Indicadores Econรณmicos de Coyuntura Direcciรณn de Anรกlisis Econรณmico y Administraciรณn Integral de Riesgos
08 de diciembre, 2014
Editorial Los eventos que tuvieron mayor impacto en los mercados financieros durante la semana fue el informe oficial de empleo de EU y la reunión de política monetaria del Banco Central Europeo (BCE). Los dos provocaron una depreciación importante en el peso frente al dólar y frente al euro (con respecto al dólar hasta los $14.40 y con el euro hasta los $17.75). El tipo de cambio superó varios niveles técnicos que exacerbaron el nerviosismo de los inversionistas provocando una sobrerreacción. EU aceleró la creación de empleo en noviembre a su mayor ritmo en casi tres años, con lo que el 2014 se convierte en el que más empleos se han generado en los últimos quince años. Adicionalmente, las mejoras también se dieron en otros indicadores laborales, como son: la caída del desempleo de larga duración a su nivel más bajo desde 2009 y un incremento en los salarios a su mayor tasa desde junio del año pasado. La cifra de empleo de EU muestra que el mercado laboral se encuentra fuerte y que las empresas estadounidenses no están resintiendo la debilidad económica global. Con ello, casi asegura que la Reserva Federal (FED) empiece pronto su proceso de aumento en sus tasas de interés, obligando a muchos países a aumentar tasas también si no quieren perder atractivo en sus inversiones (incluido México). La especulación de cómo será el evento mencionado se mantendrá hasta la próxima reunión de la FED (17 de diciembre). Hasta el momento el Banco Central ha sido muy cauto en sus comunicados, pero el mercado espera cualquier cambio en su lenguaje para tomar precauciones o nuevas estrategias de inversión. Por otro lado, en Europa tal como esperaba el mercado, el BCE mantuvo sin cambios su tasa de referencia. Decepcionó al no anunciar nuevas medidas de estímulo, ya que están evaluando los estímulos ya aplicados hasta el momento, antes de considerar la necesidad de nuevas medidas de apoyo. Después de la reunión también hubo declaraciones no oficiales de integrantes del BCE, quienes expresaron la posibilidad de que en enero próximo anuncien un programa de compra de bonos gubernamentales (QE). En México, el Banco Central dejó sin cambios su tasa de fondeo (en 3.0%). Dentro del balance de riesgos, la dependencia mencionó que la reciente depreciación del peso mexicano podría representar un riesgo al alza para la inflación, pero que por el momento lo compensa la holgura prevaleciente en la economía. Asimismo, sigue la percepción de debilidad de la economía mexicana, por lo que los especialistas del sector privado ajustaron a la baja la tasa de crecimiento para 2014 y 2015.
Expectativas Econ贸micas
De acuerdo a la encuesta de Banxico de noviembre, los analistas redujeron una vez más su estimación de crecimiento del PIB para 2014 (y 2015), la inseguridad pública sigue siendo el principal obstáculo de crecimiento Estimación de Inflación para 2014 (Variación % anual) Analistas
Estimación de crecimiento del PIB en 2014 (Variación % anual)
CIBanco
Analistas
CIBanco
4.50
4.20 4.07 4.10
3.96
4.00
4.02 4.00
3.97 3.81
3.80
3.51
3.50
3.82 3.79 3.78
3.00
3.70
3.60
3.60
3.52
2.77
2.65
2.56
2.50
2.47 2.47 2.30
3.50
2.30 2.19
* Cada barra se refiere a la estimación de los analistas en la encuesta del mes correspondiente Fuente: Encuesta de Expectativas de Especialistas en Economía del Sector Privado (noviembre de 2014), Banco de México.
jul-05 2015
nov-14
sep-14
ago-14
jul-14
jun-14
jul-05 2015
nov-14
oct-14
sep-14
ago-14
jul-14
jun-14
may-14
may-14
2.00
3.40
oct-14
3.90
3.80
Las preocupaciones en torno a las afectaciones que pudiera tener la caída en el precio del petróleo, provocó que subieran las previsiones del tipo de cambio para el cierre de 2014 hacia los $13.49. Nosotros la incrementamos a $14.0 Estimación de Tipo de Cambio al cierre de 2014 (pesos por dólar) Analistas
Analistas
CIBanco
CIBanco
3.70
14.00
3.60 3.50 13.49 13.40 13.37 13.33
3.56 3.44
3.50
3.40 3.30 3.20
13.08
3.10
12.95 12.94 12.96 12.95
3.05 2.96
3.00
2.98
3.00
2.97 2.97 2.95
* Cada barra se refiere a la estimación de los analistas en la encuesta del mes correspondiente Fuente: Encuesta de Expectativas de Especialistas en Economía del Sector Privado (noviembre de 2014), Banco de México.
