Semana del 7 al 11 de Noviembre de 2011
ECONOMÍA MUNDIAL
Del La crisis económica, financiera, bancaria y política en Europa, mantiene nerviosos a los mercados financieros globales y en riesgo de encaminar a recesión a la economía mundial, teniendo como epicentro a Grecia y ahora Italia. La crisis Griega está en un impasse, el Gobierno griego pareció retroceder de su postura de un propuesto referendo sobre la permanencia de Atenas en el euro y el rescate financiero, aunque los líderes europeos hablaron por primera vez de la posibilidad de que Grecia salga del bloque para preservar a la moneda única. Algunos miembros de la junta de gobierno del Banco Central Europeo (BCE), han expresado con toda claridad que se oponen a cualquier forma de default fuerte o suave que suponga la ocurrencia de un evento de crédito. Si esto sucediera, la ventanilla de liquidez del BCE se cerraría a los bancos griegos, lo cual obligaría a Grecia a abandonar al euro y a reintroducir el dracma. Ese país requiere regresar a la solvencia del sector público y de su sistema financiero, conservando razonables balances internos y externos; se requieren de ajustes macroeconómicos y de cambios estructurales. El país está sobre endeudado, el sector público es grande e ineficiente, en tanto que el sector privado no es competitivo. Se estima que el tipo de cambio real está sobrevaluado por lo menos 20 por ciento. El país requiere de una devaluación del tipo de cambio real que impulse las exportaciones, restrinja las importaciones y expanda la demanda agregada, al mismo tiempo reducir el gasto y/o aumentar los ingresos del sector público. Requiere un agresivo programa de privatizaciones de activos públicos que le permita reducir el tamaño de la deuda y promover políticas que generen confianza e incentivos para la inversión privada nacional y extranjera. La devaluación real o interna tiene que darse a través de la reducción de salarios y precios, que en la mayoría de las economías ocurre muy lentamente y sólo después de costosas batallas políticas, lo cual genera efectos negativos sobre la demanda agregada que acentúan los efectos negativos de la consolidación fiscal. No resulta sencillo definir el límite de endeudamiento de un país, pero la evidencia empírica reciente confirma que los niveles de deuda pública de Grecia son uno de sus principales obstáculos al crecimiento y al éxito del programa de rescate, ello a pesar del descuento del 50%.
1
Semana del 7 al 11 de Noviembre de 2011
En este entorno, Italia (la tercera economía más grande y el segundo país más endeudado de la zona euro), y España corren el riesgo de ser arrastradas por la crisis, las tasas de interés de los bonos soberanos siguen subiendo, lo que indica el escepticismo de los inversionistas sobre los planes de utilizar ingeniería financiera para usar el fondo de rescate, con el fin de reducir los costos de financiamiento de ambas naciones. Creemos que ni el acuerdo para condonar la deuda de Grecia en 50.0%, ni el plan para dotar de más artillería al Fondo Europeo de Estabilidad Financiera, el fondo de rescate de la zona euro, serán suficientes para sofocar la crisis de la deuda europea.
Los líderes de las 20 principales economías del mundo, han planteado un esquema para proteger a la zona euro de las turbulencias del mercado de bonos y de la posibilidad de ser arrastrados por la crisis de deuda en particular a Italia y España. Asimismo plantean la posibilidad de que el FMI incremente sus fondos para responder a los países en problemas de financiamiento, lo cual podría derivar en mayores poderes para las economías emergentes con grandes reservas internacionales (básicamente los BRIC’s y Japón). La zona euro tiene sin duda un fallo estructural. Se trata de una unión monetaria por sí misma sin ningún tipo de coordinación fiscal y es por eso lo que está sucediendo ahora. Hemos enfatizado que la única manera de impedir una nueva crisis de confianza es que el BCE continúe brindando apoyo a los mercados de bonos de la región.
2
Semana del 7 al 11 de Noviembre de 2011
En el ámbito de la economía internacional, las condiciones en el sector manufacturero global se mantuvieron prácticamente estancadas en octubre. Los niveles de producción y nuevos pedidos cayeron ligeramente durante el mes, mientras que los nuevos pedidos de exportación se redujeron en el ritmo más rápido desde hace casi dos años y medio. El índice JPMorgan Global Manufacturing PMI se ubicó en 50.0 puntos en octubre, ligeramente por encima de la lectura del mes anterior de 49.8 puntos.
El crecimiento de la producción en el sector manufacturero de Estados Unidos (EU) se acercó al estancamiento, mientras que en la zona euro, la tasa de crecimiento de la producción registró su mayor caída desde junio de 2009. Dentro de la zona del euro, la producción cayó en todos los países cubiertos por la encuesta con excepción de Irlanda. El descenso también fue señalado en el Reino Unido por segunda vez en los últimos tres meses. En la zona del euro el PMI se ubicó en octubre en 47.1 puntos, su lectura más baja desde julio de 2009 y por debajo de los registros en septiembre de 48.5 puntos y en agosto de 49.0 puntos, fijándose por tercer mes consecutivo por debajo del nivel de 50 puntos que separa el crecimiento de la contracción.
3
Semana del 7 al 11 de Noviembre de 2011
En contraparte se refuerza el crecimiento económico en China, Rusia e India se observa una modesta expansión de la producción en Japón, tras el declive de septiembre. Corea del Sur, Taiwán, Brasil y México reportaron aumentos modestos.
Con relación a la economía estadounidense, el sector manufacturero se desaceleró en octubre al situarse el índice en 50.8 puntos, (esperado de 52.0 puntos), siendo inferior al dato de septiembre de 51.6 puntos.
