFLyQ QRUPDO GH ORV WHMLGRV /D FDSDFLGDG GH UHJHQHUDFLyQ HVWi OLPLWDGD VyOR D XQRV GH WHUPLQDGRV WHMLGRV 6H HQWLHQGH SRU UHSDUDFLyQ GH XQ WHMLGR ELROyJLFR D OD UHVWDXUDFLyQ GH GLFKR WHMLGR VLQ TXH pVWH FRQVHUYH VX DUTXLWHFWXUD RULJLQDO QL WDPSRFR VX IXQFLyQ $O QR UHFXSH UDU VX HVWDGR RULJLQDO VXV SURSLHGDGHV PHFiQLFDV \ ItVLFDV VRQ LQIHULRUHV HVWR HV XQD WUDQVIRUPDFLyQ TXH RFXUUH HVSRQWiQHD PHQWH \ HO UHVXOWDGR ILQDO HV OD FLFDWUL]DFLyQ (QWHQGHPRV SRU UHJHQHUDFLyQ FXDQGR OD UHVWDXUDFLyQ GH GLFKR WHMLGR SRVHH SUR SLHGDGHV LQGLVWLQJXLEOHV GHO WHMLGR RULJLQDO 7HQLHQGR HQ FXHQWD HVWDV GRV GLVWLQFLRQHV OR TXH QRV LQWH UHVD HV SRWHQFLDU OD UHJHQHUDFLyQ VREUH OD UHSDUDFLyQ D SHVDU GH TXH ORV GRV SURFHVRV DFW~DQ VLPXOWiQHDPHQWH DQWH FXDO TXLHU OHVLyQ GH WHMLGR EODQGR /DV FLUFXQVWDQFLDV SRU ODV TXH XQ WHMLGR FLFDWUL]D HQ YH] GH UHJHQHUDUVH GHSHQGHUiQ GHO FRQWH QLGR GH FpOXODV \ VHxDOHV HVWLPXODGRUDV QHFHVDULDV SDUD GLFKD UHJHQHUDFLyQ 3RU OR WDQWR XQR GH ORV REMHWLYRV GH OD WHUDSLD UHJHQHUDWLYD HV IDFLOLWDU HO DPELHQWH H[WHUQR DGHFXDGR \ HVWL PXODU OD SUROLIHUDFLyQ FHOXODU GHVGH HO PRPHQWR LQLFLDO GH OD OHVLyQ (O XVR GH FpOXODV PDGUH R FpOXODV WURQFDOHV SDUD OD UHJHQH UDFLyQ GH WHMLGRV HV XQD GH ODV PXFKDV SDUWHV TXH LQWHJUDQ OD LQJHQLHUtD GH WHMLGRV 6X XVR VXSRQH XQD QRYHGDG GH JUDQ LP SDFWR D QLYHO FLHQWtILFR TXH FRPLHQ]D D LPSRQHUVH FRPR XQD H[FHOHQWH DOWHUQDWLYD WHUDSpXWLFD QR VyOR SRU OD HIHFWLYLGDG TXH SXHGH SUHVHQWDU HQ HVWH FDPSR VLQR SRU ODV H[SHFWDWLYDV TXH KD FUHDGR (O WpUPLQR FpOXOD WURQFDO FpOXOD PDGUH R VWHP FHOO VH GHILQH FRPR XQD FpOXOD SURJHQLWRUD DXWRUHQRYDEOH FDSD] GH UHJH QHUDU XQR R PiV WLSRV FHOXODUHV GLIHUHQFLDGRV (VWDV FpOXODV SRVHHQ OD FDSDFLGDG GH DXWR UHQRYDUVH PHGLDQWH GLYLVLRQHV PL WyWLFDV R ELHQ GH FRQWLQXDU OD YtD GH GLIHUHQFLDFLyQ SDUD OD TXH HVWiQ SURJUDPDGDV \ SRU WDQWR SURGXFLU FpOXODV GH XQR R PiV

ZZZ DQFFH FRP

+tJDGR

&HUHEUR

&pOXODV PDGUH GHO VLVWHPD QHUYLRVD FHQWUDO

0~VFXOR GHO HVTXHOHWR

0pGXOD %RQH %ORRG FHOO

&pOXOD GH JUDVD

9DVR VDQJXtQHR

0~VFXOR FDUGLDFR

WHMLGRV DGXOWRV IXQFLRQDOHV \ SOHQD PHQWH GLIHUHQFLDGRV HQ IXQFLyQ GH VX JUDGR GH PXOWL SRWHQFLDOLGDG /D PD\RUtD GH ORV WHMLGRV GH XQ LQGL YLGXR DGXOWR SRVHHQ XQD SREODFLyQ HVSHFtILFD SURSLD GH FpOXODV WURQ FDOHV TXH SHUPLWHQ VX UHQRYDFLyQ SHULyGLFD R VX UHJHQHUDFLyQ FXDQGR VH SURGXFH GDxR WLVXODU /DV FpOXODV WURQFDOHV HPEULRQD ULDV VRQ DTXHOODV TXH IRUPDQ SDUWH GH OD PDVD FHOXODU LQWHUQD GH XQ HP EULyQ GH FXDWUR FLQFR GtDV GH HGDG \ TXH SRVHHQ OD FDSDFLGDG GH IRUPDU WRGRV ORV WLSRV FHOXODUHV GH XQ RUJD QLVPR DGXOWR /D YHQWDMD SULQFLSDO GH ODV FpOXODV WURQFDOHV PHVHQTXL PDOHV REWHQLGDV R ELHQ GH JUDVD R ELHQ GH PpGXOD yVHD GH ORV DGXOWRV UDGLFD HQ TXH VX REWHQFLyQ \ FXOWL YR QR WLHQH ORV SUREOHPDV pWLFRV D ORV TXH Vt HVWiQ VRPHWLGDV ODV FpOX ODV WURQFDOHV GH RULJHQ HPEULRQDULR /DV FpOXODV WURQFDOHV PHVHQTXL PDOHV 06&V VRQ XQD SREODFLyQ GH FpOXODV PXOWL SRWHQWHV TXH LQ YLWUR WLHQHQ OD FDSDFLGDG GH SUROL IHUDU \ GLIHUHQFLDUVH HQ P~OWLSOHV WHMLGRV PHVRGpUPLFRV LQFOXLGRV KXHVR FDUWtODJR ILEURFDUWtODJR R WH MLGR DGLSRVR /DV 06&V SXHGHQ VHU FXOWLYDGDV \ H[SDQGLGDV KDVWD YHFHV VX SREODFLyQ LQLFLDO HQ DSUR[L PDGDPHQWH VHPDQDV

(VWRPD GH OD PpGXOD yVHD &pOXOD HSLWHOLDO

1HXURQD

/RV SURWRFRORV DFWXDOHV GH WUD WDPLHQWR HQ PHGLFLQD YHWHULQDULD HTXLQD TXH HPSOHDQ HVWDV WHUDSLDV RSWDQ SRU HO XVR GH FpOXODV WURQFDOHV GH RULJHQ DGXOWR \D TXH ODV LQYHV WLJDFLRQHV VH KDQ RULHQWDGR HQ HVWH VHQWLGR SRU OD IDFLOLGDG GH REWHQ FLyQ GHO SURSLR LQGLYLGXR DIHFWDGR < PiV FRQFUHWDPHQWH VH XWLOL]DQ FpOXODV WURQFDOHV PHVHQTXLPDOHV REWHQLGDV D SDUWLU GH DVSLUDFLyQ GH PpGXOD yVHD \ GH WHMLGR JUDVR $Vt SXHV ODV 06&V SURFHGHQWHV GH PpGXOD yVHD \ GH WHMLGR DGLSRVR VRQ ORV GRV WLSRV GH FpOXODV WURQFD OHV PiV FRPXQPHQWH XWLOL]DGRV HQ FDEDOORV SDUD WHUDSLD FHOXODU HQ UH SDUDFLyQ UHJHQHUDWLYD GH WHMLGRV /DV 06&V GHULYDGDV GHO WHMLGR DGL SRVR $6&V HQ SDUWLFXODU VRQ FRQVLGHUDGDV FRPR XQD DOWHUQDWLYD PX\ DWUDFWLYD D ODV FpOXODV SURFH GHQWHV GH PpGXOD yVHD %06&V SRU VX DEXQGDQWH GLVSRQLELOLGDG \ H[FHOHQWH FDSDFLGDG GH H[SDQVLyQ \ SUROLIHUDFLyQ /D EDELOOD HQ HO FDEDOOR HV XQD UH JLyQ DQDWyPLFD TXH HQJORED OD ]RQD GLVWDO GHO IpPXU OD UyWXOD \ OD ]RQD SUR[LPDO GH OD WLELD (Q HVWD UHJLyQ VH ORFDOL]DQ WUHV DUWLFXODFLRQHV OD IHPRURSDWHODU HQWUH OD UyWXOD \ OD WUyFOHD GHO IpPXU \ GRV DUWLFXODFLR QHV IHPRURWLELDOHV XQD ODWHUDO \ RWUD

PHGLDO (Q DPEDV DUWLFXODFLRQHV IHPRURWLELDOHV H[LVWH XQD LQFRQ JUXHQFLD DUWLFXODU TXH HV FRUUHJLGD JUDFLDV D OD LQWHUFDODFLyQ HQWUH DP EDV VXSHUILFLHV DUWLFXODUHV GH ORV PHQLVFRV /RV PHQLVFRV VRQ HVWUXFWX UDV ILEURFDUWLODJLQRVDV \ VLWXDGDV D PRGR GH FXxD HQWUH ORV FyQGLORV IHPRUDOHV \ WLELDOHV $Vt SXHV ORV PHQLVFRV SURYHHQ D ODV DUWLFXODFLR QHV IHPRURWLELDOHV ODWHUDO \ PHGLDO GH OD FRQJUXHQFLD DUWLFXODU QHFHVD ULD HQWUH FyQGLORV TXH SHUPLWH XQ DPSOLR UDQJR GH PRYLPLHQWR DU WLFXODU DVt FRPR OD FDSDFLGDG GH DEVRUFLyQ GH OD HQHUJtD GH LPSDFWR FXDQGR VH SURGXFH XQD FDUJD VREUH DO DUWLFXODFLyQ %LRPHFiQLFDPHQWH ODV DUWLFXOD FLRQHV GH OD EDELOOD SRVHHQ XQ SDSHO LPSRUWDQWtVLPR WDQWR HQ OD SURSXO VLyQ GHO FDEDOOR KDFLD GHODQWH FRPR HQ OD GHFHOHUDFLyQ \ FDPELRV GH GL UHFFLyQ /D YHORFLGDG \ ORV YHFWRUHV GH IXHU]DV GH OD PDVD GHO FDEDOOR JH QHUDQ DOWDV HQHUJtDV TXH LPSDFWDQ GH IRUPD QHJDWLYD HQ GLFKDV DUWLFX ODFLRQHV /D FDXVD PiV IUHFXHQWH GH FRMHUD HQ HO FDEDOOR FRQ RULJHQ HQ OD EDELOOD HV OD VLQRYLWLV IHPRURWLELDO FDXVDGD SRU GDxR GH OLJHUR D PRGHUDGR HQ HO PHQLVFR PHGLDO \ R VXV OLJDPHQWRV HVWDV OHVLRQHV VRQ FDXVD GH HIXVLyQ VLQRYLDO \ GRORU DUWLFXODU JHQHUDQGR FRMHUDV HQ PLHPEURV SRVWHULRUHV GH OHYHV D PRGHUDGDV 6H KD REVHUYDGR TXH HQ HO GH ORV FDVRV GH OHVLR QHV PHQLVFDOHV pVWDV VH SURGXFHQ HQ HO PHQLVFR PHGLDO HV GHFLU DTXHO VL WXDGR HQWUH ORV FyQGLORV IHPRUDO \ WLELDO GH OD DUWLFXODFLyQ IHPRURWLELDO PHGLDO \ TXH HQ OD PD\RUtD GH HVWRV FDVRV ORV OLJDPHQWRV FUDQHDOHV GHO PHQLVFR VH YHQ DIHFWDGRV /DV ODFHUDFLRQHV PHQLVFDOHV JHQHUDQ XQD SpUGLGD GH OD ELRPH FiQLFD DUWLFXODU QRUPDO GH OD EDELOOD GHO FDEDOOR DSDUHFLHQGR IHQyPHQRV GH LQHVWDELOLGDG DUWLFXODU 'LFKRV IHQyPHQRV XQLGRV DO SURFHVR LQ IODPDWRULR DUWLFXODU WtSLFR HQ HVWRV FDVRV WLHQHQ FRPR FRQVHFXHQFLD OD DSDULFLyQ GH DOWHUDFLRQHV DUWLFXODUHV GH ODV FXDOHV OD PiV LPSRUWDQWH VRQ ORV IHQyPHQRV GH GHJHQHUDFLyQ DUWL

(O &DEDOOR (VSDxRO

)RWR +DMG~ .ULV]WLQD

Â´

/DV FpOXODV WURQFDOHV SURFHGHQWHV GH OD PpGXOD yVHD \ GH ORV WHMLGRV DGLSRVRV VRQ ORV GRV WLSRV GH FpOXODV PiV FRPXQHV XWLOL]DGDV HQ FDEDOORV SDUD OD UHSDUDFLyQ UHJHQHUDWLYD GH WHMLGRV

FXODU 8QD YH] HVWDEOHFLGRV pVWRV HO SURQyVWLFR \ IXWXUR GHSRUWLYR GHO FDEDOOR TXHGDQ VHULDPHQWH FRPSURPHWLGRV (Q OD DFWXDOLGDG HO WUDWDPLHQWR GH HVWH WLSR GH OHVLRQHV HV EDVWDQWH OLPLWDGR \ VH GLYLGH HQ GRV WLSRV HQ IXQFLyQ GH ORV VLJQRV FOtQLFRV \ GH OD JUDYHGDG GH ODV OHVLRQHV Â&#x2021; $TXHOORV FDVRV FRQ DOWHUDFLRQHV OHYHV GHO PHQLV FR TXH QR VRQ YLVLEOHV HFRJUiILFDPHQWH VLQ FDPELRV UDGLROyJLFRV \ TXH VXHOHQ FXUVDU FRQ FRMHUDV GH DSD ULFLyQ V~ELWD \ HIXVLyQ VLQRYLDO 6XHOHQ WUDWDUVH GH IRUPD FRQVHUYDGRUD FRQ WHUDSLD LQWUDDUWLFXODU iFLGR KLDOXUyQLFR VXHURV DXWyORJRV $&6 ,5$3 \ FRUWL FRLGHV VLVWpPLFD DQWLLQIODPDWRULRV QR HVWHURLGHRV JOXFRVDPLQRJOLFDQRV SROLVXOIDWDGRV 36*$* \ iFLGR KLDOXUyQLFR \ UHSRVR GH GRV D FXDWUR VHPDQDV FRQ UH LQWURGXFFLyQ SRVWHULRU SDXODWLQD GHO HMHUFLFLR Â&#x2021; $TXHOORV FDVRV FRQ ODFHUDFLRQHV PHQLVFDOHV YLVLEOHV HFRJUiILFDPHQWH FRQ R VLQ FDPELRV UDGLROyJLFRV HIX VLyQ VLQRYLDO \ FRMHUD TXH QR UHVSRQGHQ D OD WHUDSLD FRQVHUYDGRUD LQWUDDUWLFXODU VLVWpPLFD \ UHSRVR (Q HVWRV FDVRV VH UHFRPLHQGD OD DUWURVFRSLD FRQ GRV ILQHV OD H[SORUDFLyQ GH OD DUWLFXODFLyQ SDUD YDORUDU HO JUDGR GH OHVLyQ GHO PHQLVFR \ VL H[LVWHQ RWUDV DOWHUDFLRQHV \ HO GHEULGDMH GH OD ODFHUDFLyQ GHO PHQLVFR FRQ HO ILQ GH IDYRUHFHU OD FLFDWUL]DFLyQ GHO PLVPR (Q HVWRV FDVRV OD YXHOWD D OD DFWLYLGDG GHSRUWLYD KDELWXDO YDUtD GHVGH HO HQ HO FDVR GH ODFHUDFLRQHV GHO PHQLVFR GH JUDGR KDVWD HO HQ HO FDVR GH ODFHUDFLRQHV GH JUDGR 1LQJXQR GH HVWRV WUDWDPLHQWRV KD GHPRVWUDGR FRQVH JXLU OD UHJHQHUDFLyQ FRPSOHWD GHO PHQLVFR HVSHFLDOPHQWH HQ HO FDVR GH ODFHUDFLRQHV JUDYHV QL KD FRQVHJXLGR SRU FHQWDMHV GH p[LWR HOHYDGRV FRQ UHWRUQR D OD DFWLYLGDG GHSRUWLYD KDELWXDO (O XVR GH FpOXODV WURQFDOHV FRPR WUDWDPLHQWR IUHQWH D ODV OHVLRQHV GH PHQLVFR HQ HO FDEDOOR VH KD SODQWHDGR HQ ORV ~OWLPRV DxRV D WHQRU GH ORV EXHQRV UHVXOWDGRV TXH KD FRVHFKDGR HQ RWURV FDPSRV GH OD FOtQLFD HTXLQD FRPR HO WUDWDPLHQWR GH OHVLRQHV WHQGLQRVDV \ OLJDPHQWRVD DVt FR PR HQ OHVLRQHV GHO FDUWtODJR DUWLFXODU 7HQLHQGR HQ FXHQWD ORV DQWHFHGHQWHV H[SXHVWRV FUHH PRV PX\ LQWHUHVDQWH H[SORUDU HO SRWHQFLDO GH ODV 06&V SDUD LQGXFLU OD UHJHQHUDFLyQ GH OHVLRQHV PHQLVFDOHV LQ GXFLGDV REMHWLYR SULQFLSDO GH HVWH SUR\HFWR (VWH HVWXGLR PHGLDQWH DUWURVFRSLD \ TXH VH UHDOL]DUi HQ OD )XQGDFLyQ +RVSLWDO &OtQLFR 9HWHULQDULR GH &DVWLOOD \ /HyQ HQ ORV SUy[LPRV GRV DxRV SHUPLWLUi XQ WUDEDMR PXOWLGLVFLSOLQDU GH LQYHVWLJDFLyQ EiVLFD \ DSOLFDGD D OD PHGLFLQD UHJHQHUD WLYD GH ODV HQIHUPHGDGHV RVWHRDUWLFXODUHV GHO FDEDOOR (O HVWXGLR HVWi ILQDQFLDGR SRU OD -XQWD GH &DVWLOOD \ /HyQ

$1&&( &DEDOOR SURSLHGDG GHO JDQDGHUR K~QJDUR %RUVy %pOD

ZZZ DQFFH FRP

(O &DEDOOR (VSDxRO

$1&&( ,QIRUPD 'HVLJQDGRV ORV FDEDOORV GHO HTXLSR $1&&( %$6(6 3$5$ $&&('(5 $/ (48,32 $1&&( (1

'HQRGDGR SURSLHGDG GH &RUWLMR (O 5REOHGD

$1&&( KD GHFLGLGR PDQWHQHU HVWH DxR ODV EHFDV D ORV HMHPSODUHV FRQ ODV PHMRUHV SXQWXDFLRQHV FRQ HO ILQ GH FRQWULEXLU D TXH ORV SULQFLSDOHV FDEDOORV MyYHQHV GH 35( GHO SDtV FRQWLQ~HQ VX SURJUHVLyQ SDUD TXH SXHGDQ DOFDQ]DU HQ HO IXWXUR SUXHEDV LQWHUQDFLRQDOHV GH *UDQ 3UHPLR 1R REVWDQWH OD GLVSRQLELOLGDG SUHVXSXHVWDULD \ OD VLWXDFLyQ HFRQyPLFD TXH DWUDYHVDPRV VyOR QRV KD SHUPLWLGR DSR\DU D ORV PHMRUHV FDEDOORV SDUD VHJXLU FRQ VX SURJUDPD GH HQWUHQDPLHQWR \ FRPSHWLFLyQ GX UDQWH WRGR HVWH DxR $ WRGRV HOORV VH OHV KD H[LJLGR XQD PHGLD PtQLPD GH REWHQLGD HQ DO PHQRV FRQFXUVRV QDFLRQDOHV WUHV HVWUHOODV R FDPSHRQDWR GH (VSDxD SDUD FRQFH GHUOHV OD D\XGD /D FXDQWtD GH OD PLVPD VH PDQWLHQH HQ HXURV PHQVXDOHV TXH VH GHEHUiQ GHVWLQDU D HQ WUHQDPLHQWR \ SDUWLFLSDFLyQ HQ FRQFXUVRV GHO FDEDOOR GHQWUR GHO SODQ DQXDO GH SURPRFLyQ GH OD $1&&( /RV FRPSRQHQWHV GHO HTXLSR $1&&( VRQ ORV VLJXLHQWHV &$%$//2

('$'

&5,$'25

3523,(7$5,2

0$1&+(*2 $5%

<(*8$'$ 6$1 <(*8$'$ $1721,2 6$1 $1721,2

'(12'$'2

&257,-2 (/ 52%/('$/

&257,-2 52%/('$/

+,572 ,,

<(*8$'$ /26 5(7$0$/(6

<(*8$'$ &$50(1 &$6$'2

/(9,7Ï1 $5%

<(*8$'$ 6$1 <(*8$'$ $1721,2 6$1 $1721,2

127$ /DV HGDGHV GH ORV HMHPSODUHV FRUUHVSRQGHQ DO DxR

$1&&(

5HTXLVLWRV GH DFFHVR \ HO VLVWHPD GH VHOHFFLyQ %DVH /DV EHFDV $1&&( HVWiQ GHVWLQDGDV SDUD VHU UHFLELGDV HQ HO SHULRGR GH FRPSHWLFLyQ GH 'RPD &OiVLFD REWHQLHQGR ORV UHTXLVLWRV SDUD ODV EH FDV GXUDQWH HO WUDQVFXUVR GHO DxR %DVH /RV HMHPSODUHV TXH SRGUiQ RSWDU D EHQH ILFLDUVH GH HVWDV EHFDV VHUiQ HMHPSODUHV GH 3XUD 5D]D (VSDxROD TXH FRPSLWDQ GXUDQWH HO DxR HQ ORV VLJXLHQWHV QLYHOHV 1LYHO HMHPSODUHV GH DxRV 1LYHO HMHPSODUHV GH DxRV 1LYHO HMHPSODUHV GH DxRV 1LYHO *UDQ 3UHPLR HMHPSODUHV GH DxRV HQ DGH ODQWH %DVH /DV EHFDV HVWDUiQ UHSDUWLGDV GH OD VLJXLHQ WH PDQHUD (MHPSODUHV GH DxRV (MHPSODUHV GH DxRV (MHPSODUHV GH DxRV R 1LYHO 6DQ -RUJH (MHPSODUHV GHO 1LYHO *UDQ 3UHPLR %DVH (O Q~PHUR GH HMHPSODUHV GH FDGD QLYHO TXH VH EHQHILFLHQ GH HVWDV EHFDV HVWDUiQ HQ IXQFLyQ GHO SUHVXSXHVWR TXH $1&&( DSUXHEH SDUD HVH DxR %DVH /DV EHFDV VHUiQ FRQFHGLGDV D ORV HMHPSOD UHV (Q FDVR GH XQ FDPELR GH SURSLHGDG HO HMHPSODU SRGUi UHFLELU LJXDOPHQWH OD EHFD VLHPSUH \ FXDQGR FXPSOD ORV UHTXLVLWRV PtQLPRV HVWDEOHFLGRV %DVH 1R SRGUi UHFLELU XQD EHFD $1&&( QLQJ~Q HMHPSODU TXH WHQJD DOJ~Q FRQIOLFWR GH WLWXODULGDG UHJLVWUDO R GH RWUR WLSR FRQ $1&&( %DVH 6HUi UHTXLVLWR LQGLVSHQVDEOH TXH HO SURSLH WDULR GHO HMHPSODU VHD VRFLR GH SOHQR GHUHFKR GH $1&&( \ ILJXUH FRPR SURSLHWDULR HQ HO /LEUR *H QHDOyJLFR GHO 3XUD 5D]D (VSDxRO %DVH 6HUiQ FDQGLGDWRV D ODV %HFDV $1&&( HQ ORV QLYHOHV \ DTXHOORV HMHPSODUHV TXH VX PHQ PD\RU SXQWXDFLyQ HQ OD &23$ $1&&( FRQWDELOL]DQGR FRPR Pi[LPR ORV FXDWUR PHMRUHV FRQFXUVRV GH VX UDQNLQJ HQ OD &RSD $1&&( PiV OD ILQDO GH 6,&$% DSOLFiQGROH D HVWH ~OWLPR XQ FRHILFLHQWH GH %DVH (Q HO QLYHO *UDQ 3UHPLR VHUiQ FDQGLGD WRV ORV HMHPSODUHV TXH VXPHQ PD\RU SXQWXDFLyQ