jul-05 2015
nov-14
oct-14
sep-14
ago-14
jul-14
jun-14
may-14
jul-05 2015
nov-14
oct-14
sep-14
ago-14
jul-14
jun-14
2.90 may-14
14.10 14.00 13.90 13.80 13.70 13.60 13.50 13.40 13.30 13.20 13.10 13.00 12.90 12.80 12.70
Estimación de Tasas de Interés para 2014 (Cetes a 28 días, rendimiento %)
Mercados Financieros
Después de tres semanas de bajas, la tasa de CETES a 28 días aumentó ocho puntos base a 2.84%. El rendimiento del bono de 10 años de México cerró la semana cerca de los 6.0% Tasas de Valores Gubernamentales (Subasta primaria)
Bonos Gubernamentales a 10 años (Mercado secundario, Tasa de rendimiento %) EU
28 días 5 años 30 años
ene-09 may-09 sep-09 ene-10 may-10 sep-10 ene-11 may-11 sep-11 ene-12 may-12 sep-12 ene-13 may-13 sep-13 ene-14 may-14 sep-14
Fondeo Banxico 1 año 10 años
Fuente: Bloomberg
MEX
3.1 3.0 2.9 2.8 2.7 2.6 2.5 2.4 2.3 2.2 2.1 2.0 1.9 1.8 1.7 1.6 1.5 2.84% 1.4
6.8 6.6 6.4 6.2 6.0 5.8 5.6
5.4 5.2 5.0 4.8 4.6 4.4 dic-11 feb-12 abr-12 jun-12 ago-12 oct-12 dic-12 feb-13 abr-13 jun-13 ago-13 oct-13 dic-13 feb-14 abr-14 jun-14 ago-14 oct-14
10.0 9.5 9.0 8.5 8.0 7.5 7.0 6.5 6.0 5.5 5.0 4.5 4.0 3.5 3.0 2.5
El peso rompió por mucho la barrea psicológica de los $14.0 por dólar. Al final de la semana, se intensificó la presión sobre la moneda por un sólido dato de empleo en EU que incrementa la especulación sobre el próximo actuar de la FED Tipo de Cambio Nominal Spot Diario (pesos por dólar) 14.36
Promedio móvil 100 días
Peso vs dólar
Var %
Semana
3.09
1 mes
5.78
En el año
10.14
12 meses
9.69
Signo negativo significa apreciación y signo positivo, depreciación.
Fuente: Bloomberg
17-nov-14
27-oct-14
06-oct-14
15-sep-14
25-ago-14
04-ago-14
14-jul-14
23-jun-14
02-jun-14
12-may-14
21-abr-14
31-mar-14
10-mar-14
17-feb-14
27-ene-14
06-ene-14
16-dic-13
25-nov-13
04-nov-13
14-oct-13
23-sep-13
Promedio móvil 23 días
02-sep-13
14.40 14.30 14.20 14.10 14.00 13.90 13.80 13.70 13.60 13.50 13.40 13.30 13.20 13.10 13.00 12.90 12.80 12.70 12.60
El euro estuvo con altibajos, favorecido porque el Banco Central Europeo no anunció nuevas medidas de estímulo monetario, y afectado por un sólido reporte de empleo en EU que refuerza las divergencia económica entre ambas regiones Tasas de Interés de Bonos gubernamentales a 10 años (%)
Evolución del euro en un año Pesos por euro
España
Dólares por euro
18.60 18.40 18.20 18.00 17.80 17.60 17.40 17.20 17.00 16.80 16.60 16.40 16.20 16.00 15.80 15.60
1.40 1.38
Italia
7.5 7.0 6.5
1.36 1.34 1.32
6.0 5.5 5.0 4.5
1.30 1.28 1.26
4.0 3.5 3.0
Fuente: Bloomberg
1.24
2.0
1.22
1.5 dic-11 feb-12 abr-12 jun-12 ago-12 oct-12 dic-12 feb-13 abr-13 jun-13 ago-13 oct-13 dic-13 feb-14 abr-14 jun-14 ago-14 oct-14
oct-12 nov-12 dic-12 ene-13 feb-13 mar-13 abr-13 may-13 jun-13 jul-13 ago-13 sep-13 oct-13 nov-13 dic-13 ene-14 feb-14 mar-14 abr-14 may-14 jun-14 jul-14 ago-14 sep-14 oct-14 nov-14
2.5
La reciente volatilidad internacional provocó que esta semana el peso mexicano fue de las monedas en América Latina que más se depreciaron frente al dólar Comportamiento de las principales monedas en América contra el dólar
Chile Brasil
Perú Canadá
jul-08 nov-08 mar-09 jul-09 nov-09 mar-10 jul-10 nov-10 mar-11 jul-11 nov-11 mar-12 jul-12 nov-12 mar-13 jul-13 nov-13 mar-14 jul-14 nov-14
70 65 60 55 50 45 40 35 30 25 20 15 10 5 0 -5 -10 -15
México Colombia
Fuente: Bloomberg.
