XRHMA_Week_851 180122 by ethosMEDIA

τ. 851/ τ. 851 ΤΡΙΤΗ / ΤΡΙΤΗ 18.01.2022 18.01.2022 1

ΕΒΔΟΜΑΔΙΑΙΑ ΗΛΕΚΤΡΟΝΙΚΗ ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΗ ΕΦΗΜΕΡΙΔΑ

Editorial 2

ΟΙΚΟΝΟΜΙΑ Ο Fitch, ο ΟΔΔΗΧ και η ECB Ανοίγει τον δρόμο για αναβάθμιση του rating της ελληνικής οικονομίας μέσα στο επόμενο δωδεκάμηνο η Fitch με τη «ζυγισμένη» βαθμολόγησή της, την Παρασκευή.

ΑΓΟΡΕΣ Το τριπλό στοίχημα των funds Σε υψηλά επταετίας έκλεισε το Χρηματιστήριο Αθηνών την Τρίτη, με οδηγό τον τραπεζικό κλάδο και υπεραξίες 2 δισ. μέσα σε μόλις πέντε συνεδριάσεις.

14 ΑΜΟΙΒΑΙΑ ΚΕΦΑΛΑΙΑ

Ένταση και περίσσια εναλλαγή προσήμων Οι πρώτες ημέρες του έτους δείχνουν να επιβεβαιώνουν τις προβλέψεις για μια χρονιά έντασης και περίσσιας εναλλαγής προσήμων στις αποδόσεις των μετοχικών.

Ενθαρρυντικοί οιωνοί Σε υψηλά επταετίας έκλεισε το Χρηματιστήριο Αθηνών, με οδηγό τον τραπεζικό κλάδο και υπεραξίες 2 δισ. μέσα σε μόλις πέντε συνεδριάσεις για όσα funds τοποθετήθηκαν από χαμηλότερες τιμές σε Eurobank, Alpha Bank, Εθνική και Πειραιώς. Με ενθαρρυντικούς οιωνούς έγινε το ξεκίνημα της νέας χρονιάς και με εμφανείς διαθέσεις αυτονόμησης του ελληνικού χρηματιστηρίου σε δύο-τρεις συνεδριάσεις όπου τα ευρωπαϊκά παρασύρονταν στη δίνη της διόρθωσης της Wall Street. Ξαφνικός «έρωτας» των ξένων με το εγχώριο banking, με ένα τριπλό στοίχημα για τα funds, όπως αναφέρουμε παρακάτω. Παράλληλα, ανοίγει τον δρόμο για αναβάθμιση του rating της ελληνικής οικονομίας μέσα στο επόμενο δωδεκάμηνο η Fitch με τη «ζυγισμένη» βαθμολόγησή της, την Παρασκευή. Ο οίκος εκτιμά ότι η ανάκαμψη θα συνεχιστεί το 2022, καθώς θα επιταχύνεται η ανάπτυξη των κονδυλίων του Ταμείου Ανάκαμψης, με την οικονομία να καταγράφει ανάπτυξη 4,1% και αντίστοιχο ρυθμό ανάπτυξης το 2023. Οι επιχορηγήσεις στο ελληνικό Σχέδιο Ανθεκτικότητας και Ανάπτυξης ανέρχονται σε περίπου 18 δισ. ευρώ και θα εκταμιευθούν σε διάστημα έξι ετών.■■

Ταυτότητα έκδοσης ΚΩΝΣΤΑΝΤΙΝΟΣ ΟΥΖΟΥΝΗΣ CEO, ethosGROUP ouzounis.k@ethosmedia.eu

ΧΡΗΣΤΟΣ ΚΩΝΣΤΑΣ Διευθυντής Σύνταξης konstaschris@yahoo.com

ΚΥΡΕΛΑ ΠΕΤΡΟΥ Αρχισυντάκτρια petrou.k@ethosmedia.eu

Κ.Μ. ΓΕΛΑΝΤΑΛΙΣ Συντάκτης gelantalisk@gmail.com

Ιδιοκτησία: ETHOS MEDIA S.A. | Λυσικράτους 64 | Καλλιθέα 17674 | T: 210 998 49 50 banks-press@ethosmedia.eu, www.banks.com.gr

ΡΑΝΤΩ ΜΑΝΩΛΟΓΛΟΥ Key Account Manager manologlou.r@ethosmedia.eu

τ. 851/ ΤΡΙΤΗ 18.01.2022

ΟΙΚΟΝΟΜΙA

Ο Fitch, ο ΟΔΔΗΧ και η ECB

νοίγει τον δρόμο για αναβάθμιση του rating της ελληνικής οικονομίας μέσα στο επόμενο δωδεκάμηνο η Fitch με τη «ζυγισμένη» βαθμολόγησή της, την Παρασκευή. Σε συγχρονισμό με τα άλλα αμερικανικά σπίτια, εν μέρει περιμένοντας τη Moody’s, διατηρώντας την αξιολόγηση σταθερή στο ΒΒ, αναβαθμίζοντας όμως τις προοπτικές (outlook). Ακριβώς αυτές είναι που συνθέτουν το δωδεκάμηνο που ακολουθεί, στη διάρκεια του οποίου η ελληνική πλευρά θα πρέπει να επιβεβαιώσει τρία καίρια θέματα: • της καλύτερης δυνατής/αποτελεσματικότερης αξιο-

ποίησης των κονδυλίων/δανείων του Ταμείου Ανάκαμψης, • της επαναφοράς του τραπεζικού συστήματος προς την επενδυσιμότητα και • της απρόσκοπτης πρόσβασης στις αγορές χρήματος για Δημόσιο και επιχειρήσεις ενόσω το διεθνές περιβάλλον για πληθωρισμό/επιτόκια μεταβάλλεται. Σε αυτά τα τρία παράγοντες της αγοράς προσθέτουν κι ένα τέταρτο, που σχετίζεται με την «πολιτική παράμετρο», παραπέμποντας στην τελευταία διαβεβαίωση του πρωθυπουργού πως εκλογές θα διεξαχθούν το 2023. Παράμετρος που προφανώς και θα επηρέαζε ανάλογα τόσο τη στάση των πανίσχυρων αγορών όσο και τη διαφαινόμενη επιστροφή στην κανονικότητα. Ωστόσο ως...

