ΧΡΗΜΑ Week #315

Αναπόσπαστο κομμάτι της ενημέρωσής

Το

αποτελεί

τη νέα πύλη στην ασφαλιστική αγορά. Με συνεχή ανανέωση και ειδήσεις από όλο τον κόσμο, συγκρίσεις προϊόντων και multimedia, αποτελεί τον πιο πλήρη ασφαλιστικό σας οδηγό. Πλοηγηθείτε, σήμερα κιόλας, με ταχύτητα, ασφάλεια και εγκυρότητα στον κόσμο του

Τ: 210 99 84 950, F: 210 99 84 953

σας!

3 Αποκαλυπτική Δημοσιογραφία 3 Αποκλειστικότητες 3 Απόψεις Στελεχών 3 Προσωπογραφίες 3 Διεθνή Θέματα 3 Εκπαιδευτικά Βοηθήματα 3 Videos

mind the gap*

*σας βοηθούμε να αποφύγετε κάθε επενδυτική «παγίδα»

με ασφάλεια!

Το περιοδικό ΧΡΗΜΑ, εδώ και 20 χρόνια, ξεχωρίζει για την ενημέρωση σε βάθος που προσφέρει στο επενδυτικό κοινό. Η έμπειρη συντακτική ομάδα του ΧΡΗΜΑ σε συνεργασία με αξιόλογους επενδυτικούς σύμβουλους της αγοράς, μελετούν, ανταλλάσσουν απόψεις, διασταυρώνουν πληροφορίες, ώστε να σας καθοδηγήσουν σωστά, σελίδα-σελίδα. Για να έχετε ολοκληρωμένη ενημέρωση σε όλα όσα αφορούν στην οικονομική κρίση και να νιώθετε ασφαλείς σε κάθε επενδυτικό σας βήμα!

Kλιματικά ουδέτερο περιοδικό, με την πιστοποίηση του

ΧΡΗΜΑ

ΤΟ ΕΓΚΥΡΟ ΕΠΕΝΔΥΤΙΚΟ & ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΟ ΠΕΡΙΟΔΙΚΟ ΓΙΑ ΠΛΗΡΟΦΟΡΙΕΣ ΚΑΙ ΣΥΝΔΡΟΜΕΣ ∼ www.hrima.gr ∼ 210 998 4900

ΧΡΗΜΑ WEEK

ΕΒΔΟΜΑΔΙΑΙΑ ΗΛΕΚΤΡΟΝΙΚΗ ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΗ ΕΦΗΜΕΡΙΔΑ τ.315 / ΤΡΙΤΗ 02.02.2010

Η ΑΒΕΒΑΙΟΤΗΤΑ ΒΑΣΙΛΕΥΕΙ ΣΤΟ Χ.Α.

7

ΠΙΣΩ ΑΠΟ ΤΟ ΤΑΜΠΛΟ ΠΛΑΙΣΙΟ, ALAPIS, EUROBANK PROPERTIES

3

ΚΩΝ. ΒΕΡΓΟΣ

«ΦΩΣ» ΣΤΟ Β’ ΕΞΑΜΗΝΟ

5

ΚΑΤΑΣΚΕΥΕΣ

«ΣΤΟ ΨΥΓΕΙΟ» ΤΑ ΔΗΜΟΣΙΑ ΕΡΓΑ

Αμυντική στάση έναντι της ελληνικής αγοράς συνιστούν οι διεθνείς επενδυτικοί οίκοι, οι οποίοι -πάντως- θεωρούν ελκυστικές τις τρέχουσες αποτιμήσεις των τραπεζικών τίτλων.

