Boletín 291· 9 al 16 Julio de 2014
Quito - Ecuador
artesjournal@hjbecdach.com
Derrame de hidrocarburos por rotura de oleoducto en Estación Libertador.
Siete empresas fabricarán las ollas para las cocinas de inducción.
Al menos 11 trabajadores quedan atrapados en mina en el sur de Honduras.
Una producción de HJ BECDACH. Presidente Ejecutivo: Hassan Becdach M. Dirección de arte, diseño y diagramación: Nataly Mejía, Paulina Enríquez M. Publicidad y ventas: Elizabeth Lema - ferias@hjbecdach.com / 0998577288. Todos los artículos expuestos en la publicación tienen su respectiva fuente, así como las fotografías e infografías. www.hjbecdachferias.com
Petróleo artesjounal@hjbecdach.com
Febrero 1946 Febrero 1958 Febrero 1970
$ 2,97 $ 3,35 $ 37,00
$102,74 (-00,7%) 10 de Julio del 2014
Febrero 1982 Febrero 1994 Febrero 2006
$ 22,11 $ 29,35 $ 76,42
Derrame de hidrocarburos por rotura de oleoducto en Estación Libertador. Artículo y fotografía tomado de: http://www.elcomercio.com.ec/actualidad/derrame-hidrocarburos-rotura-oleoducto-estacion.html Publicado: 2 de Julio 2014
L
a noche del 1 de julio del 2014, a las 20:00, se produjo la rotura de un oleoducto secundario en la Estación Libertador, lo cual obligó a la movilización de más de 100 especialistas de la petrolera estatal Petroamazonas, quienes trabajan en el control del derrame. La petrolera informó la mañana de hoy que la rotura se produjo por un deslizamiento de la mesa de la carretera. Especialistas de Seguridad Salud Ambiental (SSA), Relaciones Comunitarias y Responsabilidad Social (RCRS), Operaciones, Facilidades, entre otras áreas de Petroamazonas trabajan para limpiar la zona afectada por el derrame de petróleo, provocado por un deslizamiento de la mesa de la carretera (capa asfáltica), que causó la rotura de la línea del Oleoducto Secunda-
2
rio de Sucumbíos. “El hecho sucedió ayer a las 20:00 en la Estación Libertador, en la zona de Parahuacu, kilómetro 18, vía Tarapoa. Aún no se conoce la cantidad del hidrocarburo derramado”, señaló Petroamazonas en un comunicado, añadiendo que inmediatamente se suspendió el bombeo de la línea del Oleoducto y se controló el derrame en la fuente, se implementaron fosas para
recuperar el crudo de la línea de flujo y llevarlo a la Estación Central para procesarlo. “Se colocaron tramos de barreras de faldón de ancho y corto en puntos estratégicos de contención a lo largo del Río Parahuaico. Se armaron tanques de almacenamiento temporal y recuperación de crudo con skimmer para evacuar a la Estación Central”, añadió la petrolera estatal.
