ΧΡΗΜΑ WEEK
ΕΒΔΟΜΑΔΙΑΙΑ ΗΛΕΚΤΡΟΝΙΚΗ ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΗ ΕΦΗΜΕΡΙΔΑ τ.543 / ΤΡΙΤΗ 10.02.2015
4
ΒΡΑΒΕΙΑ ΧΡΗΜΑ Γ. ΟΥΖΟΥΝΗΣ 2014 Η ΤΕΛΕΤΗ ΑΠΟΝΟΜΗΣ
11
ΕΠΙΧΕΙΡΗΜΑΤΙΚΑ ΝΕΑ ΕΘΝΙΚΗ, EUROBANK, GRIVALIA PROPERTIES
12
ΠΙΣΩ ΑΠΟ ΤΟ ΤΑΜΠΛΟ ΤΡΑΠΕΖΙΚΕΣ ΜΕΤΟΧΕΣ, ΔΕΗ, JUMBO
ΧΑ: ΤΟ ΑΠΟΛΥΤΟ «ΣΤΟΙΧΗΜΑ»: ΣΥΜΦΩΝΙΑ Ή ΡΗΞΗ; Και η τρέχουσα εβδομάδα αναμένεται να χαρακτηριστεί από υψηλή μεταβλητότητα και προσφέρεται για ενεργό trading.
Ή
δη έχουμε βιώσει δύο εβδομάδες ακραίας μεταβλητότητας, αλλά μέχρι να ξεκαθαρίσει το τοπίο, αυτό θα συνεχιστεί. Οι συντηρητικοί επενδυτές απέχουν μέχρι να δρομολογηθούν οι εξελίξεις, οπότε στους συμμετέχοντες κυριαρχούν οι βραχυπρόθεσμοι και οι κερδοσκόποι. Η αγορά στρέφει το ενδιαφέρον της στο έκτακτο Eurogroup της Τετάρτης 11 Φεβρουαρίου. Το τοπίο παραμένει θολό στην οικονομία και το χρηματιστήριο, και η τρέχουσα εβδομάδα είναι πολύ κρίσιμη. Αρχικά έγιναν οι προγραμματικές δηλώσεις, και στη συνέχεια στο έκτακτο Eurogroup στις 11 Φεβρουαρίου, στο Ευρωπαϊκό Συμβούλιο στις 12 Φεβρουαρίου και στο νέο Eurogroup στις 16 Φεβρουαρίου θα πρέπει να δρομολογηθεί η κατάληξη των διαπραγματεύσεων. Σε περίπτωση συμφωνίας, έστω και προσωρινής, οι τρέχουσες τιμές θα φαντάζουν «ευκαιρία», αλλά σε αντίθετη περίπτωση η αναταραχή στη χρηματιστηριακή αγορά θα συνεχιστεί και θα καταγραφούν νέα χαμηλά έτους. Ανοδική (+11,28%) ήταν η προηγούμενη εβδομάδα για τον γενικό δείκτη, που επανήλθε άμεσα πάνω από τις 760 μονάδες αλλά δεν κατάφερε να διασπάσει τις 850 μονάδες. Τι άλλαξε και από τις συντριπτικές απώλειες της περασμένης εβδομάδας περάσαμε σε κέρδη; Η παρέμβαση Ομπάμα, οι θετικές ενδείξεις από τις συνομιλίες Δραγασάκη με τους τραπεζίτες και η αλλαγή στη διοίκηση της Eurobank σύμφωνα με
τις επιθυμίες των ιδιωτών μετόχων, η στροφή της κυβέρνησης προς τον ρεαλισμό –όπως φάνηκε από τις δηλώσεις Βαρουφάκη, αρχικά μιλώντας για ανταλλαγή ομολόγων και όχι για «κούρεμα» και στη συνέχεια ότι αποδέχεται το 67% του μνημονίου– έδωσαν θάρρος στους αγοραστές, που προχώρησαν σε μερικές τοποθετήσεις, ποντάροντας σε επίτευξη συμφωνίας με τους εταίρους. Όμως, η απόφαση της ΕΚΤ να μην αποδέχεται κατ’ εξαίρεση τα ελληνικά ομόλογα ως εγγύηση για την παροχή ρευστότητας προς τις ελληνικές τράπεζες οδήγησε σε ρευστοποιήσεις βραχυχρόνιων κερδών στις δύο τελευταίες συνεδριάσεις της εβδομάδας, ενώ η αγορά έδειξε να προεξοφλεί αρνητικά και την υποβάθμιση της ελληνικής οικονομίας από τους διεθνείς οίκους αξιολόγησης. Με μια αρνητική εξέλιξη ολοκληρώθηκε η προηγούμενη εβδομάδα για την Ελλάδα: η Standard & Poor’s υποβάθμισε το αξιόχρεο της χώρας. Συγκεκριμένα, η μακροπρόθεσμη αξιολόγηση πιστοληπτικής ικανότητας της Ελλάδας υποβαθμίζεται κατά μία βαθμίδα σε B-, από “Β” προηγουμένως, με outlook αρνητικό. Στην έκθεσή του ο οίκος εξηγεί ότι η υποβάθμιση αντανακλά την άποψή του πως η περιορισμένη ρευστότητα που επιβαρύνει τις τράπεζες και την οικονομία της Ελλάδας έχει στενέψει το χρονικό περιθώριο στο οποίο η νέα κυβέρνηση δύναται να συνάψει συμφωνία για ένα πρόγραμμα χρηματοδότησης με τους πιστωτές της. ΧW
ΧΡΗΜΑ
τ.543/ ΤΡΙΤΗ 10.02.2015
WEEK
2
Ο ΑΓ(Ρ)ΙΟΣ ΦΕΒΡΟΥΑΡΙΟΣ ΤΗΣ ΕΛΛΑΔΑΣ Σύμφωνα με το Bloomberg, με τους Έλληνες να αποσύρουν τα χρήματά τους από τις τράπεζες, ο νέος Έλληνας πρωθυπουργός θα μπορέσει να επιβιώσει για λίγες μόνο ακόμη εβδομάδες και στο τέλος του Μαρτίου θα πρέπει να πάρει μια καθοριστικής σημασίας απόφαση: να δεχθεί μια σανίδα σωτηρίας, με τις προϋποθέσεις που έχει επανειλημμένα απορρίψει ή να αποχωρήσει από το ευρώ.
