ΧΡΗΜΑ WEEK
ΕΒΔΟΜΑΔΙΑΙΑ ΗΛΕΚΤΡΟΝΙΚΗ ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΗ ΕΦΗΜΕΡΙΔΑ τ.558 / ΤΡΙΤΗ 02.06.2015
10
ATTICA BANK
ΔΥΝΑΜΙΚΗ ΠΟΡΕΙΑ ΜΕ ΑΥΞΗΜΕΝΗ ΟΡΓΑΝΙΚΗ ΚΕΡΔΟΦΟΡΙΑ
12
ΕΠΙΧΕΙΡΗΜΑΤΙΚΑ ΝΕΑ ΕΘΝΙΚΗ, ALPHA BANK, ΠΕΙΡΑΙΩΣ
15
ΠΙΣΩ ΑΠΟ ΤΟ ΤΑΜΠΛΟ ΔΕΗ, ΟΠΑΠ, ΜΥΤΙΛΗΝΑΙΟΣ
ΧΑ: ΠΡΟΚΡΙΝΕΙ ΤΟ ΘΕΤΙΚΟ ΣΕΝΑΡΙΟ, ΑΛΛΑ ΑΝΑΜΕΝΕΙ ΚΑΙ ΕΠΙΒΕΒΑΙΩΣΗ Αν και το μέλλον της Ελλάδας τίθεται εν αμφιβόλω, αυτό που είναι βέβαιο είναι ότι οι επενδυτές συνεχίζουν να στοιχηματίζουν στο χρηματιστήριο, όπως αναφέρει το Bloomberg.
Ο
ι εισροές για έξι συνεχόμενους μήνες στο ETF Global X FTSE Greece 20, που διαπραγματεύεται στις ΗΠΑ, έχουν οδηγήσει τη χρηματιστηριακή του αξία σε ρεκόρ. Οι επενδυτές έχουν στραμμένη την προσοχή τους στο ΧΑ, το οποίο παρουσιάζει περίπου τέσσερις φορές υψηλότερη μεταβλητότητα από την υπόλοιπη Ευρώπη φέτος. Αυτό φαίνεται να είναι μια καλή στρατηγική, καθώς ο Γενικός Δείκτης κατέγραψε καλύτερη πορεία στο α’ τρίμηνο από τον DAX στη Φραγκφούρτη και τον CAC στο Παρίσι. Οι ελληνικές τράπεζες κράτησαν τα ηνία της ανόδου και ο τραπεζικός δείκτης κατέγραψε άνοδο 58% από το ιστορικό χαμηλό που βρέθηκε τον Απρίλιο. Το ETF που διαπραγματεύεται στις ΗΠΑ είχε εισροές 22 εκατ. δολ. τον Μάιο. Η χρηματιστηριακή του αξία υπερτριπλασιάστηκε το 2015, καθώς ανήλθε στα 321 εκατ. δολ. την προηγούμενη εβδομάδα. Η κατάληξη της διαπραγμάτευσης θα καθορίσει σε μεγάλο βαθμό την πορεία της αγοράς, η οποία –όποιο κι αν είναι το αποτέλεσμα– το μόνο βέβαιο είναι ότι θα παρουσιάσει μεγάλες διακυμάνσεις. Στην τελική ευθεία φαίνεται να μπαίνει η πορεία τη διαπραγμάτευσης της ελληνικής κυβέρνησης με τους πιστωτές της. Άλλωστε, τα χρονικά περιθώρια στενεύουν ιδιαίτερα και η αγορά δείχνει να προκρίνει το θετικό σενάριο, αλλά περιμένει και επιβεβαίωση της συμφωνίας, χωρίς ωστόσο ακόμη να υπάρχει επίσημη δήλωση και από τις δύο πλευρές, γεγονός που επιτείνει την αγωνία και
το επενδυτικό στρες στην εγχώρια αγορά. Η επερχόμενη συμφωνία θα προσφέρει μια τουλάχιστον προσωρινή αίσθηση αισιοδοξίας. Αφού επιβεβαιωθεί η συμφωνία και ξεπεράσουμε το πρώτο θετικό σοκ, θα πρέπει να την αξιολογήσουμε και επίσης να την εφαρμόσουμε. Με τα σημερινά δεδομένα αυτό δεν μπορεί να γίνει χωρίς μεγάλες αναταράξεις, οπότε οι πολύ αισιόδοξοι καλά θα κάνουν να είναι ψύχραιμοι. Η τεχνική εικόνα της αγοράς Με πτώση 1,77% έκλεισε η χρηματιστηριακή αγορά την περασμένη εβδομάδα. Ο Γενικός Δείκτης, για μία ακόμη φορά, προσπάθησε να διασπάσει, χωρίς όμως αποτέλεσμα, το επίπεδο αντίστασης των 850 μονάδων, ενώ η παραμονή των τιμών πάνω από τα επίπεδα των 820 μονάδων δείχνει ότι η βραχυπρόθεσμη τροχιά παραμένει θετική. Τεχνικά, αν διασπαστούν ανοδικά τα επίπεδα των 850 μονάδων, οι επόμενες αντιστάσεις εντοπίζονται στις 880 μονάδες και υψηλότερα, στα επίπεδα των 940-950 μονάδων, αλλά και ακόμη υψηλότερα, στις 1.035 μονάδες. Σε αντίθετη περίπτωση, δηλαδή σε καθοδική διάσπαση της περιοχής των 820-810 μονάδων, επόμενες στηρίξεις θα σημειωθούν στην περιοχή των 790-780 μονάδων και χαμηλότερα, στις 750 μονάδες. ΧW
ΧΡΗΜΑ
τ.558/ ΤΡΙΤΗ 02.06.2015
WEEK
2
Η ΤΕΛΕΥΤΑΙΑ «ΠΑΡΤΙΔΑ ΠΟΚΕΡ»;
Η τελευταία (;) «παρτίδα πόκερ», με απειλές, τελεσίγραφα, εκβιασμούς και μπλόφες, βρίσκεται σε εξέλιξη.
