Revista El Caballo Español 2011, n.205

(GLWRULDO

6

XSHUDGD \D OD PLWDG GHO DxR HV EXHQ PRPHQWR SDUD KDFHU EDODQFH GHO SULPHU VHPHVWUH \ SHQVDU HQ OR TXH QRV TXHGD SRU GHODQWH SDUD OOHJDU D GLFLHPEUH FRQ XQ SRUFHQWDMH DOWR GH REMHWLYRV GH JHVWLyQ DOFDQ]D GRV 1R VHUi XQ DxR FXDOTXLHUD VLQR TXH DGHPiV GH OD HIHPpULGH GHO $QLYHUVDULR GH $1&&( VH FXP SOLUi QDGD PHQRV TXH XQ VLJOR GHVGH OD FUHDFLyQ GHO /LEUR *HQHDOyJLFR GHO &DEDOOR GH 3XUD 5D]D (VSDxROD &UHR TXH SRGHPRV HVWDU VDWLVIHFKRV GH OD ODERU UHDOL]D GD GHVGH TXH HQ VH FRQILy D QXHVWUD $VRFLDFLyQ OD JUDQ UHVSRQVDELOLGDG TXH UHSUHVHQWD JHVWLRQDU HVH LP SRUWDQWH OHJDGR FRQ XQ ~QLFR SXQWR GH PLUD SUHVHUYDU OD SXUH]D GH OD UD]D 3HUR HVWD ODERU GH ILDELOLGDG \ JDUDQWtD KD GH HVWDU QHFHVDULDPHQWH DFRPSDxDGD GH DOJR IXQGDPHQWDO SD UD ORV JDQDGHURV FRPR HV HO EXHQ IXQFLRQDPLHQWR OD DJLOLGDG \ OD SURIHVLRQDOLGDG HQ ORV VHUYLFLRV TXH SUHVWD HO /* /RV GDWRV KDEODQ SRU Vt PLVPRV 6H KDQ SURGX FLGR FRQVWDQWHV PHMRUDV \ XQD VLJQLILFDWLYD UHGXFFLyQ HQ ORV WLHPSRV GH ODV WUDPLWDFLRQHV HQ DPERV FDPSRV KD\ TXH VHJXLU DYDQ]DQGR (O WUDEDMR GH SXHVWD DO GtD GHO /LEUR \D HVWi ILQDOL]DGR FDVL DO FLHQ SRU FLHQ \ VH KD GHPRVWUDGR TXH HO VLVWHPD TXH VH KD GLVHxDGR IXQFLRQD FRUUHFWDPHQWH VLQ TXH VH UHVLHQWD HQ IXQFLyQ GH FDP ELRV HQ ORV HTXLSRV TXH OR JHVWLRQHQ (Q ORV SULPHURV PHVHV GHO DxR VH KD SURGXFLGR XQ UHOHYR HQ OD GLUHFFLyQ GHO /LEUR TXH KD YHQLGR D FRQILUPDU OD H[WUDRUGLQDULD ODERU UHDOL]DGD SRU VXV DQWHULRUHV UHVSRQVDEOHV \ OD QR PHQRV H[FHOHQWH SUHVWDFLyQ GH ODV SHUVRQDV TXH OHV KDQ VXFHGLGR (O /* HV FDGD YH] PiV LQWHUQDFLRQDO QR VyOR SRU OD H[WHQVLyQ GH VXV VHUYLFLRV D QXHYRV SDtVHV TXH FDGD DxR VH LQFRUSRUDQ D OD FUtD GH 35( VLQR SRU HO UHFRQRFLPLHQ WR JHQHUDOL]DGR TXH UHFLEH IXHUD GH QXHVWUDV IURQWHUDV FRPR PRGHOR GH JHVWLyQ (Q HVWH VHQWLGR OD $VDPEOHD GH OD )HGHUDFLyQ ,QWHUQDFLRQDO GH &ULDGRUHV GH &DEDOORV GH 'HSRUWH :%)6+ TXH SRU SULPHUD YH] VH FHOHEUD Ui HQ (VSDxD HO SUy[LPR RFWXEUH HV XQ HVSDOGDUD]R TXH GHEHPRV YDORUDU \ VHUi WDPELpQ XQ DSHULWLYR D ODV SXHU WDV GHO SULPHU FHQWHQDULR GH YLGD GHO /* 35( 2WUR GH ORV JUDQGHV UHWRV HQFDPLQDGRV DO SUHVWLJLR GHO FDEDOOR HVSDxRO \ SRU H[WHQVLyQ D OD PHMRUD GH OD UD]D HV HO DGHFXDGR GHVHPSHxR GH ORV FRQFXUVRV PRU

IROyJLFRV XQD FXHVWLyQ VLHPSUH SROpPLFD SXHVWR TXH KD GH EDVDUVH HQ HO HTXLOLEULR HQWUH OR MXVWR OR FRUUHF WR \ ODV LQHYLWDEOHV RSLQLRQHV VXEMHWLYDV LQWUtQVHFDV D OD FRQGLFLyQ KXPDQD VREUH WRGR FXDQGR KD\ LQWHUHVHV HQ MXHJR 3RU HVR TXLHUR GHVWDFDU OR UHDOL]DGR HQ HVWH VHQ WLGR 6H KD FRPSOHWDGR OD DFWXDOL]DFLyQ GHO 5HJODPHQWR GH &RQFXUVRV DOJR TXH HUD GHPDQGDGR GH PDQHUD PD \RULWDULD IXQFLRQD FRQ p[LWR HO SURJUDPD GLVHxDGR TXH HQWUH RWUDV FRVDV UHFRJH ORV GDWRV TXH VH SUHFLVDQ SDUD HO 6HJXLPLHQWR GH &RQFXUVRV OR TXH SHUPLWLUi FRPSUR EDU ODV GHVYLDFLRQHV GH ORV MXHFHV HQWUH Vt D OD KRUD GH FDOLILFDU XQ PLVPR DQLPDO 'H HVWH PRGR VH JDUDQWL]D XQ PHMRU MX]JDPLHQWR XQ VHJXLPLHQWR REMHWLYR GH ORV MXHFHV \ HQ GHILQLWLYD PD\RU LQIRUPDFLyQ D GLVSRVLFLyQ GH ORV JDQDGHURV FXDQGR FRQFXUVHQ FRQ VXV HMHPSODUHV 3RU ~OWLPR VH KD SXHVWR HQ PDUFKD XQ QXHYR FXUVR GH MXHFHV FRQ JUDQ SDUWLFLSDFLyQ (Q HO PRPHQWR GH HVFUL ELU HVWDV OtQHDV \D VH KDQ KHFKR S~EOLFRV ORV UHVXOWDGRV GH OD SULPHUD IDVH GH OD SUXHED SDUD HO QRPEUDPLHQWR GH QXHYRV MXHFHV (Q WRGDV HVWDV DFWXDFLRQHV MXQWR D RWUDV PXFKDV HQ HO GtD D GtD GH $1&&( SRGHPRV HQFRQWUDU OD UHVSXHVWD D HVD SUHJXQWD TXH PXFKDV YHFHV QRV KDFHQ ¢3DUD TXp VLUYH OD $VRFLDFLyQ" 6LQ HPEDUJR DKRUD PiV TXH QXQFD KHPRV GH HQIRFDU HVD SUHJXQWD GHVGH HO SXQWR GH YLVWD GH FDGD JDQDGHUR GH PDQHUD LQGLYLGXDO 7HQHPRV TXH VHU FDSDFHV GH UHVSRQGHU FXDQGR QRV SODQWHHQ ¢SDUD TXp PH VLUYH D Pt" (Q HVH FDPLQR HVWDPRV GDQGR SDVRV UHOHYDQWHV TXH KDQ GH FRQYHUWLU D $1&&( HQ XQ FHQWUR GH VHUYLFLRV SDUD ORV VRFLRV 8QD GH ODV OtQHDV SULQFL SDOHV HV OD UHQRYDFLyQ GH ORV DFXHUGRV FRQ SURYHHGRUHV HQ ODV iUHDV GH VHJXURV YHWHULQDULD WUDQVSRUWHV DOL PHQWDFLyQ KRVSLWDOL]DFLyQ YHWHULQDULD KRWHOHV HWF \ OD QHJRFLDFLyQ GH QXHYRV DFXHUGRV FRQ LPSRUWDQWHV EHQH ILFLRV \ GHVFXHQWRV 'H WRGR HOOR LUHPRV LQIRUPDQGR SRU ORV FDQDOHV KDELWXDOHV HQ HVWD UHYLVWD \ HQ OD ]RQD SULYD GD GH QXHVWUD ZHE ZZZ DQFFH HV TXH RV LQYLWR D YLVLWDU FRQ IUHFXHQFLD DVt FRPR D SDUWLFLSDU HQ HO IRUR TXH KH PRV SXHVWR HQ PDUFKD -DYLHU &RQGH &HUUDWR 3UHVLGHQWH GH $1&&(

(O &DEDOOR (VSDxRO

(/ &$%$//2 (63$f2/ /D 5HYLVWD GHO 3XUD 5D]D (VSDxRO GHVGH

(',725,$/ &$57$6 $/ ',5(&725 127,&,$6 /$ (175(9,67$

sum ar io

-8$1 &$5/26 520É1 18(92 ',5(&725 '( /$ )81'$&,Ð1 5($/ (6&8(/$ '(/ $57( (&8(675( ,QPDFXODGD 5RGUtJXH]

$1&&( ,1)250$ +,6725,$ '(/ 35(

/$6 75,%8/$&,21(6 '( 81 3$/$)5(1(52 &2175$7$'2 325 -8$1 -26e '( $8675,$ -XDQ &DUORV $OWDPLUDQR

'20$ &/É6,&$

(1*$1&+(6

(/ )252

(GLWD $VRFLDFLyQ 1DFLRQDO GH &ULDGR UHV GH &DEDOORV GH 3XUD 5D]D (VSDxROD $1&&(

&RUWLMR GH &XDUWR 9LHMR

6(9,//$ 7HOI )D[ ZZZ DQFFH FRP 3UHVLGHQWH GHO &RQVHMR GH 5HGDFFLyQ -DYLHU &RQGH &HUUDWR 9RFDOHV GHO &RQVHMR GH 5HGDFFLyQ &RPLVLyQ GH &RPXQLFDFLyQ GH OD $1&&(

/$ &203(7,&,Ð1 9

-RVp $ )GH] /LQHURV

(GLWRUD ,QPDFXODGD 5RGUtJXH] SUHQVD#DQFFH FRP

&$03(21$72 '( (63$f$ '( (1*$1&+(6 0DUtD *yPH]

*HVWLyQ 3XEOLFLWDULD $OHMDQGUR 6iQFKH]

FRPHUFLDO#DQFFH FRP

35(&$8&,21(6 &21 (/ *$1$'2 (1 9(5$12 (PLOLR &DUR 6+,$768 =(1 (48,12 <DVPtQ 1DYDUUR

)RWyJUDIRV %RE /DQJULVK 5DIDHO /HPRV \ &DUORV 1~xH]

2),&,26 (&8(675(6

'LVHxR \ 0DTXHWDFLyQ (GLWRULDO 0DUDWDQLD ZZZ PDUDWDQLD HV PDUDWDQLD#PDUDWDQLD HV

9(7(5,1$5,$

7UDGXFFLyQ <UHYD $UREHG 6 / WUDGXFFLRQHV#\UHYDDUREHG FRP

3(7(5 0h//(5 )27Ð*5$)2 (48,12 0DUtD 6iH] GH 3URSLRV 85*(1&,$6 9(7(5,1$5,$6 0(',&,1$ ,17(51$ 6DQGUD 4XLQWHUR )HOLFHV

$62&,$&,21(6 $62&,$&,21(6 ,17(51$&,21$/(6 /$ /,%5(5Ì$ &$/(1'$5,2 5(/$&,Ð1 '( 62&,26

)RWRPHFiQLFD H ,PSUHVLyQ - GH +DUR $UWHV *UiILFDV 6 / ZZZ MGHKDUR FRP MGHKDUR#MGHKDUR FRP ,661

'HSyVLWR /HJDO 6(

3URKLELGD OD UHSURGXFFLyQ WRWDO R SDUFLDO GH WH[WRV GLEXMRV JUiILFRV \ IRWRJUDItDV VLQ OD SUHYLD DXWRUL]D FLyQ HVFULWD (O &DEDOOR (VSDxRO QR VH UHVSRQVDELOL]D GH ODV RSLQLRQHV H[ SUHVDGDV SRU VXV FRODERUDGRUHV HQ ORV DUWtFXORV SXEOLFDGRV

3RUWDGD 0DOWpV ;,9 SURSLHGDG GH 'HKHVD GH &DEH]D 5XELD )RWR 5DIDHO /HPRV

$1&&(

ZZZ DQFFH FRP

&DUWDV DO 'LUHFWRU <HJXD GH 3XUD 5D]D (VSDxROD TXH VLUYH &DxDGD HV OR TXH SRGUtDPRV GH QRPLQDU XQD \HJXD 35( ~WLO \ FRQ XQD UHVLVWHQFLD TXH VREUHSDVD ORV OtPLWHV GHO 35( $ VXV DxRV KD PRVWUDGR VX YDOtD SDUD GRV GLV FLSOLQDV OD 'RPD 9DTXHUD \ HO (QJDQFKH WDQWR HQ OD PRGDOLGDG GH WURQFR FRPR HQ OLPRQHUD 1DFLGD HQ 7RUR =DPRUD HQ XQD SHTXHxD JDQDGHUtD GH XQ JUDQ DILFLRQDGR DO FDEDOOR GH SXUD UD]D HVSDxROD $ VXV WUHV DxRV OOHJy D &KXFHQD +XHOYD

ORFDOLGDG GH VX DFWXDO SURSLHWDULR GRQGH FRPELQDQ OD GRPD FRQ ODV QHFHVLGDGHV GH OD IDPLOLD $ VXV FXDWUR DxRV HQJDQFKD GD HQ WURQFR HQ XQ IDHWyQ GH RFKR SOD]DV IXH DO FDPLQR \ URPHUtD GHO 5RFtR \ D OD FDQGHODULD HQ WUH RWURV <D GHVSXQWDED VX IXHU]D UHVLVWHQFLD \ FRUD]yQ HQ HO WUDED MR GRPLQDQGR HOOD OD VLWXDFLyQ GHO WURQFR HQJDQFKDGD D OD PDQR ODGR GHUHFKR WDPELpQ VH HQJDQFKD HQ OLPRQHUD HQ XQD MDUGLQHUD GH VHLV

SOD]DV HQ OD TXH KD KHFKR HO FDPL QR GHO 5RFtR FRQ &KXFHQD HVWH DxR 0LHQWUDV WDQWR WDPELpQ VH HPSH ]y D PRQWDU D OD YDTXHUD PRGDOLGDG HQ OD TXH GHPXHVWUD WRGDYtD PiV OD IXHU]D TXH WLHQH HO HPSXMH HO EXHQ SDVR \ JDORSH \ VX SRWHQWH GRUVR $ SHVDU GH VX QREOH]D DO SULQFL SLR GH OD GRPD KDEtD TXH WUDWDUOD FRPR D XQ FUX]DGR PiV TXH FRPR XQD 35( HUD QHFHVDULR WUDEDMDU OD PHGLD KRUD HQ OD FXHUGD \D HVWi D PHGLD GRPD \ YD SHUIHFWDPHQWH GH URPHUtDV 5RFtR \ D OD PDULVPD WDQWR SDUD UHSDVDU HO JDQDGR GRQ GH SDVDPRV KRUDV DQGDQGR SRU HO DJXD \ DWDVFDGR HQ HO IDQJR FRPR HQ OD WUDGLFLRQDO VDFD GH ODV \HJXDV GH $OPRQWH GH ODV PDULVPDV GH 'R xDQD GRQGH QRV OOHYDPRV GRV GtDV HQWHURV PRQWDGRV D FDEDOOR UHFR JLHQGR ODV \HJXDV GH OD PDULVPD SDUD OOHYDUODV DO SXHEOR WUDEDMR GX UR SDUD FXDOTXLHU HTXLQR HO FXDO HVWD SXUD UD]D HVSDxROD KD VXSHUD GR SHUIHFWDPHQWH FRQ XQ MLQHWH GH HOHYDGR SHVR

6X JHQHDORJtD HV SUiFWLFDPHQWH <HJXDGD 0LOLWDU \ %RFDGR 6X SDGUH (WpUHR FRQ KLMRV VHPHQWDO XWLOL ]DGR SRU <HJXDGD 6XVDHWD 0LOOiQ +HUFH \ -RVp /XtV GH OD (VFDOHUD HQWUH RWURV JDQDGHURV SRVLEOHPHQ WH EXVFDQGR IXHU]D \ IXQFLRQDOLGDG WUDQVPLWLGD GH VX SDGUH $OEHUR ,, 6HJ~Q ORV HQWHQGLGRV GH VX DEXHOR $OEHUR ,, OH SXHGH YHQLU D &DxDGD OD IXHU]D \ IXQFLRQDOLGDG 6X PDGUH HV %RUD ,, KLMD GH 7HVRUR VHPHQWDO FRQ KLMRV LQVFULWRV GRV GH HOORV FDOLILFDGRV \ GH 1HIULWLV ,, SRU 'HUJDQR FRQ KLMRV OtQHD /HYL WyQ $JHQWH \ 'HVGHPRQD FRQ GRV KLMRV FDOLILFDGRV HQWUH HOORV HO JUDQ VHPHQWDO /HJR (Q GHILQLWLYD FRQ XQD JHQHDORJtD PX\ LQWHUHVDQWH SD UD XWLOL]DUOD SDUD PDGUH FXDQGR SXHGD SUHVFLQGLU GH HOOD +DVWD HO PRPHQWR GLVIUXWR GH &DxDGD FRQ OD IDPLOLD GH VX WUDEDMR \ YHUVDWLOL GDG 1XQFD VH KD FXELHUWR QL VH KD SUHVHQWDGR D QLQJ~Q FRQFXUVR -RVp &DUDEDOOR

&DxDGD SURSLHGDG GH -RVp &DUDEDOOR /DQFKR \ FULDGD SRU *DURQD 35( HQ OD VDFD GH \HJXDV HQ $OPRQWH

$1&&(

ZZZ DQFFH FRP

6R\ OR TXH VR\ PL SDVLyQ \ PL DILFLyQ 7RGRV WHQHPRV OD PLVPD HGDG SRUTXH QXHVWUD YHUGDGHUD HGDG VRQ ORV DxRV TXH QRV TXHGDQ SRU YLYLU \ HVRV QDGLH ORV FRQRFH HO WLHPSR \ HO PD\RU UHILQDPLHQWR HV VDEHU MXJDU FRQ pO SRGHU HVWLUDUOR \ HQFRJHUOR D QXHVWUR JXVWR <D HQ VX GtD (LQV WHLQ QRV GHVFXEULy TXH HO WLHPSR HV UHODWLYR SHUR VRQ ORV YLDMHV ORV TXH QRV KDFHQ SHUFLELU HQ QXHVWUDV YLGDV KDVWD TXp SXQWR HVWR HV FLHUWR 9LDMDU HV FRPR HVFULELU (V OD PH MRU PDQHUD GH JR]DU \ VXIULU PXFKR HQ PX\ SRFR HVSDFLR GH WLHPSR 8QD PDQHUD FRPSOLFDGD GH YLYLU HV HO DPRU SHUR GH HVH WLSR GH DPRU \D KDEODUHPRV RWUR GtD KR\ YDPRV D KDEODU GH HVH RWUR WLSR GH DPRU HVH SRU ODV SHTXHxDV FRVDV TXH FRQ YLHUWHQ XQ GtD FXDOTXLHUD HQ XQ GtD HVSHFLDO $ Pt PH HQFDQWD YLDMDU PH HQFDQWD HVD VHQVDFLyQ GH TXH ORV GtDV SDUH]FDQ PHVHV \ ORV PHVHV SD UH]FDQ DxRV 9LDMR SUiFWLFDPHQWH WRGDV ODV VHPDQDV \D VHD SRU DOJ~Q FRQFXUVR PRUIROyJLFR R SDUD UHDOL ]DUOH VHVLRQHV D DOJXQD JDQDGHUtD GHO 35( GtDV DQWHV GH VDOLU HO QHU YLRVLVPR \D VH DSRGHUD GH PL \D QR GXHUPR ELHQ QL WDPSRFR GHVFDQVR VyOR WHQJR XQ SHQVDPLHQWR TXH WR GR VDOJD ELHQ 7H HQWUHWLHQHV HQ OHHU OLEURV H LQWHQWDU VDFDU LGHDV SDUD SR GHU FDPELDU HO IRUPDWR GDUOH XQ JLUR QXHYR SDUD SRGHU KDFHU OD IRWR JUDItD TXH QXQFD KLFH $O VDOLU FRQWUDWDGR SDUD DOJ~Q FRQFXUVR PRUIROyJLFR HVWRV QHUYLRV VRQ PD\RU D~Q VL FDEHQ SXHV WDQWRV

DxRV UHDOL]iQGRORV \D VH ELHQ FRPR OOHJDQ D VHU GH SHVDGRV \ PRQyWRQRV SDUD PLV SLHUQDV \ EUD]RV DXQTXH PXFKR PiV VH PH UHVLHQWHQ FXDQ GR YHR VDOLU D HVRV FDEDOORV WRGRV LJXDOHV DXQTXH PL DILFLyQ SRU OD IR WRJUDItD PH OOHYD D EXVFDU \ EXVFDU SRU WRGRV ORV ULQFRQHV SHQVDQGR TXH DOJR SRGUp IRWRJUDILDU TXH WHQJDQ EXHQR OR EXVFR LQWHQWR HQFRQWUDUOR \ OR GHVWDFR DXQTXH FODUR GHVSXpV GH WDQWRV DxRV GH FRQRFLPLHQWRV GH PRUIRORJtD GHO 35( VLHPSUH VH HQFXHQWUD DOJR TXH UHVDOWDU HQ OD IR WRJUDItD SDUD TXH DO SURSLHWDULR GHO DQLPDO OH JXVWH ,QWHQWR VLHPSUH KD EODU OR PHQRV SRVLEOH HQ OD SLVWD QR FRJHU HO WHOpIRQR QR IXPDU QR EHEHU H LU VLHPSUH ELHQ YHVWLGR VL SXHGH VHU FRQ FRUEDWD DO LJXDO TXH OR KDFHQ ORV MXHFHV &UHR TXH HV PX\ LPSRUWDQWH SDUD OD LPDJHQ GHO FRQ FXUVR DXQTXH KD\D PXFKD JHQWH \ RUJDQL]DGRUHV TXH QR VH GHQ FXHQWD \ QR OR UHVSHWHQ DXQTXH FODUR SDUD HVWR WDPELpQ WHQGUtDPRV TXH YDOR UDU TXp WLSR GH JHQWH VH KDQ PHWLGR D RUJDQL]DU FRQFXUVRV PRUIROyJLFRV ~OWLPDPHQWH \ FRQ HOOR OR GHFLPRV WRGR 6RQ VHxRUHV TXH QR YDQ PiV TXH D VXV LQWHUHVHV \ QR OHV LPSRUWD QDGD PiV TXH HPEROVDUVH VX GLQH UR \ SDUD DGHODQWH 3HUR HQ ILQ ORV FRQFXUVRV PRUIROyJLFRV VRQ SDUD OR TXH VRQ SDUD PRVWUDU QXHVWURV FD EDOORV SHUR SDUD PRVWUDUORV ELHQ QR FRPR VH KDFH HQ DOJXQRV VLWLRV FRQ IRWRJUDItDV \ YLGHRV PHGLRFUHV TXH GHVSXpV VH YHUiQ HQ WRGR HO PXQGR \ TXH PXHVWUDQ XQ GHWULPHQWR GH OD UD]D \ SRU OR WDQWR GHVFDOLILFDFLyQ GH QXHVWUR 35(

&XDQGR YLDMR KDFLD ODV JDQDGH UtDV WRGR HV GLIHUHQWHV GHVGH GtDV DQWHV \D HVWR\ GiQGROH YXHOWDV D OD FDEH]D SHQVDQGR TXH KDFHU DTXt \ DOOt FRQ HVWH DQLPDO R DTXHO +DELWXDOPHQWH FXDQGR OOHJR HO SURSLHWDULR PH GD OLEHUWDG DE VROXWD SDUD WUDEDMDU HVWR SDUD PL HV H[WUDRUGLQDULR SXHV GHPXHVWUD OD FRQILDQ]D TXH PH WLHQHQ &RQ ItR VLHPSUH HQ HO PD\RUDO SDUD TXH PH H[SOLTXH TXp JDQDGR WLHQH \ OR SRGDPRV UHSDVDU SDUD HVFRJHU OR PHMRU TXH VHUi OR TXH YD\DPRV D IRWRJUDILDU (PSH]DPRV D UHSDVDU OR WRGR ´HVWH VHPHQWDO YDOH HVWH RWUR QR PLUD DTXHO TXH FDUD WLHQH DXQTXH HO GRUVR QR HV EXHQR SUR EHPRV FRQ RWUR´ HQ ILQ TXH QRV GHGLFDPRV D HVFRJHU OR PHMRU GH FD GD FDVD XQ WUDEDMR QR VLHPSUH IiFLO SHUR QHFHVDULR SDUD TXH ODV IRWRJUD ItDV PXHVWUHQ OR PHMRU GH FDGD XQD GH HOODV \ SRGHU SHUVRQLILFDU OR TXH FDGD JDQDGHUR TXLHUH FULDU (Q FRQFOXVLyQ TXH OD IRWRJUDItD HV PL SDVLyQ \ PL YLGD \ TXH MXQWR FRQ PL DILFLyQ SRU HO &DEDOOR (V SDxRO KH SRGLGR OOHJDU D FRPELQDU HVWRV GRV HOHPHQWRV \ OOHJDU D VHU HO IRWyJUDIR GH FDEDOORV GH 35( TXH KR\ HQ GtD VR\ 5DIDHO /HPRV

(O GLiORJR QRV DSUR[LPD \ QRV HQULTXHFH /DV H[SHULHQFLDV ORV UHODWRV ODV FRQVXOWDV ODV RSLQLRQHV GH FDGD DILFLRQDGR DO FDEDOOR 3XUD 5D]D (VSDxRO QRV IDYRUHFHQ \ QRV LQWHUHVDQ D WRGRV /D UHYLVWD ³(O &DEDOOR (VSDxRO´ FRQItD HQ TXH HVWD VHFFLyQ ³&DUWDV DO 'LUHFWRU´ VHD XQD DPHQD \ ~WLO JD OHUtD GH FRPXQLFDFLyQ FRQ VXV OHFWRUHV /DV FDUWDV GLULJLGDV D HVWD VHFFLyQ GHEHUiQ LU ILUPDGDV FRQ QRPEUH DSHOOLGRV Q~PHUR GH '1, \ WHOpIRQR QR GHELHQGR H[FHGHU VX H[WHQVLyQ GH ODV SDODEUDV 3DUD VX SXEOLFD FLyQ GHEHUiQ VHU HQYLDGDV $ OD GLUHFFLyQ SRVWDO 5HYLVWD ³(O &DEDOOR (VSDxRO´ $1&&( &RUWLMR GH &XDUWR 9LHMR %HOODYLVWD 6HYLOOD 2 ELHQ DO FRUUHR HOHFWUyQLFR SUHQVD#DQFFH FRP

(O &DEDOOR (VSDxRO

$1&&(

ZZZ DQFFH FRP

1RWLFLDV %(&$6 3$5$(&8(675( 3$5$ -,1(7(6 (63$¯2/(6 < '( 72'2 (/ 081'2

&®6$5 $8*8672 /$&$<2 ',67,1*8,'2 &21 /$ 25'(1 '( ,6$%(/ /$ &$7ã/,&$

/DV %HFDV 3DUDHFXHVWUH SDUD MLQHWHV HVSDxROHV IXHURQ FUHDGDV HO SDVDGR PHV GH MX QLR SRU OD HPSUHVD /XSD ,EpULFD 6 $ XQD GH ODV PiV DQWLJXDV GHO VHFWRU HFXHVWUH HVSDxRO \ TXH \D WLHQHQ ORV SULPHURV VROLFLWDQWHV (VWDV D\XGDV HVWiQ GLULJLGDV D SRWHQFLDU OD SDUWLFLSDFLyQ \ FRPSHWLFLyQ HQ HVWD DFWLYL GDG KtSLFD TXH VLUYDQ GH HVWtPXOR D ORV MLQHWHV \ DPD]RQDV GH 3DUDHFXHVWUH SUHPLDQGR VX GHGLFDFLyQ \ HVIXHU]R SHUVRQDO \ TXH DO D\X GDUOHV IDFLOLWHQ \ DQLPHQ D ODV RUJDQL]DFLRQHV D SURJUDPDU SUXHEDV GHVWLQDGDV D HOORV (Q HVWH VHQWLGR FDEH GHVWDFDU OD EXHQD QR WLFLD GH TXH ORV MLQHWHV SDUDHFXHVWUHV GH WRGR HO PXQGR WDPELpQ SRGUiQ UHFLELU VXEYHQFLR QHV SDUD SHUR HQ HVWH FDVR SDUD LU D ORV -XHJRV 2OtPSLFRV GH /RQGUHV (O IRQGR GH GHVDUUROOR 3DQ (XURSHDQ GH FDSLWDO VXEYHQFLRQDUi FRQ HXURV D MLQHWHV SDUD VX SUHSDUDFLyQ D ORV -- 22 /DV EHFDV TXH VHUiQ GLVWULEXLGDV SRU OD )HGHUD FLyQ +tSLFD ,QWHUQDFLRQDO HVWDUiQ GLVSRQLEOHV SDUD ORV MLQHWHV TXH QR KD\DQ JDQDGR PHGD OODV HQ ORV -XHJRV 3DUDOtPSLFRV &DPSHRQDWRV GHO 0XQGR R -XHJRV (FXHVWUHV 0XQGLDOHV GHV GH

