ΧΡΗΜΑ Week #496 by ethosMEDIA

ΧΡΗΜΑ WEEK

ΕΒΔΟΜΑΔΙΑΙΑ ΗΛΕΚΤΡΟΝΙΚΗ ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΗ ΕΦΗΜΕΡΙΔΑ τ.496 / ΤΡΙΤΗ 28.01.2014

ΠΡΟΒΛΕΨΕΙΣ SAXO BANK ΑΔΥΝΑΜΟΣ ΚΡΙΚΟΣ Η ΑΣΙΑ

ΕΠΙΧΕΙΡΗΜΑΤΙΚΑ ΝΕΑ ΤΡΑΠΕΖΕΣ, ΜΥΤΙΛΗΝΑΙΟΣ – ΜΕΤΚΑ

ΠΙΣΩ ΑΠΟ ΤΟ ΤΑΜΠΛΟ ΤΡΑΠΕΖΕΣ - HSBC- JP MORGAN

«ΕΚΡΗΚΤΙΚΟ ΜΕΙΓΜΑ» ΑΠΕΙΛΕΙ ΤΟ Χ.Α.

Με έντονη πτώση, για δεύτερη συνεχή εβδομάδα, έκλεισε η χρηματιστηριακή αγορά, υποχωρώντας κάτω από τα κρίσιμα επίπεδα των 1.200 μονάδων.

επανεμφάνιση του πολιτικού κινδύνου, με την τροφοδότηση της ειδησεογραφίας με σενάρια πρόωρων εκλογών, σε συνδυασμό με την αβεβαιότητα για τις εξελίξεις στις τράπεζες, διαμορφώνει κλίμα για πωλήσεις στο Χ.Α. Η αναβολή του νομοσχεδίου για τις τράπεζες, η αναβολή της άφιξης της Τρόικας, η καθυστέρηση της δημοσιοποίησης του ελέγχου της Blackrock, καθώς και η αναταραχή στις αναδυόμενες αγορές, λόγω Αργεντινής και Τουρκίας, ενίσχυσαν το κλίμα αβεβαιότητας. Πάντως, παρά τη σημαντική διορθωτική υποχώρηση της αγοράς, συνεχίζονται οι θετικές εκθέσεις των ξένων οίκων για το Χ.Α., για το οποίο βλέπουν σημαντικά περιθώρια ανόδου. Στο top-3 των ευρωπαϊκών αγορών τοποθετεί η Saxo Bank την ελληνική αγορά μετοχών, μαζί με την Ισπανία και τον γερμανικό δείκτη DAX, και «βλέπει» περιθώριο ανόδου της τάξεως του 15-20% για τον Γενικό Δείκτη. Παρά το υψηλό περιθώριο ανόδου για τον Γενικό Δείκτη, οι αποδόσεις «θα έρθουν» με ισχυρή μεταβλητότητα. Η ελληνική αγορά μετοχών εμφανίζει το εξής ιδιαίτερο χαρακτηριστικό: είναι υποτιμημένη, αλλά παράλληλα εμφανίζει πολιτική αβεβαιότητα, τονίστηκε στην παρουσίαση της Saxo Bank για τις προοπτικές των αγορών και των οικονομιών στο πρώτο τρίμηνο του έτους. «Βάλτε πιο πολλή Ελλάδα στη “διατροφή” σας» είναι ο

τίτλος της νέας έκθεσης από την JP Morgan για τις αναδυόμενες αγορές, προτρέποντας τους επενδυτές να τοποθετηθούν σε ελληνικές μετοχές. Η Ελλάδα αποτελεί, σύμφωνα με τον διεθνή οίκο, την καλύτερη λύση, προκειμένου οι επενδυτές να συμμετέχουν στην ευρωπαϊκή ανάκαμψη, και σημειώνει μάλιστα ότι η Ελλάδα είναι η καλύτερη επιλογή για την Ευρωζώνη. Όπως αναφέρει, παραμένει «overweight» για το ελληνικό χρηματιστήριο, δεδομένου του ότι η Ευρώπη επιταχύνει το 2014 περισσότερο από την Ιαπωνία ή τις ΗΠΑ. H Ελλάδα, σημειώνει, αποτελεί έναν από τους λίγους τρόπους για τους επενδυτές των αναδυόμενων να αποκτήσουν «θέση» στην ευρωπαϊκή ανάκαμψη. Επίσης, η Exotix δηλώνει αισιόδοξη και υποστηρίζει ότι το «ράλι» θα συνεχιστεί, γιατί: α) οι αποτιμήσεις παραμένουν χαμηλά συγκρινόμενες με άλλες αναδυόμενες και β) το ΑΕΠ βελτιώνεται το 2014, πρώτη φορά από το 2007, ενώ οι αποδόσεις στα ομόλογα πέφτουν. Σύμφωνα με την τεχνική ανάλυση, μπορεί ο Γενικός Δείκτης να κινηθεί χαμηλότερα προς τις 1.160-1.150 μονάδες, χωρίς όμως να μεταβάλλεται η μεσοπρόθεσμη ανοδική τάση, που θα οδηγήσει τον δείκτη σε νέα υψηλά, με βασική όμως παράμετρο την πολιτική σταθερότητα. Αν διασπαστούν καθοδικά και αποφασιστικά τα επίπεδα των 1.150-1.120 μονάδων, μπορεί να χαθεί ο έλεγχος και η αγορά να υποχωρήσει προς τα επίπεδα των 900 μονάδων. ΧW