Χ
οντραίνει το παιχνίδι της διαπραγμάτευσης στην τελική ευθεία, με τις δηλώσεις των αξιωματούχων να είναι αντικρουόμενες. Σε κάθε περίπτωση, είναι αναμενόμενο ότι οι πιέσεις θα ενταθούν, καθώς οδεύουμε προς την ολοκλήρωση της διαπραγμάτευσης και είναι λογικό οι δανειστές να μη συμμερίζονται την αισιοδοξία της ελληνικής κυβέρνησης, η οποία στοχεύει σύντομα σε συμφωνία, μέσω πολιτικής παρέμβασης, κάτι που φαντάζει δύσκολο. Ο Αλέξης Τσίπρας ανέβασε τη ρητορική του με άρθρο του στη Le Monde, στο οποίο ρίχνει το βάρος στους δανειστές για την αποτυχία της επίτευξης συμφωνίας, κάνοντας έκκληση στους Ευρωπαίους ηγέτες να βρουν λύση στο πλαίσιο μιας πολιτικής διαπραγμάτευσης, προκαλώντας τι έντονες αντιδράσεις του διεθνούς Τύπου. Ενδεικτικές είναι φράσεις όπως: «Η αίσθηση του χάους γύρω από τις διαπραγματεύσεις αυξήθηκε», «οι πιθανότητες χρεοκοπίας αυξάνονται μετά το άρθρο του Τσίπρα», «η Ελλάδα προειδοποιεί, ενώ το τέλος του παιχνιδιού πλησιάζει». Ο Αλέξης Τσίπρας ανέβασε προκλητικά τη ρητορική του σε οποιαδήποτε πιθανή συμφωνία ανάμεσα στην Ελλάδα και την Τρόικα. Ουσιαστικά, δημοσιοποίησε τις καταγγελίες προς τους δανειστές που αποτελούν από την αρχή τη διαπραγματευτική θέση του ΣΥΡΙΖΑ. Οι κατηγορίες Τσίπρα που έγιναν στη Le Monde πραγματοποιήθηκαν λίγες μόνο μέρες αφού
η κυβέρνησή του δήλωσε ότι μια συμφωνία είναι προ των πυλών. Το στίγμα ως προς την πολιτική βούληση όλων των πλευρών για την επίτευξη συμφωνίας δόθηκε εκ νέου στην τηλεδιάσκεψη –τη δεύτερη εντός τριών ημερών– του Έλληνα πρωθυπουργού με τη Γερμανίδα καγκελάριο, Άγκελα Μέρκελ, και τον Γάλλο πρόεδρο, Φρανσουά Ολάντ, με πηγές της κυβέρνησης να επισημαίνουν ότι αυτή διεξήχθη σε πολύ καλό κλίμα και με κοινή παραδοχή όλων ότι πρέπει να βρεθεί γρήγορα συμφωνία. Ωστόσο, οι πληροφορίες που δεν διαψεύστηκαν, ότι δηλαδή η Κομισιόν απέστειλε «Μνημόνιο» στη λογική του “take it or leave it”, βαρύνει τις διαπραγματεύσεις, αφού τα χρονικά περιθώρια στενεύουν και οι απαιτήσεις των δανειστών παραμένουν. Τα μέτρα φοροεισπρακτικού χαρακτήρα, με τους Θεσμούς να ζητούν 3,5 δισ. ευρώ για φέτος, αποτελούν το αγκάθι της συμφωνίας, όπως και το «μείγμα» της οικονομικής πολιτικής που θα ακολουθηθεί. Η κυβέρνηση επιμένει στον «αντιμνημονιακό» της αγώνα και στις κόκκινες γραμμές, και οι δανειστές στην ανάγκη να υπάρξουν επιπλέον έσοδα, τα οποία θα βρεθούν μόνο με φορολογικές επιβαρύνσεις. Με τα δεδομένα αυτά, οι διαπραγματεύσεις μπαίνουν στην πιο κρίσιμη φάση, υπό τον φόβο μιας «επιθετικής» κίνησης την Τετάρτη από την ΕΚΤ κι ενός capital control σε περίπτωση που οι συζητήσεις δεν έχουν κάποιο αποτέλεσμα. ΧW
ΧΡΗΜΑ WEEK
4
τ.558/ ΤΡΙΤΗ 02.06.2015
ΕΒΔΟΜΑΔΑ-ΦΩΤΙΑ ΓΙΑ ΤΗΝ ΕΛΛΑΔΑ
Με την έλευση του Ιουνίου, το ελληνικό ζήτημα εισέρχεται στην τελική ευθεία, με στόχο την επιτυχή ολοκλήρωση των διαπραγματεύσεων και την εξεύρεση οριστικής λύσης.
Η
μέρα της κρίσης για την Ελλάδα θεωρείται η Παρασκευή 5 Ιουνίου, καθώς η κυβέρνηση πρέπει να αποπληρώσει τη δόση των 300 εκατ. ευρώ προς το Διεθνές Νομισματικό Ταμείο. Οι πληροφορίες θέλουν την κυβέρνηση να έχει βρει το συγκεκριμένο ποσό. Πρόκειται για την πρώτη δόση από τις τέσσερις, συνολικά, που οφείλει προς το ΔΝΤ για τον Ιούνιο η ελληνική κυβέρνηση. Συνολικά, η Αθήνα πρέπει να καταβάλλει 1,6 δισ. προς το ΔΝΤ Ιούνιο. Αρκετοί αξιωματούχοι της ευρωζώνης «φοβούνται» ότι αν δεν επιτευχθεί συμφωνία αυτήν την εβδομάδα, ίσως να μην υπάρχει αρκετός χρόνος ώς το τέλος Ιουνίου ώστε να νομοθετηθεί η λίστα των μεταρρυθμίσεων που θα συμφωνηθεί. Την ώρα που οι περισσότεροι αναλυτές εκτιμούν πως η Ελλάδα θα καταφέρει να αποπληρώσει το ΔΝΤ, αδιευκρίνιστο παραμένει το τι θα συμβεί με τη δόση προς την ΕΚΤ. «Πιστεύουμε ότι η αποπληρωμή της συνολικής δόσης του 1,6 δισ. προς το ΔΝΤ τον Ιούνιο θα είναι δύσκολη. Η αποπληρωμή των 3,5 δισ. σε ομόλογα που κατέχει η ΕΚΤ στις 20 Ιουλίου όμως εμφανίζεται ακόμη πιο απίθανη» υπογραμμίζει η Barclays. «Χωρίς συμφωνία, η Ελλάδα θα βυθιστεί σε μια κατάσταση όπου η στάση πληρωμών και οι περιορισμοί στην κίνηση κεφαλαίων θα ήταν σχεδόν μόνιμα» συμπληρώνει.
Σύμφωνα με τη Royal Bank of Scotland, μια χαμένη πληρωμή προς το ΔΝΤ και η επιβολή ελέγχων κεφαλαίων είναι δυνατή, αλλά το Grexit είναι απίθανο. Λόγω έλλειψης μετρητών –που φαίνεται από την πληρωμή του ΔΝΤ με τα χρήματα από τον λογαριασμό έκτακτης ανάγκης– δεν μπορεί να αποκλειστεί μια χαμένη πληρωμή τον Ιούνιο. Στην περίπτωση αυτή, θα ήταν πιθανό η χώρα να εισέλθει σε μια περίοδο χάριτος δύο μηνών, ενώ έλεγχοι κεφαλαίων θα μπορούσαν να εφαρμοστούν κατά τη διάρκεια αυτής της περιόδου, ώστε να σταματήσουν οι εκροές καταθέσεων. Αλλά αυτό δεν σημαίνει αυτόματα έξοδο από το ευρώ, που θα απαιτούσε μια ενεργή πολιτική απόφαση. Η Royal Bank of Scotland συνεχίζει, ως εκ τούτου, να θεωρεί χαμηλή την πιθανότητα για Grexit, αν και η αστάθεια και οι πιθανότητες μιας χαμένης πληρωμής θα μπορούσαν να αυξηθούν, καθώς οι συνομιλίες συνεχίζονται. Όμως, ακόμη κι αν επιτευχθεί συμφωνία, ο κίνδυνος για την Ελλάδα παραμένει, καθώς η ψήφιση των νέων μέτρων από την κυβέρνηση του ΣΥΡΙΖΑ είναι αβέβαιη. Ανεξαρτήτως του τι θα συμβεί τις επόμενες ημέρες, η Ελλάδα δεν πρόκειται να εξασφαλίσει μια μακροπρόθεσμη συμφωνία.
ΧW
ΧΡΗΜΑ WEEK
τ.558/ ΤΡΙΤΗ 02.06.2015
6
ΠΟΛΛΑ ΘΑ ΚΡΙΘΟΥΝ ΣΤΙΣ 20 ΙΟΥΛΙΟΥ
Για μια μερίδα των αναλυτών, ακόμη κι αν η Ελλάδα και οι πιστωτές έχουν καταλήξει σε συμφωνία, καθοριστική ημέρα για την Αθήνα θα είναι η 20ή Ιουλίου.