(VSDÁD UHFRQRFH DO JDQDGHUR QLFDUDJÊHQVH GH FDEDOORV HVSDÁROHV

&pVDU $XJXVWR /DFD\R JUDQ FRQRFHGRU GHO PXQ GR HPSUHVDULDO \ XQ YHUGDGHUR DSDVLRQDGR GH WRGR OR HVSDxRO IXH GLVWLQJXLGR HO SDVDGR GH MXQLR HQ OD (PEDMDGD GH (VSDxD HQ 0DQDJXD FRQ OD (QFRPLHQ GD GH 1~PHUR GH OD 2UGHQ GH ,VDEHO OD &DWyOLFD TXH WLHQH SRU REMHWR SUHPLDU DTXHOORV FRPSRUWDPLHQ WRV H[WUDRUGLQDULRV GH FDUiFWHU FLYLO TXH UHGXQGHQ HQ EHQHILFLR GH QXHVWUD 1DFLyQ \ TXH FRQWULEX\DQ GH PDQHUD UHOHYDQWH D IDYRUHFHU ODV UHODFLRQHV GH DPLVWDG \ FRRSHUDFLyQ GH (VSDxD FRQ HO UHVWR GH OD FRPXQLGDG LQWHUQDFLRQDO 6X 0DMHVWDG HO 5H\ GH (VSDxD 'RQ -XDQ &DUORV , TXLVR UHFRQRFHU OD ODERU GH &pVDU $XJXVWR /DFD \R HQWUH RWUDV FXHVWLRQHV SRU HO LQWHUpV GLYXOJDFLyQ SURPRFLyQ \ FRRSHUDFLyQ HQWUH (VSDxD \ 1LFDUDJXD &pVDU $XJXVWR /DFD\R KD HVWDGR VLHPSUH FRPSUR PHWLGR FRQ QXHVWUR SDtV \ HV OD SHUVRQD TXH PiV \ PHMRU KD GLIXQGLGR OR HVSDxRO KD LQWURGXFLGR SURGXF WRV HVSDxROHV HQ 1LFDUDJXD FRPR KDQ VLGR HO &DEDOOR (VSDxRO VLHQGR KR\ HQ GtD OD UD]D GH FDEDOORV PiV YD ORUDGD HQ HVWH SDtV YLQRV HWF DGHPiV GH SURPRYHU OD LQYHUVLyQ HVSDxROD HQ OD ]RQD /D 2UGHQ GH ,VDEHO OD &DWyOLFD HQ JUDGR GH &UX] 2ILFLDO HV XQD GLVWLQFLyQ TXH KDQ UHFLELGR LPSRU WDQWHV PLHPEURV GH OD FXOWXUD \ ODV DUWHV 4XLHQHV UHFLEHQ HVWD HQFRPLHQGD WLHQHQ HO WUDWDPLHQWR GH ,OXV WUtVLPR 6HxRU

(O &DEDOOR (VSDxRO

;,, &21*5(62 ,17(51$&,21$/ '( 0(',&,1$ < &,58*ß$ (48,1$

'( (67(321$ $ *25/,7= $/(0$1,$ $ /2026 '( 81 35(

(O ;,, &RQJUHVR ,QWHUQDFLRQDO GH 0HGLFLQD \ &LUXJtD (TXLQD WHQGUi OXJDU HQ 6,&$% HQ HO 3DODFLR GH ([SRVLFLRQHV \ &RQJUHVRV GH 6HYL OOD GHO DO GH 1RYLHPEUH GH &DGD DxR HO &RQVHMR $QGDOX] GH &ROHJLRV 2ILFLDOHV GH 9HWHULQDULRV \ HO ,OXVWUH &ROHJLR 2ILFLDO GH 9HWHULQDULRV GH 6HYLOOD RUJDQL]DQ HVWH HQFXHQWUR GH FDUiFWHU LQWHUQDFLRQDO SDUD DXQDU ORV FULWHULRV FLHQWtILFRV HQWUH ORV SURIH VLRQDOHV \ ORV YHWHULQDULRV PiV UHSUHVHQWDWLYRV GH OD WHPiWLFD WUDWDGD 'H HVWD PDQHUD VH GDQ FLWD QXPHURVRV YHWH ULQDULRV HVSHFLDOLVWDV \ HVWXGLDQWHV TXH GHVHDQ FRPSDUWLU \ DFWXDOL]DU VXV FRQRFLPLHQWRV OR TXH GD OXJDU D XQ PXOWLWXGLQDULR HQFXHQWUR FRQ PiV GH SDUWLFLSDQWHV \ FRQ XQ PDUFDGR FD UiFWHU FLHQWtILFR \ GH LQYHVWLJDFLyQ (Q OD DFWXDOLGDG VH HVWi HODERUDQGR HO SUR JUDPD FLHQWtILFR TXH SUHWHQGH VHU FRPSOHWR \ DWUDFWLYR DO LQFOXLU XQ DEDQLFR GH WHPDV HQ HO TXH WRGDV ODV DFWLYLGDGHV GH OD SURIHVLyQ VH YHDQ UHSUHVHQWDGDV (VWH DxR QRV FHQWUD UHPRV HVSHFLDOPHQWH HQ ORV VLJXLHQWHV WHPDV 7UDXPDWRORJtD &LUXJtD 0HGLFLQD ,QWHUQD (Q IHUPHGDGHV ,QIHFFLRVDV $QDWRPtD 3DWROyJLFD )DUPDFRORJtD $QiOLVLV DFWXDO GH OD VLWXDFLyQ HFRQyPLFD \ 0HMRUD GH 5HQGLPLHQWR \ 5HVXO WDGRV

(O MLQHWH DOHPiQ 3HWHU 5LW] WLHQH SRU REMHWLYR SUR PRFLRQDU HO UHVSHWR SRU ORV pTXLGRV PLHQWUDV UHFRUUH XQD DXWpQWLFD DYHQWXUD GH NLOyPHWURV D ORPRV GH VX 35( &RUYDFHUR ,, ³/RV DQLPDOHV QHFHVLWDQ PRYHUVH QR HVWDU SRVWUDGRV HQ XQ HVWDEOR´ DILUPD ED 5LW] 6X PHWD KD VLGR SDUWLU MXQWR D VX FDEDOOR GH (VWHSRQD 0iODJD \ OOHJDU KDVWD VX FLXGDG QDWDO *|U OLW] $OHPDQLD HQ OD IURQWHUD FRQ 3RORQLD 5HFRUUHUi OD 9tD 5HJLD XQD GH ODV UXWDV FRPHUFLDOHV PiV LPSRU WDQWHV HQ OD (GDG 0HGLD TXH FRPXQLFD HO HVWH FRQ HO RHVWH GH (XURSD $ OR ODUJR GH PiV GH NL OyPHWURV HQOD]D ODV FLXGDGHV GH .LHY \ 6DQWLDJR GH &RPSRVWHOD \ DWUDYLHVDUi RFKR SDtVHV 2ULJLQDULD PHQWH HVWD UXWD HUD UHFRUULGD D FDEDOOR

$/(0$1,$ 352+ß%( 0$5&$5 /26 &$%$//26 &21 +,(5526 &$1'(17(6 (O *RELHUQR DOHPiQ SURKLELUi TXH ORV FDEDOORV VHDQ PDUFDGRV HQ HVWH SDtV FRQ KLHUURV FDQGHQWHV D SDU WLU GH ILQDOHV GHO DxR SUy[LPR DQXQFLy HO VHFUHWDULR GH HVWDGR SDUODPHQWDULR HQ HO PLQLVWHULR GH $JULFXO WXUD *HUG 0 OOHU TXLHQ VHxDOy TXH OD LPSODQWDFLyQ VLVWHPiWLFD GH PLFURFKLSV KDUi VXSHUIOXR HO GRORURVR PDUFDMH GH ORV FDEDOORV FRQ KLHUURV FDQGHQWHV (O *RELHUQR DOHPiQ WLHQH LQWHQFLyQ GH VXSULPLU DQ WHV QRYLHPEUH GH OD H[FHSFLyQ TXH DXWRUL]D HVH PDUFDMH DO IXHJR GH OD OH\ SDUD OD SURWHFFLyQ GH ORV DQLPDOHV HQ $OHPDQLD

$1&&(

ZZZ DQFFH FRP

&/$8685$'26 /26 &85626 '( )250$&,ã1 '( /$ 5($$( (O FRQVHMHUR GH 7XULVPR &RPHUFLR \ 'HSRUWH /X FLDQR $ORQVR \ QXHYR GLUHFWRU GH OD LQVWLWXFLyQ -XDQ &DUORV 5RPiQ FODXVXUDURQ HQ -HUH] GH OD )URQWHUD &iGL] ORV FXUVRV GH IRUPDFLyQ GH OD LQVWLWXFLyQ TXH FRQVWDQ GH FLQFR HVSHFLDOLGDGHV \ TXH KDQ DFRJLGR HQ D DOXPQRV (O FRQVHMHUR LQFLGLy HQ TXH OD IRUPDFLyQ HV OD PH MRU KHUUDPLHQWD SDUD JDQDU FRPSHWLWLYLGDG \D TXH ³XQ WUDEDMDGRU IRUPDGR UHDOL]D KDVWD VHLV YHFHV DQWHV XQD WDUHD \ VLQ GXGD FRQ PD\RU HILFLHQFLD \ FDOLGDG \ DGHPiV SXHGH VXSOLU HQ XQ PRPHQWR GHWHUPLQDGR XQD GHILFLHQFLD GH LQIUDHVWUXFWXUD´ 3RU HOOR GHVHR ³VXHUWH´ D ORV DOXPQRV \ OHV WUDVODGy TXH ³DKRUD HO IX WXUR GHSHQGH GH YRVRWURV´ (O SODQ IRUPDWLYR TXH GHVDUUROOD OD 5($$( WLH QH FRPR REMHWLYR DGHPiV GH SUHVHUYDU OD WUDGLFLyQ HFXHVWUH SURSRUFLRQDU D ORV DOXPQRV ORV FRQRFLPLHQ WRV QHFHVDULRV SDUD GHVDUUROODU XQD SURIHVLyQ /D SURJUDPDFLyQ LQFOX\H IRUPDFLyQ FRQWLQXD GH HVSHFLD OLVWDV HQ FLQFR PRGDOLGDGHV HTXLWDFLyQ HQJDQFKHV PR]R GH FXDGUDV JXDUQLFLRQHUtD \ DX[LOLDU GH FOtQL FD HTXLQD DVt FRPR FXUVRV WpFQLFRV HVSHFLDOL]DGRV

(Q OD UHXQLyQ VH ILUPDURQ ORV DFXHUGRV GHO SUR\HFWR +XE 'DWD ([FKDQJH +'( 3URMHFW JHVWLRQDGR SRU OD :%)6+ \ OD )(, GH DFXHUGR D ORV UHTXHULPLHQWRV GH OD 8( TXH FRQVLVWH HQ OD FUHDFLyQ GH XQ VHUYLGRU ZHE SDUD HO LQWHUFDPELR GH GDWRV HQWUH ORV GLIHUHQWHV /LEURV *HQHDOyJLFRV \ OD )(, $ SDUWLU GH DKRUD \ KDVWD OD SUy[LPD UHXQLyQ GHO &R PLWp TXH FRLQFLGLUi FRQ OD UHXQLyQ DQXDO GH OD :%)6+ HVWH DxR RUJDQL]DGD SRU $1&&( GHO DO GH RFWX EUH HQ 6HYLOOD HO HTXLSR GH HVWH SUR\HFWR GHVDUUROODUi OD SULPHUD KHUUDPLHQWD GH LQWHUFDPELR OD FXiO VHUi SUHVHQWDGD HQ HO WUDQVFXUVR GH HVWH LPSRUWDQWH HQFXHQ WUR GH DVRFLDFLRQHV GH FULDGRUHV GH FDEDOORV GH GHSRUWH

)8(*2 '( &Ü5'(1$6 3257$'$ '(/ &$7Ü/2*2 (&8(675( '( '29(5 6$''/(5< 'RYHU 6DGGOHU\ HPSUHVD FUHDGD HQ SRU ORV PLHPEURV GHO (TXLSR (FXHVWUH GH ORV (( 88 \ Ot GHU GH YHQWDV HQ SURGXFWRV SDUD FDEDOORV \ URSD SDUD MLQHWHV HQ HVWH SDtV KD HOHJLGR DO ELQRPLR GH 3XUD 5D]D (VSDxRO TXH WDQWD SDVLyQ OHYDQWy HQWUH ORV DPH ULFDQRV HQ ORV -(0 GH .HQWXFN\ -XDQ 0DQXHO 0XxR] \ )XHJR GH &iUGHQDV SDUD OD SRUWDGD GH VX FD WiORJR GH 'RPD &OiVLFD ± 8QD HGLFLyQ GH OXMR PDUFDGD SRU HO p[LWR GH QXHVWUR ELQRPLR HVSDxRO HQ ORV (( 88

6(59,'25 :(% &20æ1 3$5$ /26 /,%526 *(1($/ã*,&26 < /$ )(, (O SDVDGR PHV GH MXOLR VH FHOHEUy HQ OD VHGH GH ODV +DUDV 1DWLRQDX[ HQ 3DUtV OD UHXQLyQ GHO &RPLWp 0XQ GLDO GH ,GHQWLILFDFLyQ (TXLQD 5HJLVWUR H ,QWHUFDPELR GH 'DWRV :RUOG +RUVH ,GHQWLILFDWLRQ 5HJLVWUDWLRQ 'DWD ([FKDQJH &RPPLWWHH :+,5'(& SHUWHQHFLHQ WH D OD :%)6+ :RUOG %UHHGLQJ )HGHUDWLRQ IRU 6SRUW +RUVHV \ D OD TXH DVLVWLHURQ ORV UHSUHVHQWDQWHV GH ODV DVRFLDFLRQHV GH FULDGRUHV TXH JHVWLRQDQ /LEURV *HQHD OyJLFRV GH ODV GLIHUHQWHV UD]DV GH FDEDOORV DVRFLDGDV D OD :%)6+ PLHPEURV GH OD )HGHUDFLyQ (FXHVWUH ,Q WHUQDFLRQDO )(, \ ORV UHSUHVHQWDQWHV GH GLYHUVDV DG PLQLVWUDFLRQHV S~EOLFDV GH GLIHUHQWHV SDtVHV

(O &DEDOOR (VSDxRO

(V KDELWXDO TXH FXDQGR DOJXLHQ PXHUH ODV FUyQLFDV JORVHQ OD GLPHQVLyQ SURIHVLRQDO \ KXPDQD GHO IDOOHFLGR SHUR D IXHU]D GH VHU UHLWHUDWLYR QR SRGHPRV SDVDU SRU DOWR OD PXHUWH GH XQ KRPEUH TXH DXQTXH KHPRV WHQLGR OD RSRUWXQLGDG GH GLVIUXWDUOR SRFR HQ $1&&( KD GHMDGR XQD KXHOOD LPSHUHFHGHUD HQ WRGRV ORV TXH KHPRV WHQLGR OD VXHUWH GH GLVIUXWDU GH VX JUDQ KXPDQLGDG $QWRQLR HUD XQ KRPEUH SURIHVLRQDOPHQWH LQWDFKDEOH JDQDGHUR WDUGtR SHUR FRQ XQD DÀFLyQ IXH GH ORV TXH PiV KDQ FRQÀDGR HQ OD UHDOL]DFLyQ GH ´0DGULG &DEDOJDµ \ VLQ HPEDUJR QR WHQGUi \D OD RSRUWXQLGDG GH YHU HVH 6DOyQ SRU HO TXH WDQWR KD OXFKDGR +$ 08(572 81 +20%5( %8(12

1HFUROÍJLFDV

V H ( Q G H

G H

(Q QRPEUH GH $1&&( \ GHVGH HVWH HVSDFLR LQIRUPDWLYR TXHUHPRV WUDQVPLWLU QXHVWUDV PiV VHQWLGDV FRQGROHQFLDV D DTXHOODV IDPLOLDV HVWUHFKDPHQWH UHODFLRQDGDV FRQ HO PXQGR GHO FDEDOOR TXH KDQ SHUGLGR D XQ VHU TXHULGR UHFLHQWHPHQWH (Q QRPEUH GH WRGD OD $VRFLDFLyQ QXHVWUR PiV VHQWLGR SpVDPH DSR\R \ IXHU]D HQ HVWRV GXURV PRPHQWRV 4XH GHVFDQVHQ HQ SD] $QWRQLR 3pUH] 5RGUtJXH] GLUHFWRU GH ODV UHYLVWDV HFXHVWUHV $ OD 9DTXHUD \ 7URIHR &DEDOOR )HUQDQGD GH OD (VFDOHUD PDGUH GH OD JDQDGHUD 0DUtD )HUQDQGD (VFDOHUD GH OD (VFDOHUD /RV JDQDGHURV )UDQFLVFR %HQMXPHD *DUFtD $QWRQLR ÈOYDUH] 0D\RUJD \ )ORUHQ FLR 0RUHQR 0XxR]

&RQWHUWXOLR VDJD] \ HGXFDGR SURSRUFLRQDED XQDV VREUHPHVDV LQROYLGDEOHV \ VyOR (V KDELWXDO TXH FXDQGR DOJXLHQ RSRUWXQLGDG GH YHU HVH 6DOyQ SRU HO EULQGDED D GLVFXWLU FXDQGR GH SDJDU XQD FXHQWD VH WUDWDED MDPiV SHUPLWLy TXH PXHUH ODV FUyQLFDV JORVHQ OD GL TXH WDQWR KD OXFKDGR QDGLH OR LQYLWDUD SRUTXH VX JHQHURVLGDG QR WHQtD OtPLWHV PHQVLyQ SURIHVLRQDO \ KXPDQD GHO &RQWHUWXOLR VDJD] \ HGXFDGR SUR VX GHYHQLU GLDULR GHUUDPDED DOHJUtD RUJXOORVR GH VX REUD SURIHVLRQDO GH VX IDPLOLD \ SRUTXH QR GHFLUOR GH HVH SHGD]R GH PDULVPD TXH WUDVODGy DO SiUDPR IDOOHFLGR SHUR D IXHU]D GH VHU UHLWH SRUFLRQDED XQDV VREUHPHVDV ÉYLOD \ TXH HUD XQD GH VXV JUDQGHV DOHJUtDV D OD YH] TXH LOXVLyQ ´/LURQVLOODµ HUD VX UDWLYR QR SRGHPRV SDVDU SRU DOWR LQROYLGDEOHV \ VyOR VH EULQGDED QRPEUH HVD \HJXD GH RULJHQ *XDUGLROD TXH WDQWRV WULXQIRV OH KDEtD GDGR \ TXH OD PXHUWH GH XQ KRPEUH TXH DXQ D GLVFXWLU FXDQGR GH SDJDU XQD RWURV WDQWRV HVSHUDED TXH OH GLHUD HQ XQ IXWXUR LQPHGLDWR +R\ VHJXUR TXH SDVWD TXH KHPRV WHQLGR OD RSRUWXQLGDG FXHQWD VH WUDWDED MDPiV SHUPLWLy FDEL]EDMD VLQ DSHWLWR HPEDUJDGD SRU OD WULVWH]D GH KDEHU SHUGLGR D XQ JUDQ JDQDGHUR PHMRU KRPEUH \ H[FHOHQWH SHUVRQD GH GLVIUXWDUOR SRFR HQ $1&&( TXH QDGLH OR LQYLWDUD SRUTXH VX JH 'HVFDQVH HQ SD] $QWRQLR ÉOYDUH] 8Q HMHPSOR GH OR TXH GHELHUD VHU XQ JDQDGHUR KD GHMDGR XQD KXHOOD LPSHUHFHGH QHURVLGDG QR WHQtD OtPLWHV QXHVWURV WLHPSRV

UD HQ WRGRV ORV TXH KHPRV WHQLGR OD VXHUWH GH GLVIUXWDU GH VX JUDQ KX PDQLGDG $QWRQLR HUD XQ KRPEUH SURIHVLR QDOPHQWH LQWDFKDEOH JDQDGHUR WDUGtR SHUR FRQ XQD DILFLyQ HQFR PLDEOH DEXOHQVH GH SUR \ D PXFKD JDOD SHUR VREUH WRGR XQD EXHQD XQD H[FHOHQWH SHUVRQD *UDQGH GH FXHUSR \ DOPD EUR PLVWD \ VLHPSUH ULVXHxR $QWRQLR KD VLGR HO SDUDGLJPD GH JDQDGH UR FRODERUDGRU FRQ VX DVRFLDFLyQ VLHPSUH GLVSXHVWR D HFKDU XQD PD QR \ GHIHQVRU D XOWUDQ]D GH XQ JUDQ FRQFXUVR HQ OD ]RQD FHQWUR pO IXH GH ORV TXH PiV KDQ FRQILDGR HQ OD UHDOL]DFLyQ GH ³0DGULG &DEDO JD´ \ VLQ HPEDUJR QR WHQGUi \D OD

(Q VX GHYHQLU GLDULR GHUUDPDED DOHJUtD RUJXOORVR GH VX REUD SUR IHVLRQDO GH VX IDPLOLD \ SRUTXH QR GHFLUOR GH HVH SHGD]R GH PD ULVPD TXH WUDVODGy DO SiUDPR GH ÈYLOD \ TXH HUD XQD GH VXV JUDQ GHV DOHJUtDV D OD YH] TXH LOXVLyQ ³/LURQVLOOD´ HUD VX QRPEUH HVD \HJXD GH RULJHQ *XDUGLROD TXH WDQWRV WULXQIRV OH KDEtD GDGR \ TXH RWURV WDQWRV HVSHUDED TXH OH GLHUD HQ XQ IXWXUR LQPHGLDWR +R\ VHJX UR TXH SDVWD FDEL]EDMD VLQ DSHWLWR HPEDUJDGD SRU OD WULVWH]D GH KDEHU SHUGLGR D XQ JUDQ JDQDGHUR PHMRU KRPEUH \ H[FHOHQWH SHUVRQD 'HVFDQVH HQ SD] $QWRQLR ÈOYDUH] 8Q HMHPSOR GH OR TXH GHELHUD VHU XQ JDQDGHUR GH QXHVWURV WLHPSRV

$QWRQLR ÉOYDUH] 0D\RUJD

$1&&(

ZZZ DQFFH FRP

/D (QWUHYLVWD

-8$1 &$5/26 520Ã&#x2030;1

1XHYR 'LUHFWRU GH OD )XQGDFLyQ 5HDO (VFXHOD GHO $UWH (FXHVWUH -XDQ &DUORV 5RPiQ HV HO QXHYR GLUHFWRU GH OD )XQGDFLyQ 5HDO (VFXHOD GHO $UWH (FXHVWUH TXH VXVWLWX\y HQ HO FDUJR D )UDQFLVFR 5HLQD HQ HO SDVDGR PHV GH MXQLR 1DFLGR -HUH] HQ -XDQ &DUORV 5RPiQ /ySH] HV GLSORPDGR HQ &LHQFLDV (FRQyPLFDV \ (PSUHVDULDOHV HQ OD HVSHFLDOLGDG GH )LQDQFLDFLyQ H ,QYHUVLRQHV SRU OD 8QLYHUVLGDG GH &iGL] (O QXHYR GLUHFWRU HVWi YLQFXODGR D OD 5($$( GHVGH HO DxR GRQGH HMHUFtD UHVSRQVDELOLGDGHV HQ HO 'HSDUWDPHQWR GH 5HFXUVRV +XPDQRV $GPLQLVWUDFLyQ \ &RPSUDV H ,QIRUPiWLFD SRU ,QPDFXODGD 5RGUtJXH]

/D 5($$( LQLFLD XQD QXHYD HWDSD FRQ XQ QXHYR 'LUHFWRU ¢&XiOHV YDQ D VHU VXV SULRULGDGHV DO IUHQWH GH OD 5HDO (V FXHOD $QGDOX]D GHO $UWH (FXHVWUH" )XQGDPHQWDOPHQWH ODV OtQHDV GH WUDED MR YDQ D HVWDU HQFDPLQDGDV D FRQVHJXLU XQD PD\RU GLIXVLyQ GH OD )XQGDFLyQ \ GH WRGDV ODV DFWLYLGDGHV TXH VH GHVD UUROODQ HQ OD PLVPD 1R VyOR SRU OR TXH VRPRV LQWHUQDFLRQDOPHQWH FRQRFLGRV HO HVSHFWiFXOR ³&yPR EDLODQ ORV FDED OORV DQGDOXFHV´ VLQR SRU OD IRUPDFLyQ OD RIHUWD PXVHtVWLFD 0XVHR GHO $UWH (FXHV WUH \ 0XVHR GHO (QJDQFKH \ OD FOtQLFD YHWHULQDULD ¢&yPR DIURQWD HVWH QXHYR FDUJR" (Q SULPHU OXJDU DJUDGHFLGR D OD &RQ VHMHUtD GH 7XULVPR &RPHUFLR \ 'HSRUWH GH OD -XQWD GH $QGDOXFtD DO KDEHU FRQILD GR HQ PL SHUVRQD SDUD HO GHVHPSHxR GHO FDUJR < SRU RWUD SDUWH FRPR XQ JUDQ UH WR SURIHVLRQDO \ FRQ PXFKD LOXVLyQ

$1&&(

¢&yPR OOHJy D OD 5(($(" &RPHQFp PL DQGDGXUD HQ OD 5HDO (V FXHOD HQ HO DxR DVXPLHQGR HO FDUJR GH -HIH GHO Ã&#x2C6;UHD GH 5HFXUVRV OD FXDO HV Wi FRPSXHVWD SRU ORV 'HSDUWDPHQWRV GH 5HFXUVRV +XPDQRV $GPLQLVWUDFLyQ \ &RPSUDV H ,QIRUPiWLFD 'LFKR SXHVWR OR KH RFXSDGR KDVWD PL QRPEUDPLHQWR FRPR 'LUHFWRU *HUHQWH HO SDVDGR GH PD\R ¢4Xp REMHWLYRV D FRUWR R PHGLR SOD]R VH KD SODQWHDGR FRPR 'LUHFWRU GH HVWD LQV WLWXFLyQ" (O REMHWLYR SULQFLSDO HV ORJUDU TXH HVWD )XQGDFLyQ VHD OR PiV FRQRFLGD \ DWUDFWL YD SRVLEOH DO REMHWR GH REWHQHU PD\RUHV UHFXUVRV HFRQyPLFRV 3DUD HOOR VH YDQ D LQWHQVLILFDU ORV FRQWDFWRV FRPHUFLDOHV SDUD OD UHDOL]DFLyQ GH H[KLELFLRQHV LQWHU QDFLRQDOHV HQ PD\RU Q~PHUR DVt FRPR XQD SRWHQFLDFLyQ GH OD DFWLYLGDG IRUPD WLYD

ZZZ DQFFH FRP

´

(O REMHWLYR SULQFLSDO GH OD )XQGDFLyQ HV TXH VHD OR PiV FRQRFLGD \ DWUDFWLYD SRVLEOH SDUD REWHQHU PD\RUHV UHFXUVRV HFRQyPLFRV 3DUD HOOR LQWHQVLILFDUHPRV ORV FRQWDFWRV FRPHUFLDOHV \ SRWHQFLDUHPRV OD DFWLYLGDG IRUPDWLYD

µ

)RWR &DUORV 1~xH]

´

3DUWLFLSDPRV PX\ DFWLYDPHQWH HQ OD SURPRFLyQ \ GLIXVLyQ GHO FDEDOOR GH 3XUD 5D]D (VSDxROD DO REMHWR GH OD PHMRUD GH OD UD]D

µ

$1&&(

¢&XiOHV VRQ ORV SUy[LPRV SUR\HFWRV TXH WLHQH OD 5HDO (VFXHOD $QGDOX]D GHO $UWH (FXHVWUH" (Q EDVH D OD FRQVHFXFLyQ GHO RE MHWLYR SULQFLSDO GH GLIXVLyQ GH OD ,QVWLWXFLyQ VH HVWi WUDEDMDQGR HQ OD VLQHUJLD TXH DFWXDOPHQWH QRV SURSRU FLRQDQ ODV QXHYDV WHFQRORJtDV $QWHV GH ILQDO GH DxR VH YD D UHPRGHODU OD DF WXDO SiJLQD ZHE ZZZ UHDOHVFXHOD RUJ DO REMHWR GH GRWDUOD GH PiV GLQDPLVPR \ DWUDFWLYR FRPHUFLDO FRQVHUYDQGR HQ WRGR PRPHQWR HO FDUiFWHU LQVWLWXFLR QDO 3RU RWUR ODGR VH YD D SRWHQFLDU OD SUHVHQFLD GH OD )XQGDFLyQ HQ ODV GLV WLQWDV UHGHV VRFLDOHV (Q HO DVSHFWR IRUPDWLYR DGH PiV GH OD IRUPDFLyQ GH HVSHFLDOLVWDV HQ ODV FLQFR PRGDOLGDGHV HFXHVWUHV HTXLWDFLyQ PR]RV FXDGUDV DX[LOLDU FOtQLFD JXDUQLFLRQHUtD \ HQJDQFKHV \