ερώτημα υφίσταται και συζητείται σε επιχειρηματικούς και επενδυτικούς κύκλους. Ο οίκος εκτιμά ότι η ανάκαμψη θα συνεχιστεί το 2022, καθώς θα επιταχύνεται η ανάπτυξη των κονδυλίων του Ταμείου Ανάκαμψης, με την οικονομία να καταγράφει ανάπτυξη 4,1% και αντίστοιχο ρυθμό ανάπτυξης το 2023. Οι επιχορηγήσεις στο ελληνικό Σχέδιο Ανθεκτικότητας και Ανάπτυξης ανέρχονται σε 18 δισ. ευρώ περίπου (λίγο κάτω από το 10% του ΑΕΠ του 2019) και θα εκταμιευθούν σε διάστημα έξι ετών. Ενδιαφέρουσα είναι και η προσέγγιση του ζητήματος της Όμικρον, που στο θέμα του τουρισμού μάς αφορά άμεσα. Η πανδημία αποτελεί βραχυπρόθεσμο κίνδυνο για την οικονομική δραστηριότητα, σύμφωνα με τη Fitch. Οι μολύνσεις από κορωνοϊό στην Ελλάδα αυξήθηκαν σημαντικά το φθινόπωρο και με υψηλότερο ρυθμό πρόσφατα, με την εξάπλωση της παραλλαγής Όμικρον. Η ελληνική κυβέρνηση έχει εισαγάγει περιορισμούς που θα μπορούσαν να επιβαρύνουν την οικονομική δραστηριότητα. “By the book”, σαν να λέμε, με τα επόμενα κοντινά ορόσημα να είναι αυτό της εξόδου (της πρώτης για το 2022) της χώρας στις αγορές, με τον ΟΔΔΗΧ καθ’ όλα έτοιμο και σε απόλυτο συγχρονισμό με primary dealers, επενδυτικά σπίτια κ.λπ. Και στις αρχές Φεβρουαρίου (2-3 Φεβρουαρίου), με τη συνεδρίαση (την πρώτη για θέματα νομισματικής πολιτικής φέτος) της Ευρωπαϊκής Κεντρικής Τράπεζας. Και βλέπουμε... ■■

τ. 851/ ΤΡΙΤΗ 18.01.2022

ADVERTORIAL

Premia Properties: Η game changer real estate εταιρία στην Ελλάδα

Σε τροχιά δυναμικής ανάπτυξης έχει μπει η εισηγμένη στο ΧΑ εταιρία ακινήτων Premia Properties του Ελληνοσουηδού επιχειρηματία Ηλία Γεωργιάδη, η οποία ανεβάζει ψηλά τον πήχη στον τομέα του real estate αποτελώντας παράλληλα ένα από τα πιο επιτυχημένα turnaround stories των τελευταίων ετών

συνεχής ανοδική αναπτυξιακή πορεία

Τρεις επιτυχημένες αυξήσεις μετοχικού κεφαλαίου σε 1.5 συναπτά έτη, εντυπωσιακή άνοδος των οικονομικών μεγεθών μέσα σε μικρό χρονικό διάστημα, σημαντική και ταχύτατη διεύρυνση του χαρτοφυλακίου ακινήτων και ένα από τα πιο επιτυχημένα turnaround stories των τελευταίων ετών, συνθέτουν το προφίλ της Premia Properties. Challenger του real estate, όπως αποκαλούν οι κύκλοι των επενδυτών την εταιρία. Η τελευταία μάλιστα αύξηση μετοχικού κεφαλαίου που πραγματοποιήθηκε εν μέσω θερινής ραστώνης αποτέλεσε μία κίνηση ματ που αποκάλυψε την λελογισμένη λήψη ρίσκου αλλά και τις καλά σχεδιασμένες κινήσεις της έμπειρης Διοικητικής ομάδας της εταιρίας. To αποτέλεσμα; Υπερκάλυψη αλλά και ευρεία συμμετοχή από εγχώριους και διεθνείς επενδυτές. Η Premia Properties αποτελεί μία εταιρία διαφορετική

από τις άλλες του κλάδου της. Διαχειρίζεται χαρτοφυλάκιο με σημαντική ποιότητα και ποσότητα. Έχει καταφέρει να αυξήσει το μέγεθος του χαρτοφυλακίου της από επτά (7) ακίνητα αξίας €65,9 εκατ. πριν από περίπου ένα χρόνο σε είκοσι επτά (27) σήμερα, αγγίζοντας τα €173 εκατ., συμπεριλαμβανομένων των σχολείων μέσω σύμβασης ΣΔΙΤ, τομέας στον οποίο η Premia θεωρείται πρωτοπόρος. Σε μία εποχή που διακρίνεται για την μεταβλητότητα των αγορών και τους απρόβλεπτους εξωτερικούς παράγοντες όπως η πανδημία του Covid, βλέπουμε πως υπάρχουν εταιρίες που μπορούν να αποτελέσουν μία θετική διαφήμιση για τη χώρα μας στα διεθνή roadshows. Υποστήριξη από τη Σουηδία και εξειδικευμένη Διοικητική ομάδα Με το ορόσημο της επιτυχημένης τρίτης αύξησης μετοχικού κεφαλαίου, η Premia προσέλκυσε πλήθος ξένων επενδυτών αυξάνοντας ταυτόχρονα και την ευρεία διασπορά της μετοχής (free float). Αξίζει να σημειωθεί μάλιστα πως ένας εκ των βασικών