4
Semana del 7 al 11 de Noviembre de 2011
A su vez, el ritmo de crecimiento del sector de servicios creció en octubre a su menor nivel en tres meses al caer los nuevos pedidos, el índice construido por el Instituto de Gerencia y Abastecimiento (ISM por su sigla en inglés) bajó a 52.9 desde una lectura de 53.0 en septiembre. Un dato por encima de 50 apunta a crecimiento en el sector. Último Dato a Octubre 2011 Manufacturero: 50.8 Servicios: 52.9
EU: Indicadores ISM (Índice en Puntos)
65.00 60.00 55.00 50.00
45.00 40.00
TENDENCIA
oct-11
oct-10
abr-11
oct-09
abr-10
oct-08
Elaborado por Dinero y Mercados S.C. Fuente: Institute for Supply Management
abr-09
oct-07
abr-08
oct-06
abr-07
oct-05
abr-06
oct-04
abr-05
abr-04
oct-03
oct-02
abr-03
oct-01
30.00
abr-02
35.00
MANUFACTURA SERVICIOS Polinómica (MANUFACTURA)
El Índice de Gestores de Compra (PMI) de Chicago, el cual mide las condiciones del sector manufacturero en Illinois, Indiana y Michigan, se desaceleró al situarse en octubre en 58.4 puntos (esperado 59.0 puntos) y por debajo de un registro en septiembre de 60.4 puntos. Último Dato a Octubre 2011: 58.4
EU: PMI Chicago
70.00 65.00 TENDENCIA
60.00 55.00 50.00 45.00 40.00 35.00 30.00
Oct-11
Jun-11
Ago-11
Abr-11
Dic-10
Feb-11
Oct-10
Ago-10
Abr-10
Jun-10
Dic-09
Feb-10
Oct-09
Ago-09
Jun-09
Abr-09
Dic-08
Feb-09
Oct-08
25.00
Elaborado por Dinero y Mercados S.C. Fuente:Institute for Supply Management
5
Semana del 7 al 11 de Noviembre de 2011
Los Pedidos a Fábricas en septiembre subieron 0.3%, (esperado +0.1%), luego de un aumento en agosto de 0.1%. En octubre se crearon 80,000 empleos, en tanto que el sector privado lo hizo en 104,000 nuevas plazas, los registros estuvieron por debajo a los estimados que se encontraban en 100,000, y 120,000, respectivamente. Lo relevante ha sido la revisión al alza de los datos de agosto y septiembre reflejando con ello una mejora marginal en el panorama laboral. Últimos Datos a Octubre 2011 Próm. Móvil 12 m: 125.08 Cambio Mensual: 80.0
EU: Nómina No Agrícola En Miles
400 200
0 -200 -400 -600 -800
Jul-11
Abr-11
Oct-10
Ene-11
Jul-10
Abr-10
Oct-09
Ene-10
Jul-09
Abr-09
Oct-08
Elaborado por Dinero y Mercados S.C. Fuente: Bureau of Labor Statistics
Ene-09
Jul-08
Abr-08
Ene-08
Jul-07
Oct-07
Abr-07
Oct-06
Ene-07
-1,000
Cambio Mensual Próm. Móvil 12 meses
A su vez la tasa de desempleo bajó una centésima de punto a 9.0%, es necesario la creación de 200,000 empleos al mes para reducir la tasa en un punto porcentual al año. En el 2011, se han recuperado alrededor de 2.0 millones de los 8.75 millones de empleos perdidos por la recesión que inició en 2008 y terminó en junio de 2009. Estos datos sugieren que podría haber un impulso mejor en el mercado laboral. La revisión al alza también ayudar a explicar el alza moderada de las ventas al menudeo en los últimos meses.
6
Semana del 7 al 11 de Noviembre de 2011
EU: Tasa de Desempleo
Último Dato a Octubre 2011: 9.0
2006-2011 10.00 9.00 TENDENCIA
8.00 7.00 6.00
Oct-11
Jun-11
Feb-11
Oct-10
Jun-10
Feb-10
Oct-09
Jun-09
Feb-09
Oct-08
Jun-08
Feb-08
Oct-07
Oct-06
Feb-07
4.00
Jun-07
5.00
Elaborado por Dinero y Mercados S.C. Fuente: Bureau of Labor Statistics
Las nuevas solicitudes de subsidio de desempleo en EU cayeron por primera vez en cinco semanas por debajo de las 400,000, sugiriendo una leve mejora en el aún frágil mercado laboral, las cuales cayeron en 9,000 durante la semana que terminó el 29 de octubre a una tasa desestacionalizada de 397,000 peticiones. El promedio móvil de cuatro semanas cayó en 2,000 hasta las 404,500, considerado una mejor medida de las tendencias en el mercado laboral. Último Dato al 29 de Octubre 2011: 397,000
EU: Solicitudes Semanales de Seguro de Desempleo
485,000 470,000
TENDENCIA
455,000 440,000 425,000
410,000 395,000 380,000
30-Sep-11
31-Ago-11
31-Jul-11
30-Jun-11
31-May-11
30-Abr-11
31-Mar-11
28-Feb-11
29-Ene-11
29-Dic-10
29-Nov-10
350,000
29-Oct-10
365,000
Elaborado por Dinero y Mercados S.C. Fuente: US Department of Labor
7
Semana del 7 al 11 de Noviembre de 2011
La productividad de empresas no agrícolas aumentó durante el tercer trimestre, mientras que el crecimiento de salarios y beneficios se desaceleró fuertemente, mostrando que parte de las presiones inflacionarias han cedido pese al repunte de la economía. La productividad subió a una tasa anual del 3.1% (esperado 2.8%), el mayor aumento desde el primer trimestre del 2010. Último Dato al 3T11: 3.1%
EU:Productividad No Agrícola Var. % Anual
6.00 5.00 4.00 3.00 2.00 1.00 0.00
Mar-11
Sep-11
Mar-10
Sep-10
Mar-09
Sep-09
Mar-08
Sep-08
Mar-07
Sep-07
Mar-06
Sep-06
Mar-05
Sep-05
Mar-04
Sep-04
Mar-03
Sep-03
Mar-02
Sep-02
Sep-01
-1.00
Elaborado por Dinero y Mercados S.C. Fuente: US Department of Labor Fuente: Bureau of
Los costos laborales unitarios cayeron un 2.4% en el trimestre (esperado +2.8%), esto significa menos inflación y podría ayudar a la Reserva Federal estadounidense a tener argumentos para aplicar un nuevo estímulo a la economía.