ORV FXUVRV GH WHFQLILFDFLyQ HFXHVWUH D GHVDUUROODU HQ HO SULPHU WULPHVWUH GHO HMHUFLFLR VH YDQ D LQFUHPHQWDU ORV SH ULRGRV GH FHOHEUDFLyQ GH pVWRV ~OWLPRV DVt FRPR OD RIHUWD GH SDTXHWHV IRUPD WLYRV D PHGLGD GLULJLGRV D FROHFWLYRV HFXHVWUHV \ HPSUHVDV 3RU ~OWLPR GHV WDFDU OD LQWHQFLyQ GH SRQHU HQ YDORU ORV VHUYLFLRV SUHVWDGRV SRU OD FOtQLFD YH WHULQDULD DO REMHWR GH LQFUHPHQWDU ORV PLVPRV DO H[WHULRU 3DUD ILQDOL]DU ¢FyPR YDORUD OD VLWXD FLyQ DFWXDO GHO FDEDOOR GH SXUD UD]D HVSDxRO" (QWLHQGR TXH VH WUDWD GH XQD UD]D HQ H[SDQVLyQ GH DKt OR ORJURV GHSRU WLYRV TXH VH HVWiQ FRQVLJXLHQGR HQ ORV ~OWLPRV DxRV \ TXH HVWD LQVWLWX FLyQ SDUWLFLSD PX\ DFWLYDPHQWH HQ OD SURPRFLyQ \ GLIXVLyQ GH OD PLVPD DO REMHWR GH OD PHMRUD GH pVWD

ZZZ DQFFH FRP

(O &DEDOOR (VSDxRO

$1&&( ,QIRUPD 18(92 352&(62 '( 6(/(&&,Ð1 '( -8(&(6 VRQ ORV QXHYRV DVSLUDQWHV D MXHFHV GH 0RUIROyJLFR

$TXHOORV DVSLUDQWHV TXH KDQ VXSHUDGR OD SULPHUD IDVH FRQVXOWH HO OLVWDGR HQ OD SiJLQD :HE GH $1& &( GHEHUiQ SDVDU XQD VHJXQGD XQ HMHUFLFLR SUiFWLFR GH VXV FRQRFLPLHQWRV VREUH HO &DEDOOR (VSDxRO TXH VH UHDOL]DUi HQWUH GRV \ WUHV GtDV HQ HO SUy[LPR PHV GH RFWXEUH \ TXH WLHQH SRU REMHWLYR YHULILFDU HQ OD SUiFWL FD VL VH DSOLFDQ R QR ORV FRQRFLPLHQWRV DSUREDGRV HQ HO H[DPHQ WHyULFR

,03257$17( $&7,9,'$' '( $1&&( (1 (/ &217,1(17( $0(5,&$12 &XUVRV 75&V \ 9DORUDFLRQHV HQ &HQWURDPpULFD

/D -XQWD 'LUHFWLYD GH $1&&( GHFLGLy FRQYRFDU HO SDVDGR PHV GH DEULO XQ SURFHVR GH VHOHFFLyQ GH QXHYRV MXHFHV GH FRQFXUVRV PRUIRIXQFLRQDOHV 'H HVWH PRGR KHPRV DYDQ]DGR HQ XQD GH ODV SULRULGDGHV GH JHVWLyQ GH OD DVRFLDFLyQ HQFDPLQDGD D JDUDQWL]DU OD DSOLFDFLyQ REMHWLYD UD]RQDGD H LPSDUFLDO GH ORV FULWHULRV GH MX]JD PLHQWR HVHQFLDOHV SDUD HO VHFWRU WDQWR GHVGH HO SXQWR GH YLVWD GH OD FRPHUFLDOL]DFLyQ GH ORV DQLPDOHV FRPR GH OD PHMRUD GH OD UD]D 6H WUDWD GH SUXHEDV GH VHOHFFLyQ GHVWLQDGDV D HOHJLU D DTXHOORV TXH PiV FRQRFLPLHQWRV WHyULFRV \ SUiFWLFRV WHQJDQ VREUH HO FDEDOOR GH 3XUD 5D]D (VSDxROD SDUD PiV WDUGH SRGHU DSOLFDUORV HQ ODV SLVWDV GH ORV FRQFXU VRV PRUIROyJLFRV TXH VH FHOHEUHQ HQ FXDOTXLHU SDUWH GHO PXQGR KDQ VLGR ORV DVSLUDQWHV TXH KDQ SDVDGR OD SULPHUD SUXHED XQ H[DPHQ WHyULFR WLSR WHVW GH FRQRFLPLHQWR \ XQ SVLFRWpFQLFR TXH VH FHOHEUy HO SDVDGR GH MXQLR VLPXOWiQHDPHQWH HQ YDULDV FLXGDGHV HVSDxRODV GH IRU PD TXH ORV FDQGLGDWRV QR WXYLHUDQ TXH GHVSOD]DUVH D XQ OXJDU FRQFUHWR GH IRUPD REOLJDWRULD FRQ OD UHGXFFLyQ GH JDVWRV TXH HOOR FRQOOHYD

$1&&(

$1&&( FRQFOX\y HO SDVDGR PHV GH DEULO FRQ JUDQ p[LWR GH SDUWLFLSDFLyQ ODV DFWXDFLRQHV UHDOL]DGDV GX UDQWH HO SULPHU VHPHVWUH GHO DxR TXH KDQ ILQDOL]DGR HQ &HQWURDPpULFD (QWUH ODV GLIHUHQWHV DFWLYLGDGHV TXH KDQ WHQLGR OX JDU GHVWDFDQ ORV FXUVRV GH IRUPDFLyQ LPSDUWLGRV SRU OD 'LUHFWRUD 7pFQLFD GHO /LEUR *HQHDOyJLFR GHO 35( $UDQFKD 5RGUtJXH] GRQGH VH KD SURIXQGL]DGR VREUH HO XVR DFWXDOL]DFLyQ \ GHVDUUROOR GHO SURJUDPD GHO /* \ HQ HO TXH KDQ SDUWLFLSDGR UHSUHVHQWDQWHV GH 0p[LFR *XDWHPDOD (FXDGRU 1LFDUDJXD &RORPELD 3DQDPi +RQGXUDV \ &RVWD 5LFD (VWRV FXUVRV GH IRUPDFLyQ VH KDQ UHDOL]DGR HQ FRRU GLQDFLyQ FRQ 7ULEXQDOHV GH 5HSURGXFWRUHV &DOLILFDGRV 75& HQ 1LFDUDJXD *XDWHPDOD &RVWD 5LFD \ WDP ELpQ FRQ YDORUDFLRQHV HQ HVWRV WUHV SDtVHV DVt FRPR HQ 3DQDPi &RQ ORV 75& V VH YHQ FXPSOLGDV ODV QHFHVLGDGHV GH HVWRV SDtVHV TXH VROLFLWDEDQ OD UHDOL]DFLyQ GH HV WDV SUXHEDV SHUWHQHFLHQWHV DO 3URJUDPD GH 0HMRUD GHO &DEDOOR GH 35( (O Q~PHUR WRWDO GH HMHPSODUHV SDU WLFLSDQWHV HQWUH ORV WUHV 75& V KDQ VLGR GH \ GH JDQDGHUtDV SDUWLFLSDQGR FDEDOORV HQ &RVWD 5LFD HQ 1LFDUDJXD \ HQ *XDWHPDOD 3RU ~OWLPR ODV YDORUDFLRQHV KDQ FHUUDGR ODV DFWXD FLRQHV SRU &HQWURDPpULFD GHO SULPHU VHPHVWUH FRQ XQ WRWDO GH PiV GH FDEDOORV HVSDxROHV GH SDtVHV GL IHUHQWHV

ZZZ DQFFH FRP

7RGDV HVWDV DFWLYLGDGHV TXH GHVDUUROOD $1&&( HQ ORV GLIHUHQWHV SDtVHV GRQGH HO 35( HVWi SUHVHQWH SHU PLWHQ RIUHFHU VHUYLFLRV PiV GLUHFWRV D ORV JDQDGHURV \ D VX YH] UHDOL]DU XQD LPSRUWDQWH ODERU GH SURPRFLyQ GH OD UD]D

/$ 32/,&Ì$ 1$&,21$/ 62/,&,7$ /$ &(6,Ð1 '( &$%$//26 35( /RV HMHPSODUHV KDQ GH VHU PDFKRV FRQ WUHV DxRV FRPR PtQLPR \ GH XQD DOWXUD VXSHULRU D PHWURV

6HYLOOD SDUD SRGHU JDUDQWL]DU HO EXHQ IXQFLRQDPLHQWR GHO HVFXDGUyQ eVWD SUHWHQGH VHU XQD DOWHUQDWLYD D OD FRPSOLFDGD VLWXDFLyQ TXH DIHFWD DFWXDOPHQWH DO VHFWRU TXH HVWi SURYRFDQGR TXH PXFKRV HMHPSODUHV WHQJDQ TXH VHU VD FULILFDGRV /RV FDEDOORV GRQDGRV KDQ GH FXPSOLU XQD VHULH GH UHTXLVLWRV GHEHQ VHU PDFKRV \D HVWpQ FDSDGRV R HQWH URV WHQHU WUHV DxRV FRPR PtQLPR \ XQD DOWXUD VXSHULRU D PHWURV ±HV LPSUHVFLQGLEOH XQD WDOOD VLPLODU R VXSHULRU SDUD SRGHU KDFHU FDUJDV HQ VLWXDFLRQHV GH ULHV JR 1R VHUi QHFHVDULR HQWUHJDU DO &XHUSR GH 3ROLFtD ODV FDUWDV GH WLWXODULGDG GH ORV FDEDOORV ±DXQTXH ODV DFHSWD VL HO JDQDGHUR VH ODV RIUHFH QL VH H[LJH TXH ORV HMHPSOD UHV WHQJDQ DOJ~Q JUDGR GH GRPD SUHYLR /RV LQWHUHVDGRV SXHGHQ SUHVHQWDU OD UHODFLyQ GH HMHP SODUHV TXH GHVHHQ GRQDU HQ ODV RILFLQDV GH $1&&( GHVGH GRQGH VHUi WUDVODGDGD D OD 8QLGDG GH &DEDOOHUtD 0LHPEURV GHO (VFXDGUyQ VH GHVSOD]DUiQ D ODV GLVWLQWDV ILQFDV GH ORV JDQDGHURV UHYLVDUiQ HO HVWDGR GH VDOXG GH ORV pTXLGRV \ VH KDUiQ FDUJR GHO WUDQVSRUWH KDVWD VXV LQVWDODFLRQHV (O DFWR GH HQWUHJD RILFLDO WHQGUi OXJDU GXUDQWH OD FH OHEUDFLyQ GH 6,&$%

18(92 $9$/ $ /$ &$/,'$' (1 /$ *(67,Ð1 '(/ /* (V HO ~QLFR GH OD HVSHFLH HTXLQD TXH WLHQH HO FHUWLILFDGR $(125 HQ (VSDxD

(O -HIH 6XSHULRU GH OD 3ROLFtD 1DFLRQDO HQ $QGDOX FtD 2FFLGHQWDO $QWRQLR -HV~V )LJDO \ HO ,QVSHFWRU -HIH \ UHVSRQVDEOH GHO (VFXDGUyQ GH &DEDOOHUtD GHO &XHUSR 1DFLRQDO GH 3ROLFtD 3HGUR $OPDQVD PDQWXYLHURQ XQ UHXQLyQ FRQ HO 3UHVLGHQWH GH $1&&( -DYLHU &RQGH HQ OD TXH VROLFLWDEDQ OD FRODERUDFLyQ GH OD $VRFLDFLyQ PH GLDQWH OD GRQDFLyQ GH FDEDOORV FRQ HO REMHWLYR GH GRWDU GH QXHYRV HMHPSODUHV D OD XQLGDG RSHUDWLYD FRQ EDVH HQ

/D $VRFLDFLyQ 1DFLRQDO GH &ULDGRUHV GH &DEDOORV GH 3XUD 5D]D (VSDxROD KD DFWXDOL]DGR D WUDYpV GH OD DX GLWRUtD DQXDO GH VHJXLPLHQWR HO FHUWLILFDGR GH FDOLGDG GH OD JHVWLyQ GHO /LEUR *HQHDOyJLFR GHO 35( VHJ~Q OD QRUPD 81( (1 ,62 /D WUDQVSDUHQFLD HO DXPHQWR GH ORV VHUYLFLRV TXH RIUHFH OD ODERU GHO OD ERUDWRULR \ OD DSOLFDFLyQ GH XQ SURJUDPD GH JHVWLyQ SLRQHUR KDQ VLGR IXQGDPHQWDOHV SDUD UHQRYDU HVWD FHU WLILFDFLyQ 3DUD HOOR $(125 KD LQFLGLGR HQ OD PHGLFLyQ FRP SUREDFLyQ \ FXPSOLPLHQWR GH ORV SODQHV \ REMHWLYRV ILMDGRV SDUD HO /* DEDUFDQGR WRGRV ORV FDPSRV GH VXV DFWLYLGDG \ ORV VHUYLFLRV TXH VH RIUHFHQ FRPR OD ,QV FULSFLyQ HQ HO /LEUR *HQHDOyJLFR 35( 9DORUDFLyQ GH OD $SWLWXG %iVLFD SDUD OD 5HSURGXFFLyQ (PLVLyQ GH &HUWLILFDGRV 5HDOL]DFLyQ GH $QiOLVLV *HQpWLFRV ([

(O &DEDOOR (VSDxRO

SHGLFLyQ \ &DPELRV GH &DUWDV GH 7LWXODULGDG &DPELR GH 1RPEUH GHO (MHPSODU \ 6ROLFLWXG GH &yGLJR GH *D QDGHUR HQWUH RWURV /D UHYDOLGDFLyQ GH HVWD JDUDQWtD GH FDOLGDG FRQVR OLGD D $1&&( HQ OD YDQJXDUGLD GHO VHFWRU HFXHVWUH FX\R ILQ HV OD PHMRUD HQ ORV VHUYLFLRV D ORV JDQDGHURV GH FDEDOORV GH 3XUD 5D]D (VSDxROD GH WRGR HO PXQGR PDQWHQLpQGRVH DGHPiV FRPR OD ~QLFD GH OD HVSHFLH HTXLQD TXH OR FRQVLJXH HQ (VSDxD $FWXDOPHQWH GD VHUYLFLR D XQD FDEDxD WRWDO GH FDEDOORV GH SDtVHV GLIHUHQWHV GH ORV TXH HO VH HVWDEOHFHQ HQ (VSDxD (VWD LQVSHFFLyQ DQXDO KD UHFRQRFLGR OD PHMRUD HQ OD HVWUXFWXUD GHO RUJDQLJUDPD GHO /* LQFOX\HQGR GH OHJDGRV \ ODERUDWRULR OD DPSOLDFLyQ GH ORV WLSRV GH GRFXPHQWDFLyQ VROLFLWDGDV SRU ORV JDQDGHURV ORV QXH YRV SURFHVRV GH VHOHFFLyQ \ HYDOXDFLyQ GH SURYHHGRUHV ORV QXHYRV FRQWUROHV SDUD ORV SURFHVRV VXEFRQWUDWDGRV FRPR GHOHJDGRV \ ODERUDWRULR \ ODV DFFLRQHV FRUUHFWL YDV HQ WDUHDV LQWHUQDV WDOHV FRPR DUFKLYR \ UHJLVWUR GH OD GRFXPHQWDFLyQ JHVWLyQ GH PHUFDGHUtDV HWF 'HVGH TXH $1&&( DVXPLy HQ OD JHVWLyQ GHO /* GHO 35( HQFRPHQGDGD SRU HO (VWDGR (VSDxRO FR PR Pi[LPR UHSUHVHQWDQWH GH OD UD]D VH KDQ DXPHQWDGR VXV tQGLFHV GH FDOLGDG HILFDFLD \ ILDELOLGDG OR TXH OH KD YDOLGR HO UHFRQRFLPLHQWR LQWHUQDFLRQDO \ KR\ HV FRQVL GHUDGR FRPR XQ PRGHOR GH UHIHUHQFLD SDUD RWUDV UD]DV HTXLQDV HVSHFLDOPHQWH HQ (XURSD

18(9$6 (7,48(7$6 ',67,17,9$6 3$5$ /26 -55 $1&&( KD GHFLGLGR UHFRQRFHU D WRGRV ORV HMHP SODUHV TXH KD\DQ REWHQLGR OD FDWHJRUtD GH -RYHQ 5HSURGXFWRU 5HFRPHQGDGR -55 FRQ OD FRORFDFLyQ GH XQDV QXHYDV HWLTXHWDV GLVWLQWLYDV HQ ORV 'RFXPHQ WRV GH ,GHQWLILFDFLyQ (TXLQD ',( (VWD FDWHJRUtD TXH VH LQFOX\H GHQWUR GHO 3URJUDPD GH 0HMRUD GH OD 5D]D

$1&&(

OD REWLHQHQ ORV HMHPSODUHV FRQ XQD HGDG FRPSUHQGLGD HQWUH \ DxRV TXH KD\DQ SDUWLFLSDGR HQ ORV FRQWUROHV GH UHQGLPLHQWRV GH 0RUIRORJtD \ GH 'RPD &OiVLFD KD \DQ VLGR YDORUDGRV JHQpWLFDPHQWH \ KD\DQ VXSHUDGR ORV UHTXLVLWRV HVWDEOHFLGRV HQ HVWH 3URJUDPD $FWXDOPHQWH VH KDQ VLWXDGR HQ HVWD FDWHJRUtD JH QpWLFD HMHPSODUHV HQ OD UD]D GH ORV FXDOHV KDQ VLGR SDUD OD 'RPD &OiVLFD /D LPSRVLFLyQ GH HVWD SH JDWLQD GLVWLQWLYD HQ HO SDVDSRUWH GH ORV HMHPSODUHV HV XQD IRUPD PiV GH GDU D FRQRFHU HO PpULWR GH HVWRV FDEDOORV DGHPiV GH SXEOLFDUORV HQ ORV FRUUHVSRQGLHQ WHV FDWiORJRV GH UHSURGXFWRUHV \ HPLWLUOHV XQ GLSORPD DFUHGLWDWLYR GH OD FDWHJRUtD JHQpWLFD REWHQLGD /RV WLWXODUHV GH ORV HMHPSODUHV TXH ILJXUDQ HQ HO OLV WDGR TXH VH DGMXQWD GHEHUiQ SRQHUVH HQ FRQWDFWR FRQ OD 2ILFLQD &HQWUDO GHO /LEUR *HQHDOyJLFR GHO 35( SDUD DFRUGDU HO SURFHGLPLHQWR GH FyPR FRORFDU OD SHJDWLQD HQ HO SDVDSRUWH FRQ HO FRUUHVSRQGLHQWH Q~PHUR GH UH JLVWUR HQ HO /LEUR *HQHDOyJLFR (VWH WUiPLWH VH SRGUi UHDOL]DU D WUDYpV GH OD 2ILFLQD &HQWUDO GHO /* R D WUDYpV GHO 'HOHJDGR 9HWHULQDULR GH VX ]RQD

,, &$7É/2*2 '( -Ð9(1(6 5(352'8&725(6 5(&20(1'$'26 '( 35( '( 025)2/2*Ì$ (O ~QLFR SXEOLFDGR HQ (VSDxD FRQ FDOLILFDFLyQ 0RUIROyJLFD /LQHDO TXH LQFOX\H HMHPSODUHV GH JDQDGHURV 6H HQFXHQWUD GLVSRQLEOH HO 6HJXQGR &DWiOR JR GH -yYHQHV 5HSURGXFWRUHV 5HFRPHQGDGRV GH 35( SDUD FDUDFWHUHV 0RUIROyJLFRV /LQHDOHV HGLWDGR \ SXEOLFDGR SRU OD $VRFLDFLyQ 1DFLRQDO GH &ULDGRUHV GH &DEDOORV (VSDxROHV $1&&(

HQ FRODERUDFLyQ FRQ HO 0LQLVWHULR GH 0HGLR $PELHQWH \ 0HGLR 5XUDO \ 0DULQR 0$50

HO )RQGR (XURSHR $JUtFROD GH 'HVDUUROOR 5X UDO OD &RQVHMHUtD GH $JULFXOWXUD \ 3HVFD GH OD -XQWD GH $QGDOXFtD \ HO *UXSR GH LQYHVWLJDFLyQ 0(5$*(0 (V HO 6HJXQGR &DWiORJR GH 5HSURGXFWRUHV YD ORUDGRV JHQpWLFDPHQWH TXH VH SXEOLFD HQ OD UD]D VLHQGR OD ~QLFD UD]D GRQGH VH SXEOLFD XQ FDWi

ZZZ DQFFH FRP

ORJR GH UHSURGXFWRUHV XWLOL]DQGR HO VLVWHPD GH &DOLILFDFLyQ 0RUIROyJLFD /LQHDO TXH VH KD OOHYDGR D FDER HQ GLIHUHQWHV SUXHEDV FRQ FXUVRV PRUIROyJLFRV SUXHEDV GH VHOHFFLyQ GH FDEDOORV MyYHQHV \ WULEXQDOHV GH UHSURGXFWR UHV FDOLILFDGRV OR TXH KD SHUPLWLGR UHDOL]DU OD VHJXQGD YDORUDFLyQ JHQpWLFD HQ OD UD]D D XQ WRWDO GH HMHPSODUHV GH ORV TXH IXHURQ PDFKRV \ KHPEUDV SHUWH QHFLHQWHV D JDQDGHURV $Vt PLVPR VDOH D OD OX] GDQGR FRQWLQXLGDG DO SULPHUR FRQ HMHPSODUHV PDFKRV \ KHPEUDV SHU WHQHFLHQWHV D JDQDGHURV D ORV TXH VH OHV HQWUHJDUi HVWH FDWiORJR \ XQ GLSORPD DFUHGL WDWLYR GH OD FDWHJRUtD JHQpWLFD REWHQLGD (VWRV FDWiORJRV WLHQHQ FRPR REMHWLYR IDFL OLWDU D ORV JDQDGHURV OD ODERU GH VHOHFFLRQDU D ORV UHSURGXFWRUHV SDUD REWHQHU OD GHVFHQ GHQFLD GHVHDGD \ DVt SHUPLWLU SUHGHFLU WDQWR GH IRUPD SDUFLDO FRPR WRWDO OD UHSURGXF FLyQ GH HMHPSODUHV \ PHMRUDU OD PRUIRORJtD SRU GLIHUHQWHV UHJLRQHV FRUSRUDOHV R EXVFDU HMHPSODUHV DGHFXDGRV SDUD OD VLOOD R OD GR PD FOiVLFD 8QD GH ODV SULRULGDGHV GH $1&&( HV DYDQ]DU HQ WRGR OR TXH FRQWULEX\D D OD PHMRUD GH OD UD]D D WUDYpV GH VX 3URJUDPD GH 0HMRUD *HQpWLFD \ SRQH D GLVSRVLFLyQ GH WRGRV VXV VRFLRV \ JDQDGHURV GH FDEDOORV HVSDxROHV HV WH FDWiORJR KHUUDPLHQWD GH JUDQ XWLOLGDG TXH OHV SXHGH JXLDU HQ VX ODERU GH FUtD

/$ -867,&,$ '(6(67,0$ (/ 5(&8562 &2175$ /$ &21&(6,21 '(/ /,%52 *(1($/Ð*,&2 $ $1&&( 1XHYR UHYpV MXGLFLDO D OD 8&&( /D -XVWLFLD KD SXHVWR SXQWR ILQDO D OD GHPDQGD SODQWHDGD SRU OD 8QLyQ GH &ULDGRUHV GH &DEDOOR (V SDxRO 8&&( FRQWUD OD 5HVROXFLyQ GH OD 'LUHFFLyQ *HQHUDO GH *DQDGHUtD GHO 0LQLVWHULR GH $JULFXOWXUD 3HVFD \ $OLPHQWDFLyQ SRU OD TXH VH FRQFHGLy HQ PDU ]R GH D $1&&( OD JHVWLyQ \ OOHYDQ]D GHO /LEUR *HQHDOyJLFR GHO &DEDOOR GH 3XUD 5D]D (VSDxROD 7UDV FXDWUR DxRV GH VXFHVLYRV LQWHQWRV SRU PDQWHQHU DELHUWD HVWD UHFODPDFLyQ OD 6DOD GH OR &RQWHQFLRVR $GPLQLVWUDWLYR GHO 7ULEXQDO 6XSHULRU GH -XVWLFLD KD GLFWDGR VHQWHQFLD ILUPH FRQWUDULD DO ~OWLPR UHFXUVR SUHVHQWDGR SRU 8&&( KDFH DKRUD MXVWR XQ DxR /D VHQWHQFLD GHVHVWLPD WRGDV ODV DOHJDFLRQHV SUH VHQWDGDV HQ VX GtD SRU OD 8&&( FRQWUD OD FRQFHVLyQ GH /* 35( D $1&&( FRPR \D KDEtD RFXUULGR DQ WHULRUPHQWH HQ ORV GLIHUHQWHV UHFXUVRV TXH GLFKD DVRFLDFLyQ KD LGR LQWHUSRQLHQGR (Q VXV )XQGDPHQWRV GH 'HUHFKR OD VHQWHQFLD HFKD SRU WLHUUD WRGRV ORV DUJXPHQWRV HVJULPLGRV SRU OD 8&&( HVSHFLDOPHQWH DTXHOORV HQ ORV TXH DILUPD ED TXH $1&&( QR FXPSOtD ORV UHTXLVLWRV H[LJLGRV HQ OD QRUPDWLYD HVSDxROD \ FRPXQLWDULD SDUD OOHYDU OD JHVWLyQ GHO /LEUR *HQHDOyJLFR \ TXH DGROHFtD GH IDO WD GH LPSDUFLDOLGDG UHSUHVHQWDWLYLGDG \ PHGLRV SDUD KDFHUVH FDUJR GH OD PLVPD ³(Q GHILQLWLYD ±FRQFOX\H OD VHQWHQFLD QLQJXQD GH ODV DOHJDFLRQHV IRUPXODGDV SRU OD HQWLGDG UHFXUUHQWH 8&&( SXHGH SURVSHUDU´ (O IDOOR GHWHUPLQD SRU WDQWR TXH OD FRQFHVLyQ GH OD JHVWLyQ GHO /* 35( D $1&&( VH DMXVWy SOH QDPHQWH D 'HUHFKR <D QR FDEH UHFXUVR DOJXQR DO UHVSHFWR ,QFRKHUHQFLD $1&&( PDQLILHVWD VX VDWLVIDFFLyQ SRU HV WD VHQWHQFLD TXH FLHUUD XQ HSLVRGLR DUWLILFLDOPHQWH PDQWHQLGR GXUDQWH DxRV TXH VROR KD VHUYLGR SDUD VHPEUDU OD GLYLVLyQ HQWUH ORV JDQDGHURV $O PLVPR WLHPSR UHVXOWD OODPDWLYR TXH DFWXDOPHQWH OD 8&&( SUHWHQGD RSWDU D OD JHVWLyQ GHO /LEUR *HQHDOyJLFR EDViQGRVH HQ HO PLVPR SURFHGLPLHQWR OHJDO TXH KD LPSXJQDGR FRQ LQVLVWHQFLD $1&&( TXLHUH KDFHU QRWDU D ORV JDQDGHURV OD DFWLWXG SHUPDQHQWH GH FRQ IOLFWR TXH LQWHQWD SURYRFDU OD 8&&( DXQTXH SDUD HOOR WHQJD TXH VHU LQFRKHUHQWH FRQ VXV SURSLRV SODQ WHDPLHQWRV

(O &DEDOOR (VSDxRO

+LVWRULD GHO 35(

7H[WR -XDQ &DUORV $OWDPLUDQR

/DV WULEXODFLRQHV GH XQ SDODIUHQHUR FRQWUDWDGR SRU -XDQ -RVp GH $XVWULD

$1&&(

ZZZ DQFFH FRP

SRU -XDQ &DUORV $OWDPLUDQR

(O GH DEULO GH QDFLy HQ OD FDOOH /HJDQLWRV GH 0DGULG -XDQ -RVp GH $XVWULD KLMR QDWXUDO GH )HOLSH ,9 FDVDGR HQ HVH PRPHQWR FRQ ,VDEHO GH %RUEyQ 6X PDGUH HUD OD DFWUL] 0DUtD ,QpV &DOGHUyQ FRQRFLGD FRPR ´/D &DOGHURQDµ FLUFXQVWDQFLD TXH KL]R TXH HQ OD SDUWLGD GH QDFLPLHQWR VH LQVFULELHVH FRPR ´KLMR GH OD WLHUUDµ 1R IXH KDVWD HO DxR DO FXPSOLU ORV DxRV FXDQGR )HOLSH ,9 OR UHFRQRFLy RILFLDOPHQWH FRPR KLMR VX\R $O DxR VLJXLHQWH OR QRPEUy *REHUQDGRU GH )ODQGHV SHUR ODV TXHMDV HQ HVH SDtV SRU FRQVLGHUDUOR GHPDVLDGR MRYHQ H LQH[SHUWR SDUD RFXSDU HO FDUJR REOLJDURQ D VX SDGUH D UHFWLILFDU QRPEUiQGROR HQ 3UtQFLSH GH OD 0DU WtWXOR TXH OH RWRUJDED HO JRELHUQR GH OD $UPDGD )RUPD GH LQVFULELU HQ HO 5HJLVWUR D ORV KLMRV GH SDGUHV GHVFRQRFLGRV $UFKLYR +LVWyULFR 1DFLRQDO $ + 1 (VWDGR OHJ