ΧΡΗΜΑ

τ.496/ ΤΡΙΤΗ 28.01.2014

WEEK

ΕΥΤΥΧΩΣ ΔΕΝ ΕΧΟΥΜΕ ΓΙΝΕΙ – ΑΚΟΜΗ – ΑΡΓΕΝΤΙΝΗ! Η πρόσφατη αναταραχή στις αναδυόμενες αγορές, λόγω της Αργεντινής και της Τουρκίας, ενίσχυσαν το κλίμα αβεβαιότητας και στην ελληνική χρηματιστηριακή αγορά, η οποία, πλέον, από τον περασμένο Νοέμβριο, κατατάσσεται στις αναδυόμενες αγορές.

κρίση στην Αργεντινή ξύπνησε μνήμες του 1997. Το πέσο υποχώρησε μόνο την περασμένη Πέμπτη κατά 17,5%! Συνολικά, η υποτίμησή του από το 2013 ανέρχεται στο 35%. Όπως χαρακτηριστικά σημείωνε διεθνές πρακτορείο, μέσα σε έξι μόλις ώρες η τιμή ενός smartphone από 7.999 πέσος σκαρφάλωσε στα 11.518 πέσος! Ο πληθωρισμός καλπάζει (με ρυθμό που σύμφωνα με τα ανεπίσημα στοιχεία φτάνει το 30%), το νόμισμά της υποτιμάται συνεχώς (το 2000 η ισοτιμία του πέσο ήταν 1:1 με το δολάριο, σήμερα σε 1 δολάριο αντιστοιχούν 12 πέσος), ενώ το 48% του πληθυσμού εξακολουθεί να βρίσκεται σε επίπεδα φτώχειας. Οι δυσάρεστες εξελίξεις στην Αργεντινή, όπου η δυστυχία και η φτώχεια συνεχίζονται, 14 χρόνια μετά την επίσημη χρεωκοπία, μεταφέρουν ισχυρό μήνυμα για τους Έλληνες λαϊκιστές πολιτικούς, αλλά και για την κοινωνία. Αποδεικνύουν ότι η χρεωκοπία ενός κράτους αποτελεί γεγονός με μακροχρόνιες συνέπειες, που ξεπερνιούνται δύσκολα. Ούτε «μαγικές λύσεις» υπάρχουν ούτε η αθέτηση των υποχρεώσεων λησμονείται με ευκολία από το διεθνές περιβάλλον. Μια πολιτική κρίση στην Τουρκία έχει ως συνέπεια την κάθετη πτώση της τουρκικής λίρας, στέλνοντας μήνυμα στους Έλληνες λαϊκιστές, που τελευταία έχουν «αγαπήσει» τη δραχμή.

Ήδη, ενόψει των διπλών εκλογών, η χώρα έχει εισέλθει σε παρατεταμένη εκλογική περίοδο, την ένταση της οποίας ενισχύει το ενδεχόμενο μιας εκλογικής αναμέτρησης για τη διακυβέρνηση της χώρας. Φανταστείτε να είχαμε τη δραχμή, πόση υποτίμηση θα είχε υποστεί σε μια πολιτική κρίση στην Ελλάδα. Δεν αντέχει στη λογική η σκέψη ότι θα σκίσουμε μνημόνια, θα πιάσουμε την Ευρώπη από τον… λαιμό! Είναι εκτός πραγματικότητας όποιος νομίζει ότι θα δανείζεται χωρίς όρους, εκτός αν φαντάζεται ότι η Ελλάδα θα βγει στο ευρώ, θα τυπώσει πληθωριστικό νόμισμα και θα πληρώνουμε υψηλούς μισθούς. Υπάρχει σε αυτό λογική συνέχεια, αντέχει στο βάσανο της λογικής; Δυστυχώς δεν είναι μόνο τα ακραία πολιτικά κόμματα, που για να «χαϊδέψουν αυτιά» ευαγγελίζονται πολιτικές έξω από την Ε.Ε. και το ευρώ, αλλά και το δεύτερο μεγαλύτερο κόμμα, ο ΣΥΡΙΖΑ, που θέλει να κυβερνήσει τη χώρα ακούγονται φωνές για επιστροφή στη δραχμή. Αλλά και ο ίδιος ο πρόεδρός του, ο κ. Α. Tσίπρας δήλωσε, πριν από μερικούς μήνες στη Βουλή, με τη σιγουριά και το περισπούδαστο ύφος που χρησιμοποιεί όταν μιλάει: «Μακάρι να είχαμε γίνει Αργεντινή!» Όμως η Ελλάδα, ευτυχώς, ακόμη έχει ένα ισχυρό πλεονέκτημα έναντι των υπόλοιπων αναπτυσσόμενων οικονομιών: το σταθερό νόμισμα, το ασφαλές ευρώ. ΧW

ΧΡΗΜΑ

τ.496/ ΤΡΙΤΗ 28.01.2014

WEEK

Ασφαλιστείτε φθηνά και εύκολα!

