ΧΡΗΜΑ Week #486 by ethosMEDIA

ΧΡΗΜΑ WEEK

ΕΒΔΟΜΑΔΙΑΙΑ ΗΛΕΚΤΡΟΝΙΚΗ ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΗ ΕΦΗΜΕΡΙΔΑ τ.486 / ΤΡΙΤΗ 12.11.2013

ΓΕΚ – ΤΕΡΝΑ

ΣΥΜΦΩΝΙΑ 100 ΕΚΑΤ. ΕΥΡΩ ΜΕ ΤΗΝ YORK CAPITAL

ΕΠΙΧΕΙΡΗΜΑΤΙΚΑ ΝΕΑ ΤΡΑΠΕΖΕΣ, EUROBANK PROPERTIES

ΠΙΣΩ ΑΠΟ ΤΟ ΤΑΜΠΛΟ ΕΛΛΗΝΙΚΕΣ ΜΕΤΟΧΕΣ, EΠΕΝΔΥΤΙΚΑ FUNDS

Χ.Α.: ΤΟ «ΙΣΤΟΡΙΚΟ» ΣΤΟΙΧΗΜΑ ΤΗΣ ΔΙΑΣΠΑΣΗΣ ΤΩΝ 1.250 ΜΟΝΑΔΩΝ Μετά τη διόρθωση στην αρχή της περασμένης εβδομάδας με χαμηλούς τζίρους, και με την αγορά να υποχωρεί στις 1.139 μονάδες, το Χ.Α. επανήλθε πάνω από τις 1.150 μονάδες, παραμένοντας σε επαφή με τα υψηλά των 1.200 μονάδων.

ε βάση το βασικό τεχνικό σενάριο, το Χ.Α. αναμένεται να κινηθεί στη ζώνη των 1.150 με 1.200 μονάδων. Εάν διασπαστούν καθοδικά τα επίπεδα των 1.150 μονάδων, επόμενες στηρίξεις βρίσκονται στις 1.100 και, χαμηλότερα, στις 1.050 μονάδες. Αντιθέτως, μια ανοδική διάσπαση των 1.1801.200 μονάδων θα είναι μια εξαιρετικά θετική εξέλιξη, με στόχο τις 1.250 μονάδες. Όμως, όπως τονίζει έμπειρος τεχνικός αναλυτής, η σαφής ανοδική διάσπαση των 1.250 μονάδων θα αποτελέσει μια «ιστορική» αλλαγή της τάσης της αγοράς σε ξεκάθαρα ανοδική. Με ήπια πτώση έκλεισε η χρηματιστηριακή αγορά την περασμένη εβδομάδα, η οποία προσπαθεί να «χωνέψει», σε πρώτη φάση, τα σημαντικά κέρδη που κατέγραψε στον Οκτώβριο, τα οποία ανήλθαν σε +17%, κατατάσσοντας το ελληνικό χρηματιστήριο πρώτο σε απόδοση διεθνώς σε σύγκριση με άλλες επενδυτικές επιλογές. Η μείωση των επιτοκίων από την ΕΚΤ και η ανακοίνωση των σταθμίσεων των μετοχών που θα απαρτίζουν τον δείκτη MSCI, στο πλαίσιο της μετάταξης της ελληνικής χρηματιστηριακής αγοράς από τις «ανεπτυγμένες» στις «αναδυόμενες» αγορές, που θα γίνει στις 26 Νοεμβρίου, δίνουν νέο ενδιαφέρον στην ελληνική χρηματιστηριακή αγορά, η οποία βραχυπρόθεσμα έχει στραμμένο το ενδιαφέρον της στις πολιτικές εξελίξεις, αν και οι περισσότεροι αναλυτές προεξοφλούσαν «ψήφο

εμπιστοσύνης» προς τη συγκυβέρνηση, αλλά και στις κρίσιμες διαπραγματεύσεις με την Τρόικα. Η μείωση του βασικού επιτοκίου της Ευρωπαϊκής Κεντρικής Τράπεζας κατά 25 μονάδες βάσης έδωσε «ανάσα» στις ευρωπαϊκές αγορές, αλλά και στο ελληνικό χρηματιστήριο, το οποίο έγραψε κέρδη μετά την απόφαση - έκπληξη του Μάριο Ντράγκι. Ωστόσο, σύμφωνα με τραπεζικούς παράγοντες, το όφελος είναι μικρό, καθώς οι τράπεζες έχουν περιορίσει δραστικά τη δανειακή τους έκθεση στον ELA. Με τη μείωση το βασικό επιτόκιο, πλην του περιθωρίου, μειώνεται στο 2,50% από 2,75%. Η άφιξη της Τρόικας έδωσε το εναρκτήριο λάκτισμα για την εκκίνηση σκληρών διαπραγματεύσεων στο θέμα της βιωσιμότητας του χρέους. Η εξέλιξη των διαπραγματεύσεων θα ορίσει το πολιτικό περιβάλλον πάνω στο οποίο θα κινηθεί η χώρα σε μεσοπρόθεσμο ορίζοντα (τουλάχιστον μέχρι τον Ιούνιο). Ο Νοέμβριος χαρακτηρίζεται πολύ κρίσιμος μήνας και, ως εκ τούτου, αναμένουμε αυξημένη μεταβλητότητα. Η μεταβλητότητα αναμένεται, σύμφωνα με χρηματιστηριακούς αναλυτές, να είναι υψηλή και οι τζίροι αυξημένοι. Οι όποιες διορθώσεις, στα επίπεδα των 1.130 με 1.100 μονάδων, ενδείκνυνται για τοποθετήσεις, επισημαίνει η πλειοψηφία των αναλυτών, με την προϋπόθεση να μην υπάρξει πολιτική αστάθεια και να βρεθούν οι ισορροπίες μεταξύ κυβέρνησης και Τρόικας. ΧW

ΧΡΗΜΑ

τ.486/ ΤΡΙΤΗ 12.11.2013

WEEK

ΠΟΣΑ ΛΕΦΤΑ ΘΑ ΕΛΘΟΥΝ ΣΤΟ «ΑΝΑΔΥΟΜΕΝΟ» Χ.Α.; Στις 26 Νοεμβρίου, και επίσημα, μετά από 12 χρόνια, η ελληνική χρηματιστηριακή αγορά μετατάσσεται, πλέον, από τις «ανεπτυγμένες» στις «αναδυόμενες» αγορές.