(O &DEDOOR (VSDxRO

(VH PLVPR DxR HO GH DEULO HO SDODIUHQHUR -RVHSK GH &HEDOORV HQWUy HQ OD FDEDOOHUL]D UHDO GH $UDQ MXH] FRQ OD LQWHQFLyQ GH DGTXLULU XQ SRWUR HVSDxRO GH ORV TXH VH VXEDV WDEDQ HVH GtD (QWUH ORV HMHPSODUHV D YHQGHU VH HQFRQWUDED XQR GH FD SD WRUGD GH QRPEUH ³6ROGDGR´ GHO KLHUUR GH OD <HJXDGD 5HDO FDUHQWH GH EHOOH]D SHUR FRQ ³PXFKD IXHU ]D´ TXH -RVHSK DGTXLULy HQ UHDOHV &XULRVDPHQWH DO GtD VLJXLHQ WH HVWDQGR -XDQ -RVp GH $XVWULD HQ 6DQO~FDU GH %DUUDPHGD GRQGH VH KDEtD WUDVODGDGR WUDV VX QRP EUDPLHQWR SDUD HVWDU OR PiV FHUFD $UFKLYR 3DODFLR 5HDO $ 3 5 6HFFLyQ $GPLQLVWUDWLYD OHJ FDUWD GHO YHHGRU GH OD FDEDOOHUL]D GH $UDQMXH] D -XDQ GH (VSDxD GH GH PD\R GH

SRVLEOH GHO HQFODYH GH OD $UPDGD UHFLELy OD RUGHQ GH HPEDUFDU 7XYR FRPR SULPHU GHVWLQR 0HQRUFD FRQ OD PLVLyQ GH DYHULJXDU HO HVWDGR GH ODV IXHU]DV IUDQFHVDV TXH VHJ~Q ORV GHVSDFKRV UHDOHV VH FRPSRQtDQ GH GLHFLRFKR JDOHUDV FXDWUR QDYtRV \ RWUDV HPEDUFDFLRQHV PHQRUHV FRQ XQ WRWDO GH LQIDQWHV 7UDV VX OOHJDGD D 3HxtVFROD VXSR TXH ORV QDYtRV IUDQFHVHV XQD YH] GHVHPEDUFDGR D ORV LQIDQWHV KD EtDQ YXHOWR D )UDQFLD SHUR D~Q DVt SHUPDQHFLy HQ HO OXJDU FRQ OD ILQD OLGDG GH GHIHQGHU 7RUWRVD /pULGD \ 7DUUDJRQD HQ FDVR GH TXH IXHUD QH FHVDULR 0HVHV PiV WDUGH UHFLELy OD RUGHQ GH )HOLSH ,9 GH GLULJLUVH D 1iSROHV FRQ OD LQWHQFLyQ GH HYLWDU %LEOLRWHFD 1DFLRQDO % 1 0DQXVFULWR I

XQD SRVLEOH PDQLIHVWDFLyQ FRPR KDEtD VXFHGLGR HQ 3RUWXJDO \ HQ &DWDOXxD 8QD YH] HQ HVD FLXGDG D OD TXH OOHJy HO GtD GH RFWXEUH \ WUDV OD UHQXQFLD HO GH HQHUR GH GH 5RGULJR 3RQFH GH /HyQ \ Ã&#x2C6;OYDUH] GH 7ROHGR ,9 GXTXH GH $UFRV FRPR 9LUUH\ GH 1iSROHV IXH QRPEUDGR SDUD HVH FDUJR SRU VX SDGUH ³7HQJR SRU ELHQ TXH YRV HO GL FKR GRQ -XDQ GH $XVWULD PL KLMR KD\iLV DGPLWLGR HO HMHUFLFLR GHO FDU JR GH PL 9LUUH\ \ &DSLWiQ *HQHUDO

9LUUH\HV GH 1iSROHV GH -RVp 5DQHR FRQ QRWDV GH (XVWDTXLR )HUQiQGH] 1DYDUUHWH LQFOXLGR HQ OD ³&ROHFFLyQ GH GRFXPHQWRV LQpGLWRV SDUD OD KLVWRULD GH (VSDxD´ YRO ;;,,, SiJLQDV

6RSRUWDOHV GH OD &DEDOOHUL]D 5HDO GH $UDQMXH]

3DODIUDQHUR WpUPLQR TXH SURYLHQH GH SDODIUpQ FDEDOOR HQ TXH VROtD PRQWDU HO FULDGR R ODFD\R FXDQGR DFRPSDxDED D VX DPR D FDEDOOR 6H GHQRPLQDED SDODIUHQHUR DO FULDGR TXH OOHYDED HO FDEDOOR FRJLGR GHO IUHQR 3DODIUHQHUR PD\RU VH OODPDED DVt HQ ODV FDEDOOHUL]DV UHDOHV DO SLFDGRU MHIH GH OD FDEDOOHUL]D UHJDODGD TXH VXMHWD ORV FDEH]RQHV GHO FDEDOOR FXDQGR PRQWDED HO UH\

$1&&(

ZZZ DQFFH FRP

HQ HO GLFKR PL 5HLQR GH 1iSR OHV HQ OXJDU GHO GLFKR GXTXH GH $UFRV´ 3HUR VROR XQ PHV PiV WDUGH UHFLELy OD QRWLFLD GH VX SDGUH GH TXH OR GHVWLWXtD SRU KDEHU QRP EUDGR SDUD HVH SXHVWR D ,xLJR 9pOH] GH *XHYDUD RFWDYR FRQGH GH 2xDWH TXH OOHJy DO UHLQR HO GH PDU]R GH 7UDV OD SDFL ILFDFLyQ GH OD FLXGDG )HOLSH ,9 FXUVy yUGHQHV SDUD TXH VX KLMR RFXSDUD HO JRELHUQR GH OD FLXGDG SHUR pVWH TXL]iV SRU RUJXOOR QR DFHSWy $~Q DVt OR QRPEUy 9L UUH\ GH 6LFLOLD FRQ XQ VXHOGR GH GXFDGRV DO PHV $GHPiV XQ DxR PiV WDUGH HO GH VHS WLHPEUH GH DILQFDGR \D HQ 0HVLQD GHWHUPLQy TXH OD FLXGDG FRODERUDVH FRQ ORV JDVWRV GH VX FDUJR FRQ HVFXGRV DQXD OHV 'H IRUPD SDUDOHOD -XDQ GH $XVWULD WUDV DFHSWDU HO FDUJR GH 9LUUH\ GH 6LFLOLD GLR OD RUGHQ D -XDQ GH (VSDxD VX DGPLQLV WUDGRU HQ 0DGULG SDUD TXH VH UHFRJLHVHQ VXV FDEDOORV TXH HVWD EDQ HQ OD FDEDOOHUL]D GH 6DQO~FDU GH %DUUDPHGD GHVGH VX SDUWLGD GH ORV TXH WHQtD QRWLFLDV GH TXH QR HVWDEDQ HQ PX\ EXHQ HVWDGR (O WUDEDMR GHO WUDVODGR GH ORV DQL PDOHV OH IXH HQFDUJDGR DO FLWDGR

´

(O GH DEULO GH HO SDODIUHQHUR -RVHSK GH &HEDOORV HQWUy HQ OD FDEDOOHUL]D UHDO GH $UDQMXH] FRQ OD LQWHQFLyQ GH DGTXLULU XQ SRWUR HVSDxRO GH ORV TXH VH VXEDVWDEDQ HVH GtD (QWUH ORV HMHPSODUHV D YHQGHU VH HQFRQWUDED XQR GH FDSD WRUGD GH QRPEUH ´6ROGDGRµ GHO KLHUUR GH OD <HJXDGD 5HDO FDUHQWH GH EHOOH]D SHUR FRQ ´PXFKD IXHU]Dµ TXH -RVHSK DGTXLULy HQ UHDOHV

-RVHSK GH &HEDOORV TXH SDUWLy SD UD &iGL] HQ HO FDEDOOR ³6ROGDGR´ TXH \D KDEtD GRPDGR $ VX OOHJDGD D 6DQO~FDU GH %DUUDPHGD HVWXYR WUHV GtDV SUHSDUDQGR ORV FDEDOORV \ FXUiQGRORV GH XQRV SUREOHPDV HQ OD SLHO SHUR HO GtD GH GLFLHPEUH $ * 6 (VWDGR OHJ 5HDO &pGXOD GH GH GLFLHPEUH GH

UHFLELy OD QRWLFLD GH TXH OD HSLGH PLD GH ³SHVWH DPDULOOD´ H[LVWHQWH HQ 6HYLOOD TXH \D KDEtD SURYRFDGR HO IDOOHFLPLHQWR GH XQD JUDQ SDU WH GH VX SREODFLyQ \ TXH VH KDEtD DFUHFHQWDGR SRU XQD JUDQ ULDGD +D]DxDV \ OD 5XD - 9i]TXH] GH /HFD /LEUHUtD GH 6REULQRV GH ,]TXLHUGR 6HYLOOD S

SRGUtD OOHJDU D OD ]RQD \ TXH SR VLEOHPHQWH FHUUDVHQ OD YLOOD FRQ XQ FRUGyQ VDQLWDULR $QWH HVWD FLU FXQVWDQFLD QR GXGy HQ LQLFLDU HO YLDMH GH YXHOWD D $UDQMXH] \ DO VHU ORV FDEDOORV GH TXLpQ HUDQ HQ VROR XQDV KRUDV FRQVLJXLy GHO $\XQWD PLHQWR HO SUHFHSWLYR SHUPLVR GHO WUDVODGR GH ORV DQLPDOHV /D FHOHUL GDG GH GLVWDQFLDUVH GH OD ]RQD KL]R

(O &DEDOOR (VSDxRO

-XDQ GH $XVWULD WUDV DFHSWDU HO FDUJR GH 9LUUH\ GH 6LFLOLD GLR OD RUGHQ GH UHFRJHU VXV FDEDOORV GH OD FDEDOOHUL]D GH 6DQO~FDU GH %DUUDPHGD \ WUDVODGDUORV D OD GH $UDQMXH] (O WUDVODGR VH OH HQFDUJy D -RVHSK &HEDOORV TXH SDUWLy SDUD &iGL] FRQ HO FDEDOOR ´6ROGDGRµ 7UDV UHFLELU OD QRWLFLD GH OD ´SHVWH DPDULOODµ H[LVWHQWHV HQ 6HYLOOD LQLFLy D WRGD SULVD HO YLDMH SDUD GLVWDQFLDUVH GH OD ]RQD OR DQWHV SRVLEOH UHFRUULHQGR GLDULDPHQWH XQRV NP D SHVDU GH ODV IXHUWHV OOXYLDV &DWRUFH GtDV GHVSXpV -XDQ GH $XVWULD WHQtD VXV FDEDOORV HQ OD FDEDOOHUL]D UHDO GH $UDQMXH]

TXH UHFRUULHUD XQD PHGLD ³GLDULD GH D OHJXDV´ XQRV .P

D SHVDU GH ODV IXHUWHV OOXYLDV GH HVH DxR TXH KL]R TXH HVH LQYLHU QR VH GHFODUDVH FRPR XQR GH ORV PiV ULJXURVRV 6ROR FDWRUFH GtDV PiV WDUGH HQ OD YtVSHUD GH 1D YLGDG OOHJy D OD FDEDOOHUL]D UHDO GH $UDQMXH] HQ OD TXH KL]R HQWUH JD GH ORV FDEDOORV WUDQVSRUWDGRV \ DQWH ODV IXHUWHV OOXYLDV GH HVD QRFKH GHMy HQ HO LQWHULRU GH OD FD EDOOHUL]D ³D FRQILDQ]D XQ FDEDOOR VX\R \ FRPSUDGR FRQ VX GLQHUR´ FRPR GHFODUDUtD PiV WDUGH \ VH PDUFKy D EXVFDU XQ OXJDU GRQGH SDVDU OD QRFKH 3DVDGR ORV GtDV GH ILHVWD \ UH FXSHUDGR GHO FDQVDQFLR GHO YLDMH VH GLULJLy D OD FDEDOOHUL]D D FR EUDU \ D UHFRJHU VX FDEDOOR SHUR QR VROR QR OR SXGR FREUDU DO HV WDU HO SDJDGRU DXVHQWH VLQR TXH WDQ VLTXLHUD SXGR UHFXSHUDU VX FDEDOOR (O PRWLYR IXH SRUTXH SRU HUURU KD EtD VLGR YHQGLGR FRPR GHVHFKR HQ OD VXEDVWD TXH VH KDEtD FHOHEUDGR WUHV GtDV DQWHV 7UDV GRV PHVHV GH HVSHUD SDUD TXH OH VROXFLRQDUDQ HO SUREOHPD -RVHSK GH &HEDOORV GL ULJLy XQD FDUWD D /XLV 0pQGH] GH

$ 3 5 6HFF $GPLQLVWUDWLYD OHJ FDUWD GH -XDQ GH (VSDxD DO FDEDOOHUL]R UHDO GH GH DEULO GH

$1&&(

PiV TXH HO SDJR GH VXV KRQRUDULRV OR PiV LPSRUWDQWH SDUD pO HUD UHFX SHUDU VX FDEDOOR (O FDEDOOHUL]R UHDO VROLFLWy XQ LQIRUPH D OD FDEDOOHUL ]D GH $UDQMXH] SHUR SUHYLDPHQWH SRU LQGLFDFLyQ GHO YHHGRU GLR OD RUGHQ GH TXH VH OH HQWUHJDVH UHDOHV \D TXH VH OH GHEHUtD KDEHU HQWUHJDGR XQD PXOD SDUD HO YLDMH (O YHHGRU WUDV FRPSUREDU TXH HO FDEDOOR QR HVWDED HQ OD UHODFLyQ GH ORV FDEDOORV GH -XDQ -RVp GH $XV WULD TXH VH PDQGDURQ D UHFRJHU LQLFLy XQD LQYHVWLJDFLyQ HQ HO DU FKLYR GH OD &RQWDGXUtD SRU OD TXH SXGR FRPSUREDU TXH HO FLWDGR FD EDOOR HUD UHDOPHQWH SURSLHGDG GH -RVHSK GH &HEDOORV OR TXH OH FR PXQLFy DO FDEDOOHUL]R $FODUDGD OD FRQIXVLyQ /XLV 0pQ GH] GH +DUR RUGHQy DO FRQWDGRU TXH +DUR FDEDOOHUL]R UHDO GH &yUGRED VH OH SDJDVHQ VXV KRQRUDULRV \ TXH TXH VH HQFRQWUDED HQ OD &RUWH HQ OD HQ FRPSHQVDFLyQ SRU OD YHQWD GH VX TXH OH KDFtD VDEHU HO HUURU \ HO DOWR FDEDOOR VH OH HQWUHJDUD XQR GH PD FRVWR TXH OH UHSUHVHQWDED VX HVWDQ \RU FDOLGDG FLD HQ $UDQMXH] 7DQ FDQVDGR HVWDED GH OD HVSHUD TXH \D QR UHFODPDED QD GD VLQR TXH URJDED TXH ³\D TXH QR VH OH KDEtD SDJDGR QDGD TXH QR VH OH TXLWH OR TXH HV VX\R«´ < HV TXH GH DEULO GH 6REUH ORV DVSHFWRV ELRJUiILFRV GH +DUR SXHGH YHUVH 0DUDxyQ * (O &RQGH 'XTXH GH 2OLYDUHV 0DGULG (VSDVD &DOSH SS \ $ 3 5 6HFF $GPLQLVWUDWLYD OHJ FDUWD GH -XDQ GH (VSDxD DO FDEDOOHUL]R UHDO GH

7UREDGRU SURSLHGDG GH <HJXDGD /D &DxDGD HQ &RVWD 5LFD

,ELG FDUWD GHO YHHGRU GH OD FDEDOOHUL]D GH $UDQMXH] DO FDEDOOHUL]R UHDO GH GH DEULO GH

,ELG FDUWD GHO YHHGRU GH OD FDEDOOHUL]D GH $UDQMXH] D -XDQ GH (VSDxD GH GH PD\R GH

ZZZ DQFFH FRP

'RPD &O»VLFD /$ &203(7,&,Ð1 9

)$&725(6 48( '(7(50,1$1

(/ &203257$0,(172 SRU -RVp $ )GH] /LQHURV

$

OD KRUD GH FRPSHWLU QXHVWUR UHQGLPLHQWR VH YH DIHFWD GR SRU XQ EXHQ SXxDGR GH IDFWRUHV TXH FXDOTXLHU MLQHWH TXH VH KD\D SUHVHQWDGR DOJXQD YH] D XQD SUXHED FRQRFH ELHQ QHUYLRV HVWUpV DQVLHGDG LQVHJXULGDG HWF SH UR WDPELpQ H[LVWHQ RWURV QR PHQRV LPSRUWDQWHV LQFOXVR HQ RFDVLRQHV WDQ LPSRUWDQWHV TXH PDUFDQ QHJD WLYDPHQWH QXHVWUD YLGD GHSRUWLYD \ H[WUDGHSRUWLYD /D PD\RUtD GH ODV YHFHV QR VRPRV FRQVFLHQWHV GH HOORV +DEODPRV GHO IXQFLRQDPLHQWR ³KD ELWXDO´ GH QXHVWUR FHUHEUR TXH HV HO TXH ULJH WRGDV QXHVWUDV DFFLRQHV WDPELpQ FXDQGR HVWDPRV HQFLPD GH XQ FDEDOOR HVWD IRUPD GH IXQFLR QDU QR SRU VHU KDELWXDO HV FRUUHFWD ,PDJLQHPRV TXH D QXHVWUR FRFKH VH OH KD IXQGLGR XQ IDUR HO RWUR VLJXH DOXPEUDQGR \ HVR QRV SHUPLWH XWL OL]DU HO FRFKH SHUR KD\ XQD ]RQD GH OD FDUUHWHUD TXH HVWD PiV RVFX UD GH OR TXH GHEHUtD GH IRUPD TXH QRV KDFH LU PiV GHVSDFLR SDUD QR DUULHVJDUQRV D WHQHU XQ DFFLGHQWH OR KDFHPRV GH IRUPD LQFRQVFLHQ WH \ SRGUHPRV FRQGXFLU DVt WRGD OD YLGD VLQ TXH RFXUUD QDGD SHUR QR HVWDPRV XWLOL]DQGR HO GH ORV UHFXUVRV TXH WLHQH QXHVWUR YHKLFXOR HQ FXDQWR D VHJXULGDG \ YHORFLGDG 8QR GH HVRV IDURV IXQGLGRV TXH WLH QH QXHVWUR FHUHEUR VRQ ODV &UHHQFLDV $1&&(

/LPLWDQWHV 6H VXSRQH TXH WRGRV WH QHPRV GHVGH SHTXHxRV XQD VHULH GH ³FRQYLFFLRQHV´ R ³FUHHQFLDV´ (VWDV HVWiQ WDQ DUUDLJDGDV GHQWUR GH QRVR WURV TXH QR KDFH IDOWD TXH HQ FDGD VLWXDFLyQ QRV YROYDPRV D SODQWHDU FRPR DFWXDU R SHQVDU 6XHOHQ VDOLU HQ IRUPD GH ³SHQVDPLHQWRV DXWRPi WLFRV´ WDQ UiSLGDPHQWH TXH D QR VHU TXH KDJDPRV XQ HVIXHU]R FRQVFLHQWH SRU UHWHQHUODV FDVL QR QRV GDUHPRV FXHQWD GH TXH QRV KHPRV GLFKR HVR 8Q HMHPSOR HQ QXHVWUR GHSRUWH SXHGH VHU ³\R QR VR\ XQ MLQHWH KD ELOLGRVR´ OR TXH GHWHUPLQDUD VLQ GDUQRV FXHQWD QXHVWUD IRUPD GH PRQWDU 2WUR SRGUtD VHU ³ORV FDP ELRV GH SLH QR VRQ PL IXHUWH´ FRPR FRQVHFXHQFLD SUREDEOHPHQWH WHQ GUHPRV SUREOHPDV FRQ ORV FDPELRV GH SLH HQ FXDOTXLHU FDEDOOR (O SUREOHPD HPSLH]D FXDQGR XQD R YDULDV GH HVWDV FUHHQFLDV VH KDFHQ WDQ LPSRUWDQWHV SDUD QRVRWURV TXH VXSHGLWDPRV QXHVWUDV DFFLRQHV \ FRQYLFFLRQHV D VX FXPSOLPLHQWR /RV FRPSRUWDPLHQWRV YLHQHQ IRU PDGRV D WUDYpV GH ORV VLVWHPDV GH SHUFHSFLyQ KDFHPRV QXHVWURV ³PD SDV´ \ HVWDEOHFHPRV ODV HVWUDWHJLDV GH FRQGXFWD 3RU WDQWR WRGR OR TXH FRQRFHPRV H[SHULPHQWDPRV SHQ VDPRV \ VHQWLPRV HV IUXWR GH QXHVWUDV 5HSUHVHQWDFLRQHV ,QWHUQDV ³1XHV WUR PDSD QR HV HO WHUULWRULR´ HV GHFLU

F R P R L Q G LY L GXRV QR RSHUDPRV GL UHFWDPHQWH VREUH HO PXQGR PiV ELHQ RSHUDPRV VR EUH LQWHUSUHWDFLRQHV FRGLILFDGDV GHO HQWRUQR WDO FRPR VH UHFLEH \ H[SHUL PHQWD D WUDYpV GH QXHVWURV VLVWHPDV VHQVRULDOHV $ OD UHSUHVHQWDFLyQ GHO PXQGR GH OD UHDOLGDG TXH FDGD SHU VRQD HQ SDUWLFXODU KDFH OH OODPDPRV ³PDSD´ (VWRV PDSDV VH SXHGHQ FDP ELDU SXHVWR TXH QR VRQ OD UHDOLGDG VLQR OD UHSUHVHQWDFLyQ GH OD UHDOLGDG TXH KDFHPRV FDGD XQR GH QRVR WURV /RV VLVWHPDV GH UHSUHVHQWDFLyQ VRQ ODV UXWDV SHUFHSWLYDV PHGLDQ WH ODV FXDOHV SHUFLELPRV HO HQWRUQR ZZZ DQFFH FRP

´

/DV SDODEUDV FUHDQ SHQVDPLHQWRV \ ORV SHQVDPLHQWRV FUHDQ DFFLRQHV

&DUDFRO ;/9, SURSLHGDG GH $QWRQLR 'LRVGDGR *DOiQ (O &DEDOOR (VSDxRO

)RWR &DUORV 1~xH]

H[SOLFDPRV QXHVWUD H[SHULHQFLD LQWHUQD \ H[WHUQD \ FRQVWUXLPRV QXHVWURV PDSDV GHO PXQGR &XDO TXLHU FRQGXFWD HV VXVFHSWLEOH GH FDPELR SXHVWR TXH ORV VHUHV KXPD QRV QR RSHUDQ GLUHFWDPHQWH VREUH OD UHDOLGDG VLQR D WUDYpV GH VXV SHU FHSFLRQHV VHQVRULDOHV Â&#x2021; ([SHULHQFLD YDORUHV FUHHQFLDV HVWDGRV HPRFLRQDOHV Â&#x2021; (VWDGRV HPRFLRQDOHV FUHHQFLDV FRQGXFWDV FRPSRUWDPLHQWRV 3RU HVR SRGHPRV VROXFLRQDU FRQIOLFWRV JHQHUDGRV SRU PLHGRV FRQIXVLRQHV R GXGDV \ WUDQVIRUPDU ODV UHVSHFWLYDPHQWH HQ FHUWH]D \ FRPSUHQVLyQ 3RGHPRV PRGLILFDU HO UHFXHUGR GH XQD H[SHULHQFLD SDVDGD TXH QRV OLPLWH \ WUDQVIRUPDUOD HQ RWUD TXH QRV SRWHQFLH VREUH SUy[LPDV VLWXD FLRQHV LGpQWLFDV 3DUD HOOR HV QHFHVDULR GHILQLU FRQ H[DFWLWXG TXp HV HVWDU FRQIXQ GLGR GXGRVR R QR FRPSUHQGHU 3RU HMHPSOR XQ MLQHWH TXH DQWH XQ GHWHU PLQDGR HMHUFLFLR VH EORTXHD \ GXGD VREUH ORV SDVRV D VHJXLU GHEH WHQHU FODUR VL (VWi FRQIXQGLGR WLHQH WRGD OD LQIRUPDFLyQ SHUR GHVRUGHQDGD 1R FRPSUHQGH FDUHFH GH XQD SDUWH GH OD LQIRUPDFLyQ LP SUHVFLQGLEOH SDUD FRPSOHWDU HO WUDEDMR 'XGD WLHQH GLIHUHQWHV RSFLRQHV \ QR VH VDEH FXiO WRPDU /DV $QFODV VRQ FXDOTXLHU HVWt PXOR TXH DFWLYH HQ QRVRWURV XQD UHVSXHVWD HPRFLRQDO /D PD\RUtD GH ODV YHFHV QR VRPRV FRQVFLHQWHV GH HOODV WDQ VROR GH ORV HVWDGRV TXH QRV SURYRFDQ (V GHFLU FXDOTXLHU UHSUHVHQWDFLyQ JHQHUDGD LQWHUQD R H[WHUQD TXH SURYRFDQ RWUD X RWUDV UHSUHVHQWDFLRQHV UHVSXHVWD

6RQ XQD YHUVLyQ UHGXFLGD GH OD WHRUtD HVWtPXOR UHVSXHVWD DXQTXH KD\ GLIHUHQFLDV HQ HO SODQWHDPLHQ

´

WR FRPR SRU HMHPSOR QR QHFHVLWDQ HVWDU FRQGLFLRQDGRV GXUDQWH ODU JR SHULRGR GH WLHPSR R TXH QR VRQ QHFHVDULRV ORV UHIXHU]RV QL UHFRP SHQVDV GLUHFWDV 7RGRV WHQHPRV QXPHURVDV DQ FODV XQ UHFXHUGR DVRFLDGR D XQD FDQFLyQ LPiJHQHV TXH QRV FRQHF WDQ FRQ GHWHUPLQDGDV H[SHULHQFLDV XQ DURPD TXH QRV WUDH UHFXHUGRV GH OD LQIDQFLD R GH DOJXQD SHUVRQD HWF /D SXEOLFLGDG FRQ VXV LPiJHQHV \ VORJDQV HV XQD JHQHUDGRUD LQVDFLD EOH GH DQFODV /DV DQFODV SXHGHQ OOHJDU D HVWD EOHFHUVH GH IRUPD FRQVFLHQWH SRU DSUHQGL]DMH R GH IRUPD LQFRQVFLHQWH SRU LPSDFWRV R FRQGLFLRQDPLHQWRV

\ VRQ GH JUDQ XWLOLGDG HQ HO iPEL WR GHSRUWLYR FXDQGR ODV KDFHPRV FRQVFLHQWHPHQWH SDUD VXSHUDU H[SH ULHQFLDV TXH QRV EORTXHDQ UHIRU]DU XQ DVSHFWR SRVLWLYR TXH \D VH WLHQH FUHDU HVWDGRV GH DFWLYDFLyQ UHODMD FLyQ FRQFHQWUDFLyQ DQWHV GXUDQWH R GHVSXpV GH OD FRPSHWLFLyQ R HO HQ WUHQDPLHQWR FUHDU XQD H[SHULHQFLD R FRPELQDU UHFXUVRV SDUD DIURQWDU XQD VLWXDFLyQ 2WUD GH ODV DSOLFDFLRQHV PiV HILFDFHV GH ORV DQFODMHV HV OD GH FRQVWUXFFLyQ GH HVWUDWHJLDV SRWHQ FLDGRUDV GH FXDOTXLHU WLSR &RPR \D VH KD GLFKR FRQ ODV DQFODV SRGHPRV JUDEDU WRGDV DTXHOODV H[SHULHQFLDV TXH QRV UHVXOWDQ ~WLOHV \ EHQHILFLR VDV /D XQLyQ GH ODV UHSUHVHQWDFLRQHV LQWHUQDV \ OD ILVLRORJtD FRUSR UDO GD OXJDU D ORV HVWDGRV LQWHUQRV ( , HPRFLRQHV OD XQLyQ GH HV WRV HVWDGRV \ ORV ILOWURV VRFLDOHV \ FXOWXUDOHV ) 6 & WLHQH FRPR UH VXOWDGR ORV FRPSRUWDPLHQWRV &

3RU WDQWR VL VH PRGLILFD QXHVWUR VLVWHPD GH UHSUHVHQWDFLRQHV LQ WHUQDV VH REWLHQH FRPR UHVXOWDGR XQD PRGLILFDFLyQ GH ORV FRPSRU WDPLHQWRV ³/DV SDODEUDV FUHDQ SHQVDPLHQWRV \ ORV SHQVDPLHQWRV FUHDQ DFFLRQHV´