Variación % en los últimos tres meses
24 22 20 18 16 14 12 10 8 6 4 2 0 -2
México Colombia
Chile Brasil
Perú Canadá
31-jul-14 8-ago-14 16-ago-14 24-ago-14 1-sep-14 9-sep-14 17-sep-14 25-sep-14 3-oct-14 11-oct-14 19-oct-14 27-oct-14 4-nov-14 12-nov-14 20-nov-14 28-nov-14
Variación % desde jul-2008
La bolsa mexicana tuvo una semana negativa, afectada por las preocupaciones sobre el desempeño económico mundial y de México. Al final, recortó un poco las pérdidas después de que la generación de empleos en EU superó las expectativas Bolsa Mexicana (IPyC) 46,000
IPyC
Var %
45,000
1 semana
-2.17
1 mes
4.09
En el año
1.18
12 meses
3.15
44,000 43,000
Promedio móvil 23 días 43,230
42,000 41,000 40,000 39,000 38,000 Promedio móvil 100 días
37,000
dic-11 ene-12 feb-12 mar-12 abr-12 may-12 jun-12 jul-12 ago-12 sep-12 oct-12 nov-12 dic-12 ene-13 feb-13 mar-13 abr-13 may-13 jun-13 jul-13 ago-13 sep-13 oct-13 nov-13 dic-13 ene-14 feb-14 mar-14 abr-14 may-14 jun-14 jul-14 ago-14 sep-14 oct-14 nov-14
36,000
Fuente: Bloomberg
Mercado de Capitales Principales Alzas - IPC No Emisora
1 Semana Emisora
1 Mes Emisora
2014 Emisora
12 meses
1 TLEVISACPO
3.56 TLEVISACPO
9.40 GRUMAB
53.22 GRUMAB
65.39
2 GFREGIO
1.75 ELEKTRA*
2.42 IENOVA*
50.26 TLEVISACPO
41.60
3 WALMEXV
0.64
GAPB
38.50 IENOVA*
40.76
4
TLEVISACPO
33.29 GAPB
37.89
5
ELEKTRA*
28.89 CEMEXCPO
19.00
Principales Bajas - IPC No Emisora
Semana Emisora
Mes Emisora
2014 Emisora
12 meses
1 LABB
-9.38 ICA*
-21.78 ALPEKA
-31.69 ALPEKA
-31.00
2 BOLSAA
-8.72 OHLMEX*
-20.49 ICA*
-30.02 LABB
-30.76
3 PE&OLES*
-8.40 LABB
-17.15 LABB
-25.31 ICA*
-25.57
4 GFINBURO
-8.02 ALFAA
-14.15 ICHB
-23.11 KIMBERA
-20.54
5 ICA*
-7.91 GFINBURO
-13.79 KIMBERA
-16.34 MEXCHEM*
-17.97
País
Principales Índices Accionarios del Mundo Índice Último 1 Semana 1 Mes
2014
12 meses
1.18%
3.15%
México
IPC
43,230.34
-2.17%
-4.09%
EU
Dow Jones
17,958.79
0.73%
2.71%
8.34%
13.51%
EU
S&P 500
2,075.37
0.38%
2.56%
12.28%
16.27%
EU
NASDAQ
4,311.57
-0.60%
3.81%
20.03%
23.98%
Brasil
BOVESPA
51,992.89
-4.89%
-3.18%
0.94%
2.37%
Alemania
DAX 30
10,087.12
1.06%
8.28%
5.60%
11.03%
Francia
CAC 40
4,419.48
0.67%
5.02%
2.88%
7.79%
Inglaterra
FTSE 100
6,742.84
0.30%
3.12%
-0.09%
3.76%
España
IBEX 35
10,900.70
1.21%
6.07%
9.92%
16.06%
Japón
NIKKEI
17,920.45
2.64%
5.80%
10.00%
18.07%
China
Hang-Seng
24,002.64
0.06%
1.30%
2.99%
1.22%
Mercado de Capitales (Noticias Corporativas) ICA. A través de su subsidiaria ICA Fluor, firma contrato con Pemex Refinación para la construcción de la planta coquizadora que será instalada en la Refinería Miguel Hidalgo en Tula. El valor total del contrato es de US$1,300 millones.
