Indicadores Econรณmicos de Coyuntura Direcciรณn de Administraciรณn Integral de Riesgos y Anรกlisis Econรณmico
05 de octubre 2015
Editorial La semana pasada, la principal referencia que terminó definiendo el comportamiento final de los mercados financieros fue el reporte oficial de empleo en EU correspondiente al mes de septiembre. La cifra de empleo decepcionó. En términos generales fue un reporte débil, con menos empleos de los esperados y reducciones a los reportados originalmente en los dos meses previos. Con ello, la evolución reciente del mercado laboral en EU provocó que aumentaran las preocupaciones sobre el impacto que podría estar teniendo el menor dinamismo global en la economía de EU. El informe de empleo plantea dudas a los inversionistas sobre si la economía estadounidense está lo suficientemente fuerte como para que la FED suba tasas de interés en los próximos meses. De hecho, las apuestas cambiaron rotundamente. Prácticamente parece improbable que la FED suba tasas en su reunión de octubre e incluso gana más apoyo a que sea hasta marzo cuando anuncien el inicio de la normalización de tasas. Sin embargo, es difícil evaluar de forma precisa el estatus actual de la economía de EU. Los reportes económicos del tercer trimestre han mostrado una desaceleración respecto al trimestre anterior, pero las razones de ello no claramente describen un cambio de tendencia. Es necesario esperar la publicación de los datos del último trimestre para asegurar que EU está perdiendo ritmo o es sólo un bache temporal. El problema está en que las cifras del último trimestre empezarán a darse a conocer hasta el próximo mes, por lo que continuará la volatilidad y especulación en los mercados financieros Por otro lado, en China, si bien los datos de PMI de actividad manufacturera muestran que se encuentran en fase de contracción, las cifras indican cierta estabilización, lo que parece indicar que las múltiples acciones de estímulos del Gobierno están poco a poco incidiendo en la economía de forma positiva. En México, la segunda licitación de la Ronda Uno de la reforma energética concluyó con un resultado más positivo que la primera fase. El gobierno logró adjudicar tres de los cinco contratos de producción compartida en bloques en aguas someras del Golfo de México (el 87% de las reservas probadas licitadas). La inversión estimada será de 3.1 mil millones de dólares para los próximos años y las primeras producciones se darían en 2018, alcanzando en 2021 los 90 mil barriles diarios. Por su parte, los especialistas del sector privado encuestados por Banxico redujeron sus previsiones de crecimiento del PIB de México para 2015 y 206, y aumentaron sus pronósticos del tipo de cambio para el cierre del año.
Expectativas econ贸micas
De nueva cuenta, los analistas encuestados por Banxico recortaron en septiembre (13 meses consecutivos) la estimación de crecimiento del PIB para 2015. La inflación de cierre de este año la bajaron, aunque subieron la de 2016 Estimación de Inflación para 2015 (Variación % anual) Analistas
Estimación de crecimiento del PIB en 2015 (Variación % anual)
CIBanco
Analistas 3.60
3.40
3.46
3.20
3.60 3.50 3.40
3.29
3.08 2.95
3.00
2.96 2.88
3.2
3.20
3.11
3.10
2.80 2.66 2.60 2.55
3.07
3.00
2.60
2.96
2.80
2.91 2.40
2.80
2.34 2.31 2.30
* Cada barra se refiere a la estimación de los analistas en la encuesta del mes correspondiente Fuente: Encuesta de Expectativas de Especialistas en Economía del Sector Privado (septiembre de 2015), Banco de México.
ago-15
jul-15
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mar-15
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may-15
abr-15
mar-15
feb-15
ene-15
2.70
feb-15
2.20
jul-05 2016
2.82 2.75 2.75
sep-15
2.90
ene-15
3.30
CIBanco
La constante incertidumbre sobre el próximo actuar de la FED y las preocupaciones sobre el desempeño económico global provocaron que los especialistas subieran la estimación del tipo de cambio parra 2015 y 2016 Estimación de Tipo de Cambio al cierre de 2015 (pesos por dólar) Analistas
Estimación de Tasas de Interés para 2015 (Cetes a 28 días, rendimiento %) Analistas
CIBanco 16.90
17.00
16.75 16.36
16.50
16.32
CIBanco
4.40
4.25
4.20 4.05 4.00
16.00 15.64 15.50
3.80
15.30
15.26 15.08 14.97
15.00
14.79 14.54
14.50
3.64 3.61 3.53 3.56 3.60 3.61 3.51 3.44 3.40 3.353.333.4 3.20
14.18
3.31
3.25
* Cada barra se refiere a la estimación de los analistas en la encuesta del mes correspondiente Fuente: Encuesta de Expectativas de Especialistas en Economía del Sector Privado (septiembre de 2015), Banco de México.