EU: Costos Laborales Unitarios Var. % Trimestral
Último Dato al 3T11: -2.4% 4.00 3.00
2.00 1.00 0.00 -1.00
-2.00 sep-11
mar-11
sep-10
mar-10
sep-09
mar-09
sep-08
-3.00
Elaborado por Dinero y Mercados S.C. Fuente: US Department of Labor
8
Semana del 7 al 11 de Noviembre de 2011
Otros indicadores publicados recientemente son los siguientes: 2010 Dic
2011 Ene
Feb
Mar
Abr
May
Jun
1T11 0.36%
PIB
Jul
Ago
2T11 1.30%
Sep
Oct
3T11 2.50%
ISM MANUFACTURA
58.50
60.80
61.40
61.20
60.40
53.50
55.30
50.90
50.60
51.6
50.8
ISM SERVICIOS
57.10
59.40
59.70
57.30
52.80
54.60
53.3
52.7
53.3
53.00
52.90
NOMINA NO AGRÍCOLA *
152
68
235
194
217
25
18
85
57
158
80
9.40%
9.00%
8.90%
8.80%
9.00%
9.10%
9.00%
9.10%
9.10%
9.10%
9.00%
91
110
DESEMPLEO
246
190
205
203
179
35
144
107
89
GASTO EN CONSTRUCCIÓN
-3.19%
-1.01%
-2.04%
0.20%
-2.97%
2.50%
1.55%
-1.41%
1.60%
0.20
PEDIDOS DE FÁBRICA
2.60%
1.80%
0.20%
3.10%
-0.40%
0.00%
0.60%
1.20%
0.10%
0.30%
6.3
0.6
8.2
4.3
3.7
6.0
11.3
ENCUESTA ADP DE EMPLEO *
CRÉDITO AL CONSUMIDOR **
* Cifras expresadas en miles de empleos Elaboración de Dinero y Mercados Fuentes: Diversas
** Cifras expresadas en billones de dólares
11.9 -9.5 10 ALZA 5 CAMBIO MARGINAL 1 BAJA
En la economía internacional, el BCE anunció una baja en la tasa de interés de referencia de política monetaria de un cuarto de punto, hasta el 1.25%, debido a que los riesgos bajistas para la economía se han intensificado y ante la expectativa de una disminución de la tasa de inflación. En ese sentido, el BCE ha manifestado que hay riesgo de que en la próxima reunión del 8 de diciembre revisen a la baja sus previsiones económicas de la zona euro. La Organización para la Cooperación y el Desarrollo Económico (OCDE), presentó sus nuevas proyecciones económicas, destacando la reducción de sus previsiones de crecimiento del PIB en 2012, para los EU de 3.1% a 1.8% y para la Eurozona de 2.0% a 0.3%. Proyecciones del G20 PIB Económias Avanzadas G20 Estados Unidos Eurozona Japón Mercados Emergentes G20 China Tasa de Desempleo (Avanzada G20) Deuda Soberana / PIB (Avanzada G20) Estados Unidos Eurozona Japón Inflación Económias Avanzadas G20 Mercados Emergentes G20
2010
2011
2012
2013
5.2%
3.9%
3.8%
4.6%
2.9%
1.5%
1.5%
2.2%
3.0%
1.7%
1.8%
2.5%
1.7%
1.6%
0.3%
1.5%
4.0%
-0.5%
2.1%
1.5%
8.5%
7.2%
6.7%
7.4%
10.4%
9.3%
8.6%
9.5%
8.4%
8.1%
8.2%
8.0%
102.0%
106.1%
110.6%
113.8%
94.2%
97.6%
103.8%
108.7%
92.8%
95.2%
97.2%
97.6%
200.0%
212.3%
219.8%
227.6%
3.3%
4.4%
3.5%
3.0%
1.5%
2.7%
1.8%
1.3%
5.8%
6.5%
5.5%
5.0%
Elaborado por Dinero y Mercados S.C. Fuente: OECD
9
Semana del 7 al 11 de Noviembre de 2011
La decisión del BCE de bajar la tasa de referencia de política monetaria, los datos de la actividad manufacturera y la apreciación del dólar versus la debilidad del euro, favorecen a los precios del petróleo. Los tipo WTI, Brent y Mezcla Mexicana finalizaron con alzas de 1.01%, 1.95% y 2.90%, para negociarse en US$ 94.26 (anterior US$ 93.32) US$ 111.20 (anterior US$ 110.05) y en US$ 107.73 (anterior US$ 104.69) por barril respectivamente. Precios del Petróleo
Datos al 4 de Noviembre 2011
Dólares por Barril
135 125 115 105 95
Elaborado por Dinero y Mercados S.C. Fuente: INFOSEL Financiero y Pemex
WTI
BRENT
04 nov 11
04 oct 11
04 sep 11
04 ago 11
04 jul 11
04 may 11
04 abr 11
04 mar 11
04 ene 11
04 feb 11
75
04 jun 11
85
MEZCLA
El precio del oro subió 0.46% en la semana a US$ 1,749.0 la onza, en un entorno de volatilidad en los mercados, impulsado por el recorte en las tasas de interés por parte del BCE y en medio de la crisis de deuda en la zona euro. El precio de la plata disminuyó en la última semana para finalizar US$ 33.95 por onza, con un descenso de 4.15%, manifestando con ello la elevada incertidumbre. Último Dato al 4 de Noviembre 2011: Oro: 1,749.0 Plata: 33.95
Cotizaciones Oro y Plata dólares por onza
50
2000 1900
45
1800
40
1700
35
1600 1500
30
1400
25
1300 1200
20
Elaborado por Dinero y Mercados S.C. Fuente: Infosel
Plata
04-11-11
04-10-11
04-09-11
04-08-11
04-07-11
04-06-11
04-05-11
04-04-11
04-03-11
04-02-11
04-01-11
04-12-10
1100
04-11-10
15
1000
Oro
10
Semana del 7 al 11 de Noviembre de 2011
ECONOMÍA MEXICANA
En México continúa avanzado moderadamente la actividad productiva ya que en octubre el índice manufacturero construido por el Instituto Mexicano de Ejecutivos de Finanzas (IMEF), se ubicó en 51.39 puntos, por encima de un registro en septiembre de 50.3 puntos. Último Dato a Octubre 2011: 51.39
MÉX: Indicador IMEF Manufacturero
56.00
TENDENCIA
54.00 52.00 50.00 48.00 46.00 44.00
Jul 11
Oct 11
Abr 11
Ene 11
Jul 10
Oct 10
Abr 10
Ene 10
Jul 09
Oct 09
Abr 09
Ene 09
Jul 08
Oct 08
Abr 08
Ene 08
Jul 07
Oct 07
Abr 07
Oct 06
40.00
Ene 07
42.00
Elaborado por Dinero y Mercados S.C. Fuente: IMEF
Al mismo tiempo, el índice no manufacturero que agrupa la actividad de los sectores comercio y servicios, fue de 53.3 puntos, tras una lectura en septiembre de 49.6 puntos. El organismo espera que en los próximos meses persista un proceso de desaceleración, debido principalmente al descenso en el ritmo de recuperación económica de los EU. Último Dato a Octubre 2011: 53.00
MÉX: Indicador IMEF No Manufacturero
56.00
TENDENCIA
54.00 52.00 50.00 48.00 46.00 44.00
Jul 11
Oct 11
Abr 11
Ene 11
Jul 10
Oct 10
Abr 10
Ene 10
Jul 09
Oct 09
Abr 09
Ene 09
Jul 08
Oct 08
Abr 08
Ene 08
Jul 07
Oct 07
Abr 07
Oct 06
40.00
Ene 07
42.00
Elaborado por Dinero y Mercados S.C. Fuente: IMEF
11
Semana del 7 al 11 de Noviembre de 2011
Esperamos para noviembre el índice manufacturero en 50.0 puntos y el índice de servicios en 53.0 puntos. En octubre el Indicador de Pedidos Manufactureros construido por INEGI y Banco de México, (que es una muestra más amplia del índice reportado por el IMEF), se ubicó en 53.6 puntos en su serie original, lo que representa un aumento de 0.7 puntos respecto al mismo mes de 2010. Con cifras desestacionalizadas decreció (-) 0.25 puntos respecto al mes previo, en su serie ajustada por estacionalidad. Al interior del IPM se observó una disminución mensual en el componente a la producción esperada, en tanto que aumentaron los correspondientes a los pedidos esperados, al personal ocupado y a los inventarios de insumos. Por su parte, el componente relativo a la oportunidad en la entrega de insumos por parte de los proveedores, el cual actualmente no muestra un comportamiento estacional, reportó un incremento respecto al mes anterior. MÉX: Indicador de Pedidos
Último Dato a Octubre 2011: 53.6
Manufactureros 56.00 54.00
TENDENCIA
52.00 50.00 48.00
46.00 44.00 42.00 40.00
Oct-11
Ago-11
Abr-11
Jun-11
Dic-10
Feb-11
Oct-10
Ago-10
Abr-10
Jun-10
Dic-09
Feb-10
Oct-09
Ago-09
Abr-09
Dic-08
Feb-09
Oct-08
36.00
Jun-09
38.00
Elaborado por Dinero y Mercados S.C. Fuente: INEGI
En octubre el índice de confianza del consumidor construido conjuntamente por el INEGI y Banco de México, mostró que en los últimos cuatro meses los consumidores están rebajando la situación actual y se han vuelto menos optimistas sobre el futuro. El índice llegó a 90.6 puntos, por debajo de nuestro pronóstico de 93.9 puntos y del consenso de Infosel de 93.5. La confianza del consumidor aún se ubica 13.1% por debajo de su nivel previo a la recesión.