Entrega de raciones de comida desde mañana para afectados por derrame. Artículo y fotografía tomado de: http://www.elcomercio.com.ec/actualidad/ecuador-derrame-petroleo-sucumbios-petroamazonas.html Publicado: 5 de Julio 2014
P
etroamazonas y los gobiernos seccionales de Sucumbíos entregarán desde mañana (lunes 7 de julio del 2014) 1 000 raciones de comida para las 10 comunidades afectadas por el derrame de petróleo que contaminó los ríos Parahuaico y Aguarico en Sucumbíos. El derrame de 2 000 barriles de petróleo ocurrió el pasado miércoles 2 de julio debido a un deslizamiento de tierra que fisuró la tubería SucumbíosLago Agrio, operada por Petroamazonas en el kilómetro 16 de la vía Lago Agrio – Tarapoa, a 15 minutos de Nueva Loja. El crudo se desplazó en el río Parahuaico y luego al río Aguarico donde el primero desemboca. Según las autoridades de la zona, no menos de 200 familias colonas y de las nacionalidades Cofán, Secoya, Kichwa y Shuar no tienen acceso a agua para bañarse y alimentar a su ganado puesto que la tomaban del río Aguarico que fue contaminado. Las autoridades además reportaron que las actividades pesqueras de las comunidades en el río también han sido suspendidas. Por ello, el presidente de la Junta Parroquial de Parayacu –donde se encuentran la mayoría de comunidades afectadas- , Henry Castro, indicó que desde maña-
na Petroamazonas y los gobiernos seccionales de Sucumbíos se han comprometido en entregar 1 000 raciones de comida. Cada ración incluye 10 libras de arroz, seis atunes, un aceite, un jabón de baño, un galón de agua y cinco libras de azúcar. Los primeros beneficiarios serán los afectados de las comunidades de las nacionalidades indígenas. Según Castro, esta entrega es una medida emergente que busca palear las necesidades inmediatas de los afectados. Sin embargo, el funcionario cree que esta comida solo durara una
terránea que no estaban activos. Aún no se conoce cuánto tardará la remediación de los ríos. Petroamazonas indicó en su página web que cuatro tanqueros, de 3 500 galones cada uno, estarán circulando de forma permanente en el área de influencia del derrame, distribuyendo el líquido vital. “Los vehículos cisterna están ubicados en las áreas de los campos Libertador, Cuyabeno, Shushufindi y Lago Agrio, lo que cubre toda la Zona Norte de las operaciones de Petroamazonas.” Indicó la estatal. Aracely Villarreal, miembro del equipo de
semana a las familias que están sufriendo las consecuencias del derrame. Desde mañana además se brindará asesoría en las comunidades y poblaciones para reactivar sistemas de agua lluvia y recuperar pozos de agua sub-
pronta respuesta del Ministerio de Salud, indicó que brigadas del ministerio están visitando las comunidades para capacitar respecto al consumo seguro de agua para evitar afectaciones por el líquido contaminado.
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Petr贸leo artesjounal@hjbecdach.com
Energía artesjounal@hjbecdach.com
Siete empresas fabricarán las ollas para las cocinas de inducción. Artículo y fotografía tomado de: http://www.elcomercio.com/actualidad/ecuador-ollas-cocinas-induccion-negocios.html Publicado: 7 de Julio 2014
E
l Ministerio de Industrias dio a conocer la tarde de este lunes 7 de julio del 2014 los nombres de las siete empresas que están calificadas para producir las ollas de las cocinas de inducción, las cuales se venderán a partir de agosto próximo. Las empresas calificadas para fabricar las ollas son Umco (Quito), Indalum (Cuenca), Coutensil (Quito), Electrocook (Quito) y Fundireciclar (Quito). A estas cinco se sumarán Indalro (Quito), y la Asociación de fundidores del metal del Ecuador, con la condición que ajusten los prototipos presentados ante el Ministerio, debido a que las dimensiones no se ajustaron
a las bases presentadas en el concurso. Los costos de los juegos de ollas -compuestas por tres ollas y un sartén- oscilarán entre USD 24 y USD 76 según su material y fabricante. El Gobierno impulsa un programa para sustituir 3,5 millones de cocinas de gas por cocinas eléctricas de inducción de alta eficiencia. Lo anterior, con el objetivo de reducir el subsidio al gas que bordea los USD 700 millones al año, y aprovechar la energía barata que producirán desde 2016 las nuevas centrales hidroeléctricas. Para ello, 47 107 cocinas de inducción saldrán a la venta desde agosto próximo en precios que oscila-
rán entre USD 156 y USD 696 de acuerdo con el número de quemadores o zonas de cocción y si el modelo tiene horno o no. Sin embargo, para estas cocinas se necesitan ollas ferromagnéticas especiales de acero o hierro porque los artefactos utilizan un campo electromagnético para cocer los alimentos. También pueden servir las ollas de aluminio siempre y cuando tengan una base de acero. Se espera que los primeros juegos de ollas para cocinas de inducción de fabricación nacional estén en perchas para finales de agosto, indicó el Subsecretario de Desarrollo Industrial, Alexis Valencia
