ΧΡΗΜΑ WEEK
ΕΒΔΟΜΑΔΙΑΙΑ ΗΛΕΚΤΡΟΝΙΚΗ ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΗ ΕΦΗΜΕΡΙΔΑ τ.469 / ΤΡΙΤΗ 18.06.2013
4
ΜΥΘΟΣ ΖΥΘΟΠΟΙΙΑ
ΣΤΟΧΕΥΕΙ ΝΑ ΦΤΑΣΕΙ ΣΤΟ 20% ΤΟ ΠΟΣΟΣΤΟ ΕΞΑΓΩΓΩΝ ΤΗΣ
9
ΕΠΙΧΕΙΡΗΜΑΤΙΚΑ ΝΕΑ Τ.Τ., ΤΡΑΠΕΖΕΣ-FITCH, ΕΧΑΕ
10
ΠΙΣΩ ΑΠΟ ΤΟ ΤΑΜΠΛΟ ΕΘΝΙΚΗ, ALPHA BANK, ΠΕΙΡΑΙΩΣ
Χ.Α.: ΕΠΑΝΗΛΘΕ ΤΟ ΠΟΛΙΤΙΚΟ ΡΙΣΚΟ ΚΑΙ Η ΜΕΤΑΒΛΗΤΟΤΗΤΑ
Το τελευταίο πράγμα που θα ήθελε η ελληνική οικονομία και η ελληνική χρηματιστηριακή αγορά αυτήν τη στιγμή είναι μια κυβερνητική κρίση ή την προσφυγή στις κάλπες.
Η
πολιτική αβεβαιότητα επανήλθε στο Χρηματιστήριο Αθηνών. Η απόφαση της κυβέρνησης να βάλει «λουκέτο» στην ΕΡΤ δημιουργεί «ντόμινο» πολιτικών εξελίξεων. Το ελληνικό χρηματιστήριο, στην περίπτωση που βρεθεί έναντι πρόωρων εκλογών, θα αντιδράσει σπασμωδικά και οι επενδυτές θα αναζητήσουν «προστασία» ρευστοποιώντας μετοχές. Όμως η προσδοκία για εκτόνωση της πολιτικής κρίσης άλλαξε την εικόνα της χρηματιστηριακής αγοράς, στις δύο τελευταίες συνεδριάσεις της περασμένης εβδομάδας. Εδώ και αρκετό χρονικό διάστημα, το ελληνικό χρηματιστήριο έχει εισέλθει σε φάση αυξημένης μεταβλητότητας, με αποτέλεσμα από τις 800 μονάδες που ήταν τα χαμηλά του, μετά τις εξελίξεις στην Κύπρο, να βρεθεί στις 1.150 μονάδες για να υποχωρήσει την Πέμπτη στις 850 μονάδες και να επανέλθει στις 900 μονάδες την Παρασκευή. Και η μεταβλητότητα φαίνεται ότι ήλθε για να μείνει. Τραπεζίτες και πολιτικοί Έλληνες και Ευρωπαίοι, ξένα ΜΜΕ και διεθνείς επενδυτικοί οίκοι, με μπαράζ δηλώσεων και εκθέσεων πριν μερικές εβδομάδες, μιλούσαν για ελληνικό «success story». Όλοι μαζί δήλωναν: «Ξεχάστε το Grexit και καλωσορίστε την Greecovery!».Μετά ήλθαν οι πολιτικές έριδες γύρω από το αιφνίδιο «λουκέτο» στην ΕΡΤ, η υποβάθμιση του Χ.Α., η πρώτη ανεπτυγμένη αγορά που υποβαθμίζεται σε αναδυόμενη και οι δυσμενείς εξελίξεις γύρω από το πρόγραμμα αποκρατικοποιήσεων, που έθεσαν εν αμφιβόλω την έλευση του «Greekovery».
>Η ΤΕΧΝΙΚΗ ΕΙΚΟΝΑ ΤΗΣ ΑΓΟΡΑΣ Από την αρχή της προηγούμενης εβδομάδας, ήταν σαφείς οι πτωτικές διαθέσεις του Γενικού Δείκτη, καθώς διέσπασε «βίαια» τη στήριξη των 955 και στη συνέχεια των 927 μονάδων, προσεγγίζοντας την κομβική ζώνη στήριξης των 860-825 μονάδων. Στη συνέχεια αντέδρασε ανοδικά, αλλά ακόμη παραμένει εντός του βραχυχρόνιου καθοδικού καναλιού, ανέφερε η Εμπορική στην τεχνική της ανάλυση. Το καθοδικό σήμα που δόθηκε στις 1.120 μονάδες παραμένει τυπικά σε ισχύ, καθώς για να ακυρωθεί, απαιτείται κλείσιμο υψηλότερα των 925 μονάδων. Για να ανανεωθεί το καθοδικό σήμα, πρέπει να διασπαστεί η προαναφερόμενη ζώνη τιμών των 860-825 μονάδων. Αν μάλιστα πραγματοποιηθεί μια τέτοια εξέλιξη με αυξημένους όγκους συναλλαγών, η τεχνική εικόνα θα επιδεινωθεί σημαντικά σε μεσοπρόθεσμο ορίζοντα. Στην αντίθετη περίπτωση (που προς το παρόν αποτελεί το επικρατέστερο σενάριο), το χαμηλότερο σημείο του Γενικού Δείκτη (τουλάχιστον για το προσεχές δίμηνο) δεν θα απέχει πολύ από το χαμηλό της Πέμπτης, στις 844 μονάδες. Στηρίξεις οριοθετούνται στις 844, τις 822 (χαμηλότερο κλείσιμο έτους) και τις 799 μονάδες (ενδοσυνεδριακά χαμηλότερη τιμή έτους), και αντιστάσεις στις 925, 937, 971 και 991 μονάδες. ΧW
ΧΡΗΜΑ
2
τ.469/ ΤΡΙΤΗ 18.06.2013
WEEK
Η «ΚΑΤΑΔΥΣΗ» ΜΠΟΡΕΙ ΝΑ ΦΕΡΕΙ 1 ΔΙΣ. ΔΟΛΑΡΙΑ O MSCI επιβεβαίωσε αυτό που όλοι γνωρίζαμε: Η Ελλάδα είναι μια καταδυόμενη αγορά. Ο οίκος μετέφερε την Ελλάδα από τις ανεπτυγμένες στις αναδυόμενες αγορές, ενώ κανένας δεν επιχαίρει αυτής της εξέλιξης, με εξαίρεση, ίσως, τους μετόχους.