Σ
τις 20 Ιουλίου υπενθυμίζεται ότι η Ελλάδα οφείλει να καταβάλλει 3,5 δισ. ευρώ στην ΕΚΤ. Πρόκειται για υψηλού κινδύνου γεγονός, καθώς μια ενδεχόμενη στάση πληρωμών προς την ΕΚΤ θα συνεπαγόταν τη διακοπή του ELA προς τις ελληνικές τράπεζες. Μια τέτοια εξέλιξη θα αποτελέσει το πρώτο βήμα εξόδου της Ελλάδας από την ευρωζώνη. Το Bloomberg παραθέτει το κρίσιμο χρονοδιάγραμμα για την ελληνική οικονομία: > 5 Ιουνίου: Η Ελλάδα θα καταβάλει 303 εκατ. ευρώ στο ΔΝΤ. Πρόκειται για μέτριου κινδύνου γεγονός, καθώς –εύκολα ή δύσκολα– η Ελλάδα θα αντεπεξέλθει στις υποχρεώσεις της. > 12 Ιουνίου: Η Ελλάδα θα καταβάλει 341 εκατ. ευρώ στο ΔΝΤ (μέτριου κινδύνου γεγονός). > 12 Ιουνίου: Η Ελλάδα πρέπει να μετακυλίσει έντοκα γραμμάτια 3,6 δισ. ευρώ (χαμηλού κινδύνου γεγονός). > 16 Ιουνίου: Η Ελλάδα πρέπει να καταβάλει 568 εκατ. ευρώ στο ΔΝΤ (μέτριου κινδύνου γεγονός). > 18 Ιουνίου: Θα συγκληθεί το Eurogroup. > 19 Ιουνίου: Η Ελλάδα θα καταβάλει 341 εκατ. ευρώ στο ΔΝΤ (μέτριου κινδύνου γεγονός). > 19 Ιουνίου: Η Ελλάδα πρέπει να μετακυλίσει έντοκα γραμμάτια 1,6 δισ. ευρώ (χαμηλού κινδύνου γεγονός). > 25-26 Ιουνίου: Σύνοδος Κορυφής στις Βρυξέλλες. > 30 Ιουνίου: Λήγει η παράταση του ελληνικού προγράμματος βοήθειας. Δίχως την ύπαρξη προγράμματος, η ΕΚΤ θα κληθεί να επαναξιολογήσει το haircut στα collaterals των ελληνικών
τραπεζών. > 10 Ιουλίου: Η Ελλάδα πρέπει να μετακυλίσει έντοκα γραμμάτια 2 δισ. ευρώ (χαμηλού κινδύνου γεγονός). > 13 Ιουλίου: Η Ελλάδα θα καταβάλει 454 εκατ. ευρώ στο ΔΝΤ (μέτριου κινδύνου γεγονός). > 13 Ιουλίου: Συνεδριάζει το Eurogroup. Πρόκειται για υψηλού κινδύνου γεγονός, καθώς είναι το τελευταίο προγραμματισμένο Eurogroup πριν την πληρωμή της 20ής Ιουλίου προς την ΕΚΤ. > 17 Ιουλίου: Η Ελλάδα πρέπει να μετακυλίσει έντοκα γραμμάτια 1 δισ. ευρώ (χαμηλού κινδύνου γεγονός). > 20 Ιουλίου: Η Ελλάδα θα κληθεί να καταβάλει 3,5 δισ. ευρώ στην ΕΚΤ. Πρόκειται για υψηλού κινδύνου γεγονός, καθώς μια ενδεχόμενη στάση πληρωμών προς την ΕΚΤ θα συνεπαγόταν τη διακοπή του ELA προς τις ελληνικές τράπεζες. Μια τέτοια εξέλιξη θα συνιστά το πρώτο βήμα εξόδου της Ελλάδας από την ευρωζώνη. > 1 Αυγούστου: Η Ελλάδα θα καταβάλει 177 εκατ. ευρώ στο ΔΝΤ (μέτριου κινδύνου γεγονός). > 7 Αυγούστου: Η Ελλάδα πρέπει να μετακυλίσει έντοκα γραμμάτια 1 δισ. ευρώ (χαμηλού κινδύνου γεγονός). > 14 Αυγούστου: Η Ελλάδα πρέπει να μετακυλίσει έντοκα γραμμάτια 1,4 δισ. ευρώ (χαμηλού κινδύνου γεγονός). > 20 Αυγούστου: Η Ελλάδα θα κληθεί να καταβάλει 3,2 δισ. ευρώ στην ΕΚΤ. Ο κίνδυνος του εν λόγω γεγονότος θα εξαρτηθεί πλήρως από τις τότε εξελίξεις. ΧW
ΧΡΗΜΑ WEEK
τ.558/ ΤΡΙΤΗ 02.06.2015
8
ΤΡΑΠΕΖΕΣ: ΟΛΕΣ ΖΗΜΙΟΓΟΝΕΣ ΣΤΟ ΑÕΤΡΙΜΗΝΟ
Όλες οι ελληνικές τράπεζες παρέμειναν ζημιογόνες στο α’ τρίμηνο του έτους, εξαιτίας των αδύναμων καθαρών εσόδων από τόκους, των υψηλών προβλέψεων, της αύξησης των νέων μη εξυπηρετούμενων δανείων, της επιδείνωσης της ρευστότητας και της αύξησης της χρηματοδότησης από το ευρωσύστημα.
Σ
ε τακτική βάση, οι καθαρές ζημίες ανήλθαν σε 115 εκατ. ευρώ για την Alpha Bank, σε 101 εκατ. για τη Eurobank, σε 157 εκατ. για την Εθνική και σε 47 εκατ. για την Πειραιώς. Οι δείκτες CET1 κυμαίνονται μεταξύ 11,9-14,2% ή 8,7-12,6% με βάση τη Βασιλεία ΙΙΙ. Τα βασικά σημεία των αποτελεσμάτων: Τα καθαρά έσοδα από τόκους μειώθηκαν κατά 2-5% σε τριμηνιαία βάση, λόγω του υψηλότερου κόστους του ELA, ενώ αντισταθμίστηκαν εν μέρει από το χαμηλότερο κόστος των προθεσμιακών καταθέσεων. Τα λειτουργικά έξοδα υποχώρησαν κατά 4-35% σε τριμηνιαία βάση. Τα προ προβλέψεων έσοδα βελτιώθηκαν για όλες τις ελληνικές τράπεζες, εκτός από την Εθνική Τράπεζα. Οι προβλέψεις μειώθηκαν κατά 45-59% σε τριμηνιαία βάση για την Alpha, τη Eurobank και την Πειραιώς, ενώ για την Εθνική αυξήθηκαν κατά 18% σε τριμηνιαία βάση. Οι δείκτης μη εξυπηρετούμενων δανείων κυμάνθηκαν μεταξύ 24,3-38,9%, λόγω της επιτάχυνσης του σχηματισμού σε όλους τους τομείς. Οι χορηγήσεις αυξήθηκαν κατά 1-3% σε τριμηνιαία βάση. Η χρηματοδότηση του ευρωσυστήματος για τις βασικές ελληνικές τράπεζες αυξήθηκε από 55,6 δισ. ευρώ ή 16% του ενεργητικού τον Δεκέμβριο του 2014 στα 113,8 δισ. ευρώ ή C32% του ενεργητικού στα μέσα Μαΐου του 2015.
