ΧΡΗΜΑ Week #485 by ethosMEDIA

ΧΡΗΜΑ WEEK

ΕΒΔΟΜΑΔΙΑΙΑ ΗΛΕΚΤΡΟΝΙΚΗ ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΗ ΕΦΗΜΕΡΙΔΑ τ.485 / ΤΡΙΤΗ 05.11.2013

AEGEAN

NEA ΔΥΝΑΜΙΚΗ ΜΕΤΑ ΤΗΝ ΕΞΑΓΟΡΑ ΤΗΣ OLYMPIC AIR

ΕΠΙΧΕΙΡΗΜΑΤΙΚΑ ΝΕΑ

ΤΡΑΠΕΖΕΣ, EUROBANK PROPERTIES, ΣΑΡΑΝΤΗΣ

ΠΙΣΩ ΑΠΟ ΤΟ ΤΑΜΠΛΟ ΕΛΛΗΝΙΚΕΣ ΜΕΤΟΧΕΣ, EΠΕΝΔΥΤΙΚΑ FUNDS

Χ.Α.: ΠΑΡΑΜΕΝΕΙ Ο ΣΤΟΧΟΣ ΤΩΝ 1.250 ΜΟΝΑΔΩΝ, ΤΑ ΒΛΕΜΜΑΤΑ ΣΤΗΝ ΤΡΟΪΚΑ

Με πτώση 1,08% έκλεισε η χρηματιστηριακή αγορά την περασμένη εβδομάδα, μετά από πέντε εβδομάδες ανόδου, στη διάρκεια των οποίων ο Γενικός Δείκτης Τιμών είχε καταγράψει άνοδο 20,98%.

μεταβίβαση του 4,64% του μετοχικού κεφαλαίου της Πειραιώς σε χρόνο - ρεκόρ ανέδειξε το ενδιαφέρον των ξένων για τις τράπεζες και γενικότερα για την ελληνική αγορά. Μετά την καταγραφή νέων υψηλών από τα τέλη Ιουλίου του 2011 και την επίτευξη του στόχου των 1.200 μονάδων, η χρηματιστηριακή αγορά θα μπορούσε να υποχωρήσει έως και τα επίπεδα των 1.150 μονάδων, χωρίς να τίθεται υπό αμφισβήτηση η συνέχιση της ανόδου, όπως τονίζουν οι χρηματιστηριακοί αναλυτές. Σύμφωνα με τους αναλυτές, θα πρέπει η αγορά να κρατήσει την περιοχή των 1.150 μονάδων για να μπορέσει να ξαναδοκιμάσει την περιοχή των 1.200 μονάδων, με στόχο τις 1.250 μονάδες. Βεβαίως υπάρχουν και αυτοί που τονίζουν ότι η αγορά έχει «υπερθερμανθεί», αλλά η όποια διόρθωση δεν θεωρείται ικανή να ανατρέψει το ανοδικό momentum εν όψει του Νοεμβρίου, που αναμένεται ιδιαίτερα «θερμός» μήνας, λόγω και των περαιτέρω εισροών με φόντο τις ανακατατάξεις στον MSCI, ενώ ο τραπεζικός κλάδος αναμένεται να παραμείνει στο επίκεντρο του ενδιαφέροντος, καθώς πλησιάζει η πρώτη περίοδος άσκησης των warrants. Μερίδα των αναλυτών εκτιμά ότι η συγκυρία ευνοεί τη διόρθωση, καθώς ο ερχομός της Τρόικας και η εν γένει αβεβαιότητα σε σχέση με το αν θα βρεθεί η «χρυσή τομή» με την κυβέρνηση στα νέα μέτρα, μπορεί να

οδηγήσει σε κατοχύρωση κερδών. Ο Οκτώβριος έκλεισε με υψηλά κέρδη 17,17%. Η ελληνική αγορά μπορεί να είναι η καλύτερη σε αποδόσεις αγορά, φέτος, στις αναδυόμενες αγορές αλλά ακόμα δεν μπορεί να πει κανείς ότι είναι υπερτιμημένη, υπογραμμίζει σε έκθεσή της η Deutsche Bank. Το ανοδικό momentum της αγοράς δεν φαίνεται να κινδυνεύει, με την προϋπόθεση να μην υπάρξει πολιτική αστάθεια και να βρεθούν οι ισορροπίες μεταξύ κυβέρνησης και Τρόικας. Οι αλλαγές του MSCI και η μετακίνηση των εισηγμένων μετοχών στις αναδυόμενες αγορές θα προσελκύσουν νέους «παίχτες», οι οποίοι αναμένεται να βάλουν «ζεστό χρήμα» στο ελληνικό χρηματιστήριο. Έτσι, το πλαίσιο διαμορφώνεται θετικά και για τον Νοέμβριο. Οι τεχνικοί αναλυτές επισημαίνουν ένα σημαντικό στοιχείο. Ο Γενικός Δείκτης στο εβδομαδιαίο διάγραμμα διασπά ανοδικά τον ΚΜΟ 200 εβδομάδων, το οποίο έχει να συμβεί από το 2004. Ο FTSE Large Cap όμως δεν έχει δώσει ακόμη ούτε νέο υψηλό έτους, ενώ ο αντίστοιχος ΚΜΟ 200 εβδομάδων είναι στις 490 μονάδες. Η υποαπόδοσή του έναντι του Γενικού Δείκτη οφείλεται στην υστέρηση των τραπεζών που, ενόψει της πρώτης περιόδου εξάσκησης των warrants, θα βρεθούν στο επίκεντρο του ενδιαφέροντος (όπως έδειξε και το επιτυχές placement της Πειραιώς). ΧW

ΧΡΗΜΑ

τ.485/ ΤΡΙΤΗ 05.11.2013

WEEK

ΑΜΕΡΙΚΑΝΙΚΗ «ΑΠΟΒΑΣΗ» HEDGE FUNDS ΣΤΟ Χ.Α.

