XRHMA_Week_857 010322 by ethosMEDIA

τ. 857/ τ. 857 ΤΡΙΤΗ / ΤΡΙΤΗ 01.03.2022 01.03.2022 1

ΕΒΔΟΜΑΔΙΑΙΑ ΗΛΕΚΤΡΟΝΙΚΗ ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΗ ΕΦΗΜΕΡΙΔΑ

Editorial 2

ΟΙΚΟΝΟΜΙΑ «Μάρτης γδάρτης» (;)

Μία ακόμη κρίση

Σε αυτό το εξαιρετικά ασταθές διεθνές περιβάλλον, η ελληνική οικονομία επιχειρεί να βρει τα «αντισώματα» και τα «όπλα» για να αντεπεξέλθει σε μία ακόμη κρίση.

ΑΓΟΡΕΣ Το «άλλοθι» Οι «αγορές» δείχνουν να προεξοφλούν την αλλαγή στάσης των κεντρικών τραπεζών, με πρώτη και καλύτερη την Ομοσπονδιακή Τράπεζα των ΗΠΑ.

ΧΡΗΜΑΤΙΣΤΗΡΙΟ Αμυντικά στην πτώση, επιθετικά στην άνοδο Η ρευστότητα παραμένει ζωντανή στο σύνολο του ταμπλό, με τους αγοραστές να είναι έτοιμοι να απορροφήσουν την προσφορά.

Εν μέσω αναταράξεων γίνεται το κλείσιμο του Φεβρουαρίου. Καλό Μάρτιο (μήνα-κρησάρα) από σήμερα! Με το βλέμμα στις δραματικές εξελίξεις στην Ουκρανία από τη μια πλευρά και στις αγορές από την άλλη, όπου το «χρήμα» ακολουθεί την τακτική “buy the blood”. Ημερομηνία-ορόσημο για τις ευρωπαϊκές οικονομίες είναι η 10η Μαρτίου: θα συνεδριάσει η ΕΚΤ και η Κριστίν Λαγκάρντ αναμένεται να διαφοροποιήσει τη στάση της από την προηγούμενη συνεδρίαση, δεδομένων και των νέων συνθηκών που διαμορφώνονται και εξελίσσονται. Πολλά μπορούν να συμβούν μέσα στις επόμενες δέκα ημέρες. Μία ακόμη κρίση, με άμεση αντανάκλαση στο οικονομικό και επενδυτικό πεδίο, με χαμένους αλλά και κερδισμένους, ως συνέπεια του «ράλι» των τιμών πετρελαίου/φυσικού αερίου και μετάλλων, σε μια συγκυρία στην οποία οι αναταράξεις στις αγορές μετοχών/ομολόγων δημιουργούν ευκαιρίες και παγίδες με την ίδια ευκολία, συχνά δε και στη διάρκεια της ίδιας συνεδρίασης. Σε αυτό το εξαιρετικά ασταθές διεθνές περιβάλλον, η ελληνική οικονομία επιχειρεί να βρει τα «αντισώματα» και τα «όπλα» για να αντεπεξέλθει σε μία ακόμη κρίση.■■ * Λόγω της αργίας της Καθαράς Δευτέρας, το επόμενο ΧΡΗΜΑ Week θα κυκλοφορήσει την Τετάρτη 9 Μαρτίου.

Ταυτότητα έκδοσης ΚΩΝΣΤΑΝΤΙΝΟΣ ΟΥΖΟΥΝΗΣ CEO, ethosGROUP ouzounis.k@ethosmedia.eu

ΧΡΗΣΤΟΣ ΚΩΝΣΤΑΣ Διευθυντής Σύνταξης konstaschris@yahoo.com

ΚΥΡΕΛΑ ΠΕΤΡΟΥ Αρχισυντάκτρια petrou.k@ethosmedia.eu

Κ.Μ. ΓΕΛΑΝΤΑΛΙΣ Συντάκτης gelantalisk@gmail.com

Ιδιοκτησία: ETHOS MEDIA S.A. | Λυσικράτους 64 | Καλλιθέα 17674 | T: 210 998 49 50 banks-press@ethosmedia.eu, www.banks.com.gr

ΡΑΝΤΩ ΜΑΝΩΛΟΓΛΟΥ Key Account Manager manologlou.r@ethosmedia.eu

τ. 857/ ΤΡΙΤΗ 01.03.2022

ΟΙΚΟΝΟΜΙA

«Μάρτης γδάρτης» (;)