12
Semana del 7 al 11 de Noviembre de 2011
Último Dato a Octubre 2011: 90.6
MÉX: Confianza del Consumidor Índice en Puntos
110.00 105.00
TENDENCIA
100.00 95.00 90.00 85.00 80.00 75.00
Jul-11
Oct-11
Abr-11
Ene-11
Jul-10
Oct-10
Abr-10
Ene-10
Jul-09
Oct-09
Abr-09
Ene-09
Jul-08
Oct-08
Abr-08
Ene-08
Jul-07
Oct-07
Abr-07
Oct-06
Ene-07
70.00
Elaborado por Dinero y Mercados S.C. Fuente: INEGI Fuente: INEGI
En septiembre el crédito al sector privado subió 2.5% respecto al mes anterior y 14.0% a tasa anual, mostrando que las condiciones financieras siguen siendo expansivas a pesar de la volatilidad reciente del mercado. Los préstamos de los bancos comerciales al sector privado subieron 1.9% mensual y 14.9% anual, en medio del crecimiento de los préstamos del 2.2% mensual en el consumo, el 2.5% en las empresas y del 1% en hipotecas. La colocación de bonos corporativos se incrementó 3.2% mensual y 17.6% anual. La base monetaria aumentó 1.7% mensual y 9.2% anual, en línea con nuestra estimación de crecimiento del 8.6% del PIB nominal en el mes de septiembre. El ahorro financiero o M4 (62.1% del PIB) aumentó 1.4% mensual, un 14.3% anual. Estimamos el crecimiento del crédito al sector privado en 11.7% en 2011 y el 14.0% en 2012. Esperamos que el mercado de crédito interno continúe siendo acomodaticio a la demanda agregada.
13
Semana del 7 al 11 de Noviembre de 2011
Datos a Septiembre
MEX: Financiamiento Bancario Al Sector Privado (Cambio % Anual Nominal)
60% 50% 40% 30% 20%
1º
10%
0% -10% -20%
Mar-11
Sep-11
Mar-10
Total Servicios Consumo
Elaborado por Dinero y Mercados S.C. Fuente: BANXICO
Sep-10
Mar-09
Sep-09
Mar-08
Sep-08
Mar-07
Sep-07
Mar-06
Sep-06
Mar-05
Sep-05
Mar-04
Sep-04
Mar-03
Sep-03
Mar-02
Sep-01
Sep-02
-30%
Industrial Vivienda
En septiembre las remesas registraron un crecimiento de 21.2% anual, sumando US$ 2,084 millones, de enero a septiembre las remesas ascendieron US$ 17,279 millones. Nuestro pronóstico para 2011 es de US$ 22,900 millones (2%del PIB) y US$ 25,100 millones en 2012, todavía por debajo de su nivel alcanzado en la pre-recesión de US$ 26,000 millones en 2007. Último Dato a Septiembre 2011: 2,084
MEX: Remesas Millones De Dólares Flujos Mensuales
2,700 2,400 2,100
TENDENCIA
1,800 1,500 1,200 900 600
Sep-11
Mar-11
Sep-10
Mar-10
Sep-09
Mar-09
Sep-08
Mar-08
Sep-07
Mar-07
Sep-06
Mar-06
Sep-05
Mar-05
Sep-04
Mar-04
Sep-03
Mar-03
Sep-02
Mar-02
Sep-01
300
Elaborado por Dinero y Mercados S.C. Fuente: BANXICO
En septiembre el sector público registró un déficit primario de MX$ 179,000 millones en línea con su proyección, los resultados estuvieron en línea con la proyección del gobierno de su presupuesto anual.
14
Semana del 7 al 11 de Noviembre de 2011
El endeudamiento neto (RFSP) alcanzó MX$ 233,500 millones. De enero a septiembre los ingresos (22.7% del PIB) subieron un 6.3% en pesos reales, en medio de un incremento del 13.5% de los ingresos petroleros y el 3.0% de la recaudación tributaria. El impuesto sobre la renta aumentó un 6.9%, mientras que el Impuesto al Valor Agregado (IVA) se contrajo un 2.6% como resultado de una base de comparación desfavorable. Los gastos aumentaron un 5.9%. La deuda neta del sector público en el balance suma US$ 342,600 millones (31.8% del PIB), integrada por US$ 111,600 (10.4% del PIB) de la deuda externa neta. La deuda interna neta suma US$ 230,900 millones (21.5% del PIB) con un vencimiento medio de 7.4 años. La deuda consolidada (incluye la que está dentro y fuera del balance) asciende a US$ 385,500 millones (36.0% del PIB). Para el final del año se estima un déficit general y primario del 2.6% y 0.6% del PIB con el endeudamiento neto del 3.0% del PIB. Para el año 2012 nuestras estimaciones son de un déficit general de 2.45%, 0.42% para el resultado primario y el 3.0% de los RFSP. En la encuesta de octubre sobre las expectativas de la economía mexicana realizada por el Banco de México entre analistas del sector privado, se registran pocos cambios en sus previsiones clave. Destacamos los siguientes resultados: Prevén que la inflación general y subyacente finalicen en 3.30% y 3.26% en 2011 y para 2012 la esperan en 3.63% y 3.44% respectivamente. Las expectativas de mediano y largo plazo la inflación general (2012-2015 y 2016-2019) se estiman en 3.59% y 3.46%, respectivamente. Los rendimientos de los CETES de 28 días para fin de año de 2011 y 2012 se ubican en 4.34% y 4.41%. Para el tipo de cambio para el 2011 y 2012, las estimaciones son MX$ 12.96 y MX$ 12.82 respectivamente, anticipan la mayoría de los analistas que la política monetaria no registrará cambios en este año, pero anticipan una mayor flexibilización de la política monetaria en el primer trimestre del próximo año. El Informe de los analistas plantea como los riesgos más importantes para el crecimiento económico a los siguientes factores: 1) La debilidad de la economía mundial (con un 25% de las respuestas). 2) La estabilidad financiera internacional (25%). 3) La falta de reformas estructurales (17%). 4) El empeoramiento de la seguridad pública (15%).
