Reporte-Fianzas-El-Roble_Reporte-FITCH-Publicado

Fianzas El Roble S.A.

Factores Clave de Calificación

Beneficio de Soporte: La calificación de Fianzas El Roble, S.A. (Fianzas El Roble) se sustenta en el soporte de grupo asegurador que Fitch Ratings opina que recibiría de su compañía relacionada, Seguros El Roble, S.A. (El Roble) cuya calificación de ‘AA+(gtm)’, otorgada en mayo de 2024, reflejó el reconocimiento de Fitch de una mejor en la fortaleza financiera de la aseguradora. Conforme a la metodología de grupo, Fitch considera la capacidad y la disposición de El Roble para brindarle soporte a Fianzas El Roble. La compañía es una operación fundamental para la aseguradora, atendiendo el rubro de seguros de caución de su mercado cautivo, y posee un historial exitoso de contribución a los objetivos del grupo. Esto se denota en la marca que comparten, sinergias fuertes, la integración operacional alta entre ambas entidades, y el apoyo técnico, comercial y de reaseguro que reciben.

Competidor Mediano en Segmento: La posición competitiva de Fianzas El Roble se beneficia del reconocimiento de la marca y franquicia consolidada de Banco Industrial, S.A. (BI; ‘AA+(gtm)’con Perspectiva Estable), miembro del mismo grupo financiero al cual pertenece y a cuyos clientes atiende principalmente, así como de los negocios referidos por dicho grupo. Al cierre diciembre de 2023, dentro del segmento de seguros de caución, la participación de Fianzas El Roble, en cuanto a primas suscritas y retenidas, fue de 10.7% y 5.6% respectivamente.

Apalancamiento Favorable al Promedio del Segmento: Su base patrimonial ascendió a GTQ63.0 millones a diciembre de 2023, 6.0% superior a la de diciembre de 2022, crecimiento impulsado por una mayor constitución de reservas de capital, lo que compensa la caída de 17.6% en la generación de resultados contra 2022 y una mayor repartición de dividendos en 2023, de cerca de 43.4% de las utilidades distribuibles. Pese a esto, Fianzas El Roble tuvo niveles de apalancamiento estables y adecuados para su categoría de riesgo. A diciembre de 2023, el apalancamiento operativo, medido como la relación de primas retenidas a patrimonio, fue de 0.1x (2022: 0.1x) y la de apalancamiento neto de 0.3x (2022: 0.2x), favorables con los promedios del mercado de 2023 de 0.2x y 0.4x, respectivamente.

Retos Transitorios en Desempeño Financiero: Pese el crecimiento en su cartera de primas emitidas de 9.2% favorecido por el mayor dinamismo de negocios, su desempeño financiero se afectó por el alza en la siniestralidad neta, medida como la relación entre la siniestralidad incurrida y las primas devengadas, a 37.6%, al cierre de 2023 (2022: -4.4%).

Esto contribuyó al deterioro interanual los resultados netos de 17.6% y a alza en el índice de eficiencia operativo, que fue de 8.3% al cierre de 2023 (2022: 0.1%), y el índice combinado hasta 45.9% (2022: -4.3%), los cuales, pese al deterioro, se mantienen favorables con los promedios de mercado de 56.6% y 57.7%, respectivamente, al cierre de 2023. Fianzas El Roble mantiene una política conservadora para la suscripción de fianzas, lo que le ha permitido minimizar y controlar sus indicadores de siniestralidad, por lo que Fitch considera que su resultado técnico seguirá adecuado.

Inversiones con Perfil de Riesgo Bajo: El portafolio de inversiones de Fianzas El Roble se caracteriza por estar orientado a instrumentos de renta fija. A diciembre de 2023, el portafolio totalizó GTQ105.3 millones, que representa una reducción de 1.4% contra diciembre de 2022, compensado por el incremento en activos disponibles de 17.0% para el mismo período. En cuanto a su administración, esta se beneficia del apoyo que recibe de El Roble para el manejo de fondos y gestión de riesgos. El portafolio al cierre de 2023 estuvo compuesto por inversiones en depósitos a plazo y de ahorro (50.9%), valores del Estado (41.3%) y en bonos corporativos (7.8%).

Calificaciones

Fianzas El Roble S.A.

Calificaciones Nacionales de Fortaleza Financiera de las Aseguradoras

Perspectivas

Calificaciones Nacionales de Fortaleza Financiera de las Aseguradoras

Resumen Financiero

Fianzas El Roble, S.A.

de Siniestralidad

Fitch Ratings, Fianzas El Roble.

Metodologías Aplicables

Metodología de Calificación de Seguros (Agosto 2023)

Metodología de Calificaciones en Escala Nacional (Diciembre 2020) Publicaciones Relacionadas Guatemala (Febrero 2024) Analistas

Alejandra Sinnett +503 2516 6677 maria.sinnett@fitchratings.com

Jazmín Roque +503 2516 6607 jazmin.roque@fitchratings.com

Sensibilidades de Calificación

Factores que podrían individual, o colectivamente, conducir a una acción de calificación positiva/alza:

• Positive changes in El Roble´s ability and willingness to provide support to Fianzas El Roble, evident in increases in the former´s national credit risk rating, would be reflected in its credit rating in the same direction.