Ο
πιο κρίσιμος μήνας για την εξέλιξη της διαπραγμάτευσης της ελληνικής κυβέρνησης με τους δανειστές της χώρας είναι ο Φεβρουάριος. Με φόντο τη σκληρή στάση της Γερμανίας και τις πιέσεις της ΕΚΤ, η επικείμενη έκτακτη συνεδρίαση του Eurogroup αναμένεται να εξελιχθεί σε βαρόμετρο των εξελίξεων, που είτε θα οδηγήσουν σε νέα συμφωνία είτε ακόμη και σε ελληνική χρεοκοπία; ΤΙ ΛΕΕΙ ΤΟ BLOOMBERG Κομβικό σημείο αποτελεί η επιμονή της ελληνικής κυβέρνησης να κόψει κάθε επαφή με την Τρόικα, τουλάχιστον με τη μορφή που είχε έως τώρα, αλλά και να μη δεχθεί άλλα δάνεια διάσωσης. Η εξέλιξη αυτή, σύμφωνα με οικονομικούς αναλυτές, ίσως οδηγήσει την Ελλάδα σε ένα οικονομικό κραχ. Όπως αναφέρει δημοσίευμα του πρακτορείου Bloomberg, το οποίο επικαλείται δύο αξιωματούχους που «γνωρίζουν πολύ καλά την οικονομική θέση της Ελλάδας», η χώρα μας μπορεί να ξεμείνει από χρήματα στις 25 Φεβρουαρίου! Σύμφωνα με το Bloomberg, με τους Έλληνες να αποσύρουν τα χρήματά τους από τις τράπεζες, ο νέος Έλληνας πρωθυπουργός θα μπορέσει να επιβιώσει για λίγες μόνο ακόμη εβδομάδες και στο τέλος του Μαρτίου θα πρέπει να πάρει μια καθοριστικής σημασίας απόφαση: να δεχθεί μια σανίδα σωτηρίας, με τις προϋποθέσεις που έχει επανειλημμένα απορρίψει ή να αποχωρήσει από το ευρώ. «ΓΕΦΥΡΑ» Ή ΜΝΗΜΟΝΙΟ; Η κυβέρνηση θα ζητήσει ένα πρόγραμμα-γέφυρα,
όχι Μνημόνιο, που θα διασφαλίσει τις χρηματοδοτικές ανάγκες του Δημοσίου μέχρι τη σύναψη οριστικής συμφωνίας με τους Ευρωπαίους εταίρους. Αίτημα που φαίνεται να μη δέχονται οι εταίροι μας. «Όχι» λέει η ευρωζώνη και στο ελληνικό αίτημα για επιπλέον έκδοση εντόκων γραμματίων ύψους 4,5 δισεκατομμυρίων. Αντιμέτωπη με σοβαρές προκλήσεις βρίσκεται η νέα ελληνική κυβέρνηση, εκτιμά η Nomura. Αυτό που δεν πρέπει να αγνοεί η κυβέρνηση του ΣΥΡΙΖΑ, προειδοποιεί η Nomura, είναι το εξής: Όποια κι αν είναι η συμφωνία που θα επιτευχθεί μεταξύ Αθήνας και Ευρωπαίων για τη μελλοντική χρηματοδότηση της Ελλάδας, η ευρωζώνη θα απαιτήσει ούτως ή άλλως μεγάλες μεταρρυθμίσεις ως αντάλλαγμα. «H αρχή του τέλους της ελληνικής κρίσης δεν έχει ακόμη φτάσει, ας μην ξεγελιούνται ορισμένοι» διαμηνύει επίσης η επενδυτική τράπεζα. Ταυτόχρονα, προβλέπει διατήρηση της μεταβλητότητας στα ελληνικά assets για τις επόμενες εβδομάδες, καθώς οι δύο πλευρές θα επιδιώκουν την επίτευξη συμφωνίας. ΤΟ ΑΡΝΗΤΙΚΟ ΣΕΝΑΡΙΟ ΤΟΥ WEINBER Όπως αναφέρει σε δημοσίευμά του το marketwatch.com, ο Carl Weinber, επικεφαλής οικονομολόγος της High Frequency, υπενθύμισε στους πελάτες του σε πρόσφατο note ότι το χρονοδιάγραμμα του χρέους της Ελλάδας οδηγεί σε ένα σενάριο που καταλήγει σε στάση πληρωμών μέσα σε διάστημα λίγων εβδομάδων. ΧW
υπογράφουµε ...και σας παρουσιάζουµε καταξιωµένες ελληνικές επωνυµίες σε µια ετήσια έκδοση του περιοδικού ΧΡΗΜΑ
www.hrima.gr - 210 9984950
ΧΡΗΜΑ
τ.543/ ΤΡΙΤΗ 10.02.2015
WEEK
4
ΒΡΑΒΕΙΑ ΧΡΗΜΑ ΓΕΩΡΓΙΟΣ ΟΥΖΟΥΝΗΣ 2014
Η ΤΕΛΕΤΗ ΑΠΟΝΟΜΗΣ
Με τα επιχειρηματικά βραβεία, το περιοδικό ΧΡΗΜΑ βράβευσε τις καλύτερες εταιρείες που για το έτος 2014 συνέβαλαν στην ανάπτυξη του χρηματιστηριακού θεσμού και στην ελληνική οικονομία γενικότερα. ✒ από τον
Γιώργο Καλούμενο
Μ
ε μεγάλη επιτυχία ολοκληρώθηκαν για 12η συνεχόμενη χρονιά τα επιχειρηματικά βραβεία ΧΡΗΜΑΓΕΩΡΓΙΟΣ ΟΥΖΟΥΝΗΣ 2014
Νίκος Πορφύρης, Αναπληρωτής Επιτελικός Δ/ ντης Λειτουργιών Ομίλου Χρηματιστηρίου Αθηνών, Γιάννης Παπαδόπουλος, Συνιδρυτής και Διευθύνων Σύμβουλος, Attica Ventures A.E &
από την εκδοτική συνεδριακή εταιρεία ETHOS
Πρόεδρος, Hellenic Venture Capital Association,
MEDIA Α.Ε και το επενδυτικό και οικονομικό
Παναγιώτης Δράκος, Πρόεδρος, Ένωση
περιοδικό ΧΡΗΜΑ. Αξιόλογοι ομιλητές και ση-
Εισηγμένων Εταιρειών (ΕΝ.ΕΙΣ.ΕΤ.), Σπύρος
μαντικά στελέχη του ιδιωτικού και δημόσιου το-
Κυρίτσης, Πρόεδρος, Σύνδεσμος Μελών Χρη-
μέα παρευρέθηκαν στην εκδήλωση για να απο-
ματιστηρίου Αθηνών (ΣΜΕΧΑ) και Θεόδωρος
νείμουν και να παραλάβουν τα βραβεία τους.
