ΧΡΗΜΑ WEEK
ΕΒΔΟΜΑΔΙΑΙΑ ΗΛΕΚΤΡΟΝΙΚΗ ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΗ ΕΦΗΜΕΡΙΔΑ τ.803/ ΤΡΙΤΗ 08.12.2020
4
ΟΙΚΟΝΟΜΙΑ
ΟΙ “HOT” ΚΛΆΔΟΙ ΤΟΥ 2021
8
ΧΡΗΜΑΤΙΣΤΗΡΙΟ
10
ΣΤΌΧΟΣ Η ΥΠΈΡΒΑΣΗ ΤΩΝ 800 ΜΟΝΆΔΩΝ
ΑΜΟΙΒΑΙΑ
«ΣΒΉΣΤΗΚΑΝ» ΟΙ ΑΠΏΛΕΙΕΣ ΤΟΥ 2020
Η ΕΚΤ, Η SCOPE ΚΑΙ Ο ΟΔΔΗΧ
«Σ
Ο «οδικός χάρτης» για το 2021
τρώνουν τον δρόμο» για το 2021. Μέρα με τη μέρα, συνεδρίαση με τη συνεδρίαση, ενισχύεται η εκτίμηση παραγόντων της επενδυτικής κοινότητας πως οι πανίσχυρες «αγορές» αναδεικνύουν το “Greek Play” σε ένα από τα επενδυτικά στοιχήματα του επόμενου έτους. Θα μπορούσε η ελληνική αγορά να έχει συμπεριφορά ανάλογη του 2019 (ή έστω ηπιότερη); Ήδη, έχουν τεθεί στο monitoring των επενδυτικών οίκων κλάδοι που θα μπορούσαν να κάνουν τη διαφορά και να αποδώσουν διψήφιες υπεραξίες στον χρόνο που έρχεται. Ενέργεια, υποδομές, utilities και πληροφορική θεωρούνται “hot” κλάδοι (και για αυτό αναλύονται εκτενέστερα σε αυτό το Χρήμα Week), αν και ο κλάδος-στοίχημα θα είναι ο τραπεζικός. Και λόγω «βαρύτητας» στη στάθμιση των μετοχών στη διαμόρφωση των χρηματιστηριακών δεικτών και λόγω της ουσιαστικής συνδρομής του στην επιχειρηματικότητα, την πραγματική οικονομία. Ήδη η Handelsblatt σημειώνει πως οι ξένοι διαχειριστές «βλέπουν μισογεμάτο το ποτήρι»: η Scope αναβαθμίζει την αξιολόγησή της για το
ελληνικό outlook, η ΕΚΤ παρέχει απλόχερα την (υπο) στήριξή της στο εγχώριο σύστημα, η Αθήνα από την πλευρά της χειρίζεται, κατά το δυνατόν, συντηρητικά και αποτελεσματικά το καίριο ζήτημα της χρηματοδότησης/ενίσχυσης των επιχειρήσεων, των επαγγελματιών, των νοικοκυριών. Κατά το δυνατόν και χωρίς να μας διαφεύγει πως, ακόμη και τώρα, στο τέλος του 2020, οι Βρυξέλλες ελάχιστα έχουν εισφέρει όσον αφορά στη στήριξη των οικονομιών των χωρών-μελών, της Ελλάδας συμπεριλαμβανομένης. Ήδη, οίκοι όπως ο Jefferies, η Goldman Sachs, η JP Morgan διαβλέπουν περιθώρια αντίδρασης της οικονομίας, σταδιακής επαναφοράς του εγχώριου banking. Παρά τα όσα ανακοινώθηκαν από την ΕΛΣΤΑΤ για το ΑΕΠ του τρίτου τριμήνου. Είναι προφανές πως, παρά τη σφοδρότητα του «δεύτερου κύματος», όπως αυτή αποτυπώνεται καταρχάς στο «υγειονομικό πεδίο», καλλιεργούνται προσδοκίες πως με την απαρχή των εμβολιασμών θα μπορεί η χώρα να αρχίσει, σταδιακά και επίπονα, να επιχειρεί την επιστροφή της στη νέα πραγματικότητα. Προσώρας, έχει τη στήριξη της Φραγκφούρ-
ΧΡΗΜΑ WEEK
τ.803/ ΤΡΙΤΗ 08.12.2020
της και από αυτήν την άποψη εύλογο είναι το ενδιαφέρον για τη συνεδρίαση της ΕΚΤ, την Πέμπτη. Θα διευρυνθεί ποσοτικά, θα επιμηκυνθεί χρονικά το ΡΕΡΡ; Όπως προεξοφλούν η πλειονότητα των επενδυτικών οίκων (σύμφωνα με το Bloomberg), σε κάθε περίπτωση η χώρα μας κερδισμένη θα βγει. Παράλληλα, «τρέχει» και ο ΟΔΔΗΧ, που αφενός «κλείνει» ένα απόλυτα επιτυχημένο 2020 (όσον αφορά στις εκδόσεις ελληνικού χρέους), αφετέρου έχει, σχεδόν, έτοιμο τον «οδικό χάρτη» εξόδων στις αγορές για το 2021. Με 36,5 δισ.
