ΕΒΔΟΜΑΔΙΑΙΑ ΗΛΕΚΤΡΟΝΙΚΗ ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΗ ΕΦΗΜΕΡΙΔΑ
ΟΙΚΟΝΟΜΙΑ
2023 vs 2019
Στα 77 δισ. η αποτίμηση των εισηγ-
μένων και σχεδόν 30% πάνω από την
αντίστοιχη της εκλογικής αναμέτρησης
του 2019, με αύξηση καθαρής κερδοφορίας κατά 150%.
ΑΓΟΡΕΣ
Κόντρα στο ρεύμα
Η ελληνική αγορά συνέχισε να εκπλήσσει
κινούμενη κόντρα στο ρεύμα της πτωτικής τάσης των ξένων αγορών.
ΧΡΗΜΑΤΙΣΤΗΡΙΟ Εικόνα αναμονής
Η εικόνα αναμονής εκτιμούμε ότι θα
συνεχιστεί, οι τζίροι, παρά την άνοδο, δεν ακολουθούν συμμετρικά και ενδεχομένως η δυναμική να αρχίσει να φθίνει.
Η είσοδος στον Μάιο σηματοδότησε και την είσοδο στην τελική ευθεία προς την κάλπη. Η αγωνία για το αποτέλεσμα της ερχόμενης Κυριακής κορυφώνεται, ωστόσο η εγχώρια χρηματιστηριακή αγορά παραμένει σε στάση αναμονής και κόντρα στο ρεύμα των διεθνών αγορών. Στις διεθνείς αγορές η αβεβαιότητα «έχει χτυπήσει κόκκινο» με όσα διαδραματίζονται στο χρηματοπιστωτικό σύστημα και την αναποτελεσματική, μέχρι τώρα, προσπάθεια των κεντρικών τραπεζιτών να διαχειριστούν το πρόβλημα.
Στον απόηχο της αναγκαστικής διάσωσης της First Republic Bank –οι ανακοινώσεις έγιναν πριν ανοίξει η συνεδρίαση στην Wall Street (τη Δευτέρα)– και των ανησυχιών για τη συνέχεια, ήρθε, χθες, Τρίτη, η νέα σημαντική άνοδος του χρυσού.
Ντόμινο στο regional banking των ΗΠΑ, επ’ ωφελεία των διασωστών. Μεγάλη κερδισμένη, σε αυτήν τη φάση, είναι η JPMC. Σαν σε “remake” του 2008: Φεβρουάριος Bear Stearns-Σεπτέμβριος Lehman. ■■
CEO, ethosGROUP ouzounis.k@ethosmedia.eu
ΧΡΗΣΤΟΣ ΚΩΝΣΤΑΣ Διευθυντής Σύνταξης konstas.c@ethosmedia.eu
ΚΥΡΕΛΑ ΠΕΤΡΟΥ Αρχισυντάκτρια petrou.k@ethosmedia.eu
Κ.Μ. ΓΕΛΑΝΤΑΛΙΣ
Στην τελική ευθεία
ΟΙΚΟΝΟΜΙΑ
2023 vs 2019
Σ
τα 77 δισ. (*) ανέρχεται η αποτίμηση των εισηγμένων
–στο ένα τρίτο ως προς το ΑΕΠ–, πολύ χαμηλότερα
του ευρωπαϊκού μέσου όρου και σχεδόν 30% πάνω από την αντίστοιχη της εκλογικής αναμέτρησης του 2019, και με αύξηση καθαρής κερδοφορίας 150%, είναι καταφανώς φθηνότερη.
Έκτοτε τα μεγέθη των εισηγμένων είχαν σταθερή άνοδο, όπως αποτυπώνεται εύγλωττα στις διανομές κερδοφορίας (μερισμάτων) στις οποίες προχωρούν οι διοικήσεις. Τη διετία 2018-2019, οι διανομές διαμορφώθηκαν σε 1,3 και 2,2 δισ., αντίστοιχα, για να φτάσουν το 2022 τα 2,35 δισ. ευρώ.
Για το 2023 υπολογίζεται πως θα διανεμηθούν περισσότερα από 2,5-2,55 δισ., ποσά που παραπέμπουν στην προμνημονιακή περιοδο, πειστικός «δείκτης» υγείας για την εγχώρια επιχειρηματικότητα. Ουσιαστικά, στο εκλογικό 2023, η μερισματική απόδοση των εισηγμένων ενδέχεται να ξεπεράσει ακόμη και το 4%, σε μια περίοδο αύξησης επιτοκίων-χαμηλών/σχεδόν μηδενικών επιτοκίων.