Κρίντας, Αντιπρόεδρος, Ένωση Θεσμικών
Την εκδήλωση χαιρέτησαν καθώς και απένει-
Επενδυτών (ΕΘΕ) & Διευθύνων Σύμβουλος
μαν βραβεία στους εκπροσώπους των βρα-
Attica Wealth Management ΑΕΔΑΚ ενώ την
βευμένων εταιρειών οι κ.κ.: Κωνσταντίνος
παρουσίαση έκανε η Σοφία-Αφροδίτη Βουλ-
Ουζούνης, CEO της Ethos Media S.A., Νίκος
γαράκη, Communication & P.R. Manager της
Χριστοδουλάκης, Καθηγητής, Οικονομικό
Ethos Media S.A.
Πανεπιστήμιο Αθηνών & πρώην Υπουργός
O Νίκος Χριστοδουλάκης, Καθηγητής, Οικο-
Οικονομικών, Κωνσταντίνος Μποτόπου-
νομικό Πανεπιστήμιο Αθηνών & πρώην Υπουρ-
λος, Πρόεδρος, Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς,
γός Οικονομικών, μεταξύ άλλων είπε για τις
Δημήτρης Καραϊσκάκης, Επιτελικός Δ/ντης
σημερινές διαπραγματεύσεις με τους δανειστές
Λειτουργιών Ομίλου Χρηματιστηρίου Αθηνών,
ότι υπάρχει πολύ μεγαλύτερο κοινό έδαφος
ΧΡΗΜΑ
τ.543/ ΤΡΙΤΗ 10.02.2015
WEEK
5
από ότι διαφορές μαζί τους. Στα γενικότερα
(1). Βραβείο καλύτερης εταιρίας – 2014
προβλήματα της ελληνικής οικονομίας υπο-
1ο βραβείο: ΟΤΕ
γράμμισε αυτά της μεγάλης ανεργίας και της
2ο βραβείο: Εθνική Τράπεζα
αποεπένδυσης, η οποία όπως σημείωσε είναι
3ο βραβείο: OΠΑΠ
ένα πρόβλημα που παρατηρείται σε όλη την Ευ-
(2). Bραβείο καλύτερης εταιρείας Asset &
ρώπη. Γενικά για την Ευρωζώνη είπε χαρακτη-
Wealth Management- 2014
ριστικά ότι «αποτελεί ένα μοναχικό διαβάτη σε
1ο βραβείο: HSBC Retail Banking and Wealth
ένα περιβάλλον που όλοι οι άλλοι (ΗΠΑ, Σκανδι-
Management (RBWM)
ναβοί, Βρετανοί κλπ) προχωράνε και αυτή μένει
2ο βραβείο: Eurocorp ΑΕΠΕΥ (Eurocorp
απελπιστικά πίσω».
Investment Services S.A) 3ο βραβείο: Attica Wealth Management
Με τα επιχειρηματικά βραβεία, το περιοδικό ΧΡΗΜΑ βράβευσε τις καλύτερες εταιρείες που
(3). Βραβείο καλύτερης ΑΕΕΑΠ – 2014
για το έτος 2014 συνέβαλαν στην ανάπτυξη του
1ο βραβείο: Εθνική Πανγαία
χρηματιστηριακού θεσμού και στην ελληνική
2ο βραβείο: Grivalia
οικονομία γενικότερα.
3ο βραβείο: Intercontinental International REIC – ICI
Ως καλύτερη εταιρεία για το έτος 2014, βρα-
(4). Βραβείο καλύτερης εταιρείας διαχείρι-
βεύτηκε ο ΟΤΕ.