Τ

τους επενδυτές του Χρηματιστηρίου ο Σχέδιο Σταθερότητας και ✒ από τον Αθηνών να τηρούν στάση αναμονής. Ανάπτυξης της ελληνικής Ανδρέα κυβέρνησης έγινε κατ’ αρχήν Αναστασίου ΚΑΚΟΣ ΙΑΝΟΥΑΡΙΟΣ δεκτό από τους κοινοτικούς ΓΙΑ ΤΙΣ ΤΡΑΠΕΖΕΣ εταίρους μας και η πιθανότητα πτώχευσης του Οι τράπεζες, που τις έχουμε συνηθίσει σε ρόλο Ελληνικού Δημοσίου τείνει να καταστεί πρακτι«ατμομηχανής» της Σοφοκλέους, δεν μπορούν κώς μηδενική. Οι κοινοτικοί κατέστησαν σαφές ότι η κατ’ αρχήν αποδοχή με κανέναν τρόπο δεν στις παρούσες συνθήκες να τραβήξουν μπροστά. Την εβδομάδα που πέρασε ο τραπεζικός σημαίνει και επανάπαυση, γι’ αυτό και η Ελλάδα δείκτης υποχώρησε κατά 0,79%. Στο σύνολο -εκτός του ότι θα πρέπει να γίνει πειστική για του Ιανουαρίου, όμως, οι απώλειες του δείκτη την τήρηση του Σχεδίου- θα πρέπει και να είναι των τραπεζών ανήλθαν στο 13,02%, με τις μεέτοιμη για πρόσθετα μέτρα, στην περίπτωση τοχές της Τράπεζας Πειραιώς, της Proton Bank που τα πρώτα αστοχήσουν μερικώς και δεν και της EFG Eurobank Ergasias να υποχωρούν αποδώσουν τα αναμενόμενα. περισσότερο του 20%. Το P/E των εισηγμένων Οι εταίροι μας, επίσης, απέκλεισαν μεν την στο ΧΑ τραπεζών διαμορφώνεται στο 8,9. εκδοχή εκ μέρους τους διάσωσης της ελληνιΟι διεθνείς επενδυτικοί οίκοι είναι επιφυλακτικοί κής οικονομίας, πλην όμως όχι τόσο κατηγορησχετικά με την οικονομία της Ελλάδας, ωστόσο ματικά. Μάλλον, δηλαδή, προκρίνοντας το «συν σε κάποιες περιπτώσεις αυτή η επιφυλακτιΑθηνά και χείρα κίνει», καθώς η άλλη διαθέσιμη κότητα δεν αφορά στο Χ.Α. Η Citigroup στην εκδοχή (προσφυγή στο Διεθνές Νομισματικό τελευταία έκθεσή της ξεχώρισε περιπτώσεις Ταμείο) δεν συνάδει με την ιδιότητα μέλους της όπου στο μετριοπαθές σενάριό της κερδισμένοι Ευρωζώνης (δεν θα μπορούσε η νομισματική θα είναι οι τίτλοι των Εθνικής Τράπεζας, ΟΤΕ, πολιτική της Ελλάδας να εποπτεύεται και από ΟΠΑΠ, Coca Cola 3Ε και Τράπεζα Κύπρου. Στο την Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα και –πρακτιθετικό σενάριο υπερισχύουν οι τίτλοι των ΕΤΕ, κώς- και από το ΔΝΤ, ήτοι το τελευταίο να έχει Κύπρου, ΔΕΗ, ΟΤΕ, Jumbo, ΕΧΑΕ, Frigoglass, εμμέσως λόγο σε ζητήματα της πρώτης). Τέρνα Ενεργειακή, Aegean και Eurobank, ενώ Όλα αυτά συμβάλλουν σε μια σχετική χαλάρωστο αρνητικό σενάριο επιπλέει μόνο η 3E, που ση της έντασης στην ελληνική κεφαλαιαγορά, έχει περιορισμένη έκθεση στην ελληνική αγορά. χωρίς βεβαίως να σηματοδοτούν και κάποια Πρώτες επιλογές της JP Morgan είναι η Εθνική, ιδιαίτερα αισιόδοξη προοπτική. Το κόστος δαη Alpha Bank και η Τράπεζα Κύπρου. Η Εθνική νεισμού για το Ελληνικό Δημόσιο και για τις ελπαραμένει κορυφαία επιλογή και για την Merrill ληνικές τράπεζες εξακολουθεί να βρίσκεται σε Lynch, που εκτιμά ότι οι αποτιμήσεις εξαιρετικά υψηλά επίπεδα, παρά την πρόσφατη των ελληνικών τραπεζών παραμένουν υποχώρηση των spreads. Και ακριβώς το κόελκυστικές. ΧW στος αυτό και οι συνέπειές του είναι που κάνουν

ΧΡΗΜΑ

τ.315 / ΤΡΙΤΗ 02.02.2010

WEEK

2

ΚΑΛΥΤΕΡΑ ΔΕΝ ΓΙΝΕΤΑΙ! Το διανεμητικό ασφαλιστικό σύστημα προϋποθέτει κράτος πρόνοιας, υψηλή φορολογία, σοβαρό εισπρακτικό μηχανισμό και πολίτες που δεν ψάχνουν τρόπους να κρύψουν εισοδήματα και να μην καταβάλουν φόρους και εισφορές...

