XRHMA_Week_823_180521 by ethosMEDIA

τ. 823τ./823 ΤΡΙΤΗ/ ΤΡΙΤΗ 18.05.2021 18.05.2021 1

ΕΒΔΟΜΑΔΙΑΙΑ ΗΛΕΚΤΡΟΝΙΚΗ ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΗ ΕΦΗΜΕΡΙΔΑ

Editorial 2

ΟΙΚΟΝΟΜΙΑ Αίφνης (;) καλά λόγια Πολλά είναι τα καλά λόγια που ακούγονται για τη χώρα μας τελευταία. Και με συχνότητα που θα παραξένευε αν αυτό συνέβαινε μόλις τρεις μήνες πριν. Τι μπορεί να έχει αλλάξει;

ΤΡΑΠΕΖΕΣ Η παγίδα της αναβαλλόμενης φορολογικής απαίτησης «Κορυφή ενός παγόβουνου που μένει να φανεί αν έχει βαρύ/βαθύ εκτόπισμα» χαρακτήρισε την περίπτωση της Attica Bank κορυφαία συστημική τραπεζική πηγή. ΧΡΗΜΑΤΙΣΤΗΡΙΟ “No pain, no gain” Η διατήρηση του αρνητικού momentum των ξένων αγορών μπορεί να καθυστερήσει την ελληνική αντεπίθεση κεφαλαιοποιήσεων, αλλά δύσκολα θα αντιστρέψει το θετικό κλίμα.

Φυγή προς τα εμπρός Το χρονοδιάγραμμα για το άνοιγμα περισσότερων οικονομικών δραστηριοτήτων αλλά και τα πρώτα μηνύματα από το μέτωπο των αποτελεσμάτων τριμήνου διατήρησαν την επαφή της αγοράς με τα πρόσφατα υψηλά των 52 εβδομάδων. Παρά την έντονη μεταβλητότητα και την ασταθή εικόνα που παρουσιάζουν οι αμερικανικοί δείκτες, η ελληνική αγορά έχει σταθεί ικανοποιητικά, απορροφώντας πιέσεις και προσφορά, χωρίς να χαλάσει το θετικό κλίμα που χτίζεται συστηματικά τους τελευταίους τρεις μήνες. Φαίνεται ότι, πλέον, υπάρχει ένα πιο συστηματικό ενδιαφέρον, το οποίο βασίζεται: α) στις αυξημένες κρατήσεις της τουριστικής περιόδου, οι οποίες θα ενισχύσουν το ΑΕΠ, β) στην έναρξη των εισροών για επενδυτικές δράσεις από το Ταμείο Ανάκαμψης, γ) στην ανθεκτικότητα των μεγεθών του 2020, αλλά και στο ικανοποιητικό ξεκίνημα που καταγράφεται στα αποτελέσματα του πρώτου τριμήνου. Τη θετική προοπτική της αγοράς ενισχύουν τα καλά λόγια που ακούγονται όλο και περισσότερο για τη χώρα μας, η οποία σε αυτήν την τόσο σημαντική περίοδο –και γεωπολιτικά– θεωρείται ένας φερέγγυος «παίκτης» στην ευρύτερη περιοχή. ■■

Ταυτότητα έκδοσης CEO, ethosGROUP ΚΩΝΣΤΑΝΤΙΝΟΣ ΟΥΖΟΥΝΗΣ ouzounis.k@ethosmedia.eu

Διευθυντής Σύνταξης ΧΡΗΣΤΟΣ ΚΩΝΣΤΑΣ konstaschris@yahoo.com

Αρχισυντάκτρια ΚΥΡΕΛΑ ΠΕΤΡΟΥ petrou.k@ethosmedia.eu

Συντάκτης Κ.Μ. ΓΕΛΑΝΤΑΛΙΣ gelantalisk@gmail.com

Ιδιοκτησία: ETHOS MEDIA S.A. | Λυσικράτους 64 | Καλλιθέα 17674 | T: 210 998 49 50 banks-press@ethosmedia.eu, www.banks.com.gr

Key Account Manager ΡΑΝΤΩ ΜΑΝΩΛΟΓΛΟΥ manologlou.r@ethosmedia.eu

τ. 823 / ΤΡΙΤΗ 18.05.2021

ΟΙΚΟΝΟΜΙΑ

Αίφνης (;) καλά λόγια

ολλά τα καλά λόγια που ακούγονται για τη χώρα μας τελευταία. Και με συχνότητα που θα παραξένευε ακόμη και καλόπιστους αν αυτό συνέβαινε μόλις τρεις μήνες πριν. Τι μπορεί να έχει αλλάξει ή, καλύτερα, τι είναι αυτό που «βλέπουν» πολιτικοί, τραπεζικοί, εκπρόσωποι πανίσχυρων funds, κορυφαίοι παράγοντες; Θα σταθώ, ενδεικτικά και μόνο, σε δύο κουβέντες, για να καλύψω από το πολιτικό μέχρι το οικονομικό, αφήνοντας απέξω τις κάθε λογής αναλύσεις που δημοσιεύονται για το πόσο θα ωφεληθεί η χώρα από τα κεφάλαια του Ταμείου Ανάκαμψης. Ας αρχίσουν να εισρέουν κι εδώ είμαστε... Η πρώτη (καλή κουβέντα) είναι του Ισπανού πρωθυπουργού, Πέδρο Σάντσες, στο πλαίσιο του Φόρουμ των Δελφών, για τον Έλληνα ομόλογό του και η αναφορά του Κυριάκου Μητσοτάκη ότι «(...) η μείωση των ανισοτήτων και η δημιουργία μιας πιο συμπεριληπτικής μορφής καπιταλισμού αποτελεί όραμα που υπερβαίνει τις ιδεολογίες