jul-05 2016
sep-15
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jul-15
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mar-15
feb-15
ene-15
nov-14
3.00
14.00
Mercados Financieros
La tasa de CETES a 28 días subió en 25 puntos base. Después del informe de empleo en EU, el rendimiento del bono de 10 años de México rompió hacia abajo el umbral del 6.0%, (el de EU bajó del 2.0%) Tasas de Valores Gubernamentales (Subasta primaria)
Bonos Gubernamentales a 10 años (Mercado secundario, Tasa de rendimiento %) EU
Fondeo Banxico 1 año 10 años
28 días 5 años 30 años
ene-09 abr-09 jul-09 oct-09 ene-10 abr-10 jul-10 oct-10 ene-11 abr-11 jul-11 oct-11 ene-12 abr-12 jul-12 oct-12 ene-13 abr-13 jul-13 oct-13 ene-14 abr-14 jul-14 oct-14 ene-15 abr-15 jul-15
3.27%
Fuente: Bloomberg
3.1 3.0 2.9 2.8 2.7 2.6 2.5 2.4 2.3 2.2 2.1 2.0 1.9 1.8 1.7 1.6
6.8 6.6 6.4 6.2 6.0 5.8 5.6
5.4 5.2 5.0 4.8 4.6 4.4 ene-13 mar-13 may-13 jul-13 sep-13 nov-13 ene-14 mar-14 may-14 jul-14 sep-14 nov-14 ene-15 mar-15 may-15 jul-15 sep-15
9.8 9.3 8.8 8.3 7.8 7.3 6.8 6.3 5.8 5.3 4.8 4.3 3.8 3.3 2.8 2.3
MEX
El peso operó muy volátil, pero con tendencia de apreciación. Al final, el débil informe de empleo de EU provocó que aumentaran las apuestas de que la FED no subiría tasas pronto, lo que ayudó a la moneda a recortar pérdidas Tipo de Cambio Nominal Spot Diario (pesos por dólar) 16.76
Promedio móvil 23 días
Peso vs dólar
Var %
Semana
-1.26
1 mes
-0.40
En el año
13.64
12 meses
25.23
Signo negativo significa apreciación y signo positivo, depreciación.
Fuente: Bloomberg
28-sep-15
07-sep-15
17-ago-15
27-jul-15
06-jul-15
15-jun-15
25-may-15
04-may-15
13-abr-15
23-mar-15
02-mar-15
09-feb-15
19-ene-15
29-dic-14
08-dic-14
17-nov-14
27-oct-14
06-oct-14
15-sep-14
25-ago-14
04-ago-14
14-jul-14
23-jun-14
Promedio móvil 100 días 02-jun-14
17.30 17.00 16.70 16.40 16.10 15.80 15.50 15.20 14.90 14.60 14.30 14.00 13.70 13.40 13.10 12.80
El hecho de que los inversionistas piensan ahora que la FED no subiría tasas sino hasta 2016 (por una cifra de empleo en EU menor a lo esperado), ayudó a que el Euro se apreciara frente al dólar a niveles cercanos al $1.13 Tasas de Interés de Bonos gubernamentales a 10 años (%)
Evolución del euro
España
Dólares por euro 1.40 1.38 1.36 1.34 1.32 1.30 1.28 1.26 1.24 1.22 1.20 1.18 1.16 1.14 1.12 1.10 1.08 1.06 1.04
20.00 19.60 19.20 18.80 18.40 18.00 17.60 17.20 16.80 16.40 16.00 oct-12 dic-12 feb-13 abr-13 jun-13 ago-13 oct-13 dic-13 feb-14 abr-14 jun-14 ago-14 oct-14 dic-14 feb-15 abr-15 jun-15 ago-15
15.60
Fuente: Bloomberg
Italia
7.1 6.6 6.1 5.6 5.1 4.6 4.1 3.6 3.1 2.6 2.1 1.6 1.1 dic-11 feb-12 abr-12 jun-12 ago-12 oct-12 dic-12 feb-13 abr-13 jun-13 ago-13 oct-13 dic-13 feb-14 abr-14 jun-14 ago-14 oct-14 dic-14 feb-15 abr-15 jun-15 ago-15
Pesos por euro
Las preocupaciones de que la debilidad económica global podría estar ya afectando el desempeño de EU, lo que provocaría que la FED no tenga incentivos a subir tasas de interés, generó una apreciación de las principales monedas de AL Comportamiento de las principales monedas en América contra el dólar Variación % desde jul-2008 Chile Brasil
México Colombia
Perú Canadá
Chile Brasil
Perú Canadá
Fuente: Bloomberg.
31-jul-14 15-ago-14 30-ago-14 14-sep-14 29-sep-14 14-oct-14 29-oct-14 13-nov-14 28-nov-14 13-dic-14 28-dic-14 12-ene-15 27-ene-15 11-feb-15 26-feb-15 13-mar-15 28-mar-15 12-abr-15 27-abr-15 12-may-15 27-may-15 11-jun-15 26-jun-15 11-jul-15 26-jul-15 10-ago-15 25-ago-15 9-sep-15 24-sep-15
76 70 64 58 52 46 40 34 28 22 16 10 4 -2 jul-08 nov-08 mar-09 jul-09 nov-09 mar-10 jul-10 nov-10 mar-11 jul-11 nov-11 mar-12 jul-12 nov-12 mar-13 jul-13 nov-13 mar-14 jul-14 nov-14 mar-15 jul-15
175 165 155 145 135 125 115 105 95 85 75 65 55 45 35 25 15 5 -5 -15
México Colombia
Variación % en el ultimo año
Comparativo de indicadores financieros de Economías Emergentes en lo que va del mes
País Asia
Tipo de cambio
Bolsa de valores
Riesgo país
Moneda/USD
Índice Bursátil
CDS
Tasa de interés
Largo plazo
Corto plazo