Παράλληλα, οι δύο «εκλογικές χρονιές» έχουν για τους επενδυτές εντελώς διαφορετικό σημείο εκκίνησης. Ενδεικτικά, αναφέρουμε τους τέσσερις συστημικούς ομίλους Eurobank, Εθνική, Alpha Bank, Πειραιώς, και τη ΔΕΗ, που έκτοτε αναδιαρθρώθηκαν και εξυγιάνθηκαν σε σημαντικό βαθμό.
Πρακτικά, το χρηματοπιστωτικό σύστημα στο «εκλογικό 2023» ουδεμία σχέση έχει με του 2019, όπως επίσης και η ΔΕΗ, που μόνο σε όρους αποτίμησης έχει μια διαφορά σχεδόν 2,5 δισ. ευρώ. Στα 3 δισ. ανέρχεται η χρηματιστηριακή αξία
της επιχείρησης: με ισχυρές συμπράξεις, πλέον, εξαγορές εκτός συνόρων (Enel Romania), ολική αναδιάρθρωση ενεργειακού χαρτοφυλακίου (ΑΠΕ), απέχει... έτη φωτός από την παραπαίουσα ΔΕΗ των μόλις 450-500 εκατ. λίγο πριν τις βουλευτικές εκλογές του 2019.
Μόνο μια πρόχειρη ματιά στους ισολογισμούς των τραπεζών αρκεί: από τη χρονιά-πρώτο ορόσημο 2018, όταν το εγχώριο τραπεζικό σύστημα μηδένισε την εξάρτησή του από τον (μνημονιακό) ELA, την αρχή της μείωσης των μη εξυπηρετούμενων δανείων το 2019 μέχρι σήμερα (χρήση 2022), η επιστροφή προς την κανονικότητα είναι, κατά γενική εκτίμηση, θεαματική. Και μόνο ο συνδυασμός μείωσης NPLs-αύξησης καταθέσεων από το 2019 μέχρι και το 2022 επιβεβαιώνει τα πολύ σημαντικά βήματα που έγιναν, με τον κλάδο να γυρνά σε κερδοφορία πέρσι και, πλέον, να βρίσκεται σε μια περίοδο προσπάθειας δημιουργίας επαναλαμβανόμενης καθαρής λειτουργικής κερδοφορίας, με στόχο τη σταδιακή ελάφρυνση από τις απαιτήσεις λόγω αναβαλλόμενης κερδοφορίας, μείωση προβλέψεων κ.ά.
Αναμφίβολα, πρόκειται για μια διαδικασία δύσκολη και μετά πολλών εμποδίων, σε περίοδο αβεβαιότητας/ρευστότητας στις διεθνείς αγορές, με την ΕΚΤ σε “alert” διαρκείας. Ωστόσο, ξένοι επενδυτικοί οίκοι (αλλά και εγχώριοι, λ.χ. η Axia) συμφωνούν πως ο κλάδος βρίσκεται στην καλύτερη θέση συγκριτικά πάντα με την περίοδο της Lehman, του Καστελλόριζου, κατάσταση που θα επιβραβευόταν (από φέτος) με τη διανομή μερίσματος στους μετόχους/επενδυτές ενδεχομένως της Eurobank και της Εθνικής.
(*) Τιμές/χρηματιστηριακή αξία 5ης Μαΐου. ■■
ελληνική αγορά συνέχισε να εκπλήσσει κινούμενη κόντρα στο ρεύμα της πτωτικής τάσης των ξένων αγορών. Σε άλλες περιόδους αναταράξεων στο εξωτερικό, η εγχώρια αγορά θα έμπαινε αμέσως σε ταλαιπωρία, καθώς η χαμηλή εμπορευσιμότητα επέτεινε την ένταση των ρευστοποιήσεων.
Ο λόγος αυτής της υπεραπόδοσης βρίσκεται στα αποτελέσματα και την προοπτική που διαμορφώ-
νεται για την τρέχουσα χρήση. Τα μεγέθη του πρώτου
τριμήνου των Coca-Cola, Μυτιληναίου και Τράπεζας Πειραιώς έδειξαν ότι οι περσινές επιδόσεις-ρεκόρ δεν ήταν
μόνο λόγω των ειδικών οικονομικών συνθηκών, αλλά
έχουν και αυξητική συνέχεια.