και μπορεί να είναι εξίσου συμβατό με έναν σοσιαλδημοκράτη όσο και με έναν πολιτικό από την κεντροδεξιά...». Ο κ. Σάντσες δεν ανήκει στον πολιτικό χώρο του κ. Μητσοτάκη –κι όμως... Η δεύτερη ήρθε από τον Κλάους Ρέγκλινγκ. Όντας επικεφαλής του κυριότερου μηχανισμού δανεισμού της χώρας, Γερμανός, και με γνώμονα τα «γερμανικά» του που είχαν ακούσει προηγούμενοι πρωθυπουργοί και υπουργοί Οικονομικών, η στάση του αποτέλεσε ενθαρρυντική ένδειξη. Πως κάτι γίνεται προς τη σωστή κατεύθυνση. Ούτε μία κακή κουβέντα από τον Γερμανό, αντιθέτως πολύ καλό κλίμα και στη συνάντησή του με τον Χρήστο Σταϊκούρα (στον έκτο όροφο του Υπουργείου της οδού Νίκης, στο Σύνταγμα) και από το βήμα του Φόρουμ των Δελφών. Ο κ. Ρέγκλινγκ έχει αποδείξει, όλα αυτά τα χρόνια, πως ούτε τα λόγια του μασάει, αλλά ούτε και άδικος είναι. Γνωρίζει και βλέπει τι πράγματι επιχειρείται να γίνει και μάλιστα σε μια οικονομία/κοινωνία καθημαγμένη και λόγω πανδημίας Covid-19. Αυτά τα δύο είναι ενδεικτικά και τα συνεκτιμώ με τον σχεδιασμό κολοσσών να επενδύσουν στην ελληνική αγορά –ειδικότερα στο κομμάτι της τεχνολογίας– το “brain gain” σε έργα-υποδομές και την έσχατη ευκαιρία που μας δίνεται. Θα παραπέμψω δε στον Μανώλη Σιγάλα της Hill International, ο οποίος ανέφερε πως «(...) η χώρα, μαζί με τις κλασικού τύπου υποδομές και τις ενεργειακές, καλείται ουσιαστικά να ωριμάσει και να υλοποιήσει ένα επενδυτικό πρόγραμμα το οποίο είναι πολλαπλάσιο από εκείνο των Ολυμπιακών Αγώνων...». Αίφνης, λοιπόν, όλα αυτά; Σωρεία συμπτώσεων δεν συνιστά σύμπτωση (κατά τον Άρθουρ Κέστλερ/Οι ρίζες της σύμπτωσης, εκδόσεις Χατζηνικολή 2009). Γι’ αυτό και θα το διευρύνω λίγο και με το γεωπολιτικό. Σε αυτήν την τόσο σημαντική περίοδο, η Ελλάδα θεωρείται από τον «αμερικανικό παράγοντα» ένας φερέγγυος «παίκτης» στην ευρύτερη περιοχή. ■■

τ. 823 / ΤΡΙΤΗ 18.05.2021

ΤΡΑΠΕΖΕΣ

Η παγίδα της αναβαλλόμενης φορολογικής απαίτησης

«Κ

ορυφή ενός παγόβουνου που μένει να φανεί αν έχει βαρύ/βαθύ εκτόπισμα» χαρακτήρισε την περίπτωση της Attica Bank κορυφαία συστημική τραπεζική πηγή.

Το παραπάνω εκπορεύεται από τη βασική υποχρέωση του συστήματος (συμφωνία της Βασιλείας ΙΙΙ), μια τράπεζα να έχει διαθέσιμα ανά πάσα στιγμή επαρκή κεφάλαια, ώστε να μπορεί να καλύψει απρόβλεπτες ζημίες και να διατηρεί τη φερεγγυότητά της, κυρίως, σε περιόδους κρίσεων. Ειδικότερα στον κανονισμό για τις κεφαλαιακές απαιτήσεις, αυτό αναφέρεται ως «απαίτηση ιδίων κεφαλαίων» και εκφράζεται ως ποσοστό στοιχείων ενεργητικού σταθμισμένων ως προς τον κίνδυνο.

