Situaciรณn Automotriz Chile 2017-18
Situaciรณn automotriz Chile 2017-2018 Diciembre 2017
Situaciรณn Automotriz Chile 2017-18
ร ndice
Escenario macroeconรณmico 2017 y variables relevantes para el mercado automotriz Proyecciones para el mercado: cierre 2017 y ventas 2018
Tendencias locales e internacionales en la industria automotriz.
2
Situaciรณn Automotriz Chile 2017-18
Escenario macroeconรณmico Variables relevantes para el mercado automotriz
Situación Automotriz Chile 2017-18
Ventas de automóviles nuevos han sorprendido positivamente este año Crecimiento: ventas autos nuevos vs PIB (variación real anual) 100
12
80
10
60
8
40
6
20
4
0
2
-20
0
-40
-2 1985
1990
1995
2000 Autos
Fuente: BCCh, ANAC, BBVA Research
2005 PIB (der.)
2010
2015
Aumento de ventas de autos nuevos acumula 19,1% a/a a noviembre
Esto se da en un escenario de muy bajo crecimiento económico, sobre todo durante el primer semestre de este 2017
Desde el año pasado las cifras de ventas de autos nuevos han superado las expectativas, en un escenario de desaceleración que aún persiste.
Consumo de bienes durables (principalmente vehículos) ha sostenido crecimiento del comercio minorista de 3,5% a/a acumulado a octubre, según cifras del INE.
Situación Automotriz Chile 2017-18
Actividad económica muestra un leve repunte, pero muy sostenida por recuperación en sector minero. Crecimiento 2018 se ubicaría entre 2,5% y 3,0% Crecimiento IMACEC e IMACEC no minero
Crecimiento del PIB
(variación anual)
(variación anual) 7.0
8
6.0 6
5.0 4
4.0 2.5-3.0
3.0
2
2.0 0
1.4
1.0 -2 2013
2014
2015 Imacec
Fuente: BCCh, BBVA Research
2016
2017
No minero
0.0 2010
2011
2012
2013
2014
2015
2016 2017p 2018p
Situación Automotriz Chile 2017-18
Tasa de desempleo en 6,7% a octubre, con alta generación de empleo por cuenta propia y asalariados del sector público. Baja inflación ha permitido mayor crecimiento de la masa salarial Creación de empleo por sectores oct-17
Masa salarial: total y solo asalariados
(miles de personas, creación anual de empleo)
(variación anual) 10.0
150 120
8.0
90 6.0
60 30
4.0
0 2.0 -30 0.0
Empleador
Fuente: INE, BBVA Research
Cuenta propia
Asalariado
Resto
Total
Asalariados
sep-17
may-17
ene-17
sep-16
may-16
ene-16
sep-15
may-15
ene-15
sep-14
may-14
ene-14
sep-13
may-13
ene-13
sep-12
may-12
-2.0 ene-12
Manuf actura
Construcción
Minería
Comercio
Transporte
Act. admin.
Comunic.
Aloj. y comida
Act. inmob.
Act. prof .
Act. f inanc.
Agricultura
EGA
Resto
Públicos
-60
Situación Automotriz Chile 2017-18
Después de un período prolongado de pesimismo, los indicadores de confianza se recuperan, aproximándose a niveles neutrales Confianza de consumidores y empresarios
Confianza consumidores e inflación
(Indice y variación a/a, %)
(Indices )
70
-4
70
-2 60
60 0 2
50
50
4 40
6
40
8 30
30 10
20 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017
Fuente: BCCh, BBVA Research
IPEC
Inf lación (eje der. invertido)
12
20 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 IPEC
IMCE sin minería
Situación Automotriz Chile 2017-18
Mejora la percepción de la situación laboral, lo que está estrechamente vinculado con la recuperación de la confianza Confianza de consumidores y percepción de desempleo
Encuesta: ¿es un buen momento para comprar un automóvil?
