Boletín 290· 1 al 8 Julio de 2014
Quito - Ecuador
artesjournal@hjbecdach.com
Pescadores de Esmeraldas piden una veeduría ambiental en dos terminales petroleros.
27 modelos de cocinas de inducción producirán 12 empresas.
INEI: Pesca cae 9,32% y minería retrocede 4,49% en mayo
Una producción de HJ BECDACH. Presidente Ejecutivo: Hassan Becdach M. Dirección de arte, diseño y diagramación: Nataly Mejía, Paulina Enríquez M. Publicidad y ventas: Elizabeth Lema - ferias@hjbecdach.com / 0998577288. Todos los artículos expuestos en la publicación tienen su respectiva fuente, así como las fotografías e infografías. www.hjbecdachferias.com
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Febrero 1946 Febrero 1958 Febrero 1970
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$105,38 (+0,15%) 2 de Julio del 2014
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Pescadores de Esmeraldas piden una veeduría ambiental en dos terminales petroleros. Artículo y fotografía tomado de: http://www.elcomercio.com.ec/actualidad/pescadores-esmeraldas-veeduria-ambiental-terminales.html Publicado: 27 de Junio 2014
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os derrames de hidrocarbu- derrames de hidrocarburos en ración Nacional de Cooperativas ro ocurridos en dos puertos los dos terminales petroleros. El Pesqueras del Ecuador, indicó marítimos de Esmeraldas último ocurrió el 10 de junio del que están de acuerdo con que se donde operan empresas encar- 2014, cuando se derramaron 500 haga también una auditoría amgadas del transporte biental para conocer cómo de petróleo preocupan se encuentra el fondo maria los pobladores de la no. Según Pozo, el domincapital de la provincia go 22 de junio del 2014 tres costera del Ecuador. embarcaciones de Muisne Por ello , la Asamblea llegaron manchadas con Ciudadana del cancrudo liviano cuando realitón Esmeraldas pidió zaban labores de pesca a al Consejo de Parti52 millas náuticas, frente a cipación Ciudadana las costas de Galera. Por y Control Social que eso piden que se trabaje se inicie una veeduría en la auditoría ambiental. para conocer qué ha “No conocemos el inforSegún datos de los pescadores, unos 167 barcos fueron pasado con los informe ambiental del Minisafectados por el derrame de hidrocarburo. mes ambientales tras terio del Ambiente ni de cada derrame. El pePetroecuador después del dido fue acogido por el director barriles de crudo liviano, a cinco derrame”, señaló Maura Oviedo, de esa entidad en Esmeraldas, millas náuticas de las costas de de la Cámara de la Pesquería. Manuel González, quien dijo que Esmeraldas. Unas 167 embarca- Al respecto, el director Regional se iniciará con el proceso para ciones de pesca artesanal resul- de la Agåencia de Regulación y saber cuáles son los planes de taron afectadas, además de dos Control Hidrocarburífero (ARCH), contingencia de estas empresas de turismo. Según datos entrega- Eduardo Montaño, aseguró que y cómo están resarciendo los da- dos por los propios pescadores, Petroecuador ha contratado un ños al ambiente que ocasionaron 84 embarcaciones son de Súa, equipo técnico para que realice los derrames. Maura Oviedo, de cinco de Tonsupa, nueve de Ga- un informe sobre el percance y la Cámara de la Pesquería y de la lera, 59 de Esmeraldas y 10 de sancionar penalmente a quienes Asamblea Ciudadana, señaló que Muisne. Jhonny Pozo, miembro fueron los responsable del derraen este año se han dado cuatro del Consejo Nacional de la Fede- me del 10 de junio del 2014.