Κ

άτι ήξερε ο Κ. Καραμανλής, που επέλεξε να φύγει από την πρωθυπουργία και τις ευθύνες της μια ώρα αρχύτερα. Αυτό που δεν ξέρουμε τώρα είναι αν ο Γ. Παπανδρέου έχει μετανιώσει που... κέρδισε. Δεν είναι καθόλου ευχάριστο, όπως και να έχει το πράγμα, να παρίσταται στα διεθνή φόρα όντας επί κεφαλής της πλέον δακτυλοδεικτούμενης κυβέρνησης της Ευρωπαϊκής Ένωσης, για λόγους που κάθε άλλο παρά σε... καλό παράδειγμα παραπέμπουν. Από τη μια, λοιπόν, η νέα κυβέρνηση έχει τους κοινοτικούς, οι οποίοι –παρά την... γαλατική ευγένειά τους- δεν κρατιούνται άλλο και τα λένε έξω απ’ τα δόντια. Κι από την άλλη έχει το εσωτερικό μέτωπο, στο οποίο η γαλατική ευγένεια απουσιάζει ούτως ή άλλως εξ ορισμού. Έχει τους αγρότες και τα τρακτέρ τους, μαχητικούς και ανυποχώρητους, μόνους εναντίον όλων: Ελλήνων και ξένων μεταφορέων, εμπόρων, τουριστών και απασχολουμένων στον τουρισμό και τις συγκοινωνίες... Μα δεν έχουν κι αυτοί το δίκιο τους; Τι να σας πω; Το έχουν. Ακόμη και τα δικαστήρια πολλές φορές κάνουν δεκτό τον ισχυρισμό ότι κάποιος δικαιούται να διεκδικεί επειδή η άλλη πλευρά του έχει δημιουργήσει βάσιμες προσδοκίες ότι κάτι θα του δώσει. Ε, λοιπόν, με το «έθιμο» των μπλόκων να καταλήγει στην ικανοποίηση της ετήσιας «αρπαχτής», η προσδοκία έχει βασίμως εδραιωθεί! Μα φέτος τα πράγματα είναι διαφορετικά: περνάμε μεγάλη κρίση, χρωστάμε –ως κράτος- τα μαλλιά της κεφαλής μας και δεν ξέρουμε πού θα τα βρούμε (ή μάλλον ξέρουμε τη γνωστή συνταγή των δανεικών, μόνο που κι αυτή πλέον έχει δυσκολέψει). Φέτος έχουμε μια νέα κυβέρνηση, που υπόσχεται διαρθρωτικά μέτρα και για την αγροτική οικονομία, αντί εκτάκτων ενισχύσεων, που δεν είναι παρά... ασπιρίνες εναντίον καρκινωμάτων... Ξέρω κι εγώ; Μήπως αν οι αγρότες έκαναν λίγο πίσω, αποδεχόμενοι ως αντάλλαγμα

όχι τζάμπα μετρητά αυτή τη φορά, αλλά δεσμεύσεις περί δρομολόγησης μακρόπνοων αναπτυξιακών μέτρων... Μήπως, λέω, κάτι τέτοιο απέβαινε καλύτερο και για τους ίδιους και για την ελληνική οικονομία και για τα πολιτικά ήθη της χώρας; ΙΕΡΑ... «ΚΕΚΤΗΜΕΝΑ» Ο πρωθυπουργός έχει απέναντί του, επίσης, τους διάφορους δημόσιους λειτουργούς. Άλλοι από τους οποίους είναι συμβασιούχοι, έχοντας μπει κάπου από το... παράθυρο, πλην όμως απαιτούν να μονιμοποιηθούν, καθώς καλύπτουν «πάγιες και διαρκείς ανάγκες» σ’ ένα δημόσιο εχθρό του πολίτη και σε διαρκή ημιαργία. Άλλοι, πάλι, έχουν «κεκτημένο» να συνταξιοδοτούνται... νεαροί. Και τα «κεκτημένα» είναι ιερά, φυσικά, κι ας τα πληρώνει ο... γείτονας. Έχει, ακόμη, όλους εμάς τους ασφαλισμένους. Που προσδοκάμε, φυσικά, μια ανθρώπινη ιατρική περίθαλψη όποτε την έχουμε ανάγκη, καθώς και μια αξιοπρεπή διαβίωση όταν αφυπηρετήσουμε. Δίκιο δεν έχουμε; Τι και αν τα ασφαλιστικά μας ταμεία είναι πτωχευμένα; Μήπως εμείς είχαμε την ευθύνη της διαχείρισής τους; Όχι βέβαια. Αλλά η ασφάλισή μας δεν μπορεί παρά να είναι είτε ανταποδοτική (θα πάρουμε σύνταξη ανάλογα με τις εισφορές μας όλων των ετών που εργασθήκαμε) είτε διανεμητική, που προϋποθέτει σοβαρό κράτος πρόνοιας, με υψηλή φορολογία για τους έχοντες, σοβαρό εισπρακτικό - ελεγκτικό μηχανισμό και πολίτες με συνείδηση, που δεν αξιοποιούν το παραμικρό παραθυράκι για να κρύψουν εισοδήματα και να μην καταβάλουν φόρους και εισφορές. Τι από αυτά έχουμε στην Ελλάδα; Ας μην προσπαθήσουμε να απαντήσουμε, γιατί θα γελάμε και θα κλαίμε μαζί... Με όλα αυτά τα δεδομένα, λοιπόν, ας μην παραπονιόμαστε: πάμε πολύ καλά ως χώρα, ως οικονομία, ως κράτος... Για να το διατυπώσω και λίγο διαφορετικά: εσείς βλέπετε να μπορούσαμε να πάμε καλύτερα; ΧW

