Indicadores Econรณmicos de Coyuntura Direcciรณn de Administraciรณn Integral de Riesgos y Anรกlisis Econรณmico
14 de septiembre 2015
Editorial Después del reporte de empleo en EU al inicio del mes, los mercados financieros se han mostrado volátiles, ante la dividida expectativa o especulación de los inversionistas globales a la decisión de la FED sobre aumentar o no su tasa de interés de fondeo en su próxima reunión de política monetaria (17 de septiembre). Esta reunión, será de las más importantes en muchos años ya que, sin importar su decisión, tendrá que explicar a los mercados financieros su resolución, y tranquilizarlos en lo posible con su plan de acción hacia las próximas reuniones (de octubre y diciembre). Al inicio de esta semana, el mercado contempla una probabilidad menor al 30% a que la FED anuncie un aumento de tasas esta semana, pero entre analistas de consultorías y grupos financieros globales la apuesta dividida es más pareja. Lo anterior debido a que la FED de EU tiene argumentos necesarios y suficientes para empezar a subir tasas, pero también hay condiciones para retrasarla. La mejora acumulada en la economía de EU en los últimos años ya no justifica mantener tasas de interés en 0% por más tiempo, lo que da sustento a los que esperan un aumento en tasas en septiembre. Sin embargo, la FED no sólo se fija en los datos actuales y tendencias de indicadores económicos clave, sino también pondera fuertemente las expectativas de estos indicadores. Así, se han elevado los riesgos y preocupación de que la economía norteamericana sufra una recaída por la fuerte desaceleración económica y desorden financiero en China, sustentando a los que esperan retrase la decisión. La mayoría de los funcionarios de la FED han dado a entender en sus comentarios recientes que su voto está inclinado a esperarse a reuniones posteriores. Pero tanto su Presidenta (Yellen) y vicepresidente (Fischer) todavía parecen querer tomar la decisión lo antes posible. La decisión de la FED marcará el comportamiento del tipo de cambio, del mercado de dinero y bursátil para los próximos meses. Un anuncio de aumento en la tasa de interés esta semana caerá de sorpresa para el mercado, lo que podría implicar una considerable apreciación del dólar con la mayoría de las monedas, ajustes en las Bolsas de Valores y precios de bonos en el mundo. Sin embargo, también alejará la incertidumbre y especulación, por lo que acompañado de comentarios de la FED de tranquilidad a los mercados podría provocar una considerable revalorización de varias monedas frente al dólar y de otros activos financieros con mayor riesgo en las próximas semanas, que para el peso mexicano serían niveles posibles por debajo de los $16.50 por dólar. Por el contrario, si la FED decide retrasar su decisión de aumento de tasas, observaríamos un ligero y temporal rally en los precios de los activos con mayor riesgo, pero regresaría la especulación negativa hacia las reuniones posteriores de la FED, manteniendo en el caso del peso mexicano niveles cercanos a los $17.0 en el último tercio del año.
Expectativas econ贸micas
Expectativas Económicas para 2015-2017 Expectativas 2015
2014
CIBanco SHCP*
2016 Analistas CIBanco Privados**
SHCP
2017 Analistas CIBanco Privados**
SHCP
Analistas Privados**
PIB de México (%)
2.1
2.3
2.0-2.8
2.3
2.8
2.6-3.6
2.9
3.6
3.5-4.5
3.4
Inflación (México)
4.08
2.75
3.0
2.8
3.6
3.0
3.4
3.6
3.0
3.4
T.C. (Pesos x Dólar, cierre del año)
14.75
16.6
16.4
15.2
15.7
16.0
14.0
T.C. (Pesos x Dólar, promedio del año)
13.31
15.9
15.6
15.8
15.9
Cetes 28 (%, cierre de año)
2.74
3.5
3.5
4.3
4.0
5.2
5.0
4.8
Precio del petróleo (dls./barril)
53.3
48
50
55
50
60
54
PIB de EU (%)
2.4
2.6
2.3
2.8
2.7
3.2
2.7
Tasa de Interés (Bonos del Tesoro a 3 meses, %)
0.04
0.3
1.0
1.1
2.4
2.7
Libor (promedio en el año, a 3 meses, %)
0.3
0.8
1.8
1.0
2.3
1.7
0.3
3.4
2.4
*Criterios Generales de Política Económica 2016 **Encuesta de Banxico a los Especialistas del Sector Privado (agosto 2015)
14.6 4.2
2.8
Mercados Financieros
En México, los precios en agosto aumentaron 0.21%. Los productos con mayor alza fueron el limón, manzana y otras frutas, entre los que más bajaron están el tomate, transporte aéreo y servicios turísticos en paquete Precios al Consumidor en agosto de cada año (Variación % mensual) 0.4
Componentes del Índice Nacional de Precios al Consumidor (INPC) CONCEPTO
0.36
Acum.