BOLSA. El Consejo de Administración de la Bolsa Mexicana de Valores (BMV) designó a Jaime Ruíz Sacristán (Presidente y fundador de VX+) como su presidente.
ALFA. Firmó un acuerdo preliminar con Pacific Rubiales WALMEX. Dio a conocer sus ventas al mes de Energy para crear una empresa conjunta en México para noviembre. Ventas Mismas Tiendas (VMT) registraron participar en las licitaciones energéticas de la llamada un ligero incremento del 0.4%, cifra por debajo del 1.4% Ronda Uno. esperado por el consenso. Por su parte las Ventas FUNO. Con una inversión de $10,500 millones de pesos, el Totales (VT) registraron un crecimiento del 3.5% fideicomiso adquirió un portafolio de 19 propiedades decepcionando así al 5.3% esperado. RASSINI. Realizó el pago de deuda existente, a través de ASUR. En noviembre registró un aumento del 15.4% en un nuevo financiamiento de US$120 millones de dólares su tráfico de pasajeros, en comparación con el mismo otorgado por diversas instituciones bancarias. El mes del 2013. De esta manera reportó que los financiamiento se realizará a través de un crédito sindicado pasajeros nacionales crecieron 14.8% y los pasajeros a un plazo de cinco años y a una tasa de interés internacionales crecieron 15.9%. equivalente a Libor de tres meses, más un spread variable FEMSA. Con una inversión aproximada de US$70 de entre 250 y 350 puntos base. millones realizó la adquisición de Farmacón, cadena de URBI. La empresa envió a un juzgado de Mexicali, Baja farmacias que cuenta con más de 200 unidades en el California, una solicitud para entrar a concurso mercantil país. preacordado por deudas de $33,000 millones de pesos. CEMEX. Invertirá US$200 millones para completar la FINN. Informó sobre sus planes de crecimiento para los expansión de una de sus plantas en México que había próximos años, en los que estima que podrá añadir al sido suspendida por la crisis financiera global del 2008. portafolio 15 propiedades en el 2015 y otras 15 GFNORTE. Informó que su director general de Finanzas propiedades en el 2016. y Relaciones con Inversionistas, David Suárez Cortázar, decidió dejar la institución a partir del 1 de diciembre.
