cu20170315 by Consorcio



“Cómo estará la Bolsa este año y cómo buscar oportunidades”

Marzo, 2017



NUEVO MODELO POLÍTICO: ESPERANZA Y RIESGO

•

Estímulos económicos (fiscales, impositivos y regulatorios) que se darán para cumplir el ambicioso plan de Trump pueden inducir mayor crecimiento, lo que ha llevado a un rally en los mercados por mejores expectativas.

•

Políticas proteccionistas, en particular una potencial guerra comercial con China, relaciones geopolíticas trabadas, reformas con resultados diferentes a los esperados e incertidumbre sobre medidas a implementar pueden provocar una moderación de las expectativas.



SPY – Mensual L/P



ENTREGA RESULTADOS SPY

10 9.5 9 8.5 8 7.5 7 6.5 6 5.5 5 4.5 4

0217

01-12-2016

01-07-2016

01-02-2016

PCE: 1,73 CPI: 2,5

1.50

1.00

0.50

0.00

02-2017

08-2016

02-2016

08-2015

02-2015

01-09-2015

2.00

08-2014

01-04-2015

01-11-2014

01-06-2014

01-01-2014

01-08-2013

01-03-2013

01-10-2012

01-05-2012

01-12-2011

01-07-2011

01-02-2011

01-09-2010

01-04-2010

01-11-2009

01-06-2009

01-01-2009

2.50

02-2014

08-2013

02-2013

08-2012

02-2012

08-2011

PCE

02-2011

08-2010

02-2010

08-2009

02-2009

08-2008

02-2008

08-2007

02-2007

08-2006

02-2006

08-2005

02-2005

08-2004

02-2004

08-2003

02-2003

08-2002

02-2002



EE.UU. - INFLACIÓN y DESEMPLEO PCE & CPI USA 5.00 4.00 3.00 2.00 1.00 0.00 -1.00 -2.00 -3.00

CP I

0117

% DESEMPLEO

4,7



POR QUÉ TENER EMERGENTES

ANÁLISIS DE EMERGENTES  

ECONOMÍA CHINA EN SEGUIMIENTO CON CHECK LIST MERCADO CON CRECIMIENTO Y RECUPERACIÓN DE COMMODITIES 6



EMERGENTES - EEM – Mensual L/P

POR QUÉ TENER EMERGENTES

China PPI deflation vs Emerging markets EEM

PPI China

ene-17

abr-16

jul-15

oct-14

ene-14

-20%

abr-13

jul-12

-10%

oct-11

ene-11

abr-10

jul-09

10%

oct-08

ene-08

20%

abr-07

jul-06

30%

oct-05

ene-05

40%

abr-04

jul-03



0117



CHINA

ANÁLISIS ASIA EMERGENTE  

ZONA DE MAYOR CRECIMIENTO EN EL PIB ZONA DE MENOR PRECIO/UTILIDAD A NIVEL GEOGRÁFICO 9



ASIA EMERGENTE - AAXJ – Mensual L/P



CHINA - MACROECONOMÍA CHINA

PIB

CTA CTE

CTA FISC INFLAC INTERES RENT.%

var.T.C

2000

8,0%

1,9%

-2,8%

1,0%

3,5%

---

2001

7,5%

1,5%

-2,6%

-0,3%

3,5%

---

2002

8,3%

2,7%

-2,9%

-0,4%

3,0%

---

2003

9,5%

3,1%

-2,4%

3,2%

3,0%

---

2004

10,1%

4,0%

-1,6%

2,4%

5,5%

3,0%

-0,2%

2005

11,3%

5,9%

-1,2%

1,8%

5,6%

11,0%

-2,5%

2006

12,7%

8,6%

-0,8%

1,5%

6,1%

83,0%

-3,2%

2007

14,2%

9,7%

0,6%

4,8%

7,5%

55,0%

-6,5%

2008

9,6%

9,1%

-0,4%