Anual
Anual
0.21 0.20 0.34
0.27 1.43 1.55
2.59 2.30 2.36
2.74 2.31 2.47
0.19
1.28
2.09
2.27
Vivienda
0.46 0.08 0.15
1.78 1.33 1.38
2.59 2.25 2.07
2.64 2.18 2.08
Educación
1.03
2.16
4.48
2.36
Otros servicios
Frutas y verduras
-0.27 0.24 0.23 1.12
1.03 -3.25 -1.94 -4.76
1.77 3.51 5.14 7.88
1.64 4.12 6.94 8.93
Carnes y huevo
-0.24
-0.37
3.73
5.92
0.25
-4.06
2.51
2.42
Energéticos
0.12
-7.20
2.58
2.61
Tarifas Autorizadas por el Gobierno
0.47
1.99
2.39
2.06
SUBYACENTE
0.3
0.28
-Mercancías
0.28
Alimentos, bebidas y tabaco Mercancías no alimenticias
0.21 0.2 0.16
-Servicios
NO SUBYACENTE -Agropecuarios
0.1
-Administrados y Concertados
0 2010 2011 2012 2013 2014 2015
Fuente: INEGI.
Jul 2015
Mensual
ÍNDICE GENERAL
0.30
Var. % en agosto de 2015:
Con ello, la tasa anual de inflación baja de 2.74% a 2.59%, con lo que por cuarto mes consecutivo alcanza un nuevo mínimo histórico Inflación anual por componentes (Variación %)
Inflación General anual (Variación %) 5.0
10.5
4.8
9.5
4.6 4.4
8.5
4.2
7.5
4.0
6.5 5.5 4.5 3.5 2.5
Banda de inflación esperada por BANXICO (meta 3.0%)
Fuente: INEGI.
1.5
mar-08 jul-08 nov-08 mar-09 jul-09 nov-09 mar-10 jul-10 nov-10 mar-11 jul-11 nov-11 mar-12 jul-12 nov-12 mar-13 jul-13 nov-13 mar-14 jul-14 nov-14 mar-15 jul-15
ago-15
mar-15
oct-14
may-14
dic-13
jul-13
feb-13
sep-12
abr-12
nov-11
jun-11
ene-11
ago-10
2.59% mar-10
3.8 3.6 3.4 3.2 3.0 2.8 2.6 2.4
Subyacente
No Subyacente
INPC
La tasa de CETES a 28 días subió 2 puntos base. El rendimiento del bono de 10 años alcanzó por momentos su mayor nivel desde junio pasado. Al final cerró cerca de 6.10% Tasas de Valores Gubernamentales (Subasta primaria)
Bonos Gubernamentales a 10 años (Mercado secundario, Tasa de rendimiento %) EU
28 días 5 años 30 años
ene-09 abr-09 jul-09 oct-09 ene-10 abr-10 jul-10 oct-10 ene-11 abr-11 jul-11 oct-11 ene-12 abr-12 jul-12 oct-12 ene-13 abr-13 jul-13 oct-13 ene-14 abr-14 jul-14 oct-14 ene-15 abr-15 jul-15
Fondeo Banxico 1 año 10 años
Fuente: Bloomberg
3.1 3.0 2.9 2.8 2.7 2.6 2.5 2.4 2.3 2.2 2.1 2.0 1.9 1.8 3.11% 1.7 1.6
6.8 6.6 6.4 6.2 6.0 5.8 5.6
5.4 5.2 5.0 4.8 4.6 4.4 ene-13 mar-13 may-13 jul-13 sep-13 nov-13 ene-14 mar-14 may-14 jul-14 sep-14 nov-14 ene-15 mar-15 may-15 jul-15 sep-15
9.8 9.3 8.8 8.3 7.8 7.3 6.8 6.3 5.8 5.3 4.8 4.3 3.8 3.3 2.8 2.3
MEX
El peso mexicano estuvo muy errático, aunque con tendencia de apreciación. La incertidumbre sobre cuál será la decisión que tome la FED con relación a las tasas de interés provocó que cotizara en un rango entre $16.70 y $17.02 Tipo de Cambio Nominal Spot Diario (pesos por dólar) Peso vs dólar 16.84
Promedio móvil 23 días
Var %
Semana
-0.59
1 mes
3.21
En el año
14.19
12 meses
27.26
Signo negativo significa apreciación y signo positivo, depreciación.
Fuente: Bloomberg
07-sep-15
17-ago-15
27-jul-15
06-jul-15
15-jun-15
25-may-15
04-may-15
13-abr-15
23-mar-15
02-mar-15
09-feb-15
19-ene-15
29-dic-14
08-dic-14
17-nov-14
27-oct-14
06-oct-14
15-sep-14
25-ago-14
04-ago-14
14-jul-14
23-jun-14
Promedio móvil 100 días 02-jun-14
17.30 17.00 16.70 16.40 16.10 15.80 15.50 15.20 14.90 14.60 14.30 14.00 13.70 13.40 13.10 12.80
El euro registró una semana de apreciación frente al dólar, apoyado por mejores datos en la región (revisión a la alza del PIB y reporte sólido del sector externo y producción industrial en Alemania) Tasas de Interés de Bonos gubernamentales a 10 años (%)
Evolución del euro
España
Dólares por euro 1.40 1.38 1.36 1.34 1.32 1.30 1.28 1.26 1.24 1.22 1.20 1.18 1.16 1.14 1.12 1.10 1.08 1.06 1.04
20.00 19.60 19.20 18.80 18.40 18.00 17.60 17.20 16.80 16.40 16.00 oct-12 nov-12 dic-12 ene-13 feb-13 mar-13 abr-13 may-13 jun-13 jul-13 ago-13 sep-13 oct-13 nov-13 dic-13 ene-14 feb-14 mar-14 abr-14 may-14 jun-14 jul-14 ago-14 sep-14 oct-14 nov-14 dic-14 ene-15 feb-15 mar-15 abr-15 may-15 jun-15 jul-15 ago-15 sep-15
15.60
Fuente: Bloomberg
Italia
7.1 6.6 6.1 5.6 5.1 4.6 4.1 3.6 3.1 2.6 2.1 1.6 1.1 dic-11 feb-12 abr-12 jun-12 ago-12 oct-12 dic-12 feb-13 abr-13 jun-13 ago-13 oct-13 dic-13 feb-14 abr-14 jun-14 ago-14 oct-14 dic-14 feb-15 abr-15 jun-15 ago-15
Pesos por euro
La mayoría de las monedas de América Latina se mantienen con mucha volatilidad, influenciadas por la situación internacional, en particular, la especulación sobre cuándo la FED podría subir tasas de interés Comportamiento de las principales monedas en América contra el dólar Variación % desde jul-2008 Chile Brasil
México Colombia
Perú Canadá
Chile Brasil
Perú Canadá
Fuente: Bloomberg.