Evolución de principales Bolsas de valores en el mundo (rendimiento % en dólares) Último mes
Año 2014 Estados Unidos
Japón
Europa
Emergentes Estados Unidos
14
12
Estados Unidos
Japón
Europa
Emergentes
5
Europa
4
10 3
8 6
2
4 2
1
0 -2
0
-4 Emergentes
-6
-1
-8 -10
12/5/2014
12/3/2014
12/1/2014
11/29/2014
11/27/2014
11/25/2014
11/23/2014
11/21/2014
11/19/2014
11/17/2014
11/15/2014
11/13/2014
11/11/2014
11/9/2014
11/7/2014
11/5/2014
dic-14
nov-14
oct-14
sep-14
ago-14
jul-14
jun-14
may-14
abr-14
mar-14
feb-14
ene-14
-12
-2 Europa
-36 Brasil Corea
Chile Rusia China
36 China
12
-12
Rusia
4
28 2
20
0
4 -6
-4 -8
-20 -14
-28 -16
-18 11/5/2014 11/6/2014 11/7/2014 11/8/2014 11/11/2014 11/12/2014 11/13/2014 11/14/2014 11/15/2014 11/18/2014 11/19/2014 11/20/2014 11/21/2014 11/22/2014 11/25/2014 11/26/2014 11/27/2014 11/28/2014 11/29/2014 12/2/2014 12/3/2014 12/4/2014 12/5/2014
México
nov-14
oct-14
sep-14
ago-14
jul-14
jun-14
may-14
abr-14
mar-14
feb-14
ene-14
Evolución de mercados de valores de economías emergentes (rendimiento % en dólares) Año 2014 Último mes
México Brasil Corea
Chile Rusia China China
-2
-4
-10
-12
Brasil
El oro recuperó un poco después de la caída de hace dos semanas. Sin embargo, las ganancias fueron limitadas debido a que Suiza rechazó las propuestas para elevar las reservas de oro Precio internacional del Oro (dólares por onza troy) 1,930
Precio internacional de la Plata (dólares por onza troy) 50 47
1,830
44 1,730
41 38
1,630
Promedio móvil de 100 días
35 1,530
32 29
1,430 Promedio móvil de 100 días
23
1,330
20
1,230
Fuente: Bloomberg.
oct-14
jul-14
abr-14
ene-14
oct-13
jul-13
abr-13
ene-13
oct-12
jul-12
abr-12
ene-12
oct-11
jul-11
abr-11
14
ene-11
17 ene-11 mar-11 may-11 jul-11 sep-11 nov-11 ene-12 mar-12 may-12 jul-12 sep-12 nov-12 ene-13 mar-13 may-13 jul-13 sep-13 nov-13 ene-14 mar-14 may-14 jul-14 sep-14 nov-14
1,130
26
Sector Real de la EconomĂa
En octubre, las remesas a México aumentaron 6.5% a tasa anual, ligando 15 meses continuos de incrementos. Con ello, en el año acumulan su mayor nivel en seis años y un crecimiento de 7.2% Remesas Familiares (Var % anual)
Remesas Familiares (enero-octubre de cada año)
Remesas en dólares (eje izq.) Empleo EU Construcción (eje der)
Var % anual
22,000 21,500 7.2 21,611 7.1 21,000 20,500 20,000 19,500 19,629 -1.0 19,000 -1.5 19,231 -2.3 18,500 19,042 -3.8 18,000 18,311 18,226 17,950 17,500 17,000 16,500 16,000 15,500 -15.7 15,000 14,500 14,000 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014
10
5
0
30.0
20.0
25.0
15.0
20.0
10.0
15.0
10.0
5.0
5.0
0.0
0.0 -5
-10
-5.0
-5.0 -10.0
-10.0
-15.0
-15.0
-20.0
-20.0
-25.0 -15
-20
-30.0
-25.0
-35.0
-30.0 ene-06 jun-06 nov-06 abr-07 sep-07 feb-08 jul-08 dic-08 may-09 oct-09 mar-10 ago-10 ene-11 jun-11 nov-11 abr-12 sep-12 feb-13 jul-13 dic-13 may-14 oct-14
millones de dólares
Fuente: Banxico y Bloomberg
EconomĂa de Estados Unidos
En EU, la creación de empleo de noviembre fue de 321 mil empleos, cifra muy superior a lo esperado por el mercado (230 mil) y el nivel más alto desde enero de 2012. La tasa de desempleo se mantuvo sin cambios en 5.8% (mínimo de 6 años) Creación / pérdida mensual de empleos no agrícolas en EU (miles) Sector Privado +321 +314