Η γενεσιουργός αιτία του προβλήματος, η αναβαλλόμενη φορολογική απαίτηση (ύψους 421 εκατ.) για τη χρήση 2020, σύμφωνα με την έκθεση της KPMG, έχει ως συνέπεια τη διαμόρφωση του δείκτη κεφαλαιακής επάρκειας χαμηλότερα του ορίου, συνακόλουθα την ανάγκη/υποχρέωση της Attica Bank να ενισχύει τα καθαρά κεφάλαιά Το συγκεκριμένο, που ήταν και το αδύναμο σημείο της. στα μεγέθη της Attica Bank, υποχρέωσε την KPMG

τ. 823 / ΤΡΙΤΗ 18.05.2021

να ζητήσει επιπλέον διευκρινίσεις για το κατά πόσον θα είναι «ανακτήσιμη» αυτή η απώλεια μέσω της μελλοντικής κερδοφορίας και ενεργοποίησε την Τράπεζα της Ελλάδος να λειτουργήσει, επί της ουσίας, ως εγγυητής της ευστάθειας (της τράπεζας και ευρύτερα του συστήματος). Με αυτά ενεργοποιήθηκε η αναγκαστική διαδικασία κεφαλαιακής ενίσχυσης της Attica Bank, επαναφέροντας ωστόσο, παράλληλα, την ευρύτερη συζήτηση για την «αναβαλλόμενη φορολόγηση», την «ανακτησιμότητα» στοιχείων που έχουν περάσει στα funds για να πωληθούν από τους servicers κ.ο.κ.

Πράγματι, προβλέψεις επενδυτικών οίκων, προπομποί δείκτες, δίνουν πόντους στο θετικό σενάριο, συνακόλουθα σε αυτό που θέλει το εγχώριο σύστημα να βγαίνει με τις μικρότερες δυνατές απώλειες/επιβάρυνση από τις «μάχες» για την DTC. Ωστόσο, οι δεύτεροι «μετρούν» τα υπάρχοντα στοιχεία, αντιστοιχούν τις «προβολές» ποιοτικών δεικτών για την ποιότητα των κεφαλαίων και προσβλέπουν στο να διαψευστούν, «για το γενικότερο καλό και την ευστάθεια του συστήματος», όπως χαρακτηριστικά αναφέρει η πηγή στο Χρήμα Week.

Ερωτήματα που μένουν να απαντηθούν μέσα στα Πρακτικά, η λεγόμενη Deferred Tax Asset, με την επόμενα δύο-τρία χρόνια και από αυτά θα εξαρτηθεί οποία επιμερίζεται το βάρος των ζημιών σε μελλοντικές η κατάσταση στο σύστημα. ■■ χρήσεις, έχει τη ρίζα της στο «κούρεμα» του 2012-13 (που επέφερε ζημία 27 δισ. στο εγχώριο banking), έναντι της οποίας σχηματίστηκαν αναβαλλόμενες φορολογικές Η γενεσιουργός αιτία του προβλήυποχρεώσεις σχεδόν 10 δισεκατομμυρίων. Με «βάρος» ματος, η αναβαλλόμενη φορολο16,5 δισ., οι τράπεζες θα πρέπει να έχουν πολλαπλάσια καθαρή/λειτουργική κερδοφορία (επαναλαμβανόμενη) γική απαίτηση (ύψους 421 εκατ.) για μακρύ χρονικό διάστημα. Θα έχουν; Οι εκτιμήσεις για τη χρήση 2020, σύμφωνα με διίστανται: την έκθεση της KPMG, έχει ως • Από τη μία, αρκετοί τραπεζίτες αλλά και

κορυφαίοι υπουργοί της κυβέρνησης βλέπουν εφικτή την επίτευξη του «διπλού στόχου», δηλαδή δραστική μείωση μη εξυπηρετούμενων δανείων/ανοιγμάτων και λειτουργική κερδοφορία/ μείωση-κάλυψη της φορολογικής απαίτησης. • Από την άλλη, βρίσκονται οι πιο επιφυλακτικοί. Οι μεν πρώτοι επικαλούνται το πρόγραμμα Ηρακλής Ι-ΙΙ, μέσω του οποίου θα μειωθούν σε μονοψήφιο ποσοστό τα NPLs/NPEs και θα προχωρήσει η ανάκτηση αξίας από τα στοιχεία που βγάζουν προς πώληση οι servicers/εκκαθαριστές. Εδράζουν δε μέρος της αισιοδοξίας τους στην εκτίμηση για θεαματική άνοδο των τιμών (λ.χ. στην αγορά ακινήτων), για διψήφια ανάκαμψη της ελληνικής οικονομίας κ.λπ.

συνέπεια τη διαμόρφωση του δείκτη κεφαλαιακής επάρκειας χαμηλότερα του ορίου, συνακόλουθα την ανάγκη/υποχρέωση της Attica Bank να ενισχύει τα καθαρά κεφάλαιά της.

τ. 823 / ΤΡΙΤΗ 18.05.2021

ΧΡΗΜΑΤΙΣΤΗΡΙO

“No pain, no gain” του Λουκά Παπαϊωάννου, Economist/Corporate Advisor

τεχνική υπέρβαση των 907 μονάδων του Γενικού Δείκτη, αν διατηρηθεί στο κλείσιμο της εβδομάδας, αυξάνει τις πιθανότητες για επαναπροσέγγιση των 920 μονάδων, φέρνει δε εγγύτερα την επόμενη σημαντική αντίσταση των 950 μονάδων.

