Informe Commodities Cobre, Petrรณleo, Hierro, Litio y Potasio Octubre 2018
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Informe Commodities: Cobre, Petróleo, Hierro, Litio y Potasio Octubre 2018
Introducción •
El precio de los commodities durante el mes de Septiembre mostraron un comportamiento dispar. Mientras se observó el alza en algunos commodities como los relacionados a la energía, otros mostraron retrocesos como lo son el aluminio y el oro. El cobre, mientras tanto, se mostró plano con respecto al promedio de agosto pasado. El hierro, que había mostrado un retroceso durante todo el año, anoto una expansión de 1,9% en Septiembre en comparación con Agosto.
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Con respecto al cierre del año 2017, son claramente los commodities energéticos los que mas han avanzado. En efecto, el petróleo WTI ha avanzado mas de 31% en comparación a diciembre pasado, mientras que su par el Brent casi un 33%.
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Las tensiones comerciales entre Estados Unidos y China son la principal fuente de incertidumbre que ha afectado de manera directa el precio de los commodities. Como ya hemos comentado en informes anteriores, el mineral de hierro es uno de los que mas se ha visto afectado, acumulando una caída de 3,8% en relación a Diciembre de 2017.
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A pesar de lo anterior, las medidas del gobierno Chino para fortalecer la demanda interna (mediante la baja de aranceles) así como también los esfuerzos de mantener la paridad dólar-yuan han dado cierto soporte al precio de los metales, contrarrestando el efecto negativo de la temida guerra comercial. Petróleo WTI Petróleo Brent Promedio 2017 ene-18 feb-18 mar-18 abr-18 may-18 jun-18 jul-18 ago-18 sep-18
(US$/bbl) 50,91 63,67 62,17 62,76 66,32 69,98 67,52 70,84 67,99 70,21
Ene-Sept 2018 66,8 Var. con promedio 2017 31,3%
Cloruro de Potasio
Aluminio
Hierro (spotCIF)
Cobre
Oro
(US$/bbl) 54,39 68,99 65,42 66,45 71,63 76,65 75,19 74,44 73,13 78,86
($/mt) 218,23 215,50 215,50 215,50 215,50 215,50 215,50 215,50 215,50 215,50
($/mt) 1.967,65 2.209,73 2.181,79 2.069,24 2.254,69 2.299,67 2.237,62 2.082,24 2.051,51 2.026,46
($/dmtu) 71,76 76,34 77,46 70,35 65,75 66,10 65,04 64,56 67,15 68,44
($/mt) 6.169,94 7.065,85 7.006,52 6.799,18 6.851,51 6.825,27 6.965,86 6.250,75 6.051,05 6.050,76
($/mt) 1.257,56 1.331,30 1.330,73 1.324,66 1.334,76 1.303,45 1.281,57 1.237,71 1.201,71 1.198,39
72,3 32,9%
215,5 -1,3%
2.157,0 9,6%
69,0 -3,8%
6.651,9 7,8%
1.282,7 2,0%
La Minería en Chile ü La Minería aportó en 2017 con un 10% del PIB de la economía nacional, sin considerar los encadenamientos productivos. ü En 2017 el PIB minero se contrajo 2% con respecto a 2016. Factor menor producción por huelga en Escondida. ü De acuerdo al Banco Central de Chile, en Agosto de 2018 el IMACEC minero disminuyó 5,1% en doce meses 2 debido a una caída en la producción minera de 7,6% en comparación con igual mes del año anterior.
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Cobre •
El precio del cobre estuvo fuertemente correlacionado a la relación comercial entre China y Estados Unidos. En efecto, a comienzos de mes, se observó una recuperación en el precio del mineral después que China recibía de manera favorable una invitación por parte del gobierno de Estados Unidos para realizar una nueva ronda de negociaciones. Esto significo un respiro frente a la amenaza de una nueva oleada de aranceles por parte del gobierno de Estados Unidos bienes importados chinos por valor de US$200.000 millones. Sin embargo, hacia finales del mes el gigante Asiático se retractó y aseguró que no estaba dispuesto a seguir con la siguiente ronda de negociaciones.
