Journal Oil Mineral Nº291

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Boletín 291· 9 al 16 Julio de 2014

Quito - Ecuador

artesjournal@hjbecdach.com

Derrame de hidrocarburos por rotura de oleoducto en Estación Libertador.

Siete empresas fabricarán las ollas para las cocinas de inducción.

Al menos 11 trabajadores quedan atrapados en mina en el sur de Honduras.

Una producción de HJ BECDACH. Presidente Ejecutivo: Hassan Becdach M. Dirección de arte, diseño y diagramación: Nataly Mejía, Paulina Enríquez M. Publicidad y ventas: Elizabeth Lema - ferias@hjbecdach.com / 0998577288. Todos los artículos expuestos en la publicación tienen su respectiva fuente, así como las fotografías e infografías. www.hjbecdachferias.com


Petróleo artesjounal@hjbecdach.com

Febrero 1946 Febrero 1958 Febrero 1970

$ 2,97 $ 3,35 $ 37,00

$102,74 (-00,7%) 10 de Julio del 2014

Febrero 1982 Febrero 1994 Febrero 2006

$ 22,11 $ 29,35 $ 76,42

Derrame de hidrocarburos por rotura de oleoducto en Estación Libertador. Artículo y fotografía tomado de: http://www.elcomercio.com.ec/actualidad/derrame-hidrocarburos-rotura-oleoducto-estacion.html Publicado: 2 de Julio 2014

L

a noche del 1 de julio del 2014, a las 20:00, se produjo la rotura de un oleoducto secundario en la Estación Libertador, lo cual obligó a la movilización de más de 100 especialistas de la petrolera estatal Petroamazonas, quienes trabajan en el control del derrame. La petrolera informó la mañana de hoy que la rotura se produjo por un deslizamiento de la mesa de la carretera. Especialistas de Seguridad Salud Ambiental (SSA), Relaciones Comunitarias y Responsabilidad Social (RCRS), Operaciones, Facilidades, entre otras áreas de Petroamazonas trabajan para limpiar la zona afectada por el derrame de petróleo, provocado por un deslizamiento de la mesa de la carretera (capa asfáltica), que causó la rotura de la línea del Oleoducto Secunda-

2

rio de Sucumbíos. “El hecho sucedió ayer a las 20:00 en la Estación Libertador, en la zona de Parahuacu, kilómetro 18, vía Tarapoa. Aún no se conoce la cantidad del hidrocarburo derramado”, señaló Petroamazonas en un comunicado, añadiendo que inmediatamente se suspendió el bombeo de la línea del Oleoducto y se controló el derrame en la fuente, se implementaron fosas para

recuperar el crudo de la línea de flujo y llevarlo a la Estación Central para procesarlo. “Se colocaron tramos de barreras de faldón de ancho y corto en puntos estratégicos de contención a lo largo del Río Parahuaico. Se armaron tanques de almacenamiento temporal y recuperación de crudo con skimmer para evacuar a la Estación Central”, añadió la petrolera estatal.


Entrega de raciones de comida desde mañana para afectados por derrame. Artículo y fotografía tomado de: http://www.elcomercio.com.ec/actualidad/ecuador-derrame-petroleo-sucumbios-petroamazonas.html Publicado: 5 de Julio 2014

P

etroamazonas y los gobiernos seccionales de Sucumbíos entregarán desde mañana (lunes 7 de julio del 2014) 1 000 raciones de comida para las 10 comunidades afectadas por el derrame de petróleo que contaminó los ríos Parahuaico y Aguarico en Sucumbíos. El derrame de 2 000 barriles de petróleo ocurrió el pasado miércoles 2 de julio debido a un deslizamiento de tierra que fisuró la tubería SucumbíosLago Agrio, operada por Petroamazonas en el kilómetro 16 de la vía Lago Agrio – Tarapoa, a 15 minutos de Nueva Loja. El crudo se desplazó en el río Parahuaico y luego al río Aguarico donde el primero desemboca. Según las autoridades de la zona, no menos de 200 familias colonas y de las nacionalidades Cofán, Secoya, Kichwa y Shuar no tienen acceso a agua para bañarse y alimentar a su ganado puesto que la tomaban del río Aguarico que fue contaminado. Las autoridades además reportaron que las actividades pesqueras de las comunidades en el río también han sido suspendidas. Por ello, el presidente de la Junta Parroquial de Parayacu –donde se encuentran la mayoría de comunidades afectadas- , Henry Castro, indicó que desde maña-

