ΧΡΗΜΑ Week #397 by ethosMEDIA

ΧΡΗΜΑ WEEK

ΕΒΔΟΜΑΔΙΑΙΑ ΗΛΕΚΤΡΟΝΙΚΗ ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΗ ΕΦΗΜΕΡΙΔΑ τ.397 / ΤΡΙΤΗ 22.11.2011

ΜΥΤΙΛΗΝΑΙΟΣ ΙΣΤΟΡΙΚΟ ΥΨΗΛΟ ΠΩΛΗΣΕΩΝ ΣΤΟ ΕΝΝΕΑΜΗΝΟ

ΕΠΙΧΕΙΡΗΜΑΤΙΚΑ ΝΕΑ ΜΙG, JUMBO, ΟΛΠ, ΕΤΕΜ

ΠΙΣΩ ΑΠΟ ΤΟ ΤΑΜΠΛΟ

ΕΘΝΙΚΗ, ALPHA-EUROBANK, ΤΑΧΥΔΡΟΜΙΚΟ ΤΑΜΙΕΥΤΗΡΙΟ

Χ.Α.: ΚΙΝΔΥΝΟΣ ΓΙΑ ΝΕΟ ΓΥΡΟ ΑΠΟΕΠΕΝΔΥΣΗΣ ΤΩΝ ΞΕΝΩΝ ΧΑΡΤΟΦΥΛΑΚΙΩΝ Απαξιωτική είναι η εικόνα στο Χρηματιστήριο Αθηνών, που βυθίστηκε σε νέο χαμηλό 18 ετών και νέο αρνητικό ρεκόρ κεφαλαιοποίησης (27 δισ. ευρώ), που αντιστοιχεί πλέον στο 12% του φετινού ΑΕΠ της χώρας.

ι ιδιαίτερα χαμηλοί τζίροι που καταγράφηκαν την περασμένη εβδομάδα (37 δισ. η μέση αξία συναλλαγών ανά συνεδρίαση) αποτυπώνουν την αποχή των ξένων επενδυτών, ενώ πολλοί φοβούνται ένα νέο γύρο αποεπένδυσης των όποιων ξένων χαρτοφυλακίων επενδύουν ακόμη στην ελληνική χρηματιστηριακή αγορά. Οι ελληνικές μετοχές μένουν «ορφανές», επισημαίνουν επενδυτικοί κύκλοι από το Λονδίνο, σχολιάζοντας την αφαίρεση από τον πανευρωπαϊκό δείκτη MSCI Global Standard Indices των Alpha Bank, Κύπρου, Eurobank και ΔΕΗ. Τι μπορεί να σημαίνει αυτό; Υπάρχει το ενδεχόμενο να προκύψει ένας νέος κύκλος αποεπένδυσης των ξένων από το Χρηματιστήριο, καθώς τα μακροπρόθεσμου χαρακτήρα χαρτοφυλάκια, που συνήθως ακολουθούν τους δείκτες-βαρόμετρα, όπως θεωρείται ο MSCI, θέλοντας και μη, θα αναγκαστούν να μειώσουν τις θέσεις τους. «Τεστάρει» τα χαμηλά των 700 μονάδων Η δυναμική που πλέον διαμορφώνεται στο Γενικό Δείκτη είναι πτωτική, με πολύ αυξημένες πιθανότητες επαναπροσέγγισης και ίσως διάσπασης των φετινών χαμηλών επιπέδων (701 μονάδες). Σύμφωνα με την Emporiki Bank, αρνητική εξέλιξη αποτελεί η διάσπαση της στήριξης των 750- 740 μονάδων, η οποία όμως δεν συνοδεύθηκε από αύξηση >

του όγκου των συναλλαγών, γεγονός που δεν αποκλείει την περίπτωση να είναι «πλασματική» η διάσπαση. Όμως, σύμφωνα με τους αναλυτές της τράπεζας, τίθεται υπό αμφισβήτηση το ισχύον σενάριο, ότι έχει ήδη σημειωθεί το χαμηλότερο σημείο για το 2011 και βρίσκεται σε εξέλιξη η δημιουργία μιας ισχυρής βάσης τιμών γύρω στις 775 μονάδες. Αν δεν επανέλθει άμεσα ο Γενικός Δείκτης υψηλότερα των 740 μονάδων, θα αυξηθούν σημαντικά οι πιθανότητες υποχώρησης προς τη ζώνη των 685-655 μονάδων. > Αφήνουν τις αγορές στην τύχη τους! Την ίδια ώρα οι επενδυτές εγκαταλείπουν την Ευρώπη, όπως δείχνει η μηνιαία έρευνα της Bank of America Merrill Lynch, καθώς τα ευρωπαϊκά χρηματιστήρια και οι αγορές ομολόγων φαίνεται να έχουν αφεθεί στην τύχη τους, ενώ η κρίση χρέους χτυπά και το σκληρό πυρήνα της Ε.Ε.