ε τη γεωπολιτική «σκακιέρα» σε αναδιάταξη, οι Σε αυτό το εξαιρετικά ασταθές διεθνές περιβάλλον, η αγορές επιχειρούν να προσαρμοστούν στα νέα ελληνική οικονομία επιχειρεί να βρει τα «αντιδεδομένα. Το γεγονός πως δεν πέρασαν σώματα» και τα «όπλα» για να αντεπεξέλθει σε μία ούτε δύο 24ωρα από το διάγγελμα Πούτιν για να ακόμη κρίση, που κατά γενική εκτίμηση θα έχει διάρκεια, προχωρήσει η Goldman Sachs σε αναθεώρηση μεταβλητότητα και ρίσκο. των συστάσεων προς τους πελάτες είναι ενδεικτι- Ήδη προ όξυνσης της κατάστασης λόγω Ουκρανίας, η κό της ευελιξίας που έχουν αποκτήσει οι διαχειριστές εγχώρια αγορά είχε βρεθεί υπό την πίεση του αυξανόμετων επενδυτικών χαρτοφυλακίων. νου πληθωρισμού, της επιβάρυνσης του κόστους χρήμα«Εξοικείωση και προσαρμογή» είναι το δίπτυχο των πανί- τος, της αναγκαστικής αναθεώρησης των στόχων επιχεισχυρων funds, που ούτως ή άλλως βρίσκονται σε διαρκή ρήσεων και επαγγελματιών. ετοιμότητα εδώ και καιρό, διαμορφώνοντας τη στρατη- Η άνοδος της απόδοσης του δεκαετούς κατά 200 γική τους στις εκάστοτε προκλήσεις στο οικονομικό και μονάδες βάσης σε σχέση με τα ιστορικά χαμηλά (γεω)πολιτικό πεδίο. (καλοκαίρι 2021) είχε επίπτωση στην επιχειρημαΑυτό που αναμφίβολα αλλάζει είναι το κόστος τι- τικότητα, αλλά σε ένα μέρος της, αυτό που είχε υπερδαμολόγησης του κινδύνου, που βαραίνει ανάλογα τις νειστεί χωρίς να προλάβει να αυξήσει έσοδα/κέρδη. Το αγορές, από μετοχές, ομόλογα και ισοτιμίες μέχρι πρώτες μεγαλύτερο μέρος αξιοποίησε κατά τον καλύτερο δυνατό ύλες, ναύλους κ.λπ. Το λεγόμενο ασφάλιστρο κινδύνου τρόπο τα χαμηλά επιτόκια, προχώρησε σε αναδιάρθρωση (risk premium) είναι που συνεκτιμά η Goldman Sachs, δανεισμού, αναχρηματοδότησε υποχρεώσεις, με τα αποεπεξεργάζεται η JPMC, ενσωματώνει στα χαρτοφυλάκιά τελέσματα να αποτυπώνονται στα μεγέθη των εισηγμένων της η Morgan Stanley και άλλα επενδυτικά σπίτια, με ό,τι για το 2021. αυτό μπορεί να σημαίνει για τη συνέχεια. Ωστόσο το ασφυκτικό διεθνές περιβάλλον συνδυαστικά με τις εξελίξεις στο εσωτερικό μέτωπο υποχρεώνουν το Κρίση στο (γεω)πολιτικό πεδίο, με άμεση αντανάκλα- οικονομικό επιτελείο και τις επιχειρήσεις να βρίσκονται ση στο οικονομικό και επενδυτικό, με χαμένους αλλά σε κατάσταση ετοιμότητας διαρκείας και με αντοχές για... και κερδισμένους, ως συνέπεια του «ράλι» των τιμών Μαραθώνιο. πετρελαίου/φυσικού αερίου και μετάλλων, σε μια συ- Ξεκινώντας από τον Μάρτιο, μήνα-κρησάρα για πολλούς, γκυρία στην οποία οι αναταράξεις στις αγορές μετοχών/ καθώς σε μια σειρά οροσήμων θα κριθεί, σε σημαντικό ομολόγων δημιουργούν ευκαιρίες και παγίδες με την ίδια βαθμό, η ανθεκτικότητα (ή μη) για το επόμενο διάστηευκολία, συχνά δε και στη διάρκεια της ίδιας συνεδρίασης. μα.■■

τ. 857/ ΤΡΙΤΗ 01.03.2022

ΑΓΟΡΕΣ

Το «άλλοθι»

ραματικές είναι οι εξελίξεις στην Ουκρανία, κυρίως στο ανθρωπιστικό πεδίο. Διαφορετικό σκηνικό στις αγορές, όπου το «χρήμα» ακολουθεί την τακτική “buy the blood”. Ψυχρές, χωρίς συναισθηματισμό και πίσω από την εικόνα της φρίκης που προβάλλεται σε παγκόσμια μετάδοση είναι οι «αγορές», που δείχνουν να προεξοφλούν την αλλαγή στάσης των κεντρικών τραπεζών, με πρώτη και καλύτερη την Ομοσπονδιακή Τράπεζα των ΗΠΑ.