5
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August 2015
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(10 de Julio del 2014)
322,5 (¢/lb)
1343,25 (US$/ozt)
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1002,44 (¢/lb)
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85,52 (US$/lb)
Al menos 11 trabajadores quedan atrapados en mina en el sur de Honduras. Artículo y fotografía tomado de: http://www.elcomercio.com.ec/actualidad/trabajadores-atrapados-mina-honduras-emergencia.html Publicado: 3 de Julio 2014
A
l menos 11 mineros quedaron atrapados el miércoles (2 de julio del 2014) por la noche en una mina artesanal de oro en el sur de Honduras luego de que un derrumbe de tierra cubrió la entrada del sitio, dijo un portavoz de los bomberos. El derrumbe fue reportado en un sitio montañoso conocido como San Juan Arriba a unos 110 kilómetros al sur de Tegucigalpa, donde se reavivó la minería artesanal hace algunos años debido al repunte del precio del oro en el mercado mundial. Los rescatistas han tenido contacto con tres de los trabajadores, pero se desconoce el paradero de los otros ocho, dijo a Reuters el teniente de bomberos Manuel de Jesús Reyes. “Hemos tenido contacto con tres de los trabajadores que están atrapados y estamos trabajando cuidadosamente removiendo tierra y piedra para
llegar hasta ellos”, dijo Reyes,
taban enviando oxígeno a los
quien está dirigiendo la opera-
mineros a través de una man-
ción de rescate. “No sabemos
guera. En la zona también ope-
dónde están los otros ocho tra-
ra extrayendo oro la minera es-
bajadores que están atrapados
tadounidense Mayan Gold. El
en la mina. Los estamos bus-
presidente de Honduras, Juan
cando, en estas minas hay una
Hernández, dijo a través de su
serie de perforaciones y pasa-
cuenta de Twitter que “debe-
dizos”, agregó. Previamente el
mos hacer todos los esfuerzos
jefe de bomberos de la cercana
y con la ayuda de Dios lograr
ciudad de Choluteca, Siriaco
recuperarlos sanos para que
Díaz, había dicho que le es-
regresen con sus familias”.
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Minería artesjounal@hjbecdach.com
Justicia ecuatoriana ratifica sentencia por explotación de oro en área protegida. Artículo y fotografía tomado de: http://www.andes.info.ec/es/noticias/justicia-ecuatoriana-ratifica-sentencia-explotacion-oro-area-protegida.html Publicado: 7 de Julio 2014
L
8
a Corte Nacional de Justicia (CNJ) ratificó la sentencia contra un ciudadano ecuatoriano que fue encontrado culpable de explotación aurífera dentro del parque Nacional Podocarpus, un área protegida por el Estado debido a los delitos ambientales que se registraban en la zona. El máximo organismo judicial de Ecuador ratificó la pena dictada por el Tribunal de Garantías Penales de la provincia amazónica de Zamora Chinchipe de ocho meses de cárcel contra Darwin Sucunuta, más el pago de USD 2.245 por daños y perjuicios. El procesado fue detenido luego de un operativo realizado en septiembre de 2012 por varias entidades del Estado en el sector de San Luis dentro del parque nacional, en el que fueron encontrados tres campamentos de minería ilegal. En aquel entonces, las autoridades encontraron en los campamentos varias municiones de escopetas calibre 16 milímetros, alimentos, detonadores de explosivos, tacos de dinamita, canecas de combustibles. Además, sopletes portáti-
les, una serie de indumentaria empleada en actividades de recuperación de oro, dos cilindros amalgamadores (chanchas) conectadas a canelones que desembocaban a una quebrada cercana, causando serias afectaciones ambientales. También, se evidenció la deforestación de vegetación nativa en alrededor de 200 metros cuadrados y la desviación del curso natural de una quebrada aledaña a los campamentos. El Parque Nacional Podocarpus se ubica en las provincias de Loja y Zamora Chinchipe, en el sur oriente del país suramericano. Fue instaurado el 15 de diciembre de 1982 mediante Acuerdo Ministerial N° 398. El Parque se extien-
de sobre 146.280 km²; en las dos estribaciones de la Cordillera Oriental de Los Andes hasta las cuencas de los ríos Nangaritza, Numbala y Loyola. Se estableció con el fin de proteger al bosque más grande de romerillos en el país, compuesto por tres especies del género Podocarpus, la única conífera nativa del Ecuador. El gobierno del presidente socialista, Rafael Correa, le declaró la guerra a las actividades de minería ilegal, por esta razón las Fuerzas Armadas, la Policía y otras instituciones estatales realizan operativos y controles para impedir que esta actividad se desarrolló por los graves daños ambientales que produce.