31-jul-14 15-ago-14 30-ago-14 14-sep-14 29-sep-14 14-oct-14 29-oct-14 13-nov-14 28-nov-14 13-dic-14 28-dic-14 12-ene-15 27-ene-15 11-feb-15 26-feb-15 13-mar-15 28-mar-15 12-abr-15 27-abr-15 12-may-15 27-may-15 11-jun-15 26-jun-15 11-jul-15 26-jul-15 10-ago-15 25-ago-15 9-sep-15
76 70 64 58 52 46 40 34 28 22 16 10 4 -2 jul-08 nov-08 mar-09 jul-09 nov-09 mar-10 jul-10 nov-10 mar-11 jul-11 nov-11 mar-12 jul-12 nov-12 mar-13 jul-13 nov-13 mar-14 jul-14 nov-14 mar-15 jul-15
155 145 135 125 115 105 95 85 75 65 55 45 35 25 15 5 -5 -15
México Colombia
Variación % en el ultimo año
Comparativo de indicadores financieros de Economías Emergentes en lo que va del mes
País Asia
Tipo de cambio
Bolsa de valores
Riesgo país
Moneda/USD
Índice Bursátil
CDS
Tasa de interés
Largo plazo
Corto plazo
Actual
∆% YTD
Actual
∆% YTD
5 AÑOS
∆% YTD
10 AÑOS
∆% YTD
TIIE 91
∆% YTD
China
6.37
-2.71
3200.23
-1.06
117.00
30.01
3.31
-0.30
2.35
-2.46
India
66.24
-4.85
25610.21
-6.87
7.77
-0.08
7.24
-1.00
Malasia
4.31
-22.92
1603.60
-8.95
196.17
89.34
4.16
0.06
3.73
-0.13
1182.67
-8.08
1941.37
1.35
69.17
14.67
2.24
-0.38
1.60
-0.53
32.71
-3.13
8305.82
-10.76
1.19
-0.41
0.81
-0.02
República Checa
23.90
-4.50
1001.18
5.75
0.66
-0.03
0.30
-0.04
Hungría
276.48
-5.70
21083.05
26.75
168.18
-11.60
3.52
-0.06
1.36
-0.74
Polonia
3.71
-4.72
51519.45
0.20
73.84
6.97
2.96
0.46
1.62
-0.34
Rusia
67.82
-16.83
1718.06
23.02
369.89
-106.23
11.40
11.74
-12.03
Turquía
3.05
-30.49
71350.87
-16.76
294.09
109.66
10.44
11.70
1.91
Argentina
9.35
-10.45
10887.94
26.91
Brasil
3.87
-46.23
46400.50
-7.21
395.29
194.90
15.24
2.91
Chile
687.94
-13.35
3748.68
-2.66
121.35
27.52
4.56
0.62
Colombia
3042.01
-28.00
1249.58
-17.41
218.08
78.44
8.41
1.33
4.36
0.02
16.84
-14.07
42780.73
-0.85
149.21
45.95
6.09
0.26
3.38
0.06
Israel
3.87
1.00
1593.67
8.78
71.32
-6.48
2.35
0.05
0.07
-0.18
Arabia Saudita
3.75
0.13
7718.40
-7.38
0.88
0.02
Sudáfrica
13.57
-17.35
48930.64
-1.69
267.86
76.05
6.30
0.18
E.A.U - Dubái
3.67
0.01
3621.25
-4.05
190.78
-10.84
0.83
0.15
Corea del Sur Taiwán Europa
2.60
América Latina
México
-40.20 14.20
2.10 -0.28
Medio Oriente/ África
8.45
0.50
*YTD: Inicio del año a la fecha Fuente: Bloomberg
Comparativo de indicadores financieros de Economías Emergentes en lo que va del mes Tipo de cambio País Asia
Moneda/USD Actual
∆% MTD
China
6.37
India
66.24
Malasia
Bolsa de valores
Riesgo país
Índice Bursátil
CDS
Tasa de interés Largo Plazo
Corto plazo
Actual
∆% MTD
5 AÑOS
∆% MTD
10 AÑOS
∆% MTD
TIIE 91
∆% MTD
-0.79
3200.23
-19.29
117.00
2.499
3.313
-0.003
2.35
-0.07
-3.64
25610.21
-8.10
7.770
-0.014
7.24
0.01
4.31
-8.64
1603.60
0.42
196.17
20.672
4.162
-0.178
3.73
0.00
1182.67
-0.47
1941.37
-2.12
69.17
2.509
2.240
-0.059
1.60
-0.03
32.71
-1.96
8305.82
0.00
1.187
1.202
0.81
-0.01
República Checa
23.90
2.31
1001.18
-3.49
0.660
-0.150
0.30
-0.01
Hungría
276.48
2.10
21083.05
-5.38
168.18
6.206
3.519
-0.078
1.36
0.00
Polonia
3.71
2.32
51519.45
-2.67
73.84
1.936
2.964
0.022
1.62
0.00
Rusia
67.82
-5.79
1718.06
1.19
369.89
-0.649
11.400
-0.155
11.74
-0.21
Turquía
3.05
-9.58
71350.87
-10.50
294.09
31.826
10.440
0.525
11.70
0.02
14.20
Corea del Sur Taiwán
Europa
América Latina Argentina
9.35
-1.39
10887.94
-6.13
Brasil
3.87
-11.41
46400.50
-5.44
395.29
45.503
15.244
1.007
Chile
687.94
-0.94
3748.68
-2.28
121.35
0.350
4.564
0.110
Colombia
3042.01
-3.40
1249.58
-1.73
218.08
-1.663
8.406
0.274
4.36
-0.19
16.84
-3.21
42780.73
-3.60
149.21
3.519
6.086
0.038
3.38
0.02
Israel
3.87
-1.57
1593.67
-6.91
71.32
-1.555
2.350
0.07
-0.01
Arabia Saudita
3.75
-0.01
7718.40
-11.87
0.88
0.02
Sudáfrica
13.57
-6.00
48930.64
-6.30
267.86
19.774
6.30
0.00
E.A.U - Dubái