Factores que podrían individual, o colectivamente, conducer a una acción de calificación negative/baja:

• Given that Fianzas El Roble´s credit rating considers the support that El Roble could provide, it could be affected by a lower capacity or willingness to provide such support, evident in a negative rating action taken upon the latter´s national credit risk rating and a deterioration in Fitch's perception of the willingness to provide support to the former.

Perfil de la Compañía

Perfil de Negocios Alineado con Apetito de Riesgo

Al cierre de 2023, el perfil de negocios de Fianzas El Roble se caracteriza por una escala de operación modesta en cuanto a primas suscritas (0.2%) y retenidas (0.1%) dentro del mercado asegurador guatemalteco. La posición de mercado de la aseguradora está alineada con su apetito de riesgo, el cual se caracteriza por políticas de suscripción responsables y conservadores en cuanto al tipo de seguros de caución que suscribe. Sin embargo, al considerar a la compañía dentro del segmento de seguros de caución (conformado por 10 aseguradoras) su participación es más favorable tanto por primas emitidas, con 10.7% en 2023 (2022: 8.7%), como por primas retenidas, con 5.6% en 2023 (2022: 4.9%), ubicándola en la cuarta posición del segmento para ambos, una posición por encima de la que ocupó en 2022.

Fianzas El Roble forma parte del grupo financiero Corporación BI, el grupo financiero más grande de Guatemala, con actividades en el sector bancario, servicios financieros y seguros. Asimismo, la aseguradora se beneficia de la presencia comercial amplia de BI, y el apoyo de su compañía de seguros relacionada, El Roble, con la que opera de forma integrada. Esto se ve reflejado en las sinergias operativas entre ambas, apoyo técnico y el posicionamiento sólido de la marca compartida.

El dinamismo mayor en la suscripción de nuevos negocios resultó en un incremento de 9.2% en la base de primas emitidas netas, la cual ascendió a GTQ24.1 millones al cierre de 2023, levemente inferior al crecimiento promedio del segmento de caución a la misma fecha de 10.6%. Esto se debe a que los resultados reflejan un crecimiento general del mercado más normalizado en comparación con el experimentado al cierre de 2022 de 15.5%, impulsado por la fuerte reactivación económica en Guatemala que incrementó el volumen de negocios a contratistas privados y la colocación de fianzas por créditos que emite el banco. En cuanto al cierre de 2023, la generación de negocios se favoreció del crecimiento importante en uno de sus ramos principales, fianzas administrativas ante particulares, de 23.8% y en el ramo de fianzas judiciales, de 61.8%.

Dada la naturaleza de su operación enfocada en la suscripción de seguros de caución, la diversificación de su cartera es limitada por líneas de negocio. Al cierre de 2023, su portafolio de primas destacó por el incremento en la participación de fianzas administrativas ante particulares, con un 49.2% (2022: 43.4%), que ahora ocupa el primer lugar por tipo de prima. Le continúa el ramo de fianzas administrativas ante el gobierno, con una participación de 44.4% (2022: 51.6%). El resto de la cartera corresponde a fianzas judiciales con 5.2% (2022: 3.5%) y fianzas de fidelidad con 1.3% del total (2022: 1.5%).

Asimismo, Fianzas el Roble opera de manera integrada con la aseguradora, con el enfoque de atender las necesidades de los clientes del grupo financiero al que pertenecen, Corporación BI. En la generación de primas por canales de distribución, destacaron los corredores como el canal principal de generación de primas a esa fecha con un 75.9% de la generación total. La compañía genera 74.1% de primas a través de corredores grandes, seguido por corredores medianos y pequeños, 1.8%, y el negocio que resta, 24.1%, se genera a través del canal directo, exclusivamente por clientes relacionados con el grupo al que la compañía pertenece. Esta composición se mantiene alineada con las estrategias de la compañía de acercamiento hacia agentes corredores e intermediarios con un enfoque en atender su cartera corporativa y los negocios actuales y potenciales que le genera su mercado cautivo.

La estrategia de Fianzas El Roble para 2024 se enfoca en las aprovechar las sinergias con su banco relacionado para lo que se mantienen en constante desarrollo, prueba y comercialización de productos nuevos orientados a la captación de nuevos clientes y nichos. La compañía continúa expandiendo su negocio a través de plataformas digitales y fortaleciendo sus relaciones con corredores e intermediarios. Para el cierre de 2024, la aseguradora estima mantener un crecimiento de doble dígitos, sustentado por el entorno operativo favorecedor en Guatemala, y el incremento en

la inversión pública y privada, al ser un primer año de Gobierno. Fitch opina que Fianzas El Roble mantiene políticas de suscripción conservadoras, lo que junto con el respaldo que recibe de su grupo relacionado permitirá que su operación siga siendo rentable.