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Con todo, durante el mes de Septiembre el precio del cobre promedió US$ 2,73 la libra, el mismo precio promedio observado en Agosto, acumulando con ello un valor promedio de US$ 3,01 para los primeros nueve meses del año, valor que es un 2,8% superior al precio promedio observado en 2017 (US$ 2,80 la libra).
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De acuerdo al INE, el Índice de Producción Minera de Agosto disminuyó 7,6% en doce meses, debido a una menor producción de cobre principalmente. Esta caída se debió a los programas de mantenciones que grandes compañías mineras llevaron a cabo así como también una menor ley del mineral.
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A pesar del efecto negativo que han tenido las tensiones comerciales entre China y Estados Unidos sobre el precio del cobre, los inventarios han observado un descenso en las ultimas semanas, dando cuenta de un consumo de cobre relativamente saludable, con una capacidad productiva más limitada. De acuerdo a Cochilco, esta reducción en inventarios coincide alzas en las primas pagadas para entregas de cátodos en los mercados de Europa y China. De acuerdo a BHP Billiton, la producción de Cobre de Minera Escondida aumento en 45% durante el primer semestre del año, al alcanzar 507.804 toneladas de cobre concentrado y 139.510 toneladas de cátodos.
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De acuerdo a Minera Collahuasi (de propiedad de Anglo American, Glencore y firmas japonesas), la producción de cobre este año alcanzaría las 545.000 toneladas como cobre fino, lo que significaría un aumento de 7% en comparación con la producción en 2017.
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Cochilco presento una actualización del catastro de inversiones, dando cuenta de una cartera de proyectos por US$ 65.747 millones, de los cuales cerca del 90% corresponde a proyectos de minería del cobre, destacando la expansión en minera Collahuasi por US$ 302 millones de inversión y la Continuidad Operacional de Zaldívar por US$ 100 millones. En una entrevista en Bloomberg, el CEO de Codelco Nelson Pizarro, comentó acerca de las favorables perspectivas para las próximas negociaciones con clientes Chinos, las cuales incluso se podrían adelantar en un par de meses.
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Cobre – cont.
Precio del cobre (US$/libra)
3,6
3,2
2,8
2,4
2,0
ene.-15
abr.-15
jul.-15
oct.-15
ene.-16
abr.-16
jul.-16
oct.-16
ene.-17
abr.-17
jul.-17
oct.-17
ene.-18
abr.-18
jul.-18
Fuente: Cochilco.
Cobre: Una Mirada Global ü En 2017 la producción de cobre habría alcanzado 19,7 millones de toneladas en el mundo, de las cuales Chile aportó con el 27% (5,5 millones de toneladas). ü El consumo (que incluye cobre reciclado) se estima en 23,3 millones de toneladas, siendo China el principal consumidor con 50% de participación. ü Oferta de cobre primaria crecería en torno a 2,0% - 2,5% promedio por año: Aumentos en Chile (+4% promedio), China (+4%), Congo (+10%), Australia (+10%) ü Oferta de cobre secundario (chatarra) se espera caiga entre un 5,0% y 6,0% este año por las restricciones que el gobierno Chino impuso a la importación. ü Se espera que la demanda crezca entre 1,5% y 2,0% en 2018, para crecer en torno a 2,0% y 2,2% en 2019.
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Petróleo
Precio Petroleo Brent y WIT, US$ el barril 90,00 80,00 70,00 60,00 50,00 40,00 30,00 20,00
WTI
2018M09
2018M08
2018M07
2018M06
2018M05
2018M04
2018M03
2018M02
2018M01
2017M12
2017M11
2017M10
2017M09
2017M08
2017M07
2017M06
2017M05
2017M04
2017M03
2017M02
2017M01
2016M12
2016M11
2016M10
2016M09
2016M08
2016M07
2016M06
2016M05
2016M04
2016M03
2016M02
2016M01
2015M12
2015M11
2015M10
2015M09
2015M08
2015M07
2015M06
2015M05
0,00
2015M04
10,00 2015M03
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2015M02
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El precio del petróleo mostró una tendencia al alza en el mes de Septiembre como consecuencia de las tensiones en medio oriente y el efecto de la salida de Estados Unidos del pacto de Irán. En efecto, la cotización del petróleo Brent promedió US$ 78,86 el barril mientras que el par WTI promedió US$ 70,21 el barril, valores superiores en 7,8% y 3,3%, respectivamente con respecto al mes previo. En efecto, hacia fines de mes la cotización del petróleo Brent alcanzó los US$ 82 el barril, a la espera de la reunión de la OPEP en Algeria. De acuerdo a BP, estas alzas en el precio serian mas bien puntuales mas que una tendencia, toda vez que hay suficiente oferta de petróleo para suministrar los próximos doce meses. Pese a ello, algunos traders apuntan que el precio del petróleo podría seguir con esta escalada y alcanzar incluso los US$ 100 el barril.