3.67
0.00
3621.25
-11.09
190.78
-4.380
0.83
0.01
México
-27.20 0.10 -0.28
Medio Oriente/ África
8.448
0.119
*MTD: Inicio del mes a la fecha Fuente: Bloomberg
La bolsa mexicana sigue registrando sesiones de altibajos, con un comportamiento lateral, por preocupaciones sobre el desempeño económico global y las apuestas a cuál será la decisión de la FED sobre tasas de interés Bolsa Mexicana (IPyC) 47,000 46,000 45,000 44,000 Promedio móvil 23 días
IPyC
Var %
1 semana
0.09
1 mes
-3.6
En el año
-0.85
12 meses
-6.33
43,000 42,781 42,000
41,000 40,000 39,000 38,000 Promedio móvil 100 días
37,000
dic-11 ene-12 feb-12 mar-12 abr-12 may-12 jun-12 jul-12 ago-12 sep-12 oct-12 nov-12 dic-12 ene-13 feb-13 mar-13 abr-13 may-13 jun-13 jul-13 ago-13 sep-13 oct-13 nov-13 dic-13 ene-14 feb-14 mar-14 abr-14 may-14 jun-14 jul-14 ago-14 sep-14 oct-14 nov-14 dic-14 ene-15 feb-15 mar-15 abr-15 may-15 jun-15 jul-15 ago-15
36,000
Fuente: Bloomberg
Mercado de Capitales Principales Alzas - IPC No Emisora
1 Semana Emisora
1 ICA *
1 Mes Emisora
20.47 LIVEPOL C-1
10.22 GAP B
2015 Emisora
12 meses
61.55 GRUMA B
61.28
2 SIMEC B
5.42 GAP B
8.44 GRUMA B
44.94 GAP B
59.25
3 GMEXICO B
4.45 GRUMA B
4.94 LIVEPOL C-1
41.85 OMA B
53.14
4 ICH B
4.40 LALA B
1.02 LALA B
35.21 ASUR B
44.53
5 GAP B
3.98 GCARSO A1
0.82 ASUR B
28.46 LIVEPOL C-1
40.79
Principales Bajas - IPC No Emisora
Semana Emisora
Mes Emisora
2015 Emisora
12 meses
1 OHLMEX *
-3.76 ICA *
-29.05 ICA *
-60.13 ICA *
-70.91
2 WALMEX *
-3.72 OHLMEX *
-14.90 ELEKTRA *
-49.90 LAB B
-59.98
3 OMA B
-2.93 SANTANDER B
-12.84 LAB B
-49.43 OHLMEX *
-45.91
4 IENOVA *
-2.83 IENOVA *
-11.46 OHLMEX *
-23.36 SANTANDER B
-32.14
5 SANTANDER B
-2.10 ELEKTRA *
-11.38 PE&OLES *
-19.34 PE&OLES *
-27.20
Principales Índices Accionarios del Mundo País Índice Último 1 Semana
1 Mes
2015
12 meses
México
IPC
42,780.73
0.09%
-3.60%
-0.85%
-6.33%
EU
Dow Jones
16,433.09
2.05%
-5.57%
-7.80%
-3.61%
EU
S&P 500
1,961.05
2.07%
-5.90%
-4.75%
-1.82%
EU
NASDAQ
4,323.23
3.31%
-4.23%
2.05%
5.63%
Brasil
BOVESPA
46,400.51
-0.21%
-5.44%
-7.21%
-20.46%
Alemania
DAX 30
10,123.56
0.85%
-10.36%
3.24%
4.46%
Francia
CAC 40
4,548.72
0.57%
-10.79%
6.46%
2.43%
Inglaterra
FTSE 100
6,117.76
1.24%
-8.20%
-6.83%
-10.03%
España
IBEX 35
9,737.90
-0.85%
-12.68%
-5.27%
-10.55%
Japón
NIKKEI
18,264.22
2.65%
-11.86%
4.66%
14.80%
China
SSEC
3,200.23
1.27%
-18.53%
-1.06%
38.44%
Mercado de Capitales (Noticias Corporativas) AMX. Anunció que su subsidiaria holandesa América Móvil B.V. completó la colocación de bonos por un monto principal de €750 millones, los cuales serán garantizados e intercambiables por acciones ordinarias de Koninklijke KPN N.V. Los bonos tendrán un vencimiento de tres años y un cupón del 5.5% anual. ICA. De acuerdo con su director de finanzas, la constructora analiza el nuevo instrumento financiero del gobierno federal, Fibra E, con el que podría monetizar activos por hasta $40,000 millones de pesos, entre ellos activos maduros que incluyen aeropuertos y carreteras. Los títulos de la constructora finalizaron la semana con un avance del 20.47%. OMA. En el octavo mes del año, el grupo aeroportuario registró un alza de 17% en su tráfico total de pasajeros respecto al mismo periodo de 2014. LIVEPOL. La cadena de tiendas departamentales prevé la apertura de cinco tiendas en lo que resta del año, sumándose a la que inauguró este jueves el Estado de México. La empresa indicó que la más reciente apertura es la número 104 y que para 2016 contempla abrir cuatro tiendas bajo la marca Liverpool y entre ocho y 10 Fábricas de Francia. AC. Llegó a un acuerdo de integración accionaria con Corporación Lindley, embotelladora de Coca-Cola en Perú, mediante el cual conformarán una empresa con ventas aproximadas de US$5,400 millones. Por el acuerdo, Arca Continental pagó a la familia Lindley US$760 millones en efectivo.