Gobierno Corporativo y Administración

Fitch considera que el gobierno corporativo de Fianzas El Roble es adecuado y neutral para su calificación. Al evaluarlo se determinó como “Moderado/Favorable”, impulsado por la consideración similar de los atributos relacionados con la estructura accionaria del grupo al que pertenece y de gobernanza, el nivel de transparencia financiera y asuntos civiles o penales. Para ello, la agencia toma en cuenta el mantenimiento de comités de administración de riesgo y el proceso de auditoría interna. El gobierno corporativo y la administración se apegan a las exigencias de la regulación local.

Participación en Segmento de Seguros de Caución

Por Primas Suscritas (Al 31 de diciembre de 2023)

Fuente: Fitch Ratings, Superintendencia de Bancos.

Portafolio de Primas Netas por Ramos (Al 31 de diciembre de 2023)

Administrativas

Fuente: Fitch Ratings, Fianzas El Roble.

Propiedad

Calificación por Soporte de Grupo

Participación en Segmento de Seguros de Caución Por Primas Retenidas (Al 31 de diciembre de 2023)

Aseguradora

Fuente: Fitch Ratings, Superintendencia de Bancos.

Crecimiento en Primas Netas Suscritas

2021 A 2022 A 2023 A 2024 P 2025 P

A - Actual. P - Proyección.

Fuente: Fitch Ratings

Fitch considera que la propiedad de Fianzas El Roble es positiva para su calificación, dado el respaldo que, en su opinión, recibiría de su compañía relacionada, El Roble. Por su lado, El Roble ha demostrado solidez y estabilidad financiera sostenida, reflejada en la revisión de su calificación del pasado 23 de mayo de 2023, en la que se afirmó la calificación nacional de riesgo crediticio en ‘AA(gtm)’ pero se mejoró la Perspectiva a Positiva, anudado a la más reciente mejora en su calificación nacional el 22 de mayo de 2024 de ‘AA(gtm)’, Perspectiva Positiva, a ‘AA+(gtm)’, Perspectiva Estable.

Tanto Fianzas El Roble como El Roble pertenecen mayoritariamente a Bicapital Corporación, constituida en la República de Panamá y a su vez, forman parte del grupo financiero Corporación BI, constituida en Guatemala, cuya empresa responsable es su banco relacionado, el Banco Industrial, S.A. (BI), cuya calificación nacional, otorgada por Fitch, es de ‘AA+(gtm)’ con Perspectiva Estable.

Por otro lado, de acuerdo con el artículo 68 de la Ley de Grupos Financieros de Guatemala, BI es responsable de suministrar el capital necesario ante una deficiencia en los niveles de capital de cualquiera de las entidades del grupo. Por lo tanto, Fitch considera que dicha obligación legal le brinda a Fianzas El Roble un respaldo patrimonial de parte de su banco relacionado, adicional al soporte que recibiría en primera instancia de su compañía relacionada, El Roble.

Dado lo anterior, Fitch considera que la propiedad de Fianzas El Roble es positiva para su calificación, ya que la aseguradora es una operación estratégicamente importante para el grupo y para El Roble, actuando como su principal comercializadora de seguros de caución para el mercado guatemalteco, los cuales cuentan tanto con la capacidad y disposición como con la obligación para brindarle soporte en caso de ser necesario.

Capitalización y Apalancamiento

Niveles de Apalancamiento Estables

Durante 2023, el crecimiento del patrimonio de Fianzas El Roble fue de 6.0% frente a diciembre de 2022, impulsado por su modelo de negocio conservador y una generación interna de recursos buena en los últimos años. Al cierre de 2023, Fianzas El Roble registró una base patrimonial por un total de GTQ63.0 millones, y esta se favoreció de una mayor constitución de reservas de capital, lo que compensaría la caída de 17.6% en la generación de resultados al cierre del año anudado a una mayor repartición de dividendos en 2023, de alrededor de 43.4% de las utilidades distribuibles, la cual fue superior a la repartición más conservadora de dividendos decretados en períodos previos y se espera que en el corto plazo se mantenga en proporciones similares. Con ello, el patrimonio de la compañía representó 54.2% del total de sus activos a diciembre de 2023, superior al nivel de diciembre de 2022 (50.5%); no obstante, continúa inferior al promedio de las aseguradoras del segmento de caución de 64.3% al mismo período.

Fianzas El Roble se mantuvo en cumplimiento del requerimiento local de capital regulatorio, ya que presentó una relación del patrimonio técnico sobre el requerimiento mínimo del margen de solvencia exigido por la regulación de 10.9x a diciembre de 2023, levemente inferior al presentado al cierre de 2022 de 12.5x. En cuanto a la composición de su patrimonio, 3.2% correspondió a capital social pagado, 84.8% a reservas legales de capital y otras reservas, mientras que 12.1% a utilidades retenidas.

Los niveles de apalancamiento de Fianzas El Roble siguen favorables frente al promedio del segmento de caución y estos fueron estables con respecto al período anterior. Al cierre de 2023, el índice de apalancamiento operativo, medido por la relación de primas retenidas a patrimonio, fue de 0.1x, similar al de 2022, mientras que el apalancamiento neto, medido por la relación de primas retenidas más reservas netas sobre patrimonio, fue de 0.3x (2022: 0.2x). De igual forma, el apalancamiento bruto, de 0.5x, fue estable y adecuado para el tamaño de la operación. En estos casos, los índices compararon favorablemente con el promedio del segmento de caución a la misma fecha (0.2x, 0.4x, y 0.5x, respectivamente).