τ. 851/ ΤΡΙΤΗ 18.01.2022

επενδυτών και στρατηγικός εταίρος της Premia Properties είναι η εταιρεία κολοσσός στο real estate FASTIGHETS AB BALDER η οποία μέσω της ΑΜΚ απέκτησε ποσοστό 17,22% στο μετοχικό κεφάλαιό της. Διαθέτει παρουσία σε 6 χώρες και ανήκει στον Σουηδό μεγιστάνα Erik Selin, ο οποίος μάλιστα όχι μόνο συγκαταλέγεται στους 750 πιο πλούσιους ανθρώπους του κόσμου, σύμφωνα με το Forbes, με περιουσία ύψους 5,1 δισ. δολαρίων, αλλά θεωρείται αυθεντία του κλάδου σε παγκόσμιο επίπεδο με επιτυχημένη διαδρομή περίπου 30 ετών στον κλάδο του Real Estate. Αναγνωρίζοντας τη σημασία της βιωσιμότητας και του «μαζί» H βιώσιμη ανάπτυξη αποτελεί επιλογή ουσίας για την Premia Properties. Παραμένει προσηλωμένη και φιλοδοξεί να ενεργεί βιώσιμα μετρώντας την οικονομική, περιβαλλοντική και κοινωνική επίδοσή της ακολουθώντας τον Ελληνικό Κώδικα Βιωσιμότητας. Για την εταιρία άλλωστε η βιωσιμότητα είναι μια επιχειρηματική μέθοδος συνώνυμη με την ασφάλεια, την αποτελεσματικότητα και την ευθύνη που προέρχεται από την πλήρη αναγνώριση του ρόλου της ως εταιρικός πολίτης. Και πρόσφατα αυτή η υπόσχεση αναγνωρίστηκε με την είσοδο της Premia στον ESG Δείκτη του Χρηματιστηρίου Αθηνών. Ένα ακόμα κίνητρο λοιπόν για να την προσέλκυση ξένων επενδυτών που δίνουν ολοένα και περισσότερη βαρύτητα στις εταιρίες που ενσωματώνουν στη λειτουργία τους τα ESG κριτήρια. Λαμπρές προοπτικές για το μέλλον Στις προτεραιότητες της εταιρίας για το μέλλον παραμένει η υλοποίηση του φιλόδοξου επενδυτικού σχεδίου της Premia, ύψους 120 εκατ. ευρώ, με απώτερο στόχο μέχρι τον Ιούνιο του 2022, η συνολική αξία του χαρτοφυλακίου ακινήτων της να ανέρχεται σε 300 εκατ. ευρώ.

Ταυτόχρονα οι επενδύσεις στον τομέα logistics, των εμπορικών αλυσίδων (big boxes) αλλά και επενδύσεις σε κτήρια κοινωνικού χαρακτήρα όπως, σχολεία, νοσοκομεία, διαγνωστικά κέντρα, χώροι περίθαλψης τρίτης ηλικίας παραμένουν στην ατζέντα της. Αξίζει να τονιστεί ότι η Premia, χρησιμοποιώντας τις βέλτιστες πρακτικές των θεσμικών μετόχων της, πρωτοπορεί και πάλι επενδύοντας σε ένα νέο κλάδο διαχείρισης ακινήτων, αυτόν των εξυπηρετούμενων διαμερισμάτων (serviced apartments), έχοντας ήδη αγοράσει ένα ακίνητο 58 διαμερισμάτων στον Πειραιά, ενώ λίγο πριν το κλείσιμο του 2021, ανακοίνωσε την συμφωνία για την εξαγορά άλλων τριών ακινήτων σε Αθήνα, Θεσσαλονίκη και Πάτρα. Μέσα στην επόμενη πενταετία, σύμφωνα με τις πρόσφατες ανακοινώσεις των μετόχων και των στελεχών της εταιρίας, ο στόχος είναι ο πολλαπλασιασμός της αξίας του χαρτοφυλακίου της σε ακίνητα, ανεβάζοντας τη συνολική αξία του σε 1 δισ. ευρώ. Όλα δείχνουν πως ακόμη και αυτός ο στόχος δεν είναι μακριά. Πρόσφατα, το Διοικητικό Συμβούλιο της εταιρίας αποφάσισε την υποβολή αίτησης για την αδειοδότησή της ως Ανώνυμη Εταιρία Επενδύσεων Ακίνητης Περιουσίας («ΑΕΕΑΠ»). Μια στρατηγική κίνηση που εξυπηρετεί τον σχεδιασμό της εταιρίας για την αποτελεσματικότερη δραστηριοποίησή της στην αγορά ακινήτων αξιοποιώντας τα φορολογικά πλεονεκτήματα που προσφέρει το πλαίσιο των ΑΕΕΑΠ. Η Premia Properties έχει θέσει τον πήχη πολύ ψηλά για το ελληνικό real estate και όπως φαίνεται έχει ανοίξει τον δρόμο για εισροή ξένων κεφαλαίων, λειτουργώντας ως επενδυτική διαφήμιση για τη χώρα, «επενδυτική ατραξιόν». Διαθέτει σταθερή και σημαντική κερδοφορία με εύρωστη κεφαλαιακή δομή και ένα χαρτοφυλάκιο ακινήτων που δημιουργεί ισχυρές ταμειακές ροές. ■■

τ. 851/ ΤΡΙΤΗ 18.01.2022

ΑΓΟΡΕΣ

Το τριπλό στοίχημα των funds

ε υψηλά επταετίας έκλεισε το Χρηματιστήριο Αθηνών την Τρίτη, με οδηγό τον τραπεζικό κλάδο και υπεραξίες 2 δισ. μέσα σε μόλις πέντε συνεδριάσεις για όσα funds τοποθετήθηκαν από χαμηλότερες τιμές σε Eurobank, Alpha Bank, Εθνική και Πειραιώς. Με ενθαρρυντικούς οιωνούς έγινε το ξεκίνημα της νέας χρονιάς, με εμφανείς διαθέσεις αυτονόμησης του ελληνικού χρηματιστηρίου σε δύο-τρεις συνεδριάσεις όπου τα ευρωπαϊκά παρασύρονταν στη δίνη της διόρθωσης της Wall Street. H διάθεση διαφοροποίησης φάνηκε από την πρώτη κιόλας εβδομάδα, ειδικότερα όταν στη συνεδρίαση της Παρασκευής (7 Ιανουαρίου) οι συναλλαγές στις τραπεζικές μετοχές έφθασαν τα 29 εκατ., αναμένεται να διπλασιαστούν την αμέσως επόμενη (Δευτέρα 10 Ιανουαρίου), για να ξεπεράσουν συνολικά τα 120 εκατ. στη συνέχεια. Επίμονες, επιθετικές εισροές, κυρίως, ξένων κεφαλαίων και στους τέσσερις τίτλους, με αποτέλεσμα ο κλαδικός δείκτης να «γράψει» 11,08% σε διάστημα μόλις πέντε συνεδριάσεων. Ξαφνικός «έρωτας» των ξένων με το εγχώριο banking, ένα σύνηθες “January effect”, ένα χαμηλού κόστους front running, ένα ράλι προεξόφλησης, ενόψει της αξιολόγησης από τον οίκο Fitch, ή κάτι άλλο; Λίγο έως πολύ, όλα τα ανωτέρω και αρκετά ακόμη που