Prom 2014 (241)
Prom 2012 Prom 2013 (183) (182 )
Fuente: Bloomberg
oct-14
may-14
dic-13
jul-13
feb-13
sep-12
abr-12
nov-11
jun-11
Prom 2011 (153)
ene-11
325 300 275 250 225 200 175 150 125 100 75 50
No. de empleos (millones) Tasa de Desempleo (%) 141 140 139 138 137 136 135 134 133 132 131 130 129
ene-07 may-07 sep-07 ene-08 may-08 sep-08 ene-09 may-09 sep-09 ene-10 may-10 sep-10 ene-11 may-11 sep-11 ene-12 may-12 sep-12 ene-13 may-13 sep-13 ene-14 may-14 sep-14
Totales
Total de empleos y desempleo
10.0 9.5 9.0 8.5 8.0 7.5 7.0 6.5 6.0 5.5 5.0 4.5 4.0
Los servicios se mantienen como el gran generador de empleo (266 mil). La construcci贸n registra 11 meses consecutivos de creaci贸n positiva y las manufacturas 16 meses N煤mero de empleos formales en EU (millones) Construcci贸n
Industria Manufacturera
Servicios 121.0
7.8 14.1 7.6
120.0
13.8
119.0
7.3
13.6
7.1
13.3
118.0
6.8
13.1
117.0
12.8
116.0
12.6
115.0
6.6 6.3
12.3 6.1
114.0
12.1
11.6
5.3
11.3
Fuente: Bloomberg
112.0 111.0 ene-07 ago-07 mar-08 oct-08 may-09 dic-09 jul-10 feb-11 sep-11 abr-12 nov-12 jun-13 ene-14 ago-14
5.6
113.0
ene-07 ago-07 mar-08 oct-08 may-09 dic-09 jul-10 feb-11 sep-11 abr-12 nov-12 jun-13 ene-14 ago-14
11.8
ene-07 ago-07 mar-08 oct-08 may-09 dic-09 jul-10 feb-11 sep-11 abr-12 nov-12 jun-13 ene-14 ago-14
5.8
270
Solicitudes iniciales de subsidio por desempleo (miles, promedio móvil de 4 semanas)
620 110
570 100
520
470 70
420
60
370
320
20
Fuente: Bloomberg
ene-07 abr-07 jul-07 oct-07 ene-08 abr-08 jul-08 oct-08 ene-09 abr-09 jul-09 oct-09 ene-10 abr-10 jul-10 oct-10 ene-11 abr-11 jul-11 oct-11 ene-12 abr-12 jul-12 oct-12 ene-13 abr-13 jul-13 oct-13 ene-14 abr-14 jul-14 oct-14
ene-07 abr-07 jul-07 oct-07 ene-08 abr-08 jul-08 oct-08 ene-09 abr-09 jul-09 oct-09 ene-10 abr-10 jul-10 oct-10 ene-11 abr-11 jul-11 oct-11 ene-12 abr-12 jul-12 oct-12 ene-13 abr-13 jul-13 oct-13 ene-14 abr-14 jul-14 oct-14
En EU, solicitudes iniciales de desempleo cayeron en 17 mil a 297 mil (vs. 295 mil pronosticado), regresando de nuevo por debajo del umbral de las 300 mil Índices de Confianza del Consumidor Univ. Michigan Conference Board
120
90
80
50
40
30
El sector manufacturero de EU sigue mostrando vigor a pesar de la desaceleración de la economía mundial, y se mantuvo en niveles cercanos al máximo de tres años Índice de la FED de Filadelfia sobre condiciones de negocios**
Índice Manufacturero ISM* 50
EU
40 30 20
China
10 0 -10
Eurozona
-20 -30
nov-14
jun-14
ene-14
ago-13
mar-13
oct-12
may-12
dic-11
jul-11
feb-11
sep-10
abr-10
nov-09
jun-09
-50
ene-08 abr-08 jul-08 oct-08 ene-09 abr-09 jul-09 oct-09 ene-10 abr-10 jul-10 oct-10 ene-11 abr-11 jul-11 oct-11 ene-12 abr-12 jul-12 oct-12 ene-13 abr-13 jul-13 oct-13 ene-14 abr-14 jul-14
-40 ene-09
60 58 56 54 52 50 48 46 44 42 40 38 36 34 32
* El ISM evalúa el estado de la industria encuestando a ejecutivos sobre las expectativas de producción en el futuro, nuevos pedidos, inventarios, empleo y entregas. Los valores superiores a 50 indican una expansión general, mientras que valores por debajo de 50 indica contracción económica. ** Encuesta mensual al sector manufacturero. Valor mayor a cero indica crecimiento en la actividad del sector.