Μετά από πολλά χρόνια, στη χρηματιστηριακή αγορά επιστρέφουν και πάλι τα pension funds, οι τοποθετήσεις των οποίων έχουν μακροπρόθεσμο χαρακτήρα, με αφορμή το placement του 4,5% των μετοχών της Πειραιώς, με τα αμερικανικά επενδυτικά κεφάλαια να δίνουν δυναμικό «παρών».

μερικανικά hedge funds, όπως το Baupost Group, το York Capital Management, το Wellington Capital Management, το Stratford Capital και Paulson, κατέχουν δικαιώματα ψήφου και warrants στην τράπεζα Πειραιώς. Το placement που έγινε στην Τράπεζα Πειραιώς από την Banco Comercial Portugues αποδεικνύει ότι ο τραπεζικός κλάδος είναι υπό παρακολούθηση από τα ξένα χαρτοφυλάκια. Οι προοπτικές της αγοράς είναι θετικές σε μακροπρόθεσμο επίπεδο. Πάντως τα «ηνία» κρατούν τα hedge funds, που με τη σειρά τους περιμένουν να δώσουν τις μετοχές που έχουν αγοράσει στην επόμενη σειρά επενδυτών και κυρίως σε ασφαλιστικά ταμεία, με επενδυτικό ορίζοντα διετίας και τριετίας. Ο Γενικός Δείκτης Τιμών σημείωσε τον Οκτώβριο υψηλά κέρδη 17,17%. Ο τραπεζικός δείκτης υπεραπέδωσε στο ίδιο διάστημα, με άνοδο της τάξης του 26,92%, ενώ με άνοδο 27,08% εμφανίζεται ο Δείκτης των Βιομηχανιών. Οι κλαδικοί δείκτες σε πρώτες ύλες, ασφάλειες, τηλεπικοινωνίες, κοινής ωφελείας, ακίνητης περιουσίας και χρηματοοικονομικών υπηρεσιών έχουν όλοι ενισχυθεί άνω του 20%. Η μεσαία και μικρή κεφαλαιοποίηση όμως, όπως αποτυπώνεται από τις συμμετέχουσες μετοχές στον δείκτη FTSE/XA Mid & Small Cap, έχει ενισχυθεί μόλις κατά 6,47%. Από την άλλη πλευρά, πάντως, η γερμανική τράπεζα σπεύδει να ρίξει τον πήχη των προσδοκιών

για τη στάθμιση του Χρηματιστηρίου Αθηνών στον MSCI Αναδυόμενων Αγορών, ενώ προβλέπει ότι θα ανέλθουν στα 322 εκατ. δολ. οι αναμενόμενες εισροές μετά την υποβάθμιση. Σύμφωνα με τον γερμανικό κολοσσό, το Χ.Α. έχει αποδώσει 57,9% φέτος σε όρους δολαρίου έναντι -0,4% των υπόλοιπων αναδυόμενων αγορών, ωστόσο από τον Δεκέμβριο του 2000 μετρά απώλειες 59% έναντι +320% για τις αναδυόμενες, σημειώνει μεταξύ άλλων. Επίσης η Deutsche Bank υπογραμμίζει πως με βάση το P/BV οι ελληνικές μετοχές φαίνονται δίκαια αποτιμημένες, αφού πάνω - κάτω βρίσκονται στον μ.ο. των αναδυόμενων αγορών. Ωστόσο, με βάση το P/E, όντως δείχνει ακριβή, αλλά, όπως σημειώνει, «κυρίως λόγω των πιεσμένων εταιρικών κερδών». Μάλιστα εκτιμά πως, με την ομαλοποίηση των κερδών, θα χαμηλώσει και το P/E σε ελκυστικά επίπεδα. Ωστόσο, σημειώνει πως το «κλειδί» είναι πόσο ακόμα θα πάρει στις ελληνικές εταιρείες να επιστρέψουν σε μια ομαλοποίηση της κερδοφορίας τους, ιδίως σε ένα απαισιόδοξο οικονομικό περιβάλλον, όπου το consensus υπολογίζει ότι οι υποβαθμίσεις θα συνεχιστούν, αν και υπάρχει κάποια σταθεροποίηση μέσα στο 2013. Σύμφωνα με την Deutsche Bank, η ελληνική οικονομία σταθεροποιείται και η κυβέρνηση απαρτίζεται από μια πιο σταθερή συμμαχία, ωστόσο ο δρόμος προς την ομαλοποίηση θα είναι μακρύς. ΧW

ΧΡΗΜΑ

τ.485/ ΤΡΙΤΗ 05.11.2013

WEEK

Ασφαλιστείτε φθηνά και εύκολα!

Έχετε ασφαλίσει το όχηµα σας;

°óæÀìéóè

áùôïëéîÜôïù από

€96 /6µηνο για Αθήνα, από €88 /6µηνο για επαρχία ¦òïóæÛòåé

• Τα 10 φθηνότερα ασφαλιστικά πακέτα της αγοράς! • Γρήγορη και εύκολη επιλογή του προγράµµατος που σας ταιριάζει! • Παροχή οχήµατος αντικατάστασης σε περίπτωση ατυχήµατος! • Απευθείας εξόφληση της ζηµίας sτην ασφαλιστική χωρίς τη δική σας επιβάρυνση! • 25 συνεργαζόµενες ασφαλιστικές εταιρίες! • Online πληρωµή!