2
στο «μαξιλάρι» –υπολογίζεται πως στα τέλη του έτους θα διαμορφώνονται σε 32 με 33 δισεκατομμύρια. Ο Οργανισμός έχει πετύχει να δημιουργήσει μια σχέση εμπιστοσύνης με τις «αγορές», τα πανίσχυρα επενδυτικά σπίτια, τέτοια που να ενδυναμώνει την αίσθηση ασφάλειας και για το 2021. Ο ΟΔΔΗΧ θα κάνει γνωστό το πρόγραμμά του για το επόμενο έτος την εβδομάδα των Χριστουγέννων (21-24 Δεκεμβρίου), ενισχύοντας έτσι τις άμυνες της χώρας ενόψει του δύσκολου 2021. ΧW
ΧΡΗΜΑ WEEK
τ.803/ ΤΡΙΤΗ 08.12.2020
4
ΟΙΚΟΝΟΜΙΑ
ΟΙ “HOT” ΚΛΑΔΟΙ ΤΟΥ 2021
Έ
Ενέργεια, υποδομές, κοινή ωφέλεια & πληροφορική
χοντας αντεπεξέλθει στη δεκαετή «ελληνική κρίση», αντέχοντας τα διαδοχικά «απαγορευτικά» λόγω της πανδημίας, ένα σημαντικό μέρος της εγχώριας επιχειρηματικότητας προσβλέπει στο 2021 με συγκρατημένη αισιοδοξία. Πρόκειται, κατά κύριο λόγο, για την εμπροσθοφυλακή των μεγάλων ομίλων, που συνεπικουρείται από ανερχόμενες δυνάμεις, εταιρείες που βγαίνουν κερδισμένες και από αυτήν την κρίση, και με την προοπτική μετασχηματισμού του παραγωγικού μοντέλου της οικονομίας. Είναι ο κύριος λόγος που, τελευταία, όλο και περισσότεροι ξένοι κύκλοι αρχίζουν να «βλέπουν μισογεμάτο το ποτήρι» (όπως χαρακτηριστικά σημείωνε η Handelsblatt). Είναι οι ίδιοι οι επικεφαλής των ισχυρών ομίλων που κάνουν λόγο για βελτιωμένες επιδόσεις για τη φετινή οικονομική χρήση και καλύτερη προοπτική για το 2021. Ενδεικτική είναι η
θετική έκπληξη, από την τόνωση της ζήτησης, που εξέφρασε ο διευθύνων σύμβουλος της ΤΙΤΑΝ, Μιχάλης Κολακίδης (στο πλαίσιο της παρουσίασης στην Ένωση Θεσμικών Επενδυτών). Στις δυσκολίες αλλά και τις ευκαιρίες της επόμενης ημέρας είχε αναφερθεί ο πρόεδρος και διευθύνων σύμβουλος της Mytilineos, Ευάγγελος Μυτιληναίος, ενώ σε ανάλογο μήκος κύματος κινούνται επιχειρηματίες, βασικοί μέτοχοι των κυριότερων δυνάμεων του επιχειρείν της χώρας. Χωρίς να παραγνωρίζονται οι πολύ σοβαρές δυσκολίες, διαμορφώνεται η εκτίμηση πως με πυλώνες 3+1 ευρύτερους κλάδους, το 2021 θα μπορέσει να εξελιχθεί με τις μικρότερες δυνατές απώλειες. Και σε ορισμένες περιπτώσεις να βρει και τους «κλαδικούς πρωταθλητές» της επόμενης ημέρας. Είναι κυρίως αυτοί οι κλάδοι στους ομίλους και τις επιχειρήσεις που «χτίζουν» (ή και ενισχύουν) επενδυτικά θέσεις οι
ΧΡΗΜΑ WEEK
τ.803/ ΤΡΙΤΗ 08.12.2020
5
Τρίτη 15 Δεκεμβρίου 2020 Ώρες διεξαγωγής: 15:00 -17:00 - online
Πρόσκληση Executives’ Webinar με θέμα: «Σε ανοδική πορεία η επαγγελματική ασφάλιση. Συγκυρία και Ανάπτυξη του 2ου πυλώνα ασφάλισης» Με αφορμή την αδειοδότηση από το Υπουργείο Εργασίας & Kοινωνικών Υποθέσεων δύο νέων επαγγελματικών ταμείων το τελευταίο τρίμηνο του 2020 και την ύπαρξη σημαντικoύ αριθμού εκκρεμών φακέλων καταστατικών νέων Ταμείων Επαγγελματικής Ασφάλισης (Τ.Ε.Α.) στις αρμόδιες εποπτικές αρχές προς αδειοδότηση από μεγάλες επαγγελματικές ομάδες και δυναμικές εταιρείες της ελληνικής οικονομίας, η ΕΛ.Ε.Τ.Ε.Α. σας προσκαλεί στο παρόν executives’ webinar, το οποίο βασικό σκοπό έχει να αναδείξει την ανοδική πορεία του θεσμού της επαγγελματικής ασφάλισης στη χώρα μας και να καταγράψει τις τελευταίες εξελίξεις στο 2ο πυλώνα ασφάλισης. Ομιλητές στο executives’ webinar θα είναι:
Άδωνις Γεωργιάδης, Υπουργός Ανάπτυξης και Επενδύσεων (Χαιρετισμός) Πάνος Τσακλόγλου, Υφυπουργός Εργασίας, αρμόδιος για την εποπτεία των Τ.Ε.Α. (Χαιρετισμός) Σωκράτης Λαζαρίδης, Διευθύνων Σύμβουλος Ομίλου Ε.Χ.Α.Ε. (Χαιρετισμός) Χρήστος Νούνης, Πρόεδρος Ελληνικής Ένωσης Ταμείων Επαγγελματικής Ασφάλισης - EΛ.Ε.Τ.Ε.Α. Παυλίνα Καρασιώτου, Γενική Γραμματέας Κοινωνικής Ασφάλισης, Υπουργείο Εργασίας & Κοινωνικών Υποθέσεων Θεοφάνης Μυλωνάς, Πρόεδρος Ένωσης Θεσμικών Επενδυτών, Πρόεδρος και Διευθύνων Σύμβουλος Eurobank Asset Management ΑΕΔΑΚ Γεώργιος Γεωργόπουλος, Group Chief Human Resources Officer Oμίλου Τράπεζας Πειραιώς & Πρόεδρος Δ.Σ. Τ.Ε.Α. Προσωπικού Ομίλου Τράπεζας Πειραιώς Kίμων Βολίκας, Πρόεδρος Δ.Σ. Τ.Ε.Α. Ενωσης Θεσμικών Επενδυτών, Διευθύνων Σύμβουλος Alpha Asset Management Α.Ε.Δ.Α.Κ. Θα ακολουθήσει συζήτηση σε πάνελ και ερωτήσεις από το κοινό.