'H WRGDV ODV IRUPDV GH PDQLIHVWD FLyQ GH OD FRQGXFWD KXPDQD OD PiV HODERUDGD HV VLQ GXGD HO OHQJXDMH SRUTXH HV HO PRGHOR TXH SXHGH UH SUHVHQWDU PHMRU QXHVWUD H[SHULHQFLD 0HGLDQWH HO OHQJXDMH DUWLFXOD PRV SDODEUDV ODV UHODFLRQDPRV FRQ REMHWRV VLWXDFLRQHV R HPRFLRQHV \ FRQVWUXLPRV IUDVHV FDSDFHV GH WUDQV PLWLU QXHVWUD H[SHULHQFLD &RQ HO OHQJXDMH QRV FRPXQLFDPRV FRQ ORV GHPiV LQGLYLGXRV GH QXHVWUD HVSH FLH SHUR WDPELpQ \ VREUH WRGR FRQ QRVRWURV PLVPRV 7RGRV SHQVDPRV UHIOH[LRQDPRV PHGLWDPRV VRxD PRV SODQLILFDPRV RUJDQL]DPRV DSUHQGHPRV HVWXGLDPRV LQWHU SUHWDPRV GHGXFLPRV« HV GHFLU GHVDUUROODPRV WRGR QXHVWUR PXQGR LQWHUQR (O OHQJXDMH WUDQVPLWH WDQ VROR HO GH OD FRPXQLFDFLyQ (O UHV WDQWH HQULTXHFH HO PHQVDMH Vt SHUR QR OR WUDQVPLWH (O OHQJXDMH SURGXFH FDPELRV HQ OD FRQGXFWD GH ODV SHUVR QDV (V FLHUWR TXH FRQ ODV SDODEUDV SRGHPRV UHSUHVHQWDU ODV GLVWLQWDV H[SHULHQFLDV YLYLGDV SHUR QXQFD FR PR VRQ HQ UHDOLGDG VLQR VHJ~Q KDQ OOHJDGR KDVWD QRVRWURV GHVSXpV GH SDVDU QXHVWURV ILOWURV LQWHULRUHV ³PL PDSD QR HV HO WHUULWRULR´ 3HUR HQ HVD FRQVWUXFFLyQ ROYLGD PRV IUHFXHQWHPHQWH OD VHPiQWLFD HVWXGLR GH OD YHUGDGHUD VLJQLILFDFLyQ GH ODV SDODEUDV /DV WUDQVIRUPDFLR QHV GH OD HVWUXFWXUD SURIXQGD GHO OHQJXDMH SRVHHQ XQ HIHFWR SRVWHULRU FDVL VLPXOWiQHR (VWH HIHFWR VH UHILH UH DO HVWDGR HPRFLRQDO \ DFWLWXGLQDO HQ HO TXH TXHGD DWUDSDGR HO KDEODQWH 6L HO GLVFXUVR R HVWUXFWXUD VX SHUILFLDO GHO OHQJXDMH QR WLHQH ODV VXILFLHQWHV FRQH[LRQHV FRQ VX QLYHO UHIHUHQFLDO VH SURGXFH XQ DOHMDPLHQ WR UHWURDOLPHQWDGR GHO SURSLR iPELWR YLWDO GHO VXMHWR +D\ TXH WHQHU HQ FXHQWD TXH HO OHQJXDMH GHVFULEH OD UHDOLGDG SHUR WDPELpQ OD SUHVFULEH \ RULHQWD OD SRVWHULRU DFFLyQ 2ULHQ WDPRV OD DWHQFLyQ \ pVWD VH RULHQWD

(Q UHDOLGDG YHPRV OR TXH DQGDPRV EXVFDQGR SUHYLDPHQWH

$1&&(

ZZZ DQFFH FRP

VHJ~Q GRQGH ILMHPRV HO SHQ VDPLHQWR (O PRGR HQ HO TXH QRV KDFHPRV ODV SUHJXQWDV \ QRV FXHVWLRQDPRV QXHV WUDV SURSLDV DFFLRQHV RULHQWD QXHVWUD SHUVSHFWLYD H[LVWHQ FLDO PiV R PHQRV LQPHGLDWD /RV SUHGLFDGRV YHUEDOHV LQGLFDQ HO FDPLQR SDUD DF FHGHU D QXHVWUD HVWUXFWXUD GH UHIHUHQFLD OR TXH GD VHQ WLGR D OR TXH SHUFLELPRV (Q UHDOLGDG YHPRV OR TXH DQGD PRV EXVFDQGR SUHYLDPHQWH &XDQWR PiV SUy[LPD D OD H[ SUHVLyQ HV OD IRUPD HQ TXH OD WUDQVPLWLPRV PD\RU FDOL GDG \ HIHFWLYLGDG DGTXLULUi QXHVWUD FRPXQLFDFLyQ 6LQ HPEDUJR HQ PXFKDV RFDVLR

%HDWUL] 5REHUW 6DPSHU VREUH *XDMLUR ;;9, SURSLHGDG GH -XDQ %DXWLVWD \ FULDGR SRU 0DULR 7RULR

QHV H[LVWHQ FRQVLGHUDEOHV REVWiFXORV SDUD FRQHFWDU HO QLYHO GH H[SUHVLyQ FRQ HO QLYHO H[SHULHQFLDO GH QXHV WUD UHODFLyQ FRQ HO PXQGR \ HOOR VH GHEH D XQ FRQMXQ WR GH GHIRUPDFLRQHV TXH ODV WUDQVIRUPDFLRQHV OLQJ tVWL FDV KDFHQ GH OD H[SHULHQFLD 3RU ~OWLPR VRQ ORV PHFD QLVPRV GH JHQHUDOL]DFLyQ HOLPLQDFLyQ \ GLVWRUVLyQ ORV TXH FRQILJXUDQ QXHV WUD ©YHUVLyQª GH OD UHDOLGDG $FFHGLHQGR D ODV FODYHV YHU EDOHV VH SXHGH LQGXFLU HO FDPELR FDPELR GH SXQWR GH YLVWD GHO SUREOHPD PRWLYD FLyQ FRQH[LyQ GH OD SHUVRQD FRQ VX ODGR PiV IXHUWH HWF

9($026 /26 0(&$1,6026 *HQHUDOL]DFLyQ /R SDUWLFXODU VH HOHYD D OD FDWHJRUtD GH JHQHUDO XQD XQL GDG OD FRQYHUWLPRV HQ HO WRGR (MHPSORV 8QD YH] PH VDOLy PX\ PDO XQ FRQFXUVR HQ 0DGULG !

VLHPSUH TXH FRPSLWR HQ 0DGULG PRQWR PDO 2WUD YH] KH IDOODGR HQ OD SDUDGD ! QR VH PH GD ELHQ HVWH HMHUFLFLR (OLPLQDFLyQ 3UHVWDPRV DWHQFLyQ VROR D FLHUWDV GLPHQVLRQHV GH QXHVWUD H[SHULHQFLD JHQHUDOPHQWH D OR TXH QRV EHQHILFLD R FRLQFLGH FRQ OR QXHVWUR SHUR SDUD HVR WHQHPRV TXH H[FOXLU RWUDV 5H GXFH QXHVWUR PDSD D XQ WDPDxR TXH FUHHPRV SRGHU PDQHMDU (MHPSORV 3RGHPRV DLVODUQRV GHO UHVWR \ ILMDUQRV VROR HQ DOJ~Q DV SHFWR HVSHFtILFR GH QXHVWUDV FRPSHWHQFLDV FRPR MLQHWH 6L QRV FUHHPRV XQRV LQ~WLOHV QR YDORUDUHPRV OR TXH KD JDPRV ELHQ R OR TXH GLJDQ RWURV ELHQ GH QRVRWURV 'LVWRUVLyQ 7HUJLYHUVDPRV OD UHDOLGDG VHJ~Q QXHVWUD FRQYHQLHQFLD < WDPELpQ OD LQWHUSUHWDFLyQ HUUyQHD GH XQ PHQVDMH YHUGDGHUR (MHPSORV (O FDEDOOR HV PX\ EXHQR Vt SHUR HQ UHDOLGDG VROR WLHQH XQ EXHQ ItVLFR 1R JDQR SRUTXH QR WHQJR XQ EXHQ FDEDOOR 1R YHPRV QXHVWURV HUURUHV WpFQLFRV

&DVL WRGRV ORV JUDQGHV GHSRUWLVWDV KDQ DSUHQGLGR D FRQWURODU WRGDV HVWDV YDULDEOHV H LQFOXVR D XWLOL]DUODV GH PDQHUD SRVLWLYD GH IRUPD TXH QR VROR QR HQWRUSH]FDQ VX UHQGLPLHQWR GHSRUWLYR VLQR TXH OR IDYRUH]FD &ODULILFDU SRWHQFLDU DVXPLU OD UHVSRQVDELOLGDG DVXPLU OD UHDOLGDG GH ORV KHFKRV VRQ ORV SDVRV D VHJXLU

)XHJR GH &iUGHQDV SURSLHGDG GH 0LJXHO ÉQJHO GH &iUGHQDV 2VXQD \ FULDGR SRU -RDTXtQ 0iUTXH] *RQ]iOH]

´

&ODULILFDU SRWHQFLDU DVXPLU OD UHVSRQVDELOLGDG \ OD UHDOLGDG GH ORV KHFKRV VRQ ORV SDVRV D VHJXLU /RV JUDQGHV GHSRUWLVWDV KDQ DSUHQGLGR D FRQWURODU HVWDV YDULDEOHV GH IRUPD TXH QR VROR QR HQWRUSHFHQ VX UHQGLPLHQWR GHSRUWLYR VLQR TXH OR IDYRUHFH

(O &DEDOOR (VSDxRO & (O &DEDOOR (VSDxRO

&RPSHWLFLyQ

'26 2526 3$5$ (/ &$%$//2 (63$f2/ (1 (/ ,, &$03(21$72 '( (63$f$ '( 3$5$(&8(675( $IRUWXQDGR 9,, \ 0RUGLVTXLWRV QXHYRV &DPSHRQHV GH (VSDxD (Q ODV LQVWDODFLRQHV GHO &HQWUR (FXHVWUH 5REOHGDOHV GH 8O]DPD 1DYD UUD VH GLVSXWy GHO DO GH MXOLR SRU VHJXQGR DxR FRQVHFXWLYR HO &DPSHR QDWR GH (VSDxD GH 3DUDHFXHVWUH FRQ XQ WRWDO GH FDEDOORV LQVFULWRV HQ ORV JUD GRV ,D ,E ,, ,,, \ ,9 VLHQGR OD SULPHUD MRUQDGD SDUD OD SUXHED GH HTXLSRV \ OD VHJXQGD SDUD OD LQGLYLGXDO (QWUH ORV WULXQIRV PiV GHVWDFDGRV GRV IXHURQ REWHQLGRV SRU FDEDOORV HV SDxROHV \ DPERV FRQ PHGDOODV GH RUR &ODXGLD /D]FR] /DFXH\ FRQ HO 35( $IRUWXQDGR 9,, REWXYLHURQ OD SULPHUD FODVLILFDFLyQ GHO JUDGR ,, SRU GpFLPDV VREUH OD DPD]RQD 1DWDOLD 4XLQWDQD (Q HO JUDGR ,,, DVt PLVPR FRQ XQD GLIHUHQFLD HVFDVD GH PHQRV GH SXQ WRV HQWUH ORV WUHV SULPHURV FODVLILFDGRV 0DUtD +HOHQD 3HURSDGUH FRQ HO HVSDxRO 0RUGLVTXLWRV RVWHQWy OD IODPDQWH PH GDOOD GH RUR )LQDOL]y HO FHUWDPHQ TXH OD SURFOD PDFLyQ GH ORV QXHYRV FDPSHRQHV GH (VSDxD SDUDHFXHVWUH \ OD HQWUHJD GH PHGDOODV )XHURQ WUHV GtDV LQWHQVRV GRQGH ORV ELQRPLR SURWDJRQLVWDV GHPRVWUDURQ HO WUDEDMR TXH UHDOL]DQ GtD D GtD \ FyPR SHUVRQDV FRQ GLVFDSDFLGDGHV JUDYHV VRQ HO HMHPSOR GH KDVWD GyQGH SXHGH OOHJDU HO GHVHR GH VXSHUDFLyQ FRQ JDQDV \ HVIXHU]R )LQDOL]y HO FRQFXUVR FRQ OD SURFODPDFLyQ GH ORV QXHYRV FDPSHRQHV GH (VSDxD SDUDHFXHVWUH \ FRQ OD LPSRVLFLyQ GH PHGDOODV 'HVGH HO DxR OD GLVFLSOLQD SD UDHFXHVWUH HVWi HQJOREDGD GHQWUR GH OD 5)+( VLJXLHQGR HO PRGHOR GH OD )(, /D LQWHJUDFLyQ GHO GHSRUWH SDUDHFXHV WUH GHQWUR GH ORV FRQFXUVRV JHQHUDOHV HVWi VLHQGR FDGD YH] PiV FRP~Q

0HGDOOD GH 2UR 0DUtD (OHQD 3HURSDGUH VREUH HO 35( 0RUGLVTXLWR

$1&&(

ZZZ DQFFH FRP

(O &DEDOOR (VSDxRO

(QJDQFKHV &$03(21$72 '( (63$f$ '( (1*$1&+(6

-8$1 52%/(6 $/=$ '( 18(92 $/ 35( &202 5$=$ '( &$03(21(6 <D VRQ GRFH ORV WtWXORV GH &DPSHyQ $EVROXWR GH (VSDxD 9LOODFDVWtQ XQD SHTXHxD ORFDOLGDG VHJRYLDQD WXYR HO SULYLOHJLR GH DFRJHU HO ;;;, &DPSHRQDWR GH (VSDxD GH (QJDQFKHV GXUDQWH ORV GtDV \ GH MXOLR HQ ODV PDJQtILFDV LQVWDODFLR QHV GH OD )LQFD 0DVNDEDOORV (O &DPSHRQDWR GH (VSDxD GH (QJDQFKHV FRQWy FRQ OD SDUWL FLSDFLyQ GH ORV PHMRUHV FRFKHURV GH (VSDxD HQWUH ORV TXH VH HQFRQWUD EDQ GLH] TXH \D REWXYLHURQ HO WtWXOR GH FDPSHRQHV HQ HGLFLRQHV SDVDGDV OR TXH DXJXUDED XQ FDPSHRQDWR PX\ UHxLGR -XDQ 5REOHV -RVp $QWR QLR *yPH] 6HUJLR 0XxR] R -RDTXtQ 6DXUL HQWUH RWURV IXHURQ DOJXQRV GH ORV QRPEUHV TXH ILJXUDURQ HQ HO OLV WDGR GH LQVFULWRV TXH DVFHQGLy D XQ WRWDO GH SDUWLFLSDQWHV HQWUH ODV WUHV FDWHJRUtDV HQ FXDUWDV HQ OLPR QHUDV \ HQ WURQFRV $OJXQDV GH ODV JDQDGHUtDV GH &D EDOOR (VSDxROHV UHSUHVHQWDGDV SRU VXV

FRFKHURV HQ HVWD HGLFLyQ IXHURQ 7UHV &RWRV (O 'LDEROR 5RPHUR GH 7HMDGD /RV 6XHxRV HWF ORJUDURQ RFXSDU ORV SULPHURV SXHVWRV GH OD FODVLILFDFLyQ HQ ODV GLIHUHQWHV SUXHEDV GLVSXWDGDV 'RPD 0DUDWKRQ \ 0DQHMDELOLGDG (VWH &DPSHRQDWR GH (VSDxD KD UHVXOWDGR XQR GH ORV PiV GLItFL OHV SDUD ORV FRFKHURV GRQGH HO WtWXOR GH &DPSHyQ GH FDGD PRGDOLGDG HV WXYR GLVSXWDGtVLPR KDVWD HO ~OWLPR GH ORV VHJXQGRV (Q /LPRQHUDV XQ MRYHQFtVLPR ,xDNL 6RODQD VH SURFOD Py &DPSHyQ HQ OD PRGDOLGDG GH 7URQFRV HO VHYLOODQR 0LJXHO Ã&#x2C6;QJHO *XWLpUUH] \ HQ OD PRGDOLGDG GH &XDU WDV -XDQ 5REOHV FRQ VXV FDEDOORV GH 35( ORJUy SURFODPDUVH QXHYDPHQWH &DPSHyQ $EVROXWR GH (VSDxD 8QD PHGDOOD TXH OOHJy HO ~OWLPR GtD HQWUH OiJULPDV GHO HTXLSR +D VLGR XQ FDPSHRQDWR GH H[FHS FLyQ HQ HO TXH HO &DEDOOR (VSDxRO

7URQFRV SURSLHGDG GH <HJXDGD (O 'LDEROR UHDOL]DQGR OD SUXHED GH 'RPD

$1&&(

SRU 0DUtD *yPH]

PDQLIHVWy XQD YH] PiV HVD IXHU]D WDQ LQFRPEXVWLEOH TXH WLHQH SDUD OD GLVFLSOLQD GHO (QJDQFKH \ GHPRVWUy D PDQRV GH GLIHUHQWHV FRFKHURV TXH HV XQD UD]D GH FDPSHRQHV (VWD ;;;, HGLFLyQ FRQWy FRQ XQ MXUDGR H[FHSFLRQDO FRPSXHVWR SRU -R FKHQ /DQJH FRPR SUHVLGHQWH 'LDQD %URZOLH *%5 0DUWKD +DQNV 1LFRO 86$ \ -RV]HI %RUND +81 FRPR MXHFHV -RVp /XLV 3OD]D YRFDO (Q ULTXH 0RUiQ FRPLVDULR \ &KULVWLDQ ,VHOO 68, MHIH GH SLVWD /D RUJDQL ]DFLyQ GHO FRQFXUVR HVWXYR D FDUJR GH (UQHVWR &ROPDQ \ 0DFDUHQD ,EixH] MXQWR FRQ -HVVLFD 5XL] \ -RVp &XHWR DO IUHQWH GH OD VHFUHWDUtD 6H FLHUUD DVt OD SULPHUD HWDSD GHO FDOHQGDULR GH HQJDQFKHV FRQ OD SUR FODPDFLyQ GH ORV QXHYRV &DPSHRQHV GH (VSDxD ,xDNL 6RODQD HQ /L PRQHUDV 0LJXHO Ã&#x2C6;QJHO *XWLpUUH] HQ 7URQFRV \ -XDQ 5REOHV HQ &XDUWDV )RWR 0DUtD *yPH]

ZZZ DQFFH FRP

´

(O &DEDOOR (VSDxRO PDQLIHVWy OD IXHU]D WDQ LQFRPEXVWLEOH TXH WLHQH SDUD OD GLVFLSOLQD GHO (QJDQFKH \ GHPRVWUy D PDQRV GH GLIHUHQWHV FRFKHURV TXH HV XQD UD]D GH FDPSHRQHV

-XDQ 5REOHV &DPSHyQ $EVROXWR GH (VSDxD )RWR 0DUtD *yPH]

(O &DEDOOR (VSDxRO

(O )RUR

35(&$8&,21(6 &21 (/ *$1$'2 (1 9(5$12

/OHJDGRV ORV ULJRUHV GHO YHUDQR \ DXQTXH HO FDEDOOR GH 3 5 ( HVWi DFRVWXPEUDGR \ VRSRUWD ELHQ HO FDORU H[LVWHQ FLHUWDV UHFRPHQGDFLRQHV SDUD HYLWDU TXH QXHVWUR JDQDGR VXIUD HQ H[FHVR \ FRPR VH VXHOH GHFLU HQ QXHVWUR DUJRW ´FDSHH HO WHPSRUDOµ OR PHMRU SRVLEOH VREUH WRGR HQ ODV ]RQDV R UHJLRQHV GRQGH ODV WHPSHUDWXUDV VRQ PiV H[WUHPDV HQ HVWD pSRFD 8Q FDORU VRIRFDQWH VLQ UHVJXDUGR GXUDQWH ODUJRV SHULRGRV GH WLHPSR SXHGH RFDVLRQDU SUREOHPDV GH VDOXG D ORV DQLPDOHV DIHFWDQGR LQFOXVR D VXV KiELWRV GLDULRV GH FRPSRUWDPLHQWR

$1&&(

<HJXDV \ SRWURV SURSLHGDG GH 5DIDHO 0DUWtQH] 6XD\

&

RPR VH KD VHxDODGR DQWH ULRUPHQWH GHSHQGH PXFKR GH OD ]RQD FOLPiWLFD HQ OD TXH VH HQFXHQWUH HO JDQDGR 6RQ PiV LPSRUWDQWHV HVWDV SUHFDXFLR QHV SDUD ODV UHJLRQHV PiV VHFDV HQ ODV TXH VH VXSHUDQ ORV & GX UDQWH OD PD\RU SDUWH GHO YHUDQR 3DUD ORV FDEDOORV TXH VH HQFXHQ WUDQ HVWDEXODGRV VH UHFRPLHQGD PDQWHQHU OD FDPD OR PiV OLPSLD SRVLEOH HYLWDQGR GH HVWD PDQHUD TXH OD DFXPXODFLyQ GH HVWLpUFRO DXPHQWH OD WHPSHUDWXUD DPELHQ

)RWR 5DIDHO /HPRV

SRU (PLOLR &DUR

WDO 0DQWHQHU OD FXDGUD R ER[HV ELHQ YHQWLODGRV HV WDPELpQ GH YLWDO LPSRUWDQFLD DGHPiV GH VHU PX\ DFRQVHMDEOH LJXDOPHQWH UHIUHVFDU ORV D EDVH GH ULHJRV R HPSOHDQGR SXOYHUL]DGRUHV DXWRPiWLFRV TXH UHGXFHQ OD WHPSHUDWXUD LQWHULRU VREUH WRGR HQ ODV KRUDV PiV FDOX URVDV GHO GtD /DV FXDGUDV \ ER[HV VRQ HVSHFLDOPHQWH HQ HVWD pSRFD XQ UHIXJLR LGHDO SDUD ODV PRVFDV TXH VH FRQYLHUWHQ HQ XQ YHUGDGHUR D]RWH SDUD ORV FDEDOORV (PSOHDU UHSHOHQWHV HQ OD OLPSLH]D GH HV

ZZZ DQFFH FRP

´

'HEH HYLWDUVH GLVWULEXLU HO SLHQVR HQ HO VXHOR R HQ FRPHGHURV TXH SHUPLWDQ TXH ORV DQLPDOHV OR GHUUDPHQ \D TXH HQ HVWD pSRFD HO SROYR DFXPXODGR HV DEXQGDQWH \ ORV DQLPDOHV OR WUDJDQ FRQ IDFLOLGDG FRQ ORV ULHVJRV TXH HOOR VXSRQH SDUD VX VDOXG

µ

WRV ORFDOHV \ FRORFDU VLVWHPDV SDUD DWUDSDU \ H[WHUPLQDU D HVWH WLSR GH LQVHFWRV FRQWULEX\H HQRUPHPHQ WH D OD FRPRGLGDG GH ORV DQLPDOHV HVWDEXODGRV \ GHO SHUVRQDO TXH WUD EDMD R WUDQVLWD SRU HOORV (O JDQDGR TXH VH HQFXHQWUD HQ OLEHUWDG VH GHILHQGH PHMRU GH ODV PROHVWLDV SURGXFLGDV SRU ODV PRV FDV \ RWURV LQVHFWRV SHUR WLHQH TXH VRSRUWDU WHPSHUDWXUDV PiV HOHYD GDV \ ORV LQFRQYHQLHQWHV GH XQ WHUUHQR VHFR \ SROYRULHQWR HQ OD PD\RUtD GH ORV FDVRV 3RU WRGR HOOR HV QHFHVDULR SURSRUFLRQDUOHV VRP EUD D WUDYpV GH VHVWLOHV R WHFKDGRV

DUWLILFLDOHV SDUD TXH VH UHVJXDU GHQ HQ ODV KRUDV FHQWUDOHV GHO GtD HQ HO FDVR GH TXH QR WHQJDQ HO UH IXJLR GH iUEROHV TXH SURSRUFLRQHQ XQD VRPEUD DEXQGDQWH SDUD WRGRV ORV PLHPEURV GH OD SLDUD 2WUD UH FRPHQGDFLyQ LPSRUWDQWH HQ HVWRV FDVRV HV OD GH HIHFWXDU OD GLVWULEX FLyQ GHO DOLPHQWR HQ ODV SULPHUDV \ ~OWLPDV KRUDV GHO GtD HQ ODV TXH HO FDORU D~Q QR HV H[FHVLYR \ HO JD QDGR VH HQFXHQWUD PiV FyPRGR \D TXH ODV DOWDV WHPSHUDWXUDV GLV PLQX\HQ HO DSHWLWR GHO PLVPR 3RU RWUD SDUWH HV DFRQVHMDEOH GLVPL QXLU ODV GLVWDQFLDV TXH WLHQHQ TXH

UHFRUUHU ORV FDEDOORV SDUD EXVFDU HO DOLPHQWR \ HO DJXD DFHUFDQGR OD XELFDFLyQ GH FRPHGHURV \ EHEH GHURV \ DVt HYLWDU GH HVD PDQHUD ODUJDV FDPLQDWDV DO JDQDGR GXUDQ WH OD MRUQDGD 'H PDQHUD JHQHUDO H[LVWHQ UH FRPHQGDFLRQHV WDQ HYLGHQWHV SDUD HVWD pSRFD FRPR VRQ HO SURSRUFLR QDU D ORV DQLPDOHV DJXD DEXQGDQWH TXH SXHGDQ WRPDU D VX DQWRMR SURFXUDQGR TXH OD PLVPD VH PDQ WHQJD OR PiV IUHVFD SRVLEOH HQ ORV FDVRV GH EHEHGHURV FROHFWLYRV HQ HO FDPSR VH GHEH SURFXUDU FROR FDUORV D OD VRPEUD (Q ORV FDVRV

(O &DEDOOR (VSDxRO

´

(O FDORU HV XQ FDVWLJR SDUD ORV FDVFRV GHO JDQDGR VREUH WRGR ORV TXH VH HQFXHQWUD HQ HO FDPSR \ HV IUHFXHQWH TXH VH OH DVWLOOHQ R FXDUWHHQ GHELGR D TXH VH UHVHFDQ H[FHVLYDPHQWH 3DUD D\XGDU D PDQWHQHUORV HQ XQ FLHUWR JUDGR GH KXPHGDG H[LVWHQ PpWRGRV VHQFLOORV FRPR VRQ FRQVWUXLU FKDUFDV GH HVFDVD SURIXQGLGDG HQ ORV SDVRV REOLJDGRV GHO JDQDGR PDQWHQLpQGRODV OOHQDV GH DJXD SDUD TXH PRMHQ VXV FDVFRV YDULDV YHFHV DO GtD

3RWUR SURSLHGDG GH <HJXDGD 9DOGHROLYDV )RWR 5DIDHO /HPRV

HQ ORV TXH HO JDQDGR HV GHVSOD ]DGR KDVWD XQ OXJDU GHWHUPLQDGR SDUD DEUHYDUVH YDULDV YHFHV DO GtD VH GHEH DXPHQWDU HO Q~PHUR GH GHVSOD]DPLHQWRV HQ HVWD pSR FD UHVSHFWR D ORV GHPiV PHVHV GHO DxR (Q FXDQWR D OD DOLPHQWDFLyQ VH UHFRPLHQGD LQFOXLU HQ OD GLHWD KLHUED IUHVFD R IRUUDMH HQ YHUGH \D TXH VH KDFH PiV DSHWHFLEOH SD UD HO JDQDGR \ D VX YH] IDYRUHFH OD GLJHVWLyQ GHO JUDQR R SLHQVR FRP SXHVWR FRQ XQ QLYHO GH KXPHGDG PtQLPR HQ HVWDV IHFKDV 'HEH HYL WDUVH WDPELpQ GLVWULEXLU HO SLHQVR HQ HO VXHOR R HQ FRPHGHURV TXH SHUPLWDQ TXH ORV DQLPDOHV OR GH UUDPHQ \D TXH HQ HVWD pSRFD HO SROYR DFXPXODGR HV DEXQGDQWH

$1&&(

\ ORV DQLPDOHV OR WUDJDQ FRQ ID FLOLGDG FRQ ORV ULHVJRV TXH HOOR VXSRQH SDUD VX VDOXG 2WUD FRVD D WHQHU HQ FXHQWD HV TXH OD pSRFD HVWLYDO HV XQ FDVWLJR SDUD ORV FDVFRV GHO JDQDGR VREUH WRGR SDUD HO TXH VH HQFXHQWUD HQ HO FDPSR \ HV IUHFXHQWH HO TXH ORV PLVPRV VH DVWLOOHQ R FXDUWHHQ GHELGR D TXH VH UHVHFDQ H[FHVLYD PHQWH 3DUD D\XGDU D PDQWHQHU ORV FDVFRV FRQ XQ FLHUWR JUDGR GH KX PHGDG H[LVWHQ PpWRGRV VHQFLOORV FRPR VRQ FRQVWUXLU FKDUFDV GH HVFDVD SURIXQGLGDG HQ ORV SDVRV REOLJDGRV GHO JDQDGR PDQWHQLpQ GRODV OOHQDV GH DJXD SDUD TXH GH HVWD PDQHUD PRMHQ VXV FDVFRV YD ULDV YHFHV DO GtD &RQ HO JDQDGR

HVWDEXODGR HVWD WDUHD VH KDFH PiV IiFLO DO SRGHU GXFKDUORV FRQ IUH FXHQFLD \ SRGHU SURSRUFLRQDUOHV JUDVDV HVSHFLDOHV TXH PDQWLHQHQ OD KXPHGDG GHO FDVFR 3RU ~OWLPR DFRQVHMDU TXH HO JDQDGR TXH WHQJD TXH WUDEDMDU OR KDJD HQ ODV KRUDV PHQRV FDOXURVDV GHO GtD \ HQ SLFDGHURV FXELHUWRV R SLVWDV H[WHULRUHV FRQ VRPEUD H LQ WHQWDU WDPELpQ UHGXFLU HO WLHPSR GH WUDEDMR R HQWUHQDPLHQWR HQ OD PHGLGD GH OR SRVLEOH (Q YHUDQR WRGDV ODV SUHFDX FLRQHV \ SUiFWLFDV TXH IDYRUH]FDQ XQD PHQRU H[SRVLFLyQ DO VRO \ DO FDORU GH QXHVWURV FDEDOORV UHSHU FXWLUiQ HQ XQD PD\RU FDOLGDG GH YLGD \ VDOXG SDUD ORV PLVPRV

ZZZ DQFFH FRP

6+,$768 =(1 (48,12 6KLDWVX VLJQLÃ&#x20AC; FD SUHVLyQ FRQ ORV GHGRV \ VH EDVD HQ ORV FRQFHSWRV GH OD PHGLFLQD RULHQWDO WUDGLFLRQDO /DV WpFQLFDV LQFOX\HQ SUHVLyQ FRQ ODV SDOPDV GHGRV \ SXOJDUHV URWDFLRQHV \ HVWLUDPLHQWRV GH SDWDV FXHOOR \ FROD