ο γεγονός αυτό ακολούθησε μετά και την ανακοίνωση των μετοχών που θα συμμετέχουν τον δείκτη MSCI Greece Emerging Markets (του ΟΤΕ, του ΟΠΑΠ, της Εθνικής, της Πειραιώς, της Alpha, της ΔΕΗ, του Τιτάνα, των ΕΛ.ΠΕ., της Jumbo και της Folli Follie), με τη στάθμιση του ελληνικού δείκτη στον βασικό δείκτη MSCI Emerging Markets να είναι 0,43%. Με βάση όλες τις ενδείξεις, οι καθαρές εισροές αναμένεται να κινηθούν μεταξύ 320 και 650 εκατ. δολ., ενώ έως τώρα έχουν εισρεύσει 200 εκατ. δολ. Όσο πλησιάζουμε προς τις 26 Νοεμβρίου, και ειδικά στις 26 Νοεμβρίου, θα ενταθούν οι συναλλαγές και θα εκτοξευθεί η συναλλακτική δραστηριότητα. Η μετάπτωση από «ώριμη» σε «αναδυόμενη» αγορά εκ των πραγμάτων οδηγεί index funds να αναδιαρθρώσουν τα χαρτοφυλάκιά τους. Σε γενικές γραμμές, μπορεί να ειπωθεί ότι θα υπάρξουν εισροές, αλλά και εκροές, και ως εκ τούτου θα πρέπει να αποτιμηθεί το ισοζύγιο εκροών - εισροών. Ορισμένοι θεωρούν ότι το ισοζύγιο μάλλον θα είναι ουδέτερο, αλλά αυτό θα αποδειχθεί στην πράξη. Η Citigroup εκτιμά ότι θα υπάρξουν εισροές 1,6 δισ. δολ., μετά την είσοδο της Ελλάδας στον δείκτη αναδυόμενων αγορών MSCI από τις 26 Νοεμβρίου. Ωστόσο, οι καθαρές εισροές από funds

παθητικής διαχείρισης θα ανέλθουν στα 500 εκατ. δολ. Όσον αφορά τις ελληνικές εισηγμένες, η Citigroup εκτιμά: ΟΤΕ 50,6 εκατ. δολ., ΟΠΑΠ 48,3 εκατ. δολ., Εθνική 103,8 εκατ. δολ., ΔΕΗ 97,8 εκατ. δολ., Τιτάν 85,6 εκατ. δολ., ΕΛ.ΠΕ. εισροές 60,3 εκατ. δολ., Jumbo εισροές 86,7 εκατ. δολ., Folli Follie 57 εκατ. δολ., Alpha Bank 83,6 εκατ. δολ., Πειραιώς 89 εκατ. δολ. Η Deutsche Bank εκτιμά το όφελος της ένταξης του Χ.Α. στον δείκτη αναδυόμενων αγορών του MSCI στα 322 εκατ. δολ.: ΟΤΕ 60,3 εκατ. δολ., ΟΠΑΠ 55,2 εκατ. δολ., Εθνική 36 εκατ. δολ., ΔΕΗ 31,3 εκατ. δολ., Τιτάν 27,2 εκατ. δολ., ΕΛ.ΠΕ. 18,8 εκατ. δολ., Jumbo 26,4 εκατ. δολ., Folli Follie 15,9 εκατ. δολ., Alpha Bank 25,2 εκατ. δολ., Βιοχάλκο 13 εκατ. δολ., Motor Oil 12,9 εκατ. δολ. Η HSBC εκτιμά ότι θα εισρεύσουν στην ελληνική αγορά γύρω στα 568 εκατ. δολ. με την επίσημη ένταξη του Χρηματιστηρίου Αθηνών στην κατηγορία των αναδυόμενων αγορών και στον δείκτη MSCI Emerging Markets. Θα υπάρξουν εκροές ύψους 259 εκατ. δολ., ενώ οι εισροές θα είναι της τάξεως των 827 εκατ. δολ. Το καθαρό όφελος θα ανέλθει στα 568 εκατ. δολ.

ΧW

ΧΡΗΜΑ

τ.486/ ΤΡΙΤΗ 12.11.2013

WEEK

Ασφαλιστείτε φθηνά και εύκολα!

Έχετε ασφαλίσει το όχηµα σας;

°óæÀìéóè

áùôïëéîÜôïù από

€96 /6µηνο για Αθήνα, από €88 /6µηνο για επαρχία ¦òïóæÛòåé

• Τα 10 φθηνότερα ασφαλιστικά πακέτα της αγοράς! • Γρήγορη και εύκολη επιλογή του προγράµµατος που σας ταιριάζει! • Παροχή οχήµατος αντικατάστασης σε περίπτωση ατυχήµατος! • Απευθείας εξόφληση της ζηµίας sτην ασφαλιστική χωρίς τη δική σας επιβάρυνση! • 25 συνεργαζόµενες ασφαλιστικές εταιρίες! • Online πληρωµή!