Η διατήρηση του αρνητικού momentum των ξένων αγορών μπορεί να δυσκολέψει και να καθυστερήσει την ελληνική αντεπίθεση κεφαλαιοποιήσεων, αλλά δύσκολα θα αντιστρέψει το θετικό κλίμα και την αισιοδοξία που είναι διάχυτη στην αγορά, και όχι άδικα, αφού διεθνείς οργανισμοί, οίκοι αξιολόγησης και επενδυτικοί οίκοι Οι 880 και οι 860 μονάδες αποτελούν τις πρώτες αναβαθμίζουν θετικά τις εκτιμήσεις τους τόσο σε μακροστηρίξεις, που θα πρέπει να διακρατηθούν για να ελπί- οικονομικό όσο και σε εταιρικό επίπεδο. ζουμε σε μια καλύτερη συνέχεια. Αντίστοιχα, στον δείκτη μεγάλης κεφαλαιοποίησης, η υπέρβαση των 2.205 Όμως αν και η αισιοδοξία περισσεύει, πρέπει να έχουμε μονάδων δημιουργεί τις προϋποθέσεις για προσέγγιση αυξημένα αντανακλαστικά. Οι πληθωριστικές πιέσεις των 2.230 μονάδων. Οι 2.130 και οι 2.075 μονάδες στις ΗΠΑ, συνοδευόμενες από το πρόσφατο «ράλι» είναι οι κοντινές στηρίξεις του FTSE25. των πρώτων υλών, των βιομηχανικών μετάλλων, αλλά

τ. 823 / ΤΡΙΤΗ 18.05.2021

και των ναύλων, μπορεί να δημιουργήσουν σημαντικές Παραμένουμε, λοιπόν, σε αυξημένη επαγρύπνηση, παρενέργειες στην πραγματική οικονομία, πολύ γρηγο- ευελπιστώντας σε μια βραχύβια πίεση τιμών, που ρότερα από ό,τι αναμένουν οι αναλυτές. πρέπει να την εκλάβουμε ως ευκαιρία τοποθετήσεων. Επικεντρωνόμαστε σε μετοχές με καλά θεμελιώδη στοιΤα γεωπολιτικά προβλήματα συνεχίζουν να παρα- χεία, που θα έχουν μεγάλη συμμετοχή στο αναμενόμενο μένουν οξυμένα, με νέα μέτωπα να δημιουργούνται πακέτο επανεκκίνησης της ΕΕ, έχοντας προετοιμαστεί για (Παλαιστινιακό), χωρίς να κλείνουν τα παλαιά, όπως οι αυξημένη μεταβλητότητα. Γιατί, όπως λέει και η πασίγνωδιενέξεις Ουκρανίας-Ρωσίας, ΗΠΑ-Κίνας, Ισραήλ-Ιράν, στη αγγλική παροιμία, “no pain, no gain”. ■■ Κίνας-Ινδίας και, φυσικά, η Τουρκία. Χωρίς να μπορεί να προεξοφλήσει κανείς το πότε, πού, πώς, αλλά και τι επιπτώσεις θα έχει μια κρίση και λαμβάνοντας υπόψη ότι δεν έχουμε ξεμπλέξει με τον Covid-19, δεν βλάπτει λίγη προσοχή στις διαθέσιμες ρευστότητες. Τα προαναγγελθέντα πακέτα ενίσχυσης τρισεκατομμυρίων δολαρίων και ευρώ, ένθεν κακείθεν του Ατλαντικού, αποτελούν το μοναδικό ισχυρό «αντίδοτο» για όλες τις ανησυχίες, προς το παρόν. Αλλά η μυθική υποσχόμενη ρευστότητα πρέπει να διοχετευθεί άμεσα σε παραγωγικές επενδύσεις για να έχει το επιθυμητό αποτέλεσμα. Συμπερασματικά, η ελληνική αγορά «έχει αλλάξει πίστα» και όσο υποστηρίζεται από τα θετικά αποτελέσματα των εταιρειών, τη βελτίωση των μακροοικονομικών μεγεθών, αλλά και τη ρευστότητα μέσω χαμηλών επιτοκίων και των προγραμμάτων ανάκαμψης, θα βλέπει υψηλότερους στόχους. Συνεπώς, βάσει των τεχνικών εργαλείων μας, ακολουθούμε την τάση, έστω κι αν ήδη εμφανίζονται αρνητικές αποκλίσεις. Η τάση: Υπενθυμίζουμε ωστόσο ότι τόσο ο Γενικός Δείκτης όσο και ο FTSE25 έχουν διασπάσει καθοδικά τη βραχυχρόνια ανοδική γραμμή τάσης που είχε σχηματιστεί από τις 23 Μαρτίου 2021, έχοντας επιβεβαιώσει ήδη μία φορά την εγκυρότητα της διάσπασής της (στις 12 Μαΐου 2021).

Συμπερασματικά, η ελληνική αγορά «έχει αλλάξει πίστα» και όσο υποστηρίζεται από τα θετικά αποτελέσματα των εταιρειών, τη βελτίωση των μακροοικονομικών μεγεθών, αλλά και τη ρευστότητα μέσω χαμηλών επιτοκίων και των προγραμμάτων ανάκαμψης, θα βλέπει υψηλότερους στόχους.

