Análisis diario eur/usd Los PMI determinarán la tendencia del mercado en octubre jueves, 01 de Octubre de 2015
E.Ascariz / Analista jefe eur/usd
La pasada quincena Si ayer anticipábamos nuestra duda al respecto de las futuras cifras de empleo y recios en la zona euro como consecuencia de la ralentización de las economías y dinamismo de los precios de bienes básicos y la ineficacia de la política cuantitativa del BCE para acelerar el consumo y la actividad económica, lamentablemente los datos publicados horas más tarde registraban este temor. Los indicadores publicados en la jornada de ayer referidos a la Eurozona, registraron más desempleo, un alza en una décima hasta el 11%, y una inflación interanual en terreno negativo nuevamente, al alcanzarse un -0,1% interanual desde el 0,1% previo. En EEUU el PMI de Chicago caía en setiembre hasta el 48,7 desde el 54 previo. Inmediatamente después, toda la atención se trasladaba a la posición que tomará en BCE ate lo que puede valorarse como una situación nueva de deflación en la zona euro, lo que disparó las especulaciones de que la actual política de expansión monetaria, debería ampliarse ya no sólo en plazo, sino también en volumen , llegándose a barajar cifras que duplicaban el estimado para el actual programa en el balance del BCE. Nuestra opinión es que anticipar volúmenes y plazos en un contexto como el actual y en el que la cifra de inflación del -0,1% por el momento no es de una magnitud consistente para descontar ya
una tendencia, podría volver a precipitar las actuaciones, que pudieran llevar al BCE a una situación similar a la que ha alcanzado la FED tras su decisión y débiles argumentos del pasado día 17 de septiembre. Lo que sí cabe descontar, es que anticipando nuevas medidas tendentes a dinamizar la economía, de claro corte expansivo, crecerá la presión a la baja sobre el tipo de cambio de la moneda única. Por el momento las nuevas estimaciones de crecimiento se corrigen a la baja para el conjunto de la Eurozona hasta un crecimiento para 2015 del 1,6%, 1,8% para 2016 y 1,6% para 2017, lo que supone un factor añadido depresión sobre el euro. En este contexto, el empleo en la eurozona registrará débiles mejoras y de forma desigual entre economías, lo que presionará sobre el objetivo de consolidar el crecimiento del consumo, trasladándose la atención del mercado sobre la actividad manufacturera, a efectos de poder anticipar el comportamiento de la misma y el plazo en que esta pueda tomar el relevo como generador de dinamismo económico En consecuencia, interés centrado en la jornada sobre las cifras de PMI manufacturero, que hoy se publican para casi el conjunto de las economías a nivel mundial y que habrá que valorar en términos
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reales, dado el comportamiento de la energía y los bienes primarios que pueden distorsionar la valoración sólo de datos nominales. China publicaba su dato de PMI esta madrugada, que registraba una leve mejora sobre la cifra previa, situándose en 47,2 desde el 47. El dato de setiembre se corrige al alza desde el 49,7 al 49,8. Aunque las cifras son consecuentes con un estado de contracción económica, una repetición aleja momentáneamente el riesgo de aterrizaje brusco de la economía, confirmando nuestras estimaciones. Se mantiene sin embargo esta posibilidad, la cual ha aumentado en probabilidad en las últimas semanas, alcanzando el 35%. Para la Eurozona, se anticipan para este indicador, leves correcciones a la baja o repetición de los datos previos, lo que de confirmarse y tras el dato de China, favorecerá un retorno momentáneo a la estabilidad y una mejora en consecuencia, en el tipo de cambio del dólar a lo largo de la jornada. A la espera del dato en EEUU y las declaraciones desde la FED y el BCE, el mercado tenderá en este escenario a consolidarse en su tendencia horizontal, con un sesgo a la baja en la moneda única.
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