211 800 3113 www.facebook.com/Directinsurance.gr

ΧΡΗΜΑ

τ.486/ ΤΡΙΤΗ 12.11.2013

WEEK

ΓΕΚ – ΤΕΡΝΑ

ΣΥΜΦΩΝΙΑ 100 ΕΚΑΤ. ΕΥΡΩ ΜΕ ΤΗΝ YORK CAPITAL

Ο όμιλος ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ και η York Capital Management, ένας από τους μεγαλύτερους επενδυτικούς οργανισμούς παγκοσμίως, ανακοινώνουν την επίτευξη συμφωνίας, στο πλαίσιο της οποίας η York Capital θα επενδύσει το ποσό των 100 εκατ. στη ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ. ✒ από τον

Γιώργο Καλούμενο

Στο πλαίσιο της συμφωνίας, η York Capital θα καλύψει πλήρως την έκδοση πενταετούς ομολογιακού δανείου υποχρεωτικά μετατρέψιμου σε νέες μετοχές ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ και ανταλλάξιμου με υφιστάμενες μετοχές ΤΕΡΝΑ ΕΝΕΡΓΕΙΑΚΗ, τις οποίες κατέχει η ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ

το πλαίσιο της συμφωνίας, η York Capital θα καλύψει πλήρως την έκδοση πενταετούς ομολογιακού δανείου υποχρεωτικά μετατρέψιμου σε νέες μετοχές ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ και ανταλλάξιμου με υφιστάμενες μετοχές ΤΕΡΝΑ ΕΝΕΡΓΕΙΑΚΗ, τις οποίες κατέχει η ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ. Η τιμή μετατροπής των μετοχών της ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ ορίστηκε σε 2,5 ευρώ ανά μετοχή. Η συμφωνία προβλέπει, επίσης, την απόκτηση από τη York Capital, μέσω αύξησης μετοχικού κεφαλαίου, συμμετοχής 9,99% στο μετοχικό κεφάλαιο της ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ, καθώς και την εξαγορά από αυτήν ποσοστού 3% του μετοχικού κεφαλαίου της ΤΕΡΝΑ ΕΝΕΡΓΕΙΑΚΗ που σήμερα κατέχει η ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ. Η York Capital Management είναι μια διεθνής εταιρεία διαχείρισης επενδύσεων, με κεντρικά γραφεία στη Νέα Υόρκη, στο Λονδίνο και στο Χονγκ Κονγκ. Ιδρύθηκε το 1991 από τον James G. Dinan και διαχειρίζεται περίπου 18 δισ. δολ. Με την ολοκλήρωση της συμφωνίας, η York Capital θα εκπροσωπείται στα Διοικητικά Συμβούλια των εταιρειών ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ και ΤΕΡΝΑ ΕΝΕΡΓΕΙΑΚΗ με ένα μέλος Δ.Σ σε κάθε μία από τις εταιρείες. Η συμφωνία τελεί υπό την αίρεση της λήψης των απαραίτητων εγκρίσεων.

Σχετικά με τον όμιλο ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ Ο Όμιλος ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ είναι ένας από τους μεγαλύτερους επιχειρηματικούς ομίλους στην Ελλάδα, με παρουσία επίσης στην Κεντρική και Νοτιανατολική Ευρώπη, τις ΗΠΑ, τη Βόρεια Αφρική και τη Μέση Ανατολή. Δραστηριοποιείται στους τομείς των κατασκευών, της παραγωγής και εμπορίας ηλεκτρικής ενέργειας, των παραχωρήσεων, της διαχείρισης απορριμμάτων, των μεταλλευτικών δραστηριοτήτων και της ανάπτυξης και διαχείρισης ακινήτων. Την τελευταία πενταετία, οι συνολικές επενδύσεις του Ομίλου ξεπέρασαν τα 1,5 δις. ευρώ. Το τρέχον ανεκτέλεστο κατασκευαστικό υπόλοιπο του Ομίλου ανέρχεται σε 3,1 δις. ευρώ, ενώ η συνολική εγκατεστημένη ισχύς των ενεργειακών μονάδων που ανήκουν ή στις οποίες συμμετέχει ο Όμιλος είναι 1080 MW. Σχετικά με τη York Capital Management Η York Capital Management είναι μία διεθνής εταιρεία διαχείρισης επενδύσεων με κεντρικά γραφεία στη Νέα Υόρκη, το Λονδίνο και το Χονγκ Κονγκ. Η εταιρεία ιδρύθηκε το 1991 από τον James G. Dinan και διαχειρίζεται περίπου 18 δις. δολάρια.

ΧW

ΧΡΗΜΑ

τ.486/ ΤΡΙΤΗ 12.11.2013

WEEK

ΕΡΕΥΝΑ IBM

ΟΙ ΠΕΛΑΤΕΣ ΣΥΜΒΟΥΛΟΙ ΤΩΝ ΕΠΙΧΕΙΡΗΣΕΩΝ Τα ανώτατα στελέχη των επιχειρήσεων στρέφονται στους πελάτες για τη χάραξη της επιχειρηματικής στρατηγικής ✒ από τον

Γιώργο Καλούμενο

Καταδεικνύοντας με αδιαμφισβήτητο τρόπο την έκταση αυτής της εξωστρέφειας, ένας αυξανόμενος αριθμός επικεφαλής επιχειρήσεων πιστεύουν ότι η επιρροή των πελατών πρέπει να επεκταθεί πέραν των παραδοσιακών δραστηριοτήτων, όπως η ανάπτυξη νέων προϊόντων.