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Obra para almacenar gas finaliza con retraso. Artículo y fotografía tomado de: http://www.elcomercio.com.ec/actualidad/obras-gas-energia-rafael-correa.html Publicado: 26 de Junio 2014
C
asi seis años después de das”. Y añadió que estos proble- pero en buena hora, porque increque se colocó la primera mas se dieron por “no ser cons- mentaría el tiempo de reserva espiedra en el mayor pro- cientes de nuestras limitaciones, tratégica de gas, porque 25 días yecto de gas del país llamado por falta de capacidad de planifi- es poco tiempo. De todos modos Sistema de Recepción, Almace- cación, por falta de coordinación esa demanda seguirá creciendo namiento, Transporte y Distribu- entre Flopec y Petroecuador, por en sectores industriales”, aseveción de Gas Licuado de Petróleo absurdas rivalidades instituciona- ró. Edmundo Brown, consultor (GLP), ayer, 26 de junio, se inau- les”. El 92% de la demanda nacio- petrolero y exvicepresidente de guró la obra. El proyecto se ubica nal de gas licuado, que bordea las Petroindustrial, cree que a peen Monteverde, en Santa Elena, y 2 900 toneladas métricas diarias, sar de los retrasos, este sistema El Chorrillo, en Guayas. era necesario desde hace El presidente de la Retiempo. “Sí va a haber una pública, Rafael Correa, reducción de demanda de y el vicepresidente, gas licuado, pero no va a Jorge Glas, pusieron ser muy sustancial, de mala última piedra en esta nera que tener esta instaobra que terminó coslación es indispensable”, tando USD 571 milloaseguró. Añadió que el nes. Hace seis años se incremento en los costos anunció que este prodel proyecto puede resyecto para almacenar ponder a los retrasos en y transportar GLP melas obras. Por su parte, el diante un gasoducto de vicepresidente de la Repú123 km, a cargo de la blica, Jorge Glas, anunció Empresa Pública Flota que este sistema corresCon esta infraestructura, el Gobierno busca ahorrar los USD 40 millones anuales que representaba el almacenamiento de gas liPetrolera Ecuatoriana ponde a la primera fase cuado en buques. La obra casi duplicó su costo inicial. (Flopec) y Petroecuade lo que calificó como un dor, tendría un costo de “megaproyecto”, en el que casi USD 300 millones, que es- corresponde a uso doméstico; a futuro se podrá transportar y altaría listo en 18 meses y que re- sin embargo, el Gobierno espera macenar otros productos. “Estapresentaría para el país un ahorro reemplazar 3,5 millones de coci- mos haciendo los estudios para de USD 650 millones en 20 años. nas de gas por cocinas de induc- que esa terminal en Monteverde Ayer en Monteverde, el Presiden- ción desde agosto próximo. se convierta, en el menor tiempo te destacó la magnitud del pro- Con esta medida, la demanda posible, en una terminal de carga yecto, pero también se refirió al de gas sería menor, aceptó el y descarga de productos limpios retraso de la obra y al incremento Presidente, no obstante, desta- derivados del petróleo. Se conecde unos USD 300 millones en el có que este sistema, que busca tará con la Refinería del Pacífico”. presupuesto estimado en un prin- incrementar la capacidad de re- Este proceso de cambio en la cipio. “Este proyecto tiene varios serva de gas a 25 días, reduce infraestructura gasífera, explicó años de retraso, debía terminar la vulnerabilidad del país, pues Brown, es factible y también neen octubre del 2010, ¡ofrecimiento la infraestructura en Monteverde cesario. “Las instalaciones se diirreal! Pero eso ofrecieron. Costó puede almacenar unas 60 000 señan para transportar gas licuacentenas de millones más de lo tm de GLP, mientras que la de El do, pero hay que hacer ajustes en presupuestado, el monto original Chorrillo, tiene una capacidad de las instalaciones de bombeo y se era irreal también; con esos datos 15 760 tm. “Claro que se reduciría puede cambiar el combustible sin se toman decisiones equivoca- grandemente la demanda de gas, problemas”, puntualizó.
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Petr贸leo artesjounal@hjbecdach.com
Energía artesjounal@hjbecdach.com
27 modelos de cocinas de inducción producirán 12 empresas. Artículo y fotografía tomado de: http://www.eluniverso.com/noticias/2014/07/01/nota/3175386/27-modelos-induccion-produciran-12-empresas Publicado: 1 de Julio 2014
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oce empresas nacionales serán las encargadas de proveer los 27 modelos de cocinas a inducción que serán parte del programa del Gobierno y que se empezarán a vender desde finales de agosto de este año. Ayer, el ministro de Industrias, Ramiro González, y el subsecretario de Energía Renovable y Eficiencia Energética del Ministerio de Electricidad, Alfredo Samaniego, hicieron la presentación oficial de las empresas calificadas y de varios de los modelos de dos, tres y cuatro quemadores, así como también las cocinas con horno, que la población podrá adquirir. Las empresas calificadas y que producirán 370.000 unidades hasta finales del 2014 fueron Ecasa, Ferromédica, Electrococ S. A., Consorcio Ener-Inteco, Fibroacero, DME, Mabe, Kangle, Haceb, Induglob, Motsur y Goldenage. Diego Tinoco, de Fibroacero, aseguró ayer que la capacidad instalada de su empresa es de 10.000 cocinas por mes, pero la cantidad que se produzca realmente dependerá de la demanda del público.
En tanto, el sector Pesca se contrajo en 9,32% en mayo respecto a igual mes del año 2013, explicado por la menor extracción de anchoveta (-16,09%).
