T9813 - IRB - Brasil Re 2004 - Demonstrações Financeiras_2004

IRB-Brasil Re 2004

DEMONSTRAgOES FINANCEIRAS

FINANCIAL

STATEMENTS

Senhores Acionistas, Submetemos a apreciacao e aprovacao de V.Sas. o Retaforio do iRB-Brasil Resseguros SA, com os principals fatos e realizacoes ocorridos no exerci'cio encerrado em 31 de dezembro de 2004, com as respectivas dem'onstracoes contabeis.

A economia mundial teve um.bom desempenho em 2004, com urn crescimento estimado medio de 4,9%.sendo que os paises em desenvolvimento e os de economia avancada cresceram 6,5% e 3.6%, respectivamente [Fonte: World Economic Outlook, FMI - setembro de 20041.

No mercado internacional, as seguradoras enfrenlaram em 2004 pedidos de indenizacao que atingiram a cifra de US$ 25 bilhdes, por causa das quatro grandes tormentas ocorridas no ano, o que provavelmente tornara 2004 o ano com o maior volume de dispendios em toda a historia dos seguros contra furacoes. Esses sinistros deverao prejudicar o resultado das empresas e ter impacto nos preqos de resseguro para o ano de 2005.

Os lucros dessas seguradoras subiram em 2003 e 2004, depois dos prejuizos recordes de 2002. 0 setor se beneficiou de tres anos de aumento das taxas, as quais agora comecam a se reduzir em algumas linhas. Os ganhos atuais estariam mais diretamente relacionados a urn possivel maior grau de exposicao e a maior demanda decorrente da atual recuperaqao economica'

A projecao do indice combinado, que e a proporcao entre premios e despesas. e de 100% para 2004, isto e, houve pouca mudanca em relacao aos 100,1% atingidos em 2003. De qualquer modo, a projecao signifies grande melhora, tendo em vista 0 resultado de 115,7% em 2001, ano afetado pelo impacto do atentado terrorists de 11 de setembro. Caso o indice combinado em 2004 fique abaixo de 100%. marcara o primeiro tucro operacional no setor de seguros patrimoniais, no mer cado americano, desde 1978.

0 IRB-Brasil Re, conforme dados-e-indicadores a seguir apresentados. demonstra estabilidade no perfil e na qualtdade de suas carteiras de negocios. evidenciando sua capacitacao e determinacao para a manutenqao do equilibrio economico-financeiro do mercado segurador nacional, com reflexos positivos para a sociedade brasileira.

CENARIO ECONOMICO E MERCADO SEGURADOR NACIONAL

A economia brasileira comemora, no encerramento da prestacao de contas do exercicio de 2004, a preservacao da estabilidade economica, refletida na solidez de suas contas fiscais e externas e no controie da inflacao.0 valor da divida publica, comparado ao PiB, vem caindo de forma sustentada. Com 0 grande aumento nas exportacoes, o saldo da balanca comercial vem crescendo, tambem de for ma sustentada. A esse contexto, associa-se a queda da inflacao. proporcionando condicbes de consisten-

cia economica e ambiente favoravel ao crescimento e a novos investimentos.

Esse ciclo de expansao trouxe reflexos positives para o mercado de seguros, com melhores riscos associados a novos clientes e consequente reducao de sinistros.

0 setor de seguros cresceu 20.82%. arrecadando R$45,09? bilhoes de janeiro a dezembro de 2004,sem considerar a receita referente aos negocios de Previdencia ComplementarAberta e de Capitalizacao.

0 ramo Vida permanece liderando esse crescimen to. com uma expansao de 37,39% em relacao a 2003,alcancando 36.76% de participaqao no merca<^0 e arrecadando R$ 16,577 bilhoes em 2004.

0 ramo Automovel apresenlou arrecadacao de R$ 10.531 bilhoes e o ramo Saude de R$ 7,611 bilhoes.

No conjunto. estes tres ramos responderam por um faturamento de R$ 34.719 bilhoes. ou cerca de 77% da arrecadacao total do mercado. significando uma variacao nominal de 26.38% em relacao ao exercicio de 2003, com elevacao de 3,30 pontos percentuais na composicao de concentracao desses negocios.

Nos tres ramos supramenctonados, as operacoes de resseguro no IRB-Brasil Re registram R$ 196,882 milhoes, ou 0.57% desses negocios.

No consolidado dos demais ramos, o mercado apresentou faturamento de R$ 10.380 bilhoes (R$ 9,854 bilhoes em 2003], com crescimento anual de 5,36%.

Desse consolidado, o resseguro junto ao IRB-Brasil Re foi de R$ 2.638 bilhoes, ou 25,41% desses nego cios 128.96% em 20031.

EGURo E RESSEGURO - Crescimento Acumulado 200D/2004

DESEMPENHO OPERACIONAL

0 IRB-Brasil Re registrou R$ 2.853 bilhoes em premios totals de resseguro, praticamente o mesmo nivel de 2003 (R$ 2,877 bilhoesl, correspondendo a 6,30% da arrecadacao do mercado (7,68% em X003).

\Contrapondo a reducao da participacao relativa no mercado, o percentual de premios cedidos para o exterior, no montante de R$ 1,410 bilhao, apresenta reducao de 11,88% em relacao ao ano de 2003 [R$ 1,600 bilhao], implicando aumento de 6,03 pontos percentuais no I'ndice de retencao de resseguro no Pals, que atingiu 50,07% do premie total auferido pela empresa [44,04% em 2003).

Dessa forma, o total de premios ganhos foi de R$ 1,394 bilhao em 2004, com um crescimento de 11,64% em relacao a 2003(R$ 1,248 bilhao],

A maior arrecadacao esteve, mais uma vez, por conta do ramo Incendio, no valor de R$ 517 milhoes(R$ 468 milhoes em 2003], seguido pelos ramos R.C.Geral, com R$ 139 milhoes (R$ 136 milhoes em 2003), Garantia, com R$ 106 milhoes [R$ 75 milhoes em 2003] e Transportes tnternacionais, com R$ 80 milhoes|R$ 75 milhoes em 2003], que respondem, em conjunto, porcerca de 60% do premie retido da empresa.

As despesas com sinistros, no montante de R$ 655 milhoes em 2004, apreseiXaram aumento de

PREMIO RETIDO 2004

junto ao mercado externo, permitindo disponibilizar ao mercado segurador capacidades de ate US$ 212 milhoes e US$ 35 milhoes, respectivamente;

objetivo de tornar os processes internes mais seguros, eficazes e transparentes, tem relevo as seguintes iniciativas;

• renovacao do contrato de RC Diretores e Administradores [D&Oj, com aumento da capacidade de US$ 15 milhoes para US$ 25 milhoes e da participacao do IRB-Brasil Re de 25% para 30%, para cobertura ao mercado interno;

32,91% em comparacao a 2003 1R$ 492 milhoes), alavancado por significative incremento na variacao da provlsao de sinistros a liquidar, porem, refletindo baixo fndice de sinistralidade: 46,98%, ante 67,01% apurado pelo mercado em 2004.

0 resultado operacional, assim como ocorreu com a sinistralidade, teve um desempenho positivo no exerclcio de 2004, atingindo a cifra de R$ 645 milhoes, contra R$ 695 milhoes em 2003.

0 Indice combinado apresentou, em 2004, tambem um bom resultado, atingindo 0,72 [0,62 em 2003).

No ambito das acoes do IRB-Brasil Re em favor da dinamica e do desenvolvimento do mercado national de seguros, no ano de 2004, destacam-se as seguintes:

■ renovacao dos programas de resseguro das carteiras de Propriedade e Responsabilidade Civil

■ novos contratos de resseguro diferenciado para o segmento dos muLtirriscos;

■ novos contratos de resseguro diferenciado e renovacao de contratos para tarifas proprias das seguradoras para RD Equipamentos;

■ implantacao de nova rotina de subscricao para aeronaves agrlcolas, atendendo demanda do mer cado e permitindo a pratica de taxas mais competitivas nesse segmento;

■ desenvolvimento de piano operacional para a aceilacaode resseguropara previdenciacomplementar;e

■ renovacao dos programas de retrocessao em '^elhores condicoes de maneira geral, disponibi^izando as seguradoras ampla capacidade automatica, maior agilidade nas contratacoes e li^'Jidez nos pagamentos.

are o desenvolvimento das operacoes, com o

■ continuidade no processo de implantacao do Sistema Integrado de Negocios-SIN, integrando as areas de subscricao e contas tecnicas, em plataforma WEB;

■ criacao de grupo de trabalho para revisar as Fptinas operacionais do IRB-Brasil Re, com otimizacao e adequacao ao novo Sistema Integrado de Negocios;

■ ampliacao da cultura interna de pluralidade na tomada de decisao, com a reativacao do Comite de Investimentos, criacao do Comite de Security (ambos com a participacao do mercado], bem como do Comite de Planejamento e Orcamento e do Comite de Colocacao de Excedentes;

■ edicao de regulamento de diretrizes e normas para a Polltica de Colocapao de Excedentes, precedido de consulta publica ao mercado;

■ ampliacao do numero de reguladores e peritos, atraves da abertura de novo cadastro, assumindo as regulacoes de sinistros em que o resseguro tem participacao majontaria;

■ celebracao de convenio IRB-Brasil Re-UFRJ para desenvolvimento de sistema de apoio a decisao de

retencoes proprias, otimizando a capacidade operacional; e

■ elaboracao de pfano de acao, com identificacao de oportunidades de negocios.

Ainda no contexto opej;^cional, esta- em curso contratacao de consultoria especializada para efetuar a reavaliacao atuahal da carteira em run off das operafoes aceitas no exterior nos anos 80.

DESEMPENHO FINANCEIRO

No exercicio de 2004, os investimentos e aplicacoes financeiras do IRB-Brasil Re totalizaram R$ 3,590 bilhoes, apresentando urn crescimento nominal de 17,26% em relacao ao exercicio anterior. Desse total, R$ 2,240 bilhoes referem-se a investimentos no exterior e R$ 1,350 bilhao a aplicacoes no Pats.

A rentabilidade nominal dos ativos no Pais alcancou 16,48% 126,41% em 20031. No ano de 2004, a variacao do IPCA foi de 7,60% e do IGPM de 12.42%. A rentabilidade total dos investimentos da empresa foi de 2,27% no periodo, por influencia dos investimentos no exterior, impactados pela desvalorizacao da moeda norte-americana frente ao Real (8,129%!.

0 satdo de recursos aplicados pelo IRB-Brasil Re no Fundo de Invesfimento Extramercado Exclusivo atingiu R$ 1,054 bilhao, em 31.12.2004 [R$ 766 milhoes em 2003). A rentabiMade bruta nominal

obtida no Fundo foi de 16,06%(98,83% do valor anual medio da taxa SELIC, de 16,25% em 20041. Comparada a rentabilidade do Certificado de Deposito Interbancario-CDI (16,17% no exercicio), temos uma taxa bruta de retorno nominal de 99,32%.

Descontada pelo indice oficial de inflacao [IPCAl, a rentabilidade real do Fundo foi de 7,86%. Deflacionada pelo IGPM, a rentabilidade real em 2004 ficou em 3,24%.

tribuicao em 2004: Depositos Bancarios, R$ 1,151 bilhao 1R$ 1,042 bilhao em 2003), Carteiras Administradas de Titulos, R$ 402 milhoes (R$ 194 milhoes em 2003) e Fundos Euronotes, R$ 676 milhoes lR$ 725 milhoes em 2003).

DESEMPENHO ADMINISTRATIVO

Os investimentos em Shopping Centers resultaram em uma receita liquida de alugu% de R$ 28 milhoes, com urn crescimento de 8,70% em relacao a 2003 (R$ 26 milhoes). A rentabilidade desses investimentos foi de 14,14% em relacao ao valor reavaliado no ano de 2000, ultima avaliacao considerada contabilmente. 0 ganho real foi de 1,52%, comparado ao IGPM.

0 IRB-Brasil Re vendeu. em Bolsa de Valores, parte da carteira de acoes de alta liquidez, auferipdo lucro de R$ 94 milhoes. A carteira encerrou o exercicio com valor de mercado em R$ 100,8 milhoes [valor contabil de R$ 61 milhoes), com valorizacao de 19,37%, contra o IBOVESPA de 17,81% em 2004. Os dividendos e juros sobre

0 capital recebidos, no montante de R$ 9 milhoes, foram 46,13% superiores aos rendimentos de 2003.

Os investimentos no exterior tem a seguinte dis-

Como ja mencionado, o fator cambial teve efeito sobre o resultado financeiro em Reais, face a des valorizacao de 8.129% da moeda norte-americana frente ao Real. 0 resultado financeiro, influenciado pelo cambio e pela alienacao de parte da carteira de renda variavel, apresenta variacao nominal de 197,98% no periodo,'atingindo o valor R$ 104 milhoes (negattvo de R$ 106 milhoes em 2003).

E relevante registrar que esse resultado embute o valor de R$ 100 milhoes pago aos acionistas a titulo de juros sobre o capital proprio.

Depois de 28 anos, foi realizado concurso publico, atraves da Escola Superior de Administracao Fazendaria (E5AF), no 1° trimestre de 2004. Foram admitidos 139 novos empregados. a partir de junho de 2004.0 quadro proprio de pessoal da empresa evoluiu de 492 empregados. em 31.12.2003, para 548, em 31.12,2004.

DISTRIBUICAO DOS INVESTIMENTOS 2004

A empresa implantou novo regulamento do Piano de.. Cargos e Salaries, com adesao integral do quadro funcional.

