Μπορείτε να βρείτε ύλες, ανακοινώσεις , παλαιότερα θέματα, προγράμματα, λυμένα θέματα καθώς και άλλα φυλλάδια στο τραπεζάκι της Δαπ η στο dap-oikonomikou.gr Για απορίες γραφτείτε στο Φόρουμ του https://www.facebook.com/groups/econnomikis
Για οποιαδήποτε άλλη πληροφορία μπορείτε επικοινωνήσετε στο dap.oikonomikou@gmail.com
ΔΑΠ-ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΟΥ ΠΑΝΤΑ ΚΟΝΤΑ ΣΤΟ ΦΟΙΤΗΤΗ
να
ΔΑΠ ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΟΥ Περιεχόμενα: 1. Αξιολόγηση & Ανάλυση Επενδυτικών Αποφάσεων – Πτυχιακή Ιουνίου 2013 2. Αξιολόγηση & Ανάλυση Επενδυτικών Αποφάσεων - Σεπτέμβριος 2010 3. Αξιολόγηση & Ανάλυση Επενδυτικών Αποφάσεων - Ιανουάριος 2010 4. Αξιολόγηση & Ανάλυση Επενδυτικών Αποφάσεων - Σεπτέμβριος 2009 5. Αξιολόγηση & Ανάλυση Επενδυτικών Αποφάσεων - Φεβρουάριος 2009 6. Αξιολόγηση & Ανάλυση Επενδυτικών Αποφάσεων - Σεπτέμβριος 2008 7. Αξιολόγηση & Ανάλυση Επενδυτικών Αποφάσεων - Ιανουάριος 2008 • Θέματα χωρίς πρόοδο • Θέματα με πρόοδο 8. Αξιολόγηση & Ανάλυση Επενδυτικών Αποφάσεων - Σεπτέμβριος 2007 9. Αξιολόγηση & Ανάλυση Επενδυτικών Αποφάσεων - Φεβρουάριος 2007 10. Αξιολόγηση & Ανάλυση Επενδυτικών Αποφάσεων - Σεπτέμβριος 2006 11. Αξιολόγηση & Ανάλυση Επενδυτικών Αποφάσεων - Ιανουάριος 2006 12. Αξιολόγηση & Ανάλυση Επενδυτικών Αποφάσεων - Σεπτέμβριος 2005 13. Αξιολόγηση & Ανάλυση Επενδυτικών Αποφάσεων - Φεβρουάριος 2005 14. Αξιολόγηση & Ανάλυση Επενδυτικών Αποφάσεων - Σεπτέμβριος 2004 15. Αξιολόγηση & Ανάλυση Επενδυτικών Αποφάσεων - Φεβρουάριος 2004 16. Αξιολόγηση & Ανάλυση Επενδυτικών Αποφάσεων - Φεβρουάριος 2003 17. Αξιολόγηση & Ανάλυση Επενδυτικών Αποφάσεων - Φεβρουάριος 2002 18. Β’ Πρόοδος 19. Αξιολόγηση & Ανάλυση Επενδυτικών Αποφάσεων - Φεβρουάριος 2001 20. Α’ Πρόοδος
ΑΞΙΟΛΟΓΗΣΗ ΚΑΙ ΑΝΑΛΥΣΗ ΕΠΕΝΔΥΤΙΚΩΝ ΑΠΟΦΑΣΕΩΝ ΠΤΥΧΙΑΚΗ ΕΞΕΤΑΣΤΙΚΗ ΙΟΥΛΙΟΣ 2013 ΘΕΜΑ 1Ο
Μια επιχείρηση ενοικίασης αυτοκινήτων εξετάζει τη μίσθωση 7 επιβατικών αυτοκινήτων με κόστος 8000€ το χρόνο το καθένα για 5 χρόνια. Στο τέλος της περιόδου μίσθωσης, η εταιρία προβλέπεται να αγοράσει τα αυτοκίνητα στην τρέχουσα τιμή της αγοράς. Η εταιρία εκτιμά ότι αυτή η τιμή θα είναι 3000 για κάθε αυτοκίνητο και θα προβεί στην αγορά τους εάν επιλέξει τη μίσθωση των αυτοκινήτων με προεξοφλητικό επιτόκιο 10%. Σε αυτή την περίπτωση, θεωρείστε ότι τα αυτοκίνητα χρησιμοποιούνται από την επιχείρηση για ακόμα 1 έτος μετά τη λήξη του μισθώματος. Εναλλακτικά, η εταιρία έχει τη δυνατότητα να οδηγηθεί στη λύση τοκοχρεολυτικού δανείου αξίας 110000€ από την τράπεζα για 4 χρόνια με επιτόκιο 12%, προκειμένου να αγοράσει τα ενοικιαζόμενα αυτοκίνητα. Το κεφάλαιο του δανείου αφορά στο σύνολο της αξίας κτήσης των αυτοκινήτων. Το κόστος συντήρησης των αυτοκινήτων εκτιμάται σε 1000ε το έτος για κάθε αυτοκίνητο και επιβαρύνει την επιχείρηση μόνο στην περίπτωση κατά την οποία κάνει χρήση ιδιοκτησίας. Εάν ο φορολογικός συντελεστής είναι 30% και ακολουθείται σταθερή μέθοδος απόσβεσης με ετήσιο συντελεστή 16%, υπολογίστε αν η επιχείρηση θα πρέπει να μισθώσει ή να αγοράσει τα αυτοκίνητα και αιτιολογήστε την απάντησή σας. ΘΕΜΑ 2Ο Α) Εκτιμάτε ότι η περίπτωση της προεξόφλησης ενός δανείου με ομολογιακά χαρακτηριστικά θα επέφερε ουσιώδη οικονομική διαφοροποίηση στις εκροές της επιχείρησης σε σχέση με την αποπληρωμή ενός τοκοχρεολυτικού δανείου; Αιτιολογήστε την απάντησή σας με τη χρήση ενός παραδείγματος. Στο παράδειγμα που θα επικεντρωθείτε να κάνετε χρήση μόνο των ροών που σχετίζονται άμεσα με το δάνειο. Ο αριθμός των ετών δεν έχει σημασία. Β) Αναφέρετε και εξηγείστε περιληπτικά ποιες ροές προσφέρουν φορολογική ελάφρυνση, ποιες ροές δημιουργούν φορολογική οφειλή και ποιες ροές δεν επηρεάζονται από τους φόρους στην περίπτωση χρήσης πάγιου μηχανολογικού εξοπλισμού που προέρχεται μέσω: i. ii. iii.
Αγοράς μέσω δανείου Μίσθωσης Αγοράς Ιδίων Κεφαλαίων.
Για δική σας διευκόλυνση παραθέστε τα στοιχεία σε μορφή πίνακα.
Αξιολόγηση και Ανάλυση Επενδυτικών Αποφάσεων-Φεβρουάριος 2012 Να απαντήσετε υποχρεωτικά και στα 2 θέματα Θέμα 1ο (50%) Μια εταιρία εξετάζει την αγορά ενός μηχανήματος. Η εταιρία έχει να αντιμετωπίσει για αυτή την επένδυση 3 σενάρια (απαισιόδοξο, κανονικό και αισιόδοξο) με πιθανότητα επιβεβαίωσης 25%,45% και 30% το καθένα αντιστοίχως. Σύμφωνα με το πρώτο σενάριο η εταιρία υπολογίζει να αγοράσει το μηχάνημα 90.000 ν.μ. για 6 έτη και ετήσιο σταθερό συντελεστή απόσβεσης 16%. Η επιχείρηση προβλέπει ότι οι εισροές της θα είναι 45.000 ν.μ. το έτος για τα 3 πρώτα έτη και οι εκροές 25.000 ν.μ. το έτος για την ίδια χρονική περίοδο. Το 4ο και 5ο έτος οι εισροές της αναμένει να αυξηθούν στις 55.000 ν.μ. και οι εκροές της να φτάσουν τις 25.000 ν.μ. ετησίως. Στο έκτο έτος η επιχείρηση αναμένει να έχει εισροές 60.000 ν.μ. και εκροές 30.000 ν.μ. Σύμφωνα με το κανονικό σενάριο η επιχείρηση θα αγοράσει το μηχάνημα 80.000 ν.μ. για 5 έτη και ετήσιο
καθαρό συντελεστή απόσβεσης 18% και αναμένει να έχει για το 1ο έτος εισροές 30.000 ν.μ. και εκροές 15.000 ν.μ. Τα επόμενα τρία έτη οι εισροές της επιχείρησης αναμένεται να ανέλθουν στις 40.000 ν.μ. το έτος και οι εκροές της σε 15.000 ν.μ. το έτος. Τέλος το 5ο έτος η επιχείρηση αναμένει εισροές της τάξεως των 55.000 ν.μ. και εκροές 20.000 ν.μ. Τέλος σύμφωνα με το αισιόδοξο σενάριο η επιχείρηση θα αγοράσει το μηχάνημα 70.000 ν.μ. για 4 έτη και ετήσιο σταθερό συντελεστή απόσβεσης 25% και αναμένει να έχει για τα 2 πρώτα έτη εισροές 50.000 ν.μ. και εκροές 15.000 ν.μ. για καθένα αντίστοιχα. Τα τελευταία δυο έτη οι εισροές της επιχείρησης αναμένεται να ανέλθουν στις 60.000 ν.μ. το έτος και οι εκροές της σε 20.000 ν.μ. το έτος. Εξετάστε αν η αγορά του μηχανήματος αποτελεί συμφέρουσα λύση για την επιχείρηση λαμβάνοντας υπόψη ότι ο φορολογικός συντελεστής είναι 30% και το προεξοφλητικό επιτόκιο είναι 10%. Αν το πάγιο έχει υπολειμματική αξία αναμένεται να πουληθεί σε κάθε περίπτωση. Επιπλέον εξετάστε αν είναι καλύτερη η προηγούμενη επένδυση ή μια επένδυση η οποία έχει τελική ΚΠΑ 1.500 ν.μ. και κίνδυνο 600 για μια περίοδο 5 ετών.
Θέμα 2ο (50%) Μια εταιρία εξετάζει τη μίσθωση επαγγελματικών ψυγείων με κόστος €40.000 τον χρόνο για 6 χρόνια. Στο τέλος της περιόδου μίσθωσης, η εταιρία έχει το δικαίωμα να αγοράσει τα ψυγεία στην τρέχουσα τιμή αγοράς. Η εταιρία εκτιμά ότι αυτή η τιμή θα είναι €15.000 και θα υποχρεωθεί να τα αγοράσει μετά το πέρας της μίσθωσης. Εναλλακτικά, η εταιρία μπορεί να προβεί στη σύναψη δανείου €220.000 από την τράπεζα με επιτόκιο 12% και εξόφληση του συνόλου του κεφαλαίου σε 5 χρόνια για να αγοράσει τα επαγγελματικά ψυγεία. Το κόστος χρήματος είναι 14%. Το κόστος συντήρησης των ψυγείων εκτιμάται σε €7.000 το έτος, αν αγοραστούν τα ψυγεία. Εάν εκμισθωθούν, τότε το κόστος αυτό θα επιβαρύνει τον εκμισθωτή. Εάν ο φορολογικός συντελεστής είναι 30%, υπολογίστε αν η επιχείρηση θα πρέπει να μισθώσει ή να αγοράσει τα επαγγελματικά ψυγεία και αιτιολογήστε την απάντηση σας. Θεωρείστε ότι υπάρχει σταθερή μέθοδος απόσβεσης με ετήσιο συντελεστή 18%. Στην περίπτωση που το δάνειο ήταν τοκοχρεολυτικό εκτιμάται ότι η τελικά πληρωμή του δανείου θα επέφερε ουσιώδη οικονομική διαφοροποίηση στις εκροές της επιχείρησης. Αιτιολογήστε την απάντηση σας χωρίς να προβείτε στη χρήση δεδομένων.