Por su parte, Alberto Guzmán, gerente de Operaciones de Ecasa, explicó que los productos tienen componente nacional, pero también importado, especialmente la vitrocerámica, así como piezas electrónicas. Esta firma espera producir 20.000 cocinas al mes. Pablo Curai, técnico de Sistemas de Induglob (Indurama), con capacidad para producir 120.000 unidades al año, explicó que sus cocinas tienen 12% de partes nacionales, pero en cinco años se llegaría al 27%. Ayer, Mariana Palles, encargada de cocinar bocaditos para la
demostración, dijo que “hay 20 minutos de ahorro”, en comparación a las cocinas de gas. Samaniego recordó que se busca reemplazar al menos tres millones de cocinas de gas. Características Cocinas (Precios) Con 2 quemadores costarían de $ 156 a $ 191; con 3, de $ 244 a $ 303; con 4 quemadores, de $ 243 a $ 318. Además con 4 quemadores y horno, de $ 585 a $ 680. Seguridad Tienen bloqueo, alertas de calor y temporizador independiente para cada quemador.
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Ecuador inaugura histórica obra para el almacenamiento y distribución de gas. Artículo y fotografía tomado de: http://www.latarde.com.ec/2014/06/26/ecuador-inaugura-historica-obra-para-el-almacenamiento-y-distribucion-de-gas/ Publicado: 26 de Junio 2014
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l gobierno de Ecuador inaugura este jueves el megaproyecto Monteverde-El Chorrillo que permite el almacenamiento, transporte y distribución de gas licuado de petróleo (GLP), con lo que se pone fin a un sistema que por décadas mantuvo el combustible en barcazas acoderadas en alta mar y que solo tenía capacidad de reserva para tres días. El Presidente Rafael Correa y el vicepresidente Jorge Glas inaugurarán simultáneamente esta imponente obra. El Jefe de Estado pondrá a operar la planta de almacenamiento en la comuna Monteverde, en la costera provincia de Santa Elena, mientras que en la planta de envasado de El Chorrillo (Guayaquil), el segundo mandatario supervisará la llegada del GLP luego de su transporte por un gasoducto de 124 kilómetros. Esta obra, que requirió de una inversión de más de 600 millones de dólares, tiene tres grandes componentes que son terminal marítimo de Monteverde, gasoducto y terminal de almacenamiento y distribución de El Chorrillo. La terminal de Monteverde, que contempla un muelle de 1,3 kilómetros, tendrá capa-
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cidad para recibir buques de hasta 75.000 toneladas; además alberga una planta de almacenamiento (refrigerado y presurizado) de hasta 61.000 toneladas métricas de GLP. El gasoducto, de 124 kilómetros de extensión y un diámetro de 12 pulgadas, llevará el combustible hasta el terminal El Chorrillo. Tiene una capacidad de 75.000 toneladas métricas al mes. Mientras, la terminal de El Chorrillo, ubicada en las afueras de la ciudad de Guayaquil, tendrá 16 tanques horizontales para GLP de 110 TM cada uno y tres esferas, con una capacidad de 3.500 TM cada uno. También hay dos carruseles para envasar cilindros de 15kg y uno para
cilindros de 45kg. La planta envasadora tiene una capacidad de 62.000 cilindros día. “Este proyecto es histórico, del cual se ha hablado por 30 años pero nunca se lo hizo porque alrededor de todo esto habían negocios. Averigüen de quiénes eran los barcos, quién importaba el gas, quién fletaba el buque, averigüen cuáles eran esas mafias”, señaló el Mandatario. Este sistema reemplaza al antiguo método que consistía en mantener el gas almacenado en grandes buques en alta mar que descargaban el GLP a unos pequeños barcos alijadores que a su vez transportaban el combustible a la planta El Salitral.
Sin subsidio, el mercado del gas se ajustará. Artículo y fotografía tomado de: http://www.elcomercio.com.ec/actualidad/subsidio-gas-ecuador-matriz-energetica.html Publicado: 25 de Junio 2014
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l Gobierno introducirá desde agosto próximo 3,5 millones de cocinas eléctricas de inducción para reducir el subsidio al gas de uso doméstico, lo cual generará una contracción en el mercado de este combustible. Detrás de este mercado están 21 envasadoras, 58 centros de acopio (mayoristas), 12 comercializadoras, 2 500 autotanques, 3 136 distribuidores de cilindros y 2 737 depósitos de distribución (venta al por menor), según datos de la Agencia de Regulación y Control Hidrocarburífero (Arch), de junio del año pasado. Germán Espinosa es uno de esos actores. Cuando volvió de España, hace nueve años, decidió invertir sus ahorros en un camión para distribuir cilindros de gas a domicilio. Ahora teme que el cambio de matriz energética lo deje en el desempleo. Tiene 50 años y cree que ninguna empresa privada lo contrataría por la edad. Cambiar de negocio no es fácil, dice. Para el transporte de gas se debe adaptar el camión para el transporte de los cilindros. Estas inversiones pueden llegar hasta los USD 3 000 adicionales. “He pensado en vender el camión y comprar un bus de turismo, pero necesito ayuda del Gobierno”, comenta. También le preocupa el futuro de los 60 cilindros de gas que adquirió para su negocio y cuya inversión suma USD 3 000. Para Efraín Tipanluisa, quien lleva más de 35 años en el negocio de distribución de gas, el futuro de este mercado es incierto. Se vio obligado a renovar su vehículo debido a la resolución 068 de la Agencia Nacional de Tránsito, aprobada en abril del 2013, la cual puso un límite a la vida útil para
