Piano di Azione Nazionale (PAN) sulle Droghe

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3TGOGUUG

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,N 3KCPQ 1C\KQPCNG K RKCPK TGIKQPCNK G K FKXGTUK NKXGNNK FK TGURQPUCDKNKV KN EQQTFKPCOGPVQ PC\KQPCNG G NG NKPGG FK KPFKTK\\Q NC EQPEGTVC\KQPG G INK KPVGTXGPVK VGTTKVQTKCNK

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3TGOGUUG

3KCPQ FK $\KQPG 1C\KQPCNG $PVKFTQIC

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/G FKGEK ECTCVVGTKUVKEJG UCNKGPVK FGNNC XCTKC\KQPG FGN HGPQOGPQ FTQIC PGINK WNVKOK EKPSWG CPPK

NG FKGEK ECTCVVGTKUVKEJG UCNKGPVK FGNNC XCTKC\KQPG FGN HGPQOGPQ FTQIC

3KCPQ FK $\KQPG 1C\KQPCNG $PVKFTQIC

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ϭ͘ WƌĞǀĞŶŝƌĞ ŝů ĐŽŶƐƵŵŽ Ěŝ ƐƚƵƉĞĨĂĐĞŶƟ Ğ ŝ ƌŝƐĐŚŝ ĂĚ ĞƐƐŽ ĐŽŶͲ ŶĞƐƐŝ Ϯ͘ WƌĞǀĞŶŝƌĞ ŝů ĐŽŵƉŽƌƚĂŵĞŶƚŽ ĂĚ ĂůƚŽ ƌŝƐĐŚŝŽ ĚĞŝ ĐŽŶƐƵŵĂͲ ƚŽƌŝ ;ĐŽŵƉƌĞƐŽ ŝů ĐŽŶƐƵŵŽ ĞŶĚŽǀĞŶŽƐŽͿ ƚƌĂŵŝƚĞ ŝŶƚĞƌǀĞŶƟ ŵŝƌĂƟ ϯ͘ KīƌŝƌĞ ƚƌĂƩĂŵĞŶƟ Ğ ƚĞƌĂƉŝĞ ƌŝĂďŝůŝƚĂƟǀŝ Ɖŝƶ ĞĸĐĂĐŝ ŐĂƌĂŶͲ ƚĞŶĚŽ ŵĂŐŐŝŽƌ ĚŝƐƉŽŶŝďŝůŝƚă͕ ĂĐĐĞƐƐŽ Ğ ƋƵĂůŝƚă ĚĞŝ ƐĞƌǀŝǌŝ ϰ͘ KƫŵŝǌǌĂƌĞ ůĂ ƋƵĂůŝƚă Ğ ů͛ĞĸĐĂĐŝĂ ĚĞŐůŝ ŝŶƚĞƌǀĞŶƟ ǀŽůƟ Ă ƌŝĚƵƌƌĞ ůĂ ĚŽŵĂŶĚĂ Ěŝ ƐƚƵƉĞĨĂĐĞŶƟ ƚĞŶĞŶĚŽ ĐŽŶƚŽ ĚĞŝ ďŝƐŽŐŶŝ ƐƉĞĐŝĮĐŝ ĚĞŝ ĐŽŶƐƵŵĂƚŽƌŝ ŝŶ ĨƵŶǌŝŽŶĞ ĚĞů ŐĞŶĞƌĞ͕ ĚĞůů͛ĞƐƚƌĂǌŝŽŶĞ ƐŽĐŝĂůĞ͕ ĚĞůů͛Ğƚă͕ ĞĐĐ͘ ϱ͘ KīƌŝƌĞ ƐĞƌǀŝǌŝ Ěŝ ĐƵƌĂ ƉĞƌ ŝ ĐŽŶƐƵŵĂƚŽƌŝ Ěŝ ƐŽƐƚĂŶǌĞ ƉƐŝĐŽĂƚͲ ƟǀĞ ŶĞŝ ƉĞŶŝƚĞŶǌŝĂƌŝ Ğ ƌŝĚƵƌƌĞ ŝ ĚĂŶŶŝ ƉĞƌ ůĂ ƐĂůƵƚĞ ĂƐƐŽĐŝĂƟ Ăů ĐŽŶƐƵŵŽ Ěŝ ƐƚƵƉĞĨĂĐĞŶƟ ϲ͘ 'ĂƌĂŶƟƌĞ ů͛ŽīĞƌƚĂ Ěŝ ƐĞƌǀŝǌŝ ŝŶƚĞƐŝ ĂůůĂ ƌŝĚƵǌŝŽŶĞ ĚĞŝ ĚĂŶŶŝ ŽŶĚĞ ĐŽŶƚĞŶĞƌĞ ůĂ ĚŝīƵƐŝŽŶĞ Ěŝ ,/sͬ / ^͕ ĞƉĂƟƚĞ Ğ ĂůͲ ƚƌĞ ŵĂůĂƫĞ ƐŝĞƌŽͲƚƌĂƐŵŝƐƐŝďŝůŝ Ğ ƌŝĚƵƌƌĞ ŝ ĚĞĐĞƐƐŝ ƉĞƌ ĚƌŽŐĂ ŶĞůů͛h

ϯ͘ ZŝĚƵǌŝŽŶĞ ĚĞůů͛ŽīĞƌƚĂ

DŝŐůŝŽƌĂƌĞ ŝŶ ŵŽĚŽ ƋƵĂŶƟĮĐĂďŝůĞ Ă ůŝǀĞůůŽ h ů͛ĞĸĐĂĐŝĂ ĚĞŐůŝ ŝŶƚĞƌͲ ǀĞŶƟ Ěŝ ĐŽŶƚƌĂƐƚŽ ŝŶ ŵĂƚĞƌŝĂ Ěŝ ƐƚƵƉĞĨĂĐĞŶƟ͘ ƵƌŽƉŽů͕ ƵƌŽũƵƐƚ Ğ ůĞ ĂůƚƌĞ ƐƚƌƵƩƵƌĞ h ĚŽǀƌĂŶŶŽ ĂƐƐŽůǀĞƌĞ Ă ƉŝĞŶŽ Ăů ƉƌŽƉƌŝŽ ŵĂŶͲ ĚĂƚŽ͕ ŽŶĚĞ ŐĂƌĂŶƟƌĞ ů͛ĞĸĐŝĞŶǌĂ͕ ůĂ ĐŽŵƉĂƟďŝůŝƚă ĚĞůůĞ ŝŶŝǌŝĂƟǀĞ ŶĂǌŝŽŶĂůŝ ŝŶ ĂŵďŝƚŽ h ͕ ŝů ĐŽŽƌĚŝͲ ŶĂŵĞŶƚŽ Ăůů͛ŝŶƚĞƌŶŽ ĚĞůů͛h Ğ ůĞ ĞĐŽŶŽŵŝĞ Ěŝ ƐĐĂůĂ

ϭ͘ ZĞŶĚĞƌĞ Ɖŝƶ ĞĸĐĂĐĞ ůĂ ĐŽŽƉĞƌĂǌŝŽŶĞ h ŶĞů ĐĂŵƉŽ ĚĞůůĞ ŵŝƐƵƌĞ ŝŶƚĞƐĞ Ă ĐŽŶƚƌĂƐƚĂƌĞ ůĂ ƉƌŽĚƵǌŝŽŶĞ Ěŝ ƐŽƐƚĂŶǌĞ ƉƐŝĐŽͲ ĂƫǀĞ Ğ ŝů ŶĂƌĐŽͲƚƌĂĸĐŽ Ϯ͘ ZĂīŽƌǌĂƌĞ ů͛ĞĸĐĂĐŝĂ ĚĞůůĂ ĐŽŽƉĞƌĂǌŝŽŶĞ ŐŝƵĚŝǌŝĂƌŝĂ ŶĞůůĂ ůŽƚͲ ƚĂ Ăů ŶĂƌĐŽƚƌĂĸĐŽ Ğ ŶĞůůĞ ŽƉĞƌĂǌŝŽŶŝ Ěŝ ĐŽŶƚƌĂƐƚŽ ƌŝŐƵĂƌĚŽ ƉƌŽĚƵǌŝŽŶĞ͕ ƚƌĂĸĐŽ Ěŝ ƐƚƵƉĞĨĂĐĞŶƟ ĞͬŽ ƉƌĞĐƵƌƐŽƌŝ͕ ƌŝĐŝĐůĂŐͲ ŐŝŽ Ěŝ ƌĞůĂƟǀŝ ƉƌŽǀĞŶƟ ϯ͘ ZĞĂŐŝƌĞ ŝŶ ŵŽĚŽ ƌĂƉŝĚŽ Ğ ĞĸĐĂĐĞ ĂůůĞ ŝŶƐŝĚŝĞ ĞŵĞƌŐĞŶƟ ;ĞƐ͘ ŶƵŽǀĞ ƐŽƐƚĂŶǌĞ͕ ŶƵŽǀĞ ƌŽƩĞ ĚĞů ŶĂƌĐŽƚƌĂĸĐŽͿ Ă ůŝǀĞůůŽ ŽƉĞͲ ƌĂƟǀŽ͕ ƉƌŽŐƌĂŵŵĂƟĐŽ Ğ ƉŽůŝƟĐŽ ϰ͘ ZŝĚƵƌƌĞ ůĂ ƉƌŽĚƵǌŝŽŶĞ Ğ ů͛ŽīĞƌƚĂ Ěŝ ĚƌŽŐŚĞ ƐŝŶƚĞƟĐŚĞ ϱ͘ ZŝĚƵƌƌĞ ůŽ ƐǀŝĂŵĞŶƚŽ Ğ ŝů ƚƌĂĸĐŽ ĚĞŝ ƉƌĞĐƵƌƐŽƌŝ ŶĞůůĂͬĂƩƌĂͲ ǀĞƌƐŽ ů͛h ƵƟůŝǌǌĂƟ ƉĞƌ ůĂ ƉƌŽĚƵǌŝŽŶĞ Ěŝ ƐŽƐƚĂŶǌĞ ƉƐŝĐŽĂƫͲ ǀĞ ŝůůĞĐŝƚĞ

ϰ͘ ŽŽƉĞƌĂǌŝŽŶĞ ŝŶƚĞƌŶĂǌŝŽŶĂůĞ

DŝŐůŝŽƌĂƌĞ ů͛ĞĸĐĂĐŝĂ ĚĞůůĂ ĐŽŽͲ ƉĞƌĂǌŝŽŶĞ ĂŶƟĚƌŽŐĂ ĚĞůů͛h ĐŽŶ ŝ ƉĂĞƐŝ ƚĞƌǌŝ Ğ ůĞ ŽƌŐĂŶŝǌǌĂǌŝŽŶŝ ŝŶƚĞƌŶĂǌŝŽŶĂůŝ ƚƌĂŵŝƚĞ ƵŶ Ɖŝƶ ƐƚƌĞƚͲ ƚŽ ĐŽŽƌĚŝŶĂŵĞŶƚŽ ĚĞůůĞ ƉŽůŝƟĐŚĞ ĞƵƌŽƉĞĞ͘ &ĂǀŽƌŝƌĞ ƵŶĂ ĐŽĞƌĞŶƚĞ ĚŝīƵƐŝŽŶĞ ŵŽŶĚŝĂůĞ ĚĞůů͛ĂƉƉƌŽĐĐŝŽ ĞƋƵŝůŝďƌĂͲ ƚŽ ĚĞůů͛h Ăů ƉƌŽďůĞŵĂ ĚƌŽŐĂ

ϭ͘ ^Ğ ƉŽƐƐŝďŝůĞ͕ ŝŶƐĞƌŝƌĞ ƐŝƐƚĞŵĂƟĐĂŵĞŶƚĞ ŶĞůůĞ ƌĞůĂǌŝŽŶŝ ĐŽŶ ůĞ ZĞŐŝŽŶŝ Ğ ŝ ƉĂĞƐŝ ƚĞƌǌŝ͕ ůĞ ƉƌŽďůĞŵĂƟĐŚĞ ĚĞůůĂ ƐƚƌĂƚĞŐŝĂ ĚĞůů͛h ŝŶ ŵĂƚĞƌŝĂ Ěŝ ĚƌŽŐĂ͕ ƐŽƉƌĂƩƵƩŽ ŶĞů Ɖŝƶ ǀĂƐƚŽ ĂŵďŝͲ ƚŽ ĚĞůůĞ ƉŽůŝƟĐŚĞ Ěŝ ƐǀŝůƵƉƉŽ Ğ Ěŝ ƐŝĐƵƌĞǌǌĂ͘ >͛ŽďŝĞƫǀŽ ƚƌŽǀĂ ƌĞĂůŝǌǌĂǌŝŽŶĞ ƐƵůůĂ ďĂƐĞ ĚĞůůĂ ƉŝĂŶŝĮĐĂǌŝŽŶĞ Ğ ĚĞů ĐŽŽƌĚŝŶĂͲ ŵĞŶƚŽ ƐƚƌĂƚĞŐŝĐŽ ƚƌĂ Őůŝ ĂƩŽƌŝ ŝŶƚĞƌĞƐƐĂƟ Ϯ͘ WƌŽŵƵŽǀĞƌĞ Ğ ĂƩƵĂƌĞ ů͛ĂƉƉƌŽĐĐŝŽ h ĂůůŽ ƐǀŝůƵƉƉŽ ĂůƚĞƌͲ ŶĂƟǀŽ ;ĚĞĮŶŝƚŽ ŶĞů ĚŽĐƵŵĞŶƚŽ ϵϱϵϳͬϬϲ KZ ZK'h ϰϰ Ğ hEK ͬ E ͬϮϬϬϴͬt'͘ϯͬ ZW͘ϰͿ ŝŶ ĐŽŽƉĞƌĂǌŝŽŶĞ ĐŽŶ ŝ ƉĂĞƐŝ ƚĞƌǌŝ͕ ƚĞŶĞŶĚŽ ĐŽŶƚŽ ĚĞŝ Ěŝƌŝƫ ƵŵĂŶŝ͕ ĚĞůůĂ ƐŝĐƵƌĞǌǌĂ ƵŵĂŶĂ Ğ ĚĞůůĞ ĐŽŶĚŝǌŝŽŶŝ ƐƉĞĐŝĮĐŚĞ ϯ͘ WŽƚĞŶǌŝĂƌĞ ŝů ĐŽŽƌĚŝŶĂŵĞŶƚŽ h ŝŶ ĂŵďŝƚŽ ŵƵůƟůĂƚĞƌĂůĞ ƉƌŽͲ ŵƵŽǀĞŶĚŽ ƵŶ ĂƉƉƌŽĐĐŝŽ ŝŶƚĞŐƌĂƚŽ ĞĚ ĞƋƵŝůŝďƌĂƚŽ ϰ͘ &ŽƌŶŝƌĞ ƐŽƐƚĞŐŶŽ Ăŝ ƉĂĞƐŝ ĐĂŶĚŝĚĂƟ Ž ŝŶƚĞƌĞƐƐĂƟ ŶĞů ƉƌŽĐĞƐͲ ƐŽ Ěŝ ƐƚĂďŝůŝǌǌĂǌŝŽŶĞ ĞĚ ĂƐƐŽĐŝĂǌŝŽŶĞ ϱ͘ DŝŐůŝŽƌĂƌĞ ůĂ ĐŽŽƉĞƌĂǌŝŽŶĞ ĐŽŶ ŝ ƉĂĞƐŝ ŝŶƚĞƌĞƐƐĂƟ ĚĂůůĂ ƉŽůŝͲ ƟĐĂ ƵƌŽƉĞĂ Ěŝ ǀŝĐŝŶĂƚŽ

ϱ͘ /ŶĨŽƌŵĂǌŝŽŶĞ͕ ƌŝĐĞƌĐĂ Ğ ǀĂůƵƚĂǌŝŽŶĞ

DŝŐůŝŽƌĂƌĞ ůĂ ĐŽŵƉƌĞŶƐŝŽŶĞ ĚĞůů͛ƵƐŽ Ěŝ ƐƚƵƉĞĨĂĐĞŶƟ ƐŽƩŽ ƚƵƚͲ Ɵ Őůŝ ĂƐƉĞƫ ŽŶĚĞ ĂŵƉůŝĂƌŶĞ ůĞ ĐŽŶŽƐĐĞŶǌĞ Ěŝ ďĂƐĞ Ăŝ ĮŶŝ ĚĞůůĂ ƐƚƌĂƚĞŐŝĂ ƉƵďďůŝĐĂ͕ ƐĞŶƐŝďŝůŝǌǌĂƌĞ ŝ ĐŝƩĂĚŝŶŝ ƐƵůůĞ ŝŵƉůŝĐĂǌŝŽŶŝ ƐŽĐŝĂůŝ Ğ ƐĂŶŝƚĂƌŝĞ ĚĞů ĨĞŶŽŵĞŶŽ Ğ ĐŽŶĚƵƌͲ ƌĞ ƐƚƵĚŝ ŝŶ ŵĂƚĞƌŝĂ

ϭ͘ ŵƉůŝĂƌĞ ůĞ ĐŽŶŽƐĐĞŶǌĞ Ěŝ ďĂƐĞ ŝŶ ŵĂƚĞƌŝĂ Ěŝ ƐƚƵƉĞĨĂĐĞŶƟ ƉƌŽŵƵŽǀĞŶĚŽ ůĂ ƌŝĐĞƌĐĂ Ϯ͘ ƐƐŝĐƵƌĂƌĞ ůŽ ƐĐĂŵďŝŽ Ěŝ ŝŶĨŽƌŵĂǌŝŽŶŝ ĂĐĐƵƌĂƚĞ Ğ ƌŝůĞǀĂŶƟ Ăŝ ĮŶŝ ĚĞůůĂ ƐƚƌĂƚĞŐŝĂ ŝŶ ŵĂƚĞƌŝĂ Ěŝ ƐŽƐƚĂŶǌĞ ƉƐŝĐŽĂƫǀĞ ŝůůĞĐŝƚĞ ϯ͘ ^ǀŝůƵƉƉĂƌĞ ƵůƚĞƌŝŽƌŵĞŶƚĞ Őůŝ ƐƚƌƵŵĞŶƟ Ăƫ Ă ŵŽŶŝƚŽƌĂƌĞ ů͛ĞǀŽůƵǌŝŽŶĞ ĚĞů ƉƌŽďůĞŵĂ Ğ ů͛ĞĸĐĂĐŝĂ ĚĞůůĂ ƌŝƐƉŽƐƚĂ ϰ͘ 'ĂƌĂŶƟƌĞ ů͛ĂƩƵĂůĞ ǀĂůƵƚĂǌŝŽŶĞ ĚĞůůĂ ƉŽůŝƟĐĂ ĂŶƟĚƌŽŐĂ

&CRKVQNQ ,N PWQXQ 3KCPQ FK $\KQPG 1C\KQPCNG $PVKFTQIC

/C UVTWVVWTC NQIKEC FGN 3$1 HTCOGYQTM

3KCPQ FK $\KQPG 1C\KQPCNG $PVKFTQIC

/C UVTWVVWTC NQIKEC FGN 3$1 HTCOGYQTM

3TKPEKRK OGVQFQNQIKEK

EĞůůĂ ƐƚĞƐƵƌĂ ĚĞů ŶƵŽǀŽ WŝĂŶŽ Ěŝ ǌŝŽŶĞ EĂǌŝŽŶĂůĞ ŶƟĚƌŽŐĂ Ɛŝ ğ ƚĞŶƵƚŽ ĐŽŶƚŽ ĚĞů ĐŽŶƚĞƐƚŽ ŝŶ ĐƵŝ ůĞ ĂǌŝŽŶŝ ĚŽǀƌĂŶŶŽ ĞƐƐĞƌĞ ĚĞĐůŝŶĂƚĞ͘ ƵŶƋƵĞ͕ ƉƌŝŵĂ Ěŝ ĚĞůŝŶĞĂƌĞ ŝů ƉŝĂŶŽ Ɛŝ ĚŽǀƌĂŶŶŽ ĂŶĂůŝǌǌĂƌĞ ƋƵĂƩƌŽ ǀĂƌŝĂďŝůŝ͗ ϭ͘ >Ă ƐŝƚƵĂǌŝŽŶĞ ĞĐŽŶŽŵŝĐŽͲƐŽĐŝĂůĞ͖ Ϯ͘ 'ůŝ ĂƐƐĞƫ ŝƐƟƚƵǌŝŽŶĂůŝ͖ ϯ͘ >Ă ƐŝƚƵĂǌŝŽŶĞ ĮŶĂŶǌŝĂƌŝĂ ĚĞů ƐŝƐƚĞŵĂ ƉƵďďůŝĐŽ͖ ϰ͘ >Ž ƐĐĞŶĂƌŝŽ ƌĞůĂƟǀŽ Ăů ŵĞƌĐĂƚŽ ŐůŽďĂůĞ Ğ ůŽĐĂůĞ ĚĞůůĞ ƐŽƐƚĂŶǌĞ͘ EĞůůĂ ĨŽƌŵƵůĂǌŝŽŶĞ ĚĞů ƉŽƐƐŝďŝůĞ ŵŽĚĞůůŽ Ěŝ ŝŶƚĞƌǀĞŶƚŽ͕ ŽůƚƌĞ Ăůů͛ĂŶĂůŝƐŝ ĚĞůůĞ ƋƵĂƩƌŽ ǀĂƌŝĂďŝůŝ Ěŝ ĐƵŝ ƐŽƉƌĂ͕ ğ ŶĞĐĞƐƐĂƌŝŽ ĐŽŶƐŝĚĞƌĂƌĞ ĐŚĞ ůĞ ĐŽŵƉŽŶĞŶƟ ŝŶƚĞƌĞƐƐĂƚĞ Ăů ƉƌŽďůĞŵĂ ĚƌŽŐĂ Ğ ĨŽƌƚĞŵĞŶƚĞ ŝŶƚĞƌĂŐĞŶƟ ƚƌĂ ůŽƌŽ ƐŽŶŽ ƚƌĞ͗ ů͛ŝŶĚŝǀŝĚƵŽ͕ ŝů ĐŽŶƚĞƐƚŽ ƐŽĐŝŽͲĂŵďŝĞŶƚĂůĞ ŝŶ ĐƵŝ ǀŝǀĞ ;ĨĂŵŝŐůŝĂ͕ ƐĐƵŽůĂ͕ ůĂǀŽƌŽ͕ ŐƌƵƉƉŽ ĚĞŝ ƉĂƌŝ ĞĐĐ͘Ϳ Ğ ůĞ ǀĂƌŝĞ ƐŽƐƚĂŶǌĞ ĐŚĞ ƉŽƐƐŽŶŽ ŝŶƚĞƌĂŐŝƌĞ ĐŽŶ ĞƐƐŽ͕ ůĂ ůŽƌŽ ĐĂƉĂĐŝƚă Ěŝ ůĞŐĂƌĞ ů͛ŝŶĚŝǀŝĚƵŽ Ğ Ěŝ ƉƌŽĚƵƌƌĞ ĚĂŶŶŝ͘ / ŵŽĚĞůůŝ Ěŝ ŝŶƚĞƌǀĞŶƚŽ ƉĞƌƚĂŶƚŽ ĚŽǀƌĂŶŶŽ ĞƐƐĞƌĞ ƐŝƐƚĞŵŝĐŝ Ğ ƚĞŶĞƌĞ ĐŽŶƚŽ Ěŝ ƋƵĞƐƚĞ ƚƌĞ ĨŽŶĚĂŵĞŶƚĂůŝ ĐŽŵƉŽŶĞŶƟ͘

/G SWCVVTQ RTKPEKRCNK EQORQPGPVK FGN 3$1

/ů WŝĂŶŽ Ěŝ ǌŝŽŶĞ EĂǌŝŽŶĂůĞ ŶƟĚƌŽŐĂ ƉƌĞǀĞĚĞ ůŽ ƐǀŝůƵƉƉŽ ĐŽŶƚĞŵƉŽƌĂŶĞŽ Ěŝ ƋƵĂƩƌŽ ĐŽŵƉŽŶĞŶƟ͗ ƵŶ WŝĂŶŽ Ěŝ ǌŝŽŶĞ EĂǌŝŽŶĂůĞ ;W E Ͳ ŝŶĚŝĐĂǌŝŽŶŝ ƐƚƌĂƚĞŐŝĐŚĞͿ͕ ŝ ƐŝŶŐŽůŝ WƌŽŐƌĂŵŵŝ ZĞŐŝŽŶĂůŝ ;WZͿ͕ ůĞ >ŝŶĞĞ Ěŝ ŝŶĚŝƌŝǌǌŽ ĞĚ ŝ WƌŽŐĞƫ EĂǌŝŽŶĂůŝ Ěŝ ƐƵƉƉŽƌƚŽ Ăů WŝĂŶŽ͘ >͛ŝŶƐŝĞŵĞ Ěŝ ƋƵĞƐƚĞ ƋƵĂƩƌŽ ĐŽŵƉŽŶĞŶƟ ĐŽƐƟƚƵŝƌă ŝů ƉŝĂŶŽ ĐŽŶĐƌĞƚŽ Ěŝ ĂǌŝŽŶĞ ĐŚĞ ŶĞĐĞƐƐĂƌŝĂŵĞŶƚĞ͕ ƉĞƌ ƉŽƚĞƌ ĞƐƐĞƌĞ ĞĸĐĂĐĞ͕ ĚĞǀĞ ƉƌĞǀĞĚĞƌĞ ů͛ĞƐƉůŝĐŝƚĂǌŝŽŶĞ ĚĞůůĞ ƐƚƌĂƚĞŐŝĞ ŐĞŶĞƌĂůŝ ŵĞĚŝĂŶƚĞ ů͛ĞůĞŶĐĂǌŝŽŶĞ ĚĞŐůŝ ŽďŝĞƫǀŝ͕ ĚĞůůĞ ĂǌŝŽŶŝ͕ ĚĞůůĞ ŽƌŐĂŶŝǌǌĂǌŝŽŶŝ ĚĞƉƵƚĂƚĞ ĂůůĂ ƌĞĂůŝǌǌĂǌŝŽŶĞ Ğ ĚĞŐůŝ ŝŶĚŝĐĂƚŽƌŝ Ěŝ ĞƐŝƚŽ͕ ŵĂ ŶĞů ĐŽŶƚĞŵƉŽ ĚŽǀƌĂŶŶŽ ƐĞŐƵŝƌĞ ŝ ƐŝŶŐŽůŝ ƉŝĂŶŝ ƌĞŐŝŽŶĂůŝ ĐŽŶ͕ ƉĞƌ ƋƵĂŶƚŽ ƉŽƐƐŝďŝůĞ͕ ƵŶĂ ƋƵĂŶƟĮĐĂǌŝŽŶĞ ĚĞůůĞ ƌŝƐŽƌƐĞ ĚĞĚŝĐĂƚĞ͘ KůƚƌĞ Ă Đŝž͕ ƐŽŶŽ ƉƌĞǀŝƐƚĞ ĚĞůůĞ ůŝŶĞĞ Ěŝ ŝŶĚŝƌŝǌǌŽ ƉĞƌ ůĞ ƉƌŝŶĐŝƉĂůŝ ĂƌĞĞ ĞĚ ƵŶĂ ƐĞƌŝĞ Ěŝ ƉƌŽŐĞƫ ŶĂǌŝŽŶĂůŝ Ă ƐƵƉƉŽƌƚŽ ĚĞů W E ĐŚĞ ĐŽŝŶǀŽůŐĞƌĂŶŶŽ ŶƵŵĞƌŽƐĞ ƵŶŝƚă ŽƉĞƌĂƟǀĞ͘

/C UVTWVVWTC NQIKEC FGN 3$1 HTCOGYQTM

&ŝŐƵƌĂ ϭ͗ ŽŵƉŽŶĞŶƟ ĚĞů W E͘

ϭ͘

WŝĂŶŽ Ěŝ ǌŝŽŶĞ͗ ĐŽŶƟĞŶĞ ƚƵƩĞ ůĞŝŶĚŝĐĂǌŝŽŶŝ ƐƚƌĂƚĞŐŝĐŚĞ ŐĞŶĞƌĂůŝ ĚŝǀŝƐĞ ƉĞƌ ĂƌĞĞ Ěŝ ŝŶƚĞƌǀĞŶƚŽ ĐŽƌƌĞĚĂƚĞ ĚĂ ŽďŝĞƫǀŝ͕ ĂǌŝŽŶŝ ĞĚ ŝŶĚŝĐĂƚŽƌŝ Ěŝ ǀĂůƵƚĂǌŝŽŶĞ͘ YƵĞƐƚĂ ƉĂƌƚĞ ƟĞŶĞ ĐŽŶƚŽ ĂŶĐŚĞ ĚĞůůĞ ŝŶĚŝĐĂǌŝŽŶŝ ĞƵƌŽƉĞĞ ĞĚ ŚĂ ĐŽŵĞ ŽďŝĞƫǀŽ ƉƌŝŶĐŝƉĂůĞ ƋƵĞůůŽ Ěŝ ƉŽƚĞƌ ĐƌĞĂƌĞ ƵŶĂ ƐĞƌŝĞ Ěŝ ĂǌŝŽŶŝ ĐŽŽƌĚŝŶĂƚĞ ƐƵ ƚƵƩŽ ŝů ůŝǀĞůůŽ ŶĂǌŝŽŶĂůĞ͘

Ϯ͘

^ŝŶŐŽůŝ ƉƌŽŐƌĂŵŵŝ ƌĞŐŝŽŶĂůŝ͗ ƐƵůůĂ ďĂƐĞ ĚĞů W E ůĞ ZĞŐŝŽŶŝ Ğ ůĞ WƌŽǀŝŶĐĞ ƵƚŽŶŽŵĞ ƉŽƚƌĂŶŶŽ ĚĞĮŶŝƌĞ ƐŝŶŐŽůŝ ƉƌŽŐƌĂŵŵŝ ƌĞͲ ŐŝŽŶĂůŝ Ž ƌŝŽƌĞŶƚĂƌĞ Őůŝ ĂƩƵĂůŝ͕ ƚĞŶĞŶĚŽ ĐŽŶƚŽ ĚĞůůĞ ŝŶĚŝĐĂǌŝŽŶŝ ƐƚƌĂƚĞŐŝĐŚĞ ŶĂǌŝŽŶĂůŝ ĞƐƉƌĞƐƐĞ Ğ ĐŽŶƚĞƐƚƵĂůŵĞŶƚĞ ĚĞůůĞ ƉƌŽƉƌŝĞ ůŝŶĞĞ Ěŝ ƉƌŽŐƌĂŵŵĂǌŝŽŶĞ͘ >Ă ƉƌĞĚŝƐƉŽƐŝǌŝŽŶĞ Ěŝ ƋƵĞƐƟ ƉƌŽŐƌĂŵŵŝ͕ ůĂ ĐƵŝ ƌĞĂůŝǌǌĂǌŝŽŶĞ ğ ĐŽŵƉĞƚĞŶǌĂ ĚĞůůĞ ƐŝŶŐŽůĞ ZĞŐŝŽŶŝ Ğ WƌŽǀŝŶĐĞ ƵƚŽŶŽŵĞ ĐŽƐƟƚƵŝƌă ŝů ĐŽŵƉůĞƚĂŵĞŶƚŽ Ğ ůĂ ƌĞĂůĞ ŽƉĞƌĂǌŝŽŶĂůŝǌǌĂǌŝŽŶĞ ĚĞů W E͘

ϯ͘

>ŝŶĞĞ Ěŝ ŝŶĚŝƌŝǌǌŽ ƚĞĐŶŝĐŽ ƐĐŝĞŶƟĮĐŚĞ͗ ğ ƵŶ ŝŶƐĞŵĞ Ěŝ ƉƵďďůŝĐĂǌŝŽŶŝ ŵĞƚŽĚŽůŽŐŝĐŚĞ ĐŚĞ ĐŚŝĂƌŝƐĐŽŶŽ ĂŶĐŽƌĂ Ɖŝƶ ŶĞů ĚĞƩĂŐůŝŽ ĐŽŵĞ ƉŽƚĞƌ ƌĞĂůŝǌǌĂƌĞ Őůŝ ŝŶƚĞƌǀĞŶƟ ĨŽƌŶĞŶĚŽ ĞůĞŵĞŶƟ ƚĞĐŶŝĐŝ ƉĞƌ ůĞ ǀĂƌŝĞ ĂƌĞĞ ƐŽƩŽ ĨŽƌŵĂ Ěŝ ŝŶĚŝƌŝǌǌŝ ŽƉĞƌĂƟǀŝ͘ ƐƚĂƚĂ ŵĞƐƐĂ Ă ƉƵŶƚŽ ƵŶĂ ƉƌŝŵĂ ƌĂĐĐŽůƚĂ Ěŝ ůŝŶĞĞ Ěŝ ŝŶĚŝƌŝǌǌŽ ĐŚĞ ǀĞƌƌă ǀŝĂ ǀŝĂ ŝŵƉůĞŵĞŶƚĂƚĂ Ğ ĂŐŐŝŽƌŶĂƚĂ ƐƵůůĂ ďĂƐĞ ĚĞůůĞ ŶƵŽǀĞ ĞƐŝŐĞŶǌĞ ĞŵĞƌŐĞŶƟ Ğ ĚĞŝ ŶƵŽǀŝ ĂŐŐŝŽƌŶĂŵĞŶƟ ƐĐŝĞŶƟĮĐŝ ŶĞŝ ǀĂƌŝ ĐĂŵƉŝ Ěŝ ŝŶƚĞƌǀĞŶƚŽ͘

ϰ͘

WƌŽŐĞƫ EĂǌŝŽŶĂůŝ Ěŝ ƐƵƉƉŽƌƚŽ Ăů W E͗ ƉĞƌ ƐŽƐƚĞŶĞƌĞ ĐŽŶĐƌĞƚĂŵĞŶƚĞ ŝů WŝĂŶŽ ƐŽŶŽ ƐƚĂƟ ĂƫǀĂƟ ŶƵŵĞƌŽƐŝ ƉƌŽŐĞƫ ŶĂǌŝŽŶĂůŝ ŶĞůůĞ ǀĂƌŝĞ ĂƌĞĞ Ěŝ ŝŶƚĞƌǀĞŶƚŽ ĐŽŶƐŝĚĞƌĂƚĞ ƉƌŝŽƌŝƚĂƌŝĞ͕ ĐŽŶ ƵŶ ĨŽƌƚĞ ĐŽŽƌĚŝŶĂŵĞŶƚŽ ĐĞŶƚƌĂůŝǌǌĂƚŽ Ğ ƚĞŶĚĞŶƟ ĂůůĂ ĐƌĞĂǌŝŽŶĞ Ěŝ ƌĞƟ Ěŝ ĐŽůůĂďŽƌĂǌŝŽŶĞ Ğ ĐŽŽƉĞƌĂǌŝŽŶĞ ƐŝĂ ƚƌĂ ƌĞĂůƚă ŶĂǌŝŽŶĂůŝ ĐŚĞ ŝŶƚĞƌŶĂǌŝŽŶĂůŝ͘ YƵĞƐƚŽ ƉŝĂŶŽ ƉƌŽŐĞƫ ğ Őŝă ĂƫǀŽ Ğ ĐŽĞƌĞŶƚĞ ĐŽŶ ŝů W E͕ ĐŽƉƌŝƌă ůĞ Ăƫǀŝƚă ϮϬϭϬͲϮϬϭϭ Ğ ƉŽƚƌă ĞƐƐĞƌĞ ƌŝŶŶŽǀĂƚŽ ĞĚ ŝŵƉůĞŵĞŶƚĂƚŽ͕ ƐƵůůĂ ďĂƐĞ ĚĞůůĞ ĚŝƐƉŽŶŝďŝůŝƚă ĮŶĂŶǌŝĂƌŝĞ ĂŶŶƵĂůŵĞŶƚĞ ĚĞĮŶŝƚĞ͘

>Ă ƌĞĂůŝǌǌĂǌŝŽŶĞ ĚĞů ŶƵŽǀŽ W E͕ ƉĞƌƚĂŶƚŽ͕ Ɛŝ ƐǀŝůƵƉƉĂ ŝŶ ƐĞŶƐŽ ǀĞƌƟĐĂůĞ ĂƩƌĂǀĞƌƐŽ ƚƌĞ ĚŝǀĞƌƐŝ ŐƌĂĚŝ Ěŝ ƉƌŽͲ ŐƌĂŵŵĂǌŝŽŶĞ ĐŚĞ ĐŽŝŶǀŽůŐŽŶŽ ĂƩŽƌŝ ĚŝǀĞƌƐŝĮĐĂƟ ƉĞƌ ĐŝĂƐĐƵŶ ůŝǀĞůůŽ ŝŶ ďĂƐĞ ĂůůĞ ǀĂƌŝĞ ƌĞƐƉŽŶƐĂďŝůŝƚă ĞĚ Ăŝ ĐŽŵƉŝƟ ŝƐƟƚƵǌŝŽŶĂůŝ͘ ĐŝĂƐĐƵŶŽ Ěŝ ĞƐƐŝ ĐŽƌƌŝƐƉŽŶĚŽŶŽ ĚŝǀĞƌƐŝ ůŝǀĞůůŝ Ěŝ ĚŝƐĐƵƐƐŝŽŶĞ Ğ Ěŝ ĐŽŵƉĞƚĞŶǌĞ͕ ĞĚ ŝ ƉƌŽĚŽƫ ĂƩĞƐŝ ĐŚĞ ŶĞ ĚĞƌŝǀĂŶŽ ƐŽŶŽ ĚŝīĞƌĞŶƟ͕ ƐĞĐŽŶĚŽ ůŽ ƐĐŚĞŵĂ ƌŝƉŽƌƚĂ Ěŝ ƐĞŐƵŝƚŽ͗

/C UVTWVVWTC NQIKEC FGN 3$1 HTCOGYQTM

3KCPQ FK $\KQPG 1C\KQPCNG $PVKFTQIC

&ŝŐƵƌĂ Ϯ͗ >ŝǀĞůůŝ Ěŝ ƉƌŽŐƌĂŵŵĂǌŝŽŶĞ ĚĞů W E͘

>Ă ƌĞĂůŝǌǌĂǌŝŽŶĞ Ğ ůŽ ƐǀŽůŐŝŵĞŶƚŽ ĚĞů W E ƉĞƌ ůĂ ƚƌĂƐĨŽƌŵĂǌŝŽŶĞ ĚĞůůĞ ůŝŶĞĞ Ěŝ ŝŶĚŝƌŝǌǌŽ ŝŶ ĞƐƐŽ ĐŽŶƚĞŶƵƚĞ ŝŶ ĂǌŝŽŶŝ ĐŽŶĐƌĞƚĞ ƉƌĞĐĞĚĞ ƚƌĞ ůŝǀĞůůŝ ƐƵĐĐĞƐƐŝǀŝ Ěŝ ĂǌŝŽŶĞ ĐŚĞ ĚŽǀƌĞďďĞƌŽ͕ ƋƵŝŶĚŝ͕ ĞƐƐĞƌĞ ĐŽŶĐƌĞƟǌǌĂƟ ŝŶ ĂůƚƌĞƩĂŶƟ ƚƌĞ ĚŽĐƵŵĞŶƟ͗ ϭ͘

/ů WŝĂŶŽ Ěŝ ǌŝŽŶĞ EĂǌŝŽŶĂůĞ ĐŽŶƚƌŽ ůĞ ĚƌŽŐŚĞ͖

Ϯ͘

/ WƌŽŐƌĂŵŵŝ ZĞŐŝŽŶĂůŝ ĐŽŶ ďƵĚŐĞƚ Ěŝ ŝŶǀĞƐƟŵĞŶƚŽ ĞĚ ŝ ƉƌŽŐĞƫ ƌĞŐŝŽŶĂůŝ͖

ϯ͘

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ů WŝĂŶŽ Ěŝ ǌŝŽŶĞ EĂǌŝŽŶĂůĞ ŶƟĚƌŽŐĂ Ěŝ ůŝǀĞůůŽ ƐƚƌĂƚĞŐŝĐŽ ĚŽǀƌĞďďĞƌŽ ƐĞŐƵŝƌĞ ƋƵŝŶĚŝ ĚĞŝ ͞ƉƌŽŐƌĂŵŵŝ ƌĞͲ ŐŝŽŶĂůŝ͟ ƉĞƌƐŽŶĂůŝǌǌĂƟ ƐƵŝ ďŝƐŽŐŶŝ Ğ ůĞ ĐĂƌĂƩĞƌŝƐƟĐŚĞ ĚĞů ĨĞŶŽŵĞŶŽ ĚƌŽŐĂ ĚĞůůĞ ƐŝŶŐŽůĞ ZĞŐŝŽŶŝ Ğ W͘ ͕͘ ĐŽƌͲ ƌĞĚĂƟ Ěŝ ďƵĚŐĞƚ ƐƉĞĐŝĮĐŽ Ğ ĂƌƟĐŽůĂƟ ŝŶ ƉƌŽŐĞƫ Ğ ŝŶĚŝĐĂǌŝŽŶŝ ƐƚƌĂƚĞŐŝĐŚĞ͕ ƉĞƌ ů͛ŽƌŝĞŶƚĂŵĞŶƚŽ ĚĞůůĞ Ăƫǀŝƚă ŽƌĚŝŶĂƌŝĞ͕ ĐŽĞƌĞŶƚĞŵĞŶƚĞ͕ ƉĞƌ ƋƵĂŶƚŽ ƉŽƐƐŝďŝůĞ͕ ĐŽŶ ŝů W E͘

/C UVTWVVWTC NQIKEC FGN 3$1 HTCOGYQTM

&ŝŐƵƌĂ ϯ͗ DŝĐƌŽůŝǀĞůůŝ Ěŝ ĂǌŝŽŶĞ͘

ŝ Ɛŝ ĂƐƉĞƩĂ͕ ƉĞƌƚĂŶƚŽ͕ ĐŚĞ ŝ ƉƌŽŐƌĂŵŵŝ ƌĞŐŝŽŶĂůŝ ǀĞŶŐĂŶŽ ĚĞĮŶŝƟ Ğ ĚŝīĞƌĞŶǌŝĂƟ ŶĞůůĞ ĂǌŝŽŶŝ ƐƵůůĂ ďĂƐĞ Ěŝ ĂŶĂůŝƐŝ ƋƵĂŶƟƚĂƟǀĞ ĚĞŝ ďŝƐŽŐŶŝ ĐŚĞ ŵŽƐƚƌŝŶŽ ŝŶ ŵŽĚŽ ŽŐŐĞƫǀŽ ůĂ ĚŝŵĞŶƐŝŽŶĞ ĚĞů ƉƌŽďůĞŵĂ Ğ ůĂ ǀĂƌŝĂǌŝŽŶĞ ƌŝƐƉĞƩŽ Ăů ƚƌĞŶĚ ŶĂǌŝŽŶĂůĞ ĐŚĞ ůŽ ƌĞŶĚĞ ƌŝůĞǀĂŶƚĞ ƉĞƌ ŝů ƚĞƌƌŝƚŽƌŝŽ ŝŶ ĞƐĂŵĞ͘ >Ğ ĂǌŝŽŶŝ ĐŚĞ Ɛŝ ĂŶĚƌĂŶŶŽ Ă ĚĞͲ ĮŶŝƌĞ ĚŽǀƌĞďďĞƌŽ ƚĞŶĞƌ ĐŽŶƚŽ ĚĞů ĨĂƩŽ ĐŚĞ ŝů ƉƌŽďůĞŵĂ͕ ƉĞƌ ĞƐƐĞƌĞ ĂīƌŽŶƚĂƚŽ ĞĸĐĂĐŝĞŵĞŶƚĞ͕ ĚĞǀĞ ĞƐƐĞƌĞ ƌĞƐŽ ĐŽĞƌĞŶƚĞ ĐŽŶ ůĞ ƐƚƌĂƚĞŐŝĞ ŐĞŶĞƌĂůŝ ĚĞů W E Ğ͕ ƐƵĐĐĞƐƐŝǀĂŵĞŶƚĞ͕ ĨƌĂǌŝŽŶĂƚŽ ĐŽŶ ůŽŐŝĐŚĞ ƚĞƌƌŝƚŽƌŝĂůŝ ĚŝĨͲ ĨĞƌĞŶǌŝĂŶĚŽ͕ ƋƵŝŶĚŝ͕ Őůŝ ŝŶƚĞƌǀĞŶƟ Ěŝ ƌŝƐƉŽƐƚĂ ŵĂ ŵĂŶƚĞŶĞŶĚŽ ŽŵŽŐĞŶĞŝƚă Ğ ĐŽĞƌĞŶǌĂ ŶĞůů͛ŽƌŐĂŶŝǌǌĂǌŝŽŶĞ ĚĞŝ ƐĞƌǀŝǌŝ͘ ŶĚƌĂŶŶŽ͕ ƉĞƌƚĂŶƚŽ͕ ĚŝīĞƌĞŶǌŝĂƚĞ ĂŶĐŚĞ ůĞ ǀĂƌŝĞ ŽīĞƌƚĞ Ěŝ ďĂƐĞ͕ ƐƉĞĐŝĂůŝǌǌĂŶĚŽůĞ ŝŶ ƌĞůĂǌŝŽŶĞ Ăŝ ďŝƐŽŐŶŝ Ğ ĨĞŶŽŵĞŶŝ ĞŵĞƌŐĞŶƟ ĐŽŶ ƉƌŽŐĞƫ ĂĚ ŚŽĐ͘ dĂůĞ ƐĐŚĞŵĂ Ɛŝ ƐǀŝůƵƉƉĂ ŝŶ ƐĞŶƐŽ ǀĞƌƟĐĂůĞ Ğ Ă ĐŝĂƐĐƵŶ ůŝǀĞůůŽ ĐŽƌƌŝƐƉŽŶĚĞ ƵŶ ĚŝǀĞƌƐŽ ŐƌĂĚŽ ŽƌŐĂŶŝǌǌĂƟǀŽ͕ ƐĞĐŽŶĚŽ ƋƵĂŶƚŽ ŝůůƵƐƚƌĂƚŽ ŶĞŐůŝ ƐĐŚĞŵŝ ĐŚĞ ƐĞŐƵŽŶŽ͘ &ŝŐƵƌĂ ϰ͗ DŽĚĞůůŽ ĞƐĞŵƉůŝĮĐĂƟǀŽ ĚĞŝ ůŝǀĞůůŝ Ěŝ ĂǌŝŽŶĞ͘

&CRKVQNQ ,N PWQXQ 3KCPQ FK $\KQPG 1C\KQPCNG $PVKFTQIC

/G CTGG FK KPVGTXGPVQ

3KCPQ FK $\KQPG 1C\KQPCNG $PVKFTQIC

/G CTGG FK KPVGTXGPVQ

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WĞƌ ĐŝĂƐĐƵŶĂ ĚĞůůĞ ĐŝŶƋƵĞ ĂƌĞĞ ƐŽŶŽ ƉƌĞǀŝƐƚĞ ƵŶĂ ƐĞƌŝĞ Ěŝ ĂǌŝŽŶŝ ƚƌĂƐǀĞƌƐĂůŝ ƌĞůĂƟǀĞ Ăů ĐŽŽƌĚŝŶĂŵĞŶƚŽ͕ ĂůůĂ ĐŽŽƉĞƌĂǌŝŽŶĞ͕ ĂůůĂ ƐĞŶƐŝďŝůŝǌǌĂǌŝŽŶĞ ĚĞůů͛ŽƉŝŶŝŽŶĞ ƉƵďďůŝĐĂ͕ ĂůůĂ ǀĂůƵƚĂǌŝŽŶĞ ĚĞŐůŝ ĞƐŝƟ Ğ ĚĞŝ ĐŽƐƟ͕ ĂůůĂ ƌŝĐĞƌͲ ĐĂ ƐĐŝĞŶƟĮĐĂ Ğ ƌĂĐĐŽůƚĂ ĚĞŝ ĚĂƟ͕ ĂůůĂ ĨŽƌŵĂǌŝŽŶĞ Ğ Ăůů͛ŽƌŐĂŶŝǌǌĂǌŝŽŶĞ͕ ƐĞĐŽŶĚŽ ůŽ ƐĐŚĞŵĂ ĐŚĞ ƐĞŐƵĞ͘ >Ğ ĐŝŶƋƵĞ ĂƌĞĞ ŝŶĚŝĐĂƚĞ ƐŽŶŽ ƚƌĂ ůŽƌŽ ƌĂŐŐƌƵƉƉĂƚĞ ŝŶ ĚƵĞ ŐƌĂŶĚŝ ĐŽŶƚĞŶŝƚŽƌŝ͗ ϭ͘ ZŝĚƵǌŝŽŶĞ ĚĞůůĂ ĚŽŵĂŶĚĂ͗ WƌĞǀĞŶǌŝŽŶĞ͕ ƵƌĂ Ğ ŝĂŐŶŽƐŝ͕ ZŝĂďŝůŝƚĂǌŝŽŶĞ Ğ ZĞŝŶƐĞƌŝŵĞŶƚŽ͖ Ϯ͘ ZŝĚƵǌŝŽŶĞ ĚĞůů͛ŽīĞƌƚĂ͗ DŽŶŝƚŽƌĂŐŐŝŽ Ğ ǀĂůƵƚĂǌŝŽŶĞ͕ >ĞŐŝƐůĂǌŝŽŶĞ͕ Ăƫǀŝƚă Ěŝ ĐŽŶƚƌĂƐƚŽ Ğ ŐŝƵƐƟǌŝĂ ŵŝŶŽƌŝůĞ͘

/G CTGG FK KPVGTXGPVQ

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&CRKVQNQ ,N PWQXQ 3KCPQ FK $\KQPG 1C\KQPCNG $PVKFTQIC

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3KCPQ FK $\KQPG 1C\KQPCNG $PVKFTQIC

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/G DCUK FGN 3$1 ,N 3KCPQ FK $\KQPG (WTQRGQ /C 9 &QPHGTGP\C UWNNG 'TQIJG /G KPFKEC\KQPK FGNNC &1'

Ϯ͘ ^ƵĐĐĞƐƐŝǀĂŵĞŶƚĞ͕ ŐƌĂǌŝĞ ĂůůĂ ĐŽůůĂďŽƌĂǌŝŽŶĞ ĐŽŶ ǀĂƌŝĞ ŽƌŐĂŶŝǌǌĂǌŝŽŶŝ ğ ƐƚĂƚĂ ĂīƌŽŶƚĂƚĂ ƵŶ͛ĂŶĂůŝƐŝ ĂŶĐŽƌĂ Ɖŝƶ ĂƉƉƌŽĨŽŶĚŝƚĂ ĚĞŝ ƉƌŽďůĞŵŝ ůĞŐĂƟ Ăů ĐŽŶƐƵŵŽ Ěŝ ĚƌŽŐŚĞ͕ Ăů ůŽƌŽ ƚƌĂĨͲ ĮĐŽ Ğ ƐƉĂĐĐŝŽ ŶĞů ŶŽƐƚƌŽ WĂĞƐĞ Ğ ĚĞůůĞ ǀĂƌŝĞ ĐĂƵƐĞ ŝŶ ŐƌĂĚŽ Ěŝ ƐŽƐƚĞŶĞƌĞ Ğ ŝŶĐƌĞŵĞŶƚĂƌĞ ƚĂůĞ ĨĞŶŽŵĞŶŽ͘ dĂůĞ ĂŶĂůŝƐŝ ğ ƐƚĂƚĂ ƉŽŝ ƐƵĚĚŝǀŝƐĂ ŝŶ ϱ ƐĐŚĞĚĞ ƐŝŶƚĞƟĐŚĞ͕ ƵŶĂ ƉĞƌ ĐŝĂƐĐƵŶĂ ĂƌĞĂ Ěŝ ŝŶƚĞƌǀĞŶƚŽ ĚĞů WŝĂŶŽ Ěŝ ǌŝŽŶĞ ŝƚĂůŝĂŶŽ͘ /Ŷ ƋƵĞƐƚŽ ŵŽĚŽ ğ ƐƚĂƚĂ ƐǀŝůƵƉƉĂƚĂ ƵŶĂ ďĂƐĞ ŝŶĨŽƌŵĂƟǀĂ ƐƵů ĨĞŶŽŵĞŶŽ ĐŚĞ ŚĂ ƉĞƌŵĞƐƐŽ Ěŝ ĨŽƌŵƵůĂƌĞ ŝů ƉƌĞƐĞŶƚĞ ƉŝĂŶŽ͘

/ǸCPCNKUK EQPFKXKUC

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,N 3KCPQ FK $\KQPG (WTQRGQ

ϰ͘ YƵĞƐƚŽ ĚŽĐƵŵĞŶƚŽ ƌĂƉƉƌĞƐĞŶƚĂ͕ ƋƵŝŶĚŝ͕ ů͛ŝŶƐŝĞŵĞ ĚĞŐůŝ ŝŶĚŝƌŝǌǌŝ ŐĞŶĞƌĂůŝ Ğ ĚĞŝ ƉƌŝŶĐŝƉŝ Ă ĐƵŝ ůĞ ǀĂƌŝĞ ŵŵŝŶŝƐƚƌĂǌŝŽŶŝ ĞĚ ŽƌŐĂŶŝǌǌĂǌŝŽŶŝ͕ Ă ǀĂƌŝŽ ƟƚŽůŽ ŽƉĞƌĂŶƟ ŝŶ /ƚĂůŝĂ ŶĞůů͛ĂŵďŝƚŽ ĚĞůůĂ ůŽƩĂ ĂůůĂ ĚƌŽŐĂ͕ ĚŽǀƌĞďďĞƌŽ ŝƐƉŝƌĂƌƐŝ ƉĞƌ ĐŽŽƌĚŝŶĂƌĞ Ğ ŵĞŐůŝŽ ĮŶĂůŝǌǌĂƌĞ ůĞ ƉƌŽƉƌŝĞ ƉƌŽŐƌĂŵŵĂǌŝŽŶŝ ĞĚ Ăƫǀŝƚă Ăůů͛ŝŶƚĞƌŶŽ Ěŝ ƵŶĂ ůŽŐŝĐĂ EĂǌŝŽŶĂůĞ ĞĚ ƵƌŽƉĞĂ͘ dĂůĞ ůŽŐŝĐĂ͕ Ăů ƉĂƌŝ Ěŝ ƚƵƫ Őůŝ Ăůƚƌŝ ^ƚĂƟ ƵƌŽƉĞŝ͕ ĚĞǀĞ ŶĞĐĞƐƐĂƌŝĂŵĞŶƚĞ ƚƌŽǀĂƌĞ ƵŶ ĐŽŽƌĚŝŶĂŵĞŶƚŽ Ğ ƵŶĂ ĐŽŵƵŶŝƚă Ěŝ ŝŶƚĞŶƟ Ğ Ěŝ ĂǌŝŽŶŝ ƐƵ ƚƵƩŽ ŝů ƚĞƌƌŝƚŽƌŝŽ ŶĂǌŝŽŶĂůĞ ƉĞƌ ĞƐƐĞƌĞ ƌĞĂůŵĞŶƚĞ ĞĸĐĂĐĞ͘

^ŝŶƚĞƐŝ ĚĞŐůŝ ŽƌŝĞŶƚĂŵĞŶƟ ĞƐƉƌĞƐƐŝ ĚĂŐůŝ ŽƉĞƌĂƚŽƌŝ ŶĞůůĞ s ŽŶĨĞƌĞŶǌĂ EĂǌŝŽŶĂůĞ ƐƵůůĞ ƚŽƐƐŝĐŽĚŝƉĞŶĚĞŶǌĞ͘

DŝŶŝƐƚĞƌŽ ĚĞůůĂ ^ĂůƵƚĞ͕ DŝŶŝƐƚĞƌŽ ĚĞůů͛/ŶƚĞƌŶŽ͕ DŝŶŝƐƚĞƌŽ ĚĞůůĂ 'ŝƵƐƟǌŝĂ͕ DŝŶŝƐƚĞƌŽ ĚĞůů͛/ƐƚƌƵǌŝŽŶĞ͕hŶŝǀĞƌƐŝƚă Ğ ZŝĐĞƌĐĂ͕ DŝŶŝƐƚĞƌŽ ĚĞŐůŝ īĂƌŝ ƐƚĞƌŝ͕ DŝŶŝƐƚĞƌŽ ĚĞůůĞ /ŶĨƌĂƐƚƌƵƩƵƌĞ Ğ ĚĞŝ dƌĂƐƉŽƌƟ͕ ŝƉĂƌƟŵĞŶƚŽ ĚĞůůĂ 'ŝŽǀĞŶƚƶ͕ ŝƉĂƌƟŵĞŶƚŽ ĚĞůůĂ &ĂŵŝŐůŝĂ͕ ZĞŐŝŽŶŝ Ğ W͘ ͕͘ ĐƵĚŝƉĂ͕ ĞŝƐ͕ ŽŶŽƐĐŝ͕ ĚƵ͘ ĂƌĞ͕ ƌŝƚ /ƚĂůŝĂ͕ &ĞĚĞƌƐĞƌĚ͕ &ŝĐƚ͕ &ŽŶĚĂǌŝŽŶĞ ǆŽĚƵƐ͖ 'ƌƵƉƉŽ ďĞůĞ͕ 'ƌƵƉƉŽ sĂůĚŝŶŝĞǀŽůĞ͘

WŝĂŶŽ Ěŝ ǌŝŽŶĞ ƵƌŽƉĞŽ ŝŶ ŵĂƚĞƌŝĂ Ěŝ ůŽƩĂ ĂůůĂ ĚƌŽŐĂ ϮϬϬϵͲϮϬϭϬ ;ϮϬϬϴͬ ϯϮϲͬϬϵͿ͘

,PFKTK\\K G RTKPEKRK IGPGTCNK 6VCVGOGPV

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&QQTFKPCOGPVQ G EQPHKPK

$PFCTG QNVTG

3TQHGUUKQPKUVK GF QTICPK\\C\KQPK EQORGVGPVK G TGURQPUCDKNK

3TKPEKRK IGPGTCNK FGN 3$1

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3TQVGIIGTG NG HWVWTG IGPGTC\KQPK

ϵ͘ /ů ŶŽƐƚƌŽ WĂĞƐĞ Ɛŝ ŝŵƉĞŐŶĂ͕ Ăů ƉĂƌŝ ĚĞŐůŝ Ăůƚƌŝ WĂĞƐŝ ƵƌŽƉĞŝ͕ Ă ƌŝƐƉŽŶĚĞƌĞ Ăů ƉƌŽďůĞŵĂ ĚĞůůĂ ĚƌŽŐĂ ĂƩƌĂǀĞƌƐŽ ƵŶ ĂƉƉƌŽĐĐŝŽ ŝŶƚĞŐƌĂƚŽ ƚƌĂ ůĂ ƌŝĚƵǌŝŽŶĞ ĚĞůůĂ ĚŽŵĂŶĚĂ Ğ ĚĞůů͛ŽĨͲ

8P CRRTQEEKQ KPVGITCVQ G DKNCPEKCVQ

,PFKTK\\K G RTKPEKRK IGPGTCNK 6VCVGOGPV

3KCPQ FK $\KQPG 1C\KQPCNG $PVKFTQIC

ĨĞƌƚĂ Ěŝ ĚƌŽŐĂ ƐƵůůĂ ďĂƐĞ ĚĞŝ ƉƌŝŶĐŝƉŝ Ěŝ ƌĞƐƉŽŶƐĂďŝůŝƚă ĐŽŶĚŝǀŝƐĂ Ğ Ěŝ ƉƌŽƉŽƌǌŝŽŶĂůŝƚă͕ ŝŶ ƉŝĞŶĂ ĐŽĞƌĞŶǌĂ ĐŽŶ ŝ ƉƌŝŶĐŝƉŝ ĨŽŶĚĂŵĞŶƚĂůŝ ĚĞůůĂ ĚŝŐŶŝƚă Ěŝ ƚƵƫ ĐŽůŽƌŽ ĐŚĞ ƐŽŶŽ ƚŽĐĐĂƟ ĚĂů ƉƌŽďůĞŵĂ ŐůŽďĂůĞ ĚĞůůĂ ĚƌŽŐĂ͕ ĐŽŵƉƌĞƐŝ ŝ ƚŽƐƐŝĐŽĚŝƉĞŶĚĞŶƟ͕ Ğ ŶĞů ƉŝĞŶŽ ƌŝƐƉĞƩŽ ĚĞůůĞ ůŝďĞƌƚă ĨŽŶĚĂŵĞŶƚĂůŝ Ğ ĚĞŝ Ěŝƌŝƫ ƵŵĂŶŝ͘ ƋƵĞƐƚŽ ƉƌŽƉŽƐŝƚŽ͕ ƉĞƌž͕ Ɛŝ ƌŝďĂĚŝƐĐĞ ĐŚĞ ůĂ ůĞŐŝƐůĂǌŝŽŶĞ ŝƚĂůŝĂŶĂ͕ ŵĂ ĂŶĐŽƌĂ ƉƌŝŵĂ ŝ ƉƌŝŶĐŝƉŝ ĞƟĐŝ ĐŚĞ ƐŽƩĞŶĚŽŶŽ ůĞ ĂǌŝŽŶŝ Ěŝ ƉƌĞͲ ǀĞŶǌŝŽŶĞ͕ ĐƵƌĂ Ğ ƌŝĂďŝůŝƚĂǌŝŽŶĞ͕ ŶŽŶ ƌŝĐŽŶŽƐĐŽŶŽ ĐŽŵĞ ĚŝƌŝƩŽ ĚĞůůĂ ƉĞƌƐŽŶĂ ŝů ͞ĚŝƌŝƩŽ Ă ĚƌŽŐĂƌƐŝ͟ ƐŝĂ ƉĞƌ Őůŝ ŝŶĞƋƵŝǀŽĐĂďŝůŝ ĚĂŶŶŝ ĂůůĂ ƐĂůƵƚĞ ĐŚĞ ƋƵĞƐƚŽ ƉƵž ƉƌŽǀŽĐĂƌĞ ƐŝĂ ƉĞƌ ůĞ ĐŽŶƐĞŐƵĞŶǌĞ ŶĞŐĂƟǀĞ ǀĞƌƐŽ ƚĞƌǌĞ ƉĞƌƐŽŶĞ ŝŶ ĐŽŶƚĂƩŽ ĐŽŶ ĐŚŝ ƵƐĂ ƋƵĞƐƚĞ ƐŽƐƚĂŶǌĞ͕ ƐŝĂ ƉĞƌ ůĞ ŐƌĂǀŝƐƐŝŵĞ ƉĞƌĚŝƚĞ ƐŽĐŝĂůŝ ĐŚĞ ƋƵĞƐƚŽ ĐŽŵƉŽƌƚĂ͘ ϭϬ͘ WĞƌ ĐŽŶƚƌŽ͕ ƐŽŶŽ ĚĂ ŝĚĞŶƟĮĐĂƌĞ ƉƌĞĐŽĐĞŵĞŶƚĞ Ğ ĐŽŶƚƌĂƐƚĂƌĞ ĐŽŶ ĨĞƌŵĞǌǌĂ ƚƵƩĞ ůĞ ĞǀĞŶƚƵĂůŝ ĨŽƌŵĞ Ěŝ ĚŝƐĐƌŝŵŝŶĂǌŝŽŶĞ Ğ ƐƟŐŵĂƟǌǌĂǌŝŽŶĞ ĚĞůůĞ ƉĞƌƐŽŶĞ ƚŽƐƐŝĐŽĚŝƉĞŶĚĞŶƟ Ž ĐŚĞ ĂďƵƐĂŶŽ Ěŝ ƐŽƐƚĂŶǌĞ ĂůĐŽůŝĐŚĞ͕ ĨĂǀŽƌĞŶĚŽ͕ ŝŶǀĞĐĞ͕ ŝů ůŽƌŽ ĂĐĐĞƐƐŽ ƉƌĞĐŽĐĞ ĂůůĞ ĐƵƌĞ͕ ĂůůĂ ƌŝĂďŝůŝƚĂǌŝŽŶĞ Ğ Ăů ƌĞŝŶƐĞƌŝŵĞŶƚŽ ƐŽĐŝĂůĞ Ğ ůĂǀŽƌĂƟǀŽ͘ ϭϭ͘ >͛ĂƉƉƌŽĐĐŝŽ ĐŚĞ Ɛŝ ǀƵŽůĞ ĚĂƌĞ͕ ƐĞŐƵĞŶĚŽ ůĞ ŝŶĚŝĐĂǌŝŽŶŝ ƉƌŽǀĞŶŝĞŶƟ ĚĂůů͛hŶŝŽŶĞ ƵƌŽƉĞĂ͕ ğ ƋƵŝŶĚŝ Ěŝ ƟƉŽ ŝŶƚĞŐƌĂƚŽ Ğ ŵƵůƟĚŝƐĐŝƉůŝŶĂƌĞ Ğ Ɛŝ ĐŽŶĐĞŶƚƌĂ ƐƵ ĚƵĞ ƉƌŝŶĐŝƉĂůŝ ƐĞƩŽƌŝ Ěŝ ŝŶƚĞƌǀĞŶƚŽ͗ ůĂ ƌŝĚƵǌŝŽŶĞ ĚĞůůĂ ĚŽŵĂŶĚĂ Ğ ůĂ ƌŝĚƵǌŝŽŶĞ ĚĞůů͛ŽīĞƌƚĂ͘ KůƚƌĞ Ă ƋƵĞƐƚŽ͕ ƐŽŶŽ ƐƚĂƟ ŝŶĚŝǀŝĚƵĂƟ Ɖŝƶ ƚĞŵŝ ƚƌĂƐǀĞƌƐĂůŝ͗ ůĂ ĐŽŽƉĞƌĂǌŝŽŶĞ͕ ŝŶ ƋƵĂŶƚŽ ůĂ ŶĂƚƵƌĂ ŐůŽďĂůĞ ĚĞů ƉƌŽďůĞŵĂ ĚĞůůĂ ĚƌŽŐĂ ƌŝĐŚŝĞĚĞ ĂƉƉƌŽĐĐŝ ƌĞŐŝŽŶĂůŝ͕ ŶĂǌŝŽŶĂůŝ͕ ĞƵƌŽƉĞŝ ĞĚ ŝŶƚĞƌŶĂǌŝŽŶĂůŝ͖ ŝů ĐŽŽƌĚŝŶĂŵĞŶƚŽ͕ ĐŽŵĞ ĞůĞŵĞŶƚŽ ĐŚŝĂǀĞ ƉĞƌ ƐƚĂďŝůŝƌĞ Ğ ĐŽŶĚƵƌƌĞ ƵŶĂ ƐƚƌĂƚĞŐŝĂ Ěŝ ƐƵĐͲ ĐĞƐƐŽ ĐŽŶƚƌŽ ůĞ ĚƌŽŐŚĞ͖ ŝŶĮŶĞ͕ ůĂ ƌŝĐĞƌĐĂ͕ ů͛ŝŶĨŽƌŵĂǌŝŽŶĞ Ğ ůĂ ǀĂůƵƚĂǌŝŽŶĞ ĐŽŶ ƵŶĂ ĐŽŶͲ ƐĞŐƵĞŶƚĞ ŵŝŐůŝŽƌĞ ĐŽŵƉƌĞŶƐŝŽŶĞ ĚĞů ƉƌŽďůĞŵĂ ĚĞůůĂ ĚƌŽŐĂ Ğ ůŽ ƐǀŝůƵƉƉŽ Ěŝ ƵŶĂ ƌŝƐƉŽƐƚĂ ŽƫŵĂůĞ ĂĚ ĞƐƐŽ͕ ŝŶĐůƵƐĞ ůĞ ĐŚŝĂƌĞ ŝŶĚŝĐĂǌŝŽŶŝ ĐŝƌĐĂ ŝ ŵĞƌŝƟ Ğ ŝ ĚŝĨĞƫ ĚĞůůĞ ĂǌŝŽŶŝ ĚĞůůĞ Ăƫǀŝƚă ŝŶƚƌĂƉƌĞƐĞ͘ ϭϮ͘ >Ă ƐƚƌĂƚĞŐŝĂ ŝƚĂůŝĂŶĂ ƉƵŶƚĂ ƋƵŝŶĚŝ Ă ƌŝĚƵƌƌĞ ŝů ĐŽŶƐƵŵŽ Ěŝ ĚƌŽŐĂ ŶĞů WĂĞƐĞ ƐŽƉƌĂƩƵƩŽ ĂƩƌĂǀĞƌƐŽ ůĞ Ăƫǀŝƚă Ěŝ ƉƌĞǀĞŶǌŝŽŶĞ Ğ͕ ĂůůŽ ƐƚĞƐƐŽ ƚĞŵƉŽ͕ Ă ĐƌĞĂƌĞ Ğ ŵĂŶƚĞŶĞƌĞ ŵŝŐůŝŽƌŝ ĐŽŶĚŝǌŝŽŶŝ Ěŝ ƚƌĂƩĂŵĞŶƚŽ Ğ ƌŝĂďŝůŝƚĂǌŝŽŶĞ ĚĞŝ ƐŽŐŐĞƫ ĐŽŶ ĚŝƉĞŶĚĞŶǌĂ͘ WĞƌ ƋƵĞƐƚŽ ğ ŶĞĐĞƐƐĂƌŝŽ ĂƵŵĞŶƚĂƌĞ ů͛ŝŵƉĞŐŶŽ ŶĞů Ɖŝƶ ďƌĞǀĞ ƚĞŵƉŽ ƉŽƐƐŝďŝůĞ ŶĞůůĂ ƌŝĚƵǌŝŽŶĞ ĚĞůůĂ ĚŽŵĂŶĚĂ Ğ ĐŽŶƚĞŵƉŽƌĂŶĞĂŵĞŶƚĞ͕ ŵĂŶƚĞŶĞƌĞ ĂůƚŽ ŝů ůŝǀĞůůŽ Ěŝ ĐŽŶƚƌĂƐƚŽ ĚĞůů͛ŽīĞƌƚĂ ĂƚͲ ƚƌĂǀĞƌƐŽ ůĂ ůŽƩĂ ĂůůĞ ŽƌŐĂŶŝǌǌĂǌŝŽŶŝ ĐƌŝŵŝŶĂůŝ ĚĞĚŝƚĞ Ăů ƚƌĂĸĐŽ Ğ ĂůůŽ ƐƉĂĐĐŝŽ Ěŝ ƐŽƐƚĂŶǌĞ ŝůůĞĐŝƚĞ Ğ Ăů ƌŝĐŝĐůĂŐŐŝŽ ĚĞů ĚĞŶĂƌŽ ƉƌŽǀĞŶŝĞŶƚĞ ĚĂ ƚĂůŝ Ăƫǀŝƚă͘ ϭϯ͘ ^ŝ ƌŝĐŽŶŽƐĐĞ ůĂ ŶĞĐĞƐƐŝƚă Ěŝ ŝŶǀĞƐƟƌĞ ŝŶ ŵĂŶŝĞƌĂ ďŝůĂŶĐŝĂƚĂ ŶĞůůĂ ƉƌĞǀĞŶǌŝŽŶĞ͕ ŶĞů ƚƌĂƩĂͲ ŵĞŶƚŽ͕ ŶĞů ƌĞĐƵƉĞƌŽ Ğ ĐŽŶƚĞŵƉŽƌĂŶĞĂŵĞŶƚĞ ĂŶĐŚĞ ŶĞů ƐŝƐƚĞŵĂ ĚĞůůĞ ƐĂŶǌŝŽŶŝ ĂŵŵŝͲ ŶŝƐƚƌĂƟǀĞ Ğ ĚĞůůĂ ŐŝƵƐƟǌŝĂ ƉĞŶĂůĞ ŝŶ ƌĞůĂǌŝŽŶĞ Ăů ƚƌĂĸĐŽ Ğ ůŽ ƐƉĂĐĐŝŽ Ěŝ ƐŽƐƚĂŶǌĞ ƐƚƵƉĞͲ ĨĂĐĞŶƟ͘

1Q CNNC FKUETKOKPC\KQPG G CNNC UVKIOCVK\\C\KQPG

,N EQQTFKPCOGPVQ EQOG GNGOGPVQ EJKCXG

5KFWTTG KN EQPUWOQ

,N DKNCPEKCOGPVQ FGINK KPVGTXGTXGPVK

ϭϰ͘ YƵĞƐƚŽ ĂƉƉƌŽĐĐŝŽ ĞƋƵŝůŝďƌĂƚŽ ƌŝĐŚŝĞĚĞ ů͛ŝŵƉĞŐŶŽ ĐŽŽƌĚŝŶĂƚŽ Ğ ĐŽŵƉůĞŵĞŶƚĂƌĞ ĚĞůůĞ Ăƫǀŝƚă Ěŝ ƉƌĞǀĞŶǌŝŽŶĞ͕ Ěŝ ƚƌĂƩĂŵĞŶƚŽ͕ Ěŝ ƌĞŝŶƐĞƌŝŵĞŶƚŽ ƐŽĐŝĂůĞ Ğ ůĂǀŽƌĂƟǀŽ͕ ůĂ ĐŽŶƚĞŵͲ ƉŽƌĂŶĞĂ ĂƉƉůŝĐĂǌŝŽŶĞ ĚĞůůĂ ŶŽƌŵĂƟǀĂ Ğ ĚĞůůĞ ĂǌŝŽŶŝ Ěŝ ĐŽŶƚƌĂƐƚŽ͘

8P CRRTQEEKQ GSWKNKDTCVQ

ϭϱ͘ WĞƌ ƌĂŐŐŝƵŶŐĞƌĞ ƚĂůĞ ŽďŝĞƫǀŽ ğ ŶĞĐĞƐƐĂƌŝŽ ƵŶ ĐŽŽƌĚŝŶĂŵĞŶƚŽ Ğ ƵŶĂ ĐŽŽƉĞƌĂǌŝŽŶĞ ƚƌĂ ƚƵƩĞ ůĞ ŵŵŝŶŝƐƚƌĂǌŝŽŶŝ ĞŶƚƌĂůŝ͕ ůĞ ZĞŐŝŽŶŝ Ğ ůĞ WƌŽǀŝŶĐĞ ƵƚŽŶŽŵĞ Ğ ůĞ ŵŵŝŶŝƐƚƌĂͲ ǌŝŽŶŝ ůŽĐĂůŝ ĐŽŶ ƵŶ ŝŵƉĞŐŶŽ ĐŚĞ ŶŽŶ ƉƵž ƉĞƌŵĞƩĞƌƐŝ ĚŝǀŝƐŝŽŶŝ͕ ĨƌĂŵŵĞŶƚĂǌŝŽŶŝ Ğ ĚŝƐƚŽͲ ŶŝĞ ŶĞůůĞ ƐƚƌĂƚĞŐŝĞ Ğ ŶĞůůĞ ĂǌŝŽŶŝ ĐŽŶĐƌĞƚĞ͕ ƉĞŶĂ ů͛ŝŵƉĞĚŝƌĞ Ž ŝů ĐŽŵƉƌŽŵĞƩĞƌĞ Ěŝ ĨĂƩŽ ƵŶ͛ĞƌŽŐĂǌŝŽŶĞ ĞƋƵĂŶŝŵĞ͕ ĂƉƉƌŽƉƌŝĂƚĂ Ğ Ěŝ ƋƵĂůŝƚă ĚĞŐůŝ ŝŶƚĞƌǀĞŶƟ Ğ ĚĞůůĞ ŽīĞƌƚĞ ŝŶ ĂŵͲ ďŝƚŽ ƉƌĞǀĞŶƟǀŽ͕ ƚĞƌĂƉĞƵƟĐŽ Ğ ƌŝĂďŝůŝƚĂƟǀŽ ĂůůĞ ƉĞƌƐŽŶĞ ƚŽƐƐŝĐŽĚŝƉĞŶĚĞŶƟ Ğ Ăŝ ŐŝŽǀĂŶŝ ƉĂƌƟĐŽůĂƌŵĞŶƚĞ ǀƵůŶĞƌĂďŝůŝ͘ KůƚƌĞ Ă ƋƵĞƐƚŽ ůĂ ŵĂŶĐĂƚĂ ƵŶŝƚĂƌŝĞƚă Ěŝ ŝŶƚĞŶƟ Ğ Ěŝ ĂǌŝŽŶŝ

8P CRRTQEEKQ GSWKNKDTCVQ

,PFKTK\\K G RTKPEKRK IGPGTCNK 6VCVGOGPV

ƉŽƚƌĞďďĞ ĐŽŵƉŽƌƚĂƌĞ ĂŶĐŚĞ ŝů ĐŽŶƐĞŐŶĂƌĞ ŝů ĚĞƐƟŶŽ ĚĞů ŶŽƐƚƌŽ WĂĞƐĞ ĂůůĞ ŽƌŐĂŶŝǌǌĂǌŝŽŶŝ ĐƌŝŵŝŶĂůŝ ĐŚĞ ŐĞƐƟƐĐŽŶŽ ŝů ƚƌĂĸĐŽ Ğ ůŽ ƐƉĂĐĐŝŽ ĚĞůůĂ ĚƌŽŐĂ͘ /ŶĨĂƫ͕ ƐĞ ŶŽŶ ǀĞƌƌĂŶŶŽ ƌĞĂͲ ůŝǌǌĂƚĞ ĂǌŝŽŶŝ ĞĸĐĂĐŝ ƉĞƌ ůĂ ƌŝĚƵǌŝŽŶĞ ĚĞůůĂ ĚŽŵĂŶĚĂ͕ ů͛ŽīĞƌƚĂ Ăǀƌă ƐĞŵƉƌĞ Ɖŝƶ ƚĞƌƌĞŶŽ ĨĞƌƟůĞ ƉĞƌ ůĂ ƐƵĂ ĐƌĞƐĐŝƚĂ Ğ ůĂ ƐƵĂ ƐƚƌƵƩƵƌĂǌŝŽŶĞ ŽƌŐĂŶŝǌǌĂƟǀĂ͘ ϭϲ͘ >Ă ůŽƩĂ ĂůůĂ ĚƌŽŐĂ ĚĞǀĞ ƚƌŽǀĂƌĞ͕ ĚƵŶƋƵĞ͕ ŝů ĐŽƐƚĂŶƚĞ Ğ ŐůŽďĂůĞ ĐŽŝŶǀŽůŐŝŵĞŶƚŽ Ěŝ ƚƵƩĞ ůĞ ĐŽŵƉŽŶĞŶƟ ĚĞůůĂ ƐŽĐŝĞƚă ĐŝǀŝůĞ Ğ ĚĞůůĞ ŵŵŝŶŝƐƚƌĂǌŝŽŶŝ ĐŽŝŶǀŽůƚĞ Ğ ƌĞƐƉŽŶƐĂďŝůŝ͕ Ă ǀĂƌŝŽ ƟƚŽůŽ͕ ĚĞůůĂ ƐĂůƵƚĞ ĚĞŝ ĐŝƩĂĚŝŶŝ͘ ϭϳ͘ /Ŷ ƋƵĞƐƚĂ ƐƚƌĂƚĞŐŝĂ ŐĞŶĞƌĂůĞ Ɛŝ ĐŽůůŽĐĂ ŝů W E͕ ǀŽůĞŶĚŽ ƐŽƩŽůŝŶĞĂƌĞ ůĂ ŶĞĐĞƐƐŝƚă Ěŝ ďĂƐĂƌͲ Ɛŝ ƐƵ ƉƌŽŐƌĂŵŵŝ ƐĐŝĞŶƟĮĐĂŵĞŶƚĞ ŽƌŝĞŶƚĂƟ͕ ďŝůĂŶĐŝĂƟ Ğ ĐĞŶƚƌĂƟ ƐƵůůĂ ĐŽůůĂďŽƌĂǌŝŽŶĞ Ěŝ ƚƵƩĞ ůĞ ĐŽŵƉŽŶĞŶƟ ƉƵďďůŝĐŚĞ Ğ ƉƌŝǀĂƚĞ Ă ǀĂƌŝŽ ƟƚŽůŽ ĐŚŝĂŵĂƚĞ Ă ĚĂƌĞ ƵŶĂ ƌŝƐƉŽƐƚĂ Ăů ƉƌŽďůĞŵĂ ĚƌŽŐĂ ŶĞů ŶŽƐƚƌŽ WĂĞƐĞ͘

&QQTFKPCOGPVQ G EQQRGTC\KQPG RGT WPC WPKVCTKGV FK KPVGPVK

8P KORGIPQ FK VWVVK

3TQITCOOK UEKGPVKHKECOGPVG QTKGPVCVK

3TGXGP\KQPG ϭϴ͘ >Ă ƉƌĞǀĞŶǌŝŽŶĞ Ɛŝ ĚĞǀĞ ƌŝƚĞŶĞƌĞ ƉƌŝŽƌŝƚĂƌŝĂ Ğ ĨŽŶĚĂŵĞŶƚĂůĞ ƉĞƌ ůĂ ƌŝĚƵǌŝŽŶĞ ĚĞůůĂ ĚŽͲ ŵĂŶĚĂ Ěŝ ĚƌŽŐĂ͘

3TKQTKV

ϭϵ͘ dƵƩĞ ůĞ ƐŽƐƚĂŶǌĞ ƐƚƵƉĞĨĂĐĞŶƟ ƐŽŶŽ ĚĂ ĐŽŶƐŝĚĞƌĂƌƐŝ ƉĞƌŝĐŽůŽƐĞ Ğ ĚĂŶŶŽƐĞ ƉĞƌ ůĂ ƐĂůƵƚĞ ƉƐŝĐŽͲĮƐŝĐĂ Ğ ƐŽĐŝĂůĞ ĚĞůů͛ŝŶĚŝǀŝĚƵŽ Ğ ŚĂŶŶŽ ƵŶ ĂůƚŽ ƉŽƚĞŶǌŝĂůĞ Ěŝ ĞǀŽůƵǌŝŽŶĞ ŶĞŐĂƟǀĂ ŝŶ ŐƌĂĚŽ Ěŝ ĐŽŵƉƌŽŵĞƩĞƌĞ ů͛ŝŶƚĞŐƌŝƚă ƉƐŝĐŽĮƐŝĐĂ ĚĞůůĞ ƉĞƌƐŽŶĞ Ğ ůĂ ůŽƌŽ ĂƌŵŽŶŝĐĂ ƉƌĞƐĞŶǌĂ ŶĞůůĂ ƐŽĐŝĞƚă͘

6GORTG RGTKEQNQUG G FCPPQUG

ϮϬ͘ >Ğ Ăƫǀŝƚă Ěŝ ƉƌĞǀĞŶǌŝŽŶĞ ĚĞǀŽŶŽ ĞƐƐĞƌĞ ƐƚƌƵƩƵƌĂƚĞ ĐŽŶƐŝĚĞƌĂŶĚŽ ĐŚĞ ŝů ƉŽůŝĐŽŶƐƵŵŽ Ěŝ ƐŽƐƚĂŶǌĞ ;ǀĂƌŝ ƟƉŝ Ěŝ ĚƌŽŐŚĞ͕ ĂůĐŽů Ğ ƚĂďĂĐĐŽͿ ğ ŽƌŵĂŝ ŝů ĐŽŵƉŽƌƚĂŵĞŶƚŽ ƉƌĞǀĂůĞŶƚĞ Ěŝ ĂƐƐƵŶǌŝŽŶĞ͘

$VVGP\KQPG CN RQNKEQPUWOQ

Ϯϭ͘ >Ğ ĂǌŝŽŶŝ Ěŝ ƉƌĞǀĞŶǌŝŽŶĞ ĚĞǀŽŶŽ ĞƐƐĞƌĞ ƉĂƌƟĐŽůĂƌŵĞŶƚĞ ƐŽƐƚĞŶƵƚĞ Ğ ŵĂŶƚĞŶƵƚĞ ŶĞů ƚĞŵƉŽ Ăů ĮŶĞ Ěŝ ĂƐƐŝĐƵƌĂƌĞ ĂůůĂ ĐŽŵƵŶŝƚă ĞĚ ŝŶ ƉĂƌƟĐŽůĂƌĞ Ăŝ ŐŝŽǀĂŶŝ Ğ Ăŝ ŐƌƵƉƉŝ ƐŽĐŝĂůŝ ƉĂƌƟĐŽůĂƌŵĞŶƚĞ ǀƵůŶĞƌĂďŝůŝ ĞĚ ĂůůĞ ůŽƌŽ ĨĂŵŝŐůŝĞ ;ĂĚŽůĞƐĐĞŶƟ ĐŽŶ ĚŝƐƚƵƌďŝ ĐŽŵƉŽƌƚĂͲ ŵĞŶƚĂůŝ͕ ŵŝŶŽƌŝ ĐŽŶ ĐŽŵƉŽƌƚĂŵĞŶƟ ĚĞůŝŶƋƵĞŶǌŝĂůŝ͕ ĞŵĂƌŐŝŶĂƟ ƐĞŶǌĂ ĮƐƐĂ ĚŝŵŽƌĂ͕ ƉĞƌͲ ƐŽŶĞ ĚĞƚĞŶƵƚĞ͕ ƉƌŽƐƟƚƵƚĞ͕ ĚŽŶŶĞ ŝŶ ŐƌĂǀŝĚĂŶǌĂ͕ ŝŵŵŝŐƌĂƟ͕ ĞĐĐ͘Ϳ ĂŵďŝĞŶƟ ƐĂŶŝ Ğ ƐŝĐƵƌŝ Ğ ƋƵĂŶƚŽ Ɖŝƶ ƉŽƐƐŝďŝůĞ ůŝďĞƌŝ ĚĂůůĞ ĚƌŽŐŚĞ͘

,PVGTXGPVK RGTOCPGPVK G UW ITWRRK URGEKHKEK

ϮϮ͘ ů ĮŶĞ Ěŝ ŽƌŝĞŶƚĂƌĞ ĐŽƌƌĞƩĂŵĞŶƚĞ ůĞ ŶŽƐƚƌĞ ĂǌŝŽŶŝ ğ ŶĞĐĞƐƐĂƌŝŽ ĐŽŶƐŝĚĞƌĂƌĞ ůĂ ĚŝīƵƐŝŽŶĞ ĚĞůů͛ƵƐŽ ĚĞůůĞ ƐŽƐƚĂŶǌĞ ƐƚƵƉĞĨĂĐĞŶƟ ĂŶĐŚĞ ĐŽŵĞ ƵŶ ƉƌŽďůĞŵĂ Ěŝ ƐĂŶŝƚă ƉƵďďůŝĐĂ͕ Ěŝ ƐŝͲ ĐƵƌĞǌǌĂ ƐŽĐŝĂůĞ Ğ ƉŽƚĞŶǌŝĂůŵĞŶƚĞ ŝŶ ŐƌĂĚŽ Ěŝ ŵŝŶĂƌĞ ůĞ ďĂƐŝ ĚĞůůĂ ƐŽĐŝĞƚă ĐŝǀŝůĞ͕ ĚĞůůĂ ƐƵĂ ƐƚĂďŝůŝƚă Ğ ĚĞů ƐƵŽ ƐǀŝůƵƉƉŽ ĨƵƚƵƌŽ͘

8P RTQDNGOC FK UCPKV RWDDNKEC C HQTVG KORCVVQ UQEKCNG

Ϯϯ͘ >Ğ ĂǌŝŽŶŝ Ěŝ ƉƌŽŵŽǌŝŽŶĞ Ğ Ěŝ ƉƌŽƚĞǌŝŽŶĞ ĚĞůůĂ ƐĂůƵƚĞ ĚĞǀŽŶŽ͕ ƋƵŝŶĚŝ͕ ĞƐƐĞƌĞ ĚŝƌĞƩĞ ĐŽŶͲ ƚƌŽ ů͛ƵƐŽ Ěŝ ƚƵƩĞ ůĞ ƐŽƐƚĂŶǌĞ ƐƚƵƉĞĨĂĐĞŶƟ ŝŶ ŐƌĂĚŽ Ěŝ ŝŶƚĞƌĨĞƌŝƌĞ ĐŽŶ ůĞ ŶŽƌŵĂůŝ ĨƵŶǌŝŽŶŝ ŶĞƵƌŽͲƉƐŝĐŚŝĐŚĞ ĚĞůůĞ ƉĞƌƐŽŶĞ͘ >Ğ ĂǌŝŽŶŝ ƐŽƉƌĂ ŵĞŶǌŝŽŶĂƚĞ ĚĞǀŽŶŽ͕ ĚƵŶƋƵĞ͕ ƉƵŶƚĂƌĞ Ă ƌĞŶĚĞƌĞ ůĂ ƉĞƌƐŽŶĂ ŶŽŶ ƐŽůƚĂŶƚŽ ĐŽŶƐĂƉĞǀŽůĞ ĚĞŝ ƌŝƐĐŚŝ Ğ ĚĞŝ ĚĂŶŶŝ ĚĞƌŝǀĂŶƟ ĚĂůů͛ƵƐŽ Ěŝ ĚƌŽŐŚĞ͕ ŵĂ ĚĞǀŽŶŽ ĂŶĐŚĞ͕ Ğ ƐŽƉƌĂƩƵƩŽ͕ ƉƌŽƉŽƌƌĞ ĚĞŝ ĐŽŵƉŽƌƚĂŵĞŶƟ Ğ ĚĞŐůŝ ƐƟůŝ Ěŝ ǀŝƚĂ ŵŝŐůŝŽƌŝ Ăů ĮŶĞ Ěŝ ĞǀŝƚĂƌĞ ƚĂůŝ ĞǀĞŶƟ͘ >Ğ ĂǌŝŽŶŝ Ěŝ ĐƵŝ ƐŽƉƌĂ ĂŶĚƌĞďďĞƌŽ ĞƐƚĞƐĞ Ă ƚƵƩĞ ůĞ ĚŝƉĞŶĚĞŶǌĞ ƉĂƚŽůŽŐŝĐŚĞ͕ ĐŽŵĞ ĂĚ ĞƐĞŵƉŝŽ ŝů ŐŝŽĐŽ Ě͛ĂǌǌĂƌĚŽ ƉĂƚŽůŽŐŝĐŽ ĐŚĞ ğ ƵŶĂ ĨŽƌŵĂ Ěŝ ĚŝƉĞŶĚĞŶǌĂ ƐĞŶǌĂ ƐŽƐƚĂŶǌĞ͘

/C EQPUCRGXQNG\\C FGN TKUEJKQ

,PFKTK\\K G RTKPEKRK IGPGTCNK 6VCVGOGPV

3KCPQ FK $\KQPG 1C\KQPCNG $PVKFTQIC

Ϯϰ͘ WĞƌƚĂŶƚŽ͕ ů͛ƵƐŽ Ěŝ ƐŽƐƚĂŶǌĞ ƐƚƵƉĞĨĂĐĞŶƟ ĚĞǀĞ ĞƐƐĞƌĞ ĐŽŶƐŝĚĞƌĂƚŽ Ğ ĐŽŵƵŶŝĐĂƚŽ ĐŽŵĞ ƵŶ ͞ĐŽŵƉŽƌƚĂŵĞŶƚŽ ŝŶĂĚĞŐƵĂƚŽ͕ ĚĂ ĞǀŝƚĂƌĞ ŝŶ ƋƵĂŶƚŽ ŵĞƩĞ Ă ƌŝƐĐŚŝŽ ůĂ ƉƌŽƉƌŝĂ Ğ ů͛ĂůƚƌƵŝ ƐĂůƵƚĞ͕ ů͛ŝŶƚĞŐƌŝƚă ƉƐŝĐŚŝĐĂ Ğ ƐŽĐŝĂůĞ ŶĞů ƐƵŽ ĐŽŵƉůĞƐƐŽ͟ Ğ ĚĞǀĞ ĞƐƐĞƌĞ ĐŽŶƐŝĚĞƌĂƚŽ ƉĞƌ ůĂ ƉĞƌƐŽŶĂ ƵŶ ͞ĚŝƐǀĂůŽƌĞ Ğ ŶŽŶ ƵŶ ƉůƵƐ ǀĂůŽƌĞ͘͟ hŶ ĐŽŵƉŽƌƚĂŵĞŶƚŽ͕ ƋƵŝŶĚŝ͕ ƐŝĐƵƌĂŵĞŶƚĞ ĚĂ ĞǀŝƚĂƌĞ Ž͕ ƐĞ ƉƌĞƐĞŶƚĞ͕ ĚĂ ĂďďĂŶĚŽŶĂƌĞ ƉĞƌ ůĂ ƉŝĞŶĂ ǀĂůŽƌŝǌǌĂǌŝŽŶĞ ĚĞůů͛ŝŶĚŝǀŝĚƵŽ͘

8UQ FK FTQIJG EQOG FKUXCNQTG

Ϯϱ͘ >Ă ĐŽŵƵŶŝĐĂǌŝŽŶĞ ƐŽĐŝĂůĞ ĞĚ ĂŵďŝĞŶƚĂůĞ͕ ŶĞůůĞ ĐĂŵƉĂŐŶĞ Ěŝ ƉƌĞǀĞŶǌŝŽŶĞ͕ ĚĞǀĞ ĞƐƉůŝͲ ĐŝƚĂƌĞ ŝŶ ŵĂŶŝĞƌĂ ĐŽƐƚĂŶƚĞ͕ ŽŐŐĞƫǀĂ Ğ ĐŽŵƉƌĞŶƐŝďŝůĞ ƚƵƫ ŝ ĚĂŶŶŝ ĞĚ ŝ ƌŝƐĐŚŝ ĚĞƌŝǀĂŶƟ ĚĂůů͛ƵƐŽ Ěŝ ƐŽƐƚĂŶǌĞ ƐƚƵƉĞĨĂĐĞŶƟ Ğ ů͛ĂƐƐŽůƵƚĂ ŽƉƉŽƌƚƵŶŝƚă Ěŝ ĞǀŝƚĂƌŶĞ ů͛ĂƐƐƵŶǌŝŽŶĞ ŵĂ͕ ĐŽŶƚĞŵƉŽƌĂŶĞĂŵĞŶƚĞ͕ ĚĞǀŽŶŽ ĞƐƐĞƌĞ ƉƌŽƉŽƐƟ Ğ ƉƌŽŵŽƐƐŝ ƐƟůŝ Ěŝ ǀŝƚĂ ĂůƚĞƌĂƟǀŝ ƐĂŶŝ Ğ ŐƌĂƟĮĐĂŶƟ ĮŶ ĚĂůůĂ ƉƌŝŵĂ ŝŶĨĂŶǌŝĂ͘ ƚĂůĞ ƉƌŽƉŽƐŝƚŽ ğ ŶĞĐĞƐƐĂƌŝŽ ƐƵƉƉŽƌƚĂƌĞ Ğ ƌŝŶĨŽƌǌĂƌĞ ŝů ƌƵŽůŽ Ğ ůĂ ƌĞƐƉŽŶƐĂďŝůŝƚă ĚĞůůĂ ĨĂŵŝŐůŝĂ ;ƌƵŽůŽ ŐĞŶŝƚŽƌŝĂůĞͿ Ğ ĚĞůůĂ ƐĐƵŽůĂ ;ƌƵŽůŽ ĞĚƵĐĂͲ ƟǀŽ Ğ ĨŽƌŵĂƟǀŽͿ͘

&JKCTG\\C PGNNC EQOWPKEC\KQPG

Ϯϲ͘ >Ă ƉƌĞǀĞŶǌŝŽŶĞ ƌŝƐƵůƚĂ ů͛ĂƌŵĂ ǀŝŶĐĞŶƚĞ ƐƵ ĐƵŝ ŝŶǀĞƐƟƌĞ ŶĞů ďƌĞǀĞ͕ ŶĞů ŵĞĚŝŽ Ğ ůƵŶŐŽ ƚĞƌͲ ŵŝŶĞ͕ ŝŶ ŵĂŶŝĞƌĂ ƉĞƌŵĂŶĞŶƚĞ Ğ ĐŽŶƟŶƵĂƟǀĂ͘ ŝž ŝŶ ĐŽŶƐŝĚĞƌĂǌŝŽŶĞ ĚĞů ĨĂƩŽ ĐŚĞ ǀŝ ğ ůĂ ŶĞĐĞƐƐŝƚă ƉƌŝŶĐŝƉĂůĞ Ěŝ ƉƌŽŵƵŽǀĞƌĞ Ğ ƉƌŽƚĞŐŐĞƌĞ ƐŽƉƌĂƩƵƩŽ ŝů ƉŽƚĞŶǌŝĂůĞ ŵĞŶƚĂůĞ Ğ ƉƌŽĚƵƫǀŽ ĚĞůůĞ ŐŝŽǀĂŶŝ ŐĞŶĞƌĂǌŝŽŶŝ͘ Ϯϳ͘ ĂůůĞ ƌŝĐĞƌĐŚĞ ƐĐŝĞŶƟĮĐŚĞ͕ ŶĂǌŝŽŶĂůŝ͕ ĞƵƌŽƉĞĞ ĞĚ ĂŶĐŚĞ ŝŶƚĞƌŶĂǌŝŽŶĂůŝ͕ ƐŽŶŽ ƐƚĂƟ ŝĚĞŶͲ ƟĮĐĂƟ ĚŝǀĞƌƐŝ ĨĂƩŽƌŝ Ěŝ ƌŝƐĐŚŝŽ ĐŚĞ ƉŽƐƐŽŶŽ ĐƌĞĂƌĞ ƵŶŽ ƐƚĂƚŽ Ěŝ ŵĂŐŐŝŽƌ ǀƵůŶĞƌĂďŝůŝƚă ĂůůŽ ƐǀŝůƵƉƉŽ Ěŝ ĚŝƉĞŶĚĞŶǌĂ͘ ůĐƵŶŝ Ěŝ ƋƵĞƐƟ ƌŝƐĐŚŝ ƐŽŶŽ ŐĞŶĞƟĐĂŵĞŶƚĞ ĚĞƚĞƌŵŝŶĂƟ͕ ĂůͲ ƚƌŝ͕ ƵŐƵĂůŵĞŶƚĞ ŝŵƉŽƌƚĂŶƟ͕ ƐŽŶŽ ĐŽůůĞŐĂƟ ĂůůĂ ƐĨĞƌĂ ƉƐŝĐŽůŽŐŝĐĂ͕ ĞĚƵĐĂƟǀŽ Ğ ƐŽĐŝŽͲĂŵͲ ďŝĞŶƚĂůĞ Ěŝ ŽŐŶŝ ƐŝŶŐŽůŽ ŝŶĚŝǀŝĚƵŽ͘ ŶĂůŽŐĂŵĞŶƚĞ͕ ƐŽŶŽ ƐƚĂƟ ŝŶĚŝǀŝĚƵĂƟ ĨĂƩŽƌŝ ƉƌŽƚĞƫǀŝ ĚĞůů͛ŝŶĚŝǀŝĚƵŽ ĚĂů ƌŝƐĐŚŝŽ Ěŝ ĂǀĞƌĞ ĐŽŶƚĂƫ ĐŽŶ ůĞ ƐŽƐƚĂŶǌĞ ƐƚƵƉĞĨĂĐĞŶƟ Ğ ĚĂůůĂ ĚŝƉĞŶͲ ĚĞŶǌĂ͕ ƚƌĂ ĐƵŝ͕ ŝŶ ƉƌŝŵŝƐ͕ ůĞ ĐƵƌĞ ƉĂƌĞŶƚĂůŝ͕ ƵŶ ĂŵďŝĞŶƚĞ ƐĐŽůĂƐƟĐŽ Ğ ƐŽĐŝĂůĞ ĨŽƌƚĞŵĞŶƚĞ ŽƌŝĞŶƚĂƟ Ăůů͛ĂĐĐƵĚŝŵĞŶƚŽ Ğ ĂůůĞ ƉŽůŝƟĐŚĞ ĂŶƟĚƌŽŐĂ͕ ĚĞŝ ŵŽĚĞůůŝ ĞĚƵĐĂƟǀŝ ŝŵƉŽƐƚĂƟ ĂůůĂ ǀĂůŽƌŝǌǌĂǌŝŽŶĞ ĚĞůů͛ŝŶĚŝǀŝĚƵŽ Ğ ĚĞůůĞ ƐƵĞ Ăďŝůŝƚă͕ ĚĞůůĂ ƐƵĂ ĐƌĞĂƟǀŝƚă ŵĂ͕ ĐŽŶƚĞƐƚƵĂůŵĞŶƚĞ͕ Ăů ƌŝƐƉĞƩŽ ĚĞůůĞ ƌĞŐŽůĞ͘ YƵĞƐƟ ĨĂƩŽƌŝ ĂŐŝƐĐŽŶŽ ƐŽƉƌĂƩƵƩŽ ĚƵƌĂŶƚĞ ůĂ ƉƌŝŵĂ ĨĂƐĞ Ěŝ ǀŝƚĂ ;ϬͲϮϬ ĂŶŶŝͿ Ğ ƐŽŶŽ ŝŶ ŐƌĂĚŽ Ěŝ ĐŽŶĚŝǌŝŽŶĂƌĞ ůŽ ƐǀŝůƵƉƉŽ ĐĞƌĞďƌĂůĞ Ğ ĐŽŵƉŽƌƚĂŵĞŶƚĂůĞ ĚĞůů͛ŝŶĚŝǀŝĚƵŽ͘ Ϯϴ͘ >Ğ ƌŝĐĞƌĐŚĞ ƐĐŝĞŶƟĮĐŚĞ ŚĂŶŶŽ ĚŝŵŽƐƚƌĂƚŽ ĐŽŵĞ ůŽ ƐǀŝůƵƉƉŽ ĐĞƌĞďƌĂůĞ ĚĞůů͛ĂĚŽůĞƐĐĞŶƚĞ ƚĞƌŵŝŶĂ͕ Ěŝ ŶŽƌŵĂ͕ ůĂ ƉƌŽƉƌŝĂ ŵĂƚƵƌĂǌŝŽŶĞ ŝŶƚŽƌŶŽ Ăŝ ϮϬ ĂŶŶŝ Ğ ĐŚĞ͕ ŝŶ ƚĂůĞ ƉĞƌŝŽĚŽ͕ ǀŝ ğ ƵŶĂ ĨŽƌƚĞ ƐĞŶƐŝďŝůŝƚă ĂůůĞ ƐŽƐƚĂŶǌĞ ƐƚƵƉĞĨĂĐĞŶƟ͘ WƌŽƉƌŝŽ ůĞ ĚƌŽŐŚĞ ƉƌŽĚƵĐŽŶŽ ŝŵƉŽƌƚĂŶƟ ĚŝƐƚƵƌďŝ ŶĞůů͛ĂƌŵŽŶŝĐŽ ƐǀŝůƵƉƉŽ ĚĞůůĞ ĨƵŶǌŝŽŶŝ ĐŽŐŶŝƟǀĞ Ğ ĚĞŝ ƐŝƐƚĞŵŝ ŶĞƵƌŽͲďŝŽůŽŐŝĐŝ ĚĞͲ ƉƵƚĂƟ Ăů ĐŽŶƚƌŽůůŽ ĚĞŝ ĐŽŵƉŽƌƚĂŵĞŶƟ Ğ ĂĚ ŝŵƉŽƌƚĂŶƟ ƐŝƐƚĞŵŝ Ěŝ ĨƵŶǌŝŽŶĂŵĞŶƚŽ ƉƐŝĐŚŝĐŽ ĐŽŵĞ ƋƵĞůůŽ ĚĞůůĂ ŐƌĂƟĮĐĂǌŝŽŶĞ͕ ĚĞůůĂ ŵĞŵŽƌŝǌǌĂǌŝŽŶĞ Ğ ĚĞůů͛ĂƉƉƌĞŶĚŝŵĞŶƚŽ͕ ĚĞů ĚĞĐŝͲ ƐŝŽŶ ŵĂŬŝŶŐ Ğ ĚĞů ŐŝƵĚŝǌŝŽ͘ YƵĞƐƚĞ ƌŝĐĞƌĐŚĞ ŚĂŶŶŽ ŵŽƐƚƌĂƚŽ͕ ŝŶŽůƚƌĞ͕ ĐŚĞ ŶĞůů͛Ğƚă ĐŽŵͲ ƉƌĞƐĂ ƚƌĂ Ϭ Ğ ϮϬ ĂŶŶŝ Ɛŝ ƐǀŝůƵƉƉĂŶŽ Ğ Ɛŝ ĐŽŶƐŽůŝĚĂŶŽ ƉĂƌƟĐŽůĂƌŝ ƉƌŽŝĞǌŝŽŶŝ Ğ ĐŽŶŶĞƐƐŝŽŶŝ ŶĞƌǀŽƐĞ ƚƌĂ ĂůĐƵŶĞ ŝŵƉŽƌƚĂŶƟ ƐƚƌƵƩƵƌĞ͕ ĚĞƉƵƚĂƚĞ Ăůů͛ĂƫǀĂǌŝŽŶĞ ĚĞůůĞ ƌĞĂǌŝŽŶŝ ĞŵŽƟǀĞ ;ƐŝƐƚĞŵĂ ůŝŵďŝĐŽͿ Ğ ĂůƚƌĞ ƐƚƌƵƩƵƌĞ ĚĞůůĂ ĐŽƌƚĞĐĐŝĂ ĐĞƌĞďƌĂůĞ ƐƵƉĞƌŝŽƌĞ͕ ĐŚĞ ƌĞŐŽůĂŶŽ Ğ ĐŽŶƚƌŽůůĂŶŽ ƚĂůŝ ŝŵƉƵůƐŝ Ğ ƌĞĂǌŝŽŶŝ ;ůŽďŽ ƉƌĞĨƌŽŶƚĂůĞͿ͘ >Ă ƉĞƌĨĞƩĂ ŵĂƚƵƌĂǌŝŽŶĞ ĐĞƌĞďƌĂůĞ ĐŽŵƉŽƌƚĂ͕ ƋƵŝŶĚŝ͕ ƵŶĂ ƌĞŐŽůĂƌĞ ŵĂƚƵƌĂǌŝŽŶĞ Ěŝ ƋƵĞƐƟ ƐŝƐƚĞŵŝ Ěŝ ĐŽŶŶĞƐƐŝŽŶĞ ĐŚĞ ƐĂͲ ƌĂŶŶŽ ŝŶ ŐƌĂĚŽ Ěŝ ĂƐƐŝĐƵƌĂƌĞ ƵŶĂ ďƵŽŶĂ Ğ ĐŽƌƌĞƩĂ ƌĞůĂǌŝŽŶĞ ĨƵŶǌŝŽŶĂůĞ ƚƌĂ ĞŵŽǌŝŽŶŝ Ğ ǀŽůŽŶƚă͕ ĐƌĞĂŶĚŽ ƋƵĞů ďŝůĂŶĐŝĂŵĞŶƚŽ ŶĞĐĞƐƐĂƌŝŽ ĂĚ ƵŶĂ ŶŽƌŵĂůĞ Ğ ŐƌĂƟĮĐĂŶƚĞ ǀŝƚĂ ƐŽͲ ĐŝĂůĞ ďĂƐĂƚĂ ƐƵůůĞ ƌĞůĂǌŝŽŶŝ ĐŽŶ ŝ ƉƌŽƉƌŝ Ɛŝŵŝůŝ͕ ďĞŶ ĞƋƵŝůŝďƌĂƚĂ ƚƌĂ Őůŝ ŝŵƉƵůƐŝ ĞŵŽǌŝŽŶĂůŝ ĞĚ ŝů ĐŽŶƚƌŽůůŽ ǀŽůŽŶƚĂƌŝŽ Ğ ƌĞƐƉŽŶƐĂďŝůĞ ĚĞŝ ĐŽŵƉŽƌƚĂŵĞŶƟ͘ >Ğ ƌŝĐĞƌĐŚĞ ƐĐŝĞŶƟĮĐŚĞ͕ ƉŽŝ͕ ŚĂŶŶŽ ĚŝŵŽƐƚƌĂƚŽ ĐŚĞ ůĂ ƚŽƐƐŝĐŽĚŝƉĞŶĚĞŶǌĂ ŵŽĚŝĮĐĂ ƐƚƌƵƩƵƌĂůŵĞŶƚĞ Ğ ĨƵŶǌŝŽŶĂůŵĞŶƚĞ ŝů ĐĞƌǀĞůůŽ Ğ ĐŚĞ ƚĂůŝ ŵŽĚŝĮĐĂǌŝŽŶŝ ƌĞƐƚĂŶŽ Ă ůƵŶŐŽ ĂŶĐŚĞ ĚŽƉŽ ůĂ ƐŽƐƉĞŶƐŝŽŶĞ ĚĞůů͛ĂƐƐƵŶͲ ǌŝŽŶĞ Ěŝ ƐŽƐƚĂŶǌĞ͕ ĐƌĞĂŶĚŽ ĐŽŶĚŝǌŝŽŶŝ Ěŝ ƌŝƐĐŚŝŽ Ěŝ ƌŝĐĂĚƵƚĂ Ğ Ěŝ ĚŝƐĨƵŶǌŝŽŶĞ ĚĞŝ ŶŽƌŵĂůŝ

3TGXGP\KQPG EQOG KPXGUVKOGPVQ C NWPIQ VGTOKPG

9WNPGTCDKNKV HCVVQTK FK TKUEJKQ G HCVVQTK RTQVGVVKXK

8P CRRTQEEKQ KPVGITCVQ G DKNCPEKCVQ

,PFKTK\\K G RTKPEKRK IGPGTCNK 6VCVGOGPV

ƉƌŽĐĞƐƐŝ ŶĞƵƌŽͲĐŽŐŶŝƟǀŝ͘ WĞƌ ƋƵĞƐƟ ŵŽƟǀŝ ůĂ ƉƌŽŐƌĂŵŵĂǌŝŽŶĞ ĚĞůůĞ Ăƫǀŝƚă Ěŝ ƉƌĞǀĞŶǌŝŽͲ ŶĞ ĚĞǀĞ ƚĞŶĞƌĞ ŝŶ ĨŽƌƚĞ ĐŽŶƐŝĚĞƌĂǌŝŽŶĞ Őůŝ ƐƚƵĚŝ ƐƵŐůŝ ĞīĞƫ ĚĞůůĞ ƐŽƐƚĂŶǌĞ ƐƚƵƉĞĨĂĐĞŶƟ ƐƵů ĐĞƌǀĞůůŽ ĚƵƌĂŶƚĞ ƚƵƩĂ ůĂ ĨĂƐĞ Ěŝ ĞǀŽůƵǌŝŽŶĞ͘ Ϯϵ͘ EĞůů͛ĂŵďŝƚŽ ĚĞŐůŝ ŝŶƚĞƌǀĞŶƟ ĐŽŶĐƌĞƟ ůĞ ƌŝĐĞƌĐŚĞ ŚĂŶŶŽ ĂŶĐŚĞ ŵŽƐƚƌĂƚŽ ĐŽŵĞ ƐŝĂŶŽ Ɖŝƶ ĞĸĐĂĐŝ ĐĂŵƉĂŐŶĞ Ěŝ ƉƌĞǀĞŶǌŝŽŶĞ ƐĞůĞƫǀĂ ĞĚ ŝŶĚŝĐĂƚĂ ƐƵ ŐƌƵƉƉŝ ƌŝƐƚƌĞƫ͕ ƌŝǀŽůƚĞ ƐŽƉƌĂƚͲ ƚƵƩŽ Ăŝ ŐƌƵƉƉŝ Ěŝ ƉŽƉŽůĂǌŝŽŶĞ ŐŝŽǀĂŶŝůĞ ƉĂƌƟĐŽůĂƌŵĞŶƚĞ ǀƵůŶĞƌĂďŝůŝ Ğ ĐŚĞ ĐŽŝŶǀŽůŐĂŶŽ ĐŽŶƚĞŵƉŽƌĂŶĞĂŵĞŶƚĞ ŝ ůŽƌŽ ŐĞŶŝƚŽƌŝ Ğ Őůŝ ŝŶƐĞŐŶĂŶƟ͕ ƌŝǀŽůŐĞŶĚŽ ƵŶĂ ƉĂƌƟĐŽůĂƌĞ ĂƩĞŶͲ ǌŝŽŶĞ ĂůůĞ ŐŝŽǀĂŶŝƐƐŝŵĞ ƉĞƌƐŽŶĞ ĐŽŶ ĚŝƐƚƵƌďŝ ƉƌĞĐŽĐŝ ĚĞů ĐŽŵƉŽƌƚĂŵĞŶƚŽ͘

9GTUQ WPC RTGXGP\KQPG UGNGVVKXC

ϯϬ͘ ŶĞĐĞƐƐĂƌŝŽ ƐŽƩŽůŝŶĞĂƌĞ Ğ ǀĂůŽƌŝǌǌĂƌĞ ĐŚĞ ŝŶ ƋƵĞƐƚŽ ƟƉŽ Ěŝ ŝŶƚĞƌǀĞŶƟ ƉƌĞǀĞŶƟǀŝ ƐǀŽůŐĞ ƵŶ ƌƵŽůŽ ĚĞƚĞƌŵŝŶĂŶƚĞ Ğ ĨŽƌƚĞŵĞŶƚĞ ĐŽŶĚŝǌŝŽŶĂŶƚĞ ůĂ ůŽƌŽ ĞĸĐĂĐŝĂ͕ ů͛ĞƐŝƐƚĞŶǌĂ Ğ ů͛ƵƟůŝǌǌŽ Ěŝ ƵŶ ĂƉƉƌŽĐĐŝŽ Ğ Ěŝ ŵĞƚŽĚŽůŽŐŝĞ ĐŽŶ ŽƌŝĞŶƚĂŵĞŶƚŽ ĞĚƵĐĂƟǀŽ Ğ ƉƐŝĐŽͲĐŽŵƉŽƌƚĂŵĞŶƚĂůĞ͘ YƵĞƐƟ ŝŶƚĞƌǀĞŶƟ Ɛŝ ƐŽŶŽ ĚŝŵŽƐƚƌĂƟ ĂŶĐŚĞ Ɖŝƶ ƐŽƐƚĞŶŝďŝůŝ ƌŝƐƉĞƩŽ ĂĚ ŝŶƚĞƌǀĞŶƟ ƵŶŝǀĞƌƐĂůŝ Ğ ŶŽŶ ƐƉĞĐŝĮĐŝ͘

9CNQTK\\CTG NǸCRRTQEEKQ GFWECVKXQ

ϯϭ͘ >Ğ ĂŐĞŶǌŝĞ ĞĚƵĐĂƟǀĞ Ɖŝƶ ŝŵƉŽƌƚĂŶƟ Ă ƋƵĞƐƚŽ ƉƌŽƉŽƐŝƚŽ ƌŝƐƵůƚĂŶŽ ĞƐƐĞƌĞ ůĂ ĨĂŵŝŐůŝĂ Ğ ůĂ ƐĐƵŽůĂ͕ ĚŽǀĞ ůĂ ŵĂŐŐŝŽƌ ƉĂƌƚĞ ĚĞŝ ŐŝŽǀĂŶŝ ƉƵž ƌŝĐĞǀĞƌĞ Őůŝ ĂĚĞŐƵĂƟ ƐƵƉƉŽƌƟ ĞĚƵĐĂƟǀŝ Ğ ĨŽƌŵĂƟǀŝ͘ ŶĞĐĞƐƐĂƌŝŽ ƐƵƉƉŽƌƚĂƌĞ ĨŽƌƚĞŵĞŶƚĞ ƋƵĞƐƚĞ ĚƵĞ ĐŽŵƉŽŶĞŶƟ ĐŽŶ ƐƉĞĐŝĮĐŚĞ Ğ ĐŽŶĐƌĞƚĞ ĂǌŝŽŶŝ͘ KůƚƌĞ Ă Đŝž͕ ğ ŶĞĐĞƐƐĂƌŝŽ ĂŶĐŚĞ ĂƐƐŝĐƵƌĂƌĞ ƵŶĂ ĐŽĞƌĞŶǌĂ ĚĞŝ ŵĞƐƐĂŐŐŝ Ğ ĚĞŐůŝ ĂƩĞŐŐŝĂŵĞŶƟ ŶĞŝ ĚƵĞ ƐĞƩŽƌŝ ĐŚĞ Ă ǀŽůƚĞ ŶŽŶ ƚƌŽǀĂŶŽ ƵŶĂ ƉĞƌĨĞƩĂ ƐŝŶƚŽŶŝĂ Ěŝ ŝŶƚĞŶƟ Ğ Ěŝ ĂǌŝŽŶĞ͘

)COKINKC G UEWQNC

ϯϮ͘ Ă ĂůĐƵŶŝ ĂŶŶŝ Ɛŝ ŽƐƐĞƌǀĂ ů͛ĂďďĂƐƐĂŵĞŶƚŽ ĚĞůů͛Ğƚă ĚĞů ƉƌŝŵŽ ƵƟůŝǌǌŽ Ěŝ ĚƌŽŐŚĞ Ğ ƋƵĞƐƚŽ ĐŽŵƉŽƌƚĂ ůĂ ŶĞĐĞƐƐŝƚă Ěŝ ĂŶƟĐŝƉĂƌĞ ƐĞŵƉƌĞ Ɖŝƶ ů͛ŝŶŝǌŝŽ ĚĞůůĞ Ăƫǀŝƚă Ěŝ ƉƌĞǀĞŶǌŝŽŶĞ ŝŶƚƌŽͲ ĚƵĐĞŶĚŽ ƚĂůŝ ƉƌŽŐƌĂŵŵŝ Őŝă ŶĞůů͛Ğƚă ĚĞůůĂ ƐĐƵŽůĂ ƉƌŝŵĂƌŝĂ͘

3TGEQEKV FK KPVGTXGPVQ

ϯϯ͘ >Ă ĐĂŶŶĂďŝƐ ĐŽŶƟŶƵĂ ĂĚ ĞƐƐĞƌĞ ůĂ ƐŽƐƚĂŶǌĂ Ɖŝƶ ƵƐĂƚĂ Ğ ƐƉĞƐƐŽ ůĂ ƉƌŝŵĂ ƐŽƐƚĂŶǌĂ ĂƐƐƵŶƚĂ ĚĂŐůŝ ĂĚŽůĞƐĐĞŶƟ ĐŚĞ͕ ƐƵĐĐĞƐƐŝǀĂŵĞŶƚĞ͕ ŶĞ ƐŽŶŽ ĚŝǀĞŶƚĂƟ ĚŝƉĞŶĚĞŶƟ Ž ŚĂŶŶŽ ŝŶŝǌŝĂƚŽ ĂĚ ƵƟůŝǌǌĂƌĞ ĚƌŽŐŚĞ ƋƵĂůŝ ůĂ ĐŽĐĂŝŶĂ Ğ ů͛ĞƌŽŝŶĂ͘ /ů ƌƵŽůŽ ĚĞůůĂ ĐĂŶŶĂďŝƐ ĐŽŵĞ ĚƌŽŐĂ ͞ŐĂƚĞͲ ǁĂǇ͟ ;ƉŽŶƚĞ ǀĞƌƐŽ ĂůƚƌĞ ƐŽƐƚĂŶǌĞͿ ŝŶ ƉĞƌƐŽŶĞ ĐŽŶ ĨĂƩŽƌŝ Ěŝ ǀƵůŶĞƌĂďŝůŝƚă Ăůů͛ĂĚĚŝĐƟŽŶ ğ ĚŝŵŽƐƚƌĂƚŽ Ğ ƌŝƐƵůƚĂ ƉĞƌƚĂŶƚŽ ŝŶĚŝƐƉĞŶƐĂďŝůĞ ŶŽŶ ƐŽƩŽǀĂůƵƚĂƌĞ ŝů ƌŝƐĐŚŝŽ ĐŽƌƌĞůĂƚŽ Ăůů͛ƵƐŽ Ěŝ ƋƵĞƐƚĂ ƐŽƐƚĂŶǌĂ ĂŶĐŽƌĂ ĞƌƌŽŶĞĂŵĞŶƚĞ Ğ ƐƵƉĞƌĮĐŝĂůŵĞŶƚĞ ĐŽŶƐŝĚĞƌĂƚĂ ͞ůĞŐŐĞƌĂ͘͟

/C ECPPCDKU G K UWQK FGTKXCVK UQUVCP\G RGTKEQNQUG

ϯϰ͘ /ů ĨŽƌƚĞ ƌŝƚĂƌĚŽ Ěŝ ĚŝĂŐŶŽƐŝ ƌŝƐĐŽŶƚƌĂƚŽ ƌĞůĂƟǀĂŵĞŶƚĞ Ăůů͛ƵƐŽ Ěŝ ƐŽƐƚĂŶǌĞ ĞͬŽ ĚĂůůĂ ĚŝƉĞŶͲ ĚĞŶǌĂ ĚĞŝ ŐŝŽǀĂŶŝ͕ ĐŽŵƉŽƌƚĂ ŶŽŶ ƐŽůƚĂŶƚŽ ŐƌĂǀŝ ĐŽŶƐĞŐƵĞŶǌĞ ŵĞĚŝĐŚĞ͕ ŵĂ ĂŶĐŚĞ ƉƐŝͲ ĐŚŝĐŚĞ Ğ ƐŽĐŝĂůŝ ƉĞƌ ů͛ŝŶĚŝǀŝĚƵŽ͘ ͕͛ ƋƵŝŶĚŝ͕ ŶĞĐĞƐƐĂƌŝŽ ĐŽŶĐĞŶƚƌĂƌĞ ů͛ĂƩĞŶǌŝŽŶĞ ƐƵ ƋƵĞƐƚŽ ĂƐƉĞƩŽ ĐŽŶ ƐƉĞĐŝĮĐŝ ƉƌŽŐƌĂŵŵŝ Ěŝ ĚŝĂŐŶŽƐŝ ƉƌĞĐŽĐĞ͕ Őŝă ĮŶ ĚĂů ƉƌŝŵŽ Ğ ŽĐĐĂƐŝŽŶĂůĞ ƵƐŽ͕ ƐƵůůĞ ƉĞƌƐŽŶĞ ŵŝŶŽƌŝ ĐŽŶ ŝů ĐŽŝŶǀŽůŐŝŵĞŶƚŽ ĂƫǀŽ Ğ ĚŝƌĞƩŽ ĚĞŝ ŐĞŶŝƚŽƌŝ Ğ Ěŝ ƚƵƩĞ ůĞ ĂŐĞŶͲ ǌŝĞ ĞĚƵĐĂƟǀĞ ĐŽŶ ĐƵŝ ŝ ƌĂŐĂǌǌŝ ǀĞŶŐŽŶŽ ŝŶ ĐŽŶƚĂƩŽ ;ƐĐƵŽůĂ͕ ĂƐƐŽĐŝĂǌŝŽŶŝ ƐƉŽƌƟǀĞ͕ ĞĐĐ͘Ϳ͘

,N TKVCTFQ FGNNC FKCIPQUK G NC PGEGUUKV FK KPVGTXGPVQ RTGEQEG

ϯϱ͘ WĞƌƚĂŶƚŽ͕ ƵŶ ĨĂƩŽƌĞ ĚĞƚĞƌŵŝŶĂŶƚĞ ŶĞůůĂ ƉƌĞǀĞŶǌŝŽŶĞ ĚĞůůŽ ƐǀŝůƵƉƉŽ ĚĞůůĂ ƚŽƐƐŝĐŽĚŝƉĞŶͲ ĚĞŶǌĂ͕ ĮŶŽ ĂĚ ŽƌĂ ĨŽƌƚĞŵĞŶƚĞ ƐŽƩŽǀĂůƵƚĂƚŽ Ğ ƐŽƩŽ ƵƟůŝǌǌĂƚŽ͕ ğ ůĂ ƉŽƐƐŝďŝůŝƚă Ěŝ ĂŶƟĐŝƉĂͲ ƌĞ ůĂ ƐĐŽƉĞƌƚĂ ĚĞůů͛ƵƐŽ Ěŝ ƐŽƐƚĂŶǌĞ ĚĂ ƉĂƌƚĞ ĚĞůůĞ ƉĞƌƐŽŶĞ ŵŝŶŽƌĞŶŶŝ ;ĞĂƌůǇ ĚĞƚĞĐƟŽŶͿ Ăů ĮŶĞ Ěŝ ƉŽƚĞƌ ŝŶƐƚĂƵƌĂƌĞ ƵŶ ŝŶƚĞƌǀĞŶƚŽ ƚĞƌĂƉĞƵƟĐŽ ƉƌĞĐŽĐĞ͘ 'ůŝ ƐƚƵĚŝ ĞƉŝĚĞŵŝŽůŽŐŝĐŝ ŚĂŶͲ ŶŽ ĚŝŵŽƐƚƌĂƚŽ ĐŚĞ ĞƐŝƐƚĞ ƵŶ ůƵŶŐŽ ƉĞƌŝŽĚŽ Ěŝ ƚĞŵƉŽ͕ ĐŽŶ ĐŽŶƟŶƵĂ ĞƐƉŽƐŝǌŝŽŶĞ Ăŝ ƌŝƐĐŚŝ Ğ ĚĂŶŶŝ ĐĞƌĞďƌĂůŝ ĚĞůůĞ ƉĞƌƐŽŶĞ ĐŚĞ ƵƟůŝǌǌĂŶŽ ƐŽƐƚĂŶǌĞ ƐƚƵƉĞĨĂĐĞŶƟ͕ ĐŚĞ ǀĂ ĚĂů ŵŽŵĞŶƚŽ ĚĞů ƉƌŝŵŽ ƵƐŽ Ěŝ ƚĂůŝ ƐŽƐƚĂŶǌĞ Ăů ŵŽŵĞŶƚŽ ĚĞů ƉƌŝŵŽ ĐŽŶƚĂƩŽ ĐŽŶ ŝ ƐĞƌǀŝǌŝ Ěŝ ĐƵƌĂ͘ YƵĞƐƚĂ ƐŝƚƵĂǌŝŽŶĞ Ěŝ ƌŝƐĐŚŝŽ ƉƵž ƉĞƌĚƵƌĂƌĞ ĂŶĐŚĞ ƉĞƌ ϲͲϴ ĂŶŶŝ ĐŽŶ ůŽ ƐǀŝůƵƉƉŽ Ěŝ ƵŶĂ ǀĞƌĂ Ğ ƉƌŽͲ ƉƌŝĂ ŵĂůĂƫĂ͕ ƋƵĂůĞ ğ ůĂ ƚŽƐƐŝĐŽĚŝƉĞŶĚĞŶǌĂ͕ ŝŶ ŐƌĂĚŽ Ěŝ ĐŽŵƉƌŽŵĞƩĞƌĞ ŝƌƌŝŵĞĚŝĂďŝůŵĞŶͲ