Minería: reformas a la Ley, decretos y varios reglamentos están en camino. Artículo y fotografía tomado de: http://www.hoy.com.ec/noticias-ecuador/mineria-reformas-a-la-ley-decretos-y-varios-reglamentos-estan-en-camino-607963.html Publicado: 8 de Julio 2014
E
cuador aplicará reformas al sector minero que apuntan a otorgar incentivos fiscales a los inversores para desarrollar depósitos de minerales, dijo la semana pasado el ministro de Sectores Estratégicos Rafael Poveda. El sector no ha recibido inversión minera debido a la pesada carga fiscal. El presidente de la Cámara de Minería, Javier Cruz, ha dicho que todos los impuestos que debe pagar el sector llegan a 72%. El artículo 408 de la Constitución que dice que el 51% de todos los programas... va para el Estado. Pero a eso se suma la participación de utilidades, derechos mineros o de concesión, pago de patentes, pago de utilidades, de IVA, ISD por todo lo que hay que importar. Poveda aclaró la semana pasada que son incentivos para tener condiciones que den viabilidad a algunos proyectos y, sobre todo, que atraigan la inversión en diferentes etapas. En una entrevista con este Diario, Cruz dijo que las empresas que tenían proyectos en el país se han ido. El de Río Blanco fue transferido a la empresa china, que fue comprada por el grupo Junefield hace dos años. Y luego se vendió la otra que es la empresa INB. Estas empresas ya no están en el país. Igual Kinross, que se fue el año pasado.
La canadiense tenía el mayor proyecto de oro en el país, pero se fue por desacuerdos con el Gobierno en los términos económicos y tributarios del contrato de explotación que estaba próximo a firmarse. El Gobierno espera concretar con los cambios algunos proyectos de oro, plata y cobre que no han logrado pasar de las etapas previas a la explotación. Según Poveda, las nuevas reformas aclararán el cálculo de un ajuste soberano, un tributo que no existe en otro país de la región, y se revisará un impuesto a los recursos extraordinarios. Un estudio de la consultora Wood Mackenzie, contratada por el Gobierno para identificar los problemas de la minería en el país, ha dicho que la carga fiscal para el desarrollo de los proyectos asciende a 51%, una de las más altas de la región. Sin sumar los ítems a los que hace referencia la Cámara de la Minería.
Las reformas, según Poveda, son uno de los ejes principales para despegar el sector. Los cambios serán en la actual Ley de Minería, en reglamentos y decretos relacionados con la actividad minera. Poveda dijo que en dos meses se definirá al nuevo socio estratégico para el desarrollo de Fruta del Norte, con reservas de 6,7 millones de onzas de oro y 9 millones de onzas de plata. El ministro Poveda dijo que existe interés de empresas rusas, chinas y canadienses. El contrato para el proyecto de oro Río Blanco con la china Junefield, que fue anunciada desde hace dos años, también está agendada para las próximas semanas. La china Ecuacorriente es la única que tiene en vigencia un contrato en el proyecto de cobre Mirador, con una inversión proyectada de unos $1 400 millones. Para tratar estos temas, la Cámara de Minería ha pedido una cita al presidente Correa.