Α
υτό αναφέρουν οι «Financial Times»: η κίνηση αυτή του οίκου μπορεί να είναι καλή για την Ελλάδα, αφού τα ζητήματα της πολιτικής κατάρρευσης, της χρεωκοπίας και των ταραχών είναι μέρος της εργασίας των ειδικών στις αναδυόμενες αγορές. Ο υψηλότερος συντελεστής στάθμισης στην Ελλάδα θα αναγκάσει παθητικά κεφάλαια να θέσουν περισσότερα κεφάλαια από τις ανεπτυγμένες αγορές στη χώρα. Ήδη η HSBC εκτιμά ότι θα χάσει από την Ελλάδα γύρω στα 194 εκατ. δολ. άμεσα, για να κερδίσει όμως μόλις πάνω από 1 δισ. δολ., όταν οι αλλαγές τεθούν σε ισχύ τον Νοέμβριο. Δυστυχώς, όμως, είναι πολύ πιθανό να προηγηθεί μια μεγάλη διόρθωση με μεγάλη καθοδική πίεση στις τιμές, θέτοντας ακόμη και το «Greekovery» εν αμφιβόλω. Πάντως, το ισοζύγιο εισροών – εκροών από την υποβάθμιση του χρηματιστηρίου είναι συντριπτικά θετικό για το ελληνικό χρηματιστήριο, σύμφωνα με τον διεθνή οίκο. Η Ελλάδα επέστρεψε, μετά από περισσότερα από 10 χρόνια, εκεί όπου βρισκόταν ως αγορά για πολύ καιρό. H «μετάβαση» του ελληνικού χρηματιστηρίου από τις ανεπτυγμένες αγορές στις αναδυόμενες, μετά την υποβάθμιση από τον οίκο MSCI, θα μπορούσε να αναζωπυρώσει τη ζήτηση για ελληνικές μετοχές, αν και η χτυπημένη από την κρίση Ελλάδα θα αισθανθεί αρκετά «άβολα»
ανάμεσα στις ταχέως αναπτυσσόμενες οικονομίες της Ασίας και της Αφρικής. Η Ελλάδα μάλλον είναι απίθανο να θεωρηθεί μια αγορά υψηλής ανάπτυξης στο περιβάλλον των αναδυόμενων αγορών, δεδομένου του ότι το εισόδημά της είναι σε πτωτική και όχι σε αναπτυξιακή πορεία. Η Ελλάδα όμως, εάν η οικονομία δείξει τάσεις ανάκαμψης, θα μπορούσε να προσελκύσει τα «πεινασμένα» για ρίσκο επιθετικά funds. Οι μεγαλύτερες εισροές αναμένονται σε Alpha Banκ, ΕΛ.ΠΕ., Πειραιώς, ΔΕΗ και Εθνική, Ελληνικά Πετρέλαια, Jumbo, Motor Oil, FF Group, Τιτάν Μυτιληναίο και ΜΕΤΚΑ, ενώ εκροές θα υπάρξουν για τις δύο μετοχές που είναι τώρα στον MSCI των ανεπτυγμένων αγορών, δηλαδή τον ΟΤΕ και τον ΟΠΑΠ. Ο νέος δείκτης MSCI Greece (η σύνθεση του οποίου θα αποφασιστεί τον Νοέμβριο) θα είναι ευρύτερος και πιο αντιπροσωπευτικός σε σχέση με τον υφιστάμενο, που περιελάμβανε μόλις δύο μετοχές, αυτές της Coca Cola 3E και του ΟΠΑΠ. Είναι ορατό το ενδεχόμενο τα funds των αναδυόμενων αγορών με υπό διαχείριση κεφάλαια 1,3 δισ. δολ., που επενδύουν με «πυξίδα» τους δείκτες της MSCI, να ξαναβάλουν στο ραντάρ τους την Αθήνα.
ΧW
ΧΡΗΜΑ
τ.469/ ΤΡΙΤΗ 18.06.2013
WEEK
4
ΜΥΘΟΣ ΖΥΘΟΠΟΙΙΑ
ΣΤΟΧΕΥΕΙ ΝΑ ΦΤΑΣΕΙ ΣΤΟ 20% ΤΟ ΠΟΣΟΣΤΟ ΕΞΑΓΩΓΩΝ ΤΗΣ Σχεδιασμό για επίτευξη εξαγωγικής δραστηριότητας της τάξης του 20% σε βάθος τριετίας από 15% που είναι σήμερα, έχει κάνει η διοίκηση της Μύθος Ζυθοποιία. ✒ από τον
Γιώργο Καλούμενο
Δυναμικά εξελίσσεται επίσης το πλάνο επενδύσεων ύψους 50 εκ. € που έχει ανακοινώσει η Μύθος Ζυθοποιία έως το 2015. Ειδικότερα η εταιρία με μηδενικό τραπεζικό δανεισμό, έχει ήδη ολοκληρώσει κατά 75-80% το επενδυτικό της πλάνο.