Actual
∆% YTD
Actual
∆% YTD
5 AÑOS
∆% YTD
10 AÑOS
∆% YTD
TIIE 91
∆% YTD
China
6.36
-2.42
3052.78
-5.62
124.17
37.18
3.23
-0.38
2.36
-2.45
India
65.20
-3.20
26220.95
-4.65
7.56
-0.29
6.90
-1.34
Malasia
4.40
-25.45
1628.80
-7.52
236.00
129.18
4.11
0.01
3.74
-0.12
1173.10
-7.20
1969.68
2.82
75.33
20.84
2.09
-0.53
1.59
-0.54
33.16
-4.53
8305.03
-10.77
1.16
-0.44
0.81
-0.02
República Checa
24.21
-5.84
964.24
1.85
46.01
2.83
0.54
-0.16
0.29
-0.05
Hungría
278.05
-6.30
20793.58
25.01
166.30
-13.48
3.20
-0.38
1.35
-0.75
Polonia
3.79
-6.87
49275.66
-4.16
77.66
10.80
2.64
0.14
1.63
-0.33
Rusia
66.10
-13.88
1612.56
15.46
370.72
-105.40
10.90
11.95
-11.82
Turquía
2.99
-28.14
74396.65
-13.21
313.66
129.23
10.61
11.89
2.10
Argentina
9.44
-11.55
10189.50
18.77
Brasil
3.93
-48.56
47033.46
-5.95
447.03
246.64
15.23
2.89
Chile
689.00
-13.53
3691.69
-4.14
143.78
49.96
4.44
0.49
Colombia
3037.03
-27.79
1218.08
-19.49
243.13
103.49
8.19
1.18
4.27
-0.07
16.77
-13.59
42735.15
-0.95
167.82
64.57
5.94
0.12
3.33
0.00
Israel
3.91
-0.17
1488.54
1.61
72.97
-4.82
0.08
-0.17
Arabia Saudita
3.75
0.12
7341.94
-11.90
0.90
0.04
Sudáfrica
13.73
-18.74
50955.89
2.38
290.58
98.77
6.31
0.18
E.A.U - Dubái
3.67
0.00
3619.44
-4.10
195.64
-5.98
0.82
0.15
Corea del Sur Taiwán Europa
2.77
América Latina
México
-40.20 14.50
2.40 -0.28
Medio Oriente/ África
8.33
0.38
*YTD: Inicio del año a la fecha Fuente: Bloomberg
Comparativo de indicadores financieros de Economías Emergentes en lo que va del mes Tipo de cambio País Asia
Moneda/USD Actual
∆% MTD
China
6.36
India
65.20
Malasia
Bolsa de valores
Riesgo país
Índice Bursátil
CDS
Tasa de interés Largo Plazo
Corto plazo
Actual
∆% MTD
5 AÑOS
∆% MTD
10 AÑOS
∆% MTD
TIIE 91
∆% MTD
0.11
3052.78
-3.60
124.17
-4.000
3.229
0.000
2.36
-0.06
1.06
26220.95
3.01
7.561
0.023
6.90
-0.01
4.40
-4.85
1628.80
2.49
236.00
-2.821
4.113
-0.025
3.74
0.00
1173.10
0.02
1969.68
4.43
75.33
-3.168
2.088
0.032
1.59
0.00
33.16
-1.20
8305.03
3.81
0.81
-0.01
República Checa
24.21
-0.52
964.24
-3.76
46.01
0.538
-0.060
0.29
0.00
Hungría
278.05
0.45
20793.58
-1.79
166.30
-3.326
3.200
-0.060
1.35
0.00
Polonia
3.79
-0.42
49275.66
-1.72
77.66
-2.012
2.637
-0.182
1.63
0.00
Rusia
66.10
0.85
1612.56
-4.63
370.72
7.154
10.900
-0.040
11.95
0.00
Turquía
2.99
-1.71
74396.65
1.01
313.66
1.413
10.610
-0.115
11.89
0.00
Argentina
9.44
-1.37
10189.50
-5.65
Brasil
3.93
-4.57
47033.46
1.23
447.03
-37.455
15.226
-0.145
14.50
Chile
689.00
0.32
3691.69
-2.84
143.78
2.096
4.442
-0.059
Colombia
3037.03
4.83
1218.08
-0.07
243.13
-6.227
8.191
-0.191
4.27
-0.12
16.77
0.40
42735.15
-0.55
167.82
-7.566
5.942
-0.096
3.33
-0.01
Israel
3.91
0.33
1488.54
-6.52
72.97
0.053
0.08
0.00
Arabia Saudita
3.75
0.01
7341.94
-0.35
0.90
0.00
Sudáfrica
13.73
-2.14
50955.89
3.51
290.58
-1.620
6.31
0.00
E.A.U - Dubái
3.67
0.00
3619.44
3.00
195.64
-1.440
0.82
0.00
Corea del Sur Taiwán
1.156
Europa
América Latina
México
-27.20 0.10 -0.28
Medio Oriente/ África
8.326
-0.107
*MTD: Inicio del mes a la fecha Fuente: Bloomberg
La bolsa tuvo una semana de altibajos, con una tendencia final lateral, en espera del próximo inicio de la temporada de reportes corporativos correspondientes al tercer trimestre tanto en EU y México Bolsa Mexicana (IPyC) 47,000 46,000 45,000 44,000 Promedio móvil 23 días
42,735
IPyC
Var %
1 semana
0.71
1 mes
-0.55
En el año
-0.95
12 meses
-3.43
43,000 42,000
41,000 40,000 39,000 38,000 Promedio móvil 100 días
37,000
dic-11 ene-12 feb-12 mar-12 abr-12 may-12 jun-12 jul-12 ago-12 sep-12 oct-12 nov-12 dic-12 ene-13 feb-13 mar-13 abr-13 may-13 jun-13 jul-13 ago-13 sep-13 oct-13 nov-13 dic-13 ene-14 feb-14 mar-14 abr-14 may-14 jun-14 jul-14 ago-14 sep-14 oct-14 nov-14 dic-14 ene-15 feb-15 mar-15 abr-15 may-15 jun-15 jul-15 ago-15 sep-15
36,000
Fuente: Bloomberg
Mercado de Capitales Principales Alzas - IPC No Emisora
1 Semana Emisora
1 Mes Emisora
2015 Emisora
12 meses
1 GCARSO A1
5.72 ICA *
32.72 GAP B
61.91 GRUMA B
72.06
2 ALSEA *
5.62 LIVEPOL C-1
11.89 GRUMA B
54.66 GAP B
67.17
3 GFNORTE O
4.29 GFNORTE O