«έριξαν λάδι στη φωτιά» των διαχειριστών, οι οποίοι έσπευσαν να πάρουν θέσεις, εκτιμώντας πως σε εύλογο επενδυτικό ορίζοντα (6, 9, 12 μηνών) θα μπορούν να τις πουλήσουν σε υψηλότερες τιμές. Τριπλό είναι το στοίχημα για τα funds: • Προοπτική επαναφοράς του κλάδου προς την επενδυσι-

μότητα. • Αυξημένη η συμμετοχή τους με χαμηλά κόστη/αποτιμήσεις. • Απόκτηση επενδυτικής βαθμίδας (τέλος 2022-αρχές 2023) σε ένα «πακέτο» που, αν και εφόσον παραδοθεί όπως πρέπει, οδηγεί στην επαναφορά του ελληνικού χρηματιστηρίου στην κατηγορία των αναπτυγμένων αγορών. Αυτά τα 3+1 τα έχουν υπόψη τους τα πανίσχυρα επενδυτικά σπίτια, για αυτό και με συναλλαγές 100-120 εκατ. δημιουργούν υπεραξίες 2 δισ. σε λίγες συνεδριάσεις, προσβλέποντας σε πολλαπλάσιες σε χρονικό ορίζοντα έτους. Άλλωστε, όλο το 2022, όπως και το 2023, τα ελληνικά ομόλογα θα αγοράζονται από την ΕΚΤ είτε μέσω ενός έκτακτου προγράμματος, είτε με «γέφυρα», είτε, στην καλύτερη, μέσα στο πλαίσιο ενός τακτικού προγράμματος (από τη στιγμή που θα έχει αποκτηθεί το investment grade).■■

τ. 851/ ΤΡΙΤΗ 18.01.2022

3 ΣΥΝΕΔΡΙΟ ΕΠΑΓΓΕΛΜΑΤΙΚΗΣ ΑΣΦΑΛΙΣΗΣ Ο

ΕΠΑΓΓΕΛΜΑΤΙΚΗ ΑΣΦΑΛΙΣΗ: Σε τροχιά αναπτυξιακού άλματος με επίκεντρο τις θεσμικές μεταρρυθμίσεις

22-23.02.2022 LiveOn Hybrid Event #ocin22

ethosevents.eu

Διοργάνωση

Σε συνεργασία με την

τ. 851/ ΤΡΙΤΗ 18.01.2022

ΧΡΗΜΑΤΙΣΤΗΡΙΟ

Ο Η μεγάλη διαφυγή του Μάνου Χατζηδάκη, επικεφαλής Ανάλυσης, ΒΕΤΑ Χρηματιστηριακή

ι δύο πρώτες χρηματιστηριακές εβδομάδες του έτους έδωσαν αποδόσεις σχεδόν σε όλο το εύρος των κεφαλαιοποιήσεων, ενώ οι τζίροι έφυγαν από τη ζώνη της αδιαφορίας, προσεγγίζοντας τα 80 εκατ. ευρώ σε μέση ημερήσια βάση. Για πρώτη φορά μετά το 2014 ο Γενικός Δείκτης έκλεισε σε επίπεδα υψηλότερα από τις 950 μονάδες –επιστρέφοντας στα προ πανδημίας επίπεδα– ενώ η συνολική κεφαλαιοποίηση του ΧΑ ξεπέρασε τα 70 δισ. ευρώ. Η ανοδική αλλαγή του σκηνικού αποκτά μεγαλύτερη σημασία, καθώς το Χρηματιστήριο Αθηνών βρίσκεται στην κορυφή των αποδόσεων των ευρωπαϊκών χρηματιστηρίων και στην πρώτη πεντάδα παγκοσμίως. Η άνοδος των μετοχών συνοδεύεται από νέες εισροές στον τραπεζικό κλάδο, σταθερό διαχρονικό σημείο αναφοράς για την κατεύθυνση της τάσης της εγχώριας αγοράς. Αν και η επικρατούσα προσδοκία περί αναβάθμισης της ελληνικής οικονομίας στην αξιολόγηση της Παρασεκυής από τη Fitch έδειχνε κάπως πρόωρη, υπάρχουν πολλοί και σημαντικοί λόγοι επαναπροσδιορισμού της αξίας των μετοχών. Με το ξεκίνημα της χρονιάς φαίνεται ότι ξεκινάει άμεσα η εκταμίευση του πρώτου πακέτου από το Ταμείο Ανάκαμψης (3,6 δισ. ευρώ), ενώ μέσα στον Ιανουάριο ξεκινούν οι διαγωνισμοί έργων υποδομών, που, εκτός από την ενίσχυση των εργασιών των κατασκευαστικών εταιρειών, αναμένεται να έχουν πολλαπλασιαστικό όφελος στην αύξηση της ζήτησης και σε άλλους κομβικούς κλάδους της οικονομίας. Την ίδια στιγμή, η μετάλλαξη Όμικρον φαίνεται λιγότερο επιθετική ως προς τη νοσηρότητά της, απομακρύνοντας το ενδεχόμενο ευρύτερων περιορισμών στην οικονομική δραστηριότητα, βελτιώνοντας τον βαθμό πρόβλεψης για τη χρονιά. Όσο για τα αποτελέσματα του τέταρτου τριμήνου, οι πρώτες ενδείξεις από το λιανεμπόριο ήταν ενθαρρυντικές, καθησυχάζοντας τις αρχικές επιφυλάξεις. Σε ό,τι αφορά στο ράλι των τραπεζών, οι αιτίες θα πρέπει να αναζητηθούν σε νέα που σχετίζονται με την ικανοποιητική πορεία των τιτλοποιήσεων, στην αύξηση της αξίας των ακινήτων και στην ανοδική τάση που παρατηρείται σε μετοχές ευρωπαϊκών τραπεζών από την αρχή του έτους, γεγονός που άνοιξε την ψαλίδα των