ΧΡΗΜΑ

τ.315 / ΤΡΙΤΗ 02.02.2010

WEEK

3

ΑΓΟΡΕΣ: «ΦΩΣ» ΣΤΟ Β’ ΕΞΑΜΗΝΟ

Όταν υπάρξουν ενδείξεις επιτυχούς υλοποίησης του προγράμματος σταθεροποίησης της ελληνικής κυβέρνησης, θα υπάρξει και ταχεία ανακούφιση των αγορών ομολόγων και μετοχών. ✒ από τον

Κωνσταντίνο Βέργο, PhD, Διευθυντής Τμήματος Ανάλυσης ΚΥΚΛΟΣ ΑΧΕΠΕΥ, Πρόεδρος Ένωσης Πιστοποιημένων Αναλυτών (ΕΕΠΑΜΑ)

Β

λέποντας την αγορά σφαιρικά και αν θα μπορούσαμε γενικά να περιγράψουμε την φάση του οικονομικού-χρηματιστηριακού κύκλου παγκοσμίως, θα μπορούσαμε να πούμε ότι κατά το 2010 βρισκόμαστε στην τρίτη φάση που διακρίνεται από συνέχιση της ανόδου των τιμών των μετοχών, σταδιακή πτώση του ενδιαφέροντος σε ομόλογα, άνοδο της τιμής του χρυσού και προϋποθέσεις ανόδου της τιμής των μετάλλων. Στο πλαίσιο αυτό, θα μπορούσαμε να περιμένουμε παγκοσμίως σημαντικά υψηλότερες αποτιμήσεις, ενώ καθώς κατά το α΄ εξάμηνο του 2010 περνάμε σε φάση αλλαγής των δεδομένων των επιτοκίων και των εμπορευμάτων, θα υπάρξουν κάποιες αξιόλογες αναταράξεις στις τιμές των μετοχών, επιτρέποντας όμως σημαντι-

κές ανατιμήσεις μετοχικών αξιών σε ετήσια βάση. Στην Ελλάδα, η αλλαγή κυβέρνησης άργησε να συνοδευτεί από ένα συμπαγές πακέτο αντιμετώπισης του δημόσιου χρέους και ελλείμματος, κάτι που πλέον αρχίζει να έχει μεγάλες συνέπειες στο κόστος δανεισμού της χώρας και των εταιρειών, ιδιαίτερα τραπεζών, καθώς το επασφάλιστρο κινδύνου (spread) των δεκαετούς διάρκειας ομολόγων του δημοσίου έναντι των Γερμανικών κατά το τελευταίο δίμηνο αυξήθηκε σημαντικά. Να σημειωθεί εδώ, ότι σε αντίθεση με τα προηγούμενα χρόνια, φέτος η Ελλάδα δεν έχει τη δυνατότητα χρήσης του λεγόμενου αποτελέσματος χιονόμπαλας (snowball effect), δηλαδή να μειώνει το χρέος ως αποτέλεσμα του ότι το ποσοστό αύξησης του ΑΕΠ είναι μεγαλύτερο από το επιτόκιο

ΧΡΗΜΑ WEEK

ΜΕΤΑ ΑΠΟ ΛΙΓΟΥΣ ΜΗΝΕΣ ΘΑ ΑΠΟΚΛΙΜΑΚΩΘΟΥΝ ΟΙ ΠΙΕΣΕΙΣ ΣΤΑ ΕΛΛΗΝΙΚΑ ΟΜΟΛΟΓΑ, ΟΙ ΙΣΟΡΡΟΠΙΕΣ ΘΑ ΑΠΟΚΑΤΑΣΤΑΘΟΥΝ ΚΑΙ Η ΠΟΡΕΙΑ ΤΟΥ ΓΕΝΙΚΟΥ ΔΕΙΚΤΗ ΤΟΥ Χ.Α. ΘΑ ΕΠΑΝΑΣΥΝΔΕΘΕΙ ΜΕ ΕΚΕΙΝΗ ΤΩΝ ΑΓΟΡΩΝ ΤΟΥ ΕΞΩΤΕΡΙΚΟΥ.