Fuente: Bloomberg
Base Monetaria en EU Multiplicador monetario M1 (Ratio) 1.70
1.60 1.50 1.40 1.30 1.20 1.10 1.00 0.90 0.80 0.70
jul-08 sep-08 nov-08 ene-09 mar-09 may-09 jul-09 sep-09 nov-09 ene-10 mar-10 may-10 jul-10 sep-10 nov-10 ene-11 mar-11 may-11 jul-11 sep-11 nov-11 ene-12 mar-12 may-12 jul-12 sep-12 nov-12 ene-13 mar-13 may-13 jul-13 sep-13 nov-13 ene-14 mar-14 may-14 jul-14 sep-14 nov-14
0.60
*Si el multiplicador M1 se ubica por debajo de 1.0, significa que por cada d贸lar que se incrementa en las reservas del banco central, la oferta monetaria se incrementa en menos de un d贸lar. Fuente: Banco de la Reserva Federal de St. Louis.
El precio del petróleo mostró cierta estabilidad alrededor de los 65-66 dólares, mientras los inventarios del petróleo de EU en la semana mostraron una contracción Precio del Petróleo (WTI, dólares por Barril) 110 Prom. 2013: $98
105
Prom. 2014: $96
100
Inventarios de Petróleo en EU (millones de barriles) 400 390
Prom. 2013: $377 Prom. 2014: $374
380
95
370
90 360 85 350
80
330
65
320 jun-11 ago-11 oct-11 dic-11 feb-12 abr-12 jun-12 ago-12 oct-12 dic-12 feb-13 abr-13 jun-13 ago-13 oct-13 dic-13 feb-14 abr-14 jun-14 ago-14 oct-14
70
Fuente: Bloomberg.
jun-11 ago-11 oct-11 dic-11 feb-12 abr-12 jun-12 ago-12 oct-12 dic-12 feb-13 abr-13 jun-13 ago-13 oct-13 dic-13 feb-14 abr-14 jun-14 ago-14 oct-14
340
75
El precio de la gasolina mantiene su tendencia a la baja y sigue alcanzando niveles mínimos en cuatro años Precio de gas natural en EU (dólares por MMBtu)
Precio de gasolina regular promedio en EU (dólares por galón) 4.07
Prom. 2013: $3.72
3.97
Prom. 2014: $3.67
57.00 52.00
3.87
47.00
3.77
42.00
3.67
37.00
Prom. 2013: $4.60 Prom. 2014: $6.8
32.00
3.57
27.00
3.47
17.00
3.27
12.00
3.17
7.00
3.07
2.00 jun-11 ago-11 oct-11 dic-11 feb-12 abr-12 jun-12 ago-12 oct-12 dic-12 feb-13 abr-13 jun-13 ago-13 oct-13 dic-13 feb-14 abr-14 jun-14 ago-14 oct-14
3.37
Fuente: Bloomberg.
01-jun-08 01-oct-08 01-feb-09 01-jun-09 01-oct-09 01-feb-10 01-jun-10 01-oct-10 01-feb-11 01-jun-11 01-oct-11 01-feb-12 01-jun-12 01-oct-12 01-feb-13 01-jun-13 01-oct-13 01-feb-14 01-jun-14 01-oct-14
22.00
Expectativa y Estrategia de Inversión para la semana Principales referencias económicas y eventos
• Después de una semana intensa en materia económica, los inversionistas seguirán asimilando el informe oficial de empleo de EU, así como las nuevas referencias entre las que destaca las ventas al menudeo en EU de noviembre. • También en EU, el 11 de diciembre vence el plazo para que el Congreso apruebe la ley de presupuesto para financiar al gobierno Federal (y evitar un cierre parcial). La Cámara de representantes buscaría condicionar la entrega de recursos al plan migratorio de Obama. Este tema podría convertirse en un factor adicional de volatilidad.
• En Europa hay reunión de los ministros de finanzas y se dará a conocer la producción industrial de octubre. Japón publicará la primera revisión a la estimación original del PIB del tercer trimestre de 2014. • En México, las principales referencias serán la inflación de noviembre y la producción industrial de octubre.
Expectativa Tipo de cambio • Lo que seguirá rigiendo al mercado cambiario es la percepción y la especulación. El muy positivo informe de empleo de EU generó un aumento de las apuestas por un adelanto en la subida de tasas por parte de la FED. Lo anterior sigue provocando salida de capitales de economías emergentes hacia activos más seguros. Este sentimiento se mantendrá durante la semana, aunque esperamos que debido a la sobrerreacción que presentó el tipo de cambio, la moneda pueda recortar parte de las pérdidas sufridas al final de la semana. Por consiguiente, durante la semana el peso mexicano podría fluctuar en un amplio rango entre los $14.25 y $14.48.