Έχετε ασφαλίσει το όχηµα σας;

°óæÀìéóè

áùôïëéîÜôïù από

€96 /6µηνο για Αθήνα, από €88 /6µηνο για επαρχία ¦òïóæÛòåé

• Τα 10 φθηνότερα ασφαλιστικά πακέτα της αγοράς! • Γρήγορη και εύκολη επιλογή του προγράµµατος που σας ταιριάζει! • Παροχή οχήµατος αντικατάστασης σε περίπτωση ατυχήµατος! • Απευθείας εξόφληση της ζηµίας sτην ασφαλιστική χωρίς τη δική σας επιβάρυνση! • 25 συνεργαζόµενες ασφαλιστικές εταιρίες! • Online πληρωµή!

211 800 3113 www.facebook.com/Directinsurance.gr

ΧΡΗΜΑ

τ.496/ ΤΡΙΤΗ 28.01.2014

WEEK

ΠΡΟΒΛΕΨΕΙΣ SAXO BANK

ΑΔΥΝΑΜΟΣ ΚΡΙΚΟΣ Η ΑΣΙΑ

Η αναδυόμενη Ασία θα αποτελέσει τον αδύναμο κρίκο της παγκόσμιας οικονομίας για το 2014, όμως βρισκόμαστε στην αρχή του τέλους της κρίσης ✒ από τον

Γιώργο Καλούμενο

Saxo Bank, ο ειδικός στις διαδικτυακές επενδύσεις, παρουσιάζει τις Οικονομικές Προβλέψεις της για το Α’ Τρίμηνο του 2014, εξετάζοντας το μακροοικονομικό περιβάλλον, αλλά και τις διάφορες κατηγορίες χρηματοοικονομικών προϊόντων. Με την παγκόσμια ανάπτυξη να διατηρείται σε αποδεκτά επίπεδα κατά τη διάρκεια της παρούσας κρίσης, οι αναδυόμενες χώρες της Ασίας θα αποτελέσουν τον αδύναμο κρίκο για το 2014. Με τις επενδύσεις να έχουν αγγίξει το εντυπωσιακό 43% ως ποσοστό του ΑΕΠ, την ίδια ώρα που η ανάπτυξη έχει μειωθεί στο 6% περίπου, το «εύκολο» κομμάτι της ανάπτυξης έχει πλέον τελειώσει και κάποιες από τις κυβερνήσεις των χωρών αυτών επιδιώκουν πλέον την επιβράδυνση της οικονομίας. Αυτό δεν είναι απαραί-

τητα αρνητικό για την Ασία, η οποία θα πρέπει να επανεξετάσει το αναπτυξιακό της μοντέλο. Ωστόσο, η Ευρώπη θα δεχθεί ισχυρό πλήγμα, καθώς θα περιοριστούν οι αγορές στις οποίες απευθύνονται οι εξαγωγές της. Η Saxo Bank αναμένει επίσης ότι η παγκόσμια ανάπτυξη θα αυξηθεί από 2% το 2013 σε 2,8% το 2014. Αυτή η άνοδος αποδίδεται στην οικονομία των ΗΠΑ, όπου η κατανάλωση και οι επενδύσεις θα διαδραματίσουν καταλυτικό ρόλο, οδηγώντας την ανάπτυξη της χώρας στο 3%. Η μείωση της ποσοτικής χαλάρωσης (tapering) θα συνεχιστεί, καθώς η οικονομία ενισχύεται, με ενδείξεις για πλήρη διακοπή του προγράμματος μέσα στο δεύτερο μισό του 2014. Η Ευρωζώνη ανακάμπτει και είναι πολύ πιθανό η ανάπτυξη να αγγίξει το 0,8% για το 2014.

• • • •

ΧΡΗΜΑ WEEK

Η Ευρωζώνη ανακάμπτει και είναι πολύ πιθανό η ανάπτυξη να αγγίξει το 0,8% για το 2014. Ωστόσο, οι προβλέψεις για τη Γερμανία και κυρίως τη Γαλλία, παραμένουν ασθενείς, με τη δεύτερη να μην καταφέρνει να εμφανίσει ανάπτυξη, πέρα από την αύξηση στις δημόσιες δαπάνες.