211 800 3113 www.facebook.com/Directinsurance.gr

ΧΡΗΜΑ

τ.485/ ΤΡΙΤΗ 05.11.2013

WEEK

AEGEAN

NEA ΔΥΝΑΜΙΚΗ ΜΕΤΑ ΤΗΝ ΕΞΑΓΟΡΑ ΤΗΣ OLYMPIC AIR 15 νέοι προορισμοί, 8 βάσεις στην Ελλάδα και πάνω από 250 δρομολόγια το 2014 ✒ από τον

Γιώργο Καλούμενο

Σε επίπεδο ωφελειών που προκύπτουν ως προς τις τιμές, η AEGEAN έχει ήδη ανακοινώσει τη διάθεση δύο νέων κατηγοριών ναύλων στην οικονομική θέση, τους GoLight και Flex ναύλους, με τιμές που ξεκινούν από 24€ προς Αθήνα, οι οποίοι εξασφαλίζουν μεγαλύτερη οικονομία και απεριόριστη ευελιξία αντίστοιχα και θα προσφέρονται και στους επιβάτες της Olympic Air από το Φεβρουάριο του 2014.

α οφέλη που προκύπτουν για την εταιρεία, τους επιβάτες, την κοινωνία και τον ελληνικό τουρισμό από την εξαγορά της Olympic Air, καθώς και τη συνολική στρατηγική της παρουσίασε η AEGEAN στο πλαίσιο Συνέντευξης Τύπου. Στο άμεσο διάστημα των επόμενων 6-14 μηνών που ακολουθούν από την εξαγορά της Olympic Air, οι συνέργειες που προκύπτουν οδηγούν σε έναν ενισχυμένο στόλο, σε άμεση επέκταση του δικτύου και ενίσχυση της συνδεσιμότητας εσωτερικού και εξωτερικού, καθώς και σε μείωση κόστους από την ενοποίηση Διοικητικών Υπηρεσιών, με οφέλη εξοικονόμησης έως και 35€ εκ. ετησίως. Στόχος και δέσμευση της AEGEAN είναι να μετακυλήσει τα οφέλη αυτά στους επιβάτες με ακόμα πιο ανταγωνιστικούς ναύλους, ενίσχυση προνομίων για τους πιστούς πελάτες και των δύο εταιρειών και διεύρυνση δικτύου. Σε επίπεδο ωφελειών που προκύπτουν ως προς τις τιμές, η AEGEAN έχει ήδη ανακοινώσει τη διάθεση δύο νέων κατηγοριών ναύλων στην οικονομική θέση, τους GoLight και Flex ναύλους, με τιμές που ξεκινούν από 24€ προς Αθήνα, οι οποίοι εξασφαλίζουν μεγαλύτερη οικονομία και απεριόριστη ευελιξία αντίστοιχα και θα προσφέρονται και στους επιβάτες της Olympic Air από το Φεβρουάριο του 2014. Επιπλέον, πρόσφατα σε συνάντηση με εκπροσώπους της περιφέρειας η εταιρεία ανακοίνωσε δέσμη πρωτοβουλιών για τη στήριξη του Δικτύου Γραμμών Δημόσιας Υπηρεσίας της Olympic Air (άγονες γραμμές), με την ένταξη 2ου χαμηλότερου ναύλου ύψους 39€ από/ προς τις άγονες γραμμές για την ενίσχυση της ζήτησης, την εισαγωγή νέων χρεώσεων σύνδεσης νησιών άγονων γραμμών με το εξωτερικό με σημαντική μείωση κόστους ταξιδιού έως και 140€, αλλά και με αύξηση της χωρητικότητας τους μήνες

Ιούλιο - Σεπτέμβριο, χωρίς επιπλέον επιβάρυνση του κράτους, όπου αυτό είναι εμπορικά και επιχειρησιακά εφικτό. Δυναμικά ξεκινά το 2014 η AEGEAN και σε επίπεδο δικτύου, με περαιτέρω διεύρυνση των προορισμών εξωτερικού και νέα δρομολόγια. Αναλυτικότερα, η AEGEAN ανακοίνωσε σήμερα την προσθήκη 15 νέων προορισμών το 2014 από την Αθήνα, με αποτέλεσμα οι συνολικοί προορισμοί εξωτερικού της εταιρείας από Αθήνα να ανέρχονται σε 47. Συγκεκριμένα οι νέοι προορισμοί περιλαμβάνουν: το Μπέρμινχαμ στην Αγγλία, τη Μασσαλία και τη Νάντη στην Γαλλία, τη Ζυρίχη στην Ελβετία, το Αμβούργο, το Ανόβερο και τη Νυρεμβέργη στη Γερμανία, την Κοπεγχάγη στη Δανία, την Κατάνια στην Ιταλία, το Άμπου Ντάμπι στα Ηνωμένα Αραβικά Εμιράτα, τη Βυρηττό στο Λίβανο και την Πάφο στην Κύπρο, καθώς και 4 επιπλέον πόλεις για τις οποίες εξετάζονται μεταξύ άλλων η Στοκχόλμη στη Σουηδία ή το Όσλο στη Νορβηγία, η Λουμπλιάνα στη Σλοβενία, το Ντουμπρόβνικ στην Κροατία. Συνολικά το 2014, προστίθενται 45-50 νέα δρομολόγια από τις 8 πλέον βάσεις της εταιρείας στην Αθήνα και την περιφέρεια, με νέα βάση τα Χανιά. Ως αποτέλεσμα η AEGEAN και η Οlympic Αir από κοινού θα καλύπτουν συνολικά το 2014 ένα δίκτυο περισσότερων των 250 δρομολογίων, εκ των οποίων 205 και πλέον δρομολόγια εξωτερικού και 47 - 50 δρομολόγια εσωτερικού.Η μέχρι σήμερα πορεία και ανάπτυξη της AEGEAN βασίζεται στη συλλογική προσπάθεια και στήριξη έξι μεγάλων επιχειρηματικών ομίλων (Θ. Βασιλάκης, Α&Π Λασκαρίδης, Α. Κωνσταντακόπουλος, Δ. Ιωάννου, Γ. Δαυίδ, Τράπεζα Πειραιώς) και 52.000 μετόχων, οι οποίοι συνεχίζουν να στηρίζουν την εταιρεία στην νέα δυναμική πορεία που διαφαίνεται μετά την εξαγορά της Olympic Air.