Α
υτή τη στιγμή η Μύθος εξάγεται σε 40 χώρες, με τη μεγαλύτερη δυναμική να εμφανίζει η Αγγλία, η Αυστραλία ενώ καλή πορεία έχει και η Κύπρος. Όμως το μεγάλο «στοίχημα» σε ότι αφορά το εξαγωγικό άνοιγμα της Μύθος είναι η διείσδυση στην αγορά της Κίνας για την οποία η διοίκηση της εταιρείας ετοιμάζει άμεσα μέσα στο τρέχον έτος σχέδιο επέκτασης. Σε ότι αφορά τα οικονομικά στοιχεία η Μύθος Ζυθοποιία εμφανίζει οικονομική σταθερότητα και θετικούς οικονομικούς δείκτες.Συγκεκριμένα, κατά τη χρήση 2012 παρουσίασε σταθερό τζίρο που ανήλθε σε 84.751 εκ € εμφανίζοντας οριακή πτώση κατά 0,3% σε σχέση με το 2011. Παράλληλα τα κέρδη προ φόρων της Μύθος Ζυθοποιία το 2012 ανήλθαν σε 3,217 εκ ευρώ εμφανίζοντας σχετική κάμψη σε σχέση με τη χρήση του 2011. Η πτώση στην κερδοφορία οφείλεται στις αποσβέσεις των αυξημένων επενδύσεων που πραγματοποιεί η εταιρία, καθώς και στις σημαντικές προωθητικές ενέργειες και την πολιτική προσφορών που υλοποιεί προς τους καταναλωτές. Αποτέλεσμα των προσπαθειών της Εταιρίας είναι η εκ νέου αύξηση του μεριδίου που κατέχει στην αγορά που για το 2012 υπολογίζεται σε ποσοστό 16,8%. Παράλληλα η Μύθος Ζυθοποιία εμφανίζει βελτίωση στην εικόνα των δεικτών ρευστότητας και χρηματοοικονομικής θέσης στη χρήση του 2012.Θετικά επίσης εμφανίζονται τα αποτελέσματα το α’ 4μηνου του 2013 για την Μύθος Ζυθοποιία καθώς έχει επιτευχθεί διψήφια αύξηση όγκου πωλήσεων και κερδοφορίας σε μια αγορά που κινείται πτωτικά με ποσοστό της τάξης του 4%. Η υλοποίηση του στοχευμένου επιχειρηματικού σχεδιασμού και η ακολουθούμενη στρατηγική της Μύθος Ζυθοποιία έχει συμβάλει σε βάθος 4ετίας στην σταθεροποίηση σε επίπεδα κερδοφορίας για την εταιρία και σε αύξηση του τζίρου της σε ποσοστό 31%. Δυναμικά εξελίσσεται επίσης το πλάνο επενδύσεων ύψους 50 εκ. € που έχει ανακοινώσει η Μύθος Ζυθοποιία έως το 2015. Ειδικότερα η εταιρία με μηδενικό τραπεζικό δανεισμό, έχει ήδη ολοκλη-
ρώσει κατά 75-80% το επενδυτικό της πλάνο. Επίκεντρο των επενδύσεων αποτελούν ο εκσυγχρονισμός της παραγωγικής μονάδας, η ανάπτυξη καινοτομίας φέρνοντας στην Ελλάδα την πρωτοποριακή τεχνολογία Draught Master και δημιουργώντας νέα δεδομένα για την εγχώρια αγορά μπύρας, η βελτιστοποίηση του σχεδιασμού marketing, η ενδυνάμωση του ανθρώπινου δυναμικού και η ανανέωση του τεχνολογικού εξοπλισμού σημειώνοντας αύξηση του αριθμού των παγίων στην αγορά κατά την τελευταία 4ετία. Σε αυτό το πλαίσιο σημαντικές είναι οι επενδύσεις που προγραμματίζονται για το 2013 και οι οποίες ανέρχονται σε 5 εκ περίπου € δίνοντας έμφαση στα εμπορικά πάγια, τον εξοπλισμό εργοστασίου και την αναβάθμιση τεχνολογικού εξοπλισμού. Σε επίπεδο στρατηγικού σχεδιασμού, το 2013 η Μύθος Ζυθοποιία στοχεύει στην αύξηση μεριδίου αγοράς, την ενίσχυση της κερδοφορίας και την επίτευξη υψηλής ρευστότητας και επενδύσεων. Σε αυτό το πλαίσιο η στρατηγική της εταιρείας δίνει έμφαση: α) στην ισχυροποίηση του brand Μύθος, β) τη διεύρυνση του portfolio και την ενδυνάμωση της κουλτούρας draught και γ) την περαιτέρω ανάπτυξη του ανθρώπινου δυναμικού που ανέρχεται σε 380 εργαζόμενους. Ο Διευθύνων Σύμβουλος της εταιρείας κ. Αλέξανδρος Καραφυλλίδης δήλωσε: «Μέσα σε 4 έτη η Μύθος Ζυθοποιία έχει επιτύχει οικονομική ενδυνάμωση και ανάπτυξη ενώ ακολουθεί μια δυναμική πορεία. Τα θετικά αποτελέσματα του 2012, η σταθερή κερδοφορία μας αλλά και τα πρώτα μηνύματα του 2013 μας δίνουν το έναυσμα για να θέσουμε τον πήχη ακόμα ψηλότερα κατακτώντας ακόμα μεγαλύτερο μερίδιο αγοράς. Είμαι ιδιαίτερα αισιόδοξος καθώς σε μια πτωτική κατά 4% αγορά, κατακτούμε ήδη μερίδιο της τάξης του 17%. Με στόχο την κατάκτηση του 20% της αγοράς εντοπίζουμε τις ευκαιρίες και με σύμμαχο μας τους εργαζομένους μας αναπτυσσόμαστε δημιουργώντας νέα δεδομένα.» ΧW