Παλαιότερα Θέματα: Αξιολόγηςη & Ανάλυςη Επενδυτικών Αποφάςεων Αξιολόγηςη & Ανάλυςη Επενδυτικών Αποφάςεων – Σεπτέμβριοσ 2010 Άζθεζε 1ε (5 κνλάδεο) Η επηρείξεζε ελνηθίαζεο απηνθηλήησλ «Αίνινο» εμεηάδεη ηε κίζζσζε νξηζκέλσλ επηβαηηθψλ απηνθηλήησλ κε ζπλνιηθφ θφζηνο 60.000€ ην ρξφλν γηα 7 ρξφληα. ην ηέινο ηεο πεξηφδνπ κίζζσζεο, ε εηαηξεία έρεη ην δηθαίσκα λα αγνξάζεη ηα απηνθίλεηα ζηελ ηξέρνπζα ηηκή αγνξάο. Η εηαηξεία «Αίνινο» εθηηκά φηη απηή ε ηηκή ζα είλαη 20.000€ θαη ζα πξνβεί ζηελ αγνξά ηνπο εάλ επηιέμεη ηε κίζζσζε ησλ απηνθηλήησλ κε πξνεμνθιεηηθφ επηηφθην 10%. Δλαιιαθηηθά, ε εηαηξεία «Αίνινο» κπνξεί λα δαλεηζηεί 300.000€ απφ ηελ ηξάπεδα κε επηηφθην 12% θαη εμφθιεζε ηνπ δαλείνπ ζε 6 ρξφληα γηα λα αγνξάζεη ηα ελνηθηαδφκελα απηνθίλεηα. Σν θφζηνο ζπληήξεζεο ησλ απηνθηλήησλ εθηηκάηαη ζε 8.000€ ην έηνο θαη επηβαξχλεη ηελ επηρείξεζε κφλν ζηελ πεξίπησζε θαηά ηελ νπνία αγνξαζηνχλ ηα επηβαηηθά απηνθίλεηα. Δάλ εθκηζζσζνχλ, ηφηε ην θφζηνο απηφ ζα επηβαξχλεη ηνλ εθκηζζσηή. Δάλ ν θνξνινγηθφο ζπληειεζηήο είλαη 30% θαη ν ζπληειεζηήο απφζβεζεο 15%, ππνινγίζηε αλ ε επηρείξεζε ζα πξέπεη λα κηζζψζεη ή λα αγνξάζεη ηα απηνθίλεηα θαη αηηηνινγήζηε ηελ απάληεζή ζαο.΄ Άζθεζε 2ε (5 κνλάδεο) Μία εηαηξία ηξνθίκσλ εμεηάδεη ηελ αγνξά ελφο εμεηδηθεπκέλνπ κεραλήκαηνο ζπληήξεζεο θαηεςπγκέλσλ ηξνθίκσλ αμίαο 60.000€ πξνθεηκέλνπ λα ην εθκεηαιιεπηεί παξαγσγηθά γηα ηα πξνζερή 5 έηε. Η αλάιεςε απηήο ηεο επελδπηηθήο δέζκεπζεο γηα ηελ εηαηξία ζα απνθέξεη γηα ην πξψην έηνο εηζξνέο 22.000€ θαη εθξνέο αμίαο 12.000€. Σν επφκελν έηνο ιεηηνπξγίαο νη εηζξνέο ηεο αλακέλεηαη λα απμεζνχλ θαηά 10%, ελψ νη εθξνέο ηεο θαηά 8%. Σα ηξία ηειεπηαία έηε ε επηρείξεζε αλακέλεηαη λα έρεη εηζξνέο 35.000€ θαη εθξνέο 25.000€ έθαζην. Αλ ν εηήζηνο θνξνινγηθφο ζπληειεζηήο είλαη 30%,ην πξνεμνθιεηηθφ επηηφθην είλαη 10% θαη ε εηαηξία αθνινπζεί ζηαζεξή κέζνδν απφζβεζεο 18%, θαιείζηε λα απνθαλζείηε αλ ζπκθέξεη ηελ εηαηξία ε αγνξά ηνπ ζπγθεθξηκέλνπ επαγγεικαηηθνχ κεραλήκαηνο. Σν κεράλεκα δελ αλακέλεηαη λα πσιεζεί κεηά ηελ ιήμε ησλ 5 εηψλ. Άζθεζε 3ε (3 κνλάδεο) Έρνπκε δχν δηαθνξεηηθέο επελδχζεηο Α, Β κε ηα εμήο ραξαθηεξηζηηθά (βιέπε πίλαθα πνπ αθνινπζεί). Πνηα απφ ηα δχν επελδπηηθά ζρέδηα ζα επηιέγαηε ζαλ ζχκβνπινο επελδχζεσλ; Ξηζαλό Ππκβάλ
Ξηζαλόηεηα
Ξηζαλή ΘΞΑ (Α)
Ξηζαλή ΘΞΑ (Β)
Α
0,25
150
400
Β
0,10
280
300
Γ
0,40
320
650
Γ
0,25
250
-450
2
www.dap-oikonomikou.gr
2010
Παλαιότερα Θέματα: Αξιολόγηςη & Ανάλυςη Επενδυτικών Αποφάςεων Αξιολόγηςη & Ανάλυςη Επενδυτικών Αποφάςεων – Ιανουάριοσ 2010 Επιλέγεηε μεηαξύ ηων θεμάηων 2 και 3 . Το θέμα 1 είναι ςποσπεωηικό για όζοςρ δεν έσοςν εξεηαζηεί επιηςσώρ ζηην ππόοδο ηος μαθήμαηορ. Θέκα 1 Μηα εηαηξία εμεηάδεη ηε κίζζσζε 10 επαγγεικαηηθψλ θνξηεγψλ κε εηήζην θφζηνο 6.000 € ην θαζέλα γηα 6 ρξφληα. Η εηαηξία έρεη ηελ ελαιιαθηηθή επηινγή δαλεηζκνχ απφ ηελ ηξάπεδα φινπ ηνπ πνζνχ γηα ηελ αγνξά ησλ θνξηεγψλ . Η αγνξά ησλ επαγγεικαηηθψλ θνξηεγψλ θνζηίδεη 400.000 € . Σν επηηφθην δαλεηζκνχ είλαη 12 %,θαη ην θεθάιαην ζα έρεη απνπιεξσζεί ζηα 7 ρξφληα νπφηε θαη ε επηρείξεζε ζα ζηακαηήζεη λα ρξεζηκνπνηεί απηά ηα θνξηεγά θαη ζα ηα πνπιήζεη. Ο θνξνινγηθφο ζπληειεζηήο είλαη 30 %, ην πξνεμνθιεηηθφ επηηφθην είλαη 10 % , ελψ ην θφζηνο ζπλ7ηήξεζεο ησλ θνξηεγψλ αλέξρεηαη ζε 7.000 € ην έηνο . Δπηπιένλ ε επηρείξεζε αθνινπζεί ζηαζεξή κέζνδν απφζβεζεο ζηα επαγγεικαηηθά ηεο θνξηεγά κε εηήζην ζπληειεζηή 13 %. Βάζε ησλ παξαπάλσ δεδνκέλσλ εμεηάζηε αλ ε επηρείξεζε ζα πξέπεη λα κηζζψζεη ή λα αγνξάζεη κε δάλεην ηα επαγγεικαηηθά θνξηεγά. Θέκα 2 Έλαο επελδπηήο έρεη ζηελ θαηνρή ηνπ 900 εθαη. λ. κ. ηα νπνία είλαη ηνπνζεηεκέλα 33 % ζε νκφινγα, 42 % ζε κεηνρέο θαη ηα ππφινηπα ζε κεηξεηά. Η πξνζδνθψκελε απφδνζε ησλ κεηνρψλ είλαη 13 %, ν θίλδπλνο ηνπο 12 % θαη ε απφδνζε ησλ νκνιφγσλ 10 %. Αλ ν επελδπηήο δεκηνπξγήζεη έλα λέν ραξηνθπιάθην ζην νπνίν ηα επελδπφκελα θεθάιαηα ηνπ απαξηίδνληαη κφλν απφ ηηο κεηνρέο θαη απφ ηα νκφινγα, ππνινγίζεηε : Α.) Ση πξνζδνθψκελε απφδνζε θαη ηη θίλδπλν ζα έρεη ; Β.) Αλ ν επελδπηήο ζειήζεη κηα απφδνζε 12 % , ηη ραξηνθπιάθην ηνπ ζπζηήλεηε θαη ηη θίλδπλν δηαηξέρεη; Γ.) Ση είλαη ην απνηέιεζκα δηαθνξνπνίεζεο ελφο ραξηνθπιαθίνπ θαη πψο απηφ αμηνινγείηαη ; Γ.) Ση εθθξάδεη ν ζπληειεζηήο βήηα ελφο ραξηνθπιαθίνπ θαη κε πνηφλ ηξφπν ππνινγίδεηαη ; Δ.) Πνηεο πξνυπνζέζεηο ζα πξέπεη λα ζπληξέρνπλ πξνθεηκέλνπ λα ππάξρεη ζεηηθή ζπζρέηηζε ησλ κεηνρψλ θαη πνηεο γηα ηελ χπαξμε αξλεηηθήο; Θέκα 3 Μηα εηαηξία εμεηάδεη ηελ αγνξά ελφο κεραλήκαηνο. Η εηαηξία έρεη λα αληηκεησπίζεη γηα απηή ηελ εθπαίδεπζε δχν ζελάξηα κε πηζαλφηεηα επηβεβαίσζεο 45 % θαη 55 % ην θαζέλα αληηζηνίρσο. χκθσλα κε ην πξψην ζελάξην ε εηαηξία ππνινγίδεη λα αγνξάζεη ην κεράλεκα 80.000 λ. κ. γηα 5 έηε κε εηήζην ζηαζεξφ ζπληειεζηή απφζβεζεο 18 % . Η επηρείξεζε πξνβιέπεη φηη νη εηζξνέο ηεο ζα είλαη 30.000 λ. κ. ην έηνο γηα ηα 3 πξψηα έηε θαη νη εθξνέο 10.000 λ. κ. ην έηνο γηα ηελ ίδηα ρξνληθή πεξίνδν. Σν 4 ν θαη 5ν έηνο νη εηζξνέο ηεο αλακέλεηαη λα απμεζνχλ ζηηο 55.000 λ. κ. θαη νη εθξνέο ηεο λα θηάζνπλ ζηηο 25.000 λ. κ. εηεζίσο. χκθσλα κε ην δεχηεξν ζελάξην ε επηρείξεζε ζα αγνξάζεη ην κεράλεκα 70.000 λ. κ. γηα 4 έηε θαη εηήζην ζηαζεξφ ζπληειεζηή απφζβεζεο 25 % θαη αλακέλεη λα έρεη εηζξνέο 45.000 λ. κ. θαη εθξνέο 20.000 λ. κ. γηα θάζε έηνο. ΑΛΑΘΝΗΛΥΠΖ 1. Όπνηνο αζρνιεζεί κε ην πξψην ζέκα θαη βαζκνινγείηαη έζησ θαη κε κεδέλ αλήθεη ζηελ δηαδηθαζία ησλ εμεηάζεσλ ηνπ Φεβξνπαξίνπ κε φηη απηφ ζπλεπάγεηαη . 2. Όπνηνο έρεη αζρνιεζεί κε έλα απφ ηα δχν επφκελα ζέκαηα α) εάλ έρεη βαζκφ πξνφδνπ βαζκνινγείηαη 50 % ν βαζκφο ηεο πξνφδνπ θαη 50 % ηνπ ζέκαηνο , β) αλ δελ έρεη βαζκφ πξνφδνπ βαζκνινγείηαη ηη ζέκα κε 100 % θαη άξηζηα ην 5. ε θάζε πεξίπησζε επηβάιιεηαη λα εγγξάθεηαη ζηελ θφια ζαο ηελ ιέμε << Πξφνδνο>> ή ηελ ιέμε << Φεβξνπάξηνο >> γηα λα καο βνεζήζεηε ζηελ δηάθξηζε ησλ γξαπηψλ .
3
www.dap-oikonomikou.gr
2010
Παλαιότερα Θέματα: Αξιολόγηςη & Ανάλυςη Επενδυτικών Αποφάςεων Αξιολόγηςη & Ανάλυςη Επενδυτικών Αποφάςεων – Σεπτέμβριοσ 2009 ΘΔΥΟΗΑ (4 ΚΝΛΑΓΔΠ) Δξώηεζε 1 (2.5 βαζκνί) Με βάζε ην ζεσξεηηθφ ππφβαζξν ηεο αληαγσλεζηηθήο επηινγήο κεηαμχ θαηαλάισζεο, επέλδπζεο θαη ρξνληθήο αμίαο ηνπ ρξήκαηνο, ε ηζζνξνπνία επηηπγράλεηαη φηαλ ε ρξνληθή αμία ηνπ ρξήκαηνο ηαπηίδεηαη κε ηελ απφδνζε ησλ θπζηθψλ επελδχζεσλ θαη ην επηηφθην ηεο ηδαληθήο αγνξάο θεθαιαίνπ. Δμεηάζηε ηελ νξζφηεηα ηεο παξαπάλσ πξφηαζεο ηεθκεξηψλνληαο επαξθψο ηελ απάληεζή ζαο. Δξώηεζε 2 (1.5 βαζκνί) Αλαιχζηε ηηο κνξθέο απνηειεζκαηηθφηεηαο ηεο αγνξάο θαη ελ ζπλέρεηα εμεγείζηε ηελ επηθξαηνχζα ζρέζε κεηαμχ ηεο απνηειεζκαηηθφηεηαο ηεο αγνξάο θαη ηεο απφδνζεο ησλ κεηνρψλ. Αζθήζεηο (6 κνλάδεο) Άζθεζε 1 (3.5 κνλάδεο) Η εηαηξία επαιγγεκαηηθψλ ςπγείσλ <<Φεηινξείηεο>> εμεηάδεη ηελ αγνξά ελφο εμηδηθεπκέλνπ κεραλήκαηνο θαηαζθεπήο επαιγγεκαηηθψλ ςπγείσλ αμίαο 80000€. Η αλάιεςε απηήο ηεο επελδπηηθήο δέζκεπζεο γηα ηελ εηαηξία ζα απνθέξεη γηα ηα πξψηα δχν ρξφληα εηζξνέο 35000€ θαη εθξνέο αμίαο 15000€ έθαζην.Σνλ ηξίην ρξφλν ιεηηνπξγίαο νη εηζξνέο αλακέλεηαη λα απμήζνπλ θαηά 10% ελψ νη εθξνέο θαηά 8%. Σα ηξία ηειεπηαία έηε ε επηρείξεζε αλακέλεηαη λα έρεη εηζξνέο 45000€ θαη εθξνέο 20000€ έθαζην. Αλ ν εηήζηνο θνξνινγηθφο ζπληειεζηήο είλαη 30%, ην πξνεμνθιεηηθφ επηηφθην είλαη 10% θαη ε εηαηξία αθνινπζεί ζηαζεξή κεζνδν απφζβεζεο 15%, θαιείζηε λα απνθαλζείηαη αλ ζπκθέξεη ηελ εηαηξία ε αγνξά ηνπ ζπγθεθξηκέλνπ επαγγεικαηηθνχ κεραλήκαηνο. Άζθεζε 2 (2.5 κνλάδεο) Έλα επαιγγεκαηηθφ θνπηηθφ κεράλεκα μχινπ θνζηίδεη 10000€ θαη ε επηρείξηζε <<Ξπινπξγέμ Δ.Δ.>> ζθέθηεηαη λα πξνβεί ζηελ αγνξά ηνπ πξνθεηκέλνπ λα επαλδξψζεη ηνλ παξαγσγηθφ ηεο εμνπιηζκφ γηα ηα επφκελα 6 ρξφληα. ηελ πεξίπησζε πνπ απνθαζίζεη λα ην αγνξάζεη κέζν δαλείνπ, ην επηηφθην δαλεηζκνχ είλαη 12%, κε εμαεηή δηάξθεηα . Ο θνξνινγηθφο ζπληειεζηήο αλέξρεηαη ζε 25%, ελψ ε εηαηξία αθνινπζεί ζηαζεξή κέζνδν απφζβεζεο κε ζπληειεζηή 15%. Πφζν πξεπεη λα είλαη ην εηήζην θφζηνο (κεηά θφξσλ) ηεο ρξεκαηνδνηηθήο κίζζσζεο έηζη ψζηε λα είλαη ηζνδχλακν κε ην αληίζηνηρν δαλεηαθφ εηήζην θφζηνο αλ ν ζπληειεζηήο πξνεμφθιεζεο είλαη 10%. Να απαληεζνχλ φια ηα ζέκαηα.
