Companion #47 by companion companion

21-27 ноября 2008 №47

THE COMPANION GROUP

НАСТРОЙКА

БИЗНЕСА

КАК УВЕЛИЧИТЬ ПРОДАЖИ ВО ВРЕМЯ КРИЗИСА

читайте снова

48 SKYPE НА ПРОДАЖУ

ДВВИЖЕНИЕ ПО СПИРАЛИ 24

КОГДА ПРОЦЕНТЫ НЕ РАБОТАЮТ

ТЕМА НОМЕРА 21-27 ноября 2008 №47 (615)

НАСТРОЙКА

БИЗНЕСА

Оперативно перестроив существовавшую в «мирное» время систему продаж, можно не только избежать снижения притока денег в компанию, но и нарастить его.

В ФОКУСЕ Следуя моде На грани возможного Скупка банков началась В Европе появились бесплатные деньги Не бытовой сезон продаж Пессимистов и оптимистов в бизнесе поровну Пятидесятипроцентный перевал Цифры Молодость продолжается

АКТУАЛЬНО 14 В украинских компаниях 20 В мировых компаниях МАКРОПРОЦЕССЫ

24 Движение по спирали Левый поворот станет ответом мира на вызов накопленных за предыдущие два с половиной десятилетия проблем

МАРКЕТИНГ

32 Стремление к лидерству Опыт ПУМБ свидетельствует: идя вразрез с общепринятыми рыночными тенденциями, можно неплохо преуспеть РЫНОК НЕДВИЖИМОСТИ

33 Снизить риски Кризис ликвидности подталкивает операторов рынка коммерческой недвижимости к компромиссам ВАЛЮТНЫЙ КУРС

34 Встречное движение Жесткая посадка развивающихся экономик может оказать сильное негативное влияние на экономически развитую часть мира

КОМПАНИИ&ЛЮДИ МАРКЕТИНГОВЫЕ КОММУНИКАЦИИ

40 Когда проценты не работают ДЕТАЛИ ПРОДАЖИ

28 Биржевое неприятие Многолетние попытки ведущих бирж организовать торговлю стальными фьючерсами были провальными. Год назад Дубайская биржа все же запустила этот инструмент

Банки стремятся преодолеть кризис, но действуют шаблонно, упуская из-за этого много преимуществ ВОЗМОЖНОСТИ

44 Ноутбуки спасают рынок Благодаря портативным компьютерам падение потребительского спроса в период кризиса не стало очень болезненным для торговцев ПК

28 Крупные производители металла не изменили свое отрицательное отношение к биржевым торгам

АНОНС

не пропустите спецпроект

В период кризиса решающее влияние на формирование цены компании оказывают иные факторы, например, отношение заемного капитала к собственному

в №48 от 28.11.2008

Рейтинг

«10 Лучших топ-менеджеров Украины»

Процесс оптимизации должен строиться с мыслью о том, что будет дальше СТРАНИЦЫ ИЗ FORTUNE 48 Skype на продажу Да, eBay переплатил, но Skype – действительно хороший бизнес. Кто может претендовать на его покупку? Возможно, Microsoft, Google или какаянибудь крупная телекоммуникационная компания

52 ВНЕ ОФИСА СВОБОДНОЕ ВРЕМЯ

56 Реальный мифотворец К личности Никиты Михалкова можно относиться по-разному, но несколько его работ стали явлением в мировом кинематографе НЕДВИЖИМОСТЬ

50 Поймать попутный ветер Разработчики и производители ветряных турбин изо всех сил пытаются удовлетворить растущий спрос на электроэнергию

57 Пафосный Park Банковская система Кипра чувствует себя уверенно, поэтому застройщики не меняют свои планы ПРЕДМЕТЫ ЖИЗНИ

ФИНАНСЫ&ИНВЕСТИЦИИ ИНСТРУМЕНТЫ

52 Вынужденная добровольность В условиях ограниченных возможностей привлечения внешнего финансирования поиск покупателя доли в бизнесе может стать единственной возможностью компании выжить

58 Christie’s. Неизменно хороший аппетит Накануне осенних торгов руководитель русского отдела Christie’s Алексей Тизенгаузен рассказывает, почему он предпочитает подавать Russian art небольшими, но качественными порциями

60 MacDougall’s. Локомотив русского искусства

Они – лидеры, которые способны изменять компанию, стратегию и себя. Их профессиональные и личные качества уже заслужили признание среди коллег Именно от них зависит развитие бизнеса в сложный период.

В отличие от гиганта Christie’s, молодой аукционный дом MacDougall’s находится на стадии стремительного роста. Ноябрьские торги должны укрепить его позиции

WWW.COMPANION.UA По каким критериям нужно выбирать антикризисного менеджера, чтобы он поборол, а не усугубил кризис в компании? Подробнее о том, как отличить настоящего антикризисника от просто гиперактивного топа, и где искать такого менеджера, – в статье «Антикризисный отбор» по адресу: www.companion.ua/career

Партнер проекта

Узнайте, кто возглавил десятку лучших в этом году!

istockphoto.

Предоставлено для «&».

«В Киеве уровень вакантности офисных площадей составляет около 3%».

Александр Носаченко, управляющий директор консалтинговой компании Colliers International, считает, что о снижении стоимости аренды можно говорить при вакантности не менее 10% ИЗОБРЕТЕНИЯ

СКУПКА БАНКОВ НАЧАЛАСЬ

НА ГРАНИ ВОЗМОЖНОГО

ДВА УКРАИНСКИХ КОММЕРЧЕСКИХ БАНКА, входящие в ТОП10 по размеру активов, почти одновременно поменяют своих собственников. К идее о продаже «Проминвестбанка» и «Надра Банка» подошли по разным причинам. Единственное, что их объединяет, так это финансовые трудности и беспокойство за их судьбу регулятора – Национального банка Украины, а также беспрецедентно низкая стоимость проданных пакетов из-за наличия существенных финансовых обязательств. Собственниками контрольного пакета акций «Проминвестбанка» (68%) стали подконтрольные братьям Клюевым структуры. На данный момент покупатели финучреждения заняты поиском необходимых для его стабилизации средств (более 4 млрд. грн.), поскольку своих ресурсов у них недостаточно. По мнению Богдана Кочубея, главы аналитического отдела

ЖУРНАЛ TIME опубликовал рейтинг 50 лучших изобретений 2008 г. Если в прошлом году его возглавил iPhone, то в этом бесспорное лидерство досталось тесту на ДНК, предлагаемому американской компанией 23andMe (ее соучредителем является Анна Воджиски, супруга «гуглера» Сергея Брина). За $399 по образцу слюны клиенту предлагается определить более 90 особенностей его генетической наследственности, начиная от предрасположенности к облысению и заканчивая вероятностью потери зрения.

Galt & Taggart Securities, успешная докапитализация «Проминвестбанка» будет позитивным сигналом для всей банковской системы. Впрочем, участники рынка небезосновательно уверены, что братья Клюевы осуществляют покупку «Проминвестбанка» в пользу третьих лиц. В то же время, по мнению Петра Порошенко, главы совета Нацбанка, национализация как один из вариантов стабилизации банка в том случае, если новые собственники не смогут укрепить его финансовое состояние, все еще возможна. Продажа другого крупнейшего финучреждения – «Надра Банка» – стала для рынка более неожиданной, хотя и закономерной, учитывая значительный объем обязательств банка. Покупателем контрольного пакета стала Group DF, управляющая компания Дмитрия Фирташа. Финансовые проблемы банков создают в текущей ситуации благодатную почву для их скупки заинтересованными лицами. Так, Николай Лагун, глава наблюдательного совета «Дельта Банка», заявил о создании при поддержке Ощадбанка консорциума, планирующего инвестировать в проблемные банки. «Если у банка есть бизнес-модель, интересная сеть, а разрыв ликвидности адекватно понимаемый, то мы готовы предоставить ему технологические ресурсы плюс долговой транш», – сообщил он.

ancestry.com

СДЕЛКИ

На втором месте рейтинга – спортивный электромобиль Tesla Roadster, изготовленный компанией Tesla Motor и поступивший в продажу весной нынешнего года. Этот суперкар способен проехать на одной зарядке литий-ионной батареи до 400 км, разогнаться до 210 км/ч, причем отметки в 100 км/ч достичь за 4 сек. Его цена составляет $100 тыс. Третье место исследователи отводят лунному орбитальному зонду NASA Lunar Reconnaissance Orbiter, старт которого намечен на февраль 2009 г. Как ожидается, аппарат станет искусственным спутником Луны и минимум год будет изучать ее физические и топографические характеристики. Стоит отметить, что львиную долю рейтинга занимают новинки, связанные с высокими технологиями (например, адронный коллайдер, или ускоритель частиц, самый быстрый суперкомпьютер Roadrunner, мобильный социальный робот, плавучий дата-центр от Google и т. п.) и защитой окружающей среды (нефть из водорослей, тонкопленочная солнечная панель, впитывающий смог цемент, электромобили, солнцезащитный экран для растений, хранилище семян всех растений Земли наподобие Ноева ковчега). Есть ряд изобретений в сфере медицины (камера для слепых, бионическая рукапротез) и биохимии (синтетический организм), математики (самое большое число Мерсеннас – более чем 10 млн. знаков).

ЦИФРЫ На 25% ниже, чем в прошлом году, будет в конце 2008 г. сумма инвестиционных сделок на украинском рынке коммерческой недвижимости.

На 1 п. п. прогнозирует Нацбанк Украины снижение роста ВВП. Если

25%, а не 16% может составить реальная инфляция в Украине в

конце 2008 г. Такое видение ситуации в нашей стране предоставила компания IBI Investment House.

за январь-сентябрь показатель роста был на уровне 6,9%, то к концу года он не превысит 6%.

EUR3,5 млн. на модернизацию социальных выплат выделил ЕС

На 50,1%, по данным Госкомстата, увеличился экспорт в январе-

В 3,5 раза превышает энергоемкость жилищно-коммунальных хозяйств

Почти в $200 млн. сократились золотовалютные запасы

$106 млрд. готова выделить Япония МВФ при необходимости

сентябре текущего года (по сравнению с прошлогодними показателями за аналогичный период). Импорт – на 60,2%. Беларуси за январь-октябрь нынешнего года.

Украине.

Украины уровень, принятый в странах ЕС. К внедрению европейских стандартов энергопотребления страну может подтолкнуть кризисная ситуация.

привлечения ним дополнительных средств для помощи развивающимся странам.

Комп&ньоН / подписной индекс 74191

СНИЖЕНИЕ ИНТЕРЕСА

В ЕВРОПЕ ПОЯВИЛИСЬ БЕСПЛАТНЫЕ ДЕНЬГИ

НЕ БЫТОВОЙ СЕЗОН ПРОДАЖ

ЕВРОПА движется к эре бесплатных денег. Снижение центральными банками учетных ставок, происходящее с неимоверной скоростью, привело к тому, что их величина, впервые с 1980-х, оказалась ниже уровня базовой инфляции, сообщает агентство Bloomberg. Причем экономисты уверены: это вовсе не предел. Недавние снижения размера ставок, проведенные банком Англии и Европейским центральным банком, призваны вернуть жизнь европейским экономикам, которые стоят под угрозой рецессии, а также хоть как-то активизировать рынки капитала. Вслед за ними понизили свои ставки и банки Чехии, Швейцарии и Дании. Центробанки надеются, что негативные по отношению к инфляции процентные ставки будут стимулировать население не снижать уровень своих расходов. В частности, экономисты ожидают, что такие шаги национальных банков заставят людей больше тратить денег, нежели их экономить. Ряд аналитиков считают, что молниеносное снижение ставок имеет целью не повторять ошибок Японии, которая после обвала рынков ушла в кризис на целую декаду именно из-за неповоротливости своего Центробанка. Впрочем, пессимисты уверены: что бы ни делали европейские нацбанки, рецессии не миновать. Вопрос лишь в сроках и ее глубине.

КРУПНАЯ БЫТОВАЯ ТЕХНИКА в текущем году пользуется меньшим спросом, чем в прошлом. По данным GfK Ukraine, в сентябре 2008 г. украинцами было приобретено около 257 тыс. единиц этой техники, что на 13% меньше, чем за аналогичный период 2007 г. В денежном измерении сокращение рынка выглядит не так масштабно – потеряно лишь 2%. В целом за девять месяцев 2008 г. было продано около 2,2 млн. единиц техники, что стоило покупателям 3,9 млрд. грн. Эти показатели выше, чем за аналогичный период 2007 г.: в физическом измерении на 5%, а в стоимостном – на 18%. Сентябрьское сокращение продаж коснулось практически всех товарных групп. Но все же наибольшему влиянию подверглись холодильники – их было приобретено в штучном выражении на 22% меньше, и на 8% – в денежном (по сравнению с сентябрем минув-

istockphoto.

АКТИВИЗАЦИЯ

шего года). Практически та же участь постигла и микроволновые печи – продажи сократились на 15 и 12% соответственно.

ТЕНДЕНЦИИ МОЛОДОСТЬ ПРОДОЛЖАЕТСЯ ПО ДАННЫМ ИССЛЕДОВАНИЯ AGE OF YOUTH, подготовленного Viacom Brand Solutions International, к понятию «молодежи» сейчас стоит добавить и категорию людей в возрасте от 25 до 34 лет. По мнению аналитиков, дело не в биологическом возрасте аудитории, а в том, насколько она увлекается и приемлет молодежную культуру. В связи с этим совет, который аналитики компании хотели бы дать маркетологам, таков: создавать бренды, ориентированные на взрослых, с оглядкой на «молодежность» их взглядов на жизнь. То, что сегодня этот тренд мало кем замечен, говорят результаты исследователей. Так, к примеру, 23% респондентов исследуемого возраста отметили, что финансовые компании ориентированы на людей старше их.

ВСЕ ЕЩЕ ВПЕРЕДИ Большая часть опрошенных в возрасте от 25 до 34 лет утверждают, что в жизни им еще многое предстоит сделать Великобритания

52%

США ЕС Латинская Америка Азия

45% 40% 66% 78% Источник: mediarevolution.ru.

Комп&ньоН / 47 (615) 21–27 ноября 2008

«&»: Какие возможности внести «молодежность» в бренды украинские маркетологи мало используют?

Предоставлено для «&».

istockphoto.

Эдвард Лидди, назначенный гендиректором после национализации компании. Его услышали. В результате объем помощи со стороны правительства США увеличен до $152,5 млрд.

daylife.com

«AIG уже потратила $81 млрд. выделенных государством средств и без дополнительной помощи может оказаться без денег».

Андрей Федоров, директор United Communications Group: – На развитых рынках социальная система устроена так, что молодежь примерно лет до 30 в своей массе шатается по миру и думает, чем бы заняться в жизни. У них «искания». И если в 30-35 они торжественно устраиваются на первую серьезную работу, то жизненные и потребительские ценности отстают. У нас иначе. Чем меньше доход, тем более выражена тенденция раннего взросления или даже старения. Часто в 25 у «девушки» из спального района в маленьком городке уже двое детей, куча хлопот и лишнего веса. То же с парнями. Поэтому если говорить о расширении молодежных границ в Украине, то только для категорий с высоким доходом, и то ситуационно. Для них ценности молодежных брендов могут стать заменителями молодости, которую они провели в сероковролиновых офисах под красивыми квадратными лампами.

Венделин Видекинг, президент Porsche Automobil Holding

СТРУКТУРА СПРОСА

ВЛИЯНИЕ

ПЯТИДЕСЯТИПРОЦЕНТНЫЙ ПЕРЕВАЛ

ПЕССИМИСТОВ И ОПТИМИСТОВ В БИЗНЕСЕ ПОРОВНУ

ется сентябрьских продаж 2008 г., то картина выглядит и вовсе по-другому: 51,2% мобильных систем к 48,8% настольных (в количественном выражении). Рассматривая денежную сторону вопроса, аналитики отмечают, что доля мобильных систем перешагнула отметку 50% еще в июле текущего года. При этом с января по сентябрь выросла и средняя цена за ноутбук – до $983. За аналогичный период 2007 г. эта сумма была на уровне $957.

istockphoto.