τ.315 / ΤΡΙΤΗ 02.02.2010 δανεισμού, διότι απλά το ΑΕΠ θα μειωθεί τόσο το 2009 όσο και το πρώτο εξάμηνο του 2010, ενώ επίσης το ετήσιο κρατικό έλλειμμα κατά το 2009 φαίνεται ότι θα είναι σημαντικά (75%) αυξημένο. Το πρόγραμμα σταθεροποίησης της ελληνικής κυβέρνησης που δημοσιοποιήθηκε, αν και σε κάποιο μικρό τμήμα του (φοροδιαφυγή και εισφοροδιαφυγή) είναι δύσκολο να υλοποιηθεί, στο συνολό του λογικά θα υλοποιηθεί με επιτυχία. Όταν υπάρξουν ενδείξεις επιτυχούς υλοποίησης του προγράμματος σταθεροποίησης, θα υπάρξει ταχεία ανακούφιση των αγορών ομολόγων και μετοχών. ΟΙ ΜΕΤΑΛΛΟΥΡΓΙΚΕΣ ΣΤΟ ΠΡΟΣΚΗΝΙΟ Στις επόμενες εβδομάδες, καθώς υπάρχει αβεβαιότητα για το «χρονοδιάγραμμα δημοσίου δανεισμού», θα υπάρχει κάποια κερδοσκοπία. Βραχυπρόθεσμα θα συνεχιστούν για λίγο οι πιέσεις σε τραπεζικούς τίτλους, που θα επανεμφανιστούν κατά τον Απρίλιο, καθώς στα τέλη Απριλίου λήγουν μεγάλου ύψους πολυετή ομόλογα του κράτους, όμως γενικά οι πιέσεις θα αποκλιμακώνονται. Καθώς οι ξένες αγορές κινούνται συμπαγώς προς νέα υψηλά και καθώς οι αγορές σε βάθος τριών - τεσσάρων μηνών συγκλίνουν, και οι ισορροπίες αποκαθίστανται, η πορεία του Γενικού Δείκτη, συντομότερα ή αργότερα, θα επανασυνδεθεί με εκείνη των αγορών του εξωτερικού, αγορών που θα βρίσκονται σε καλά επίπεδα και θα συνεχίζουν να ανατιμώνται αν και με σημαντικές διακυμάνσεις. Από πλευράς κλάδων, οι επενδύσεις διαφοροποιούνται. Ενώ το 2009 το ενδιαφέρον εστιάζονταν σε Τράπεζες, τώρα η σχέση απόδοσης/κινδύνου είναι διαφορετική σε επίπεδο κλάδων. Οι εταιρείες μεγάλης κεφαλαιοποίησης, που σχετίζονται με βαριά βιομηχανία και ιδιαίτερα οι μεταλλουργικές εταιρείες, αναμένεται να σταθούν κερδισμένες από την φάση που διανύουμε, διότι η άνοδος της ζήτησης στην αμερικανική αγορά και στη συνέχεια στην ευρωπαϊκή, θα επιτρέψει καλύτερη τιμολόγηση των προϊόντων αυτών παγκοσμίως και στην Ελλάδα και ταχεία επιστροφή σε υψηλή κερδοφορία. ΟΔΗΓΟΣ Η ΜΕΓΑΛΗ ΚΕΦΑΛΑΙΟΠΟΙΗΣΗ Από την άλλη πλευρά, παρ’ ότι οι ελληνικοί τραπεζικοί τίτλοι είναι εμφανώς υποτιμημένοι, θα επιτραπεί ουσιαστική ανατίμησή τους, αλλά με σημαντικές διακυμάνσεις, καθώς οι τιμές τους θα επηρεάζονται δραματικά τόσο από την εξέλιξη