Αξιολόγηςη & Ανάλυςη Επενδυτικών Αποφάςεων – Φεβρουάριοσ 2009 Θέκα 1° (40%) Δπηιέμηε δχν απν ηα ηξία παξαθάησ ζέκαηα Α). Αλαιχζηε ηε ρξνληθή αμία ηνπ ρξήκαηνο θαη ην ξφιν ηνπ επηηνθίνπ ζηε ιήςε απνθάζεσλ ζρεηηθά κε ηε κειινληηθή (παξνχζα) θαηαλάισζε (επέλδπζε). Β). Ση ζεκαίλεη ^πιεξνθνξηαθή απνηειεζκαηηθφηεηα", ζε πνηεο κνξθέο ζπλαληάηαη θαη πνηεο είλαη νη δηαθνξέο ηνπο. Γ) Δμεγείζηε ηελ έλλνηα ηνπ "άξηζηνπ ραξηνθπιαθίνπ5 ζηα πιαίζηα ηεο ζρέζεο θηλδχλνπ θαη απφδνζεο θαη Ιζνξξνπίαο ηεο αγνξάο".
4
www.dap-oikonomikou.gr
2010
Παλαιότερα Θέματα: Αξιολόγηςη & Ανάλυςη Επενδυτικών Αποφάςεων
2010
Θέκα 2° ( 30%) Τπνρξεσηηθφ Μηα
εηαηξεία
παξαγσγήο
πνπ
παξάγεη
παπνπηζηψλ
ππνδήκαηα
αμίαο
60,000
ζθνπεχεη
€.
Η
λα
αμία
αγνξάζεη
ελφο
έλα
κεράλεκα
παξαγφκελνπ
δεπγαξηνχ
παπνπηζηψλ είλαη 50 € θαη αλακέλεηαη λα παξάγεη 1,000 δεπγάξηα ην κήλα ελψ ε ηηκή ηνπο ζα
απμάλεηαη
θαηά
4%
απν
έηνο
ζε
έηνο
κε
ζηαζεξή
ηελ
πσινχκελε
πνζφηεηα.Με ηελ αγνξά απηνχ ηνπ κεραλήκαηνο ε εηαηξεία ζεσξεί νηη ζα κεηψζεη ηα έμνδα ηεο θαη ζα απμήζεη ηελ παξαγσγηθφηεηα ηεο. Πην ζπγθεθξηκέλα ε εηαηξεία ζα κεηψζεη ηνλ αξηζκφ ησλ απαζρνινχκελσλ αηφκσλ ζε 10 κε κεληαίν κηζζφ 700 € απμαλφκελνο θαηά 10% εηεζίσο. Η εηαηξεία πιεξψλεη γηα ελνίθην 2,000€ ην κήλα απμαλφκελν θαηά 8% ην ρξφλν. Σέινο ηα κεηαβιεηά έμνδα ηεο επηρείξεζεο αληηζηνηρνχλ ζε 30% επί ησλ πσιήζεσλ ελψ ηα έμνδα γηα ηελ δηαθήκηζε ζε 20% επί ησλ πσιήζεσλ. Η ζηαζεξή
κέζνδν
απφζβεζεο
(18%)
θαη
ην
εηαηξεία
αθνινπζεί
κεράλεκα ππνινγίδεηαη φηη ζα έρεη
δηάξθεηα δσήο 5 ρξφληα, ελψ ε ππνιεηκαηηθή αμία ηνπ κεραλήκαηνο ζην ηέινο ηνπ 5 νπ έηνπο ζα είλαη 6,000€. Έζησ φηη ν θνξνινγηθφο ζπληειεζηήο είλαη 35% θαη ην πξνεμνθιεηηθφ επηηφθην 10%. Θεσξείηε
φηη
ε
αγνξά
ηνπ
κεραλήκαηνο
απνηειεί
ζπκθέξνπζα ιχζε γηα ηελ Δπηρείξεζε;
Θέκα 3° (30%) Τπνρξεσηηθφ Έλαο επελδπηήο ζθνπεχεη λα ηνπνζεηήζεη ηα θεθαιαία ηνπ θαηά 55% ζην ραξηνθπιάθην αγνξάο θαη θαηά 45% ζε νκφινγα. Αλ ε απφδνζε ηνπ ραξηνθπιαθίνπ αγνξάο είλαη 0.16 , ε απφδνζε ησλ νκνιφγσλ είλαη 0.12 θαη ν θίλδπλνο ηνπ ραξηνθπιαθίνπ 0.14 , ππνινγίζηε ηα θάησζη: 1. Πνηα ζα είλαη ε πξνζδνθψκελε απφδνζε ηνπ ραξηνθπιαθίνπ πνπ ζα δεκηνπξγεζεί; 2. Πνηνο ζα είλαη ν θίλδπλνο ηνπ ραξηνθπιαθίνπ; 3. ρεδηάζηε ηε γξακκή θεθαιαηαγνξάο. 4.
Αλ ν επελδπηήο ζειήζεη λα επηηχρεη απφδνζε ραξηνθπιαθίνπ 0.15, πνηα ζα είλαη ε δηάξζξσζε ηνπ λένπ ραξηνθπιαθίνπ;
5.
Πνηνο ζα είλαη ν θίλδπλνο ηνπ λένπ ραξηνθπιαθίνπ;
Αξιολόγηςη & Ανάλυςη Επενδυτικών Αποφάςεων – Σεπτέμβριοσ 2008 ΘΔΚΑ 1 (Απαληήζεηε όια ηα παξαθάηω ζέκαηα (ππνρξεωηηθό, 4 κνλάδεο)
Α) Πεξηγξάςηε ζπλνπηηθά ηηο 3 ππνζέζεηο ζρεηηθά κε ηελ απνηειεζκαηηθφηεηα ηεο αγνξάο. Β) Πνηεο είλαη νη βαζηθέο ζπλέπεηεο ηεο απνηειεζκαηηθφηεηαο ηεο αγνξάο γηα ηελ επελδπηηθή πνιηηηθή θαη γηαηί? Γ) Οξίζεηε ιεθηηθά θαη δηαγξακκαηηθά ην ζχλνιν ησλ απνηειεζκαηηθψλ ραξηνθπιαθίσλ ζηελ πεξίπησζε πνπ απηά απνηεινχληαη απφ 2 αμηφγξαθα.
5
www.dap-oikonomikou.gr
Παλαιότερα Θέματα: Αξιολόγηςη & Ανάλυςη Επενδυτικών Αποφάςεων
2010
ΘΔΚΑ 2 (Ιύζεηε 2 από ηηο ηξεηο παξαθάηω αζθήζεηο, 6 κνλάδεο) Άζθεζε 1 Η
εηαηξία
παξαγσγήο
αζιεηηθψλ
εηδψλ
«Sportmania»
εμεηάδεη
ηελ
αγνξά
ελφο
εμεηδηθεπκέλνπ κεραλήκαηνο θαηαζθεπήο αζιεηηθψλ ππνδεκάησλ αμίαο 80.000€. Σν ελ ιφγσ κεράλεκα αλακέλεηαη λα έρεη σθέιηκε δηάξθεηα δσήο 6 έηε. Η αλάιεςε απηήο ηεο επελδπηηθήο δέζκεπζεο γηα ηελ εηαηξία αλακέλεηαη λα απνθέξεη γηα ηα ηξία πξψηα ρξφληα εηζξνέο αμίαο 20.000€ θαη εθξνέο αμίαο 10.000€ έθαζην. Σνλ ηέηαξην ρξφλν ιεηηνπξγίαο νη εηζξνέο ηεο επηρείξεζεο απφ ηε ρξήζε απηνχ ηνπ κεραλήκαηνο αλακέλεηαη λα απμεζνχλ θαηά 15% ελψ νη εθξνέο ηεο θαηά 12%. Σα δπν ηειεπηαία έηε ε επηρείξεζε αλακέλεηαη λα έρεη εηζξνέο αμίαο 30.000€ θαη εθξνέο αμίαο 20.000€ έθαζην. Αλ ν εηήζηνο θνξνινγηθφο ζπληειεζηήο είλαη 30%, ην πξνεμνθιεηηθφ επηηφθην είλαη 10% θαη ε εηαηξία αθνινπζεί ζηαζεξή κέζνδν απφζβεζεο 15%, θαιείζηε λα απνθαλζείηε αλ ζπκθέξεη ηελ εηαηξία ε αγνξά ηνπ ζπγθεθξηκέλνπ επαγγεικαηηθνχ κεραλήκαηνο.
Άζθεζε 2 Η αγνξά ελφο κεραλήκαηνο παξαγσγήο παληεινληψλ θνζηίδεη 10.000€. Σν Γηνηθεηηθφ πκβνχιην
ηεο
επηρείξεζεο
βξίζθεηαη
ζηε
δηαδηθαζία
ζθέςεο
κεηαμχ
αγνξάο
ηνπ
κεραλήκαηνο κε ηε ρξήζε δαλεηαθψλ θεθαιαίσλ ζην ζχλνιν ηνπο ή κίζζσζεο ηνπ κεραλήκαηνο. Σν κεράλεκα αλακέλεηαη λα έρεη σθέιηκε δηάξθεηα δσήο 5 έηε. Αλ ε επηρείξεζε απνθαζίζεη ηελ πεξίπησζε ηνπ δαλείνπ ζα ην εμνθιήζεη ζε πέληε ρξφληα. Οη ηφθνη ζα πιεξψλνληαη ηζφπνζα ζε εηήζηα βάζε θαη ην θεθάιαην ζα απνπιεξσζεί ζην ηέινο ησλ πέληε εηψλ. Σν εηήζην επηηφθην δαλεηζκνχ είλαη ζηαζεξφ 12%, ν εηήζηνο θνξνινγηθφο ζπληειεζηήο αλέξρεηαη ζε 30% θαη αθνινπζείηαη ζηαζεξή κέζνδνο απφζβεζεο ε νπνία είλαη 20%. Πφζν πξέπεη λα είλαη ην εηήζην θφζηνο (κεηά θφξσλ) ηεο ρξεκαηνδνηηθήο κίζζσζεο έηζη ψζηε λα είλαη ηζνδχλακν κε ην αληίζηνηρν δαλεηαθφ εηήζην θφζηνο. Ο ζπληειεζηήο πξνεμφθιεζεο είλαη 10%.
Άζθεζε 3 Έλαο επελδπηήο δηαηεξεί έλα θαιψο δηαθνξνπνηεκέλν ραξηνθπιάθην Υ κε πξνζδνθψκελε απφδνζε 15% θαη ηππηθή απφθιηζε 14%. Δπηζπκψληαο λα βειηηψζεη ηελ επέλδπζε ηνπ κειεηά πνην απφ ηα αμηφγξαθα λα πξνζζέζεη ζην
Αμηφγξαθν
Πξνζδνθψκελε
Σππηθή
πλη/ηεο πζρ/ζεο
Απφδνζε
Απφθιηζε
Αμηφγξαθνπ & Υαξηνθπιαθίνπ
Α
10%
8%
0.75
Β
18%
15%
0.90
Γ
12%
10%
0.80
Ο επελδπηήο επηζπκεί λα δηαηεξήζεη ην 70% ησλ ρξεκάησλ ηνπ ζην ραξηνθπιάθην Υ θαη ην ππφινηπν λα ην επελδχζεη ζε έλα απφ ηα ηξία αμηφγξαθα.
6
www.dap-oikonomikou.gr
Παλαιότερα Θέματα: Αξιολόγηςη & Ανάλυςη Επενδυτικών Αποφάςεων
2010
Α) Να ππνινγίζεηε ηελ πξνζδνθψκελε απφδνζε θαη ηελ ηππηθή απφθιηζε γηα θάζε έλα απφ ηνπο 3 ελαιιαθηηθνχο ζπλδπαζκνχο. Β) Πνηνο απφ ηνπο 3 ζπλδπαζκνχο: I.
Μεγηζηνπνηεί ηελ πξνζδνθψκελε απφδνζε
II.
Διαρηζηνπνηεί ηνλ θίλδπλν
Γ) Τπάξρεη θάπνην επινγνθαλέο αμηφγξαθν πνπ ν επελδπηήο ζα πξφζζεηε ζην ραξηνθπιάθην ηνπ? Ναη, Όρη, Γηαηί? Γ) Με πνηνλ άιιν ηξφπν ν επελδπηήο κπνξεί λα ππνινγίζεη ηνλ θίλδπλν θάζε αμηφγξαθνπ?
Αξιολόγηςη & Ανάλυςη Επενδυτικών Αποφάςεων – Ιανουάριοσ 2008 Θέματα χωρίσ πρόοδο Θεωξία (4 κνλάδεο) Δξώηεζε 1 (2 κνλάδεο) Α). Πνηεο είλαη νη πξνυπνζέζεηο πνπ θαζηζηνχλ κηα Αγνξά <<Απνηειεζκαηηθή>> Β). Δμεγείζηε ηελ έλλνηα ηεο <<Πιεξνθνξηαθήο Απνηειεζκαηηθφηεηαο>> Δξώηεζε 2 (2 κνλάδεο) Α).
Πεξηγξάςηε
ηε
δηαδηθαζία
επηινγήο
κεηνρψλ
κε
ζηφρν
ηελ
θαηάξηηζε
ηνπ
<<Άξηζηνπ Υαξηνθπιαθίνπ>> Β).
Οξίζηε
θαη
ζπγθξίλεηε
ηηο
έλλνηεο
ηνπ
<<ζπζηεκαηηθνχ>>
ή
<<κε
ζπζηεκαηηθνχ>> θηλδχλνπ.