σης αμοιβαίων κεφαλαίων – 2014
Οι κατηγορίες των βραβείων και οι αντίστοιχες
1ο βραβείο: Πειραιώς Asset Management ΑΕΔΑΚ
εταιρείες που διακρίθηκαν φέτος ανά κατηγο-
2ο βραβείο: Alpha Trust ΑΕΔΑΚ
ρία είναι:
3ο βραβείο: Eurobank Asset Management ΑΕΔΑΚ
ΧΡΗΜΑ O Νίκος Χριστοδουλάκης, Καθηγητής, στο Οικονομικό Πανεπιστήμιο Αθηνών & πρώην Υπουργός Οικονομικών, μεταξύ άλλων είπε για τις σημερινές διαπραγματεύσεις με τους δανειστές ότι υπάρχει πολύ μεγαλύτερο κοινό έδαφος από ότι διαφορές μαζί τους
6
τ.543/ ΤΡΙΤΗ 10.02.2015
WEEK
(5). Bραβείο καλύτερης Χρηματιστηριακής
2ο βραβείο: PROFILE SA
– 2014
3ο βραβείο: Μύλοι Λούλη
1ο βραβείο: NBG Securities 2ο βραβείο: Eurobank Equities
(14). Βραβείο καλύτερης τράπεζας – 2014
3 βραβείο: AXIA Ventures Group
1ο βραβείο: Eurobank
ο
2ο βραβείο: Εθνική Τράπεζα (6). Βραβείο καλύτερης εταιρίας εναλλακτι-
3ο βραβείο: Τράπεζα Πειραιώς
κής αγοράς – 2014 1ο βραβείο: Euroxx Χρηματιστηριακή
(15). Βραβείο καλύτερης εταιρίας του Δημο-
2 βραβείο: EPSILON NET AE
σίου – 2014
3 βραβείο: MEDITERRA A.E
1ο βραβείο: ΔΕΗ
ο ο
2ο βραβείο: ΕΥΔΑΠ (7). Βραβείο εταιρικής κοινωνικής ευθύνης
3ο βραβείο: ΟΛΠ
-2014 1ο βραβείο: Εθνική Τράπεζα
(16). Βραβείο καλύτερης εταιρίας μεσαίας -
2 βραβείο: OTE
μικρής Κεφαλαιοποίησης – 2014
3ο βραβείο: ΙΑΣΩ
1ο βραβείο: ΕΛΤΟΝ
ο
2ο βραβείο: ΣΤΕΛΙΟΣ ΚΑΝΑΚΗΣ (8). Βραβείο εταιρικής διακυβέρνησης –
3ο βραβείο: SPACE HELLAS S.A
2014 1ο βραβείο: Α.Ε ΤΣΙΜΕΝΤΩΝ ΤΙΤΑΝ
(17). Βραβείο διεθνοποίησης – 2014
2ο βραβείο: Μυτιληναίος
1ο βραβείο: Creta Farms
3ο βραβείο: ΠΕΤΡΟΣ ΠΕΤΡΟΠΟΥΛΟΣ ΑΕΒΕ
2ο βραβείο: INFORM Π. ΛΥΚΟΣ Α.Ε 3ο βραβείο: ΕΛΛΑΚΤΩΡ
(9). Βραβείο επενδυτικών σχέσεων – 2014 1ο βραβείο: Alpha Bank
(18). Βραβείο καλύτερης εταιρίας Διεθνούς
2 βραβείο: Μυτιληναίος
Αγοράς – 2014
3 βραβείο: Τράπεζα Πειραιώς
1ο βραβείο: ΚΑΡΑΤΖΗ
ο ο
2ο βραβείο: ΧΑΛΚΟΡ (10). Βραβείο επιχειρηματικής καινοτομίας
3ο βραβείο: ΚΟΡΡΕΣ
– 2014 1ο βραβείο: Fourlis Συμμετοχών
(19). Βραβείο καλύτερης εταιρίας FTSE
2 βραβείο: ΔΘΚΑ ΥΓΕΙΑ
LARGE CAP
3 βραβείο: ΕΥΡΩΣΥΜΒΟΥΛΟΙ Α.Ε
1ο βραβείο: Εθνική Τράπεζα
ο ο
2ο βραβείο: ΜΕΤΚΑ (11). Βραβείο υψηλών επενδύσεων – 2014
3ο βραβείο: Ελληνικά Πετρέλαια
1ο βραβείο: ΜΟΤΟΡ ΟΪΛ (ΕΛΛΑΣ) Α.Ε 2ο βραβείο: Ελληνικά Πετρέλαια
Στην αξιολόγηση των εταιρειών συμμετείχε το
3ο βραβείο: Forthnet
ευρύ επενδυτικό κοινό (μέσω της ιστοσελίδας www.hrima.gr και της ηλεκτρονικής εφημε-
(12). Βραβείο υψηλών ρυθμών ανάπτυξης –
ρίδας ΧΡΗΜΑ WEEK, που αποστέλλεται σε
2014
50.000 συνδρομητές).
1 βραβείο: F.H.L H. Κυριακίδης Μάρμαρα
Για τα φετινά βραβεία «ΧΡΗΜΑ» ψήφισαν συνο-
2ο βραβείο: ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ
λικά 1.328 αναγνώστες.
ο
3 βραβείο: Centric ο
Για περισσότερες πληροφορίες: (13). Βραβείο ανάκαμψης αποτελεσμάτων – 2014
κα Σοφία-Αφροδίτη Βουλγαράκη, 210 998
1ο βραβείο: Τράπεζα Αττικής
4901, voulgaraki.s@ethosmedia.eu
ΧW
ΧΡΗΜΑ WEEK
τ.543/ ΤΡΙΤΗ 10.02.2015
Το ηλεκτρονικό σας
"παράθυρο" στο χώρο της Υγείας!
an
property
7
ΧΡΗΜΑ
τ.543/ ΤΡΙΤΗ 10.02.2015
WEEK
8
ΕΓΧΩΡΙΑ ΑΓΟΡΑ ΟΙΝΟΥ
ΣΕ ΠΤΩΤΙΚΗ ΤΡΟΧΙΑ
Την τελευταία πενταετία τόσο η παραγωγή, όσο και εγχώρια κατανάλωση οίνου κατέγραψαν πτώση, συγκριτικά με την προηγούμενη πενταετία. Οι εξαγωγές ελληνικών κρασιών κατέγραψαν και αυτές πτώση μετά το 2010. ✒ από τον
Γιώργο Καλούμενο
Η
οινοποιία αποτελεί έναν από τους πλέον παραδοσιακούς τομείς της εγχώριας παραγωγής, με σημαντική συμμετοχή στον πρωτογενή τομέα,
οικονομία, δημιούργησε σοβαρά εμπόδια στην αναπτυξιακή πορεία του κλάδου. Οι τελευταίες μεταβολές και προοπτικές εξέλιξης του συγκεκριμένου κλάδου παρουσιάζονται στην
κατέχει δε εξέχουσα θέση στην εγχώρια αγορά
δέκατη τέταρτη έκδοση της κλαδικής μελέτης
ποτών γενικά. Οι επενδύσεις πολλών επιχειρή-
που κυκλοφόρησε πρόσφατα από τη Διεύθυνση
σεων τα προηγούμενα έτη με στόχο τον εκσυγ-
Οικονομικών Μελετών της ICAP Group.