τ.496/ ΤΡΙΤΗ 28.01.2014

Ωστόσο, οι προβλέψεις για τη Γερμανία και κυρίως τη Γαλλία, παραμένουν ασθενείς, με τη δεύτερη να μην καταφέρνει να εμφανίσει ανάπτυξη, πέρα από την αύξηση στις δημόσιες δαπάνες. Η διετής πτώση του πληθωρισμού στην Ευρωζώνη είναι δύσκολο να αντιστραφεί και το επιχείρημα υπέρ της ποσοτικής χαλάρωσης από την ΕΚΤ είναι δυνατό, κυρίως μέσω ενός νέου προγράμματος παροχής επιπρόσθετης μακροπρόθεσμης ρευστότητας (LTRO). O Steen Jakobsen, Επικεφαλής Οικονομολόγος της Saxo Bank, σχολιάζει: «Έχει περάσει αρκετό διάστημα από τότε που οι μακροοικονομικοί δείκτες συγκλίνουν τόσο πολύ. Ποια είναι τα καλά νέα; Βρισκόμαστε στην αρχή του τέλους της κρίσης. Κατά την περίοδο 2014-2015 θα δούμε μια μετάβαση από την ποσοτική χαλάρωση και το φθηνό χρήμα, προς μια ποιοτικότερη ανάπτυξη και ίσως μια πραγματική αλλαγή. Στην παγκόσμια οικονομία έχουν αλλάξει οι ισορροπίες σε τέτοιο βαθμό, που από αυτό το σημείο μόνο βελτίωση υπάρχει.» ΜΕΤΟΧΕΣ Ο Peter Garnry, επικεφαλής του Τμήματος Ανάλυσης Μετοχών, υπογραμμίζει την αναγκαιότητα διακράτησης μετοχών σε ένα χαρτοφυλάκιο, ώστε να υπάρχουν αξιόλογες αποδόσεις στο κεφάλαιο. Η ανατιμολόγηση σε μετοχές και ομόλογα θα συνεχιστεί και κατά το 2014, καθώς οι αποδόσεις στις μετοχές υπολείπονται αυτές των ομολόγων με τη σχετική διαφορά να αγγίζει τα επίπεδα του 1995. Ο ίδιος σχολιάζει: «Μην δίνετε σημασία σε όσους λένε ότι οι μετοχές διανύουν περίοδο φούσκας. Εάν θέλετε την καλύτερη απόδοση για το χαρτοφυλάκιό σας, ο πραγματικός κίνδυνος είναι να μην έχετε αρκετές θέσεις αγοράς σε αξιόγραφα.» Η Saxo Bank προβλέπει μια απόδοση 10% κατά μέσο όρο στις μετοχές για το 2014. Στις κορυφαίες επιλογές των αναλυτών συγκαταλέγονται οι μετοχές των General Electric, Microsoft και BNP Paribas. Η αγορά προεξοφλεί ότι η Ομοσπονδιακή Τράπεζα των ΗΠΑ (Fed) θα υιοθετήσει έναν αργό και σταθερό ρυθμό περιορισμού της ποσοτικής χαλάρωσης, οδηγώντας σε ένα ανατιμημένο δολάριο (USD). Παρ’ όλα αυτά, εάν υπάρξει αποδυνάμωση αυτής της τάσης, οι αγορές θα παραγκωνίσουν πιο εύκολα τα νομίσματα με τη χαμηλότερη ρευστότητα μεταξύ των G-10 και

των αναδυόμενων οικονομιών, παρά το ιαπωνικό γιεν (JPY) και άλλα βασικά νομίσματα. Ο John J. Hardy, επικεφαλής του Τμήματος Ανάλυσης Συναλλάγματος προσθέτει: «Κατά το Α’ Τρίμηνο, θα δούμε μια συντονισμένη προσπάθεια της αγοράς συναλλάγματος να απεξαρτηθεί από την ποσοτική χαλάρωση. Το ενδιαφέρον των επενδυτών είναι πιθανό να στραφεί στην ευρωζώνη, με τις χώρες της περιφέρειας να είναι έτοιμες να αντιδράσουν εάν η ΕΚΤ δεν λάβει δραστικά μέτρα.» Οι προτάσεις της Saxo Bank για την αγορά συναλλάγματος κατά το Α’ Τρίμηνο του 2014, περιλαμβάνουν θέσεις αγοράς στις ισοτιμίες δολάριο ΗΠΑ-δολάριο Καναδά (USD-CAD), δολάριο ΗΠΑ-ιαπωνικό γιεν (USD-JPY) και λίρα Αγγλίας-δολάριο Νέας Ζηλανδίας (GBP-NZD). Εμπορεύματα Το 2014 θα είναι μια ακόμα δύσκολη χρονιά για τα εμπορεύματα, με τον κίνδυνο για ακόμα χαμηλότερες τιμές να παραμένει. Η ζήτηση έχει σταθεροποιηθεί, καθώς η ανάπτυξη στις αναδυόμενες οικονομίας, εξαιρουμένης της Κίνας, έχει υποχωρήσει. Η αγορά ενέργειας θα βρεθεί αντιμέτωπη με την πιθανότητα η προσφορά για αργό πετρέλαιο να ξεπεράσει τη ζήτηση, για πρώτη φορά στη σύγχρονη ιστορία -εν μέρει λόγω και της αύξησης της παραγωγής από χώρες εκτός ΟΠΕΚ- και την τιμή του αργού πετρελαίου Brent να υποχωρεί στα επίπεδα των 105 δολαρίων ανά βαρέλι. Μετά από τις πρώτες απώλειες για τον χρυσό μέσα στο 2013, έπειτα από 13 χρόνια, η Saxo Bank είναι επιφυλακτικά αισιόδοξη για τις προοπτικές του πολύτιμου μετάλλου μέσα στο 2014, μετά από τη σταθεροποίηση του στα 1.225 δολάρια ανά ουγκιά που αναμένεται κατά το Α’ Τρίμηνο. Ο Ole S. Hansen, επικεφαλής του Τμήματος Ανάλυσης Εμπορευμάτων προσθέτει: «Οι αυξημένες προσδοκίες κατά την έναρξη του έτους ενέχουν τον κίνδυνο οι επενδυτές για άλλη μια φορά να είναι υπερβολικά αισιόδοξοι για τις τιμές, ιδίως στο αργό πετρέλαιο και τα βιομηχανικά μέταλλα. Γι’ αυτό το λόγο, οι ισχυρές αποδόσεις του Ιανουαρίου κατά τα τελευταία τρία χρόνια μπορεί να επαναληφθούν, ενώ αναμένεται διόρθωση κατά τη διάρκεια του τριμήνου.» ΧW