ZZZ DQFFH FRP

(O 0$05 UDWLILFD D $1&&( FRPR ~QLFD DVRFLDFLyQ UHFRQRFLGD SDUD OD JHVWLyQ GHO /LEUR *HQHDOyJLFR GHO 3XUD 5D]D (VSDxROD 'HQRGDGR SURSLHGDG GH &RUWLMR (O 5REOHGD

GXUDQWH HO DxR HQ HO UDQNLQJ GH &RSD $1&&( \ DTXHOORV HMHPSODUHV TXH HVWpQ FRPSLWLHQGR \ UH SUHVHQWDQGR D (VSDxD HQ HO H[WUDQMHUR WRPiQGRVH HVWRV UHVXOWDGRV FRPR UHIHUHQFLD SDUD FRPSXWDUORV FRQMXQWDPHQWH FRQ ORV GH &23$ $1&&( VLHQGR REOLJDWRULD OD DVLVWHQFLD D OD ILQDO GH 6,&$% %DVH /DV EHFDV WHQGUiQ ODV VLJXLHQWHV FXDQWtDV /RV QLYHOHV GH \ DxRV R 6DQ -RUJH WHQGUiQ XQD FXDQWtD Pi[LPD GH ¼ DO PHV \ GH ¼ DO DxR (O QLYHO *UDQ 3UHPLR WHQGUi XQD FXDQWtD Pi[LPD GH ¼ DO PHV FRQ XQ Pi[LPR GH ¼ DO DxR %DVH 3DUD SRGHU UHFLELU OD D\XGD XQD YH] TXH KD VLGR HOHJLGR HO SURSLHWDULR GHO HMHPSODU pVWH GHEH FRPSURPHWHUVH D ,QFRUSRUDU HO SUHILMR ³$1&&(´ HQ HO QRPEUH GHO HMHPSODU HQ ODV LQVFULSFLRQHV GH FRQFXUVRV ([KLELU OD SXEOLFLGDG GHO (TXLSR $1&&( HQ WRGD OD URSD GH HQWUHQDPLHQWR GHO MLQHWH DVt FRPR HQ OD PDQWLOOD GH FRPSHWLFLyQ FDMyQ GH JXDGDUQpV ER[ GHO HMHPSODU PDQWD GHO HMHPSODU \ HOHPHQWRV GH WUDQVSRUWH 3UHVHQWDU XQ SODQ GH HQWUHQDPLHQWR \ XQ FDOHQGD ULR GH FRPSHWLFLyQ DQXDO TXH GHEHUi FXPSOLU 6ROLFLWDU FDGD PHV OD D\XGD HFRQyPLFD HPSOHiQ GROD HQ HQWUHQDPLHQWR PDQXWHQFLyQ \ FRPSHWLFLyQ GHO HMHPSODU (QYLDU D OD &RPLVLyQ 'HSRUWLYD GH $1&&( XQ LQ IRUPH PHQVXDO VHJ~Q HO PRGHOR SUHVHQWDGR SRU $1&&( 6L HO HMHPSODU DEDQGRQD OD FRPSHWLFLyQ SRU FXDOTXLHU PRWLYR R QR SDUWLFLSD HQ GRV GH ODV FRP SHWLFLRQHV GHO FDOHQGDULR HQYLDGR D OD &RPLVLyQ 'HSRUWLYD GHMDUi GH UHFLELU ODV D\XGDV GH PRGR DX WRPiWLFR )LUPDU HO FRQWUDWR HQ HO TXH VH UHFRJHQ WRGDV ODV REOLJDFLRQHV GH ODV EHFDV $1&&(

(O 0LQLVWHULR UHFDOFD TXH ORV UHJLVWURV GH FDEDOORV TXH VH HVWiQ KDFLHQGR FRPR ´35( PXQGLDOµ FDUHFHQ GH YDOLGH] (O 0LQLVWHULR GH 0HGLR $PELHQWH \ 0HGLR 5X UDO \ 0DULQR KD UDWLILFDGR TXH $1&&( HV OD ~QLFD DVRFLDFLyQ UHFRQRFLGD SDUD OD JHVWLyQ GHO /LEUR *HQHDOyJLFR GH FDEDOORV GH 3XUD 5D]D (VSDxR OD 35( \ TXH ORV UHJLVWURV TXH VH HVWiQ KDFLHQGR HQ FXDOTXLHU SDtV GHO PXQGR FRPR ³35( PXQ GLDO´ ³QR WLHQHQ UHFRQRFLPLHQWR RILFLDO SRU SDUWH GH (VSDxD SDtV TXH OOHYD HO OLEUR GH RULJHQ GH OD UD]D VHJ~Q OD QRUPDWLYD FRPXQLWDULD QL HVRV UH JLVWURV WLHQHQ YDOLGH] QLQJXQD D ORV HIHFWRV GH OD UD]D DXWyFWRQD 3XUD 5D]D (VSDxROD´ /D 'LUHFFLyQ *HQHUDO GH 5HFXUVRV $JUtFRODV \ *DQDGHURV UHVSRQGH DVt D XQD FRQVXOWD UHDOL]DGD SRU $1&&( D SULQFLSLRV GH IHEUHUR WUDV OD SX EOLFDFLyQ GH LQIRUPDFLRQHV UHODFLRQDGDV FRQ HO GHQRPLQDGR ³35( PXQGLDO´ TXH HQ RSLQLyQ GH $1&&( SRGtDQ FDXVDU XQD JUDQ FRQIXVLyQ HQ ORV JDQDGHURV DGHPiV GH SRVLEOHV SHUMXLFLRV /D UHVSXHVWD GHO 0LQLVWHULR TXH UHFXHUGD TXH \D VH SURQXQFLy HQ LGpQWLFR VHQWLGR HQ QR GHMD OXJDU D GXGDV DFHUFD GHO UHFRQRFLPLHQWR H[ FOXVLYR GH $1&&( FRPR JHVWRU GHO /* \ VDOH DO SDVR GHO GHVFRQFLHUWR TXH SXHGH SURGXFLUVH D UDt] GH ODV DFWLYLGDGHV GH OD )XQGDFLyQ 86$ TXH HPLWH ORV UHJLVWURV GHO GHQRPLQDGR ³35( PXQ GLDO´ ³$ QLYHO HXURSHR ±GLFH HO 0$50 FDGD HVWDGR UHFRQRFH D ORV RUJDQLVPRV DXWRUL]DGRV SD UD HPLWLU GRFXPHQWRV RILFLDOHV GH LGHQWLILFDFLyQ GH pTXLGRV HQ VX WHUULWRULR \ HQ HO FDVR GH (VSD xD HVD IXQGDFLyQ QR KD VLGR UHFRQRFLGD QL D HVRV HIHFWRV QL SDUD OD JHVWLyQ RILFLDO GH OD UD]D´ ³6y OR SRGUi HPLWLU SDVDSRUWHV ±DxDGH SDUD DQLPDOHV QDFLGRV HQ OD 8( VL HVWi UHFRQRFLGR SRU HO (VWDGR PLHPEUR GH TXH VH WUDWH &RPR HVH QR HV HO FDVR OD )XQGDFLyQ 86$ QR GHEH HPLWLU SDVDSRUWHV SDUD pTXLGRV QDFLGRV HQ (VSDxD QL HQ (XURSD´

(O &DEDOOR (VSDxRO

(Q VX HVFULWR HO 0LQLVWHULR SUHFLVD DVSHFWRV GH JUDQ LQWHUpV UHODFLRQDGRV FRQ HVWD FXHVWLyQ 6XEUD\D TXH OD UD]D Â³35( PXQGLDOÂ´ QR HVWi UH FRQRFLGD HQ HO &DWiORJR 2ILFLDO GH 5D]DV GH (VSDxD H[SOLFD OD QRUPDWLYD YLJHQWH HQ FXDQWR D OD DVLJQDFLyQ GH FyGLJRV JDQDGHURV \ GHVWDFD TXH VROR SXHGH KDEHU XQ GRFXPHQWR GH LGHQWLILFDFLyQ HTXLQD RILFLDO (Q UHVSXHVWD D RWUD GH ODV SUHJXQWDV IRUPXOD GDV SRU $1&&( VREUH HO XVR TXH OD )XQGDFLyQ 86$ KDFH GHO WpUPLQR 3XUD 5D]D (VSDxROD 35( HQ ORV SDVDSRUWHV TXH HVWi HPLWLHQGR HO 0LQLV WHULR HV FODUR Â³OD LQGLFDFLyQ \ XVR IUDXGXOHQWR GHO QRPEUH HQ HVH SDVDSRUWH \ HQ VX DQYHUVR GHO Â³3XUD 5D]D (VSDxRODÂ´ SXHGH LQGXFLU D HUURU D ORV JDQDGHURV HQ FXDQWR D ORV DQLPDOHV TXH VRQ YHU GDGHUDPHQWH GH OD UD]D \ TXH HVWiQ FRUUHFWDPHQWH LGHQWLILFDGRV (VWH WHPD OR GHEHUtDQ WHQHU FODUR ORV JDQDGHURVÂ´ &RQFOX\H HO 0LQLVWHULR DSXQWDQ GR OD SRVLELOLGDG TXL]i GH DFWXDU OHJDOPHQWH SDUD VROLFLWDU TXH FDPELHQ GH DVSHFWR ORV SDVDSRUWHV R TXH HQ HOORV VH LQGLTXH TXH QR VRQ GRFXPHQWRV RILFLDOHV GH LGHQWLILFDFLyQÂ´

/RV UHSUHVHQWDQWHV GH WRGDV ODV UD]DV GH FDEDOORV GHO PXQGR VH UHXQLUiQ HQ (VSDxD HO SUy[LPR PHV GH RFWXEUH 6HYLOOD DFRJHUi SRU SULPHUD YH] OD UHXQLyQ DQXDO GH OD )HGHUDFLyQ ,QWHUQDFLRQDO GH &ULDGRUHV GH &DEDOORV GH 'HSRUWH $ ILQDOHV GH PDU]R WXYR OXJDU OD SUHVHQWDFLyQ GH OD FLXGDG GH 6HYLOOD FRPR VHGH HOHJLGD SDUD OD UHXQLyQ DQXDO GH OD )HGHUDFLyQ ,QWHUQDFLRQDO GH &ULDGRUHV GH &DEDOORV GH 'HSRUWH :%)6+ :RUOG %UHHGLQJ )HGH UDWLRQ IRU 6SRUW +RUVHV HYHQWR TXH VH FHOHEUDUi SRU SULPHUD YH] HQ (VSDxD (Q HVWD FLWD TXH WHQGUi OXJDU GXUDQWH ORV GtDV \ GHO SUy[LPR PHV RFWXEUH SDUWLFLSDUiQ PiV GH UHSUHVHQWDQWHV GH WRGDV ODV DVRFLDFLRQHV GH FULDGR UHV TXH JHVWLRQDQ OLEURV JHQHDOyJLFRV GH ODV GLIHUHQWHV UD]DV GH FDEDOORV HQ HO PXQGR DVt FRPR GH OD 5HDO )H GHUDFLyQ +tSLFD (VSDxROD GH OD )HGHUDFLyQ (FXHVWUH ,QWHUQDFLRQDO \ GH RWUDV HQWLGDGHV GHO VHFWRU

$1&&(

5RVD 0DU 3ULHWR &DVWUR \ -DYLHU &RQGH SUHVHQWDQGR D OD FLXGDG GH 6HYLOOD FRPR VHGH HOHJLGD SDUD OD UHXQLyQ DQXDO GH OD :%)6+

(O HQFXHQWUR FHOHEUDGR FDGD DxR HQ XQ SDtV GLIH UHQWH VLUYH SDUD WUDWDU WHPDV UHODFLRQDGRV FRQ ORV GLIHUHQWHV OLEURV JHQHDOyJLFRV OD FUtD \ HO GHSRUWH D QLYHO PXQGLDO /DV ~OWLPDV HGLFLRQHV VH FHOHEUDURQ HQ )UDQFLD HQ 'LQDPDUFD HQ \ (( 88 HQ &RQ HVWD GHVLJQDFLyQ (VSDxD VH FRQYLHUWH XQD YH] PiV HQ FHQWUR PXQGLDO GHO FDEDOOR FRQILJXUiQGRVH FR PR XQ SXQWR GH UHIHUHQFLD LQWHUQDFLRQDO SDUD HO VHFWRU QR VyOR HQ HO SODQR HFRQyPLFR VLQR WDPELpQ HQ HO VR FLRFXOWXUDO 6X HOHFFLyQ FRPR SDtV VHGH GH OD UHXQLyQ GH OD )HGHUDFLyQ ,QWHUQDFLRQDO UDWLILFD HO FRPSURPLVR FRQ HVWD DFWLYLGDG (O FRQJUHVR FRQWDUi FRQ ODV SRQHQFLDV GH UHSUHVHQ WDQWHV GH OD 'LUHFFLyQ *HQHUDO GH 5HFXUVRV $JUtFRODV \ *DQDGHURV GHO 0LQLVWHULR GH 0HGLR $PELHQWH 0H GLR 5XUDO \ 0DULQR \ GH RWUDV ILJXUDV GHVWDFDGDV GHO iPELWR HFXHVWUH \ GH GLIHUHQWHV DVRFLDFLRQHV LQWHUQD FLRQDOHV GH FULDGRUHV DGHPiV GH OD DVDPEOHD JHQHUDO GH OD :%)6+ /DV FRQIHUHQFLDV \ FRORTXLRV HVWDUiQ FRPSOHPHQWDGRV FRQ YLVLWDV JXLDGDV D GLVWLQWDV JDQD GHUtDV GH FDEDOORV GH 3XUD 5D]D (VSDxROD DVt FRPR D RWURV HVSHFWiFXORV \ FHQWURV GHGLFDGRV DO DUWH HFXHVWUH /D )HGHUDFLyQ ,QWHUQDFLRQDO SUHYp TXH HO QLYHO GH SDUWLFLSDFLyQ GH HVWD HGLFLyQ VHD HO PiV HOHYDGR GH ORV ~OWLPRV DxRV JUDFLDV D OD HVSHFLDO UHODFLyQ GHO PXQGR HFXHVWUH FRQ (VSDxD $GHPiV GHO 35( HVWDUiQ SUH VHQWHV ODV DVRFLDFLRQHV GH WRGDV ODV UD]DV GH FDEDOORV UHJLVWUDGRV GHO PXQGR FRPR HO .:31 HO +DQRYHULD QR \ HO 3XUD 6DQJUH LQJOpV HQWUH RWURV

ZZZ DQFFH FRP

(VWD QXHYD HGLFLyQ TXH HVWDUi RUJDQL]DGD SRU $1& &( HQ FRODERUDFLyQ FRQ OD :%)6+ FRQVWLWX\H XQD LPSRUWDQWH RSRUWXQLGDG SDUD SURPRFLRQDU ODV FDUDFWH UtVWLFDV \ OD FXOWXUD GHO FDEDOOR 35( \ VXV FXDOLGDGHV FRPR UD]D GHSRUWLYD GH SUR\HFFLyQ PXQGLDO \ VXSR QH XQ YHUGDGHUR LPSXOVR DO VHFWRU HTXLQR HQ (VSDxD /D :%)6+ /D :RUOG %UHHGLQJ )HGHUDWLRQ IRU 6SRUW +RUVHV :%)6+ HV OD ~QLFD IHGHUDFLyQ GH OLEURV JHQHDOy JLFRV GH FDEDOORV GH GHSRUWH HQ WRGR HO PXQGR \ OD SULQFLSDO FRQH[LyQ HQWUH ODV DVRFLDFLRQHV GH FULDGRUHV GH FDEDOORV GH GHSRUWH \ OD )HGHUDFLyQ (FXHVWUH ,QWHU QDFLRQDO )(, (VWD RUJDQL]DFLyQ HVWi IRUPDGD SRU DVRFLDFLRQHV GH SDtVHV GH WRGR HO PXQGR DGHPiV GH RWURV VRFLRV VLPSDWL]DQWHV \ WLHQH HQWUH VXV ILQHV SULQ FLSDOHV HVWLPXODU HO GHVDUUROOR GH OD FUtD GHO FDEDOOR GHSRUWLYR D QLYHO LQWHUQDFLRQDO \ OD FRRSHUDFLyQ HQWUH ORV PLHPEURV GH ORV GLVWLQWRV OLEURV JHQHDOyJLFRV \ UH SUHVHQWDU ORV LQWHUHVHV FRPXQHV GH HVWH VHFWRU 3RU YROXPHQ GH SUHPLRV HQ FRPSHWLFLRQHV GH FDED OORV GH GHSRUWH $OHPDQLD HV HO SDtV FRQ PD\RU SHVR 1R REVWDQWH HQ OD FDWHJRUtD GH 'RPD &OiVLFD TXH HV GRQGH PiV GHVWDFD HO FDEDOOR 35( +RODQGD GHVHPSH xD XQ SDSHO IXQGDPHQWDO

3UHVHQWDGR HO FDUWHO GH 6,&$% 6,&$% \D WLHQH FDUWHO RILFLDO (O 6DOyQ &ROyQ GHO $\XQWDPLHQWR GH 6HYLOOD DFRJLy OD SUHVHQWDFLyQ GH OD LPDJHQ TXH LGHQWLILFDUi OD YLJpVLPR SULPHUD HGLFLyQ GH 6,&$% TXH VH FHOHEUDUi D ILQDOHV GHO SUy[LPR PHV GH QRYLHPEUH /D 7HQLHQWH GH $OFDOGH GHOHJDGD GH )LHVWDV 0D\RUHV 5RVDPDU 3ULHWR &DVWUR \ HO 3UHVLGHQWH GH $1&&( -D YLHU &RQGH TXH UHLWHUy HO YtQFXOR LQGLYLVLEOH GH 6,&$% FRQ 6HYLOOD DFRPSDxDURQ D OD DXWRUD GHO FDUWHO 5H\HV GH OD /DVWUD TXH GHILQLy VX REUD FRPR XQ KRPHQDMH D /HRQDUGR 'D 9LQFL (Q HO DFWR OD UHSUHVHQWDQWH GHO $\XQWDPLHQWR DQXQ FLy TXH HO $OFDOGH GH OD FLXGDG $OIUHGR 6iQFKH] 0RQWHVHLUtQ HOHYDUi DO 3OHQR 0XQLFLSDO OD SURSXHVWD GH FRQFHVLyQ GH OD 0HGDOOD GH 2UR GH OD &LXGDG GH 6H YLOOD D 6,&$% LQLFLDWLYD TXH KD VLGR UHVSDOGDGD SRU XQ LPSRUWDQWH Q~PHUR GH DVRFLDFLRQHV HQWLGDGHV \ SDUWL FXODUHV

5HXQLyQ GH OD :%)+6 HQ OD HGLFLyQ GH

&DUWHO RÃ&#x20AC;FLDO GHO 6,&$% UHDOL]DGR SRU OD SLQWRUD 5H\HV GH OD /DVWUD

(O &DEDOOR (VSDxRO

)RWR GH JUXSR WUDV OD UHXQLyQ PDQWHQLGD FRQ ODV DVRFLDFLRQHV GH FULDGRUHV GH 35( GH $OHPDQLD +RODQGD %pOJLFD ,WDOLD \ 'LQDPDUFD

/D $1&&( HVWXYR SUHVHQWH HQ (TXLWDQD FRQ XQ VWDQG SURPRFLRQDO 'XUDQWH OD )HULD VH FHOHEUy XQD UHXQLyQ FRQ ODV DVRFLDFLRQHV GH 35( HXURSHDV /D $1&&( GLVSXVR XQD HGLFLyQ PiV GH XQ VWDQG LQ IRUPDWLYR HQ OD PD\RU IHULD HFXHVWUH PXQGLDO TXH VH FHOHEUy HQ (VVHQ GHO DO GH PDU]R (Q HO VWDQG DWHQGLGR SRU SHUVRQDO GH OD $1&&( \ GHO OLEUR JH QHDOyJLFR VH UHVROYLHURQ FXHVWLRQHV D ORV JDQDGHURV \ YLVLWDQWHV DOOt SUHVHQWHV 6H DWHQGLy D PiV GH SHUVRQDV FRQ SHWLFLyQ GH VHUYLFLRV GHO /* IXQGD PHQWDOPHQWH QXHYRV FyGLJRV JDQDGHURV \ FDPELRV GH WLWXODULGDG DGHPiV GH GLVWULEXLU GLIHUHQWH PDWHULDO SURPRFLRQDO VREUH HO FDEDOOR GH SXUD UD]D HVSDxROD 6, &$% HQ DOHPiQ H LQJOpV DVt FRPR SXEOLFLGDG TXH QRV HQYLDURQ GLYHUVDV JDQDGHUtDV VRFLDV 6H PDQWXYR HQFXHQWURV FRQ WXURSHUDGRUHV \ DJHQ FLDV GH WXULVPR HFXHVWUH SDUD IRPHQWDU OD YLVLWD D JDQDGHUtDV GH YLVLWDQWHV GH &HQWURHXURSD /D DIOXHQFLD GH S~EOLFR HQ HO VWDQG IXH QXPHURVD GXUDQWH ORV QXHYH GtDV GH IHULD PRVWUDQGR HO HOHYDGR LQWHUpV TXH H[LVWH SRU QXHVWUD UD]D HQ $OHPDQLD TXH HV HO FXDUWR SDtV GHO PXQGR FRQ PiV HMHPSODUHV GH 35( $ (TXLWDQD DVLVWLy SRU SULPHUD YH] FRQ XQ VWDQG OD <HJXDGD 7RUUHKHUPRVD TXH DFXGLy FRQ YDULRV FDEDOORV GH VX JDQDGHUtD 5HXQLyQ FRQ ODV DVRFLDFLRQHV HXURSHDV (O 3UHVLGHQWH GH OD $1&&( -DYLHU &RQGH VH UHXQLy HO GH PDU]R FRQ ORV SUHVLGHQWHV GH ODV DVRFLDFLRQHV GH FULDGRUHV GH FDEDOORV GH 35( GH $OHPDQLD +R

$1&&(

ODQGD %pOJLFD ,WDOLD \ 'LQDPDUFD GRQGH VH SODQWHy OD FRQYHQLHQFLD GH DFWXDU GH PDQHUD FRRUGLQDGD HQ OD SURPRFLyQ GHO FDEDOOR HVSDxRO WUDWDQGR GH FUHDU FRQ FXUVRV \ DFWLYLGDGHV LQWHUQDFLRQDOHV LWLQHUDQWHV TXH DSRUWHQ PiV SUHVHQFLD GH FDEDOORV S~EOLFR \ SUHQVD DGHPiV GH LQFUHPHQWDU HO QLYHO GH ORV SDUWLFLSDQWHV \ PHMRUDU HQ OD VHOHFFLyQ \ SUHVHQWDFLyQ $Vt PLVPR VH WUDWy OD LQLFLDWLYD GH PDQWHQHU HVWRV HQFXHQWURV HXUR SHRV DO PHQRV XQD YH] DO DxR \ VH GHVLJQy D $ODLQ 0DKLHX GH OD DVRFLDFLyQ GH %pOJLFD FRPR FRRUGLQDGRU GH ODV DVRFLDFLRQHV D QLYHO HXURSHR 7DPELpQ VH RIUHFLy OD SRVLELOLGDG GH TXH FDEDOORV GH 35( HXURSHRV SDUWL FLSHQ HQ OD ILQDO GH OD &RSD $1&&( GH 'RPD &OiVLFD GHO 6,&$% OR TXH UHGXQGDUi HQ XQD PD\RU SURPRFLyQ GHO FDEDOOR HVSDxRO FRPR FDEDOOR GH GHSRUWH HQ OD 8( 3DUD HOOR VH HVWDEOHFHUtDQ XQDV EDVHV GH FODVLILFDFLyQ

