Financial Mirror - July 31 2013

FinancialMirror Policy without vision is fire-fighting

Corporate governance: Time to come of age

FinancialMirror

years Issue No. 1043

July 31 - August 6 , 2013

By Theo Panayotou, CIIM

By Petros Florides

PAGE 7

PAGE 6

New era for BOCY ✓ Exits resolution, on way for AGM ✓ Share price to range 20-30c ✓ Haircut at 47.5%; 15% released; SEE PAGE 7

37.5% in long-term depos

PAGE 3

Jeffrey Sachs: Bring back Egypt’s elected government

PAGE 7

€1.00

July 31 - Αugust 6, 2013

2 | NEWS | financialmirror.com

A year on, Draghi’s ‘save the euro’ pledge remains untested ANALYSIS A year after Mario Draghi vowed to do “whatever it takes” to save the euro, the European Central Bank president can claim to have staved off disaster - but he may have to back up his words with action before long.

Were euro zone turmoil to return, especially with Spain or Italy on the receiving end, Draghi and the ECB will have to prove that his promise – made on July 26 last year – has substance, something he and the ECB have not yet had to do.

This time last year, investors were piling up bets on the break-up of the 17-country currency bloc. Then, with 23 adlibbed words, Draghi changed the course of the euro zone debt crisis.

“Within our mandate, the ECB is ready to do whatever it takes to preserve the euro. And believe me, it will be enough,” he said on a warm summer day in London.

While that was enough to calm markets, it took another six weeks of frenzied backroom diplomacy and public sparring to flesh out a plan and announce that the ECB could buy unlimited amounts of bonds of countries that sign up for strict conditions through its Outright Monetary Transactions (OMT) programme.

A year later, the ECB has yet to use the plan.

To markets, the OMT is like a nuclear deterrent - the mere threat of its use is enough to keep an uneasy peace. Draghi has declared it a master stroke. “It’s really very hard not to state that OMT has been probably the most successful monetary policy measure undertaken in recent time,” he said last month.

Investors agree.

“Draghi’s speech was the game changer,” said Michael Herzum at fund manager Union Investment. “It took the systemic risk out of the market by significantly reducing the likelihood of a break-up of the euro zone.”

By the time of the speech, several euro zone countries had sunk into a predicament in which they could not survive their crushing debt load without help from their European partners.

First Greece, then Ireland and Portugal had to ask for full

bailouts, and then Spain asked for help for its banking sector.

A previous, more limited ECB bond-buy plan - the Securities Markets Programme - proved ineffective.

Not only had peripheral debt fallen out of favour, but the euro had dropped more than 15% against the U.S. dollar in the year before Draghi’s speech. Now, the situation is reversing and it is up 9% in the last year.

Stock markets are also up across Europe, with the European blue chip benchmark index up almost 20% since.

Italy and Spain have seen their 2-year bond yields fall from 5 and 6.4%, respectively, before the speech to under 2%, saving them immense amounts in interest payments.

The euro zone was also able to shake off the Cyprus bailout earlier this year, in which rich depositors had to take a big hit, with almost no contagion elsewhere.

RETURN TO GROWTH Last Wednesday, a business survey pointed to the euro zone returning to growth this month, the first time in 1-1/2 years, just in time for the anniversary of Draghi’s speech.

But it is too early to sound the all-clear. Debt-ridden

countries still need to regain competitiveness through unpopular budget cuts and reforms.

And, as the crisis has shown, fickle markets can lose confidence in a country quickly.

With investors calmer, the ECB has moved the goal posts on what it would take for it to start buying bonds with the OMT plan - a sign that it would rather not activate the programme.

“Now that financial markets have calmed and the economy is about to slowly recover, they really don’t want to use this instrument,” Danske Bank economist Frank Oland Hansen said.

The legal act for the programme has not been published, and will not be before OMT is ready to be activated, Draghi said earlier this month, adding to the uncertainty of how to qualify.

“Draghi hopes that he will never have to fulfil his commitment,” Union Investment’s Herzum said. “Before his speech, it was never really clear if the ECB is the lender of last resort. Now, he is bound by his pledge.”

But having to buy bonds on a massive scale could have legal ramifications. The German constitutional court in Karlsruhe is already examining whether the ECB overstepped its boundaries with OMT, and beginning unlimited purchases could force the court’s hand.

“Then Karlsruhe cannot actually say anything but that there must be limits,” said Lars Feld, an economics adviser to the German government. “The bond-buying programme would not (then) be a bazooka anymore, just a machine gun.”

Like nuclear weapons, the OMT’s power comes from the threat it poses, not its use. To win smaller battles, the ECB has sought to expand its arsenal.

This month, it acted quickly to calm markets after U.S. Federal Reserve’s plans to slow its bond purchases - the ECB said it expected to keep interest rates at current or lower levels for an extended period of time.

However, the impact of this forward guidance has faded after policymakers made conflicting comments and fed the market view that the ECB was not pledging to keep rates low, but instead just that this was simply its baseline scenario.

Economists regard such statements as too weak to offer long-standing market calm.

“Forward guidance will be ineffective unless it is understood to involve a commitment to behave in a particular way in the future, differently than would have been understood in the absence of the announcement,” Columbia University Professor Michael Woodford said.

Making mere forecasts instead of promises “undercuts the point of the attempted forward guidance and can even result in perverse effects,” he added.

To get the desired results from forward guidance, the ECB might have to go further than with “whatever it takes”, and actually put its money where its mouth is.

Temp PA/Exec. Secretary Experienced Personal Assistant/Executive Secretary seeks short-term employment as a temporary replacement for PAs taking maternity leave, training or other absence.

Knowledge of MS Office, English, Greek and Turkish (elementary).

Past experience includes Consular, broadcasting, advertising, retail and fashion.

Contact info@financialmirror.com for CV.

July 31 - Αugust 6, 2013

financialmirror.com | CYPRUS | 3

New era for BOCY l

Exits resolution, ready for AGM, share to range 20-30c

Bank of Cyprus is out of a state of resolution and there is no turning back. The government and the Central Bank have agreed on a final haircut on all unsecured deposits according to the bail-in terms set by the Troika, paving the way for the island’s largest lender to proceed with its first post-resolution shareholders’ meeting in early September.

After that, Bank of Cyprus will see major changes in its structure, the way it does business and (hopefully) the speed with which it will recover and return to profitability, with the stock trading again in the final quarter of the year.

Effectively, the recapitalisation and the exit from resolution means that the Bank of Cyprus will be eligible for funding from the European Central Bank through the overnight lending facility that other banks rely on, usually through the securitisation of deposits.

“These development put an end to an extended period of uncertainty,” the central bank and ministry said in a joint statement.

Already, the bank is reinventing itself with its combined workforce, including former Laiki Popular staff, expected to be reduced by about a thousand by the end of this week.

The branch network will eventually be reduced from 207 prior to the crisis to about 125-130, while back-offices services and administration are already being consolidated and streamlined.

The size of the new bank and its impact on the local economy also oblige the state to consider and seem to consider Bank of Cyprus as a systemic bank, with all the repercussions that this could mean.

The main focus of operations of the new bank in the making will be Cyprus with the Group retaining its profitable subsidiaries EuroLife and General Insurance Co., as insurance brokerage is a significant part of Group revenues, and launching new products and services for its retail and commercial banking in a month’s time.

Overseas non-essential assets, such as a portfolio of 610 properties in Greece worth about 200-300 mln euros, will be bundled into a Property Development Bank and will not necessary be sold, while a team of experts has been dispatched to Russia to help with Uniastrum, the controversial subsidiary that has caused more headaches to the Group than its share of profits. The new shareholders will decide whether to hold on to the Russian subsidiary, that is widely regarded to be too big

l

Haircut 47.5%; 15% released; 37.5% in fixed depos

l

€8 bln in recap, Core Tier 1 boosted to 12%

for the total size of the Group, or whether it will be spun off and sold.

The plan is for the restructured bank to have two faces, a commercial bank and an investment bank, and to maintain a steady pace of growth, although with some exceptions, such as the merged operations in the U.K. that seem more promising than ever, potentially on a path to further development.

THE HAIRCUT The Finance Ministry and the Central Bank have agreed on a final 47.5% haircut on all unsecured deposits above 100,000 euros, far less than the 60% that had been held in reserve, but still higher than the 42.5% haircut that the government had been pushing for.

This capital will be converted to shares and will represent about 99.5% of the new shareholders, with the remaining 0.5% diluted among the shareholders prior to the March Eurogroup meeting that forced the bail-in on Cyprus. The conversion of deposits to shares is the equivalent of about 8 bln euros in depositors’ cash and will boost the bank’s Core Tier 1 ratio to about 12%, officials said.

The biggest shareholder with about 18% will probably be legacy depositors in Popular Laiki, representing its own depositors who have seen their savings wiped out. The new shareholders’ list will be ready within a week, according to a Reuters report. Chances are high it will include Russians, many of whom lost millions parked in Cypriot banks, the report said. The new shares will be issued at a nominal value of 1 euro and are expected to be listed on the CSE some time after October 1.

Brokers and analysts contacted by the Financial Mirror expect the new BOCY stock to trade in the range of 20-30c a share, adding that at this stage, the stock price projection is based purely on expectations.

Following the final haircut on deposits, of the remaining 42.5%, some 12% of that (or 5.1% of the total deposit) will be placed in a current account and the balance in three equal fixed term deposits – a 6-month bearing 2.95% interest, a 9-month at 3.125% and a 12-month at 3.4%. The interest is subject to a 30% tax.

This means that for unsecured deposits held in March, all amounts above 100,000 euros will be subject to a haircut of 47.5% and converted to shares, 37.5% will be placed in the three fixed deposits and the balance of 15% will now be free.

UNIASTRUM RUSSIA: Bank of Cyprus wants to keep it… for now NEW BOARD The Group’s restructuring started in June with the Central Bank, as the Troika-appointed administrator, selecting an interim board that in turn chose a chairman and CEO.

By September 30, a final restructuring plan will be submitted by consultants McKinsey Associates, to be approved by the new shareholders who will have their say at the AGM to be held on or about September 12.

It is widely believed that CEO Christos Sorotos, with 37 years of international banking experience, and several members of the board will want to stay on and continue what they have started.

But the most important issue to be resolved is that of confidence in the brand, trust to be reinstated in the banking system and the introduction of good corporate governance principles, something that has been lacking at both BOCY and Laiki in recent years, as revealed during the public inquiry into what caused the collapse of the island’s banking system.

FUTURE PLANS As regards existing portfolios, the current management does not intend to place individually mortgaged real estate with the new Development Bank, that will handle primarily large-scale projects.

Non-performing loans (NPLs) will be dealt with by copying best practices of other banks, while the final decision to abandon the initial plans for an asset managementt company and replace it with a property development bank, lies solely in the

methodology to better utilise and distribute the Emergency Liquidity Assistance (ELA) afforded to Bank of Cyprus after it inherited Laiki Popular’s debts.

By the end of August all the painful restructuring should be over and in September the bank will introduce new programmes and products to take take it up to the end of January 2014.

The current management team, headed by the new CEO and his ten deputies, seems to be optimistic at the pace of events, confident that with a very high quality of staff, they can pull through.

“The support of just 25% of our enthusiastic staff is sufficient to drive the bank forward,” a senior banker recently told the Financial Mirror, adding that many senior managers and branch heads have reached a stage of exhaustion, what with the drastic changes that had been imposed on them.

The next hurdle after the AGM, where the sole item on the agenda will be to appoint a new board, will be to conclude the financial reporting for individual companies as at December 31, 2012 and then to conclude the Group consolidated accounts as at June 30, 2013.

Corporate clients will remain a priority, with hundreds of customers in Greece with letters of credit and other needs currently being served through a presence in Athens, that, in any case, will not develop into normal banking operations with doeposits and loans following the surrender of the BOCY, Laiki and Hellenic Bank networks to Piraeus Bank, as part of the bailout agreement with the Troika.

BOCY: 500 accept redundancies, offer expires Friday Only 500 of the 5,700 staff at the Bank of Cyprus and former Popular Laiki had accepted the voluntary redundancy package offered by management as at the first deadline last Friday, falling short of a target of 1,500 staff that need to be reduced.

The plan was extended by a week as negotiations with the militant trade union Etyk broke off to allow a final appraisal of the haircut on all deposits, including personal savings and the staff provident funds.

The final haircut on unsecured deposits above 100,000 euros was locked on Monday at 47.5% and will be reimbursed in new shares, with a further 12% released to customers and the balance held in long-term

fixed deposit accounts. The conclusion of the haircut saga, created after the Eurogroup’s demand for a bail-in to pay for the rescue of the Bank of Cyprus that was burdened with the bankrupt Popular Laiki, also puts an end to uncertainty in the market that has been hampered by capital controls and cash flow in the market drying up.

In the redundancy package, the bank offered a bonus of 5+2 monthly wages, settling of all staff loans and dues before cashing in their provident fund, and other benefits not exceeding 150,000 euros, while the trade union is also chipping in from its coffers with 15 mln euros, that works out at an additional 10,000 euros per redundant staff. After that, the bank will assess its

needs and see if it will retain the number of staff who stayed on or fire more. In any case,

the generous redundancy package will no longer be on the table.

July 31 - August 6, 2013

4 | CYPRUS | financialmirror.com

Services lift economic sentiment index in July A mild recovery in the services, retail and manufacturing sectors help lift the Economic Sentiment Indicator for July by 2.7 points to levels last seen a year ago in September.

The index, compiled by the Economic Research Centre of the University of Cyprus, also saw a mild improvement in consumer sentiment, but the construction sector remains in the doldrums.

“After the big fall recorded in all sub-sectors in April, following the developments in the banking system, the projections of businesses and consumers alike seem to be returning to the less negative levels that prevailed in the beginning of the year,” the UCy survey said.

“In general, however, confidence in the Cyprus economy remains very fragile as there are no clear trends for improvement in all sectors, especially in construction,

manufacturing and households.” The survey added that the Capacity Utilisation Index) in manufacturing and services may have recorded an improvement in July compared to April, but still remains below the year-earlier level of July

2012 in both sectors.

“As a result, businesses in these two sectors are not expected to proceed with any investments to raise capital or to increase employment,” the survey concluded.

Rehn: “We warned Cyprus from November 2011” Foreign banks remain exempt from capital controls The Ministry of Finance issued the eighth decree on the international banks exempted from capital controls imposed in Cyprus following the Eurogroup decision last March as part of a 10 bln euro bailout.

The decree, which will remain in force for a seven-day period, includes 16 foreign banks operating in Cyprus, that have already been exempted from capital controls.

The list is as follows: 1. Arab Jordan Investment Bank SA 2. Bank of Beirut SAL 3. BankMed SAL 4. Banque BEMO SAL 5. Banque SBA 6. Barclays Bank PLC 7. BBAC SAL 8. BLOM Bank SAL 9. Byblos Bank SAL 10. Credit Libanais SAL 11. Jordan Ahli Bank plc 12. Lebanon and Gulf Bank SAL 13. OJSC Promsvyazbank 14. Open joint-stock company AvtoVAZbank 15. Privatbank Commercial Bank 16. Russian Commercial Bank (Cyprus) Ltd.

Since 2011, the Commission has repeatedly alerted Cyprus to its problems within the framework of the European Semester, Commissioner for Economic and Monetary Affairs Olli Rehn has said.

In his reply to a question by Cypriot MEP Antigoni Papadopoulou regarding the Eurogroup decisions on Cyprus, Rehn said that “in November 2011, we warned the Cypriot authorities that a financial assistance programme would be unavoidable unless the persistent economic problems were immediately addressed”.

He also stressed that “when it becomes inevitable that a country is in need of financial assistance, it is essential that action is taken as soon as this is recognised,” and that “delays are very costly to the economy and society”.

Rehn also said that “the problems of Cyprus built up over many years” and that “at the heart of the Cypriot problems was an oversized banking sector that thrived on attracting foreign deposits with very favourable conditions.”

“These capital inflows also contributed to a property boom and the accumulation of external imbalances,” he said, adding that “the depth of the banking problems stemmed from poor

practices of risk management such as the build-up of concentrated risk exposures by the two largest Cypriot banks”.

The Commissioner notes in his reply said that “indeed, it is correct that large losses of the Cypriot banks can be attributed to the voluntary participation in the Greek PSI and also to a high accumulation of bad loans in Greece”.

He also noted that the adjustment programme for Cyprus “will help avoid a disorderly default with all its dramatic ramifications for the Cypriot people and it will support Cyprus in correcting its excessive economic imbalances”.

“The key objectives of the programme”, he continued, “are to restore the viability of the banking sector, to ensure the health of public finances, and to create the conditions for recovery of growth and job creation”, he said.

A Troika mission of inspectors from the international lenders (European Commission, ECB, IMF) has been in Cyprus since July 17 to assess the implementation of a Memorandum of Understanding, the basis of the 10 bln euro bailout.

MeritKapital wins ‘Best Investment Manager “Cyprus Walk of Fame” of Cyprus for 2013’ by World Finance

invites logo designs The promoters of the non-profit project “Cyprus Walk of Fame” are inviting budding designers to submit their own logo and main visual for the 60cm square tiles that will be placed in an as-yet undetermined street in Limassol.

The town’s mayor, Andreas Christou, said the municipality has been discussing the project with the promoters for nearly a year and are about to finalise the street where the names and stars of Cypriot celebrities will be placed.

Project manager Stefan Bakh said that 50 Walks of Fame already exist around the world, following the first one in Hollywood in 1958, with 10 mln tourists each year visiting the 2,500 stars.

Bakh added that the Walk of Fame in nearby Haifa, Israel, is focused nly on cinema celebrities, while the Cyprus “Walk” will include all personalities.

Maxim Yashkov, Director of the Russian company CWOF Cyprus Walk of Fame Ltd., said that for each star, the project will seek corporate sponsors. Designs can be submitted to cypruswalkoffame@gmail.com or visit www.cypruswalkoffame.com

MeritKapital, regulated and authorized by CySEC, has won the award for ‘Best Investment Manager of Cyprus’ for the year 2013 by World Finance. The award was granted following two competing rounds; primarily, the pool of applicants was shortlisted after a voting session of other global financial industry players such as Bloomberg, Reuters and others. Subsequently, the final round contesters submitted a thorough information pack that depicted the Investment Manager’s strategy and respective performance.

This achievement is a further validation that MeritKapital has fared well in the local economic environment. The company has established partnerships with renowned global financial players and may facilitate a comprehensive investment offering. This is then catered to the service needs of a network of international clients that structure investment transactions through Cyprus.

For further info see www.worldfinance.com/inwardinvestment/europe/cyprus-new-investment-horizon

Tax uncertainty in energy sector offers mixed outlook, says Eurofast Taxand The Global Energy Tax Survey prepared by the international tax organisation Taxand explores how current tax conditions are helping or hindering the commercial development of the energy sector across four key areas: carbon trading, renewable energy, emerging markets and decommissioning.

The survey, conducted in cooperation with Cyprus-based Eurofast Taxand, with offices in the Balkans, Russia and the Middle East, found that while carbon caps and credit trading have been used by many governments as an attempt to tackle the issue of climate change, there is extensive variation between jurisdictions on the treatment of VAT relief on the trading of carbon permits.

In all, 81% of countries surveyed said their government did provide tax incentives for renewable energy with financing and

grants being the most commonly used methods to promote investment. Emerging markets are now a critical destination for energy multinationals. However, emerging markets present their own tax issues, the Taxand survey concluded.

Uncertainties surrounding decommissioning of established oil and gas installations in the mature economic markets of Europe were highlighted as a particular issue facing multinationals.

Finally, balancing supply and demand, sustainability, security risk, cost and the need to act responsibly is challenging for multinationals. Establishing tax efficient energy structures to drive business performance is therefore the key. : To download a free copy of the survey visit www.eurofast.eu by email info@eurofast.eu or call 22699222.

July 31 - August 6, 2013

financialmirror.com | CYPRUS | 5

Economists ponder ∆roika’s future European Commission Vice-President Viviane Reding’s recent comments that the Troika’s time under its current shape is over has reignited the debate in Europe over whether the IMF and the Commission/ECB should head their own ways.

In the UK, some economists have been discussing such a prospect for some time now. Last month, Wolfgang Münchau of the Financial Times wrote that “the Fund is clearly not comfortable with its relegation to the position of a junior partner, considering that it is the only organisation in the Troika with any know-how in crisis resolution.”

Commenting on the IMF`s “mea culpa” regarding the handling of the crisis in Greece, he added that “if the IMF is serious about its own analysis – and it should be – it should either force a policy change, or be ready to leave the Troika.”

Speaking to the Cyprus News Agency, Vincenzo Scarpetta of London-based Open Europe highlighted changes already occurring within the troika. “Germany and other northern Eurozone countries are keen to keep the IMF in. However, the IMF and the European Commission remain fundamentally opposed on some key issues, particularly the need for further

debt write-downs in the Eurozone. Some balance could probably be struck, with the IMF remaining in the Troika in the medium term, but taking on a progressively reduced role and committing less cash. We have already seen the start of this in Cyprus,” said the Italian political analyst.

LSE Professor of Finance Dimitri Vayanos believes that we are still away from any dramatic changes. “Europeans need the IMF because they don’t have its experience and know-how. The Fund is also accountable to countries that do not belong in Europe and this fact secures bigger impartiality in providing support, reducing political considerations. Maybe at some point the EU will set up those structures needed for rescuing countries without any IMF intervention, but we still have a long way to go until then,” he said.

Scarpetta also referred to the non-European element of the IMF as a factor that could have a bearing in the Troika’s future: “Pressure is increasing from within the IMF with several emerging market members keen to limit the IMF’s involvement – both in terms of time and money – in what is already a very rich area of the world.”

New vehicle registrations fall New vehicle registrations fell by 36.6% in the first six months of the year, data published on Tuesday by the Cyprus Statistical Service show.

The total number of newly registered vehicles came to 9,258 at the first six months of 2013 compared to 14,613 at the same period of 2012.

Privately owned saloon registrations recorded a reduction of 38.7% standing at 6,627 compared to 10,806 registered during the first six months of 2012. From the total of 6,627, 3,150 or 47.5% were new whilst 3,477 or 52.5% were used cars.

A total of 835 commercial vehicles and trucks were registered during the first half of 2013 compared to 1,471 last year, recording a drop of the order of 43.2%.

Light commercial vehicles’ registration also dropped by 44.4% standing at 677 compared to 1,218 in 2012.

The drop of heavy commercial vehicles registered during the first six months of the year was of the order of 25.3% with only 118 registrations compared to 158 in 2012.

Trailers registered came to 40 between January and June 2013 recording a drop of 57.9%.

Fewer were also the scooters registered by 15.2% in the first six months of the year as well as motorbikes of >50 cc by 25.3%.

UCy joins cancer research web portal A new internet portal grants biomedical researchers access to information about cancer research and established pharmaceutical agents from 83 global data sources.

According to a University of Cyprus announcement, the main target of the portal “granatum.org” is to facilitate researchers, by accelerating the research process and cutting down costs.

Granatum is aimed at university scientists, researchers and pharmaceutical companies, encouraging them to use the

portal, share knowledge and collaborate in bringing about results.

The project, that started two years ago, is funded by the European Commission under the Seventh Framework Program. It is a joint venture of eight partners from Germany, Greece, Ireland, Italy and Cyprus, coordinated by Fraunhofer Institute.

Cyprus partners are the Departments of Biological Sciences and IT, from the University of Cyprus.

ECB: Private-sector deposits fall in June Consumers and companies withdrew deposits from banks in Cyprus in June, where big account holders in the two largest lenders were forced to take a hit as part of an international bailout. The problem was made worse by the capital controls imposed by the Central Bank of Cyprus in

order to prevent capital flight. However, this has also caused other problems with depositors withdrawing money from banks and businesses starved fro cash.

Private-sector deposits fell by 7.6% to 37.6 bln euros after a roughly 2% fall in May, European Central Bank data showed last week.

The data showed that deposits in another southern European country mired in the debt crisis remained relatively stable.

Spain’s private sector deposits rose by 1.0% in June. They fell by 0.6% in Greece, and by 0.1% in Italy and Portugal.

Monthly fluctuations in the figures are common, though sharp consecutive drops in countries with stable banking systems are unusual.

The data, which are for all currencies combined, are not seasonally adjusted and differ slightly from national central bank figures. They exclude deposits from central government and banks.

Joanna Kozakou is new president of KEFEA Joanna Kozakou, Operations Manager of Sanofi, has assumed the position of President of the Cyprus Association of Research and Development Pharmaceutical Companies (KEFEA), following the departure of Daan Gijbels from Cyprus who will undertake a new position as Area Director of GlaxoSmithKline in Finland, Estonia, Latvia and Lithuania.

Thanking Gijbels for his valuable contribution, the new president underlined that among KEFEA’s priorities for the immediate future is the implementation of KEFEA’s revised Code of Practice on the Promotion of Medicinal Products to Healthcare Professionals.

The revised Code outlines, among others, stricter provisions on the interaction between medical representatives and healthcare professionals, the promotion of prescription medicines, the availability of samples and promotional material as well as the hosting of healthcare professionals during scientific events.

As Kozakou noted, the new Code ensures that medicines are promoted to healthcare professionals in a transparent and honest fashion, without deception and in accordance with the law’s provisions. She added that its adoption by the pharmaceutical companies will significantly benefit patients, healthcare professionals and the pharmaceutical industry overall. In the immediate future, KEFEA will host a special event aimed at presenting the new Code in the presence of important personalities from the health sector.

Ioannis Kouis, Country Manager of Novartis, has been appointed as KEFEA’s vice president.

KEFEA was founded in 2006 as the representative body for multinational pharmaceutical companies in Cyprus and is a member of the European Federation of Pharmaceutical Industries and Associations (EFPIA) and the Employers and Industrialists Federation (OEB). KEFEA’s members are GSK, Lilly, MSD, Novartis, Pfizer, Sanofi and Amgen Hellas. www.kefea.org.cy

LETTER TO THE EDITOR

“Casinos: All that glitters is not gold” Dear Sir As a chartered accountant and currently as an assistant financial controller at an audit firm in Cyprus, I would like to congratulate you and Dr. Alan Waring for your personal contributions and endeavours to discharge Cyprus from the economic stalemate and restore the confidence in the market and also commend you on one of Dr. Waring’s fine articles published in the Financial Mirror: “Casinos: All that glitters is not gold”. The article analyses the pros and cons of operating casinos in Cyprus in a forthright and easy to understand manner and at the same time emphasises the fact that the opening of a casino per se is not a panacea of the current economic situation of Cyprus.

Despite the fact that, throughout the years people in Cyprus have gone through several challenging situations, they seem not to have learned much from these experiences, as we are all witnesses of repeated system failures. However, I want to believe that the current economic situation will enable us to reshuffle the furniture of our minds and avoid the bad experiences of the past. Only then, the opening of casinos and oil & gas explorations would lead Cyprus to recovery.

Congratulations again on a job well done.

Sincerely, George Michaelides, Nicosia

July 31 - Αugust 6, 2013

6 | OPINION | financialmirror.com

It’s all about me, me, me… How about “us”?

EDITORIAL The economic crisis and having to deal with the reality of the aftershocks were supposed to have helped change the selfish attitudes of all Cypriots, making us more human and a return to family values.

But the merry go round of long-winded arguments have proven that attitudes die hard in Cyprus, especially if they are driven by arrogant and ignorant people.

The two biggest trade unions, the civil servants’ Pasydy and the bank employees’ Etyk, have failed to see the big picture and have resorted to looking only after their own, with nobody having the guts to stand up to rampant trade union abuses.

The public workers have not realised that “less government” does not mean “working less hours” but rather a smaller, leaner and more efficient government machine.

On the other hand, the voluntary redundancy scheme at the Bank of Cyprus and the haggling by Etyk leaders for increased benefits served only the interest of the few who could afford to quit and should not have been working in the banks in the first place. Those who remain have to live through the violent merger that was imposed on them, with

the all mighty trade union having no crisis management plan in place. In other words, post traumatic stress disorder at its best and no way to deal with it.

The Anastasiades administration has remained true to Cyprus culture: bend over backwards to take every single person’s views into account and not to upset anyone! Unfortunately, this ‘representativeness’ and false democracy gets in the way of decision-making and leads to timidity and processual constipation.

Cyprus Airways should have been wound up ages ago, Laiki ex-employees and BoC employees should have been made compulsorily redundant at statutory compensation level only and shown the door. And if attitudes don’t change at Cyta and EAC, where the 2.30pm cut-off mentality supercedes competition, then they will have to deal with redundancies too and very soon.

And while we’re at it, somebody should tell the professors at the University of Cyprus that parliament wanting better checks and balances of their funding is not a bad thing and does not mean that MPs will intervene in their daily teaching duties. We have other, more serious problems in education to deal with and can’t be bothered with the basket full of abusive articles sent out on a daily basis, full of complaints but nothing to offer as an alternative. Perhaps with their mandatory

holidays around the corner, they won’t have time to write any more articles. In any case, we won’t print them.