8.50 LIVEPOL C-1
48.51 ASUR B
55.70
4 GRUMA B
3.50 ICH B
6.51 LALA B
41.82 LIVEPOL C-1
42.49
5 LALA B
3.46 ASUR B
6.42 ASUR B
33.77 OMA B
39.41
Principales Bajas - IPC No Emisora
Semana Emisora
1 LAB B
-24.88 LAB B
Mes Emisora
2015 Emisora
12 meses
-12.14 ICA *
-56.08 ICA *
-65.80
-12.06 LAB B
-55.13 LAB B
-60.99
2 ICA *
-8.02 TLEVISA CPO
3 TLEVISA CPO
-4.95 PE&OLES *
-6.26 ELEKTRA *
-49.17 OHLMEX *
-41.81
4 OHLMEX *
-4.59 AMX L
-6.08 PE&OLES *
-22.59 SANTANDER B
-29.19
5 SANTANDER B
-1.28 CEMEX CPO
-5.68 OHLMEX *
-21.79 SIMEC B
-28.26
Principales Índices Accionarios del Mundo País Índice Último
1 Semana
1 Mes
2015
12 meses
México
IPC
42,735.15
0.71%
-0.55%
-0.95%
-3.43%
EU
Dow Jones
16,472.37
0.97%
0.74%
-7.58%
-1.96%
EU
S&P 500
1,951.36
1.04%
0.13%
-5.22%
0.27%
EU
NASDAQ
4,267.45
1.01%
0.26%
0.74%
7.06%
Brasil
BOVESPA
47,033.46
4.91%
1.23%
-5.95%
-12.12%
Alemania
DAX 30
9,553.07
-1.40%
-4.93%
-2.57%
3.89%
Francia
CAC 40
4,458.88
-0.49%
-2.11%
4.36%
5.10%
Inglaterra
FTSE 100
6,129.98
0.34%
0.77%
-6.64%
-4.91%
España
IBEX 35
9,603.60
0.88%
-3.37%
-6.58%
-7.82%
Japón
NIKKEI
17,725.13
-0.87%
-2.05%
1.57%
13.17%
China
SSEC
3,052.78
-1.28%
-3.40%
-5.62%
29.14%
Mercado de Capitales (Noticias Corporativas) ICA. GBM Infraestructura, fondo de inversión especializado en apoyar proyectos de infraestructura, planea invertir en la autopista Naucalpan-Ecatepec, propiedad de la constructora. Para realizar la inversión, el fondo de Infraestructura buscará recabar $375.5 mdp con una venta adicional de CKDes, en la BMV. LAB. La farmacéutica espera registrar ingresos totales por $11,748 millones de pesos (mdp) en 2016, un aumento del 7.9% respecto a su propio estimado para 2015 de $10,918 mdp. Resultados apuntalados por mayores ventas en México con un crecimiento estimado del 3.6% y en el extranjero que aumentarían 10.3%. AEROMEXICO. Del mes de enero al mes de agosto de 2015, la empresa trasladó un total de 8.35 millones de pasajeros. De esta manera, acumula un crecimiento del 6.6% respecto al mismo lapso de 2014. VOLARIS. Durante los primeros ocho meses del año, la aerolínea de bajo costo, transportó a un total de 6.01 millones de pasajeros, con lo que registró un aumento del 17.9% respecto al mismo periodo de un año atrás. AXTEL/ALFA. Axtel firmó un acuerdo de entendimiento con el conglomerado Alfa, a través de su subsidiaria Alestra, para fusionar sus operaciones en telecomunicaciones. Se prevé que Axtel emita nuevas acciones a ser entregadas a Alfa como pago de la fusión, las cuales representarán aproximadamente el 51% de la participación accionaria de la entidad combinada.
RASSINI. La agencia Moody’s elevó la calificación crediticia de Rassini de 'Ba3' a 'Ba2' con perspectiva estable debido a sus sólidas métricas crediticias, bajo nivel de apalancamiento y amplia cobertura de intereses. AZTECA. Anunció como nuevo director general a Benjamín Salinas Sada el cual sustituye a Mario San Román, quien será ahora vicepresidente del Consejo de Administración. ARA. Obtuvo un préstamo por $1,850 millones de pesos con el que busca pagar anticipadamente obligaciones financieras. El crédito tiene un plazo a cinco años y fue otorgado por un grupo de bancos integrado por BBVA Bancomer, Santander, Ve por Más y Scotiabank. FINN. El fideicomiso realizó su primera emisión de deuda por $1,875 millones de pesos en la BMV y es la primera de un programa por hasta $5,000 millones de pesos. La emisión se realizó con una tasa de interés variable que equivale a la TIIE a 28 días más 110 puntos base y será a 6 años. GICSA. Expandirá sus actividades de edificación de centros comerciales de descuento al estado de Puebla y la región del Bajío. Los proyectos serán adicionales al desarrollo de dos proyectos del mismo tipo en la Ciudad de México y Cuernavaca. MAXCOM. Los títulos de la empresa registraron un rendimiento del 24.57% desde el pasado 30 de septiembre de 2015. Esto después del anuncio de la recompra de bonos por US$14,716 millones y la fusión entre Alestra y Axtel.