τ. 851/ ΤΡΙΤΗ 18.01.2022

αποτιμήσεων, δικαιολογώντας μια καθολική κίνηση προσαρμογής στα νέα δεδομένα. Τεχνικά και ημερολόγιο Τεχνικά, η μονοκόμματη και συνεχής άνοδος οδήγησε τον Γενικό Δείκτη σε υπερτιμημένες ζώνες ταλαντωτών για πρώτη φορά μετά τον Μάρτιο του 2021, ενεργοποιώντας μάλλον αναμενόμενα βραχυπρόθεσμα αντανακλαστικά κατοχύρωσης κερδών. Η δομή της ανόδου είναι εντυπωσιακή: οι πέντε συνεδριάσεις της μεγάλης διαφυγής από τις 930 μονάδες έχουν ξεκάθαρους νικητές τους αγοραστές, οι οποίοι επικρατούν από το ξεκίνημα ώς το τέλος της συνεδρίασης, δίνοντας, μετά από πολύ καιρό, το στίγμα μιας ανοδικής αγοράς που έχει ένταση και διάρκεια. Η ιστορία τέτοιων ανοδικών μοτίβων έχει δείξει ότι η διόρθωση θα δώσει εκ νέου υψηλό μόλις αποφορτιστούν οι ταλαντωτές, κάτι που σε επίπεδο ωριαίων και ημερήσιων διαγραμμάτων έχει πραγματοποιηθεί στη συνεδρίαση της Παρασκευής, η οποία, παρά τη διόρθωση αποφόρτισης, δεν συνοδεύτηκε από υψηλό τζίρο, γεγονός επίσης θετικό. Για να αναιρεθεί μια τόσο ισχυρή σε ένταση και αποδόσεις κίνηση θα πρέπει ο Γενικός Δείκτης να επιστρέψει στις 900 μονάδες, σενάριο ιδιαίτερα απαισιόδοξο και μικρής πιθανότητας με βάση τα μέχρι τώρα τεχνικά δεδομένα. Απεναντίας, οι 1.040 μονάδες είναι πιο ορατές, καθώς η ανοδική διάσπαση των 950 μονάδων δεν έχει μπροστά της κάποια σημαντική αντίσταση από το κοντινό παρελθόν. Σήμερα, Τρίτη, ανακοινώνεται το εύρος απόδοσης για τη Δημόσια Προσφορά ομολόγων της Premia Properties, ενώ η περίοδος εγγραφών στο βιβλίο προσφορών θα διαρκέσει από την Τετάρτη 19 έως την Παρασκευή 21 Ιανουαρίου. Επίσης, σήμερα είναι προγραμματισμένη η έκτακτη Γενική Συνέλευση της Jumbo για την έγκριση έκτακτου μερίσματος ύψους 0,385 ευρώ/μετοχή. Την Παρασκευή, λήγει η πρώτη σειρά παραγώγων για το 2022. Η περίοδος ανακοίνωσης των αποτελεσμάτων τέταρτου τριμήνου έχει ξεκινήσει στις ΗΠΑ. Στις κυριότερες ανακοινώσεις της επόμενης εβδομάδας: Η Bank of America δημοσιεύει μεγέθη στις 18 Ιανουαρίου, ακολουθούν η Morgan Stanley και η P&G στις 19 Ιανουαρίου, ενώ την Πέμπτη 20 Ιανουαρίου δημοσιεύει η Netflix.■■

τ. 851/ ΤΡΙΤΗ 18.01.2022 ΤΕΧΝΙΚΗ ΑΝΑΛΥΣΗ Με το «μοιρογνωμόνιο» του Ηλία Ζαχαράκη (Fast Finance)

ΔΕΗ Με τη σειρά της δοκίμασε τις στηρίξεις της ΑΜΚ στη ζώνη του 9 και δίνει αντίδραση. Λογικό μετά από την ΑΜΚ να χρειάζεται χρόνο για «χώνεμα» τιμών από τους πωλητές. Το 948 είναι κύρια αντίσταση και stop στο short σε κλείσιμο ημέρας, με επόμενο στόχο το 1.030. Το 930 κοντινή στήριξη.■■

ΑΔΜΗΕ Όταν η αγορά τρέχει, όλοι ψάχνουν να βρουν τι έχει μείνει πίσω. Συντηρητική επιλογή που έδωσε αγοραστικό σήμα, χθες, με το stop στο 238 και στήριξη στο 250. Το 262 επίπεδο είναι κύρια αντίσταση και “make or break”, καθώς μια κατοχύρωση μπορεί να δώσει και πάλι κίνηση στη ζώνη του 3. ■■

ΒΙΟΧΑΛΚΟ Μεγάλη συσσώρευση, με άριστη συντήρηση της στήριξης. Κλείσιμο πάνω από το 478 αποκτάει επιθετική τάση, με το 508 επόμενο στόχο. Το 460 κοντινή και το 454 κύρια στήριξη, με το stop στο 454. ■■