Οι μετοχές φθηναίνουν εκ των έσω, οι πολλαπλασιαστές κερδών πέφτουν από τον αριθμητή και οι μερισματικές αποδόσεις που θα διανεμηθούν στους επόμενους δύο μήνες λειτουργούν ανασταλτικά στην εκδήλωση ρευστοποιήσεων. Αν τα βαριά χαρτιά της αγοράς δεν δείχνουν διάθεση υποχώρησης και η συμπεριφορά τους προσδιορίζεται από τα επιμέρους στοιχεία της κερδοφορίας τους, τότε το καθοδικό περιθώριο είναι περιορισμένο και οι πωλήσεις έχουν τοπικό χαρακτήρα.
Στους παράγοντες που έχουν παίξει ρόλο σε αυτήν την ανθεκτική εικόνα θα πρέπει να επισημανθούν και οι συσχετισμοί δυνάμεων όπως προκύπτουν από τις τελευταίες δημοσκοπήσεις, καθώς φαίνεται να μειώνεται το ρίσκο ακυβερνησίας. Ως εκ τούτου, οι συμμετέχοντες κινούνται πιο επιλεκτικά, διατηρώντας παράλληλα τη θετική οπτική για τις υφιστάμενες θέσεις τους στην ελληνική αγορά. ■■
Κόντρα στο ρεύμα
του Μάνου Χατζηδάκη, επικεφαλής Ανάλυσης, ΒΕΤΑ Χρηματιστηριακή
εχνικά, ο Γενικός Δείκτης βρίσκεται σε «κύλιση»
πάνω στη γραμμή τάσης, τηρώντας, ευλαβικά, επίπεδα και ισορροπίες που θα έθεταν υπό αμφισβήτηση την ανοδική τάση. Οι αγοραστές δείχνουν κυρίαρχοι της κατάστασης, καθώς σε καίρια σημεία αναχαιτίζουν το αρνητικό πρόσημο, διατηρώντας έτσι σε ισχύ τα ανοδικά σήματα των κινητών μέσων των 30 και 50 ημερών.
Παρ’ όλα αυτά, η διαγραμματική εικόνα παραπέμπει σε συσσώρευση, η αγορά παραμένει εντός εύρους διαπραγμάτευσης (1.120-1.070) και δεν αποκλείεται η προσέγγιση
του άνω ορίου του εύρους να βγάλει κάποιες ρευστοποιή-
σεις.
Η εικόνα θετικής αναμονής δεν πρόκειται να αλλάξει όσο ο
Γενικός Δείκτης κινείται εντός του εύρους συσσώρευσης, η διαφυγή ωστόσο με κλείσιμο πάνω από τις 1.122 μονάδες
θα βρεθεί αντιμέτωπη με το υψηλό του 2023, λίγο πάνω από τις 1.040 μονάδες.
Η εικόνα αναμονής εκτιμούμε ότι θα συνεχιστεί, οι τζίροι, παρά την άνοδο, δεν ακολουθούν συμμετρικά και ενδεχομένως η δυναμική να αρχίσει να φθίνει προς τα μεσοπρόθεσμα σημεία αντίστασης της αγοράς.
Με μια ταχύτητα χαμηλότερη, αλλά και με αρκετό ενδιαφέρον, συνεχίζονται οι προγραμματισμένες οικονομικές ανακοινώσεις. Η Alpha Bank πήρε τη σκυτάλη, χθες (απόγευμα Δευτέρας), ανακοινώνοντας αποτελέσματα πρώτου
τριμήνου, και ακολούθησε η καθιερωμένη τηλεδιάσκεψη με τους αναλυτές.
Μεθαύριο, Πέμπτη, η Avax έχει προγραμματισμένη παρουσίαση στην Ένωση Θεσμικών. Ο TITAN ανακοινώνει τρίμηνο ενώ την ίδια ημέρα έχει και τακτική γενική συνέλευση. Το βράδυ της Πέμπτης, θα ανακοινωθούν οι εξαμηνιαίες αλλαγές στον δείκτη MSCI, με την ελληνική αγορά να διεκδικεί μία ακόμη είσοδο στον βασικό δείκτη Standard Global.