ΧΡΗΜΑ
τ.469/ ΤΡΙΤΗ 18.06.2013
WEEK
6
ΙΔΙΩΤΙΚΟΣ ΚΛΑΔΟΣ ΥΓΕΙΑΣ
«ΣΤΟΝ ΑΕΡΑ» Η ΣΥΝΕΡΓΑΣΙΑ ΚΛΙΝΙΚΩΝ-ΔΗΜΟΣΙΟΥ Σύμφωνα με τον Σύνδεσμο Ελληνικών Κλινικών (ΣΕΚ) οι παλαιές οφειλές του ΕΟΠΥΥ στις ιδιωτικές κλινικές ξεπερνούν τα 530 εκατομμύρια ευρώ μέχρι 31-12-11. ✒ από τον
Γιώργο Καλούμενο
Ε
φ όλης της ύλης Συνέντευξη Τύπου με θέμα «Η Ιδιωτική Υγεία στην Ελλάδα του Σήμερα: Μύθοι και πραγματικότητα», παραχώρησε ο
στήσουν την εύθραυστη ισορροπία στην οποία βρίσκεται σήμερα η συνεργασία αυτή. >Π ΑΛΙΕΣ ΟΦΕΙΛΕΣ ΕΟΠΥΥ
Σύνδεσμος Ελληνικών Κλινικών. Παραθέτοντας
Παρά το γεγονός ότι δεσμεύτηκε με Νόμο σε
στοιχεία που αποτυπώνουν την πραγματικότη-
ειδικό λογαριασμό 1,5 δις Ευρώ από τη Τρόι-
τα του αδιεξόδου στο οποίο έχουν περιέλθει
κα για εξόφληση μέρους των ληξιπροθέσμων
σήμερα οι ιδιωτικές κλινικές στην Ελλάδα, εξ
οφειλών 2007-2011 οι παλαιές οφειλές του
αιτίας της άρνησης του Δημοσίου να καλύψει
ΕΟΠΥΥ στις ιδιωτικές κλινικές ξεπερνούν τα
τις συμβατικές του υποχρεώσεις απέναντί τους,
530 εκατομμύρια ευρώ μέχρι 31-12-11. Για να
ο ΣΕΚ τόνισε ότι οι ιδιωτικές κλινικές να είναι σε
προχωρήσει η διαδικασία εκκαθάρισης παλαιών
αδυναμία να αντεπεξέλθουν στις υποχρεώσεις
οφειλών ο ΣΕΚ πρότεινε οι ιδιωτικές κλινικές να
τους και να πληρώσουν εργαζόμενους και προ-
χρηματοδοτήσουν τον έλεγχό τους μέσα από
μηθευτές με αποτέλεσμα υγιείς εταιρείες να
μια τριμερή συμφωνία ΕΟΠΥΥ, Ιδιωτικών Κλι-
κατηγορούνται από τον ίδιο τους τον οφειλέτη,
νικών και Ελεγκτικών Εταιρειών της απόλυτης
το Δημόσιο, για αδυναμία καταβολής φόρων και
έγκρισης του Οργανισμού.
εισφορών. Ο ΣΕΚ ζήτησε συνάντηση με τον Πρωθυπουργό
>Ν ΕΕΣ ΟΦΕΙΛΕΣ ΕΟΠΥΥ
καλώντας τον να παρέμβει άμεσα και πρακτι-
Η σύμβαση του ΕΟΠΥΥ με τους παρόχους υγεί-
κά για να προστατέψει τη βιωσιμότητα ενός
ας προβλέπει καταβολή του 90% της αποζημί-
δυναμικού κλάδου της οικονομίας και πυλώνα
ωσης του μηνιαίου τιμολογίου εντός 45ημερών
της εθνικής υγείας που απειλείται με αφανισμό.
από την υποβολή του και εξόφληση εντός 6
Μόνο η πολιτική βούληση θα βάλει τέλος στις
μηνών το αργότερο. Η πραγματικότητα είναι ότι
αυθαιρεσίες, στις ξαφνικές, μονομερείς μετα-
το 2012 έχει καταστεί ήδη ληξιπρόθεσμο και πε-
βολές σε συμφωνημένες υποχρεώσεις και στις
ρισσότερα από 200 εκατομμύρια ευρώ οφείλο-
μεθοδεύσεις που κυοφορούνται εν κρυπτώ για
νται από 1-1-12 μέχρι σήμερα. Το γεγονός ότι
να καλύψουν τις αδυναμίες των ιθυνόντων.
κάθε μήνα προστίθενται 40 εκατομμύρια νέων
Καταρρίπτοντας τα ευχολόγια και τους μύ-
οφειλών οδηγεί σε εθνικοποίηση της ιδιωτικής
θους που αφορούν στην εύρυθμη λειτουργία
υγείας.
της συνεργασίας των ιδιωτικών κλινικών με το Δημόσιο, ο ΣΕΚ κατέγραψε τη ζοφερή πραγμα-
> ΚΑΤΑΝΟΜΗ ΠΛΗΡΩΜΩΝ ΕΟΠΥΥ
τικότητα παρουσιάζοντας συγκεκριμένα παρα-
Για την εξασφάλιση ισότιμης μεταχείρισης
δείγματα προχειρότητας, αιφνιδιασμού και έλ-
και ισονομία στις πληρωμές των ιδιωτών που
λειψης κεντρικού σχεδιασμού ενώ παράλληλα
συνεργάζονται με τον ΕΟΠΥΥ ο ΣΕΚ πρότεινε
κατέθεσε συγκεκριμένες προτάσεις που, έστω
αναλογικότητα στις πληρωμές κάθε μήνα με
και την ύστατη ώρα, θα μπορέσουν να αποκατα-
θέσπιση διαφανούς διαδικασίας αποπληρωμής
ΧΡΗΜΑ
τ.469/ ΤΡΙΤΗ 18.06.2013
WEEK
Ο ΣΕΚ ζήτησε συνάντηση με τον Πρωθυπουργό καλώντας τον να παρέμβει άμεσα και πρακτικά για να προστατέψει τη βιωσιμότητα ενός δυναμικού κλάδου της οικονομίας και πυλώνα της εθνικής υγείας που απειλείται με αφανισμό.