el transporte público y comercial. Según una tabla establecida en la norma, las camionetas para uso comercial y público tienen una vida útil de 15 años. En enero pasado, los controles basados en esta norma dejaron fuera del negocio del gas a 137 propietarios de vehículos en Pichincha, quienes deben invertir en unidades nuevas, dijo Ricardo Flores, presidente de la Federación Nacional de Distribuidores de Gas. Tipanluisa cambió su camioneta Nisan 1974, que usaba para distribuir gas, por un camión que le costó USD 30 000. Para ello obtuvo un crédito que terminará de pagar en el 2017. Este distribuidor está de acuerdo con la renovación, pero teme que la inversión realizada quede en nada cuando en el 2016 entre en marcha el plan de cambio de cocinas de gas por las de inducción. Flores calcula que la política gubernamental dejará fuera al 50% de distribuidores. El sector presentó varias propuestas al Gobierno, entre ellas, que se formen empresas mixtas entre el Estado y los distribuidores con el objetivo de prestar servicios de transporte. Frente a ellas, en una comunicación firmada el 28 de febrero de este año, el ministro de Recursos Naturales no Renovables, Pedro
Merizalde, señaló que las alternativas serán analizadas según se vaya implementando el plan para el cambio de la matriz energética. Liceo Campoverde, de 58 años, cree que el negocio del gas no va a desaparecer y se endeudó para renovar su vehículo. “Toca arriesgarse, si no me arriesgo, de qué vivo”, dice. Las comercializadoras son más optimistas sobre el futuro de este negocio. El gremio calcula una caída del mercado doméstico de entre el 20 o 25%, pero que será compensado, dijo Laura Acuña de Nájera, titular de la Asociación de Comercializadores de Gas. “Creemos que el sector comercial o industrial va a subir el consumo. Estudios dicen que hay un uso indebido. El gas se va a sectores que no deben gozar del subsidio”. Otro nicho de negocio es el gas centralizado, que aunque no llega al 1% del total de consumo de gas doméstico (650 toneladas métricas/mes de unas 82 900) ha venido creciendo al 20% anual, dice la Asociación. Pero este nicho también puede achicarse en el 2016. Frente al futuro de este negocio, Duragas señaló, vía correo, que los sistemas centralizados de gas de uso doméstico no solo sirven para la cocción de alimentos, sino para otros usos domésticos como el calentamiento de agua. “En el caso de los proyectos (inmobiliarios) que manejamos, la mayoría de promotores han optado por mantener los sistemas centralizados de GLP (gas licuado de petróleo o de uso doméstico) y adicionar la infraestructura eléctrica para que el usuario tenga la opción de escoger”.
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(2 de Julio del 2014)
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INEI: Pesca cae 9,32% y minería retrocede 4,49% en mayo Artículo y fotografía tomado de: http://www.rpp.com.pe/2014-07-01-inei-pesca-cae-9-32-y-mineria-retrocede-4-49-en-mayo-noticia_704463.html Publicado: 1 de Julio 2014
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l Instituto Nacional a la mayor producción de de Estadística e Inpetróleo crudo (8,73%); formática (INEI) inmientras que disminuyó la formó que el sector Pesca producción de gas natural se contrajo en 9,32% en (-3,72%) y líquido de gas mayo de 2014, respecto a (-2,36%). similar mes del año pasado, explicado por la meAgropecuario nor extracción de anchoRespecto al sector Agroveta (-16,09%) destinada pecuario, en mayo aua la elaboración de aceite mentó en 0,34% debido y harina de pescado. a la mayor producción En el mes de análisis, la En tanto, el sector Pesca se contrajo en 9,32% en del subsector pecuario en respecto a igual mes del año 2013, explicado pesca reportó un desem- mayo 2,74%. por la menor extracción de anchoveta (-16,09%). barque de 675,652 toneLos productos que incidieladas, frente a las 805,242 ron en este resultado fuee Hidrocarburos cayó en 4,49% toneladas registradas en ron ave (5,38%), porcino en mayo debido a la menor mayo de 2013, según el infor(1,88%), huevo (1%) y leche me del Avance Coyuntural de producción de subsector mine- fresca (0,88%). ría metálica (-6,06%), refleja- Por el contrario, disminuyó la Actividad Económica. Por el contrario, el consumo da en la menor producción de la producción del subsector humano directo aumentó en oro (-24,57%), zinc (-6,59%) agrícola en -0,55%, explicado 5,48% sustentado en la mayor y cobre (-1,39%). Sin embar- por la menor producción de captura de especies destina- go, se incrementó la produc- café (-21,27%), arroz cáscara da a enlatado (42,67%) y para ción de hierro (14,85%), plata (-15%) y maíz amarillo duro consumo en estado fresco (7,37%), estaño (3,95%) y plo- (-5,56%). mo (3,07%). (19,06%). El INEI también confirmó el creEl INEI confirmó también el re- cimiento de la producción de sultado favorable del subsector electricidad en 5,29%, en comMinería e hidrocarburos De otro lado, el sector Minería Hidrocarburos (0,88%), debido paración con mayo de 2013.