Expectativa Tasas de interés • En el mercado primario, la tasa de Cetes a 28 días, podría registrar un alza; por su parte, en el mercado secundario, el rendimiento para los bonos de 10 años podría ubicarse cerca de los 6.0%.
Reportes que influirán en la evolución de los mercados financieros: Lunes 8 Alem: Producción Industrial (Var % mensual) (Nov) 1:00 a.m. Anterior: 1.40 Expectativa: 0.00 *Medio
Información relevante del 8 al 12 de diciembre de 2014 Martes Miércoles Jueves 9
10
MEX: Inflación (Var % mensual) (Nov) 8:00 a.m. Anterior: 0.55 Expectativa: *Alto MEX: Inflación (Var % anual) (Nov) 8:00 a.m. Anterior: 4.30 Expectativa: 4.17 *Alto
MEX: Inversión Fija Bruta (Var % anual) (Sep) 8:00 a.m. Anterior: 4.30 Expectativa: *Medio
11
Viernes 12
EU: Ventas al menudeo (Var. % mensual) (Nov) 6:45 a.m., Anterior: 0.30 Expectativa: 0.30 *Alto
Euro: Producción Industrial (Var % mensual) (Oct) 4:00 a.m. Anterior: 0.60 Expectativa: 0.00 *Medio
EU: Solicitudes iniciales de subsidio por desempleo (miles) (06-Dic) 7:30 a.m. Anterior: 297 Expectativa: *Alto
EU: Índice de Precios al Productor (Var. % mensual) (Nov) 7:30 a.m. Anterior: 0.20 Expectativa: -0.10 *Medio
EU: Inventarios al mayoreo (Var % mensual) (Oct) 9:00 a.m. Anterior: 0.30 Expectativa: 0.20 *Medio
Japón: Producción Industrial (Var % mensual, final) (Oct) 22:30 a.m. Anterior: 0.20 Expectativa: *Medio
China: Inflación (Var % anual) (Nov) 19:30 p.m. Anterior: 1.60 Expectativa: 1.60 *Alto
China: Producción Industrial (Var % anual) (Nov) 22:30 a.m. Anterior: 7.70 Expectativa: 7.50 *Medio
•Grado de impacto sobre los mercados financieros.
MEX: Producción Industrial (Var % anual) (Oct) 8:30 a.m. Anterior: 3.00 Expectativa: *Alto EU: Confianza del Consumidor (Univ. Michig., prelim. puntos) (Dic) 8:55 a.m. Anterior: 88.8 Expectativa: 89.1 *Alto
Dirección de Análisis Económico y Administración Integral de Riesgos Paseo de las Palmas N 210, Piso 1, Col. Lomas de Chapultepec, C.P. 11000, México D.F. Analistas Responsables: James Salazar Salinas Analista Económico-Financiero Senior jasalazar@cibanco.com 4743 0434 José Luis Aguilar Osnaya Analista Jr. jaguilaro@cibanco.com 4743 0436 Jorge Gordillo Arias Director de Análisis Económico jgordillo@cibanco.com 4743 0433 Diego J. Cándano Fierro Director de Análisis Económico y Administración Integral de Riesgos dcandano@cibanco.com 4743 0437 Información Importante: El presente documento es elaborado para todo tipo de cliente y sólo tiene propósitos informativos. Considera comentarios, declaraciones, información histórica y estimaciones económicas y financieras que reflejan sólo la opinión de la Dirección de Análisis Económico de CIBanco S.A. de C.V. y CI Casa de Bolsa. CIBanco y CI Casa de Bolsa no asumen compromiso alguno de comunicar cambios ni de actualizar el contenido del presente documento. Además, su contenido no constituye una oferta, invitación o solicitud de compra o suscripción de valores o de otros instrumentos o de realización o cancelación de inversiones, ni pueden servir de base para ningún contrato, compromiso o decisión de ningún tipo. Los datos, opiniones, estimaciones, previsiones y recomendaciones contenidas en el mismo, tienen la finalidad de proporcionar a todos los clientes información general a la fecha de emisión del informe y están sujetas a cambio sin previo aviso. Ningún analista de la Dirección de Análisis Económico percibió una compensación de personas distintas a “CIBanco y CI Casa de Bolsa” o de alguna otra entidad o institución que forma parte del mismo Grupo Empresarial que “CIBanco y CI Casa de Bolsa”.