χρονισμό και τη βελτίωση της παραγωγικής
Ο κλάδος της οινοποιίας αποτελείται κατά
διαδικασίας, είχαν σαν αποτέλεσμα την ποιοτική
κύριο λόγο από παραγωγικές επιχειρήσεις. Η
αναβάθμιση και τον εμπλουτισμό της εγχώριας
εγχώρια παραγωγή είναι κατακερματισμένη σε
παραγωγής και την προσφορά μεγάλης ποικι-
μεγάλο πλήθος οινοποιητικών μονάδων. Στην
λίας προϊόντων κρασιού, που έχουν αποσπάσει
πλειοψηφία πρόκειται για μικρομεσαίες παρα-
διεθνείς διακρίσεις. Ωστόσο, η παρατεταμένη
γωγικές μονάδες που ασχολούνται αποκλειστι-
οικονομική κρίση που έπληξε την ελληνική
κά με την οινοποίηση. Οι μεγάλες οινοβιομηχα-
ΧΡΗΜΑ WEEK
τ.543/ ΤΡΙΤΗ 10.02.2015
9
ΧΡΗΜΑ WEEK
Ο κλάδος της οινοποιίας αποτελείται κατά κύριο λόγο από παραγωγικές επιχειρήσεις. Η εγχώρια παραγωγή είναι κατακερματισμένη σε μεγάλο πλήθος οινοποιητικών μονάδων. Στην πλειοψηφία πρόκειται για μικρομεσαίες παραγωγικές μονάδες που ασχολούνται αποκλειστικά με την οινοποίηση.
τ.543/ ΤΡΙΤΗ 10.02.2015
νίες αν και ολιγάριθμες, καλύπτουν σημαντικό μέρος της παραγωγής, διαθέτοντας στην πλειοψηφία τους σύγχρονες εγκαταστάσεις και ποικιλία προϊόντων. Επιπλέον, σημαντική είναι η παρουσία στον κλάδο των Ενώσεων Αγροτικών Συνεταιρισμών. Οι εισαγωγές οίνου καλύπτουν πολύ μικρό μέρος της εγχώριας αγοράς, ως εκ τούτου είναι περιορισμένος ο αριθμός των εισαγωγικών επιχειρήσεων. ΥΠΟΚΑΤΑΣΤΑΣΗ ΤΟΥ ΕΜΦΙΑΛΩΜΕΝΟΥ ΜΕ ΧΥΜΑ Το κρασί είναι παραδοσιακά συνδεδεμένο με την παράδοση και την κουλτούρα των Ελλήνων, γεγονός που συμβάλλει ώστε να παραμένει ψηλά στις προτιμήσεις των καταναλωτών. Εν τούτοις, οι συνέπειες της κρίσης που πλήττει το διαθέσιμο εισόδημα των καταναλωτών επηρέασαν αρνητικά του κλάδο. Η αρνητική οικονομική συγκυρία, πέραν της υποχώρησης της ζήτησης που αναπόφευκτα προκαλεί, παράλληλα ευνοεί την υποκατάσταση των εμφιαλωμένων κρασιών από το χύμα κρασί, η ζήτηση του οποίου έχει αυξηθεί σημαντικά τα τελευταία χρόνια. Σύμφωνα με τα αποτελέσματα της κλαδικής μελέτης, η εξέλιξη της παραγωγής οίνου διαχρονικά δεν ακολουθεί σταθερή πορεία. Την προηγούμενη πενταετία (περίοδοι 2004/05 έως 2008/09), η εγχώρια παραγωγή υποχώρησε, με μέσο ετήσιο ρυθμό -2,6%. Την τελευταία πενταετία (περίοδοι 2009/10 έως 2013-2014) η παραγωγή κινήθηκε πτωτικά τις τρεις πρώτες περιόδους ενώ στη συνέχεια ανέκαμψε, διαμορφώνοντας μέσο ετήσιο ρυθμό μεταβολής οριακά αρνητικό για την πενταετία συνολικά. Η εγχώρια οινοπαραγωγή είναι προσανατολισμένη κυρίως στο λευκό κρασί, κατηγορία που συνήθως καλύπτει μερίδιο μεταξύ του 65%-70% του συνόλου. Τα κρασιά με ένδειξη ΠΟΠ και ΠΓΕ καλύπτουν ποσοστό 27%-29% της παραγωγής. Η Διευθύντρια της Διεύθυνσης Οικονομικών και Κλαδικών Μελετών της ICAP Group, Σταματίνα Παντελαίου σημειώνει σχετικά με τις εξελίξεις της συγκεκριμένης αγοράς: «Η εγχώρια κατανάλωση οίνου (όπως ακριβώς και η παραγωγή) παρουσιάζει σημαντικές ετήσιες διακυμάνσεις και εναλλαγές. Επομένως θεωρείται πιο
10
αντικειμενική η σύγκριση με βάση το μέσο όρο ανά πενταετία. Την τελευταία πενταετία η μέση ετήσια κατανάλωση οίνου διαμορφώθηκε σε επίπεδα της τάξης των 3.000 χιλ. εκατόλιτρων, μειωμένη κατά 9% περίπου συγκριτικά με το μέσο όρο της προηγούμενης πενταετίας. Σε ετήσια βάση, η εγχώρια κατανάλωση οίνου την περίοδο 2012/13 σημείωσε μικρή αύξηση (4%) σε σχέση με την αμέσως προηγούμενη οινική περίοδο». ΣΤΟ 5%-8% Η ΕΙΣΑΓΩΓΙΚΗ ΔΙΕΙΣΔΥΣΗ Από το συνολικό μέγεθος της εγχώριας κατανάλωσης οίνου, τα εμφιαλωμένα κρασιά εκτιμάται ότι καλύπτουν ένα ποσοστό κοντά στο επίπεδο του 40% στην παρούσα φάση, ενώ το μεγαλύτερο μερίδιο αντιστοιχεί σε χύμα κρασί (περιλαμβανομένων και των συσκευασιών σε ασκούς). Αναφορικά