Άζθεζε 1 (3 κνλάδεο) Η επηρείξεζε Ίθαξνο είλαη κηα γαιαθηνθνκηθή εηαηξεία. Γηα λα θάλεη ηηο δηαλνκέο ηηο ρξεηάδεηαη 10 θνξηεγά. Η εηαηξεία πξέπεη λα επηιέμεη ηελ πην ζπκθέξνπζα πξφηαζε κεηαμχ ηεο κίζζσζεο ησλ θνξηεγψλ θαη ηεο αγνξάο απηψλ
νηθνλνκηθά
κέζσ δαλείνπ. ηελ
πεξίπησζε ηεο κίζζσζεο, ε εηαηξεία ζα ηα κηζζψζεη γηα 6 ρξφληα θαη ην θάζε έλα ζα επηβαξχλεη ηελ εηαηξεία κε 5.000λ.κ ζε εηήζηα βάζε. ην ηέινο ηεο πεξηφδνπ κίζζσζεο ε εηαηξεία έρεη ην δηθαίσκα λα αγνξάζεη ηα θνξηεγά ζηελ ηξέρνπζα ηηκή, ε νπνία εθηηκάηαη ζε 4.000λ.κ γηα ην θάζε έλα θαη λα πξνβεί ζηελ αγνξά αλ επηιέμεη ηε κίζζσζε απηψλ. Δλαιιαθηηθά ε επηρείξεζε κπνξεί λα πξνβεί ζε ιήςε δαλείνπ απφ ηηο ηξάπεδεο πνζνχ ίζνπ κε 400.000λ.κ θαη εμφθιεζε απηνχ ζε 5 ρξφληα. Σν θφζηνο ζπληήξεζεο θνξηεγψλ απνηηκάηαη ζε 500λ.κ ην έηνο γηα ην θάζε έλα θαη επηβαξχλεη ηνλ θάηνρν ησλ θνξηεγψλ. Η αγνξαία αμία ηεο επηρείξεζεο αληηζηνηρεί ζε 1.000.000λ.κ, ελψ ην θφζηνο δαλεηζκνχ είλαη 8% θαη ε απφδνζε ηνπ κεηνρηθνχ θεθαιαίνπ 15%. Αλ ν θνξνινγηθφο ζπληειεζηήο είλαη 25%
7
www.dap-oikonomikou.gr
Παλαιότερα Θέματα: Αξιολόγηςη & Ανάλυςη Επενδυτικών Αποφάςεων
2010
ππνινγίζηε αλ ε επηρείξεζε πξέπεη λα κηζζψζεη ή λα αγνξάζεη ηα θνξηεγά, αηηηνινγψληαο ηελ απάληεζή ζαο. Έρεηε ππφςε ζαο φηη ε αμία ηεο επηρείξεζεο κεηά ηελ πεξίπησζε ηνπ δαλεηζκνχ δελ κεηαβάιιεηαη. Αιιάδεη κφλν ε ρξεκαηνδνηηθή δηάξζξσζε απηήο.
Άζθεζε 2 (3 κνλάδεο) Έλαο επελδπηήο ζθνπεχεη λα ηνπνζεηήζεη ηα θεθάιαηά ηνπ θαηά 55% ζην ραξηνθπιάθην αγνξάο θαη θαηά 45% ζε νκφινγα. Αλ ε απφδνζε ηνπ ραξηνθπιαθίνπ αγνξάο είλαη 0.16 , ε απφδνζε ησλ νκνιφγσλ είλαη 0.12 θαη ν θίλδπλνο ηνπ ραξηνθπιαθίνπ 0.14 , ππνινγίζηε ηα θάησζη: I.
Πνηα ζα είλαη ε πξνζδνθψκελε απφδνζε ηνπ ραξηνθπιαθίνπ πνπ ζα δεκηνπξγεζεί?
II.
Πνηνο ζα είλαη ν θίλδπλνο ηνπ ραξηνθπιαθίνπ?
III.
ρεδηάζηε ηε γξακκή θεθαιαηαγνξάο.
IV.
Αλ ν επελδπηήο ζειήζεη λα επηηχρεη απφδνζε ραξηνθπιαθίνπ 0.15 , πνηα ζα είλαη ε δηάξζξσζε ηνπ λένπ θεθαιαίνπ?
V.
Πνηνο ζα είλαη ν θίλδπλνο ηνπ λένπ ραξηνθπιαθίνπ?
Λα απαληεζνύλ όια ηα ζέκαηα
Θέματα με πρόοδο Θεωξία (4 κνλάδεο) Δξώηεζε 1 (2 κνλάδεο) Α). Πνηεο είλαη νη πξνυπνζέζεηο πνπ θαζηζηνχλ κηα Αγνξά <<Απνηειεζκαηηθή>> Β). Δμεγείζηε ηελ έλλνηα ηεο <<Πιεξνθνξηαθήο Απνηειεζκαηηθφηεηαο>> Δξώηεζε 2 (2 κνλάδεο) Α).
Πεξηγξάςηε
ηε
δηαδηθαζία
επηινγήο
κεηνρψλ
κε
ζηφρν
ηελ
θαηάξηηζε
ηνπ
<<Άξηζηνπ Υαξηνθπιαθίνπ>> Β).
Οξίζηε
θαη
ζπγθξίλεηε
ηηο
έλλνηεο
ηνπ
<<ζπζηεκαηηθνχ>>
ή
<<κε
ζπζηεκαηηθνχ>> θηλδχλνπ.
Αζθήζεηο (6 κνλάδεο) Άζθεζε 1 (3 κνλάδεο) Γίλνληαη δχν κεηνρέο Α θαη Β κε ηελ ίδηα ηππηθή απφθιηζε ησλ απνδφζεσλ ζ=0,88 θαη ζπληειεζηή ζπζρέηηζεο ησλ απνδφζεψλ ηνπο ξΑΒ=-0,45. λα ππνινγίζεηε ην απνηέιεζκα ηεο
8
www.dap-oikonomikou.gr
Παλαιότερα Θέματα: Αξιολόγηςη & Ανάλυςη Επενδυτικών Αποφάςεων δηαθνξνπνίεζεο δχν ραξηνθπιαθίσλ πνπ απνηεινχληαη απφ ηηο κεηνρέο Α θαη Β ζε αλαινγίεο 0,40 – 0,60 θαη 0,30-0,70 αληίζηνηρα. Πσο ζρνιηάδεηε ηε ζχγθξηζε ησλ απνηειεζκάησλ; Έζησ φηη έλαο επελδπηήο αθνινπζεί δηαθνξεηηθή ζηξαηηγηθή θαη ηνπνζεηεί ην 40% ησλ θεθαιαίσλ ηνπ ζην αθίλδπλν αμηφγξαθν κε απφδνζε 4% θαη ην ππφινηπν ζην ραξηνθπιάθην ησλ 2 κεηνρψλ. Η απφδνζε ηεο κεηνρήο Α είλαη 10% θαη απηή ηεο Β 12%. Τπνινγίζηε ηηο πξνζδνθψκελεο απνδφζεηο θαη ηηο ηππηθέο απνθιίζεηο ηεο ζέζεο ηνπ επελδπηή. Άζθεζε 2 (3 κνλάδεο) Έλαο επελδπηήο
δηαηεξεί έλα θαιψο δηαθνξνπνηεκέλν ραξηνθπιάθην Υ κε πξνζδνθψκελε
απφδνζε 15% θαη ηππηθή απφθιηζε 14%. Δπηζπκψληαο λα βειηηψζεη ηελ επέλδπζε ηνπ κειεηά πνην απφ ηα αμηφγξαθα λα πξνζζέζεη ζην ραξηνθπιάθην ηνπ. Σα ραξαθηεξηζηηθά ησλ αμηνγξάθσλ έρνπλ σο εμεο: Αμηφγξαθν
Πξνζδνθψκελε
Σππηθή
πληειεζηήο πζρέηηζεο
Απφδνζε
Απφθιηζε
Αμηφγξαθνπ&Υαξηνθπιαθίνπ
Α
10%
10%
0.75
Β
18%
50%
0.90
Γ
12%
25%
0.80
Ο επελδπηήο επηζπκεί λα δηαηεξήζεη ην 80% ησλ ρξεκάησλ ηνπ ζην ραξηνθπιάθην Υ θαη ην ππφινηπν λα ην επελδχζεη ζε έλα απφ ηα ηξία αμηφγξαθα . Να ππνινγίζεηε ηελ πξνζδνθψκελε απφδνζε θαη ηελ ηππηθή απφθιηζε γηα θάζε έλα
A).
απφ ηνπο 3 ελαιιαθηηθνχο ζπλδπαζκνχο. Πνηνο απφ ηνπο 3 ζπλδπαζκνχο:
B). I.
Μεγηζηνπνηεί ηελ πξνζδνθψκελε απφδνζε
II.
Διαρηζηνπνηεί ηνλ θίλδπλν Τπάξρεη θάπνην αμηφγξαθν πνπ ν επέλδπηήο ζα πξφζζεηε ζην ραξηνθπιάθην ηνπ?
C).
Ναη, Όρη, Γηαηί? Με πνηνλ άιιν ηξφπν ν επελδπηήο κπνξεί λα ππνινγίζεη ηνλ θίλδπλν θάζε
D).
αμηνγξάθνπ? Λα απαληεζνύλ όια ηα ζέκαηα
Αξιολόγηςη & Ανάλυςη Επενδυτικών Αποφάςεων – Σεπτέμβριοσ 2007 Θέκα 1 (4 κνλάδεο) Δξώηεζε 1. (2 κνλάδεο) Πεξηγξάςηε ζπλνπηηθά ηα δηαθνξεηηθά είδε ρξεκαηννηθνλνκηθνχ θηλδχλνπ θαη δψζηε απφ έλα παξάδεηγκα.
9
www.dap-oikonomikou.gr
2010
Παλαιότερα Θέματα: Αξιολόγηςη & Ανάλυςη Επενδυτικών Αποφάςεων
2010
Δξώηεζε 2. (2 κνλάδεο) Αλαιχζηε ηε ρξνληθή αμία ηνπ ρξήκαηνο θαη ην ξφιν ηνπ επηηνθίνπ ζηε ιήςε απνθάζεσλ ζρεηηθά κε ηε κειινληηθή (παξνχζα) θαηαλάισζε (επέλδπζε). Θέκα 2 (6 κνλάδεο) Άζθεζε 1 (3 κνλάδεο) Μηα εηαηξεία πνπ παξάγεη ππνδήκαηα ζθνπεχεη λα αγνξάζεη έλα κεράλεκα παξαγσγήο παπνπηζηψλ αμίαο 60.000 €. Η αμία ελφο παξαγφκελνπ δεπγαξηνχ παπνπηζηψλ είλαη 50 € θαη αλακέλεηαη λα παξάγεη 1,000 δεπγάξηα ην κήλα ελψ ε ηηκή ηνπο ζα απμάλεηαη θαηά 4% απφ έηνο ζε έηνο κε ζηαζεξή ηελ πσινχκελε πνζφηεηα. Με ηελ αγνξά απηνχ ηνπ κεραλήκαηνο ε εηαηξεία ζεσξεί φηη ζα κεηψζεη ηα έμνδα ηεο θαη ζα απμήζεη ηελ παξαγσγηθφηεηα
ηεο.
Πην
ζπγθεθξηκέλα
ε
εηαηξεία
ζα
κεηψζεη
ηνλ
αξηζκφ
ησλ
απαζρνινχκελσλ αηφκσλ ζε 10 κε κεληαίν κηζζφ 700 € απμαλφκελνο θαηά \0% εηεζίσο. Η εηαηξεία πιεξψλεη γηα ελνίθην 2.0006 ην κήλα απμαλφκελν θαηά 8% ην ρξφλν. Σέινο ηα κεηαβιεηά έμνδα ηεο επηρείξεζεο αληηζηνηρνχλ ζε 30% επί ησλ πσιήζεσλ ελψ ηα έμνδα γηα ηελ δηαθήκηζε ζε 20% επί ησλ πσιήζεσλ. Σν πξνεμνθιεηηθφ επηηφθην είλαη 10%, ν ζπληειεζηήο απφζβεζεο είλαη 18% θαη ην κεράλεκα έρεη δηάξθεηα δσήο 5 ρξφληα. Θεσξείηε φηη ε αγνξά ηνπ κεραλήκαηνο απνηειεί ζπκθέξνπζα ιχζε γηα ηελ επηρείξεζε? Άζθεζε 2 (3 κνλάδεο) Έρνπκε δπν δηαθνξεηηθέο επελδχζεηο Α,Β κε ηα εμήο ραξαθηεξηζηηθά (βιέπε πίλαθα πνπ αθνινπζεί). Πνηα απφ ηα δπν επελδπηηθά ζρέδηα ζα επηιέγαηε ζαλ ζχκβνπινο επελδχζεσλ?
Πηζαλφ πκβάλ Α Β Γ Γ
Πηζαλφηεηα 0,2 0,15 0,35 0,30
Πηζαλή ΚΠΑ (Α) 100 266 350 150
Πηζαλή ΚΠΑ (Β) 400 300 500 -450
Να απαληεζνχλ θαη ηα 2 ζέκαηα. Καιή Δπηηπρία!
Αξιολόγηςη & Ανάλυςη Επενδυτικών Αποφάςεων – Φεβρουάριοσ 2007 Λα απαληεζνύλ όια ηα ζέκαηα Θέκα 1ν (3 κνλάδεο) Α) (1,5 κνλάδεο). Πεξηγξάςηε ζπλνπηηθά ηα δηαθνξεηηθά είδε ρξεκαηνδνηηθνχ θηλδχλνπ θαη δψζηε απφ έλα παξάδεηγκα. Β)(1,5 κνλάδεο) Αλ ζεσξήζεηε ην επηηφθην (ζπληειεζηήο πξνεμφθιεζεο) είλαη ε εμαξηεκέλε κεηαβιεηή κηαο ζπλάξηεζεο, νξίζηε ηηο πηζαλέο αλεμάξηεηεο κεηαβιεηέο θαη αηηηνινγείζηε ηελ επηινγή ζαο επηγξακκαηηθά.