Τα «πονταρίσματα» είναι ήδη εμφανή στα χρηματιστήρια, στις αγορές ομολόγων, πρώτων υλών-μετάλλων, τροφίμων κ.λπ., με το διεθνές σύστημα να περνά (σχεδόν αποκλειστικά στην κοινωνία) έναν υψηλότερο πληθωρισμό κόστους, που νομοτελειακά οδηγεί σε φτωχοποίηση ακόμη μεγαλύτερου αριθμού πολιτών. Και ήδη μεθοδεύει το άλλοθί του για αλλαγή της πολιτικής που μέχρι τελευταία είχε κάνει «σημαία» η Fed για αυξήσεις επιτοκίων, με εμπροσθοβαρή μάλιστα υλοποίηση. Παράγοντες με γνώση των εξελίξεων, που εκτιμούν πως η αρχή θα γίνει από την Ευρώπη –η οποία όλως τυχαίως «την πληρώνει» περισσότερο από ό,τι οι ΗΠΑ– προεξοφλούν πρακτικά πως στη συνεδρίαση της ΕΚΤ στις 10 Μαρτίου η Κριστίν Λαγκάρντ θα δώσει σαφές δείγμα προθέσεων.

Οι πρώτες, διερευνητικές τοποθετήσεις έχουν ξεκινήσει. «Θα αποτιμήσουμε στη συνεδρίαση του Μαρτίου τις πιο έμμεσες επιπτώσεις στον πληθωρισμό και στην ανάπτυξη και θα κινηθούμε με βάση τα δεδομένα. Περισσότερο από κάθε άλλη φορά, η δυνατότητα επιλογών ως προς τη στάση που θα κρατήσουμε στη νομισματική πολιτική μας και η ευελιξία είναι αυτήν τη στιγμή τα δύο ονόματα του παιχνιδιού» τόνισε ο Γάλλος κεντρικός τραπεζίτης. Στο ίδιο μήκος κύματος κινούνται και οι δηλώσεις του διοικητή της κεντρικής τράπεζας της Πορτογαλίας, Μάριο Σεντένο, ο οποίος συστήνει να παραμείνει σταθερή η νομισματική πολιτική, αποφεύγοντας μια πιο αυστηρή στάση, εξαιτίας των εξωγενών κρίσεων, που θα μπορούσαν να επιδεινώσουν την αλυσίδα προσφοράς. Αναλυτές περιμένουν από την ΕΚΤ να δώσει ένα πιο αυστηρό μήνυμα για τις προοπτικές της οικονομίας στη συνεδρίαση της 10ης Μαρτίου, που ενδεχομένως να σημάνει μια αναδίπλωση από τις τοποθετήσεις των δύο προηγούμενων συνεδριάσεών της.

Όσο για το θέμα αιχμής (ταμπού): η ανάδειξη του SWIFT μόνο τυχαία δεν είναι. Ο «πόλεμος» για το ψηφιακό χρήμα μόλις ξεκίνησε, με έπαθλο τον έλεγχο των διατραπεζικών συναλλαγών διεθνώς.■■

τ. 857/ ΤΡΙΤΗ 01.03.2022

ΧΡΗΜΑΤΙΣΤΗΡΙΟ

Αμυντικά στην πτώση, επιθετικά στην άνοδο

νώ οι αγορές προσπαθούν να επουλώσουν τις πληγές τους από την πανδημία, χτυπήθηκαν και με πόλεμο, και μάλιστα σε μέγεθος που δεν το περίμεναν λίγες μέρες πριν.