ΧW

ΧΡΗΜΑ

τ.485/ ΤΡΙΤΗ 05.11.2013

WEEK

ICAP

ΒΙΟΜΗΧΑΝΙΚΕΣ ΟΙ 163 ΑΠΟ ΤΙΣ 500 ΠΙΟ ΚΕΡΔΟΦΟΡΕΣ ΕΠΙΧΕΙΡΗΣΕΙΣ

Η ελληνική οικονομία βρίσκεται για άλλη μία χρονιά σε συνθήκες ύφεσης, γεγονός που σαφώς επηρεάζει τη λειτουργία και τις επιδόσεις όλων των επιχειρήσεων της χώρας. ✒ από τον

Γιώργο Καλούμενο

βαθιά και παρατεταμένη οικονομική κρίση των τελευταίων ετών έπληξε το σύνολο της οικονομικής δραστηριότητας στην Ελλάδα, η δε κερδοφορία του ιδιωτικού τομέα έχει δεχθεί βαριά πλήγματα, σε όλους τους επιμέρους επιχειρηματικούς κλάδους. Το τρέχον έτος υπάρχουν ελπιδοφόρες ενδείξεις ότι το τοπίο αρχίζει να αλλάζει κυρίως σε ότι αφορά τα δημοσιονομικά μεγέθη, όμως στο μέτωπο της πραγματικής οικονομίας οι δυσχέρειες είναι υπαρκτές και έντονες. Σε ένα τέτοιο περιβάλλον όπου κυριαρχεί η αβεβαιότητα, το ενδιαφέρουν προσελκύουν οι επιδόσεις των κορυφαίων ελληνικών επιχειρήσεων. Η ICAP Group, αξιοποιώντας τα στοιχεία της ICAP Databank, αναδεικνύει στα πλαίσια

της έκδοσης αυτής τις 500 πιο κερδοφόρες επιχειρήσεις στην Ελλάδα, καθώς και τους 200 πιο κερδοφόρους ομίλους εταιρειών, βάσει δημοσιευμένων ισολογισμών για τη χρήση του 2012. Το κριτήριο με βάση το οποίο γίνεται η κατάταξη των επιχειρήσεων (και ομίλων αντίστοιχα) είναι τα κέρδη EBITDA (Earnings Before Interest, Tax, Depreciation and Amortization), δηλαδή τα κέρδη της επιχείρησης από λειτουργικές δραστηριότητες πριν την επίδραση των χρηματοοικονομικών και έκτακτων εσόδωνεξόδων, καθώς και των αποσβέσεων επί των παγίων στοιχείων. Σε ένα επιχειρηματικό περιβάλλον που καθορίζεται από τις προαναφερθείσες συνθήκες, η συμμετοχή των 500 επιχειρήσεων της παρούσας κατάταξης στα συνολικά μεγέθη των

ΧΡΗΜΑ WEEK

Οι συνθήκες κρίσης που εξακολουθούν να επικρατούν είναι φυσικό να επηρεάζουν και τις κερδοφόρες εταιρείες και ομίλους. Επισημαίνεται ότι, το κατώτατο όριο κερδών EBITDA προκειμένου να συμπεριληφθεί μία επιχείρηση στις 500 πιο κερδοφόρες εταιρείες το 2012 διαμορφώθηκε σε €3,41 εκατ.