СОВМЕСТНАЯ ДОЛЯ ноутбуков и нетбуков в сентябре нынешнего года впервые превысила 50% от общего объема продаж компьютеров. По данным GfK Ukraine, еще в прошлом году доля мобильных систем составляла 27,4% в общем объеме продаж, тогда как настольным ПК принадлежало 72,6%. В этом году суммарные данные за девять месяцев слагаются в другое соотношение: 41,1% занимают мобильные системы, а настольные – 58,9%. Что каса-

СТИМУЛИРОВАНИЕ

СЛЕДУЯ МОДЕ ПРАВИТЕЛЬСТВО КНР одобрило пакет мер по стимулированию экономики общим объемом $586 млрд. До 2010 г. эти деньги пойдут на финансирование программ по восстановлению пострадавших от стихийных бедствий регионов, строительству жилья для малообеспеченных граждан, развитию транспортных сетей, внедрению экологически чистых и инновационных технологий. Уже в нынешнем году правительство Китая потратит на инфраструктурные проекты $14,6 млрд., еще $58 млрд. поступит из бюджетов провинций и крупнейших госкомпаний. Кроме того, оно обещает снизить налоговое бремя для предприятий (общая экономия составит около $17,5 млрд.) и облегчить процесс выдачи кредитов коммерческими банками. «Комбинация предлагаемых мер разумна, а выбор приоритетных экономических секторов правильный и многообещающий», – отмечают экономисты Оксфордского университета. Главная цель правительственной помощи – поддержать внутренний спрос и остановить замедление китайской экономики. Так, в III квартале темпы роста ВВП на фоне аналогичного периода 2007 г. снизились до 9% (в первом полугодии оказались на уровне 10,4%). Комп&ньоН / 47 (615) 21–27 ноября 2008

ПРАКТИЧЕСКИ 50/50 разделилась аудитория компаний, работающих в Украине, в ожиданиях доходности от своего бизнеса в 2009 г. Одна половина предрекает как значительное, так и небольшое ее снижение, а вторая настроена более оптимистично – рассчитывает на рост доходов на том же уровне, что и в текущем году. Исследуя влияние экономического кризиса на украинские компании, «Эрнст энд Янг» охватила достаточно широкую выборку респондентов. В исследовании приняли участие 143 компании, в числе которых украинские и зарубежные, работающие в нашей стране. 43% участников являются представителями крупного бизнеса, 16% – среднего и 41% – малого. Размышляя о будущем годе, 70% респондентов считают, что сфера недвижимости и строительства пострадает от кризиса более всех. 66% опрошенных склонны к пессимизму относительно металлургии и угольной отрасли, а 64% – предрекают наибольшие сложности финансовому сектору. Среди мер, которые компании-участники исследования применяют, чтобы минимизировать негативное влияние сложившейся ситуации на свой бизнес, первое место занимает снижение затрат (76% респондентов). Отделаться налаживанием управления финансовыми показателями и ликвидностью намерены 54% компаний, а провести сокращение персонала – 28%. На такие меры, как реорганизация предприятия, решаются только 27% участников исследования. Что касается октябрьских результатов компаний, то 56% из опрошенных отметили вначале месяца вполне стандартный объем продаж, тогда как остальные 44% – снижение показателей.

Вынужденные рекорды Запланированные затраты на борьбу с финансовым кризисом* Страна

Сумма, $ трлн.

Великобритания

1,00

Процент от ВВП 37

США

3,50

Германия

0,89

Россия

0,22

Китай

0,59

Япония

0,58

Всего в мире

9,2

*По состоянию на 13.11.2008. Источник: «Финансовые и бухгалтерские консультанты», «&».

Таким образом, Пекин последовал призывам впавших в рецессию западных держав увеличивать госрасходы и снижать налоги для смягчения глобального кризиса. О масштабности финансового плана КНР свидетельствует и то, что его объем составляет примерно 80% всех государственных расходов за 2007 г. и 13% национального ВВП. Для сравнения: во время азиатского финансового кризиса 1998 г. объем дополнительных инвестиций правительства в инфраструктуру составил 1,2% ВВП. АННА АЛЕКСЕЕВА, ДАРЬЯ КАРПЕНКО, АНДРЕЙ ФРАНКО

istockphoto.

motortrend.com

«Мы должны привыкнуть к тому, что быстрые деньги и здоровый бизнес – разные вещи. Рыночная капитализация не играет в действительности никакой роли».

в украинских компаниях

РАЗВИТИЕ

КОМПАНИЯ «СТРАХОВЫЕ ТРАДИЦИИ» вывела на рынок продукт по страхованию депозитов физических и юридических лиц и предложила другим страховщикам создать пул по этому виду страхования. Свои действия в компании преподносят как ответ на рост недоверия населения к банкам. Продукт предполагает возможность застраховать депозиты в любой валюте в размере от 5 тыс. до 9 млн. грн. Страховым случаем является невозможность получения вклада вследствие банкротства или ликвидации банка, в котором размещены средства. За полмесяца с начала продаж «Страховым традициям» удалось реализо-

вать лишь десять полисов. «Эти цифры не отражают реального спроса, так как еще не проводилась реклама данного продукта, а со стороны банков особого желания продавать его (через банковский канал) не наблюдается», – утверждает Дмитрий Гончаров, председатель наблюдательного совета страховой компании «Страховые традиции». Если говорить о предложении по созданию пула, то на него откликнулись десять компаний, среди которых PZU Ukraine, «ПРО100», «Провiдна», «Дженерали Гарант», «Универсальная», «Оранта», «АСКА». Стоит отметить, что в случае если изменение индекса цен или рост безработицы составит более 100% за время действия

istockphoto.

«СТРАХОВЫЕ ТРАДИЦИИ» ПОДСТРАХУЮТ БАНКИ

договора страхования, то он перестает действовать. Причину введения данных ограничений Дмитрий Гончаров объясняет так: «Если правительство отстранится от решения экономических проблем и допустит инфляцию и безработицу в стране, то, в принципе, ни один банк не устоит. Мы считаем это форс-мажором и такого рода риски не покрываем».

istockphoto.

Корпорация «Богдан» заморозила строительство автомобильного завода в России (Нижегородская обл.). Кроме того, корпорация пока не планирует начинать новые проекты, а намерена сосредоточиться на существующих ОТКРЫТИЕ

«МАЙКРОСОФТ УКРАИНА» ПОМОЖЕТ СОФТВЕРНЫМ КОМПАНИЯМ

«1С-БИТРИКС» УКРЕПЛЯЕТСЯ

«МАЙКРОСОФТ УКРАИНА» запустила инициативу Microsoft BizSpark, целью которой станет поддержка украинских стартапов. Совместно с сетевыми партнерами Aventures Capital, TechnoBridge и Ассоциацией частных инвесторов Украины компания предоставит информационную и техническую поддержку молодым игрокам софтверного бизнеса. В частности, IT-компании смогут пользоваться последними версиями инструментов разработки Microsoft (Expression Studio и Visual Studio Team System Team Suite), получат производственные лицензии сервисных продуктов и трехгодичную подписку на услугу Microsoft Developer Network Premium, открывающую доступ к многочисленным программным инструментам. По утверждению генерального директора по развитию новых моделей бизнеса Microsoft Клифа Ривза, стать участниками программы Microsoft BizSpark смогут компании, основным бизнесом которых является разработка ПО. Дополнительными требованиями являются небольшой опыт работы компаний на рынке ПО (до трех лет) и ежегодный доход менее чем $500 тыс. в год. Участие в программе бесплатно за исключением членского взноса в размере $100. Комп&ньоН / 47 (615) 21–27 ноября 2008

«1С-БИТКРИКС», компания, специализирующаяся на программных продуктах для управления интернетпроектами и корпоративной информацией, открывает представительство в Украине. Основной целью подобного шага, по словам генерального директора «1С-Битрикс» Сергея Рыжикова, является правильное позиционирование компании на рынке и разработка стратегии дальнейшего продвижения ее бизнеса в Украине. Помимо этого, местный офис «1С-Биткрикс» займется локализацией ее продуктов, обучением партнеров и организацией продаж. Укрепление на растущем украинском рынке станет для компании важным шагом. Работает «1С-Биткрикс» в нашей стране с 2005 г., однако с 2007-го в компании отмечают рост количества украинских партнеров более чем в четыре раза, а выручки от

www.1c-bitrix.ru

ИНИЦИАТИВА

продаж – более чем в два раза. Сейчас партнерская сеть «1С-Биткрикс» в Украине насчитывает более 170 компаний. На данный момент ее программные средства используются для поддержки 15 тыс. сайтов.

в украинских компаниях

МОДЕРНИЗАЦИЯ

ИТОГИ

istockphoto.

«АЛЬТЕРА ГРУПП», оператор алкогольного рынка Украины, объявила о начале второго этапа модернизации мощностей Харьковского ликеро-водочного завода. На производстве будет установлена новая линия разлива продукции. По расчетам компании, вложения в этот проект составят не менее EUR1 млн. Переоснащение завода проводится с начала нынешнего года, и за все это время стоимость проекта уже достигла отметки 30 млн. грн. Заниматься модернизацией производства компания решила, исходя из стратегической цели: войти в пятерку лидеров алкогольного рынка страны. В планах компании – достичь 10% рынка уже в 2009 г., тогда как на текущий год перед производителем стоит задача закрепиться с долей 5%. Сколько всего этапов модернизации понадобится компании для достижения намеченного, неизвестно, однако на данный момент в «Альтера Групп» отмечают, что пока на втором этапе производитель ограничится. В будущем увеличение производственных мощностей будет проводиться по мере роста потребностей. Окончание второго этапа модернизации производства совпадает с ранее запланированным моментом усиления присутствия продукции компании на рынке. Так, в ноябре-декабре этого года в портфеле появятся две новые торговые марки продукции, одна из которых будет в среднем ценовом сегменте (ТМ «Белый Налив»), вторая – в нижнем.

«СЛАВУТИЧ», CARLSBERG GROUP, в будущем году рассчитывает на рост выручки и агрессивное наращивание доли рынка, даже несмотря на замедление темпов его роста. В своих планах компания отталкивается в том числе и от результатов трех кварталов текущего года. Так, увеличить объем продаж производителю удалось на более чем 20% (без учета экспорта), тогда как рынок вырос всего на 2%. В III квартале объем продаж компании вырос на 25% (в натуральном выражении) и достиг практически 6,8 тыс. гл. В денежном выражении это составило $376 млн., что на 51% больше, чем за аналогичный период минувшего года. Экспорт за отчетный период вырос в полтора раза. Главным итогом деятельности компании в течение трех кварталов можно считать увеличение ее рыночной доли на 3,6 процентных пункта – до 23,8%. Особое замедление роста рынка в компании отметили в

istockphoto.

«АЛЬТЕРА ГРУПП» ЦЕЛИТСЯ В ПЯТЕРКУ «СЛАВУТИЧ» ОПЕРЕЖАЕТ РЫНОК

III квартале. Среди причин, которые называет оператор рынка, – рост цен на пиво (в среднем на 20%), а также неблагоприятные погодные условия (холодно). При этом в «Славутиче» рисуют вполне оптимистичный прогноз роста потребления пива в стране на душу населения. Согласно внутренней оценке компании, этот показатель в 2009 г. составит 66 л, а в 2011 – 75 л. Для сравнения: в нынешнем году объем потребляемого пива составляет 63 л на человека.

РАЗВИТИЕ

SI BIS, украинская IT-компания, специализирующаяся на системной интеграции и консалтинге, объявила о результатах своей деятельности по итогам трех кварталов текущего года. В частности, чистый доход организации составил более 123% от прошлогоднего показателя за аналогичный период. В планах компании – расширение спектра IT-решений, предлагаемых клиентам. Ставя перед собой такую цель, SI BIS отталкивается от приобретенных в нынешнем году новых для себя статусов и того, что она прошла определенную сертификацию. В частности, SI BIS прошла сертификацию по Hi-End-системам хранения данКомп&ньоН / 47 (615) 21–27 ноября 2008

istockphoto.

SI BIS СТРОИТ ПЛАНЫ НА СТАТУСАХ ных и Power Systems корпорации IBM, в результате чего стала единственной в стране компанией, обладающей правом внедрять системы подобного класса. В начале осени организация оказалась одной из немногих в Украине, получивших статус аккредитации IBM Tivoli «АА». Статус Panduit Certified Installer, также приобретенный в этом году, дает ей возможность проектировать и монтировать структурированные кабельные системы Panduit. Еще одним статусом, который в компании считают важным для дальнейшего развития, стал Microsoft Certified Partner, а в будущем рассчитывают на получение Microsoft Professional Partner.

в украинских компаниях

РАЗВИТИЕ

«ПОРШЕ УКРАИНА» РАСШИРИЛА ПОРТФЕЛЬ БРЕНДОВ

«РОЗА ВЕТРОВ» ЗАЙМЕТСЯ РЕГУЛЯРНЫМИ ПЕРЕВОЗКАМИ

«ПОРШЕ УКРАИНА» с декабря этого года становится импортером автомобилей Audi в Украине. «Автомобильная группа ВИПОС», ранее выполнявшая эту роль, становится дилером данной марки. Напомним, что весной «Порше Украина» переняла на себя функции импортера Volkswagen. «Порше Холдинг ГмбХ» уже осуществляет деятельность импортера Audi на рынках Центральной и Восточной Европы, а также в других странах. В компании отмечают, что позиции этой марки авто там достаточно сильны. Того же новый импортер планирует добиться и в Украине. В цифрах планы представляются следующим образом: если в текущем году количество проданных Audi составляет примерно 1,3 тыс. единиц, то к 2012 г. продажи должны увеличиться до 4 тыс. авто. В результате эта марка может стать первой в премиальном сегменте на нашем рынке. Развивать дилерскую сеть в стране «Порше Украина» планирует исходя из динамики роста продаж. Что касается «Автомобильной группы ВИПОС», то по соглашению с новым импортером за ней в стране закрепляется управление девятью дилерскими предприятиями. Таким образом, внимание компании будет сконцентрировано только на ритейле авто данной марки. Кроме того, у компании остаются мощности по SKD-сборке Audi. Если будут повышены ввозные пошлины на авто, то эта сборка может опять стать выгодной.

«РОЗА ВЕТРОВ», один из лидеров рынка чартерных перевозок в Украине, решила развивать направление регулярных пассажирских перевозок. Так, в начале ноября открылся первый регулярный рейс компании на популярном маршруте Киев – Москва – Киев. В начале следующего года должны добавиться рейсы из Киева в Ташкент и Ашхабад, в дальнейшем этот список пополнится рейсами Харьков – Ереван, Харьков – Москва, Львов – Москва и др. Для совершения запланированного «Роза Ветров» пополнила свой авиапарк двумя самолетами Boeing

737-800, еще три Boeing 737 и два региональных Embraer ожидаются весной. Намерения у компании более чем серьезные: в течение ближайших двух лет она намерена достичь доли в 65% – чартерных, 15% – международных и 25% внутренних авиаперевозок на украинском рынке. За 2008 г. планируется совершить 3 тыс. рейсов (за девять месяцев – 1,7 тыс.) и перевезти около 750 тыс. пассажиров (за тот же период 2007 г. – 500 тыс.). За период с января по сентябрь компания выручила 995 млн. грн., валовая прибыль – 15 млн. грн.

Предоставлено для «&».

www.audi48.com

СОГЛАШЕНИЯ

$24 млн. вложила группа КОНТИ в логистический центр в Курске. Площадь объекта составляет 13,6 тыс. кв. м ПЕРЕМЕНЫ

СТРАХОВАЯ КОМПАНИЯ «ОРАНТА» в числе первых на украинском рынке публично заявила о намерениях пересмотреть подходы к своей работе в связи с кризисными явлениями в экономике страны. Наиболее существенно будет пересмотрена работа сети. Во-первых, произойдет сокращение персонала. «Мы приняли решение сократить порядка 1 тыс. человек в филиальной сети (10% персонала). Сокращение не касается продавцов, андеррайтеров. Основная категория тех, кто будут сокращены, – обслуживающий персонал, водители, уборщицы, бухгалтера (в частности, за счет перевода 200 балансовых отделений в безбалансовый статус)», – отмечает Олег Спилка, глава наблюдательного совета «Оранты». Во-вторых, ускорен процесс перевода балансовых отделений в безбалансовые. Комп&ньоН / 47 (615) 21–27 ноября 2008

Завершиться он должен до конца 2008 г., тогда как изначально срок был назначен на первую половину 2009 г. В-третьих, на будущий год заморожены запланированные ранее инвестиционные проекты и дальнейшее развитие сети. Единственный существенный проект, который остался, – инвестиции в развитие ассистанской компании «Гарант-Ассистанс» в размере $500 тыс., необходимых для начала работы в данном направлении. Вместе с тем кризис для «Оранты» принес и позитивные изменения. Если раньше банки давали компании страховать только 10-12% кредитного портфеля, то сегодня они готовы предоставлять до 70%. «Этот шаг продиктован необходимостью банкам обезопасить себя от возможных неплатежей со стороны маленьких страховщиков», – комментирует Олег Спилка и

istockphoto.