Corporate governance: Time for Cyprus to come of age

By Petros Florides

Despite the growing influence of international investors demanding greater harmonisation of standards, “corporate governance” can still mean different things to different people.

The continued use of a product or practice is based on history, culture and experience. A look at just a few countries demonstrates this is true of corporate governance as well, and Cyprus is no exception.

In the United States, a culture of individualism combined with entrepreneurialism encourages the phenomenon of the “Rock Star CEO” pursuing maximisation of shareholder wealth. Since the American Civil War, Federal Law does not intrude into areas considered more appropriate for individual States to determine. One consequence for corporate governance is legal limitations on shareholders’ control over the actions of executive management that differ between States. Federal Law relating to the financial services

FinancialMirror Published every Wednesday by Financial Mirror Ltd. www.financialmirror.com Tel. 22 678 666 Fax. 22 678 664 P.O. Box 16077, CY2085 Nicosia Publisher/Managing Editor Masis der Parthogh masis@financialmirror.com Greek Section Editor Angela Komodromou angelak@financialmirror.com Editorial submissions: info@financialmirror.com Advertising inquiries: marketing@financialmirror.com Subscriptions: http://www.financialmirror.com/signup/index.html

environment is often developed in response to a national crisis: the Financial Securities Act and Financial Securities Exchange Act followed the Wall Street crash in 1929, the Sarbanes-Oxley Act followed major corporate and accounting scandals in the early 2000s, and the Dodd-Frank Act followed the 2007 financial crisis. A legalistic “rules-based” system, based on a “comply or else” approach, has come to characterise corporate governance in the U.S. Companies listed on the New York Stock Exchange, for example, must comply with its corporate governance rules or face severe consequences.

The United Kingdom’s response to multiple corporate and accounting scandals in the early part of the 1990s was for the financial services industry to make recommendations on self–regulation. This was influenced by the culture dominating the City of London prior to deregulation, with its reliance on personal reputation and honour (“my word is my bond”). A “voluntary” system based on a “comply or explain” approach for implementing a Code of Corporate Governance was introduced for listed companies. This has since been replicated around much of the world. One interesting subsequent development was Section 172 of the Companies Act 2006.

Apart from shareholders, this recognised a variety of stakeholders to whom the directors must now pay regard when promoting the long term success of the company.

Referred to as the “enlightened shareholder” model, corporate social responsibility is now recognised as beneficial to the shareholders’ own longer term interests.

South Africa has gone further, adopting the “stakeholder inclusive” model as an antidote to its tragic history of apartheid. This reflects the African concept of “Ubuntu”, captured in the expression “I am because you are. You are because we are.” Consequently, directors need to consider, on a case by case basis, the legitimate interests and expectations of all stakeholders on the basis that this is in the best interests of the company, i.e. not merely as a means to serving the interest of shareholders, who have no special status in this model. South Africa has also enhanced the “voluntary system” with an “apply or explain” approach. This is intended to encourage more qualitative engagement by directors and deter

©

COPYRIGHT

No part of the Financial Mirror newspaper, the Greek-language XÚ‹Ì· & AÁÔÚ¿, the daily XpressOIKONOMIKH electronic PDF edition or

a compliance-induced box-ticking mentality. Importantly, the Code of Governance Principles applies to all entities regardless of the manner and form of incorporation or establishment – and whether in public, private or non-profit sectors.

So, what about Cyprus? Strongly influenced by our history as a colony, Cyprus Law on directors’ duties and responsibilities is more or less aligned with the United Kingdom prior to the Companies Act 2006. Cyprus has also adopted the voluntary “comply or explain” approach for companies listed on the main market of the Cyprus Stock Exchange. Unfortunately, this proved totally inadequate against the culture of imprudence, recklessness, deference, poor supervision, personal and political relations, cliques and unnecessary delay described by the recent interim report issued by the Independent Commission on the Future of the Cyprus Banking Sector.

So, what will be the response of Cypriots to this massive failure of corporate governance? Do we adopt a fatalistic attitude that nothing can be done? Or, do we ‘come of age’ and use this crisis to determine a new path, based on exemplary governance that also deals effectively with our cultural idiosyncrasies? A wide cross section of professional bodies, academia, civil society and individuals are collaborating on a new initiative under the working title “New Governance for a New Cyprus”. This will include convening the first ever Cyprus Governance Forum later this year, whilst also promoting the concept of a “Governance Charter” of ethics, values and principles reinforced by new laws.

Any organisation, institution or individual interested to join the initiative for a better Cyprus through better governance are invited to contact petros_florides@wvi.org .

The views in this article represent those of the author and not any other individual or organisation. Petros Florides is Regional Governance Advisor for World Vision International, and Executive Officer of World Vision Cyprus. He is also on the board of Institute of Directors (Cyprus), co-founder of the Cyprus National Advisory Council for the Chartered Institute for Securities & Investments, co-founder of the Institute of Risk Management Cyprus Regional Group, and a Chartered

any of the contents of the website www.financialmirror.com, may be reproduced, stored in a retrieval system or transmitted in any form or by any means (electronic, mechanical photocopying, recording or otherwise) without prior permission of the

publishers. Any person or company found in violation will be prosecuted and financial damages will be sought as this implies theft of the intellectual property rights of the publishers, their associates and contributing services or agencies.

July 31 - August 6, 2013

financialmirror.com COMMENT

7

Economic and social policy without vision is not policy, it’s fire fighting!

Outspoken commentator and academic Theo Panayotou takes a critical look at what has been done, and what not, in the past five months of policy decisions and action.

No one can accuse the government of doing a lot of fire fighting during the first three months in power. The procrastination and inaction of their predecessors was such that a lot of problems have accumulated that needed urgent handling. With no grace period, empty public coffers, the banks insolvent, businesses closing down, unemployment rampant and the economy in recession, there was a lot of fire fighting to do, let alone the necessary consolation measures after the drama and the trauma of the Euro group decisions that left Cyprus without a functioning financial system. We then praised the government for its fast response with measures towards all directions, communicating the much needed message of empathy: “we feel your pain and we are doing everything we can to alleviate it with quick palliative measures”.

Despite their pain and bitterness, people responded positively, communicating reciprocal empathy for a government which was given no honeymoon and was thrown into the Euro group den to pay for the sins and inaction of its predecessors. And, then there was the implementation of the agreed upon measures of the memorandum as to pass the first evaluation test, which apparently we will, if not with flying colours, with a “satisfactory” grade. So far, so good.

What is disheartening is to enter the sixth month of governing and still be engaged in fire fighting: policies without prior articulation of an overall vision for the country. Policy measures for combating unemployment, for restarting the economy, for reforming the public sector, for privatising public enterprises, for rationalising social policy, for reforming education, for reviving the banking sector, for attracting foreign investment among others, are being formulated in such a piecemeal fashion as to “lose sight of the forest for the trees”.

I, for one, despite my pertinent education as a development economist and 40 years of experience as a policy advisor in two dozen countries, cannot discern the vision, the strategy and the direction we are heading in. I find myself agreeing with many of the individual policies but, when I consider them as a whole, I cannot figure out what they add up to. Is there a new economic model we are pursuing or we are continuing with the old one? Are we designing and building something new which will withstand future tremors and shocks or are we doing patch work and putting up retaining walls to prop up the old structure in the hope that it can be saved for a little longer.

By Dr. Theodore Panayotou

WHAT IS THE NEW MODEL?

If we are building a new economic model, what is it and how can we achieve it? Shouldn’t the citizens be inspired by a shared vision and policies be guided and coordinated synergistically by a focussed strategy that aims to take the economy from its current disarray and failed economic model into a new era with a new economic model? Psychology and moral fortitude are critical to the success and sustainability of any economic model; we should have learned this lesson from our current troubles.

Our irrational exuberance and selfish greed of yesterday has landed us in the ruins and misery of today. If, instead of articulating a new vision and a new moral code to inspire people to work towards a better common future, we cater to special interests to secure their political support and loyalty, we are not going very far. For one, there are not enough resources to go around. Second, and more important, we should be fuelling collective effort, sacrifice, and hard work, not dependence, moral hazard and selfishness.

Ask anyone in the street if they see the light at the end of the tunnel. There likely response is “what tunnel?” In the same way we should not confuse “activity” with “productivity”, nor “deci-

sion” with “vision”. Like activities, which can be many and varied, but outcomes meagre and disappointing, decisions for new measures could be many and frequent but they may not add up to much if they are not part of a vision. Actually, individual policies might conflict with each other making the whole less than the sum of the parts, when the scarcity of resources dictates that we maximise synergies as to achieve the maximum outcome with the minimum of resources.

Let’s take a recent example. Several policies have been announced to combat unemployment and more recently a new so-

cial policy has been announced that extends a guaranteed minimum income for the unemployed university graduates, once their unemployment benefits expire. This is a clear invitation for moral hazard, that is, an incentive for unemployed graduates to continue to be unemployed. Instead of converting the “unemployment allowance” into a “work incentive” by requiring any type of engagement, event voluntarism, as a prerequisite for its payment, the new social policy, through the guaranteed income, extends the unemployment benefits indefinitely, covering food and clothing, rent or mortgage, house repairs and even taxes. It doesn’t take rocket science to predict that, as a result, job search will weaken and the unemployed status will be extended as the pressure for finding a job, or creating one’s own job is diminished by the guaranteed income policy.

LAZY BUMS FOREVER?

As we know, from the work of Nobel laureate Christoforos Pissarides, a world authority on unemployment and Head of the Council of Economic Advisors, the longer one remains unemployed, the lower his incentive to search and find a job; after a year in unemployment he may even stop searching. Scientific research has found that those who start their career in unemployment have increased chances to remain unemployed in the future and their earnings are 20% lower for the next 20 years with negative consequences on the next generation.

Shouldn’t the employment policy, the social policy, the education policy and the policy on entrepreneurship and innovation be coordinated as to reduce the time university graduates remained unemployed and the cost to the government (the taxpayer more precisely) of unemployment and social benefits? Unemployment means a cost of hundreds of millions of euro in unemployment and social benefits and use of public services without contribution to public revenues.

The inactivity of 75,000 unemployed people means the loss of

over 2 bln euros annually, since the annual productivity of the average employee is about 30,000 euros a year. And, it is not only the human capital that remains idle and is been degraded. There are many other resources, natural and man-made, like land and water, natural and cultural heritage, buildings and infrastructure, factories and funds which remained idle or underused, while we are begging for funds for investment and development.

GUARANTEED EMPLOYMENT

Instead of providing a guaranteed minimum income we should be providing a guaranteed employment, analogous to the EU “guaranteed youth employment”, according to which the member states take measures so that young people, up to the age of 25, are offered employment, training , internship or continuation of their studies within four months from the day they became unemployed. Organised systems of training, internship, apprenticeship and practice correct the mismatch of skills between the unemployed and the available jobs and ease the transition from education to work.

The first principle in such a scheme is “nobody who can and wants to work should remain idle”. The second principle is “nobody who is able to work and chooses not to should be paid unemployment or social benefits”.

The third principle is “if no work in one’s area of skills is found he should acquire new skills through further education, training or internship in order to find a job in another area or start his own business”. The fourth principle is that “if one still is unable to obtain a job, and unwilling to start his own business he should earn his keep (unemployment or social benefits) through voluntary work with communities and non-profit organisations”.

Such an integrated solution to the unemployment problem cannot be conceived by addressing each issue (unemployment, social policy, education, entrepreneurship, innovation) in isolation. Overly theoretical education, misguided career orientation, demonisation of entrepreneurship, neglect of innovation and the perverse incentives of unemployment and social policy have created massive unemployment at the first shock to the system. The loss of the ability of the public sector, of the state monopolies, of the public education system and of the banks to create jobs outside the market by fiat and dictate, has revealed a huge long-term structural problem that cannot be remedied with unemployment benefits and social policy.

Effectively combating unemployment calls for turning the issue on its head: a) by converting unemployment benefits from incentives for idleness into incentives for work; b) by reversing the shift from vocational to academic education; c) by demonising idleness and fostering entrepreneurship; and, d) by catalysing a cultural change from imitation to innovation.

I am sorry to say that the announced new social policy, like the earlier employment policy, treats the symptoms rather than the systemic causes of the problem, and it is certain to have unintended perverse side effects (moral hazard) which may make the problem worse in the long-run and perpetuates the now defunct old economic model. Without vision, policies put out little fires but do not prevent the next big fire.

Dr. Theodore Panayotou is Director of the Cyprus International Institute of Management (CIIM) and ex-Professor of Economics and the Environment at Harvard University. He has served as consultant to the UN and to governments in the U.S., China, Russia, Brazil, Mexico and Cyprus. He has published extensively and was recognized for his contribution to the work of the Intergovernmental Panel on Climate Change that won the Nobel Peace Prize in 2007. theo@ciim.ac.cy

July 31 - August 6, 2013

8 COMMENT financialmirror.com

Optimising transportation costs Optimising transportation costs requires the consideration of a number of factors. There is clearly a general trade-off between speed of transport and corresponding transportation costs. For example, sea transportation is much cheaper than by air. Consequently, transit times and respective costs, as well as corresponding demand issues must be clearly understood before selecting the corresponding service. There is also a trade-off between ordering high quantities less often (low transportation costs per unit, but high stock holding costs), as opposed to smaller quantities, more often (using faster transportation means). Let’s try to over-simplify the issue.

Trade-off between transportation costs and stock holding costs Holding more stock than needed is subject to a number of less obvious costs over a specific time period, the most important of which are the following: a) Stock obsolescence cost = Total Cost of Obsolete Stock (i.e. the value of stock written off in the P&L); b) Financing costs (cost of capital held up in stocks) = Average Stock X Cost of Capital; c) Warehousing Cost (rent, opportunity cost: utilising that space differently, salaries, etc).

When a company takes action to reduce its stock levels (by ordering smaller quantities more often), then the total of those three elements of holding costs is reduced. This reduction as a % of Cost of Goods Sold (COGS) can be compared to the additional transportation cost % (as a percentage of COGS) for the different alternatives examined. As long as this cost reduction % is higher than the additional transportation cost %, then it clearly pays off to order less and more often. It goes without saying that a minimum stock level must be kept to satisfy urgent demand.

These days, there is another critical factor that should be considered. The current inability of our banking system to support local business makes financing a very scarce resource. In other words, it is not only about financing cost, it is about availability of financing per se. Consequently, most companies cannot afford to buy large stock quantities and what they can do is simply to choose the right transportation method, given the financing limitations (as opposed to deciding on optimum stock levels).

Transit Time Considerations: There is often a less obvious element in transit times, which may be omitted. Surely, this may result in costly stock outs and customer dissatisfactions. Transit times then, must be assessed properly.

By Stelios Stylianakis Country General Manager TNT Express (Cyprus) Ltd.

First of all, the value of Time Definite Services (as opposed to every other type of transportation service), must be clearly understood. A time definite service enables consistent transit times through daily scheduled departures. This basically means that no matter which day the shipment is available for departure at origin, the transit time to destination is always the same. This is so important for proper planning of stock levels and for the avoidance of costly stock outs.

Furthermore, there might be cases where a more complicated solution may actually prove either cheaper, or faster, or both. For example, a flight from a particular city to LCA may take a few hours but if there are only two flights per week, total transit times can be anything between 1-4 days. However, if road transportation is scheduled daily and a truck from the particular city can reach within 1 day an airport where regular flights to LCA exist, then the combination of road and air transportation could actually be a more effective and speedy solution.

Finally, one must ensure that the transit-time alternatives assessed actually correspond to similar service levels. Sometimes companies obtain port-to-port quotations and transit times and wrongly compare it with door-to-door service. Clearly, even in bigger cities (with own international airports or ports), the time to pick up a shipment and take it on time to the airport or port (in order to depart as per schedule) is significant (similar arguments apply to corresponding costs). Equally, the time to clear a shipment at destination (if needed) as well as the time to deliver it at the door of the receiver must also be taken into consideration.

Conclusions: Calculating the trade-off between transportation costs and stock holding costs is relatively straight forward. Evaluating different transportation options must be done with care, ensuring meaningful comparisons between solutions exhibiting similar service levels (especially when it comes to transit times and associated costs).

There is no need to pay a premium for faster transportation when you do not really need the products as soon as possible but, make sure you understand the service you buy, especially when you do need the products as soon as possible!

If uncertain, ask for help… but make sure you ask those that can, and are willing to help.

TNTCyprus@tnt.com

Keep financial regulation out of US-EU trade talks The United States and the European Union have embarked on a new round of trade talks, which holds out the promise of deepening the two sides’ already robust economic relationship. But the talks should not be used to weaken US financial reforms that are just taking root.

The EU’s Commissioner for Internal Market and Services, Michel Barnier, has been barnstorming the US, looking for support to include financial services as part of the talks on the proposed Transatlantic Trade and Investment Partnership. Meanwhile, the financial industry is pushing the talks as a way to overturn the pesky – and highly effective – rules being implemented in the US under the Dodd-Frank Act. Tough new rules on derivatives, capital requirements, financial structure, consumer and investor protections, and the like could be jeopardized in the trade talks, with the US Congress able to hold only an up-or-down vote on a final agreement, which would encompass a broad range of topics. And other commentators view the talks as another forum for cooperation, hoping that trade negotiations will improve coordination among financial regulators.

The US would be wise to reject that view.

Now is not the time to place America’s hard-fought financial reforms at risk. Shadow banking is coming into the light; new derivatives regulation is entering into force; capital requirements are going to be higher; structural reforms and resolution authority are reducing subsidies; and investors and consumers are better protected.

The financial industry battled against this new legislation. It lobbied regulatory agencies and Congress to delay or weaken reforms after they were enacted; urged Congress to block key nominees and withhold essential funding; and launched aggressive lawsuits to stymie implementation of important rules. The last thing that the US (and the EU) needs is to enable the financial industry to have another bite at the apple. And that is exactly what trade talks – and

By Michael S. Barr

subsequent Congressional votes – would do.

To be sure, there have been sharp disagreements between the US and Europe over elements of reform. Until this month, the US Commodity Futures Trading Commission had been at odds with Barnier over the territorial scope of US derivatives rules. Likewise, the Federal Reserve’s proposed capital and holding-company requirements for foreign firms operating in the US – while better than national treatment and, in my judgment, prudent – deeply angered the European Commission. And the US has been concerned about providing for national treatment in European rules governing derivatives, as well as rules regarding hedge fund managers.

Yet there are plenty of other fora in which to resolve disagreements between US and European regulators, including the bilateral process that resulted in the recent agreement between the US and Europe on a framework for derivatives regulation. The G-20 has been driving financial reforms at a global level; the Financial Stability Board pursues agreement among regulators; and technical teams at the Basel Committee on Banking Supervision, the International Organization of Securities Commissions, and the International Association of Insurance Supervisors hash out industry-relevant reforms.

The last thing we need is another process, particularly one not

focused on how to prevent another financial meltdown like the one from which the US and Europe are still trying to recover. Trade talks would merely serve as a one-way ratchet to pull back from reforms, not advance them.

Globally, there is certainly much work still to be done. On bank resolution, the US has a solid framework in place, but is still working through how to make winding down a major financial firm plausible; in Europe, there is agreement on the need for resolution authority, but a lot more to do to make this authority work within the context of EU member states’ legal and political frameworks.

On derivatives, there is now general agreement on how to approach trading, clearing, and transparency, but much more work to do on capital requirements, margin requirements, clearinghouse supervision, and other issues. Capital and liquidity rules are taking shape, but a final agreement is still on the horizon, rather than close at hand.

I am all for a stronger, harder push to reach global agreement on core reforms. In fact, such an agreement is essential in order to reduce the chances of another devastating global financial crisis. But there is no reason to seek to accomplish this through trade talks that would likely weaken, not strengthen, the forces of reform.

Michael S. Barr is Professor of Law at the University of Michigan Law School and Senior Fellow at the Brookings Institution and the Center for American Progress. In 2009-2010, he served as US Assistant Secretary of the Treasury for Financial Institutions, and was a key architect of the Dodd-Frank Wall Street Reform and Consumer Protection Act. © Project Syndicate, 2013. www.project-syndicate.org

EB¢OMA¢IAIA OIKONOMIKH ¶√§π∆π∫∏ EºHMEPI¢A AÚ. 926

www.financialmirror.com

∆∂∆∞ƒ∆∏, 31 π√À§π√À, 2013

BÁ‹Î ·fi ÙËÓ «∂ÓÙ·ÙÈ΋» Ë ∆Ú. ∫‡ÚÔ˘ Τέρµα σε µια παρατεταµένη περίοδο αβεβαιÞτητασ, βάζει η έξοδοσ τησ Τράπεζασ Κύπρου απÞ το καθεστώσ εξυγίανσησ. Χθεσ το Υπουργείο Οικονοµικών και η Κεντρική Τράπεζα τησ Κύπρου ανακοίνωσαν Þτι η Τράπεζα Κύπρου εξήλθε, απÞ το καθεστώσ εξυγίανσησ, καθώσ έχει ολοκληρωθεί η διαδικασία ανακεφαλαιοποίησησ, και ενώ προηγουµένωσ είχε ανακοινωθεί πωσ το ποσοστÞ κουρέµατοσ ανήλθε τελικά στο 47.5%. Το 10% των καταθέσεων δεν ήταν δεσµευµένο απÞ την αρχή. ΑπÞ το υπÞλοιπο 42,5%, το 12% αυτού αποδεσµεύεται και υπολογίζεται σε πραγµατικά πÞσα Þτι ανέρχεται στο 5% των αρχικών καταθέσεων στισ 22 Μαρτίου πριν την απÞφαση του Eurogroup. Άρα το σύνολο που ελευθερώνεται είναι 15% των αρχικών καταθέσεων. Θα ακολουθήσει η αποδέσµευση του υπολοίπου του 42,5% (εξαιρουµένου του 12%) σε τρεισ ξεχωριστέσ καταθέσεισ προθεσµίασ των έξι, εννέα και δώδεκα µηνών αντιστοίχωσ µε δικαίωµα ανανέωσησ τουσ απÞ την Τράπεζα

Η Τράπεζα θα διοικείται αποκλειστικά απÞ το ∆Σ και την ∆ιευθυντική Οµάδα. ∆εν υπάρχει οποιαδήποτε άµεση επίδραση στουσ πελάτεσ και το προσωπικÞ απÞ την αλλαγή στη διακυβέρνηση τησ Τράπεζασ. Τα περιοριστικά µέτρα δεν έχουν καµία σχέση µε το καθεστώσ εξυγίανσησ τησ Τράπεζασ Κύπρου και σκοπÞ έχουν την προστασία και την σταθερÞτητα του τραπεζικού συστήµατοσ απÞ πιθανέσ µεγάλεσ εκροέσ καταθέσεων.

∆ÚÔÔÔ›ËÛË Ù˘ ÌÂÙÔ¯È΋˜ Û‡ÓıÂÛ˘ Η µετοχική σύνθεση τησ Τράπεζασ Κύπρου θα τροποποιηθεί έτσι ώστε Þλοι οι µέτοχοι να κατέχουν κοινέσ µετοχέσ, προσθέτοντασ Þτι η νέα δοµή θα πρέπει να είναι συµβατή µε τον ΕυρωπαϊκÞ ΚανονισµÞ για τισ κεφαλαιακέσ απαιτήσεισ. Σχετικά µε την εισαγωγή των νέων µετοχών στο ΧΑΚ, αυτή αναµένεται να γίνει το τέταρτο τρίµηνο του 2013 στην ονοµαστική τουσ αξία του 1 ευρώ. Η τιµή θα καθοριστεί απÞ τισ δυνάµεισ τησ αγοράσ κατά την έναρξη τησ διαπραγµάτευσησ. Η ονοµαστική τιµή και η διαπραγµάτευση των µετοχών που προκύπτουν απÞ τισ µετοχέσ και χρεωστικούσ τίτλουσ που είχαν εκδοθεί πριν απÞ το Bail-in καθώσ και των µετοχών που προκύπτουν απÞ µετατροπή καταθέσεων θα είναι η ίδια. Οι ανασφάλιστοι καταθέτεσ τησ τέωσ Λαϊκήσ Τράπεζασ θα αποζηµιωθούν µέσω τησ διαδικασίασ εκκαθάρισησ µε µετοχέσ που αντιπροσωπεύουν το 18% περίπου του µετοχικού κεφαλαίου τησ νέασ Τράπεζασ Κύπρου.

µ’ Ê¿ÛË Ì›ˆÛ˘ ÙˆÓ Î·Ù·ÛÙËÌ¿ÙˆÓ Κύπρου για µια επιπρÞσθετη περίοδο ίδιασ χρονικήσ διάρκειασ. Για τισ καταθέσεισ αυτέσ θα καταβάλλεται επιτÞκιο ψηλÞτερο απÞ αυτÞ που θα ισχύει για αντίστοιχεσ καταθέσεισ στην Τράπεζα Κύπρου. Μετά το κούρεµα τα ίδια βασικά κεφάλαια (Core Tier 1) τησ Τράπεζασ Κύπρου υπολογίζεται Þτι θα κυµανθούν σε ποσοστÞ 12% περίπου. Σύµφωνα µε το Υπουργείο Οικονοµικών και την Κεντρική Τράπεζα «Η ανακεφαλαιοποίηση τησ Τράπεζασ Κύπρου και η έξοδοσ τησ απÞ το καθεστώσ εξυγίανσησ αποτελούν σηµαντικά ορÞσηµα για την ενίσχυση τησ οικονοµικήσ κατάστασησ τησ Τράπεζασ Κύπρου, και την σταθεροποίηση του χρηµατοπιστωτικού τοµέα. Την ίδια ώρα διασφαλίζεται υψηλή κεφαλαιουχική βάση που ξεπερνά το ελάχιστο απαιτούµενο ποσοστÞ”, σηµειώνοντασ Þτι στη βάση των τελευταίων οικονοµικών στοιχείων τα ίδια βασικά κεφάλαια τησ Τράπεζασ Κύπρου υπολογίζεται Þτι θα κυµανθούν σε ποσοστÞ 12% περίπου (Common Equity Tier 1). Πλέον Þλα τα καθήκοντα των µελών του ∆ιοικητικού Συµβουλίου θα ασκούνται απÞ το µεταβατικÞ ∆ιοικητικÞ Συµβούλιο τησ Τράπεζασ Κύπρου µέχρισ Þτου συγκληθεί Έκτακτη Γενική Συνέλευση.

ª Â È Û ¯˘ Ú ‹ Î Â Ê · Ï · È · Î ‹ Â¿ÚÎÂÈ· Ë µ √C Xθεσ το απÞγευµα ο ∆ιοικητήσ τησ Κεντρικήσ Τράπεζασ, Πανίκοσ ∆ηµητριάδησ, επέδωσε επιστολή στον ΠρÞεδρο του Μεταβατικού ∆ιοικητικού Συµβουλίου τησ Τράπεζασ Κύπρου, Σοφοκλή Μιχαηλίδη, στην Κεντρική Τράπεζα, µε την οποία η Τράπεζα Κύπρου εξέρχεται και επισήµασ απÞ το καθεστώσ εξυγίανσησ. Σε δηλώσεισ του ο κ. ∆ηµητριάδησ ανέφερε πωσ, έγινε ένα βήµα µπροστά για την Τράπεζα Κύπρου, η οποία εξέρχεται απÞ το καθεστώσ εξυγίανσησ, έχοντασ ισχυρή κεφαλαιακή επάρκεια. «Η έξοδοσ τησ Τράπεζασ Κύπρου απÞ το καθεστώσ εξυγίανσησ αποτελεί ένα ορÞσηµο για την αναδιάρθρωση του τραπεζικού τοµέα και µασ τοποθετεί σε µια ορθή πορεία προσ την οικονοµική σταθερÞτητα», κατέληξε ο κ. ∆ηµητριάδησ. Σε δηλώσεισ του ο ΠρÞεδροσ του ∆ΗΚΟ Μάριοσ Καρογιάν, ανέφερε πωσ πρέπει να διασφαλιστεί απÞ την Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα Þτι θα υπάρξει Þση ρευστÞτητα χρειάζεται ώστε η Τράπεζα Κύπρου να µην διατρέξει οποιονδήποτε κίνδυνο.