2015M01
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Brent
Fuente: Banco Mundial.
Petróleo: Una Mirada Global ü De acuerdo a la OPEC, en 2017 la demanda mundial de petróleo habría alcanzado las 97,2 millones de barriles diarios en promedio, 1,65 millones de barriles diarios (en promedio) más que en 2016. ü La producción de los países fuera de la OPEC en 2017 se estima habría alcanzado los 57,89 millones de barriles diarios en promedio. ü La producción de los países de la OPEC se estima en 30 millones de barriles diarios.
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Hierro
Rio Tinto, en conjunto con sus socios Mitsui y Nippon Steel & Sumitomo Metal aprobaron una inversión de US$ 1.55 billones para sustentar la capacidad productiva de la compañía en la región de Pilbara, Australia. Se espera que la producción a partir de estas nuevas expansiones comenzara en 2021.
Precio Mineral de Hierro (US$/tonelada) - CFR Spot 100,00 90,00 80,00 70,00 60,00 50,00 40,00 30,00 20,00
2018M09
2018M08
2018M07
2018M06
2018M05
2018M04
2018M03
2018M02
2018M01
2017M12
2017M11
2017M10
2017M09
2017M08
2017M07
2017M06
2017M05
2017M04
2017M03
2017M02
2017M01
2016M12
2016M11
2016M10
2016M09
2016M08
2016M07
2016M06
2016M05
2016M04
2016M03
2016M02
2016M01
2015M12
2015M11
2015M10
2015M09
2015M08
2015M07
2015M06
2015M05
0,00
2015M04
10,00 2015M03
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2015M02
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El precio del Hierro promedió US$ 68,44 la tonelada, valor 1,9% superior al promedio de Agosto. Con ello, el mineral de hierro promedia un valor de US$ 69 la tonelada durante los primeros nueve meses del año, valor que es 3,8% inferior al promedio en 2017. En su ultima presentación corporativa, el grupo CAP presentó un cash cost promedio de US$ 42 la tonelada para el primer trimestre del año, valor 13,5% superior al cach cost observado durante el primer trimestre de 2017.
2015M01
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Fuente: Banco Mundial, Metal Bulletin.
Hierro: Una Mirada Global ü Se estima que en 2017 la producción mundial de hierro habría alcanzado las 1.360 millones de toneladas métricas. ü Australia y Brasil concentran el 55% de la producción mundial de hierro. En 2017 se produjeron en Chile 16,7 millones de toneladas de hierro. ü China consume cerca del 60% de la producción de hierro del mundo, la cual se utiliza casi en su totalidad en la fabricación de acero.
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Litio •
El precio del Litio ha mostrado una leve tendencia a la baja en las ultimas semanas, siguiendo el comportamiento en el mercado spot en China. Es importante comentar que el mercado spot no es representativo del mercado en su conjunto, toda vez que mas del 90% de las transacciones se realizan a contrato de mediano-largo plazo.
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De acuerdo a estimaciones propias, el precio del carbonato de litio (promedio grados técnico y grados batería) habria alcanzado un valor promedio aproximado de US$ 13.200 la tonelada.
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El fabricante de baterías Japonés Panasonic, anunció que antes de fin de año podría tener listas las tres líneas de producción de baterías de litio en Nevada, lo que es fundamental para que Tesla pueda cumplir con su meta de producción del Modelo 3.
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El Banco Mundial anunció un programa de US$ 1 billón para acelerar las inversiones en almacenamiento de energía en países de bajos y medios ingresos.
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El productor de litio en China Ganfeng anuncio la firma de un acuerdo de suministro de químicos de litio a BMW por cinco años.