Όπως είχαμε εικάσει, η Ελλάδα σαφώς κινείται πιο αμυντικά στην πτώση των αγορών και πιο επιθετικά στην άνοδο, δείχνοντας πλέον ότι κάτι έχει αλλάξει σημαντικά. Τα πρώτα αποτελέσματα είναι θετικά, ενώ μπροστά μας για τη χρονιά έχουμε σημαντικά έργα που Πριν μερικές μέρες, μας προβλημάτιζε το μέγεθος του θα αναλάβουν αρκετοί κλάδοι. πληθωρισμού και παράλληλα η αύξηση επιτοκίων, με το γεγονός αυτό να προβληματίζει πλέον ακόμη περισσότε- Τεχνικά, η αγορά δοκίμασε τις μεσοπρόθεσμες στηρο τις οικονομίες. ρίξεις μας στη ζώνη του 900, θυμίζοντας ότι στα επίπεδα έχουμε συσσωρεύσει σχεδόν έναν χρόνο. Η Το γεωπολιτικό ρίσκο –και μάλιστα μετά από μια πολε- ρευστότητα παραμένει ζωντανή στο σύνολο του ταμπλό, μική σύρραξη– προβληματίζει τις αγορές. Αν δει πάντως με τους αγοραστές να είναι έτοιμοι να απορροφήσουν την κάποιος τα στατιστικά, σε όλες τις περιπτώσεις, μετά από προσφορά. ένα σύντομο χρονικό διάστημα, επανέρχονται και πάλι στη ρότα τους. Σε ημερήσια γραφήματα έχουμε πάρει έξοδο στις περισσότερες περιπτώσεις, με τον ΟΤΕ, τη Cenergy και τα Η Ελλάδα, από την άλλη, για το 2022 αποτελεί ΕΛΠΕ να παραμένουν σε long φάση. Το μεγάλο volatility εξαίρεση παγκοσμίως, μιας και πολύ βιαστικά απλά σίγουρα προσελκύει το ενδιαφέρον για trading, παρ’ όλα δοκίμασε το κλείσιμο του 2021, δίνοντας και πάλι ση- αυτά χρειάζεται μεγάλη προσοχή στον χειρισμό των κεμαντική αντίδραση στη συνεδρίαση της Παρασκευής. φαλαίων. Τη στιγμή που οι ξένοι χάνουν περίπου το 10% για το έτος, ο Γενικός Δείκτης καταφέρνει να τρέχει με κέρδη της τάξεως του 4%, με έναν τραπεζικό να καταγράφει κέρδη 21%.

Συνεχίζουμε να παρατηρούμε τις δύο εταιρείες που μας ενδιαφέρουν στην κίνηση, χωρίς να τρέχουμε πίσω από τίτλους οι οποίοι φαίνεται να έπεσαν περισσότερο από την αγορά.■■

τ. 857/ ΤΡΙΤΗ 01.03.2022

τ. 857/ ΤΡΙΤΗ 01.03.2022 ΤΕΧΝΙΚΗ ΑΝΑΛΥΣΗ Με το «μοιρογνωμόνιο» του Ηλία Ζαχαράκη (Fast Finance)

FTSE25 Το 2.214 γίνεται κοντινή στήριξη, με το 2.255 αντίσταση. Μόνο διάσπαση του τελευταίου μπορεί να μας φέρει στο επίπεδο 2.280.■■

ΓΕΝΙΚΟΣ ΔΕΙΚΤΗΣ Αν συγκρίνουμε τον Γενικό Δείκτη με οποιονδήποτε άλλο δείκτη στον κόσμο, θα καταλάβουμε ότι είναι σε διαφορετική φάση. Η πιο απλή ανάλυση στον μήνα είναι ο 8άρης κινητός μέσος όρος, που δοκιμάστηκε χθες και έδωσε αντίδραση. Θυμίζουμε ότι το μηνιαίο stop είναι στις 853 μονάδες και αν συντηρήσουμε τα επίπεδα, αυτό θα ανέβει αισθητά. ■■

ΤΡΑΠΕΖΙΚΟΣ ΔΕΙΚΤΗΣ Τριάντα πέντε συνεδριάσεις χάθηκαν με μία συνεδρίαση. ■■

τ. 857/ ΤΡΙΤΗ 01.03.2022

ΕΠΙΧΕΙΡΗΜΑΤΙΚΟ ΠΑΡΑΣΚΗΝΙΟ

ΟΤΕ Η έλευση του διευθύνοντος συμβούλου της Deutsche Telekom στην Αθήνα, οι επαφές του με τον πρωθυπουργό, η περιήγησή του σε εργοτάξιο του ομίλου Cosmote, η αναγγελία επενδύσεων 3 δισ., δεν θα μπορούσαν να μη συνοδευθούν από μια ανάλογη πορεία του Ομίλου ΟΤΕ στο χρηματιστηριακό ταμπλό. Εντυπωσιακή ήταν, κατά γενική εκτίμηση, η υπεραπόδοση για τη μετοχή, καθώς με αυξημένες συναλλαγές ενισχύθηκε κατά 2,13%, φθάνοντας τα 18,28 ευρώ, που ήταν και υψηλό ημέρας. Με συναλλαγές περισσότερες των 310 χιλ. μτχ, περιλαμβανομένου και ενός πακέτου για 55.750 μτχ στα 17,96 ευρώ, η μετοχή επέστρεψε στα προ μνημονιακής κρίσης επίπεδα. Με την αποτίμηση να ανέρχεται στα 8,18 δισ. ευρώ. Θεαματικά ήταν τα αποτελέσματα του 2021, ενώ προοιωνίζεται ένα εξίσου ισχυρό 2022.■■