Την Παρασκευή 12 Μαΐου, η Premia Properties θα παρουσιάσει τις προοπτικές της στην Ένωση Θεσμικών Επενδυτών. Στο εξωτερικό, εκτός από τις εξελίξεις στις περιφερειακές τράπεζες των ΗΠΑ, η ερχόμενη εβδομάδα έχει ως κεντρικό γεγονός την ανακοίνωση του πληθωρισμού Απριλίου, την Τετάρτη 10 Μαΐου, με τις εκτιμήσεις για τον ονομαστικό πληθωρισμό να βρίσκονται στο 5% (προηγούμενος μήνας 5%).
Την Πέμπτη 11 Μαΐου, η Τράπεζα της Αγγλίας αναμένεται να ακολουθήσει τις κινήσεις της FED και της EKT, αυξάνοντας τα επιτόκια της βρετανικής λίρας κατά 25 μονάδες βάσης, στο 4,50%.
Στα σημαντικές ημερομηνίες το επόμενο διάστημα στο εξωτερικό περιλαμβάνεται και η Κυριακή 14 Μαΐου, κατά την οποία θα διεξαχθούν
Εικόνα αναμονής
ΤΕΧΝΙΚΗ ΑΝΑΛΥΣΗ
Με το «μοιρογνωμόνιο»
του Ηλία Ζαχαράκη (Fast Finance)
FTSE25
Το επίπεδο 2600 κράτησε σαν στήριξη, αλλά
και σαν στοπ, δίνοντας σημαντική αντίδραση.
Το 2719 είναι ουσιαστική κοντινή αντίσταση,
του οποίου κατοχύρωση μπορεί να δώσει νέα
υψηλά. Το 2666 είναι κοντινή στήριξη, με το στοπ να παραμένει στο 2600 σε κλείσιμο μέρας.
ΤΡΑΠΕΖΙΚΟΣ ΔΕΙΚΤΗΣ
Ο τραπεζικός, αντίστοιχα, συντήρησε το πολύ σημαντικό 1079, δίνοντας και πάλι ανοδική κίνηση. Ουσιαστική κοντινή αντίσταση είναι το 844, του οποίου κατοχύρωση μπορεί να οδηγήσει στο 930. Το 812 είναι κοντινή στήριξη, με
το 779 κύρια και στοπ σε ημερήσιο κλείσιμο.
S&P 500
To 4048 είναι το νέο μας στοπ σε κλείσιμο ημέρας, με το επίπεδο αυτό να είναι και κύρια
στήριξη. Ουσιαστικό επίπεδο αντίστασης είναι το 4195-4224. ■■
από την Ομοσπονδιακή
JP MORGAN CHASE
Ο κλήρος της αναγκαστικής
διάσωσης της First Republic
Bank μπορεί να έπεσε στην JP
Morgan Chase, με ό,τι μπορεί
αυτό να σημαίνει για τα ανταλ-
λάγματα που θα πάρει το «μα-
γαζί-γωνία» του Jamie Dimon
Τράπεζα και την Αρχή. Λίγοι
ωστόσο το συνδύασαν με την εμπειρία που είχε από το
παρελθόν. Θυμίζω πως ήταν η JPMC που είχε δεχθεί να απορροφήσει (διασώσει) την Bear Stearns, τον Φεβρουάριο του 2008. Και τότε είχε επιστρατευθεί η JPMC για «να σβήσει την πυρκαγιά» που είχε ανάψει στη «στεγαστική
πίστη» από την άνοιξη του 2007, εγχείρημα που, όπως θα θυμούνται οι παλαιότεροι, δεν ευοδώθηκε εν τέλει, καθώς το φθινόπωρο (του 2008) έσκασε το πρόβλημα.