ΧΡΗΜΑ

τ.496/ ΤΡΙΤΗ 28.01.2014

WEEK

SCHNEIDER ELECTRIC-ΚΑΥΚΑΣ

ΣΥΝΕΡΓΑΣΙΑ ΣΤΑ ΑΥΤΟΝΟΜΑ ΦΩΤΟΒΟΛΤΑΪΚΑ Παρουσίαση για τις Off Grid και Back Up Εφαρμογές Φωτοβολταϊκών Συστημάτων από την Schneider Electric και την εταιρεία ΚΑΥΚΑΣ ✒ από τον

Γιώργο Καλούμενο

Κατά τη διάρκεια της παρουσίασης εξηγήθηκαν τα πλεονεκτήματα των αυτόνομων και εφεδρικών φωτοβολταϊκών συστημάτων και του συνολικού οφέλους τους τόσο για τον καταναλωτή όσο και το περιβάλλον.

Schneider Electric και η εταιρεία ΚΑΥΚΑΣ πραγματοποίησαν από κοινού συνέντευξη τύπου με τίτλο «Off Grid Εφαρμογές Φωτοβολταϊκών Συστημάτων σε Κατοικίες και Επαγγελματικά Κτίρια» στο πλαίσιο της συνεργασίας του για την προσφορά ολοκληρωμένων λύσεων αυτόνομων φωτοβολταϊκών συστημάτων στην ελληνική αγορά. Οι παρευρισκόμενοι είχαν την ευκαιρία να ενημερωθούν αναλυτικά για την τεχνολογία που προσφέρει η Schneider Electric στα αυτόνομα και εφεδρικά φωτοβολταϊκά συστήματα καθώς και στη συνεργασία της με την εταιρεία Καυκάς για την εμπορία, ολοκλήρωση και υποστήριξη των λύσεων αυτών. Κατά τη διάρκεια της παρουσίασης εξηγήθηκαν τα πλεονεκτήματα των αυτόνομων και εφεδρικών φωτοβολταϊκών συστημάτων και του συνολικού οφέλους τους τόσο για τον καταναλωτή όσο και το περιβάλλον. Πιο συγκεκριμένα, ο κ. Θεόδωρος Λοβέρδος, Εμπορικός Διευθυντής του Τομέα Partner Business και του Δικτύου Διανομής της Schneider Electric, δήλωσε σχετικά: «Αποστολή μας στη Schneider Electric είναι να βοηθάμε ανθρώπους και οργανισμούς να αξιοποιούν στο μέγιστο την ενέργειά τους. Τα αυτόνομα και εφεδρικά Φ/Β συστήματα συμβάλουν προς αυτή την κατεύθυνση προτείνοντας ένα νέο μοντέλο ανάπτυξης και εκμετάλλευσης των ΑΠΕ, παρέχοντας ενεργειακή αυτάρκεια και αυτονομία και ελαχιστοποιώντας το ενεργειακό αποτύπωμα της κατοικίας ή της επιχείρησης. Παράλληλα προάγουν έναν πράσινο και οικολογικό τρόπο ζωής που υποκαθιστά τις παραδοσιακές ρυπογόνες ενεργειακές πηγές.» Επιπλέον, ο κ. Βασίλης Χατζίκος, Διευθυντής Marketing της Καυκάς, τόνισε την προστιθέμενη αξία της εταιρείας Καυκάς ως προς την

προσφορά μίας ολοκληρωμένης εγκατάστασης αυτόνομων συστημάτων προσαρμοσμένων στις ιδιαίτερες ανάγκες του κάθε πελάτη. Επιπλέον, αναφέρθηκε και στην επένδυση που προέβη η εταιρεία με μία επιπλέον σύγχρονη μονάδα κατασκευής ηλεκτρικών πινάκων στη Θεσσαλονίκη, πλέον της ήδη υπάρχουσας στην Αττική, η οποία θα προσφέρει άμεση τεχνική υποστήριξη σε έλεγχο και επισκευή των συγκεκριμένων λύσεων. «Η Καυκάς αποτελεί πλέον ένα από τα Εξουσιοδοτημένα Κέντρα Υπηρεσιών της Schneider Electric και η ανταλλαγή τεχνογνωσίας μεταξύ των δύο εταιρειών μεγιστοποιεί τα οφέλη τόσο για το κόστος της ενέργειας που επωμίζεται ο τελικός καταναλωτής όσο και για την προστασία του περιβάλλοντος που αποτελεί μέλημα και των δύο πλευρών». Περισσότερες πληροφορίες για την Καυκάς Η Β. ΚΑΥΚΑΣ Α.Ε. είναι η κορυφαία σε πωλήσεις ελληνική εταιρεία στον χώρο του ηλεκτρολογικού υλικού και φωτισμού με πωλήσεις 82,47 εκατομμύρια ευρώ το 2012. Η εταιρεία απασχολεί πάνω από 500 άτομα, διατηρεί άριστες σχέσεις με πάνω από 300 προμηθευτές και εξυπηρετεί περισσότερους από 5.000 πελάτες σε καθημερινή βάση. Μέσα από το σύγχρονο δίκτυο καταστημάτων της, το Τμήμα Πωλήσεων Β2Β, το εξειδικευμένο Τμήμα Φωτισμού, τη Μονάδα Κατασκευής Ηλεκτρικών Πινάκων, το Τμήμα B2B Presales και το Τμήμα Υποστήριξης Έργων, η ΚΑΥΚΑΣ έχει τη δυνατότητα να προσφέρει στους πελάτες της ολοκληρωμένες λύσεις και υπηρεσίες. www.kafkas.gr