Συντονιστής: Χρήστος Κώνστας, Δημοσιογράφος, Head of Content ethosMEDIA • Η συμμετοχή στο executives’ webinar είναι ΔΩΡΕΑΝ με υποχρεωτική προεγγραφή στον παρακάτω σύνδεσμο: https://us02web.zoom.us/webinar/register/WN_jgpnrzKMS_u_kSeouR8eOQ Μετά την εγγραφή σας θα λάβετε ένα email επιβεβαίωσης με όλες τις πληροφορίες. • Για οποιαδήποτε πληροφορία παρακαλούμε επικοινωνήστε με την Ελληνική Ένωση Ταμείων Επαγγελματικής Ασφάλισης, κ. Μπακογιάννη Μαρία, τηλ. 211 014 1066, email: mpakogiannim@gmail.com
SAVE THE DATE! 2o Συνέδριο Επαγγελματικής Ασφάλισης 11.02.2021 LiveOn Digital Event
ΧΡΗΜΑ WEEK
6
τ.803/ ΤΡΙΤΗ 08.12.2020
«αγορές». Συνήθως, αυτές ξέρουν εκ των προτέρων.
τους ελληνικούς ομίλους. Στα 17,5 δισ. η αποτίμηση της...
Εξαιρουμένου του τραπεζικού/χρηματοπιστωτικού, που απο-
πορτογαλικής ΔΕΗ, μικρότερη των 5 δισ. των ομίλων ΔΕΗ/
τελεί μια ξεχωριστή/ιδιαίτερη περίπτωση, η επενδυτική τάση
ΑΔΜΗΕ, Mytilineos, Τέρνα Ενεργειακή.
συντείνει προς τον ευρύτερα εννοούμενο κλάδο «υποδομών/
Στην «κοινή ωφέλεια» –ευρύτερα εννοούμενος ο κλάδος, με
κατασκευών/παρεμφερών τομέων, δραστηριοτήτων», τον
τη διεθνή προσέγγιση των utilities, περιλαμβάνει από τηλεπι-
«ενεργειακό», τον «κοινής ωφέλειας» και της «πληροφορικής».
κοινωνίες μέχρι επιχειρήσεις, φορείς (λιμάνια, ύδρευση
Ο πρώτος περιλαμβάνει ένα ευρύ φάσμα τομέων (επιχειρή-
κ.ά.), ακόμη και logistics– επικεντρώνεται ήδη μέρος του
σεων) που προσβλέπει από την υλοποίηση σειράς μεγάλων
ξένου επενδυτικού κεφαλαίου.
προγραμμάτων (νέο αεροδρόμιο στο Καστέλι/Ηράκλειο,
Από τις νέες εφαρμογές στην τηλεφωνία (5G), την παρο-
οδικός άξονας Πατρών-Πύργου, Γραμμή 4 του Μετρό,
χή συνδρομητικών υπηρεσιών (Cosmote TV, Forthnet),
Ελληνικό κ.ά.) μέχρι σειρά μεσαίων έργων στην περιφέρεια
μέχρι τα δίκτυα (μόνο τυχαία δεν είναι η στροφή ομίλων
(μέσω ΕΣΠΑ).
όπως η ΔΕΗ ή του ΑΔΜΗΕ) και τους τομείς «λιμένων»,
Ενδεικτική θεωρείται η αύξηση της ζήτησης στην εγχώρια
«ύδρευσης», υλοποιούνται και έχουν δρομολογηθεί σειρά ση-
αγορά τσιμέντου κατά 8%-10% για το σύνολο του 2020, με τα
μαντικών επενδυτικών πρότζεκτ για αναβάθμιση, διεύρυνση,
πρώτα στοιχεία να παραπέμπουν σε επιπλέον αύξηση 10% για
νέες εφαρμογές, που με την κατάλληλη αξιοποίηση «κοινοτι-
το 2021. Αν μάλιστα αρχίσει να ενεργοποιείται το «ταμείο»
κών κονδυλίων» θα ενισχυθούν ακόμη περισσότερο.
του Next Generation EU, αναμένεται πως από το δεύτερο εξάμηνο η ροή κεφαλαίων και σε έργα υποδομής θα ενισχύσει
Και η πληροφορική
την αγορά. Κατασκευαστικές εταιρείες, τσιμεντοβιομηχανίες, μο-
Με συνολική αποτίμηση όχι μεγαλύτερη των 150 εκατ., δηλα-
νάδες βιομηχανικής παραγωγής, παρεμφερών δρα-
δή ούτε καν το 1% της αποτίμησης των εισηγμένων, ο ευρύ-
στηριοτήτων, που αφορούν ένα «καλάθι» 20 και πλέον
τερος κλάδος της πληροφορικής αποτελεί ένα από τα πιο
εισηγμένων στο ΧΑ, συγκροτούν ένα «μέτωπο» όπου ήδη τα
ενδιαφέροντα στοιχήματα για το 2021. Πρόκειται για κλάδο
επενδυμένα ξένα κεφάλαια αντιστοιχούν σε περισσότερο από
στον οποίο στηρίχθηκε ένα μεγάλο μέρος της «ψηφιοποίησης»
το 30%-35% του μετοχικού κεφαλαίου. Και, όπως φάνηκε από
του δημόσιου τομέα, του μετασχηματισμού ενός status δεκα-
τις αρχές Νοεμβρίου, οι νέες εισροές κεφαλαίων θα ανεβά-
ετιών, αναδεικνύοντας εταιρείες και ένα, εν πολλοίς, όχι και
σουν κι άλλο αυτό το ποσοστό.