1XHYR SURFHVR GH VHOHFFLyQ GH MXHFHV /D -XQWD 'LUHFWLYD GH $1&&( KD GHFLGLGR FRQYRFDU XQ SURFHVR GH VHOHFFLyQ GH QXHYRV MXHFHV GH FRQFXU VRV PRUIRIXQFLRQDOHV 'H HVWH PRGR VH DYDQ]D HQ XQD GH ODV SULRULGDGHV GH JHVWLyQ GH OD $VRFLDFLyQ HQFD PLQDGD D JDUDQWL]DU OD DSOLFDFLyQ REMHWLYD UD]RQDGD H LPSDUFLDO GH ORV FULWHULRV GH MX]JDPLHQWR HVHQFLDOHV SDUD HO VHFWRU WDQWR GHVGH HO SXQWR GH YLVWD GH OD FR PHUFLDOL]DFLyQ GH ORV DQLPDOHV FRPR GH OD PHMRUD GH OD UD]D 1R VH WUDWD GH XQ FXUVR GLGiFWLFR \ IRUPDWLYR SDUD QXHYRV DVSLUDQWHV D MXHFHV VLQR GH SUXHEDV GH VHOHFFLyQ GHVWLQDGDV D HOHJLU D DTXHOORV TXH PiV FRQRFLPLHQWRV WHyULFRV \ SUiFWLFRV WHQJDQ VREUH HO FDEDOOR GH 3XUD 5D ]D (VSDxROD SDUD PiV WDUGH SRGHU DSOLFDUORV HQ SLVWD

ZZZ DQFFH FRP

(O &DEDOOR (VSDxRO

)RUR GH 2SLQLÍQ (O &DEDOOR (VSDËRO 35238(67$ 3$5$ /$ 35202&,Ð1 < (/ '(6$552//2 '( /$ &5Ì$ 1$&,21$/ '(/ &$%$//2 '( '(3257( 7UDGLFLRQDOPHQWH OD 5HDO )HGH UDFLyQ +tSLFD (VSDxROD KD YHQLGR FHOHEUDQGR FDPSHRQDWRV GH FDED OORV MyYHQHV HQ ODV PRGDOLGDGHV GH VDOWR &DPSHRQDWR GH (VSDxD GH <HJXDGDV \ &DEDOORV 1DFLRQDOHV \ GRPD &DPSHRQDWR GH (VSDxD GH FDEDOORV -yYHQHV (Q VDOWR HO FDP SHRQDWR HVWi UHVHUYDGR D FDEDOORV QDFLRQDOHV PLHQWUDV TXH HQ GRPD WDPELpQ HVWi DELHUWR D LPSRUWDGRV (O SDSHO GHVHPSHxDGR SRU ODV DVR FLDFLRQHV GH FULDGRUHV WDPELpQ KD VLGR GLIHUHQWH HQ ODV GRV GLVFLSOLQDV (Q VDOWR OD $VRFLDFLyQ 1DFLRQDO GH &ULDGRUHV GHO &DEDOOR GH 'HSRUWH (VSDxRO ³$1&$'(6´ TXH DJUXSD D ORV JDQDGHURV GH FDEDOORV GH VDO WR HQ JHQHUDO VLQ GLIHUHQFLDU UD]DV KD VLGR GHVGH XQ SULQFLSLR SURPR WRUD \ SURWDJRQLVWD GHO &DPSHRQDWR GH <HJXDGDV 1DFLRQDOHV (Q FDP ELR HQ GRPD OD VLWXDFLyQ KD VLGR GLIHUHQWH /D $VRFLDFLyQ 1DFLRQDO GH &ULDGRUHV GH &DEDOORV GH 3X UD 5D]D (VSDxROD $1&&( QXQFD KD WHQLGR SURWDJRQLVPR HQ HO &DP SHRQDWR GH (VSDxD GHELGR DO KHFKR GH VHU XQ FDPSHRQDWR DELHUWR D FD EDOORV LPSRUWDGRV 3DUDOHODPHQWH $1&&( KD RUJDQL]DGR OD ³&RSD $1&&( UHVHUYDGD D FDEDOORV GH 3XUD 5D]D (VSDxROD \ TXH FRQVLVWH HQ XQDV VHULHV FODVLILFDWRULDV VREUH GHWHUPLQDGRV FRQFXUVRV GH GRPD GHO FDOHQGDULR RILFLDO GH OD 5)+(

$1&&(

\ XQD )LQDO GH &RSD $1&&( TXH WLHQH OXJDU FDGD DxR HQ 6DOyQ ,Q WHUQDFLRQDO GHO &DEDOOR 6,&$% FRPR &DPSHRQDWR (VSHFLDO HV GH FLU VH DMXVWD HQ WRGR D OD QRUPDWLYD RILFLDO SLVWD MXHFHV UHJODPHQWRV HWF SHUR VyOR SXHGHQ SDUWLFLSDU FDEDOORV GH 35( (Q HO DxR HO HQWRQFHV 0L QLVWHULR GH $JULFXOWXUD 3HVFD \ $OLPHQWDFLyQ 0$3$ KR\ 0LQLV WHULR GH 0HGLR $PELHQWH \ 0HGLR 5XUDO \ 0DULQR 0$50 SXVR HQ PDUFKD XQ DPELFLRVR SURJUDPD FRQVLVWHQWH HQ XQDV SUXHEDV SD UD PHGLU UHQGLPLHQWRV GHSRUWLYRV GH FDEDOORV MyYHQHV \ XWLOL]DU HO UH VXOWDGR FRPR LQIRUPDFLyQ JHQpWLFD ~WLO SDUD ORV HVTXHPDV GH VHOHFFLyQ GH ODV GLIHUHQWHV UD]DV QDFLRQDOHV (Q OXJDU GH XWLOL]DU OD FRPSHWLFLyQ RILFLDO H[LVWHQWH HQ OD 5)+( HO VLV WHPD FUHy XQ FDOHQGDULR SDUDOHOR GH SUXHEDV GH VHOHFFLyQ FRQ XQRV FRVWHV EDVWDQWH HOHYDGRV /RV SDU WLFLSDQWHV UHFLEtDQ D\XGDV HQ IRUPD GH VXEYHQFLyQ DO WUDQVSRUWH \ WDP ELpQ D\XGDV EDVDGDV HQ OD FDOLGDG VHJ~Q ORV UHVXOWDGRV HQ OD SUXHED ILQDO $GHPiV VH VXEYHQFLRQDED GLUHFWDPHQWH OD RUJDQL]DFLyQ GH GLFKRV HYHQWRV \ OD ILQDO DQXDO 3DXODWLQDPHQWH ODV D\XGDV KDQ LGR GHFUHFLHQGR VLHQGR HQ OD DFWXDOL GDG GH HVFDVD FXDQWtD (O SUR\HFWR VH KD GHVDUUROODGR PHGLDQWH HO FRQ

VHQVR FRQ ODV DVRFLDFLRQHV \ VL ELHQ OD 5)+( IRUPD SDUWH GHO &RPLWp GH ORV &LFORV HO JUDGR GH FRODERUDFLyQ WpFQLFD HV SRU GLYHUVDV UD]RQHV LQ IHULRU DO GHVHDEOH /D SDUWLFLSDFLyQ GH MLQHWHV JDQDGHURV \ SURSLHWDULRV HQ HVWRV FLFORV UHVSRQGH PiV TXH D XQ LQWHUpV JHQpWLFR D UD]RQHV GL YHUVDV FRPR ODV VLJXLHQWHV /DV FRPSHWLFLRQHV GH VDOWR WLH QHQ DWUDFWLYR HQ FXDQWR TXH IDFLOLWDQ HO QHFHVDULR HQWUHQD PLHQWR HQ FRPSHWLFLyQ SDUD ORV FDEDOORV MyYHQHV HQ FRQGLFLRQHV YHQWDMRVDV \ GLVSRQLHQGR GH D\XGD HFRQyPLFD RILFLDO (Q FXDQWR DO FRQFXUVR FRPSOHWR ODV SUXHEDV 0$3$ KDQ YHQLGR D SDOLDU OD FDUHQFLD GH FRPLWpV RUJDQL]DGRUHV GHELGR D ORV HOH YDGRV FRVWHV GH RUJDQL]DFLyQ GH HVWD GLVFLSOLQD (Q GRPD FOiVLFD OD SDUWLFLSDFLyQ HV PD\RULWDULDPHQWH GH FDEDOORV GH 35( TXH EXVFDQ OD FODVLIL FDFLyQ SDUD OD ILQDO GH OD &RSD $1&&( HQ 6,&$% (Q JHQHUDO HO QLYHO GH FDOLGDG GH ORV FDEDOORV SDUWLFLSDQWHV HQ ORV FL FORV QR DOFDQ]D HO GH ODV SUXHEDV RILFLDOHV GH OD 5)+( HQ QLQJXQD GH ODV WUHV GLVFLSOLQDV /DV SUXH EDV WLHQHQ FDUDFWHUtVWLFDV \ GLVHxR VHPHMDQWHV D ODV SUXHEDV RILFLDOHV GH OD )HGHUDFLyQ (FXHVWUH ,QWHUQD FLRQDO )(, \ GH OD 5)+( SHUR

ZZZ DQFFH FRP

VH GHVDUUROODQ VLQ FRQWURO IHGHUDWL YR GH QLQJ~Q WLSR 1R KD\ GHOHJDGR IHGHUDWLYR QL VH HQYtDQ D OD 5)+( DFWDV UHVXOWDGRV QL LQIRUPHV (O FRQWURO GH OD GRFXPHQWDFLyQ GHSRU WLYD GH MLQHWHV \ FDEDOORV WDPSRFR VH OOHYD D HIHFWR FRQ ULJRU ,QFOX VR VH KD GDGR HO FDVR GH SHUPLWLU OD SDUWLFLSDFLyQ HQ ORV FLFORV GH FDED OORV TXH KDQ VLGR UHFKD]DGRV HQ OD LQVSHFFLyQ YHWHULQDULD GH OD 5)+( SDUD HO PLVPR HYHQWR 7DQWR ORV UHSUHVHQWDQWHV GHO 0$50 FRPR ODV $VRFLDFLRQHV GH &ULDGRUHV VLHPSUH KDQ PDQWHQLGR TXH QR VH WUDWD GH FRPSHWLFLRQHV GHSRUWLYDV VLQR GH XQD PHGLFLyQ GH UHQGLPLHQWRV GHSRUWLYRV 3H UR OD UHDOLGDG HV ELHQ GLIHUHQWH DO PHQRV HQ OR TXH VH UHILHUH D OD GR PD FOiVLFD /D SDUWLFLSDFLyQ \ HO LQWHUpV GH ORV JDQDGHURV HQ HO SUR \HFWR IXH GHFUHFLHQGR D SHVDU GH ODV VXEYHQFLRQHV KDVWD HO SXQWR GH FRPSURPHWHU OD YLDELOLGDG GH DO JXQRV FRQFXUVRV SRU QR DOFDQ]DU HO Q~PHUR PtQLPR GH SDUWLFLSDQ WHV (V HQ HVWH PRPHQWR FXDQGR OD $1&&( GHFLGH KDFHU HVWRV FRQ FXUVRV SXQWXDEOHV SDUD OD )LQDO GH 6,&$% KDFLHQGR XQD FODVLILFD FLyQ GH OR TXH VXSXHVWDPHQWH QR HV FRPSHWLFLyQ (Q OD DFWXDOLGDG OD SDUWLFLSDFLyQ HQ ODV SUXHEDV GH ORV FLFORV HVWi PD\RULWDULDPHQWH PRWL YDGD SRU OD SRVLELOLGDG GH FODVLILFDU SDUD OD ILQDO GH 6,&$% WDQWR SD UD JDQDGHURV FRPR SDUD FOLHQWHV \ SURSLHWDULRV /D VLWXDFLyQ DFWXDO GHO PHUFDGR GHO FDEDOOR GH GHSRUWH HV GH VDWX UDFLyQ SRU HO H[FHVR GH RIHUWD GHO FDEDOOR GH FDOLGDG PHGLDQD SHUR D VX YH] HO FDEDOOR GH FDOLGDG HV WDQ HVFDVR FRPR FRVWRVR /D LQYHUVLyQ TXH HVWi UHDOL]DQGR HO 0$50 HQ ORV FLFORV HV FXDQWLRVD SHUR GH GX GRVD HILFDFLD HQ FXDQWR D PHMRUD GH OD FUtD QDFLRQDO SRUTXH VXEYHQFLR QD PiV OD FDQWLGDG TXH OD YHUGDGHUD FDOLGDG LJQRUDQGR OD VLWXDFLyQ DF WXDO GHO PHUFDGR \ OD FRPSHWHQFLD H[WHULRU 3RU PX\ GLYHUVDV UD]RQHV SHUR SULQFLSDOPHQWH SRU VHQWLGR FRP~Q OD 5)+( GHEH WHQHU VLHPSUH HO FRQ WURO WpFQLFR GH WRGD FRPSHWLFLyQ

1XELR ([FHOHQWH HQ DxRV SURSLHGDG GH <HJXDGD %HQLWR 5RGUtJXH]

GHSRUWLYD 3RU RWUR ODGR OD LQYHU VLyQ \ HO HVIXHU]R TXH KDFHQ WDQWR HO 0$50 FRPR OD $1&&( GHEHUtDQ WUDGXFLUVH HQ XQD YHUGDGHUD PHMR UD GH OD FDOLGDG HQ OD SURGXFFLyQ GH FDEDOORV GH GHSRUWH KDFLHQGR OD FUtD QDFLRQDO PiV FRPSHWLWLYD \ FRQ HOOR WDPELpQ OD KtSLFD HVSDxROD /D IRUPD HQ TXH KR\ VH GHVD UUROODQ ODV SUXHEDV 0$3$ QR HV GHVHDEOH SDUD HO VHFWRU GH OD FUtD SRUTXH QR FRQVWLWX\H XQ YHUGD GHUR HVWtPXOR D OD FDOLGDG HQ OD SURGXFFLyQ GH FDEDOORV GH GHSRU WH /D VLWXDFLyQ DFWXDO HV GLItFLO HQ XQ PHUFDGR FDGD YH] PiV JOR EDOL]DGR \ FRPSHWLWLYR (O GHSRUWH GHEH QXWULUVH GH OD FUtD QDFLRQDO VL

TXHUHPRV EDVHV VyOLGDV SDUD HO IX WXUR $ VX YH] HO JDQDGHUR QHFHVLWD OD LQIRUPDFLyQ TXH OH SURSRUFLRQD OD SDUWLFLSDFLyQ GH VXV FDEDOORV HQ SUXHEDV GHSRUWLYDV /D 5)+( FHQ WUD VX REMHWLYR HQ HO GHSRUWLVWD GH pOLWH SHUR WDPELpQ GHEH SUHVWDU HO DSR\R WpFQLFR QHFHVDULR D OD FRP SHWLFLyQ RULHQWDGD D OD VHOHFFLyQ JDQDGHUD SRU OD LQWHUUHODFLyQ H[LV WHQWH \ OD WUDVFHQGHQFLD IXWXUD SDUD HO GHSRUWH KtSLFR (O 0$50 WLHQH XQD RSRUWXQLGDG GH RUR SDUD SUR PRFLRQDU OD VHOHFFLyQ GHO FDEDOOR GH GHSRUWH HQ HO ~QLFR VLWLR GRQGH VH SXHGH KDFHU VHOHFFLyQ GHSRUWLYD HQ OD SLVWD GH FRPSHWLFLyQ /D DFWXDO GLVSHUVLyQ GH HVIXHU]RV VH WUDGXFH

(O &DEDOOR (VSDxRO

$1&&( /HYLWyQ $5% ([FHOHQWH HQ DxRV SURSLHGDG GH <HJXDGD 6DQ $QWRQLR

HQ IDOWD GH HILFDFLD 8Q YHUGDGHUR SODQ GH VHOHFFLyQ \ PHMRUD GH OD FUtD QDFLRQDO GHO FDEDOOR GH GHSRUWH SD VD SRU OD FRODERUDFLyQ GH WRGRV ORV LQWHUHVDGRV HQ XQ SUR\HFWR FRP~Q GH HQYHUJDGXUD TXH D PHGLR \ ODU JR SOD]R VLW~H D (VSDxD FRPR SDtV SURGXFWRU GH FDEDOORV GH GHSRUWH HQ HO OXJDU TXH OH FRUUHVSRQGH 6H KDFH SRU WDQWR QHFHVDULR OOH JDU D DFXHUGRV D WUHV EDQGDV TXH UHFRQGX]FDQ OD DFWXDO VLWXDFLyQ KDFLD XQD JHVWLyQ PiV HILFD] \ UD FLRQDO TXH IDYRUH]FD OD FRQWLQXLGDG GHO SUR\HFWR GHO 0$50 PHMRUDQ GR SDXODWLQDPHQWH OD DSRUWDFLyQ HFRQyPLFD FRUUHVSRQGLHQGR D OD 5)+( HO FRQWURO WpFQLFR GH ODV FRP SHWLFLRQHV GH IRUPD EHQHILFLRVD SDUD ORV LQWHUHVHV GHO VHFWRU JDQD GHUR UHSUHVHQWDGR SRU OD $1&&( $1&$'(6 \ OD $VRFLDFLyQ (V SDxRO GH &ULDGRUHV GH &DEDOORV $QJOR Ã&#x2C6;UDEHV $(&&$$

$1&&(

3UR\HFWR GH &DPSHRQDWR GH (VSDxD GH &DEDOORV -yYHQHV 1DFLRQDOHV 0$50 5)+( $VRFLDFLRQHV GH &ULDGRUHV

(O SUR\HFWR TXH VH SURSRQH HV OD FHOHEUDFLyQ GH XQ ~QLFR &DPSHR QDWR GH (VSDxD GH &DEDOORV -yYHQHV 1DFLRQDOHV HQ SULQFLSLR GH ODV WUHV GLVFLSOLQDV ROtPSLFDV GRPD VDO WR \ FRPSOHWR FRQ OD SRVLELOLGDG GH H[WHQGHUVH HQ XQ IXWXUR D RWUDV GLVFLSOLQDV )(, TXH GHPDQGHQ FD EDOORV QDFLRQDOHV HQJDQFKH UDLG SRQLV HWF $ GLFKR FDPSHRQDWR VH DFFHGHUtD PHGLDQWH OD FODVLILFDFLyQ FRQVHJXLGD REWHQLHQGR XQ UHVXOWDGR PtQLPR HQ XQ Q~PHUR GH FRQFXU VRV GHWHUPLQDGR ELHQ HQ XQ FLFOR GH FRQFXUVRV H[FOXVLYRV GH FDEDOORV My YHQHV ELHQ HQ &1 \ &1 TXH WHQJDQ HQ VX SURJUDPD SUXHEDV HV SHFtILFDV GH FDEDOORV MyYHQHV /DV DVRFLDFLRQHV GH JDQDGHURV VHUtDQ ODV SURPRWRUDV \ RUJDQL]D GRUDV GHO FHUWDPHQ DSRUWDQGR HO

0$50 ORV UHFXUVRV QHFHVDULRV TXH DVHJXUHQ OD REWHQFLyQ \ HO WUDWD PLHQWR DGHFXDGR GH OD LQIRUPDFLyQ JHQpWLFD &RUUHVSRQGHUtD D OD 5)+( HO FRQWURO WpFQLFR GH OD FRPSHWLFLyQ $GHPiV GH PHGDOODV LQGLYLGXDOHV \ OD SRVLELOLGDG GH IRUPDU HTXL SRV FRPSXHVWRV SRU FDEDOORV GH OD PLVPD \HJXDGD VH PDQWHQGUtD DF WXDOL]DGR XQ UDQNLQJ GH FDEDOORV MyYHQHV QDFLRQDOHV SRU GLVFLSOLQDV WDQWR GH LQGLYLGXRV FRPR GH OLEURV JHQHDOyJLFRV VLJXLHQGR HO PRGHOR GH OD :RUOG %UHHGLQJ )HGHUDWLRQ IRU 6SRUW +RUVHV :%)6+ \ GH SDtVHV FRPR $OHPDQLD +RODQGD R 'LQD PDUFD TXH DFWXDOPHQWH OLGHUDQ HO PHUFDGR GHO FDEDOOR GH GHSRUWH /RV UHVXOWDGRV FRQVHJXLGRV VH FRQYHUWL UtDQ HQ SXQWRV SDUD ORV UHSURGXFWRUHV DVFHQGHQWHV FRQVWLWX\HQGR XQD LQ IRUPDFLyQ YDOLRVtVLPD SDUD ORV GLIHUHQWHV /LEURV GH 0pULWRV GH ODV GLVWLQWDV UD]DV KHUUDPLHQWD HVWD KR\ LQIUDXWLOL]DGD \ TXH HVWLPDPRV GH JUDQ XWLOLGDG SDUD HO VHFWRU

ZZZ DQFFH FRP

'(5(&+2 '( 5e3/,&$

$&/$5$&,21(6 < 38178$/,=$&,21(6 '( $1&&( DO DUWtFXOR UHPLWLGR SRU HO )RUR GH 2SLQLyQ (O &DEDOOR (VSDxRO VREUH HO GHVDUUROOR \ OD SURPRFLyQ GH OD FUtD QDFLRQDO GHO FDEDOOR GH GHSRUWH

$QWH ODV LQH[DFWLWXGHV FRQWHQL GDV HQ HO DUWtFXOR UHPLWLGR SRU (O )RUR GH 2SLQLyQ GHO &DEDOOR (V SDxRO /D 5HGDFFLyQ GH OD 5HYLVWD (O &DEDOOR (VSDxRO UHVSHWDQGR OD LQWHJULGDG GHO PLVPR VL TXLHUH SXQWXDOL]DU \ FODULILFDU GHWHUPL QDGRV DVSHFWRV TXH VH FRQWLHQHQ HQ HO PLVPR \ TXH QR VH DMXVWDQ D OD UHDOLGDG (V FLHUWR TXH OD )+( FHOHEUD HO &DPSHRQDWR GH &DEDOORV -yYHQHV HQ ODV PRGDOLGDGHV GH 6DOWR \ 'R PD FRPR WDPELpQ OR HV TXH HQ HO FDVR GHO 6DOWR FHGH ODV FRPSHWHQ FLDV RUJDQL]DWLYDV HQ $1&$'(6 $VRFLDFLyQ 1DFLRQDO GH &DED OOR GH 'HSRUWH (VSDxRO FRVD TXH QR KDFH FRQ $1&&( HQ OD SUXHED GH OD GLVFLSOLQD GH 'RPD $VSHF WR TXH VH HVFDSD D OD YROXQWDG GH QXHVWUD $VRFLDFLyQ OR PLVPR TXH HO TXH DGPLWD OD SDUWLFLSDFLyQ GH HMHPSODUHV GH FUtD H[WUDQMHUD HQ ODV SUXHEDV GH 'RPD (Q WR GR FDVR HVWD GLFRWRPtD VyOR VHUi DFKDFDEOH D OD IRUPD GH SURFHGHU KLVWyULFD GH OD )HGHUDFLyQ (VSD xROD (V FLHUWR TXH $1&&( QR KD WHQLGR FRPSHWHQFLDV IRUPDOHV \ RUJDQL]DWLYDV HQ HO &DPSHRQD WR GH (VSDxD GH &DEDOORV -yYHQHV GH 'RPD SHUR QR HV PHQRV FLHUWR TXH HO &DEDOOR GH 3XUD 5D]D (V SDxROD DSRUWD GHSHQGH GHO DxR HQWUH HO \ HO GH ORV FDED OORV SDUWLFLSDQWHV (V ULJXURVDPHQWH LQFLHUWR TXH $1&$'(6 ³DJUXSH D ORV JDQDGH URV GH FDEDOORV GH VDOWR HQ JHQHUDO VLQ GLIHUHQFLDU UD]DV´ $1&$'(6 DJUXSD VyOR D ORV JDQDGHURV TXH FUtDQ &DEDOOR GH 'HSRUWH (VSD xRO TXH HV D MXLFLR GHO 0$50