Indicadores Relevantes

(x) Dic 2022 Dic 2023

Primas Retenidas sobre Patrimonio 0.1 0.1

Apalancamiento Netoa 0.2 0.3

Apalancamiento

a Relación de primas retenidas más reservas netas sobre patrimonio.

b Relación de primas emitidas más reservas brutas sobre patrimonio. x – Veces.

Fuente: Fitch Ratings, Fianzas El Roble.

Expectativas de Fitch

• La agencia no estima desviaciones relevantes en los niveles de apalancamiento dado el modelo de negocio conservador, y tomando en cuenta la proyección de crecimiento mayor con respecto a diciembre de 2023.

• Fitch espera que Fianzas El Roble mantenga una posición de capitalización adecuada para sustentar su nivel de operación, considerando el patrimonio que la respalda. No obstante, la política de repartición de dividendos seguirá influyendo en el comportamiento de las relaciones de apalancamiento. Por ello, una distribución de dividendos más conservadora podría influir en mejoras en los índices de apalancamiento.

Capitalización: Primas Retenidas Sobre Patrimonio

(x)

2021 A 2022 A 2023 A 2024 P 2025 P

A - Actual. P - Proyección

Fuente: Fitch Ratings

Capacidad de Servicio de Deuda y Flexibilidad Financiera

Fondeo con Recursos Propios

En mercados en desarrollo, como el guatemalteco, Fitch reconoce que el fondeo de las aseguradoras proviene principalmente de sus accionistas y opina que las opciones disponibles de fondeo son más limitadas que en mercados de capital desarrollados, lo que restringe su flexibilidad financiera. Sin embargo, Fitch valora la solidez y estabilidad del sistema bancario del país, así como de otros proveedores privados. En Fianzas El Roble, Fitch considera que el fondeo seguirá proviniendo de sus recursos de capital, así como del soporte de su compañía relacionado y grupo en caso necesario.

Desempeño Financiero y Resultados

Desempeño Favorecido por Evolución de Negocios Favorable

La compañía registró un crecimiento bueno en su cartera de primas emitidas hasta GTQ24.1 millones, 9.2% frente a 2022. Sin embargo, este es inferior al crecimiento de 18.3% al cierre de 2022, impulsado por la fuerte reactivación económica post pandemia de Guatemala, y en su cartera de primas retenidas hasta GTQ8.1 millones, un crecimiento de 18.0% frente a 2022. El desempeño financiero a 2023 vio una reducción general en el resultado neto de 17.6% en comparación con el del período anterior, consecuencia principal de un incremento en la siniestralidad del período

Fianzas El Roble opera de manera integrada con su compañía relacionada, El Roble, lo que resulta en una eficiencia operativa mayor y favorece su estructura de costos. Además, en períodos anteriores, el índice de siniestralidad se veía favorecido por la política conservadora de suscripción de seguros de caución junto con la estrategia de provisionar las reservas adecuadas para los reclamos. Sin embargo, al cierre de 2023, la siniestralidad neta, medida como la relación entre la siniestralidad incurrida y las primas devengadas, incrementó a 37.6% Esto representa un deterioro importante desde un -4.4% logrado en 2022 y compara superior al promedio del mercado de seguros de caución que registró 1.2% y al promedio de la compañía de los últimos cinco años (2019-2023) de 5.2%, para el mismo período. Esto contribuyó al deterioro interanual en el índice de eficiencia operativo, que alcanzó un 8.3% al cierre de 2023 (2022: 0.1%), y en el índice combinado, que alcanzó un 45.9% (2022: -4.3%).

No obstante, los índices mencionados se mantienen por debajo de sus promedios históricos de los últimos cinco años (2019-2023) de 14.0% y 19.3%, respectivamente. Fitch opina que la política conservadora para la suscripción de fianzas, que le ha permitido en los períodos previos minimizar y controlar sus indicadores de siniestralidad, contribuirán a que la compañía Fitch conserve un resultado técnico adecuado, anudado con las expectativas que tiene la compañía de crecimientos de doble dígitos en suscripción de primas en 2024, impulsado por el crecimiento en la actividad económica bajo un entorno de transición política.

Al cierre de 2023, la utilidad neta de la compañía fue de GTQ7.6 millones, 17.6% inferior a la registrada en 2022, la cual se benefició también de la contribución del rendimiento de sus inversiones, que incrementó 15.5% frente a 2022, logrando recuperarse de la caída en ingresos por inversiones al cierre de 2022, de 36.9%, ocasionada por la disolución de su fideicomiso para la administración de las garantías. El índice de rentabilidad sobre activos fue de 6.5%, levemente inferior al de mercado de 7.0%, y sobre patrimonio de 12.4%, que comparó favorable frente al índice del mercado de 11.5%. Ambos, sin embargo, son inferiores a los registrados a diciembre de 2022 (ROA: 8.1%; ROE: 16.5%). Fitch anticipa ciertas mejoras en sus índices de desempeño ante las condiciones favorables de mercado y el impulso de las estrategias corporativas alineadas a mejorar los resultados de desempeño

Indicadores Relevantes

Prima

PDR – Prima devengada retenida.