Την ίδια ώρα ολοκληρώνεται την Παρασκευή, 2 Αυγούστου, η δεύτερη φάση µείωσησ των καταστηµάτων τησ Τράπεζασ Κύπρου, ενώ στÞχοσ του µεταβατικού ∆ιοικητικού Συµβουλίου τησ Τράπεζασ είναι να µειωθεί ο συνολικÞσ αριθµÞσ των καταστηµάτων τησ Τράπεζασ στα 125 µε 130 µέχρι το τέλοσ του έτουσ ή αρχέσ του 2014, απÞ τα συνολικά 207 καταστήµατα που διατηρούσε η τράπεζα µετά την απορρÞφηση τησ Λαϊκήσ Τράπεζασ. Κατά την ολοκλήρωση την Παρασκευή, 2 Αυγούστου, τησ δεύτερησ φάσησ µείωσησ των καταστηµάτων τησ Τράπεζασ, θα έχουν συµπτυχθεί 12 καταστήµατα τησ Τράπεζασ Κύπρου και 12 τησ Λαϊκήσ για να δηµιουργηθούν 12 branch in branch, µειώνοντασ έτσι το συνολικÞ αρχικÞ αριθµÞ των καταστηµάτων στα 179. Στην τρίτη φάση, η οποία φαίνεται να ξεκινά, την τελευταία εβδοµάδα Αυγούστου, θα συµπτυχθούν 18 καταστήµατα των δύο τραπεζών, µειώνοντασ και τον συνολικÞ αριθµÞ στα 161. Στην πρώτη φάση, η οποία είχε ολοκληρωθεί στισ 5 Ιουλίου, είχαν κλείσει συνολικά 17 καταστήµατα, εκ των οποίων 5 τησ Τράπεζασ Κύπρου και 12 τησ Λαϊκήσ, ενώ άνοιξε ένα branch in branch στην Κοκκινοτριµιθιά, µειώνοντασ έτσι τον συνολικÞ αρχικÞ αριθµÞ καταστηµάτων στα 191. Μετά την απορρÞφηση τησ Λαϊκήσ Τράπεζασ η Τράπεζα

Κύπρου λειτουργούσε στην Κύπρο µε 207 υποκαταστήµατα, εκ των οποίων τα 85 υποκαταστήµατα είχαν µεταφερθεί απÞ τη Λαϊκή. Σύµφωνα µε πληροφορίεσ ο αριθµÞσ των καταστηµάτων που θα διαθέτει τελικά η νέα Τράπεζα Κύπρου θα καθοριστεί και απÞ το σχέδιο αναδιάρθρωσησ που καταρτίζει ο οίκοσ Mckinsey. Το σχέδιο αναδιάρθρωσησ αναµένεται, σύµφωνα µε τισ ίδιεσ πληροφορίεσ, να ολοκληρωθεί νωρίτερα απÞ την αρχική απÞφαση για παράδοση του στο τέλοσ Σεπτεµβρίου και πιθανÞ να γίνει αυτÞ εντÞσ Αυγούστου για να δοθεί στισ αρµÞδιεσ αρχέσ για έγκριση. Κι αυτÞ λÞγω τησ ανάγκησ να είναι έτοιµο το σχέδιο αναδιάρθρωσησ για να παραδοθεί στο νέο ∆Σ που θα εκλεγεί κατά τη Γενική Συνέλευση των νέων µετÞχων που αναµένεται τώρα να πραγµατοποιηθεί κατά το πρώτο 15νθηµερο Σεπτεµβρίου. Το αρχικÞ πλάνο για το σχέδιο αναδιάρθρωσησ, προέβλεπε την παράδοση απÞ τον οίκο Mckinsey του προσχεδίου στισ 15 Αυγούστου και του τελικού σχεδίου στο τέλοσ Σεπτεµβρίου.

ª¤¯ÚÈ ¶·Ú·Û΢‹ ÔÈ ·ÈÙ‹ÛÂȘ ÂÍfi‰Ô˘ Τέλοσ σχετικά µε το σχέδιο εθελούσιασ εξÞδου, φαίνεται να µεγαλώνει το ενδιαφέρον για ένταξη στο σχέδιο, καθώσ τα τελευταία 24 ώρα διαφαίνεται να αυξάνεται ο αριθµÞσ των εργαζοµένων που υποβάλλει αίτηµα για αποχώρηση. Με βάση πληροφορίεσ ο αριθµÞσ των εργαζοµένων που θα εκδηλώσει ενδιαφέρον να ενταχθεί στο σχέδιο θα ξεπεράσει τα 1000 άτοµα, ενώ αναµένεται Þτι ο αριθµÞσ των αιτήσεων θα αυξηθεί λίγα 24ωρα πριν να εκπνεύσει η προθεσµία. Η διοίκηση τησ τράπεζασ έχει δώσει παράταση ισχύσ του σχεδίου µέχρι τισ 2 Αυγούστου. Η υποβολή αιτήσεων για εθελούσια αφυπηρέτηση έληγε, µε βάση την αρχική απÞφαση, την περασµένη Παρασκευή.

ΧΡΗΜΑ&ΑΓΟΡΑ

31 ΙΟΥΛΙΟΥ, 2013

2 | ΕΙ∆ΗΣΕΙΣ | financialmirror.com

µ·ı‡ÙÂÚË ‡ÊÂÛË ÙÔ 2014 ·Ó·Ì¤ÓÂÈ ÙÔ ∫√∂ ΜικρÞτερη απÞ την αναµενÞµενη ύφεση για το 2013 αλλά µεγαλύτερη για το 2014 αναµένει το Κέντρο Οικονοµικών Ερευνών του Πανεπιστηµίου Κύπρου. Ùπωσ αναφέρεται στην έκδοση Οικονοµικέσ Προοπτικέσ, το Κέντρο Οικονοµικών Ερευνών του Πανεπιστηµίου Κύπρου σηµειώνει Þτι η ύφεση στην κυπριακή οικονοµία προβλέπεται να επιδεινωθεί στο υπÞλοιπο του 2013 και στο πρώτο τρίµηνο του 2014. Στη συνέχεια το πραγµατικÞ ΑΕΠ εκτιµάται Þτι θα συνεχίσει να συρρικνώνεται αλλά µε χαµηλÞτερο ρυθµÞ. Ο προβλεπÞµενοσ ρυθµÞσ µεταβολήσ του πραγµατικού ΑΕΠ το δεύτερο, τρίτο και τέταρτο τρίµηνο του 2013 είναι 5,4%, -6,7% και -6,5%, αντίστοιχα. Για ολÞκληρο το 2013 προβλέπεται ρυθµÞσ µεταβολήσ του πραγµατικού ΑΕΠ -5,7%. Η κυριαρχούσα αβεβαιÞτητα αφορά σε παράγοντεσ που αν επαληθευτούν θα σπρώξουν το ρυθµÞ αυτÞ σε ακÞµη χαµηλÞτερα επίπεδα, µέχρι -7,3%, και πάλιν χαµηλÞτερο απÞ το προβλεπÞµενο 8,5%. Στη βάση αποτελεσµάτων που προκύπτουν απÞ ανάλυση πολλών στοιχείων και µεγάλου αριθµού µεταβλητών προβλέ-

πεται Þτι η βαθιά οικονοµική ύφεση θα συνεχιστεί και το 2014, µε τον πραγµατικÞ ρυθµÞ µεταβολήσ του ΑΕΠ να κυµαίνεται γύρω στο -4,9%. ΩστÞσο, αν επαληθευτούν οι αρνητικοί παράγοντεσ που

συνδέονται µε την εν λÞγω πρÞβλεψη, o ρυθµÞσ αυτÞσ µπορεί να είναι πολύ χαµηλÞτεροσ, µέχρι -9,7%. Στην προηγούµενη έκδοση του δελτίου «οικονοµικέσ προοπτικέσ», οι προβλέψεισ για το 2013 ήταν πιο απαισιÞδοξεσ επειδή σε αυτέσ προστέθηκαν οι αρνητικέσ επιπτώσεισ τησ έλλειψησ ρευστÞτητασ και των περιορισµών στισ συναλλαγέσ, οι οποίεσ τÞτε ήταν πολύ πρÞσφατεσ για να θεωρηθεί Þτι είχαν ενσωµατωθεί στα στοιχεία (χρονοσειρέσ) βάσει των οποίων γίνονται οι προβλέψεισ. Επιπλέον, τονίζεται, πρέπει να ληφθεί υπÞψη Þτι ένα µεγάλο µέροσ των διορθωτικών µέτρων δεν θα εφαρµοστούν σύντοµα, µε αποτέλεσµα οι βραχυχρÞνιεσ αρνητικέσ επιπτώσεισ τουσ στην οικονοµία να µετακυληθούν στο 2014. ΑυτÞ αντανακλά στον αργÞ ρυθµÞ µε τον οποίο επιχειρείται η αναδÞµηση του τραπεζικού συστήµατοσ και, γενικά, η υλοποίηση των διαρθρωτικών αλλαγών στην οικονοµία. «Εποµένωσ, παρά τισ διάφορεσ προβλέψεισ περί του αντιθέτου, η οικονοµία πολύ πιθανÞν να παραµείνει σε βαθιά ύφεση για µεγαλύτερη περίοδο, ένα συµπέρασµα που ενισχύεται απÞ το µεγάλο αρνητικÞ ρυθµÞ µεταβολήσ του πραγµατικού ΑΕΠ που προβλέπεται για το 2014 σε αυτÞ το δελτίο».

ªÂ›ˆÛË 36,6% ÙÔ ·’ ÂÍ¿ÌËÓÔ ÛÙȘ ÂÁÁڷʤ˜ Ô¯ËÌ¿ÙˆÓ Μείωση κατά 36,6% σηµείωσαν οι νέεσ εγγραφέσ οχηµάτων τουσ πρώτουσ έξι µήνεσ του χρÞνου σύµφωνα µε στοιχεία που δηµοσιοποίησε χθεσ, η Στατιστική Υπηρεσία. Συγκεκριµένα, σύµφωνα µε τα στοιχεία, ο συνολικÞσ αριθµÞσ των νεοεγγραφέντων οχηµάτων έφτασε στισ 9.258, σε σύγκριση µε 14.613 κατά την ίδια περίοδο του 2012. Οι εγγραφέσ ιδιωτικών αυτοκινήτων σαλούν µειώθηκαν κατά 38,7% και έφτασαν στισ 6.627, σε σύγκριση µε 10.806 που ήταν το πρώτο εξάµηνο του 2012. ΑπÞ το σύνολο των ιδιωτικών αυτοκινήτων σαλούν,

3.150 ή 47,5% ήταν καινούρια και 3.477 ή 52,5% ήταν µεταχειρισµένα. Μείωση καταγράφηκε και στισ εγγραφέσ εµπορικών και φορτηγών αυτοκινήτων, οι οποίεσ έφτασαν τισ 835 σε σύγκριση µε 1.471 που ήταν το 2012, σηµειώνοντασ µείωση τησ τάξησ του 43,2%. Οι εγγραφέσ ελαφρών φορτηγών µειώθηκαν κατά 44,4% και έφθασαν τα 677, απÞ 1.218 το 2012. Κατά 25,3% ήταν η µείωση που σηµειώθηκε στην εγγραφή βαριών φορτηγών µε 118 να εγγράφονται κατά το πρώτο εξάµηνο του 2013, απÞ 158 το 2012. Οι ελκυστήρεσ δρÞµου (ρυµουλκά) µειώθηκαν κατά

57,9% σε 40 την περίοδο Ιανουαρίου-Ιουνίου 2013, απÞ 95 την περίοδο Ιανουαρίου-Ιουνίου 2012. Ùσον αφορά στα µοτοποδήλατα κάτω των 50 κυβικών εκατοστών, οι εγγραφέσ τουσ µειώθηκαν κατά 15,2% τισ 117, την περίοδο Ιανουαρίου-Ιουνίου 2013, σε σύγκριση µε 138 την αντίστοιχη περίοδο του 2012. Οι εγγραφέσ µοτοσικλετών >50(κ.ε.) µειώθηκαν κατά 25,3% και έφτασαν τισ 841 τουσ πρώτουσ έξι µήνεσ του 2013, σε σύγκριση µε 1.126 την αντίστοιχη περίοδο του 2012.

™˘Ó¯›˙ÂÙ·È Ë ‰È·‰Èηۛ· ¤Î‰ÔÛ˘ ªÈ¯·ËÏ›‰Ë Με την αγÞρευση των δικηγÞρων τησ εισαγγελίασ και την κατάθεση τεκµηρίων άρχισε χθεσ η διαδικασία στο δικαστήριο, σε σχέση µε το αίτηµα του Εφετείου Αθηνών για έκδοση στην Ελλάδα του πρώην Υπουργού Εσωτερικών τησ Κύπρου, Ντίνου Μιχαηλίδη, στο πλαίσιο των ερευνών τησ υπÞθεσησ Άκη ΤσοχατζÞπουλου. ΛÞγω αιτήµατοσ των δικηγÞρων του κ. Μιχαηλίδη για εξέταση κάποιων επιπρÞσθετων εγγράφων, το δικαστήριο αποφάσισε Þπωσ η διαδικασία συνεχιστεί την ερχÞµενη ∆ευτέρα µε την αγÞρευση τησ υπεράσπισησ. Στην χθεσινή διαδικασία κατατέθηκαν συνολικά 13 τεκµήρια, στην πλειοψηφία τουσ απÞ την πλευρά τησ Γενικήσ Εισαγγελίασ, Þπωσ η ανάκληση του προηγούµενου αιτήµατοσ έκδοσησ και το νέο ευρωπαϊκÞ ένταλµα του Εφετείου

™ÙȘ 93,37 ÌÔÓ¿‰Â˜ ÙÔ Ã∞∫ Με αµελητέα κέρδη έκλεισε χθεσ Τρίτη το Χρηµατιστήριο Αξιών Κύπρου, µε το ΓενικÞ ∆είκτη να καταγράφει ποσοστιαία άνοδο 0,06% και να κλείνει στισ 93,37 µονάδεσ. Ο ∆είκτησ FTSE/CySE 20 έκλεισε στισ 34,09 µονάδεσ, παρουσιάζοντασ ζηµιέσ σε ποσοστÞ 0,58%. Ο Þγκοσ των συναλλαγών ανήλθε στα 25.248,35 ευρώ Σε Þ,τι αφορά τουσ επιµέρουσ χρηµατιστηριακούσ δείκτεσ, µε ζηµιέσ έκλεισαν οι δείκτεσ τησ Κύριασ Αγοράσ σε ποσοστÞ 0,07%, τησ Εναλλακτικήσ Αγοράσ σε ποσοστÞ 1,09% και των Τραπεζών σε ποσοστÞ 0,11%. Ο δείκτησ τησ Παράλληλησ Αγοράσ έκλεισε µε κέρδη σε ποσοστÞ 2,06%, ενώ οι δείκτεσ των Ξενοδοχείων και των Επενδυτικών παρέµειναν αµετάβλητοι. Το µεγαλύτερο επενδυτικÞ ενδιαφέρον προσέλκυσαν οι τίτλοι τησ Ελληνικήσ Τράπεζασ µε 10.664 ευρώ (τιµή κλεισίµατοσ 0,058 ευρώ – πτώση 1,6949%), τησ Louis µε 7.085 ευρώ (τιµή κλεισίµατοσ 0,015 ευρώ – άνοδοσ 7,1429%), PETROLINA µε 5.106 ευρώ (τιµή κλεισίµατοσ 0,850 ευρώ – πτώση 5,0279%), τησ APOLLO INVESTMENT FUND µε 960 ευρώ (τιµή κλεισίµατοσ 0,080 ευρώ – χωρίσ µεταβολή) και τησ LOGICOM µε 658 ευρώ (τιµή κλεισίµατοσ 0,235 ευρώ – χωρίσ µεταβολή).

Αθηνών, η αλληλογραφία και τα σχετικά έγγραφα µεταξύ των αρµÞδιων Αρχών των δυο χωρών και η πρÞσφατη τροποποίηση του 7ου άρθρου του Συντάγµατοσ, απÞ τη Βουλή, που αφορά στην εκτέλεση ευρωπαϊκών ενταλµάτων. Η υπεράσπιση κατέθεσε, µεταξύ άλλων, σειρά δηµοσιευµάτων καθώσ και αποµαγνητοφώνηση απÞ ενηµερωτικέσ τηλεοπτικέσ εκποµπέσ, µε δηλώσεισ κυβερνητικών και άλλων πολιτικών αξιωµατούχων, προσ υποστήριξη τησ θέσησ τησ περί υποδείξεων που έγιναν στη Βουλή, για τροποποίηση του σχετικού νÞµου, ώστε να διευκολυνθεί η έκδοση του Ντίνου Μιχαηλίδη στην Ελλάδα. Ο Ντίνοσ Μιχαηλίδησ αφέθηκε ελεύθεροσ µε τουσ ίδιουσ περιοριστικούσ Þρουσ, ενώ σήµερα θα αρχίσει η διαδικασία εξέτασησ του ευρωπαϊκού εντάλµατοσ για έκδοση του υιού του, Μιχάλη Μιχαηλίδη.

∆ËÓ ¶·Ú·Û΢‹ ÔÈ ÔÈÓ¤˜ ÁÈ· ÙÔ ª·Ú› Ανακοινώνεται την προσεχή Παρασκευή η ποινή για τουσ τέσσερισ κατηγορούµενουσ για την υπÞθεση τησ φονικήσ έκρηξησ στο Μαρί. Το ΜÞνιµο Κακουργιοδικείο θα συνέλθει στισ 9 το πρωί. Υπενθυµίζεται Þτι το Κακουργιοδικείο έκρινε τον πρώην υπουργÞ Άµυνασ Κώστα Παπακώστα ωσ ένοχο στισ κατηγορίεσ τησ ανθρωποκτονίασ εξ αµελείασ και τησ πρÞκλησησ θανάτου λÞγω αλÞγιστησ,

απερίσκεπτησ ή επικίνδυνησ πράξησ. Επίσησ, βρήκε ένοχουσ στην κατηγορία τησ πρÞκλησησ θανάτου λÞγω αλÞγιστησ, απερίσκεπτησ ή επικίνδυνησ πράξησ το ∆ιευθυντή τησ Πυροσβεστικήσ Υπηρεσίασ Ανδρέα Νικολάου και τουσ τελούντεσ σε διαθεσιµÞτητα Αναπληρωτή ∆ιευθυντή τησ Πυροσβεστικήσ Υπηρεσίασ Χαράλαµπο Χαραλάµπουσ και ∆ιοικητή τησ ΕΜΑΚ Ανδρέα Λοϊζίδη.

«∆Ô ∂ÏÈÍ›ÚÈÔ ÙÔ˘ ∂ÚˆÙ·» ÛÙÔ 15Ô Pafos Aphrodite Festival Με µια Þπερα, η οποία αγγίζει το βαθύ συναίσθηµα του έρωτα µέσα απÞ ένα τρÞπο κωµικÞ, σε µια εποχή Þπου η Ευρώπη ταλανίζεται απÞ την οικονοµική κρίση, το 15ο Pafos Aphrodite Festival, προτείνει µια ευχάριστη ανάπαυλα στο άγχοσ τησ καθηµερινÞτητασ. Ùλα αυτά, µε την Þπερα «Ελιξίριο του Έρωτα» σε δύο πράξεισ του Gaetano Donizetti την οποία θα ερµηνεύσουν σε µια συµπαραγωγή η Συµφωνική Ορχήστρα Κύπρου και ο ΛυρικÞσ ΟργανισµÞσ «Opera Futura» απÞ τη ΒερÞνα στισ 7,8 και 9 Σεπτεµβρίου στο ΜεσαιωνικÞ Κάστρο τησ Πάφου υπÞ τη διεύθυνση του Francesco Pasqualetti. Ο ΠρÞεδροσ τησ εταιρείασ “Pafos Aphrodite Festival”, ∆ήµαρχοσ Πάφου, Σάββασ Βέργασ, είπε Þτι το φετινÞ φεστιβάλ «ενσαρκώνει ένα ιδιαίτερο χαρακτήρα που προσδιορίζεται απÞ σηµαντικά γεγονÞτα µε πρώτο το Þτι

διοργανώνεται στη Πολιτιστική Πρωτεύουσα τησ Ευρώπησ για το 2017 γεγονÞσ που ο θεσµÞσ του φεστιβάλ διαδραµάτισε καταλυτικÞ ρÞλο για την µεγάλη επιτυχία τησ πÞλησ και επαρχίασ µασ». Η ∆ιευθύντρια τησ εταιρείασ του Φεστιβάλ Στέλλα Σιέπη, δήλωσε πωσ η φετινή διοργάνωση παρουσιάζει αυξηµένο ενδιαφέρον και στην Κύπρο και στο εξωτερικÞ και έχουν ήδη προπωληθεί πολλά εισιτήρια που είναι µειωµένα κατά 10 ευρώ ανά κατηγορία. Να σηµειωθεί πωσ οι διοργανωτέσ αποφάσισαν Þπωσ άνεργοι νέοι µε την επίδειξη κάρτασ ανεργίασ θα µπορούν να παρακολουθήσουν την τελική πρÞβα τησ Þπερασ πριν απÞ την πρεµιέρα. Η Þπερα το «Ελιξίριο του Έρωτα» είναι δίπρακτη και διαδραµατίζεται στην Ιταλία του 1836 Þπου και έκανε πρεµιέρα στισ 12 του Μάη του 1832.

ΧΡΗΜΑ&ΑΓΟΡΑ

31 ΙΟΥΛΙΟΥ, 2013

financialmirror.com | ΕΙ∆ΗΣΕΙΣ | 3

∂¿Ó ı¤ÏÂÙ ӷ ‚ÔËı‹ÛÂÙ Î. ¡ÂÔʇÙÔ˘... ∞ÓÙÒÓ˘ §Ô˚˙Ô˘ ∞ÓÙÒÓ˘ §Ô›˙Ô˘ F.R.I.C.S. & ™˘ÓÂÚÁ¿Ù˜ §Ù‰, ∂ÎÙÈÌËÙ¤˜ ∞ÎÈÓ‹ÙˆÓ & ¢È·¯ÂÈÚÈÛÙ¤˜ ŒÚÁˆÓ ∞Ó¿Ù˘Í˘

Παρακολουθήσαµε την ανακοίνωση σασ κ. Α. Νεοφύτου, ΠρÞεδρε του ∆ΗΣΥ, για την στήριξη ή τουλάχιστον τη µη περαιτέρω υπÞσκαψη τησ οικοδοµικήσ βιοµηχανίασ και σασ συγχαίρω για το ενδιαφέρον σασ. Η στήριξη ή µη υπÞσκαψη τησ βιοµηχανίασ, Þµωσ, κ. Νεοφύτου δεν επιτυγχάνεται µÞνο απÞ ανακοινώσεισ θέσεων (κάτι που ασφαλώσ είναι πολύ καλή βοήθεια) αλλά και µε πράξεισ/ προτάσεισ. ΑπÞ την άλλη έχουµε υποβάλει κατ’ επανάληψη προτάσεισ απτέσ και πρακτικέσ και προερχÞµενεσ απÞ την τριαντάχρονη εµπειρία µασ, µε ενέργειεσ δράσησ προσ την οικοδοµική βιοµηχανία και Þχι µÞνο να την στηρίξουµε ωσ τέτοια µÞνο, αλλά και πολύ ορθά να µην καταποντίσουµε. Υποβάλαµε λοιπÞν στην Επιτροπή Οικονοµικών σοβαρέσ παρατηρήσεισ για την διαφοροποίηση τησ διαδικασίασ τησ επιβολήσ τησ φορολογίασ ακινήτων, τον τρÞπο πληρωµήσ αυτήσ, την διαδικασία για τα ∆ηµοτικά τέλη και αποχετευτικά, που παραλύουν τισ µεταβιβάσεισ και εξηγήσαµε τισ παρενέργειεσ που θα έχει η µη υιοθέτηση τησ πρÞτασησ ΒÞτση επί του θέµατοσ. ∆ιερωτÞµαστε ποιοσ απÞ το ∆ΗΣΥ και άλλουσ βουλευτέσ άλλων κοµµάτων µπήκε στον κÞπο να τα διαβάσει και να προβληµατιστεί (επισυνάπτεται το έγγραφο µασ). Ποιοσ µπήκε στον κÞπο να διορθώσει τα κακώσ έχοντα τησ αποτυχούσασ πολεοδοµικήσ αµνηστίασ (παρ’ Þλου του καλού αυτού µέτρου), την επιτάχυνση τησ διαδικασίασ έκδοσησ τίτλων, το καταστροφικÞ πιστοποιητικÞ εγκρίσεωσ

που συνδέεται µε απαγÞρευση κατοχήσ ενÞσ ακινήτου, του ανεφάρµοστου νÞµου περί κοινοχρήστων, τισ µυστικέσ οδηγίεσ τησ προηγούµενησ Κυβέρνησησ για την ανέγερση µεµονωµένησ κατοικίασ (ίδε τον δικÞ σασ βουλευτή κ. Α. Κυπριανού - γνώστη του θέµατοσ και την διαµαρτυρία τησ ΕπιτρÞπου ∆ιοικήσεωσ), την ενθάρρυνση των µεταβιβάσεων (εάν π.χ. οι µεταβιβάσεισ γίνουν εντÞσ 6 µηνών απÞ τησ έκδοσησ του τίτλου, αλλά µε έκπτωση έστω 50%), την αποτυχηµένη απÞσυρση τουριστικών κλινών µε τισ διάφορεσ εκ των υστέρων ερµηνείεσ τησ Πολεοδοµίασ, µε αποτέλεσµα δεκάδεσ µονάδεσ να έχουν µετατραπεί σε οικιστικέσ µονάδεσ χωρίσ άδεια κλπ και τÞσα άλλα. Η οικοδοµική βιοµηχανία κ. ΠρÞεδρε, δεν διορθώνεται µÞνο µε δηλώσεισ, αλλά και µε πράξεισ. Αυτή η νέα Κυβέρνηση δήλωσε ένα πλάνο ενεργειών και µασ είναι αντιληπτÞ γιατί δεν έχουν ακÞµη ολοκληρωθεί υπÞ τισ επικρατούσεσ συνθήκεσ. Χρειάζεται ένα “white paper” - έγγραφο προθέσεων, µε χρονικά πλαίσια, για να γνωρίζουν και οι πωλητέσ/ιδιοκτήτεσ, ξένοι και ντÞπιοι επενδυτέσ και άλλοι, τουσ στÞχουσ του Κράτουσ. Θέλουµε να πιστεύουµε Þτι υπάρχει ένασ “φρέσκοσ αέρασ” στην ατµÞσφαιρα τησ αλλαγήσ. Επίσησ απÞ τα αρχικά “σηµάδια” συµπεριφοράσ του νέου Υπουργού Εσωτερικών κ. Χάσικου, φαίνεται να έχουµε και ένα άτοµο που “αρπάζει” το θέµα και λαµβάνει πρωτοβουλίεσ. Τα προβλήµατα τησ οικοδοµικήσ βιοµηχανίασ είναι γνωστά για τουσ πλείστουσ και για άλλουσ άγνωστα, αλλά τÞσο σηµαντικά (π.χ. 14 χρÞνια αναµονήσ για την αλλαγή του νÞµου για τα κοινÞχρηστα και τÞσα άλλα). Ακούσαµε και απÞ αρχιτέκτονεσ του ΕΤΕΚ (γιατί Þχι του τοµέα των εκτιµητών, µια και που είναι και ο τοµέασ τουσ) να επαναλαµβάνουν περίπου εκείνα που αναφέρεστε και εσείσ. Μπράβο σε Þλουσ, αλλά αυτÞ δεν αρκεί. ∆ιερωτÞµαστε κ. ΠρÞεδρε του ∆ΗΣΥ, έχετε πλάνο πωσ αντιµετωπίζουµε τα προβλήµατα τησ οικοδοµικήσ βιοµηχα-

νίασ µε πληροφÞρηση απÞ ανεξάρτητα άτοµα, αλλά µε πείρα και γνώσεισ τησ αγοράσ; Εάν ναι αυτÞ είναι ευχάριστο, αλλά δεν εκδηλώθηκε ωσ τέτοιο απÞ το κÞµµα. Εάν Þχι, αποκτήστε εσείσ προσωπικά µια άποψη, αφού ακούσετε και εµάσ και ασφαλώσ άλλουσ. ΜÞνο έτσι µπορεί να λυθούν κάποια απÞ τα προβλήµατα τησ βιοµηχανίασ. ΑπÞ µÞνοι µασ ωσ γραφείο απευθυνθήκαµε στον Πρέσβη τησ Κίνασ για τισ κοµπίνεσ που γίνονταν εισ βάροσ των “αχάπαρων” Κινέζων αγοραστών που Þταν το αντιλήφθηκαν (οι Κινέζοι) µείωσαν το ενδιαφέρον τουσ για την Κύπρο απÞ κατά µέσο Þρο 50 πωλήσεισ τον µήνα στισ 15. Οι υπÞλοιποι που είναι για να προστατεύσουν ίσωσ την µÞνη τελευταία πηγή των ξένων αγοραστών; Αναγνωρίζουµε το ήθοσ και την έγνοια σασ για την Κύπρο κ. Νεοφύτου και το θέµα των ακινήτων χρήζει την εκ µέρουσ σασ σφαιρική και ανεξάρτητη πληροφÞρηση. Ανεξάρτητα των πιο πάνω, σασ εισηγούµαστε Þπωσ δείξετε το ανάλογο ενδιαφέρον εµπράκτωσ και είµαστε σίγουροι Þτι µε το “βάροσ” του Προέδρου του Κυβερνώντοσ κÞµµατοσ θα πετύχετε καλÞ αποτέλεσµα. Ασφαλώσ δεν µασ παίρνει ο χρÞνοσ κ. Νεοφύτου.