16 14 12 10 8 6 4 2 0 -2 -4 -6 -8 -10 -12 -14 -16 -18 -20 Japón
Europa Emergentes
-6
10/2/2015
Estados Unidos
9/30/2015
9/28/2015
2
9/26/2015
9/24/2015
9/22/2015
9/20/2015
9/18/2015
Año 2015
9/16/2015
9/14/2015
Emergentes
9/12/2015
Japón
9/10/2015
Emergentes
9/8/2015
Europa
9/6/2015
Japón
9/4/2015
Estados Unidos
9/2/2015
1-ene-15 10-ene-15 19-ene-15 28-ene-15 6-feb-15 15-feb-15 24-feb-15 5-mar-15 14-mar-15 23-mar-15 1-abr-15 10-abr-15 19-abr-15 28-abr-15 7-may-15 16-may-15 25-may-15 3-jun-15 12-jun-15 21-jun-15 30-jun-15 9-jul-15 18-jul-15 27-jul-15 5-ago-15 14-ago-15 23-ago-15 1-sep-15 10-sep-15 19-sep-15 28-sep-15
Evolución de principales Bolsas de valores en el mundo (rendimiento % en dólares) Último mes
5
4
3 Estados Unidos
1
0
-1
-2
-3
-4
-5
Europa
-7
42 36 30 24 18 12 6 0 -6 -12 -18 -24 -30 -36 -42 31-dic-14 9-ene-15 18-ene-15 27-ene-15 5-feb-15 14-feb-15 23-feb-15 4-mar-15 13-mar-15 22-mar-15 31-mar-15 9-abr-15 18-abr-15 27-abr-15 6-may-15 15-may-15 24-may-15 2-jun-15 11-jun-15 20-jun-15 29-jun-15 8-jul-15 17-jul-15 26-jul-15 4-ago-15 13-ago-15 22-ago-15 31-ago-15 9-sep-15 18-sep-15 27-sep-15
-14
México Brasil Corea México Brasil Corea
Chile Rusia China Chile Rusia China
10/2/2015
-10
9/30/2015
6
9/28/2015
9/26/2015
9/24/2015
9/22/2015
9/20/2015
9/18/2015
Año 2015
9/16/2015
9/14/2015
9/12/2015
9/10/2015
9/8/2015
9/6/2015
9/4/2015
Rusia
9/2/2015
Evolución de mercados de valores de economías emergentes (rendimiento % en dólares) Último mes
Corea
4
2
0
-2
-4
-6
-8
China
Brasil
-12
Después de que por momentos el precio del oro bajó a su menor nivel en tres semanas, el dato de empleo en EU por debajo le permitió al metal recortar pérdidas y cerrar cerca de $1,140 dólares la onza Precio internacional del Oro (dólares por onza troy)
Precio internacional de la Plata (dólares por onza troy)
1,950 50 1,850
47
1,750
44 41
1,650
38
Promedio móvil de 100 días
35
1,550
32
1,450
29 1,350
Promedio móvil de 100 días
26 23
1,250
20 1,150
Fuente: Bloomberg.
ene-11 mar-11 may-11 jul-11 sep-11 nov-11 ene-12 mar-12 may-12 jul-12 sep-12 nov-12 ene-13 mar-13 may-13 jul-13 sep-13 nov-13 ene-14 mar-14 may-14 jul-14 sep-14 nov-14 ene-15 mar-15 may-15 jul-15 sep-15
14 ene-11 mar-11 may-11 jul-11 sep-11 nov-11 ene-12 mar-12 may-12 jul-12 sep-12 nov-12 ene-13 mar-13 may-13 jul-13 sep-13 nov-13 ene-14 mar-14 may-14 jul-14 sep-14 nov-14 ene-15 mar-15 may-15 jul-15 sep-15
1,050
17
Sector Real de la EconomĂa
En agosto, el crédito al sector privado aumentó 8.8% anual en términos reales, su mayor incremento en tres años. Las mayores mejoras se registraron en construcción, manufacturas y actividad empresarial Crédito Bancario al Sector Privado Índice enero 2008 = 100
Variación real anual, % Total
Consumo
Vivienda
Act Empresarial
20 18 16 14 12 10 8 6 4 2 0 -2 -4 -6 -8 -10 -12 -14 -16 -18 -20 -22
Total Vivienda Tarjeta de crédito
Consumo Act Empresarial
Fuente: Banxico
ene-08 abr-08 jul-08 oct-08 ene-09 abr-09 jul-09 oct-09 ene-10 abr-10 jul-10 oct-10 ene-11 abr-11 jul-11 oct-11 ene-12 abr-12 jul-12 oct-12 ene-13 abr-13 jul-13 oct-13 ene-14 abr-14 jul-14 oct-14 ene-15 abr-15 jul-15
ene-09 abr-09 jul-09 oct-09 ene-10 abr-10 jul-10 oct-10 ene-11 abr-11 jul-11 oct-11 ene-12 abr-12 jul-12 oct-12 ene-13 abr-13 jul-13 oct-13 ene-14 abr-14 jul-14 oct-14 ene-15 abr-15 jul-15
160 155 150 145 140 135 130 125 120 115 110 105 100 95 90 85 80 75 70 65 60
En México, la inversión fija bruta aumentó 4.5% en julio a tasa anual desestacionalizada. El gasto en maquinaria y equipo subió 9.8% y en construcción 1.6%. En enero-julio de 2015 acumula un aumento de 5.3%
Julio
Maq. y Eq. Nacional Total
Ene- Jul
2015
2014
2015
2014
Total
4.5
3.0
5.3
-0.1
Maquinaria y Eq.