8
μέσω συγκεκριμένης ποσόστωσης, που θα απο-
με όρους Δημοσίου. Ο ΣΕΚ προτείνει να βγουν
δίδει πχ: x% σε φαρμακευτικούς φορείς, ψ% σε
από τον κωδικό πληρωμών των ιδιωτικών νοσο-
ιδιωτικές κλινικές, ζ% σε κρατικά νοσοκομεία
κομείων χωρίς να μεταβληθεί το προϋπολογι-
και ω% σε γιατρούς.
σμένο ποσό. Εναλλακτικά οι ασφαλισμένοι του
>Σ ΥΜΨΗΦΙΣΜΟΣ ΑΛΛΗΛΟΥΠΟΧΡΕΩΣΕΩΝ ΔΗΜΟΣΙΟΥ ΚΑΙ ΙΔΙΩΤΩΝ Παρά τη Δέσμευση των Υπουργείων Υγείας & Οικονομικών ότι ο συμψηφισμός των οφειλών των παρόχων Υγείας με τις απαιτήσεις τους από τον ΕΟΠΥΥ θα υλοποιηθεί το αργότερο
ΕΟΠΥΥ να έχουν την ίδια συμμετοχή στο ΚΕΝ και να επιβαρύνονται τα τιμολόγιά τους με τον αντίστοιχο ΦΠΑ. >Σ ΥΜΒΑΣΕΙΣ ΟΡΟΙ ΔΕΣΜΕΥΣΕΙΣ, ΔΙΑΦΑΝΕΙΑ
μέχρι 31-10-2012, σήμερα αναμένεται πόρισμα
Η συνεργασία των παρόχων ιδιωτικής υγείας
ομάδας Εργασίας του Υπουργείου Οικονομικών
με το Δημόσιο διέπεται από συστηματικούς
μέχρι τις 28 Ιουνίου 2013. Ο ΣΕΚ προτείνει τον
αιφνιδιασμούς, αυθαιρεσίες και μονομερείς
συμψηφισμό χρεών και οφειλών μετά την παρέ-
μεταβολές των όρων των συμφωνιών που
λευση διπλάσιου χρόνου από την ημερομηνία αποπληρωμής της οφειλής. >Ε ΝΙΑΙΟ ΘΕΣΜΙΚΟ ΠΛΑΙΣΙΟ ΛΕΙΤΟΥΡΓΙΑΣ
έχουν υπογραφεί. Οι αλλαγές επιβάλλονται βίαια, κάποιες φορές με αναδρομική ισχύ, με Υπουργικές Αποφάσεις που ανακοινώνονταν σε
Ο ΣΕΚ πρότεινε την άμεση εφαρμογή ενιαίου
μία νύχτα με αποτέλεσμα η Ιδιωτική υγεία να
πλαισίου λειτουργίας για όλους τους παρόχους
εκβιάζεται ώστε έχει μόνο υποχρεώσεις χωρίς
Υγείας, μέσα από αξιολόγηση, κατηγοριοποίη-
κανένα δικαίωμα
ση και διαπίστευση των δημόσιων & ιδιωτικών νοσοκομείων με συγκεκριμένα κριτήρια και ανάλογη διαφοροποίηση των αποζημιώσεων. >Υ ΓΙΗΣ ΚΑΙ ΕΛΕΥΘΕΡΟΣ ΑΝΤΑΓΩΝΙΣΜΟΣ ΣΤΗΝ ΥΓΕΙΑ Η ιδιωτική υγεία λειτουργεί με τιμολόγια πολύ χαμηλότερα του Δημοσίου προσφέροντας
>Μ ΗΧΑΝΟΓΡΑΦΗΣΗ ΓΙΑ ΔΙΑΦΑΝΕΙΑ, ΕΛΕΓΧΟ, ΑΠΟΤΕΛΕΣΜΑΤΙΚΟΤΗΤΑ Η απουσία σχεδιασμού και εφαρμογής ενιαίου μηχανογραφικού συστήματος που θα υποκαταστήσει τα προγράμματα των παλαιών ταμείων οδηγεί σε προχειρότητα και μπαλώματα που
υπηρεσίες πολύ υψηλότερης ποιότητας, ενώ
δεν ανταποκρίνονται στις σημερινές ανάγκες
παράλληλα η ίδια ιατρική πράξη κοστίζει 5
και δεν είναι συμβατές με τα σύγχρονα συστή-
φορές πιο ακριβά στον δημόσιο αντί στον ιδιω-
ματα, με αποτέλεσμα η ψηφιακή τεχνολογία
τικό τομέα. Η πρόταση του ΣΕΚ περιλαμβάνει
να βρίσκεται στην υπηρεσία της ενίσχυσης της
θέσπιση ενιαίου ποσού εισφοράς ασφαλισμένου
γραφειοκρατίας.
ανεξαρτήτως αν εισάγεται σε δημόσιο ή ιδιωτι-
Κλείνοντας, ο κος Ανδρέας Καρταπάνης,
κό νοσοκομείο καθώς και έλεγχο υπερβολών,
Πρόεδρος Δ.Σ. του ΣΕΚ δήλωσε ότι ο χρόνος
υπερβάσεων και ορθής εφαρμογής των ΚΕΝ σε Δημόσιο και Ιδιωτικό τομέα που θα συνοδεύεται από τη δημοσίευση συγκριτικών στοιχείων.