na Petroamazonas y los gobiernos seccionales de Sucumbíos se han comprometido en entregar 1 000 raciones de comida. Cada ración incluye 10 libras de arroz, seis atunes, un aceite, un jabón de baño, un galón de agua y cinco libras de azúcar. Los primeros beneficiarios serán los afectados de las comunidades de las nacionalidades indígenas. Según Castro, esta entrega es una medida emergente que busca palear las necesidades inmediatas de los afectados. Sin embargo, el funcionario cree que esta comida solo durara una

terránea que no estaban activos. Aún no se conoce cuánto tardará la remediación de los ríos. Petroamazonas indicó en su página web que cuatro tanqueros, de 3 500 galones cada uno, estarán circulando de forma permanente en el área de influencia del derrame, distribuyendo el líquido vital. “Los vehículos cisterna están ubicados en las áreas de los campos Libertador, Cuyabeno, Shushufindi y Lago Agrio, lo que cubre toda la Zona Norte de las operaciones de Petroamazonas.” Indicó la estatal. Aracely Villarreal, miembro del equipo de

semana a las familias que están sufriendo las consecuencias del derrame. Desde mañana además se brindará asesoría en las comunidades y poblaciones para reactivar sistemas de agua lluvia y recuperar pozos de agua sub-

pronta respuesta del Ministerio de Salud, indicó que brigadas del ministerio están visitando las comunidades para capacitar respecto al consumo seguro de agua para evitar afectaciones por el líquido contaminado.

3


Petr贸leo artesjounal@hjbecdach.com


Energía artesjounal@hjbecdach.com

Siete empresas fabricarán las ollas para las cocinas de inducción. Artículo y fotografía tomado de: http://www.elcomercio.com/actualidad/ecuador-ollas-cocinas-induccion-negocios.html Publicado: 7 de Julio 2014

E

l Ministerio de Industrias dio a conocer la tarde de este lunes 7 de julio del 2014 los nombres de las siete empresas que están calificadas para producir las ollas de las cocinas de inducción, las cuales se venderán a partir de agosto próximo. Las empresas calificadas para fabricar las ollas son Umco (Quito), Indalum (Cuenca), Coutensil (Quito), Electrocook (Quito) y Fundireciclar (Quito). A estas cinco se sumarán Indalro (Quito), y la Asociación de fundidores del metal del Ecuador, con la condición que ajusten los prototipos presentados ante el Ministerio, debido a que las dimensiones no se ajustaron

a las bases presentadas en el concurso. Los costos de los juegos de ollas -compuestas por tres ollas y un sartén- oscilarán entre USD 24 y USD 76 según su material y fabricante. El Gobierno impulsa un programa para sustituir 3,5 millones de cocinas de gas por cocinas eléctricas de inducción de alta eficiencia. Lo anterior, con el objetivo de reducir el subsidio al gas que bordea los USD 700 millones al año, y aprovechar la energía barata que producirán desde 2016 las nuevas centrales hidroeléctricas. Para ello, 47 107 cocinas de inducción saldrán a la venta desde agosto próximo en precios que oscila-

rán entre USD 156 y USD 696 de acuerdo con el número de quemadores o zonas de cocción y si el modelo tiene horno o no. Sin embargo, para estas cocinas se necesitan ollas ferromagnéticas especiales de acero o hierro porque los artefactos utilizan un campo electromagnético para cocer los alimentos. También pueden servir las ollas de aluminio siempre y cuando tengan una base de acero. Se espera que los primeros juegos de ollas para cocinas de inducción de fabricación nacional estén en perchas para finales de agosto, indicó el Subsecretario de Desarrollo Industrial, Alexis Valencia

5


The new America´s bisiness platform !