$PVKEKRCTG NC UEQRGTVC RGT KPVGTXGPKTG RTKOC G OGINKQ

,PFKTK\\K G RTKPEKRK IGPGTCNK 6VCVGOGPV

3KCPQ FK $\KQPG 1C\KQPCNG $PVKFTQIC

ƚĞ ůĂ ǀŝƚĂ ĚĞůůĞ ƉĞƌƐŽŶĞ ĐŽŝŶǀŽůƚĞ ŝŶ ƋƵĞƐƚŽ ƉƌŽďůĞŵĂ Ğ Ěŝ ƌŝĚƵƌƌĞ ůĞ ƉŽƐƐŝďŝůŝƚă Ěŝ ŐƵĂƌŝͲ ŐŝŽŶĞ͘ ZŝƐƵůƚĂ͕ ĚƵŶƋƵĞ͕ ŝŶĚŝƐƉĞŶƐĂďŝůĞ Ğ ƉƌŝŽƌŝƚĂƌŝŽ ĂƫǀĂƌĞ ƉƌŽŐƌĂŵŵŝ Ěŝ ƉƌĞǀĞŶǌŝŽŶĞ ĐŚĞ ƉƵŶƟŶŽ ĂůůĂ ƐĐŽƉĞƌƚĂ ƉƌĞĐŽĐĞ ĚĞů ƉƌŽďůĞŵĂ ŶĞůůĞ ƉĞƌƐŽŶĞ ŵŝŶŽƌĞŶŶŝ ĐŽŶ ů͛ĂƫǀĂǌŝŽͲ ŶĞ ĐŽŶƚĞŵƉŽƌĂŶĞĂ Ěŝ ŝŶƚĞƌǀĞŶƟ Ěŝ ƐƵƉƉŽƌƚŽ ĞĚƵĐĂƟǀŽ Ğ ƐƉĞĐŝĂůŝƐƟĐŽ ƉĞƌ ůĞ ĨĂŵŝŐůŝĞ͘ ͛ ŶŽƚŽ͕ ŝŶĨĂƫ͕ ĐŽŵĞ ŝŶƚĞƌǀĞŶƟ ŝŶĚŝǀŝĚƵĂůŝ ŝŶ ƋƵĞƐƚĞ ƉƌŝŵĞ ĨĂƐŝ Ěŝ ƵƟůŝǌǌŽ Ěŝ ƐŽƐƚĂŶǌĞ͕ ƉĞƌ ůĂ ŵŝŶŽƌ ƌĞĨƌĂƩĂƌŝĞƚă Ăů ĐĂŵďŝĂŵĞŶƚŽ ĐŽŵƉŽƌƚĂŵĞŶƚĂůĞ ƉƌĞƐĞŶƚĞ͕ ĂƵŵĞŶƟŶŽ ůĂ ƉŽƐƐŝͲ ďŝůŝƚă Ğ ůĂ ĨĂĐŝůŝƚă Ěŝ ĂƫǀĂƌĞ ĐƵƌĞ ĞĚ ŝŶƚĞƌǀĞŶƟ ĂƉƉƌŽƉƌŝĂƟ͕ ŵĞŶŽ ŝŶǀĂƐŝǀŝ͕ Ɖŝƶ ĂĐĐĞƩĂƟ Ğ ŵĂŐŐŝŽƌŵĞŶƚĞ ĞĸĐĂĐŝ ŶĞů ŵĞĚŝŽͲďƌĞǀĞ ƚĞƌŵŝŶĞ͘ YƵĞƐƚŽ ĐŽŶƐĞŶƟƌă ĂŶĐŚĞ Ěŝ ƌŝĚƵƌƌĞ ůĞ ĚƌĂŵŵĂƟĐŚĞ ĐŽŶƐĞŐƵĞŶǌĞ Ğ ŝ ĐŽƐƟ ĚĞůůĂ ƚŽƐƐŝĐŽĚŝƉĞŶĚĞŶǌĂ ĚĞƌŝǀĂŶƟ ƐŝĂ ĚĂů ĚŽǀĞƌ ĂƫͲ ǀĂƌĞ ŽƉƉŽƌƚƵŶĞ ƐƚƌƵƩƵƌĞ Ğ ƉƌŽĐĞƐƐŝ Ěŝ ĐƵƌĂ͕ ƐŝĂ ĚĂůůĂ ƌŝĚƵǌŝŽŶĞ ĚĞů ƉŽƚĞŶǌŝĂůĞ ƉƌŽĚƵƫǀŽ ĞĚ ŝŶƚĞůůĞƫǀŽ ĚĞůůĂ ƉĞƌƐŽŶĂ ƚŽƐƐŝĐŽĚŝƉĞŶĚĞŶƚĞ͘ ϯϲ͘ YƵĞƐƚĂ ƐƚƌĂƚĞŐŝĂ ƉƌĞǀĞŶƟǀĂ ĐŽŵƉŽƌƚĂ ĂŶĐŚĞ ůĂ ƉƌŽŵŽǌŝŽŶĞ Ěŝ Ăƫǀŝƚă Ěŝ ĚƌƵŐ ƚĞƐƟŶŐ ƉƌĞĐŽĐĞ͕ ǀŽůŽŶƚĂƌŝŽ Ğ ƉƌŽĨĞƐƐŝŽŶĂůĞ ;ŐĞƐƟƚŽ ĚĂ ƉƌŽĨĞƐƐŝŽŶŝƐƟ Ğ ŶŽŶ ĂƵƚŽƐŽŵŵŝŶŝƐƚƌĂƚŽͿ͕ ĐŽŶ ŝŶƚĞƌǀĞŶƟ Ěŝ ďƌĞǀĞ ĚƵƌĂƚĂ ĂŶĐŚĞ Ă ƐƵƉƉŽƌƚŽ ĚĞůůĂ ĨĂŵŝŐůŝĂ Ğ͕ ƐĞ ŶĞĐĞƐƐĂƌŝŽ͕ ů͛ŝŶǀŝŽ ĚĞůůĂ ƉĞƌƐŽŶĂ Ă ƉƌŽŐƌĂŵŵŝ Ěŝ ƚƌĂƩĂŵĞŶƚŽ͘ YƵĞƐƚĞ Ăƫǀŝƚă Ěŝ ƚĞƐƟŶŐ ƐĞůĞƫǀŽ ŚĂŶŶŽ Ɖŝƶ ǀŽůƚĞ ĚŝŵŽƐƚƌĂƚŽ Ěŝ ĞƐƐĞƌĞ ĞĸĐĂĐŝ͕ ĐŽŶƐĞŶƚĞŶĚŽ ů͛ŝŶƚĞƌƌƵǌŝŽŶĞ ƉƌĞĐŽĐĞ ĚĞůů͛ƵƐŽ Ěŝ ĚƌŽͲ ŐŚĞ ƉƌŝŵĂ ĐŚĞ Ɛŝ ŝŶƐƚĂƵƌŝ ƵŶĂ ŐƌĂǀĞ ĚŝƉĞŶĚĞŶǌĂ Ğ ĐŽŶĚŝǌŝŽŶŝ Ěŝ ƐǀĂŶƚĂŐŐŝŽ ƐŽĐŝĂůĞ Ğ Ěŝ ĐŽŵƉƌŽŵŝƐƐŝŽŶĞ ůĞŐĂůĞ ĐŚĞ ĐŽŵƉůŝĐŚĞƌĞďďĞƌŽ ƵůƚĞƌŝŽƌŵĞŶƚĞ ŝů ƋƵĂĚƌŽ͘

,N FTWI VGUVKPI RTQHGUUKQPCNG WP RQUUKDKNG CNNGCVQ

ϯϳ͘ WĞƌ ŵĞŐůŝŽ ŽƌŝĞŶƚĂƌĞ ůĞ ƐƚƌĂƚĞŐŝĞ Ěŝ ƉƌĞǀĞŶǌŝŽŶĞ ƐƵŝ ŐŝŽǀĂŶŝ͕ ğ ŶĞĐĞƐƐĂƌŝŽ ĐŽŶƐŝĚĞƌĂƌĞ ĐŚĞ ůĞ ƉƌŝŵĞ ĐĂƵƐĞ Ěŝ ŵŽƌƚĞ Ğ Ěŝ ŝŶǀĂůŝĚŝƚă ƚĞŵƉŽƌĂŶĞĂ Ğ ƉĞƌŵĂŶĞŶƚĞ ŶĞůůĂ ĨĂƐĐŝĂ Ěŝ Ğƚă ĐŽŵͲ ƉƌĞƐĂ ƚƌĂ ŝ ϭϰ Ğ ŝ ϭϴ ĂŶŶŝ ƐŽŶŽ ĚĂ ŝŵƉƵƚĂƌĞ Ăůů͛ƵƐŽ Ěŝ ƐŽƐƚĂŶǌĞ ƐƚƵƉĞĨĂĐĞŶƟ Ğ ĂŐůŝ ŝŶĐŝĚĞŶƟ ĂůĐŽů Ğ ĚƌŽŐĂ ĐŽƌƌĞůĂƟ͘ ůůĂ ůƵĐĞ Ěŝ ƋƵĞƐƚĂ ŝŶĐŽŶƚƌŽǀĞƌƟďŝůĞ ĞǀŝĚĞŶǌĂ͕ Ɛŝ ƌŝĐŽŶŽƐĐĞ ŝů ĨĂƩŽ ĐŚĞ Ăů ĐŽŶƚƌĂƌŝŽ Ěŝ ĂůƚƌĞ ƉĂƚŽůŽŐŝĞ ŵŝŶŽƌŝ ;ƉĞƌ ĞƐĞŵƉŝŽ͕ ůĂ ƐĐŽůŝŽƐŝ͕ ŝů ĐĂůŽ ĚĞůůĂ ǀŝƐƚĂ͕ ůĞ ĐĂƌŝĞ ĚĞŶƚĂƌŝĞ͕ ŝ ƉƌŽďůĞŵŝ ĐƵƚĂŶĞŝͬĞƐƚĞƟĐŝ͕ ĞĐĐ͘Ϳ ƉĞƌ ŝ ƋƵĂůŝ ƐĐƌĞĞŶŝŶŐ Ğ ƚĞƐƟŶŐ ƉƌĞǀĞŶƟǀŝ ǀĞŶŐŽŶŽ ĂƩƵĂƟ ƋƵĂƐŝ ĐŽƐƚĂŶƚĞŵĞŶƚĞ͕ ŶŽŶ Đŝ Ɛŝ ƉƌĞŽĐĐƵƉĂ ŶĞůůŽ ƐƚĞƐƐŽ ŵŽĚŽ ƉĞƌ ƋƵĞůůĂ ĐŚĞ ğ ĚŝŵŽƐƚƌĂƚĂ ĞƐƐĞƌĞ ůĂ ƉƌŝŵĂ ĐĂƵƐĂ Ěŝ ŵŽƌƚĞ ŝŶ ƋƵĞƐƚĂ ĨĂƐĐŝĂ Ě͛Ğƚă͕ ĂƫǀĂŶĚŽ ŽƉͲ ƉŽƌƚƵŶĞ ĨŽƌŵĞ Ěŝ ŝĚĞŶƟĮĐĂǌŝŽŶĞ ƉƌĞĐŽĐĞ ĚĞů ƉƌŽďůĞŵĂ͘ ^ĞŵďƌĂ ƋƵĂƐŝ ĞƐŝƐƚĂ ƵŶ ƚĂďƶ ŝŶ ĂŵďŝƚŽ ƉƌŽĨĞƐƐŝŽŶĂůĞ ĐŚĞ ŝŵƉĞĚŝƐĐĞ Ž͕ ŝŶ ƋƵĂůĐŚĞ ŵŽĚŽ ŽƐƚĂĐŽůĂ ů͛ĂƫǀĂǌŝŽŶĞ Ěŝ ŶŽƌŵĂůŝ ƉƌŽĐĞĚƵƌĞ Ěŝ ĚŝĂŐŶŽƐŝ ƉƌĞĐŽĐĞ ĂŶĐŚĞ ŝŶ ƋƵĞƐƚŽ ĂŵďŝƚŽ͘

'TQIC EQOG RTKPEKRCNG HCVVQTG KPXCNKFCPVG G ECWUC FK OQTVG PGK IKQXCPK

ϯϴ͘ WĞƌ ŝ ŵŽƟǀŝ ƐŽƉƌĂ ĞƐƉŽƐƟ͕ ƵŶ ƉƌŽďůĞŵĂ ĐŚĞ ğ ŶĞĐĞƐƐĂƌŝŽ ĂīƌŽŶƚĂƌĞ ğ ů͛ŝŶĐŝĚĞŶƚĂůŝƚă ƐƚƌĂͲ ĚĂůĞ ĚƌŽŐĂ Ğ ĂůĐŽů ĐŽƌƌĞůĂƚĂ͘ ŽŶ ĂůĐƵŶĞ ƐƉĞƌŝŵĞŶƚĂǌŝŽŶŝ ĐŽŶĚŽƩĞ ƐƵů ƚĞƌƌŝƚŽƌŝŽ ŝƚĂůŝĂŶŽ͕ Ɛŝ ğ ƉŽƚƵƚŽ ĐŽŶƐƚĂƚĂƌĞ ĐŚĞ ůĞ ƉĞƌĐĞŶƚƵĂůŝ Ěŝ ƉŽƐŝƟǀŝƚă Ă ĚƌŽŐŚĞ ĞͬŽ ĂůĐŽů ƌŝƐĐŽŶƚƌĂƚĞ ƐƵŝ ŐƵŝĚĂƚŽƌŝ ƐŽƩŽƉŽƐƟ ĂĚ ĂĐĐĞƌƚĂŵĞŶƟ ŶĞŝ ĮŶĞ ƐĞƫŵĂŶĂ ƉŽƐƐŽŶŽ ǀĂƌŝĂƌĞ ĚĂů ϯϬ Ăů ϲϬй ŝŶ ƌĞůĂǌŝŽŶĞ ĂŶĐŚĞ ĂůůĂ ƉƌĞƐĞŶǌĂ Ğ ŶƵŵĞƌŽƐŝƚă ƐƵů ƚĞƌƌŝƚŽƌŝŽ ŽƐƐĞƌǀĂƚŽ Ěŝ ůŽĐĂůŝ Ěŝ ŝŶƚƌĂƩĞͲ ŶŝŵĞŶƚŽ͘ YƵĞƐƚĂ ŵŝŶĂĐĐŝĂ ƉĞƌ ůĂ ƉƵďďůŝĐĂ ƐŝĐƵƌĞǌǌĂ͕ Ěŝ ĐŚŝ ŐƵŝĚĂ ƐŽƩŽ ů͛ĞīĞƩŽ Ěŝ ĚƌŽŐŚĞ ĞͬŽ ĂůĐŽů ğ ůĞŐĂƚĂ ĂŐůŝ ĞīĞƫ ŶĞŐĂƟǀŝ ĐŚĞ ƋƵĞƐƚĞ ƐŽƐƚĂŶǌĞ ƉƌŽǀŽĐĂŶŽ ƐƵ ƚĞŵƉŝ Ěŝ ƌĞĂǌŝŽŶĞ͕ ĐĂƉĂĐŝƚă ŵŽƚŽƌŝĞ͕ ĐĂƉĂĐŝƚă ǀŝƐŝǀĞ͕ ƉĞƌĐĞǌŝŽŶĞ Ğ ƐŽƩŽǀĂůƵƚĂǌŝŽŶĞ ĚĞů ƉĞƌŝĐŽůŽ͕ ŵĞŵŽƌŝĂ ƉƌŽĐĞĚƵƌĂůĞ͕ ĞĐĐ͘ sĂ ƌŝĐŽƌĚĂƚŽ ĐŚĞ ů͛ĂůƚĞƌĂǌŝŽŶĞ Ěŝ ƋƵĞƐƚĞ ŝŵƉŽƌƚĂŶƟ ĨƵŶǌŝŽŶŝ ĐŽŐŶŝƟǀĞ ĐŚĞ ĚĞƚĞƌŵŝŶĂŶŽ ů͛Ăďŝůŝƚă Ğ ůĂ ƉĞƌĨŽƌŵĂŶĐĞ ĂůůĂ ŐƵŝĚĂ ƉƵž ĞƐƐĞƌĞ ƉƌĞƐĞŶƚĞ Ğ ƉĞƌĚƵƌĂƌĞ ĂŶĐŚĞ ĚŽƉŽ ƉĂƌĞĐĐŚŝŽ ƚĞŵƉŽ ĚĂůů͛ĂƐƐƵŶǌŝŽŶĞ ĚĞůůĞ ƐŽƐƚĂŶǌĞ ƐƚƵƉĞĨĂĐĞŶƟ ;ƐƉĞĐŝĂůŵĞŶƚĞ ƐĞ ĂďŝƚƵĚŝŶĂƌŝĂͿ Ğ ŶŽŶ ƐŽůŽ ŶĞůů͛ŝŵŵĞĚŝĂƚĂ ĂƐƐƵŶǌŝŽŶĞ͘ /Ŷ ĂůƚƌĞ ƉĂƌŽůĞ͕ Ɛŝ ƌŝƟĞŶĞ ŶĞĐĞƐƐĂͲ ƌŝŽ ĐŽŵŝŶĐŝĂƌĞ ĂĚ ŝŶƚƌŽĚƵƌƌĞ ŶĞůůĂ ǀĂůƵƚĂǌŝŽŶĞ ĚĞůůĂ ĐĂƉĂĐŝƚă ĂůůĂ ŐƵŝĚĂ͕ ůĞ ĞǀŝĚĞŶǌĞ ĚĞͲ ƌŝǀĂŶƟ ĚĂůůĞ ŶĞƵƌŽƐĐŝĞŶǌĞ Ğ ƌĞůĂƟǀĞ ĂůůĞ ĚŝƐĨƵŶǌŝŽŶŝ ŶĞƵƌŽͲĐŽŐŶŝƟǀĞ ĚŽĐƵŵĞŶƚĂƚĞ ĚŽƉŽ ů͛ƵƐŽ Ěŝ ƐŽƐƚĂŶǌĞ͕ ŝŶ ŐƌĂĚŽ Ěŝ ƉĞƌŵĂŶĞƌĞ ĂŶĐŚĞ ĚŽƉŽ ϭϬϬ ŐŝŽƌŶŝ͕ ƉĞƌ ĞƐĞŵƉŝŽ͕ ĚĂůů͛ƵƐŽ Ěŝ ĐŽĐĂŝŶĂ Ğ ƋƵŝŶĚŝ ĐŽŶ ƚĞƐƚ ďŝŽͲƚŽƐƐŝĐŽůŽŐŝĐŝ ŶĞŐĂƟǀŝ͘

/C RTGXGP\KQPG FGINK KPEKFGPVK UVTCFCNK CNEQN G FTQIC EQTTGNCVK

,PFKTK\\K G RTKPEKRK IGPGTCNK 6VCVGOGPV

ϯϵ͘ /ŶĮŶĞ͕ Ɛŝ ƌŝƟĞŶĞ ƉƌŝŽƌŝƚĂƌŝŽ ĂƫǀĂƌĞ ƉƌŽŐƌĂŵŵŝ Ěŝ ƉƌĞǀĞŶǌŝŽŶĞ ĂŶĐŚĞ Ăůů͛ŝŶƚĞƌŶŽ ĚĞŐůŝ ĂŵďŝĞŶƟ Ěŝ ůĂǀŽƌŽ ƐŝĂ ŵĞĚŝĂŶƚĞ ůĂ ƉƌŽŵŽǌŝŽŶĞ Ěŝ ƉŝĂŶŝ ĂǌŝĞŶĚĂůŝ ŽƌŝĞŶƚĂƟ Ă ĚŝīŽŶĚĞƌĞ ŝŶĨŽƌŵĂǌŝŽŶŝ ƉƌĞǀĞŶƟǀĞ ƐŝĂ ŵĞĚŝĂŶƚĞ ů͛ĂƫǀĂǌŝŽŶĞ Ğ ŝů ŵĂŶƚĞŶŝŵĞŶƚŽ ĚĞů ĚƌƵŐ ƚĞƐƟŶŐ Ěŝ ůĂǀŽƌĂƚŽƌŝ ĂĚŝďŝƟ Ă ŵĂŶƐŝŽŶŝ Ă ƌŝƐĐŚŝŽ͘ YƵĞƐƟ ĂĐĐĞƌƚĂŵĞŶƟ ƉĞƌŝŽĚŝĐŝ ͕ ƐĞŶǌĂ ƉƌĞĂǀǀŝƐŽ ĞĚ ĞƐĞŐƵŝƟ ƐĞĐŽŶĚŽ ƉƌŽĐĞĚƵƌĞ ƚŽƐƐŝĐŽůŽŐŝĐŚĞ ƐƚĂŶĚĂƌĚ Ğ Ěŝ ƋƵĂůŝƚă͕ ƉŽƐƐŽŶŽ ĐƌĞĂƌĞ ƵŶ ĨŽƌƚĞ ĚĞƚĞƌƌĞŶƚĞ Ăůů͛ƵƐŽ Ěŝ ƐŽƐƚĂŶǌĞ ƐƚƵƉĞĨĂĐĞŶƟ ĞĚ ĂůĐŽůŝĐŚĞ ĚƵƌĂŶƚĞ ůŽ ƐǀŽůŐŝŵĞŶƚŽ Ěŝ ŵĂŶƐŝŽŶŝ ůĂǀŽƌĂƟǀĞ ŝŶ ŐƌĂĚŽ Ěŝ ŐĞŶĞƌĂƌĞ ƌŝƐĐŚŝ Ğ ĚĂŶŶŝ Ă ƚĞƌǌĞ ƉĞƌƐŽŶĞ ƐĞ ŶŽŶ ĞƐĞŐƵŝƚĞ ŝŶ ƚŽƚĂůĞ ƐŝĐƵƌĞǌǌĂ Ğ ůƵĐŝĚŝƚă͘ /ů ƌŝƐĐŽŶƚƌŽ Ěŝ ƉŽƐŝƟǀŝƚă ĂůůĞ ƐŽƐƚĂŶǌĞ ĞͬŽ ĚŝƉĞŶĚĞŶǌĂ Ěŝ ƋƵĞƐƟ ůĂǀŽƌĂƚŽƌŝ ĚŽǀƌă ŶĞĐĞƐƐĂƌŝĂŵĞŶƚĞ ƉŽƌƚĂƌĞ ĂůůĂ ŵĞƐƐĂ ŝŶ ƐŝĐƵƌĞǌǌĂ Ěŝ ƚĂůŝ ƐŽŐŐĞƫ ĐŽŶ ůĂ ƉƌĞǀŝƐŝŽŶĞ ĚĞůů͛ĂůůŽŶƚĂŶĂŵĞŶƚŽ ƚĞŵƉŽƌĂŶĞŽ ĚĂůůĂ ŵĂŶƐŝŽŶĞ Ğ ĐŽŶƚĞƐƚƵĂůŵĞŶƚĞ͕ ƉĞƌž͕ ů͛ŽīĞƌƚĂ Ěŝ ŽƉƉŽƌƚƵŶŝ ƚƌĂƩĂŵĞŶƟ Ğ ůĂ ĐŽŶƐĞƌǀĂǌŝŽŶĞ ĚĞů ƉŽƐƚŽ Ěŝ ůĂǀŽƌŽ ĚƵƌĂŶƚĞ ŝů ƉĞƌŝŽĚŽ Ěŝ ĐƵƌĂ͕ ĐŽƐŞ ĐŽŵĞ ƉƌĞǀŝƐƚŽ ĚĂůůĂ ŶŽƌŵĂƟǀĂ Ěŝ ƐĞƩŽƌĞ ͘

/C RTGXGP\KQPG PGINK CODKGPVK FK NCXQTQ

7TCVVCOGPVQ G RTGXGP\KQPG FGNNG RCVQNQIKG EQTTGNCVG ϰϬ͘ /ů ƚƌĂƩĂŵĞŶƚŽ ğ ĚĂ ƌŝƚĞŶĞƌĞ͕ Ăů ƉĂƌŝ ĚĞůůĂ ƉƌĞǀĞŶǌŝŽŶĞ͕ ƉƌŝŽƌŝƚĂƌŝŽ Ğ ĨŽŶĚĂŵĞŶƚĂůĞ ƉĞƌ ůĂ ƌŝĚƵǌŝŽŶĞ ĚĞůůĂ ĚŽŵĂŶĚĂ Ěŝ ĚƌŽŐĂ͘

&WTG RTKQTKV RGT NC TKFW\KQPG FGNNC FQOCPFC

ϰϭ͘ hŶ ƉƌŝŶĐŝƉŝŽ Ěŝ ďĂƐĞ ƉĞƌ ůĂ ĚĞĮŶŝǌŝŽŶĞ Ğ ůĂ ƌĞĂůŝǌǌĂǌŝŽŶĞ Ěŝ ƚƵƫ ŝ ĚŝǀĞƌƐŝ ƟƉŝ Ěŝ ƚƌĂƩĂͲ ŵĞŶƚŽ ĚĞǀĞ ĞƐƐĞƌĞ ƋƵĞůůŽ Ěŝ ĂƐƐŝĐƵƌĂƌĞ Ă ƚƵƩĞ ůĞ ƉĞƌƐŽŶĞ ƚŽƐƐŝĐŽĚŝƉĞŶĚĞŶƟ ƵŶ ĂĐĐĞƐƐŽ ƉƌĞĐŽĐĞ ĞĚ ĞƋƵĂŶŝŵĞ ĂůůĞ ĐƵƌĞ͕ ĞǀŝƚĂŶĚŽ ƋƵŝŶĚŝ ůĂ ĐƌŽŶŝĐŝǌǌĂǌŝŽŶĞ ŶĞůůŽ ƐƚĂƚŽ Ěŝ ƚŽƐƐŝͲ ĐŽĚŝƉĞŶĚĞŶǌĂ͕ ĂŶĐŚĞ ƐĞ ŝŶ ƚƌĂƩĂŵĞŶƚŽ͘ /ŶŶĂŶǌŝƚƵƩŽ͕ ƋƵŝŶĚŝ͕ ğ ŶĞĐĞƐƐĂƌŝŽ ƌŝƐƉĞƩĂƌĞ ůĂ ůŽƌŽ ĚŝŐŶŝƚă ƵŵĂŶĂ Ğ ŝů ůŽƌŽ ĚŝƌŝƩŽ Ěŝ ĞƐƐĞƌĞ ĐƵƌĂƟ ĞĚ ĂǀĞƌĞ ƵŶĂ ǀŝƚĂ ůŝďĞƌĂ ĚĂůůĞ ĚƌŽŐŚĞ͘

$EEGUUKDKNKV G GSWKV

ϰϮ͘ >͛ĂƉƉƌŽĐĐŝŽ ƚĞƌĂƉĞƵƟĐŽ ĐŽƌƌĞƩŽ Ăŝ ƉƌŽďůĞŵŝ ƐŽĐŝŽͲƐĂŶŝƚĂƌŝ ĚƌŽŐĂ ĐŽƌƌĞůĂƟ ğ Ěŝ ƟƉŽ ŝŶͲ ƚĞŐƌĂƚŽ ĞĚ ŝŶƚĞƌĚŝƐĐŝƉůŝŶĂƌĞ Ğ ĐŽŝŶǀŽůŐĞ ů͛ĂŵďŝƚŽ ĚĞůůĞ ŶĞƵƌŽƐĐŝĞŶǌĞ͕ ƋƵĞůůŽ ƉƐŝĐŽͲĐŽŵͲ ƉŽƌƚĂŵĞŶƚĂůĞ͕ ĞĚƵĐĂƟǀŽ͕ ƐŽĐŝĂůĞ Ğ ĂŵďŝĞŶƚĂůĞ ŝŶ ƚĞƌŵŝŶŝ Ěŝ ĐŽŶŽƐĐĞŶǌĂ ĚĞŝ ŵĞĐĐĂŶŝƐŵŝ ĮƐŝŽƉĂƚŽůŽŐŝĐŝ Ěŝ ĞƐƉƌĞƐƐŝŽŶĞ ĐŽŵƉŽƌƚĂŵĞŶƚĂůĞ͕ Ğ ŝŶ ƚĞƌŵŝŶŝ Ěŝ ƚƌĂƩĂŵĞŶƚŽ͘ dĂůĞ ĂƉͲ ƉƌŽĐĐŝŽ ĚĞǀĞ ĐŽŶƚĞŵƉůĂƌĞ ĐŽŶƚĞŵƉŽƌĂŶĞĂŵĞŶƚĞ ĂǌŝŽŶŝ ĐŽŽƌĚŝŶĂƚĞ ƐƵůůĞ ƐŽƐƚĂŶǌĞ ƐƚƵͲ ƉĞĨĂĐĞŶƟ͕ ƐƵůů͛ĂďƵƐŽ ĂůĐŽůŝĐŽ Ğ ƐƵůů͛ƵƐŽ Ěŝ ƚĂďĂĐĐŽ͘ ϰϯ͘ >Ă ĚŝƉĞŶĚĞŶǌĂ ĚĂ ƐŽƐƚĂŶǌĞ ƐƚƵƉĞĨĂĐĞŶƟ ğ ƵŶĂ ŵĂůĂƫĂ ĐƌŽŶŝĐĂ ;ĐŝŽğ Ěŝ ůƵŶŐĂ ĚƵƌĂƚĂͿ͕ ŵĂ ƚƌĂƩĂďŝůĞ Ğ ŐƵĂƌŝďŝůĞ͘ >͛ƵƐŽ Ěŝ ƐŽƐƚĂŶǌĞ ƐƚƵƉĞĨĂĐĞŶƟ Ğ ůĂ ĚŝƉĞŶĚĞŶǌĂ ĚĂ ƋƵĞƐƚĞ ĐŽŵƉŽƌͲ ƚĂ ƵŶ͛ĂůƚĞƌĂǌŝŽŶĞ ĐŽŶƚĞƐƚƵĂůĞ ĚĞŝ ŶŽƌŵĂůŝ ŵĞĐĐĂŶŝƐŵŝ Ěŝ ĨƵŶǌŝŽŶĂŵĞŶƚŽ ŶĞƵƌŽͲƉƐŝĐŚŝĐŽ ĚĞůůĂ ƉĞƌƐŽŶĂ͘ dĂůĞ ĂůƚĞƌĂǌŝŽŶĞ ğ ŝŶ ŐƌĂĚŽ Ěŝ ŝŶĮĐŝĂƌĞ ůĂ ĐĂƉĂĐŝƚă Ěŝ ŐŝƵĚŝǌŝŽ͕ ůĂ ĐŽŶƐĂƉĞͲ ǀŽůĞǌǌĂ ĚĞů ƉƌŽďůĞŵĂ͕ ůĞ ĨƵŶǌŝŽŶŝ ƉƐŝĐŚŝĐŚĞ ƉƌŝŶĐŝƉĂůŝ Ğ ůĂ ĐĂƉĂĐŝƚă Ěŝ ĐŽŶƚƌŽůůŽ ĚĞŝ ĐŽŵͲ ƉŽƌƚĂŵĞŶƟ ĚĞůů͛ŝŶĚŝǀŝĚƵŽ͘ ϰϰ͘ ŶĞĐĞƐƐĂƌŝŽ ĂƵŵĞŶƚĂƌĞ Ğ ŐĂƌĂŶƟƌĞ ƵŶ ĐŽŶƚĂƩŽ ƉƌĞĐŽĐĞ ĐŽŶ ůĞ ƉĞƌƐŽŶĞ ƚŽƐƐŝĐŽĚŝƉĞŶͲ ĚĞŶƟ ŶŽŶ ĂŶĐŽƌĂ ŝŶ ƚƌĂƩĂŵĞŶƚŽ Ğ ďŝƐŽŐŶŽƐĞ Ěŝ ĐƵƌĞ͕ ŵĞĚŝĂŶƚĞ ƵŶĂ Ɖŝƶ ĂŐĞǀŽůĞ ĂĐĐĞƐͲ Ɛŝďŝůŝƚă Ăŝ ƚƌĂƩĂŵĞŶƟ ďĂƐĂƟ ƐƵůůĞ ĞǀŝĚĞŶǌĞ ƐĐŝĞŶƟĮĐŚĞ͕ ŵĂ͕ ĐŽŶƚĞŵƉŽƌĂŶĞĂŵĞŶƚĞ ƐƵ ǀĂůŽƌŝ ĞƟĐŝ ĐŚĞ ĐŽŶƐŝĚĞƌŝŶŽ ƐĞŵƉƌĞ ůĂ ŶĞĐĞƐƐŝƚă Ěŝ ƉĞƌƐĞŐƵŝƌĞ ůĂ ƚŽƚĂůĞ ƌŝĂďŝůŝƚĂǌŝŽŶĞ Ğ ŝů ĐŽŵƉůĞƚŽ ƌĞŝŶƐĞƌŝŵĞŶƚŽ ĚĞůůĂ ƉĞƌƐŽŶĂ ŶĞůůĂ ƐŽĐŝĞƚă͘

'ŝă ĞƐƉůŝĐŝƚĂŵĞŶƚĞ ƉƌĞǀŝƐƟ ƉĞƌ ůĞŐŐĞ ĚĂůů͛ ĐĐŽƌĚŽ ^ƚĂƚŽͲZĞŐŝŽŶŝ ĚĞů ϯ ŽƩŽďƌĞ ϮϬϬϳ ͞/ŶƚĞƐĂ Ăŝ ƐĞŶƐŝ ĚĞůů͛Ăƌƚ͘ ϴ͕ ĐŽŵŵĂ ϲ͕ ĚĞůůĂ ůĞŐŐĞ ϱ ŐŝƵŐŶŽ ϮϬϬϯ Ŷ͘ ϭϯϭ ŝŶ ŵĂƚĞƌŝĂ Ěŝ ĂĐĐĞƌƚĂŵĞŶƚŽ Ěŝ ĂƐƐĞŶǌĂ Ěŝ ƚŽƐƐŝĐŽĚŝƉĞŶĚĞŶǌĂ͖͟ ĐĐŽƌĚŽ ^ƚĂƚŽ ZĞŐŝŽŶŝ ĚĞů ϭϳ ƐĞƩĞŵďƌĞ ϮϬϬϴ ͞WƌŽĐĞĚƵƌĞ ƉĞƌ Őůŝ ĂĐĐĞƌƚĂŵĞŶƟ ƐĂŶŝƚĂƌŝ Ěŝ ĂƐƐĞŶǌĂ Ěŝ ƚŽƐƐŝĐŽĚŝƉĞŶĚĞŶǌĂ Ž Ěŝ ƐŽƐƚĂŶǌĞ ƐƚƵƉĞĨĂĐĞŶƟ Ž ƉƐŝĐŽƚƌŽƉĞ ŝŶ ůĂǀŽƌĂƚŽƌŝ ĂĚĚĞƫ Ă ŵĂŶƐŝŽŶŝ ĐŚĞ ĐŽŵƉŽƌƚĂŶŽ ƉĂƌƟĐŽůĂƌŝ ƌŝƐĐŚŝ ƉĞƌ ůĂ ƐŝĐƵƌĞǌǌĂ͕ ů͛ŝŶĐŽůƵŵŝƚă Ğ ůĂ ƐĂůƵƚĞ Ěŝ ƚĞƌǌŝ͘ ƉƉůŝĐĂƟǀĂ ĚĞů ƉƌŽǀǀĞĚŝŵĞŶƚŽ ĚĞů ϯϬ ŽƩŽďƌĞ ϮϬϬϳ Ŷ͘ ϵϵͬ h͟ WZ ϯϬϵͬϵϬ ͞dĞƐƚŽ hŶŝĐŽ ĚĞůůĞ ůĞŐŐŝ ŝŶ ŵĂƚĞƌŝĂ Ěŝ ĚŝƐĐŝƉůŝŶĂ ĚĞŐůŝ ƐƚƵƉĞĨĂĐĞŶƟ Ğ ƐŽƐƚĂŶǌĞ ƉƐŝĐŽƚƌŽƉĞ͕ ƉƌĞǀĞŶǌŝŽŶĞ͕ ĐƵƌĂ Ğ ƌŝĂďŝůŝƚĂͲ ǌŝŽŶĞ ĚĞŝ ƌĞůĂƟǀŝ ƐƚĂƟ Ěŝ ƚŽƐƐŝĐŽĚŝƉĞŶĚĞŶǌĂ Ğ Ɛ͘ŵ͘ŝ͘

$RRTQEEKQ KPVGTFKUEKRNKPCTG XGTUQ FTQIJG CNEQN G VCDCEEQ

7QUUKEQFKRGPFGP\C OCNCVVKC ETQPKEC OC VTCVVCDKNG G IWCTKDKNG

&WTCTG RGT TKCDKNKVCTG G TGKPUGTKTG

,PFKTK\\K G RTKPEKRK IGPGTCNK 6VCVGOGPV

3KCPQ FK $\KQPG 1C\KQPCNG $PVKFTQIC

ϰϱ͘ ǀŝŶĐŽůĂŶƚĞ͕ Ăů ĮŶĞ Ěŝ ƉŽƚĞƌ ĐŽƌƌĞƩĂŵĞŶƚĞ ŝŶĚŝǀŝĚƵĂƌĞ ĞĚ ĂƉƉůŝĐĂƌĞ ŝ ƚƌĂƩĂŵĞŶƟ ŝĚŽŶĞŝ ĚĞůůĂ ĚŝƉĞŶĚĞŶǌĂ ĚĂ ƐŽƐƚĂŶǌĞ ƐƚƵƉĞĨĂĐĞŶƟ͕ ĨĂƌ ƉƌĞĐĞĚĞƌĞ ůĂ ƐĐĞůƚĂ Ěŝ ƚĂůŝ ƚƌĂƩĂŵĞŶƟ ĚĂ ƵŶ ĂƐƐĞƐƐŵĞŶƚ ĚŝĂŐŶŽƐƟĐŽ ƐƚĂŶĚĂƌĚŝǌǌĂƚŽ Ğ ƐĐŝĞŶƟĮĐĂŵĞŶƚĞ ŽƌŝĞŶƚĂƚŽ ŝŶŝǌŝĂůĞ͕ Ěŝ ƟƉŽ ŵƵůƟĚŝƐĐŝƉůŝŶĂƌĞ ŝŶ ŐƌĂĚŽ Ěŝ ĨŽĐĂůŝǌǌĂƌĞ Ğ ĚĞĮŶŝƌĞ ĐŽŶƚĞŵƉŽƌĂŶĞĂŵĞŶƚĞ͕ ƋƵŝŶĚŝ͕ ŝ ƉƌŽͲ ďůĞŵŝ ƉƌĞƐĞŶƟ ŝŶ ĂŵďŝƚŽ ŵĞĚŝĐŽ͕ ƉƐŝĐŽůŽŐŝĐŽ͕ ĞĚƵĐĂƟǀŽ͕ ƐŽĐŝĂůĞ Ğ ůĞŐĂůĞ ĚĞůůĞ ƉĞƌƐŽŶĞ͘

/ǸKORQTVCP\C FGNNC XCNWVC\KQPG FKCIPQUVKEC RTKOC FGK VTCVVCOGPVK G FGINK KPVGTXGPVK

ϰϲ͘ /ů ƚƌĂƩĂŵĞŶƚŽ ĚĞǀĞ ĞƐƐĞƌĞ ƉĞƌƐŽŶĂůŝǌǌĂƚŽ Ğ ƌŝƐƉĞƩŽƐŽ ĚĞůůŽ ƐƚĂĚŝŽ ĚĞů ĐĂŵďŝĂŵĞŶƚŽ ĚĞůůĂ ƉĞƌƐŽŶĂ͕ ĚĞůůĞ ƐƵĞ ĐĂƌĂƩĞƌŝƐƟĐŚĞ͕ ĚĞůůĂ ůŝďĞƌĂ ƐĐĞůƚĂ ĚĞů ůƵŽŐŽ Ğ ĚĞů ŵŽĚŽ Ěŝ ĐƵƌĂ Ăůů͛ŝŶƚĞƌŶŽ ĚĞůůĂ ŐĂŵŵĂ ĚĞŝ ƐĞƌǀŝǌŝ ŽīĞƌƟ Ğ ůĞĐŝƟ͕ ƉƌĞƐĞŶƟ ŶĞŝ ^Ğƌǀŝǌŝ ^ĂŶŝƚĂƌŝ ĚĞů WĂĞƐĞ͘ YƵĂůƐŝĂƐŝ ƉĞƌĐŽƌƐŽ Ěŝ ƚƌĂƩĂŵĞŶƚŽ ǀĞŶŐĂ ĂǀǀŝĂƚŽ ĚŽǀƌă ƉƌĞǀĞĚĞƌĞ ĐŽŶƚĞŵƉŽƌĂŶĞĂŵĞŶƚĞ ůĂ ƚƵƚĞůĂ Ğ ůĂ ƌŝƐŽůƵǌŝŽŶĞ ĚĞŝ ƉƌŽďůĞŵŝ ƐĂŶŝƚĂƌŝ͕ ƐŽĐŝĂůŝ͕ ĞĚƵĐĂƟǀŝ Ğ ůĞŐĂůŝ͘

/KDGTV FK UEGNVC G VTCVVCOGPVQ RGTUQPCNK\\CVQ G KPVGITCVQ

ϰϳ͘ WĞƌƚĂŶƚŽ͕ ŝ ƚƌĂƩĂŵĞŶƟ ĚĞǀŽŶŽ ŽīƌŝƌĞ ŝů ƐŽƐƚĞŐŶŽ ŶĞĐĞƐƐĂƌŝŽ ƉĞƌ ůĂ ƐƚĂďŝůŝǌǌĂǌŝŽŶĞ ĚĞů ƉƌŽďůĞŵĂ ĚĞůůĂ ĚŝƉĞŶĚĞŶǌĂ Ğ ĚĞŝ ƌŝƐĐŚŝ ĐŽƌƌĞůĂƟ ;ŽǀĞƌĚŽƐĞ͕ ŵĂůĂƫĞ ŝŶĨĞƫǀĞ͕ ĞĐĐ͘Ϳ Ă ďƌĞǀĞ ƚĞƌŵŝŶĞ Ğ ŶĞů ŵĞĚŝŽ ůƵŶŐŽ ƚĞƌŵŝŶĞ ĂŶĐŚĞ ůĂ ƌŝĂďŝůŝƚĂǌŝŽŶĞ ŶĞů ƐĞŶƐŽ ĚĞů ƌĞĐƵƉĞƌŽ Ěŝ ƵŶĂ ǀŝƚĂ ƉŝĞŶĂ͕ ƐĂŶĂ͕ ĂƵƚŽŶŽŵĂ Ğ ƌĞƐƉŽŶƐĂďŝůĞ͘

2DKGVVKXK FKHHGTGP\KCVK C DTGXG VGTOKPG G C OGFKQ NWPIQ VGTOKPG

ϰϴ͘ ŽŶƚĞŵƉŽƌĂŶĞĂŵĞŶƚĞ Ăůů͛ŽīĞƌƚĂ Ěŝ ƚƌĂƩĂŵĞŶƚŽ͕ Ɛŝ ƌŝĐŽŶŽƐĐĞ ůĂ ŶĞĐĞƐƐŝƚă Ěŝ ƐƚƌƵƩƵƌĂƌĞ ƐƚƌĂƚĞŐŝĞ Ğ ƉƌŽŐƌĂŵŵŝ ƉĞƌŵĂŶĞŶƟ ƉĞƌ ůĂ ƉƌĞǀĞŶǌŝŽŶĞ ĚĞůůĞ ƉĂƚŽůŽŐŝĞ ĐŽƌƌĞůĂƚĞ ĞĚ ŝŶ ƉĂƌƟĐŽůĂƌĞ ĚĞŝ ĚĞĐĞƐƐŝ ĚƌŽŐĂ ĐŽƌƌĞůĂƟ͕ ĚĞůůĂ ĐŽŶƚƌĂǌŝŽŶĞ Ğ ĚĞůůĂ ĚŝīƵƐŝŽŶĞ Ěŝ ŵĂůĂƫĞ ŝŶͲ ĨĞƫǀĞ ;ĐŽŶ ƉĂƌƟĐŽůĂƌĞ ƌŝĨĞƌŝŵĞŶƚŽ Ă ŝŶĨĞǌŝŽŶŝ ĚĂ ,/s͕ ĞƉĂƟƟ͕ ŵĂůĂƫĞ ƐĞƐƐƵĂůŵĞŶƚĞ ƚƌĂͲ ƐŵĞƐƐĞ͕ d ͕ ĞĐĐ͘Ϳ͘ YƵĞƐƟ ƉƌŽŐƌĂŵŵŝ ĨĂŶŶŽ ƉĂƌƚĞ ĂŶĐŚĞ Ěŝ ƵŶĂ ƐƚƌĂƚĞŐŝĂ ŐůŽďĂůĞ ĐŽŶƚƌŽ ů͛,/sͬ / ^ Ěŝ ĐƵŝ Ɛŝ ƌŝĐŽŶŽƐĐĞ ůĂ ƉƌŝŽƌŝƚă Ğ ů͛ŝŵƉŽƌƚĂŶǌĂ ƐŽƉƌĂƩƵƩŽ ŝŶ ƌĞůĂǌŝŽŶĞ Ăůů͛ŽďŝĞƚͲ ƟǀŽ Ěŝ ŵŝŐůŝŽƌĂƌĞ ů͛ĂĐĐĞƐƐŽ ĂůůĂ ĚŝĂŐŶŽƐŝ ƉƌĞĐŽĐĞ͕ ĂůůĞ ŽƉǌŝŽŶŝ Ěŝ ƉƌĞǀĞŶǌŝŽŶĞ ĐŽŶƚƌŽ ů͛,/s Ğ Ăŝ ƚƌĂƩĂŵĞŶƟ ƉƌĞĐŽĐŝ ĂŶƟƌĞƚƌŽǀŝƌĂůŝ͘

/C RTGXGP\KQPG FGNNG RCVQNQIKG EQTTGNCVG FQXGTQUC G EQORNGOGPVCTG CN VTCVVCOGPVQ OC PQP CNVGTPCVKXC

ϰϵ͘ / ƚƌĂƩĂŵĞŶƟ Ğ Őůŝ ŝŶƚĞƌǀĞŶƟ ĚĞǀŽŶŽ ƚƌŽǀĂƌĞ ĐŽƐƚĂŶƟ ĐŽŶĨĞƌŵĞ ŵĞĚŝĂŶƚĞ ůĂ ǀĂůƵƚĂǌŝŽŶĞ ƐŝƐƚĞŵĂƟĐĂ Ğ ĐŽŶƟŶƵĂ Ěŝ ƐŝĐƵƌĞǌǌĂ͕ ĞĸĐĂĐŝĂ͕ ĂĐĐĞƩĂďŝůŝƚă͕ ĞƟĐŝƚă͕ ƐŽƐƚĞŶŝďŝůŝƚă ĮŶĂŶǌŝĂͲ ƌŝĂ Ğ ŶŽŶ ƵůƟŵĂ ůĂ ͞ƐŽĚĚŝƐĨĂǌŝŽŶĞ ĚĞůůĂ ƉĞƌƐŽŶĂ ŝŶ ƚƌĂƩĂŵĞŶƚŽ͟ ;ĐŽƐƚƵŵĞƌ ƐĂƟƐĨĂĐƟŽŶͿ͕ ŵĞĚŝĂŶƚĞ ƵŶ ŵŽŶŝƚŽƌĂŐŐŝŽ ĞĚ ƵŶĂ ǀĂůƵƚĂǌŝŽŶĞ ĐŽŶƟŶƵĂ ĚĞŐůŝ ĞīĞƫ ŝŶ ŐƌĂĚŽ Ěŝ ĨŽƌŶŝƌĞ ĚĂƟ ŽŐŐĞƫǀŝ Ğ ƐĐŝĞŶƟĮĐĂŵĞŶƚĞ ĂĐĐƌĞĚŝƚĂƟ͘

9CNWVC\KQPG EQPVKPWC

5KCDKNKVC\KQPG G TGKPUGTKOGPVQ ϱϬ͘ >Ă ƌŝĂďŝůŝƚĂǌŝŽŶĞ ĚĞůůĞ ƉĞƌƐŽŶĞ ĐŽŶ ĚŝƉĞŶĚĞŶǌĂ ĚĂ ƐŽƐƚĂŶǌĞ ğ ƵŶ ůƵŶŐŽ ƉƌŽĐĞƐƐŽ ĞĚƵĐĂƟͲ ǀŽ ƐĞŵƉƌĞ ƉŽƐƐŝďŝůĞ Ğ ĚĂ ƌŝĐĞƌĐĂƌĞ ĂƫǀĂŵĞŶƚĞ Ğ ĐŽƐƚĂŶƚĞŵĞŶƚĞ ƐŝĂ ƉĞƌ ƋƵĂŶƚŽ ƌŝŐƵĂƌĚĂ ůŽ ƐǀŝůƵƉƉŽ͕ ŝů ƌĞĐƵƉĞƌŽ Ğ ŝů ŵĂŶƚĞŶŝŵĞŶƚŽ ĚĞůůĞ Ăďŝůŝƚă ƐŽĐŝĂůŝ Ğ ƌĞůĂǌŝŽŶĂůŝ ĚĞůůĂ ƉĞƌƐŽŶĂ͕ ƐŝĂ ƉĞƌ ƋƵĂŶƚŽ ƌŝŐƵĂƌĚĂ ůĞ ůŝĨĞ ƐŬŝůůƐ͕ ƐŽƉƌĂƩƵƩŽ ƋƵĞůůĞ ůĂǀŽƌĂƟǀĞ͕ Ă ŐĂƌĂŶǌŝĂ ĚĞů ŵĂŶƚĞͲ ŶŝŵĞŶƚŽ ĚĞůůĂ ƉƌŽƉƌŝĂ ĂƵƚŽŶŽŵŝĂ Ğ ŝŶĚŝƉĞŶĚĞŶǌĂ͘

5KCDKNKVC\KQPG NWPIQ RTQEGUUQ GFWECVKXQ

ϱϭ͘ >Ă ƌŝĂďŝůŝƚĂǌŝŽŶĞ ƐŽƉƌĂƩƵƩŽ ŝŶ ĂŵďŝƚŽ ƌĞůĂǌŝŽŶĂůĞ ğ ĚĂ ĐŽŶƐŝĚĞƌĂƌƐŝ Ăƫǀŝƚă Ğ ĐŽŶĚŝǌŝŽŶĞ ƉƌĞůŝŵŝŶĂƌĞ ŝŶĚŝƐƉĞŶƐĂďŝůĞ Ğ ŝŶĞǀŝƚĂďŝůĞ ƉĞƌ ƉŽƚĞƌ ĚĂƌ ĐŽƌƐŽ ĂĚ ƵŶ ǀĞƌŽ Ğ ƉƌŽƉƌŝŽ ƌĞŝŶƐĞͲ ƌŝŵĞŶƚŽ ƐŽĐŝĂůĞ Ğ ůĂǀŽƌĂƟǀŽ͘

&QPFK\KQPG RTGNKOKPCTG RGT KN TGKPUGTKOGPVQ

ϱϮ͘ ŶĞĐĞƐƐĂƌŝŽ ĚŝƐƟŶŐƵĞƌĞ ůĂ ĨĂƐĞ ĚĞůůĂ ƌŝĂďŝůŝƚĂǌŝŽŶĞ ĚĂ ƋƵĞůůĂ ĚĞů ƐƵĐĐĞƐƐŝǀŽ ƌĞŝŶƐĞƌŝŵĞŶͲ ƚŽ ƐŽĐŝĂůĞ Ğ ůĂǀŽƌĂƟǀŽ ĂŶĐŚĞ ƐĞ ƐƚƌĞƩĂŵĞŶƚĞ ĐŽƌƌĞůĂƚĞ Ğ ƐƉĞƐƐŽ ĐŽŵƉĞŶĞƚƌĂƚĞ͘ >Ă ƉƌŝŵĂ ĨĂƐĞ ğ ƉƌĞǀĂůĞŶƚĞŵĞŶƚĞ ĮŶĂůŝǌǌĂƚĂ ĂůůĂ ĐŽƐƚƌƵǌŝŽŶĞ ĚĞůůĞ ĐŽŶĚŝǌŝŽŶŝ Ěŝ ďĂƐĞ ƉĞƌ ƉŽƚĞƌ ƌĞŝŶƐĞƌŝƌĞ ůĂ ƉĞƌƐŽŶĂ ƚŽƐƐŝĐŽĚŝƉĞŶĚĞŶƚĞ͖ ůĂ ƐĞĐŽŶĚĂ ĨĂƐĞ͕ ĞǀŽůƵǌŝŽŶĞ Ğ ĐŽŵƉůĞƚĂŵĞŶͲ ƚŽ ĚĞůůĂ ƉƌŝŵĂ͕ ğ ĨŽƌƚĞŵĞŶƚĞ ĮŶĂůŝǌǌĂƚĂ Ăůů͛ĂƵƚŽŶŽŵŝǌǌĂǌŝŽŶĞ ƐŽĐŝĂůĞ Ğ ůĂǀŽƌĂƟǀĂ ĚĞůůĂ ƉĞƌƐŽŶĂ͘ /ů ƉƌŽĐĞƐƐŽ ƚĞƌĂƉĞƵƟĐŽͲƌŝĂďŝůŝƚĂƟǀŽ ğ ĚĂ ĐŽŶƐŝĚĞƌĂƌƐŝ͕ ƋƵŝŶĚŝ͕ ƵŶ ƉƌŽĐĞƐƐŽ ĐŽŶͲ

/C TKCDKNKVC\KQPG WP RTQEGUUQ ǻKPETGOGPVCNGǼ

,PFKTK\\K G RTKPEKRK IGPGTCNK 6VCVGOGPV

ƟŶƵĂƟǀŽ ĞĚ ͞ŝŶĐƌĞŵĞŶƚĂůĞ͟ Ğ ĐŝŽğ ĐŽƐƟƚƵŝƚŽ ĚĂ ƐĞƋƵĞŶǌĞ ŽƉĞƌĂƟǀĞ ŵƵƚƵŽͲƐƵƉƉŽƌƟǀĞ ĐŽŶ ƵŶ ŝŶĐƌĞŵĞŶƚŽ ĚĞůůĂ ŐƌĂĚƵĂůŝƚă ĚĞŐůŝ ŽďŝĞƫǀŝ ǀĞƌƐŽ ů͛ĂƵƚŽŶŽŵŝǌǌĂǌŝŽŶĞ ĚĞůůĂ ƉĞƌƐŽͲ ŶĂ͕ ƐĞĐŽŶĚŽ ůĂ ƐĞƋƵĞŶǌĂ͗ ĂŐŐĂŶĐŝŽ ƉƌĞĐŽĐĞ͕ ƚƌĂƩĂŵĞŶƚŽ ŝŶƚĞŶƐŝǀŽ ŝŶŝǌŝĂůĞ͕ ƐƚĂďŝůŝǌǌĂǌŝŽͲ ŶĞ ĚĞů ƚƌĂƩĂŵĞŶƚŽ ĐŽŶ ĐŽŶƚĞƐƚƵĂůĞ ƌŝĂďŝůŝƚĂǌŝŽŶĞ Ğ ƐƵĐĐĞƐƐŝǀŽ ƌĞŝŶƐĞƌŝŵĞŶƚŽ͘ ϱϯ͘ /ů ƚƌĂƩĂŵĞŶƚŽ͕ ůĂ ƌŝĂďŝůŝƚĂǌŝŽŶĞ Ğ ŝů ƌĞŝŶƐĞƌŝŵĞŶƚŽ͕ ƋƵŝŶĚŝ͕ ŶŽŶ ƐŽŶŽ ƉƌŽĐĞƐƐŝ ƐƚƌĞƩĂŵĞŶͲ ƚĞ ƐĞƋƵĞŶǌŝĂůŝ ŵĂ ͞ŝŶĐƌĞŵĞŶƚĂůŝ͟ ů͛ƵŶŽ ĚĞůů͛ĂůƚƌŽ Ğ ĨŽƌƚĞŵĞŶƚĞ ŝŶƚĞŐƌĂƟ͘ >Ğ Ăƫǀŝƚă Ěŝ ƌŝͲ ĂďŝůŝƚĂǌŝŽŶĞ͕ ŝŶĨĂƫ͕ ƉŽƐƐŽŶŽ Ğ ĚĞďďŽŶŽ ŝŶŝǌŝĂƌĞ Őŝă ĚƵƌĂŶƚĞ ŝů ƚƌĂƩĂŵĞŶƚŽ͕ ĐŽƐŞ ĐŽŵĞ ƋƵĞůůĞ Ěŝ ƌĞŝŶƐĞƌŝŵĞŶƚŽ ŝŶŝǌŝĂŶŽ Őŝă ĚƵƌĂŶƚĞ ůĂ ĨĂƐĞ Ěŝ ƌŝĂďŝůŝƚĂǌŝŽŶĞ͘ /ů ƉĂƐƐĂŐŐŝŽ ĚĂ ƵŶĂ ĨĂƐĞ Ăůů͛ĂůƚƌĂ ƌŝƐƵůƚĂ ŐƌĂĚƵĂůĞ Ğ͕ ŝŶ ƵŶ ƉƌŝŵŽ ŵŽŵĞŶƚŽ͕ ĐŽŵƉĞŶĞƚƌĂƚŽ͘ /ů ƚƵƩŽ ĂƩƌĂǀĞƌƐŽ ƵŶĂ ƐĞƋƵĞŶǌĂ Ěŝ ĂǌŝŽŶŝ Ěŝ ƐƉĞƌŝŵĞŶƚĂǌŝŽŶĞ ;͞ƉƌŽǀĞ Ěŝ ǀŽůŽ͟Ϳ ĚĞůůĞ ǀĂƌŝĞ Ăďŝůŝƚă ĚĂ ĂƉƉƌĞŶͲ ĚĞƌĞ Ğ ƐǀŝůƵƉƉĂƌĞ ĐŚĞ͕ ƐĞ ďĞŶ ĚŝƌĞƩĞ Ğ Ěŝ ƐƵĐĐĞƐƐŽ͕ ƉŽƌƚĂŶŽ ĂĚ ƵŶ ƌŝŶĨŽƌǌŽ ĚĞŝ ƌŝƐƵůƚĂƟ ĚĞů ƚƌĂƩĂŵĞŶƚŽ͕ ĚĞůůĂ ƌŝĂďŝůŝƚĂǌŝŽŶĞ Ğ ĚĞů ƌĞŝŶƐĞƌŝŵĞŶƚŽ͘

/C TKCDKNKVC\KQPG WP RTQEGUUQ KPVGITCVQ KPETGOGPVCNG

ϱϰ͘ >Ă ƌŝĂďŝůŝƚĂǌŝŽŶĞ Ğ ŝů ƌĞŝŶƐĞƌŝŵĞŶƚŽ ƐŽĐŝĂůĞ ĚĞůůĞ ƉĞƌƐŽŶĞ ƚŽƐƐŝĐŽĚŝƉĞŶĚĞŶƟ ĚĞǀŽŶŽ ƚƌŽǀĂͲ ƌĞ ƵŶĂ ŐŝƵƐƚĂ Ğ ƉƌŝŽƌŝƚĂƌŝĂ ĐŽŶƐŝĚĞƌĂǌŝŽŶĞ ĮŶ ĚĂůů͛ŝŶŝǌŝŽ ĚĞůů͛ĂƫǀĂǌŝŽŶĞ ĚĞŝ ƉƌŽŐƌĂŵŵŝ Ěŝ ƚƌĂƩĂŵĞŶƚŽ͕ ƐŝĂ ƉĞƌ ƋƵĂŶƚŽ ĐŽŶĐĞƌŶĞ ƋƵĞůůŝ ĂŵďƵůĂƚŽƌŝĂůŝ ĐŚĞ ƋƵĞůůŝ ƌĞƐŝĚĞŶǌŝĂůŝ͘

5GKPUGTKOGPVQ UQEKCNG

ϱϱ͘ /ů ƌĞŝŶƐĞƌŝŵĞŶƚŽ ůĂǀŽƌĂƟǀŽ ĚĞůůĞ ƉĞƌƐŽŶĞ ƚŽƐƐŝĐŽĚŝƉĞŶĚĞŶƟ ĐŽƐƟƚƵŝƐĐĞ ů͛ŽďŝĞƫǀŽ Ğ ŝů ƉƵŶƚŽ Ěŝ ĂƌƌŝǀŽ Ěŝ ƚƵƫ ŝ ƚƌĂƩĂŵĞŶƟ Ăů ĮŶĞ Ěŝ ŐĂƌĂŶƟƌĞ ů͛ĂƵƚŽŶŽŵŝĂ͕ ů͛ŝŶĚŝƉĞŶĚĞŶǌĂ Ğ ůĂ ƉŽƐƐŝďŝůŝƚă Ěŝ ƵŶĂ ƌĞĂůĞ Ğ ĚƵƌĂƚƵƌĂ ƌĞŝŶƚĞŐƌĂǌŝŽŶĞ ŶĞůůĂ ǀŝƚĂ Ğ ŶĞůůĂ ƐŽĐŝĞƚă ĚĞůůĞ ƉĞƌƐŽŶĞ ƚŽƐƐŝĐŽĚŝƉĞŶĚĞŶƟ͘

5GKPUGTKOGPVQ NCXQTCVKXQ

9CNWVC\KQPG G OQPKVQTCIIKQ ϱϲ͘ ^ŝ ƐŽƩŽůŝŶĞĂ ů͛ŝŵƉŽƌƚĂŶǌĂ Ěŝ ŽƩĞŶĞƌĞ ĚĂƟ ĂĸĚĂďŝůŝ Ğ ĐŽŵƉĂƌĂďŝůŝ ĐŽŶŶĞƐƐŝ ĂůůĂ ĚŝīƵƐŝŽŶĞ ĚĞůůĞ ĚƌŽŐŚĞ͕ Ăů ůŽƌŽ ƵƟůŝǌǌŽ Ğ ĂůůĂ ůŽƌŽ ĐŽŵƉŽƐŝǌŝŽŶĞ Ğ ǀĂƌŝĂǌŝŽŶĞ ŶĞů ƚĞŵƉŽ͘ ƋƵĞƐƚŽ ƉƌŽƉŽƐŝƚŽ͕ Ɛŝ ƌŝƟĞŶĞ ĐŚĞ ŝů ƌĂīŽƌǌĂŵĞŶƚŽ Ěŝ ƵŶ ƐŝƐƚĞŵĂ ŝŶĨŽƌŵĂƟǀŽ ŶĂǌŝŽŶĂůĞ ĞĚ ŝŶƚĞŐƌĂƚŽ ƉĞƌ ƌĂĐĐŽŐůŝĞƌĞ͕ ŵŽŶŝƚŽƌĂƌĞ͕ ĂŶĂůŝǌǌĂƌĞ ĚĂƟ ĞĚ ŝŶĨŽƌŵĂǌŝŽŶŝ ĂĸĚĂďŝůŝ Ğ ĐŽŵƉĂƌĂďŝůŝ ĐŽŶͲ ŶĞƐƐŝ Ăů ĨĞŶŽŵĞŶŽ ĚƌŽŐĂ ƐŝĂ ƵŶ ĞůĞŵĞŶƚŽ ĐŚŝĂǀĞ ƉĞƌ ĞīĞƩƵĂƌĞ ƵŶĂ ĐŽƌƌĞƩĂ ǀĂůƵƚĂǌŝŽŶĞ ƐĐŝĞŶƟĮĐĂ ĚĞů ƉƌŽďůĞŵĂ ŶĂǌŝŽŶĂůĞ ĚĞůůĂ ĚƌŽŐĂ Ğ ĚĞůůĞ ƌŝƐƉŽƐƚĞ Ă ůŝǀĞůůŽ ƌĞŐŝŽŶĂůĞ ĂĚ ĞƐƐŽ ĞƐƐĞŶǌŝĂůŝ ƉĞƌ ů͛ƵůƚĞƌŝŽƌĞ ƐǀŝůƵƉƉŽ Ğ ů͛ĂƩƵĂǌŝŽŶĞ Ěŝ ƉŽůŝƟĐŚĞ Ğ ŝŶƚĞƌǀĞŶƟ ĂŶƟĚƌŽŐĂ ĞĸĐĂĐŝ͘

/C XCNWVC\KQPG GNGOGPVQ KTTKPWPEKCDKNG

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&TGC\KQPG FCVCDCUG KPVGITCVQ

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0CPVGPGTG KN 6KUVGOC 1C\KQPCNG FK $NNGTVC 3TGEQEG

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6KUVGOK RGTOCPGPVK RGT NC XCNWVC\KQPG FGNNǸGHHKECEKC

,PFKTK\\K G RTKPEKRK IGPGTCNK 6VCVGOGPV

3KCPQ FK $\KQPG 1C\KQPCNG $PVKFTQIC

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0QVQTG HQPFCOGPVCNG

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3TQIGVVK PC\KQPCNK G PGVYQTM FK EQNNCDQTC\KQPG

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1GWTQUEKGP\G GF CFFKEVKQP

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6WRRQTVQ CNNC ETGC\KQPG FK EQOWPKV UEKGPVKHKEJG KUVKVW\KQPCNK

/GIKUNC\KQPG G EQPVTCUVQ FTQIC G ETKOKPG ϲϰ͘ /ů ƚƌĂĸĐŽ Ğ ůŽ ƐƉĂĐĐŝŽ Ěŝ ĚƌŽŐĂ ƐŽŶŽ ĂƉƉĂŶŶĂŐŐŝŽ Ěŝ ŽƌŐĂŶŝǌǌĂǌŝŽŶŝ ĐƌŝŵŝŶĂůŝ ĐŽŶ ƌĂĚŝĐŝ Ğ ĐŽůůĞŐĂŵĞŶƟ ŶĂǌŝŽŶĂůŝ ĞĚ ŝŶƚĞƌŶĂǌŝŽŶĂůŝ͘ ͛ ŽƌŵĂŝ ƉĂůĞƐĞ Ğ ĚŝŵŽƐƚƌĂƚŽ ŝů ĐŽůůĞŐĂŵĞŶƚŽ ĞƐŝƐƚĞŶƚĞ ƚƌĂ ŝ ƉƌŽĚƵƩŽƌŝ ĚĞůůĞ ƐŽƐƚĂŶǌĞ ƐƚƵƉĞĨĂĐĞŶƟ Ğ ůĞ ŽƌŐĂŶŝǌǌĂǌŝŽŶŝ ĐƌŝŵŝŶĂůŝ͕ ĐŽŵͲ ƉƌĞƐĞ ƋƵĞůůĞ Ěŝ ƐƚĂŵƉŽ ƚĞƌƌŽƌŝƐƟĐŽ͕ ĐŚĞ ŐĞƐƟƐĐŽŶŽ ĂŶĐŚĞ ůĂ ĚŝƐƚƌŝďƵǌŝŽŶĞ Ğ ůĂ ǀĞŶĚŝƚĂ ŶĞŝ WĂĞƐŝ Ěŝ ĐŽŶƐƵŵŽ͘

'TQIC G ETKOKPG

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/C EQPUCRGXQNG\\C FGN EQPUWOCVQTG WUQ G HKPCP\KCOGPVQ FGN ETKOKPG QTICPK\\CVQ G FGN VGTTQTKUOQ

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6CP\KQPK COOKPKUVTCVKXG G TGCVK RGPCNK

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$\KQPK RTKQTKVCTKG G DKNCPEKCOGPVQ

,PFKTK\\K G RTKPEKRK IGPGTCNK 6VCVGOGPV

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$\KQPK RTKQTKVCTKG G DKNCPEKCOGPVQ

ϲϴ͘ >Ă ŶŽƌŵĂƟǀĂ ĂŶƟĚƌŽŐĂ ƉƌĞǀĞĚĞ ĐŚĞ͕ ŽǀĞ ŶŽŶ ŽƐƟŶŽ ĞƐŝŐĞŶǌĞ ĐĂƵƚĞůĂƌŝ Ěŝ ĞĐĐĞǌŝŽŶĂůĞ ƌŝůĞǀĂŶǌĂ͕ ůĞ ƉĞƌƐŽŶĞ ƚŽƐƐŝĐŽĚŝƉĞŶĚĞŶƟ ;ĚŝĂŐŶŽƐƟĐĂƚĞ ĐŽŵĞ ƚĂůŝ ĐŽŶ ĐƌŝƚĞƌŝ ĐůŝŶŝĐŝͿ ĐŚĞ ŚĂŶŶŽ ĐŽŵŵĞƐƐŽ ƌĞĂƟ͕ ƐĐŽŶƟŶŽ ůĂ ƉƌŽƉƌŝĂ ƉĞŶĂ ĂĐĐĞĚĞŶĚŽ Ă ŵŝƐƵƌĞ ĂůƚĞƌŶĂƟǀĞ ĂůůĂ ĚĞƚĞŶǌŝŽŶĞ ĐŚĞ ĐŽŶƐĞŶƚĂŶŽ ůŽƌŽ͕ ĂŶĐŚĞ ŶĞů ƌŝƐƉĞƩŽ ĚĞů ĚĞƩĂƚŽ ŽƐƟƚƵǌŝŽŶĂůĞ͕ Ěŝ ƐǀŽůͲ ŐĞƌĞ ƉƌŽŐƌĂŵŵŝ ƚĞƌĂƉĞƵƟĐŝ Ğ Ěŝ ƌĞĐƵƉĞƌŽ ŶĞůůĞ ĐŽŵƵŶŝƚă ƚĞƌĂƉĞƵƟĐŚĞ ŽǀǀĞƌŽ ƉƌĞƐƐŽ ŝĚŽŶĞĞ ƐƚƌƵƩƵƌĞ ĚĞů ƐĞƌǀŝǌŝŽ ƉƵďďůŝĐŽ͘ ƋƵĞƐƚŽ ƉƌŽƉŽƐŝƚŽ Ɛŝ ƌŝƟĞŶĞ ŝŶĚŝƐƉĞŶƐĂďŝůĞ Ğ Ěŝ ƉƌŝŽƌŝƚĂƌŝĂ ŝŵƉŽƌƚĂŶǌĂ ŝŶĚŝǀŝĚƵĂƌĞ Ğ ƐǀŝůƵƉƉĂƌĞ ƉƌŽĐĞĚƵƌĞ ƐĞŵƉƌĞ Ɖŝƶ ƌĂƉŝĚĞ ĞĚ ĞĸĐĂĐŝ ƉĞƌ ĨĂǀŽƌŝƌĞ ů͛ĂĐĐĞƐƐŽ Ăŝ ďĞŶĞĮĐŝ ƉĞŶŝƚĞŶǌŝĂƌŝ ĚĂ ƉĂƌƚĞ ĚĞŝ ƚŽƐƐŝĐŽĚŝƉĞŶĚĞŶƟ ĐŽŶĚĂŶŶĂƟ ĚĞĮŶŝƟǀĂŵĞŶƚĞ Ž ŝŶ ĂƩĞƐĂ Ěŝ ŐŝƵĚŝǌŝŽ͘ ƚĂů ƉƌŽƉŽƐŝƚŽ͕ ƵŶĂ ƉĂƌƟĐŽůĂƌĞ ĂƩĞŶǌŝŽŶĞ ĚŽǀƌă ĞƐƐĞƌĞ ƌŝǀŽůƚĂ ĂůůĞ ƉĞƌƐŽŶĞ ŵŝŶŽƌŝ ĐŚĞ ƉĞƌ ǀĂƌŝĞ ƌĂŐŝŽŶŝ ǀĞŶŐŽŶŽ ĐŽŝŶǀŽůƚĞ ŶĞů ĐŝƌĐƵŝƚŽ ĚĞůůĂ ŐŝƵƐƟǌŝĂ ƉĞƌ ĂǀĞƌ ĐŽŵŵĞƐƐŽ Ăƫǀŝƚă ĐƌŝŵŝŶĂůŝ͘

0KINKQT WVKNK\\Q FGNNG RGPG CNVGTPCVKXG

ϲϵ͘ /ů ƚƌĂĸĐŽ ĚĞůůĂ ĚƌŽŐĂ ŚĂ ƌĂŐŐŝƵŶƚŽ ŽƌŵĂŝ ůŝǀĞůůŝ ĞƐƚƌĞŵĂŵĞŶƚĞ ƉƌĞŽĐĐƵƉĂŶƟ Ğ Ɛŝ ĂǀǀĂůĞ Ěŝ ŽƌŐĂŶŝǌǌĂǌŝŽŶŝ ĐƌŝŵŝŶĂůŝ ƚƌĂŶƐŶĂǌŝŽŶĂůŝ ĐŚĞ ƉĞƌ ĂƐƐŝĐƵƌĂƌƐŝ ůĂ ƉŝĞŶĂ ĞĸĐŝĞŶǌĂ ĚĞůůĞ ůŽƌŽ Ăƫǀŝƚă ĐŽŵŵĞƩŽŶŽ Ăƫ Ěŝ ǀŝŽůĞŶǌĂ͕ ĐŽƌƌƵǌŝŽŶĞ͕ ĚĞƐƚĂďŝůŝǌǌĂǌŝŽŶĞ ĚĞůůĞ ŝƐƟƚƵǌŝŽŶŝ ĚĞͲ ŵŽĐƌĂƟĐŚĞ Ğ ĚĞŐůŝ ^ƚĂƟ͕ ǀŝŽůĂǌŝŽŶĞ ĚĞŝ Ěŝƌŝƫ ƵŵĂŶŝ͕ ŵĞƩĞŶĚŽ ŝŶ ĨŽƌƚĞ ĐƌŝƐŝ ůĂ ƐŝĐƵƌĞǌǌĂ ƐŽĐŝĂůĞ Ğ ŝŶĚŝǀŝĚƵĂůĞ͘ WĞƌ ƋƵĞƐƚŽ ŵŽƟǀŽ ğ ŝŵƉŽƌƚĂŶƚĞ ŝŶƚĞŶƐŝĮĐĂƌĞ ĂŶĐŚĞ ůĞ Ăƫǀŝƚă Ěŝ ĐŽŽƉĞƌĂǌŝŽŶĞ ŝŶƚĞƌŶĂǌŝŽŶĂůĞ ŝŶ ŵŽĚŽ ĚĂ ƉŽƚĞƌ ƐŽƩƌĂƌƌĞ ƌŝƐŽƌƐĞ Ă ƋƵĞƐƚĞ ƌĞƟ ĐƌŝŵŝŶĂůŝ ;ĚĞŶĂƌŽ͕ Ăƌŵŝ͕ ĚƌŽŐĂ͕ ĞĐĐ͘Ϳ͘ ŽŶƚĞŵƉŽƌĂŶĞĂŵĞŶƚĞ͕ ğ ŽƉƉŽƌƚƵŶŽ ŵŝŐůŝŽƌĂƌĞ ůĂ ĐŽŶŽƐĐĞŶͲ ǌĂ ĚĞů ĨƵŶǌŝŽŶĂŵĞŶƚŽ Ěŝ ƋƵĞƐƚĞ ŽƌŐĂŶŝǌǌĂǌŝŽŶŝ͕ ĚĞůůĞ ŵŽĚĂůŝƚă Ěŝ ĂǌŝŽŶĞ Ğ ŝ ůŽƌŽ ĐŽůůĞŐĂͲ ŵĞŶƟ͕ ƉĂƌƚĞŶĚŽ ĚĂůůĂ ƉƌŽĚƵǌŝŽŶĞ Ğ ƌŝƐĂůĞŶĚŽ ĮŶŽ Ăů ƚƌĂĸĐŽ͕ ĂůůŽ ƐƚŽĐĐĂŐŐŝŽ͕ ĂůůĂ ĚŝƐƚƌŝďƵͲ ǌŝŽŶĞ Ğ ĂůůĂ ǀĞŶĚŝƚĂ͘ ů ƌŝŐƵĂƌĚŽ͕ ŵŽůƚŽ ŝŶĐŝƐŝǀĞ ĞĚ ĞĸĐĂĐŝ Ɛŝ ƐŽŶŽ ƌŝǀĞůĂƚĞ ůĞ ŝŶǀĞƐƟŐĂǌŝŽŶŝ ƐƉĞĐŝĂůŝ ;ĐŽŶƐĞŐŶĞ ĐŽŶƚƌŽůůĂƚĞ Ğ Ăƫǀŝƚă ƐŽƩŽ ĐŽƉĞƌƚƵƌĂͿ͘ WĂƌƟĐŽůĂƌĞ ĐŽůůĂďŽƌĂǌŝŽŶĞ ĚŽͲ ǀƌă ĞƐƐĞƌĞ ŽīĞƌƚĂ Ă ƋƵĞŝ WĂĞƐŝ ĂĨƌŝĐĂŶŝ͕ ŝŶƚĞƌĞƐƐĂƟ ĚĂů ƉƌŽďůĞŵĂ ĚƌŽŐĂ ŶŽŶ ƐŽůƚĂŶƚŽ ŝŶ ƋƵĂůŝƚă Ěŝ ƉĂĞƐŝ ĐŽŶƐƵŵĂƚŽƌŝ͕ ŵĂ ĂŶĐŚĞ ƋƵĂůŝ ƉĂĞƐŝ Ěŝ ƚƌĂŶƐŝƚŽ Ğ ƐƚŽĐĐĂŐŐŝŽ Ěŝ ŝŶŐĞŶƟ ƋƵĂŶƟƚĂƟǀŝ Ěŝ ƐŽƐƚĂŶǌĞ ƉƌŽǀĞŶŝĞŶƟ ĚĂŝ ƉĂĞƐŝ ƉƌŽĚƵƩŽƌŝ Ğ ĚŝƌĞƫ ǀĞƌƐŽ ŝ ŵĞƌĐĂƟ Ěŝ ĐŽŶͲ ƐƵŵŽ ĞƵƌŽƉĞŝ͘ dƵƩŽ ƋƵĞƐƚŽ ĂŶĐŚĞ ŝŶ ƌĞůĂǌŝŽŶĞ Ă ƋƵĂŶƚŽ ƌŝƉŽƌƚĂƚŽ ŶĞůůĂ ŝĐŚŝĂƌĂǌŝŽŶĞ ĚĞů ϮϬϬϵ ĚĞů ŽŶƐŝŐůŝŽ Ěŝ ^ŝĐƵƌĞǌǌĂ ĚĞůů͛KEh ƌĞůĂƟǀĂŵĞŶƚĞ ĂůůĞ ŶĂǌŝŽŶŝ ĚĞůů͛ ĨƌŝĐĂ ŽĐĐŝĚĞŶƚĂůĞ͕ ĐŚĞ ƉƵƌƚƌŽƉƉŽ ƐƵďŝƐĐŽŶŽ ůĞ ĐŽŶƐĞŐƵĞŶǌĞ ŶĞŐĂƟǀĞ ĚĞů ƚƌĂĸĐŽ Ěŝ ĚƌŽŐĂ ůĞŐĂƚĞ ĐŽŶ ƉĂƌƟͲ ĐŽůĂƌĞ ƌŝĨĞƌŝŵĞŶƚŽ ĂůůŽ ƐǀŝůƵƉƉŽ ĚĞůůĂ ĐƌŝŵŝŶĂůŝƚă͕ ĚĞůůĂ ǀŝŽůĞŶǌĂ Ğ Ěŝ ĨĞŶŽŵĞŶŝ ĞǀĞƌƐŝǀŝ͘ >Ă ĐŽŽƉĞƌĂǌŝŽŶĞ ĐŽŶ ƋƵĞƐƟ WĂĞƐŝ͕ ŽůƚƌĞ ĂĚ ĞƐƐĞƌĞ ĚŽǀĞƌŽƐĂ ĞĚ ĞƟĐĂŵĞŶƚĞ ĚŽǀƵƚĂ͕ ƉĞƌŵĞƚͲ ƚĞƌă ĂŶĐŚĞ Ěŝ ĂǀĞƌĞ ďĞŶĞĮĐŝ ĂůůĞ Ăƫǀŝƚă Ğ ĂůůĞ ƉŽůŝƟĐŚĞ Ěŝ ĐŽŶƚƌĂƐƚŽ ŶĂǌŝŽŶĂůŝ͕ ƌŝĚƵĐĞŶĚŽ ŝů ŇƵƐƐŽ Ěŝ ĚƌŽŐĂ ŝŶ ĞŶƚƌĂƚĂ ŝŶ /ƚĂůŝĂ Ğ ŶĞů ƚĞƌƌŝƚŽƌŝŽ ĞƵƌŽƉĞŽ͘ ^ŝ ƌŝďĂĚŝƐĐĞ͕ ŝŶŽůƚƌĞ͕ ů͛ĂĚĞƐŝŽŶĞ ĚĞůů͛/ƚĂůŝĂ ĂůůĞ ĐŽŶǀĞŶǌŝŽŶŝ ŝŶƚĞƌŶĂǌŝŽŶĂůŝ ŝŶ ŵĂƚĞƌŝĂ Ěŝ ƐŽƐƚĂŶǌĞ ƐƚƵƉĞĨĂĐĞŶƟ ͕ Ă ĐƵŝ ĐŽŶƟͲ ŶƵĞƌă Ă ĐŽŶĨŽƌŵĂƌĞ ůĞ ƉƌŽƉƌŝĞ ƉŽůŝƟĐŚĞ Ěŝ ĐŽŶƚƌĂƐƚŽ ĚĞů ĨĞŶŽŵĞŶŽ ĚƌŽŐĂ͘

7TCHHKEQ FK FTQIC G FGUVCDKNK\\C\KQPG FGNNG KUVKVW\KQPK

ϳϬ͘ ^ŝ ƐŽƩŽůŝŶĞĂ ů͛ŝŵƉŽƌƚĂŶǌĂ Ěŝ ƉŝĂŶŝĮĐĂƌĞ ŝŶƚĞƌǀĞŶƟ Ğ ƐƚƵĚŝ ĐŽŶĐĞƌŶĞŶƟ ŝů ĨĞŶŽŵĞŶŽ ĚĞůů͛ŽĨͲ ĨĞƌƚĂ Ěŝ ƐŽƐƚĂŶǌĞ ƐƚƵƉĞĨĂĐĞŶƟ͕ ĨĂƌŵĂĐŝ ĐŽŶƚƌĂīĂƫ Ğ ƉƌŽĚŽƫ ƉĞƌ ůĂ ĐŽůƟǀĂǌŝŽŶĞ Ğ ůĂ ƉƌŽͲ ĚƵǌŝŽŶĞ ĚĞůůĞ ĚƌŽŐŚĞ ǀŝĂ /ŶƚĞƌŶĞƚ͘ ŶĞĐĞƐƐĂƌŝŽ ŝŶĨĂƫ ƐǀŝůƵƉƉĂƌĞ ĞĸĐĂĐŝ ƐŝƐƚĞŵŝ ƉĞƌŵĂͲ ŶĞŶƟ Ěŝ ƐŽƌǀĞŐůŝĂŶǌĂ ĂƫǀĂ ĚĞůůĂ ƌĞƚĞ͕ ŝŶƐĞƌŝƟ ŶĞů ^ŝƐƚĞŵĂ EĂǌŝŽŶĂůĞ Ěŝ ůůĞƌƚĂ WƌĞĐŽĐĞ͕ ĚĞůůĞ ĨĂƌŵĂĐŝĞ ŽŶ ůŝŶĞ Ğ ĚĞŝ ƐŝƟ ƐƉĞĐŝĂůŝǌǌĂƟ ĐŚĞ ƐĞŵƉƌĞ Ěŝ Ɖŝƶ ŽīƌŽŶŽ ƐŽƐƚĂŶǌĞ ƉƐŝĐŽĂƫͲ ǀĞ Ěŝ ŽŐŶŝ ƟƉŽ ƉĞƌŝĐŽůŽƐĞ ƉĞƌ ůĂ ƐĂůƵƚĞ͘

,PVGTPGV /C PWQXC HTQPVKGTC FGNNǸQHHGTVC FK FTQIJG

>Ă ŽŶǀĞŶǌŝŽŶĞ hŶŝĐĂ ƐƵŐůŝ ƐƚƵƉĞĨĂĐĞŶƟ ĚĞů ϯϬ ŵĂƌǌŽ ϭϵϲϭ Ğ ƌĞůĂƟǀŽ ƉƌŽƚŽĐŽůůŽ Ěŝ ĞŵĞŶĚĂŵĞŶƚŽ ĚĞů Ϯϱ ŵĂƌǌŽ ϭϵϳϮ͖ ůĂ ŽŶǀĞŶǌŝŽͲ ŶĞ ĚĞů Ϯϭ ĨĞďďƌĂŝŽ ϭϵϳϭ ƐƵůůĞ ƐŽƐƚĂŶǌĞ ƉƐŝĐŽƚƌŽƉĞ͖ ůĂ ŽŶǀĞŶǌŝŽŶĞ ĚĞů ϮϬ ĚŝĐĞŵďƌĞ ϭϵϴϴ ĐŽŶƚƌŽ ŝů ƚƌĂĸĐŽ ŝůůĞĐŝƚŽ Ěŝ ƐŽƐƚĂŶǌĞ ƐƚƵƉĞĨĂĐĞŶƟ͖ ůĂ ŽŶǀĞŶǌŝŽŶĞ ĚĞů ŝĐĞŵďƌĞ ϮϬϬϬ ĐŽŶƚƌŽ ŝů ĐƌŝŵŝŶĞ ŽƌŐĂŶŝǌǌĂƚŽ ƚƌĂŶƐŶĂǌŝŽŶĂůĞ͘

,PFKTK\\K G RTKPEKRK IGPGTCNK 6VCVGOGPV

3KCPQ FK $\KQPG 1C\KQPCNG $PVKFTQIC

&QQTFKPCOGPVQ QTICPK\\C\KQPG G RTQITCOOC\KQPG ϳϭ͘ /ů ƉƌŝŶĐŝƉŝŽ ĚĞů ĐŽŽƌĚŝŶĂŵĞŶƚŽ ƚƌĂ ůĞ ǀĂƌŝĞ ŽƌŐĂŶŝǌǌĂǌŝŽŶŝ ; ŵŵŝŶŝƐƚƌĂǌŝŽŶŝ ĐĞŶƚƌĂůŝ͕ ZĞͲ ŐŝŽŶŝ Ğ W͘ ͕͘ ŽƌŐĂŶŝƐŵŝ ĚĞů ƉƌŝǀĂƚŽ ƐŽĐŝĂůĞ Ğ ĚĞů ǀŽůŽŶƚĂƌŝĂƚŽͿ ŽƉĞƌĂŶƟ ŶĞů ĐĂŵƉŽ ĚĞůůĂ ůŽƩĂ ĂůůĂ ĚƌŽŐĂ͕ ƌŝƐƵůƚĂ ƵŶ ĨĂƩŽƌĞ ĐŚŝĂǀĞ Ğ Ěŝ ĨŽŶĚĂŵĞŶƚĂůĞ ŝŵƉŽƌƚĂŶǌĂ ƉĞƌ ƉŽƚĞƌ ĚŝͲ ƐƉŽƌƌĞ Ěŝ ƵŶ͛ŽƌŐĂŶŝǌǌĂǌŝŽŶĞ ŐůŽďĂůŝǌǌĂƚĂ ĞĚ ĞĸĐŝĞŶƚĞ͕ ĮŶĂůŝǌǌĂƚĂ ǀĞƌƐŽ ŽďŝĞƫǀŝ Ğ ŵĞƚŽͲ Ěŝ ĐŽŶĚŝǀŝƐŝ ĞĚ ŝŶ ŐƌĂĚŽ Ěŝ ĂƐƐŝĐƵƌĂƌĞ ƌŝƐƉŽƐƚĞ ƚĞŵƉĞƐƟǀĞ ĞĚ ĞĸĐĂĐŝ͘ ϳϮ͘ KŐŶŝ ŽƌŐĂŶŝǌǌĂǌŝŽŶĞ ĚŽǀƌĞďďĞ ĨĂƌĞ ƉƌŽƉƌŝŽ ƋƵĞƐƚŽ ƉƌŝŶĐŝƉŝŽ ƉƌŝŽƌŝƚĂƌŝŽ͕ ƌŝĐĞƌĐĂŶĚŽ ĂƫͲ ǀĂŵĞŶƚĞ ůĂ ĐŽŶĐĞƌƚĂǌŝŽŶĞ Ğ ůĂ ĐŽŶĚŝǀŝƐŝŽŶĞ ĚĞŝ ƉƌŝŶĐŝƉŝ Ěŝ ďĂƐĞ Ğ ĚĞůůĞ ƐƚƌĂƚĞŐŝĞ ŐĞŶĞƌĂůŝ͕ ŵĂ ĂŶĐŚĞ ĚĞůůĞ ĂǌŝŽŶŝ Ğ ĚĞŐůŝ ŝŶƚĞƌǀĞŶƟ͘ YƵĞƐƚŽ ƐĂƌă ƵŶ ĨĂƩŽƌĞ ŝŶ ŐƌĂĚŽ Ěŝ ĐŽŶĚŝǌŝŽŶĂƌĞ ŝů ƐƵĐĐĞƐƐŽ ĚĞůůĞ Ăƫǀŝƚă ĚĞůů͛ŝŶƚĞƌŽ ƐŝƐƚĞŵĂ ŶĂǌŝŽŶĂůĞ͘

&QQTFKPCOGPVQ EQOG HCVVQTG EJKCXG

3TKPEKRKQ EQPFKXKUQ EQOG HCVVQTG FK UWEEGUUQ

ϳϯ͘ /ů ĐŽŽƌĚŝŶĂŵĞŶƚŽ ǀĂ ƌŝĐĞƌĐĂƚŽ Ă ƚƵƫ ŝ ǀĂƌŝ ůŝǀĞůůŝ͗ ŝŶƚĞƌŵŝŶŝƐƚĞƌŝĂůĞ ;ƚƌĂ ƚƵƩĞ ůĞ ŵŵŝŶŝͲ ƐƚƌĂǌŝŽŶŝ ĐŚĞ Ă ǀĂƌŝŽ ƟƚŽůŽ Ğ ƉĞƌ ǀĂƌŝĞ ƌĂŐŝŽŶŝ ŝŶƚĞƌǀĞŶŐŽŶŽ ŝŶ ŵĂƚĞƌŝĂ Ěŝ ĚƌŽŐĂ͕ ƋƵĂůŝ ĂĚ ĞƐĞŵƉŝŽ ůĂ ƚƵƚĞůĂ ĚĞůůĂ ƐĂůƵƚĞ ƐƵŝ ůƵŽŐŚŝ Ěŝ ůĂǀŽƌŽ͕ ůĞ ŵĂůĂƫĞ ŝŶĨĞƫǀĞ͕ ůĂ ƉƌĞǀĞŶǌŝŽŶĞ ĚĞŐůŝ ŝŶĐŝĚĞŶƟ ƐƚƌĂĚĂůŝ͕ ŝů ĐŽŶƚƌĂƐƚŽ͕ ůĂ ĚĞƚĞŶǌŝŽŶĞ͕ ůĂ ƉƌĞǀĞŶǌŝŽŶĞ Ă ƐĐƵŽůĂ͕ ĞĐĐ͘Ϳ͕ ƌĞŐŝŽͲ ŶĂůĞ ;ƐŝĂ ŝŶ ŵĂŶŝĞƌĂ ƚƌĂƐǀĞƌƐĂůĞ ƚƌĂ ZĞŐŝŽŶŝ Ğ W͘ ͕͘ ĐŚĞ ǀĞƌƟĐĂůĞ ĐŽŶ ůĞ ĂŵŵŝŶŝƐƚƌĂǌŝŽͲ Ŷŝ ĐĞŶƚƌĂůŝ ĞĚ ŝŶ ƉĂƌƟĐŽůĂƌĞ ĐŽŶ ŝů ŝƉĂƌƟŵĞŶƚŽ ƉĞƌ ůĞ WŽůŝƟĐŚĞ ŶƟĚƌŽŐĂ͕ ŶĞů ƌŝƐƉĞƩŽ ĚĞůů͛ĂƵƚŽŶŽŵŝĂ ƉƌŽŐƌĂŵŵĂƚŽƌŝĂ͕ ŝŶƚƌŽĚƵĐĞŶĚŽ ƉĞƌž ŝů ĐŽŶĐĞƩŽ ĐŚĞ ĞƐŝƐƚĞ ƵŶ ĚŽǀĞƌĞ Ěŝ ĐŽŽƌĚŝŶĂƌƐŝ ĐŽŶ ŝů ůŝǀĞůůŽ ŶĂǌŝŽŶĂůĞ ĞĚ ĞƵƌŽƉĞŽ Ğ ƵŶ ĚŽǀĞƌĞ Ěŝ ƉĂƌƚĞĐŝƉĂƌĞ͕ ĞǀŝƚĂŶĚŽ ƉĞƌͲ ƚĂŶƚŽ ͞ů͛ĂƐƐĞŶƚĞŝƐŵŽ Ğ ŝů ĐŽŶŇŝƩŽ͟ ĐŽŵĞ ƐƚƌĂƚĞŐŝĂ ƉŽůŝƟĐĂ Ěŝ ŶŽŶ ƌŝĐŽŶŽƐĐŝŵĞŶƚŽ ĚĞůůĞ ĨƵŶǌŝŽŶŝ ĐĞŶƚƌĂůŝ Ěŝ ĐŽŽƌĚŝŶĂŵĞŶƚŽͿ͕ ŶĂǌŝŽŶĂůĞ ;ƚƌĂ ƚƵƩĞ ůĞ ǀĂƌŝĞ ŽƌŐĂŶŝǌǌĂǌŝŽŶŝ Ěŝ ĐƵŝ ƐŽƉƌĂͿ͕ ĞƵƌŽƉĞŽ ĞĚ ŝŶƚĞƌŶĂǌŝŽŶĂůĞ ;ĨƵŶǌŝŽŶĞ ĚĞůůĞ ŵŵŝŶŝƐƚƌĂǌŝŽŶŝ ĐĞŶƚƌĂůŝ ŶĞŝ ĐŽŶĨƌŽŶƟ ĚĞůů͛hŶŝŽŶĞ ƵƌŽƉĞĂ Ğ ĚĞůůĞ EĂǌŝŽŶŝ hŶŝƚĞ Ăů ĮŶĞ ĚĞů ƚƌĂƐĨĞƌŝŵĞŶƚŽ ĚĞůůĞ ŝŶĚŝĐĂǌŝŽŶŝ ƐƵů ƚĞƌƌŝƚŽƌŝŽ ŶĂǌŝŽŶĂůĞͿ͘

&QQTFKPCOGPVQ C VWVVK K XCTK NKXGNNK

ϳϰ͘ /Ŷ ĐŽŶƐŝĚĞƌĂǌŝŽŶĞ ĚĞůůĂ ŶĞĐĞƐƐŝƚă Ěŝ ƚƌŽǀĂƌĞ ƵŶ ŵŽĚĞůůŽ Ɖŝƶ ĞĸĐĂĐĞ Ěŝ ĐŽŽƌĚŝŶĂŵĞŶƚŽ ĐŽŶ ůĞ ZĞŐŝŽŶŝ Ğ ůĞ W͘ ͘ Ɛŝ ğ ƌŝƚĞŶƵƚŽ ŶĞĐĞƐƐĂƌŝŽ ƐǀŝůƵƉƉĂƌĞ Ğ ƉƌŽƉŽƌƌĞ ƵŶ ŶƵŽǀŽ ŵŽĚĞůůŽ Ěŝ ƌĞůĂǌŝŽŶĞ Ğ Ěŝ ĐŽŽƌĚŝŶĂŵĞŶƚŽ ĐŚĞ ƚĞŶŐĂ ĐŽŶƚŽ ĚĞŝ ĚŝǀĞƌƐŝ ůŝǀĞůůŝ Ěŝ ĂǌŝŽŶĞ ƌŝĐŚŝĞƐƚĂ ŝŶ ďĂƐĞ Ăů ƉƌŽďůĞŵĂ ĚĂ ĂīƌŽŶƚĂƌĞ Ğ ĐŽŶƚĞƐƚƵĂůŵĞŶƚĞ Ăŝ ĚŝǀĞƌƐŝ ůŝǀĞůůŝ Ěŝ ƌĞƐƉŽŶƐĂďŝůŝƚă Ğ Ěŝ ƌĂƉƉƌĞƐĞŶƚĂƟǀŝƚă ĚĞůůĞ ŝƐƟƚƵǌŝŽŶŝ ŝŶ ŐŝŽĐŽ ; ŵŵŝŶŝƐƚƌĂǌŝŽŶŝ ĐĞŶƚƌĂůŝ͕ ZĞŐŝŽŶŝ Ğ W͘ ͘Ϳ͘ hŶ ŶƵŽǀŽ ŵŽĚĞůůŽ͕ ƋƵŝŶĚŝ͕ ĐŚĞ ƌŝĞƐĐĂ Ă ĐƌĞĂƌĞ ĚĞůůĞ ŶƵŽǀĞ ĐŽŶĚŝǌŝŽŶŝ ƉĞƌ ƐƉŽƐƚĂƌĞ ů͛ĂƐƐĞ ƉŽƌƚĂŶƚĞ ĚĞůůĂ ĐŽůůĂďŽƌĂǌŝŽŶĞ Ğ ĐŽŶĐĞƌƚĂǌŝŽŶĞ ĚĞůů͛ĂǌŝŽŶĞ ĂŶƟĚƌŽŐĂ ƚƌĂ ŵŵŝŶŝƐƚƌĂǌŝŽŶŝ ĐĞŶƚƌĂůŝ͕ W ͕ ZĞŐŝŽŶŝ Ğ W͘ ͕͘ Ɖŝƶ ƐƵů ǀĞƌƐĂŶƚĞ ĐŽŶĐƌĞƚŽ ĚĞůůĞ ĂǌŝŽŶŝ͕ ĚĞůůĂ ƉƌŽŐĞƩĂǌŝŽŶĞ ĐŽŵƵŶĞ Ğ ĚĞůůĂ ƉƌŽŐƌĂŵŵĂǌŝŽŶĞ ĐŽŶĐĞƌƚĂƚĂ ĚĞŐůŝ ŝŶƚĞƌǀĞŶƟ ŶĞůů͛ĂŵďŝƚŽ ĚĞůůĂ ƉƌĞǀĞŶǌŝŽͲ ŶĞ͕ ĐƵƌĂ͕ ƌŝĂďŝůŝƚĂǌŝŽŶĞ Ğ ƌĞŝŶƐĞƌŝŵĞŶƚŽ͕ ĐŚĞ ƐƵů ǀĞƌƐĂŶƚĞ ĚĞů ĐŽŶĨƌŽŶƚŽ Ěŝ ĨĂƩŽ ƉŽůŝƟĐŽͬ ŝĚĞŽůŽŐŝĐŽ͕ ĐŚĞ ŝŶ ƋƵĞƐƟ ĂŶŶŝ Ɛŝ ğ ĚŝŵŽƐƚƌĂƚŽ Ɖŝƶ ĨŽŶƚĞ Ěŝ ƐƚĞƌŝůĞ ĐŽŶŇŝƩŽ ĞĚ ŽƉƉŽƐŝǌŝŽŶĞ ĐŚĞ Ěŝ ƌĞĂůĞ ƵŶŝŽŶĞ Ěŝ ŝŶƚĞŶƟ ĞĚ ĂǌŝŽŶŝ͘

1WQXQ OQFGNNQ FK TGNC\KQPG G EQQTFKPCOGPVQ

ϳϱ͘ WĞƌ ĚĂƌĞ ƵŶĂ ƌŝƐƉŽƐƚĂ ĞĸĐĂĐĞ ĂůůĂ ŶĂƚƵƌĂ ŐůŽďĂůĞ ĚĞů ƉƌŽďůĞŵĂ ĚĞůůĞ ĚƌŽŐŚĞ͕ ů͛/ƚĂůŝĂ͕ ƚƌĂͲ ŵŝƚĞ ŝů ŝƉĂƌƟŵĞŶƚŽ ƉĞƌ ůĞ WŽůŝƟĐŚĞ ŶƟĚƌŽŐĂ͕ ĐŽŶƟŶƵĂ Ă ĐŽŶĚƵƌƌĞ ŝů ĚŝĂůŽŐŽ ŝŶ ŵĂƚĞƌŝĂ Ěŝ ĚƌŽŐŚĞ ĐŽŶ Őůŝ ^ƚĂƟ ĞƵƌŽƉĞŝ Ăůů͛ŝŶƚĞƌŶŽ ĚĞů 'ƌƵƉƉŽ KƌŝǌǌŽŶƚĂůĞ ƌŽŐĂ ;', Ϳ ĚĞů ŽŶͲ ƐŝŐůŝŽ ĚĞůůĂ ŽŵŵŝƐƐŝŽŶĞ ƵƌŽƉĞĂ Ğ ĚĞů 'ƌƵƉƉŽ Ěŝ ƵďůŝŶŽ ;ƋƵĂĚƌŽ ŝŶĨŽƌŵĂůĞ Ěŝ ĐŽŽƌͲ ĚŝŶĂŵĞŶƚŽ ĚĞůů͛ĂƐƐŝƐƚĞŶǌĂ ŝŶƚĞƌŶĂǌŝŽŶĂůĞ ŶĞŝ ƐĞƩŽƌŝ Ěŝ ůŽƩĂ ĂůůĂ ĚƌŽŐĂͿ Ğ ĐŽŶ ŝ ǀĂƌŝ ^ƚĂƟ ĚĞů ŵŽŶĚŽ ĂƩƌĂǀĞƌƐŽ ůĞ EĂǌŝŽŶŝ hŶŝƚĞ͘ /ů ĐŽŽƌĚŝŶĂŵĞŶƚŽ ĞƵƌŽƉĞŽ Ɛŝ ĂǀǀĂůĞ ĂŶĐŚĞ ĚĞŝ ƌĂƉƉŽƌƟ Ěŝ ĐŽůůĂďŽƌĂǌŝŽŶĞ ƚĞĐŶŝĐŽͲƐĐŝĞŶƟĮĐĂ ĐŽŶ ů͛KƐƐĞƌǀĂƚŽƌŝŽ ƵƌŽƉĞŽ ƐƵůůĞ ƌŽŐŚĞ Ğ ůĞ dŽƐƐŝĐŽĚŝƉĞŶĚĞŶǌĞ ;K dͿ ƚƌĂŵŝƚĞ ŝů WƵŶƚŽ &ŽĐĂůĞ EĂǌŝŽŶĂůĞ ĚĞůůĂ ƌĞƚĞ ZĞŝƚŽǆ͘ KůƚƌĞ Ă ƋƵĞƐƚŽ͕ ğ ŶĞĐĞƐƐĂƌŝŽ ŵĂŶƚĞŶĞƌĞ ůĞ ƌĞůĂǌŝŽŶŝ ĐŽŶ Ăůƚƌŝ ŐƌƵƉƉŝ ŝƐƟƚƵǌŝŽŶĂůŝ ŝŶ ŵĂƚĞƌŝĂ Ěŝ ĚƌŽŐŚĞ ƋƵĂůŝ ŝů 'ƌƵƉƉŽ WŽŵƉŝĚŽƵ ĚĞů ŽŶƐŝŐůŝŽ Ěŝ ƵƌŽƉĂ͘

,N FKCNQIQ GWTQRGQ GF KPVGTPC\KQPCNG

&CRKVQNQ ,N PWQXQ 3KCPQ FK $\KQPG 1C\KQPCNG $PVKFTQIC

6EJGFG Ç»6KPIQNG CTGG FK KPVGTXGPVQÇ¼ 2DKGVVKXK C\KQPK G KPFKECVQTK

3TGXGP\KQPG &WTC G RTGXGP\KQPG FGNNG RCVQNQIKG EQTTGNCVG 5KCDKNKVC\KQPG G TGKPUGTKOGPVQ UQEKCNG G NCXQTCVKXQ 0QPKVQTCIIKQ G XCNWVC\KQPG /GIKUNC\KQPG CVVKXKVÂ&#x201C; FK EQPVTCUVQ G IKWUVK\KC OKPQTKNG

1 $\KQPK

'ƌĂĚŽ Ěŝ ŝŶƚĞŐƌĂǌŝŽŶĞ ĚĞůůĞ ĐĂŵƉĂŐŶĞ ĂŶƟĚƌŽŐĂ Ğ ĂŶƟĂůĐŽů͘ Eƌ͘ Ěŝ ŝŶŝǌŝĂƟǀĞ ĂŶƟĚƌŽŐĂ ƐƵŝ ƐŽĐŝĂů ŶĞƚǁŽƌŬ͘

Ϯ͘ϱ WƌŽŵƵŽǀĞƌĞ ŝŶƚĞƌǀĞŶƟ ĨŽƌƚĞŵĞŶƚĞ ŝŶƚĞŐƌĂƟ ĐŽŶ ůĞ ƐƚƌĂƚĞŐŝĞ ĂŶƟĂůĐŽů͘ Ϯ͘ϲ ƩƵĂƌĞ ƵŶ͛ŝŶĨŽƌŵĂǌŝŽŶĞ ƉƌĞǀĞŶƟǀĂ ĂŶĐŚĞ ĂƩƌĂǀĞƌƐŽ ŝ ƐŽĐŝĂů ŶĞƚǁŽƌŬ͘

3KCPQ FK $\KQPG 1C\KQPCNG $PVKFTQIC

Eƌ͘ ZĞŐŝŽŶŝ ĂĚĞƌĞŶƟ Ăů ĐŽŽƌĚŝŶĂŵĞŶƚŽ ĚĞůůĞ ĐĂŵƉĂŐŶĞ ŝŶĨŽƌŵĂƟǀĞ͘

Ϯ͘ϰ DŽƐƚƌĂƌĞ Ğ ƐĞŶƐŝďŝůŝǌǌĂƌĞ ŝ ŐŝŽǀĂŶŝ ƐƵŐůŝ ĞīĞƫ ĚĞůů͛ĂĐƋƵŝƐƚŽ ĚĞůůĞ ƐŽƐƚĂŶǌĞ ƐƚƵƉĞͲ ĨĂĐĞŶƟ Ăů ĚĞƩĂŐůŝŽ Ğ ĚĞů ĐŽŶƐĞŐƵĞŶƚĞ ĐŽŶƚƌŝďƵƚŽ Ăů ĮŶĂŶǌŝĂŵĞŶƚŽ͕ Ăů ŵĂŶƚĞŶŝͲ ŵĞŶƚŽ Ğ ĂůůŽ ƐǀŝůƵƉƉŽ ĚĞůůĞ ŽƌŐĂŶŝǌǌĂǌŝŽŶŝ ĐƌŝŵŝŶĂůŝ Ğ ĚĞů ƚĞƌƌŽƌŝƐŵŽ͘

Ϯ͘ϳ ŝīŽŶĚĞƌĞ ŝŶĨŽƌŵĂǌŝŽŶŝ ƵƟůŝ ƐƵůůĂ ůĞŐŝƐůĂǌŝŽŶĞ ŝƚĂůŝĂŶĂ ŝŶ ŵĂƚĞƌŝĂ Ěŝ ĚƌŽŐĂ Ă ƚƵƌŝƐƟ Ğ ƐƚƌĂŶŝĞƌŝ͕ ƉĞƌ ǀĂƌŝŽ ŵŽƟǀŽ ƌĞƐŝĚĞŶƟ ŶĞů ŶŽƐƚƌŽ WĂĞƐĞ͘

Eƌ͘ ƉĞƌƐŽŶĞ ĐŽŝŶǀŽůƚĞ Ğ ƌĂŐŐŝƵŶƚĞ͘

Eƌ͘ Ěŝ ĞǀĞŶƟ ŽƌŐĂŶŝǌǌĂƟ͘

Eƌ͘ Ěŝ ƵƐĐŝƚĞ ƐƚĂŵƉĂ͕ ds Ğ ƌĂĚŝŽ Ă ůŝǀĞůůŽ ŶĂǌŝŽŶĂůĞ Ğ ŝŶ ĐŝĂƐĐƵŶĂ ZĞŐŝŽŶĞ Ğ W͘ ͕͘ ĐŽĞƌĞŶƟ ĐŽŶ ƋƵĞƐƟ ŝŶĚŝƌŝǌǌŝ͘

YƵŽƚĂ Ěŝ ĮŶĂŶǌŝĂŵĞŶƟ ĚĞů ŶƵŽǀŽ ĨŽŶĚŽ Ğ Ŷƌ͘ Ěŝ ƐƉĞĐŝĮĐŝ ƉƌŽŐĞƫ ĂƫǀĂƟ͘

Eƌ͘ ƌŝƐŽƌƐĞ ƵŵĂŶĞ ĚĞĚŝĐĂƚĞ͘

Eƌ͘ ZĞŐŝŽŶŝ ĐŚĞ ŚĂŶŶŽ ƐƉĞĐŝĮĐŝ ƉŝĂŶŝ ƉĞƌ ůĂ ƉƌĞǀĞŶǌŝŽŶĞ͘

YƵŽƚĂ ĨŽŶĚŝ ƐƚĂŶǌŝĂƟ ƉĞƌ ƐŝŶŐŽůĂ ZĞŐŝŽͲ ŶĞ ƉĞƌ ůĂ ƚŽƐƐŝĐŽĚŝƉĞŶĚĞŶǌĂ Ğ ů͛ĂůĐŽĚŝͲ ƉĞŶĚĞŶǌĂ͘

3TKPEKRCNK KPFKECVQTK

Ϯ͘ϯ ŽŝŶǀŽůŐĞƌĞ ĚŝƌĞƩĂŵĞŶƚĞ ŝ ƌĂŐĂǌǌŝ ŶĞůůĂ ƉƌĞƉĂƌĂǌŝŽŶĞ Ğ ŶĞůůĂ ƉƌŽŵŽǌŝŽŶĞ ĚĞůůĞ ĐĂŵƉĂŐŶĞ Ěŝ ĐŽŵƵŶŝĐĂǌŝŽŶĞ͘

Ϯ͘ ZĞĂůŝǌǌĂƌĞ ƵŶĂ ĐĂŵƉĂŐŶĂ ŝŶĨŽƌŵĂƟǀĂ Ěŝ Ϯ͘ϭ ^ĞŶƐŝďŝůŝǌǌĂƌĞ Ğ ƌĞƐƉŽŶƐĂďŝůŝǌǌĂƌĞ ŵĞĚŝĂŶƚĞ ĂĐĐŽƌĚŝ Ğ ůŝŶĞĞ Ěŝ ŝŶĚŝƌŝǌǌŽ ůĞ ĂŐĞŶǌŝĞ ͞ƉƐĞƵĚŽĞĚƵĐĂƟǀĞ͟ ƋƵĂůŝ ůĂ ds͕ ůĂ ƌĂĚŝŽ͕ ŝů ŵŽŶĚŽ ĚĞůůŽ ƐƉĞƩĂĐŽůŽ Ğ ĚĞůů͛ŝŶƚƌĂƩĞͲ ĐŽŵƵŶŝĐĂǌŝŽŶĞ ŶĂǌŝŽŶĂůĞ ƉĞƌŵĂŶĞŶƚĞ͕ ŶŝŵĞŶƚŽ͕ ĞĐĐ͕ Ă ǀŽůƚĞ ƉƌŽŵƵŽǀĞŶƟ͕ ŝŵƉůŝĐŝƚĂŵĞŶƚĞ Ž ĞƐƉůŝĐŝƚĂŵĞŶƚĞ͕ ŝ ĐŽŶƐƵŵŝ ĂŵďŝĞŶƚĂůĞ Ğ ŝŶĚŝƌŝǌǌĂƚĂ Ă ƚĂƌŐĞƚ ĚŝīĞͲ Ěŝ ƐŽƐƚĂŶǌĞ Ğ ŵŽĚĞůůŝ ĐŽŵƉŽƌƚĂŵĞŶƚĂůŝ Ă ƌŝƐĐŚŝŽ͘ ƌĞŶǌŝĂƟ Ğ ĐŽŽƌĚŝŶĂƚĂ ĐŽŶ ĐĂŵƉĂŐŶĞ ƌĞͲ ŐŝŽŶĂůŝ͘ Ϯ͘Ϯ dƌĂƐŵĞƩĞƌĞ ĐŚŝĂƌŝ ŵĞƐƐĂŐŐŝ ĐŽŶƚƌŽ ůĂ ŶŽƌŵĂůŝǌǌĂǌŝŽŶĞ ĚĞůů͛ƵƐŽ Ěŝ ƚƵƩĞ ůĞ ƐŽƐƚĂŶͲ ǌĞ ƐƚƵƉĞĨĂĐĞŶƟ Ğ ů͛ĂůĐŽů͘

ϭ͘ϯ ƫǀĂƌĞ ƵŶ ŶƵŽǀŽ ĨŽŶĚŽ ŶĂǌŝŽŶĂůĞ ƉĞƌ ůĂ ůŽƩĂ ĂůůĂ ĚƌŽŐĂ ƉĞƌ ƐŽƐƚĞŶĞƌĞ ŝů ŵŝŐůŝŽͲ ƌĂŵĞŶƚŽ ĚĞůůĞ Ăƫǀŝƚă Ěŝ WƌĞǀĞŶǌŝŽŶĞ ŵĞĚŝĂŶƚĞ ƐƉĞĐŝĮĐŝ ƉƌŽŐĞƫ͕ ĂůŝŵĞŶƚĂƚŽ ĐŽŶ ŝ ĮŶĂŶǌŝĂŵĞŶƟ ĐŽŶĮƐĐĂƟ ĂůůĞ ŽƌŐĂŶŝǌǌĂǌŝŽŶŝ ĐƌŝŵŝŶĂůŝ ƉƌŽǀĞŶŝĞŶƟ ĚĂů ƚƌĂĸĐŽ Ğ ĚĂůůŽ ƐƉĂĐĐŝŽ Ěŝ ĚƌŽŐĂ͘

ϭ͘ ƐƐŝĐƵƌĂƌĞ ĐŽŶĚŝǌŝŽŶŝ ŽƌŐĂŶŝǌǌĂƟǀĞ Ğ ĚŝͲ ϭ͘ϭ ĞĮŶŝƌĞ ƉƌĞĐŝƐŝ ĐĂƉŝƚŽůŝ Ěŝ ďŝůĂŶĐŝŽ ĚĂ ƉĂƌƚĞ ĚĞůůĞ ŵŵŝŶŝƐƚƌĂǌŝŽŶŝ ƌĞŐŝŽŶĂůŝ ĐŽŵͲ ƐƉŽŶŝďŝůŝƚă Ěŝ ƌŝƐŽƌƐĞ ƵŵĂŶĞ͕ ƚĞĐŶŽůŽŐŝͲ ƉĞƚĞŶƟ ƉĞƌ ůĞ Ăƫǀŝƚă Ěŝ ƉƌĞǀĞŶǌŝŽŶĞ ŶĞů ƐĞƩŽƌĞ͘ ĐŚĞ͕ ůŽŐŝƐƟĐŚĞ Ğ ĮŶĂŶǌŝĂƌŝĞ ĂĚĞŐƵĂƚĞ ƉĞƌ ůĞ Ăƫǀŝƚă Ěŝ ƉƌĞǀĞŶǌŝŽŶĞ͘ ϭ͘Ϯ ĞĮŶŝƌĞ Ğ ƉƵďďůŝĐĂƌĞ ƐƉĞĐŝĮĐŝ ƉŝĂŶŝ ZĞŐŝŽŶĂůŝ Ěŝ ĂǌŝŽŶĞ ƐƵůůĂ ƉƌĞǀĞŶǌŝŽŶĞ͕ ƐŽƐƚĞͲ Ŷŝďŝůŝ Ğ ĐŽĞƌĞŶƟ ĐŽŶ ŝů WŝĂŶŽ Ěŝ ǌŝŽŶĞ EĂǌŝŽŶĂůĞ͘

1 2DKGVVKXK

$TGC FK KPVGTXGPVQ 3TGXGP\KQPG

1 $\KQPK

3TKPEKRCNK KPFKECVQTK

Eƌ͘ Ěŝ ƐƉĞĐŝĮĐŝ ƉƌŽŐĞƫ ĚĞĚŝĐĂƟ ĂůůĂ ƐĐƵŽůĂ Ğ ĂůůĞ ĨĂŵŝŐůŝĞ͘

Eƌ͘ Ěŝ ƐŽŐŐĞƫ ŵŝŶŽƌĞŶŶŝ ƚĞƐƚĂƟ Ğ ƉĞƌͲ ĐĞŶƚƵĂůĞ Ěŝ ƉŽƐŝƟǀŝƚă͘ Eƌ͘ Ěŝ ŝŶƚĞƌǀĞŶƟ Ěŝ ƐƵƉƉŽƌƚŽ ĂƫǀĂƟ͘

ϰ͘ϰ ƌĞĂƌĞ ƉƌŽŐƌĂŵŵŝ ƐƉĞĐŝĮĐŝ Ěŝ ŝŶƚĞƌǀĞŶƚŽ Ğ Ěŝ ƐƵƉƉŽƌƚŽ ƉƐŝĐŽůŽŐŝĐŽ ŶĞŝ ĚŝƉĂƌƟͲ ŵĞŶƟ ĚĞůůĞ ĚŝƉĞŶĚĞŶǌĞ ƉĞƌ ŝ ͞ĐŽŶƐƵŵĂƚŽƌŝ ĐŽŶ ƵƐŽ ĂďŝƚƵĚŝŶĂƌŝŽͬƉĞƌŝŽĚŝĐŽ͕͟ ŶŽŶ ĂŶĐŽƌĂ ĚŝƉĞŶĚĞŶƟ͘

Eƌ͘ Ěŝ ƉƌŽŐƌĂŵŵŝ Ěŝ ͞ĞĂƌůǇ ĚĞƚĞĐƟŽŶ͟ ĂƫǀĂƟ͘

Eƌ͘ ƉĂƌƚĞĐŝƉĂŶƟ Ăŝ ĐŽƌƐŝ͘

Eƌ͘ ĐŽƌƐŝ Ěŝ ĨŽƌŵĂǌŝŽŶĞ ĂƫǀĂƟ͘

ϰ͘ϯ ƫǀĂƌĞ ƉƌŽŐƌĂŵŵŝ Ěŝ ĚŝĂŐŶŽƐŝ ƉƌĞĐŽĐĞ ƐƵůů͛ƵƐŽ Ěŝ ƐŽƐƚĂŶǌĞ ŶĞŐůŝ ĂĚŽůĞƐĐĞŶƟ ŵĞĚŝĂŶƚĞ ů͛ƵƟůŝǌǌŽ Ěŝ ĚƌƵŐ ƚĞƐƚ ƉƌŽĨĞƐƐŝŽŶĂůĞ ĞƐĞŐƵŝƚŽ ŝŶ ĂŵďŝĞŶƚĞ ƐĂŶŝƚĂƌŝŽ͕ ŝŶ ĐŽůůĂďŽƌĂǌŝŽŶĞ ĂŶĐŚĞ ĐŽŶ ŝ ƉĞĚŝĂƚƌŝ͘

ϰ͘ ƫǀĂƌĞ ƉƌŽŐƌĂŵŵŝ Ěŝ ͞ŝĚĞŶƟĮĐĂǌŝŽŶĞ͟ ϰ͘ϭ ƐĞŐƵŝƌĞ Ăƫǀŝƚă Ěŝ ĨŽƌŵĂǌŝŽŶĞ Ăůů͛ŝŶƚĞƌŶŽ Ěŝ ĂŐĞŶǌŝĞ ĞĚƵĐĂƟǀĞ ƉƌŝŵĂƌŝĞ ;ĨĂŵŝͲ ƉƌĞĐŽĐĞ ;ĞĂƌůǇ ĚĞƚĞĐƟŽŶͿ ĚĞůů͛ƵƐŽ Ěŝ ƐŽͲ ŐůŝĞ Ğ ƐĐƵŽůĂͿ ƐƵŝ ĨĂƩŽƌŝ ƉƌĞĚŝƫǀŝ ĚĞůů͛ƵƐŽ Ěŝ ƐŽƐƚĂŶǌĞ͘ ƐƚĂŶǌĞ ĚĂ ƉĂƌƚĞ ĚĞŝ ŵŝŶŽƌŝ Ăů ͞ƉƌŝŵŽ ƵƐŽ͟ Ğ ĚĞŝ ĐŽŶƐƵŵĂƚŽƌŝ Ěŝ ƐŽƐƚĂŶǌĞ ŶŽŶ ĂŶĐŽͲ ϰ͘Ϯ /ŵƉůĞŵĞŶƚĂƌĞ ŝŶƚĞƌǀĞŶƟ ŝŶĨŽƌŵĂƟǀŝ ĞĚ ĞĚƵĐĂƟǀŝ ƉĞƌ ŝ ŐĞŶŝƚŽƌŝ ŝŶĚŝƌŝǌǌĂƟ Ăů ĐŽŶͲ ƚĂƩŽ ƉƌĞĐŽĐĞ Ğ Ăů ĐŽŶƚƌŽůůŽ ƌĞůĂƟǀĂŵĞŶƚĞ Ăůů͛ĂƐƐƵŶǌŝŽŶĞ Ěŝ ƐŽƐƚĂŶǌĞ ŶĞŝ ŐŝŽǀĂŶŝ ƌĂ ĚŝƉĞŶĚĞŶƟ ĨƌĂ ŝ ϭϯ Ğ ŝ ϭϴ ĂŶŶŝ ƉƌĞƐƐŽ ƐƚƌƵƩƵƌĞ ƐĂŶŝƚĂƌŝĞ ƐƉĞĐŝĂůŝƐƟĐŚĞ͘

ϯ͘ϱ WƵŶƚĂƌĞ Ă ƐǀŝůƵƉƉĂƌĞ ĨĂƩŽƌŝ Ěŝ ƉƌŽƚĞǌŝŽŶĞ Ğ ƌŝĐŽŶŽƐĐĞƌĞ ƉƌĞĐŽĐĞŵĞŶƚĞ ĨĂƩŽƌŝ Ěŝ ƌŝƐĐŚŝŽ͘

ϯ͘ϰ ^ƵƉƉŽƌƚĂƌĞ Ğ ƌŝĂƫǀĂƌĞ ůĞ ƌĞƟ ĞĚƵĐĂƟǀĞ ĂƩƵĂůŵĞŶƚĞ ĐŽŶ Ăƫǀŝƚă ŵŽůƚŽ ƌŝĚŽƩĞ͕ Eƌ͘ Ěŝ ƐĐƵŽůĞ ĐŽŝŶǀŽůƚĞ͘ ĐŽŵĞ ůĂ ƐĐƵŽůĂ͕ ůĂ ĨĂŵŝŐůŝĂ Ğ ůĞ ĂƐƐŽĐŝĂǌŝŽŶŝ͘ Eƌ͘ Ěŝ ĨĂŵŝŐůŝĞ ĐŽŝŶǀŽůƚĞ͘

ϯ͘ϯ ĞĮŶŝƌĞ ĚĞůůĞ ůŝŶĞĞ Ěŝ ŝŶĚŝƌŝǌǌŽ ƉĞƌ ůŽ ƐǀŽůŐŝŵĞŶƚŽ Ěŝ ƉƌŽŐƌĂŵŵŝ ƌĂĚŝŽƚĞůĞǀŝƐŝǀŝ ĐŚĞ ƚƌĂƩĂŶŽ ŝů ƚĞŵĂ ĚĞůů͛ƵƐŽ Ěŝ ĚƌŽŐĂ Ğ ů͛ĂďƵƐŽ Ěŝ ĂůĐŽů͕ ĐŽŶ ƉĂƌƟĐŽůĂƌĞ ƌŝĨĞƌŝŵĞŶͲ ƚŽ ĂůůĞ ƉĞƌƐŽŶĞ ŵŝŶŽƌŝ͘