5,9%

5,3%

-49,0%

-6,4%

2009

9,2%

4,9%

-2,3%

-0,7%

5,3%

45,0%

0,0%

2010

10,4%

3,9%

-1,7%

3,3%

5,8%

2,0%

-3,2%

2011

9,3%

1,8%

-1,1%

5,4%

6,6%

-19,1%

-4,7%

2012

7,7%

2,3%

-1,7%

2,7%

6,0%

19,1%

-1,1%

2013

7,7%

1,9%

-1,8%

2,6%

6,0%

-2,2%

-2,9%

2014

7,3%

2,1%

-1,8%

2,0%

5,6%

11,4%

2,6%

2015

6,9%

2,7%

-2,6%

1,4%

4,4%

-12,9%

4,5%

2016

6,7%

1,9%

-3,0%

2,0%

4,4%

1,1%

7,1%

2017

6,5%

2,1%

-3,5%

2,3%

4,4%

10,2%

2,2%

2018

6,2%

2,0%

-3,5%

2,3%

2019

5,9%

2,1%

-3,8%

2,5%



BRASIL

ANÁLISIS LATINOAMÉRICA   

TODO VIENE DE MALO, POLÍTICA Y ECONOMÍA SE GANARÁ CON CAMBIO DE EXPECTATIVAS, NO CON REALIDAD MERCADO CON MENOR VALOR, SEMEJANTE A CRISIS DEL 2009



BRASIL – Mensual L/P



BRASIL - MACROECONOMÍA BRASIL

PIB

CTA CTE

CTA FISC

INFLAC

INTERES

RENT.%

var.T.C

2000

4,4%

-4,0%

-4,5%

6,0%

15,8%

---

9,5%

2001

1,4%

-4,6%

-5,2%

7,7%

19,0%

---

18,4%

2002

1,9%

-1,7%

-10,3%

12,5%

25,0%

-38,0%

52,2%

2003

0,5%

0,8%

-3,6%

9,3%

16,5%

110,0%

-18,1%

2004

5,7%

1,9%

-2,5%

7,6%

18,0%

31,0%

-8,3%

2005

3,2%

1,7%

-3,1%

6,9%

13,5%

50,0%

-11,7%

2006

4,0%

1,4%

-3,2%

4,2%

13,0%

43,0%

-8,5%

2007

6,1%

0,1%

-2,6%

3,6%

11,3%

75,0%

-16,8%

2008

5,2%

-1,7%

-2,1%

5,7%

13,8%

-57,0%

29,8%

2009

-0,3%

-1,4%

-3,3%

4,9%

8,8%

113,0%

-24,7%

2010

7,6%

-2,2%

-2,9%

5,0%

10,8%

3,7%

-4,6%

2011

2,8%

-2,1%

-2,3%

6,6%

11,0%

-25,9%

12,7%

2012

1,0%

-2,4%

-2,6%

5,4%

7,3%

0,4%

9,6%

2013

2,5%

-3,6%

-3,0%

6,2%

10,0%

-17,5%

15,1%

2014

0,1%

-4,4%

-3,8%

6,3%

11,8%

-15,5%

12,7%

2015

-3,8%

-3,2%

-8,2%

9,0%

14,3%

-41,7%

48,9%

2016

-3,6%

-1,3%

-9,7%

8,8%

13,8%

64,5%

-17,7%

2017

0,8%

-1,5%

-8,2%

4,8%

9,7%

11,5%

2,8%

2018

2,2%

-1,8%

-7,3%

4,6%

2019



VISIÓN DEL DÓLAR   

MOMENTOS PARA SUB PONDERAR DÓLARES DÓLAR INTERNACIONAL: VIMOS EL TECHO, MOVIÉNDOSE EN CANAL COMMODITIES Y COBRE MOSTRANDO PISO, UN 2017 DEBERÍA SER MEJOR



POLÍTICA CAMBIARIA USD (648.320, 667.400, 647.880, 666.740, +16.6400)

750

DESACUMULACIÓN

700

650

600

550

500

ACUMULACIÓN

500

450

400

350

300

300 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017



COBRE – Mensual L/P



PORTFOLIO EN PESOS     

ELECCIONES A FINES 2017, CON CANDIDATO TOMARÍA VALOR POSIBLE PISO COBRE EN 2016, MEJOR PERSPECTIVA 2017 MERCADO CON FUERTES SALIDAS DE FLUJOS POR AÑO EMPRESAS SE FOCALIZAN EN MÁRGENES Y GENERACIÓN DE CAJA MONEDA NIVEL ALTO HISTÓRICO E INTERESES ATRAEN FLUJOS