«ОРАНТА» СРЕАГИРОВАЛА НА КРИЗИС

тут же добавляет, что в целом нынешние проблемы в отрасли стимулируют процессы слияния и поглощения. Вероятно, через шесть-восемь месяцев «Оранта» начнет переговоры о покупке отдельных страховых компаний или их сетей. Интерес будут представлять компании, не имеющие большого объема накопленных убытков. АННА АЛЕКСЕЕВА, АНДРЕЙ РУДОЙ, ВЛАДИМИР ОПАНАСЕНКО

в мировых компаниях

American Express превратится в банковскую холдинговую компанию. За счет этого крупнейший в США оператор платежных карт, теряющий прибыль из-за снижения покупательной способности населения, получит доступ к дешевым кредитам ФРС РЕОРГАНИЗАЦИЯ

WAL-MART STORES, крупнейшая розничная сеть в мире, на фоне экономического кризиса переживает рост прибылей, исчисляющихся двузначным числом. За последний квартал выручка ритейлера выросла на 5%, тогда как у конкурирующей Target упала на 0,4%, а у Kmart – на 5,6%. Только в октябре продажи американских магазинов сети, открытых более года назад, возросли на 2,4%, в то время как сама WalMart прогнозировала 1-2%. Еще год назад о такой динамике можно было только мечтать. В попытке выдержать рыночную конкуренцию сеть непрерывно обновляла свой продуктовый ассортимент (чем сбивала с толку постоянных клиентов) и слишком активно расширялась. Но компании вовремя удалось перестроиться: теперь ее фишками стало снижение цен и «упрощение» своего имиджа для привлечения массового покупателя. «Можно поклясться, что единственная причина популярности Wal-Mart – сокращение потребительских расходов, – отмечают аналитики Jefferies & Co. – Но в действительности компания проделала громадную работу, чтобы заставить покупателей делать выбор в ее пользу». Так, Wal-Mart решила еженедельно снижать цены на тысячи наименований продуктов. Предрождественский дисконт начался еще в октябре, когда было предложено 10 популярных игрушек по $10 каждая. Сутью нынешней стратегии компании является то, что директор по мерчандайзингу Джон Флеминг называет «победи, сыграй или покажи». Предложения типа «победи» позволяют сети обойти конкурентов за счет горячих ценоКомп&ньоН / 47 (615) 21–27 ноября 2008

www.flickr.com

СВОЕВРЕМЕННАЯ ПЕРЕСТРОЙКА

вых или товарных предложений. (К примеру, плоскоэкранные телевизоры: за этот год Wal-Mart сумела удвоить свою долю на рынке их продаж в США до 16%.) «Сыграй» относится к товарным сегментам вроде одежды, где компания вряд ли сможет доминировать. «Покажи» – к различному хозяйственному оборудованию и домашней утвари, что необходимо для конкуренции со строительными сетями вроде Home Depot. «В нашем магазине обязательно должны быть молотки и рулетки. Но не обязательно, чтобы их было 28 видов», – поясняет г-н Флеминг. Одновременно Wal-Mart решила изменить внешний вид и отделку своих магазинов, сделав их более уютными. А чтобы избежать каннибализации уже действующих магазинов новыми, было решено снизить темпы экспансии. К примеру, в США в 2009 финансовом году будет открыто всего 142 торговые точки, хотя в нынешнем году таковых появилось 218.

ФИНАНСОВЫЕ ПАДЕНИЯ

ИГРОКИ С УОЛЛ-СТРИТ ПОДСТАВИЛИ SUN SUN MICROSYSTEMS, американский производитель серверов и программного обеспечения с открытым кодом, разочаровал аналитиков. По итогам I квартала 2009 финансового года, завершившегося 28 сентября, чистый убыток технологической корпорации составил $1,68 млрд. на фоне $89 млн. прибыли за аналогичный период минувшего года. Часть затрат связана со списаниями некоторых ранее приобретенных активов, расходами на реструктуризацию (в том числе на увольнения), а также падением выручки. За отчетный период она сократилась на 7% – до $2,99 млрд. В частности, продажи продуктов снизились на 11%, сервисов – на 1%. Как пишут аналитики The New York Times, новые серверы, системы хранения данных, процессоры и ПО с открытым кодом пока не распространяются так быстро, как рассчитывали в компании. Тем не менее, комментируя спад финансовых показателей, руководство компании кивает в сторону общего экономического спада. «Как и наши клиенты, мы испытываем замедление темпов роста вследствие ужесточающейся деловой среды, – отметил СЕО Sun Джонатан Шварц. – Рынок теперь являет собою совершенно иную реальность». Финансовые телекоммуникационные игроки, на которых традиционно приходилось около 40% выручки Sun, теперь активно сокращают все виды издержек. По словам г-на Шварца, за последние пару кварталов эти клиенты сократили заказы на 20% в Северной Америке и на 13% по всему миру. (По прогнозам Gartner, рост IТ-расходов на 2009 г. составит 2,3% вместо прежних 5,8%.) Sun наблюдает спад продаж в США, Азиатско-Тихоокеанском регионе и Европе. Нарастить выручку (+12%) удалось лишь на развивающихся рынках, куда входят Центральная и Восточная Европа, Индия, Китай, страны Ближнего Востока, Африки и Латинской Америки. Правда, на этот регион приходится всего 15% совокупной выручки компании.

sun.com

По мнению экспертов, для увеличения прибыли Sun придется еще больше урезать операционные расходы, а возможно, передать часть бизнеса партнеру (например, Fujitsu, которая как раз стремится закрепиться на рынке серверов) или продаться частному инвестору. В конце октября стало известно, что американский инвестфонд Southeastern Asset Management консолидировал 21,2% акций производителя.

ФИНАНСОВЫЕ ВЗЛЕТЫ

НЕ ПРИЖИЛАСЬ

DISCOVERY ПОКАЗАЛА ЗАВИДНУЮ ПРИБЫЛЬ

DHL, «дочка» немецкого почтового концерна Deutsche Post, занимающаяся экспресс-доставкой, прекращает работу в США. В рамках реорганизации рабочие места потеряют около 9,5 тыс. сотрудников. И это при том, что в мае компания уже объявила о намерении частично свернуть свои операции на американском рынке и сократить 5,4 тыс. человек. В подразделении DHL U.S. Express останется работать лишь 3-4 тыс. служащих, которые продолжат заниматься международными пересылками. Бизнес DHL в США трудно назвать успешным. Компания вышла на этот рынок в 2003 г., однако так и не сумела подняться выше третьего места и обогнать местных лидеров курьерской почты FedEx и UPS. Усугубил ситуацию разразившийся кредитный кризис: в III квартале совокупные объемы экспрессдоставки «большой тройки» в США упали впервые со времен рецессии 2001 г. В 2008 г.

www.flickr.com

КРИЗИС-МЕНЕДЖМЕНТ

финансовые потери DHL U.S. Express ожидаются на уровне $1,5 млрд. В качестве причины тому называется не только падение продаж, но и затраты на реорганизацию региональных проектов, которые достигнут $3,9 млрд. и большей частью будут проведены по бухгалтерскому учету уже в нынешнем году. «Это был чрезвычайно сложный год как для американского курьерского бизнеса, так и для всей почтовой отрасли, – отметил официальный представитель DHL Джонатан Бейкер. – Чтобы защитить наши интересы, предстоит еще многое сделать. В частности, мы намерены сфокусироваться на том, что делаем лучше других, – на международных пересылках».

DISCOVERY COMMUNICATIONS, одна из ведущих медиакомпаний мира, в III квартале 2008 г. увеличила чистую прибыль в 18 раз – с $7 до 124 млн. Выручка составила $845 млн., хотя отраслевые аналитики рассчитывали на $828 млн. Прибыльной компания останется и по итогам всего года: топ-менеджмент рассчитывает заработать $3,44-3,48 млрд. Причин столь вдохновляющей динамики несколько. Во-первых, международная экспансия, ставшая объектом повышенного внимания со стороны СЕО Дэвида Заслава, вступившего в должность в январе 2007 г. Так, доход от операций в США за III квартал вырос на 6,4%, тогда как на зарубежных рынках – на 16%. Все больше кабельных операторов добавляют в свои пакеты такие каналы, как Discovery Channel, Animal Planet, Discovery Science и Discovery HD (всего вещание компании охватывает более 170 стран с общим числом пользователей 1,5 млрд. человек). Во-вторых, Discovery представляет собой специализированную компанию, а такие страдают от кризиса меньше других. Это связано с тем, что в условиях кризиса рекламодатели пытаются оптимизировать свои затраты, транслируя информацию на более четкую и понятную аудиторию, которую предлагают именно нишевые проекты. Кроме того, в пользу Discovery свидетельствует наличие местных рекламных блоков, позволяющих привлечь дополнительных клиентов. По прогнозам экспертов, в будущем году компания вряд ли покажет высокий рост, однако сохранит положительную динамику.

Siemens зарезервирует в годовом балансе на 2008 г. сумму в EUR1 млрд. Таков будет размер штрафа, который придется выплатить немецкому концерну, замешанному в скандале с «черными кассами» ВЛАСТЬ И БИЗНЕС

AMERICAN INTERNATIONAL GROUP (AIG), крупнейшая в мире страховая компания, получит дополнительную государственную помощь. В середине сентября правительство США получило 79,9% акций страховщика, предоставив ему за это кредит на $85 млрд. Затем сумма была увеличена до $122,5 млрд. и вот теперь – до $152,5 млрд. при одновременном снижении ставки. Пересмотренное решение предусматривает приобретение ФРС США привилегированных акций на сумму $40 млрд., а также выкуп за $52,5 млрд. ипотечных ценных бумаг, принадлежащих или застрахованных AIG. Кроме того, государство получает гарантии на покупку обыкновенных акций в размере, не превышающем 2% от объема всех выпущенных и находящихся в обращении бумаг. В Комп&ньоН / 47 (615) 21–27 ноября 2008

результате сделки доля правительства в капитале не изменится. AIG также обязалась распродать непрофильные активы, оставив в качестве основных операций наиболее сильные направления в сфере страхования имущества и страхования от происшествий. Все доходы пойдут на скорейшую выплату долгов. Как отмечают аналитики, условия поддержки позволяют правительству получить наибольшую часть прибыли в случае роста стоимости проблемных активов страховщика. Тем временем AIG продолжает оставаться убыточной. По итогам III квартала, опубликованным 10 ноября, убыток составил $24,47 млрд., ходя годом ранее прибыль составила $3,09 млрд. По словам гендиректора AIG Эдварда Лидди, квартальные результаты отражают «значительные затраты в связи с реструктуриза-

EPA.

AIG СПАСАЮТ ВСЕМИ СИЛАМИ

цией компании». «От этой компании паутиной расходятся угрозы для самых разных областей финансовых услуг, поэтому американское правительство не может себе позволить ее коллапс, – отмечают эксперты Seven Investment Management. – У властей нет иного выбора, кроме как тащить AIG наверх, иначе своим разорением она утопит всех». СОБ. ИНФ. И ПО МАТЕРИАЛАМ ИНФОРМАГЕНТСТВ

www.flickr.com

в мировых компаниях

макропроцессы

Левый поворот станет ответом мира на вызов накопленных за предыдущие два с половиной десятилетия проблем. photoxpress/UPG

ДВИЖЕНИЕ ПО СПИРАЛИ

(http://www.vedomosti.ru/newspaper/article. shtml?2008/11/07/167769). Он не только констатирует, но и четко формулирует причины нынешней ситуации, а также говорит о том, что должно произойти. Нам показалось интересным в кратком виде изложить точку зрения Михаила Ходорковского.

ИСТОЧНИКИ НЫНЕШНЕГО КРИЗИСА

За левым поворотом неизбежно настанет правый

ИХАИЛ ХОДОРКОВСКИЙ, взгляды которого на развитие России резко разошлись с мнением Владимира Путина, уже почти шесть лет находится в заключении, а его компания ЮКОС пошла по государственным рукам. Государственная машина лишила его свободы, бизнеса, но не смогла заставить этого неординарного бизнесмена перестать думать и делиться своими мыслями с теми, кто хочет их услышать. Сегодняшний мировой кризис породил поток высказываний о том, что основы

Комп&ньоН / 47 (615) 21–27 ноября 2008

нынешнего мирового экономикополитического устройства нуждаются в перестройке. М. Ходорковский об этом впервые написал еще три года назад в статье «Левый поворот» (она была опубликована в газете «Ведомости»). Тогда, по его мнению, на пороге левого поворота очутилась Россия, а сегодня оказался уже весь мир. «Мы стоим на пороге смены парадигмы мирового развития. Заканчивается эпоха, которой положили начало Рональд Рейган и Маргарет Тэтчер три десятилетия назад», – пишет М. Ходорковский в своей последней статье, опубликованной 7 ноября в тех же «Ведомостях»

ПО МНЕНИЮ АВТОРА, к таковым относятся: резкое нарастание неэффективности систем государственного регулирования в последние десять лет; стал очевидным разрыв между глобальным характером основных экономических процессов в моноцентричном мире и локальным характером регуляторных систем, которые в итоге оказались неустойчивы и уязвимы перед потрясениями, выходящими за пределы национальногосударственных пространств; диктат портфельных инвесторов в глобальной экономической системе; привычка оценивать самые разные процессы, проблемы и риски исключительно по их влиянию на финансовые рынки, которые по своей природе близоруки и истеричны (очень точное определение! – Прим. ред.); социальная и национальная безответственность «корпорации менеджеров», моральная эрозия в среде людей, принимающих ключевые экономические решения; за минувшие 25 лет менеджеры стали фактически обособленной кастой, не зависящей ни от общества, ни даже от результатов своей управленческой деятельности; некритическое отношение элит к результатам воплощения экономических теорий; теоретики и практики неолиберальной модели, восторжествовавшей в 1980-х и 1990-х, решили, что она неисчерпаема и, несмотря на отдельные неприятности, системный кризис ей не грозит; тем самым были проигнорированы фундаментальные законы не только экономики (например, цикличность развития), но и диалектики (развитие по спирали: любая теория или модель в определенный исторический момент изживает себя, чтобы со всей неизбежностью уступить дорогу побежденной вчера предшественнице, но уже на новом историческом уровне); ставка на безудержную эксплуатацию доступных и простых природных ресурсов, в первую очередь углеводородов; этот

макропроцессы «Кто бы мог подумать?» – воскликнул премьер, но добровольцев так и не нашлось. Найдено в Интернете

photoxpress/UPG

Михаил Ходорковский: «Нужно понимать, где мы есть, куда ведет нас историческая дорога, что будет за несколькими ближайшими поворотами и как мы намерены сегодня нейтрализовать проблемы, которые дадут о себе знать в полной мере лишь завтра».

подход привел также к скачку цен на энергоносители, радикальному перетоку капитала в направлении стран-экспортеров нефти и газа и непропорциональному росту удельного веса чисто сырьевых (неинновационных, системно слабых и критически зависимых от внешних факторов) экономик в мировом хозяйстве.

ОТВЕТОМ НА ГЛОБАЛЬНЫЙ КРИЗИС СТАНЕТ ГЛОБАЛЬНАЯ ПЕРЕСТРОЙКА МИХАИЛ ХОДОРКОВСКИЙ подчеркивает, что он остается сторонником либеральных идей, но должен констатировать, что 30-летие доминирования либертарианских идей подошло к концу. В начале 1980-х Рейган и Тэтчер увидели, что «реальный социализм» становится вопиюще неконкурентоспособным. Поэтому можно выиграть холодную войну и разрушить биполярный мир. И сделали это с опорой на старый добрый либерализм. Однако в данный исторический момент такая политика себя исчерпала. На очереди – неосоциализм. Что ждет мир в связи с этим? Качественное усиление роли государств как регуляторов в экономике (но не как ее субъектов!). Приведение регулятивных систем в соответствие с требованиями глобальной экономики и равновесия ключевых ее субъектов. Национальные правительства не только усилят контроль над своими территориями, но и будут вынуждены более жестко координировать действия между собой, фактически положив начало «мировому экономическому правительству». Комп&ньоН / 47 (615) 21–27 ноября 2008

Возрождение ценностей солидарности как альтернативы экономическому эгоизму и неуправляемой конкуренции. Оно коснется не только рыночных субъектов, но также целых стран и регионов. Введение более жестких требований к собственникам и менеджерам корпораций со стороны государства и общества. Возвращение в менеджмент некоторых традиций, которые можно назвать «неопатриархальными»: мораль, личная ответственность за результаты деятельности корпораций перед государством и обществом, долгосрочное планирование, жесткие критерии оценки результативности корпоративного управления, причем с точки зрения не только акционеров, но и внешней по отношению к корпоративному миру среды. Новая система управления финансовыми рынками и регулирования этих рынков, которая сместит баланс их деятельности в сторону общественно необходимой цели – поддержки развития реальной экономики. Ограничение роста материального потребления «золотого миллиарда», ставшего за последние 15 лет просто безудержным. Возвращение ценностей самоограничения, отказ от постоянного потребительского бума как экономической и жизненной философии развитых стран. Ускоренная разработка и внедрение технологий сокращения потребления невозобновимых природных ресурсов. Среди подобных технологий особое место займет альтернативная энергетика, предполагающая отказ от прио-

ритетной ставки потребителей сырья на сырую нефть и природный газ. Частичное восстановление в правах ценностей и стандартов индустриальной эпохи в противовес приобретшему самоценность разрастанию виртуального сектора. Определенные ограничения на порядок движения капиталов, товаров и рабочей силы между крупными экономическими зонами, предотвращающие возможность внезапных катастрофических колебаний. Рост внимания национальных правительств и межгосударственных регуляторов к созданию эффективных социальных «подушек безопасности». При этом проблема потомственного иждивенчества и люмпенизации иждивенцев будет стоять в полный рост и требовать своего решения уже на этапе проектирования необходимых мер. Рост удельного веса человеческого фактора и интеллекта в экономике, которая уже не сможет эксплуатировать различные объективные тренды без субъективного, творческого и критического подхода к ним. На первое место среди предпосылок экономического развития объективно выходит человеческая способность к творческому труду, а значит политические и социальные условия, позволяющие эту способность реализовывать. Переход государств и (в меньшей степени) крупных корпораций к разработке и финансированию стратегических проектов, которые могут быть финансово неприбыльными даже в среднесрочной перспективе, зато выгодными социально.