Και ενώ εξελίσσεται αυτό το «σπιράλ θανάτου» με τους επενδυτές να απομακρύνονται από τα ριψοκίνδυνα assets, Γερμανία και Γαλλία επιδίδονται σε μια, εκτός τόπου και χρόνου, ρητορική. «Μήλον της έριδος» είναι η θέση της ΕΚΤ στο σκηνικό αυτό, με τη Γερμανία να μη θέλει ακόμα μεγαλύτερη εμπλοκή της στην αγορά ομολόγων και τα χρέη των αδύναμων της Ευρωζώνης, ενώ η Γαλλία ζητά το αντίθετο για να σωθεί, διασφαλίζοντας τις τράπεζές της ενάντια σε ένα καταστροφικό ντόμινο. Και όλα αυτά εξελίσσονται, παρά τις σαφείς προειδοποιήσεις των αναλυτών πως ο χρόνος τελειώνει για την Ευρώπη. ΧW

ΧΡΗΜΑ

τ.397/ ΤΡΙΤΗ 22.11.2011

WEEK

ΠΡΩΤΑ ΘΑ ΦΥΓΕΙ Η ΓΕΡΜΑΝΙΑ ΑΠΟ ΤΟ ΕΥΡΩ ΚΑΙ ΜΕΤΑ Η ΕΛΛΑΔΑ! «Πρώτα θα εγκαταλείψει το ευρώ η Γερμανία και μετά η Ελλάδα», τονίζει στο «XW» υψηλόβαθμο στέλεχος χρηματιστηριακής εταιρείας με πολύχρονη παρουσία στα dealing rooms του Λονδίνου.

εταφέροντας τις εκτιμήσεις των παραγόντων του City, επισημαίνει ότι «ακόμη και αν η Ελλάδα θέλει να επιστρέψει στη δραχμή, δεν θα την αφήσει η Ε.Ε. και ιδιαίτερα η Γερμανία», παρά τα σενάρια τρόμου, με πρωταγωνιστή το «φάντασμα της δραχμής», που άρχισαν να διακινούνται μετά τη δημιουργία του θέματος με το δημοψήφισμα. Με τις σημερινές συνθήκες, ακόμη και αν όλες οι κυβερνήσεις της Ευρωζώνης, συμπεριλαμβανομένης της ελληνικής, συμφωνούσαν για την έξοδο της χώρας από το ευρώ, ύστερα από μια παταγώδη χρεωκοπία, λόγω μη εκταμίευσης των επόμενων δόσεων των διεθνών δανείων στήριξης, αυτό θα ήταν αδύνατο χωρίς να προκληθεί μια, άνευ προηγούμενου, τραπεζική και πολιτική κρίση, που θα οδηγούσε πιθανότατα στη διάλυση του κοινού νομίσματος. Το μεγάλο «μυστικό», που συνδέει αναπόσπαστα την Ελλάδα με το ευρώ, καθιστώντας απαγορευτική κάθε προοπτική άμεσης αποβολής-εξόδου της χώρας από την Ευρωζώνη, κρύβεται στην ίδια την αρχιτεκτονική του ευρωσυστήματος των κεντρικών τραπεζών. Όσοι «ελαφρά τη καρδία» προτείνουν αποβολή της Ελλάδας από την Ευρωζώνη, υπολογίζοντας ότι οι κυβερνήσεις και οι εμπορικές τράπεζες μπορούν να αντέξουν το κόστος μιας χρεωκοπίας, τείνουν να ξεχνούν μια πολύ σοβαρή παράμετρο:

το τεράστιο δανειακό άνοιγμα της ΕΚΤ προς το ελληνικό τραπεζικό σύστημα, το οποίο προσεγγίζει τα 100 δισ. και αποτελεί ένα ξεχωριστό, αλλά άμεσα συνδεδεμένο με το κρατικό χρέος της Ελλάδας, «πονοκέφαλο» για τους πολιτικούς και τους τραπεζίτες που διαχειρίζονται τη σημερινή κρίση. Αυτός ο «λογαριασμός» δεκάδων δισεκατομμυρίων, που είναι αρκετός για να «εξαφανίσει» όλα τα κεφάλαια της ΕΚΤ, χωρίς να υπολογίζονται καν οι απώλειες που θα έχει η κεντρική τράπεζα από την απαξίωση των ελληνικών ομολόγων που η ίδια έχει αγοράσει (αξίας περίπου 40 δισ.), θα πρέπει να καλυφθεί από τις άλλες κεντρικές τράπεζες της Ευρωζώνης, αφού σε αυτή την περίπτωση και η Τράπεζα της Ελλάδος, που τυπικά είναι υπεύθυνη για αυτό το χρέος, θα είναι αδύνατον να τον καλύψει. Το μεγαλύτερο μέρος του «λογαριασμού» θα φθάσει στην Bundesbank και την κυβέρνηση της Γερμανίας. Και θα πρόκειται για ένα «λογαριασμό» που θα πρέπει να καλυφθεί αμέσως και με μετρητά, αλλιώς θα απειλείται η ίδια η ύπαρξη του ευρώ. Τέτοια πληρωμή, φυσικά, θα προκαλέσει πολιτική θύελλα στη Γερμανία (και στις άλλες χώρες που θα βρεθούν αντιμέτωπες με αυτό το κόστος), διαλύοντας και το πολιτικό οικοδόμημα στο οποίο στηρίζεται το ευρώ. Εκτός εάν θέλουν να διαλύσουν το ευρώ.

ΧW

ΧΡΗΜΑ

τ.397/ ΤΡΙΤΗ 22.11.2011

WEEK

ΜΥΤΙΛΗΝΑΙΟΣ

ΙΣΤΟΡΙΚΟ ΥΨΗΛΟ ΠΩΛΗΣΕΩΝ ΣΤΟ ΕΝΝΕΑΜΗΝΟ

Συνεχίστηκε και το Γ’ τρίμηνο 2011 η πολύ ικανοποιητική πορεία των εργασιών του Ομίλου ΜΥΤΙΛΗΝΑΙΟΣ, με αποτέλεσμα οι δείκτες να εμφανίζουν ήδη από τους πρώτους 9 μήνες του έτους ιστορικά υψηλά. Αναφορικά με τα συνολικά αποτελέσματα Εννεάμηνου επισημαίνονται από τη διοίκηση, η ισχυρή επίδοση της θυγατρικής ΜΕΤΚΑ που συνεχίζει με γρήγορους ρυθμούς την εκτέλεση των έργων στο εξωτερικό, η πρώτη σημαντική συνεισφορά του Τομέα Ενέργειας και η σταθερή επίδοση του Τομέα Μεταλλουργίας. ✒ από τον

Γιώργο Καλούμενο

υγκεκριμένα για τον Όμιλο, ο ενοποιημένος κύκλος εργασιών το Εννεάμηνο του 2011 διαμορφώθηκε στα 1.139 εκατ. ευρώ έναντι των 732 εκατ. ευρώ της αντίστοιχης περιόδου του προηγούμενου έτους, αύξηση 56% ενώ τα λειτουργικά κέρδη προ φόρων, τόκων και αποσβέσεων (EBITDA) ανήλθαν σε 164,6 εκατ. ευρώ από 119,6 εκατ. ευρώ το 2010. Τα καθαρά κέρδη μετά από φόρους και δικαιώματα μειοψηφίας ανήλθαν σε 46,1 εκατ. ευρώ έναντι 42,7 εκατ. ευρώ την αντίστοιχη περίοδο του 2011, παρά την επιβάρυνση από το σημαντικά αυξημένο χρηματοοικονομικό κόστος, εξαιτίας της ανόδου των επιτοκίων. Σημειώνεται ότι στα παραπάνω μεγέθη για λόγους ορθής σύγκρισης, δεν συμπεριλαμβάνεται στον κύκλο εργασιών και στα αποτε-

λέσματα προ φόρων του Εννεάμηνο του 2010 το μη επαναλαμβανόμενο έσοδο ύψους 32,4 εκατ. ευρώ, το οποίο αφορά στην προεξόφληση εσόδων έργων της θυγατρικής εταιρείας της ΜΕΤΚΑ, ΕΤΑΔΕ, η οποία πωλήθηκε τον Ιανουάριο του 2010 στην εταιρεία ΤΕΡΝΑ. H αντίστοιχη επίπτωση στα καθαρά κέρδη του 2010 ανέρχεται σε 14,6 εκατ. ευρώ

ΑΥΞΗΣΗ 15% Η ΜΕΤΑΛΛΟΥΡΓΙΑ

Ο Τομέας Μεταλλουργίας & Μεταλλείων του Ομίλου, παρουσίασε αύξηση 15% του κύκλου εργασιών, λόγω της αυξημένης παραγωγής και των υψηλότερων premia των προϊόντων. Η λειτουργική κερδοφορία παρέμεινε σε ικανοποιητικά επίπεδα, συνυπολογίζοντας τις σημαντικές κοστολογικές πιέσεις από την άνοδο των τιμών της ενέργειας, των πρώτων