Συγκεκριμένα: Alpha Bank: Στα 25,4 δισ. ευρώ στα μέσα Μαΐου Eurobank: Στα 29,9 δισ. ευρώ στα τέλη Απριλίου Εθνική: Στα 25,3 δισ. ευρώ στις 17 Μαΐου 2015 Πειραιώς: Στα 33,2 δισ. ευρώ στα μέσα Μαΐου του 2015 Οι εκροές καταθέσεων –κατά τη διάρκεια του α’ τριμήνου του 2015– από τις τέσσερις συστημικές τράπεζες ανήλθαν στα 25 δισ. ευρώ. Την ίδια στιγμή, η εξάρτηση από τη χρηματοδότηση της ΕΚΤ διπλασιάστηκε, στα 113 δισ., ήτοι στο 1/3 των συνολικών τραπεζικών assets. Από αυτά, τα 74 δισ. προέρχονται από τον έκτακτο μηχανισμό ELA. Οι εγγυήσεις των τραπεζών, οι οποίες κρίνονται αναγκαίες για τη λήψη της ρευστότητας, προς το παρόν θεωρούνται επαρκείς. Όμως οι εγγυήσεις συνιστούν τη μία πλευρά του προβλήματος, καθώς η άλλη εναπόκειται στην ΕΚΤ και στο ενδεχόμενο νέου «κουρέματος» των collaterals (εγγυήσεις). Ένα τέτοιο ενδεχόμενο, υπερθεματίζουν οι Financial Times, θα περιορίσει περαιτέρω την πρόσβαση των τραπεζών σε πηγές ρευστότητας. «Ανοιχτή πληγή» για τις ελληνικές τράπεζες συνιστούν και τα μη εξυπηρετούμενα δάνεια, καθώς αρκετοί δανειολήπτες δεν καταβάλλουν τις πρέπουσες οφειλές, προσδοκώντας σε ευνοϊκές ρυθμίσεις της κυβέρνησης. ΧW
ΧΡΗΜΑ WEEK
τ.558/ ΤΡΙΤΗ 02.06.2015
9
ΧΡΗΜΑ
τ.558/ ΤΡΙΤΗ 02.06.2015
WEEK
10
ATTICA BANK
ΔΥΝΑΜΙΚΗ ΠΟΡΕΙΑ ΜΕ ΑΥΞΗΜΕΝΗ ΟΡΓΑΝΙΚΗ ΚΕΡΔΟΦΟΡΙΑ Έτοιμη για αύξηση μετοχικού κεφαλαίου ύψους 434 εκατ. ευρώ ✒ από τον
Γιώργο Καλούμενο
Τα οργανικά κέρδη κατά το Α’ τρίμηνο του 2015 διαμορφώθηκαν σε 13,3 εκατ., έναντι οργανικών κερδών προ εκτάκτων αποτελεσμάτων 11,3 εκατ. την συγκριτική περίοδο, αυξημένα κατά 17,7°/ο σε ετήσια βάση.
Σ
ε αύξηση κεφαλαίου ύψους 433,4 εκατ. ευρώ, με την άσκηση του δικαιώματος προτίμησης από τους παλαιούς μετόχους προχωρά η Attica Bank με στόχο την αύξηση της ρευστότητας και την χρηματοδότηση της ελληνικής οικονομίας και ειδικότερα των μικρών και μεσαίων επιχειρήσεων( ιδιαίτερα στους τομείς των κατασκευών, του τουρισμού και της ενέργειας) Οι βασικοί όροι της Αύξησης Κεφαλαίου είναι: - reverse split των υφιστάμενων κοινών μετοχών της 16: 1. Οι νέες μετοχές που θα εκδοθούν: 1111156278. Νέες Μετοχές / Υφιστάμενες 17:1 Υποθετική τιμή διάθεσης 0,39 ευρώ, Τόσο ο πρόεδρος της Attica Bank Γιάννης Γαμβρίλης, όσο και ο διευθύνων σύμβουλος Αλέξανδρος Αντωνόπουλος θεωρούν ως σημείο εκκίνησης για όλους τους σχεδιασμούς της τράπεζας την επιτυχή ολοκλήρωση της αύξησης του μετοχικού κεφαλαίου. O κ. Αντωνόπουλος, ο διευθύνων σύμβουλος Αλέξανδρος Αντωνόπουλος, μιλώντας πρόσφατα στο συνέδριο του Economist, έκανε ιδιαίτερη αναφορά στο νευραλγικό ρόλο των μη συστημικών τραπεζών. Όπως είπε: Οι μη συστημικές τράπεζες στη χώρα μας, στη νέα εποχή της ελληνικής οικονομίας, αποτελούν κρίσιμο και ταυτόχρονα βασικό εργαλείο για την παροχή χρηματοδότησης στις μικρές και μεσαίες επιχειρήσεις, ιδιαίτερα στον πρωτογενή τομέα, στις εξαγωγές, στον εξειδικευμένο τουρισμό, στην τεχνολογία, στην καινοτομία, στα μικρά και μεσαία έργα υποδομών». Ο κ. Αντωνόπουλος επισήμανε ότι οι μικρομεσαίες τράπεζες παρότι κατέχουν ένα μικρό μερίδιο των τραπεζικών ισολογισμών, παρέχουν σημαντικές χρηματοπιστωτικές υπηρεσίες, για τις οποίες σε αρκετές περιπτώσεις δεν υπάρχουν υποκατά-
στατα, σε βασικούς τομείς της οικονομίας. Παράλληλα, συνεχίζεται με εντεινόμενο ρυθμό το πρόγραμμα αναδιάρθρωσης της Τράπεζας που έχει ξεκινήσει σε προηγούμενα έτη, με την οργανική κερδοφορία παρά τις αντιξοότητες που δημιουργεί το οικονομικό περιβάλλον, να αποκτά μόνιμα χαρακτηριστικά. Τα οργανικά κέρδη κατά το Α’ τρίμηνο του 2015 διαμορφώθηκαν σε 13,3 εκατ., έναντι οργανικών κερδών προ εκτάκτων αποτελεσμάτων 11,3 εκατ. την συγκριτική περίοδο, αυξημένα κατά 17,7°/ο σε ετήσια βάση. Ο συνολικός δείκτης κεφαλαίου καθώς και ο δείκτης κεφαλαίου κοινών μετοχών κατηγορίας 1 (CET 1) διαμορφώθηκαν σε 8,4% και 6,1% αντίστοιχα, ξεπερνώντας τα όρια που έχουν τεθεί από την Τράπεζα της Ελλάδος. Τα αποτελέσματα και τα μεγέθη του Ομίλου, που καταγράφονται για το α’ τρίμηνο του 2015 σε ένα δυσμενές οικονομικό περιβάλλον, αποτυπώνουν και πιστοποιούν την ορθότητα των ενεργειών που έχει δρομολογήσει η Διοίκηση βάσει του επιχειρηματικού σχεδιασμού της Τράπεζας και επιβεβαιώνουν τη δυνατότητα της Attica Bank να διατηρήσει την αυτόνομη πορεία της. Τονίζεται ότι κεντρικός άξονας του επιχειρηματικού σχεδιασμού της Τράπεζας ήταν και παραμένει η δημιουργία εσωτερικού κεφαλαίου με μόνιμα χαρακτηριστικά μέσω του ελέγχου του λειτουργικού κόστους, της αποτελεσματικής διαχείρισης των κινδύνων και της οργανωτικής αναδιάρθρωσης των λειτουργιών της. Τα ίδια κεφάλαια διαμορφώθηκαν σε 349 εκατ. ενώ το σύνολο του ενεργητικού ανήλθε σε 3,9 δισ.