Autohellas O λόγος για τον μεγαλύτερο εθνικό franchisee της Hertz International. Το banks.com.gr είχε επικεντρωθεί στα ομολογουμένως εντυπωσιακά μεγέθη εννεαμήνου (ειδικότερα τρίτου τριμήνου) των 486 εκατ. και κερδών 46 εκατ., για να εκτιμήσει πως τα τότε 450 εκατ. χρηματιστηριακής αξίας είναι undervalue, με γνώμονα το σύνολο χρήσης 2021. Η εισηγμένη ανακοινώνει οικονομικά μεγέθη μεθαύριο, Πέμπτη (στις 3 Μαρτίου), με την αγορά να προεξοφλεί ότι θα ξεπεράσουν τις προβλέψεις. Συνεκτιμώντας το ενδεχόμενο μιας τουριστικής περιόδου που θα πλησιάζει τη χρονιά-ρεκόρ του 2019, δεν είναι λίγοι αυτοί που θεωρούν πως τα 505 εκατ. της τρέχουσας χρηματιστηριακής αξίας έχουν περιθώριο μεγέθυνσης. ■■

Alpha Bank-Ρουμανία Με δίκτυο 132 καταστημάτων, με χορηγήσεις 2,7 δισ. και περίπου 2.000 εργαζομένους, η Alpha Bank είναι η μόνη ελληνική τράπεζα με εδραία παρουσία στη Ρουμανία. Ήταν και η πρώτη που είχε εισέλθει στην αγορά με κατάστημα στο κέντρο του Βουκουρεστίου, μια κί-

νηση-ματ του αείμνηστου Ιωάννη Κωστόπουλου, ο οποίος από νωρίς είχε δει τη δυναμική ανάπτυξης της οικονομίας-αγοράς αμέσως μετά την πτώση του Τσαουσέσκου. Σήμερα, μετά από 28 χρόνια (το πρώτο κατάστημα της Banca Bucuresti λειτούργησε το 1994), η διοίκηση Βασίλη Ψάλτη έχει εκπονήσει ένα φιλόδοξο σχέδιο επέκτασης της Alpha Bank Romania (όπως μετονομάστηκε) συνδυαστικά με τον χρηματοδοτικό/επενδυτικό βραχίονα της Alpha Finance. Ένας από τους λόγους για τους οποίους η διοίκηση της Alpha Bank αποφασίζει να ενδυναμώσει περαιτέρω την παρουσία της στην αγορά της Ρουμανίας είναι τα σημαντικά κονδύλια που προορίζονται για την οικονομία της από το Ταμείο Ανάκαμψης-Ανασυγκρότησης. Συνολικά, περί τα 26-27 δισ. ευρώ υπολογίζεται πως θα δοθούν στη χώρα, που αντιστοιχούν στο 13,5% του ΑΕΠ της. Με το 26% να δραστηριοποιείται στο χονδρικό-λιανικό εμπόριο, με τις Coca-Cola/HBC, SIDMA/ETEM (του Ομίλου Viohalco), Chipita, Kleemann, Steelmet, Inform Lykos, K-BOX Construction, και με κύκλο εργασιών που ξεπέρασε το 2019 το 1 δισ., η Alpha Bank «βλέπει» σημαντικά περιθώρια αύξησης των μεγεθών της. Παρέχοντας, παράλληλα, ένα ισχυρό στήριγμα στην ελληνική επιχειρηματικότητα που δραστηριοποιείται στη χώρα. ■■

Elysium-Mykonos Ποιος «εισηγμένος» λέγεται πως έκλεισε το Elysium στη Μύκονο για τη Μεγάλη Εβδομάδα, το επταήμερο του Πάσχα; Στα ύψη ανεβαίνουν οι τιμές των “luxury retreats” στο «νησί των ανέμων», ως αποτέλεσμα της αυξημένης ζήτησης που εκδηλώνεται το τελευταίο διάστημα. Από τα πιο “high rating” (στο sothebysrealty.gr) είναι το περίφημο Elysium, που, σύμφωνα με παράγοντα του νησιού, έχει κλειστεί για τις ημέρες του Πάσχα από επιχειρηματία-βασικό μέτοχο εισηγμένης, γνωστό για την ιδιαίτερη αδυναμία που έχει στην απέναντι… Τήνο. Στις 15.000 ευρώ ανέρχεται το ημερήσιο κόστος ενοικίασης, στις 100.000 ευρώ για μία εβδομάδα, από ό,τι μας πληροφόρησε ο ίδιος παράγων. Λίγο να έχει στρώσει η κατάσταση μέχρι τότε (τέλη Απριλίου), και προβλέπεται πως κάποια deals θα συμφωνηθούν εκείνες τις ημέρες. ■■

