Informe de competitividad turística Índice de Tipo de Cambio Real Multilateral Turístico
Informe Trimestral – Tercer trimestre de 2010
RESUMEN EJECUTIVO El objetivo del presente informe consiste en evaluar la evolución de la competitividad turística de la Argentina a través de la variación del poder de compra de nuestra moneda respecto de la moneda de los principales países desde lo cuales Argentina recibe la mayor cantidad de turistas. Los resultados obtenidos para el tercer trimestre de 2010 se detallan a continuación: •
El Índice de Tipo de Cambio Real Multilateral Turístico disminuyó un 5,1% respecto del mismo período del año anterior. Este resultado muestra que el peso argentino se apreció en términos reales respecto del promedio de las monedas de los países relevantes en el intercambio turístico. Por otro lado, el ITCRMT aumentó un 0,4% respecto del segundo trimestre de 2010 con lo cual se detuvo la tendencia a la apreciación. Además, el Índice está un 9,2% por encima del promedio pos devaluación con lo cual Argentina continúa siendo competitivo.
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INTRODUCCIÓN El objetivo del informe consiste en evaluar las posibilidades que el contexto económico internacional le ofrece al turismo en nuestro país. Para eso se analiza el grado de competitividad de la Argentina en el mercado turístico internacional. Si bien dicha competitividad se determina a partir de un conjunto de variables económicas, sociales, culturales y naturales, en este informe se considera únicamente la dimensión económica de los determinantes a través de la comparación del poder adquisitivo de la moneda doméstica vis à vis la del resto de los países relevantes para el sector turismo, es decir, se analiza como un efecto precio. La evolución del poder de compra de las monedas foráneas en nuestro país puede ser medida a través de las variaciones del tipo de cambio real. Nuestro país se vuelve más competitivo en términos turísticos al devaluarse el peso argentino en términos reales. En efecto, los aumentos del tipo de cambio real mejoran en términos relativos el poder adquisitivo de los extranjeros. En dicho caso los turistas internacionales se verían incentivados a viajar hacia nuestro país como consecuencia del mayor poder de compra de sus ingresos (efecto precio). Por el contrario, los residentes argentinos se verían desincentivados a hacer turismo en el exterior. La competitividad desde el punto de vista de la evolución del poder de compra de las monedas foráneas en nuestro país se puede medir de dos maneras: a través del estudio de la relación de intercambio real entre un país en particular y el nuestro; o a partir del análisis de la relación de intercambio entre una canasta de monedas (de un conjunto de países representativos) y el nuestro. Para la primera opción se hace uso del tipo de cambio real entre un país específico y el nuestro. La segunda alternativa es una síntesis de la primera y se utiliza el Índice de Tipo de Cambio Real Multilateral Turístico (ITCRMT). Este índice muestra la evolución de la “competitividad turística” de la Argentina medida en términos del valor de la moneda argentina respecto de sus principales socios comerciales desde el punto de vista turístico. Si bien se considera que una mayor competitividad por tipo de cambio (efecto precio) es beneficioso para la atracción de turistas provenientes de un país, debe tenerse en cuenta que el análisis para cada caso particular depende de una multiplicidad de variables que quedan fuera del alcance de este informe y que el impacto de una variación en el tipo de cambio real no es universal sino que varía de acuerdo al país del que se trate y del momento histórico.
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ÍNDICE DE CONTENIDOS Sección I: Contexto macroeconómico durante el tercer trimestre y perspectivas. Sección II: Evolución del ITCRMT durante el tercer trimestre de 2010 Sección III: Tipo de Cambio Real bilateral y Producto Bruto Interno. Sección IV: Conclusiones Sección V: Anexo Metodológico con el detalle de la construcción y composición del ITCRMT.
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I.