Fuente: Fitch Ratings, Fianzas El Roble.

Desempeño: Índice Combinado

Índice Combinado (eje izq.) Variación en Primas Retenidas (eje der.)

Expectativas de Fitch

• La agencia estima que en los próximos 12 meses el nivel de siniestralidad regresará a niveles normales motivado por la continuidad de la política conservadora para la suscripción de fianzas; pero, Fitch seguirá monitoreando los indicadores de desempeño ante posibles deteriores adicionales en su siniestralidad. Por consiguiente, la agencia estima que la selección buena de riesgos y control de gastos, serán claves para mantener indicadores de desempeño favorables.

2021 A 2022 A 2023 A 2024 P 2025 P

A - Actual. P - Proyección

Fuente: Fitch Ratings

Riesgo de Inversiones y Activos

Portafolio de Inversión Conservador en Escala Nacional y de Liquidez Buena Fianzas El Roble cuenta con el apoyo de su compañía de seguros relacionada, El Roble, para la administración y colocación de las inversiones en su portafolio, manteniendo una estrategia de inversión conservadora y un perfil de riesgo bajo en su portafolio. El portafolio de inversiones está compuesto en su totalidad por instrumentos de renta fija, y sumó los GTQ105.3 millones al cierre de 2023, una reducción de 1.4%, principalmente en cuentas de depósitos a la vista (-95.7%), frente a diciembre de 2022, lo que va de la mano con la reducción general en las obligaciones contractuales y pendientes de pago, reflejada en una caída de 8.4% en el total de pasivos a diciembre de 2023.

En cuanto a la composición del portafolio, 50.9% del total fue colocado en depósitos a plazo y cuentas de ahorro (2022: 51.3%) en su banco relacionado, BI, que cuenta con una calificación en escala nacional de ‘AA+(gtm)’ con Perspectiva Estable, otorgada por Fitch. Seguidamente, 41.3% del portafolio se colocó en valores emitidos por el E stado (2022: 40.9%), estos cuentan con una calificación internacional en moneda extranjera y local de ‘BB’ con Perspectiva Estable, también otorgada por Fitch. La participación de estos instrumentos sobre el patrimonio de la compañía fue de 69.0% a diciembre de 2023 inferior a la registrada a diciembre de 2023 de 73.5%. El restante 7.8% del portafolio correspondió a bonos corporativos, cuyo emisor cuenta con una calificación internacional en moneda extranjera y local otorgada por Fitch de ‘BB’ con Perspectiva Estable.

Fianzas El Roble registró un nivel de liquidez adecuado para su categoría de riesgo actual a diciembre de 2023. Las disponibilidades e inversiones financieras totalizaron GTQ106.9 millones, equivalente a 92.0% del activo total. Por consiguiente, la relación de disponibilidades e inversiones fue de 1,265.2% sobre reservas netas y 200.8% sobre pasivos, ambos favorables en comparación con el promedio del segmento para el mismo período, de 521.1% y 178.7%, respectivamente. La cobertura exclusiva de sus disponibilidades y 50% de las inversiones a corto plazo sobre reservas de siniestros brutas fue de 578.3% (2022: 1,986%), y sobre reservas de siniestros netas fue equivalente a 336.8% (2022: 569.7%), las cuales Fitch considera que son adecuadas para su perfil de riesgo. Al cierre de 2023, la cartera de primas por cobrar conservó una participación acotada dentro el activo total de 2.5% (2022: 2.3%), la cual es favorable frente a la del segmento de caución de 3.3%. Pese a que la rotación de cobranza fue superior en 2023 con 42 días frente a 36 días en 2022, esta fue inferior al promedio del segmento de seguros de caución de 62 días y la calidad de la cartera de primas por cobrar se mantuvo buena, dado que 90.5% refleja un vencimiento inferior a 90 días.

Indicadores Relevantes

e Inversiones/ Reservas Netas

Disponible e Inversiones/ Pasivos

Inversión Pública/Patrimonio

Primas por Cobrar/Total Activo 2.3 2.5

Rotación de Cobranza (días) 36 42

Fuente: Fitch Ratings, Fianzas El Roble.

Portafolio de Inversiones (A diciembre de 2023)

Expectativas de Fitch

• La agencia no estima desviaciones en la buena posición de liquidez de Fianzas El Roble, gracias a que su política de inversión es conservadora y prioriza la colocación en instrumentos de alta calidad y buena liquidez.

Depósitos a

Fuente: Fitch Ratings y Fianzas El Roble

Adecuación de Reservas

Constitución de Reservas Volátil, Conforme a la Dinámica de los Negocios

Al cierre de 2023, la base de reservas técnicas ascendió a GTQ8.5 millones, equivalente a un incremento de 67.1% frente a 2022, considerando la dinámica del negocio a lo largo del año. Similarmente, su participación dentro del pasivo total se vio incrementada al cierre de 2023, desde 8.7% en 2022 hasta 15.9%. Esto se asocia en parte a una menor eficiencia para liquidar siniestros, tomando en cuenta el peso significativo que presentan las obligaciones contractuales por el giro de negocio. Como resultado de lo anterior, la cobertura de reservas netas sobre primas devengadas fue de 108.1%, superior al nivel reflejado al cierre de 2022 de 75.0%, y al del promedio del mercado de 92.6% a diciembre de 2023. Fitch opina que la variabilidad en este indicador es característica del comportamiento de reservas en el negocio de seguros de caución.