10
www.dap-oikonomikou.gr
Παλαιότερα Θέματα: Αξιολόγηςη & Ανάλυςη Επενδυτικών Αποφάςεων Θέκα 2ν (7 κνλάδεο) Α) (4 κνλάδεο) Η επηρείξεζε Ίθαξνο είλαη κηα γαιαθηνθνκηθή εηαηξία. Γηα λα θάλεη ηηο δηαλνκέο ηεο ρξεηάδεηαη 10 θνξηεγά. Η εηαηξία πξέπεη λα επηιέμεη ηελ πην ζπκθέξνπζα νηθνλνκηθά πξφηαζε κεηαμχ ηεο κίζζσζεο ησλ θνξηεγψλ θαη ηεο αγνξάο απηψλ κέζσ δαλείνπ. ηελ πεξίπησζε ηεο κίζζσζεο, ε εηαηξία ζα ηα κηζζψζεη γηα 6 ρξφληα θαη ην θάζε έλα ζα επηβαξχλεη ηελ εηαηξία κε 7.000λ.κ. ζε εηήζηα βάζε. ην ηέινο ηεο πεξηφδνπ κίζζσζεο ε εηαηξία έρεη ην δηθαίσκα λα αγνξάζεη ηα θνξηεγά ζηελ ηξέρνπζα ηηκή, ε νπνία εθηηκάηαη ζε 4.000λ.κ. γηα ην θάζε έλα θαη ζα πξνβεί ζηελ αγνξά αλ επηιέμεη ηε κίζζσζε απηψλ. Δλαιιαθηηθά ε επηρείξεζε κπνξεί λα πξνβεί ζε ιήςε δαλείνπ απφ ηηο ηξάπεδεο πνζνχ ίζνπ κε 400.000 λ.κ. θαη εμφθιεζε απηνχ ζε 5 ρξφληα. Σν θφζηνο ζπληήξεζεο ησλ θνξηεγψλ απνηηκάηαη ζε 500λ.κ. ην έηνο γηα ην θάζε έλα θαη επηβαξχλεη ηνλ θάηνρν ησλ θνξηεγψλ. Η αγνξαία αμία ηεο επηρείξεζεο αληηζηνηρεί ζε 1.000.000 λ.κ., ελψ ην θφζηνο δαλεηζκνχ είλαη 8% θαη ε απφδνζε ηνπ κεηνρηθνχ θεθαιαίνπ 15%. Αλ ν θνξνινγηθφο ζπληειεζηήο είλαη 25% ππνινγίζηε αλ ε επηρείξεζε πξέπεη λα κηζζψζεη ή λα αγνξάζεη ηα θνξηεγά, αηηηνινγψληαο ηελ απάληεζή ζαο. Έρεηε ππφςε ζαο φηη ε αμία ηεο επηρείξεζεο κεηά ηελ πεξίπησζε ηνπ δαλεηζκνχ δελ κεηαβάιιεηαη. Αιιάδεη κφλν ε ρξεκαηνδνηηθή δηάξζξσζε απηήο. Β) (3 κνλάδεο) Μηα επέλδπζε αμίαο 1 εθαηνκκχξην λ.κ. ρξεκαηνδνηήζεθε 30% απφ ζχλαςε δαλείνπ θαη επηηφθην 8% θαη ην ππφινηπν κε κεηνρέο αμίαο 300λ.κ. έθαζηε. Σνλ ηξίην ρξφλν νη πσινχκελεο κνλάδεο ηνπ πξντφληνο απμήζεθαλ θαηά 10% ζε ζρέζε κε ην δεχηεξν θαη 20% ζε ζρέζε κε ηνλ πξψην, φπνπ ήηαλ ηεο ηάμεο ησλ 1000 κνλάδσλ, πσινχκελεο πξνο 100λ.κ. ε κία. Η επηρείξεζε πιεξψλεη κεληαίν ελνίθην 1000λ.κ. απμαλφκελν 6% ηνλ πξψην ρξφλν θαη 8% ηνλ ηξίην ζε ζρέζε κε ην δεχηεξν. Η επηρείξεζε απαζρνιεί 5 εξγαδφκελνπο ακεηβφκελνπο κε κεληαίν κηζζφ 700λ.κ. θαη απμάλεηαη θαηά 8% απφ ρξφλν ζε ρξφλν. Σα εηήζηα κεηαβιεηά ιεηηνπξγηθά έμνδα ηεο επηρείξεζεο αλέξρνληαη ζε 15% επί ησλ εηήζησλ πσιήζεσλ, ελψ ην θφζηνο επί ησλ πσιήζεσλ αλέξρεηαη ζε 10% επί απηψλ. Σέινο ν θνξνινγηθφο ζπληειεζηήο αλέξρεηαη ζε 35%. Θεσξείζηε φηη φια ηα θέξδε δίλνληαη ζε κεξίζκαηα ζηνπο κεηφρνπο. Τπνινγίζηε: 1. Σα θέξδε αλά κεηνρή 2. Σν βαζκφ ιεηηνπξγηθήο κφριεπζεο 3. Σν βαζκφ ρξεκαηννηθνλνκηθήο κφριεπζεο 4. Σε ζπλδπαζκέλε κφριεπζε.
11
www.dap-oikonomikou.gr
2010
Παλαιότερα Θέματα: Αξιολόγηςη & Ανάλυςη Επενδυτικών Αποφάςεων Αξιολόγηςη & Ανάλυςη Επενδυτικών Αποφάςεων – Σεπτέμβριοσ 2006 ΘΔΚΑ 1 (3 κνλάδεο) Αλαπηχμηε ην ξφιν ηνπ επηηνθίνπ ζηε βειηηζηνπνίεζε ηεο ρξεζηηθφηεηαο ηεο κειινληηθήο ζε ζρέζε κε ηελ παξνχζα θαηαλάισζε, ζηα πιαίζηα ησλ επελδπηηθψλ δπλαηνηήησλ κηαο νηθνλνκίαο, ιακβάλνληαο ππφςε ηε ρξνληθή αμία ηνπ ρξήκαηνο θαη ηελ ηδησηηθή επηινγή δηαρξνληθνχ (δχν ρξνληθνί πεξίνδνη t0,t1) εηζνδήκαηνο. ΘΔΚΑ 2 (3 κνλάδεο) Μηα εηαηξεία πνπ παξάγεη παληειφληα ζθνπεχεη λα αγνξάζεη έλα κεράλεκα παξαγσγήο παληεινληψλ αμίαο 60.000€. Η αμία ελφο παξαγφκελνπ παληεινληνχ είλαη 50€ θαη αλακέλεηαη λα παξάγεη 1.000 παληειφληα ην κήλα, ελψ ε ηηκή ηνπο ζ απμάλεηαη θαηά 4% απφ έηνο ζε έηνο κε ζηαζεξή ηελ πσινχκελε πνζφηεηα. Με ηελ αγνξά ηνπ κεραλήκαηνο ε εηαηξεία ζεσξεί φηη ζα κεηψζεη ηα έμνδα ηεο θαη ζα απμήζεη ηελ παξαγσγηθφηεηά ηεο. Πην ζπγθεθξηκέλα ε εηαηξεία ζα κεηψζεη ηνλ αξηζκφ ησλ απαζρνινχκελσλ αηφκσλ ζε 10 κε κεληαίν κηζζφ 700€ απμαλφκελνο θαηά 10% εηεζίσο. Η εηαηξεία πιεξψλεη γηα ελνίθην 2.000€ ην κήλα απμαλφκελν θαηά 8% ην ρξφλν. Σέινο ηα κεηαβιεηά έμνδα ηεο επηρείξεζεο αληηζηνηρνχλ ζε 30% επί ησλ πσιήζεσλ, ελψ ηα έμνδα γηα ηελ δηαθήκηζε ζε 20% επί ησλ πσιήζεσλ. Η εηαηξεία αθνινπζεί ζηαζεξή κέζνδν απφζβεζεο (18%) θαη ην κεράλεκα ππνινγίδεηαη φηη ζα έρεη δηάξθεηα δσήο 5 ρξφληα. Έζησ φηη ν θνξνινγηθφο ζπληειεζηήο είλαη 35% θαη ην πξνεμνθιεηηθφ επηηφθην 10%. Θεσξείηε φηη ε αγνξά ηνπ κεραλήκαηνο απνηειεί ζπκθέξνπζα ιχζε γηα ηελ επηρείξεζε; ΘΔΚΑ 3 (4 κνλάδεο) Α. (2.5 κνλάδεο) Μηα εηαηξεία εμεηάδεη ηε κίζζσζε νξηζκέλσλ θνξηεγψλ κε θφζηνο 42.000€ ηνλ ρξφλν γηα 6 ρξφληα. ην ηέινο ηεο πεξηφδνπ κίζζσζεο, ε εηαηξεία έρεη ην δηθαίσκα λα αγνξάζεη ηα θνξηεγά ζηελ ηξέρνπζα ηηκή αγνξάο. Η εηαηξεία εθηηκά φηη απηή ε ηηκή ζα είλαη 20.000€ θαη ζα πξνβεί ζηελ αγνξά ηνπο εάλ επηιέμεη ηε κίζζσζε ησλ θνξηεγψλ θαη πξνεμνθιεηηθφ επηηφθην 11%. Δλαιιαθηηθά, ε εηαηξεία κπνξεί λα δαλεηζηεί 250.000€ απφ ηελ ηξάπεδα κε επηηφθην 11% θαη εμφθιεζε ηνπ δαλείνπ ζε 5 ρξφληα γηα λα αγνξάζεη ηα θνξηεγά. Σν θφζηνο ζπληήξεζεο ησλ θνξηεγψλ εθηηκάηαη ζε 10.000€ ην έηνο, αλ αγνξαζηνχλ ηα θνξηεγά. Δάλ εθκηζζσζνχλ, ηφηε ην θφζηνο απηφ ζα επηβαξχλεη ηνλ εθκηζζσηή. Δάλ ν θνξνινγηθφο ζπληειεζηήο είλαη 30% ππνινγίζηε αλ ε επηρείξεζε ζα πξέπεη λα κηζζψζεη ή λα αγνξάζεη ηα θνξηεγά θαη αηηηνινγήζηε ηελ απάληεζή ζαο. Β. (1.5 κνλάδα) Μηα επηρείξεζε ζέιεη λα αγνξάζεη έλα κεράλεκα. Η πξψηε επηινγή πνπ έρεη είλαη λα εμνθιήζεη ην κεράλεκα ζε 7 ρξφληα θαη ε δεχηεξε ζε 4ρξφληα. Αλ επηιέμεη ηελ πξψηε επηινγή, ε εηαηξεία ζα πξέπεη λα θαηαβάιεη έλα αξρηθφ πνζφ ηεο ηάμεο ησλ 650.000€ θαη 150.000€ ην ρξφλν γηα 7 ρξφληα. Αλ επηιέμεη ηε δεχηεξε επηινγή ζα πξέπεη λα θαηαβάιεη
12
www.dap-oikonomikou.gr
2010
Παλαιότερα Θέματα: Αξιολόγηςη & Ανάλυςη Επενδυτικών Αποφάςεων έλα αξρηθφ πνζφ 550.000€ θαη 100.000€ ην ρξφλν γηα 4 ρξφληα. Πνηα είλαη ε πην νηθνλνκηθά ζπκθέξνπζα επηινγή, αλ ην πξνεμνθιεηηθφ επηηφθην είλαη 10%.