τ. 823 / ΤΡΙΤΗ 18.05.2021

ΑΜΟΙΒΑΙΑ ΚΕΦΑΛΑΙΑ

Αναταράξεις στις αγορές

του Κώστα Σιαμπράκου, Meizon Παροχή Χρημ/κών Υπηρεσιών

ε την αφορμή της ανόδου του πληθωρισμού στην Αμερική, και όπως είναι αναμενόμενο και σε πολλές άλλες οικονομίες του πλανήτη, ο Μάιος δεν αλλάζει την προσφιλή του τακτική, δηλαδή τη δημιουργία πτωτικών αναταράξεων στις μετοχικές αγορές, παρότι η αμερικανική κεντρική τράπεζα προσπαθεί να διαβεβαιώσει ότι το φαινόμενο θα είναι προσωρινό.

όγκου των εισροών, που άγγιξαν τα 47,839 εκατ. ευρώ. Τα εν λόγω δρώμενα σταθεροποίησαν το θετικό πρόσημο του ενεργητικού περί το 13,92%, από την έναρξη της χρονιάς. Ο ρυθμός των μεριδίων συνέχισε την αυξητική του πορεία, που ανέρχεται σε 11,37%, οι δε εισροές ενισχύθηκαν στα 802,452 εκατ. ευρώ.

Εύλογο, λοιπόν, είναι το να διανύσουμε μια εβδομάδα αρνητικών τιμών, με αποτέλεσμα η μέση απόδοση της Η αυξημένη κατά 1,126 δισ. ευρώ κεφαλαιοποίηση του αγοράς των αμοιβαίων κεφαλαίων να σημειώσει συνόλου της αγοράς των Α/Κ παραμένει «στα χέρια» των πτωτικό πρόσημο -0,54%. αγοραστών, καθώς η αξία των νέων μεριδίων αποτελεί το 71,29% του παραπάνω ποσού. Όμως, παρ’ όλα αυτά, ο φετινός «σύμμαχος» του θεσμού, που δεν είναι άλλος από τις εισροές, κατάφερε να διατη- Απομένει να δούμε, στις αμέσως επόμενες ημέρες, ρήσει την αξία του ενεργητικού στα υψηλά έτους, τα 9,220 αν οι παγκόσμιες πληθωριστικές πιέσεις οδηγήσουν δισ. ευρώ, καθώς απορρόφησε στο έπακρο τις απώλειες σε περαιτέρω αναταράξεις τις αγορές και ποια θα είναι που υπήρξαν από τις χαμηλότερες καθαρές τιμές των η αντίδραση των μεριδιούχων, αν δηλαδή θα παραμείνει ο Α/Κ (μηδενική σχεδόν υποχώρηση της κεφαλαιοποίησης έντονος ρυθμός αγορών μεριδίων Α/Κ ή θα υπάρξει σκε-0,04%). πτικισμός. Αυτό συνέβη με τη νέα άνοδο των μεριδίων κατά Επιστροφή στις εβδομαδιαίες αποδόσεις, όπου από το 0,48% και τη διατήρηση του εβδομαδιαίου υψηλού σύνολο των 19 κατηγοριών των Α/Κ οι 16 σημείωσαν

τ. 823 / ΤΡΙΤΗ 18.05.2021

ΟΙ ΟΣΕΚΑ ΔΕΝ ΕΧΟΥΝ ΕΓΓΥΗΜΕΝΗ ΑΠΟΔΟΣΗ ΚΑΙ ΟΙ ΠΡΟΗΓΟΥΜΕΝΕΣ ΑΠΟΔΟΣΕΙΣ ΔΕΝ ΔΙΑΣΦΑΛΙΖΟΥΝ ΤΙΣ ΜΕΛΛΟΝΤΙΚΕΣ

ζημιές και οι 3 κέρδη. Σε αρνητική μέση απόδοση ξεχώρισαν τα Μετοχικά Α/Κ Αμερικής με -1,96%, τα Μετοχικά Α/Κ Διεθνή με -1,83%, τα Funds of Funds Μετοχικά -1,81%, τα Μετοχικά Α/Κ Ελλάδας με -0,91% και τα Μετοχικά Α/Κ Αναπτυγμένων Αγορών με -0,80%.