IPSA IPSA (4,474.88, 4,547.79, 4,471.81, 4,542.40, +67.5200)

5191.3 5108.5 5025.8 4943.1 4860.4 4777.6 4694.9 4612.2 4529.5 4446.7 4364.0 4281.3 4198.6 4115.8 4033.1 3950.4 3867.6 3784.9 3702.2 3619.5 3536.7 3454.0 3371.3 3288.6 3205.8 3123.1 3040.4 2957.7 2874.9 2792.2 2709.5 2626.8 2544.0 2461.3 2378.6 2009

2010

2011

2012

2013

2014

2016

2017



CHILE – ECH – Mensual L/P



SELECCIÓN DE LOS MEJORES INSTRUMENTOS 21

 ENTEL OPORTUNIDAD: SI GENERA EBITDA EN PERÚ Y DISMINUYE LOS REQUERIMIENTOS DE INVERSIÓN EN CHILE Y PERÚ, VOLVERÁ A GENERAR BUENA CAJA. ENTEL (7,500.00, 7,750.00, 7,500.00, 7,588.30, +88.2998)

10783 10613 10443 10273 10103 9933 9763 9593 9423 9253 9083 8913 8743 8573 8403 8233 8063 7893 7723 7553 7383 7213 7043 6873 6703 6533 6363 6193 6022 5852 5682 5512 5342 5172 5002 2009

2010

2011

2012

2013

2014

10783 10613 10443 10273 10103 9933 9763 9593 9423 9253 9083 8913 8743 8573 8403 8233 8063 7893 7723 7553 7383 7213 7043 6873 6703 6533 6363 6193 6022 5852 5682 5512 5342 5172 5002 2015

2016

2017

 CAP FUERTE RECUPERACIÓN EN EL HIERRO Y VALOR EN CAP. SIGUE ESTANDO BARATA SI NO HAY CAÍDA EN EL PRECIO DEL HIERRO. CAP (7,451.00, 7,655.00, 7,451.00, 7,568.50, +218.500)

27839 27000 26162 25323 24484 23645 22807 21968 21129 20290 19451 18613 17774 16935 16096 15258 14419 13580 12741 11902 11064 10225 9386 8547 7709 6870 6031 5192 4353 3515 2676 1837 998 160 -678 2010

2011

2012

2013

2014

27839 27000 26162 25323 24484 23645 22807 21968 21129 20290 19451 18613 17774 16935 16096 15258 14419 13580 12741 11902 11064 10225 9386 8547 7709 6870 6031 5192 4353 3515 2676 1837 998 160 -678 2015

2016

2017

 ANDINA B RECUPERACIÓN DE BRASIL Y ARGENTINA GENERARÁ VALOR. HA SABIDO SALIR ADELANTE EN MERCADO ADVERSO.

 EMBONOR-B LA EMBOTELLADORA MÁS BARATA EN RELACIÓN VALOR LIBRO EN CHILE Y BOLIVIA. EMBONOR-B (1,510.00, 1,525.00, 1,509.00, 1,521.90, +11.9000)

2009

2010

2011

2012

2013

2014

1678.7 1640.3 1601.9 1563.5 1525.1 1486.7 1448.4 1410.0 1371.6 1333.2 1294.8 1256.4 1218.0 1179.6 1141.2 1102.9 1064.5 1026.1 987.7 949.3 910.9 872.5 834.1 795.7 757.4 719.0 680.6 642.2 603.8 565.4 527.0 488.6 450.2 411.9 373.5 2015

2016

2017

 CCU RECUPERACIÓN DE ARGENTINA ES CLAVE. FUERTE REESTRUCTURACIÓN DE GASTOS Y CAMBIO ORGANIZACIONAL. SIGUE SEMBRANDO EN COLOMBIA.