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Minería artesjounal@hjbecdach.com
Cayó un 50% la exploración minera en la Argentina por bajos precios e incertidumbre Artículo y fotografía tomado de: http://www.diariolaprovinciasj.com/economia/2014/7/2/cayo-exploracion-minera-argentina-bajos-precios-incertidumbre-15281.html Publicado: 2 de Julio 2014
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a minería argentina sufrió una fuerte desaceleración en los últimos dos años. Y el segmento del negocio más resentido por la coyuntura es la exploración, según cifras que aporta Julio Ríos Gómez, representante de las empresas exploradoras de ese país, al medio electrónico El Inversor On Line. Ríos señala que, en la campaña que empezó en septiembre y terminó en mayo de este año -los trabajos en Cordillera se realizan durante los meses cálidos para evitar la nieve del invierno- se invirtieron cerca de USD 60 millones, lo que constituye sólo una quinta parte de la inversión anual esperada en este ámbito. Esa cifra no tiene en cuenta los desembolsos en proyectos de brownfields, es decir, zonas con potencial que son aledañas a proyectos actualmente en producción. “Cuando comenzó esta década, proyectamos que has-
ta 2015 se invertirían entre USD 300 y USD 330 millones anuales en exploración pura. Pero a raíz de la erosión de la macroeconomía, los desembolsos en exploración pura se desplomaron”, sentenció el directivo. Sólo en el norte argentino, apunta, con prospectos como Samenta (de la peruana Southern Copper) y Chinchillas, de Grosso Group, la búsqueda de nuevas reservas minerales parece mantener el ritmo. Ríos explicó en este sentido que uno de los motores de la actividad minera en el norte del país es la exploración –y construcción- de proyectos de litio. “Sales de Jujuy (de Orocobre) está completando la instalación de una planta para
producir carbonato de litio. En tanto que empresas como Exar y Rodinha que consiguieron fondos para avanzar con la exploración de sus prospectos”, señaló. A pesar de eso, indica que a nivel nacional la exploración sufrió una fuerte baja, que estaría dada por la combinación de factores domésticos e internacionales que deterioraron el clima de negocios de la minería. “En época de verano, la exploración cayó hasta un 70%. El descenso promedio estuvo en el orden del 50% y provocó la suspensión de algunas obras exploratorias que se habían proyectado”, advirtió el timonel de la gremial. Tanto en San Juan, el mayor distrito minero del país; como en la Patagonia, el otro bunker de la minería metalífera en la Argentina, la actividad se mueve a ritmo bastante lento, según comentó Ríos.
ANALYTICA INVESTMENTS WEEKLYREPORT@ANALYTICAINVESTMENTS.COM
Ramiro Crespo Chairman of the Editorial Board
WWW.ANALYTICA.COM.EC
ECONOMIC INDICATORS
ECUADOR WEEKLY REPORT® For the week of June 16– June 20, 2014
Ecuadorian Global Bonds (June 20, 2014)
The Importance of Being Ernest
BID
ASK
Global 2015
106.51
107.57
Global 2030
28.13
32.13
Ecuador returned to the bond markets with surprising vigor this week, placing $2 billion due
BCE International Reserves In million US$
2024, much more than even optimists had expected. While it didn't manage to score a particularly
low
interest
rate,
all
things
considered, the sale marks a significant step in the right direction for Ecuador as a country. Proper advice from foreign bankers and lawyers at
Credit
Suisse
and
Citibank,
the
issue
managers, and others before it, like Lazard, helped move Ecuador in the right direction. But
Oct 2013
4,206.00
-6.70%
Dec 2013
4,360.52
3.67%
Feb 2013
4,332.41
-0.64%
April 2013
3,568.89
-17.62%
June 6, 2014
3,493.11
-2.12%
Feb 2014
13,702.10
1.19% -0.58%
Apr 2014
14,007.15
2.82%
Dutch goal at the World Cup, it's unclear
May 2014
13,988.28
0.00%
June 6, 2014
14,113.4
0.01%
Ecuador's
oil-infected
Dutch
disease.