(O 6KLDWVX =HQ HV XQD GLVFLSOLQD GH XQD WHUDSLD FXUDWLYD TXH JDUDQWL ]D OD VDOXG GH OD PHQWH GHO FXHUSR \ GHO HVStULWX &RQRFLGR SRU VHU HVSRQ WiQHR \ SRFR WHyULFR DXQTXH SRVHH XQ FRPSRQHQWH WHyULFR UD]RQDGR HO 6KLDWVX HV XQD WHUDSLD TXH DFW~D FRQ XQD VXDYH SUHVLyQ VREUH GHWHUPLQD GRV SXQWRV GHO RUJDQLVPR TXH KDFH KLQFDSLp VREUH WRGR HQ DPERV ODGRV GH OD FROXPQD YHUWHEUDO 6KLDWVX VLJQLILFD OLWHUDOPHQWH SUHVLyQ FRQ ORV GHGRV \ VH EDVD HQ ORV FRQFHSWRV GH OD PHGLFLQD RULHQ WDO WUDGLFLRQDO VLPLODU D OD WHRUtD GH OD DFXSXQWXUD /DV WpFQLFDV EiVLFDV LQFOX\HQ OD SUHVLyQ FRQ ODV SDOPDV GHGRV \ SXOJDUHV MXQWR FRQ ODV UR WDFLRQHV \ HVWLUDPLHQWRV GH SLHUQDV FXHOOR \ FROD (VWR HVWLPXOD HO FXHU SR SURSLR GH DXWR VDQDFLyQ D WUDYpV GH XQD PD\RU FLUFXODFLyQ GH VDQJUH HO PRYLPLHQWR GHO OtTXLGR OLQIiWLFR \ OD DFWLYDFLyQ GHO VLVWHPD QHUYLRVR DXWyQRPR 8QD GH ODV GRV HVFXHODV SULQFL SDOHV GH 6KLDWVX HV OD GH 0DVXQDJD TXH HVWi EDVDGD HQ HO WUDEDMR GHVGH HO FHQWUR HQHUJpWLFR GHO WHUDSHXWD HO GLDJQyVWLFR D WUDYpV GHO DEGRPHQ ,QFRUSRUD ORV HOHPHQWRV SVLFROy JLFRV D OD 0HGLFLQD 7UDGLFLRQDO &KLQD (O 6KLDWVX =HQ SDUWH GHO PDHVWUR 6KL]XWR 0DVXQDJD 7UDWD WRGR HO FXHUSR WUDEDMD FRQ OD JORED OLGDG GHO SDFLHQWH \ QR VROR FRQ OD HQIHUPHGDG 0HGLDQWH XQD SURIXQ GD UHODMDFLyQ UHFXSHUD HO HTXLOLEULR (O WHUDSHXWD GH =HQ 6KLDWVX D\XGD DO FDEDOOR D PHMRUDU XQ HVWDGR DUPy

$1&&(

SRU <DVPtQ 1DYDUUR

´

8Q PDVDMH GH =HQ 6KLDWVX SURGXFH OD OLEHUDFLyQ GH HQGRUILQDV VXVWDQFLDV UHVSRQVDEOHV GH OD VHQVDFLyQ GH ELHQHVWDU 6HJ~Q H[SHUWRV RULHQWDOHV ORV FDEDOORV UHVSRQGHQ D ORV HVWtPXORV HQWUH WUHV \ FLQFR YHFHV PiV UiSLGR TXH HO KRPEUH

µ

QLFR WDQWR ItVLFR FRPR HPRFLRQDO \ HVSLULWXDO &RQ ORV FRQRFLPLHQWRV GH OD 0H GLFLQD 7UDGLFLRQDO &KLQD VLQ PiV LQVWUXPHQWR SDUD OD VDOXG TXH QXHV WUR FXHUSR HVSHFLDOPHQWH QXHVWUDV PDQRV WHQHPRV XQD EXHQD KHUUD PLHQWD SDUD QXHVWUD VDOXG \ SDUD QXHVWUR FDEDOOR 8Q FDEDOOR VDQR HV XQ FDED OOR HTXLOLEUDGR HQHUJpWLFDPHQWH (O GHVHTXLOLEULR SXHGH PDQLIHVWDUVH HQ HQIHUPHGDG (O WDFWR HV HO SUL PHU VHQWLGR TXH VH GHVDUUROOD \ OD IRUPD GH FXUDFLyQ PiV LQVWLQWLYD /DV LQYHVWLJDFLRQHV KDQ GHPRVWUDGR

HO SRGHU GHO WDFWR FX\D IDOWD SXH GH FRPSRUWDU SUREOHPDV ItVLFRV \ PHQWDOHV GH JUDQ DOFDQFH /D LPSRU WDQFLD GHO WDFWR UDGLFD HQ HO FDULxR \ OD VHJXULGDG TXH VROR VH WUDQVPLWH FRQ HO FDORU KXPDQR TXH SHUPLWLUi OD HVWLPXODFLyQ GHO VLVWHPD QHUYLRVR \ GHO GLJHVWLYR HQWUH RWURV (O WUDWDPLHQWR VH HMHUFH PHGLDQWH SUHVLRQHV \ PDQLSXODFLRQHV IXHU WHV SUHVLRQHV PiV VXDYHV \ VXWLOHV HVWLUDPLHQWRV GH ORV PLHPEURV \ UR WDFLRQHV GH ORV PLVPRV &RPR WRGRV VDEHPRV PXFKRV SUREOHPDV VH GHULYDQ GH XQD VLPSOH IDOWD GH FRPXQLFDFLyQ HQWUH FDEDOOR \ HO SURSLHWDULR 0XFKRV FDEDOORV KDQ VLGR HWLTXHWDGRV FRPR SUREOHPiWL FRV R SHOLJURVRV FXDQGR HQ UHDOLGDG VXIUHQ GH GRORU FRQIXVLyQ R PLHGR (O WDFWR HV GH JUDQ LPSRUWDQFLD SXHV SDUD UHSUHVHQWDU OD DPLVWDG GHQWUR GH XQ JUXSR GH FDEDOORV JHQHUDOPHQWH OR KDFHQ IURWiQGRVH HQWUH Vt HVR OHV GD VHJXULGDG 6DEHPRV TXH XQ DQL PDO DULVFR R TXH KD VXIULGR PDOWUDWR VHUi DPDQVDGR \ GHVFRVTXLOODGR FRQ FDULFLDV \ SDFLHQFLD (VWD WHUDSLD PHMRUD OD FDOLGDG GHO YtQFXOR HQWUH MLQHWH \ FDEDOOR \ FRPR WRGD EXHQD UHODFLyQ VHD GH KX PDQR R GH DQLPDOHV VH EDVD HQ OD FRQILDQ]D GHO XQR HQ HO RWUR FUHDQGR XQD UHODFLyQ PX\ VyOLGD < WDPELpQ SXHGH VHU GH D\XGD WHUDSpXWLFD HQ VL WXDFLRQHV GH HPHUJHQFLDV FOtQLFDV PLHQWUDV VH HVSHUD DO YHWHULQDULR /RV FDEDOORV VREUH WRGR GLVIUX WDQ GHO VKLDWVX FRPR XQ WRTXH HV XQ OHQJXDMH QDWXUDO SDUD HOORV SRU

ZZZ DQFFH FRP

6KLDWVX SXHGH D\XGDU D ORV FDEDOORV FRQ

<DVPtQ 1DYDUUR DSOLFDQGR HVWD WpFQLFD HQ OD XQLyQ ODWHUDO GHO FXHOOR FRQ HO WyUD[ \ PDQRV

´

(V LPSRUWDQWH GHVWDFDU TXH HO 6KLDWVX HV FRPSOHPHQWDULR D OD DWHQFLyQ YHWHULQDULD \ QR GHEH VHU YLVWR FRPR XQ VXVWLWXWR GH OD SUiFWLFD YHWHULQDULD TXH OHV DJUDGD TXH OHV DFDULFLHQ \ VL VH DJUHJDQ XQRV PDVDMHV VH FRUULJHQ WUDV WRUQRV VH SUHYLHQHQ \ VH WUDWDQ PXFKRV SUREOHPDV GH VX VDOXG (O PDVDMH VKLDWVX HV XQD YDULDFLyQ MD SRQHVD PiV UtWPLFD 6H XWLOL]D SDUD ORV KXPDQRV LJXDO TXH SDUD DQLPDOHV FRPR HQ HVWH FDVR HO FDEDOOR &XDQGR ORV FD EDOORV VH DFLFDODQ PXWXDPHQWH VH SURGXFH DEXQGDQWH ³WRFDPLHQWR´ UtWPLFR FRPR HO PRYLPLHQWR GHO 6KLDWVX =HQ (VWD SUiFWL FD HQWUH ORV FDEDOORV SRVHH XQ YDORU SUiFWLFR GH HOLPLQDU ORV SDUiVLWRV GHO FRPSDxHUR FRQ XQ UHVXOWDGR UHODMDQWH \ DXPHQWDQGR ODV UHODFLRQHV HQWUH ORV FDEDOORV (O FDEDOOR HV PX\ VHQVLEOH \ HQ ORV WUD WDPLHQWRV GH VKLDWVX VH KD GH DSOLFDU FRQ PXFKD GHOLFDGH]D \ FXLGDGR 6X SRGHUR VD HQHUJtD FDSWD UHSHWLGDPHQWH FXDOTXLHU ³LQVLQXDFLyQ´ 8Q PDVDMH GH =HQ 6KLDWVX SURGXFH OD OLEHUDFLyQ GH HQGRUILQDV VXV WDQFLDV UHVSRQVDEOHV GH OD VHQVDFLyQ GH ELHQHVWDU HYLWDQGR LU PX\ VHJXLGR DO YH WHULQDULR SRUTXH VH VHQWLUiQ PXFKR PHMRU GH OR KDELWXDO 6H SXHGH XVDU FRPR PHGL GD SUHYHQWLYD PDQWHQLHQGR XQ HTXLOLEULR HQHUJpWLFR HQ HO FDEDOOR

µ

+D\ TXH UHFRUGDU TXH ORV DQLPDOHV WLHQHQ PHQRV EORTXHRV SVLFROyJLFRV R LD WURJpQLFRV GH DKt ORV EXHQRV UHVXOWDGRV 6HJ~Q ORV H[SHUWRV RULHQWDOHV ORV DQLPD OHV UHVSRQGHQ D ORV HVWtPXORV HQWUH WUHV \ FLQFR YHFHV PiV UiSLGR GH OR TXH OR KDFH PRV QRVRWURV (O 6KLDWVX =HQ VH XWLOL]D WDPELpQ SDUD WUDWDU SUREOHPDV HPRFLRQDOHV 6H SURGX FHQ GHVHTXLOLEULRV HQHUJpWLFRV DGHPiV GH ItVLFRV DO FDPELDU GH KRJDU DO VHSDUDUVH GH XQ FRPSDxHUR GH SDVWR FRPR FRQVH FXHQFLD GHO DEXUULPLHQWR \ IUXVWUDFLyQ GH HVWDU HVWDEXODGR WRGR HO GtD R GH VHU R KD EHU VLGR PDOWUDWDGR /D PD\RUtD GH ORV FDEDOORV VH YXHOYHQ SURIXQGDPHQWH UHODMDGRV \ FDOPDGRV SRU HO WUDWDPLHQWR \ OR OOHJDQ D GHVHDU FXDQ GR \D OR KDQ SUREDGR $XQTXH HV KDELWXDO YHU DOJXQRV EHQHILFLRV LQPHGLDWRV D HVWH WUDWDPLHQWR SDUD DOLYLDU RWURV SUREOHPDV VHUiQ QHFHVDULDV YDULDV VHVLRQHV GH WUDWD PLHQWR (V LPSRUWDQWH GHVWDFDU TXH HO 6KLDWVX HV FRPSOHPHQWDULR D OD DWHQFLyQ YHWHULQD ULD \ QR GHEH VHU YLVWR FRPR XQ VXVWLWXWR GH OD SUiFWLFD YHWHULQDULD

5LJLGH] HQ FXHOOR \ KRPEUR 5LJLGH] R OD FDUHQFLD JHQHUDO GH OD IOH[LELOLGDG &DPELRV HQ HO WHPSHUDPHQWR 7HQVLyQ PXVFXODU $OJXQRV SUREOHPDV GH FRPSRUWDPLHQWR $UWULWLV 7HQVLyQ HO QHUYLRVLVPR \ OD DQVLHGDG 3UH \ SRVW WUDWDPLHQWR GH UHQGLPLHQWR 0DQWHQHU OD IOH[LELOLGDG SDUD ORV FDEDOORV PiV YHWHUDQRV R ORV TXH HVWiQ HQ UHSRVR HQ FXDGUDV \ SRU OR WDQWR HO DSR\R D OD FXUDFLyQ $OLYLD GRORU \ HO HVWUpV $FHOHUDU OD UHFXSHUDFLyQ GH HQIHUPHGDG FLUXJtD R OHVLyQ (OLPLQDU WR[LQDV 5HIRU]DU DO VLVWHPD LQPXQLWDULR 0HMRUDU OD IOH[LELOLGDG HO DOFDQFH GH PRYLPLHQWR \ WRQLILFDFLyQ PXVFXODU 0HMRUDU OD FLUFXODFLyQ VDQJXtQHD \ HO PHWDEROLVPR < 6LUYH SDUD &DOPDU DO FDEDOOR SDUD YLVLWDV GHO YHWHULQDULR R KHUUDGRU 5HODMDU XQ FDEDOOR FRQ FyOLFR 5HIRU]DU FRQILDQ]D \ DPLVWDG HQWUH SHUVRQD \ FDEDOOR

(O &DEDOOR (VSDxRO

2ILFLRV (FXHVWUHV

Peter Müller IRWºJUDIR HTXLQR

SRU 0DUtD 6iH] GH 3URSLRV

´

/D IRWRJUDItD HV XQ DUWH FRPSOHMR \ EHOOR DO PLVPR WLHPSR (V XQ DUWH FDPELDQWH TXH YDUtD DVt FRPR YDUtD OD OX] 6H WUDWD GH WHQHU XQD VHQVLELOLGDG HVSHFLDO KDFLD HO HVSDFLR VHU X REMHWR DGHPiV GH HVWDU HQ HO OXJDU \ PRPHQWR PiV DGHFXDGR

µ

(O &DEDOOR (VSDxRO

'

HVGH TXH HQ HO IUDQFpV -RVHSK 1LFpSKRUH 1LpSFH ORJUDUD ILMDU ODV LPiJHQHV GH VX FiPDUD RVFXUD VREUH SDSHO WUDWD GR FRQ FORUXUR GH SODWD PHGLDQWH HO iFLGR QtWULFR OD IRWRJUDItD KD H[SH ULPHQWDGR XQD JUDQ PHWDPRUIRVLV KDVWD OOHJDU D OD HUD GLJLWDO \ D RWUR FRQFHSWR GH IRWRJUDItD FRPR HV OD IR WRJUDItD SXEOLFLWDULD GH 3HWHU 0 OOHU TXH VHJXUDPHQWH WRGRV UHFRUGHPRV HQ FDPSDxDV GH &RFD FROD &DPSVD R 5ROH[ +D WUDEDMDGR FRPR IRWyJUD IR SXEOLFLWDULR HQ (VSDxD (XURSD \ 1RUWHDPpULFD DGHPiV GH KDEHU SXEOLFDGR IRWRJUDItDV HQ SXEOLFDFLR QHV FRPR 9RJXH $UWH )RWRJUiILFR R (O 3DtV 'RPLQLFDO \ HV DXWRU GH FDUWHOHUtD GH FLQH \ UHSRUWDMHV SDUD SURGXFWRUDV FRPR $QWHQD 79( R %RFDERFD 6X IRWRJUDItD SXEOLFLWDULD SXUD KD HYROXFLRQDGR KDFLD E~VTXH 6X SRGHU HV WDO TXH HV GDV GH DUWH HQ ODV TXH OD IRWRJUDItD FDSD] GH GHWHQHU HO VH WUDVFLHQGH D Vt PLVPD SHUPL WLHPSR GH SODVPDU OD WLpQGROH EXVFDU VX SURSLD IRUPD GH UHIOHMDU HO DUWH H[SUHVLyQ Pi[LPD GHO 'HVGH PL SXQWR GH YLVWD HV QHFH DLUH GH XQ FDEDOOR GH VDULR SRVHHU XQDV QRFLRQHV WpFQLFDV FRQVHUYDU \ PDQWHQHU GH IRWRJUDItD DGHPiV GH FRQRFHU DO LQWDFWR FXDOTXLHU FDEDOOR \ OR TXH OH URGHD 6X PRU FDSULFKR GH GHÀ QLU IRORJtD OD LQIOXHQFLD GH pVWD HQ ORV PRYLPLHQWRV LQWXLU HO SRUTXp GH \ SODVPDU OD UHDOLGDG VXV DLUHV QDWXUDOHV \ VX DSWLWXG SD FRQ PD\RU FHUWH]D TXH UD ODV GLVWLQWDV GLVFLSOLQDV GDUiQ OD SDODEUD GH JUDEDU ODV FODYHV SDUD FRPSUHQGHU OD IR LQGHÀ QLGDPHQWH XQ WRJUDItD HFXHVWUH 3HUR QR VROR HV GHWDOOH GH PDQWHQHU QHFHVDULR FRPSUHQGHUOD VLQR VDEHU HQWHUQDPHQWH XQ LQVWDQWH WUDQVPLWLUOD OR TXH ~QLFDPHQWH VH \ FRQJHODU DTXHO VHJXQGR FRQVLJXH FRQ XQD VHQVLELOLGDG HVSH FLDO DGHPiV GH PLUDU SRU HO REMHWLYR TXH QXQFD PiV YROYHUi GHVHDQGR OR TXH VH TXLHUH IRWRJUD D UHSHWLUVH 7HVWLPRQLR ILDU GH QXHVWUD +LVWRULD \ GH 'HVGH VX LQIDQFLD 0 OOHU HVWXYR YLQFXODGR DO FDEDOOR \ D OR ODUJR GH QXHVWURV FDEDOORV $Vt HV VX SURIHVLyQ KD DSUHQGLGR D IRWRJUD HO FRQVLGHUDGR RFWDYR ILDUORV D WUDYpV GH JUDQGHV PDHVWURV DUWH OD IRWRJUDItD < VL

KDEODPRV GH OD IRWRJUDItD SXEOLFLWDULD HQWRQFHV Vt SRGHPRV GHFLU TXH OD IRWRJUDItD HFXHVWUH HV FDSD] GH WRGR FRPR DVt OR GHPXHVWUD HO IRWyJUDIR HFXHVWUH 3HWHU 0 OOHU 3HWHU

$1&&(

FRPR ÈOYDUR 'RPHFT R HO FDWHGUi WLFR GH OD 8QLYHUVLGDG GH &yUGHRED -RVp 6iQ] 3DUHMR TXLHQHV ³PH HQ VHxDURQ WRGR OR TXH Vp VREUH VX PRUIRORJtD \ VREUH VX HQWRUQR \ FR PR YLYLUOR HQ VX KiELWDW 0H LQLFLp HQ HVWH WLSR GH IRWRJUDItD D WUDYpV GHO OLEUR ³(VSDxD SRU 'HQWUR´ GH OD PD QR GH ÈOYDUR 'RPHFT SURSLHWDULR GH OD JDQDGHUtD 7RUUH (VWUHOOD´ 1DFH HQ 6XL]D HQ 5HDOL]D HVWXGLRV GH $UTXLWHFWXUD \ %HOODV $UWHV HQ =XULFK 6XL]D &RPLHQ]D FRPR DVLVWHQWH IRWRJUiILFR GH %HUW 6WHUQ \ VHJXQGR RSHUDGRU GH FiPDUD GH (GGLH 9RUNDSLFK GH D < KR\ GHVGH 0DGULG UHPHPRUD ORV DxRV GH SURIHVLyQ 3HWHU 0 OOHU FRQFLEH OD IRWRJUD ItD FRPR ³XQ DUWH FRPSOHMR \ EHOOR DO PLVPR WLHPSR (V XQ DUWH FDP ELDQWH TXH YDUtD DVt FRPR YDUtD OD OX] 6H WUDWD GH WHQHU XQD VHQVLELOL GDG HVSHFLDO KDFLD HO HVSDFLR VHU X REMHWR DGHPiV GH HVWDU HQ HO OXJDU

´

/RV RMRV GHO FDEDOOR VRQ XQD GH ODV YtDV D WUDYpV GH ODV FXDOHV SHUFLER ORV YDORUHV GHO FDEDOOR 1RV KDEODQ FRQ ORV RMRV

µ

ZZZ DQFFH FRP

´

&RQ PL IRWRJUDItD LQWHQWR WUDQVPLWLU WRGRV ORV YDORUHV TXH UHSUHVHQWDQ SDUD Pt HVWH DQLPDO EHOOH]D IXHU]D HOHJDQFLD \ QREOH]D < VREUH WRGR PRVWUDU XQD YLVLyQ GLIHUHQWH GHO SURSLR FDEDOOR

µ

\ PRPHQWR PiV DGHFXDGR &R PXQLFDU FRQ OD OX] \ OD IRUPD /D IRWRJUDItD HTXLQD PH SDUHFH XQD GH ODV PRGDOLGDGHV GH OD IRWRJUDItD PiV FRPSOLFDGD \D TXH QR HV IiFLO FDSWDU OD SRVH SHUIHFWD GH HVWH DQL PDO 5HTXLHUH SDFLHQFLD FRQWDU FRQ XQ HTXLSR SURIHVLRQDO TXH FXLGH GHO DQLPDO DVt FRPR XQ IHHOLQJ HVSH FLDO HQWUH IRWyJUDIR \ HO HTXLQR´ &RQ VXV IRWRJUDItDV HFXHVWUHV SUHWHQGH ³WUDQVPLWLU WRGRV ORV YD ORUHV TXH UHSUHVHQWDQ SDUD Pt HVWH DQLPDO EHOOH]D IXHU]D HOHJDQFLD \ QREOH]D < VREUH WRGR PRVWUDU XQD YLVLyQ GLIHUHQWH GHO SURSLR FDEDOOR´ (Q XQ SULPHU PRPHQWR HV FRPSOL FDGR FRQVHJXLU TXH HO FDEDOOR VH HQFXHQWUH FyPRGR \ WUDQTXLOR 'HV

SXpV OR GLItFLO HV FDSWDU XQD SRVH FRUUHFWD VXV PDQRV VXV RUHMDV VX FXHUSR OD FDEH]D «WRGR WLHQH TXH HVWDU SHUIHFWDPHQWH FRORFDGR HQ SHUIHFWD DUPRQtD FXDGUDGR DVH JXUD 0 OOHU /D EHOOH]D GH ORV FDEDOORV 35( OD GDQ]D \ OD FXOWXUD HVSDxROD VRQ OD IXHQWH GH LQVSLUDFLyQ GH VXV REUDV ³/RV RMRV GHO FDEDOOR VRQ XQD GH ODV YtDV D WUDYpV GH ODV FXDOHV SHUFLER ORV YDORUHV GHO FDEDOOR QREOH]D HOH JDQFLD EHOOH]D \ IXHU]D 1RV KDEODQ FRQ ORV RMRV´ 3DUD IRWRJUDILDU XQ HTXLQR HV QHFHVDULR FRQRFHU OD UD]D GHVGH VX PRUIRORJtD KDVWD VXV PRYL PLHQWRV SDUD HQFRQWUDU VX Pi[LPD SOHQLWXG ³+D\ TXH WHQHU XQD UHOD FLyQ GLUHFWD FRQ HOORV 2EVHUYDUOHV

GH FHUFD \ GH OHMRV 6HQWLUOHV FHU FDQRV \ TXH HOORV WH VLHQWDQ GH OD PLVPD PDQHUD SDUD DVt SRGHU HQ FRQWUDU VX PHMRU GLVSRVLFLyQ HQ FDGD PRPHQWR 1R HV IiFLO TXH HO FDEDOOR VH DFRVWXPEUH D XQ HVWXGLR IRWRJUi ILFR /RV IODVKHV \ UXLGRV SURSLRV GH OD IRWRJUDItD QR VRQ KDELWXDOHV SDUD HOORV \ SRU HOOR KD\ TXH WHQHU SD FLHQFLD \ VHU XQ EXHQ FRQRFHGRU GH VXV FRVWXPEUHV KiELWRV HWF ´ (O PRYLPLHQWR HV SDUWH GHO FD EDOOR XQD SDUWH LPSRUWDQWH GH HVWH EHOOR DQLPDO 1R HV IiFLO SODVPDU OR SHUR HQ HO PRPHQWR HQ HO TXH FRQVLJXHV FRQJHODUOR HQ HO WLHPSR VH SXHGH SDOSDU WRGD VH HVHQFLD VX HQHUJtD HVSHFLDO (Q VX ~OWLPD REUD ³3XUH %ORRG 5HIOHFWLRQV´ KD WUDWD

(O &DEDOOR (VSDxRO

GR GH ³WUDQVPLWLU WDQWR DO FDEDOOR SRVDQGR FRPR VL IXHUD XQ PRGH OR LQWHQWDQGR HQWUHVDFDU VXV UDVJRV PiV KXPDQRV DVt FRPR HQ PRYL PLHQWR SDUD TXH SRGDPRV YHU VX ODGR PiV DQLPDO PiV SRGHURVR´ /D IRWRJUDItD HV XQD SURIHVLyQ TXH KD HYROXFLRQDGR FRQVLGHUDEOH PHQWH ³2EYLDPHQWH HO FDPELR GH DQDOyJLFR D GLJLWDO KD VLGR HQRUPH \ KD YDULDGR PXFKtVLPR OD SURIH VLyQ (Q PL RSLQLyQ KD GHYDOXDGR FODUDPHQWH HVWH DUWH \ SRFR D SRFR VH HVWi FRQVLJXLHQGR TXH PHQJ H OD SDUWH DUWtVWLFD \ VH OH HVWi GDQGR FD GD YH] XQD PD\RU LPSRUWDQFLD D ORV SUHVXSXHVWRV PtQLPRV LQYHUWLGRV HQ HOOD DVt FRPR HQ OD UDSLGH] HQ REWH QHU UHVXOWDGRV SDVDQGR SRU DOWR HO GHWDOOH OD RULJLQDOLGDG \ HO FXLGDGR TXH H[LJH FXDOTXLHU RWUD GLVFLSOL QD DUWtVWLFD 6LHPSUH DSR\iQGRVH PiV HQ ODV QXHYDV WHFQRORJtDV TXH HQ OD FUHDWLYLGDG GHO DUWLVWD +R\ HQ GtD FXDOTXLHUD SXHGH KDFHU XQD IR WRJUDItD GH XQ FDEDOOR SHUR QR GH FRQVHJXLU PRVWUDU HO DOPD GHO DQL PDO´ UHYHOD HO IRWyJUDIR

$1&&(

6XV REUDV VRQ IUXWR GHO WUDEDMR \ OD SODQLILFDFLyQ 3RU HMHPSOR HQ HO FDVR GH ³(VSDxD SRU 'HQWUR´ HO SURFHVR IXH OOHYDGR D FDER GXUDQ WH FXDWUR SULPDYHUDV FRQVHFXWLYDV

´

+R\ HQ GtD FXDOTXLHUD SXHGH KDFHU XQD IRWRJUDItD GH XQ FDEDOOR SHUR QR GH FRQVHJXLU PRVWUDU HO DOPD GHO DQLPDO

µ

HQ GLYHUVDV ILQFDV GH $QGDOXFtD /D REUD VH GLYLGLy HQ WUHV FDStWXORV /L EHUWDG 'LVFLSOLQD \ $UWH 7DQWR SDUD HO 7RUR HO &DEDOOR \ HO +RPEUH 3D UD HOOR ³PH VXPHUJt GH OOHQR HQ HVWH PXQGR \ VREUH WRGR IXL EXVFDQGR VLHPSUH OD OX] QDWXUDO DGHFXDGD DO WHUDQGR PtQLPDPHQWH HO HQWRUQR D FDSWDU /D IRWRJUDItD IXH UHDOL]DGD HQ DQDOyJLFR VLQ UHWRTXHV GLJLWDOHV GH SRU PHGLR 6LQ WUDPSD QL FDU WyQ´ /R TXH OR TXH WUDWD GH GHVWDFDU HV VX YLYH]D HQ OD IRWRJUDItD \D TXH XWLOL]D OD PLVPD WpFQLFD GHO UHWUDWR HQ SHUVRQDMHV IRQGRV GH WHOD YHQ WLODGRUHV OX] GH YHQWDQD IODVKHV \ HVWXGLR

(O WUDEDMR GH 3HWHU 0 OOHU 3HWHU HV XQ HQVD\R VREUH OD EHOOH]D HVFULWR VLQ SDODEUDV D JROSH GH IRWRJUDItD ,PiJHQHV TXH PXHVWUDQ VX DPRU D OR HVSDxRO D OD GDQ]D DO IODPHQFR DO WRUR \ DO FDEDOOR DxRV GHGLFD GRV D OOHQDU OD SDODEUD CHVSDxROC GH VLJQLILFDGR \ DO FDEDOOR GH 3XUD 5D ]D (VSDxROD GH VX HVHQFLD IXHUD GH ORV WySLFRV \ VLUYLpQGRVH GH VXV VHQ WLPLHQWRV

ZZZ DQFFH FRP

9HWHULQDULD 85*(1&,$6 9(7(5,1$5,$6

0(',&,1$ ,17(51$ $XQTXH ODV XUJHQFLDV HQ PHGLFLQD LQWHUQD HTXLQD VRQ PX\ QXPHURVDV \ GH PX\ GLYHUVRV WLSRV TXHUHPRV KDFHU XQ UHVXPHQ GH ODV PiV IUHFXHQWHV UHSDVDQGR ORV VtQWRPDV \ ODV PHGLGDV WDQWR SUHYHQWLYDV FRPR GH DFWXDFLyQ PiV LQWHUHVDQWHV D WHQHU HQ FXHQWD