Eƌ͘ Ěŝ ƚƌĂƐŵŝƐƐŝŽŶŝ ds Ğ ƌĂĚŝŽ ĐŚĞ Ɛŝ ŽĐͲ ĐƵƉĂŶŽ ĚĞů ƚĞŵĂ ĚƌŽŐĂͬƌĞƚĞ ds͘

ϯ͘ ŽŵƵŶŝĐĂƌĞ Ğ ŝŶĨŽƌŵĂƌĞ Ă ůŝǀĞůůŽ ƚĞƌƌŝͲ ϯ͘ϭ /ŶĨŽƌŵĂƌĞ Ğ ƐĞŶƐŝďŝůŝǌǌĂƌĞ ŐŝŽǀĂŶŝ Ğ ĂĚƵůƟ ƐƵŝ ƌŝƐĐŚŝ Ğ ŝ ĚĂŶŶŝ ĚĞƌŝǀĂŶƟ ĚĂůů͛ĂƐƐƵŶͲ ƚŽƌŝĂůĞ ƐƵŝ ƌŝƐĐŚŝ Ğ ŝ ĚĂŶŶŝ ĚĞƌŝǀĂŶƟ ĚĂůůĞ ǌŝŽŶĞ ĚĞůůĞ ƐŽƐƚĂŶǌĞ Ğ ƐƵůůĞ ĐŽŶƐĞŐƵĞŶǌĞ ĚĞůů͛ƵƐŽ Ěŝ ƐŽƐƚĂŶǌĞ ͞ŐĂƚĞǁĂǇ͟ ;ĞƐ͘ ĂůĐŽů͕ ƐŽƐƚĂŶǌĞ ƐƚƵƉĞĨĂĐĞŶƟ Ğ ĚĂůů͛ĂůĐŽů͕ ƵƟůŝǌͲ ĐĂŶŶĂďŝƐ͕ ĞĐĐ͘Ϳ͘ ǌĂŶĚŽ ŝŶ ƉĂƌƟĐŽůĂƌĞ ƚĞĐŶŝĐŚĞ Ěŝ ƉƌĞǀĞŶͲ ϯ͘Ϯ ^ƚĂďŝůŝƌĞ ĂĐĐŽƌĚŝͬƉƌŽƚŽĐŽůůŝ Ě͛ŝŶƚĞƐĂ ĐŽŶ ůĞ ĂŐĞŶǌŝĞ Ěŝ ĐŽŵƵŶŝĐĂǌŝŽŶĞ ĂĸŶĐŚĠ Ɛŝ Eƌ͘ ĂĐĐŽƌĚŝͬƉƌŽƚŽĐŽůůŝ Ě͛ŝŶƚĞƐĂ ĐŽŶ ůĞ ǌŝŽŶĞ ƐĞůĞƫǀĂ͘ ŝŶƚĞŶƐŝĮĐŚŝŶŽ ŝ ƉƌŽŐƌĂŵŵŝ ƌĂĚŝŽ Ğ ds ĐŽŶ ĨŽƌƚĞ ǀĂůĞŶǌĂ ŝŶĨŽƌŵĂƟǀĂ Ğ Ěŝ ƐĞƌǀŝǌŝŽ ĂŐĞŶǌŝĞ Ěŝ ĐŽŵƵŶŝĐĂǌŝŽŶĞ͘ ŝŶ ŵĂƚĞƌŝĂ Ěŝ ƚŽƐƐŝĐŽĚŝƉĞŶĚĞŶǌĂ͘ Eƌ͘ Ěŝ ƚƌĂƐŵŝƐƐŝŽŶŝ ds Ğ ƌĂĚŝŽ ĐŚĞ Ɛŝ ŽĐͲ ĐƵƉĂŶŽ ĚĞů ƚĞŵĂ ĚƌŽŐĂͬĂŶŶŽ͘

1 2DKGVVKXK

$TGC FK KPVGTXGPVQ 3TGXGP\KQPG

2DKGVVKXK $\KQPK ,PFKECVQTK

1 $\KQPK

ϲ͘ ƫǀĂƌĞ ĚĞŝ ƉƌŽŐƌĂŵŵŝ Ěŝ ƉƌĞǀĞŶǌŝŽŶĞ ƐƉĞĐŝĮĐŝ ƉĞƌ ůĞ ĚŽŶŶĞ ;ŐĞŶĚĞƌ ŽƌŝĞŶƚĞĚͿ͘

Eƌ͘ ĐŽƌƐŝ Ěŝ ĨŽƌŵĂǌŝŽŶĞ ƉĞƌ ůĞ ŐŝŽǀĂŶŝ ĚŽŶŶĞ͘

Eƌ͘ Ěŝ ƉƌŽŐƌĂŵŵŝ ĂƫǀĂƟ ƉĞƌ ƐŝŶŐŽůĂ ZĞŐŝŽŶĞ Ğ W͘ ͘ Eƌ͘ Ěŝ ƉƌŽŐƌĂŵŵŝ ĂƫǀĂƟ ƉĞƌ ƐŝŶŐŽůĂ ZĞŐŝŽŶĞ Ğ W͘ ͘

ϲ͘ϯ ZĞĂůŝǌǌĂƌĞ ĐŽƌƐŝ Ěŝ ĨŽƌŵĂǌŝŽŶĞ ŽƌŝĞŶƚĂƟ ĂůůĞ ŐŝŽǀĂŶŝ ĚŽŶŶĞ ƉĞƌ ů͛ŝĚĞŶƟĮĐĂǌŝŽŶĞ ƉƌĞĐŽĐĞ ĚĞůůĞ ƐŝƚƵĂǌŝŽŶŝ Ěŝ ƌŝƐĐŚŝŽ Ğ ůĂ ĐŽƌƌĞƩĂ ŐĞƐƟŽŶĞ ĚĞůůĞ ƐƚĞƐƐĞ Ăů ĮŶĞ Ěŝ ƉƌĞǀĞŶŝƌĞ͕ ŐĞƐƟƌĞ Ž ŵŝŶŝŵŝǌǌĂƌĞ ŝ ƉŽƐƐŝďŝůŝ ƉĞƌŝĐŽůŝ ĐŽŶƐĞŐƵĞŶƟ͘ ϲ͘ϰ ^ǀŝůƵƉƉĂƌĞ ƉƌŽŐƌĂŵŵŝ ĚĞĚŝĐĂƟ Ăů ĨĞŶŽŵĞŶŽ ĚĞůůĞ ŐŝŽǀĂŶŝƐƐŝŵĞ ĐŚĞ ƐĐĂŵďŝĂŶŽ ͞ƐĞƐƐŽ ǀƐ͘ ĚƌŽŐĂ͘͟ ϲ͘ϱ ^ǀŝůƵƉƉĂƌĞ ƉƌŽŐƌĂŵŵŝ ĐŽŶƚƌŽ ů͛ƵƟůŝǌǌŽ ĚĞůůĂ ĐŽĐĂŝŶĂ Ğ ĚĞůůĞ ĂŶĨĞƚĂŵŝŶĞ ĐŽŵĞ ĚƌŽŐŚĞ ĂŶŽƌĞƐƐŝǌǌĂŶƟ͘

3KCPQ FK $\KQPG 1C\KQPCNG $PVKFTQIC

Eƌ͘ ĚŽŶŶĞ ĐŽŝŶǀŽůƚĞ͘

ϲ͘Ϯ ŝīŽŶĚĞƌĞ ŝŶĨŽƌŵĂǌŝŽŶŝ ƐƵůůĞ ƐŝƚƵĂǌŝŽŶŝ Ěŝ ƌŝƐĐŚŝŽ ƐƉĞĐŝĮĐŽ ƉĞƌ ůĞ ĚŽŶŶĞ ŝŶ ƌĞůĂͲ ǌŝŽŶĞ Ăůů͛ƵƐŽ Ěŝ ĚƌŽŐĂ Ğ ĂůĐŽů͕ Ğ ƐƵůůĞ ͞ĂŐŐƌĞƐƐŝŽŶŝ ƐĞƐƐƵĂůŝ͘͟

Eƌ͘ Ěŝ ƉƌŽŐĞƫ ƐƉĞĐŝĮĐŝ ĂƫǀĂƟ ƐƵŝ ƚĞƌƌŝͲ ƚŽƌŝ ƌĞŐŝŽŶĂůŝ͘

ϱ͘ϱ /ŶĐƌĞŵĞŶƚĂƌĞ ŝ ĐŽŶƚƌŽůůŝ ƐƵů ĚŝǀŝĞƚŽ Ěŝ ǀĞŶĚŝƚĂ Ğ Ěŝ ŽīĞƌƚĂ Ěŝ ĂůĐŽůŝĐŝ ĂůůĞ ƉĞƌƐŽŶĞ Ěŝ Ğƚă ŝŶĨĞƌŝŽƌĞ Ăŝ ϭϲ ĂŶŶŝ Ğ ĐŽŶƚĞŵƉŽƌĂŶĞĂŵĞŶƚĞ ƉƌŽƉŽƌƌĞ ů͛ŝŶŶĂůǌĂŵĞŶƚŽ ĚĞůůŽ ƐƚĞƐƐŽ ĚŝǀŝĞƚŽ Ăŝ ϭϴ ĂŶŶŝ Ě͛Ğƚă͘

Eƌ͘ Ğ ƟƉŽ Ěŝ ŵĂƚĞƌŝĂůŝ ƉƌŽĚŽƫ Ğ ŐƌĂĚŽ Ěŝ ĚŝīƵƐŝŽŶĞ͘

Eƌ͘ Ěŝ ƉƌŽŐĞƫ ƐƉĞĐŝĮĐŝ ĂƫǀĂƟ ƐƵŝ ƚĞƌƌŝͲ ƚŽƌŝ ƌĞŐŝŽŶĂůŝ͘

ϱ͘ϰ ZĞŐŽůĂŵĞŶƚĂƌĞ ŵĞŐůŝŽ Ğ ĐŽŶƚƌŽůůĂƌĞ ůĂ ƉƵďďůŝĐŝƚă ƐƵŐůŝ ĂůĐŽůŝĐŝ Ğ ƐŽƉƌĂƩƵƩŽ ƋƵĞůͲ ůĂ ƐƵŝ ƐŽŌͲĚƌŝŶŬƐ͘

ϲ͘ϭ ůĂďŽƌĂƌĞ ůŝŶĞĞ Ěŝ ŝŶĚŝƌŝǌǌŽ ƐƉĞĐŝĮĐŚĞ Ğ ŵĂƚĞƌŝĂůŝ ŝŶĨŽƌŵĂƟǀŝ ƐƵůůĂ ƉƌĞǀĞŶǌŝŽŶĞ ŐĞŶĚĞƌ ŽƌŝĞŶƚĞĚ ĚĂ ĚŝīŽŶĚĞƌĞ ŶĞůůĞ ƐƚƌƵƩƵƌĞ ƐŽĐŝŽͲƐĂŶŝƚĂƌŝĞ͘

Eƌ͘ ĂĐĐŽƌĚŝ ƐŝŐůĂƟ ĐŽŶ ŝ ^/W Ğ ^/DD'͘

Eƌ͘ ĐŽŶƚƌŽůůŝ ƐƵů ĚŝǀŝĞƚŽ Ěŝ ǀĞŶĚŝƚĂ Ğ ŽĨͲ ĨĞƌƚĂ Ěŝ ĂůĐŽůŝĐŝ Ăŝ ŵŝŶŽƌŝ Ěŝ ϭϲ ĂŶŶŝ͘

Eƌ͘ ĐŽŶƚƌŽůůŝ ĞīĞƩƵĂƟ ƉƌĞƐƐŽ ŝ ůƵŽŐŚŝ Ěŝ ĚŝǀĞƌƟŵĞŶƚŽ Ğ ĂŐŐƌĞŐĂǌŝŽŶĞ ŐŝŽǀĂŶŝůĞ͘

3TKPEKRCNK KPFKECVQTK

ϱ͘ϯ ^ĞŶƐŝďŝůŝǌǌĂƌĞ ƐŝĂ ŝů ƚĂƌŐĞƚ ŐŝŽǀĂŶŝůĞ ĐŚĞ ĂĚƵůƚŽ ƐƵŝ ƌŝƐĐŚŝ ĚĞƌŝǀĂŶƟ ĚĂůů͛ƵƐŽ Ěŝ ƉƐŝͲ ĐŽĨĂƌŵĂĐŝ͕ ĂŶĐŚĞ ĂƩƌĂǀĞƌƐŽ ŝ WĞĚŝĂƚƌŝ Ğ ŝ DĞĚŝĐŝ Ěŝ DĞĚŝĐŝŶĂ 'ĞŶĞƌĂůĞ͘

ϱ͘ KƌŝĞŶƚĂƌĞ ŵĂŐŐŝŽƌŵĞŶƚĞ ŝ ƉƌŽŐƌĂŵŵŝ Ěŝ ϱ͘ϭ WƌĞƐƚĂƌĞ ƉĂƌƟĐŽůĂƌĞ ĂƩĞŶǌŝŽŶĞ Ăŝ ŐƌƵƉƉŝ ǀƵůŶĞƌĂďŝůŝ ŵĂŐŐŝŽƌŵĞŶƚĞ Ă ƌŝƐĐŚŝŽ ;ĨĂͲ ƉƌĞǀĞŶǌŝŽŶĞ ǀĞƌƐŽ ŝů ƉƌŽďůĞŵĂ ĚĞůů͛ƵƐŽ ŵŝŐůŝĞ Ă ƌŝƐĐŚŝŽ͕ ŐŝŽǀĂŶŝ ͞ĚĞǀŝĂŶƟ͕͟ ƐĞŶǌĂƚĞƩŽ͕ ĚĞƚĞŶƵƟ͕ ƐĞǆ ǁŽƌŬĞƌƐ͕ ĞĐĐͿ͘ ƉƌĞĐŽĐĞ Ěŝ ĂůĐŽů ;ƉƌŝŵĂ ƐŽƐƚĂŶǌĂ Ě͛ĂďƵͲ ƐŽͿ͕ ƚĂďĂĐĐŽ Ğ ƉƐŝĐŽĨĂƌŵĂĐŝ͘ ϱ͘Ϯ WƌŽŵƵŽǀĞƌĞ ůĂ ƌŝĚƵǌŝŽŶĞ ĚĞůů͛ŽīĞƌƚĂ Ěŝ ĂůĐŽůŝĐŝ Ă ďĂƐƐŽ ƉƌĞǌǌŽ Ğ ƐĞŵƉƌĞ Ɖŝƶ ĚŝīĞͲ ƌĞŶǌŝĂƟ ĐŽŶ ŐƌĂĚĂǌŝŽŶŝ ĂůĐŽůŝĐŚĞ ŵŝŶŽƌŝ ŵĂ ĨŽƌƚĞŵĞŶƚĞ ĂƌŽŵĂƟǌǌĂƚĞ ĞĚ ĞĚƵůĐŽͲ ƌĂƚĞ ;Ɖŝƶ ĂĐĐĞƩĂďŝůŝ ŶĞŝ Ɖƌŝŵŝ ĂƉƉƌŽĐĐŝͿ͘

1 2DKGVVKXK

$TGC FK KPVGTXGPVQ 3TGXGP\KQPG

1 $\KQPK

3TKPEKRCNK KPFKECVQTK

Eƌ͘ Ěŝ ǀĞŝĐŽůŝ ĐŽŶĮƐĐĂƟ͘ Eƌ͘ Ěŝ ǀĞŝĐŽůŝ ĐŽŶĮƐĐĂƟ͘

ϴ͘ϰ /ŶĐĞŶƟǀĂƌĞ ů͛ĂƉƉůŝĐĂǌŝŽŶĞ ĚĞŝ ĚƌƵŐ ƚĞƐƚ ƉĞƌ ŝ ŵŝŶŽƌŝ ĐŚĞ ĨĂŶŶŽ ƌŝĐŚŝĞƐƚĂ Ěŝ ƉĂƚĞŶͲ ƟŶŽ ƉĞƌ ŝů ŵŽƚŽĐŝĐůŽ͘ ϴ͘ϱ ƐĞŐƵŝƌĞ ĐŽŶƚƌŽůůŝ ĂŶƟĚƌŽŐĂ Ğ ĂŶƟĂůĐŽů ƐƵŝ ŐƵŝĚĂƚŽƌŝ ŵŝŶŽƌĞŶŶŝ Ěŝ ŵŽƚŽĐŝĐůŝ͘

ϴ͘ϳ DŝŐůŝŽƌĂƌĞ ĞĚ ŝŶƚĞŐƌĂƌĞ ů͛ĂƩƵĂůĞ ŶŽƌŵĂƟǀĂ ŝŶ ƚĞŵĂ Ěŝ ƉƌĞǀĞŶǌŝŽŶĞ Ğ Ăƫǀŝƚă ƐĂŶͲ ǌŝŽŶĂƚŽƌŝĞ ƉĞƌ ůĂ ŐƵŝĚĂ ĚŽƉŽ ů͛ƵƐŽ Ěŝ ƐŽƐƚĂŶǌĞ͘

ϴ͘ϲ WƌŽŵƵŽǀĞƌĞ Ğ ƌĞĂůŝǌǌĂƌĞ ŝŶƚĞƌǀĞŶƟ Ěŝ ŝŶĨŽƌŵĂǌŝŽŶĞͬĞĚƵĐĂǌŝŽŶĞ ĚŝƌĞƫ Ăŝ ŐŝŽǀĂŶŝ ƉĞƌ ůĂ ƉƌĞǀĞŶǌŝŽŶĞ ĚĞůůĂ ŐƵŝĚĂ Ěŝ ĂƵƚŽǀĞŝĐŽůŝ ƐŽƩŽ ů͛ĞīĞƩŽ Ěŝ ĂůĐŽů ĞͬŽ ĚƌŽŐŚĞ͘

Eƌ͘ Ěŝ ƐƚƵĚŝ Ğ ƌŝĐĞƌĐŚĞ ĂƫǀĂƚĞ͘

Eƌ͘ ƉĂƚĞŶƟ ƌŝƟƌĂƚĞ͘

Eƌ͘ ƉŽƐŝƟǀŝͬŶĞŐĂƟǀŝ Ăŝ ƚĞƐƚ͘

ϴ͘ϯ ^ǀŝůƵƉƉŽ Ěŝ ƐƚƵĚŝ Ğ ƌŝĐĞƌĐŚĞ ƉĞƌ ůĂ ƌĞĂůŝǌǌĂǌŝŽŶĞ Ěŝ ƵůƚĞƌŝŽƌŝ ƉƌĞƐŝĚŝ ƚĞĐŶŽůŽŐŝĐŝ Ěŝ ƉƌĞǀĞŶǌŝŽŶĞ ;ĞƐ͘ ůĐŽůͲĂƵƚŽďůŽĐŬŝŶŐ͕ ĞĐĐ͘Ϳ͘

ϴ͘Ϯ ƵŵĞŶƚĂƌĞ ŝ ĐŽŶƚƌŽůůŝ ƐƵ ƐƚƌĂĚĂ ĂƩƌĂǀĞƌƐŽ ŝů ĚƌƵŐ ƚĞƐƚ ƐŽƉƌĂƩƵƩŽ ŶĞůůĞ ĂƌĞĞ ĐŽŶ ĂůƚĂ ƉƌĞǀĂůĞŶǌĂ Ěŝ ůƵŽŐŚŝ Ěŝ ŝŶƚƌĂƩĞŶŝŵĞŶƚŽ Ğ ĚŝǀĞƌƟŵĞŶƚŽ͘

Eƌ͘ ŐƵŝĚĂƚŽƌŝ ĐŽŶƚƌŽůůĂƟ ƉĞƌ ĂůĐŽů Ğ ĚƌŽͲ ŐŚĞ͘

'ƌĂĚŽ Ěŝ ĐƵƐƚŽŵĞƌ ƐĂƟƐĨĂĐƟŽŶ͘

ϳ͘ϯ ƵŵĞŶƚĂƌĞ ŝ ƉƌŽŐƌĂŵŵŝ ƐƉĞĐŝĮĐŝ Ěŝ ƐŽƐƚĞŐŶŽ ĂůůĞ ĨĂŵŝŐůŝĞ ƉƌĞƐƐŽ ŝ ĚŝƉĂƌƟŵĞŶƟ ĚĞůůĞ ĚŝƉĞŶĚĞŶǌĞ͘

ϴ͘ ƫǀĂƌĞ ƉƌŽŐƌĂŵŵŝ Ěŝ ĐŽŶƚƌŽůůŽ ƐƚƌĂĚĂͲ ϴ͘ϭ ƫǀĂƌĞ Ğ ŐĞƐƟƌĞ ŝů ĨŽŶĚŽ ŝŶĐŝĚĞŶƚĂůŝƚă ƐƚƌĂĚĂůĞ ƉƌĞƐƐŽ ŝů W ƉƌŽŵƵŽǀĞŶĚŽ ƉƌŽͲ ůŝ ƉĞƌ ůĂ ƉƌĞǀĞŶǌŝŽŶĞ Ěŝ ŝŶĐŝĚĞŶƟ ĂůĐŽů Ğ ŐĞƫ Ěŝ ŝŶƚĞƌǀĞŶƚŽ ŶĂǌŝŽŶĂůŝ ĮŶĂůŝǌǌĂƟ ĂůůĂ ƉƌĞǀĞŶǌŝŽŶĞ Ğ ĂůůŽ ƐƚƵĚŝŽ Ěŝ ŶƵŽǀĞ ĚƌŽŐĂ ĐŽƌƌĞůĂƟ͘ ĨŽƌŵĞ Ěŝ ŝŶƚĞƌǀĞŶƚŽ Ğ ƉƌĞƐŝĚŝ ƚĞĐŶŽůŽŐŝĐŝ͘

Eƌ͘ ĞĚƵĐĂƚŽƌŝ ĐŽŝŶǀŽůƟ͘

ϳ͘Ϯ ƫǀĂƌĞ ƉƌŽŐƌĂŵŵŝ Ěŝ ĨŽƌŵĂǌŝŽŶĞ Ğ ŝŶĨŽƌŵĂǌŝŽŶĞ͕ ƌŝǀŽůƟ Ăŝ ŐĞŶŝƚŽƌŝ Ğ ĂŐůŝ ŝŶƐĞͲ ŐŶĂŶƟ͕ ƐƵůůĂ ĐŽƌƌĞƩĂ ŝĚĞŶƟĮĐĂǌŝŽŶĞ Ğ ŐĞƐƟŽŶĞ ĚĞŝ ĚŝƐƚƵƌďŝ ĐŽŵƉŽƌƚĂŵĞŶƚĂůŝ ƉƌĞĐŽĐŝ͘

ϳ͘ ƫǀĂƌĞ Ğ ŽƌŝĞŶƚĂƌĞ ŝ ƉƌŽŐƌĂŵŵŝ Ěŝ ƉƌĞͲ ϳ͘ϭ ƫǀĂƌĞ ƉƌŽŐƌĂŵŵŝ Ěŝ ĨŽƌŵĂǌŝŽŶĞ Ğ ŝŶĨŽƌŵĂǌŝŽŶĞ͕ ƌŝǀŽůƟ ĂůůĞ ĨĂŵŝŐůŝĞ Ğ ĂŐůŝ ĞĚƵͲ dŝƉŽůŽŐŝĞ Ěŝ ƉƌŽŐƌĂŵŵŝ ĂƫǀĂƟ͘ ǀĞŶǌŝŽŶĞ Ăŝ ŐĞŶŝƚŽƌŝ Ğ ĂŐůŝ ĞĚƵĐĂƚŽƌŝ͘ ĐĂƚŽƌŝ ŝŶ ĐŽůůĂďŽƌĂǌŝŽŶĞ ĐŽŶ ůĂ ƐĐƵŽůĂ͕ ƐƵŝ ƌŝƐĐŚŝ Ğ ŝ ĚĂŶŶŝ ĚĞƌŝǀĂŶƟ ĚĂůů͛ƵƐŽ Ěŝ ƐŽƐƚĂŶǌĞ Ğ ƐƵŝ ƐĞŐŶŝ Ğ ŝ ƐŝŶƚŽŵŝ ƉƌĞĐŽĐŝ ƐƵŐŐĞƐƟǀŝ ĚĞůů͛ƵƐŽ ĚĂ ƉĂƌƚĞ ĚĞŝ ƌĂŐĂǌǌŝ͘ Eƌ͘ ĂĚƵůƟ ĐŽŝŶǀŽůƟ͘

1 2DKGVVKXK

$TGC FK KPVGTXGPVQ 3TGXGP\KQPG

2DKGVVKXK $\KQPK ,PFKECVQTK

ϭϭ͘ϱ ůĂďŽƌĂƌĞ ůŝŶĞĞ Ěŝ ŝŶĚŝƌŝǌǌŽ ŶĂǌŝŽŶĂůŝ͕ ŵĞƚŽĚŝ Ğ ŵĂƚĞƌŝĂůŝ ĨĂĐŝůŵĞŶƚĞ ĂĐĐĞƐƐŝďŝůŝ͕ ƵƟůŝǌǌĂďŝůŝ Ğ ĂĐĐƌĞĚŝƚĂƟ ĚĂ ƉŽƚĞƌ ƵƟůŝǌǌĂƌĞ ƐƵ ƚƵƩŽ ŝů ƚĞƌƌŝƚŽƌŝŽ ŶĂǌŝŽŶĂůĞ͘

ϭϭ͘ϰ /ŶĐƌĞŵĞŶƚĂƌĞ Ğ ƌĂīŽƌǌĂƌĞ Őůŝ ŝŶƚĞƌǀĞŶƟ ŽƌŝĞŶƚĂƟ ĂůůŽ ƐǀŝůƵƉƉŽ Ğ ŵĂŶƚĞŶŝŵĞŶƚŽ ĚĞůůĞ ͞ůŝĨĞ ƐŬŝůůƐ͟ Ğ ĚĞŐůŝ ĂƉƉƌŽĐĐŝ ĐŽŐŶŝƟǀŽͲĐŽŵƉŽƌƚĂŵĞŶƚĂůŝ͘

ϭϭ͘ϯ ^ĞŶƐŝďŝůŝǌǌĂƌĞ ƐƵŝ ĨĂƩŽƌŝ Ěŝ ǀƵůŶĞƌĂďŝůŝƚă Ğ Ěŝ ƉƌŽƚĞǌŝŽŶĞ ĚĂ ƌŝƐĐŚŝŽ ͞ĂĚĚŝĐƟŽŶ͟ Ğ ƐƵůůĞ ŵŽĚĂůŝƚă Ěŝ ŝĚĞŶƟĮĐĂǌŝŽŶĞ ƉƌĞĐŽĐĞ Ğ Ěŝ ƐǀŝůƵƉƉŽ͘

ϭϭ͘ ZŝŽƌŝĞŶƚĂŵĞŶƚŽ ĚĞůůĞ ƐƚƌĂƚĞŐŝĞ Ěŝ ƉƌĞͲ ϭϭ͘ϭ ƫǀĂƌĞ ƵŶŝƚă ŽƉĞƌĂƟǀĞ ƐƉĞĐŝĮĐŚĞ ƉĞƌ ůĂ ƉƌĞǀĞŶǌŝŽŶĞ ŽƉĞƌĂŶƟ ƐƵ ƉƌŽŐƌĂŵŵŝ ǀĞŶǌŝŽŶĞ ĚĞŝ ƐĞƌǀŝǌŝ ƉƵďďůŝĐŝ ŝŶ ƌŝƐƉŽƐƚĂ ĞǀŝĚĞŶĐĞ ŽƌŝĞŶƚĞĚ͘ Ăŝ ŶƵŽǀŝ ĂƐƐƵŶƚŽƌŝ Ğ Ăůů͛ĞǀŽůƵǌŝŽŶĞ ĚĞů ϭϭ͘Ϯ ZŝĐŽƌƌĞƌĞ Ă ŵŽĚĞůůŝ ĐŚĞ ƵƟůŝǌǌĂŶŽ ĐŽŶƚĞŵƉŽƌĂŶĞĂŵĞŶƚĞ ƚĞĐŶŝĐŚĞ Ěŝ ƉƌĞǀĞŶǌŝŽͲ ĨĞŶŽŵĞŶŽ͘ ŶĞ ƵŶŝǀĞƌƐĂůĞ Ğ ƐŽƉƌĂƩƵƩŽ ŝŶĚŝĐĂƚĂ Ğ ƐĞůĞƫǀĂ͘

ϭϬ͘Ϯ sĂůƵƚĂƌĞ ů͛ĞƐŝƚŽ Ěŝ ƚĂůŝ ƉƌŽŐƌĂŵŵŝ ĂŶĐŚĞ ŝŶ ƚĞƌŵŝŶŝ Ěŝ ƌĞĐŝĚŝǀĞ͘

ϭϬ͘ ůĂďŽƌĂƌĞ ƉƌŽŐƌĂŵŵŝ Ěŝ ƉƌĞǀĞŶǌŝŽŶĞ ƌŝͲ ϭϬ͘ϭ ^ǀŝůƵƉƉĂƌĞ ƉƌŽŐƌĂŵŵŝ ƉĞƌŵĂŶĞŶƟ Ěŝ ƉƌĞǀĞŶǌŝŽŶĞ ŶĞŝ ^Ğƌǀŝǌŝ Ěŝ 'ŝƵƐƟǌŝĂ DŝŶŽͲ ǀŽůƟ Ă ŐŝŽǀĂŶŝ ĚĞƚĞŶƵƟ͘ ƌŝůĞ ;ϭϰͲϭϴ ĂŶŶŝͿ͘

3KCPQ FK $\KQPG 1C\KQPCNG $PVKFTQIC

Eƌ͘ Ěŝ ůŝŶĞĞ Ěŝ ŝŶĚŝƌŝǌǌŽ ŶĂǌŝŽŶĂůŝ ƌĞĂůŝǌͲ ǌĂƚĞ Ğ ĚŝīƵƐĞ͘

Eƌ͘ Ěŝ ƉƌŽŐƌĂŵŵŝ Ěŝ ƉƌĞǀĞŶǌŝŽŶĞ ƐĞůĞƚͲ ƟǀĂ ĂƫǀĂƟ͘

Eƌ͘ ƵŶŝƚă ŽƉĞƌĂƟǀĞ ĐŽŝŶǀŽůƚĞ͘

Eƌ͘ Ěŝ ƉƌŽŐƌĂŵŵŝ Ěŝ ƉƌĞǀĞŶǌŝŽŶĞ ƌĞĂůŝǌͲ ǌĂƟ

ϵ͘ϰ ZĞĂůŝǌǌĂƌĞ ůŝŶĞĞ Ěŝ ŝŶĚŝƌŝǌǌŽ ĞͬŽ ĐŝƌĐŽůĂƌŝ ĞƐƉůŝĐĂƟǀĞ ƚĞĐŶŝĐŚĞ ƉĞƌ ůĞ ZĞŐŝŽŶŝ Ğ W͘ ͘ Eƌ͘ Ěŝ ĐŝƌĐŽůĂƌŝ Ğ ůŝŶĞĞ Ěŝ ŝŶĚŝƌŝǌǌŽ ƌĞĂůŝǌͲ ƐƵů ĚƌƵŐ ƚĞƐƚ ŶĞŝ ůĂǀŽƌĂƚŽƌŝ͕ Ăů ĮŶĞ Ěŝ ƌĞŶĚĞƌĞ ŽŵŽŐĞŶĞĞ ůĞ ƉƌŽĐĞĚƵƌĞ ƐƵ ƚƵƩŽ ǌĂƚĞ Ğ ĚŝīƵƐĞ͘ ŝů ƚĞƌƌŝƚŽƌŝŽ ŶĂǌŝŽŶĂůĞ͕ ƐŝĂ ƉĞƌ Őůŝ ĂĐĐĞƌƚĂŵĞŶƟ Ěŝ ƉƌŝŵŽ ůŝǀĞůůŽ ƐŝĂ ƉĞƌ ƋƵĞůůŝ Ěŝ ƐĞĐŽŶĚŽ ůŝǀĞůůŽ͘

Eƌ͘ ĐŽƌƐŝ Ěŝ ĨŽƌŵĂǌŝŽŶĞ ĂƫǀĂƟ͘

ϵ͘ϯ WƌŽŵƵŽǀĞƌĞ ƵŶ ŵĂŐŐŝŽƌĞ ĐŽŝŶǀŽůŐŝŵĞŶƚŽ Ğ ĨŽƌŵĂǌŝŽŶĞ ĚĞŝ ŵĞĚŝĐŝ ĚĞů ůĂǀŽƌŽ ŝŶ ƋƵĂůŝƚă Ěŝ ƵŶŝĐŝ ƌĞƐƉŽŶƐĂďŝůŝ ĚĞůůĂ ĐĞƌƟĮĐĂǌŝŽŶĞ Ěŝ ŝĚŽŶĞŝƚă ĂůůĂ ŵĂŶƐŝŽŶĞ͘

Eƌ͘ ƉĞƌƐŽŶĞ ĐŽŶƚƌŽůůĂƚĞ͘

Eƌ͘ Ěŝ ZĞŐŝŽŶŝ ĐŚĞ ŚĂŶŶŽ ĂƫǀĂƚŽ ůĞ ƉƌŽͲ ĐĞĚƵƌĞ Ěŝ ĐŽŶƚƌŽůůŽ Ğ ĐŽƉĞƌƚƵƌĂ ĞīĞƫǀĂ͘

Eƌ͘ ƉŽƐŝƟǀŝͬŶĞŐĂƟǀŝ Ăŝ ƚĞƐƚ͘

ϵ͘ϭ ƫǀĂƌĞ ůĞ ƉƌŽĐĞĚƵƌĞ ƉƌĞǀŝƐƚĞ ĚĂůůŽ ƐƉĞĐŝĮĐŽ ĂƩŽ Ěŝ ŝŶƚĞƐĂ ^ƚĂƚŽ ZĞŐŝŽŶŝ ƌĞůĂƟͲ ǀĂŵĞŶƚĞ Ăŝ ĐŽŶƚƌŽůůŝ ƐƵŝ ůĂǀŽƌĂƚŽƌŝ ĐŽŶ ŵĂŶƐŝŽŶŝ Ă ƌŝƐĐŚŝŽ ĂƩƌĂǀĞƌƐŽ ŝů ĚƌƵŐ ƚĞƐƚ͘

ϵ͘ ZŝĚƵƌƌĞ ŝů ŶƵŵĞƌŽ Ěŝ ŝŶĐŝĚĞŶƟ ƐƵů ůĂǀŽƌŽ ĂůĐŽů ĚƌŽŐĂ ĐŽƌƌĞůĂƟ͘

3TKPEKRCNK KPFKECVQTK

ϵ͘Ϯ WƌŽŵƵŽǀĞƌĞ ů͛ĂƫǀĂǌŝŽŶĞ Ěŝ ͞ƉŝĂŶŝ ĂǌŝĞŶĚĂůŝ Ěŝ ƉƌĞǀĞŶǌŝŽŶĞ ĞĚ ŝŶĨŽƌŵĂǌŝŽŶĞ ĂŶͲ ƟĚƌŽŐĂ Ğ ĂŶƟĂůĐŽů͟ ŶĞůůĞ ŝŵƉƌĞƐĞ͘

1 $\KQPK

1 2DKGVVKXK

$TGC FK KPVGTXGPVQ 3TGXGP\KQPG

1 $\KQPK

3TKPEKRCNK KPFKECVQTK

ϭϮ͘ϲ ƫǀĂƌĞ Ğ ŵĂŶƚĞŶĞƌĞ ŝů ƉƌŽŐĞƩŽ h͘ Z ĚĞů W ƉĞƌ ůĂ ĨŽƌŵĂǌŝŽŶĞ ĚĞŐůŝ ŝŶƐĞͲ ŐŶĂŶƟ Ğ ĚĞŝ ŐĞŶŝƚŽƌŝ ƐƵŐůŝ ĂƐƉĞƫ ĞĚƵĐĂƟǀŝ Ğ ƉƌĞǀĞŶƟǀŝ͘

ϭϮ͘ϱ ƫǀĂƌĞ Ğ ŵĂŶƚĞŶĞƌĞ ŝů ƉƌŽŐĞƩŽ h ĚĞů ŝƉĂƌƟŵĞŶƚŽ ƉĞƌ ůĞ WŽůŝƟĐŚĞ ŶƟĚƌŽŐĂ ƉĞƌ ƌĞŶĚĞƌĞ ĚŝƐƉŽŶŝďŝůŝ ŵĂƚĞƌŝĂůŝ ŝŶĨŽƌŵĂƟǀŝ Ğ ĐŽŶƐƵůĞŶǌĞ ŽŶͲůŝŶĞ ƉĞƌ ƚƵƩĞ ůĞ ƐĐƵŽůĞ͘

ϭϮ͘ϰ ƫǀĂƌĞ Ğ ƉƌŽŵƵŽǀĞƌĞ ŝ ĞŶƚƌŝ Ěŝ /ŶĨŽƌŵĂǌŝŽŶĞ Ğ ŽŶƐƵůĞŶǌĂ ; / Ϳ ŶĞůůĂ ƐĐƵŽůĂ ƐĞĐŽŶĚĂƌŝĂ Ěŝ // ŐƌĂĚŽ͕ ĐŽƐŞ ĐŽŵĞ ƉƌĞǀŝƐƚŽ ĚĂůů͛Ăƌƚ͘ ϭϬϲ ĚĞů WZ ϯϬϵͬϵϬ͘

Eƌ͘ ŝŶƐĞŐŶĂŶƟ ĐŽŝŶǀŽůƟ͘

ϭϮ͘ϯ &ŽƌŵĂƌĞ Őůŝ ŝŶƐĞŐŶĂŶƟ ĚĞůůĂ ƐĐƵŽůĂ ƉƌŝŵĂƌŝĂ Ğ ƐĞĐŽŶĚĂƌŝĂ Ěŝ / Ğ // ŐƌĂĚŽ ƐƵůůĂ ĐŽƌƌĞƩĂ ŝĚĞŶƟĮĐĂǌŝŽŶĞ Ğ ŐĞƐƟŽŶĞ ĞĚƵĐĂƟǀĂ ĚĞŝ ĚŝƐƚƵƌďŝ ĐŽŵƉŽƌƚĂŵĞŶƚĂůŝ ĚĞŐůŝ ƐƚƵĚĞŶƟ͘

Eƌ͘ Ěŝ / Ăƫǀŝ ŝŶ ƌĞůĂǌŝŽŶĞ Ăů Ŷƌ͘ Ěŝ ƐĐƵŽůĞ͘

Eƌ͘ ƉƌŽĚŽƫ Ěŝ ƉƌĞǀĞŶǌŝŽŶĞ ƌĞĂůŝǌǌĂƟ͘

Eƌ͘ ƐƚƵĚĞŶƟ ĐŽŝŶǀŽůƟ͘

Eƌ͘ ƐĐƵŽůĞ ĐŽŝŶǀŽůƚĞ͘

Eƌ͘ Ěŝ WK& ĐŽŶƚĞŶĞŶƟ ƉƌŽŐƌĂŵŵŝ ƉƌĞͲ ǀĞŶƟǀŝ ĂŶƟĚƌŽŐĂ͘

Eƌ͘ ƌŝƐŽƌƐĞ ƵŵĂŶĞ ĨŽƌŵĂƚĞ͘

ϭϮ͘Ϯ ŽŝŶǀŽůŐĞƌĞ ĚŝƌĞƩĂŵĞŶƚĞ͕ ŝŶ Ăƫǀŝƚă Ěŝ ƉƌĞǀĞŶǌŝŽŶĞ͕ Őůŝ ƐƚƵĚĞŶƟ ĚĞůůĂ ƐĐƵŽůĂ ƉƌŝͲ ŵĂƌŝĂ Ğ ƐĞĐŽŶĚĂƌŝĂ Ěŝ / Ğ // ŐƌĂĚŽ͘

ϭϮ͘ ƫǀĂƌĞ ƉƌŽŐƌĂŵŵŝ Ěŝ ƉƌĞǀĞŶǌŝŽŶĞ ĐŽŶ ϭϮ͘ϭ WƌŽŵƵŽǀĞƌĞ ů͛ĞůĂďŽƌĂǌŝŽŶĞ͕ ĚĂ ƉĂƌƚĞ ĚĞŝ ƐŝŶŐŽůŝ /ƐƟƚƵƟ͕ Ěŝ ƉƌŽŐƌĂŵŵŝ ƐĐŽůĂƐƟĐŝ ůĂ ƐĐƵŽůĂ͘ Ěŝ ŝŶƚĞƌǀĞŶƚŽ ƉƌĞǀĞŶƟǀŽ ĚĂ ŝŶƐĞƌŝƌĞ ŶĞů WK& ĐŚĞ ĚĞĮŶŝƐĐĂ ĂŶĐŚĞ ĐŽŵƉŽƌƚĂŵĞŶƟ Ğ ƌĞŐŽůĞ ƉĞƌ Őůŝ ƐƚƵĚĞŶƟ Ğ ůĞ ŵŽĚĂůŝƚă Ěŝ ǀŝŐŝůĂŶǌĂ ĂƫǀĂ ĚĂ ƉĂƌƚĞ ĚĞŐůŝ ŝŶƐĞŐŶĂŶƟ͘

ϭϭ͘ϵ ƫǀĂƌĞ ƉƌŽŐƌĂŵŵŝ Ěŝ ĨŽƌŵĂǌŝŽŶĞ ƉĞƌ Őůŝ ŽƉĞƌĂƚŽƌŝ ĚĞů ƐĞƩŽƌĞ ƉĞƌ ĨĂĐŝůŝƚĂƌĞ ŝů ƌŝŽͲ ƌŝĞŶƚĂŵĞŶƚŽ ĐƵůƚƵƌĂůĞ Ğ ƉƌŽĨĞƐƐŝŽŶĂůĞ ǀĞƌƐŽ ůĞ ƚĞĐŶŝĐŚĞ Ěŝ ƉƌĞǀĞŶǌŝŽŶĞ ƐĞůĞƫǀĂ͘

ϭϭ͘ϴ ^ǀŝůƵƉƉĂƌĞ ŝŶƚĞƌǀĞŶƟ Ěŝ ƉƌĞǀĞŶǌŝŽŶĞ ͞ĂŵďŝĞŶƚĂůĞ͟ ĮŶĂůŝǌǌĂƟ Ă ƌĞŶĚĞƌĞ ĐŽĞƌĞŶƟ ŝ ŵĞƐƐĂŐŐŝ Ğ Őůŝ ƐƟŵŽůŝ ĂŵďŝĞŶƚĂůŝ ĐŽŶ ŝ ŵĞƐƐĂŐŐŝ Ğ ůĞ ŝŶĨŽƌŵĂǌŝŽŶŝ Ěŝ ƉƌĞǀĞŶǌŝŽŶĞ ĐŽŶƚƌŽ ů͛ƵƐŽ Ěŝ ĚƌŽŐŚĞ Ğ ů͛ĂďƵƐŽ ĂůĐŽůŝĐŽ͘

ϭϭ͘ϳ DŝŐůŝŽƌĂƌĞ ůĂ ƉƌĞƐĞŶǌĂ ĚĞůůĞ ĂŵŵŝŶŝƐƚƌĂǌŝŽŶŝ ŽŵƵŶĂůŝ Ă ƐƵƉƉŽƌƚŽ ;ƐŝĂ ĮŶĂŶǌŝĂͲ ƌŝŽ ĐŚĞ ŽƌŐĂŶŝǌǌĂƟǀŽͿ ĚĞŐůŝ ŝŶƚĞƌǀĞŶƟ Ěŝ ƉƌĞǀĞŶǌŝŽŶĞ ƚĞƌƌŝƚŽƌŝĂůŝ͘

ϭϭ͘ ZŝŽƌŝĞŶƚĂŵĞŶƚŽ ĚĞůůĞ ƐƚƌĂƚĞŐŝĞ Ěŝ ƉƌĞͲ ϭϭ͘ϲ /ŵƉůĞŵĞŶƚĂƌĞ ƉƌŽŐƌĂŵŵŝ ƚĞƌƌŝƚŽƌŝĂůŝ Ěŝ ƉƌĞǀĞŶǌŝŽŶĞ ƉĞƌŵĂŶĞŶƟ Ğ ƐƚĂŶĚĂƌĚŝǌǌĂƟ Eƌ͘ Ěŝ ƉƌŽŐƌĂŵŵŝ ƚĞƌƌŝƚŽƌŝĂůŝ Ěŝ ƉƌĞǀĞŶͲ ǀĞŶǌŝŽŶĞ ĚĞŝ ƐĞƌǀŝǌŝ ƉƵďďůŝĐŝ ŝŶ ƌŝƐƉŽƐƚĂ ĐŚĞ ƉƌĞǀĞĚŽŶŽ ŝů ĐŽŽƌĚŝŶĂŵĞŶƚŽ ƚƌĂƐǀĞƌƐĂůĞ ƚƌĂ ůĞ ǀĂƌŝĞ ƵŶŝƚă ŽƉĞƌĂƟǀĞ ĚĞůůĞ ^> ǌŝŽŶĞ ƉĞƌŵĂŶĞŶƚĞ ĂƫǀĂƟ͘ Ăŝ ŶƵŽǀŝ ĂƐƐƵŶƚŽƌŝ Ğ Ăůů͛ĞǀŽůƵǌŝŽŶĞ ĚĞů ;^Ğƌ͘d ʹ ŽŵƵŶŝƚă ʹ W^ ʹ ZĞƉĂƌƟ ʹ DD'Ϳ͕ ĚĞůůĞ ŵŵŝŶŝƐƚƌĂǌŝŽŶŝ ůŽĐĂůŝ Ğ ĚĞů ƚĞƌǌŽ ĨĞŶŽŵĞŶŽ͘ ƐĞƩŽƌĞ͘

1 2DKGVVKXK

$TGC FK KPVGTXGPVQ 3TGXGP\KQPG

2DKGVVKXK $\KQPK ,PFKECVQTK

1 $\KQPK

ϭϰ͘Ϯ ZĞĂůŝǌǌĂƌĞ͕ ŝŶ ĐŽůůĂďŽƌĂǌŝŽŶĞ ĐŽŶ ŝů DŝŶŝƐƚĞƌŽ ĚĞůůĂ ^ĂůƵƚĞ͕ ƉƌŽƚŽƟƉŝ Ěŝ ĞƟĐŚĞƩĞ ŝŶĨŽƌŵĂƟǀĞ ĐŽŵƉůĞƚĞ ĚĂ ĂƉƉŽƌƌĞ ƐƵůůĞ ĐŽŶĨĞǌŝŽŶŝ ĚĞŐůŝ ŝŶƚĞŐƌĂƚŽƌŝ ĂůŝŵĞŶƚĂƌŝ͘

ϭϰ͘ WƌŽŵƵŽǀĞƌĞ ŝŶƚĞƌǀĞŶƟ Ěŝ ƉƌĞǀĞŶǌŝŽŶĞ ϭϰ͘ϭ /ŶĨŽƌŵĂǌŝŽŶĞ ƉƌĞǀĞŶƟǀĂ ƐƵŝ ƌŝƐĐŚŝ ĐŽŶŶĞƐƐŝ Ăůů͛ƵƐŽ ŝŶĂƉƉƌŽƉƌŝĂƚŽ Ěŝ ŝŶƚĞŐƌĂƚŽƌŝ ĐŽŶƚƌŽ ů͛ĂďƵƐŽ ĚĞŐůŝ ŝŶƚĞŐƌĂƚŽƌŝ ĂůŝŵĞŶƚĂͲ ĂůŝŵĞŶƚĂƌŝ Ğ ƐƵŝ ƌŝƐĐŚŝ ĐŽŶŶĞƐƐŝ Ăůů͛ĂďƵƐŽ Ěŝ ƐŽƐƚĂŶǌĞ ĂŶĂďŽůŝǌǌĂŶƟ Ğ ĚŽƉĂŶƟ͘ ƌŝ͕ ů͛ƵƐŽ Ěŝ ĂŶĂďŽůŝǌǌĂŶƟ Ğ ĂůƚƌĞ ƐŽƐƚĂŶǌĞ ĚŽƉĂŶƟ ƐŽƉƌĂƩƵƩŽ ŶĞůůĞ ƉĂůĞƐƚƌĞ͘

ϭϯ͘ϲ /ŶƚƌŽĚƵǌŝŽŶĞ͕ ĂƩƌĂǀĞƌƐŽ ƉƌŽƚŽĐŽůůŝ ĐŽŶĐŽƌĚĂƟ͕ ĚĞů ĚŝǀŝĞƚŽ Ěŝ ĂƫǀĂƌĞ ĨŽƌŵĞ Ěŝ ƉƌŽŵŽǌŝŽŶĞ Ěŝ ĐŽŶƐƵŵŽ ĂůĐŽůŝĐŽ ƚƌĂ ŝ ŐŝŽǀĂŶŝ ;ĞƐ͘ ŚĂƉƉǇ ŚŽƵƌ ĐŽŶ ƉƌĞǌǌŝ ƌŝďĂƐƐĂƟͿ͘

ϭϯ͘ϱ ƵŵĞŶƚŽ ĚĞů ĐŽŶƚƌŽůůŽ ƐƵů ƌŝƐƉĞƩŽ ĚĞůůĂ ƌĞŐŽůĂŵĞŶƚĂǌŝŽŶĞ ƐƵůůĂ ǀĞŶĚŝƚĂ ĚĞŐůŝ ĂůĐŽůŝĐŝ Ăŝ ŵŝŶŽƌŝ͘

ϭϯ͘ϰ WƌŽŵƵŽǀĞƌĞ ůĂ ĚŝīƵƐŝŽŶĞ ĂƩƌĂǀĞƌƐŽ ůĂ ǀŽĐĞ Ěŝ ǀŽĐĂůŝƐƚ Ğ : Ěŝ ŵĞƐƐĂŐŐŝ ƉŽƐŝƟǀŝ ĐŚĞ ƉƌŽƉŽŶŐŽŶŽ ŝů ĚŝǀĞƌƟŵĞŶƚŽ ƐĞŶǌĂ ͞ƐďĂůůŽ͟ ĚĂ ĚƌŽŐĂ Ž ĂůĐŽů͘

ϭϯ͘ϯ WƌŽŵƵŽǀĞƌĞ ŝŶƚĞƌǀĞŶƟ Ěŝ ƉƌĞǀĞŶǌŝŽŶĞ ĐŽŶƚƌŽ ů͛ĂďƵƐŽ ĚĞŐůŝ ĞŶĞƌŐǇ ĚƌŝŶŬ ƐŽƉƌĂƚͲ ƚƵƩŽ ƐĞ ĂƐƐŽĐŝĂƚŽ Ăůů͛ĂůĐŽů͘

ϭϯ͘Ϯ WƌŽŵƵŽǀĞƌĞ ůĂ ĚŝīĞƌĞŶǌŝĂǌŝŽŶĞ ĚĞů ĐŽƐƚŽ ĚĞůůĞ ďĞǀĂŶĚĞ ĂŶĂůĐŽůŝĐŚĞ ĚĂ ƋƵĞůůĞ ĂůĐŽůŝĐŚĞ͕ ƌŝĚƵĐĞŶĚŽ ŝů ĐŽƐƚŽ ĚĞůůĞ ďĞǀĂŶĚĞ ĂŶĂůĐŽůŝĐŚĞ Ğ ƐŽƉƌĂƩƵƩŽ ƌĞŶĚĞŶĚŽ ĚŝƐƉŽŶŝďŝůĞ ůĂ ĚŝƐƚƌŝďƵǌŝŽŶĞ Ě͛ĂĐƋƵĂ ŐƌĂƚƵŝƚĂ Ăůů͛ŝŶƚĞƌŶŽ ĚĞůůĞ ĚŝƐĐŽƚĞĐŚĞ͘

ϭϯ͘ WƌŽŵƵŽǀĞƌĞ ŝŶŝǌŝĂƟǀĞ ĐŚĞ ĐŽŝŶǀŽůŐĂŶŽ ŝ ϭϯ͘ϭ WƌŽŵƵŽǀĞƌĞ ĐĂŵƉĂŐŶĞ ŝŶĨŽƌŵĂƟǀĞ Ăůů͛ŝŶƚĞƌŶŽ ĚĞŝ ůŽĐĂůŝ Ěŝ ŝŶƚƌĂƩĞŶŝŵĞŶƚŽ ĐŽŶ ůŽĐĂůŝ ƉĞƌ ů͛ŝŶƚƌĂƩĞŶŝŵĞŶƚŽ ;ĚŝƐĐŽƚĞĐŚĞ͕ ŵĂŶŝĨĞƐƟ ƉĞƌŵĂŶĞŶƟ ƉŽƐŝǌŝŽŶĂƟ Ăůů͛ŝŶŐƌĞƐƐŽ Ğ Ăůů͛ƵƐĐŝƚĂ ĚĞůůĞ ĚŝƐĐŽƚĞĐŚĞ ŝŶ ƌĞͲ ƉƵď͕ ĞĐĐͿ͘ ůĂǌŝŽŶĞ ĂůůĂ ŶĞĐĞƐƐŝƚă Ěŝ ŶŽŶ ŐƵŝĚĂƌĞ ŝŶ ĐĂƐŽ Ěŝ ƵƐŽ Ěŝ ƐŽƐƚĂŶǌĞ ƐƚƵƉĞĨĂĐĞŶƟ ĞͬŽ ĂďƵƐŽ Ěŝ ĂůĐŽůŝĐŝ͘

1 2DKGVVKXK

$TGC FK KPVGTXGPVQ 3TGXGP\KQPG

3KCPQ FK $\KQPG 1C\KQPCNG $PVKFTQIC

Eƌ͘ ĂĐĐŽƌĚŝ ƐŝŐůĂƟ ĐŽŶ ůĞ ƐƐŽĐŝĂǌŝŽŶŝ ĚĞŝ ŐĞƐƚŽƌŝ ĚĞůůĞ ƉĂůĞƐƚƌĞ

Eƌ͘ ƉĞƌƐŽŶĞ ƌĂŐŐŝƵŶƚĞ͘

Eƌ͘ ůŽĐĂůŝ ĐŽŝŶǀŽůƟ͘

Eƌ͘ ŝŶŝǌŝĂƟǀĞ ƌĞĂůŝǌǌĂƚĞ͘

3TKPEKRCNK KPFKECVQTK

1 $\KQPK

ϭϲ͘ DĂŶƚĞŶĞƌĞ ĂŐŐŝŽƌŶĂƟ Ğ ƉƌŽŵƵŽǀĞƌĞ ŝ ƉŽƌƚĂůŝ ŝƐƟƚƵǌŝŽŶĂůŝ ŝŶĨŽƌŵĂƟǀŝ ƐƵůůĞ ĚƌŽͲ ŐŚĞ ;ǁǁǁ͘ƉŽůŝƟĐŚĞĂŶƟĚƌŽŐĂ͘ŝƚ͖ ǁǁǁ͘ ĚƌŽŐĂŶĞǁƐ͘ŝƚ͖ ǁǁǁ͘ĚƌŽŶĞƚ͘ŽƌŐ͖ ǁǁǁ͘ĚƌƵŐĨƌĞĞĞĚƵ͘ŽƌŐ͖ ǁǁǁ͘ĚƌŽŐĂŶŽŐƌĂǌŝĞ͘ŝƚ͖ ǁǁǁ͘ĂůůĞƌƚĂĚƌŽŐĂ͘ŝƚ͖ ŚƩƉ͗ͬͬĐŽĐĂŝŶĂ͘ĚƌŽŶĞƚ͘ŽƌŐͿ Ğ͕ ĐŽŶƚĞŵͲ ƉŽƌĂŶĞĂŵĞŶƚĞ͕ ƐŽƐƚĞŶĞƌĞ ŝů ƉĂƚƌŝŵŽŶŝŽ ƐĐŝĞŶƟĮĐŽ ŝƚĂůŝĂŶŽ ŶĞů ĐĂŵƉŽ ĚĞůůĂ ƌŝĐĞƌͲ ĐĂ ƐƵůů͛ĂĚĚŝĐƟŽŶ͘

Eƌ͘ ĂŐŐŝŽƌŶĂŵĞŶƟ Ăůů͛ĂŶŶŽ

ϭϲ͘Ϯ ƐƐŝĐƵƌĂƌĞ ŝů ĐŽŶƟŶƵŽ ĂŐŐŝŽƌŶĂŵĞŶƚŽ Ğ ůĂ ƉƌŽƉŽƐŝǌŝŽŶĞ ĂƫǀĂ ĚĞŝ ĐŽŶƚĞŶƵƟ ĚĞŝ ƉŽƌƚĂůŝ Ăŝ ĚŝǀĞƌƐŝ ƉŽƚĞŶǌŝĂůŝ ƵƚĞŶƟ͘

ϭϲ͘ϰ ƫǀĂƌĞ ƵŶĂ ŶƵŽǀĂ ůŝŶĞĂ ĞĚŝƚŽƌŝĂůĞ ƐĐŝĞŶƟĮĐĂ ĐŽƌƌĞůĂƚĂ Ăů ƐŝƚŽ ǁǁǁ͘ĚƌŽŐĂŶĞǁƐ͘ŝƚ͕ ƉĞƌ ůĂ ƌĞĂůŝǌǌĂǌŝŽŶĞ Ěŝ ƵŶĂ ƌŝǀŝƐƚĂ ĞůĞƩƌŽŶŝĐĂ ƐƵůů͛ĂĚĚŝĐƟŽŶ͕ ŝŶ ŐƌĂĚŽ Ěŝ ƉƵďďůŝĐĂƌĞ ƐƚƵĚŝ Ğ ƌŝĐĞƌĐŚĞ ŝŶŶŽǀĂƟǀĞ͘

ϭϲ͘ϯ ƐƐŝĐƵƌĂƌĞ ƵŶ ĐŽŽƌĚŝŶĂŵĞŶƚŽ ŝŶĨŽƌŵĂƟǀŽ ĞĚ ĞĚŝƚŽƌŝĂůĞ͘

Eƌ͘ Ěŝ ĂĐĐĞƐƐŝ Ăŝ ƐŝƟ ǁĞďͬĂŶŶŽ

Eƌ͘ Ěŝ ŝŶƚĞƌǀĞŶƟ Ěŝ ĂƐƐŝƐƚĞŶǌĂ ĞƐĞŐƵŝƟ

Eƌ͘ Ěŝ ƌĞŐŽůĂŵĞŶƚĂǌŝŽŶŝ ĞĸĐĂĐŝ ƉƌŽĚŽƚͲ ƚĞ͘

Eƌ͘ Ěŝ Ăƫǀŝƚă Ěŝ ƉƌĞǀĞŶǌŝŽŶĞ ĂƫǀĂƚĞ͘

3TKPEKRCNK KPFKECVQTK

ϭϲ͘ϭ ƐƐŝĐƵƌĂƌĞ ŝů ĐŽƌƌĞƩŽ Ğ ĐŽŶƟŶƵĂƟǀŽ ĨƵŶǌŝŽŶĂŵĞŶƚŽ ĚĞŝ ƐŝƟ ǁĞď ŝŶĚŝĐĂƟ͘

ϭϱ͘ϰ ƫǀĂƌĞ ŝŶƚĞƌǀĞŶƟ Ěŝ ƐƵƉƉŽƌƚŽ Ğ Ěŝ ĂƐƐŝƐƚĞŶǌĂ ƐƉĞĐŝĮĐĂ ƉƌĞƐƐŽ ŝ ĚŝƉĂƌƟŵĞŶƟ ĚĞůůĞ ĚŝƉĞŶĚĞŶǌĞ ƉĞƌ ůĞ ƉĞƌƐŽŶĞ ĐŽŶ ŐĂŵďůŝŶŐ ƉĂƚŽůŽŐŝĐŽ Ğ ŝ ůŽƌŽ ĨĂŵŝŐůŝĂƌŝ͘

ϭϱ͘ϯ WƌŽƉŽƌƌĞ Ěŝ ŝŶƐĞƌŝƌĞ ŝů ŐĂŵďůŝŶŐ ƉĂƚŽůŽŐŝĐŽ ƚƌĂ ůĞ ĐŽŶĚŝǌŝŽŶŝ Ěŝ ĚŝƉĞŶĚĞŶǌĂ ƉĞƌ ůĞ ƋƵĂůŝ ğ ƉƌĞǀŝƐƚŽ ů͛ŝŶƚĞƌǀĞŶƚŽ ĚŝĂŐŶŽƐƟĐŽ Ğ ƚĞƌĂƉĞƵƟĐŽ ŵĞĚŝĂŶƚĞ ŝ ƐŝƐƚĞŵŝ ƐĂŶŝƚĂƌŝ ƌĞŐŝŽŶĂůŝ Ğ͕ ŝŶ ƉĂƌƟĐŽůĂƌĞ͕ ŶĞŝ ĚŝƉĂƌƟŵĞŶƟ ĚĞůůĞ ĚŝƉĞŶĚĞŶǌĞ͘

ϭϱ͘Ϯ ŽŶƚƌŽůůĂƌĞ Ğ ƌĞŐŽůĂŵĞŶƚĂƌĞ ŵĞŐůŝŽ ůĂ ƉƵďďůŝĐŝƚă ƐƵů ŐŝŽĐŽ Ě͛ĂǌǌĂƌĚŽ ůĞŐĂůĞ ŝŶƚƌŽͲ ĚƵĐĞŶĚŽ ƐŽŐůŝĞ Ěŝ ŵĂƐƐŝŵĂ͘

ϭϱ͘ WƌŽŵƵŽǀĞƌĞ ŝŶŝǌŝĂƟǀĞ ƉĞƌ ůĂ ƉƌĞǀĞŶǌŝŽͲ ϭϱ͘ϭ &ŽƌŶŝƌĞ ƵŶ͛ŝŶĨŽƌŵĂǌŝŽŶĞ ƉƌĞǀĞŶƟǀĂ ƐƵŝ ƌŝƐĐŚŝ ĐŽŶŶĞƐƐŝ Ăů ŐŝŽĐŽ Ě͛ĂǌǌĂƌĚŽ ƉĂƚŽůŽͲ ŶĞ ĚĞů ŐĂŵďůŝŶŐ ƉĂƚŽůŽŐŝĐŽ͘ ŐŝĐŽ ƉƌĞƐƐŽ ůĞ ƐĂůĞ ĚĂ ŐŝŽĐŽ͘

1 2DKGVVKXK

$TGC FK KPVGTXGPVQ 3TGXGP\KQPG

2DKGVVKXK $\KQPK ,PFKECVQTK

1 $\KQPK

WƌŽǀǀĞĚŝŵĞŶƚŽ Ϯϭ ŐĞŶŶĂŝŽ ϭϵϵϵ ĐĐŽƌĚŽ ^ƚĂƚŽͲZĞŐŝŽŶŝ ƉĞƌ ůĂ ͞ZŝŽƌŐĂŶŝǌǌĂͲ ǌŝŽŶĞ ĚĞů ƐŝƐƚĞŵĂ Ěŝ ĂƐƐŝƐƚĞŶǌĂ Ăŝ ƚŽƐƐŝĐŽĚŝƉĞŶĚĞŶƟ͘͟

ϭ͘ϱ ƫǀĂƌĞ ůĂ ǀĞƌŝĮĐĂ ĚĞůůĂ ĐŽƌƌĞƩĂ Ğ ƚĞŵƉĞƐƟǀĂ ĂƉƉůŝĐĂǌŝŽŶĞ ĚĞŐůŝ Ăƫ Ěŝ ĐƵŝ Ăů ƉƵŶͲ ƚŽ ƉƌĞĐĞĚĞŶƚĞ Ğ͕ ŶĞů ĐĂƐŽ Ěŝ ŵĂŶĐĂƚĂ ĂƉƉůŝĐĂǌŝŽŶĞ͕ ĂƫǀĂƌĞ ůĞ ƉƌŽĐĞĚƵƌĞ ĂŵŵŝͲ ŶŝƐƚƌĂƟǀĞ ƉƌĞǀŝƐƚĞ ƉĞƌ ŽƩĞŶĞƌĞ Ğ ŐĂƌĂŶƟƌĞ ŝů ƌŝƐƉĞƩŽ ĚĞůů͛ĂĐĐŽƌĚŽ͘

WƌŽǀǀĞĚŝŵĞŶƚŽ ϱ ĂŐŽƐƚŽ ϭϵϵϵ ^ĐŚĞŵĂ Ěŝ ĂƩŽ Ěŝ ŝŶƚĞƐĂ ^ƚĂƚŽͲZĞŐŝŽŶŝ͕ ƐƵ ƉƌŽͲ ƉŽƐƚĂ ĚĞŝ DŝŶŝƐƚƌŝ ĚĞůůĂ ^ĂůƵƚĞ Ğ ƉĞƌ ůĂ ^ŽůŝĚĂƌŝĞƚă ^ŽĐŝĂůĞ͕ ƌĞĐĂŶƚĞ͗ ͞ ĞƚĞƌŵŝͲ ŶĂǌŝŽŶĞ ĚĞŝ ƌĞƋƵŝƐŝƟ ŵŝŶŝŵŝ ƐƚĂŶĚĂƌĚ ƉĞƌ ů͛ĂƵƚŽƌŝǌǌĂǌŝŽŶĞ Ăů ĨƵŶǌŝŽŶĂŵĞŶƚŽ Ğ ƉĞƌ ů͛ĂĐĐƌĞĚŝƚĂŵĞŶƚŽ ĚĞŝ ƐĞƌǀŝǌŝ ƉƌŝǀĂƟ Ěŝ ĂƐƐŝƐƚĞŶǌĂ ĂůůĞ ƉĞƌƐŽŶĞ ĚŝƉĞŶͲ ĚĞŶƟ ĚĂ ƐŽƐƚĂŶǌĞ Ěŝ ĂďƵƐŽ͘͟ ;ZĞƉĞƌƚŽƌŝŽ Ăƫ Ŷ͘ ϳϰϬͿ Ͳ 'ĂǌǌĞƩĂ hĸĐŝĂůĞ Ŷ͘ Ϯϯϭ ĚĞů Ϭϭ ŽƩŽďƌĞ ϭϵϵϵ͘

3KCPQ FK $\KQPG 1C\KQPCNG $PVKFTQIC

Eƌ͘ Ěŝ ZĞŐŝŽŶŝ ĐŚĞ ŚĂŶŶŽ ĐŽŵƉůĞƚĂƚŽ ů͛ĂƩƵĂǌŝŽŶĞ ͬ ƚŽƚĂůĞ ĚĞůůĞ ZĞŐŝŽŶŝ ĐŚĞ ĚŽǀĞǀĂŶŽ ĞƐĞŐƵŝƌůĂ͘

Eƌ͘ Ěŝ ZĞŐŝŽŶŝ Ğ W͘ ͘ ĐŚĞ ŚĂŶŶŽ ĂƩƵĂƚŽ ĐŽŶĐƌĞƚĂŵĞŶƚĞ Őůŝ Ăƫ Ěŝ ŝŶƚĞƐĂͬƚŽƚĂůĞ ĚĞůůĞ ZĞŐŝŽŶŝ Ğ W͘ ͘

ϭ͘ϰ ĐƋƵŝƐŝƌĞ Ğ ƌĞŶĚĞƌĞ ŽƉĞƌĂƟǀŝ ŝŶ ƚƵƩĞ ůĞ ZĞŐŝŽŶŝ Ğ W͘ ͘ Őůŝ ƫ Ěŝ /ŶƚĞƐĂ ^ƚĂƚŽͲ ZĞŐŝŽŶŝ͗ ͻ

YƵĂŶƟƚă Ěŝ ĮŶĂŶǌŝĂŵĞŶƟ ĚŝƐƉŽŶŝďŝůŝ͘

Eƌ͘ ƉŝĂŶŝ ƌĞŐŝŽŶĂůŝ ĞƐŝƐƚĞŶƟ ƐƉĞĐŝĮĐŝ ƐƵůͲ ůĞ Ăƫǀŝƚă Ěŝ ĐƵƌĂ Ğ WW ͘

WƌĞǀŝƐŝŽŶĞ Ěŝ ĮŶĂŶǌŝĂŵĞŶƟ ƐƉĞĐŝĮĐŝ ƉĞƌ ƐƉĞĐŝĮĐŚĞ ƟƉŽůŽŐŝĞ Ěŝ ƵƚĞŶǌĂ͘

YƵĂŶƟƚă Ěŝ ĮŶĂŶǌŝĂŵĞŶƚŽ ĂƐƐĞŐŶĂƚŽ͘

3TKPEKRCNK KPFKECVQTK

ϭ͘ϯ ƫǀĂƌĞ ƵŶ ĨŽŶĚŽ ŶĂǌŝŽŶĂůĞ ƉĞƌ ƐŽƐƚĞŶĞƌĞ ŝů ŵŝŐůŝŽƌĂŵĞŶƚŽ ĚĞůůĞ Ăƫǀŝƚă Ěŝ ĚŝĂͲ ŐŶŽƐŝ͕ ĐƵƌĂ Ğ WW ĂůŝŵĞŶƚĂƚŽ ĐŽŶ ŝ ĮŶĂŶǌŝĂŵĞŶƟ ĐŽŶĮƐĐĂƟ ĂůůĞ ŽƌŐĂŶŝǌǌĂǌŝŽŶŝ ĐƌŝŵŝŶĂůŝ ƉƌŽǀĞŶŝĞŶƟ ĚĂů ƚƌĂĸĐŽ Ğ ĚĂůůŽ ƐƉĂĐĐŝŽ Ěŝ ĚƌŽŐĂ͘

ϭ͘ ƐƐŝĐƵƌĂƌĞ ĐŽŶĚŝǌŝŽŶŝ ŽƌŐĂŶŝǌǌĂƟǀĞ Ğ ĚŝͲ ϭ͘ϭ ĞĮŶŝƌĞ ƉƌĞĐŝƐŝ ĐĂƉŝƚŽůŝ Ěŝ ďŝůĂŶĐŝŽ ĚĞůůĞ ǀĂƌŝĞ ŵŵŝŶŝƐƚƌĂǌŝŽŶŝ ĐŽŵƉĞƚĞŶƟ ƉĞƌ ƐƉŽŶŝďŝůŝƚă Ěŝ ƌŝƐŽƌƐĞ ƵŵĂŶĞ͕ ƚĞĐŶŽůŽŐŝͲ ůĞ Ăƫǀŝƚă Ěŝ ĐƵƌĂ Ğ ŝů ŵĂŶƚĞŶŝŵĞŶƚŽ ĚĞŝ ƐŝƐƚĞŵŝ Ěŝ ĞƌŽŐĂǌŝŽŶĞ ĚĞůůĞ ƉƌĞƐƚĂǌŝŽŶŝ ĐŚĞ͕ ůŽŐŝƐƟĐŚĞ Ğ ĮŶĂŶǌŝĂƌŝĞ ĂĚĞŐƵĂƚĞ Ăů ŶĞů ƐĞƩŽƌĞ͕ ĂŶĐŚĞ ŝŶ ƌĞůĂǌŝŽŶĞ ĂůůĞ ĚŝǀĞƌƐĞ ƟƉŽůŽŐŝĞ Ěŝ ĚŝƉĞŶĚĞŶǌĂ ĚĂ ƚƌĂƩĂƌĞ ĨƵŶǌŝŽŶĂŵĞŶƚŽ Ğ Ăů ŵĂŶƚĞŶŝŵĞŶƚŽ ĚĞŝ ;ĂůĐŽůŝƐŵŽ͕ ĞĐĐ͘Ϳ͘ ƐŝƐƚĞŵŝ ĂƐƐŝƐƚĞŶǌŝĂůŝ͕ ĂŶĐŚĞ ŝŶ ƌĞůĂǌŝŽŶĞ ĂůůĞ ĚŝǀĞƌƐĞ ƟƉŽůŽŐŝĞ Ěŝ ĚŝƉĞŶĚĞŶǌĂ ĚĂ ƚƌĂƩĂƌĞ ;ĂůĐŽůŝƐŵŽ͕ ĞĐĐ͘Ϳ ϭ͘Ϯ ĞĮŶŝƌĞ Ğ ƉƵďďůŝĐĂƌĞ ƐƉĞĐŝĮĐŝ ƉŝĂŶŝ ƌĞŐŝŽŶĂůŝ Ěŝ ĂǌŝŽŶĞ ƐƵůůĂ ĚŝĂŐŶŽƐŝ͕ ĐƵƌĂ Ğ WW ͕ ƐŽƐƚĞŶŝďŝůŝ Ğ ĐŽĞƌĞŶƟ ĐŽŶ ŝů W E͘

1 2DKGVVKXK

$TGC FK KPVGTXGPVQ &WTC G 3TGXGP\KQPG FGNNG 3CVQNQIKG &QTTGNCVG 33&

1 $\KQPK

ϰ͘ϭ /ŶĨŽƌŵĂƌĞ ůĞ ƉĞƌƐŽŶĞ ĐŚĞ ƵƟůŝǌǌĂŶŽ ƐŽƐƚĂŶǌĞ ĚĞŝ ĚĂŶŶŝ ƐƵůůĂ ƐĂůƵƚĞ ĚĞƌŝǀĂŶƟ dĞŵƉŽ Ěŝ ůĂƚĞŶǌĂ ƚƌĂ ŝŶŝǌŝŽ Ě͛ƵƐŽ Ěŝ ƐŽͲ ĚĂůů͛ƵƐŽ Ěŝ ƐŽƐƚĂŶǌĞ ƐƚƵƉĞĨĂĐĞŶƟ ƐƵůůĂ ŶĞĐĞƐƐŝƚă Ěŝ ĐƵƌĞ Ğ ƐƵůůĞ ŵŽĚĂůŝƚă Ěŝ ĂĐͲ ƐƚĂŶǌĞ Ğ ƉƌŝŵŽ ĐŽŶƚĂƩŽ ĐŽŶ ŝ ƐĞƌǀŝǌŝ͘ ĐĞƐƐŽ͘

ϰ͘ ƵŵĞŶƚĂƌĞ ů͛ĂĐĐĞƐƐŝďŝůŝƚă Ğ ůĂ ƉƌĞĐŽĐŝƚă Ěŝ ƉƌĞƐĂ ŝŶ ĐĂƌŝĐŽ ĚĞůůĞ ƉĞƌƐŽŶĞ ƚŽƐƐŝĐŽͲ ĚŝƉĞŶĚĞŶƟ ĂƫǀĞ͘

Eƌ͘ Ěŝ ŶƵŽǀŝ ĂĐĐĞƐƐŝ Ăŝ ƐĞƌǀŝǌŝ͘

Eƌ͘ Ěŝ ƵŶŝƚă ŽƉĞƌĂƟǀĞ ĐŽŶ ƉƌŽŐƌĂŵŵŝ Ěŝ ŽƵƚƌĞĂĐŚ ĂƫǀŽ͘ Eƌ͘ Ěŝ ƉĞƌƐŽŶĞ ƚŽƐƐŝĐŽĚŝƉĞŶĚĞŶƟ ƐƚƌĂͲ ŶŝĞƌĞ ŝŶ ĐĂƌŝĐŽ Ăŝ ƐĞƌǀŝǌŝͬŶƌ͘ ƚŽƚĂůĞ Ěŝ ƚŽƐͲ ƐŝĐŽĚŝƉĞŶĚĞŶƟ ŝŶ ĐĂƌŝĐŽ͘

ϰ͘Ϯ ŝīĞƌĞŶǌŝĂƌĞ ŵĂŐŐŝŽƌŵĞŶƚĞ ůĞ ŽīĞƌƚĞ ŝŶ ŵŽĚŽ ĚĂ ƌĞŶĚĞƌůĞ Ɖŝƶ ĂƩƌĂƫǀĞ Ğ ǀŝĐŝŶĞ Ăŝ ďŝƐŽŐŶŝ ĚĞůůĞ ƉĞƌƐŽŶĞ ƚŽƐƐŝĐŽĚŝƉĞŶĚĞŶƟ͘ ϰ͘ϯ ƫǀĂƌĞ ƉƌŽŐƌĂŵŵŝ Ěŝ ĨĂĐŝůŝƚĂǌŝŽŶĞ Ěŝ ĂĐĐĞƐƐŽ Ăŝ ^Ğƌǀŝǌŝ ĂƩƌĂǀĞƌƐŽ ĂǌŝŽŶŝ Ěŝ ĐŽŶͲ ƚĂƩŽ ƉƌĞĐŽĐĞ ĂŶĐŚĞ ŵĞĚŝĂŶƚĞ ͞ŽƵƚƌĞĂĐŚ͟ ĂƫǀŽ ƐƵů ƚĞƌƌŝƚŽƌŝŽ͘ ϰ͘ϰ ƫǀĂƌĞ ƉƌŽŐƌĂŵŵŝ Ğ ĨĂĐŝůŝƚĂǌŝŽŶŝ ƉĞƌ ŝů ĐŽŶƚƌŽůůŽ ƐĂŶŝƚĂƌŝŽ Ğ ůĂ ĐƵƌĂ ĚĞůů͛ƵƚĞŶǌĂ ƐƚƌĂŶŝĞƌĂ͘

ZĞĂůŝǌǌĂǌŝŽŶĞ Ěŝ ƵŶĂ ƉƌŽƉŽƐƚĂ ƚĞĐŶŝĐĂ ĐŽŶĚŝǀŝƐĂ ;ůŝŶĞĞ Ěŝ ŝŶĚŝƌŝǌǌŽͿ͘

ϯ͘ϭ ZĞĂůŝǌǌĂƌĞ ƵŶ͛ĂŶĂůŝƐŝ ĐŽŶĚŝǀŝƐĂ ƚƌĂ ůĞ ŵŵŝŶŝƐƚƌĂǌŝŽŶŝ ĐŽŵƉĞƚĞŶƟ ;ĐĞŶƚƌĂůŝ͕ ƌĞŐŝŽͲ ŶĂůŝ Ğ W͘ ͘Ϳ ĐŽŶ ƉƌŽĚƵǌŝŽŶĞ Ěŝ ŝƉŽƚĞƐŝ Ěŝ ƌŝŽƌŐĂŶŝǌǌĂǌŝŽŶĞ ŐĞŶĞƌĂůĞ ĚĞů ƐŝƐƚĞŵĂ ĚĞŝ ƐĞƌǀŝǌŝ ŵĂ͕ ƐŽƉƌĂƩƵƩŽ͕ Ěŝ ƵŶ ŵŽĚĞůůŽ Ěŝ ĐŽŽƌĚŝŶĂŵĞŶƚŽ ŶĂǌŝŽŶĂůĞ͕ ŝŶƚĞƌƌĞŐŝŽŶĂͲ ůĞ Ğ ŝŶƚƌĂͲƌĞŐŝŽŶĂůĞ ŝŶ ŐƌĂĚŽ Ěŝ ƐƵƉĞƌĂƌĞ Őůŝ ĂƩƵĂůŝ ƉƌŽďůĞŵŝ ĚĞƌŝǀĂŶƟ ĚĂůůĂ ĨƌĂŵͲ ŵĞŶƚĂǌŝŽŶĞ Ğ ĚĂůů͛ĂůƚĂ ĞƚĞƌŽŐĞŶĞŝƚă ĚĞŝ ƐŝƐƚĞŵŝ ƌĞŐŝŽŶĂůŝ ŽůƚƌĞ ĐŚĞ͕ ĐŽŶƚĞƐƚƵĂůͲ ŵĞŶƚĞ͕ Ěŝ ĂƐƐŝĐƵƌĂƌĞ ƵŶĂ ŽŵŽŐĞŶĞŝƚă ĚĞŐůŝ ŝŶƚĞƌǀĞŶƟ Ğ ĚĞůůĞ ƉƌĞƐƚĂǌŝŽŶŝ ĞƌŽŐĂƚĞ ƐƵ ƚƵƩŽ ŝů ƚĞƌƌŝƚŽƌŝŽ ŶĂǌŝŽŶĂůĞ͘

Eƌ͘ Ěŝ ƉĂƌƚĞĐŝƉĂŶƟ Ăů ŐƌƵƉƉŽ Ěŝ ůĂǀŽƌŽ ;ŐƌĂĚŽ Ěŝ ĐŽŶĚŝǀŝƐŝŽŶĞͿ͘

Eƌ͘ Ěŝ ƉƌŽƚŽĐŽůůŝ ĂƫǀĂƟ ͬ Eƌ͘ Ěŝ ƉƌŽƚŽĐŽůͲ ůŝ ĂƫǀĂďŝůŝ͘

'ŝƵĚŝǌŝŽ ƐƵů ŐƌĂĚŽ Ěŝ ŝŶƚĞŐƌĂǌŝŽŶĞ ĚĞŝ ƌĞƐƉŽŶƐĂďŝůŝ ĚĞůůĞ KƌŐĂŶŝǌǌĂǌŝŽŶŝ ĚĞů ƉƌŝǀĂƚŽ ƐŽĐŝĂůĞ Ğ ĚĞŝ ƌĞƐƉŽŶƐĂďŝůŝ ĚĞŝ ^Ğƌǀŝǌŝ ƉƵďďůŝĐŝ͘

3TKPEKRCNK KPFKECVQTK

ϯ͘ /ŶŝǌŝĂƌĞ ůŽ ƐƚƵĚŝŽ ƉĞƌ ƵŶĂ ƌŝĨŽƌŵĂ ĚĞŝ ƐĞƌǀŝǌŝ Ăů ĮŶĞ Ěŝ ƌĞŶĚĞƌůŝ Ɖŝƶ ĂĚĞƌĞŶƟ ĞĚ ŝĚŽŶĞŝ ĂůůĂ ƚƌĂƐĨŽƌŵĂǌŝŽŶĞ ĚĞů ĨĞŶŽŵĞŶŽ ƚŽƐƐŝĐŽĚŝƉĞŶĚĞŶǌĂ ŝŶ /ƚĂůŝĂ͘

Ϯ͘ WƌŽŵƵŽǀĞƌĞ Ğ ŝŶĐĞŶƟǀĂƌĞ ƵŶ͛ŝŶƚĞŐƌĂǌŝŽͲ Ϯ͘ϭ ǀǀŝĂƌĞ ƵŶ ƉƌŽĐĞƐƐŽ Ěŝ ŝŶƚĞŐƌĂǌŝŽŶĞ ŽƌŐĂŶŝǌǌĂƟǀĂ ŵĞĚŝĂŶƚĞ ů͛ĂƫǀĂǌŝŽŶĞ ĚĞŝ ŝͲ ŶĞ ĨƵŶǌŝŽŶĂůĞ ĞĚ ŽƌŐĂŶŝǌǌĂƟǀĂ ƚƌĂ ŝ ƐĞƌǀŝͲ ƉĂƌƟŵĞŶƟ ĚĞůůĞ ŝƉĞŶĚĞŶǌĞ ĐŽŵĞ ůƵŽŐŽ Ěŝ ŽƌĚŝŶĂŵĞŶƚŽ ƚĞĐŶŝĐŽ ĨƵŶǌŝŽŶĂůĞ ŝŶ ǌŝ ƉƵďďůŝĐŝ Ğ ůĞ ŽƌŐĂŶŝǌǌĂǌŝŽŶŝ ĚĞů ƉƌŝǀĂƚŽ ƵŶ ĐŽŶƚĞƐƚŽ Ěŝ ƉĂƌŝ ĚŝŐŶŝƚă͘ ƐŽĐŝĂůĞ ŶĞůůĞ Ăƫǀŝƚă Ěŝ ƉƌĞǀĞŶǌŝŽŶĞ͕ ĐƵƌĂ͕ ƌŝĂďŝůŝƚĂǌŝŽŶĞ͘ Ϯ͘Ϯ ůĂďŽƌĂƌĞ ĞĚ ĂƉƉůŝĐĂƌĞ ƉƌŽƚŽĐŽůůŝ ĐŽŶĚŝǀŝƐŝ ƚƌĂ ůĞ ŽƌŐĂŶŝǌǌĂǌŝŽŶŝ ĚĞů ƉƵďďůŝĐŽ Ğ ĚĞů ƉƌŝǀĂƚŽ ƐŽĐŝĂůĞ ƌĞůĂƟǀĂŵĞŶƚĞ ĂůůĞ ƉƌŽĐĞĚƵƌĞ ĚŝĂŐŶŽƐƟĐŚĞ͕ ĂŐůŝ ŽďŝĞƫǀŝ͕ ĂůůĞ ĨĂƐŝ Ěŝ ĐƵƌĂ Ğ Ăŝ ƚƌĂƩĂŵĞŶƟ ĐŽŵƉůĞƐƐŝ͕ ĐŽŶ ƉĂƌƟĐŽůĂƌĞ ĞŶĨĂƐŝ ĂĚ ĂƐƐŝĐƵƌĂƌĞ ůĂ ĐŽŶƟŶƵŝƚă ĚĞůůĞ ĐƵƌĞ͘

1 2DKGVVKXK

$TGC FK KPVGTXGPVQ &WTC G 3TGXGP\KQPG FGNNG 3CVQNQIKG &QTTGNCVG 33&

2DKGVVKXK $\KQPK ,PFKECVQTK

1 $\KQPK

ϲ͘ ƫǀĂƌĞ ĐƵƌĞ Ğ ĂŵďŝĞŶƟ ĚŝǀĞƌƐŝĮĐĂƟ ƉĞƌ ŝ ŵŝŶŽƌŝ Ğ͕ Ăů ĐŽŶƚĞŵƉŽ͕ ĂƫǀĂƌĞ ĂŵͲ ďŝĞŶƟ Ěŝ ĐƵƌĂ Ğ ƚƌĂƩĂŵĞŶƟ ŝĚŽŶĞŝ ƉĞƌ ůĞ ƉĞƌƐŽŶĞ Ěŝ ƐĞƐƐŽ ĨĞŵŵŝŶŝůĞ͘

3TKPEKRCNK KPFKECVQTK

Eƌ͘ Ěŝ ŐĞŶŝƚŽƌŝ ĐŽŝŶǀŽůƟ ŶĞŝ ƉƌŽŐƌĂŵŵŝ Ěŝ ĐƵƌĂ͘

ϲ͘Ϯ ƫǀĂǌŝŽŶĞ Ěŝ ŝŶƚĞƌǀĞŶƟ ƉƌĞĐŽĐŝ Ěŝ ƟƉŽ ĞĚƵĐĂƟǀŽͬƉƐŝĐŽůŽŐŝĐŽ Ğ Ěŝ ƐƵƉƉŽƌƚŽ ĂůůĂ ĨĂŵŝŐůŝĂ ƉĞƌ ĨĂƌ ĂƌƌĞƐƚĂƌĞ ů͛ƵƐŽ ĂŶĐŚĞ ŽĐĐĂƐŝŽŶĂůĞ Ěŝ ƐŽƐƚĂŶǌĞ ƚƌĂ ŝ ŐŝŽǀĂŶŝ͘

ϲ͘ϲ ƵŵĞŶƚĂƌĞ ů͛ŽīĞƌƚĂ Ěŝ ĐƵƌĞ ƉĞƌ ůĞ ͞ŶƵŽǀĞ͟ ĚŝƉĞŶĚĞŶǌĞ Ğ ĐŽͲĚŝƉĞŶĚĞŶǌĞ͕ ƐŽƉƌĂƚͲ ƚƵƩŽ ƉĞƌ ƋƵĂŶƚŽ ƌŝŐƵĂƌĚĂ ů͛ĂůĐŽů ƉƌŽŵƵŽǀĞŶĚŽ ƵŶĂ ĨŽƌŵĂǌŝŽŶĞ ƐƉĞĐŝĮĐĂ ĚĞŐůŝ ŽƉĞƌĂƚŽƌŝ͘

ϲ͘ϱ ŐŐŝŽƌŶĂƌĞ͕ ƐƵůůĂ ďĂƐĞ Ěŝ ĞǀŝĚĞŶǌĞ ƐĐŝĞŶƟĮĐŚĞ͕ ŝ ƉƌŽƚŽĐŽůůŝ Ěŝ ĐƵƌĂ Ğ ƌŝĂďŝůŝƚĂǌŝŽŶĞ ƌŝƐƉĞƩŽ Ăŝ ŵƵƚĂƟ ďŝƐŽŐŶŝ ĚĞŝ ƚŽƐƐŝĐŽĚŝƉĞŶĚĞŶƟ ĐŚĞ ƐƉĞƐƐŽ ƐŽŶŽ ƉŽůŝͲƚŽƐƐŝĐŽĚŝͲ ƉĞŶĚĞŶƟ ĐŽŶ ĂƐƐŽĐŝĂƚĞ ŝŵƉŽƌƚĂŶƟ ƉĂƚŽůŽŐŝĞ ƉƐŝĐŚŝĂƚƌŝĐŚĞ Ğ ŝŶĨĞƫǀĞ͘

ϲ͘ϰ /ŶƚƌŽĚƵƌƌĞ ŵŽĚĞůůŝ Ěŝ ͞ƉĂƌĞŶƚ ŶŽƟĮĐĂƟŽŶ͕͟ ŽƐƐŝĂ Ěŝ ĐŽŵƵŶŝĐĂǌŝŽŶĞ Ěŝ ĂůůĞƌƚĂ ƚƌĂ ŐĞŶŝƚŽƌŝ ĐŽŶƐĂƉĞǀŽůŝ Ğ ƌĞƐƉŽŶƐĂďŝůŝ͘

3KCPQ FK $\KQPG 1C\KQPCNG $PVKFTQIC

Eƌ͘ ƉƌŽƚŽĐŽůůŝ Ğ ůŝŶĞĞ ŐƵŝĚĂ ƉƌŽĚŽƫ͘

ϲ͘ϯ ůĂďŽƌĂǌŝŽŶĞ ĞĚ ĂƉƉůŝĐĂǌŝŽŶĞ Ěŝ ƉƌŽƚŽĐŽůůŝ Ěŝ ĐƵƌĂ ĚŝǀĞƌƐŝĮĐĂƟ ƚƌĂ ĐŽůŽƌŽ ĐŚĞ ĨĂŶͲ Eƌ͘ Ěŝ ƐĞƌǀŝǌŝ ĐŚĞ ƐƵƉƉŽƌƚĂŶŽ ůĂ ͞ƉĂƌĞŶƚ ŶŽ ƵŶ ƵƐŽ Ěŝ ƐŽƐƚĂŶǌĞ ŽĐĐĂƐŝŽŶĂůĞ Ğ ĂďŝƚƵĚŝŶĂƌŝŽ Ğ ĐŽůŽƌŽ ĐŚĞ ƐŽŶŽ Őŝă͕ ŝŶǀĞĐĞ͕ ŶŽƟĮĐĂƟŽŶ͘͟ ĚŝƉĞŶĚĞŶƟ ;ƐĐĂƌƐĂ ĂĚĞŐƵĂƚĞǌǌĂ ĚĞůůĞ ĐƵƌĞͿ͘

Eƌ͘ ŽƉĞƌĂƚŽƌŝ ĨŽƌŵĂƟ͘

Eƌ͘ Ěŝ ŽƉĞƌĂƚŽƌŝ ĨŽƌŵĂƟ͘

Eƌ͘ Ěŝ ĐŽŶƐƵŵĂƚŽƌŝ ŽĐĐĂƐŝŽŶĂůŝ ͬ ĂďŝƚƵĂůŝ ŝŶ ĐŽŶƚĂƩŽ ĐŽŶ ŝ ƐĞƌǀŝǌŝ Ğ ůŽƌŽ ĂŶĚĂŵĞŶͲ ƚŽ ŶĞů ƚĞŵƉŽ͘

ϲ͘ϭ &ŽƌŵĂƌĞ Őůŝ ŽƉĞƌĂƚŽƌŝ ĚĞů ƐĞƩŽƌĞ ƐƵůůĂ ĚŝǀĞƌƐŝƚă ĚŝĂŐŶŽƐƟĐĂ Ğ Ěŝ ŝŶƚĞƌǀĞŶƚŽ ƚƌĂ ƉĞƌƐŽŶĞ ĐŽŶ ƵƐŽ ŽĐĐĂƐŝŽŶĂůĞ͕ ƵƐŽ ĂďŝƚƵĚŝŶĂƌŝŽ Ğ ĐŽŶ ĚŝƉĞŶĚĞŶǌĂ Ăů ĮŶĞ Ěŝ ƉŽƚĞƌ ĨŽƌŶŝƌĞ ƌŝƐƉŽƐƚĞ ĂĚĞŐƵĂƚĞ Ăů ƉƌŽďůĞŵĂ͘

ϱ͘ϯ &ŽƌŵĂƌĞ Ğ ƐĞŶƐŝďŝůŝǌǌĂƌĞ Őůŝ ŽƉĞƌĂƚŽƌŝ ĚĞů ƐĞƩŽƌĞ ƐƵůůĞ ĐŽŶƐĞŐƵĞŶǌĞ ŶĞŐĂƟǀĞ ƉĞƌ ůĂ ƐĂůƵƚĞ ĚĞƌŝǀĂŶƟ ĚĂ ŽŐŶŝ ƟƉŽ Ěŝ ƐŽƐƚĂŶǌĂ͘

ϱ͘Ϯ KƌŝĞŶƚĂƌĞ Ěŝ Ɖŝƶ ŝů ƐŝƐƚĞŵĂ ĚĞŝ ƐĞƌǀŝǌŝ ĚĂů ƉƵŶƚŽ Ěŝ ǀŝƐƚĂ ŽƌŐĂŶŝǌǌĂƟǀŽ ǀĞƌƐŽ ŝ ĐŽŶͲ ƐƵŵĂƚŽƌŝ ŽĐĐĂƐŝŽŶĂůŝ Ž ĂďŝƚƵĚŝŶĂƌŝ Ğ ŶŽŶ ƐŽůƚĂŶƚŽ ĂůůĞ ƉĞƌƐŽŶĞ ĐŽŶ ĚŝƉĞŶĚĞŶǌĂ͘

ϱ͘ ƵŵĞŶƚĂƌĞ ŝ ĐŽŶƚĂƫ ĐŽŶ ůĂ ĨĂƐĐŝĂ Ěŝ ĐŽŶͲ ϱ͘ϭ /ŶĨŽƌŵĂƌĞ ƐƵůůĞ ĐŽŶƐĞŐƵĞŶǌĞ ŶĞƵƌŽƉƐŝĐŚŝĐŚĞ ĂůůĂ ůƵĐĞ ĚĞůůĞ ŶƵŽǀĞ ƌŝĐĞƌĐŚĞ ƐƵŵĂƚŽƌŝ ŽĐĐĂƐŝŽŶĂůŝ Ğ ĂďŝƚƵĂůŝ ĐŚĞ ŶŽŶ ŶĞůů͛ĂŵďŝƚŽ ĚĞůůĞ ŶĞƵƌŽƐĐŝĞŶǌĞ Ğ ĚĞůůĞ ƐĐŝĞŶǌĞ ĚĞů ĐŽŵƉŽƌƚĂŵĞŶƚŽ͘ ŚĂŶŶŽ ĂŶĐŽƌĂ ƐǀŝůƵƉƉĂƚŽ ĚŝƉĞŶĚĞŶǌĂ͘

1 2DKGVVKXK

$TGC FK KPVGTXGPVQ &WTC G 3TGXGP\KQPG FGNNG 3CVQNQIKG &QTTGNCVG 33&

1 $\KQPK

Eƌ͘ Ěŝ ƐĞƌǀŝǌŝ Ğ Ěŝ ĐŽŵƵŶŝƚă ĐŚĞ ƌŝůĞǀĂŶŽ ůĂ ĐƵƐƚŽŵĞƌ ƐĂƟƐĨĂĐƟŽŶ͘

ϵ͘ϰ /ŶƚƌŽĚƵƌƌĞ ƐŝƐƚĞŵŝ ƉĞƌ ůĂ ǀĂůƵƚĂǌŝŽŶĞ ĚĞůůĂ ĐƵƐƚŽŵĞƌ ƐĂƟƐĨĂĐƟŽŶ ;ƐŽĚĚŝƐĨĂǌŝŽŶĞ ĚĞů ĐůŝĞŶƚĞͿ ĂŶĐŚĞ ŶĞŝ ŝƉĂƌƟŵĞŶƟ ĚĞůůĞ ŝƉĞŶĚĞŶǌĞ ;^Ğƌ͘d Ğ ŽŵƵŶŝƚăͿ͘

ϵ͘ϱ ZĞĂůŝǌǌĂƌĞ Ğ ĚŝīŽŶĚĞƌĞ ůŝŶĞĞ Ěŝ ŝŶĚŝƌŝǌǌŽ ƉĞƌ ůĞ ĐŽƌƌĞƩĞ ƉƌŽĐĞĚƵƌĞ Ěŝ ĂĸĚĂŵĞŶƚŽ͕ ZĞĂůŝǌǌĂǌŝŽŶĞ Ěŝ ƵŶĂ ƉƌŽƉŽƐƚĂ ƚĞĐŶŝĐĂ ƚƌĂƐƉŽƌƚŽ͕ ĐŽŶƐĞƌǀĂǌŝŽŶĞ Ğ ƵƟůŝǌǌŽ Ă ĚŽŵŝĐŝůŝŽ ĚĞŝ ĨĂƌŵĂĐŝ ƐŽƐƟƚƵƟǀŝ ĐŽŶ ƉĂƌƟͲ ĐŽŶĚŝǀŝƐĂ ;ůŝŶĞĞ Ěŝ ŝŶĚŝƌŝǌǌŽͿ͘ ĐŽůĂƌĞ ƌŝŐƵĂƌĚŽ ĂůůĞ ŵŝƐƵƌĞ Ěŝ ƐŝĐƵƌĞǌǌĂ ĚĂ ĂĚŽƩĂƌĞ ƉĞƌ ĞǀŝƚĂƌĞ ů͛ŝŶƚŽƐƐŝĐĂǌŝŽŶĞ ĂĐĐŝĚĞŶƚĂůĞ Ěŝ ďĂŵďŝŶŝ͘

'ƌĂĚŽ Ěŝ ƐŽĚĚŝƐĨĂǌŝŽŶĞ ŵĞĚŝŽ͘

Eƌ͘ Ěŝ h͘K͘ ƉĂƌƚĞĐŝƉĂŶƟ Ăů ƉƌŽŐĞƩŽ ƉĞƌ ůĂ ǀĂůƵƚĂǌŝŽŶĞ ĚĞůů͛ŽƵƚĐŽŵĞ͘

ϵ͘ϯ ƫǀĂƌĞ ƵŶ ƉƌŽŐĞƩŽ ŶĂǌŝŽŶĂůĞ ƉĞƌ ůĂ ǀĂůƵƚĂǌŝŽŶĞ ĚĞŐůŝ ĞƐŝƟ ĚĞŝ ƚƌĂƩĂŵĞŶƟ Ăů ĮŶĞ Ěŝ ŝŶƚƌŽĚƵƌƌĞ ŵĞƚŽĚŽůŽŐŝĞ ƐƚĂŶĚĂƌĚŝǌǌĂƚĞ ƉĞƌ ůĂ ǀĂůƵƚĂǌŝŽŶĞ ĚĞůů͛ŽƵƚĐŽŵĞ͘

ϵ͘Ϯ ƉƉůŝĐĂƌĞ ƉƌŽƚŽĐŽůůŝ ƚĞƌĂƉĞƵƟĐŝ ƐĐŝĞŶƟĮĐĂŵĞŶƚĞ ŽƌŝĞŶƚĂƟ͘

ϵ͘ DŝŐůŝŽƌĂƌĞ ůĂ ƋƵĂůŝƚă Ğ ů͛ĞĸĐĂĐŝĂ ĚĞŝ ƚƌĂƚͲ ϵ͘ϭ ĞĮŶŝƌĞ Ğ ĚŝīŽŶĚĞƌĞ ůŝŶĞĞ Ěŝ ŝŶĚŝƌŝǌǌŽ ŶĂǌŝŽŶĂůŝ ƚĞĐŶŝĐŽͲƐĐŝĞŶƟĮĐŚĞ ŝŶ ŵĞƌŝƚŽ Ăŝ ƚĂŵĞŶƟ͘ ĐƌŝƚĞƌŝ Ěŝ ƋƵĂůŝƚă ĚĞŝ ƚƌĂƩĂŵĞŶƟ Ğ ĂůůĂ ǀĂůƵƚĂǌŝŽŶĞ ĚĞůů͛ĞĸĐĂĐŝĂ ŝŶ ƉƌĂƟĐĂ ;ĞīĞĐͲ ƟǀĞŶĞƐƐͿ͘

ZĞĂůŝǌǌĂǌŝŽŶĞ Ěŝ ƵŶĂ ƉƌŽƉŽƐƚĂ ƚĞĐŶŝĐĂ ĐŽŶĚŝǀŝƐĂ ;ůŝŶĞĞ Ěŝ ŝŶĚŝƌŝǌǌŽͿ͘

ϴ͘ ĚŽƩĂƌĞ ŵĞƚŽĚŽůŽŐŝĞ ĚŝĂŐŶŽƐƟĐŚĞ ƐƚĂŶͲ ϴ͘ϭ ĞĮŶŝƌĞ ůŝŶĞĞ Ěŝ ŝŶĚŝƌŝǌǌŽ ŶĂǌŝŽŶĂůŝ ƉĞƌ ůĂ ǀĂůƵƚĂǌŝŽŶĞ͕ ůĂ ŐƌĂĚĂǌŝŽŶĞ ĚĞůůĂ ŐƌĂǀŝƚă ĚĂƌĚ ŝŶ ĂŵďŝƚŽ ĐůŝŶŝĐŽ Ğ ƚŽƐƐŝĐŽůŽŐŝĐŽ ƉĞƌ Ğ ů͛ŝŶƋƵĂĚƌĂŵĞŶƚŽ ĚŝĂŐŶŽƐƟĐŽ ;ĂƐƐĞƐƐŵĞŶƚ ŝŶŝǌŝĂůĞͿ ĚĞůůĞ ƉĞƌƐŽŶĞ ƚŽƐƐŝĐŽĚŝƉĞŶͲ ĚĞŶƟ ĂīĞƌĞŶƟ Ăŝ ƐĞƌǀŝǌŝ Ěŝ ĐƵƌĂ͘ ůĞ ĚŝƉĞŶĚĞŶǌĞ͘ ϴ͘Ϯ ĞĮŶŝƌĞ ůŝŶĞĞ Ěŝ ŝŶĚŝƌŝǌǌŽ ŶĂǌŝŽŶĂůŝ ƉĞƌ ůĂ ĚŝĂŐŶŽƐŝ Ğ ŝů ƚƌĂƩĂŵĞŶƚŽ ĚĞůůĞ ŵĂůĂƫĞ ŝŶĨĞƫǀĞ ŶĞŝ ƚŽƐƐŝĐŽĚŝƉĞŶĚĞŶƟ͘

Eƌ͘ Ěŝ ZĞŐŝŽŶŝ Ğ W͘ ͘ ĐŚĞ ŚĂŶŶŽ ůŝŶĞĞ Ěŝ ŝŶĚŝƌŝǌǌŽ ĐŽŶƚĞŶĞŶƟ ĞƐƉůŝĐŝƚĂŵĞŶƚĞ ůĂ ƉŽƐƐŝďŝůŝƚă Ěŝ ůŝďĞƌĂ ƐĐĞůƚĂ͘

3TKPEKRCNK KPFKECVQTK

ϳ͘ ƐƐŝĐƵƌĂƌĞ ůĂ ůŝďĞƌĂ ƐĐĞůƚĂ ĚĞů ŵŽĚŽ Ğ ĚĞŝ ϳ͘ϭ /ŶƐĞƌŝƌĞ ŶĞůůĂ ĂƌƚĂ ĚĞŝ ƐĞƌǀŝǌŝ ĂǌŝĞŶĚĂůŝ ĚĞŝ ŝƉĂƌƟŵĞŶƟ ĚĞůůĞ ŝƉĞŶĚĞŶǌĞ Ğ ŶĞůůĞ ůƵŽŐŚŝ Ěŝ ĐƵƌĂ ƉĞƌ ůĞ ƉĞƌƐŽŶĞ ƚŽƐƐŝĐŽĚŝͲ ůŝŶĞĞ Ěŝ ŝŶĚŝƌŝǌǌŽ ƌĞŐŝŽŶĂůŝ ƐƉĞĐŝĮĐŚĞ ŝŶĚŝĐĂǌŝŽŶŝ ŝŶ ƚĂů ƐĞŶƐŽ͘ ƉĞŶĚĞŶƟ͘

ϲ͘ ƫǀĂƌĞ ĐƵƌĞ Ğ ĂŵďŝĞŶƟ ĚŝǀĞƌƐŝĮĐĂƟ ƉĞƌ ϲ͘ϳ ZŝŽƌŝĞŶƚĂƌĞ ŝ ƐĞƌǀŝǌŝ Ěŝ ĐƵƌĂ ŝŶ ŵŽĚŽ ĚĂ ƚĞŶĞƌ ŝŶ ĐŽŶƐŝĚĞƌĂǌŝŽŶĞ ĂŶĐŚĞ Ăůƚƌŝ ĨĂƩŽƌŝ ŝ ŵŝŶŽƌŝ Ğ͕ Ăů ĐŽŶƚĞŵƉŽ͕ ĂƫǀĂƌĞ ĂŵďŝĞŶͲ ĐŚĞ ĐŽŶĐŽƌƌŽŶŽ ĂůůĂ ĚŝƉĞŶĚĞŶǌĂ ;ƐƟůĞ Ěŝ ǀŝƚĂͿ͘ Ɵ Ěŝ ĐƵƌĂ Ğ ƚƌĂƩĂŵĞŶƟ ŝĚŽŶĞŝ ĂůůĞ ƉĞƌƐŽͲ ϲ͘ϴ ůĂďŽƌĂǌŝŽŶĞ Ěŝ ƐŝƐƚĞŵŝ͕ ŵĞƚŽĚŽůŽŐŝĞ Ğ ĐƵůƚƵƌĂ ƚĞĐŶŝĐĂ ƉĞƌ ƉŽƚĞƌ ĞƐĞŐƵŝƌĞ ƵŶĂ ŶĞ Ěŝ ƐĞƐƐŽ ĨĞŵŵŝŶŝůĞ͘ ǀĂůƵƚĂǌŝŽŶĞ ĐŽƐƚĂŶƚĞ ĚĞŝ ƌŝƐƵůƚĂƟ͘

1 2DKGVVKXK

$TGC FK KPVGTXGPVQ &WTC G 3TGXGP\KQPG FGNNG 3CVQNQIKG &QTTGNCVG 33&

2DKGVVKXK $\KQPK ,PFKECVQTK

1 $\KQPK

Eƌ͘ ƉƌŽƚŽĐŽůůŝ Ěŝ ĐŽůůĂďŽƌĂǌŝŽŶĞ ĞƐŝƐƚĞŶƟ ƚƌĂ ƵŶŝƚă Ěŝ ĞŵĞƌŐĞŶǌĂ Ğ ͘

Eƌ͘ Ěŝ ƉƌŽƚŽĐŽůůŝ Ěŝ ĐŽůůĂďŽƌĂǌŝŽŶĞ ĞƐŝͲ ƐƚĞŶƟ ƚƌĂ ^D Ğ ͘

Eƌ͘ Ěŝ ƐŽŐŐĞƫ ƉŽůŝĐŽŶƐƵŵĂƚŽƌŝ ŝŶ ĐĂƌŝĐŽ Ăŝ ƐĞƌǀŝǌŝ Ğ ĂŶĚĂŵĞŶƚŽ ŶĞů ƚĞŵƉŽ͘

3TKPEKRCNK KPFKECVQTK

ϭϮ͘ϰ ^ĞŐŶĂůĂƌĞ ƚĞŵƉĞƐƟǀĂŵĞŶƚĞ Ăů ^ŝƐƚĞŵĂ EĂǌŝŽŶĂůĞ Ěŝ ůůĞƌƚĂ WƌĞĐŽĐĞ ;E t^Ϳ ĞǀĞŶƚƵĂůŝ ĚĞĐĞƐƐŝ ĚƌŽŐĂ ĐŽƌƌĞůĂƟ Ž ůĂ ĐŽŵƉĂƌƐĂ Ěŝ ĨĞŶŽŵĞŶŝ Ž ƐŽƐƚĂŶǌĞ ĂŶŽŵĂůŝ ƉĞƌ ůĂ ƉƌĞĐŽĐĞ ƉƌĞƉĂƌĂǌŝŽŶĞ Ğ ĂƫǀĂǌŝŽŶĞ ĚĞůůĞ ĂůůĞƌƚĞ͘

ϭϮ͘ϯ /ŶĨŽƌŵĂƌĞ Őůŝ ƵƚĞŶƟ ƚŽƐƐŝĐŽĚŝƉĞŶĚĞŶƟ Ğ ŝ ĐŽŶƐƵŵĂƚŽƌŝ ŽĐĐĂƐŝŽŶĂůŝ Ž ĂďŝƚƵĚŝŶĂƌŝ ƐƵůůĞ ŶŽƌŵĞ ƉƌĞǀĞŶƟǀĞ Ğ ƐƵŝ ĨĂƩŽƌŝ ĐŚĞ ƉŽƐƐŽŶŽ ŝŶĐƌĞŵĞŶƚĂƌĞ ŝů ƌŝƐĐŚŝŽ Ěŝ ŽǀĞƌͲ ĚŽƐĞ͘

3KCPQ FK $\KQPG 1C\KQPCNG $PVKFTQIC

Eƌ͘ Ěŝ ƐĞŐŶĂůĂǌŝŽŶŝ Ăů ^ŝƐƚĞŵĂ EĂǌŝŽŶĂůĞ Ěŝ ůůĞƌƚĂ ĚŝƐƟŶƟ ƉĞƌ ZĞŐŝŽŶĞ͘

ϭϮ͘Ϯ ƫǀĂƌĞ ƉƌŽŐƌĂŵŵŝ Ěŝ ĨŽƌŵĂǌŝŽŶĞ ƐƉĞĐŝĮĐŝ ƉĞƌ ŝů ƉĞƌƐŽŶĂůĞ ĚĞŝ WƌŽŶƚŽ ^ŽĐĐŽƌƐŽ Eƌ͘ Ěŝ ĐŽƌƐŝ ĂƫǀĂƟ Ğ Ŷƌ͘ Ěŝ ƉĂƌƚĞĐŝƉĂŶƟ͘ ŝŶ ŵĂƚĞƌŝĂ Ěŝ ƚŽƐƐŝĐŽĚŝƉĞŶĚĞŶǌĂ Ğ ĚĞůůĞ ƐƵĞ ŵĂŶŝĨĞƐƚĂǌŝŽŶŝ ĐůŝŶŝĐŚĞ ĂĐƵƚĞ Ğ ƐƵůůĞ ƉĂƚŽůŽŐŝĞ ͞ƐĞŶƟŶĞůůĂ͟ ;ĂĚ ĞƐ͘ ŝŶĨĂƌƚŽ Ž ĂůƚƌĞ ƉĂƚŽůŽŐŝĞ ĐĂƌĚŝŽǀĂƐĐŽůĂƌŝ ƉĞƌ ůĂ ĐŽͲ ĐĂŝŶĂ͕ ƐƚĂƟ ĚŝƐƐŽĐŝĂƟǀŝ͕ ĐƌŝƐŝ Ěŝ ƉĂŶŝĐŽ ƉĞƌ ůĂ ĐĂŶŶĂďŝƐ Ž ůĞ ŵĞƚĂŵĨĞƚĂŵŝŶĞ͕ ĞĐĐ͘Ϳ͕ ƵƟůŝǌǌĂŶĚŽ ŵŽĚĞůůŝ Őŝă ƐƉĞƌŝŵĞŶƚĂƟ Ğ ĚŝŵŽƐƚƌĂƟƐŝ ĞĸĐĂĐŝ ;ĂĚ ĞƐĞŵƉŝŽ ŝ ƉƌŽŐĞƫ D ĚĞů DŝŶŝƐƚĞƌŽ ĚĞůůĂ ^ĂůƵƚĞͿ͘

ϭϮ͘ ŝŵŝŶƵŝƌĞ ůĂ ŵŽƌƚĂůŝƚă ĂĐƵƚĂ ĚƌŽŐĂ ĐŽƌͲ ϭϮ͘ϭ ƫǀĂƌĞ ƉƌŽƚŽĐŽůůŝ Ěŝ ĐŽůůĂďŽƌĂǌŝŽŶĞ ƚƌĂ ůĞ ƵŶŝƚă Ěŝ ĞŵĞƌŐĞŶǌĂ ƚĞƌƌŝƚŽƌŝĂůŝ Ğ ŝů ŝͲ ƌĞůĂƚĂ͘ ƉĂƌƟŵĞŶƟ ƉĞƌ ůĞ ŝƉĞŶĚĞŶǌĞ͕ ƵƟůŝǌǌĂŶĚŽ ŵŽĚĞůůŝ Őŝă ƐƉĞƌŝŵĞŶƚĂƟ Ğ ĚŝŵŽƐƚƌĂƟƐŝ ĞĸĐĂĐŝ ;ĂĚ ĞƐĞŵƉŝŽ ŝ ƉƌŽŐĞƫ D ĚĞů DŝŶŝƐƚĞƌŽ ĚĞůůĂ ^ĂůƵƚĞͿ͘

ϭϭ͘ϯ ^ƚĂŶĚĂƌĚŝǌǌĂƌĞ ů͛ŽīĞƌƚĂ ƉĞƌ ůĞ ƉĂƚŽůŽŐŝĞ ƉƐŝĐŚŝĂƚƌŝĐŚĞ ƚƌĂ ŝ ^D Ğ ŝ ƐƵ ƚƵƩŽ ŝů ƚĞƌƌŝƚŽƌŝŽ ŶĂǌŝŽŶĂůĞ͘

ϭϭ͘ ƫǀĂƌĞ ƉƌŽŐƌĂŵŵŝ ƉĞƌ ŵŝŐůŝŽƌĂƌĞ ůĂ ŐĞͲ ϭϭ͘ϭ DŝŐůŝŽƌĂƌĞ ů͛ŝŶƚĞŐƌĂǌŝŽŶĞ ĐŽŶ ŝ ŝƉĂƌƟŵĞŶƟ Ěŝ ^ĂůƵƚĞ DĞŶƚĂůĞ͕ ŵĂŶƚĞŶĞŶĚŽ ůĂ ĚŝīĞƌĞŶǌŝĂǌŝŽŶĞ ĐŽŶ ŝ ŝƉĂƌƟŵĞŶƟ ĚĞůůĞ ŝƉĞŶĚĞŶǌĞ ; Ϳ͘ ƐƟŽŶĞ ĚĞŝ ƉĂǌŝĞŶƟ ĐŚĞ ƉƌĞƐĞŶƚĂŶŽ ƉĂƚŽͲ ůŽŐŝĞ ƉƐŝĐŚŝĂƚƌŝĐŚĞ ĐŽƌƌĞůĂƚĞ͘ ϭϭ͘Ϯ ĞĮŶŝƌĞ ƵŶĂ ƉƌŽŐƌĂŵŵĂǌŝŽŶĞ ŝŶƚĞŐƌĂƚĂ ƚƌĂ ůĞ ĚŝǀĞƌƐĞ ƵŶŝƚă ŽƉĞƌĂƟǀĞ ĐŚĞ ŝŶƚĞƌͲ ǀĞŶŐŽŶŽ ƐƵů ƉĂǌŝĞŶƚĞ ƉƐŝĐŚŝĂƚƌŝĐŽ ƚŽƐƐŝĐŽĚŝƉĞŶĚĞŶƚĞ͘

ϭϬ͘ ƫǀĂƌĞ ƉƌŽŐƌĂŵŵŝ ƉĞƌ ŵŝŐůŝŽƌĂƌĞ ůĂ ŐĞͲ ϭϬ͘ϭ ŝīĞƌĞŶǌŝĂƌĞ ůĞ ŽīĞƌƚĞ ƚĞƌĂƉĞƵƟĐŚĞ ĚĞŝ ƐĞƌǀŝǌŝ ŝŶ ďĂƐĞ ĂůůĂ ƉƌĞƐĞŶǌĂ Ě͛ƵƐŽ Ěŝ Ɖŝƶ ƐƟŽŶĞ ĚĞŝ ƉĂǌŝĞŶƟ ĐŚĞ ƉƌĞƐĞŶƚĂŶŽ ƉŽůŝͲ ƐŽƐƚĂŶǌĞ͘ ĐŽŶƐƵŵŽ Ěŝ ƐŽƐƚĂŶǌĞ ƐƚƵƉĞĨĂĐĞŶƟ͘ ϭϬ͘Ϯ ƫǀĂƌĞ ƉƌŽƚŽĐŽůůŝ ƉĞƌ ů͛ŝŶƚĞŐƌĂǌŝŽŶĞ ĚĞŝ ƚƌĂƩĂŵĞŶƟ ƉĞƌ ůĞ ǀĂƌŝĞ ĚŝƉĞŶĚĞŶǌĞ ĚĂ ƐŽƐƚĂŶǌĞ ƐƚƵƉĞĨĂĐĞŶƟ͕ ƉĞƌ ůĞ ĂůĐŽů ĚŝƉĞŶĚĞŶǌĞ͕ ƉĞƌ ŝů ƚĂďĂŐŝƐŵŽ͘

1 2DKGVVKXK

$TGC FK KPVGTXGPVQ &WTC G 3TGXGP\KQPG FGNNG 3CVQNQIKG &QTTGNCVG 33&

1 $\KQPK

ZĞĂůŝǌǌĂǌŝŽŶĞ Ěŝ ƵŶŽ ƐƚƵĚŝŽ ƐƉĞĐŝĮĐŽ Ă ƌŝŐƵĂƌĚŽ͘ Eƌ͘ Ěŝ ƚƌĂƩĂŵĞŶƟ ŝŶƚĞŐƌĂƟ ͬ Eƌ͘ ƚƌĂƩĂͲ ŵĞŶƟ ĞƐĞŐƵŝƟ ĚĂŝ ƐĞƌǀŝǌŝ͘ ƵƌĂƚĂ ĚĞŝ ƚƌĂƩĂŵĞŶƟ ŝŶ ƌĞůĂǌŝŽŶĞ Ăůů͛ŽƵƚĐŽŵĞ͘

ϭϰ͘Ϯ /ŶƚĞŐƌĂƌĞ ŵĂŐŐŝŽƌŵĞŶƚĞ ŝ ƚƌĂƩĂŵĞŶƟ ĨĂƌŵĂĐŽůŽŐŝĐŝ ĐŽŶ ŝŶƚĞƌǀĞŶƟ Ěŝ ƐƵƉƉŽƌƚŽ ƉƐŝĐŽůŽŐŝĐŽ͕ ĞĚƵĐĂƟǀŽͬƌŝĂďŝůŝƚĂƟǀŽ Ğ Ěŝ ƌĞŝŶƐĞƌŝŵĞŶƚŽ ƐŽĐŝĂůĞ Ğ ůĂǀŽƌĂƟǀŽ͘ ϭϰ͘ϯ ǀǀŝĂƌĞ ƐƚƵĚŝ ƐƵŝ ĨĂƩŽƌŝ Ěŝ ĐƌŽŶŝĐŝǌǌĂǌŝŽŶĞ ƉĞƌ ů͛ŝĚĞŶƟĮĐĂǌŝŽŶĞ Ěŝ ĞǀĞŶƚƵĂůŝ ƐŽůƵͲ ǌŝŽŶŝ ĐŽƌƌĞƫǀĞ͘

Eƌ͘ Ěŝ /ƐƟƚƵƟ ƉĞŶŝƚĞŶǌŝĂƌŝ ĐŽŶ ƉƌŽŐƌĂŵͲ ŵŝ ƐƉĞĐŝĮĐŝ ĂŶƟͲŽǀĞƌĚŽƐĞ Ăůů͛ƵƐĐŝƚĂ ĚĂů ĐĂƌĐĞƌĞ͘

ZĞĂůŝǌǌĂǌŝŽŶĞ Ěŝ ƵŶĂ ƉƌŽƉŽƐƚĂ ƚĞĐŶŝĐĂ ĐŽŶĚŝǀŝƐĂ ;ůŝŶĞĞ Ěŝ ŝŶĚŝƌŝǌǌŽͿ͘

Eƌ͘ Ěŝ ƐŽŐŐĞƫ ĐŚĞ ŚĂŶŶŽ ƵƐƵĨƌƵŝƚŽ ĚĞůů͛ĂĸĚĂŵĞŶƚŽ ŝŶ ƉƌŽǀĂ ;Ăƌƚ͘ ϵϰ WZ ϯϬϵͬϵϬͿ ƉĞƌ ZĞŐŝŽŶĞ͘

3TKPEKRCNK KPFKECVQTK

ϭϰ͘ ZŝĚƵƌƌĞ ŝů ƉŽƚĞŶǌŝĂůĞ Ěŝ ĐƌŽŶŝĐŝǌǌĂǌŝŽŶĞ ϭϰ͘ϭ ZŝǀĂůƵƚĂƌĞ ŝ ƚƌĂƩĂŵĞŶƟ ;ĨĂƌŵĂĐŽůŽŐŝĐŝ Ğ ƌĞƐŝĚĞŶǌŝĂůŝͿ ƉĞƌĚƵƌĂŶƟ ĚĂ ůƵŶŐŽ ƚĞƌŵŝͲ ĚĞŝ ƚƌĂƩĂŵĞŶƟ͘ ŶĞ Ž Ă ŵĂŶƚĞŶŝŵĞŶƚŽ ĐŽŶ ĨĂƌŵĂĐŝ ƐŽƐƟƚƵƟǀŝ Ăů ĮŶĞ Ěŝ ǀĂůƵƚĂƌŶĞ ů͛ĂĚĞŐƵĂƚĞǌǌĂ Ğ ůĂ ƌĞĂůĞ ĞĸĐĂĐŝĂ ŶĞůůĂ ƌŝĂďŝůŝƚĂǌŝŽŶĞ Ğ ŶĞů ƌĞŝŶƐĞƌŝŵĞŶƚŽ ƐŽĐŝĂůĞ ĚĞůůĂ ƉĞƌƐŽŶĂ͘

ϭϯ͘ϲ ƫǀĂƌĞ ƉƌŽŐƌĂŵŵŝ Ěŝ ƉƌĞǀĞŶǌŝŽŶĞ ƉĞƌ ůĂ ƌŝĚƵǌŝŽŶĞ ĚĞŝ ƌŝƐĐŚŝ Ěŝ ŽǀĞƌĚŽƐĞ Ăůů͛ƵƐĐŝͲ ƚĂ ĚĞů ĐĂƌĐĞƌĞ͘

ϭϯ͘ϱ 'ĂƌĂŶƟƌĞ ĐŽŶƟŶƵŝƚă ĚĞŝ ƚƌĂƩĂŵĞŶƟ ĨĂƌŵĂĐŽůŽŐŝĐŝ ƉĞƌ ůĞ ŵĂůĂƫĞ ŝŶĨĞƫǀĞ ;ŝŶ ƉĂƌƟĐŽůĂƌĞ ŝŶĨĞǌŝŽŶŝ ĚĂ ,/s͕ ĞƉĂƟƟ͕ D^d͕ d ͕ ĞĐĐͿ ƉĞƌ ĐŽůŽƌŽ ĐŚĞ ƐŽŶŽ ĞŶƚƌĂƟ ĚĂ ƉŽĐŽ ŝŶ ĐĂƌĐĞƌĞ͘

ϭϯ͘ϰ 'ĂƌĂŶƟƌĞ ĐŽŶƟŶƵŝƚă ĚĞŝ ƚƌĂƩĂŵĞŶƟ ƉĞƌ ŝ ƚŽƐƐŝĐŽĚŝƉĞŶĚĞŶƟ Ğ ĂůĐŽůĚŝƉĞŶĚĞŶƟ ŝŶ ĐƵƌĂ Ăůů͛ŝŶŐƌĞƐƐŽ ŝŶ ĐĂƌĐĞƌĞ͘