τ. 857/ ΤΡΙΤΗ 01.03.2022

ΑΜΟΙΒΑΙΑ ΚΕΦΑΛΑΙΑ

Μεταβλητότητα και αρνητικές αποδόσεις του Κώστα Σιαμπράκου, Meizon Παροχή Χρημ/κών Υπηρεσιών

ε μία ημέρα έναρξης πολεμικής αντιπαράθεσης μεταξύ δύο χωρών στην Ευρώπη –η οποία όχι μόνο θα καταγραφεί ως μία από τις πιο αρνητικές στην ιστορία της γηραιάς ηπείρου, αλλά θα της αλλάξει δυστυχώς τόσο το «πρόσωπο» όσο και το γίγνεσθαι–, βρισκόμαστε στην άβολη θέση να σχολιάσουμε τα εβδομαδιαία πεπραγμένα της αγοράς των αμοιβαίων κεφαλαίων.

σε υψηλή αρνητική μέση απόδοση -1,58%, που ήταν η κύρια αιτία της υποχώρησης του ενεργητικού κατά -0,83%, διαμορφώνοντάς το στα 10,918 δισ. ευρώ (η πτώση την ώρα που γράφονται αυτές οι γραμμές είναι κατά πολύ υψηλότερη, λόγω της εισβολής της Ρωσίας και του παγκόσμιου sell-off των μετοχικών τίτλων). Στην απόλυτη πτώση της κεφαλαιοποίησης κατά 91,393 εκατ. ευρώ είχαν μερίδιο και οι εκροές, αξίας 18,568 εκατ. Κάθε φορά που ο ελληνικός θεσμός των Α/Κ προ- ευρώ. σπαθεί να «σηκώσει κεφάλι», συμβαίνουν γεγονότα πρωτόγνωρα, ακραία (βλέπε προσφάτως capital Είναι η δεύτερη συνεχόμενη εβδομάδα εκροών (γεγονός controls, ακολουθώντας τη χρηματοοικονομική κρίση, που είχε να συμβεί πάνω από 14 μήνες) και είναι πλέον αργότερα πανδημία, τώρα πόλεμος) και χωρίς πρότερη καταφανή τα σημάδια κλονισμού της επενδυτικής εμπειρία διαχείρισης ως προς τη φύση τους. Η ιστορία εμπιστοσύνης, ως απόρροια τόσο των παγκόσμιων όμως των Α/Κ έχει περάσει πολλούς σκοπέλους, «έχει μακροοικονομικών ζητημάτων όσο και των πολεμικών σηκώσει πολλά βάρη στην πλάτη της» και είμαστε σίγου ιαχών. ροι πως, για μία ακόμη φορά, θα τα καταφέρει. Ας ελπίσουμε ότι όλα θα έρθουν σε μια ισορροπία όσον Στο επταήμερο, λοιπόν, που διανύσαμε, η μεταβλητό- αφορά όχι μόνο το κομμάτι των επενδυτικών χαρτοφυλατητα των αγορών είχε και πάλι την τιμητική της, κίων όσο κυρίως τις εντάσεις που, δυστυχώς, οδηγούν σε με την κορύφωση του γεωπολιτικού ζητήματος πλήθος «χαμένων ψυχών». Εφόσον πρυτανεύσει η λογική Ρωσίας-Ουκρανίας. Η μεταβλητότητα αυτή οδήγησε των εκάστοτε, ανά χώρα, κυβερνώντων, τότε είμαστε πε-

