Análisis diario eur/usd PIB en la eurozona e indicadores de precios en USA, condicionantes del mercado viernes, 13 de noviembre de 2015
E.Ascariz / Analista jefe eur/usd
Los agentes de mercado centran su interés en la cifras macro Reacción especulativa en la jornada de ayer favorable a la moneda única tras el peor dato de lo esperado en demandantes de subsidios y tras las últimas declaraciones de Charles Evans, presidente de la Fed de Chicago, en la que afirmaba que la Reserva Federal de Estados Unidos procederá a subir tipos de interés una vez la economía confirme la fortaleza suficiente para soportar esta acción. Añadió que la entidad debería tener cuidado de no subir tipos ante la existencia del riesgo de tener que volver a bajarlos a corto plazo. La reacción fue rápidamente contrarrestada por nuevas compras sobre la moneda norteamericana ante el hecho de que la misma constituye un movimiento que no se ve soportado por los fundamentales. En la Eurozona, ayer jueves, los mercados anticipaban que Draghi diera nuevas referencias de las actuaciones de flexibilización del BCE, que tras concretar que las economías europeas estaban reaccionando mejor de lo esperado al entorno global más débil, gracias principalmente a un euro debilitado y unos costes energéticos más bajos, dejaba entrever que las potenciales medidas anunciadas para diciembre, podían posponerse hasta enero, febrero, lo que ayudó al euro en su cotización. El interés por contrastar la evolución de los nuevos datos que lleguen al mercado y que
permitan por una parte, descontar las actuaciones añadidas en política monetaria que podrá o no acometer el BCE en diciembre o posteriormente y su magnitud ( la mayor probabilidad es la de que penalice la facilidad de depósito de la banca en el BCE) y por otra, observar la magnitud de la divergencia del momento económico entre ambas economías, hoy Eurostat publicará su estimación preliminar del PIB de la Eurozona para el tercer trimestre El pronóstico esperado es de un crecimiento del 0,4%. Los datos preliminares publicados el pasado viernes correspondientes a las tres mayores economías de la región, Italia, Alemania y Francia, indicaban que el crecimiento interno era sólido y que fue capaz de compensar la caída de las exportaciones y unos registros de actividad industrial más débiles. El PIB alemán se expandió un 0,3% en este tercer trimestre, una cifra por debajo del pronóstico del 0,4%, pero consecuente con un relevante crecimiento de la mayor economía de la región. Francia, registraba un 0,3% en el trimestre, una vez más impulsada por el consumo interno. En conjunto, un escenario de continuidad en la consolidación de la recuperación en el crecimiento, con una inflación en el límite del terreno negativo. Recordemos que el contexto actual de apreciación del tipo de cambio del dólar viene principalmente
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Análisis diario eur/usd
condicionado por la perspectiva de un aumento de los tipos de interés en la economía norteamericana adelantándose al ciclo de los tipos en el resto del mundo. Si tenemos el indicador de paridad de compra (ver análisis publicado sobre el mismo) resulta evidente que la moneda norteamericana está fuertemente sobrevaluada. Tras 10 años continuados con un diferencial de inflación de un 0,8% promedio anual superior al registrado en la zona euro, el tipo de cambio teórico debería situarse niveles de los 1,26. Esta referencia aunque no es un cálculo preciso como consecuencia de las múltiples circunstancias que pueden condicionar al mercado cambiario si permite hacer una valoración de la orientación en el tipo de cambio entre el euro y el dólar una vez los ciclos económicos de ambas economías rompan su actual divergencia lo que podría comenzar a registrarse a finales de 2016, mediados de 2017. A corto plazo, seguimos manteniendo nuestra perspectiva favorable a la apreciación del tipo de cambio del dólar con nuestro objetivo a corto plazo establecido desde inicios de año en los 1,05, cambio que pudiera verse superado condicionado por las medidas añadidas de flexibilización que pueda tomar el BCE en el próximo mes de diciembre y de la magnitud de la primera subida de tipos y la perspectiva y el número de las mismas, para el año 2016 por parte de la Reserva Federal. Hoy en EEUU, se publicaran indicadores de precio correspondiente al mes de octubre en los que los agentes de Mercado intentarán anticipar la evolución del indicador de inflación, segundo referente principal para la decisión de subida de tipos y objetivo del mandato de la FED. Ventas minoristas de octubre, que recogerá el comportamiento del consumidor tras la excelente evolución del empleo y el aumento del salario medio del 0,4% interanual. El dato de confianza de los consumidores de la Universidad de Michigan cerrará la batería de cifras de la semana.
viernes, 13 de noviembre de 2015
1. Nuestro modelo GM se mantiene: Neutral 2. Jornada: Perspectiva tipos de cambio eur/usd en la jornada: mantener compras para cambios superiores a los 1,0750, ante la continuidad en la reacción iniciada en la sesión de ayer, objetivos 1,0805 y 1,0840
Invertir posiciones favorables al dólar para negociaciones por debajo de los 1,0750, objetivos 1,0700 y 1,0675.
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