τ. 851/ ΤΡΙΤΗ 18.01.2022

ΕΠΙΧΕΙΡΗΜΑΤΙΚΟ ΠΑΡΑΣΚΗΝΙΟ

ΙΝTRALOT

σία εγγραφών για συμμετοχή στο ομολογιακό της Premia. Σύμφωνα με το ενημερωτικό της έκδοσης (που εγκρίθηκε Προχωρά ο σχεδιασμός για εισα- από την Κεφαλαιαγορά), θα αφορά σε τίτλους συνολικής γωγή στο NYSE. Με ακόμη ένα αξίας έως 100 εκατ. (και ελάχιστο όριο ασφαλείας 75 ταξίδι επιτελών της Intralot στη εκατ.). Νέα Υόρκη, η διοίκηση της εισηγμένης προχωρά μεθοδικά ένα-ένα τα βήματα προς την κατεύθυνση της εισαγωγής της Δύο λεπτομέρειες με ενδιαφέρον: το ποσοστό απόδοσης θυγατρικής της σε κάποια από τις αγορές του NYSE. μιας επένδυσης στην αγορά «πράσινων» γραφείων είναι Για περίπου δέκα μήνες, η επιτελική ομάδα της Intralot, με διψήφιο, περί τις 300-400 μονάδες βάσης πάνω από τη τη συνεχή και ενεργότατη επίβλεψη του ίδιου του Σωκράτη μέση απόδοση μιας απλής επένδυσης σε real estate/ Κόκκαλη, υλοποιεί ένα ευρύτερο πλάνο εξυγίανσης της εται- logistics. Ενώ με τη διάθεση ενός μέρους (περίπου 30 ρείας, με καθοριστικής σημασίας την επίτευξη συμφωνίας εκατ.) της έκδοσης σε αναχρηματοδότηση υφιστάμενων αναδιάρθρωσης με τους κατόχους των δύο ομολογιακών υποχρεώσεων, η Premia θα μειώσει μέχρι και 15% το δανείων της, συνολικού ύψους 750 εκατομμυρίων. Win-win κόστος εξυπηρέτησης (ετήσιο) κεφαλαίου. ■■ το deal διοίκησης-ομολογιούχων, με την πρώτη να έχει τη δυνατότητα να προχωρήσει το σχέδιο εξυγίανσης και τη ΠΑΠΟΥΤΣΑΝΗΣ δεύτερη να αποκτά μειοψηφικό ποσοστό στη θυγατρική της στις ΗΠΑ.■■ Εξέπληξε θετικά την επενδυτική κοινότητα η διοίκηση της MOTOR OIL Papoutsanis, ανακοινώνοντας τα οικονομικά αποτελέσματα 2021 μόλις 10 μέρες μετά την «Χάθηκε» στον γενικότερο χαμό είσοδο του νέου έτους. Ισολογισμός αρκετά σύνθετος, καθώς με τη νέα άνοδο στο Χρηματι- η εισηγμένη δραστηριοποιείται σε δύο-τρεις κλάδους, έχει στήριο Αθηνών η είδηση της εξαγωγές, διαθέτει private labels και γενικά πραγματοποιεί λειτουργίας του μεγαλύτερου αγκυροβολίου ανοιχτής θα- έναν κύκλο εργασιών που για την περσινή χρήση διαμορφώλάσσης πολλαπλών ναυδέτων στο διυλιστήριο του ομίλου, θηκε στα 54,8 εκατ. (από 40,8 εκατ. το 2020). στους Αγίους Θεοδώρους. Ωστόσο η επίσπευση της ανακοίνωσης έρχεται να εκθέσει τις Το γνωστό και ως Multi Buoy Mooring μπορεί να εξυπηρε- αρμόδιες Αρχές, που πολύ... χαλαρά έχουν αφήσει μεγάλα τήσει πετρελαιοφόρα χωρητικότητας άνω των 300.000 dwt περιθώρια στις εισηγμένες να παρουσιάσουν τα μεγέθη (Suezmax) και αποτελεί ορόσημο στις ειδικές λιμενικές τους (μακράν τα... χαλαρότερα στην Ευρώπη), με συνέπεια εγκαταστάσεις στην Ελλάδα και την Ευρώπη. το επενδυτικό κοινό να μην έχει πάντα σαφή εικόνα για την Στρατηγικής σημασίας τόσο για τον όμιλο όσο και για τη οικονομική κατάσταση κάθε εταιρείας.■■ χώρα, καθώς είναι το δεύτερο μόλις στη Μεσόγειο που, λόγω βάθους (55 μέτρων), μπορεί να εξυπηρετήσει super tankers, ex-HILTON διευρύνοντας τόσο την ευελιξία των μονάδων της Motor Oil όσο και τη δυναμικότητα φόρτωσης/εκφόρτωσης. Στα 10 εκατ. ευρώ υπολογίζουν Τέτοιο πλεονέκτημα (βάθους) έχει μόνο το Fos-sur-Mer (στο οι της ΤΕΜΕΣ το κόστος της εθεBouches du Rhone/Provence), που σημαίνει ότι οι Αγιοι Θελουσίας εξόδου εργαζομένων στο όδωροι είναι το δεύτερο σημείο/περιοχή στη Μεσόγειο όπου Hilton. Ως γνωστόν, «κλείνει» για ριζική ανακαίνιση, για να μπαίνουν τέτοια πλοία. επαναλειτουργήσει το 2024 με άλλον διαχειριστή, του ιδίου Τεράστιας σημασίας (επιχειρηματικά/επενδυτικά) επένδυση, όμως ομίλου (Conrad). απλά η αγορά δεν την έχει «διαβάσει» ακόμη. ■■ Ο Αχιλλέας Κωνσταντακόπουλος έχει στα σκαριά παράλληλα projects: νέες επενδύσεις στο Costa Navarino στην Πύλο και PREMIA στη Β’ Πλαζ Βούλας, ενώ έχει υπογράψει και συμφωνία με τη Lamda Development για την ανάπτυξη δύο πολυτελών Για το τριήμερο 19-21 Ιανουαρί- ξενοδοχείων και τουριστικών-οικιστικών συγκροτημάτων ου προγραμματίζεται η διαδικα- στο παράκτιο μέτωπο του Ελληνικού.■■

τ. 851/ ΤΡΙΤΗ 18.01.2022

Οικονοµική και επιχειρηµατική ενηµέρωση για απαιτητικούς αναγνώστες. Ουσιαστική και αξιόπιστη πληροφορία

Έµπειρη ανάλυση και αναζήτηση µέσα στην είδηση

∆ιεισδυτική, αλλά ψύχραιµη µατιά στα γεγονότα

banks.com.gr nplconﬁdential.com www.ethosmedia.eu

info@ethosmedia.eu

τ. 851/ ΤΡΙΤΗ 18.01.2022

ΑΜΟΙΒΑΙΑ ΚΕΦΑΛΑΙΑ

Ένταση και περίσσια εναλλαγή προσήμων στις αποδόσεις του Κώστα Σιαμπράκου, Meizon Παροχή Χρημ/κών Υπηρεσιών