Αξιολόγηςη & Ανάλυςη Επενδυτικών Αποφάςεων – Ιανουάριοσ 2006 Θέκα 1ν (4 κνλάδεο) : Πεξηγξάςηε ηε δηαδηθαζία αξηζηνπνίεζεο ηεο ρξεζηκφηεηαο κε φρεκα ηελ θαηαλάισζε (ή ηελ επέλδπζε) ζε ρξνληθφ πιαίζην 2 πεξηφδσλ ηεο νπνίαο βαζηθφ θξηηήξην απνηειεί ε ρξνληθή αμία ηνπο ρξήκαηνο. Θέκα 2ν (6 κνλάδεο) : Άζθεζε 1ε (3 κνλάδεο) Έλαο επηρεηξεκαηίαο απνθαζίδεη λα πξνρσξήζεη ζηελ αλάιεςε ελφο επελδπηηθνχ ζρεδίνπ θφζηνπο 18.000 λ.κ. Μεηά απφ ελδειερή έξεπλα θαηέιεμε ζε 3 ζελάξηα πσιήζεσλ (απαηζηφδνμν, θαλνληθφ, αηζηφδνμν) κε αληίζηνηρε πηζαλφηεηα εκθάληζεο απηψλ 25%, 40% θαη 35% αληίζηνηρα. χκθσλα κε ην 1ν ζελάξην νη πσιήζεηο αλακέλνληαη ζε 21.000 λ.κ. Με ην θαλνληθφ ζελάξην πξνζδνθά επίπεδν πσιήζεσλ 24.000 λ.κ., ελψ ζχκθσλα κε ην αηζηφδνμν ζελάξην ν επηρεηξεκαηίαο αλακέλεη έζνδα απφ πσιήζεηο ηεο ηάμεσο ησλ 27.000 λ.κ. Σν ζηαζεξφ θφζηνο αλέξρεηαη γηα ην 1ν ζελάξην ζε 2.800 λ.κ., γηα ην 2ν ζε 3.100 λ.κ. ελψ γηα ην αηζηφδνμν ζελάξην ην ζηαζεξφ θφζηνο αλέξρεηαη ζε 3.500 λ.κ., ελψ ην κεηαβιεηφ ζε 15% επί ησλ πσιήζεσλ. Αλ ιάβνπκε ππφςε καο φηη ν επελδπηήο πξνκεζεχηεθε δάλεην απφ ηελ ηξάπεδα ίζν κε ην 1/5 ηνπ θφζηνπο ηνπ ζρεδίνπ κε επηηφθην 8%, ελψ ην ππφινηπν πνζφ ζα εθδνζεί ζε 144 κεηνρέο θαη ν θνξνινγηθφο ζπληειεζηήο είλαη 35%, ππνινγίζηε ηα θάησζη: 1. Σελ απφδνζε ησλ ηδίσλ θεθαιαίσλ, ηα θέξδε αλά κεηνρή θαζψο θαη ηα αλακελφκελα θέξδε αλά κεηνρή. 2. Σν βαζκφ ιεηηνπξγηθήο κφριεπζεο 3. Σν βαζκφ ρξεκαηννηθνλνκηθήο κφριεπζεο 4. Σε ζπλδπαζκέλε κφριεπζε Άζθεζε 2ε (3 κνλάδεο) Μηα επηρείξεζε ζέιεη λα αγνξάζεη 1 κεράλεκα. Η πξψηε επηινγή πνπ έρεη είλαη λα εμνθιήζεη ην κεράλεκα ζε 7 ρξφληα θαη ε δεχηεξε ζε 4 ρξφληα. Αλ επηιέμεη ηελ πξψηε επηινγή, ε εηαηξία ζα πξέπεη λα θαηαβάιεη 1 αξρηθφ πνζφ ηεο ηάμεο ησλ €650.000 θαη €150.000 ην ρξφλν γηα 7 ρξφληα. Αλ επηιέμεη ηε δεχηεξε επηινγή ζα πξέπεη λα θαηαβάιεη 1 αξρηθφ πνζφ €550.000 θαη €100.000 ην ρξφλν γηα 4 ρξφληα. Πνηα είλαη ε πην νηθνλνκηθή ζπκθέξνπζα επηινγή, αλ ην πξνεμνθιεηηθφ επηηφθην είλαη 10%; Άζθεζε 3ε (3 κνλάδεο)
13
www.dap-oikonomikou.gr
2010
Παλαιότερα Θέματα: Αξιολόγηςη & Ανάλυςη Επενδυτικών Αποφάςεων Μηα εηαηξεία πνπ παξάγεη ππνδήκαηα ζθνπεχεη λα αγνξάζεη έλα κεράλεκα παξαγσγήο παπνπηζηψλ αμίαο €60.000. Η αμία ελφο παξαγφκελνπ δεπγαξηνχ παπνπηζηψλ είλαη €50 θαη αλακέλεηαη λα παξάγεη 1.000 δεπγάξηα ην κήλα ελψ ε ηηκή ηνπο ζα απμάλεηαη θαηά 4% απφ έηνο ζε έηνο κε ζηαζεξή ηελ πσινχκελε πνζφηεηα. Με ηελ αγνξά απηνχ ηνπ κεραλήκαηνο ε εηαηξεία ζεσξεί φηη ζα κεηψζεη ηα έμνδά ηεο θαη ζα απμήζεη ηελ παξαγσγηθφηεηά ηεο. Πην ζπγθεθξηκέλα εηαηξεία ζα κεηψζεη ηνλ αξηζκφ ησλ απαζρνινχκελσλ αηφκσλ ζε 10 κε κεληαίν κηζζφ €700 απμαλφκελνο θαηά 10% εηεζίσο. Η εηαηξεία πιεξψλεη γηα ελνίθην €2.000 ην κήλα απμαλφκελν θαηά 8% ηνλ ρξφλν. Σέινο ηα κεηαβιεηά έμνδα ηεο επηρείξεζεο αληηζηνηρνχλ ζε 30% επί ησλ πσιήζεσλ ελψ ηα έμνδα γηα δηαθήκηζε ζε 20% επί ησλ πσιήζεσλ. Η εηαηξεία αθνινπζεί ζηαζεξή απφζβεζε (18%) θαη ην κεράλεκα ππνινγίδεηαη φηη ζα έρεη δηάξθεηα δσήο 5 ρξφληα. Έζησ ν θνξνινγηθφο ζπληειεζηήο είλαη 35% θαη ην πξνεμνθιεηηθφ επηηφθην είλαη 10%. Θεσξείηε φηη ε αγνξά ηνπ κεραλήκαηνο απνηειεί ζπκθέξνπζα ιχζε γηα ηελ επηρείξεζε; ΡΝ ΞΟΥΡΝ ΘΔΚΑ ΔΗΛΑΗ ΞΝΣΟΔΥΡΗΘΝ ΔΛΥ ΑΞΝ ΡΝ ΓΔΡΔΟΝ ΘΔΚΑ ΛΑ ΓΟΑΤΔΡΔ 2 ΑΞΝ ΡΗΠ 3 ΑΠΘΖΠΔΗΠ
Αξιολόγηςη & Ανάλυςη Επενδυτικών Αποφάςεων – Σεπτέμβριοσ 2005 Θέκα 1ν (40%) ΞΝΣΟΔΥΡΗΘΝ Α) Αλαιχζηε ηελ ρξνληθή αμία ηνπ ρξήκαηνο θαη ην ξφιν ηνπ επηηνθίνπ ζηε ιήςε απνθάζεσλ ζρεηηθά κε ηε κειινληηθή (παξνχζα) θαηαλάισζε (επέλδπζε). Β) Πσο κηα εμσγελήο αχμεζε ηνπ θηλδχλνπ ζα δηακνξθψζεη ηελ παξαπάλσ ζρέζε. ΔΞΗΙΔΜΡΔ ΓΝ ΑΞΝ ΡΑ ΡΟΗΑ ΞΑΟΑΘΑΡΥ ΘΔΚΑΡΑ Θέκα 2ν (30%) Η επηρείξεζε ABC έρεη κεληαίεο πσιήζεηο 10.000 λ.κ., ελψ ην θφζηνο απφ ηηο πσιήζεηο ηεο αλέξρεηαη ζην 20% επί απηψλ. Δπηπιένλ ε επηρείξεζε πιεξψλεη ελνίθην 1000€ ην κήλα, ελψ ν κεληαίνο κηζζφο αλά εξγαδφκελν είλαη 600€ θαη ε επηρείξεζε απαζρνιεί 6 άηνκα. Σα κεηαβιεηά ιεηηνπξγηθά έμνδα ηεο επηρείξεζεο αληηζηνηρνχλ ζε 12% επί ησλ πσιήζεσλ. Η αμία ηεο επηρείξεζεο αλέξρεηαη ζε 200.000€. Η επηρείξεζε έρεη 2 δπλαηφηεηεο: λα πξνβεί ζε δαλεηνδφηεζε πνζνχ 80.000€ ή λα ρξεζηκνπνηήζεη γηα ηε ιεηηνπξγία ηεο κφλν ηα Ίδηα Κεθάιαηα. Αλ ην θφζηνο θεθαιαίνπ ηεο κνριεπκέλεο εηαηξείαο είλαη 10%, ελψ απηφ ηεο ακφριεπηεο 12% θαη ν θνξνινγηθφο ζπληειεζηήο είλαη 35% ππνινγίζηε ηα θάησζη: Α) ηελ αμία ηεο ABC ρσξίο κφριεπζε Β) ηελ αμία ηεο ABC κε κφριεπζε Γ) ηελ αγνξαία αμία (θφζηνπο) ησλ ίδησλ θεθαιαίσλ Γ) ην κέζν θφζηνο θεθαιαίνπ ηεο επηρείξεζεο πνπ θάλεη ρξήζε ηεο κφριεπζεο Θέκα 3ν (30%)
14
www.dap-oikonomikou.gr
2010
Παλαιότερα Θέματα: Αξιολόγηςη & Ανάλυςη Επενδυτικών Αποφάςεων Μηα εηαηξεία πνπ παξάγεη ππνδήκαηα ζθνπεχεη λα αγνξάζεη έλα κεράλεκα παξαγσγήο παπνπηζηψλ αμίαο 60.000€. Η αμία ελφο παξαγφκελνπ δεπγαξηνχ παπνπηζηψλ είλαη 50€ θαη αλακέλεηαη λα παξάγεη 1000 δεπγάξηα ην κήλα ελψ ε ηηκή ηνπο ζα απμάλεηαη θαηά 4% απφ έηνο ζε έηνο κε ζηαζεξή ηελ πσινχκελε πνζφηεηα. Με ηελ αγνξά απηνχ ηνπ κεραλήκαηνο ε εηαηξεία ζεσξεί φηη ζα κεηψζεη ηα έμνδά ηεο θαη ζα απμήζεη ηελ παξαγσγηθφηεηά ηεο. Πην ζπγθεθξηκέλα ε εηαηξεία ζα κεηψζεη ηνλ αξηζκφ ησλ απαζρνινχκελσλ αηφκσλ ζε 10 κε κεληαίν κηζζφ 700€ απμαλφκελνο θαηά 10% εηεζίσο. Η εηαηξεία πιεξψλεη γηα ελνίθην 2.000€ ην κήλα απμαλφκελν θαηά 8% ην ρξφλν. Σέινο ηα κεηαβιεηά έμνδα ηεο επηρείξεζεο αληηζηνηρνχλ ζε 30% επί ησλ πσιήζεσλ ελψ ηα έμνδα γηα ηελ δηαθήκηζε ζε 20% επί ησλ πσιήζεσλ. Η εηαηξεία αθνινπζεί ζηαζεξή κέζνδν απφζβεζεο (18%) θαη ην κεράλεκα ππνινγίδεηαη φηη ζα έρεη δηάξθεηα δσήο 5 ρξφληα, ελψ ππάξρεη θαη ππνιεηκκαηηθή αμία ηνπ κεραλήκαηνο ζην ηέινο ηνπ 5νπ έηνπο. Έζησ φηη ν θνξνινγηθφο ζπληειεζηήο είλαη 35% θαη ην πξνεμνθιεηηθφ επηηφθην 10%. Θεσξείηε φηη ε αγνξά ηνπ κεραλήκαηνο απνηειεί ζπκθέξνπζα ιχζε γηα ηελ επηρείξεζε; Θέκα 4ν (30%) Έλαο επελδπηήο ζθνπεχεη λα ηνπνζεηήζεη ηα θεθάιαηά ηνπ θαηά 55% ζην ραξηνθπιάθην αγνξάο θαη θαηά 45% ζε νκφινγα. Αλ ε απφδνζε ηνπ ραξηνθπιαθίνπ αγνξάο είλαη 0.16 , ε απφδνζε ησλ νκνιφγσλ είλαη 0.12 θαη ν θίλδπλνο ηνπ ραξηνθπιαθίνπ 0.14 , ππνινγίζηε ηα θάησζη: Α) Πνηα ζα είλαη ε πξνζδνθψκελε απφδνζε ηνπ ραξηνθπιαθίνπ πνπ ζα δεκηνπξγεζεί; Β) Πνηνο είλαη ν θίλδπλνο ηνπ ραξηνθπιαθίνπ; Γ) ρεδηάζηε ηε γξακκή θεθαιαηαγνξάο Γ) Αλ ν επελδπηήο ζειήζεη λα επηηχρεη απφδνζε ραξηνθπιαθίνπ 0.15 , πνηα ζα είλαη ε δηάξζξσζε ηνπ λένπ ραξηνθπιαθίνπ; Δ) Πνηνο ζα είλαη ν θίλδπλνο ηνπ λένπ ραξηνθπιαθίνπ;
Αξιολόγηςη & Ανάλυςη Επενδυτικών Αποφάςεων – Φεβρουάριοσ 2005 Θέκα 1ν (40%)-πνρξεωηηθό. α. Οξίζηε πεξηιεπηηθά ηηο έλλνηεο: i. Υξνληθή αμία ηνπ ρξήκαηνο ii. Κίλδπλνο iii. Δπηηφθην/ Πξνεμνθιεηηθφο ινγαξηαζκφο iv. πζηεκαηηθφο θίλδπλνο-Με ζπζηεκαηηθφο θίλδπλνο v.
Κεθαιαηαθή δνκή θαη
vi. Γηάξθεηα επέλδπζεο. β. Δπηρεηξήζηε λα δηαζπλδέζεηε θαη λα εληάμεηε ηηο παξαπάλσ έλλνηεο ζηε δηαδηθαζία ιήςεο θαη αμηνιφγεζεο επελδπηηθψλ απνθάζεσλ.
15
www.dap-oikonomikou.gr
2010
Παλαιότερα Θέματα: Αξιολόγηςη & Ανάλυςη Επενδυτικών Αποφάςεων Θέκα 2ν (60%)-Δπηιέμηε δύν από ηηο ηξεηο παξαθάηω αζθήζεηο. Άζθεζε 1 Η εηαηξία «Ηξάθιεηηνο» εμεηάδεη ηε κίζζσζε κεραλεκάησλ παξαγσγήο ςπθηηθψλ κε θφζηνο 50.000 επξψ ηνλ ρξφλν γηα 5 ρξφληα. ην ηέινο ηεο πεξηφδνπ κίζζσζεο, ε εηαηξία έρεη ην δηθαίσκα λα αγνξάζεη ηα κεραλήκαηα ζηελ ηξέρνπζα ηηκή αγνξάο. Η εηαηξία «Ηξάθιεηηνο» εθηηκά φηη απηή ε ηηκή ζα είλαη 30.000€ θαη ζα πξνβεί ζηελ αγνξά ηνπο εάλ επηιέμεη ηε κίζζσζε ησλ κεραλεκάησλ, κε πξνεμνθιεηηθφ επηηφθην 10%. Δλαιιαθηηθά, ε εηαηξία «Ζξάθιεηηνο» κπνξεί λα δαλεηζηεί 300.000€ (όζν δειαδή είλαη θαη ε α αμία ηωλ κεραλεκάηωλ) από ηελ ηξάπεδα κε επηηόθην 12% θαη εμόθιεζε ηνπ δαλείνπ ζε 5 ρξόληα γηα λα αγνξάζεη ηα κεραλήκαηα. Ρν θόζηνο ζπληήξεζεο ηωλ κεραλεκάηωλ εθηηκάηαη ζε 8.000€ ην έηνο, αλ αγνξαζηνύλ ηα κεραλήκαηα. Δάλ εθκηζζωζνύλ, ηόηε ην θόζηνο απηό ζα επηβαξύλεη ηνλ εθκηζζωηή. Ζ επηρείξεζε αθνινπζεί ζηαζεξή κέζνδν απόζβεζεο (18%) ην ρξόλν θαη ε ππνιεηκκαηηθή αμία ηωλ κεραλεκάηωλ ζην ηέινο ηνπ 5νπ ρξόλνπ ζα είλαη 30.000€. Δάλ ν θνξνινγηθόο ζπληειεζηήο είλαη 35%, ππνινγίζηε αλ ε επηρείξεζε ζα πξέπεη λα κηζζώζεη ή λα αγνξάζεη ηα κεραλήκαηα θαη αηηηνινγήζηε ηελ απάληεζή ζαο. Άζθεζε 2 Μηα εηαηξία παξαγσγήο αιιαληηθψλ, εμεηάδεη ηελ αγνξά ελφο κεραλήκαηνο, πνπ ζα θνζηίζεη 200.000€ θαη ζα έρεη δηάξθεηα δσήο 4 ρξφληα. Γηα ηελ επέλδπζε απηή αθνινπζείηαη ζηαζεξή κέζνδνο απφζβεζεο (20% ην ρξφλν). Η Τπνιεηκκαηηθή Αμία ηεο επέλδπζεο, ζην ηέινο ηνπ 4νπ ρξφλνπ, ζα είλαη 40.000€. Η εηαηξία έρεη ηε δπλαηφηεηα λα πνπιά 10.000 κνλάδεο πξντφληνο εηεζίσο πξνο 25€ ηε κνλάδα θαη ε απμεηηθή ηάζε ηεο ηηκήο 5% απφ έηνο ζε έηνο. Σν θφζηνο ηνπ πξντφληνο αληηζηνηρεί ζε 30% ηεο αμίαο ηνπ εηήζηνπ παξαγφκελνπ πξντφληνο, κε απμεηηθή ηάζε ηνπ θφζηνπο 5% απφ έηνο ζε έηνο. Δπίζεο ε επηρείξεζε απαζρνιεί 6 άηνκα πξνζσπηθφ κε κέζν κηζζφ 750€ ην κήλα θαη αχμεζε απηνχ 4% απφ έηνο ζε έηνο. Δάλ ν θνξνινγηθφο ζπληειεζηήο είλαη 35% θαη ην θφζηνο ρξήκαηνο 10%, ζεσξείηε φηη ε εηαηξία πξέπεη λα αλαιάβεη ηελ ελ ιφγσ επέλδπζε; Άζθεζε3 Έλαο επελδπηήο ζθνπεχεη λα ηνπνζεηήζεη ηα θεθάιαηά ηνπ θαηά 55% ζην ραξηνθπιάθην αγνξάο θαη θαηά 45% ζε νκφινγα. Αλ ε απφδνζε ηνπ ραξηνθπιαθίνπ αγνξάο είλαη 0.16, ε απφδνζε ησλ νκνιφγσλ είλαη 0.12 θαη ν θίλδπλνο ηνπ ραξηνθπιαθίνπ 0.14, ππνινγίζηε ηα θάησζη: a.