Η τελευταία κατηγορία δείχνει, το τελευταίο διάστημα, να αρχίζει να αποκτά ξανά ενδιαφέρον στην επενδυτική σκέψη των μεριδιούχων (ελπίζουμε η τάση αυτή να συνεχιστεί). Η συνολική αξία των εκροών ήταν ιδιαιτέρως χαμηλή (ούτε καν 1 εκατ. ευρώ). Ξεχώρισαν τα Σύνθετα Α/Κ Ειδικού Τύπου με 454 χιλ. ευρώ Στον αντίποδα, οι 3 κατηγορίες που πέτυχαν θετική μέση και τα Ομολογιακά Α/Κ Κρατικά Αναπτυγμένων Χωρών με απόδοση ήταν τα Μετοχικά Α/Κ Ευρωζώνης με 0,75%, 434 χιλ. ευρώ. τα Μετοχικά Α/Κ Αναπτυσσομένων Αγορών με 0,37% και τα Ομολογιακά Α/Κ Κρατικά Αναπτυσσομένων Χωρών με Σε μερίδιο αγοράς έναντι του ενεργητικού ηγούνται 0,35%. τα Μικτά Α/Κ (23,47%), τα Ομολογιακά Α/Κ Ελλάδας (19,04%) και τα Μετοχικά Α/Κ Ελλάδας (13,48%). ■■ Για ακόμη μία εβδομάδα, ο όγκος συναλλαγών παρέμεινε σε υψηλά επίπεδα, όπως και το επενδυτικό ενδιαφέρον, με τον αριθμό των κατηγοριών που κατέγραψαν θετικό ισοζύγιο (15) να είναι κατά πολύ υψηλότερος από αυτόν με εκροές (4). Η μεγαλύτερη αξία εισροών έλαβε χώρα στα Μικτά Α/Κ με 13,621 εκατ. ευρώ, στα Ομολογιακά Α/Κ Ελλάδας με 13,319 εκατ. ευρώ, στα Funds of Funds Μικτά με 9,142 εκατ. ευρώ, στα Funds of Funds Μετοχικά με 5,026 εκατ. ευρώ και στα Μετοχικά Α/Κ Ελλάδας με 4,695 εκατ. ευρώ.

ΟΙ ΟΣΕΚΑ ΔΕΝ ΕΧΟΥΝ ΕΓΓΥΗΜΕΝΗ ΑΠΟΔΟΣΗ ΚΑΙ ΟΙ ΠΡΟΗΓΟΥΜΕΝΕΣ ΑΠΟΔΟΣΕΙΣ ΔΕΝ ΔΙΑΣΦΑΛΙΖΟΥΝ ΤΙΣ ΜΕΛΛΟΝΤΙΚΕΣ

τ. 823 / ΤΡΙΤΗ 18.05.2021 ΤΕΧΝΙΚΗ ΑΝΑΛΥΣΗ Με το «μοιρογνωμόνιο» του Ηλία Ζαχαράκη (Fast Finance)

ΓΕΝΙΚΟΣ ΔΕΙΚΤΗΣ Ακόμη και μετά από έξοδο και με διόρθωση, η αγορά μάς βρήκε 2 μονάδες πάνω από το κλείσιμο της προηγούμενης εβδομάδας. Οι 910 είναι κοντινή αντίσταση με τις 919 κύρια και stop στο short σε κλείσιμο. Οι 880 είναι σημαντική κύρια στήριξη και μόνο η απώλειά τους μπορεί να δώσει περαιτέρω διόρθωση. Το «χώνεμα» τιμών και η πλάγια κίνηση είναι και τα πιο «υγιή» μέχρι την επόμενη κίνηση. FTSE25 Η αγορά κατάφερε, για ακόμη μία φορά, να κλείσει με μικρά κέρδη σε FTSE και Γενικό Δείκτη, με τον τραπεζικό να χάνει το 5% της αξίας του. ΤITAN, Mytilineos, ΟΠΑΠ, ΔΕΗ, ΕΛΠΕ και Motor Oil «έβαλαν πλάτη», κλείνοντας με 0,85% κέρδη στη συνεδρίαση της Παρασκευής. Τα stop είναι πολύ κοντά και στους τρεις δείκτες, για πιο εύκολη λήψη αποφάσεων.

ΔΕΗ Βραχυπρόθεσμα, κινείται σε πλαγιοπτωτικό, που δοκιμάζεται στα 9,64, σημείο που θέλει προσοχή. Ενδεχόμενη κατοχύρωση θα βγάλει νέους αγοραστές. Long (σε ώρα), με το stop στο 8,65 ευρώ. ■■

τ. 823 / ΤΡΙΤΗ 18.05.2021

ΕΠΙΧΕΙΡΗΜΑΤΙΚΟ ΠΑΡΑΣΚΗΝΙΟ

Costamare Δεδομένης της παρουσίας της Costamare στον NYSE, ανοίγει για το ΧΑ «παράθυρο» προς τις διεθνείς αγορές. Σε μια καλή συγκυρία για τα ελληνικά assets, σε περίοδο ανόδου της ναυλαγοράς διεθνώς, η είσοδος (έστω στην αγορά εταιρικών ομολόγων) συμβάλλει στην αναβάθμιση/εξωστρέφεια της ευρύτερης κεφαλαιαγοράς. Από τη στιγμή μάλιστα που έχουν γίνει παρουσιάσεις σε διεθνή επενδυτικά σπίτια και θα ακολουθήσουν κι άλλα, το GR Shipping αποκτά επενδυτική ταυτότητα και παίρνει θέση στις αγορές. Η «προεξοφλούμενη» απόλυτα επιτυχής έκδοση/κάλυψη του ομολόγου (για 100 εκατ. άνετα) θα επισπεύσει ανάλογες κινήσεις και από άλλους της ποντοπόρου. Ήδη, σε στάδιο διερευνητικών επαφών (με τις χρηματιστηριακές αρχές) βρίσκεται κι άλλη ναυτιλιακή εταιρεία (ελληνικών συμφερόντων).