ανοχής έχει παρέλθει ανεπιστρεπτί. «Οι ζωές των εργαζομένων μας και των οικογενειών τους αλλά και η παροχή υπηρεσιών υγείας στους
>Ε ΝΙΑΙΑ ΦΟΡΟΛΟΓΙΚΗ ΑΝΤΙΜΕΤΩΠΙΣΗ
ασφαλισμένους του ΕΟΠΥΥ σε όλη τη χώρα,
Το Παπαγεωργίου, το Ωνάσειο και το Ερρίκος
κρέμονται από μια κλωστή. Η λύση εναπόκειται
Ντυνάν, εντάσσονται στον κωδικό πληρωμών
στην πολιτική βούληση στο ανώτατο επίπεδο».
των ιδιωτικών νοσοκομείων, αλλά λειτουργούν
ΧW
ΧΡΗΜΑ
9
τ.469/ ΤΡΙΤΗ 18.06.2013
WEEK
ΕΠΙΧΕΙΡΗMATIKA NEA >
Τ.Τ. <
Με την Goldman Sachs σύμβολο, το ΤΧΣ ξεκινά τη διαδικασία πώλησης του «good» Ταχυδρομικού Ταμιευτηρίου. Η Goldman Sachs έχει ξεκινήσει τις διαδικασίες, θα υπάρξει data room, δηλαδή πρόσβαση στους υποψήφιους μνηστήρες στα οικονομικά στοιχεία του Τ.Τ., ώστε έως τις 15 Ιουλίου να υποβληθούν οι οικονομικές προσφορές από τους ενδιαφερομένους. Ενδιαφέρον φαίνεται ότι θα επιδείξουν τόσο η Εθνική όσο και η Alpha Bank. Να σημειωθεί ότι μαζί με το Ταχυδρομικό Ταμιευτήριο θα πωληθεί και η Proton Bank. Μετά τη διάσπαση, το νέο Τ.Τ. διαθέτει μετοχικό κεφάλαιο 500 εκατ. ευρώ, ενεργητικό ύψους 10,9 δισ. ευρώ και παθητικό αξίας 14,6 δισ. ευρώ. Το funding gap διαμορφώθηκε τελικά στα 3,73 δισ. ευρώ και καλύφθηκε από το ΤΧΣ με παραχώρηση ίσης ονομαστικής αξίας τίτλων EFSF. Το νέο Τ.Τ. διαθέτει καταθέσεις της τάξεως των 11,2 δισ. ευρώ, με τις χορηγήσεις του να μην ξεπερνούν τα 7 δισ. Ο λόγος, δηλαδή, χορηγήσεων προς καταθέσεις διαμορφώνεται στο 61%, όταν ο αντίστοιχος δείκτης για τις συστημικές τράπεζες φθάνει ως και το 140%. Επιπροσθέτως, στο ενεργητικό του νέου Τ.Τ. περιλαμβάνονται και 11ετή ομόλογα EFSF, ονομαστικής αξίας 3,73 δισ. ευρώ, που στην πραγματικότητα μοιάζουν με ρευστότητα, καθώς με δεδομένη την υψηλή πιστοληπτική τους διαβάθμιση, το Ταμιευτήριο μπορεί να δανειστεί ποσό σχεδόν αντίστοιχο της ονομαστικής τους αξίας.
>
ΤΡΑΠΕΖΕΣ-FITCH <
Οι κίνδυνοι για τις ελληνικές τράπεζες παραμένουν αυξημένοι, ωστόσο η διαδικασία ανακεφαλαιοποίησης δημιουργεί ένα σημαντικό κεφαλαιακό «μαξιλάρι», σύμφωνα με τον οίκο Fitch. O οίκος εκτιμά ότι θα συνεχίσουν να αυξάνονται τα προβληματικά δάνεια εντός του 2013, αλλά με ηπιότερο ρυθμό σε σχέση με το 2012. Στα τέλη του 2012, τα μη εξυπηρετούμενα δάνεια ανέρχονταν στο 20-30% του συνόλου, αλλά υπήρξαν ενδείξεις για μικρότερο ρυθμό αύξησης από το δ’ τρίμηνο του 2012. Η Fitch εκτιμά ότι η κερδοφορία των τραπεζών θα παραμείνει αδύναμη με υψηλές επισφάλειες και πιεσμένα έσοδα, σε μια οικονομία που αναμένεται να εμφανίσει ύφεση 4,3% το 2013. Ωστόσο, οι πιέσεις σε κερδοφορία και κεφάλαια αναμένεται να περιοριστούν το 2014, καθώς η ανεργία αναμένεται να φτάσει στο ανώτατο σημείο της, στο 28,5%, στα τέλη του 2013 και εκτιμάται επιστροφή στην ανάπτυξη το 2014, αν και με αναιμικό ρυθμό, μόλις 0,3%. Επίσης, υπάρχουν ενδείξεις ότι βελτιώνονται οι συνθήκες χρηματοδότησης. Οι καταθέσεις έχουν αυξηθεί κατά 13% στο εννεάμηνο που ολοκληρώθηκε τον Μάρτιο, δείχνοντας ότι βελτιώνεται η εμπιστοσύνη των καταθετών. Αυτή η τάση είναι εύθραυστη μετά την κυπριακή τραπεζική κρίση, σημειώνει ο οίκος.