αθώς οι περισσότεροι μετοχικοί δείκτες των διεθνών αγορών όχι μόνο κάλυψαν τις απώλειες που είχαν δημιουργηθεί από την πανδημία, αλλά και κινήθηκαν σε νέα υψηλά το προηγούμενο έτος, στις πρώτες ημέρες του 2022 το ελληνικό χρηματιστήριο έπραξε αυτό που όφειλε να κάνει, και μάλιστα καταφέρνοντας να αυτονομηθεί από τη μεταβλητότητα που κυριάρχησε παγκοσμίως. Το αποτέλεσμα ήταν τα Μετοχικά Α/Κ Δείκτη και τα Μετοχικά Α/Κ Ελλάδας να ξεχωρίσουν σε μέσες αποδόσεις, με 5,16% και 3,90% αντιστοίχως, που σε συνδυασμό με τη θετική επενδυτική διάθεση των μεριδιούχων (που μεταφράζεται σε πολύ ικανοποιητικές εισροές 37,053 εκατ. ευρώ) οδήγησαν το ενεργητικό σε άνοδο 0,47%, διαμορφώνοντάς το στα 11,178 δισ. ευρώ (τη χρονική στιγμή που γράφονται αυτές οι γραμμές, η αξία του ανέρχεται σε πάνω από 11,2 δισ. ευρώ). Οι επόμενες κατηγορίες-συμπαραστάτες στην εν λόγω κίνηση ήταν τα Μετοχικά Α/Κ Αναπτυσσομένων Αγορών με μέση ενίσχυση καθαρών τιμών 1,12%, τα Μικτά Α/Κ με 0,68% και τα Μετοχικά Α/Κ Αναπτυγμένων Αγορών με 0,04%.

Οι υπόλοιπες 14 από τις 19 κατηγορίες υπέστησαν ζημιές, με φυσικό επακόλουθο η μέση απόδοση του συνόλου της αγοράς των Α/Κ να σημειώσει οριακό αρνητικό πρόσημο -0,04%. Σε μέση πτωτική απόδοση ξεχώρισαν τα Ομολογιακά Α/Κ Κρατικά Αναπτυσσομένων Αγορών με -2,13%, τα Funds of Funds Μετοχικά με -1,86% και τα Μετοχικά Α/Κ Διεθνή με -1,73%. Με τον αμερικανικό δείκτη μεταβλητότητας S&P 500 να σημειώνει συνεχόμενες υψηλές ημερήσιες διακυμάνσεις –μεγαλύτερη θετική 16,68% στις 5 Ιανουαρίου (τιμή δείκτη 19,73) και αντιστρόφως πτωτική -5,10% στις 11 Ιανουαρίου (τιμή δείκτη 18,41)–, οι πρώτες ημέρες του έτους δείχνουν να επιβεβαιώνουν τις προβλέψεις των αναλυτών για μια χρονιά έντασης και περίσσιας εναλλαγής προσήμων στις αποδόσεις των μετοχικών χαρτοφυλακίων. Ομοίως, με τις ομολογιακές κατηγορίες των Α/Κ να καταγράφουν αρνητικές μέσες αποδόσεις, στο σύνολό τους,

τ. 851/ ΤΡΙΤΗ 18.01.2022

ΟΙ ΟΣΕΚΑ ΔΕΝ ΕΧΟΥΝ ΕΓΓΥΗΜΕΝΗ ΑΠΟΔΟΣΗ ΚΑΙ ΟΙ ΠΡΟΗΓΟΥΜΕΝΕΣ ΑΠΟΔΟΣΕΙΣ ΔΕΝ ΔΙΑΣΦΑΛΙΖΟΥΝ ΤΙΣ ΜΕΛΛΟΝΤΙΚΕΣ

διαφαίνεται μια δεύτερη επιβεβαίωση των αναλυτών για μια αρκετά δύσκολη χρονιά για τα συντηρητικά χαρτοφυλάκια. Ακόμη, βέβαια, βρισκόμαστε στην έναρξη του έτους, αλλά με τα ζητήματα της πανδημίας, του πληθωρισμού, της επερχόμενης αύξησης επιτοκίων, των προβλημάτων της παγκόσμιας εφοδιαστικής αλυσίδας, της ενεργειακής κρίσης τιμών, των γεωπολιτικών ζητημάτων κ.λπ. να βρίσκονται εδώ (και μάλλον να παραμένουν για το μεγαλύτερο διάστημα του 2021), θα πρέπει τα αντανακλαστικά των μεριδιούχων να είναι ιδιαίτερα αυξημένα. Μέχρι στιγμής, όλα δείχνουν ότι αυτά τα αντανακλαστικά λειτουργούν με την έννοια αγορών στην πτώση των τιμών, καθώς οι εισροές συνεχίζονται με ακατάπαυστο ρυθμό. O ρυθμός, μάλιστα, εισροών τις πρώτες 11 ημέρες του 2022 είναι όμοιος –και μεγαλύτερος– με εκείνον του αντίστοιχου διαστήματος του 2021 (37,053 εκατ. ευρώ φέτος, 30,426 εκατ. ευρώ πέρσι). Υπενθυμίζουμε την άποψή μας πως ο φετινός μέσος όρος εισροών θα είναι

κατά πολύ μικρότερος σε σχέση με πέρσι, αλλά, παρ’ όλα αυτά, ελπίζουμε να διαψευσθούμε. Σε αξία θετικού ισοζυγίου εισροών/εκροών, ξεχώρισαν τα Μικτά Α/Κ με 32,765 εκατ. ευρώ (το Α/Κ ALPHA TRUST ECLECTIC Balanced Funds απορρόφησε το Α/Κ ALPHA TRUST New Strategy Μετοχικό Εσωτερικού, οπότε υπήρξε ταυτόχρονη εκροή από τα Μετοχικά Α/Κ Ελλάδας περίπου 23 εκατ. ευρώ). Κάτι ανάλογο συνέβη με τις εισροές 13,729 εκατ. ευρώ στα Μετοχικά Α/Κ Αναπτυγμένων Αγορών (αλλαγή επωνυμίας και κατηγορίας του Α/Κ TRITON American Μετοχικό, με αντίστοιχες εκροές από τα Μετοχικά Α/Κ Αμερικής). Ακολούθησαν τα Funds of Funds Μικτά με 12,256 εκατ. ευρώ.■■