τόσο γνωστό πρόσωπο της εγχώριας καινοτομίας.
Κλάδος πρώτης γραμμής είναι για το 2020 και θα πα-
Από το Δημόσιο μέχρι την εκ βάθρων αλλαγή του μηχανισμού
ραμείνει –και πολύ ενεργότερα μάλιστα– για το 2021 ο
λειτουργίας του χρηματοπιστωτικού τομέα (με εφαρμογές
ευρύτερος της «ενέργειας», συμπεριλαμβάνοντας το φυσικό
fintech), οι εταιρείες όχι απλά πέρασαν επιτυχώς τις προ-
αέριο, τα πετρελαιοειδή, αλλά με επίκεντρο, προφανώς, τα
κλήσεις που δημιούργησε η πανδημία, αλλά ανέδειξαν
μεγάλα πρότζεκτ, με πυλώνες τη ΔΕΗ, τη Mytilineos, την
πτυχές που προσέλκυσαν την επιχειρηματική/επενδυτική
Τέρνα Ενεργειακή.
προσοχή, monitoring που μετουσιώνεται, πλέον, και στη λήψη
Στο “Greek Big Play” στο «ενεργειακό» έχει αναφερθεί
θέσεων στο μετοχικό κεφάλαιο εισηγμένων του κλάδου.
εκτενώς ήδη η Deal News, με τους αναλυτές ξένων οίκων να
Από την παρουσία πολυεθνικών κολοσσών (κυρίως των ΗΠΑ
θεωρούν “deep value” τον ευρύτερο κλάδο σε σχέση όχι μόνο
και της Wall Street) μέχρι την κινητικότητα στον εγχώριο χάρτη
με τον ευρωπαϊκό μέσο όρο, αλλά κυρίως με χωρών/αγορών
(τελευταία με την εξαγορά του 50% της Singular Logic
αντίστοιχων της χώρας μας.
από τις Space Hellas-Epsilon Net), ο κλάδος της πληροφο-
Ενδεικτικό είναι το συγκριτικό παράδειγμα που συχνά
ρικής παρουσιάζει αναλογικά την ισχυρότερη αύξηση επενδυ-
αναφέρεται στις παρουσιάσεις των επενδυτών και αφορά
τικού ενδιαφέροντος το 2020. Θέτοντας υποθήκη για ανάλογη
στην τεράστια διαφορά λ.χ. της Energias de Portugal από
και καλύτερη πορεία το 2021.
ΧW
ΧΡΗΜΑ WEEK
τ.803/ ΤΡΙΤΗ 08.12.2020
8
ΧΡΗΜΑΤΙΣΤΗΡΙO
ΓΕΝΙΚΟΣ ΔΕΙΚΤΗΣ: ΠΑΝΩ ΣΤΗΝ ΑΝΤΙΣΤΑΣΗ
Τ
Στόχος η υπέρβαση των 800 μονάδων
εχνικά, ο Γενικός Δείκτης βρίσκεται πλέον πάνω στην αντίσταση, παίζοντας τις… καθυστερήσεις των καθυστερήσεων πριν τη διόρθωση. Από τις αρχές Νοεμβρίου και μέχρι τώρα, η εικόνα ήταν μονότονα ανοδική, με συνεχή νεότερα υψηλά και κλεισίματα προς το υψηλό ημέρας. Έχοντας μια τέτοια ορμή η αγορά, είναι επόμενο τα τεχνικά όρια να πέφτουν σαν χάρτινοι πύργοι. Ωστόσο δεν πρέπει να παραγνωριστεί ότι οι ταλαντωτές έχουν εισέλθει σε πολυήμερες υπερτιμήσεις, έχοντας πλέον και την εβδομάδα σε απόσταση αναπνοής από το επίπεδο που ορίζει το σημείο υπερτίμησης. Η μεγάλη εικόνα έχει πλέον ξεκάθαρο σχηματισμό αντιστροφής “W” και απομένει μία ακόμη ανοδική φάση που θα φέρει τον Γενικό Δείκτη στις 884 μονάδες. Πριν από αυτό το σημείο θα υπάρξει μια μικρή στάση για «ανάσες», κατοχύρωση κερδών και εναλλαγή πρωταγωνιστών. Το τεχνικό ζητούμενο για να μείνει το σενάριο των 884 μονάδων ενεργό είναι η διατήρηση πάνω από τις 730 μονάδες. Με αποτελέσματα ξεκίνησε η εβδομάδα, καθώς η Intralot
πήρε σειρά χθες, Δευτέρα, ωστόσο το βάρος δόθηκε στην τηλεδιάσκεψη που ακολούθησε. Η Δευτέρα ήταν η τελευταία ημέρα άσκησης του δικαιώματος προτίμησης στην αύξηση του μετοχικού κεφαλαίου της «Νίκας», η διαδικασία συμμετοχής στην αύξηση ολοκληρώνεται την Πέμπτη. Αύριο, Τετάρτη, ο ΟΔΔΗΧ θα πραγματοποιήσει την τακτική δημοπρασία εξάμηνων εντόκων γραμματίων. Στις 10 Δεκεμβρίου, οι αγορές περιμένουν την ΕΚΤ, η οποία μπορεί να μην αλλάξει τα επιτόκια, αλλά σίγουρα θα δώσει στοιχεία για το ευρωσύστημα και πιθανόν κάποιες κατευθύνσεις για τη νέα χρονιά. Την ίδια ημέρα, θα διεξαχθεί η σύνοδος κορυφής των Ευρωπαίων ηγετών με θέμα την επιβολή κυρώσεων στην Τουρκία. Την Παρασκευή, τέλος, ακολουθούν δύο συνελεύσεις με ενδιαφέρον: αφενός της ΕΛΓΕΚΑ, με θέμα την αύξηση του μετοχικού κεφαλαίου με μετρητά (7 εκατ. ευρώ), αφετέρου της Forthnet, που θα εκλέξει νέο ΔΣ. ΧW του Μάνου Χατζηδάκη, επικεφαλής Ανάλυσης, ΒΕΤΑ Χρηματιστηριακή