ΧW
ΧΡΗΜΑ
τ.558/ ΤΡΙΤΗ 02.06.2015
WEEK
12
ΕΠΙΧΕΙΡΗMATIKA NEA >
ΕΘΝΙΚΗ <
Ζημιογόνο ήταν το α’ τρίμηνο του 2015 για την Εθνική, καθώς οι αυξημένες προβλέψεις λειτούργησαν επιβαρυντικά στα οικονομικά αποτελέσματα. Η Εθνική σημείωσε ζημιές 159 εκατ. ευρώ, έναντι κερδών 181 εκατ. ευρώ το αντίστοιχο διάστημα του 2014. H νέα διοίκηση αύξησε τις προβλέψεις για προβληματικά δάνεια στα 446 εκατ. στο α’ τρίμηνο του 2015, από 378 εκατ. στο δ’ τρίμηνο του 2014, στο πλαίσιο της εξυγίανσης των δανειακών χαρτοφυλακίων. Αύξηση της λειτουργικής προ προβλέψεων κερδοφορίας, της τάξης του 5,4%, κατέγραψε η Εθνική στο α’ τρίμηνο, κυρίως λόγω της περιστολής των δαπανών. Την ίδια στιγμή, ο όμιλος κατέγραψε αύξηση οργανικών εσόδων κατά 4,7% σε ετήσια βάση. Κατέγραψε επίσης συνολικές ζημιές 159 εκατ., ενσωματώνοντας εγχώριες ζημίες από χρηματοοικονομικά αποτελέσματα ύψους 112 εκατ. ευρώ. Η κεφαλαιακή επάρκεια του ομίλου παρέμεινε ισχυρή, με τον δείκτη Κύριων Βασικών Ιδίων Κεφαλαίων να ανέρχεται σε 12,1%.
>
ALPHA BANK <
Ζημιές μετά από φόρους 115,8 εκατ. ευρώ ανακοίνωσε για το α’ τρίμηνο του 2015 η Alpha Bank. Το αποτέλεσμα προ προβλέψεων ανήλθε στα 294,6 εκατ., αυξημένο κατά 17,9% σε ετήσια βάση, κυρίως λόγω της μειώσεως των λειτουργικών εξόδων και της καλής επιδόσεως όσον αφορά τα κύρια λειτουργικά έσοδα. Η μεγάλη αύξηση των προβλέψεων για προβληματικά δάνεια στα 426,3 εκατ. επέδρασε καίρια στο α’ τρίμηνο του 2015, οδηγώντας σε αύξηση ζημιών. Το core tier 1 διαμορφώνεται στο 12,6%, με φουλ εφαρμογή της Βασιλείας ΙΙΙ. Το α’ τρίμηνο του 2015, ο Δείκτης Καθυστερήσεων ανήλθε στο 33,8%, ενώ οι νέες καθυστερήσεις ανήλθαν στα 554 εκατ. ευρώ. Το απόθεμα των προβλέψεων αυξήθηκε κατά 426,3 εκατ. Το συνολικό απόθεμα των προβλέψεων για τον όμιλο διαμορφώθηκε στα 13,4 δισ. ευρώ. Οι συνολικές καταθέσεις του ομίλου μειωθήκαν σε 36 δισ. ευρώ.
>
ΠΕΙΡΑΙΩΣ <
Μειώθηκαν στα 69 εκατ. οι ζημιές το α’ τρίμηνο. Ο όμιλος της Πειραιώς κατέγραψε αυξημένα λειτουργικά έσοδα, ενώ παράλληλα βελτίωσε το καθαρό επιτοκιακό περιθώριο. Αξιοσημείωτο παραμένει το γεγονός ότι σε ατομική βάση εμφάνισε επαναλαμβανόμενα καθαρά κέρδη 23 εκατ. το α’ τρίμηνο του 2015, για πρώτη φορά μετά το α’ τρίμηνο του 2011. Τα καθαρά έντοκα έσοδα του ομίλου διαμορφώθηκαν σε 500 εκατ. ευρώ, αυξημένα κατά 4% σε ετήσια βάση και με μικρή υποχώρηση 2% σε σχέση με το προηγούμενο τρίμηνο, λόγω και της επιβάρυνσης από τη χρήση του μηχανισμού ELA. O δείκτης κάλυψης των δανείων σε καθυστέρηση από σωρευμένες προβλέψεις παραμένει υψηλός στο 57%, σημαντικά αυξημένος έναντι του Μαρτίου του 2014 (51%). Οι προβλέψεις δανείων στο α’ τρίμηνο ανήλθαν σε 278 εκατ. ευρώ.
>
MIG <
Μετά από έξι συναπτά έτη, ο όμιλος κατέγραψε κέρδη 15,5 εκατ. ευρώ, σε επίπεδο ενοποιημένων λειτουργικών αποτελεσμάτων προ φόρων, τόκων και αποσβέσεων (EBITDA), και οφείλεται στη σημαντική βελτίωση των αποτελεσμάτων των θυγατρικών Vivartia και Attica. Οι ενοποιημένες πωλήσεις του ομίλου κατέγραψαν αύξηση 12 εκατ. ευρώ ή 4,6% ετησίως και ανήλθαν στα 269,2 εκατ. ευρώ. Τα ενοποιημένα αποτελέσματα, μετά από φόρους και δικαιώματα μειοψηφίας, του ομίλου ανήλθαν σε ζημία 39,5 εκατ., έναντι ζημίας 51,7 εκατ. το α’ τρίμηνο του 2014. Η καθαρή εσωτερική αξία (NAV) της εταιρείας στις 31.03.2015 ανήλθε στα 911 εκατ., ποσό που αντιστοιχεί σε 0,97 ευρώ ανά μετοχή.
>
ATTICA BANK <
Το μετά από φόρους αποτέλεσμα της Attica Bank στο α’ τρίμηνο διαμορφώθηκε σε ζημία 1,3 εκατ., έναντι κέρδους 0,7 εκατ. ευρώ. Το σύνολο των εσόδων για τον όμιλο από λειτουργικές δραστηριότητες ανήλθε σε 30,9 εκατ. ευρώ, παρουσιάζοντας μείωση 26%. Τα ίδια κεφάλαια διαμορφώθηκαν σε 349 εκατ., ενώ το σύνολο του ενεργητικού ανήλθε σε 3,9 δισ. ευρώ. Ο συνολικός δείκτης κεφαλαίου στο τέλος του α’ τριμήνου διαμορφώθηκε σε 8,4%, με τον δείκτη κεφαλαίου κοινών μετοχών (CET1) να διαμορφώνεται σε 6,1%. Οι σωρευτικές προβλέψεις διαμορφώθηκαν σε 565 εκατ. ευρώ.
ΧΡΗΜΑ WEEK
τ.558/ ΤΡΙΤΗ 02.06.2015
Το ηλεκτρονικό σας
"παράθυρο" στο χώρο της Υγείας!
an
property
13
ΧΡΗΜΑ
14
τ.558/ ΤΡΙΤΗ 02.06.2015
WEEK
ΕΠΙΧΕΙΡΗMATIKA NEA >
ΜΥΤΙΛΗΝΑΙΟΣ <
Ισχυρή αύξηση κερδοφορίας πέτυχε το α’ τρίμηνο ο Όμιλος Μυτιληναίος, με βασικό άξονα στρατηγικής την εξωστρέφεια, ως αντίβαρο στο αρνητικό εγχώριο περιβάλλον. Στο τρίμηνο επιτεύχθηκε σημαντική αύξηση κερδοφορίας του τομέα μεταλλουργίας, που αποτέλεσε τον βασικό μοχλό για τη βελτίωση των οικονομικών επιδόσεων του ομίλου. Ισχυρά αποτελέσματα πέτυχε και η ΜΕΤΚΑ, με υψηλά λειτουργικά περιθώρια. Ο κύκλος εργασιών διαμορφώθηκε στα 320,6 εκατ., έναντι των 343,3 εκατ. την αντίστοιχη περίοδο του 2014 (μείωση 6,6%). Τα καθαρά κέρδη, μετά από φόρους και δικαιώματα μειοψηφίας, διαμορφώθηκαν σε 22,8 εκατ., έναντι 15,2 εκατ., παρουσιάζοντας αύξηση κατά 49,7%.