Aegean Με το «πράσινο φως» από τις αρμόδιες αρχές, η διοίκηση της Aegean «τροχοδρομεί» άμεσα για την αύξηση μετοχικού κεφαλαίου. Τον πρώτο απαραίτητο σταθμό στη «διαδρομή» της κεφαλαιακής ενίσχυσης του μεγαλύτερου αεροπορικού μεταφορέα της χώρας και ενός εκ των διακεκριμένων της Star Alliance. Διαδικασία αναγκαία προκειμένου να αντληθούν 60 εκατ., βασική προϋπόθεση προκειμένου να «ξεκλειδώσει» η συμμετοχή του Δημοσίου, που θα εισφέρει άλλα 120 εκατ. ευρώ. Στόχος η ολοκλήρωση της σχετικής διαδικασίας εντός του Μαΐου, ώστε η Aegean να μπει στη «μάχη» της θερινής/τουριστικής περιόδου «εφοδιασμένη» με επαρκή «καύσιμα». Στα 3,2 ευρώ/μετοχή το κόστος συμμετοχής, στο 1/4 η σχέση για τους υφιστάμενους μετόχους, σε μια συγκυρία

κατά την οποία η διοίκηση χαράσσει στρατηγική πανδημίας, ενισχύοντας θεαματικά τις απευθείας συνδέσεις.

ΟΤΕ Στην έκδοση δύο ομολόγων, ενός ύψους 150 εκατ. και ενός 200 εκατ., προχώρησε την Παρασκευή ο ΟΤΕ μέσω της θυγατρικής του ΟΤΕ Plc, με έδρα το Ηνωμένο Βασίλειο. Το πρώτο ομόλογο βγήκε με αρνητικό επιτόκιο, καθώς η ετήσια απόδοσή του διαμορφώθηκε στο -0,237%, ενώ για το δεύτερο στο 0,627%. Να σημειωθεί πως είναι το πρώτο στην ιστορία του Οργανισμού με αρνητικό επιτόκιο και το πρώτο «διεθνές» ελληνικό (κρατικό, εταιρικό) με ανάλογη απόδοση. Βέβαια, οι αναγνώστες του banks.com.gr γνώριζαν (από τις 6 Μαΐου) την άμεση ανάλυση και τα μυστικά οφέλη της αναβάθμισης από τη Standard & Poor’s.

Attica Συμμετοχών Αυξάνεται η πληρότητα στα πλοία της ακτοπλοΐας, μια «πρόωση» για την Attica Συμμετοχών στο Χρηματιστήριο Αθηνών. Από την αρχή της συνεδρίασης της Παρασκευής, έχουν βγει «προγράμματα αγοράς» μετοχών, με αποτέλεσμα η μετοχή να ξεκινήσει από το 1 για να φτάσει έως το 1,10, σχεδόν 9% υψηλότερα. Η ανακοίνωση της αύξησης της πληρότητας στο 85% (για τα πλοία που έχουν καμπίνες) και στο 80% (χωρίς καμπίνες) από τον υπουργό Ναυτιλίας και Νησιωτικής Πολιτικής, Γιάννη Πλακιωτάκη, δεν πέρασε αναξιοποίητη από τους διορατικούς επενδυτές και όσους traders ψάχνουν ανάλογες αφορμές για να «τρέξουν» ένα χαρτί. Κατηγορηματική πρόθεση της διοίκησης της εισηγμένης είναι να κρατήσει σε σταθερή ρότα την Attica Συμμετοχών, βάζοντας τέρμα σε κάθε σενάριο που εξυφαινόταν, τάχα, για πώληση. ■■

τ. 823 / ΤΡΙΤΗ 18.05.2021

ΠΙΣΩ ΑΠΟ ΤΟ ΤΑΜΠΛΟ

ΣΤΑ ΕΝΔΟΤΕΡΑ

• Το ξεκαθάρισε, για ακόμη μία φορά, για την εικοτολογία περί ΑΜΚ της Alpha Bank ο διευθύνων σύμβουλος, Βασίλης Ψάλτης. Με τα 500 εκατ. από το Tier II (του Μαρτίου), την ολοκλήρωση του Galaxy, η τράπεζα είναι απολύτως καλυμμένη. Το ίδιο ισχύει και για Eurobank, Εθνική. Άραγε, προς τι η συντήρηση «δράκων» από ορισμένους; Θα διευκολύνονταν ως προς τις αγορές τους φθηνότερα; Δεν παίζει. Ωστόσο κάποιοι (υποψήφιοι ανάδοχοι έκδοσης;) επιμένουν.

Όταν η Entersoft φθάνει να αποτιμάται στα 107 εκατ., πόσο fair value είναι τα 35 εκατ. για την Inform Lykos; Ή τα 56 της Profile ή τα 42,3 της Space; Μην τρελαθούμε κιόλας.