ª¤¯ÚÈ 12 ∞˘ÁÔ‡ÛÙÔ˘ ÔÈ ÏËڈ̤˜ ÛÙÔ º¶∞ Μέχρι και τη ∆ευτέρα, 12 Αυγούστου 2013, µπορούν να υποβάλλονται οι φορολογικέσ δηλώσεισ για το ΦÞρο Προστιθέµενησ Αξίασ (ΦΠΑ) και η πληρωµή του οφειλÞµενου φÞρου τησ πρώτησ κατηγορίασ των εγγεγραµµένων στο οικείο Μητρώο ΦΠΑ προσώπων, για τα οποία η φορολογική περίοδοσ έληξε στισ 30 Ιουνίου, καθÞτι η τελευταία ηµεροµηνία υποβολήσ τουσ, η 10η Αυγούστου, δεν είναι εργάσιµη ηµέρα. Σε περίπτωση, κατά την οποία η φορολογική δήλωση δεν φθάσει εγκαίρωσ στην Υπηρεσία ΦΠΑ, θα επιβληθεί χρηµατική επιβάρυνση που ανέρχεται σε 51 ευρώ.

Υποδεικνύεται επίσησ Þτι τυχÞν καθυστέρηση πληρωµήσ οποιουδήποτε οφειλÞµενου φÞρου προσ τον Έφορο συνεπάγεται την επιβολή πρÞσθετου φÞρου που ανέρχεται στο 10% του ποσού που παραµένει απλήρωτο µετά τισ 12 Αυγούστου. Περαιτέρω καθυστέρηση πληρωµήσ οποιουδήποτε οφειλÞµενου ποσού συνεπάγεται και την καταβολή τÞκου προσ 4,75% ετησίωσ. Επίσησ, η υποβολή τησ δήλωσησ INTRASTAT για τον µήνα Αύγουστο µπορεί να γίνει µέχρι και τη ∆ευτέρα, 12 Αυγούστου 2013, λÞγω του Þτι η τελευταία ηµεροµηνία υποβολήσ, η 10η Αυγούστου, δεν είναι εργάσιµη ηµέρα.

∞ÏÏ¿˙ÂÈ fiÓÔÌ· ÙÔ Paphos Amathus Έχοντασ ωσ κύριο στÞχο τον περιορισµÞ του κÞστουσ λειτουργίασ, αλλά και τη βέλτιστη δυνατή παροχή υπηρεσιών στον τοµέα τησ διαχείρισησ ξενοδοχείων, οι ξενοδοχειακοί Þµιλοι Claridge Public Ltd, µέλοσ του Οµίλου Λανίτη και ιδιοκτήτρια του Amathus Beach Hotel Paphos και KANIKA Hotels & Resorts έδωσαν στα χέρια για την δηµιουργία απÞ κοινού εταιρείασ. Με τα νέα δεδοµένα η Kanika Olympic Ltd (θυγατρική τησ Kanika Hotels) σε συνεργασία µε την Claridge θα δηµιουργήσουν µια νέα εταιρεία που θα διαχειρίζεται τα ξενοδοχεία Olympic Lagoon Resort στην Αγία Νάπα και Amathus στην Πάφο. Η καινούργια εταιρεία θα ονοµάζεται Olympic Lagoon Hotels Ltd και στÞχο θα έχει να αναπτυχθεί στον τοµέα παροχήσ υπηρεσιών διαχείρισησ ξενοδοχείων ακÞµη και µονάδων εκτÞσ των οµίλων Amathus και Kanika. Σε αυτά τα πλαίσια το ξενοδοχείο Paphos Amathus, θα ανακαινιστεί περί τα τέλη του 2014, µε στÞχο να επαναλειτουργήσει µε νέο Þνοµα το καλοκαίρι του 2015.

Οι ριζικέσ αλλαγέσ στο ξενοδοχείο Amathus έχουν ωσ στÞχο η µονάδα να πληροί τισ προδιαγραφέσ για να συγκαταλέγεται στην κατηγορία Premium All inclusive. Στην εν λÞγω κατηγορία είναι που επικεντρώνεται ο χώροσ δράσησ τησ κοινήσ εταιρείασ που δηµιουργήθηκε. Εξάλλου, το ξενοδοχείο θα µετονοµαστεί απÞ Amathus σε Olympic Lagoon Resort Paphos δηµιουργώντασ έτσι κοινή ταυτÞτητα στα ξενοδοχεία που διαχειρίζεται η κοινή εταιρεία των οµίλων Kanika και Claridge.

∂ÏÏËÓÈ΋: ™ÙȘ 29 ∞˘ÁÔ‡ÛÙÔ˘ Ù· ÂÍ·ÌËÓÈ·›·

HÏÂÎÙÚÔÓÈ΋ ÚfiÛ‚·ÛË ÛÙȘ ÙÈ̤˜ Ê·Ú̿ΈÓ

Στισ 29 Αυγούστου αναµένεται να ανακοινωθούν τα εξαµηνιαία αποτελέσµατα τησ Ελληνικήσ Τράπεζασ. Tο ∆Σ θα συνεδριάσει την Πέµπτη 29 Αυγούστου για να εξετάσει µεταξύ άλλων τα αποτελέσµατα για την πρώτη εξαµηνία του 2013. Το 2012 οι ζηµιέσ τησ εταιρείασ µειώθηκαν στα 23,4 εκ. ευρώ έναντι 100,7 εκ. ευρώ το 2011. Το εξάµηνο του 2012 η τράπεζα ανακοίνωσε κέρδη 14,9 εκ. ευρώ. Στο τρίµηνο του 2013, η ΗΒ ανακοίνωσε ζηµιέσ 31,7 εκ. ευρώ

ΠρÞσβαση στο ΣυνταγολÞγιο των Κρατικών Νοσηλευτηρίων µέσω διαδικτύου, θα µπορεί να έχει το κοινÞ, απÞ την 1η Αυγούστου. Η ηλεκτρονική µορφή του συνταγολογίου αποτελεί ένα χρήσιµο οδηγÞ πληροφÞρησησ για τουσ πολίτεσ, διασφαλίζοντασ αποτελεσµατική έγκυρη και έγκαιρη ενηµέρωση για τα φάρµακα που διατίθενται στα Κρατικά Νοσηλευτήρια, καταλήγει η ανακοίνωση. Η ιστοσελίδα του Κρατικού Συνταγολογίου είναι www.publicformulary.gov.cy

Σε περίπτωση κατά την οποία η δήλωση INTRASTAT δεν φθάσει εγκαίρωσ στην Υπηρεσία ΦΠΑ, τÞτε θα επιβληθεί χρηµατική επιβάρυνση 15 ευρώ για κάθε δήλωση. Επίσησ, εάν κάποιο πρÞσωπο δεν έχει παραλάβει ή έχει απολέσει το έντυπο τησ φορολογικήσ δήλωσησ, θα πρέπει να αποτείνεται στα κατά τÞπουσ Επαρχιακά Γραφεία τησ Υπηρεσίασ ΦΠΑ για επανεκτύπωσή του. Για οποιεσδήποτε πρÞσθετεσ πληροφορίεσ ή διευκρινίσεισ οι ενδιαφερÞµενοι µπορούν να αποτείνονται στα κατά τÞπουσ Επαρχιακά Γραφεία τησ Υπηρεσίασ ΦΠΑ στισ πÞλεισ Λευκωσία, ΛεµεσÞ, Λάρνακα, ΑµµÞχωστο και Πάφο.

ΧΡΗΜΑ&ΑΓΟΡΑ

31 ΙΟΥΛΙΟΥ, 2013

4 | ΕΙ∆ΗΣΕΙΣ | financialmirror.com

∆¤ÏÔ˜ ÛÙ· «¯Ú˘Û¿» ÂȉfiÌ·Ù· ™Â ÌÂÙ·ÚÚ‡ıÌÈÛË ÙÔ˘ ÎÚ¿ÙÔ˘˜ ÚfiÓÔÈ·˜ ÚÔ¯ˆÚ› Ë ∫˘‚¤ÚÓËÛË Στη βάση κριτηρίων που θα αφορούν το εισÞδηµα, την περιουσία, τη σύνθεση τησ οικογένειασ, αλλά και τυχÞν εξειδικευµένεσ ανάγκεσ που µπορεί να υπάρχουν σε ένα νοικοκυριÞ, θα καταβάλλεται το Εγγυηµένο Ελάχιστο ΕισÞδηµα (ΕΕΕ) που θα αποτελέσει τον «ακρογωνιαίο λίθο» του νέου συστήµατοσ πρÞνοιασ και κοινωνικήσ αλληλεγγύησ, το οποίο θα εφαρµοστεί απÞ την 1η Ιουλίου 2014.

H µεταρρύθµιση του συστήµατοσ, η οποία αποτελεί υποχρέωση τησ Κύπρου που απορρέει απÞ το ΜνηµÞνιο, θα επιτευχθεί µέσα απÞ τη στÞχευση και τον εξορθολογισµÞ των επιµέρουσ επιδοµάτων και την ανάθεση τησ ευθύνησ για το σχεδιασµÞ και τη διαχείρισή τουσ αποκλειστικά στο Υπουργείο Εργασίασ, σύµφωνα µε την αρµÞδια ΥπουργÞ Ζέτα Αιµιλιανίδου. Σήµερα το κράτοσ καταβάλλει συνολικά 2,8 δισ ευρώ ετησίωσ στο πλαίσιο Þλων των προγραµµάτων που αφορούν στήριξη διαφÞρων πληθυσµιακών οµάδων και στÞχοσ τησ µεταρρύθµισησ του συστήµατοσ είναι µε αυτά τα διαθέσιµα να ικανοποιούνται οι πολίτεσ που έχουν ανάγκη, χωρίσ να δίνονται διπλά και τριπλά επιδÞµατα. Αίτηση για παραχώρηση ΕΕΕ θα µπορούν να υποβάλουν πολίτεσ των οποίων τα εισοδήµατα βρίσκονται κάτω απÞ το Þριο τησ αξιοπρεπούσ διαβίωσησ, και πιο συγκεκριµένα λήπτεσ ανεργιακού επιδÞµατοσ το ύψοσ του οποίου δεν καλύπτει τισ βασικέσ τουσ ανάγκεσ, συνταξιούχοι µε σύνταξη κάτω του ορίου των βασικών αναγκών, αλλά και εργαζÞµενοι µε εισοδήµατα που δεν είναι ικανά να τουσ εξασφαλίσουν αξιοπρεπή διαβίωση. Παράλληλα, θα υπάρχουν συγκεκριµένα κριτήρια, ωσ προσ το ύψοσ τησ κινητήσ, τησ ακίνητησ, αλλά και τησ χρηµατικήσ περιουσίασ των αιτητών. Για τον υπολογισµÞ του ύψουσ του ΕΕΕ, του αναγκαίου δηλαδή ποσού που θα παρέχεται µε στÞχο τη διασφάλιση αξιοπρεπούσ διαβίωσησ για Þλουσ, η Στατιστική Υπηρεσία διεξάγει ήδη µελέτη µε τη βοήθεια του ∆ιεθνούσ Γραφείου Εργασίασ, στη βάση του Ελάχιστου Καλαθιού του Νοικοκυριού, το οποίο θα αναθεωρείται τουλάχιστον µία φορά το χρÞνο. Ο υπολογισµÞσ του Ελάχιστου Καλαθιού του Νοικοκυριού και η κοστολÞγηση του προγράµµατοσ του ΕΕΕ θα πρέπει να ολοκληρωθεί µέχρι τον Οκτώβριο του 2013.

«Θα γίνει στÞχευση. Υπήρχαν επιδÞµατα των 2,5 χιλιάδων ευρώ και είναι γεγονÞσ αυτÞ. ∆εν θα παίρνουν κάποιοι 2,5-3 χιλιάδεσ ευρώ, διÞτι στÞχοσ δεν είναι η παγίδευση στα επιδÞµατα. Με τισ εξοικονοµήσεισ που θα γίνουν απÞ τον εξορθολογισµÞ του συστήµατοσ µπορούµε να χρηµατοδοτήσουµε και να εφαρµÞσουµε σωστά το ΕΕΕ» υπογράµµισε η κ. Αιµιλιανίδου. Επιπλέον, ανέφερε, σε Þσουσ δεν έχουν ιδιÞκτητη κατοικία ή καταβάλλουν τÞκουσ στεγαστικού δανείου για απÞκτηση ιδιÞκτητησ κατοικίασ, θα παρέχεται πρÞσθετο ποσÞ για κάλυψη των αναγκών στέγασησ, καθώσ και ποσά για κάλυψη έκτακτων αναγκών. Η ΥπουργÞσ είπε επίσησ Þτι το πρÞγραµµα ΕΕΕ θα συνυπάρχει µε τα κοινωνικά προγράµµατα για στήριξη των προσφύγων, των φοιτητών, των οικογενειών µε παιδιά και των ατÞµων µε αναπηρίεσ. Σηµειώνεται Þτι η ευθύνη για τη διαχείριση των επιδοµάτων για τουσ φοιτητέσ και τουσ εκτοπισµένουσ θα παραµείνει στα Υπουργεία Παιδείασ και Εσωτερικών, αντίστοιχα. Η κ. Αιµιλιανίδου είπε ακÞµα Þτι το ανεργιακÞ επίδοµα για το εξάµηνο θα συνεχίσει να καταβάλλεται στο ίδιο ύψοσ και µέχρι κάποιοσ να βρει εργασία η οποία θα του αποφέρει ικανοποιητικά εισοδήµατα για να ζει αξιοπρεπώσ θα παίρνει το ΕΕΕ. Βάσει του χρονοδιαγράµµατοσ, τησ υλοποίησησ και εφαρµογήσ του νέου συστήµατοσ θα προηγηθεί διαµÞρφωση µηχανισµού ελέγχου εισοδηµατικών και περιουσιακών κριτηρίων, µέχρι τον Ιανουάριο του 2014. Μέχρι το Μάιο του 2014 θα πρέπει να δηµιουργηθεί ενιαία νοµοθεσία για έγκριση απÞ τη Βουλή, ενώ µέχρι τον Ιούνιο του 2014 θα πρέπει να δηµιουργηθούν οι απαραίτητεσ βάσεισ δεδοµένων, να γίνει εγκατάσταση και λειτουργία µηχανογραφικού συστήµατοσ και να προχωρήσουν οι αναγκαίεσ οργανωτικέσ αλλαγέσ, που αφορούν τα υποστατικά, τη µεταφορά και την εκπαίδευση του προσωπικού και το σχεδιασµÞ διαδικασιών και εντύπων.

°ÚËÁÔÚfiÙÂÚ· ÔÈ ·ÈÙ‹ÛÂȘ ÁÈ· ÏÂÔÓ·ÛÌfi Εν τω µεταξύ µέτρα για επιτάχυνση τησ εξέτασησ των αιτήσεων για πληρωµή πλεονασµών θα εφαρµÞσει σύντοµα

∞Ó∞¢: E·ÁÁÂÏÌ·ÙÈο ÈÛÙÔÔÈËÙÈο ÛÙËÓ ÍÂÓÔ‰Ô¯Âȷ΋ Î·È ÂÈÛÈÙÈÛÙÈ΋ ‚ÈÔÌ˯·Ó›· Την πιστοποίηση Επαγγελµατικών ΠροσÞντων και στην Ξενοδοχειακή και Επισιτιστική Βιοµηχανία, εφάρµοσε η Αρχή Ανάπτυξησ Ανθρώπινου ∆υναµικού (ΑνΑ∆), στα πλαίσια εγκαθίδρυσησ και λειτουργίασ Συστήµατοσ Επαγγελµατικών ΠροσÞντων (ΣΕΠ) στην Κύπρο µέσω του οποίου εξετάζεται και πιστοποιείται η ικανÞτητα ενÞσ ατÞµου σε συγκεκριµένο επαγγελµατικÞ προσÞν. Συγκεκριµένα, το ξενοδοχείο Napa Plaza και η εταιρεία Top Kinisis Travel αλλά και Επαγγελµατικοί Σύνδεσµοι Þπωσ ο Σύνδεσµοσ Κυπρίων Αρχιµπάρµεν, έχουν ήδη ξεκινήσει την εξέταση και πιστοποίηση σηµαντικού αριθµού επαγγελµατιών του τοµέα. Η εξέταση των ενδιαφεροµένων γίνεται στα εγκεκριµένα απÞ την ΑνΑ∆, εξεταστικά κέντρα µε παρακολούθηση τησ εκτέλεσησ τησ εργασίασ σε πραγµατικέσ συνθήκεσ εργασίασ ή σε συνθήκεσ προσοµοίωσησ απÞ διµελή εξεταστική επιτροπή. Οι υποψήφιοι µπορούν να αποταθούν για εξέταση και απÞκτηση Επαγγελµατικού ΠροσÞντοσ ανεξάρτητα του πωσ απέκτησαν τισ απαιτούµενεσ γνώσεισ και δεξιÞτητεσ. ΠιστοποιητικÞ Επαγγελµατικού ΠροσÞντοσ απονέµεται σε άτοµα που έχουν εξεταστεί µε επιτυχία σε Þλουσ τουσ απαιτούµενουσ Τοµείσ Εργασίασ, ενώ σε περίπτωση που οι υποψήφιοι επιτύχουν σε λιγÞτερουσ τοµείσ εργασίασ τÞτε εκδίδεται Βεβαίωση Επιτυχίασ. Στο ΣΕΠ µπορούν να συµµετάσχουν πολίτεσ που διαµένουν νÞµιµα ή/και εργάζονται νÞµιµα στισ

περιοχέσ που ελέγχει η Κυπριακή ∆ηµοκρατία ή/και κύπριοι πολίτεσ που εργάζονται σε κυπριακέσ επιχειρήσεισ που είναι εγγεγραµµένεσ στην Κύπρο και δραστηριοποιούνται στο εξωτερικÞ. Η συµµετοχή στη διαδικασία εξέτασησ και πιστοποίησησ για απÞκτηση Επαγγελµατικού ΠροσÞντοσ, στο πλαίσιο εφαρµογήσ του Έργου, είναι ∆ΩΡΕΑΝ. Το Έργο συγχρηµατοδοτείται απÞ το ΕυρωπαϊκÞ ΚοινωνικÞ Ταµείο (ΕΚΤ) τησ ΕΕ και απÞ την ΑνΑ∆ ωσ εθνική συµµετοχή. Για περισσÞτερεσ πληροφορίεσ οι ενδιαφερÞµενοι µπορούν να απευθύνονται στον κ. Χρίστο Τζάµα στο τηλέφωνο 22390219, (ηλεκτρονική διεύθυνση c.djamas@hrdauth.org.cy) ή στην κα Ξένια Σπύρου στο τηλέφωνο 22390295 (ηλεκτρονική διεύθυνση x.spyrou@hrdauth.org.cy), καθώσ επίσησ και στην ιστοσελίδα http://www.anad.org.cy τησ ΑνΑ∆.

∏ÏÂÎÙÚÔÓÈο ÔÈ ·ÈÙ‹ÛÂȘ ÛÙÔÓ ŒÊÔÚÔ ∂Ù·ÈÚÂÈÒÓ Σκέψεισ για παραχώρηση, µετά το Καλοκαίρι, κινήτρων για ηλεκτρονική καταχώρηση αιτηµάτων ή εγγράφων εταιρειών, που θα αφορούν είτε µείωση του κÞστουσ υπηρεσιών που προσφέρονται είτε αυθηµερÞν εξυπηρέτηση, είτε και τα δύο, κάνει το Τµήµα ΕφÞρου Εταιρειών και Επίσηµου Παραλήπτη, σύµφωνα µε τον Έφορο Εταιρειών Σπύρο ΚÞκκινο. Σύµφωνα µε τον κ. ΚÞκκινο, το θέµα “µελετάται” και µετά το Καλοκαίρι “θα δοθούν κίνητρα, είτε πιο φθηνά είτε πιο γρήγορα είτε και τα δύο” για Þσουσ κάνουν χρήση τησ ιστοσελίδασ του Τµήµατοσ για οποιανδήποτε εργασία τουσ.

ΜÞνο στα καταστατικά των εταιρειών, το Τµήµα βρίσκεται πίσω, 15 εργάσιµεσ ηµέρεσ, ενώ προηγουµένωσ βρισκÞταν περίπου δύο µήνεσ πίσω, πρÞσθεσε. Εξάλλου, ο κ. ΚÞκκινοσ είπε Þτι βρίσκεται σε αναµονή για να του δοθεί, Þπωσ του έχει λεχθεί, προσωπικÞ το οποίο θα βοηθήσει στην πλήρη αποϋλοποίηση ή ψηφιοποίηση του Τµήµατοσ ΕφÞρου Εταιρειών, δηλαδή, Þπωσ εξήγησε, στη µεταφορά των εγγράφων που βρίσκονται στο φάκελο µιασ εταιρείασ σε ηλεκτρονική µορφή, απÞ χάρτινη, µέσω σάρωσησ των σχετικών εντύπων των εταιρειών.

το Υπουργείο Εργασίασ. Η αρµÞδια ΥπουργÞσ Ζέτα Αιµιλιανίδου, αναγνώρισε σήµερα Þτι υπάρχει καθυστέρηση στην εξέταση των συγκεκριµένων αιτήσεων. «Είναι ένα θέµα το οποίο προσπαθούµε να αντιµετωπίσουµε. Πράγµατι υπάρχει καθυστέρηση στην εξέταση αυτών των αιτήσεων για πληρωµή πλεονασµών» είπε η ΥπουργÞσ. «Πιστεύουµε Þτι µε κάποια µέτρα τα οποία θα εφαρµÞσουµε σύντοµα θα µπορέσουµε να επιταχύνουµε αυτή τη διαδικασία» πρÞσθεσε. ∆ιευκρίνισε Þτι τα µέτρα αφορούν ενίσχυση του προσωπικού µε αποσπάσεισ απÞ Þλο τον κυβερνητικÞ µηχανισµÞ. Είπε ακÞµα Þτι η κυβέρνηση έχει καταθέσει κι έχει λάβει την απÞφαση για την εναλλαξιµÞτητα στο δηµÞσιο. Το Τµήµα Κοινωνικών Ασφαλίσεων κάνει Þτι µπορεί µε τουσ διαθέσιµουσ πÞρουσ και το διαθέσιµο προσωπικÞ ώστε να αντεπεξέλθει, είπε.

∆¤ÏË ∞˘ÁÔ‡ÛÙÔ˘ Ë ¤ÎıÂÛË ÁÈ· ‚ȈÛÈÌfiÙËÙ· ∆∫∞ Tέλοσ περί τα τέλη Αυγούστου αναµένεται να ολοκληρωθεί και να παραδοθεί στο Υπουργείο Εργασίασ απÞ τον αναλογιστή, η µελέτη που βρίσκεται σε εξέλιξη για τη βιωσιµÞτητα του ΤΚΑ, που προβλέπεται στο ΜνηµÞνιο. Ùπωσ ανέφερε η ΥπουργÞσ Εργασίασ, η έκθεση προετοιµάζεται απÞ τον αναλογιστή του Υπουργείου, σε συνεργασία µε το ∆ιεθνέσ Γραφείο Εργασίασ. Σύµφωνα µε την ΥπουργÞ η έκθεση θα ολοκληρωθεί γύρω στο τέλοσ Αυγούστου και θα υποβληθεί στο Υπουργείο για να µελετηθεί.

¢ÈÂıÓ‹˜ ·Ó·ÁÓÒÚÈÛË Î·ıËÁËÙ‹ ÙÔ˘ ∂˘Úˆ·˚ÎÔ‡ ¶·ÓÂÈÛÙËÌ›Ô˘ Την 21η Μαρτίου 1960 κατά τη διάρκεια ειρηνικήσ διαδήλωσησ στο Σάρπβιλ τησ Νοτίου Αφρικήσ, µε αφορµή τουσ νÞµουσ του απαρτχάιντ, η Αστυνοµία άνοιξε πυρ και σκÞτωσε 69 διαδηλωτέσ. Το 1966 η Γενική Συνέλευση των Ηνωµένων Εθνών ανακήρυξε την 21η Μαρτίου ΠαγκÞσµια Ηµέρα για την Εξάλειψη των Φυλετικών ∆ιακρίσεων. Θέλοντασ να τιµήσει την ΠαγκÞσµια Ηµέρα για την Εξάλειψη των Φυλετικών ∆ιακρίσεων, που φέτοσ επικεντρώνεται στο θέµα του ρατσισµού στον αθλητισµÞ, ο εκδοτικÞσ οίκοσ Taylor & Francis (εκ των κορυφαίων στον κÞσµο) συνέλλεξε ένα µεγάλο αριθµÞ επιστηµονικών άρθρων και επέλεξε τα 22 καλύτερα που εξετάζουν το φαινÞµενο των φυλετικών διακρίσεων σε δηµοφιλή αθλήµατα Þπωσ το ποδÞσφαιρο, το ράγκµπι και το κρίκετ. Αποτελεί ιδιαίτερη τιµή για το ΕυρωπαϊκÞ Πανεπιστήµιο αλλά και την Κύπρο Þτι µεταξύ των 22 επιστηµονικών άρθρων έχουν επιλεγεί τρία άρθρα του καθηγητή Πολιτικών Επιστηµών του Ευρωπαϊκού Πανεπιστηµίου Κύπρου, ∆ρ Χρήστου Κασιµέρη. Ο ∆ρ Κασιµέρησ είναι πρÞεδροσ του τµήµατοσ Κοινωνικών Επιστηµών ενώ έχει δηµοσιεύσει σειρά βιβλίων και επιστηµονικών άρθρων µε θέµατα Þπωσ «ΕθνικισµÞσ και ΠοδÞσφαιρο», «ΡατσισµÞσ και ΠοδÞσφαιρο», «Πολιτικοποίηση του Ποδοσφαίρου» κα. Είναι επίτιµοσ επισκέπτησ ερευνητήσ στο ∆ιεθνέσ Κέντρο για την Ιστορία και τον ΠολιτισµÞ του Αθλητισµού στο Πανεπιστήµιο De Montfort και επίτιµο µέλοσ τησ ∆ιεθνούσ Επιτροπήσ Ακαδηµαϊκών του Football Institute στο Πανεπιστήµιο του Central Lancashire. Στα τέλη του 2011 είχε συµβουλευτικού χαρακτήρα συνεργασία µε τη Γενική Γραµµατεία Αθλητισµού τησ Ελλάδασ για την οποία επεξεργάστηκε νοµοσχέδιο για τη βία και την αντικοινωνική συµπεριφορά στο ποδÞσφαιρο.

ΧΡΗΜΑ&ΑΓΟΡΑ

31 ΙΟΥΛΙΟΥ, 2013

financialmirror.com | ΕΙ∆ΗΣΕΙΣ | 5

E˘Úˆ·˚Îfi ‰›¯Ù˘ ÚÔÛÙ·Û›·˜ ÙˆÓ ‰ÈÏˆÌ¿ÙˆÓ Â˘ÚÂÛÈÙ¯ӛ·˜ Την ολοκλήρωση του νοµικού πλαισίου για την προστασία των διπλωµάτων ευρεσιτεχνίασ σε ευρωπαϊκÞ επίπεδο, µε την επικαιροποίηση των κανÞνων τησ ΕΕ για τη δικαιοδοσία των δικαστηρίων και την αναγνώριση των δικαστικών αποφάσεων, πρÞτεινε η Ευρωπαϊκή Επιτροπή. Με την τροποποίηση του αποκαλούµενου κανονισµού «Βρυξέλλεσ Ι», θα προετοιµαστεί το έδαφοσ για ένα ειδικÞ ευρωπαϊκÞ δικαστήριο διπλωµάτων ευρεσιτεχνίασ, το Ενιαίο ∆ικαστήριο ∆ιπλωµάτων Ευρεσιτεχνίασ, το οποίο θα αρχίσει να λειτουργεί απÞ την κύρωσή του και θα διευκολύνει τισ επιχειρήσεισ και τουσ εφευρέτεσ στην προστασία των ευρεσιτεχνιών τουσ. Το δικαστήριο θα είναι αρµÞδιο για την εκδίκαση διαφορών που αφορούν διπλώµατα ευρεσιτεχνίασ, και έτσι θα αποφεύγονται οι πολλαπλέσ δικαστικέσ προσφυγέσ ενώπιον έωσ και 28 διαφορετικών εθνικών δικαστηρίων. Με τον τρÞπο αυτÞν θα µειωθεί το κÞστοσ και θα επιταχυνθεί η λήψη αποφάσεων σχετικά µε το κύροσ ή την παραβίαση διπλωµάτων ευρεσιτεχνίασ, µε αποτέλεσµα την τÞνωση τησ καινοτοµίασ στην Ευρώπη. Το Ενιαίο ∆ικαστήριο ∆ιπλωµάτων Ευρεσιτεχνίασ εντάσσεται σε δέσµη µέτρων που εγκρίθηκε πρÞσφατα για τη διασφάλιση ενιαίου καθεστώτοσ προστασίασ των ευρεσιτεχνιών στο πλαίσιο τησ ενιαίασ αγοράσ. «Σε περίπτωση διαφορών, οι επιχειρήσεισ δεν θα είναι πλέον υποχρεωµένεσ να κινούν δικαστική διαδικασία σε διάφορεσ χώρεσ», δήλωσε η ΑντιπρÞεδροσ τησ Ευρωπαϊκήσ Επιτροπήσ και Επίτροποσ ∆ικαιοσύνησ Βίβιαν Ρέντινγκ, προσθέτοντασ Þτι µε την εξάλειψη των γραφειοκρατικών εµποδίων, του επιπλέον κÞστουσ και τησ νοµικήσ αβεβαιÞτητασ, εξαιτίασ τησ ύπαρξησ 28 διαφορετικών και συχνά αντιφατικών συστηµάτων, η ενιαία αγορά γίνεται πιο ελκυστική. «ΑυτÞ είναι ένα πολύ καλÞ παράδειγµα για το πώσ οι πολιτικέσ για τη δικαιοσύνη µπορούν να συµβάλουν στην τÞνωση

τησ ανάπτυξησ», κατέληξε. Σύµφωνα µε την ΚοµισιÞν, οι αριθµοί µιλούν απÞ µÞνοι τουσ: Το 2011 χορηγήθηκαν στισ Ηνωµένεσ Πολιτείεσ 224.000 διπλώµατα ευρεσιτεχνίασ και στην Κίνα 172.000, σε αντίθεση µε την Ευρώπη Þπου χορηγήθηκαν µÞνο 62.000 ευρωπαϊκά διπλώµατα ευρεσιτεχνίασ. Ένασ λÞγοσ γι’ αυτή τη διαφορά είναι το απαγορευτικÞ κÞστοσ και η πολυπλοκÞτητα τησ διαδικασίασ σε ολÞκληρη την ενιαία αγορά τησ ΕΕ. Σήµερα, για να αποκτήσει κανείσ πανευρωπαϊκή προστασία για την εφεύρεσή του πρέπει να επικυρώσει το σχετικÞ ευρωπαϊκÞ δίπλωµα ευρεσιτεχνίασ και στα 28 κράτη µέλη τησ ΕΕ. Ο δικαιούχοσ του διπλώµατοσ ευρεσιτεχνίασ µπορεί να χρειαστεί να εµπλακεί σε πολλαπλέσ δικαστικέσ διαδικασίεσ σε διάφορεσ χώρεσ για την ίδια διαφορά. Αλλά αυτÞ θα αλλάξει στο άµεσο µέλλον χάρη στη συµφωνία σχετικά µε τη δέσµη µέτρων για το ενιαίο δίπλωµα ευρεσιτεχνίασ.