με τις εισαγωγές, τα κρασιά εγχώριας παραγωγής καλύπτουν τη ζήτηση σε μεγάλο βαθμό, γεγονός που διαμορφώνει σε χαμηλά επίπεδα το βαθμό εισαγωγικής διείσδυσης και συγκεκριμένα μεταξύ 5%-8%. Από την άλλη πλευρά, παρατηρείται υποχώρηση των εξαγωγών οίνου μετά το 2010, με το βαθμό εξαγωγικής επίδοσης να διαμορφώνεται σε περίπου 11% την περίοδο 2011/12 και σε 9,6% την περίοδο 2012/13. Στα πλαίσια της μελέτης πραγματοποιήθηκε και χρηματοοικονομική ανάλυση των παραγωγικών επιχειρήσεων οινοποιίας βάσει επιλεγμένων αριθμοδεικτών. Επιπλέον, συνετάχθη ομαδοποιημένος ισολογισμός βάσει αντιπροσωπευτικού δείγματος 44 παραγωγικών επιχειρήσεων, για τις οποίες υπήρχαν διαθέσιμα στοιχεία ισολογισμών των χρήσεων 2012 και 2013. Όπως προκύπτει από τα δεδομένα αυτά, οι συνολικές πωλήσεις των 44 επιχειρήσεων του δείγματος αυξήθηκαν κατά 6,2% το 2013 σε σύγκριση με το προηγούμενο έτος, ενώ παράλληλα σημαντική αύξηση παρουσίασε και το μικτό κέρδος (κατά 9,3%). Παρά τη βελτίωση στα παραπάνω μεγέθη, τόσο το λειτουργικό, όσο και το τελικό καθαρό αποτέλεσμα παρέμειναν ζημιογόνα την εξεταζόμενη διετία, ωστόσο οι ζημίες περιορίστηκαν κατά 35% περίπου το 2013. Θετικό στοιχείο ήταν η αξιόλογη βελτίωση σε επίπεδο κερδών EBITDA. ΧW
ΧΡΗΜΑ
11
τ.543/ ΤΡΙΤΗ 10.02.2015
WEEK
ΕΠΙΧΕΙΡΗMATIKA NEA >
ΕΘΝΙΚΗ <
Εξελίξεις αναμένονται τις επόμενες ημέρες σε διοικητικό επίπεδο στην Εθνική Τράπεζα, καθώς τόσο ο πρόεδρος, Γ. Ζανιάς, όσο και ο CEO, Αλ. Τουρκολιάς, αναμένεται να παραιτηθούν. Η αίσθηση στην αγορά είναι πως τη θέση του προέδρου θα αναλάβει η Λ. Κατσέλη, που ανήκει στο στενό περιβάλλον του πρωθυπουργού Α. Τσίπρα, και αυτήν του CEO o Γ. Μιχελής, πρώην γενικός διευθυντής και αντιπρόεδρος της Εμπορικής Τράπεζας. Η Credit Suisse παραμείνει αρνητική για τις ελληνικές τράπεζες, με την Εθνική να είναι η κορυφαία επιλογή της, με τιμή-στόχο τα 2,9 ευρώ και σύσταση “outperform”. Στα σημερινά επίπεδα η τιμή της μετοχής της ΕΤΕ θα είναι ελκυστική μόνο εάν αποκτηθεί σαφήνεια σχετικά με: 1) τη σχέση της ελληνικής κυβέρνησης με ΕΕ/ΔΝΤ, 2) τις βασικές εγχώριες πολιτικές ιδίως σε σχέση με τον τραπεζικό τομέα, 3) το αν η πολιτική έχει εκτροχιάσει τη μακροοικονομική ανάκαμψη και την πιστωτική ποιότητα και τέλος, 4) το πώς θα διαχειριστεί τα κεφάλαια των ελληνικών τραπεζών η ΕΚΤ.
>
EUROBANK <
Πρωταρχικός στόχος της Eurobank είναι η επιστροφή στην κερδοφορία το 2015, παρά τις μακροοικονομικές προκλήσεις, μέσα από την αποτελεσματική διαχείριση των προβληματικών δανείων, την υγιή ανάπτυξη του δανειακού της χαρτοφυλακίου, την περαιτέρω ενίσχυση της καταθετικής της βάσης και τη συστηματική συγκράτηση του κόστους, επισημαίνει σε επιστολή του προς τους εργαζομένους της τράπεζας ο νέος διευθύνων σύμβουλος, Φωκίων Καραβίας. Όπως τονίζει η Citi, η Eurobank αναμένεται να παραμείνει επικεντρωμένη στην αποδοτικότητα του κόστους και τη βελτίωση των κερδών προ προβλέψεων, σημειώνει. Επιπλέον, ο νέος CEO, Φωκίων Καραβίας, είναι «δυνατός» σε θέματα ισολογισμού και χρηματοδότησης, ενώ τόσο ο κ. Καραβίας όσο και ο κ. Νίκος Καραμούζης έχουν μεγάλη επαγγελματική εμπειρία. Ο οίκος διατηρεί την τιμή-στόχο των 0,30 ευρώ για τη μετοχή.
>
MIG <
Το Πρωτοδικείο Αθηνών εξέδωσε προσωρινή διαταγή με την οποία αναστέλλεται προσωρινά η απόκτηση από την Πειραιώς του 10% των μετοχών της MIG. Η απόφαση επιβάλλει στην Πειραιώς να μην προχωρήσει σε οποιαδήποτε πραγματική ή νομική μεταβολή των περίπου 100 εκατ. επίδικων μετοχών της Marfin Investment Group, τις οποίες κατείχε η εισηγμένη στο Χρηματιστήριο του Λονδίνου εταιρεία IRF (συμφερόντων της γνωστής εφοπλίστριας Αγγελικής Φράγκου).