XQD UD]D SXUD GH QXHVWUR SDtV SX EOLFDGD FRPR WDO HQ HO FDWiORJR GH UD]DV HTXLQDV GH (VSDxD (Q ODV SUXHEDV FODVLILFDWR ULDV GH OD &RSD $1&&( SXHGHQ SDUWLFLSDU FDEDOORV GH WRGDV ODV UD]DV \ HV FRPSOHWDPHQWH DMXV WDGR D OD YHUGDG TXH HQ VX ILQDO VyOR SXHGHQ WRPDU SDUWH GH UD]DV HVSDxRODV 1R HQ YDQR $1&&( OXFKD SRU HO IRPHQWR GHSRUWLYR GH OD UD]D TXH SURPRFLRQD (O 3X UD 5D]D (VSDxRO (VWH VLVWHPD HV FRQYHQLHQWH UHFRUGDUOR IXH RU JDQL]DGR GH IRUPD PRGpOLFD D QXHVWUR MXLFLR HQ OD pSRFD HQ OD TXH IXH 3UHVLGHQWH ,JQDFLR &DQ GDX PLHPEUR HQ OD DFWXDOLGDG GHO )RUR GH 2SLQLyQ TXLpQ GHOL PLWy TXH ODV SUXHEDV GH ORV &LFORV &OiVLFRV IXHUDQ FRPSOHWDPHQWH DMHQDV HQ XQ SULQFLSLR D ODV TXH VH LQFOXtDQ HQ HO FDOHQGDULR GH OD )+( IXH OD 'LUHFFLyQ *HQHUDO GH *DQDGHUtDV GHO HQWRQFHV 0LQLV WHULR GH $JULFXOWXUD 0HGLGD TXH VLHPSUH FRQWy FRQ OD FODUD RSRVL FLyQ GH XQ LPSRUWDQWH Q~PHUR GH DVRFLDFLRQHV HQWUH ODV TXH VH HQ FRQWUDED $1&&( 'HVGH KDFH DxRV HO 0LQLVWHULR VXSULPLy FXDOTXLHU WLSR GH D\XGD GLUHFWD DO JDQDGHUR R SURSLHWDULR SRU OR TXH GHMy GH SULPDU OD DVLV WHQFLD D FRQFXUVRV \ ORV SUHPLRV HFRQyPLFRV )XH SRU HVWD FDXVD \ QR RWUD SRU OR TXH VH SURGXMR XQD GLVPLQXFLyQ VLJQLILFDWLYD HQ OD SDUWLFLSDFLyQ 6LUYD FRPR HMHP SOR TXH OOHYDU GH D FDEDOORV HQ HO SULPHU DxR D XQ FLFOR WHQtD XQD VXEYHQFLyQ GH ¼ FRVD TXH VH VXSULPLy HQ OD HGLFLyQ (Q OD DFWXDOLGDG OD WRWDOLGDG GH ODV SUXHEDV TXH FRQIRUPDQ /D &R

SD $1&&( \ HO &LFOR &OiVLFR GH &DEDOORV -yYHQHV VH VLPXOWDQHDQ FRQ SUXHEDV GHO FDOHQGDULR GH OD )+( SRU OR TXH HO QLYHO GH ORV &L FORV HV ILHO UHIOHMR GH OD DFWLYLGDG GHSRUWLYD GH 'RPD SRUTXH SDUWL FLSDQ ORV PLVPRV HMHPSODUHV \ HO FRQWURO IHGHUDWLYR FRPR QR SXHGH VHU GH RWUD PDQHUD HV H[DFWDPHQ WH HO PLVPR TXH HQ XQD SUXHED TXH GH KHFKR HVWi LQFOXLGD HQ HO FDOHQGDULR GH OD )HGHUDFLyQ $FODUDU TXH HO FRQFHSWR GH VXE YHQFLyQ JHQHUDO TXH DEDUFD FLFORV 75& /LEUR *HQHDOyJLFR VH KD YLVWR GLVPLQXLGD GHVGH KDV WD KR\ HQ PiV GH XQ $1&&( QR HV FXOSDEOH TXH OD DGPLQLVWUDFLyQ HVSDxROD QR FRQ WHPSOH FRPR VL KDFH )UDQFLD SRU HMHPSOR OD SULPD D FULDGRUHV SH UR HQ FXDOTXLHU FDVR GHVGH TXH $1&&( DSRVWy SRU OD 'RPD &Oi VLFD FRPR 'HSRUWH D SULQFLSLRV GH ORV FRQ &DUPHQ 0DUWtQH] GH 6ROD DO IUHQWH WDPELpQ FRPSR QHQWH GH HVH )RUR ORV UHVXOWDGRV VRQ HORFXHQWHV \ HO &DEDOOR (VSD xRO KD WRPDGR XQ SURWDJRQLVPR TXH QL VH VRxDED KDFH DSHQDV DxRV 6yOR KD\ TXH UHSDVDU ORV UHVXOWDGRV LQWHUQDFLRQDOHV \ YH UHPRV TXH HO &DEDOOR (VSDxRO KD FRQIRUPDGR OD PD\RUtD GH QXHVWUR HTXLSR QDFLRQDO REWHQLHQGR UH VXOWDGRV FRQ OD FUtD QDFLRQDO TXH PHMRUDQ GH IRUPD H[SRQHQFLDO ODV REWHQLGDV HQ ODV GLVFLSOLQDV GH 6DOWR \ &RPSOHWR $1&&( KD LPSOHPHQWDGR GHVGH KDFH GRV WHPSRUDGDV XQ VLVWHPD GH SULPDV SDUD FDEDOORV MyYHQHV \ HVWH DxR KD SXHVWR HQ PDUFKD RWUDV SDUD ORV HMHPSODUHV TXH VH HQFXHQWUDQ HQWUH OD pOLWH

(O &DEDOOR (VSDxRO

+LVWRULD GHO 35(

7H[WR -XDQ &DUORV $OWDPLUDQR

(O GRUVR GHO &DEDOOR (VSDxRO QR HV XQD FDUDFWHUtVWLFD UDFLDO ,

/LPLWDU ODV SRVLELOLGDGHV IXQFLRQDOHV \ FRPSHWLWLYDV GHO 3XUD 5D]D (VSDxRO HQ EDVH DO WDPDxR GHO GRUVR HV XQ HUURU FRPR OR IXH UHFKD]DU OD FDSD DOD]DQD

&DUORV ,9 *R\D 0XVHR GHO 3UDGR $1&&(

ZZZ DQFFH FRP

+DFH XQRV PHVHV -HDQ %HPHOPDQV HQWUHQDGRU GHO HTXLSR 2OtPSLFR HVSDxRO KL]R XQDV GHFODUDFLRQHV VREUH HO GRUVR GH PXFKRV SXUD UD]D HVSDxROHV TXH GHEH KDFHU UHIOH[LRQDU D DOJXQRV JDQDGHURV \ MXHFHV (O WH[WR OLWHUDO IXH

(

VWD FDUDFWHUtVWLFD HO GRUVR FRU WR KD SUROLIHUDGR HQ QXHVWUD UD]D GXUDQWH ODV ~OWLPDV GpFD GDV SRU GRV PRWLYRV HO SULPHUR SRU VHQWLGR HVWpWLFR \ HO VHJXQGR SRU XQ HUURU KLVWyULFR TXH UHODFLRQy HO GRUVR FRUWR FRQ HO WRUR EUDYR \ HO ODUJR FRQ ORV FDEDOORV FHQWURHXURSHRV FRPR YHUHPRV PiV DGHODQWH 3RU VHQWLGR HVWpWLFR SRUTXH FRPR HV VDELGR VH KD EXVFDGR TXH ORV HMHPSODUHV SXGLH UDQ VHU LQFOXLGRV HQ XQ FXDGUDGR« < HO KLVWyULFR SRUTXH FRPR KH HV FULWR HQ GLYHUVRV DUWtFXORV VH FUHtD TXH ODV FDUDFWHUtVWLFDV PRUIROyJL FDV GHO 35( VH GHEtD D OD HYROXFLyQ QDWXUDO \ D OD DGDSWDFLyQ DO PHGLR JHRJUiILFR DQGDOX] 7HRUtD TXH IXH DSOLFDGD D PXFKDV UD]DV GH FDED OORV \ TXH HO JDQDGHUR SRUWXJXpV 5X\ G $QGUDGH OD UHODFLRQy FRQ HO 35( 'HVGH HQWRQFHV HQ (VSDxD GHVJUDFLDGDPHQWH PXFKRV DXWRUHV VXVWLWX\HURQ OD WDUHD GH LQYHVWLJDFLyQ HQ ODV IXHQWHV KLVWyULFDV SRU OD GH UH SURGXFFLyQ GH ORV FRQWHQLGRV GHO

'HVHDGR SURSLHGDG GH <HJXDGD $\DOD

5X\ G $QGUDGH ) $OUHGHGRU GHO FDEDOOR HVSDxRO /LVERD

/D FODYH KR\ HVWi HQ EXVFDU XQ GRUVR DOJR PiV ODUJR WDQ VyOR DOJR PiV (O GRUVR HV HO SXHQWH TXH XQH WUHQ SRVWHULRU FRQ HO DQWHULRU 8Q SXHQWH FRUWR QR SXHGH RVFLODU GH OD PLVPD IRUPD TXH XQ SXHQWH PiV ODUJR 0XFKRV GH QXHVWURV 35( VRQ WDQ FRUWRV WDQ FRPSDFWRV HQ HO GRUVR TXH FXHVWD PXFKR GHVFRQWUDHUORV \ SRU WDQWR VLHPSUH YDQ WHQVRV SRU -XDQ &DUORV $OWDPLUDQR

OLEUR GH HVWH JDQDGHUR /LEUR GHO TXH HVWH DXWRU UHJDOy HMHPSODUHV D DOJX QRV JDQDGHURV HVSDxROHV TXH DQWH OD FDUHQFLD GH RWUDV IXHQWHV LQIOX\y GH IRUPD GHFLVLYD HQ TXH DVLPLODUDQ VX WHRUtD FRPR VL GH XQD UHDOLGDG KLVWy ULFD VH WUDWDUD (V FLHUWR TXH GHVGH OD IRUPXOD FLyQ GH OD WHRUtD GH OD HYROXFLyQ VH FRPSDUWH TXH ODV HVSHFLHV KDQ HVWD GR HQ FRQWLQXD HYROXFLyQ \ TXH VH KDQ LGR DGDSWDQGR FRQ PD\RU R PH QRU p[LWR DO KiELWDW HQ HO TXH VH KDQ GHVDUUROODGR 3HUR HVWH KHFKR GHEH VHU ELHQ LQWHUSUHWDGR \ DSOLFDGR SD UD GLVWLQJXLU DGHFXDGDPHQWH HQWUH HVSHFLH \ UD]D 1R SRGHPRV REYLDU 'DUZLQ & /D HYROXFLyQ GH ODV HVSHFLHV /RQGUHV

(O GRUVR GHO 35( DO LJXDO TXH HO SHUILO IURQWRQDVDO \ OD FDSD DOD]DQD HV XQD GH ODV FDUDFWHUtVWLFDV TXH PiV SROpPLFD KD VXVFLWDGR HQ ORV ~OWLPRV DxRV FRQ UHODFLyQ D OD SXUH]D UDFLDO GH QXHVWUR FDEDOOR

TXH ODV FDUDFWHUtVWLFDV TXH SUHVHQWDQ QXHVWUD UD]D GH FDEDOORV QR VRQ WR GDV FRQVHFXHQFLD GH HVD DGDSWDFLyQ DO VHU PXFKDV GH HOODV SURSLDV GH OD HVSHFLH RWUDV GHEHQ VX H[LVWHQFLD DO D]DU OD PD\RUtD D OD LQWHUYHQFLyQ GHO KRPEUH \ DOJXQDV VH KDQ PRGLILFD GR LQFOXVR OHMRV GHO KiELWDW HQ ODV TXH IXHURQ FUHDGDV (O GRUVR GHO 35( DO LJXDO TXH HO SHUILO IURQWRQDVDO \ OD FDSD DOD]DQD HV XQD GH ODV FDUDFWHUtVWLFDV TXH PiV SROpPLFD KD VXVFLWDGR HQ ORV ~OWLPRV DxRV FRQ UHODFLyQ D OD SXUH]D UDFLDO GH QXHVWUR FDEDOOR $OJXQRV DXWRUHV GHILHQGHQ TXH GHEH VHU FRUWR SRU TXH DO KDEHU FRQYLYLGR FRQ HO WRUR EUDYR DO TXH KDQ KHFKR VX GHSUH GDGRU QDWXUDO WXYR TXH HYROXFLRQDU SDUD SRGHU HVTXLYDU VXV HPEHVWLGDV GHVDUUROODQGR XQ GRUVR FRUWR TXH OH LED D SHUPLWLU UHDOL]DU JLURV UiSL GRV SLUXHWDV 3HUR HVWRV PLVPRV DXWRUHV SDUD MXVWLILFDU TXH HQ OD DF WXDOLGDG PXFKRV FDEDOORV HVSDxROHV SUHVHQWDQ HO GRUVR ODUJR DUJXPHQWDQ TXH HV FRQVHFXHQFLD GH ORV FUXFHV TXH D SDUWLU GHO DxR VH KLFLH URQ FRQ FDEDOORV QDSROLWDQRV SRU RUGHQ GHO ³\D IDPRVR´ FDEDOOHUL]R UHDO GH &yUGRED -XDQ -HUyQLPR 7LQWR $OWDPLUDQR 0DFDUUyQ - & (O FDEDOOR HVSDxRO OD HYROXFLyQ GH VX PRUIRORJtD 0iODJD (GLFLRQHV HFXHVWUHV

(O &DEDOOR (VSDxRO

HUUyQHDPHQWH GHQR PLQDGR Â³7LXWWLÂ´ 0DQWLHQHQ TXH VH UHDOL]DURQ HVWRV FUXFHV SDUD FRQVH JXLU FDEDOORV FRQ GRUVRV PiV ODUJRV D ORV TXH VHUtD PiV IiFLO WLUDU GH ODV JUDQGHV FDUUR]DV TXH VH SXVLHURQ GH PRGD HQ (VSDxD D SULQFLSLRV GHO VLJOR ;9,, (Q HVWH VHQWLGR VH HQ FXHQWUD OD DILUPDFLyQ GH -RVp 6DQ] 3DUHMR DO SUHWHQGHU MXVWLILFDU OD VXSXHVWD Â³SXUH]DÂ´ GH ORV GHVDSDUH FLGRV FDEDOORV FDUWXMDQRV IUHQWH DO UHVWR GH ORV FDEDOORV HVSDxROHV Â³3HUR HVWH UH\ )HOLSH ,,, HQWUHJD UtD OD GLUHFFLyQ GH OD 5HDO <HJXDGD GH &DVWLOOD D -XDQ -HUyQLPR 7LXWL TXLHQ VHJ~Q QRV GHVFULEH VX VXFH VRU $ORQVR &DUULOOR LQWURGXFH FDEDOORV QRUPDQGRV QDSROLWDQRV \ GDQHVHV D ILQ GH FRQVHJXLU PD \RU FRUSXOHQFLD SHUGLHQGR VXV FDUDFWHUHV UDFLDOHV HVHQFLDOHV \ FRQ YLUWLHQGR OD WRWDOLGDG GH VX FRQMXQWR HQ XQD DJUXSDFLyQ SOiVWLFD GHVRUGH QDGD GH OD TXH VH OLEUDUtDQ HVFDVDV JDQDGHUtDV HQWUH ODV TXH GHVWDFD OD HVWLUSH FDUWXMDQDÂ´ /D UHDOLGDG HV TXH $ORQVR &D UULOOR QR HVFULELy HVWDV SDODEUDV HQ VX ,QIRUPH Â³/D FDYDOOHUL]D GH &yU GRYDÂ´ VLQR TXH KDQ VLGR HO SURGXFWR GH XQ HUURU R GH OD LQYHQ FLyQ GH 6DQ] 3DUHMR SDUD GHIHQGHU VX IDQWDVtD VREUH OD UHODFLyQ GH ORV FD EDOORV GHO Â³ERFDGRÂ´ FRQ ORV FDEDOORV FDUWXMDQRV /R TXH &DUULOOR GLFH HQ VX OLEUR HV WRGR OR FRQWUDULR Â³$OJXQRV IDOVDPHQWH KDQ FD OXPQLDGR D -XDQ -HUyQLPR 7LQWL PL DQWHFHVRU TXH PH]FODVH ODV 5D]DV H[WUDQMHUDV FRQ OD (VSD xROD DWUHYHQVH D KDEODU FRPR VL KR\ QR WXYLpUDPRV DOJR SUHVHQ WH SRU GRQGH MX]JDU HVWR 6L ORV &DEDOORV (VSDxROHV GH HVWD &D

EDOOHUL]D WXYLHUDQ OD KHUPRVXUD H[WUDQMHUD \ KXELHUDQ SHUGLGR OR TXH OD WLHUUD OOHYD \R QR VXSLHUD TXH UHVSRQGHU D TXLHQ FRQGHQDUD D -XDQ -HUyQLPR SHUR VL ODV IDO WDV TXH WLHQHQ KR\ VH YHQ VLQR HQ WRGRV HQ OR PDV FDEDOORV GH HVWD WLHUUD \ FRQVHUYDQ DTXHOOD ILQJLGD \ PDO DSURSLDGD OLQGH]D GH FXHOOR \ FDUD VLQ EUD]RV QL FDVFRV TXLHQ DKRUD WDQ QHFLR HQWRQFHV HQYLGLR VR GLUi TXH SRU PH]FOD \ QR SRU RWUDV FRVDV VH SHUGLy OD 5D]DÂ´ $GHPiV WDPSRFR WLHQH VHQWL GR HO REMHWLYR TXH VXSXHVWDPHQWH SHUVHJXtDQ HVRV FUXFHV FRQVHJXLU FDEDOORV IXQFLRQDOHV SDUD HO WLUR SXHV ORV FDEDOORV SXUD UD]D HVSDxR OHV QR HUDQ XWLOL]DGRV SDUD HO WLUR

HQ HVH SHUtRGR KLVWyULFR VLQR TXH VH XVDEDQ FDEDOORV GH RWUDV UD]DV $Vt FRPR H[SXVH HQ PL OLEUR Â³(O FDEDOOR HVSDxRO OD HYROXFLyQ GH VX PRUIRORJtDÂ´ OD DUJXPHQWDFLyQ GH TXH QXHVWURV FDEDOORV WLHQHQ HO GRUVR ODUJR HV SRU ORV FUXFHV FRQ FDEDOORV QDSROLWDQRV FDUHFH GH VROLGH] 7DPELpQ HV LOyJLFD OD DILUPDFLyQ GH TXH OD HYROXFLyQ GHO GRUVR GHO 35( VH GHED D VX FRQYLYHQFLD FRQ HO WRUR EUDYR 7RGRV VDEHPRV TXH FRPSDUWHQ KiELWDW VLQ TXH OOHJXHQ D PROHVWDUVH \ TXH VyOR VH HQIUHQWDQ GH IRUPD PX\ HVSRUiGLFD $PERV DQLPDOHV Â± WRUR EUDYR \ FDEDOOR 35( DSDUHFHQ XQLGRV HQ OD KLVWRULD SRU TXH VRQ HO UHVXOWDGR GH OD PLVPD VRFLHGDG FXOWXUD \ pSRFD &XDQGR

)RWR 5DIDHO /HPRV

$UFKLYR 3DODFLR 5HDO $ 3 5 6HFFLyQ $GPLQLVWUDWLYD 6HFF $GP /HJ 7tWXOR GH FDEDOOHUL]R UHDO GH &yUGRED GH GH DJRVWR GH 6DQ] 3DUHMR - (O FDEDOOR HVSDxRO GH HVWLUSH FDUWXMDQD 0DGULG (G 0DUEiQ *yPH] /DPD 0 (O FDEDOOR DQGDOX] KLVWyULFD \ DFWXDOPHQWH FRQVLGHUDGR 7LS $UWtVWLFD &yUGRED 6DQ] 3DUHMR - 3RU ODV VHQGDV GHO FDEDOOR GH SXUD UD]D HVSDxROD 0DGULG (G 6LUXHOD S

$1&&(

&DUULOOR /DVVR $ ,QIRUPH GH OD OD FDYDOOHUL]D GH &RUGRYD &yUGRED SS

ZZZ DQFFH FRP

OD FRUWH HVSDxROD VH DVHQWy D PH GLDGRV GHO VLJOR ;9, HQ 0DGULG VH FUHDURQ MXHJRV HFXHVWUHV \ WDXULQRV SDUD GLYHUVLyQ GH OD QREOH]D \ SRU ODV UHFRPHQGDFLRQHV PpGLFDV GH HVH PRPHQWR FRPR PHGLR GH PDQWH QHU OD VDOXG /DV FRUULGDV GH UHMRQHV SUROLIHUDURQ SDUD TXH ORV QREOHV VH GLYLUWLHUDQ \ GHPRVWUDUDQ VX YDORU \D QR HQ OD JXHUUD VLQR HQ SHUtRGR GH SD] HQIUHQWiQGRVH FRQ HO Â³SUHKLV WyULFRÂ´ WRUR EUDYR 'LJR SUHKLVWyULFR SRUTXH DO LJXDO TXH HO FDEDOOR HVSD xRO VH KD KHFKR FUHHU TXH SHUWHQHFH D XQD UD]D QDWXUDO TXH \D DQGDED GX UDQWH HVH SHUtRGR FRQ ODV PLVPDV FDUDFWHUtVWLFDV SRU ODV TXH KR\ VH GLV $OWDPLUDQR 0DFDUUyQ - & 2S FLW

Â´

WLQJXH /D UHDOLGDG HV TXH HO WRUR WDO \ FRPR OR FRQRFHPRV KR\ SHUWHQHFH D RWUD UD]D FRQVHJXLGD SRU HO KRPEUH WUDV XQ SURFHVR GH FUXFHV \ VHOHFFLyQ TXH OyJLFDPHQWH WLHQH VX RULJHQ HQ HO WRUR FRP~Q &RPR PX\ DFHUWDGD PHQWH HVFULELy $SDULFLR 0DFDUUR VH WXYR TXH FRQVHJXLU SULPHUR DO WR UR EUDYR SDUD SRVWHULRUPHQWH ORJUDU HO WRUR GH OLGLD /DV FRUULGDV GH UHMRQHV HQ VX LQLFLR \ KDVWD VX SRSX ODUL]DFLyQ D ILQDOHV GHO VLJOR ;9,,, IXHURQ RUJDQL]DGDV HQ OD FRUWH GH $SDULFLR 0DFDUUR - % /D UD]D GH OLGLD XQ ORJUR VLQJXODU &RQIHUHQFLD SURQXQFLDGD HQ HO &ROHJLR 2ILFLDO GH YHWHULQDULRV GH 6HYLOOD HQ /HyQ /DERUDWRULRV 2YHMHUR