ΧW

ΧΡΗΜΑ

τ.496/ ΤΡΙΤΗ 28.01.2014

WEEK

ΕΠΙΧΕΙΡΗMATIKA NEA >

ΤΡΑΠΕΖΕΣ <

H Ελλάδα επιδιώκει από τους δανειστές της να δεχθούν χαμηλότερο δείκτη κεφαλαιακής επάρκειας για τις τράπεζες, ώστε να περισσέψουν κεφάλαια για την κάλυψη του χρηματοδοτικού της κενού, δήλωσαν τραπεζίτες στο Reuters. Όπως αναφέρουν, η κυβέρνηση βρίσκεται σε συζητήσεις με την Τρόικα, ώστε να περιοριστούν τα επιπλέον κεφάλαια που ενδεχομένως να χρειαστούν οι τέσσερις συστημικές τράπεζες - μετά τα τεστ αντοχής - για να αντιμετωπίσουν την αύξηση των επισφαλών δανείων. Υπάρχουν συζητήσεις μεταξύ των ελληνικών αρχών και της Τρόικας για το αν το Core Tier 1 θα τεθεί στο 8% από το 9%. Η Αθήνα θέλει να μειωθεί ο δείκτης Core Tier 1 στο 8%, όπως ισχύει και για τις υπόλοιπες ευρωπαϊκές τράπεζες. Εάν υιοθετηθεί ο χαμηλότερος δείκτης, οι κεφαλαιακές ανάγκες των τραπεζών θα είναι μειωμένες και θα χρησιμοποιηθεί πιθανότατα μόνο ένα μέρος από το «μαξιλάρι» των 8-9 δισ. ευρώ του ΤΧΣ. Η κυβέρνηση επιθυμεί να χρησιμοποιήσει το περίσσευμα των κεφαλαίων του ΤΧΣ για να μειώσει το χρηματοδοτικό κενό των περίπου 11 δισ. που διαπιστώνει το ΔΝΤ στο πρόγραμμα διάσωσης της Ελλάδας.

ΕΘΝΙΚΗ - FINANSBANK <

Περίπου το 1 δισ. ευρώ πλησιάζουν οι ζημίες στην Εθνική από την τουρκική λίρα, λόγω της μεγάλης έκθεσης που έχει μέσω της Finansbank. Η Finansbank είναι η πλέον εκτεθειμένη τουρκική τράπεζα στα ρίσκα που συνδέονται με την τουρκική λίρα, υπογραμμίζει η HSBC. Όπως αναφέρει, η τουρκική θυγατρική της Εθνικής έχει την πλέον αρνητική καθαρή θέση στις ισοτιμίες, με τις υποχρεώσεις της να προσεγγίζουν το 160% των στοιχείων ενεργητικού της σε ξένο νόμισμα. Οι πολιτικές αναταράξεις στη γείτονα χώρα οδηγούν τον οίκο σε μείωση της πρόβλεψης για την ανάπτυξη του 2014, στο 2,2% από 3,1%, ενώ αναμένει αυξημένη μεταβλητότητα για την τουρκική λίρα καθ’ όλη τη διάρκεια του έτους. Παράλληλα, σημειώνει ότι υπάρχουν ανησυχίες ακόμη και για πιθανή υποτίμηση του νομίσματος.

ΜΥΤΙΛΗΝΑΙΟΣ - ΜΕΤΚΑ <

Εξαιρετική χρονιά για τον όμιλο Μυτιληναίου, με αξιόλογη ανάπτυξη σε όλους τους τομείς δραστηριοποίησης προβλέπει η Euroxx. Σύμφωνα με τη χρηματιστηριακή, σε γεύμα με τους αναλυτές, ο Ευ. Μυτιληναίος τόνισε ότι ο όμιλος κινείται σε θετική τροχιά, ενώ βρίσκεται σε διαδικασία απομόχλευσης, με το καθαρό χρέος να υποχωρεί κάτω από τα 500 εκατ. το 2013. Υπάρχουν ενδείξεις σημαντικής ανάκαμψης το 2014 για την «Αλουμίνιον της Ελλάδος». Η χρηματιστηριακή διατηρεί τις προβλέψεις της για Μυτιληναίο και Μέτκα, με σύσταση «overweight» και για τις δύο μετοχές και τιμές - στόχους στα 7,5 και 14 ευρώ αντίστοιχα. Στην πολλά υποσχόμενη αγορά για τα ενεργειακά έργα της Λιβύης επιχειρεί να καθιερώσει παρουσία η ΜΕΤΚΑ. Στη συγκεκριμένη αγορά η εταιρεία έχει καταθέσει προσφορά για μικρά έργα «fast track», ανάλογα με εκείνα που ανέλαβε η κατασκευαστική και στην αγορά της Αλγερίας.