>
ΤΡΑΠΕΖΕΣ-ELA <
Κατά 40% μειώθηκε η χρηματοδότηση των ελληνικών τραπεζών από τον έκτακτο μηχανισμό παροχής ρευστότητας (ELA) τον Μάιο σε σχέση με τον προηγούμενο μήνα. Οι τράπεζες δανείστηκαν 19,93 δισ. ευρώ από την ΤτΕ μέσω του ELA τον προηγούμενο μήνα, από 33,43 δισ. τον Απρίλιο. Τον ίδιο μήνα η συνολική χρηματοδότηση των τραπεζών από την ΕΚΤ αυξήθηκε κατά 7,4%, στα 65,4 δισ., σύμφωνα με την ΤτΕ. Από τον Δεκέμβριο, οι ελληνικές τράπεζες μπορούν πλέον να δανείζονται απευθείας από την ΕΚΤ έως και 2% ποσοστιαίες μονάδες φθηνότερα συγκριτικά με την ΤτΕ (ELA).
Στα Ενδότερα του Χ.Α > Ο «γκουρού» των αναδυόμενων αγορών, ο Mark Mobius, ο οποίος ανακάλυψε πρώτος τη Σοφοκλέους γύρω στο 1987, μετά την υποβάθμιση της ελληνικής χρηματιστηριακής αγοράς από τον οίκο MSCI, αναζητά επενδυτικές ευκαιρίες στο Χ.Α.: «Τον τελευταίο καιρό δεν είχα προβεί σε επενδύσεις στην Ελλάδα, αλλά πλέον εξετάζω αυτό το ενδεχόμενο», τόνισε χαρακτηριστικά ο Mark Mobius. «Φυσικά και πλέον ενδιαφέρομαι για την Ελλάδα», πρόσθεσε, για να διευκρινίσει ωστόσο πως «δυστυχώς οι ελληνικές μετοχές δεν έχουν ακόμη πάει όσο χαμηλά θα έπρεπε, δυστυχώς δεν είναι ακόμη αρκετά φθηνές». Ποιες ελληνικές μετοχές μπορούν να προσελκύσουν το ενδιαφέρον του Mobius; Ο ίδιος εξηγεί: «Τράπεζες και εταιρείες υπό ιδιωτικοποίηση». > Η συμμετοχή των ξένων επενδυτών στην κεφαλαιοποίηση του ελληνικού χρηματιστηρίου στο τέλος Μαΐου αυξήθηκε σε σχέση με τον προηγούμενο μήνα και έφθασε σε ποσοστό 53,2%, από 52,3% τον Απρίλιο. Τον ίδιο μήνα του προηγούμενου έτους η συμμετοχή των ξένων επενδυτών ήταν στο 53,3%. Οι Έλληνες επενδυτές στο τέλος Μαΐου κατείχαν το 45,5% του συνόλου της κεφαλαιοποίησης των μετοχών στο Χ.Α., από 46,3% τον Απρίλιο. Τον Μάιο του 2013 οι ξένοι επενδυτές, στο σύνολό τους, εμφάνισαν εισροές της τάξης των 324,49 εκατ., ενώ οι Έλληνες επενδυτές εμφανίζονται πωλητές, με εκροές κεφαλαίων ύψους 293,35 εκατ. ευρώ. > Η «Επίλεκτος Κλωστοϋφαντουργία» θα συνεχίσει να λειτουργεί κανονικά, καταβάλλοντας κάθε προσπάθεια για να επιστρέψει στην κερδοφορία, απαντά σε δημοσίευμα η εταιρεία.
ΤΑΥΤΟΤΗΤΑ ΕΚΔΟΣΗΣ CEO ΚΩΝΣΤΑΝΤΙΝΟΣ ΟΥΖΟΥΝΗΣ ouzounis.k@ethosmedia.eu
Αρχισυντάκτης ΓΙΩΡΓΟΣ ΚΑΛΟΥΜΕΝΟΣ kaloumenos.g@ethosmedia.eu
Ιδιοκτησία: ETHOS MEDIA S.A. Θεσσαλίας 29, 174 56 Άλιμος T:210 9984950, Φ:210 9984953
www.hrima.gr www.ethosmedia.eu hrima@hrima.gr
ΧΡΗΜΑ
10
τ.469/ ΤΡΙΤΗ 18.06.2013
WEEK
ΠΙΣΩ ΑΠΟ ΤΟ ΤΑΜΠΛΟ ΕΘΝΙΚΗ Πλήρης επιβεβαίωση της στήλης. Γράφαμε στις αρχές Ιουνίου ότι έχει συγκεντρώσει γύρω στο 1 δισ. κεφάλαια, όταν sites που ασχολούνται με τραπεζικά θέματα έγραφαν για αποτυχία της ΑΜΚ. Στο 10,8% ανήλθε η κάλυψη της ΑΜΚ και η Εθνική συγκέντρωσε 1,05 δισ. ευρώ από ιδιώτες, κερδίζοντας το μεγαλύτερο στοίχημα της ανακεφαλαιοποίησης και, βεβαίως, τη μεγαλύτερη πρόκληση της πρόσφατης ιστορίας της. Σχεδόν το 50% της αύξησης καλύφθηκε από κεφάλαια εξωτερικού, με αποτέλεσμα την εισροή στην Ελλάδα επενδυτικών κεφαλαίων 500 εκατ. ευρώ. Σημαντική ήταν η συμβολή των μικροεπενδυτών: Το 1/3 της αύξησης, πάνω από 300 εκατ. ευρώ, καλύφθηκε από εγχώρια νοικοκυριά, ποσοστό που αντιστοιχεί σε περίπου 120.000 μετόχους, αντανακλώντας την ευρεία μετοχική βάση της τράπεζας. Δεν χρειάσθηκε να εκδοθούν υπό αίρεση μετατρέψιμες ομολογίες, τα περίφημα CoCos.