>
GRIVALIA PROPERTIES <
Η Grivalia Properties ανακοίνωσε τη συμφωνία της με τον όμιλο Σκλαβενίτη για την απόκτηση και ταυτόχρονη εκμίσθωση χαρτοφυλακίου εννέα καταστημάτων τής πρόσφατα εξαγορασθείσας από τον όμιλο Σκλαβενίτη Makro Cash & Carry Χονδρεμπορική ΑΕ. Η συμφωνία αφορά την απόκτηση του ανωτέρω χαρτοφυλακίου, συνολικής επιφάνειας 100.000 τ.μ. περίπου, από την Grivalia, έναντι τιμήματος 60 εκατ. ευρώ και την ταυτόχρονη εκμίσθωσή του στη Makro έναντι αρχικού ετήσιου μισθώματος 5,7 εκατ. ευρώ.
Στα Ενδότερα του Χ.Α >Μ ετά από 26 μήνες συνεχόμενων εισροών κεφαλαίων στο ελληνικό χρηματιστήριο, οι ξένοι εμφανίστηκαν πωλητές τον Ιανουάριο. Στο σύνολό τους εμφάνισαν εκροές της τάξης των 24,7 εκατ., ενώ οι Έλληνες επενδυτές εμφανίζονται αγοραστές, με εισροές κεφαλαίων ύψους 24,30 εκατομμυρίων. >Μ όλις 15.234 νέοι κωδικοί άνοιξαν στο ΧΑ το 2014, που αποτελεί αρνητικό ρεκόρ πολλών ετών. Το 2013 είχαν ανοίξει 25.367 κωδικοί, το 2012 είχαν ανοίξει 21.184 κωδικοί, το 2011 προστέθηκαν στο σύστημα 28.401 νέες ενεργές μερίδες, το 2010 είχαν ανοίξει 38.711 κωδικοί. >Π αρακολουθούμε στενά τις εξελίξεις στην Ελλάδα, αυτή τη στιγμή δεν σχεδιάζουμε αλλαγές στην επενδυτική μας στρατηγική. Η Ελλάδα πρέπει και πιθανώς θα παραμείνει στην ευρωζώνη, όπως σημειώνει ο Mark Mobius, ο πρώτος ξένος που «ανακάλυψε» τη Σοφοκλέους στα μέσα της δεκαετίας του 1980. Για τις ελληνικές τράπεζες ο κ. Mobius σημειώνει πως είναι ιδιαίτερα ελκυστικές, με την προϋπόθεση ότι η ελληνική οικονομία θα αναπτυχθεί μακροπρόθεσμα. >Ο ι μετοχές των εταιρειών Μυτιληναίος, ΜΕΤΚΑ, Τιτάν, Motor Oil και Coca Cola HBC παρουσιάζουν το χαμηλότερο ρίσκο σύμφωνα με τη Citigroup, η οποία διαχωρίζει το ρίσκο σε 4 κατηγορίες (υποτίμηση, επιβράδυνση της ελληνικής οικονομίας, ρευστότητα, κυβερνητική πολιτική). >Τ ο κλείσιμο θέσεων στα ομόλογα και τις μετοχές της περιφέρειας της ευρωζώνης προτείνει στους πελάτες της η Goldman Sachs, βλέποντας επιπλοκές από τον ελληνικό κίνδυνο. Και αυτό καθώς κρίνει πως η πιο επιθετική πολιτική που ακολουθεί η ελληνική κυβέρνηση αυξάνει τον κίνδυνο ατυχήματος. >Ο ι δέκα μεγαλύτερες μετοχικές συμμετοχές της Ανδρομέδα ΑΕΕΧ κατά τη λήξη της χρήσης 2014 ήταν στις εταιρείες Τιτάν, Inform Λύκος, Quest, ΟΠΑΠ, Πλαίσιο, Αεροπορία Αιγαίου, Πλαστικά Θράκης, Σαράντης, ΟΤΕ και Μυτιληναίος.
ΤΑΥΤΟΤΗΤΑ ΕΚΔΟΣΗΣ CEO ΚΩΝΣΤΑΝΤΙΝΟΣ ΟΥΖΟΥΝΗΣ ouzounis.k@ethosmedia.eu
Αρχισυντάκτης ΓΙΩΡΓΟΣ ΚΑΛΟΥΜΕΝΟΣ kaloumenos.g@ethosmedia.eu
Ιδιοκτησία: ETHOS MEDIA S.A. Θεσσαλίας 29, 174 56 Άλιμος T:210 9984950, Φ:210 9984953
www.hrima.gr www.ethosmedia.eu hrima@hrima.gr
ΧΡΗΜΑ
12
τ.543/ ΤΡΙΤΗ 10.02.2015
WEEK
ΠΙΣΩ ΑΠΟ ΤΟ ΤΑΜΠΛΟ ΤΡΑΠΕΖΕΣ-EKT Πέρασε τη θηλιά στις τράπεζες ο επικεφαλής της ΕΚΤ Μάριο Ντράγκι, αλλά δεν την έσφιξε. Κανένα πρόβλημα ρευστότητας, τουλάχιστον άμεσα, δεν πρόκειται να αντιμετωπίσει το εγχώριο τραπεζικό σύστημα, καθώς η Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα αποφάσισε τη διεύρυνση του ορίου για ELA στα 60 δισεκατομμύρια. Η απόφαση της ΕΚΤ προβλέπει την άμεση μεταφορά από τις 11 Φεβρουαρίου όλων των assets που δεν γίνονται πλέον αποδεκτά ως ενέχυρα από την ίδια στον ELA, συν ένα επιπρόσθετο μαξιλάρι ρευστότητας για το εγχώριο τραπεζικό σύστημα, ύψους 9,5 δισεκατομμυρίων. Με όριο γραμμής τα 60 δισ. στον ELA και ομόλογα EFSF ύψους 39 δισ., τα οποία συνεχίζουν να γίνονται αποδεκτά από την ΕΚΤ, οι τράπεζες διαθέτουν εφεδρεία ρευστότητας.