ι πελάτες αναδεικνύονται σε «νέους» επιχειρηματικούς συμβούλους των ανώτατων στελεχών των επιχειρήσεων, με το 90% να αναμένουν εκτενή συνεργασία με τους πελάτες εντός της επόμενης πενταετίας Παρά το γεγονός ότι εκφράζουν μια άνευ προηγουμένου δέσμευση στο να εμπλέξουν άμεσα τους πελάτες τους στις επιχειρηματικές τους αποφάσεις και δραστηριότητες, το ένα τρίτο των επικεφαλής των επιχειρήσεων ανησυχούν ότι τα υπόλοιπα ανώτατα διευθυντικά στελέχη δεν βρίσκονται σε επαφή με τους πελάτες, σύμφωνα με μελέτη της IBM (NYSE: IBM). Η μελέτη, με τίτλο «The Customer-activated Enterprise» βασίζεται στα ευρήματα που προέκυψαν από κατ’ ιδίαν συναντήσεις με περισσότερους από 4.000 Διευθύνοντες Συμβούλους, Διευθυντές Μάρκετινγκ, Οικονομικούς Διευθυντές, Διευθυντές Πληροφορικής και άλλα ανώτατα στελέχη από 70 χώρες και 20 κλάδους διεθνώς. Η έρευνα, η οποία διεξήχθη από τον τομέα Institute for Business Value της IBM, αποκαλύπτει ότι το 60% των Διευθυνόντων Συμβούλων σχεδιάζουν να εμπλέξουν άμεσα τους πελάτες τους και να εφαρμόσουν προληπτικά όσα θα μάθουν προκειμένου να καθορίσουν την επιχειρηματική ατζέντα τους στα επόμενα τρία έως πέντε έτη -- μια αύξηση από το 43% των Διευθυνόντων Συμβούλων που συμπεριλαμβάνουν σήμερα τους πελάτες στην ανάπτυξη των επιχειρηματικών στρατηγικών. «Οι έρευνές μας με αποδέκτες ανώτατα στελέχη επιχειρήσεων κατά την περασμένη δεκαετία έχει καταδείξει ότι οι οργανισμοί μετακινούνται σταθερά ενστερνιζόμενοι πιο ανοικτά, συνεργατικά και βασισμένα στην αμοιβαιότητα μοντέλα,» δήλωσε η Bridget van Kralingen, επικεφαλής του Τομέα IBM Global Business Services. «Σή-

μερα, οι Διευθύνοντες Σύμβουλοι αναγνωρίζουν ότι δεν μπορούν να τα καταφέρουν μόνοι τους. Καθιστούν πιο ανοικτούς τους οργανισμούς τους, καταργώντας φραγμούς και εμπλέκοντας ενεργά τους πελάτες -- προσφέροντας στους πελάτες μια θέση στην αίθουσα συσκέψεων, ώστε αυτοί να συμβάλουν στη διαμόρφωση του επιχειρηματικού μοντέλου και της στρατηγικής τους.» Τα ηγετικά στελέχη των επιχειρήσεων καταργούν εσωτερικούς και εξωτερικούς φραγμούς διανοίγοντας νέες οδούς συνεργασίας, καινοτομίας και ανάπτυξης. Το περασμένο έτος, η έρευνα της IBM κατέδειξε ότι το 44% των Διευθυνόντων Συμβούλων προέβλεπε την εξωστρέφεια των οργανισμών τους, ενισχύοντας την επιρροή των ατόμων. Το 2013, το 56% προβλέπει ότι θα το πράξει αυτό – σημειώνοντας αύξηση 27% σε μόλις ένα έτος. Καταδεικνύοντας με αδιαμφισβήτητο τρόπο την έκταση αυτής της εξωστρέφειας, ένας αυξανόμενος αριθμός επικεφαλής επιχειρήσεων πιστεύουν ότι η επιρροή των πελατών πρέπει να επεκταθεί πέραν των παραδοσιακών δραστηριοτήτων, όπως η ανάπτυξη νέων προϊόντων. Τα ανώτατα στελέχη παραιτούνται από τον στενό έλεγχο των εσωτερικών υποθέσεων, προκειμένου να λάβουν πολύτιμες συμβουλές από τους πελάτες τους σε κρίσιμους τομείς, όπως η ανάπτυξη επιχειρηματικής στρατηγικής, η δομή κοστολόγησης και η κοινωνική και περιβαλλοντική πολιτική. Η έκθεση της IBM αποκαλύπτει μια σημαντική συσχέτιση ανάμεσα στις εταιρείες που επιτυγχάνουν και στον βαθμό συνεργασίας που αναπτύσσουν με εξωτερικούς παράγοντες. Οι εταιρίες με υψηλότερες επιδόσεις είναι κατά 54% πιο πιθανό να έχουν εκτενή συνεργασία με τους πελάτες τους. ΧW

ΧΡΗΜΑ

τ.486/ ΤΡΙΤΗ 12.11.2013

WEEK

PWC

ΤΑ 5 ΒΗΜΑΤΑ ΓΙΑ ΤΗΝ ΕΛΛΗΝΙΚΗ ΟΙΚΟΝΟΜΙΑ Σύμφωνα με τη θέση της PwC, παρά το γεγονός ότι όλες οι συζητήσεις επικεντρώνονται στο χρέος και το δημοσιονομικό έλλειμμα της χώρας, το πραγματικό στοίχημα για την ελληνική οικονομία είναι να καλυφθεί το επενδυτικό κενό που προκύπτει από την έλλειψη εμπιστοσύνης των αγορών. ✒ από τον

Γιώργο Καλούμενο

Επικέντρωση των προσπαθειών στην κινητοποίηση κεφαλαίων σε κλάδους όπου η Ελλάδα έχει συγκριτικά πλεονεκτήματα, αλλά και με σημαντικό εξαγωγικό προσανατολισμό και μεγάλη επίπτωση στο ΑΕΠ. Ως τέτοιοι, αναγνωρίζονται ο τουρισμός καθώς και κλάδοι που συσχετίζονται με τις διασυνδέσεις και την εκμετάλλευση της γεωγραφικής της θέσης ως διεθνής κόμβος (ενέργεια, μεταφορές, λιμάνια, εμπόριο).