A Fundacao de Previdencia dos Servidores do IRBPREVIRB implantou novo Piano de Contribuicao Definida-CD para os novos empregados. Tambem implementou Saldamento Extraordinario para os participantes do Piano de Beneficio Definido-BD, com consequente adesao de 87 empregados ao Piano CD.

Em 2004, foi realizado o pagamento da Participacao nos Lucros sobre Resultados-PLR de 2003, da ordem de R$ 5,4 milhoes. 0 acordo de PLR referente ao exercicio de 2004, condicionado ao cumprimento de metas que abrangem todas as areas de producao da empresa e, tambem,o controle de absenteismos, com reflexo direto na produtividade, esta provisionado em R$ 5,9 milhoes.

0 programa de treinamento e quaiificacao dos empregados da sociedade envolveu investimento

de R$ 711 mil, incluindo o treinamento dos novos empregados,

A area de Tecnologia da Informacao elaborou novo Piano Diretor de Informatica, com vistas a ampliacao do sistema^^fie informacao da empresa e seu nivelamento as meB5_^res praticas do mercado.

0 novo Sistema Integrado de Negocios-SIN, importante marco no processo de modernizacao do IRB-Brasil Re, ja em operacao, implementa a incorporacao de diversos outros ramos. Tambem ja se encontram definidos e em processo de contratacao para desenvolvimento os projetos SIN Vida e de Cotacao.

A empresa implementou o envio de importantes movimentos pperacionais com o mercado segurador, via internet, iniciando processo de desativacao da antiga Rede da Comunidade de Seguros-RECOMS.

Destacam-se dentre os programas sociais a continuidade do Programa de Iniciacao ao Trabalho, em parceria com a Associacao Beneficente Sao Martinho, que teve, em 2004, 30 adolescentes, em media, exercendo atividades de mensageiro ou de servicos gerais administrativos. com gastos de R$ 269 mil.

Em 2004, 0 IRB-Brasil Re contou com a mao-deobra de 37 deficientes auditivos, em atividades de digitacao. auxiliar administrative, higienizacao de documentos e analise de sistemas, per intermedio da Federacao Nacional de Educacao e Integracao dos Surdos-FENEIS, com gastos de_R$ 710 mil.

No ambito do Programa de Estagiarios de 2° e 3° graus,feito em parceria com a Fundacao Movimento Universitario de Desenvolvimento Economico e Social-MUDES, a empresa ofereceu oportunidade de complementacao academica a 34 estagiarios de 2° grau e 57 de 3°, com carga horaria media de 5hs/dia, totalizando gastos de R$ 621 mil.

I R$ Receita Bruta por Empregado

I R$ Faturamento Bruto por Empregado

desempenhogeral

0 IRB-Brasil Re encerrou o exercicio de 2004 com um lucro liquido de R$ 433 milhoes, com crescirnento nominal de 32% em relacao ao exercicio anterior. 0 patrimonio liquido atingiu o valor de R$ 1,379 bilhao,com uma evolucao nominalde 14%.

A rentabilidade do patrimonio liquido inicial ajustado atingiu o percentual de 36,26%.

Diversos sistemas financeiros, administrativos e de seguranca foram aprimorados ou impiementados, com resultados positives para a melhoria dos processos envolvidos.

A empresa segue enfatizando sua atuapao na area da responsabilidade social. Em 2004 foi elaborado e divulgado o primeiro Balance Social - 2003, com selo de certificacao fornecido pelo IBASE.

0 papel social da organizacao foi enfatizado, tambem, por acoes de voluntariado do seu quadro funcional, beneficiando instituicoes, despertando a solidariedade, promovendo a cultura e o clima organizacional.

As despesas administrativas, no montante de R$ 182 milhoes, apresentaram aumento de 9,69% em relaqao a 2003[R$ 166 milhoes], decorrente, principalmente, da elevaqao do seu quadro funcional e de despesas com provisoes para passives contingentes.

Os dividendos propostos, de R$ 247 milhoes

258,35 por acao preferencial e R$ 234,87 por ordinariaj. correspondem a 62,48% do lucrobase para distribuiqao. Esse valor inclui a parcela de juros sobre o capital proprio e de dividendos ante'pados, aprovada pelo Conselho de Administracao

06.12.2004, nos monlantes de R$ 100 milhoes e 72 milhoes, respeclivamente.

A competencia profissional e a dedicapao de nossos empregados contribuiram decisivamente para a manutencao da estabilidade e crescimento de nossos negocios, em momento de grandes desafios e de importantes definicoes para a organizacao e 0 funcionamento da empresa, Expressamos nosso reconhecimento e agradecemos o empenho do corpo funcional, bem como de nossos prestado-

res de servicos, estagiarios e menores aprendizes.

A administracao expressa, tambem, seu reconhecimento aos acicnistas, represenlados diretamente pelos Orgaos Societarios Colegiados, pelo apoio no atingimento das metas e pelo compromisso com o processo de modernizacao da empresa.

Rio de Janeiro, 10 de marco de 2005

A ADMINISTRACAO

BALANCO PATRIMONIAL EM 31 DE DEZEMBRO (Em milhares de reals)

ATIVO

CIRCULANTE

Oisponlbilidades

Apllcsfoes financeiras:

• Moeda nacional:

• Operacoes exlramercado

• Carteira de apoes

• Provisao para desvaionzacio de acoes

• Moeda estrangeira; \

• Deposilos a prazo fixo no exterior

• Recursos administrados por instilui?oes tmanceiras apticados em renda fixa e variavel

• Provisao para perdas

Deposilos bancarios vincolados a carlas de credilo no exterior

Seguradoras, por operapdes em geral

• Provisao para credilos de liquidapio duvidosa

Outras comas a receber

Creditos tributarios

Adiartamentos ao Escritdrio de Londres

Despesas de oomercializapao diferidas

Oulros creditos

REALIZAVEL A LONGO PRAZO

Aplicacbes financeiras

• Moeda estrangeira:

• Recursos administrados por instiluicoes financeiras apticados em renda fixa e varjavel

• Provisao para perdas

Creditos tributarios

Deposilos judiciais

Oulros devedores

• Provisao para credilos de iiquidapao duvidosa

PERMANENTE

BAUN^O PATRIMONIAL EM 31 DE DEZEMBRO (Em milhares de reals)

PASSIVO E PATRIMONIO LIQUIDO CIRCULANTE

Provisoes tecnicas:

• Premios naoganhos

• Riscos deporridos

Provisoes de sinistros a liquidar:

Sede:

• Avisados

< Nao avisados

• Catastrole automoveis

Escritdrio de Londres:

• Avisados

• Nao avisados

Seguradoras, por operapoes em geral

Seguradora, porretencdes de provisoes tdcnicas

Pundos, consdrcios e contas

Comas de despesasa pagarou provisionadas;

• Provisao para imposto de renda c cdnlribuigao social

• Parlicipacao nos lucres

• Encargos trabalhlstas e previdenciarios

• Provisao para contingencias trihutarias

• Outras contas a pagar

Dividendos/Juros sobre o capital prdprio

EXIOiVELA LONGO PRAZO

^undos. consdrcios e contas

FrovisSo para beneficios previdencidrios

'''•ovisao para contingenciastrabalhistaseprevidenciarias

Provisao para contingencias tributarias

PATRIMONIO LIOUIDO

Capital realizado alualizado

de lucres

As explicaiivassaoparteinlegrantredasdemonslragdesconlabeis.

DEMONSTRAQOES FINANCEIRAS

DEMONSTRACAO DO RESULTAOO DOS EXERCICIOS FINOOS EM 31 DE DEZEMBRO

(Em milhares de reals; exceto o lucro Uquldo por acao, em reals)

Pf^EMIOS

Premios emilidos cle resseguros

Premios retroceflidos

Variagao da provisao de premios nio ganhos

Premios ganhos

SINISTROS

Sinistros de Resseguros

Recjperacao de sinistros por retrocessio

Variatao da provisao de sinistros a liquidar

DESPESAS DE COMERCIALIZACAO

Comissoes sodre premios de resseguros

Comissoessobre premios relrocedidos

Variatao das comissoes dileridas

OUTRAS RECEITAS OPERACIONAIS

•Lucro operational Escritorio de Londres

•Outras receitas operacionais

RESULTADO OPERACIONAL

DESPESAS AOMINISTRATIVAS

• Pessoal

•Provisoes

•Outras

DESPESAS TRIBUTARIAS

•Cofins

• Pis/Pasep

•Cpmf

• Oulros

RESULTADO FINANCEIRO

• Aplicagoes financeiras e investimentos

•Juros sobre parcelamento de premios

• Variances cambiais o monetdrias

• Retencoes de provisoes tecnicas

•Reversao/constiluicao de provisao para perdas

• Outras despesas(inanceiras

•Juros sobre o capital prbprio

LUCRO ANTES 00 IMPOSTO DE RENOA.DA CONTRIBUiCAO SOCIAL E OA PARTICIPACAO NOS LUCROS

Despesa de imposio de lenda e coniribuicio social

Receita com imposto de renda e contribu.gao social diferidos

Participagao nos Lucres

Uicro antes da reversao dosjuros sobre capital prdpho

Rovorsao clos Juros sobre o capital prdprio

LUCRO LlOUlOO DO EXERCiCIO

Quantidade de a?6es em circulapbo

Lucro Uquldo por a;3o

DEMONSTRACAO DAS MUTACOES DO PATRIMONIO UQUIDO DOS EXERCiCIOS FINDOS EM 31 DE DEZEMBRO(Em milhares de reals)

As notas e*plicativas sao parte integranle das demonslracoes conlabeis.

DEMONSTRAQOES FINANCEIRAS

DEMONSTRACAO DAS ORIGENS E APLICACOES DE RECURSOS DOS EXERCICIOS FINDOS

EM 31 DE DEZEMBRO[Em milhares de reals]

ORIGENS DEBECUR50S:

Das opera^Dcsr

LLcro iiquido do exercicio

Receilas e despesas qje nio atetam o capital circulanle:

Deprecisfoes e amonizafoes

Resullado de equtvaieocla patrimonial

De oufrasfonles:

Redu^lo do realljavet a tongo praao

. Aumento do exigi'vel a longo prazo

Total das origens de recorsos

APLICACOES DE RECURSOS:

Aumento do realizaxel a longo prazo

16 Aumenta do atlvo permanente

Dividendos/Juros sobi¥ o capital proprio

Reserva de capital - incentivos tiscais

Ajustes de exercicios anteriores

Tolal das aplicacoesdo

Aumento do ceprtat

NOTAS EXPLICATIVAS AS DEMONSTRACDES C0NTABE1S

DOS EXERCiCIOS FINDOS EM 31 DE DEZEMBRD DE 200A E DE 2003

1 CONTEXTO OPERACIONAL

Com base na Lei n° 9.482, de 13 de agosto de 1997. o Institute de Resseguros do Brasil-IRB foi transformado em sociedade anonima de economia mista, denominada IRB-Brasil Resseguros S.A., com abreviatura de IRB-Brasil Re, vinculada ao Ministerio da Farenda. Centraliza as operacoes de resseguro no Rats, com atuacao nos mercados interne e externo. Complementarmente, o IRB-Brasil Re administra contas do Governo Federal, consorcios e fundos destinados a garantia de determinadas operacoes.

Peio Decreto n° 2.423,.de 16 de dezembro de 1997, o IRB-Brasil Re foi incluido no Programa Nacional de Desestatizacao-PND.

Pela Lei n° 9.932, de 20 de dezembro de 1999, foram transferidas para a Superintendencia de Seguros Privados-SUSEP alribuicoes do IRB-Brasil Re relativas as atividades de orgao regulador do mercado de resseguros e, entre oulras providencias. determinado que o Conselho Nacional de Seguros Privados estabelecesse as diretrizes para as operacoes de resseguros,sendo editadas, no primeiro semestre de 2001, diversas resolucoes daquele Conselho sobre a materia.

Ern 10 de outubro de 2002, o Plenario do Supremo Tribunal Federal deferiu medida cautelar,em sede de Acao Direta de Inconstitucionaiidade,suspendendo a efickia da Lei n° 9.932, de 20 de dezembro de 1999. Com a decisao do Supremo,o IRB-Brasil Resseguros S.A. permaneceu com a competencia de regular e fiscalizar o "mercado de resseguros.

Em 15 de setembro de 2004, loi publicada decisao do Supremo Tribunal Federal a supracitada medida

^'Jtelar, manifestando-se pelo prejuizo do pleilo formulado na Acao Direta de Inconstitucionaiidade. A

f^rninistracao do IRB-Brasil Re, em conjunto com o Ministerio da Fazenda (Ministerio Supervisor), esta ndo Ob efeiios decorrenles dessa decisao, bem como das providencias a serem implementadss "esse contexto,

2. APRESENTACAO DAS DEMONSTRACOES CONTABEIS

As demonstracoes contabeis relativas as operacoes realizadas pelo IRB-Brasil Re. nos exercicios findos em 31 de dezembro de 2004 e 2003, foram preparadas de acordo com a legislacao societaria e demais disposicoes legais pertinentes.

Os registros Gpntabeis retabVos as operacoes do Escritorio de Londres, examinados por nossos auditores independentes.e^o incorporados aos da Sede, com base na sua posicao em 30 de setembro de 2004 e de 2003,0 englobam os resuttados das operacoes dos penodos de 12 meses findos naquelas datas. acrescidos dos meses de outubro a dezembro.

3.PRINCIPAfS PRATICAS CONTABEIS

3.1

REGIME DEESCRITURACAO

A escrituracao da companhia observa o regime de competencia de exercicios e inclui os rendimentos. encargos e variacoes monetarias incidentes sobre os ativos e passives circulantes e a longo prazo, bem como. quando aplicaveis. os efeitos de ajustes de ativos para o valor de mercado ou de realizacao.