VOLAR. En agosto de 2015 la aerolínea transportó 1.175 millones de pasajeros, lo que representó un incremento de 27% respecto al mismo mes del año pasado y la tasa de crecimiento más elevada desde octubre de 2013 cuando experimentó un alza del 26%. NEMAK. Con una inversión superior a los US$60 millones, la división de autopartes del conglomerado Alfa, inauguró una planta en Rusia. La nueva planta se ubica en la zona industrial de Zavolzhye, en la ciudad rusa de Ulyanovsk, donde inicialmente abastecerá cabezas de motor y monoblocks para una planta de Volkswagen. FUNO. Podría anunciar adquisiciones por alrededor de $7,000 millones de pesos en lo que resta del año, entre las cuales estarán incluidos activos hospitalarios. FINN. El fideicomiso especializado en hoteles de servicios ejecutivos, anunció que la asamblea de tenedores de Certificados Bursátiles Fiduciarios (CBFIs) autorizó un programa para emitir hasta 5,000 millones de pesos. FHIPO. El Fideicomiso Hipotecario, realizó una bursatilización de su cartera de créditos hipotecarios Infonavit Total por un monto de $4,232 millones de pesos. DANHOS. Anunció el cierre de la adquisición de cinco terrenos en Puebla para construir un centro comercial y de entretenimiento. Los cinco terrenos cuentan con una superficie de 98,660 metros cuadrados y se unirán a un predio más, previamente adquirido, para sumar una superficie de 105,168 metros cuadrados, sobre los que construirán su nuevo complejo.
16 14 12 10 8 6 4 2 0 -2 -4 -6 -8 -10 -12 -14 -16 -18 -20 Estados Unidos Japón
Europa Emergentes Japón
-5
-11
Emergentes
8/11/2015 8/13/2015 8/15/2015 8/17/2015 8/19/2015 8/21/2015 8/23/2015 8/25/2015 8/27/2015 8/29/2015 8/31/2015 9/2/2015 9/4/2015 9/6/2015 9/8/2015 9/10/2015
1-ene-15 10-ene-15 19-ene-15 28-ene-15 6-feb-15 15-feb-15 24-feb-15 5-mar-15 14-mar-15 23-mar-15 1-abr-15 10-abr-15 19-abr-15 28-abr-15 7-may-15 16-may-15 25-may-15 3-jun-15 12-jun-15 21-jun-15 30-jun-15 9-jul-15 18-jul-15 27-jul-15 5-ago-15 14-ago-15 23-ago-15 1-sep-15 10-sep-15
Evolución de principales Bolsas de valores en el mundo (rendimiento % en dólares) Año 2015 Último mes
Estados Unidos Japón
Europa Emergentes
1
0
-1
-2
-3
-4 Estados Unidos
-6
-7
-8
-9
-10
Europa
-12
-13
46 40 34 28 22 16 10 4 -2 -8 -14 -20 -26 -32 -38 31-dic-14 9-ene-15 18-ene-15 27-ene-15 5-feb-15 14-feb-15 23-feb-15 4-mar-15 13-mar-15 22-mar-15 31-mar-15 9-abr-15 18-abr-15 27-abr-15 6-may-15 15-may-15 24-may-15 2-jun-15 11-jun-15 20-jun-15 29-jun-15 8-jul-15 17-jul-15 26-jul-15 4-ago-15 13-ago-15 22-ago-15 31-ago-15 9-sep-15 Rusia
Brasil
3 1 -1 -3 -5 -7 -9 -11 -13 -15 -17 -19 -21 -23 -25 -27
México Brasil Corea México Brasil Corea
Chile Rusia China Chile Rusia China
9/10/2015
9/8/2015
9/6/2015
9/4/2015
9/2/2015
8/31/2015
8/29/2015
8/27/2015
Año 2015
8/25/2015
8/23/2015
8/21/2015
8/19/2015
8/17/2015
8/15/2015
8/13/2015
8/11/2015
Evolución de mercados de valores de economías emergentes (rendimiento % en dólares) Último mes
Corea
China
El precio del oro alcanzó un mínimo de cuatro semanas, porque se mantienen las expectativas de un alza en las tasas de interés en EU, lo que elevaría el costo de oportunidad de tener el metal Precio internacional del Oro (dólares por onza troy)
Precio internacional de la Plata (dólares por onza troy)
1,950 50 1,850
47
1,750
44 41
1,650
38
Promedio móvil de 100 días
35
1,550
32
1,450
29 1,350
Promedio móvil de 100 días
26 23
1,250
20 1,150
Fuente: Bloomberg.