ΧΡΗΜΑ WEEK

Αρνητικά επιδρούν ακόμα στις επιδόσεις του Τομέα Μεταλλουργίας, η συνεχιζόμενη διαφορά με τη ΔΕΗ για την τιμολόγηση του Ηλεκτρικού Ρεύματος (παραπέμπεται στη Διαιτησία της ΡΑΕ για την οριστική επίλυση) και η άνευ προηγουμένου καθυστέρηση της Δημόσιας Διοίκησης, να οριστικοποιήσει την εμπορική λειτουργία του εργοστασίου Συμπαραγωγής

τ.397/ ΤΡΙΤΗ 22.11.2011

υλών και την αποδυνάμωση της ισοτιμίας του δολαρίου, το οποίο επανακάμπτει μετά τα αυξημένα προβλήματα της Ευρωζώνης. Αρνητικά επιδρούν ακόμα στις επιδόσεις του Τομέα Μεταλλουργίας, η συνεχιζόμενη διαφορά με τη ΔΕΗ για την τιμολόγηση του Ηλεκτρικού Ρεύματος (παραπέμπεται στη Διαιτησία της ΡΑΕ για την οριστική επίλυση) και η άνευ προηγουμένου καθυστέρηση της Δημόσιας Διοίκησης, να οριστικοποιήσει την εμπορική λειτουργία του εργοστασίου Συμπαραγωγής (ήδη στον 3ο χρόνο δοκιμαστικής λειτουργίας). Η πρόσφατη αρχική συμφωνία για την εξαγορά του τομέα δραστηριότητας βωξίτη της S&B στην Ελλάδα, αναμένεται να συντελέσει στην περαιτέρω βελτίωση της ανταγωνιστικότητας του Τομέα Μεταλλουργίας, η οποία ανταγωνιστικότητα δοκιμάζεται σκληρά από κοστολογικές πιέσεις. Μόνο οι Ειδικοί Φόροι Κατανάλωσης (ΕΦΚ) ρεύματος και Φυσικού Αερίου επιβαρύνουν τον Τομέα με 15εκατ. ευρώ ετησίως τουλάχιστον, ποσό που βέβαια δεν μπορεί να μετακυλήσει στην κατανάλωση, που είναι οι διεθνείς αγορές εμπορευμάτων. Ο Τομέας Έργων EPC, παρουσίασε την ισχυρότερη αύξηση μεγεθών στο Εννεάμηνο του 2011, καθώς ο κύκλος εργασιών της θυγατρικής ΜΕΤΚΑ, ανήλθε στα 719,6 εκατ. ευρώ, έναντι 454,8εκατ. ευρώ την αντίστοιχη περίοδο του 2010, αύξηση που αποδίδεται στη σημαντική επιτάχυνση εκτέλεσης των υπογεγραμμένων συμβάσεων στο εξωτερικό. Τα κέρδη προ φόρων, τόκων και αποσβέσεων (EBITDA) ανήλθαν σε 112,7 εκατ. ευρώ, από 75,4 εκατ. ευρώ πέρυσι, ενώ το περιθώριο κέρδους EBITDA διατηρήθηκε σε υψηλά επίπεδα (15,7%). Όσον αφορά στα καθαρά κέρδη, αυτά ανήλθαν σε 79,7 εκατ. ευρώ έναντι 43 εκατ. ευρώ το Εννεάμηνο του 2010. Mε αυτές τις επιδόσεις η ΜΕΤΚΑ,η οποία εξαγοράστηκε από τον Όμιλο το 1998 με Κύκλο Εργασιών 30εκατ. ευρώ και κερδοφορία 1εκατ. ευρώ, έχει μεταβληθεί σε μία εκ των ισχυρότερων Ευρωπαϊκών εταιριών σε ενεργειακά έργα EPC, με εντονότατη διεθνή παρουσία, ισχυρό know-how και κεφαλαιακή διάρθρωση, και με λαμπρές προοπτικές για περαιτέρω ανάπτυξη. Σημειώνεται ότι στα παραπάνω μεγέθη για

