INFORME TRIMESTRAL – JULIO 2019
Abr. 2019 A+ Estables
Solvencia Perspectivas
Jul. 2019 A+ Estables
*Detalle de las clasificaciones en Anexo
Resumen financiero 2017
2018 Jun-19*
Margen operacional
15,4%
18,5%
22,5%
Margen Ebitda
27,3%
28,2%
31,4%
Endeudamiento total
1,3
1,4
1,4
Endeudamiento financiero
0,9
0,9
0,8
Ebitda / Gastos Financieros
3,4
4,3
4,7
Ebitda / Gastos Financieros Netos
9,7
13,6
37,0
Deuda financiera / Ebitda
4,3
2,9
2,1
Deuda financiera neta / Ebitda
1,7
2,4
1,7
34%
5%
47%
2,9
1,7
1,6
FCNOA / Deuda Financiera Liquidez Corriente
*Estados Financieros interinos, no auditados y números anualizados donde corresponda.
Evolución endeudamiento e indicadores de solvencia 1,2
8
7
1,0
6 0,8
5
0,6
4 3
0,4
2
0,2
1
0,0
0
2013 2014 2015 2016 2017 2018 Jun. Jun. 2018 2019 Le ve rag e Fin anciero (E je izq. ) Deuda Fina ncie ra Neta / Ebitda Ebitda / Gastos Financieros
PERFIL DE NEGOCIOS: SATISFACTORIO
POSICIÓN FINANCIERA: SATISFACTORIA
Analista:
Camila Sobarzo camila.sobarzo@feller-rate.com (56) 22757-0454 Claudio Salin claudio.salin@feller-rate.com (56) 22757-0463
Prohibida la reproducción total o parcial sin la autorización escrita de Feller Rate.
www.feller-rate.com.do
1
INFORME TRIMESTRAL – Julio 2019
Oct. 2017 A Estables A
Solvencia Perspectivas Bonos
Dic. 2017 A Estables A
Ene. 2018 Abr. 2018 Jul. 2018 INFORME DE CLASIFICACION A A A Estables Estables Estables A A A
Oct. 2018 A+ Estables A+
Dic. 2018 A+ Estables A+
Ene. 2019 A+ Estables A+
Abr. 2019 A+ Estables A+
Jul. 2019 A+ Estables A+
Indicadores financieros (Miles de US$) 2013
2014
2015
2016
2017
2018
Jun. 18*
Jun. 19*
Ingresos Ordinarios
726.339
692.977
452.446
332.668
329.851
429.521
184.229
256.506
Ebitda(1)
162.787
216.431
132.032
96.004
90.192
121.103
52.098
80.461
Resultado Operacional
135.620
178.667
97.474
58.622
50.824
79.484
32.464
57.769
Ingresos Financieros
16.739
18.844
19.868
10.602
17.201
19.227
6.981
15.674
Gastos Financieros
-39.107
-32.312
-30.271
-17.627
-26.453
-28.160
-13.334
-17.131
Ganancia (Pérdida) del Ejercicio
86.559
120.729
63.915
35.021
30.883
47.760
20.474
45.630
Flujo Caja Neto de la Operación (FCNO)
39.915
277.656
253.977
113.871
134.233
18.470
-13.052
116.200
FCNO Libre de Intereses Netos y Dividendos Pagados
10.836
246.621
233.810
94.900
107.441
-7.866
-25.859
99.832
Inversiones en Activos Fijos Netas
-74.872
-50.713
-210.431
73.048
-15.983
-76.312
-51.762
-1.459
Flujo de Caja Libre Operacional
-64.035
195.908
23.379
167.948
91.458
-84.178
-77.621
98.373
Dividendos Pagados
-16.975
-6.300
-50.037
-146.164
-44.999
-65.000
-64.999
-64.997
Flujo de Caja Disponible
-81.010
189.608
-26.657
21.784
46.459
-149.179
-142.619
33.375
Inversiones en Acciones
Movimiento en Empresas Relacionadas 711
770
711
652
-80.299
190.378
-25.946
22.436
46.459
-150.426
-142.619
32.530
25.943
-75.887
-95.205
-6.154
97.883
-33.333
-33.333
-33.333
-747
-901
-463
-155
-145
Flujo de Caja Neto del Ejercicio
-55.102
113.591
-121.614
16.126
144.197
-183.759
-175.953
-803
Caja Inicial
141.661
86.559
200.149
78.535
94.662
238.859
238.859
55.100
Caja Final
86.559
200.149
78.535
94.662
238.859
55.100
62.906
54.297
86.559
200.149
78.535
94.662
238.859
55.100
62.906
54.297
365.015
293.567
72.186
70.037
51.480
210.257
102.604
165.063
Otros Movimientos de Inversiones Flujo de Caja Antes de Financiamiento
-1.247
-845
Variación de Capital Patrimonial Variación de Deudas Financieras Otros Movimientos de Financiamiento Financiamiento con Empresas Relacionadas
Caja y equivalentes Cuentas por Cobrar Clientes
47.135
35.424
36.892
35.490
35.469
34.263
39.746
36.198
473.404
397.188
303.928
296.495
389.895
349.297
352.310
314.018
Activos Totales
1.073.556
1.111.979
945.008
852.348
958.698
976.730
875.428
910.442
Pasivos Totales
653.539
571.233
395.947
414.473
534.941
570.251
496.197
523.333
Patrimonio + Interés Minoritario
420.017
540.746
549.061
437.875
423.757
406.479
379.231
387.109
Inventario Deuda Financiera
*Estados Financieros interinos con indicadores anualizados donde corresponda. (1)
Ebitda = Resultado Operacional + Depreciación y Amortización.