(Indices)
(% respuestas afirmativas)
70
60
60
50
50
40
40
30
30
20
13
10
Fuente: BCCh, Adimark, BBVA Research
sep-17
mar-17
sep-16
sep-15
mar-15
sep-14
mar-14
sep-13
mar-13
sep-12
mar-12
sep-11
mar-11
sep-10
Neutral
0
mar-10
2016
sep-09
Percep. desempleo
2014
mar-09
2012
sep-08
IPEC
2010
mar-08
2008
mar-16
20
10 2006
32
Situación Automotriz Chile 2017-18
Baja del tipo de cambio durante el año ha sido un factor clave en la caída de precios de los autos nuevos (aunque su mayor impacto ocurre en modelos de gama alta) Tipo de cambio: relación peso/dólar y multilateral
Índice de precios de automóviles y tipo de cambio
(índice Ene-15=100)
(índice 2013=100, CLP/USD)
125
775
117
120
725
112
675
115
107 625 102
110
575 97
105
525
92
475
100 87
425
82
375
90 ene.15
jun.15
nov.15
abr.16
sep.16
Tipo de cambio multilateral
Fuente: BCCh, INE, BBVA Research
f eb.17
jul.17
Tipo de cambio
dic.17
ene-13 abr-13 jul-13 oct-13 ene-14 abr-14 jul-14 oct-14 ene-15 abr-15 jul-15 oct-15 ene-16 abr-16 jul-16 oct-16 ene-17 abr-17 jul-17 oct-17
95
Nuevo
Usado
TCN (eje der.)
Situación Automotriz Chile 2017-18
Condiciones financieras favorables con impacto positivo en recuperación de colocaciones. Créditos automotrices no bancarios habrían aumentado aún más. TPM y expectativas
Colocaciones por tipo de crédito
(porcentaje)
(variación porcentual real en 12 meses)
4.5 12 4.0
10 8.4
8
3.5
6.1
6 3.0 4
3.5
2
2.5
0.5
0 2.0
EEE: Decil 1 y 9
Fuente: BCCh, ABIF, BBVA Research
TPM
EOF: Decil 1 y 9
Comercial
Consumo
Vivienda
oct-17
jul-17
abr-17
ene-17
oct-16
jul-16
abr-16
ene-16
oct-15
jul-15
2020
abr-15
2019
ene-15
2018
oct-14
2017
jul-14
2016
abr-14
2015
ene-14
1.5
oct-13
-2
Total
Situación Automotriz Chile 2017-18
Escenario macroeconómico
2013
2014
2015
2016
2017
2018
PIB (% a/a)
4,0
1,9
2,3
1,6
1.4
2.5 - 3.0
Inflación (% a/a, fdp)
3,0
4,6
4,4
2,7
2.2
3,0
Tipo de cambio (vs. USD, fdp)
529
613
704
667
655
665
Tasas de interés (%, fdp)
4,5
3,0
3,5
3,5
2,5
2,5
Desempleo (% sobre FT)
5.9
6.4
6.2
6.5
6.7
6.9
Remuneraciones (% a/a, fdp)
5.5
7.2
5.2
4.7
4.6
4.5
Proyectamos mejores cifras de crecimiento en 2018. Aunque el desempleo puede ser mayor, vemos una mayor creación de empleo asalariado.