ene-11 mar-11 may-11 jul-11 sep-11 nov-11 ene-12 mar-12 may-12 jul-12 sep-12 nov-12 ene-13 mar-13 may-13 jul-13 sep-13 nov-13 ene-14 mar-14 may-14 jul-14 sep-14 nov-14 ene-15 mar-15 may-15 jul-15 sep-15
14 ene-11 mar-11 may-11 jul-11 sep-11 nov-11 ene-12 mar-12 may-12 jul-12 sep-12 nov-12 ene-13 mar-13 may-13 jul-13 sep-13 nov-13 ene-14 mar-14 may-14 jul-14 sep-14 nov-14 ene-15 mar-15 may-15 jul-15 sep-15
1,050
17
Sector Real de la EconomĂa
En México, la producción industrial aumentó en julio 0.7% a tasa anual desestacionalizada (1.3% cifras originales). En el acumulado del año, la actividad industrial registra un crecimiento de 1.0%
Julio
Ene-Jul
Concepto
2015
2014
2015
2014
Total
0.7
1.9
1.0
1.6
Manufacturas
1.3
3.6
2.9
3.5
Ind. Automotriz
-1.8
10.2
7.5
11.4
Índice 2008=100 (serie desestacionalizada) 108 106 104 102 100 98 96 94 92 ene-08 jun-08 nov-08 abr-09 sep-09 feb-10 jul-10 dic-10 may-11 oct-11 mar-12 ago-12 ene-13 jun-13 nov-13 abr-14 sep-14 feb-15 jul-15
Componentes de la Actividad Industrial (variación % anual, desestacionalizada)
10
5
Construcción
4.4
2.8
3.8
-0.3
Variación % anual real (serie desestacionalizada) Diferencial por mal desempeño de la construcción
0 -5
Electric.-Gas-Agua
4.0
0.7
2.8
1.9
-10
México (jul): 0.7% EU (jul): 1.1%
Minería
Fuente: INEGI.
-5.3
-2.0
-6.4
-0.7
ene-08 jun-08 nov-08 abr-09 sep-09 feb-10 jul-10 dic-10 may-11 oct-11 mar-12 ago-12 ene-13 jun-13 nov-13 abr-14 sep-14 feb-15 jul-15
-15
En particular, la construcción se incrementó 4.4%; la generación, transmisión y distribución de energía eléctrica, agua y gas en 4% y las manufacturas 1.3%; por el contrario la minería se contrajo 5.3% Manufacturas (Índice 2008=100, serie desestacionalizada)
ene-08 jun-08 nov-08 abr-09 sep-09 feb-10 jul-10 dic-10 may-11 oct-11 mar-12 ago-12 ene-13 jun-13 nov-13 abr-14 sep-14 feb-15 jul-15
ene-08 jun-08 nov-08 abr-09 sep-09 feb-10 jul-10 dic-10 may-11 oct-11 mar-12 ago-12 ene-13 jun-13 nov-13 abr-14 sep-14 feb-15 jul-15
Manufacturas
125 120 115 110 105 100 95 90
Construcción (Índice 2008=100, serie desestacionalizada) 105
Minería (Índice 2008=100, serie desestacionalizada) 105 102 99 96 93 90 87 84 81
102 99 96 93 ene-08 jun-08 nov-08 abr-09 sep-09 feb-10 jul-10 dic-10 may-11 oct-11 mar-12 ago-12 ene-13 jun-13 nov-13 abr-14 sep-14 feb-15 jul-15
90
Fuente: INEGI.