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August 2015

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(10 de Julio del 2014)

322,5 (¢/lb)

1343,25 (US$/ozt)

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Al menos 11 trabajadores quedan atrapados en mina en el sur de Honduras. Artículo y fotografía tomado de: http://www.elcomercio.com.ec/actualidad/trabajadores-atrapados-mina-honduras-emergencia.html Publicado: 3 de Julio 2014

A

l menos 11 mineros quedaron atrapados el miércoles (2 de julio del 2014) por la noche en una mina artesanal de oro en el sur de Honduras luego de que un derrumbe de tierra cubrió la entrada del sitio, dijo un portavoz de los bomberos. El derrumbe fue reportado en un sitio montañoso conocido como San Juan Arriba a unos 110 kilómetros al sur de Tegucigalpa, donde se reavivó la minería artesanal hace algunos años debido al repunte del precio del oro en el mercado mundial. Los rescatistas han tenido contacto con tres de los trabajadores, pero se desconoce el paradero de los otros ocho, dijo a Reuters el teniente de bomberos Manuel de Jesús Reyes. “Hemos tenido contacto con tres de los trabajadores que están atrapados y estamos trabajando cuidadosamente removiendo tierra y piedra para

llegar hasta ellos”, dijo Reyes,

taban enviando oxígeno a los

quien está dirigiendo la opera-

mineros a través de una man-

ción de rescate. “No sabemos

guera. En la zona también ope-

dónde están los otros ocho tra-

ra extrayendo oro la minera es-

bajadores que están atrapados

tadounidense Mayan Gold. El

en la mina. Los estamos bus-

presidente de Honduras, Juan

cando, en estas minas hay una

Hernández, dijo a través de su

serie de perforaciones y pasa-

cuenta de Twitter que “debe-

dizos”, agregó. Previamente el

mos hacer todos los esfuerzos

jefe de bomberos de la cercana

y con la ayuda de Dios lograr

ciudad de Choluteca, Siriaco

recuperarlos sanos para que

Díaz, había dicho que le es-

regresen con sus familias”.

7


Minería artesjounal@hjbecdach.com

Justicia ecuatoriana ratifica sentencia por explotación de oro en área protegida. Artículo y fotografía tomado de: http://www.andes.info.ec/es/noticias/justicia-ecuatoriana-ratifica-sentencia-explotacion-oro-area-protegida.html Publicado: 7 de Julio 2014

L

8

a Corte Nacional de Justicia (CNJ) ratificó la sentencia contra un ciudadano ecuatoriano que fue encontrado culpable de explotación aurífera dentro del parque Nacional Podocarpus, un área protegida por el Estado debido a los delitos ambientales que se registraban en la zona. El máximo organismo judicial de Ecuador ratificó la pena dictada por el Tribunal de Garantías Penales de la provincia amazónica de Zamora Chinchipe de ocho meses de cárcel contra Darwin Sucunuta, más el pago de USD 2.245 por daños y perjuicios. El procesado fue detenido luego de un operativo realizado en septiembre de 2012 por varias entidades del Estado en el sector de San Luis dentro del parque nacional, en el que fueron encontrados tres campamentos de minería ilegal. En aquel entonces, las autoridades encontraron en los campamentos varias municiones de escopetas calibre 16 milímetros, alimentos, detonadores de explosivos, tacos de dinamita, canecas de combustibles. Además, sopletes portáti-

les, una serie de indumentaria empleada en actividades de recuperación de oro, dos cilindros amalgamadores (chanchas) conectadas a canelones que desembocaban a una quebrada cercana, causando serias afectaciones ambientales. También, se evidenció la deforestación de vegetación nativa en alrededor de 200 metros cuadrados y la desviación del curso natural de una quebrada aledaña a los campamentos. El Parque Nacional Podocarpus se ubica en las provincias de Loja y Zamora Chinchipe, en el sur oriente del país suramericano. Fue instaurado el 15 de diciembre de 1982 mediante Acuerdo Ministerial N° 398. El Parque se extien-

de sobre 146.280 km²; en las dos estribaciones de la Cordillera Oriental de Los Andes hasta las cuencas de los ríos Nangaritza, Numbala y Loyola. Se estableció con el fin de proteger al bosque más grande de romerillos en el país, compuesto por tres especies del género Podocarpus, la única conífera nativa del Ecuador. El gobierno del presidente socialista, Rafael Correa, le declaró la guerra a las actividades de minería ilegal, por esta razón las Fuerzas Armadas, la Policía y otras instituciones estatales realizan operativos y controles para impedir que esta actividad se desarrolló por los graves daños ambientales que produce.


