Análisis diario eur/usd Septiembre, componente especulativo miércoles, 5 de agosto de 2015
E.Ascariz / Analista jefe eur/usd
La pasada jornada El presidente de la FED de Atlanta, Lockhart, precipitaba en la jornada de ayer el mercado a favor del dólar tras declarar que septiembre podría ser el momento adecuado para elevar los tipos de interés. "No considero que supondrá un error de política esperar un poco más. Yo no soy nadie para discutir por una reunión más o menos. Pero sí creo que estamos cerca. La economía está preparada para el comienzo de la normalización”. Su perfil está en el espectro centro-pesimista y es conocido por lo explícito de sus comentarios. A pesar de que en el último Comité Yellen no diese una sola referencia que permitiese apuntar una fecha específica para la posible subida, el mercado ha encontrado además del fundamento económico, una referencia para especular sobre qué será Septiembre, en las declaraciones de Lockhart, apreciando el dólar hasta los 1,0860 que cotizaba a las 5:00 AM de hoy en Europa. El componente especulativo puede que permita estabilizar los cambios en esta tendencia y sobre los niveles actuales a pesar de la ausencia de una clara intención y ante la proximidad de la cifra de asalariados y del relevante dato del desempleo el viernes. Mantenemos nuestra perspectiva de que será setiembre el momento para asistir a una subida de tipos, tras la cual, la atención del mercado se desplazará rápidamente al ritmo del ajuste. Nuestra estimación es de un 0,25% al alza (futuros a 16 de diciembre Fed Funds 1,04%).
Inflación acorde con una subida en setiembre Como recogíamos ayer, el dato del PCE subyacente, indicador referente de inflación para la FED, aumentó del 1% en el 1er trimestre hasta el 1,8% anualizado en la 2T, en un contexto donde los precios al por menor y los salarios tienden a continuar creciendo, lo que hace difícil de justificar unos tipos de los fondos federales en el 0,0%.
La pasada jornada
Respecto a Grecia y tras observar la limitada incidencia hasta el momento, sobre el resto de mercados bursátiles de la Eurozona, de la fuerte caída registrada por el mercado griego en su reapertura y que continuaba ayer con un nuevo ajuste de un -30% en el sector bancario, se reduce en nuestra valoración, parte de las potenciales presiones sobre el Euro de las negociaciones del programa de rescate. Si mantenemos el 20 de agosto, fecha del próximo pago por 3.382,8 millones de euros al BCE, como determinante, ante lo que parece será una imposibilidad sobrevenida de atenderlo por parte del gobierno griego y como consecuencia de la más que probable falta de acuerdo dado el retraso de las negociaciones. En esta tesitura, entendemos que pueda retornar la presión sobre el euro en fechas próximas previas al día 20, ante la necesidad de otro crédito puente.
Cifras USA Ayer en EEUU se publicaba el dato de pedidos industriales de junio, que crecía un + 1,8% por encima de las expectativas. El dato revisado de pedidos de bienes duraderos se mantenía en + 3,4%, lo que permite consolidar la cifra de PMI y anticipar un comportamiento del empleo en línea con las expectativas del 5,3% en la tasa de desempleo.
Indicadores en la jornada Hoy, cifras en la Eurozona referidas al resto de componentes del PMI y ventas al por menor, para las que se anticipa una caída del 0,1%. Tras la muy moderada mejora de las manufacturas en julio, el interés se centra sobre los componentes de servicios y en poder anticipar una idea de las perspectivas para 3T. El componente registraba un avance sólido en junio hasta 58,5, aunque varios componentes a plazo como pedidos pendientes de realización, expectativos de negocio y nuevos pedidos, disminuían.
Grecia modera la tensión momentánea
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Análisis diario eur/usd
miércoles, 5 de agosto de 2015
El efecto Grecia incide sobre el indicador y el hecho de coincidir su periodo con el acuerdo del rescate griego, puede generar un sesgo al alza en el dato estimado de 53.8. En EEUU, componente no manufacturero del ISM. Tras el más débil de lo esperado dato del indicador manufacturero de julio, este componente permitirá descontar la fortaleza con que se inicia el tercer trimestre en USA. Destacar, y ante la relevancia de un indicador que permita descontar la perspectiva del mercado laboral ante su determinante efecto para la FED sobre la decisión del momento de normalizar su política monetaria, el ADP de esta tarde, que permitirá intuir la perspectiva de los asalariados del viernes.
Perspectiva Continuidad en la perspectiva bajista y objetivo de los 1,05 en el tipo de cambio.
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