El perfil d e riesgo de las reservas de siniestros mantiene una influencia baja, considerando que la relación de apalancamiento de reservas de siniestros sobre siniestros incurridos y sobre patrimonio persisten por debajo de 1.0x. Por su parte, la dinámica de crecimiento de las reservas de siniestros, medida por la relación de siniestros pagados a siniestros incurridos fue de 1.2x (2022: 0.8x), y denota alta precaución en la dinámica de crecimiento de las reservas de siniestros, conforme a los parámetros metodológicos de Fitch; no obstante, el crecimiento en la relación estuvo influenciado por siniestros que en 2023 quedaron a retención de la compañía, contrario al comportamiento más favorable registrado en años anteriores.

Indicadores Relevantes (x) Dic 2022 Dic 2023

Reservas de Siniestros/Patrimonio a 0.0 0.10 Valores del Estado

a Apalancamiento de reservas. PDR – Prima devengada retenida. x –Veces.

Fuente: Fitch Ratings, Fianzas El Roble.

Reaseguro, Mitigación de Riesgos y Riesgo Catastrófico

Apoyo del Grupo en la Administración del Esquema de Reaseguro

Fianzas El Roble mantiene un esquema de reaseguro conservador, el cual es negociado en conjunto con el resto del programa de El Roble. Los contratos vigentes hasta junio de 2024 no registraron cambios en su estructura ni en su capacidad, en consonancia con los objetivos planteados en 2023 de conservar tanto las condiciones económicas en comisiones y en cobertura de contratos. En ellos participan reaseguradoras internacionales con calidad y calificación crediticia adecuada a criterios de Fitch. La compañía mantiene protegidos todos los tipos de fianzas en que opera bajo dos contratos; cuota parte y exceso de pérdida. La legislación guatemalteca vigente establece un límite de retención de hasta 8% del patrimonio técnico; sin embargo, en estos contratos, la prioridad por riesgo es inferior a 1.6% del patrimonio de la compañía, acorde con la política de exponer al mismo en la menor medida posible.

Al cierre de diciembre de 2023, el nivel de retención de la compañía fue levemente superior, reflejada en una relación de primas retenidas sobre primas suscritas de 33.4% (2022: 30.9%), la cual es inferior a su promedio de los últimos cinco años (promedio 2019-2023: 36.9%) y al promedio del mercado de seguros de caución de 64.2%, a la misma fecha. Lo anterior se atribuye a los cambios en su esquema de reaseguro implementados desde la vigencia de 2021. Por otra parte, al cierre de 2023, los saldos por cobrar con reaseguradores registraron un incremento acotado, de 1.4% con respecto a 2022, y registraron una participación de 2.5% sobre su patrimonio, principalmente atribuido al incremento en la siniestralidad del período. No obstante, Fitch opina que no representan una contingencia relevante para la operación.

Indicadores Relevantes

por Cobrar Reaseguradores/Patrimonio

Fuente: Fitch Ratings, Fianzas El Roble.

Apéndice A: Comparativo de Pares

Comparativo de Pares

Da clic aquí para un reporte con el análisis comparativo de pares en términos de factores crediticios claves.

Apéndice B: Perfil de la Industria y Ambiente Operativo

Perfil de la Industria y Ambiente Operativo

Da clic aquí para la liga al reporte que resume los principales factores clave que impulsan el puntaje del Perfil de la Industria y Ambiente Operativo de Guatemala.

Apéndice C: Otras Consideraciones de Calificación

A continuación, se resumen otras consideraciones técnicas que también son parte de los criterios de calificación de Fitch.

Enfoque de Grupo Aplicable a la Calificación

Fitch ha aplicado un enfoque de soporte de grupo en la calificación de Fianzas El Roble, dado el rol fundamental de la subsidiaria para su compañía relacionada, El Roble. Lo anterior se sustenta en las sinergias existentes entre ambas compañías y el vínculo comercial con El Roble, reflejado en la marca que comparten, así como en el continuo aporte favorable de sus resultados, la probabilidad baja de venta de su operación a terceros y el impacto que esto tendría para la operación. Con base en lo anterior, la calificación de Fianzas El Roble dependerá de cambios en la capacidad o disposición de El Roble en otorgarle soporte.

Calificaciones de Corto Plazo No aplica

Análisis de Recuperación y Calificaciones de Recuperación No aplica

Riesgo de Transferencia y Convertibilidad (Techo País) Ninguno.

Variaciones Metodológicas Ninguna

Apéndice D: Consideraciones Regulatorias Locales

Estados Financieros - Balance General

Fianzas El Roble, S.A.– Balance General

(GTQ

Fuente: Fitch Ratings, Fianzas El Roble.