15
Semana del 7 al 11 de Noviembre de 2011
Encuesta Mensual de Noviembre a los Especialistas en Economía del Sector Privado
PIB MÉXICO ( % ) INPC ( % ) INPC SUBYACENTE ( % ) TIPO DE CAMBIO (PESO POR DÓLAR) TASAS DE INTERES (%CETES 28D) BALANZA COMERCIAL (MD) CUENTA CORRIENTE (MD) IED (MD) MEZCLA PETROLEO (USD POR BARRIL) DEFICIT PUBLICO (% DEL PIB) PIB EU (%)
Expectativas 2011
Expectativas 2012
Actual
Anterior
Actual
Anterior
3.72 3.30 3.26 12.96 4.34 3,914 9,573 19,600 98.16 2.48 1.60
3.77 3.34 3.31 12.62 4.34 4,158 9,384 19,513 96.60 2.47 1.60
3.24 3.63 3.44 12.82 4.41 9,360 14,607 20,544 SP 2.44 2.00
3.50 3.66 3.45 12.63 4.67 10,415 15,272 20,662 SP 2.45 2.10
Elaborado por Dinero y Mercados S.C. Fuente: BANXICO
Hacia las elecciones del 2012, a partir de este fin y la próxima semana clasificarán la popularidad del PRD, PT y el Movimiento Social de los posibles candidatos presidenciales: Andrés Manuel López Obrador (AMLO) y Marcelo Ebrard a través de tres encuestas. Según un acuerdo personal entre AMLO y Ebrard, el mejor candidato clasificado será el elegido como el candidato presidencial de la coalición después de las encuestas y los resultados serán anunciados en los próximos días. El 13 de noviembre en el Estado de Michoacán se elegirá gobernador. La última encuesta muestra una intensa competencia entre Ana Luisa Calderón (candidato del PAN, y hermana del Presidente Calderón) y Fausto Vallejo, candidato del PRI. El PRD es el partido gobernante y parece dirigirse a la tercera posición.
16
Semana del 7 al 11 de Noviembre de 2011
MERCADOS FINANCIEROS TIPO DE CAMBIO
Siguen los elevados niveles de volatilidad en los mercados cambiarios globales, oscilando entre las decisiones de política monetaria del BCE, la inestabilidad económica y política europea y los datos económicos estadounidenses, esta semana el tipo cambio registró cotizaciones máximas de MX$ 13.70 por dólar y mínimas de MX$ 13.11 por dólar finalizando con una depreciación semanal de 2.97%, en MX$ 13.52 por dólar, el euro alcanzó un cotización máxima de US$ 1.41 por € y una mínima de US$ 1.36 por € finalizando en US$ 1.37 por €. Indice de Divisas Respecto al Dólar Base: Enero 2009 = 100 1.25 Peso México
Real Brasil
Peso Chile
Dólar Canadá
Euro
Libra UK
Franco Suiza
Yen Japón
1.15
1.05
0.95
0.85
0.65
ene-09 feb-09 mar-09 abr-09 may… jun-09 jul-09 ago-09 sep-09 oct-09 nov-09 dic-09 ene-10 feb-10 mar-10 abr-10 may… jun-10 jul-10 ago-10 sep-10 oct-10 nov-10 dic-10 ene-11 feb-11 mar-11 abr-11 may… jun-11 jul-11 ago-11 sep-11 oct-11
0.75
Al 28 de octubre, las reservas internacionales sumaron US$ 140,487 millones, registrando un aumento anual de US$ 26,890 millones (+23.7%), y respecto al cierre de 2010 cuando se ubicaron en US$ 113,597 millones.
17
Semana del 7 al 11 de Noviembre de 2011
Último Dato al 25 de Octubre 2011
MEX: Flujos Extranjeros 2011 YTD (US$mn)
25,000 20,000 15,000 10,000
Elaborado por Dinero y Mercados S.C. Fuente: Banxico
Oct
Sep
Ago
Julio
Junio
Mayo
Abril
Marzo
Enero
0
Febrero
5,000
Inversión Extranjera en Bonos Inversión Extranjera en CETES Total
TASAS DE INTERÉS EN DÓLARES
En la última reunión de política monetaria del 2 de noviembre, el Banco Central estadounidense (FED) determinó mantener la tasa para los fondos federales en un rango de 0.00% a 0.25% y el programa para extender la madurez de su tenencia de valores, tal como se anunció en septiembre, así como la política de reinversión de los ingresos obtenidos por los vencimientos de los valores en tenencia y el apoyo al mercado hipotecario mediante la reinversión de los pagos de los vencimientos de títulos respaldados por hipotecas en el mismo mercado hipotecario. Lo relevante fue que rebajó su proyección de crecimiento económico para este año de un rango de entre 2.7% y 2.9%, a uno de entre 1.6% y 1.7%, disminuyendo igualmente su estimación para 2012 de un rango de entre 3.3% y 3.7% a uno de entre 2.5% y 2.9%. El comunicado que acompañó la decisión de la Reserva Federal destaca lo siguiente: El crecimiento económico se fortaleció en algún grado en el tercer trimestre. Los indicadores recientes apuntan a la continua debilidad en las condiciones generales del mercado laboral, manteniéndose elevada la tasa de desempleo. La inflación se ha moderado en los precios de la energía y algunas materias primas han bajado, manteniéndose estables las expectativas de Inflación a largo plazo.
18
Semana del 7 al 11 de Noviembre de 2011
El Comité sigue esperando cierto repunte en el ritmo de la recuperación en los próximos trimestres y anticipa que la tasa de desempleo se reducirá gradualmente. Existen riesgos significativos a la baja para las perspectivas económicas y un incremento de la tensión en los mercados financieros globales. El Comité anticipa que las condiciones económicas y una visión moderada de la inflación en el mediano plazo, probablemente garanticen niveles excepcionalmente bajos para la tasa de los fondos federales al menos hasta mediados de 2013. En este ambiente, los rendimientos de los bonos estadounidenses registraron bajas a lo largo de la curva de 15 puntos base en promedio, en medio de la decisión del BCE de reducir sus tasas de interés de referencia de política monetaria en 25 puntos base, un balance mixto de indicadores económicos en EU, la perspectiva de un nuevo impulso monetario por parte de la Fed y una disminución de la incertidumbre europea. La estructura de tasas de interés estadounidenses es la siguiente: EU: Estructura de Tasas
Datos al 04 de Noviembre de 2011 5.00 4.50 4.00 3.50 3.00 2.50 2.00 1.50 1.00
Elaborado por Dinero y Mercados S.C. Fuente: UStreas
Ultima Fecha 3 Meses 1 Año
30 años
20 años
10 años
7 años
5 años
3 años
2 años
6 meses
3 meses
1 mes
0.00
1 año
0.50
1 Mes 6 Meses
Los rendimientos de los bonos de referencia a 10 años finalizaron en 2.06%, después de alcanzar mínimos de 2.01%. Los papeles a 30 años bajaron a 3.09% desde el mínimo semanal de 2.99%.
