Perspectivas de la Cotización Internacional del Oro PERSPECTIVAS DE LA COTIZACIÓN INTERNACIONAL DEL ORO En los últimos años, este metal actuó como cobertura contra la inflación, como inversión refugio en momentos de incremento de la tensión en los mercados financieros e incluso ha seguido el favorable comportamiento registrado por activos de riesgo como las acciones, el petróleo u otras materias primas cuando el crecimiento económico muestra signos de fortalecimiento y aumenta el apetito por el riesgo. El oro ha presentado un buen comportamiento en cualquier tipo de entorno. Sin embargo actualmente, se ha tornado complicado predecir el comportamiento, que seguiría el oro. El contexto económico es clave y las incógnitas que aparecen son muchas. En medio de esta gran cantidad de interrogantes, el oro es uno de los activos que más se vería afectado por la evolución de la situación económica. Este mineral, al parecer, ha perdido su correlación con la situación de incertidumbre económica, y su evolución estaría siendo explicada por otras variables. A continuación se presenta un gráfico, en el cual se presenta la evolución mensual de la cotización internacional del oro a partir del año 2008.
Fuente: Banco Central de Reserva del Perú Elaboración: CCIA - Dpto. de Estudios Económicos
Apr-13
Jan-13
Oct-12
Jul-12
Apr-12
Jan-12
Jul-11
Oct-11
Apr-11
Jan-11
Jul-10
Oct-10
Apr-10
Jan-10
Oct-09
Jul-09
Apr-09
Jan-09
Oct-08
Jul-08
Jan-08
2,000 1,800 1,600 1,400 1,200 1,000 800 600 400 200 0 Apr-08
US$ Oz. Tr.
Evolución Mensual de la Cotización del Oro en el Mercado Internacional
Perspectivas de la Cotización Internacional del Oro
Según el Reporte de Inflación de marzo 2013, elaborado por el Banco Central de Reserva del Perú, la cotización del oro se incrementó 6.4% en 2012, cerrando el año con un precio promedio de US$/oz.tr. 1 670. Sin embargo, en los cuatro primeros meses de 2013, el precio del oro disminuyó 17.37% cerrando con una cotización promedio mensual de US$/oz.tr. 1 380 en la primera quincena de abril. El comportamiento descendente del oro se sustentó en la venta récord de fondos de inversión por parte de inversionistas que recompusieron su portafolio hacia títulos de renta variable. Esta demanda de inversión se contrajo tras haber crecido 51% en 2012. También afectó la menor demanda de India, en especial de joyería y el estancamiento de la demanda de China. En India, la demanda se habría contraído tras el aumento de los impuestos a las importaciones de oro. A continuación se muestra la variación interanual de la cotización internacional del oro durante el desarrollo de la crisis financiera internacional (2008-2011), originada en el año 2008, observándose incrementos importantes en este período. Así también, se aprecia crecimientos interanuales importantes en el año 2011, los cuales tienen relación con períodos de estrés financiero originados por la crisis de deuda soberana suscitada en la Eurozona.
Variación Anualizada de la Cotización del Oro en el Mercado Internacional
50 30 20 10
Fuente: Banco Central de Reserva del Perú Elaboración: CCIA - Dpto. de Estudios Económicos
Apr-13
Jan-13
Oct-12
Jul-12
Apr-12
Jan-12
Oct-11
Jul-11
Apr-11
Jan-11
Oct-10
Jul-10
Apr-10
Jan-10
Oct-09
-20
Jul-09
-10
Apr-09
0 Jan-09
Variación Anualizada
40
Perspectivas de la Cotización Internacional del Oro Un factor que habría contribuido a la baja del precio del oro es el anuncio en el cual el Banco Central de Chipre vendería aproximadamente 10 toneladas de sus reservas de oro durante los próximos meses para hacer frente a la crisis financiera suscitada en su país. Esta cantidad es relativamente pequeña y probablemente sea absorbida rápidamente por el mercado. En las últimas semanas la caída de la cotización del oro, según el BCRP, es explicada por las expectativas de menor demanda al conocerse que la Reserva Federal de Estados Unidos estaría discutiendo cuando finalizar el retiro del estimulo bancario. No obstante, los inversionistas vienen especulando que otros países de la Eurozona con problemas similares – Italia, Portugal, España y Grecia - también podrían vender su oro. Según el Consejo Mundial del Oro (WGC, por sus siglas en inglés), en conjunto, estos países poseen 3,228 toneladas en reservas de oro, siendo el principal tenedor Italia con la mayor participación (2,452 toneladas). Esto ocurre en una situación en la cual el mundo demanda 4,406 toneladas por año.