quickly transformed into the real deal when investors rushed to subscribe to Ecuador's initial offer of $500 million. With around $5 billion on the books, according to people in the know, it was easy to settle on $2 billion, almost three times what president Rafael Correa had announced as a target and just days after $1 billion looked doubts about the many skeletons hidden in dark
Year on Year
3.41%
Ecuadorian Oil Export Prices (US$ per barrel)
an informal initial roadshow a week earlier
well out of reach. The result stunned skeptics with
1.06%
Source: Banco Central del Ecuador
It all happened very fast. What was billed as
Source: Banco Central del Ecuador
-0.22%
Year to Date
In million US$
13,622.70
tackling
2014
Banks – Short and long term Deposits
Mar 2014
start
May
Source: Banco Central del Ecuador
while the bond sale went ahead like a fine-tuned whether the government truly has the sagacity to
Inflation
fiscal closets and a memory span longer than
Quito and Guayaquil Stock Exchanges
five years, which was when Correa carried out
Equities Most Traded
his infamous political default, calling bondholders "monsters." A step back helps explain what happened. On June 16, the US Supreme Court
Cash Value Issuing Company
(From to Jun 09 to Jun 13 2014)
Closing Price
Last Date of Trade
(In US$) (In Thousands US$)
CORPORACIÓNFAVORITA C.A.
595.42
3.98
19/06/2014
ALICOSTA BK HOLDING S.A.
256.43
12.25
13/06/2014
LA VANGUARDIA FORESTAL (VANGUARFOREST)
205.85
2.10
19/06/2014
100% of the bonds' original value. The fund
MUTUALISTA PICHINCHA
50.00
100.00
18/06/2014
refuses to accept a bond exchange deal that
BANCO PICHINCHA
18.67
0.70
17/06/2014
SOCIEDAD AGRICOLA E IND. SAN CARLOS
17.93
1.40
19/06/2014
LA VANGUARIA FORESTAL (VANGUARFOREST)
16.25
2.10
19/06/2014
has holders of more recent debt issued since the
CERVECERÍA NACIONAL CN. S.A.
6.19
49.50
19/06/2014
default. The Supreme Court's refusal to hear the
HOLCIM ECUADOR S.A.
0.28
70.03
19/06/2014
refused to hear an appeal by Argentina against a hedge fund holding distressed Argentine debt that wants to force that ally of Ecuador to pay
93% of bondholders accepted in 2005 and 2010. This left the lower New York court rulings intact, demanding Argentina to pay the fund, just as it
case triggered a spike in yields of Argentine debt
Source: Precios máximos y mínimos de acciones & Pulso Bursátil Semanal issued by: Bolsa de Valores de Quito (BV Q).
as it increased that country's risk of default because it would have to pay the fund that sued it as much as $1.6 billion, as well as other
Fixed Income
holdouts likely to sue. This accelerated demand
Securities lead by Analytica
by banks and funds for other high-yield, but Issuing Company
Issue Type
Total Amount Issued (In Thousand US$)
issuer. Kenya, in its debut bond sale, also netted
ECONOFARM SANA SANA
Securitization
12,500
AAA
5
7.25%
$2 billion, the biggest ever from an African
FARCOMED FYBECA
Securitization
12,500
AAA
5
7.50%
country, according to the Wall Street Journal.
EDESA
Commercial Paper
10,000
AAA
1
5.25%
DEXICORP-GRUPO KFC
Commercial Paper
7,500
AA+
1
6.00%
3
7.50%
URBANO EXPRESS
Securitization
5
8.00%
somewhat less risky securities, which immediately benefitted Ecuador and Kenya, another "frontier"
Overall, stepping back from the Argentine issue, investors have begun to seek out higher returns in the face of the low rates for government bonds
Credit Rating
Term (In years)
Yield of Return
4,000 AAA5,000
the European Central Bank, in particular, have been imposing, also increasing demand for "frontier" debt. For Ecuador's finance ministry, the recent developments have gone a long way to bridge the gaping maw of its targeted budget deficit of $4.94 billion in new debt. It has now collected $2.4 billion within a few weeks, thanks also to the $400 million borrowed from Goldman Sachs –
albeit collateralized with gold currently worth $600 million, more than half of Ecuador's reserves. While Correa has insisted Chinese lenders will provide some $9 billion for a long overdue new refinery, it's unclear if and when that will truly happen. More likely, however, would be a
rollover of the current oil-backed Chinese loans
and vociferously scoffed. Likely, burgeoning
in the third quarter of this year. At 7.95%,
spending and ever-increasing dependence on
Ecuador's new 2024 bonds appear to be slightly
China as a financier forced him to retrace the
more expensive than the 6%-7% rates that China
steps that he previously had taken to isolate
has been charging. Still, these are not backed in
Ecuador from other lenders. Thanks to the quiet
oil or other assets, or conditioned to the hiring of
recent buybacks of bonds in the hands of
Chinese companies for the financed projects.
holdouts, he has been more successful than his
Rates paid by other countries in the region, like
Argentine peer Cristina FernĂĄndez.
Colombia, which is paying 4% on its 2024 bond,
What a difference from the days in which
meanwhile hold multiple lessons for Ecuador.