Minería Total
Extracción Petrolera
ene-08 jun-08 nov-08 abr-09 sep-09 feb-10 jul-10 dic-10 may-11 oct-11 mar-12 ago-12 ene-13 jun-13 nov-13 abr-14 sep-14 feb-15 jul-15
118 114 110 106 102 98 94 90 86
Electricidad, gas y agua (Índice 2008=100, serie desestacionalizada)
EconomĂa de Estados Unidos
En EU, las solicitudes iniciales de desempleo cayeron en seis mil a 275 mil solicitudes. Los beneficios por desempleo llevan seis meses por debajo del nivel de 300 mil, una señal de la persistente fortaleza del mercado laboral Solicitudes iniciales de subsidio por desempleo (miles, promedio móvil de 4 semanas)
Índices de Confianza del Consumidor Univ. Michigan
650
120
600
110
550
100
Conference Board
90
500
80 450 70 400
60
350
40
250
30
200
20 ene-07 jul-07 ene-08 jul-08 ene-09 jul-09 ene-10 jul-10 ene-11 jul-11 ene-12 jul-12 ene-13 jul-13 ene-14 jul-14 ene-15 jul-15
300
Fuente: Bloomberg
ene-07 jul-07 ene-08 jul-08 ene-09 jul-09 ene-10 jul-10 ene-11 jul-11 ene-12 jul-12 ene-13 jul-13 ene-14 jul-14 ene-15 jul-15
50
Base Monetaria en EU Multiplicador monetario M1 (Ratio) 1.70
1.60 1.50 1.40 1.30 1.20 1.10 1.00 0.90 0.80 0.70 jul-08 sep-08 nov-08 ene-09 mar-09 may-09 jul-09 sep-09 nov-09 ene-10 mar-10 may-10 jul-10 sep-10 nov-10 ene-11 mar-11 may-11 jul-11 sep-11 nov-11 ene-12 mar-12 may-12 jul-12 sep-12 nov-12 ene-13 mar-13 may-13 jul-13 sep-13 nov-13 ene-14 mar-14 may-14 jul-14 sep-14 nov-14 ene-15 mar-15 may-15 jul-15 sep-15
0.60
*Si el multiplicador M1 se ubica por debajo de 1.0, significa que por cada d贸lar que se incrementa en las reservas del banco central, la oferta monetaria se incrementa en menos de un d贸lar. Fuente: Banco de la Reserva Federal de St. Louis.
El precio del petróleo por momentos subió por la expectativa de menor producción en EU. Al final, terminó a la baja por comentarios de instituciones financieras de que podría bajar todavía más el precio en los próximos meses
110 100
90 80 70 Prom. 2014: $93
60
Prom. 2015: $51
50 40
jun-11 ago-11 oct-11 dic-11 feb-12 abr-12 jun-12 ago-12 oct-12 dic-12 feb-13 abr-13 jun-13 ago-13 oct-13 dic-13 feb-14 abr-14 jun-14 ago-14 oct-14 dic-14 feb-15 abr-15 jun-15 ago-15
30
Fuente: Bloomberg.
Inventarios de Petróleo en EU (millones de barriles) 500 490 480 470 460 450 440 430 420 410 400 390 380 370 360 350 340 330 320
Prom. 2014: $375 Prom. 2015: $454
jun-11 ago-11 oct-11 dic-11 feb-12 abr-12 jun-12 ago-12 oct-12 dic-12 feb-13 abr-13 jun-13 ago-13 oct-13 dic-13 feb-14 abr-14 jun-14 ago-14 oct-14 dic-14 feb-15 abr-15 jun-15 ago-15
Precio del Petróleo (WTI, dólares por Barril)
Los precios de la gasolina y del gas tuvieron una semana de ca铆das
Precio de gas natural en EU (d贸lares por MMBtu)
Precio de gasolina regular promedio en EU (d贸lares por gal贸n) 4.10 4.00 3.90 3.80 3.70 3.60 3.50 3.40 3.30 3.20 3.10 3.00 2.90 2.80 2.70 2.60 2.50 2.40 2.30
21 enero 2014: $56
36.00
31.00 Prom. 2014: $6.50
26.00
Prom. 2015: $3.79
21.00 16.00 Prom. 2014: $3.59 Prom. 2015: $2.74
11.00 6.00
Fuente: Bloomberg.
jun-08 sep-08 dic-08 mar-09 jun-09 sep-09 dic-09 mar-10 jun-10 sep-10 dic-10 mar-11 jun-11 sep-11 dic-11 mar-12 jun-12 sep-12 dic-12 mar-13 jun-13 sep-13 dic-13 mar-14 jun-14 sep-14 dic-14 mar-15 jun-15 sep-15
jun-11 sep-11 dic-11 mar-12 jun-12 sep-12 dic-12 mar-13 jun-13 sep-13 dic-13 mar-14 jun-14 sep-14 dic-14 mar-15 jun-15
1.00
Expectativa y Estrategia de Inversión para la semana Principales referencias económicas y eventos • Esta semana, toda la atención de los inversionistas se centrará en la reunión de política monetaria de la FED de EU, la cual concluye el 17 de septiembre. Aunque el mercado en las últimas semanas ha reducido la probabilidad de que suban tasas en esta reunión, consideramos que la decisión sigue teniendo una probabilidad de ocurrencia de 50-50%. Esta reunión es considerada como una de las más importantes de los últimos años • Previo a la reunión de la FED, se dará a conocer las cifras de producción industrial ventas al menudeo e inflación de EU, las cuales servirán para mantener la incertidumbre sobre el estado de la economía estadounidense. Adicionalmente, se publicarán los inicios de construcción de casas y permisos de construcción, el indicador adelantado y el dato del índice manufacturero de Nueva York • En Europa se conocerá la producción industrial de julio y la inflación de agosto (valor final) y en Alemania la confianza del inversionista, situación actual y percepción económica medido por la agencia ZEW, ambas de septiembre. En México, no habrá datos relevantes que puedan influenciar a los mercados. Expectativa Tipo de cambio • Nadie tiene claro que decisión tomará la FED este 17 de septiembre. La FED está en un dilema, ya que tendrá que ponderar entre las mejoras del mercado laboral, los bajos niveles de inflación y las recientes turbulencias en los mercados financieros internacionales, para decidir si iniciar o postergar su proceso de normalización de tasa de interés. Si decide subirla, la reacción inicial de los mercados financieros será negativa, en particular aumentaría la presión sobre el peso mexicano. Si esta decisión va acompañada de un mensaje que las siguientes subidas serán igual de graduales y especificando una fecha exacta de cuando lo volvería a hacer, podría reducir los efectos negativos iniciales y generar confianza entre los inversionistas. Si decide postergar el alza de tasas, veremos una reacción positiva en los mercados de divisas, incluido el mexicano. Debido a esta incertidumbre, la cotización durante la semana del peso mexicano podría ser en un rango muy amplio, dependiendo del resultado final de la reunión. Si sube tasas se puede ir hacia los $17.20, si la retrasa se puede bajar hacia $16.50 por dólar. Expectativa Tasas de interés • En el mercado primario, la tasa de Cetes a 28 días podría registrar una alza; por su parte, el rendimiento para los bonos de 10 años tendrá un comportamiento muy similar al cambiario, si la FED sube tasas se podría ubicar cerca de 6.20%, si posterga la decisión se podría bajar a 6.0%.