ϭϯ͘ϯ ĞĮŶŝƌĞ ůŝŶĞĞ Ěŝ ŝŶĚŝƌŝǌǌŽ Ğ ƉƌŽƚŽĐŽůůŝ ĐŽŵƵŶŝ ĐŽŶ ƚƵƩĞ ůĞ ZĞŐŝŽŶŝ Ğ W͘ ͘ ƉĞƌ ů͛ĂƐƐŝͲ ƐƚĞŶǌĂ ĚĞŝ ƚŽƐƐŝĐŽĚŝƉĞŶĚĞŶƟ Ğ ĂůĐŽůĚŝƉĞŶĚĞŶƟ ŝŶ ĐĂƌĐĞƌĞ Ğ ŝŶĐůƵĚĞƌĞ ŝů ƉĂƐƐĂŐŐŝŽ ĚĞůůĂ ƐĂŶŝƚă ƉĞŶŝƚĞŶǌŝĂƌŝĂ Ăŝ ƐŝƐƚĞŵŝ ƐĂŶŝƚĂƌŝ ƌĞŐŝŽŶĂůŝ͘

ϭϯ͘Ϯ ƫǀĂƌĞ ƵŶ ƉƌŽŐĞƩŽ ƐƉĞĐŝĮĐŽ͕ ƐƵůůĂ ƐĐŽƌƚĂ ĚĞůů͛ĞƐƉĞƌŝĞŶǌĂ ĚĞů ŝƉĂƌƟŵĞŶƚŽ ĚĞůů͛ ŵŵŝŶŝƐƚƌĂǌŝŽŶĞ WĞŶŝƚĞŶǌŝĂƌŝĂ ; WͿ ĚĞů DŝŶŝƐƚĞƌŽ ĚĞůůĂ 'ŝƵƐƟǌŝĂ͕ ĐŚĞ ĐŽŶͲ ƐĞŶƚĂ Ěŝ ĞǀŝƚĂƌĞ ů͛ŝŶŐƌĞƐƐŽ ŝŶ ĐĂƌĐĞƌĞ ƉĞƌ ŝ ƚŽƐƐŝĐŽĚŝƉĞŶĚĞŶƟ͕ ŝŶƚĞƌǀĞŶĞŶĚŽ Őŝă ĚƵƌĂŶƚĞ ŝů ŐŝƵĚŝǌŝŽ ƉĞƌ ĚŝƌĞƫƐƐŝŵĂ ;ƉƌŝŵĂ ĚĞůů͛ŝŶǀŝŽ ŝŶ ĐĂƌĐĞƌĞͿ͕ ŵĞĚŝĂŶƚĞ ů͛ŽĨͲ ĨĞƌƚĂ Ğ ĂĐĐĞƩĂǌŝŽŶĞ Ěŝ ƵŶ ƉƌŽŐƌĂŵŵĂ Ěŝ ƚƌĂƩĂŵĞŶƚŽ ƉƌĞƐƐŽ ƐƚƌƵƩƵƌĞ Ěŝ ĐƵƌĂ ĂĐĐƌĞĚŝƚĂƚĞ͘

ϭϯ͘ ĞĮŶŝǌŝŽŶĞ Ěŝ ƵŶ͛ŽƌŐĂŶŝǌǌĂǌŝŽŶĞ ĂĚĞͲ ϭϯ͘ϭ /ŶĐƌĞŵĞŶƚĂƌĞ ůĂ ƉŽƐƐŝďŝůŝƚă Ěŝ ƌŝĐŽƌƌĞƌĞ ĂůůĞ ŵŝƐƵƌĞ ĂůƚĞƌŶĂƟǀĞ ĚĂ ƉĂƌƚĞ ĚĞŝ ƚŽƐƐŝͲ ŐƵĂƚĂ Ğ ďĞŶ ĚĞĮŶŝƚĂ ƉĞƌ ŐĂƌĂŶƟƌĞ ŝĚŽŶĞŝ ĐŽĚŝƉĞŶĚĞŶƟ ŝŶ ĐĂƌĐĞƌĞ͘ ƚƌĂƩĂŵĞŶƟ ĂŶĐŚĞ ŝŶ ĐĂƌĐĞƌĞ͘

1 2DKGVVKXK

$TGC FK KPVGTXGPVQ &WTC G 3TGXGP\KQPG FGNNG 3CVQNQIKG &QTTGNCVG 33&

2DKGVVKXK $\KQPK ,PFKECVQTK

1 $\KQPK

ϭϱ͘ ƫǀĂƌĞ ŝŶ ǀŝĂ ƐƉĞƌŝŵĞŶƚĂůĞ ŝŶƚĞƌǀĞŶƟ ĞĚ ϭϱ͘ϭ ƫǀĂƌĞ ƉƌŽŐĞƫ ƐƉĞĐŝĮĐŝ ĐŽŶ ǀĂůƵƚĂǌŝŽŶĞ ĚĞůů͛ŝŶĐŝĚĞŶǌĂ Ğ ĚĞůůĂ ƉƌĞǀĂůĞŶǌĂ ĚĞů ŽīĞƌƚĞ ĂƐƐŝƐƚĞŶǌŝĂůŝ ƉĞƌ ůĞ ŶƵŽǀĞ ĚŝƉĞŶͲ ĨĞŶŽŵĞŶŽ Ğ ĚĞůůĂ ƌĞĂůĞ ĞĸĐĂĐŝĂ ĚĞŝ ƚƌĂƩĂŵĞŶƟ͘ ĚĞŶǌĞ͗ ŐĂŵďůŝŶŐ ƉĂƚŽůŽŐŝĐŽ͕ ƐŚŽƉƉŝŶŐ ĐŽŵƉƵůƐŝǀŽ͕ ƐĞƐƐŽ ĐŽŵƉƵůƐŝǀŽ͕ ĚŝƉĞŶͲ ϭϱ͘Ϯ /ŶŝǌŝĂƌĞ ƵŶ ƉĞƌĐŽƌƐŽ ƉĞƌ ŝů ƌŝĐŽŶŽƐĐŝŵĞŶƚŽ Ěŝ ƚĂůŝ ƉĂƚŽůŽŐŝĞ ŶĞůůĞ ĂƩƵĂůŝ ŶŽƌŵĞ ŶĂǌŝŽŶĂůŝ Ğ ƌĞŐŝŽŶĂůŝ Ěŝ ƐĞƩŽƌĞ͘ ĚĞŶǌĂ ĚĂůůĂ ƚĞĐŶŽůŽŐŝĂ ĚŝŐŝƚĂůĞ͕ ĞĐĐ͘

1 2DKGVVKXK

$TGC FK KPVGTXGPVQ &WTC G 3TGXGP\KQPG FGNNG 3CVQNQIKG &QTTGNCVG 33&

3KCPQ FK $\KQPG 1C\KQPCNG $PVKFTQIC

Eƌ͘ Ěŝ Ăƫǀŝƚă ĞͬŽ ƉƌŽĐĞĚŝŵĞŶƟ Ěŝ ƌĞǀŝͲ ƐŝŽŶĞ ĂƫǀĂƟ͘

/ŶĐŝĚĞŶǌĂ Ğ ƉƌĞǀĂůĞŶǌĂ ĚĞŝ ƐŽŐŐĞƫ ĂĨͲ ĨĞƫ ĚĂůůĞ ŶƵŽǀĞ ĚŝƉĞŶĚĞŶǌĞ͘

3TKPEKRCNK KPFKECVQTK

1 $\KQPK

ϭϴ͘ WƌĞǀĞŶŝƌĞ Ğ ƌŝĚƵƌƌĞ ŝů ƌŝƐĐŚŝŽ Ěŝ ŵŽƌƚĞ ƉĞƌ ŽǀĞƌĚŽƐĞ͘

ϭϴ͘ϯ ƫǀĂƌĞ ĂǌŝŽŶŝ ĐŽŽƌĚŝŶĂƚĞ Ğ ĐŽŶĐŽƌĚĂƚĞ ;ŵĞĚŝĂŶƚĞ ƉƌŽƚŽĐŽůůŝ Ğ ƉƌŽĐĞƐƐŝ ĐŽŶĚŝǀŝƐŝͿ ƚĞƐĞ Ă ƉƌĞǀĞŶŝƌĞ Ğ ŐĞƐƟƌĞ ů͛ĂƵŵĞŶƚŽ ĚĞů ƌŝƐĐŚŝŽ Ěŝ ŽǀĞƌĚŽƐĞ ƉĞƌ ŝů ƉĂƐƐĂŐŐŝŽ ĚĞůůĂ ƉĞƌƐŽŶĂ ƚŽƐƐŝĐŽĚŝƉĞŶĚĞŶƚĞ ĚĂů ĐĂƌĐĞƌĞ ĂůůĂ ǀŝƚĂ ůŝďĞƌĂ͕ ĚĂůůĂ ĐŽŵƵŶŝƚă Ăů ƚĞƌƌŝƚŽͲ ƌŝŽ͕ ĚĂŝ ƉƌŽŐƌĂŵŵŝ ŝŶ ĐƵƐƚŽĚŝĂ ĂƩĞŶƵĂƚĂ ŝŶ ĐĂƌĐĞƌĞ ĂůůĂ ůŝďĞƌƚă͘

ϭϴ͘Ϯ KƌŐĂŶŝǌǌĂƌĞ ĐŽƌƐŝ Ěŝ ĨŽƌŵĂǌŝŽŶĞ ƉĞƌ ƚŽƐƐŝĐŽĚŝƉĞŶĚĞŶƟ ŝŶ ŵŽĚŽ ĚĂ ĨŽƌŶŝƌĞ ůŽƌŽ ƌƵͲ ĚŝŵĞŶƟ ƉĞƌ ƵŶ ŝŶƚĞƌǀĞŶƚŽ Ěŝ ƉƌŝŵŽ ƐŽĐĐŽƌƐŽ ŝŶ ĐĂƐŽ Ěŝ ŽǀĞƌĚŽƐĞ Ěŝ ƵŶ ĐŽŵƉĂŐŶŽ͘

ϭϴ͘ϭ ŝƐƚƌŝďƵǌŝŽŶĞ Ěŝ ĮĂůĞ Ěŝ ŶĂůŽǆŽŶĞ ĐůŽƌŝĚƌĂƚŽ ƉĞƌ ŝů ƉƌŝŵŽ ƐŽĐĐŽƌƐŽ Ăŝ ƉĂǌŝĞŶƟ ĞĚ Ăŝ ĨĂŵŝŐůŝĂƌŝ ĚĞůůĞ ƉĞƌƐŽŶĞ ƚŽƐƐŝĐŽĚŝƉĞŶĚĞŶƟ ĚĂ ĞƌŽŝŶĂ͘

Eƌ͘ Ěŝ ƉĂǌŝĞŶƟ ĂŵŵĞƐƐŝ Ăů ƉƌŽŐƌĂŵŵĂ ƚĞƌĂƉĞƵƟĐŽ ŝŶ ĐĂƌĐĞƌĞ͘

Eƌ͘ Ěŝ ŽǀĞƌĚŽƐĞ ŶĞŝ ŐƌƵƉƉŝ Ă ƌŝƐĐŚŝŽ͘

Eƌ͘ Ěŝ ƚŽƐƐŝĐŽĚŝƉĞŶĚĞŶƟ ŝŶĨŽƌŵĂƟ͘

WƌĞƐĞŶǌĂ Ěŝ ƉƌŽƚŽĐŽůůŝ͘

Eƌ͘ Ěŝ ƉĂƌƚĞĐŝƉĂŶƟ͘

Eƌ͘ ĐŽƌƐŝ ŽƌŐĂŶŝǌǌĂƟ͘

Eƌ͘ Ěŝ ĮĂůĞ ƵƟůŝǌǌĂƚĞ͘

Eƌ͘ Ěŝ ĮĂůĞ ĚŝƐƚƌŝďƵŝƚĞ͘

ZĞĂůŝǌǌĂǌŝŽŶĞ Ěŝ ƵŶĂ ƉƌŽƉŽƐƚĂ ƚĞĐŶŝĐĂ ĐŽŶĚŝǀŝƐĂ ;ůŝŶĞĞ Ěŝ ŝŶĚŝƌŝǌǌŽͿ͘

ϭϳ͘ ĞĮŶŝƌĞ ŶƵŽǀĞ ůŝŶĞĞ ŶĂǌŝŽŶĂůŝ Ěŝ ŝŶĚŝƌŝǌͲ ϭϳ͘ϭ ĞĮŶŝƌĞ ŝ ƉƌŝŶĐŝƉŝ Ğ Őůŝ ĂƐƐƵŶƟ Ěŝ ďĂƐĞ ƉĞƌ ůĞ Ăƫǀŝƚă Ěŝ ƉƌĞǀĞŶǌŝŽŶĞ ƐĞĐŽŶĚĂƌŝĂ ĂĚĂƩĂƟ ĂůůĂ ƌĞĂůƚă ŝƚĂůŝĂŶĂ͘ ǌŽ ŽƉĞƌĂƟǀĞ ƉĞƌ ů͛ĂƫǀĂǌŝŽŶĞ͕ ŵĂŶƚĞŶŝͲ ŵĞŶƚŽ ĞͬŽ ƌŝŽƌŝĞŶƚĂŵĞŶƚŽ ĚĞůůĞ Ăƫǀŝƚă Ěŝ ƉƌĞǀĞŶǌŝŽŶĞ ĚĞůůĞ ƉĂƚŽůŽŐŝĞ ĐŽƌƌĞůĂƚĞ ϭϳ͘Ϯ ĞĮŶŝƌĞ ƵŶ ĞůĞŶĐŽ ƐŝŶƚĞƟĐŽ ĚĞůůĞ ŵŝƐƵƌĞͬĂǌŝŽŶŝ ĐŽŶĐƌĞƚĞ ĐŚĞ ƐĂƌĞďďĞ ŶĞĐĞƐƐĂƌŝŽ ƉĞƌƐĞŐƵŝƌĞ Ăů ĮŶĞ Ěŝ ŽƩĞŶĞƌĞ ƵŶĂ ĞĸĐĂĐĞ Ğ ƉĞƌŵĂŶĞŶƚĞ ƉƌĞǀĞŶǌŝŽŶĞ ƐĞĐŽŶĚĂƌŝĂ ;WW ʹ ƉƌĞǀĞŶǌŝŽŶĞ ƐĞĐŽŶĚĂƌŝĂͿ ƐƵů ƚĞƌƌŝͲ ĚĞůůĞ ƉƌŝŶĐŝƉĂůŝ ƉĂƚŽůŽŐŝĞ ĐŽƌƌĞůĂƚĞ Ăůů͛ƵƐŽ Ěŝ ƐŽƐƚĂŶǌĞ ƐƚƵƉĞĨĂĐĞŶƟ Ğ Ěŝ ĂůĐŽů͘ ƚŽƌŝŽ ŶĂǌŝŽŶĂůĞ͘ ϭϳ͘ϯ ƌĞĂƌĞ ƵŶŽ ƐƚĂƚĞŵĞŶƚ ƐŝŶƚĞƟĐŽ ĐŚĞ ƐŝĂ ĮŶĂůŝǌǌĂƚŽ ĂůůĂ ĚŝǀƵůŐĂǌŝŽŶĞ ĞĚ ĂĚŽǌŝŽŶĞ ƉĞƌŵĂŶĞŶƚĞ Ěŝ ƚĂůŝ ŵŝƐƵƌĞ ŝŶŝǌŝĂŶĚŽ ƵŶŽ ƐƚƵĚŝŽ ƉĞƌ ůĂ ƉƌŽƉŽƐŝǌŝŽŶĞ Ěŝ ƐƉĞĐŝĮĐŝ > ; W D ϮϵͬϭϭͬϮϬϬϭͿ͕ ĚĂ ĐŽŶĐĞƌƚĂƌĞ ĐŽŶ ůĞ ZĞŐŝŽŶŝ Ğ W͘ ͘

Eƌ͘ Ěŝ ƉƌŽŐƌĂŵŵŝ Ěŝ ŝŶƚĞŐƌĂǌŝŽŶĞ ŽƌŐĂͲ ŶŝǌǌĂƟǀĂ ĂƫǀĂƟ͘

3TKPEKRCNK KPFKECVQTK

ϭϲ͘ ƵŵĞŶƚĂƌĞ ů͛ŝŶƚĞŐƌĂǌŝŽŶĞ ĚĞůůĂ WƌĞǀĞŶͲ ϭϲ͘ϭ ƫǀĂƌĞ ƉƌŽŐƌĂŵŵŝ Ěŝ ŝŶƚĞŐƌĂǌŝŽŶĞ ŽƌŐĂŶŝǌǌĂƟǀĂ Ğ ĨƵŶǌŝŽŶĂůĞ ƚƌĂ ůĞ ƵŶŝƚă ŽƉĞƌĂƟͲ ǌŝŽŶĞ ĚĞůůĞ WĂƚŽůŽŐŝĞ ŽƌƌĞůĂƚĞ ;WW Ϳ ĐŽŶ ǀĞ ĐŚĞ ĞƐĞŐƵŽŶŽ ŝŶƚĞƌǀĞŶƟ Ěŝ WW Ğ ƋƵĞůůĞ ĚĞƉƵƚĂƚĞ ĂůůĂ ĐƵƌĂ Ğ ĂůůĂ ƌŝĂďŝůŝƚĂǌŝŽŶĞ͘ Őůŝ ŝŶƚĞƌǀĞŶƟ Ěŝ ĐƵƌĂ͘ ϭϲ͘Ϯ hŶŝĨŽƌŵĂƌĞ ĚĂů ƉƵŶƚŽ Ěŝ ǀŝƐƚĂ ĚĞŝ ůŝŶŐƵĂŐŐŝ͕ ĚĞůůĂ ƉƌŽŐƌĂŵŵĂǌŝŽŶĞ Ğ ĚĞůů͛ŽƌŐĂͲ ŶŝǌǌĂǌŝŽŶĞ Őůŝ ŝŶƚĞƌǀĞŶƟ Ěŝ WW ;ƐŝĂ ŝŶ ƚĞƌŵŝŶŝ Ěŝ ƉƌĞƐĞŶǌĂ͕ ƐŝĂ Ěŝ ƟƉŽůŽŐŝĂͿ ƚƌĂ ůĞ ǀĂƌŝĞ ZĞŐŝŽŶŝ Ğ W͘ ͘ Ğ ůĞ ^>͘

3TGXGP\KQPG FGNNG 3CVQNQIKG &QTTGNCVG 33&

1 2DKGVVKXK

$TGC FK KPVGTXGPVQ &WTC G 3TGXGP\KQPG FGNNG 3CVQNQIKG &QTTGNCVG 33&

2DKGVVKXK $\KQPK ,PFKECVQTK

1 $\KQPK

ƐŝƐƚĞŶǌĂ Ěŝ ƉƌŽŐƌĂŵŵŝ ƐƉĞĐŝĮĐŝ ƉĞƌ ŝů ŐĞŶĞƌĞ ĨĞŵŵŝŶŝůĞ͘ Eƌ͘ Ěŝ ƉƌŽƐƟƚƵƚĞ ƚŽƐƐŝĐŽĚŝƉĞŶĚĞŶƟ ŝŶƐĞͲ ƌŝƚĞ ŝŶ ƉĞƌĐŽƌƐŝ Ěŝ ĂīƌĂŶĐĂŵĞŶƚŽ͘ Eƌ͘ Ěŝ ƚŽƐƐŝĐŽĚŝƉĞŶĚĞŶƟ Ěŝ ƐĞƐƐŽ ĨĞŵŵŝͲ ŶŝůĞ ƐŽƩŽƉŽƐƚĞ ĂĚ ĂĐĐĞƌƚĂŵĞŶƟ ŐŝŶĞĐŽͲ ůŽŐŝĐŝ͘ Eƌ͘ Ěŝ ƚŽƐƐŝĐŽĚŝƉĞŶĚĞŶƟ Ěŝ ƐĞƐƐŽ ĨĞŵŵŝͲ ŶŝůĞ ĐŽŶ ŐƌĂǀŝĚĂŶǌĞ ĂƐƐŝƐƟƚĞ͘

ϮϬ͘Ϯ ƫǀĂƌĞ ƉƌŽŐƌĂŵŵŝ Ěŝ ĐŽƵŶƐĞůŝŶŐ ĞĚ ŝŶĨŽƌŵĂǌŝŽŶĞ ƐƵŝ ƌŝƐĐŚŝ ƐƉĞĐŝĮĐŝ Ğ ůĞ ƉĂƌƟͲ ĐŽůĂƌŝ ǀƵůŶĞƌĂďŝůŝƚă ĚĞů ƐĞƐƐŽ ĨĞŵŵŝŶŝůĞ ;ƉƌŽƐƟƚƵǌŝŽŶĞ͕ ǀŝŽůĞŶǌĞ͕ ŐƌĂǀŝĚĂŶǌĞ ŝŶͲ ĚĞƐŝĚĞƌĂƚĞͿ͘ ϮϬ͘ϯ ƫǀĂƌĞ ƉƌŽŐƌĂŵŵŝ ƉĞƌ ů͛ŝŶƐĞƌŝŵĞŶƚŽ ŝŶ ƉĞƌĐŽƌƐŝ Ěŝ ĂīƌĂŶĐĂŵĞŶƚŽ ĚĂůůĂ ƉƌŽƐƟͲ ƚƵǌŝŽŶĞ͘ ϮϬ͘ϰ ƫǀĂƌĞ ƵŶ͛ĂƐƐŝƐƚĞŶǌĂ ŐŝŶĞĐŽůŽŐŝĐĂ Ğ ƉƌĞǀĞŶǌŝŽŶĞ ĚĞůůĞ ŵĂůĂƫĞ ƐĞƐƐƵĂůŵĞŶƚĞ ƚƌĂƐŵŝƐƐŝďŝůŝ͘ ϮϬ͘ϱ ƫǀĂƌĞ ƉƌŽŐƌĂŵŵŝ Ğ ĂƐƐŝƐƚĞŶǌĂ ĐŽŶĐƌĞƚĂ ƉĞƌ ŝů ƐƵƉƉŽƌƚŽ ĚĞůůĂ ŐĞƐƟŽŶĞ Ğ ĐƵƌĂ ĚĞů ďĂŵďŝŶŽ͘

3KCPQ FK $\KQPG 1C\KQPCNG $PVKFTQIC

Eƌ͘ Ěŝ ŶƵŽǀŝ ĂĐĐĞƐƐŝ Ăŝ ƐĞƌǀŝǌŝ Ěŝ ƌĞŝŶƐĞƌŝͲ ŵĞŶƚŽ ƐŽĐŝŽ ůĂǀŽƌĂƟǀŽ͘

Eƌ͘ ĚĞŝ ŶƵŽǀŝ ĂĐĐĞƐƐŝ Ăŝ ƐĞƌǀŝǌŝ Ěŝ ĐƵƌĂ Ğ ĂůůĞ ĐŽŵƵŶŝƚă ƚĞƌĂƉĞƵƟĐŚĞ͘

Eƌ͘ Ěŝ ƚŽƐƐŝĐŽĚŝƉĞŶĚĞŶƟ Ěŝ ƐĞƐƐŽ ĨĞŵŵŝͲ ŶŝůĞ ĐŽŶƚĂƩĂƚĞ͘

/ŶĐŝĚĞŶǌĂ ĚĞŝ ĚĞĐĞƐƐŝ ĚƌŽŐĂ ĐŽƌƌĞůĂƟ͘

/ŶĐŝĚĞŶǌĂ ĚĞůůĞ ŝŶĨĞǌŝŽŶŝ͘

3TKPEKRCNK KPFKECVQTK

ϮϬ͘ϭ ƫǀĂƌĞ ŝŶĨŽͲƉŽŝŶƚ Ğ ŝŶĨŽͲůŝŶĞ ĨĂĐŝůŵĞŶƚĞ ĂĐĐĞƐƐŝďŝůŝ͘

Ϯϭ͘ WƌĞǀĞŶŝƌĞ Ğ ƌŝĚƵƌƌĞ ŝ ƌŝƐĐŚŝ ƐŽĐŝĂůŝ ĐŽƌƌĞͲ Ϯϭ͘ϭ /ŶĐƌĞŵĞŶƚĂƌĞ Ğ ĨĂĐŝůŝƚĂƌĞ ů͛ĂĐĐĞƐƐŽ Ăŝ ƚƌĂƩĂŵĞŶƟ ĂŵďƵůĂƚŽƌŝĂůŝ Ğ ƌĞƐŝĚĞŶǌŝĂůŝ͘ ůĂƟ Ăůů͛ƵƐŽ Ěŝ ƐŽƐƚĂŶǌĞ͗ ĞŵĂƌŐŝŶĂǌŝŽŶĞ͕ ĚŝƐĐƌŝŵŝŶĂǌŝŽŶĞ͕ ƐƟŐŵĂƟǌǌĂǌŝŽŶĞ͖ ŝŶƐĞͲ ƌŝŵĞŶƚŽ ŝŶ ƌĞƟ ĐƌŝŵŝŶĂůŝ͖ ĐĂƌĐĞƌĂǌŝŽŶĞ͖ Ϯϭ͘Ϯ /ŶĐƌĞŵĞŶƚĂƌĞ ůĞ Ăƫǀŝƚă Ěŝ ƌŝĂďŝůŝƚĂǌŝŽŶĞ Ğ ƌĞŝŶƐĞƌŝŵĞŶƚŽ ƐŽĐŝŽ ůĂǀŽƌĂƟǀŽ͘ ƉĞƌĚŝƚĂ Ěŝ ƌĞƟ ƐŽĐŝĂůŝ ƉŽƐŝƟǀĞ͖ ƉƌŽƐƟƚƵͲ ǌŝŽŶĞ͖ ĂďďĂŶĚŽŶŽ ƐĐŽůĂƐƟĐŽ Ğ ƉĞƌĚŝƚĂ ĚĞůůĂ ƉŽƚĞŶǌŝĂůŝƚă Ěŝ ĂƉƉƌĞŶĚŝŵĞŶƚŽ͖ ƉĞƌĚŝƚĂ ĚĞů ůĂǀŽƌŽ Ğ ĚĞůůĂ ĐĂƉĂĐŝƚă ƉƌŽͲ ĚƵƫǀĂ͘

ϮϬ͘ ƫǀĂƌĞ ƉƌŽŐƌĂŵŵŝ ŐĞŶĚĞƌͲŽƌŝĞŶƚĞĚ͘

ϭϵ͘ WƌĞǀĞŶŝƌĞ Ğ ƌŝĚƵƌƌĞ ŝů ƌŝƐĐŚŝŽ Ěŝ ĂĐƋƵŝͲ ϭϵ͘ϭ ŝƐƚƌŝďƵǌŝŽŶĞ Ğ ƐĐĂŵďŝŽ Ěŝ ƐŝƌŝŶŐŚĞ͘ ƐŝǌŝŽŶĞ Ğ ƚƌĂƐŵŝƐƐŝŽŶĞ ĚĞůůĞ ŵĂůĂƫĞ ŝŶĨĞƫǀĞ ĐŽƌƌĞůĂƚĞ Ăůů͛ƵƐŽ Ěŝ ƐŽƐƚĂŶǌĞ ƐƚƵƉĞĨĂĐĞŶƟ͕ ƋƵĂůŝ ů͛ŝŶĨĞǌŝŽŶĞ ĚĂ ,/s͕ ůĞ ϭϵ͘Ϯ ŝƐƚƌŝďƵǌŝŽŶĞ Ěŝ ƉƌŽĮůĂƫĐŝ͘ ĞƉĂƟƟ ǀŝƌĂůŝ͕ d Ğ ůĞ ŵĂůĂƫĞ ƐĞƐƐƵĂůͲ ŵĞŶƚĞ ƚƌĂƐŵŝƐƐŝďŝůŝ͘ ϭϵ͘ϯ dƌĂŝŶŝŶŐ ƉĞƌ ů͛ĂĐƋƵŝƐŝǌŝŽŶĞ Ěŝ Ăďŝůŝƚă ƉƌĞǀĞŶƟǀĞ͘

1 2DKGVVKXK

$TGC FK KPVGTXGPVQ &WTC G 3TGXGP\KQPG FGNNG 3CVQNQIKG &QTTGNCVG 33&

1 2DKGVVKXK 1 $\KQPK 3TKPEKRCNK KPFKECVQTK ϮϮ͘ WƌĞǀĞŶŝƌĞ Ğ ƌŝĚƵƌƌĞ ŝ ĚŝƐĂŐŝ Ğ ůĞ ĐŽŶƐĞͲ ϮϮ͘ϭ ƫǀĂƌĞ ƐƉĞĐŝĮĐŝ ƉƌŽŐƌĂŵŵŝ Ěŝ ƐƵƉƉŽƌƚŽ ƉĞƌ ŝ ĨĂŵŝŐůŝĂƌŝ ĚĞŝ ƚŽƐƐŝĐŽĚŝƉĞŶͲ Eƌ͘ Ěŝ ƉƌŽŐƌĂŵŵŝ Ěŝ ƐƵƉƉŽƌƚŽ ĂůůĞ ĨĂͲ ĚĞŶƟ Ğ ĂůĐŽůĚŝƉĞŶĚĞŶƟ͘ ŵŝŐůŝĞ Ěŝ ƚŽƐƐŝĐŽĚŝƉĞŶĚĞŶƟ ĂƫǀĂƟ͘ ŐƵĞŶǌĞ ŶĞŐĂƟǀĞ ƉĞƌ ŝ ĨĂŵŝŐůŝĂƌŝ ĚĞůůĞ ƉĞƌƐŽŶĞ ƚŽƐƐŝĐŽĚŝƉĞŶĚĞŶƟ Ğ ĂůĐŽůĚŝͲ ƉĞŶĚĞŶƟ͘

$TGC FK KPVGTXGPVQ &WTC G 3TGXGP\KQPG FGNNG 3CVQNQIKG &QTTGNCVG 33&

2DKGVVKXK $\KQPK ,PFKECVQTK

1 $\KQPK

Eƌ͘ Ěŝ ŽƌŐĂŶŝǌǌĂǌŝŽŶŝ ĂĚĞƌĞŶƟ Ăů ŶĞƚͲ ǁŽƌŬ ŶĂǌŝŽŶĂůĞ Ěŝ ƌĞŝŶƐĞƌŝŵĞŶƚŽ͘

YƵĂŶƟƚă Ěŝ ĮŶĂŶǌŝĂŵĞŶƟ ĚĞĚŝĐĂƟ Ă ƉƌŽŐĞƫ Ěŝ ƌĞŝŶƐĞƌŝŵĞŶƚŽ͘

ϯ͘ϭ ĞĮŶŝƌĞ ŵĞĚŝĂŶƚĞ ůĂ ƌĞĂůŝǌǌĂǌŝŽŶĞ Ěŝ ůŝŶĞĞ Ěŝ ŝŶĚŝƌŝǌǌŽ ŵĞƚŽĚŽůŽŐŝĐŽ͕ ƵŶ ŵŽĚĞůůŽ ĐŽŶĚŝǀŝƐŽ ƉĞƌ ůĂ ƌŝĂďŝůŝƚĂǌŝŽŶĞ Ğ ŝů ƌĞŝŶƐĞƌŝŵĞŶƚŽ ƐŽĐŝŽͲůĂǀŽƌĂƟǀŽ͘

ϯ͘Ϯ KƌŐĂŶŝǌǌĂƌĞ Ğ ƐŽƐƚĞŶĞƌĞ ƵŶ ŶĞƚǁŽƌŬ ŶĂǌŝŽŶĂůĞ ƉĞƌŵĂŶĞŶƚĞ ĚĞůůĞ ŽƌŐĂŶŝǌǌĂǌŝŽŶŝ ĐŚĞ Ɛŝ ŽĐĐƵƉĂŶŽ Ěŝ ƌĞŝŶƐĞƌŝŵĞŶƚŽ ůĂǀŽƌĂƟǀŽ͘

ϯ͘ hŶŝĨŽƌŵĂƌĞ Ă ůŝǀĞůůŽ ŶĂǌŝŽŶĂůĞ ŝ ƉƌŝŶĐŝƉŝ Ğ ŝ ƉƌŝŶĐŝƉĂůŝ ŵĞƚŽĚŝ Ěŝ ƌŝĂďŝůŝƚĂǌŝŽŶĞ Ğ ƌĞŝŶƐĞƌŝŵĞŶƚŽ͘

3KCPQ FK $\KQPG 1C\KQPCNG $PVKFTQIC

dŝƉŽůŽŐŝĞ Ěŝ ƉƌŽŐƌĂŵŵŝ ƐƉĞĐŝĮĐŝ Ěŝ ƌĞŝŶͲ ƐĞƌŝŵĞŶƚŽ ůĂǀŽƌĂƟǀŽ ĂƫǀĂƟ ƉƌĞƐƐŽ ŝ ͘

dŝƉŽůŽŐŝĞ Ěŝ ƉƌŽŐƌĂŵŵŝ ƐƉĞĐŝĮĐŝ Ěŝ ƌĞŝŶͲ ƐĞƌŝŵĞŶƚŽ ƐŽĐŝĂůĞ ĂƫǀĂƟ ƉƌĞƐƐŽ ŝ ͘

Eƌ͘ Ěŝ ƉƌŽŐƌĂŵŵŝ ƐƉĞĐŝĮĐŝ Ěŝ ƌĞŝŶƐĞƌŝͲ ŵĞŶƚŽ ůĂǀŽƌĂƟǀŽ ĂƫǀĂƟ ƉƌĞƐƐŽ ŝ ͘

Ϯ͘ϭ /ŶĐƌĞŵĞŶƚĂƌĞ Őůŝ ŝŶƚĞƌǀĞŶƟ Ğ ůĞ Ăƫǀŝƚă Ěŝ ƌĞŝŶƐĞƌŝŵĞŶƚŽ ƉƌĞƐƐŽ ŝ ŝƉĂƌƟŵĞŶƟ ĚĞůůĞ ŝƉĞŶĚĞŶǌĞ͘

Eƌ͘ Ěŝ ƉƌŽŐƌĂŵŵŝ ƐƉĞĐŝĮĐŝ Ěŝ ƌŝĂďŝůŝƚĂͲ ǌŝŽŶĞ Ğ ƌĞŝŶƐĞƌŝŵĞŶƚŽ ƐŽĐŝĂůĞ ĂƫǀĂƟ ƉƌĞƐƐŽ ŝ ͘

Eƌ͘ ƉŝĂŶŝ ƌĞŐŝŽŶĂůŝ ĞƐŝƐƚĞŶƟ ƐƉĞĐŝĮĐŝ ƐƵůͲ ůĞ Ăƫǀŝƚă Ěŝ ƌĞŝŶƐĞƌŝŵĞŶƚŽ͘

YƵĂŶƟƚă Ěŝ ĮŶĂŶǌŝĂŵĞŶƟ ĚĞĚŝĐĂƟ Ăůů͛Ăƫǀŝƚă Ěŝ ƌĞŝŶƐĞƌŝŵĞŶƚŽ͘

3TKPEKRCNK KPFKECVQTK

Ϯ͘ ZŝĚƵƌƌĞ ŝů ƌŝĐŽƌƐŽ ĂĚ Ăƫǀŝƚă ĐƌŝŵŝŶĂůŝ Ğ ŝůůĞŐĂůŝ ŽůƚƌĞ ĐŚĞ ůĂ ƉƌŽƐƟƚƵǌŝŽŶĞ ŶĞůůĞ ƉĞƌƐŽŶĞ ƚŽƐƐŝĐŽĚŝƉĞŶĚĞŶƟ ŵĞĚŝĂŶƚĞ ůĂ ƉƌŽŵŽǌŝŽŶĞ Ěŝ ƉƌŽŐƌĂŵŵŝ ƐƉĞĐŝĮĐŝ Ěŝ ƌĞŝŶƐĞƌŝŵĞŶƚŽ ƐŽĐŝĂůĞ Ğ ůĂǀŽƌĂƟǀŽ͘

ϭ͘ϯ ƫǀĂƌĞ ƵŶ ĨŽŶĚŽ ŶĂǌŝŽŶĂůĞ ƉĞƌ ƐŽƐƚĞŶĞƌĞ ŝů ŵŝŐůŝŽƌĂŵĞŶƚŽ ĚĞůůĞ Ăƫǀŝƚă Ěŝ ƌĞŝŶͲ ƐĞƌŝŵĞŶƚŽ͕ ĂůŝŵĞŶƚĂƚŽ ĂŶĐŚĞ ĐŽŶ ŝ ĮŶĂŶǌŝĂŵĞŶƟ ĐŽŶĮƐĐĂƟ ĂůůĞ ŽƌŐĂŶŝǌǌĂǌŝŽŶŝ ĐƌŝŵŝŶĂůŝ ƉƌŽǀĞŶŝĞŶƟ ĚĂů ƚƌĂĸĐŽ Ğ ĚĂůůŽ ƐƉĂĐĐŝŽ Ěŝ ĚƌŽŐĂ͘

ϭ͘ ƐƐŝĐƵƌĂƌĞ ĐŽŶĚŝǌŝŽŶŝ ŽƌŐĂŶŝǌǌĂƟǀĞ Ğ ĚŝͲ ϭ͘ϭ ĞĮŶŝƌĞ ƉƌĞĐŝƐŝ ĐĂƉŝƚŽůŝ Ěŝ ďŝůĂŶĐŝŽ Ž ƐƉĞĐŝĮĐŚĞ ǀŽĐŝ ĚĞůůĞ ǀĂƌŝĞ ŵŵŝŶŝƐƚƌĂǌŝŽŶŝ ƐƉŽŶŝďŝůŝƚă Ěŝ ƌŝƐŽƌƐĞ ƵŵĂŶĞ͕ ƚĞĐŶŽůŽŐŝͲ ĐŽŵƉĞƚĞŶƟ ǀŝŶĐŽůĂŶƟ ƉĞƌ ůĞ Ăƫǀŝƚă Ěŝ ƌĞŝŶƐĞƌŝŵĞŶƚŽ ƐŽĐŝĂůĞ Ğ ůĂǀŽƌĂƟǀŽ͘ ĐŚĞ͕ ůŽŐŝƐƟĐŚĞ Ğ ĮŶĂŶǌŝĂƌŝĞ ĂĚĞŐƵĂƚĞ ĂůůĞ Ăƫǀŝƚă Ěŝ ƌĞŝŶƐĞƌŝŵĞŶƚŽ͘ ϭ͘Ϯ ĞĮŶŝƌĞ Ğ ƉƵďďůŝĐĂƌĞ ƐƉĞĐŝĮĐŝ ƉŝĂŶŝ ZĞŐŝŽŶĂůŝ Ěŝ ĂǌŝŽŶĞ ƐƵů ƌĞŝŶƐĞƌŝŵŶƚŽ͕ ƐŽƐƚĞŶŝͲ ďŝůŝ Ğ ĐŽĞƌĞŶƟ ĐŽŶ ŝů W E͘

1 2DKGVVKXK

$TGC FK KPVGTXGPVQ 5KCDKNKVC\KQPG G TGKPUGTKOGPVQ UQEKCNG G NCXQTCVKXQ

1 $\KQPK

3TKPEKRCNK KPFKECVQTK

Eƌ͘ ƉĞƌƐŽŶĞ ĨŽƌŵĂƚĞ͘

Eƌ͘ ƉĂƌƚĞĐŝƉĂŶƟ͘

Eƌ͘ ĐŽƌƐŝ Ěŝ ĨŽƌŵĂǌŝŽŶĞ ĂƫǀĂƟ͘

W D ϮϵͬϭϭͬϮϬϬϭ ʹ ƌĞĂ ĚŝƉĞŶĚĞŶǌĂ ĚĂ ƐŽƐƚĂŶǌĞ ƉƐŝĐŽĂƫǀĞ͕ ůŝǀĞůůŝ Ěŝ ĂƐƐŝƐƚĞŶǌĂ ͞ ƫǀŝƚă ƐĂŶŝƚĂƌŝĂ Ğ ƐŽĐŝŽͲƐĂŶŝƚĂƌŝĂ Ă ĨĂǀŽƌĞ ĚĞŝ ƚŽƐƐŝĐŽĚŝƉĞŶĚĞŶƟ Ğ ĂůĐŽů ĚŝƉĞŶĚĞŶƟ ĞͬŽ ĂůůĞ ĨĂŵŝŐůŝĞ͕͟ ƉƌĞƐƚĂǌŝŽŶŝ WƵŶƚŽ Ͳ WƌŽŐƌĂŵŵŝ Ěŝ ƌĞŝŶƐĞƌŝŵĞŶƚŽ ƐŽĐŝĂůĞ Ğ ůĂǀŽͲ ƌĂƟǀŽ ƉĞƌ ƚƵƩĂ ůĂ ĨĂƐĞ Ěŝ ƚŽƐƐŝĐŽĚŝƉĞŶĚĞŶǌĂ Ž ĂůĐŽů ĚŝƉĞŶĚĞŶǌĂ͕ WƵŶƚŽ Ͳ ƉƌŽŐƌĂŵŵŝ Ěŝ ƌĞŝŶƐĞƌŝŵĞŶƚŽ ƐŽĐŝĂůĞ Ğ ůĂǀŽƌĂƟǀŽ ĂůůŽƌĐŚĠ ƐŝĂ ƐƵƉĞƌĂƚĂ ůĂ ĨĂƐĞ Ěŝ ƚŽƐƐŝĐŽĚŝƉĞŶĚĞŶǌĂ Ğ ĂůĐŽů ĚŝƉĞŶĚĞŶǌĂ ;ĨŽŶƟ ŶŽƌŵĂƟǀĞ WZ ϯϬϵͬϵϬ Ğ Ɛ͘ŵ͘ŝ͕͘ ůĞŐŐĞ Ŷ͘ ϰϱͬϵϵ͕ ĂĐĐŽƌĚŽ ^ƚĂƚŽ ZĞŐŝŽŶŝ ĚĞů ϮϭͬϬϭͬϭϵϵϬ͕ ůĞŐŐĞ ϭϮϱͬϬϭͿ͘ EĂƚƵƌĂ ĚĞŝ ĐŽƐƟ͗ WƵŶƚŽ Ͳ ĐŽƐƟ Ěŝ ŶĂƚƵƌĂ ƐĂŶŝƚĂƌŝĂ Ăů ϭϬϬй͖ WƵŶƚŽ ʹ ĐŽƐƟ Ěŝ ŶĂƚƵƌĂ ƐŽĐŝĂůĞ Ăů ϭϬϬй͘

ϲ͘ϰ ƌĞĂǌŝŽŶĞ Ěŝ ƵŶ ƐĞƌǀŝǌŝŽ Ěŝ ŽƌŝĞŶƚĂŵĞŶƚŽ Ğ ĂĐĐŽŵƉĂŐŶĂŵĞŶƚŽ Ăůů͛ŝŶƚĞƌŶŽ Ěŝ ^Ğƌ͘d ĞͬŽ ŽŵƵŶŝƚă ŵĞĚŝĂŶƚĞ ƚƵƚŽƌ ĚĞůůĂ ƉĞƌƐŽŶĂ ƚŽƐƐŝĐŽĚŝƉĞŶĚĞŶƚĞ ǀĞƌƐŽ ŝů ƌĞŝŶƐĞƌŝͲ ŵĞŶƚŽ ƐŽĐŝĂůĞ Ğ ůĂǀŽƌĂƟǀŽ͘

ϲ͘ϯ KƌŐĂŶŝǌǌĂƌĞ ƵŶ ƉĞƌĐŽƌƐŽ ŝŶƚĞŐƌĂƚŽ Ěŝ ƌĞŝŶƐĞƌŝŵĞŶƚŽ ĐŚĞ ŝŶŝǌŝĂ ŶĞŝ ^Ğƌ͘d Ğ ĐŽŶƟŶƵĂ ŶĞůůĞ ĐŽŵƵŶŝƚă ƚĞƌĂƉĞƵƟĐŚĞ ĞͬŽ ŶĞůůĞ ĐŽŽƉĞƌĂƟǀĞ ƐŽĐŝĂůŝ͘

ϲ͘Ϯ ƫǀĂƌĞ͕ ŽǀĞ ƉŽƐƐŝďŝůĞ Ğ ĐŽŵƉĂƟďŝůŵĞŶƚĞ ĐŽŶ ůĞ ƉƌŽŐƌĂŵŵĂǌŝŽŶŝ ƌĞŐŝŽŶĂůŝ͕ h͘K͘ ƉƵďďůŝĐŚĞ ŝŶƚĞŐƌĂƚĞ Ăůů͛ŝŶƚĞƌŶŽ ĚĞŝ ĚŝƉĂƌƟŵĞŶƟ ĚĞůůĞ ĚŝƉĞŶĚĞŶǌĞ ƐƉĞĐŝĂůŝǌǌĂƚĞ ŶĞů ƌĞŝŶƐĞƌŝŵĞŶƚŽ ƐŽĐŝŽͲůĂǀŽƌĂƟǀŽ͘

ϲ͘ WƌŽŵƵŽǀĞƌĞ ůŽ ƐǀŝůƵƉƉŽ Ěŝ h͘K͘ ƐƉĞĐŝĂůŝǌͲ ϲ͘ϭ ĞĮŶŝƌĞ ŝŶ ŽŐŶŝ ƵŶŝƚă Ěŝ ƚƌĂƩĂŵĞŶƚŽ ;ĂŵďƵůĂƚŽƌŝĂůĞ Ž ƌĞƐŝĚĞŶǌŝĂůĞ Ž ƐĞŵŝƌĞƐŝͲ Eƌ͘ ƵŶŝƚă ŽƉĞƌĂƟǀĞ ĐƌĞĂƚĞ ŶĞŝ W͘ ǌĂƚĞ ŶĞůůĞ Ăƫǀŝƚă Ěŝ ƌĞŝŶƐĞƌŝŵĞŶƚŽ ŝŶƚĞͲ ĚĞŶǌŝĂůĞͿ ƵŶ ĚŽĐƵŵĞŶƚŽ ŽƉĞƌĂƟǀŽ Ğ ĨŽƌŵĂůĞ ;WƌŽƚŽĐŽůůŽ Ěŝ ƐĞƌǀŝǌŝŽ ƉĞƌ ŝů ƌĞŝŶƐĞͲ ŐƌĂƚĞ ŶĞŝ ĚŝƉĂƌƟŵĞŶƟ ĚĞůůĞ ĚŝƉĞŶĚĞŶǌĞ͘ ƌŝŵĞŶƚŽͿ ĐŽŶƚĞŶĞŶƚĞ ŝ ƉƌŽĐĞƐƐŝ Ğ ůĞ ŵĞƚŽĚŽůŽŐŝĞ ƵƟůŝǌǌĂƚĞ ƉĞƌ ŝů ƌĞŝŶƐĞƌŝŵĞŶƚŽ͕ Eƌ͘ ƐĞƌǀŝǌŝ Ěŝ ŽƌŝĞŶƚĂŵĞŶƚŽ ĂůůĂ ƌŝĂďŝůŝͲ ĐŽŶƚĞŶĞŶƚĞ ĂŶĐŚĞ Őůŝ ŝŶĚŝĐĂƚŽƌŝ Ěŝ ǀĂůƵƚĂǌŝŽŶĞ ĚĞůů͛ŽƵƚĐŽŵĞ͘ ƚĂǌŝŽŶĞ Ğ ƌĞŝŶƐĞƌŝŵĞŶƚŽ ŶĞŝ ^Ğƌ͘d Ğ ŶĞůůĞ d͘

ϱ͘Ϯ ƫǀĂƌĞ ƉĞƌĐŽƌƐŝ Ěŝ ĨŽƌŵĂǌŝŽŶĞ ŶĞůů͛ĂŵďŝƚŽ ŝŶĨŽƌŵĂƟĐŽ Ğ ĂůƚƌĞ Ăƫǀŝƚă ĐŽĞƌĞŶƚĞͲ ŵĞŶƚĞ ĐŽŶ ŝ ďŝƐŽŐŶŝ Ğ ůĞ ƐƉĞĐŝĂůŝƚă ĚĞů ƚĞƌƌŝƚŽƌŝŽ͘

ϱ͘ DŝŐůŝŽƌĂƌĞ ůĞ ĐŽŵƉĞƚĞŶǌĞ ƐĐŽůĂƐƟĐŚĞ Ğ ϱ͘ϭ ƫǀĂƌĞ ƉƌŽŐƌĂŵŵŝ Ěŝ ĨŽƌŵĂǌŝŽŶĞ ƐĐŽůĂƐƟĐĂ Ğ ƉƌŽĨĞƐƐŝŽŶĂůĞ ƉĞƌ ŝ ƚŽƐƐŝĐŽĚŝƉĞŶͲ ƉƌŽĨĞƐƐŝŽŶĂůŝ ĚĞŝ ƐŽŐŐĞƫ ƚŽƐƐŝĐŽĚŝƉĞŶͲ ĚĞŶƟ ŝŶ ƚƌĂƩĂŵĞŶƚŽ ŝŶ ĐŽůůĂďŽƌĂǌŝŽŶĞ ĐŽŶ ƐĐƵŽůĞ ĞĚ ĞŶƟ ƉƌŽĨĞƐƐŝŽŶĂůŝ͘ ĚĞŶƟ ŝŶ ƚƌĂƩĂŵĞŶƚŽ͘

ϰ͘ WƌŽŵƵŽǀĞƌĞ ĂǌŝŽŶŝ ĐŽŶĐƌĞƚĞ Ğ ƉƌŽŐĞƫ ϰ͘ϭ ƫǀĂƌĞ ƐƉĞĐŝĮĐŝ ŝŶƚĞƌǀĞŶƟ ĐŽŶ ƉƌŽŐƌĂŵŵŝ ƉĞƌŵĂŶĞŶƟ Ăůů͛ŝŶƚĞƌŶŽ ĚĞůůĞ ƵŶŝƚă Ěŝ Eƌ͘ Ěŝ h͘K͘ ƌĞĂůŵĞŶƚĞ ĂƫǀĞ ĐŽŶ ƉƌŽĐĞͲ ƐƉĞĐŝĮĐŝ ƉĞƌ ŝŶĐƌĞŵĞŶƚĂƌĞ ůĞ Ăƫǀŝƚă Ěŝ ƌŝͲ ƚƌĂƩĂŵĞŶƚŽ ;ĂŵďƵůĂƚŽƌŝĂůŝ͕ ƌĞƐŝĚĞŶǌŝĂůŝ Ž ƐĞŵŝƌĞƐŝĚĞŶǌŝĂůŝͿ ĮŶĂůŝǌǌĂƟ ĂůůĂ ƌŝĂďŝͲ ĚƵƌĞ ƐƚĂŶĚĂƌĚŝǌǌĂƚĞ Ğ ƉƌŽŐƌĂŵŵŝ ƐƉĞͲ ĂďŝůŝƚĂǌŝŽŶĞ ;Ăƫǀŝƚă ƉƌŽĚƌŽŵŝĐŚĞ Ăů ƌĞŝŶͲ ůŝƚĂǌŝŽŶĞ Ğ Ăůů͛ĂĐƋƵŝƐŝǌŝŽŶĞ ĚĞůůĞ ƐŬŝůů ƐŽĐŝĂůŝ Ğ ƌĞůĂǌŝŽŶĂůŝ Ěŝ ďĂƐĞ ƉĞƌ ƉĞƌŵĞƩĞƌĞ ĐŝĮĐŝ Ěŝ ƌŝĂďŝůŝƚĂǌŝŽŶĞ ;й ƐƵů ƚŽƚĂůĞ ĚĞůůĞ ƐĞƌŝŵĞŶƚŽͿ ƐŝĂ ŝŶ ĂŵďŝƚŽ ƐŽĐŝĂůĞ ĐŚĞ ƌĞůĂͲ ů͛ŝŶŝǌŝŽ ĚĞůůĞ Ăƫǀŝƚă Ěŝ ƌĞŝŶƐĞƌŝŵĞŶƚŽ͘ ƵŶŝƚă ŽƉĞƌĂƟǀĞͿ͘ ǌŝŽŶĂůĞ ĚĞůůĞ ƉĞƌƐŽŶĞ ƚŽƐƐŝĐŽĚŝƉĞŶĚĞŶƟ ŝŶ ƚƌĂƩĂŵĞŶƚŽ ;Ɛŝ ƌŝĐŽƌĚĂ ĐŚĞ ůĞ Ăƫǀŝƚă dŝƉŽůŽŐŝĞ Ěŝ ƵŶŝƚă Ěŝ ƚƌĂƩĂŵĞŶƚŽ͘ Ěŝ ƌŝĂďŝůŝƚĂǌŝŽŶĞ ĚĞŝ ƚŽƐƐŝĐŽĚŝƉĞŶĚĞŶƟ ƌŝĞŶƚƌĂŶŽ ŶĞŝ > Ͳ W D ϮϵͬϭϭͬϮϬϬϭ Ϳ ƉƌĞƐƐŽ ŝ ^Ğƌ͘d Ğ ƉƌĞƐƐŽ ůĞ ŽŵƵŶŝƚă ƚĞƌĂͲ ƉĞƵƟĐŚĞ͘

1 2DKGVVKXK

$TGC FK KPVGTXGPVQ 5KCDKNKVC\KQPG G TGKPUGTKOGPVQ UQEKCNG G NCXQTCVKXQ

2DKGVVKXK $\KQPK ,PFKECVQTK

1 $\KQPK

ϵ͘ &ĂǀŽƌŝƌĞ ŝů ƌĞŝŶƐĞƌŝŵĞŶƚŽ ĚĞůůĞ ƉĞƌƐŽŶĞ ƚŽƐƐŝĐŽĚŝƉĞŶĚĞŶƟ ŶĞů ĐŝƌĐƵŝƚŽ ůĂǀŽƌĂƟǀŽ ĚĞůůĞ ŝŵƉƌĞƐĞ ŽƌĚŝŶĂƌŝĞ͘

ϵ͘ϱ WƌŽŵƵŽǀĞƌĞ ĂǌŝŽŶŝ ĐŽŶĐƌĞƚĞ ŶĞŐůŝ ĂŵďŝĞŶƟ Ěŝ ůĂǀŽƌŽ ĐŽŶƚƌŽ ĂƩĞŐŐŝĂŵĞŶƟ ĚŝƐĐƌŝͲ ŵŝŶĂƚŽƌŝ Ğ ƐƟŐŵĂƟǌǌĂŶƟ ůĂ ĐŽŶĚŝǌŝŽŶĞ Ěŝ ƚŽƐƐŝĐŽĚŝƉĞŶĚĞŶƚĞ͕ ĐŚĞ ƉŽƐƐŽŶŽ ĐŽŵͲ ƉƌŽŵĞƩĞƌĞ Őůŝ ŝŶƚĞƌǀĞŶƟ Ěŝ ƌĞŝŶƐĞƌŝŵĞŶƚŽ ƐŽĐŝĂůĞ Ğ ůĂǀŽƌĂƟǀŽ͘

ϵ͘ϰ ^ƟƉƵůĂƌĞ ƉƌŽƚŽĐŽůůŝ Ě͛ŝŶƚĞƐĂ ƚƌĂ ůĞ ŽƌŐĂŶŝǌǌĂǌŝŽŶŝ ĚĞŐůŝ ŝŵƉƌĞŶĚŝƚŽƌŝ ŶĞů ƚĞƌƌŝƚŽƌŝŽ Ğ ůĞ ĐŽŽƉĞƌĂƟǀĞ ƐŽĐŝĂůŝ ĞͬŽ ŽŵƵŶŝƚă ƚĞƌĂƉĞƵƟĐŚĞ ĞͬŽ ƵŶŝƚă Ěŝ ƌĞŝŶƐĞƌŝŵĞŶƚŽ ĚĞŝ ^Ğƌ͘d

3KCPQ FK $\KQPG 1C\KQPCNG $PVKFTQIC

Eƌ͘ ĂĐĐŽƌĚŝ ƐƟƉƵůĂƟ

ϵ͘Ϯ ^ƟƉƵůĂƌĞ ĂĐĐŽƌĚŝ Ěŝ ŝŶƚĞƐĂ ĐŽŶ ĐĞŶƚƌŝ Ě͛ŝŵƉŝĞŐŽ͘ ϵ͘ϯ ^ǀŝůƵƉƉĂƌĞ ƵŶĂ ƌĞƚĞ ŶĂǌŝŽŶĂůĞ Ěŝ ĐŽŵƵŶŝƚă ƚĞƌĂƉĞƵƟĐŚĞ ĞͬŽ ĐŽŽƉĞƌĂƟǀĞ ƐŽĐŝĂůŝ ĨŽƌƚĞŵĞŶƚĞ ŽƌŝĞŶƚĂƚĞ Ă ƉĞƌĐŽƌƐŝ Ěŝ ƌĞŝŶƐĞƌŝŵĞŶƚŽ ůĂǀŽƌĂƟǀŽ͘

Eƌ͘ ŝŵƉƌĞƐĞ ŽƌĚŝŶĂƌŝĞ ĐŽŝŶǀŽůƚĞ

Eƌ͘ ĐŽŵŵĞƐƐĞ ĂĸĚĂƚĞ ĂůůĞ ĐŽŽƉĞƌĂƟǀĞ ƐŽĐŝĂůŝͬĂŶŶŽ

Eƌ͘ ǌŝĞŶĚĞ Ğ ŵŵŝŶŝƐƚƌĂǌŝŽŶŝ ƉƵďďůŝͲ ĐŚĞ ĐŽŝŶǀŽůƚĞ

Eƌ͘ ŽƉĞƌĂƚŽƌŝ ĨŽƌŵĂƟ͘

Eƌ͘ ĐŽƌƐŝ Ěŝ ĨŽƌŵĂǌŝŽŶĞ ĂƫǀĂƟ͘

3TKPEKRCNK KPFKECVQTK

ϵ͘ϭ ƌĞĂƌĞ ƵŶĂ ƌĞƚĞ Ěŝ ĐŽŶƚĂƫ ĐŽŶ ŝŵƉƌĞƐĞ ůĂǀŽƌĂƟǀĞ ƉĞƌ ĨĂĐŝůŝƚĂƌĞ ůĂ ƌŝĐĞƌĐĂ Ěŝ ůĂͲ ǀŽƌŽ ƉĞƌ ůĞ ƉĞƌƐŽŶĞ ƚŽƐƐŝĐŽĚŝƉĞŶĚĞŶƟ ĂŶĐŚĞ ŵĞĚŝĂŶƚĞ ŝů ĐŽŝŶǀŽůŐŝŵĞŶƚŽ ĚĞůůĞ ŵŵŝŶŝƐƚƌĂǌŝŽŶŝ WƌŽǀŝŶĐŝĂůŝ͘

ϴ͘ ŽŝŶǀŽůŐĞƌĞ ĚŝƌĞƩĂŵĞŶƚĞ ůĞ ǌŝĞŶĚĞ ϴ͘ϭ ĸĚĂƌĞ͕ ĚĂ ƉĂƌƚĞ ĚĞŐůŝ ĞŶƟ ƉƵďďůŝĐŝ͕ ĐŽŵŵĞƐƐĞ ůĂǀŽƌĂƟǀĞ ĂůůĞ ĐŽŽƉĞƌĂƟǀĞ ƐŽͲ ĐŝĂůŝ Ěŝ ƟƉŽ ĐŚĞ Ɛŝ ŽĐĐƵƉĂŶŽ Ěŝ ƌĞŝŶƐĞƌŝŵĞŶƚŽ ĚĞůůĞ ƉĞƌƐŽŶĞ ƚŽƐƐŝĐŽĚŝƉĞŶĚĞŶƟ͘ Ğ ĂŵŵŝŶŝƐƚƌĂǌŝŽŶŝ ƉƵďďůŝĐŚĞ ; ŽŵƵŶĞ͕ WƌŽǀŝŶĐŝĂ͕ ^>Ϳ ŶĞůůĞ Ăƫǀŝƚă Ěŝ ƌĞŝŶƐĞƌŝͲ ŵĞŶƚŽ ƐŽĐŝŽͲůĂǀŽƌĂƟǀŽ ĚĞŝ ƚŽƐƐŝĐŽĚŝƉĞŶͲ ĚĞŶƟ͕ ŵĞĚŝĂŶƚĞ ů͛ĂĸĚĂŵĞŶƚŽ Ěŝ ĐŽŵͲ ŵĞƐƐĞ ĂůůĞ ĐŽŽƉĞƌĂƟǀĞ ƐŽĐŝĂůŝ ŽƉĞƌĂŶƟ ŝŶ ƚĂůĞ ƐĞƩŽƌĞ͘

ϳ͘ϯ ZĞŐŽůĂŵĞŶƚĂƌĞ Ğ ĐŽŶƚƌŽůůĂƌĞ ůĂ ĚŝƐƉŽŶŝďŝůŝƚă Ěŝ ƉŽƐƟ Ěŝ ůĂǀŽƌŽ ƉƌŽƚĞƫ ;ŵŽŶŝƚŽͲ ƌĂŐŐŝŽ ĚĞůůĞ ĂǌŝĞŶĚĞ ƐŽƩŽŶƵŵĞƌĂƌŝĞ Ăŝ ƐĞŶƐŝ ĚĞůůĂ >͘ ϲϴͬϵϵͿ͘

ϳ͘ /ŶƚĞŐƌĂƌĞ Ğ ĐŽŽƌĚŝŶĂƌĞ ů͛Ăƫǀŝƚă Ěŝ ƌĞŝŶͲ ϳ͘ϭ &ŽƌŵĂǌŝŽŶĞ ĚĞŐůŝ ŽƉĞƌĂƚŽƌŝ ƐŽĐŝŽͲƐĂŶŝƚĂƌŝ ŶĞůůĞ Ăƫǀŝƚă Ěŝ ƌŝĂďŝůŝƚĂǌŝŽŶĞ Ğ ƌĞŝŶƐĞͲ ƐĞƌŝŵĞŶƚŽ ƚƌĂ ůĞ ǀĂƌŝĞ ĂŐĞŶǌŝĞ ƚĞƌƌŝƚŽƌŝĂůŝ ƌŝŵĞŶƚŽ͘ ;^Ğƌ͘d Ğ ŽŵƵŶŝƚă dĞƌĂƉĞƵƟĐŚĞ͕ ĂŵŵŝŶŝͲ ƐƚƌĂǌŝŽŶŝ ŽŵƵŶĂůŝ Ğ WƌŽǀŝŶĐŝĂůŝ͕ ǌŝĞŶĚĞ ƐĂŶŝƚĂƌŝĞ͕ ƐƐŽĐŝĂǌŝŽŶŝ ĚĞŐůŝ /ŵƉƌĞŶĚŝƚŽͲ ϳ͘Ϯ KƌŐĂŶŝǌǌĂƌĞ ƵŶ ŐƌƵƉƉŽ Ěŝ ĐŽŽƌĚŝŶĂŵĞŶƚŽ ƚĞƌƌŝƚŽƌŝĂůĞ ƐƚĂďŝůĞ ĐŚĞ ŵĞƩĂ ŝŶ ĐŽŶͲ ƚĂƩŽ ůĞ ĐŽŽƉĞƌĂƟǀĞ ƐŽĐŝĂůŝ Ěŝ ƟƉŽ ĐŽŶ ůĞ ĂŵŵŝŶŝƐƚƌĂǌŝŽŶŝ ƉƵďďůŝĐŚĞ͕ ƉŽƚĞŶǌŝĂůŝ ƌŝͿ͘ ĞŶƟ ĂĸĚĂƚĂƌŝ͘

1 2DKGVVKXK

$TGC FK KPVGTXGPVQ 5KCDKNKVC\KQPG G TGKPUGTKOGPVQ UQEKCNG G NCXQTCVKXQ

1 $\KQPK

ϭϭ͘ϯ sĞƌŝĮĐĂƌĞ ů͛ĞĸĐĂĐŝĂ ĚĞůůĞ Ăƫǀŝƚă ŵĞĚŝĂŶƚĞ ůĂ ǀĂůƵƚĂǌŝŽŶĞ ĚĞů ŶƵŵĞƌŽ Ěŝ ƐŽŐŐĞƫ ŝŶƐĞƌŝƟ ŶĞŝ ƉĞƌĐŽƌƐŝ ƌŝĂďŝůŝƚĂƟǀŝ Ğ ŝů ŶƵŵĞƌŽ Ěŝ ƐŽŐŐĞƫ ƌĞŝŶƐĞƌŝƟ ĐŽŶ ƐƵĐĐĞƐƐŽ ŶĞů ŵŽŶĚŽ ĚĞů ůĂǀŽƌŽ͘

ϭϭ͘ WƌŽŵƵŽǀĞƌĞ ƵŶ ƉƌŽŐĞƩŽ ŶĂǌŝŽŶĂůĞ ƐƉĞͲ ϭϭ͘ϭ ƫǀĂƌĞ ƵŶ ŶĞƚǁŽƌŬ ŶĂǌŝŽŶĂůĞ Ěŝ ƐƚƌƵƩƵƌĞ ŽƉĞƌĂŶƟ ƐĞĐŽŶĚŽ Őůŝ ŽďŝĞƫǀŝ ƐŽƉƌĂ ƌŝͲ ƉŽƌƚĂƟ͕ ĐŽŽƌĚŝŶĂƚĞ Ğ ŝŶƚĞŐƌĂƚĞ ŶĞů ƚĞƌƌŝƚŽƌŝŽ Ěŝ ĂƉƉĂƌƚĞŶĞŶǌĂ Ğ ĨŽƌƚĞŵĞŶƚĞ ŽƌŝĞŶͲ ĐŝĮĐŽ ƉĞƌ ůĂ ƌŝĂďŝůŝƚĂǌŝŽŶĞ Ğ ŝů ƌĞŝŶƐĞƌŝͲ ƚĂƚĞ Ăů ƌĞŝŶƐĞƌŝŵĞŶƚŽ ůĂǀŽƌĂƟǀŽ͘ ŵĞŶƚŽ ƐŽĐŝĂůĞ Ğ ůĂǀŽƌĂƟǀŽ ƉĞƌ ƐŽƐƚĞŶĞƌĞ ŝů ƉƌŽĐĞƐƐŽ Ěŝ ŝŶŶŽǀĂǌŝŽŶĞ ŶĂǌŝŽŶĂůĞ ŝŶ ƚĂůĞ ĂŵďŝƚŽ͘ ϭϭ͘Ϯ ^ƵƉƉŽƌƚĂƌĞ ĚŝƌĞƩĂŵĞŶƚĞ ĐŽŶ ĮŶĂŶǌŝĂŵĞŶƟ ƐƉĞĐŝĮĐŝ ůĞ ƵŶŝƚă ŽƌŐĂŶŝǌǌĂƟǀĞ ĐŚĞ Ɛŝ ŽĐĐƵƉĂŶŽ ĚĞů ƌĞŝŶƐĞƌŝŵĞŶƚŽ͕ ŝŶ ďĂƐĞ Ăů ŶƵŵĞƌŽ Ěŝ ƉĞƌƐŽŶĞ ŝŶ ƌĞŝŶƐĞƌŝŵĞŶƚŽ ůĂǀŽƌĂƟǀŽ͘

ϭϬ͘ KƌŝĞŶƚĂƌĞ ůĞ ŽƌŐĂŶŝǌǌĂǌŝŽŶŝ ĐŚĞ Ɛŝ ŽĐĐƵͲ ϭϬ͘ϭ ^ǀŝůƵƉƉĂƌĞ ƵŶŝƚă ŽƌŐĂŶŝǌǌĂƟǀĞ ƉĞƌ ŝů ƌĞŝŶƐĞƌŝŵĞŶƚŽ ŝŵƉŽƐƚĂƚĞ ŝŶ ŵŽĚŽ ĐŚĞ ĞƐĞƌͲ ƉĂŶŽ Ěŝ ƌĞŝŶƐĞƌŝŵĞŶƚŽ ƐŽĐŝŽͲůĂǀŽƌĂƟǀŽ ĐŝƟŶŽ Ăƫǀŝƚă ƉƌŽĚƵƫǀĞ ŝŶ ŐƌĂĚŽ Ěŝ ƌĞĂůŝǌǌĂƌĞ ƵŶ ƌĞĚĚŝƚŽ Ğ Ěŝ ĂƵƚŽͲĮŶĂŶǌŝĂƌĞ ĂůůŽ ƐǀŝůƵƉƉŽ ĚĞůů͛ŝŵƉƌĞŶĚŝƚŽƌŝĂ ƐŽĐŝĂůĞ ;ĂůŵĞŶŽ ŝŶ ƉĂƌƚĞͿ ůĂ ƐƚƌƵƩƵƌĂ ŽƐƉŝƚĂŶƚĞ ŝ ƚŽƐƐŝĐŽĚŝƉĞŶĚĞŶƟ ŝŶ ƌŝĂďŝůŝƚĂǌŝŽŶĞͬƌĞŝŶͲ Ăů ĮŶĞ Ěŝ ƉƌŽŵƵŽǀĞƌĞ ůĂ ĐƌĞĂǌŝŽŶĞ Ěŝ ŽƌͲ ƐĞƌŝŵĞŶƚŽ͘ ŐĂŶŝǌǌĂǌŝŽŶŝ ƉĞƌ ŝů ƌĞŝŶƐĞƌŝŵĞŶƚŽ ŝŶ ŐƌĂĚŽ Ěŝ ƉƌŽĚƵƌƌĞ ƌĞĚĚŝƚŽ ƉĞƌ ů͛ĂƵƚŽͲŵĂŶƚĞŶŝͲ ŵĞŶƚŽ ĚĞůůĞ ƉƌŽƉƌŝĞ Ăƫǀŝƚă͘

1 2DKGVVKXK

$TGC FK KPVGTXGPVQ 5KCDKNKVC\KQPG G TGKPUGTKOGPVQ UQEKCNG G NCXQTCVKXQ

Eƌ͘ ƐŽŐŐĞƫ ŝŶƐĞƌŝƟ ŶĞů ŵŽŶĚŽ ĚĞů ůĂͲ ǀŽƌŽͬEƌ͘ ƐŽŐŐĞƫ ŝŶ Ăƫǀŝƚă Ěŝ ƌĞŝŶƐĞƌŝͲ ŵĞŶƚŽ͘

Eƌ͘ ZĞŐŝŽŶŝ Ğ W͘ ͘ ƉĂƌƚĞĐŝƉĂŶƟ͘

Eƌ͘ ƐƚƌƵƩƵƌĞ ĐŽŝŶǀŽůƚĞ ĨĂĐĞŶƟ ƉĂƌƚĞ ĚĞů ŶĞƚǁŽƌŬ͘

Eƌ͘ ŽƌŐĂŶŝǌǌĂǌŝŽŶŝ ƉĞƌ ů͛ĂƵƚŽŵĂŶƚĞŶŝͲ ŵĞŶƚŽ ĂƫǀĞ͘

Eƌ͘ ŽƌŐĂŶŝǌǌĂǌŝŽŶŝ ĐƌĞĂƚĞ͘

3TKPEKRCNK KPFKECVQTK

2DKGVVKXK $\KQPK ,PFKECVQTK

Eƌ͘ Ěŝ ŽŵƵŶŝƚă ŝŶ ŐƌĂĚŽ Ěŝ ƚƌĂƐŵĞƩĞƌĞ ĚĂƟ͘

Ϯ͘ϰ ZĞĂůŝǌǌĂƌĞ ƵŶ ŶƵŽǀŽ ŇƵƐƐŽ ĚĂƟ ĚĂůůĞ ŽŵƵŶŝƚă dĞƌĂƉĞƵƟĐŚĞ ŝŶ ŐƌĂĚŽ Ěŝ ŵŽŶŝͲ ƚŽƌĂƌĞ ůĞ ƉƌĞƐĞŶǌĞ͕ ŝ ŐŝŽƌŶŝ Ěŝ ƚƌĂƩĂŵĞŶƚŽ͕ ů͛ĞĸĐĂĐŝĂ ŝŶ ƉƌĂƟĐĂ ;ĞīĞĐƟǀĞŶĞƐƐͿ Ğ ŝ ĐŽƐƟ ŶŽŶĐŚĠ ŝ ĐƌĞĚŝƟ ŶĞŝ ĐŽŶĨƌŽŶƟ ĚĞůůĞ ŵŵŝŶŝƐƚƌĂǌŝŽŶŝ ƉƵďďůŝĐŚĞ͘ Ϯ͘ϱ ĞĮŶŝƌĞ Ğ ĐŽŶĐŽƌĚĂƌĞ ƵŶ ĨŽƌŵĂƚŽ ĐŽŵƵŶĞ Ěŝ ďĂƐĞ Ěŝ ƐŝŶŐŽůŝ ƌĞƉŽƌƚ ĞƉŝĚĞŵŝŽͲ ůŽŐŝĐŝ ƐƚĂŶĚĂƌĚ ;Z ^Ϳ ƉĞƌ ůĂ ƌĂƉƉƌĞƐĞŶƚĂǌŝŽŶĞ ĚĞůůĂ ƌĞĂůƚă ĞƉŝĚĞŵŝŽůŽŐŝĐĂ ĚĞůůĞ ƐŝŶŐŽůĞ ZĞŐŝŽŶŝ͕ ƵƟůŝǌǌĂŶĚŽ ƵŶ ƐĞƚ ŵŝŶŝŵŽ Ğ ĐŽŵƵŶĞ Ěŝ ŝŶĚŝĐĂƚŽƌŝ͘

Eƌ͘ Ěŝ KƐƐĞƌǀĂƚŽƌŝ ;Ž ƐƚƌƵƩƵƌĞ ĨƵŶǌŝŽŶĂͲ ůŝ ĂŶĂůŽŐŚĞͿ ƌĞŐŝŽŶĂůŝ ĂƫǀĂƟ͘

Ϯ͘ϯ ŽŵƉůĞƚĂƌĞ ůĂ ƌĞĂůŝǌǌĂǌŝŽŶĞ ĚĞůů͛KƐƐĞƌǀĂƚŽƌŝŽ EĂǌŝŽŶĂůĞ ƐƵůůĞ dŽƐƐŝĐŽĚŝƉĞŶĚĞŶǌĞ ;ĐŽƐŞ ĐŽŵĞ ƉƌĞǀŝƐƚŽ ĚĂůů͛Ăƌƚ͘ ϭ ĚĞů WZ ϯϬϵͬϵϬͿ ŝŵƉůĞŵĞŶƚĂŶĚŽ ĐŽŶƚĞŵƉŽƌĂŶĞĂͲ ŵĞŶƚĞ ƵŶ ŶĞƚǁŽƌŬ Ěŝ KƐƐĞƌǀĂƚŽƌŝ ƌĞŐŝŽŶĂůŝ͘

3KCPQ FK $\KQPG 1C\KQPCNG $PVKFTQIC

Eƌ͘ Ěŝ ZĞŐŝŽŶŝ ĂĚĞƌĞŶƟ Ğ ĐŚĞ ƵƟůŝǌǌĂŶŽ ŝ Z ^͘

'ƌĂĚŽ Ěŝ ƋƵĂůŝƚă ĚĞŝ ĚĂƟ ƚƌĂƐŵĞƐƐŝ͘

WĞƌĐĞŶƚƵĂůĞ Ěŝ ĐŽŵƉůĞƚĞǌǌĂ ĚĞů ;ŇƵƐͲ Ɛŝ ŽƐƐĞƌǀĂƟ ͬ ŇƵƐƐŝ ĂƩĞƐŝͿ͘

WĞƌĐĞŶƚƵĂůĞ ŵĞĚŝĂ Ěŝ ĐŽƉĞƌƚƵƌĂ ĚĞŝ ^Ğƌ͘d ƉĞƌ ƐŝŶŐŽůĂ ZĞŐŝŽŶĞ ŝŶǀŝĂƚĞ͘

Eƌ͘ Ěŝ ZĞŐŝŽŶŝ ŝŶ ŐƌĂĚŽ Ěŝ ĨŽƌŶŝƌĞ ĚĂƟ ŝŶ ĨŽƌŵĂƚŽ ^/E ͘

Ϯ͘Ϯ ĞĮŶŝƌĞ Ğ ĐŽƐƚƌƵŝƌĞ ƵŶ ĚĂƚĂďĂƐĞ ŶĂǌŝŽŶĂůĞ ŝŶƚĞŐƌĂƚŽ ĐŚĞ ƌĂĐĐŽůŐĂ ;ŝŶ ĐŽƉŝĂͿ ƚƵƫ ŝ ŇƵƐƐŝ ĚĞŝ ĚĂƟ ƐƵůůĞ ƚŽƐƐŝĐŽĚŝƉĞŶĚĞŶǌĞ Ğ ĂůĐŽůĚŝƉĞŶĚĞŶǌĞ Ğ ƐƵůůĞ ƉĂƚŽůŽŐŝĞ Ğ ŝŶĐŝͲ ĚĞŶƚĂůŝƚă ĐŽƌƌĞůĂƚĞ ŝŶ ĞŶƚƌĂƚĂ ĂůůĞ ŵŵŝŶŝƐƚƌĂǌŝŽŶŝ ĐĞŶƚƌĂůŝ ;DŝŶŝƐƚĞƌŽ ĚĞůůĂ ^ĂůƵͲ ƚĞ͕ DŝŶŝƐƚĞƌŽ ĚĞůů͛/ŶƚĞƌŶŽ͕ DŝŶŝƐƚĞƌŽ ĚĞůůĂ 'ŝƵƐƟǌŝĂ͕ DŝŶŝƐƚĞƌŽ ĚĞůůĞ /ŶĨƌĂƐƚƌƵƩƵƌĞ Ğ ĚĞŝ dƌĂƐƉŽƌƟ Ğ ĂůƚƌĞ ĨŽŶƟͿ Ğ ĚĂůůĞ ZĞŐŝŽŶŝ Ğ W͘ ͕͘ ĐĞŶƚƌĂůŝǌǌĂƚŽ Ğ ĨƌƵŝďŝůĞ ƉƌĞƐƐŽ ŝů ŝƉĂƌƟŵĞŶƚŽ WŽůŝƟĐŚĞ ŶƟĚƌŽŐĂ͘

Ϯ͘ϭ /ŵƉůĞŵĞŶƚĂƌĞ Ğ ŵĂŶƚĞŶĞƌĞ ŝů ƐŝƐƚĞŵĂ ŝŶĨŽƌŵĂƟǀŽ ƉĞƌ ůĞ ƚŽƐƐŝĐŽĚŝƉĞŶĚĞŶǌĞ ^/E ͘ ǀǀŝĂƌĞ ƵŶ ŶƵŽǀŽ ƐŝƐƚĞŵĂ ŝŶĨŽƌŵĂƟǀŽ ďĂƐĂƚŽ ƐƵ ĚĂƟ ŝŶĚŝǀŝĚƵĂůŝ ĂŶĐŚĞ ƉĞƌ ůĞ ĂůͲ ĐŽůĚŝƉĞŶĚĞŶǌĞ ;^/E Ϳ͘

sŽůƵŵĞ ĚĞŝ ĮŶĂŶǌŝĂŵĞŶƟ͘

ϭ͘Ϯ WƌŽŵƵŽǀĞƌĞ ů͛ĂƫǀĂǌŝŽŶĞ Ěŝ ƵŶ ĨŽŶĚŽ ŶĂǌŝŽŶĂůĞ ƉĞƌ ůĂ ůŽƩĂ ĂůůĂ ĚƌŽŐĂ ƉĞƌ ƐŽƐƚĞͲ ŶĞƌĞ ĂŶĐŚĞ ŝů ŵŝŐůŝŽƌĂŵĞŶƚŽ ĚĞůůĞ Ăƫǀŝƚă Ěŝ ŵŽŶŝƚŽƌĂŐŐŝŽ Ğ ǀĂůƵƚĂǌŝŽŶĞ͕ ĂůŝŵĞŶͲ ƚĂƚŽ ĐŽŶ ŝ ĮŶĂŶǌŝĂŵĞŶƟ ĐŽŶĮƐĐĂƟ ĂůůĞ ŽƌŐĂŶŝǌǌĂǌŝŽŶŝ ĐƌŝŵŝŶĂůŝ ƉƌŽǀĞŶŝĞŶƟ ĚĂů ƚƌĂĸĐŽ Ğ ĚĂůůŽ ƐƉĂĐĐŝŽ Ěŝ ĚƌŽŐĂ͘

Ϯ͘ DŝŐůŝŽƌĂƌĞ ůĂ ƋƵĂůŝƚă ĚĞŝ ĚĂƟ Ğ ĚĞŝ ŇƵƐƐŝ ƌĞůĂƟǀŝ Ăů ĨĞŶŽŵĞŶŽ ĚƌŽŐĂ͕ ĂůůĞ Ăƫǀŝƚă Ğ ĂŐůŝ ŝŶƚĞƌǀĞŶƟ ĂĚ ĞƐƐŽ ĐŽƌƌĞůĂƟ͘

Eƌ͘ Ěŝ ƉŝĂŶŝ ƌĞŐŝŽŶĂůŝ ĞƐŝƐƚĞŶƟ͘

ϭ͘ϭ ĞĮŶŝƌĞ Ğ ƉƵďďůŝĐĂƌĞ ƐƉĞĐŝĮĐŝ WŝĂŶŝ ZĞŐŝŽŶĂůŝ Ěŝ ĂǌŝŽŶĞ ƐƵů ŵŽŶŝƚŽƌĂŐŐŝŽ Ğ ůĂ ǀĂͲ ůƵƚĂǌŝŽŶĞ͕ ƐŽƐƚĞŶŝďŝůŝ Ğ ĐŽĞƌĞŶƟ ĐŽŶ ŝů W E͘

ϭ͘ WƌŽŵƵŽǀĞƌĞ ů͛ĂƵŵĞŶƚŽ ĚĞůůĞ ĐĂƉĂĐŝƚă Ěŝ ŵŽŶŝƚŽƌĂŐŐŝŽ Ğ ǀĂůƵƚĂǌŝŽŶĞ ĚĞŝ ƐŝƐƚĞŵŝ ŶĂǌŝŽŶĂůŝ Ğ ƌĞŐŝŽŶĂůŝ͘

3TKPEKRCNK KPFKECVQTK

1 $\KQPK

1 2DKGVVKXK

$TGC FK KPVGTXGPVQ 0QPKVQTCIIKQ G XCNWVC\KQPG

ϯ͘ϵ DŽŶŝƚŽƌĂƌĞ ů͛ĂŶĚĂŵĞŶƚŽ ĚĞŝ ƐĞƋƵĞƐƚƌŝ Ğ ĚĞůůĞ Ăƫǀŝƚă Ěŝ ĐŽŶƚƌĂƐƚŽ͘

ϯ͘ϴ sĂůƵƚĂƌĞ Ğ ŵŽŶŝƚŽƌĂƌĞ ŝ ĚĂƟ Ěŝ ƉƌĞǀĂůĞŶǌĂ ĚĞŐůŝ ĂĐĐĞƌƚĂŵĞŶƟ ƚŽƐƐŝĐŽůŽŐŝĐŝ ƐƵŝ ĐŽŶĚƵĐĞŶƟ Ěŝ ĂƵƚŽ Ğ ŵŽƚŽǀĞŝĐŽůŝ͘

ϯ͘ϳ sĂůƵƚĂƌĞ Ğ ŵŽŶŝƚŽƌĂƌĞ ŝ ĚĂƟ Ěŝ ƉƌĞǀĂůĞŶǌĂ ƉƌŽǀĞŶŝĞŶƟ ĚĂŐůŝ ĂĐĐĞƌƚĂŵĞŶƟ ƚŽƐƐŝĐŽͲ ůŽŐŝĐŝ ƐƵŝ ůĂǀŽƌĂƚŽƌŝ ĐŽŶ ŵĂŶƐŝŽŶŝ Ă ƌŝƐĐŚŝŽ͘

ϯ͘ϲ ƫǀĂƌĞ ƐƚƵĚŝ ƐƉĞƌŝŵĞŶƚĂůŝ ƉĞƌ ůĂ ǀĂůƵƚĂǌŝŽŶĞ ĚĞůůĂ ƉƌĞƐĞŶǌĂ Ěŝ ƐŽƐƚĂŶǌĞ ŶĞůůĞ ĂĐƋƵĞ ƌĞŇƵĞ Ğ ŶĞůů͛ĂƌŝĂ ŝŶĐƌŽĐŝĂŶĚŽ ƚĂůŝ ƌŝƐƵůƚĂŶǌĞ ĐŽŶ Őůŝ ƐƚƵĚŝ Ěŝ ƉƌĞǀĂůĞŶǌĂ ^W^ Ğ 'W^͘

ϯ͘ϱ ZĞĂůŝǌǌĂƌĞ ůĂ ĚĞƚĞƌŵŝŶĂǌŝŽŶĞ ĚĞůůĂ ƐƟŵĂ ĚĞůůĂ ƉƌĞǀĂůĞŶǌĂ ĚĞů ĐŽŶƐƵŵŽ ŶĞůůĂ ƉŽͲ ƉŽůĂǌŝŽŶĞ ƐƚƵĚĞŶƚĞƐĐĂ ;^W^Ϳ͘

ϯ͘ϰ ZĞĂůŝǌǌĂƌĞ ůĂ ĚĞƚĞƌŵŝŶĂǌŝŽŶĞ ĚĞůůĂ ƐƟŵĂ ĚĞůůĂ ƉƌĞǀĂůĞŶǌĂ ĚĞů ĐŽŶƐƵŵŽ ŶĞůůĂ ƉŽͲ ƉŽůĂǌŝŽŶĞ ŐĞŶĞƌĂůĞ ;'W^Ϳ͘

'ƌĂĚŽ Ěŝ ƋƵĂůŝƚă ĚĞůůĞ ĂŶĂůŝƐŝ ĞƐĞŐƵŝƚĞ͘

Eƌ͘ Ěŝ ƌĂƉƉŽƌƟ ŝƐƟƚƵǌŝŽŶĂůŝ ƌĞĂůŝǌǌĂƟ ͬ ĚĞďŝƚŽ ŝŶĨŽƌŵĂƟǀŽ͘

ϯ͘ ZĞĂůŝǌǌĂƌĞ ƌĞƉŽƌƟŶŐ ƉĞƌŝŽĚŝĐŝ ƐƚĂŶĚĂƌĚ ϯ͘ϭ ƐƐŝĐƵƌĂƌĞ ůĂ ƌĞĂůŝǌǌĂǌŝŽŶĞ Ğ ĚŝīƵƐŝŽŶĞ ;ĂŶĐŚĞ ƚƌĂŵŝƚĞ /ŶƚĞƌŶĞƚͿ ĚĞůůĂ ZĞůĂǌŝŽŶĞ ƐƵůůĂ ƐŝƚƵĂǌŝŽŶĞ ĞƉŝĚĞŵŝŽůŽŐŝĐĂ ŶĂǌŝŽͲ ŶŶƵĂůĞ Ăů WĂƌůĂŵĞŶƚŽ ƐƵůůĂ ĐŽŶĚŝǌŝŽŶĞ ŐĞŶĞƌĂůĞ ĚĞů WĂĞƐĞ Ğ ĚĞŐůŝ ŝŶƚĞƌǀĞŶƟ ƌĞͲ ŶĂůĞ Ğ ĚĞůůĞ ƐŝŶŐŽůĞ ZĞŐŝŽŶŝ Ğ W͘ ͕͘ ƐƵůůĂ ĂůŝǌǌĂƟ ŝŶ ƌĞůĂǌŝŽŶĞ Ăů ĨĞŶŽŵĞŶŽ ĚƌŽŐĂ͘ ďĂƐĞ Ěŝ ƐƚĂŶĚĂƌĚ ĞƵƌŽƉĞŝ͕ ĐŚĞ ƉŽƐƐĂŶŽ Ɖŝƶ ƚĞŵƉĞƐƟǀĂŵĞŶƚĞ ĨŽƌŶŝƌĞ ŝŶĨŽƌŵĂͲ ǌŝŽŶŝ Ěŝ ƌŝƚŽƌŶŽ ĂůůĞ ƵŶŝƚă ŽƉĞƌĂƟǀĞ ĂůůĞ ϯ͘Ϯ ZĞĂůŝǌǌĂƌĞ Ğ ĚŝīŽŶĚĞƌĞ ŝů EĂƟŽŶĂů ZĞƉŽƌƚ ƉĞƌ >͛KƐƐĞƌǀĂƚŽƌŝŽ ƵƌŽƉĞŽ ƐƵůůĞ ƌŽͲ ŐŚĞ Ğ ůĞ dŽƐƐŝĐŽĚŝƉĞŶĚĞŶǌĞ͘ ZĞŐŝŽŶŝ Ğ ĂůůĞ ŵŵŝŶŝƐƚƌĂǌŝŽŶŝ ĐĞŶƚƌĂůŝ ĐŽŶƚƌŝďƵĞŶƟ ĂůůĂ ĨŽƌŶŝƚƵƌĂ ĚĞŝ ĚĂƟ Ğ ĂůůĂ ŐĞƐƟŽŶĞ ĚĞŝ ƐŝƐƚĞŵŝ͘ ϯ͘ϯ ZĞĂůŝǌǌĂƌĞ ŝ ƌĞƉŽƌƚ K d ƐƵůůĂ ďĂƐĞ ĚĞŝ ϱ ŝŶĚŝĐĂƚŽƌŝ ƐƚĂŶĚĂƌĚ͘

3TKPEKRCNK KPFKECVQTK Eƌ͘ Ěŝ ĐŽůůĂďŽƌĂǌŝŽŶŝ ĂƫǀĂƚĞ Ğ Ěŝ ƉĂƌƚĞͲ ĐŝƉĂǌŝŽŶŝ ĂůůĞ ƌŝƵŶŝŽŶŝ͘

1 $\KQPK

Ϯ͘ DŝŐůŝŽƌĂƌĞ ůĂ ƋƵĂůŝƚă ĚĞŝ ĚĂƟ Ğ ĚĞŝ ŇƵƐƐŝ Ϯ͘ϲ /ŶĐƌĞŵĞŶƚĂƌĞ ŝ ƌĂƉƉŽƌƟ Ğ ůĂ ĐŽůůĂďŽƌĂǌŝŽŶĞ ĐŽŶ ů͛K d͕ ĂŶĐŚĞ ŵĞĚŝĂŶƚĞ ŝů ƐƵƉͲ ƌĞůĂƟǀŝ Ăů ĨĞŶŽŵĞŶŽ ĚƌŽŐĂ͕ ĂůůĞ Ăƫǀŝƚă Ğ ƉŽƌƚŽ ĐŽŶĐƌĞƚŽ ĚĞů WƵŶƚŽ &ŽĐĂůĞ ZĞŝƚŽǆ͘ ĂŐůŝ ŝŶƚĞƌǀĞŶƟ ĂĚ ĞƐƐŽ ĐŽƌƌĞůĂƟ͘

1 2DKGVVKXK

$TGC FK KPVGTXGPVQ 0QPKVQTCIIKQ G XCNWVC\KQPG

2DKGVVKXK $\KQPK ,PFKECVQTK

1 $\KQPK

ϳ͘ϭ ƫǀĂƌĞ ƵŶ ŇƵƐƐŽ ƐƚĂŶĚĂƌĚ ƉĞƌŵĂŶĞŶƚĞ͕ ĚĂůůĞ ZĞŐŝŽŶŝ Ğ W͘ ͘ Ăů W Ğ Ăů DŝŶŝƐƚĞƌŽ ĚĞůůĂ ^ĂůƵƚĞ͕ ƐŝĂ Ěŝ ĚĂƟ ĂŐŐƌĞŐĂƟ͕ ƌĞůĂƟǀŽ ĂůůĞ ƉĞƌƐŽŶĞ ͞ĐůŝŶŝĐĂŵĞŶƚĞ ĚĞĮŶŝďŝůŝ ĐŽŵĞ ƚŽƐƐŝĐŽĚŝƉĞŶĚĞŶƟ͟ ;ƐĞĐŽŶĚŽ / ϵͿ ŝŶ ĐĂƌĐĞƌĞ ;ŝŶĚŝƉĞŶĚĞŶƚĞŵĞŶƚĞ ĚĂů ƌĞͲ ĂƚŽ ĐŽŵŵĞƐƐŽͿ͕ ƐŝĂ Ěŝ ĚĂƟ ƉĞƌ ƐŝŶŐŽůŽ ƌĞĐŽƌĚ ƐŽŐŐĞƩŽ ;ĐŽĞƌĞŶƚĞŵĞŶƚĞ ĐŽŶ ůŽ ƐƚĂŶĚĂƌĚ ^/E Ğ ĐŽŵƉĂƟďŝůŵĞŶƚĞ ĐŽŶ ůĂ ůĞŐŐĞ ƐƵůůĂ WƌŝǀĂĐǇͿ͘

ϴ͘ ƫǀĂƌĞ ƵŶŽ ƐƉĞĐŝĮĐŽ ƐƚƵĚŝŽ͕ Ăů ĮŶĞ Ěŝ ϴ͘ϭ ZĞĂůŝǌǌĂƌĞ ƵŶĂ ǀĂůƵƚĂǌŝŽŶĞ ĚĞůůĂ ƉƌĞǀĂůĞŶǌĂ ĚĞůůĞ ƉĞƌƐŽŶĞ ŵŝŶŽƌĞŶŶŝ ŝŶ ƚƌĂƩĂͲ ĂǀĞƌĞ ŵŝŐůŝŽƌŝ ĞůĞŵĞŶƟ ĐŽŶŽƐĐŝƟǀŝ͕ ƐƵůůĞ ŵĞŶƚŽ ƉƌĞƐƐŽ ŝ ^Ğƌ͘d͕ ůĞ ĐŽŵƵŶŝƚă ƚĞƌĂƉĞƵƟĐŚĞ Ž ŝŶƐĞƌŝƟ ŶĞŝ ĐŝƌĐƵŝƟ ĚĞůůĂ ŐŝƵƐƟǌŝĂ ƉĞƌƐŽŶĞ ŵŝŶŽƌĞŶŶŝ ŝŶ ƚƌĂƩĂŵĞŶƚŽ Ž ŝŶƐĞͲ ŵŝŶŽƌŝůĞ Ăů ĮŶĞ Ěŝ ĐŽŵƉƌĞŶĚĞƌĞ ŵĞŐůŝŽ ůĞ ƉƌŝŶĐŝƉĂůŝ ĐĂƌĂƩĞƌŝƐƟĐŚĞ͕ ůĞ ƉƌŽďůĞŵĂͲ ƌŝƚĞ ŶĞŝ ĐŝƌĐƵŝƟ ĚĞůůĂ ŐŝƵƐƟǌŝĂ ŵŝŶŽƌŝůĞ͘ ƟĐŚĞ ƐĂŶŝƚĂƌŝĞ͕ ƉƐŝĐŚŝĐŚĞ͕ ĞĚƵĐĂƟǀĞ Ğ ƐŽĐŝĂůŝ͕ ĞĚ ĂǀĞƌĞ ĞůĞŵĞŶƟ ƵƟůŝ ĂůůĂ ƐƚƌƵƚͲ ƚƵƌĂǌŝŽŶĞ Ěŝ ŶƵŽǀĞ Ğ ƐƉĞĐŝĮĐŚĞ ƐƚƌĂƚĞŐŝĞ͕ ŽƌŐĂŶŝǌǌĂǌŝŽŶŝ Ğ ŝŶƚĞƌǀĞŶƟ ƉĞƌ ƋƵĞƐƚŽ ƚĂƌŐĞƚ͘

ϳ͘ ƫǀĂƌĞ ƵŶ ƐŝƐƚĞŵĂ Ěŝ ŵŽŶŝƚŽƌĂŐŐŝŽ ĚĞŝ ƚŽƐƐŝĐŽĚŝƉĞŶĚĞŶƟ ĐĂƌĐĞƌĂƟ͘

Eƌ͘ Ěŝ h͘K͘ ƉĂƌƚĞĐŝƉĂŶƟ Ăů ƉƌŽŐĞƩŽ͘

ϲ͘ ƫǀĂƌĞ ƵŶ͛ĂŶĂůŝƐŝ ĞĚ ƵŶĂ ƐƵĐĐĞƐƐŝǀĂ ƌŝĚĞͲ ϲ͘ϭ ƫǀĂƌĞ ƵŶ ƉƌŽŐĞƩŽ ƐƉĞĐŝĮĐŽ ƉĞƌ ůĂ ƌŝĚĞĮŶŝǌŝŽŶĞ ĚĞŝ ŇƵƐƐŝ ĚĞŝ ĚĞĐĞƐƐŝ ĚƌŽŐĂ ĐŽƌƌĞůĂƟ ĂŶĂůŝǌǌĂŶĚŽ ĐŽŶƚĞƐƚƵĂůŵĞŶƚĞ Ğ ƉƌŽƉŽŶĞŶĚŽ ŝŶƚĞŐƌĂǌŝŽŶŝ Ğ ŵŽĚŝĮĐŚĞ ĮŶŝǌŝŽŶĞ ĚĞŝ ŇƵƐƐŝ ƉĞƌ ŵŝŐůŝŽƌĂƌĞ Ğ ƌĞŶĚĞͲ ůĞŐŝƐůĂƟǀĞ ;ƐĞ ŶĞĐĞƐƐĂƌŝĞͿ Ăů ĮŶĞ Ěŝ ƌŝĚƵƌƌĞ ŝů ŐƌĂĚŽ Ěŝ ƐŽƩŽŶŽƟĮĐĂ Ğ ŝů ƌŝƚĂƌĚŽ Ěŝ ƌĞ Ɖŝƶ ƚĞŵƉĞƐƟǀŽ ŝů ŵŽŶŝƚŽƌĂŐŐŝŽ ĚĞůůĂ ŶŽƟĮĐĂ͘ ŵŽƌƚĂůŝƚă ĚƌŽŐĂͲĐŽƌƌĞůĂƚĂ͘

3KCPQ FK $\KQPG 1C\KQPCNG $PVKFTQIC

'ƌĂĚŽ Ěŝ ĐŽŵƉůĞƚĞǌǌĂ ĚĞŝ ĚĂƟ͘

Eƌ͘ Ěŝ h͘K͘ ƉĂƌƚĞĐŝƉĂŶƟ͘

'ƌĂĚŽ Ěŝ ĐŽŵƉůĞƚĞǌǌĂ ĚĞŝ ĚĂƟ ƌĂĐĐŽůƟ͘

WĞƌĐĞŶƚƵĂůĞ Ěŝ ZĞŐŝŽŶŝ Ğ W͘ ͘ ƉĂƌƚĞĐŝͲ ƉĂŶƟ ĂůůĂ ƌĂĐĐŽůƚĂ ĚĞŝ ĚĂƟ͘

Eƌ͘ Ěŝ ƉƌŽƉŽƐƚĞ ĞīĞƩƵĂƚĞ͘

Eƌ͘ Ěŝ ŝƉĂƌƟŵĞŶƟ ĐŚĞ ƵƟůŝǌǌĂŶŽ ŝů ŵŽͲ ĚĞůůŽ Ěŝ ǀĂůƵƚĂǌŝŽŶĞ͘

Eƌ͘ Ěŝ ƌĞƉŽƌƚ ƌĞĂůŝǌǌĂƟ͘

Eƌ͘ Ěŝ ŝŶĨŽƌŵĂƟǀĞ͕ ĂƩĞŶǌŝŽŶŝ Ğ ĂůůĞƌƚĞ ĂƫǀĂƚĞ͘

Eƌ͘ Ěŝ ƐĞŐŶĂůĂǌŝŽŶŝ ƌŝĐĞǀƵƚĞ͘

Eƌ͘ Ěŝ h͘K͘ ĂĚĞƌĞŶƟ Ğ ĐŽůůĂďŽƌĂŶƟ͘

3TKPEKRCNK KPFKECVQTK

ϱ͘ ƫǀĂƌĞ ƐƚƵĚŝ ƉĞƌ ůĂ ĚĞĮŶŝǌŝŽŶĞ Ğ ĐŽƐƚƌƵͲ ϱ͘ϭ ƫǀĂƌĞ Ğ ŵĂŶƚĞŶĞƌĞ ƵŶ ŶĞƚǁŽƌŬ ŶĂǌŝŽŶĂůĞ ƉĞƌ ůĂ ŵĞƐƐĂ Ă ƉƵŶƚŽ Ğ ůĂ ƐƉĞƌŝŵĞŶͲ ƚĂǌŝŽŶĞ Ěŝ ƵŶ ŵŽĚĞůůŽ Ğ ƌĞůĂƟǀŽ ƐŝƐƚĞŵĂ ƉĞƌ ůĂ ǀĂůƵƚĂǌŝŽŶĞ ĚĞůů͛ĞĸĐĂĐŝĂ ŝŶ ƉƌĂƟĐĂ ǌŝŽŶĞ Ěŝ ƐŝƐƚĞŵŝ ƉĞƌŵĂŶĞŶƟ ƉĞƌ ůĂ ǀĂůƵƚĂͲ ;ĞīĞĐƟǀĞŶĞƐͿ ĚĞŝ ƚƌĂƩĂŵĞŶƟ ŶĞŝ ŝƉĂƌƟŵĞŶƟ ĚĞůůĞ ŝƉĞŶĚĞŶǌĞ ƐƵůůĂ ďĂƐĞ ĚĞů ǌŝŽŶĞ ĚĞŐůŝ ĞƐŝƟ ĚĞŝ ƚƌĂƩĂŵĞŶƟ ;ĞĸĐĂĐŝĂ ƉƌŽŐĞƩŽ ͞Khd KD ͟ ĚĞů W ͘ ŝŶ ƉƌĂƟĐĂ Ͳ ĞīĞĐƟǀĞŶĞƐƐͿ ŝŶ ƌĞůĂǌŝŽŶĞ Ăůů͛ŝŵƉŝĞŐŽ ĚĞůůĞ ƌŝƐŽƌƐĞ ƵƟůŝǌǌĂƚĞ Ğ ĂůůĞ ƉƌĞƐƚĂǌŝŽŶŝ ĞƌŽŐĂƚĞ͘

ϰ͘ϯ ZĞĂůŝǌǌĂƌĞ Ğ ĚŝīŽŶĚĞƌĞ ů͛ t^ ŶŶƵĂů ZĞƉŽƌƚ Ğ ů͛ ĐƟǀŝƚǇ ZĞƉŽƌƚ͘

ϰ͘ DĂŶƚĞŶĞƌĞ ĞĚ ĞƐƚĞŶĚĞƌĞ ŝů EĂƟŽŶĂů ĂƌͲ ϰ͘ϭ ƵŵĞŶƚĂƌĞ ŝů ŶĞƚǁŽƌŬ ŶĂǌŝŽŶĂůĞ ĞĚ ŝŶƚĞƌƌĞŐŝŽŶĂůĞ ĚĞůůĞ ƐƚƌƵƩƵƌĞ ĂĚĞƌĞŶƟ Ăů ůǇ tĂƌŶŝŶŐ ^ǇƐƚĞŵ ;E͘ ͘t͘^͘ Ͳ ĞĐŝƐŝŽŶĞ ^ŝƐƚĞŵĂ ƌĞůĂƟǀĂŵĞŶƚĞ ĂůůĞ ƵŶŝƚă Ěŝ ĐŽŶƚĂƩŽ ;ŝŶǀŝĂŶƟ ůĞ ƐĞŐŶĂůĂǌŝŽŶŝ Ěŝ ƉƌŝŵŽ ĚĞů ŽŶƐŝŐůŝŽ ƵƌŽƉĞŽ ϮϬϬϱͬϯϴϳͬ:, Ϳ ŝŶ ůŝǀĞůůŽͿ͕ ŝ ůĂďŽƌĂƚŽƌŝ ;ŝŶǀŝĂŶƟ ůĞ ƐĞŐŶĂůĂǌŝŽŶŝ Ěŝ ƐĞĐŽŶĚŽ ůŝǀĞůůŽͿ͕ ůĞ ƐƚƌƵƩƵƌĞ ĚĞů ĐŽůůĂďŽƌĂǌŝŽŶĞ ĐŽŶ ů͛/ƐƟƚƵƚŽ ^ƵƉĞƌŝŽƌĞ Ěŝ ƐŝƐƚĞŵĂ ĚĞůů͛ĞŵĞƌŐĞŶǌĂͲƵƌŐĞŶǌĂ͕ ůĞ ZĞŐŝŽŶŝ Ğ W͘ ͘ ^ĂŶŝƚă͕ ŝů ĞŶƚƌŽ ŶƟǀĞůĞŶŝ Ěŝ WĂǀŝĂ Ğ ŝů ŝͲ ƉĂƌƟŵĞŶƚŽ ĚĞůůĞ ŝƉĞŶĚĞŶǌĞ Ͳ h>^^ ϮϬ Ěŝ ϰ͘Ϯ ƫǀĂƌĞ ƵŶ ƐŝƐƚĞŵĂ ͬ ŐƌƵƉƉŽ ŶĂǌŝŽŶĂůĞ ĞĚ ŝƐƟƚƵǌŝŽŶĂůĞ ƉĞƌ ůŽ ƐƚƵĚŝŽ Ğ ŝů ŵŽŶŝƚŽͲ sĞƌŽŶĂ͘ ƌĂŐŐŝŽ ĚĞůů͛ŽīĞƌƚĂ ǀŝĂ /ŶƚĞƌŶĞƚ Ěŝ ƐŽƐƚĂŶǌĞ ƐƚƵƉĞĨĂĐĞŶƟ Ğ ĨĂƌŵĂĐŝ ŝŶ ĐŽůůĂďŽƌĂǌŝŽͲ ŶĞ ĐŽŶ ůĂ ^ Ğ ůĂ WŽůŝǌŝĂ ĚĞůůĞ ŽŵƵŶŝĐĂǌŝŽŶŝ͘

1 2DKGVVKXK

$TGC FK KPVGTXGPVQ 0QPKVQTCIIKQ G XCNWVC\KQPG

1 $\KQPK

ϵ͘ DŽŶŝƚŽƌĂƌĞ Ğ ǀĂůƵƚĂƌĞ ŝů ƌĂŐŐŝƵŶŐŝŵĞŶƚŽ ϵ͘ϭ ƫǀĂƌĞ ƵŶ ƉƌŽŐĞƩŽ Ěŝ ŵŽŶŝƚŽƌĂŐŐŝŽ ƐƉĞĐŝĮĐŽ ƉĞƌ ů͛ĂŶĂůŝƐŝ ĚĞŝ ƐŝŶŐŽůŝ ƉŝĂŶŝ ZĞͲ ĚĞŐůŝ ŽďŝĞƫǀŝ ĚĞů WŝĂŶŽ Ě͛ ǌŝŽŶĞ EĂǌŝŽͲ ŐŝŽŶĂůŝ Ğ ĚĞůůĞ W͘ ͘ Ăů ĮŶĞ Ěŝ ǀĂůƵƚĂƌŶĞ ŝŶ ŵĂŶŝĞƌĂ ƐƚĂŶĚĂƌĚ͗ ůĂ ƉƌĞƐĞŶǌĂ͕ ůĂ ĐŽͲ ŶĂůĞ͘ ĞƌĞŶǌĂ ĐŽŶ ŝů WŝĂŶŽ Ěŝ ǌŝŽŶĞ EĂǌŝŽŶĂůĞ͕ ŝů ŐƌĂĚŽ Ěŝ ƌĞĂůŝǌǌĂǌŝŽŶĞ ĚĞŐůŝ ŽďŝĞƫǀŝ͕ ůĞ ǀĂƌŝĂŶƟ ƚĞƌƌŝƚŽƌŝĂůŝ ĂƉƉŽƌƚĂƚĞ͕ ůĂ ƋƵĂůŝƚă Ğ ůĂ ƋƵĂŶƟƚă ĚĞŝ ŇƵƐƐŝ ĚĂƟ ƉƌĞƐĞŶƟ Ğ ŶĞĐĞƐƐĂƌŝ ƉĞƌ ůĂ ǀĂůƵƚĂǌŝŽŶĞ ĚĞů ĨĞŶŽŵĞŶŽ Ğ ĚĞŐůŝ ŝŶƚĞƌǀĞŶƟ͕ Őůŝ ĂƐƉĞƫ ŝŶŶŽǀĂƟǀŝ Ğ Ěŝ ƌŝůĞǀĂŶǌĂ ƐƚƌĂƚĞŐŝĐĂ͘

1 2DKGVVKXK

$TGC FK KPVGTXGPVQ 0QPKVQTCIIKQ G XCNWVC\KQPG

'ƌĂĚŽ Ěŝ ĐŽĞƌĞŶǌĂ ƚƌĂ WŝĂŶŽ EĂǌŝŽŶĂůĞ Ğ WŝĂŶŝ ZĞŐŝŽŶĂůŝ͘

Eƌ͘ Ěŝ ZĞŐŝŽŶŝ ƉĂƌƚĞĐŝƉĂŶƟ ĂůůĂ ǀĂůƵƚĂͲ ǌŝŽŶĞ͘

3TKPEKRCNK KPFKECVQTK

2DKGVVKXK $\KQPK ,PFKECVQTK

1 $\KQPK

ϭ͘ϱ DŽĚŝĮĐĂƌĞ Őůŝ ĂƌƩ͘ ϳϵ͕ ϴϮ Ğ ϴϰ ĚĞů dĞƐƚŽ hŶŝĐŽ͕ ƌŝƐƉĞƫǀĂŵĞŶƚĞ ŝŶ ŵĂƚĞƌŝĂ Ěŝ ĂŐĞǀŽůĂǌŝŽŶĞ ĚĞůů͛ƵƐŽ Ěŝ ƐŽƐƚĂŶǌĞ ƐƚƵƉĞĨĂĐĞŶƟ Ž ƉƐŝĐŽƚƌŽƉĞ͕ ŝƐƟŐĂǌŝŽŶĞ͕ ƉƌŽƐĞͲ ůŝƟƐŵŽ͕ ŝŶĚƵǌŝŽŶĞ͕ ĚŝǀŝĞƚŽ Ěŝ ƉƌŽƉĂŐĂŶĚĂ ƉƵďďůŝĐŝƚĂƌŝĂ͕ Ăů ĮŶĞ Ěŝ ĐŽŶƚƌĂƐƚĂƌĞ Ɖŝƶ ĞĸĐĂĐĞŵĞŶƚĞ ů͛ŽƌŐĂŶŝǌǌĂǌŝŽŶĞ Ěŝ ĞǀĞŶƟ Ğ ůŽ ƐǀŽůŐŝŵĞŶƚŽ Ěŝ Ăƫǀŝƚă ĐŽŵŵĞƌĐŝĂůŝ͕ ĂŶĐŚĞ ĂƩƌĂǀĞƌƐŽ ƐŝƟ /ŶƚĞƌŶĞƚ͕ ĐŚĞ ƉƌŽŵƵŽǀŽŶŽ ŝů ĐŽŶƐƵŵŽ Ěŝ ƐŽƐƚĂŶǌĞ ƐƚƵƉĞĨĂͲ ĐĞŶƟ͘

ϭ͘ϰ DŽĚŝĮĐĂƌĞ Ğ ĚĂƌĞ ĐŽŶĐƌĞƚĂ ĂƩƵĂǌŝŽŶĞ Ăůů͛Ăƌƚ͘ ϳϱ͕ ĐŽŵŵĂ ϭϬ ŝŶ ŽƌĚŝŶĞ Ăůů͛ŝŶĚŝͲ ǀŝĚƵĂǌŝŽŶĞ ĚĞůůĞ ƐƚƌƵƩƵƌĞ ĚĞƉƵƚĂƚĞ Ă ƐǀŽůŐĞƌĞ Őůŝ ĂĐĐĞƌƚĂŵĞŶƟ ŵĞĚŝĐŽͲůĞŐĂůŝ Ğ ƚŽƐƐŝĐŽůŽŐŝĐŽͲĨŽƌĞŶƐŝ ƐƵŝ ƌĞƉĞƌƟ Ěŝ ĚƌŽŐĂ ƐĞƋƵĞƐƚƌĂƟ Ğ Ăůů͛ĂƩƌŝďƵǌŝŽŶĞ ĚĞŝ ƌĞůĂƟǀŝ ŽŶĞƌŝ͘

ϭ͘ϯ sĂůƵƚĂƌĞ ů͛ŝƉŽƚĞƐŝ Ěŝ ŵŽĚŝĮĐĂƌĞ ů͛Ăƌƚ͘ ϳϱ ĚĞů WZ ϯϬϵͬϵϬ ŝŶ ŵŽĚŽ ĚĂ ƉƌĞǀĞĚĞƌĞ ĚĂ ƉĂƌƚĞ ĚĞůůĂ WƌĞĨĞƩƵƌĂ ů͛ƵƟůŝǌǌŽ Ěŝ ƵŶ ƐŝƐƚĞŵĂ Ă ͞ŵŽŶƚĞ ƉƵŶƟ͟ ĚĂ ĂƐƐĞŐŶĂƌĞ Ăů ƐŽŐŐĞƩŽ ƐĞŐŶĂůĂƚŽ Ğ ĐŚĞ ǀĞƌƌĂŶŶŽ ĚĞĐƵƌƚĂƟ ŝŶ ĐĂƐŽ Ěŝ ŶƵŽǀĞ ǀŝŽůĂǌŝŽŶŝ ĐŽŶ ů͛ĂƉƉůŝĐĂǌŝŽŶĞ Ěŝ ƐĂŶǌŝŽŶŝ ƉĞĐƵŶŝĂƌŝĞ Ɖŝƶ ŐƌĂǀŽƐĞ͘

ϭ͘ DŽĚŝĮĐĂƌĞ ŝů dĞƐƚŽ hŶŝĐŽ ĚĞůůĞ ůĞŐŐŝ ŝŶ ϭ͘ϭ DŽĚŝĮĐĂƌĞ ů͛Ăƌƚ͘ ϳϱ ĚĞů WZ ϯϬϵͬϵϬ Ăů ĮŶĞ Ěŝ ƌĞŝŶƚƌŽĚƵƌƌĞ ůĂ ĨĂĐŽůƚă ŝŶ ĐĂƉŽ Ăů WƌĞĨĞƩŽ Ěŝ ƐŽƐƉĞŶĚĞƌĞ ŝů ƉƌŽĐĞĚŝŵĞŶƚŽ ĂŵŵŝŶŝƐƚƌĂƟǀŽ ƋƵĂůŽƌĂ ŝů ƚƌĂƐŐƌĞƐƐŽƌĞ ŵĂƚĞƌŝĂ Ěŝ ĚŝƐĐŝƉůŝŶĂ ĚĞŐůŝ ƐƚƵƉĞĨĂĐĞŶƟ ĂĚĞƌŝƐĐĂ ĂĚ ƵŶ ƉƌŽŐƌĂŵŵĂ ƚĞƌĂƉĞƵƟĐŽ Ž ƐŽĐŝŽ ƌŝĂďŝůŝƚĂƟǀŽ͕ ĐŽŵĞ Őŝă ƉƌĞǀŝƐƚŽ ĚĂů Ğ ƐŽƐƚĂŶǌĞ ƉƐŝĐŽƚƌŽƉĞ͕ ĂƉƉƌŽǀĂƚŽ ĐŽŶ ŝů ĐŽŵŵĂ ϵ ĚĞů ƉƌĞǀŝŐĞŶƚĞ Ăƌƚ͘ ϳϱ͘ ͘W͘Z͘ ϵ ŽƩŽďƌĞ ϭϵϵϬ͕ Ŷ͘ ϯϬϵ Ğ ƐƵĐĐĞƐƐŝǀĞ ŵŽĚŝĮĐĂǌŝŽŶŝ Ğ ŝŶƚĞŐƌĂǌŝŽŶŝ͕ ŝŶ ƌĞůĂǌŝŽŶĞ ĂůůĞ ŵƵƚĂƚĞ ĞƐŝŐĞŶǌĞ Ğ ƉƌŽƐƉĞƫǀĞ ĚĞůůĞ ϭ͘Ϯ sĂůƵƚĂƌĞ ůĂ ƉŽƐƐŝďŝůŝƚă Ěŝ ŵŽĚŝĮĐĂƌĞ ů͛Ăƌƚ͘ ϳϱ ĚĞů WZ ϯϬϵͬϵϬ ŝŶ ŵŽĚŽ ĚĂ ƉƌĞǀĞͲ ĚĞƌĞ ů͛ĂƉƉůŝĐĂǌŝŽŶĞ Ěŝ ƐĂŶǌŝŽŶŝ ƉĞĐƵŶŝĂƌŝĞ͕ ŐƌĂĚƵĂƚĞ Ă ƐĞĐŽŶĚĂ ĚĞŝ ĐĂƐŝ͕ ĐŽŵƉƌĞƐĂ ƉŽůŝƟĐŚĞ ŶĂǌŝŽŶĂůŝ Ěŝ ĐŽŶƚƌĂƐƚŽ Ăů ĨĞŶŽͲ ůĂ ƉĂƌƚĞĐŝƉĂǌŝŽŶĞ Ăů ƉĂŐĂŵĞŶƚŽ ĚĞů ĐŽƐƚŽ ĚĞŐůŝ ĞƐĂŵŝ ƚŽƐƐŝĐŽůŽŐŝĐŝ͕ ŝŶĚŝƉĞŶĚĞŶͲ ŵĞŶŽ ĚĞůůĂ ƚŽƐƐŝĐŽĚŝƉĞŶĚĞŶǌĂ ;ĂŶĐŚĞ ƚĞŵĞŶƚĞ ĚĂůů͛ĞƐŝƚŽ͕ ƉĞƌ ŝ ƐŽŐŐĞƫ ƐĞŐŶĂůĂƟ ĂůůĂ WƌĞĨĞƩƵƌĂ͘ / ĨŽŶĚŝ ĐŚĞ ǀĞƌƌĂŶŶŽ ƐƵůůĂ ďĂƐĞ Ěŝ ƋƵĂŶƚŽ ŝŶĚŝĐĂƚŽ ĚĂůůĂ s ŽŶͲ ƌŝĐĂǀĂƟ ĂŶĚƌĂŶŶŽ͕ ŽůƚƌĞ Ă ƌŝƉŝĂŶĂƌĞ ŝ ĐŽƐƟ ůĂďŽƌĂƚŽƌŝƐƟĐŝ͕ Ă ĐŽŶŇƵŝƌĞ ŝŶ ƵŶ &ŽŶĚŽ ĨĞƌĞŶǌĂ EĂǌŝŽŶĂůĞ ƐƵůůĞ ĚƌŽŐŚĞͿ͘ EĂǌŝŽŶĂůĞ ŐĞƐƟƚŽ ƉƌĞƐƐŽ ŝů W ƵƟůŝǌǌĂƚŽ ƉĞƌ ƉƌŽŐĞƫ Ğ Ăƫǀŝƚă Ěŝ ƉƌĞǀĞŶǌŝŽŶĞ͘

/GIKUNC\KQPG

1 2DKGVVKXK

$TGC FK KPVGTXGPVQ /GIKUNC\KQPG CVVKXKV FK EQPVTCUVQ G IKWUVK\KC OKPQTKNG

3KCPQ FK $\KQPG 1C\KQPCNG $PVKFTQIC

WĞƌĐĞŶƚƵĂůĞ Ěŝ Ăƫ͕ ŝŶƚĞŐƌĂǌŝŽŶŝ Ğ ŵŽĚŝͲ ĮĐŚĞ ƌĞĂůŝǌǌĂƟ ƐƵůůĂ ďĂƐĞ Ěŝ ƋƵĞůůĞ ƉƌŽͲ ƉŽƐƚĞ͘

3TKPEKRCNK KPFKECVQTK

1 $\KQPK

Ϯ͘ WƌĞĚŝƐƉŽƌƌĞ ƵŶ ƌĞƟĐŽůĂƚŽ ŶŽƌŵĂƟǀŽ ŝĚŽŶĞŽ Ă ĐŽŶƚƌĂƐƚĂƌĞ ŝů ƉƌŽůŝĨĞƌĂƌĞ ĚĞŐůŝ ƐŵĂƌƚ ƐŚŽƉ ƐƵů ƚĞƌƌŝƚŽƌŝŽ ĚĞĚŝƟ ĂůůĂ ǀĞŶͲ ĚŝƚĂ͕ ĂŶĐŚĞ ƚƌĂŵŝƚĞ /ŶƚĞƌŶĞƚ͕ Ěŝ ƐŽƐƚĂŶǌĞ ƐƚƵƉĞĨĂĐĞŶƟ Ž ƉĞƌŝĐŽůŽƐĞ ƉĞƌ ůĂ ƐĂůƵƚĞ͘

Ϯ͘Ϯ /ŶĚŝǀŝĚƵĂƌĞ ƐƚƌƵŵĞŶƟ ŐŝƵƌŝĚŝĐŝ ƉĞƌ ŵŽŶŝƚŽƌĂƌĞ͕ ĂŶĐŚĞ ƉƌĞǀĞŶƟǀĂŵĞŶƚĞ͕ ŝů ŵĞƌĐĂͲ ƚŽ ĚĞůůĞ ĐŽƐŝĚĚĞƩĞ ͞ƐŵĂƌƚ ĚƌƵŐƐ͟ Ğ ĐŽŶƚƌŽůůĂƌŶĞ ůĂ ǀĞŶĚŝƚĂ ƐŝĂ ŶĞůůĂ ƌĞƚĞ /ŶƚĞƌŶĞƚ ĐŚĞ ŶĞŐůŝ ƐŵĂƌƚ ƐŚŽƉ͕ ĚĂŶĚŽ ĐŽŶƟŶƵŝƚă Ăů ƉƌŽŐĞƩŽ ĚĞů W ͞^ŵĂƌƚ ^ĞĂƌĐŚ͟ Ğ ŝŶ ƐƚƌĞƩĂ ĐŽůůĂďŽƌĂǌŝŽŶĞ ĐŽŶ ŝů ^ŝƐƚĞŵĂ Ěŝ ůůĞƌƚĂ EĂǌŝŽŶĂůĞ͘

Ϯ͘ϭ WƌĞĚŝƐƉŽƌƌĞ ƵŶĂ ƌĞŐŽůĂŵĞŶƚĂǌŝŽŶĞ ŝĚŽŶĞĂ Ă ŐĂƌĂŶƟƌĞ ĐŚĞ ů͛ĞƐĞƌĐŝǌŝŽ ĚĞůů͛Ăƫǀŝƚă ĐŽŵŵĞƌĐŝĂůĞ ĚĞŐůŝ ƐŵĂƌƚ ƐŚŽƉ ĂǀǀĞŶŐĂ ƐĞŶǌĂ ĐŽŵƉŽƌƚĂƌĞ ƌŝƐĐŚŝ ƉĞƌ ůĂ ƐĂůƵƚĞ ĚĞůͲ ůĞ ƉĞƌƐŽŶĞ Ž Ɛŝ ƚƌĂĚƵĐĂ ŝŶ ƵŶ͛Ăƫǀŝƚă ƉƌŽŵŽǌŝŽŶĂůĞ ƉĞƌ ů͛ƵƐŽ͕ ůĂ ĐŽůƟǀĂǌŝŽŶĞ Ğ ůĂ ƉƌŽĚƵǌŝŽŶĞ Ěŝ ƐŽƐƚĂŶǌĞ ƐƚƵƉĞĨĂĐĞŶƟ͘

ϭ͘ϵ WƌŽǀǀĞĚĞƌĞ ĂůůĂ ƌŝƉƵďďůŝĐĂǌŝŽŶĞ ŝŶ 'ĂǌǌĞƩĂ hĸĐŝĂůĞ ĚĞů ƚĞƐƚŽ ĂŐŐŝŽƌŶĂƚŽ ĚĞů dĞͲ ƐƚŽ ƵŶŝĐŽ ƉĞƌ ŝŶƐĞƌŝƌǀŝ ůĞ ŵŽĚŝĮĐŚĞ Ğ ůĞ ŝŶƚĞŐƌĂǌŝŽŶŝ ŝŶƚĞƌǀĞŶƵƚĞ ĚŽƉŽ ŝů ϭϱ ŵĂƌǌŽ ϮϬϬϳ ;ĚĂƚĂ ĚĞůů͛ƵůƟŵĂ ƌŝƉƵďďůŝĐĂǌŝŽŶĞͿ͘

ϭ͘ϴ DŽĚŝĮĐĂƌĞ ů͛Ăƌƚ͘ ϰϵ ĚĞů dĞƐƚŽ ƵŶŝĐŽ ĐŽŶ ƌŝŐƵĂƌĚŽ ĂŐůŝ ŝƐƟƚƵƟ Ěŝ ƌŝĐĞƌĐĂ ƐĐŝĞŶƟĮĐĂ Ğ Ăůů͛ĂƐƐĞŐŶĂǌŝŽŶĞ Ěŝ ƐƚƵƉĞĨĂĐĞŶƟ Ğ ƐŽƐƚĂŶǌĞ ƉƐŝĐŽƚƌŽƉĞ ĐŽŶ ů͛ŽďŝĞƫǀŽ Ěŝ ƉĞƌǀĞͲ ŶŝƌĞ ĂĚ ƵŶĂ ĐŽŵƉŝƵƚĂ ŝŶĚŝǀŝĚƵĂǌŝŽŶĞ ĚĞůůĞ ƟƉŽůŽŐŝĞ ĚĞůůĞ ƐƚƌƵƩƵƌĞ ƌŝĐŚŝĞĚĞŶƟ͕ ĂůůĂ ĚĞĮŶŝǌŝŽŶĞ ĚĞůůĞ ůŝŶĞĞ Ěŝ Ăƫǀŝƚă ƐƉĞƌŝŵĞŶƚĂůŝ Ğ ĚĞůůĞ ƌĞůĂƟǀĞ ƉƌŽĐĞĚƵƌĞ Ěŝ ĂƵƚŽƌŝǌǌĂǌŝŽŶĞ Ğ ĐŽŶƚƌŽůůŽ͘