¢ÈηÛÙ‹ÚÈÔ ¢ÈÏˆÌ¿ÙˆÓ ∂˘ÚÂÛÈÙ¯ӛ·˜ Το Ενιαίο ∆ικαστήριο ∆ιπλωµάτων Ευρεσιτεχνίασ, που συστάθηκε βάσει συµφωνίασ που υπεγράφη στισ 19 Φεβρουαρίου 2013, θα απλουστεύσει τισ διαδικασίεσ και θα οδηγήσει σε ταχύτερεσ αποφάσεισ, καθώσ θα απαιτείται µÞνο µία δικαστική διαδικασία ενώπιον του ειδικού δικαστηρίου αντί για παράλληλεσ διαδικασίεσ ενώπιον εθνικών δικαστηρίων. Το ∆ικαστήριο θα µπορεί να εκδίδει αποφάσεισ σχετικά µε το κύροσ ή την παραβίαση ευρωπαϊκών ή ενιαίων διπλωµάτων ευρεσιτεχνίασ για Þλα τα συµβαλλÞµενα κράτη, και έτσι θα αποφεύγονται παράλληλεσ διαδικασίεσ και αντικρουÞµενα αποτελέσµατα. Η Επιτροπή προτείνει συνεπώσ την τροποποίηση του

∆Ô 2011 ¯ÔÚËÁ‹ıËÎ·Ó ÛÙȘ ∏ӈ̤Ó˜ ¶ÔÏÈÙ›˜ 224.000 ‰ÈÏÒÌ·Ù· ¢ÚÂÛÈÙ¯ӛ·˜, ÛÙËÓ ∫›Ó· 172.000 Î·È ÛÙËÓ ∂˘ÚÒË 62.000 ‰ÈÏÒÌ·Ù· κανονισµού «Βρυξέλλεσ Ι» έτσι ώστε να γίνει σαφέστεροσ, αφενÞσ, ο τρÞποσ εφαρµογήσ των κανÞνων δικαιοδοσίασ του στο πλαίσιο του Ενιαίου ∆ικαστηρίου ∆ιπλωµάτων Ευρεσιτεχνίασ και, αφετέρου, ο τρÞποσ εφαρµογήσ των κανÞνων που προβλέπονται στον κανονισµÞ στισ σχέσεισ µεταξύ των κρατών µελών που συµµετέχουν στη συµφωνία για το Ενιαίο ∆ικαστήριο ∆ιπλωµάτων Ευρεσιτεχνίασ και των κρατών µελών που δεν συµµετέχουν. Για να αποκτήσει νοµική ισχύ, η πρÞταση πρέπει να εγκριθεί απÞ τα κράτη µέλη και το ΕυρωπαϊκÞ Κοινοβούλιο. Η Επιτροπή προτρέπει επίσησ τα κράτη µέλη να κυρώσουν τη συµφωνία για το Ενιαίο ∆ικαστήριο ∆ιπλωµάτων Ευρεσιτεχνίασ το ταχύτερο δυνατÞ και να ολοκληρώσουν το προπαρασκευαστικÞ έργο που απαιτείται για να αρχίσει να λειτουργεί το δικαστήριο, έτσι ώστε να µπορούν να χορηγηθούν τα πρώτα ενιαία διπλώµατα ευρεσιτεχνίασ το συντοµÞτερο δυνατÞ.

ΧΡΗΜΑ&ΑΓΟΡΑ

31 IOYΛΙΟΥ, 2013

6 | ∆ΙΕΘΝΗ | financialmirror.com

Schulz: «∂Ò‰˘ÓË» ÔÈÎÔÓÔÌÈ΋ ‚Ô‹ıÂÈ· ÁÈ· ÙËÓ ∫‡ÚÔ Επώδυνο χαρακτηρίζει το πρÞγραµµα οικονοµικήσ βοήθειασ που υιοθετήθηκε για την Κύπρο ο ΠρÞεδροσ του Ευρωπαϊκού Κοινοβουλίου (ΕΚ), Martin Schulz σε απαντητική επιστολή του προσ τον ΠρÞεδρο τησ Βουλήσ των Αντιπροσώπων Γιαννάκη Οµήρου, ο οποίοσ του είχε απευθύνει ενωρίτερα επιστολή σχετικά µε την οικονοµική κρίση στην Κύπρο. Σύµφωνα µε ανακοίνωση τησ Βουλήσ, στην επιστολή του, ο κ. Schulz σηµειώνει Þτι δικαιολογηµένα το πρÞγραµµα δεν τυγχάνει αµέριστησ στήριξησ απÞ το σύνολο τησ Ευρωπαϊκήσ Ένωσησ (ΕΕ), τα κράτη - µέλη και την ίδια την Κύπρο. ∆υστυχώσ, αναφέρει ο κ. Schulz, η εφαρµογή των προγραµµάτων οικονοµικήσ στήριξησ έχει γενικά αγνοήσει τα δηµοκρατικά δικαιώµατα του Ευρωπαϊκού Κοινοβουλίου, ωσ του µÞνου πανευρωπαϊκού κοινοβουλευτικού σώµατοσ, που είναι σε θέση να εφαρµÞσει δηµοκρατική λογοδοσία στη λήψη αποφάσεων. Καθ’ Þλη τη διάρκεια τησ εξελισσÞµενησ κρίσησ, προσθέτει, το ΕΚ ζητούσε την ενίσχυση τησ διαφάνειασ και τησ λογοδοσίασ τÞσο στο έργο τησ ΤρÞικασ, Þσο και στη διαδικασία λήψησ αποφάσεων του Eurogroup.

Κρούοντασ τον κώδωνα του κινδύνου, ο κ. Schulz τονίζει Þτι η απουσία τησ δέουσασ δηµοκρατικήσ νοµιµοποίησησ κινδυνεύει να οδηγήσει στην «αποκοινοβουλευτοποίηση» τησ οικονοµικήσ πολιτικήσ τησ Ένωσησ, µε τουσ πολίτεσ να µην έχουν πλέον φωνή, σε µια Ευρωπαϊκή Ένωση διοικούµενη

απÞ τεχνοκράτεσ. Ενώ µπορεί να υπάρχουν διαφωνίεσ ωσ προσ την ουσία των µέτρων για αντιµετώπιση τησ κρίσησ, προσθέτει ο κ.

Schulz, το ΕυρωπαϊκÞ Κοινοβούλιο παραµένει ανένδοτο σ’ Þτι αφορά τον κίνδυνο αυτÞ, που υπάρχει, Þπωσ υποδεικνύει ο ΠρÞεδροσ του ΕΚ, στην ίδια τη φύση και την πραγµατικÞτητα τησ δηµοκρατίασ στην Ευρώπη, τÞσο στο επίπεδο των κρατών - µελών Þσο και τησ Ένωσησ. Συµφωνώντασ µε την έκκληση του Προέδρου τησ Βουλήσ για αποκατάσταση των αξιών των θεµελιωτών του ευρωπαϊκού οικοδοµήµατοσ στη σηµερινή Ευρωπαϊκή Ένωση, ο κ.

Schulz τονίζει, εξάλλου, Þτι η αλληλεγγύη µεταξύ εθνών και λαών παραµένει στον πυρήνα των αξιών τησ ΕΕ, υπογραµµίζοντασ Þτι το ΕυρωπαϊκÞ Κοινοβούλιο θα συνεχίσει να αγωνίζεται για τη διατήρηση αυτήσ τησ θεµελιώδουσ αξίασ, στο πλευρÞ Þλων Þσων επιθυµούν να δουν την Ένωση να βγαίνει ενδυναµωµένη απÞ αυτή την κρίση. Ο κ. Schulz διαβεβαιώνει, τέλοσ, τον κ. Οµήρου Þτι το µήνυµα του θα εισακουστεί απÞ το ΕυρωπαϊκÞ Κοινοβούλιο και θα ληφθεί υπÞψη στισ µελλοντικέσ διαβουλεύσεισ του Σώµατοσ για το ζήτηµα.

ƒÈ˙ÈΤ˜ ·ÏÏ·Á¤˜ ÛÙÔÓ ÙÚfiÔ ˘ÔÏÔÁÈÛÌÔ‡ ÙÔ˘ ∞∂¶ Ο τρÞποσ υπολογισµού του ΑΕΠ αλλάζει. ΑπÞ το 2014 θα συνεκτιµώνται παράγοντεσ Þπωσ η ενέργεια, η έρευνα και η ανάπτυξη ενÞσ προϊÞντοσ. Οι αλλαγέσ θα εφαρµοστούν στισ ΗΠΑ και µετά στην Ευρώπη. Το 2008 Ευρωπαϊκή Επιτροπή, ΟΗΕ και ∆ΝΤ αποφάσισαν να «εµπλουτίσουν» τον τρÞπο υπολογισµού του ΑΕΠ και µε παράγοντεσ, Þπωσ η ενέργεια, η έρευνα και η ανάπτυξη ενÞσ προϊÞντοσ. Η πρώτη χώρα που προχωρά στην αναθεώρηση του τρÞπου υπολογισµού θα είναι οι ΗΠΑ, ενώ απÞ τον Σεπτέµβριο

του 2014 ακολουθεί και η Γερµανία. «Τα κριτήρια αυτά θα υιοθετηθούν απÞ Þλεσ τισ συµβαλλÞµενεσ χώρεσ µέχρι το 2014» δήλωσε ο Κιµ Σένχολτσ, οικονοµολÞγοσ στο Πανεπιστήµιο τησ Νέασ ΥÞρκησ. Για παράδειγµα: Σήµερα, Þταν µια βιοµηχανία αγοράζει ενέργεια για την παραγωγή, η αγορά αυτή δεν παίζει ρÞλο στο ΑΕΠ, παρά µÞνο το τελικÞ προϊÞν, για να αποφευχθεί ο διπλÞσ υπολογισµÞσ. «Ùµωσ µε αυτή την προσέγγιση, που θεωρεί έρευνα και ανάπτυξη ωσ ενδιάµεσο προϊÞν, δεν υπολογίζεται Þτι η γνώση είναι κεφάλαιο», λέει ο ΑµερικανÞσ ειδικÞσ.

Για την αµερικανική Υπηρεσία Οικονοµικών Αναλύσεων στην Ουάσιγκτον, αρµÞδια για τισ εθνικέσ οικονοµικέσ στατιστικέσ και τον υπολογισµÞ του ΑΕΠ, η τέχνη και η δηµιουργική εργασία θα θεωρούνται απÞ εδώ και στο εξήσ άυλα αγαθά και δεν θα λαµβάνεται υπÞψη µÞνο το τελικÞ προϊÞν. ΑυτÞ θα ισχύσει για τα βιβλία και τισ ταινίεσ, αλλά και τουσ τοµείσ τησ έρευνασ και τησ ανάπτυξησ. ΑκÞµη ένα παράδειγµα: Ενώ µέχρι σήµερα θεωρείται Þτι το γνωστÞ τάµπλετ iPad συµβάλλει στο ΑΕΠ µÞνο ωσ τελικÞ προϊÞν, στο µέλλον θα συνυπολογίζεται και η διαδικασία για την ανάπτυξή του.

E&Y: ™Â ÈÛÙÔÚÈο ˘„ËÏ¿ Ù· ÌË Â͢ËÚÂÙÔ‡ÌÂÓ· ‰¿ÓÂÈ· Σηµαντικέσ προκλήσεισ για τισ χρηµατοπιστωτικέσ υπηρεσίεσ σε ολÞκληρη την Ευρωζώνη, εξακολουθούν να αποτελούν η ύφεση, η ανεργία και η µείωση των πραγµατικών εισοδηµάτων, αναφέρουν οι προβλέψεισ τησ Ernst & Young για τον χρηµατοπιστωτικÞ κλάδο στην περιοχή. Ùπωσ σηµειώνουν, ο ρυθµÞσ τησ αποµÞχλευσησ δεν έχει επιβραδυνθεί, οι προοπτικέσ για τισ χορηγήσεισ είναι χειρÞτερεσ απÞ Þ,τι αναµενÞταν και τα µη εξυπηρετούµενα δάνεια αναµένεται να φθάσουν στο υψηλÞτερο τουσ επίπεδο κατά το 2013, οπÞτε και η ποιοτική αξιολÞγηση του ενεργητικού των τραπεζών (AQR) απÞ την Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα (ΕΚΤ), ενδέχεται να οδηγήσει σε διατήρηση των υψηλών αυτών επιπέδων σε ορισµένεσ αγορέσ µέχρι και το 2015. Τα µη εξυπηρετούµενα δάνεια στην Ευρωζώνη θα φτάσουν φέτοσ στο ιστορικά υψηλÞτερο επίπεδο τησ εποχήσ του ευρώ 7,5% των συνολικών δανείων, απÞ το εκτιµώµενο 6,7%

στο τέλοσ του 2012. ΤΑ ΜΕ∆ µειώνονται ήδη στην Ολλανδία, αλλά θα φθάσουν το 11% στην Ιταλία φέτοσ και προβλέπεται να φτάσει το 12% στην Ισπανία το 2014, παρά την πρÞσφατη µεταφορά των προβληµατικών στοιχείων ενεργητικού στη SAREB (Εταιρεία ∆ιαχείριση των Περιουσιακών Στοιχείων απÞ την Αναδιάρθρωση του Τραπεζικού Συστήµατοσ). ΑκÞµη και το 2017, τα ΜΕ∆ τησ Ευρωζώνησ θα συνεχίσουν να κυµαίνονται κατά µέσο Þρο γύρω στο 4,3% του συνÞλου των δανείων, ποσοστÞ υψηλÞ σε σχέση µε τα προ-κρίσησ επίπεδα. Έωσ το 2017, τα περιουσιακά στοιχεία των νοικοκυριών αναµένεται να έχουν αυξηθεί κατά 23%, ενώ το 20% του πληθυσµού θα είναι άνω των 65 ετών. Η πρÞσφατη εµπειρία στην Ιαπωνία δείχνει Þτι, καθώσ ο πληθυσµÞσ γερνάει, η ζήτηση για επενδυτικά προϊÞντα, ασφάλιση υγείασ και κρίσιµα προϊÞντα ασθένειασ αυξάνεται.

Fitch: ∏ ÂÌÈÛÙÔÛ‡ÓË ÂÈÛÙÚ¤ÊÂÈ ÛÙËÓ ∂˘Úˆ˙ÒÓË Επιστρέφει η εµπιστοσύνη στην ευρωζώνη εκτιµά ο οίκοσ αξιολÞγησησ Fitch Ratings, καθώσ η έκθεση των αµερικανικών money market funds στισ τράπεζεσ τησ περιοχήσ, κινείται πλέον σταθεροποιητικά. Σταθεροποιητικά κινήθηκε η έκθεση των αµερικανικών αµοιβαίων κεφαλαίων διαχείρισησ διαθεσίµων (money market

fund (MMF) στισ τράπεζεσ τησ ευρωζώνησ στο α’ εξάµηνο του 2013, εξαιρουµένησ µιασ υποχώρησησ τον µήνα Μάρτιο, σύµφωνα µα τα στοιχεία που παρουσιάζει ο οίκοσ αξιολÞγησησ Fitch Ratings. Η έκθεση στισ τράπεζεσ τησ ευρωζώνησ, αντιπροσωπεύει το 14,5% των συνολικών κεφαλαίων που διαχειρίζονται τα money market funds, σύµφωνα µε τα στοιχεία που

είχε στη διάθεσή τησ η Fitch, µέχρι τα τέλη Ιουνίου 2013. Η Fitch εκτιµά Þτι η σταθεροποίηση τησ έκθεσησ, αντιπροσωπεύει εν µέρει τη βελτίωση τησ επενδυτικήσ εµπιστοσύνησ προσ την ευρωζώνη, στον απÞηχο τησ δέσµευση που προχώρησε ένα χρÞνο πριν ο διοικητήσ τησ ΕΚΤ, Mario Draghi, περί διαφύλαξησ τησ σταθερÞτητασ του ευρώ.

H ‚ÂÏÙ›ˆÛË ÙÔ˘ ÂÂÓ‰˘ÙÈÎÔ‡ Îϛ̷ÙÔ˜ ¢ÓÔ› ÙÔ Â˘ÚÒ ¢ÔÍԇϷ ¶·Û¯·Ï›‰Ô˘ Alpha Bank Cyprus Ltd, Treasury Division Στα υψηλÞτερα του επίπεδα (1,3296) απÞ τισ 20 Ιουνίου έτυχε διαπραγµάτευσησ την περασµένη Παρασκευή το ευρωπαϊκÞ νÞµισµα έναντι του δολαρίου επηρεαζÞµενο θετικά απÞ τη βελτίωση του επενδυτικού κλίµατοσ και την ενίσχυση τησ εκτίµησησ για διατήρηση τησ ιδιαιτέρωσ επεκτατικήσ νοµισµατικήσ πολιτικήσ των κυριÞτερων οικονοµιών. Νωρίσ την Τρίτη (30/7) το ευρώ βρισκÞταν στα 1,3270. Θετικά επηρέασε το επενδυτικÞ κλίµα η εκτίµηση Þτι η οικονοµία τησ Ευρωζώνησ παρουσιάζει ανάκαµψη µετά τα ευνοϊκÞτερα του αναµενÞµενου οικονοµικά στοιχεία που ανακοινώθηκαν στην Γερµανία.

Συγκεκριµένα, ο δείκτησ επιχειρηµατικού κλίµατοσ IFO στη Γερµανία παρουσίασε τον Ιούλιο βελτίωση για 3ο συνεχÞµενο µήνα ενώ ο δείκτησ καταναλωτικήσ εµπιστοσύνησ GfK εκτιµάται Þτι ανήλθε τον Αύγουστο σε υψηλÞ απÞ το Σεπτέµβριο του 2007, καταδεικνύοντασ ενίσχυση τησ οικονοµικήσ δραστηριÞτητασ. ΟικονοµολÞγοσ του ινστιτούτου IFO εκτίµησε Þτι η γερµανική οικονοµία το β? τρίµηνο αναπτύχθηκε σε τριµηνιαία βάση κατά 0,9%. Προέβλεψε επίσησ, Þτι το ΑΕΠ θα παρουσιάσει αύξηση το γ? και δ? τρίµηνο κατά 0,4% και συνολικά το τρέχον έτοσ κατά 0,6%. Σε µια άλλη εξέλιξη, σύµφωνα µε την τελική µέτρηση, ο δείκτησ καταναλωτικήσ εµπιστοσύνησ του Παν/µίου Michigan στισ ΗΠΑ αναθεωρήθηκε ανοδικά τον Ιούλιο σε υψηλÞ απÞ τον Ιούλιο του 2007, συµβαδίζοντασ µε την τάση βελτίωσησ τησ αγοράσ εργασίασ. Παράλληλα, οι επικείµενεσ πωλήσεισ κατοικιών στισ ΗΠΑ σηµείωσαν τον Ιούνιο µηνιαία

υποχώρηση τησ τάξεωσ του 0,4% και σε ετήσια βάση κατέγραψαν τη µικρÞτερη αύξηση απÞ το Μάρτιο. Επίσησ, ο δείκτησ µεταποίησησ Dallas Fed παρουσίασε τον Ιούλιο µη αναµενÞµενη υποχώρηση, παραµένοντασ ωστÞσο υψηλÞτερα του µέσου Þρου 12 και 6 µηνών. Το ενδιαφέρον τησ αγοράσ εστιάζεται την τρέχουσα εβδοµάδα στη σύσκεψη τησ Οµοσπονδιακήσ Κεντρικήσ Τράπεζασ των ΗΠΑ στισ 30-31 Ιουλίου. ΘετικÞ παράγοντα αποτελεί για το ευρώ η εκτίµηση Þτι η Fed πιθανÞν να αναθεωρήσει τη ρητορική ή τα οικονοµικά κριτήρια που συνδέονται µε την προοπτική των επιτοκίων τησ, υπονοώντασ χρονική αποµάκρυνση του αναµενÞµενου περιορισµού του ύψουσ αγορών τίτλων. Με ενδιαφέρον αναµένονται επίσησ οι συσκέψεισ τησ Ευρωπαϊκήσ Κεντρικήσ Τράπεζασ και τησ Τραπέζησ τησ Αγγλίασ την 1η Αυγούστου καθώσ και οι ανακοινώσεισ µακροοικονοµικών δεδοµένων στισ Ηνωµένεσ Πολιτείεσ.

31 ΙΟΥΛΙΟΥ, 2013

ΧΡΗΜΑ&ΑΓΟΡΑ

financialmirror.com | ΕΛΛΑ∆Α | 7

™˘ÓÂÚÁ·Û›· ∂ÏÏ¿‰·˜ - πÙ·Ï›·˜ ÛÙÔÓ ÂÓÂÚÁÂÈ·Îfi ÙÔ̤· Συνεργασία Ελλάδασ - Ιταλίασ στον τοµέα τησ ενέργΤη συµπÞρευση τησ Ελλάδασ και τησ Ιταλίασ για την υπέρβαση τησ κρίσησ στον ευρωπαϊκÞ νÞτο, θέτοντασ ωσ στÞχο την υλοποίηση των µεταρρυθµίσεων και την προώθηση αναπτυξιακών πολιτικών, επιβεβαίωσαν οι πρωθυπουργοί Αντ. Σαµαράσ και Ενρ. Λέτα, µε τισ δύο κυβερνήσεισ να αναλαµβάνουν προσ αυτή την κατεύθυνση απÞ κοινού πρωτοβουλίεσ κατά τη διάρκεια του 2014, Þταν και θα αναλάβουν διαδοχικά την προεδρία τησ Ευρωπαϊκήσ Ενωσησ. Το στίγµα τησ συνεργασίασ και τησ κοινήσ πλεύσησ έδωσαν οι δύο πρωθυπουργοί, αµέσωσ µετά τισ κατ? ιδίαν συνοµιλίεσ τουσ στο Μέγαρο Μαξίµου, µε τον Αντ. Σαµαρά να υπογραµµίζει πωσ «η Ελλάδα και η Ιταλία, Þπωσ και ολÞκληρη η Ευρώπη έχουν ανάγκη απÞ µια πολιτική που συνδυάζει τισ µεταρρυθµίσεισ και την εξάλειψη των ελλειµµάτων µε την ανάπτυξη» και τον Ενρ. Λέτα να τονίζει Þτι «η ύφεση επιτείνει προβλήµατα που πρέπει να λύσουµε και δυσκολεύει τισ µεταρρυθµίσεισ που πρέπει να ολοκληρώσουµε». Ο ΙταλÞσ πρωθυπουργÞσ επισήµανε Þτι η κυβέρνησή του κατά τη διάρκεια άσκησησ τησ προεδρίασ (το δεύτερο εξάµηνο του 2014) στην Ε.Ε. «θα εργαστεί, κατά κύριο λÞγο, για µια πιο ολοκληρωµένη Ευρώπη, µια Ευρώπη επικεντρω-

µένη στισ επενδύσεισ και στην απασχÞληση» και κάλεσε τον Ελληνα πρωθυπουργÞ να πάει στη Ρώµη το φθινÞπωρο, πιθανÞτατα τον Οκτώβριο, για να κάνουµε, Þπωσ είπε «το τελικÞ σχέδιο τησ κοινήσ εργασίασ που η ελληνική και η ιταλική προεδρία θα προωθήσουν στο πλαίσιο τησ Ευρωπαϊκήσ Ένωσησ».

Ψηλά στην ατζέντα τησ συνάντησησ των δύο πρωθυπουργών ήταν και η ανάπτυξη του αγωγού φυσικού αερίου ΤΑΡ, καθώσ και η απÞ κοινού αντιµετώπιση τησ λαθροµετανάστευσησ. ΑναφερÞµενοσ στον ΤΑΡ ο κ. Σαµαράσ επικέντρωσε στισ δυνατÞτητεσ συνεργασίασ που δηµιουργούνται µε την Ιταλία και υπογράµµισε πωσ αποτελεί µια τεράστια επιτυχία για τισ δύο χώρεσ. Είναι απÞφαση, σηµείωσε «που ελήφθη χωρίσ τυµπανοκρουσίεσ, που βάζει τη χώρα στον παγκÞσµιο ενεργειακÞ χάρτη και έδειξε Þτι απÞ κοινού οι δύο χώρεσ µπορούν να πετύχουν πολλά», ενώ έπλεξε το εγκώµιο του κ. Λέτα λέγοντασ πωσ «αναβαθµίζει τον ρÞλο τησ Ιταλίασ στισ ευρωπαϊκέσ αποφάσεισ». Ο αγωγÞσ ΤAP είναι µια καλή είδηση για την Ελλάδα και την Ιταλία, συµπλήρωσε ο κ. Λέτα υπογραµµίζοντασ Þτι «θα έχει θετικέσ επιπτώσεισ και για τισ δύο χώρεσ για τα επÞµενα 20 χρÞνια, Þπωσ για παράδειγµα χαµηλÞτερεσ τιµέσ και δηµιουργία νέων θέσεων εργασίασ». Στα θετικά τησ αποτίµησησ των δηµÞσιων δηλώσεων του Ενρ. Λέτα καταγράφεται απÞ κυβερνητικούσ κύκλουσ η κριτική που άσκησε ο ΙταλÞσ πρωθυπουργÞσ στην τρÞικα και στην Ε.Ε., αναφορικά µε το πρÞγραµµα που εφάρµοσαν στην Ελλάδα για την αντιµετώπιση τησ κρίσησ.