19
Semana del 7 al 11 de Noviembre de 2011
TASAS DE INTERÉS EN PESOS
Sigue la elevada volatilidad en el mercado de bonos mexicanos, en medio de la incertidumbre griega, las tasas de los bonos mexicanos de largo plazo finalizaron con bajas, ello ante la expectativa de una flexibilización de la política monetaria por parte del Banco de México a principios del 2012. El rendimiento a 10 años, con fecha de vencimiento al 10 de junio del 2021, bajó 11 puntos base frente a su cierre del 28 de octubre a 6.05%. Por su parte, la tasa del bono referencial con fecha de vencimiento el 5 de diciembre del 2024 cerró en 6.31%, 11 puntos base por abajo de su cierre de una semana antes. El diferencial de tasas de interés entre México y EU bajó en los últimos días ubicándose el plazo a 10 años en 399 puntos base, después de registrar un máximo de 499 puntos base el 22 de septiembre del 2011. Treasury 10 años y Bono M 21 Actualización 4 Noviembre 2011 510 490 470 450 430 410 390
370 350
Fuente: Elaboración propia con datos de US Treasury e Infosel
04-11-11
04-10-11
04-09-11
04-08-11
04-07-11
04-06-11
04-05-11
04-04-11
04-03-11
04-02-11
04-01-11
04-12-10
04-11-10
330
DIFERENCIAL MEDIANA
20
Semana del 7 al 11 de Noviembre de 2011
La estructura de tasas de interés en pesos es la siguiente: Datos al 04 de Noviembre de 2011
MÉX: Estructura de Tasas
1 Mes 3 Meses 6 Meses 1 Año 18 Meses 2 Años 30 Meses 3 Años 42 Meses 4 Años 5 Años 6 Años 7 Años 8 Años 10 Años 13 Años 15 Años 17 Años 19 Años 26 Años 28 Años
9.00 8.50 8.00 7.50 7.00 6.50 6.00 5.50 5.00 4.50 4.00
Elaborado por Dinero y Mercados .S.C. Fuente: Infosel
Ultima Fecha 3 Meses 1 Año
1 Mes 6 Meses
Al 25 de octubre, la inversión extranjera en títulos del gobierno denominados en pesos, se ubicó en MX$ 880,583 millones (US$ 73,999 millones). Representando que los inversionistas extranjeros tienen en su poder el 24.33% del papel gubernamental en circulación que suma MX $3´618,870 millones. TENENCIA DE RESIDENTES EN EL EXTRANJERO Saldos a Valor Nominal en Millones
Título Total Cetes Bondes D Udibonos Bonos
Saldo MN 25 Oct 11
Saldo al 31 Dic 10
880,583
594,590
285,993
24,033
73,999
156,514
100,629
55,885
4,696
13,152
4,743
6,081
-1,338
-112
399
35,799
24,533
11,265
947
3,008
683,527
463,347
220,181
18,503
57,439
Flujo Neto Pesos Dólares
Saldo MD 25 Oct 11
Estructura % 100.00% 17.77% 0.54% 4.07% 77.62%
Elaborado por Dinero y Mercados S.C. Fuente: BANXICO
El saldo de bonos en poder de las Siefores, se ubicó en MX $304.9 mil millones a la misma fecha, 17.9% de la tenencia total, en tanto que las Sociedades de Inversión tienen un monto de MX $125.2 mil millones, 7.3% del total.
21
Semana del 7 al 11 de Noviembre de 2011
BONOS Saldos a valor nominal en millones de pesos
Sector Total en Circulación Residentes en el País Sector Bancario Garantías Recibidas por Banxico Siefores Sociedades de Inversión Aseguradoras y Afianzadoras Otros Residentes en el País Residentes en el Extranjero
25 Oct 11
%
24 Oct 11
%
31 Dic 10
%
Flujo Neto en el Año
%
1,704,240 1,020,712 193,397
100.0% 59.9% 11.3%
1,705,980 1,026,875 202,728
100.0% 60.2% 11.9%
1,494,540 1,031,193 257,687
100.0% 69.0% 17.2%
209,700 -10,481 -64,290
100.0% -5.0% -30.7%
26,573 304,998 125,199 57,127 272,425 683,527
1.6% 17.9% 7.3% 3.4% 16.0% 40.1%
28,706 301,764 130,887 56,694 279,019 679,105
1.7% 17.7% 7.7% 3.3% 16.4% 39.8%
35,749 293,770 125,816 56,912 238,629 463,347
2.4% 19.7% 8.4% 3.8% 16.0% 31.0%
-9,175 11,228 -618 215 33,796 220,181
-4.4% 5.4% -0.3% 0.1% 16.1% 105.0%
Elaborado por Dinero y Mercados S.C. Fuente: BANXICO
Es importante señalar que el saldo en lo que va del año se encuentra en terreno positivo. Así, se ha registrado una entrada de las Siefores por MX$ 11,228 millones en lo que va del año.
MERCADO DE DINERO
Ante la expectativa de un mayor deterioro de la actividad económica mundial y de un escenario de baja inflación local y la esperanza de una mayor apreciación del peso mexicano, creemos que el Banco de México tiene espacio para recortar la tasa de interés de referencia de política monetaria en el primer trimestre de 2012 entre 25 y 50 puntos base. En la última subasta de papel gubernamental los rendimientos de cetes a 28 y 91 días subieron marginalmente a 4.38% (+1pb) y 4.40% (+4pb) y la tasa a 175 días a 4.42% (+3pb) y el bono con vencimiento en noviembre de 2038 se colocó en 7.56%, registrando una disminución de 37 pb respecto a la subasta anterior. De acuerdo con la encuesta de expectativas que realiza Banamex entre los analistas del sector financiero, estiman que los precios al consumidor crecieron en octubre 0.70% (reporte que se conocerá el 9 de noviembre), mientras que la inflación finalizaría el año en 3.37% (ligeramente arriba del consenso previo de 3.30%). Para 2012 el consenso de los analistas considera que la inflación finalizará en 3.62%.