Minería: reformas a la Ley, decretos y varios reglamentos están en camino. Artículo y fotografía tomado de: http://www.hoy.com.ec/noticias-ecuador/mineria-reformas-a-la-ley-decretos-y-varios-reglamentos-estan-en-camino-607963.html Publicado: 8 de Julio 2014

E

cuador aplicará reformas al sector minero que apuntan a otorgar incentivos fiscales a los inversores para desarrollar depósitos de minerales, dijo la semana pasado el ministro de Sectores Estratégicos Rafael Poveda. El sector no ha recibido inversión minera debido a la pesada carga fiscal. El presidente de la Cámara de Minería, Javier Cruz, ha dicho que todos los impuestos que debe pagar el sector llegan a 72%. El artículo 408 de la Constitución que dice que el 51% de todos los programas... va para el Estado. Pero a eso se suma la participación de utilidades, derechos mineros o de concesión, pago de patentes, pago de utilidades, de IVA, ISD por todo lo que hay que importar. Poveda aclaró la semana pasada que son incentivos para tener condiciones que den viabilidad a algunos proyectos y, sobre todo, que atraigan la inversión en diferentes etapas. En una entrevista con este Diario, Cruz dijo que las empresas que tenían proyectos en el país se han ido. El de Río Blanco fue transferido a la empresa china, que fue comprada por el grupo Junefield hace dos años. Y luego se vendió la otra que es la empresa INB. Estas empresas ya no están en el país. Igual Kinross, que se fue el año pasado.

La canadiense tenía el mayor proyecto de oro en el país, pero se fue por desacuerdos con el Gobierno en los términos económicos y tributarios del contrato de explotación que estaba próximo a firmarse. El Gobierno espera concretar con los cambios algunos proyectos de oro, plata y cobre que no han logrado pasar de las etapas previas a la explotación. Según Poveda, las nuevas reformas aclararán el cálculo de un ajuste soberano, un tributo que no existe en otro país de la región, y se revisará un impuesto a los recursos extraordinarios. Un estudio de la consultora Wood Mackenzie, contratada por el Gobierno para identificar los problemas de la minería en el país, ha dicho que la carga fiscal para el desarrollo de los proyectos asciende a 51%, una de las más altas de la región. Sin sumar los ítems a los que hace referencia la Cámara de la Minería.

Las reformas, según Poveda, son uno de los ejes principales para despegar el sector. Los cambios serán en la actual Ley de Minería, en reglamentos y decretos relacionados con la actividad minera. Poveda dijo que en dos meses se definirá al nuevo socio estratégico para el desarrollo de Fruta del Norte, con reservas de 6,7 millones de onzas de oro y 9 millones de onzas de plata. El ministro Poveda dijo que existe interés de empresas rusas, chinas y canadienses. El contrato para el proyecto de oro Río Blanco con la china Junefield, que fue anunciada desde hace dos años, también está agendada para las próximas semanas. La china Ecuacorriente es la única que tiene en vigencia un contrato en el proyecto de cobre Mirador, con una inversión proyectada de unos $1 400 millones. Para tratar estos temas, la Cámara de Minería ha pedido una cita al presidente Correa.


Informativo Los recursos del proyecto Gas del Golfo unen a las comunidades de El Oro. Información tomada de: Comunicacion EE EP

E

n la parroquia Tendales, cantón El Guabo (El Oro), la empresa pública Ecuador Estratégico construye en la actualidad la ampliación y asfaltado de 8.5 kilómetros de la vía Tendales-El Garrido. La infraestructura vial que beneficiará a 5000 habitantes del cantón El Guabo y sus zonas aledañas cuenta con una inversión de USD 5 millones provenientes del proyecto Gas del Golfo. Localidades como El Garrido, Cooperativa Unión y Lucha y Trabajo son beneficiadas directamente con esta ejecución que tiene un avance de más del 35%.