Informativo Los recursos del proyecto Gas del Golfo unen a las comunidades de El Oro. Información tomada de: Comunicacion EE EP
E
n la parroquia Tendales, cantón El Guabo (El Oro), la empresa pública Ecuador Estratégico construye en la actualidad la ampliación y asfaltado de 8.5 kilómetros de la vía Tendales-El Garrido. La infraestructura vial que beneficiará a 5000 habitantes del cantón El Guabo y sus zonas aledañas cuenta con una inversión de USD 5 millones provenientes del proyecto Gas del Golfo. Localidades como El Garrido, Cooperativa Unión y Lucha y Trabajo son beneficiadas directamente con esta ejecución que tiene un avance de más del 35%.
Evento artesjounal@hjbecdach.com
PB&A Comercio Industrial. Información tomada de: PB&A Comercio Industrial / Vanessa Oña - PB&A
PB&A Comercio Industrial, ofreció el pasado 15 de Mayo del 2014, en el Hotel Marriott de la ciudad de Quito, una charla técnica- comercial de productos Grainger y GE LED Lighting para aplicación industrial, a dicho evento asistieron Jefes y Gerentes de grandes empresa de la industria ecuatoriana.
10
Ing. Jorge López Herrera, Sales Manager Professional Colombia-Ecuador GE LIGHTING, Ing. Pablo Becerra Almeida, Gerente General PB&A Comercio Industrial, Eduardo Osorio, International Account Sales Manager Grainger, Ing. Juan Pablo Jaramillo, Gerente de Producto para Ecuador, Venezuela y Colombia GE LIGHTING
ANALYTICA INVESTMENTS WEEKLYREPORT@ANALYTICAINVESTMENTS.COM
Ramiro Crespo Chairman of the Editorial Board
WWW.ANALYTICA.COM.EC
ECONOMIC INDICATORS
ECUADOR WEEKLY REPORT®
Ecuadorian Global Bonds (May 30, 2014)
For the week of June 30– July 4, 2014
What – Me Worry?
BID
ASK
Global 2015
105.63
107.15
Global 2030
28.13
32.13
In a rare occurrence, the government's "Economic Front" – a term deriving back to at
BCE International Reserves In million US$
least the 1970s – last week called media to gloat over the successful $2 billion bond placement.
Oct 2013
4,206.00
-6.70% 3.67%
Dec 2013
4,360.52
While the back-patting was understandable, the
Feb 2013
4,332.41
-0.64%
brattishness of the youthful group of cabinet
April 2013
3,568.89
-17.62%
June 27, 2014
5986.85
67.75%
officials, led by economy minister Patricio Rivera, and
their
themselves
fawning with
attempts
the
media
to left
ingratiate even
the
0.10%
Year to Date
1.90%
Year on Year
3.67%
In million US$ Feb 2014
13,702.10
0.44%
Mar 2014
13,622.70
1.19%
private business sector, yet they insisted on
Apr 2014
14,007.15
-0.58%
deriding
May 2014
13,988.28
2.82%
June 20, 2014
14,146.0
0.01%
allegedly
incompetent former finance ministers for their
2014
Banks – Short and long term Deposits
sale has met near unanimous approval from the
and
June
Source: Banco Central del Ecuador
government's reporters stone-faced. The bond
"pseudo-analysts"
Inflation
Source: Banco Central del Ecuador
inability to secure a lower rate than the 7.95% obtained in last month's 10-year issue, without
Ecuadorian Oil Export Prices (US$ per barrel)
however
are
120
mentioning these details of the conference
110
daring
to
name
any
(we
because local media face a threat of reprisals
100
$104.38
$97.80 $93.86
and foreign media lack the space to report it). Attempting notable verbal acrobatics, they disingenuously elsewhere
in
said the
lower region
rates in
secured
recent
bond
placements, notably Bolivia's 4.875% bonds sold in 2012, weren't comparable. They didn't mention
90
$103.77
$98.18
$95.20 $98.36
$90.96 $86.27
$95.31
$97.25 $96.47
WTI Oriente
$93.27
$92.15
Napo
80
$86.29 $81.48
70 60 Jan
Feb
president Rafael Correa's politically motivated Source:Banco Central del Ecuador
2008 default, the low point of Ecuador's "serial
$97.36
$99.52
Mar
April
May
Jun
defaulting;” instead, they attempted to gloss it
Quito and Guayaquil Stock Exchanges
over with references to Ecuador's problems in meeting
debt
payments
since
Equities Most Traded
final
independence in 1830 and now promising to establish a proper credit history. Additionally,
Cash Value Issuing Company
(From to Jun 23 to Jun 27 2014)
Closing Price
Last Date of Trade
(In US$) (In Thousands US$)
SURPAPELCORP
3,000.00
4.25
26/06/2014
CORPORACIÓNFAVORITA C.A.
