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Mercados de divisas
“la divisa como arma comercial” Divisa, empresa y competitividad.
Documentos
que contemplaba la emisión de entre 65 y 70
La divisa como arma comercial En lo que va de año 16 países han recortado los tipos de intervención DIARIO EL PAIS 22 FEB 2015 - 00:00 CET
billones de yenes anuales. El efecto fue inmediato: el yen se depreció un 50% en los meses siguientes y la economía volvió a registrar inflación, aunque lo del crecimiento todavía no está tan claro. Con la caída del precio de las materias primas y del petróleo, en muchos países han desaparecido
Una divisa débil aumenta la competitividad
las presiones inflacionistas y sus bancos
de una economía, ya que le resulta más fácil
centrales han podido bajar los tipos de interés.
exportar y más caro importar, lo que
De hecho, en lo que va de año 16 países han
fomenta la actividad interna. Otro efecto es
recortado los tipos de intervención. Detrás de
que activa el empuje inflacionista puesto
estas políticas, además de reactivar la economía
que, aparte de impulsar el crecimiento,
abaratando la financiación de empresas y
aumenta el coste de las importaciones, lo que
particulares, también hay una intención de
presiona los precios interiores.
debilitar la moneda para lograr una mayor
Desde la crisis de 2006, hemos vivido una
competitividad exterior.
política de dólar débil, lo que ha ayudado a
En el caso de la Eurozona, hemos visto cómo,
relanzar el crecimiento de la economía de
ante la expectativa de crecimientos cercanos a
Estados Unidos. Igualmente, desde 2007 la
0% y el miedo a un proceso deflacionista, el BCE
libra esterlina se ha mantenido muy baja en
anunciaba el pasado enero una expansión
relación con otras monedas desde el punto
cuantitativa de 60.000 millones de euros
de vista histórico.
mensuales hasta septiembre de 2016. En el caso
El mecanismo para conseguir la depreciación de la divisa ha sido el mantenimiento de unos tipos de interés muy bajos. Pero, sobre todo, la activación de los programas de expansión monetaria tan agresivos que han llevado a cabo los principales bancos
del dólar, moneda que más nos interesa como inversores, esta expansión estaba parcialmente descontada: ya en 2014 la relación euro-dólar experimentó una depreciación del 14%, pero el anuncio de la medida ha provocado un descenso adicional del 6% en 2015.
centrales, lo que coloquialmente se conoce
Cuando se trata con divisas es difícil hacer
como darle a la maquinita de hacer billetes
predicciones y determinar cuánto debe valer una
(todos tenemos en la mente la caricatura del
moneda frente a otra. El método más aceptado
expresidente de la Reserva Federal, Ben
es el de la Paridad del Poder de Compra, tipo de
Bernanke, tirando billetes sobre la
cambio que iguala el poder adquisitivo de los
economía).
ciudadanos de un país respecto a otro. Esta
A esta política se apuntó Japón tras más de una década de deflación. En 2013 decidió reflacionar su economía y anunció un plan www.emcmarkets.com
paridad, en el caso del dólar, se sitúa en 1,15 y, tras el anuncio de la expansión cuantitativa del BCE, nos encontramos cerca de este nivel. No 2
obstante, consideramos que va a haber un
trasladarlos a euros. Esperemos que todo ello se
debilitamiento adicional y lo situamos en los
transforme en crecimiento sostenido y sirva para
próximos meses en 1,10 dólares por euro.
aumentar los precios, evitando un proceso
Esta situación seguirá mejorando la competitividad de la zona euro y permitirá a las empresas aumentar las exportaciones.
deflacionista. Miguel Ángel García Muñoz es director de Estrategia de Mercados de Banca March
Además, los beneficios de las filiales extranjeras valdrán sensiblemente más al
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La idea: ofrecer un servicio de negociación de carácter institucional accesible a todo tipo de inversor…