3.2 ATIVOS E PASSIVOS CIRCULANTES E A LONGO PRAZO

A carteira de acoes esta apresentada pelo custo de aquisicao ou pelo valor de mercado.se este for menor, Os demais ativos sao apresentados pelo valor de realizacao. incluindo, se aplicavel, os rendimentos e variacoes monetarias auferidos e os efeitos de ajustes de ativos para o valor de mercado ou de realizacao.

Asaplicacoes administradas por instituicdes financeiras no pafee no exteriorestao apmsentadas pelo valorde cus to, acrescido dos rendimentos, ou pelo valor de mercado. se este for menor Embora tenham caracteristicas de Itquidez imediata. estao classificadas no ativo circulante ou realizavel a longo prazo.conforme seus vencimentos.

Os titulos mantidos em carteira com intencao de permanencia ate o vencimento estao apresentados pelos valores de custo de aquisicao. acrescidos dos correspondentes rendimentos ate a data do balance.

Os passives sao demonstrados por valores conhecidos ou catculaveis, acrescidos, quando aplicavel, dos correspondentes encargos e variacoes monetarias incorndos.

Os valores referentes aos riscos indexados sao atualizados na forma contratual, sendo os ajustes decorrentes dessas atualizacoes registrados no resultado financeiro, na forma contratual.

3.3 PERMANENTE

0 ativo permanente e demonstrado pelo custo de aquisicao, corrigido monetariamente ate 31 de dezembro de 1995. combinado com os seguintes criterios:

a)OS investimenlos mantidos em Shopping Centers estao demonstrados a valor de mercado, estando suportados por laudos de avaliacdes, nao sendo contabilizada a respectiva depreciacao.

bl a participacao em empresa controlada e avaliada pelo metodo de equivalencia patrimonial.

c) as depreciacbes de bens do imobilizado sao calculadas utilizando-se o metodo linear, a taxas que levam em consideragao a vida util economica dos bens.

3.4 IMPOSTO OE RENDA E CONTRIBUICAG SOCIAL

A provisao para imposto de renda foi calculada a aliquota de 15% sobre o lucro tributavel, mais adicional de 10% sobre o lucro excedenle.

A provisao para contribuicao social foi calculada a aliquota de 9% sobre o lucro antes do imposto de renda.

A. ATIVO

A1 DISPONIBILIDAOE

As disponibilidades do IRB-Brasil Re estao constituidas per recursos em moeda nacional e estrangeira, '^^Positadas junto a instituicoes financeiras operantes no pals e no exterior, conforme apresentado a seguin

1*2 APLICACOES FiNANCElRAS - OPERACOES EXTRAMERCADO

Deacordo com a Resolucao r.° 2.917, de 19 de dezembro de 2001, do Conselho Monetario Nacional, asaplicacoes financeiras estao representadas por quotas do Fundo de Investimento Extramercado mantido juntoao Banco do Brasil S.A.

A.3 DEPOSIYoS A PRAZOFIXO NO EXTERIOR

Representam a>t<ac6es no eiderior em Time Deposit(renda fixa), com vencimento variando entre 30 e 180 dias, com taxas de remuneracao entre 2.1025% a 2,43% ao ano e estao apresentadas pelo valor de custo acrescidos dos rendimentos e variacao camfaial.

4.4 RECURSOS ADMINISTRAD05 POR INSTlTUiCOES FINANCEIRAS APLICADOS

EM RENDA FIXA E VARIAVEL - CURTO E LONGO PRAZO

As aplicacoes financeiras realiaadas em moeda eslrangeira induem ativos de renda fea e variaeel emit;dos no mercado externo por empresas bras.leiras IBrazdian Bondsl e estrangeiras, sendo administrados pelos

BB Security Ltda., Goldman Sachs,Salomon Brothers e Dean Witter.

No mes de oatubro de 2002,com base no relatdrio 'Estrategia de Alocacao de Invest,mentos", elaborado pela consultorla contratada Hampton Consults, o montante de R$ 874.172 mil[US$ 240 milhoesi fol realocado para tres fundos de investimentos exclus.vos,sob as administracbes do Socle,e Generate CSGI,do The Royal Bank of Scotland pLc e do Bayensche Landesbank AG, na proporpao de 50%,25% e 25%,respectivamente, OS correspondentes satdos em 3, de dezembro de 2003foram rectassificados do aOvo drculante para o reatizavet a longo prazo,tendo em vista a intencao da adm,n,stracao de resgatar sous valores somente a partir dos sous venc.men.os, pertodo no goal so tera d.reito a ren.abibdade integral aufenda por este investimento.

Em 31 de dezembro de 2004, considerando gue os referidos reoursos encontram-se apticados em fundos multiadmipistrado e multies.rategia e tem oomo caraoteris.ica a protecao do vator do principal nas dates de vencimento de 15 de outubro e 5 de novembro de 2007, estao sendo apresentados no ativo realizavel peto valor da aplicaoao, acrescido de variacao cambial e dos rendimentos incorridos, correspondendo ao mon tante de R$ 675,855 mil/ US$ 254,694 mil(R$ 725.225 mil / USS 251,082 mil em 20031,

4.5 SEGURAD0RA5 POR OPERACOES EM GERAL

A conta de seguradoras por operacoes em geral esta representada pelos saldos a receber e a pagar resultantes dos movimentos operacionais das companhias de seguros do pals e exterior para com o IRB-Brasil

Re.acrescidos dos premios emilidos a receber e a pagar; das respectivas comissoes; das despesas de sinistros a atribuir e dos creditos e debitos decorrentes dos negocios realizados pelo Escritorio de Londres. Em 31 de dezembro essas contas estao compostas conforme a seguir;

Alivo

Seguradoras no pa!s

Seguradoras no exterior

Premios a receber •''

Indeniza^oes desinistros a alrihuir

Segtjradoras no exterior -.Pnndres

Provtslo para credito de realizagloduvidosa

Passive

Seguradoras no pais

Seguradoras no exterior

Premios de seguros em moeda eslrangeira a atribuir

Salvados e ressarcimentos de sinislros a atribuir

Seguradoras no exterior - Londres

Comissoes sobre premios a pagar(receberl - liquido

^■6 CREDITOS TRibuTARIOS

Clrculante

Impostode rendae coniribuigaosociala recuperar

OulroscreditostributariosICofins/Pasep)

impostodererda econlribuigaosocialdiferidos:

* diferengastemporarias

"ealiz^VBl a longo prazo

POsto de renda e contribuigao social diferidos;

"^obtB diferengas temporSrias

0 IRB-Brasil Re procedeu a constituicio de creditos tributaries, representades, basicamente, pelo imposto de reeda e contribuicae social diferidos,sebre diferertcas temporarias decerrentes, principalmente, do registro das provtsdes para desvalonzacao da carteira de in.estimento, das provisoes para contingencies a dosbeneficios complementares pds-emprego.0 efeito liquido da constituicao dos citados creditos Iributanos, no evercicio findo em 31 de dezembro de 2004, no valor de R$ 22.552 mil, foi registrado em contrapartida ao resultado dd,„e^dcio e ao.paWmonio liquido na ruhrica de Ajustes de Everoicios Anteriores, nos valores de R$ 16,288 mil^5,750 mil,'^5spectivamente,tendo side compensado o valor de R$ 1.486 mil.

OS referidos creditos estao sustentados pela expectativa de resultados futures e, ainda, pelo fato de serem considerados. pela atual legislacao, como urn direito do IRB-Brasil Re.

4,7INVESTtMENTOS

ntrolada United Americas Holding Corporation [UAHI e sediada em Nova York, Estados Unidos da America, e detem o controle integral da United Americas Insurance Co. lUAICI, empresa seguradora regida pelas ieis do Estado de Nova York e da UA Service Corporation. A participacao do IRB-Brasil Re no capital da UAH e de 99,75% e a avaliacao do investimento foi reafizada com base em demons.rapdes oontabeis preliminares de 31 de dezembro de 2004.0 pa.nmonio liguide da empresa con.rolada lUAHl, em 31 de dezembm de 2004 e de 2003, e de, respectivamente, US$ 9.227 mil IR$ 24,485 mill e US$ 8,587 mil(R$ 24.803 mil)e o lucre e o preioizo do exercicio,conforme essas mesmas demons,ragoes,e de,respec.ivamen.e, USS 875 mil |R$ 2.322 mil) e de U5$ 514 mil(R$ 1.484 mil).

A UAIC esta com suas operacoes de aceitacao interrompidas desde 1984 e vem administrando a carteira em run-off. decorrente de riscos assumidos no mercado americano ate aquele ano. 0 IRB-Brasil Re assumiu a responsabilidade pela liquidacao dessas operacoes, constiluindo provisao, cujo saldo em 31 de dezembro de 2004 e tJe2003,e de, respectivamente. US$ 13,590 mil(R$ 36.062 mill e USS 14,075 mil[R$ 40.654 mil], registrada na conta de sinistros a liquidar.

Os investimentos em Shopping Centers constituem-se dos seguintes centres comerciais, todos em operacao: Casa Shopping - Rio de Janeiro - RJ 120%); Park Shopping - Brasilia - DF(20%); Iguatemi - Campinas -SP 15%); Barra -Salvador - BA (20%); West Plaza - Sao Paulo - SP [25%]; Iguatemi - Sao Paulo - SP [7%);

Iguatemi - Maceio - AL 120%!; Amazonas - Manaus - AM (34,79% s/ lojas-ancoras e 11,9128% s/ lojassatelitesl; Esplanada - Sorocaba - SP (15%|; Praia de Betas - Porto Alegre - RS(20%) e Minas ShoppingBelo Horizonte - MG (19,13%).

Em 2004 e em 2003, as receitas auferidas com as participacoes nesses centres comerciais totalizaram

R$ 32.522 mil e R$ 25.806 mil, respectivamente.

5. PASSIVO

5-1 provisoes CONSTITUiDAS

5.1.1 Provisoes tecnicas e despesas de comercializacao diferidas

As provisoes para premios nao ganhos e riscos decorridos - constituidas para cobrir riscos de contratos em vigor e correspondentes a parcels de premie relative ao periodo de riscos ainda nao de corridos -e as despesas de comercializacao diferidas sao estabelecidas com base no criterio de diferif^ento linear dos premios e comissoes, ao longo do prazo de vigencia das ap6lices. Para aplicacao desse criterio, considera-se a vigencia-padrao de 12 meses e que as operacoes de seguro sejam infor^adas ao IRB-Brasil Re,em media, no 4° mes de vigencia.

A partir do exercicio findo em 31 de dezembro de 2003, o IRB-Brasil Re reconheceu a variacao cambial ralativa ao saldo da provisao para premios nao ganhos-PPNG para os riscos indexados em moeda estrangeira, bem como para as correspondentes parcelas diferidas.

5.1.2 Provisao de sinistros a fiquidar e provisao para sinistros ocorridos e nao avisados

A prowsao para sinistros a liquidar e constituida em funcao das notificacoes de sinistros recebidas das sociedades seguradoras e vaiorada em montantes nao inferiores as responsabilidades do IRB-BrasilRe. quando por este regulados.

Ate 31 <Mezembro de 2003. nas operacdes com o exterior, a provisao para sinistros ocorridos e nao avisados eVpnstitufda. para os riscos assumidos pela Sede, par criterio interne, a razao de 130% da respect,va provisao de sinistros avisados a liquidar com riscos ambientais e danos causados por amianto, e de 30% nos demais casos. No exercicio de 200i, a citada provisao passou a ser constituida com bases em premissas atuariais definidas em nqta tecnica, montando o saldo de R$ i6.893 mil(US$ 17.672].

Com relafao as operacoes realizadas no pais, a provisao para sinistros ocorridos e nao avisados e constituida com base na Resolucao CNSP n° 89/02.

As provisoes relatives as operacoes contratadas pelo Escritono de Londres sap constituidas com fundamento nas informacdes das cedentes e consubstanciadas por avaliacao estatistica atuarial.

Nos exercicios findos em 31 de dezembro de 2004 e de 2003,as provisoes para sinistros ocorridos e nao avisados alcancaram os seguintes valores;

5.1.3 Provisoes

As provisoes tecnicas, administrativas e patrimoniais estac demonstradas, segundo a sua natureza,

5.2 FUNDOS, CONSORCIOS E CONTAS SOB ADMINfSTRACAO DO IRB-BRASIL RE

Fundos,c^orclos e contas^ob

administrafad^iRB-BrasilRe \

Fundodee5labUi^<^doSe9uro Rui^ FESR(21

Credllo a Exportagao - SCE(1)e(2)

ValoraReceberdo Valor do Superavit Valora Receberdo Valor do Superavil lapagaraol (deficit) (apagaraol (deficit)

(II As demgnstragoes contabeis sao audiladas pelos auditores independentes do iRB-Brasil Re. (21 As demonstragoes contabeis sao objelo de prestagoes de contas apresenladas anualmenle ao Tribunal de Conlas da Uniao - TCU.

5,3 PLANO DE APOSENTADORIA E PENSOES E OUTROS BENEFICIOS POS-EMPREGO

5.3.1 Fundacao de Previdencia dos Servidores do Inst-ifuto de Resseguros do Brasil-PREVIRB

0IRB-Brasil Re e patrocinedor da PREVIRB,quo assegura aos seus participantes e dependenfes beneficros complementares aos da previdencia oficial basica. 0 ptano oferecido atraves da PREVIRB e o de beneficio definido. sendo o regime de capitalizacao adotado nas reavaliacdes atuariais. As contribuipoes feitas pelo IRB-Brasil Re a Fundapao de Previdencia de seus empregados (PREVIRB), no exercicio de 200A, totalizaram R$ 3.8A1 mil|R$ 3.424 mil em 2003).