596.81
4.00
30/06/2014
HOLCIM ECUADOR S.A.
84.48
70.05
30/06/2014
INVERSANCARLOS
74.57
1.38
27/06/2014
with a relatively modest amount of spin, while
SOCIEDAD AGRICOLA E IND. SAN CARLOS
51.05
1.40
30/06/2014
offering investors this caveat: "Correa has stated,
MUTUALISTA PICHINCHA
50.00
100.00
30/06/2014
CRIDESA
44.00
5.00
23/06/2014
HOLDING TONICORP S.A.
0.78
5.55
27/06/2014
they boasted that the interest rate was the lowest obtained in an Ecuadorian international bond placement. The prospectus does mention the 2008 default
in light of the global economic climate, that Ecuador's
priority
will
be
to
meet
the
Government's employment and social goals. Ecuador may need to balance its social and employment
goals
with
its
Source: Precios máximos y mínimos de acciones & Pulso Bursátil Semanal issued by: Bolsa de Valores de Quito (BVQ).
budgetary
Fixed Income
constraints." Many of the pundits derided by the
Securities lead by Analytica
"Economic Front" hoped that the return to the markets
would
shine
a
relentless
light
on
Ecuador's economic reality and significantly improve fiscal accountability. "We believe that the capital markets are a valid tool to continue
Issuing Company
Issue Type
Total Amount Issued (In Thousand US$)
Credit Rating
Term (In years)
Yield of Return
ECONOFARM SANA SANA
Securitization
12,500
AAA
5
7.25%
FARCOMED FYBECA
Securitization
12,500
AAA
5
7.50%
EDESA
Commercial Paper
10,000
AAA
1
5.25%
DEXICORP-GRUPO KFC
Commercial Paper
7,500
AA+
1
6.00%
3
7.50%
URBANO EXPRESS
Securitization
5
8.00%
to leverage the development of the country," finance minister Fausto Herrera said. Sadly, though not really surprisingly, the prospectus falls short of truly coming clean, even if though it
4,000 AAA5,000
contains a helpful summary of macroeconomic data. And for the $16.08 million the placement cost, the prospectus should have included a
direct investment remains at a very low level, so
proper proofread (even our basic review turned
low that further drops look both unlikely and will
up several spelling and grammar errors).
hardly
have
a
significant
negative
Two risks mentioned therein do look somewhat
macroeconomic impact. The prospectus also
overblown. The prospectus correctly states that
states that, "the total income from its exports and
the arbitration disputes in which the country is
remittances needs to outweigh the total cost of
involved could trigger costs due to payment
its imports." This is odd given that Ecuador has
obligations, but adds that this could lead to "a
registered trade deficits without problems under
decrease in foreign investment." In fact, foreign
the current currency regime, i.e. using the dollar.
There are several short and medium term effects
2008, following that country's real but limited
requiring consideration here. In Ecuador's favor,
violation of Ecuadorian sovereignty in a cross-
a failure to meet payments on imports would
border raid on a rebel camp inside Ecuador, and
simply
possibly
the expulsion of US ambassador Heather Hodges
accelerating, end to those imports. This could of
in 2011 amid the Wikileaks/diplomatic cable
course lead to supply disruptions in the medium
scandal. The handling of the Wikileaks issue led
term, but this part of the prospectus should be
to more tension not only with the US, but also with
taken with a grain of salt.
the United Kingdom and Sweden when Ecuador
mean
a
delayed,
albeit
A real irony of the final bond prospectus
gave diplomatic asylum to Wikileaks head Julian
meanwhile lies in the fact that many of the risks
Assange in its embassy in London two years ago.