Reservas de Oro (Toneladas) Italia Portugal España Bélgica Grecia Chipre 0
500
1000
1500
2000
2500
Fuente: Scotiabank - Dpto. de Estudios Económicos, Consejo Mundial de Oro (WGC) Elaboración: CCIA - Dpto. de Estudios Económicos
3000
Perspectivas de la Cotización Internacional del Oro
Cualquiera hubiese sido el motivo que generó la caída del precio por debajo de su nivel de soporte técnico de US$ 1,530 por onza, provocó el pánico entre los inversionistas, agravando la caída del precio y generando un daño en los fundamentos técnicos del precio del oro a nivel internacional. Así, según diversos medios se estaría produciendo un aumento considerable en la demanda debido al menor precio del oro. La mayor demanda sería proveniente de India y China, así como en EEUU, Canadá, Japón y Australia. Comportamiento de la Cotización Internacional del Oro – Mes de abril 2013
5 de abril
En el mes de marzo, la cotización del oro disminuyó 2.1%, ubicándose en un nivel promedio de US$/oz.tr. 1593.4. El precio del oro bajo por el fortalecimiento del dólar frente al euro y por las ventas netas de las ETF por segundo mes consecutivo.
13 de abril
La cotización del oro se ubicó en un nivel promedio de US$/oz.tr. 1577.3. El precio del oro bajo al conocerse que las ventas de oro por parte de los Fondos de Negociación en el Mercado (ETF) se aceleraron los primeros días de abril.
La cotización del oro se ubicó en un nivel promedio de US$/oz.tr. 1380.0.
19 de abril
El precio del oro fue afectado por expectativas de menor demanda al conocerse que la Reserva Federal está discutiendo cuando finalizar el retiro del estímulo monetario, y que el gobierno de Chipre vendería parte de sus reservas de oro para financiar el rescate de su sistema bancario y una menor demanda proveniente de India.
La cotización del oro se ubicó en un nivel promedio de US$/oz.tr. 1408.0.
26 de abril
La recuperación del oro estuvo influenciada por el incremento en las posiciones de los fondos de cobertura y por le mayor incremento de la demanda de oro por parte de Asia, aprovechando los precios bajos.
Perspectivas de la Cotización Internacional del Oro Perspectivas a Largo Plazo de la Cotización Internacional del Oro Se sabe que normalmente las materias primas, después de un gran avance suelen sufrir retrocesos importantes en forma de caída libre en muchos casos (el caso del petróleo, maíz y el trigo en 2008, el azúcar en 2010, el café y la plata durante el 2011, o el propio oro después de su gran subida en 1981), donde en pocos meses llegaron a perder la mitad de su valor o incluso más. En el caso del oro no se ha producido caídas tan estrepitosas como las anteriormente mencionadas. A pesar que el oro registró semanas de baja, ésta no refleja una tendencia a largo plazo, debido a que los principales fondos de inversión del mundo tomaron la decisión de vender este mineral para obtener liquidez y comprar bonos de países desarrollados. Los fundamentos del oro en el largo plazo no han cambiado y continúan siendo positivos, entre ellos están los problemas fiscales en la Eurozona y EEUU, tasas de interés real negativas, políticas monetarias expansivas de países industrializados, mayores compras de los bancos centrales y una producción relativamente estancada.