CMPC y COPEC



CELULOSA CORTA – Semanal 1y

CELULOSA LARGA – Semanal 1y

AMBAS EMPRESAS CON FUERTES INVERSIONES QUE EL MERCADO NO HA VALORADO. EN ALGÚN MOMENTO LOS ACTIVOS TENDRÁN QUE VALER LO QUE VALEN. COPEC

CMPC CMPC (1,447.90, 1,518.00, 1,440.30, 1,511.90, +62.0000)

2904.4 2847.5 2790.7 2733.8 2677.0 2620.1 2563.2 2506.4 2449.5 2392.6 2335.8 2278.9 2222.0 2165.2 2108.3 2051.4 1994.6 1937.7 1880.8 1824.0 1767.1 1710.3 1653.4 1596.5 1539.7 1482.8 1425.9 1369.1 1312.2 1255.3 1198.5 1141.6 1084.7 1027.9 971.0 2010

2011

2012

2013

2014

2016

2017

COPEC (6,940.00, 6,995.00, 6,908.00, 6,980.90, +30.8999)

10209 10053 9898 9742 9586 9431 9275 9120 8964 8809 8653 8497 8342 8186 8031 7875 7720 7564 7408 7253 7097 6942 6786 6631 6475 6319 6164 6008 5853 5697 5542 5386 5230 5075 4919 2010

2011

2012

2013

2014

10209 10053 9898 9742 9586 9431 9275 9120 8964 8809 8653 8497 8342 8186 8031 7875 7720 7564 7408 7253 7097 6942 6786 6631 6475 6319 6164 6008 5853 5697 5542 5386 5230 5075 4919 2015

2016

2017

 CONCHATORO BUENA EMPRESA, QUE NO HA GENERADO VALOR. PRÓXIMA GESTIÓN INMOBILIARIA, ESPERAMOS QUE GENERE UTILIDADES Y QUE ATRAIGA AL MERCADO. CONCHATORO (1,109.00, 1,109.00, 1,090.00, 1,098.40, +5.09998)

1325.5 1310.2 1294.8 1279.5 1264.2 1248.9 1233.6 1218.2 1202.9 1187.6 1172.3 1157.0 1141.6 1126.3 1111.0 1095.7 1080.4 1065.0 1049.7 1034.4 1019.1 1003.8 988.4 973.1 957.8 942.5 927.2 911.8 896.5 881.2 865.9 850.6 835.2 819.9 804.6 2010

2011

2012

2013

2014

2016

2017

 FALABELLA UN EJEMPLO DE GESTIÓN, QUE ES UN ÍCONO PARA INVERTIR EN LA RECUPERACIÓN DE LATINOAMÉRICA.

 FORUS – HITES FORUS FORUS (2,435.00, 2,450.00, 2,435.00, 2,450.00, +15.0000)

3513.6 3419.0 3324.5 3229.9 3135.4 3040.8 2946.3 2851.7 2757.2 2662.7 2568.1 2473.6 2379.0 2284.5 2189.9 2095.4 2000.8 1906.3 1811.7 1717.2 1622.6 1528.1 1433.6 1339.0 1244.5 1149.9 1055.4 960.8 866.3 771.7 677.2 582.6 488.1 393.5 299.0 2009

2010

2011

2012

2013

2014

2015

2016

2017

EMPRESAS EFICIENTES Y CON FUERTE COMPONENTE CÍCLICO SI LA ECONOMÍA SE RECUPERA HITES HITES (540.000, 548.000, 540.000, 548.000, +8.00000)

782.4 763.7 744.9 726.1 707.3 688.6 669.8 651.0 632.3 613.5 594.7 576.0 557.2 538.4 519.7 500.9 482.1 463.3 444.6 425.8 407.0 388.3 369.5 350.7 332.0 313.2 294.4 275.7 256.9 238.1 219.3 200.6 181.8 163.0 144.3 2009

2011

2012

2013

2014

2016

2017

 PARAUCO RESULTADOS MUESTRAN EFICIENCIA Y FUERTE INVERSIÓN EN PERÚ Y COLOMBIA. PARAUCO (1,685.00, 1,740.00, 1,683.00, 1,729.20, +48.8999)

1806.9 1766.5 1726.1 1685.7 1645.2 1604.8 1564.4 1524.0 1483.6 1443.1 1402.7 1362.3 1321.9 1281.4 1241.0 1200.6 1160.2 1119.7 1079.3 1038.9 998.5 958.0 917.6 877.2 836.8 796.3 755.9 715.5 675.1 634.6 594.2 553.8 513.4 473.0 432.5 2010