N¤Ô Û‡ÛÙËÌ· Ú‡ıÌÈÛ˘ Î·È ÎÔ‡ÚÂÌ· ‰·Ó›ˆÓ Στον ορισµÞ του µοντέλου για τισ ρυθµίσεισ δανείων προχωρά η ελληνική κυβέρνηση σε συνεργασία µε τισ τράπεζεσ. ΠρÞκειται για τον µαθηµατικÞ τύπο που θα υπολογίζει τισ «δαπάνεσ διαβίωσησ» των δανειοληπτών, βάσει του οποίου θα γίνονται οι διακανονισµοί, αναφέρεται σε δηµοσίευµα τησ εφηµερίδασ Ηµερισία. Γενναίεσ ρυθµίσεισ τραπεζικών δανείων µε χαµηλέσ δÞσεισ ή και µε διαγραφέσ οφειλών φέρνει µοντέλο που εφαρµÞζεται στην Ιρλανδία, τη Μ. Βρετανία και τισ ΗΠΑ και το οποίο καλείται απÞ την τρÞικα η ελληνική κυβέρνηση να εφαρµÞσει µέχρι τα τέλη Σεπτεµβρίου. Οπωσ προκύπτει απÞ το επικαιροποιηµένο ΜνηµÞνιο, η ελληνική κυβέρνηση καλείται να εισαγάγει τισ έννοιεσ των «αποδεκτών δαπανών διαβίωσησ» καθώσ και του «συνεργάσιµου δανειολήπτη». Για τον σκοπÞ αυτÞ τα συναρµÞδια υπουργεία Οικονοµικών, Ανάπτυξησ και ∆ικαιοσύνησ, η Ελληνική Στατιστική Αρχή, η Τράπεζα τησ Ελλάδασ, η Ελληνική Ενωση Τραπεζών και οι καταναλωτικέσ οργανώσεισ θα πρέπει να συνεργαστούν ώστε να φέρουν και να καθιερώσουν τουσ δύο ορισµούσ και στην ελληνική αγορά. Το µοντέλο αυτÞ, αναµένεται να επιταχύνει τισ διαδικασίεσ διευθέτησησ οφειλών νοικοκυριών και επιχειρήσεων προσ τισ τράπεζεσ µέσα απÞ την αποφυγή δικαστικών διενέξεων. Πώσ θα γίνει αυτÞ; Στην Ιρλανδία έχει καθιερωθεί µια λίστα µε τισ απαιτούµενεσ δαπάνεσ διαβίωσησ των νοικοκυριών, είτε αυτά είναι οικογένειεσ µε παιδιά, είτε ζευγάρια, είτε µεµονωµένα άτοµα. Εχει γίνει αποδεκτÞσ απÞ Þλουσ τουσ εµπλεκÞµενουσ φορείσ ένασ κατάλογοσ µε τα µηνιαία έξοδα για διατροφή, στέγαση, ιατροφαρµακευτική περίθαλψη, µÞρφωση, ψυχαγωγία, ένδυση, επικοινωνία, ασφαλιστική κάλυψη, θέρµανση, ηλεκτροδÞτηση κ.λπ. Εχει ληφθεί υπÞψη ένα µέσο αποδεκτÞ κÞστοσ διαβίωσησ των νοικοκυριών (ανάλογα µε τα µέλη) και σύµφωνα µε

αυτÞ οι τράπεζεσ και οι δανειολήπτεσ προχωρούν σε συµφωνίεσ για τη διευθέτηση των οφειλών. Η λίστα µε τισ δαπάνεσ είναι αδιαµφισβήτητη, καθώσ έχει καταρτιστεί µε βάση το αρχείο και τισ µετρήσεισ που κάνει η ιρλανδική στατιστική αρχή, κάτι το οποίο αναµένεται να πράξει στη χώρα µασ και η Ελληνική Στατιστική Αρχή, πάντα, βέβαια, σε συνεργασία και µε τουσ υπÞλοιπουσ φορείσ. Πέρα απÞ αυτÞ τον κατάλογο των εξÞδων, καθιερώθηκε και η έννοια του «συνεργάσιµου δανειολήπτη». Είναι αυτÞσ, µε απλά λÞγια, που δεν κρύβει στοιχεία απÞ τισ τράπεζεσ, π.χ. έσοδα, περιουσιακά στοιχεία. Με τον ορισµÞ αυτÞ η κάθε τράπεζα δεν µπορεί να χαρακτηρίζει µε αδιαφανή κριτήρια κάποιον δανειολήπτη ωσ µη συνεργάσιµο και να απορρίπτει a priori σχέδια αναδιάρθρωσησ χρεών. Ετσι η τράπεζα υποχρεώνεται να εξετάσει σοβαρά κάθε περίπτωση ξεχωριστά, εφÞσον πληρούνται βασικέσ προϋποθέσεισ. Ετσι, µε τον κατάλογο που περιλαµβάνει τισ «αντικειµενικέσ δαπάνεσ διαβίωσησ», καθώσ και τα κριτήρια του «συνεργάσιµου δανειολήπτη», οι τράπεζεσ και τα δανεισµένα νοικοκυριά που αδυνατούν να ανταποκριθούν λÞγω τησ ύφεσησ στισ δανειακέσ υποχρεώσεισ τουσ, θα µπορούν να κάτσουν σε ένα τραπέζι και γρήγορα να έλθουν σε έναν συµβιβασµÞ. Στην Ιρλανδία και στισ άλλεσ χώρεσ που εφαρµÞζεται το περιγραφÞµενο µοντέλο οι τράπεζεσ υπολογίζουν µε βάση το κÞστοσ διαβίωσησ τα έξοδα που χρειάζεται µία οικογένεια για να ζήσει και στη συνέχεια ερευνούν και συζητούν µε τον δανειολήπτη πώσ θα αξιοποιήσουν το εναποµείναν καθαρÞ εισÞδηµα. Σε πάρα πολλέσ περιπτώσεισ στην Ιρλανδία, Þπωσ αναφέρουν πληροφορίεσ, οι δανειστέσ προχωρούν ακÞµη και σε διαγραφέσ χρεών, Þταν διαπιστώνουν πωσ ένα δάνειο δεν µπορεί να εξυπηρετηθεί απÞ τη στιγµή που δεν υπάρχει διαθέσιµο εισÞδηµα αλλά και ούτε προοπτική δηµιουργίασ

του. Επίσησ γίνονται πολλοί διακανονισµοί, σε τέτοιο βαθµÞ ώστε να µη χάνει η τράπεζα αλλά και ο δανειολήπτησ να βγαίνει ωφεληµένοσ. Κυβερνητικοί αξιωµατούχοι αλλά και στελέχη τησ αγοράσ θεωρούν Þτι η ιρλανδική, βρετανική ή αµερικανική πρακτική βρίσκει σύµφωνη µια σηµαντική µερίδα των τραπεζών: «ΠρÞκειται για τράπεζεσ οι οποίεσ θέλουν να τελειώνουν µε την υπÞθεση των “κÞκκινων” δανείων και να ξεκινήσουν απÞ το µηδέν...», λένε χαρακτηριστικά και συνεχίζουν: «Με τη διαδικασία αυτή και ιδίωσ στα καταναλωτικά και πιστωτικά δάνεια αναµένεται να ξεκαθαρίσει επίσησ πια πραγµατικά είναι “κÞκκινα” και ποια δεν είναι, δηλαδή πρÞκειται για δανειολήπτεσ οι οποίοι, εκµεταλλευÞµενοι το καθεστώσ τησ προστασίασ τησ κύριασ κατοικίασ καθώσ και την ύφεση, δεν προχωρούν σε πληρωµή των δÞσεών τουσ». Τα ίδια στελέχη επισηµαίνουν πωσ Þσο τράπεζεσ και δανειολήπτεσ δεν προχωρούν σε διευθέτηση των διαφορών τουσ τÞσο καθυστερεί η διαδικασία τησ επανεκκίνησησ τησ οικονοµίασ.

BIGSOLAR: ∂¤ÎÙ·ÛË ∂ÈÛÙÚÔÊ‹ ηٷı¤ÛÂˆÓ ÛÙȘ ÂÏÏËÓÈΤ˜ ÙÚ¿Â˙˜ Παραµένουν οι κίνδυνοι για την Ελλάδα, των χωρών, χάνοντασ µεγάλο µέροσ τησ ρευ- συστήµατοσ αποτελεί µÞνο τη µία Þψη του ÛÙËÓ ∫‡ÚÔ προειδοποιεί η Credit Agricole, σε έκθεσή στÞτητάσ τουσ. Κατά τουσ τελευταίουσ µήνεσ νοµίσµατοσ. Οι αγορέσ δεν µπορούν να σταΣτην ίδρυση τησ θυγατρικήσ εταιρείασ BIGSOLAR Cyprus προχώρησε η εταιρεία εµπορίασ εξοπλισµού φωτοβολταϊκών συστηµάτων BIGSOLAR. Η νέα εταιρεία αποτελεί joint venture µεταξύ τησ BIGSOLAR Α.Ε. και τησ ΦΑΝΟΣ Ν. ΕΠΙΦΑΝΙΟΥ ∆.Ε. ΛΤ∆, µια απÞ τισ µεγαλύτερεσ κυπριακέσ εταιρείεσ προµήθειασ υλικών κι εξοπλισµού στην οικοδοµική βιοµηχανία, µε έµφαση σε προϊÞντα εξοικονÞµησησ ενέργειασ. ΣτÞχοσ τησ BIGSOLAR Cyprus είναι η κατάκτηση ενÞσ σηµαντικού µεριδίου τησ κυπριακήσ αγοράσ φωτοβολταϊκών, η οποία εκτιµάται Þτι θα αναπτυχθεί µε γρήγορουσ ρυθµούσ στο άµεσο µέλλον, ωθούµενη απÞ συγκεκριµένα κρατικά προγράµµατα που τέθηκαν πρÞσφατα σε ισχύ.

τησ. ΩστÞσο εστιάζοντασ στην κατάσταση του ευρωπαϊκού τραπεζικού συστήµατοσ σε άµεση συνάρτηση µε τισ επιπτώσεισ τησ συνεχιζÞµενησ ευρωπαϊκήσ κρίσησ χρέουσ, διαπιστώνει τα εξήσ: Κατά τη διάρκεια τησ κρίσησ, οι ευρωπαϊκέσ τράπεζεσ δέχθηκαν ισχυρÞ πλήγµα, υπÞ το βάροσ τησ δηµοσιονοµικήσ κατάστασησ

και σε γενικέσ γραµµέσ, η κατάσταση του ευρωπαϊκού τραπεζικού συστήµατοσ έχει εµφανώσ βελτιωθεί, καθώσ σταδιακά η εµπιστοσύνη των αγορών επιστρέφει. Οι καταθέσεισ επιστρέφουν στισ ευρωπαϊκέσ τράπεζεσ. Η µεγαλύτερη βελτίωση συναντάται στισ ελληνικέσ τράπεζεσ. Αλλά η Credit Agricole προειδοποιεί: Η κατάσταση του ευρωπαϊκού τραπεζικού

µατήσουν να εκφράζουν ανησυχίεσ και αµφιβολίεσ για την πορεία τησ δηµοσιονοµικήσ κατάστασησ των αδύναµων χωρών τησ ευρωπαϊκήσ περιφέρειασ. Η θέση του οίκου είναι η εξήσ: Παρά την αδύναµη και φτωχή ανάπτυξη, κατά γενική οµολογία, υπάρχει πράγµατι βελτίωση στισ δηµοσιονοµικέσ ανισορροπίεσ του ευρωπαϊκού ΝÞτου.

¡¤· Âȉ›ӈÛË ÙÔ˘ ÔÈÎÔÓÔÌÈÎÔ‡ Îϛ̷ÙÔ˜ Πτωτικά κινήθηκε ο δείκτησ οικονοµικού κλίµατοσ στην Ελλάδα για δεύτερο συνεχÞµενο µήνα τον Ιούλιο, σύµφωνα µε τα στοιχεία τησ Ευρωπαϊκήσ Επιτροπήσ, κυρίωσ εξαιτίασ τησ επιδείνωσησ τησ καταναλωτικήσ εµπιστοσύνησ. Ùπωσ ανακοίνωσε η ΚοµισιÞν, ο δείκτησ

υποχώρησε στισ 91,7 µονάδεσ απÞ τισ 93,5 τον Ιούνιο, µε την καταναλωτική εµπιστοσύνη να επιδεινώνεται στισ -70,9 µονάδεσ απÞ τισ 66,5. Πτωτικοί ήταν οι επιµέρουσ δείκτεσ για τη βιοµηχανία, το εµπÞριο και τισ υπηρεσίεσ, µε τισ κατασκευέσ να βελτιώνονται ελαφρώσ. Αντίθετα µε την Ελλάδα, καλύτερη ήταν η

εικÞνα για το σύνολο τησ ευρωζώνησ τον Ιούλιο, Þπωσ αναµενÞταν, χάρη στισ βελτιωµένεσ προσδοκίεσ στισ τέσσερισ µεγαλύτερεσ οικονοµίεσ τησ. Ο δείκτησ οικονοµικού κλίµατοσ ανήλθε στισ 92,5 µονάδεσ, στο υψηλÞτερο επίπεδο απÞ τον Απρίλιο του 2012, σύµφωνα µε τισ προβλέψεισ τησ αγοράσ.

ΧΡΗΜΑ&ΑΓΟΡΑ

31 IOYΛΙΟΥ, 2013

8 | ΑΓΟΡΑ | financialmirror.com

∂ÏÏËÓÈ΋: 9 “Ú¿ÛÈÓ·” ηٷÛÙ‹Ì·Ù· Με γρήγορουσ ρυθµούσ, καταστήµατα και κτήρια του Οµίλου τησ Ελληνικήσ Τράπεζασ µετατρέπονται σε φιλικά προσ το περιβάλλον. Τον Μάιο του 2012 λειτούργησε το 1ο ενεργειακά φιλικÞ κατάστηµα και τώρα τα καταστήµατα αυτά αριθµούν ήδη τα 9, υλοποιώντασ τον κύριο στÞχο τησ περιβαλλοντικήσ πολιτικήσ του Οµίλου να δηµιουργηθούν οι προϋποθέσεισ και η κουλτούρα εξοικονÞµησησ ενέργειασ σε Þλα τα καταστήµατα και κτήρια. Μέχρι στιγµήσ τα αποτελέσµατα τησ λειτουργίασ των πρώτων καταστηµάτων δεν είναι απλώσ ενθαρρυντικά αλλά ιδιαίτερα εντυπωσιακά! Στα ανακαινισµένα ενεργειακά φιλικά καταστήµατα οι αρµÞδιεσ υπηρεσίεσ τησ Ελληνικήσ Τράπεζασ έχουν προβεί σε διάφορεσ ενέργειεσ Þπωσ είναι η εγκατάσταση θερµοµονωτικών υαλοπινάκων, νέου τύπου κλιµατιστικών inverter, φωτιστικών LED καθώσ επίσησ και σε θερµοµονώσεισ ταρατσών.

Marks & Spencer §Â˘ÎˆÛ›·˜: EÈÛÊÔÚ¿ €1 15.000 Τα καταστήµατα Marks&Spencer Λευκωσίασ του Οµίλου Voici La Mode Ltd έδωσαν εισφορά 15.000 ευρώ στο ΒαγÞνι Αγάπησ. Τα χρήµατα αυτά συγκεντρώθηκαν µέσα απÞ το σχέδιο στήριξησ που υιοθετήθηκε απÞ τον Ùµιλο τον Ιούνιο, και αφορούσε την εισφορά 1 ευρώ στο ΒαγÞνι Αγάπησ µε αγορέσ 20 ευρώ και άνω, που έκαναν οι πελάτεσ στα καταστήµατα Marks&Spencer στη Λευκωσία. Ο Ùµιλοσ Voici La Mode Ltd διάλεξε αυτήν τη δύσκολη οικονοµική περίοδο για την κοινωνία για να εντάξει στισ δραστηριÞτητεσ τησ Εταιρικήσ Κοινωνικήσ Ευθύνησ, το σχέδιο «Μήνασ Αγάπησ» για τη στήριξη του Συνδέσµου «ΒαγÞνι Αγάπησ». Η εισφορά θα διατεθεί για τισ άµεσεσ ανάγκεσ άπορων ατÞµων, στουσ οποίουσ παραχωρείται βοήθεια σε τρÞφιµα, ρούχα, έπιπλα, καταβολή ενοικίου και πληρωµή λογαριασµών, πληρωµή εκπαιδευτικών διδάκτρων, καθώσ και βοήθεια σε άπορουσ φοιτητέσ. Το «ΒαγÞνι Αγάπησ» στηρίζει επίσησ οικονοµικά, ασθενείσ για εγχείρηση ή θεραπεία στο εξωτερικÞ.

Muskita: N¤· Û˘ÛÙ‹Ì·Ù· ÛÙ‹ÚÈ͢ ʈÙÔ‚ÔÏÙ·˚ÎÒÓ Με µεγάλη επιτυχία πραγµατοποιήθηκε η εκδήλωση τησ εταιρείασ Muskita, για την παρουσίαση των νέων συστηµάτων στήριξησ φωτοβολταϊκών στο ξενοδοχείο Four Seasons στη ΛεµεσÞ. Η εκδήλωση απευθύνονταν σε επαγγελµατίεσ του χώρου των φωτοβολταϊκων συστηµάτων. Η παρουσίαση έγινε απÞ τον Façade Engineer κ. Jaime Cavazo ο οποίοσ είναι ο µηχανικÞσ που συµµετείχε στην οµάδα δηµιουργίασ και συγγραφήσ του Ευροκώδικα που διέπει τα φωτοβολταϊκά. Οι προσκεκληµένοι είχαν την ευκαιρία να παρακολουθήσουν την παρουσίαση των οχτώ νέων συστήµατων βάσησ φωτοβολταϊκών τησ Μuskita και να ενηµερωθούν για την φιλοσοφία και τισ εφαρµογέσ του Ευρωπαϊκού κώδικα. Τα νέα προϊÞντα καλύπτουν Þλεσ τισ ανάγκεσ στήριξησ φωτοβολταϊκών και συγκεκριµένα για στέγεσ, ταράτσεσ, ανοιχτού χώρου και χώρουσ στάθµευσησ. Η Muskita, αποτελεί µια απÞ τισ πλέον τεχνολογικά προηγµένεσ εταιρείεσ αλουµινίου στον κÞσµο.

¢ˆÚÂ¿Ó ‰È·ÎÔ¤˜ ·fi The Mall of Cyprus Την Πέµπτη 18 Ιουλίου 2013, έγινε η παράδοση των δώρων στουσ νικητέσ του µεγάλου καλοκαιρινού διαγωνισµού του The Mall of Cyprus! Οι επισκέπτεσ του Mall είχαν την ευκαιρία για πέντε εβδοµάδεσ να λάβουν µέροσ στην κλήρωση µαζεύοντασ αποδείξεισ απÞ τισ αγορέσ τουσ στα καταστήµατα του Mall. Πέντε απÞ αυτούσ κέρδισαν δωρεάν διακοπέσ για οκτώ ηµέρεσ σε πέντε διαφορετικούσ προορισµούσ, παίρνοντασ φυσικά µαζί τουσ και Þποιο άτοµο επιθυµούσαν! 0 διαγωνισµÞσ έγινε σε συνεργασία µε το ταξιδιωτικÞ γραφείο Xenos Travel, τησ Royal Holiday. Οι ακÞλουθοι τυχεροί παρέλαβαν τα δώρα τουσ απÞ τον ΓενικÞ ∆ιευθυντή του The Mall of Cyprus κ. Μάριο Χοιροµερίδη και την Υπεύθυνη Πωλήσεων του Xenos Travel, κα. Ζωή Καλαβανά: απÞ τα αριστερά: 1. Μαρία Παντελή: Σαντορίνη, 2. ΝεοπτÞλεµοσ ΕυαγÞρου: ΡÞδοσ, 3. Χρίστοσ Προκοπίου: Σαντορίνη, 4. Άννα Θρασυβούλου: ΡÞδοσ , 5. Μαρία Ιωάννου: Σκιάθοσ.

√ÈÓÈΤ˜ Á‡ÛÂȘ Ù˘ ∫Ú‹Ù˘ Η εταιρεία Senaga Trading Ltd ανακοίνωσε την έναρξη τησ συνεργασίασ τησ µε τουσ οινοπαραγωγούσ Αλεξάκη και Ταµιωλάκη απÞ την Κρήτη. Η αυθεντικÞτητα των ποικιλιών του κρητικού αµπελώνα και τα αλµατώδη βήµατα προÞδου των παραγωγών του νησιού, έδωσαν υψηλήσ ποιÞτητασ κρασιά µε χαρακτήρα και ταυτÞτητα. ΒιδιανÞ, βηλάνα, µοσχάτο σπίνασ, πλυτÞ, κοτσιφάλι και µαντιλάρι, οι πιο αντιπροσωπευτικέσ ποικιλίεσ του αµπελώνα τησ Κρήτησ, απο τώρα και στο ποτήρι σασ. Απολαύστε τισ οινικέσ γεύσεισ τησ Κρήτησ µε τα κρασιά Αλεξάκη και Ταµιωλάκη. Τα κρασία Αλεξάκη και Ταµιωλάκη αντιπροσωπεύονται και διανέµονται στην Κύπρο απο την εταιρεία Senaga Trading Ltd.

¢È¿ÎÚÈÛË ÁÈ· ÙËÓ Medochemie Την Κύπρο ωσ ο εθνικÞσ νικητήσ για την περίοδο 2013/14 στην κατηγορία «Βραβείο Εισαγωγών/Εξαγωγών» θα αντιπροσωπεύσει η Medochemie Ltd, σύµφωνα µε ανακοίνωση του προγράµµατοσ Ευρωπαϊκά Επιχειρησιακά Βραβεία (www.bussinessawardsEurope.com). Η Medochemie που αναδείχθηκε νικήτρια µέσα απÞ σκληρÞ ανταγωνισµÞ, έχει επιλεγεί µεταξύ άλλων εθνικών νικητών απÞ 31 Ευρωπαϊκέσ χώρεσ, να διαγωνιστεί για το Ruban d’Honneur status στον επÞµενο γύρο. Οι τελικοί νικητέσ θα ανακοινωθούν τον Απρίλιο του 2014. Το ΠρÞγραµµα Ευρωπαϊκά Επιχειρησιακά Βραβεία έχει διακρίνει µερικέσ απÞ τισ καλύτερεσ Ευρωπαϊκέσ επιχειρήσεισ, βασιζÞµενο στην ικανÞτητα τουσ να αποδείξουν την εφαρµογή των τριών βασικών αρχών του Προγράµµατοσ Βραβείων.

H Carlsberg Û·˜ ¿ÂÈ ÛÙÔ… ¿ÚÙ˘ Το καλοκαίρι είναι για ξεγνοιασιά και διασκέδαση, για χαλάρωση αλλά και ξέφρενα party, για να αποφεύγουµε τουσ ρυθµούσ τησ πÞλησ και να ακολουθούµε τουσ πιο ανεβαστικούσ µουσικούσ ρυθµούσ! Αµέτρητοι ήταν φέτοσ αυτοί που ακολούθησαν το ρυθµÞ του “Where’s the Party” τησ Carlsberg. Μια Þµωσ ήταν αυτή που κέρδισε το µεγάλο δώρο τησ εκστρατείασ. Η τυχερή Μαρίνα Νεοφύτου µαζί µε τρεισ φίλουσ τησ θα ζήσουν την απÞλυτη µουσική εµπειρία: θα πάνε 1 VIP ταξίδι στη ΣτοκχÞλµη για να δουν απÞ κοντά τον Axwell στη µεγάλη συναυλία που διοργανώνει στισ 31 Αυγούστου 2013 µαζί µε την Carlsberg. Η Carlsberg είναι ένα απÞ τα διασηµÞτερα και πιο επιτυχηµένα brand µπύρασ στον κÞσµο. Το νέο slogan του brand είναι “That calls for a Carlsberg” το οποίο επικοινωνεί τη fan φιλοσοφία του. Επίσησ το brand ενθαρρύνει τουσ περιπετειώδεισ και δραστήριουσ fans του να υποστηρίζουν πάντα το σωστÞ. Γιατί πάντα µια καλή πράξη και το τέλοσ µιασ περιπέτειασ αξίζει µια Carlsberg...

31 IOYΛΙΟΥ, 2013

ΧΡΗΜΑ&ΑΓΟΡΑ

financialmirror.com | ΕΝΕΡΓΕΙΑ | 9

™¯¤‰È· ¯ÔÚËÁÈÒÓ ∞¶∂ Î·È ∂•∂ Κύριο µέτρο επίτευξησ των στρατηγικών στÞχων τησ Κυπριακήσ κυβέρνησησ για τισ Ανανεώσιµεσ Πηγέσ Ενέργειασ και την ΕξοικονÞµηση Ενέργειασ (ΕΞΕ) συνιστά η κατάρτιση και λειτουργία των σχεδίων χορηγιών για ΑΠΕ και ΕΞΕ για παροχή οικονοµικών κινήτρων υπÞ µορφή κυβερνητικήσ χορηγίασ ή/και επιδÞτησησ για επενδύσεισ στον τοµέα των ανανεώσιµων πηγών ενέργειασ και των τεχνολογιών εξοικονÞµησησ ενέργειασ. Σήµερα λειτουργούν Σχέδια Χορηγιών για ενθάρρυνση των επενδύσεων σε ΑΠΕ και ΕΞΕ µέσω παροχήσ οικονοµικών κινήτρων, για φυσικά πρÞσωπα και οργανισµούσ στο βαθµÞ που δεν ασκούν οικονοµική δραστηριÞτητα καθώσ επίσησ και σε φυσικά και νοµικά πρÞσωπα και φορείσ του δηµÞσιου τοµέα που ασκούν οικονοµική δραστηριÞτητα µε 22 διαφορετικέσ κατηγορίεσ χορηγιών και επιδοτήσεων.

Οι κυριÞτερεσ κατηγορίεσ επενδύσεων που επιχορηγούνται είναι: ΕξοπλισµÞσ για εξοικονÞµηση ενέργειασ, ΘερµοµÞνωση Κατοικιών, Εγκατάσταση Αντλιών ΘερµÞτητασ, Υδροηλεκτρικά Συστήµατα, Αφαλάτωση µε χρήση ΑΠΕ, Ηλιακά συστήµατα (Ενεργητικά Συστήµατα Θέρµανσησ Νερού Χρήσησ, Ηλιακά Συστήµατα Θέρµανσησ/Ψύξησ Χώρου, Ηλιοθερµικά), Αιολικά Συστήµατα, Φωτοβολταϊκά Συστήµατα (αυτÞνοµα, ενωµένα µε το δίκτυο) και άλλα. Στον πίνακα δίπλα αναφέρονται µερικά απÞ τα σχέδια χορηγιών του υπουργείου για φυσικά πρÞσωπα και οργανισµούσ που δεν ασκούν οικονοµική δραστηριÞτητα. ΠερισσÞτερεσ πληροφορίεσ υπάρχουν στην ιστοσελίδα του Ιδρύµατοσ Ενέργειασ Κύπρου www.cie.org.cy

¢ÈÂıÓ¤˜ ÂÈÛÙËÌÔÓÈÎfi Û˘Ó¤‰ÚÈÔ ÁÈ· ÙȘ ÎÏÈÌ·ÙÈΤ˜ ·ÏÏ·Á¤˜ ∆ιεθνέσ ΕπιστηµονικÞ Συνέδριο, µε θέµα «Ανταλλαγή ∆εδοµένων και Πληροφοριών στην Ανατολική ΜεσÞγειο και τη Μέση Ανατολή», διοργάνωσαν στην Κρήτη το Ινστιτούτο Κύπρου σε συνεργασία µε το Πανεπιστήµιο Κρήτησ, µε τη συµµετοχή περίπου πενήντα επιστηµÞνων απÞ χώρεσ τησ Ευρώπησ και τησ Ανατολικήσ Μεσογείου. Κατά τη διάρκεια του συνεδρίου παρουσιάστηκαν τα αποτελέσµατα του Ευρωπαϊκού Επιστηµονικού Προγράµµατοσ DARECLIMED, στο οποίο συµµετείχαν επτά ιδρύµατα απÞ πέντε χώρεσ. Το πρÞγραµµα συντÞνιζε ο Καθηγητήσ Manfred Lange, ∆ιευθυντήσ του Ερευνητικού Κέντρου Ενέργειασ, Περιβάλλοντοσ και Υδάτινων ΠÞρων (EEWRC), του Ινστιτούτου Κύπρου. Κύριοσ στÞχοσ του προγράµµατοσ DARECLIMED είναι η δηµιουργία µιασ περιφερειακήσ βάσησ δεδοµένων για το

κλίµα, τουσ υδάτινουσ πÞρουσ, την ενέργεια και άλλουσ συναφείσ τοµείσ. Παράλληλα, αποσκοπεί στην εµπλοκή των επίσηµων φορέων για τη διεξαγωγή µιασ ολοκληρωµένησ περιφερειακήσ µελέτησ για θέµατα κλιµατικών αλλαγών και των επιπτώσεων τουσ, ώστε οι αρµÞδιεσ αρχέσ να χαράξουν πολιτικέσ και να λάβουν τα απαραίτητα µέτρα για την αντιµετώπιση του φαινοµένου. Το συνέδριο ολοκληρώθηκε µε την υιοθέτηση τησ «∆ιακήρυξησ των Χανίων», η οποία υπεγράφη απÞ τουσ περισσÞτερουσ συµµετέχοντεσ. Η διακήρυξη καλεί τουσ φορείσ λήψησ αποφάσεων και τουσ φορείσ παροχήσ στοιχείων που σχετίζονται µε το κλίµα, την ενέργεια και τουσ υδάτινουσ πÞρουσ να ενισχύσουν την προσπάθεια για ελεύθερη και χωρίσ περιορισµούσ πρÞσβαση σε δεδοµένα και πληροφορίεσ.