Seguindo os criterios determinados pela Deliberacao CVM n° 371, de 13 de dezembro de 2000, foi realizada, em 31 de^dezembro de 2004, avaliacao atuarial por atuarios independentes,apurando um

superavil tecnico de R$ 90.196 mil, que. a teor da alinea "f" do item 49 da citada Deliberacao CVM, nao reslou contabilizado na patrocinadora.

5.3.2 Complementacao de aposenladoria epensoes-empregados admitidos ate 31 dedezembro de 1968

0 IRB-Brasil Re custeia integralmente os beneficios de complementacao de aposenladoria e de peculio pormorte.em relacao aos servidores admitidos ate 31 de dezembro de 1968, de melhioria de complemen tacao de aposenladoria em relacao aos servidores que tenham adquirido a aposenladoria ate 28 de fevereiro de 1975 e de melhoria de pensao em relacao aos beneficiario? dos servidores falecidos ate 28 de fevereiro de 1975.

Q IRB Brasil Re constitui provisao tecnica para lazer face as obi igacoes relativas aos beneficios supramencionados, que abrangem 497 assistidos com media de idade de 75 anos.

Em 31 de dezembro de 2004, a provisao para beneficios previdenciarios, suportada em calculo atuarial realizado por atuarios pertencentes ao corpo funcional do IRB-Brasil Re. alcancou o montante de R$ 146.406 mil 1R$ 128.325 mil no exigivel a longo prazoj. Em 31 de dezembro de 2003, esta pro visao matematica.suportada por avaliacao atuarial, realizada por atuarios independentes, alcancava o montante de R$ 137.906 mil IR$ 120.880 mil no exigivel a longo prazo).

5.3.3 Outros beneficios p6s-emprego

0 IRB-Brasil Resseguros S.A. oferece. ainda, beneficios assistenciais de Assistencia Medica e Odontologica aos aposentados, pensionistas e dependentes, de Seguro de Vida em Grupo e Coletivo de Acidentes Pessoais e de Auxilio Funeral, Consoante disposipoes contidas na Deliberacao CVM 371,o IRB-Brasil Re,suportado em calculo atu arial procedido em 31 de dezembro de 2Q03, optou por reconhecer o passivo atuarial no prazo de quatro anos, correspondentes aos exercicios de 2002 a 2005. Sendo assim, a parcels relativa ao exercicio findo arn 31 de dezembro de 2002foi reconhecida como ajustes de exercicios anteriores e a parcels correspondente ao exercicio findo em 31 de dezembro de 2003foi diretamente registrada no resultado. No balance patrimonial de 31 de dezembro de 2004,baseado em novo calculo atuarial procedido para essa data-base, esses beneficios encontram-se apresentados como segue:

Valores reconhecitfos nas demonstra?5es contabeis

Valordas obrigafoes atuariais em 31/12/2003

Uquids^oes no periods

Aiteraclo objeto da reavaliaflo atjarial procedida em 31/12/200i

Valor presents das obrigapoes aluariais em 31/12/2004

Passive respnhecido no balanco patrimonial

a ser reconti^p nos prdximos exercicjps-2005

5.A PASSIV05 CONTINGENTES

5.4.1 Contingencias trabalhistas

Para fazer face as provaveis perdas que possam acontecer nas acoes trabalhistas em andamento. o IRB-Brasil Re. fundamentado em relatorio elaborado pelos consultores jurfdicos da empresa, possui, em 31 de dezembro de 2004, o montante provisionado de R$ 28.477 mil, sendo R$ 28.085 mil no exigi vel a longo prazo(R$ 30.025 mil em 2003).

5.4.2 Contingencias previdenciarias e tributarias

5.4.2.1 INSSeISS

Em funpao de revisoes efetuadas peto Instituto Nacional do Seguro Social-INSS e pela Prefeitura do Rio de Janeiro llmposto Sobre Servico-lSSi, foram lavrados autos de infracao, baseados em supostas divergencias de enquadramentos tributarios e previdenciarios adotados pela companhia.

0(RB-Brasil Re, por nao concordar com os refehdos autos, impetrou recursos administrativos. com vistas ao cancelamento das penalidades, mantendo provlsionados, entretanto, conservadoramente, os

montantes de R$ 43.240 mil(R$ 39.779 mil em 20031 e R$ 18.861 mil IR$17.757 mil em 20031, relativos aos autos lavrados peto INSS e iSS. respectivamente.

5.4.2.2 Imposto sobre o Lucro Uquido-ILL e Fundo de Investimento Social-FINSOCIAL

Em outubro de 2001, o IRB-Brasil Re protocolou Pedidos de Restituicao/Compensacao dos valores pagos a titulo de ILL. no pen'odo de 31 de dezembro de 1988 a 31 de dezembro de 1992. e de Finsocial, no periodo de outubro de 1989 a dezembro de 1991, cuja declaracao de inconstitucionalidade ja foi reconhecida peto Supremo Tribunal Federal, Nos exercicios de 2001 e 2002, a companhia efetuou a compensacao desses credilos tributarios com debitos vincendos de tributes federals. Em novembro de 2001, a Receita Federal indeferiu os citados pedidos de restituicao, alegando extincao dp direito do credito ti ibutario. Posteriormente. o IRB-Brasil Re recorreu da decisao junto ao Conselho de Contribuintes, obtendo, em ambos os casos. decisoes favoraveis em julgamentos de recursos peto citado Conselho, Considerando que, ate a presente data, ainda nao se verificou a ocorrencia de decisao judicial final de carater irrecorrivel, a administracao da companhia. com fundamento na interpretacao tecnica do IBRACON 03/2002, entendeu por bem registrar, conservado ramente. provisao para contingencia, no montante de R$ 72.825 mil, classificada no exigivel a longo prazo e correspondente aos valores compensados, acrescidos de juros e multas. Deste montante, R$ 44.549 mil.ja llquido dos efeitos tributarios e referente ao principal acrescido de juros e multas ate 31 de dezembro de 2002,foi registrado no patrimonio llquido como ajuste de exercicios anterio6s, conforme descrito na note 7.5. Em 31/12/2004 a citada provisao foi atualizada para o montante de R$ 79.175 mil.

5.4,2.3 COFINS - Diferenca de aliquota

Ti 31 de dezembro de 2004, o IRB-Brasil Re. conservadoramente, constituiu provisao no montante de ^ 25.520 mil para fazer face a majoracao da aliquota da Cofins de 3% para 4%.devido ao fato de nao ver previsao legal quanto a classificacao da companhia para fins de aplicacao desse tributo,

5.4.3 Outras contingencias

3 vez que ainda nao concluidos os estudos sobre o encerramento ou nao do Escritbrio de Londres, 'oram considerados os custos administrativos futuros a serem incorridos.

5.5 DESTINACAO DO LUCRO LiQUIDO DO EXERCICIO

0 dividendo mfnimo anual,como determinado no estatuto da companhia,e calculado a razao de 25% do lucro liquido ajustado do exercfcio, sando que as acoes preferenciais gozam, ainda, da prloridade de receber dividendos, no minimo. dez por cento maiores que os atribuidos as acoes ordinarias.

0Conselho de^inistrac^ do IRB-Brasil Re,com base nas disposicoes estetutarias, propoe a Assembteia Geral Ordinana ^stribuicao de dividendos relatives ao exercicio de 2004 no montante de R$ 246.613 mil [R$ 258,35 por acao preferencial e R$ 234,87 por acao ordinaria), correspondendo a 62,48% do [ucm-base para a distribuicao de d,videndos|60,80% em 2D03j. Gs dividendos propostos incluem a parcela de juros sobre

0 capital prdprio e de dividendos antecipados. aprovado pelo Conselho de Administracao em 06 de dezembro de 2004, nos montantes de R$ 100.000 mil e R$ 72.000 mil, respectivamente.

0 Conselho de Administracao do IRB-Brasil Re, com base no § 4= do Art. 48 do estatuto do IRB-Brasil Re, propoe, ainda. que o saldo remanescente dos lucros, no montante de R$ 148.077 mil, seja utilizado na constituicao de Reserva para Reinvest,mento, para atender ao programs anual de investimentos, com base no orcamento de capital aprovado para 2005.

estrangeira, com as provisoes tecnicas de sinistros a liquidar e sinistros ocorridos e nao avisados-SONA, constituindo protecao contra eventuais desvalorizacoes cambiais.

No exercicio de 2004, as despesas com vartacoes das provisoes tecnicas de sinistros a liquidar e SONA alcancaram o montante de R$ 157.301 mil (receitas - R$ 2.641 mil em 20031. do qual a receita de R$ 33,188 mil Idespesa - R$ 87.451 mil em 2003) se refere, exclusivamente, a oscilacao cambial.

Nessascondicoes,o resultadooperacionalapuradoem31 dedezembrode2004, compensando-seosefeitos dasreceitascom variacoescambiais nas provisoestecnicasdesinistro a liquidareSONA. contra as correspondentes perdas advindas das despesas com oscilacoes cambiais dos investimentos alocados no resulta dofinapceiro,ensejariaumlucrooperacional-ajustadodeR$612.014milem2004(R$607.284milem20031, stralivo alentar-se que, compensando-se esses mesmos efeitos das variacoes cambiais no resultado inanceiro, ensejaria, ainda. um resultado financeiro positivo - ajustado de R$ 237.133 mil em 2004 $25.318milem2003),excluidososjurossobrecapitalpropriodeR$100.000mil(R$93.958milem2003).

ajuslecambialnaoalterariaolucroliquidodoexercicio,vistoqueaotempoemqueprovocaumareducao resultadooperacional.provoca, nosentidoinverso. umaumentodeigualvalornoresultadofinanceiro.

6.2VARIACOESDASPROVISOESTECNICAS, DESINISTROS EDEdespesasdeCOMERCIALIZACAO DIFERIDAS

IPiWiseesWcnlcas:

'Vanagao da provisiol6cnica

Transferenciade provisoestecnicas

Si"istn,s(avisadosenaoavlsados):

* Variagaode pro«sao

• Transferenciadeprovisoes

Despesasdecomercialiaafaodtferidast

' Variagao de provlsio

RESULTADO OPERACIONAL

companhia manlem investimentos no exterior atrelados as responsabilidades assumidas, em moeda

A vanacao das provisoes de sinistros (avisados e nao avisados), cujo montante atingiu a despesa de R$ 157.302 mil[receita de R$ 2.641 mil em 2003],foi decorrente, principalmente,das despesas nos seguintes ramos: Incendio R$ 55.M9 mil|R$ 5.559 mil em 20031 e RC-Geral R$ 50.709 mil 1R$ 43.685 mil em 2003); e das receitas nos ramos; Cascos R$ 2.841 mil Idespesa de R$ 7.054 mil em 2003) e Riscos do Exterior R$ 14.835 mil(R$ 32.702 mil em 2003),ja incluida a receita de oscilacao cambial de R$ 33.188 mil.

6.3 DESPESAS ADMlMt^TRATIVAS - OUTRAS

- conserva^ao - maquinas e equipatnentos

6.4 RECEITAS LIQUIDAS COIv] APLICACOES RNANCEiRAS E INVESTIMENT05

As receitas liquidas com apUcacoes financeiras e investimentos, exceto aquelas provenientes de variacoes cambiais, foram auferidas principalmente pelos rendimentos obtidos no Fundo de Investimento Extramercado junto ao Banco do Brasil S.A., bem como nas aplicacoes em depositos a prazo fixo iTime Deposit) e demais investimentos efetuados no exterior.

Nos exercicios findos em 31 de dezembro essas receitas estao compostas como a seguir:

7.PATRIM6nIO LtQUIDO

7.1 CAPITAL •

0 capital social esta representado por 1.000.000 de acoes escriturais, sem valor nominal A propriedade das acoes esta dividida igualitariamente entre o Tesouro Nacional (500.000 acoes ordinarias nominativas) e as empresas seguradoras autorizadas a operar no Pais (500.000 acoes preferenctais nominativas).

Em 19 de dezembro de 2003,a Assembleia Geral Extraordinaria aprovou o aumento do capital social, de R$ 525 milhoes para R$ 750 milhoes, mediante a incorporaqao de R$ 225 milhoes de reserva de reinvestimentos.

7-2 RESERVA DE REAVALIACAO

Foi constitulda em decorrencia das reavaliacoes de bens do ativo permanente e contabilizada com base em laudosde avaliacao firmados por peritos avaliadores independentes.

7.3 OUTRAS RE5ERVAS

Essas reserves sao constituidas consoante as disposicoes da Legislacao Societaria e do estatuto da companhia,

neserva de capital refere-se a reserva de subvencoes para investimentos que tern por base os beneficios de incentivos fiscais decorrentes do imposto de renda sobre o lucro do exerclcio.

para reinvestimento e constltuida com base em previsao orcamentaria com fundamento no Art, 48, Paragrafo 4°. do estatuto do IRB-Brasil Re.

7-4 AJUS1ES DE EXERCICIOS ANTERIORES

No xencicio de 2004 foram efetuados os seguintes ajustes de exercicios anteriores, llquidos dos efeitos ^'"ibutarios;

Provlsao pars cantlnglncia para COFINS iNota 5.4.2.3)

Sespesa com sinistros do ramo 48-credito inlerno butario IR sobre remessas de pr§mibs de retrocesslo so exterior

«"la norecebitnentode credito

irihutario(IR / CSLL)sobre perda de creditos

EquiValSncia patrimonial

(a)No exeroico de 2004,a companhia reeDzou venda de par.e de sua carteira de investimentos em apces apurendo o resullado bruto positive de R$ 93.533.