2011

2012

2013

2014

2016

2017

 AESGENER – COLBÚN AESGENER AESGENER (252.500, 262.990, 252.500, 258.270, -0.23001)

390.3 384.4 378.4 372.5 366.6 360.6 354.7 348.8 342.8 336.9 331.0 325.0 319.1 313.2 307.2 301.3 295.4 289.4 283.5 277.6 271.6 265.7 259.8 253.8 247.9 242.0 236.0 230.1 224.2 218.2 212.3 206.4 200.4 194.5 188.5 2010

2011

2012

2013

2014

2016

2017

EMPRESAS CON FUERTE AJUSTE. IMPORTANTE SERÁ LA EXPECTATIVA DE SUBIDA DE PRECIO DE LA ENERGÍA. COLBÚN COLBUN (136.000, 137.430, 135.200, 136.890, +2.89000)

199.3 196.3 193.2 190.2 187.1 184.1 181.0 178.0 174.9 171.9 168.8 165.8 162.7 159.7 156.6 153.6 150.5 147.5 144.4 141.4 138.3 135.3 132.2 129.2 126.1 123.1 120.0 116.9 113.9 110.8 107.8 104.7 101.7 98.6 95.6 2010

2011

2012

2013

2014

2016

2017

 ENEL AMÉRICAS – ENEL CHILE – ENEL GENERACIÓN – ENGIE ENEL AMÉRICAS

ENEL CHILE ENEL AMERICAS (130.000, 133.490, 129.000, 132.480, +3.26999)

141.3 139.4 137.6 135.7 133.9 132.0 130.2 128.3 126.5 124.6 122.8 120.9 119.0 117.2 115.3 113.5 111.6 109.8 107.9 106.1 104.2 102.4 100.5 98.7 96.8 95.0 93.1 91.3 89.4 87.6 85.7 83.9 82.0 80.2 78.3 2010

2011

2012

2013

2014

2016

ENEL CHILE - ENERSIS CH (67.3500, 70.0000, 67.2300, 69.9300, +2.71000)

91.6 90.5 89.5 88.5 87.4 86.4 85.3 84.3 83.2 82.2 81.1 80.1 79.0 78.0 76.9 75.9 74.8 73.8 72.8 71.7 70.7 69.6 68.6 67.5 66.5 65.4 64.4 63.3 62.3 61.2 60.2 59.1 58.1 57.1 56.0 2016

2017

June

July

August

September

October

November

91.6 90.5 89.5 88.5 87.4 86.4 85.3 84.3 83.2 82.2 81.1 80.1 79.0 78.0 76.9 75.9 74.8 73.8 72.8 71.7 70.7 69.6 68.6 67.5 66.5 65.4 64.4 63.3 62.3 61.2 60.2 59.1 58.1 57.1 56.0

December

2017

February

March

REALIDADES DIFERENTES EN NEGOCIOS MUY COMPLEJOS. ENEL GENERACIÓN

ENGIE

ENEL GEN - ENDESA CH (468.510, 484.000, 467.010, 483.450, +13.4500)

676.4 667.6 658.9 650.1 641.4 632.6 623.9 615.1 606.3 597.6 588.8 580.1 571.3 562.6 553.8 545.0 536.3 527.5 518.8 510.0 501.2 492.5 483.7 475.0 466.2 457.5 448.7 439.9 431.2 422.4 413.7 404.9 396.2 387.4 378.6 2010

2011

2012

2013

2014

2016

2017

ENGIE (1,131.50, 1,169.00, 1,131.50, 1,158.00, +28.0000)

1508.4 1480.4 1452.5 1424.5 1396.6 1368.6 1340.6 1312.7 1284.7 1256.8 1228.8 1200.8 1172.9 1144.9 1116.9 1089.0 1061.0 1033.1 1005.1 977.1 949.2 921.2 893.3 865.3 837.3 809.4 781.4 753.4 725.5 697.5 669.6 641.6 613.6 585.7 557.7 2010

2011

2012

2013

2014

2016

2017

 SQM B – VAPORES SQM-B SQM-B (22,500.00, 22,560.00, 21,900.00, 22,357.00, +327.000)

32606 31839 31072 30305 29538 28771 28004 27237 26470 25702 24935 24168 23401 22634 21867 21100 20333 19566 18799 18031 17264 16497 15730 14963 14196 13429 12662 11895 11128 10360 9593 8826 8059 7292 6525 2010