mentioned therein have been just as self-inflicted
Last year it helped US spy turned whistleblower
as the 2008 default. In the case of external risks,
Edward Snowden flee from Hong Kong, only to
the prospectus mentions changes in import tariffs
unceremoniously abandon him at Moscow's
and
Sheremetyevo
exchange
rates,
"which
could
harm
airport
after
a
concerned
Ecuador's exports and, as a consequence, have
telephone call from US vice president Joseph
a negative impact on the growth of Ecuador's
Biden. Correa's attacks on UK sovereignty over
economy." It has been the administration's active
the Falkland Islands have rivaled those of
pursuit of a protectionist, mercantilist industrial
Argentine president Cristina FernĂĄndez, and he
policy that has in the past led to the threat of
told Germany to "stuff your coins up your ears" at
retaliation by trading partners at the World Trade
criticism over his handling of an alternative plan
Organization and from the Andean Community
to oil production in the rainforest YasunĂ National
of Nations (CAN). Most recently, the CAN said
Park. This has not necessarily affected trade
that the administration's heavy-handed attempt
relations
to replace imported manufactured goods with
government softened its refusal to pursue an
domestically produced alternatives, put into
extension of US trade benefits amid the Snowden
place last December without consultation of its
crisis with tax breaks for exporters, but it helps to
trading
explain the ongoing and unnecessarily high
partners,
importers,
or
even
manufacturers, was illegal (the situation remains
in
a
measurable
way,
as
the
perception of Ecuador as a dubious partner.
unresolved). External risks also include the threat
Among domestic risk factors, the situation is
of "a deterioration in relations between Ecuador
still worse, with the prospectus listing five issues
and other countries in the region or other
that
disruptions to Ecuador's international relations."
responsibility.
Here, the president's verbal belligerence and
economic or tax policies," for which the Correa
outright
and
administration has been entirely responsible,
similar
changing taxes a dozen times since he first took
vocal support from his current foreign minister,
office back in 2007. One of the administration's
Ricardo PatiĂąo. Among many, outbursts include
basic tenets is the claim that, through taxes on
the severing of diplomatic ties with Colombia in
currency exports and restrictions on imports, it
actions
unnecessary
has
caused
diplomatic
damage
tension,
with
lie
fully
within These
the
include
administration's "changes
in
has helped to stabilize the use of the dollar. This
deficit reached 3.6% of GDP, yet the deficit grew
forms the context to the prospectus's statement
to 4.7% in 2013, in the absence of a comparable
that "Correa has prioritized the stabilization of the
crisis. To explain the rise as costs associated with
monetary system and promoted the safety of the
infrastructure, as the prospectus does, is too
financial system." This, however, is debatable.
simplistic, particularly since most of the highway
Economic growth has, as one may also read in
repaving that has garnered the government
the document, helped contribute to a growing
kudos went ahead in the first half of Correa's rule.
financial sector. It goes on to cursorily mention
This data also fails to include domestic debt with
plans
scale.
a maturity shorter than 365 days. Rivera in 2010
Disingenuously, it downplays the changes by
said that the finance ministry would place $300
saying that these "would include giving the
million in such debt, acronymed CETES, but the
government
government subsequently had a law passed that
to
reform
the
greater
industry
control
whole
over
financial
institutions that invest in international tax havens
incredibly
and credit markets.” However, drafts of these
confidential.