ϭ͘ DŽĚŝĮĐĂƌĞ ŝů dĞƐƚŽ hŶŝĐŽ ĚĞůůĞ ůĞŐŐŝ ŝŶ ϭ͘ϲ DŽĚŝĮĐĂƌĞ Őůŝ ĂƌƩ͘ ϭϬϬ Ğ ϭϬϭ ĚĞů dĞƐƚŽ hŶŝĐŽ ƐƵůůĂ ĚĞƐƟŶĂǌŝŽŶĞ ĚĞŝ ďĞŶŝ Ğ ǀĂͲ ůŽƌŝ ƐĞƋƵĞƐƚƌĂƟ Ž ĐŽŶĮƐĐĂƟ ŝŶ ŽƉĞƌĂǌŝŽŶŝ ĂŶƟĚƌŽŐĂ͕ Ăů ĮŶĞ Ěŝ ĚĞƐƟŶĂƌĞ ƉĂƌƚĞ ŵĂƚĞƌŝĂ Ěŝ ĚŝƐĐŝƉůŝŶĂ ĚĞŐůŝ ƐƚƵƉĞĨĂĐĞŶƟ Ğ ƐŽƐƚĂŶǌĞ ƉƐŝĐŽƚƌŽƉĞ͕ ĂƉƉƌŽǀĂƚŽ ĐŽŶ ŝů ĚĞŐůŝ ƐƚĞƐƐŝ͕ ŽůƚƌĞ ĐŚĞ Ăů ƉŽƚĞŶǌŝĂŵĞŶƚŽ ĚĞůůĞ Ăƫǀŝƚă Ěŝ ƉƌĞǀĞŶǌŝŽŶĞ Ğ ĐŽŶƚƌĂƐƚŽ ͘W͘Z͘ ϵ ŽƩŽďƌĞ ϭϵϵϬ͕ Ŷ͘ ϯϬϵ Ğ ƐƵĐĐĞƐƐŝǀĞ ĚĞŝ ĚĞůŝƫ ƉƌĞǀŝƐƟ ĚĂů d͘h͕͘ ĂŶĐŚĞ ĂůůĞ Ăƫǀŝƚă Ěŝ ƉƌĞǀĞŶǌŝŽŶĞ ĚĞůů͛ƵƐŽ Ěŝ ƐŽƐƚĂŶǌĞ ŵŽĚŝĮĐĂǌŝŽŶŝ Ğ ŝŶƚĞŐƌĂǌŝŽŶŝ͕ ŝŶ ƌĞůĂǌŝŽŶĞ ƐƚƵƉĞĨĂĐĞŶƟ͕ ĐƵƌĂ͕ ƌŝĂďŝůŝƚĂǌŝŽŶĞ Ğ ƌĞŝŶƐĞƌŝŵĞŶƚŽ ƐŽĐŝĂůĞ Ğ ůĂǀŽƌĂƟǀŽ ĚĞůůĞ ƉĞƌƐŽͲ ĂůůĞ ŵƵƚĂƚĞ ĞƐŝŐĞŶǌĞ Ğ ƉƌŽƐƉĞƫǀĞ ĚĞůůĞ ŶĞ ƚŽƐƐŝĐŽĚŝƉĞŶĚĞŶƟ͕ ƌŝĐĞƌĐĂ ŶĞů ƐĞƩŽƌĞ ĚĞůůĞ ŶĞƵƌŽƐĐŝĞŶǌĞ ĂƉƉůŝĐĂƚĞ ĂŐůŝ ĞīĞƫ ƉŽůŝƟĐŚĞ ŶĂǌŝŽŶĂůŝ Ěŝ ĐŽŶƚƌĂƐƚŽ Ăů ĨĞŶŽͲ ĚĞůůĞ ĚƌŽŐŚĞ͘ ŵĞŶŽ ĚĞůůĂ ƚŽƐƐŝĐŽĚŝƉĞŶĚĞŶǌĂ ;ĂŶĐŚĞ ƐƵůůĂ ďĂƐĞ Ěŝ ƋƵĂŶƚŽ ŝŶĚŝĐĂƚŽ ĚĂůůĂ s ŽŶͲ ϭ͘ϳ ZŝǀĞĚĞƌĞ ŝů dĞƐƚŽ hŶŝĐŽ ƉĞƌ ŝŶƚĞŐƌĂƌůŽ Ğ ĂĚĂƩĂƌůŽ ĂůůĞ ŶƵŽǀĞ ĞĚ ĂǀǀĞŶƵƚĞ ŵŽͲ ĨĞƌĞŶǌĂ EĂǌŝŽŶĂůĞ ƐƵůůĞ ĚƌŽŐŚĞͿ͘ ĚŝĮĐĂǌŝŽŶŝ Ěŝ ůĞŐŐĞ ƌĞůĂƟǀĞ ĂůůĞ ĐŽŵƉĞƚĞŶǌĞ Ğ ĂůůĂ ĨƵŶǌŝŽŶĞ Ěŝ ĐŽŽƌĚŝŶĂŵĞŶƚŽ ŐĞŶĞƌĂůĞ ĚĞůůĞ ƉŽůŝƟĐŚĞ ĂŶƟĚƌŽŐĂ ƉƌĞƐƐŽ ůĂ WƌĞƐŝĚĞŶǌĂ ĚĞů ŽŶƐŝŐůŝŽ ĚĞŝ DŝŶŝƐƚƌŝ͘

1 2DKGVVKXK

$TGC FK KPVGTXGPVQ /GIKUNC\KQPG CVVKXKV FK EQPVTCUVQ G IKWUVK\KC OKPQTKNG

WĞƌĐĞŶƚƵĂůĞ Ěŝ Ăƫ͕ ŝŶƚĞŐƌĂǌŝŽŶŝ Ğ ŵŽĚŝͲ ĮĐŚĞ ƌĞĂůŝǌǌĂƟ ƐƵůůĂ ďĂƐĞ Ěŝ ƋƵĞůůĞ ƉƌŽͲ ƉŽƐƚĞ͘

3TKPEKRCNK KPFKECVQTK

2DKGVVKXK $\KQPK ,PFKECVQTK

1 $\KQPK

WĞƌĐĞŶƚƵĂůĞ Ěŝ Ăƫ͕ ŝŶƚĞŐƌĂǌŝŽŶŝ Ğ ŵŽĚŝͲ ĮĐŚĞ ƌĞĂůŝǌǌĂƟ ƐƵůůĂ ďĂƐĞ Ěŝ ƋƵĞůůĞ ƉƌŽͲ ƉŽƐƚĞ͘

3TKPEKRCNK KPFKECVQTK

ϯ͘Ϯ ZŝǀĂůƵƚĂƌĞ Ğ ƌŝĚĞĮŶŝƌĞ ; ͘D͘ ϭϭ ĂƉƌŝůĞ ϮϬϬϲͿ ůĂ ƐŽŐůŝĂ ;YD^Ϳ ĂůůĞ ƐŽƐƚĂŶǌĞ ƐƚƵƉĞͲ ĨĂĐĞŶƟ ƚĂďĞůůĂƚĞ ƉƌĞŶĚĞŶĚŽ ŝŶ ĐŽŶƐŝĚĞƌĂǌŝŽŶĞ ƋƵĞůůĞ ĐŚĞ ŶĞ ƐŽŶŽ ƐƉƌŽǀǀŝƐƚĞ Ğ ŝ ǀĂůŽƌŝ Ěŝ ƋƵĞůůĞ Őŝă ŝŶĚŝĐĂƚĞ ĚĂůůĂ ŶŽƌŵĂ͕ ĂůůĂ ůƵĐĞ Ěŝ ĞǀĞŶƚƵĂůŝ ƉƌŽŐƌĞƐƐŝ ƐĐŝĞŶƟĮĐŝ Ğ ĚĞůůĂ ƋƵĂĚƌŝĞŶŶĂůĞ ĞƐƉĞƌŝĞŶǌĂ ĂƉƉůŝĐĂƟǀĂ͘

ϯ͘ Ŷ͘ ϭϮϳϳͬϮϬϬϱ ĚĞůůĂ ŽŵŵŝƐƐŝŽŶĞ͕ ĚĞů Ϯϳ ůƵŐůŝŽ ϮϬϬϱ͕ ĐŽŵĞ ŵŽĚŝĮĐĂƚŽ ĚĂů ƌĞŐŽůĂŵĞŶƚŽ ; Ϳ Ŷ͘ ϮϵϳͬϮϬϬϵ ĚĞůůĂ ŽŵŵŝƐƐŝŽŶĞ͕ ĚĞůů͛ϴ ĂƉƌŝůĞ ϮϬϬϵ͘

Ϯ͘ Ŷ͘ ϭϭϭͬϮϬϬϱ ĚĞů ŽŶƐŝŐůŝŽ͕ ĚĞů ϮϮ ĚŝĐĞŵďƌĞ ϮϬϬϰ͖

ϭ͘ Ŷ͘ ϮϳϯͬϮϬϬϰ ĚĞů WĂƌůĂŵĞŶƚŽ ĞƵƌŽƉĞŽ Ğ ĚĞů ŽŶƐŝŐůŝŽ͕ĚĞůů͛ϭϭ ĨĞďďƌĂŝŽ ϮϬϬϰ͖

3KCPQ FK $\KQPG 1C\KQPCNG $PVKFTQIC

WĞƌĐĞŶƚƵĂůĞ Ěŝ Ăƫ͕ ŝŶƚĞŐƌĂǌŝŽŶŝ Ğ ŵŽĚŝͲ ĮĐŚĞ ƌĞĂůŝǌǌĂƟ ƐƵůůĂ ďĂƐĞ Ěŝ ƋƵĞůůĞ ƉƌŽͲ ƉŽƐƚĞ͘

ϯ͘ϭ ĞĮŶŝƌĞ Ğ ĂƫǀĂƌĞ ƵŶĂ ƉƌŽĐĞĚƵƌĂ ďĂƐĂƚĂ ƐƵ ŝŶŶŽǀĂƟǀŝ ĐƌŝƚĞƌŝ Ěŝ ƌŝƐŬ ĂƐƐĞƐƐŵĞŶƚ͕ WĞƌĐĞŶƚƵĂůĞ Ěŝ Ăƫ͕ ŝŶƚĞŐƌĂǌŝŽŶŝ Ğ ŵŽĚŝͲ ĐŽŶĚŝǀŝƐŝ ĐŽŶ Őůŝ Ăůƚƌŝ ƐŽŐŐĞƫ ŝƐƟƚƵǌŝŽŶĂůŝ ŝŶĚŝĐĂƟ ĚĂůůĂ ŶŽƌŵĂ͕ Ăů ĮŶĞ Ěŝ ĂŐĞͲ ĮĐŚĞ ƌĞĂůŝǌǌĂƟ ƐƵůůĂ ďĂƐĞ Ěŝ ƋƵĞůůĞ ƉƌŽͲ ǀŽůĂƌĞ ŝů ƉƌŽĐĞĚŝŵĞŶƚŽ ƉĞƌ ů͛ŝŶƐĞƌŝŵĞŶƚŽ ŶĞůůĞ ƚĂďĞůůĞ ŵŝŶŝƐƚĞƌŝĂůŝ ĚĞůůĞ ŶƵŽǀĞ ƉŽƐƚĞ͘ ƐŽƐƚĂŶǌĞ ƐƚƵƉĞĨĂĐĞŶƟ ŝůůĞŐĂůŝ Ž ƉĞƌŝĐŽůŽƐĞ ƉĞƌ ůĂ ƐĂůƵƚĞ͕ ŝŶĚŝǀŝĚƵĂƚĞ Ğ ĐĞŶƐŝƚĞ ĚĂů ^ŝƐƚĞŵĂ Ěŝ ĂůůĞƌƚĂ ƉƌĞĐŽĐĞ ĞͬŽ ĚĞů DŝŶŝƐƚĞƌŽ ĚĞůůĂ ^ĂůƵƚĞ͕ ĂŶĐŚĞ ƚƌĂŵŝƚĞ ůĞ ŝŶĨŽƌͲ ŵĂƟǀĞ ƉƌŽǀĞŶŝĞŶƟ ĚĂůůĞ /ƐƟƚƵǌŝŽŶŝ ŽŵƵŶŝƚĂƌŝĞ ƉƌĞƉŽƐƚĞ Ž ĚĞůůĞ ŽƌŐĂŶŝǌǌĂǌŝŽŶŝ ŝŶƚĞƌŶĂǌŝŽŶĂůŝ͘

ϰ͘ ĚĞŐƵĂƌĞ ůĂ ŶŽƌŵĂƟǀĂ ŝŶƚĞƌŶĂ ŝŶ ƚĞŵĂ ϰ͘ϭ WƌŽƐĞŐƵŝƌĞ ŝů ŵŽŶŝƚŽƌĂŐŐŝŽ͕ ŝŶ ĐŽŽƌĚŝŶĂŵĞŶƚŽ ĐŽŶ ůĞ ŵŵŝŶŝƐƚƌĂǌŝŽŶŝ ĐŽŵƉĞƚĞŶͲ Ěŝ ƉƌĞĐƵƌƐŽƌŝ Ěŝ ĚƌŽŐĂ Ăŝ ƌĞŐŽůĂŵĞŶƟ ĐŽͲ Ɵ͕ ĚĞůůĞ Ăƫǀŝƚă ůĞŐŝƐůĂƟǀĞ Ěŝ ĂĚĞŐƵĂŵĞŶƚŽ ĚĞůůĂ ŶŽƌŵĂƟǀĂ ŝŶƚĞƌŶĂ ŝŶ ƚĞŵĂ Ěŝ ŵƵŶŝƚĂƌŝ͘ ƉƌĞĐƵƌƐŽƌŝ Ěŝ ĚƌŽŐĂ Ăŝ ƐĞŐƵĞŶƟ ƌĞŐŽůĂŵĞŶƟ ĐŽŵƵŶŝƚĂƌŝ ; Ϳ͗

ϯ͘ ZĞŶĚĞƌĞ Ɖŝƶ ĂŐĞǀŽůĞ ůĂ ƉƌŽĐĞĚƵƌĂ ƉĞƌ ů͛ĂŐŐŝŽƌŶĂŵĞŶƚŽ ĚĞůůĞ ƚĂďĞůůĞ ĚĞŐůŝ ƐƚƵƉĞĨĂĐĞŶƟ ĂŶŶĞƐƐĞ Ăů dĞƐƚŽ hŶŝĐŽ ƉĞƌ ŐĂƌĂŶƟƌĞ ƵŶ ƚĞŵƉĞƐƟǀŽ ŝŶƐĞƌŝŵĞŶƚŽ ŝŶ ƚĂůŝ ĞůĞŶĐŚŝ ĚĞůůĞ ŶƵŽǀĞ ƐŽƐƚĂŶǌĞ ƐƚƵƉĞĨĂĐĞŶƟ ĐŚĞ ĐŽŵƉĂŝŽŶŽ ƐƵů ŵĞƌĐĂͲ ƚŽ ŝůůĞĐŝƚŽ͘

Ϯ͘ WƌĞĚŝƐƉŽƌƌĞ ƵŶ ƌĞƟĐŽůĂƚŽ ŶŽƌŵĂƟǀŽ Ϯ͘ϯ ůĂďŽƌĂƌĞ ůŝŶĞĞ Ěŝ ŝŶĚŝƌŝǌǌŽ ƉĞƌ ů͛ŽƌŝĞŶƚĂŵĞŶƚŽ ĚĞůů͛Ăƫǀŝƚă ŽƉĞƌĂƟǀĂ Ğ ĚĞůůĞ ŽƉĞͲ ŝĚŽŶĞŽ Ă ĐŽŶƚƌĂƐƚĂƌĞ ŝů ƉƌŽůŝĨĞƌĂƌĞ ĚĞŐůŝ ƌĂǌŝŽŶŝ Ěŝ ĐŽŶƚƌŽůůŽ ĚĞŐůŝ ƐŵĂƌƚ ƐŚŽƉ͕ ƉƌĞǀĞĚĞŶĚŽ ĂŶĐŚĞ͕ ĚĂ ƵŶ ůĂƚŽ͕ ůĞ ŶĞĐĞƐƐĂƌŝĞ ƐŵĂƌƚ ƐŚŽƉ ƐƵů ƚĞƌƌŝƚŽƌŝŽ ĚĞĚŝƟ ĂůůĂ ǀĞŶͲ ŝŶƚĞƌĂƫǀŝƚă ƚƌĂ ů͛ĂǌŝŽŶĞ ĚĞůůĞ &&͘KK͘ Ğ ƋƵĞůůĂ ĚĞů ^ŝƐƚĞŵĂ Ěŝ ůůĞƌƚĂ EĂǌŝŽŶĂůĞ Ğ ĚŝƚĂ͕ ĂŶĐŚĞ ƚƌĂŵŝƚĞ /ŶƚĞƌŶĞƚ͕ Ěŝ ƐŽƐƚĂŶǌĞ ĚĂůů͛ĂůƚƌŽ͕ ůĂ ĐŽŶƟŶƵŝƚă ĚĞů ƉƌŽŐĞƩŽ ͞ ƌŽŐĂ Θ /ŶƚĞƌŶĞƚ͞ ĚĞů W ͘ ƐƚƵƉĞĨĂĐĞŶƟ Ž ƉĞƌŝĐŽůŽƐĞ ƉĞƌ ůĂ ƐĂůƵƚĞ͘

1 2DKGVVKXK

$TGC FK KPVGTXGPVQ /GIKUNC\KQPG CVVKXKV FK EQPVTCUVQ G IKWUVK\KC OKPQTKNG

WĞƌĐĞŶƚƵĂůĞ Ěŝ Ăƫ͕ ŝŶƚĞŐƌĂǌŝŽŶŝ Ğ ŵŽĚŝͲ ĮĐŚĞ ƌĞĂůŝǌǌĂƟ ƐƵůůĂ ďĂƐĞ Ěŝ ƋƵĞůůĞ ƉƌŽͲ ƉŽƐƚĞ͘

ϲ͘ 'ĞƐƟƌĞ Ğ ĮŶĂůŝǌǌĂƌĞ ůĞ ƌŝƐŽƌƐĞ ĚĞů &ŽŶĚŽ ϲ͘ϭ ZĞŶĚĞƌĞ ĞƐĞĐƵƟǀĂ ůĂ ŶŽƌŵĂƟǀĂ ƌĞŐŽůĂŵĞŶƚĂƌĞ ƉĞƌ ů͛ĞīĞƫǀĂ ĂůŝŵĞŶƚĂǌŝŽŶĞ ĚĞů &ŽŶĚŽ ĐŽŶ ŝ ƉƌŽǀĞŶƟ ĚĞŐůŝ ŝŶĐƌĞŵĞŶƟ ƐĂŶǌŝŽŶĂƚŽƌŝ ƉƌĞǀŝƐƟ ĚĂů ĚĞĐƌĞƚŽ ůĞŐŐĞ ĐŽŶƚƌŽ ů͛ŝŶĐŝĚĞŶƚĂůŝƚă ŶŽƩƵƌŶĂ͕ ŝƐƟƚƵŝƚŽ ϭϭϳͬϮϬϬϳ Ğ ĚĂů ŽĚŝĐĞ ĚĞůůĂ ^ƚƌĂĚĂ͘ ƉƌĞƐƐŽ ůĂ WƌĞƐŝĚĞŶǌĂ ĚĞů ŽŶƐŝŐůŝŽ ĚĞŝ DŝͲ ŶŝƐƚƌŝ ĐŽŶ ůĂ ůĞŐŐĞ Ϯ ŽƩŽďƌĞ ϮϬϬϳ͕ Ŷ͘ ϭϲϬ Ěŝ ĐŽŶǀĞƌƐŝŽŶĞ ĚĞů ĚĞĐƌĞƚŽͲůĞŐŐĞ ϯ ĂŐŽͲ ƐƚŽ ϮϬϬϳ͕ Ŷ͘ ϭϭϳ Ğ ƐƵĐĐĞƐƐŝǀĞ ŝŶƚĞŐƌĂǌŝŽŶŝ ϲ͘Ϯ ƌĞĂƌĞ ƵŶ ĐŽŽƌĚŝŶĂŵĞŶƚŽ ŝŶƚĞƌŵŝŶŝƐƚĞƌŝĂůĞ ƉĞƌŵĂŶĞŶƚĞ ƉƌĞƐƐŽ ŝů W ƉĞƌ ůĂ ŐĞͲ ƐƟŽŶĞ Ğ ů͛ŝŵƉŝĞŐŽ ĚĞůůĞ ƌŝƐŽƌƐĞ ĂīĞƌĞŶƟ Ăů &ŽŶĚŽ͕ ĂŶĐŚĞ Ăů ĮŶĞ Ěŝ ƉƌŽŵƵŽǀĞƌĞ Ğ ŵŽĚŝĮĐĂǌŝŽŶŝ͘ ƐƉĞĐŝĮĐŝ ƉƌŽŐĞƫ Ěŝ ƉƌĞǀĞŶǌŝŽŶĞ Ğ ƌŝĐĞƌĐĂ͘

ϳ͘ DŽĚŝĮĐĂƌĞ Ğ ŝŶƚĞŐƌĂƌĞ ŝů ĚĞĐƌĞƚŽ ĚĞů ϳ͘ϭ WƌĞĚŝƐƉŽƌƌĞ͕ ŝŶ ĐŽůůĂďŽƌĂǌŝŽŶĞ ĐŽŶ ŝů DŝŶŝƐƚĞƌŽ ĚĞůůĂ ^ĂůƵƚĞ͕ ŽƉƉŽƌƚƵŶĞ ŵŽĚŝĮĐŚĞ DŝŶŝƐƚĞƌŽ ĚĞůůĂ ^ĂůƵƚĞ ĚĞů ϭϲ ŶŽǀĞŵďƌĞ ƉĞƌ ĞǀŝƚĂƌĞ ĨĞŶŽŵĞŶŝ Ěŝ ĂĐĐƵŵƵůŽ Ž ĚŝǀĞƌƐŝŽŶĞ ĚĞů ŵĞĚŝĐŝŶĂůĞ ǀĞƌƐŽ ŝů ŵĞƌĐĂƚŽ ϮϬϬϳ͕ ĐŽŶ ĐƵŝ ğ ĚŝƐĐŝƉůŝŶĂƚĂ ůĂ ĐŽŶƐĞŐŶĂͬ ĐůĂŶĚĞƐƟŶŽ ŽǀǀĞƌŽ ŝŶĐŝĚĞŶƟ ĚŽŵĞƐƟĐŝ ĐŽŶ ŝŶƚŽƐƐŝĐĂǌŝŽŶĞ ĂĐƵƚĂ͕ ŝŶ ƉĂƌƟĐŽůĂƌĞ Ěŝ ĂĸĚĂŵĞŶƚŽ ĚĂ ƉĂƌƚĞ ĚĞůůĞ ƐƚƌƵƩƵƌĞ ďĂŵďŝŶŝ͕ ĐŽŶǀŝǀĞŶƟ ĚĞůůĞ ƉĞƌƐŽŶĞ ƚŽƐƐŝĐŽĚŝƉĞŶĚĞŶƟ ŝŶ ƚƌĂƩĂŵĞŶƚŽ ĐŽŶ ĨĂƌŵĂĐŝ ƉƵďďůŝĐŚĞ Ž ƉƌŝǀĂƚĞ ĂƵƚŽƌŝǌǌĂƚĞ ĚĞŝ ŵĞĚŝͲ ƐƚƵƉĞĨĂĐĞŶƟ ĂĸĚĂƟ ƉĞƌ ů͛ĂƐƐƵŶǌŝŽŶĞ ĚŽŵŝĐŝůŝĂƌĞ͘ ĐŝŶĂůŝ ƐƚƵƉĞĨĂĐĞŶƟ Ăŝ ƉĂǌŝĞŶƟ ĐŽŶ ĚŝƉĞŶͲ ĚĞŶǌĂ ĚĂ ŽƉƉŝĂĐĞŝ Ğ ŝŶ ƚƌĂƩĂŵĞŶƚŽ ĨĂƌͲ ŵĂĐŽůŽŐŝĐŽ ŝŶ ƌĞŐŝŵĞ ĚŽŵŝĐŝůŝĂƌĞ Ěŝ ƚĂůŝ ƚĞƌĂƉŝĞ ĐŽŶ ƉĂƌƟĐŽůĂƌĞ ƌŝĨĞƌŝŵĞŶƚŽ Ăůů͛ŝŶͲ ϳ͘Ϯ ZĞĂůŝǌǌĂƌĞ ĐŽŶƚĞŵƉŽƌĂŶĞĂŵĞŶƚĞ ůŝŶĞĞ Ěŝ ŝŶĚŝƌŝǌǌŽ ƚĞĐŶŝĐŽͲŽƉĞƌĂƟǀĞ Ğ ŵĂƚĞƌŝĂůŝ ŝŶĨŽƌŵĂƟǀŝ ƉĞƌ ůĞ ƐƚƌƵƩƵƌĞ Ěŝ ĐƵƌĂ ĮŶĂůŝǌǌĂƟ ĂůůĂ ƉƌĞǀĞŶǌŝŽŶĞ ĚĞůůĞ ŝŶƚŽƐƐŝĐĂǌŝŽŶŝ ƐĞƌŝŵĞŶƚŽ Ěŝ ŶŽƌŵĞ Ěŝ ƚƵƚĞůĂ ĚĞŝ ďĂŵďŝŶŝ ĂĐƵƚĞ ĚŽŵĞƐƟĐŚĞ ŶĞŝ ďĂŵďŝŶŝ ĐŽŶǀŝǀĞŶƟ ĐŽŶ ƉĞƌƐŽŶĞ ƚŽƐƐŝĐŽĚŝƉĞŶĚĞŶƟ͘ ĐŽŶǀŝǀĞŶƟ ĐŽŶ ƚŽƐƐŝĐŽĚŝƉĞŶĚĞŶƟ͘

3TKPEKRCNK KPFKECVQTK WĞƌĐĞŶƚƵĂůĞ Ěŝ Ăƫ͕ ŝŶƚĞŐƌĂǌŝŽŶŝ Ğ ŵŽĚŝͲ ĮĐŚĞ ƌĞĂůŝǌǌĂƟ ƐƵůůĂ ďĂƐĞ Ěŝ ƋƵĞůůĞ ƉƌŽͲ ƉŽƐƚĞ͘

1 $\KQPK

ϱ͘ DŽŶŝƚŽƌĂƌĞ ůĞ Ăƫǀŝƚă ůĞŐŝƐůĂƟǀĞ ƉĞƌ ϱ͘ϭ WĂƌƚĞĐŝƉĂƌĞ ĂůůĞ ƉƌŽĐĞĚƵƌĞ Ğ ĂůůĞ Ăƫǀŝƚă ŶĞĐĞƐƐĂƌŝĞ Ăůů͛ĂĚŽǌŝŽŶĞ ĚĞŝ ĚĞĐƌĞƟ ůĞŐŝͲ ů͛ĂƩƵĂǌŝŽŶĞ ĚĞůůĂ ĞĐŝƐŝŽŶĞ ƋƵĂĚƌŽ ƐůĂƟǀŝ ƉĞƌ ů͛ĂƩƵĂǌŝŽŶĞ ĚĞůůĂ ĞĐŝƐŝŽŶĞ ƋƵĂĚƌŽ ϮϬϬϰͬϳϱϳͬ' /͕ ŶĞůů͛ĂŵďŝƚŽ ĚĞůůĂ ϮϬϬϰͬϳϱϳͬ' / ĚĞů ŽŶƐŝŐůŝŽ ĚĞůů͛hŶŝŽŶĞ ĚĞůĞŐĂ ŐŽǀĞƌŶĂƟǀĂ ƉƌĞǀŝƐƚĂ ĚĂůůĂ ůĞŐŐĞ ϰ ŐŝƵŐŶŽ ϮϬϭϬ͕ Ŷ͘ ϵϲ ƌĞĐĂŶƚĞ ͞>ĞŐŐĞ ŽͲ ƵƌŽƉĞĂ͕ ĚĞů Ϯϱ ŽƩŽďƌĞ ϮϬϬϰ͕ ƌŝŐƵĂƌĚĂŶͲ ŵƵŶŝƚĂƌŝĂ ϮϬϬϵ͘͟ ƚĞ ůĂ ĮƐƐĂǌŝŽŶĞ Ěŝ ŶŽƌŵĞ ŵŝŶŝŵĞ ƌĞůĂƟǀĞ ĂŐůŝ ĞůĞŵĞŶƟ ĐŽƐƟƚƵƟǀŝ ĚĞŝ ƌĞĂƟ Ğ ĂůůĞ ƐĂŶǌŝŽŶŝ ĂƉƉůŝĐĂďŝůŝ ŝŶ ŵĂƚĞƌŝĂ Ěŝ ƚƌĂĸĐŽ ŝůůĞĐŝƚŽ Ěŝ ƐƚƵƉĞĨĂĐĞŶƟ͘

1 2DKGVVKXK

$TGC FK KPVGTXGPVQ /GIKUNC\KQPG CVVKXKV FK EQPVTCUVQ G IKWUVK\KC OKPQTKNG

2DKGVVKXK $\KQPK ,PFKECVQTK

1 $\KQPK

ϴ͘ϯ WƌĞǀĞŶŝƌĞ Ğ ĐŽŶƚƌĂƐƚĂƌĞ ŝů ĨĞŶŽŵĞŶŽ ĚĞůů͛ŝŶĐŝĚĞŶƚĂůŝƚă ŶŽƩƵƌŶĂ ;ƐƚƌĂŐŝ ĚĞů ƐĂďĂƚŽ ƐĞƌĂͿ ĂŶĐŚĞ ĂƩƌĂǀĞƌƐŽ ů͛ĂƫǀĂǌŝŽŶĞ Ěŝ ŶƵŽǀĞ ŶŽƌŵĞ ŝŶ ŵĂƚĞƌŝĂ Ěŝ ƐŽŵŵŝŶŝƐƚƌĂǌŝŽͲ ŶĞ Ěŝ ĂůĐŽůŝĐŝ͕ ŽƌĂƌŝ Ěŝ ĐŚŝƵƐƵƌĂ ĚĞůůĞ ĚŝƐĐŽƚĞĐŚĞ͕ ĞĐĐ͘

ϯ͘ ^ƚƵĚŝĂƌĞ Ğ ĚĞĮŶŝƌĞ Őůŝ ĂĐĐĞƌƚĂŵĞŶƟ ƚŽƐƐŝĐŽůŽŐŝĐŝ ƉĞƌ ů͛ŽƩĞŶŝŵĞŶƚŽ ĚĞůůĂ ĐĞƌͲ ƟĮĐĂǌŝŽŶĞ Ăŝ ĮŶŝ ĚĞů ĐŽŶƐĞŐƵŝŵĞŶƚŽ ĚĞůůĂ ƉĂƚĞŶƚĞ Ěŝ ŐƵŝĚĂ͕ ŝŶ ƉĂƌƟĐŽůĂƌĞ Ěŝ ĐŝĐůŽŵŽƚŽƌŝ Ğ ŵŽƚŽĐŝĐůŝ ĐŽŶĚŽƫ ĚĂ ŵŝŶŽƌĞŶŶŝ ; ŵŽĚŝĮĐŚĞ Ğ ŝŶƚĞŐƌĂǌŝŽŶŝ ĂŐůŝ ĂƌƩ͘ϭϭϲ Ğ ϭϭϵ ĚĞů dhͿ͕ ĚĂŶĚŽ ĐŽŶƟŶƵŝƚă Ăů ƉƌŽŐĞƩŽ ͞dŽǆ dĞƐƚ͟ ĚĞů W ͖

Ϯ͘ DŽĚŝĮĐĂƌĞ ů͛Ăƌƚ͘ ϭϴϳ ŝŶ ŵŽĚŽ ĐŚĞ ƐŝĂ ĐŽŶƐŝĚĞƌĂƚĂ ĐŽŶĚŝǌŝŽŶĞ ƐĂŶǌŝŽŶĂďŝůĞ Ğ ƉĞƌƐĞŐƵŝďŝůĞ ŶŽŶ ƚĂŶƚŽ ůĂ ŐƵŝĚĂ ͞ŝŶ ƐƚĂƚŽ Ěŝ ĂůƚĞƌĂǌŝŽŶĞ ĚĂ ƐŽƐƚĂŶǌĞ ƐƚƵƉĞĨĂͲ ĐĞŶƟ͟ ŵĂ ůĂ ŐƵŝĚĂ ͞ĚŽƉŽ ů͛ĂƐƐƵŶǌŝŽŶĞ Ěŝ ƐŽƐƚĂŶǌĞ͕͟ ŝŶĚŝƉĞŶĚĞŵĞŶƚĞ ƋƵŝŶĚŝ ĚĂůů͛ŝŵŵĞĚŝĂƚĞǌǌĂ ĚĞůů͛ĂƐƐƵŶǌŝŽŶĞ ƌŝƐƉĞƩŽ Ăů ĐŽŶƚƌŽůůŽ͘ /Ŷ ƋƵĞƐƚŽ ŵŽĚŽ Ɛŝ ǀƵŽůĞ ŝŶƚƌŽĚƵƌƌĞ ƵŶ ĐƌŝƚĞƌŝŽ Ɖŝƶ ĞƐƚĞŶƐŝǀŽ Ğ ƉƌƵĚĞŶǌŝĂůĞ Ăů ĮŶĞ Ěŝ ĞƐĐůƵĚĞƌĞ ĚĂůůĂ ŐƵŝĚĂ ĐŽůŽƌŽ ĐŚĞ ĨĂŶŶŽ ƵƐŽ ĂŶĐŚĞ ŽĐĐĂƐŝŽŶĂůĞ Ěŝ ƐŽƐƚĂŶǌĞ ƐƚƵƉĞĨĂĐĞŶͲ Ɵ Ğ ǀĞŶŐŽŶŽ ƌŝƐĐŽŶƚƌĂƟ ƉŽƐŝƟǀŝ Ăŝ ƚĞƐƚ ĞƐĞŐƵŝƟ ĚŽƉŽ ŝů ĨĞƌŵŽ ĚĞůůĞ &ŽƌǌĞ ĚĞůů͛KƌĚŝŶĞ͘

ϴ͘Ϯ ϭ͘ ^ƚƵĚŝĂƌĞ Ğ ĚĞĮŶŝƌĞ ŶƵŽǀĞ ĨŽƌŵĞ Ğ ƐƚƌƵŵĞŶƟ ƚĞĐŶŝĐŝ Ěŝ ĂĐĐĞƌƚĂŵĞŶƟ ĐůŝŶŝĐŽͲ ƚŽƐƐŝĐŽůŽŐŝĐŝ ƉĞƌ ƵŶ ƌŝůĞǀĂŵĞŶƚŽ Ɖŝƶ ĂŐĞǀŽůĞ Ğ ĐŽŶ ǀĂůŽƌĞ ƉƌŽďĂƚŽƌŝŽ ĚĞůůĞ ĐŽŶƐĞŐƵĞŶǌĞ ƐƵůůĂ ŐƵŝĚĂ ĚĞůů͛ƵƐŽ Ěŝ ƐŽƐƚĂŶǌĞ ƐƚƵƉĞĨĂĐĞŶƟ ĞͬŽ ĂůĐŽůŝĐŚĞ ;ŵŽͲ ĚŝĮĐŚĞ Ğ ŝŶƚĞŐƌĂǌŝŽŶŝ Ăůů͛Ăƌƚ͘ ϭϴϳ ĚĞů dhͿ͖

ϴ͘ ƩƵĂƌĞ ůĞ ĚŝƐƉŽƐŝǌŝŽŶŝ ŶŽƌŵĂƟǀĞ ŝŶ ŵĂͲ ϴ͘ϭ DŽŶŝƚŽƌĂƌĞ ĐŽƐƚĂŶƚĞŵĞŶƚĞ ů͛ŝƚĞƌ ƉĞƌ ůĂ ƐƚĞƐƵƌĂ Ğ ů͛ĂƉƉƌŽǀĂǌŝŽŶĞ ĚĞŝ ĚĞĐƌĞƟ Ěŝ ƚĞƌŝĂ Ěŝ ƐŝĐƵƌĞǌǌĂ ƐƚƌĂĚĂůĞ ƌĞůĂƟǀĂŵĞŶƚĞ ĐƵŝ ĂůůĂ ůĞŐŐĞ ϭϮϬ ĚĞů Ϯϵ ůƵŐůŝŽ ϮϬϭϬ ƌĞĐĂŶƚĞ ͞ ŝƐƉŽƐŝǌŝŽŶŝ ŝŶ ŵĂƚĞƌŝĂ Ěŝ ƐŝĐƵƌĞǌǌĂ ĂůůĞ ŶŽƌŵĞ ĚŝƐĐŝƉůŝŶĂŶƟ ůĂ ŐƵŝĚĂ ƐŽƩŽ ƐƚƌĂĚĂůĞ͟ ƉĞƌ ŝ ƋƵĂůŝ ğ ƉƌĞǀŝƐƚŽ ŝů ĐŽŝŶǀŽůŐŝŵĞŶƚŽ ĚĞůůĂ WƌĞƐŝĚĞŶǌĂ ĚĞů ŽŶƐŝŐůŝŽ ů͛ĞīĞƩŽ Ěŝ ĂůĐŽů Ğ ƐŽƐƚĂŶǌĞ ƐƚƵƉĞĨĂĐĞŶƟ ĚĞŝ DŝŶŝƐƚƌŝ Ͳ ŝƉĂƌƟŵĞŶƚŽ ƉĞƌ ůĞ WŽůŝƟĐŚĞ ŶƟĚƌŽŐĂ Ăů ĮŶĞ Ěŝ ƌĞŶĚĞƌĞ ŵĂŐŐŝŽƌŵĞŶƚĞ ĞĸĐĂĐŝ ůĞ ĂǌŝŽŶŝ Ěŝ ƉƌĞǀĞŶǌŝŽŶĞ Ğ ĐŽŶƚƌĂƐƚŽ͘

1 2DKGVVKXK

$TGC FK KPVGTXGPVQ /GIKUNC\KQPG CVVKXKV FK EQPVTCUVQ G IKWUVK\KC OKPQTKNG

3KCPQ FK $\KQPG 1C\KQPCNG $PVKFTQIC

WĞƌĐĞŶƚƵĂůĞ Ěŝ Ăƫ͕ ŝŶƚĞŐƌĂǌŝŽŶŝ Ğ ŵŽĚŝͲ ĮĐŚĞ ƌĞĂůŝǌǌĂƟ ƐƵůůĂ ďĂƐĞ Ěŝ ƋƵĞůůĞ ƉƌŽͲ ƉŽƐƚĞ͘

3TKPEKRCNK KPFKECVQTK

ϭϬ͘ϰ ZŝĚĞĮŶŝƌĞ ůĞ ŵŽĚĂůŝƚă ;ĨƌĞƋƵĞŶǌĂ Ğ ŶƵŵĞƌŽ Ěŝ ƐŽŐŐĞƫ ĚĂ ĞƐĂŵŝŶĂƌĞͬĂŶŶŽͿ Ěŝ ĂĐĐĞƌƚĂŵĞŶƚŽ ƚŽƐƐŝĐŽůŽŐŝĐŽ ŝŶ ƌĞůĂǌŝŽŶĞ Ăůů͛ĂƵŵĞŶƚĂƚŽ ŶƵŵĞƌŽ ĚĞŝ ƐŽŐŐĞƫ ĚĂ ƚĞƐƚĂƌĞ͘

WĞƌĐĞŶƚƵĂůĞ Ěŝ Ăƫ͕ ŝŶƚĞŐƌĂǌŝŽŶŝ Ğ ŵŽĚŝͲ ĮĐŚĞ ƌĞĂůŝǌǌĂƟ ƐƵůůĂ ďĂƐĞ Ěŝ ƋƵĞůůĞ ƉƌŽͲ ƉŽƐƚĞ͘

ϭϬ͘ ZŝŵŽĚƵůĂƌĞ ůĞ ͞WƌŽĐĞĚƵƌĞ ƉĞƌ Őůŝ ĂĐĐĞƌͲ ϭϬ͘ϭ sĂůƵƚĂƌĞ ůŽ ƐƚĂƚŽ Ěŝ ĂƩƵĂǌŝŽŶĞ Ğ ůĞ ǀĂƌŝĂŶƟ ĂƉƉŽƌƚĂƚĞ ĚĂůůĞ ĂŵŵŝŶŝƐƚƌĂǌŝŽŶŝ ƌĞŐŝŽͲ ŶĂůŝ ƐƵůů͛ ƩŽ Ěŝ /ŶƚĞƐĂ ĚĞů ϭϴ ƐĞƩĞŵďƌĞ ϮϬϬϴ͘ ƚĂŵĞŶƟ ƐĂŶŝƚĂƌŝ Ěŝ ĂƐƐĞŶǌĂ Ěŝ ƚŽƐƐŝĐŽĚŝͲ ƉĞŶĚĞŶǌĂ Ž Ěŝ ĂƐƐƵŶǌŝŽŶĞ Ěŝ ƐŽƐƚĂŶǌĞ ƐƚƵƉĞĨĂĐĞŶƟ Ž ƉƐŝĐŽƚƌŽƉĞ ŝŶ ůĂǀŽƌĂƚŽƌŝ ĂĚĚĞƫ Ă ŵĂŶƐŝŽŶŝ ĐŚĞ ĐŽŵƉŽƌƚĂŶŽ ƉĂƌͲ ϭϬ͘Ϯ WƌĞĚŝƐƉŽƌƌĞ ŝ ŶƵŽǀŝ ƚĞƐƟ͕ ĐŽŶĐĞƌƚĂƟ ƚƌĂ ůĞ ŵŵŝŶŝƐƚƌĂǌŝŽŶŝ ĐĞŶƚƌĂůŝ ĐŽŵƉĞƚĞŶͲ Ɵ͕ ĚĞŝ ƉƌŽǀǀĞĚŝŵĞŶƟ ĚĂ ƉŽƌƚĂƌĞ Ăůů͛ĂƩĞŶǌŝŽŶĞ ĚĞůůĂ ŽŶĨĞƌĞŶǌĂ ^ƚĂƚŽ ZĞŐŝŽŶŝ ƟĐŽůĂƌŝ ƌŝƐĐŚŝ ƉĞƌ ůĂ ƐŝĐƵƌĞǌǌĂ͕ ů͛ŝŶĐŽůƵͲ ƉĞƌ ů͛ĂƉƉƌŽǀĂǌŝŽŶĞ ĐŽŶĐůƵƐŝǀĂ͕ ƚĞŶĞŶĚŽ ĂŶĐŚĞ ŝŶ ĐŽŶƐŝĚĞƌĂǌŝŽŶĞ ů͛ŽƉƉŽƌƚƵŶŝƚă Ěŝ ŵŝƚă Ğ ůĂ ƐĂůƵƚĞ Ěŝ ƚĞƌǌŝ͕͟ ŝŶ ĂĚĞƌĞŶǌĂ Ăů ƵŶŝĨŽƌŵĂƌĞ͕ ƐŽƩŽ ŝů ƉƌŽĮůŽ ŵĞƚŽĚŽůŽŐŝĐŽ͕ ůĞ ƉƌŽĐĞĚƵƌĞ ƉĞƌ ŝů ƌŝůĂƐĐŝŽ ĚĞůůĞ ĐĞƌͲ ĚĞƩĂƚŽ ĚĞůů͛Ăƌƚ͘ ϰϭ ĚĞů ĚĞĐƌĞƚŽ ůĞŐŝƐůĂƟͲ ƟĮĐĂǌŝŽŶŝ Ěŝ ĂƐƐĞŶǌĂ Ěŝ ĂďƵƐŽ Ěŝ ĂůĐŽů Ğ ƵƐŽ Ěŝ ĚƌŽŐŚĞ͕ ŝŶƚƌŽĚŽƩĞ ĚĂůůĂ ůĞŐŐĞ Ϯϵ ǀŽ ϴϭͬϮϬϬϴ ĐŽŵĞ ŵŽĚŝĮĐĂƚŽ ĚĂů ĚĞĐƌĞͲ ůƵŐůŝŽ ϮϬϭϬ͕ Ŷ͘ ϭϮϬ͕ ĐŽŶ ƌŝĨĞƌŝŵĞŶƚŽ Ăŝ ůĂǀŽƌĂƚŽƌŝ ĚĞůů͛ĂƵƚŽƚƌĂƐƉŽƌƚŽ Ğ Ă ĐŽůŽƌŽ ƚŽ ůĞŐŝƐůĂƟǀŽ ͞ĐŽƌƌĞƫǀŽ͟ ϭϬϲͬϮϬϬϵ͕ ĚĞů ĐŚĞ ƌŝĐŚŝĞĚŽŶŽ ŝů ƌŝůĂƐĐŝŽ Ž ůĂ ĐŽŶĨĞƌŵĂ ĚĞů ƟƚŽůŽ Ěŝ ŐƵŝĚĂ ƉĞƌ ů͛ĞƐĞƌĐŝǌŝŽ Ěŝ Ăƫǀŝƚă ƚĞƐƚŽ ĚĞů ƉƌŽǀǀĞĚŝŵĞŶƚŽ Ŷ͘ ϵϵͬ h ĚĞů ϯϬ ƉƌŽĨĞƐƐŝŽŶĂůŝ͘ ŽƩŽďƌĞ ϮϬϬϳ͕ ƌĞĐĂŶƚĞ ͨ/ŶƚĞƐĂ ŝŶ ŵĂƚĞƌŝĂ Ěŝ ĂĐĐĞƌƚĂŵĞŶƚŽ Ěŝ ĂƐƐĞŶǌĂ Ěŝ ƚŽƐƐŝĐŽĚŝͲ ƉĞŶĚĞŶǌĂͩ Ğ ĚĞůů͛ ĐĐŽƌĚŽ ϭϴ ƐĞƩĞŵďƌĞ ϭϬ͘ϯ /ŶƚĞŐƌĂƌĞ ů͛ĂůůĞŐĂƚŽ / ĚĞůů͛ ƩŽ Ěŝ /ŶƚĞƐĂ ĐŽŶ ů͛ĂŶĂůŽŐŽ ĞůĞŶĐŽ ĂŶŶĞƐƐŽ Ăů ƉƌŽǀǀĞĚŝͲ ϮϬϬϴ͕ Ŷ͘ ϭϳϴͬ ^Z͘ ŵĞŶƚŽ Ŷ͘ ϮϱϰϬ͕ ƌĞĐĂŶƚĞ ů͛ŝŶƚĞƐĂ͕ ƐĂŶĐŝƚĂ ŝů ϭϲ ŵĂƌǌŽ ϮϬϬϲ͕ ŝŶ ŵĂƚĞƌŝĂ Ěŝ ŝŶĚŝǀŝĚƵĂͲ ǌŝŽŶĞ ĚĞůůĞ Ăƫǀŝƚă ůĂǀŽƌĂƟǀĞ ĐŚĞ ĐŽŵƉŽƌƚĂŶŽ ƵŶ ĞůĞǀĂƚŽ ƌŝƐĐŚŝŽ Ěŝ ŝŶĨŽƌƚƵŶŝ ƐƵů ůĂǀŽƌŽ ŽǀǀĞƌŽ ƉĞƌ ůĂ ƐŝĐƵƌĞǌǌĂ͕ ů͛ŝŶĐŽůƵŵŝƚă Ž ůĂ ƐĂůƵƚĞ ĚĞŝ ƚĞƌǌŝ͕ Ăŝ ĮŶŝ ĚĞů ĚŝǀŝĞƚŽ Ěŝ ĂƐƐƵŶǌŝŽŶĞ Ğ Ěŝ ƐŽŵŵŝŶŝƐƚƌĂǌŝŽŶĞ Ěŝ ďĞǀĂŶĚĞ ĂůĐŽůŝĐŚĞ Ğ ƐƵƉĞƌĂůĐŽůŝĐŚĞ͘

3TKPEKRCNK KPFKECVQTK WĞƌĐĞŶƚƵĂůĞ Ěŝ Ăƫ͕ ŝŶƚĞŐƌĂǌŝŽŶŝ Ğ ŵŽĚŝͲ ĮĐŚĞ ƌĞĂůŝǌǌĂƟ ƐƵůůĂ ďĂƐĞ Ěŝ ƋƵĞůůĞ ƉƌŽͲ ƉŽƐƚĞ͘

1 $\KQPK

ϵ͘ ^ǀŝůƵƉƉĂƌĞ ƉƌŽŐƌĂŵŵŝ Ğ ĂǌŝŽŶŝ Ěŝ ŝŵƉĂƚͲ ϵ͘ϭ ^ƚƵĚŝĂƌĞ Ğ ƉƌĞĚŝƐƉŽƌƌĞ Ăƫ ƌĞŐŽůĂŵĞŶƚĂƌŝ ĞͬŽ ŶŽƌŵĂƟǀŝ ƉĞƌ ŝů ĐŽŶƚƌŽůůŽ Ğ ůĂ ƌĞŐŽͲ ƚŽ ŶŽƌŵĂƟǀŽ Ğ ƐŽĐŝĂůĞ ƉĞƌ ůĂ ƌĞƉƌĞƐƐŝŽŶĞ ůĂŵĞŶƚĂǌŝŽŶĞ ĚĞů ĨĞŶŽŵĞŶŽ͘ ĚĞů ĨĞŶŽŵĞŶŽ ĚĞŝ ͞ƌĂǀĞ ƉĂƌƚǇ͟ ŶŽŶ ĂƵƚŽͲ ƌŝǌǌĂƟ ĞͬŽ ŶŽŶ Ă ŶŽƌŵĂ͘ ϵ͘Ϯ ĞĮŶŝƌĞ Ğ ƌĞŐŽůĂŵĞŶƚĂƌĞ ŝů ŵŽŶŝƚŽƌĂŐŐŝŽ ĚĞŝ ͞ƌĂǀĞ ƉĂƌƚǇ͟ ŵĞĚŝĂŶƚĞ ůĂ ƌĞƚĞ /ŶƚĞƌͲ ŶĞƚ ƐƵůůĂ ƐĐŽƌƚĂ ĚĞů ƉƌŽŐĞƩŽ ĚĞů W ͞ZĂǀĞ WĂƌƚǇ WƌĞǀĞŶƟŽŶ͟ Ğ ŝŶ ƐƚƌĞƩŽ ĐŽůůĞŐĂͲ ŵĞŶƚŽ ĐŽŶ ŝů ^ŝƐƚĞŵĂ Ěŝ ůůĞƌƚĂ WƌĞĐŽĐĞ͘

1 2DKGVVKXK

$TGC FK KPVGTXGPVQ /GIKUNC\KQPG CVVKXKV FK EQPVTCUVQ G IKWUVK\KC OKPQTKNG

2DKGVVKXK $\KQPK ,PFKECVQTK

3TKPEKRCNK KPFKECVQTK

ϭϭ͘ϯ WƌŽŵƵŽǀĞƌĞ Ğ ƐŽƐƚĞŶĞƌĞ ů͛ĂƫǀĂǌŝŽŶĞ Ěŝ ƵŶ ƐŝƐƚĞŵĂ ŝŶĨŽƌŵĂƟǌǌĂƚŽ Ěŝ ƌŝůĞǀĂǌŝŽŶĞ ĚĞůůĞ ĚŝƐƉŽŶŝďŝůŝƚă Ěŝ ŝŶƐĞƌŝŵĞŶƚŽ ĚĞůůĞ ĐŽŵƵŶŝƚă Ěŝ ƌĞĐƵƉĞƌŽ ŽƉĞƌĂŶƟ ƐƵů ƚĞƌƌŝͲ ƚŽƌŝŽ ĂůůŽ ƐĐŽƉŽ Ěŝ ĨĂǀŽƌŝƌĞ Ğ ǀĞůŽĐŝǌǌĂƌĞ ůĂ ƉƌŽĐĞĚƵƌĂ Ěŝ ĐŽŶĐĞƐƐŝŽŶĞ ĚĞŐůŝ ĂƌƌĞƐƟ ĚŽŵŝĐŝůŝĂƌŝ ƉƌĞƐƐŽ ƵŶĂ ƐƚƌƵƩƵƌĂ ƌĞƐŝĚĞŶǌŝĂůĞ ;Ăƌƚ͘ ϴϵͿ ŽǀǀĞƌŽ ĚĞůů͛ĂĸĚĂŵĞŶƚŽ ŝŶ ƉƌŽǀĂ ;Ăƌƚ͘ ϵϰͿ ĚĂ ƉĂƌƚĞ ĚĞůůĂ ŵĂŐŝƐƚƌĂƚƵƌĂ Ěŝ ƐŽƌǀĞŐůŝĂŶǌĂ͘

ϭϭ͘Ϯ WƌŽŵƵŽǀĞƌĞ Ğ ĐŽŶĐůƵĚĞƌĞ ƵŶ ƩŽ Ěŝ ŝŶƚĞƐĂ ^ƚĂƚŽ ZĞŐŝŽŶŝ ƉĞƌ ƌĞŶĚĞƌĞ ĞīĞƫǀŝ ĞĚ ĞĸĐĂĐŝ ƐƵ ƚƵƩŽ ŝů ƚĞƌƌŝƚŽƌŝŽ ŶĂǌŝŽŶĂůĞ ŝ ŇƵƐƐŝ Ěŝ ĂĐĐĞƐƐŽ ĂůůĞ ŽŵƵŶŝƚă dĞƌĂƉĞƵͲ ƟĐŚĞ ŝŶ ƌĞŐŝŵĞ Ěŝ ŵŝƐƵƌĞ ĂůƚĞƌŶĂƟǀĞ Ăů ĐĂƌĐĞƌĞ Ğ͕ ĐŽŶƚĞŵƉŽƌĂŶĞĂŵĞŶƚĞ͕ ĐƌĞĂƌĞ ƵŶ ŇƵƐƐŽ ĚĂƟ ĐŽƐƚĂŶƚĞ Ăůů͛KƐƐĞƌǀĂƚŽƌŝŽ ŶĂǌŝŽŶĂůĞ ƉĞƌ ŝů ŵŽŶŝƚŽƌĂŐŐŝŽ ĚĞůů͛ŝŵƉĂƚͲ ƚŽ ĚĞůůĂ ǀĂƌŝĂǌŝŽŶĞ ĚĞůůĂ ŶŽƌŵĂ͘

ϭϭ͘ ƵŵĞŶƚĂƌĞ ů͛ĂĐĐĞƐŝďŝůŝƚă Ğ ů͛ƵƟůŝǌǌŽ ĚĞůůĞ ϭϭ͘ϭ ZŝŵŽĚƵůĂƌĞ ůĂ ŶŽƌŵĂƟǀĂ Ăů ĮŶĞ Ěŝ ƌĞŶĚĞƌĞ ŵĂŐŐŝŽƌŵĞŶƚĞ ĨƌƵŝďŝůĞ ůĂ ƉŽƐƐŝďŝůŝƚă Ěŝ ŵŝƐƵƌĞ ĂůƚĞƌŶĂƟǀĞ Ăů ĐĂƌĐĞƌĞ ĚĂ ƉĂƌƚĞ ĚĞůůĞ ĂĐĐĞƐƐŽ ĂůůĞ ŵŝƐƵƌĞ ĂůƚĞƌŶĂƟǀĞ Ăů ĐĂƌĐĞƌĞ ƉĞƌ ůĞ ƉĞƌƐŽŶĞ ƚŽƐƐŝĐŽĚŝƉĞŶĚĞŶƟ ĐŚĞ ƉĞƌƐŽŶĞ ƚŽƐƐŝĐŽĚŝƉĞŶĚĞŶƟ ĐŚĞ ŚĂŶŶŽ ĐŽŵͲ ŚĂŶŶŽ ĐŽŵŵĞƐƐŽ ƌĞĂƟ ŝŶ ƉŽƐƐĞƐƐŽ ĚĞŝ ƉĂƌƟĐŽůĂƌŝ ƌĞƋƵŝƐŝƟ ƉƌĞǀŝƐƟ ĚĂů dĞƐƚŽ hŶŝͲ ŵĞƐƐŽ ƌĞĂƟ͘ ĐŽ ŝŶ ŵĂƚĞƌŝĂ Ěŝ ƐŽƐƚĂŶǌĞ ƐƚƵƉĞĨĂĐĞŶƟ Ğ ĚĂůůĂ ŶŽƌŵĂƟǀĂ Ěŝ ƐĞƩŽƌĞ ;ƐƵů ŵŽĚĞůůŽ ĚĞů ƉƌŽŐĞƩŽ W ϭͿ

DŽŶŝƚŽƌĂƌĞ ŝů ĐŽŶĨŽƌŵĞ ƌĞĐĞƉŝŵĞŶƚŽ Ğ ů͛ĂƩƵĂǌŝŽŶĞ ĚĞŝ ƉƌŽǀǀĞĚŝŵĞŶƟ ĂīĞƌĞŶƟ ůŽ ƐǀŽůŐŝŵĞŶƚŽ ĚĞŝ ƚĞƐƚ ŝŶ ĐŽŶĨŽƌŵŝƚă ĚĞŝ ƉƌŽƚŽĐŽůůŝ ĚĂ ƉĂƌƚĞ ĚĞůůĞ ZĞŐŝŽŶŝ Ğ WƌŽǀŝŶĐĞ ĂƵƚŽŶŽŵĞ͘

3KCPQ FK $\KQPG 1C\KQPCNG $PVKFTQIC

WĞƌĐĞŶƚƵĂůĞ Ěŝ Ăƫ͕ ŝŶƚĞŐƌĂǌŝŽŶŝ Ğ ŵŽĚŝĮĐŚĞ ƌĞĂůŝǌǌĂƟ ƐƵůůĂ ďĂƐĞ Ěŝ ƋƵĞůůĞ ƉƌŽƉŽƐƚĞ͘

DŽŶŝƚŽƌĂƌĞ Őůŝ ĞƐŝƟ ĚĞů ƉƌŽǀǀĞĚŝŵĞŶƚŽ ;ŶƵŵĞƌŽ ƐŽŐŐĞƫ ƚĞƐƚĂƟ͕ ƌŝƐĐŽŶƚƌŽ Ěŝ WĞƌĐĞŶƚƵĂůĞ Ěŝ Ăƫ͕ ŝŶƚĞŐƌĂǌŝŽŶŝ Ğ ƉŽƐŝƟǀŝƚă͕ ƉƌŽďůĞŵĂƟĐŚĞ ŽƌŐĂŶŝǌǌĂƟǀĞ Ğ ĐŽŶƚĞŶǌŝŽƐŝ ůĞŐĂůŝ ĐŚĞ Ɛŝ ƐŽŶŽ ŐĞŶĞƌĂƟ͕ ŵŽĚŝĮĐŚĞ ƌĞĂůŝǌǌĂƟ ƐƵůůĂ ďĂƐĞ Ěŝ ĐŽŶƐĞŐƵĞŶǌĞ ƐƵŝ ƐŽŐŐĞƫ ƌŝƐĐŽŶƚƌĂƟ ƚŽƐƐŝĐŽĚŝƉĞŶĚĞŶƟ͕ ĞĐĐ͘Ϳ ĚĂŶĚŽ ĐŽŶƟŶƵŝƚă Ăů ƋƵĞůůĞ ƉƌŽƉŽƐƚĞ͘ ƉƌŽŐĞƩŽ ͞DŽŶŝƚŽƌĂŐŐŝŽ Ğ ǀĂůƵƚĂǌŝŽŶĞ ĚĞů ƌƵŐ dĞƐƚ ŶĞŝ >ĂǀŽƌĂƚŽƌŝ ĐŽŶ ŵĂŶƐŝŽŶŝ Ă ZŝƐĐŚŝŽ Ͳ ͘d͘>͘Z͘͟ ĚĞů W ƉĞƌ ůĂ ƐŽƌǀĞŐůŝĂŶǌĂ ĚĞŐůŝ ĞīĞƫ ƐĐĂƚƵƌŝƟ ĚĂůů͛ĂƉƉƌŽǀĂͲ ǌŝŽŶĞ ĚĞůůĂ ŶŽƌŵĂƟǀĂ ĐŚĞ ƌĞŐŽůĂ Őůŝ ĂĐĐĞƌƚĂŵĞŶƟ ƐĂŶŝƚĂƌŝ Ěŝ ĂƐƐĞŶǌĂ Ěŝ ƚŽƐƐŝĐŽͲ ĚŝƉĞŶĚĞŶǌĂ Ž Ěŝ ĂƐƐƵŶǌŝŽŶĞ Ěŝ ƐŽƐƚĂŶǌĞ ƐƚƵƉĞĨĂĐĞŶƟ Ž ƉƐŝĐŽƚƌŽƉĞ ƐƵŝ ůĂǀŽƌĂƚŽƌŝ Ă ƌŝƐĐŚŝŽ͘

1 $\KQPK

ϭϬ ZŝŵŽĚƵůĂƌĞ ůĞ ͞WƌŽĐĞĚƵƌĞ ƉĞƌ Őůŝ ĂĐĐĞƌƚĂͲ ϭϬ͘ϱ ŵĞŶƟ ƐĂŶŝƚĂƌŝ Ěŝ ĂƐƐĞŶǌĂ Ěŝ ƚŽƐƐŝĐŽĚŝƉĞŶͲ ĚĞŶǌĂ Ž Ěŝ ĂƐƐƵŶǌŝŽŶĞ Ěŝ ƐŽƐƚĂŶǌĞ ƐƚƵƉĞͲ ĨĂĐĞŶƟ Ž ƉƐŝĐŽƚƌŽƉĞ ŝŶ ůĂǀŽƌĂƚŽƌŝ ĂĚĚĞƫ Ă ŵĂŶƐŝŽŶŝ ĐŚĞ ĐŽŵƉŽƌƚĂŶŽ ƉĂƌƟĐŽůĂƌŝ ƌŝƐĐŚŝ ƉĞƌ ůĂ ƐŝĐƵƌĞǌǌĂ͕ ů͛ŝŶĐŽůƵŵŝƚă Ğ ůĂ ƐĂůƵƚĞ Ěŝ ƚĞƌǌŝ͕͟ ŝŶ ĂĚĞƌĞŶǌĂ Ăů ĚĞƩĂƚŽ ĚĞůů͛Ăƌƚ͘ ϰϭ ĚĞů ĚĞĐƌĞƚŽ ůĞŐŝƐůĂƟǀŽ ϴϭͬϮϬϬϴ ĐŽŵĞ ŵŽͲ ĚŝĮĐĂƚŽ ĚĂů ĚĞĐƌĞƚŽ ůĞŐŝƐůĂƟǀŽ ͞ĐŽƌƌĞƫǀŽ͟ ϭϬϲͬϮϬϬϵ͕ ĚĞů ƚĞƐƚŽ ĚĞů ƉƌŽǀǀĞĚŝŵĞŶƚŽ Ŷ͘ ϭϬ͘ϲ ϵϵͬ h ĚĞů ϯϬ ŽƩŽďƌĞ ϮϬϬϳ͕ ƌĞĐĂŶƚĞ ͨ/ŶƚĞͲ ƐĂ ŝŶ ŵĂƚĞƌŝĂ Ěŝ ĂĐĐĞƌƚĂŵĞŶƚŽ Ěŝ ĂƐƐĞŶǌĂ Ěŝ ƚŽƐƐŝĐŽĚŝƉĞŶĚĞŶǌĂͩ Ğ ĚĞůů͛ ĐĐŽƌĚŽ ϭϴ ƐĞƚͲ ƚĞŵďƌĞ ϮϬϬϴ͕ Ŷ͘ ϭϳϴͬ ^Z͘

1 2DKGVVKXK

$TGC FK KPVGTXGPVQ /GIKUNC\KQPG CVVKXKV FK EQPVTCUVQ G IKWUVK\KC OKPQTKNG

1 $\KQPK

3TKPEKRCNK KPFKECVQTK

WĞƌĐĞŶƚƵĂůĞ Ěŝ Ăƫ͕ ŝŶƚĞŐƌĂǌŝŽŶŝ Ğ ŵŽĚŝĮĐŚĞ ƌĞĂůŝǌǌĂƟ ƐƵůůĂ ďĂƐĞ Ěŝ ƋƵĞůůĞ ƉƌŽƉŽƐƚĞ͘

ϭϲ͘ WƌĞǀĞĚĞƌĞ ů͛ŝŶƐĞƌŝŵĞŶƚŽ ŽďďůŝŐĂƚŽƌŝŽ Ěŝ ƐĐŚĞĚĞ ϭϲ͘ϭ /ŶƚĞŐƌĂƌĞ ůĂ ŶŽƌŵĂƟǀĂ Ăů ĮŶĞ Ěŝ ŝŶƐĞƌŝƌĞ ĐŽŵĞ ŽďďůŝŐŽ ĞĚŝƚŽƌŝĂůĞ ŶĞŝ ůŝďƌŝ Ěŝ ŝŶĨŽƌŵĂƟǀĞ ƐƵŝ ĚĂŶŶŝ ĚĞůůĞ ĚƌŽŐŚĞ Ğ ĚĞůů͛ĂůĐŽů ŶĞŝ ƚĞƐƚŽ ĚĞůůĞ ƐĐƵŽůĞ ƐĞĐŽŶĚĂƌŝĞ Ěŝ / ŐƌĂĚŽ ĚĞůůĞ ƐĐŚĞĚĞ ƐŝŶƚĞƟĐŚĞ ƐƵůůĂ ƉƌĞͲ ůŝďƌŝ Ěŝ ƚĞƐƚŽ ĚĞůůĞ ƐĐƵŽůĞ ƐĞĐŽŶĚĂƌŝĞ Ěŝ / ŐƌĂĚŽ͘ ǀĞŶǌŝŽŶĞ ĚĞŝ ĚĂŶŶŝ Ğ ĚĞŝ ƌŝƐĐŚŝ ĚĞƌŝǀĂŶƟ ĚĂůů͛ĂƐƐƵŶǌŝŽŶĞ Ěŝ ƐŽƐƚĂŶǌĞ ƐƚƵƉĞͲ ĨĂĐĞŶƟ Ğ ĂůĐŽů͘ ϭϲ͘Ϯ ůĂďŽƌĂƌĞ Ğ ƐĐƌŝǀĞƌĞ͕ Ă ĐƵƌĂ ĚĞů W ͕ ĚĞůůĞ ƐĐŚĞĚĞ ŝŶĨŽƌŵĂƟǀĞ ƐƵůůĂ ƉƌĞǀĞŶͲ ǌŝŽŶĞ ĚĞůůĞ ĚĞŝ ĚĂŶŶŝ Ğ ĚĞŝ ƌŝƐĐŚŝ ĂůĐŽů ĚƌŽŐĂ ĐŽƌƌĞůĂƟ ĚĞĚŝĐĂƚĞ ĂůůĞ ƐĐƵŽůĞ͘

WĞƌĐĞŶƚƵĂůĞ Ěŝ Ăƫ͕ ŝŶƚĞŐƌĂǌŝŽŶŝ Ğ ŵŽĚŝĮĐŚĞ ƌĞĂůŝǌǌĂƟ ƐƵůůĂ ďĂƐĞ Ěŝ ƋƵĞůůĞ ƉƌŽƉŽƐƚĞ͘

ϭϱ͘ ZŝĚĞĮŶŝƌĞ ůĂ ŶŽƌŵĂƟǀĂ ƉĞƌ Őůŝ ĂĐĐĞƌƚĂŵĞŶƟ ƐƵŝ ϭϱ͘ϭ ZĞŶĚĞƌĞ ƉŽƐƐŝďŝůĞ Ğ ŽďďůŝŐĂƚŽƌŝŽ ů͛ĂĐĐĞƌƚĂŵĞŶƚŽ ƚŽƐƐŝĐŽůŽŐŝĐŽ ŶĞŝ ĐĂƐŝ Ěŝ ĚĞĐĞƐƐŝ ŶĞŐůŝ ŝŶĐŝĚĞŶƟ ƐƚƌĂĚĂůŝ ĚƌŽŐĂ Ğ ĂůĐŽů ĐŽƌͲ ŝŶĐŝĚĞŶƟ ƐƚƌĂĚĂůŝ ŵŽƌƚĂůŝ ƐƵŝ ŐƵŝĚĂƚŽƌŝ ĚĞĐĞĚƵƟ Ğ ƐƵ ƋƵĞůůŝ ƐŽƉƌĂǀǀŝƐƐƵƟ͘ ƌĞůĂƟ͘

ϭϰ͘ ĞĮŶŝƌĞ ŝŶĚŝƌŝǌǌŝ ŶŽƌŵĂƟǀŝ ƉĞƌ Őůŝ ĂĐĐĞƌƚĂŵĞŶƟ ϭϰ͘ϭ ĞĮŶŝƌĞ ŝů ŶƵŽǀŽ ŵŽĚĞůůŽ ĚĞŐůŝ ĂĐĐĞƌƚĂŵĞŶƟ ƚŽƐƐŝĐŽůŽŐŝĐŝ ŝŶ ŵŽĚŽ ĚĂ WĞƌĐĞŶƚƵĂůĞ Ěŝ Ăƫ͕ ŝŶƚĞŐƌĂǌŝŽŶŝ Ğ ƐƵŝ ĚĞĐĞƐƐŝ ĚƌŽŐĂ Ğ ĂůĐŽů ĐŽƌƌĞůĂƟ͘ ƉŽƚĞƌ ĚŝƐƉŽƌƌĞ Ěŝ ƵŶ ŇƵƐƐŽ ĚĂƟ ĐŚĞ ƉĞƌŵĞƩĂ Ěŝ ƐƵƉĞƌĂƌĞ ůĂ ƐŽƩŽŶŽƟĮĐĂ͕ ŵŽĚŝĮĐŚĞ ƌĞĂůŝǌǌĂƟ ƐƵůůĂ ďĂƐĞ Ěŝ ŝů ƌŝƚĂƌĚŽ Ěŝ ŶŽƟĮĐĂ Ğ ůĂ ĚŝĸĐŽůƚă Ěŝ ĐŽůůĞŐĂƌĞ ůĂ ƐĞŐŶĂůĂǌŝŽŶĞ Ěŝ ĚĞĐĞƐƐŽ ƋƵĞůůĞ ƉƌŽƉŽƐƚĞ͘ ƉƌĞƐƐŽ ůĂ ^ ĐŽŶ ŝ ĚĂƟ ƉƌŽǀĞŶŝĞŶƟ ĚĂůůĞ ƚŽƐƐŝĐŽůŽŐŝĞ ƐƵŝ ƌĞƉĞƌƟ ĂƵƚŽƉƟĐŝ͘

ϭϯ͘ ŽŶĐĞƌƚĂƌĞ ĐŽŶ ůĞ ZĞŐŝŽŶŝ Ğ WƌŽǀŝŶĐĞ ĂƵƚŽŶŽŵĞ ϭϯ͘ϭ ǀǀŝĂƌĞ͕ ƐƵůůĂ ďĂƐĞ ĚĞŐůŝ ĞƐŝƟ ĚĞůůĂ ŽŶĨĞƌĞŶǌĂ Ěŝ dƌŝĞƐƚĞ͕ ƵŶŽ ƐƚƵĚŝŽ Ěŝ ĨĂƚͲ Ɵďŝůŝƚă Ğ ĨŽƌŵĂůŝ ĐŽŶƚĂƫ ĐŽŶ Őůŝ ĞŶƟ Ğ ŝ ƐŽŐŐĞƫ ŝƐƟƚƵǌŝŽŶĂůŝ ĐŽŵƉĞƚĞŶƟ ůĂ ĚĞƐƟŶĂǌŝŽŶĞ Ěŝ ƵŶĂ ƋƵŽƚĂ ǀŝŶĐŽůĂƚĂ ƉĞƌ ůĂ ůŽƩĂ ŝŶ ŵĂƚĞƌŝĂ͕ ƉĞƌ ĨŽƌŵƵůĂƌĞ ƵŶĂ ƉƌŽƉŽƐƚĂ ŶŽƌŵĂƟǀĂ͕ ĚĂ ĐŽŶĐĞƌƚĂƌĞ ĐŽŶ ůĂ ĂůůĂ ĚƌŽŐĂ͕ ĚĞůů͛ŽƌĚŝŶĞ ĚĞů ϭ͕ϱй ĚĞů &ŽŶĚŽ ^ŽĐŝĂůĞ ŽŶĨĞƌĞŶǌĂ ^ƚĂƚŽ ZĞŐŝŽŶŝ͕ ĮŶĂůŝǌǌĂƚĂ Ă ĚĞƐƟŶĂƌĞ ƵŶĂ ƋƵŽƚĂ ǀŝŶĐŽůĂƚĂ ĚĞůůĞ ƉƌĞǀŝƐƚŽ ĚĂůůĂ ůĞŐŐĞ ϯϮϴͬϮϬϬϬ͕ ĮŶĂůŝǌǌĂƚĂ ĂůůĂ ƉƌĞͲ ƌŝƐŽƌƐĞ ĂīĞƌĞŶƟ Ăů &ŽŶĚŽ ƐŽĐŝĂůĞ ƉƌĞǀŝƐƚŽ ĚĂůůĂ ůĞŐŐĞ ϯϮϴͬϮϬϬϬ͘ ǀĞŶǌŝŽŶĞ͕ ĐƵƌĂ͕ ƌŝĂďŝůŝƚĂǌŝŽŶĞ Ğ ƌĞŝŶƐĞƌŝŵĞŶƚŽ͕ Ăů ƚƌĂƩĂŵĞŶƚŽ ĚĞůůĞ ƉĞƌƐŽŶĞ ƚŽƐƐŝĐŽĚŝƉĞŶĚĞŶƟ͘ ϭϯ͘Ϯ WƌĞƉĂƌĂƌĞ Ğ ƐŽƩŽƐĐƌŝǀĞƌĞ ů͛ ƩŽ Ěŝ /ŶƚĞƐĂ͘

ϭϮ͘ ZŝĐŚŝĞĚĞƌĞ͕ ĂůůĞ ZĞŐŝŽŶŝ Ğ WƌŽǀŝŶĐĞ ĂƵƚŽŶŽŵĞ ĐŚĞ ϭϮ͘ϭ sĞƌŝĮĐĂƌĞ ůŽ ƐƚĂƚŽ Ěŝ ĞīĞƫǀŽ ƌĞĐĞƉŝŵĞŶƚŽ Ğ ĐŽŶĨŽƌŵŝƚă ĚĞŐůŝ ƫ Ěŝ /ŶƚĞƐĂ͘ WĞƌĐĞŶƚƵĂůĞ Ěŝ Ăƫ͕ ŝŶƚĞŐƌĂǌŝŽŶŝ Ğ ŶŽŶ ŚĂŶŶŽ ĂŶĐŽƌĂ ƉƌŽǀǀĞĚƵƚŽ͕ ŝů ƌĞĐĞƉŝŵĞŶƚŽ Ğ ŵŽĚŝĮĐŚĞ ƌĞĂůŝǌǌĂƟ ƐƵůůĂ ďĂƐĞ Ěŝ ů͛ĂƫǀĂǌŝŽŶĞ ĚĞŐůŝ ƫ Ěŝ /ŶƚĞƐĂ ĚĞů Ϯϭ ŐĞŶŶĂŝŽ ϭϮ͘Ϯ ƫǀĂƌĞ ƉƌŽĐĞĚƵƌĞ Ěŝ ŝŵƉƵůƐŽ ƉĞƌ ůĞ ZĞŐŝŽŶŝ Ğ WƌŽǀŝŶĐĞ ĂƵƚŽŶŽŵĞ ŝŶĂĚĞŵͲ ƋƵĞůůĞ ƉƌŽƉŽƐƚĞ͘ ƉŝĞŶƟ Ž ŶŽŶ ĐŽŶĨŽƌŵŝ͘ ϭϵϵϵ Ğ ĚĞů ϱ ĂŐŽƐƚŽ ϭϵϵϵ ĐŽŶĐĞƌŶĞŶƟ ŝ ĐƌŝƚĞƌŝ ƉĞƌ ů͛ĂƵƚŽƌŝǌǌĂǌŝŽŶĞ Ăů ĨƵŶǌŝŽŶĂŵĞŶƚŽ Ğ ƉĞƌ ů͛ĂĐĐƌĞĚŝͲ ϭϮ͘ϯ ĐƋƵŝƐŝƌĞ Őůŝ ĞůĞŵĞŶƟ Ěŝ ĐƌŝƟĐŝƚă ƌŝůĞǀĂƟ ĚĂů ƉƌŝǀĂƚŽ ƐŽĐŝĂůĞ Ğ ůĂ ĚŝƐƉŽŶŝďŝůŝƚă ƚĂŵĞŶƚŽ ŝƐƟƚƵǌŝŽŶĂůĞ͘ ĚĞůůĞ ƌĞŐŝŽŶŝ ĂĚ ƵŶ ŝŶƚĞƌǀĞŶƚŽ ŶŽƌŵĂƟǀŽ ƉĞƌ ů͛ĂŐŐŝŽƌŶĂŵĞŶƚŽ ĚĞŝ ƌĞƋƵŝƐŝƟ ŵŝŶŝŵŝ ƐƚĂŶĚĂƌĚ ƉĞƌ ů͛ĂƵƚŽƌŝǌǌĂǌŝŽŶĞ Ăů ĨƵŶǌŝŽŶĂŵĞŶƚŽ Ğ ů͛ĂĐĐƌĞĚŝƚĂŵĞŶƚŽ ĚĞŝ ƐĞƌǀŝǌŝ ƉƌŝǀĂƟ Ěŝ ĂƐƐŝƐƚĞŶǌĂ ĂůůĞ ƉĞƌƐŽŶĞ ĚŝƉĞŶĚĞŶƟ ĚĂ ƐŽƐƚĂŶǌĞ Ě͛ĂďƵƐŽ͕ ƉƌĞǀŝƐƟ ĚĂůů͛͛ĂƩŽ Ěŝ ŝŶƚĞƐĂ ^ƚĂƚŽͲƌĞŐŝŽŶŝ ĚĞů ϱ ĂŐŽƐƚŽ ϭϵϵϵ͘

1 2DKGVVKXK

$TGC FK KPVGTXGPVQ /GIKUNC\KQPG CVVKXKV FK EQPVTCUVQ G IKWUVK\KC OKPQTKNG

2DKGVVKXK $\KQPK ,PFKECVQTK

1 $\KQPK

ϭϵ͘ /ŶĐĞŶƟǀĂƌĞ ů͛ĂǌŝŽŶĞ Ěŝ ĐŽŶƚƌŽůůŽ ƐƵůůĞ ϭϵ͘ϭ /ŵƉůĞŵĞŶƚĂǌŝŽŶĞ ĚĞů ƐŝƐƚĞŵĂ ͞>ŽŐŽ ^ǇƐƚĞŵ͟ ĮŶĂůŝǌǌĂƚŽ ĂůůĂ ĐŽŶĚŝǀŝƐŝŽŶĞ ĚĞůůĞ ĚƌŽŐŚĞ ƐŝŶƚĞƟĐŚĞ ĐŽŶ ƉĂƌƟĐŽůĂƌĞ ƌŝĨĞƌŝͲ ĐĂƌĂƩĞƌŝƐƟĐŚĞ ŵŽƌĨŽůŽŐŝĐŚĞ ĚĞůůĞ ĚƌŽŐŚĞ ƐŝŶƚĞƟĐŚĞ͘ ŵĞŶƚŽ ĂůůĞ ŶƵŽǀĞ ƐŽƐƚĂŶǌĞ ĞŵĞƌŐĞŶƟ͘ ϭϵ͘Ϯ ƫǀĂ ƉĂƌƚĞĐŝƉĂǌŝŽŶĞ Ăů WƌŽŐĞƩŽ ͞ hZKW E Zh' WZK&/> ^z^d D ͞ ĮŶĂůŝǌͲ ǌĂƚŽ ĂůůĂ ƵŶŝĮĐĂǌŝŽŶĞ ĚĞŝ ƐŝƐƚĞŵŝ Ěŝ ƌŝĐĞƌĐĂ ĞĚ ĂŶĂůŝƐŝ ĚĞůůĞ ƐŽƐƚĂŶǌĞ ƐƚƵƉĞĨĂĐĞŶƟ͘

ϭϴ͘ϱ WĂƌƚĞĐŝƉĂƌĞ ĂĚ ŝŶŝǌŝĂƟǀĞ Ěŝ ĐŽůůĂďŽƌĂǌŝŽŶĞ ĐŽŶ Ăůƚƌŝ ŽƌŐĂŶŝƐŵŝ ŶĂǌŝŽŶĂůŝ ĐŚĞ ĐŽŶͲ ĐŽƌƌŽŶŽ Ăůů͛Ăƫǀŝƚă Ěŝ ŵŽŶŝƚŽƌĂŐŐŝŽ ĚĞů ƚƌĂĸĐŽ ŵĂƌŝƫŵŽ ĞĚ ĂĞƌĞŽ ĐŽŶ ĨƵŶǌŝŽŶŝ Ěŝ ƉƌĞǀĞŶǌŝŽŶĞ Ğ ĐŽŶƚƌĂƐƚŽ Ăŝ ƚƌĂĸĐŝ ŝůůĞĐŝƟ͘

ϭϴ͘ϰ KƌŐĂŶŝǌǌĂƌĞ Ğ ƉĂƌƚĞĐŝƉĂƌĞ ĂĚ ŝŶĐŽŶƚƌŝ ŝŶƚĞƌŶĂǌŝŽŶĂůŝ Ěŝ ĐĂƌĂƩĞƌĞ ŽƉĞƌĂƟǀŽ ƉĞƌ ůĂ ƚƌĂƩĂǌŝŽŶĞ Ěŝ ƐƉĞĐŝĮĐŚĞ ƚĞŵĂƟĐŚĞ ĞŵĞƌŐĞŶƟ ŝŶ ƉĂƌƟĐŽůĂƌĞ ŶĞŝ ƉĂĞƐŝ ĚĞůů͛ ĨƌŝĐĂ KĐĐŝĚĞŶƚĂůĞ͘

ϭϴ͘ϯ ƫǀĂ ƉĂƌƚĞĐŝƉĂǌŝŽŶĞ Ăŝ ƉƌŽŐĞƫ ͞ K^WK>͕͟ ͞ t&͕͟ D K ͘ͲE͕͟ > ͲD͘

3KCPQ FK $\KQPG 1C\KQPCNG $PVKFTQIC

Eƌ͘ ƐĞƋƵĞƐƚƌŝ Ěŝ ƐŽƐƚĂŶǌĞ ƐŝŶƚĞƟĐŚĞ ĞĨͲ ĨĞƩƵĂƟ͘

Eƌ͘ ĂƫǀĂǌŝŽŶŝ ŽƉĞƌĂƟǀĞ͘

Eƌ͘ ĐŽŶǀĞƌŐĞŶǌĞ ŝŶ ĐŽŽƌĚŝŶĂŵĞŶƚŽ͘

Eƌ͘ Ěŝ ŽƉĞƌĂǌŝŽŶŝ͘

ϭϳ͘ϯ /ŶĐƌĞŵĞŶƚĂƌĞ ůĞ Ăƫǀŝƚă Ěŝ ŵŽŶŝƚŽƌĂŐŐŝŽ ĚĞůůĞ ĨƌŽŶƟĞƌĞ Ğ ĚĞů ƚĞƌƌŝƚŽƌŝŽ͘

ϭϴ͘ /ŶƚĞŶƐŝĮĐĂƌĞ Ğ ƐǀŝůƵƉƉĂƌĞ ů͛Ăƫǀŝƚă Ěŝ ĐŽͲ ϭϴ͘ϭ ^ǀŝůƵƉƉĂƌĞ ƵůƚĞƌŝŽƌŵĞŶƚĞ ŝů ĐŽŽƌĚŝŶĂŵĞŶƚŽ ŝŶƚĞƌŶŽ ĞĚ ŝŶƚĞƌŶĂǌŝŽŶĂůĞ ĚĞůůĞ ŝŶĚĂͲ ŽƌĚŝŶĂŵĞŶƚŽ ŝŶƚĞƌŶŽ ĞĚ ŝŶƚĞƌŶĂǌŝŽŶĂůĞ ŐŝŶŝ ĂŶƟĚƌŽŐĂ Ăů ĮŶĞ Ěŝ ŵĂƐƐŝŵŝǌǌĂƌĞ ŝ ƌŝƐƵůƚĂƟ ĚĞůů͛Ăƫǀŝƚă Ěŝ ĐŽŶƚƌĂƐƚŽ ĞǀŝƚĂŶĚŽ Ěŝ ĐĂƌĂƩĞƌĞ ŽƉĞƌĂƟǀŽ ƚƌĂ ůĞ ŽƌŐĂŶŝǌǌĂǌŝŽͲ ƐŽǀƌĂƉƉŽƐŝǌŝŽŶŝ Ěŝ ĨŽƌǌĞ Ğ ĚŝƐĞĐŽŶŽŵŝĞ͘ Ŷŝ ƉƌĞƉŽƐƚĞ ĂůůĞ Ăƫǀŝƚă Ěŝ ĐŽŶƚƌĂƐƚŽ͘ ϭϴ͘Ϯ KƌŝĞŶƚĂƌĞ ĞĚ ŝŵƉůĞŵĞŶƚĂƌĞ ůĞ ŝŶĚĂŐŝŶŝ ƐƵů ƚĞƌƌŝƚŽƌŝŽ ƉĞƌ ŵĞǌǌŽ Ěŝ ƵŶĂ ƐƉĞĐŝĮĐĂ Ăƫǀŝƚă Ěŝ ͞ŝŶƚĞůůŝŐĞŶĐĞ͟ ĂůŝŵĞŶƚĂƚĂ ĚĂůů͛ŝŶĐƌĞŵĞŶƚŽ ĚĞŝ ĐŽŶƚĂƫ ĐŽŶ ůĞ ĐŽŵƉĞͲ ƚĞŶƟ ĂƵƚŽƌŝƚă ĚĞŐůŝ ƐƚĂƟ ĞƐƚĞƌŝ ĂŶĐŚĞ Ă ŵĞǌǌŽ ĚĞŐůŝ ĞƐƉĞƌƟ ĂŶƟĚƌŽŐĂ͘

YƵĂŶƟƚă Ěŝ ƐŽƐƚĂŶǌĞ ƐĞƋƵĞƐƚƌĂƚĞ ƉĞƌ ƟƉŽůŽŐŝĂ͘

Eƌ͘ ƐĞƋƵĞƐƚƌŝ͘

Eƌ͘ ŽƉĞƌĂǌŝŽŶŝ͘

Eƌ͘ ĂƌƌĞƐƟ͘

Eƌ͘ ƐĞŐŶĂůĂǌŝŽŶŝ͘

3TKPEKRCNK KPFKECVQTK

ϭϳ͘Ϯ ^ŽƐƚĞŶĞƌĞ Ğ ƉƌŽŵƵŽǀĞƌĞ ůĞ Ăƫǀŝƚă ŽƌĚŝŶĂƌŝĞ Ěŝ ƐĞƋƵĞƐƚƌŽ ĚĞůůĞ ƐŽƐƚĂŶǌĞ ŝůůĞŐĂůŝ Ğ Ěŝ ƋƵĞůůĞ ƉĞƌŝĐŽůŽƐĞ ƉĞƌ ůĂ ƐĂůƵƚĞ͘

ϭϳ͘ DĂŶƚĞŶĞƌĞ Ğ ŝŶĐƌĞŵĞŶƚĂƌĞ ůĞ Ăƫǀŝƚă ϭϳ͘ϭ ^ŽƐƚĞŶĞƌĞ Ğ ƉƌŽŵƵŽǀĞƌĞ ůĞ Ăƫǀŝƚă Ěŝ ŝŶĚĂŐŝŶĞ͕ ƉĞƌ ĐŽŶƚƌĂƐƚĂƌĞ ŝ ĨĞŶŽŵĞŶŝ ĚĞůůĂ ŽƌĚŝŶĂƌŝĞ Ěŝ ĐŽŶƚƌĂƐƚŽ ĚĞůůĂ ƉƌŽĚƵǌŝŽŶĞ͕ ƉƌŽĚƵǌŝŽŶĞ Ěŝ ƚƌĂĸĐŽ Ğ ƐƉĂĐĐŝŽ ŝůůĞŐĂůĞ͘ ĚĞů ƚƌĂĸĐŽ Ğ ĚĞůůŽ ƐƉĂĐĐŝŽ Ěŝ ƐŽƐƚĂŶǌĞ ƐƚƵƉĞĨĂĐĞŶƟ͘

$VVKXKV FK RTGXGP\KQPG G EQPVTCUVQ

1 2DKGVVKXK

$TGC FK KPVGTXGPVQ /GIKUNC\KQPG CVVKXKV FK EQPVTCUVQ G IKWUVK\KC OKPQTKNG

ϮϮ͘Ϯ ^ǀŝůƵƉƉĂƌĞ ƵůƚĞƌŝŽƌŵĞŶƚĞ ů͛ĂŶĂůŝƐŝ ŽƉĞƌĂƟǀĂ ĚĞůůĞ ĐŽŶǀĞƌŐĞŶǌĞ Ěŝ ƟƉŽ ŝŶǀĞƐƟŐĂƟͲ ǀŽ ĞǀŝĚĞŶǌŝĂƚĞƐŝ ŶĞů ĐŽƌƐŽ ĚĞůůĞ Ăƫǀŝƚă ĚĞŝ ƌĞƉĂƌƟ ŽƉĞƌĂŶƟ ƐƵů ƚĞƌƌŝƚŽƌŝŽ͘

ĚĞůůĞ ƉƌŝŶĐŝƉĂůŝ ŽƉĞƌĂǌŝŽŶŝ ĂŶƟĚƌŽŐĂ͘

Eƌ͘ ƉƵŶƟ ƐŝƚƵĂǌŝŽŶĞ ƉƌŽĚŽƫ Ğ ŶŽƚĞ ŝŶͲ ĨŽƌŵĂƟǀĞ͘

ϮϮ͘ /ŶĚŝǀŝĚƵĂƌĞ ƵŶĂ ĐŽƌƌĞƩĂ ĂůůŽĐĂǌŝŽŶĞ ĚĞůͲ ϮϮ͘ϭ ^ǀŝůƵƉƉĂƌĞ ƵůƚĞƌŝŽƌŵĞŶƚĞ ů͛ĂŶĂůŝƐŝ ƐƚƌĂƚĞŐŝĐĂ͗ ůĞ ƌŝƐŽƌƐĞ Ğ ĨĂǀŽƌŝƌĞ ůĂ ƐĐĞůƚĂ ĚĞŝ ŵĞƚŽĚŝ Ğ ĚĞůůĞ ƚĞĐŶŝĐŚĞ ƉĞƌ ů͛ĂǌŝŽŶĞ Ěŝ ĐŽŶƚƌĂƐƚŽ͘ ͻ ĚĞŝ ĚĂƟ ƌĞůĂƟǀŝ ĂůůĞ ƉƌŝŶĐŝƉĂůŝ ĂƌĞĞ Ěŝ ĐŽůƟǀĂǌŝŽŶĞ ŝůůĞĐŝƚĂ ĞĚ Ăŝ ƌĞůĂƟǀŝ ůŝǀĞůůŝ Ěŝ ƉƌŽĚƵǌŝŽŶĞ͖

ĚĞůůĂ ŵŽǀŝŵĞŶƚĂǌŝŽŶĞ ĚĞŝ ƉƌĞĐƵƌƐŽƌŝ Ğ ĚĞůůĞ ƐŽƐƚĂŶǌĞ ĐŚŝŵŝĐŚĞ Ěŝ ďĂƐĞ͖

Eƌ͘ Ěŝ ĐŽŶĮƐĐŚĞ Ğ Ěŝ ƐƉĞĚŝǌŝŽŶŝ ŝŶƚĞƌĐĞƚͲ ƚĂƚĞ͘

Ϯϭ͘ WƌĞǀĞŶŝƌĞ ůŽ ƐǀŝĂŵĞŶƚŽ ĚĞŝ ƉƌĞĐƵƌƐŽƌŝ Ϯϭ͘ϭ ŽůůĂďŽƌĂƌĞ ĂůůĞ ŽƉĞƌĂǌŝŽŶŝ ŝŶƚĞƌŶĂǌŝŽŶĂůŝ ĚŝƌĞƩĞ ĚĂůů͛/E ĐŽŶ ƉĂƌƟĐŽůĂƌĞ ƌŝĨĞƌŝͲ ĐŽŶ ƉĂƌƟĐŽůĂƌĞ ĂƩĞŶǌŝŽŶĞ Ăŝ ƉƌĞĐƵƌƐŽƌŝ ŵĞŶƚŽ Ăŝ ƉƌŽŐĞƫ WZ/^D Ğ K, ^/KE͘ Ěŝ ĚƌŽŐŚĞ ƐŝŶƚĞƟĐŚĞ͘

Eƌ͘ Ěŝ ĨĂƌŵĂĐŝĞ ŽŶůŝŶĞ ŝŶĚŝǀŝĚƵĂƚĞ Ğ ŵŽͲ ŶŝƚŽƌĂƚĞ͘

ϮϬ͘ϰ ƫǀĂƌĞ ƵŶ ŵŽŶŝƚŽƌĂŐŐŝŽ ƐƵůůĞ ĨĂƌŵĂĐŝĞ ŽŶůŝŶĞ ƉĞƌ ůĂ ǀĞŶĚŝƚĂ ŝůůĞŐĂůĞ Ěŝ ĨĂƌŵĂĐŝ͘

ĚĞůůĞ ŝŶĨŽƌŵĂǌŝŽŶŝ ƐƵůůĞ ůŝŶĞĞ Ěŝ ƚƌĂŶƐŝƚŽ ĚĞŐůŝ ƐƚƵƉĞĨĂĐĞŶƟ Ğ ƐƵůůĞ ŽƌŐĂŶŝǌǌĂͲ ǌŝŽŶŝ ĐƌŝŵŝŶĂůŝ ĐŚĞ ŐĞƐƟƐĐŽŶŽ ůĞ ǀĂƌŝĞ ĨĂƐŝ͖

Eƌ͘ Ěŝ ƐƉƵŶƟ ǀĂůŝĚŝ ŝŶĚŝǀŝĚƵĂƟ͘

ϮϬ͘ϯ ĐƋƵŝƐŝƌĞ ƐƉƵŶƟ ŝŶĨŽƌŵĂƟǀŝ ƐƵƐĐĞƫďŝůŝ Ěŝ ƐǀŝůƵƉƉŝ ŝŶǀĞƐƟŐĂƟǀŝ͘

Eƌ͘ Ěŝ ŶƵŽǀĞ ƐŽƐƚĂŶǌĞ ŝŶĚŝǀŝĚƵĂƚĞ ĞĚ ĂǀͲ ǀŝĂƚĞ ĂůůĂ ƚĂďĞůůůĂǌŝŽŶĞ͘

ϮϬ͘Ϯ KƩĞŶĞƌĞ Ğ ŵĂŶƚĞŶĞƌĞ ĐŽƐƚĂŶƚĞŵĞŶƚĞ ĂŐŐŝŽƌŶĂƚŽ ŝů ƋƵĂĚƌŽ ĚĞů ĨĞŶŽŵĞŶŽ ĚĞŐůŝ ƐƚƵƉĞĨĂĐĞŶƟ ŶĞůůĂ ƌĞƚĞ /ŶƚĞƌŶĞƚ ĂŶĐŚĞ ŝŶ ƌĞůĂǌŝŽŶĞ ĂůůĞ ŶƵŽǀĞ ƐŽƐƚĂŶǌĞ ŶŽĐŝǀĞ ŶŽƚĞ ĐŽŵĞ ͞^ŵĂƌƚ ƌƵŐƐ͘͟

3TKPEKRCNK KPFKECVQTK Eƌ͘ ĚĞůůĞ ŽƉĞƌĂǌŝŽŶŝ ĞƐĞŐƵŝƚĞ ƐƵ /ŶƚĞƌŶĞƚ͘

1 $\KQPK

ϮϬ͘ ZĞĂůŝǌǌĂƌĞ ƵŶ ŵŽŶŝƚŽƌĂŐŐŝŽ ĚĞů t Ăů ϮϬ͘ϭ ZĞĂůŝǌǌĂƌĞ ƵŶ ƐŝƐƚĞŵĂ ƚĞĐŶŝĐŽ ƋƵĂŶƚŽ Ɖŝƶ ĐŽŵƉůĞƚŽ ƉŽƐƐŝďŝůĞ ƉĞƌ ŝů ŵŽŶŝƚŽƌĂŐŐŝŽ ĮŶĞ Ěŝ ŽƩĞŶĞƌĞ ƵŶ ƋƵĂĚƌŽ ĐŽƐƚĂŶƚĞŵĞŶͲ ĚĞůůĂ ƌĞƚĞ ŝŶ ŵĂƚĞƌŝĂ Ěŝ ƐƚƵƉĞĨĂĐĞŶƟ͕ ƐĞĐŽŶĚŽ ůĞ ŝŶĚŝĐĂǌŝŽŶŝ ĞĚ ŝŶ ĐŽůůĂďŽƌĂǌŝŽŶĞ ƚĞ ĂŐŐŝŽƌŶĂƚŽ ĚĞů ĨĞŶŽŵĞŶŽ ĚĞŐůŝ ƐƚƵƉĞͲ ĐŽŶ ŝů ^ŝƐƚĞŵĂ Ěŝ ůůĞƌƚĂ ĚĞů ŝƉĂƌƟŵĞŶƚŽ ƉĞƌ ůĞ WŽůŝƟĐŚĞ ŶƟĚƌŽŐĂ ʹ W D ;WƌŽͲ ĨĂĐĞŶƟ ŶĞůůĂ ƌĞƚĞ ŝŶƚĞƌŶĞƚ͘ ŐĞƩŽ ĚƌŽŐĂ Ğ /ŶƚĞƌŶĞƚ͕ WƌŽŐĞƩŽ ZĂǀĞ WĂƌƚǇ WƌĞǀĞŶƟŽŶ Ğ WƌŽŐĞƩŽ ^ŵĂƌƚ^ĞĂƌĐŚͿ͘

1 2DKGVVKXK

$TGC FK KPVGTXGPVQ /GIKUNC\KQPG CVVKXKV FK EQPVTCUVQ G IKWUVK\KC OKPQTKNG

2DKGVVKXK $\KQPK ,PFKECVQTK

1 $\KQPK

Ϯϱ͘ϯ WĂƌƚĞĐŝƉĂǌŝŽŶĞ Ă ƐĞŵŝŶĂƌŝ͕ ĐŽŶĨĞƌĞŶǌĞ Ğ ĐŽƌƐŝ ŽƌŐĂŶŝǌǌĂƟ ĚĂŐůŝ ŽŵŽůŽŐŚŝ ŽƌŐĂŶŝͲ Ɛŵŝ Ěŝ ĐŽŶƚƌĂƐƚŽ ĚĞŝ WĂĞƐŝ ƉĂƌƚŶĞƌ Ğ ĚĂůůĞ ŽƌŐĂŶŝǌǌĂǌŝŽŶŝ ŝŶƚĞƌŶĂǌŝŽŶĂůŝ͘

Ϯϱ͘ ŽŶƚƌŝďƵŝƌĞ ĂůůĂ ĨŽƌŵĂǌŝŽŶĞ ĞĚ Ăů ĐŽŽƌĚŝͲ Ϯϱ͘ϭ WĂƌƚĞĐŝƉĂǌŝŽŶĞ Ăŝ ĨŽƌŝ ŝŶƚĞƌŶĂǌŝŽŶĂůŝ͕ ŐĂƌĂŶƚĞŶĚŽ ůĂ ƉƌĞƐĞŶǌĂ Ăŝ ŐƌƵƉƉŝ Ğ ƚĂǀŽůŝ Ěŝ ŶĂŵĞŶƚŽ ĚĞůůĞ ƐƚƌĂƚĞŐŝĞ ŝŶƚĞƌŶĂǌŝŽŶĂůŝ Ěŝ ůĂǀŽƌŽ Ăƫǀŝ ŝŶ ĂŵďŝƚŽ h ͕ 'ϴ Ğ KEh͘ ĐŽŶƚƌĂƐƚŽ Ăů ŶĂƌĐŽƚƌĂĸĐŽ͘ Ϯϱ͘Ϯ ŽŶĚŝǀŝƐŝŽŶĞ Ğ ƐĐĂŵďŝŽ Ěŝ ŵŝŐůŝŽƌŝ ƉƌĂƟĐŚĞ Ă ůŝǀĞůůŽ ďŝůĂƚĞƌĂůĞ ĐŽŶ ŝ WĂĞƐŝ Ěŝ ĚĞƐƟͲ ŶĂǌŝŽŶĞ Ğ ĐŽŶƐƵŵŽ ĚĞůůĞ ĚƌŽŐŚĞ͘

Ϯϰ͘ϯ ŽůůĂďŽƌĂǌŝŽŶĞ ĐŽŶ ŝ ĞŶƚƌŝ ƌĞŐŝŽŶĂůŝ ;ƋƵĂůŝ ^/ ŝŶ ĞŶƚƌĂŵĞƌŝĐĂ͕ Z/ ŝŶ ƐŝĂ ĞŶƚƌĂůĞͿ ƉĞƌ ů͛ŽƌŐĂŶŝǌǌĂǌŝŽŶĞ Ěŝ ŝŶŝǌŝĂƟǀĞ ƉĞƌ ůĂ ĨŽƌŵĂǌŝŽŶĞ ĚĞŝ ĨŽƌŵĂƚŽƌŝ͘

Ϯϰ͘Ϯ KƌŐĂŶŝǌǌĂǌŝŽŶĞ Ěŝ ĐŽƌƐŝ Ěŝ ĨŽƌŵĂǌŝŽŶĞ ͞ŵŝƌĂƟ͟ Ă ĨĂǀŽƌĞ Ěŝ ƉĞƌƐŽŶĂůĞ ĚĞůůĞ ƵŶŝƚă ĂŶƟĚƌŽŐĂ ĚĞŝ WĂĞƐŝ ŝŶĚŝǀŝĚƵĂƟ ĐŽŵĞ ƉƌŝŽƌŝƚĂƌŝ ; ĨƌŝĐĂ ŽĐĐŝĚĞŶƚĂůĞ Ğ ^Ƶď ƐĂŚĂƌŝĂͲ ŶĂ͕ ĞŶƚƌŽ ŵĞƌŝĐĂͿ͘

Ϯϰ͘ ^ƚĂďŝůŝƌĞͬŝŶƚĞŶƐŝĮĐĂƌĞ ŝ ƌĂƉƉŽƌƟ Ěŝ ĐŽůůĂͲ Ϯϰ͘ϭ WƌŽŵƵŽǀĞƌĞ ŶĞŐŽǌŝĂƟ ƉĞƌ ůĂ ĐŽŶĐůƵƐŝŽŶĞ Ěŝ ĂĐĐŽƌĚŝ ďŝůĂƚĞƌĂůŝ Ž Ěŝ ŵĞŵŽƌĂŶĚƵŵ ďŽƌĂǌŝŽŶĞ ĐŽŶ ŝ WĂĞƐŝ ƚĞƌǌŝ ƉƌŽĚƵƩŽƌŝ Ěŝ Ěŝ ĐŽŽƉĞƌĂǌŝŽŶĞ Ěŝ ƉŽůŝǌŝĂ ŝŶ ŵĂƚĞƌŝĂ Ěŝ ĐŽŶƚƌĂƐƚŽ Ăů ƚƌĂĸĐŽ Ěŝ ƐŽƐƚĂŶǌĞ ƐƚƵƉĞĨĂͲ ƐŽƐƚĂŶǌĞ ƐƚƵƉĞĨĂĐĞŶƟ Ž ƵďŝĐĂƟ ƐƵůůĞ ƌŽƚͲ ĐĞŶƟ͕ ƉƐŝĐŽƚƌŽƉĞ Ğ ůŽƌŽ ƉƌĞĐƵƌƐŽƌŝ͘ ƚĞ ĚĞů ŶĂƌĐŽƚƌĂĸĐŽ͘

Ϯϯ͘ϯ ƫǀĂƌĞ ĐŽƌƐŝ ƉĞƌ ƌĞƐƉŽŶƐĂďŝůŝ Ěŝ ƵŶŝƚă ƐƉĞĐŝĂůŝǌǌĂƚĞ ĂŶƟĚƌŽŐĂ͘

Ϯϯ͘ WƌŽƐĞŐƵŝƌĞ ŶĞůůĂ ƉƌŽŐƌĂŵŵĂǌŝŽŶĞ ĞĚ ŽƌͲ Ϯϯ͘ϭ ƫǀĂƌĞ ĐŽƌƐŝ ƉĞƌ ĂŐĞŶƟ ƐŽƩŽ ĐŽƉĞƌƚƵƌĂ͘ ŐĂŶŝǌǌĂǌŝŽŶĞ ĚĞŝ ĐŽƌƐŝ Ěŝ ĨŽƌŵĂǌŝŽŶĞ ƉĞƌ ŵŝŐůŝŽƌĂƌĞ ůĞ ĐĂƉĂĐŝƚă ŽƉĞƌĂƟǀĞ Ğ Ěŝ ĂŶĂͲ ůŝƐŝ ĚĞů ƉĞƌƐŽŶĂůĞ ĚĞůůĞ &&͘WW͘ ŝŵƉĞŐŶĂƚĞ Ϯϯ͘Ϯ KƌŐĂŶŝǌǌĂƌĞ ĐŽƌƐŝ ƐƵ ĚƌŽŐŚĞ ƐŝŶƚĞƟĐŚĞ Ğ ƉƌĞĐƵƌƐŽƌŝ͘ ŶĞůůĞ Ăƫǀŝƚă Ěŝ ĐŽŶƚƌĂƐƚŽ͘

1 2DKGVVKXK

$TGC FK KPVGTXGPVQ /GIKUNC\KQPG CVVKXKV FK EQPVTCUVQ G IKWUVK\KC OKPQTKNG

3KCPQ FK $\KQPG 1C\KQPCNG $PVKFTQIC

Eƌ͘ ĚĞůůĞ ŝŶŝǌŝĂƟǀĞ ĂůůĂ ƋƵĂůŝ Ɛŝ ğ ƉĂƌƚĞͲ ĐŝƉĂƚŽ͘

Eƌ͘ ĚĞŐůŝ ŝŶĐŽŶƚƌŝ ďŝůĂƚĞƌĂůŝ Ğ ŵŽŶŝƚŽƌĂŐͲ ŐŝŽ ĚĞůůĞ ƌŝĐŚŝĞƐƚĞ ŝŶŽůƚƌĂƚĞ ĂͬĚĂŝ WĂĞƐŝ ƉĂƌƚŶĞƌ͘

DŽŶŝƚŽƌĂŐŐŝŽ ĚĞůůĂ ƉĂƌƚĞĐŝƉĂǌŝŽŶĞ ĂůůĞ ƌŝƵŶŝŽŶŝ͘

sĂůƵƚĂǌŝŽŶĞ ĚĞůůĂ ƐŽĚĚŝƐĨĂǌŝŽŶĞ ĚĞŝ ƉĂƌͲ ƚĞĐŝƉĂŶƟ͘

DŽŶŝƚŽƌĂŐŐŝŽ ĚĞŝ ĐŽƌƐŝ ĞīĞƩƵĂƟ͘

Eƌ͘ ĚĞŝ ĐŽƌƐŝ ĂǀǀŝĂƟ͘

sĞƌŝĮĐĂ ĚĞůůŽ ƐƚĂƚŽ Ěŝ ĂƩƵĂǌŝŽŶĞ ĚĞŐůŝ ĂĐĐŽƌĚŝ ĐŽŶĐůƵƐŝ͘

Eƌ͘ ĚĞŝ ŶĞŐŽǌŝĂƟ ĂǀǀŝĂƟͬĂĐĐŽƌĚŝ ĐŽŶĐůƵͲ Ɛŝ͘

sĂůƵƚĂǌŝŽŶĞ ĚĞůůĂ ƐŽĚĚŝƐĨĂǌŝŽŶĞ ĚĞŝ ƉĂƌͲ ƚĞĐŝƉĂŶƟ͘

DŽŶŝƚŽƌĂŐŐŝŽ ĚĞŝ ĐŽƌƐŝ ĞīĞƩƵĂƟ Ğ ŶƵͲ ŵĞƌŽ ĚĞŝ ƉĂƌƚĞĐŝƉĂŶƟ͘

Eƌ͘ Ěŝ ĐŽƌƐŝ ĂǀǀŝĂƟ͘

3TKPEKRCNK KPFKECVQTK

1 $\KQPK

3TKPEKRCNK KPFKECVQTK

Ϯϳ͘ ƵŵĞŶƚĂƌĞ ŝů ŶƵŵĞƌŽ Ěŝ ĐŽŶƚƌŽůůŝ ƐƵ ƐƚƌĂͲ Ϯϳ͘ϭ /ŶĐƌĞŵĞŶƚĂƌĞ ŝů ŶƵŵĞƌŽ Ěŝ ĐŽŶƚƌŽůůŝ ĐŽŶ ĂůĐŽůŝŵĞƚƌŽ͘ ĚĂ ĚĞůůĞ ƉĞƌƐŽŶĞ ĂůůĂ ŐƵŝĚĂ ƐŽƩŽ ů͛ĞīĞƩŽ Ěŝ ƐŽƐƚĂŶǌĞ ƐƚƵƉĞĨĂĐĞŶƟ ĞͬŽ ĂůĐŽů͘ Ϯϳ͘Ϯ /ŶĐƌĞŵĞŶƚĂƌĞ ŝů ŶƵŵĞƌŽ ĚĞŝ ĐŽŶƚƌŽůůŝ ĐŽŶ ĚƌƵŐ ƚĞƐƚ ;ƐĞĐŽŶĚŽ ŝů WƌŽƚŽĐŽůůŽ K^ ĚĞů ŝƉĂƌƟŵĞŶƚŽ ƉĞƌ ůĞ WŽůŝƟĐŚĞ ŶƟĚƌŽŐĂ ʹ W D͕ WƌŽŐĞƩŽ EE/ Ϳ͘

Ϯϲ͘ϯ /ŶƐĞƌŝƌĞ Ğ ĨĂƌ ƉĂƌƚĞĐŝƉĂƌĞ Ăů ŶĞƚǁŽƌŬ ĚĞŝ ůĂďŽƌĂƚŽƌŝ ĚĞů ^ŝƐƚĞŵĂ Ěŝ ůůĞƌƚĂ ŝ ůĂďŽƌĂͲ ƚŽƌŝ ĚĞůůĞ ǀĂƌŝĞ &ŽƌǌĞ Ěŝ WŽůŝǌŝĂ͘

Eƌ͘ Ěŝ ǀĞŝĐŽůŝ ĐŽŶĮƐĐĂƟ͘

Eƌ͘ ƉĂƚĞŶƟ ƌŝƟƌĂƚĞ͘

Eƌ͘ Ěŝ ƐŽŐŐĞƫ ƉŽƐŝƟǀŝ͘

Eƌ͘ Ěŝ ŐƵŝĚĂƚŽƌŝ ĐŽŶƚƌŽůůĂƟ͘

Eƌ͘ ĐŽŶƚƌŽůůŝ ĞƐĞŐƵŝƟ͘

Eƌ͘ Ěŝ ůĂďŽƌĂƚŽƌŝ ĐŽůůĂďŽƌĂŶƟ ĐŽŶ ŝů ^ŝƐƚĞͲ ŵĂ ƐƵů Eƌ͘ ƚŽƚĂůĞ ĚĞŝ ůĂďŽƌĂƚŽƌŝ ĞƐŝƐƚĞŶƟ͘

Ϯϲ͘ DĂŶƚĞŶĞƌĞ ůĂ ĐŽůůĂďŽƌĂǌŝŽŶĞ ĚĞůůĂ ^ Ϯϲ͘ϭ dƌĂƐŵĞƩĞƌĞ ƚĞŵƉĞƐƟǀĂŵĞŶƚĞ Ăů ^ŝƐƚĞŵĂ Ěŝ ůůĞƌƚĂ ůĞ ŝŶĨŽƌŵĂǌŝŽŶŝ ƌĞůĂƟǀĞ ĂůůĞ Eƌ͘ ƐĞŐŶĂůĂǌŝŽŶŝ ŝŶǀŝĂƚĞ Ăů ^ŝƐƚĞŵĂ͘ ĐŽŶ ŝů ^ŝƐƚĞŵĂ EĂǌŝŽŶĂůĞ Ěŝ ůůĞƌƚĂ WƌĞͲ ŝŶĚĂŐŝŶŝ ƚŽƐƐŝĐŽůŽŐŝĐŚĞ ƐƵůůĞ ƐŽƐƚĂŶǌĞ ƐĞƋƵĞƐƚƌĂƚĞ ĞƐĞŐƵŝƚĞ ĚĂŝ ůĂďŽƌĂƚŽƌŝ ĚĞůůĞ ĐŽĐĞ ĚĞů ŝƉĂƌƟŵĞŶƚŽ ƉĞƌ ůĞ WŽůŝƟĐŚĞ &ŽƌǌĞ Ěŝ WŽůŝǌŝĂ Ğ ĂůůĞ ƉĞƌƐŽŶĞ ĐŽůƉŝƚĞ ĚĂ ŽǀĞƌĚŽƐĞ ;ĨĂƵƐƚĞ Ž ŝŶĨĂƵƐƚĞͿ Ăů ĮŶĞ Ěŝ dĞŵƉŽ ŵĞĚŝŽ Ěŝ ƐĞŐŶĂůĂǌŝŽŶĞ͘ ŶƟĚƌŽŐĂ ʹ W D͕ Ăů ĮŶĞ Ěŝ ŝŶƚĞŐƌĂƌĞ ůĞ ƉŽƚĞƌ ĂƫǀĂƌĞ ƋƵĂŶƚŽ Ɖŝƶ ƉƌĞĐŽĐĞŵĞŶƚĞ ƉŽƐƐŝďŝůĞ ůĞ ĂůůĞƌƚĞ ƐĂŶŝƚĂƌŝĞ ĮŶĂůŝǌǌĂƚĞ ŝŶĨŽƌŵĂǌŝŽŶŝ ĚĞƌŝǀĂŶƟ ĚĂůůĞ Ăƫǀŝƚă Ěŝ ĂůůĂ ƚƵƚĞůĂ ĚĞůůĂ ƐĂůƵƚĞ ƉƵďďůŝĐĂ͘ ĐŽŶƚƌĂƐƚŽ ĐŽŶ ůĞ Ăƫǀŝƚă ĮŶĂůŝǌǌĂƚĞ ĂůůĂ ƚƵƚĞůĂ ĚĞůůĂ ƐĂůƵƚĞ ƉƵďďůŝĐĂ͘ Ϯϲ͘Ϯ ŝƌĐŽůĂƌŝǌǌĂƌĞ Ăůů͛ŝŶƚĞƌŶŽ ĚĞůůĂ ƌĞƚĞ ĚĞůůĞ &ŽƌǌĞ ĚĞůů͛KƌĚŝŶĞ ůĞ ŝŶĨŽƌŵĂǌŝŽŶŝ ƉƌŽͲ Eƌ͘ Ěŝ ƐĞŐŶĂůĂǌŝŽŶŝ ĐŝƌĐŽůĂƌŝǌǌĂƚĞ ƐƵů Eƌ͘ ĚŽƩĞ ĚĂů ^ŝƐƚĞŵĂ Ěŝ ůůĞƌƚĂ͘ ƚŽƚĂůĞ Ěŝ ƐĞŐŶĂůĂǌŝŽŶŝ ƌŝĐĞǀƵƚĞ͘

1 2DKGVVKXK

$TGC FK KPVGTXGPVQ /GIKUNC\KQPG CVVKXKV FK EQPVTCUVQ G IKWUVK\KC OKPQTKNG

2DKGVVKXK $\KQPK ,PFKECVQTK

1 $\KQPK

ϯϬ͘ ƩƵĂƌĞ ŝů W D ϭΣ ĂƉƌŝůĞ ϮϬϬϴ ͞DŽĚĂůŝƚă ϯϬ͘ϭ ƩƵĂƌĞ ĐŽůůĂďŽƌĂǌŝŽŶŝ ƚƌĂ ƐŝƐƚĞŵĂ ƐĂŶŝƚĂƌŝŽ Ğ ŐŝƵƐƟǌŝĂ ŵŝŶŽƌŝůĞ͕ ĐŽŶ ůĞ ƐĞŐƵĞŶƟ Ğ ĐƌŝƚĞƌŝ ƉĞƌ ŝů ƚƌĂƐĨĞƌŝŵĞŶƚŽ Ăů ^^E ĚĞůůĞ ĮŶĂůŝƚă͗ ĨƵŶǌŝŽŶŝ ƐĂŶŝƚĂƌŝĞ͕ ĚĞŝ ƌĂƉƉŽƌƟ Ěŝ ůĂǀŽƌŽ͕ ͻ ^ŽƐƚĞŐŶŽ͕ ŵŽŶŝƚŽƌĂŐŐŝŽ Ğ ǀĂůƵƚĂǌŝŽŶĞ ĚĞŝ ĐŽůůŽĐĂŵĞŶƟ ŝŶ ŽŵƵŶŝƚă ƚĞƌĂͲ ĚĞůůĞ ƌŝƐŽƌƐĞ ĮŶĂŶǌŝĂƌŝĞ Ğ ĚĞůůĞ ĂƩƌĞǌǌĂͲ ƉĞƵƟĐĂ͖ ƚƵƌĞ Ğ ďĞŶŝ ƐƚƌƵŵĞŶƚĂůŝ ŝŶ ŵĂƚĞƌŝĂ Ěŝ ƐĂͲ ͻ /ŶĐƌĞŵĞŶƚŽ ĚĞůůĂ ƉŽƐƐŝďŝůŝƚă Ěŝ ĂĐĐŽŐůŝĞŶǌĂ Ěŝ ŵŝŶŽƌŝ ƉƌĞƐƐŽ ůĞ ŽŵƵŶŝƚă ƚĞͲ Ŷŝƚă ƉĞŶŝƚĞŶǌŝĂƌŝĂ͘͟ ƌĂƉĞƵƟĐŚĞ ƉƌĞƐĞŶƟ ŝŶ ŽŐŶŝ ZĞŐŝŽŶĞ ͻ /ŶĚŝǀŝĚƵĂǌŝŽŶĞ Ěŝ ƐƚƌƵƩƵƌĞ ƐƉĞĐŝĂůŝǌǌĂƚĞ ŶĞů ƚƌĂƩĂŵĞŶƚŽ ĚĞŝ ĐĂƐŝ Ěŝ ĚŽƉƉŝĂ ĚŝĂŐŶŽƐŝ͘

Ϯϵ͘ WƌĞǀĞĚĞƌĞ ůĂ ƉƌĞƐĂ ŝŶ ĐĂƌŝĐŽ ĐŽŶŐŝƵŶƚĂ Ϯϵ͘ϭ WƌĞǀĞĚĞƌĞ ůĂ ƉƌĞƐĞŶǌĂ Ěŝ ŽƉĞƌĂƚŽƌŝ ^Ğƌ͘d ŶĞŝ dƌŝďƵŶĂůŝ ƉĞƌ DŝŶŽƌĞŶŶŝ͘ ƚƌĂ ^Ğƌǀŝǌŝ DŝŶŽƌŝůŝ ĚĞůůĂ 'ŝƵƐƟǌŝĂ ĞĚ ŶƟ >ŽĐĂůŝ ĞͬŽ ƐĞƌǀŝǌŝ ĐŽŵƉĞƚĞŶƟ͘ Ϯϵ͘Ϯ /ŵƉůĞŵĞŶƚĂƌĞ ŝů ŶƵŵĞƌŽ ĚĞŝ ƉƌŽƚŽĐŽůůŝͬĂĐĐŽƌĚŝͬĐŽůůĂďŽƌĂǌŝŽŶŝ͘

Ϯϴ͘ ĞŶƚƌĂƌĞ ŵĂŐŐŝŽƌŵĞŶƚĞ ŝ ƉĞƌĐŽƌƐŝ Ěŝ ƌŝĂͲ Ϯϴ͘ϭ ƩƵĂƌĞ ƉƌŽŐĞƫ Ěŝ͗ ďŝůŝƚĂǌŝŽŶĞ ƐƵů ƌĂīŽƌǌĂŵĞŶƚŽ ĚĞůů͛ŝĚĞŶƟͲ ͻ ĐĐŽŵƉĂŐŶĂŵĞŶƚŽ ĞĚƵĐĂƟǀŽ͖ ƚă ƉĞƌƐŽŶĂůĞ͕ ƐŽĐŝĂůĞ Ğ ĐŝǀŝůĞ ĚĞů ŵŝŶŽƌĞ͘ ͻ KƌŝĞŶƚĂŵĞŶƚŽͬĨŽƌŵĂǌŝŽŶĞͬŝŶƐĞƌŝŵĞŶƚŽ ůĂǀŽƌĂƟǀŽ ƉƌŽƚĞƩŽ ĐŽŶ ĞǀĞŶƚƵĂůĞ ĂůƚĞƌŶĂŶǌĂ ƐĐƵŽůĂ͕ ƚĞŵƉŽ ůŝďĞƌŽ͕ ůĂǀŽƌŽ͘

*KWUVK\KC OKPQTKNG

1 2DKGVVKXK

$TGC FK KPVGTXGPVQ /GIKUNC\KQPG CVVKXKV FK EQPVTCUVQ G IKWUVK\KC OKPQTKNG

3KCPQ FK $\KQPG 1C\KQPCNG $PVKFTQIC

Eƌ͘ Ěŝ ŵŝŶŽƌŝ ŝŶƐĞƌŝƟ ŝŶ ĐŽŵƵŶŝƚă ƚĞƌĂͲ ƉĞƵƟĐŚĞ Ğ ƐƉĞĐŝĂůŝǌǌĂƚĞ͘

Eƌ͘ Ěŝ ƐƚƌƵƩƵƌĞ ƐƉĞĐŝĂůŝǌǌĂƚĞ ŶĞůů͛ĂĐĐŽͲ ŐůŝĞŶǌĂ Ěŝ ŵŝŶŽƌŝ ĐŽŶ ĚŽƉƉŝĂ ĚŝĂŐŶŽƐŝ͘

Eƌ͘ ŵŝŶŽƌŝ ĐŚĞ ŚĂŶŶŽ ĨƌƵŝƚŽ ĚĞůůĂ ƉƌĞƐĂ ŝŶ ĐĂƌŝĐŽ ĐŽŶŐŝƵŶƚĂ͘

Eƌ͘ ƉƌŽƚŽĐŽůůŝ ͬ ĂĐĐŽƌĚŝ ͬ ĐŽůůĂďŽƌĂǌŝŽŶŝ ĐŽŶ ^>͕ ŶƟ ůŽĐĂůŝ ĞͬŽ ƐĞƌǀŝǌŝ ĐŽŵƉĞͲ ƚĞŶƟ͘

Eƌ͘ ŽƉĞƌĂƚŽƌŝ ^Ğƌ͘d ŶĞŝ dƌŝďƵŶĂůŝ ƉĞƌ DŝͲ ŶŽƌĞŶŶŝ͘

Eƌ͘ Ğ ƟƉŽůŽŐŝĂ Ěŝ ƉƌŽŐĞƫ ͬ ƉĞƌĐŽƌƐŝ ͬ ŝŶŝͲ ǌŝĂƟǀĞ ĂƫǀĂƟ͘

Eƌ͘ ŵŝŶŽƌŝ ĂƐƐƵŶƚŽƌŝ Ěŝ ƐŽƐƚĂŶǌĞ ƐƚƵƉĞͲ ĨĂĐĞŶƟ ĞŶƚƌĂƟ ŶĞů ĐŝƌĐƵŝƚŽ ƉĞŶĂůĞ ĐŚĞ ĨƌƵŝƐĐŽŶŽ Ěŝ ƉĞƌĐŽƌƐŝ Ěŝ ŽƌŝĞŶƚĂŵĞŶƚŽ ͬ ĨŽƌŵĂǌŝŽŶĞ ͬ ŝŶƐĞƌŝŵĞŶƚŽ ůĂǀŽƌĂƟǀŽ ƉƌŽƚĞƩŽ͘

