Análisis diario eur/usd Moderación en las cifras deambas economias. Eurozona y EEUU martes, 03 de Noviembre de 2015
E.Ascariz / Analista jefe eur/usd
Las cifras de actividad ralentizan su ritmo, circunstancia que sigue favoreciendo al dólar Las cifras de PMI llegaban ayer a los mercado, registrando sentidos moderadamente optimistas, en aquellos casos que repetían o ascendían por encima de las estimaciones, como el caso de Alemania, la Eurozona y China, que se sitúa en el mes de octubre en los 48,3 desde los 47,2 de setiembre. El ISM manufacturero en EEUU era sin embargo más pesimista, reduciéndose hasta 50,1 desde los 50,2, en el límite de volver a una situación de contracción. Aunque lo más preocupante venia recogido en la cifra de su componente de empleo, que volvía a fortalecer la postura de quienes cuestionan la capacidad de la FED de subir tipos en un contexto que consideran de crecimiento vulnerable. El indicador ISM es contemplado como un excelente indicador del contexto económico en momentos de agujero especialmente de lo que hace referencia a sus componentes de precios y empleo reflejado el sentimiento de la economía respecto a inflación y condiciones laborales, principales referentes de la política monetaria de la Reserva Federal indicadores de sostenibilidad destacables, lo que hace del indicador un referente adelantado de otros datos como asalariados y productividad. Recordemos que un nivel sobre 50,0 es indicativo de expansión,
mientras que un nivel por debajo de 50,0 es indicativo de contracción El dato viene a continuar con esta serie de cifras más débiles publicadas desde mediados de setiembre tras la caída en los pedidos de bienes duraderos del 1,2%. Escenario. El mercado sigue condicionado por una parte por la perspectiva de que finalmente la Reserva Federal suba los tipos de interés el próximo mes de diciembre consecuentemente con una economía que ha mostrado claros síntomas de dinamismo en el tercer trimestre y con unos niveles de desempleo cercanos a su casa natural. Desembarcado se centra la atención en observar evolución de los indicadores de mercado laboral e inflación ambos dos con registros positivos en las últimas cifras publicadas. El contexto sigue siendo favorable a una continuidad en la actual apreciación del tipo de cambio de la moneda norteamericana En la Eurozona el interés se vuelve a centrar en la magnitud o la extensión en el plazo de tiempo en que podrá verse modificado el actual programa cuantitativo del BCE, el próximo mes de diciembre, fecha en la que el organismo comunitario podrá ya contar con cifras actualizadas más realistas sobre la evolución de la economía de la Eurozona, afectada en mayor magnitud por el ajuste chino que en el caso de la de los Estados Unidos.
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En este sentido y ante confirmarse tal necesidad, la alternativa que presenta una mayor probabilidad de ser aplicada es la de reducir el tipo negativo actual del mecanismo de facilidad de depósito, tipo aplicado sobre las imposiciones efectuadas por las entidades financieras en el BCE, con el objeto de desincentivar las mismas y contribuir de esta forma a trasladar una mayor liquidez a las diferentes economías de los países. De aplicarse este mecanismo finalmente, su incidencia sobre tipo de cambio de la moneda única, tendería a debilitarla como consecuencia de un contexto económico más débil, pero lo haría en menor medida que la aplicación nuevas medidas expansivas consistentes en un aumento en el techo del volumen de deuda mensual comprada por el BCE o en el plazo del actual programa cuantitativo. Buscando la incidencia sobre el tipo de cambio euro dólar atendiendo a la evolución en el precio de otros activos negociados, en este caso el bono nocional alemán a cinco años, el Bund, destacar que los precios han seguido tendiendo al alza, 156,77%, lo que ha tenido como consecuencia que las rentabilidades de los activos denominados en euros hayan continuado perdiendo atractivo, desincentivando las posiciones sobre las mismas y generando presión añadida sobre el tipo de cambio de la moneda única a la baja. Las materias primas han visto recuperar en las últimas jornadas su precio, tras un retorno de cierto interés desde el mercado, aunque entendemos que todavía es pronto para poder descontar una inversión de la actual tendencia generalizada descendente, en tanto las cifras que continúan llegando al mercado, aunque consecuentes con una estabilización del entorno económico mundial, siguen siendo muy moderadas. Especial interés entre este tipo de activos sigue concentrando la evolución del precio del crudo, referente para poder descontar anticipadamente el efecto que un aumento de los niveles del mismo
martes, 03 de noviembre de 2015
tiene sobre la inflación y sobre el crecimiento económico para aquel caso de que se registre una reducción en su precio, continuando con su actual tendencia descendente. En consecuencia, pocas variables añadidas a las que se han venido ya determinando como referencias de mercado en las semanas anteriores, que nos permiten seguir manteniendo nuestra posición favorable a una subida de tipos interés por parte de la Reserva Federal en el mes de diciembre y una continuidad en la apreciación del tipo de cambio de la moneda norteamericana en consecución del objetivo de los 1,05. Hoy ausencia de indicadores de la zona euro y en Estados Unidos se conocerán los pedidos industriales correspondientes al mes de septiembre para los que se descuenta una nueva caída que supondría la segunda consecutiva y que en este caso supondría la prueba de inicio del último trimestre más débil de lo que registró el tercer trimestre
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