λόγους ορθής σύγκρισης, δεν συμπεριλαμβάνεται στον κύκλο εργασιών και στα αποτελέσματα προ φόρων του Εννεάμηνου του 2010 το μη επαναλαμβανόμενο έσοδο ύψους 32,4 εκατ. ευρώ, που αφορά στην προεξόφληση εσόδων έργων της θυγατρικής εταιρείας της ΜΕΤΚΑ, ΕΤΑΔΕ, η οποία πωλήθηκε τον Ιανουάριο του 2010 στην εταιρεία ΤΕΡΝΑ. H αντίστοιχη επίπτωση στα καθαρά κέρδη του 2010 ανέρχεται σε 27,1 εκατ. ευρώ. Η πρόσφατη ανάληψη του 1ου έργου στην υψηλών ενεργειακών απαιτήσεων αγορά του Ιράκ και 7ου συνολικά στο εξωτερικό, πιστοποιεί την ανταγωνιστικότητα της ΜΕΤΚΑ σε διεθνές επίπεδο. Το ανεκτέλεστο υπόλοιπο έργων προσεγγίζει τα 1,9 δις. ευρώ περιορίζοντας ακόμα περαιτέρω την εξάρτηση της από την πορεία της εγχώριας αγοράς.

ΑΝΕΒΑΙΝΕΙ Ο ΤΟΜΕΑΣ ΕΝΕΡΓΕΙΑΣ

H λειτουργική κερδοφορία του Τομέα Ενέργειας αντιστοιχεί στο 13% της συνολικής κερδοφορίας του Ομίλου στο Εννεάμηνο και στο 26% στο Γ’ Τρίμηνο του 2011. Η επίδοση αυτή προήλθε από την εμπορική λειτουργία της μονάδας του Αγ. Νικολάου, καθώς και από τη συνεισφορά των υπό λειτουργία Ανανεώσιμων Πηγών Ενέργειας. Σημειώνεται ότι η συγκεκριμένη μονάδα διαθέτει σημαντικό πλεονέκτημα, λόγω της υψηλής αποδοτικότητάς της, ενώ παράλληλα επωφελείται και από τη δυνατότητα που έχει ο Όμιλος για την προμήθεια υγροποιημένου φυσικού αερίου (LNG) σε πολύ ανταγωνιστικούς όρους. Το επόμενο χρονικό διάστημα, ο Τομέας Ενέργειας αναμένεται να επηρεάσει καθοριστικά τα οικονομικά αποτελέσματα, καθώς θα ενισχυθεί περαιτέρω από την έναρξη της εμπορικής λειτουργίας της μονάδας της KORINTHOS POWER και της Συμπαραγωγής που βρίσκονται ήδη σε δοκιμαστική λειτουργία. Με τη λειτουργία των τριών θερμικών μονάδων συνολικής ισχύος 1.200MW, ολοκληρώνεται η πρώτη φάση του ενεργειακού επενδυτικού πλάνου, δημιουργώντας τις προϋποθέσεις για αύξηση του μεριδίου αγοράς και ισχυροποίηση της θέσης του Ομίλου στην εγχώρια αγορά ενέργειας, όπου πλέον καταλαμβάνει τη 2η θέση μετά τη ΔΕΗ. ΧW

ΧΡΗΜΑ

τ.397/ ΤΡΙΤΗ 22.11.2011

WEEK

ΕΠΙΧΕΙΡΗMATIKA NEA >

ΜΙG <

Σημαντική μείωση κατέγραψαν στο εννεάμηνο του 2011 οι καθαρές ζημίες της MIG, οι οποίες διαμορφώθηκαν στα 125,4 εκατ. έναντι ζημιών 223,9 εκατ. στο αντίστοιχο διάστημα του περασμένου έτους. Σε «βασιλική» συμφωνία προχώρησε ο κ. Ανδρέας Βγενόπουλος, καθώς η MIG συμφώνησε με την Abu Dhabi Mar, που έχει ισχυρούς δεσμούς με τη βασιλική οικογένεια του Άμπου Ντάμπι, με σκοπό την από κοινού αναζήτηση επενδυτικών ευκαιριών σε Ελλάδα, Κύπρο και την ευρύτερη περιοχή. Με βάση τη συγκεκριμένη συμφωνία, η Abu Dhabi Mar θα αποκτήσει μετοχική θέση, αλλά και εκπροσώπηση, στο Δ.Σ. της MIG. Πρόκειται για το δεύτερο κρατικό fund από τα Ηνωμένα Αραβικά Εμιράτα που αποκτά θέση στη MIG, μετά την Dubai Group, που ελέγχει το 17%. Από την πλευρά της, η MIG θα καταστεί μέτοχος στα Ελληνικά Ναυπηγεία, με αντίστοιχη εκπροσώπηση στο Δ.Σ. Η Abu Dhabi Mar ελέγχει το 75% των Ελληνικών Ναυπηγείων.