Πνηα ζα είλαη ε πξνζδνθψκελε απφδνζε ηνπ ραξηνθπιαθίνπ πνπ ζα δεκηνπξγεζεί;
b.
Πνηνο ζα είλαη ν θίλδπλνο ηνπ ραξηνθπιαθίνπ;
c.
ρεδηάζηε ηε γξακκή θεθαιαηαγνξάο.
d.
Αλ ν επελδπηήο ζειήζεη λα επηηχρεη απφδνζε ραξηνθπιαθίνπ 0.15, πνηα ζα είλαη ε δηάξζξσζε ηνπ λένπ ραξηνθπιαθίνπ;
e.
16
Πνηνο ζα είλαη ν θίλδπλνο ηνπ λένπ ραξηνθπιαθίνπ;
www.dap-oikonomikou.gr
2010
Παλαιότερα Θέματα: Αξιολόγηςη & Ανάλυςη Επενδυτικών Αποφάςεων
2010
Αξιολόγηςη & Ανάλυςη Επενδυτικών Αποφάςεων – Σεπτέμβριοσ 2004 Αλαπηύμηε ππνρξεωηηθά θαη ηα δύν ζέκαηα. Θέκα 1ν ( 5 βαζκνί) Η επηρείξεζε IGM S.A. έρεη αλάγθε απφ έλα πιεξνθνξηαθφ ζχζηεκα ην νπνίν θνζηίδεη 30000 επξψ θαη ζα ρξεζηκνπνηεζεί γηα 3 έηε(σθέιηκε δσή). Με απηφ ην ζχζηεκα ε επηρείξεζε ζα εμνηθνλνκήζεη 25000 επξψ ην έηνο πξν θφξσλ ζε έμνδα ιεηηνπξγίαο ηνπ παξφληνο ζπζηήκαηνο επεμεξγαζίαο ζηνηρείσλ. Ο θαηαζθεπαζηήο ηνπ πιεξνθνξηαθνχ ζπζηήκαηνο κπνξεί λα πσιήζεη ην ζχζηεκα γηα 30000 επξψ ή λα ην ελνηθηάζεη γηα 3 έηε κε κηα κε αθπξψζηκε ζχκβαζε, πνπ ζεκαίλεη φηη ε επηρείξεζε πξέπεη λα πιεξψλεη ην ελνίθην γηα 3 έηε αλεμάξηεηα απφ ην ηη ζα ζπκβεί ηερλνινγηθά κε ηα πιεξνθνξηαθά ζπζηήκαηα θαη αλεμάξηεηα αλ ην ρξεζηκνπνηεί ή φρη. Η εηήζηα δφζε ελνηθίνπ ζα είλαη 11.641 επξψ θαη ν θφξνο εηζνδήκαηνο 40%. Αλ αγνξαζζεί ην ζχζηεκα ζα απνζβεζζεί κε ηε ζηαζεξή κέζνδν, ελψ ην θφζηνο ηνπ θεθαιαίνπ είλαη 10%. Γηα ηελ αγνξά ηνπ ζπζηήκαηνο ε επηρείξεζε έρεη ηελ δπλαηφηεηα λα δαλεηζηεί γηα ηξία ρξφληα 30000 επξψ κε επηηφθην 8%βηα νπνία ζα εμνθιεζνχλ ζε ηξεηο ηζφπνζεο δφζεηο. Κξίλεηαη ζπκθέξνπζα κηα ηέηνηα επέλδπζε γηα ηελ επηρείξεζε, θη εάλ λαη, κε πνηνλ ηξφπν πξέπεη λα ηελ πινπνηήζεη; Θέκα 2ν ( 5 βαζκνί) Έλα θαηλνχξην πξνηφλ είλαη δπλαηφλ λα παξαρζεί κε δχν δηαθνξεηηθέο κεζφδνπο. Η θάζε κέζνδνο πεξηγξάθεηαη σο εμήο: Μέζνδνο Α
Μέζνδνο Β
Αξρηθφ θφζηνο
200000 επξψ
500000 επξψ
Χθέιηκε δσή
10 έηε
20 έηε
Τπνιεηκκαηηθή αμία
20000 επξψ
50000 επξψ
Δηήζηα έζνδα
105000 επξψ
111000 επξψ
Σα ζπλνιηθά εηήζηα έμνδα γηα ηε κέζνδν Α αλέξρνληαη ζε 70000 επξψ γηα ηα πξψηα 4 έηε θαη ζε 80000 επξψ γηα ηα επφκελα 6 έηε. Σα ζπλνιηθά εηήζηα έμνδα γηα ηε κέζνδν Β αλέξρνληαη ζε 60000 επξψ θαη είλαη ηα ίδηα θαζ’ φιε ηε δηάξθεηα ηεο σθέιηκεο δσήο ηεο. Η επηρείξεζε πξαγκαηνπνηεί έλα ειάρηζην πνζνζηφ απφδνζεο 8%. Πνην είλαη ηη εηήζην θφζηνο πνπ αληηζηνηρεί ζηελ θάζε κέζνδν; Με πνην απφ ηηο δχν κεζφδνπο ζα πξέπεη λα παξαρζεί ην πξνηφλ;
Αξιολόγηςη & Ανάλυςη Επενδυτικών Αποφάςεων – Φεβρουάριοσ 2004 Αναπηύξηε ςποσπεωηικά και ηα ηπία Θέμαηα. ΘΔΚΑ 1 (2.5 Βαζκνί) Η
επηρείξεζε
ΛΑΜΔΑ
Α.Ε.
απνθάζηζε
λα
πξνβεί
ζε
κηα
θαηλνχξγηα
επέλδπζε
ζε
θεθαιαηνπρηθφ εμνπιηζκφ. Η αξρηθή δαπάλε ηεο επέλδπζεο αλέξρεηαη ζε 1.000.000 € θαη ε
17
www.dap-oikonomikou.gr
Παλαιότερα Θέματα: Αξιολόγηςη & Ανάλυςη Επενδυτικών Αποφάςεων δηάξθεηα ηεο σθέιηκεο δσήο ηεο είλαη 10 έηε. Η επέλδπζε ζα απνδίδεη θάζε έηνο 30.000 € (εηήζηεο εηζπξάμεηο) θαη ε ππνιεηκκαηηθή αμία ηεο ζην ηέινο ηεο σθέιηκεο δσήο ηεο ππνινγίδεηαη ζε 10.000 €. Ο θεθαιαηνπρηθφο εμνπιηζκφο πνπ ζα αγνξαζηεί κε ηα 100.000 € είλαη δπλαηφλ λα εθπνηεζεί ζην ηέινο ηνπ 10νπ ρξφλνπ έλαληη 7.000 €. Η επηρείξεζε θνξνινγείηαη κε πνζνζηφ 50% θαη ρξεζηκνπνηεί ηελ ζηαζεξή κέζνδν απνζβέζεσο. Σν θφζηνο θεθαιαίνπ είλαη 9%. Δίλαη ζσζηή ή φρη ε απφθαζε ηεο επηρείξεζεο λα πινπνηήζεη ηελ λέα επέλδπζε; ΘΔΚΑ 2 (2,5 Βαζκνί) Έλαο επελδπηήο δηαζέηεη ηα 2/5 ησλ θεθαιαίσλ ηνπ ζην ραξηνθπιάθην θεθαιαηαγνξάο θαη ηα ππφινηπα ζε νκφινγα. Αλ rm=12%, rf=5% θαη ζm=0.11, ηφηε: A. Πνην εζσηεξηθφ ζπληειεζηή απφδνζεο πεξηκέλεηε λα εμαζθαιίζεη θαη πνηα είλαη ε κέζε απφθιηζε ησλ απνδφζεσλ απφ ην ραξηνθπιάθην ηνπ; B. Υαξάμηε ηελ Γξακκή Κεθαιαηαγνξάο. C. Αλ ζειήζεη απφδνζε 10%, ηη ραξηνθπιάθην ηνπ ζπζηήλεηε; D. Τπνζέζηε φηη ν παξαπάλσ επελδπηήο αλαδηαξζξψλεη ην ραξηνθπιάθην ηνπ, ην νπνίν απηή ηελ θνξά απνηειείηαη απφ δχν κεηνρέο Α θαη Β. Δάλ rm=15%, rf =10%, βΑ =1.2 θαη βΒ=0.8, ππνινγίζηε ηελ αλακελφκελε απφδνζε ηζνξξνπίαο (equilibrium expected return) γηα θάζε κεηνρή. Υαξάμηε ηελ Υαξαθηεξηζηηθή Γξακκή γηα θάζε κεηνρή, κε δεδνκέλν φηη ε αλακελφκελε απφδνζε ησλ Α θαη Β γηα ηελ επφκελε πεξίνδν δηαθξάηεζεο είλαη 18% θαη 13% αληίζηνηρα. ΘΔΚΑ 3 (5 Βαζκνί) Η επηρείξεζε ΕΛΛΗΝΙΚΗ ΕΤΑΙΡΙΑ ΕΜΠΟΡΙΟΥ Α.Ε. ζρεδηάδεη ηελ απφθηεζε απφ 1/1/2005 ελφο απηφκαηνπ κεραλήκαηνο παξαγσγήο αμίαο 100.000 € ην νπνίν έρεη πέληε έηε σθέιηκε δσή θαη κεδέλ ππνιεηκκαηηθή αμία. Σν λέν κεράλεκα ζα βνεζήζεη ηελ επηρείξεζε λα εμνηθνλνκήζεη 35.000 € ζε έμνδα ιεηηνπξγίαο θάζε ρξφλν. Η επηρείξεζε εμεηάδεη δχν ηξφπνπο απφθηεζεο ηνπ κεραλήκαηνο: 1. Αγνξά ηνπ κεραλήκαηνο ακέζσο. Η ρξεκαηνδφηεζε ηεο αγνξάο ζα επηηεπρζεί κε έθδνζε ελφο νκνινγηαθνχ δαλείνπ 100.000 € πξνο 8% ηνπ νπνίνπ ν ηφθνο ζα πιεξψλεηαη θάζε ρξφλν. Σν δάλεην ζα εθδνζεί ηελ 1/1/2005 ζηελ νλνκαζηηθή ηνπ αμία. 2. Μίζζσζε ηνπ κεραλήκαηνο (κε αθπξψζηκε). Η κίζζσζε απαηηεί πέληε εηήζηεο πιεξσκέο νη νπνίεο ζα γίλνπλ ζην ηέινο θάζε έηνπο (31/12/2005-31/12/2009). Οη εηήζηεο πιεξσκέο αλέξρνληαη ζε 25.046 € θαη έρνπλ παξνχζα αμία ηελ 1/1/2005 100.000 € φηαλ πξνεμνθιεζνχλ πξνο 8%. Σν θφζηνο θεθαιαίνπ ηεο επηρείξεζεο είλαη 12%. Η κέζνδνο απνζβέζεσλ αλ αγνξαζηεί ην κεράλεκα ζα είλαη ε ζηαζεξή κέζνδνο. Ο θνξνινγηθφο ζπληειεζηήο αλέξρεηαη ζε 40%.