2011

2012

2013

2014

2016

2017

SQM EN NEGOCIACIÓN Y JUICIO VAPORES SUJETA A CAMBIOS ESTRUCTURALES DE MERCADO VAPORES VAPORES (23.9600, 23.9600, 23.0000, 23.1600, -0.79000)

240.4 233.1 225.8 218.5 211.2 203.9 196.6 189.3 181.9 174.6 167.3 160.0 152.7 145.4 138.1 130.8 123.5 116.2 108.9 101.6 94.3 87.0 79.7 72.4 65.0 57.7 50.4 43.1 35.8 28.5 21.2 13.9 6.6 -0.7 -8.0 2010

2011

2012

2013

2014

240.4 233.1 225.8 218.5 211.2 203.9 196.6 189.3 181.9 174.6 167.3 160.0 152.7 145.4 138.1 130.8 123.5 116.2 108.9 101.6 94.3 87.0 79.7 72.4 65.0 57.7 50.4 43.1 35.8 28.5 21.2 13.9 6.6 -0.7 -8.0 2015

2016

2017

 BANMÉDICA – SK – SMSAAM – LA POLAR BANMÉDICA

SMSAAM BANMEDICA (1,490.00, 1,490.00, 1,460.20, 1,473.50, -21.5000)

2010

2011

2012

2013

2014

1552.9 1520.1 1487.2 1454.4 1421.6 1388.8 1355.9 1323.1 1290.3 1257.4 1224.6 1191.8 1159.0 1126.1 1093.3 1060.5 1027.7 994.8 962.0 929.2 896.3 863.5 830.7 797.9 765.0 732.2 699.4 666.6 633.7 600.9 568.1 535.2 502.4 469.6 436.8 2015

2016

SMSAAM (56.0000, 57.0000, 56.0000, 56.8200, +0.62000)

71.9 71.0 70.0 69.1 68.2 67.3 66.3 65.4 64.5 63.6 62.6 61.7 60.8 59.9 58.9 58.0 57.1 56.2 55.2 54.3 53.4 52.4 51.5 50.6 49.7 48.7 47.8 46.9 46.0 45.0 44.1 43.2 42.3 41.3 40.4

2012 M J J A S O N D 2013 M A M J J A S O N D 2014 M A M J J A S O N D 2015 M A M J J A S O N D 2016 M A M J J A S O N D 2017 M

2017

EMPRESAS DEFENSIVAS Y CÍCLICAS DAN QUE HABLAR EN EL MUNDO DE SMALL CAP SK

LA POLAR SK (844.060, 845.000, 844.060, 843.880, +11.8800)

1428.4 1396.9 1365.3 1333.8 1302.3 1270.8 1239.3 1207.8 1176.3 1144.8 1113.2 1081.7 1050.2 1018.7 987.2 955.7 924.2 892.7 861.2 829.6 798.1 766.6 735.1 703.6 672.1 640.6 609.1 577.6 546.0 514.5 483.0 451.5 420.0 388.5 357.0 2010

2011

2012

2013

2014

2016

lapolar (42.0000, 44.9900, 42.0000, 43.1800, +1.68000)

141.2 137.1 133.0 128.9 124.8 120.7 116.6 112.5 108.4 104.3 100.2 96.1 92.0 87.9 83.8 79.7 75.6 71.5 67.4 63.2 59.1 55.0 50.9 46.8 42.7 38.6 34.5 30.4 26.3 22.2 18.1 14.0 9.9 5.8 1.7 2013

S O

N D

2014

M J

N D 2015

M J

141.2 137.1 133.0 128.9 124.8 120.7 116.6 112.5 108.4 104.3 100.2 96.1 92.0 87.9 83.8 79.7 75.6 71.5 67.4 63.2 59.1 55.0 50.9 46.8 42.7 38.6 34.5 30.4 26.3 22.2 18.1 14.0 9.9 5.8 1.7 D 2016

O N

2017

 SALFACORP CAMBIO DEL MODELO DE EMPRESA, DE PERSEGUIR VOLUMEN A RENTABILIDAD. CON CAMBIO DE CICLO ECONÓMICO EN EL PAÍS SE CREARÁ VALOR. SALFACORP (575.000, 575.000, 570.000, 570.000, -5.00000)