ЛИБЕРАЛИЗМ НЕ БУДЕТ ЗАБЫТ СЕЙЧАС ПОБЕДИТЕЛЕМ СТАНЕТ неосоциализм, обязанный многим неолиберализму Рейгана и Тэтчер. Дальнейшая глобализация будет несколько замедлена, но не остановится. «Золотому миллиарду» придется отказаться от надежд на еще большее улучшение своего потребительского статуса, однако высокие стандарты потребления, сложившиеся в конце прошлого века, останутся в целом нормой. Тяга к политической свободе и открытой конкуренции личностей и идей не исчезнет. И на следующем витке истории, вероятно, через 12-15 лет – после того как неосоциализм расчистит завалы глобального кризиса и гармонизирует мировую экономику, начнется новый этап наступления либерализма.

продажи

EPA.

БИРЖЕВЫЕ НЕПРИЯТНОСТИ Многолетние попытки ведущих бирж организовать торговлю стальными фьючерсами были провальными. Год назад Дубайская биржа все же запустила этот инструмент. Во что вылился эксперимент?

ОРГОВЛЯ ФЬЮЧЕРСАМИ зародилась в XIX в. Во время промышленной революции Великобритания ощутила дефицит цветных металлов, и стала их импортировать. Но, покупая медь в Чили и олово в Малайзии, торговцы не могли спрогнозировать, какими будут цены на продукцию в день доставки в порт. Однако в 1869 г., когда для судоходства открыли Суэцкий канал, пароходы пришли на смену парусникам, а между континентами протянулись линии телеграфа и сроки поставок стали вполне предсказуемыми. Этим и воспользовались торговцы, продавая металл «на будущее» и таким образом защищая себя от падения цен за время перевозок. Фьючерсы – это контракты, предусматривающие обязанность одной из сторон продать другой стороне продукцию по

заранее оговоренной цене в определенную дату в будущем. К этой дате покупатель может снять с себя обязательства, перепродав контракт, что происходит достаточно часто. В современном мире до 90% сделок имеют спекулятивный характер, а основными игроками на рынке фьючерсов выступают разного рода финансовые учреждения. Такое дело, как показывает столетний опыт крупнейшего в мире центра торговли цветными металлами – Лондонской биржи металлов (LME), прибыльное. В 2007 г. оборот LME составил $9,5 млрд.

ФИНАНСИСТЫ ХОТЯТ НАВЕШИВАТЬ ЦЕННИКИ ТОВАРНЫЕ БИРЖИ давно желали приобщиться к разделу прибылей на рынке

стали, объем которого в 2007 г. составил не менее $600 млрд. и имел стабильный, как тогда казалось, тренд к дальнейшему приросту на 5-7% в год. Но к участию в ценообразовании метпроизводители допускать никого не хотели. «Сегодня цены устанавливаются в ходе переговоров между покупателем и продавцом, при этом цена контрактов держится в тайне, – говорит Александр Сирик, вице-президент по странам СНГ Research & Consulting Group AG. – Такая схема полностью устраивала метпроизводителей, поскольку позволяла контролировать ситуацию на рынке и гибко реагировать на изменение конъюнктуры. А индикатором цен, которым могли пользоваться металлопотребители и трейдеры, были опубликованные в прессе прайслисты, доклады аналитиков и неформаль-

ное общение друг с другом, что не гарантировало полной достоверности информации об уровне ценовых котировок». В последние годы котировки металлопродукции стали еще более неустойчивыми. Это создало неудобства для торговцев и потребителей металла. Предлагая им хеджирование рисков и четкие ценовые ориентиры, профессиональные инвесторы попытались вовлечь их в биржевые торги. До конца 2007 г. попытки внедрения торговли фьючерсами оканчивались ничем. Дело в том, что использовать для стали традиционную схему торгов цветными металлами невозможно. Биржевой рынок требует высоколиквидного однородного продукта, по которому и определяется базовая цена и цены на товары с добавленной стоимостью. Сталь и металлопрокат для этого не подходят: контракты на их поставку не являются взаимозаменяемыми, а продуктовый ассортимент весьма широк.

EPA.

Невозможно перепродать контракты на поставку продукции, выпущенной на производственных мощностях различных производителей, по разным стандартам и из отличающихся марок стали. Даже попытки внедрения торгов по относительно стандартным товарам (например, квадратная заготовка и горячекатаные рулоны) долгое время были провальными. В большей степени неудачи были обусловлены отсутствием интереса к стальным фьючерсам со стороны крупных меткомпаний. Один из противников идеи стальных фьючерсов, президент Arcelor Mittal Лакшми Миттал, в 2007 г. заявил, что фьючерсы не гарантируют возможности прогнозирования цен. «Существует мнение, что это полезная торговая площадка для установки большей стабильности ценообразования в отрасли, но я так не считаю, – сказал он. – Более действенным с точки зрения поддержа-

Комп&ньоН / подписной индекс 74191

продажи ния цен и устойчивости поставок является продолжение процессов консолидации в отрасли». С тех пор его слова цитируют представители большинства металлургических компаний. Основания для сомнений у них и вправду имеются. «На всех товарных биржах мира активную роль играют не реальные продавцы и покупатели, а финансисты, манипулирующие ценами почти без привязки к реальным факторам спроса и предложения. Взлет, а затем резкое падение цен на никель в 2005 г., достижение нефтью абсолютного рекорда без каких-либо серьезных причин в середине 2008 г., резкие колебания цен на медь и олово в 2007 г. показывают, что метпроизводителям следует осторожно подходить к биржевым контрактам на стальную продукцию», – полагает Александр Сирик.

ЛОНДОНСКИЙ ОРИЕНТИР 29 ОКТЯБРЯ 2007 г. торговля стальными фьючерсами все же стартовала. Дубайская золото-товарная биржа (DGCX) предложила для электронной торговли фьючерсы на арматуру, произведенную турецкими, саудовскими компаниями, а также производителями из ОАЭ и Катара. Директор DGCX по стали и цветным металлам Джон Шорт заявил тогда, что «фьючерсы были запущены в оборот и неплохо приняты». При этом добавив, что ОАЭ ежегодно импортируют 3,5-4 млн. т арматуры и потребителям будет выгодно приобретать хотя бы часть этого товара через биржу, минуя посредников.

Крупные производители металла не изменили своего отрицательного отношения к биржевым торгам Вслед за DGCX о планах по реализации стальных фьючерсов заявили несколько более крупных бирж: Нью-Йоркская товарно-сырьевая биржа (фьючерсы для горячекатаной рулонной стали, используемой в автопроме и при производстве бытовой техники), Шанхайская биржа (фьючерсы для катанки и прутка) и Лондонская биржа металлов (фьючерсы для заготовки для производства арматуры). Правда, реализовать планы в нынешнем, кризисном для металлургии году, смогла только последняя из перечисленных площадок. В феврале LME приступила к торговле фьючерсными контрактами на стальную заготовку, начав с двух регионов – средиземноморского и дальневосточного. Биржа запустила их одновременно, Комп&ньоН / 47 (615) 21–27 ноября 2008

EPA.

чтобы лучше реагировать на разницу региональных конъюнктур. Они стали базовыми для разработки других фьючерсов, по которым участники рынка смогут контрактовать готовый прокат, полуфабрикаты и другие виды металлопродукции, добавив к основе премию. Проводить одновременную работу на двух различных рынках LME позволяет ее огромная складская система (400 объектов в разных точках земного шара). Она построена таким образом, что продавцу цветных металлов в Европе не надо заботиться о доставке продукции покупателю на Дальний Восток. Европеец просто привозит груз к ближайшему складу, а покупатель забирает товар из хранилища уже в своей стране. В первый день электронных торгов (25 февраля 2008 г.) объем сделок составил всего $1 млн., но уже до августа на LME было продано 2432 лота на сумму $164 млн. Статистику биржевым торгам подпортил мировой финансовый кризис. Цены на заготовку резко снизились – с $1,2 тыс. /т на июль до $400/т на сентябрь 2008 г. Примечательно, что с февраля и до октября стоимость заготовки на бирже была на $200-300 за тонну ниже реальных цен FOB. Но под воздействием кризиса рыночные цены впервые пришли в соответствие с котировками на Лондонской бирже. По состоянию на 30 октября котировки на LME и по спотовым сделкам составляли $285 /т, а по трехмесячному контракту – $305 /т. В целом фьючерсные контракты получили поддержку со стороны физических трейдеров, производителей металла средних объемов и банков. Сторонники фьючерсов считают, что в долгосрочной перспективе сталелитейные компании тоже выиграют от широкого распространения

срочных контрактов – за счет предсказуемости цен. Однако крупные метпроизводители не изменили своего мнения относительно биржевых торгов. Для LME стальные фьючерсы остаются стратегической целью. Ее руководство заявило, что с помощью нового продукта до 2011 г. биржа рассчитывает удвоить свой торговый оборот. Пока что, как отмечает Александр Сирик, складские запасы заготовки на Лондонской бирже колеблются на уровне 8-16 тыс. т, что совсем немного для такой крупной торговой площадки, особенно по сравнению с объемом мировых продаж заготовки, который превышает 30 млн. т. Однако временные сложности лондонских бизнесменов не смущают: например, производители алюминия не принимали в расчет биржевые показатели более десяти лет. Все это время на LME торговались алюминиевые фьючерсы. Зато сейчас биржевые цены стали показателем для мирового рынка. Похоже, что на это потребуется не десятилетие, а меньший срок – до пяти лет. «Уже сейчас аналитики, металлоторговцы и покупатели металла используют котировки по стальным фьючерсам LME в работе. На них ссылаются в переговорах о поставках стали вне бирж. Это реальный аргумент при выяснении цены, – рассказывает Александр Сирик. – Так удобно и понятно, потому что всем желающим предоставляется цена последней сделки. Но высокий уровень спекулятивного капитала настораживает. Ведь производитель, долгое время работающий на рынке, не заинтересован в обвале цен. Он просчитывает стратегию поставок на длительный срок вперед, а вот финансист ради сиюминутной выгоды запросто может обрушить рынок сбыта». ВИКТОРИЯ ПОДОЛЯНЕЦ

маркетинг

Предоставлено для «&».

СТРЕМЛЕНИЕ К ЛИДЕРСТВУ Опыт ПУМБ свидетельствует: идя вразрез с общепринятыми рыночными тенденциями, можно неплохо преуспеть. Рафал Ющак: «Опыт change-management пригодится мне и в Украине».

АНКОВСКИЕ ОТДЕЛЕНИЯ и филиалы первыми ощутили на себе негативное влияние финансового кризиса. Все банки можно условно разделить на три категории. К первой, довольно многочисленной, относятся те из них, которым придется расстаться с частью своих точек продаж. Вторая ограничится лишь замораживанием открытия новых отделений. Третья, немногочисленная, воспользуется шансом для укрепления и расширения своих позиций как на уровне конкуренции за клиентов и доступа к ним, так и на уровне вхождения в привлекательные регионы и места для точек

продаж и филиалов. В их числе Первый Украинский Международный банк, который благодаря утвержденной Стратегии развития вразрез преобладающей тенденции по закрытию филиалов и отделений банкамиконкурентами продолжает их открывать. В конце октября он открыл новое здание филиала в Одессе, оборудованное наиболее прогрессивными технологическими новинками, – один из 11 подобных филиалов банка, присутствующего по всей Украине. Помимо филиалов, ПУМБ также продолжает развивать и сеть точек продаж. Финучреждение изначально избрало поступательный план развития, ори-

Рафал Ющак – о своих планах и задачах в ПУМБ рассказал в беседе с «&» Планируются ли какие-либо изменения в Стратегии банка в связи с нынешней ситуацией в экономике страны? Естественно, изменения будут. Мы сейчас работаем над новой Стратегией, которая направлена на то, чтобы ПУМБ стал поистине универсальным банком. Во время кризиса первым приоритетом для нас остается сохранение хороших отношений с нашими клиентами, особенно с теми, с кем банк работает на протяжении нескольких лет. И наше позиционирование Комфортный банк означает, что мы работаем с клиентами не только в благополучные времена, но и в кризисные моменты. На каком бизнес-направлении Вы сконцентрируете свои усилия в банке? Основным направлением банка в данный момент является корпоративный бизнес. Именно он сейчас – локомотив дохода для банка. Если говорить о планах на будущее, то в дальнейшем мы планируем внедрить такие продукты, как cash-кредиты, и интенсифицировать работу с кредитными картами, повысить качество обслуживания клиентов. Мы планируем и дальше развивать розничный бизнес, и, надеюсь, в ближайшее время в ПУМБ будет лучший интернет-банкинг и лучший call-center. Я хочу, чтобы ПУМБ был не тем банком, который следует за другими, а тем фининститутом, на который равняются все остальные. При открытии новых точек продаж, что в их работе всегда остается неизменным, а какие региональные особенности учитываются, и почему? Мы хотим, чтобы все отделения ПУМБ имели одинаковый вид, поэтому оформляем все точки продаж во всех регионах Украины согласно одному стандарту, одному бренд-буку. И самое главное, стремимся к тому, чтобы вне зависимости от типа подразделения (будь то филиал, либо же отделение по обслуживанию физических лиц), процесс обслуживания наших клиентов характеризовался исключительно Комфортом. Какой Ваш прежний опыт окажется наиболее востребованным в ПУМБ? Есть одна область деятельности, в которой я разбираюсь лучше всего, – это change-management. В польских и международных банках я был вовлечен во многие проекты, связанные с change-management. Я думаю, что этот опыт пригодится мне и в Украине, особенно в период кризиса. Также здесь востребованным будет еще одно мое умение – найти единомышленников внутри компании, за ее пределами, объединить их в одну Команду. Я считаю, что если люди верят в свои силы, в то, что они смогут сделать многое, то они обязательно добьются всего и для успеха Команды, и для своего собственного!

ентируясь на перспективу и эффективность каждого отдельно взятого отделения. Так, в соответствии со Стратегией развития до конца 2008 г. ПУМБ откроет, как и планировал, все отделения и доведет количество точек продаж до 141. Немного как для одного из лидеров банковской системы страны, но для ПУМБ, позиционирование которого – Комфортный банк, важно не количество, а качество.

КАДРОВЫЙ ХОД ИДТИ ВРАЗРЕЗ с преобладающими на рынке тенденциями ПУМБ практикует уже не впервые. В начале 2000-х, когда отечественные финучреждения активно кредитовали корпоративный бизнес, банк первоочередное внимание уделил внедрению процедур рискменеджемента по западным стандартам. В краткосрочной перспективе это вылилось в более низкие темпы роста его бизнеса по сравнению с рынком. Однако уже сегодня ПУМБ пожинает плоды удачного хода: у него одна из лучших систем риск-менеджмента в Украине и, следовательно, качественный кредитный портфель. А это в нынешней ситуации – одна из основ дальнейшего безболезненного развития. Еще один довольно нехарактерный для украинского рынка шаг недавно предприняли акционеры банка. Они пригласили возглавить ПУМБ иностранного топ-менеджера Рафала Ющака, банкира с более чем 12-летним стажем работы на руководящих должностях в различных польских и международных банковских учреждениях. Причем до ПУМБ он был главным исполнительным директором (CEO) PKO Bank Polski SA – одного из лидеров польского банковского рынка. Подобная практика не распространена в Украине, ведь даже западные инвесторы, покупая украинские банки, предпочитали оставлять у руководства местных топ-менеджеров. В зоне ответственности господина Ющака – формирование политики взаимоотношений с акционерами ПУМБ, государственными и контролирующими органами, разработака и реализация общей Стратегии развития и деятельности банка, сопровождение формирования учетной и налоговой политики. КСЕНИЯ АЛЕКСАНДРОВА

Комп&ньоН / 47 (615) 21–27 ноября 2008

рынок недвижимости

СНИЗИТЬ РИСКИ Кризис ликвидности подталкивает операторов рынка коммерческой недвижимости к компромиссам.

БЕЗ НЕОЖИДАННОСТЕЙ Территориальное распределение торговых центров в Украине по состоянию на начало 2008 г., % (по площади)

45 20

3 4

8 6

Киев

Одесса

Харьков

Львов

Донецк

Запорожье

Днепропетровск

Другие города Источник: по данным «Украинской торговой гильдии».