Correa enjoyed blasting World Bank and rating
They serve as a reminder of Ecuadorian follies
agency staffers. Early on in his administration,
that have driven the country's risk higher, show
Ecuador played with bond market prices, as
Ecuadorians just how much more they must pay
revealed in the leaked videos of then finance
for these errors, and provide a target for where its
minister
fiscal and macroeconomic policies should head.
PatiĂąo. Then, Correa carried out a political
Additionally, the political scene has changed
default in December 2008, but only on the $3.2
with the earthquake of the February 23 municipal
billion in bonds he hadn't been involved in
elections, which removed Correa's placeholders
issuing, leaving the $650 million, 9.375% bond
from most big cities and large areas of the
maturing next year out of those he called "illegal"
country. The strengthening of the democratic
and "illegitimate." He did this against the advice
political center and right has improved the
of a senior member of the debt audit committee,
chances for a more economically conservative
who said Ecuador shouldn't default without first
candidate to replace him in 2017, which may be
winning a favorable court ruling. Several months
good news for a long-term investor interested in
later, via investment bank Lazard, Ecuador
the 2024 bond.
undertook a buyback, which if the bonds had
(currently
foreign
minister)
Ricardo
While the issue went ahead with surprising
truly been illegal doesn't make sense. While on
speed and marks a complete policy reversal,
paper successful, netting the government a 65%
Correa apparently took the decision to return to
discount on about 90% of the bonds, it didn't do
the markets some time ago. Otherwise, it would
what buybacks are supposed to do, namely help
be
relations with potential creditors stay intact (it
very
difficult
to
explain
the
halting that
would have been much cheaper to simply offer
required a series of gradual steps. This included
bondholders a cash buyout in the middle of the
the return of credit ratings agencies over the
Great Recession, rather than hitting them with a
past
anti-laundering
default). As a big lender, starting in 2010, China
legislation in line with global standards, restoring
stepped in, but at the expensive interest rates
ties with the World Bank and, lastly (and as yet
around 7%, nearly three times what the Chinese
incompletely) with the International Monetary
offered other countries, and backed in oil to
Fund, measures at which Correa had previously
boot. With that source of lending becoming
rapprochement
two
with
years,
financial
passing of
markets
more difficult, as the year-long negotiations
2008 moniker of the "serial defaulter.”
regarding more billions for the overdue new refinery near Manta reveal, the generally pro-
Late to LTE
cyclical government spending drive, which is indeed one of Correa's most stable policies, risks
The administration this month announced that
tapering out. That comes just as the president
negotiations
has warned of difficult economic times through
generation of high-speed mobile voice and data
2015.
transmission
Even as the
price
of
oil
continues
over
with
frequencies
the
two
for the next
private
mobile
stubbornly high, the government is having
telephony operators would start in the near term.
difficulties juggling popular energy and other
The companies, Conecel, known commercially
subsidies with high public spending in the hopes
as Claro and owned by Mexican América Móvil,
of completing large hydroelectric power plants
and Otecel, branded Movistar and owned by
that may or may not reduce demand for
Spanish Telefónica, had already requested the
subsidized diesel. Finance ministry data already
frequencies more than a year ago.
shows a slowdown in capital spending, not just
In much of the world, the "Long Term
below this year's budget target, but compared
Evolution"
(LTE) or
"fourth
generation"
(4G)
with the previous two years as well.
technology is already the present generation of
For the private sector, the 2024 bond provides
wireless. In Ecuador, government intervention has
a helpful benchmarking tool in seeking overseas
slowed the rollout. A bungling mix of statism and
loans. Fresh debt in turn also helps to maintain
nationalism, import controls and taxes have
Ecuador's use of the dollar. The appetite for risk
combined to leave Ecuador well behind the rest
has however glossed over factors that more risk-
of the region, where LTE networks started going
averse investors would have looked at. The state
live as early as 2011 in Uruguay, with most other
of public finances is murky; how much short-term
countries following suit by April of this year,
debt with a maturity of less than a year has been
including Bolivia. In the case of Ecuador,
issued is anyone's guess. It's also unclear whether
telecommunications
the government has a full grip on public
said he expected negotiations to finalize by the
spending, and moreover it wants to reach into
end of the year, with a rollout in 2015. He also
the pockets of opposition-held local budgets.
acknowledged that the government had tried to
Correa's
faces
help state-run CNT by giving it a free early
imminent tests, above all, planned bank and
monopoly on LTE in 2013. The favoritism for the
finance reform that, if passed along the lines of
state company hasn't translated into a major rise
the leaked bill, pose serious threats to already
in subscriptions for CNT's mobile service however.
limited central bank transparency and may result
Its market share continues tiny at less than 3%.
in a quasi-nationalization of banks. This would fly
Claro continues to hold a market share of 64.3%,
in the face of what Ecuador needs, which is to
followed by Movistar's 32.4%.
newfound
market-friendliness
minister Jaime Guerrero
establish a proper international and domestic
In a moderately surprising turn of heart,
credit record for the state to rid itself of the post-
president Correa said on June 7 that the mobile
industry is one where state operations weren't
same time, the companies have had to fight off
necessary. Analysts shouldn't take that comment
the greed of municipal governments for high
too seriously however as a sign of newfound
fees to permit them to expand their installations..