ΧΡΗΜΑ WEEK
10
τ.803/ ΤΡΙΤΗ 08.12.2020
ΑΜΟΙΒΑΙΑ ΚΕΦΑΛΑΙΑ
«ΣΒΗΣΤΗΚΑΝ» ΟΙ ΑΠΩΛΕΙΕΣ ΤΟΥ 2020
Ε
Εισροές σε όλες τις κατηγορίες
ίχαμε επισημάνει αρκετές φορές στο τελευταίο δίμηνο, καθώς παρατηρούσαμε τη σταθερή ροή των εισροών, ότι αν λάμβανε χώρα και συνδυαστική κίνηση εκ μέρους του Γενικού Δείκτη του ελληνικού χρηματιστηρίου προς τα επίπεδα των 750 μονάδων, τότε το ενεργητικό θα «έσβηνε» εξ ολοκλήρου τις φετινές του απώλειες, που προκλήθηκαν λόγω της πανδημίας. Αυτό ακριβώς έγινε την εβδομάδα που διανύσαμε. Η κίνηση του Γενικού Δείκτη από τις 702,85 μονάδες προς τις 758,22 (άνοδος 7,88%) απορροφήθηκε από τα Μετοχικά Α/Κ Δείκτη (απόδοση 8,28%) και τα Μετοχικά Α/Κ Ελλάδας (απόδοση 6,80%). Οι εν λόγω κατηγορίες, καθώς αποτελούν αθροιστικά σε μερίδιο αγοράς έναντι του ενεργητικού το 12,66% της αγοράς των Α/Κ, βοήθησαν τα μέγιστα έτσι ώστε η συνολική κεφαλαιοποίηση να διαμορφωθεί στα 7,846 δισ. ευρώ. Ομοίως, η συνδρομή της κατηγορίας με το υψηλότερο μερίδιο αγοράς 23,43%, δηλαδή των Μικτών Α/Κ (εκ των οποίων τα περισσότερα από τα 48 Α/Κ επενδύουν σημαντικό κομμάτι του ενεργητικού τους σε ελληνικές μετοχές), ήταν εξίσου μεγάλη, λόγω της θετικής τους απόδοσης 1,70%. Παράλληλα, δεν πρέπει να λησμονούμε τον ρόλο των εισροών, καθώς αυτήν την εβδομάδα η αξία τους ανήλθε σε 29,568 εκατ. ευρώ, η οποία μάλιστα ήταν από τις υψηλότερες του τελευταίου διμήνου.
Σε νούμερα τα παραπάνω μεταφράζονται: α) σε εβδομαδιαία βάση, άνοδος ενεργητικού 1,84% (αύξηση της κεφαλαιοποίησης κατά 142 εκατ. ευρώ) και άνοδος μεριδίων 0,57%, ενώ β) σε σχέση με την έναρξη του έτους, οριακές απώλειες ενεργητικού 0,17% (δηλαδή μόλις 13 εκατ. ευρώ), άνοδος μεριδίων 6,52% και θετικό τελικό ισοζύγιο εισροών/ εκροών, αξίας 66,342 εκατ. ευρώ. Δεν πρέπει, επίσης, να ξεχνάμε ότι ο Γενικός Δείκτης του ΧΑ απέχει ακόμη πολύ από τις 916,67 μονάδες (-17,15%), που ξεκίνησε στο «περιβόητο» έτος 2020, οπότε μπορούμε να αναλογιστούμε τη θετική του συνδρομή στον θεσμό των Α/Κ, με την τυχόν μετάβασή του προς εκείνα τα επίπεδα. Θυμίζουμε ότι στα τέλη του 2019 αναφέραμε με ένταση ότι ο ελληνικός θεσμός των Α/Κ είχε θέσει τις βάσεις για μια πολύ καλή επόμενη, τουλάχιστον, πενταετία. Κάτι που άλλωστε είχε φανεί περίτρανα μέχρι τις 20 Φεβρουαρίου, που το ενεργητικό κατέγραφε άνοδο της τάξεως του 8,07% (συνολική κεφαλαιοποίηση 8,494 δισ. ευρώ), οι δε εισροές άγγιζαν τα 448,341 εκατ. ευρώ. Πιστεύουμε ότι η υγειονομική κρίση, παρότι είναι μια κακή παρένθεση, ενίσχυσε ακόμη περισσότερο τις βάσεις αυτές για τα επόμενα χρόνια. Μένει, λοιπόν, να το δούμε (ελπίζοντας ότι μέχρι να τελειώσει το 2020… δεν θα μας πέσει κανένας μετεωρίτης στο κεφάλι!). Στις 16 από τις 19 κατηγορίες υπήρξαν σημαντικές εισροές. Ξεχώρισαν τα Funds of Funds Μικτά με 9,015 εκατ. ευρώ, τα Funds of Funds Μετοχικά με 5,415 εκατ. ευρώ, τα Ομολογιακά Α/Κ Ελλάδας με 4,883 εκατ. ευρώ, τα Μετοχικά Α/Κ Ελλάδας με 3,362 εκατ. ευρώ και τα Μικτά Α/Κ με 2,491 εκατ. ευρώ. ΧW ΟΙ ΟΣΕΚΑ ΔΕΝ ΕΧΟΥΝ ΕΓΓΥΗΜΕΝΗ ΑΠΟΔΟΣΗ ΚΑΙ ΟΙ ΠΡΟΗΓΟΥΜΕΝΕΣ ΑΠΟΔΟΣΕΙΣ ΔΕΝ ΔΙΑΣΦΑΛΙΖΟΥΝ ΤΙΣ ΜΕΛΛΟΝΤΙΚΕΣ του Κώστα Σιαμπράκου, Meizon Παροχή Χρημ/κών Υπηρεσιών
ΧΡΗΜΑ WEEK
τ.803/ ΤΡΙΤΗ 08.12.2020
confidential
the insider’s guide Ignore it, at your peril!