CONTEXTO MACROECONÓMICO DURANTE EL TRIMESTRE Y PERSPECTIVAS
Las estimaciones sobre el crecimiento de la economía mundial son un 4,8% para el año 2010 y 4,2% para el año 2011, luego de que bajara un 0,6% en 2009 como consecuencia de la crisis económica internacional iniciada en septiembre del 2008. La recuperación se está produciendo a un ritmo más lento que el esperado. Las economías avanzadas y algunas emergentes todavía tienen que hacer frente a desequilibrios macroeconómicos mientras que la mayoría de los países emergentes están creciendo fuertemente gracias a las políticas contracíclicas aplicadas así como al menor nivel de financiarización de sus economías previo a la crisis. Por otra parte, continúa la tendencia a que los países emergentes logren tasas de crecimiento del PBI significativamente superiores a los países avanzados. Mientras el crecimiento para los países avanzados se estima en un 2,7% en 2010 luego de haber caído un 3,2% en 2009, en las economías emergentes las expectativas de crecimiento son de 7,1% en 2010 luego de que en 2009 crecieran un 2,5%. Si bien los países desarrollados están creciendo, no lo hacen a los niveles que se esperaría que lo hagan por estar saliendo de una crisis. En estos últimos países, si bien las inversiones crecieron, las mismas no se tradujeron en menores tasas de desempleo lo que, sumado a la poca confianza de los consumidores, el menor ingreso disponible de los hogares, mantiene a los niveles de consumo bajos. Más allá de estas cuestiones coyunturales, existen problemas estructurales como son los problemas de la Zona Monetaria Europea donde coexisten países con niveles de desarrollo muy disímiles, la acumulación de reservas internacionales por parte de China y otros países emergentes que siguen esforzándose por mantener sus monedas competitivas pero, al mismo tiempo, continúan financiando los déficit comerciales de las economías avanzadas, la reestructuración del sistema financiero internacional, entre otros. En lo que se refiere a la actividad turística, así como la economía en su conjunto, el turismo también retomó la senda de crecimiento. En la primera mitad de 2010, las llegadas de turistas aumentaron un 7% con respecto al mismo período del año anterior. El crecimiento de las llegadas fue positivo en todas las regiones del mundo. Análogamente a lo que sucede con la economía en su conjunto, la recuperación no fue equilibrada ya que el incremento en las llegadas de turistas en las economías emergentes fue de un 8% mientras que en los países desarrollados fue de sólo un 6%. Ante los primeros síntomas de recuperación de la economía, el turismo reaccionó muy rápidamente.
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Gráfico 1. Variación Porcentual del PBI en Países Avanzados y Emergentes. Año 2009 y proyecciones para los años 2010 y 2011. Crecimiento proyectado del PBI. Porcentaje. 12
10
9,4 8,4
8
7,1
6,9
6,4
5,7
6 4,8
4,3
4,2
4,6 4
3,7
4 2,7
2,2
2,6
2,8
2,3 1,7 1,5
2
3,1 2,5 1,5
0 MUNDO
-2
-0,6
ECONOMÍAS AVANZADAS
EEUU
ZONA EURO
JAPÓN
PAÍSES EMERGENTES
EUROPA CENTRAL Y ORIENTAL
CEI
ASIA EMERGENTE
AMÉRICA LATINA
-1,7
-2,6 -4
-3,2
-3,6
-4,1 -6
-5,2 -6,5
-8 2009
2010
2011
FUENTE: FMI, octubre de 2010
Como se describió previamente, en Europa, a la crisis propia de la zona euro hay que sumarle el fuerte ajuste fiscal lo que podría ser un retiro temprano de los estímulos para la reactivación. En esta región, la recuperación económica aparenta ser lenta y con el riesgo de que la misma no incluya la generación de empleo. Por lo tanto, así como cabe esperar una menor demanda de exportaciones desde Europa producto del debilitamiento del consumo interno y la mayor cautela del consumidor europeo, el turismo que Europa emite también se vería reducido. América Latina junto con los países emergentes de Asia fueron las regiones más dinámicas del planeta. Es clave en tal sentido el dinamismo de dichas economías asiáticas ya que su demanda sostenida de productos de Latinoamérica ha permitido una importante recuperación de las exportaciones. La capacidad ociosa preexistente junto a los estímulos contracíclicos implementados durante la crisis permitieron una rápida respuesta ante la creciente demanda externa. Como se describió, se estima que en 2010, en menor o mayor medida, en casi todos los países y regiones evaluadas el PBI crecerá y que en los países emergentes la evolución del producto se mostraría mucho más favorable que la de los desarrollados. Por lo tanto, si bien el crecimiento del producto en el
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mundo es algo que beneficia las llegadas de turistas a nivel mundial, como los países desarrollados en Europa y Estados Unidos van a crecer de forma más moderada y, dada la importancia que estos países tienen en la emisión de turistas, el crecimiento impactará con una intensidad menor que si hubiesen sido los países desarrollados los de mayor recuperación. A diferencia del mundo en su conjunto, en el caso de nuestro país, dada la importancia que tiene el turismo proveniente de países de la región (principalmente Brasil) que son también emergentes, la llegada de turistas no será tan sensible a la lentitud en la recuperación de los países desarrollados permitiendo una recuperación más rápida como de hecho viene ocurriendo. Si bien las expectativas de mejora del PBI a nivel mundial llevan a considerar que las llegadas de turistas extranjeros a la Argentina sigan mejorando como lo vienen haciendo en lo que va del año 2010, no hay que perder de vista que la crisis económica desatada en septiembre de 2008 fue una de las más fuertes de la historia y sus efectos sobre la economía mundial son todavía impredecibles.