Eƌ͘ ŵŝŶŽƌŝ ĂƐƐƵŶƚŽƌŝ Ěŝ ƐŽƐƚĂŶǌĞ ƐƚƵƉĞͲ ĨĂĐĞŶƟ ĞŶƚƌĂƟ ŶĞů ĐŝƌĐƵŝƚŽ ƉĞŶĂůĞ ĐŚĞ ĨƌƵŝƐĐŽŶŽ Ěŝ ƐĞƌǀŝǌŝŽ Ěŝ ĂĐĐŽŵƉĂŐŶĂͲ ŵĞŶƚŽ ĞĚƵĐĂƟǀŽ͘

3TKPEKRCNK KPFKECVQTK

1 $\KQPK

ϯϭ͘ ƩƵĂƌĞ ƉƌŽŐƌĂŵŵŝ ƐƉĞĐŝĮĐŝ Ěŝ ƉƌĞƐĂ ŝŶ ϯϭ͘ϭ ZĞĂůŝǌǌĂƌĞ ůŝŶĞĞ Ěŝ ŝŶĚŝƌŝǌǌŽ Ăů ĮŶĞ Ěŝ ĂĚŽƩĂƌĞ ƵŶ ĐƌŝƚĞƌŝŽ ƵŶŝƚĂƌŝŽ Ğ ĐŽŶĚŝǀŝƐŽ͕ ĐĂƌŝĐŽ ĐŽŶŐŝƵŶƚĂ Ğ ĂĐĐŽŵƉĂŐŶĂŵĞŶƚŽ ĞƐƚĞƐŽ Ă ƚƵƩŽ ŝů ƚĞƌƌŝƚŽƌŝŽ ŶĂǌŝŽŶĂůĞ͕ ĐŚĞ ĐŽŶƐĞŶƚĂ ƋƵŝŶĚŝ ƵŶĂ ĐĞƌƚĞǌǌĂ ĚĞŝ ƌĞĨĞͲ ĚĞŝ ŵŝŶŽƌŝ ƐƚƌĂŶŝĞƌŝ ĐŚĞ ƵƐĂŶŽ ƐŽƐƚĂŶǌĞ ƌĞŶƟ ŽƉĞƌĂƟǀŝ Ğ ŽƌŐĂŶŝǌǌĂƟǀŝ͘ ƐƚƵƉĞĨĂĐĞŶƟ ĂŶĐŚĞ Ăů ƚĞƌŵŝŶĞ ĚĞůůĂ ŵŝͲ ƐƵƌĂ ƉĞŶĂůĞ͘ ϯϭ͘Ϯ WƌĞǀĞĚĞƌĞ ƵŶ ƐƵƉƉŽƌƚŽ Ăů ŵŝŶŽƌĞ ƐƚƌĂŶŝĞƌŽ ĂƩƌĂǀĞƌƐŽ Ăƫǀŝƚă Ěŝ ŵĞĚŝĂǌŝŽŶĞ ĐƵůͲ ƚƵƌĂůĞ ͘

1 2DKGVVKXK

$TGC FK KPVGTXGPVQ /GIKUNC\KQPG CVVKXKV FK EQPVTCUVQ G IKWUVK\KC OKPQTKNG

Eƌ͘ ŵŝŶŽƌŝ ƐƚƌĂŶŝĞƌŝ ĨƌƵŝƚŽƌŝ ĚĞůů͛ŝŶƚĞƌͲ ǀĞŶƚŽ Ěŝ ŵĞĚŝĂǌŝŽŶĞ ĐƵůƚƵƌĂůĞ͘

Eƌ͘ hŶŝƚă ŽƉĞƌĂƟǀĞ ĐŚĞ ŚĂŶŶŽ ĂĚŽƩĂƚŽ Ğ ŽƉĞƌĂŶŽ ƐĞĐŽŶĚŽ ůĞ ůŝŶĞĞ Ěŝ ŝŶĚŝƌŝǌǌŽ͘

3TKPEKRCNK KPFKECVQTK

2DKGVVKXK $\KQPK ,PFKECVQTK

3KCPQ FK $\KQPG 1C\KQPCNG $PVKFTQIC

&CRKVQNQ

,N PWQXQ 3KCPQ FK $\KQPG 1C\KQPCNG $PVKFTQIC

/G C\KQPK VTCUXGTUCNK

3KCPQ FK $\KQPG 1C\KQPCNG $PVKFTQIC

/G C\KQPK VTCUXGTUCNK

,PFKEC\KQPK IGPGTCNK RGT NG C\KQPK VTCUXGTUCNK PGNNG EKPSWG CTGG FK KPVGTXGPVQ

WĞƌ ĐŝĂƐĐƵŶĂ ĚĞůůĞ ĐŝŶƋƵĞ ĂƌĞĞ Ěŝ ŝŶƚĞƌǀĞŶƚŽ ƐŽŶŽ ƉƌĞǀŝƐƚĞ ƵŶĂ ƐĞƌŝĞ Ěŝ ĂǌŝŽŶŝ ƚƌĂƐǀĞƌƐĂůŝ ƌĞůĂƟǀĞ Ăů ĐŽŽƌĚŝŶĂŵĞŶƚŽ͕ ĂůůĂ ĐŽŽƉĞƌĂǌŝŽŶĞ͕ ĂůůĂ ƐĞŶƐŝďŝůŝǌǌĂǌŝŽŶĞ ĚĞůů͛ŽƉŝŶŝŽŶĞ ƉƵďďůŝĐĂ͕ ĂůůĂ ǀĂůƵƚĂǌŝŽŶĞ ĚĞŐůŝ ĞƐŝƟ Ğ ĚĞŝ ĐŽƐƟ͕ ĂůůĂ ƌŝĐĞƌĐĂ ƐĐŝĞŶƟĮĐĂ Ğ ƌĂĐĐŽůƚĂ ĚĞŝ ĚĂƟ͕ ĂůůĂ ĨŽƌŵĂǌŝŽŶĞ Ğ Ăůů͛ŽƌŐĂŶŝǌǌĂǌŝŽŶĞ͕ ƐĞĐŽŶĚŽ ůŽ ƐĐŚĞŵĂ ĐŚĞ ƐĞŐƵĞ͘ YƵĞƐƚĞ ĂǌŝŽŶŝ ƚƌĂƐǀĞƌƐĂůŝ ƌĂƉƉƌĞƐĞŶƚĂŶŽ ĚĞůůĞ ŝŶĚŝĐĂǌŝŽŶŝ Ěŝ ĂǌŝŽŶĞ ĐŚĞ ĂŶĚƌĞďďĞƌŽ ƉĞƌƐĞŐƵŝƚĞ ƉĞƌ ŽŐŶƵŶĂ ĚĞůůĞ ĂƌĞĞ Ěŝ ŝŶƚĞƌǀĞŶƚŽ Ăů ĮŶĞ Ěŝ ŵŝŐůŝŽƌĂƌĞ ů͛ĞĸĐĂĐŝĂ ŐĞͲ ŶĞƌĂůĞ ĚĞů ƉŝĂŶŽ͘ ĐŚŝĂƌŽ ĐŚĞ ƉĞƌ ŽŐŶŝ ĂƌĞĂ Ěŝ ŝŶƚĞƌǀĞŶƚŽ ůĞ ƐŝŶŐŽůĞ ĂǌŝŽŶŝ ƚƌĂƐǀĞƌƐĂůŝ ĂƐƐƵŵŽŶŽ ƵŶ ƐŝŐŶŝĮĐĂƚŽ ĚŝǀĞƌƐŽ ƐŝĂ ƉĞƌ ƋƵĂŶƚŽ ƌŝŐƵĂƌĚĂ ŝ ĐŽŶƚĞŶƵƟ ĚĂ ƉĞƌƐĞŐƵŝƌĞ͕ ƐŝĂ ƉĞƌ ƋƵĂŶƚŽ ƌŝŐƵĂƌĚĂ Őůŝ ĂƩŽƌŝ ĐŽŝŶǀŽůƟ ŝŶ ƚĂůŝ ĂǌŝŽŶŝ͕ ŵĂ ğ ŶĞĐĞƐƐĂƌŝŽ ƐǀŝůƵƉƉĂƌĞ ůĂ ĐŽŽƉĞƌĂǌŝŽŶĞ͕ ůĂ ƐĞŶƐŝďŝůŝǌǌĂǌŝŽŶĞ͕ ůĂ ǀĂůƵƚĂǌŝŽŶĞ͕ ůĂ ƌŝĐĞƌĐĂ ƐĐŝĞŶƟĮĐĂ͕ ĞĐĐ Ěŝ ƚƵƩĞ ůĞ ĂƌĞĞ Ěŝ ŝŶƚĞƌǀĞŶƚŽ͕ ƉƌŽƉƌŝŽ ƉĞƌ ĚĂƌĞ ƵŶ ŝŵƉƵůƐŽ ĨŽƌƚĞ Ğ ĐŽŽƌĚŝŶĂƚŽ Ăůů͛ŝŶƚĞƌŽ ƉŝĂŶŽ͘ &ŝŐƵƌĂ ϲ͗ ƌĞĞ Ěŝ ŝŶƚĞƌǀĞŶƚŽ Ğ ĂǌŝŽŶŝ ƚƌĂƐǀĞƌƐĂůŝ͘

>Ğ ĂǌŝŽŶŝ ƚƌĂƐǀĞƌƐĂůŝ Ěŝ ƐĞŐƵŝƚŽ ƌŝƉŽƌƚĂƚĞ ƐŽŶŽ ƋƵĞůůĞ ĐŽŶƐŝĚĞƌĂƚĞ ƉƌŝŶĐŝƉĂůŝ Ğ ƉƌŝŽƌŝƚĂƌŝĞ͕ ĂǀĞŶĚŽ ĐŽŶƐĂƉĞǀŽůĞǌǌĂ ĐŚĞ ƐĂƌă ŶĞĐĞƐƐĂƌŝŽ ŝŶƚĞŐƌĂƌĞ Ž ƌŝĚƵƌƌĞ ƚĂůĞ ĞůĞŶĐŽ ŝŶ ďĂƐĞ ĂůůĞ ĞƐŝŐĞŶǌĞ ƐƉĞĐŝĮĐŚĞ Ěŝ ŽŐŶŝ ƐŝŶŐŽůŽ ƚĞƌƌŝƚŽƌŝŽ ƌĞŐŝŽŶĂůĞ͘ >Ğ ĂǌŝŽŶŝ͕ ƉĞƌƚĂŶƚŽ͕ ŶŽŶ Ɛŝ ĚĞǀŽŶŽ ĐŽŶƐŝĚĞƌĂƌĞ ĐŽŵƉůĞƚĂŵĞŶƚĞ ĞƐĂƵƐƟǀĞ͕ ŵĂ ƐŽůŽ ĨŽƌƚĞŵĞŶƚĞ ŽƌŝĞŶƚĂƟǀĞ͘

&QQTFKPCOGPVQ G RTQITCOOC\KQPG

$\KQPG VTCUXGTUCNG

ƫǀĂƌĞ ƉƌĞƐƐŽ ŝů W ƵŶ ŐƌƵƉƉŽ Ěŝ ĐŽŽƌĚŝŶĂŵĞŶƚŽ ƉĞƌŵĂŶĞŶƚĞ ŝŶƚĞƌŵŝŶŝƐƚĞƌŝĂůĞ͘

ƫǀĂƌĞ ƉƌĞƐƐŽ ŝů W ƵŶ ŐƌƵƉƉŽ Ěŝ ĐŽŽƌĚŝŶĂŵĞŶƚŽ ƉĞƌŵĂŶĞŶƚĞ ŝŶƚĞƌŵŝŶŝƐƚĞƌŝĂůĞ͘ ƫǀĂƌĞ ƉƌĞƐƐŽ ŝů W ƵŶ ŐƌƵƉƉŽ Ěŝ ĐŽŽƌĚŝŶĂŵĞŶƚŽ ƉĞƌŵĂŶĞŶƚĞ ƚƌĂ ůĞ ŵŵŝŶŝƐƚƌĂǌŝŽŶŝ ĐĞŶƚƌĂůŝ͕ ůĞ ƐŝŶŐŽůĞ ZĞŐŝŽŶŝ Ğ W͘ ͘ Ğ Őůŝ ŶƟ ůŽĐĂůŝ

ƫǀĂƌĞ ƉƌĞƐƐŽ ŝů W ƵŶ ŐƌƵƉƉŽ Ěŝ ĐŽŽƌĚŝŶĂŵĞŶƚŽ ƉĞƌŵĂŶĞŶƚĞ ŝŶƚĞƌŵŝŶŝƐƚĞƌŝĂůĞ͘

ƫǀĂƌĞ ƉƌĞƐƐŽ ŝů W ƵŶ ŐƌƵƉƉŽ Ěŝ ĐŽŽƌĚŝŶĂŵĞŶƚŽ ƉĞƌŵĂŶĞŶƚĞ ƚƌĂ ůĞ ŵŵŝŶŝƐƚƌĂǌŝŽŶŝ ĐĞŶƚƌĂůŝ͕ ůĞ ƐŝŶŐŽůĞ ZĞŐŝŽŶŝ Ğ W͘ ͘ Ğ Őůŝ ŶƟ ůŽĐĂůŝ͘

ƐƐŝĐƵƌĂƌĞ ŝů ĐŽŽƌĚŝŶĂŵĞŶƚŽ ƚƌĂ Őůŝ ŽďŝĞƫǀŝ ĚĞŝ ƐŝŶŐŽůŝ ƉŝĂŶŝ Ěŝ ĂǌŝŽŶĞ ƌĞŐŝŽŶĂůŝ Ğ ƋƵĞůůŝ ĚĞů ƉŝĂŶŽ Ěŝ ĂǌŝŽŶĞ ŶĂǌŝŽŶĂůĞ͘

WƌĞǀĞĚĞƌĞ Ğ ƉĂƌƚĞĐŝƉĂƌĞ Ăů ĐŽŽƌĚŝŶĂŵĞŶƚŽ ŶĂǌŝŽŶĂůĞ ĚĞůůĞ ĂǌŝŽŶŝ ƉĞƌ ŝů ŵŽŶŝƚŽƌĂŐŐŝŽ Ğ ƉĞƌ ůĂ ǀĂůƵƚĂǌŝŽŶĞ͘

0QPKVQTCIIKQ G XCNWVC\KQPG

WƌĞǀĞĚĞƌĞ Ğ ƉĂƌƚĞĐŝƉĂƌĞ Ăů ĐŽŽƌĚŝŶĂŵĞŶƚŽ ŶĂǌŝŽŶĂůĞ ĚĞůůĞ ĂǌŝŽŶŝ Ěŝ ƉƌŽŵŽǌŝŽŶĞ ĚĞůůĞ Ăƫǀŝƚă Ěŝ ƌĞŝŶƐĞƌŝŵĞŶƚŽ ƐŽĐŝĂůĞ Ğ ůĂǀŽƌĂƟǀŽ͘

5KCDKNKVC\KQPG G TGKPUGTKOGPVQ UQEKCNG G NCXQTCVKXQ

WƌĞǀĞĚĞƌĞ Ğ ƉĂƌƚĞĐŝƉĂƌĞ Ăů ĐŽŽƌĚŝŶĂŵĞŶƚŽ ŶĂǌŝŽŶĂůĞ ĚĞůůĞ ĂǌŝŽŶŝ ƌĞůĂƟǀĞ ĂůůĂ ĐŽŶĐĞƌƚĂǌŝŽŶĞ ĚĞŝ ƉƌŽƚŽĐŽůůŝ Ěŝ ĚŝĂŐŶŽƐŝ Ğ ĐƵƌĞ Ğ ĚĞůůĂ WW ͘

&WTC G 33&

WƌĞǀĞĚĞƌĞ Ğ ƉĂƌƚĞĐŝƉĂƌĞ Ăů ĐŽŽƌĚŝŶĂŵĞŶƚŽ ŶĂǌŝŽŶĂůĞ ĚĞůůĞ ĂǌŝŽŶŝ Ěŝ ƉƌĞǀĞŶǌŝŽŶĞ ƵŶŝǀĞƌƐĂůĞ͕ ĂŵďŝĞŶƚĂůĞ Ğ Ěŝ ĐŽŵƵŶŝĐĂǌŝŽŶĞ ŝƐƟƚƵǌŝŽŶĂůĞ͘

3TGXGP\KQPG

$TGG FK KPVGTXGPVQ

WƌĞǀĞĚĞƌĞ Ğ ƉĂƌƚĞĐŝƉĂƌĞ Ăů ĐŽŽƌĚŝŶĂŵĞŶƚŽ ŶĂǌŝŽŶĂůĞ ĚĞůůĞ ĂǌŝŽŶŝ Ěŝ ĐŽŶƚƌĂƐƚŽ͘

/GIKUNC\KQPG CVVKXKV FK EQPVTCUVQ G IKWUVK\KC OKPQTKNG

/G C\KQPK VTCUXGTUCNK

&QQRGTC\KQPG 8( 5GIKQPCNG

$\KQPG VTCUXGTUCNG

3KCPQ FK $\KQPG 1C\KQPCNG $PVKFTQIC

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ŽŽƉĞƌĂƌĞ͕ ĚĂ ƉĂƌƚĞ ĚĞůůĞ ZĞŐŝŽŶŝ Ğ W ͕ ĐŽŶ ůĞ ŵŵŝŶŝƐƚƌĂǌŝŽŶŝ ĐĞŶƚƌĂůŝ ƉĞƌ ůĂ ĚĞĮŶŝǌŝŽŶĞ ĚĞůůĞ ŵŽĚŝĮĐŚĞ Ğ ŝŶƚĞŐƌĂǌŝŽŶŝ Ěŝ ůĞŐŐĞ ƐƵůůĞ ƚŽƐƐŝĐŽĚŝƉĞŶĚĞŶǌĞ͘ WƌĞǀĞĚĞƌĞ Ğ ĂƐƐŝĐƵƌĂƌĞ ĚĂ ƉĂƌƚĞ ĚĞůůĞ ƐŝŶŐŽůĞ ZĞŐŝŽŶŝ Ğ W ƵŶĂ ĐŽŽƉĞƌĂǌŝŽŶĞ ĐŽŶĐŽƌƌĞŶƚĞ ĂůůĂ ƌĞĂůŝǌǌĂǌŝŽŶĞ ĚĞůůĞ Ăƫǀŝƚă ƉƌĞǀŝƐƚĞ ŶĞů ƉŝĂŶŽ Ěŝ ĂǌŝŽŶĞ ŶĂǌŝŽŶĂůĞ ŝŶ ŵĂƚĞƌŝĂ Ěŝ ŵŽŶŝƚŽƌĂŐŐŝŽ Ğ ǀĂůƵƚĂǌŝŽŶĞ ŶĞů ƌŝƐƉĞƩŽ ĚĞůůĂ ůŽƌŽ ĂƵƚŽŶŽŵŝĂ Ğ ĚĞůůĞ ĐŽŵƉĞƚĞŶǌĞ ƉƌŽŐƌĂŵŵĂƚŽƌŝĞ ĞĚ ŽƌŐĂŶŝǌǌĂƟǀĞ ĚĞŝ ƉƌŽƉƌŝ ƐŝƐƚĞŵŝ͘

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3TGXGP\KQPG

ZŝĐŚŝĞĚĞƌĞ ĐŽŵĞ ĐƌŝƚĞƌŝŽ Ěŝ ĮŶĂŶǌŝĂďŝůŝƚă ĐŚĞ ŝ ƉƌŽŐĞƫ Ğ ůĞ Ăƫǀŝƚă Ěŝ ƉƌĞǀĞŶǌŝŽŶĞ ƐŝĂŶŽ ƐĞŵƉƌĞ ĂĐĐŽŵƉĂŐŶĂƚĞ ĚĂůůĂ ǀĂůƵƚĂǌŝŽŶĞ ĚĞŐůŝ ĞƐŝƟ Ğ ĚĞŝ ĐŽƐƟ͘

ZŝĐŚŝĞĚĞƌĞ ĐŽŵĞ ĐƌŝƚĞƌŝŽ Ěŝ ĮŶĂŶǌŝĂďŝůŝƚă ĐŚĞ ŝ ƉƌŽŐĞƫ Ğ ůĞ Ăƫǀŝƚă Ěŝ ƌĞŝŶƐĞƌŝŵĞŶƚŽ ƐŽĐŝĂůĞ ĞͬŽ ůĂǀŽƌĂƟǀŽ ƐŝĂŶŽ ƐĞŵƉƌĞ ĂĐĐŽŵƉĂŐŶĂƚĞ ĚĂůůĂ ǀĂůƵƚĂǌŝŽŶĞ ĚĞŐůŝ ĞƐŝƟ Ğ ĚĞŝ ĐŽƐƟ͘

/ŶƚƌŽĚƵƌƌĞ ƐŝƐƚĞŵŝ ƉĞƌŵĂŶĞŶƟ ƉĞƌ ůĂ ǀĂůƵƚĂǌŝŽŶĞ ĚĞůů͛ĞĸĐĂĐŝĂ ŝŶ ƉƌĂƟĐĂ ;ĞīĞĐƟǀĞŶĞƐƐͿ ĚĞůůĞ Ăƫǀŝƚă Ěŝ ƌŝĂďŝůŝƚĂǌŝŽŶĞ Ğ ƌĞŝŶƐĞƌŝŵĞŶƚŽ ůĂǀŽƌĂƟǀŽ ŝŶ ƌĞůĂǌŝŽŶĞ Ăŝ ĐŽƐƟ ŐĞŶĞƌĂƟ͘

5KCDKNKVC\KQPG G TGKPUGTKOGPVQ UQEKCNG G NCXQTCVKXQ 0QPKVQTCIIKQ G XCNWVC\KQPG

DĂŶƚĞŶĞƌĞ ƵŶĂ ǀĂůƵƚĂǌŝŽŶĞ ƐŝƐƚĞŵĂƟĐĂ ĚĞů ǀŽůƵŵĞ ĚĞůůĞ Ăƫǀŝƚă Ěŝ ĐŽŶƚƌĂƐƚŽ͕ ĚĞŝ ƐĞƋƵĞƐƚƌŝ ĞƐĞŐƵŝƟ Ğ ĚĞŝ ƉƌŝŶĐŝƉĂůŝ ŝŶĚŝĐĂƚŽƌŝ ƌĂƉƉƌĞƐĞŶƚĂƟǀŝ ĚĞů ƚƌĂĸĐŽ Ğ ĚĞůůŽ ƐƉĂĐĐŝŽ͘

/GIKUNC\KQPG CVVKXKV FK EQPVTCUVQ G IKWUVK\KC OKPQTKNG

3KCPQ FK $\KQPG 1C\KQPCNG $PVKFTQIC

sĂůƵƚĂƌĞ Ğ ƐĞůĞǌŝŽŶĂƌĞ ŝ ƐŝƐƚĞŵŝ Ěŝ ŵŽŶŝƚŽƌĂŐŐŝŽ ŝŶ ďĂƐĞ ĂůůĂ ĐŽŵƉůĞƚĞǌǌĂ ĚĞůůĞ ŝŶĨŽƌŵĂǌŝŽŶŝ ŐĞŶĞƌĂƚĞ͕ ĂůůĂ ůŽƌŽ ƌĞĂůĞ ƌĂƉƉƌĞƐĞŶƚĂƟǀŝƚă Ğ ĂĸĚĂďŝůŝƚă͕ ĂůůĂ ƚĞŵƉĞƐƟǀŝƚă ŝŶĨŽƌŵĂƟǀĂ͕ Ăůů͛ƵƟůŝƚă ƉƌĂƟĐĂ Ěŝ ƚĂůŝ ŝŶĨŽƌŵĂǌŝŽŶŝ ŶĞů ƐŽƐƚĞŐŶŽ ĚĞůůĞ ĚĞĐŝƐŝŽŶŝ Ěŝ ƉƌŽŐƌĂŵŵĂǌŝŽŶĞ Ğ Ăůů͛ĂĐĐĞƐƐŝďŝůŝƚă Ğ ĚŝīƵƐŝŽŶĞ ĚĞů ƌĞƉŽƌƟŶŐ͘

$TGG FK KPVGTXGPVQ

5KEGTEC UEKGPVKHKEC

$\KQPG VTCUXGTUCNG

WƌĞǀĞĚĞƌĞ ƐƚƵĚŝ Ğ ƌŝĐĞƌĐŚĞ ƉĞƌ ĂƫǀĂƌĞ Ğ ŵŝŐůŝŽƌĂƌĞ ůĞ ƐƚƌĂƚĞŐŝĞ Ěŝ ĚŝĂŐŶŽƐŝͬƐĐŽƉĞƌƚĂ ƉƌĞĐŽĐĞ ;ĞĂƌůǇ ĚĞƚĞĐƟŽŶͿ Ăů ĮŶĞ Ěŝ ƌŝĚƵƌƌĞ ŝů ƚĞŵƉŽ ƚƌĂƐĐŽƌƐŽ ƚƌĂ ƉƌŝŵŽ ƵƐŽ Ěŝ ƐŽƐƚĂŶǌĞ Ğ ƉƌŝŵŽ ĂĐĐĞƐƐŽ Ăů ƚƌĂƩĂŵĞŶƚŽ Ž ĂŐůŝ ŝŶƚĞƌǀĞŶƟ ĞĚƵĐĂƟǀŝ͘

ƌĞĂƌĞ Ğ ƉƌŽŵƵŽǀĞƌĞ Ϯ͘ ZĞŝŶƐĞƌŝŵĞŶƚŽ ƐŽĐŝĂůĞ ƌĂƉƉŽƌƟ ŝŶƚĞƌŶĂǌŝŽŶĂůŝ ĐŽŶ Ğ ůĂǀŽƌĂƟǀŽ͘ ĐĞŶƚƌŝ Ğ ŝƐƟƚƵƟ Ěŝ ƌŝĐĞƌĐĂ ŶĞů ĐĂŵƉŽ ĚĞůů͛ĂĚĚŝĐƟŽŶ͘

WƌŽŵƵŽǀĞƌĞ Ğ ƐǀŝůƵƉƉĂƌĞ ƌŝĐĞƌĐŚĞ ŶĞůů͛ĂŵďŝƚŽ ĞĚƵĐĂƟǀŽ ŽƌŝĞŶƚĂƚĞ ƐŝĂ ĂůůŽ ƐǀŝůƵƉƉŽ Ğ ĂůůĂ ĚŝīƵƐŝŽŶĞ Ěŝ ƚĂůĞ ĂƉƉƌŽĐĐŝŽ Ă ƐƵƉƉŽƌƚŽ ĚĞŝ ŐĞŶŝƚŽƌŝ Ğ ĚĞŐůŝ ŝŶƐĞŐŶĂŶƟ͘ WƌĞǀĞĚĞƌĞ ƋƵŝŶĚŝ ƵŶĂ ŐĞƐƟŽŶĞ ĞĚƵĐĂƟǀĂ ĐŽŽƌĚŝŶĂƚĂ Ğ ďĂƐĂƚĂ ƐƵ ŵĞƚŽĚŽůŽŐŝĞ ƉĞƌ ůĂ ĐŽƌƌĞƩĂ ŝŶĚŝǀŝĚƵĂǌŝŽŶĞ Ğ ŐĞƐƟŽŶĞ ĚĞŝ ĚŝƐƚƵƌďŝ ĐŽŵƉŽƌƚĂŵĞŶƚĂůŝ͘

WƌŽŵƵŽǀĞƌĞ ůĂ ƌŝĐĞƌĐĂ Ěŝ ŶƵŽǀŝ ƚƌĂƩĂŵĞŶƟ ĨĂƌŵĂĐŽůŽŐŝĐŝ͕ ǀĂĐĐŝŶĂůŝ͕ Ğ ĐŽŶƚĞƐƚƵĂůŵĞŶƚĞ Ěŝ ƋƵĞůůŝ ƌĞƐŝĚĞŶǌŝĂůŝ Ğ ƉƐŝĐŽͲ ƌŝĂďŝůŝƚĂƟǀŝ͘

WƌŽŵƵŽǀĞƌĞ Ğ ĂƫǀĂƌĞ ƌŝĐĞƌĐŚĞ ŶĞůů͛ĂŵďŝƚŽ ƉƌŝŽƌŝƚĂƌŝŽ ĚĞůůĞ ŶĞƵƌŽƐĐŝĞŶǌĞ Ğ ĚĞů ŶĞƵƌŽŝŵĂŐŝŶŐ ƉĞƌ ƐƚƵĚŝĂƌĞ ŝ ĚĂŶŶŝ ĐĞƌĞďƌĂůŝ ĚĞůůĞ ƐŽƐƚĂŶǌĞ Ğ ŝ ŵĞĐĐĂŶŝƐŵŝ ĚĞů ĐƌĂǀŝŶŐ Ğ ĚĞů ĐŽŶƚƌŽůůŽ ǀŽůŽŶƚĂƌŝŽ ĚĞŝ ĐŽŵƉŽƌƚĂŵĞŶƟ ;ƌĞƐŝƐƟŶŐͿ͘

ƌĞĂƌĞ Ğ ƐƵƉƉŽƌƚĂƌĞ ƵŶ ŶĞƚǁŽƌŬ ŶĂǌŝŽŶĂůĞ ĐŽŽƌĚŝŶĂƚŽ ĚĂů W ĚĞŝ ĐĞŶƚƌŝ Ěŝ ƌŝĐĞƌĐĂ ŽƉĞƌĂŶƟ ŶĞů ĐĂŵƉŽ ĚĞůů͛ĂĚĚŝĐƟŽŶ͘

^ǀŝůƵƉƉĂƌĞ ƐƚƵĚŝ Ğ ƌŝĐĞƌĐŚĞ ŶĞůů͛ĂŵďŝƚŽ ĚĞŝ ĚŝƐƚƵƌďŝ ĐŽŵƉŽƌƚĂŵĞŶƚĂůŝ ƉƌĞĐŽĐŝ ĐŽŵĞ ĨĂƩŽƌŝ Ğ ŵĂƌŬĞƌƐ Ěŝ ǀƵůŶĞƌĂďŝůŝƚă Ăůů͛ĂĚĚŝĐƟŽŶ͘ ϭ͘ ZŝĂďŝůŝƚĂǌŝŽŶĞ ;ĂĐƋƵŝƐŝǌŝŽŶĞ ƐŽĐŝĂů ƐŬŝůů Ğ ĐŽŵƉĞƚĞŶǌĞͿ͘

^ǀŝůƵƉƉĂƌĞ Ğ ĚŝīŽŶĚĞƌĞ ŶƵŽǀŝ ŵŽĚĞůůŝ ƉĞƌ͗

&WTC G 33&

3TGXGP\KQPG

5KCDKNKVC\KQPG G TGKPUGTKOGPVQ UQEKCNG G NCXQTCVKXQ 0QPKVQTCIIKQ G XCNWVC\KQPG ^ǀŝůƵƉƉĂƌĞ ŶƵŽǀŝ ŵŽĚĞůůŝ Ğ ƚĞĐŶŝĐŚĞ ƉĞƌ ůĂ ǀĂůƵƚĂǌŝŽŶĞ ĚĞůůĞ ŵŝƐƵƌĞ Ěŝ ƉƌĞǀĂůĞŶǌĂ Ğ Ěŝ ŝŶĐŝĚĞŶǌĂ ĚĞůů͛ƵƐŽ ĚĞůůĞ ƐŽƐƚĂŶǌĞ Ɖŝƶ ĞĐŽŶŽŵŝĐŝ ĞĚ ĂĸĚĂďŝůŝ ƌŝƐƉĞƩŽ ĂůůĞ ŝŶĚĂŐŝŶŝ Ěŝ ƉŽƉŽůĂǌŝŽŶĞ͘

$TGG FK KPVGTXGPVQ

KƌŝĞŶƚĂƌĞ ůŽ ƐǀŝůƵƉƉŽ Ěŝ ƌŝĐĞƌĐŚĞ ŶĞůů͛ĂŵďŝƚŽ ĚĞů ĐŽŶƚƌĂƐƚŽ ƐƵůůĂ ƌĞƚĞ /ŶƚĞƌŶĞƚ ŵĞĚŝĂŶƚĞ ƉƌŽŐĞƫ ƐƉĞĐŝĮĐŝ ŝŶ ŐƌĂĚŽ Ěŝ ĂŶĂůŝǌǌĂƌĞ Ğ ĐŽŵƉƌĞŶĚĞƌĞ ůĞ ŶƵŽǀĞ ŵŽĚĂůŝƚă Ěŝ ŽīĞƌƚĂ Ğ Ěŝ ĚŝƐƚƌŝďƵǌŝŽŶĞ Ěŝ ƐƚƵƉĞĨĂĐĞŶƟ͘

KƌŝĞŶƚĂƌĞ ůŽ ƐǀŝůƵƉƉŽ Ěŝ ƌŝĐĞƌĐŚĞ ƌĞůĂƟǀĞ ĂůůĞ ƚĞĐŶŝĐŚĞ ĂŶĂůŝƟĐŚĞͲ ƚŽƐƐŝĐŽůŽŐŝĐŚĞ ƌĞĂůŝǌǌĂƚĞ ĚĂŐůŝ ĂĐĐĞƌƚĂŵĞŶƟ ƐƵŝ ŐƵŝĚĂƚŽƌŝ͘

/GIKUNC\KQPG CVVKXKV FK EQPVTCUVQ G IKWUVK\KC OKPQTKNG

/G C\KQPK VTCUXGTUCNK

)QTOC\KQPG

$\KQPG VTCUXGTUCNG

ƫǀĂƌĞ ĐŽƌƐŝ Ěŝ ĨŽƌŵĂǌŝŽŶĞ ƉĞƌ Őůŝ ŽƉĞƌĂƚŽƌŝ ƐƵůůĞ ƚĞĐŶŝĐŚĞ Ěŝ ĚŝĂŶŽƐŝͬƐĐŽƉĞƌƚĂ ƉƌĞĐŽĐĞ ;ĞĂƌůǇ ĚĞƚĞĐƟŽŶͿ͕ ƐƵŝ ĚŝƐƚƵƌďŝ ĐŽŵƉŽƌƚĂŵĞŶƚĂůŝ ĚĞŝ ďĂŵďŝŶŝ ĐŽŵĞ ŵĂƌŬĞƌƐ Ěŝ ĂƵŵĞŶƚĂƚŽ ƌŝƐĐŚŝŽ Ěŝ ƵƐŽ Ěŝ ƐŽƐƚĂŶǌĞ ;ĂůĐŽů͕ ƚĂďĂĐĐŽ Ğ ĚƌŽŐŚĞͿ Ğ Ěŝ ǀƵůŶĞƌĂďŝůŝƚă ĂůůĂ ĚŝƉĞŶĚĞŶǌĂ͕ ƐƵůů͛ĂƉƉƌŽĐĐŝŽ ĞĚƵĐĂƟǀŽ Ğ ƐƵůůĂ ƉƌĞǀĞŶǌŝŽŶĞ ƐĞůĞƫǀĂ͕ ƐƵůůĂ ďĂƐĞ ĚĞůůĞ ĞǀŝĚĞŶǌĞ ĚĞƌŝǀĂŶƟ ĚĂůůĞ ŶĞƵƌŽƐĐŝĞŶǌĞ Ğ ĚĂůůĞ ƐĐŝĞŶǌĞ ĚĞů ĐŽŵƉŽƌƚĂŵĞŶƚŽ͘

3TGXGP\KQPG

/ƐƟƚƵŝƌĞ ĐŽƌƐŝ ƵŶŝǀĞƌƐŝƚĂƌŝ Ěŝ ƉƌŝŵŽ Ğ ƐĞĐŽŶĚŽ ůŝǀĞůůŽ͕ Ğ ƉŽƐƚͲƵŶŝǀĞƌƐŝƚĂƌŝ ;ƐƉĞĐŝĂůŝǌǌĂǌŝŽŶĞ͕ ŵĂƐƚĞƌ Ğ ĚŽƩŽƌĂƟͿ ƐƉĞĐŝĮĐŝ ƐƵůů͛ĂĚĚŝĐƟŽŶ ;ĚŝƐĐŝƉůŝŶĂ Ěŝ ŵĞĚŝĐŝŶĂ ĚĞůůĞ ĚŝƉĞŶĚĞŶǌĞͿ͘

ƫǀĂƌĞ ĐŽƌƐŝ Ěŝ ĨŽƌŵĂǌŝŽŶĞ ƉĞƌ Őůŝ ŽƉĞƌĂƚŽƌŝ ƐƵůůĂ ĐŽƌƌĞƩĂ ŐĞƐƟŽŶĞ ĚĞŝ ƚƌĂƩĂŵĞŶƟ ĨĂƌŵĂĐŽůŽŐŝĐŝ Ğ ƐƵŝ ƚƌĂƩĂŵĞŶƟ ƌĞƐŝĚĞŶǌŝĂůŝ ŽůƚƌĞ ĐŚĞ ƐƵůůĂ ǀĂůƵƚĂǌŝŽŶĞ ĚĞŐůŝ ĞƐŝƟ ĚĞŝ ƚƌĂƩĂŵĞŶƟ Ğ ĚĞŝ ĐŽƐƟ͘

ƫǀĂƌĞ ĐŽƌƐŝ ƐƵůůĞ ŶĞƵƌŽƐĐŝĞŶǌĞ Ğ ƐƵů ŶĞƵƌŽŝŵĂŐŝŶŐ ŶĞůů͛ĂĚĚŝĐƟŽŶ͘

&WTC G 33&

WƌŽŵƵŽǀĞƌĞ Ğ ŝŶĐƌĞŵĞŶƚĂƌĞ ůĞ Ăƫǀŝƚă Ěŝ ĨŽƌŵĂǌŝŽŶĞ ƐƉĞĐŝĮĐŚĞ ŶĞůů͛ĂŵďŝƚŽ ĚĞůůĞ ƚĞĐŶŝĐŚĞ Ğ ŵĞƚŽĚŽůŽŐŝĞ Ěŝ ĂŶĂůŝƐŝ Ğ Ěŝ ĐŽŶƚƌĂƐƚŽ͕ ŶŽŶĐŚĠ Ěŝ ĐŽŽƉĞƌĂǌŝŽŶĞ ŝŶƚĞƌŶĂǌŝŽŶĂůĞ͘

WƌŽŵƵŽǀĞƌĞ Ğ ŝŶĐƌĞŵĞŶƚĂƌĞ ůĞ Ăƫǀŝƚă Ěŝ ĨŽƌŵĂǌŝŽŶĞ ƉĞƌ Őůŝ ŽƉĞƌĂƚŽƌŝ ĚĞůůĂ 'ŝƵƐƟǌŝĂ DŝŶŽƌŝůĞ͘

WƌŽŵƵŽǀĞƌĞ Ğ ŝŶĐƌĞŵĞŶƚĂƌĞ ůĞ Ăƫǀŝƚă Ěŝ ĨŽƌŵĂǌŝŽŶĞ ƉĞƌ Őůŝ ĂƐƐŝƐƚĞŶƟ ƐŽĐŝĂůŝ ĚĞŝ EKd ĚĞůůĞ WƌĞĨĞƩƵƌĞ͘

WƌŽŵƵŽǀĞƌĞ Ğ ŝŶĐƌĞŵĞŶƚĂƌĞ ůĞ Ăƫǀŝƚă Ěŝ ĨŽƌŵĂǌŝŽŶĞ ƉĞƌ ŝ ŵĂŐŝƐƚƌĂƟ Ěŝ ƐŽƌǀĞŐůŝĂŶǌĂ͘

/GIKUNC\KQPG CVVKXKV FK EQPVTCUVQ G IKWUVK\KC OKPQTKNG

3KCPQ FK $\KQPG 1C\KQPCNG $PVKFTQIC

ƫǀĂƌĞ ĐŽƌƐŝ Ěŝ ĨŽƌŵĂǌŝŽŶĞ ƉĞƌ ƐŽƐƚĞŶĞƌĞ ů͛ŝŵƉůĞŵĞŶƚĂǌŝŽŶĞ ĚĞů ^/E ͕ ƉĞƌ ůĂ ŐĞƐƟŽŶĞ ĚĞŐůŝ KƐƐĞƌǀĂƚŽƌŝ ZĞŐŝŽŶĂůŝ Ğ ŝů ŶĞƚǁŽƌŬŝŶŐ ŶĂǌŝŽŶĂůĞ͕ ƉĞƌ ů͛ŝŶƚĞƌĂǌŝŽŶĞ Ğ ŐĞƐƟŽŶĞ ĚĞů ^ŝƐƚĞŵĂ EĂǌŝŽŶĂůĞ Ěŝ ůůĞƌƚĂ WƌĞĐŽĐĞ ;E͘ ͘t͘^͘Ϳ͘

ƫǀĂƌĞ ĐŽƌƐŝ Ěŝ ĨŽƌŵĂǌŝŽŶĞ ƉĞƌ Őůŝ ŽƉĞƌĂƚŽƌŝ ƐƵůů͛ŝŵƉƌĞŶĚŝƚŽƌŝĂ ƐŽĐŝĂůĞ ĚĞĚŝĐĂƟ ĂůůĞ ĐŽŵƵŶŝƚă ƚĞƌĂƉĞƵƟĐŚĞ Ğ ĂůůĞ ĐŽŽƉĞƌĂƟǀĞ ƐŽĐŝĂůŝ ĐŚĞ Ɛŝ ŽĐĐƵƉĂŶŽ Ěŝ ƌĞŝŶƐĞƌŝŵĞŶƚŽ͘ ƫǀĂƌĞ ĐŽƌƐŝ ƐƵůůĂ ŶŽƌŵĂƟǀĂ ƐƉĞĐŝĮĐĂ ƐƵŐůŝ ĂƉƉĂůƟ ƉĞƌ ĂŐĞǀŽůĂƌĞ ůĞ ĐŽŵŵĞƐƐĞ ĚĂ ƉĂƌƚĞ ĚĞůůĞ ŵŵŝŶŝƐƚƌĂǌŝŽŶŝ ƉƵďďůŝĐŚĞ ĂůůĞ ĐŽŽƉĞƌĂƟǀĞ ƐŽĐŝĂůŝ Ěŝ ƟƉŽ Ğ ͘

0QPKVQTCIIKQ G XCNWVC\KQPG

5KCDKNKVC\KQPG G TGKPUGTKOGPVQ UQEKCNG G NCXQTCVKXQ

$TGG FK KPVGTXGPVQ

2TICPK\\C\KQPG

$\KQPG VTCUXGTUCNG WƌŽŵƵŽǀĞƌĞ ůĂ ĐƵůƚƵƌĂ Ğ ůĂ ƉƌĂƟĐĂ ĚĞůůĂ ƌŝĂďŝůŝƚĂǌŝŽŶĞ ĂŶĐŚĞ Ăůů͛ŝŶƚĞƌŶŽ ĚĞŝ ƐĞƌǀŝǌŝ ƉƵďďůŝĐŝ ƉĞƌ ŝ ƐŽŐŐĞƫ ƚŽƐƐŝĐŽĚŝƉĞŶĚĞŶƟ ŝŶ ƚƌĂƩĂŵĞŶƚŽ͘ YƵĞƐƚŽ ĂŶĐŚĞ ŵĞĚŝĂŶƚĞ ů͛ŝŶƐĞƌŝŵĞŶƚŽ Ğ ů͛ĂƩƵĂǌŝŽŶĞ Ěŝ ƐƉĞĐŝĮĐŝ Ğ ƐƚƌƵƩƵƌĂƟ ƉƌŽŐƌĂŵŵŝ ƌŝĂďŝůŝƚĂƟǀŝ Ăůů͛ŝŶƚĞƌŶŽ Ěŝ ƐĞƌǀŝǌŝ͕ ŝŶ ŵŽĚŽ ƚĂůĞ ĐŚĞ ŝ ƉƌŽĐĞƐƐŝ ĂƐƐŝƐƚĞŶǌŝĂůŝ ƐŝĂŶŽ ŝŶƚĞŐƌĂƟ ĐŽŶ ǀĞƌŝ Ğ ƉƌŽƉƌŝ ͞ƉŝĂŶŝ ŝŶĚŝǀŝĚƵĂůŝ Ěŝ ƌŝĂďŝůŝƚĂǌŝŽŶĞ͟ ƉĞƌ ŽŐŶŝ ƐŽŐŐĞƩŽ ŝŶ ĐĂƌŝĐŽ Ă ĐŽŵƉůĞƚĂŵĞŶƚŽ ĚĞŝ ƉƌŽŐƌĂŵŵŝ ƚĞƌĂƉĞƵƟĐŝ ĨĂƌŵĂĐŽůŽŐŝĐŝ͘

5KCDKNKVC\KQPG G TGKPUGTKOGPVQ UQEKCNG G NCXQTCVKXQ

sĂůƵƚĂƌĞ Ğ ŵŽŶŝƚŽƌĂƌĞ ůĂ ĐŽƌƌĞƩĂ ĂƉƉůŝĐĂǌŝŽŶĞ ĚĞŝ > ƉĞƌ ůĞ ĚŝƉĞŶĚĞŶǌĞ ĚĂ ƉĂƌƚĞ ĚĞůůĞ ƐŝŶŐŽůĞ ZĞŐŝŽŶŝ ƫǀĂƌĞ Ğ ƐƵƉƉŽƌƚĂƌĞ ŐƌƵƉƉŝ Ěŝ ĐŽŽƌĚŝŶĂŵĞŶƚŽ Ğ W͘ ͘ ƚĞƌƌŝƚŽƌŝĂůĞ ;Ă ǀĂůĞŶǌĂ ƉƌŽǀŝŶĐŝĂůĞͿ ĮŶĂůŝǌǌĂƟ Ăů WƌŽǀǀĞĚĞƌĞ Ğ ƉƌŽŵƵŽǀĞƌĞ ƌĞŝŶƐĞƌŝŵĞŶƚŽ ƐŽĐŝĂůĞ Ğ ŝů ĐŽŝŶǀŽůŐŝŵĞŶƚŽ ĚĞŝ ůĂǀŽƌĂƟǀŽ ;'dZͿ ĐŽŵƉŽƐƟ ŵĞĚŝĐŝ Ěŝ ŵĞĚŝĐŝŶĂ ĚĂŝ ƐĞƌǀŝǌŝ ƉƵďďůŝĐŝ͕ ĚĂůůĞ ŐĞŶĞƌĂůĞ ŶĞůůĞ Ăƫǀŝƚă ŽƌŐĂŶŝǌǌĂǌŝŽŶŝ ĚĞů ƉƌŝǀĂƚŽ ĂƐƐŝƐƚĞŶǌŝĂůŝ ĐŽŽƌĚŝŶĂƚĞ ƐŽĐŝĂůĞ Ğ ǀŽůŽŶƚĂƌŝĂƚŽ͕ ĚĂŝ ŝƉĂƌƟŵĞŶƟ ĚĞůůĞ ĚĂůůĞ ĂŵŵŝŶŝƐƚƌĂǌŝŽŶŝ ŝƉĞŶĚĞŶǌĞ͘ ĐŽŵƵŶĂůŝ Ğ ƉƌŽǀŝŶĐŝĂůŝ Ğ ĚĂůůĞ ĂƐƐŽĐŝĂǌŝŽŶŝ ĚĞŐůŝ ŝŵƉƌĞŶĚŝƚŽƌŝ͘

WƌŽŵƵŽǀĞƌĞ ů͛ŝŶƚĞŐƌĂǌŝŽŶĞ ƉƵďďůŝĐŽͲƉƌŝǀĂƚŽ ƐŽĐŝĂůĞ ƉĞƌ ĂƐƐŝĐƵƌĂƌĞ ůĂ ĐŽŶƟŶƵŝƚă ĂƐƐŝƐƚĞŶǌŝĂůĞ͕ ŵĞĚŝĂŶƚĞ ů͛ĂƫǀĂǌŝŽŶĞ ĚĞŝ ĚŝƉĂƌƟŵĞŶƟ ĚĞůůĞ ĚŝƉĞŶĚĞŶǌĞ͕ ŶĞů ƌŝƐƉĞƩŽ ĚĞůů͛ĂƩŽ Ěŝ ŝŶƚĞƐĂ ^ƚĂƚŽ ZĞŐŝŽŶŝ ĚĞů ϱ ĂŐŽƐƚŽ ϭϵϵϵ ͞ ĞƚĞƌŵŝŶĂǌŝŽŶĞ ĚĞŝ ƌĞƋƵŝƐŝƟ ŵŝŶŝŵŝ ƐƚĂŶĚĂƌĚ ƉĞƌ ů͛ĂƵƚŽƌŝǌǌĂǌŝŽŶĞ Ăů ĨƵŶǌŝŽŶĂŵĞŶƚŽ Ğ ƉĞƌ ů͛ĂĐĐƌĞĚŝƚĂŵĞŶƚŽ ĚĞŝ ƐĞƌǀŝǌŝ ƉƌŝǀĂƟ Ěŝ ĂƐƐŝƐƚĞŶǌĂ ĂůůĞ ƉĞƌƐŽŶĞ ĚŝƉĞŶĚĞŶƟ ĚĂ ƐŽƐƚĂŶǌĞ Ěŝ ĂďƵƐŽ͘͟

ƫǀĂƌĞ ƵŶ ŐƌƵƉƉŽ ŝƐƟƚƵǌŝŽŶĂůĞ ŶĂǌŝŽŶĂůĞ ƉĞƌ ůĂ ĚĞĮŶŝǌŝŽŶĞ Ğ ŝů ŵŽŶŝƚŽƌĂŐŐŝŽ ƐƵĐĐĞƐƐŝǀŽ Ěŝ ůŝŶĞĞ Ěŝ ŝŶĚŝƌŝǌǌŽ ƚĞĐŶŝĐŽ ƐĐŝĞŶƟĮĐŚĞ Ğ ƐƵŐůŝ ĂƐƉĞƫ ŵĞƚŽĚŽůŽŐŝĐŝ ƌĞůĂƟǀŝ ĂŶĐŚĞ ĂůůĂ ƉƌŽŐƌĂŵŵĂǌŝŽŶĞ͕ Ăůů͛ŽƌŐĂŶŝǌǌĂǌŝŽŶĞ ĞĚ Ăů ŵĂŶĂŐĞŵĞŶƚ ĚĞŐůŝ ŝŶƚĞƌǀĞŶƟ Ěŝ ƉƌĞǀĞŶǌŝŽŶĞ͘

WƌŽŵƵŽǀĞƌĞ ŝŶ ƚƵƫ ŝ ĚŝƉĂƌƟŵĞŶƟ ĚĞůůĞ ĚŝƉĞŶĚĞŶǌĞ ;ƚƌĂŵŝƚĞ ZĞŐŝŽŶŝ Ğ W͘ ͘Ϳ͕ ůĂ ĐƌĞĂǌŝŽŶĞ Ěŝ ƵŶŝƚă ŽƌŐĂŶŝǌǌĂƟǀĞ ƐƉĞĐŝĂůŝƐƟĐŚĞ ƉĞƌ ůĂ ƉƌĞǀĞŶǌŝŽŶĞ ĚĞůů͛ƵƐŽ Ěŝ ƐŽƐƚĂŶǌĞ Ğ ůĞ ƚŽƐƐŝĐŽĚŝƉĞŶĚĞŶǌĞ͘

&WTC G 33&

3TGXGP\KQPG

0QPKVQTCIIKQ G XCNWVC\KQPG

WƌŽŵŽǌŝŽŶĞ Ğ ƉĂƌƚĞĐŝƉĂǌŝŽŶĞ ĚĞůůĞ ZĞŐŝŽŶŝ Ğ W͘ ͘ Ăů ^ŝƐƚĞŵĂ EĂǌŝŽŶĂůĞ Ěŝ ůůĞƌƚĂ WƌĞĐŽĐĞ ;E t^Ϳ͘

WƌŽŵŽǌŝŽŶĞ Ğ ƌĞĂůŝǌǌĂǌŝŽŶĞ Ěŝ ƵŶĂ ƌĞƚĞ ŶĂǌŝŽŶĂůĞ Ěŝ ŽƐƐĞƌǀĂƚŽƌŝ ƌĞŐŝŽŶĂůŝ Ğ ŶĞůůĞ W ͕ ĐŽŽƌĚŝŶĂƟ ƌĞůĂƟǀĂŵĞŶƚĞ ĂůůĞ ŵĞƚŽĚŽůŽŐŝĞ ĞƉŝĚĞŵŝŽůŽŐŝĐŚĞ Ğ ĂŐůŝ ŝŶĚŝĐĂƚŽƌŝ Ěŝ ďĂƐĞ͕ ŵĞĚŝĂŶƚĞ ƵŶ ŶĞƚǁŽƌŬ ŶĂǌŝŽŶĂůĞ͘

$TGG FK KPVGTXGPVQ

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/ŶĐƌĞŵĞŶƚĂƌĞ ŝ ŵŽŵĞŶƟ Ěŝ ĐŽŶĨƌŽŶƚŽ Ğ ĐŽŶĐĞƌƚĂǌŝŽŶĞ͕ ƐƵ ƚĞŵĂƟĐŚĞ Ěŝ ŽƌĚŝŶĞ ƌĞŐŽůĂŵĞŶƚĂƚŽƌŝŽ͕ ƚƌĂ ůĞ ŵŵŝŶŝƐƚƌĂǌŝŽŶŝ ĐĞŶƚƌĂůŝ Ğ ůĞ ŵŵŝŶŝƐƚƌĂǌŝŽŶŝ ƌĞŐŝŽŶĂůŝ͕ ŵĞĚŝĂŶƚĞ ƵŶ ŐƌƵƉƉŽ Ěŝ ůĂǀŽƌŽ ƐƉĞĐŝĮĐŽ ƉƌĞƐƐŽ ŝů W ͘

WƌŽŵƵŽǀĞƌĞ ůĂ ĐƌĞĂǌŝŽŶĞ Ěŝ ŐƌƵƉƉŝ Ěŝ ůĂǀŽƌŽ ŝŶƚĞƌĚŝƐĐŝƉůŝŶĂƌŝ ƉƌĞƐƐŽ ŝů W ƐƵůůĂ ůĞŐŝƐůĂǌŝŽŶĞ Ăů ĮŶĞ Ěŝ ŝŶĚŝǀŝĚƵĂƌĞ ŝŶƚĞŐƌĂǌŝŽŶŝ Ğ ƉƌŽƉŽƐƚĞ Ěŝ ŵŝŐůŝŽƌĂŵĞŶƚŽ͘

/GIKUNC\KQPG CVVKXKV FK EQPVTCUVQ G IKWUVK\KC OKPQTKNG

/G C\KQPK VTCUXGTUCNK

&CRKVQNQ ,N PWQXQ 3KCPQ FK $\KQPG 1C\KQPCNG $PVKFTQIC

3KCPQ FGK RTQIGVVK

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$NNGICVQ 6EJGFG TKCUUWPVKXG RGT CTGG FK KPVGTXGPVQ

3KCPQ FK $\KQPG 1C\KQPCNG $PVKFTQIC

6EJGFG TKCUUWPVKXG FGNNǸCPCNKUK GUGIWKVC RGT CTGG FK KPVGTXGPVQ RGT NC FGHKPK\KQPG FGN 3$1

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$NNGICVQ 6EJGFG TKCUUWPVKXG RGT CTGG FK KPVGTXGPVQ

,PVTQFW\KQPG WĞƌ ůĂ ƐƚĞƐƵƌĂ Į ŶĂůĞ ĚĞů ŶƵŽǀŽ WŝĂŶŽ Ěŝ ǌŝŽŶĞ EĂǌŝŽŶĂůĞ ƐŽŶŽ ƐƚĂƟ ƌĞĂůŝǌǌĂƟ ĚĞŐůŝ ŝŶĐŽŶƚƌŝ ƚƌĂ ŝů W Ğ ǀĂƌŝĞ ŽƌŐĂŶŝǌǌĂǌŝŽŶŝ ĐŚĞ ŚĂŶŶŽ ĂĚĞƌŝƚŽ Ğ ƉĂƌƚĞĐŝƉĂƚŽ Ăŝ ůĂǀŽƌŝ͗ ůĞ ŵŵŝŶŝƐƚƌĂǌŝŽŶŝ ĐĞŶƚƌĂůŝ ĐŽŵƉĞƚĞŶƟ ŝŶ ŵĂƚĞͲ ƌŝĂ Ěŝ ĚƌŽŐĂ͕ ůĞ ZĞŐŝŽŶŝ Ğ W͘ ͘ ŝŶƚĞƌĞƐƐĂƚĞ ĂůůĂ ƉƌĞƉĂƌĂǌŝŽŶĞ ĚĞů ƉŝĂŶŽ Ğ ůĞ KƌŐĂŶŝǌǌĂǌŝŽŶŝ ŶŽŶ 'ŽǀĞƌŶĂƟ ǀĞ Ğ ƐƐŽĐŝĂǌŝŽŶŝ ĚĞů ƐĞƩ ŽƌĞ Į ŶĂůŝǌǌĂƟ Ăůů͛ĂŶĂůŝƐŝ ĚĞŝ ƉƌŽďůĞŵŝ ƌŝůĞǀĂŶƟ Ğ ĚĞůůĞ ƌĞůĂƟ ǀĞ ƐƉĞĐŝĮ ĐŚĞ Ğ ƉƌŝŽƌŝƚă͕ ŽďŝĞƫ ǀŝ͕ ĂǌŝŽŶŝ ĞĚ ŝŶĚŝĐĂƚŽƌŝ͘ ƐƚĂƚŽ ƌŝĐŚŝĞƐƚŽ Ă ĐŝĂƐĐƵŶĂ ĚĞůůĞ ĐŽŵƉŽŶĞŶƟ ƐŽƉƌĂ ŝŶĚŝĐĂƚĞ Ěŝ ĐŽŵƉŝůĂƌĞ ƚĂůĞ ƐĐŚĞĚĂ ƉĞƌ ůĂ ƉĂƌƚĞ Ěŝ ƉƌŽƉƌŝĂ ĐŽŵƉĞƚĞŶǌĂ͘ >Ă ĚŽĐƵŵĞŶƚĂǌŝŽŶĞ ƌŝĐĞǀƵƚĂ ğ ƐƚĂƚĂ ƉŽŝ ƌŝĞůĂďŽƌĂƚĂ Ğ ĐŽƐƟ ƚƵŝƐĐĞ ƉĂƌƚĞ ŝŶƚĞŐƌĂŶƚĞ ĚĞů W E͘ ƵƌĂŶƚĞ ůĞ Ăƫ ǀŝƚă Ěŝ ĂŶĂůŝƐŝ͕ Ăů Į ŶĞ Ěŝ ƉƌŽĐĞĚĞƌĞ ƐŝƐƚĞŵĂƟ ĐĂŵĞŶƚĞ Ğ ŝŶ ŵĂŶŝĞƌĂ ƐƚĂŶĚĂƌĚŝǌǌĂƚĂ͕ Ɛŝ ğ ĂƩ ƵĂƚŽ ƵŶ ŵĞƚŽĚŽ ĂŶĂůŝƟ ĐŽ Ğ Ěŝ ƐŝŶƚĞƐŝ ĐŽŶĚŝǀŝƐŽ ;Ěŝ ƐĞŐƵŝƚŽ ƌŝƉŽƌƚĂƚŽͿ ŝŶ ŵŽĚŽ ĚĂ ƉŽƚĞƌ ŝĚĞŶƟ Į ĐĂƌĞ ŝ ƉƌŝŶĐŝƉĂůŝ ƉƌŽďůĞŵŝ ĞƐŝƐƚĞŶƟ ĂƐƐŽĐŝĂƟ ĂĚ ŽŐŶŝ ƐŝŶŐŽůĂ ĂƌĞĂ͕ ĚĞĮ ŶĞŶĚŽ Ğ ĐŽŶĐŽƌĚĂŶĚŽ ƐƵů Ɵ ƉŽ Ěŝ ƉƌŽďůĞŵĂ Ğ ƐƵůůĞ ƐƵĞ ƉŽƐƐŝďŝůŝ ĐĂƵƐĞ Ğ ŝů ůŽƌŽ ŐƌĂĚŽ Ěŝ ƉƌŝŽƌŝƚă͕ Į ŶŽ Ă ŝĚĞŶƟ Į ĐĂƌĞ ŝŶ ƵŶ ƉƌŝŵŽ ŵŽŵĞŶƚŽ ĂůĐƵŶĞ ͞ŝŶĚŝĐĂǌŝŽŶŝ ŐĞŶĞͲ ƌĂůŝ Ěŝ ĂǌŝŽŶĞ͟ ĐŽŶĚŝǀŝƐĞ ƉĞƌ ůĂ ůŽƌŽ ƐŽůƵǌŝŽŶĞ Ğ͕ ŝŶ ƵŶ ƐĞĐŽŶĚŽ ŵŽŵĞŶƚŽ͕ ǀĞƌŝ Ğ ƉƌŽƉƌŝ ŽďŝĞƫ ǀŝ ĞĚ ĂǌŝŽŶŝ ĐŚĞ ŚĂŶŶŽ ĚĂƚŽ ŽƌŝŐŝŶĞ ĂůůĞ ƐĐŚĞĚĞ ĚĞů W E ĚŝǀŝƐĞ ƉĞƌ ĂƌĞĂ Ěŝ ŝŶƚĞƌǀĞŶƚŽ͘ &ŝŐƵƌĂ ϭϬ͗ DĞƚŽĚŽ ĂŶĂůŝƟ ĐŽ ƵƟ ůŝǌǌĂƚŽ͘

EĞůůĂ ĨŽƌŵƵůĂǌŝŽŶĞ ĚĞů ƉŽƐƐŝďŝůĞ ŵŽĚĞůůŽ Ěŝ ŝŶƚĞƌǀĞŶƚŽ Ɛŝ ğ ƌŝƚĞŶƵƚŽ ŶĞĐĞƐƐĂƌŝŽ ƚĞŶĞƌĞ ĐŽŶƚŽ ĚĞůůĞ ĐŽŵƉŽͲ ŶĞŶƟ ŝŶƚĞƌĞƐƐĂƚĞ Ăů ƉƌŽďůĞŵĂ ĚƌŽŐĂ ĨŽƌƚĞŵĞŶƚĞ ŝŶƚĞƌĂŐĞŶƟ ͗ ů͛ŝŶĚŝǀŝĚƵŽ͕ ŝů ĐŽŶƚĞƐƚŽ ƐŽĐŝŽͲĂŵďŝĞŶƚĂůĞ ŝŶ ĐƵŝ ǀŝǀĞ ;ĨĂŵŝŐůŝĂ͕ ƐĐƵŽůĂ͕ ůĂǀŽƌŽ͕ ŐƌƵƉƉŽ ĚĞŝ ƉĂƌŝ͕ ĞĐĐ͘Ϳ Ğ ůĞ ǀĂƌŝĞ ƐŽƐƚĂŶǌĞ͘ WƌŽƉƌŝŽ ƋƵĞƐƚ͛ƵůƟ ŵĞ͕ ƉŽƐƐŽŶŽ ĂǀĞƌĞ Ğī Ğƫ ŶĞŐĂƟ ǀŝ ƐŝĂ ƐƵůů͛ŝŶĚŝǀŝĚƵŽ͕ ƐŝĂ ŶĞů ĐŽŶƚĞƐƚŽ ƐŽĐŝĂůĞ ŶĞů ƋƵĂůĞ ĞƐƐŽ ğ ŝŶƐĞƌŝƚŽ͘ ŝĂƐĐƵŶĂ ƐĐĞůƚĂ ĞͬŽ ĂǌŝŽŶĞ͕ ŝŶĨĂƫ ͕ ĚĞǀĞ ĞƐƐĞƌĞ ĐŽŶĚŝǀŝƐĂ ĚĂůůĞ ǀĂƌŝĞ ĐŽŵƉŽŶĞŶƟ ƐŽĐŝĂůŝ ĐŚŝĂŵĂƚĞ Ă ĐŽƐƚƌƵŝͲ ƌĞ ů͛ŝŶƚĞƌǀĞŶƚŽ Ěŝ ƉƌĞǀĞŶǌŝŽŶĞ͕ Ğ ĐŽŶƚĞƐƚƵĂůŝǌǌĂƚĂ Ăů ƚĞƌƌŝƚŽƌŝŽ Ğ ĂůůĂ ĐŽŵƵŶŝƚă ĚŽǀĞ ƋƵĞƐƚŽ ĂǀǀŝĞŶĞ͕ ƌŝƐƉŽŶͲ ĚĞŶĚŽ͕ ŝŶŽůƚƌĞ͕ ĂĚ ƵŶ ĐƌŝƚĞƌŝŽ ĨŽŶĚĂŵĞŶƚĂůĞ͕ ĐŚĞ ğ ŶĞĐĞƐƐĂƌŝŽ ƌŝƐƉĞƩ ĂƌĞ ŶĞůů͛Ăƫ ǀĂǌŝŽŶĞ ĚĞŝ ǀĂƌŝ ŝŶƚĞƌǀĞŶƟ ŶĞŝ ĚŝǀĞƌƐŝ ĂŵďŝĞŶƟ ͗ ůĂ ĐŽĞƌĞŶǌĂ ĐŚĞ ĚĞǀŽŶŽ ĂǀĞƌĞ ůĞ ǀĂƌŝĞ ĂǌŝŽŶŝ Ğ ůĞ ǀĂƌŝĞ ĨŽƌŵĞ Ěŝ ĐŽŵƵŶŝĐĂǌŝŽŶĞ ƐƵů ƚĞƌƌŝƚŽƌŝŽ͘

$NNGICVQ 6EJGFG TKCUUWPVKXG RGT CTGG FK KPVGTXGPVQ

3KCPQ FK $\KQPG 1C\KQPCNG $PVKFTQIC

$PCNKUK CTGC RTGXGP\KQPG YƵŝ Ěŝ ƐĞŐƵŝƚŽ ǀĞŶŐŽŶŽ ƌŝƉŽƌƚĂƟ ŝ ƉƌŽďůĞŵŝ ĐŽŶƐŝĚĞƌĂƟ ƌŝůĞǀĂŶƟ ĚĂů ŐƌƵƉƉŽ Ěŝ ĂŶĂůŝƐŝ͕ ůĞ ƉŽƐƐŝďŝůŝ ĐĂƵƐĞ ĐŚĞ ƐŽŶŽ ƐƚĂƚĞ ĞůĞŶĐĂƚĞ ĚƵƌĂŶƚĞ ŝ ŐƌƵƉƉŝ Ěŝ ůĂǀŽƌŽ Ğ ƐĞ ƚĂůŝ ĐĂƵƐĞ ƉŽƚĞǀĂŶŽ ĞƐƐĞƌĞ ĐŽŶƐŝĚĞƌĂƚĞ ŝŶƚĞƌŶĞ ;/Ϳ Ž ĞƐƚĞƌŶĞ ; Ϳ ŝŶ ƌĞůĂǌŝŽŶĞ ĂůůĂ ƉŽƐƐŝďŝůŝƚă Ěŝ ŝŶƚĞƌǀĞŶƚŽ Ğ ƐŽůƵǌŝŽŶĞ͘ ^ƵůůĂ ďĂƐĞ Ěŝ ƋƵĞƐƚŽ ĞůĞŶĐŽ͕ ƐŽŶŽ ƐƚĂƟ͕ ƋƵŝŶĚŝ͕ ĨŽƌŵƵůĂƟ Őůŝ ŽďŝĞƫǀŝ ƌŝƉŽƌƚĂƟ ŶĞůůĞ ƐĐŚĞĚĞ Ğ ĐŽŵƉůĞƚĂƟ ĐŽŶ ƵŶĂ ƐĞƌŝĞ Ěŝ Ăƫǀŝƚă ƉƌŝŶĐŝƉĂůŝ ƉĞƌ ƉŽƚĞƌůŝ ƌĂŐŐŝƵŶŐĞƌĞ͘ ϭ͘ϭ͘ dĂďĞůůĂ ƌŝĂƐƐƵŶƟǀĂ Ěŝ ƉƌŽďůĞŵ ĂŶĂůǇƐŝƐ ͞ĂƌĞĂ ƉƌĞǀĞŶǌŝŽŶĞ͟

3TQDNGOC TKNGXCPVG

3QUUKDKNK ECWUG

ďďĂƐƐĂŵĞŶƚŽ ĚĞůů͛Ğƚă Ěŝ ƉƌŝŵŽ ĐŽŶƚĂƩŽ ĐŽŶ ůĞ ƐŽƐƚĂŶǌĞ ƐƚƵƉĞĨĂĐĞŶƟ͘

;EŽŶ ĐŽŶĚŝǀŝƐŽ ĚĂůůĂ ŵĂŐŐŝŽƌĂŶǌĂ ĚĞů ŐƌƵƉƉŽͿ DĂŶĐĂŶǌĂ Ěŝ ƵŶĂ ĚŝīĞƌĞŶǌŝĂǌŝŽŶĞͬĐůĂƐƐŝĮĐĂͲ ǌŝŽŶĞ ƚƌĂ ĚƌŽŐŚĞ ͞ůĞŐŐĞƌĞ Ğ ƉĞƐĂŶƟ͘͟

;EŽŶ ĐŽŶĚŝǀŝƐŽ ĚĂůůĂ ŵĂŐŐŝŽƌĂŶǌĂ ĚĞů ŐƌƵƉƉŽͿ DĂŶĐĂŶǌĂ Ěŝ ƵŶ ŽƌŝĞŶƚĂŵĞŶƚŽ ƚƌĂ ĐŽŶƐƵŵĂͲ ƚŽƌŝ ŽĐĐĂƐŝŽŶĂůŝ Ğ ŶŽŶ͕ ĐŚĞ ƉĞƌŵĞƩĂ ĂŶĐŚĞ Ěŝ ĚŝƐƟŶŐƵĞƌĞ ƚƌĂ ƵŶ ĂƉƉƌŽĐĐŝŽ Ěŝ ĐƵƌĂ ĞĚ ƵŶŽ Ěŝ ƉƌĞǀĞŶǌŝŽŶĞ͘

DĂŶĐĂŶǌĂ Ěŝ ƉƌŽŐƌĂŵŵŝ Ěŝ ƉƌĞǀĞŶǌŝŽŶĞ ƉƌĞĐŽĐĞ ďĂƐĂƟ ƐƵ ŝŶƚĞƌǀĞŶƟ ŝŶĨŽƌŵĂƟǀŝ ĞĚ ĞĚƵͲ ĐĂƟǀŝ ŽƌŝĞŶƚĂƟ Ă ƚĂƌŐĞƚ Ěŝ ŐŝŽǀĂŶĞ Ğƚă ďĂƐĂƟ ƐƵůůĞ ĞǀŝĚĞŶǌĞ ƐĐŝĞŶƟĮĐŚĞ ŶĞů ƐĞƩŽƌĞ ĚĞůůĞ ŶĞƵƌŽƐĐŝĞŶǌĞ Ğ ĚĞůůĞ ƐĐŝĞŶǌĞ ĐŽŐŶŝƟǀŽͲĐŽŵƉŽƌƚĂŵĞŶƚĂůŝ͘

&ŽƌƚĞ ŽīĞƌƚĂ Ěŝ ĚƌŽŐŚĞ ŽƌŝĞŶƚĂƚĂ Ăŝ ŐŝŽǀĂŶŝƐƐŝŵŝ͘

WŽůŝƟĐŚĞ Ěŝ ŵĂƌŬĞƟŶŐ ĚĞůů͛ŽīĞƌƚĂ ĚĞůůĞ ŽƌŐĂŶŝǌǌĂǌŝŽŶŝ ĐƌŝŵŝŶĂůŝ Ɖŝƶ ŽƌŝĞŶƚĂƚĞ Ăŝ ŐŝŽǀĂŶŝƐƐŝŵŝ ĐŽŶ ŵĂŶĐĂŶǌĂ Ěŝ ƵŶŝƚă Ěŝ ƉƌĞǀĞŶǌŝŽŶĞ ŶĞŝ ŝƉĂƌƟŵĞŶƟ ĚĞůůĞ ŝƉĞŶĚĞŶǌĞ͘

ůƚƌĞ ĐĂƵƐĞ ĚĂ ĚĞĮŶŝƌĞ͘ Ϯ

^ĐŽƉĞƌƚĂ ƚĂƌĚŝǀĂ ĚĞůů͛ƵƐŽ Ěŝ ƐŽƐƚĂŶǌĞ͗ ůƵŶŐŽ ƚĞŵƉŽ Ěŝ ůĂƚĞŶǌĂ ƚƌĂ ƉƌŝŵŽ ƵƐŽ Ěŝ ƐŽƐƚĂŶǌĞ Ğ ĂĐĐĞƐƐŽ Ăŝ ƚƌĂƩĂŵĞŶƟ ĐŽŶ ĨŽƌƚĞ Ğ ĚƵƌĂƚƵƌĂ ĞƐƉŽƐŝǌŝŽŶĞ Ăŝ ĚĂŶŶŝ ĐĞƌĞďƌĂůŝ͕ ƉƐŝĐŽůŽŐŝĐŝ Ğ ƐŽĐŝĂůŝ ĚƌŽŐĂ ĐŽƌƌĞůĂƟ ĚƵƌĂŶƚĞ ŝů ƉĞƌŝŽĚŽ ĚĞůůĂ ŵĂƚƵƌĂǌŝŽŶĞ ĐĞƌĞďƌĂůĞ ϭϱ ʹ Ϯϭ ĂŶŶŝ͘

DĂŶĐĂŶǌĂ Ěŝ ƉƌŽŐƌĂŵŵŝ Ěŝ ĚŝĂŐŶŽƐŝ ƉƌĞĐŽĐĞ Ěŝ ƵƐŽ Ěŝ ƐŽƐƚĂŶǌĞ͕ ƐŝƐƚĞŵĂƟĐĂ Ğ ƉĞƌŝŽĚŝĐĂ͕ ŶĞͲ Őůŝ ĂĚŽůĞƐĐĞŶƟ ;͞ĞĂƌůǇ ĚĞƚĞĐƟŽŶ͟Ϳ͘

^ĐĂƌƐŽ ƌŝĐŽƌƐŽ Ăů ĚƌƵŐ ƚĞƐƚ ƉƌŽĨĞƐƐŝŽŶĂůĞ͕ ͞ĞĂƌůǇ ĚĞƚĞĐƟŽŶ͕͟ ŝŶ ƵŶ ƐĞƫŶŐ ĚŝǀĞƌƐŽ ĚĂ ƋƵĞůůŽ ĚĞů ^Ğƌ͘d Ğ ĐŽŶ ƵŶŝƚă ŽƉĞƌĂƟǀĞ ƐƉĞĐŝĮĐŚĞ͕ ŝŶ ĐŽůůĂďŽƌĂǌŝŽŶĞ ĂŶĐŚĞ ĐŽŶ ŝ ƉĞĚŝĂƚƌŝ͘

ZŝĐŽƌƐŽ Ă ĨŽƌŵĞ Ěŝ ƚĞƐƚ ŶŽŶ ƉƌŽĨĞƐƐŝŽŶĂůĞ ĐŚĞ ŶŽŶ ĐŽŶƐĞŶƚĞ ůĂ ĐŽƌƌĞƩĂ ŐĞƐƟŽŶĞ ĚĞů ƌŝƐƵůƚĂƚŽ Ğ ĂŶĐŽƌĂ ƉƌŝŵĂ ůĂ ǀĞƌŝĮĐĂ ĚĞůůĞ ƉƌŽĐĞĚƵƌĞ Ěŝ ƚĞƐƟŶŐ͘

^ĐĂƌƐĂ ĂƩĞŶǌŝŽŶĞ Ăŝ ĨĂƩŽƌŝ ƉƌĞĚŝƫǀŝ ĚĞůů͛ƵƐŽ Ěŝ ƐŽƐƚĂŶǌĞ ĚĂ ƉĂƌƚĞ ĚĞůůĞ ĂŐĞŶǌŝĞ ĞĚƵĐĂƟǀĞ ƉƌŝŵĂƌŝĞ ;ĨĂŵŝŐůŝĂ Ğ ƐĐƵŽůĂͿ͘

&ŽƌƚĞ ŵŝŵĞƟƐŵŽ ƐŽĐŝĂůĞ ĚĞŝ ĐŽŶƐƵŵĂƚŽƌŝ ĐŽŶ ĚŝĸĐŽůƚă ŽŐŐĞƫǀĞ Ěŝ ŝĚĞŶƟĮĐĂǌŝŽŶĞ ĚĞůů͛ƵƐŽ Ěŝ ƐŽƐƚĂŶǌĞ Ğ ƐĐĂƌƐĂ ĐĂƉĂĐŝƚă ĐŽŶƐĞŐƵĞŶƚĞ Ěŝ ƌŝůĞǀĂƌĞ ŝŶĚŝĐĂƚŽƌŝ Ěŝ ǀƵůŶĞƌĂďŝůŝƚă ĐŚĞ ƉĞƌŵĞƚͲ ƚĂŶŽ ƵŶĂ ƉƌĞǀĞŶǌŝŽŶĞ ƐĞůĞƫǀĂ ƉƌĞĐŽĐĞ͘

DĂŶĐĂŶǌĂ Ěŝ ĐŽŶƐĂƉĞǀŽůĞǌǌĂ ĚĞů ƉƌŽďůĞŵĂ ĚĞůůĂ ƚŽƐƐŝĐŽĚŝƉĞŶĚĞŶǌĂ ĚĂ ƉĂƌƚĞ ĚĞů ĐŽŶƐƵŵĂͲ ƚŽƌĞ͕ ƐŽƉƌĂƩƵƩŽ Ěŝ ĐŽĐĂŝŶĂ͕ ĐŽŶ ƚĂƌĚŝǀĂ ƌŝĐŚŝĞƐƚĂ Ěŝ ĂŝƵƚŽ͘

ͬ/

DĂŶĐĂŶǌĂ Ěŝ ƵŶ WŝĂŶŽ ^ĐŽůĂƐƟĐŽ ŶƟĚƌŽŐĂ ĐŚĞ ĚĞĮŶŝƐĐĂ ĐŽŵƉŽƌƚĂŵĞŶƟ Ğ ƌĞŐŽůĞ ƉĞƌ Őůŝ ƐƚƵĚĞŶƟ Ğ ůĞ ŵŽĚĂůŝƚă Ěŝ ǀŝŐŝůĂŶǌĂ ĂƫǀĂ ĚĂ ƉĂƌƚĞ ĚĞŐůŝ ŝŶƐĞŐŶĂŶƟ͘

^ĐĂƌƐĂ ƉƌĞƐĞŶǌĂ Ěŝ ƉƌŽŐƌĂŵŵŝ Ěŝ ŝŶƚĞƌǀĞŶƚŽ ƉĞƌ ŝ ͞ĐŽŶƐƵŵĂƚŽƌŝ ĐŽŶ ƵƐŽ ĂďŝƚƵĚŝŶĂƌŝŽͬƉĞƌŝŽͲ ĚŝĐŽ͕͟ ŶŽŶ ĂŶĐŽƌĂ ĚŝƉĞŶĚĞŶƟ͘

ůƚƌĞ ĐĂƵƐĞ ĚĂ ĚĞĮŶŝƌĞ͘ ϯ

ƐŝƐƚĞŶǌĂ Ěŝ ƵŶĂ ĨĂƐĐŝĂ Ěŝ ͞ĐŽŶƐƵŵĂƚŽƌŝ ĂďŝƚƵĚŝŶĂƌŝ ŶŽŶ ĂŶĐŽƌĂ ĚŝƉĞŶĚĞŶƟ͟ Ěŝ ĚŝĸĐŝůĞ ĐŽŶƚĂƩŽ Ğ ŐĞƐƟŽŶĞ ĐŽŶ ůĞ ĂƩƵĂůŝ ƐƚƌƵƩƵƌĞ Ğ ŵĞƚŽĚŽůŽŐŝĞ͘

DĂŶĐĂŶǌĂ Ěŝ ƉƌŽŐƌĂŵŵŝ Ěŝ ĚŝĂŐŶŽƐŝ ƉƌĞĐŽĐĞ ƐŝƐƚĞŵĂƟĐŝ͘

DĂŶĐĂŶǌĂ Ěŝ ŵĞƚŽĚŽůŽŐŝĞ Ğ Ěŝ ĐƵůƚƵƌĂ ƉƌŽĨĞƐƐŝŽŶĂůĞ ŽƌŝĞŶƚĂƚĂ ŝŶ ƚĂů ƐĞŶƐŽ͘

DĂŶĐĂŶǌĂ Ěŝ ƐƚƌƵƩƵƌĞ ŝĚŽŶĞĞ ƉĞƌ ƋƵĞƐƚĞ ĮŶĂůŝƚă͘

$NNGICVQ 6EJGFG TKCUUWPVKXG RGT CTGG FK KPVGTXGPVQ

3TQDNGOC TKNGXCPVG ϰ

3QUUKDKNK ECWUG

ƵŵĞŶƚŽ ĚĞŝ ĐŽŶƐƵŵŝ͗ ƚƌĞŶĚ ĂƐƐĂ ƉĞƌĐĞǌŝŽŶĞ ĚĞŝ ƌŝƐĐŚŝ Ğ ĚĞŝ ĚĂŶŶŝ ĚĞƌŝǀĂŶƟ ĚĂůů͛ĂƐƐƵŶǌŝŽŶĞ ĚĞůůĞ ƐŽƐƚĂŶǌĞ͘ ĚŝīĞƌĞŶǌŝĂƟ ƚƌĂ ŐŝŽǀĂŶŝ ;ϭϱͲϭϵ ĂĂͿ Ğ WĞƌĐĞǌŝŽŶĞ ĚĞůů͛ƵƐŽ Ěŝ ƐŽƐƚĂŶǌĞ ͞ŐĂƚĞǁĂǇ͟ ;ĞƐ͘ ĂůĐŽů͕ ĐĂŶŶĂďŝƐ͕ ĞĐĐͿ ĐŽŵĞ ͞ŶŽƌŵĂůĞ͕͟ ĚĂ ƉĂƌͲ ĂĚƵůƟ ;ϮϰͲϲϰ ĂĂͿ͘ ƚĞ ĚĞŝ ƌĂŐĂǌǌŝ ŵĂ ĂŶĐŚĞ ŝŶ ŵŽůƟ ŐĞŶŝƚŽƌŝͬĂĚƵůƟ͘

ͬ/ ͬ/

WĞƌĐĞǌŝŽŶĞ ĚĂ ƉĂƌƚĞ ĚĞŐůŝ ĂĚŽůĞƐĐĞŶƟ ĚĞůů͛ĂŵďŝǀĂůĞŶǌĂ Ğ ĚĞůů͛ŝŶĐŽĞƌĞŶǌĂ ĚĞůůĂ ĐŽŵƵŶŝĐĂǌŝŽͲ ŶĞ Ğ ĚĞů ĐŽŵƉŽƌƚĂŵĞŶƚŽ ĚĞůůŽ ^ƚĂƚŽ ƚƌĂ ƐŽƐƚĂŶǌĞ ůĞŐĂůŝ͕ ĂůĐŽů Ğ ƚĂďĂĐĐŽ͕ Ğ ƐŽƐƚĂŶǌĞ ŝůůĞŐĂůŝ͕ ĚƌŽŐŚĞ͕ ĐŽŶ ĐŽŶƐĞŐƵĞŶƚĞ ĐŽŵƉƌŽŵŝƐƐŝŽŶĞ ĚĞůůĂ ĐƌĞĚŝďŝůŝƚă ĚĞŝ ĚŝǀŝĞƟ Ğ ĚĞůůĞ ŝŶĚŝĐĂǌŝŽŶŝ Ěŝ ƉƌĞǀĞŶǌŝŽŶĞ͘

ͬ/

KƌŐĂŶŝǌǌĂǌŝŽŶŝ ƐŽĐŝŽͲƐĂŶŝƚĂƌŝĞ ƉŽĐŽ ŽƌŝĞŶƚĂƚĞ ĂůůĂ ƉƌĞǀĞŶǌŝŽŶĞ ĐŽŶ ƉƌŽŐĞƫ Ğ ƐƚƌƵŵĞŶƟ ŽďͲ ƐŽůĞƟ͘

DĞƐƐĂŐŐŝ ĨƵŽƌǀŝĂŶƟ ĚĂ ǀĂƌŝĞ ĨŽŶƟ ĐŚĞ ŐĞŶĞƌĂŶŽ ů͛ĞƌƌŽŶĞĂ ƉĞƌĐĞǌŝŽŶĞ Ěŝ ͞ƉŽƐƐŝďŝůŝƚă͟ Ğ Ěŝ ͞ĂĐĐĞƩĂďŝůŝƚă ƐŽĐŝĂůĞ͟ ĚĞůů͛ƵƐŽ ĂŶĐŚĞ ŽĐĐĂƐŝŽŶĂůĞ Ěŝ ĚƌŽŐŚĞ͘

ƐƐĞŶǌĂ Ěŝ ŝŶƚĞƌǀĞŶƟ ŝŶĨŽƌŵĂƟǀŝͬƉƌĞǀĞŶƟǀŝ ŶĞŝ ͞ƐŽĐŝĂů ŶĞƚǁŽƌŬ͟ ƵƟůŝǌǌĂƟ ĚĂŝ ŐŝŽǀĂŶŝ ;&ĂĐĞͲ ďŽŽŬ͕ dǁŝƩĞƌ͕ ĞƚĐ͘Ϳ͘

ŽŶƚĞŵƉŽƌĂŶĞĂ ŵĂŶĐĂŶǌĂ Ěŝ ŵĞƐƐĂŐŐŝ ŶĞƫ Ğ ĐŚŝĂƌŝ ĂŶƟĚƌŽŐĂ͘

DĂŶĐĂƚŽ ƌŝĐŽŶŽƐĐŝŵĞŶƚŽ ĚĞůů͛ĞƐŝƐƚĞŶǌĂ Ěŝ ŐƌƵƉƉŝ ĞƐƚƌĞŵĂŵĞŶƚĞ ĚŝǀĞƌƐŝĮĐĂƟ ƌĞůĂƟǀĂŵĞŶƚĞ Ăŝ ƚƌĂƫ ƚĞŵƉĞƌĂŵĞŶƚĂůŝ Ğ Ăůů͛ĂƫƚƵĚŝŶĞ Ăů ƌŝƐĐŚŝŽ͕ ĚĂ ƵƟůŝǌǌĂƌĞ ŶĞůůĂ ƐƚƌƵƩƵƌĂǌŝŽŶĞ ĚĞŐůŝ ŝŶͲ ƚĞƌǀĞŶƟ Ěŝ ƉƌĞǀĞŶǌŝŽŶĞ͘ DĂŶĐĂŶǌĂ͕ ƋƵŝŶĚŝ͕ Ěŝ ƵŶĂ ĐŽƌƌĞƩĂ ƐĞŐŵĞŶƚĂǌŝŽŶĞ ĚĞůůĂ ƉŽƉŽůĂǌŝŽŶĞ Ă ƌŝƐĐŚŝŽ Ěŝ ĐŽŶƐƵŵŽ Ěŝ ĚƌŽŐŚĞ ;ĞƐ͘ ĂůƚŽ ƌŝƐĐŚŝŽ с ŶŽǀĞůƚǇ ƐĞĞŬĞƌ͕ ƌŝƐĐŚŝŽ ǀĂƌŝĂďŝůĞ ŝŶ ƌĞůĂǌŝŽŶĞ Ăůů͛ĂŵďŝĞŶƚĞ Ğ Ăů ŐƌƵƉƉŽ ƐŽĐŝĂůĞ Ěŝ ƌŝĨĞƌŝŵĞŶƚŽ ŝŶ ĐƵŝ Ɛŝ ƚƌŽǀĂŶŽ͕ ďĂƐƐŽ ƌŝƐĐŚŝŽ с ŚĂƌŵ ĂǀŽŝͲ ĚĂŶĐĞͿ͕ ƉĞƌ ƉŽƚĞƌ ĂƩƵĂƌĞ͕ ĐŽŶƐĞŐƵĞŶƚĞŵĞŶƚĞ͕ ƵŶĂ ĐŽƌƌĞƩĂ ĚŝīĞƌĞŶǌŝĂǌŝŽŶĞ ĚĞůůĂ ƉƌŽŐƌĂŵͲ ŵĂǌŝŽŶĞ ĚĞŐůŝ ŝŶƚĞƌǀĞŶƟ Ěŝ ƉƌĞǀĞŶǌŝŽŶĞ͘ YƵĞƐƚŽ ĐŽŵƉŽƌƚĂ ƵŶŽ ƐĐĂƌƐŽ ĞīĞƩŽ ĚĞŐůŝ ŝŶƚĞƌͲ ǀĞŶƟ ƉĞƌ ƌŝĚŽƩŽ ƵƟůŝǌǌŽ ĚĞůůĂ ƉƌĞǀĞŶǌŝŽŶĞ ƐĞůĞƫǀĂ ĞĚ ŝŶĚŝĐĂƚĂ ƐƵ ŐƌƵƉƉŝ ͞EŽǀĞůƚǇ ƐĞĞŬĞƌ͘͟

DĂŶĐĂŶǌĂ Ěŝ ĐŽŶƚƌŽůůŝ ĂĚĞŐƵĂƟ ŝŶ ƚƵƫ ŝ ůƵŽŐŚŝ Ěŝ ŝŶƚƌĂƩĞŶŝŵĞŶƚŽ͘

WƌĞƐĞŶǌĂ Ěŝ ĂŐĞŶǌŝĞ ͞ƉƐĞƵĚŽĞĚƵĐĂƟǀĞ͟ ĨƵŽƌŝ ĐŽŶƚƌŽůůŽ ;ds͕ /ŶƚĞƌŶĞƚ͕ ŵŽŶĚŽ ĚĞůůŽ ƐƉĞƩĂͲ ĐŽůŽ ĞĐĐ͘Ϳ ƉƌŽŵƵŽǀĞŶƟ ŝŵƉůŝĐŝƚĂŵĞŶƚĞ Ž ĞƐƉůŝĐŝƚĂŵĞŶƚĞ ŝ ĐŽŶƐƵŵŝ Ěŝ ƐŽƐƚĂŶǌĞ Ğ ŵŽĚĞůůŝ ĐŽŵƉŽƌƚĂŵĞŶƚĂůŝ Ă ƌŝƐĐŚŝŽ͘

ͬ/

ůƚƌĞ ĐĂƵƐĞ ĚĂ ĚĞĮŶŝƌĞ͘ ϱ

ƵŵĞŶƚŽ Ğ ĚŝīĞƌĞŶǌŝĂǌŝŽŶĞ ĚĞůůĞ ŽīĞƌƚĞ ŝůůĞŐĂůŝ Ěŝ ĚƌŽŐŚĞ͘

EƵŽǀĂ ƉŽůŝƟĐĂ Ěŝ ŵĂƌŬĞƟŶŐ ĚĞůůĞ ŽƌŐĂŶŝǌǌĂǌŝŽŶŝ ĐƌŝŵŝŶĂůŝ͘ / ŐŝŽǀĂŶŝ ƌĂƉƉƌĞƐĞŶƚĂŶŽ ƵŶ ƚĂƌŐĞƚ ƌĞŵƵŶĞƌĂƟǀŽ ŝŶ ƋƵĂŶƚŽ ĨŽŶƚĞ Ěŝ ŐƵĂĚĂŐŶŽ ƐŝĐƵƌŽ͕ Ğ ĚƵŶƋƵĞ ǀĞŶŐŽŶŽ ĞīĞƩƵĂƟ͕ ĚĂ ƉĂƌƚĞ Ěŝ ƉƌŽĚƵƩŽƌŝ Ğ ƐƉĂĐĐŝĂƚŽƌŝ͕ ŝŶǀĞƐƟŵĞŶƟ ƉƌĞĐŝƐŝ ;ŐĞŶĞƌĂůŵĞŶƚĞ ƐƵ ƐŽƐƚĂŶǌĞ Ă ůƵŶŐŽ ĐŝĐůŽ Ěŝ ĐŽŶƐƵŵŽ ĐŽŵĞ ůĂ ĐŽĐĂŝŶĂͿ͘

ďďĂƐƐĂŵĞŶƚŽ ĚĞŝ ĐŽƐƟ ĚĞůůĂ ĚƌŽŐĂ Ăů ĚĞƩĂŐůŝŽ͕ ĐŽŶ ƉƌĞĚŝƐƉŽƐŝǌŝŽŶĞ Ěŝ ƉĞǌǌĂƚƵƌĞ Ɖŝƶ ƉŝĐĐŽůĞ Ěŝ ĚƌŽŐŚĞ Ğ ĂĐĐĞƐƐŝďŝůŝ ĂŶĐŚĞ Ăŝ ƌĂŐĂǌǌŝ Ɖŝƶ ŐŝŽǀĂŶŝ ĚĂ ĐƵŝ ĐŽŶƐĞŐƵĞ ƵŶĂ ŵĂŐŐŝŽƌ ŽīĞƌƚĂ Ă ďĂƐƐŽ ƉƌĞǌǌŽ Ğ͕ ƋƵŝŶĚŝ͕ ƵŶĂ ŵĂŐŐŝŽƌĞ ĚŝīƵƐŝŽŶĞ Ěŝ ƐŽƐƚĂŶǌĞ͘

WƌŽĚƵƩŽƌŝ Ğ ƐƉĂĐĐŝĂƚŽƌŝ ƐƉŝŶŐŽŶŽ ƉĞƌ ĂůůƵŶŐĂƌĞ ŝů ƚĞŵƉŽ Ěŝ ĂƐƐƵŶǌŝŽŶĞ͕ ĂďďĂƐƐĂŶĚŽ ů͛Ğƚă Ěŝ ƉƌŝŵŽ ĐŽŶƚĂƩŽ ĐŽŶ ůĂ ĚƌŽŐĂ ŝŶ ŵŽĚŽ ĚĂ ƚƌĂƌŶĞ ŝů ŵĂŐŐŝŽƌ ŐƵĂĚĂŐŶŽ ƉŽƐƐŝďŝůĞ ŶĞů ƚĞŵƉŽ͘

WƌŽůŝĨĞƌĂǌŝŽŶĞ ĚĞůůĞ ŶƵŽǀĞ ŽīĞƌƚĞ ƚƌĂŵŝƚĞ ƐŝƟ /ŶƚĞƌŶĞƚ ĚŝĸĐŝůŵĞŶƚĞ ĐŽŶƚƌŽůůĂďŝůŝ Ğ ƐƉĞĐŝĂͲ ůŝǌǌĂƟ ŶĞůůĂ ǀĞŶĚŝƚĂ Ğ ƉƌŽŵŽǌŝŽŶĞ ƐƵ ĐƵŝ ŝŶ Ɖŝƶ ƐŽŶŽ ĂƐƐĞŶƟ ŝŶĚŝĐĂǌŝŽŶŝ ƉĞƌ ůĞ ĨĂŵŝŐůŝĞ Ğ ůĞ ƐĐƵŽůĞ ƉĞƌ ŵŝŐůŝŽƌĂƌĞ ŝů ĐŽŶƚƌŽůůŽ Ğ ůĂ ŐĞƐƟŽŶĞ ĚĞůů͛ĂĐĐĞƐƐŽ Ă ƋƵĞƐƟ ƐŝƟ ĚĂ ƉĂƌƚĞ ĚĞŝ ŵŝŶŽƌŝ͘

ͬ/

ƫǀĂǌŝŽŶĞ Ěŝ ƐŵĂƌƚ ƐŚŽƉ Ğ ĐŽŵƉĂƌƐĂ Ěŝ ŶƵŽǀĞ ĚƌŽŐŚĞ ƐŝŶƚĞƟĐŚĞ͘

ͬ/

ůƚƌĞ ĐĂƵƐĞ ĚĂ ĚĞĮŶŝƌĞ͘ ϲ

ƵŵĞŶƚŽ ĚĞŝ ƉŽůŝĐŽŶƐƵŵĂƚŽƌŝ͘

&ŽƌƚĞ ŽīĞƌƚĂ Ěŝ ĂůĐŽůŝĐŝ Ğ ƐĞŵƉƌĞ Ɖŝƶ ĚŝīĞƌĞŶǌŝĂƚĂ ĐŽŶ ŐƌĂĚĂǌŝŽŶŝ ŵŝŶŽƌŝ͕ ŵĂ ĨŽƌƚĞŵĞŶƚĞ ĂƌŽŵĂƟǌǌĂƚĞ ĞĚ ĞĚƵůĐŽƌĂƚĞ ;Ɖŝƶ ĂĐĐĞƩĂďŝůŝ ŶĞŝ Ɖƌŝŵŝ ĂƉƉƌŽĐĐŝͿ͘

&ĂĐŝůĞ ĂĐĐĞƐƐŽ Ğ ŵĂŐŐŝŽƌĞ ĚŝīƵƐŝŽŶĞ ĚĞůů͛ƵƐŽ Ěŝ ƉƐŝĐŽĨĂƌŵĂĐŝ ƐŽƉƌĂƩƵƩŽ ĚĂ ƉĂƌƚĞ Ěŝ ĨĂƌŵĂĐŝĞ ŽŶͲůŝŶĞ͘

DƵůƟŽīĞƌƚĂ Ěŝ ĚƌŽŐŚĞ ĚĂůůŽ ƐƚĞƐƐŽ ƐƉĂĐĐŝĂƚŽƌĞ͘

ůƚƌĞ ĐĂƵƐĞ ĚĂ ĚĞĮŶŝƌĞ͘

$NNGICVQ 6EJGFG TKCUUWPVKXG RGT CTGG FK KPVGTXGPVQ

3KCPQ FK $\KQPG 1C\KQPCNG $PVKFTQIC

3TQDNGOC TKNGXCPVG

3QUUKDKNK ECWUG

ƵŵĞŶƚŽ ĚĞůůĂ ƉĞƌĐĞŶƚƵĂůĞ Ěŝ ĐŽŶƐƵŵĂƚŽƌŝ Ěŝ ƐĞƐƐŽ ĨĞŵŵŝŶŝůĞ͘

hƟůŝǌǌŽ ĚĞůůĂ ĐŽĐĂŝŶĂ Ğ ĚĞůůĞ ĂŵĨĞƚĂŵŝŶĞ ĐŽŵĞ ĚƌŽŐŚĞ ĂŶŽƌĞƐƐŝǌǌĂŶƟ͘

ͬ/

DĂŶĐĂƚĂ ƉĞƌĐĞǌŝŽŶĞ ĚĂ ƉĂƌƚĞ ĚĞŝ ŐĞŶŝƚŽƌŝ ĐŚĞ ŝů ĚŝŵĂŐƌŝŵĞŶƚŽ͕ ůĂ ŵŝŶŽƌ ĂƐƐƵŶǌŝŽŶĞ Ěŝ ĐŝďŽ Ğ ůĞ ĂůƚĞƌĂǌŝŽŶŝ ĚĞůů͛ƵŵŽƌĞ ƉŽƐƐĂŶŽ ĞƐƐĞƌĞ ŵĞƐƐĞ ŝŶ ƌĞůĂǌŝŽŶĞ ĐŽŶ ů͛ƵƐŽ Ěŝ ĚƌŽŐŚĞ ĞĐĐŝƚĂŶƟ͘

DĂŶĐĂŶǌĂ Ěŝ ƉƌŽŐƌĂŵŵŝ Ěŝ ƉƌĞǀĞŶǌŝŽŶĞ Ěŝ ŐĞŶĞƌĞ ƐƉĞĐŝĮĐŝ ƉĞƌ ůĞ ĨĞŵŵŝŶĞ͘

DĂŐŐŝŽƌ ĐŽŶƐƵŵŽ Ěŝ ƐŽƐƚĂŶǌĞ ͞ŐĂƚĞǁĂǇ͟ ƋƵĂůŝ ĂůĐŽů͕ ƚĂďĂĐĐŽ͕ ĐĂŶŶĂďŝƐ͘

ͬ/

ůƚƌĞ ĐĂƵƐĞ ĚĂ ĚĞĮŶŝƌĞ͘ ϴ

&ĂŵŝŐůŝĞ ŝŵƉƌĞƉĂƌĂƚĞ ĞĚ ŝŶĂĚĞŐƵĂƚĞ ĂĚ ĂīƌŽŶƚĂƌĞ ŝů ƉƌŽďůĞŵĂ ĞĚƵĐĂƟǀŽ͘

^ĐĂƌƐĂ ƉƌĞƐĞŶǌĂ Ěŝ ĨŽƌŵĂǌŝŽŶĞ Ğ ŝŶĨŽƌŵĂǌŝŽŶĞ ĚĞůůĞ ĨĂŵŝŐůŝĞ͘

DĂŶĐĂŶǌĂ Ěŝ ƉƌŽŐƌĂŵŵŝ ƐƉĞĐŝĮĐŝ Ěŝ ƐŽƐƚĞŐŶŽ ĂůůĞ ĨĂŵŝŐůŝĞ ƉƌĞƐƐŽ ŝ ƐĞƌǀŝǌŝ͘

DĂŶĐĂƚŽ Ž ĚŝĸĐŝůĞ ĐŽŶƚƌŽůůŽ ĚĞůůĞ ĨŽŶƟ ͞ƉƐĞƵĚŽͲĞĚƵĐĂƟǀĞ͟ ;ds͕ /ŶƚĞƌŶĞƚ͕ sŝĚĞŽŐŝŽĐŚŝ͕ ŵŽŶͲ ĚŽ ĚĞůůŽ ƐƉĞƩĂĐŽůŽ͕ ĞĐĐ͘Ϳ͘

DĞƐƐĂŐŐŝ ŝŶĨŽƌŵĂƟǀŝ ĚŝƌĞƫ ŝŶ ƉĞƌĐĞŶƚƵĂůĞ ŵĂŐŐŝŽƌĞ Ăŝ ŐŝŽǀĂŶŝ Ğ ŝŶ ƉĞƌĐĞŶƚƵĂůĞ ŵŝŶŽƌĞ ĂŐůŝ ĂĚƵůƟ ƐŝŐŶŝĮĐĂƟǀŝ͘

ůƚƌĞ ĐĂƵƐĞ ĚĂ ĚĞĮŶŝƌĞ͘ ϵ

ůƚŽ ŶƵŵĞƌŽ Ěŝ ŝŶĐŝĚĞŶƟ ƐƚƌĂĚĂůŝ ĂůĐŽůͬĚƌŽŐĂ ĐŽƌƌĞůĂƟ͘

ƵŵĞŶƚŽ ĚĞŝ ĐŽŶƐƵŵŝ͘

ͬ/

^ĐĂƌƐŝƚă ĚĞŝ ĐŽŶƚƌŽůůŝ ƐƵ ƐƚƌĂĚĂ͘

DĂŶĐĂŶǌĂ Ěŝ ĚŝƐƉŽƐŝƟǀŝ Ěŝ ƐŝĐƵƌĞǌǌĂ ƐƵůůĞ ĂƵƚŽ ;ĂůĐŽůͲĂƵƚŽďůŽĐŬŝŶŐ ĞĐĐ͘Ϳ͘

ůƚƌĞ ĐĂƵƐĞ ĚĂ ĚĞĮŶŝƌĞ͘ ϭϬ

ϭϭ

ϭϮ

ůƚŽ ŶƵŵĞƌŽ Ěŝ ŝŶĐŝĚĞŶƟ ƐƵů ůĂǀŽƌŽ͕ ĚƌŽŐĂ Ğ ĂůĐŽů ĐŽƌƌĞůĂƟ͘

ƐƐĞŶǌĂ Ěŝ ŝŶƚĞƌǀĞŶƟ ƐƚƌƵƩƵƌĂƟ Ěŝ ƉƌĞǀĞŶǌŝŽŶĞ ŶĞŝ ůƵŽŐŚŝ Ěŝ ůĂǀŽƌŽ͘

DĂŶĐĂŶǌĂ Ěŝ ͞ƉŝĂŶŝ ĂǌŝĞŶĚĂůŝ ĂŶƟĚƌŽŐĂ Ğ ĂŶƟĂůĐŽů͟ ŶĞůůĞ ŝŵƉƌĞƐĞ͘

DĂŶĐĂŶǌĂ Ěŝ ƵŶĂ ůĞŐŝƐůĂǌŝŽŶĞ ƐƉĞĐŝĮĐĂ Ă ƐƵƉƉŽƌƚŽ ĚĞůůŽ ƐǀŝůƵƉƉŽ Ğ ĚĞůůĂ ƉƌĞƐĞŶǌĂ Ěŝ ƚĂůŝ ƉŝĂŶŝ ĂǌŝĞŶĚĂůŝ͘

&ŽƌƚĞ ĐŽƌƌĞůĂǌŝŽŶĞ ƚƌĂ ůĞ Ăƫǀŝƚă ĐƌŝŵŝŶĂůŝ Ğ ů͛ƵƐŽ Ěŝ ĚƌŽŐĂ ŶĞŝ ŵŝŶŽƌŝ͘

EĞĐĞƐƐŝƚă Ěŝ ƐǀŝůƵƉƉĂƌĞ ƉƌŽŐƌĂŵŵŝ ƉĞƌŵĂŶĞŶƟ Ěŝ ƉƌĞǀĞŶǌŝŽŶĞ ŶĞŝ ^Ğƌǀŝǌŝ Ěŝ 'ŝƵƐƟǌŝĂ DŝŶŽͲ ƌŝůĞ ;Ğƚă ϭϰͲϭϴͿ ĚŽǀĞ ĞŶƚƌĂŶŽ ŵŽůƚŽ ƐƉĞƐƐŽ ƉĞƌƐŽŶĞ ŵŝŶŽƌŝ ĐŽŶ ĨŽƌƚĞ ƵƐŽ Ěŝ ĚƌŽŐĂ Ğ ĂůĐŽů Ğ ĂďďĂŶĚŽŶŽ ƐĐŽůĂƐƟĐŽ ƉƌŽǀĞŶŝĞŶƟ ĚĂ ƵŶ ĂŵďŝĞŶƚĞ ƐŽĐŝĂůĞ Ă ƌŝƐĐŚŝŽ Ğ ĐŽŶ ĐŽŶĚŝǌŝŽŶŝ ƐŽĐŝĂůŝ ĐŽŵƉƌŽŵĞƐƐĞ Ğ ďĂƐƐŽ ƌĞĚĚŝƚŽ͘

ƵŵĞŶƚŽ ĚĞůů͛ƵƐŽ Ğ ĂďƵƐŽ ĚĞůů͛ĂůĐŽů ƚƌĂ ŝ ŐŝŽǀĂŶŝƐƐŝŵŝ͘

WƌĞƐĞŶǌĂ ĚĞůůĂ ƉƵďďůŝĐŝƚă ƉĞƌ Őůŝ ĂůĐŽůŝĐŝ ŶŽŶ ĐŽŶƚƌŽůůĂƚĂ ;ƐŽƉƌĂƩƵƩŽ ƉĞƌ ƐŽŌĚƌŝŶŬƐͿ͘

&ĂĐŝůŝƚă Ěŝ ĂĐĐĞƐƐŽ Ăůů͛ĂĐƋƵŝƐƚŽ Ěŝ ĂůĐŽůŝĐŝ ĂŶĐŚĞ ƉĞƌ ŵŝŶŽƌĞŶŶŝ͘

ͬ/

ƐƐĞŶǌĂ Ěŝ ŽīĞƌƚĞ ĂůƚĞƌŶĂƟǀĞ ŶŽŶ ĂůĐŽůŝĐŚĞ͘

ͬ/

DĂŶĐĂŶǌĂ Ěŝ ŝŶĚŝĐĂǌŝŽŶŝ ƉĞƌ ŝ ŽŵƵŶŝ Ěŝ ƉŽƚĞƌ ƌĞŐŽůĂŵĞŶƚĂƌĞ ŝŶ ƋƵĞƐƚŽ ƐĞŶƐŽ͘

ůƚƌĞ ĐĂƵƐĞ ĚĂ ĚĞĮŶŝƌĞ͘ ϭϯ

ƵŵĞŶƚŽ ĚĞůůĞ ŵĂůĂƫĞ ƐĞƐƐƵĂůŵĞŶƚĞ ƚƌĂƐŵŝƐƐŝďŝůŝ ;,/s͕ , s͕ , s ĞĐĐ͘Ϳ ŶĞŐůŝ ĂĚŽůĞƐĐĞŶƟ Ğ ŶĞŝ ŐŝŽǀĂŶŝͲĂĚƵůƟ͘

ZĂƉƉŽƌƟ ŶŽŶ ƉƌŽƚĞƫ ŝŶ ƌĞůĂǌŝŽŶĞ Ăůů͛ƵƐŽ Ěŝ ĚƌŽŐŚĞ Ğ Ăů ĐŽŶƐĞŐƵĞŶƚĞ ĐŽŵƉŽƌƚĂŵĞŶƚŽ ƐĞƐͲ ƐƵĂůĞ ĚŝƐŝŶŝďŝƚŽ͘

ͬ/

ƫǀŝƚă Ěŝ ͞ƉƌŽƐƟƚƵǌŝŽŶĞ͕͟ ƐŽƉƌĂƩƵƩŽ Ěŝ ŵŝŶŽƌĞŶŶŝ ;ƐĞƐƐŽ ŝŶ ĐĂŵďŝŽ ĚƌŽŐĂͿ Ğ ǀŝŽůĞŶǌĞ ĐŽƌͲ ƌĞůĂƚĞ͘

DĂŶĐĂŶǌĂ Ěŝ ůŝŶĞĞ Ěŝ ŝŶĚŝƌŝǌǌŽ ƐƉĞĐŝĮĐŚĞ ŝŶ ƚĂů ƐĞŶƐŽ ƉĞƌ ůĞ ƐƚƌƵƩƵƌĞ ƐŽĐŝŽͲƐĂŶŝƚĂƌŝĞ ĐŽŵͲ ƉĞƚĞŶƟ͘

ůƚƌĞ ĐĂƵƐĞ ĚĂ ĚĞĮŶŝƌĞ͘ ϭϰ

ƵŵĞŶƚŽ ĚĞůůĞ ƉĂƚŽůŽŐŝĞ ĐĂƌĚŝŽǀĂƐĐŽůĂƌŝ ;ŝĐƚƵƐ͕ ŝƉĞƌƚĞŶƐŝŽŶĞ ĂƌƚĞƌŝŽƐĂ͕ ŝƐĐŚĞŵŝĞ͕ ĞĐĐ͘Ϳ ƚƌĂ ůĂ ƉŽƉŽůĂǌŝŽŶĞ ĂŶĐŚĞ ĐŽŶ Ğƚă Ěŝ ϯϱ ĂŶŶŝ͘

WĂƚŽůŽŐŝĂ ŝŶ ƌĞůĂǌŝŽŶĞ Ăůů͛ƵƐŽ Ěŝ ƐŽƐƚĂŶǌĞ ;ĐŽĐĂŝŶĂͿ ŝŶ ĨĂƐĐĞ Ěŝ Ğƚă ŶŽƌŵĂůŵĞŶƚĞ Ă ďĂƐƐŽ ƌŝͲ ƐĐŚŝŽ Ěŝ ŝŶĐŝĚĞŶƟ ĐĂƌĚŝŽǀĂƐĐŽůĂƌŝ ĐŽŶ ƌŝƚĂƌĚŽ Ğ ĚŝĸĐŽůƚă Ěŝ ĚŝĂŐŶŽƐŝ ĚĞŝ ƉƌŽŶƚŽ ƐŽĐĐŽƌƐŝ͘

$NNGICVQ 6EJGFG TKCUUWPVKXG RGT CTGG FK KPVGTXGPVQ

ϭϱ

ϭϲ

3TQDNGOC TKNGXCPVG

3QUUKDKNK ECWUG

^Ğƌǀŝǌŝ Ğ ĐŽŽƌĚŝŶĂŵĞŶƟ ƚĞƌƌŝƚŽƌŝĂůŝ ŝŶĂĚĞŐƵĂƟ ͬ ŶŽŶ ŽƌŐĂŶŝǌǌĂƟ ĂŐůŝ ŝŶƚĞƌǀĞŶƟ Ěŝ ƉƌĞǀĞŶǌŝŽŶĞ ƉƌŝŵĂƌŝĂ͘

ŝǀĞƌƐĞ ǀĞůŽĐŝƚă Ěŝ ĞǀŽůƵǌŝŽŶĞ ĚĞů ĨĞŶŽŵĞŶŽ Ğ ƌŝŽƌŐĂŶŝǌǌĂǌŝŽŶĞ ĚĞŝ ƐĞƌǀŝǌŝ͕ ĐŽŶ ĐƌĞĂǌŝŽŶĞ Ěŝ ƵŶ ŐĂƉ ƚƌĂ ďŝƐŽŐŶŽ Ğ ŽīĞƌƚĂ͘

DĂŶĐĂƚĂ ƌŝŽƌŐĂŶŝǌǌĂǌŝŽŶĞ ĚĞŝ ^Ğƌ͘d ĐŽŶ ƋƵĂƐŝ ƚŽƚĂůĞ ŝŶĞƐŝƐƚĞŶǌĂ Ěŝ ƵŶŝƚă ƐƉĞĐŝĮĐŚĞ Ěŝ ƉƌĞͲ ǀĞŶǌŝŽŶĞ͘

DĂŶĐĂƚĂ ĂƉƉůŝĐĂǌŝŽŶĞ ĚĂ ƉĂƌƚĞ ĚĞůůĞ ZĞŐŝŽŶŝ Ğ W͘ ͘ ĚĞůů͛ ƩŽ Ěŝ /ŶƚĞƐĂ ƉĞƌ ůĂ ĐƌĞĂǌŝŽŶĞ ĚĞŝ ŝƉĂƌƟŵĞŶƟ ĐŚĞ ĂǀƌĞďďĞ ĐŽŶƐĞŶƟƚŽ ƵŶ ŵŝŐůŝŽƌ ĐŽŽƌĚŝŶĂŵĞŶƚŽ ĞĚ ŽƌŐĂŶŝǌǌĂǌŝŽŶĞ ĂŶĐŚĞ ŝŶ ĂŵďŝƚŽ ƉƌĞǀĞŶƟǀŽ͘

DĂŶĐĂŶǌĂ Ěŝ ůŝŶĞĞ Ěŝ ŝŶĚŝƌŝǌǌŽ ŶĂǌŝŽŶĂůŝ͕ ŵĞƚŽĚŝ Ğ ŵĂƚĞƌŝĂůŝ ĨĂĐŝůŵĞŶƚĞ ĂĐĐĞƐƐŝďŝůŝ͕ ƵƟůŝǌǌĂďŝůŝ Ğ ĂĐĐƌĞĚŝƚĂƟ ĚĂ ƉŽƚĞƌ ƵƟůŝǌǌĂƌĞ ƐƵ ƚƵƩŽ ŝů ƚĞƌƌŝƚŽƌŝŽ ŶĂǌŝŽŶĂůĞ͘

DĂŶĐĂŶǌĂ Ěŝ ƉƌŽŐƌĂŵŵŝ ƚĞƌƌŝƚŽƌŝĂůŝ Ěŝ ƉƌĞǀĞŶǌŝŽŶĞ ƉĞƌŵĂŶĞŶƟ Ğ ƐƚĂŶĚĂƌĚŝǌǌĂƟ͘

DĂŶĐĂŶǌĂ Ěŝ ĐŽŽƌĚŝŶĂŵĞŶƚŽ ƚƌĂƐǀĞƌƐĂůĞ ƚƌĂ ůĞ ǀĂƌŝĞ ƵŶŝƚă ŽƉĞƌĂƟǀĞ ĚĞůůĞ ^> ;^Ğƌ͘d ʹ ŽŵƵͲ Ŷŝƚă ʹ W^ ʹ ZĞƉĂƌƟ ʹ DD'Ϳ͘

'ĞŶĞƌĂůŝǌǌĂƚĂ ƐĐĂƌƐĂ ƉƌĞƐĞŶǌĂ ĚĞůůĞ ĂŵŵŝŶŝƐƚƌĂǌŝŽŶŝ ŽŵƵŶĂůŝ Ă ƐƵƉƉŽƌƚŽ ;ƐŝĂ ĮŶĂŶǌŝĂƌŝŽ ĐŚĞ ŐĞŶĞƌĂůĞͿ ĚĞŐůŝ ŝŶƚĞƌǀĞŶƟ Ěŝ ƉƌĞǀĞŶǌŝŽŶĞ ƚĞƌƌŝƚŽƌŝĂůŝ͘

&ŽƌƚĞ ĨƌĂǌŝŽŶĂŵĞŶƚŽ ĚĞŐůŝ ŝŶƚĞƌǀĞŶƟ ƚĞƌƌŝƚŽƌŝĂůŝ ĚĂ ƉĂƌƚĞ ĚĞůůĞ ŐĞŶǌŝĞ ƉƌĞƉŽƐƚĞ͘ DĂŶĐĂƚĂ ĚĞĮŶŝǌŝŽŶĞ Ěŝ ƵŶĂ ƉŽůŝƟĐĂ ƐƚƌĂƚĞŐŝĐĂ ĨŽƌƚĞŵĞŶƚĞ ĐŽŽƌĚŝŶĂƚĂ͕ ƐŽƉƌĂƩƵƩŽ ŝŶ ĂŵďŝƚŽ Ěŝ ĐŽŵƵͲ ŶŝĐĂǌŝŽŶĞ Ğ ŽƌŝĞŶƚĂŵĞŶƚŽ ĚĞŝ ^Ğƌǀŝǌŝ͕ ĐŚĞ ĐŽŝŶǀŽůŐĂ ĐŽŶƚĞŵƉŽƌĂŶĞĂŵĞŶƚĞ ǀĂƌŝ ĂƩŽƌŝ ; ŽŵƵͲ Ŷŝ͕ ^Ğƌ͘d͕ ŽŵƵŶŝƚă dĞƌĂƉĞƵƟĐŚĞ͕ WƌĞĨĞƩƵƌĞ Ğ &&͘KK͕͘ ƐƐŽĐŝĂǌŝŽŶŝ͕ ^ƚƌƵƩƵƌĞ ŽƐƉĞĚĂůŝĞƌĞ Ğ DD'Ϳ ĐŽŽƌĚŝŶĂƟ ƚĞƌƌŝƚŽƌŝĂůŵĞŶƚĞ ĚĂŝ ŝƉĂƌƟŵĞŶƟ ĚĞůůĞ ŝƉĞŶĚĞŶǌĞ͘

^ĐĂƌƐŽ ƌŝĐŽƌƐŽ Ăů ŵŽĚĞůůŽ ĐŚĞ ƵƟůŝǌǌĂ ĐŽŶƚĞŵƉŽƌĂŶĞĂŵĞŶƚĞ ƚĞĐŶŝĐŚĞ Ěŝ ƉƌĞǀĞŶǌŝŽŶĞ ƵŶŝǀĞƌͲ ƐĂůĞ͕ ŝŶĚŝĐĂƚĂ Ğ ƐĞůĞƫǀĂ͘

^ĐĂƌƐŽ ƌŝĐŽƌƐŽ ĂĚ ŝŶƚĞƌǀĞŶƟ Ěŝ ƉƌĞǀĞŶǌŝŽŶĞ ͞ĂŵďŝĞŶƚĂůĞ͘͟

^ĐĂƌƐĂ ĐŽŶŽƐĐĞŶǌĂ ĚĞŝ ĨĂƩŽƌŝ Ěŝ ǀƵůŶĞƌĂďŝůŝƚă Ğ Ěŝ ƉƌŽƚĞǌŝŽŶĞ ĚĂ ƌŝƐĐŚŝŽ ͞ĂĚĚŝĐƟŽŶ͘͟

^ĐĂƌƐĂ ĐŽŶŽƐĐĞŶǌĂ ĚĞůůĞ ƚĞĐŶŝĐŚĞ ďĂƐĂƚĞ ƐƵůů͛ŝŶĐƌĞŵĞŶƚŽ Ğ ƌĂīŽƌǌĂŵĞŶƚŽ ĚĞůůĞ ůŝĨĞ ƐŬŝůůƐ Ğ ĚĞŐůŝ ĂƉƉƌŽĐĐŝ ĐŽŐŶŝƟǀŽͲ ĐŽŵƉŽƌƚĂŵĞŶƚĂůŝ͘

DĞƚŽĚŽůŽŐŝĂ Ğ ĂƉƉƌŽĐĐŝ ŽďƐŽůĞƟ͘

$NNGICVQ 6EJGFG TKCUUWPVKXG RGT CTGG FK KPVGTXGPVQ

3KCPQ FK $\KQPG 1C\KQPCNG $PVKFTQIC

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ŽŶ ƚĂůĞ ĚĞĮŶŝǌŝŽŶĞ Ɛŝ ǀŽŐůŝŽŶŽ ŝŶĚŝĐĂƌĞ ƋƵĞŐůŝ ŝŶƚĞƌǀĞŶƟ ŽƌŝĞŶƚĂƟ Ă ĐƌĞĂƌĞ ƵŶ ĂƩĞŐŐŝĂŵĞŶƚŽ ƐŽĐŝĂůĞ ƉĞƌĐĞƉŝďŝůĞ͕ ƉĞƌĐĞƉŝƚŽ Ğ ĐŽŶĚŝǀŝƐŽ Ă ůŝǀĞůůŽ ĚĞůůĂ ĐŽŵƵŶŝƚă ƐŽĐŝĂůĞ Ğ ĚĞŝ ǀĂƌŝ ŐƌƵƉƉŝ ŝŶ ĞƐƐĂ ƉƌĞƐĞŶƟ͕ ĐŽŶƚƌŽ ů͛ƵƐŽ͕ ĂŶĐŚĞ ŽĐĐĂƐŝŽŶĂůĞ͕ Ěŝ ƚƵƩĞ ůĞ ƐŽƐƚĂŶǌĞ ƐƚƵƉĞĨĂĐĞŶƟ ĞǀŝƚĂŶĚŽ ͕ ƋƵŝŶĚŝ͕ ůĂ ƚŽůůĞƌĂŶǌĂ ƐŽĐŝĂůĞ Ğ ůĂ ŵŝŶŝŵŝǌǌĂǌŝŽŶĞ ĞĚ ŝ ƌŝƐĐŚŝ ĚĞƌŝǀĂŶƟ ĚĂůů͛ƵƐŽ Ěŝ ƚĂůŝ ƐŽƐƚĂŶǌĞ͕ ĐŽŵƉƌĞƐŽ ů͛ĂďƵƐŽ ĂůĐŽůŝĐŽ ĞĚ ŝů ƚĂďĂŐŝƐŵŽ͘ ŽŶƚĞƐƚƵĂůŵĞŶƚĞ͕ ůĂ ƉƌĞǀĞŶǌŝŽŶĞ ĂŵďŝĞŶƚĂůĞ ŵŝƌĂ Ă ĐƌĞĂƌĞ ƵŶĂ ĨŽƌƚĞ ĐŽĞƌĞŶǌĂ ŶĞŝ ŵĞƐƐĂŐŐŝ Ğ ŶĞŝ ƐƵƉƉŽƌƟ ƉƵďďůŝĐŝƚĂƌŝ ;ĚŝƌĞƫ Ž ŝŶĚŝƌĞƫͿ ƉƌĞƐĞŶƟ ŶĞůů͛ĂŵďŝĞŶƚĞ ƐŽĐŝĂůĞ ŝŶ ŵŽĚŽ ƚĂůĞ ĐŚĞ͕ ƐŽƉƌĂƩƵƩŽ Őůŝ ĂĚŽůĞƐĐĞŶƟ͕ ŶĞ ƌŝĐĂǀŝŶŽ ŝŶ ƋƵĂůƐŝĂƐŝ ĂŵďŝĞŶƚĞ ĞƐƐŝ Ɛŝ ŵƵŽǀĂŶŽ ;ĂŵďŝĞŶƚĞ ĨĂŵŝŐůŝĂƌĞ͕ ĂŵďŝĞŶƚĞ ƐĐŽůĂƐƟĐŽ͕ ƉŝĂǌǌĞ Ğ ƐƚƌĂĚĞ ĨƌĞƋƵĞŶƚĂƟ ĐŽŶ ŝů ŐƌƵƉƉŽ ĚĞŝ ƉĂƌŝ͕ ĂŵďŝĞŶƟ Ěŝ ŝŶƚƌĂƩĞŶŝŵĞŶƚŽ Ğ ƐƉŽƌƟǀŝ͕ ĂŵďŝĞŶƟ ƐĂŶŝƚĂƌŝ͕ ĂŵďŝĞŶƟ ůĂǀŽƌĂƟǀŝ͕ /ŶƚĞƌŶĞƚ͕ ĞĐĐ͘Ϳ͕ ƵŶ ŵĞƐƐĂŐŐŝŽ ƵŶŝǀŽĐŽ ĐŽŶƚƌŽ ů͛ƵƐŽ Ěŝ ƋƵĞƐƚĞ ƐŽƐƚĂŶǌĞ͘