>
ΟΠΑΠ <
Ισχυρές επιδόσεις σημειώθηκαν στο α’ τρίμηνο για τον ΟΠΑΠ, με κέρδη και έσοδα να κινούνται άνω των εκτιμήσεων. Καθαρά κέρδη 58,1 εκατ. καταγράφηκαν στο α’ τρίμηνο του έτους, έναντι 49,7 εκατ. την αντίστοιχη περίοδο του 2014 (αύξηση 16,9%). Οι πωλήσεις ανήλθαν σε 1.118,2 εκατ., έναντι 965,5 εκατ. την αντίστοιχη περίοδο του 2014 (αύξηση15,8%), σημειώνοντας ενίσχυση για 7ο διαδοχικό τρίμηνο, κυρίως λόγω της συνεισφοράς των Ελληνικών Λαχείων και της ανθεκτικότητας των κύριων παιχνιδιών. Ισχυρή ήταν η ταμειακή θέση, που ανήλθε στα 264,6 εκατ. ευρώ.
>
ΔΕΗ <
Στα 55,7 εκατ. ευρώ υποχώρησαν τα καθαρά κέρδη στο α’ τρίμηνο του 2015 της ΔΕΗ, έναντι 81,3 εκατ. Τα EBITDA αυξήθηκαν κατά 4,5 εκατ. και διαμορφώθηκαν στα 313,9 εκατ. ευρώ, ενώ ο κύκλος εργασιών αυξήθηκε κατά 4% στα 1,548 δισ., από 1,488 δισ. ευρώ πέρσι. Όπως αναφέρει η ΔΕΗ, η αύξηση των κερδών προ τόκων, φόρων και αποσβέσεων στο α’ τρίμηνο του 2015 έναντι του α’ τριμήνου του 2014 είναι μεγαλύτερη, αν ληφθεί υπόψη το γεγονός ότι στα αποτελέσματα του α’ τριμήνου του 2014 περιλαμβάνεται εφάπαξ θετική επίπτωση ύψους 23,2 εκατ. ευρώ από την αναδρομική εφαρμογή της έκπτωσης στην τιμή του φυσικού αερίου για το β’ εξάμηνο του 2013.
>
FOLLI FOLLIE <
Στο ποσό των 268,6 εκατ. ευρώ ανήλθε ο ενοποιημένος κύκλος εργασιών των συνεχιζόμενων δραστηριοτήτων της Folli Follie για το α’ τρίμηνο, αυξημένος κατά 17,8%. Η βελτιωμένη λειτουργική δραστηριότητα σε όλους τους επιχειρηματικούς τομείς του ομίλου οδήγησε σε αύξηση της λειτουργικής κερδοφορίας, που στο α’ τρίμηνο του 2015 ανήλθε στα 57,2 εκατ. ευρώ, σε σχέση με 53,8 εκατ. προηγουμένως, με αύξηση 6,5%. Τα καθαρά ενοποιημένα κέρδη μετά από φόρους ανήλθαν στα 34,5 εκατ. ευρώ.
>
JUMBO <
Στα 74,52 εκατ. ευρώ αυξήθηκαν τα κέρδη της Jumbo στο εννεάμηνο, δηλαδή κατά 7,25% σε σχέση με την αντίστοιχη περσινή περίοδο για τον όμιλο. Οι πωλήσεις κατέγραψαν αύξηση 8,57%, φτάνοντας στα 446,13 εκατ. ευρώ. Η επίδοση του γ’ τριμήνου –Ιανουαρίου/Μαρτίου 2015– επηρεάστηκε θετικά και από τον εορτασμό του Πάσχα, κατά μία εβδομάδα νωρίτερα σε σχέση με πέρσι. Η εκτίμηση της διοίκησης για ετήσια αύξηση του κύκλου εργασιών μεταξύ +4 και +6% διατηρείται, παρά τις δυσμενείς συγκυρίες.
Στα Ενδότερα του Χ.Α >Τ ην περασμένη Τετάρτη, το ΧΑ έκλεισε με 3,55%, όταν η κυβέρνηση κυκλοφόρησε non paper, σύμφωνα με το οποίο γραφόταν η συμφωνία με τους δανειστές, κάτι που διαψεύστηκε μέσα σε λίγες ώρες από την ΕΕ και το ΔΝΤ. Ποιος δικαιούται να χειραγωγεί το χρηματιστήριο; >Υ ψηλόβαθμα στελέχη περισσότερων των 29 εισηγμένων εταιρειών ετοιμάζουν τις αποσκευές τους για τη Νέα Υόρκη, προκειμένου να δώσουν στις 9 και 10 Ιουνίου το «παρών» στο forum που συνδιοργανώνουν για τέταρτη συνεχόμενη χρονιά το ΧΑ και το Ελληνοαμερικανικό Επιμελητήριο. >Μ ε τον Πρεμ Γουάτσα, πρόεδρο και διευθύνοντα σύμβουλο της Fairfax (βασικός μέτοχος της Eurobank), συναντήθηκε ο Αλέξης Τσίπρας, και μετά τη συνάντηση ο ισχυρός άνδρας της Fairfax κατέληξε στο συμπέρασμα ότι η Ελλάδα θέλει συμφωνία, μια συμφωνία που θα έρθει την τελευταία στιγμή. >Π ρόεδρος του Ταμείου Χρηματοπιστωτικής Σταθερότητας είναι ο Γιώργος Μιχελής. Ο πρώην δήμαρχος Σκοπέλου, και πρώην στέλεχος της Εμπορικής, παίρνει τη θέση του Χρήστου Σκλαβούνη. >Η αξία των συναλλαγών κυμάνθηκε την Παρασκευή σε υψηλά επίπεδα και ανήλθε στα 189,534 εκατ. ευρώ, λόγω των αναδιαρθρώσεων χαρτοφυλακίων, ενόψει των αλλαγών στους δείκτες MSCI Greece Standard και Small Cap της Morgan Stanley. Το ενδιαφέρον τράβηξε η μετοχή της ΔΕΗ που αφαιρείται από τον πρώτο δείκτη και η προσθήκη των Ελληνικών Πετρελαίων στον έτερο. >Τ η διαγραφή της μετοχής της Alpha Bank από τον δείκτη Stoxx Europe 600 αποφάσισε η STOXX Limited. >Η μετοχή της Lamda Development αντικαθιστά τη μετοχή της MIG στον δείκτη υψηλής κεφαλαιοποίησης FTSE-25.