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II. EVOLUCIÓN DEL ITCRMT DURANTE EL TERCER TRIMESTRE DE 2010 Dado que la Argentina compite con otros países en el mercado de turismo, un instrumento primordial para ser competitivo se verifica a través del valor relativo del peso argentino respecto del conjunto de países con mayor peso en el mercado turístico de nuestro país. Una medida sintética de dicho valor es el Índice de tipo de cambio real multilateral turístico1 (ITCRMT). En el Gráfico 2 se presenta la evolución del ITCRMT para el período comprendido entre el tercer trimestre de 2001 e idéntico período de 2010. En el tercer trimestre de 2010, el ITCRMT disminuyó un 5,1% respecto a igual período del año anterior. Tal resultado implica una competitividad precio inferior. Dicha variación se explica porque la variación de precios en nuestro país fue mayor que en la mayoría de los países considerados, mientras que la depreciación nominal del peso con respecto a dichos países no compensó la diferencial de suba de precios. Por otro lado, el ITCRMT subió un 0,4% en comparación al segundo trimestre de 2010. Esto expresa que sucedió lo inverso a lo descripto en la comparación interanual. Es decir, la devaluación nominal promedio ponderada por la relevancia de cada país a nivel turístico fue menor al diferencial de las variaciones de precios entre nuestro país y los países considerados. Por lo tanto, el país ganó competitividad en el último trimestre. En comparación con la media histórica del periodo post-devaluación, el ITCRMT de este trimestre lo sobrepasó en un 9,2%. Dicha cifra da cuenta de que a pesar de la apreciación que surge de la comparación interanual, el Índice se encuentra en un nivel competitivo.
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Ver Anexo metodológico para un detalle técnico sobre la metodología de construcción del ITCRMT.
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Gráfico 2. Evolución del ITCRMT: 3º Trim. 2001 / 3º Trim. 2010
var. III trim 2010 / II trim 2010: 0,4% 290
Máximo histórico
9,2% por encima del promedio post devaluación
240 Promedio Post- devaluación
190 var. III trim. 2010 / III trim. 2009: -5,1%
140
Mínimo histórico 90 III IV 2001
I
II III IV
I
2002
II
III IV
2003
I
II III IV 2004
I
II III IV 2005
I
II III IV 2006
I
II III IV
I
2007
II III IV 2008
I
II III IV 2009
I
II III 2010
FUENTE: Elaboración propia.
En el siguiente cuadro (Cuadro 1) se muestran las diferentes ponderaciones que tienen los paísesregiones en el ITCRMT y la variación del TCR del tercer trimestre de 2010 tanto con respecto al primer trimestre de 2010 como con respecto al tercer trimestre de 2009. Cuadro 1. Análisis de Incidencia País Bolivia Brasil Chile Paraguay Uruguay EE.UU. Y Canadá Resto de América Europa
TCR Ponderación en el Variación Anual índice Var. Trimestral (%) (%) 1,7% 1,1% -4,5% 18,7% 1,5% 3,2% 9,1% 3,8% 2,3% 6,0% -0,8% 1,0% 5,2% -4,9% 7,5% 20,6% -1,3% -5,6% 14,2% 1,6% -7,2% 24,5% 0,3% -14,2%
Fuente: Elaboración propia.