Situaciรณn Automotriz Chile 2017-18
Proyecciรณn mercado automotriz 2017-18
Situación Automotriz Chile 2017-18
El mejor año para la industria desde 2013: proyectamos que este año cerrará con ventas en torno a las 360 mil unidades Importaciones de vehículos
Ventas de automóviles nuevos
(millones de USD mensuales)
(unidades)
390
400,000
340
350,000
290
300,000
240
250,000
+17,6%
190
200,000
140
150,000
90
100,000 sep-17
sep-16
mar-17
mar-16
sep-15
mar-15
sep-14
mar-14
sep-13
mar-13
sep-12
mar-12
sep-11
mar-11
sep-10
mar-10
sep-09
mar-09
sep-08
mar-08
40 50,000 0 MM de USD
Fuente: BCCh, ANAC, BBVA Research
Promedio móvil 3 meses
2010
2011
2012
2013
2014
2015
2016
2017e
Situación Automotriz Chile 2017-18
Declive del mercado de autos usados: a diferencia del mercado de autos nuevos, distintos indicadores muestran un menor dinamismo en la venta de vehículos usados Crecimiento acumulado en 12 meses, INE
Ventas de automóviles usados, CAVEM
(variación anual)
(unidades acumuladas a octubre de cada año)
40%
1,000,000
35%
900,000
30%
800,000
25%
700,000
20%
600,000
15%
500,000
10%
400,000
5%
-2,0%
300,000
0%
200,000
-5%
100,000
-10%
2016
Nuevos
Fuente: INE, CAVEM, BBVA Research
Usados
2017
Pasajeros
Camionetas
Comerciales
SUV
Camiones
Total
Situación Automotriz Chile 2017-18
Venta de autos usados retrocedería 2,3% este año Ventas de autos nuevos y usados
Ratio venta usados/nuevos cae después de cuatro años.
Esto pone una nota de alerta: los factores detrás del crecimiento de las ventas de automóviles nuevos no se repetirían (al menos no con la misma fuerza) en el mercado de automóviles usados durante este año.
De acuerdo a CAVEM, a octubre la venta de autos usados ha disminuido 2% a/a. De mantener un ritmo similar, la venta de autos usados 2017 caería 2,3%.
(unidades) 1,600,000
4.0
1,400,000
3.5
1,200,000 3.0
1,000,000 800,000
2.5
600,000 2.0 400,000 1.5 200,000 0
1.0
Usados
Nuevos
Fuente: ANAC, CAVEM, BBVA Research
Ratio Usados/Nuevos (eje der.)
Situación Automotriz Chile 2017-18
¿Qué explicó la sorpresa en el crecimiento de autos nuevos 2017? Factores macroeconómicos Cifras de crecimiento, aunque acotadas, siguen entregando un piso para el aumento en la venta de autos nuevos.
Apreciación del peso no solo en la segunda mitad del año: tipo de cambió estuvo cerca de 4% por debajo de lo observado en 2016.
Factores idiosincráticos del mercado automotriz
•
Precios más accesibles, observados mediante bonos asociados a financiamiento (márgenes más estrechos para la industria).
•
Posible efecto por “restricción a catalíticos” que aceleró ventas en 1T17.
•
Mayor utilización de financiamiento con créditos inteligentes hace 2-3 años, que da pie para una nueva renovación vehicular por parte de dichos clientes. Estaríamos en el periodo de mayor renovación.
•
¿Servicios tipo Uber? Lo analizaremos más adelante.
Recuperación de las confianzas de consumidores de casi 19% a octubre del presente año. Menores tasas de interés, dado el recorte de 100 puntos base en las tasas de interés de corto plazo (TPM)
16
Situación Automotriz Chile 2017-18
Ventas de automóviles nuevos volverían a crecer en 2018. Proyectamos una cifra entre 375 y 390 mil unidades (+6,3% aprox.) Ventas de automóviles nuevos y proyección
Ventas de automóviles nuevos y proyección
(unidades vendidas en 12m)
(var. %) 25%
390,000
17,6%
20% 370,000 15% 350,000
10%
330,000
5%
6,3%
0% 310,000 -5% 290,000
-10%
270,000
-15% -20%
250,000 2011
2012
2013
2014
Fuente: ANAC, BBVA Research
2015
2016
2017
2018
2011
2012
2013
2014
2015
2016
2017e
2018e
Situación Automotriz Chile 2017-18
Elementos para sostenter un nuevo crecimiento en las ventas de autos nuevos en 2018 También esperamos un mayor dinamismo en el mercado de autos usados
Mayor crecimiento y mejor composición del mercado laboral
Condiciones financieras aún favorables
Efectos en precios, financiamiento,
Crecimiento del PIB sería más del doble del presente año. Dinamismo del sector minero y aumento de renovación de flotas desde ago-17 dan un buen augurio al respecto.