στρατηγική στοχευμένων επενδύσεων και μια νέα αντίληψη για το δημόσιο τομέα μπορούν να κινητοποιήσουν κεφάλαια, ήταν το κεντρικό μήνυμα της πρότασης της PwC «Πρακτικές κατευθύνσεις για την ανάκαμψη της ελληνικής οικονομίας», η οποία παρουσιάσθηκε από τον Κώστα Μητρόπουλο, Εντεταλμένο Σύμβουλο της PwC, στην ετήσια εκδήλωση του Συλλόγου Αποφοίτων του London Business School και της Λέσχης Επιχειρηματικότητας. Σύμφωνα με τη θέση της PwC, παρά το γεγονός ότι όλες οι συζητήσεις επικεντρώνονται στο χρέος και το δημοσιονομικό έλλειμμα της χώρας, το πραγματικό στοίχημα για την ελληνική οικονομία είναι να καλυφθεί το επενδυτικό κενό που προκύπτει από την έλλειψη εμπιστοσύνης των αγορών. Και η υφιστάμενη ψαλίδα απόδοσης των ελληνικών κρατικών ομολόγων με τα αντίστοιχα ευρωπαϊκά που ανέρχεται στο 5% οφείλεται σε αυτή την έλλειψη εμπιστοσύνης. Η PwC προτείνει μια απλή, στοχευμένη προσέγγιση που μπορεί να οδηγήσει στην ανάκαμψη. Η προσέγγιση αυτή επικεντρώνεται σε πέντε σημεία: 1. Ανάκτηση της εμπιστοσύνης των αγορών μέσα από σημαντικές δομικές αλλαγές, όπως η κωδικοποίηση και απλοποίηση της νομοθεσίας με την εξάλειψη των γραφειοκρατικών εμποδίων στην επιχειρηματικότητα και η διασφάλιση της σταθερότητας του φορολογικού συστήματος. 2. Επικέντρωση των προσπαθειών στην κινητοποίηση κεφαλαίων σε κλάδους όπου η Ελλάδα έχει συγκριτικά πλεονεκτήματα, αλλά και με σημαντικό εξαγωγικό προσανατολισμό και μεγάλη επίπτωση στο ΑΕΠ. Ως τέτοιοι, αναγνωρίζονται ο τουρισμός καθώς και κλάδοι που συσχετίζονται με τις διασυνδέσεις και την εκμετάλλευση της γεωγραφικής της θέσης ως διεθνής κόμβος (ενέργεια, μεταφορές, λιμάνια, εμπόριο). Θα πρέπει τα κεφάλαια αυτά να κατευθυνθούν σε μεγάλα έργα υποδομών, δικτύων και τουριστικής ανάπτυξης (ξενοδοχεία,

τουριστική κατοικία) που μπορούν να κάνουν τη διαφορά και μεσοπρόθεσμα να κινητοποιήσουν τους υπόλοιπους κλάδους της οικονομίας. 3. Απελευθέρωση περιουσιακών στοιχείων από τις τράπεζες, τα οποία είναι δεσμευμένα λόγω των μη-εξυπηρετούμενων εταιρικών δανείων. Η απελευθέρωσή τους θα προσελκύσει πρόσθετη ρευστότητα καθώς τα περιουσιακά στοιχεία θα επανενεργοποιηθούν μέσα στον παραγωγικό κύκλο. Για το σκοπό αυτό θα μπορούσαν να δοθούν επιπλέον στις τράπεζες φορολογικά κίνητρα συμβατά με τη Βασιλεία ΙΙΙ, έτσι ώστε να μην επηρεασθεί κατά το δυνατό η κεφαλαιακή τους επάρκεια. 4. Αξιοποίηση των κοινοτικών πόρων για τη χρηματοδότηση μεγάλων έργων υποδομών μέσω χρηματοδοτικών εργαλείων (financial instruments) αντί του παραδοσιακού τρόπου των επιδοτήσεων. Θα πρέπει επίσης να εξετασθούν τρόποι μείωσης της γραφειοκρατίας και επιτάχυνσης των διαδικασιών απορρόφησης των κοινοτικών πόρων μέσα από συνεργασία του δημοσίου με τον ιδιωτικό τομέα. 5. Αλλαγή της αρχιτεκτονικής του δημοσίου τομέα με διαχωρισμό των παραγωγικών δραστηριοτήτων (trading activities) με τις διοικητικές (non-trading). Στην περίπτωση των παραγωγικών δραστηριοτήτων, το δημόσιο θα πρέπει να αποσυρθεί αφήνοντας την αγορά να λειτουργήσει και αναπτύσσοντας το ρόλο του ως ρυθμιστής. Αυτό θα γίνει με τις αποκρατικοποιήσεις και τη Συνεργασία μεταξύ Δημοσίου και Ιδιωτικού Τομέα (ΣΔΙΤ). Στον τομέα της δημόσιας διοίκησης (non-trading activities) θα πρέπει να χρησιμοποιηθούν σύγχρονες πρακτικές ανθρώπινου δυναμικού που θα κινητοποιήσουν και θα δώσουν κίνητρα στους δημοσίους υπαλλήλους. Η στρατηγική προσέγγιση της PwC εστιάζει στις αλλαγές εκείνες που θα «αλλάξουν τους κανόνες του παιχνιδιού» στην οικονομία και θα σηματοδοτήσουν μια νέα αντίληψη για τον ρόλο του δημοσίου τομέα. ΧW

s n o i Min love ! a n a n a b a Chiquit Γιατί η Chiquita είναι η πιο ποιοτική και η πιο νόστιμη μπανάνα

Η Chiquita για ακόμη μια φορά πρωτοπορεί, αποδεικνύοντας ότι υπάρχει λόγος που τόσα χρόνια είναι συνώνυμο της μπανάνας στην Ελλάδα και η πιο αγαπημένη των Ελλήνων καταναλωτών. Για τρεις και πλέον μήνες η Chiquita ενώνει τις δυνάμεις της με την εταιρία παραγωγής κινηματογραφικών ταινιών Universal και συνεργάζονται μαζί στην ταινία «ΕΓΩ O ΑΠΑΙΣΙΟΤΑΤΟΣ 2» που είναι στις αίθουσες από τις 10/10. Οι μπανάνες Chiquita κυκλοφορούν πλέον παντού, σε όλη τη χώρα, με αυτοκόλλητα με ήρωες από την ταινία και συγκεκριμένα τα απίθανα σκανδαλιάρικα «Minions»!! Η ενέργεια άρχισε με μια θεαματική πρεμιέρα της ταινίας στο Θέατρο Παλλάς όπου μικροί και μεγάλοι φίλοι είδαν πρώτοι την ταινία, απόλαυσαν μοναδικά happenings με τα minions και τις Miss Chiquita, έφαγαν υγιεινά και χόρεψαν με τους ONIRAMA. Στον αέρα βρίσκεται μεγάλη τηλεοπτική προβολή για τις ανάγκες της οποίας έχει δημιουργηθεί ειδικό ξεκαρδιστικό σποτ με ήρωες φυσικά τη μπανάνα Chiquita και τα minions. Επίσης μπανάνες Chiquita και minions έχουν γεμίσει τα αστικά λεωφορεία και τις στάσεις σε Αθήνα και Θεσσαλονίκη. Η ενέργεια ολοκληρώνεται με μεγάλη προβολή της σε περιοδικά και στο internet. Φυσικά σημαντικό κομμάτι της ενέργειας αποτελούν οι προσφορές προς τον καταναλωτή σε συνεργασία με δύο από τις μεγαλύτερες αλυσίδες Σουπερμάρκετ: Σκλαβενίτη & Μασούτη στις οποίες οι καταναλωτές μπορούν να βρουν τις Chiquita μπανάνες σε ειδικές τιμές αλλά και να κερδίσουν συλλεκτικά δώρα της ταινίας. Να τονίσουμε ότι μέρος των εσόδων από αυτές τις δύο ενέργειες θα διατεθεί στο ίδρυμα ΕΛΕΠΑΠ για παιδιά με αναπηρία.