22
Semana del 7 al 11 de Noviembre de 2011
Nuestras expectativas de inflación son las siguientes: EXPECTATIVAS INFLACIÓN Y TIPO DE CAMBIO 2011-2012 TIPO DE
INFLACION GENERAL
GENERAL
SUBYACENTE
GENERAL
SUBYACENTE
GENERAL
SUBYACENTE
GENERAL
SUBYACENTE
CAMBIO TEORICO
PROX. 12 M
PROX. 12 M
0.17%
0.21%
0.11%
0.24%
0.49%
0.46%
3.78%
3.27%
12.09
3.14%
3.26%
0.21% 0.06% -0.09% -0.75% -0.05% 0.33% 0.06% 0.21% 0.61% 0.70% 0.30%
0.22% 0.24% 0.05% 0.07% 0.04% 0.14% 0.09% 0.22% 0.20% 0.22% 0.20%
0.23% 0.05% 0.11% -0.09% 0.18% 0.13% 0.00% 0.08% 0.07% 0.10% 0.24%
0.13% 0.00% 0.06% 0.16% 0.13% 0.04% 0.03% 0.05% 0.10% 0.19% 0.19%
0.38% 0.19% -0.01% -0.74% 0.00% 0.48% 0.16% 0.25% 0.69% 0.79% 0.47%
0.40% 0.30% 0.08% 0.18% 0.19% 0.22% 0.12% 0.27% 0.28% 0.37% 0.40%
3.57% 3.04% 3.36% 3.25% 3.28% 3.55% 3.42% 3.14% 3.21% 3.20% 3.18%
3.26% 3.21% 3.18% 3.12% 3.18% 3.19% 3.22% 3.12% 3.21% 3.35% 3.32%
12.10 11.51 11.55 11.62 11.72 11.80 12.49 13.86 13.10 13.09 12.94
3.11% 3.33% 3.20% 3.57% 3.73% 3.49% 3.59% 3.83% 3.66% 3.62% 3.59%
3.25% 3.34% 3.38% 3.49% 3.51% 3.47% 3.51% 3.56% 3.56% 3.42% 3.47%
1-Q
ene-11 feb-11 mar-11 abr-11 may-11 jun-11 jul-11 ago-11 sep-11 oct-11 nov-11 dic-11
2-Q
MENSUAL
ANUAL
SUBYACENTE
Fuente: Pronósticos de Dinero y Mercados
Las expectativas de inflación han disminuido en la última encuesta semanal de Infosel. El INPC y la inflación subyacente se espera en 3.35% y 3.22% en 2011 y al 3.64% y 3.23% en 2012. Las expectativas de inflación son de 3.58% para los próximos 12 meses, de 3.48% en el mediano plazo (2012‐2015) y 3.30% en el largo plazo (2016 a 2019). La inflación general y subyacente para la primera quincena de noviembre se estima en el 0.73% y 0.18% respectivamente.
MÉX: Expectativas de Inflación 4.00 3.80
3.60 3.40 3.20 3.00 2011
2012
2013
Elaborado por Dinero y Mercados S.C. Fuente: Infosel
2014
Octubre '10
2015
Otubre '11
Abril '11
23
Semana del 7 al 11 de Noviembre de 2011
MERCADO BURSÁTIL
El Índice de Precios y Cotizaciones (IPC) de la Bolsa Mexicana de Valores, finalizó acumulando en la semana un descenso marginal de 0.05%, para ubicarse en las 36,689.38 unidades. En tanto, en EU, el Dow Jones finalizó en 11,983.24 puntos (-2.03%), el Nasdaq Composite bajó 1.86% a 2,686.15 unidades y el S&P 500 concluyó en 1,253.23 puntos, disminuyendo 2.56%. COMPORTAMIENTO INDICES ACCIONARIOS MONEDA LOCAL CONSIDERANDO MAXIMO 2011 Último Precio Variación % Índice
DOW JONES IA (EU) NASDAQ COMP. (EU) S&P 500 (EU) IPC (MÉXICO) BOVESPA (BRASIL) FTSE 100 (REINO UNIDO) DAX (ALEMANIA) BSE 30 (INDIA) SHANGAI COMP. (CHINA) NIKKEI 225 (JAPÓN) SEUOL COMPOSITE (COREA DEL SUR)
04-nov
28-oct
11,983.24 2,686.15 1,253.23 36,689.38 58,669.92 5,527.16 5,966.16 17,562.61 2,528.29 8,801.40 1,928.41
12,231.11 2,737.15 1,286.19 36,708.64 59,378.22 5,702.24 6,346.19 17,804.80 2,473.41 9,050.47 1,929.48
Semanal Mensual
-2.03 -1.86 -2.56 -0.05 -1.19 -3.07 -5.99 -1.36 2.22 -2.75 -0.06
10.87 11.70 11.50 11.29 15.75 11.79 14.37 10.70 7.17 4.08 13.02
2011
2010
2009
2008
3.50 11.02 18.82 -33.84 1.25 16.91 43.89 -40.54 -0.35 12.78 23.45 -38.49 -4.83 20.02 43.52 -24.23 -15.35 1.04 82.66 -41.22 -6.32 9.00 22.07 -31.33 -13.71 16.06 23.85 -40.37 -14.37 17.43 81.03 -52.45 -9.96 -13.43 78.15 -65.39 -13.96 -4.00 20.26 -42.12 -5.98 20.92 50.84 -40.73
Desde Máx. 2011*
-6.46 -6.52 -8.09 -5.19 -18.10 -9.26 -20.74 -14.58 -17.29 -18.94 -13.48
Fuente: Elaboración de Dinero y Mercados * A partir de enero de 2011
La recuperación registrada en las últimas semanas en la mayoría de los índices bursátiles a nivel global y en particular los estadounidenses, fue impulsada por los siguientes factores: El acuerdo alcanzado entre los líderes de la eurozona para enfrentar aunque sea de manera temporal, la crisis financiera de los países en la periferia europea. Un desempeño mejor al esperado de una serie de indicadores relevantes para la economía de EU donde el PIB del tercer trimestre creció 2.5%, mejor al esperado un mes antes y un sólido crecimiento en las utilidades al 3T11 de la mayoría de las empresas. Sin embargo pensamos que hacia adelante, la falta de una acción decisiva de los líderes europeos para resolver sus problemas, limitará un cambio de tendencia positivo para los mercados accionarios, como una visión de inversión de largo plazo y las medidas contenidas en el plan de rescate anunciado recientemente, no constituyen una solución de fondo a los problemas de sustentabilidad fiscal y crecimiento económico de la zona euro. La cumbre del G-20 de Cannes concluyó sin aportar un plan que impida el deterioro financiero e impulse la actividad económica de la zona euro, solo se formuló la adopción de una estrategia global para el crecimiento y el empleo, que insiste en la coordinación de todos sus miembros y en que cada uno "haga su parte" para propiciar la recuperación.