an subscription portal, the ultimate resource for news, analysis, opinions, data and exclusive behind-the-scenes content regarding the Greek NPLs and NPEs market
www.nplconfidential.com
11
ΧΡΗΜΑ WEEK
τ.803/ ΤΡΙΤΗ 08.12.2020
ΤΕΧΝΙΚΗ ΑΝΑΛΥΣΗ Με το «μοιρογνωμόνιο» του Ηλία Ζαχαράκη (Fast Finance)
ΓΕΝΙΚΟΣ ΔΕΙΚΤΗΣ Το stop σε intraday ανεβαίνει στις 752 μονάδες σε κλείσιμο. Θυμίζουμε ότι είμαστε long από το 580.
ΕΘΝΙΚΗ ΤΡΑΠΕΖΑ Η Εθνική, τόσο σε ημερήσιο όσο και σε intraday, είναι long, με το stop στο 134 και το 177, αντίστοιχα. Το 196 επόμενος στόχος σε ημερήσιο, με το 189 κοντινή αντίσταση.
ΟΠΑΠ Τα νέα σε σχέση με τη φορολογία φαίνεται να μην έχουν ακόμη αποτιμηθεί από την αγορά. Το stop σε intraday ανεβαίνει στο 946 σε κλείσιμο ώρας. Η ζώνη λίγο κάτω από το 10 είναι αντίσταση, ενώ μια κατοχύρωση θα μας δώσει συνέχιση της κίνησης.
12
ΧΡΗΜΑ WEEK
τ.803/ ΤΡΙΤΗ 08.12.2020
13
ΕΠΙΧΕΙΡΗΜΑΤΙΚΟ ΠΑΡΑΣΚΗΝΙΟ Πλαστικά Θράκης: Success story και το 2021 Με εξαγωγές του 81% της παραγωγής σε περισσότερες από 80 χώρες, τα Πλαστικά Θράκης είναι ένας από τους σημαντικότερους πρεσβευτές του ελληνικού επιχειρείν, διεθνώς. Όταν αυτές πραγματοποιούνται με θεαματική αύξηση όλων των ποιοτικών οικονομικών μεγεθών, εν μέσω πανδημίας και δύο lockdown, τότε η περίπτωση της θρακιώτικης εταιρείας αποκτά πρόσθετο ενδιαφέρον. Η εταιρεία πήρε ένα μεγάλο ρίσκο και στάθηκε τυχερή, αφού η πανδημία τη βρήκε πανέτοιμη να ανταποκριθεί στην κατακόρυφη αύξηση της ζήτησης για υγειονομικό υλικό, από τις αρχές Μαρτίου κιόλας. Τύχη όμως είναι το σημείο στο οποίο συναντιέται η προσπάθεια με την ευκαιρία. Τα Πλαστικά Θράκης όχι μόνο ανακοίνωσαν ένα ιστορικό ρεκόρ κερδοφορίας στο εννεάμηνο, αλλά τη συνόδευσαν και με μείωση του δανεισμού κατά 52%, δηλαδή σε 43,5 εκατ. ευρώ. Πίσω από την επιτυχία της θρακιώτικης εταιρείας δεν είναι μόνο οι μάσκες –όπως οι περισσότεροι πιστεύουν–, αλλά η ένταση στη ζήτηση ειδών του κλάδου συσκευασίας, που «έσπασε τα κοντέρ», με αύξηση των μικτών κερδών (κατά 60%) στο εξάμηνο. Εν τέλει, αν για το 2020 η «μάχη» κερδήθηκε με την έγκαιρη προετοιμασία και αυξημένη παραγωγική δυναμικότητα στο «υγειονομικό μέτωπο», για το 2021 είναι πανέτοιμοι στα Πλαστικά Θράκης να τη δώσουν στο «περιβαλλοντικό/οικολογικό», που είναι και ένα από τα στοιχήματα, διεθνώς, της δεκαετίας. Ελλάκτωρ: Σε «θέσεις μάχης» Όσα διαδραματίζονται στο χρηματιστηριακό ταμπλό είναι πρόγευση όσων ακολουθούν στον Ελλάκτορα. Την Πέμπτη βρισκόταν στο 1,68 η μετοχή, λίγο πριν κυκλοφορήσει η πληροφορία πως οι Ολλανδοί θα ζητήσουν τη σύγκληση έκτακτης συνέλευσης με κύριο θέμα την αλλαγή της διοίκησης. Σε 5 λεπτά η μετοχή έπιασε το 1,77 (3,25%), για να ενταθεί η αντιπαράθεση πωλητών εναντίον αγοραστών, μέχρι τη στιγμή που έγινε γνωστό πως το Reggeborgh ζητά και διαχειριστικό έλεγχο. Στο μείον 3,73% και το 1,65 ευρώ τοποθετήθηκε, εν τέλει, η μετοχή, με συναλλαγές που αντιστοιχούν στο 2% του μετοχικού κεφαλαίου. Και τώρα σχηματοποιούνται τα δύο «στρατόπεδα». Του Reggeborgh (με ένα εμφανές 5%), με την option του 12,55% μέσω του Λεωνίδα Μπόμπολα, κι ένα υπόλοιπο 10%-12%
από την αγορά. Και των επιχειρηματιών (μετόχων και του Αστέρα Τρίπολης), που φέρεται (χωρίς να επιβεβαιώνεται) πως έχει συμφωνήσει για το 25% του μετοχικού κεφαλαίου του Farallon (μέσω των αδελφών Καλλιτσάντση). Το Βanks είχε προϊδεάσει την αγορά αποκαλύπτοντας ένα επίμαχο ποσοστό 3,5%-4%, που φέρεται να είχε αγοραστεί (μέσω χρηματιστηρίου) για λογαριασμό του Reggeborgh. Τιτάν: Συγκρατημένη αισιοδοξία για το 2021 Παράθυρο αισιοδοξίας για το 2021 «άνοιξε» ο διευθύνων σύμβουλος του Τιτάνα, Μιχάλης Κολακίδης, στο πλαίσιο της παρουσίασης της εισηγμένης στην Ένωση Θεσμικών Επενδυτών. Σύμφωνα με τον κ. Κολακίδη, η ελληνική αγορά αποτελεί, μέχρι τώρα, τη θετική έκπληξη, καθώς η ζήτηση ενισχύθηκε μετά την άρση των περιοριστικών μέτρων την άνοιξη. Τόσο τα δημόσια έργα όσο η ιδιωτική κατανάλωση συνέβαλαν στην αύξηση της ζήτησης κατά 8%-10%, όπως υπολογίζεται για το σύνολο της χρήσης 2020. Το ενθαρρυντικό είναι η ίδια δυναμική, που δείχνει πως θα ξεκινήσει το 2021, χρονιά κατά την οποία αναμένεται μία επιπλέον αύξηση, της τάξεως του 10%. Η συγκρατημένη αισιοδοξία εδράζεται στην προοπτική της υλοποίησης μιας σειράς σημαντικών πρότζεκτ (Καστέλι, Ελληνικό, Γραμμή 4, οδικός άξονας Πατρών-Πύργου κ.