18
www.dap-oikonomikou.gr
2010
Παλαιότερα Θέματα: Αξιολόγηςη & Ανάλυςη Επενδυτικών Αποφάςεων Εεηείηαη: Να εηνηκαζηεί ιεπηνκεξήο αλάιπζε γηα θάζε πηζαλή ιχζε δειαδή, άκεζε αγνξά "ηνηο κεηξεηνίο", άκεζε αγνξά θαη δαλεηζκφο κε νκνινγηαθφ δάλεην θαη κίζζσζε ηνπ κεραλήκαηνο. Με πνην απφ ηνπο ηξεηο ηξφπνπο ζπκθέξεη ηελ επηρείξεζε λα απνθηήζεη ην κεράλεκα;
Αξιολόγηςη & Ανάλυςη Επενδυτικών Αποφάςεων – Φεβρουάριοσ 2003 (Γηα όζνπο έρνπλ δώζεη πξόνδν: Αλαπηύμηε ηα ζέκαηα 2 θαη 3. Γηα όζνπο δελ έρνπλ δώζεη πξόνδν: Αλαπηύμηε ππνρξεωηηθά θαη ηα ηξία ζέκαηα). ΘΔΚΑ 1 Η εηαηξία A.B.C. γηα ηελ παξαγσγή ελφο πξντφληνο πξέπεη λα θαηαζθεπάζεη έλα εξγνζηάζην. Μπνξεί λα επηιέμεη κεηαμχ δχν ηξφπσλ θαηαζθεπήο ηνπ εξγνζηαζίνπ. Ο Α ηξφπνο (Α εξγνζηάζην) ζα θνζηίζεη ιηγφηεξν, αιιά ζε θάζε αχμεζε ηεο παξαγσγήο ζα απμάλεηαη πεξηζζφηεξν ην θφζηνο αλά κνλάδα πξντφληνο ζε ζρέζε κε ηνλ Β (Β εξγνζηάζην) ηξφπν παξαγσγήο. Σν θφζηνο ρξήκαηνο είλαη 10%, ν θνξνινγηθφο ζπληειεζηήο είλαη 40%, ηζρχεη ζηαζεξή κέζνδνο απφζβεζεο γηα 10 έηε θαη ε δηάξθεηα δσήο ησλ δχν εξγνζηαζίσλ είλαη δέθα έηε. Μεηά ην ηέινο ησλ δέθα εηψλ θαη ηα δχν εξγνζηάζηα ζα έρνπλ ηελ ίδηα ππνιεηκκαηηθή αμία. Οη πξνβιέςεηο πνπ έρνπλ γίλεη είλαη φηη ην εξγνζηάζην Α ζα θνζηίζεη 100.000.000 λ. κ. ελψ ην εξγνζηάζην Β 120.000.000 λ. κ. Η ηηκή αλά κνλάδα πξντφληνο ζα είλαη 100.000 λ. κ. θαη ην θφζηνο ηνπ 50.000 λ. κ. Σν επίπεδν παξαγσγήο αλακέλεηαη ζηηο 500 κνλάδεο εηεζίσο. Η πηζαλφηεηα λα απμεζεί ε παξαγσγή απφ ρξφλν ζε ρξφλν θαηά 10% είλαη 80%, ελψ ε πηζαλφηεηα λα παξακείλεη ζηαζεξή ε παξαγσγή απφ ρξφλν ζε ρξφλν είλαη 20%. ηελ ελδερφκελε αχμεζε ηεο παξαγσγήο ην θφζηνο αλά κνλάδα πξντφληνο ζην Α εξγνζηάζην ζα απμάλεη θαηά 10% ελψ ζην Β θαηά 3%. Πνην εξγνζηάζην ζα πξέπεη λα επηιέμεη ε A.B.C.; ΘΔΚΑ 2 Έλαο επελδπηήο έρεη 200 εθαη. λ.κ. θαη ζθέθηεηαη λα ηνπνζεηήζεη 20% ζε νκφινγα θαη 60% ζε κεηνρέο θαη ηα ππφινηπα λα ηα δηαηεξήζεη ζε κεηξεηά. Αλ rf =10%, rm=18%, ζm=0,15. a.
Ση πξνζδνθψκελε απφδνζε ζα έρεη θαη ηη θίλδπλν;
b.
Κάληε ην δηάγξακκα ηεο Γξακκήο Κεθαιαηαγνξάο. Δμεγήζηε ην ηη αληηπξνζσπεχεη ε Γξακκή Κεθαιαηαγνξάο, πνηα ε θιίζε ηεο, θαη πνηεο νη νκνηφηεηεο θαη δηαθνξέο ηεο κε ηελ Γξακκή Αγνξάο Μεηνρψλ.
19
www.dap-oikonomikou.gr
2010
Παλαιότερα Θέματα: Αξιολόγηςη & Ανάλυςη Επενδυτικών Αποφάςεων c.
2010
Αλ ζειήζεη κία απφδνζε 12,5%, ηη ραξηνθπιάθην ηνπ ζπζηήλεηε θαη ηη θίλδπλν ζα δηαηξέρεη;
d.
Έζησ
φηη
ηειηθά
θαηνξζψλεη
λα
δηαξζξψζεη
ην
ραξηνθπιάθην
ηνπ
κε
12,5%
πξνζδνθψκελε απφδνζε ζηελ αξρή ηνπ ρξφλνπ. ην ηέινο ηνπ ρξφλνπ γηα θάζε έλα εθαηνκκχξην πνπ έρεη ηνπνζεηήζεη ζε κεηνρέο έρεη πηζαλφηεηα 40% λα ράζεη 150.000 λ.κ. ιφγσ πηψζεο ηεο αμίαο ησλ κεηνρψλ θαη πηζαλφηεηα 60% λα θεξδίζεη 150.000 λ.κ.. ε θάζε πεξίπησζε έρεη πάξεη απφ κεξίζκαηα κεηνρψλ 1,5 εθαη. λ.κ. Σειηθά ηη απφδνζε επηηεχρζεθε; ΘΔΚΑ 3 Μηα επέλδπζε 500.000 λ.κ. ρξεκαηνδνηήζεθε ζην 30% κε δαλεηαθά θεθάιαηα θαη θφζηνο 30% θαη ζην ππφινηπν κε κεηνρέο πξνο 500 λ.κ. ε θάζε κία. Οη πσιήζεηο ησλ πξντφλησλ ηεο επέλδπζεο αλήιζαλ ην δεχηεξν ρξφλν ζε 100 κνλάδεο απφ 80 κνλάδεο πνπ ήηαλ ζηνλ πξψην. Η ηηκή πψιεζεο ηεο θάζε κνλάδαο πξντφληνο είλαη 10.000 λ.κ., ην ζηαζεξφ θφζηνο ιεηηνπξγίαο είλαη 100.000 λ.κ. θαη ζηα δχν έηε , ελψ ην κεηαβιεηφ 1.000 λ.κ. αλά κνλάδα, θαη θνξνινγηθφο ζπληειεζηήο 40%. Τπνινγίζηε: a.
ηα θέξδε αλά κεηνρή.
b.
ην βαζκφ ιεηηνπξγηθήο κφριεπζεο.
c.
ην βαζκφ ρξεκαηννηθνλνκηθήο κφριεπζεο.
d.
ηε ζπλδπαζκέλε κφριεπζε.
Αλαιχζηε ηνπο παξάγνληεο πνπ κε ηελ αχμεζε ηεο ρξεκαηννηθνλνκηθήο κφριεπζεο νδεγνχλ ζε αχμεζε ηνπ θφζηνπο ησλ δαλεηαθψλ θεθαιαίσλ
Αξιολόγηςη & Ανάλυςη Επενδυτικών Αποφάςεων – Φεβρουάριοσ 2002 Β’ Πρόοδοοσ Απανηήζηε ζηα παπακάηω θέμαηα: ΘΔΚΑ 1 (4 Κνλάδεο) Σα απνηειέζκαηα ρξήζεο ηεο εηαηξία; K.L.M. κε κφριεπζε θαη ρσξίο κφριεπζε είλαη ηα αθφινπζα: ΑΠΟΣΔΛΔΜΑΣΑ ΥΡΗΗ ΥΧΡΙ ΜΟΥΛΔΤΗ
ΜΔ ΜΟΥΛΔΤΗ
Λεηηνπξγηθά Κέξδε
1.500.000
1.500.000
Σφθνη Γαλεηαθψλ Κεθαιαίσλ
-
250.000
Κέξδε Πξν Φφξσλ
1.500.000
1.250.000
Φφξνη (Σ=30%)
450.000
375.000
Καζαξά Κέξδε
1.050.000
875.000
20
www.dap-oikonomikou.gr
Παλαιότερα Θέματα: Αξιολόγηςη & Ανάλυςη Επενδυτικών Αποφάςεων
2010
Σν θφζηνο ησλ δαλεηαθψλ θεθαιαίσλ πνπ απνηεινχλ ην 40% ησλ θεθαιαίσλ (7.500.000 λ.κ.) ηεο επηρείξεζεο είλαη 10%, ην θφζηνο ηνπ θεθαιαίνπ ρσξίο κφριεπζε είλαη 12% θαη ν θνξνινγηθφο ζπληειεζηή; 30%. Να ππνινγίζεηε: (1) Σελ αμία ηε; εγρείξεζεο ρσξίο κφριεπζε. (2) Σελ αμία ηεο επηρείξεζεο κ: κφριεπζε. (3) Σν θφζηνο ησλ δαλεηαθψλ θεθαιαίσλ. (4) Σν κέζν θφζηνο ησλ θεθαιαίσλ ηε: επηρείξεζεο πνπ θάλε: ρξήζε κφριεπζεο. ΘΔΚΑ 2 (6 Κνλάδεο) Α. Ο επελδπηήο «Υ» έρεη 1.000.000 € θαη ζθέθηεηαη λα ηνπνζεηήζεη 30% ζε νκφινγα, 45% ζε κεηνρέο θαη ηα ππφινηπα ζε κεηξεηά. Αλ rf =12%, rm=16% θαη ζm = 0,14 ππνινγίζηε γηα ηα επελδπφκελα θεθάιαηα ηνπ: (1) Ση πξνζδνθψκελε απφδνζε ζα έρεη θαη ηη θίλδπλν; (2) Αλ ζειήζεη κηα απφδνζε 15%, ηη ραξηνθπιάθην ηνπ ζπζηήλεηε θαη ηη θίλδπλν ζα δηαηξέρεη; (3) Έζησ
φηη
ηειηθά
θαηνξζψλεη
λα
δηακνξθψζεη
ην
ραξηνθπιάθην
ηνπ
κε
14%
πξνζδνθψκελε απφδνζε ζηελ αξρή ηνπ ρξφλνπ. ην ηέινο ηνπ ρξφλνπ γηα θάζε 100.000 € πνπ έρεη ηνπνζεηήζεη ζε κεηνρέο έρεη πηζαλφηεηα 35% λα ράζεη 17.000 € ιφγσ πηψζεο ηεο αμίαο ηεο κεηνρήο ελψ θεξδίζεη 22.000 € ιφγσ αλφδνπ ηεο αμίαο ησλ κεηνρψλ. ε θάζε πεξίπησζε έρεη πάξεη κέξηζκα κεηνρψλ 1.000 €. Σειηθά ηη απφδνζε επηηεχρζεθε; Β. Ο επελδπηήο «Υ» ηειηθά απνθάζηζε λα επελδχζεη φιν ην θεθάιαην ηνπ ζε νκφινγα θαη κεηνρέο. Γελ επηζπκεί ε απφδνζε ηνπ ραξηνθπιαθίνπ ηνπ λα είλαη κηθξφηεξε ηνπ 7%, αθφκα θαη αλ ε απφδνζε ηνπ ραξηνθπιαθίνπ ηεο θεθαιαηαγνξάο ζα έρεη απνθιίζεηο θαηά 1,5 ρακειφηεξε ηεο θαλνληθή;. Πψο πξέπεη ν επελδπηήο «Υ» λα δηαξζξψζεη ην ραξηνθπιάθην ηνπ; (rf =12%, rm=16% , ζm=0,14) Καιή επηηπρία!
Αξιολόγηςη & Ανάλυςη Επενδυτικών Αποφάςεων – Φεβρουάριοσ 2001 Α’ Πρόοδοσ ΘΔΚΑ 1 Η εηαηξία "PET", ε νπνία δξαζηεξηνπνηείηαη ζην ρψξν ησλ δσνηξνθψλ, κειεηά κηα επέλδπζε ζε έλα κεράλεκα ψζηε λα εδξαησζεί δπλακηθά ζηνλ ρψξν ηεο θαη λα παξάγεη κηα λέα ιηρνπδηά γηα ηνπο κηθξνχο, καο θίινπο.. Σν θαηλνχξην απηφ κεράλεκα, ην νπνίν ζα αληηθαηαζηήζεη δχν παιαηφηεξα, θνζηίδεη 300.000 € θαη έρεη δηάξθεηα δσήο 5 έηε. Γηα ηε
21
www.dap-oikonomikou.gr
Παλαιότερα Θέματα: Αξιολόγηςη & Ανάλυςη Επενδυτικών Αποφάςεων ιεηηνπξγία ηνπ λένπ απηνχ κεραλήκαηνο, ε εηαηξία ζα πξέπεη λα πξνζιάβεη εμεηδηθεπκέλν πξνζσπηθφ, γεγνλφο πνπ απμάλεη ηα ζπλνιηθά εηήζηα θφζηε ηεο ζην χθνο ησλ 100.000 €. Η κέζνδνο απφζβεζεο ηνπ κεραλήκαηνο είλαη ζηαζεξή ελψ ε ππνιεηκκαηηθή ηνπ αμία ζε 5 έηε ζα είλαη 120.000. Η εηαηξία, εάλ δελ πξνρσξήζεη ζηε αληηθαηάζηαζε ησλ δπν παιαηψλ κεραλεκάησλ, ζα πξέπεη λα πξνβεί ζηε ζπληήξεζε απηψλ, γεγνλφο πνπ απμάλεη ην εηήζην θφζηνο ιεηηνπξγίαο ηεο ζηα 150.000 €. Η ππνιεηκκαηηθή αμία ησλ δχν παιαηψλ κεραλεκάησλ ζήκεξα είλαη 80.000 € ελψ ζε 5 έηε ζα είλαη 20.000 €. Αλ ην θφζηνο ρξήκαηνο είλαη 8%, ε εηαηξία ζα πξνβεί ζηελ αληηθαηάζηαζε ηνπ εμνπιηζκνχ ηεο; Δάλ πξαγκαηνπνηεζεί ε αληηθαηάζηαζε θαη παξάγνληαη 15.000 θνλζέξβεο, πφζν ζα είλαη ην θφζηνο αλά κνλάδα; ΘΔΚΑ 2 Μηα εηαηξία ελνηθίαζεο ζθαθψλ αλαςπρήο κειεηά ηελ απφθηεζε 5 λέσλ ηζηηνπιντθψλ, είηε κε αγνξά, είηε κε κίζζσζε. Σν θφζηνο θάζε ηζηηνθφξνπ είλαη 600.000 €, ν θνξνινγηθφο ζπληειεζηήο είλαη 30%, ν ζπληειεζηήο απφζβεζεο είλαη 2,084% κεληαίσο, θαη ην θφζηνο ρξήκαηνο γηα ηελ εηαηξία είλαη 10%. Πνην πξέπεη λα είλαη ην κίζζσκα ψζηε λα είλαη αδηάθνξε ζηελ επηινγή ηεο.
22
www.dap-oikonomikou.gr
2010