^ . .. 6espesas do Seguro de Credito 5 ExportaqSo

de sistemas lanjados indevidamente como despesa

8. ATIVOS E PASStVOS EM MOEOA ESTRAN6EIRA

Apresentamos a seguir os saldos das contas ativas e passives indexados ou contratados em moeda estrangeira;

9. PREMIOS GANHOS POR RAMOS DE ATUACAO

Apresentamos a segem ps premios ganhos dps principals ramos de atuacao da companhia:

DEMONSTRACAO 00 VALOR ADICIONADO

Apresentamos a demonstracao de VaLor Adicionado, com empress para geragao da riqueza nacional, e explicitar a neracao do trabalho. governo e acionista.

PeHONSTRApAO DO VALOR AOICIONADO ^

1 - RECEITA COM ACEITApAO DE RISCOS

2 - CESSAO DE RISCOS A TERCEIROS

0 - VALOR AOICIONADO BRUTO

4-SINISTROS.

- SINISTROS INOENIZAOOS

4.2 - SItdlSTROS RECUPERADOS

5 ■ COMISSOSS £ PARTICtPACbES EM LUCROS

5.1 - COMISSOES sobre prEmios EMITIDOS

5.2 - cqmissOes sobre prEmios retroceoioos

5.3 - PARTlCIPAQbES EM LUCROS CONCEOIDAS

5.4 - PARTlCIPAGbES EM LUCROS AUFERIDAS

5 MATERiais,ENERGIA,SERVICOS DE TERCEIROS E OUTROS

VALOR AOICIONADO LlQUlOO

8- VALOR AOICIONADO fiECEBIDO POR TRANSFERSNCIA

8.1-RESULTAOO FINANCEIRO

VALOR GLOBAL ADICIONADO AOS NEObCIOS OA EMPRESA

'0-RetenpQes

'"•'-PROVISOES TECNICAS

'"•2 - provisoes ADMINlSTRATiVAS

'03- PROVISOES econOmico-financeiras

•^ REDUpAo PATRIMONIAL- AJUSTES DE EXERC.ANTERIORES

'"•5 - DEPRECIApio

VALOR FINAL ADICIONADO AOS NEGbCIOS DA EMPRESA

-^^^S!HH1£A0Do VALOR ADICIONann

PESSOAL E encargos

objelivo de mensurar o valor distribuicao para a sociedade

da contribuicao da na forma de remu-

empregados E DIRIGENTES NDS LUCROS

;^LDEPESS0ALEENCARG0S

POSTQS,TAXAS E CONTRIBUIOOES

10. REMUNERAPAO

ADMINISTRADORES ores maximos, medas e minimos da remuneracao mensal paga pelo IRB-Brasil Re a seus emprega. Oos e admintstradores em 31 de desembro de 2004,sao cs seguintes

Demonslrsfoes Finsnceiras 2004

DIvTI^ RECURSOS deTERCEIROS

"ALOR AOICIONADO DISTRIbuIdo

PAGA A EMPREGADOS E

PARECER DOS AUDiTORES INDEPENDENTES

Ao ConseLho de Administracao e Acionistas

IRB-Brasil Resseguros SA

1. Examinamos o balance patrimonial do IRBBrasil Resseguros SA., levantado em 31 de dezembro de 200A, e as respectivas demonstracoes do resultado, das mutacoes do patrimonio liquido e das origens e aplicacoes de recursos correspondentes ao exercicio findo naquela data-,-..elaborados sob a responsabilidade de sua administT^ao. Nossa responsabilidade e expressar uma opiniao sobre essas demonstracoes contabeis.

2. Nosso exame foi conduzido de acordo com as normas de auditoria aplicaveis no Brasil e compreendeu:(a|o planejamento dos trabalhos, considerando a relevancia dos saldos, o volume de transacoes e os sistemas contabil e de controles internos do IRBBrasil Resseguros S.A,; lb) a constatacao, com base em testes, das evidencias e dos registros que suportam OS valores e informacoes contabeis divulgados; e Id a avaliagao das praticas e das estimativas con tabeis mats representativas adotadas pela adminis tracao do IRB-Brasil Resseguros S.A., bem como da apresentagao das demonstragoes contabeis tomadas em conjunto.

3. Em nossa opiniao, as demonstracoes contabeis refendas no paragrafo 1 representam adequadamente, em todps os aspectos relevantes, a posigao patrimonial e financeira do IRB-Brasil Resseguros S A. em 31 de dezembro de 2004, o resultado de suas operagoes, as mutacoes de seu

patrimonio liquido e as origens e aplicacoes de seus recursos correspondentes ao exercicio findo naquela data, de acordo com as praticas con tabeis adotadas no Brasil.

4. As demonstracoes contabeis do exercicio findo em 31 de dezembro de 2003, apresentadas para fins de comparacao, foram por nos examinadas e o nosso parecer emitido em 30 de Janeiro de 2004, sem ressalvas, apresentava enfase referente as incertezas existentes quanto a determinacao da provisao para sinistros ocorridos e nao avisados assumidos no exterior, pela Sede.

Rio de Janeiro. 31 de Janeiro de 2005

No tocante a destinacao do lucro liquido do exerci cio de 2004, oConselhio aprovou a proposta de distribuicao de dividendos no montante de R$246.613.583.30 (R$285,35 por acao preferential e R$234,87 por acao ordinarial, correspondendo a 62,48% do lucro-base para distribuicao de dividen dos. nestes inclutdas as parcelas de juros sobre o capital proprio e de dividendos antecipados, aprovados por este Conselho em 06.12.2004, nos montantes de R$100.000.000,00 e R$72.000,000,00, respectivamente.

0Colegiado registrou.tambem, quetodaa documenlacao apresentada esta em ordem, permitindo que seja convocada a Assembleia GeraldeAcionistas.

Janeiro iRJj. ig dg marco de 2005

PARECER DO CONSELHO FISCAL

0 CONSELHO FISCAL DO IRB-BRASIL RESSE

GUROS S.A., no USD de suas atribuicoes legais e estatutarias. havendo procedido ao exame do Relatorio da Administracao, do Balance Patrimo nial e demais demonstracoes contabeis acompanhadas das respectivas Notas Explicativas, do IRB-Brasil Re, relatives ao exercicio findo em 31 de dezembro de 2004, aprovados pelo Conselho de Administracao, em reuniao de 18 de marco de ,2005, com base nesse exame e a luz do Parecer dos Auditores Independentes, TREVISAN - AUDI TORES INDEPENDENTES, de 31 de Janeiro de 2005, e de opiniao que os referidos documentos refletem adequadamente a situacao financeira e patrimonial do IRB-Brasil Re.

Jose Luiz de

Souza Gurgel Socio-contador

CRC RJ-087339/O-4

Trevisan Auditores Independentes

CRC 2SP013439/O-5"S" RJ

PATIECER DO CONSELHO DE ADMINISTRACAO

0 Conselfio de Administracao do IRB-Brasil

Resseguros S.A., em cumprimento ao disposto no artigo 142, incise V, da Lei n° 6.404/76 e no artigo 24, inciso V, do Estatuto Social, considerando os Pareceres da Auditoria Interna e dos Auditores Independentes, aprovou, por unanimidade, as Demonstracoes Contabeis referentes ao exercicio encerrado em 31 de dezembro de 2004, o Relatorio da Administracao e a Proposta de Orcamento de Capital para o exercicio de 2005.

Marcos de Barros Lisboa

I^Fesidente

Lidio Duarte

^ice-Preside^tg

^tacilio Caldeira Junior

ConsGlheiro

■^"nselheiro

Rio de Janeiro. 18 de marco de 2005

Pedro Wilson Carrano Albuquerque

Presidente

Pedro Camara Raposo Lopes

Conselheiro

Amaury Patrick Gremaud

Conselheiro

Filho

Henrique de Jesus Coelho

Conselheiro Suplente

Jon9® Hitario GouveaVieira

^"i^selhe iro

Lucio Antonio Marques

Conselheiro Suplente

Lidio Duarte

Presidente

Manoel Morals de Araujo

Vice-Presidente Executive

Carlos Murilo Goulart Barbosa Lima

DiretorTecnico

Luiz Eduardo Pereira de Lucena

Diretor Comercial

LuIz Appolonio Neto

Diretor de Planejamento e Desenvoivimento

Alberto de Almeida Pals

Diretor Financeiro

Roberto Serdeira Dominguez

• Gerente de Controle

Maria Gracia Provenzano

Atuaria-MIBA 0520

Gedeon de Souza Mouta

Contador - CRC-RJ 051.313-2

CPF 388.195.467-87

Shareholders,

We are pleased to submit for your appraisal and approval our report on IR8-Brasil Resseguros S.A. with the main facts affecting the company for the year ended on December 31, 2004 and respective financial statements.

The world economy had a good performance in 2004. with an average growth of 4.9%, and developing countries and advanced economy countries had a growth of 6.5% and 3.6% respectively (Source: World Economic Outlook, IMF, September, 2004).

During 2004, insurance companies faced claims in the international market amounting to US$ 25 billion because of the four great tornadoes that assailed the world in that year, probably making 2004 the year With the largest volume of expenditures in the history of tornado insurance. These expenses will certainly harm the earnings of nearly all companies and have a decisive impact in reinsurance prices for 2005,

The profits of insurance companies had risen in 2003 and 2004, after the record losses of 2002. The industry benefited from three years of rate increases, which are now beginning to be reduced in certain insurance business lines. Current gains are probably more directly related to a higher level of exposure and a higher^demand coming from the current economic recovery.

The estimated combined ratio, the ratio between premiums and expenses, is 100% for 2004, meaning that there was little change in relation to the 100.1% attained in 2003. In any case, the projection represents a significant improvement, considering the 115.7% result for 2001, a year affected by the impact of the September 11 terrorist attack. If the combined ratio for 2004 remains below 100%, it will represent the first operational profit for the property insurance industry in the american market since 1978.

IRB-Brasil Re, as evidenced by the data and indicators presented below, demonstrates stability in its profile and in the quality of its business portfolio, showing the company's qualification and determination in maintaining the economicalfinancial balance of the local insurance market, with positive reflexes for the brazilian society.

THE ECONOMIC SCENARIO AND THE DOMESTIC INSURANCE MARKET

The brazilian economy celebrates, in the rendering of accounts for the year of 2004, the preservation of economical stability, reflected in the solidity of fiscal and external accounts and in inflation control. The amount of public debt, as compared to the GDP, has been dropping in a sustained way. Showing a large increase in exports, the trade balance has also been growing in a sustained way. Furthermore, there is a decrease in inflation, providing conditions for economical consistence

and an environment favorable to growth as well as to new investments.

This expansion cycle brought positive reflexes to the insurance market, with better risks associated to new customers and consequent claim reduction.

The insurance industry increased by 20.82%,earning R$ 45.099 billion from January to December 2004, not considering the earnings arising from Private Pension and Capitalization plans.

Life insurance continues to lead this growth, with expansion of 37.39% m relation to 2003, Reining 36.76% of market share and earning 14.577 billion in 2004.

Automobile line earned R$ 10,531 billion and earned R$ 7,611 billion.

As a group," these three lines of business answer for an income of R$ 34.719 billion, or about 77% of the total collection, representing a nominal variation of 26.38% in relation to the year 2003, and a rise of 3.30 points in the concentration of this type of businesses.

In the three lines mentioned above, reinsurance transactions in IRB-Brasil Re amount to R$ 196,882 million, or 0.57% of the total.

In the consolidated statements of remaining lines, the market had revenues of R$ 10,380 billion 1R$ 9,854 billion in 2003), with an annual growth of 5.36%.

In this consolidation, reinsurance with IRB-Brasil Re represented R$ 2,638 billion, or 25,41% of the businesses(28.96% in 2003).

OPERATIONAL PERFORMANCE

IRB-Brasil Re recorded R$ 2,853 billion in total reinsurance premiums, practically the same level of 2003(R$ 2,877 billion), corresponding to 6.30% of the market 17.68% in 2003).

In opposition to the decrease in market share, the percentage of premiums transferred abroad, in the amount of R$ 1,410 billion, represents a decrease of 11,88% in relation to 2003 IR$ 1,60Ch-bii,lionl. implying an increase of 6.03 points in the ratio of reinsurance retention in the country, or 50.07% of ^2 the total premium earned by the company [44.04% in 2003).

Therefore, the total premium earned was R$ 1,394 billion in 2004, representing an increase of 11.64% in relation to 2003[R$ 1,248 billion).

The highest volume was, once again, in the Fire product line, in the amount of R$ 517 million (R$ 468 million in 2003), followed by the lines General Liability, with R$ 139 million 1R$ 136 million in 2003), Guarantees, with R$ 106 million 1R$ 75 million in 20031 and International Transports with R$ 80 million iR$ 75 million in 2003], which altogether represent close to 60% of the premium retained by the company.

Claims expenses, in the amount of R$ 655 million in 2004, increased by^32.91% as compared to 2003 [R$ 492 million), leveraged by a significant

increment in the variation of the provision of claims to settle, but reflecting, nevertheless, a lovv claim rate; 46.98%, as compared to 67.01% calculated by the market in 2004.

The operating profit, similarly to claims, had a positive performance in 2004, totaling R$ 645 million against R$ 695 million in 2003.