Укринформ

РОИСХОДЯЩИЕ события в экономике и застой на рынке недвижимости вынудили компанию «Украинская торговая гильдия» (УТГ) стать связующим звеном и организатором встреч между всеми игроками рынка торговой недвижимости. По словам управляющего партнера УТГ Виталия Бойко, такое решение прежде всего связано с паникой на рынке. «В сложившейся ситуации каждая сторона – как арендодатель, так и арендатор, – старается найти выход, но эти действия не будут эффективными, поскольку они разобщены, – говорит г-н Бойко. – Поэтому мы хотим помочь всем сторонам объединиться и сделать так, чтобы они даже в период кризиса работали и зарабатывали. Мы понимаем, что настоящий момент является для многих инвестиционных проектов проверкой на прочность. Но кризис не должен останавливать развитие, он может просто задать новые исходные данные для работы». Ситуация в экономике начала сказываться на покупательной способности населения. Как следствие – ритейлеры пересматривают планы развития и даже идут на закрытие своих наиболее убыточных мага-

зинов. А это, по понятным причинам, не выгодно ни девелоперам, ни инвесторам, ни тем более самим торговцам. Новыми исходными данными, по мнению директора по развитию «УТГ Инжинирикс Украина» Сергея Хоменко, прежде всего могут стать современные подходы к управлению собственностью. А именно – уменьшение затрат на обслуживание инженерной инфраструктуры, которые составляют львиную часть арендного бюджета. Поэтому роль управляющих компаний станет увеличиваться с каждым днем, так как именно они будут отчитываться за каждую копейку, потраченную на аренду. Не стоит, однако, сидеть сложа руки и самим ритейлерам. Так, по мнению Виктории Чорновол, руководителя группы по работе с предприятиями розничной торговли «Делойт энд Туш ЮКС», время экономического спада можно потратить на то, чтобы максимально использовать преимущества, которые дает слабость рынка, и сделать свой бизнес более эффективным. А старший менеджер этой компании Сергей Киселев предлагает девелоперам из-за избытка предложений на рынке пересмотреть арендные ставки в сторону их понижения, тем самым поддержать торговцев. Он также согласен со своей коллегой и призывает ритейл задуматься о повышении эффективности своего бизнеса, отметив восемь шагов для достижения цели: «Во-первых, думайте о своем потребителе, чтобы ваши продукция и услуги соответствовали спросу; учитывайте то, что ценности и поведение покупателей часто резко меняются во времена экономических спадов. Во-вторых, сделайте умение адаптироваться и способность к реагированию частью своего процесса планирования. Для этого чаще и агрессивнее осуществляйте планирование, учитывая различные экономиче-

РАЗМЕР ИМЕЕТ ЗНАЧЕНИЕ Средние арендные ставки для сетевых операторов в городах с населением от 700 тыс. чел., $/кв. м Площадь до 50 кв. м

Площадь 51E150 кв. м

Площадь 151E300 кв. м

Площадь 301E500 кв. м

Площадь 501E1000 кв. м Площадь более 1000 кв. м Кинотеатры БоулингиEклубы Гипермаркеты

25 15 25 17 15 12

Источник: по данным «Украинской торговой гильдии».

ские сценарии. В-третьих, экономно расходуйте наличные, сократив сроки между заказами и поставками. В-четвертых, проанализируйте переменные расходы, для чего с целью уменьшения затрат установите партнерские взаимоотношения с поставщиками и арендодателями. В-пятых, определите показатели, влияющие на прибыль, и если они ее не приносят, пересмотрите их. В-шестых, приступите к преобразованию вашего бизнеса, консолидировав излишние вспомогательные функции. В-седьмых, совершенствуйте свой персонал, ведь в условиях рецессии появляется возможность лучше соизмерить заработную плату с результатами работы. И последнее: не упускайте возможности делать хорошие покупки по бросовым ценам; пользуйтесь возможностями для роста, когда конкуренты вынуждены продавать активы ниже их рыночной стоимости». ЯНА ПИСАРЕВА

Комп&ньоН / подписной индекс 74191

валютный курс

ВСТРЕЧНОЕ ДВИЖЕНИЕ

ИЗОБРЕЛ ВАЛЮТНЫЕ КРИЗИСЫ, – пишет в своей колонке в New York Times Пол Кругман, обладатель Нобелевской премии в области экономики 2008 г. – Не их самих, конечно, но в 1979 г. опубликовал первую работу в современной академической литературе по данному предмету. И, как я люблю повторять, с тех пор бизнес процветает как никогда раньше». Читая отчеты своего бывшего студента Стивена Джена, главного валютного стратега Morgan Stanley, Пол Кругман отмечает, что тот подметил важную тенденцию: со времени падения Lehman Brothers есть четкие сигналы о начале валютного кризиса на развивающихся рынках в мировом масштабе, включая Восточную Европу. Стивен Джен подчеркивает, что это не азиатский или латиноамериканский кризис, а глобальный: «Пока финансовый сектор США является центром глобального кризиса. Но я боюсь, что в ближайшие месяцы жесткая посадка развивающихся экономик окажет сильное негативное влияние на экономически развитую часть мира».

Ситуация уже близка к стагфляции ñ одновременному росту инфляции и безработицы НА ВАЛЮТНОЙ ИГЛЕ НА ПРОТЯЖЕНИИ МНОГИХ ЛЕТ быстрорастущие экономики развивающихся стран щедро подпитывались финансовыми вливаниями из развитой части планеты. Потоки прямых и портфельных иностранных инвестиций, привлечение средств с помощью еврооблигаций и первичного размещения акций, разнообразных кредитов, в том числе синдицированных, – все это отразилось на их развитии самым непосредственным образом. Причем эти явления имели двухуровневый характер – проявлялись как на уровне государств, так и корпораций. Суверены жадно накаплиКомп&ньоН / 47 (615) 21–27 ноября 2008

вали дефициты текущих счетов своих платежных балансов за счет растущего импорта, выходя в плюс благодаря притоку средств из-за рубежа по финансовому счету. Корпорации подсели на внешние валютные заимствования, которые и давали толчок их росту. Коммерческие банки, сыгравшие не последнюю роль в кризисе, охотно поощряли валютное кредитование корпоративного бизнеса и физических лиц. Получалась парадоксальная ситуация: многие заемщики, не имея никаких активов в иностранной валюте либо валютной выручки, несли на себе огромные валютные обязательства. При этом выстраивалась цепочка: заемщик должен валюту своему банку-кредитору, а тот в свою очередь обязан погашать задолженность иностранным контрагентам. А то, что довольно значительная часть заемных средств шла в том или ином виде на финансирование импорта, и вовсе замыкало большую часть экономики на иностранной валюте. В период регулярного поступления средств из-за рубежа такая практика не сулила субъектам экономики больших проблем, да и рефинансирование никто не отменял. Все это было выгодно получателям инвестиций и развитым странам, а также местным заемщикам, которые старались удешевить свои обязательства за счет более дешевой иностранной валюты. В какой-то момент потоки настолько ускорились, темпы роста до такой степени увеличивались, а доходы так выросли, что почти все забыли о рисках. Но как только приток иностранной валюты начал уменьшаться, а затем почти вовсе иссяк, начались проблемы. Об их угрозе говорили многие, но никто так и не удосужился хоть что-то сделать для минимизации их влияния в кризисный период.

БОЛЕЗНЕННАЯ ЛОМКА В РАЗГАР ФИНАНСОВОГО кризиса поток финансирования практически иссяк, что поставило компании из многих

istockphoto.

Жесткая посадка развивающихся экономик может оказать сильное негативное влияние на экономически развитую часть мира.

отраслей экономики на грань выживания. Теперь в отношении некоторых стран с развивающимися экономиками (особенно Восточной Европы) эксперты ставят под сомнение сохранение экономического роста. Турбулентность на мировых рынках привела к снижению

Развивающаяся девальвация Индикаторы состояния некоторых стран с развивающимися экономиками Изменение курса Состояние текущего счета национальной валюты платежного баланса, с 1 января по 22 октября 2008, % % от ВВП (прогноз) Бразилия E24,8 E1,6

Валютные резервы (за исключением золота), $ млрд. 206

Венгрия

E19,2

E5,9

Индия

E20,1

E2,9

283

Китай

6,9

8,5

1906

Россия

E8,7

6,2

542

Украина

E13,0

E7,0

ЮАР

E38,7

E7,7

Южная Корея E31,3

E3,3

240 Источник: The Economist.

спроса на большую часть экспортной продукции. А ведь именно рост экспорта выступал в этих странах главным драйвером экономического роста. Украина, известная как сырьевой придаток, также имеет призрачные шансы на рост в ближайшем будущем экспортных поставок.

Что такое экспорт? Это приток валютной выручки, а она, наряду с притоком по финансовому счету, как раз и формирует основную массу предложений валюты на местных рынках. В ситуации, когда валютная выручка сокращается, инвестиции также тяготеют к своим минимумам, имеют более целевой и менее спекулятивный характер, сокращая предложение валюты в стране. А учитывая, что спрос на нее в большинстве развивающихся стран довольно высок (благодаря кредитной валютной игле и необходимости погашения задолженностей), на подавляющем большинстве рынков возникает дисбаланс между валютным спросом и предложением. Возникает вопрос, чем его закрывать? Для банков (за исключением иностранных «дочек») и бизнеса внешние рынки закрыты, поэтому остаются лишь золотовалютные резервы страны. Но центробанки очень неохотно их тратят, особенно если резервов не так уж много. Банкиры стоят перед дилеммой: дать рынку то, чего он хочет сейчас, или столкнуться с существенным снижением резервов завтра и оказаться, по сути, в роли статиста на внутреннем валютном рынке. Как раз в этот момент на авансцену выходит Международный валютный фонд, выдавая на астрономические суммы стабилизационные кредиты нескольким странам. Причем делает это он в довольно сжатые сроки, что уже само по себе указывает на степень обеспокоенности ситуацией мирового сообщества. В случае с Украиной это двухгодичная кредитная линия (stand-by) на сумму $16,4 млрд. Но хватит ли этой суммы для обеспечения стабильности на валютном рынке? С учетом золотовалютных резервов Нацбанка, на первых порах вполне может хватить. Далее возможны варианты. Все зависит от того, каким образом станут расходоваться эти средства, ведь, помимо плановых погашений внешних заимствований, в будущем году нужно будет финансировать еще и импортеров. Да и внутренние валютные задолженности, а также необходимость обслуживать полученный кредит от МВФ никто не отменял. Следовательно, спрос на валюту вряд ли

будет падать. К тому же вызывает сомнения будущее финансового счета платежного баланса – каких-либо заметных инвестиций в текущей ситуации ожидать не приходится. По этой причине шансы на то, что резервы будут постепенно снижаться, довольно велики. Снижаться будет и курс национальной валюты, причем именно такие настроения преобладают среди иностранных финансистов – фьючерсы по гривне на несколько месяцев вперед уже с лихвой перекрывают текущий курс нацвалюты. Не останется в стороне и экономика: дисконт по инструментам страхования от дефолта Украины (credit default swaps) один из наиболее высоких в мире. В дефолт нынешняя власть, возможно, и не верит, но пессимизм присущ и ей. «Мы вынуждены ожидать рецессию украинской экономики в следующем году», – уверен Александр Шлапак, первый заместитель главы Секретариата Президента Украины. На фоне указанных выше тенденций экономика будет характеризоваться ростом себестоимости производства и его сокращением, что приводит к росту цен. Насытить внутренний рынок чем-то, кроме как импортной продукцией (пусть даже в меньших объемах), в краткосрочной перспективе не представляется возможным. При росте курса стоимость импорта также будет расти. А при очевидных даже сегодня увольнениях и росте уровня безработицы ситуация уже близка к стагфляции – одновременному росту инфляции и безработицы. Текущая ситуация представляет угрозу не только для развивающихся, но и развитых стран (не даром МВФ в пожарном порядке ищет дополнительные ресурсы). На протяжении последних полутора лет развивающаяся часть планеты давала 2/3 роста глобальной экономики. Утрата такого драйвера роста не может пройти незамеченной ни для кого. Пусть Китай пострадает в меньшей степени, но что делать остальным? «Сейчас я чувствую себя как человек, которому сказали «Не падай духом – все могло бы быть хуже!». Но после этого все действительно стало хуже», – пишет в своей новой колонке Пол Кругман. АНДРЕЙ ФРАНКО

Комп&ньоН / подписной индекс 74191

маркетинговые коммуникации

КОГДА ПРОЦЕНТЫ НЕ РАБОТАЮТ

istockphoto.

АНКИ НАЧАЛИ РАЗМЕЩАТЬ на телевидении новые рекламные ролики. Учитывая нынешние обстоятельства, эти ролики как никогда должны быть поданы ярко, интригующе и привлекательно для потребителей. Однако происходит обратное – ролики как близнецы похожи между собой, не несут инновационных креативных и работающих идей. У потребителя возникает путаница в голове, банки обезличиваются, теряют свою индивидуальность. Мало того: у потенциальных клиентов, находящихся в сложной психологической ситуации, когда есть риск потерять намного больше, чем получить в

Комп&ньоН / 47 (615) 21–27 ноября 2008

банке, желание верить в такую прямую рекламу отпадает. А маркетинговые бюджеты, направленные на телевидение, оказываются потраченными впустую. Что не учитывают банки и какие возможности упускают, специально для «&» рассказала Эвелина Кутепова, управляющий партнер маркетинг-консалтинговой компании «ЛЮДИ».

РАЦИОНАЛЬНЫЕ МОТИВЫ НЕ РАБОТАЮТ УКРАИНЦАМ СВОЙСТВЕННО принимать решения по рациональным мотивам. В спокойных условиях многие из них действительно выбирают банк в зависимости от предлагаемых условий – процента, возможности досрочного закрытия счета и т. д.

Банки стремятся преодолеть кризис, но действуют шаблонно, упуская из-за этого много преимуществ.

Однако в кризисной ситуации они принимают решение по-другому. Срабатывает инстинкт самосохранения. Украинский социум можно условно разделить на три больших сегмента: массовый (традиционные обыватели), премиум (преимущественно офисные сотрудники среднего и высшего уровней, собственники бизнеса) и VIP. Нынешняя реклама банковских продуктов направлена на представителей первых двух сегментов. Но они очень разные, и подход к ним, даже если проводить анализ на макроуровне, должен отличаться (далее каждый сегмент можно делить на несколько уровней подсегментов). Большинство представителей массового сегмента действительно рациональны. Но в сложившейся ситуации для них важнее

Процесс надежность и спокойствие, сотрудников перекладываютнежели высокие проценты. ся на образ всего банка, а эмооптимизации Они получили множество циональное состояние передолжен сигналов о том, что если дается клиенту. оставят деньги на хранении С персоналом необходистроиться где-либо, то могут их потемо проводить дополнительс мыслью о том, рять. Эти люди зачастую ную работу, чтобы у него что будет недостаточно финансово были психологическая грамотны и осведомлены. устойчивость, оптимизм, дальше Если говорить обобщенспокойствие, доброжелано, не разделяя массовый сегмент на под- тельность и тактичность, нейтрализующие сегменты и уровни, потребителей необхо- негатив. Работники банка должны выглядимо успокоить, вселить в них ощущение деть и вести себя как гаранты стабильнонадежности. Причем желательно доказать сти, а лучшие сотрудники головного офиса слова действиями. Идеально, если о надеж- – быть в состоянии успокоить клиента и ности банка расскажет кум или сосед, ведь убедить его не забирать деньги из банка. для украинцев важно, чтобы было «так как Сотрудники банков сегодня формируют надо» и «быть не хуже других». Массовые один из главных коммуникационных канапотребители стремятся сохранять и нака- лов. Причем все, от высшего звена до низпливать средства. шего, а не только представители головного офиса и колл-центров. ЧЕТЫРЕ КЛЮЧА СТРАТЕГИЧЕСКАЯ АНТИКРИЗИСНАЯ работа банка состоит из четырех ключевых блоков: работа с персоналом, работа в отделениях, работа с продуктовой линейкой и PR. Работа с персоналом названа первой, потому что именно от поведения сотрудников банка будет зависеть окончательное решение, заберет или оставит человек депозит. Но персонал головного офиса, как правило, не заинтересован в качественных продажах. Халатное отношение заложено в созданной ранее системе мотивации, ведь во многих банках работа этих сотрудников привязана к бонусам от продаж. Поэтому они просто продавали, не задумываясь о том, кому и что на самом деле нужно продать, выгодны ли условия именно для этого клиента. Сейчас становится все более важно, что персонал банка для потребителя – эксперт. Человек сам не хочет разбираться, в чем достоинство того или иного продукта или банка. Профессионализм и компетентность

РАБОТА В ОТДЕЛЕНИЯХ САМОЕ СЛАБОЕ МЕСТО в антикризисной коммуникации украинских банков – работа с отделениями. Им не уделяют должного внимания, хотя это один из наиболее выигрышных вариантов с точки зрения эффективности. Именно отделения являются ключевым каналом взаимодействия банка с потребителем. Как раз сюда приходят люди за консультациями, здесь делают вклад или закрывают счет. Сейчас банки озабочены вопросами оптимизации количества отделений, используемой площади и работающего персонала. Однако в этом случае вновь исповедуется стратегия выживания, которой часто сопутствуют импульсивные решения. Кроме того, оптимизация – это лишь вынужденная мера в антикризисной стратегии. Далее следует процесс непрерывных улучшений. Процесс оптимизации должен строиться с мыслью о том, что будет дальше. К примеру, если банк планирует в будущем внедрить

Учитывать особенности сегмента

Предоставлено для «&».