τ. 857/ ΤΡΙΤΗ 01.03.2022

ΟΙ ΟΣΕΚΑ ΔΕΝ ΕΧΟΥΝ ΕΓΓΥΗΜΕΝΗ ΑΠΟΔΟΣΗ ΚΑΙ ΟΙ ΠΡΟΗΓΟΥΜΕΝΕΣ ΑΠΟΔΟΣΕΙΣ ΔΕΝ ΔΙΑΣΦΑΛΙΖΟΥΝ ΤΙΣ ΜΕΛΛΟΝΤΙΚΕΣ

πεισμένοι ότι η επιστροφή των μεριδιούχων θα είναι πολύ γρήγορη. Από τις 18 κατηγορίες των Α/Κ, οι 13 σημείωσαν αρνητική μέση απόδοση, ενώ οι 5 θετική. Πρωταγωνιστές μέσης υποχώρησης καθαρών τιμών ήταν, λόγω έκθεσης στο ρωσικό χρηματιστήριο, τα Μετοχικά Α/Κ Αναπτυσσομένων Αγορών με -8,84%. Ακολούθησαν τα Μετοχικά Α/Κ Αμερικής με -3,58%, τα Μετοχικά Α/Κ Αναπτυγμένων Χωρών με -3,38%, τα Μετοχικά Α/Κ Ευρωζώνης με -2,77%, τα Μετοχικά Α/Κ Διεθνή με -2,69% και τα Funds of Funds Μετοχικά με -2,13%. Για ακόμη μία εβδομάδα, τα Α/Κ που δραστηριοποιούντα στο ελληνικό χρηματιστήριο «έδειξαν χαρακτήρα», με περιορισμένες μέσες απώλειες -1,43%. Στον αντίποδα, ως επενδυτικό «καταφύγιο» λειτούργησαν (επιτέλους για μία φορά φέτος) οι περισσότερες ομολογιακές κατηγορίες, με μέσες θετικές αποδόσεις που κινήθηκαν σε στενό εύρος, από 0,05% (Ομολογιακά Α/Κ Διεθνή) έως και 0,28% (Ομολογιακά Α/Κ Ελλάδας). Αν και περιορισμένος ο όγκος των συναλλαγών στις περισσότερες κατηγορίες, αυτό δεν ήταν αρκετό

για να μην υπάρξει αισθητή αρνητική αξία τελικού ισοζυγίου. Ο μεγαλύτερος όγκος εκροών έλαβε χώρα στα Ομολογιακά Α/Κ Ελλάδας με 31,988 εκατ. ευρώ, στα Σύνθετα Α/Κ Ειδικού Τύπου με 3,109 εκατ. ευρώ και στα Ομολογιακά Α/Κ Διεθνή με -1,444 εκατ. ευρώ. Αντιθέτως, σε εισροές ηγήθηκαν τα Μικτά Α/Κ με 17,064 εκατ. ευρώ, τα Funds of Funds Μικτά με 2,647 εκατ. ευρώ και τα Funds of Funds Μετοχικά με 903 χιλ. ευρώ.■■

ΟΙ ΟΣΕΚΑ ΔΕΝ ΕΧΟΥΝ ΕΓΓΥΗΜΕΝΗ ΑΠΟΔΟΣΗ ΚΑΙ ΟΙ ΠΡΟΗΓΟΥΜΕΝΕΣ ΑΠΟΔΟΣΕΙΣ ΔΕΝ ΔΙΑΣΦΑΛΙΖΟΥΝ ΤΙΣ ΜΕΛΛΟΝΤΙΚΕΣ

τ. 857/ ΤΡΙΤΗ 01.03.2022

ΠΙΣΩ ΑΠΟ ΤΟ ΤΑΜΠΛΟ

ΣΤΑ ΕΝΔΟΤΕΡΑ

• Αναπόφευκτες οι κυρώσεις της Δύσης κατά της Ρωσίας, αλλά η Ευρώπη δοκιμάζεται πολύ περισσότερο από τις ΗΠΑ από τις συνέπειες των μέτρων.

Μετοχές με μεγάλη (θετική) απόδοση στον μήνα και στο ετήσιο ήταν αυτές που κυρίως «ταλαιπωρήθηκαν» χθες. Εμφανές είναι πως όταν ορισμένοι θεσμικοί «κλείνουν θέσεις», ξεπουλούν όσο-όσο.

• Την Παρασκευή, με το κλείσιμο της συνεδρίασης θα γίνει το πρώτο «ταμείο» Μαρτίου. Να δούμε αν οι σημερινές χαμηλές τιμές θα είναι οι χαμηλότερες αυτών των πρώτων 4 συνεδριάσεων του Μαρτίου. Σε αυτήν την περίπτωση, θα λειτουργήσουν ως σημεία αναφοράς. • «Τα οπίσω» και ψυχραιμία. Αναμενόμενο και το χθεσινό μίνι ξεπούλημα.

αδιάκριτα Eurobank, ETE, Alpha Bank, Πειραιώς. Μια ζωή τα ίδια, δυστυχώς…

• Τελευταία συνεδρίαση μηνός Φεβρουαρίου, αλλά και διμήνου, ήταν κάτι παραπάνω από προφανές πως κυρίως βραχυπρόθεσμοι «παίκτες» θα έκαναν ταμείο.