&yOLFR (V VLQ GXGD XQD GH ODV SD WRORJtDV PiV IUHFXHQWHV \ SRU WDQWR XQD GH ODV PiV FRQRFL GDV HQWUH ORV DILFLRQDGRV D ORV FDEDOORV ([LVWHQ GLYHUVDV FDX VDV OD PD\RUtD VH RULJLQDQ HQ HO WUDFWR JDVWURLQWHQVWLQDO SHUR SXHGH SURGXFLUVH SRU DIHFFLRQHV HQ RWUDV ORFDOL]DFLRQHV FRPR HO WUDFWR XURJHQLWDO /RV VtQWRPDV GH GRORU DEGR PLQDO VRQ GH PHQRU D PD\RU VHYHULGDG

3RU 6DQGUD 4XLQWHUR )HOLFHV

í 5DVFDU HO VXHOR FRQ ODV H[WUH PLGDGHV DQWHULRUHV í *ROSHDUVH HO DEGRPHQ FRQ ODV H[WUHPLGDGHV SRVWHULRUHV í (FKDUVH HQ HO VXHOR \ UHYRO FDUVH (VWR SXHGH VHUYLUQRV FRPR JXtD RULHQWDWLYD SHUR GHEHPRV WHQHU HQ FXHQWD TXH SXHGH KDEHU YDULDFLRQHV GHELGR HQWUH RWURV IDFWRUHV D OD WROHUDQFLD GH FDGD LQGLYLGXR DO GRORU $XQTXH H[LVWHQ GLIHUHQWHV JUDGRV GH JUDYHGDG HQ WRGRV í 7XPEDUVH GXUDQWH GHPDVLDGR ORV FDVRV VXSRQH XQD XUJHQFLD WLHPSR WXPEDUVH \ OHYDQWDU \ HV HO YHWHULQDULR HO TXH GHEH VH UHSHWLGDPHQWH GHFLGLU OD WHUDSLD D VHJXLU VL QR í 3pUGLGD GH DSHWLWR OD UHDOL]D XQ SURIHVLRQDO QR HV í ,QWUDQTXLOLGDG DFRQVHMDEOH SUDFWLFDU PDQLREUDV í /HYDQWDU HO ODELR VXSHULRU FRPR OD SDOSDFLyQ WUDQVUHFWDO í 0LUDUVH HO DEGRPHQ TXH SXHGH GDU OXJDU D GHVJDUURV í 3RVWXUD GH RULQDU VLQ KDFHUOR \ SHULWRQLWLV R DGPLQLVWUDU IiU $GRSWDQ HVWD SRVLFLyQ SDUD PDFRV \D TXH DOJXQRV GH HOORV DOLYLDU HO GRORU DEGRPLQDO

SXHGHQ HQPDVFDUDU VtQWRPDV R í 6XGRUDFLyQ LQFOXVR HPSHRUDU ODV VLWXDFLyQ

$1&&(

ZZZ DQFFH FRP

´

(V HO YHWHULQDULR HO TXH GHEH GHFLGLU OD WHUDSLD D VHJXLU VL QR OD UHDOL]D XQ SURIHVLRQDO QR SUDFWLTXH PDQLREUDV R DGPLQLVWUH IiUPDFRV \D TXH DOJXQRV GH HOORV SXHGHQ HQPDVFDUDU VtQWRPDV R LQFOXVR HPSHRUDU OD VLWXDFLyQ

(O &DEDOOR (VSDxRO

'LILFXOWDG UHVSLUDWRULD 'HQWUR GHO WpUPLQR GLVQHD R GL ILFXOWDG UHVSLUDWRULD H[LVWH XQD FODVLILFDFLyQ TXH QRV D\XGD D GL IHUHQFLDU ORV GLVWLQWRV SUREOHPDV TXH OD SURGXFHQ SHUR SDUD QR HQ WUDU HQ WHFQLFLVPRV LQWHQWDUHPRV VLPSOLILFDUOR OR PiV SRVLEOH 8Q FD EDOOR SUHVHQWD GLVQHD FXDQGR WLHQH XQD IUHFXHQFLD UHVSLUDWRULD DQRU PDO \ UHVSLUD FRQ GLILFXOWDG HVWR VH HYLGHQFLD FRQ VLJQRV FRPR TXH HO DQLPDO DGRSWD XQD SRVWXUD FD UDFWHUtVWLFD FRQ ODV H[WUHPLGDGHV \ ORV FRGRV DELHUWRV OD FDEH]D \ HO FXHOOR H[WHQGLGR \ ORV ROODUHV PX\ DELHUWRV 7LHQHQ XQD H[SUHVLyQ ID FLDO GH DQJXVWLD \ ODV RUHMDV KDFLD DWUiV ([LVWHQ LQILQLGDG GH FDXVDV GHVGH UHDFFLRQHV DOpUJLFDV D REV WUXFFLRQHV GH YtDV UHVSLUDWRULDV WUDXPDWLVPRV WRUiFLFRV QHXPR QtDV« LQFOXVR KD\ FDXVDV TXH QR DIHFWDQ GH IRUPD SULPDULD DO DSDUD WR UHVSLUDWRULR

´

)RWR &DUORV 1~xH]

8UJHQFLDV PHWDEyOLFDV SRVW HVIXHU]R /D PLRVLWLV UDEGRPLROLVLV HV XQD DIHFFLyQ PXVFXODU TXH RFXUUH QRUPDOPHQWH WUDV XQ HVIXHU]R LQ WHQVR (QWUH RWUDV DOWHUDFLRQHV HO GDxR PXVFXODU KDFH TXH VH OLEHUHQ FLHUWDV VXVWDQFLDV TXH GDxDQ OR UL xRQHV 1RUPDOPHQWH VH DFRPSDxD GH WUDVWRUQRV FRPR OD GHVKLGUDWD FLyQ TXH HPSHRUD HO GDxR UHQDO KD\ XQ DXPHQWR GH OD WHPSHUDWXUD FRUSRUDO HWF /RV VLJQRV H[WHUQRV TXH SRGHPRV REVHUYDU VRQ GHSUH VLyQ GLILFXOWDG GH PRYLPLHQWRV WHPEORUHV PXVFXODUHV VXGRUDFLyQ RULQD RVFXUD \ SHUPDQHFHU WXPED GR HQWUH RWURV 3RU VXSXHVWR SDUD SUHYHQLU HVWD VLWXDFLyQ QR GHEHPRV VRPHWHU D XQ DQLPDO D XQ HMHUFLFLR LQWHQVR VLQ TXH HVWp GHELGDPHQ WH HQWUHQDGR &RPR DQWHULRUPHQWH PHQFLRQDPRV QR GHEH DGPLQLV WUDVH QLQJ~Q IiUPDFR DOJXQR GH ORV PiV XVDGRV SXHGHQ HPSHRUDU HO GDxR UHQDO

,QIRVXUD /D ODPLQLWLV HV WDPELpQ PRWLYR IUHFXHQWH GH FRQVXOWD 6RQ PXFKR ORV IDFWRUHV TXH SUHGLVSRQHQ D HV WD FRQGLFLyQ DOJXQRV VRQ IiFLOHV GH FRQWURODU FRPR SRU HMHPSOR HYLWDU OD REHVLGDG HO H[FHVLYR FRQVXPR GH JUDQR R SLHQVR OD DGPLQLVWUDFLyQ GH FRUWLFRLGHV 7DPELpQ HVWDUHPRV DOHUWD VL HO DQLPDO KD SDVDGR SRU XQ FyOLFR UHWHQFLyQ GH SODFHQWD WUDV HMHUFLFLR LQWHQVR FDPELR EUXV FR GH KiELWRV R FXDOTXLHU SURFHVR HQ JHQHUDO HQ TXH VH KD\D SURGXFL GR OLEHUDFLyQ GH WR[LQDV 3RGHPRV UHFRQRFHU HVWD SDWRORJtD VL QXHV WUR FDEDOOR FDPLQD PX\ UtJLGR FRQ ODV PDQRV DGHODQWDGDV \ OD JUXSD \ ODV H[WUHPLGDGHV SRVWHULRUHV UH PHWLGDV VL WLHQH GLILFXOWDG HQ ORV JLURV /RV FDVFRV VXHOHQ HVWDU FD OLHQWHV \ VL HO GRORU HV PX\ LQWHQVR VH WXPEDQ (V LPSRUWDQWH UHFRQR FHUOR SUHFR]PHQWH \D TXH FRPR HQ RWUR WLSR GH SUREOHPDV XQD GH ODV FODYHV GHO p[LWR HQ HO WUDWDPLHQWR HV OD UDSLGH] GH DFWXDFLyQ

(O FyOLFR HV GH ODV SDWRORJtDV PiV IUHFXHQWHV \ GH ODV PiV FRQRFLGDV /D PD\RUtD VH RULJLQDQ HQ HO WUDFWR JDVWURLQWHQVWLQDO SHUR SXHGH SURGXFLUVH SRU DIHFFLRQHV HQ HO WUDFWR XURJHQLWDO

$1&&(

ZZZ DQFFH FRP -LPHQD )6 SURSLHGDG GH <HJXDGD $UUR\RPRQWH

$VRFLDFLRQHV 1DFLRQDOHV CÓRDOBA

GALICIA

18(9$ -817$ (1&8(1752 '( $1&&( &21 ',5(&7,9$ '( /$ *$1$'(526 < &5,$'25(6 '( 35( $62&,$&,Ð1 '( *$/,&,$ 1$&,21$/ '( (O SDVDGR \ GH MXQLR MR HQ OD TXH ORV PLHPEURV GH -DYLHU &RQGH SUHVLGHQWH GH $1&&( SXGLHURQ PDQWHQHU XQ &5,$'25(6 '( $1&&( \ 3HGUR - $]RU VXE HQFXHQWUR HQ OD ;XQWD GH *DOL &$%$//26 '( 35( '( GLUHFWRU GHO /LEUR *HQHDOyJLFR FLD FRQ HO 'LUHFWRU *HQHUDO GH VH GHVSOD]DURQ KDVWD *DOLFLD D 3URGXFFLyQ $JURSHFXDULD -R (67,53( &$578-$1$ SHWLFLyQ GH OD $VRFLDFLyQ *DOOH Vp ÈOYDUH] 5REOHGR HQ OD TXH JD GH &ULDGRUHV GH &DEDOORV GH VH WUDWDURQ FXHVWLRQHV GH LQWH 35( $&&(*$ SDUD PDQWHQHU UpV SDUD WRGRV ORV JDQDGHURV \ XQ HQFXHQWUR FRQ ORV JDQDGHURV FULDGRUHV GH 35( HQ OD FRPXQL \ FULDGRUHV GH FDEDOORV GH 3X GDG JDOOHJD &DEH GHVWDFDU ODV UD 5D]D (VSDxROD GH OD ]RQD HQ EXHQDV UHODFLRQHV LQVWLWXFLR OD TXH VH LQIRUPy GH ODV ~OWLPDV QDOHV TXH $&&(*$ PDQWLHQH QRYHGDGHV DSUREDGDV SRU HO /* FRQ OD DFWXDO DGPLQLVWUDFLyQ $1&&( SDUD PHMRUDU OD OOHYDQ DXWRQyPLFD 'tDV DWUiV QRP ]D \ JHVWLyQ GH QXHVWUR 35( DVt EUDURQ FRPR VRFLR GH KRQRU GH FRPR GH ORV FULWHULRV SDUD OD VH OD DVRFLDFLyQ D $OIRQVR 5XHGD &RQVHMHUR GH 3UHVLGHQFLD OHFFLyQ \ PHMRUD GH OD FDEDxD -RVp $QWRQLR 3pUH] 0LOOiQ $QWHV GH SRQHU ILQ D HVWH HQ -DYLHU &RQGH LQIRUPy GH ORV 3UHVLGHQWH GH OD DVRFLDFLyQ FDPELRV DGPLQLVWUDWLYRV TXH FXHQWUR -DYLHU &RQGH YLVLWy ODV /D $VRFLDFLyQ 1DFLRQDO GH &ULDGRUHV IDYRUHFHUiQ D ORV JDQDGHURV \ LQVWDODFLRQHV GHO 5HFLQWR )HULDO GH &DEDOORV GH 35( GH (VWLUSH &DUWXMD TXH VH OOHYDUiQ D FDER HO SUy[L GH OD )XQGDFLyQ 6HPDQD 9HUGH QD HOLJLy HQ OD SDVDGD $VDPEOHD *HQHUDO PR DxR VLUYD GH HMHPSOR OD GH *DOLFLD GRQGH SUy[LPDPHQ D OD QXHYD MXQWD GLUHFWLYD GH DFXHUGR FRQ PHMRUD HQ ODV WDVDV EHQHILFLDQ WH VH LQDXJXUDUi HO FHQWUR GH ORV HVWDWXWRV GH OD DVRFLDFLyQ 6X FRP GR D ORV JDQDGHURV HQ WRGRV ORV H[SRVLFLyQ \ YHQWDV \ GH DOWR SRVLFLyQ TXHGy GH OD VLJXLHQWH IRUPD VHUYLFLRV GHO /LEUR *HQHDOyJL UHQGLPLHQWR GH 'RPD &OiVLFD FR \ RWURV FDPELRV IDYRUDEOHV &$5 $&&(*$ 3DORPD +LGDO 3UHVLGHQWH JR GLUHFWRUD GHO 5HFLQWR )HULDO SDUD ORV VRFLRV GH $1&&( -RVp $QWRQLR 3pUH] 0LOOiQ GH OD IXH OD HQFDUJDGD GH PRVWUDU H (O SUHVLGHQWH GH $&&(*$ <HJXDGD 9HJD <DUHV LQIRUPDU GH ODV GLVWLQWDV iUHDV IH 0DQXHO %HQDYtGHV \ HO 7HVR 9LFHSUHVLGHQWH ULDOHV GDQGR DVt SRU ILQDOL]DGD OD UHUR -HV~V )RQWiQ SUHSDUDURQ 5DIDHO 3HUDOWD 3LQHGD GH $JUtFROD YLVLWD GH $1&&( D *DOLFLD XQD FRPSOHWD DJHQGD GH WUDED 3HUDOWD 6HFUHWDULR 0DXULFLR 6ROHU (VFREDU GH OD <HJXDGD +GURV ' -RVp 0 (VFREDU 7HVRUHUD 1XULD $OED GH OD <HJXDGD 5RLJ %HUJDGR 9RFDOHV &ULVWyEDO &RUWpV GH *DQDGHUtD GH ' 6DOYDGRU &RUWpV *DUFtD 6\OYLD GH 5RRLM GH <HJXDGD 5HVLGHOFD -DYLHU *LPpQH] GH 35( 8QWHUVFKZDLJ -RVp 0LUDV *yPH] GH <HJXDGD 0LUDV 5RGULJR 0HQGR]D GH *DQDGHUtD /D 9LJtD 'H L]TG D GUFK 3HGUR - $]RU -DYLHU &RQGH -RVp ÉOYDUH] \ 0DQXHO %HQDYtGHV

(O &DEDOOR (VSDxRO

$VRFLDFLRQHV ,QWHUQDFLRQDOHV ESTADOS UNIDOS

&/,1,& '( 5$)$(/ 257,= (1 1(: &8<$0$ &$/,)251,$

WUDV OD SXQWXDFLyQ 5DIDHO 2UWL] HYDOXy FDGD XQD GH HOOD FRQ HO ILQ GH D\XGDU D ORV DVLVWHQWHV D FODULILFDU VXV FRQFHSWRV VREUH OD PRUIRORJtD GHO &DEDOOR (VSD xRO (O GtD ILQDOL]y FRQ OD HQWUHJD GH ORV FHUWLILFDGRV D WRGRV ORV DVLVWHQWHV \ XQ DJUDGHFLPLHQWR HVSHFLDO D 5DIDHO 2UWL] \ DO PDWULPRQLR 7UXMLOOR SRU VX EXHQ KDFHU \ KRVSLWDOLGDG \ SRU RIUHFHU WDQ PDUDYLOORVD RSRUWXQLGDG D OD FRPXQLGDG GHO 35( XELFDGD HQ &D OLIRUQLD (O JUDGR GH VDWLVIDFFLyQ GH ORV DVLVWHQWHV IXH DOWtVL PR \ HVSHUDPRV TXH OD 8635( VLJD SRU HVWH FDPLQR GH IRUPDFLyQ FRQWLQXDGD HQWUH ORV JDQDGHURV \ FULD GRUHV GH 35( GH ORV (( 88

FR ANCIA

6DEDV 7UXMLOOR /XFLD 7UXMLOOR 5DIDHO 2UWL] \ *XVWDYR $OGDQD

5DIDHO 2UWL] $OFDOi =DPRUD MLQHWH LQWHUQDFLRQDO GH 'RPD &OiVLFD YHWHULQDULR \ MXH] GH 0RUIROyJLFR VH WUDVODGy HO SDVDGR PHV GH MXOLR KDVWD HO 5DQFKR 7UXMLOOR HQ 1HZ &X\DPD &DOLIRUQLD (( 88 SDUD LPSDUWLU XQ FOLQLF VREUH FUtD VHOHFFLyQ \ SUHVHQWD FLyQ GHO &DEDOOR (VSDxRO 2UJDQL]DGR SRU OD 8635( \ HQ FRODERUDFLyQ FRQ 6DEDV \ /XFtD 7UXMLOOR SURSLH WDULRV GH OD ILQFD GRQGH VH UHDOL]y HO FOLQLF UHVXOWy XQ VHPLQDULR LQROYLGDEOH SDUD ORV FDVL FLHQ JDQDGHURV \ FULDGRUHV GH 35( DVLVWHQWHV DO FXUVR 5DIDHO 2UWL] SUHVHQWy OD LQIRUPDFLyQ PX\ ELHQ RU JDQL]DGD WUDWy SULPHUR ORV WUHV DLUHV GHO FDEDOOR GH 35( SDVR WURWH \ JDORSH XWLOL]DQGR YtGHRV SDUD LOXV WUDU OR TXH HV FRUUHFWR \ OR TXH QR HQ FDGD XQR GH HOORV 3RVWHULRUPHQWH KDEOy HQ SURIXQGLGDG VREUH OD PRUIRORJtD GHO 35( FRPHQ]DQGR SRU HO KRFLFR \ IL QDOL]DQGR SRU OD FROD GH QXHYR LOXVWUy OD LQIRUPDFLyQ FRQ LPiJHQHV \ YtGHRV SDUD XQD PD\RU FODULGDG HQ OD H[SRVLFLyQ \ FUHDU PD\RU LQWHUpV HQWUH ORV DVLVWHQWHV 7UDV XQ EUHYH GHVFDQVR HQ HO TXH ORV LQYLWDGRV GLV IUXWDURQ GH XQ DOPXHU]R WUDGLFLRQDO PHMLFDQR FRQ EDVWDQWH WLHPSR SDUD FKDUODU FRQ YLHMRV \ QXHYRV DPL JRV HO FOLQLF FRQWLQXy HQ OD SLVWD GRQGH VH SURFHGLy D OD DSOLFDFLyQ SUiFWLFD GHO PDWHULDO LPSDUWLGR 6H OHV LQYLWy D ORV SDUWLFLSDQWHV D KDFHU HO SDSHO GH MXH] \

$1&&(

(/ 35( +(/,2 ,, (175( /26 0(-25(6 &$%$//26 '( )5$1&,$

+HOLR ,, \ $UQDXG HQ 3RPSDGRXU (QWUHJD GH ORV 3UHPLRV GH (TXLWD·/\RQ HQ

/DV DSWLWXGHV GH ORV 3XUD 5D]D (VSDxROD SDUD OD 'R PD &OiVLFD KDFHQ WLHPSR \D TXH WUDVSDVDURQ QXHVWUDV IURQWHUDV +HOLR ,, FULDGR SRU 'RPLQLTXH 5R]LpUH HV XQR GH ORV HMHPSORV GH FDEDOOR GH 35( IUDQFpV TXH KD WULXQIDGR HQ ODV Pi[LPDV FDWHJRUtDV GH OD GLVFLSOLQD FOiVLFD 7DO HV DVt TXH VXV UHVXOWDGRV KDQ SHUPLWLGR VX

ZZZ DQFFH FRP

QHV KDVWD OOHJDU D *UDQ 3UHPLR %LQRPLR TXH SDUWLFLSy PX\ H[LWRVDPHQWH D XQ VLQItQ GH FRPSHWLFLRQHV SHUR GHVJUDFLDGDPHQWH 6\OYLH GHMy HVWH PXQGR \ +HOLR ,, D~Q FRQ IXHU]D GH VREUD SDUD WUDEDMDU FDPELR GH MLQHWH \ FD\y D PDQRV GH $UQDXG 6HUUH FRQ TXLHQ KD FRVH FKDGR ~OWLPDPHQWH UHVXOWDGRV PX\ DOHQWDGRUHV 6\OYLH \ VX HTXLWDFLyQ WRGD OLJHUH]D ORJUDURQ SUH VHUYDU VX LQWHJULGDG ItVLFD \ PRUDO < DXQTXH $UQDXG DOJR PiV HVWULFWR HQ HVWH VHQWLGR VLHPSUH WUDEDMD GHV GH HO UHVSHWR DO FDEDOOR (Q OR TXH YD GH WHPSRUDGD $UQDXG \ +HOLR ,, &DPSHyQ GH )UDQFLD HQ 6DX PXU KDQ SDUWLFLSDGR HQ ORV FLUFXLWRV &', GH /LSL]]D 9LGDXEDQ \ 6DXPXU \ SRU TXp QR HQ 5yWHUGDP VL OD VHOHFFLyQ VH OR SHUPLWH $FWXDOPHQWH HO ELQRPLR HV Q~PHUR XQR GHQWUR GH OD FODVLILFDFLyQ SHUPDQHQWH GH OD ))( )HGHUDFLyQ )UDQ FHVD GH (TXLWDFLyQ ³(V XQ YHUGDGHUR KRQRU VHU GXHxRV GH XQ 35( TXH HQFDEH]D HO HVFDODIyQ IUDQFpV GH ORV FD EDOORV GH FRPSHWLFLyQ SDUD WRGDV ODV UD]DV´ DILUPy XQD IHOL] SURSLHWDULD 'RPLQLTXH 5R]LqUH +HOLR ,, FRQ VX SULPHUD DPD]RQD 6\OYLH &RUHOORX

´

+HOLR ,, GH P HV XQ FDEDOOR GLJQR UHSUHVHQWDQWH GH VX UD]D WDQWR SRU VX PRUIRORJtD FRPR SRU VX FRPSRUWDPLHQWR

LQVFULSFLyQ HQ HO 6WXG %RRN 6LOOD )UDQFpV FRPR IDFWRU 6) (Q +HOLR ,, IXH HO VHPHQWDO 35( TXH SRVH\y HO PD\RU tQGLFH GH 'RPD HQ )UDQFLD (VWH EHOOR HMHPSODU WRUGR GH P GLJQR UHSUHVHQ WDQWH GH VX UD]D WDQWR SRU VX PRUIRORJtD FRPR SRU VX FRPSRUWDPLHQWR QDFLy HQ (UD PX\ DOWR SRU OR TXH VX DSDULHQFLD UHVXOWDED XQ WDQWR GHVJDUEDGD DO JR ³SDWLWR IHR´ D GLIHUHQFLD GHO UHVWR GH GHVFHQGHQFLD SHUR GHVWDFDED HQ FDULVPD \ HQ ORV PRYLPLHQWRV TXH GHMDEDQ HVDV ODUJDV SDWDV ³)XH pVWH HO PRWLYR TXH PH OOHYy D OODPDUOH +HOLR FRPR HVH JDV WDQ OLYLDQR TXH WRGRV FRQRFHPRV ³ H[SOLFy VX SURSLHWDULD 'RPLQLTXH 5R]LqUH &RQ WDQ VyOR GRV DxRV FRPHQ]y D GHVSXQWDU HQ OD KtSLFD IUDQFHVD IXH &DPSHyQ -RYHQ \ 0HMRUHV 0RYL PLHQWRV HQ HO &DPSHRQDWR GH )UDQFLD WtWXOR TXH YROYLy D FRQVHJXLU XQD DxR PiV WDUGH FRQ WUHV &RQ HVWD HGDG \D SDUHFtD TXH UHXQtD EDVWDQWHV FXDOLGDGHV SDUD OD 'R PD &OiVLFD HQWUH HOODV XQD EXHQD VXVSHQVLyQ \ XQ EXHQ ULWPR (V HQ HVWH PRPHQWR FXDQGR 'RPLQLTXH 5R]LqUH GHFLGLy SRQHUOR HQ PDQRV GH XQ MLQHWH \ DVt FRPHQ]DU FRQ OD TXH KD VLGR XQD SURPHWHGRUD FDUUH UD GHSRUWLYD ³+HOLR ,, KD WHQLGR OD VXHUWH GH FRQRFHU D GRV JUDQGHV MLQHWHV TXLHQHV OH KDQ FRQYHUWLGR HQ HO FDEDOOR TXH HV KR\´ GHFODUy 'RPLQLTXH 5R]LqUH &RQ DxRV OOHJy D PDQRV GH OD DPD]RQD 6\OYLH &RUHOORX FRQ OD TXH VXSHUy WRGDV ODV SUXHEDV GH FDEDOORV MyYH

HOLANDA

(/ 35( *$1$ 3238/$5,'$' (1 /26 3$Ì6(6 %$-26

3RWUR QDFLGR HQ +RODQGD \ FULDGR SRU 'H :RHVWH +RHYH

+RODQGD HQ HVWRV PRPHQWRV WLHQH FDEDOORV GH 3XUD 5D]D (VSDxROD LQVFULWRV (Q HVWH SDtV HO YROXPHQ GH FDEDOORV HVSDxROHV KD DXPHQWDGR FRQ ORV DxRV FRQ VLGHUDEOHPHQWH \ GH IRUPD PX\ SRVLWLYD KDFH GLH] DxRV HQ ORV 3DtVHV %DMRV WDQ VyOR FRQVWDEDQ UHJLVWUD GRV XQRV HMHPSODUHV GH DKt TXH HVWH SDtV KD\D

(O &DEDOOR (VSDxRO

WUDEDMDGR SRU WHQHU VX SURSLD $VRFLDFLyQ 1DFLRQDOHV GH &ULDGRUHV GH &DEDOORV GH 35( 35( 6WDPERHN 1HGHU ODQG \ WUDEDMH GLUHFWDPHQWH FRQ $1&&( HQ JHVWLRQHV GHO /LEUR *HQHDOyJLFR FRPR VRQ ORV WUiPLWHV GH OD GR FXPHQWDFLyQ GH ORV FDEDOORV TXH QDFH HQ +RODQGD R TXH OOHJDQ KDVWD HVWH SDtV /D DVRFLDFLyQ HQWUH RWUDV DFFLRQHV RUJDQL]D DFWLYL GDGHV FRQ HO ILQ GH SURPRFLRQDU DO &DEDOOR (VSDxRO HQ +RODQGD /R PiV UHFLHQWH KD VLGR FUHDU HO (TXLSR GH &DEDOORV 35( TXH DFW~DQ HQ HYHQWRV HFXHVWUHV TXH VH FHOHEUDQ SRU WRGR HO SDtV \ HQ ORV TXH H[KLEHQ OD EHOOH ]D PRUIRORJtD FDUiFWHU \ IXQFLRQDOLGDG GHO FDEDOOR GH 3XUD 5D]D (VSDxROD (VWH DxR OD DVRFLDFLyQ KD KHFKR XQ JUDQ HVIXHU]R SDUD RUJDQL]DU HO FRQFXUVR 0RUIROyJLFR &DPSHRQD WR GH +RODQGD (O DFRQWHFLPLHQWR DWUDHUi XQRV YLVLWDQWHV XQ JUDQ Q~PHUR GH DILFLRQDGRV FRQ VLGHUDQGR TXH +RODQGD HV XQ SDtV SHTXHxR 3DUD OD LQDXJXUDFLyQ ORV HVSHFWDGRUHV SRGUiQ GLVIUXWDU GH ORV Q~PHURV GH 6HEDVWLiQ )HUQiQGH] -HDQ )UDQFRLV 3LJ QRQ H ,PNH 6FKHOOHNHQV %DUWHOV

ITALIA

3(75$ 3(7(5 &21 ',9,1,'$' < )85,26$ 3527$*21,67$6 (1 /$6 3,67$6 '(/ 0Ã&#x2030;67(5 '(/ &$%$//2 ,%e5,&2