Эвелина Кутепова, управляющий партнер маркетинг-консалтинговой компании «ЛЮДИ»: – Дополнительная сложность в коммуникации с представителями массового сегмента состоит в том, что на них направлен огромный поток рекламы массовых товаров и услуг – печенья, пива, порошков и проч. В таких условиях ролик должен быть заметным и доносить четкую идею, в любом случае не посредственным, а уникальным, иначе он останется незаметным и невостребованным. К премиальному сегменту нужен другой подход. Эти люди считают себя экспертами, причем зачастую небезосновательно. Поэтому «продать» им депозиты под высокий процент в кризисное время вряд ли удастся. Они мало смотрят телевизор, поэтому, скорее всего, рекламу не увидят. Люди этого сегмента являются ключевыми реальными и потенциальными клиентами банков. Как правило, они молоды, амбициозны и влияют на решения представителей массового сегмента. Через некоторое время могут перейти в VIP-сегмент и стать элитой. Именно с этими людьми нужно строить лояльные отношения. Они переживут кризис, даже если сейчас потеряли работу, и вновь будут активными пользователями банковских услуг.

Комп&ньоН / подписной индекс 74191

маркетинговые коммуникации

систему цифрового мерчан(о задолженностях и невозОтделения дайзинга (а это довольно можности перекредитоватьбанков стали дорогостоящая система), то ся, об увольнениях и т. п.). важнейшими стоит подумать о том, в каких Ситуация нагнеталась при отделениях оставить под это появлении данных о снижеканалами площади. рейтингов крупнейших коммуникации нии В процессе реализации банков. такой непопулярной меры, с потребителями Многие банкиры уже осокак оптимизация, можно знали необходимость нейтразакладывать основу для создания ряда дру- лизациинегативныхявленийPR-средствами. гих преимуществ в долгосрочной перспек- При этом делаются попытки использовать тиве. Кроме того, необходимо создать опре- возможности Сети. Для этого, помимо публиделенный микроклимат, в котором нужда- каций и комментариев на новостных и траются потребители, – сделать акцент на диционных информационных порталах, надежности, стабильности и спокойствии, задействуются социальные сети и блоги. С минимизировать деструктивные настрое- одной стороны, банки целенаправленно приния (как на уровне работы сотрудников, так влекают журналистов и блогеров, но с другой и решений в интерьере в целом, в отдель- – процесс распространения информации в ных зонах, к примеру при входе). Важную Сети хаотичен, а сообщения часто невыверероль играют дополнительные материалы и ны и грубо скомпилированы. Пользователи в элементы, актуальные на данный момент и открытых и закрытых сообществах по тем соответствующие текущим потребностям или иным причинам часто агитируют мноклиентов, например, «обычным людям» жить «посты» формата «F-банк реально занинедостает информации о том, что именно мается кидаловом, но никто об этом не пишет. происходит, объяснений на понятном им Просьба посодействовать распространению языке, почему выбранный ими банк работа- этой информации». В Сети появилось огромет стабильно и будет успешным в будущем, ное количество авторов и комментаторов, по каким показателям это можно понять и представляющихся как «надежные источнидаже о том, к каким последствиям для самих ки»: у них родственники в числе собственниже клиентов приводит массовое снятие денег с депозитных счетов. Предоставление подобной информации банком будет способствовать формированию доверия клиентов и вселять в них чувство надежности. Так, можно выпустить брошюры с информацией, которые люди пролистают во время ожидания, снять новый корпоративный фильм с обращением председателя правления банка или владельца и транслировать внутри отделений. Существует стереотип, что работа с отделениями – длительная и затратная. Однако это кажущаяся преграда. На Западе схемы организации процедур в отделениях в сложных условиях отработаны и внедрены на практике.

ОСОЗНАНИЕ КРИЗИСА и его проявлений во многом достигло населения за счет информационного и эмоционального нагнетания в СМИ и Интернете. Наиболее мощная волна была создана историей с мнимым банкротством «Проминвестбанка». Далее появилась информация о плачевном состоянии в других банках Комп&ньоН / 47 (615) 21–27 ноября 2008

istockphoto.

МОЩНЫЙ КАНАЛ КАК ВО ВРЕД, ТАК И НА ПОЛЬЗУ

ков и руководства банков, а то и в правительстве. Они, как правило, прямым текстом пророчат банкротство конкретных банков и нагнетают истерию (рассказывают о тотальном сокращении кадров, снижении зарплат и проч.). Тема настолько животрепещущая, что на запрос «кризис» в «Живом журнале» появляется огромное количество постов. Пользователь не успевает просмотреть страницу ссылок, как она полностью обновляется. Западные банки на случай кризиса имеют обновляемую PR-стратегию, содержащую четкие механизмы и процедуры, конкретные указания: какие сообщения, в какой форме, для какой аудитории и на каких порталах должны доноситься. Подобная стратегия позволяет во время кризиса упредить хаотичные процессы распространения негативной информации. Ведь для того чтобы быть эффективными, нужно быстро покрыть все основные темы и привлечь необходимые ресурсы. Вплоть до того, что существуют заготовленные шаблоны текстов. Отсутствие подобной стратегии у отечественных банков – пока еще исправимая ошибка.

200 ТЫСЯЧ ПРЕЗИДЕНТОВ СЕЙЧАС ПОВЕДЕНИЕ БАНКОВ в формировании и продвижении портфеля продуктов в Украине мало различается. Большинство стремится в первую очередь «продать» депозиты и заморозить выдачу кредитов. Однако в сложных условиях гибкость, находчивость, смелость и понимание клиентов востребованы больше, чем в спокойных условиях. Яркие решения нашли некоторые российские банки. К примеру, «Альфа-банк» запустил рекламную кампанию со слоганом «200 тысяч президентов будут рады выручить вас». На плакате использован портрет Джорджа Вашингтона, взятый с однодолларовой купюры. Там же указано: «Кредит на покупку автомобилей класса люкс» и приведен перечень автомобилей. «Уралсиб» предложил депозитный вклад «Юбилейный», приуроченный к 20-летию банка. Согласно условиям дополнительные взносы и продление договора не предусмотрено, однако начисление и выплата процентов производятся в день заключения договора по вкладу. Для этой инициативы в банке

Предоставлено для «&».

Хороший, но бесхозный инструмент Николай Чумак, арт-директор Identity Group: – Мы провели аудит банков на предмет того, кто и как работает над антикризисными коммуникациями. Наши эксперты посетили около 30 киевских отделений ведущих банков Украины и увидели, что ни один из них (!) не работает над антикризисными сообщениями в отделениях. И это притом, что именно там выстраиваются отношения с клиентами, именно сюда приходят люди за консультациями, здесь, а не в Интернете или прессе, делают вклад либо закрывают счет. Есть ряд инструментов (к примеру, правильное зонирование, освещение, оформление и др.), с помощью которых в отделении можно создать благоприятную атмосферу, передать ощущения стабильности, доверия, комфорта и позитива. Но, к сожалению, большинство банков их не используют. И нашим экспертам приходилось вытягивать информацию об автокредитах, выдача которых в кризисное время является показателем стабильности. У них сложилось мнение, будто консультанты в данное время не заинтересованы в клиентах, они с неохотой предоставляют детальную информацию. Посетитель банка не ощущает беспечности, заботы, вместо этого суматоха и беготня. В некоторых банках даже невозможно было понять, кто персонал, а кто посетитель, к кому можно обращаться с вопросами. Удивило также то, что каких-либо проявлений антикризисных сообщений не размещено в отделениях «Проминвестбанка», где такие меры должны были быть использованы в первую очередь. Вместо этого там большие очереди и напряженная атмосфера. Нужно помнить, что в 80% случаев решение о покупке товара/услуги делается в точке ее продажи, и если в такой острый период отделение выглядит не должным образом, о доверии потребителя не может идти речи. Сегодня отделение – это уже не операционное помещение, а важный маркетинговый инструмент, который работает на имидж банка.

даже придумали слоган: «Юбилейный год – проценты вперед!». Кроме того, появились новые со-брендинговые схемы: страхование депозитов определенного банка определенной страховой компанией.

ДЕЛО СЕРДЦА КЛИЕНТЫ И БАНКИРЫ живут в параллельных мирах. При этом потребители (реальные люди со своими чувствами, потребностями, ожиданиями) часто ускользают из поля зрения банкиров. О них недостаточно думают и заботятся, им не предлагают то, что действительно нужно. Одна из ключевых проблем сегодня состоит в том, что банки не успели выстроить систему лояльности клиентов. А лояльность не покупается, тем более быстро и за проценты. Она формируется. Кризисное время открывает прекрасные возможности для того, чтобы люди почувствовали, что это действительно их банк. Для этого банку нужно начинать действовать стратегически, вдумчиво и по-своему, не так, как другие. Сейчас во многих банках отсутствуют упорядоченные базы данных, содержащие многоуровневую классификацию клиентов по типам, нет информации о том, какие клиенты каким образом пользовались услугами банка. На основе подобной информации выстраиваются индивидуальные отношения, и клиент чувствует сопричастность банка к его жизни. Те банки, которые переживут кризис, сделают качественный скачок вперед. Они будут мыслить гораздо шире, чем категориями 2%-й разницы между предлагаемыми продуктами. Поэтому уже сейчас настало время не быть банальными и скучными, не поддаваться паническим настроениям и сохранять индивидуальность, эффективно расходовать бюджеты. ПОДГОТОВИЛА ЮЛИЯ ПРЯНИКОВА

Комп&ньоН / подписной индекс 74191

инструменты

В условиях ограниченных возможностей привлечения внешнего финансирования поиск покупателя доли в бизнесе может стать единственной возможностью компании выжить.

ПЕРИОД замедления деловой активности эксперты советуют концентрироваться на контроле затрат и сохранении маржи, а инвестиционные проекты отложить до лучших времен. Для компаний, у которых неудовлетворительные объемы ликвидных средств, это единственно правильное решение. Однако этих мер может оказаться недостаточно, и компания встанет перед необходимостью поиска нового инвестора. Несмотря на падение общего объема сделок M&A в первом полугодии 2008 г. по сравнению с минувшим годом, неуклонно растет количество заявлений предпринимателей к органам Антимонопольного комитета Украины относительно предоставления разрешений на концентрацию.

КТО МОЖЕТ КУПИТЬ НАЙТИ КРУПНУЮ КОМПАНИЮ, обладающую достаточными средствами для покупки интересного бизнеса, совершенно реально, считают консультанты. «Невзирая на кризис, состояние бизнеса крупнейших игроков рынка позволяет им чувствовать себя вполне уверенно, – убежден Денис Лысенко, руководитель практики слияний и поглощений ЮФ «Василь Кисиль и

Партнеры». – Большинство из них обладают существенной ликвидностью и могут использовать возможности, открывшиеся в связи с тем, что более мелкие игроки рынка оказались в затруднительном финансовом положении, вызванном кризисом». За спадом рынка всегда следует подъем. Те активы, которые сегодня стоят дешево, в будущем, скорее всего, вырастут в цене. Следовательно, для компаний, располагающих достаточным объемом средств, сейчас самое время покупать резко дешевеющие активы. Такой ситуацией можно удачно воспользоваться также и для реализации многих привлекательных инвестиционных проектов.

Высокий уровень долговой нагрузки может серьезно снизить привлекательность бизнеса и привести к снижению в разы цены компании

istockphoto.

ВЫНУЖДЕННАЯ ДОБРОВОЛЬНОСТЬ «Объем сделок M&A, конечно, уменьшился, но не так драматически, как на фондовом рынке, – отмечает Иракли Канделаки, руководитель отдела корпоративных финансов «Миллениум Капитал». – Для стратегических инвесторов сейчас очень хорошая пора для вложений по нескольким причинам: цены на продающиеся компании снижены из-за кризиса; продавцы настроены менее воинственно; они немногие, у кого реально есть деньги для осуществления M&A. Для портфельных инвесторов, обычно использующих заемные средства для сделок по M&A, ситуация очень непростая – у них фактически нет средств на покупку». Этот факт, по словам Олега Мальского, юриста юридической фирмы Magisters, необходимо учитывать тем компаниям, которые подыскивают покупателя для своего бизнеса: «При стратегическом инвестировании покупателем будет, вероятнее всего, группа, занимающаяся похожим родом деятельности или желающая вертикально интегрироваться. Соответственно в этом случае инвестором выступает партнер, хорошо понимающий данную сферу бизнеса, все его технические нюансы, и, как правило, желающий либо создать совместные предприятия, либо получить 100%-й контроль над предлагаемым объектом покупки. При подготовке предприятия к продаже стратегическому партнеру следует обратить внимание на те детали, * Комп&ньоН / 47 (615) 21–27 ноября 2008

Участник рейтинга журнала «Комп&ньоН» «10 Компаний, которые вдохновляют-2008»

которые для него важны: технические процессы, доля на рынке, функционирование бизнеса в целом». При получении финансовых инвестиций основным заданием является привлечение дополнительного финансирования для развития бизнеса на уровне продажи 10-15% собственности. В данном случае акцент совершенно другой. Финансовый инвестор будет рассматривать функционирование бизнеса с точки зрения его прозрачности, возможности получения дивидендов, мониторинга функционирования, контроля над финансовыми средствами и управляющими органами, но не станет концентрировать внимание на операционной деятельности. В целом выбор того или иного инвестора зависит от каждой конкретной компании, ее стратегических планов развития и финансовых возможностей потенциального покупателя.

КАК ФОРМИРУЕТСЯ ЦЕНА ВОПРОС, который встанет первым и перед покупателем, и перед продавцом: каким образом формируется цена продажи бизнеса, и что оказывает на нее влияние? Существует несколько способов оценки бизнеса. Чаще всего применяют метод

Случай из практики Чтобы облегчить слияния с ИД Mediasign, руководство медиакомпании Gameland решило с помощью сайта integrazia.ru сделать процесс объединения максимально открытым. Сайт был запущен в августе 2008 г., сразу после объявления о покупке. Вынести процессы, происходящие внутри объединенной компании, на всеобщее обсуждение ее руководство решило по идеологическим соображениям – нужен был ресурс, одинаково доступный как сотрудникам Gameland, так и сотрудникам Mediasign. Наиболее простым решением с точки зрения IT в подобной ситуации оказалось сделать сайт открытым для всех. Самый объемный раздел сайта посвящен процессу объединения компаний. Перечислены рабочие группы, имена и должности их руководителей и участников, есть раздел ответов на часто задаваемые вопросы и форум. Также руководители Gameland провели опрос служащих Mediasign о положительных и отрицательных впечатлениях от работы в новой компании. Когда готовилось поглощение, на рынке был огромный дефицит сотрудников, поэтому планировалось трудоустроить всех. С декабря 2007 г. в Gameland специально не заполняли вакансий, ожидая завершения сделки. Сейчас ситуация изменилась. Штатное расписание сократится примерно на 50 позиций в первую очередь при интеграции функциональных служб. Редакции сокращения практически не затронут. оценки окупаемости капиталовложений (discounted cash flows, DCF), в основе которого способность бизнеса генерировать денежные потоки в прогнозируемом будущем. «При использовании данного метода анализируются будущие поступления наличными, приведенные в оценке настоящего времени, – объясняет Эрик Кадыров, руководитель отдела корпоративных

финансов компании «Эрнст энд Янг*». – При этом прогнозные данные и показатель дисконтирования учитывают риски отрасли и страны, а также отражают темпы развития экономики. Может применяться и оценка стоимости компаний методом реальных опционов (real option pricing)». Определяя цену продажи, необходимо также оценить синергетический эффект от

Комп&ньоН / подписной индекс 74191

инструменты

слияния или поглощения предприятий (имеется в виду премия за операционный синергетический эффект), а также хорошо разобраться в особенностях процесса интеграции бизнесов и затратах, которые на нее потребуются, и учесть их. В отдельных случаях премия за синергетический эффект может быть довольно высокой и исходить из стратегии покупателя – потребности выйти на новый рынок или занять новую нишу с целью усиления своих конкурентных позиций. Все эти факторы следует учесть на стадии подготовки к сделке. «У публичных компаний существует четкая зависимость между капитализацией компании на рынке и ценой продажи, ведь рыночная капитализация объективно отражает стоимость компании. При продаже частных и непрозрачных компаний отдельно проводят процедуру оценки, чтобы определить диапазон справедливой цены. Премии и скидки в таких случаях приемлемы, о чем мы уже говорили, так что финальная цена не обязательно соответствует результатам оценки компании.

При стратегическом инвестировании покупателем будет, как правило, группа, занимающаяся похожей деятельностью или желающая вертикально интегрироваться

Покупатели смотрят на все те же стандартные показатели и параметры, необходимые для обеспечения максимальной прибыли акционеров и достижения высокой эффективности бизнеса. А это четкая стратегия развития бизнеса, высокие стандарты корпоративного управления, конкурентоспособная продукция и лидерские позиции на рынке, хорошие показатели роста бизнеса», – уточняет Эрик Кадыров.

Предоставлено для «&».