PDQHUD TXH VyOR SRGtDQ UHMRQHDU ORV FDEDOORV TXH HUDQ SURSLHGDG GHO UH\ 3DUD HOOR )HUQDQGR 9, GLVSXVR Â³4XH HO FDEDOOHUL]R PD\RU HOLJLH VH D ODV SHUVRQDV GLVWLQJXLGDV GH OD VRFLHGDG TXH OH SDUHFLHUH D SURSyVL WR SDUD HO FDVR \ TXH OR VROLFLWDVHQ SDUD SURSRQHUOH VXV QRPEUDPLHQWRVÂ´ &XPSOLGD OD HWLTXHWD GH VHU SUH VHQWDGRV \ EHVDU OD PDQR GHO UH\ ORV HOHJLGRV SDVDEDQ D ODV FDEDOOHUL]DV UHDOHV DFRPSDxDGRV SRU HO FDEDOOH UL]R PD\RU SDUD YHU HO FDEDOOR TXH IXHUD GH VX DJUDGR SDUD OD FRUULGD 3RGtD RFXUULU FRPR DOJXQDV YHFHV VXFHGLy TXH QLQJXQR GH ORV FDEDOORV GHO UH\ OR IXHUD \ GHFLGLHUD XWLOL]DU HO LQYLWDGR XQR GH VX SURSLHGDG /OH JDGR HVWH FDVR HO UH\ FRPSUDED HO

(PEDUTXH GH WRURV HQ OD Ã&#x20AC; QFD HO 7RUXxR SURSLHGDG GH +UGRV GH ' 6DOYDGRU *XDUGLROD )DQWRQL

7DPELpQ HV LOyJLFD OD DILUPDFLyQ GH TXH OD HYROXFLyQ GHO GRUVR GHO 35( VH GHED D VX FRQYLYHQFLD FRQ HO WRUR EUDYR 7RGRV VDEHPRV TXH FRPSDUWHQ KiELWDW VLQ TXH OOHJXHQ D PROHVWDUVH \ TXH VyOR VH HQIUHQWDQ GH IRUPD PX\ HVSRUiGLFD

(O &DEDOOR (VSDxRO

D~Q HQ OD DFWXDOLGDG KD\ RFDVLR QHV HQ ODV TXH OD UD]D DGROHFH GH EUDYXUD 'H DKt OD IDFLOLGDG FRQ OD TXH FXDOTXLHU QREOH Â³ODQFHDED WR URV D FDEDOORÂ´ LQFOXVR HO HPSHUDGRU &DUORV 9 FRPHWLy WDO SURH]D HO GtD GHO EDXWL]R GH )HOLSH ,, /RV UHODWRV GH YLDMHURV GH *DUFtD 0HUFDGDO QRV GDQ FXHQWD GHO SDQRUDPD WDXULQR GH OD pSRFD (Q VX OLEUR Â³9LDMH SRU (V SDxDÂ´ VH FXHQWDQ ODV LPSUHVLRQHV GH 0DUtD GH %HOOKDQG PDUTXHVD GH 9LOODUV \ HVSRVD GHO HPEDMDGRU GH )UDQFLD TXLHQ HQ VX FDUWD GHO GH IHEUHUR GH GHVFULEtD XQD FRUUL GD GH WRURV TXH SUHVHQFLy HQ 0DGULG Â³$\HU KXER OD PiV FHOHEUH FRUUL GD GH WRURV TXH VH KLFLHUD GHVGH KDFH YDULRV UHLQDGRV GH ORV UH\HV GH (V SDxD +XER VHLV JUDQGHV R KLMRV GH JUDQGHV >QREOHV@ TXH IXHURQ WRUH URV 3HQVp PRULU HQ OD SULPHUD KRUD PRULU HV GHPDVLDGR SHUR VHQWt XQD HPRFLyQ \ XQ WDQ YLROHQWR ODWLU GH FRUD]yQ TXH FUHt QR SRGHU UHVLVWLU OR (V WHUULEOH OD EHOOH]D GH HVD

Â´

/DV FRUULGDV GH UHMRQHV HQ VX LQLFLR \ KDVWD VX SRSXODUL]DFLyQ D ILQDOHV GHO VLJOR ;9,,, IXHURQ RUJDQL]DGDV HQ OD FRUWH GH PDQHUD TXH VyOR SRGtDQ UHMRQHDU ORV FDEDOORV TXH HUDQ SURSLHGDG GHO UH\

ILHVWD /D YDOHQWtD GH ORV WRUHURV HV JUDQGH $OJXQRV WRURV HVSDQWDEOHV >TXH HPEHVWtDQ@ H[SHULPHQWDURQ ELHQ OD GH ORV PiV DWUHYLGRV \ ORV PHMRUHV Â´ 7DPELpQ H[SRQtD ODV GH RWUR YLD MHUR TXH SDVy SRU (VSDxD HQ TXLHQ GHVFULEtD GHWDOODGDPHQWH VX YLVLyQ GH XQD FRUULGD GH UHMRQHV GDQGR QRWLFLDV GH FyPR ORV WRURV JHQHUDOPHQWH QR EXVFDEDQ HO HQ IUHQWDPLHQWR Â³/D PDQHUD GH FRPEDWLU ELHQ HV LU DO HQFXHQWUR DO SDVR GHO FDEDOOR \ FRVWHiQGROR SODQWDUOH UiSLGDPHQWH HO UHMyQ \ GDU XQ WDORQD]R DO FDEDOOR SDUD KDFHUOH SDVDU SRU GHWUiV SRU TXH HO WRUR QR VH UHYXHOYH MDPiVÂ´

*DUFtD 0HUFDGDO - 9LDMHV SRU (VSDxD YRO ,, 0DGULG $OLDQ]D (GLWRULDO ,ELG S /RV UHODWRV GH HVWH YLDMHUR ORV GLR D FRQRFHU HO OLEUHUR GH $PVWHUGDQ -RUJH *DOOHW HQ )RWR %RE /DQJULVK

DQLPDO SDUD TXH WRGRV ORV DVLVWHQ WHV VXSLHUDQ TXH ORV FDEDOORV GHO PRQDUFD HUDQ ORV PHMRUHV 6L ORV UH MRQHDGRUHV QR HUDQ UHVLGHQWHV HQ OD &RUWH VH SRQtD D VX GLVSRVLFLyQ FRQ FDUJR D OD FRURQD Â³XQ FRFKH FRQ GRV PXODV \ QXHYH PLO UHDOHVÂ´ FRPR GLHWDV GH YLDMH PLHQWUDV SHUPDQH FLHUDQ HQ 0DGULG (VWRV FDEDOOHURV VyOR UHDOL]DEDQ OD VXHUWH GH UHMRQHV SXHV FXDQGR HO UH\ OR GHVHDED GH EtDQ UHWLUDUVH VLHQGR VXVWLWXLGRV SRU ORV SLFDGRUHV GH Â³YDUD ODUJDÂ´ (O UH\ VROtD QRPEUDU D ORV SDUWLFLSDQ WHV &DEDOOHUL]RV GH &DPSR DOJXQRV GH HOORV REWXYLHURQ HO KiELWR GH 6DQWLDJR \ SDUD VXV KLMDV D YHFHV RWRUJDED HO SULYLOHJLR GH VHU &DPD ULVWDV GH OD UHLQD 3UXHED GH TXH HO WRUR EUDYR FRPR UD]D QDWXUDO QR H[LVWtD HV TXH XQR GH ORV SULQFLSDOHV SUREOHPDV FRQ TXH VH HQFRQWUDEDQ ORV RUJDQL]DGRUHV GH ODV FRUULGDV GH WRURV GXUDQWH ORV VL JORV ;9, DO ;9,,, HUD SUHFLVDPHQWH HO FRQWDU FRQ WRURV TXH HPELVWLHVHQ

$1&&(

7UREDGRU SURSLHGDG GH <HJXDGD /D &DxDGD HQ &RVWD 5LFD

ZZZ DQFFH FRP

'RPD &O»VLFD

/$ &203(7,&,Ð1 ,,,

/$ 9,68$/,=$&,Ð1 $1&&(

ZZZ DQFFH FRP

)RWR 5XL 3HGUR *RGLQKR

7RGRV WHQHPRV HQ QXHVWUR SRGHU OD KHUUDPLHQWD PiV SRGHURVD TXH H[LVWH SDUD FRQVHJXLU FXDOTXLHU FRVD \ VLQ HPEDUJR PX\ SRFDV YHFHV OD XWLOL]DPRV FRUUHFWDPHQWH \ GH IRUPD HÀ FD] +DEOR GH QXHVWUD PHQWH 6ROR XWLOL]DPRV XQ SHTXHxR WDQWR SRU FLHQWR GH VX FDSDFLGDG UHDO \ DGHPiV OR KDFHPRV FRQ WDQ SRFD KDELOLGDG TXH HQ PXFKDV RFDVLRQHV VH YXHOYH FRQWUD QRVRWURV FRQYLUWLpQGRVH HQ QXHVWUD PD\RU HQHPLJD \ QR VROR GH IRUPD SXQWXDO VLQR FRQGLFLRQDQGR QXHVWUD SURSLD YLGD GHSRUWLYD \ H[WUDGHSRUWLYD (Q QXHVWUR FDVR SXHGH FRQYHUWLU D EXHQ MLQHWH HQ XQ PDO FRPSHWLGRU \ D MLQHWHV TXL]iV QR WDQ EXHQRV HQ FRPSHWLGRUHV H[WUDRUGLQDULRV /D SVLFRORJtD QRV KD SURSRUFLRQDGR \ QRV VLJXH SURSRUFLRQDQGR GHVGH KDFH \D PXFKRV DxRV PXOWLWXG GH WpFQLFDV SDUD FRQWURODU \ PHMRUDU QXHVWUR UHQGLPLHQWR GHSRUWLYR XQD GH HOODV XWLOL]DGD SRU OD PD\RUtD GH ORV GHSRUWLVWDV GH DOWR UHQGLPLHQWR HV OD ´YLVXDOL]DFLyQµ

-HTXH ;;9,, SURSLHGDG GH <HJXDGD HO 5REOHGDO FODVLÀ FDGR 6DQ -RUJH ,QWHUPHGLD , GHO &', GH 0RQWHPHGLR

D H[SHULHQFLD FOtQLFD KD GH PRVWUDGR TXH SDUD QXHVWUR VLVWHPD QHUYLRVR QR H[LVWH QLQJXQD GLIHUHQFLD HQWUH XQ KHFKR UHDO \ RWUR LPDJLQDGR VLHPSUH TXH HVWH WHQJD HO PLVPR OXMR GH GHWDOOHV TXH HO DQWHULRU ¢3RU TXp QR QRV DSUR YHFKDUQRV GH HVWR" VL HQ OD UHDOLGDG GH OD SLVWD WHQHPRV TXH UHSHWLU XQD \ RWUD YH] XQ HMHUFLFLR SDUD PHMRUDU VX HMHFXFLyQ ¢SRU TXp QR OR UHSHWLPRV PHQWDOPHQWH FXDQWDV YHFHV TXHUD PRV" \ VL DGHPiV FDGD HMHFXFLyQ PHQWDO OD LPDJLQDPRV SHUIHFWD ¢TXp RFXUULUtD" ¢TXp RFXUULUtD VL HQ QXHVWUD PHQWH HMHFXWDPRV XQD SLUXH WD SHUIHFWD \ OD UHSHWLPRV XQD \ RWUD YH]" 6H KDQ OOHYDGR D FDER PXOWLWXG GH HVWXGLRV VREUH HMHFXFLyQ GH WDUHDV XWLOL]DQGR D WUHV JUXSRV GH SHUVR QDV FRQ HO PLVPR QLYHO GH GHVWUH]D

SRU -RVp $ )GH] /LQHURV

XQR GH HOORV QR KL]R QLQJXQD SUiFWL FD KDVWD OD SUXHED ILQDO RWUR HQWUHQy FDGD GtD \ HO RWUR VROR HQWUHQR PHQ WDOPHQWH YLVXDOL]DQGR OD SUiFWLFD $VRPEURVDPHQWH HVWH ~OWLPR IXH HO TXH DO ILQDO PDV KDEtD PHMRUDGR VXV UHVXOWDGRV &DGD SLUXHWD SHUIHFWD TXH KHPRV UHDOL]DGR HQ QXHVWUD LPDJLQDFLyQ KD Ui TXH FXDQGR HVWHPRV HQFLPD GHO FDEDOOR UHDO QXHVWUR FHUHEUR HVWp SHUIHFWDPHQWH HQWUHQDGR SDUD PDQ GDU ODV yUGHQHV FRUUHFWDV D QXHVWUR FXHUSR \ pVWH D QXHVWUR FDEDOOR \ GH HVWD IRUPD PHMRUDU VX HMHFXFLyQ VLQ QHFHVLGDG GH KDEHUOR FDQVDGR ItVLFD \ PHQWDOPHQWH FRQ HMHFXFLRQHV HUUy QHDV 3UDFWLFDU HQ QXHVWUD LPDJLQDFLyQ WLHQH DGHPiV GH OD YHQWDMD GH TXH SRGHPRV KDFHUOR ³SHUIHFWR´ FDGD YH] TXH WDPELpQ SRGHPRV PRQWDU

(QWUHQHPRV PHQWDOPHQWH GXUDQWH TXLQFH YHLQWH R WUHLQWD GtDV \ YHUHPRV ORV UHVXOWDGRV

(O &DEDOOR (VSDxRO

)RWR 5XL 3HGUR *RGLQKR

3LFRQHUR ,9 SURSLHGDG GH <HJXDGD -HV~V 2YHODU FODVLÀFDGR GHO *3 . U *3 GHO &', GH 0RQWHQPHGLR

1RUWH SURSLHGDG GH <HJXDGD /RYHUD FODVLÀFDGR GHO *3 *3( GHO &', GH 0RQWHPHGLR

/DV YLVXDOL]DFLRQHV GHEHQ KDFHUVH VLHPSUH HQ HVWDGR GH UHODMDFLyQ pVWH HV HO UHTXLVLWR PiV LPSRUWDQWH SDUD TXH VHDQ HIHFWLYDV

VLQ SUHVLyQ H LPDJLQDU TXH OR KDFH PRV HQ OD VLWXDFLyQ TXH TXHUDPRV FRQ S~EOLFR SRU HMHPSOR VLQ TXH HOOR QRV SRQJDQ QHUYLRVRV R HQ OD PLVPD SLVWD HQ OD TXH YDPRV D FRP SHWLU GHQWUR GH XQRV GtDV HWF 6XSRQJDPRV TXH WHQHPRV XQ SUREOHPD FRQ ORV FDPELRV GH SLH GLDULDPHQWH YLVXDOLFHPRV GXUDQ WH DSUR[LPDGDPHQWH XQRV TXLQFH PLQXWRV FRPR UHVROYHPRV HVH SUR EOHPD GH XQD IRUPD HIHFWLYD YHDPRV HO UHVXOWDGR GHVHDGR FRPR ELHQ VHQ WDGRV HQ QXHVWUR FDEDOOR DSOLFDPRV FRUUHFWDPHQWH OD SLHUQD \ HO FDED OOR FDPELD OLPSLDPHQWH GH SLH FRQ XQ WUDQFR JUDQGH \ HOiVWLFR VLQ UH VLVWHQFLDV (QWUHQHPRV PHQWDOPHQWH GXUDQWH TXLQFH YHLQWH R WUHLQWD GtDV \ YHUHPRV ORV UHVXOWDGRV 9LVXDOLFH PRV ORV GHWDOOHV YHDPRV QXHVWUDV PDQRV FRJLHQGR ODV ULHQGDV OD DUHQD GH OD SLVWD HO FXHOOR GH QXHVWUR FDED OOR GHODQWH GH QRVRWURV \ HO HVSDFLR TXH YHPRV D WUDYpV GH VXV RUHMDV OD URSD TXH OOHYDPRV SXHVWD HWF H[SH ULPHQWHPRV XQD VHQVDFLyQ GH FDOPD \ FRQILDQ]D HQ QRVRWURV PLVPRV

$1&&(

3RGHPRV YLVXDOL]DUQRV GHVGH IXHUD FRPR VL IXpUDPRV XQ HVSHFWDGRU TXH QRV HVWi YLHQGR PRQWDU R ELHQ GHVGH GHQWUR YLHQGR QXHVWUD UHDOLGDG LPD JLQDGD FRQ QXHVWURV SURSLRV RMRV ODV GRV IRUPDV VRQ HIHFWLYDV SHUR GHEH UtDPRV HPSH]DU SRU OD SULPHUD HV PiV IiFLO \ FXDQGR WHQJDPRV SUiF WLFD SUREDU FRQ OD VHJXQGD TXH HV PiV HILFD] /RV FDPELRV VROR VH SURGXFLUiQ FXDQGR VHDPRV FDSDFHV GH YLVXDOL ]DU LPiJHQHV UHDOLVWDV \ FRQ GHWDOOH &UHDU HVWDV LPiJHQHV HV XQD IDFXO WDG TXH GHEHPRV GHVDUUROODU FRQ HQWUHQDPLHQWR /DV YLVXDOL]DFLRQHV GHEHQ KDFHUVH VLHPSUH HQ HVWDGR GH UHODMDFLyQ HVWH HV HO UHTXLVLWR PiV LPSRUWDQWH SDUD TXH VHDQ HIHFWLYDV ([LVWHQ PXOWLWXG GH HMHUFLFLRV GH UH ODMDFLyQ PX\ VLPSOHV \ VHQFLOORV TXH SRGHPRV DSUHQGHU PX\ UiSLGDPHQ WH SHUR TXH QR YDPRV D H[SOLFDU DTXt (V DFRQVHMDEOH HYRFDU VHQVD FLRQHV SRVLWLYDV \ IXHUWHV FXDQGR YLVXDOL]DPRV QXHVWURV REMHWLYRV HVWDV VHQVDFLRQHV R HPRFLRQHV QR

WLHQHQ SRU TXp SHUWHQHFHU D QXHVWUD H[SHULHQFLD FRQ ORV FDEDOORV /R TXH QHFHVLWDPRV HV XQD HPRFLyQ SRWHQWH TXH SRGDPRV PHPRUL]DU \ XWLOL]DU SDUD IRUWDOHFHU HO HIHFWR GH QXHVWUDV YLVXDOL]DFLRQHV DO TXHGDU DVRFLDGDV D HOODV 6L WHQHPRV XQ FDEDOOR GLItFLO TXH VH SRQH PX\ WHQVR FXDQGR VDOH D OD SLVWD \ GHVGH EDVWDQWHV GtDV DQWHV GHO FRQFXUVR QXHVWUD SURSLD LQVHJXULGDG KDFH TXH QRV OR LPDJLQHPRV HQ HVWD VLWXDFLyQ DVXVWiQGRVH SRQLpQGRVH UtJLGR H LQPDQHMDEOH SUREDEOHPHQWH OR KDUi FXDQGR OOHJXH HO PRPHQWR 6LQ HPEDUJR VL LPDJLQDPRV OR FRQWUDULR QXHVWUD PHQWH LQWHQWDUi TXH FRQYLUWDPRV HQ UHDOLGDG OR TXH LPDJLQDPRV 1XHVWUR VXEFRQVFLHQWH KDUi OR SRVLEOH SRU FRQVHJXLU FXDOTXLHU REMHWLYR TXH OH SURSRQJDPRV VLQ GLVWLQJXLU VL HVH REMHWLYR HV SRVLWLYR R QHJDWLYR \ HVWi HQ QXHVWUDV PDQRV XWLOL]DUOR SDUD QXHVWUR SURSLR EHQHILFLR 6ROR QRVRWURV SRGHPRV GHFLGLU VL SURJUDPDPRV QXHVWUR VXEFRQVFLHQWH KDFLD OD FRQVHFXFLyQ GHO p[LWR R GHO IUDFDVR

ZZZ DQFFH FRP

(QJDQFKHV &RSD ,EpULFD GH (QJDQFKHV

1XHVWUR 35( PiV SUHVHQWH TXH QXQFD

-XDQ 5REOHV JDQDGRU DEVROXWR GH OD &RSD ,EpULFD HQ FXDUWDV

SRU 0DUtD *yPH]

6L KD\ XQD FRPSHWLFLyQ TXH SRU HO PHV GH DEULO VH HVSHUD HV VLQ GXGD HO Â³&$,% &RSD ,EpULFD GH (QJDQ FKHVÂ´ 'RV ILQHV GH VHPDQD HQ TXH ODV LQVWDODFLRQHV GH OD &RPSDxtD GH /H]LULDV HQ 3RUWXJDO \ ODV JDGLWDQDV GH OD 'HKHVD 0RQWHQPHGLR UH~QHQ D ORV PHMRUHV FRQFKHURV OXVRV \ HV SDxROHV DGHPiV GH UHSUHVHQWDQWHV IUDQFHVHV EHOJDV \ DPHULFDQRV /DV PRGDOLGDGHV GH OLPRQHUDV WURQFRV \ FXDUWDV GH FDEDOORV \ SRQLHV KDFHQ ~QLFD D HVWD FRPSHWLFLyQ LQWHUQDFLR QDO FUHDQGR XQD H[SHFWDFLyQ HQWUH ORV SDUWLFLSDQWHV HVSDxROHV VHPHMDQ WH ~QLFDPHQWH D OD GHO &DPSHRQDWR GH (VSDxD GH OD GLVFLSOLQD (VWH DxR HO SyGLXP GH OD PRGD OLGDG GH FXDUWDV KD WHQLGR QRPEUH HVSDxRO -XDQ 5REOHV FRQ XQD SXQ WXDFLyQ GH TXH KD ORJUDGR LPSRQHUVH HQ ODV GRV IDVHV GH HVWD

FRSD FRQ FDEDOORV 35( SURSLHGDG GH &HQWUR GH 5HSURGXFFLyQ (TXLQD GH eFLMD VXPDQGR DVt XQ FDPSHRQD WR PiV D VX \D H[WHQVR SDOPDUpV -XDQ $QWRQLR 5HDO REWXYR XQD VHJXQGD SRVLFLyQ FRQ PX\ PHULWRULD SHVp D QR UHDOL]DU VX PHMRU SUXHED GH PDUDWKyQ 3RU ~OWLPR HO EURQFH IXH SDUD -RVp %DUUDQFR FRQ XQD PHGLD GH TXH SRU GpFLPDV HQ OD SXQWXD FLyQ ILQDO WXYR TXH FRQIRUPDUVH FRQ OD WHUFHUD SOD]D (Q OD PRGDOLGDG GH WURQFRV HO RUR UHFD\y HQ HO OXVR )HGHULFR GH %HFN OD SODWD OD REWXYR HO VHYLOODQR 6HUJLR 0XxR] FRQ \ HO EURQFH 0L JXHO Ã&#x2C6;QJHO *XWLpUUH] (Q OLPRQHUDV HO DFWXDO &DPSHyQ GH (VSDxD -RDTXtQ 5RGUtJXH] FRQ XQD PHGLD GH FHUUDUtD HVH WRTXH HVSDxRO DO SyGLXP GH FDP

SHRQHV +D VLGR XQD HGLFLyQ FRQ GHVWDFDGDV DXVHQFLDV FRPR OD GH OD MRYHQ $QD 0XxR] TXH WDQ DFRV WXPEUDGRV QRV WLHQH D OLGHUDU ORV SULPHURV SXHVWRV /D SDUWLFLSDFLyQ HVSDxROD DXQ TXH UHGXFLGD KD ORJUDGR RFXSDU ODV SULPHUDV SOD]DV GH ODV GLVWLQWDV PRGDOLGDGHV 2EWHQLHQGR XQD PX\ EXHQD FUtWLFD SRU SDUWH GHO MXUDGR HO FXDO HVWXYR HQFDEH]DGR SRU )UDQ] 9HWWHU FRPR SUHVLGHQWH $QQH 0D ULH 7XUEH 'LDQD %URZOLH -RFKHQ /DQJH \ -RVp &DQGHODV FRPR MXUDGR GH FDPSR (O MHIH GH SLVWD HQ HVWD RFDVLyQ KD VLGR HO FDPSHRQtVLPR )pOL[ 0DULH %UDVVHXU 1XHVWURV FRFKHURV VH SUHSDUDQ \D SDUD ORV GLVWLQWRV FRQFXUVRV LQ WHUQDFLRQDOHV TXH WHQGUiQ OXJDU HQ OD YHFLQD )UDQFLD HQ ODV SUy[LPDV VHPDQDV