4

των δεδομένων δημόσιου χρέους όσο και από την εκδήλωση ή μη δημοσιονομικών προβλημάτων σε άλλα κράτη, προβλήματα που είναι εξαιρετικά πιθανό να εκδηλωθούν στη φάση του οικονομικού κύκλου που διανύουμε. Από πλευράς εθνικών αγορών, εκτιμάμε ότι η αμερικανική αγορά μετοχών θα συνεχίσει να υπεραποδίδει στις αρχές του 2010 έναντι των άλλων μετοχικών αγορών, αλλά σταδιακά το ενδιαφέρον θα ενδυναμωθεί στις άλλες αγορές, που θα πάρουν τη σκυτάλη στο δεύτερο εξάμηνο. Σε ό,τι αφορά στην απόδοση εταιρειών μικρής έναντι εκείνων της μεγάλης κεφαλαιοποίησης, εκτιμάμε ότι στο επόμενο διάστημα, ιδιαίτερα κατά το πρώτο εξάμηνο, θα ήταν δύσκολο οι ελληνικές εταιρείες μικρής κεφαλαιοποίησης να μπουν στο προσκήνιο του επενδυτικού ενδιαφέροντος, παρά το γεγονός ότι δύνανται να βελτιώσουν τις αποτιμήσεις τους, επομένως το ενδιαφέρον θα συνεχίσει να εστιάζεται σε τίτλους μεγάλης κεφαλαιοποίησης. ΧW

* Το παρόν δεν αποτελεί οδηγό για επενδύσεις σε μετοχές ή άλλους τίτλους.

ΧΡΗΜΑ

τ.315 / ΤΡΙΤΗ 02.02.2010

WEEK

5

«ΣΤΟ ΨΥΓΕΙΟ» ΤΑ ΔΗΜΟΣΙΑ ΕΡΓΑ: ΠΛΗΤΤΟΝΤΑΙ ΑΜΕΣΑ ΟΙ «ΜΙΚΡΟΙ»

✒ από την

Στεφανία Σούκη

Οι μεγάλοι του κλάδου, πέραν του ότι διαθέτουν υψηλό ανεκτέλεστο ήδη ανειλημμένων εργολαβιών, έχουν τη δυνατότητα να πάρουν μεγάλες «ανάσες» αναλαμβάνοντας έργα στο εξωτερικό.

A

ν οι εγχώριοι μεγαλοεργολάβοι έχουν αυτή την στιγμή υψηλό ανεκτέλεστο, λόγω ουσιαστικά των μεγάλων συγχρηματοδοτούμενων οδικών αξόνων, δεν συμβαίνει το ίδιο και με τους μικρότερους κατασκευαστές, που βρίσκονται σε δεινή θέση ζητώντας από το κυβερνητικό επιτελείο να προωθήσει μικρότερου και μεσαίου μεγέθους έργα στην περιφέρεια, ώστε να ενισχύσουν εν καιρώ κρίσης το αντικείμενό τους. Κι αυτό ενώ το Ελληνικό Δημόσιο παραμένει ο χειρότερος πελάτης για τους κατασκευαστές δημιουργώντας οικονομικό αδιέξοδο για ουκ ολίγους εργολάβους. Χαρακτηριστικό αποτελεί το γεγονός ότι αναφορικά με την καταβολή των οφειλών του Δημοσίου προς τις τεχνικές εταιρείες, τον Δεκέμβριο του 2009 διατέθηκε μόλις ένα μικρό μέρος, της τάξεως των 214 εκατ. ευρώ από το 1,6 δισ. ευρώ

που υπολογίζεται ότι είναι το συνολικό ποσό των οφειλομένων από την Πολιτεία για εκτελεσθέντα έργα ακόμη και πενταετίας! Για τους μεγάλους, τα έργα του εξωτερικού είναι μία ακόμη μεγάλη ανάσα και μάλιστα φαίνεται ότι «κυνηγούν» αυτού του είδους τα έργα, πολλώ δε μάλλον όταν αυτά ανήκουν στην κατηγορία των έργων παραχώρησης. Πιο πρόσφατο παράδειγμα, ο όμιλος ΕΛΛΑΚΤΩΡ, ο οποίος σε συνεργασία με τη γαλλική VINCI υπέγραψαν στα μέσα Ιανουαρίου με το ρουμανικό Δημόσιο τη σύμβαση παραχώρησης του έργου του «Αυτοκινητοδρόμου COMARNIC - BRASOV». Στο συγκεκριμένο έργο, προϋπολογισμού 2 δισ. ευρώ, η ΕΛΛΑΚΤΩΡ συμμετέχει στην παραχώρηση μέσω της ΑΚΤΩΡ ΠΑΡΑΧΩΡΗΣΕΙΣ ΑΕ (50%) και στην κατασκευή μέσω της ΑΚΤΩΡ ΑΤΕ (50%), η

ΧΡΗΜΑ WEEK

τ.315 / ΤΡΙΤΗ 02.02.2010 περίοδος κατασκευής προβλέπεται να διαρκέσει τέσσερα χρόνια, ενώ η διάρκεια της παραχώρησης είναι για 30 χρόνια.