τ.485/ ΤΡΙΤΗ 05.11.2013

ελληνικών επιχειρήσεων το 2012 ήταν εντυπωσιακή. Οι επιχειρήσεις αυτές αύξησαν τον κύκλο εργασιών τους και βελτίωσαν εντυπωσιακά την κερδοφορία τους. Πράγματι, οι 500 πιο κερδοφόρες εταιρείες: > κάλυψαν με τον κύκλο εργασιών τους ποσοστό 54,1% του συνολικού κύκλου εργασιών όλων των εταιρειών με διαθέσιμους ισολογισμούς , > εμφάνισαν το 2012 κέρδη EBITDA της τάξης των €10 δισ., στο ίδιο επίπεδο με τις 500 κορυφαίες του 2011 πολλαπλάσια όμως των αντίστοιχων κερδών EBITDA του συνόλου των επιχειρήσεων, τα οποία διαμορφώθηκαν τελικά σε €2,09 δισ., > εμφάνισαν συνολικά κέρδη προ φόρου της τάξης των €2,4 δισ. το 2012 (μεγαλύτερα κατά 26% από τα αντίστοιχα της περσινής έκδοσης), ενώ το τελικό καθαρό αποτέλεσμα του συνόλου των εταιρειών ήταν (για τρίτη χρονιά) ζημιογόνο, με ζημίες της τάξης των €13,1 δισ. Οι συνθήκες κρίσης που εξακολουθούν να επικρατούν είναι φυσικό να επηρεάζουν και τις κερδοφόρες εταιρείες και ομίλους. Επισημαίνεται ότι, το κατώτατο όριο κερδών EBITDA προκειμένου να συμπεριληφθεί μία επιχείρηση στις 500 πιο κερδοφόρες εταιρείες το 2012 διαμορφώθηκε σε €3,41 εκατ., (οριακά βελτιωμένο από τα €3,37 εκατ. της περσινής έκδοσης), μέγεθος σαφώς κατώτερο σε σχέση με παλαιότερα έτη. Είναι ενδεικτικό ότι το όριο αυτό ήταν €5,9 εκατ. το 2007. Σε επίπεδο επιχειρηματικών ομίλων, το κατώτατο όριο κερδών EBITDA προκειμένου να συμπεριληφθεί ένας όμιλος εταιρειών στην κατάταξη των 200 πιο κερδοφόρων ομίλων το 2012 διαμορφώθηκε σε €2,64 εκατ., ελάχιστα αυξημένο σε σχέση με το όριο των €2,47 εκατ. της περυσινής έκδοσης. ΣΥΝΟΛΙΚΕΣ ΕΞΕΛΙΞΕΙΣ – ΜΕΤΑΒΟΛΕΣ ΒΑΣΙΚΩΝ ΜΕΓΕΘΩΝ Τα εφαρμοζόμενα προγράμματα δημοσιονομικής εξυγίανσης (μείωση ελλειμμάτων, κλπ.) είχαν σαν συνέπεια να συνεχισθεί για πέμπτο έτος η ύφεση. Η σωρευτική μείωση του ΑΕΠ στη διάρκεια της πενταετίας υπερέβη το 20%, ενώ μόνο για το 2012 το ΑΕΠ κατέγραψε πτώση με ετήσιο ρυθμό 6,4%. Η μεγάλη σε διάρκεια ύφεση είχε οδυνηρά αποτελέσματα τόσο στο μέτωπο της απασχόλησης (με την ανεργία να διογκώνεται συνεχώς), όσο και σε

εκείνο της «πραγματικής» οικονομίας, όπου η έλλειψη ρευστότητας συνεχίσθηκε, η βιομηχανική παραγωγή ήταν σταθερά φθίνουσα, ενώ και στους λοιπούς τομείς υπήρξαν μάλλον πτωχές επιδόσεις. Ωστόσο, παράλληλα με τις εξελίξεις αυτές, το δημοσιονομικό έλλειμμα περιορίστηκε εντυπωσιακά, ενισχύθηκε η εμπιστοσύνη στην Ελληνική οικονομία και αποσοβήθηκε ο κίνδυνος εξόδου της Ελλάδας από το ευρώ. Σε κάθε περίπτωση, η βαθειά ύφεση που είχε ως συνέπεια τη μείωση των εισοδημάτων και τη συνεχή πτώση της ζήτησης, έπληξαν την επιχειρηματική δραστηριότητα. Παρόλα αυτά, αρκετές ελληνικές επιχειρήσεις προσαρμοζόμενες στις υπάρχουσες συνθήκες, εμφάνισαν θετικές επιδόσεις στα οικονομικά τους αποτελέσματα. Αναφορικά με τη σύνθεση της ομάδας των 500 πλέον κερδοφόρων ελληνικών εταιρειών (βάσει κερδών EBITDA του έτους 2012), σημειώνεται ότι 132 εταιρείες της περσινής κατάταξης δεν περιλαμβάνονται στη νέα κατάταξη και αντικαθιστώνται από άλλες επιχειρήσεις. Από τις επιχειρήσεις που «βγήκαν εκτός» κατάταξης το τελευταίο έτος, 23 εταιρείες εμφάνισαν ζημιογόνα αποτελέσματα (αρνητικά κέρδη EBITDA) το 2012, ενώ οι λοιπές είτε είχαν αντίστοιχα κέρδη μικρότερα του κατωτάτου ορίου, είτε δεν δημοσίευσαν ισολογισμό ή τέλος κάποιες (9) ήταν αδρανείς το τελευταίο έτος. Τέλος, επισημαίνεται ότι από τις 500 πιο κερδοφόρες εταιρείες του 2012, μόνο 67 εταιρείες είναι εισηγμένες στο Χ.Α. Συγκρίνοντας τα βασικά οικονομικά μεγέθη των 500 εταιρειών της κατάταξης του 2012 σε σχέση με τα αντίστοιχα μεγέθη των ίδιων εταιρειών το 2011, προκύπτει σαφώς εικόνα βελτίωσης. Κατ’ αρχάς, παρά τις δυσχέρειες και το ασταθές περιβάλλον του προηγουμένου έτους, ο συνολικός κύκλος εργασιών των 500 επιχειρήσεων εμφάνισε αξιόλογη αύξηση, 4,5%, το 2012, ενώ τα συνολικά κέρδη EBITDA αυξήθηκαν εντυπωσιακά, κατά 44,3%. Περαιτέρω, οι 500 εταιρείες εμφάνισαν προ φόρου κέρδη ύψους €2,44 δισ. το 2012, έναντι σημαντικών ζημιών που είχαν καταγράψει το προηγούμενο έτος. Με βάση τα κέρδη προ φόρου (2012), από τις 500 εταιρείες το 77,6% ήταν κερδοφόρες, ενώ οι λοιπές ήταν ζημιογόνες. Τέλος, οι 500 εταιρείες της κατάταξης συνολικά εμφάνισαν οριακή μόνο αύξηση των ιδίων κεφαλαίων τους (1%) το 2012.. ΧW