Estados Financieros - Estado de Resultados

Fianzas El Roble, S.A. – Estado de Resultados

Fuente: Fitch Ratings, Fianzas El Roble.

Presentación de Cuentas

El presente análisis se basa en los estados financieros auditados de la aseguradora al 31 de diciembre de 2023 e información adicional obtenida directamente del emisor y publicada por el regulador. Los estados financieros de Fianzas El Roble fueron auditados por la firma Klynveld Peat Marwich Goerdeler, S.A. (KPMG), en seguimiento con las normas de contabilidad establecidas por la regulación local, la cual presentó una opinión sin salvedades para el período de análisis.

ESTADO DE LA SOLICITUD Y PARTICIPACIÓN

Para obtener información sobre el estado de solicitud de las calificaciones incluidas en este informe, consulte el estado de solicitud que figura en la página de resumen de la entidad correspondiente en el sitio web de Fitch Ratings.

Para obtener información sobre el estado de participación en el proceso de calificación de un emisor incluido en este informe, consulte el comentario de acción de calificación más reciente del emisor correspondiente, disponible en el sitio web de Fitch Ratings.

zxcvbnm729mnbvcxz481

AVISO LEGAL Y DIVULGACIÓN

Todas las calificaciones crediticias de Fitch Ratings (Fitch) están sujetas a ciertas limitaciones y estipulaciones. Por favor, lea estas limitaciones y estipulaciones en el siguiente enlace: https://www.fitchratings.com/understandingcreditratings. Además, las definiciones de calificación de Fitch para cada escala de calificación y categorías de calificación, incluidas las definiciones relacionadas con incumplimiento, están disponibles en www.fitchratings.com bajo el apartado de Definiciones de Calificación. ESMA y FCA están obligadas a publicar las tasas de incumplimiento históricas en un archivo central de acuerdo al Artículo 11(2) de la Regulación (EC) No. 1060/2009 del Parlamento Europeo y del Consejo del 16 de septiembre de 2009 y la Regulación de las Agencias de Calificación Crediticia (Enmienda, etc.) (Salida de la UE) de 2019, respectivamente. Las calificaciones públicas, criterios y metodologías están disponibles en este sitio en todo momento. El código de conducta, las políticas sobre confidencialidad, conflictos de interés, barreras para la información para con sus afiliadas, cumplimiento, y demás políticas y procedimientos de Fitch están también disponibles en la sección de Código de Conducta de este sitio. Los intereses relevantes de los directores y accionistas están disponibles en https://www.fitchratings.com/site/regulatory Fitch puede haber proporcionado otro servicio admisible o complementario a la entidad calificada o a terceros relacionados. Los detalles del(los) servicio(s) admisible(s) de calificación o del(los) servicio(s) complementario(s) para el(los) cual(es) el analista líder tenga sede en una compañía de Fitch Ratings registrada ante ESMA o FCA (o una sucursal de dicha compañía) se pueden encontrar en el resumen de la entidad en el sitio web de Fitch Ratings. En la asignación y el mantenimiento de sus calificaciones, así como en la realización de otros informes (incluyendo información prospectiva), Fitch se basa en información factual que recibe de los emisores y sus agentes y de otras fuentes que Fitch considera creíbles. Fitch lleva a cabo una investigación razonable de la información factual sobre la que se basa de acuerdo con sus metodologías de calificación, y obtiene verificación razonable de dicha información de fuentes independientes, en la medida de que dichas fuentes se encuentren disponibles para una emisión dada o en una determinada jurisdicción. La forma en que Fitch lleve a cabo la investigación factual y el alcance de la verificación por parte de terceros que se obtenga variará dependiendo de la naturaleza de la emisión calificada y el emisor, los requisitos y prácticas en la jurisdicción en que se ofrece y coloca la emisión y/o donde el emisor se encuentra, la disponibilidad y la naturaleza de la información pública relevante, el acceso a representantes de la administración del emisor y sus asesores, la disponibilidad de verificaciones preexistentes de terceros tales como los informes de auditoría, cartas de procedimientos acordadas, evaluaciones, informes actuariales, informes técnicos, dictámenes legales y otros informes proporcionados por terceros, la disponibilidad de fuentes de verificación independiente y competentes de terceros con respecto a la emisión en particular o en la jurisdicción del emisor, y una variedad de otros factores. Los usuarios de calificaciones e informes de Fitch deben entender que ni una investigación mayor de hechos ni la verificación por terceros puede asegurar que toda la información en la que Fitch se basa en relación con una calificación o un informe será exacta y completa. En última instancia, el emisor y sus asesores son responsables de la exactitud de la información que proporcionan a Fitch y al mercado en los documentos de oferta y otros informes. Al emitir sus calificaciones y sus informes, Fitch debe confiar en la labor de los expertos, incluyendo los auditores independientes con respecto a los estados financieros y abogados con respecto a los aspectos legales y fiscales. Además, las calificaciones y las proyecciones de información financiera y de otro tipo son intrínsecamente una visión hacia el futuro e incorporan las hipótesis y predicciones sobre acontecimientos futuros que por su naturaleza no se pueden comprobar como hechos. Como resultado, a pesar de la comprobación de los hechos actuales, las calificaciones y proyecciones pueden verse afectadas por eventos futuros o condiciones que no se previeron en el momento en que se emitió o afirmo una calificación o una proyección. Fitch Ratings realiza ajustes rutinarios y generalmente aceptados a la información financiera presentada, mismos que son acordes a las metodologías relevantes y/o estándares de la industria, a fin de procurar consistencia entre las métricas financieras de las entidades del mismo sector o clase de activos.