ΟΙ ΟΣΕΚΑ ΔΕΝ ΕΧΟΥΝ ΕΓΓΥΗΜΕΝΗ ΑΠΟΔΟΣΗ ΚΑΙ ΟΙ ΠΡΟΗΓΟΥΜΕΝΕΣ ΑΠΟΔΟΣΕΙΣ ΔΕΝ ΔΙΑΣΦΑΛΙΖΟΥΝ ΤΙΣ ΜΕΛΛΟΝΤΙΚΕΣ

τ. 851/ ΤΡΙΤΗ 18.01.2022

ΠΙΣΩ ΑΠΟ ΤΟ ΤΑΜΠΛΟ

ΣΤΑ ΕΝΔΟΤΕΡΑ

• Αργία, χθες, Δευτέρα, στη Wall Street (Martin Luther Day), υποτονικό το κλίμα στα ευρωπαϊκά, από Φραγκφούρτη και Παρίσι μέχρι Μιλάνο. Σε ανάλογο ρυθμό και στο Χρηματιστήριο Αθηνών, με τους long να διατηρούν το πλεονέκτημα που έχουν αποκτήσει στο πρώτο δεκαπενθήμερο. Με 14% «τρέχει» ο τραπεζικός κλάδος σε αυτές τις πρώτες δέκα συνεδριάσεις του 2022.

Το νέο trend στα «ακίνητα» real estate η Premia. Φουριόζος ο Ελληνοσουηδός και με αποτελεσματική διοίκηση/διαχείριση μέσα σε σχετικά σύντομο χρονικό διάστημα. Ο ευρύτερος χώρος των ΑΕΕΑΠ προορίζεται να αποφέρει από τις υψηλότερες, σε σχέση με τον ευρωπαϊκό μέσο όρο, αποδόσεις στην Ευρώπη.

• Κλάδος αιχμής ο τραπεζικός, θεαματικές εισροές κεφαλαίων στην Alpha Bank, με 18,38% (μέχρι τα μέσα της χθεσινής συνεδρίασης) είναι μακράν ο πρωταγωνιστής του κλάδου. • Ωστόσο στην Εθνική θα δοθεί το «ντέρμπι». Ισχυρό και υπαρκτό είναι το ενδιαφέρον από την πλευρά σαουδαραβικών συμφερόντων.

να διεκδικήσει μερίδιο από τα κάθε λογής μεγάλα projects που βγαίνουν και θα δημοπρατούνται μέσα στο 2022. Και το 2023.

Και «γεωπολιτικοί» οι λόγοι του ενδιαφέροντος του Ριάντ. Επαφές, και όχι μόνο μία φορά, έχουν γίνει.

• Κινητικότητα, μαθαίνω, υπάρχει στο μέτωπο του διαγωνισμού για τις νέες ταυτότητες. Άντε να ξεμπλοκάρει αυτό το τόσο σημαντικό έργο, να κινηθεί επιθετικότερα ο κλάδος.

• Ένα deal done απέχει πολύ ακόμη, ας ξεμπερδέψουν στην κυβέρνηση με το θέμα του ΤΧΣ και θα προχωρήσουν οι εξελίξεις. Είτε με αραβικά κεφάλαια, είτε με ολλανδικά, είτε με ελληνικά, η Εθνική θα έχει, σε εύλογο επενδυτικό χρόνο, ισχυρό block μειοψηφίας, κάτι ανάλογο του Fairfax/Πρεμ Γουάτσα στην Eurobank. Είναι απόλυτα επιβεβαιωμένο πως ενδιαφέρον εκδηλώθηκε και από την πλευρά Reggeborgh/Χένρι Χόλτερμαν. • Και μιας και γίνεται λόγος για τους Ολλανδούς, θα έβλεπα πολύ λογική μια κίνησή τους να προχωρήσουν σε μια γενναία ΑΜΚ (ακόμη και στα 800 εκατ.) 1 δισ., θα την έβλεπα ίσως συνδυαστικά με Δημόσια Πρόταση. • Σε κάθε περίπτωση, η πλευρά τους είναι αποφασισμένη να προχωρήσει στην πλήρη εξυγίανση του ομίλου, προκειμένου να μπορεί

• Ενδεικτική είναι η υπεραπόδοση για τον τίτλο της Space Hellas στη χθεσινή συνεδρίαση. • Θα μπορούσε να υπάρξει ενδιαφέρον για τη Μοτοδυναμική; Προς τι οι διαρροές για... επαφές με την πλευρά Βασιλάκη; • «Είδε» και τα 16 ευρώ η μετοχή της Mytilineos. Στα 2,27 δισ. η χρηματιστηριακή αξία, δεν νομίζω πως στο τέλος του 2022 δεν θα είναι ένα ικανό διψήφιο ποσοστό μεγαλύτερη. • Για τα Mezzanines τα έχουμε χιλιοπεί: Όσο προχωρά η ανακτησιμότητα, διαχείριση/εκκαθάριση μη εξυπηρετούμενων δανείων τόσο τα Cairo Mezz και Phoenix Vega Mezz θα αποκτούν «εσωτερική αξία».■■

Η πολύ χαμηλότερη εκκίνηση (αντικειμενικές αξίες) μαζί με την ανάπτυξη, τη σταδιακή επαναφορά του τουρισμού, την τεράστια ζήτηση για χώρους αποθήκευσης, ανάπτυξης logistics, θα κάνουν τον κλάδο... πληροφορική. Ισχυρή ανοδική αντίδραση της Elinoil, θα ακολουθήσει η Revoil; Για να δούμε… Realcons: Από τις καλές, εξειδικευμένες και «μαζεμένες» του κλάδου. Με ισχυρό όνομα βασικό μέτοχο.

ΕΝΔΕΙΚΤΙΚΟ ΧΑΡΤΟΦΥΛΑΚΙΟ ΕΘΝΙΚΗ: Με ορίζοντα «χτισίματος» θέσης και διακράτησης τουλάχιστον ένα τρίμηνο. ΟΤΕ: Για συντηρητικούς που «βλέπουν» τα 8 δισ. της αποτίμησης. ELVALHALCOR ή CENERGY; Θα έβλεπα τη δεύτερη, καθώς προχωρούν οι επαφές με τους Δανούς. INTRACOM: Ή έστω κάποια από τις εισηγμένες του ομίλου. REALCONS: Ακολουθεί τον «ευρύτερο» κλάδο. AEGEAN: Με ορίζοντα τα τέλη Απριλίου (Πάσχα Καθολικών και Ορθοδόξων).