La variación de -5,1% del ITCRMT en el tercer trimestre de 2010 respecto del tercer trimestre de 2009 se explica por variaciones negativas contra Europa, Resto de América, EEUU y Canadá y Bolivia. Por otro
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lado, frente a todos los países limítrofes con la excepción de Bolivia nuestro Peso se depreció en términos reales. En cambio, el aumento de 0,4% en el índice para el tercer trimestre de 2010 respecto al trimestre anterior se explica por las variaciones positivas contra Bolivia, Brasil, Chile, resto de América y Europa mientras que las variaciones negativas fueron frente a Paraguay, Uruguay, EEUU y Canadá. En consecuencia, lo que se observa es que Argentina se depreció fuertemente luego de que se desatara la crisis económica internacional alcanzando su máximo en el cuarto trimestre de 2009 para luego apreciarse los dos primeros trimestres de 2010. Finalmente, en el tercer trimestre de 2010 se estabilizó el ITCRMT deteniéndose la apreciación. Por el contrario, se produjo una ligera depreciación. En el Gráfico 3 se observa la evolución de los tipos de cambio reales de los países/regiones en estudio para el período 3° 2001 / 3° 2010:
Gráfico 3. Evolución del TCR por países/regiones: 3º Trim. 2001/ 3º Trim. 2010 360,0
Índice TCR
290,0
220,0
150,0
80,0 III IV 2001
I
II
III IV
2002 Bolivia
I
II
III IV
2003 Brasil
I
II
III IV
I
2004 Chile
II
III IV
I
2005 Paraguay
II
III IV
2006 Uruguay
I
II
III IV
2007
EE.UU. Y Canadá
I
II
III IV
I
2008 Resto de América
II
III IV
2009
I
II
III
2010
Europa
FUENTE: Elaboración propia.
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III. EL TIPO DE CAMBIO REAL BILATERAL Y EL PRODUCTO BRUTO INTERNO La variación alcista de los TCRs representa un efecto precio positivo para nuestro país como consecuencia de la devaluación de la moneda doméstica. El mayor poder adquisitivo de la moneda foránea sobre la nuestra vuelve a nuestro país más atractivo a los ojos del turista extranjero al mismo tiempo que se torna menos atractivo el turismo en el extranjero para el residente argentino. Por el contrario, una variación negativa de los TCRs implica lo opuesto, es decir, un efecto precio negativo. En el cuadro siguiente (Cuadro 2) se presentan las variaciones del TCR para todos los países que componen el ITCRMT correspondientes al tercer trimestre de 2010. Cuadro 2. Variaciones de los tipos de cambio reales bilaterales (TCR) correspondientes al 3º Trim. 2010 TCR País
Brasil Canadá México Perú Colombia Ecuador Estados Unidos Venezuela Uruguay Bolivia Paraguay Chile Reino Unido España Francia Italia Alemania
Var. Trimestral (%)
Variación Anual (%)
1,51 -1,90 -2,84 1,00 5,14 -1,16 -1,24 3,61 -4,88 1,08 -0,82 3,81 2,81 -0,14 -0,20 0,37 0,26
3,2 -0,3 -0,5 0,1 4,4 -4,1 -6,3 -33,9 7,5 -4,5 1,0 2,3 -10,6 -14,6 -15,0 -14,2 -15,5 FUENTE: Elaboración propia.
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Gráfico 4. Variación del TCR por países/regiones: 3º Trim. 2010/ 2º Trim. 2010. 6 5,14
3,81
4
3,61 2,81
2
1,51 1,08
1,00 0,37
0,26
0 -0,14
-0,20 -0,82
-1,16
-1,24
-2
-1,90 -2,84
-4
-4,88 Uruguay
México
Canadá
Estados Unidos
Ecuador
Paraguay
Francia
España
Alemania
Italia
Perú
Bolivia
Brasil
Reino Unido
Venezuela
Colombia
Chile
-6
Fuente: Elaboración propia
Gráfico 5. Variación del TCR por países/regiones: 3º Trim. 2010/ 3º Trim. 2009. 10
7,5 4,4
5
3,2
2,3
1,0
0,1
0 -0,3
-0,5
-5
-4,1
-4,5 -6,3
-10 -10,6 -15
-14,2
-14,6
-15,0
-15,5
-20 -25 -30 -35
-33,9
Venezuela
Alemania
Francia
España
Italia
Reino Unido
Estados Unidos
Bolivia
Ecuador
México
Canadá
Perú
Paraguay
Chile
Brasil
Colombia
Uruguay
-40
Fuente: Elaboración propia.