Reportes que influirán en la evolución de los mercados financieros: Lunes 14 Euro: Producción Industrial (Var % mensual) (Jul) 04:00 a.m. Anterior: -0.40 Expectativa:0.30 *Medio
*Información relevante del 14 al 18 de septiembre de 2015 Martes Miércoles Jueves 15 Alem: Confianza del Inversionista (Zew, Situación Actual) (Sep) 04:00 a.m. Anterior: 65.70 Expectativa: 64.00 *Medio Alem: Confianza del Inversionista (Zew, Percepción Económica) (Sep) 04:00 a.m. Anterior: 25.00 Expectativa: 20.00 *Medio EU: Ventas al menudeo (Var. % mensual) (Ago) 07:30 a.m. Anterior: 0.60 Expectativa: 0.40 *Alto EU: Índice Manufacturero Nueva York (Empire, puntos) (Sep) 07:30 a.m. Anterior: -14.92 Expectativa: 0.00 *Medio
16
Feriado en México Euro: Inflación (Var % anual, final) (Ago) 04:00 a.m. Anterior: 0.20 Expectativa: 0.20 *Alto EU: Inflación (Var % mensual) (Ago) 07:30 a.m. Anterior: 0.10 Expectativa: -0.10 *Alto
EU: Inflación (Var % anual) (Ago) 07:30 a.m. Anterior: 0.20 Expectativa: 0.20 *Alto
EU: Producción Industrial (Var % mensual) (Ago) 08:15 a.m. Anterior: 0.60 Expectativa: -0.20 *Alto
•Grado de impacto sobre los mercados financieros.
17 EU: Inicios de construcción de casas (miles) (Ago) 07:30 a.m. Anterior: 1206 Expectativa: 1155 *Medio EU: Permisos de construcción (miles) (Ago) 07:30 a.m. Anterior: 1119 Expectativa: 1150 *Medio EU: Solicitudes iniciales de subsidio por desempleo (miles) (12-sep) 07:30 a.m. Anterior: 275 Expectativa: *Alto EU: Decisión de Política Monetaria (Tasa de Interés FED) (17-sep) 13:00 a.m. Anterior: 0.25 Expectativa: 0.25 *Alto
Viernes 18 EU: Indicador Adelantado (Leading Indicators, %) (Ago) 09:00 a.m. Anterior: -0.20 Expectativa: 0.20 *Alto
Dirección de Administración Integral de Riesgos y Análisis Económico Paseo de las Palmas N 215, Piso 2, Col. Lomas de Chapultepec, C.P. 11000, México D.F. Analistas Responsables: James Salazar Salinas Analista Económico-Financiero Senior jasalazar@cibanco.com 1103 1103 Ext. 5699 Jesús Antonio Díaz Garduño Analista Jr. jdiaz@cibanco.com 1103 1103 Ext. 5609 Jorge Gordillo Arias Director de Análisis Económico jgordillo@cibanco.com 1103 1103 Ext. 5693 Diego J. Cándano Fierro Director de Administración Integral de Riesgos y Análisis Económico dcandano@cibanco.com 1103 1103 Ext. 5691 Información Importante: El presente documento es elaborado para todo tipo de cliente y sólo tiene propósitos informativos. Considera comentarios, declaraciones, información histórica y estimaciones económicas y financieras que reflejan sólo la opinión de la Dirección de Análisis Económico de CIBanco S.A. de C.V. y CI Casa de Bolsa. CIBanco y CI Casa de Bolsa no asumen compromiso alguno de comunicar cambios ni de actualizar el contenido del presente documento. Además, su contenido no constituye una oferta, invitación o solicitud de compra o suscripción de valores o de otros instrumentos o de realización o cancelación de inversiones, ni pueden servir de base para ningún contrato, compromiso o decisión de ningún tipo. Los datos, opiniones, estimaciones, previsiones y recomendaciones contenidas en el mismo, tienen la finalidad de proporcionar a todos los clientes información general a la fecha de emisión del informe y están sujetas a cambio sin previo aviso. Ningún analista de la Dirección de Análisis Económico percibió una compensación de personas distintas a “CIBanco y CI Casa de Bolsa” o de alguna otra entidad o institución que forma parte del mismo Grupo Empresarial que “CIBanco y CI Casa de Bolsa”.