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ϭϬ͘ ^ŝ ƌĂĐĐŽŵĂŶĚĂ Ěŝ ĂƐƐŽĐŝĂƌĞ Ă ƋƵĞƐƟ ƉƌŽŐƌĂŵŵŝ ĂůƚƌĞ ĂǌŝŽŶŝ Ěŝ ͞ĞĂƌůǇ ĚĞƚĞĐƟŽŶ͟ ;ĚŝĂŐŶŽƐŝ ƉƌĞĐŽĐĞ ŵĞͲ ĚŝĂŶƚĞ ĚƌƵŐ ƚĞƐƟŶŐ ƉƌŽĨĞƐƐŝŽŶĂůĞͿ ƐŽƉƌĂƩƵƩŽ ƉĞƌ ůĞ ƉĞƌƐŽŶĞ ŵŝŶŽƌĞŶŶŝ͘ ϭϭ͘ ^ŝ ƌĂĐĐŽŵĂŶĚĂ Ěŝ ƌŝŽƌŝĞŶƚĂƌĞ ůĞ ŽƌŐĂŶŝǌǌĂǌŝŽŶŝ ƚĞƌƌŝƚŽƌŝĂůŝ ĚĞŝ ŝƉĂƌƟŵĞŶƟ ĚĞůůĞ ŝƉĞŶĚĞŶǌĞ ;^Ğƌ͘d Ğ ŽŵƵŶŝƚăͿ ĂĸŶĐŚĠ ƉŽƐƐĂŶŽ ĚĂƌĞ ƌŝƐƉŽƐƚĞ ĞĚ ŽīĞƌƚĞ ǀĂůŝĚĞ ĞĚ ĞĸĐĂĐŝ Ăů ĮŶĞ Ěŝ ŝŶĚŝǀŝĚƵĂƌĞ Ğ ŝŶƚĞƌƌŽŵͲ ƉĞƌĞ Ɖŝƶ ƉƌĞĐŽĐĞŵĞŶƚĞ ů͛ƵƐŽ ĞĚ ĞǀŝƚĂƌĞ ůŽ ƐǀŝůƵƉƉŽ Ğ ŝů ĐŽŶƐŽůŝĚĂŵĞŶƚŽ Ěŝ ĚŝƉĞŶĚĞŶǌĂ ĂŶĐŚĞ Ă ƋƵĞƐƚĂ ĨĂƐĐŝĂ Ěŝ ĐŽŶƐƵŵĂƚŽƌŝ ĂďŝƚƵĚŝŶĂƌŝ͘ ϭϮ͘ ^ŝ ƌĂĐĐŽŵĂŶĚĂ ĐŚĞ ůĞ ƐƚƌĂƚĞŐŝĞ Ğ Őůŝ ŝŶƚĞƌǀĞŶƟ ĚĞƌŝǀĂŶƟ ĚĂů ƐŝƐƚĞŵĂ ŐĞŶĞƌĂůĞ Ěŝ ƉƌĞǀĞŶǌŝŽŶĞ ƵƟůŝǌǌŝŶŽ ĐŽŵĞ ĐƌŝƚĞƌŝŽ ƉŽƌƚĂŶƚĞ ƋƵĞůůŽ Ěŝ ĞƐƐĞƌĞ ͞ŝŶƚĞŐƌĂƟ Ğ ďŝůĂŶĐŝĂƟ͟ ƉŽƌƚĂŶĚŽ ŝŶ ƐĠ ĐŽŶƚĞŵƉŽƌĂŶĞĂŵĞŶƚĞ ƚƌĞ ƉƌŝŶĐŝƉĂůŝ ĐĂƌĂƩĞƌŝƐƟĐŚĞ͗

Ă͘ >͛ĂƉƉƌŽĐĐŝŽ ĞĚƵĐĂƟǀŽ͖

ď͘ >͛ĂƉƉƌŽĐĐŝŽ ƌĞŐŽůĂŵĞŶƚĂƚŽƌŝŽ͕ ĐŝŽğ ůĂ ĐƵůƚƵƌĂ ĚĞů ƌŝƐƉĞƩŽ ĚĞůůĞ ƌĞŐŽůĞ Ğ ĚĞůůĞ ůĞŐŐŝ͖

Đ͘ >͛ĂƉƉƌŽĐĐŝŽ ƌĞƉƌĞƐƐŝǀŽ͕ ĐŝŽğ ůĂ ůŽƩĂ Ăů ƚƌĂĸĐŽ Ğ ĂůůŽ ƐƉĂĐĐŝŽ͘

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$PCNKUK CTGC EWTC G RTGXGP\KQPG FGNNG RCVQNQIKG EQTTGNCVG YƵŝ Ěŝ ƐĞŐƵŝƚŽ ǀĞŶŐŽŶŽ ƌŝƉŽƌƚĂƟ ŝ ƉƌŽďůĞŵŝ ĐŽŶƐŝĚĞƌĂƟ ƌŝůĞǀĂŶƟ ĚĂů ŐƌƵƉƉŽ Ěŝ ĂŶĂůŝƐŝ͕ ůĞ ƉŽƐƐŝďŝůŝ ĐĂƵƐĞ ĐŚĞ ƐŽŶŽ ƐƚĂƚĞ ĞůĞŶĐĂƚĞ ĚƵƌĂŶƚĞ ŝ ŐƌƵƉƉŝ Ěŝ ůĂǀŽƌŽ Ğ ƐĞ ƚĂůŝ ĐĂƵƐĞ ƉŽƚĞǀĂŶŽ ĞƐƐĞƌĞ ĐŽŶƐŝĚĞƌĂƚĞ ŝŶƚĞƌŶĞ ;/Ϳ Ž ĞƐƚĞƌŶĞ ; Ϳ ŝŶ ƌĞůĂǌŝŽŶĞ ĂůůĂ ƉŽƐƐŝďŝůŝƚă Ěŝ ŝŶƚĞƌǀĞŶƚŽ Ğ ƐŽůƵǌŝŽŶĞ͘ ^ƵůůĂ ďĂƐĞ Ěŝ ƋƵĞƐƚŽ ĞůĞŶĐŽ͕ ƐŽŶŽ ƐƚĂƟ͕ ƋƵŝŶĚŝ͕ ĨŽƌŵƵůĂƟ Őůŝ ŽďŝĞƫǀŝ ƌŝƉŽƌƚĂƟ ŶĞůůĞ ƐĐŚĞĚĞ Ğ ĐŽŵƉůĞƚĂƟ ĐŽŶ ƵŶĂ ƐĞƌŝĞ Ěŝ Ăƫǀŝƚă ƉƌŝŶĐŝƉĂůŝ ƉĞƌ ƉŽƚĞƌůŝ ƌĂŐŐŝƵŶŐĞƌĞ͘ Ϯ͘ϭ͘ dĂďĞůůĂ ƌŝĂƐƐƵŶƟǀĂ Ěŝ ƉƌŽďůĞŵ ĂŶĂůǇƐŝƐ ͞ĂƌĞĂ ĐƵƌĂ Ğ WW ͟

3TQDNGOC TKNGXCPVG

3QUUKDKNK ECWUG

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/ů ƐŝƐƚĞŵĂ ƵƟůŝǌǌĂ ƉŽůŝƟĐŚĞ Ěŝ ĂĐĐĞƐƐŽ ŽƌŝĞŶƚĂƚĞ Ăůů͛ ͞ĂƩĞƐĂ ƉĂƐƐŝǀĂ ĚĞůů͛ŝŶŐƌĞƐƐŽ ƐƉŽŶƚĂŶĞŽ Ğ ǀŽůŽŶƚĂƌŝŽ͟ Ğ ŵŽůƚŽ ƉŽĐŽ ŽƌŝĞŶƚĂƚĞ͕ ŝŶǀĞĐĞ͕ Ăů ĐŽŶƚĂƩŽ ƉƌĞĐŽĐĞ ŵĞĚŝĂŶƚĞ ͞ŽƵƚƌĞĂĐŚ͟ ĂƫǀŽ͘

/ů ^ŝƐƚĞŵĂ ğ ŽƌŝĞŶƚĂƚŽ͕ ĂŶĐŚĞ ĚĂ ƵŶ ƉƵŶƚŽ Ěŝ ǀŝƐƚĂ ŽƌŐĂŶŝǌǌĂƟǀŽ͕ Ɖŝƶ ĂůůĞ ƉĞƌƐŽŶĞ ĐŚĞ ƉƌĞƐĞŶƚĂŶŽ ĚŝƉĞŶĚĞŶǌĂ Ğ ŵŽůƚŽ ŵĞŶŽ Ăŝ ĐŽŶƐƵŵĂƚŽƌŝ ŽĐĐĂƐŝŽŶĂůŝ Ž ĂďŝƚƵĚŝŶĂƌŝ͘

dĞŵƉŝ Ěŝ ůĂƚĞŶǌĂ ;ĂŶŶŝ ƚƌĂƐĐŽƌƐŝ ĚĂů ƉƌŝŵŽ ƵƐŽ Ěŝ ƐŽƐƚĂŶǌĞ Ăů ƉƌŝŵŽ ĂĐĐĞƐƐŽ ĂůůĂ ƐƚƌƵƩƵƌĂͿ ƉƌŽͲ ůƵŶŐĂƟ ƉƌŝŵĂ ĚĞůů͛ĂĐĐĞƐƐŽ Ăŝ ^Ğƌǀŝǌŝ͘

^ŝƐƚĞŵĂ ĚĞŝ ^Ğƌǀŝǌŝ ŽďƐŽůĞƚŽ ƌŝƐƉĞƩŽ ĂůůĂ ŶĞĐĞƐƐŝƚă Ěŝ ĚŝīĞƌĞŶǌŝĂǌŝŽŶĞ ƐĞŵƉƌĞ ŵĂŐŐŝŽƌĞ Ěŝ ĐƵƌĞ͘

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ƵŵĞŶƚŽ ĚĞůůĂ ĚŝĸĐŽůƚă Ěŝ ŐĞƐƟŽŶĞ ĂƐƐŝƐƚĞŶǌŝĂůĞ ĚĞůůĞ ƉĞƌƐŽŶĞ ƚŽƐƐŝĐŽĚŝƉĞŶĚĞŶƟ ĐŚĞ ƉƌĞƐĞŶƚĂŶŽ ŐƌƵƉƉŝ Ěŝ ƉƌŽďůĞŵĂƟĐŚĞ ƐĞŵƉƌĞ Ɖŝƶ ĚŝǀĞƌƐŝĮĐĂƚĞ Ğ ƌŝĐŚŝĞĚĞŶƟ ŝŶƚĞƌǀĞŶƟ Ğ ĂŵďŝĞŶƟ Ěŝ ĐƵƌĂ ƐƉĞĐŝĮĐĂŵĞŶƚĞ ĚĞĚŝĐĂƟ͘

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ĂƐƐĂ ĐŽŶƐĂƉĞǀŽůĞǌǌĂ ĚĂ ƉĂƌƚĞ ĚĞůůĞ ƉĞƌƐŽŶĞ ĐŚĞ ƵƟůŝǌǌĂŶŽ ƐŽƐƚĂŶǌĞ ĚĞů ĨĂƩŽ ĐŚĞ ƚĂůĞ ƵƐŽ͕ ĂŶͲ ĐŚĞ ŽĐĐĂƐŝŽŶĂůĞ͕ ƉŽƐƐĂ ĐŽƐƟƚƵŝƌĞ ƵŶ ƉƌŽďůĞŵĂ ĐŽŵƉŽƌƚĂŵĞŶƚĂůĞ Ğ Ěŝ ƐĂůƵƚĞ ƚĂůĞ ĚĂ ĚŽǀĞƌ ĞƐƐĞͲ ƌĞ ĂīƌŽŶƚĂƚŽ ĐŽŶ ƐƉĞĐŝĮĐŝ ŝŶƚĞƌǀĞŶƟ͘

DĂŶĐĂƚĂ ĞƐƉƌĞƐƐŝŽŶĞ ĚĞŝ ďŝƐŽŐŶŝ Ěŝ ƚƌĂƩĂŵĞŶƚŽ ĚĂ ƉĂƌƚĞ ĚĞůůĞ ƉĞƌƐŽŶĞ ĐŚĞ ƵƟůŝǌǌĂŶŽ ƐŽƐƚĂŶǌĞ͘

DĂŶĐĂŶǌĂ Ěŝ ŝŶĨŽƌŵĂǌŝŽŶĞ ĚĂ ƉĂƌƚĞ ĚĞůůĞ ŐĞŶǌŝĞ ĞĚƵĐĂƟǀĞ Ğ ĚĞŝ ŐĞŶŝƚŽƌŝ ƐƵŝ ^Ğƌǀŝǌŝ Ă ĐƵŝ ƌŝͲ ǀŽůŐĞƌƐŝ͘

/ŵŵĂŐŝŶĞ ĚĞŝ ^Ğƌ͘d ƐƉĞƐƐŽ ƉĞƌĐĞƉŝƚĂ ĚĂůůĂ ƉŽƉŽůĂǌŝŽŶĞ ŐĞŶĞƌĂůĞ ĐŽŵĞ ůƵŽŐŽ ƉĞƌ ƐŽůĞ ƉĞƌƐŽŶĞ ĐŽŶ ƚŽƐƐŝĐŽĚŝƉĞŶĚĞŶǌĂ͕ Ž ĐŽŵƵŶƋƵĞ ĐŽŶ ŐƌĂǀŝ ƉƌŽďůĞŵŝ ĚƌŽŐĂ ĐŽƌƌĞůĂƟ ;ƉĂƵƌĂ Ğ ĚŝĸĚĞŶǌĂ ĂĚ ĂĐĐĞĚĞƌĞ ƉĞƌ ƉŽƐƐŝďŝůĞ ƐƟŐŵĂƟǌǌĂǌŝŽŶĞ ƐŽĐŝĂůĞͿ͘

ƵŵĞŶƚŽ ĚĞů ŶƵŵĞƌŽ Ěŝ ƉĞƌƐŽŶĞ ŵŝŶŽƌĞŶŶŝ ĐŽŶ ďŝƐŽŐŶŽ Ěŝ ĐƵƌĞ ƉƌĞƐƐŽ ŝ ƐĞƌǀŝǌŝ ŶŽƌŵĂůŵĞŶƚĞ ĨƌĞƋƵĞŶƚĂƟ ĚĂ ƚŽƐƐŝĐŽĚŝƉĞŶĚĞŶƟ ĂĚƵůƟ͘

^ĐĂƌƐĂ ĐŽŶƐĂƉĞǀŽůĞǌǌĂ ĚĂ ƉĂƌƚĞ ĚĞŐůŝ ŽƉĞƌĂƚŽƌŝ Ěŝ ĚŽǀĞƌ ĂƩƵĂƌĞ ƵŶĂ ĚŝƐƟŶǌŝŽŶĞ ƐŝĂ ĚŝĂŐŶŽƐƟĐĂ ĐŚĞ Ěŝ ŝŶƚĞƌǀĞŶƚŽ ƚƌĂ ƉĞƌƐŽŶĞ ĐŽŶ ƵƐŽ ŽĐĐĂƐŝŽŶĂůĞ͕ ƵƐŽ ĂďŝƚƵĚŝŶĂƌŝŽ Ğ ĐŽŶ ĚŝƉĞŶĚĞŶǌĂ Ăů ĮŶĞ Ěŝ ƉŽƚĞƌ ĚĂƌĞ ƌŝƐƉŽƐƚĞ ĂĚĞŐƵĂƚĞ Ăů ƉƌŽďůĞŵĂ ƐŽƐƚĞŶƵƚŽ ƐŝĂ ĚĂů ƟƉŽ Ěŝ ƐŽƐƚĂŶǌĂ ƐŝĂ ĚĂůůĞ ĐĂƌĂƩĞƌŝͲ ƐƟĐŚĞ ĚĞůů͛ŝŶĚŝǀŝĚƵŽ ĐŚĞ ĞŶƚƌĂ ŝŶ ĐŽŶƚĂƩŽ ĐŽŶ Ğ ƵƟůŝǌǌĂ ƚĂůŝ ƐŽƐƚĂŶǌĞ͘

&ŽƌƚĞ ĐĂƌĞŶǌĂ Ěŝ ĐŽŶƐĂƉĞǀŽůĞǌǌĂ Ěŝ ĚŽǀĞƌ ŝŶƚĞƌǀĞŶŝƌĞ ƉƌĞĐŽĐĞŵĞŶƚĞ ĂŶĐŚĞ ƐƵůů͛ƵƐŽ ŽĐĐĂƐŝŽŶĂůĞ ŶĞŝ ŐŝŽǀĂŶŝ ĐŽŶ ŝŶƚĞƌǀĞŶƟ Ěŝ ƟƉŽ ĞĚƵĐĂƟǀŽͬƉƐŝĐŽůŽŐŝĐŽ Ğ Ěŝ ƐƵƉƉŽƌƚŽ ĂůůĂ ĨĂŵŝŐůŝĂ͘

&ŽƌƚĞ ĐĂƌĞŶǌĂ Ěŝ ƵŶĂ ĚŝƐƟŶǌŝŽŶĞ ŶĞŝ ƉƌŽƚŽĐŽůůŝ Ěŝ ĐƵƌĂ ƚƌĂ ƉĞƌƐŽŶĞ ĐŚĞ ĨĂŶŶŽ ƵŶ ƵƐŽ Ěŝ ƐŽƐƚĂŶǌĞ ŽĐĐĂƐŝŽŶĂůĞ͕ ĂďŝƚƵĚŝŶĂƌŝŽ͕ Ğ ƋƵĂŶƚĞ ƐŽŶŽ Őŝă͕ ŝŶǀĞĐĞ͕ ĚŝƉĞŶĚĞŶƟ ;ƐĐĂƌƐĂ ĂĚĞŐƵĂƚĞǌǌĂ ĚĞůůĞ ĐƵƌĞͿ͘

DĂŶĐĂŶǌĂ Ěŝ ƵŶ͛ĂĚĞŐƵĂƚĂ ĐŽƌƌŝƐƉŽŶĚĞŶǌĂ ƚƌĂ Őůŝ ŝŶƚĞƌǀĞŶƟ ĞƐĞŐƵŝƟ Ğ ƉƌŽƉŽƐƟ Ğ ůĞ ĚŝǀĞƌƐĞ ĐŽŶͲ ĚŝǌŝŽŶŝ Ěŝ ŐƌĂǀŝƚă ŝŶ ƌĞůĂǌŝŽŶĞ Ăů ƟƉŽ Ěŝ ƐŽƐƚĂŶǌĞ ĂƐƐƵŶƚĞ ŵĂ͕ ƐŽƉƌĂƩƵƩŽ͕ ĂůůĞ ĐĂƌĂƩĞƌŝƐƟĐŚĞ Ěŝ ǀƵůŶĞƌĂďŝůŝƚă ĚĞůůĂ ƉĞƌƐŽŶĂ ;ĂƩƵĂůŵĞŶƚĞ ŶŽŶ ƉƌĞǀĞĚŝďŝůŝͿ͘

dĞŶĚĞŶǌĂ Ă ƐŽƩŽƐƟŵĂƌĞ ŝů ƌŝƐĐŚŝŽ ĚĞƌŝǀĂŶƚĞ ĚĂůů͛ƵƐŽ Ěŝ ƐŽƐƚĂŶǌĞ ĐŽƐŝĚĚĞƩĞ ͞ůĞŐŐĞƌĞ͟ ŝŶ ƉĞƌƐŽŶĞ Ěŝ ŐŝŽǀĂŶĞ Ğƚă Ğ ĐŽŶ ĐŽŶĚŝǌŝŽŶŝ Ěŝ ĞůĞǀĂƚĂ ǀƵůŶĞƌĂďŝůŝƚă Ăůů͛ĂĚĚŝĐƟŽŶ͘

dĞŶĚĞŶǌĂ Ă ŶŽŶ ĐŽŶƐŝĚĞƌĂƌĞ ĚĞŐŶŽ Ěŝ ŝŶƚĞƌǀĞŶƚŽ ĂƫǀŽ ů͛ƵƐŽ ŽĐĐĂƐŝŽŶĂůĞ Ěŝ ĐĂŶŶĂďŝŶŽŝĚŝ͘

$NNGICVQ 6EJGFG TKCUUWPVKXG RGT CTGG FK KPVGTXGPVQ

3TQDNGOC TKNGXCPVG

3QUUKDKNK ECWUG

^ĐĂƌƐŽ ĐŽŶƚĂƩŽ ĐŽŶ ůĂ ĨĂƐĐŝĂ Ěŝ ĐŽŶƐƵŵĂƚŽƌŝ ŽĐĐĂƐŝŽŶĂůŝ Ğ ĂďŝƚƵĚŝŶĂƌŝ ĐŚĞ ŶŽŶ ŚĂŶŶŽ ĂŶĐŽƌĂ ƐǀŝůƵƉƉĂƚŽ ĚŝƉĞŶĚĞŶǌĂ͘

&ĂƩŽƌŝ ĚŝƉĞŶĚĞŶƟ ĚĂůůĂ ŶŽŶ ĐŽŶƐĂƉĞǀŽůĞǌǌĂ ĚĞů ƉƌŽďůĞŵĂ ĚĂ ƉĂƌƚĞ Ěŝ ƉĞƌƐŽŶĞ Ěŝ ƋƵĞƐƚŽ ƟƉŽ ;ǀĞĚŝ ĂŶĐŚĞ Ăůƚƌŝ ƉƵŶƟͿ͘

^Ğƌǀŝǌŝ Ěŝ ĐƵƌĂ ŽīĞƌƟ ŶĞůůĞ ƐƚƌƵƩƵƌĞ ƐĂŶŝƚĂƌŝĞ ŽƌŵĂŝ ŽďƐŽůĞƟ ƌŝƐƉĞƩŽ ĂůůĂ ŵƵƚĂǌŝŽŶĞ ĚĞŝ ƉĂƩĞƌŶ Ě͛ƵƐŽ Ěŝ ƐŽƐƚĂŶǌĞ Ğ ĚĞůůĞ ƟƉŽůŽŐŝĞ Ěŝ ƵƚĞŶǌĂ͘

&ĂƩŽƌŝ ĚŝƉĞŶĚĞŶƟ ĚĂŐůŝ ŽƉĞƌĂƚŽƌŝ͗ ƉƌĞƐĞŶǌĂ Ěŝ ƵŶ ŽƌŝĞŶƚĂŵĞŶƚŽ ĐƵůƚƵƌĂůĞ ŝŶ ĂůĐƵŶŝ ŽƉĞƌĂƚŽƌŝ ĐŚĞ ĐŽŶƐŝĚĞƌĂŶŽ ͞ƉƌŽďůĞŵĂƟĐŽ͟ ƐŽůŽ ů͛ƵƐŽ Ěŝ ƐŽƐƚĂŶǌĞ ĐŚĞ ƉƌŽĐƵƌĂ ƐƚĂƚŽ Ěŝ ĚŝƉĞŶĚĞŶǌĂ͕ ŶŽŶ ƌŝĐŽŶŽƐĐĞŶĚŽ͕ Ěŝ ĨĂƩŽ͕ ĐŽŵĞ ͞ƉƌŽďůĞŵĂƟĐŽ͟ ů͛ƵƐŽ ŝŶ ƋƵĂŶƚŽ ƚĂůĞ ;ĂŶĐŚĞ ƐĞ ŽĐĐĂƐŝŽŶĂůĞͿ͘

WƌĞƐĞŶǌĂ Ěŝ ƐƚĞƌĞŽƟƉŝ ŝĚĞŽůŽŐŝĐŝ ŝŶ ĂůĐƵŶŝ ŽƉĞƌĂƚŽƌŝ͕ ĐŽŶ ƚŽůůĞƌĂŶǌĂ ŶĞŝ ĐŽŶĨƌŽŶƟ ĚĞůů͛ƵƐŽ Ěŝ ĐĂŶŶĂďŝƐ͘

WƌŽƚŽĐŽůůŝ ĨĂƌŵĂĐŽůŽŐŝĐŝ ŶŽŶ ĂŐŐŝŽƌŶĂƟ ƌŝƐƉĞƩŽ Ăŝ ŵƵƚĂƟ ďŝƐŽŐŶŝ ĚĞŝ ƚŽƐƐŝĐŽĚŝƉĞŶĚĞŶƟ ĐŚĞ ƐƉĞƐƐŽ ƐŽŶŽ ƉŽůŝͲƚŽƐƐŝĐŽĚŝƉĞŶĚĞŶƟ͕ ĐŽŶ ĂƐƐŽĐŝĂƚĞ ŝŵƉŽƌƚĂŶƟ ƉĂƚŽůŽŐŝĞ ƉƐŝĐŚŝĂƚƌŝĐŚĞ Ğ ŝŶĨĞƚͲ ƟǀĞ͕ Ğ ƐŽĐŝĂůŵĞŶƚĞ Ɖŝƶ ŝŶƚĞŐƌĂƟ Ğ ƋƵŝŶĚŝ ŵĞŶŽ ƉƌŽƉĞŶƐŝ Ăů ĐĂŵďŝĂŵĞŶƚŽ ĐŽŵƉŽƌƚĂŵĞŶƚĂůĞ͘

DĂŶĐĂŶǌĂ Ěŝ ĐŽŶƐŝĚĞƌĂǌŝŽŶĞ Ěŝ Ăůƚƌŝ ĨĂƩŽƌŝ ĐŚĞ ĐŽŶĐŽƌƌŽŶŽ ĂůůĂ ĚŝƉĞŶĚĞŶǌĂ ;ƐƟůĞ Ěŝ ǀŝƚĂͿ͘ DĂŶĐĂŶǌĂ Ěŝ ƵŶĂ ĚĞĮŶŝǌŝŽŶĞ ĐŚŝĂƌĂ ĚĞŐůŝ ŽďŝĞƫǀŝ Ğ ĚĞůůĞ ĨĂƐŝ Ěŝ ĐƵƌĂ ŶĞůůĂ ƉƌŽŐƌĂŵŵĂǌŝŽŶĞ ĚĞŐůŝ ŝŶƚĞƌǀĞŶƟ ƚĞƌĂƉĞƵƟĐŝ͘ DĂŶĐĂŶǌĂ Ěŝ ƐŝƐƚĞŵŝ͕ ŵĞƚŽĚŽůŽŐŝĞ Ğ ĐƵůƚƵƌĂ ƚĞĐŶŝĐĂ ƉĞƌ ƉŽƚĞƌ ĞƐĞŐƵŝƌĞ ƵŶĂ ǀĂůƵƚĂǌŝŽŶĞ ĐŽͲ ƐƚĂŶƚĞ ĚĞŝ ƌŝƐƵůƚĂƟ ;Ğ ƋƵŝŶĚŝ͕ ůĂ ƉŽƐƐŝďŝůŝƚă Ěŝ ĐŽŵƉƌĞŶĚĞƌĞ ĐŽŵĞ͕ ƋƵĂŶĚŽ Ğ ƐĞ ƉŽƌƚĂƌĞ ĐŽƌͲ ƌĞƫǀŝ ĂŐůŝ ŝŶƚĞƌǀĞŶƟ Ğ ĂůůĞ ƚĞƌĂƉŝĞ ĂƉƉůŝĐĂƚĞͿ͘ ^ĐĂƌƐŝƚă Ěŝ ĐŽƌƌŝƐƉŽŶĚĞŶǌĂ ƚƌĂ ƟƉŽůŽŐŝĞ Ěŝ ƚƌĂƩĂŵĞŶƚŽ ŽīĞƌƚŽ Ğ ĂŵďŝĞŶƟ Ěŝ ĐƵƌĂ͘

DĂŶĐĂŶǌĂ Ěŝ ƵŶĂ ǀĞƌĂ Ğ ĐŽŶƟŶƵĂ ŝŶƚĞŐƌĂǌŝŽŶĞ ŽƌŐĂŶŝǌǌĂƟǀĂ Ğ ĨƵŶǌŝŽŶĂůĞ ƚƌĂ ƐĞƌǀŝǌŝ ƉƵďďůŝĐŝ Ğ ŽƌŐĂŶŝǌǌĂǌŝŽŶŝ ĚĞů ƉƌŝǀĂƚŽ ƐŽĐŝĂůĞ ŶĞůů͛ĂƐƐŝƐƚĞŶǌĂ͘

DĂŶĐĂŶǌĂ Ěŝ ƵŶĂ ƌĞĂůĞ ŝŶƚĞŐƌĂǌŝŽŶĞ ƚĞƌƌŝƚŽƌŝĂůĞ ƉĞƌ ŝů ƐƵƉƉŽƌƚŽ ĂůůĂ ĐƵƌĂ ŝŶ ƐĞŐƵŝƚŽ ĂůůĂ ŶŽŶ ĐŽŵƉůĞƚĂ ĂƫǀĂǌŝŽŶĞ ĚĞŝ ŝƉĂƌƟŵĞŶƟ ĚĞůůĞ ŝƉĞŶĚĞŶǌĞ ĚĂ ƉĂƌƚĞ ĚĞůůĞ ZĞŐŝŽŶŝ͘

ŝĸĐŝůĞ ŐĞƐƟŽŶĞ ĚĞŝ ƉĂǌŝĞŶƟ ƉĞƌ ĂƵŵĞŶƚŽ ĚĞůůĂ ƉƌĞƐĞŶǌĂ Ěŝ ƉĂƚŽůŽŐŝĞ ƉƐŝĐŚŝĂƚƌŝĐŚĞ ĐŽƌƌĞůĂƚĞ Ğ ĚĞůůĞ ĐŽͲĚŝƉĞŶĚĞŶǌĞ ;ĨƌĞƋƵĞŶƚĞ ƉŽůŝĐŽŶƐƵŵŽͿ͘

^ĐĂƌƐĂ ŝŶƚĞŐƌĂǌŝŽŶĞ ĐŽŶ ŝ ŝƉĂƌƟŵĞŶƟ Ěŝ ^ĂůƵƚĞ DĞŶƚĂůĞ͕ ƌĂĐĐŽŵĂŶĚĂŶĚŽ ĐŚĞ ů͛ŝŶƚĞŐƌĂǌŝŽŶĞ ŶŽŶ ĐŽŵƉŽƌƟ ů͛ŝŶŐůŽďĂŵĞŶƚŽ Ğ ůĂ ĨĂŐŽĐŝƚŽƐŝ ĚĞŝ ŝƉĂƌƟŵĞŶƟ ĚĞůůĞ ŝƉĞŶĚĞŶǌĞ ; Ě Ϳ ŶĞŝ ŝƉĂƌƟŵĞŶƟ Ěŝ ^ĂůƵƚĞ DĞŶƚĂůĞ ; ^DͿ͘

^ĐĂƌƐĂ ƉƌĞƐĞŶǌĂ Ěŝ ƉƌŽƚŽĐŽůůŝ ĐŽŶĚŝǀŝƐŝ ƚƌĂ ůĞ ŽƌŐĂŶŝǌǌĂǌŝŽŶŝ ĚĞů ƉƵďďůŝĐŽ Ğ ĚĞů ƉƌŝǀĂƚŽ ƐŽĐŝĂůĞ ƌĞůĂƟǀĂŵĞŶƚĞ ĂůůĞ ƉƌŽĐĞĚƵƌĞ ĚŝĂŐŶŽƐƟĐŚĞ͕ ĂŐůŝ ŽďŝĞƫǀŝ͕ ĂůůĞ ĨĂƐŝ Ěŝ ĐƵƌĂ Ğ Ăŝ ƚƌĂƩĂŵĞŶƟ ĐŽŵƉůĞƐƐŝ͕ ĐŽŶ ĐŽŵƉƌŽŵĞƐƐĂ ĐŽŶƟŶƵŝƚă ĂƐƐŝƐƚĞŶǌŝĂůĞ ƚƌĂ ůĞ ǀĂƌŝĞ ƵŶŝƚă ŽƉĞƌĂƟǀĞ ĐŽŝŶǀŽůƚĞ͘

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DĂŶĐĂŶǌĂ Ěŝ ƵŶĂ ƌĞĂůĞ ƉƌŽŐƌĂŵŵĂǌŝŽŶĞ ŝŶƚĞŐƌĂƚĂ ƚƌĂ ůĞ ĚŝǀĞƌƐĞ ƵŶŝƚă ŽƉĞƌĂƟǀĞ ĐŚĞ ŝŶƚĞƌͲ ǀĞŶŐŽŶŽ ƐƵů ƉĂǌŝĞŶƚĞ ƉƐŝĐŚŝĂƚƌŝĐŽ ƚŽƐƐŝĐŽĚŝƉĞŶĚĞŶƚĞ͘

ZŝƐĐŽŶƚƌŽ Ěŝ ƵŶĂ ĨŽƌƚĞ ĚŝƐŽŵŽŐĞŶĞŝƚă ĚĞůů͛ŽīĞƌƚĂ ƉĞƌ ůĞ ƉĂƚŽůŽŐŝĞ ƉƐŝĐŚŝĂƚƌŝĐŚĞ ƚƌĂ ŝ ^D Ğ ŝ Ě ͘

ŶĐŽƌĂ ĂůƚĂ ůĂ ŵŽƌƚĂůŝƚă ĂĐƵƚĂ ĚƌŽŐĂ DĂŶĐĂŶǌĂ Ěŝ ƵŶ͛ĂĚĞŐƵĂƚĂ ĨŽƌŵĂǌŝŽŶĞ ŝŶ ŵĂƚĞƌŝĂ Ěŝ ƚŽƐƐŝĐŽĚŝƉĞŶĚĞŶǌĂ Ğ ĚĞůůĞ ƐƵĞ ŵĂŶŝĨĞͲ ĐŽƌƌĞůĂƚĂ ;ƉƌŽďůĞŵĂ ŶĞůůĂ ŐĞƐƟŽŶĞ ƐƚĂǌŝŽŶŝ ĐůŝŶŝĐŚĞ ĂĐƵƚĞ ŶĞŝ WƌŽŶƚŽ ^ŽĐĐŽƌƐŝ͘ ĚĞůůĞ ŵĂŶŝĨĞƐƚĂǌŝŽŶŝ ƉĂƚŽůŽŐŝĐŚĞ ĂĐƵƚĞͿ͘ ^ĐĂƌƐĂ ĐŽŶŽƐĐĞŶǌĂ ĚĂ ƉĂƌƚĞ ĚĞŐůŝ ŽƉĞƌĂƚŽƌŝ ƐĂŶŝƚĂƌŝ ĚĞůůĞ ƉĂƚŽůŽŐŝĞ ͞ƐĞŶƟŶĞůůĂ͟ ;ĂĚ ĞƐ͘ ŝŶͲ ĨĂƌƚŽ Ž ĂůƚƌĞ ƉĂƚŽůŽŐŝĞ ĐĂƌĚŝŽǀĂƐĐŽůĂƌŝ ƉĞƌ ůĂ ĐŽĐĂŝŶĂ͕ ƐƚĂƟ ĚŝƐƐŽĐŝĂƟǀŝ͕ ĐƌŝƐŝ Ěŝ ƉĂŶŝĐŽ ƉĞƌ ůĂ ĐĂŶŶĂďŝƐ Ž ůĞ ŵĞƚĂŵĨĞƚĂŵŝŶĞ͕ ĞĐĐ͘Ϳ͘ ĂƐƐŽ ůŝǀĞůůŽ Ěŝ ĐŽŶŽƐĐĞŶǌĂ ĚĞůůĞ ŶŽƌŵĞ ƉƌĞǀĞŶƟǀĞ Ğ ĚĞŝ ĨĂƩŽƌŝ Ěŝ ƌŝƐĐŚŝŽ ĚĂ ƉĂƌƚĞ ĚĞŐůŝ ƵƚĞŶƟ ƚŽƐƐŝĐŽĚŝƉĞŶĚĞŶƟ Ğ ĚĞŝ ĐŽŶƐƵŵĂƚŽƌŝ ŽĐĐĂƐŝŽŶĂůŝ Ž ĂďŝƚƵĚŝŶĂƌŝ͘

^ĐĂƌƐĂ ĐŽŶŽƐĐĞŶǌĂ ĚĞůůĞ ĐŽŶƐĞŐƵĞŶǌĞ ŶĞƵƌŽƉƐŝĐŚŝĐŚĞ ĂůůĂ ůƵĐĞ ĚĞůůĞ ŶƵŽǀĞ ƌŝĐĞƌĐŚĞ ŶĞůů͛ĂŵͲ ďŝƚŽ ĚĞůůĞ ŶĞƵƌŽƐĐŝĞŶǌĞ Ğ ĚĞůůĞ ƐĐŝĞŶǌĞ ĚĞů ĐŽŵƉŽƌƚĂŵĞŶƚŽ͘

^ĐĂƌƐĂ ŽīĞƌƚĂ Ěŝ ĐƵƌĞ ƉĞƌ ůĞ ͞ŶƵŽǀĞ͟ ĚŝƉĞŶĚĞŶǌĞ Ğ ĐŽͲĚŝƉĞŶĚĞŶǌĞ͕ ƐŽƉƌĂƩƵƩŽ ƉĞƌ ƋƵĂŶƚŽ ƌŝŐƵĂƌĚĂ ƋƵĞůůĂ ĚĂ ĂůĐŽů͘

$NNGICVQ 6EJGFG TKCUUWPVKXG RGT CTGG FK KPVGTXGPVQ

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3KCPQ FK $\KQPG 1C\KQPCNG $PVKFTQIC

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ϴ ZŝĚŽƩĂ Ž ŵĂŶĐĂƚĂ ŝŶƚĞŐƌĂǌŝŽŶĞ ƐƐĞŶǌĂ Ěŝ ƵŶ͛ŝŶƚĞŐƌĂǌŝŽŶĞ ŽƌŐĂŶŝǌǌĂƟǀĂ Ğ ĨƵŶǌŝŽŶĂůĞ ƚƌĂ ůĞ ƵŶŝƚă ŽƉĞƌĂƟǀĞ ĐŚĞ ĐŽƐƚĂŶƚĞ ĚĞůůĂ WƌĞǀĞŶǌŝŽŶĞ ĞƐĞŐƵŽŶŽ ŝŶƚĞƌǀĞŶƟ Ěŝ WW Ğ ƋƵĞůůĞ ĚĞƉƵƚĂƚĞ ĂůůĂ ĐƵƌĂ Ğ ĂůůĂ ƌŝĂďŝůŝƚĂǌŝŽŶĞ͘ ĚĞůůĞ WĂƚŽůŽŐŝĞ ŽƌƌĞůĂƚĞ ;WW Ϳ ĐŽŶ Őůŝ ŝŶƚĞƌǀĞŶƟ Ěŝ ĐƵƌĂ͘ DĂŶĐĂŶǌĂ Ěŝ ƵŶĂ ƉƌŽŐƌĂŵŵĂǌŝŽŶĞ ƐƉĞĐŝĮĐĂ ŝŶ ŵĞƌŝƚŽ Ă ƋƵĂŶƚŽ ƐŽƉƌĂ ƌŝƉŽƌƚĂƚŽ͘ ^ĐĂƌƐĂ ŝŶƚĞŐƌĂǌŝŽŶĞ ŶĞůůĞ Ăƫǀŝƚă ŽƌĚŝŶĂƌŝĞ ĞĚ ŝƐƟƚƵǌŝŽŶĂůŝ ĚĞůůĞ Ăƫǀŝƚă Ěŝ WW ͘ &ŽƌƚĞ ĚŝīĞƌĞŶǌŝĂǌŝŽŶĞ Ěŝ ŝŶƚĞƌǀĞŶƟ Ěŝ WW ;ƐŝĂ ŝŶ ƚĞƌŵŝŶŝ Ěŝ ƉƌĞƐĞŶǌĂ͕ ƐŝĂ Ěŝ ƟƉŽͲ ůŽŐŝĂͿ ƚƌĂ ůĞ ǀĂƌŝĞ ZĞŐŝŽŶŝ Ğ W͘ ͘ Ğ ůĞ ^> ŽůƚƌĞ ĐŚĞ ƉƌĞƐĞŶǌĂ Ěŝ ĚŝƐŽŵŽŐĞŶĞŝƚă Ğ Ěŝ ŝŶĐŽĞƌĞŶǌĞ Ă ůŝǀĞůůŽ Ěŝ ůŝŶŐƵĂŐŐŝ͕ ƉƌŽŐƌĂŵŵŝ ĞĚ ŽƌŐĂŶŝǌǌĂǌŝŽŶĞ͘ DĂŶĐĂŶǌĂ Ěŝ ƵŶ ĐŽŽƌĚŝŶĂŵĞŶƚŽ ŶĂǌŝŽŶĂůĞ ĚĞůůĞ Ăƫǀŝƚă Ěŝ WW ͘ DĂŶĐĂŶǌĂ Ěŝ ƵŶĂ ĚĞĮŶŝǌŝŽŶĞ ĚĞůůĂ ŐĞƐƟŽŶĞ ĚĞůůĂ WW ŶĞů ĐĂƌĐĞƌĞ Ğ ƉƌĞƐƐŽ ůĞ ŽͲ ŵƵŶŝƚă dĞƌĂƉĞƵƟĐŚĞ͘

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DĂŶĐĂŶǌĂ ĚĞŝ ƚƌĞ ůŝǀĞůůŝ ĨŽŶĚĂŵĞŶƚĂůŝ Ěŝ ĐŽŽƌĚŝŶĂŵĞŶƚŽ Ěŝ WW ͗ ͻ ůŝǀĞůůŽ ŶĂǌŝŽŶĂůĞ͗ ŵĞĚŝĂŶƚĞ ůŝŶĞĞ Ěŝ ŝŶĚŝƌŝǌǌŽ Ğ ŵĞƚŽĚŽůŽŐŝĞ ŐĞŶĞƌĂůŝ ;ƐƚƌƵŵĞŶƟ с WŝĂŶŽ EĂǌŝŽŶĂůĞ Ěŝ ǌŝŽŶĞ Ğ ƩŽ Ěŝ /ŶƚĞƐĂ ^ƚĂƚŽͲZĞŐŝŽŶŝͿ ͻ ůŝǀĞůůŽ ŝŶƚĞƌƌĞŐŝŽŶĂůĞ͗ ŵĞĚŝĂŶƚĞ ů͛ĂĐƋƵŝƐŝǌŝŽŶĞ Ěŝ ĐƌŝƚĞƌŝ Ěŝ ŽīĞƌƚĂ ƵŶŝĨŽƌŵŝ Ğ > ;ƐƚƌƵŵĞŶƚŽ с ƩŽ Ěŝ /ŶƚĞƐĂ ^ƚĂƚŽͲZĞŐŝŽŶŝͿ

ͻ ůŝǀĞůůŽ ƚĞƌƌŝƚŽƌŝĂůĞ ^>͗ ŵĞĚŝĂŶƚĞ ƉƌŽƚŽĐŽůůŝ ŽƉĞƌĂƟǀŝ Ğ Ěŝ ŝŶƚĞŐƌĂǌŝŽŶĞ ŽƌŐĂŶŝǌͲ ǌĂƟǀĂ ;ƐƚƌƵŵĞŶƚŽ с ŝƉĂƌƟŵĞŶƚŽ ĚĞůůĞ ŝƉĞŶĚĞŶǌĞͿ ϵ DĂŶĐĂŶǌĂ Ěŝ ƵŶ ƐĞƫŶŐ ĂĚĞŐƵĂƚŽ Ğ ďĞŶ ĚĞĮŶŝƚŽ ƉĞƌ ůĞ ƚĞƌĂƉŝĞ ŝŶ ĐĂƌĐĞƌĞ ƉĞƌ ƉŽƚĞƌ ŐĂƌĂŶƟƌĞ ĐŽŶƟŶƵŝƚă ĚĞŝ ŶƵŽǀŝ ŐŝƵŶƟ ;ĞǀŝƚĂŵĞŶƚŽ ĚĞůůĂ ƐŝŶĚƌŽŵĞ ĚĂ ĂƐƟŶĞŶǌĂ͕ ĞĐĐ͘Ϳ Ğ ƌŝĚƵƌƌĞ ŝ ƌŝƐĐŚŝ Ěŝ ŽǀĞƌĚŽƐĞ Ăůů͛ƵƐĐŝƚĂ͘

ŝĸĐŽůƚă Ěŝ ƉŽƚĞƌ ĐŽŶƟŶƵĂƌĞ ůĂ ƐŽŵŵŝŶŝƐƚƌĂǌŝŽŶĞ ĚĞůůĞ ƚĞƌĂƉŝĞ ĨĂƌŵĂĐŽůŽŐŝĐŚĞ ĐŽŶ ŵĞƚĂĚŽŶĞ Őŝă ŝŶ ĂƩŽ Ăůů͛ŝŶŐƌĞƐƐŽ Ž ƉŽƚĞƌ ŝŶƐƚĂƵƌĂƌĞ ƚĞƌĂƉŝĞ ƐŽƐƟƚƵƟǀĞ ĐŽŶ ĮŶĂůŝƚă ĂŶƟͲĂƐƟŶĞŶǌŝĂůŝ ĞǆͲŶŽǀŽ͘ DĂŶĐĂŶǌĂ Ěŝ ƉƌŽŐƌĂŵŵĂǌŝŽŶĞ ĚĞůů͛ƵƐĐŝƚĂ ĚĂů ĐĂƌĐĞƌĞ Ğ ĚĞůů͛ŝŶƐƚĂƵƌĂǌŝŽŶĞ Ěŝ ƵŶ͛ĂĚĞŐƵĂƚĂ ƚĞƌĂƉŝĂ ƐŽƐƟƚƵƟǀĂ ĂŶƟĐŝƉĂƚŽƌŝĂ Ăůů͛ƵƐĐŝƚĂ͕ ŝŶ ŵŽĚŽ ĚĂ ĂƐƐŝĐƵƌĂƌĞ ƵŶĂ ĐŽƉĞƌƚƵƌĂ Ă ƌŝƐĐŚŝŽ ŽǀĞƌĚŽƐĞ͕ Ž ;ĂůƚĞƌŶĂƟǀĂŵĞŶƚĞͿ Ěŝ ƉŽƚĞƌ ŝŶƐĞƌŝƌĞ ŝŵŵĞĚŝĂƚĂͲ ŵĞŶƚĞ ůĂ ƉĞƌƐŽŶĂ ŝŶ ĐŽŵƵŶŝƚă͘ ^ŽǀƌĂīŽůůĂŵĞŶƚŽ ĚĞůůĞ ƐƚƌƵƩƵƌĞ ƉĞŶŝƚĞŶǌŝĂƌŝĞ͘ ^ŝ ƐĞŐŶĂůĂ ůĂ ƌĂĐĐŽŵĂŶĚĂǌŝŽŶĞ Ěŝ ƉƌĞǀĞĚĞƌĞ ůĂ ƌŝĂƫǀĂǌŝŽŶĞ Ěŝ ĚƵĞ ŝŵƉŽƌƚĂŶƟ ƉƌŽͲ ŐĞƫ ĐŚĞ ĂǀƌĞďďĞƌŽ ĚĂƚŽ ďƵŽŶŝ ƌŝƐƵůƚĂƟ ŝŶ ƉĂƐƐĂƚŽ Ğ ŶĞůůŽ ƐƉĞĐŝĮĐŽ͗ WƌŽŐĞƩŽ ͞ W /͟ Ğ WƌŽŐĞƩŽ ͞ ƵƐƚŽĚŝĂ ƩĞŶƵĂƚĂ͘͟ /ů ƉƌŝŵŽ ƉƌĞǀĞĚĞǀĂ ƵŶ ƉƌŽĐĞƐƐŽ ƉĞƌ ĚŝƌĞƫƐƐŝͲ ŵĂ ĐŽŶ ƐŽƐƉĞŶƐŝŽŶĞ ĚĞů ŐŝƵĚŝǌŝŽ Ğ ƵŶĂ ƉĞƌŝǌŝĂ ŝŶ ůŽĐŽ ĚĞŐůŝ ŽƉĞƌĂƚŽƌŝ ŝŶ ŐƌĂĚŽ Ěŝ ĨŽƌŵƵůĂƌĞ ƵŶ ƉƌŽŐƌĂŵŵĂ ĂƩŽ Ă ŐŝƵƐƟĮĐĂƌĞ ů͛ĂƫǀĂǌŝŽŶĞ Ěŝ ƵŶĂ ŵŝƐƵƌĂ ĂůƚĞƌŶĂƟǀĂ͘ /ů ƐĞĐŽŶĚŽ ƌŝŐƵĂƌĚĂǀĂ ůĂ ƉŽƐƐŝďŝůŝƚă Ěŝ ĂƫǀĂƌĞ ŝŶ ǀĂƌŝ ŝƐƟƚƵƟ Ěŝ ƉĞŶĂ ƌĞŐŝŵŝ Ěŝ ĐƵƐƚŽͲ ĚŝĂ ĂƩĞŶƵĂƚĂ ĮŶĂůŝǌǌĂƟ ĂůůĂ ƌŝĂďŝůŝƚĂǌŝŽŶĞ ĚĞůůĞ ƉĞƌƐŽŶĞ ƚŽƐƐŝĐŽĚŝƉĞŶĚĞŶƟ͘

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$NNGICVQ 6EJGFG TKCUUWPVKXG RGT CTGG FK KPVGTXGPVQ

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$NNGICVQ 6EJGFG TKCUUWPVKXG RGT CTGG FK KPVGTXGPVQ

3KCPQ FK $\KQPG 1C\KQPCNG $PVKFTQIC

ŽƌŐĂŶŝǌǌĂǌŝŽŶŝ ĚĞƉƵƚĂƚĞ Ă ƚĂůŝ ĂǌŝŽŶŝ͘ EĞů ƚĞŵƉŽ ĚĞĚŝĐĂƚŽ Ăůů͛ĂŶĂůŝƐŝ Ěŝ ĂƉƉƌŽĨŽŶĚŝŵĞŶƚŽ ğ ƐƚĂƚĂ Ăī ƌŽŶƚĂƚĂ ƵŶ͛ĂƉƉƌŽĨŽŶĚŝƚĂ Ğ ĨƌƵƩ ƵŽƐĂ ĚŝƐĐƵƐƐŝŽͲ ŶĞ ĐŽŶ ƵŶ ĐŽŶĨƌŽŶƚŽ ŵƵůƟ ĚŝƐĐŝƉůŝŶĂƌĞ ĐŚĞ ŚĂ ƉŽƌƚĂƚŽ Ăůů͛ŝĚĞŶƟ Į ĐĂǌŝŽŶĞ ĞĚ ĞůĞŶĐĂǌŝŽŶĞ ĚĞŝ ǀĂƌŝ ƉƌŽďůĞŵŝ Ğ ĐĂƵƐĞ ƐŽƩ ŽƐƚĂŶƟ ŶĞůů͛ĂŵďŝƚŽ ĚĞůůĂ ĚŝĂŐŶŽƐŝ Ğ ĚĞůůĂ ĐƵƌĂ Ğ ĐŚĞ ƐŽŶŽ ƐƚĂƟ ƌŝƉŽƌƚĂƟ ŶĞů ƉƌĞƐĞŶƚĞ ĚŽĐƵŵĞŶƚŽ ƐŝŶƚĞƟ ĐŽ ĐŚĞ ƌĂƉƉƌĞƐĞŶƚĂ͕ ƋƵŝŶĚŝ͕ ŝů ƌŝĂƐƐƵŶƚŽ ĚĞŝ ƉƌŽďůĞŵŝ Ğ ĚĞůůĞ ĐĂƵƐĞ ŝĚĞŶƟ Į ĐĂƚĞ ƐƵůůĂ ďĂƐĞ ĚĞůůĞ ƋƵĂůŝ Ɛŝ ĚĞĮ ŶŝƌĂŶŶŽ ůĞ ĂǌŝŽŶŝ ĚĂ ŝŶƐĞƌŝƌĞ ŶĞů WŝĂŶŽ Ěŝ ǌŝŽŶĞ EĂǌŝŽŶĂůĞ͘ ů Į ŶĞ Ěŝ ƌĞŶĚĞƌĞ Ɖŝƶ ĐŽŵƉƌĞŶƐŝďŝůĞ ů͛ĂŶĂůŝƐŝ ƐƵĐĐĞƐƐŝǀĂ Ğ ƚĞŶƚĂƌĞ Ěŝ ĂůůŝŶĞĂƌĞ ŝ ůŝŶŐƵĂŐŐŝ ƚĞĐŶŝĐŝ͕ Ɛŝ ğ ĂŶĐŚĞ ŵĞƐƐŽ Ă ƉƵŶƚŽ ŝů ŵŽĚĞůůŽ͕ ƋƵŝ ƐŽƩ Ž ƌĂƉƉƌĞƐĞŶƚĂƚŽ͕ ĐŚĞ ŝĚĞŶƟ Į ĐĂ ůĞ ĐŽŵƉŽŶĞŶƟ ĨŽŶĚĂŵĞŶƚĂůŝ Ğ Ěŝ ĐŽŵƉůĞͲ ŵĞŶƚŽ Ăů ƚƌĂƩ ĂŵĞŶƚŽ ĚĞůů͛ĂďƵƐŽ Ěŝ ƐŽƐƚĂŶǌĞ ĞͬŽ ĚĞůůĂ ĚŝƉĞŶĚĞŶǌĂ͘ &ŝŐƵƌĂ ϭϭ͗ DŽĚĞůůŽ ĞƐĞŵƉůŝĮ ĐĂƟ ǀŽ ĚĞůůĞ ĐŽŵƉŽŶĞŶƟ ƉƌŝŶĐŝƉĂůŝ Ğ Ěŝ ĐŽŵƉůĞŵĞŶƚŽ͕ ĐŚĞ ĚĞĮ ŶŝƐĐŽŶŽ ŝů ƚƌĂƩ ĂŵĞŶƚŽ ƐŽƐƚĂŶǌĞ ĞͬŽ ĚĞůůĂ ĚŝƉĞŶĚĞŶǌĂ͘

ĚĞůů͛ĂďƵƐŽ Ěŝ

/Ŷ ƋƵĞƐƚŽ ŵŽĚĞůůŽ͕ ĞůĂďŽƌĂƚŽ ĚŽƉŽ ůĂ ĚŝƐĐƵƐƐŝŽŶĞ Ğ ůĞ ŝŶĚŝĐĂǌŝŽŶŝ ƌŝĐĂǀĂƚĞ ŶĞůů͛ŝŶĐŽŶƚƌŽ ƐƵůůĂ ĐƵƌĂ Ğ ŝů ƚƌĂƚͲ ƚĂŵĞŶƚŽ͕ Ɛŝ ǀƵŽůĞ ƌŝĂƐƐƵŵĞƌĞ͕ ĨŽĐĂůŝǌǌĂƌĞ ĞĚ ĞǀŝĚĞŶǌŝĂƌĞ ůĂ ŶĞĐĞƐƐŝƚă Ěŝ ĐŽŶĐĞŶƚƌĂƌƐŝ ƐƵůůĞ ĐŽŶĚŝǌŝŽŶŝ Ğ ůĞ ĂǌŝŽŶŝ ŶĞĐĞƐƐĂƌŝĞ ƉĞƌ ƵŶ Ğĸ ĐĂĐĞ ƚƌĂƩ ĂŵĞŶƚŽ ĚĞůů͛ĂďƵƐŽ Ěŝ ƐŽƐƚĂŶǌĞ Ž ĚĞůůĂ ĚŝƉĞŶĚĞŶǌĂ͕ ƉĂƌƚĞŶĚŽ ĚĂ ƵŶ ĐŽŶƚĂƩ Ž Ğ ƵŶĂ ƉƌĞƐĂ ŝŶ ĐĂƌŝĐŽ ƉƌĞĐŽĐĞ ĐŚĞ Ɛŝ ďĂƐŝŶŽ ƐŽƉƌĂƩ ƵƩ Ž ƐƵ ƵŶĂ ƐƉĞĐŝĮ ĐĂ ǀĂůƵƚĂǌŝŽŶĞ ĚŝĂŐŶŽƐƟ ĐĂ͕ ĞƐŝƚĂŶĚŽ ƉŽŝ ŶĞůůĂ ĨŽƌŵƵůĂǌŝŽŶĞ Ěŝ ƵŶ ƉƌĞĐŝƐŽ ƉŝĂŶŽ Ěŝ ƚƌĂƩ ĂŵĞŶƚŽ͕ ĨĂƌŵĂĐŽůŽŐŝĐŽ Ž ƌĞƐŝĚĞŶǌŝĂůĞ ĐŚĞ ƐŝĂ ;ŝŶ ďĂƐĞ ĂůůĞ ĐĂƌĂƩ ĞƌŝƐƟ ĐŚĞ Ğ Ăŝ ďŝƐŽŐŶŝ ĚĞůůĂ ƉĞƌƐŽŶĂ ƚŽƐƐŝĐŽĚŝƉĞŶĚĞŶƚĞͿ͘ /ů ƚƌĂƩ ĂŵĞŶƚŽ ĚĞůůĂ ĚŝƉĞŶĚĞŶǌĂ ƚƌĂĞ ŵŽůƚŽ ďĞŶĞĮ ĐŝŽ ĞĚ ĂƵŵĞŶƚĂ ůĂ ƐƵĂ Ğĸ ĐĂĐŝĂ ƐĞ ĂƐƐŽĐŝĂƚŽ ĂůůĂ ƚĞƌĂƉŝĂ ĐŽŵƉŽƌƚĂŵĞŶƚĂůĞ Ğ Ăů ĐŽƵŶƐĞůŝŶŐ͕ Ăůů͛ŝŶƐĞƌŝŵĞŶƚŽ ĚĞůůĂ ƉĞƌƐŽŶĂ ŝŶ ŐƌƵƉƉŝ Ěŝ ĂƵƚŽͲĂŝƵƚŽ͕ ĐŽŶ ƵŶ ƐƵƉƉŽƌƚŽ Ğ ƵŶ ĐĂƐĞ ŵĂŶĂŐĞŵĞŶƚ ĐŽŶƟ ŶƵŽ͘ hŶ ƉŝĂŶŽ ƐƚƌƵƩ ƵƌĂƚŽ Ğ ĐŽŶƚĞƐƚƵĂůĞ ĚŽǀƌĞďďĞ ĞƐƐĞƌĞ ĨĂƩ Ž ĂŶĐŚĞ ƉĞƌ ƋƵĂŶƚŽ ƌŝŐƵĂƌĚĂ ůĞ Ăƫ ǀŝƚă Ěŝ ƌŝĂďŝůŝƚĂͲ ǌŝŽŶĞ Ğ ƌĞŝŶƐĞƌŝŵĞŶƚŽ ƐŽĐŝŽͲůĂǀŽƌĂƟ ǀŽ͘ ^ŝ ƐĞŐŶĂůĂ͕ ŝŶĨĂƫ ͕ ĐŚĞ ŶĞůůĂ ŵĂŐŐŝŽƌ ƉĂƌƚĞ ĚĞŝ ĐĂƐŝ ƚĂůĞ ƉŝĂŶŽ ƌŝĂďŝͲ ůŝƚĂƟ ǀŽ ŶŽŶ ǀŝĞŶĞ ĨĂƩ Ž͕ ǀĞŶĞŶĚŽ Ă ŵĂŶĐĂƌĞ͕ ƋƵŝŶĚŝ͕ ƉĞƌĐŽƌƐŝ Ğ ƉƌŽĐĞƐƐŝ ƐƚƌƵƩ ƵƌĂƟ ƐŽƉƌĂƩ ƵƩ Ž Ăůů͛ŝŶƚĞƌŶŽ ĚĞŝ ƐĞƌǀŝǌŝ ƉƵďďůŝĐŝ ĨŽƌƚĞŵĞŶƚĞ ŽƌŝĞŶƚĂƟ ĂůůĂ ƌŝĂďŝůŝƚĂǌŝŽŶĞ Ğ Ăůů͛ĂĐƋƵŝƐŝǌŝŽŶĞ Ěŝ ƐŽĐŝĂů ƐŬŝůůƐ Ğ ĐŽŵƉĞƚĞŶǌĞ ƉƌŽĨĞƐƐŝŽŶĂůŝ Ăů Į ŶĞ Ěŝ ƐǀŝůƵƉƉĂƌĞ ƵŶ ůŝǀĞůůŽ Ěŝ ĂƵƚŽŶŽŵŝĂ ƐƵĸ ĐŝĞŶƚĞ Ă ŐĂƌĂŶƟ ƌĞ ůĂ ƌŝƉƌĞƐĂ ĚĞůůĞ ŶŽƌŵĂůŝ Ăƫ ǀŝƚă ƐŽĐŝĂůŝ͕ ŝŶ ƚŽƚĂůĞ ůŝďĞƌƚă ĚĂůůĞ ƐŽƐƚĂŶǌĞ ƐƚƵƉĞĨĂĐĞŶƟ ͘

$NNGICVQ 6EJGFG TKCUUWPVKXG RGT CTGG FK KPVGTXGPVQ

&ŽŶĚĂŵĞŶƚĂůĞ͕ ŝŶŽůƚƌĞ͕ğ ůĂ ǀĂůƵƚĂǌŝŽŶĞ ĚĞůů͛ŽƵƚĐŽŵĞ ŵĞĚŝĂŶƚĞ ŵŽŶŝƚŽƌĂŐŐŝŽ ĚĞůů͛ƵƐŽ Ěŝ ƐŽƐƚĂŶǌĞ Ğ ǀĂůƵƚĂͲ ǌŝŽŶĞ ĚĞŐůŝ ĞƐŝƟ ĚĞů ƚƌĂƩĂŵĞŶƚŽ ĂƩƌĂǀĞƌƐŽ ŵĂĐƌŽͲŝŶĚŝĐĂƚŽƌŝ ƋƵĂůŝ ůĂ ƋƵĂůŝƚă Ěŝ ǀŝƚĂ͕ ůĂ ƉƌĞƐĞŶǌĂ Ěŝ Ăƫǀŝƚă ůĂǀŽƌĂƟǀĂ ƌĞĚĚŝƚƵĂůĞ͕ ŐƌĂĚŽ Ěŝ ƐĂůƵƚĞ Ğ ƌŝĚƵǌŝŽŶĞ ĚĞŝ ƌŝƐĐŚŝ ĂƐƐŽĐŝĂƟ ĂůůĞ ƉĂƚŽůŽŐŝĞ ĐŽƌƌĞůĂƚĞ͘ KůƚƌĞ Ă ƋƵĞƐƚŽ͕ ƐĞĐŽŶĚŽ ŝů ŐƌƵƉƉŽ Ěŝ ĞƐƉĞƌƟ ĐŽŶǀĞŶƵƟ ŝŶ ĚŝƐĐƵƐƐŝŽŶĞ͕ ğ ŶĞĐĞƐƐĂƌŝŽ ĂƐƐŝĐƵƌĂƌĞ ĐŽŶƚĞŵƉŽƌĂͲ ŶĞĂŵĞŶƚĞ ƵŶĂ ƐĞƌŝĞ Ěŝ ĂůƚƌĞ ŽīĞƌƚĞ Ğ ƐĞƌǀŝǌŝ ĂůůĂ ƉĞƌƐŽŶĂ ƋƵĂůŝ͗ ĐƵƌĞ ŵĞĚŝĐŚĞ ;ŝŶ ƉĂƌƟĐŽůĂƌĞ ƉĞƌ ů͛ŝŶĨĞǌŝŽŶĞ ĚĂ ,/s Ğ ƉĞƌ ůĞ ĂůƚƌĞ ŵĂůĂƫĞ ŝŶĨĞƫǀĞ͕ ƋƵĂůŝ ĞƉĂƟƟ͕ d ͕ ŵĂůĂƫĞ ƐĞƐƐƵĂůŵĞŶƚĞ ƚƌĂƐŵĞƐƐĞ͕ ĞĐĐ͘Ϳ͕ ŝŶƚĞƌǀĞŶƟ ƉĞƌ ůĂ ƉƌĞǀĞŶǌŝŽŶĞ ĚĞůůĞ ƉĂƚŽůŽŐŝĞ ĐŽƌƌĞůĂƚĞ͕ ĐƵƌĞ ƉĞƌ ůĂ ƐĂůƵƚĞ ŵĞŶƚĂůĞ͕ ŽīĞƌƚĞ ƐƉĞĐŝĮĐŚĞ ƉĞƌ ŝ ŵŝŶŽƌŝ͕ ƐƵƉƉŽƌƚŽ ĞĚƵĐĂƟǀŽ͕ ƐƵƉƉŽƌƚŽ ůĞŐĂůĞ͕ ƐƵƉƉŽƌƚŽ ƐŽĐŝĂůĞ ƉĞƌ ůĞ ĐŽŶĚŝǌŝŽŶŝ ƉƌŝŵĂƌŝĞ Ěŝ ǀŝƚĂ͕ ƐƵƉƉŽƌƚŽ ƉĞƌ ůĂ ĨĂŵŝŐůŝĂ͘

$NNGICVQ 6EJGFG TKCUUWPVKXG RGT CTGG FK KPVGTXGPVQ

3KCPQ FK $\KQPG 1C\KQPCNG $PVKFTQIC

$PCNKUK CTGC TKCDKNKVC\KQPG G TGKPUGTKOGPVQ YƵŝ Ěŝ ƐĞŐƵŝƚŽ ǀĞŶŐŽŶŽ ƌŝƉŽƌƚĂƟ ŝ ƉƌŽďůĞŵŝ ĐŽŶƐŝĚĞƌĂƟ ƌŝůĞǀĂŶƟ ĚĂů ŐƌƵƉƉŽ Ěŝ ĂŶĂůŝƐŝ͕ ůĞ ƉŽƐƐŝďŝůŝ ĐĂƵƐĞ ĐŚĞ ƐŽŶŽ ƐƚĂƚĞ ĞůĞŶĐĂƚĞ ĚƵƌĂŶƚĞ ŝ ŐƌƵƉƉŝ Ěŝ ůĂǀŽƌŽ Ğ ƐĞ ƚĂůŝ ĐĂƵƐĞ ƉŽƚĞǀĂŶŽ ĞƐƐĞƌĞ ĐŽŶƐŝĚĞƌĂƚĞ ŝŶƚĞƌŶĞ ;/Ϳ Ž ĞƐƚĞƌŶĞ ; Ϳ ŝŶ ƌĞůĂǌŝŽŶĞ ĂůůĂ ƉŽƐƐŝďŝůŝƚă Ěŝ ŝŶƚĞƌǀĞŶƚŽ Ğ ƐŽůƵǌŝŽŶĞ͘ ^ƵůůĂ ďĂƐĞ Ěŝ ƋƵĞƐƚŽ ĞůĞŶĐŽ͕ ƐŽŶŽ ƐƚĂƟ͕ ƋƵŝŶĚŝ͕ ĨŽƌŵƵůĂƟ Őůŝ ŽďŝĞƫǀŝ ƌŝƉŽƌƚĂƟ ŶĞůůĞ ƐĐŚĞĚĞ Ğ ĐŽŵƉůĞƚĂƟ ĐŽŶ ƵŶĂ ƐĞƌŝĞ Ěŝ Ăƫǀŝƚă ƉƌŝŶĐŝƉĂůŝ ƉĞƌ ƉŽƚĞƌůŝ ƌĂŐŐŝƵŶŐĞƌĞ͘ ϯ͘ϭ͘ dĂďĞůůĂ ƌŝĂƐƐƵŶƟǀĂ Ěŝ ƉƌŽďůĞŵ ĂŶĂůǇƐŝƐ ͞ĂƌĞĂ ƌŝĂďŝůŝƚĂǌŝŽŶĞ Ğ ƌĞŝŶƐĞƌŝŵĞŶƚŽ͟

3TQDNGOC TKNGXCPVG

3QUUKDKNK ECWUG

ŝĸĐŽůƚă Ěŝ ƌĞŝŶƐĞƌŝŵĞŶƚŽ ĚĞŝ ƐŽŐŐĞƫ ƚŽƐƐŝĐŽĚŝƉĞŶĚĞŶƟ ŶĞů ƉĂŶŽƌĂŵĂ ĚĞůůĞ Ăƫǀŝƚă Ěŝ ĂƐƐŝƐƚĞŶǌĂ Ğ ƌŝĂďŝůŝƚĂǌŝŽŶĞ ʹ ĨĂƩŽƌŝ ŝŶĚŝǀŝĚƵĂůŝ͘

ĂƐƐĂ ƉƌĞƐĞŶǌĂ Ěŝ ĐŽŵƉĞƚĞŶǌĞ ƉƌŽĨĞƐƐŝŽŶĂůŝ͘

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ĂƐƐŽ ůŝǀĞůůŽ Ěŝ ĨŽƌŵĂǌŝŽŶĞ ƐĐŽůĂƐƟĐĂ͘

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ŝĸĐŽůƚă ƌĞůĂǌŝŽŶĂůŝ ĚĞŝ ƐŽŐŐĞƫ͘

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ŝĸĐŽůƚă ŶĞůů͛ĂĐĐĞƩĂǌŝŽŶĞ ĚĞůůĞ ƌĞŐŽůĞ Ğ ĚĞŐůŝ ŽƌĂƌŝ͘

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^ĐĂƌƐĂ ĂĸĚĂďŝůŝƚă ƌĞůĂƟǀĂŵĞŶƚĞ ĂůůĞ ŵĂŶƐŝŽŶŝ Ğ Ăŝ ĐŽŵƉŝƟ ĂƩƌŝďƵŝƟ͘

ͬ/

^ĐĂƌƐĂ ĂƵƚŽŶŽŵŝĂ Ěŝ ŐĞƐƟŽŶĞ ƉĞƌƐŽŶĂůĞ͘

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ŝĸĐŽůƚă ŽŐŐĞƫǀĞ Ěŝ ŝŶƐĞƌŝŵĞŶƚŽ ^ĐĂƌƐŽ Ğ ĚŝĸĐŝůĞ ĐŽŶƚĂƩŽ ĐŽŶ ůĞ ĂǌŝĞŶĚĞ ƉƌŝǀĂƚĞ ĚĞů ƚĞƌƌŝƚŽƌŝŽ ĐŚĞ ƌŝĐŚŝĞĚŽŶŽ ŵĂŶŽĚŽƉĞƌĂ Ěŝ ƵŶĂ ƉĞƌƐŽŶĂ ƚŽƐƐŝĐŽĚŝƉĞŶĚĞŶƚĞ Ɖŝƶ Ž ŵĞŶŽ ƐƉĞĐŝĂůŝǌǌĂƚĂ Ğ ĐŽŶƚĞŵƉŽƌĂŶĞĂ ƐĐĂƌƐĂ ƉƌŽŐƌĂŵŵĂǌŝŽŶĞ Ěŝ ƉĞƌĐŽƌƐŝ Ěŝ ĨŽƌŵĂǌŝŽͲ ŶĞů ĐŝƌĐƵŝƚŽ ůĂǀŽƌĂƟǀŽ ĚĞůůĞ ŝŵƉƌĞƐĞ ŶĞ ƉƌŽĨĞƐƐŝŽŶĂůĞ ŽƌŝĞŶƚĂƚĂ Ăŝ ďŝƐŽŐŶŝ ƉƌŽĨĞƐƐŝŽŶĂůŝ ĚĞů ƚĞƌƌŝƚŽƌŝŽ͘ ŽƌĚŝŶĂƌŝĞ͘ ĂƐƐŽ ŐƌĂĚŽ Ěŝ ĞĸĐŝĞŶǌĂ ĚĞŝ ĞŶƚƌŝ ƉĞƌ ŝů >ĂǀŽƌŽ͘ ZŝƐĐŚŝŽ Ěŝ ůĂǀŽƌŽ ŶŽŶ ƌĞƚƌŝďƵŝƚŽ͘

WƌŽĐĞƐƐŝ ƵƟůŝǌǌĂƟ ƉĞƌ ůĞ Ăƫǀŝƚă Ěŝ ƌĞŝŶƐĞƌŝŵĞŶƚŽ ŶŽŶ ƵŶŝǀŽĐŝ Ğ ŶŽŶ ĐŚŝĂƌŝ͘

DĂŶĐĂŶǌĂ Ěŝ ŝŶƚĞŐƌĂǌŝŽŶĞ Ğ Ěŝ ĐŽŽƌĚŝŶĂŵĞŶƚŽ ƉĞƌŵĂŶĞŶƚĞ ƚƌĂ ůĞ ĂŐĞŶǌŝĞ ƚĞƌƌŝƚŽƌŝĂůŝ ;^Ğƌ͘d Ğ ŽŵƵŶŝƚă dĞƌĂƉĞƵƟĐŚĞͿ͘

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^ƉĞƐƐŽ ůĞ ƉĞƌƐŽŶĞ ƚŽƐƐŝĐŽĚŝƉĞŶĚĞŶƟ ǀĞŶŐŽŶŽ ŝŶƐĞƌŝƚĞ ŝŶ Ăƫǀŝƚă Ěŝ ǀŽůŽŶƚĂƌŝĂƚŽ Ž ůĂǀŽƌŝ ƐŽͲ ĐŝĂůŵĞŶƚĞ ƵƟůŝ ĐŚĞ ŶŽŶ ĚĂŶŶŽ ĂĐĐĞƐƐŽ ĂĚ ƵŶĂ ƉƌŽĨĞƐƐŝŽŶĞ͘

ͬ/

&ĂĐŝůĞ ƌŝĐŽƌƐŽ ĂůůĞ ďŽƌƐĞ ůĂǀŽƌŽ ĐŚĞ ŚĂŶŶŽ ƵŶĂ ĚƵƌĂƚĂ ůŝŵŝƚĂƚĂ Ğ ŶŽŶ ƐƟŵŽůĂŶŽ ůĂ ƉĞƌƐŽŶĂ ĂĚ ĂƉƉƌĞŶĚĞƌĞ ƵŶĂ ƉƌŽĨĞƐƐŝŽŶĞ Ğ Ă ĐŽŶƟŶƵĂƌůĂ ĂŶĐŚĞ ĚŽƉŽ ůĂ ƐĐĂĚĞŶǌĂ ĚĞůůĂ ďŽƌƐĂ͘

ͬ/

DĂŶĐĂŶǌĂ Ěŝ ƵŶ ŵŽĚĞůůŽ ĐŽŶĚŝǀŝƐŽ Ğ Ěŝ ƉƌŽĐĞƐƐŝ ƐƚĂŶĚĂƌĚ ƉĞƌ ŝů ƌĞŝŶƐĞƌŝŵĞŶƚŽ ƐŽĐŝŽͲůĂǀŽͲ ƌĂƟǀŽ͘

DĂŶĐĂŶǌĂ Ěŝ ƵŶ ůŝǀĞůůŽ Ěŝ ŝŶƚĞƌǀĞŶƚŽ ĚŝīĞƌĞŶǌŝĂƚŽ ŝŶ ďĂƐĞ ĂůůĞ ƉŽƚĞŶǌŝĂůŝƚă ĚĞůůĞ ƉĞƌƐŽŶĞ͘

ͬ/

^ĐĂƌƐĂ ƉƌĞƐĞŶǌĂ Ěŝ ƉƌŽŐƌĂŵŵŝ ƌŝĂďŝůŝƚĂƟǀŝ ƉĞƌŵĂŶĞŶƟ Ğ ƐƚƌƵƩƵƌĂƟ Ăůů͛ŝŶƚĞƌŶŽ ĚĞůůĞ ŽŵƵͲ Ŷŝƚă dĞƌĂƉĞƵƟĐŚĞ ŝŶ ŐƌĂĚŽ Ěŝ ŐĂƌĂŶƟƌĞ ƵŶŽ ƐǀŝůƵƉƉŽ Ěŝ Ăďŝůŝƚă ůĂǀŽƌĂƟǀĞ Ğ ƌĞůĂǌŝŽŶĂůŝ ƚĂůŝ ĚĂ ƉŽƚĞƌ ĂƐƐŝĐƵƌĂƌĞ ů͛ŝŶƐĞƌŝŵĞŶƚŽ Ğ ŝů ŵĂŶƚĞŶŝŵĞŶƚŽ ŝŶ ŶŽƌŵĂůŝ ĂŵďŝĞŶƟ ůĂǀŽƌĂƟǀŝ͘

DĂŶĐĂŶǌĂ Ěŝ h͘K͘ ƉƵďďůŝĐŚĞ Ăůů͛ŝŶƚĞƌŶŽ ĚĞŝ ŝƉĂƌƟŵĞŶƟ ĚĞůůĞ ŝƉĞŶĚĞŶǌĞ ƐƉĞĐŝĂůŝǌǌĂƚĞ ƐƵů ƌĞŝŶƐĞƌŝŵĞŶƚŽ ƐŽĐŝŽͲůĂǀŽƌĂƟǀŽ͘

ͬ/

DĂŶĐĂŶǌĂ Ěŝ ƵŶ ƉĞƌĐŽƌƐŽ ŝŶƚĞŐƌĂƚŽ Ěŝ ƌĞŝŶƐĞƌŝŵĞŶƚŽ ĐŚĞ ŝŶŝǌŝĂ ŶĞŝ ^Ğƌ͘d Ğ ĐŽŶƟŶƵĂ ŶĞůůĞ ŽŵƵŶŝƚă dĞƌĂƉĞƵƟĐŚĞ͘

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DĂŶĐĂŶǌĂ Ěŝ ƐĞƌǀŝǌŝ Ěŝ ŽƌŝĞŶƚĂŵĞŶƚŽ Ğ ĂĐĐŽŵƉĂŐŶĂŵĞŶƚŽ ŵĞĚŝĂŶƚĞ ƚƵƚŽƌ ĚĞůůĂ ƉĞƌƐŽŶĂ ƚŽƐƐŝĐŽĚŝƉĞŶĚĞŶƚĞ ǀĞƌƐŽ ŝů ƌĞŝŶƐĞƌŝŵĞŶƚŽ ƐŽĐŝĂůĞ Ğ ůĂǀŽƌĂƟǀŽ͘

ͬ/

ZĞĐƵƉĞƌŽ ĚĞůůĞ ƉĞƌƐŽŶĞ ƚŽƐƐŝĐŽĚŝƉĞŶĚĞŶƟ ŝŶ ƵŶĂ ƐŽůĂ ƐƚƌƵƩƵƌĂ ;Ž ^Ğƌ͘d Ž ŽŵƵŶŝƚăͿ͘

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^ĐĂƌƐŽ ŽƌŝĞŶƚĂŵĞŶƚŽ ĚĞů ƐŝƐƚĞŵĂ ĂƐƐŝƐƚĞŶǌŝĂůĞ ĂƩƵĂůĞ ĂůůĂ ƌŝĂďŝůŝƚĂǌŝŽŶĞ ĞĚ Ăů ƐƵĐĐĞƐƐŝǀŽ ƌĞŝŶƐĞƌŝŵĞŶƚŽ ƐŝĂ Ěŝ ƟƉŽ ƐŽĐŝĂůĞ ĐŚĞ ůĂǀŽƌĂƟǀŽ͕ ƐŽƉƌĂƩƵƩŽ ŶĞŐůŝ ĂƉƉƌŽĐĐŝ ĂŵďƵůĂƚŽƌŝĂůŝ ĨĂƌŵĂĐŽůŽŐŝĐŝ͘ YƵĞƐƚŽ ŝŶ ƌĞůĂǌŝŽŶĞ Ăůů͛ŽŶĞƌŽƐŝƚă Ğ ĂůůĂ ĚŝĸĐŽůƚă Ěŝ ĂƫǀĂƌĞ Ğ ŵĂŶƚĞŶĞƌĞ ƚĂůŝ Ăƫǀŝƚă͕ ŵĂ ĂŶĐŚĞ ĂůůĂ ĐŽŵƉůĞƐƐŝƚă Ğ ĂůůĞ ĐŽŵƉĞƚĞŶǌĞ ƉƌŽĨĞƐƐŝŽŶĂůŝ ĞĚ ĞĚƵĐĂƟǀĞ ĐŚĞ ĚŽͲ ǀƌĞďďĞƌŽ ƉŽƐƐĞĚĞƌĞ Őůŝ ŽƉĞƌĂƚŽƌŝ ƉĞƌ ĐŽŶĚƵƌƌĞ Ăů ŵĞŐůŝŽ ƚĂůŝ Ăƫǀŝƚă͘

ͬ/

ĂƐƐŽ ŐƌĂĚŽ Ěŝ ĞĸĐŝĞŶǌĂ ĚĞŝ ^/> ƉĞƌ ĚŝĸĐŽůƚă ŽŐŐĞƫǀĞ͘

ͬ/

$NNGICVQ 6EJGFG TKCUUWPVKXG RGT CTGG FK KPVGTXGPVQ

3TQDNGOC TKNGXCPVG

3QUUKDKNK ECWUG

^ĐĂƌƐŽ ƐƵƉƉŽƌƚŽ ĚĞůůĞ ǌŝĞŶĚĞ ĞĚ ŵŵŝŶŝƐƚƌĂǌŝŽŶŝ ƉƵďďůŝĐŚĞ ; ŽŵƵŶĞ͕ WƌŽǀŝŶĐŝĂ͕ ^>Ϳ ĂůůĞ ŽƌŐĂŶŝǌǌĂǌŝŽŶŝ ĐŚĞ Ɛŝ ŽĐĐƵƉĂŶŽ Ěŝ ƌĞŝŶƐĞƌŝŵĞŶƚŽ ƐŽĐŝŽͲůĂǀŽƌĂƟǀŽ ĂŶĐŚĞ ŵĞĚŝĂŶƚĞ ů͛ĂĸĚĂŵĞŶƚŽ Ěŝ ĐŽŶƚƌĂƫ ĞĚ ĂƉƉĂůƟ ĂŐĞǀŽůĂƟ͘

^ĐĂƌƐŽ ĐŽŝŶǀŽůŐŝŵĞŶƚŽ ĚĞůůĞ ǌŝĞŶĚĞ ƉƵďďůŝĐŚĞ ŝŶ ƋƵĞƐƚĞ Ăƫǀŝƚă Ěŝ ƐƵƉƉŽƌƚŽ ĂůůĞ ŽƌŐĂͲ ŶŝǌǌĂǌŝŽŶŝ ĐŚĞ Ɛŝ ŽĐĐƵƉĂŶŽ Ěŝ ƌĞŝŶƐĞƌŝŵĞŶƚŽ ƐŽĐŝŽͲůĂǀŽƌĂƟǀŽ͕ ƐŝĂ ƉĞƌ ƋƵĂŶƚŽ ƌŝŐƵĂƌĚĂ ůĂ ƉŽƐƐŝďŝůŝƚă ĐŽŶĐƌĞƚĂ Ğ ƉƌĞǀŝƐƚĂ ĚĂůůĞ ŶŽƌŵĞ ;ŵĂ ŵŽůƚŽ ƉŽĐŽ ƵƟůŝǌǌĂƚĂͿ Ěŝ ĂĸĚĂƌĞ ĐŽŵŵĞƐƐĞ ůĂǀŽƌĂƟǀĞ ĂůůĞ ĐŽŽƉĞƌĂƟǀĞ ƐŽĐŝĂůŝ Ěŝ ƟƉŽ ĐŚĞ Ɛŝ ŽĐĐƵƉĂŶŽ ĚĞů ƌĞŝŶƐĞƌŝŵĞŶƚŽ͕ ƐŝĂ ƉĞƌ ŝů ƌƵŽůŽ ĐŚĞ ů͛ ŵŵŝŶŝƐƚƌĂǌŝŽŶĞ WƌŽǀŝŶĐŝĂůĞ ŚĂ ŶĞůůĂ ƌĞŐŽůĂŵĞŶƚĂǌŝŽŶĞ Ğ ŶĞů ĐŽŶƚƌŽůůŽ ĚĞůůĞ ĚŝƐƉŽŶŝďŝůŝƚă Ěŝ ƉŽƐƟ Ěŝ ůĂǀŽƌŽ ƉƌŽƚĞƫ͕ ŵĞĚŝĂŶƚĞ ŵŽŶŝƚŽƌĂŐŐŝŽ ĚĞůůĞ ĂǌŝĞŶĚĞ ƐŽƩŽŶƵŵĞƌĂͲ ƌŝĞ Ăŝ ƐĞŶƐŝ ĚĞůůĂ >ĞŐŐĞ ϲϴͬϵϵ͘

DĂŶĐĂŶǌĂ Ěŝ ƵŶ ĐŽŽƌĚŝŶĂŵĞŶƚŽ ƚĞƌƌŝƚŽƌŝĂůĞ ƐƚĂďŝůĞ ĐŚĞ ŵĞƩĂ ŝŶ ĐŽŶƚĂƩŽ ůĞ ĐŽŽƉĞƌĂƟǀĞ ƐŽĐŝĂůŝ Ěŝ ƟƉŽ ĐŽŶ ůĞ ŵŵŝŶŝƐƚƌĂǌŝŽŶŝ ƉƵďďůŝĐŚĞ͕ ƉŽƚĞŶǌŝĂůŝ ĞŶƟ ĂĸĚĂƚĂƌŝ͘ ϳ

^ĐĂƌƐŽͬ ƐƐĞŶƚĞ ŽƌŝĞŶƚĂŵĞŶƚŽ Ăůů͛ŝŵƉƌĞŶĚŝƚŽƌŝĂ ƐŽĐŝĂůĞ ;ĐŽŶ ůĂ ƉŽƐƐŝďŝůŝƚă Ěŝ ƉƌŽĚƵƌƌĞ ƌĞĚĚŝƚŽ ƉĞƌ ů͛ĂƵƚŽͲŵĂŶƚĞŶŝŵĞŶƚŽͿ ĚĞůůĞ ŽƌŐĂŶŝǌǌĂǌŝŽŶŝ ĐŚĞ Ɛŝ ŽĐĐƵƉĂŶŽ Ěŝ ƌĞŝŶƐĞƌŝŵĞŶƚŽ ƐŽĐŝŽͲůĂǀŽƌĂƟǀŽ͘

^ĐĂƌƐŽ ƐǀŝůƵƉƉŽ Ěŝ ĨŽƌŵĞ ŽƌŐĂŶŝǌǌĂƟǀĞ Ěŝ ƌĞŝŶƐĞƌŝŵĞŶƚŽ ŝŵƉŽƐƚĂƚĞ ƐƵůůĂ ĐƌĞĂǌŝŽŶĞ Ěŝ Ăƫǀŝƚă ƉƌŽĚƵƫǀĞ ŝŶ ŐƌĂĚŽ Ěŝ ĂƵƚŽĮŶĂŶǌŝĂƌĞ ƐŝĂ ŝ ĐŽƐƟ ĚĞů ƉĞƌƐŽŶĂůĞ ;ƉĞƌƐŽŶĞ ƚŽƐƐŝĐŽĚŝƉĞŶĚĞŶƟ ŝŶ ƌŝĂďŝůŝƚĂǌŝŽŶĞͿ ƐŝĂ ŝ ĐŽƐƟ ƉƌŽĚƵƫǀŝ ĚĞůůĂ ƐƚƌƵƩƵƌĂ ŽƐƉŝƚĂŶƚĞ ƋƵĞƐƚĞ ƉĞƌƐŽŶĞ͘

ͬ/

^ĐĂƌƐŽ ŽƌŝĞŶƚĂŵĞŶƚŽ Ğ ƐĐĂƌƐĞ ĐĂƉĂĐŝƚă Ěŝ ĂƉƉƌŽĐĐŝŽ Ěŝ ƟƉŽ ŵĂŶĂŐĞƌŝĂůĞ ĚĂ ƉĂƌƚĞ ĚĞŝ ^Ğƌ͘d Ğ ĚĞůůĞ ŽŵƵŶŝƚă ƚĞƌĂƉĞƵƟĐŚĞ ďĂƐĂƚŽ ƐƵůůĂ ĐƌĞĂǌŝŽŶĞ Ěŝ ƌĞĂůƚă ŝŶ ŐƌĂĚŽ Ěŝ ĂƵƚŽƐŽƐƚĞŶĞƌƐŝ͕ ŝŶƐĞƌŝƚĞ ŶĞů ŵĞƌĐĂƚŽ͕ ŽƌŐĂŶŝǌǌĂƚĞ ĐŽŶ ŵŽĚĞůůŝ ƐŝŵŝůĞ Ͳ ŝŵƉƌĞŶĚŝƚŽƌŝĂůŝ Ž ĐŽŽƉĞƌĂƟǀŝƐƟĐŝ ŝŶ ŐƌĂĚŽ Ěŝ ĂƐƐŝĐƵƌĂƌĞ ĂŶĐŚĞ ƵŶĂ ĐŽŶƟŶƵŝƚă ƚĞŵƉŽƌĂůĞ ĚĞůůĞ ƉƌŽƉƌŝĞ Ăƫǀŝƚă͘

$NNGICVQ 6EJGFG TKCUUWPVKXG RGT CTGG FK KPVGTXGPVQ

3KCPQ FK $\KQPG 1C\KQPCNG $PVKFTQIC

ϯ͘Ϯ͘ /ŶĚŝĐĂǌŝŽŶŝ ŐĞŶĞƌĂůŝ Ěŝ ĂǌŝŽŶĞ ĨŽƌŶŝƚĞ ĚƵƌĂŶƚĞ ů͛ĂŶĂůŝƐŝ EĞůůĂ ĚŝƐĐƵƐƐŝŽŶĞ Ěŝ ŐƌƵƉƉŽ Ɛŝ ƐŽƩ ŽůŝŶĞĂ ůĂ ŶĞĐĞƐƐŝƚă Ěŝ ƐǀŝůƵƉƉĂƌĞ Ğ ĚĞĮ ŶŝƌĞ ƵŶ ŵŽĚĞůůŽ ƵŶŝǀŽĐŽ ƌĞůĂƟ ǀŽ ĂůůĂ ƌŝĂďŝůŝƚĂǌŝŽŶĞ Ğ Ăů ƌĞŝŶƐĞƌŝŵĞŶƚŽ ƐŽĐŝŽͲůĂǀŽƌĂƟ ǀŽ ĚĞůůĞ ƉĞƌƐŽŶĞ ƚŽƐƐŝĐŽĚŝƉĞŶĚĞŶƟ ŝŶ ƚƌĂƩ ĂŵĞŶƚŽ͘ Ă Ɖŝƶ ƉĂƌƟ ͕ ŝŶĨĂƫ ͕ Ɛŝ ğ ƐĞŐŶĂůĂƚĂ ƵŶ͛ĞƐƚƌĞŵĂ ĞƚĞƌŽŐĞŶĞŝƚă ƉƌŝŵĂ Ěŝ ƚƵƩ Ž ŶĞů ůŝŶŐƵĂŐŐŝŽ͕ ƉŽŝ ŶĞŝ ŵŽĚĞůůŝ ŽƉĞͲ ƌĂƟ ǀŝ ƌĞůĂƟ ǀĂŵĞŶƚĞ Ă ƋƵĞƐƟ ĂƌŐŽŵĞŶƟ ͕ ŝŵƉĞĚĞŶĚŽ Ěŝ ĨĂƩ Ž ƵŶ ƌĞĂůĞ ĐŽŶĨƌŽŶƚŽ Ğ ŵŝŐůŝŽƌĂŵĞŶƚŽ ƚƌĂ Őůŝ ŽƉĞƌĂƚŽƌŝ ĚĞů ƐĞƩ ŽƌĞ͘ ^ŝ ğ ƌĂǀǀŝƐĂƚĂ͕ ƋƵŝŶĚŝ͕ ůĂ ŶĞĐĞƐƐŝƚă Ěŝ ŵĞƩ ĞƌĞ Ă ƉƵŶƚŽ ŶĞů ĨƵƚƵƌŽ ůŝŶĞĞ Ěŝ ŝŶĚŝƌŝǌǌŽ ŝŶ ŵĂƚĞƌŝĂ Ěŝ ƌŝĂďŝůŝƚĂǌŝŽŶĞ Ğ ƌĞŝŶƐĞƌŝŵĞŶƚŽ͕ ƚĞƐĞ Ă ƐƚĂŶĚĂƌĚŝǌǌĂƌĞ ŵĞƚŽĚŝ Ğ ƚĞĐŶŝĐŚĞ Ěŝ ŝŶƚĞƌǀĞŶƚŽ͕ ŽůƚƌĞ ĐŚĞ Ěŝ ǀĂůƵƚĂǌŝŽŶĞ͕ ĂŶĐŚĞ ĂƩ ƌĂǀĞƌƐŽ ůĂ ƉƌŽŵŽǌŝŽŶĞ Ěŝ ƐƉĞĐŝĮ Đŝ ƉƌŽŐĞƫ ŝŶ ŵĞƌŝƚŽ͘ /ů ŐƌƵƉƉŽ Ěŝ ůĂǀŽƌŽ ŚĂ ƐŽƩ ŽůŝŶĞĂƚŽ͕ ŝŶŽůƚƌĞ͕ ĐŚĞ ŐĞŶĞƌĂůŵĞŶƚĞ ĞĚ ŝŶŽƉƉŽƌƚƵŶĂŵĞŶƚĞ Ɛŝ ƉĞŶƐĂ ĂůůĂ ƌŝĂďŝůŝƚĂͲ ǌŝŽŶĞ Ğ Ăů ƌĞŝŶƐĞƌŝŵĞŶƚŽ ĐŽŵĞ ĂĚ ƵŶĂ ĨĂƐĞ Į ŶĂůĞ Ğ ƋƵĂƐŝ ƐǀŝŶĐŽůĂƚĂ ĚĂů ƚƌĂƩ ĂŵĞŶƚŽ ĚĞů ƉƌŽĐĞƐƐŽ Ěŝ ĂƵƚŽŶŽͲ ŵŝǌǌĂǌŝŽŶĞ ĚĞů ƉĂǌŝĞŶƚĞ͘ ^ŝ ƌŝďĂĚŝƐĐĞ͕ ŝŶǀĞĐĞ͕ ĐŚĞ ƋƵĞƐƚĂ ĚŽǀƌĞďďĞ ĞƐƐĞƌĞ ƵŶĂ ĐŽŵƉŽŶĞŶƚĞ ĐŚĞ ŝŶŝǌŝĂ Ğ Ɛŝ ŝŶƚĞŐƌĂ ƐƵďŝƚŽ ĚŽƉŽ ŝů ƉƌŝŵŽ ĂĐĐĞƐƐŽ Ăŝ ƐĞƌǀŝǌŝ Ěŝ ĐƵƌĂ ;ĚŽƉŽ ĞƐƐĞƌĞ ĂƌƌŝǀĂƟ ĂůůĂ ĨĂƐĞ Ěŝ ƐƚĂďŝůŝǌǌĂǌŝŽŶĞ ĚĞůůĂ ƉĞƌƐŽŶĂ ĚĂ ƵŶ ƉƵŶƚŽ Ěŝ ǀŝƐƚĂ ƚŽƐƐŝĐŽůŽŐŝĐŽ Ğ ŵĞĚŝĐŽͿ Ğ ĐŽŶƟ ŶƵĂ ƉĞƌ ƚƵƩ Ž ŝů ƉĞƌŝŽĚŽ Ěŝ ƚƌĂƩ ĂŵĞŶƚŽ͘ ^ŝ ĚŽͲ ǀƌĞďďĞ ŝŶƚĞŶĚĞƌĞ ůĂ ƌŝĂďŝůŝƚĂǌŝŽŶĞ ĞĚ ŝů ƐƵĐĐĞƐƐŝǀŽ ƌĞŝŶƐĞƌŝŵĞŶƚŽ͕ ƋƵŝŶĚŝ͕ ĐŽŵĞ ƵŶ ĞůĞŵĞŶƚŽ ƉĂƌĂůůĞůŽ͕ ĐŽŵͲ ƉůĞŵĞŶƚĂƌĞ ĞĚ ŝƌƌŝŶƵŶĐŝĂďŝůĞ Ăů ƉƌŽĐĞƐƐŽ Ěŝ ĐƵƌĂ ƉĞƌ ů͛Ăī ƌĂŶĐĂŵĞŶƚŽ ĚĂůůĂ ƚŽƐƐŝĐŽĚŝƉĞŶĚĞŶǌĂ ĚĞů ƉĂǌŝĞŶƚĞ͘ ^ŝ ƌĂĐĐŽŵĂŶĚĂ ƉĞƌƚĂŶƚŽ ůŽ ƐǀŝůƵƉƉŽ Ěŝ ǀĞƌŝ Ğ ƉƌŽƉƌŝ ƉƌŽŐƌĂŵŵŝ Ěŝ ƌŝĂďŝůŝƚĂǌŝŽŶĞ ƐƚƌƵƩ ƵƌĂƟ Ăůů͛ŝŶƚĞƌŶŽ ĚĞŝ ƐĞƌǀŝǌŝ ĐŚĞ͕ Ăů ƉĂƌŝ ĚĞŝ ƉƌŽŐƌĂŵŵŝ ƚĞƌĂƉĞƵƟ Đŝ͕ ƵƟ ůŝǌǌŝŶŽ ƵŶ ĂƐƐĞƐƐŵĞŶƚ ŝŶŝǌŝĂůĞ ƉĞƌ ĐŽŵƉƌĞŶĚĞƌĞ ŝů ŐƌĂĚŽ Ěŝ ĐŽŵƉƌŽŵŝƐƐŝŽŶĞ Ž Ěŝ ĂƐƐĞŶǌĂ ĚĞůůĞ ĐĂƌĂƩ ĞƌŝƐƟ ĐŚĞ͕ Ăďŝůŝƚă Ğ ĐŽŵƉĞƚĞŶǌĞ ƐŽĐŝĂůŝ Ğ ƉƌŽĨĞƐƐŝŽŶĂůŝ ĚĞůůĂ ƉĞƌͲ ƐŽŶĂ ŝŶ ƚƌĂƩ ĂŵĞŶƚŽ͕ ƉĞƌ ƐƚƌƵƩ ƵƌĂƌĞ ƉŽŝ ƵŶ ǀĞƌŽ Ğ ƉƌŽƉƌŝŽ ƉĞƌĐŽƌƐŽ ƌŝĂďŝůŝƚĂƟ ǀŽ ƉĞƌƐŽŶĂůŝǌǌĂƚŽ Ğ ǀĂůƵƚĂƚŽ͕ ƚĞƐŽ Ă ĐƌĞĂƌĞ ůĞ ĐŽŶĚŝǌŝŽŶŝ Ěŝ ďĂƐĞ ƉĞƌ ƉŽƚĞƌ ƌĞŝŶƐĞƌŝƌĞ ƐŽĐŝĂůŵĞŶƚĞ Ğ ůĂǀŽƌĂƟ ǀĂŵĞŶƚĞ ůĂ ƉĞƌƐŽŶĂ͘ >Ă ƌŝĂďŝůŝƚĂǌŝŽŶĞ ǀĂ ĐŽŶƐŝĚĞƌĂƚĂ͕ ĚƵŶƋƵĞ͕ ĐŽŵĞ ŶĞĐĞƐƐĂƌŝĂŵĞŶƚĞ Ğ ĨŽƌƚĞŵĞŶƚĞ ͞ŝŶƚĞŐƌĂƚĂ͟ ŶĞůůĂ ĐƵƌĂ Ğ ĐŽŶ ŝů ƚƌĂƩ ĂŵĞŶƚŽ ĨĂƌŵĂĐŽůŽŐŝĐŽ Ž ƌĞƐŝĚĞŶǌŝĂůĞ ĐŚĞ ƐŝĂ͕ ĂǀĞŶĚŽ ĐŽŵĞ ŽďŝĞƫ ǀŽ Į ŶĂůĞ͕ ĚĂ ƉĞƌƐĞŐƵŝƌĞ Į Ŷ ĚĂŝ ƉƌŝͲ ŵŝ ŵŽŵĞŶƟ ͕ ŝů ƌĞŝŶƐĞƌŝŵĞŶƚŽ ƐŽĐŝŽͲůĂǀŽƌĂƟ ǀŽ ĚĞůůĂ ƉĞƌƐŽŶĂ Ğ ůĂ ƐƵĂ ĐŽŵƉůĞƚĂ ĂƵƚŽŶŽŵŝǌǌĂǌŝŽŶĞ͘ ^ŝ ĚŝƐƟ ŶŐƵĞ͕ ƋƵŝŶĚŝ͕ ůĂ ĨĂƐĞ Ěŝ ƌŝĂďŝůŝƚĂǌŝŽŶĞ ĚĂ ƋƵĞůůĂ ĚĞů ƐƵĐĐĞƐƐŝǀŽ ƌĞŝŶƐĞƌŝŵĞŶƚŽ ƐŽĐŝĂůĞ Ğ ůĂǀŽƌĂƟ ǀŽ͘ >Ă ƉƌŝŵĂ ĨĂƐĞ ğ Į ŶĂůŝǌǌĂƚĂ ĂůůĂ ĐŽƐƚƌƵǌŝŽŶĞ ĚĞůůĞ ĐŽŶĚŝǌŝŽŶŝ Ěŝ ďĂƐĞ ƉĞƌ ƌĞŝŶƐĞƌŝƌĞ ůĂ ƉĞƌƐŽŶĂ ƚŽƐƐŝĐŽĚŝƉĞŶĚĞŶͲ ƚĞ͘ >Ă ƐĞĐŽŶĚĂ ĨĂƐĞ ğ Į ŶĂůŝǌǌĂƚĂ Ăůů͛ĂƵƚŽŶŽŵŝǌǌĂǌŝŽŶĞ ƐŽĐŝĂůĞ Ğ ůĂǀŽƌĂƟ ǀĂ ĚĞůůĂ ƉĞƌƐŽŶĂ͘ /ů ƉƌŽĐĞƐƐŽ ğ ĚĂ &ŝŐƵƌĂ ϭϮ͗ ^ĞƋƵĞŶǌĂ ŝŶĐƌĞŵĞŶƚĂůĞ ĚĞů ƉƌŽĐĞƐƐŽ ƚĞƌĂƉĞƵƟ ĐŽͲƌŝĂďŝůŝƚĂƟ ǀŽ͘

$NNGICVQ 6EJGFG TKCUUWPVKXG RGT CTGG FK KPVGTXGPVQ

ĐŽŶƐŝĚĞƌĂƌĞ ĐŽŶƟŶƵĂƟǀŽ ĞĚ ͞ŝŶĐƌĞŵĞŶƚĂůĞ͕͟ ƐĞĐŽŶĚŽ ůĂ ƐĞƋƵĞŶǌĂ͗ ĂŐŐĂŶĐŝŽ ƉƌĞĐŽĐĞ͕ ƚƌĂƩĂŵĞŶƚŽ ŝŶƚĞŶƐŝͲ ǀŽ ŝŶŝǌŝĂůĞ͕ ƐƚĂďŝůŝǌǌĂǌŝŽŶĞ ĚĞů ƚƌĂƩĂŵĞŶƚŽ ĐŽŶ ĐŽŶƚĞƐƚƵĂůĞ ƌŝĂďŝůŝƚĂǌŝŽŶĞ Ğ ƐƵĐĐĞƐƐŝǀŽ ƌĞŝŶƐĞƌŝŵĞŶƚŽ͘ >Ă ĚĞĮŶŝǌŝŽŶĞ ĂĐƋƵŝƐŝƚĂ Ğ ĐŽŶĚŝǀŝƐĂ Ěŝ ƌĞŝŶƐĞƌŝŵĞŶƚŽ ƐŽĐŝŽͲůĂǀŽƌĂƟǀŽ ǀŝĞŶĞ ƌŝĂƐƐƵŶƚĂ ŶĞů ƚĞƐƚŽ ƐƵĐĐĞƐƐŝǀŽ͘ >Ă ƌŝĂďŝůŝƚĂǌŝŽŶĞ ƐŽĐŝĂůĞ ğ ƵŶ͛Ăƫǀŝƚă ƐƉĞĐŝĮĐĂ Ğ ƉĂƌƚĞ Ěŝ ƵŶ ƉƌŽŐƌĂŵŵĂ ƚĞƌĂƉĞƵƟĐŽ ĐŚĞ Ɛŝ ŽĐĐƵƉĂ ĚĞůůŽ ƐǀŝͲ ůƵƉƉŽ ĞͬŽ ƌŝƉƌŝƐƟŶŽ Ěŝ Ăďŝůŝƚă ƐŽĐŝĂůŝ͕ ŵĂŝ ĂƉƉƌĞƐĞ Ž ƉĞƌĚƵƚĞ͕ Ěŝ ƐŽŐŐĞƫ ŝŶ ĚŝĸĐŽůƚă͕ ĚĞƌŝǀĂŶƚĞ ĚĂ ǀĂƌŝ ĨĂƩŽƌŝ ;ƵƐŽ Ěŝ ƐŽƐƚĂŶǌĞ͕ ĐŽŵƉŽƌƚĂŵĞŶƟ ĂŶƟͲƐŽĐŝĂůŝ͕ ƉƌĞƐĞŶǌĂ Ěŝ ƉĂƚŽůŽŐŝĞ ƉƐŝĐŚŝĂƚƌŝĐŚĞ ĞͬŽ ĚĞů ĐŽŵƉŽƌƚĂŵĞŶƚŽ͕ ĞĐĐ͘Ϳ Ăů ĮŶĞ Ěŝ ĨĂǀŽƌŝƌĞ ŝů ůŽƌŽ ƉŝĞŶŽ ƌĞŝŶƐĞƌŝŵĞŶƚŽ ƐŽĐŝĂůĞ͘ >Ğ Ăƫǀŝƚă Ěŝ ƌŝĂďŝůŝƚĂǌŝŽŶĞ ƐŽĐŝĂůĞ ĚŽǀƌĞďďĞƌŽ ŝŶŝǌŝĂƌĞ ƐŝŶ ĚĂů ŵŽŵĞŶƚŽ ĚĞůůĂ ƉƌŝŵĂ ƉƌĞƐĂ ŝŶĐĂƌŝĐŽ ĚĞůů͛ƵƚĞŶƚĞ Ğ ĐŽŶƟŶƵĂƌĞ ĚƵƌĂŶƚĞ ƚƵƩŽ ŝů ƚƌĂƩĂŵĞŶƚŽ ĞĚ ĂŶĐŚĞ ĚŽƉŽ ůĂ ͞ĚŝŵŝƐƐŝŽŶĞ͘͟ WĂƌƚĞ ĨŽŶĚĂŵĞŶƚĂůĞ ĞĚ ŝŶƚĞŐƌĂŶƚĞ ĚĞů ƉƌŽĐĞƐƐŽ Ěŝ ĂƵƚŽŶŽŵŝǌǌĂǌŝŽŶĞ ĚĞůůĂ ƉĞƌƐŽŶĂ ƚŽƐƐŝĐŽĚŝƉĞŶĚĞŶƚĞ ŝŶ ƚƌĂƩĂŵĞŶƚŽ͕ ŽůƚƌĞ ĂůůĂ ƌŝĂďŝůŝƚĂǌŝŽŶĞ ƐŽĐŝĂůĞ͕ ğ ŝů ƌĞŝŶƐĞƌŝŵĞŶƚŽ ůĂǀŽƌĂƟǀŽ ĐŚĞ ĐŽƐƟƚƵŝƐĐĞ ůĂ ďĂƐĞ ƉĞƌ ƉŽƚĞƌ ŵĞƩĞƌĞ ƚĂůŝ ƉĞƌƐŽŶĞ ŶĞůůĂ ĐŽŶĚŝǌŝŽŶĞ Ěŝ ƉŽƚĞƌƐŝ ĂƐƐŝĐƵƌĂƌĞ ƵŶ ƌĞĚĚŝƚŽ ǀŝƚĂůĞ͕ Ăů ĮŶĞ Ěŝ ĐŽƐƚƌƵŝƌĞ ůĂ ƉƌŽƉƌŝĂ ĂƵƚŽŶŽŵŝĂ Ğ ƉƌŽƐƉĞƫǀĂ Ěŝ ǀŝƚĂ ƌĞĂůŵĞŶƚĞ Ğ ƐŽĐŝĂůŵĞŶƚĞ ŝŶƚĞŐƌĂƚĂ͘ /ů ƌĞŝŶƐĞƌŝŵĞŶƚŽ ůĂǀŽƌĂƟǀŽ ƉĂƐƐĂ ŶĞĐĞƐͲ ƐĂƌŝĂŵĞŶƚĞ ĂƩƌĂǀĞƌƐŽ ů͛ĂĐƋƵŝƐŝǌŝŽŶĞ Ğ ůŽ ƐǀŝůƵƉƉŽ ĂŶĐŚĞ Ěŝ Ăďŝůŝƚă ƌĞůĂǌŝŽŶĂůŝ͕ Ěŝ ĐŽŵƉĞƚĞŶǌĞ ƉƌŽĨĞƐƐŝŽŶĂůŝ͕ ĚĞůůĂ ĐĂƉĂĐŝƚă Ěŝ ŵĂŶƚĞŶĞƌĞ ŶĞů ƚĞŵƉŽ ŝ ƉƌŽƉƌŝ ƉƌŽŐƌĂŵŵŝ Ěŝ ǀŝƚĂ Ğ ĚĞů ŶĞĐĞƐƐĂƌŝŽ ƌĂīŽƌǌĂŵĞŶƚŽ ĚĞůů͛ĂƵƚŽͲ ƐƟŵĂ ĚĞůůĂ ƉĞƌƐŽŶĂ ƚŽƐƐŝĐŽĚŝƉĞŶĚĞŶƚĞ ŽůƚƌĞ ĂůůĂ ĐĂƉĂĐŝƚă Ěŝ ƌĞĐƵƉĞƌŽ ĚĞůůĞ ƉŽƐƐŝďŝůŝ ĨƌƵƐƚƌĂǌŝŽŶŝ ĚĞƌŝǀĂŶƟ ĚĂ ĨĂůůŝŵĞŶƟ Ž ĚĂ ƐĐĂƌƐĂ ƐŽĚĚŝƐĨĂǌŝŽŶĞ ĚĞů ƉƌŽƉƌŝŽ ůĂǀŽƌŽ͘ >Ğ Ăƫǀŝƚă Ěŝ ƌĞŝŶƐĞƌŝŵĞŶƚŽ ƐŽĐŝŽͲůĂǀŽƌĂƟǀŽ ƋƵŝŶĚŝ͕ ƉŽƐƐŽŶŽ ĨŽƌƚĞŵĞŶƚĞ ĞƐƐĞƌĞ ƐƵƉƉŽƌƚĂƚĞ Ğ ǀĂůŽƌŝǌǌĂƚĞ ĂƩƌĂǀĞƌƐŽ ƵŶĂ ŵĞƚŽĚŽůŽŐŝĂ ĐŚĞ ƵƟůŝǌǌŝ ƚƵƚŽƌ ŝŶĚŝǀŝĚƵĂůŝ ĞͬŽ Ěŝ ŐƌƵƉƉŽ ŝŶ ŐƌĂĚŽ Ěŝ ŝŶƐƚĂƵƌĂƌĞ ƵŶĂ ƌĞůĂǌŝŽŶĞ ĮĚƵĐŝĂƌŝĂͬĞĚƵĐĂƟǀĂ ĨŽƌƚĞ Ğ ĂĚ ĂůƚĂ ƌĞĐŝƉƌŽĐŝƚă ĐŽŶ ůĞ ƉĞƌƐŽŶĞ ƚŽƐƐŝĐŽĚŝƉĞŶĚĞŶƟ͘

$NNGICVQ 6EJGFG TKCUUWPVKXG RGT CTGG FK KPVGTXGPVQ

3KCPQ FK $\KQPG 1C\KQPCNG $PVKFTQIC

$PCNKUK CTGC OQPKVQTCIIKQ G XCNWVC\KQPG ŝ ƐĞŐƵŝƚŽ ǀĞŶŐŽŶŽ ƌŝƉŽƌƚĂƟ ŝ ƉƌŽďůĞŵŝ ĐŽŶƐŝĚĞƌĂƟ ƌŝůĞǀĂŶƟ ĚĂů ŐƌƵƉƉŽ Ěŝ ĂŶĂůŝƐŝ͕ ůĞ ƉŽƐƐŝďŝůŝ ĐĂƵƐĞ ĐŚĞ ƐŽŶŽ ƐƚĂƚĞ ĞůĞŶĐĂƚĞ ĚƵƌĂŶƚĞ ŝ ŐƌƵƉƉŝ Ěŝ ůĂǀŽƌŽ Ğ ƐĞ ƚĂůŝ ĐĂƵƐĞ ƉŽƚĞǀĂŶŽ ĞƐƐĞƌĞ ĐŽŶƐŝĚĞƌĂƚĞ ŝŶƚĞƌŶĞ ;/Ϳ Ž ĞƐƚĞƌŶĞ ; Ϳ ŝŶ ƌĞůĂǌŝŽŶĞ ĂůůĂ ƉŽƐƐŝďŝůŝƚă Ěŝ ŝŶƚĞƌǀĞŶƚŽ Ğ ƐŽůƵǌŝŽŶĞ͘ ^ƵůůĂ ďĂƐĞ Ěŝ ƋƵĞƐƚŽ ĞůĞŶĐŽ͕ ƐŽŶŽ ƐƚĂƟ͕ ƋƵŝŶĚŝ͕ ĨŽƌŵƵůĂƟ Őůŝ ŽďŝĞƫǀŝ ƌŝƉŽƌƚĂƟ ŶĞůůĞ ƐĐŚĞĚĞ Ğ ĐŽŵƉůĞƚĂƟ ĐŽŶ ƵŶĂ ƐĞƌŝĞ Ěŝ Ăƫǀŝƚă ƉƌŝŶĐŝƉĂůŝ ƉĞƌ ƉŽƚĞƌůŝ ƌĂŐŐŝƵŶŐĞƌĞ͘ ϰ͘ϭ͘ dĂďĞůůĂ ƌŝĂƐƐƵŶƟǀĂ Ěŝ ƉƌŽďůĞŵ ĂŶĂůǇƐŝƐ ͞ĂƌĞĂ ŵŽŶŝƚŽƌĂŐŐŝŽ Ğ ǀĂůƵƚĂǌŝŽŶĞ͟

3TQDNGOC TKNGXCPVG

3QUUKDKNK ECWUG

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DĂŶĐĂŶǌĂ Ěŝ ƵŶ ŇƵƐƐŽ ĚĂƟ ƐƚƌƵƩƵƌĂƚŽ Ğ ĐŽŽƌĚŝŶĂƚŽ ƚƌĂ ZĞŐŝŽŶŝ Ğ W͘ ͘ Ğ ůĞ ŵŵŝŶŝƐƚƌĂǌŝŽŶŝ ĞŶƚƌĂůŝ͘ DĂŶĐĂŶǌĂ Ěŝ ƵŶ ĚĂƚĂďĂƐĞ ĐĞŶƚƌĂůŝǌǌĂƚŽ Ğ ƐƚĂŶĚĂƌĚŝǌǌĂƚŽ ƐƵ ĐƵŝ ĨĂƌ ĐŽŶǀŽŐůŝĂƌĞ ƵŶĂ ĐŽƉŝĂ ĚĞů ŇƵƐƐŽͲĚĂƟ ŝŶĚŝƌŝǌǌĂƚŽ Ăŝ ǀĂƌŝ DŝŶŝƐƚĞƌŝ ĞͬŽ ƉƌŽǀĞŶŝĞŶƟ ĚĂůůĞ ZĞŐŝŽŶŝ Ğ ĚĂůůĞ WƌŽǀŝŶĐĞ ƵƚŽŶŽŵĞ͘ DĂŶĐĂƚĂ ĂƫǀĂǌŝŽŶĞ ĚĞů ŇƵƐƐŽ ^/E ĐŽŶ ƌĞĐƵƉĞƌŽ ĚĞŝ ƐŝŶŐŽůŝ ƚƌĂĐĐŝĂƟ ƌĞĐŽƌĚ͘ ƩƵĂůŵĞŶƚĞ ƐŽŶŽ ĚŝƐƉŽŶŝďŝůŝ ƚĂďĞůůĞ Ěŝ ĚĂƟ ĂŐŐƌĞŐĂƟ ƉƌŽǀĞŶŝĞŶƟ ĚĂŝ ^Ğƌ͘d ƐĞĐŽŶĚŽ ŝů ǀĞĐĐŚŝŽ ƐƚĂŶĚĂƌĚ ĚĞů DŝŶŝƐƚĞƌŽ ĚĞůůĂ ^ĂůƵƚĞ͘ ^ĐĂƌƐŽ Ğ ƉŽĐŽ ĂĸĚĂďŝůĞ ŇƵƐƐŽ ĚĂƟ ĚĞƌŝǀĂŶƚĞ ĚĂůůĞ ŽŵƵŶŝƚă ƚĞƌĂƉĞƵƟĐŚĞ͘

ŝĸĐŽůƚă ŶĞůů͛ĞƐĞŐƵŝƌĞ ƐƚƵĚŝ ƚƌĂĚŝǌŝŽŶĂůŝ ƐƵůůĂ ƉƌĞǀĂůĞŶǌĂ Ě͛ƵƐŽ ƐƵůůĂ ƉŽƉŽůĂǌŝŽŶĞ ŐĞŶĞƌĂůĞ Ğ ƐƵůůĂ ƉŽƉŽůĂǌŝŽŶĞ ƐƚƵĚĞŶƚĞƐĐĂ͕ ĐŽŶ ƐĐĂƌƐĂ ĂĸĚĂďŝůŝƚă ĚĞŝ ƌŝƐƵůƚĂƟ͘

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^ĐĂƌƐĂ ĚŝƐƉŽŶŝďŝůŝƚă ĚĂ ƉĂƌƚĞ ĚĞůůĞ ZĞŐŝŽŶŝ Ğ W͘ ͘ Ă ĐŽŶĚŝǀŝĚĞƌĞ ŝ ĚĂƟ ĐŽŶ ůĞ ŵŵŝŶŝƐƚƌĂǌŝŽŶŝ ĐĞŶƚƌĂůŝ͘

^ĐĂƌƐĂ ĚŝƐƉŽŶŝďŝůŝƚă ĚĂ ƉĂƌƚĞ ĚĞůůĞ ŵŵŝŶŝƐƚƌĂǌŝŽŶŝ ĐĞŶƚƌĂůŝ Ă ĐŽŶĚŝǀŝĚĞƌĞ ŝ ĚĂƟ ĐŽŶ ĂůƚƌĞ ŵŵŝŶŝƐƚƌĂǌŝŽŶŝ ĐĞŶƚƌĂůŝ͘

DĂŶĐĂŶǌĂ Ěŝ ƵŶĂ ƌĞƚĞ Ěŝ KƐƐĞƌǀĂƚŽƌŝ ZĞŐŝŽŶĂůŝ ŝŶ ŐƌĂĚŽ Ěŝ ƌĂĐĐŽŐůŝĞƌĞ ŝŶ ŵĂŶŝĞƌĂ ĐŽƐƚĂŶƚĞ Ğ ƐƚĂŶĚĂƌĚŝǌǌĂƚĂ ŝ ĚĂƟ ƐƵů ĨĞŶŽŵĞŶŽ͘

WƌĞƐĞŶǌĂ Ěŝ ŽƌŐĂŶŝǌǌĂǌŝŽŶŝ ĐŽŶ ƚĞŶĚĞŶǌĂ ĂůůĂ ĐĞŶƚƌĂůŝǌǌĂǌŝŽŶĞ Ğ Ăů ŵŽŶŽƉŽůŝŽ ĚĞŝ ĚĂƟ ; ĚĞŝ ŵŝĐƌŽĚĂƟ͕ ƌŽƵƟŶĞ Ěŝ ĞůĂďŽƌĂǌŝŽŶĞ ĨŽŶƟ ƉƌŝŵĂƌŝĞ͕ ĞĐĐ͘Ϳ͘

ůƚŽ ƚĂƐƐŽ Ěŝ ŶŽŶ ƌŝƐƉŽƐƚĂ ĐŽŶ ĚŝĸĐŽůƚă ŶĞů ĐƌĞĂƌĞ ĐĂŵƉŝŽŶŝ ƌĞĂůŵĞŶƚĞ ƌĂƉƉƌĞƐĞŶƚĂƟǀŝ͘

^ĐĂƌƐĂ ǀĂůƵƚĂǌŝŽŶĞ ŝŶĐƌŽĐŝĂƚĂ ĚĞŝ ĚĂƟ ĐŽŶ ĂůƚƌĞ ŵŽĚĂůŝƚă Ěŝ ǀĂůƵƚĂǌŝŽŶĞ ĚĞůů͛ƵƐŽ Ěŝ ƐŽƐƚĂŶǌĞ ƐƚƵƉĞĨĂĐĞŶƟ ŶĞůůĂ ƉŽƉŽůĂǌŝŽŶĞ͕ ĂůƚĞƌŶĂƟǀĞ Ăůů͛ŝŵƉŝĞŐŽ Ěŝ ƋƵĞƐƟŽŶĂƌŝ ;ĞƐ͘ ĚŽƐĂŐŐŝŽ ŶĞůůĞ ĂĐͲ ƋƵĞ ƌĞŇƵĞ͕ ĚŽƐĂŐŐŝŽ ĚĞůůĞ ŵŝĐƌŽ ƉŽůǀĞƌŝ ŶĞůů͛ĂƌŝĂͿ͘ ĞĮĐŝƚ ĚĞů ƐŝƐƚĞŵĂ Ěŝ ŵŽŶŝƚŽƌĂŐŐŝŽ ĚĞůůĂ ŵŽƌƚĂůŝƚă ĚƌŽŐĂͲĐŽƌƌĞůĂƚĂ͘

DĂŶĐĂƚĂ ĐĞŶƚƌĂůŝǌǌĂǌŝŽŶĞ ĚĞů ŇƵƐƐŽ ĚĂƟ ƉƌĞƐƐŽ ƵŶ KƐƐĞƌǀĂƚŽƌŝŽ EĂǌŝŽŶĂůĞ ƉĞƌŵĂŶĞŶƚĞ ;ƐĞͲ ĐŽŶĚŽ ƋƵĂŶƚŽ ƉƌĞǀŝƐƚŽ ĂŶĐŚĞ ĚĂůů͛Ăƌƚ͘ ϭ ĚĞů WZ ϯϬϵͬϵϬͿ͘

^ĐĂƌƐŽ ƵƐŽ Ěŝ /ŶƚĞƌŶĞƚ ƉĞƌ ůĂ ƌĂĐĐŽůƚĂ ĚĂƟ͘

DĂŶĐĂŶǌĂ Ěŝ ŝŶƚĞŐƌĂǌŝŽŶĞ ĚĞůůĞ ĂƩƵĂůŝ ŝŶĨŽƌŵĂǌŝŽŶŝ ƐƵŝ ĚĞĐĞƐƐŝ ĚƌŽŐĂͲĐŽƌƌĞůĂƟ ĂīĞƌĞŶƟ ĂůůĂ ^ ĐŽŶ ĚĂƟ ƉƌŽǀĞŶŝĞŶƟ ĚĂůůĞ ƐƚƌƵƩƵƌĞ ƐĂŶŝƚĂƌŝĞ ĚĞƉƵƚĂƚĞ ĂůůĂ ŐĞƐƟŽŶĞ ĚĞůůĞ ĞŵĞƌŐĞŶǌĞ Ğ ĂůůĞ ĂŶĂůŝƐŝ ƚŽƐƐŝĐŽůŽŐŝĐŚĞ Ğ ŵĞĚŝĐŽͲůĞŐĂůĞ ƉĞƌ ůĂ ĐŽŵƉůĞƐƐĂ ĂƵƚŽƌŝǌǌĂǌŝŽŶĞ ĚĂ ƉĂƌƚĞ ĚĞů ŵĂŐŝƐƚƌĂƚŽ Ěŝ ƉŽƚĞƌ ƵƟůŝǌǌĂƌĞ ŝ ĚĂƟ ƌĞůĂƟǀŝ Ăŝ ƐĞƋƵĞƐƚƌŝ Ğ Ăŝ ĚĞĐĞƐƐŝ ĚƌŽŐĂͲĐŽƌƌĞůĂƟ͘ EĞĐĞƐƐŝƚă Ěŝ ŝŶƚĞŐƌĂƌĞ ŝ ĚĂƟ ƌĞůĂƟǀŝ ĂůůĂ ŵŽƌƚĂůŝƚă ĚƌŽŐĂͲĐŽƌƌĞůĂƚĂ ĐŽŶ ŝ ĚĂƟ ƌĞůĂƟǀŝ Ăůů͛ŝŶǀĂͲ ůŝĚŝƚă ĚƌŽŐĂͲŐĞŶĞƌĂƚĂ͘

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$NNGICVQ 6EJGFG TKCUUWPVKXG RGT CTGG FK KPVGTXGPVQ

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DĂŶĐĂŶǌĂ Ěŝ ƐŝƐƚĞŵŝ Ěŝ ĂůůĞƌƚĂ ƌĞŐŝŽŶĂůŝ ĞĸĐŝĞŶƟ ;ďĂƐƐĂ ƚĞŵƉĞƐƟǀŝƚă Ěŝ ŝŶĚŝǀŝĚƵĂǌŝŽŶĞ ĚĞŝ ƉƌŽďůĞŵŝͿ ĞĚ ĞĸĐĂĐŝ ;ďĂƐƐĂ ƚĞŵƉĞƐƟǀŝƚă ĞĚ ŝŵƉĂƩŽ ĚĞůůĂ ƌŝƐƉŽƐƚĂͿ ĞĚ ŝŶƚĞƌĨĂĐĐŝĂƟ ĐŽŶ ŝů ƐŝƐƚĞŵĂ Ěŝ ĂůůĞƌƚĂ ŶĂǌŝŽŶĂůĞ͘