ΟΙ ΝΕΟΙ ΑΥΤΟΚΙΝΗΤΟΔΡΟΜΟΙ ΑΤΤΙΚΗΣ, ΠΡΟΫΠΟΛΟΓΙΣΜΟΥ ΕΠΙ ΥΠΟΥΡΓΙΑΣ ΣΟΥΦΛΙΑ 1,8 ΔΙΣ. ΕΥΡΩ, ΘΑ ΔΗΜΟΠΡΑΤΗΘΟΥΝ ΚΑΙ ΠΑΛΙ, ΜΕ ΣΤΟΧΟ ΝΑ ΚΟΣΤΙΣΟΥΝ ΛΙΓΟΤΕΡΟ, ΑΛΛΑ ΚΑΙ ΝΑ ΕΠΑΝΑΧΑΡΑΧΘΕΙ Η ΔΙΑΔΡΟΜΗ ΤΟΥΣ.

ΕΡΓΑ ΣΕ ΑΝΑΜΟΝΗ Στο εσωτερικό, πάντως, όσα μεγάλα (δημόσια) έργα εξαγγέλθηκαν προεκλογικά από τον πρώην υπουργό κ. Γ. Σουφλιά τα… πήρε πίσω η νέα κυβέρνηση, πράγμα καθόλου σπάνιο βεβαίως για την ελληνική πραγματικότητα. Πάντως, σύμφωνα με τις εξαγγελίες του νέου υπουργού Υποδομών και Μεταφορών κ. Δημήτρη Ρέππα, τα κεφάλαια, κυρίως κοινοτικά, που θα χρηματοδοτήσουν έργα υποδομής, όπως παραχωρήσεις οδικών αξόνων και αεροδρόμια υπολογίζονται στα 7,5 δισ. ευρώ έως το 2014. Το σημαντικότερο από τα έργα, το οποίο, μάλιστα, είχε ανακοινωθεί από το ΥΠΕΧΩΔΕ μόλις δύο ημέρες πριν από την προκήρυξη εκλογών τον περασμένο Σεπτέμβριο, ακυρώθηκε από το νέο Υπουργείο Υποδομών με στόχο να επαναδημοπρατηθεί στην καλύτερη περίπτωση στο τέλος του 2010 και να υπάρξει νέα χάραξη με μικρότερο κόστος και λιγότερες αντιδράσεις από τους κατοίκους των περιοχών από όπου διέρχεται. Πρόκειται φυσικά για τους πολυσυζητημένους Νέους Αυτοκινητοδρόμους Αττικής, προϋπολογισμού επί υπουργίας Γ. Σουφλιά 1,8 δισ. ευρώ, το οποίο δημοπρατείται ξανά και ξανά την τελευταία δεκαετία (σ.σ. στις αρχές της προηγούμενης δεκαετίας, μάλιστα, είχαν εκδηλώσει ενδιαφέρον ακόμη και όμιλοι οι οποίοι τώρα έχουν καταρρεύσει, όπως ο όμιλος Αλλαμανή). Σύμφωνα με τις προθέσεις του υπουργού Υποδομών και Μεταφορών κ. Δ. Ρέππα, το έργο θα επανασχεδιασθεί, ενώ θα αλλάξει και το φυσικό αντικείμενο του διαγωνισμού, προκειμένου οι νέοι δρόμοι να είναι ενταγμένοι στο νέο Ρυθμιστικό Σχέδιο της πρωτεύουσας. Ο επανασχεδιασμός θα γίνει με βάση τις αλλαγές που θα γίνουν στο Ρυθμιστικό της Αθήνας (όπου θα καθορίζονται οι χρήσεις γης ανά περιοχή) και με στόχο την καλύτερη προστασία του περιβάλλοντος. Το δεύτερο μεγάλο έργο, το οποίο επίσης εξαγγέλθηκε από τον Γ. Σουφλιά λίγο πριν από την προκήρυξη των εκλογών το φθινόπωρο, με στόχο οι προσφορές από τους ενδιαφερομένους