Como se puede observar en el gráfico 4, nuestra moneda se depreció, en términos reales, con respecto a 9 de los 17 países (apenas más que la mitad) considerados en el tercer trimestre de 2010 en comparación al trimestre anterior. Tal evolución confirma lo sintetizado anteriormente al describirse la
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evolución del ITCRMT2 ya que el mismo aumentó levemente. Asimismo, entre el Tercer trimestre de 2009 y el tercer de 2010, el peso argentino se depreció en términos reales respecto a 6 de las 17 monedas correspondientes a los socios turísticos principales. Argentina mejoró su competitividad depreciando su TCR con respecto al resto de las monedas durante la etapa más difícil de la crisis económica internacional (todo el año 2009). Luego, ante la recuperación que se vino produciendo desde fines de 2009, se produjo cierta apreciación del TCR contra la mayoría de las monedas evaluadas compensando parcialmente la mayor competitividad adquirida anteriormente. Finalmente en el tercer trimestre de 2010 se estabilizó la competitividad del peso. Por otro lado, es relevante analizar la evolución del Producto Bruto Interno (PBI) a fin de considerar la relación directa que dicha variable guarda con el ingreso de los países. De esta forma, una variación positiva representa un aumento en el ingreso del país en cuestión, y con ello una oportunidad para el turismo receptivo de la Argentina. A su vez, si se considera que los turistas deciden sus viajes con cierta anticipación, resulta válido considerar la variación del PBI interanual de por lo menos un período anterior, en este caso, el que se refiere a la variación entre el segundo trimestre de 2010 con respecto al segundo trimestre de 2009. Cuadro 3. Variaciones interanuales de los PBI correspondientes al 2º Trim. 2010 Variación PBI II trim 2010 / II trim 2009 (%) Alemania Brasil Bolivia Canadá Chile Colombia Ecuador España EEUU Francia Italia México Paraguay Perú
4,1
8,8
3,9
3,4
6,5
4,5
2,7
-0,1
3,0
1,7
1,1
7,6
12,2
10,1
Reino Uruguay Venezuela Unido
1,6
10,4
-1,9
En plena recuperación de la crisis, la mayoría de los países considerados presentó una variación interanual del PBI positiva con las excepciones de Venezuela y España. En el gráfico siguiente puede visualizarse conjuntamente el efecto competitividad medido a través de la variación interanual del TCR bilateral y el efecto ingreso medido a través de la variación interanual del PBI del período anterior (II trimestre 2010). Los países ubicados en los cuadrantes “I” y “IV” apreciaron su TCR con respecto a nuestro país por lo que Argentina se volvió más competitiva. En los cuadrantes “II” y “III” ocurre lo contrario. Por otro lado, aquellos países que se ubican en los cuadrantes “I” y “II” crecieron económicamente ya que creció su PBI. Por el contrario, con los países ubicados en los cuadrantes “III” y “IV” ocurre lo opuesto, es decir, el PBI disminuye. A raíz de esto se deduce que el mejor escenario para el turismo argentino es el cuadrante I pues allí los países mejoran sus ingresos por un lado mientras que por el otro, Argentina incrementa su competitividad dado que dichos países aprecian su TCR. 2
Ver Gráfico 2.
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Gráfico 6. Variaciones interanuales del PBI (II trim 2010 / II trim 2009) y de los tipos de cambio reales bilaterales (III trim 2010 / III trim 2009)
EFECTO COMPETITIVIDAD: Var interanual TCR III trim 2010/ III trim 2009
30
IV
I
20
Uruguay Brasil
Colombia Canadá
10
Chile Ecuador
0 -4
-2
0
2
Reino Unido
España -10
III
EEUU
4
6
Paraguay
México Perú 8
10
12
14
Bolivia
Francia Italia
Alemania
II
-20
-30
Venezuela -40 EFECTO INGRESO: Var interanual PBI II trim 2010/ II trim 2009
Como se observa en el gráfico, 8 de los 17 países considerados se ubicaron en el primer cuadrante, es decir, mejoraron su PBI y la Argentina ganó competitividad frente a ellos. Los casos sobresalientes son, al igual que en el trimestre anterior, los de Brasil, Paraguay y Uruguay. Todos los países del primer cuadrante son latinoamericanos con la excepción de Canadá. En el segundo cuadrante se ubicaron Italia, Francia, Reino Unido, Alemania, Bolivia, EEUU y Ecuador. Esto se debe a que mientras por un lado se recuperan de la crisis, por el otro depreciaron su moneda en términos reales frente a nuestro Peso. Cinco de los siete países que quedaron en esta área son países desarrollados. En el tercer cuadrante aparecen España y Venezuela. En estos países su PBI se achicó y sus monedas se depreciaron en términos reales haciéndose menos competitivas para atraer turismo desde esos países.
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El impacto de la variación de los PBI extranjeros como de las variaciones en la competitividad nacional es difícil de estipular dado que cada país merece un análisis específico. Sin embargo, el gráfico muestra un panorama general de la situación mundial. CONCLUSIONES Los principales resultados obtenidos para el tercer trimestre de 2010 se detallan a continuación: •
Entre el tercer trimestre de 2010 y el tercer de 2009 el ITCRMT presenta una variación negativa de 5,1%. Tal resultado implica que en el último año nuestro país ha perdido competitividad a través de una apreciación real del peso frente al resto de las monedas.