The combined ratio also presented a good result in 2004, reaching 0.72 [0.62 in 2003).

Concerning IRB-Brasil Re's actions in 2004 in favor of the dynamics and development of the national insurance market, the following actions stand out:

■ Renewal of the Real Property and Liabilities portfolios in foreign market reinsurance programs, making available to the insurance market capacities of up to US$ 212 million and US$ 35 million, respectively;

■ Renewal of Directors and Managers liabilities policies (D&O); increasing capacity from US$ 15 million to US$ 25 million and increasing IRB-Brasil Re s participation from 25% to 30% for coverage in the local market;

■ New differentiated reinsurance contracts for the multi-risk segment;

■ New differentiated reinsurance contracts and renewal of contracts using insurance companies' own tariffs for RD Equipment;

mplementation of a new subscription routine for 9 culture aircrafts, addressing market demand flowing for the practice of more competitive tariffs in the segment;

^'olopment of an operational plan for oe acceptance for supplementary pension Pl-^ns; and

® f^enewal nf fk e retrocession programs, usually better conditions, making available to the companies wider automatic capacity, higher c - P fid in recruiting and better liquidity payments.

Cq ^ of operations with the making internal processes safer, more and "^ibativec i^ore transparent, the following should be noted:

■ Continuity in the process of implementation of SIN - (Sistema Integrado de Negociosl, or Integrated Business System, which integrates subscription areas and technical accounts in a WEB platform;

■ Creation of a Workgroup to review IRB-Brasil Re's operational routines, including the optimization and adaptation to the new Integrated Business System;

■ Enlargement of the internal culture of plurality in decision-making, with the reactivation of the Investment Committee, creation of a Security Committee [both committees with the participation of the market), as well as a Planning and Budget Committee and a Surplus Placement Committee;

■ issuing guidelines and standards for the Surplus Placement Committee, preceded by public consultation to the market;

■ Increase of the number of regulators and experts, through the opening of a new list, for the regulation of those claims where reinsurance has a majority participation;

■ Execution of an agreement between IRB-Brazil Re and UFRJ for the development of a support system for deciding our own retentions, thus optimizing the operational capacity: and

■ Preparation of an action plan to identify business opportunities.

Still within the operational context, it is in progress a hiring process for specialized consultants that will perform actuarial revaluation on the run-off portfolio for transactions accepted abroad during the eighties.

FINANCIAL PERFORMANCE

In the year of 2004, the financial investments of IRB-Brasil Re totaled R$-3,590 billion, showing a nominal growth of 17.26% in relation to the previous year. From this amount, R$ 2,240~t(,i]lion refer to investments abroad and R$ 1,350 billion to local investments.

The nominal profitability of the domestic assets reached 16.48% [26.41% m 2003!. in 2004, the variation of the iPCA was of 7.60% and the IGPM varied 12.42%. The total profitability of company investments was of 2.27% in the period, due to the foreign investments that were impacted by the depreciation of the north-american currency versus the real (8,129%),

The balance of resources invested by IRB-Brasil Re in the Exclusive Off-Market Investment Fund reached R$ 1,054 billion in Dec 31, 2004 [R$ 766 million in 20031. The gross nominal profitability obtained by the Fund was 16.06% (98.83% of the average annual value of the SELIC tax, 16.25% in 2004). Compared to the profitability of the Interbank Deposit Certificate (Certlficado de Deposito Interbancario - CDIj 116J7% for the year), we have a nominal gross return rate of 99.32%.

Discounting the official inflation index (IPCA), the actual profitability of the Fund was 7.86%. Deflated by IGPM, actual profitability in 2004 was 3.24%.

The investments in shopping malls resulted in a rental net income of R$ 28 million, an increase of 8.70% in relation to 2003 (R$ 26 million). The profitability of such investments was 14,14%, in relation to tho amount reappraised in 2000, the last accounting reappraisal considered. Actual earnings were 1.52% compared to the IGPM.

IRB-Brasil Re sold in the Stock Exchange a "portion of its high liquidity stocks portfolio, obtaining a profit of R$ 94 million. The portfolio closed the year with a market value of R$ 100,8 million (book value of R$ 61 million), with a valuation of 19.37%, against an IBOVESPA of 17,81% for 2004. The dividends and interest over the capital, amounting to R$ 9 million, were 46.13% higher than the revenues in 2003.

The investments abroad had the following distribution in 2004: Bank deposits, R$ 1,151 billion (R$ 1,042 billion in 2003), Managed Securities Portfolios, R$ 402 million (R$ 194 million in 2003] and Euronotes Funds, R$ 676 million (R$ 725 million in 2003).

'■esult, influenced by the exchange rate and by the 3tion of part of the variable income portfolio, presented a nominal variation of 197.98% during P iod, reaching R$ 104 million (negative by 106 million in 2003).

be pointed out that the result includes the of R$ 100 million paid to the shareholders interestovershareholdersequity.

"""""STWTIVEPERFORMANCE

After 28 ^ ^ public admission test was bythe Escola Superiorde Administracao

Salaries Plan, with the adhesion of the full functional workforce.

The Fundacao de Previdencia dos Servidores do IRB - PREVIRB (Social Security Foundation for IRB Employees) implemented a new Plan of Defined Contributions (Piano de Contribuicao DefinidaCD) - for new employees. It also implemented an Extraordinary Pension Liquidation for participants of the Plan of Defined Benefits - BP (Piano de Beneficio Definido), with the subsequent adhesion of 87 employees to the CD Plan.

in 2004. the payment of Profit Sharing (Participacao dos Lucros sobre Resultados - PLR) was effectedrepresenting nearly R$ 5.4 million. The PLR agreement for the year of 2004, conditioned to the attainment of goals and including several company production areas as well as absenteeism control, with direct reflex on productivity, has been provisioned at R$ 5.9 million.

As already mentioned, the exchange factor had a significant effect over the financial result in reais. due to the 8.129% depreciation of the NorthAmerican dollar against the real. The financial

Adni,n- Treasury new quarter of 2004. 139 2004 ^ ^dniitted, starting in June ir, rkforce went from 492 employees ^'■^l. 2003. to 548 in December31. 2004.

Thf

y 'uiplemented a new Positions and

The training and qualification program for employees involved investments of R$ 711 thousand, including the training of new employees.

The area of Technology of Information prepared a new Computer Science Master Plan, with views to the enlargement of the information system and to bringing the company to the level of the market's best practices.

The new Integrated Business System - SIN, a significant milestone in the modernization process of IRB-Brasil Re, already in operation, incorporates several other lines of business. Furthermore, the projects SIN Vida and Quotation are already defined and in the stage of recruiting for development.

The company has implemented significant operational steps in the insurance mai:ket through the internet, beginning by deactivating the former REC0M5 - (Rede da Comunidade de Seguros) Insurance Community Network.

Several financial, administrative and security systems were.improved or implemented, with positive results for the enhancement of the processes involved.

IRB-Brasil Re continues to emphasize its perform ance in the arena of social responsibility. In 2004, the company prepared and released its first Social Balance Sheet - 2003, with certification by IBASE.

Among the social programs,the continuation of the Work Initiation Program stand out, in partnership with the Beneficent Association Sao Martinho, which in 2004 had an average of 30 adolescents exercising messenger s activities or administrative general services, representing expenses of R$ 269 thousand.

In 2004, IRB-Brasil Re employed 37 hearing

impaired people, in activities such as typing, administrative tasks, document sanitation and systems analysis, through the National Federation for the Education and Integration of Hearing Impaired People(FENEISj, representing expenses of R$ 710 thousand.

Concerning the high school and college level Trainees' Program, conducted in partnership with the Fundacao Movimento Universitario de Desenvotvimento Economico e Social - MUDES[Academic Movement for Economic and Social Development Foundation], the Company offered to 34 high school level trainees and 57 college undergraduate trainees an opportunity for complementing their education, with an average hour load of 5 hours a day. representing expenses of R$ 621 thousand.

The social role of the organization was also emphasized by the volunteer work of its employees, which benefited several institutions, evoking solidarity, and disseminating the company culture and atmosphere. Management fees, totaling R$ 182 million, showed an increase of 9.69% in relation to 2003 (R$ 166 million), resulting mostly from a larger workforce and provisions for contingent Liabilities.

GENERAL PERFORMANCE

IRB-Brasil Re closed the year of 2004 with a net profit of R$ 433 million, representing a nominal

9^°wth of 32% in relation to the previous year. Equity reached the amount of R$ 1,379 billion, with 3 nominal evolution of 14%.

profitability of the initial adjusted equity represented 36.26%, posed dividends, in the amount of R$ 247 " ^^E.35 for preferred shares and * 234 87 for common shares), correspond to of ® l^asis for distribution. This t'ncludes interest over shareholders equity th© by th Payment of dividends, as approved the Elirectors on December 6, 2004. in ounts of loQ ^®spectiveiy.

PREFERRED SHARES ■■

I COMMON SHARES

ACKNOWLEDGEMENTS

The dedication and professional competence of our employees contributed decisively to the stability and growtti of our business, in a moment filled with challenges and major decisions both to the company organization and to its operations. We hereby express our appreciation for the efforts of our employees, as well as our service providers, trainees and apprentices.

The management would also like to thank the shareholders, directly represented in the Collegiate of Company Entities, for their support in the accomplishment of goals and by the commitment to the modernization process of the company. Rio de Janeiro, March 10, 2005. THE MANAGEMENT

BALANCE SHEETAS0FDECEMBER31 lln Thousands of ReaisI

BALANCESHEETAS OF DECEMBER 31 lln Thousands of Reaisi

•Rapuried

• Unreported

'Catastrophe insurance - automobiles

•Reported

• Unreported for operations in general 'nsurers.for retentions oftechnical(

'^undsanct pools counts ofexpenses payable or provisioned ovision for income tax and social contribution

'^''olit parhcipatian

'^^"orlaw obligations

• T'rovision for tax contingencies

'°'Lier liabiliiies

O'Vidends

^"'■''1-Liabilities SHAREHOLDERS'EQUITY

®*0/a,

STATEMENT OF INCOME FOR THE YEARS ENDED DECEMBER 31

lln Thousands of Reals;except for the net profits per share,In Reals}

PREMIUMS

Resinsursnce premiums wrillen

Coinsurance premiums ceded

Variation of the provision of unearned premiums

Earned premiums

INSURANCE CLAIMS

Insurance claims

Recovery ofinsurance claims per retrocession

Variation of the provision ofinsurance claims to settle

AcauismoN costs

Commissions on reinsurance premiums

Commissions on retroceded premiums

Variation ofdeferred commissions

OTHER OPERATING REVENUES lEXPENSESI

• London office operating income

♦ Other operating revenues

OPERATING INCOME

AOMINISTRA TIVE EXPENSES

'Personnel

STATEMENT OF CHANGES IN SHAREHOLDERS" EQUITY FOR THE YEARS ENDED

•Other FINANCIAL INCOME

• Financial and Other investments

•Interest on premium installment

•Exchange rate and monetary variation

• Retention o!technical provisions

•Reversal/constitution of provision for losses

•Other financial revenues 'Interest over

STATEMENTS OF CHANGES IN FINANCIAL POSITIONYEARS ENDED DECEMBER 31

explanatory NOTES TO THE FINANCIAL STATEMENTS OF THE YEARS ENDED DECEMBER 31.2004 AND 2003

L OPERATIONAL CONTEXT

Pursuant to law 9.482. dated August 13. 1997. the Institute de Resseguros do Brasil -IRB was converted to 3 mixed capital corporation, called IRB-Brasii Resseguros S./l. and abbreviated IRB-Brasil Re. reporting to the Treasury Department. It centralizes reinsurance operations in the country with operations in the local ^nd foreign markets. In addition, IRB-Brasil Re that guarantee certain operations. manages Federal Government accounts, pools and funds

10 Decree 2.423. dated December 16, 1997. IRB-Brasil Re was mcludad In the Brazilian nation Program (Programa Nacionat de Desestatizacao - PNDj. attributions of IRB-Brasii Re with respect to

ISUSEpi" '^"t^tjrance market

were

transferred

to

the Superintendence of Private Insurance

Would ^^t^hiished that the National Council of Private insurance for reinsurance operations. In the first half of 2001. several Council were ,ss.ed regarding this matter.

on a ^ Session of the Federal Supreme Court conceded provisional remedy, based Withthis ^'^^P^tiding the effectiveness ofLaw 9.932dated December 20. 1999. S(;pe_- ^ Supreme Court IRB-Brasit ffesseguros S.A. maintained itsjurisdiction to regulate and ise the remsurance market.

hlovvever on the pro^ Federal Supreme Court announced its decision concerning ^'^^inistr (■ menf/oned above, ruling against the plea of Direct idnconsfduf/onad'fy. The asspc ^'^B'Brasil Re.jointlywith Treasurythe Department(thesupervising Ministry!, arenow ft" •i-.j'.t /, cj; ttuvv

'®93rd,n .. ^ fesult from this decision, as well as the measures to be implemented '3 (he matter.

2.PRESENTATION OF THE FINANCIAL STATEMENTS

The financial statements related to the operations of IRB-Brasil Re. in the years ended December 31. 2004 and 2003. were prepared in accordance with braiilian corporate law as well as applicable law.

The accounting records concerning the operations of the London Office, examined by our independent auditors, are incorporated in the Main Office records, based on the balances from September 30. 2004 and 2003. and including the balances of operations for the 12-month periods ended on those dates, plus the months elapsed from October to December.