HQ )UDQFLD \ UHVHUYDGR D FDEDOORV 35( \ 3 6/ ³)XH KDFH DxRV FXDQGR HOHJt HO FLUFXLWR GH 'RPD &OiVL FD RUJDQL]DGR SRU OD 8$,35( SDUD HQIUHQWDUPH SRU SXUD SDVLyQ D OD FRPSHWLFLyQ (V XQD DVRFLDFLyQ TXH FXHQWD PXFKR HO HVStULWX GH OD FRPSHWLFLyQ (Q RWUDV SDODEUDV VRPRV DPLJRV WDQWR GHQWUR FRPR IXHUD GH ODV SLVWDV \ OR PiV LPSRUWDQWH GLVIUXWDPRV GH QXHVWUR FDEDOOR´ H[SOLFy 3HWUD 3HWHU TXLpQ HQ FRQVLJXLy EXHQDV FODVLILFDFLRQHV WDQWR HQ HO 0iVWHU GHO &DEDOOR ,EpULFR GH OD 8$,35( FRPR HQ OD &RSD ),6( GH 'RPD &OiVLFD HQ OD UHSULVH ) (Q HO SULPHU FRQFXUVR GH HVWH FLUFXLWR HQ FRQFUHWR HQ ODV UHSULVHV ) \ ) 3HWUD FRQVLJXLy ODV SULPHUDV FODVLILFDFLRQHV FRQ GRV GH VXV \HJXDGD HVSDxRODV 'LYLQLGDG \ )XULRVD 3DUD HVWD DPD]RQD ORV FRQFXUVRV UHSUHVHQWDQ VyOR XQD SDUWH GH VX SDVLyQ ³/R LPSRUWDQWH HV TXH PLV \H JXDV HVWpQ ELHQ \ JRFHQ GH PXFKD VDOXG \ WUDQTXLOLGDG SRU HVWH PRWLYR OD PD\RUtD GHO WLHPSR OR SDVDQ OLEUH HQ HO FRUUDO (O WUDEDMR \ HO HQWUHQDPLHQWR QR OR FRPSOLFR GHPDVLDGR WDQ VyOR UHDOL]DPRV HQVD\RV GH ODV UHSUL VHV TXH DGHPiV PH VLUYHQ SDUD HYDOXDU HO HVWDGR GH VDOXG TXH WLHQHQ´ DFODUy 3HWUD 3HWHU TXLpQ DxDGLy FRQ RUJXOOR VHU XQD GH ORV SRFDV DPD]RQDV TXH FRQFXUVDQ HQ ODV SLVWDV QDFLRQDOHV FRQ \HJXDV SDUWLFXODULGDG TXH GHVSLHUWD JUDQ FXULRVLGDG SRUTXH OD PD\RUtD GH ORV ML QHWHV HVFRJHQ VHPHQWDOHV GH 35( SDUD OD FRPSHWLFLyQ ³(VWR\ PX\ RUJXOORVD GH 'LYLQLGDG \ )XULRVD SRU GRV PRWLYRV SULPHUR SRUTXH VRQ 35( ³PDGH LQ ,WDO\´ ODV GRV FULDGDV HQ OD <HJXDGD 5DQD HQ 9HURQD \ VHJXQGR HVWiQ REWHQLHQGR FODVLILFDFLRQHV PX\ EXHQDV 6RPRV HO ELQRPLR URVD GH OD 8$,35(´ ILQDOL]y FRQ HVWD VLPSi WLFD H[SUHVLyQ 3HWUD 3HWHU

´6RPRV HO ELQRPLR URVD GH OD 8$,35(µ /D 8$,35( HV XQD DVRFLDFLyQ TXH SXHGH SUHVXPLU GH VRFLRV TXH VRQ YHUGDGHURV DPDQWHV GHO FDEDOORV GH 3XUD 5D]D (VSDxROD \ TXH OHV DSDVLRQD HO PXQGR GH OD HTXLWDFLyQ (Q HVWH Q~PHUR SUHVHQWDQ D 3HWUD 3H WHU DPD]RQD GH RULJHQ VXL]R TXH UHVLGH HQ ,WDOLD -XQWR D VX IDPLOLD JHVWLRQD OD +DFLHQGD $JULFXOD (O &DED OOR GL 5RQFDFFLR SHUR GRQGH YHUGDGHUDPHQWH GHVWDFD HV HQ ORV FXDGULORQJRV GHO 0iVWHU GHO &DEDOOR ,EpULFR FLUFXLWR GH 'RPD &OiVLFD RUJDQL]DGR SRU OD 8$,35( HQ FRODERUDFLyQ FRQ OD )HGHUDFLyQ ,WDOLDQD GH 'HSRU WHV (FXHVWUHV $ SHVDU GH VHU GH RULJHQ KHOYpWLFR KD FRPSHWLGR FRQ HO HTXLSR LWDOLDQR HQ DOJXQDV RFDVLRQHV FRPR IXH HQ OD )LQDO (XURSHD GHO 0iVWHU GH &DEDOORV ,EpULFRV FLUFXLWR HXURSHR GH 'RPD &OiVLFR QDFLGR

$1&&(

'LYLQLGDG \ )XULRVD MXQWR D VX DPD]RQD 3HWUD 3HWHU

ZZZ DQFFH FRP

(O &DEDOOR (VSDxRO

/D /LEUHUÇD $1&&,&/23(',$

¢6$%Ì$6 48e "

/D À JXUD GHO FDEDOOR HQ OD PRGD \ OD LPDJHQ GH PDUFD

(

O PXQGR DQLPDO HV XQ HOHPHQWR DO TXH VH UH FXUUH FRQ EDVWDQWH IUHFXHQFLD HQ HO FDPSR GH OD PRGD GHELGR SULQFLSDOPHQ WH D TXH HO FRPSRUWDPLHQWR HO PRGR GH YLGD R VLPSOH PHQWH ODV FXDOLGDGHV TXH VH OH DWULEX\HQ D GLVWLQWDV HVSHFLHV DQLPDOHV VXHOHQ LQVSLUDU WDQ WR D GHWHUPLQDGDV FROHFFLRQHV R FUHDFLRQHV GH GLVHxDGRUHV FR PR D ODV FDPSDxDV SXEOLFLWDULDV TXH VH UHDOL]DQ SDUD GDU D FRQR FHU GLFKDV SUHQGDV R DFFHVRULRV (O FDEDOOR HV XQR GH ORV DQL PDOHV TXH PiV D PHQXGR VH HPSOHDQ FRPR UHFODPR SXEOLFL WDULR VREUH WRGR HQ OD IRWRJUDItD GH PRGD $OJXQRV IRWyJUDIRV OR KDQ FRQ YHUWLGR LQFOXVR HQ VtPEROR IHWLFKH GHQWUR GH VX WUDEDMR HQ HO TXH PRGHOR \ FDEDOOR FRPSLWHQ HQ EHOOH]D \ SUHVWDQFLD (Q RFDVLRQHV HO WHPSHUDPHQWR SURSLR GH HVWH DQLPDO VH LGHQWLILFD FRQ GLVFLSOLQD REHGLHQFLD \ GRFLOLGDG SHUR HQ OD PD\R UtD GH ORV FDVRV VH OH DWULEX\H XQ FDUiFWHU VDOYDMH HQYXHOWR HQ XQ KDOR GH HOHJDQFLD GDQGR OXJDU D OD DVRFLDFLyQ SHUIHFWD TXH PXFKDV FRPSDxtDV GHVHDQ SDUD VX LPDJHQ GH PDUFD 9DULDV ILUPDV GH PRGD TXH GHVWDFDQ SRU HVWDU FRQHFWDGDV IXQGDPHQWDOPHQWH FRQ XQ S~EOLFR GH SRGHU DGTXLVLWLYR DOWR FRPR %XUEHUU\ 3ROR 5DOSK /DXUHQ +HU PqV 3DUtV R (O &DEDOOR R IDEULFDQWHV GH DXWRPyYLOHV FRPR )HUUDUL R 3RUVFKH XWL OL]DQ HQ VXV UHVSHFWLYRV ORJRWLSRV D HVWH FXDGU~SHGR HQ DOJXQD GH VXV IRUPDV

SRU ,VDEHO %HUPHMR

1R H[LVWH XQD UD]yQ FR P~Q TXH MXVWLILTXH VX SUHVHQFLD HQ ORV ORJRV GH HVWDV PDUFDV (Q DOJXQRV FDVRV KDFHQ XQ KRPHQDMH D ORV RUtJHQHV GH OD ILUPD UHODFLRQiQGROR FRQ HO OXJDU HQ HO TXH IXH FUHDGD FRPR 3RUVFKH TXH QDFLy HQ 6WXWW JDUW $OHPDQLD \ \D HQ HO HVFXGR GH OD FLXGDG DSDUH FtD XQ FDEDOOR HQFDEULWDGR FRQ VXV LQLFLRV HQ HO GLVHxR GH DUQHVHV \ VLOODV GH PRQWDU +HUPqV R OD IDEULFDFLyQ GH DUWtFXORV GH KtSLFD \ FD]D (O &DEDOOR 2WUDV YHFHV KDFHQ XQ JXLxR D GHSRUWHV \ DIL FLRQHV HQ ODV TXH HO FDEDOOR MXHJD XQ SDSHO HVHQFLDO ±%XUEHUU\ 5DO SK /DXUHQ R /D 0DUWLQD R VLPSOHPHQWH FRQ FXDOLGDGHV SURSLDV GH OD HVSHFLH FRPR OD IRUWDOH]D ±HQ HO ORJR GH /HYL 6WUDXVV DSDUHFHQ GRV FDEDOORV WLUDQGR GH XQRV SDQWDORQHV KDFLD ODGRV RSXHVWRV SD UD GHPRVWUDU DVt VX UHVLVWHQFLD 6RQ PXFKRV SRU WDQWR ORV HMHPSORV GH PDUFDV TXH XWLOL]DQ D ORV HTXLQRV FR PR SDUWH GH VX LPDJHQ FRUSRUDWLYD 2WUDV FRQ HO WLHPSR GHFLGLHURQ GHMDUORV DWUiV GHVSXpV GH XVDUORV GXUDQWH GpFDGDV (V HO FDVR GHO PtWLFR FDEDOOR DODGR GH 3HJD VR TXH UHSUHVHQWy D WRGD XQD JHQHUDFLyQ GH FDPLRQHV SHUR TXH WUDV OD DEVRUFLyQ GH OD FRPSDxtD (QDVD D PDQRV GH VX DF WXDO SURSLHWDULD ,YHFR SDVy D PHMRU YLGD DXQTXH VLJXH HVWDQGR SUHVHQWH HQ HO LPD JLQDULR FROHFWLYR HVSDxRO

&RQ OD & &DEDOKXVWH VLOOD GH PRQWDU D OD TXH VH SR QtD GRV DURV H PDGHUD XQR GHODQWH \ RWUR GH WUiV SDUD VXMHWDU DO MLQHWH &DEHUR FDEDOOR TXH YD GH UHKDWD HQ ~OWLPR OXJDU &DPED 3DUWH GHO ER FDGR TXH YD GHVGH OD HPERFDGXUD KDVWD OD DUJROOD GRQGH VH DWDQ ODV ULHQGDV &DxHJD \HJXD TXH FUtD GRV DxRV VHJXL GRV &DUDFROHR JDORSH FRUWR GHVWDFDGR \ UH GRQGR &DUQLFHUD VH GLFH GH OD KHUUDGXUD TXH ODV FODYHUDV GH PDQHUD UHODWLYD HVWiQ DORMDGDV HQ OD RULOOD H[WHUQD &DVTXLYDQR FDEDOOR TXH WLHQH ORV FDVFRV GH PDOD FDOLGDG &KDPEUD FDGD XQD GH ODV YXHOWDV TXH HO MLQHWH KDFH GDU D OD FD EDOOHUtD &LPRUUD HVSHFLD GH FDWDUUR QDVDO HQ ORV FDEDOORV &OLJQRWDQWH PHP EUDQD WUDQVSDUHQWH TXH HVWi GHEDMR GH ORV SiUSDGRV \ VLUYH SDUD OLPSLDU HO RMR GH SROYR &ROLQR &DEDOOHUtD D OD TXH VH KD FRUWDGR OD FROD /RV FDEDOORV VXHOHQ HVWDU FDVWUDGRV 6H GHQRPLQD WDPELpQ UDEyQ &RPH]yQ LUULWDFLyQ GH OD SLHO HQ OD FULQH UD FUX] \ JUXSD 'LFFLRQDULR (FXHVWUH (VSDxRO GH -XDQ &DUORV $OWDPLUDQR

$1&&(

ZZZ DQFFH FRP

(/ 5(/$72

"Zkehl r ^e \Z[Zeeh HLOXVWUD

&

DUORV HUD XQ QLxR WDQ UL FR TXH WHQtD WRGRV ORV MXJXHWHV TXH VH SXHGDQ LPDJLQDU &DGD YH] TXH OH JXVWDED DOJR VX IDPL OLD VH OR FRPSUDED DVt TXH UHDOPHQWH QR WHQtD QL LGHD GH OR TXH FRVWDED FRQ VHJXLU ODV FRVDV QL VH SUHRFXSDED SRU FXLGDUODV OR PiV PtQLPR \ QL VLTXLH UD VDEtD OR GLItFLO TXH UHVXOWDED SDUD RWURV QLxRV FRQVHJXLU HVRV MXJXHWHV 3HUR OOHJy XQ PRPHQWR HQ TXH HV WDED WDQ DFRVWXPEUDGR D WRGR WLSR GH MXJXHWHV \ FDFKLYDFKHV TXH TXHUtD DO JR GLIHUHQWH 8QR GH VXV WtRV HQFRQWUy HQ XQ SUHFLRVR FDEDOOR \ VH OR UHJDOy $O SULQFLSLR VH LOXVLRQy PXFKtVLPR FRQ pO DSUHQGLy D FDEDOJDU \ MXJDED \ OR OOHYDED GH XQ ODGR D RWUR FRQVWDQ WHPHQWH 3HUR FRPR WUDWDED DO FDEDOOR LJXDO GH PDO TXH D WRGRV VXV MXJXH WHV SURQWR HO DQLPDO HPSH]y D WHQHU XQ DVSHFWR GHVFXLGDGR \ HQIHUPL]R 3RU SULPHUD YH] HQ VX YLGD HO QLxR VH SUHRFXSy GH YHUGDG SRUTXH TXHUtD PXFKR D DTXHO FDEDOOR \ QR OH YDOtD SDUD QDGD TXH OH RIUHFLHUDQ FDPELiU VHOR SRU RWUR 8Q GtD PLHQWUDV FDPLQDED SRU HO FDPSR YLR SDVDU D XQD QLxD FRQ XQ

FDEDOOR /D QLxD WHQtD XQ DVSHFWR PX\ KXPLOGH SHUR HO FDEDOOR SDUHFtD DOHJUH \ VX LPDJHQ HUD HVWXSHQGD 3UHJXQ WiQGRVH FyPR OR KDEUtD FRQVHJXLGR HPSH]y D VHJXLUORV GLVLPXODGDPHQWH ILMiQGRVH HQ WRGR OR TXH KDFtDQ \ GH FtDQ 3ULPHUR OHV VLJXLy SRU HO ERVTXH GRQGH FRPSUREy TXH DTXHOOD QLxD QXQFD XVDED OD IXVWD QL JROSHDED DO FDEDOOR DO FRQWUDULR GH OR TXH pO PLV PR KL]R GHVGH HO SULPHU GtD /XHJR OOHJDURQ DO HVWDEOR GRQGH OD QLxD GLR GH FRPHU \ EHEHU DO FDEDOOR \ VH SXVR D FHSLOODUOR FRQ HVPHUR &DUORV HVWD ED VRUSUHQGLGR SRUTXH pO QXQFD KDEtD KHFKR QDGD GH DTXHOOR FRQ VX FDEDOOR < DVt IXH YLHQGR TXH DTXHOOD QLxD GH GLFDED PXFKtVLPR WLHPSR \ FDULxR D FXLGDU GH VX FDEDOOR \ TXH OR KDFtD WR GR HOOD PLVPD DOJR TXH QXQFD VH OH KDEtD RFXUULGR KDFHU D pO TXH VyOR VH SUHRFXSDED GH HVWDU FRQ HO VX\R FXDQ GR VDOtDQ D MXJDU &DUORV TXHUtD FDPELDU \ KDFHU FR PR HOOD SHUR FRPR QDGLH OH KDEtD HQVHxDGR D FRPSRUWDUVH DVt GHFLGLy DFHUFDUVH D OD QLxD \ SHGLUOH TXH OH H[SOLFDUD FyPR FXLGDU GH VX FDEDOOR 7UDV OD SULPHUD VRUSUHVD HOOD DFHSWy HQFDQWDGD \ D VX ODGR DSUHQGLy TXH

SRQLHQGR HVPHUR \ FXLGDGR HQ ODV FR VDV pVWDV VH SRGtDQ OOHJDU D GLVIUXWDU PXFKR PiV \ TXH VH SRGtD VHU PXFKR PiV IHOL] FRQ XQDV SRFDV FRVDV PX\ HVSHFLDOHV \ TXHULGDV TXH FRQ PLOHV GH MXJXHWHV TXH VyOR VHUYtDQ SDUD MX JDU XQ UDWR \ DEDQGRQDUORV 3HUR QR WRGR IXH IiFLO &DUORV WDP ELpQ FRPSUREy TXH WRGRV DTXHOORV FXLGDGRV HUDQ FRPSOHMRV \ KDFtD IDO WD GHGLFDU WLHPSR \ HVIRU]DUVH PXFKR SDUD KDFHUORV ELHQ < DOJXQD YH] LQ FOXVR SHQVy HQ YROYHU D VX DQWLJXD IRUPD GH WUDWDU DO FDEDOOR 3HUR FXDQ GR ILQDOPHQWH pVWH UHFXSHUy WRGD VX IXHU]D \ HVSOHQGRU DTXHO SULPHU SD VHR D FDEDOOR MXQWR D VX DPLJD OH KL]R WDQ IHOL] TXH LQFOXVR HO GREOH GH HV IXHU]R KXELHUD YDOLGR OD SHQD < D UDt] GH DTXHOOR IXH HO SURSLR &DUORV TXLHQ GHMy GH SHGLU MXJXHWHV QXHYRV XQ GtD WUDV RWUR $JUDGHFLGR UHJDOy PXFKtVLPRV MXJXHWHV D VX DPL JD \ ORV GHPiV QLxRV GHO SXHEOR \ VH TXHGy VROR FRQ DTXHOORV TXH OH JXVWD EDQ GH YHUGDG < DO LJXDO TXH KDEtD DSUHQGLGR D KDFHU FRQ VX FDEDOOR VH GHGLFy D UHSDUDUORV \ FXLGDUORV SDUD SRGHU GLVIUXWDU GH YHUGDG FXDQGR MX JDUD FRQ HOORV

(O &DEDOOR (VSDxRO

&DOHQGDULR GH &RQFXUVRV &21&85626 025)2/Ð*,&26 )(&+$

&21&8562

6HSWLHPEUH

(48,0$5

6HSWLHPEUH

, &21&8562 025)2/Ð*,&2 '( &$%$//26 '( 35( '( 7(;$6 (48,*$/

6HSWLHPEUH

(4886 9,62 '( /26 $/&25(6

6HSWLHPEUH

)(&$%

6HSWLHPEUH

(5$+& &/$66,& $1&&( 6+2:

6HSWLHPEUH

6HSWLHPEUH 6HSWLHPEUH 6HSWLHPEUH 6HSWLHPEUH 6HSWLHPEUH 6HSWLHPEUH 6HSWLHPEUH 6HSWLHPEUH 6HSWLHPEUH 6HSWLHPEUH 6HSWLHPEUH 6HSWLHPEUH 6HSWLHPEUH 6HSWLHPEUH 6HSWLHPEUH 6HSWLHPEUH 6HSWLHPEUH 6HSWLHPEUH 2FWXEUH 6HSWLHPEUH 2FWXEUH 6HSWLHPEUH 2FWXEUH 6HSWLHPEUH 2FWXEUH 6HSWLHPEUH 2FWXEUH 6HSWLHPEUH 2FWXEUH 6HSWLHPEUH 2FWXEUH 6HSWLHPEUH 2FWXEUH 2FWXEUH 2FWXEUH 2FWXEUH 2FWXEUH

/8*$5 &+,&/$1$ '( /$ )5217(5$ .$7<

(63$f$

,,, &21&8562 025)2/Ð*,&2 &,8'$' '( *,1(6 &21&8562 025)2/Ð*,&2 $1&&(0(; *8$'$/$-$5$ &21&8562 025)2/Ð*,&2 &,8'$' '( *,521$ ;;,,, &21&8562 025)2/Ð*,&2 '( =$)5$ , &21&8562 025)2/Ð*,&2 '( &$%$//26 '( 35( '( &$/,)251,$ $*523(& 9 &21&8562 025)2/Ð*,&2 $/&$/É /$ 5($/ ),567 %5,7,6+ ,17(51$7,21$/ 35( 6+2: 9, )(5,$ *$1$'(5$ '( 7$5,)$ ;;,, &$03(21$72 '( $1'$/8&Ì$ '( &$%$//26 35( &21&8562 025)2/Ð*,&2 '( 9$//$'2/,'

$1&&(

/

0

0

(( 88

-

9

6

'

/8*2 (/ 9,62 '(/ $/&25 $*8,/$5 '( /$ )5217(5$

(63$f$

(63$f$

(63$f$

9,5*,1,$

(( 88

,9 &21&8562 025)2/Ð*,&2 35( 25,+8(/$ (63$f$ &,8'$' '( 25,+8(/$ &21&8562 025)2/Ð*,&2 /(Ð1 0e;,&2 $1&&(0(; /(Ð1 &$03(21$72 '( +2/$1'$ '(851( +2/$1'$ '$02&+$ )5('(5,&,$ ',1$0$5&$ ; &21&8562 025)2/Ð*,&2 '( 7255(-21&,//2 (63$f$ 35( $1'8&$% $1'Ô-$5 (63$f$ 7$/$9(5$ '( /$ (63$f$ (48,7$/ 5(,1$ ; 3 5 ( 0 2 02*8(5 (63$f$ )(*$5 $52&+( (63$f$ *8&$% *8$'$+25781$ (63$f$ &21&8562 025)2/Ð*,&2 &2/2*1( $/(0$1,$ 1$&,21$/ '( $/(0$1,$ 9,, &$03(21$72 '( 68(&,$ '( 35( 9b67(5$6 68(&,$ $//,$1&( 86 *5$1' 1$7,21$/ /$.( 67 /28,6 (63$f$ &+$03,216+,3 6+2: &21&8562 025)2/Ð*,&2 '( 35( &Ð5'2%$ (63$f$ &,8'$' '( &Ð5'2%$ (48,6,(55$ 9,//$0$57Ì1 (63$f$ ; &21&8562 025)2/Ð*,&2 '( 085&,$ (63$f$ 35( '(/ 1252(67( ,,, &21&8562 1$&,21$/ '(/ 5Ì2 1(*52 &2/20%,$ &$%$//26 '( 35( $35($ 6$17$ 32/$

6HSWLHPEUH

3$Ì6

6$17$ 32/$

(63$f$

*,1(6

(63$f$

-$/,6&2

0e;,&2

*,521$

(63$f$

=$)5$

(63$f$

%85%$1.

(( 88

*,-Ð1

(63$f$

$/&$/É /$ 5($/

(63$f$

%(')25'6+,5(

,1*/$7(55$

7$5,)$

(63$f$

-$e1

(63$f$

9$//$'2/,'

(63$f$

2FWXEUH /

0

0

-

9

6

'

3DUD PiV LQIRUPDFLyQ UHVSHFWR D ORV FDOHQGDULRV GH FRQFXUVRV 0RUIROyJLFRV &RSDV $1&&( &LFORV GH &DEDOORV -yYHQHV 36&-

\ 75& TXH VH FHOHEUHQ HQ HO FRQVXOWH QXHVWUD SiJLQD :HE ZZZ DQFFH FRP

ZZZ DQFFH FRP

7+( ,$/+$ 1$7,21$/ &+$03,216+,36 )(5,&$% &$9$//,D0,/$12 &$5/2&$% , &21&8562 025)2/Ð*,&2 '( &$%$//26 '( 35( $/ -$','$ ;;9,, &$03(21$72 '( (63$f$ '( %$/($5(6 '( &$%$//26 '( 385$ 5$=$ (&86 75,*8(526 , &21&8562 025)2/Ð*,&2 <(*8$'$ 7255(/81$ &21&$% *5$1$'$

2FWXEUH 2FWXEUH 2FWXEUH 2FWXEUH 2FWXEUH 2FWXEUH 2FWXEUH 2FWXEUH 2FWXEUH

)257 :257+

(( 88

/25&$ 0,/É1 /$ &$5/27$

(63$f$ ,7$/,$ (63$f$

$/ -$','$

0$558(&26

,1&$

(63$f$

75,*8(526

(63$f$

&$5021$

(63$f$

$50,//$

(63$f$

6HSWLHPEUH

&21&85626 '( '20$ )(&+$ &$7(*25Ì$ /8*$5 6HSWLHPEUH &'1 &23$ $1&&( 29,('2 6HSWLHPEUH &'1 &23$ $1&&( /(3(

&'1 &23$ $1&&( $/,&$17( 6HSWLHPEUH

&'1 &23$ $1&&( 9,//$18(9$ '(/ '848( 6HSWLHPEUH

&'1 &23$ $1&&( 1$0%52&$ 6HSWLHPEUH 6HSWLHPEUH ),1$/ '(/ &$03(21$72 '( $/0(5Ì$ 2FWXEUH (63$f$

3$Ì6 (63$f$ (63$f$

/

0

0

(63$f$

(63$f$ (63$f$

&$7(*25Ì$ 75& 75&

=21$ 1257( 685

/

0

0

6HSWLHPEUH

36&-

6HSWLHPEUH 2FWXEUH

36&-

/8*$5 $6785,$6 9,//$18(9$ '(/ '848( $/0(5Ì$

6HSWLHPEUH 2FWXEUH

&$7(*25Ì$ &23$ '( 68 0$-(67$' (/ 5(< &$03(21$72 '( $1'$/8&Ì$

(63$f$

+8(/9$

(63$f$

e&,-$

(63$f$

'

/

0

0

(63$f$

3$Ì6

6

6HSWLHPEUH

3$Ì6 (63$f$

/8*$5

9

9

6

'

6HSWLHPEUH

(1*$1&+(6 )(&+$

-

&,&/2 '( &$%$//26 -Ð9(1(6 36&&$7(*25Ì$ 36&-

'

6HSWLHPEUH

/8*$5 3$Ì6 %$5&(/21$ (63$f$ 6(9,//$ (63$f$

)(&+$ 6HSWLHPEUH

6

(63$f$

75& )(&+$ 6HSWLHPEUH 6HSWLHPEUH

9

/

0

0

-

9

6

'

(O &DEDOOR (VSDxRO

3 8 % / , & , ' $ ' 7$5,)$6 < )250$726 7DULIDV *HQHUDOHV

)250$72 3iJLQD ,QWHULRU [ PP

7DULIDV 6RFLRV *DQDGHURV

½

½

'REOH 3iJLQD [ PP [

½

½

,QWHULRU GH 3RUWDGD [ PP

½

½

,QWHULRU GH &RQWUDSRUWDGD [ PP

½

½

&RQWUDSRUWDGD [ PP

½

½

0HGLD 3iJLQD [ PP

½

½

&XDUWR GH 3iJLQD [ PP

½

½

)DOGyQ &ROXPQD [ PP [ PP

½

½

$QXQFLR %UHYH 0yGXOR

[ PP

½

½

½

½

3XEOLUUHSRUWDMH SiJLQDV FRQ WH[WRV \ IRWRV

ASOCIACIÓN NACIONAL de CRIADORES de CABALLOS de PURA RAZA ESPAÑOLA $1&&( &RUWLMR GH &XDUWR 9LHMR 6HYLOOD 7HOI ² )D[ ZZZ DQFFH FRP _ DQFFH#DQFFH FRP $1&&( /LEUR *HQHDOyJLFR 1XHYR 7RUQHR (PSUHVDULDO $YHQLGD GH OD $VWURQRPtD 6 1 7RUUH 3ODQWD 2ILFLQD 6HYLOOD 7HOI

ZZZ OJDQFFH FRP _ GLUHFFLRQ#OJDQFFH FRP 3XEOLFLGDG $OHMDQGUR 6iQFKH] 7HOI FRPHUFLDO#DQFFH FRP (GLFLyQ \ GLVWULEXFLyQ HMHPSODUHV ELOLQJ HV GHVWLQDGRV D JDQDGHURV \ DILFLRQDGRV DO FDEDOOR HVSDxRO GH WRGR HO PXQGR DVt FRPR D GLUHFFLRQHV GH LQWHUpV FRPR (PEDMDGDV GH (VSDxD 2ILFLQDV GHO ,&(; 7XULVPR GH (VSDxD HWF 'LIXVLyQ *DQDGHURV \ DILFLRQDGRV DO 3 5 ( HQ WRGR HO PXQGR GLVWULEXLPRV YDULRV HMHPSODUHV D FDGD XQD GH ODV DVR FLDFLRQHV JDQDGHUDV H[LVWHQWHV HQ HO PXQGR SDUD TXH ODV UHGLVWULEX\DQ D VXV VRFLRV 3XEOLFDGD LQWHJUDPHQWH HQ ,QWHUQHW ZZZ DQFFH FRP _ ZZZ XVSUHD FRP

,9$ QR LQFOXLGR

3HULRGLFLGDG

&$/(1'$5,2 '( 38%/,&$&,21(6 1~PHUR

)HFKD GH FLHUUH

)HFKD GH VDOLGD

%LPHVWUDO Q~PHURV DO DxR )LGHOLGDG GHO OHFWRU (QYtR tQWHJUR D GRPLFLOLR FRQ OR TXH VH JDUDQWL]D OD IL GHOLGDG \ FRQWLQXLGDG GH ORV OHFWRUHV D OD YH] TXH VH IDFLOLWD HO DFFHVR D OD SXEOLFDFLyQ

'HVFXHQWRV

D VRFLRV JDQDGHURV VLHPSUH TXH QR DQXQFLHQ VX HPSUHVD D VLPSDWL]DQWHV QR DSOLFDEOH DO SXEOLUHSRUWDMH GH JDQDGHUtDV SRUTXH HV H[FOXVLYR SDUD ORV VRFLRV JDQDGHURV DGLFLRQDO SRU OD FRQWUDWDFLyQ GH Q~PHURV DO DxR DGLFLRQDO SRU OD FRQWUDWDFLyQ GH Q~PHURV DO DxR 38%/,5(3257$-( SiJLQDV VREUH OD JDQDGHUtD LOXVWUD GD FRQ IRWRJUDItDV \ WH[WRV