Evento artesjounal@hjbecdach.com

PB&A Comercio Industrial. Información tomada de: PB&A Comercio Industrial / Vanessa Oña - PB&A

PB&A Comercio Industrial, ofreció el pasado 15 de Mayo del 2014, en el Hotel Marriott de la ciudad de Quito, una charla técnica- comercial de productos Grainger y GE LED Lighting para aplicación industrial, a dicho evento asistieron Jefes y Gerentes de grandes empresa de la industria ecuatoriana.

10

Ing. Jorge López Herrera, Sales Manager Professional Colombia-Ecuador GE LIGHTING, Ing. Pablo Becerra Almeida, Gerente General PB&A Comercio Industrial, Eduardo Osorio, International Account Sales Manager Grainger, Ing. Juan Pablo Jaramillo, Gerente de Producto para Ecuador, Venezuela y Colombia GE LIGHTING


ANALYTICA INVESTMENTS WEEKLYREPORT@ANALYTICAINVESTMENTS.COM

Ramiro Crespo Chairman of the Editorial Board

WWW.ANALYTICA.COM.EC

ECONOMIC INDICATORS

ECUADOR WEEKLY REPORT®

Ecuadorian Global Bonds (May 30, 2014)

For the week of June 30– July 4, 2014

What – Me Worry?

BID

ASK

Global 2015

105.63

107.15

Global 2030

28.13

32.13

In a rare occurrence, the government's "Economic Front" – a term deriving back to at

BCE International Reserves In million US$

least the 1970s – last week called media to gloat over the successful $2 billion bond placement.

Oct 2013

4,206.00

-6.70% 3.67%

Dec 2013

4,360.52

While the back-patting was understandable, the

Feb 2013

4,332.41

-0.64%

brattishness of the youthful group of cabinet

April 2013

3,568.89

-17.62%

June 27, 2014

5986.85

67.75%

officials, led by economy minister Patricio Rivera, and

their

themselves

fawning with

attempts

the

media

to left

ingratiate even

the

0.10%

Year to Date

1.90%

Year on Year

3.67%

In million US$ Feb 2014

13,702.10

0.44%

Mar 2014

13,622.70

1.19%

private business sector, yet they insisted on

Apr 2014

14,007.15

-0.58%

deriding

May 2014

13,988.28

2.82%

June 20, 2014

14,146.0

0.01%

allegedly

incompetent former finance ministers for their

2014

Banks – Short and long term Deposits

sale has met near unanimous approval from the

and

June

Source: Banco Central del Ecuador

government's reporters stone-faced. The bond

"pseudo-analysts"

Inflation

Source: Banco Central del Ecuador

inability to secure a lower rate than the 7.95% obtained in last month's 10-year issue, without

Ecuadorian Oil Export Prices (US$ per barrel)

however

are

120

mentioning these details of the conference

110

daring

to

name

any

(we

because local media face a threat of reprisals

100

$104.38

$97.80 $93.86

and foreign media lack the space to report it). Attempting notable verbal acrobatics, they disingenuously elsewhere

in

said the

lower region

rates in

secured

recent

bond

placements, notably Bolivia's 4.875% bonds sold in 2012, weren't comparable. They didn't mention

90

$103.77

$98.18

$95.20 $98.36

$90.96 $86.27

$95.31

$97.25 $96.47

WTI Oriente

$93.27

$92.15

Napo

80

$86.29 $81.48

70 60 Jan

Feb

president Rafael Correa's politically motivated Source:Banco Central del Ecuador

2008 default, the low point of Ecuador's "serial

$97.36

$99.52

Mar

April

May

Jun


defaulting;” instead, they attempted to gloss it

Quito and Guayaquil Stock Exchanges

over with references to Ecuador's problems in meeting

debt

payments

since

Equities Most Traded

final

independence in 1830 and now promising to establish a proper credit history. Additionally,

Cash Value Issuing Company

(From to Jun 23 to Jun 27 2014)

Closing Price

Last Date of Trade

(In US$) (In Thousands US$)

SURPAPELCORP

3,000.00

4.25

26/06/2014

CORPORACIÓNFAVORITA C.A.