3.SUMMARY OFSIGNIFICANT ACCOUNTING PRACTICES

3.1 ACCOUNTING SYSTEM

Revenuesand expenses are accounted for on the accrual basis ofaccounting, including earnings, obligations and monetary variances over current and non-current assets and liabilities, as well as. when applicable, the effects resulting from adjusting assets to market or realization value.

3.2 CURRENT AND NON-CURRENT ASSETS AND LIABILITIES

The secunhes portfolio is presented either at acquisition cost or at market value, whichever is less. Other assets are presented by their realization value, including, when applicable, earnings and monetary variances gained and the effects ofadjusting assets to market or realization value.

Investments managed byfinancial institutions within the countryand abroad are presented at cost value plus earnings, orat market value, whichever is less. Although they hold characteristics ofimmediate liquidity, they are classified as current or non-current assets, according to their maturities.

Securities held m the portfolio with the intent ofretaining until maturity are presented by the acquisition cost plus the corresponding earnings up to the balance sheet date.

Liubililies are presented at known or calculable values, being added, when applicable. Ihe corresponding obligations and monetary variances incurred.

The amounts corresponding to indexed risks are updated in contractual form, and the adjustments resulting from such updates are entered into the financial result, in contractual form.

3.3 PERMANENT ASSETS

Perm.anent assets are presented at to the following criteria: acquisition cost, monetarily corrected on December 31. 1995. according Investments in shopping malls '^PPorted by expert appraisals are presented at market value, without the respective depreciation, and are

P^'t'cipation in subsidiaries ii IS

^^P'^C'ation of feed '^PPsideration the econom

evaluated by the method of equity accounting. assets IS calculated by the straight-tine method, using rates that take into ical life cycle of the assets.

NCOme TAXand social CONTRIBUTION

exceed- calculated at the rate of 15% of taxable profit plus an addition of 10% over ^"■^eding

the rate of 9%

before taxes.

4.2 FINANCIAL INVESTMENTS - OUT-OF-MARKET TRANSACTIONS

In agreement with Resolution 2;9T7, dated December 19, 2001 and issued by the National Monetary Council,finan- . cial investments are represented by quotas of the Off-Market Investment Fund maintained by Banco do Brasil S.A.

4.3 TIME DEPOSITS ABROAD

Represent investments in Time Deposits abroad (fixed incomel, with maturities ranging from 30 to 180 days, and remuneration rates ranging from 2,1025% to 2,43% per year, at cost value plus earnings and exchange variation.

4.5 INSURERS FOR OPERATIONS IN GENERAL

The account insurers for Operations in General is represented by the receivables and payables resulting from transactions ofinsurance companies in the country and abroad with IRB-Brasil Re,including the receivable and payable premiums written, the respective commissions, the expenses with claims to allot and the credits and debits resulting from the London Office transactions, in December 31. those accounts are as follows:

'

4cset$

4.4 FUNDS MANAGED BY FINANCIAL INSTITUTIONS IN FIXED AND VARIABLE INCOME INVESTMENTSSHORTAND LONG TERM

investments in foreign currency include fixed and variable income securities issued in the foreign market by brazitian (Brazilian Bonds!and foreign companies, managed by BB Security Ltd., Goldman Sachs, Salomon Brothers and Dean Witter.

The month of October 2002, according to the report "Strategy for Allocation of investments", prepared by the consulting firm Hampton Consults, the amount of R$874.172 thousand IUS$ 240 millionj was reallocated to three exclusive investment funds under the management of Societe Generate l"SG"), The Royal Bank of Scotland pLc, and Bayerische Landesbank AG. in the proportion of 50%. 25% and 25%, respectively.

ms m foreign currency to allot goods and reimbursements ofclaims to

The corresponding balances on December 31. 2003, were reclassified from current assets to non-current assets, due to the intention of the administration ofredeeming such investments only after maturity, in which case full profitability would be earned.

On December31. 2004. considering that the assets are invested in multi-managed and multi-strategy funds that have the characteristic of protection for the principal on the expiration dates of October 15 and November 5, 2007, these funds are being presented in current assets for the investment principal, plus exchange variance and respective earnings, corresponding to the amount of R$ 675.855 thousand / US$ 254.694 thousand IR$ 725.225 thousand/ US$ 251.082 thousand in 20031.

IRB-Brasil Re has tax credits basically represented by deferred income tax and social contribution over temporary differences, particvlsriy provisions far depreciation of the investment portfolio, provisions for contingencies and for complementarypost-job benefits. The net effect ofthese tax credits for the year ended December 31. 2004. ,n the amount of R$ 22.552 thousand, was entered offsetting the year-end result and shareholder 5-equity in the account Prior Year Adjustments, far the amount of R$ 16.288 thousand and R$5.750 thousahd.respectively thus offsetting the amount of R$ 1,486 thousand.

The referred credits eresupported by expected future results end by the feel that they ere considered a right of IRB-Brasil Re's by current law.

4.7 INVESTMENTS

UAIC has interrupted its acceptance operations as of 1984 and has been managing its portfolio in run-off, due to risks assumed in the amehcan market until that year. IRB-Brasil Re assumed responsibility for the liquidation of those operations, constituting a provision that have balances on December 31. 2004 and 2003. of respectively US$ 13.590 thousand(R$ 36.062 thousand}and US$ 14.075 thousand!R$40.654 thousand),

recorded in the Claims To Settle account.

Investments m Shopping Malts comprise the following shopping malls, all in operation:Casa Shopping de Janeiro - RJ {20%): Park Shopping - Brasilia - DF(20%); Iguatemi - Campinas-SP15%);Barra l^ador- BA [20%]; v/est Plaza - Sao Paulo - SP(25%); Iguatemi - Sao Paulo - SP 17%I: Iguatemi -

' AL(20/d), Amazonas- Manaus- AM{34,79% without anchorstores and 11.9128% withoutsatellite Esplanada - Sorocaba -SP{15%};Praia de Betas- Porto Alegre-RS120%)and Minas Shopping

" '^^P^onte - MG(19.13%).

^n 2004 and 2003 th

^ revenues obtained from these shopping malls amounted to R$ 32.522 thousand and ^ "^ousaod.reepecivety.

'-fABILiTIES

The subsidienr United Americes He,ding Corporetien tUAW is besed in Ne.Yorh. Unded States a,America, end botds fun centre, of betb United Amences Insurance Co. lUAICl erhlcb ,s en insurance company geeerned by Ibe lauxs of tbe Sfafe of Ne. Vorb. and of UA Semce Corporation. IRB-Brasil Re's perliapatlen In the capital of UAH is of 99.75% and the appra.sal of the mvestment eras performed based on prebminary finanaal statements dated December31. 3004. The egulty ofthe subs,diarycompany lUAHl.

er3l 2004 and 2003,is, respectively of US$ 9.227thousand IR$24.485thousand,and US$8.587 thousand IR$24.803 Ihousandl and the profit/loss for the year, according to those same statements, is of respectively US$875 thousand IR$ 2.322 Ihousandl and US$ 514 thousand IR$ 1.484 thousand,.

^POVISIONS CREATED ons and deferred acquisition costs

'■' Technicalprovisior

^ sions forpremiums not earnedandelapsed risks - created to coverrisks derived from corresponding to the portion ofthe premium related to the riskperiodstill not acquisition costs were calculated using the straight-ltne method for deferral miumsandcommissionsduringtheperiodofeffectivenessofthepolicies. Fortheapplicationof "^^tbod. It,sconsideredastandarddurationof12monthsandthefactthatinsurancetransactions

""formed to IRB-Brasil Re. 3. on the average, during the 4th month of effectiveness.

yearendedDecember31. 2003, IRB-Brasil Re recognized the exchange variation for oftheprovision forpremiums notearned- PPNG- forindexedrisks in foreign currency forthe corresponding deferredportions.

5.1.2 Provision for claims to be settled and claims incurred but not reported

The provision for claims to be settled is comprised by notices of claims received from other insurers and evaluated at amounts not lower than IRB-Brasil Re's responsibilities, ifsuch values are determined by the latter.

Until December 31. 2003, the provision for claims incurred but not reported in transactions with foreign countries was composed, for risks assumed by the Head Office, by internal criterion, which corresponded to 130% of the provision far reported claims to be settled involving environmental risks and damages caused by asbestos: ani30% in all other cases. In the year 2004. said provision began to be based on defined actuarial assumptions in the technical notes, reaching the balance ofR$46.893 thousand IUS$ 17.6721.

Concerning local operations, the provision forclaims incurred but not reported,s constituted with basis on CNSP Resolution 89/02.

The pravis,ons related to trenseclicrts perfortned by the London Office ere beeed on the assignors' information and substantiated by actuarial statistical appraisal.

In the years ended December 31. 2004 and 2003. the provtsions for claims incurred but net reported amounted to the following values:

. 5.1.3 Provisions

The technical, administrative and equity provisions are presented, according to their nature, in the following table:

5.2 FUNDS, POOLS ANO ACCOUNTS MANAGED BY

Funds.poaisandacccuntsmanaged

technica_l surplus of R$ 90,796 thousand that was not, according to paragraph "f" of item 49 of CVM Deliberation, accounled in the sponsor·s records.

5.3.2 Complementation of pensions - employees hired until December 31, 7968

IRB-Brasi/ Re fully finances the benefits of relirement complementation and a cash amount in the event of death for public emp/oyees admitted until December 37. 7968. an increase in pension complementation for public employees who retired before and up to February 28. 1975. and pension increase for the beneficiaries of public employees who passed away before February 28. 1975.

IRB-Brasi/ Re has created a technical provision to honor these obligations. which comprise 497 pe--so I ' ns w,t 1 ages that averaye 75 years old.

On �ecember 37, 2004. the provision for social security benefits. supported by actuarial ca/culatíons performed b - $ Y actuanes that are employees of IRB-Brasil Re amounted to R 146,406 thousand IR$ 728,325 thousand in non-curent liabilities/. On Oecember 31. 2003. the sarne mathematical Provision s · upported by actuanal appraisal performed by independent actuaries reached the amount of R$737.906 thousand IR$ 720,880 thousand in non-current liabilities}.

11/Thefmanc,a/statementswereaudiledbyIRB-BrasilRe'smdependentaud,tors.

/2/The(maneia/stalementsarepresenledannualtytolheUmonAudilCourt/TribunaldeContasdaUnião_TCU/.

, RETIHFMLN/ 1-UVD P[N$,ON PJAN 4AO OTHER POST-JOB BENEFIT5

5 3·3 other post-job benefits

5.3 1 Social Security Foundation for Employees of Instituto de Resseguras do Brasil _ PREVIRB

IRB-Brasi/ Re is the sponsor of PREVIRB, a foundation that guarantees to participants and their dependents complementary benefits in addition to the basic welfare system. The plan offered by PREVIRB is one oi defined benefits. adopting lhe capilalization system for actuarial reappraisals. The conlributions made by IRB-Brasil Re to the Foundation {PREVIRB} on behalf of its employees for the year oi2004 totaled R$ 3,841 thousand IR$ 3,424 thousand in 2003}.

Accord,ng to lhe .cntena establ,shed by CVM Deliberation no. 371. dated December 13. 2000, on December 31, 2004 an actuanal appraisal was performed by independent actuaries which found a

Furthermore IRB B- rastl Resseguras S.A. offers to ret1red employees, penswners and dependents the benefíts of Medical Buna/ Assistance. and Dental Assistance. Group Life lnsurance. Group Personal Accidents and ln accordanc" - -. E with the art1c/es of CVM Oe/1berat1on 371. IRB-Bras1/ Re. supported by an actuanal catcu/ation performed on December 31. 2003. has decided to recognize lhe actuarial liabililies for a Period of four years, corresponding to the years 2002 to 2005 Thus, lhe amount corresponding to the Year ended December 31, 2002, was recognized as a prior year adjustmenl and the prorated amount correspond·ing to lhe year ended December 31. 2003. was directly posted to the account balance. ln the ba1ance sheet daled December 31, 2004, based on a new actuarial calculation performed for this date. these benef,ts are presenled as follows:

IRB-BRASIL RE

Amounts recognizedin lhe financial statements:

Actuarial obligations on Oec 31. 20ü3

Setllements for lheperiod

Adjuslment (esulting from lhe actuarial revaluationperformed on Oec 31. 2004

Currenl value ofacluarial obligatians on Oec 31. 2004

Liabililies recagn1zed in lhe balance sheet

Short Term

Long Term

lo be recognized nextyear - 2005

Asseis andlíab/1/ties recognizedin the BalanceSheet:

5.4 CONTINGENT UABIUTIES

5.4.1 Labor contingencies

ln arder to face possible tosses derived from current labor /awsuits, /RB-Brasil Re. based on a report prepared by the company"s legal counsel. has created on December 31, 2004. a provision of R$ 28.477 thousand. of which R$ 28.085 thousand in non-current liabilities IR$ 30,025 thousand in 2003/.

5.4.2 Tax and social security contingencies

5.4.2.1 INSS and 155

R$ 43.240 thousand IR$39,779 thousand in 2003) and R$ 18,861 thousand {R$17.757 thousand in 2003). re/ated to the alleged vio/ation assessments issued by the INSS and 155. respectively.