Estimamos que las tasas de interés de los créditos de consumo, en línea con la TPM, se mantendrán bajas por todo 2018.
Aunque el desempleo pueda ser mayor, una recuperación del trabajo asalariado fortalece la potencial demanda de vehículos.
y factores puntuales se harán presentes
Riesgos: una brusca depreciación del peso que encarezca los autos nuevos, retrocesos en confianza, fragilidad del mercado laboral y efectos acotados en renovación del parque por restricción 18 vehicular.
Situaciรณn Automotriz Chile 2017-18
Tendencias del mercado automotriz
Situación Automotriz Chile 2017-18
Cada vez hay más autos por persona. Sin embargo, aún estamos lejos de países desarrollados y hay espacio para que el parque automotriz siga creciendo Chile: parque automotriz y tasa de motorización
Vehículos cada 1000 habitantes en 2015
(miles, nº de habitantes por total de vehículos livianos)
(unidades por cada 1000 habitantes*)
5,000
10
4,500 4,000 3,500
9 8.0 7.8
8
7.5
7.1
7.3 7.2 7.1 7.1 6.9
7
6.6
3,000
6.2 5.9
2,500
5.6
6
5.5 5.1
2,000
4.8
5
4.5 4.2
1,500
4.0 3.8 3.7
4
1,000 3
500
2
1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016
0
Parque automotriz
Tasa de motorización (der)
Nota: En verde, países latinoamericanos, en azul países OECD Fuente: ANAC, CAVEM, OICA, OECD, BBVA Research
Estados Unidos Islandia Australia Canadá Noruega Austria Suiza España Francia Grecia Portugal Países Bajos Dinamarca Finlandia Corea, República de Israel México Chile Turquía Ecuador Paraguay Bolivia
823.3
250.2
0
200
400
600
800
1000
Situación Automotriz Chile 2017-18
Impacto por nueva restricción: acotado autos nuevos, importante en recomposición
Restricción a catalíticos: “ahora sí que sí”
Plan “Santiago Respira” se aplicará durante los meses de mayo y agosto, con restricción permanente a autos catalíticos inscritos antes del sep-11 (solo RM).
El libre tránsito de más de un millón de vehículos se verán afectados por esta nueva norma (61% del parque), que busca reducir la contaminación y congestión en la región.
Estudios relacionados a una nueva instauración de restricción vehicular estiman un impacto no significativo en la venta de autos nuevos
Con todo, la amenaza de restricción para este año sí habría dinamizado la venta de autos usados en el tramo de menor antigüedad.
Vemos que predominará un efecto recomposición con esta medida, y vemos oportunidades de financiamiento para el mercado de autos usados de menor antigüedad.
Transacciones autos usados por antigüedad (% sobre el total) 40% 35%
0-10 años 2016: 58% A jul-17: 61%
34% 31%
30%
27% 28%
25% 20% 17%
18%
15% 12%
13% 10%
12%
10% 5% 0% 0-5 años
6-10 años
11-15 años jul-17
Fuente: CAVEM, BBVA Research
2016
16-20 años
+ 20 años
Situación Automotriz Chile 2017-18
Presencia de servicios tipo Uber, ¿ha dinamizado el mercado de autos nuevos? Número de choferes por tipo de servicio (miles) 50
El aumento de choferes informados por las empresas no implicaría un impacto significativo en la venta de automóviles nuevos.
Con todo, en las más recientes cifras de empleo, la ocupación por cuenta propia en Transportes creció de manera importante.
Al observar la experiencia internacional, el crecimiento de estas aplicaciones tiene aún mucho potencial. Sin embargo, las polémicas vividas aquí se han repetido en otros países, con resultados mixtos.
Será clave lo que ocurra con el proyecto de ley.