Вариантов купли-продажи несколько Евгений Бондаренко, юрист юридической компании «Шмаров и партнеры»: – Покупка действующего предприятия, которое имеет штат работников и осуществляет определенные виды деятельности, – процедура не из легких. Например, ст. 191 Гражданского кодекса Украины (далее – ГКУ) предусмотрена продажа предприятия как единого имущественного комплекса. Это не что иное как совокупность всех видов имущества, предназначенных для его деятельности: земельные участки; строения, сооружения; оборудование, инвентарь; сырье, продукция; права требования, долги; право на торговую марку или иное обозначение, а также другие права. Части 3 и 4 той же статьи ГКУ регламентируют, что предприятие в виде единого имущественного комплекса представляет собой недвижимость. Соответственно все оно или его часть могут быть отдельными объектами продажи, аренды. Конечно, это хоть и позволяет отнести предприятие к недвижимости, однако не отражает полного перечня его составляющих. Не забывайте о людях, работающих на нем: их уровень подготовки, опыт и умение командно решать необходимые задачи – немаловажная составляющая успешной деятельности. Поэтому мы считаем, что человеческий фактор тоже может и должен быть оценен определенной суммой. Согласно ст. 657 ГКУ, договор купли-продажи единого имущественного комплекса подлежит нотариальному удостоверению и государственной регистрации. В принципе, было бы весьма заманчиво заключить один такой договор в отношении предприятия, пусть даже и с большим количеством дополнений, актов и спецификаций. Нотариус оформит все за полчаса. Но загвоздка в том, что одним лишь документальным оформлением тут не обойтись. Взять хотя бы тот факт, что обязательным условием приобретения в собственность недвижимости является регистрация права собственности. И это далеко не то же самое, что госрегистрация правочина, которую проводит нотариус. Кроме того, та же госрегистрация права собственности на землю проходит совсем по другим правилам, нежели госрегистрация прав на строения или сооружения. Например, в случае с земельным участком для этого не нужно идти в БТИ, а вот при покупке здания это обязательное условие. Именно поэтому продажу единого имущественного комплекса на практике целесообразно оформлять пакетом договоров по каждой конкретной группе объектов: земельные участки, строения (сооружения), офисная техника и проч. Отдельным вопросом может стоять приобретение корпоративных прав (тех же акций предприятия). В этом случае новоявленный собственник хоть и не получит прав собственности на имущество предприятия, однако приобретет другие немаловажные правомочности. В частности, он сможет: участвовать в управлении организацией; получать определенную часть прибыли (дивидендов); получить активы организации пропорционально доле или количеству акций в уставном капитале

Комп&ньоН / 47 (615) 21–27 ноября 2008

В период кризиса решающее влияние на формирование цены оказывают иные факторы, например, отношение заемного капитала к собственному. Поскольку стоимость обслуживания кредитов будет расти, а возможность их рефинансировать уменьшится, высокий уровень долговой нагрузки может серьезно снизить привлекательность бизнеса. «Уже сейчас цены на активы многих предприятий упали в среднем на 10-25%, – делится оценками Денис Лысенко. – Наблюдается наибольшее снижение цен на активы тех компаний, которые используют в своем бизнесе значительные заемные средства и должны погашать долги». Впрочем, по словам экспертов, цены некоторых компаний, оказавшихся в наиболее тяжелом положении, упали в разы. Точную оценку не позволяет сделать тот факт, что условия подобных сделок, как правило, не афишируются.

ФАКТОРЫ УСПЕХА ПРОЦЕСС ОБЪЕДИНЕНИЯ КОМПАНИЙ достаточно продолжителен. В зависимости от размера процесс проведения сделки может занять от 3 до 12 месяцев, а то и дольше, если в ходе ее реализации возникнут какого-либо рода осложнения. Поэтому одним из главных факторов успеха является создание поэтапного плана и строгое последовательное выполнение его пунктов. «Факторы успеха сделки следующие: ровное и спокойное выполнение трансакции, никаких юридических осложнений

Российский розничный рынок ожидает бум недорогих сделок M&A В связи с кризисной ситуацией на финансовом рынке многие розничные компании России столкнулись с дефицитом свободных денежных средств. Неудивительно, что они прибегают к привлечению инвесторов, так как другие варианты финансирования либо недоступны, либо очень дороги. Еще в худшей ситуации оказались те компании, у которых претензии со стороны государственных органов и кредиторов наслаиваются на финансовый кризис. Они вынуждены продаваться с огромным дисконтом, поскольку выручить за активы справедливую цену в нынешних условиях просто нереально. Торговая сеть «Эльдорадо» нашла инвестора в лице чешской PPF Group. За 50% акций чехи дадут $400-800 млн., хотя по итогам 2007 г. весь бизнес компании оценивался в $4-5 млрд. Скупость инвесторов неудивительна. «Эльдорадо», как и многие другие компании, пользуется повышенным вниманием налоговых органов и кредиторов. Долг компании превысил $1 млрд. Привлечение инвесторов и давление силовиков удивительным образом совпадают по времени. В целом в первом полугодии 2008 г. объем рынка слияний-поглощений в России составил $72,1 млрд., подсчитал Mergers.ru. Средняя цена сделки M&A – $130,5 млн., 17% стоимостного объема рынка пришлось на покупки иностранных компаний российскими. По информации российских СМИ.

сотрудничество и эффективная коммуникация между управленческими командами с двух сторон; хорошо продуманный план объединения, утвержденный наблюдательным советом; существование команды управления проектом, контролирующей процесс и сообщающей о прохождении основных этапов. Евгений Бондаренко, юрист юридической компании «Шмаров и партнеры», предупреждает: «Будьте готовы к тому, что у покупателя на руках окажется полная информация о конкурентном положении продукции или услуг вашей фирмы, внутренней «политической ситуации» (то есть об отношении наемных работников к руководству и наоборот), а также о налоговых и хозяйственных рисках. И это в дополнение

istockphoto.

или сюрпризов в ходе оценки и комплексного анализа предприятия (due diligence), а также своевременное завершение сделки», – говорит Эрик Кадыров. Среди факторов успеха последующего объединения бизнесов эксперты выделяют: приведение в полный порядок финансовой, налоговой и юридической документации объекта поглощения; максимальное раскрытие информации, необходимой продавцу для осуществления покупки;

к тому, что он будет иметь достаточно полное описание активов компании». Несоблюдение вышеуказанных условий вполне может привести к окончанию переговоров, и покупатель останется без бизнеса, а сама компания – без необходимого финансирования. «Переговоры могут прерваться по разным причинам: разные мнения о результатах оценки, какие-то факторы, всплывающие во время комплексного анализа объекта продажи, изменения, произошедшие на рынке, – утверждает Эрик Кадыров. – Например, текущий кризис ликвидности повлиял на несколько крупных сделок с участием фондов прямых инвестиций в ЕС из-за проблемы с финансированием сделок (предполагалось использование заемного капитала)». МАРИЯ КАРПЕНКО

Комп&ньоН / подписной индекс 74191

свободное время

Реальный мифотворец К личности Никиты Михалкова можно относиться по-разному, но несколько его работ стали явлением в мировом кинематографе.

photoxpress/UPG

ЗВЕСТНЫЙ РЕЖИССЕР и баловень судьбы Никита Михалков – личность достаточно противоречивая и чрезвычайно интересная. Этим и объясняется уникальность возможности увидеть его вживую и без глянца на собственном творческом вечере. Очевидцы утверждают, что на зрительские вопросы Михалков отвечает остроумно, тонко, с драйвом и блестяще, а своими воспоминаниями о встречах с великими актерами доводит зал до слез и хохота. Бенефис Никиты Михалкова «Свой среди чужих: мифы, легенды, реальность» будет проходить 2 и 26 ноября на сцене Международного 24, 25 центр культуры и искусств, где мэтр сам разцентра веет, опровергнет или подтвердит все то, что о нем сочиняют СМИ или просто людская мол молва. М Мифы. Президент России. В 1999 г. вы вышла картина Н. Михалкова «Сибирский ци цирюльник». Одновременно с выходом этого фи ф фильма в прессе поднялся шквал доводов и пр р предположений, связанных с возможным вы ы выдвижением Михалковым своей кандидатуу туры на президентских выборах. Эти слухи нее подтвердились – в списке кандидатов в пр президенты 2000 г. фамилия Н. Михалкова отс отсутствовала: «Я хочу вам сказать – мне не нуж власть. Да и как это возможно – власть нужна н художниками?! Сейчас важно собрать в над оодни руках наши чаянья, чтобы за них боротьодних с Я не согласен с тем, что с приходом нового ся. руко р руководства должно меняться все вокруг. С отм отменой КПСС разогнали чиновников, с отменой КГБ – профессионалов, и это привело к тому, что про профессионалы ушли в частные предприятия, чи чиновники – в коммерческие структуры, а чиновни ничье дело делать некому. Люди даже со старой ме ментальностью, умеющие работать, должны пр приносить пользу новому делу».

Почему «свой ср среди чужих»? Потому что так назывался его первый игровой полнометражный фильм – «Свой среди чужих, чужой среди своих» (1974). Потому что стал одним из немногих русских, получивших премию «Оскар» за лучший иностранный фильм («Утомленные солнцем», 1994). Потому что его очень любят в Италии. Здесь он снимал «Очи черные» с Марчелло Мастроянни и с ним же ставил спектакль «Механическое пианино» в римском театре «Арджентино». В городке Санта-Маринелла на берегу Тирренского моря монтировал «Цирюльника». Получал «Золотых Львов» Венецианского кинофестиваля за «Ургу» и «12». А также орден Рыцаря Большого Креста и национальную премию имени Витторио Де Сики. Потому что его многие не любят в России, на что мэтр отвечает: «Есть один критерий – ты перед самим собой и Господом Богом. У меня на такие разговоры один ответ: возьмите и сами сделайте, чего достоинством на словах мериться?».

photoxpress/UPG

«Некоторые хотят, чтобы я не работал, а судился. А я хочу работать, мне это больше нравится» нравится

Легенды. Старинный род Михалковых. Никита Михалков любит подчеркивать, что происходит из старинного дворянского рода, который восходит корнями к первой половине XV века, во что трудно проверить. Его прадед по материнской линии – известный русский художник Василий Иванович Суриков. Мать – поэтесса, переводчица Наталия Кончаловская, дочь художника Петра Кончаловского. Реальность. Штольц с душой Обломова. Имя Никиты Михалкова давно стало брендом. Он не только талантливый актер и режиссер, но и успешный бизнесмен и продюсер. Во многом этому способствовало создание в конце 1980-х частного продюсерского объединения «Три Тэ» (Творчество, Товарищество, Труд), которое по сей день собирает награды на международных кинофестивалях. «Я хотел бы жить, как Обломов, но вынужден жить, как Штольц. Я работаю в кино, и это требует трезвого ума, рассудка и деловитости. В моей жизни, к сожалению, очень редко случаются мгновения, когда я могу себе позволить расслабиться. Но я тяготею, скажем так, к созерцательности, она волнует меня внутренне и, честно говоря, иногда чрезвычайно хочется стать, например, егерем... Люди, сочетающие в себе деловые качества с созерцательностью или, по крайней мере, понимающие, что она необходима, сегодня нужны. Нельзя же отдать все штольцам, которые абсолютно лишены такого духовного вопроса – зачем жить? И вот этой своей энергией они смогут облагородить мир и как бы снять с него грех строителей, если те возводили его с какими-то двусмысленными задачами». ИРИНА БУРЛАКОВА

Комп&ньоН / 47 (615) 21–27 ноября 2008

недвижимость

Пафосный Park Банковская система Кипра чувствует себя уверенно, поэтому застройщики не меняют своих планов.

егодня в Пафосе (Кипр) компанией Pafilia Property Developers строится комплекс Elysia Park, спроектированный в стиле дворца византийской эпохи. Он расположен в 15 минутах ходьбы от живописной бухты и исторических раскопок. Расстояние до моря – 1 км, до центра Пафоса – 1 км, до гольф-поля – 8 км, до аэропорта Пафос – 10 км. По уровню сервиса, позиционированию, дизайну и качеству отделочных материалов комплекс соответствует уровню пятизвездочных отелей мира. Инфраструктура Elysia Park включает в себя консьерж-сервис, тренажерный зал, две детские площадки, баскетбольную площадку, два бассейна, spaзону с крытым бассейном и пятью салонами, конференц-зал, централизованную систему спутникового телевидения. В состав комплекса включены рестораны, салон красоты, кофейня, булочная, химчистка, банк. О привлекательности недвижимости в этом комплексе для украинцев мы расспросили Андрея Кремня, главу украинского представительства компании Pafilia Property Developers. Корректировали ли вы планы строительства вашего комплекса Elysia Park? Планы не изменились, даже немного удивлен этому вопросу. Я, конечно, понимаю, что сейчас в мире недвижимости не все так просто, но и на Кипре вообще, и в нашей компании в частности все в порядке. Мы выполняем принятые на себя обязательства. Банковская система чувствует себя уверенно, застройщики планово строят объявленные объекты. Я на прошлой неделе вернулся из отпуска на Кипре и могу с уверенностью сказать, что никто

из застройщиков не приостанавливал строительство своих объектов и не поменял планы. Изменились ли цены на недвижимость в комплексе? Комплекс уже на 70% продан, остались только эксклюзивные апартаменты на верхних этажах и первых этажах с небольшими участками земли. Цены не изменились, строительство первой очереди подходит к завершению, возведены все несущие конструкции, строительство второй очереди тоже идет по плану. На этом этапе компания для своих клиентов сформировала специальное предложение по гарантированному получению дохода в размере 5% годовых от стоимости недвижимости в течение первых двух лет. Каковы сейчас условия оплаты? На сегодняшний день условия оплаты изменились. Первоначальный взнос 20% и остальные 80% – в кредит на 20-30 лет. Но еще в прошлом году Центробанк Кипра принял постановление о повышении первоначальных взносов. Теперь минимальный взнос для новых объектов должен составлять 30-40%. Наш комплекс был запущен в строительство еще до этого распоряжения, поэтому для него остались действовать прежние условия. Единственное, что изменилось, – на 1% вырос интерес банка по кредитным ставкам. Для наших клиентов он составляет 2,75%.

предметы жизни

Christie’s.

Неизменно хороший аппетит Накануне осенних торгов руководитель русского отдела Christie’s Алексей Тизенгаузен рассказывает, почему он предпочитает подавать Russian art небольшими, но качественными порциями.

УССКИЕ ТОРГИ в Лондоне Christie’s проводит два раза в год. Осенние – самые важные. За три недели до их начала для возбуждения интереса среди местных коллекционеров в Киев были привезены лучшие образцы так называемого Russian art, найденные за последние полгода, а также шесть полотен из категории «Старые мастера и британская живопись». С международным директором русского отдела Christie’s Алексеем Тизенгаузеном «&» побеседовал о том, как сохранить аппетит к искусству во время кризиса. Антикризисные меры. Конечно, кризис будет играть свою роль, но самый важный фактор – настроение. Вы можете создать хорошее настроение для коллекционера, если предложите ему качественные и интересные работы и оградите от посредственных. Преимущество небольших каталогов. Для того чтобы поймать настроение коллекционера, чтобы у него возникло желание покупать, нужно сфокусировать его внимание. Я предпочитаю делать маленький каталог первоклассных работ, после просмотра которого он скажет: «Как мне выбрать?! Я здесь все хочу!». Я совершенно не намерен создавать огромную книгу,

Предоставлено для «&».

Проверенное временем Эдуард Дымшиц, заслуженный деятель искусств Украины, кандидат искусствоведения: – Christie’s производит на меня впечатление устоявшегося, патриархального аукционного дома со взвешенной стратегией, который делает ставку на имена, проверенные временем, олицетворяющие абсолютную классику, даже если это классика авангарда. На прошлой предаукционной выставке Christie’s были представлены только так называемые русские лоты. С недавних пор ведущие западные аукционные дома поняли, что украинский покупатель способен участвовать не только в Russian sales (русских торгах), но уже начал осваивать такие категории, как Old masters, Impressionist & Modern Art, Contemporary art. Благодаря этому мы увидели прекрасного Франса Халса, Каналетто, Брейгеля. Что касается произведений русского и украинского искусства, то на меня произвели впечатление несколько работ, которые не относят к числу главных на выставке. Это БарановРоссине с его ранним автопортретом (работа очень высокого качества, энергетически насыщенная, что свойственно молодым художникам, которые проходят период становления и чувствуют, что им многое дано); «Крестьянка в красном платке» Абрама Архипова – колористически насыщенная, праздничная вещь. Очень интересен «Сайпанский поцелуй» Давида Бурлюка. Работа для него, пожалуй, нетрадиционная, написанная под сильным влиянием Гогена.

www.christies.com

Алексей Тизенгаузен: «Искусство нужно покупать, потому что оно вам нравится, а не потому, что вы хотите вложить какие&то деньги»

Лот №270. Владимир Баранов-Россине «Автопортрет с кистью» (оценочная стоимость 450-650 тыс. фунтов стерлингов).