ΤΡΑΠΕΖΙΚΕΣ ΜΕΤΟΧΕΣ (1) Σε μείωση των τιμών-στόχων των ελληνικών τραπεζών προχώρησε η Deutsche Bank, διατηρώντας ωστόσο τη σύσταση για «αγορά». Σύμφωνα με την Deutsche Bank, η τιμή-στόχος για την Alpha Bank διαμορφώνεται στα 0,60 ευρώ, από 0,90 ευρώ προηγουμένως, για την Eurobank στα 0,25 ευρώ, από 0,60 ευρώ προηγουμένως, και για την Εθνική στα 2 ευρώ, από 4 ευρώ προηγουμένως. Οι προβλέψεις της γερμανικής τράπεζας υποθέτουν ότι θα υπάρξει κάποια συμφωνία ανάμεσα στην Ελλάδα και την Τρόικα, αλλά θα υπάρξει επίσης σημαντικός αρνητικός αντίκτυπος της πολιτικής αβεβαιότητας στο τραπεζικό σύστημα. Στις
αρνητικές εξελίξεις των ελληνικών τραπεζών η Deutsche Bank εντάσσει τη μείωση των καταθέσεων, λόγω των εκροών, καθώς επίσης και τους χαμηλότερους δείκτες ROE (return on equity). Παρ’ όλα αυτά, βλέπει πιθανότητες ανάκαμψης έως και 50%. Στα top pick της εντάσσει την Εθνική.
ΤΡΑΠΕΖΙΚΕΣ ΜΕΤΟΧΕΣ (2) Σε “neutral”, από “buy” προηγουμένως, υποβάθμισε τις μετοχές της Alpha Bank και της Εθνικής η Goldman Sachs, με αφορμή την κλιμάκωση της πολιτικής μεταβλητότητας. Επίσης, μειώνει τις τιμές-στόχους στα 0,56 ευρώ (από 0,58 ευρώ) για την Alpha Bank, σε 1,90 ευρώ (από 2 ευρώ) για την Εθνική, στο 1 ευρώ (από 1,12 ευρώ) για την Πειραιώς και στα 0,20 ευρώ (από 0,24 ευρώ) για την Eurobank. Σύμφωνα με την Goldman Sachs, ο κίνδυνος ενός ατυχήματος στη χώρα έχει αυξηθεί σημαντικά, καθώς η νέα ελληνική κυβέρνηση δείχνει προθέσεις σύγκρουσης με τους επίσημους πιστωτές της χώρας. Υπό αυτό το πλαίσιο, οι τραπεζικές μετοχές θα πρέπει να αντιμετωπίσουν ένα εξαιρετικά ευμετάβλητο περιβάλλον.
ΔΕΗ Σε «αρνητικό» υποβαθμίζει ο οίκος αξιολόγησης Standard & Poor’s το outlook της ΔΕΗ.Ο αμερικανικός οίκος αξιολόγησης, επικαλούμενος πολιτικούς κινδύνους, αναθεωρεί σε «αρνητικό» το outlook της αξιολόγησης της ΔΕΗ, ενώ παράλληλα διατηρεί αμετάβλητη την αξιολόγηση “Β”. Σε αναθεώρηση και υποβάθμιση της σύστασής της για τη μετοχή της ΔΕΗ από “buy” σε “neutral” προχώρησε η Goldman Sachs. Η αλλαγή της σύστασης αλλά και της τιμής-στόχου από 7,9 ευρώ σε 4,8 ευρώ αιτιολογείται από τους αναλυτές της εταιρείας ως αποτέλεσμα των αλλαγών στις εκτιμήσεις του οίκου για: 1) διατήρηση των αρνητικών περιθωρίων στην προμήθεια και 2) υψηλότερο μεσοσταθμικό κόστος κεφαλαίων, που αντανακλά το αυξημένο μακροοικονομικό ρίσκο στην Ελλάδα.
JUMBO Στα 8,6 ευρώ (από 11,4 πριν) μειώνει την τιμή-στόχο για τη μετοχή της Jumbo η IBG και υποβαθμίζει τη σύσταση σε “hold” από “accumulate”. H χρηματιστηριακή αποδίδει την περικοπή της τιμής-στόχου στην ισχυροποίηση του δολαρίου έναντι του ευρώ αλλά και στην πολιτική αβεβαιότητα που αναμένεται, σύμφωνα με την IBG, να επηρεάσει τις οικονομικές προοπτικές της Ελλάδας. Σύμφωνα με τις εκτιμήσεις της IBG, τα καθαρά κέρδη της εταιρείας το οικονομικό έτος που λήγει τον Ιούνιο του 2014 θα ανέλθουν στα 101 εκατ. Για την τρέχουσα χρήση (λήγει τον Ιούνιο του 2015) τα κέρδη της Jumbo προβλέπεται να ανέλθουν στα 103 εκατομμύρια.
ΕΝΔΕΙΚΤΙΚO ΑΜΥΝΤΙΚO ΧΑΡΤΟΦΥΛAΚΙΟ ΤΡΑΠΕΖΕΣ Alpha Bank, Πειραιώς, Εθνική, Eurobank, Attica ΕΝΕΡΓΕΙΑ ΕΛ.ΠΕ., Motor Oil ΤΥΧΕΡΑ ΠΑΙΧΝΙΔΙΑ ΟΠΑΠ, Intralot ΗΛΕΚΤΡΙΣΜΟΣ ΔΕΗ, Τέρνα Ενεργειακή ΤΗΛΕΠΙΚΟΙΝΩΝΙΕΣ ΟΤΕ OΡΥΚΤΑ- ΜΕΤΑΛΛΑ Τιτάν, Βιοχάλκο, Μυτιληναίος, Μέτκα ΚΑΤΑΣΚΕΥΑΣΤΙΚΕΣ Ελλάκτωρ, ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ, J&P Άβαξ ΕΜΠΟΡΙΚΕΣ Jumbo, Fourlis, Σαράντης ΛΟΙΠΕΣ Coca Cola HBC, Frigoglass, ΟΛΠ, ΟΛΘ, ΕΥΔΑΠ, ΕΥΑΘ, ΕΧΑΕ, ΕΒΖ