596.81

4.00

30/06/2014

HOLCIM ECUADOR S.A.

84.48

70.05

30/06/2014

INVERSANCARLOS

74.57

1.38

27/06/2014

with a relatively modest amount of spin, while

SOCIEDAD AGRICOLA E IND. SAN CARLOS

51.05

1.40

30/06/2014

offering investors this caveat: "Correa has stated,

MUTUALISTA PICHINCHA

50.00

100.00

30/06/2014

CRIDESA

44.00

5.00

23/06/2014

HOLDING TONICORP S.A.

0.78

5.55

27/06/2014

they boasted that the interest rate was the lowest obtained in an Ecuadorian international bond placement. The prospectus does mention the 2008 default

in light of the global economic climate, that Ecuador's

priority

will

be

to

meet

the

Government's employment and social goals. Ecuador may need to balance its social and employment

goals

with

its

Source: Precios máximos y mínimos de acciones & Pulso Bursátil Semanal issued by: Bolsa de Valores de Quito (BVQ).

budgetary

Fixed Income

constraints." Many of the pundits derided by the

Securities lead by Analytica

"Economic Front" hoped that the return to the markets

would

shine

a

relentless

light

on

Ecuador's economic reality and significantly improve fiscal accountability. "We believe that the capital markets are a valid tool to continue

Issuing Company

Issue Type

Total Amount Issued (In Thousand US$)

Credit Rating

Term (In years)

Yield of Return

ECONOFARM SANA SANA

Securitization

12,500

AAA

5

7.25%

FARCOMED FYBECA

Securitization

12,500

AAA

5

7.50%

EDESA

Commercial Paper

10,000

AAA

1

5.25%

DEXICORP-GRUPO KFC

Commercial Paper

7,500

AA+

1

6.00%

3

7.50%

URBANO EXPRESS

Securitization

5

8.00%

to leverage the development of the country," finance minister Fausto Herrera said. Sadly, though not really surprisingly, the prospectus falls short of truly coming clean, even if though it

4,000 AAA5,000

contains a helpful summary of macroeconomic data. And for the $16.08 million the placement cost, the prospectus should have included a

direct investment remains at a very low level, so

proper proofread (even our basic review turned

low that further drops look both unlikely and will

up several spelling and grammar errors).

hardly

have

a

significant

negative

Two risks mentioned therein do look somewhat

macroeconomic impact. The prospectus also

overblown. The prospectus correctly states that

states that, "the total income from its exports and

the arbitration disputes in which the country is

remittances needs to outweigh the total cost of

involved could trigger costs due to payment

its imports." This is odd given that Ecuador has

obligations, but adds that this could lead to "a

registered trade deficits without problems under

decrease in foreign investment." In fact, foreign

the current currency regime, i.e. using the dollar.


There are several short and medium term effects

2008, following that country's real but limited

requiring consideration here. In Ecuador's favor,

violation of Ecuadorian sovereignty in a cross-

a failure to meet payments on imports would

border raid on a rebel camp inside Ecuador, and

simply

possibly

the expulsion of US ambassador Heather Hodges

accelerating, end to those imports. This could of

in 2011 amid the Wikileaks/diplomatic cable

course lead to supply disruptions in the medium

scandal. The handling of the Wikileaks issue led

term, but this part of the prospectus should be

to more tension not only with the US, but also with

taken with a grain of salt.

the United Kingdom and Sweden when Ecuador

mean

a

delayed,

albeit

A real irony of the final bond prospectus

gave diplomatic asylum to Wikileaks head Julian

meanwhile lies in the fact that many of the risks

Assange in its embassy in London two years ago.