makes
reporting
of
this
debt
potential reforms have not publicly circulated
A condition agreed by Ecuador, that the
and once publicly announced, are subject to
former anti-foreign debt campaigner Patiño, in
the modification and approval of the National
particular, should ponder, is that the country will
Assembly. The administration however submitted
be considered "in default" if it "fails to maintain its
the reforms as fast-track legislation within days of
membership in, or its eligibility to use the general
the bond sale, neglecting to tell buyers that its
resources or equivalent of, any of CAF (Andean
main focus is the control of lending and that
Development
given Correa's 75% majority in the legislature, the
American Reserve Fund) and IDB (Inter-American
text is hardly subject to change from what
Development Bank). Ecuador has strived to
Correa submitted. Overall, the financial and
weaken the Organization of American States'
media
human
sectors
have
faced
discrimination
rights
Corporation),
system,
FLAR
particularly
(Latin
regarding
compared with other industries that manifests
freedom
itself in the 2008 constitution championed by
Salgado, an Ecuadorian law professor and
Correa and in subsequent legislation. In the face
former president of the Inter-American Court of
of the heavy risk posed by the planned reforms,
Human Rights, if, as Correa and Patiño have
the claim of a protection of the integrity of the
warned, Ecuador decides to abandon this
financial system falls short. The collapse of many
system of rights, it would become ineligible for
of Ecuador's private banks weighed heavily in
IDB credit, thus triggering yet another default.
the 1999 default as the government at the time saw
itself obliged to
bail
out
banks
of
speech.
According
to
Hernán
Ecuador's long list of arbitration proceedings
and
meanwhile pose a more imminent risk of causing
compensate depositors without the financial
problems with keeping current on payments.
means to do so. At the same time, the data the
Several of these cases have their root cause in
prospectus reports shows a worrying spending
decisions made by previous administrations,
trend. In the global crisis year of 2009, the fiscal
particularly that of Alfredo Palacio, whom Correa
succeeded directly. This administration however
full amount before paying other creditors. In the
has supported the tax increases that originated
case of Ecuador, the prospectus doesn't specify
the fight with oil companies. In the largest of
any
these,
company
members of the Economic Front in their press
Occidental for the confiscation of its assets,
conference stated that all Ecuadorian debt
Correa has disputed the arbitration panel's
includes pari passu. Instead, the document skirts
preliminary finding that the takeover abused the
the issue by permitting Ecuador to restructure
legal principle of proportionality, cursorily stating
payments in "collective action clauses." In the
that this happens to be Ecuadorian law and thus
case of "reserved items" in the fine print of the
shielded by sovereignty. Ecuador faces having to
payments scheme, it can restructure them if it
pay "Oxy" a potential $2.3 billion indemnity,
wins consent from 75% of bondholders, falling to
almost matching the debt raised in the bond
66.6% for "non-reserved" items. This could ease
sale and $400 million obtained in a May gold
proceedings if a sudden, surprise fall in the price
swap with Goldman Sachs. Other companies
of oil or other crisis mentioned as risks elsewhere
suing Ecuador include Chevron, which Correa
in the prospectus were to push Ecuador into
accuses of being "corrupt," Perenco, whose
bankruptcy yet again. But this comes at a cost,
assets he confiscated in 2009, and Petrobras,
as unwillingness to treat all investors the same
whose suit the bond prospectus confirmed, over
invariably increases risk, contributing to the
nationalization in 2010. In this most recent case,
relatively
the prospectus says that neither the arbitration
foreseeably have to pay for debt. Overall, the
court nor the disputed amount is known, though
above issues show shortcomings of promises
the contract established the International Center
made to bondholders the government would do
for
in
well to address, to lower country risk and
Washington, DC, and Petrobras has sought
financial costs both for itself and for the
payment of around $300 million for its Ecuadorian
economy in general.
the
complaint
Settlement
of
of
US
Investment
oil
Disputes
"pari
passu"
high
terms,
interest
even
rates
though
Ecuador
the
will
assets. Arbitration in the case of the bonds will go ahead in London, an apparent breach of the
The editorial board of Analytica Investment's
2008 constitution, which prohibits arbitration
Ecuador Weekly Report publishes information
outside of Latin America.
obtained from expert sources, public information
A legal risk the prospectus does mention is the current dispute between Argentina and a hedge fund holding some of the bonds on which the country defaulted in 2001. Those bonds included a
"pari
passu"
bondholders
clause,
must
be
meaning treated
that
all
equally
or
proportionally. According to courts in the US, this means Argentina must pay bondholders who refused to participate in debt restructuring the
and media reports, and documents. Anonymity of interviewed sources is protected.
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