■

Η παραγωγή της γίνεται στις χώρες με το ιδανικότερο κλίμα (Κεντρική & Λατινική Αμερική: Εκουαδόρ, Κόστα-Ρίκα, Παναμά, Γουατεμάλα, κ.ά.).

■

Μεγαλώνουν κάτω από τις πιο αυστηρές διαδικασίες (μόνο 1 στις 2 μπανάνες γίνεται Chiquita). Επιλέγονται οι καλύτερες σε γεύση, εμφάνιση, φρεσκάδα, θρεπτικότητα, αξία αλλά και σε μέγεθος.

■

Γίνονται συνεχείς έλεγχοι σε όλη τη διαδικασία από την καλλιέργεια στη φυτεία μέχρι να φτάσει στους πάγκους και στους καταναλωτές για τη διασφάλιση του σωστού βάρους, μεγέθους, χρώματος & θερμοκρασίας εξασφαλίζοντας έτσι την υψηλή ποιότητα της Chiquita.

■

Η ποικιλία της μπανάνας Chiquita είναι η Cavendish μπανάνα που αποτελεί την πιο εκλεπτυσμένη & ποιοτική ποικιλία μπανάνας στον κόσμο.

■

Φτάνουν στον καταναλωτή πάντοτε φρέσκιες.

ΧΡΗΜΑ

τ.486/ ΤΡΙΤΗ 12.11.2013

WEEK

ΕΠΙΧΕΙΡΗMATIKA NEA >

ΔΕΗ - ΜΥΤΙΛΗΝΑΙΟΣ <

«Εκρηκτικές» διαστάσεις λαμβάνει η αντιπαράθεση ανάμεσα στη ΔΕΗ και την «Αλουμίνιον της Ελλάδος» (ΑτΕ). Ο πρόεδρος και διευθύνων σύμβουλος της ΔΕΗ, Αρθούρος Ζερβός, δηλώνει ότι η εταιρεία θα καταφύγει στις αρχές ανταγωνισμού της Ε.Ε. για παράνομη κρατική ενίσχυση, και ο όμιλος Μυτιληναίου, σε ανακοίνωσή του στην Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς, δηλώνει ότι η μη συμμόρφωση της ΔΕΗ, που κατέχει υπερδεσπόζουσα θέση στην αγορά, με την απόφαση της διαιτησίας, και η καταγγελία της σύμβασης «παραβιάζει ευθέως τη διαιτητική απόφαση, τον Κώδικα Προμήθειας Ηλεκτρισμού σε πελάτες, καταλύει τη συνταγματική νομιμότητα και τους θεσμούς και δεν είναι δυνατόν να γίνει ανεκτή σε κράτος δικαίου». Το πρόβλημα ξέσπασε όταν η ΔΕΗ αμφισβήτησε εμπράκτως την απόφαση της διαιτησίας για την τιμολόγηση του ρεύματος στην «Αλουμίνιον της Ελλάδος», υποστηρίζοντας ότι την αναγκάζει να πουλά επί ζημία κάτω του κόστους και ανακοίνωσε ότι από τις 18 Νοεμβρίου καταγγέλλει τη σύμβαση προμήθειας ρεύματος με την ΑτΕ. Ωστόσο, οι δύο εταιρείες είχαν υπογράψει συνυποσχετικό όταν προσέφυγαν στη διαιτησία και είχαν συμφωνήσει στον ορισμό των διαιτητών και του επιδιαιτητή.

OTE <

Εντυπωσιακά αποτελέσματα παρουσίασε στο τρίτο τρίμηνο και καθαρά κέρδη 253 εκατ., αυξημένα κατά 149,4%. Τα συνολικά έσοδα του ομίλου μειώθηκαν μόλις 5,1% – το μικρότερο ποσοστό μείωσης εσόδων των τελευταίων πέντε τριμήνων. Την ίδια ώρα, η προσαρμοσμένη κερδοφορία EBITDA μειώθηκε κατά 4,7% και διαμορφώθηκε στα 379 εκατ. Έχοντας καταφέρει να μειώσει δραστικά το κόστος, ο όμιλος πέτυχε το τρίτο τρίμηνο του 2013 περιθώριο προσαρμοσμένης κερδοφορίας EBITDA της τάξεως του 36,4%, σε σχέση με 36,3% την αντίστοιχη περσινή περίοδο. Ο πρόεδρος και διευθύνων σύμβουλος του ΟΤΕ, Mιχάλης Τσαμάζ, δήλωσε: «Με τον καθαρό δανεισμό μειωμένο περισσότερο από 40% από τις αρχές του έτους, και την καλή δυναμική που έχουμε αναπτύξει σε έσοδα και μείωση κόστους, αναμένεται να κλείσουμε τη χρονιά σε στέρεες βάσεις».