2092.5 2037.1 1981.7 1926.3 1870.9 1815.5 1760.1 1704.7 1649.3 1593.9 1538.5 1483.1 1427.8 1372.4 1317.0 1261.6 1206.2 1150.8 1095.4 1040.0 984.6 929.2 873.8 818.4 763.0 707.6 652.2 596.9 541.5 486.1 430.7 375.3 319.9 264.5 209.1 2010

2011

2012

2013

2014

2016

2017

 BESALCO – PAZ – SOCOVESA PAZ

SOCOVESA PAZ (585.000, 585.000, 580.000, 580.000, +0.00)

624.2 609.7 595.1 580.6 566.0 551.5 536.9 522.4 507.8 493.3 478.7 464.2 449.6 435.1 420.5 406.0 391.4 376.9 362.3 347.8 333.2 318.7 304.1 289.5 275.0 260.4 245.9 231.3 216.8 202.2 187.7 173.1 158.6 144.0 129.5 2010

2011

2012

2013

2014

2016

SOCOVESA (234.450, 243.000, 234.450, 243.000, +8.55000)

444.6 433.5 422.4 411.3 400.2 389.1 378.1 367.0 355.9 344.8 333.7 322.6 311.5 300.4 289.4 278.3 267.2 256.1 245.0 233.9 222.8 211.7 200.6 189.6 178.5 167.4 156.3 145.2 134.1 123.0 111.9 100.9 89.8 78.7 67.6 2010

2017

2011

2012

2013

2014

2016

2017

BESALCO BESALCO (282.640, 286.800, 282.000, 284.430, -2.36002)

1166.2 1135.5 1104.9 1074.3 1043.6 1013.0 982.4 951.8 921.1 890.5 859.9 829.3 798.6 768.0 737.4 706.8 676.1 645.5 614.9 584.3 553.6 523.0 492.4 461.8 431.1 400.5 369.9 339.3 308.6 278.0 247.4 216.8 186.1 155.5 124.9 2009

2010

2011

2012

2013

2014

2016

PAZ Y SOCOVESA SON INMOBILIARIAS, Y BESALCO TIENE SU FOCO EN INGENIERÍA.

MOSTRAMOS LAS 3 REALIDADES SEGÚN LA CAPACIDAD QUE HAN TENIDO DE PRIVILEGIAR MÁRGENES SOBRE VOLUMEN.

2017

 ITAUCORP ES EL BANCO MÁS BARATO DE LA PLAZA. TRAS LA FUSIÓN HA MOSTRADO MUY MALOS RESULTADOS, ESPERAMOS LA RECUPERACIÓN. ITAUCORP (5.50000, 5.56500, 5.48000, 5.55600, +0.07700)

9.1 8.9 8.7 8.5 8.3 8.1 7.9 7.7 7.5 7.3 7.1 6.9 6.7 6.5 6.3 6.1 5.9 5.7 5.5 5.3 5.1 4.9 4.7 4.5 4.3 4.1 3.9 3.7 3.5 3.3 3.1 2.9 2.7 2010

2011

2012

2013

2014

9.1 8.9 8.7 8.5 8.3 8.1 7.9 7.7 7.5 7.3 7.1 6.9 6.7 6.5 6.3 6.1 5.9 5.7 5.5 5.3 5.1 4.9 4.7 4.5 4.3 4.1 3.9 3.7 3.5 3.3 3.1 2.9 2.7 2015

2016

2017

 SM CHILE B - IAM SM-CHILE B SM-CHILE_B (234.000, 238.000, 233.000, 234.220, +0.22000)

247.7 241.9 236.0 230.2 224.4 218.6 212.7 206.9 201.1 195.3 189.4 183.6 177.8 172.0 166.1 160.3 154.5 148.7 142.8 137.0 131.2 125.4 119.5 113.7 107.9 102.1 96.2 90.4 84.6 78.8 72.9 67.1 61.3 55.5 49.6 2010

2011

2012

2013

2014

2016

DIVIDENDOS GENERADOS SON 4% ANUAL APROX.