ƒ∞∂∫: ™Â ÈÛ¯‡ ÙÔ ÚfiÁÚ·ÌÌ· net metering H Ρυθµιστική Αρχή Ενέργειασ Κύπρου (ΡΑΕΚ), συνεχίζει να δέχεται αιτήσεισ για δύο σχέδια τησ, για το έτοσ 2013, που αφορούν το σύστηµα net metering σε κατοικίεσ και κτίρια τοπικών αρχών, αλλά και φωτοβολταϊκά συστήµατα σε εµπορικέσ και βιοµηχανικέσ µονάδεσ. Το πρώτο σχέδιο αφορά την διευρυµένη εφαρµογή του συστήµατοσ «Συµψηφισµού µετρήσεων τησ ΕισαγÞµενησ απÞ το ∆ίκτυο µε την ΠαραγÞµενη Ηλεκτρική Ενέργεια απÞ Φωτοβολταϊκά Συστήµατα» (net metering) εγκατεστηµένα σε κατοικίεσ. Η συνολική δυναµικÞτητα είναι τησ τάξησ των 6 MW µε χορηγία (κατηγορία 1), αλλά και τησ τάξησ των 9 MW άνευ χορηγίασ (κατηγορία 2). Επίσησ, το σχέδιο προβλέπει και την εφαρµογή του net metering σε κτίρια που αποτελούν έδρα τοπικών αρχών, δυναµικÞτητασ 0,2 MW άνευ χορηγίασ (κατηγορία 3). Το δεύτερο σχέδιο αφορά την

Εφαρµογή Αυτοπαραγωγήσ µε Χρήση Φωτοβολταϊκών συστηµάτων σε Εµπορικέσ και Βιοµηχανικέσ Μονάδεσ, δυναµικÞτητασ 10 ΜW, άνευ χορηγίασ. Οι αιτήσεισ για το πρώτο σχέδιο γίνονται δεκτέσ απÞ τα κατά τÞπουσ Περιφερειακά Γραφεία τησ ΑΗΚ, ωσ την συµπλήρωση του καθορισµένου ορίου προβλεπÞµενησ δυναµικÞτητασ για το 2013 ή το αργÞτερο έωσ την 15η Νοεµβρίου. Για το δεύτερο σχέδιο, οι αιτήσεισ κατατίθενται στη ΡΑΕΚ, ωσ την συµπλήρωση του καθορισµένου ορίου προβλεπÞµενησ δυναµικÞτητασ ή το αργÞτερο έωσ την 15η Νοεµβρίου.

Oι ενδιαφερÞµενοι µπορούν να προµηθεύονται το κείµενο των Σχεδίων απÞ την ιστοσελίδα τησ ΡΑΕΚ (www.cera.org.cy) και τα έντυπα των σχετικών αιτήσεων απÞ την ιστοσελίδα τησ ΡΑΕΚ, τησ Αρχήσ Ηλεκτρισµού Κύπρου (www.eac.org.cy) και του Ιδρύµατοσ Ενέργειασ (www.cie.org.cy)

l

ΚΥΒΕ ΡΝΗΤ ΧΟΡΗ ΙΚΗ ΓΙΑ ΓΙΑ Ε ΥΠΑΘ ΕΙΣ ΟΜΑ ∆ΕΣ

ºˆÙÔ‚ÔÏÙ·˚ο ™˘ÛÙ‹Ì·Ù· ‰˘Ó·ÌÈÎfiÙ fiÙËÙ·˜ 3 kW, ÁÈ· ÂÍÔÈÎÔÓfiÌ fiÌËÛË

248 ¤ÚÁ· ÛÙ· Ï·›ÛÈ· ÙÔ˘ ÚÔÁÚ¿ÌÌ·ÙÔ˜ LIFE+

ÂÓ¤ÚÁÂÈ·˜ Î·È ÂÁηٿÛÙ·ÛË Û ÔÚÔʤ˜ ηÙÔÈÎÈÒÓ Ô˘ ·Ó‹ÎÔ˘Ó Û ¢¿ÏˆÙ˜

Η Ευρωπαϊκή Επιτροπή ενέκρινε τη χρηµατοδÞτηση 248 νέων έργων στο πλαίσιο του προγράµµατοσ LIFE+, του ταµείου τησ Ευρωπαϊκήσ Ένωσησ για το περιβάλλον. Τα έργα αυτά προβλέπουν δράσεισ στα πεδία τησ προστασίασ τησ φύσησ, τησ κλιµατικήσ αλλαγήσ, τησ περιβαλλοντικήσ πολιτικήσ, καθώσ και τησ ενηµέρωσησ και τησ επικοινωνίασ επί περιβαλλοντικών θεµάτων σε Þλα τα κράτη µέλη. Η συνολική επένδυση που αντιπροσωπεύουν τα έργα ανέρχεται σε 556,4 εκ. ευρώ περίπου, εκ των οποίων 281,4 εκ. ευρώ θα χρηµατοδοτηθούν απÞ την ΕΕ. Στην τελευταία πρÞσκληση υποβολήσ προτάσεων, που ολοκληρώθηκε τον Σεπτέµβριο του 2012, η Επιτροπή έγινε αποδέκτησ 1.159 αιτήσεων. Τα έργα LIFE+ Φύση και βιοποικιλÞτητα βελτιώνουν την κατάσταση διατήρησησ απειλούµενων ειδών. ΑπÞ τισ 258 υποβληθείσεσ προτάσεισ, η Επιτροπή επέλεξε για χρηµατοδÞτηση 92 έργα προερχÞµενα απÞ συµπράξεισ οργανισµών διατήρησησ τησ

φύσησ, δηµÞσιων αρχών και άλλων µερών. Τα έργα αυτά, τα οποία υλοποιούνται απÞ δικαιούχουσ σε 24 κράτη µέλη, αντιπροσωπεύουν συνολική επένδυση ύψουσ 247,4 εκ. ευρώ, εκ των οποίων η ΕΕ θα χορηγήσει περίπου 139,3 εκ. ευρώ. Τα περισσÞτερα (82) έργα αφορούν τη φύση και συµβάλλουν στην εφαρµογή των οδηγιών για τα πτηνά και/ή τα ενδιαιτήµατα Birds and/or Habitats Directives, καθώσ και του δικτύου Natura 2000. Τα υπÞλοιπα 10 έργα είναι πιλοτικά προγράµµατα που ασχολούνται µε ευρύτερα θέµατα βιοποικιλÞτητασ (τα «έργαi βιοποικιλÞτητασ» LIFE+). Τα έργα LIFE+ Περιβαλλοντική Πολιτική και ∆ιακυβέρνηση είναι πιλοτικά έργα που συµβάλλουν στην ανάπτυξη καινοτÞµων στρατηγικών, τεχνολογιών, µεθÞδων και µέσων. ΑπÞ τισ 743 υποβληθείσεσ προτάσεισ, η Επιτροπή πρÞκρινε για χρηµατοδÞτηση 146 έργα, τα οποία υποβλήθηκαν απÞ ένα ευρύ φάσµα οργανώσεων του δηµÞσιου και ιδιωτικού τοµέα.

Î·È Â˘·ı›˜ ÔÌ¿‰Â˜ ÔÈÎÈ·ÎÒÓ Î·Ù·Ó·ÏˆÙÒÓ ¶ÚÔÛÊÔÚ¿ ·fi € 6 . 0 0 0 ÙˆÚ· € 4 . 0 0 0 * l

§ÂÈÙÔ˘ÚÁÔ‡Ó Ì ÙË Ì¤ıÔ‰Ô Û˘Ì„ËÊÈÛÌÔ‡ ¡et-ªetering Î·È Ë ÎÚ·ÙÈ΋ ¯ÔÚËÁ›· ·Ó¤Ú¯ÂÙ·È ÛÙ· € 2 . 7 0 0

l

¢ÒÛÙ ·Í›· ÛÙËÓ ÛÙ¤ÁË Û·˜ Ì ÌfiÓÔ € 2.99 ËÌÂÚËÛ›ˆ˜! *

™˘Ó º¶∞ Î·È ∂ÁηٿÛÙ·ÛË

ΠΡΟΤΥΠΟ ΚΕΝΤΡΟ ΕΝΕΡΓΕΙΑΣ

77 77 29 19 25ησ Μαρτίου 6, Έγκωµη, Λευκωσία

www.hellas-en e rgy www.hellas-ene rgy.com

email: cyprus@hellas-energy.com

July 31 - Αugust 6, 2013

18 | WORLD MARKETS | financialmirror.com

Is ‘China Dream’ still within reach?

By Oren Laurent President, Banc De Binary

Is the so called “China Dream” still within reach for the Chinese government? In light of the mixed messages that arose from the latest economic growth data, it is time to evaluate whether the world’s second largest economy is on track.

After a 20 year boom that has profited its 1.3 bln citizens at the fastest pace worldwide, China is starting to slow down. The country’s economic growth fell in the April to June period, marking its second consecutive quarter of slowing expansion. In line with analysts’ expectations, it grew 7.5%, a decline from 7.7% in January to March, and lower than the 2012 annual growth of 7.8%, the country’s worst performance in 13 years.

On the one hand, this steady deceleration is the warning sign of an economy in distress.

Yet we only need to compare the percentage growth to the stumbling economies of the West for a reality check that 7.5% is not actually so terrible. And perhaps a certain slowing down was inevitable, even necessary, for long-term sustainability.

While slowdowns typically raise a red flag, China’s economic spurt was reliant on ever-

increasing investments. This was never going to offer long-term growth prospects. The years of double digit expansion were inescapably limited.

The Government knows well that in order to maintain social stability, it must capitalize on the previous investments and successes to date, by implementing new strategies which can sustain modest growth at the current levels. Indeed, the country’s leaders have repeatedly spoken about rebalancing the economy by reducing reliance on exports and investment, and promoting consumer

spending. We all know however, that actions speak louder than words. Action must be a priority. If growth continues to fall much further, it could be the start of an irreversible decline.

Reflecting public sentiment, the Shanghai Composite of mainland-listed companies fell 10pc this year and stocks retreated in response to the rise in money market rates. For investors, it is important to see China as part of a greater global picture. It has been driving the world’s economy and lending a boost to the many countries who supply its companies.

Even during the country’s expansion, foreigners earned less than 1% a year from investing directly in Chinese stocks, which to put into perspective, is only one sixth of the potential earnings that they would have made from owning US Treasury bills.

Yet they would have been successful from investing in markets where China is dominant, for example the mining sector in Australia that supplies metals for industry.

Similarly, in response to a downturn, investors should focus on these sectors. Depending on the extent of actions by the Chinese Government, it may be worth selling and opening put options on the tradable assets that China influences.

I wouldn’t take it for granted just yet, but certainly, if the Government does manage to meet its 7.5% growth target for the whole of 2013, it would be a welcome achievement and lead the way for sustainable growth. Running a marathon is a greater test of endurance than a sprint, but no less rewarding.

The “China Dream” can still be realised so long as the country keeps growing and striving forwards.

www.bbinary.com

Aussie tumbles on RBA comments The Australian dollar tumbled after the central bank governor said it could fall further and there was room for more interest rate cuts. The comments by Reserve Bank of Australia (RBA) Governor Glenn Stevens added to the downward pressure on the Aussie dollar, which slid 1.4% on the day to $0.9075. The Aussie had already been on the back foot ahead of the comments by Stevens, dented by weaker-than-expected Australian building approvals data. The slide in the Australian dollar helped lend broad support to the U.S. dollar. The greenback rose 0.2% versus a basket of major currencies to 81.79, edging away from a five-week trough of 81.499 reached on Monday.

The dollar edged up 0.4% against the yen to about 98.39 yen. The euro held steady at $1.3258, staying below a fiveweek high near $1.3297 set Friday on

trading platform EBS and chart resistance at $1.3300.

Barclays analysts recommended re-initiating short euro/dollar positions, believing the fundamental reasons for such a move were still in place, not least because there is limited scope for a more dovish Fed than

The European Central Bank and the Bank of England also hold their policy reviews this week.

While Fed officials are likely to debate on how best to prepare financial markets for a reduction of their bond-buying program,

FOREX COMMENTARY & TECHNICAL ANALYSIS

current market expectations.

They also said recent data pointed to a more resilient U.S. private sector activity versus a subdued Europe, and this divergence in economic prospects should become more apparent in the second half of 2013. The U.S. Federal Reserve holds a two-day policy meeting ending Wednesday.

all three major central banks are expected to assure investors that any policy tightening is still a long way off.

The U.S. payrolls report on Friday is also in focus, as an improving labour market would help determine the timing of any Fed stimulus reduction. The report is expected to show 185,000 jobs were added

in July, and the jobless rate dipped to 7.5%.

An upbeat report would lend credence to speculation the Fed will start tapering its stimulus in September, and would likely give the dollar a further lift.

“We’ve been seeing very subdued activity from clients, as it’s quite obvious people are waiting to see what comes out of the U.S. for further direction,” said Bart Wakabayashi, head of forex at State Street Global Markets in Tokyo. “There’s a bit of a consensus that the recent sell-off in dollar/yen and equity markets seems like a prelude to some kind of dovish remark from the FOMC, and we’ll be right back where we were three days ago,” he said.

Data showed Japanese industrial output in June fell 3.3% from May, the first drop in five months, but analysts still see the economy on track for a gradual recovery. www.eurivex.com

Disclaimer: The commentary appearing on this page is for indication purposes only and Eurivex does not take any responsibility for investment action taken. Nothing in this report should be considered to constitute investment advice. It is not intended, and should not be considered, as an offer, invitation, solicitation or recommendation to buy or sell any of the financial instruments described herein. Trading on leverage is very risky and may lead to losses.

July 31 - August 6, 2013

financialmirror.com | MARKETS | 19

Japan: Keep following the Yen Marcuard’s Market update

by GaveKal Research Investors in Japan are unconvinced by Abenomics. Shortly after Prime Minister Shinzo Abe won a big parliamentary election victory—securing a three-year mandate to impose long-deferred structural reforms— Japanese stock prices started to weaken.

Since last Thursday the Topix has lost 7%, despite the lack of any obvious trigger.

The JGB market has been well behaved, non-food CPI inflation beat expectations, rising 0.4% YoY in June, and our diffusion index of economic growth indicators remains decisively positive.

This is a bit more than opportunistic profit-taking in the major world’s best performing stock market of 2013: it is a strong resistance signal. The selloff began when Japanese equities approached their previous May peak (1290 on the Topix), and as we entered the second quarter earnings reporting season.

Investors are waiting for something big before pushing stock prices into decisively higher territory.

This makes sense, since they are pricing Japan for perfection. Earnings per share are expected to grow by 50% YoY in 2013; valuations are now somewhere between a three-year high (on forward p/e) and a five-year high (on price to book). In other words, investors have not only built in huge profit growth expectations, they are willing to pay a higher premium for that growth.

So far, the only justification for growth has been a weaker yen, and so far the currency has stubbornly refused to trade much below 100 to the US dollar. In theory, a strong structural reform program would add another reason to buy Japanese stocks in the long run, although the short term impact could be negative as investors digest the damage that serious reforms would do to the weaker players in Japan’s corporate sector.

Unfortunately, a series of meetings last week in Tokyo with Japanese policymakers and economists did not persuade us that supply-side reforms the famous “third arrow” in Abe’s reform quiver - will be strong or coherent enough this year to justify further market enthusiasm. Specific

reform ideas are abundant, but so far there is little evidence of a compelling vision or story tying them all together. President Reagan and Prime Minister Thatcher were only able to mobilize public support for difficult and painful changes, and overcome entrenched resistance, by trumpeting a forceful narrative of economic and political freedom.

The political and social forces obstructing reform in Japan today are if anything greater than in the US or UK of the early 1980s, and will require at least as bold of a response.

The reform agenda could gel into something more convincing next year, but until then optimistic investors must pin their hopes on Abe’s first two arrows, monetary and fiscal policy. Tokyo’s monetary determination should absolutely not be underestimated. In meeting after meeting we heard that Abenomics is “Japan’s last chance.”

Last chance for what exactly was never explained, but the basic idea seemed clear: Abe desperately wants to return Japan to national greatness, and is trying to infect the government and companies with his sense of urgency. So long as money-printing and yen devaluation remain the only tools that actually work, Abe will continue to apply them.

Fiscal policy is caught on a knife’s edge.

For long run fiscal sustainability and to prevent a collapse in confidence in the JGB market, the government must implement a two-stage hike in VAT (from 5% to 8% in 2014, and to 10% in 2015) enshrined in current law.

But the Bank of Japan reckons the VAT hike would knock as much as 1.5pp off real GDP growth in each of the next two years, which would obviously thwart Abe’s central aims of restoring national economic confidence and generating inflationary expectations.

The cabinet is weighing how to unravel this Gordian knot and is expected make a decision by October.

Until there is more clarity on fiscal drag and structural reform, Japan equity investors are left to follow the dollar/yen rate specifically, to buy on the peaks in the yen.

In the early stages of the rally, a falling yen simply led rising equities.

But now, thanks to the popularity of the long Nikkei/short yen trade, any selloff in stocks automatically triggers a rise in the yen (because both sides of the pairs trade are unwound at once).

Given the unlimited determination of the BoJ to print money and drive the yen down, any rise in the yen is a reason to buy equities again.

CURRENCY

Disclaimer: This information may not be construed as advice and in particular not as investment, legal or tax advice. Depending on your particular circumstances you must obtain advice from your respective professional advisors. Investment involves risk. The value of investments may go down as well as up. Past performance is no guarantee for future performance. Investments in foreign currencies are subject to exchange rate fluctuations. Marcuard Cyprus Ltd is regulated by the Cyprus Securities and Exchange Commission (CySec) under License no. 131/11.

Base Rates

LIBOR rates

Swap Rates

1mth

2mth

3mth

6mth

1yr

CCY/Period

2yr

3yr

4yr

5yr

7yr

10yr

USD GBP EUR JPY CHF

0.19 0.49 0.08 0.12 0.00

0.23 0.50 0.11 0.14 0.01

0.27 0.51 0.15 0.16 0.02

0.40 0.58 0.26 0.23 0.08

0.67 0.86 0.46 0.42 0.24

USD GBP EUR JPY CHF

0.48 0.69 0.57 0.26 0.15

0.77 0.85 0.73 0.25 0.30

1.16 1.10 0.96 0.34 0.49

1.55 1.38 1.19 0.42 0.69

2.18 1.88 1.57 0.64 1.07

2.78 2.44 2.00 0.96 1.47

Exchange Rates

CCY1\CCY2 USD EUR GBP CHF JPY

Opening Rates

100 1 USD 1 EUR 1 GBP 1 CHF JPY 1.3265 0.7539

1.5337 1.1562

0.6520

0.8649

0.9302

1.2339

1.4266

98.25

130.33

150.69

1.0750

1.0178

0.8104

0.7673

0.7009

0.6636 0.9468

105.62

RATE

Weekly movement of USD

CCY\Date

02.07

09.07

16.07

23.07

30.07

CCY

Today

USD GBP JPY CHF

1.3007

1.2809

1.3022

1.3146

1.3202

0.8560

0.8575

0.8617

0.8552

0.8612

129.43

129.27

129.62

130.49

129.58

1.2282

1.2338

1.2318

1.2274

1.2278

GBP EUR JPY CHF

1.5337 1.3265 98.25 0.9302

Last Week %Change 1.5371 1.3196 99.48 0.9355

BYR GBP BGN CZK DKK EEK EUR GEL HUF LVL LTL MTL MDL NOK PLN RON RUB SEK CHF UAH

8840 1.5339 1.4741 19.5016 5.6198 11.7932 1.3265 1.648 225.04 0.52935 2.6026 0.3236 11.9482 5.9348 3.1745 3.3133 32.8783 6.4879 0.9302 8.129

AUD CAD HKD INR JPY KRW NZD SGD

0.9071 1.0282 7.7561 59.825 98.26 1113.63 1.2501 1.2673

BHD EGP IRR ILS JOD KWD LBP OMR QAR SAR ZAR AED

0.3770 6.9999 24457.90 3.5785 0.7078 0.2844 1509.00 0.3850 3.6395 3.7501 9.8197 3.6728

AZN KZT TRY

0.7832 153.2 1.9230

AMERICAS & PACIFIC

MIDDLE EAST & AFRICA

CCY/Period

Major Cross Rates

Belarussian Ruble British Pound * Bulgarian Lev Czech Koruna Danish Krone Estonian Kroon Euro * Georgian Lari Hungarian Forint Latvian Lats Lithuanian Litas Maltese Pound * Moldavan Leu Norwegian Krone Polish Zloty Romanian Leu Russian Rouble Swedish Krona Swiss Franc Ukrainian Hryvnia

Australian Dollar * Canadian Dollar Hong Kong Dollar Indian Rupee Japanese Yen Korean Won New Zeland Dollar * Singapore Dollar

Interest Rates

0-0,25% 0.50% 0.50% 0-0,1% 0-0,25%

CODE

EUROPEAN

The Financial Markets

CCY

Japan’s factory output fell in June although the labour market improved, a sign Prime Minister Shinzo Abe’s progrowth policies are bearing fruit but still have far to go to establish a durable recovery. The first fall in industrial production in five months largely reflected manufacturers trying to avoid inventory build-up, and they forecast a brisk pick-up in July.

The best levels of unemployment and job availability since 2008 augur well for the private spending that Abe has sought to trigger through aggressive monetary and fiscal stimulus since he took office in December.

The batch of data serves as the sixmonth scorecard for Abe, who is seeking to strike a balance between reviving growth and fiscal consolidation, while facing a tough decision on whether to go ahead with a planned sales tax hikes from next year.

The 3.3% m-o-m fall in industrial output was the largest since March 2011, when a massive earthquake and tsunami ripped through Japan’s northeast coastal areas. Government data missed forecasts of a 1.8% fall in a Reuters poll due to lower production of cars amid decline in demand at home and abroad. Output of semiconductors also decreased, reflecting weakening demand for smartphones in Asia.

Output had risen 1.9% in May, and the ministry stuck to its assessment the trend was showing a moderate pick-up.

Manufacturers expect output to rise 6.5% in July and fall 0.9% in August.

WORLD CURRENCIES PER US DOLLAR

www.marcuardheritage.com

USD GBP EUR JPY CHF

Japan factory output drops, recovery intact

+0.22 -0.52 -1.24 -0.57

Bahrain Dinar Egyptian Pound Iranian Rial Israeli Shekel Jordanian Dinar Kuwait Dinar Lebanese Pound Omani Rial Qatar Rial Saudi Arabian Riyal South African Rand U.A.E. Dirham ASIA Azerbaijanian Manat Kazakhstan Tenge Turkish Lira Note:

* USD per National Currency

July 31 - August 6, 2013

20 WORLD MARKETS financialmirror.com

Deal drought pressure on private equity Record $145 bln of expiring uninvested capital; Buyout exits rise but new deals still in short supply INVESTMENTS Buyout firms have a record level of expiring funds this year, raising the prospect that many will have to ask investors for more time to do deals or not use the money at all.

Advisory firm Triago says that $145 bln of so-called dry powder - money pledged by investors, typically for set periods of time - is due to be spent in 2013, while 10% will remain uninvested, double the historical average.

Unless the fledgeling recovery in the market for new deals gathers pace, investors could end up having paid management fees on ringfenced capital that sat idle and for which they received no return.

The damage this can do to a private equity firm’s reputation, and its ability to raise future funds from investors, increases the pressure to put the money to work.

However, the first half of this year does not bode very well for the second. The ������������������������������������������������������������ first-half total for deals across all stages of the private equity funding cycle was down slightly on the previous six months, at $148.6 bln, data firm Preqin says.

The total volumes of dry powder also suggest that deals are hard to come by. Preqin data shows that these uninvested funds are on the rise again after falling steadily since the end of the financial crisis. The total volume in May was $366 bln, up from $355 bln in December.

“There are not many buyouts happening because prices are still pretty high and there is not much debt about from the banks - and what debt there is is very expensive,” ������������������������������ said ������������������������� Tim Syder of British private equity firm Electra.

While total global deal flow is up $40 bln on the same time last year, the Preqin data shows, it was two big deals - the $28 bln takeover of H.J. Heinz and the $24.4 bln bid for Dell - that stopped volumes sliding to their lowest six-month level since 2010.

In the United States those two deals helped to lift volumes by two thirds. In Europe they were up by 30%.

BOOM-TIME BUYOUTS

Deal volumes are also being curbed by cash-rich corporations being able to resist pressure to offload businesses, as well as private equity holding off selling assets that have yet to reach a level at which they can be sold profitably.

“We have had the same amount of capital chasing a third or a quarter of the number of deals,” Syder said.

Much of the focus this year has been the recovery in exits for buyout firms. The second quarter, at $93 bln, was the second strongest quarter since 2006, according to Preqin.

Close to $42 bln has also been raised by private equity firms opting to list businesses on stock exchanges this year as investor appetite for IPOs improved.

But private equity has yet to test the strength of the IPO recovery for their big boom-time buyouts, such as Merlin Entertainments and Toys R Us, which are still on their books and tying up investor money.

Management consultancy Bain & Co. estimates the total amount of money investors have tied up in private equity - both committed capital and invested funds - is now approaching $3 trln.

“That number is huge. It is as big as has ever been the case in private equity,» said Graham Elton, head of Bain’s EMEA private equity practice.

INVESTOR FRUSTRATION

Most investors are expected to agree to extend their investment periods, particularly as many of the funds raised before 2008 suffered an 18-month hiatus when dealmaking collapsed during the financial crisis.

Investors generally see such extensions as preferable to the

Fundraising by private equity firms Buyout firms have a record level of expiring funds this year, raising the prospect that many will have to ask investors for more time to do deals or not use the money at all.

Yet many continue to raise new funds, with the environment becoming increasingly polarised as some firms struggle to meet their targets while others have to turn away money.

Below is the current fundraising situation at some of the biggest private equity firms.

Advent International: - In November last year it had raised 8.5 bln euros ($11.2 bln) for its latest fund, exceeding its 7 bln euro target.

Apax: - In June it had raised $7.5 bln for its global fund Apax VIII, two years after it approached investors with the goal of raising $11.8 bln.

Apollo Global: - In November 2012 it was starting fundraising for its next buyout fund, with a target of $12 bln.

Bain Capital LLC: - In May last year Bain aimed to raise $6 bln for its new global private equity fund.

BC Partners: - In February last year that it had raised 6.5 bln euros for its latest fund.

alternative.

“There’s always a worry ... that, as the end of the investment period draws near, money will be ‘spent’ rather than invested,” said Charles Magnay, partner at Altius Associates, which manages and advises on private equity investments.

The few firms still able to raise big new funds in the hunt for new fees are now wary of taking on more money than they can later invest.

Last week, CVC Capital Partners said it had raised a 10.5 bln euro ($13.9 bln) buyout fund. A source familiar with the matter said that it had attracted commitments for more than that and had to turn away money.

With few deals to go round and firms under pressure to spend, particularly if investor frustration has been heightened by poor performance from other investments in the fund, there remains a risk of overpaying for less attractive assets.

Blackstone Group LP: - Last year completed fundraising for a $16 bln private equity fund. It is the largest since the financial crisis but took four years to secure the money from investors.

Carlyle Group: - In February that its Carlyle Partners VI fund had reached 60% of its $10 bln target.

Cinven: - In March it raised 5 bln euros for its Fifth European Buyout Fund, later upping this to 5.3 bln euros.

CVC Capital Partners: - In July it raised 10.5 bln euros for its latest buyout fund and had to turn away money.

KKR: - In April it was still fundraising for its latest North American buyout fund and had reached $7.5 bln of its target of up to $8 bln.

PAI Partners: - Has started fundraising for its latest fund and is seeking 3 bln euros.

Permira: - In April it had raised 2.2 bln euros towards its latest fund, half an already scaled back target.

TPG Capital: - In November 2012 it was looking to raise $8-12 bln for its next global buyout fund.

Warburg Pincus: - In May it had secured $11.2 bln for its latest fund, falling short of a $12 bln target.

China’s hunger for wheat to lift prices 10% COMMODITIES Soaring Chinese wheat purchases due to weather-related crop damage at home could lift global prices of the grain by about 10% in the next few months.

The rush to secure wheat overseas by top consumer China is prompting farmers in the world’s second-biggest exporter Australia to hold back sales of the grain to traders in hopes of higher prices, curtailing supplies.

China’s buying spree is also driving up costs for leading wheat importing nations in Asia and the Middle East.

The push for the imports comes as new analyst forecasts showed damage from frost and rains was estimated to have ruined as much as 20 mln tonnes of China’s wheat crop, equivalent to Australia’s annual exports.

China has already booked more than 3 mln tonnes of wheat shipments in the year to June 2014 - matching total imports for all of last year - and is estimated to need 10 mln tonnes of imports for the year, which would be more than the 9 mln that Egypt, the world’s top buyer, is expected to purchase.

Benchmark Chicago wheat

futures have risen 1% this month after the U.S. Department of Agriculture (USDA) estimated global wheat stocks at the end of the 2013/14 crop year would drop to their lowest since 2009.

The United Nations food agency, FAO, though, played down the risks to global supplies for now but said Chinese buying could underpin wheat prices.