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La compañía China también anunció un acuerdo de suministro de litio con el fabricante automotriz Tesla. De acuerdo a información de Bloomberg, el acuerdo permitiría a Ganfeng proveer con cerca del 20% del litio que Tesla necesita. La batería que Tesla utiliza en sus vehículos es del tipo NCA (Litio-Nickel-Cobalto-Aluminio) y es producida por Panasonic en Estados Unidos.
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Ganfeng también anuncio la firma de un acuerdo con el fabricante de baterías coreano LG Chem., el cual contempla un suministro de 92.000 toneladas durante siete años (2019 – 2025) de hidróxido y carbonato de litio.
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En el marco de los acuerdo s de suministro firmados con BMW, Tesla y LG Chem., Ganfeng anunció la expansión de su planta de hidróxido de litio en China en 25.000 toneladas adicionales.
El gobierno de Portugal anunció que está evaluando lanzar una licitación de licencias de exploración de mineral de litio, el que se encuentra en la forma de espodumeno.
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La compañía norteamericana y tercer productor mundial de químicos de litio Albemarle, ingresó a evaluación ambiental proyecto por US$ 583,5 millones correspondiente a una nueva planta industrial en Antofagasta con una capacidad de 42.500 toneladas anuales de carbonato de ltiio.
Fuente: Estimación Propia.
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Litio – cont.
Precio Carbonato de Litio – US$/Tonelada Promedio grados técnico y batería Contrato 16.000
0
Jan Feb March April May June July August September October November December Jan Feb March April May June July August September October November December Jan Feb March April May June July August September
8.000
2016
2017
2018
Fuente: Estimación propia.
Litio: Una Mirada Global ü La demanda mundial de litio se estima en 220.000 toneladas como carbonato de litio equivalente (LCE). ü La producción de compuestos de químicos de litio habría alcanzado las 240.000 – 260.000 toneladas como LCE en 2017. ü En los últimos dos años se ha observado una fuerte alza en el precio del carbonato e hidróxido de litio como consecuencia de las positivas perspectivas futuras para el uso de baterías en vehículos a propulsión eléctrica. ü En un escenario de proyección de demanda “base”, estimamos el consumo anual de compuestos químicos crecería a una tasa promedio de entre 12% y 14% por año, durante los próximos 15 a 20 años. ü El segmento baterías representa un 46% actualmente del consumo mundial de químicos de litio, y podría pasar a representar un 80% en 2038.
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Potasio •
El Banco Mundial mantuvo la estimación del precio del cloruro de potasio en US$ 215 la tonelada para el mes de septiembre.
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La norteamericana Nutrien, en una presentación corporativa, expuso sus expectativas de crecimiento para el año en curso, las que dan cuenta de una expansión esperada en el EBITDA de 30% a 35% en comparación con el año previo, debido a la solidez de la demanda, así como también a los positivos resultados de la sinergias y optimización de recursos. Precio del Cloruro de Potasio (US$/tonelada) 350,00 300,00 250,00 200,00 150,00 100,00
2018M09
2018M08
2018M07
2018M06
2018M05
2018M04
2018M03
2018M02
2018M01
2017M12
2017M11
2017M10
2017M09
2017M08
2017M07
2017M06
2017M05
2017M04
2017M03
2017M02
2017M01
2016M12
2016M11
2016M10
2016M09
2016M08
2016M07
2016M06
2016M05
2016M04
2016M03
2016M02
2016M01
2015M12
2015M11
2015M10
2015M09
2015M08
2015M07
2015M06
2015M05
2015M04
2015M03
2015M02
0,00
2015M01
50,00
Fuente: Banco Mundial.
Potasio: Una Mirada Global ü El potasio se utiliza en la industria de fertilizantes como cloruro de potasio (KCl), sulfato de potasio (SOP) o como fertilizante de especialidad (KNO3, otras mezclas). ü Se estima que en 2017 la demanda de potasio como KCl habría alcanzado entre 60 y 65 millones de toneladas. ü China es el principal consumidor mundial con 15 millones de toneladas. ü La producción de potasio se concentra en Rusia, Bielorrusia y Canadá. ü En 2017 SQM vendió 1,3 millones de toneladas de cloruro de potasio y 966.200 toneladas de fertilizantes de especialidad. Capacidad productiva total de potasio en Chile (SQM): 2 millones de toneladas métricas medidas como KCl.
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