5.4.2.2 Tax over Net Profit - /LL and Social lnvestment Fund - FINSOCIAL

lnÜcloberof 2001. IRB-BrasilRefiledaRequestofRestitution/CompensalionoftheILLamountspaid fromDecember 3,1, 1988. toOecember 31. 1992, aswellaslheFINSOCIALamountspaidintheperiod fromOctober 1989 toDecember 1991. whoseunconstitutionalityhasalreadybeenrecognizedbythe FederalSupremeCourt. lnlhe yearsof 2001 and 20íl?. thecompanyoffsetthesetax creditswith d b.e itsrelaledtofederaltributesaboutlobecomedue.lnNovember 2001, theFederalRevenueService rejectedlherequestsforrestitulion,allegingthee;pirationofthetaxcreditright.Laler.IRB-BrasilRe appealedfromlhisdecisionbeforetheTaxpayersCouncil.obtaining.inbothcases.favorabledecisions inCouncildec1sionsafterappealswerefiled.Consideringthattothisdaythereisstillnofinalsentence, the ad · ministration of the company. based on lhe technical interpretation of IBRACON 03/2002. decided t0 conservat1vely create a contingency provision for R$ 72,825 thousand. classified in non-currentliabilitiesandoffsettingtheamountsinquestion.plusinterestandpenalties. Fromthis amount. R$ 44. 549 thousand, nel of taxes and corresponding lo the principal plus interesl and Penaltiesunt'lOecember 31. 2002, wasrecordedintheequ1tyasaprioryearadJustment.inaccordance Vvithnote75 · nDecember 31. 2004.theprovisionwasadjusledtoR$ 79.175 thousand

5·4 2-3 COF!NS - Difterence in rate

On December 37. 2004 IRB-Brazi/ Re conservatively constituted a provision for R$ 25,520 thousand to face the increase m the COFINS rate from 3% to 4%. since there is no legal forecast regard,ng company c/assificªt.ion 1n the case of this tax.

5.4_3 0ther cont,ngencies

based on

Asa resultof reviewsmade by theNationa/ lnstituteforSocial5ecurity- lNSS and by theRio deJaneiro City Hall (!55 - Tax over Services Prov,ded], severa! fax assessment notices were issued supposed divergences of tax and soc,a/ securityclassifications adopted by the company.

IRB-Brasi/Re did ']Ot agree w1th thereferred assessments and fi/ed administralive appeals. with views lo lhe cancellatlon oi lhe pena///es, wh1/e maintaining conservative/y prov,s,oned the amounts of

Since the 5ludies on closing the operations of lhe London Office were not concluded. future adrninistrative costs regarding this matter are not included. 55 . Uí-57fN rt--, 4llON OF NFr PROF!/ rOR íHE}t.1\lí' e annua/ rnm,rnu d' d d rn 1v1

end. as estab/ished inthe company by-laws, corresponds to25% of lhe ad1uste nel

profit for the year, and preferred shares receive dividends no less than ten percent above common shares.

The Board ofDirectors oflRB-Brasii Re. based on the articles ofthe by-laws, proposes in the Annual General. Meeting a distributiarr of dividends for the year 2004 in the amount of R$ 246.613 thousand(R$ 258.35 per preferred share and R$234.87per common sharel. corresponding to 62.48% of the profit basis for dividend distribution 160.80% in 20031 The proposed dividends include interest over capital and interim dividends, as approved by the Board of Directors on December 6. 2004. in the amounts of RS 100.000 thousand and R$ 72,000 thousand, respectively.

The Board ofDirectors ofIRB-Brasil Re. based on§4th ofArt. 48 ofIRB-Brasil Re s by-laws, further proposes that the remaining profit balance, in the amount of RS 148.077 thousand, be used to create a Reinvestment Reserve, in order to finance the annual program ofinvestments, based on the budget ap^omved'for 2005.

R$ 33.188 thousand(expense - R$87.451 thousand in 2003}refers exclusively to exchange variation.

Therefore, the operating income as of December 31. 2004. after offsetting the effects of revenues with exchange variances in the technical provisions of claims to settle and SONA. against the corresponding •DSses resulting form expenses with exchange variance in the investments included in the financial result, generates an operational profit - adjusted of R$ 612,014 thousand in 2004(R$ 607,284 thousand in 2003}.

" be pointed out that offsetting the effects of exchange variation in the financial result would produce a positive financial result - adjusted of R$237.133 thousand in 2004(R$ 75.318 thousand in 2003}. excluding the interest on shareholder's equity of R$ 100.000 thousand(R$ 93.958 thousand in 2003}.

6.1 OPERA TING INCOME

The company maintains abroad invaslmanls in foreign currency relaled to assumed liabilities, with the respective technical provisions for claims to settle and claims incurred but not reported ISONAI. as a protection against eventual exchange depreciation.

year of2004 the expenses with variation in technical provisions concerning claims to settle and SONA reached the amount ofR$ 157.301 thousand(revenues - R$ 2.641 thousand m 20031. of which the income of

/n claims provisions (reported and unreported}, which represented an expense of R$ 157.302

(revenue of R$ 2.641 thousand in 2003}. resulted mostly from expenses in the following lines of 55.149 thousand(R$ 5.559 thousand in 2003} and General Liabilities R$ 50.709 thousand ■'^^5 thousand in 2003}; as well as revenues from the following lines of business: Hulls R$ 2.841 (expense ofR$ 7.054 thousandin 2003}andRisksAbroad

"^eluding the income from exchange variation ofR$ 33.188 thousand.

6. NET INCOME

Such ^ri exchange adjustment would not alter the net income for the year, because whereas it creates a lotion in the operating profit, it also creates an identical increase in the financial result.

6,4 NET REVENUES FROM FINANCIAL INVESTMENTS

Net revenues from financial investments with the exrentinn nf wan ine exception of exchange variation, were mostly from earnings from theOff-MarketFundofBanco doBrasilS,A„ as wellasinvesimnntc inf . = wtfii as investments in time deposits and other Investments abroad.

In theyears endedDecember31, these revenues are as follows:

tke Nskoool Tressucy 1500.000 rec„s,croO comn.o„ sksresi onO ,ko companiesouthonyeO,ooperateIn ,kecountry1500.000reg,storedpreferredskaresl.

On December 19, 2003, an Extraordinary General Meeting approved a capital increase from R$ 525 million fo R$ 750 million, through the incorporation ofR$ 225million from the reinvestment reserve.

revaluation reserve

Ehe reserve ivss created.as a result ofthe revaluation offixedassets andaccountedwith basis on appraisal ''Sports signed by independent expert appraisers.

OTHER RESERVES

^^esereservesare constitutedaccording to Brazilian Corporate Lawandcompanyby-laws.

capital reserve refers to a reserve for investments based on the benefits resulting from tax incentives ""erthe currentyear':'S income.

The reinvestment reserve is based on a budget estimate based on Art. 48, paragraph 4th, of IRB-Brasil by-laws.

YEAR ADJUSTMENTS

''^they^3r2004 the following prioryearadjustments were made, net oftax:

'^°ntin RS Thousand ^ '"genq.ProvisionlorCOFINSiNots5.4.2,3}

"sesiv/i/,cigjfpj_ _ Domesticcredit Isx credit forremittances ofpremiums relrocededabroad tosses

^eii" I'^ycSLLI related to credit tosses

'tJursementofexpenseswith ExportCreditInsurance

''^ttaseandinstallation ofsoftwaresystemsundulyenteredasexpenses

s AND LIABILITIES IN FOREIGN CURRENCY

the balances of assets and liabilities indexed or contracted in foreign currency:

9. PREMIUMS EARNED BY LINE OFBUSINESS

Below are the prentiums earned according to the companys mam lines of business:

statementof value ADDED

Below please find the Statement of Value Added, with the purpose of measuring the company's contribution '0 generation of national wealth and identifying its distribution to society under the form of compensation

P^id to workers, government and shareholders.

10. COMPENSATION PAID TO EMPLOYEESAND MANAGERS

The maximum, averag^and minimum monthly on December 31, 2004, are as follows-.

amounts paid by IRB-Brasil Re to employees and managers

jf^OWSrSACAO PO VAI.OR ADICIONADO '- income byacceptance ofRISX

-;:Z^a/ffAC40 PO uai np snm.nuA, risk

'CESSION OF RISKS TO THIRD PARTIES

^ - GROSS VALUEADDED

^ ■ CLAIMS

^■^■'•lOUIDATEDCLAIMS

^■^■f'GCOVEREDCUIMS

^ COMM,ss;ONS4NDPflOF(7-SHAff/NS

■ '^°NIMISSI0NS overPREMIUMS WRITTEN '^OMM/SS/ONSoverPREMIUMSRETROCEDED

5i GRANTED ^ ''""^"■pAffTIC/P/SnONSEARNED

POWER, SERVICES PROVIDERSAND OTHERS

^ d^VALUEADDED

g ^^'■^^^ODEDRECEIVEDBYTRANSFER

''"'dANCIAL RESULT

tOBAL VALUEADDED TOCOMPANYBUSINESS

''^^ENtions

'ft? PROVISIONS

JOg ^'^''^'dl^tRATIVEPROVISIONS

10a ^NO FINANCIAL PROVISIONS

10 c DEDUCTION -PRIOR YEARADJUSTMENTS -OfPftScMnON

^ CjI 'VALUEADDED TOCOMPANYBUSINESS

OFVALUEADDED

CHARGES

EMPLOYEES AND MANAGERS

7-^^ ANDPAYROLLCHARGES

I^EM SOCIAL STATUTORYOBLIGAVONS

PARTY FUNDS

Rpr DIVIDENDS AND INTEREST ON CAPITAL

^ EARNINGS valueadded

To the Board of Directors and Shareholders

IRB'Brasil Resseguros S.A.

1. We have audited the balance sheets of IRBBrasil Resseguros S;4.. as of December 31. 2004. and the relatedstatements ofincome,shareholders' N equity and changes in financial position for the year. then ended. These financial statements are the responsibility of the management of IRB-Brasil Resseguros S.A. Our responsibility is to express an opinion on these financial statements.

2. Our audit was conducted in accordance with auditing standards generally accepted in Brazil and comprised: aj the planning of the work, taking into consideration the materiality of balances, the volume of transactions and the accounting and internal controls systems of IRB-Brasil Resseguros S.A; bl the examination, on a test basis, of documentary evidence and accounting records supporting the amounts and disclosures in the financial statements: and cl an assessment of the accounting practices used and of the significant estimates made by the management of IRB-Brasil Resseguros S.A.. as well as an evaluation of the overall financial statements.

3. In our opinion, the financial statements referred to m Paragraph 1 present fairly, m ail material respects, the financial position of IRB-Brasil Resseguros S.4 on December 31. 2004. the result of their operations, the changes in shareholders' equity and the changes in their financial position

for the year then ended, in accordance with the accounting practices adopted in Brazil.

4 We also examined the financial statements for the year ended on December 31. 2003. submitted for comparison purposes. Our report on such statements was issued on January30. 2004. without reservations, emphasizing several uncertainties regarding the establishment of the provision for claims incurred and reported and incurred and not reported written abroad by the Main Office.

Rio de Janeiro. January 31. 2005

Jose Luiz de Souza Gurgel Accountant-Partner

CRC RJ-087339/0-4

Trevisan Auditores Independentes

CRC2SP013439/0-5 "5" RJ reportof the board of DIRECTORS

The Board of Directors of IRB-Brasil Resseguros _S./4., pursuant to the provisions of article 142. item v. of Law 6.404/76. and article 24. item /. of the Articles of Association, and considering the reports of both the house auditors and independent auditors, has approved by unanimous vote the Financial Statements for the year ended Decembef 31, 2004, the Management Report and the proposed Capital Budget for the year of2005. Concerning the net profit destination for the year of 2004, the Board has approved the proposed

dividend distribution, in the amount of R$ 246.613.583.30 lR$ 285.35 for preferred shares end R$ 234.67 for common sharesl. corresponding to 62.48% of the net income basis for dividend distribution, therein included interest on shareholder s equity and anticipated dividends, as approved by this Board...on December 12. 2004. i " the amounts of R$100.000.000.00 and ^2.000.000,0(3, respectively.

Board has also recorded that all submitted docur■"hents are in order, allowing the call of a hareholdersGeneralMeeting.

deJaneiro. March 18. 2005

REPORT OF THE FISCAL BOARD

THE FISCAL BOARD OF IRB-BRASIL RESSE

GUROS S.A.. under the use of its legal and statutory powers, having examined IRB-Brasil Re's Management Report. Balance Sheet, and other financial statements, accompanied by their respective Explanatory Notes, for the year ended December 31. 2004. all of which approved by the Board of Directors in the meeting held on March 18. 2005. based on such examination and in the light of the report of independent auditors TREVISAN - AUDITORES INDEPENDENTES. dated January 31. 2005. is of the opinion that the documents referred to above adequately reflect the financial and equity situation of IRB-Brasil Re.

Rio de Janeiro. March 18. 2005

Pedro Wilson Carrano Albuquerque

Chairman

Pedro Camara Raposo Lopes

Board Member

Amaury Patrick Gremaud

Board Member

Henrique de Jesus Coelho

Board Member

Lucio Antonio Marques

Board Member

Udio Duarte

President

Manoel Morals deAraujo

Executive Vice-President

Carlos Murito Goulart Barbosa Lima

Technical Director

Luiz Eduardo Pereira de Lucena

Commercial Director

Luiz Appolonio Neto

Planning and Development Director

Alberto de Almeida Pais

Financial Director

Roberto Serdeira Dominguez

Controlling Manager

Maria Gracia Provenzano

Actuarial Technician - MIBA 0520

Gedeon de Souza Mouta

Accountanl - CRC-RJ 051313-2

CPF 388.195.467-87

PUBLICADO E EDITADO PELA

PUBLISHED AND EDITED BY

Secretaria Executiva-SECRE/IRB-Brasil Re

PESQUISA,TEXTO E REVISAO

RESEARCH. TEXT AND REVISION

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TRANSLATION AND ENGLISH REVISION

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Anna Lobo

CONCEPCAO E DESIGN

CONCEPT AND DESIGN

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