La información contenida en este informe se proporciona "tal cual" sin ninguna representación o garantía de ningún tipo, y Fitch no representa o garantiza que el informe o cualquiera de sus contenidos cumplirán alguno de los requerimientos de un destinatario del informe. Una calificación de Fitch es una opinión en cuanto a la calidad crediticia de una emisión. Esta opinión y los informes realizados por Fitch se basan en criterios establecidos y metodologías que Fitch evalúa y actualiza en forma continua. Por lo tanto, las calificaciones y los informes son un producto de trabajo colectivo de Fitch y ningún individuo, o grupo de individuos, es únicamente responsable por una calificación o un informe. La calificación no incorpora el riesgo de pérdida debido a los riesgos que no sean relacionados a riesgo de crédito, a menos que dichos riesgos sean mencionados específicamente. Fitch no está comprometido en la oferta o venta de ningún título. Todos los informes de Fitch son de autoría compartida. Los individuos identificados en un informe de Fitch estuvieron involucrados en, pero no son individualmente responsables por, las opiniones vertidas en él. Los individuos son nombrados solo con el propósito de ser contactos. Un informe con una calificación de Fitch no es un prospecto de emisión ni un substituto de la información elaborada, verificada y presentada a los inversores por el emisor y sus agentes en relación con la venta de los títulos. Las calificaciones pueden ser modificadas o retiradas en cualquier momento por cualquier razón a sola discreción de Fitch. Fitch no proporciona asesoramiento de inversión de cualquier tipo. Las calificaciones no son una recomendación para comprar, vender o mantener cualquier título. Las calificaciones no hacen ningún comentario sobre la adecuación del precio de mercado, la conveniencia de cualquier título para un inversor particular, o la naturaleza impositiva o fiscal de los pagos efectuados en relación a los títulos. Fitch recibe honorarios por parte de los emisores, aseguradores, garantes, otros agentes y originadores de títulos, por las calificaciones. Dichos honorarios generalmente varían desde USD1,000 a USD750,000 (u otras monedas aplicables) por emisión. En algunos casos, Fitch calificará todas o algunas de las emisiones de un emisor en particular, o emisiones aseguradas o garantizadas por un asegurador o garante en particular, por una cuota anual. Se espera que dichos honorarios varíen entre USD10,000 y USD1,500,000 (u otras monedas aplicables). La asignación, publicación o diseminación de una calificación de Fitch no constituye el consentimiento de Fitch a usar su nombre como un experto en conexión con cualquier declaración de registro presentada bajo las leyes de mercado de Estados Unidos, el “Financial Services and Markets Act of 2000” de Gran Bretaña, o las leyes de títulos y valores de cualquier jurisdicción en particular. Debido a la relativa eficiencia de la publicación y distribución electrónica, los informes de Fitch pueden estar disponibles hasta tres días antes para los suscriptores electrónicos que para otros suscriptores de imprenta. Fitch Ratings, Inc. está registrada en la Comisión de Bolsa y Valores de Estados Unidos (en inglés, U.S. Securities and Exchange Commission) como una Organización de Calificación Estadística Reconocida a Nivel Nacional (“NRSRO”; Nationally Recognized Statistical Rating Organization). Aunque ciertas subsidiarias de calificación crediticia de la NRSRO están enlistadas en el Ítem 3 del documento “Form NRSRO” y, como tales, están autorizadas para emitir calificaciones crediticias en nombre de la NRSRO (ver https://www.fitchratings.com/site/regulatory), otras subsidiarias no están enlistadas en el documento “Form NRSRO” (las “no NRSRO”) y, por tanto, las calificaciones crediticias emitidas por estas subsidiarias no son emitidas en nombre de la NRSRO. Sin embargo, personal de las subsidiarias no NRSRO puede participar en la determinación de calificaciones crediticias emitidas por, o en nombre de, la NRSRO. Solamente para Australia, Nueva Zelanda, Taiwán y Corea del Norte: Fitch Australia Pty Ltd tiene una licencia australiana de servicios financieros (licencia no. 337123) que le autoriza a proveer calificaciones crediticias solamente a “clientes mayoristas”. La información de calificaciones crediticias publicada por Fitch no tiene el fin de ser utilizada por personas que sean “clientes minoristas” según la definición de la “Corporations Act 2001”. Derechos de autor © 2024 por Fitch Ratings, Inc. y Fitch Ratings, Ltd. y sus subsidiarias. 33 Whitehall Street, New York, NY 10004. Teléfono: 1-800-753-4824, (212) 908-0500. La reproducción o distribución total o parcial está prohibida, salvo con permiso. Todos los derechos reservados.