ZŝĚŽƩĂ ƉƌĞƐĞŶǌĂ Ěŝ ƐŝƐƚĞŵŝ Ěŝ ĂůůĞƌƚĂ ƌĞŐŝŽŶĂůŝ ƐƚƌƵƩƵƌĂƟ Ğ ŽƌŐĂŶŝǌǌĂƟ Ăůů͛ĂůůĞƌƚĂ ƉƌĞĐŽĐĞ Ğ ĂůůĂ ƌŝƐƉŽƐƚĂ ƌĂƉŝĚĂ͘

ŝĸĐŽůƚă ŶĞů ĐŽŶƚĞŐŐŝĂƌĞ ƉƌĞĐŝƐĂŵĞŶƚĞ ůĞ ƉĞƌƐŽŶĞ ƌĞĐůƵƐĞ ŝŶ ĐĂƌĐĞƌĞ ĐŽŶ ƌĞĂůĞ ĚŝƉĞŶĚĞŶǌĂ ĚĂ ƐŽƐƚĂŶǌĞ͘

^ƚƌƵƩƵƌĂǌŝŽŶĞ ĚĞŝ ƐŝƐƚĞŵŝ ƌĞŐŝŽŶĂůŝ͕ ŽǀĞ ĞƐŝƐƚĞŶƟ͕ ŶŽŶ ŝĚŽŶĞĂ ĂůůĂ ƌĂƉŝĚŝƚă ĚĞůů͛ĞǀŽůƵǌŝŽŶĞ ĚĞŝ ĨĞŶŽŵĞŶŝ ĚĂ ŵŽŶŝƚŽƌĂƌĞ ;ĞƐ͘ ƚŽƐƐŝĐŽƐŝ Ă ŐƌĂƉƉŽůŽ͕ ĐŽŵƉĂƌƐĂ Ğ ĚŝīƵƐŝŽŶĞ Ěŝ ŶƵŽǀĞ ƐŽͲ ƐƚĂŶǌĞ͕ ŶƵŽǀĞ ŵŽĚĂůŝƚă Ěŝ ĐŽŶƐƵŵŽ͕ ĞĐĐ͘Ϳ͘

DĂŶĐĂŶǌĂ ĚĞůů͛ĂĐƋƵŝƐŝǌŝŽŶĞ ĚĂ ƉĂƌƚĞ ĚĞŝ ƐŝƐƚĞŵŝ ƌĞŐŝŽŶĂůŝ ĞƐŝƐƚĞŶƟ ĚĞůůĞ ƉƌŽĐĞĚƵƌĞ ƐƚĂŶĚĂƌͲ ĚŝǌǌĂƚĞ ĚĞů ^ŝƐƚĞŵĂ EĂǌŝŽŶĂůĞ Ěŝ ůůĞƌƚĂ WƌĞĐŽĐĞ ĚĞů W ;E͘ ͘t͘^͘Ϳ͘

ZŝĚŽƩĂ ǀŽůŽŶƚă Ěŝ ĐŽůůĂďŽƌĂǌŝŽŶĞ ĚĂ ƉĂƌƚĞ Ěŝ ĂůĐƵŶĞ ZĞŐŝŽŶŝ Ğ W͘ ͘ ƉĞƌ ŵŽƟǀŝ ŝĚĞŽůŽŐŝĐŝ Ğ ƉŽůŝƟĐŝ ŶĞŝ ĐŽŶĨƌŽŶƟ ĚĞůůĞ ƐƚƌƵƩƵƌĞ ŐŽǀĞƌŶĂƟǀĞ͘

WĂƐƐĂŐŐŝŽ ĚĞůůĂ ŵĞĚŝĐŝŶĂ ƉĞŶŝƚĞŶǌŝĂƌŝĂ ĂůůĞ ZĞŐŝŽŶŝ ĐŽŶ ĨƌĂǌŝŽŶĂŵĞŶƚŽ ĚĞŝ ƌŝůĞǀĂŵĞŶƟ ƐƚĂƟͲ ƐƟĐŝ ƉƌĞƐƐŽ ůĞ ĐĂƌĐĞƌŝ ĚĞů WĂĞƐĞ͘

ƐƐĞŶǌĂ Ěŝ ƉƌŽƚŽĐŽůůŝ ĚŝĂŐŶŽƐƟĐŝ ĐŽŶĚŝǀŝƐŝ ƉƌĞƐƐŽ ůĞ ƐƚƌƵƩƵƌĞ ƉĞŶŝƚĞŶǌŝĂƌŝĞ ŝŶ ŐƌĂĚŽ Ěŝ ĚŝͲ ƐĐƌŝŵŝŶĂƌĞ ůĞ ƉĞƌƐŽŶĞ ƌĞĂůŵĞŶƚĞ ƚŽƐƐŝĐŽĚŝƉĞŶĚĞŶƟ ĚĂŝ ĐŽŶƐƵŵĂƚŽƌŝ ŽĐĐĂƐŝŽŶĂůŝ Ž ĂďŝƚƵĂůŝ͘

ƐƐĞŶǌĂ Ěŝ ƵŶ ŶƵŽǀŽ ŇƵƐƐŽ ĚĂƟ ĐĞŶƚƌĂůŝǌǌĂƚŽ ƐƵů W ͘

&ŽƌƚĞ ƌŝƚĂƌĚŽ Ěŝ ŶŽƟĮĐĂ ĚĞů ŇƵƐƐŽ >Ğ ƐĞŐŶĂůĂǌŝŽŶŝ ǀĞŶŐŽŶŽ ƌĞŐŝƐƚƌĂƚĞ ĐŽŶ ƵŶ ƌŝƚĂƌĚŽ Ěŝ ŶŽƟĮĐĂ ĐŚĞ ǀĂƌŝĂ ĚĂŝ ϯ Ăŝ ϱ ĂŶŶŝ͕ ŝů ĐŚĞ ĚĂƟ ƌĞůĂƟǀŝ ĂůůĞ ƐĞŐŶĂůĂǌŝŽŶŝ ƉĞƌ Ăƌƚ͘ ŝŵƉĞĚŝƐĐĞ ƵŶĂ ǀĂůƵƚĂǌŝŽŶĞ ƚĞŵƉĞƐƟǀĂ Ğ ĐŽŵƉůĞƚĂ ĚĞůůĞ ŝŶĨŽƌŵĂǌŝŽŶŝ Ă ƋƵĞƐƚŽ ůŝǀĞůůŽ͘ ϳϱ ƉƌŽǀĞŶŝĞŶƟ ĚĂůůĞ WƌĞĨĞƩƵƌĞ

ŝĸĐŽůƚă Ěŝ ĐŽůůĞŐĂƌĞ ůĞ ƐƐĞŶǌĂ Ěŝ ĚĂƚĂďĂƐĞ ŝŶƚĞŐƌĂƟ Ğ Ěŝ ƵŶ ĐŽĚŝĐĞ ƐŽŐŐĞƩŽ ƵŶŝǀŽĐŽ͘ ŝŶĨŽƌŵĂǌŝŽŶŝ ƉƌĞƐĞŶƟ ƐƵůůĞ ƉĞƌƐŽŶĞ ƚŽƐƐŝĐŽĚŝƉĞŶĚĞŶƟ ƚƌĂ ŝ ŝƉĂƌƟŵĞŶƟ WƌŽďůĞŵŝ ůĞŐĂƟ ĂůůĂ ůĞŐŐĞ ƐƵůůĂ ƉƌŝǀĂĐǇ͘ Ěŝ ƵŶŽ ƐƚĞƐƐŽ DŝŶŝƐƚĞƌŽ͘ ƐĞŵƉŝŽ͗ ^ ĐŽŶ ^ Ğ W ͕ ŽƉƉƵƌĞ &ůƵƐƐŝ ŝŶ ĞŶƚƌĂƚĂ ĚŝīĞƌĞŶǌŝĂƟ Ğ ĐŽŶ ƐƚĂŶĚĂƌĚ ĚŝǀĞƌƐŝ͘ W͕ ĐĂƐĞůůĂƌŝŽ͕ h W Ğ ŐŝƵƐƟǌŝĂ ŵŝŶŽƌŝůĞ͘ DĂŶĐĂŶǌĂ Ěŝ ƵŶ ĐŽŽƌĚŝŶĂŵĞŶƚŽ ŶĂǌŝŽŶĂůĞ ĮŶĂůŝǌǌĂƚŽ ĂůůĂ ĐƌĞĂǌŝŽŶĞ Ěŝ ƵŶ ĚĂƚĂďĂƐĞ ŝŶƚĞŐƌĂƚŽ͘

DĂŶĐĂŶǌĂ Ěŝ ĚĂƟ ƉƌĞĐŝƐŝ ƐƵŐůŝ ĞƐŝƟ ĚĞŝ ƚƌĂƩĂŵĞŶƟ ŶĞŝ ^Ğƌ͘d Ğ ŶĞůůĞ ŽŵƵŶŝƚă dĞƌĂƉĞƵƟĐŚĞ ;ƐŝĂ ƌĞůĂƟǀŝ Ăů ƚĂƐƐŽ Ğ ĐƌŝƚĞƌŝ Ěŝ ƐĞůĞǌŝŽŶĞ ŝŶ ĞŶƚƌĂƚĂ͕ ƐŝĂ ƌĞůĂƟǀŝ Ăů ĨŽůůŽǁ ƵƉ Ěŝ ŵĞĚŝŽ Ğ ůƵŶŐŽ ƚĞƌŵŝŶĞ ƉŽƐƚ ƚƌĂƩĂŵĞŶƚŽͿ͘

^ĐĂƌƐĂ ƉƌĞƐĞŶǌĂ Ěŝ ƐƚƌƵŵĞŶƟ ƚĞĐŶŝĐŝ ŝĚŽŶĞŝ ƉĞƌ ŝů ŵŽŶŝƚŽƌĂŐŐŝŽ Ěŝ /ŶƚĞƌŶĞƚ ƌĞůĂƟǀĂŵĞŶƚĞ ĂůůĂ ǀĞŶĚŝƚĂ Ěŝ ƐŽƐƚĂŶǌĞ ǀŝĂ ǁĞď Ğ ĂůůĂ ĚŝīƵƐŝŽŶĞ Ěŝ ŝŶĨŽƌŵĂǌŝŽŶŝ ĐŝƌĐĂ ůĞ ŶƵŽǀĞ ŵŽĚĂůŝƚă Ěŝ ĐŽŶƐƵŵŽ͘

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DĂŶĐĂŶǌĂ Ěŝ ƵŶ ŵŽĚĞůůŽ Ğ Ěŝ ĐƌŝƚĞƌŝ ƉĞƌ ůĂ ǀĂůƵƚĂǌŝŽŶĞ ĚĞůů͛ŽƵƚĐŽŵĞ ĐŽŶĚŝǀŝƐŽ Ğ ĚŝīĞƌĞŶǌŝĂƚŽ ƉĞƌ ŝ Ğ ƉĞƌ ůĞ ŽŵƵŶŝƚă͘

DĂŶĐĂŶǌĂ Ěŝ ƐŝƐƚĞŵŝ ŝŶĨŽƌŵĂƟĐŝ ŽƌŝĞŶƚĂƟ ĂůůĂ ǀĂůƵƚĂǌŝŽŶĞ ĚĞůů͛ŽƵƚĐŽŵĞ͕ ƌĞŐŽůĂƌŵĞŶƚĞ ĂƉƉůŝͲ ĐĂƟ ĚƵƌĂŶƚĞ ů͛Ăƫǀŝƚă Ěŝ ƚƌĂƩĂŵĞŶƚŽ Ğ ŵŽŶŝƚŽƌĂŐŐŝŽ ĚĞů ĨŽůůŽǁ ƵƉ ƉŽƐƚ ƚƌĂƩĂŵĞŶƚŽ͘

DĂŶĐĂŶǌĂ Ěŝ ƵŶĂ ĐƵůƚƵƌĂ ƚĞĐŶŝĐŽͲƉƌŽĨĞƐƐŝŽŶĂůĞ ĚĞŐůŝ ŽƉĞƌĂƚŽƌŝ ĚĞů ƐĞƩŽƌĞ ƌĞůĂƟǀĂŵĞŶƚĞ ĂůůĂ ǀĂůƵƚĂǌŝŽŶĞ ĚĞůů͛ĞĸĐĂĐŝĂ ŝŶ ƉƌĂƟĐĂ͘

$NNGICVQ 6EJGFG TKCUUWPVKXG RGT CTGG FK KPVGTXGPVQ

3KCPQ FK $\KQPG 1C\KQPCNG $PVKFTQIC

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$NNGICVQ 6EJGFG TKCUUWPVKXG RGT CTGG FK KPVGTXGPVQ

$PCNKUK CTGC NGIKUNC\KQPG CVVKXKV FK EQVTCUVQ YƵŝ Ěŝ ƐĞŐƵŝƚŽ ǀĞŶŐŽŶŽ ƌŝƉŽƌƚĂƟ ŝ ƉƌŽďůĞŵŝ ĐŽŶƐŝĚĞƌĂƟ ƌŝůĞǀĂŶƟ ĚĂů ŐƌƵƉƉŽ Ěŝ ĂŶĂůŝƐŝ͕ ůĞ ƉŽƐƐŝďŝůŝ ĐĂƵƐĞ ĐŚĞ ƐŽŶŽ ƐƚĂƚĞ ĞůĞŶĐĂƚĞ ĚƵƌĂŶƚĞ ŝ ŐƌƵƉƉŝ Ěŝ ůĂǀŽƌŽ Ğ ƐĞ ƚĂůŝ ĐĂƵƐĞ ƉŽƚĞǀĂŶŽ ĞƐƐĞƌĞ ĐŽŶƐŝĚĞƌĂƚĞ ŝŶƚĞƌŶĞ ;/Ϳ Ž ĞƐƚĞƌŶĞ ; Ϳ ŝŶ ƌĞůĂǌŝŽŶĞ ĂůůĂ ƉŽƐƐŝďŝůŝƚă Ěŝ ŝŶƚĞƌǀĞŶƚŽ Ğ ƐŽůƵǌŝŽŶĞ͘ ^ƵůůĂ ďĂƐĞ Ěŝ ƋƵĞƐƚŽ ĞůĞŶĐŽ͕ ƐŽŶŽ ƐƚĂƟ͕ ƋƵŝŶĚŝ͕ ĨŽƌŵƵůĂƟ Őůŝ ŽďŝĞƫǀŝ ƌŝƉŽƌƚĂƟ ŶĞůůĞ ƐĐŚĞĚĞ Ğ ĐŽŵƉůĞƚĂƟ ĐŽŶ ƵŶĂ ƐĞƌŝĞ Ěŝ Ăƫǀŝƚă ƉƌŝŶĐŝƉĂůŝ ƉĞƌ ƉŽƚĞƌůŝ ƌĂŐŐŝƵŶŐĞƌĞ͘ ϱ͘ϭ͘ dĂďĞůůĂ ƌŝĂƐƐƵŶƟǀĂ Ěŝ ƉƌŽďůĞŵ ĂŶĂůǇƐŝƐ ͞ĂƌĞĂ ůĞŐŝƐůĂǌŝŽŶĞ͕ Ăƫǀŝƚă Ěŝ ĐŽŶƚƌĂƐƚŽ͟ /GIKUNC\KQPG ϭ

3TQDNGOC TKNGXCPVG

3QUUKDKNK ECWUG

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EĞĐĞƐƐŝƚă Ěŝ ŵŽĚŝĮĐĂƌĞ ů͛ Ăƌƚ͘ ϳϱ ĚĞů WZ ϯϬϵͬϵϬ Ăů ĮŶĞ Ěŝ ƌĞŝŶƚƌŽĚƵƌƌĞ ůĂ ĨĂĐŽůƚă ŝŶ ĐĂƉŽ Ăů WƌĞĨĞƩŽ Ěŝ ƐŽƐƉĞŶĚĞƌĞ ŝů ƉƌŽĐĞĚŝŵĞŶƚŽ ĂŵŵŝŶŝƐƚƌĂƟǀŽ ƋƵĂůŽƌĂ ŝů ƚƌĂƐŐƌĞƐƐŽƌĞ ĂĚĞƌŝƐĐĂ ĂĚ ƵŶ ƉƌŽŐƌĂŵŵĂ ƚĞƌĂƉĞƵƟĐŽ Ž ƐŽĐŝŽ ƌŝĂďŝůŝƚĂƟǀŽ͕ ĐŽŵĞ Őŝă ƉƌĞǀŝƐƚŽ ĚĂů ĐŽŵŵĂ ϵ ĚĞů ƉƌĞǀŝŐĞŶƚĞ Ăƌƚ͘ ϳϱ͘ EĞĐĞƐƐŝƚă Ěŝ ŝŶƚƌŽĚƵƌƌĞ ŵŽĚŝĮĐŚĞ ĂŐůŝ ĂƌƩ͘ ϵϳ Ğ ϵϴ ĚĞů dĞƐƚŽ hŶŝĐŽ͕ ŝŶ ŵĂƚĞƌŝĂ Ěŝ ͞Ăƫǀŝƚă ƐŽƩŽ ĐŽƉĞƌͲ ƚƵƌĂ͟ Ğ ͞ĐŽŶƐĞŐŶĞ ĐŽŶƚƌŽůůĂƚĞ͕͟ Ăů ĮŶĞ Ěŝ ƌĞŶĚĞƌĞ Ɖŝƶ ĂŐĞǀŽůŝ͕ ĞĸĐĂĐŝ Ğ ƐŝĐƵƌĞ ƚĂůŝ ŽƉĞƌĂǌŝŽŶŝ͘ EĞĐĞƐƐŝƚă Ěŝ ŵŽĚŝĮĐĂƌĞ Őůŝ ĂƌƩ͘ ϳϵ͕ ϴϮ Ğ ϴϰ ĚĞů dĞƐƚŽ hŶŝĐŽ͕ ƌŝƐƉĞƫǀĂŵĞŶƚĞ ŝŶ ŵĂƚĞƌŝĂ Ěŝ ĂŐĞǀŽͲ ůĂǌŝŽŶĞ ĚĞůů͛ƵƐŽ Ěŝ ƐŽƐƚĂŶǌĞ ƐƚƵƉĞĨĂĐĞŶƟ Ž ƉƐŝĐŽƚƌŽƉĞ͕ ŝƐƟŐĂǌŝŽŶĞ͕ ƉƌŽƐĞůŝƟƐŵŽ͕ ŝŶĚƵǌŝŽŶĞ͕ ĚŝǀŝĞƟ Ěŝ ƉƌŽƉĂŐĂŶĚĂ ƉƵďďůŝĐŝƚĂƌŝĂ͕ Ăů ĮŶĞ Ěŝ ƉŽƚĞƌ ŵĞŐůŝŽ ĐŽŶƚƌĂƐƚĂƌĞ ĞǀĞŶƚƵĂůŝ Ăƫǀŝƚă ĐŽŵŵĞƌĐŝĂůŝ ĞͬŽ ƉƌŽŵŽǌŝŽŶĂůŝ͕ ŶŽŶĐŚĠ ů͛ŽƌŐĂŶŝǌǌĂǌŝŽŶĞ Ěŝ ĞǀĞŶƟ͘ EĞĐĞƐƐŝƚă Ěŝ ŵŽĚŝĮĐĂƌĞ Őůŝ ĂƌƩ͘ ϭϬϬ Ğ ϭϬϭ ĚĞů dĞƐƚŽ hŶŝĐŽ ƐƵůůĂ ĚĞƐƟŶĂǌŝŽŶĞ ĚĞŝ ďĞŶŝ Ğ ǀĂůŽƌŝ ƐĞƋƵĞͲ ƐƚƌĂƟ Ž ĐŽŶĮƐĐĂƟ ŝŶ ŽƉĞƌĂǌŝŽŶŝ ĂŶƟĚƌŽŐĂ͕ Ăů ĮŶĞ Ěŝ ĚĞƐƟŶĂƌĞ ƉĂƌƚĞ ĚĞŐůŝ ƐƚĞƐƐŝ ĂŶĐŚĞ ĂůůĞ Ăƫǀŝƚă Ěŝ ƉƌĞǀĞŶǌŝŽŶĞ͕ ƌŝĂďŝůŝƚĂǌŝŽŶĞ Ğ ƌĞŝŶƐĞƌŝŵĞŶƚŽ͕ ƌŝĐĞƌĐĂ ŶĞůů͛ĂŵďŝƚŽ ĚĞůůĞ ŶĞƵƌŽƐĐŝĞŶǌĞ Ğ Ăƫǀŝƚă Ěŝ ĐŽŶƚƌĂƐƚŽ͘

EŽǀŝƚă ĚĞů ĨĞŶŽŵĞŶŽ ĐŚĞ ĂƉƉĂƌĞ ĂŶĐŽƌĂ ƉŽĐŽ ĐŽŶŽƐĐŝƵƚŽ Ğ ƉĞƌƚĂŶƚŽ ĚŝĸĐŝůŵĞŶƚĞ ĐŽŶƚƌĂƐƚĂďŝůĞ͘ ƐƐĞŶǌĂ Ěŝ ƵŶ ƐŝƐƚĞŵĂ Ěŝ ŵŽŶŝƚŽƌĂŐŐŝŽ͕ ĂŶĐŚĞ ƉƌĞǀĞŶƟǀŽ͕ ƌĞůĂƟǀŽ ĂůůĂ ǀĞŶĚŝƚĂ Ěŝ ƐŽƐƚĂŶǌĞ ƉƐŝĐŽĂƫǀĞ ŝůůĞĐŝƚĞ ĞͬŽ ƉĞƌŝĐŽůŽƐĞ ƉĞƌ ůĂ ƐĂůƵƚĞ͘ ƐƐĞŶǌĂ Ěŝ ƵŶĂ ƌĞŐŽůĂŵĞŶƚĂǌŝŽŶĞ ƐƉĞĐŝĮĐĂ Ğ Ěŝ ůŝŶĞĞ Ěŝ ŝŶĚŝƌŝǌǌŽ ƉĞƌ ĂŐĞǀŽůĂƌĞ ŝů ĐŽŶƚƌŽůůŽ Ğ ůĞ ĞǀĞŶͲ ƚƵĂůŝ ŽƉĞƌĂǌŝŽŶŝ Ěŝ ĐŽŶƚƌĂƐƚŽ ƌĞůĂƟǀĂŵĞŶƚĞ ĂůůĂ ǀĞŶĚŝƚĂ Ěŝ ƐŽƐƚĂŶǌĞ ƐƚƵƉĞĨĂĐĞŶƟ ŝůůĞŐĂůŝ Ž ƉĞƌŝĐŽůŽƐĞ ƉĞƌ ůĂ ƐĂůƵƚĞ ƚƌĂŵŝƚĞ ůĂ ƌĞƚĞ /ŶƚĞƌŶĞƚ͘

>ĞŶƚŽ Ğ ĚŝĸĐŽůƚŽƐŽ ĂŐŐŝŽƌŶĂŵĞŶƚŽ ĚĞůůĞ ƚĂďĞůůĞ ĚĞŐůŝ ƐƚƵƉĞĨĂĐĞŶƟ ĂŶŶĞƐƐĞ Ăů dĞƐƚŽ hŶŝĐŽ ĐŽŶ ĚŝĸĐŽůƚă Ěŝ ŝŶƐĞƌŝƌĞ ƚĞŵƉĞƐƟǀĂŵĞŶƚĞ ůĞ ŶƵŽǀĞ ƐŽƐƚĂŶǌĞ ĐŽŵŵĞƌĐŝĂůŝǌǌĂƚĞ ƐƵů ŵĞƌĐĂƚŽ ŝůůĞŐĂůĞ͘

DĂŶĐĂŶǌĂ Ěŝ ƵŶĂ ƐƉĞĐŝĮĐĂ ƉƌŽĐĞĚƵƌĂ Ğ Ěŝ ĐƌŝƚĞƌŝ Ěŝ ƌŝƐŬ ĂƐƐĞƐƐŵĞŶƚ͕ ĐŽŶĚŝǀŝƐŝ ĐŽŶ Őůŝ Ăůƚƌŝ ƐŽŐŐĞƫ ŝƐƟƚƵǌŝŽŶĂůŝ ŝŶĚŝĐĂƟ ĚĂůůĂ ŶŽƌŵĂ͕ Ăů ĮŶĞ Ěŝ ĂŐĞǀŽůĂƌĞ ŝů ƉƌŽĐĞĚŝŵĞŶƚŽ ƉĞƌ ů͛ŝŶƐĞƌŝŵĞŶƚŽ ŶĞůůĞ ƚĂďĞůůĞ ŵŝŶŝƐƚĞƌŝĂůŝ ĚĞůůĞ ƐŽƐƚĂŶǌĞ ƐƚƵƉĞĨĂĐĞŶƟ ŝůůĞŐĂůŝ Ž ƉĞƌŝĐŽůŽƐĞ ƉĞƌ ůĂ ƐĂůƵƚĞ͕ ŝŶĚŝǀŝĚƵĂƚĞ Ğ ĐĞŶƐŝƚĞ ĚĂů ^ŝƐƚĞŵĂ Ěŝ ĂůůĞƌƚĂ ƉƌĞĐŽĐĞ ĞͬŽ ĚĞů DŝŶŝƐƚĞƌŽ ĚĞůůĂ ^ĂůƵƚĞ͕ ĂŶĐŚĞ ƚƌĂŵŝƚĞ ůĞ ŝŶĨŽƌŵĂƟǀĞ ƉƌŽǀĞŶŝĞŶƟ ĚĂůůĞ /ƐƟƚƵǌŝŽŶŝ ŽŵƵŶŝƚĂƌŝĞ ƉƌĞƉŽƐƚĞ͘

EĞĐĞƐƐŝƚă Ěŝ ŝŵƉůĞŵĞŶƚĂƌĞ Ğ ŐĞƐƟƌĞ ŝů &ŽŶĚŽ ĐŽŶƚƌŽ ůΖŝŶĐŝĚĞŶƚĂůŝƚă ŶŽƩƵƌŶĂ͕ ŝƐƟƚƵŝƚŽ ƉƌĞƐƐŽ ůĂ WƌĞƐŝĚĞŶǌĂ ĚĞů ŽŶƐŝŐůŝŽ ĚĞŝ DŝŶŝƐƚƌŝ͘

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/ŶƚŽƐƐŝĐĂǌŝŽŶŝ ĂĐƵƚĞ Ğ Ă ǀŽůƚĞ ŵŽƌƚĂůŝ ƉĞƌ ŝŶĐŝĚĞŶƟ ĚŽŵĞƐƟĐŝ ĂǀǀĞŶƵƟ ŝŶ ďĂŵďŝŶŝ ĐŽŶǀŝǀĞŶƟ ĐŽŶ ƚŽƐƐŝĐŽĚŝƉĞŶĚĞŶƟ ĐŽŶ ĐŽŶƐĞŐŶĂͬ ĂĸĚĂŵĞŶƚŽ ĚĞŝ ŵĞĚŝĐŝŶĂůŝ ƐƚƵƉĞĨĂĐĞŶƟ Ă ĚŽŵŝĐŝůŝŽ͘

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$NNGICVQ 6EJGFG TKCUUWPVKXG RGT CTGG FK KPVGTXGPVQ

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ŝĸĐŽůƚă Ěŝ ĐŽŽƌĚŝŶĂŵĞŶƚŽ ŝŶƚĞƌŶŽ Ğ ŝŶƚĞƌŶĂǌŝŽŶĂůĞ Ğ Ěŝ ƉĂƌƚĞĐŝƉĂǌŝŽŶĞ ĂůůĞ ŝŶŝǌŝĂƟǀĞ Ěŝ ĐŽůůĂďŽͲ ƌĂǌŝŽŶĞ͘

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ƵŵĞŶƚŽ ĚĞůůĂ ƉƌŽĚƵǌŝŽŶĞ Ğ ĚĞůů͛ŽīĞƌƚĂ ŝůůĞŐĂůĞ͘

ƵŵĞŶƚŽ ĚĞůů͛ŽīĞƌƚĂ ƐƵ ǁĞď Ěŝ ƐŽƐƚĂŶǌĞ ƐƚƵƉĞĨĂĐĞŶƟ ŶŽŶ ĂŶĐŽƌĂ ƚĂďĞůůĂƚĞ Ğ ŝůůĞŐĂůŝ͘

ƵŵĞŶƚŽ ĚĞůů͛ŽīĞƌƚĂ ƐƵůůĂ ƌĞƚĞ /ŶƚĞƌŶĞƚ ƚƌĂŵŝƚĞ ĨĂƌŵĂĐŝĞ ŽŶůŝŶĞ Ğ ĚƌƵŐ ƐƚŽƌĞ͘

ƵŵĞŶƚŽ ĚĞůůĂ ƌĞƚĞ Ěŝ ǀĞŶĚŝƚĂ ůĞŐĂůĞ Ěŝ ƐŵĂƌƚ ĚƌƵŐƐ Ğ ůĞŐĂů ŚŝŐŚƐ͘

&ĂĐŝůŝƚă Ěŝ ĂĐĐĞƐƐŽ Ğ ĂĐƋƵŝƐƚŽ͘ &ŽƌƚĞ ƉƵďďůŝĐŝǌǌĂǌŝŽŶĞ ĂƩƌĂǀĞƌƐŽ ŝ ƐŽĐŝĂů ŶĞƚǁŽƌŬ ƉĂƌƟĐŽůĂƌŵĞŶƚĞ ĨƌĞƋƵĞŶƚĂƟ ĚĂŝ ŐŝŽǀĂŶŝ ĐŽŶƐƵͲ ŵĂƚŽƌŝ͘ ĂƐƐŝ ĐŽƐƟ Ěŝ ŝŶǀĞƐƟŵĞŶƚŽ ƌŝĐŚŝĞƐƟ ĂůůĞ ŽƌŐĂŶŝǌǌĂǌŝŽŶŝ ĐƌŝŵŝŶĂůŝ ĞͬŽ ĐŽŵŵĞƌĐŝĂůŝ ƉĞƌ ĂƉƌŝƌĞ Ğ ŵĂŶͲ ƚĞŶĞƌĞ ŝů ĐŽŵŵĞƌĐŝŽ ŝŶ /ŶƚĞƌŶĞƚ͘ ŝĸĐŽůƚă Ěŝ ŝŶƚĞƌĐĞƩĂǌŝŽŶĞ Ğ Ěŝ ĐŽŶƚƌĂƐƚŽ ĚĞů ƚƌĂĸĐŽ ŝŶ ƌĞƚĞ͘

ŝĸĐŽůƚă Ěŝ ŝŶƚĞƌĐĞƩĂƌĞ ŝ ƉƌĞĐƵƌƐŽƌŝ ^ĐĂƌƐŽ ĐŽŽƌĚŝŶĂŵĞŶƚŽ ƉĞƌ ĐŽůůĂďŽƌĂƌĞ ĐŽŶ ůĞ ŽƉĞƌĂǌŝŽŶŝ ŝŶƚĞƌŶĂǌŝŽŶĂůŝ ĚŝƌĞƩĞ ĚĂůů͛/E ͘ ĚĞůůĞ ĚƌŽŐŚĞ ƐŝŶƚĞƟĐŚĞ͘ ZŝƚĂƌĚŽ ŶĞůů͛ĂƫǀĂǌŝŽŶĞ ĚĞůůĞ ŝŶĚŝĐĂǌŝŽŶŝ ĞƵƌŽƉĞĞ ŝŶ ŵĂƚĞƌŝĂ Ěŝ ƉƌĞĐƵƌƐŽƌŝ͘

ϭϬ

ϭϭ

ϭϮ

ZŝĚŽƩŽ ƐǀŝůƵƉƉŽ ĚĞůů͛ĂŶĂůŝƐŝ ƐƚƌĂƚĞŐŝĐĂ Ğ ĚĞůů͛ĂŶĂůŝƐŝ ŽƉĞƌĂƟǀĂ ƉĞƌ ůĞ ĂǌŝŽŶŝ Ěŝ ĐŽŶƚƌĂƐƚŽ͘

ZŝĚƵǌŝŽŶĞ ĚĞůů͛ĂůůŽĐĂǌŝŽŶĞ ĚĞůůĞ ƌŝƐŽƌƐĞ ƐƵ ƚĂůŝ Ăƫǀŝƚă͘

ZŝĚŽƩĂ ŽƉƉŽƌƚƵŶŝƚă Ěŝ ĨŽƌŵĂǌŝŽŶĞ ĚĞů ƉĞƌƐŽŶĂůĞ ƐŽƉƌĂƩƵƩŽ ƌĞůĂƟǀĂŵĞŶƚĞ ĂůůĞ ƚĞĐŶŝĐŚĞ ŽƉĞƌĂƟǀĞ Ěŝ ĂŶĂůŝƐŝ͘

^ĐĂƌƐŝƚă Ěŝ ƌŝƐŽƌƐĞ ƐƉĞĐŝĮĐŚĞ͘

ZŝĚŽƩĂ ƐĐĞůƚĂ Ğ ƵƟůŝǌǌŽ Ěŝ ŵĞƚŽĚŝ Ğ ƚĞĐŶŝĐŚĞ ŝĚŽŶĞĞ Ă ƚĂůĞ ƐĐŽƉŽ͘

DĂŶĐĂŶǌĂ Ěŝ ƉƌŽŐƌĂŵŵŝ Ěŝ ŝŶĨŽƌŵĂǌŝŽŶĞ ƉĞƌ ĂŐĞŶƟ ƐŽƩŽ ĐŽƉĞƌƚƵƌĂ͕ ƐƵůůĞ ŶƵŽǀĞ ƐŽƐƚĂŶǌĞ ƐŝŶƚĞƟĐŚĞ Ğ ƉƌĞĐƵƌƐŽƌŝ Ğ ƉĞƌ ŝ ƌĞƐƉŽŶƐĂďŝůŝ ĚĞůůĞ ƵŶŝƚă ĂŶƟĚƌŽŐĂ͘

ZŝĚŽƫ ƌĂƉƉŽƌƟ Ěŝ ĐŽůůĂďŽƌĂǌŝŽŶĞ ŝĸĐŽůƚă ŽŐŐĞƫǀĞ ĂĚ ŝŶƐƚĂƵƌĂƌĞ ƌĂƉƉŽƌƟ Ğ ŶĞŐŽǌŝĂƟ͘ ĐŽŶ ŝ WĂĞƐŝ ƚĞƌǌŝ ƉƌŽĚƵƩŽƌŝ Ěŝ ƐŽƐƚĂŶǌĞ ƐƚƵƉĞĨĂĐĞŶƟ Ž ƵďŝĐĂƟ ƐƵůůĞ ƌŽƩĞ ĚĞů ŶĂƌĐŽƚƌĂĸĐŽ͘ ^ĐĂƌƐŝƚă Ěŝ ƌŝƐŽƌƐĞ͘

$NNGICVQ 6EJGFG TKCUUWPVKXG RGT CTGG FK KPVGTXGPVQ

ϱ͘Ϯ͘ /ŶĚŝĐĂǌŝŽŶŝ ŐĞŶĞƌĂůŝ Ěŝ ĂǌŝŽŶĞ ĨŽƌŶŝƚĞ ĚƵƌĂŶƚĞ ů͛ĂŶĂůŝƐŝ /ů ŐƌƵƉƉŽ Ěŝ ůĂǀŽƌŽ ƉƌĞŶĚĞ ĂƩŽ ĚĞůůĂ ŵĞƌŝƚŽƌŝĂ ŽƉĞƌĂ ĚĞůůĂ ŝƌĞǌŝŽŶĞ ĞŶƚƌĂůĞ ƉĞƌ ŝ ^Ğƌǀŝǌŝ ŶƟĚƌŽŐĂ Ğ ĚĞůůĞ &ŽƌǌĞ ŝŶ ĞƐƐĂ ĐŽŶǀĞƌŐĞŶƟ͕ ƌĞůĂƟǀĂŵĞŶƚĞ ĂůůĂ ƉƌĞǀĞŶǌŝŽŶĞ ĞĚ Ăů ĐŽŶƚƌĂƐƚŽ ĂŶƟĚƌŽŐĂ͘ YƵĞƐƚŽ ƐŽƉƌĂƩƵƩŽ ŝŶ ƌĞůĂǌŝŽŶĞ ĂůůĂ ŐƌĂŶĚĞ ŵŽůĞ Ěŝ Ăƫǀŝƚă ĐŽƐƚĂŶƚĞŵĞŶƚĞ ĞƐĞŐƵŝƚĂ ƉĞƌ ůĂ ůŽƩĂ ĂůůĂ ƉƌŽĚƵǌŝŽŶĞ͕ Ăů ƚƌĂĸĐŽ Ğ ĂůůŽ ƐƉĂĐĐŝŽ ŶĞů ŶŽƐƚƌŽ WĂĞƐĞ ĚĂůůĞ &ŽƌǌĞ Ěŝ WŽůŝǌŝĂ Ğ ĚĞů ĐŽƐƚĂŶƚĞ ǀŽůƵŵĞ Ěŝ ŽƉĞƌĂǌŝŽŶŝ ĐŚĞ ǀĞŶŐŽŶŽ ƋƵŽƟĚŝĂŶĂͲ ŵĞŶƚĞ ĞƐĞŐƵŝƚĞ͕ ǀĂůƵƚĂŶĚŽ ĐŚĞ ƚĂůŝ Ăƫǀŝƚă ƐŝĂŶŽ ŝŶĚŝƐƉĞŶƐĂďŝůŝ ĞĚ ŝƌƌŝŶƵŶĐŝĂďŝůŝ ƉĞƌ ŵĂŶƚĞŶĞƌĞ ƵŶĂ ĐŽƐƚĂŶͲ ƚĞ ƉƌĞƐƐŝŽŶĞ Ěŝ ĐŽŶƚƌĂƐƚŽ ĚĞů ŶĂƌĐŽƚƌĂĸĐŽ Ğ ĚĞůůĂ ĐƌŝŵŝŶĂůŝƚă ŽƌŐĂŶŝǌǌĂƚĂ Ă ƚĂů ĮŶĞ͘ sŝ ğ͕ ŝŶĨĂƫ͕ ůĂ ĐŽŶǀŝŶǌŝŽͲ ŶĞ ĐŚĞ ƋƵĞƐƚĞ Ăƫǀŝƚă͕ ƐĞ ƉƵƌ ƚƌĂ ŵŝůůĞ ĚŝĸĐŽůƚă͕ ĐŽŶƚƌŝďƵŝƐĐĂŶŽ ĐŽŵƵŶƋƵĞ͕ ŝŶ ŵĂŶŝĞƌĂ ĚĞƚĞƌŵŝŶĂŶƚĞ͕ ĂůůĂ ƌŝĚƵǌŝŽŶĞ ĚĞůů͛ŽīĞƌƚĂ Ěŝ ĚƌŽŐĂ ŶĞů ŶŽƐƚƌŽ WĂĞƐĞ͘ ŽŶƚĞƐƚƵĂůŵĞŶƚĞ͕ Ɛŝ ƌŝƟĞŶĞ͕ ŝŶŽůƚƌĞ͕ ĐŚĞ ƵŶ͛ŝŶƚĞŐƌĂǌŝŽŶĞ ĐŽŶ ůĞ Ăƫǀŝƚă Ěŝ ƌŝĚƵǌŝŽŶĞ ĚĞůůĂ ĚŽŵĂŶĚĂ ĞĚ ƵŶ ďƵŽŶ ďŝůĂŶĐŝĂŵĞŶƚŽ ĚĞůůĞ Ăƫǀŝƚă Ěŝ ĐŽŶƚƌĂƐƚŽ ĐŽŶ ĞƐƐĞ ;ĐŽƐŞ ĐŽŵĞ ƐŽƩŽůŝŶĞĂƚŽ ĂŶĐŚĞ ĚĂůů͛hŶŝŽŶĞ ƵƌŽƉĞĂ Ğ ĚĂůůĞ EĂǌŝŽŶŝ hŶŝƚĞ ŝŶ ŵĂƚĞƌŝĂͿ ƐŝĂ ůĂ ĨŽƌŵƵůĂ ŵŝŐůŝŽƌĞ ƉĞƌ ŽƩĞŶĞƌĞ ďƵŽŶŝ ƌŝƐƵůƚĂƟ ŶĞů ŵĞĚŝŽ Ğ ůƵŶŐŽ ƚĞƌŵŝŶĞ͘ ƚĂů ĮŶĞ Ɛŝ ƐŽŶŽ͕ ƋƵŝŶĚŝ͕ ŝĚĞŶƟĮĐĂƚĞ ĐŽŵĞ ƉƌŝŽƌŝƚĂƌŝĞ Ğ ƐƚƌĂƚĞŐŝĐŚĞ͕ ƐƵůůĂ ďĂƐĞ ĚĞŝ ƉƌŽďůĞŵŝ Ğ ĚĞůůĞ ĐĂƵƐĞ ƐŽƉƌĂ ĞǀŝĚĞŶǌŝĂƚĞ͕ ŝŶ ƉĂƌƟĐŽůĂƌĞ͕ ů͛ŝŶƚĞŶƐŝĮĐĂǌŝŽŶĞ ĚĞůůĞ Ăƫǀŝƚă Ěŝ ĐŽŽƌĚŝŶĂŵĞŶƚŽ ŝŶƚĞƌŶŽ ĞĚ ŝŶƚĞƌŶĂǌŝŽͲ ŶĂůĞ Ěŝ ĐĂƌĂƩĞƌĞ ŽƉĞƌĂƟǀŽ ƚƌĂŵŝƚĞ ƐŽƉƌĂƩƵƩŽ ůŽ ƐǀŝůƵƉƉŽ Ěŝ ƵŶĂ ƐƉĞĐŝĮĐĂ Ăƫǀŝƚă Ěŝ ŝŶƚĞůůŝŐĞŶĐĞ͘ ƋƵĞƐƚŽ ƉƌŽƉŽƐŝƚŽ͕ Ɛŝ ƌŝƟĞŶĞ ĨŽŶĚĂŵĞŶƚĂůĞ ůĂ ƉĂƌƚĞĐŝƉĂǌŝŽŶĞ ĂůůĞ Ăƫǀŝƚă Ğ ĂŐůŝ ŝŶĐŽŶƚƌŝ ŝŶƚĞƌŶĂǌŝŽŶĂůŝ͕ ŝŶ ƉĂƌƟĐŽůĂƌĞ ŶĞŝ WĂĞƐŝ ĚĞůů͛ ĨƌŝĐĂ ŽĐĐŝĚĞŶƚĂůĞ͘ ^ŝ ƌŝƟĞŶĞ͕ ŝŶŽůƚƌĞ͕ ŝŵƉŽƌƚĂŶƚĞ ĐŽŶĐĞŶƚƌĂƌĞ ů͛ĂƩĞŶǌŝŽŶĞ ƐƵůůĞ ŶƵŽǀĞ ĚƌŽŐŚĞ ƐŝŶƚĞƟĐŚĞ ĞĚ ŝŶ ƉĂƌƟĐŽůĂƌĞ ƐƵ ƵŶĂ ƐĞƌŝĞ Ěŝ ƉƌŽĚŽƫ ĐŚĞ ǀĞŶŐŽŶŽ ǀĞŶĚƵƟ ĂƩƌĂǀĞƌƐŽ ůĂ ƌĞƚĞ /ŶƚĞƌŶĞƚ Ğ Őůŝ ƐŵĂƌƚ ƐŚŽƉ͘ ƚĂů ĮŶĞ͕ ƐĂƌă ƐƚƌĂͲ ƚĞŐŝĐŽ ŝů ŵŽŶŝƚŽƌĂŐŐŝŽ ĐŽƐƚĂŶƚĞ ĚĞůůĂ ƌĞƚĞ ǁĞď Ğ ĚĞŝ ƐŝƟ ĐŚĞ ŽīƌŽŶŽ ƐŽƐƚĂŶǌĞ Ğ ƚĞĐŶŽůŽŐŝĞ ƉĞƌ ůĂ ƉƌŽĚƵǌŝŽͲ ŶĞ͕ ĐŽůƟǀĂǌŝŽŶĞ Ğ ĐŽŶƐƵŵŽ Ěŝ ƚĂůŝ ƐŽƐƚĂŶǌĞ͘ /Ŷ ĐŽŶƐŝĚĞƌĂǌŝŽŶĞ ĚĞůůĂ ƌĂƉŝĚĂ ĞǀŽůƵǌŝŽŶĞ ĚĞů ĨĞŶŽŵĞŶŽ ĐŚĞ ŝŶǀĞƐƚĞ ĂŶĐŚĞ ůĂ ƌĞƚĞ /ŶƚĞƌŶĞƚ͕ Ɛŝ ƌŝƟĞŶĞ ŶĞĐĞƐƐĂƌŝŽ ĂŶĐŚĞ ŝŶĚŝǀŝĚƵĂƌĞ Ğ ƉƌŽŵƵŽǀĞƌĞ Ăƫǀŝƚă Ěŝ ĨŽƌŵĂǌŝŽŶĞ ƐƉĞĐŝĮĐĂ Ă ĨĂǀŽƌĞ ĚĞůůĞ &ŽƌǌĞ Ěŝ WŽůŝǌŝĂ ĐŽŝŶǀŽůƚĞ ŶĞůůĂ ůŽƩĂ ĂůůĂ ĚƌŽŐĂ͘ ZŝůĞǀĂŶƟ ƐĂƌĂŶŶŽ ĂŶĐŚĞ ŝ ƌĂƉƉŽƌƟ ĐŚĞ Ɛŝ ƌŝƵƐĐŝƌĂŶŶŽ ĂĚ ŝŶƐƚĂƵƌĂƌĞ ĐŽŶ ŝ WĂĞƐŝ ƚĞƌǌŝ ƉƌŽĚƵƩŽƌŝ Ěŝ ƐŽƐƚĂŶǌĞ ƐƚƵƉĞĨĂĐĞŶƟ ĞĚ ƵďŝĐĂƟ ƐƵůůĞ ƌŽƩĞ ĚĞů ŶĂƌĐŽƚƌĂĸĐŽ ; ĨƌŝĐĂ ŽĐĐŝĚĞŶƚĂůĞ Ğ ^Ƶď ƐĂŚĂƌŝĂŶĂ͕ ĞŶƚƌŽĂŵĞƌŝĐĂͿ͘ ƚĂů ĮŶĞ ƌŝƐƵůƚĞƌă ĨŽŶĚĂŵĞŶƚĂůĞ ŝů ĐŽŽƌĚŝŶĂŵĞŶƚŽ ĚĞůůĞ ƐƚƌĂƚĞŐŝĞ ŝŶƚĞƌŶĂǌŝŽŶĂůŝ Ěŝ ĐŽŶƚƌĂƐƚŽ Ăů ŶĂƌĐŽƚƌĂĸĐŽ͘ /Ŷ ƌĞůĂǌŝŽŶĞ ĂůůĂ ĐŝƌĐŽůĂǌŝŽŶĞ Ěŝ ŶƵŽǀĞ ƐŽƐƚĂŶǌĞ ƐƵů ƚĞƌƌŝƚŽƌŝŽ ŶĂǌŝŽŶĂůĞ ƉƌŽǀĞŶŝĞŶƟ ƐŝĂ ĚĂů ƚƌĂĸĐŽ ŽƌĚŝŶĂƌŝŽ ĐŚĞ ĚĂů ƚƌĂĸĐŽ ŐĞŶĞƌĂƚŽ ĚĂůůĂ ƌĞƚĞ /ŶƚĞƌŶĞƚ͕ Ɛŝ ƌŝƟĞŶĞ ŝŵƉŽƌƚĂŶƚĞ ůĂ ƉĂƌƚĞĐŝƉĂǌŝŽŶĞ ĚĞůůĞ &ŽƌǌĞ Ěŝ WŽůŝǌŝĂ ĂůůĞ Ăƫǀŝƚă ĚĞů ^ŝƐƚĞŵĂ EĂǌŝŽŶĂůĞ Ěŝ ůůĞƌƚĂ WƌĞĐŽĐĞ ĚĞů ŝƉĂƌƟŵĞŶƚŽ ƉĞƌ ůĞ WŽůŝƟĐŚĞ ŶƟĚƌŽŐĂ ĚĞůůĂ WƌĞͲ ƐŝĚĞŶǌĂ ĚĞů ŽŶƐŝŐůŝŽ ĚĞŝ DŝŶŝƐƚƌŝ͘ ůƚƌĞƩĂŶƚŽ ƌŝůĞǀĂŶƚĞ Ɛŝ ƌŝƟĞŶĞ ĞƐƐĞƌĞ ů͛ĂǌŝŽŶĞ Ěŝ ƉƌĞǀĞŶǌŝŽŶĞ ĚĞůů͛ŝŶĐŝĚĞŶƚĂůŝƚă ƐƚƌĂĚĂůĞ ĚƌŽŐĂ Ğ ĂůĐŽů ĐŽƌͲ ƌĞůĂƚĂ͕ ŵĞĚŝĂŶƚĞ ŝů ŵĂŶƚĞŶŝŵĞŶƚŽ Ğ ů͛ŝŶĐƌĞŵĞŶƚŽ ĚĞŝ ĐŽŶƚƌŽůůŝ ƐƵ ƐƚƌĂĚĂ ƐŝĂ ƉĞƌ ƋƵĂŶƚŽ ƌŝŐƵĂƌĚĂ ƋƵĞůůŝ ĂůͲ ĐŽůŝŵĞƚƌŝĐŝ͕ ŵĂ ƐŽƉƌĂƩƵƩŽ ƉĞƌ ƋƵĂŶƚŽ ƌŝŐƵĂƌĚĂ ŝ ĚƌƵŐ ƚĞƐƚ͕ ĂƩƵĂŶĚŽ Ğ ĚŝīŽŶĚĞŶĚŽ ŝů WƌŽƚŽĐŽůůŽ K^ ĚĞů ŝƉĂƌƟŵĞŶƚŽ ƉĞƌ ůĞ WŽůŝƟĐŚĞ ŶƟĚƌŽŐĂ ĚĞůůĂ WƌĞƐŝĚĞŶǌĂ ĚĞů ŽŶƐŝŐůŝŽ ĚĞŝ DŝŶŝƐƚƌŝ͘

$NNGICVQ

6KPVGUK FGNNC 5GNC\KQPG $PPWCNG CN 3CTNCOGPVQ

$NNGICVQ 6KPVGUK FGNNC 5GNC\KQPG $PPWCNG CN 3CTNCOGPVQ

3KCPQ FK $\KQPG 1C\KQPCNG $PVKFTQIC

6KPVGUK FGNNC 5GNC\KQPG $PPWCNG CN 3CTNCOGPVQ

&QPUWOQ FK UQUVCP\G UVWRGHCEGPVK

>Ğ ĂŶĂůŝƐŝ ĚĞů ĐŽŶƐƵŵŽ Ěŝ ƐŽƐƚĂŶǌĞ ƐƚƵƉĞĨĂĐĞŶƟ ŝŶ /ƚĂůŝĂ ƐŽŶŽ ƐƚĂƚĞ ĞƐĞŐƵŝƚĞ ƵƟůŝǌǌĂŶĚŽ ĚŝǀĞƌƐĞ Ğ ŝŶĚŝƉĞŶĚĞŶƟ ĨŽŶƟ ŝŶĨŽƌŵĂƟǀĞ Ăů ĮŶĞ Ěŝ ƉŽƚĞƌ ƐƟŵĂƌĞ ŝů Ɖŝƶ ĐŽƌƌĞƩĂŵĞŶƚĞ ƉŽƐƐŝďŝůĞ ŝů ĨĞŶŽŵĞŶŽ ĚĂ ǀĂƌŝ ƉƵŶƟ Ěŝ ǀŝƐƚĂ͘ WĞƌ ŵĞŐůŝŽ ĐŽŵƉƌĞŶĚĞƌĞ ůĂ ƐŝƚƵĂǌŝŽŶĞ ğ ƐƚĂƚŽ ƐƟŵĂƚŽ͕ ƋƵŝŶĚŝ͕ ŝů ŶƵŵĞƌŽ ƚŽƚĂůĞ ĚĞŝ ĐŽŶƐƵŵĂƚŽƌŝ ;ŝŶƚĞŶĚĞŶĚŽ ĐŽŶ ƋƵĞƐƚŽ ƚĞƌŵŝŶĞ ƐŝĂ ƋƵĞůůŝ ŽĐĐĂƐŝŽŶĂůŝ ĐŚĞ ĐŽŶ ĚŝƉĞŶĚĞŶǌĂ ĚĂ ƐŽƐƚĂŶǌĞ ʹ ƵƐŽ ƋƵŽƟĚŝĂŶŽͿ ĐŚĞ ğ Ěŝ ĐŝƌĐĂ Ϯ͘ϱϮϰ͘ϱϬϬ͘ EĞů ϮϬϬϴ ƚĂůĞ ŶƵŵĞƌŽ ĞƌĂ ƐƟŵĂƚŽ ŝŶ ĐŝƌĐĂ ϯ͘ϵϯϰ͘ϰϱϬ ƉĞƌƐŽŶĞ Ğ͕ ĚƵŶƋƵĞ͕ ĐŽŶ ƵŶ ĐĂůŽ ĚĞů Ϯϱ͕ϳй͘

4WCFTQ IGPGTCNG

dĂďĞůůĂ ϭ͗ ^ŝŶƚĞƐŝ ĚĞů ŶƵŵĞƌŽ ĚĞŝ ĐŽŶƐƵŵĂƚŽƌŝ Ɛŝ ƐŽƐƚĂŶǌĞ ƐƚƵƉĞĨĂĐĞŶƟ ;ĂƐƐƵŶǌŝŽŶĞ ƵůƟŵŝ ϭϮ ŵĞƐŝͿ Ğ ĚĞůůĂ ĨƌĂǌŝŽŶĞ Ěŝ ƉĞƌƐŽŶĞ ĐŽŶ ďŝƐŽŐŶŽ Ěŝ ƚƌĂƩĂŵĞŶƚŽ ;ƚŽƐƐŝĐŽĚŝƉĞŶĚĞŶƟͿ͘ UQIIGVVK

ŽŶƐƵŵĂƚŽƌŝ ƚŽƚĂůŝ ƐƟŵĂƟ

FKHHGTGP\C

UEQUVCOGPVQ '

ϯ͘ϵϯϰ͘ϰϱϬ

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&CNQ FGK EQPUWOK PGNNC RQRQNC\KQPG IGPGTCNG

&CNQ FGK EQPUWOK PGNNC RQRQNC\KQPG UVWFGPVGUEC

dĂďĞůůĂ Ϯ͗ WƌĞǀĂůĞŶǌĞ ŶĞůůĂ ƉŽƉŽůĂǌŝŽŶĞ ŐĞŶĞƌĂůĞ ϭϱ ʹ ϲϰ ĂŶŶŝ ;ƵƐŽ ĂůŵĞŶŽ ƵŶĂ ǀŽůƚĂ ŶĞůůĂ ǀŝƚĂͿ͘ UQUVCP\G

FKHHGTGP\C

UEQUVCOGPVQ '

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ƌŽŝŶĂ ŽĐĂŝŶĂ

3QRQNC\KQPG IGPGTCNG FGETGOGPVK QUEKNNCPVK VTC K G K

$NNGICVQ 6KPVGUK FGNNC 5GNC\KQPG $PPWCNG CN 3CTNCOGPVQ

dĂďĞůůĂ ϯ͗ WƌĞǀĂůĞŶǌĞ ŶĞůůĂ ƉŽƉŽůĂǌŝŽŶĞ ƐƚƵĚĞŶƚĞƐĐĂ ϭϱ Ͳ ϭϵ ĂŶŶŝ ;ƵƐŽ ĂůŵĞŶŽ ƵŶĂ ǀŽůƚĂ ŶĞůůĂ ǀŝƚĂͿ UQUVCP\G

FKHHGTGP\C

UEQUVCOGPVQ '

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3QRQNC\KQPG UVWFGPVGUEC FGETGOGPVK QUEKNNCPVK VTC G

dĂůĞ ĂŶĚĂŵĞŶƚŽ ğ ƐƚĂƚŽ ĐŽŶĨĞƌŵĂƚŽ ĂŶĐŚĞ ŶĞůů͛ĂŶĂůŝƐŝ ĞƐĞŐƵŝƚĂ ƉĞƌ ů͛ƵƐŽ ŶĞŐůŝ ƵůƟŵŝ ϭϮ ŵĞƐŝ ĨĂƩŽ ƐĂůǀŽ ƉĞƌ Őůŝ ƐƟŵŽůĂŶƟ ŶĞůůĂ ƉŽƉŽůĂǌŝŽŶĞ ƐƚƵĚĞŶƚĞƐĐĂ ĚŽǀĞ Ɛŝ ğ ƌĞŐŝƐƚƌĂƚŽ ƵŶ ĂƵŵĞŶƚŽ ĚĞůůĂ ƉƌĞǀĂůĞŶǌĂ ƉĂƐƐĂŶĚŽ ĚĂů Ϯ͕ϴй ĚĞů ϮϬϬϴ Ăů ϯ͕ϭй ĚĞů ϮϬϬϵ͘ dĂďĞůůĂ ϰ͗ WƌĞǀĂůĞŶǌĞ ŶĞůůĂ ƉŽƉŽůĂǌŝŽŶĞ ŐĞŶĞƌĂůĞ ϭϱ Ͳ ϲϰ ĂŶŶŝ ;ƵƐŽ ŶĞŐůŝ ƵůƟŵŝ ϭϮ ŵĞƐŝͿ͘ UQUVCP\G

FKHHGTGP\C

UEQUVCOGPVQ '

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ŽĐĂŝŶĂ

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ĂŶŶĂďŝƐ

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dĂďĞůůĂ ϱ͗ WƌĞǀĂůĞŶǌĞ ŶĞůůĂ ƉŽƉŽůĂǌŝŽŶĞ ŐĞŶĞƌĂůĞ ϭϱ ʹ ϭϵ ĂŶŶŝ ;ƵƐŽ ŶĞŐůŝ ƵůƟŵŝ ϭϮ ŵĞƐŝͿ͘

UQUVCP\G

FKHHGTGP\C

UEQUVCOGPVQ '

ƌŽŝŶĂ

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3QRQNC\KQPG IGPGTCNG FGETGOGPVK QUEKNNCPVK VTC G

3QRQNC\KQPG UVWFGPVGUEC FGETGOGPVK QUEKNNCPVK VTC G EQP KPETGOGPVQ FGINK UVKOQNCPVK FK

$NNGICVQ 6KPVGUK FGNNC 5GNC\KQPG $PPWCNG CN 3CTNCOGPVQ

3KCPQ FK $\KQPG 1C\KQPCNG $PVKFTQIC

3QRQNC\KQPG *GPGTCNG

ƌŽŝŶĂ

ŽĐĂŝŶĂ

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ĂŶŶĂďŝƐ

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6VWFGPVK ƌŽŝŶĂ

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ŽĐĂŝŶĂ

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ĂŶŶĂďŝƐ

/ů ϳϳ͕ϳй ĚĞŐůŝ ƐƚƵĚĞŶƟ ŶŽŶ ŚĂ ŵĂŝ ĂƐƐƵŶƚŽ ĐĂŶŶĂďŝƐ ŵĞŶƚƌĞ ŝů ϮϮ͕ϯй ů͛ŚĂ ĂƐƐƵŶƚĂ ĂůŵĞŶŽ ƵŶĂ ǀŽůƚĂ ŶĞůůĂ ǀŝƚĂ͘ /ů ϭϮ͕ϯй ů͛ŚĂ ĐŽŶƐƵŵĂƚĂ ŶĞŐůŝ ƵůƟ ŵŝ ϯϬ ŐŝŽƌŶŝ͘ /ů ŵĂŐŐŝŽƌ ĐŽŶƐƵŵŽ ğ ƌŝůĞǀĂƚŽ ƚƌĂ Őůŝ ƐƚƵĚĞŶƟ ϭϵĞŶŶŝ ĐŽŶ ƉĞƌͲ ĐĞŶƚƵĂůŝ ĐŚĞ ĂƌƌŝǀĂŶŽ Ăů ϯϯ͕ϰй͘ / ĐŽŶƐƵŵŝ Ěŝ ĐĂŶŶĂďŝƐ ĂƵŵĞŶƚĂŶŽ ĐŽŶ ŝů ĐƌĞƐĐĞƌĞ ĚĞůů͛Ğƚă ĚĂŝ ϭϱ Ăŝ ϭϵ ĂŶŶŝ͘ ZŝůĞǀĂƚŽ ƵŶ ĐŽŶƐƵŵŽ Ěŝ ĐĂŶŶĂďŝƐ ŶĞŐůŝ ƐƚƵĚĞŶƟ ŝƚĂůŝĂŶŝ ŝŶƋƵĂĚƌĂďŝůĞ ĐŽŵĞ ƉƌĞǀĂůĞŶǌĂ ŵĞĚŝŽͲĂůƚĂ ĐŽŶ ƚĞŶĚĞŶǌĂ Ăů ĚĞĐƌĞŵĞŶƚŽ ƌŝƐƉĞƩ Ž Ă ƋƵĞůůŝ ĞƵƌŽƉĞŝ͘

&ŽŶƚĞ͗ ůĂďŽƌĂǌŝŽŶĞ ĚĂƟ 'W^Ͳ/d ϮϬϭϬ Ğ ^W^Ͳ/d ϮϬϭϬ

$NNGICVQ 6KPVGUK FGNNC 5GNC\KQPG $PPWCNG CN 3CTNCOGPVQ

WĞƌ ƋƵĂŶƚŽ ƌŝŐƵĂƌĚĂ ů͛ĂŶĚĂŵĞŶƚŽ ƚĞŵƉŽƌĂůĞ ĚĂů ϮϬϬϴ ĚĞů ĐŽŶƐƵŵŽ ĚĞůůĞ ƐŽƐƚĂŶǌĞ ŶĞůůĂ ƉŽƉŽůĂǌŝŽŶĞ ŐĞŶĞƌĂůĞ ;ǀĂůƵƚĂƚĂ ĂƩƌĂǀĞƌƐŽ ŝů ĐŽŶƐƵŵŽ Ěŝ ĂůŵĞŶŽ ƵŶĂ ǀŽůƚĂ ŶĞŐůŝ ƵůƟŵŝ ϭϮ ŵĞƐŝͿ͕ ğ ĚĂ ƌŝůĞǀĂƌĞ ƵŶĂ ĚŝŵŝŶƵǌŝŽŶĞ ĚĞŝ ƚƌĞŶĚ Ěŝ ĐŽŶƐƵŵŽ ;ϮϬϬϴͲϮϬϭϬͿ Ěŝ ƚƵƩĞ ůĞ ƐŽƐƚĂŶǌĞ͕ ĐŽŶ ƉĂƌƟĐŽůĂƌĞ ƌŝůĞǀĂŶǌĂ ƉĞƌ ůĂ ĐĂŶŶĂďŝƐ ĐŚĞ ƉĞƌĚĞ ϵ͕ϭ ƉƵŶƟ ƉĞƌĐĞŶƚƵĂůŝ͘ WĞƌƐŝƐƚĞ͕ ĐŽŵƵŶƋƵĞ͕ ůĂ ƚĞŶĚĞŶǌĂ Ăů ƉŽůŝĐŽŶƐƵŵŽ ĐŽŶ ƵŶĂ ĨŽƌƚĞ ĂƐƐŽĐŝĂǌŝŽŶĞ ƐŽƉƌĂƩƵƩŽ ĐŽŶ ů͛ĂůĐŽů ;ŽƐĐŝůůĂŶƚĞ ƚƌĂ ŝů ϵϭ͕Ϯй Ğ ŝů ϳϵ͕ϮйͿ Ğ ůĂ ĐĂŶŶĂďŝƐ ;ŽƐĐŝůůĂŶƚĞ ƚƌĂ ŝů ϲϰ͕Ϭй Ğ ŝů ϱϰ͕ϮйͿ ĚĞůůĞ ǀĂƌŝĞ ĂůƚƌĞ ƐŽƐƚĂŶǌĞ͘ WĞƌ ƋƵĂŶƚŽ ƌŝŐƵĂƌĚĂ ů͛ĂŶĚĂŵĞŶƚŽ ƚĞŵƉŽƌĂůĞ ĚĂů ϮϬϬϴ ĚĞů ĐŽŶƐƵŵŽ ĚĞůůĞ ƐŽƐƚĂŶǌĞ ŶĞůůĂ ƉŽƉŽůĂǌŝŽŶĞ ƐƚƵĚĞŶƚĞƐĐĂ ;ǀĂůƵƚĂƚĂ ĂƩƌĂǀĞƌƐŽ ŝů ĐŽŶƐƵŵŽ Ěŝ ĂůŵĞŶŽ ƵŶĂ ǀŽůƚĂ ŶĞŐůŝ ƵůƟͲ ŵŝ ϭϮ ŵĞƐŝͿ͕ ğ ĚĂ ƌŝůĞǀĂƌĞ ƵŶĂ ĚŝŵŝŶƵǌŝŽŶĞ ĚĞŝ ƚƌĞŶĚ Ěŝ ĐŽŶƐƵŵŽ ;ϮϬϬϴͲϮϬϭϬͿ Ěŝ ƚƵƩĞ ůĞ ƐŽƐƚĂŶǌĞ͕ ĂĚ ĞĐĐĞǌŝŽŶĞ ĚĞů ĐŽŶƐƵŵŽ Ěŝ ƐƟŵŽůĂŶƟ͕ ƉĞƌ ŝ ƋƵĂůŝ Ɛŝ ŽƐƐĞƌǀĂ ƵŶ ŝŶĐƌĞŵĞŶƚŽ ĞƐĐůƵƐŝǀĂŵĞŶƚĞ ŶĞů ŐĞŶĞƌĞ ŵĂƐĐŚŝůĞ ;ĚŝŵŝŶƵǌŝŽŶĞ ŶĞů ŐĞŶĞƌĞ ĨĞŵŵŝŶŝůĞͿ ĂŶĐŚĞ ƐĞ ƚĂůŝ ƐŽƐƚĂŶǌĞ ǀĞŶŐŽŶŽ ƵƟůŝǌǌĂƚĞ ĐŽŶ ƵŶĂ ďĂƐƐĂ ƉƌĞǀĂůĞŶǌĂ ;ϯ͕ϭйͿ͘ WĞƌƐŝƐƚĞ ĂŶĐŚĞ ŝŶ ƋƵĞƐƚĂ ƉŽƉŽůĂǌŝŽŶĞ ůĂ ƚĞŶĚĞŶǌĂ Ăů ƉŽůŝĐŽŶƐƵŵŽ ĐŽŶ ƵŶĂ ĨŽƌƚĞ ĂƐƐŽͲ ĐŝĂǌŝŽŶĞ ƐŽƉƌĂƩƵƩŽ ĐŽŶ ů͛ĂůĐŽů ;ŽƐĐŝůůĂŶƚĞ ƚƌĂ ŝů ϵϴ͕ϲй Ğ ŝů ϵϳ͕ϲйͿ͕ ůĂ ĐĂŶŶĂďŝƐ ;ŽƐĐŝůůĂŶƚĞ ƚƌĂ ŝů ϵϲ͕Ϭй Ğ ŝů ϵϱ͕ϵйͿ Ğ ŝů ƚĂďĂĐĐŽ ;ŽƐĐŝůůĂŶƚĞ ƚƌĂ ŝů ϵϲ͕Ϯй Ğ ů͛ϴϵ͕ϯйͿ ĚĞůůĞ ǀĂƌŝĞ ĂůƚƌĞ ƐŽƐƚĂŶǌĞ͘ ůůĂ ĚŝŵŝŶƵǌŝŽŶĞ ĚĞŝ ĐŽŶƐƵŵŝ Ěŝ ƐŽƐƚĂŶǌĞ ƐƚƵƉĞĨĂĐĞŶƟ ǀĂ ŝŶ ĐŽŶƚƌŽ ƚĞŶĚĞŶǌĂ ŝů ĐŽŶƐƵͲ ŵŽ Ěŝ ĂůĐŽů͕ ŝů ƋƵĂůĞ ĨĂ ƌĞŐŝƐƚƌĂƌĞ ƵŶ ĂƵŵĞŶƚŽ ƉĞƌĐĞŶƚƵĂůĞ ĚĞůů͛ĂƐƐƵŶǌŝŽŶĞ ƋƵŽƟĚŝĂŶĂ͕ ĚĂů ϮϬϬϳ Ăů ϮϬϭϬ͕ ĚĞů ϭϴ͕Ϯй͘ >͛ŝŶĐƌĞŵĞŶƚŽ ƉĞƌĐĞŶƚƵĂůĞ ĚĞůůĞ ƵďƌŝĂĐĂƚƵƌĞ ;ŽůƚƌĞ ϰϬ ǀŽůƚĞ ŶĞůůĂ ǀŝƚĂͿ ğ ƐƚĂƚŽ ƉƵƌƚƌŽƉƉŽ ĚĞů ϮϬϬй ƉĂƐƐĂŶĚŽ ĚĂ ƵŶĂ ƉƌĞǀĂůĞŶǌĂ ĚĞůů͛ϭй ŶĞů ϮϬϬϳ Ăů ϯй ĚĞů ϮϬϭϬ͘ YƵĞƐƚŽ ĂŶĚĂŵĞŶƚŽ ĐŽŶƚƌĂƉƉŽƐƚŽ ƉŽƚƌĞďďĞ ƚƌŽǀĂƌĞ ƐƉŝĞŐĂǌŝŽŶĞ ŝŶ ƌĞůĂǌŝŽŶĞ ĂĚ ƵŶĂ ŵŝͲ ŶŽƌ ĐĂƉĂĐŝƚă Ěŝ ƐƉĞƐĂ͕ ƐŽƉƌĂƩƵƩŽ ŶĞŐůŝ ƵƟůŝǌǌĂƚŽƌŝ ŽĐĐĂƐŝŽŶĂůŝ Ěŝ ƐŽƐƚĂŶǌĞ ƐƚƵƉĞĨĂĐĞŶƟ͕ ĐŽŶƐĞŐƵĞŶƚĞ ĂůůĂ ĐƌŝƐŝ ĞĐŽŶŽŵŝĐĂ Ğ ŝŶ ƵŶĂ ĚŝǀĞƌƐŝĮĐĂƚĂ Ğ ŵŝŶŽƌĞ ƉĞƌĐĞǌŝŽŶĞ ĚĞů ƌŝƐĐŚŝŽ ŶĞŝ ĐŽŶĨƌŽŶƟ ĚĞůů͛ĂůĐŽů ƌŝƐƉĞƩŽ ĂůůĞ ƐŽƐƚĂŶǌĞ ƐƚƵƉĞĨĂĐĞŶƟ͖ ƋƵĞƐƚŽ ƉŽƚƌĞďďĞ ĂǀĞƌ ĐŽŵͲ ƉŽƌƚĂƚŽ ƵŶŽ ƐƉŽƐƚĂŵĞŶƚŽ ĚĞŝ ĐŽŶƐƵŵĂƚŽƌŝ ŽĐĐĂƐŝŽŶĂůŝ Ěŝ ƐŽƐƚĂŶǌĞ ǀĞƌƐŽ Őůŝ ĂůĐŽůŝĐŝ ŝŶ ƋƵĂŶƚŽ Ɖŝƶ ĂĐĐĞƐƐŝďŝůŝ Ğ ŵĞŶŽ ĐŽƐƚŽƐŝ Ğ ĐŽŵƵŶƋƵĞ ŝŶ ŐƌĂĚŽ Ěŝ ĚĂƌĞ ĞīĞƫ ĨŽƌƚĞŵĞŶƚĞ ƉƐŝĐŽĂƫǀŝ͘ EĞŐůŝ ƵůƟŵŝ ĂŶŶŝ Ɛŝ ƐƚĂ ƌĞŐŝƐƚƌĂŶĚŽ ƵŶ ƐĞŵƉƌĞ Ɖŝƶ ŵĂƌĐĂƚŽ ƐƉŽƐƚĂŵĞŶƚŽ ĚĞůů͛ŽīĞƌƚĂ Ěŝ ĐŽŵŵĞƌĐŝĂůŝǌǌĂǌŝŽŶĞ ĚĞůůĞ ƐŽƐƚĂŶǌĞ ŝůůĞĐŝƚĞ ĂƩƌĂǀĞƌƐŽ /ŶƚĞƌŶĞƚ͘ /ů ĨĞŶŽŵĞŶŽ ĚĞůů͛ŽīĞƌƚĂ Ěŝ ĚƌŽŐĂ ƐƵ ǁĞď ğ ĐĂƌĂƩĞƌŝǌǌĂƚŽ ĚĂůůĂ ƉƌĞƐĞŶǌĂ Ěŝ ĨĂƌŵĂĐŝĞ ŽŶůŝŶĞ ĐŚĞ ǀĞŶĚŽŶŽ ĨĂƌŵĂĐŝ Ğ ƐŽƐƚĂŶǌĞ Ěŝ ƋƵĂůƐŝĂƐŝ ŐĞŶĞƌĞ͕ ƐĞŶǌĂ ƌŝĐŚŝĞĚĞƌĞ ĂůĐƵŶĂ ƉƌĞƐĐƌŝǌŝŽŶĞ ŵĞĚŝĐĂ Ğ ĚĂůůĂ ƉƌĞͲ ƐĞŶǌĂ Ěŝ ŽŶůŝŶĞ ĚƌƵŐƐƚŽƌĞ͕ ĚŽǀĞ ğ ƉŽƐƐŝďŝůĞ ĂĐƋƵŝƐƚĂƌĞ ĨĂĐŝůŵĞŶƚĞ ƐŽƐƚĂŶǌĞ ŝůůĞĐŝƚĞ͘ KůƚƌĞ Ă ƋƵĞƐƚŽ Ɛŝ ğ ƌĞŐŝƐƚƌĂƚŽ ůŽ ƐǀŝůƵƉƉŽ Ěŝ ƐƉĞĐŝĮĐŝ ĨŽƌƵŵ͕ ďůŽŐ͕ ĐŚĂƌƚƌŽŽŵ͕ ƐŽĐŝĂů ŶĞƚǁŽƌŬ ĚĞĚŝĐĂƟ ĂůůĂ ĚŝƐĐƵƐƐŝŽŶĞ ƐƵůůĞ ǀĂƌŝĞ ĚƌŽŐŚĞ͕ ĚŽǀĞ ĐŝƌĐŽůĂŶŽ ŝŶĨŽƌŵĂǌŝŽŶŝ Ğ ĐŽŶƐŝŐůŝ ĐŝƌĐĂ ŝů ĐŽŶƐƵŵŽ Ğ ů͛ĂĐƋƵŝƐƚŽ Ěŝ ƐŽƐƚĂŶǌĞ͘ 'ůŝ ƵƚĞŶƟ Ɛŝ ƐĐĂŵďŝĂŶŽ ŝŶĨŽƌŵĂǌŝŽŶŝ͕ ĐŽŶƐŝŐůŝ͕ ŝŶĚŝͲ ĐĂǌŝŽŶŝ Ğ ǀĂƌŝĞ ͞ŝƐƚƌƵǌŝŽŶŝ ƉĞƌ ů͛ƵƐŽ͟ ŵŽůƚŽ ƌĂƉŝĚĂŵĞŶƚĞ Ğ ŝŶ ŵĂŶŝĞƌĂ ŵŽůƚŽ ƐŽĐŝĂůŝǌǌĂƚĂ Ğ ƐŽĐŝĂůŝǌǌĂŶƚĞ͘ ƋƵĞƐƚŽ ƉƌŽƉŽƐŝƚŽ͕ ŝů ^ŝƐƚĞŵĂ Ě͛ ůůĞƌƚĂ EĂǌŝŽŶĂůĞ ĚĞů ͘W͘ ͘ ŚĂ Őŝă ŝŶĚŝͲ ǀŝĚƵĂƚŽ ƵŶĂ ƐĞƌŝĞ Ěŝ ŶƵŽǀĞ ƐŽƐƚĂŶǌĞ ƉƌĞƐĞŶƟ ĂŶĐŚĞ ƐƵů ƚĞƌƌŝƚŽƌŝŽ ŝƚĂůŝĂŶŽ ĞƐƚƌĞŵĂŵĞŶƚĞ ƉĞƌŝĐŽůŽƐĞ ƉĞƌ ůĂ ƐĂůƵƚĞ ĂƫǀĂŶĚŽ͕ ƚƌĂŵŝƚĞ ŝů DŝŶŝƐƚĞƌŽ ĚĞůůĂ ^ĂůƵƚĞ͕ ŽƉƉŽƌƚƵŶĞ ĨŽƌŵĞ Ěŝ ƉƌĞǀĞŶǌŝŽŶĞ Ğ ĐŽŶƚƌĂƐƚŽ͖ ŝŶ ƉĂƌƟĐŽůĂƌĞ ƐŽŶŽ ƐƚĂƟ ŝŶĚŝǀŝĚƵĂƟ ĂůĐƵŶŝ ĐĂŶŶĂďŝŶŽŝĚŝ ƐŝŶƚĞͲ

$PFCOGPVQ VGORQTCNG RQRQNC\KQPG IGPGTCNG CPPK

)QTVG RTGUGP\C FK RQNKEQPUWOQ

$PFCOGPVQ VGORQTCNG RQRQNC\KQPG UVWFGPVGUEC CPPK

)QTVG RTGUGP\C FK RQNKEQPUWOQ

$PFCOGPVQ EQPVTCTKQ FGN EQPUWOQ FK CNEQN EQP VGPFGP\C CNNǸCWOGPVQ

3QUUKDKNG GHHGVVQ FGNNC ETKUK GEQPQOKEC"

)GPQOGPK GOGTIGPVK FTQIC G KPVGTPGV

$NNGICVQ 6KPVGUK FGNNC 5GNC\KQPG $PPWCNG CN 3CTNCOGPVQ

3KCPQ FK $\KQPG 1C\KQPCNG $PVKFTQIC

ƟĐŝ ;:t,Ϭϭϴ͕ :t,Ϭϳϯ͕ :t,ϮϬϬͿ Ğ ĂůƚƌĞ ƐŽƐƚĂŶǌĞ ƋƵĂůŝ ŝů ŵĞĨĞĚƌŽŶĞ͘ dƵƩŽ ƋƵĞƐƚŽ ƐŝĐƵͲ ƌĂŵĞŶƚĞ ĐŽƐƟƚƵŝƐĐĞ ƵŶĂ ŶƵŽǀĂ ƌĞĂůƚă ĚĂ ƉƌĞŶĚĞƌĞ ŝŶ ƐĞƌŝĂ ĐŽŶƐŝĚĞƌĂǌŝŽŶĞ Ğ ƐƵůůĂ ďĂƐĞ ĚĞůůĂ ƋƵĂůĞ Ɛŝ ƐŽŶŽ ĂƫǀĂƚĞ ƐƚƌĂƚĞŐŝĞ Ğ ƐƉĞĐŝĮĐŝ ƉƌŽŐĞƫ ƉĞƌ ŝů ĐŽŶƚƌŽůůŽ Ğ ůĂ ƉƌĞǀĞŶǌŝŽŶĞ͕ ĮŶĂůŝǌǌĂƟ Ă ƉƌŽƚĞŐŐĞƌĞ ůĞ ŐŝŽǀĂŶŝ ŐĞŶĞƌĂǌŝŽŶŝ͕ ŵŽůƚŽ ŝŶĐůŝŶŝ Ăůů͛ƵƟůŝǌǌŽ ĚĞůůĞ ƚĞĐŶŽůŽŐŝĞ ŝŶĨŽƌŵĂƟĐŚĞ Ğ ƋƵŝŶĚŝ ŵĂŐŐŝŽƌŵĞŶƚĞ ĞƐƉŽƐƚĞ Ăŝ ͞ƌŝƐĐŚŝ ĚƌŽŐĂ͟ ƉƌĞƐĞŶƟ ĂŶĐŚĞ ƐƵůůĂ ƌĞƚĞ /ŶƚĞƌŶĞƚ͘

6QIIGVVK EQP DKUQIPQ FK VTCVVCOGPVQ

/ ƐŽŐŐĞƫ ĐŽŶ ĚŝƉĞŶĚĞŶǌĂ ĚĂ ƐŽƐƚĂŶǌĞ ;ƚŽƐƐŝĐŽĚŝƉĞŶĚĞŶƟ ĐŽŶ ďŝƐŽŐŶŽ Ěŝ ƚƌĂƩĂŵĞŶƚŽͿ ƌŝƐƵůƚĂŶŽ ĞƐƐĞƌĞ ϯϵϯ͘ϰϵϬ ĐŚĞ ƌĂƉƉƌĞƐĞŶƚĂŶŽ ŝů ϵ͕ϵϱͬϭϬϬϬ ƌĞƐŝĚĞŶƟ Ěŝ Ğƚă ĐŽŵƉƌĞƐĂ ƚƌĂ ŝ ϭϱ Ğ ŝ ϲϰ ĂŶŶŝ͘ ŝ ƋƵĞƐƟ Ϯϭϲ͘ϬϬϬ ƉĞƌ ŽƉƉŝĂĐĞŝ ;ϱ͕ϱͬϭϬϬϬ ƌĞƐŝĚĞŶƟͿ Ğ ϭϳϴ͘ϬϬϬ ƉĞƌ ĐŽĐĂŝŶĂ ;ϰ͕ϱͬϭϬϬϬ ƌĞƐŝĚĞŶƟͿ͘ >Ğ ZĞŐŝŽŶŝ ĐŽŶ ŵĂŐŐŝŽƌ ďŝƐŽŐŶŽ Ěŝ ƚƌĂƩĂŵĞŶƚŽ ƉĞƌ ŽƉƉŝĂĐĞŝ Ž ĐŽĐĂŝŶĂ ƐŽŶŽ ŶĞůů͛ŽƌĚŝŶĞ ůĂ >ŝŐƵƌŝĂ͕ ůĂ >ŽŵďĂƌĚŝĂ͕ ŝů WŝĞŵŽŶƚĞ͕ ůĂ ^ĂƌĚĞŐŶĂ͕ ůĂ ĂŵƉĂŶŝĂ͕ ůĂ sĂůůĞ Ě͛ ŽƐƚĂ Ğ ůĂ dŽͲ ƐĐĂŶĂ͕ ĐŚĞ ƉƌĞƐĞŶƚĂŶŽ ƵŶĂ ƉƌĞǀĂůĞŶǌĂ ƐƵƉĞƌŝŽƌĞ ĂůůĂ ŵĞĚŝĂ ŝƚĂůŝĂŶĂ ĐŚĞ ğ Ěŝ ϭϬ͕ϬͬϭϬϬϬ ƌĞƐŝĚĞŶƟ Ěŝ Ğƚă ĐŽŵƉƌĞƐĂ ƚƌĂ ϭϱ Ͳ ϲϰ ĂŶŶŝ͘ >Ğ ZĞŐŝŽŶŝ Ɖŝƶ ƉƌŽďůĞŵĂƟĐŚĞ ĐŽŶ ŵĂŐŐŝŽƌ ďŝƐŽŐŶŽ Ěŝ ƚƌĂƩĂŵĞŶƚŽ ƉĞƌ ŽƉƉŝĂĐĞŝ ƐŽŶŽ >ŝŐƵƌŝĂ Ğ dŽƐĐĂŶĂ͕ ŵĞŶƚƌĞ ƉĞƌ ůĂ ĐŽĐĂŝŶĂ ƐŽŶŽ ůĂ >ŽŵďĂƌĚŝĂ Ğ ůĂ ^ĂƌĚĞŐŶĂ͘ / ƐŽŐŐĞƫ ĐŚĞ ŚĂŶŶŽ ƌŝĐŚŝĞƐƚŽ ƉĞƌ ůĂ ƉƌŝŵĂ ǀŽůƚĂ ƵŶ ƚƌĂƩĂŵĞŶƚŽ ƐŽŶŽ ƐƚĂƟ ϯϯ͘ϵϴϰ ĐŽŶ ƵŶ ƚĞŵƉŽ ŵĞĚŝŽ Ěŝ ůĂƚĞŶǌĂ ƐƟŵĂƚŽ ƚƌĂ ŝŶŝǌŝŽ ƵƐŽ Ğ ƌŝĐŚŝĞƐƚĂ Ěŝ ƉƌŝŵŽ ƚƌĂƩĂŵĞŶƚŽ Ěŝ ϱ͕ϱ ĂŶŶŝ ;ŽƐĐŝůůĂŶƚĞ ƚƌĂ ŝ ϰ Ğ Őůŝ ϴ ĂŶŶŝͿ͕ ĚŝīĞƌĞŶǌŝĂƚŽ ĚĂ ƐŽƐƚĂŶǌĂ Ă ƐŽƐƚĂŶǌĂ͘ >͛Ğƚă ŵĞĚŝĂ ĚĞŝ ŶƵŽǀŝ ƵƚĞŶƟ ğ ĐŝƌĐĂ ϯϬ ĂŶŶŝ͕ ĐŽŶ ƵŶ ĂƌƌŝǀŽ Ɖŝƶ ƚĂƌĚŝǀŽ ƌŝƐƉĞƩŽ ĂŐůŝ ĂŶŶŝ ƉƌĞĐĞĚĞŶƟ͘ YƵĞƐƚŽ ƐŝŐŶŝĮĐĂ ĐŚĞ ǀŝ ğ ƵŶ ĂƵŵĞŶƚŽ ĚĞů ƚĞŵƉŽ ĨƵŽƌŝ ƚƌĂƩĂŵĞŶƚŽ ĐŽŶ ƚƵƫ ŝ ƌŝƐĐŚŝ ĐŚĞ ŶĞ ĐŽŶƐĞŐƵŽŶŽ Ğ ƋƵŝŶĚŝ ƵŶ ĂƌƌŝǀŽ ƐĞŵƉƌĞ Ɖŝƶ ƚĂƌĚŝǀŽ Ăŝ ƐĞƌǀŝǌŝ͘ Ă ƐĞŐŶĂůĂƌĞ ůĂ ŵŝŶŽƌ Ğƚă ŵĞĚŝĂ ĚĞŐůŝ ƵƚĞŶƟ ĞƵƌŽƉĞŝ ƌŝƐƉĞƩŽ ĂŐůŝ ƵƚĞŶƟ ŝƚĂůŝĂŶŝ͘ >Ğ ƐŽƐƚĂŶǌĞ ƉƌŝŵĂƌŝĞ ŵĂŐŐŝŽƌŵĞŶƚĞ ƵƟůŝǌǌĂƚĞ ƌŝƐƵůƚĂŶŽ ĞƐƐĞƌĞ ŝů ϲϵй ĞƌŽŝŶĂ͕ ŝů ϭϲй ĐŽͲ ĐĂŝŶĂ Ğ ŝů ϵ͕ϯй ĐĂŶŶĂďŝƐ͘ /Ŷ ĐĂůŽ ů͛ĂƐƐƵŶǌŝŽŶĞ ƉĞƌ ǀŝĂ ŝŶŝĞƫǀĂ͘ >Ğ ƐŽƐƚĂŶǌĞ ƐĞĐŽŶĚĂƌŝĞ ŵĂŐŐŝŽƌŵĞŶƚĞ ƵƟůŝǌǌĂƚĞ ƐŽŶŽ ƐƚĂƚĞ ůĂ ĐŽĐĂŝŶĂ ;ϯϳ͕ϳйͿ Ğ ůĂ ĐĂŶͲ ŶĂďŝƐ ;ϯϰ͕ϯйͿ͘ /ů ƚŽƚĂůĞ ĚĞůůĞ ƉĞƌƐŽŶĞ ŝŶ ƚƌĂƩĂŵĞŶƚŽ ŶĞŝ ^Ğƌ͘d ƐŽŶŽ ƐƚĂƟ ϭϲϴ͘ϯϲϰ͕ ŶĞů ϮϬϬϵ͘ YƵĞƐƟ ĚĂƟ ƐŽŶŽ ƐƚĂƟ ĐĂůĐŽůĂƟ ĚĂů ŇƵƐƐŽ ŝŶĨŽƌŵĂƟǀŽ ĚĞů DŝŶŝƐƚĞƌŽ ĚĞůůĂ ^ĂůƵƚĞ ĐŽŶ ƵŶ ŝŶĚŝĐĞ Ěŝ ĐŽƉĞƌƚƵƌĂ ĚĞů ϵϬй͘ sŝ ğ ƵŶĂ ƐƚĂďŝůŝǌǌĂǌŝŽŶĞ ŶĞŐůŝ ƵůƟŵŝ ƋƵĂƩƌŽ ĂŶŶŝ ĚĞŐůŝ ƵƚĞŶƟ ŝŶ ƚƌĂƩĂŵĞŶƚŽ ƉĞƌ ƵƐŽ Ěŝ ĞƌŽŝŶĂ͕ ŵĞŶƚƌĞ ǀŝ ğ ƵŶ ĂƵŵĞŶƚŽ ĚĞŐůŝ ƵƚĞŶƟ ŝŶ ƚƌĂƩĂŵĞŶƚŽ ƉĞƌ ƵƐŽ Ěŝ ĐŽĐĂŝŶĂ͘ >Ğ ZĞŐŝŽŶŝ ĐŽŶ ŝů ŵĂŐŐŝŽƌ ŶƵŵĞƌŽ ĂƐƐŽůƵƚŽ Ěŝ ƵƚĞŶƟ ŝŶ ĐĂƌŝĐŽ ƉĞƌ ƵƐŽ ƉƌŝŵĂƌŝŽ Ěŝ ĞƌŽŝŶĂ ƐŽŶŽ ŶĞůů͛ŽƌĚŝŶĞ͗ >ŽŵďĂƌĚŝĂ͕ ĂŵƉĂŶŝĂ͕ sĞŶĞƚŽ͕ dŽƐĐĂŶĂ Ğ WŝĞŵŽŶƚĞ͘ >Ğ ZĞŐŝŽŶŝ ĐŽŶ ŝů ŵĂŐŐŝŽƌ ŶƵŵĞƌŽ ĂƐƐŽůƵƚŽ Ěŝ ƵƚĞŶƟ ŝŶ ĐĂƌŝĐŽ ƉĞƌ ƵƐŽ ƉƌŝŵĂƌŝŽ Ěŝ ĐŽĐĂŝŶĂ ƐŽŶŽ ŶĞůů͛ŽƌĚŝŶĞ͗ >ŽŵďĂƌĚŝĂ͕ ĂŵƉĂŶŝĂ͕ WŝĞŵŽŶƚĞ͕ >ĂǌŝŽ͕ ŵŝůŝĂ ZŽŵĂŐŶĂ Ğ sĞŶĞƚŽ͘ dƌĂ Őůŝ ƵƚĞŶƟ ŝŶ ƚƌĂƩĂŵĞŶƚŽ ŶĞŝ ^Ğƌ͘d ǀŝ ğ ƵŶ ƚƌĞŶĚ ŝŶ ĐƌĞƐĐŝƚĂ ĚĞůů͛ƵƐŽ Ěŝ ĐŽĐĂŝŶĂ ĂŶĐŚĞ ĐŽŵĞ ƐŽƐƚĂŶǌĂ ƐĞĐŽŶĚĂƌŝĂ ĐŚĞ ƌŝƐƵůƚĂ ĞƐƐĞƌĞ ĚĂů ϮϬϬϳ ůĂ ƐŽƐƚĂŶǌĂ ƐĞĐŽŶĚĂƌŝĂ Ɖŝƶ ƵƐĂƚĂ͘ ^ŝ ŽƐƐĞƌǀĂ͕ ŝŶŽůƚƌĞ͕ ƵŶĂ ĚŝŵŝŶƵǌŝŽŶĞ ŐĞŶĞƌĂůŝǌǌĂƚĂ ĚĞůů͛ƵƐŽ ŝŶŝĞƫǀŽ ĚĞůů͛ĞƌŽŝŶĂ͕ Ă ĨĂǀŽƌĞ

6VKOC FGN PWOGTQ FK UQIIGVVK EQP DKUQIPQ FK VTCVVCOGPVQ

/G 5GIKQPK EQP RK« DKUQIPQ FK VTCVVCOGPVQ

PWQXK WVGPVK PGN TKURGVVQ CN

$TTKXQ UGORTG RK« VCTFKXQ CK UGTXK\K

6QUVCP\C RTKOCTKC OCIIKQTOGPVG WVKNK\\CVC GTQKPC

WVGPVK KP VTCVVCOGPVQ PGK 6GT 7

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&QPFK\KQPG NCXQTCVKXC FGINK WVGPVK JC WP NCXQTQ

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0KPQTK VTCPUKVCVK RGT K UGTXK\K FK IKWUVK\KC OKPQTKNG

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$NNGICVQ 6KPVGUK FGNNC 5GNC\KQPG $PPWCNG CN 3CTNCOGPVQ

3KCPQ FK $\KQPG 1C\KQPCNG $PVKFTQIC

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,PETGOGPVQ FGNNC OCNCXKVC EKPGUG FGN

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'KOKPW\KQPG FGN XQNWOG IGPGTCNG FGNNG FTQIJG UGSWGUVTCVG HCVVC GEEG\KQPG RGT NC OCTKLWCPC

'KOKPW\KQPG FGN RTG\\Q FK GTQKPC GEUVCU[ EQECKPC G /6' /KGXG CWOGPVQ FGN RTG\\Q FGK ECPPCDKPQKFK

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6VTWVVWTG FK VTCVVCOGPVQ UQEKQ UCPKVCTKQ

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3TGXGP\KQPG RTKOCTKC

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&KTEC OKNKQPK FK GWTQ KPXGUVKVK FCNNG 5GIKQPK KP RTGXGP\KQPG &KTEC OKNKQPK FK GWTQ KPXGUVKVK FCN ' 3 $ KP RTGXGP\KQPG

7TCVVCOGPVK UQEKQ UCPKVCTK

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7TCVVCOGPVK GTQICVK FCK 6GT 7

$NNGICVQ 6KPVGUK FGNNC 5GNC\KQPG $PPWCNG CN 3CTNCOGPVQ

3KCPQ FK $\KQPG 1C\KQPCNG $PVKFTQIC

WĞƌ ůĂ ƉƌĞǀĞŶǌŝŽŶĞ ĚĞůůĞ ĞŵĞƌŐĞŶǌĞ ĚƌŽŐĂ ĐŽƌƌĞůĂƚĞ Ğ ůĂ ƌŝĚƵǌŝŽŶĞ ĚĞŝ ĚĞĐĞƐƐŝ ĚƌŽŐĂ ĐŽƌƌĞůĂƟ͕ ƐŽŶŽ ƐƚĂƟ ĂƫǀĂƟ ŶƵŵĞƌŽƐŝ ƉƌŽŐĞƫ ƐƉĞĐŝĮĐŝ ĚĂůůĞ ZĞŐŝŽŶŝ Ğ ĚĂůůĞ WƌŽǀŝŶĐŝĞ ƵƚŽŶŽŵĞ Ğ ĐŽŶƚĞƐƚƵĂůŵĞŶƚĞ ĚĂůůĞ ŵŵŝŶŝƐƚƌĂǌŝŽŶŝ ĞŶƚƌĂůŝ͘ KůƚƌĞ ϲ ŵŝůŝŽŶŝ Ěŝ ĞƵƌŽ ŝŶǀĞƐƟƟ ĚĂůůĞ ZĞŐŝŽŶŝ ƉĞƌ ůĂ ƉƌĞǀĞŶǌŝŽŶĞ Ěŝ ƚĂůŝ ĞŵĞƌŐĞŶǌĞ͘ ůƚƌŝ ϮϬϱ͘ϬϬϬ ĞƵƌŽ ŝŶǀĞƐƟƟ ĚĂů ͘W͘ ͘ ŝŶ ƚĂůĞ ƐĞƩŽƌĞ ƉĞƌ ƵŶ ƚŽƚĂůĞ Ěŝ ϲ͘ϮϬϱ͘ϬϬϬ ĞƵƌŽ͘

GWTQ KPXGUVKVK PGNNG GOGTIGP\G FTQIC EQTTGNCVG G PGNNC TKFW\KQPG FGK FGEGUUK

7TCVVCOGPVK FK RTGXGP\KQPG G EQPVTCUVQ

Ăůů͛ĂŶĂůŝƐŝ ĚĞůůĞ ŝŶĨŽƌŵĂǌŝŽŶŝ ĐŽŶƚĞŶƵƚĞ ŶĞůůĂ ďĂŶĐĂ ĚĂƟ ĚĞů DŝŶŝƐƚĞƌŽ ĚĞůů͛/ŶƚĞƌŶŽ͕ Ɛŝ ĞǀŝĚĞŶǌŝĂ ĐŚĞ͕ ŶĞů ϮϬϬϵ͕ ŝ ƐŽŐŐĞƫ ƐĞŐŶĂůĂƟ ĚĂŝ WƌĞĨĞƫ Ăŝ ^Ğƌ͘d ĐŽŵƉĞƚĞŶƟ ƚĞƌƌŝƚŽƌŝĂůͲ ŵĞŶƚĞ͕ ŝŶ ďĂƐĞ Ăůů͛Ăƌƚ͘ ϭϮϭ ĚĞů WZ ϯϬϵͬϵϬ͕ ƐŽŶŽ ƐƚĂƟ ϴ͘Ϭϱϱ͕ Ěŝ ĐƵŝ ϲ͘ϵϱϲ ŵĂƐĐŚŝ ;ϵϭйͿ͘ /ů ĚĂƚŽ ĐŽŵƉůĞƐƐŝǀŽ ƌŝƐƵůƚĂ ƉĞƌƚĂŶƚŽ ŝŶ ŶĞƩĂ ĚŝŵŝŶƵǌŝŽŶĞ ƌŝƐƉĞƩŽ Ă ƋƵĞůůŽ ĚĞů ϮϬϬϴ ;ϭϯ͘ϲϭϮ ƉĞƌƐŽŶĞͿ ƐĞďďĞŶĞ ŝů ĚĂƚŽ ϮϬϬϵ ƐŝĂ ĚĂ ĐŽŶƐŝĚĞƌĂƌƐŝ ƉƌŽǀǀŝƐŽƌŝŽ ŝŶ ƌĞůĂǌŝŽŶĞ Ăŝ ƌŝƚĂƌĚŝ Ěŝ ŶŽƟĮĐĂ͘ EĞů ϮϬϬϵ ůĞ ƉĞƌƐŽŶĞ ƐĞŐŶĂůĂƚĞ Ğǆ Ăƌƚ͘ ϳϱ ƐŽŶŽ ƐƚĂƚĞ ŝŶ ƚŽƚĂůĞ Ϯϴ͘ϰϵϰ͕ Ěŝ ĐƵŝ Ϯϲ͘ϱϳϬ ŵĂƐĐŚŝ ;ƉĂƌŝ Ăů ϵϮ͕ϯ йͿ͘ Ăů ϭϵϵϬ Ăů ϮϬϬϵ Ɛŝ ğ ƌĞŐŝƐƚƌĂƚŽ ƵŶ ĂƵŵĞŶƚŽ ĚĞů ƚƌĞŶĚ ĚĞůůĞ ƉĞƌƐŽŶĞ ƐĞŐŶĂůĂƚĞ ĐŽŶ Ğƚă ŵĂŐŐŝŽƌĞ Ěŝ ϯϬ ĂŶŶŝ͕ ƐŽƉƌĂƩƵƩŽ ĚĂů ϮϬϬϮ͕ ĐŽŶ ƵŶĂ ŵĂŐŐŝŽƌ ŝŶĐŝĚĞŶǌĂ Ěŝ ƉŽůŝĂƐƐƵŶƚŽƌŝ ĐŚĞ ƐƉĞƐƐŽ ĂƐƐƵŵŽŶŽ ƐƚƵƉĞĨĂĐĞŶƟ ŝŶ ĂƐƐŽĐŝĂǌŝŽŶĞ ĐŽŶ ĂůĐŽůŝĐŝ͘ WĞƌ ƋƵĂŶƚŽ ƌŝŐƵĂƌĚĂ ůĞ ƐŽƐƚĂŶǌĞ Ě͛ĂďƵƐŽ͕ ŝů ϳϮй ĚĞůůĞ ƐĞŐŶĂůĂǌŝŽŶŝ ƌŝŐƵĂƌĚĂ ůĂ ĐĂŶŶĂďŝƐ͖ ďĂƐƐĂ ƌŝƐƵůƚĂ ŝŶǀĞĐĞ ůĂ ƉĞƌĐĞŶƚƵĂůĞ ĚĞŝ ƐĞŐŶĂůĂƟ ƉĞƌ ƐŽƐƚĂŶǌĞ Ă ďĂƐĞ Ěŝ ĂŵĨĞƚĂŵŝŶĂ͘ /Ŷ ĂƵŵĞŶƚŽ ůĂ ƉĞƌĐĞŶƚƵĂͲ ůĞ Ěŝ ƉĞƌƐŽŶĞ ƐĞŐŶĂůĂƚĞ ƉĞƌ ĚĞƚĞŶǌŝŽŶĞ ƉĞƌ ƵƐŽ ƉĞƌƐŽŶĂůĞ Ěŝ ĞƌŽŝŶĂ ;ϵй ŶĞů ϮϬϬϴ ǀƐ ϭϭй ŶĞů ϮϬϬϵͿ͘ ZŝƐƉĞƩŽ Ăů ϮϬϬϴ͕ ŝŶ ĐƵŝ ĞƌĂŶŽ ƐƚĂƚĞ ŝƌƌŽŐĂƚĞ ϭϰ͘ϵϵϯ ƐĂŶǌŝŽŶŝ͕ ŝů ĚĂƚŽ ƌĞůĂƟǀŽ ĂůůĞ ƐĞŐŶĂͲ ůĂǌŝŽŶŝ ƉĞƌ Ăƌƚ͘ ϳϱ ŶĞů ϮϬϬϵ ƌŝƐƵůƚĂ ŝŶ ĂƵŵĞŶƚŽ ;ϭϱ͘ϵϮϯͿ͘ Ăů ϮϬϬϲ Ɛŝ ĞǀŝĚĞŶǌŝĂ ƵŶĂ ĨŽƌƚĞ ƌŝĚƵǌŝŽŶĞ ĚĞů ŶƵŵĞƌŽ Ěŝ ƐŽŐŐĞƫ ŝŶǀŝĂƟ Ăů ƉƌŽŐƌĂŵŵĂ ƚĞƌĂƉĞƵƟĐŽ Ğ ƵŶ ĂƵŵĞŶƚŽ ĚĞůůĞ ƐĂŶǌŝŽŶŝ ĂƉƉůŝĐĂƚĞ͘ /ů ĨĞŶŽŵĞŶŽ ğ ƐŽƐƚĞŶƵƚŽ ĚĂůůĂ ŵĂŶĐĂƚĂ ƐŽƐƉĞŶƐŝŽŶĞ ĚĞůůĞ ƐĂŶǌŝŽŶŝ ŝŶ ĐĂƐŽ Ěŝ ĂĐĐĞƩĂǌŝŽŶĞ ĚĞů ƉƌŽŐƌĂŵŵĂ ;>ĞŐŐĞ ϰϵͬϮϬϬϲͿ͘ ŽŶ ƌŝĨĞƌŝŵĞŶƚŽ ĂůůĞ ĂǌŝŽŶŝ Ěŝ ĐŽŶƚƌĂƐƚŽ ŝŶ ǀŝŽůĂǌŝŽŶĞ ĚĞůůĂ ŶŽƌŵĂƟǀĂ ƐƵŐůŝ ƐƚƵƉĞĨĂĐĞŶƟ͕ ŽůƚƌĞ Ϯϯ͘ϬϬϬ ƐŽŶŽ ƐƚĂƚĞ ůĞ ŽƉĞƌĂǌŝŽŶŝ ĂŶƟĚƌŽŐĂ͕ ŽůƚƌĞ ϯϲ͘ϬϬϬ ůĞ ĚĞŶƵŶĐĞ͕ ƋƵĂƐŝ ϯϬ͘ϬϬϬ Őůŝ ĂƌƌĞƐƟ ƉĞƌ ƌĞĂƟ ŝŶ ǀŝŽůĂǌŝŽŶĞ ĚĞů WZ ϯϬϵͬϵϬ͘ /ů ϲϳ͕ϱй ĚĞůůĞ ƐĞŐŶĂůĂǌŝŽŶŝ ĚĞĨĞƌŝƚĞ Ăůů͛ ƵƚŽƌŝƚă 'ŝƵĚŝǌŝĂƌŝĂ ŶĞů ϮϬϬϵ ĞƌĂŶŽ Ă ĐĂƌŝĐŽ Ěŝ ŝƚĂůŝĂŶŝ ĞĚ ƵŶ ϵй ƌŝŐƵĂƌĚĂǀĂ ůĂ ƉŽͲ ƉŽůĂǌŝŽŶĞ Ěŝ ŐĞŶĞƌĞ ĨĞŵŵŝŶŝůĞ͘ >͛Ğƚă ŵĞĚŝĂ ĚĞŝ ƐŽŐŐĞƫ ƐĞŐŶĂůĂƟ ğ Ěŝ ƉŽĐŽ ƐƵƉĞƌŝŽƌĞ Ă ƚƌĞŶƚ͛ĂŶŶŝ͘ /Ŷ ĂƵŵĞŶƚŽ ůĂ ƉĞƌĐĞŶƚƵĂůĞ Ěŝ ƉĞƌƐŽŶĞ ƐƚƌĂŶŝĞƌĞ͕ Ěŝ ŵŝŶŽƌŝ Ğ Ěŝ ĨĞŵŵŝŶĞ ĚĞĨĞƌŝƚĞ ĂůůĞ ƵƚŽƌŝƚă 'ŝƵĚŝǌŝĂƌŝĞ͘ >Ğ ĚĞŶƵŶĐĞ ƉĞƌ ƌĞĂƟ ůĞŐĂƟ ĂůůĂ ƉƌŽĚƵǌŝŽŶĞ͕ ƚƌĂĸĐŽ Ğ ǀĞŶĚŝƚĂ Ěŝ ƐŽƐƚĂŶǌĞ ŝůůĞĐŝƚĞ Ɛŝ ĐŽŶͲ ĐĞŶƚƌĂŶŽ ŝŶ >ŽŵďĂƌĚŝĂ͕ Ă ĚŝīĞƌĞŶǌĂ ĚĞů ƉƌŽĮůŽ ĚĞůůĞ ĚĞŶƵŶĐĞ ƉĞƌ ŝ ƌĞĂƟ Ɖŝƶ ŐƌĂǀŝ͕ ĐŚĞ Ɛŝ ĐŽŶĐĞŶƚƌĂŶŽ͕ ŝŶǀĞĐĞ͕ ŶĞůůĂ ƉĞŶŝƐŽůĂ ŵĞƌŝĚŝŽŶĂůĞ ĞĚ ŝŶƐƵůĂƌĞ͘ /ů ϯϳй ĚĞůůĞ ƐĞŐŶĂůĂǌŝŽŶŝ Ăůů͛ ƵƚŽƌŝƚă 'ŝƵĚŝǌŝĂƌŝĂ ƉĞƌ ǀŝŽůĂǌŝŽŶŝ ĚĞůůĂ ŶŽƌŵĂƟǀĂ ƐƵŐůŝ ƐƚƵͲ ƉĞĨĂĐĞŶƟ ƌŝŐƵĂƌĚĂǀĂ ŝů ƚƌĂĸĐŽ Ěŝ ĐŽĐĂŝŶĂ͕ ƐĞŐƵŝƚĞ ĚĂůůĂ ĐĂŶŶĂďŝƐ ;ϯϯйͿ ĞĚ ŝŶ ƉĞƌĐĞŶƚƵĂͲ ůĞ ŵŝŶŽƌĞ ĚĂ ĞƌŽŝŶĂ ;ϭϵйͿ͕ ŝŶ ĂƵŵĞŶƚŽ ŶĞů ϮϬϬϵ ƌŝƐƉĞƩŽ Ăů ϮϬϬϴ͘ /Ŷ ĐŽŶƐŝĚĞƌĂǌŝŽŶĞ ĚĞůů͛ĂƵŵĞŶƚŽ ŶĞŐůŝ ƵůƟŵŝ ĂŶŶŝ ĚĞŐůŝ ĞǀĞŶƟ ĨĂƚĂůŝ ŝŶ ƐĞŐƵŝƚŽ Ăů ĨĞŶŽͲ ŵĞŶŽ ĚĞůůĞ ͞ƐƚƌĂŐŝ ĚĞů ƐĂďĂƚŽ ƐĞƌĂ͕͟ ğ ƐƚĂƚĂ ĂƫǀĂƚĂ ƵŶ͛ĂǌŝŽŶĞ ƉƌĞǀĞŶƟǀĂ ƐŝĂ ĚĂů ƉƵŶƚŽ

6GIPCNC\KQPK FGNNG )QT\G FGNNǸ2TFKPG CTV CTV

$WOGPVQ FGNNǸGV OGFKC FGK UGIPCNCVK G FGNNC RGTEGPVWCNG FK UGIPCNCVK RGT FGVGP\KQPG FK GTQKPC

,P CWOGPVQ NG UCP\KQPK C HTQPVG FK WPC TKFW\KQPG FGNNG RGTUQPG KPXKCVG CK 6GT 7

1GN QNVTG FGPWPEG RGT TGCVK '35 ,P CWOGPVQ NC FK UVTCPKGTK OKPQTK G HGOOKPG

,P CWOGPVQ NG FGPWPEG RGT VTCHHKEQ FK GTQKPC

$NNGICVQ 6KPVGUK FGNNC 5GNC\KQPG $PPWCNG CN 3CTNCOGPVQ

Ěŝ ǀŝƐƚĂ ŶŽƌŵĂƟǀŽ ƐŝĂ ƉĞƌ ƋƵĂŶƚŽ ƌŝŐƵĂƌĚĂ ů͛ŝŶƚĞŶƐŝĮĐĂǌŝŽŶĞ ĚĞůůĞ ĂǌŝŽŶŝ Ěŝ ĐŽŶƚƌŽůůŽ Ğ ŵŽŶŝƚŽƌĂŐŐŝŽ ĚĞůůŽ ƐƚĂƚŽ ƉƐŝĐŽͲĮƐŝĐŽ ĚĞŝ ĐŽŶĚƵĐĞŶƟ͘ /ů ŶƵŵĞƌŽ Ěŝ ĐŽŶƚƌŽůůŝ ƉĞƌ ĨŽŶĚĂƚŽ ƐŽƐƉĞƩŽ Ěŝ ŐƵŝĚĂ ƐŽƩŽ ů͛ĞīĞƩŽ Ěŝ ĂůĐŽů ĞͬŽ ĚƌŽŐŚĞ ƐǀŽůƟ ĚĂůůĞ &&͘KK͘ ŶĞů ϮϬϬϴ ğ ƵůƚĞͲ ƌŝŽƌŵĞŶƚĞ ĐƌĞƐĐŝƵƚŽ ;нϭϱйͿ ƌŝƐƉĞƩŽ Ăůů͛ĂŶŶŽ ƉƌĞĐĞĚĞŶƚĞ͕ ĂŶŶŽ ŝŶ ĐƵŝ Őůŝ ĞǀĞŶƟ ĞƌĂŶŽ Őŝă ŝŶĐƌĞŵĞŶƚĂƟ ĚĞů ϳϲй͘ ŝž ŚĂ ƉŽƌƚĂƚŽ ĂĚ ƵŶ ĞīĞƩŽ ĚĞƚĞƌƌĞŶƚĞ ĐƵŝ ğ ĐŽƌƌŝƐƉŽƐƚŽ ƵŶ ĨŽƌƚĞ ĐĂůŽ ĚĞůůĂ ƉĞƌĐĞŶƚƵĂůĞ Ěŝ ƉŽƐŝƟǀŝƚă ƉĞƌ ĂůĐŽů͗ ϭϱй ŶĞů ϮϬϬϲ͕ ϲй ŶĞů ϮϬϬϳ͕ ϯй ŶĞů ϮϬϬϴ Ğ ϮϬϬϵ͘ ^ŝŵŝůŵĞŶƚĞ͕ Ɛŝ ğ ĂďďĂƐƐĂƚĂ ĂŶĐŚĞ ůĂ ƉŽƐŝƟǀŝƚă ƉĞƌ ĚƌŽŐĂ͗ ϭ͕ϰй ŶĞů ϮϬϬϲ͕ Ϭ͕ϲй ŶĞů ϮϬϬϳ͕ ƐƚĂďŝůŝǌǌĂŶĚŽƐŝ ĂůůŽ Ϭ͕ϯй ŶĞů ϮϬϬϴ Ğ ϮϬϬϵ͘ >Ğ ƉĞƌƐŽŶĞ ĐŽŶĚĂŶŶĂƚĞ ĚĂůů͛ ƵƚŽƌŝƚă 'ŝƵĚŝǌŝĂƌŝĂ ŝŶ ƐĞŐƵŝƚŽ ĂůůĂ ǀŝŽůĂǌŝŽŶĞ ĚĞů WZ ϯϬϵͬϵϬ ƉĞƌ ƌĞĂƟ ůĞŐĂƟ Ăů ƚƌĂĸĐŽ Ěŝ ƐŽƐƚĂŶǌĞ ƐƚƵƉĞĨĂĐĞŶƟ ƐŽŶŽ ĐŝƌĐĂ ϭϯ͘ϱϬϬ͘ ŝƌĐĂ ŝů Ϯϯй ĚĞŝ ĐŽŶĚĂŶŶĂƟ ŵŽƐƚƌĂ ƵŶ ĐŽŵƉŽƌƚĂŵĞŶƚŽ ƌĞĐŝĚŝǀŽ͕ ĐŽŶ ƵŶ ĂƵŵĞŶƚŽ ĚĞůůĂ ƚĞŶĚĞŶǌĂ ĂůůĂ ƌĞĐŝĚŝǀĂ ĚĂů ϮϬϬϱ͘ 'ůŝ ƐƚƌĂŶŝĞƌŝ ƌŝƐƵůƚĂŶŽ Ɖŝƶ ƌĞĐŝĚŝǀĂŶƟ Ğ ĐŽŝŶǀŽůƟ ŝŶ ƌĞĂƟ Ěŝ ŵĂŐͲ ŐŝŽƌĞ ŐƌĂǀŝƚă͘ 'ůŝ ŝŶŐƌĞƐƐŝ Ěŝ ƐŽŐŐĞƫ ĂĚƵůƟ ŝŶ ŝƐƟƚƵƟ ƉĞŶŝƚĞŶǌŝĂƌŝ ŶĞů ϮϬϬϵ ƉĞƌ ƌĞĂƟ ŝŶ ǀŝŽůĂǌŝŽŶĞ ĚĞůůĂ ŶŽƌŵĂƟǀĂ ƐƵŐůŝ ƐƚƵƉĞĨĂĐĞŶƟ͕ ĂŵŵŽŶƚĂŶŽ Ă Ϯϴ͘ϳϴϬ ƉĞƌƐŽŶĞ͕ ƉĂƌƚĞ ĚĞůůĞ ƋƵĂůŝ ŚĂ ĂǀƵƚŽ Ɖŝƶ ŝŶŐƌĞƐƐŝ ŶĞůů͛ĂƌĐŽ ĚĞůů͛ĂŶŶŽ Ěŝ ƌŝĨĞƌŝŵĞŶƚŽ͘ ZŝƐƉĞƩŽ Ăů ϮϬϬϴ Ɛŝ ƌĞŐŝƐƚƌĂ ƵŶĂ ƌŝĚƵǌŝŽŶĞ Ěŝ ŝŶŐƌĞƐƐŝ ŶĞŐůŝ ŝƐƟƚƵƟ ƉĞŶŝƚĞŶǌŝĂƌŝ ƉĞƌ ƚĂůĞ ƌĞĂƚŽ ĚĞů Ϯ͕ϴй͘ /ů ϰϱй ĚĞŝ ƐŽŐŐĞƫ ĞŶƚƌĂƟ ŶĞŐůŝ ŝƐƟƚƵƟ ƉĞŶŝƚĞŶǌŝĂƌŝ ŶĞů ϮϬϬϴ ƉĞƌ ƌĞĂƟ ŝŶ ǀŝŽůĂǌŝŽŶĞ ĂůůĂ ŶŽƌŵĂƟǀĂ ƉĞƌ Őůŝ ƐƚƵƉĞĨĂĐĞŶƟ ƐŽŶŽ ƵƐĐŝƟ ŝŶ ůŝďĞƌƚă ŶĞů ĐŽƌƐŽ ĚĞůů͛ĂŶŶŽ͘ Ăů ϮϬϬϵ Ɛŝ ƌĞŐŝƐƚƌĂ ƵŶĂ ƌŝĚƵǌŝŽŶĞ ĚĞů ϯϭй ĚĞŐůŝ ŝŶŐƌĞƐƐŝ Ěŝ ŵŝŶŽƌŝ ŝŶ ĐĂƌĐĞƌĞ ƉĞƌ ƌĞĂƟ ůĞŐĂƟ Ăů WZ ϯϬϵͬϵϬ͘ >Ă ƌĞĐůƵƐŝŽŶĞ Ěŝ ŵŝŶŽƌŝ ŝŶ ǀŝŽůĂǌŝŽŶĞ ĂůůĂ ŶŽƌŵĂƟǀĂ ƐƵŐůŝ ƐƚƵƉĞĨĂͲ ĐĞŶƟ ŚĂ ƌŝŐƵĂƌĚĂƚŽ ƋƵĂƐŝ ĞƐĐůƵƐŝǀĂŵĞŶƚĞ ŝů ŐĞŶĞƌĞ ŵĂƐĐŚŝůĞ ;ϵϲйͿ͕ ĐŽŶ ƉƌĞǀĂůĞŶǌĂ Ěŝ ƐŽŐŐĞƫ ŝƚĂůŝĂŶŝ ;ϲϲ͕ϯйͿ͕ ŵĞĚŝĂŵĞŶƚĞ ϭϳͲĞŶŶŝ͕ ƐĞŶǌĂ ĂƉƉƌĞǌǌĂďŝůŝ ĚŝīĞƌĞŶǌĞ ƚƌĂ ŝ ŵŝŶŽƌŝ Ěŝ ĚŝǀĞƌƐĂ ŶĂǌŝŽŶĂůŝƚă͘

$WOGPVCPQ K EQPVTQNNK UW UVTCFC G ECNC NC RGTEGPVWCNG FK RQUKVKXKV RGT CNEQN G FTQIC

/G EQPFCPPG RGT TGCVK '35 UQPQ

5KFW\KQPG FGINK KPITGUUK KP ECTEGTG RGT TGCVK '35

,N GUEG KP NKDGTV PGNNǸCTEQ FGNNǸCPPQ 5KFW\KQPG FGINK KPITGUUK KP ECTEGTG RGT TGCVK '35 FC RCTVG FK OKPQTK

5GKPUGTKOGPVQ UQEKCNG

/Ŷ ƚƵƫ ŝ ƉŝĂŶŝ ƌĞŐŝŽŶĂůŝ Ɛŝ ğ ƌĞŐŝƐƚƌĂƚĂ ƵŶĂ ĨŽƌƚĞ ƉƌĞƐĞŶǌĂ Ěŝ ƉƌŽŐƌĂŵŵŝ Ěŝ ƌĞŝŶƐĞƌŝŵĞŶƚŽ ƐŽĐŝĂůĞ Ğ ůĂǀŽƌĂƟǀŽ ĐŽŶ ƵŶ ŝŶǀĞƐƟŵĞŶƚŽ ŐůŽďĂůĞ ĚĂ ƉĂƌƚĞ ĚĞůůĞ ZĞŐŝŽŶŝ ŶĞů ĐŽƌƐŽ ĚĞů ϮϬϬϵ Ěŝ ĐŝƌĐĂ ϭϮ ŵŝůŝŽŶŝ Ěŝ ĞƵƌŽ͘ ŽŶƚĞƐƚƵĂůŵĞŶƚĞ ŝů ŝƉĂƌƟŵĞŶƚŽ ƉĞƌ ůĞ WŽůŝƟĐŚĞ ŶƟͲ ĚƌŽŐĂ ŶĞů ϮϬϬϵ ŚĂ ĮŶĂŶǌŝĂƚŽ ƵŶ ƉƌŽŐĞƩŽ ŶĂǌŝŽŶĂůĞ ƐƵů ƌĞŝŶƐĞƌŝŵĞŶƚŽ ůĂǀŽƌĂƟǀŽ Ěŝ ϴ͕ϱ ŵŝůŝŽŶŝ Ěŝ ĞƵƌŽ͕ ƉĞƌ ƵŶ ƚŽƚĂůĞ ŶĂǌŝŽŶĂůĞ Ěŝ ϮϬ͕ϱ ŵŝůŝŽŶŝ Ěŝ ĞƵƌŽ͘ /ů ϲϱй ĚĞůůĞ ZĞŐŝŽŶŝ ŚĂ ĚŝĐŚŝĂƌĂƚŽ Ěŝ ƌŝƚĞŶĞƌĞ ƉƌŝŽƌŝƚĂƌŝĂ ů͛ĂƫǀĂǌŝŽŶĞ Ěŝ ƉƌŽŐƌĂŵŵŝ Ěŝ ƌĞŝŶƐĞƌŝŵĞŶƚŽ ůĂǀŽƌĂƟǀŽ ĐŽŶ ĂůƚĂ ĂĐĐĞƐƐŝďŝůŝƚă Ăŝ ƐĞƌǀŝǌŝ ƉĞƌ ů͛ŽĐĐƵƉĂǌŝŽŶĞ͘ ŽŶƚĞŵƉŽͲ ƌĂŶĞĂŵĞŶƚĞ ŝů ϯϵй ĚĞůůĞ ZĞŐŝŽŶŝ ŚĂ ĂƫǀĂƚŽ ŝŶƚĞƌǀĞŶƟ ƉĞƌ ŝů ĐŽŵƉůĞƚĂŵĞŶƚŽ ĚĞůů͛ŝƐƚƌƵͲ ǌŝŽŶĞ ƐĐŽůĂƐƟĐĂ͘ EĞů ϮϬϬϵ ƐŽŶŽ ƐƚĂƚĞ ĂĸĚĂƚĞ Ăŝ ƐĞƌǀŝǌŝ ƐŽĐŝĂůŝ Ϯ͘Ϭϰϳ ƉĞƌƐŽŶĞ ƚŽƐƐŝĐŽĚŝƉĞŶĚĞŶƟ͕ ĐŽŶ ƵŶ ŝŶĐƌĞŵĞŶƚŽ ƌŝƐƉĞƩŽ Ăůů͛ĂŶŶŽ ƉƌĞĐĞĚĞŶƚĞ ƉĂƌŝ Ăů ϰϴй ĚĞŝ ƐŽŐŐĞƫ ĐŚĞ ŚĂŶŶŽ ďĞŶĞĮĐŝĂƚŽ ĚĞůů͛ĂĸĚĂŵĞŶƚŽ ;ϭ͘ϯϴϮ ƐŽŐŐĞƫ ŶĞů ϮϬϬϴ ǀƐ Ϯ͘Ϭϰϳ ƐŽŐŐĞƫ ŶĞů ϮϬϬϵ Ěŝ ĐƵŝ ŝů ϱ͕ϴй ĞƌĂŶŽ ƐƚƌĂŶŝĞƌŝͿ͘ EĞů Ϯϲ͕Ϯй ĚĞŝ ĐĂƐŝ ğ ƐƚĂƚŽ ƌĞǀŽĐĂƚŽ ů͛ĂĸĚŽ ƉĞƌ ĂŶĚĂŵĞŶƚŽ ŶĞŐĂƟǀŽ Ž Ăůƚƌŝ ŵŽƟǀŝ͕ ŵĞŶͲ ƚƌĞ ŝů ϲϮ͕ϴй ğ ŐŝƵŶƚŽ Ă ďƵŽŶ ĮŶĞ͕ ŵĞŶƚƌĞ ŶĞŝ ƌĞƐƚĂŶƟ ĐĂƐŝ ğ ƐƚĂƚŽ ĂƌĐŚŝǀŝĂƚŽ͘

OKNKQPK FK GWTQ KPXGUVKVK KP CVVKXKV FK TGKPUGTKOGPVQ NCXQTCVKXQ

$HHKFCOGPVQ KP RTQXC CWOGPVQ FGN FGINK CHHKFCOGPVK KP RGTUQPG VQUUKEQFKRGPFGPVK

$NNGICVQ 6KPVGUK FGNNC 5GNC\KQPG $PPWCNG CN 3CTNCOGPVQ

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