ΒΟΑΚ-ΑΤΤΙΚΗ ΟΔΟΣ
Σε προεκλογικό ρυθμό βρίσκεται (και) η αγορά, με ό,τι μπορεί
να σημαίνει αυτό για διαγωνισμούς, σχεδιασμούς και υποχρεώσεις. Σε αυτό το πλαίσιο εντάσσονται, προφανώς, η επίσπευση του διαγωνισμού για τον ΒΟΑΚ, η καθυστέρηση στις τιτλοποιήσεις των τραπεζών και η νέα παράταση στον διαγωνισμό για την «Αττική Οδό». Σε ό,τι αφορά το έργο «πνοής-ζωής» για την Κρήτη, δεν θα μπορούσε να γίνει διαφορετικά από τη στιγμή που δεσμεύθηκε προσωπικά ο πρωθυπουργός –και ανέλαβε να «τρέξει» ο υφυπουργός, Γιώργος Καραγιάννης (αρμόδιος για τις Υποδομές), πρότζεκτ που διεκδικούν οι ΓΕΚ Τέρνα, Άκτωρ Παραχωρήσεις, Avax και Mytilineos–, αν και πληροφορίες κάνουν λόγο για αλλαγές στη σύνθεση και το εύρος των διαγωνιζομένων. Για την «Αττική Οδό» η προθεσμία υποβολής δεσμευτικών προσφορών για τη
νέα παραχώρηση μετατέθηκε (από το ΤΑΙΠΕΔ) για τις 10 Ιουλίου 2023, προφανώς μετά τη «δεύτερη κάλπη» (με την υπόθεση διεξαγωγής των εκλογών στις 2 Ιουλίου).
Εξέλιξη που, λίγο ως πολύ, είχε προεξοφληθεί, εδώ και καιρό, από αγορά και ενδιαφερομένους. ■■
COCA-COLA HBC
Σημαντική αύξηση εσόδων 16,2% στο πρώτο τρίμηνο για τον πολυεθνικό όμιλο, που
από το ναδίρ του Μαρτίου 2022 βρίσκεται στο ζενίθ του Μαΐου 2023, ολική επαναφορά που αποτυπώνεται και επενδυτικά-χρηματιστηριακά. Η συνεπής εκτέλεση της στρατηγικής 24/7 κατανάλωσης είχε ως αποτέλεσμα την ενίσχυση των καθαρών εσόδων από πωλήσεις Ιανουαρίου-Μαρτίου κατά 22,2% σε οργανική βάση, εξαιρουμένων των αγορών Ρωσίας-Ουκρανίας. Ήταν το συγκεκριμένο μέτωπο που, μετά την εισβολή της πρώτης, στα τέλη Φεβρουαρίου 2022, επέφερε σημαντικές απώλειες στον όμιλο, υποχρεώνοντας τη διοίκηση να προχωρήσει εσπευσμένα σε σειρά ενεργειών προκειμένου να αναστρέψει την κατάσταση, να αναπληρώσει τα κενά, να διαμορφώσει τη νέα στρατηγική για τη συνέχεια. Απόρροιά της είναι οι πρωτοβουλίες που αναλήφθηκαν σε τομείς δραστηριότητας στους οποίους μέχρι τότε δεν είχε παρουσία η Coca-Cola HBC ή δεν είχε δώσει βαρύτητα. Η μεθοδική υλοποίηση του μοντέλου 24/7 –καλύπτοντας ένα ευρύτατο πλαίσιο καταναλωτικών συνηθειών, αναγκών– έφθασε πρόσφατα μέχρι τη συμφωνία με τον όμιλο της Motor Oil για δημιουργία/λειτουργία inhouse σημείων πώλησης καφέ (Costa Coffee), με προοπτική χρήσης ενός δικτύου 1.500 plus πρατηρίων της AVIN/ Coral.
Επαναφορά και με επενδυτικό αποτύπωμα, με θεαματική άνοδο της μετοχής της Coca-Cola Hellenic, εισηγμένης στον FTSE100, στο χρηματιστήριο του Λονδίνου, όπου και η κύρια αγορά διαπραγμάτευσης, αλλά και της Coca-Cola HBC ως δευτερεύουσα αγορά στο Χρηματιστήριο Αθηνών. Ειδικότερα, η μετοχή της στο ΧΑ ενισχύεται έως τα 28,10 ευρώ (υψηλό 16 μηνών), μετά από θεαματική κούρσα σερί συνεδριάσεων με θετικό πρόσημο, με αποτέλεσμα η χρηματιστηριακή αξία να διαμορφώνεται και πάλι πάνω από τα 10 δισ., δηλαδή όσο ήταν η αποτίμηση πριν την εισβολή της Ρωσίας στην Ουκρανία. Ενδεικτικό της μεγέθυνσης του ομίλου είναι το γεγονός πως σε όρους αποτίμησης αντιστοιχεί όσο, σχεδόν, ο ΟΤΕ και ο ΟΠΑΠ μαζί, με ό,τι μπορεί αυτό να σημαίνει για το monitoring (σχεδόν αποκλειστικά) των ξένων funds. ■■
ΑΜΟΙΒΑΙΑ
του Κώστα Σιαμπράκου, Meizon Παροχή Χρημ/κών Υπηρεσιών
έα υψηλά έτους για το ενεργητικό επεφύλαξαν οι πρώτες ημέρες του Μαΐου, καθώς η ολοκληρωτική επιστροφή των μεριδιούχων από τις πασχαλινές διακοπές επανέφερε το φετινό έντονο ενδιαφέρον για τοποθετήσεις σε συγκεκριμένες κατηγορίες αμοιβαίων κεφαλαίων, οδηγώντας το τελικό ισοζύγιο εισροών/εκροών σε αυξημένη θετική συναλλακτική αξία.