46
45 40 35 30 25 25 20 15 10 5 0 2016 35
2017 Uber 30
30 25 20 15 15 10 5 0 2017
Plan de expansión Cabif y
Fuente: Información de prensa
Situación Automotriz Chile 2017-18
Se están produciendo cambios relevantes en la industria: el mundo comienza a migrar a vehículos alimentados por energías renovables 11
2 Volvo anunció que todos sus vehículos serán eléctricos o híbridos a partir de 2019
China anunció que en el futuro prohibirá la producción y venta de autos impulsado por combustibles fósiles
4 Francia pondrá fin a la venta de autos diesel y gasolina en 2040. Alemania y Holanda pretenden seguir la misma línea
3
5 GM anunció que para el año 2023 contará con al menos con 20 vehículos eléctricos nuevos.
Volkswagen Group planea invertir US$11.800 millones para 2025 en autos híbridos y eléctricos
6 Localmente, MT licita 60 licencias de taxis 100% eléctricos, lo que se suma al bus eléctrico del Transantiago
En Chile solo existen alrededor de 150 autos eléctricos, pero de estos 88 unidades fueron vendidas en 2017 (Fuente: Ministerio de Energía)
23
Situación Automotriz Chile 2017-18
Ventas de autos con nuevas energías crece en EEUU. Apoyo estatal y mejoras en infraestructuras han sido determinantes Leyes y/o incentivos para el apoyo a los autos eléctricos
Modelos de autos eléctricos en EEUU (unidades) 45
200,000
40
180,000 160,000
35
140,000
30
120,000 25 100,000 20 80,000 15
60,000
10
40,000
5
20,000
0
0 2010
2011 2012 2013 Nro. modelos
2014 2015 2016 2017e Unidades vendidas [der.]
Participación de autos eléctricos por Estado Estaciones de combustible alternativo por tipo
none 1 to 8 8 to 16 16 to 32 32 to 48 48 to 64
(2016)
(miles)
60% 60
50% 50
40% 40 30
30%
20
20%
10
10%
GNC
Biodiesel
Hidrógeno
GNL
Metanol
Propano
Eléctrico
2016
0%
Fuente: Bloomberg, Departamento de Energía de EEUU, BBVA Research
Calif ornia Other states Georgia Washington New York Florida Texas Michigan New Jersey Oregon Illinois Massachusetts Pennsylvania Colorado Maryland Arizona Virginia Ohio N. Carolina Hawaii Connecticut
Etanol 85%
2014
2012
2010
2008
2006
2004
2002
2000
1998
1996
1994
1992
-
24
Situación Automotriz Chile 2017-18
Conclusiones En otro año de bajo crecimiento económico las ventas de automóviles nuevos han sido particularmente dinámicas, sorprendiendo incluso a los más optimistas. No solo variables económicas, como favorables condiciones financieras y un peso más apreciado, han estado detrás de esto, también hay factores sectoriales, como los bonos sobre el precio final y la renovación de las compras con créditos inteligentes. Factores que suelen mencionarse entre los determinantes del dinamismo de las ventas este año, como la restricción a catalíticos o la entrada de servicios tipo Uber, no los estimamos con un impacto significativo, aunque ciertamente también están influyendo en la dinámica del mercado. Mejores perspectivas de crecimiento económico para el próximo año, condiciones financieras aún favorables, mejores expectativas y la permanencia de parte de los factores idiosincráticos mencionados nos permiten proyectar ventas de vehículos nuevos en alrededor de 380 mil unidades. El camino al desarrollo de automóviles alimentados con energías nuevas ha dado pasos importantes este año, con diversos anuncios a nivel local e internacional. Al ver la experiencia comparada con EEUU, Chile necesita hacer un importante esfuerzo en infraestructura, lo que podría ser acompañado con incentivos del sector público.
Situaciรณn Automotriz Chile 2017-18
Situaciรณn automotriz Chile 2017-2018 Diciembre 2017