Wheat prices are down 15% so far this year, tracking corn which has declined on forecasts that record U.S. production will ease three years of tight supplies.

The spread between Chicago wheat and corn is likely to widen to $2.0-$2.5 a bushel in the coming months from $1.30 as corn production recovers and Chinese imports buoy wheat demand.

U.S. soft red winter wheat, which is what China has been buying and is comparable to the Australian variety, is being offered at $280 a tonne, free on board, for December shipment, up from $265 in the spot market last week.

In Australia, where the impact of Chinese buying is felt most, the price of wheat that will be harvested in December is already trading at a premium to U.S. prices.

July 31 - August 6, 2013

financialmirror.com WORLD MARKETS

21

Summers faces opposition as Fed chief Senate Democrats throw support to Yellen; Obama sees Summers’ Wall Street ties as a strength President Barack Obama could be months away from announcing his pick to replace Ben Bernanke at the Federal Reserve, yet critics are already making an unusual public effort to stop one contender in the race - former U.S. Treasury Secretary Lawrence Summers.

The outcry has come not from Republicans, but the left wing of the Democratic Party. Summers advised Obama, was treasury secretary under former President Bill Clinton, led Harvard University and was chief economist for the World Bank. He helped tame the Asian financial crisis that threatened to sweep the globe under Clinton.

But liberals blame him for spearheading financial deregulation that they charge helped create the financial crisis, and say his work at hedge fund D.E. Shaw makes him the epitome of a revolving door between Wall Street and government.

Some powerful Democrats, including former Treasury Secretary and one-time Citigroup executive Robert Rubin, have been speaking up behind the scenes for Summers.

If Obama tapped Summers, he would be picking him over the Fed’s current vice chair, Janet Yellen, who is seen as the other main candidate for the job.

Both Yellen and Summers would be expected to hew fairly close to the policy course set by Bernanke.

Supporters of Summers argue he should have an edge given his crisis-management experience.

“When there is consensus, who the Fed chair is hardly matters, and the times when it matters are the times when you have to think outside the box, and then his strengths shine,” said Brad DeLong, a professor at the University of California, Berkeley, who worked with Summers in the Clinton Treasury Department.

According to aides, Senate Democrats who oppose him have penned a letter urging Obama to choose Yellen, who has been a major force in the Fed’s efforts to stimulate a sluggish U.S. recovery using unconventional monetary policies. Yellen would be the first woman to head the central bank.

Democratic Senator Sherrod Brown of Ohio was circulating the letter, the aides said. It was unclear how many senators had signed it, but several Democrats have already spoken out in favor of Yellen and against Summers.

“I am for Janet Yellen. I am taking that position,” Democratic Senator Tom Harkin of Iowa told Reuters.

Some critics of Summers wonder why Obama might turn down a woman for a man who has been accused of sexism. As president of Harvard, Summers sparked a firestorm by suggesting intrinsic aptitude might explain why relatively fewer women reach top academic positions in math and science comments for which he later apologised.

“The president’s track record of appointing women is mediocre at best,” Greg Valliere, chief political strategist at Potomac Research Group, said in a note to clients. “So there’s a brilliant female candidate to replace Ben Bernanke; she’s highly respected within the Fed - and Obama is going to appoint

someone who will never live down his comments that women lack the qualifications for some university jobs?”

CONCERNS ON REGULATION

When he served as Treasury chief under Clinton, Summers helped clinch the law that revoked the Depression-era GlassSteagall Act, which separated investment banking activities from those of commercial, deposit-taking institutions.

That opened the gate for commercial banks to get involved in riskier financial products, such as the credit default swaps that were at the heart of the 2007-2009 financial crisis.

Moveon.org, a liberal group that provided major support to both Obama presidential campaigns, is circulating a petition entitled: “Don’t let Larry Summers head the Fed,” which accuses him of laying the groundwork for the deep U.S. recession.

A person with close ties to the Obama administration said he had reason to believe the president was closely considering Summers, and perhaps even leaning toward him. The source said Obama would likely view Summers’ ties to Wall Street and crisis-management experience as important attributes.

At the same time, Fed staff and some members of the board are concerned Summers’ often blunt manner could be a detriment in shaping policy at the consensus-driven central bank.

In media polls, Yellen has been the runaway favourite to replace Bernanke who steps down on January 31, 2014, but analysts say Summers has the advantage of a close relationship with Obama.

He also has powerful supporters.

“His allies have been ginning up support, making it clear that he’s interested - and that’s the kiss of death. If you want a major job in this town, you have to be coy,” Valliere said.

Decoding Bernanke Federal Reserve Chairman Ben Bernanke has been struggling to deliver a clear message about the future of Fed policy ever since his May 22 testimony to the US Congress. Indeed, two months later, financial-market participants remain confused about what his message means for the direction of US monetary policy and market interest rates.

Bernanke’s formal statements about the Fed’s two unconventional policies have been clear. First, the Fed is trying to give relatively specific guidance about the future path of the federal funds rate (the overnight rate at which commercial banks lend to each other). Second, the Fed is indicating the conditions that will cause it to start reducing its massive monthly bond-buying program and eventually bring it to an end. Bernanke has emphasized that these two policies are on separate tracks and will respond to different indicators of the economy’s performance.

The Federal Open Market Committee (FOMC), comprising the Fed governors and the presidents of the regional Federal Reserve banks, has agreed that the federal funds rate will remain at its current near-zero level until the unemployment rate drops to 6.5% and can be expected to remain there or decline even further. With unemployment now at 7.6% and falling only slowly, the Fed may not be ready to raise the federal funds rate until 2015.

But there are caveats that make this forward guidance ambiguous – and therefore uninformative. The Fed warns that it might increase the federal funds rate if the anticipated annual inflation rate rises from its current level of a bit less than 2% to more than 2.5%. There is no clue, however, about how that “anticipated future inflation rate” will be determined. So the Fed could, in principle, decide to raise the federal funds rate even before the unemployment rate reaches 6.5%.

Moreover, the Fed recognizes that a substantial part of the decline in the unemployment rate in the past year reflects the large number of people who stopped looking for work (and who therefore are no longer counted as unemployed). So, if the unemployment rate is deemed to have fallen below 6.5% because of continuing declines in labor-force participation, or

because firms increase the relative number of part-time workers (which would imply no increase in the aggregate number of hours worked), the Fed may not raise the federal funds rate.

As a result, it is not surprising that the market is confused about the likely path of the federal funds rate over the next 24 months. And that is important, because a rise in the federal funds rate will cause other, somewhat longer interest rates to increase as well.

The bigger policy uncertainty is about the more immediate prospect that the Fed may soon reduce its purchases of longterm assets – so-called quantitative easing. Bernanke continues to stress that shifts in the pace of bond buying will depend on how well the economy is doing. But he startled markets recently by saying that the FOMC’s expected path of stronger growth could lead to a slower pace of buying later this year and an end to the asset purchases by mid-2014.

Bernanke justified his position by stating that quantitative easing is intended “primarily to increase the near-term momentum of the economy,” suggesting that stronger momentum would justify less asset buying. The reality, however, is that the economy’s near-term momentum has actually been decreasing ever since quantitative easing began – and has decreased more rapidly as the size of the program has grown.

The pace of real GDP growth fell from 2.4% in 2010 to 2% in the next four quarters, and then to 1.7% in 2012. The first official estimate of GDP growth in the second quarter of 2013, to be released on July 31, is likely to be less than 1%, implying that annual GDP growth in the first half of this year was considerably slower than in 2012.

So what does this imply about the Fed’s willingness to “taper” its pace of asset purchases? Ironically, it might help to rationalize the decision to begin tapering before the end of the year.

First, the lack of correlation between quantitative easing and GDP growth suggests that the pace of asset buying could be reduced without slowing the pace of growth. That is true even though, contrary to the assumption of Bernanke and some other FOMC members, interest rates will rise as the

By Martin Feldstein Professor of Economics at Harvard University and President Emeritus of the National Bureau of Economic Research, chaired President Ronald Reagan’s Council of Economic Advisers from 1982 to 1984.

pace of purchases declines.

Second, if the extreme weakness in the second quarter is followed by a return to a sluggish growth rate of around 2% in the third quarter, the Fed could declare that it is observing the pick-up in growth that it has said is necessary to justify the beginning of tapering.

The policy of extremely low long-term rates is now doing more harm than good by driving lenders and investors to take inappropriate risks in order to achieve higher returns.

Bernanke and the FOMC should recognize this and gradually bring the bond-buying program to an end during the next 12 months. They can take credit for what quantitative easing has achieved without holding its termination hostage to the economy’s future performance.

It is significant that Bernanke will be stepping down at the beginning of 2014. He did a remarkably good job in dealing with dysfunctional financial markets during the crisis years of 2008 and 2009. When the financial markets were working again but the economy was still growing much too slowly, he turned to unconventional monetary policies to reduce longterm interest rates and accelerate the housing market’s recovery. So, although the economy is now weaker than he or anyone else would like, he may want to complete his policy legacy by beginning the exit from unconventional policies before he leaves the Fed. Martin Feldstein is Professor of Economics at Harvard University and President Emeritus of the National Bureau of Economic Research. © Project Syndicate, 2013. www.project-syndicate.org

July 31 - August 6, 2013

22 WORLD MARKETS financialmirror.com

Asia is the future of mobile Internet After five years of explosive growth sales of high-end smartphones have hit a plateau and the $2 tr�������������������������� l������������������������� n industry - telecom carriers, handset makers and content providers - is buckling up for a bumpier ride as growth shifts to emerging markets, primarily in Asia.

While carrier subsidies have helped drive sales of high-end devices in mature markets, the next growth chapter will be in emerging markets where cost-conscious users demand cheaper gadgets and cheaper access to cheaper services.

This year, the number of mobile Internet users in the developing world will overtake those in the developed world for the first time - growing 27 times since 2007, compared to the developed world’s fourfold growth, according to estimates from the International Telecommunications Union (ITU).

«The centre of gravity in the mobile ecosystem is likely to shift from the United States and Western Europe toward Asia,» said Mary Ellen Gordon, director at mobile advertiser Flurry Inc. That shift is a challenge to profit margins at the likes of Apple Inc and Samsung Electronics, which together sell half of the world’s smartphones.

Samsung has indicated its second-quarter operating profit will fall short of estimates as demand for high-end smartphones slows.

Apple is also exploring cheaper iPhone models that come in different colours to tap the mass segment.

Neither faces any kind of crisis. But, industry experts say, many users in mature markets who want a smartphone already have one. European smartphone shipments grew 12% in JanuaryMarch from a year ago, the slowest growth since IT research firm IDC started tracking the mobile market in 2004.

very hard for a company like Samsung to compete with these guys,” noted Singh.

It’s not just the prices of phones that are dropping. Tablet prices are actually falling at a faster rate creating across the region what Singh calls “a whole new category of Internet user.”

Demand for tablets in the Philippines, for example, grew fourfold in the past year, according to consultancy GfK; prices across Southeast Asia during that period fell by a quarter.

Talmon Marco, CEO of Internet phone and messaging service Viber, says the shift from a standard phone to even the most basic device running operating systems like Android is like “moving from a great bicycle to an old leaking 1970s car. That car can still take you from New York to Chicago in a couple of days. The bicycle never will.”

Whatever the quality of hardware or connection, a smartphone or tablet shares the same DNA - user interface, apps and access to an online store - which stimulates higher usage, Marco said.

“The spike in usage seems to happen when the user moves to a smartphone - any smartphone,” he said. “These users are by far more active than users on a feature phone.” Viber is seeing its fastest growth and highest usage in Vietnam, Pakistan, Myanmar and many African countries.

HOT APPS, ONLINE SHOWS

What’s surprising those behind the services that ride on top of these networks is the speed of take-up - even if the networks aren’t that good. In India, for example, 3G coverage is spotty and largely confined to bigger cities, said BitChemy’s Singh.

When serial entrepreneur S. Mohan co-founded Bollywood

ASIA A DRIVING FORCE

Many of the new mobile users will be in Asia Pacific. The region will this year have more mobile Internet users than Europe and the Americas combined, the ITU predicts. And there’s plenty of room to grow: fewer than 23% in 100 in Asia are mobile Internet users, versus 67% in Europe and 48% in the Americas.

“Asia will be the driving force of global growth for the next two decades,” said Scott Lee, head of Asia at Appsnack, a division of U.S. based digital advertising company Exponential Interactive.

The catch: much of this growth will come from users of devices that are up to ten times cheaper than those in the developed world.

Cheaper components, easy and fast access to latest versions of Google’s Android operating system, reference designs from chipmakers and falling prices of the chipsets themselves are pushing this, said Frederick Wong, a portfolio manager at tech-focused eFusion Investment Ltd, who owns four smartphones.

China, the world’s biggest mobile market - where only about a fifth of its 1 bln users are on 3G - has emerged as a fierce battleground for smartphones. Each niche has a different local challenger: Xiaomi, for example, offers phones which could be mistaken for iPhones at first glance, but which sell at less than half the price of an iPhone 5.

This presents problems for the bigger players.

«Our objective is to achieve a leadership position in the market,» Lenovo Group CFO Wong Wai Ming told Reuters recently, «and therefore only being involved in a certain price range will not enable us to achieve that.»

Even more cut-throat is India, the world’s second largest mobile market, where the price of a low-end Android phone has halved in the past year to about $50, sa����������������� id��������������� Sameer Singh, Hy��� derabad-based analyst at BitChemy Ventures. By next year, he reckons prices will drop another $20, undercutting feature phones from Nokia and Samsung.

As the price points fall, more users will adopt smarter devices.

Between now and 2017, eMarketer estimates China and India will account for more than 28% of new smartphone subscribers.

India’s share of the world’s smartphone subscribers will triple.

MOVING AWAY FROM HIGH-BROW This is already challenging existing players. Samsung, for one, is being squeezed at both ends of the market. While rivals at the lower end say it has cut prices on some models on a quarterly basis, others are challenging it at the high end with cheaper handsets with more or less the same specifications.

Indian handset maker Micromax, for example, this month released its Canvas 4 phone with features comparable to Samsung’s Galaxy S3 and Note 2, but at up to half the price. “It’s

streaming site Spuul in Singapore, he expected India to be about five years behind the diaspora in more developed countries in using the service. «I was surprised by the timing in India,» Mohan said. «I was told it would take longer to become aware about streaming, that there wouldn’t be enough WiFi or 3G. But I found that if you have a smart device you were hungry for content.»

In China, it’s services like Tencent Holdings’ chat platform WeChat, which has more than 300 mln users, American Idol-like shows such as The Voice of China and games like online mahjong which are spurring demand.

But bottlenecks remain.

Poor network coverage or the high cost of 3G access relative to phone and SMS services still hold many users back. Last year, according to market research firm Euromonitor, 62������������ % ���������� of all mobile phones sold in China were smartphones, but only 16% of subscribers had access to a mobile Internet connection.

The three carriers - China Mobile, China Unicom and China Telecom - typically dole out billions of dollars of handset subsidies to entice users to subscribe to their networks, dragging down profit margins.

Elsewhere, operators in the Philippines are experimenting with subsidies at the lower end, while in India the handset makers are trying to stimulate smartphone adoption. Apple offers installment plans for its iPhone, while Micromax bundles several free months of data together with a handset.

As the industry matures, phone and tablet makers will have to settle for smaller margins and lower prices, said Joe Nguyen, Singapore-based analyst at Internet metrics company comScore.

“At the end of the day these are utility devices much like the PC was.”

July 31 - August 6, 2013

financialmirror.com GREECE

23

IMF OKs next tranche of €1.7 bln The IMF has approved the disbursement of the next EUR 1.7 bln loan tranche, confident that Greece continues to keep on track with reforms as part of the Troika-led international bailout, while European paymaster Germany has also given a nod of approval as its lawmakers, too, approved their country’s share of the aid.

The Fund’s Director General Christine Lagarde said that “the Greek authorities have continued to make commendable progress in reducing fiscal and external imbalances,” adding that progress on institutional and structural reforms, in the public sector, has still not been commensurate with the problems facing Greece. Greater reform efforts remain key to an economic recovery and lasting growth.”

Lagarde added that “deeper public sector reforms are critical to complete the necessary fiscal adjustment going forward. Progress in modernising revenue administration continues to fall short of what is required, and more needs to be done to strengthen its autonomy and operational efficiency.

Given the slow progress in public administration re-

forms, efforts should focus on ensuring exit of unqualified personnel to create room to hire new staff with the relevant skills, she said, adding that “broader structural reforms must be accelerated to boost productivity and growth.”

As far as public debt is concerned, Lagarde said that “public debt is projected to remain high well into the next decade. The assurances from Greece’s European partners that they will consider further measures and assistance, if necessary, to reduce debt to substantially below 110% of GDP by 2022, conditional on Greece’s full implementation of all conditions contained in the programme, are welcome.

Their continued commitment to provide adequate financial support to Greece during the life of the programme and beyond until the country has regained market access, provided that Greece complies fully with the programme, remains essential.”

The funds from the IMF, the EC and the ECB total EUR 5.8bn, while subject to the implementation of further reforms, Greece will receive another EUR 1 bln in October.

Deposits slightly down The Bank of Greece announced that total household and business deposits dropped slightly in June, shaping in at EUR 162.7 bln, or -0.5% from May, but were improved by 8.0% year-on-year, with year-to-date deposit inflows at EUR 1.3 bln.

Most of the drop in deposits was associated with business deposits, which dropped by EUR 459 mln m-o-m or 1.7%. Household deposits were nearly flat m-o-m, with outflows at EUR 280 mln.

The overall mix improved slightly given that time deposits represented 62.4% of total in June, compared to 63.1% in May.

Banks need to sell assets, cut exposure The updated MoU with �������������������������������������� the Troika of international lenders says that apart from the new stress test, Greek banks are obliged to gradually sell their non-core assets and reduce their overall eurosystem exposure.

The government must sell a “substantial share” in Eurobank to a strategic international investor by the end of March 2014.

As far as NPLs are concerned, the MoU states that ‘management of non-performing loans and procedures of liquidations needs to be improved and be managed according to best international practices’.

Konstantinos Manolopoulos, analyst at the Investment Bank of Greece, said that consultants are being hired to carry out a due diligence of the banks’ work-out practices and aid in the development of a strategy and operational plan as well as assist banks to implement operational and proce-

dural improvements of distressed credit operations. Within this context, a time-bound framework for banks to facilitate settlement of borrower arrears using standardised protocols will be developed.

Regulations also are being amended to improve the liquidation process of resolved banks that better suits the banking environment and can reap synergies of multiple liquidation procedures.

Also, amendments to the household insolvency framework have been adopted which aim to improve the payment culture in the country.

“T������������������������������������������������������ h e Bank of Greece will request banks to provide standardised quarterly balance sheet forecasts with relevant funding plans. We understand that the number one priority of policies set will be the management of NPLs which already consist of 1/3 of Greek banks loans,” Manolopoulos said.

Black Rock stress tests for banks in November BlackRock’s forthcoming new stress test for Greek banks will be concluded by the end of November and will be undertaken in three steps, according to a report by euro2day.

At the first step, BlackRock will evaluate the handling process (and the relevant producers followed) for nonperforming loans (NPLs) by the banks where banks will be asked to provide data on past due loans over 60 days.

In the second step, BlackRock will examine both performing and non-performing loans, and at the third step, BlackRock will examine the quality of the loan book of for-

eign operations. At this latter stage, BlackRock will set-up the framework for the examination of banks loan portfolios, scrutinising their evolution under two scenarios, one basic and one more aggressive, based on adverse assumptions for macro inputs (GDP evolution, unemployment, etc).

“The stress-test will thus evaluate whether banks have incremental capital needs and will most probably be released towards the end of November this year,” explained Konstantinos Manolopoulos, analyst at the Investment Bank of Greece.

NBG takes on “good” Probank Following the Bank of Greece decision to resolve Probank after its failure to raise fresh equity, the National Bank Greece announced that it has acquired the “good” part of the bank for an undisclosed amount.

The ‘healthy part’, consists of EUR 3.1 bln of assets, 2.6 bln of loans and 3.1 bln of deposits. Euro2day reported that the state rescue fund HFSF will recapitalise the bank before its sale

by EUR 200 mln and inject 237.5 mln of liquidity to cover its financing gap.

“Overall numbers for loans and deposits are of little importance for the size of NBG (1Q13: EUR 104 bln of assets,

70.9 bln of loans, 60.5 bln of deposits and 58.9 bln of RWAs).

In terms of profitability, Probank reported EUR 52 mln of preprovision profits in FY12 and 68.8 mln in FY11, while 1Q13 PPP shaped at EUR 8.6 mln,” said Konstantinos Manolopoulos������������������������������������������������������������� , analyst at the Investment Bank of Greece������������������� . “Finally, we cannot exclude the possibility that NBG will record a EUR 200 mln gain in 3Q13, as negative goodwill resulting from the transaction. All in all, NBG’s loan market share on a pro-forma basis will be enhanced by 120bps and its deposit market share by 170bps,” Manolopoulos added.

Credit to private sector drops 4.1% The annual growth rate of total credit extended to the domestic private sector stood at -4.1% in June 2013, from -3.7% in the previous month, according to Bank of Greece data.

The net flow of total credit to the domestic private sector was negative, amounting to EUR 212 mln (June 2012: positive net flow of EUR 852 mln).

The net flow of credit to enterprises in June was also negative, amounting to EUR 63 mln (June 2012: positive net flow of EUR 1,067 mln), and the annual growth rate of credit stood at -4.9%, compared with -3.9% in the previous month.

In particular, the annual growth rate of credit to non-financial corporations stood at -4.2%, from -3.4% in the previous month, while the net flow of credit was negative and equal to EUR 70 mln (June 2012: positive net flow of EUR 727 mln).

The annual growth rate of credit to insurance corporations and other financial intermediaries stood at -15.1% in June 2013, from -10.1% in May 2013.

In June, the net flow of credit to individuals and private non-profit institutions was negative, amounting to EUR 161 mln (June 2012: negative net flow of EUR 264 mln), and its annual growth rate stood at -3.6%, compared with -3.7% in May 2013.

Hellenic Exchanges better than expected Hellenic Exchanges second-quarter results were better than analyst estimates on the revenue and the EBITDA lines, while net profits were broadly in line with forecasts.

The operator of the Athenx Stock Exchnage (ATHEX) reported quarterly revenues of EUR 50.9 mln, from 7.7 mln in 2Q12, EBITDA of EUR 44.7 mln, from 2.5mln a year ago and net profits of EUR 31.8 mln, from 2.3 mln the same period last year.

The company reported non-recurring revenues of EUR 40.1 mln stemming from the recapitalisation of the ‘systemic’ Greek banks through rights issues (EUR 29.3 mln in fees from rights issues) and the public offer of Coca Cola HBC (EUR 10.8 mln revenue from the off-exchange transfer), as well as a one-off cost of EUR 1.0 mln relating to provisions for bad debts. Excluding these one-offs items, Hellenic Exchanges reported 2Q13 revenues of EUR 10.8 mln, EBITDA of 5.6 mln and net profits of 2.9 mln.

For the first half of 2013, Hellenic Exchanges revenues rose 20% y-o-y to EUR 59.9 mln, EBITDA of 49.2 mln and net profits of 35.8 mln.

“The positive surprise should be attributed to the higher than expected revenues from clearing, exchange and depository services, while the negative surprise on the bottom line resulted from the EUR 0.5 mln impairment loss concerning Link-Up Markets and the higher than expected tax rate.

“On the whole, Hellenic Exchanges released a strong set of financial results for the second quarter of 2013, supported by the extraordinary revenues from the recapitalisation of Greek banks and CCH’s public offer,” said Dimitris Birbos, analyst at the Investment Bank of Greece.

“On a first read, we should increase our FY13 revenues by 3% to EUR 79 mln, EBITDA by 5% to 59 mln, but leave our net earnings call intact at 44 mln due to the one-off costs recorded in 2Q13 (provisions for bad debts – impairment losses). In general, we reiterate our positive stance on the stock,” Birbos added.

The stock was last trading at EUR 6.05, giving Hellenic Exchnages a market cap of EUR 395.5 mln.

July 31 - August 6, 2013

24 BACK PAGE financialmirror.com

Stocks face the Fed, jobs and earnings WALL ST WEEK AHEAD This week on Wall Street could be a summer blockbuster, with the marquee featuring a triple bill: the Fed, jobs and earnings.

Of the three, the Federal Reserve has the most potential to upset the market. The Federal Open Market Committee is expected to release a statement on Wednesday after a two-day meeting.

Fed Chairman Ben Bernanke jolted markets in late May by saying the U.S. central bank planned to ease back on its stimulus efforts once the economy improves. Investors have been glued to his every comment since then.

“The Fed can easily either scare investors or encourage investors without having to say very much,” said Bryant Evans, portfolio manager at Cozad Asset Management in Champaign, Illinois.

It “tends to create the biggest knee-jerk reactions out of the market.”

As part of its quantitative easing policy, the Fed has been buying Treasury debt and other bonds each month to keep interest rates low and promote growth.

Stocks have rallied for most of this year, with both the Dow and the Standard & Poor’s 500 hitting record highs, partly because of the Fed’s stimulus efforts.

The market slid after Bernanke’s comments on May 22, with the S&P 500 dropping nearly 6% in the month that followed.

But remarks from Bernanke and other Fed officials since then have calmed the market and erased those declines.

Bernanke reassured markets on July 17, saying the timeline for winding down the U.S. central bank’s stimulus program was not set in stone.

The S&P 500 is up 18.6% for the year so far.

Trading was more subdued last week, with more focus on earnings. The S&P 500 ended the week with a dip of just 0.03%, breaking its four-week winning streak.

While some analysts said the CBOE Volatility Index did not appear to be pricing in a lot of volatility, there could still be a shift in sentiment. On Friday, the VIX fell 1.9% to end at 12.72.

Frederic Ruffy, an options strategist for WhatsTrading.com in Chicago, said, “I do expect to see an increase in volatility” this week, “but that increase is coming after a week of very quiet trading.”

Some market attention has also shifted to speculation over possible successors to Bernanke, though a senior White House official said on Friday that no announcement is imminent. President Barack Obama has signaled that Bernanke is likely to step down

when his second four-year term as Fed chairman ends on Jan. 31.

Former U.S. Treasury Secretary Lawrence Summers and current Fed Vice Chair Janet Yellen are among names cited.

IT’S ALL ABOUT JOBS

Friday will bring the Labor Department’s July employment report.

The job market’s recovery is seen as key to the future of Fed policy.

The Fed has said it will keep interest rates at historic lows, where they have been for more than four years, until the U.S. unemployment rate drops to 6.5%.

Employers are expected to have added 185,000 jobs to their payrolls in July, according to economists polled by Reuters. That’s slightly below June’s count of 195,000 new positions.

The U.S. unemployment rate is expected to dip to 7.5% in July from 7.6% in June.

“July historically has been all over the place, in terms of employment. Factories often times do shutdowns in July, and there’s turnover in agriculture,” Evans said.

Analysts have worried that big gains in jobs numbers could prompt an early end to the Fed’s bond buying, but stocks rose sharply earlier this month when June’s payrolls far exceeded expectations.

While the jobs report is expected to be the biggest piece of economic news this week, the economic calendar includes data on

The Financial Mirror has a combined print and digital circulation of 15,000, with more than one in every three copies sold or delivered to subscribers in the core business and financial markets.

gross domestic product and the Chicago Fed Midwest Manufacturing Index for June. The Institute for Supply Management’s U.S. manufacturing index for July and monthly car sales will also be part of the mix.

EARNINGS SEASON’S SECOND HALF

With results already in from 259 of the S&P 500 companies, the earnings season has entered its second half.

But this week will still be one of the heaviest of the season, with 131 names from a wide range of industries due to report results, including Time Warner Cable, Chevron, Coach, U.S. Steel and Allstate.

Stronger-than-expected results since the start of the season have pushed up the growth estimate for the quarter. �������������������� Second-quarter earnings are now expected to have increased 4.1%, up from an estimate of 2.8% a week ago, Thomson Reuters data showed.

Revenue growth, at 1.6% as of Friday, has not been strong, but 56% of companies so far are beating expectations, above the 48% average of the last four quarters.

“We are at all-time highs in a lot of these names, and I think this earnings season is supporting that,” said Natalie Trunow, chief investment officer of equities at Calvert Investment Management, which has about $13 bln in assets.

She said that also means the market may be “vulnerable to some profit-taking.”

1.08mln

views on financialmirror.com

Plus, about 15,000 people “like” us on Facebook.

15,000

If these don’t figures don’t impress you, here are some more:

“likes” on facebook

15,000 “likes” on facebook - 3,000 unique daily visitors on financialmirror.com - 3,000 weekly distribution to newsstands - 2,000 subscribers to daily e-Newsletter - 1,000 subscribers to weekly print+PDF editions -

PLUS

Google Pagerank for financialmirror.com 6/10 PR Quality rating: “Very Strong” info@financialmirror.com | www.financialmirror.com | T: 22678666

12,000 views/week on ISSUU platform

4,000/week print, kiosk, delivery and PDF subscribers