Στα Ενδότερα του Χ.Α >Η Πειραιώς «κοντράρει» την Εθνική σε κεφαλαιοποίηση. Η Πειραιώς, με βάση μερίδια αγοράς, είναι η μεγαλύτερη τράπεζα στην Ελλάδα και με ισχυρότερο core tier 1. >Α ποχωρεί από το διοικητικό συμβούλιο ο Σωκράτης Κόκκαλης, ιδρυτής του ομίλου εταιρειών Intracom Holdings. Αντικαταστάτης του ορίστηκε ο κ. Δημ. Χρ. Κλώνης, στενός συνεργάτης του κ. Κόκκαλη, με τον όμιλο να αποκτά, έτσι, για πρώτη φορά έπειτα από 36 χρόνια, νέο πρόεδρο. >Χ ωριστούς δρόμους θα ακολουθήσουν εφεξής οι μέτοχοι της Ι. Κλουκίνας - Ι. Λάππας, με την οικογένεια Κλουκίνα να αποχωρεί από τη διοίκηση και την εταιρεία. Σύμφωνα με πληροφορίες, η οικογένεια Κλουκίνα, η οποία είχε μειώσει σημαντικά το ποσοστό της στην εταιρεία το τελευταίο διάστημα, πρόκειται να αποχωρήσει. >Η Eurobank Equities ΑΕΠΕΥ το 2013 - για πέμπτη συνεχή χρονιά – καταλαμβάνει την πρώτη θέση μεταξύ των χρηματιστηριακών που δραστηριοποιούνται στην ελληνική αγορά, με μερίδιο αγοράς στο Χρηματιστήριο Αθηνών 15,6%. Την Eurobank Equities επιλέγουν για τις συναλλαγές τους σε ελληνικές και διεθνείς μετοχές, παράγωγα προϊόντα, ομόλογα και αμοιβαία κεφάλαια διεθνών επενδυτικών οίκων, πάνω από 30.000 ιδιώτες επενδυτές, που πραγματοποιούν τις συναλλαγές τους μέσω ενός ευρύτατου δικτύου εξυπηρέτησης και της ηλεκτρονικής πλατφόρμας συναλλαγών eurobanktrader.gr. >Σ ε «underperform» από «neutral» υποβαθμίζει τη σύσταση για τη μετοχή της «Τιτάν» η BNP Paribas σε έκθεσή της. Ο οίκος μειώνει την τιμή-στόχο για τη μετοχή στα 18,5, από 20 ευρώ.

ΤΑΥΤΟΤΗΤΑ ΕΚΔΟΣΗΣ CEO ΚΩΝΣΤΑΝΤΙΝΟΣ ΟΥΖΟΥΝΗΣ ouzounis.k@ethosmedia.eu

Αρχισυντάκτης ΓΙΩΡΓΟΣ ΚΑΛΟΥΜΕΝΟΣ kaloumenos.g@ethosmedia.eu

Ιδιοκτησία: ETHOS MEDIA S.A. Θεσσαλίας 29, 174 56 Άλιμος T:210 9984950, Φ:210 9984953

www.hrima.gr www.ethosmedia.eu hrima@hrima.gr

ΧΡΗΜΑ

τ.496/ ΤΡΙΤΗ 28.01.2014

WEEK

ΠΙΣΩ ΑΠΟ ΤΟ ΤΑΜΠΛΟ ΤΡΑΠΕΖΕΣ - HSBC Έναν ακριβό τρόπο για να «παίξει» κανείς την ανάπτυξη του εγχώριου τραπεζικού κλάδου, θεωρεί τη μετοχή της Εθνικής η HSBC. Θεωρεί την Εθνική ακριβή, καθώς διαπραγματεύεται 2,2 φορές την εκτιμώμενη λογιστική αξία του 2014 και μειώνει την τιμή-στόχο της Εθνικής στα 3,79 ευρώ, από 3,85 πριν, ενώ διατηρεί τη σύσταση «underweight». Όμως η HSBC επισημαίνει ότι η Εθνική βρίσκεται σε καλύτερη θέση συγκριτικά με την Πειραιώς και την Alpha, λόγω του φθηνότερου χρηματοδοτικού κόστους, της χαμηλότερης σχέσης χορηγήσεων προς καταθέσεις και της σημαντικής συνεισφοράς από τη Finansbank. Σύμφωνα με τον διεθνή οίκο, η Εθνική έχει το καλύτερο προφίλ ρευστότητας μεταξύ των ελληνικών τραπεζών για να στηρίξει τον δανεισμό. Αναφορικά με την Πειραιώς, η HSBC θέτει νέα τιμή-στόχο σε 1,69 ευρώ, από 1,63 πριν, ενώ υποβαθμίζει τη σύσταση σε «underweight». Όπως τονίζεται στην έκθεση, η τράπεζα ολοκλήρωσε τις μεγαλύτερες εξαγορές το 2013 και πλέον έχει καταστεί market leader σε όρους καταθέσεων και δανείων. Λόγω του μεγέθους των εξαγορών, η διοίκηση της τράπεζας εκτιμά ότι οι συνέργειες θα είναι υψηλότερες από εκείνες του ανταγωνισμού. Με τον εκτιμώμενο δείκτη τιμής προς λογιστική αξία (2014) στο 1,26, τα θετικά στοιχεία έχουν ενσωματωθεί στην τιμή της μετοχής μετά το πρόσφατο «ράλι», επισημαίνει η HSBC. Για την Alpha ο διεθνής οίκος αυξάνει σε 0,67 ευρώ - από 0,64 - την τιμήστόχο, διατηρώντας τη σύσταση «underweight».