• Αρνητικό σερί για τη μετοχή της ΔΕΗ, καθώς είναι σταθεροί οι πωλητές, λόγω της επιβάρυνσης του «κόστους ρύπων». Στο 9,86% η διόρθωση σε διάστημα μηνός. Βγήκε όμως αντίδραση από Παρασκευή, στα 9,35 ευρώ, χθες, Δευτέρα. • Αναστροφή τάσης στη Νέα Υόρκη, • Θα αλλάξει χέρια (για τέταρτη πάνω από τις 15.430 μονάδες, χθες, φορά) η «Χάλυψ»; Σενάρια που πυροδότησε η συμφωνία με την ΑΓΕΤ Δευτέρα, ο DAX στη Φραγκφούρτη. Ηρακλής για εξαγορά του τομέα • Σε μείωση προκαταβολής φόρων αδρανών υλικών. Η Heidelberg για τις επιχειρήσεις προχωρά το οικο- Cement (τελευταίος ιδιοκτήτης) νομικό επιτελείο. Και σωστά, και με συνεχίζει τις πωλήσεις μονάδων εμφανές όφελος για τις εισηγμένες. διεθνώς. Η πώληση της Hilal Όμως, το μέτρο δεν θα ισχύσει για Cement (Κουβέιτ) συντηρεί τα σενάρια. τους τραπεζικούς ομίλους, γιατί; • Μετοχή της ημέρας η Ideal, • Στα 56,1 εκατ. τα EBITDA του εύλογα μετά το deal, δεν είναι δα και ομίλου ΤΙΤΑΝ, στα 15,3 εκατ. τα μικρό. Ηχηρά ονόματα στο σχήμα, καθαρά κέρδη πρώτου τριμήνου. όπως σημείωνε ο Χρήστος Κώνστας Ανοδική η πορεία σε όλους τους τομείς δραστηριότητας. στο Banks. • Ξεπέρασαν κάθε προσδοκία τα αποτελέσματα πρώτου τριμήνου των Πλαστικών Θράκης. Εξ ου και η «εκρηκτική» άνοδος προς τα 6 ευρώ. Με αποτίμηση, πλέον, αρκετά μεγαλύτερη των 250 εκατ. Από τις αρχές Δεκεμβρίου, είχαμε προϊδεάσει, μέσω της συνέντευξης του Δημήτρη Μαλάμου, για το εξίσου θεαματικό 2021, σε συνέχεια του 2020. Για μία οκταετία στη θέση του CFO, ο Δημήτρης Μαλάμος, άριστος γνώστης των οικονομικών, δίνει επιπλέον ώθηση από τη θέση του CEO. Άρτια η ομάδα επενδυτικών σχέσεων, τα εύσημα στην Ιωάννα Καραθανάση. «Καλοκουρδισμένο ρολόι» ο όμιλος στα χέρια του Κωνσταντίνου Χαλιορή.

• Εν τέλει, ο υπουργός Οικονομικών, Χρήστος Σταϊκούρας, είπε τα αυτονόητα για το ενδεχόμενο δημιουργίας μιας “bad bank”. Ο επικεφαλής του Μηχανισμού, Αντρέα Ένρια το υποστήριζε ανέκαθεν και σε κάθε ευκαιρία. Το ζητούμενο είναι να μη φτάσουμε «στο παρά πέντε» να είναι αναπόφευκτη μια τέτοια λύση.

Επιχειρηματικά, η Sarantis μπορεί να πηγαίνει άριστα. Επενδυτικά, χρηματιστηριακά, όμως, επικρατεί πλήρης «άπνοια». Κάτι ανάλογο και για τα Πλαστικά Κρήτης, που έχουν ξεμείνει προ πολλού πολύ πίσω από τα Πλαστικά Θράκης. Αν ο βασικός μέτοχος δεν ενδιαφέρεται για την επενδυτική κοινότητα, υπάρχει και η... έξοδος. Δεν υπάρχει ούτε ένα στο εκατομμύριο πιθανότητα να πουληθεί φέτος η Attica Συμμετοχών. Μια χαρά τα καταφέρνει η διοίκηση, αν τους βγει και η τουριστική περίοδος, το 2022 μπορεί να αξίζει και τα διπλά. Από του χρόνου και αν, και βλέπουμε, μας έλεγε υψηλά ιστάμενη πηγή του ομίλου. ■■ ΕΝΔΕΙΚΤΙΚΟ ΧΑΡΤΟΦΥΛΑΚΙΟ ΠΕΙΡΑΙΩΣ, προτιμητέα σε αυτήν τη φάση ΟΤΕ, τεράστιας σημασίας τα 2 eurobonds AEGEAN, μπορεί υψηλότερα μετά την ΑΜΚ AVAX, αγορές στη διόρθωση

• Τεράστιας σημασίας τα 2 ευρω-ομόλογα του ΟΤΕ, με αρνητικό επιτόκιο μάλιστα το ένα. Πλήρης δικαίωση του Banks.

ΠΛΑΣΤΙΚΑ ΘΡΑΚΗΣ, ομοίως

• Για την ΑΜΚ της Aegean σάς έχουμε εκτενή αναφορά. ■■

SPACE, συγκριτικά δικαιούται περισσότερα στο ταμπλό

ATTICA ΣΥΜΜΕΤΟΧΩΝ, πρόσω κατεύθυνση...