&XDUWD JXLDGD SRU -RVp %DUUDQFR WHUFHU FODVÃ&#x20AC;FDGR

$1&&(

ZZZ DQFFH FRP

2ILFLRV (FXHVWUHV

,*1$&,2 1$9$552

3,1725 &(5$0,67$ Una vida dedicada a la representaciรณn artรญstica del caballo

(O FDEDOOR IXH OD SULPHUD ร JXUD TXH ORV JULHJRV FRPHQ]DURQ D SODVPDU HQ VX FHUiPLFD \ KR\ VLJXH VLHQGR OD SUHIHUHQFLD DUWtVWLFD GH ODV REUDV GH ,JQDFLR 1DYDUUR

O LJXDO TXH OD FHUiPLFD JULH JD FRQVWLWX\H XQ WHVWLPRQLR IXQGDPHQWDO GH OD YLGD \ FXOWXUD GH ORV JULHJRV HQ OD $QWLJXD *UHFLD OD FHUiPLFD GH ,JQDFLR 1DYDUUR SUHWHQGH SODVPDU VX YLVLyQ VREUH OD EHOOH]D SOiVWLFD GHO FDEDOOR <D GHVGH HO VLJOR ; D & DSDUHFH GH IRUPD DLVODGD DOJXQD ILJXUD VREUH WRGR FDEDOORV SHUR QR HV KDVWD PH GLDGRV GHO VLJOR 9,,, D & FXDQGR DSDUHFHQ \D HOHPHQWRV GH FDUiFWHU ILJXUDWLYR \ QDUUDWLYR FRQ HVFHQDV GH KRPEUHV D FDEDOOR (V HQWRQ FHV FXDQGR HPSLH]D D VHU IUHFXHQWH

SRU 0DUtD 6iH] GH 3URSLRV

OD H[LVWHQFLD GH RUQDPHQWDFLyQ GH FDUiFWHU GHFRUDWLYR TXH VH VLJXH PDQWHQLHQGR HQ OD FHUiPLFD DFWXDO \ HQ OD GH ,JQDFLR 1DYDUUR (O DUWH HV XQ IHQyPHQR FRP~Q HQ WRGDV ODV FXOWXUDV (O VHU KXPD QR VLHPSUH KD QHFHVLWDGR H[SUHVDU GH IRUPD PDWHULDO OD VXEMHWLYLGDG GH ORV SHQVDPLHQWRV GH VXV VHQWLPLHQ WRV OD PDQHUD GH YHU HO PXQGR \ HQWHQGHU OD YLGD $XQTXH HO VLJQLIL FDGR GH VX H[SUHVLyQ FREUDED PD\RU IXHU]D HQ ODV FXOWXUDV SULPLWLYDV HQ FRQWUDSRVLFLyQ GH ODV FLYLOL]DFLRQHV PiV FRPSOHMDV PiV SUHRFXSDGDV GH

OD E~VTXHGD GHO SODFHU HVWpWLFR 3HUR OR TXH D~Q KR\ XQH QXHVWUD FXOWX UD DFWXDO FRQ ODV PiV DUFDLFDV HV HO GHVHR GH H[SUHVDU DUWtVWLFDPHQWH DO FDEDOOR )XH OD SULPHUD ILJXUD TXH ORV JULHJRV FRPHQ]DURQ D SODVPDU HQ VX FHUiPLFD \ KR\ VLJXH VLHQGR OD SUHIHUHQFLD DUWtVWLFD GH ODV REUDV GH ,JQDFLR 1DYDUUR \ GH QXHVWUD FRQ WHPSODFLyQ 9RFDFLyQ KHUHGDGD 3LQWRU FHUDPLVWD GHVGH KDFH PiV GH DxRV DVHJXUD WHQHU HVWD YR FDFLyQ GHVGH VX LQIDQFLD \D TXH

Â³HPSHFp D GLEXMDU D OD HGDG GH FXDWUR DxRV KHUHQ FLD GH PL WtD DEXHOD $XUHOLD 1DYDUUR UHFRQRFLGD SLQWRUD JUDQDGLQD GHO VLJOR ;,; ;;Â´ (VWXGLy HQ ODV (VFXHODV GH $UWHV \ 2ILFLRV GH &yUGRED \ *UDQDGD \ DPSOLy VX IRUPDFLyQ FRQ OD WpFQLFD GH SLQWXUD \ JUDEDGR HQ ORV HVWXGLRV GH FRQRFL GRV SLQWRUHV FRUGREHVHV (Q HVRV DxRV WXYR OD RSRUWXQLGDG GH KDFHU DSXQWHV GHO QDWXUDO D VH PHQWDOHV GH /DV &DEDOOHUL]DV 5HDOHV GH &yUGRED 3RVWHULRUPHQWH DSUHQGLy OD WpFQLFD GH OD FHUiPL FD HVPDOWDGD HQ 6HYLOOD < DFWXDOPHQWH D VXV DxRV YLYH \ WLHQH VX HVWXGLR HQ *XDGLDUR 6DQ 5R TXH &iGL] /XJDU TXH HV WHVWLJR GH VXV FUHDFLRQHV GH VX REUD GH VX DUWH HO FXDO HV QHFHVDULR HQWHQ GHU PHGLDQWH HO FRQRFLPLHQWR GH OD YLYHQFLD TXH WUDQVPLWH HO DXWRU OD YLYHQFLD TXH VH SURGXFH HQ HO HVSHFWDGRU HV OD TXH DFDED GH GDU VHQWLGR D XQD REUD GH DUWH \ OD TXH OR GDUi WDPELpQ D HVWH UHSRU WDMH VLQ KDEHUVH FHUFLRUDGR OR PiV PtQLPR 6X DILFLyQ DO PXQGR GHO FDEDOOR KL]R TXH VH FRQ YLUWLHUDQ HQ HO FHQWUR GH VX WHPiWLFD Â³0L DEXHOR PDWHUQR HUD PpGLFR \ JDQDGHUR HPSHFp D PRQWDU GHVGH PX\ SHTXHxR ORV FDEDOORV TXH KDEtD HQ XQD GH VXV ILQFDV HQ &yUGRED (UD WDO PL DILFLyQ TXH OOHJXp D SODQWHDUPH HVWXGLDU YHWHULQDULD \ DVLVWt D FODVHV SUiFWLFDV HQ OD )DFXOWDG GH 9HWHULQDULD GH &yUGRED GRQGH DGTXLUt FRQRFLPLHQWRV PRUIR OyJLFRV \ DQDWyPLFRV GHO FDEDOOR )LQDOPHQWH PH GHFLGt SRU PL YRFDFLyQ SLFWyULFD VLQ GHMDU QXQFD PL RWUD SDVLyQ ORV FDEDOORVÂ´ /RV *UDQGHV 0DHV WURV \ VX IRUPD HQ OD TXH WUDWDURQ OD UHSUHVHQWDFLyQ GHO FDEDOOR GHVGH ODV &XHYDV GH $OWDPLUD D 9HOi] TXH] KDQ VLGR VX IXHQWH GH LQVSLUDFLyQ DGHPiV GH VX SURSLD YLYHQFLD HQ HO FDPSR HQ FRQWDFWR FRQ ORV FDEDOORV \ OD QDWXUDOH]D &RQILHVD TXH Â³HVWH RILFLR HV XQ FRQWLQXR FDPL QR GH DSUHQGL]DMHÂ´ 5HDOL]D WRGR WLSR GH WUDEDMRV HQ SLQWXUD GLEXMR \ FHUiPLFD FRQ GLYHUVRV HVWL ORV GH GLVHxR (Q ORV ~OWLPRV DxRV WDPELpQ VH HVWi HVSHFLDOL]DQGR HQ ODV WHPiWLFDV VREUH HO FDEDOOR HVSDxRO Â³5HDOL]R WUDEDMRV UHODFLRQDGRV FRQ OD GR PD FOiVLFD \ YDTXHUD DVt FRPR VREUH OD PRUIRORJtD \ UHWUDWR GHO FDEDOOR 7DPELpQ PH JXVWD LQFRUSRUDU ORV WUDWDGRV GH ODV DQWLJXDV HVFXHODV GH HTXLWDFLyQ FRQ VXV XQLIRUPHV \ GLVFLSOLQDVÂ´ 3HUR HO FDEDOOR GH 3XUD 5D]D (VSDxROD OH KD WHUPLQDGR FDXWLYDQ GR Â³$XQTXH KH SLQWDGR RWUDV UD]DV GH FDEDOORV DFWXDOPHQWH HVWR\ WUDEDMDQGR PiV VREUH HO SXUD UD ]D HVSDxRO HVWR\ PiV IDPLOLDUL]DGR FRQ HVWD UD]D SRU KDEHUOR SRGLGR FRQWHPSODU GHVGH PX\ MRYHQ HQ JDQDGHUtDV HVSDxRODV 0H LQVSLUD OD HVWpWLFD \ ORV PRYLPLHQWRV TXH WLHQH HO FDEDOOR HVSDxRO HQ HO FDPSR \ HQ OD GRPD FOiVLFD (O LGHDO GHO FDED OOR HQ OD SLQWXUD FOiVLFD KD VLGR VLHPSUH HO FDEDOOR HVSDxRO VX QREOH]D IXHU]D \ OD HOHJDQFLD GH VXV PRYLPLHQWRV HV OR TXH WUDWR GH UHVDOWDU HQ PL SLQ WXUDÂ´

Â´

(O LGHDO GHO FDEDOOR HQ OD SLQWXUD FOiVLFD KD VLGR VLHPSUH HO FDEDOOR HVSDxRO VX QREOH]D IXHU]D \ OD HOHJDQFLD GH VXV PRYLPLHQWRV HV OR TXH WUDWR GH UHVDOWDU HQ PL SLQWXUD

(O &DEDOOR (VSDxRO

0H LQVSLUD OD HVWpWLFD \ ORV PRYLPLHQWRV TXH WLHQH HO FDEDOOR HVSDxRO HQ HO FDPSR \ HQ OD GRPD FOiVLFD

$GHPiV GH WUDQVPLWLU VX DILFLyQ DO FDEDOOR VX SUHWHQVLyQ HV ³SODV PDU PL YLVLyQ SHUVRQDO VREUH OD EHOOH]D SOiVWLFD GH HVWH IRUPLGD EOH DQLPDO 0H JXVWD KDFHU SLH]DV ~QLFDV SDUD WHQHU OD OLEHUWDG GH FUHDU DOJR QXHYR HQ FDGD WUDEDMR \ WDPELpQ FRQVHJXLU XQ UHVXOWDGR GL IHUHQWH \ H[FOXVLYR´ &HUiPLFD HVPDOWDGD 8WLOL]D XQD SOXUDOLGDG GH WpF QLFDV FRPR SLQWXUD ±DO yOHR \ DFUtOLFR VREUH OLHQ]R WDEOD \ FULV WDO GLEXMR D SOXPD DFXDUHOD \ SDVWHO JUDEDGR SXQWD VHFD \ DJXDIXHUWH WpFQLFDV PL[WDV \ FHUiPLFD HVPDOWDGD (V HVWD ~OWL PD OD WpFQLFD TXH H[SRQH ,JQDFLR 1DYDUUR (O SURFHGLPLHQWR GH UHD OL]DFLyQ TXH HPSOHD VH EDVD HQ HO HVPDOWDGR GHFRUDGR \ YLWULILFDGR GH XQD SLH]D GH EDUUR URMR EODQFR R OR]D /DV SLH]DV DUWHVDQDOHV TXH XWLOL]D VRQ HODERUDGDV SRU DOIDUH URV R WDPELpQ SLH]DV LQGXVWULDOHV GHSHQGLHQGR GHO WLSR GH WUDEDMR \ GH OD WpFQLFD TXH XWLOLFH (VWi HVSH FLDOL]DGR HQ D]XOHMRV SDUD PXUDOHV \ RWUR WLSR GH SLH]DV FRPR SODFDV $1&&(

SODWRV R IXHQWHV /DV WpFQLFDV TXH HPSOHD HQ FHUiPLFD HVPDOWDGD VRQ OD WpFQLFD VREUH FXELHUWD OiSL] FH UiPLFR VREUH EDUUR URMR R EODQFR \ SLJPHQWR DO DFHLWH VREUH OR]D R SRUFHODQD YLWULILFDGD /D WpFQLFD VREUH FXELHUWD FRQ VLVWH HQ OD LQPHUVLyQ GH OD SLH]D GH EDUUR HQ XQ EDxR GH HVPDOWH EODQ FR PDQFKDGR GLOXLGR HQ DJXD 8QD YH] VHFDGD \ UHSDVDGD OD EDVH \ ORV FDQWRV D HVSiWXOD VH SURFHGH D OD GHFRUDFLyQ GRQGH VH XWLOL]DQ SLJ PHQWRV \ y[LGRV DO DJXD \ VH SLQWD GLUHFWDPHQWH D SLQFHO 3RVWHULRU PHQWH VH LQWURGXFH HQ HO KRUQR GXUDQWH RFKR KRUDV \ PHGLD KDV WD FRQVHJXLU XQD WHPSHUDWXUD GH 3DVDGDV KRUDV \ HO KRU QR \D D WHPSHUDWXUD GH DPELHQWH VH VDFDQ ODV SLH]DV TXH HVWDUiQ YL WULILFDGDV \ OLVWDV SDUD VX XVR (O OiSL] FHUiPLFR VREUH EDUUR URMR R EODQFR HV RWUD GH VXV WpFQLFDV HQ OD TXH GLEXMD GLUHFWDPHQWH FRQ Oi SLFHV FHUiPLFRV VREUH HO EDUUR URMR R EODQFR SDUD SRVWHULRUPHQWH LQ WURGXFLUODV HQ XQ EDxR GH HVPDOWH WUDQVSDUHQWH \ SUHYLR UHSDVDGR OD EDVH \ ORV FDQWRV VH SXHGH LQWUR

GXFLU HQ HO KRUQR FRQ HO PLVPR SURFHVR GH FRFFLyQ TXH HO FLWDGR HQ OD DQWHULRU WpFQLFD (O HIHFWR GH DFDEDGR HV FRPR XQ GLEXMR D SDVWHO VREUH SDSHO YLWULILFDGR 'H LJXDO IRUPD VH SXHGH SLQWDU D SLQFHO FRQ SLJPHQWRV GLOXLGRV DO DFHLWH VREUH OR]D R SRUFHODQD YLWULILFD GD HQ HO KRUQR DQWHULRUPHQWH ³(V GLItFLO FDOFXODU HO WLHPSR HPSOHD GR HQ FDGD REMHWR GHSHQGH GH ODV GLPHQVLRQHV GH FDGD SLH]D \ GH OD FRPSOHMLGDG GHO GLVHxR´ (VWH HV HO WUDEDMR TXH GHPDQGDQ JDQDGHURV \ SURIHVLRQDOHV GHO VHF WRU DXQTXH WDPELpQ DILFLRQDGRV $OJXQRV TXH EXVFDQ HQ HO DUWH OD PiV SXUD \ VLQFHUD LQWHUSUHWDFLyQ GH OD UHDOLGDG ORV TXH OH HQFDUJDQ SODVPDU HQ VX FHUiPLFD OD REMHWLYL GDG \ SUHFLVLyQ GH OD IRWRJUDItD GH DOJXQR GH VXV HMHPSODUHV R LQFOX VR GHO HMHPSODU UHDO ³$FWXDOPHQWH WHQJR PiV GHPDQGD FRQ ORV PXUD OHV GH D]XOHMRV HVPDOWDGRV VREUH HO FDEDOOR HVSDxRO \ UHWUDWRV DXQ TXH WDPELpQ KDJR WUDEDMRV SDUD GHFRUDFLyQ FRPR PXUDOHV EDxRV HVFDOHUDV VROHUtDV FKLPHQHDV HWF 3XHGR KDFHU GHVGH SHTXHxDV FRP ZZZ DQFFH FRP

Â´

(VWH RILFLR HV XQ FRQWLQXR FDPLQR GH DSUHQGL]DMH

3ODWR FDEDOOR HVSDxRO

SRVLFLRQHV SDUD XQD PHVD DX[LOLDU KDVWD PXUDOHV GH JUDQ WDPDxR SDUD H[WHULRU pVWRV WLHQHQ OD SDUWLFXODUL GDG GH VXSOLU D XQD SLQWXUD SRU VX UHVLVWHQFLD D OD LQWHPSHULHÂ´ 6XV REUDV VRQ PX\ YHUViWLOHV QR VH TXHGDQ HQ HO OD FRWLGLDQHLGDG GH OD H[SRVLFLyQ VLQR TXH KDQ VHUYLGR SDUD LOXVWUDU ODV SRUWDGDV GH ORV OL EURV FRPR Â³/RV 0LWRV GH OD +LVWRULD GH (VSDxDÂ´ GHO KLVWRULDGRU )HUQDQGR *DUFtD GH &RUWi]DU R OD QRYHOD Â³(O DOPXHU]R GH ORV FXHUYRVÂ´ GH OD HVFUL WRUD DUJHQWLQD $GULDQD 0DQ]DQDUHV DVt FRPR LOXVWUDFLRQHV LQWHULRUHV GHO OLEUR GH SRHPDV Â³3RHPDV GH DJXD \ DFHURÂ´ GH OD PLVPD DXWRUD +D UHDOL]D GR H[SRVLFLRQHV HQ (VSDxD )UDQFLD ,WDOLD \ (VWDGRV 8QLGRV HQ IHULDV GH DUWH LQWHUQDFLRQDOHV FRPR $UWHQLP 1LPHV )UDQFLD \ %LHQDO GH )ORUHQ FLD ,WDOLD *DOHUtDV SULYDGDV FRPR *DOHULH $UFKpW\SHV $UW ,QWHUQDFLR QDO +\qUHV )UDQFLD \ 0XVHXP RI WKH $PHULFDV 0LDPL ((88 +R

WHOHV FRPR 3UtQFLSH GH $VWXULDV 6HYLOOD \ 7KH &DOHWD +RWHO *LEUDO WDU 7UDEDMRV SXEOLFDGRV HQ UHYLVWDV GH GHFRUDFLyQ FRPR (OOH 'HFRUD FLyQ &DVD -DUGtQ &DVD &DPSR 1XHYR (VWLOR \ 0XMHU 5HSRUWDMHV HQ 7HOHYLVLyQ (VSDxROD \ 7HOHYLVLR QHV ORFDOHV GH $QGDOXFtD < KR\ VX JDOHUtD GH DUWH HV OD UHYLVWD (O &DED OOR (VSDxRO TXH EULQGD VX FHUiPLFD HVPDOWDGD FRPR H[SUHVD 2UWHJD \ *DVVHW HQ VX PHWiIRUD GH OD YHQWDQD Â³HO DUWH HV FRPR XQD YHQWDQD FRQ XQ MDUGtQ GHWUiV 8QR VH SXHGH HQIRFDU WDQWR HQ HO MDUGtQ FRPR HQ OD YHQWD QDÂ´ &XDQGR PLUDPRV D WUDYpV GH XQD YHQWDQD WHQGHPRV D YHU OR TXH KD\ GHWUiV GH HOOD GH IRUPD TXH ROYLGD PRV OD H[LVWHQFLD GHO FULVWDO 1R HV OD ~QLFD IRUPD GH PLUDU D WUDYpV GH XQD YHQWDQD SRUTXH SRGHPRV HQIRFDU DO FULVWDO QR OR TXH KD\ GHWUiV /D VHQ VLELOLGDG GHO HVSHFWDGRU DO REVHUYDU HO DUWH KDUi R QR YLVLEOH OD SHUFHSFLyQ GH OD YHQWDQD

(O &DEDOOR (VSDxRO

9HWHULQDULD 85*(1&,$6 9(7(5,1$5,$6

3RWUR UHFLpQ QDFLGR GH OD <HJXDGD &DQGDX

1(21$72/2*Ì$

)RWR 5DIDHO /HPRV

$1&&(

ZZZ DQFFH FRP

)RWRV 0DUtD 6iH] GH 3URSLRV

Â´

)ODPHQFD )6 SURSLHGDG GH <HJXDGD $UUR\RPRQWH

/R DFRQVHMDEOH SDUD XQ FRUUHFWR VHJXLPLHQWR VRQ DO PHQRV GRV R WUHV HFRJUDItDV \ DO PHQRV XQD GH HOODV HQ HO ~OWLPR WULPHVWUH TXH HV FXDQGR VXHOHQ SURGXFLUVH LQIHFFLyQ HQ OD SODFHQWD

PHQXGR VH JDVWD PXFKR WLHPSR HVIXHU]R \ GLQHUR HQ REWHQHU SRWURV VLQ HP EDUJR FRPR VDEHPRV VRQ FULDWXUDV PX\ GHOLFDGDV \ SURSHQVDV D PXOWL WXG GH HQIHUPHGDGHV HVSHFLDOPHQWH D GHVDUUROODU LQIHFFLRQHV GXUDQWH VX SHUtRGR QHRQDWDO TXH SXHGHQ DFDEDU FRQ OD YLGD GHO QHRQDWR SHUGLHQGR DGHPiV GHO DQLPDO OD LQYHUVLyQ TXH KHPRV UHDOL]DGR (Q JUDQ PHGLGD HVWD SpUGLGD SXHGH HYLWDUVH WHQLHQ GR HQ FXHQWD XQDV FRQVLGHUDFLRQHV EiVLFDV GXUDQWH OD JHVWDFLyQ HO SDUWR \ ORV SULPHURV GtDV GH YLGD GHO SRWUR (Q FXDQWR D OD JHVWDFLyQ OR PiV IUHFXHQWH HV UHDOL]DU XQD ~QLFD HFR JUDItD SDUD FRQILUPDU OD SUHxH] FXDQGR OR DFRQVHMDEOH SDUD XQ FR UUHFWR VHJXLPLHQWR VRQ DO PHQRV GRV R WUHV HFRJUDItDV HVSHFLDOPHQWH HQ

\HJXDV TXH KDQ WHQLGR SUREOHPDV HQ RWUDV JHVWDFLRQHV \ DO PHQRV XQD GH HOODV HQ HO ~OWLPR WULPHVWUH TXH HV FXDQGR VXHOHQ SURGXFLUVH SUREOHPDV FRPR OD SODFHQWLWLV LQIHFFLyQ GH OD SODFHQWD 7DPELpQ VH UHFRPLHQGD TXH OD \HJXD HVWp FRUUHFWDPHQWH YD FXQDGD DGHPiV GH WpWDQRV \ JULSH SDUD XQ SURWHFFLyQ FRPSOHWD KDEUtD TXH YDFXQDU D OD \HJXD HQ HO TXLQWR VpSWLPR \ QRYHQR PHV GH JHVWDFLyQ FRQWUD ULQRQHXPRQLWLV \D TXH pVWD HV XQD HQIHUPHGDG TXH SURGXFH DERUWR 6DEHU OD IHFKD HQ OD TXH GHEH SUR GXFLUVH HO SDUWR HV LPSRUWDQWH SDUD GHWHFWDU SUHFR]PHQWH VL SRGHPRV WH QHU XQ SRWUR SUHPDWXUR OD GXUDFLyQ PHGLD GH OD JHVWDFLyQ HQ OD \HJXD VRQ GtDV \ FXDQGR VH DSUR[LPH GLFKD IHFKD SRU HMHPSOR XQDV GRV VHPDQDV DQWHV GHEHUHPRV SRQHUOD HQ XQD DP