ΧΡΗΜΑ

τ.485/ ΤΡΙΤΗ 05.11.2013

WEEK

ΕΠΙΧΕΙΡΗMATIKA NEA >

ΤΡΑΠΕΖΕΣ <

Οι ελληνικές τράπεζες δεν προχωρούν ακόμη σε πωλήσεις μη εξυπηρετούμενων δανείων, παρά το γεγονός ότι το ύψος τους υπολογίζεται ότι ξεπέρασε τα 65 δισ. ευρώ ή το 30% των συνολικών χορηγήσεων, με τα ίδια κεφάλαια των τραπεζών να διαμορφώνονται μόλις σε 30 δισ. ευρώ, συμπεραίνει η πανευρωπαϊκή μελέτη που διενήργησε η PriceWaterhouseCoopers για την πορεία των μη εξυπηρετούμενων δανείων. Η έκθεση διαπιστώνει ότι τα χαρτοφυλάκια των ελληνικών, ιταλικών, ισπανικών και ιρλανδικών τραπεζών είχαν τη μεγαλύτερη συμμετοχή στην αύξηση των NPLs στην Ευρώπη, τα οποία πλέον έχουν ξεπεράσει τα 1.2 τρισ. ευρώ. Επισημαίνεται ακόμη ότι η αύξηση των ευρωπαϊκών NPLs κατά τους 12 τελευταίους μήνες υπολογίζεται σε περίπου 100 δισ. ευρώ. Όσον αφορά στα NPLs των ελληνικών τραπεζών, σύμφωνα με τον Ανδρέα Ριρή, Partner και επικεφαλής των θεμάτων τραπεζικής στην PwC Ελλάδος, «υπολογίζεται ότι σήμερα ξεπερνούν τα 65 δισ., ποσοστό μεγαλύτερο του 30% των συνολικών χορηγήσεων, ενώ τα αντίστοιχα ποσοστά στο τέλος του 2012 και του 2011 ήταν περίπου 25% και 18%».

EUROBANK PROPERTIES <

Υποχρεωτική δημόσια πρόταση για την απόκτηση των μετοχών της Eurobank Properties κατέθεσε η καναδική Fairfax, προσφέροντας 6,86 ευρώ για κάθε μετοχή της εταιρείας. Σημειώνεται ότι η μετοχή της Eurobank Properties κινείται στο Χ.Α. πάνω από τα 9 ευρώ. Η απόσταση που χωρίζει τις δυο τιμές σηματοδοτεί και τα πενιχρά περιθώρια επιτυχίας της συγκεκριμένης πρότασης, που γίνεται προκειμένου να καλυφθούν οι απαιτήσεις του νόμου. Μετά την ολοκλήρωση της Δημόσιας Πρότασης, η Fairfax δεν θα επιδιώξει τη διαγραφή των μετοχών της εταιρείας από το Χρηματιστήριο Αθηνών και δεν θα κάνει χρήση του δικαιώματος εξαγοράς. Eκτός από τη στρατηγική τοποθέτηση στο καναδικό fund Fairfax της Fairfax, η μετοχή της εταιρείας εκτοξεύθηκε και εξαιτίας της απόκτησης 14 ακινήτων - «φιλέτων» του ελληνικού δημοσίου, ανάμεσα στα οποία το ακίνητο του υπουργείου Παιδείας και Θρησκευμάτων, το υπουργείο Υγείας, το υπουργείο Δικαιοσύνης και η Γενική Αστυνομική Διεύθυνση στη Λεωφ. Αλεξάνδρας. Στα 14 εκατ. εκτιμάται ότι θα ανέλθουν τα ετήσια έσοδα από μισθώματα στα 14 κρατικά ακίνητα που απέκτησε η Eurobank Properties από το ΤΑΙΠΕΔ, ενώ το οικονομικό αντάλλαγμα που θα καταβληθεί από την εταιρεία ανέρχεται σε 145,81 εκατ. Μέρος του ως άνω ανταλλάγματος θα καλυφθεί από τα απομένοντα αντληθέντα κεφάλαια που προήλθαν από την αύξηση του μετοχικού κεφαλαίου.

ΣΑΡΑΝΤΗΣ <

Αύξηση κατά 59,41% παρουσίασαν τα κέρδη μετά από φόρους του ομίλου Σαράντη, στο εννεάμηνο, τα οποία ανήλθαν στα 10,81 εκατ. από 6,78 εκατ. ευρώ. Άνοδο 76% παρουσίασαν τα κέρδη ανά μετοχή (EPS) στα 0,31 ευρώ από 0,18 ευρώ. Αναφορικά με τις ενοποιημένες πωλήσεις του ομίλου, οι οποίες κινήθηκαν κοντά στα περσινά επίπεδα, στα 171,83 εκατ. ευρώ, δύο είναι οι σημαντικές παρατηρήσεις: > Οι χώρες του εξωτερικού, που αντιπροσωπεύουν το 62% του συνόλου των πωλήσεων του ομίλου, συνεχίζουν να στηρίζουν την ανάπτυξή του, αντισταθμίζοντας εν μέρει την κατά 3,8% πτώση των πωλήσεων της ελληνικής αγοράς. > Οι πωλήσεις της Ελλάδας μειώθηκαν κατά βαθμό σημαντικά χαμηλότερο συγκριτικά με το σύνολο του ελληνικού λιανεμπορίου. > Ο συνολικός τραπεζικός δανεισμός μειώθηκε κατά περίπου 15 εκατ. από το τέλος του 2012.