Prohibida la reproducción total o parcial sin la autorización escrita de Feller Rate.
www.feller-rate.com.do
2
INFORME TRIMESTRAL – Julio 2019
INFORME DE CLASIFICACION Principales Indicadores Financieros 2013
2014
2015
2016
2017
2018
Jun. 18*
Jun. 19*
Margen Bruto
31,5%
39,1%
39,9%
39,6%
36,5%
34,9%
35,0%
37,2%
Margen Operacional (%)
18,7%
25,8%
21,5%
17,6%
15,4%
18,5%
17,6%
22,5%
Margen Ebitda
22,4%
31,2%
29,2%
28,9%
27,3%
28,2%
28,3%
31,4%
Rentabilidad Patrimonial(%)
20,6%
22,3%
11,6%
8,0%
7,3%
11,7%
8,2%
18,8%
Costo/Ventas
68,5%
60,9%
60,1%
60,4%
63,5%
65,1%
65,0%
62,8%
Gav/Ventas
12,9%
13,3%
18,4%
22,0%
21,1%
16,4%
17,4%
14,7%
Días de Cobro
180,9
152,5
57,4
75,8
56,2
176,2
108,4
118,4
Días de Pago
107,5
92,1
49,1
107,8
135,9
171,2
123,4
131,3
34,1
30,2
48,9
63,6
61,0
44,1
64,7
40,6
Endeudamiento total
1,6
1,1
0,7
0,9
1,3
1,4
1,3
1,4
Endeudamiento financiero
1,1
0,7
0,6
0,7
0,9
0,9
0,9
0,8
Endeudamiento Financiero Neto
0,9
0,4
0,4
0,5
0,4
0,7
0,8
0,7
Deuda Financiera / Ebitda (1) (vc)
2,9
1,8
2,3
3,1
4,3
2,9
3,8
2,1
Deuda Financiera Neta / Ebitda (1)(vc)
2,4
0,9
1,7
2,1
1,7
2,4
3,1
1,7
Ebitda
/ Gastos Financieros (vc)
4,2
6,7
4,4
5,4
3,4
4,3
3,3
4,7
/ Deuda Financiera (%)
8,4%
69,9%
83,6%
38,4%
34,4%
5,3%
22,5%
47,0%
10,3%
140,9%
112,7%
56,4%
88,9%
6,3%
27,4%
56,9%
1,2
1,9
2,2
4,0
2,9
1,7
1,9
1,6
(1)
(%)
Días de Inventario
(1)
FCNOA
(2)
FCNOA (2) / Deuda Financiera Neta (%) Liquidez Corriente (vc) *Estados Financieros interinos con indicadores anualizados donde corresponda. (1)
Ebitda = Resultado Operacional + Depreciación y Amortización.
Las clasificaciones de riesgo de Feller Rate no constituyen, en ningún caso, una recomendación para comprar, vender o mantener un determinado instrumento. El análisis no es el resultado de una auditoría practicada al emisor, sino que se basa en información pública remitida a la Superintendencia de Valores o a la Superintendencia de Bancos y en aquella que voluntariamente aportó el emisor, no siendo responsabilidad de la clasificadora la verificación de la autenticidad de la misma. La información presentada en estos análisis proviene de fuentes consideradas altamente confiables. Sin embargo, dada la posibilidad de error humano o mecánico, Feller Rate no garantiza la exactitud o integridad de la información y, por lo tanto, no se hace responsable de errores u omisiones, como tampoco de las consecuencias asociadas con el empleo de esa información. Las clasificaciones de Feller Rate son una apreciación de la solvencia de la empresa y de los títulos que ella emite, considerando la capacidad que ésta tiene para cumplir con sus obligaciones en los términos y plazos pactados. Prohibida la reproducción total o parcial sin la autorización escrita de Feller Rate.
www.feller-rate.com.do
3