Αναλυτικότερα, ο εβδομαδιαίος όγκος εισροών άγγιξε τα 46,041 εκατ. ευρώ και υπερκάλυψε τις απώλειες της κεφαλαιοποίησης από τη μέση αρνητική απόδοση -0,29% της αγοράς, με αποτέλεσμα το ενεργητικό να ενισχυθεί κατά 0,38%.
Η εν λόγω παραπάνω ενίσχυση του ενεργητικού ήταν που
οδήγησε την κεφαλαιοποίηση σε νέα φετινά ποσοστιαία υψηλά 14,83% και τη διαμόρφωσε στα 12,496 δισ. ευρώ, αυξημένη κατά 1,613 δισ. ευρώ σε σχέση με την έναρξη της χρονιάς. Με τις εισροές να ανέρχονται, μέχρι τώρα, στα 1,116 δισ. ευρώ, κατέχουν τα ηνία στην εκτίναξη του ενερ-
γητικού , με συμμετοχή 69,14% σε αυτόν τον ρυθμό ανόδου.
Αν και ο μέσος εβδομαδιαίος ρυθμός εισροών μειώθηκε σε σχέση με το προηγούμενο επταήμερο στα 64,009 εκατ. ευρώ (ομοίως και ο μέσος ημερήσιος ρυθμός στα 9,144 εκατ. ευρώ), παρ’ όλα αυτά, η ένταση των αγορών μεριδίων πρωτίστως σε Α/Κ Ομολογιακού τύπου συγκεκριμένου χρονικού διαστήματος και ετήσιου μερίσματος –αλλά και ΑΚΧΑ Κυμαινόμενης ΚΑΕ – παραμένει σε σημαντικά επίπεδα.
Σε συνδυασμό με τη συνεχή δημιουργία νέων Α/Κ τέτοιου τύπου (είχαμε την έναρξη ακόμη ενός παρόμοιου Α/Κ την εβδομάδα που διανύσαμε), εύλογα καταλήγουμε στην πρόβλεψη για αξία εισροών περί το 1,5 δισ. ευρώ μέχρι τη συμπλήρωση του πρώτου εξαμήνου.
Το επενδυτικό ενδιαφέρον παρέμεινε στα Ομολογιακά Α/Κ Ελλάδας, με θετικό ισοζύγιο συναλλαγών αξίας 30,091 εκατ. ευρώ (711,597 εκατ. ευρώ εντός του 2023), στα Ομολογιακά Α/Κ Διεθνή με 10,834 εκατ. ευρώ (526.907 εκατ. ευρώ από την αρχή του έτους) και στα ΑΚΧΑ
Κυμαινόμενης ΚΑΕ με 6,321 εκατ. ευρώ (97,707 εκατ.
ευρώ στη διάρκεια της χρονιάς). Η ακόμη μία εβδομάδα
εισροών 4,021 εκατ. ευρώ στα Μικτά Α/Κ επιβεβαιώνει την
αλλαγή τάσης των μεριδιούχων προς αυτά και τη διακοπή των μέχρι πρότινος εκροών (12,979 εκατ. ευρώ εντός του 2023).
Στον αντίποδα, τις εντονότερες εκροές υπέστησαν τα Funds of Funds Ομολογιακά με 3,991 εκατ. ευρώ, τα Μετοχικά Α/Κ Ευρωζώνης με 1,478 εκατ. ευρώ και τα Funds of Funds
Μικτά με 1,450 εκατ. ευρώ (οδηγώντας το πτωτικό φετινό
ισοζύγιο των τελευταίων σε ακόμη υψηλότερη αρνητική αξία, της τάξεως των 126,989 εκατ. ευρώ).