3RU 6DQGUD 4XLQWHUR )HOLFHV

ELHQWH FRQWURODGR VL HV SRVLEOH HQ XQD SDULGHUD GH P [ P FRQ DEXQGDQWH FDPD OLPSLD \D TXH OD VXFLHGDG IDYR UHFH ODV LQIHFFLRQHV D ODV TXH FRPR KHPRV GLFKR DQWHULRUPHQWH VRQ PX\ VHQVLEOHV ORV SRWURV /RV GtDV DQWHULR UHV DO SDUWR HV LPSRUWDQWH REVHUYDU VL OD \HJXD SUHVHQWD XQ FRPSRUWDPLHQ WR \ DSHWLWR QRUPDO FRQ IUHFXHQFLD VH PXHVWUDQ FRQ PHQRV JDQDV GH FR PHU VL SLHUGH OHFKH SRU ODV XEUHV OR TXH VXSRQH XQD SpUGLGD GH FDORVWUR R PXHVWUD DOJ~Q VLJQR GH LQIHFFLyQ FR PR SRU HMHPSOR ILHEUH HWF $XQTXH OOHJDGR HO SDUWR OR LGHDO VHUtD HVWDU DWHQWRV \ YLJLODUOR VLQ LQWHUYHQLU HVWR D PHQXGR UHVXOWD GL ItFLO \D TXH ODV \HJXDV VXHOHQ SDULU GH QRFKH (O SRWUR GHEH VHU H[SXOVD GR GHQWUR GH ORV PLQXWRV WUDV HO LQLFLR GHO SDUWR 8QD YH] SDVDGR HVWH

(O &DEDOOR (VSDxRO

WLHPSR VLQ TXH HO SRWUR VDOJD VLJQLIL FD TXH H[LVWH DOJ~Q SUREOHPD \ HV HO YHWHULQDULR HO TXH WLHQH TXH DVLVWLU D OD \HJXD OD LQWHUYHQFLyQ GH FXDOTXLHU RWUD SHUVRQD QR HVSHFLDOL]DGD SXHGH WHQHU IDWDOHV FRQVHFXHQFLDV SDUD OD YLGD UHSURGXFWLYD GH QXHVWUD \HJXD 8QD YH] TXH HO SDUWR KD ILQDOL]D GR VDWLVIDFWRULDPHQWH ORV SULQFLSDOHV SXQWRV D WHQHU HQ FXHQWD VRQ Â&#x2021; /D SODFHQWD HV H[SXOVDGD SRU FRPSOHWR QR TXHGD FROJDQGR QL IDOWD QLQJXQD SDUWH Â&#x2021; (O SRWUR GHEH OHYDQWDUVH GHQ WUR GH ODV GRV KRUDV VLJXLHQWHV DO SDUWR DFHUFDUVH D VX PDGUH \ PD PDU REVHUYDQGR TXH FRJH OD XEUH VLQ GLILFXOWDG \ VXFFLRQD FRUUHF WDPHQWH GHEHPRV FRQWURODU TXH PDPH UHJXODUPHQWH SDUD TXH KD \D XQ EXHQ HQFDORVWUDPLHQWR (VWR HV PX\ LPSRUWDQWH SRUTXH DVt HO SRWUR DGTXLULUi ODV GHIHQ VDV DGHFXDGDV SDUD OXFKDU FRQWUD ODV HQIHUPHGDGHV 8Q SRWUR TXH SDVD PXFKR WLHPSR WXPEDGR VH PXHVWUD GHSULPLGR WLHQH IDOWD GH DILQGDG SRU OD PDGUH WHQLHQGR GL ILFXOWDGHV SDUD VHJXLUOD \ PDPDU VH GHELOLWDUi PX\ UiSLGR

Â´

Â&#x2021; (Q RFDVLRQHV ORV SRWURV VH PXHVWUDQ DOHWDUJDGRV FRQ ODV RUHMDV FDtGDV OD IUHQWH DERP EDGD OD OHQJXD WRUFLGD WLHQHQ GLILFXOWDGHV SDUD OHYDQWDVH \ VH JXLU D VX PDGUH PDPDU SXHGHQ FDUHFHU GH UHIOHMR GH VXFFLyQ R SXHGHQ PRVWUDU VLJQRV GH SUR EOHPDV QHXUROyJLFRV (VWR SXHGH LQGLFDU TXH HO SDUWR VH KD SUR GXFLGR DQWHV GH WLHPSR R TXH GXUDQWH OD JHVWDFLyQ KD KDELGR DOJ~Q SUREOHPD \ QR KD OOHJDGR VXILFLHQWH R[tJHQR DO SRWUR Â&#x2021; (O RPEOLJR GHEH HVWDU OLPSLR \ VHFR OR UHFRPHQGDEOH HV OLP SLDUOR GXUDQWH ORV SULPHURV GtDV FRQ FORUKH[LGLQD XQ SDU GH YHFHV DO GtD &XDQGR HO SRWUR RULQH QRV ILMDUHPRV HQ TXH QR OR KDFH SRU HO RPEOLJR D YHFHV SR GHPRV GHWHFWDU HVWD DQRPDOtD FRPR XQ JRWHR GH RULQD SRU HO RPEOLJR R TXH pVWH HVWi PRMDGR FRQWLQXDPHQWH Â&#x2021; 3UHVWDUHPRV HVSHFLDO DWHQFLyQ D ODV DUWLFXODFLRQHV \D TXH VL VH PXHVWUDQ LQIODPDGDV \ FD OLHQWHV QRV LQGLFDUtD XQD SRVLEOH LQIHFFLyQ HQ OD TXH OD UDSLGH]

GH LQWHUYHQFLyQ HV IXQGDPHQWDO WDQWR SDUD OD VXSHUYLYHQFLD GHO DQLPDO FRPR SDUD OD YLGD GHSRU WLYD GHO PLVPR 7DPELpQ SXHGHQ SUHVHQWDU FRMHUD Â&#x2021; /D H[SXOVLyQ GHO PHFRQLR ODV SULPHUDV KHFHV GHO SRWUR GHEH SURGXFLUVH GXUDQWH ODV SULPH UDV KRUDV GH YLGD OD UHWHQFLyQ GHO PLVPR SURGXFH FyOLFR $VL PLVPR KD\ TXH FRQWURODU TXH ODV KHFHV VHDQ QRUPDOHV \D TXH OD GLDUUHD LQGLFD HQIHUPHGDG VREUH WRGR FXDQGR YD DFRPSD xDGD GH GHSUHVLyQ LQDSHWHQFLD ILHEUH R FyOLFR 6LQ HPEDUJR HQ DXVHQFLD GH HVWRV VLJQRV OD GLDUUHD SXHGH VHU QRUPDO \ VH UHVXHOYH SRU Vt PLVPD HQ FDVRV GH LQJHVWLyQ H[FHVLYD GH OHFKH R GXUDQWH HO FHOR Â³GLDUUHD GHO FH ORÂ´ 6LJXLHQGR HVWDV SUHPLVDV SR GUHPRV GHWHFWDU GH XQD IRUPD PX\ SUHFR] ORV SUREOHPDV PiV IUHFXHQ WHV DFRUWDQGR HO WLHPSR GH DFWXDFLyQ GHO YHWHULQDULR OR TXH HV IXQGDPHQ WDO HQ HO FDVR GH ORV SRWURV TXH VH GHWHULRUDQ D XQD YHORFLGDG PX\ VX SHULRU D OD GH ORV FDEDOORV DGXOWRV

(O SRWUR GHEH VHU H[SXOVDGR GHQWUR GH ORV PLQXWRV WUDV HO LQLFLR GHO SDUWR 8QD YH] SDVDGR HVWH WLHPSR VLQ TXH HO SRWUR VDOJD VLJQLILFD TXH H[LVWH DOJ~Q SUREOHPD \ HV HO YHWHULQDULR TXLHQ WLHQH TXH DVLVWLU D OD \HJXD

$1&&(

ZZZ DQFFH FRP -LPHQD )6 SURSLHGDG GH <HJXDGD $UUR\RPRQWH

$VRFLDFLRQHV 1DFLRQDOHV CÓRDOBA

9 0$5&+$ +Ì3,&$ ´&Ð5'2%$ $ &$%$//2µ MLQHWHV \ HQJDQFKHV OOHQDURQ ODV FDOOHV GH &yUGRED &RQ PRWLYR GHO 'tD GH $QGD OXFtD FDGD DxR &yUGRED (FXHVWUH FRQYRFD HO GH )HEUHUR D DVRFLD FLRQHV FOXEHV SHxDV \ DILFLRQDGRV GHO FDEDOOR GH &yUGRED \ SURYLQ FLD SDUD UHDOL]DU OD 0DUFKD +tSLFD ³&yUGRED D &DEDOOR´ TXH HQ VX 9 HGLFLyQ VH KD FRQVROLGDGR FRPR HO DFWR IHVWLYR PiV LPSRUWDQWH TXH VH FHOHEUD HQ OD FLXGDG SDUD FRQPHPR UDU HVWH GtD (O HQFXHQWUR VLUYLy GH PDUFR SDUD UHQGLU KRPHQDMH D GRV SHUVR QDOLGDGHV GHO PXQGR GHO FDEDOOR HQ UHFRQRFLPLHQWR D VX LPSHFDEOH WUD\HFWRULD SURIHVLRQDO \ D VX DSRU WDFLyQ D OD SURPRFLyQ \ GLIXVLyQ GHO PXQGR GHO FDEDOOR HQ &yUGRED -RVp /XLV *DUFtD 0DUWRV JXDUQL FLRQHUR GHO 'HSyVLWR GH 6HPHQWDOHV

$1&&(

GH &yUGRED TXH UHFLELy XQD SOD FD HQWUHJDGD SRU HO DOFDOGH $QGUpV 2FDxD \ DO MLQHWH UHMRQHDGRU \ SUR IHVRU GH HTXLWDFLyQ OXFHQWLQR -RVp 3RUUDV ÈOYDUH] GH 6RWRPD\RU TXH QR SXGR HVWDU SUHVHQWH UHFRJLHQGR HO UHFRQRFLPLHQWR VX KLMR WDPELpQ MLQHWH $OIRQVR 3RUUDV GH PDQRV GHO YLFHSUHVLGHQWH GH OD DVRFLDFLyQ &yUGRED (FXHVWUH -XDQ $QWRQLR 0HUORV 8Q WRWDO GH MLQHWHV \ FDUUXDMHV VH FRQJUHJDURQ SDUD FR PHQ]DU HVWD MRUQDGD FRQ XQ WtSLFR GHVD\XQR PROLQHUR UHFRUULHQGR D FRQWLQXDFLyQ ORV ULQFRQHV PiV VLQ JXODUHV GH &yUGRED GXUDQWH PiV GH XQD KRUD \ WRGR HOOR SDUD FHOHEUDU HO HQFXHQWUR PiV PXOWLWXGLQDULR GH OD JHQWH GHO FDEDOOR TXH WLHQH OXJDU HQ

HVWD FLXGDG SXHV QR VROR VRQ MLQHWHV \ FRFKHURV ORV TXH VH GLHURQ FLWD VL QR IDPLOLDUHV DPLJRV SURSLHWDULRV JDQDGHURV \ DILFLRQDGRV GH WRGD OD SURYLQFLD TXH SXGLHURQ GLVIUXWDU D FRQWLQXDFLyQ GH XQ DOPXHU]R /RV DILFLRQDGRV DO PXQGR GHO FDEDOOR VH YLVWLHURQ GH JDOD SDUD H[KLELU OD EHOOH]D \ ULTXH]D GH HVWH VHFWRU GHVWDFDQGR OD SDUWLFLSDFLyQ GH DPD]RQDV SHTXHxRV MLQHWHV ML QHWHV D OD YDTXHUD XQR GH ORV HVWLORV PiV DUUDLJDGRV HQ QXHVWUD WLHUUD \ XQD JUDQ YDULHGDG GH HQJDQFKHV SHUIHFWDPHQWH DWDODMDGRV 8QD DxR PiV HVWH HQFXHQWUR VH FHUUy FRQ XQ JUDQ p[LWR GH SDUWLFL SDFLyQ \ OD PHMRU FHOHEUDFLyQ GHO 'tD GH $QGDOXFtD SDUD WRGR HO FR OHFWLYR GHO FDEDOOR

ZZZ DQFFH FRP

$VRFLDFLRQHV ,QWHUQDFLRQDOHV ESTADOS UNIDOS

/$ 8635( &20,(1=$ &21 81$ ,17(16$ 35202&,Ð1 '(/ 35( '( &267$ $ &267$

5DFKHO &KRZDQHF .LPEHUO\ 9DQ .DPSHQ %R\HU /HQGRQ *UD \ $OH[DQGHU =LOR

3DUD OD 8635( \ VXV PLHPEURV HO SULPHU WULPHV WUH GH HVWH DxR KDQ VLGR PHVHV GH PXFKR WUDEDMR &RQ OD WHPSRUDGD LQYHUQDO GH 'RPD &OiVLFD HQ WRGR VX DSRJHR TXH KD GXUDGR GH HQHUR D DEULO \ VH KD FHOHEUD GR HQ )ORULGD OD 8635( KD WHQLGR XQD SUHVHQFLD PX\ DFWLYD FRPR DVRFLDFLyQ HFXHVWUH (Q IHEUHUR VH FHOHEUy OD UHXQLyQ DQXDO GH OD 8635( \ GHO FRQVHMR UHFWRU FHOH EUDGR HQ :HOOLQJWRQ )ORULGD 8Q ILQ GH VHPDQD FRQ VHPLQDULRV \ HYHQWRV TXH WHUPLQy FRQ XQD FHQD HVSD xROD \ XQ HVSHFWiFXOR GH FDEDOORV GH 35( SDUD PiV GH SHUVRQDV FRQ LQYLWDGRV HVSHFLDOHV D OD FHQD \ D OD DFWXDFLyQ UHDOL]DGD SRU MLQHWHV \ DPD]RQDV GH WRGR HO PXQGR DGHPiV GH SDWURFLQDGRUHV SURSLHWDULRV \ PLHPEURV GHO &OXE ,QWHUQDFLRQDO GH 2ILFLDOHV GH 'RPD &OiVLFD TXH SUHFLVDPHQWH VH HQFRQWUDEDQ HQ :HOOLQJ WRQ SDUD FHOHEUDU VXV SURSLDV UHXQLRQHV \ VHPLQDULRV ³1RV HQFDQWy SRGHU H[SOLFDUOHV D HVWH JUXSR GH MXHFHV HO WUDEDMR TXH UHDOL]DPRV HQ OD 8635( PRVWUDUOHV FDEDOORV GH 35( ELHQ PRQWDGRV \ FRPSDUWLU FRQ HOORV ORV SUHPLRV GH ORV JDODUGRQDGRV SRU VX DSR\R \ WUDED

MR FRQ HO FDEDOOR GH SXUD UD]D HVSDxROD TXH IXHURQ ORV ROtPSLFR /HQGRQ *UD\ \ 5REHUW 'RYHU .DWKD %UDUHQ GH 7RS,EHULDQ FRP SRU VX SURPRFLyQ GHO FDEDOOR GH 35( \ ORV GHSRUWHV HFXHVWUHV HQ (VSDxD 5LJREHU WR 6iQFKH] \ (ULQ *DQDGHUR GHO $xR \ 0LHPEUR GH +RQRU UHVSHFWLYDPHQWH \ D OD MRYHQ DPD]RQD 5DFKHO &KRZDQHF SRU VXV PXFKRV WtWXORV QDFLRQDOHV FRQ VX 35( (PEUXMDGR ;, SURSLHGDG GH /HQGRQ *UD\´ H[SOLFy OD SUHVLGHQWH .LPEHUO\ %R\HU (O SURJUDPD GH OD 8635( FRQRFLGR FRPR +LJK 3RLQW &KDOOHQJH DUUDQFy HQ )ORULGD HO &KDOOHQJH \D KD FHOHEUDGR HO :HOOLQJWRQ &ODVVLF &', \ HO 3DOP %HDFK 'HUE\ (VWH DxR ORV JDQDGRUHV VH KDQ FODVLILFDGRV HQ WRGRV ORV QLYHOHV &RPR RFXUULy HQ DxRV DQWHULRUHV ORV JDQDGRUHV GHO 8635( +LJK 3RLQW KDQ FRQVHJXLGR ORV SULPHURV SXHVWRV GH OD FODVLILFDFLyQ 3DUD OD 8635( HV XQ RUJXOOR WUDQVPLWLU D WRGR HO PXQGR HVWRV PDJQtILFRV UHVXOWDGRV \D TXH GHPXHVWUDQ TXH VRQ XQRV DXWpQWL FRV FDPSHRQHV (O )ORULGD &KDOOHQJH WHUPLQD HQ DEULO MXVWR FXDQGR DUUDQFD HO &DOLIRUQLD +LJK 3RLQW &KDOOHQ

(O &DEDOOR (VSDxRO

AUSTR ALIA

127,&,$6 '(6'( $8675$/,$

*UDQGLRVR 0* ,, SURSLHGDG GH 7XUSHQWLQH \ FULDGR SRU <HJXDGD 0DUtQ *DUFtD *UDEDFLyQ GHO SURJUDPD GH UDGLR GHO ROtPSLFR 5REHUWR 'RYHU FRQ .LPEHUO\ %R\HU FRPR LQYLWDGD HVSHFLDO

JH FLUFXLWR GH FRPSHWLFLyQ PX\ SRSXODU HQ ORV (( 88 TXH FXPSOH FRQ ODV H[SHFWDWLYDV GH DQLPDU D MyYHQHV MLQHWHV \ DPD]RQDV GH FDEDOORV GH 35( D SDUWLFLSDU HQ ORV FRQFXUVRV /D 8635( KD DXPHQWDGR VX UHSHUFXVLyQ PHGLiWLFD GHVGH TXH SDWURFLQDUD HO SURJUDPD GH UDGLR GH 5REHU WR 'RYHU TXH KD VLGR ROtPSLFR HQ VHLV RFDVLRQHV \ TXH VH HPLWH HQ GLUHFWR HQ GRYHUVZRUOG FRP GRQGH PiV GH SHUVRQDV GLVIUXWDQ GHO SURJUDPD GH UDGLR WRGRV ORV PDUWHV SRU OD QRFKH /D SUHVLGHQWD GH OD 8635( .LPEHUO\ %R\HU \ HO YLFHSUHVLGHQWH $OH[DQ GHU =LOR IXHURQ LQYLWDGRV D VHU FRODERUDGRUHV SDUD WUDWDU ORV WHPDV UHODFLRQDGRV FRQ HO FDEDOOR GH 35( \ VX GHVDUUROOR HQ ORV (VWDGRV 8QLGRV &RQ OD OOHJDGD GH OD SULPDYHUD OD 8635( HVWi WRWDO PHQWH YROFDGD HQ ORV VHUYLFLRV SDUD ORV JDQDGHURV \ DKRUD PiV TXH QXQFD WUDV OD UHXQLyQ TXH OD GLUHFWLYD DPHULFDQD PDQWXYR FRQ OD GH $1&&( HQ OD 5HXQLyQ $QXDO HQ )ORULGD Â³+HPRV VHPEUDGR QXHYDV VHPLOODV SDUD RIUHFHU D ORV JDQDGHURV PHMRUHV VHUYLFLRV MXVWR HQ XQ PRPHQWR FXDQGR SDUHFH TXH OD HFRQRPtD HPSLH]D D PHMRUDU \ OD FUtD XQD YH] PiV HPSLH]D D IXQFLRQDUÂ´ ILQDOL]y .LPEHUO\ %R\HU 3RU ~OWLPR OD 8635( QRV FRQILUPy TXH OD DVRFLD FLyQ \D HV OD SDWURFLQDGRUD SULQFLSDO GH OD &RSD &DOLIRUQLD 35( %UHHG 6KRZ HQ 5DQFKR 0XULHWD &DOL IRUQLD TXH VH FHOHEUDUi GHO D GH MXQLR

$1&&(

$XVWUDOLD VH HQIUHQWD D QXHYRV SUREOH PDV (O 35( 0XQGLDO KD DWHUUL]DGR HQ HVWH SDtV SDUD FUHDU FRQIXVLyQ HQWUH ORV JDQDGHURV GH FDEDOORV GH 35( GLIXQGLHQ GR LQIRUPDFLyQ FRQIXVD H LQFLHUWD VREUH HO UHJLVWUR GH ORV FDEDOORV HVSDxROHV (V XQD EDWDOOD FRQVWDQWH HQ OD TXH OD DVRFLDFLyQ DXVWUDOLDQD SUHVLGLGD SRU 5LWD *DOODZD\ \ JXLDGD SRU &DWKHULQH 1LFKROOV QR GHMD GH WUDEDMDU SDUD GHPRVWUDU TXH OD LQIRU PDFLyQ WUDQVPLWLGD SRU HO 3UH 0XQGLDO HV LQFRUUHFWD /D DVRFLDFLyQ DXVWUDOLDQD KD FRPHQ ]DGR HO DxR WUDEDMDQGR GXUR HQ IHEUHUR RUJDQL]y HO , FRQFXUVR PRUIROyJLFR GH 35( HQ OD FLXGDG GH 6tGQH\ HO FXDO IXH WRGR XQ p[LWR GH FDEDOORV SDUWLFLSDQWHV D SHVDU GH OR FRPSOLFDGR TXH UHVXOWD HQ HVWH SDtV SRU VX WDPDxR UHXQLU D PXFKRV FDEDOORV HQ XQ PLVPR FLXGDG ,JQD FLR %UDYR IXH HO HQFDUJDGR GH MX]JDU HO FRQFXUVR REWHQLHQGR DO SUHPLR GH &DP SHyQ GHO FRQFXUVR *UDQGLRVR 0* ,, \ GH &DPSHRQD OD \HJXD ,VLGH $FWXDOPHQWH OD DVRFLDFLyQ VH HQFXHQWUD YROFDGD FRQ OD SUy[LPD YDORUDFLyQ TXH VH UHDOL]DUi SRU HO PHV GH RFWXEUH SULQFLSLRV GH QRYLHPEUH FRQ HO ILQ GH SRGHU DXWRUL]DU PiV FDEDOORV GH 35( SDUD OD FUtD HQ GLFKR SDtV

ZZZ DQFFH FRP

ITALIA

75,81)$ &$=$'25 35( 1$&,'2 (1 ,7$/,$

QLILFD TXH HV KLMR GH OD SDVLyQ GH ORV HVIXHU]RV \ GH ORV VDFULILFLRV LWDOLDQRV SRU HO 3XUD 5D]D (VSDxROD (O FXUULFXOXP PRUIRIXQFLRQDO GH &D]DGRU HV GHVWD FDEOH (V HO SULPHU HMHPSODU GH 35( Â³PDGH LQ ,WDO\Â´ TXH REWXYR HO WtWXOR GH &DPSHyQ GHO FRQFXUVR HQ &$ 9$//,D0,/$12 (O VHPHQWDO KD SDUWLFLSDGR HQ RWURV FRQFXUVRV PRUIROyJLFRV HQ ,WDOLD UHFLELHQGR FRQVHQVR HQ VX SXQWXDFLyQ \ IHOLFLWDFLRQHV $GHPjV &D]DGRU GHVWDFDGR WDPELpQ HQ IXQFLRQDOLGDG (V XQ FDEDOOR GH DSORPRV FRUUHFWRV \ PX\ EXHQD JUXSD $FWXDOPHQWH HVWi SUHSDUDGR SDUD HQIUHQWDUVH HQ OD SLVWD GH 'RPD &OiVLFD (Q GHEXWy HQ OD UHSUL VH EiVLFD GHO 0iVWHU &DEDOORV ,EpULFRV FODVLILFiQGRVH HQWUH ORV SULPHURV GHPRVWUDQGR WHQHU PX\ EXHQDV H[SHFWDWLYDV GH IXWXUR (O HQWUHQDGRU \ MLQHWH %UXQR 6DQWDPDUtD WLHQH XQ SODQLQJ GHSRUWLYR PX\ DPELFLRVR SDUD HVWH FDEDOOR FDOLILFDUVH SDUD OD )LQDO (XURSHD GHO 0iVWHU GHO &DEDOOR ,EpULFR HQ OD VHFFLyQ GH FLQFR DxRV DGHPiV GH FDOLILFDUVH HQ ORV FRQFXUVRV QDFLRQDOHV \ HQ OD ILQDO GHO &DPSHRQDWR (XURSHR TXH VH FHOHEUD SRU SULPHUD YH] HQ ,WDOLD D ILQDO GH RFWXEUH