Στα Ενδότερα του Χ.Α >Κ άτω από το 8% υποχώρησε την Παρασκευή το ελληνικό δεκαετές, για πρώτη φορά εδώ και τρία χρόνια. Με τη συγκεκριμένη απόδοση να αποτελεί σημείο αναφοράς για το θεωρητικό κόστος δανεισμού του Δημοσίου, η εξέλιξη φέρνει κοντύτερα την επιστροφή των τραπεζών στις κεφαλαιαγορές και μάλιστα με ολοένα και πιο ανταγωνιστικό κόστος κεφαλαίου. Περαιτέρω αποκλιμάκωσή του αποτελεί πρόκριμα και για την έξοδο της Ελλάδας στις ομολογιακές αγορές. >Τ ο Χρηματιστήριο Αθηνών, σε μια προσπάθεια να εκμεταλλευθεί το θετικό κλίμα που αυτήν την περίοδο επικρατεί στην εγχώρια αγορά, θα επιχειρήσει άνοιγμα στις αγορές της Ρωσίας και του Καναδά, με στόχο την προσέλκυση επενδυτών με διοργάνωση επισκέψεων και roadshows σε ξένες πρωτεύουσες. >H ΕΧΑΕ θα επιστρέψει και φέτος κεφάλαια στους μετόχους της. «Θα συνεχίσουμε την πολιτική της επιστροφής κεφαλαίων στους μετόχους, εκτός του μερίσματος, όπως κάνουμε από τότε που ιδιωτικοποιήθηκε η εταιρεία», δήλωσε ο διευθύνων σύμβουλος κ. Λαζαρίδης στο Reuter’s. >Δ εκτή έγινε από το Πρωτοδικείο η αίτηση πτώχευσης που είχε καταθέσει η αρτοβιομηχανία Nutriart (πρώην «Κατσέλης»). Η εισηγμένη στο Χ.Α. εταιρεία είχε υποβάλει αίτηση πτώχευσης στο Πολυμελές Πρωτοδικείο Αθηνών εξαιτίας των σοβαρών προβλημάτων ρευστότητας που αντιμετωπίζει. Μάλιστα, είχε επιχειρήσει να βγει από το αδιέξοδο, ρευστοποιώντας περιουσιακά στοιχεία. Μετά την απόφαση, αναμένεται ο πλειστηριασμός των εργοστασίων που διαθέτει ο όμιλος σε Αθήνα και Θεσσαλονίκη. Η πτώχευση της Nutriart αφαιρεί από την αγορά 480 θέσεις εργασίας.

ΤΑΥΤΟΤΗΤΑ ΕΚΔΟΣΗΣ CEO ΚΩΝΣΤΑΝΤΙΝΟΣ ΟΥΖΟΥΝΗΣ ouzounis.k@ethosmedia.eu

Αρχισυντάκτης ΓΙΩΡΓΟΣ ΚΑΛΟΥΜΕΝΟΣ kaloumenos.g@ethosmedia.eu

Ιδιοκτησία: ETHOS MEDIA S.A. Θεσσαλίας 29, 174 56 Άλιμος T:210 9984950, Φ:210 9984953

www.hrima.gr www.ethosmedia.eu hrima@hrima.gr

ΧΡΗΜΑ

τ.485/ ΤΡΙΤΗ 05.11.2013

WEEK

ΠΙΣΩ ΑΠΟ ΤΟ ΤΑΜΠΛΟ ΕΛΛΗΝΙΚΕΣ ΜΕΤΟΧΕΣ Το Bloomberg εξηγεί τους λόγους για τους οποίους οι ελληνικές μετοχές έχουν την καλύτερη απόδοση σχεδόν σε όλο τον κόσμο. Αιτία είναι η εξαετής ύφεση της ελληνικής οικονομίας, που αποκλιμακώνεται, και νέοι επενδυτές οι οποίοι εξετάζουν την αγορά τους. Από τις 5 Ιουνίου 2012 - δύο εβδομάδες πριν γνωστοποιήσει η MSCI την πρόθεσή της να ανακατατάξει την Ελλάδα ως αναδυόμενη αγορά - ο δείκτης του Χρηματιστηρίου Αθηνών έχει αυξηθεί κατά 146%, περιορίζοντας στο 79% το ποσοστό της υποχώρησής του, σε σχέση με το υψηλό επίπεδο του 2007, τονίζει το δημοσίευμα. Η άνοδος είναι η μεγαλύτερη σε σχέση με τους άλλους 94 εθνικούς χρηματιστηριακούς δείκτες, με εξαίρεση αυτόν της Βενεζουέλας, σύμφωνα με στοιχεία του Bloomberg. Οι αμερικανικές επενδυτικές εταιρείες Paulson & Co και JP Morgan Chase & Co αγοράζουν ελληνικές μετοχές, καθώς άλλα επενδυτικά κεφάλαια που τοποθετούνται σε αναδυόμενες αγορές - μεταξύ των οποίων το Renaissance Capital Holdings και το Templeton Emerging Markets Group - έχουν εκφράσει το ενδιαφέρον τους.