COCA COLA HBC <

Στα 259 εκατ. διαμορφώθηκαν τα συγκρίσιμα καθαρά κέρδη στο εννεάμηνο του 2013, καταγράφοντας πτώση 2% σε ετήσια βάση. Στο τρίτο τρίμηνο του 2013 η εταιρεία εμφάνισε συγκρίσιμα καθαρά κέρδη 148 εκατ., μειωμένα κατά 5% σε σχέση με το αντίστοιχο διάστημα του 2012. Τα καθαρά έσοδα από πωλήσεις στο εννεάμηνο του 2013 ήταν μειωμένα κατά 3%, στα 5,299 δισ., ενώ τα καθαρά έσοδα από τις πωλήσεις ανά κιβώτιο σε ουδέτερη συναλλαγματική βάση αυξήθηκαν κατά 1,2%. Στο τρίτο τρίμηνο του 2013 οι πωλήσεις υποχώρησαν κατά 5%, στα 1,918 δισ., ενώ για ένατο συνεχόμενο τρίμηνο, τα καθαρά έσοδα από τις πωλήσεις ανά κιβώτιο, σε ουδέτερη συναλλαγματική βάση, αυξήθηκαν κατά 1,4%.

Στα Ενδότερα του Χ.Α >Ο ι ελληνικές τράπεζες δεν προχωρούν ακόμη σε πωλήσεις μη εξυπηρετούμενων δανείων, παρά το γεγονός ότι το ύψος τους υπολογίζεται ότι ξεπέρασε τα 65 δισ. ευρώ ή το 30% των συνολικών χορηγήσεων, με τα ίδια κεφάλαια των τραπεζών να διαμορφώνονται σε μόλις 30 δισ. ευρώ, συμπεραίνει η πανευρωπαϊκή μελέτη που διενήργησε η PriceWaterhouseCoopers. Η έκθεση διαπιστώνει ότι τα χαρτοφυλάκια των ελληνικών, ιταλικών, ισπανικών και ιρλανδικών τραπεζών είχαν τη μεγαλύτερη συμμετοχή στην αύξηση των NPLs στην Ευρώπη, τα οποία πλέον έχουν ξεπεράσει το 1,2 τρισ. >Σ τα 90 εκατ. μειώνει τις εκτιμήσεις για τα καθαρά κέρδη της ΔΕΗ το 2013 η Goldman Sachs, αλλά διατηρεί σύσταση «neutral» και τιμή-στόχο 10,2 ευρώ. Ο διεθνής οίκος αναφέρει πως μειώνει τις εκτιμήσεις για τα καθαρά κέρδη κατά 29 εκατ., στα 90 εκατ., για να λάβει υπόψη την απόφαση της ΡΑΕ να ορίσει στα 40,7 ευρώ τη μεγαβατώρα, την τιμή για την πώληση ηλεκτρικού ρεύματος στην «Αλουμίνιον της Ελλάδος». > « Υπερβολική» θεωρεί την άνοδο της μετοχής του Τιτάνα η Alpha Finance κατά 50% από τον Αύγουστο. Όπως αναφέρει, διαπραγματεύεται σε επίπεδα EV/EBITDA 9,7 φορές με τα κέρδη του 2015 και 50 φορές τα προβλεπόμενα κέρδη του 2015, που αντιστοιχούν σε ποσοστό 25% υψηλότερα από τις ομοειδείς εταιρείες. >Σ τα 9,6 ευρώ, από 5,6 πριν, αυξάνει την τιμή-στόχο για τη μετοχή του ΟΤΕ η Goldman Sachs. Mε βάση τις εκτιμήσεις του διεθνούς οίκου, ο Οργανισμός θα καταγράψει καθαρά κέρδη 250,9 εκατ. το 2013 και 280,9 το 2014.

ΤΑΥΤΟΤΗΤΑ ΕΚΔΟΣΗΣ CEO ΚΩΝΣΤΑΝΤΙΝΟΣ ΟΥΖΟΥΝΗΣ ouzounis.k@ethosmedia.eu

Αρχισυντάκτης ΓΙΩΡΓΟΣ ΚΑΛΟΥΜΕΝΟΣ kaloumenos.g@ethosmedia.eu

Ιδιοκτησία: ETHOS MEDIA S.A. Θεσσαλίας 29, 174 56 Άλιμος T:210 9984950, Φ:210 9984953

www.hrima.gr www.ethosmedia.eu hrima@hrima.gr

ΧΡΗΜΑ

τ.486/ ΤΡΙΤΗ 12.11.2013

WEEK

ΠΙΣΩ ΑΠΟ ΤΟ ΤΑΜΠΛΟ Χ.Α. - ΞΕΝΑ FUNDS Δεκαοκτώ funds θα «συνοδεύσει» την τρέχουσα εβδομάδα στην Αθήνα η UBS, η οποία, και πάλι σε ρόλο broker, έχει προγραμματίσει συναντήσεις ξένων διαχειριστών με ελληνικές επιχειρήσεις. Οι εταιρείες που θα δουν οι εκπρόσωποι των ξένων funds προέρχονται από τη μεγάλη, αλλά και τη μεσαία κεφαλαιοποίηση, ενώ, σχεδόν εξολοκλήρου, περιπτώσεις που εστιάζουν στις αναδυόμενες αγορές έχουν εκφρασθεί με έντονο ενδιαφέρον για την ελληνική αγορά, ενόψει της μετάβασης αυτής στην κατηγορία των «emerging». Μερικά από αυτά τα «ονόματα» είναι οι Adelphi Capital, Esemplia, Argonaut, JP Morgan, Lupus Alpha, Neon Liberty, Marathon, S.W. Mitchell Capital, York, Stone Lion Capital, Pimco, Orange Capital, Gladstone Partners, Henderson, Hermitage Capital, East Capital, Centaurus, Renaissance AM, Q Capital, Sandglass Capital, Moore Capital, Lansdowne, Perry Capital, Millennium Capital Partners, Wellington, κ.ά.