•
El ITCRMT mostró una variación positiva de 0,4% en el tercer trimestre de 2010 con respecto al segundo trimestre de 2010. Asimismo, el valor del ITCRMT se encontró 9,2% por encima de la media histórica del periodo post-devaluación por lo que el tipo de cambio argentino continúa siendo competitivo.
•
En el período III 2010-III 2009, Argentina se depreció en términos reales frente a 6 de los 17 países evaluados. Asimismo, en el tercer trimestre de 2010, nuestro país depreció su moneda respecto al trimestre anterior frente a 9 de los países considerados.
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IV. ANEXO METODOLÓGICO El TCRMT de Argentina tiene como objetivo medir el precio relativo de los bienes y servicios vinculados al turismo de nuestra economía con respecto a los de un grupo de países con los cuales se realizan transacciones comerciales de índole turística. A diferencia de los tipos de cambio real bilaterales, el tipo de cambio real multilateral se propone medir el valor real del peso en relación a un conjunto de monedas de sus principales socios comerciales desde el punto de vista turístico. Por lo tanto, el ITCRMT se propondrá reflejar la evolución del TCRMT; es decir, la evolución de la “competitividad turística” de la Argentina medida en términos del valor de la moneda argentina respecto de sus principales socios turísticos. A. Metodología
El ITCRMT en el trimestre t es un índice de Laspeyres que se construye, con base en el primer trimestre de 2001, de la siguiente manera:
W j ,t −1
L t
I =I
L t −1
I∆TCR j ,t ⋅∏ j I∆TCR j ,t −1
Donde:
I tL
Es un índice de Laspeyres para el período t.
W j ,t Es la participación del país j en el gasto turístico total de Argentina, dentro del conjunto de
países que se incluyen en el cálculo. La información proviene de la Cuenta Viajes de la Balanza de Pagos publicada por el INDEC3. E j ,t Es el precio promedio en moneda nacional de una unidad de la moneda del país j en el
trimestre t (es decir, el tipo de cambio nominal).
Pt
Índice de precios de Argentina en el trimestre t.
3
La información se obtiene del portal web del INDEC www.indec.gov.ar (Sector Externo - Balanza de Pagos - Serie Histórica - Series complementarias de bienes y servicios - Estimación de la Cuenta Viajes).
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Pj ,t Índice de precios del país j en el trimestre t. I∆TCR j ,t Es un índice con base 100 en el primer trimestre de 2001 de las variaciones en el tipo
de cambio real bilateral (TCR) del país j en el trimestre t4.
B. Variación del ITCRMT y su interpretación: Considerando que el nivel del TCRMT es arbitrario (pues en definitiva es una agregación ponderada de TCR de distintos países), lo relevante será el estudio de su evolución (su variación porcentual respecto de distintos períodos). De esta forma, si el ITCRMT aumentara respecto de otro período significaría que el país estaría depreciando su moneda en términos reales respecto de la canasta de monedas ponderadas según su importancia turística. Si en cambio el índice disminuyese, esto se interpretaría como una apreciación en términos reales. Así, por ejemplo, ante una depreciación del TCRMT, la Argentina sería más competitiva desde el punto de vista del turista extranjero “promedio” (el turista extranjero “promedio” vería aumentado su poder adquisitivo en la Argentina) mientras que el residente argentino vería disminuido su poder adquisitivo en el extranjero. La variación del índice puede deberse a variaciones tanto en la apreciación/depreciación de las monedas en términos reales como en las ponderaciones que se le asignan a cada país (dado que las mismas son móviles). A su vez, dicha depreciación/apreciación puede ser explicada por variaciones en los tipos de cambio nominales o por variaciones en los precios relativos entre la Argentina y los demás países considerados.
4
P Es decir, TCR j ,t = E j ,t ⋅ j ,t Pt
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Ministerio de Turismo de la Nación Subsecretaría de Desarrollo Turístico Dirección de Estudios de Mercado y Estadística Suipacha 1111 Piso 21 Ciudad Autónoma de Buenos Aires Tel: 4316-1600 Int. 2012 Para mayor información: roliver@turismo.gov.ar mbruchanski@turismo.gov.ar o a través de nuestra página: http://2016.turismo.gov.ar
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