24
Semana del 7 al 11 de Noviembre de 2011
Lo destacable es que la cumbre del G-20 sirvió para enfriar las expectativas de nuevas inyecciones al billonario fondo europeo de rescate. La canciller Alemana Ángela Merkel ha reconocido que será difícil lograr que países emergentes ajenos a la eurozona decidan invertir en el fondo. Lo significativo es que México recibe la estafeta de Francia, que culminó su presidencia con la Cumbre de Cannes, que estuvo centrada en la crisis de la deuda en Europa, en particular en Grecia, y el riesgo de que se contagie a Italia, la próxima reunión de mandatarios se celebrará el 18 y 19 de junio en Los Cabos (Baja California). A ello se suma la falta de acuerdos en EU que amenaza con provocar un ajuste fiscal demasiado agresivo, poniendo un freno adicional a la economía estadunidense y obviamente a la actividad global. Ello a pesar del reciente desempeño positivo de los indicadores económicos y un sector corporativo sólido y la gran cantidad de recursos disponibles de inversionistas institucionales que han sub ponderado su exposición a activos riesgosos (acciones y activos de mercados emergentes). En este ambiente, el índice VIX de la volatilidad implícita de las opciones del S&P 500 en la última semana subió de 24.53 a 30.51 puntos el 4 de noviembre. Último Dato al 04 de Noviembre 2011: 30.51
Ìndice VIX Volatility Index
TENDENCIA
03-ene-11 17-ene-11 31-ene-11 15-feb-11 01-mar-11 15-mar-11 30-mar-11 13-abr-11 29-abr-11 13-may-11 27-may-11 10-jun-11 25-Jun-11 11-Jul-11 25-Jul-11 08-Ago-11 22-Ago-11 Sep 6, 2011 Sep 20, 2011 Oct 4, 2011 Oct 18, 2011 Nov 1, 2011
49.00 46.00 43.00 40.00 37.00 34.00 31.00 28.00 25.00 22.00 19.00 16.00 13.00 10.00
Elaborado por Dinero y Mercados S.C. Fuente: CBOE
Con respecto a la información corporativa, finalizó la temporada de reportes trimestrales, destacando que las empresas emisoras que integran el IPC registraron un crecimiento en ventas de 15.4%, EBITDA de 14.2%, utilidad de la operación de 17.2% y 11.6% en la utilidad neta.
25
Semana del 7 al 11 de Noviembre de 2011
URBI: Anunció un nuevo proyecto de Vivienda Vertical en el Distrito Federal dirigida a la población de menores ingresos. Dicho proyecto cuenta con 3.8 hectáreas de superficie, con una densidad promedio de hasta 400 unidades por hectárea, 10 veces superior a la densidad promedio en los desarrollos de vivienda horizontal de Urbi, y estará dirigido principalmente a la población con ingresos de 4 a 7 salarios mínimos. BACHOCO: anunció que alcanzó un acuerdo para comprar O.K. Industries, una empresa privada de Arkansas, a fin de incursionar en el mercado avícola de EU. Con la adquisición, Bachoco, con sede en Celaya, Guanajuato, incorporará una plantilla de aproximadamente 4,000 trabajadores.
CALENDARIO ECONÓMICO SEMANA DEL 7 AL 11 DE NOVIEMBRE DE 2011 FECHA 07-nov
09-nov
10-nov
11-nov
PAÍS EU México México EU México México México México EU EU EU México EU México México
HORA 14:00 08:00 08:00 09:00 08:00 08:00 08:00 09:00 07:30 07:30 13:00 08:00 08:55 08:00 08:00
INDICADOR Crédito al Consumidor, Septiembre Indicador Cíclico Coincidente, Agosto Indicador Cíclico Adelantado, Agosto Inventarios al Mayoreo, Septiembre Balanza Comercial, Revisión Septiembre Inflación General, Octubre Inflación Subyacente, Octubre Informe Trimestral de Inflación Solicitudes Iniciales de Seguro por Desempleo, Semana al 5 de Noviembre Balanza Comercial, Septiembre Finanzas Públicas, Octubre Inversión Fija Bruta, Septiembre Sentimiento del Consumidor de la Universidad de Michigan, Preliminar Noviembre Producción Industrial, Septiembre Tasa de Desempleo, 3T11
ESPERADO $5.0B 100.5 pts 100.1 pts. 0.90% -1,830 MD 0.69% 0.28% NA 400K -$46.0B -$105B 10.60% 60.0 pts. 3.00% ND
ANTERIOR $9.5B 100.9 pts. 100.8 pts. 0.40% -1,830 MD 0.25% 0.27% NA 397K -$45.6B -$140.4B 9.34% 60.9 pts. 3.13% 5.20%
Adicional a ello, en el transcurso de la semana se darán a conocer cifras de la AMIA correspondientes al mes de Octubre
26
Semana del 7 al 11 de Noviembre de 2011
El presente reporte ha sido elaborado por analistas miembros de Dinero y Mercados S.C., que lo suscriben con base en información de acceso público no verificada de forma independiente. En este reporte se incluyen opiniones y/o juicios personales del analista que lo suscribe, a la fecha del reporte; los que no necesariamente representan, reflejan, expresan, divulgan o resumen el punto de vista, opinión o postura de Dinero y Mercados S.C. respecto de los temas o asuntos tratados o previstos en el presente. Asimismo, la información contenida en este reporte se considera veraz y precisa. No obstante lo anterior, Dinero y Mercados S.C. no asume responsabilidad alguna respecto de su veracidad, precisión, exactitud e integridad, ni de las opiniones y/o juicios personales del analista que se incluyen en el presente reporte. Las opiniones y cotizaciones contenidas en el presente reporte corresponden a la fecha de este texto y están sujetas a cambios sin previo aviso como resultado de la volatilidad del mercado o por cualquier otra razón. El presente reporte tiene carácter únicamente informativo y Dinero y Mercados S.C. no asume responsabilidad alguna por el contenido del mismo. Las opiniones y cotizaciones de mercado aquí contenidas y los criterios utilizados para la elaboración de este reporte no deben interpretarse como una oferta de venta o compra de valores, asesoría o recomendación, promesa o contrato alguno para realizar operación alguna. Dinero y Mercados S.C. no asume compromiso u otorga garantía alguna, ya sea expresa o tácitamente, acerca de ninguna de las opiniones aquí contenidas; por ello, Dinero y Mercados S.C. no será responsable en ningún caso por daños y perjuicios de cualquier tipo o naturaleza, derivados de o relacionados con la información contenida en este reporte o uso de este sitio de Internet. Corresponde de forma exclusiva al lector del presente reporte, tomar cualquier decisión de inversión sobre la base de la propia evaluación (interna o a través de un asesor profesional independiente) de los beneficios económicos y riesgos inherentes (legales, financieros y de cualquier otra naturaleza), así como los aspectos legales y fiscales asociados a la operación de que se trate, y determinar con base en dicha evaluación si es capaz de aceptar y asumir dichos riesgos. Dinero y Mercados S.C. se reserva invariablemente el derecho de modificar en cualquier tiempo el contenido del presente reporte. La información contenida en el presente reporte, es propiedad exclusiva de Dinero y Mercados S.C, por lo que no podrá ser objeto de reproducción o distribución total o parcial alguna por cualquier medio, sin la previa autorización por escrito de Dinero y Mercados S.C. El incumplimiento a esta prohibición podría ser objeto de sanciones conforme a la legislación aplicable.
27