JUMBO <

Αύξηση 7,69% παρουσίασαν τα καθαρά κέρδη του ομίλου, κατά το πρώτο τρίμηνο της τρέχουσας χρήσης (Ιούνιος 2011-Ιούλιος 2012), τα οποία διαμορφώθηκαν στα 17,91 εκατ. Οι πωλήσεις ανήλθαν στα 120,55 εκατ., αυξημένες 3,50%. Το μικτό περιθώριο κέρδους ανήλθε στο 47,96% έναντι 46,66% της αντίστοιχης περσινής περιόδου. Οι πωλήσεις του τετραμήνου παρέμειναν εντός του ετήσιου στόχου που έχει θέσει η διοίκηση (0%-2%).

ΟΛΠ <

Τριπλασιάστηκαν τα κέρδη στο εννεάμηνο. Τα καθαρά κέρδη μετά από φόρους ανήλθαν σε 5.554.138 ευρώ, έναντι 1.865.200 (+ 298%). Τα κέρδη προ φόρων ανήλθαν σε 9.807.668 ευρώ (έναντι 2.777.203 την αντίστοιχη περίοδο του 2010), ποσοστό αύξησης 353%. Κέρδη ανά μετοχή στα 0,2222 έναντι 0,0746 του εννεαμήνου του 2010.

ΕΤΕΜ <

Στα 9,3 εκατ. ανήλθαν οι ζημιές στα ενοποιημένα αποτελέσματα μετά από φόρους στο εννεάμηνο 2011, έναντι ζημιών 9,2 εκατ. το αντίστοιχο διάστημα του 2010. Οι ενοποιημένες πωλήσεις ανήλθαν στα 76,1 εκατ., μειωμένες 5,3%. Τα ενοποιημένα αποτελέσματα μετά από φόρους διαμορφώθηκαν σε ζημιές 9,3 εκατ. έναντι ζημιών 9,2 εκατ. το εννεάμηνο του 2010.

ΑΝΕΚ <

Συρρίκνωση ζημιών στο εννεάμηνο. Τα καθαρά αποτελέσματα μετά από φόρους του ομίλου διαμορφώθηκαν σε οριακές ζημίες 1,0 εκατ., έναντι ζημιών 15,6 εκατ. στο εννεάμηνο του 2010. Ο κύκλος εργασιών του ομίλου ανήλθε σε 205,4 εκατ., καταγράφοντας μικρή μείωση κατά 4,3%.

Στα Ενδότερα του Χ.Α

ΕΛΒΑΛ <

Στα 17,2 εκατ. ανήλθαν τα καθαρά κέρδη του ομίλου στο εννεάμηνο 2011 έναντι 6 εκατ. Η διατήρηση της αυξημένης ζήτησης των προϊόντων έλασης αλουμινίου, διεύρυναν τον όγκο παραγωγής και πωλήσεων. Ο ενοποιημένος κύκλος εργασιών ανήλθε σε 815 εκατ., αυξημένος κατά 20,8%.

>Π ληροφορίες από τα χρηματιστηριακά γραφεία του Λονδίνου υποστηρίζουν πως λόγω της αφαίρεσης των Alpha και Eurobank από τον MSCI μπορεί να υπάρξουν πωλήσεις 27,8 εκατ. μετοχών της Alpha και 18 εκατ. μετοχών της Eurobank. >Η απόσυρση των τιμών-στόχων της Deutsche Bank από τις ελληνικές τράπεζες λόγω της περιορισμένης ορατότητας, ενόψει του «κουρέματος» των ελληνικών ομολόγων, αλλά και των ελέγχων της BlackRock, δεν είναι καθόλου καλό σημάδι. Σε βάθος τριετίας, μάλιστα, η Deutsche Bank εκτιμά ότι οι συνολικές ζημιές που θα κληθούν να καταγράψουν οι τράπεζες, λόγω των αλλαγών που φέρνουν οι έλεγχοι της BlackRock, θα φθάσουν τα 25 δισ. ευρώ. >Τ ο μετοχικό του ενδιαφέρον για τη MIG επιβεβαίωσε το Abu Dhabi Mar, αποκτώντας την Παρασκευή το 3% του μετοχικού κεφαλαίου της εταιρείας, μέσω πακέτου στο Χ.Α., στην τιμή των 0,40 ευρώ, με discount 11%, σε σχέση με την τιμή του ταμπλό. >Ν α μην εφαρμοστεί ο φόρος υπεραξίας από τις αρχές του 2012 είναι το μήνυμα που στέλνουν οι ξένοι οίκοι στο Χ.Α. και την Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς. >Μ όλις δύο εισηγμένες εταιρείες έχουν αυξημένη έκθεση σε ομόλογα σε σχέση με την καθαρή τους θέση, ενώ συνολικά λιγότερες από 10 εισηγμένες έχουν στην κατοχή τους ελληνικά ομόλογα.