• Ενεργοποίηση ΑΜΕΜ σε ορισμένες περιπτώσεις εισηγμένων, λ.χ. για τη μετοχή της Lamda Development. Αποκαρδιωτική η εικόνα της μετοχής.

• Είναι δε εμφανές πως η οικονομία που πλήττεται περισσότερο από τις ευρωπαϊκές είναι η γερμανική.

• Coca-Cola/HBC: Ίσως η σοβαρότερη κρίση στον όμιλο Δαυίδ-Λεβέντη, με μεγάλη έκθεση στην αγορά της Ρωσίας. Οι πωλήσεις στη μετοχή είχαν αρχίσει στα μέσα Ιανουαρίου, απλά τώρα τελευταία παροξύνονται. Σχεδόν 3 δισ. σε όρους χρηματιστηριακής αξίας η ζημιά.

• Μεγάλη η έκθεση, τα συμφέροντα και οι διασυνδέσεις του «γερμανικού κεφαλαίου» με τα «ρωσικά συμφέροντα», εύλογα έχουν ως συνέπεια την εικόνα που βλέπουμε τις τελευταίες εβδομάδες. • Για ακόμη μία, πολλοστή, φορά, είναι αγελαία η συμπεριφορά πολλών θεσμικών και διαχειριστών. Ξεπούλημα όσο-όσο, στην αρχή της χθεσινής συνεδρίασης. Στο στόχαστρο ο τραπεζικός κλάδος, καθώς είναι αυτός με τη μεγαλύτερη απόδοση τόσο σε διάστημα μηνός (Φεβρουαρίου) όσο και από την αρχή του έτους (δίμηνο), με το «κλείσιμο ταμείου» να «ματώνει» την αγορά. • Με ισχυρή διόρθωση 6% ο ΔΤΡ στις 650 μονάδες, κι όμως έδινε θετική απόδοση 0,75% σε διάστημα μηνός και 13,97% από την αρχή του έτους. • Για αυτό και «πυροβολούσαν»

• Για ακόμη μία, πολλοστή, συνεδρίαση, η μετοχή του ΟΤΕ ήταν ο κύριος στυλοβάτης για τους long. • Βέβαια, στον Οργανισμό, άλλοι είναι αυτοί που κάνουν το μεγάλο παιχνίδι. Και είναι ισχυρά, πολύ ισχυρά, χέρια… · Ευρωπαϊκή Πίστη και Epsilon Net από τις διασωθείσες των mid caps. · EXAE: Συγκριτικά ικανοποιητική συμπεριφορά. Με θεαματικά αυξημένες τις συναλλαγές, ανάλογα θα είναι και τα έσοδα. Στις επιλογές της Eurobank Equities. • Ίλυδα: Ανθεκτική σε αυτήν τη φάση της αγοράς. Όπως και οι ΕΛΓΕΚΑ, AVE.■■

Reds/Καμπάς: Δεν περνά απαρατήρητη η σταθερότητά του, για ακόμη μία φορά, στη χθεσινή συνεδρίαση. Συγκριτικά καλύτερη η συμπεριφορά της Cenergy Holdings σε σχέση με της Viohalco ή της ElvalHalcor. Σε αυτήν δίνει βαρύτητα/ προσοχή ο όμιλος. Μετοχή-σηματωρός η Aegean, απογειώθηκε την Παρασκευή, προσγειώθηκε τη Δευτέρα. Με αναταράξεις όλες οι μετοχές εταιρειών του κλάδου πανευρωπαϊκά. ΕΥΔΑΠ: Από τα χαρτιά με, συγκριτικά πάντα, ανθεκτικότερη συμπεριφορά. Το έδειξε και χθες, με εντολές πέριξ των 7,10-7 ευρώ.

ΕΝΔΕΙΚΤΙΚΟ ΧΑΡΤΟΦΥΛΑΚΙΟ ΕΘΝΙΚΗ: Καθώς και οι 4 του κλάδου «παίζουν» με αυξημένο volatility. OTE: «Σωματοφύλακας» στα δύσκολα. Και χθες, για ακόμη μία φορά. AEGEAN: Από τις σηματωρούς. CENERGY HOLDINGS: Στο monitoring του ομίλου. EPSILON NET: Το γιατί το (απ)έδειξε και στη χθεσινή συνεδρίαση. ΕΧΑΕ: Λογικά, θα έχει μεγαλύτερα έσοδα, κέρδη. Εναλλακτική συντηρητική επιλογή.