9.8
5.3
9.6
2.6
Importado
9.4
4.8
8.8
3.7
Nacional
9.0
6.4
11.4
0.0
Construcción
1.6
1.8
2.6
-1.5
Fuente: INEGI.
Inversión Fija Bruta (serie desestacionalizada, junio 2008=100)
140 135 130 125 120 115 110 105 100 95 90 85 80 75 70 65 60
Maq. y Eq. Importado Construcción
jun-08 nov-08 abr-09 sep-09 feb-10 jul-10 dic-10 may-11 oct-11 mar-12 ago-12 ene-13 jun-13 nov-13 abr-14 sep-14 feb-15 jul-15
Inversión Fija Bruta (Variación % anual, desestacionalizada)
En agosto, las remesas aumentaron 11.7% a tasa anual, su mayor incremento en lo que va del 2015. El valor acumulado durante los primeros meses de 2015 se incrementó en 6.1%, su nivel más alto desde 2008 Remesas Familiares (Var % anual)
Remesas Familiares (enero-agosto de cada año) millones de dólares
30.0
20.0
6.1
25.0
15.0
16,578
20.0
17,000
10
16,500
4.3
5.1 2.5
16,000 15,500 15,000
Remesas en dólares (eje izq.) Empleo EU Construcción (eje der)
Var % anual
15,609
-1.9
5
0
15,629
14,500
-5
-4.0
14,500
10.0
5.0
5.0
0.0
0.0
14,981
15,232
10.0
15.0
14,000 -10
13,500
-5.0
-5.0 -10.0
-10.0
-15.0
-15.0
-20.0
-20.0
-25.0 -15
12,500
12,000
-20
2010
2011
2012
2013
2014
2015
-30.0
-25.0
-35.0
-30.0 ene-06 jun-06 nov-06 abr-07 sep-07 feb-08 jul-08 dic-08 may-09 oct-09 mar-10 ago-10 ene-11 jun-11 nov-11 abr-12 sep-12 feb-13 jul-13 dic-13 may-14 oct-14 mar-15 ago-15
13,000
Fuente: Banxico y Bloomberg
En México, la tasa de desempleo de agosto fue 4.68%, una reducción respecto a la de julio (4.72%) y muy por debajo al nivel registrado en el mismo mes del año pasado (5.19%) Tasa de Desocupación (% de la PEA*) Serie Original
Sector Informal como % del personal ocupado
Serie Desestacionalizada
30.0
6.5
Media móvil de 6 meses
29.5 6.0
29.0
5.5
28.5
5.0
28.0 4.68
27.21
27.5
4.5
4.32 27.0 4.0
26.0
3.0
25.5 ene-08 abr-08 jul-08 oct-08 ene-09 abr-09 jul-09 oct-09 ene-10 abr-10 jul-10 oct-10 ene-11 abr-11 jul-11 oct-11 ene-12 abr-12 jul-12 oct-12 ene-13 abr-13 jul-13 oct-13 ene-14 abr-14 jul-14 oct-14 ene-15 abr-15 jul-15
3.5
* Población Económicamente Activa. Fuente: INEGI.
ene-08 abr-08 jul-08 oct-08 ene-09 abr-09 jul-09 oct-09 ene-10 abr-10 jul-10 oct-10 ene-11 abr-11 jul-11 oct-11 ene-12 abr-12 jul-12 oct-12 ene-13 abr-13 jul-13 oct-13 ene-14 abr-14 jul-14 oct-14 ene-15 abr-15 jul-15
26.5
EconomĂa de Estados Unidos
El mercado laboral por segundo mes consecutivo mostró debilidad. Sólo se crearon 142 mil empleos, muy por debajo de lo pronosticado (201 mil) y se revisó a la baja los dos meses previos. La tasas de desempleo se mantuvo sin cambios Creación / pérdida mensual de empleos no agrícolas en EU (miles)
Tasa de desempleo y empleo involuntario por razones económicas (%) Tasa de Desempleo (%)
350
Empleo tiempo parcial por razones económicas
250
6.0 10.0
150
5.5
+142 9.0
50
5.0
-50
8.0
-150 7.0 -250 Promedio móvil12 meses
-350
-550
La tasa de desempleo se acerca a los niveles considerados de pleno empleo.