ά.), αλλά και μικρότερων περιφερειακών, που θα χρηματοδοτηθούν από τις Βρυξέλλες. Δείκτης-προπομπός είναι η ζήτηση τσιμέντου, δομικών υλικών, με τον Τιτάνα να λειτουργεί, διαχρονικά, ως ένα αξιόπιστο σημείο αναφοράς. Επώνυμα «σφυριά»: Μια πληροφορία από το NPL Confidential Στον σχετικό κατάλογο (πλειστηριασμών) έχουν «ανέβει» περιουσιακά στοιχεία της «Μπουτάρης Οινοποιητική». Η εταιρεία του Κωνσταντίνου Μπουτάρη, μετά την αθέτηση των όρων της συμφωνίας για ρύθμιση των δανείων της με τις τράπεζες (αρχές του 2017), βρίσκεται, εδώ και καιρό, αντιμέτωπη με πλειστηριασμούς, εκποιήσεις, περιλαμβανομένων και στοιχείων προσωπικής περιουσίας του ιδιοκτήτη της. Στις 10 Μαρτίου έχει προγραμματιστεί να γίνει ο πλειστηριασμός των εγκαταστάσεων στο Πικέρμι/Αττικής, που αφορούν κτήριο, αποθηκευτικούς χώρους μέχρι και τους αμπελώνες. Επισπεύδουσα η doValue, με πρώτη τιμή το 1.180.000 ευρώ. ΧW
ΧΡΗΜΑ WEEK
ΠΙΣΩ ΑΠΟ ΤΟ ΤΑΜΠΛΟ > Με διαδοχικές στηρίξεις έως τις 3.650 μονάδες για τον S&P 500 η τάση παραμένει εκθετικά long. > Εν μέσω διαδοχικών «απαγορευτικών», 33 εισηγμένες διένειμαν μέρισμα μεγαλύτερο από πέρσι. Συνολικά, 63 εταιρείες επέστρεψαν χρήμα σε μετόχους/επενδυτές. Προφανώς, μέτρησε και το ότι τα μερίσματα δεν θα επιβαρυνθούν (το 2021) με εισφορά αλληλεγγύης (έως 10% η ελάφρυνση). > Επιμελητήρια και φορείς, κυρίως της Κεντρικής Μακεδονίας, προτίθενται να καταγγείλουν στην ΤτΕ πρακτικές αθέμιτου ανταγωνισμού των τραπεζών. Με το πόρισμα της Επιτροπής Ανταγωνισμού για τις «φουσκωμένες» προμήθειες τι γίνεται; Πέρσι τον Δεκέμβριο «έσκασε» το θέμα, πολύς καιρός πέρασε, δεν νομίζετε; > Παρά το ότι η JP Morgan παραμένει επιφυλακτική για τους κλάδους πετρελαιοειδών/διύλισης, περιλαμβάνει τη Motor Oil στις 16 top επιλογές της για το 2021. Και είναι η μόνη ελληνική εκπροσώπηση στο «καλάθι» του επενδυτικού οίκου. Θεωρεί πως από τα 10,74 ευρώ (τιμή rebalancing) και χαμηλότερα είναι εξαιρετική ευκαιρία για «χτίσιμο» θέσης. > Οι γνώστες της περίπτωσης της ισπανικής Saeta και οι αναγνώστες της έκθεσης της Goldman Sachs για την «ηλιακή ενέργεια» συνειδητοποιούν το “deep value” της Mytilineos. Χρήσιμα, για πολλοστή φορά, τα στοιχεία που παραθέτει ο Μικρομέτοχος. > Τα 6,56 ευρώ είναι η κοντινή στήριξη για τη μετοχή της ΔΕΗ. Στα
14
τ.803/ ΤΡΙΤΗ 08.12.2020
7,08 και τα 7,18 οι αντιστάσεις, με την υπέρβαση της δεύτερης να «δείχνει» προς τα 7,60 ευρώ. Το διψήφιο το θεωρούν πολύ πιθανό τα funds, που ενισχύουν θέσεις στο χαρτί. Safe για αποτίμηση 2 δισ. plus, και βλέπουμε… > Σύμφωνα με όσα δήλωσε ο Άλεξ Φωτακίδης (partner του CVC Capital), άλλα 500 εκατ. θα επενδυθούν σε ελληνικά assets. «Φωτογράφισε» το «Ερρίκος Ντυνάν» από τον κλάδο της υγείας. Αλλά από τα finance τι μπορεί να εννοούσε ο διορατικός παίκτης; > Άνοιξαν από τη Δευτέρα τα καταστήματα με χριστουγεννιάτικα είδη. Άντε να «ξεκολλήσει» και η μετοχή της Jumbo από τα 14,50 ευρώ. > Περί το 3,5%-4% του μετοχικού κεφαλαίου του Ελλάκτορα φέρεται να έχει μαζέψει από την αγορά το Reggeborgh. Χωρίς όμως να «φαίνεται» στα επίσημα στοιχεία του athex. Το πιθανότερο είναι οι Ολλανδοί να ενεργούν μέσω... παρένθετου αγοραστή. > Και επιπλέον μετοχές θα διανείμει η Papoutsanis. Από τις καλύτερες χρονιές της δεκαετίας για την ιστορική εταιρεία.