ΤΑΥΤΟΤΗΤΑ ΕΚΔΟΣΗΣ CEO ΚΩΝΣΤΑΝΤΙΝΟΣ ΟΥΖΟΥΝΗΣ ouzounis.k@ethosmedia.eu
Αρχισυντάκτης ΓΙΩΡΓΟΣ ΚΑΛΟΥΜΕΝΟΣ kaloumenos.g@ethosmedia.eu
Ιδιοκτησία: ETHOS MEDIA S.A. Θεσσαλίας 29, 174 56 Άλιμος T:210 9984950, Φ:210 9984953
www.hrima.gr www.ethosmedia.eu hrima@hrima.gr
ΧΡΗΜΑ
15
τ.558/ ΤΡΙΤΗ 02.06.2015
WEEK
ΠΙΣΩ ΑΠΟ ΤΟ ΤΑΜΠΛΟ ΤΡΑΠΕΖΙΚΕΣ ΜΕΤΟΧΕΣ Σε μείωση των τιμών-στόχων των ελληνικών τραπεζών προχωρά η Eurobank Equities και διαμορφώνει σε 1,75 ευρώ την τιμή-στόχο της Εθνικής, από 2,55 ευρώ, σε 0,43 ευρώ την τιμή-στόχο της Alpha Bank, από 0,57 ευρώ, και σε 0,67 ευρώ την τιμή-στόχο της Πειραιώς, από 1,19 ευρώ. Η σύσταση της Alpha Bank και της Πειραιώς παραμένει για «διακράτηση» (“hold”), ενώ η σύσταση της Εθνικής υποβαθμίστηκε σε “hold”, από “buy” προηγουμένως. Σύμφωνα με τη Eurobank Equities, το outlook για το σύνολο του έτους έχει επιδεινωθεί απότομα. Με την οικονομία να αναμένεται να αναπτυχθεί οριακά φέτος και τις συνθήκες ρευστότητας να επιδεινώνονται, η Eurobank Equities εκτιμά ότι οι προκλήσεις για τον τραπεζικό κλάδο θα αυξηθούν. Υπό αυτά τα δεδομένα, εκτιμά ότι ο κλάδος θα παραμείνει ζημιογόνος, πλην της Εθνικής, η οποία θα λάβει ώθηση από την τουρκική θυγατρική της.
ΕΘΝΙΚΗ Για βελτίωση των επιπέδων ρευστότητας της Εθνικής κάνει λόγο η Euroxx, αποτιμώντας τα οικονομικά μεγέθη που ανακοίνωσε η τράπεζα για το α’ τρίμηνο. Όπως επισημαίνει, οι ζημιές ξεπέρασαν τις εκτιμήσεις των αναλυτών, αφού αυξήθηκαν λόγω της ενίσχυσης των προβλέψεων. Η Euroxx δίνει σύσταση “overweight” για την Εθνική και τιμή-στόχο τα 2,00 ευρώ. Όπως διαμηνύει επίσης η χρηματιστηριακή, η Εθνική χαίρει υψηλής ποιότητας στοιχείων ενεργητικού και αυξημένων επιπέδων
ρευστότητας. Ωστόσο, η τράπεζα βρίσκεται αντιμέτωπη με τις προκλήσεις που γεννά η μακροοικονομική και πολιτική αβεβαιότητα που κυριαρχεί στην Ελλάδα.
ΠΕΙΡΑΙΩΣ Ανησυχίες για τη ρευστότητα και την ποιότητα των assets της Πειραιώς εκφράζει η Εurobank Equities και διατηρεί τη σύσταση “hold” και την τιμή-στόχο σε 0,67 ευρώ. Σε βραχυπρόθεσμο ορίζοντα, η Πειραιώς μπορεί να καταγράψει καλύτερες επιδόσεις έναντι των άλλων συστημικών τραπεζών, αν και χάνει στα σημεία όταν πρέπει να συγκριθεί με τις έτερες συστημικές ελληνικές τράπεζες σε όρους ποιότητας στοιχείων ενεργητικού. Σε βραχυπρόθεσμο ορίζοντα, η Πειραιώς μπορεί να καταγράψει καλύτερες επιδόσεις έναντι των άλλων συστημικών τραπεζών, δεδομένου του μεγάλου discount με το οποίο διαπραγματεύεται η τιμή της. Η χρηματιστηριακή επισημαίνει πως οι ζημιές της Πειραιώς περιορίστηκαν σημαντικά, ωστόσο μεγάλη ανησυχία συνεχίζουν να προκαλούν τα αδύναμα επίπεδα ρευστότητάς της, καθώς και η επιδείνωση της ποιότητας των assets της.
ALPHA BANK Σε “underperform” από “neutral” υποβαθμίζει η Bank of American τη σύσταση για τον τίτλο της Alpha Bank και διατηρεί τιμή-στόχο στο 0,3 ευρώ. Ο οίκος υπογραμμίζει ότι προχωρά σε υποβάθμιση της σύστασης λόγω αποτίμησης, μετά την άνοδο της τιμής κατά 60% σε σχέση με τα χαμηλά του Απριλίου. Τα βασικά σημεία στα αποτελέσματα τονίζει είναι η μείωση των καταθέσεων, η αύξηση της χρηματοδότησης από το ευρωσύστημα και η αντιστροφή της τάσης βελτίωσης στην ποιότητα ενεργητικού, σε ευθυγράμμιση με τις τάσεις που εμφανίζονται σε ολόκληρο τον ελληνικό τραπεζικό κλάδο. Σταδιακή ισχυροποίηση μεγεθών σε ένα έτος γεμάτο μεταβλητότητα –όπως χαρακτηρίζει το 2015– διαπιστώνει η Euroxx. Η χρηματιστηριακή διατηρεί αμετάβλητες
την τιμή-στόχο στα 0,45 ευρώ και τη σύσταση “overweight”. Μάλιστα σημειώνει πως η αποτίμηση της τράπεζας κινείται σε λογικά πλαίσια. Όπως επισημαίνει η Euroxx, η Alpha Bank παραμένει η προτιμώμενη τραπεζική μετοχή (top pick) στην Ελλάδα για τους εξής λόγους: > Σταδιακή ισχυροποίηση κεφαλαιακής θέσης > Προοπτικές για συνέργειες μετά την απόκτηση της Emporiki Bank > Προοπτικές βελτίωσης της κατάστασης του δανειακού της χαρτοφυλακίου
ΔΕΗ Χαμηλότερα των προβλέψεών μας διαμορφώθηκαν τα κέρδη της ΔΕΗ, (-8,06%) στο α’ τρίμηνο αναφέρει η Alpha Finance. H χρηματιστηριακή εκτιμά πως αν το οικονομικό κλίμα παραμείνει επιβαρυμένο για παρατεταμένο διάστημα, τότε οι προβλέψεις θα αποδειχθούν «πρόβλημα» για την επιχείρηση στο τρέχον έτος. Η χρηματιστηριακή διατηρεί την τιμή-στόχο των 9,5 ευρώ και τη σύσταση “outperform” για τη μετοχή.
MOTOR OIL Επέστρεψε στην κερδοφορία ο όμιλος Motor Oil, καθώς στο α’ τρίμηνο κατέγραψε καθαρά κέρδη 41,68 εκατ. ευρώ, έναντι ζημιών 8,25 εκατ. ευρώ το αντίστοιχο τρίμηνο του 2014. Ο κύκλος εργασιών εμφανίζεται μειωμένος στο 1,62 δισ. ευρώ, από 2,19 δισ., αντανακλώντας κυρίως την πτώση των διεθνών τιμών του πετρελαίου σε συνδυασμό με τις διακυμάνσεις του δολαρίου έναντι του ευρώ.