mentioned therein have been just as self-inflicted

Last year it helped US spy turned whistleblower

as the 2008 default. In the case of external risks,

Edward Snowden flee from Hong Kong, only to

the prospectus mentions changes in import tariffs

unceremoniously abandon him at Moscow's

and

Sheremetyevo

exchange

rates,

"which

could

harm

airport

after

a

concerned

Ecuador's exports and, as a consequence, have

telephone call from US vice president Joseph

a negative impact on the growth of Ecuador's

Biden. Correa's attacks on UK sovereignty over

economy." It has been the administration's active

the Falkland Islands have rivaled those of

pursuit of a protectionist, mercantilist industrial

Argentine president Cristina FernĂĄndez, and he

policy that has in the past led to the threat of

told Germany to "stuff your coins up your ears" at

retaliation by trading partners at the World Trade

criticism over his handling of an alternative plan

Organization and from the Andean Community

to oil production in the rainforest YasunĂ­ National

of Nations (CAN). Most recently, the CAN said

Park. This has not necessarily affected trade

that the administration's heavy-handed attempt

relations

to replace imported manufactured goods with

government softened its refusal to pursue an

domestically produced alternatives, put into

extension of US trade benefits amid the Snowden

place last December without consultation of its

crisis with tax breaks for exporters, but it helps to

trading

explain the ongoing and unnecessarily high

partners,

importers,

or

even

manufacturers, was illegal (the situation remains

in

a

measurable

way,

as

the

perception of Ecuador as a dubious partner.

unresolved). External risks also include the threat

Among domestic risk factors, the situation is

of "a deterioration in relations between Ecuador

still worse, with the prospectus listing five issues

and other countries in the region or other

that

disruptions to Ecuador's international relations."

responsibility.

Here, the president's verbal belligerence and

economic or tax policies," for which the Correa

outright

and

administration has been entirely responsible,

similar

changing taxes a dozen times since he first took

vocal support from his current foreign minister,

office back in 2007. One of the administration's

Ricardo PatiĂąo. Among many, outbursts include

basic tenets is the claim that, through taxes on

the severing of diplomatic ties with Colombia in

currency exports and restrictions on imports, it

actions

unnecessary

has

caused

diplomatic

damage

tension,

with

lie

fully

within These

the

include

administration's "changes

in


has helped to stabilize the use of the dollar. This

deficit reached 3.6% of GDP, yet the deficit grew

forms the context to the prospectus's statement

to 4.7% in 2013, in the absence of a comparable

that "Correa has prioritized the stabilization of the

crisis. To explain the rise as costs associated with

monetary system and promoted the safety of the

infrastructure, as the prospectus does, is too

financial system." This, however, is debatable.

simplistic, particularly since most of the highway

Economic growth has, as one may also read in

repaving that has garnered the government

the document, helped contribute to a growing

kudos went ahead in the first half of Correa's rule.

financial sector. It goes on to cursorily mention

This data also fails to include domestic debt with

plans

scale.

a maturity shorter than 365 days. Rivera in 2010

Disingenuously, it downplays the changes by

said that the finance ministry would place $300

saying that these "would include giving the

million in such debt, acronymed CETES, but the

government

government subsequently had a law passed that

to

reform

the

greater

industry

control

whole

over

financial

institutions that invest in international tax havens

incredibly

and credit markets.” However, drafts of these

confidential.

makes

reporting

of

this

debt

potential reforms have not publicly circulated

A condition agreed by Ecuador, that the

and once publicly announced, are subject to

former anti-foreign debt campaigner Patiño, in

the modification and approval of the National

particular, should ponder, is that the country will

Assembly. The administration however submitted

be considered "in default" if it "fails to maintain its

the reforms as fast-track legislation within days of

membership in, or its eligibility to use the general

the bond sale, neglecting to tell buyers that its

resources or equivalent of, any of CAF (Andean

main focus is the control of lending and that

Development

given Correa's 75% majority in the legislature, the

American Reserve Fund) and IDB (Inter-American

text is hardly subject to change from what

Development Bank). Ecuador has strived to

Correa submitted. Overall, the financial and

weaken the Organization of American States'

media

human

sectors

have

faced

discrimination

rights

Corporation),

system,

FLAR

particularly

(Latin

regarding

compared with other industries that manifests

freedom

itself in the 2008 constitution championed by

Salgado, an Ecuadorian law professor and

Correa and in subsequent legislation. In the face

former president of the Inter-American Court of

of the heavy risk posed by the planned reforms,

Human Rights, if, as Correa and Patiño have

the claim of a protection of the integrity of the

warned, Ecuador decides to abandon this

financial system falls short. The collapse of many

system of rights, it would become ineligible for

of Ecuador's private banks weighed heavily in

IDB credit, thus triggering yet another default.

the 1999 default as the government at the time saw

itself obliged to

bail

out

banks

of

speech.