ΤΑΥΤΟΤΗΤΑ ΕΚΔΟΣΗΣ Γενικός Διευθυντής ΚΩΝΣΤΑΝΤΙΝΟΣ ΟΥΖΟΥΝΗΣ ouzounis.k@ethosmedia.eu

Αρχισυντάκτης ΓΙΩΡΓΟΣ ΚΑΛΟΥΜΕΝΟΣ kaloumenos.g@ethosmedia.eu

Ιδιοκτησία: ETHOS MEDIA S.A. Θεσσαλίας 29, 174 56 Άλιμος T:210 9984950, Φ:210 9984953

www.hrima.gr www.ethosmedia.eu hrima@hrima.gr

ΧΡΗΜΑ

τ.397/ ΤΡΙΤΗ 22.11.2011

WEEK

ΠΙΣΩ ΑΠΟ ΤΟ ΤΑΜΠΛΟ >

ΕΘΝΙΚΗ

Έδωσε θετικά μηνύματα, ξεπερνώντας τα 2,13 ευρώ. Ομως το ανοδικό σενάριο που «έβλεπε» τα 2,50 ευρώ δεν επαληθεύθηκε και η μετοχή γύρισε κάτω από τα 2,0 ευρώ. Θετικό είναι το γεγονός ότι την περασμένη εβδομάδα κράτησε τη ζώνη στήριξης των 1,70-1,78 ευρώ. Στήριξη χαμηλότερα στα 1,62 ευρώ και επόμενη στην ελάχιστη τιμή των 1,44 ευρώ, η οποία σημειώθηκε την 1η Νοεμβρίου. Αντιστάσεις σημειώνονται στα 1,94 και 2,0 ευρώ, ενώ η κεφαλαιοποίηση της τράπεζας ανέρχεται στα 1,720 δισ. ευρώ. Από τις αρχές του 2011, με βάση το κλείσιμο της Παρασκευής (1,80) υποχωρεί κατά 70,25%.

ALPHA-EUROBANK

Εβδομαδιαίες απώλειες 24% για την Alpha και τη Eurobank μετά την αφαίρεση των μετοχών από το βασικό δείκτη της Morgan Stanley. Στηρίξεις για την Alpha σημειώνονται στα 0,82 και 0,75 ευρώ και αντιστάσεις στα 0,89 και 0,92 ευρώ. Τα 438 εκατ. ευρώ φθάνει η αποτίμηση της τράπεζας, με στήριξη στα 0,52 ευρώ για τη Eurobank και αντιστάσεις στα 0,62 και 0,64 ευρώ. Στα 316 εκατ. ευρώ η αποτίμηση της τράπεζας. Η Alpha υποχωρεί σε ποσοστό 78,42%, από τις αρχές του έτους και η Eurobank υποχωρεί κατά 84,80%.

ΚΥΠΡΟΥ

Πληθωρισμό χαρτιών φέρνει η αύξηση κεφαλαίου. Το σχέδιο ανακεφαλαιοποίησης ύψους 1 δισ. ασκεί πίεση στη μετοχή. Καταγράφονται απώλειες 76,74% από τις αρχές του έτους, στηρίξεις στα 0,58 ευρώ και 0,52 ευρώ και αντιστάσεις στα 0,65 και 0,71 ευρώ. Η κεφαλαιοποίηση της τράπεζας υποχώρησε στα 540 εκατ. ευρώ.

ΤΙΤΑΝ

Ο τίτλος διαπραγματεύεται με discount 1020% σε σχέση με τους ανταγωνιστές του, σύμφωνα με Εθνική χρηματιστηριακή, η οποία όμως κατέβασε τον πήχη στα 14 ευρώ από 19 ευρώ προηγουμένως, καθώς εκτιμά ότι θα διατηρηθεί και στα επόμενα δύο τρίμηνα τουλάχιστον το δύσκολο οικονομικό περιβάλλον στις βασικές αγορές όπου δραστηριοποιείται ο όμιλος. Στα 942 εκατ. ανέρχεται η κεφαλαιοποίηση της εταιρείας, ενώ στηρίξεις σημειώνονται στα 11,59 ευρώ και αντιστάσεις στα 12,47, 12,73 και 12,95 ευρώ.