EΠΕΝΔΥΤΙΚΑ FUNDS Τα καλύτερα επενδυτικά «funds» των τελευταίων δώδεκα μηνών προέρχονταν από την Ελλάδα, σύμφωνα με τους αναλυτές της εταιρείας «Morningstar», σημειώνοντας πως τρία «funds» είχαν μέσα σε ένα χρόνο, απόδοση μεγαλύτερη από 100%. Τα «funds» όπως τα «NBG Asset Management» (της Εθνικής Τράπεζας) και «Eurobank Asset Management» μπόρεσαν και επω-

φελήθηκαν του γεγονότος ότι τα επιτόκια των δεκαετών ομολόγων της Ελλάδας μειώθηκαν από 30% το 2012 στο 8,6% τελευταία, τη στιγμή που τα επιτόκια των μακροπρόθεσμων ομολόγων έχουν σχεδόν τριπλασιαστεί από το καλοκαίρι του 2012. Όμως, τελευταία επενδύουν στην αθηναϊκή κεφαλαιαγορά και γνωστά «hedge funds», όπως του John Paulson ή το «York Capital», ενώ πρόσφατα και ο γνωστός επενδυτής των αναδυόμενων χωρών Mark Mobius της εταιρείας «Franklin Templeton», ο οποίος έχει γίνει φίλος των ελληνικών μετοχών, δήλωσε σε συνέντευξή του πως βλέπει πρόοδο στην Ελλάδα, αφήνοντας ανοικτό το ενδεχόμενο επενδύσεων.

ΠΕΙΡΑΙΩΣ Έντονο υπήρξε το ενδιαφέρον ξένων επενδυτών για το placement στην Πειραιώς, η οποία είδε να αλλάζει χέρια το 4,64% του μετοχικού της κεφαλαίου μέσα… σε μια νύχτα! Αγοραστές του πακέτου ήταν 20 αμερικανικά επενδυτικά σχήματα, μεταξύ των οποίων οι Soros, Third Point του Ντάνιελ Λεμπ, Due, York Capital, Baupost του Σεθ Κλάρμαν και Och Ziff. Το ποσοστό αυτό πουλήθηκε από την πορτογαλική τράπεζα Millennium BCP. Η πορτογαλική τράπεζα πούλησε σε θεσμικούς επενδυτές 235,29 εκατ. κοινές μετοχές της Πειραιώς, ενώ δόθηκε αντίτιμο 1,5 ευρώ για κάθε μετοχή και 0,6 ευρώ για κάθε warrant. Βελτίωση της ρευστότητας και της κεφαλαιακής επάρκειας της Πειραιώς διαπιστώνουν οι αναλυτές της Moody’s, ωστόσο, όπως επισημαίνουν, το μακροοικονομικό περιβάλλον της χώρας δεν αφήνει περιθώρια βελτίωσης της πιστοληπτικής της ικανότητας.

Χ.Α. - S&P DOW JONES Μετά τη Russell Indexes και τη Morgnan Stanley και η S&P Dow Jones Indices ανακοίνωσε ότι προχωρά στην υποβάθμιση του ελληνικού χρηματιστηρίου σε αναδυόμενη αγορά. Οι λόγοι της υποβάθμισης είναι η δραματική μείωση του μεγέθους της αγοράς κατά τη διάρκεια των τελευταίων ετών, η χαμηλή αξιολόγηση της ελληνικής οικονομίας, η υστέρηση του Χ.Α. σε σχέση με τις πρακτικές των ανεπτυγμένων αγορών και η δυσκολία

πρόσβασης στις αγορές. Σύμφωνα με την ανακοίνωση της S&P Dow Jones Indices, η ελληνική αγορά θα ενταχθεί στους αντίστοιχους δείκτες των αναδυόμενων από τον Σεπτέμβριο του 2014.

JUMBO Σε αύξηση της τιμής-στόχου στα 9,75 ευρώ ανά μετοχή από 7 ευρώ, προχώρησε η Citigroup, διατηρώντας αμετάβλητη τη σύσταση «neutral». Η Citi χαρακτηρίζει την Jumbo την καλύτερη αλυσίδα λιανικών πωλήσεων στην κλάση της, σημειώνοντας πως η ανθεκτικότητά της σε δύσκολες αγορές έχει ενισχυθεί από τη διαφοροποίηση των προϊόντων της, από τη γεωγραφική της επέκταση, την ευελιξία στην ανταπόκριση στις πιέσεις στην καταναλωτική ζήτηση, καθώς και από τον ισχυρό έλεγχο του κόστους.

ΕΝΔΕΙΚΤΙΚO ΑΜΥΝΤΙΚO ΧΑΡΤΟΦΥΛAΚΙΟ ΤΡΑΠΕΖΕΣ Alpha Bank, Πειραιώς, Εθνική, Eurobank, Attica ΕΝΕΡΓΕΙΑ ΕΛ.ΠΕ., Motor Oil ΤΥΧΕΡΑ ΠΑΙΧΝΙΔΙΑ ΟΠΑΠ, Intralot ΗΛΕΚΤΡΙΣΜΟΣ ΔΕΗ, Τέρνα Ενεργειακή ΤΗΛΕΠΙΚΟΙΝΩΝΙΕΣ ΟΤΕ OΡΥΚΤΑ- ΜΕΤΑΛΛΑ Τιτάν, Βιοχάλκο, Μυτιληναίος, Μέτκα ΚΑΤΑΣΚΕΥΑΣΤΙΚΕΣ Ελλάκτωρ, ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ, J&P Άβαξ ΕΜΠΟΡΙΚΕΣ Jumbo, Fourlis, Σαράντης ΛΟΙΠΕΣ Coca Cola HBC, Frigoglass, ΟΛΠ, ΟΛΘ, ΕΥΔΑΠ, ΕΥΑΘ, ΕΧΑΕ, ΕΒΖ