According

to

Hernán

Ecuador's long list of arbitration proceedings

and

meanwhile pose a more imminent risk of causing

compensate depositors without the financial

problems with keeping current on payments.

means to do so. At the same time, the data the

Several of these cases have their root cause in

prospectus reports shows a worrying spending

decisions made by previous administrations,

trend. In the global crisis year of 2009, the fiscal

particularly that of Alfredo Palacio, whom Correa


succeeded directly. This administration however

full amount before paying other creditors. In the

has supported the tax increases that originated

case of Ecuador, the prospectus doesn't specify

the fight with oil companies. In the largest of

any

these,

company

members of the Economic Front in their press

Occidental for the confiscation of its assets,

conference stated that all Ecuadorian debt

Correa has disputed the arbitration panel's

includes pari passu. Instead, the document skirts

preliminary finding that the takeover abused the

the issue by permitting Ecuador to restructure

legal principle of proportionality, cursorily stating

payments in "collective action clauses." In the

that this happens to be Ecuadorian law and thus

case of "reserved items" in the fine print of the

shielded by sovereignty. Ecuador faces having to

payments scheme, it can restructure them if it

pay "Oxy" a potential $2.3 billion indemnity,

wins consent from 75% of bondholders, falling to

almost matching the debt raised in the bond

66.6% for "non-reserved" items. This could ease

sale and $400 million obtained in a May gold

proceedings if a sudden, surprise fall in the price

swap with Goldman Sachs. Other companies

of oil or other crisis mentioned as risks elsewhere

suing Ecuador include Chevron, which Correa

in the prospectus were to push Ecuador into

accuses of being "corrupt," Perenco, whose

bankruptcy yet again. But this comes at a cost,

assets he confiscated in 2009, and Petrobras,

as unwillingness to treat all investors the same

whose suit the bond prospectus confirmed, over

invariably increases risk, contributing to the

nationalization in 2010. In this most recent case,

relatively

the prospectus says that neither the arbitration

foreseeably have to pay for debt. Overall, the

court nor the disputed amount is known, though

above issues show shortcomings of promises

the contract established the International Center

made to bondholders the government would do

for

in

well to address, to lower country risk and

Washington, DC, and Petrobras has sought

financial costs both for itself and for the

payment of around $300 million for its Ecuadorian

economy in general.

the

complaint

Settlement

of

of

US

Investment

oil

Disputes

"pari

passu"

high

terms,

interest

even

rates

though

Ecuador

the

will

assets. Arbitration in the case of the bonds will go ahead in London, an apparent breach of the

The editorial board of Analytica Investment's

2008 constitution, which prohibits arbitration

Ecuador Weekly Report publishes information

outside of Latin America.

obtained from expert sources, public information

A legal risk the prospectus does mention is the current dispute between Argentina and a hedge fund holding some of the bonds on which the country defaulted in 2001. Those bonds included a

"pari

passu"

bondholders

clause,

must

be

meaning treated

that

all

equally

or

proportionally. According to courts in the US, this means Argentina must pay bondholders who refused to participate in debt restructuring the

and media reports, and documents. Anonymity of interviewed sources is protected.


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Una producción de HJ BECDACH. Presidente Ejecutivo: Hassan Becdach M. Dirección de arte, diseño y diagramación: Nataly Mejía, Paulina Enríquez M. Publicidad y ventas: Elizabeth Lema - ferias@hjbecdach.com / 0998577288. Todos los artículos expuestos en la publicación tienen su respectiva fuente, así como las fotografías e infografías. www.hjbecdachferias.com


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