ΤΡΑΠΕΖΕΣ - WARRANTS Ήρθε η ώρα να μετατραπούν σε μετοχές τα warrants των τραπεζών; Οι ξένοι επενδυτές επιλέγουν τελευταία τις τραπεζικές μετοχές ως μια ευκαιρία για να ποντάρουν στην ανάκαμψη της ελληνικής οικονομίας, με μεγάλο δέλεαρ, φυσικά, τα τραπεζικά warrants. Η άνοδος που καταγράφουν οι τραπεζικές μετοχές στο Χ.Α. αποτελεί κίνητρο εξάσκησης των warrants. Ωστόσο, θεωρείται πιθανό να μην υπάρξει κύμα εξάσκησης των

warrants με την ολοκλήρωση του πρώτου εξαμήνου από την έκδοσή τους, τουλάχιστον μέχρι να ξεκαθαρίσει το τοπίο σχετικά με την πορεία της οικονομίας. Οι κάτοχοι έχουν το δικαίωμα να αποκτήσουν έναν σημαντικό αριθμό μετοχών των τριών συστημικών τραπεζών σε καθορισμένη τιμή (με δικαίωμα μετατροπής σε μετοχές για το πρώτο εξάμηνο από την έκδοσή τους, στις 10 Δεκεμβρίου για την Alpha Bank, τις 26 Δεκεμβρίου για την Εθνική και τις 2 Ιανουαρίου για την Πειραιώς). Ο κάτοχος warrant της Alpha Bank έχει δικαίωμα να αγοράσει 7,4 μετοχές για κάθε warrant που κατέχει. Αντίστοιχα, ο μέτοχος της Εθνικής 8,229 μετοχές ανά warrant και ο μέτοχος της Πειραιώς 4,47 μετοχές. Έτσι, η άνοδος της τιμής των τραπεζικών μετοχών στο χρηματιστήριο οδηγεί σε πολλαπλασιαστικά κέρδη για τους κατόχους των warrants.

ΤΡΑΠΕΖΕΣ - «ΚΟΚΚΙΝΑ» ΔΑΝΕΙΑ Μια έξυπνη λύση για να γίνουν τα «κόκκινα» δάνεια «ροζ» κατέθεσε η PriceWaterhouseCoopers. Η πρότασή της: Να θεωρηθεί φορολογική απαίτηση μέρος της ζημίας που θα εγγράψουν οι τράπεζες από τις κεφαλαιοποιήσεις επιχειρηματικών δανείων. Να επιτραπεί στις τράπεζες, εφόσον κεφαλαιοποιούν εταιρικά δάνεια, να σχηματίζουν φορολογική απαίτηση τόσο για το 26% της ζημίας όσο και για το ύψος του ισχύοντος φορολογικού συντελεστή για εταιρικά κέρδη. Αν, για παράδειγμα, οι τράπεζες διαθέτουν μη εξυπηρετούμενα δάνεια συγκεκριμένης εταιρείας ύψους 100 εκατ., για τα οποία έχουν σχηματίσει ήδη προβλέψεις 50 εκατ., θα μπορούν να διαπραγματευθούν με ενδιαφερόμενους στρατηγικούς επενδυτές την κεφαλαιοποίηση δανείων 50 εκατ. και την αναχρηματοδότηση σε μακροπρόθεσμο ορίζοντα των υπόλοιπων 50 εκατ. Με την προϋπόθεση βέβαια ότι ο στρατηγικός επενδυτής, με τη σειρά του, θα αποδεχθεί να βάλει φρέσκο χρήμα, της τάξης των 20 εκατ. Με τον τρόπο αυτό τα μεν δάνεια της επιχεί-

ρησης θα μειωθούν κατά 50 εκατ., τα κεφάλαιά της θα ενισχυθούν κατά 70 εκατ. και το υπόλοιπο των δανείων της (50 εκατ.) θα καταστεί ενήμερο.

ΕΘΝΙΚΗ Προσφορές από funds του εξωτερικού για την πώληση μέρους των προβληματικών επιχειρηματικών δανείων της εξετάζει, σύμφωνα με πληροφορίες, η Εθνική. Έχει ομαδοποιήσει επιχειρηματικά δάνεια άνω των 800 εκατ. στα οποία είτε έχει σχηματίσει προβλέψεις είτε τα έχει διαγράψει. Στόχος είναι η πώληση του χαρτοφυλακίου στο 25 με 40% της ονομαστικής του αξίας. Η τράπεζα φαίνεται να έχει δεχθεί προτάσεις γι’ αυτά τα δάνεια σε τιμές που κυμαίνονται από 30 έως 60 σεντς ανά ευρώ και αυτό σημαίνει ότι οι προσφορές είναι από 180 έως 360 εκατ.

ΕΝΔΕΙΚΤΙΚO ΑΜΥΝΤΙΚO ΧΑΡΤΟΦΥΛAΚΙΟ ΤΡΑΠΕΖΕΣ Alpha Bank, Πειραιώς, Εθνική, Eurobank, Attica ΕΝΕΡΓΕΙΑ ΕΛ.ΠΕ., Motor Oil ΤΥΧΕΡΑ ΠΑΙΧΝΙΔΙΑ ΟΠΑΠ, Intralot ΗΛΕΚΤΡΙΣΜΟΣ ΔΕΗ, Τέρνα Ενεργειακή ΤΗΛΕΠΙΚΟΙΝΩΝΙΕΣ ΟΤΕ OΡΥΚΤΑ- ΜΕΤΑΛΛΑ Τιτάν, Βιοχάλκο, Μυτιληναίος, Μέτκα ΚΑΤΑΣΚΕΥΑΣΤΙΚΕΣ Ελλάκτωρ, ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ, J&P Άβαξ ΕΜΠΟΡΙΚΕΣ Jumbo, Fourlis, Σαράντης ΛΟΙΠΕΣ Coca Cola HBC, Frigoglass, ΟΛΠ, ΟΛΘ, ΕΥΔΑΠ, ΕΥΑΘ, ΕΧΑΕ, ΕΒΖ