2017

IAM IAM (982.010, 984.930, 978.000, 979.450, -7.94000)

1266.1 1244.5 1222.9 1201.3 1179.7 1158.1 1136.5 1115.0 1093.4 1071.8 1050.2 1028.6 1007.0 985.4 963.8 942.2 920.7 899.1 877.5 855.9 834.3 812.7 791.1 769.5 748.0 726.4 704.8 683.2 661.6 640.0 618.4 596.8 575.2 553.7 532.1 2010

2011

2012

2013

2014

2016

DIVIDENDOS GENERADOS SON SOBRE 6% ANUAL APROX. ESPERAMOS QUE EL GOLPE SUFRIDO SE PASE, YA QUE NO DEBERÍA HABER UN CAMBIO TARIFARIO DRAMÁTICO.

2017

 SONDA EMPRESA LATINOAMERICANA AFECTADA POR LA RECESIÓN EN BRASIL. SU RECUPERACIÓN DEBERÍA PERMITIR QUE MÁRGENES SE NORMALICEN Y VOLVER A SER ATRACTIVA COMO EMPRESA TECNOLÓGICA EMERGENTE. SONDA (1,119.50, 1,125.00, 1,105.20, 1,124.90, +24.9000)

1808.5 1773.9 1739.4 1704.9 1670.4 1635.8 1601.3 1566.8 1532.2 1497.7 1463.2 1428.7 1394.1 1359.6 1325.1 1290.5 1256.0 1221.5 1187.0 1152.4 1117.9 1083.4 1048.8 1014.3 979.8 945.3 910.7 876.2 841.7 807.1 772.6 738.1 703.6 669.0 634.5 2010

2011

2012

2013

2014

2016

2017

 CENCOSUD EMPRESA LATINOAMERICANA. MODELO DE GESTIÓN BUSCA RENTABILIDAD Y GENERACIÓN DE CAJA. EL VALOR VENDRÁ POR RECUPERACIÓN DE BRASIL Y ARGENTINA. CENCOSUD (1,925.00, 1,930.00, 1,913.00, 1,919.60, -5.30005)

4048.3 3959.5 3870.6 3781.7 3692.9 3604.0 3515.1 3426.3 3337.4 3248.5 3159.7 3070.8 2982.0 2893.1 2804.2 2715.4 2626.5 2537.6 2448.8 2359.9 2271.0 2182.2 2093.3 2004.5 1915.6 1826.7 1737.9 1649.0 1560.1 1471.3 1382.4 1293.5 1204.7 1115.8 1027.0 2010

2011

2012

2013

2014

2016

2017

 LAN LAN (6,600.00, 6,900.00, 6,600.00, 6,891.10, +216.100)

16609 16181 15754 15327 14899 14472 14044 13617 13189 12762 12334 11907 11479 11052 10624 10197 9769 9342 8914 8487 8059 7632 7204 6777 6349 5922 5494 5067 4639 4212 3784 3357 2929 2502 2074 2010

2011

2012

2013

2014

16609 16181 15754 15327 14899 14472 14044 13617 13189 12762 12334 11907 11479 11052 10624 10197 9769 9342 8914 8487 8059 7632 7204 6777 6349 5922 5494 5067 4639 4212 3784 3357 2929 2502 2074 2015

2016

SUEÑA CON RECUPERACIÓN DE MERCADOS Y SE ESFUERZA POR RENTABILIZAR LAS OPERACIONES. AMBAS COSAS DEBEN GENERAR VALOR.

2017



SELECCIÓN DE LOS MEJORES INSTRUMENTOS 43



Este informe ha sido preparado para otorgar información a clientes. No corresponde a una solicitud de comprar o vender ninguna de las acciones. Esta información y aquella en la que está basada, ha sido obtenida de bases de información pública, de fuentes que hasta donde podemos estimar, nos parecen confiables, sin embargo, ésta no garantiza que sea exacta ni completa. Por tanto, dada la posibilidad de error humano o mecánico, no se garantiza la exactitud o integridad de la información y resultados contenidos en este informe, por lo cual, no nos hacemos responsables de errores u omisiones.

Adicionalmente, dada la posibilidad de cambios económicos o de administración interna de las empresas que pudieran afectar su evolución, no se asume responsabilidad alguna por las consecuencias asociadas al empleo de esta información.