ΧΡΗΜΑ
16
τ.558/ ΤΡΙΤΗ 02.06.2015
WEEK
ΠΙΣΩ ΑΠΟ ΤΟ ΤΑΜΠΛΟ ΟΠΑΠ «Αναζητάτε μια μετοχή που ενέχει ρίσκο, αλλά που ο καθένας αξίζει να επενδύσει σε αυτήν; Σταματήστε να ψάχνετε! Η μετοχή αυτή υπάρχει και δεν είναι άλλη από τον ΟΠΑΠ!» επισημαίνει σε νέο, εκτενές δημοσίευμά του το Μarketwatch. Κατά την τελευταία δεκαετία, ο ΟΠΑΠ ανακοινώνει ταμειακές ροές γύρω στα 569 εκατ. δολ. σε ετήσια βάση. Αν η οικονομία ανακάμψει, ο ΟΠΑΠ θα κινηθεί ανοδικά, δεδομένου του ισχυρού ισολογισμού του, που χαρακτηρίζεται από μετριοπαθή επίπεδα χρέους και ικανοποιητικά επίπεδα ρευστότητας. Σύσταση “buy” και τιμή-στόχο στα 12,50 ευρώ δίνει για τη μετοχή η Εurobank Equities και επισημαίνει ότι ο ΟΠΑΠ έκανε μια θετική εκκίνηση για το 2015. Όπως τονίζει, η μετοχή διαπραγματεύεται σε μεγάλο discount έναντι των ανταγωνιστών της, λόγω του αυξημένου ρίσκου για την Ελλάδα. Στα 10,50 ευρώ (από 11 ευρώ) μειώνει την τιμήστόχο η Euroxx Securities, αλλά διατηρεί αμετάβλητη τη σύσταση “overweight”. Η μείωση της τιμής-στόχου αντικατοπτρίζει την οικονομική και πολιτική κατάσταση της Ελλάδας, επισημαίνει η έκθεση, καθώς και τον κίνδυνο για τα οικονομικά μεγέθη του ομίλου από μια ενδεχόμενη αύξηση της φορολογίας. Ωστόσο, τονίζει ότι τα οικονομικά μεγέθη του ομίλου διέψευσαν επί τα βελτίω τις εκτιμήσεις των αναλυτών, παρά το δυσμενές περιβάλλον δραστηριοποίησης, ενώ υποστηρίζει ότι η εισαγωγή των νέων βιντεοπαιχνιδιών VLTs θα δώσει νέα ώθηση στην κερδοφορία του ομίλου.
Εκτιμά ότι οι πωλήσεις το 2015 θα διαμορφωθούν στα 5,25 δισ. και τα καθαρά κέρδη στα 212 εκατ. ευρώ, ή 0,66 ευρώ ανά μετοχή, από 0,61 ευρώ προηγουμένως. Για το 2016 και το 2017, προβλέπει πωλήσεις 10,055 και 12,098 δισ. ευρώ και καθαρά κέρδη 253 και 299 εκατ. ευρώ, αντίστοιχα.
ΜΥΤΙΛΗΝΑΙΟΣ Στα 8,70 ευρώ αυξάνει την τιμή-στόχο της «Μυτιληναίος» (46% υψηλότερα από το κλείσιμο της Παρασκευής), από 8 ευρώ προηγουμένως, η Euroxx Securities και διατηρεί αμετάβλητη τη σύσταση “overweight”, ήτοι για αποδόσεις μεγαλύτερες από αυτές της αγοράς. Η αύξηση της τιμής-στόχου αντικατοπτρίζει το δυνατό χαρτοφυλάκιο του ομίλου, ο οποίος είναι σε θέση να παίξει ηγετικό ρόλο στην αγορά ενέργειας της Ελλάδας, παρά το δυσμενές μακροοικονομικό περιβάλλον της χώρας. Επιπλέον, η κερδοφορία της εταιρείας έχει λάβει δυναμική ώθηση από τις δραστηριότητές της στον τομέα της μεταλλουργίας, ενώ η διοίκηση του ομίλου κατάφερε με επιτυχία να εκτελέσει ένα πρόγραμμα περικοπής του λειτουργικού της κόστους. Για το 2015, η Euroxx βλέπει συνολικές πωλήσεις 1,175 δισ. ευρώ και προσαρμοσμένα καθαρά κέρδη 97 εκατ. ευρώ. Για το 2016 και το 2017, προβλέπει αύξηση των πωλήσεων σε 1,19 και 1,213 δισ. ευρώ αντίστοιχα, αλλά και των καθαρών κερδών στα 106 και 107 εκατ. ευρώ, αντίστοιχα.
ΜΕΤΚΑ Στα 11 ευρώ, από 11,50 ευρώ προηγουμένως, μειώνει την τιμή-στόχο της ΜΕΤΚΑ η Euroxx Securities, αλλά διατηρεί αμετάβλητη τη σύσταση “overweight”. Η μείωση της τιμής-στόχου αντικατοπτρίζει τις μειωμένες προοπτικές για την κερδοφορία της εταιρείας μετά το 2016 και την τρέχουσα κατάσταση της ρευστότητάς της, με την Euroxx να επισημαίνει ότι ο Όμιλος Μυτιληναίος είναι προτιμότερη επένδυση. Εντούτοις, τονίζει
ότι η ΜΕΤΚΑ παραμένει μια καλή επενδυτική ευκαιρία, παρά την επιβράδυνση της κερδοφορίας της, σχολιάζοντας πως η αγορά υποτιμά την αξία της, καθώς η τρέχουσα τιμή της μετοχής της δεν αντικατοπτρίζει τις δυνατότητές της. Ως καταλύτες για τα οικονομικά μεγέθη της εταιρείας καταδεικνύει τη συνεχιζόμενη εμπόλεμη κατάσταση στη Συρία, αλλά και το νέο έργο, ύψους 250 εκατ. ευρώ, που θα αναλάβει στην Γκάνα. Για το 2015, η Euroxx βλέπει συνολικές πωλήσεις 467 εκατ. και προσαρμοσμένα καθαρά κέρδη 49 εκατ. ευρώ. Για το 2016 και το 2017, προβλέπει πτώση των πωλήσεων στα 433 και 423 εκατ. ευρώ αντίστοιχα, αλλά και των καθαρών κερδών στα 43 και 45 εκατ. ευρώ, αντίστοιχα.
ΕΝΔΕΙΚΤΙΚO ΑΜΥΝΤΙΚO ΧΑΡΤΟΦΥΛAΚΙΟ ΤΡΑΠΕΖΕΣ Alpha Bank, Πειραιώς, Εθνική, Eurobank, Attica ΕΝΕΡΓΕΙΑ ΕΛ.ΠΕ., Motor Oil ΤΥΧΕΡΑ ΠΑΙΧΝΙΔΙΑ ΟΠΑΠ, Intralot ΗΛΕΚΤΡΙΣΜΟΣ ΔΕΗ, Τέρνα Ενεργειακή ΤΗΛΕΠΙΚΟΙΝΩΝΙΕΣ ΟΤΕ OΡΥΚΤΑ- ΜΕΤΑΛΛΑ Τιτάν, Βιοχάλκο, Μυτιληναίος, Μέτκα ΚΑΤΑΣΚΕΥΑΣΤΙΚΕΣ Ελλάκτωρ, ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ, J&P Άβαξ ΕΜΠΟΡΙΚΕΣ Jumbo, Fourlis, Σαράντης ΛΟΙΠΕΣ Coca Cola HBC, Frigoglass, ΟΛΠ, ΟΛΘ, ΕΥΔΑΠ, ΕΥΑΘ, ΕΧΑΕ, ΕΒΖ