(FDI).
The antitrust case against Claro, meanwhile,
Correa went on to speak of "renegotiation" of
helpfully appears to be winding down. Ecuador's
mobile contracts and to note that some mobile
antitrust regulator had fined it $138.5 million for
fees were at the high end, compared with fees
blocking
elsewhere
while
infrastructure. A court suspended the fine after a
current
state visit by Mexican President Enrique Pe単a
concession contract, the state has earned more
Nieto. Most recently, Claro asked owners to lift
in taxes than the companies in net profits, he
the exclusivity clauses it had agreed with them
found the companies' profitability, measured as
for installations on their property, potentially
the ratio of net profits to sales, suspiciously high
opening them up to use by Movistar and CNT.
support
for foreign direct
in
the
acknowledging
region.
that,
investment
Worryingly,
under
the
access
of
competitors
to
its
(24% for Claro and 18% for Movistar). "We want to negotiate in function (sic) of these earnings,"
Knightsbridge Bound
Correa said, to "try to have more passed on to Two years after Australian computer hacker
the Ecuadorian people." In 2008, Correa wrestled a combined $700
Julian Assange fled to Ecuador's embassy in
million out of the two companies in exchange for
London, he commemorated the anniversary with
the extension of mobile concessions for another
public
15 years. The payment constituted a spike in FDI,
embassy as a public platform. Neither his
since unequaled. Correa said at the time that he
statements nor those of foreign minister Ricardo
wanted to exclude 4G frequencies from the
Pati単o, who helped engineer Assange's escape,
agreement, although Guerrero had told media
got much media coverage however. Ideally, this
that the deal would extend far enough to permit
quiet would provide an opportunity to work to
the
additional
resolve the diplomatic impasse. Unfortunately,
technologies at no extra charge. The new
Ecuador shows no signs of wanting to do this.
constitution, passed several months later, went
After last year requesting a working group to
on to call the wireless spectrum a "non-
discuss a way out of the cul-de-sac, Pati単o failed
renewable" resource. While debatable, legally,
to help to establish it, while on June 19
this implied that companies would have to pay
complaining of its non-existence. Aside from the
more in taxes than they could earn in profits,
monetary
which, according to the government's own data,
surveillance of the embassy by London police,
they have complied with. Anecdotal evidence
for Pati単o and president Correa, the putative
and comments by regulators indicate that the
prestige of harboring him outweighs the cost of
two companies may have preferred profitability
weakening ties with Britain, as well as the
to investments in grids, leading to slow 3G data
reminder of the poor state of freedom of the
transmission rates and dropped calls. At the
press in Ecuador that every mention of the case
companies
to
incorporate
statements,
and
once
staffing
again
cost
of
using
the
the
close
brings up.
sexually abused or violated by the asylum seeker.
Assange, who became internationally known as a leading member of whistleblowing platform Wikileaks, on June 19, 2012 sought refuge in
The editorial board of Analytica Investment's
Ecuador's embassy. He had previously lost his
Ecuador Weekly Report publishes information
appeals in British courts against extradition to
obtained from expert sources, public information
Sweden to face questioning after two women in
and media reports, and documents. Anonymity
Stockholm accused him of rape in 2010. Ecuador
of interviewed sources is protected.
had prepared the embassy, a flat of some 200 square meters in the Knightsbridge area of central London, for his arrival by doing up one room as a bedroom and installing a shower. A month later, Pati帽o announced the Ecuadorian administration's decision to grant him "diplomatic asylum." Ecuador argues that Assange, who denies the criminal charges, was in fact being sought by the US, rather than Sweden, for his role in making public hundreds of thousands of classified documents via Wikileaks. The charges could lead him to face the death penalty if extradited to the US, according to Assange's defence, led by former Spanish judge Baltasar Garz贸n, and Ecuadorean officials (Assange once again repeated this charge on June 19). Correa therefore wants the UK to permit Assange safe passage to Ecuador. In revealing comments this week, he hinted that Britain and Sweden were duplicitous in their handling of the matter. "Imagine if the situation were the opposite, that there would be an asylum seeker in a European embassy in Quito, and we wouldn't give him safe conduct, we would have already been accused (of being criminals, dictators, authoritarians) before the International Court of The Hague, the Inter-American Human Rights Commission, etc," Correa said. Ecuador insists that it is protecting Assange's human rights, while downplaying the rights of the women who may have been
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