3.9%
6.0 5.0
-450
4.5
3.5 Pero la tasa de empleo parcial involuntario todavía se mantiene alta.
5.1%
3.0 2.5
ene-06 jul-06 ene-07 jul-07 ene-08 jul-08 ene-09 jul-09 ene-10 jul-10 ene-11 jul-11 ene-12 jul-12 ene-13 jul-13 ene-14 jul-14 ene-15 jul-15
ene-06 jul-06 ene-07 jul-07 ene-08 jul-08 ene-09 jul-09 ene-10 jul-10 ene-11 jul-11 ene-12 jul-12 ene-13 jul-13 ene-14 jul-14 ene-15 jul-15
4.0
Fuente: Bloomberg
4.0
Los salarios se mantienen lejos de los niveles previos a la crisis, y en septiembre se mantuvieron sin cambios en 2.2%. Las horas trabajadas bajaron ligeramente en una dĂŠcima
Crecimiento de salarios en EU (tasa anual, %)
Horas trabajadas (promedio semanal)
3.8
34.8
3.6 3.4
34.6
3.2 3.0
34.4
34.5%
2.8 2.6
34.2
2.4
2.2%
2.2
34.0
2.0 1.8
33.8
Fuente: Bloomberg
33.6
mar-06 sep-06 mar-07 sep-07 mar-08 sep-08 mar-09 sep-09 mar-10 sep-10 mar-11 sep-11 mar-12 sep-12 mar-13 sep-13 mar-14 sep-14 mar-15 sep-15
1.4
mar-07 sep-07 mar-08 sep-08 mar-09 sep-09 mar-10 sep-10 mar-11 sep-11 mar-12 sep-12 mar-13 sep-13 mar-14 sep-14 mar-15 sep-15
1.6
Las solicitudes iniciales de subsidio por desempleo subieron en 10 mil a 277 mil (vs. 271 mil pronosticado). Además, el total de trabajadores recibiendo el beneficio del seguro de desempleo fue el más bajo en 15 años Solicitudes iniciales de subsidio por desempleo (miles, promedio móvil de 4 semanas)
Índices de Confianza del Consumidor Univ. Michigan
650
120
600
110
550
100
Conference Board
90
500
80 450 70 400
60
350
40
250
30
200
20 ene-07 may-07 sep-07 ene-08 may-08 sep-08 ene-09 may-09 sep-09 ene-10 may-10 sep-10 ene-11 may-11 sep-11 ene-12 may-12 sep-12 ene-13 may-13 sep-13 ene-14 may-14 sep-14 ene-15 may-15 sep-15
300
Fuente: Bloomberg
ene-07 may-07 sep-07 ene-08 may-08 sep-08 ene-09 may-09 sep-09 ene-10 may-10 sep-10 ene-11 may-11 sep-11 ene-12 may-12 sep-12 ene-13 may-13 sep-13 ene-14 may-14 sep-14 ene-15 may-15 sep-15
50
Base Monetaria en EU Multiplicador monetario M1 (Ratio) 1.70
1.60 1.50 1.40 1.30 1.20 1.10 1.00 0.90 0.80 0.70 jul-08 sep-08 nov-08 ene-09 mar-09 may-09 jul-09 sep-09 nov-09 ene-10 mar-10 may-10 jul-10 sep-10 nov-10 ene-11 mar-11 may-11 jul-11 sep-11 nov-11 ene-12 mar-12 may-12 jul-12 sep-12 nov-12 ene-13 mar-13 may-13 jul-13 sep-13 nov-13 ene-14 mar-14 may-14 jul-14 sep-14 nov-14 ene-15 mar-15 may-15 jul-15 sep-15
0.60
*Si el multiplicador M1 se ubica por debajo de 1.0, significa que por cada d贸lar que se incrementa en las reservas del banco central, la oferta monetaria se incrementa en menos de un d贸lar. Fuente: Banco de la Reserva Federal de St. Louis.
El precio del petróleo bajó con relación a la semana anterior, en parte por una nueva subida en los inventarios del crudo en EU
110 100
90 80 70 Prom. 2014: $93
60
Prom. 2015: $51
50 40 jun-11 sep-11 dic-11 mar-12 jun-12 sep-12 dic-12 mar-13 jun-13 sep-13 dic-13 mar-14 jun-14 sep-14 dic-14 mar-15 jun-15 sep-15
30
Fuente: Bloomberg.
Inventarios de Petróleo en EU (millones de barriles) 500 490 480 470 460 450 440 430 420 410 400 390 380 370 360 350 340 330 320
Prom. 2014: $375 Prom. 2015: $455
jun-11 sep-11 dic-11 mar-12 jun-12 sep-12 dic-12 mar-13 jun-13 sep-13 dic-13 mar-14 jun-14 sep-14 dic-14 mar-15 jun-15 sep-15
Precio del Petróleo (WTI, dólares por Barril)
El precio de la gasolina volviรณ a bajar, con lo que se mantiene en su menor nivel desde febrero pasado; el del gas registrรณ una alza Precio de gas natural en EU (dรณlares por MMBtu)
Precio de gasolina regular promedio en EU (dรณlares por galรณn) 4.10 4.00 3.90 3.80 3.70 3.60 3.50 3.40 3.30 3.20 3.10 3.00 2.90 2.80 2.70 2.60 2.50 2.40 2.30
21 enero 2014: $56
36.00
31.00 Prom. 2014: $6.50
26.00
Prom. 2015: $3.79
21.00 16.00 Prom. 2014: $3.59 Prom. 2015: $2.73
11.00 6.00
Fuente: Bloomberg.