&$/(1'$5,2 '( &21&85626 '( $/7$ (6&8(/$

&D]DGRU SURSLHGDG GH 0DVVLPR &DVWHOOL \ FULDGR SRU *DQDGHUtD /D /XQD %DLD GH $VWL

&ULDU FDEDOORV FRQOOHYD PXFKRV VDFULILFLRV HFRQy PLFRV \ DIHFWLYRV SHUR FXDQGR OOHJDQ ORV p[LWRV WRGR VH ROYLGD (V HO FDVR GH 0DVVLPR &DVWHOOL SURSLHWDULR GH &D]DGRU 35( GH DxRV GH FDSD FDVWDxD TXH VH GHGLFD DO PXQGR GH ODV FDUUHUDV \ TXH VLHPSUH VRxy FRQ WHQHU XQ FDEDOOR HVSDxRO (Q VH OH SUHVHQWy OD RFDVLyQ \ Â³FDUSH GLHPÂ´ VH OOHYy D FDVD XQ HMHP SODU GH 35( FULDGR HQ *DQDGHUtD /D /XQD %DLD GH $VWL &XDQGR 0DVVLPR KDEOD GH VX FDEDOOR &D]DGRU VXV RMRV EULOODQ Â³3RVHHU XQ 35( VLHPSUH KD VLGR PL LOXVLyQÂ´ FRQILUPD 0DVVLPR $ SHVDU GH WUDEDMDU FRQ FDEDOORV GH RWUDV UD]DV FXHQWD TXH D ORV 35( ORV Â³JXDUGDÂ´ HQ XQ VLWLR SDUWLFXODU GH VX FRUD]yQ \D TXH VRQ FDEDOORV PX\ ILDEOHV VRFLDEOHV JHQHURVRV GLVSRQLEOHV EHOORV \ RUJXOORVRV &D]DGRU UHIOHMD WRGDV HVWDV FDUDFWHULVWLFDV FRQ XQ YDORU DGMXQWR KD VLGR FULDGR HQ ,WDOLD HVR VLJ

/D $VRFLDFLyQ GH $OWD (VFXHOD (VSDxROD ,WDOLDQD KD SXEOLFDGR VX FDOHQGDULR GH FRPSHWLFLyQ SDUD OD GLVFLSOLQD GH $OWD (VFXHOD HQ ,WD OLD SDUD DO WHPSRUDGD GH (VWH FLUFXLWR GH FRQFXUVRV FRPLHQ]D HQ MXOLR \ ILQDOL]D HQ GLFLHPEUH MXOLR

&DVHOOH GL 6RPPDFDPSDJQD

)HFKD QR GHILQLGD

&DVWHOOHWWR GL /HQR

QRYLHPEUH

)LHUD 9HURQD &DYDOOL

GLFLHPEUH

&DVHOOH GL 6RPPDFDPSDJQD 6DQWD /XFtD \ ORV -XHJRV GH 1DYLGDG -XHJRV GH 1DYLGDG GH 6RPPDFDPSDJQD

&RQFXUVR SUHVHQWH HQ HO FDOHQGDULR GH GRPD GH OD ),6( &RQFXUVR SUHVHQWH HQ HO FDOHQGDULR GH GRPD GH OD ),6( &RQFXUVR QR SUHVHQWH HQ HO FDOHQGDULR GH GRPD GH OD ),6( &RQFXUVR SUHVHQWH HQ HO FDOHQGDULR GH GRPD GH OD ),6(

(O &DEDOOR (VSDxRO

$62&,$&,21(6 ,17(51$&,21$/(6 (Q HVWH HVSDFLR TXHUHPRV GDU FDELGD D WRGDV DTXHOODV $VRFLDFLRQHV YLQFXODGDV R QR FRQ $1&&( GLVWULEXLGDV SRU WRGR HO PXQGR \ TXH WLHQHQ FRPR REMHWLYR OD GHIHQVD \ OD SURPRFLyQ GH QXHVWUR FDEDOOR HO 35(

/$ $62&,$&,Ð1 '( $0,*26 < &5,$'25(6 '(/ &$%$//2 (63$f2/ '(

/$ 5(3Ô%/,&$ &+(&$

)RWR YHUDPDUNRYD FRP

/D $VRFLDFLyQ GH $PLJRV \ &ULD GRUHV GHO &DEDOOR (VSDxRO GH OD 5HS~EOLFD &KHFD VH FUHy HO GH RFWXEUH GH FXDQGR VRODPHQ WH KDEtD XQ JDQDGHUR GH FDEDOORV HVSDxROHV HQ HO SDtV TXH LQWHQWDED HVWDEOHFHU OD UD]D )XH FUHFLHQGR SR FR D SRFR HO Q~PHUR GH JDQDGHURV GH FDEDOORV HVSDxROHV KDVWD TXH KR\ HQ GtD VRQ ORV PLHPEURV TXH OD FRQIRUPDQ \ ORV TXH UHDOPHQWH KDQ SXHVWR HQ IXQFLRQDPLHQWR HVWD DVR FLDFLyQ GH FULDGRUHV \ DPLJRV GHO 35( FX\R REMHWLYR HUD \ HV SUHVHU YDU ODV FDUDFWHUtVWLFDV WtSLFDV GH OD UD]D \ WRGD VX SXUH]D /D DFWLYLGDG SULPRUGLDO HV WUD EDMDU FRQMXQWDPHQWH FRQ $1&&( \ FRQ RWURV JDQDGHURV GH 35( FKHFRV TXH DVt OR GHVHHQ /D $VRFLDFLyQ &KHFD QHFHVL WD \ FRQ XUJHQFLD HOHYDU HO LQWHUpV GH ORV JDQDGHURV GH 35( \ VX EXH QD YROXQWDG SDUD FRRSHUDU \ VHU XQD

$1&&(

SDUWH DFWLYD GH OD $VRFLDFLyQ +D\ XQ Q~PHUR UHODWLYDPHQWH EDMR GH JDQDGHURV GH 35( HQ OD 5HS~EOLFD &KHFD SHUR ORV TXH \D H[LVWHQ VRQ JDQDGHURV PX\ IXHUWHV \ FRQVROLGD GRV TXH HVWiQ GLVWULEXLGRV SRU WRGR HO SDtV (O SULQFLSDO JDQDGHUR FXHQ WD FRQ FDEDOORV GH 35( HQ HVWRV PRPHQWRV \ OH VLJXHQ JDQDGHURV GH \ FDEDOORV D SHVDU GH WHQHU FRQVWDQFLD GH TXH H[LVWHQ PiV GH TXH WLHQHQ HQ SURSLHGDG DO PHQRV XQR R GRV FDEDOORV HVSDxROHV (Q OD 5HS~EOLFD &KHFD SUHGR PLQD HO FDEDOOR FKHFR GH VDQJUH WHPSODGD HO SXUDVDQJUH LQJOpV \ HO .ODGUXEHU TXH VH XVDQ SDUD OD FUtD HO DJURWXULVPR \ OD GRPD (O 35( HV D~Q GHVFRQRFLGR HQ HO SDtV SHUR HQWUH RWUDV IXQFLRQHV OD DVRFLDFLyQ WLHQH SRU REMHWLYR FRQFLHQFLDU D OD JHQWH GH OD LPSUHVLRQDQWH SHUVRQD OLGDG TXH WLHQH HO FDEDOOR HVSDxRO \ HQ GHILQLWLYD SURPRFLRQDU OD UD]D

$IRUWXQDGDPHQWH HO Q~PHUR GH FDEDOORV GH 35( YD LQFUHPHQWDQGR 6H KD LQFUHPHQWDGR HQ FLQFXHQWD HO Q~PHUR GH FDEDOORV HQ HVWRV GLH] ~O WLPRV DxRV \ OD FDOLGDG GH pVWRV HV H[FHOHQWH (O WLSR GH FRPSUDGRUHV TXH GH PDQGDQ HQ OD 5HS~EOLFD &KHFD DO FDEDOOR GH 35( VXHOHQ VHU HP SUHVDULRV R SHUVRQDV GH DOWR QLYHO HFRQyPLFR TXH FRPSUDU XQ FDED OOR SDUD GLVIUXWDUOR HQ VX WLHPSR OLEUH /DV YHQWDV HQ HVWRV PRPHQ WRV HVWiQ HVWDQFDGDV GHELGR D OD FULVLV PXQGLDO HQ OD TXH HVWDPRV LQPHUVRV \ OR TXH VH YHQGH DFWXDO PHQWH VH YHQGH SRU GHEDMR GH VX FRVWH UHDO 3DUD LQWHQVLILFDU R PHMRUDU OD SUR PRFLyQ GHO 35( HQ OD 5HS~EOLFD &KHFD OD DVRFLDFLyQ HVWi WUDEDMDQGR SDUD OOHJDU KDVWD ORV PHGLRV GH FR PXQLFDFLyQ FRPR FDQDO GH GLIXVLyQ SURPRFLRQDO

ZZZ DQFFH FRP

/D /LEUHUÇD $1&&,&/23(',$

¢6$%Ì$6 48e "

(O &DEDOOR (VSDxRO HQ HO 9DWLFDQR GHVGH

(O HQFXHQWUR GH /HyQ 0DJQR FRQ $WLOD REUD GH 5DIDHO 6DQ]LR

RQ \D XQRV FXDQWRV DxRV ORV TXH OOHYR FRODERUDQGR FRQ OD $1&&( VREUH WRGR HQ HO GLVHxR \ PDTXH WDFLyQ GH HVWD UHYLVWD D WUDYpV GH PL HPSUHVD 0DUDWDQLD 3RU HOOR HVWR\ DWHQWR D OR TXH OHR VREUH HO 35( \ QR SXGR GHMDU GH OODPDUPH OD DWHQFLyQ OR TXH OHt HQ OD FHOHEUH REUD GH 9DVDUL ³9LGDV GH ORV PiV H[FHOHQWHV DUTXLWHFWRV SLQWRUHV \ HVFXO WRUHV LWDOLDQRV GHVGH &LPDEXH D QXHVWURV WLHPSRV´ OD SULPHUD HGLFLyQ HV GH $WLOD VREUH XQ FDEDOOR QHJUR FXDWUDO ER \ GH IUHQWH HVWUHOODGD WDQ KHUPRVR FRPR HV SRVLEOH OHYDQWD OD FDEH]D FRQ WHPRU \ JLUD HO FXHUSR KX\HQGR +D\ FDEDOORV PX\ KHUPRVRV \ HVSHFLDOPHQ WH XQ DQGDOX] PDQFKDGR FDEDOJDGR SRU XQD ILJXUD FRQ WRGR HO FXHUSR FXELHUWR GH HVFDPDV D JXLVD GH SH] FRSLDGR GH OD FROXPQD 7UDMDQD HQ OD TXH KD\ JHQWH DUPDGD GH HVD IRUPD

$1&&(

SRU -XDQ 3DEOR 1DYDUUR

9DVDUL HVWi GHVFULELHQGR (O HQFXHQ WUR GH /HyQ 0DJQR FRQ $WLOD REUD GH 5DIDHO 6DQ]LR HQWUH XQR GH ORV IUHVFRV PiV FRQRFLGRV GH ODV (VWDQ FLDV GH 5DIDHO GH ORV 0XVHRV 9DWLFDQRV $XQTXH OD PRUIRORJtD GHO FDEDOOR TXH GHVFULEH QR QRV UHFXHUGH D OD PRUIR ORJtD DFWXDO GHO 35( Vt DILUPD TXH HO FRQFHSWR GH FDEDOOR DQGDOX] \ SRU H[ WHQVLyQ FDEDOOR HVSDxRO R 35( HUD XQ FRQFHSWR \D DFXxDGR \ H[WHQGLGR SRU (XURSD HQ OD (GDG 0RGHUQD /D PHQ FLyQ WLHQH PD\RU LPSRUWDQFLD HQ HO VHQWLGR GH TXH ODV 9LGDV GH 9DVDUL VH SXHGH FRQVLGHUDU OD REUD LQDXJXUDO GH OD +LVWRULD GHO $UWH \ GH TXH 5DIDHO HV XQR GH ORV PD\RUHV PDHVWURV GH WRGRV ORV WLHPSRV 'HVFRQR]FR VL KDEUi FLWDV PiV DQWLJXDV SHUR PH SDUHFH TXH SR FDV UD]DV HTXLQDV SRGUiQ FRPSHWLU FRQ XQD PiV DxHMD \ GH PHMRUHV SDGUHV

&RQ OD $ $ERUWyQ SRWUR QDFLGR DQWHV GH WLHPSR $FRUFDDU TXLWDU FDVFR D XQ FDEDOOR 7DPELpQ VH OH GHQRPLQD GHVSDOPDU $GXOD PDQDGD GH FDEDOOHUtD $OLDQ]D FRUUHD GH FXHUR TXH XQH ODV GRV ULHQGDV GHO ILOHWH EDMR HO FXHOOR LPSLGLHQGR VX VHSDUDFLyQ $xDGD SLDUD FRPSXHVWD SRU SRWURV GH XQ DxR $SULVFDU UHVJXDUGDU DO JDQDGR $USHDU PRYLPLHQWR GH UHWUDFFLyQ TXH VH DGYLHUWH HQ ODV SLHUQDV GH DOJXQRV FDEDOORV FRPR FRQVHFXHQFLD GH XQD OHVLyQ 7DPELpQ GHQRPLQDGR DUTXHDUVH TXHPDUVH $WRQGDU HVWLPXODU FRQ ODV SLHUQDV DO FDEDOOR $WURSDUVH DQGDU ELHQ D FDEDOOR 'LFFLRQDULR (FXHVWUH (VSDxRO GH -XDQ &DUORV $OWDPLUDQR

ZZZ DQFFH FRP

(/ 5(/$72

$+ &(&

(

-3$ #$ ehl ]b^s "

++.2

,OXVWUDFLyQ (VWKHU 0XxR]

Q XQ SLQWRUHVFR SXHEOH FLWR KDELWDED XQ JLJDQWH GH QRPEUH 6KDQW H TXH D SHVDU GH VHU LQPHQVD PHQWH JUDQGH HUD XQ VHU WDQ ERQGDGRVR TXH WRGRV ORV KDEL WDQWHV GHO SXHEOR OR TXHUtDQ PXFKR &DGD DxR HQ VX FXPSOHDxRV ORV DO GHDQRV OH RUJDQL]DEDQ XQD ILHVWD \ OH GDEDQ LQILQLGDG GH UHJDORV SH UR HQ VX FXPSOHDxRV Q~PHUR KXER XQ UHJDOR PX\ HVSHFLDO TXH OH IDVFLQy \ FRQ HO TXH VLHPSUH VRxy 8Q iQJHO OH UHJDOy GLH] FDEDOORV EODQFRV GH KHUPRVDV FULQHV GRUD GDV \ GH SLHO WHUVD FRPR OD VHGD 6KDQW H ORV FRQWHPSODED FRQ SDVLyQ WRGRV ORV GtDV KDVWD HO DQRFKHFHU \ DVt SDVDURQ WDQWDV OXQDV KDVWD TXH XQ GtD VH SUHJXQWy SRU TXp QR KDEtD FDEDOORV QHJURV 1XQFD PiV SXGR GHMDU GH SHQVDUOR

UHSLWLpQGRVH OD SUHJXQWD D GLDULR DQWHV GH FRQFLOLDU HO VXHxR +DVWD TXH XQD QRFKH XQD YRFHFL OOD OH FRQWHVWy ³HO DPRU \ OD SDVLyQ SRU ORV FDEDOORV KDFH PLODJURV´ 3HUR HQ ILQ XQD PDxDQD WDQ OLQ GD QRWy TXH XQR GH VXV FDEDOORV \D QR HVWDED VXV KXHOODV VH LQWURGX FtDQ HQ HO LQWHULRU GHO ERVTXH VX FDEDOOR VH KDEtD SHUGLGR (O JLJDQWH OR EXVFy \ EXVFy SH UR QR OR KDOOy 3DVDURQ YDULRV GtDV \ HO JLJDQWH HQWULVWHFLy PXFKR $Vt TXH ORV DOGHDQRV VH FRPSDGHFLHURQ GH VX GRORU \ OH D\XGDURQ D EXVFDU VX FDEDOOR SHUR QR OR HQFRQWUDURQ 8QD PDxDQD XQ SHTXHxR SDVWRU VH LQWHUQy HQ HO ERVTXH HQ EXVFD GH XQD GH VXV RYHMDV \ HQFRQWUy XQD EHVWLD H[WUDxD HQ IRUPD GH FDEDOOR DWDVFDGD HQ XQ SDQWDQR /D QRWLFLD OOHJy D OD DOGHD (O JLJDQWH DO RtU OD

EXHQD QXHYD VH OHYDQWy GH VX HQRU PH FDPD \ FRUULy HQ DX[LOLR GH VX TXHULGtVLPR FDEDOOR $O OOHJDU DO OXJDU OR VDFy FRQ VX HQRUPH PDQR \ DO OLPSLDU VX KHUPRVD SLHO EODQFD VH OOHYy XQD HQRUPH VRUSUHVD \D TXH GHEDMR GH HVD GHQVD VDEDQD GH ORGR KDEtD XQD QXHYD SLHO DKRUD HUD WRWDOPHQWH QH JUD 8Q FRORU QHJUR WDQ EULOODQWH FRPR HO pEDQR (O JLJDQWH OORUy GH HPRFLyQ \ DOHJUtD \ FRPSUHQGLy ODV SDODEUDV GH DTXHOOD YRFHFLWD TXH XQ GtD OH KDEOy GHO DPRU SRU ORV FDEDOORV &XHQWD OD OH\HQGD TXH HO JLJDQWH DO SDVDU ORV DxRV \ ODV JHQHUDFLRQHV VH FRQYLUWLy HQ XQ ERVTXH HQFDQWD GR DOHMDGR GH OD JHQWH \ HQ FX\R LQWHULRU DOEHUJDED XQD PDQDGD GH FDEDOORV EODQFRV FRPDQGDGR SRU XQ HQRUPH \ EHOOR FRUFHO QHJUR

(O &DEDOOR (VSDxRO

&DOHQGDULR GH &RQFXUVRV 0D\R

&21&85626 025)2/Ð*,&26 )(&+$ 0D\R 0D\R 0D\R 0D\R 0D\R

&21&8562 ),(67$ 2) 7+( 63$1,6+ +256( ,, &21&8562 025)2/Ð*,&2 '( &$%$//26 '( 35( (48, 0,-$6 ,,, &21&8562 '( 025)2/2*Ì$ '( &$%$//26 '( 35( (48, *$=8/ )6+6 6800(5 6+2: , &21&8562 025)2/Ð*,&2 '( 3$/0$ '(/ 5,2

/8*$5 %85%$1.

3$Ì6 86$

0,-$6

(63$f$

$/&$/É '( /26 *$=8/(6 +(/6,1*%25* 3$/0$ '(/ 5,2

(63$f$

68(&,$

(63$f$

0D\R

;,, ),5$ '(/ &$9$// '(/ 3$5& &(175$/ '(/ 9$//(6

6$%$'(// %$5%(5$

(63$f$

0D\R

&21&8562 025)2/Ð*,&2 1$&,21$/ '( 35( &,8'$' '( &25'2%$

&Ð5'2%$

(63$f$

0DU\R

(48,685

-(5(= '( /$ )5217(5$

(63$f$

0D\R 0D\R 0D\R 0D\R 0D\R 0D\R 0D\R

0D\R -XQLR -XQLR -XQLR -XQLR -XQLR -XQLR -XQLR -XQLR -XQLR -XQLR -XQLR -XOLR

,,, &21&8562 025)2/Ð*,&2 9,//$ '( (67(321$ ;9 &21&8562 025)2/Ð*,&2 '( &$%$//26 < <(*8$6 '( 35( ; &21&8562 025)2)81&,21$/ '( &$%$//26 '( 35( &,8'$' '( &2167$17,1$ &21&8562 025)2/Ð*,&2 025)2)81&,21$/ (;329,&$0$1 &21&8562 025)2/Ð*,&2 &,8'$' '( 521'$ &$03,21$7 '( 0$//25&$ ;,,, &21&8562 025)2/Ð*,&2 '( &$%$//26 '( 35( &,8'$' '( $17(48(5$ //2 &21&8562 025)2/Ð*,&2 )81&,21$/ &$03(21$72 '( 0(;,&2 38(%/$ ,,, &21&8562 025)2/Ð*,&2 '( &$%$//26 '( 35( (48, &21,/ (48,6,'21,$ , &21&8562 025)2/Ð*,&2 '( 35( ,6 35( 86$ 7(;$6

&21&8562 025)2/Ð*,&2 1$&,21$/ '( &$%$//26 < <(*8$6 '( 35( ;,9 &21&8562 025)2/Ð*,&2 5(*,21$/ &23$ &$/,)251,$ ,9 &21&8562 025)2/Ð*,&2 '( &$%$//26 '( 35( '( /$ &2081,'$' '( 0$'5,' &21&8562 025)2/Ð*,&2 38(%/$ '( *8=0$1 ),5$ '(/ &$9$// &$0%5,/6 , &21&8562 025)2/Ð*,&2 '( 35( 6$1 -8$1 9,,, &21&8562 025)2/Ð*,&2 < )81&,21$/ '( 35( (4886 &$7$/21,$

$1&&(

(67(321$

(63$f$

&$0321$<$5$

(63$f$

&2167$17,1$

(63$f$

$/%$&(7(

(63$f$

521'$

(63$f$

//26(7$

(63$f$

$17(48(5$

(63$f$

38(%/$

0(;,&2

&21,/ '( /$ )5217(5$ 0(',1$ 6,'21,$

-XQLR /

(63$f$ (63$f$

7(;$6

86$

6$/$0$1&$

(63$f$

29,('2

(63$f$

&,7< 2) 5$1&+2 085,(7$

86$

&2/0(1$5 9,(-2

(63$f$

38(%/$ '( *8=0É1 &$0%5,/6

(63$f$ (63$f$

0,(5(6

(63$f$

=$025$

(63$f$

%$5&(/21$

(63$f$

ZZZ DQFFH FRP

0D\R

&21&85626 '( '20$ )(&+$ 0D\R 0D\R 0D\R -XQLR -XQLR -XQLR

&$7(*25Ì$ &'1 &RSD $1&&( &'1 &RSD $1&&( &'1 &RSD $1&&( &'1 &RSD $1&&( &'1 &RSD $1&&( &'1 &RSD $1&&(

/8*$5 =$5$*2=$ 085&,$ $/%$&(7( 0$'5,' &$0%5,/6 0É/$*$

3$Ì6 (63$f$ (63$f$ (63$f$ (63$f$ (63$f$ (63$f$

-XQLR /

&$7(*25Ì$ &'1 &RSD $1&&( &'1 &RSD $1&&( &'1 &RSD $1&&( &'1 &RSD $1&&( &'1 &RSD $1&&( &'1 &RSD $1&&(

/8*$5 =$5$*2=$ 085&,$ $/%$&(7( 0$'5,' &$0%5,/6 0É/$*$

3$Ì6 (63$f$ (63$f$ (63$f$ (63$f$ (63$f$ (63$f$

0D\R

&,&/2 '( &$%$//26 -Ð9(1(6 36&)(&+$ 0D\R 0D\R 0D\R -XQLR -XQLR -XQLR

-XQLR /

3DUD PiV LQIRUPDFLyQ UHVSHFWR D ORV FDOHQGDULRV GH FRQFXUVRV 0RUIROyJLFRV &RSDV $1&&( &LFORV GH &DEDOORV -yYHQHV 36&- \ 75& TXH VH FHOHEUHQ HQ HO FRQVXOWH QXHVWUD SiJLQD :HE ZZZ DQFFH FRP

(O &DEDOOR (VSDxRO

$1&&(