ALPHA BANK Με απώλειες περίπου 50% κινήθηκαν τα warrants της Alpha Bank κατά την πρώτη εβδομάδα διαπραγμάτευσής τους στο χρηματιστήριο, το οποίο θεωρείται απολύτως φυσιολογικό, αφού ως παράγωγο προϊόν ενσωματώνει την αξία της μετοχής της Alpha Bank σε 4,5 χρόνια. Πώς θα μπορούσε να είναι ακριβότερα σε απόλυτη τιμή από τη μετοχή, όταν εκπροσωπούν 7,5 περίπου μετοχές της Alpha, που μπορεί να αποκτήσει ο κάτοχός τους μέσα στο προαναφερόμενο
διάστημα; Στην παρούσα λοιπόν φάση είναι προτιμότερο κάποιος να ρευστοποιήσει αυτά τα δικαιώματά του και να αγοράσει μετοχές. Τα warrants αποτελούν ελεύθερα διαπραγματεύσιμους τίτλους, όπως οι μετοχές. Ο τίτλος αυτός δεν είναι αυθύπαρκτος. Δεν στέκει από μόνος του αλλά εκπροσωπεί μια αξία, αυτήν της μετοχής της τράπεζας για την οποία εκδόθηκε. Αποτελεί δικαίωμα και όχι υποχρέωση για τον κάτοχό του να αγοράσει προκαθορισμένο αριθμό μετοχών με, εκ των προτέρων, γνωστή τιμή σε συγκεκριμένες ημερομηνίες, που εκτείνονται σε ένα βάθος χρόνου έως το 2017. Οι μετοχές αυτές ανήκουν στον βασικό μέτοχο, που στη συγκεκριμένη περίπτωση είναι το ΤΧΣ. Η τιμή του warrant είναι άμεσα συνδεδεμένη με αυτήν της μετοχής. Όσο η μετοχή δείχνει πως θα ενισχυθεί, αυξάνεται και η τιμή του warrant, αφού πρώτα όμως ισορροπήσουν οι δύο αυτές τιμές σε μία βάση. Η τιμή εκκίνησης των warrants της Alpha Bank ήταν στα 1,45 ευρώ. Ο συνολικός αριθμός των τίτλων είναι 1.233.503.482. Τα warrants εμπεριέχουν 7,4 μετοχές, που σημαίνει ότι τα 1,233 δισ. warrants εμπεριέχουν 9,1 δισ. κοινές μετοχές και θα εξασκηθούν από το πέρας του πρώτου εξαμήνου, δηλαδή τα τέλη του Δεκεμβρίου του 2013 έως και τα επόμενα 5 χρόνια.
ΠΕΙΡΑΙΩΣ Αναμένεται μεγάλη συμμετοχή των ξένων στην ΑΜΚ της Πειραιώς, μεγαλύτερη και από αυτήν που είχε εκτιμήσει η διοίκηση της τράπεζας, ενώ θα υπάρξει και αμερικανικό fund που θα ελέγχει το 1,5-2% της τράπεζας, ποσοστό πολύ μεγάλο, τηρουμένου του free float. Γύρω στο 1,1 δισ. ευρώ κεφάλαια ιδιωτών θα συγκεντρώσει στην αύξηση κεφαλαίου η τράπεζα, καλύπτοντας το 15,4% της συνολικής ΑΜΚ, ενώ ο στόχος είναι τα κεφάλαια να ανέλθουν σε 1,3 δισ. ευρώ. Θα πρέπει να τονιστεί ότι η αύξηση κεφαλαίου της τράπεζας είναι ύψους 8,42 δισ. Τα
7,33 δισ. είναι τα αρχικά κεφάλαια που είχαν προσδιοριστεί από την Τράπεζα της Ελλάδος. Τα 570 εκατ. προέρχονται από την «good» ATE και τα 524 εκατ. από τις 3 κυπριακές τράπεζες στην Ελλάδα, συνολικά 8,42 δισ.
ΜΕΤΚΑ Στα 13,5 ευρώ, από 12 πριν, αυξάνει την τιμή-στόχο για τη μετοχή η Piraeus Securities. Mε βάση τη νέα τιμή-στόχο, η μετοχή της ΜΕΤΚΑ έχει περιθώριο ανόδου της τάξης του 32%. Σύμφωνα με τις προβλέψεις της Piraeus Sec, τα καθαρά κέρδη θα διαμορφωθούν στα 70,14 εκατ. και τα έσοδα σε 548,6 εκατ. Ως καταλύτες για την εταιρεία η χρηματιστηριακή ξεχωρίζει τα νέα έργα που μπορεί να αναλάβει η ΜΕΤΚΑ.
ΕΝΔΕΙΚΤΙΚO ΑΜΥΝΤΙΚO ΧΑΡΤΟΦΥΛAΚΙΟ ΤΡΑΠΕΖΕΣ Alpha Bank, Πειραιώς, Εθνική, Eurobank, Attica ΕΝΕΡΓΕΙΑ ΕΛ.ΠΕ., Motor Oil ΤΥΧΕΡΑ ΠΑΙΧΝΙΔΙΑ ΟΠΑΠ, Intralot ΗΛΕΚΤΡΙΣΜΟΣ ΔΕΗ, Τέρνα Ενεργειακή ΤΗΛΕΠΙΚΟΙΝΩΝΙΕΣ ΟΤΕ OΡΥΚΤΑ- ΜΕΤΑΛΛΑ Τιτάν, Βιοχάλκο, Μυτιληναίος, Μέτκα ΚΑΤΑΣΚΕΥΑΣΤΙΚΕΣ Ελλάκτωρ, ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ, J&P Άβαξ ΕΜΠΟΡΙΚΕΣ Jumbo, Fourlis, Σαράντης ΛΟΙΠΕΣ Coca Cola 3E, Frigoglass, ΟΛΠ, ΟΛΘ, ΕΥΔΑΠ, ΕΥΑΘ, ΕΧΑΕ, ΕΒΖ