jun-08 sep-08 dic-08 mar-09 jun-09 sep-09 dic-09 mar-10 jun-10 sep-10 dic-10 mar-11 jun-11 sep-11 dic-11 mar-12 jun-12 sep-12 dic-12 mar-13 jun-13 sep-13 dic-13 mar-14 jun-14 sep-14 dic-14 mar-15 jun-15 sep-15
jun-11 sep-11 dic-11 mar-12 jun-12 sep-12 dic-12 mar-13 jun-13 sep-13 dic-13 mar-14 jun-14 sep-14 dic-14 mar-15 jun-15 sep-15
1.00
Expectativa y Estrategia de Inversión para la semana Principales referencias económicas y eventos
• Esta semana, los mercados financieros seguirán influenciados por el débil reporte de empleo en EU. Adicionalmente, se dará a conocer las minutas de la última reunión de política monetaria de la FED, donde los inversionistas buscarán analizar los diferentes puntos de vista de los integrantes del comité, y las justificaciones que les llevó tomar la decisión de dejar sin cambios su política monetaria. • Adicionalmente, en EU se publicará de agosto: balanza comercial e inventarios al mayoreo; y de septiembre el ISM de servicios, así como las solicitudes iniciales de subsidio por desempleo. • En Europa se dará a conocer el PMI compuesto y de servicios de septiembre; en Alemania la producción industrial de agosto y en Inglaterra reunión de política monetaria del Banco Central. • En Asia destaca la reunión de política monetaria del Banco Central de Japón. • En México, se publicará el índice de confianza del consumidor y la inflación de septiembre , así como las minutas de la última reunión de política monetaria. Expectativa Tipo de cambio • Después del decepcionante informe de empleo en EU, es probable que el peso mexicano mantenga su tendencia de apreciación de los últimos días. Las minutas de la FED podrían darle un impulso adicional, ya que mostrarán las preocupaciones existentes al interior de la FED y que éstas difícilmente cambiarán en el corto plazo. Probablemente el Banco de Japón anuncie nuevas medidas de estímulo, lo que favorecería a los mercados, incluido los emergentes, porque implicaría mayor liquidez en el mundo. En contra del peso mexicano jugaría las preocupaciones sobre el desempeño económico en EU y que esto podría terminar afectando significativamente el bajo dinamismo de México. Por consiguiente, durante la semana el peso mexicano podría fluctuar entre los $16.50 y $16.88. Expectativa Tasas de interés
• En el mercado primario, la tasa de Cetes a 28 días podría registrar una baja; por su parte, el rendimiento para los bonos de 10 años en el mercado secundario, podría moverse entre 5.90% y 6.05%.
Reportes que influirán en la evolución de los mercados financieros: Lunes 05 Euro: PMI Servicios (puntos, final) (Sep) 03:00 a.m. Anterior: 54.00 Expectativa: 54.00 *Medio Euro: PMI Compuesto (puntos, final) (Sep) 03:00 a.m. Anterior: 53.90 Expectativa: 53.90 *Medio Mex: Minutas de la reunión pasada de política monetaria, Banxico (21-sep) 9:00 a.m. Anterior: Expectativa: *Alto EU: ISM Servicios (Sep) 09:00 a.m. Anterior: 59.00 Expectativa:58.00 *Alto
*Información relevante del 5 al 9 de octubre de 2015 Martes Miércoles Jueves 06 EU: Balanza Comercial (saldo en miles de millones de dólares) (Ago) 07:30 a.m. Anterior: -41.86 Expectativa: 42.00 *Medio Mex: Índice de Confianza del Consumidor (puntos) (Sep) 08:00 a.m. Anterior: 90.40 Expectativa: *Alto
07 Alem: Producción Industrial (Var % mensual) (Ago) 01:00 a.m. Anterior: 0.70 Expectativa: 0.20 *Medio
08 EU: Solicitudes iniciales de subsidio por desempleo (miles) (3-oct) 07:30 a.m. Anterior: 277 Expectativa: *Alto Mex: Inflación (Var % mensual) (Sep) 08:00 a.m. Anterior: 0.21 Expectativa: *Alto
Mex: Inflación (Var % anual) (Sep) 8:00 a.m. Anterior: 2.59 Expectativa: *Alto EU: Minutas de la Reunión de Política Monetaria de la FED (17-sep) 13:00 p.m. Anterior: Expectativa: *Alto
•Grado de impacto sobre los mercados financieros.
Viernes 09 EU: Inventarios al mayoreo (Var % mensual) (Ago) 09:00 a.m. Anterior: -0.10 Expectativa: 0.00 *Medio
Dirección de Administración Integral de Riesgos y Análisis Económico Paseo de las Palmas N 215, Piso 2, Col. Lomas de Chapultepec, C.P. 11000, México D.F. Analistas Responsables: James Salazar Salinas Analista Económico-Financiero Senior jasalazar@cibanco.com 1103 1103 Ext. 5699 Jesús Antonio Díaz Garduño Analista Jr. jdiaz@cibanco.com 1103 1103 Ext. 5609 Jorge Gordillo Arias Director de Análisis Económico jgordillo@cibanco.com 1103 1103 Ext. 5693 Diego J. Cándano Fierro Director de Administración Integral de Riesgos y Análisis Económico dcandano@cibanco.com 1103 1103 Ext. 5691 Información Importante: El presente documento es elaborado para todo tipo de cliente y sólo tiene propósitos informativos. Considera comentarios, declaraciones, información histórica y estimaciones económicas y financieras que reflejan sólo la opinión de la Dirección de Análisis Económico de CIBanco S.A. de C.V. y CI Casa de Bolsa. CIBanco y CI Casa de Bolsa no asumen compromiso alguno de comunicar cambios ni de actualizar el contenido del presente documento. Además, su contenido no constituye una oferta, invitación o solicitud de compra o suscripción de valores o de otros instrumentos o de realización o cancelación de inversiones, ni pueden servir de base para ningún contrato, compromiso o decisión de ningún tipo. Los datos, opiniones, estimaciones, previsiones y recomendaciones contenidas en el mismo, tienen la finalidad de proporcionar a todos los clientes información general a la fecha de emisión del informe y están sujetas a cambio sin previo aviso. Ningún analista de la Dirección de Análisis Económico percibió una compensación de personas distintas a “CIBanco y CI Casa de Bolsa” o de alguna otra entidad o institución que forma parte del mismo Grupo Empresarial que “CIBanco y CI Casa de Bolsa”.