Τ ΑΧΥΔΡΟΜΙΚΟ ΤΑΜΙΕΥΤΗΡΙΟ

Η μετοχή, από τα χαμηλά των 0,27 ευρώ, έφθασε στα 0,60 ευρώ, για να διορθώσει ομάδα στα 0,50 ευρώ. Πληροφορίες αναφέρουν ότι βασικοί αγοραστές από τα χαμηλά ήταν η Εθνική και η Eurobank, οι οποίες κατέχουν ποσοστό μετοχών του Τ.Τ. Στήριξη σημεώθηκε στα 0,43 ευρώ και αντιστάσεις στα 0,57 και 0,60 ευρώ. Στα 0,30 ευρώ από 0,35 ευρώ μείωσε η Goldman Sachs την τιμήστόχο για τη μετοχή. Στα 143 εκατ. ανέρχεται η κεφαλαιοποίηση της τράπεζας.

MOTOR OIL

Η UBS ξεκινάει την κάλυψή της και δίνει τιμή - στόχο τα 13 ευρώ (κλείσιμο Παρασκευής στα 5,95 ευρώ). Θεωρεί ότι η εταιρεία θα πάει από το καλό στο καλύτερο, αν και όλα γύρω της βρίσκονται υπό κατάρρευση. Θεωρείται η κορυφαία επενδυτική επιλογή του οίκου συγκριτικά με τα υπόλοιπα διυλιστήρια της Ευρώπης. Πρόκειται για μηχανή που παράγει μετρητά, όπως αναφέρεται, και μέσα σε τέσσερα χρόνια θα μπορούσε να περιορίσει αισθητά το δανεισμό της. Η ίδια εταιρεία αποτελεί κορυφαία επιλογή και για την Bank of America/Merrill Lynch, λέγοντας ότι έχει το χαμηλότερο p/e από τα διυλιστήρια παγκοσμίως με 4,6, όταν ο ευρωπαϊκός μέσος όρος διαμορφώνεται σε 13,3, των ευρωπαϊκών διϋλιστηρίων σε 9,2 και των αμερικανικών σε 18,9. Αποτιμάται στα 659 εκατ. ευρώ.

ΔΕΗ

Κάνει προσπάθεια να αποφύγει υποχώρηση κάτω από τα χαμηλά των 5,09 ευρώ. Στηρίξεις σημειώνονται στα 5,07 και χαμηλότερα στα 4,83 ευρώ. Στα 5 από 5,50 ευρώ πριν μειώνει την τιμή-στόχο η UBS, ενώ διατηρεί σύσταση «sell». Ο διεθνής οίκος αναφέρει ότι η πτώση των τιμών του άνθρακα θα ενισχύσει τα κέρδη της και θα δώσει βραχυπρόθεσμα ώθηση στην τιμή της μετοχής. Ωστόσο, σημειώνει ότι τα οφέλη αυτά θα αντισταθμιστούν από την αύξηση του κόστους χρηματοδότησης και τις αρνητικές προοπτικές στην ζήτηση. Η UBS μειώνει τα κέρδη ανά μετοχή την περίοδο 2012-2020 κατά 4% κατά μέσο όρο. Στα 1,195 δισ. η αποτίμηση της εταιρείας.

ΕΝΔΕΙΚΤΙΚO ΑΜΥΝΤΙΚO ΧΑΡΤΟΦΥΛAΚΙΟ ΤΡΑΠΕΖΕΣ Εθνική, MIG, Alpha Bank, Eurobank, Τ.Τ., Κύπρου OΡΥΚΤΑ- ΜΕΤΑΛΛΑ Μέτκα, Τιτάν, Βιοχάλκο, Μυτιληναίος ΕΝΕΡΓΕΙΑ Motor Oil, ΕΛ.ΠΕ. ΗΛΕΚΤΡΙΣΜΟΣ ΔΕΗ, Τέρνα Ενεργειακή ΤΥΧΕΡΑ ΠΑΙΧΝΙΔΙΑ ΟΠΑΠ, Intralot ΤΗΛΕΠΙΚΟΙΝΩΝΙΕΣ ΟΤΕ ΚΑΤΑΣΚΕΥΑΣΤΙΚΕΣ Ελλάκτωρ, J&P Αβαξ, ΓΕΚ- ΤΕΡΝΑ ΛΟΙΠΕΣ Coca Cola, Frigoglass, ΟΛΠ, ΟΛΘ, ΕΥΔΑΠ, ΕΥΑΘ, EXAE, ΕΒΖ ΕΜΠΟΡΙΚΕΣ Jumbo, Fourlis, Σαράντης