Σημειώνει επίσης πως με εκτιμώμενο δείκτη τιμής προς λογιστική αξία στο 1,34, η τιμή της μετοχής έχει ενσωματώσει τα καλά νέα.

ΤΡΑΠΕΖΕΣ - JP MORGAN Η αγορά υποτιμά τις προοπτικές κερδοφορίας των τραπεζών, λόγω της σταδιακής ομαλοποίησης της χρηματοδότησης, της μείωσης του λειτουργικού κόστους και της επιστροφής της χώρας σε ανάπτυξη, τονίζει η JP Morgan. Σημειώνει ότι οι εισροές καταθέσεων σταθεροποιούνται, με το κόστος (σ.σ. επιτόκιο) να υποχωρεί κάτω του 3%, ενώ καταθέσεις ύψους 30 δισ. ενδέχεται να επιστρέψουν στις τράπεζες εντός των επόμενων ετών. Προειδοποιεί, ωστόσο, ότι πιθανόν να υπάρξουν αναταράξεις για τις τράπεζες, είτε από το μέτωπο της πολιτικής στη χώρα είτε από ενδεχόμενη καθυστερημένη έξοδο από την ύφεση. Σε αυτά τα επίπεδα, «συνεχίζουν να μας αρέσουν οι Πειραιώς και Alpha», που επωφελούνται από την ανακεφαλαιοποίηση, αλλά και την οικονομική ανάκαμψη, σημειώνει. Τα stress tests της Blackrock, αλλά και οι εκλογές του Μαΐου, ενδέχεται να δώσουν ένα ακόμη καλό σημείο εισόδου στις δύο μετοχές, σημειώνει.

ΟΤΕ Σε αναβάθμιση της σύστασης για τον ΟΤΕ σε «buy» από «neutral» και αύξηση της τιμήςστόχου στα 13,4 ευρώ ανά μετοχή, από 9,7 ευρώ προηγουμένως, προχώρησε η Goldman Sachs. Ο διεθνής οίκος κάνει λόγο για βελτίωση των θεμελιωδών και του κόστους κεφαλαίου, ενώ θεωρεί πως η αγορά «παραβλέπει» την ισχυρή οικονομική θέση του Οργανισμού - η μόχλευση του οποίου διαμορφώνεται σε 0,9x τον λόγο καθαρού χρέους/EBITDA του 2014 και η πιστωτική αξιολόγηση 3-4 βαθμίδες υψηλότερα από την αξιολόγηση του ελληνικού κράτους. Σε 13 ευρώ, από 10 προηγουμένως, αυξάνει την τιμή-στόχο η Eurobank Equities και διατηρεί σύσταση «buy». Η χρηματιστηριακή σημειώνει πως ο ΟΤΕ είναι πιο φθηνός σε σχέση

με τους ανταγωνιστές του στις ανεπτυγμένες και αναπτυσσόμενες αγορές, παρά το γεγονός πως έχει πολύ ισχυρό ισολογισμό.

ΔΕΗ Νέα, υψηλότερη, τιμή-στόχο για τη ΔΕΗ, στα 16,8 από 12,7 ευρώ, δίνει η Alpha Finance και διατηρεί σύσταση «outperform». Όπως αναφέρει, η άνοδος στην τιμή-στόχο οφείλεται στη βελτίωση του νομοθετικού περιβάλλοντος και στην προοπτική μερικής ιδιωτικοποίησης της εταιρείας, που θα «ξεκλειδώσει» αξία και θα μπορούσε να αποτελέσει αφορμή σημαντικής αναθεώρησης των εκτιμήσεων των αναλυτών. Η χρηματιστηριακή προβλέπει ότι τα κέρδη ανά μετοχή της ΔΕΗ το 2014 θα ενισχυθούν πλέον του 200% σε ετήσια βάση, λόγω του χαμηλότερου κόστους.

ΕΝΔΕΙΚΤΙΚO ΑΜΥΝΤΙΚO ΧΑΡΤΟΦΥΛAΚΙΟ ΤΡΑΠΕΖΕΣ Alpha Bank, Πειραιώς, Εθνική, Eurobank, Attica ΕΝΕΡΓΕΙΑ ΕΛ.ΠΕ., Motor Oil ΤΥΧΕΡΑ ΠΑΙΧΝΙΔΙΑ ΟΠΑΠ, Intralot ΗΛΕΚΤΡΙΣΜΟΣ ΔΕΗ, Τέρνα Ενεργειακή ΤΗΛΕΠΙΚΟΙΝΩΝΙΕΣ ΟΤΕ OΡΥΚΤΑ- ΜΕΤΑΛΛΑ Τιτάν, Βιοχάλκο, Μυτιληναίος, Μέτκα ΚΑΤΑΣΚΕΥΑΣΤΙΚΕΣ Ελλάκτωρ, ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ, J&P Άβαξ ΕΜΠΟΡΙΚΕΣ Jumbo, Fourlis, Σαράντης ΛΟΙΠΕΣ Coca Cola HBC, Frigoglass, ΟΛΠ, ΟΛΘ, ΕΥΔΑΠ, ΕΥΑΘ, ΕΧΑΕ, ΕΒΖ