Ως προς την κίνηση των καθαρών τιμών, η εβδομάδα
κύλισε σχεδόν μικτά (παρά το αρνητικό μέσο πρόσημο
του συνόλου
Α/Κ Κρατικά Αναπτυγμένων Αγορών με 0,80%, τα Ομολογιακά Α/Κ Διεθνή με 0,58% και τα Ομολογιακά Α/Κ Ελλάδας με 0,48%. Αντιθέτως, σε μέση αρνητική απόδοση ηγήθηκαν τα Μετοχικά
Α/Κ Αναπτυσσομένων Αγορών με -2,17%, τα Μετοχικά Α/Κ Δείκτη με -1,91% και τα Μετοχικά Α/Κ Ευρωζώνης με -1,43%.
Το ζητούμενο με τις αποδόσεις για το υπόλοιπο του έτους είναι πώς θα κινηθούν οι αγορές μετά την, ίσως, τελευταία αύξηση κατά 0,25% των επιτοκίων που ανακοίνωσε η αμερικανική κεντρική τράπεζα την Τετάρτη 3 του μηνός, αλλά και τις ανακοινώσεις της ΕΚΤ την Πέμπτη. Παρότι ο επικεφαλής της FED, Τζερόμ Πάουελ, «άφησε ανοιχτή την πόρτα» για περισσότερες αυξήσεις, οι αγορές θεωρούν ότι ο παγκόσμιος κύκλος νομισματικής σύσφιξης έχει φθάσει στο τέλος του. Θα το δούμε… ■■
ΠΙΣΩ ΑΠΟ ΤΟ ΤΑΜΠΛΟ
• Αύριο, Τετάρτη, ανακοινώνεται ο πληθωρισμός Απριλίου στις ΗΠΑ, με τις εκτιμήσεις να κάνουν λόγο για (ονομαστικό) 5%. Μεθαύριο, Πέμπτη, η ΒοΕ παίρνει τη σκυτάλη από Fed και ΕΚΤ, ανεβάζοντας το βασικό (αγγλικό)
επιτόκιο κατά 25 μονάδες βάσης, στο 4,25%. Σίγουρες τις έχουν τις αυξήσεις,
από 25 μονάδες βάσης, στις συνεδριάσεις της ΕΚΤ τον Ιούνιο και τον Ιούλιο.
• Στα καθ’ ημάς, ικανοποιητικά είναι τα αποτελέσματα που ανακοίνωσε
η Πειραιώς, χθες, Δευτέρα, ήταν η σειρά της Alpha Bank και έπονται Eurobank
και Εθνική. Αυτήν την εβδομάδα γίνεται το πρώτο roadshow, της Wood & Co
στην Αθήνα. Στις 7 Ιουνίου το Investor Day της Alpha Bank.
• Προφανώς και το γεγονός της
μεγαλύτερης αποτίμησης, πλέον, του
ΟΠΑΠ έναντι του ΟΤΕ έχει τη σημασία
του και προφανώς θα έχει και την
εξήγησή του, παρά τις ανεπίσημες
και επίσημες τοποθετήσεις στελεχών
της Deutsche Telekom. Σχεδόν δύο
φορές την αποτίμηση του ΟΤΕ έφτασε
η Coca-Cola HBC.
• Μεθαύριο, Πέμπτη, γίνεται η
παρουσίαση της Avax στην Ένωση Θε-
σμικών, εύλογο είναι το ενδιαφέρον
αν θα απαντηθούν ερωτήσεις σχετικές
με τις προθέσεις του βασικού μετόχου.
Πολλά λέγονται στην κατασκευαστική
«πιάτσα», και όχι μόνο.
• Να δούμε και τα μεγέθη του
ομίλου ΤΙΤΑΝ, επίσης την Πέμπτη. Σε
μόλις 1,18 δισ. η αποτίμηση, όταν
μόνο η ΤΙΤΑΝ US «τιμολογείται» στο 1,5 δισ. ευρώ.