ΕΝΔΕΙΚΤΙΚΟ ΧΑΡΤΟΦΥΛΑΚΙΟ ΕΘΝΙΚΗ, από τράπεζες MOTOR OIL, επειδή έχει «δει» τα χαμηλά της MYTILINEOS, στόχος τα 12,10-12,20 σε εύλογο χρόνο AVAX, για όσο... στον Ελλάκτορα ΜΟΤΟΔΥΝΑΜΙΚΗ, στο 1,20 ευρώ PROFILE, η σειρά της από τις μετοχές του κλάδου EKTEΡ, από τις μικρές του κλάδου
Στα Ενδότερα του Χ.Α. > Μ ερική κατοχύρωση κερδών, χθες, στην Ευρώπη. Και μερικό «κλείδωμα» υπεραξιών, αλλά και επανατοποθετήσεις, στο Χρηματιστήριο Αθηνών. Δυνατές και χθες οι τραπεζικές. Με αγοραστές σε Alpha Bank, Εθνική, κυρίως. Απορροφήθηκε η προσφορά στα χαμηλότερα της Motor Oil και η μετοχή αντιδρά πάνω από τα 12 ευρώ. Η μόνη ελληνική μετοχή/εισηγμένη που συμπεριλαμβάνει στο top-16 για το 2021 η JP Morgan. Και παρά το γεγονός πως ο επενδυτικός οίκος είναι επιφυλακτικός για τον ευρύτερο κλάδο πετρελαίου/φυσικού αερίου-διύλισης. Εμφανής είναι η μεταφορά μέρους θέσεων στην Avax από τον Ελλάκτορα. Όσο θα διαρκεί η διελκυστίνδα στη δεύτερη, θα αποδίδει η πρώτη. Συνεκτιμώντας για τη μετοχή της Avax το split 13/10 που είχε γίνει στις 22 Ιανουαρίου. Πακέτο για 480.000 μετοχές της «Καραμολέγκος» στα 2,42 ευρώ, στη χθεσινή συνεδρίαση. Θυμίζω την πώληση του 9,505% του μετοχικού κεφαλαίου από τον Σταύρο Νένδο στις 21 Οκτωβρίου. Είχε γίνει, τότε, με μεγάλο premium. Στα 2,34 (με 9,35%) η μετοχή χθες, Δευτέρα. Λέτε τώρα που «κλείνει» το deal CVC Capital-Vivartia να έχουμε εξελίξεις και στα «ψωμιά»; Ζωηρότατο, πάντως, το παρασκήνιο στον κλάδο. Alumil: Τα εύσημα για τη σχολή στη Θεσσαλονίκη. Εύστοχη κίνηση, από όλες τις απόψεις. Πόσο αναγκαία είναι η πρακτική σύνδεση «εκπαίδευσης»-«επιχειρηματικότητας». Η πρώτη από τις τραπεζικές που «δίπλωσε» η μη συστημική Attica Bank. Cairo Mezz: Το λεγόμενο και «μεζεδάκι» στην αργκό της αγοράς. Trading για «μεγάλα παιδιά». Αυτό το 10% που έχει στα ΕΛΤΑ η Eurobank θα μπορούσε να το αυξήσει με χαμηλό κόστος. Γιατί όχι και στις συναφείς υπηρεσίες; Fieratex, Profile, Intralot κ.λπ. από τις χαμηλότερες κατηγορίες. Ημέρα σημαντική η χθεσινή για την Intralot. Από νωρίς υπήρξε σχετική αναφορά μας στο Banks.
ΤΑΥΤΟΤΗΤΑ ΕΚΔΟΣΗΣ Γενικός Διευθυντής Αρχισυντάκτης Συντάκτης Διευθυντής Σύνταξης ΚΩΝΣΤΑΝΤΙΝΟΣ ΟΥΖΟΥΝΗΣ ΧΡΉΣΤΟΣ ΚΏΝΣΤΑΣ ΚΥΡΈΛΑ ΠΈΤΡΟΥ Κ.Μ. ΓΕΛΑΝΤΑΛΙΣ ouzounis.k@ethosmedia.eu konstaschris@yahoo.com petrou.k@ethosmedia.eu gelantalisk@gmail.com
Key Account Manager ΡΆΝΤΩ ΜΑΝΏΛΟΓΛΟΥ manologlou.r@ethosmedia.eu
Ιδιοκτησία: ETHOS MEDIA S.A. Θεσσαλίας 29, 174 56 Άλιμος, T:210 9984950, Φ:210 9984953, www.banks.com.gr, banks-press@ethosmedia.eu