закрывая которую, покупатель говорит: «Я не могу найти вещь, которая мне нравится». Тонкое искусство удержания. Конкуренция всегда была и будет. У каждого аукционного дома есть своя концепция. Я не думаю, что Sotheby’s сейчас имеет преимущество по количеству крупных клиентов. Заполучить клиента в определенном смысле очень легко. Удерживать достаточно долго и объяснить, что он должен купить, если хочет собрать хорошую коллекцию, – гораздо труднее. Да, возможно, Sotheby’s находит быстрее крупных клиентов, но я не уверен, что они держат их очень долго. Применение «живота» при инвестировании. Разговор о вложении денег в искусство – это, разумеется, очень интересно… Однако я уверен, что самые лучшие коллекции собирает человек, чувствующий искусство «животом». Если, покупая искусство, вы забываете его изучать, то, конечно, можете создать большую коллекцию, но это не означает, что она будет ценной. Нужно всегда верить в вещи, которые вы покупаете. Приобретать их, потому что они вам нравятся, а не потому, что хотите вложить какие-то деньги. Неделя русского искусства Christie’s в Лондоне будет проходить с 24 по 27 ноября. Продажа главных 22 работ, вошедших в каталог Russian Pictures Part I, состоится 26 ноября. В ранге топ-лотов фигурируют: «Натюрморт с арбузами» Натальи Гончаровой (оценочная стоимость 1,5-2 млн. фунтов стерлингов); «Составление букета» Алексея Харламова (0,7-0,9 млн. фунтов); «Открытая дверь с видом на сад» Константина Сомова (0,5-0,7 млн. фунтов). ВИТАЛИЙ ЧЕНСКИЙ

Комп&ньоН / 47 (615) 21–27 ноября 2008

предметы жизни

MacDougall’s.

Локомотив русского искусства В отличие от гиганта Christie’s молодой аукционный дом MacDougall’s находится на стадии стремительного роста. Ноябрьские торги должны укрепить его позиции.

ОЖНО СКАЗАТЬ, что аукцион MacDougall’s появился благодаря двум событиям. Первое – женитьба англичанина Уильяма и россиянки Елены. Второе – покупка супругами Макдугалл, которые на тот момент уже перебрались в Лондон, работы русского символиста Судейкина. В 1993 г. она досталась им за 700 фунтов стерлингов. Десять лет спустя они продали эту картину за 8,5 тыс. фунтов. К началу 2000-х для них это был далеко не единственный случай удачного размещения капитала на рынке русского искусства. В то время Уильям зарабатывал тем, что руководил инвестициями 4-миллиардного пенсионного фонда. Екатерина, получив в Британии экономическое образование, занималась стратегией развития лондонского отделения BNP Paribas. К 2004-му они поняли, что западные аукционные дома не успевают за развитием интереса к русскому искусству среди граждан бывшего СССР. Свои первые торги MacDougall’s провел 30 ноября 2004 г., выставив 106 лотов оценочной стоимостью около 1 млн. фунтов. Поначалу продажи не были впечатляющими. «Собираясь открыть свой аукционный дом, мы, откровенно говоря, не представляли, что за этим стоит, – вспоминает Екатерина. – Все оказалось немного сложнее, чем просто собрать картинки и наклеить бирки…». Тем не менее Макдугаллы довольно быстро разобрались что к чему. Собирая собственную коллекцию русского

Л. Колос «&».

Екатерина Макдугалл: «Четыре года назад мы решили создать аукционный дом, где нам самим было бы приятно покупать»

Лот №23. Николай Калмаков «Леда и лебедь» (оценка – 120-180 тыс. фунтов стерлингов).

Комп&ньоН / 47 (615) 21–27 ноября 2008

«Большие красивые картины» Эдуард Дымшиц, заслуженный деятель искусств Украины, кандидат искусствоведения: – На предаукционной выставке в Москве MacDougall’s показали оригинальные иллюстрации Сомова к эротическому изданию «Книга Маркизы». К нам же приехали, как сказала Екатерина Макдугалл, «большие красивые картины». Очевидно, киевская выставка была рассчитана на местного покупателя, вкус которого отличается некой бюргерской основой и предполагает размер, красоту, широкую раму… Круг имен, представленных MacDougall’s, был несколько шире, чем у Сhristie’s, но и художественная ценность этих произведений также колебалась в более широком диапазоне. Мне показались интересными работы Александра Беггрова «Вид Санкт-Петербурга из устья Невы», Николая Калмакова «Леда и лебедь». Неплохое впечатление производит картина Степана Колесникова «Рыбаки, чинящие сеть». Разумеется, концепция развития дома MacDougall’s отличается от Christie’s. MacDougall’s пришел в Киев раньше других западных аукционных домов, и сегодня развивается хорошими темпами. Он все чаще обращается к современному искусству, и это правильная, на мой взгляд, стратегия, которая будет приносить все большую прибыль. искусства в течение более чем десяти лет, они создали главный капитал: около 1 тыс. имен русских художниковэмигрантов, практически неизвестных в России, и обширные знакомства с их семьями во Франции. Рыночный оптимизм Уильяма Макдугалла основывался на следующих доводах. Первое: новые русские миллионеры, чьи детство и юность прошли в небольших квартирах, приобретают особняки, стены которых необходимо чем-то украсить. Второе: за последние 50 лет индекс мировых арт-цен рос с такой же скоростью, как и американский S&P 500. Соображения г-на Макдугалла стали оправдываться довольно скоро. Ровно через год, в ноябре 2005-го, каталог MacDougall’s состоял уже из 200 лотов, а продажи достигли $4,5 млн. В ноябре 2007 г. – 500 лотов и $22,3 млн., а в июне 2008-го с выручкой $24,1 млн. он вышел на вторую позицию по продажам русского искусства в Лондоне, обогнав даже Christie’s. Количество ноябрьских лотов 2008 г. MacDougall’s выражается и вовсе фантастической цифрой – 700. Часть из работ, которые будут проданы с 25 по 27 ноября, показали на предаукционной выставке в Киевском музее русского искусства. В качестве топ-лотов осенних торгов MacDougall’s фигурируют 122 эскиза к «Книге Маркизы» Константина Сомова (предварительная оценка 1,5-3 млн. фунтов) и работа этюдного характера Исаака Левитана «Иллюминация Кремля» (0,9-1,5 млн. фунтов). ВИТАЛИЙ ЧЕНСКИЙ

ИНДЕКС Компании и люди, упоминаемые в журнале «&» №47 (указаны страницы начала материала, в котором упоминается данная компания или фамилия)

21–27 НОЯБРЯ 2008 №47 (615) Учредитель и издатель – ЗАО «Издательский дом «Максимум»

ШЕФ РЕДАКТОР Олена Мальцева (maltseva@companion.ua) ГЛАВНЫЙ РЕДАКТОР Валерий Моисеев (moiseev@companion.ua) ЗАМЕСТИТЕЛЬ ГЛАВНОГО РЕДАКТОРА Андрей Кравец (kravets@companion.ua) ГЛАВНЫЙ ХУДОЖНИК Антон Яковлев (ayakovlev@companion.ua) ВЕРСТКА ДИЗАЙН Тарас Земский (tzemskyy@companion.ua) Редакторы отделов Валерий Моисеев («Компании & люди»), Андрей Кравец («Финансы & инвестиции»), Дарья Карпенко («Международный бизнес») Обозреватели Анна Алексеева, Ирина Бурлакова, Анна Волосецкая, Мария Карпенко, Сергей Кролик (www.companion.ua), Ирина Лепкина, Владимир Опанасенко, Виктор Прудковских, Андрей Рудой, Андрей Франко, Виталий Ченский, Виктория Подолянец Ответственный секретарь Елена Уханова Телефоны редакции (044) 494E2502, 494E2501 ПрессEрелизы присылайте по адресу: pressErelease@companion.ua Литературное редактирование Сергей Чемеркин, Леонид Гнатюк, Лидия Константинова, Милослава Рубан

COMPANION GROUP Генеральный директор Олена Мальцева (maltseva@companion.ua) Исполнительный директор Инна Логинова (loginova@companion.ua) Бренд менеджер Ольга Головчик (ogolovchyk@companion.ua) АРТ ДИРЕКЦИЯ Арт директор Максим Копылов (mkopilov@companion.ua) Фоторедактор Андрей Валовой (avalovoi@companion.ua) Цветокоррекция/коллаж Евгений Полозов (epolozov@companion.ua) Дизайнер Игорь Кожанов (ikoganov@companion.ua) Служба DTP Екатерина Упит (maket@companion.ua) ОТДЕЛ РЕКЛАМЫ ДЕЛОВЫХ ИЗДАНИЙ тел. (044) 494E2503, 494E2502, 494E2501, тел./факс 494E2505 Директор по рекламе Марина Пышкина (pyshkina@companion.ua) ОТДЕЛ ПОДПИСКИ И ПРОДАЖ Руководитель Елена Бородыня (leo@companion.ua), тел. (044) 494E2504, 494E2502, 494E2501, тел./факс 494E2505 Редакционная подписка (044) 494E2504, 494E2502, 494E2501 Название, концепция, содержание и дизайн журнала «Комп&ньоН» являются интеллектуальной собственностью Издательского дома «Максимум» и охраняются законом об авторских правах. Перепечатка материалов, опубликованных в журнале «Комп&ньоН», допускается только по согласованию с редакцией. Редакция не несет ответственности за достоверность информации, опубликованной в рекламных объявлениях. Материалы, присланные в редакцию, не рецензируются и не возвращаются. Точка зрения авторов может не совпадать с позицией редакции. Журнал «Комп&ньоН» – член Всеукраинской рекламной коалиции

Юридическое обеспечение и представительство – «Юридическая фирма «PROXEN» ИнформационноEправовая поддержка – системы ЛIГА:ЗАКОН украинской Сети деловой информации «ЛIГАБізнесIнформ»

Альтера Групп.....................................14 Альфа-банк ........................................40 АСКА ...................................................14 Ассоциация частных инвесторов Украины.........................................14 Богдан ................................................14 Василь Кисиль и Партнеры...............52 ВИПОС...............................................14 Делойт энд Туш ЮКС .........................33 Дельта Банк .........................................9 Дженерали Гарант..............................14 КОНТИ................................................14 Майкрософт Украина ........................14 Международный валютный фонд .....34 Миллениум Капитал ..........................52 Надра Банк ..........................................9 Оранта ...............................................14 Порше Украина ..................................14 Порше Холдинг ГмбХ .........................14 ПРО100 ..............................................14 Провидна ...........................................14 Проминвестбанк ...........................9, 40 ПУМБ..................................................32 Роза Ветров.......................................14 Славутич ............................................14 Страховые традиции .........................14 Три Тэ..................................................56 Украинская торговая гильдия ...........33 Универсальная...................................14 Уралсиб ..............................................40 УТГ «Инжинирикс Укураина» .............33 Шмаров и партнеры..........................52 Эльдорадо .........................................52 Эрнст энд Янг ....................................52 Samsung Electronics Украина ............44 1С-Биткрикс ......................................14

Acer ....................................................44 AIG ........................................................9 American Express ...............................20 American International Group..............20 Apple ..................................................44 Arcelor Mittal .......................................28 Asus ....................................................44 Aventures Capital ................................14 Bloomberg ............................................9 BNP Paribas ........................................40 Carlsberg Group .................................14 Christie’s .......................................58, 60 Citigroup .............................................50 Clipper Windpower..............................50 Colliers International..............................9 Deutsche Post.....................................20 DHL.....................................................20 Discovery Communications.................20 EDF .....................................................50 enXco..................................................50 Fozzy Group ........................................14 FPL Group...........................................50 Fujitsu .......................................... 20, 44 Galt & Taggart Securities .......................9 Gameland ...........................................52 GAMESA .............................................50 Gartner......................................... 20, 44

General Electric ..................................50 GfK Ukraine .....................................9, 44 Google ................................................48 Group DF ..............................................9 Iberdrola Renewables .........................50 Iberdrola..............................................50 IBI Investment House ............................9 IDC......................................................44 Identity Group .....................................40 Intel .....................................................44 Jefferies & Co. ....................................20 Kmart ..................................................20 Lehman Brothers ................................34 MacDougall’s ......................................60 Magisters ............................................52 Microsoft ...................................... 44, 48 Mitsubishi ............................................50 Morgan Stanley ...................................34 Motorola .............................................48 New Energy Finance ...........................50 Nike ....................................................36 PKO Bank Polski SA ............................32 Porsche Automobil Holding ...................9 PPF Group ..........................................52 PZU Ukraine ........................................14 Repower .............................................50 Research & Consulting Group AG .......28 Seven Investment Management ..........20 SI BIS ..................................................14 Siemens ........................................20, 50 Skype ..................................................48 Sotheby’s ............................................38 Southeastern Asset Management .......20 Sun Microsystems ...............................20 Suzlon .................................................50 Target ..................................................20 TechnoBridge ......................................14 Tesla Motor ...........................................9 United Communications Group .............9 Vestas .................................................50 Viacom Brand Solutions International ...9 Volkswagen .........................................14 Wal-Mart Stores ..................................20 Yankee Group .....................................48 23andMe ..............................................9

Архипов Абрам ..................................38 Беггров Александр............................40 Бейкер Джонатан ..............................20 Бойко Виталий ...................................33 Бондаренко Евгений .........................52 Брауншвиг Дэвид ..............................48 Бурлюк Давид ....................................58 Вашингтон Джордж ...........................40 Видекинг Венделин .............................9 Гейтс Боб ...........................................50 Гомес Генри ........................................48 Гончаров Дмитрий .............................14 Гончарова Наталья .............................58 Джен Стивен ......................................34 Джобс Стив........................................44 Джозеф Дэвид ...................................48 Донахо Джон .....................................48 Дуршлаг Скотт ...................................48

Дутта Раджив .....................................48 Дымшиц Эдуард ...........................58,60 Елизаров Дмитрий ............................44 Заслава Дэвид ..................................20 Зеннстром Никлас ............................48 Зиндлер Этан ....................................50 Иммельт Джефф ................................50 Кадыров Эрик ....................................52 Казим Алекс.......................................48 Калмаков Николай .............................60 Канделаки Иракли .............................52 Каплан Роберт ...................................36 Керравала Зевс .................................48 Кива Константин ................................44 Киселев Сергей.................................33 Колесников Степан ...........................60 Кончаловская Наталия ......................56 Кочубей Богдан ...................................9 Кругман Пол.......................................34 Кутепова Эвелина .............................40 Лагун Николай .....................................9 Левитан Исаак ...................................60 Лидди Эдвард................................9, 20 Лысенко Денис ..................................52 Макдугалл Екатерина ........................60 Макдугалл Уильям .............................60 Мальский Олег ..................................52 Мастроянни Марчелло......................56 Миттал Лакшми..................................28 Михалков Никита ...............................56 Мур Пол .............................................44 Нортон Дэвид ....................................36 Носаченко Александр .........................9 Пертц Даг...........................................50 Порошенко Петр .................................9 Путин Владимир ................................24 Рейган Рональд .................................24 Ривз Клиф ..........................................14 Рыжиков Сергей ................................14 Селуянов Виктор ...............................36 Силверман Джош ..............................48 Сирик Александр...............................28 Сомов Константин.......................58, 60 Спилка Олег ......................................14 Суриков Василий ..............................56 Тизенгаузен Алексей .........................58 Тэтчер Маргарет ................................24 Уитмен Мэг ........................................48 Федоров Андрей .................................9 Филдинг Марк ...................................50 Фирташ Дмитрий ................................9 Флеминг Джон ...................................20 Фриис Янус........................................48 Хадженс Тэрри ...................................50 Харламов Алексей .............................58 Ходорковский Михаил .......................24 Хоменко Сергей ................................33 Чорновол Виктория ...........................33 Чумак Николай ...................................40 Шварц Джонатан ...............................20 Шлапак Александр ............................34 Шорт Джон ........................................28 Ющак Рафал ......................................32 Яблоновский Дмитрий ........................9

Дизайн, верстка и допечатная подготовка – ИД «Максимум», (044) 494E2501

Адрес редакции и издателя: Украина, 01010, г. Киев, ул. Ивана Мазепы, 10а тел./факс: (044) 494E2505 EEmail: info@companion.ua Internet: http://www.companion.ua Подписной индекс журнала «Комп&ньоН»: 74191 Зарегистрировано в Министерстве Украины по делам прессы и информации Свидетельство о регистрации: КВ №3257 от 26.05.98 г. Тираж 30 000 экз. Цена свободная © Издательский дом «Максимум» Цветоделение и печать: ООО «НОВИЙ ДРУК» Украина, 02094 м. Киев, ул. Магнитогорская, 1

Компании, отмеченные данным знаком, входят в рейтинг журнала «Комп&ньоН» «10 Компаний, которые вдохновляют 2008»

Пресс&релизы присылайте по адресу: pressDrelease@companion.ua

РА – медиапартнеры: Тел.: 451 89 57

Тел.: 496 02 12

Тел.: 482 01 49

Тел.: 499 70 20

Тел.: 288 33 58

Тел.: 501 45 01

Тел.: 536 19 99

Тел.: 531 19 10