• Στα 8,15 ευρώ η «τοπική κορυφή»
για τη μετοχή της Aegean, στα 7,77 η
τρέχουσα. Αποτίμηση στα 700 εκατ. Μία εκκρεμότητα είναι το θέμα της άσκησης (ή μη) των warrants, προφανώς μετά τις εκλογές (και σχηματισμό της επόμενης κυβέρνησης), δεύτερη των συμμαχιών.
• Αν βγουν λ.χ. με την TUI France, τότε θα αναφερόμαστε σε “undervalue” περίπτωση. Να δούμε πώς θα πάει και η Animawings, με τη
ρουμανική αγορά να έχει ανέβει θεαματικά.
• Μεθαύριο, Πέμπτη, βράδυ, βγαίνουν οι ανακοινώσεις της MSCI για την αναθεώρηση των δεικτών. Παρά τα σχεδόν 3 δισ. της Πειραιώς, ο οίκος εξακολουθεί να δίνει λιγότερες πιθανότητες για ένταξή της στο «καλάθι» του MSCI Standard Greece.
• Παρασκευή γίνεται η παρουσίαση της Premia Properties στην Ένωση Θεσμικών. Πάντως, η παρουσίαση των αδελφών Γεωργιάδη στην πρόσφατη ενημέρωση για την Boutaris άφησε θετικές εντυπώσεις.
• Θα ξεπεράσουν τα 10 δισ. τα κέρδη των εισηγμένων. Ένα μέρος τους δύσκολα θα επαναληφθεί και φέτος (λ.χ. διύλιση), πλην όμως επιβεβαιώνει τη δυναμική και την ευελιξία της εγχώριας επιχειρηματικότητας.
• Άλλη μία θεαματική παράσταση της Jumbo την Παρασκευή, με 3,57%, στα 22,06 ευρώ. Στα 3 δισ. η αποτίμηση, μ’ αρέσει που κάποιοι «ειδήμονες» έβλεπαν, παλαιότερα, μέχρι και έξοδο της Jumbo από τον MSCI Standard Greece –τόσο ειδήμονες… Πώς το είχε πει ο sui generis επιχειρηματίας για την αγορά του Ισραήλ, προοπτικά όσο μια Ελλάδα.
ΣΤΑ ΕΝΔΟΤΕΡΑ
Βλέπεις τους ισολογισμούς εισηγμένων και διαπιστώνεις πως, ενώ μειώνονται λ.χ. τα ταμειακά διαθέσιμα, αυξάνονται οι αμοιβές των μελών του ΔΣ. Στα χαρτιά κενό γράμμα τα περί «εταιρικής διακυβέρνησης». Όπως και τόσα άλλα.
Να μην ξεχνιόμαστε, 5 χρόνια πέρασαν από το σκάνδαλο Folli Follie, κι όμως, με αυτά και με εκείνα, για ποια αξιοπιστία, για ποια προοπτική ουσιαστικής αναβάθμισης μιλάμε… Καλά τα λόγια, αλλά όταν δεν συνοδεύονται από έργα…
Σημαντικό το γεγονός της αυξημένης (και επαναλαμβανόμενης) καθαρής κερδοφορίας όλο και περισσότερων εισηγμένων με αποτίμηση 50 έως 200 εκατ. ευρώ. Αρκεί να διευρυνθεί το επενδυτικό ενδιαφέρον και προς τα mid caps. Δεν νοείται χρηματιστήριο –με προοπτική αναβάθμισης κάποια στιγμή το 2024, προς το τέλος;– όπου το 50% των ημερήσιων συναλλαγών περιορίζεται σε 4 το πολύ 6 μετοχές. ■■
ΕΝΔΕΙΚΤΙΚΟ ΧΑΡΤΟΦΥΛΑΚΙΟ
ΕΘΝΙΚΗ ή ΠΕΙΡΑΙΩΣ: Ενόψει MSCI, οι traders προτιμούν τη δεύτερη.
MYTILINEOS: Ο στόχος είναι ίδιος και αδιαπραγμάτευτος.
CENERGY HOLDINGS: Με αποτίμηση κοντά στο δισ. στον FTSE25.
IDEAL HOLDINGS: Με το που θα ολοκληρωθεί η συσσώρευση, στα πέριξ των 4,40-4,60 ευρώ.
AVAX: Στο monitoring των traders ενόψει Ένωσης Θεσμικών.
AUTOHELLAS: Από τις «αδυναμίες» της στήλης.