6

να κατατεθούν στο τέλος του 2009 - αρχές του τρέχοντος έτους, είναι αυτό για την κατασκευή -με τη μέθοδο της παραχώρησης για 35 χρόνιατου αεροδρομίου στο Καστέλλι της Κρήτης. Το Υπουργείο Υποδομών αποφάσισε, επίσης, να ακυρώσει το διαγωνισμό (για τον οποίο αρχικό ενδιαφέρον, όπως είναι φυσικό, έχουν εκδηλώσει όλοι οι μεγάλοι εγχώριοι όμιλοι σε συνεργασία και με ξένους κολοσσούς, όπως η Vinci και η γερμανική Hochtief), και να τον δημοπρατήσει εκ νέου το καλοκαίρι του 2010. Με το νέο σχεδιασμό, όπως εξήγγειλε ο κ. Ρέππας, θα υπάρξει καλύτερη πρόταση για τα περιβαλλοντικά θέματα, καθώς και συντονισμένη δράση για τα ραδιοβοηθήματα. Στο ύψος των 2,1 δισ. ευρώ αντιστοιχούν (επί προηγούμενης κυβέρνησης) οι διαγωνισμοί για την ανάπτυξη του πανελλαδικού δικτύου οπτικών ινών, μία από τις πολλά υποσχόμενες νέες δραστηριότητες για τους εργολάβους, οι οποίοι θα αναζητήσουν στην περίπτωση αυτή συμπράξεις με εναλλακτικούς παρόχους από την Ελλάδα και το εξωτερικό. Έως τα τέλη του Μαρτίου θα έχει επιλεγεί ο σύμβουλος που θα εκπονήσει τη μελέτη τεχνικής σκοπιμότητας και οικονομικής βιωσιμότητας του έργου, με προοπτική να ξεκινήσει η υλοποίησή του στα τέλη του 2011. Το μοντέλο της παραχώρησης είναι αυτό που είναι προτιμητέο, ενώ η «μάχη» από τους μεγάλους παίκτες αναμένεται να είναι ιδιαίτερα σκληρή, με ηχηρά ονόματα να συμμετέχουν, λαμβανομένων υπόψη και των μεγάλων προοπτικών της αγοράς. Η διείσδυση της ευρυζωνικότητας στον ελληνικό πληθυσμό έχει ήδη υπερβεί το 16% και η πορεία σύγκλισης με τον ευρωπαϊκό μέσο όρο συνεχίζεται. Αν και η γλώσσα των αριθμών καταγράφει μεν μια πορεία σύγκλισης με την υπόλοιπη Ευρώπη, είναι γεγονός ότι υστερούμε ακόμη σημαντικά στην ευρυζωνική διείσδυση, ενώ βρισκόμαστε στην τελευταία θέση στην Ευρωπαϊκή Ένωση σε ό,τι αφορά στα εναλλακτικά δίκτυα πρόσβασης. Όπως χαρακτηριστικά αναφέρουν στελέχη της αγοράς, στο μέλλον, για να στηριχθεί περαιτέρω ανάπτυξη της αγοράς, θα χρειαστεί ένα ανανεωμένο, διάφανο, αποδοτικό και ξεκάθαρο ρυθμιστικό πλαίσιο, έτσι ώστε να δοθεί ασφάλεια σχεδιασμού στους επενδυτές. ΧW

ΧΡΗΜΑ

7

τ.315 / ΤΡΙΤΗ 02.02.2010

WEEK

ΠΙΣΩ ΑΠΟ ΤΟ ΤΑΜΠΛΟ του Οργανισμού έκλεισε την Παρασκευή στα 15,87 ευρώ.

> ΠΛΑΙΣΙΟ Αύξηση 11,1%, στα 4,731 εκατ. ευρώ, είχαν το 2009 τα κέρδη μετά από φόρους της εταιρείας το 2009, σε σχέση με το προηγούμενο έτος. Στο δ’ τρίμηνο του 2009 διαμορφώθηκαν στα 3,444 εκατ. ευρώ σημειώνοντας αύξηση 653%. η διοίκηση της εταιρείας προτείνει μέρισμα 0,12 ευρώ ανά μετοχή για διανομή στους μετόχους. Η μετοχή της την Παρασκευή έκλεισε στα 5,09 ευρώ.

> ALAPIS Η Alapis εκδήλωσε ενδιαφέρον προς τον οργανισμό αποκρατικοποιήσεων της Σερβίας για την παραλαβή των σχετικών πληροφοριακών εγγράφων που αφορούν στην εξαγορά της εταιρείας Galenika. Η εταιρεία θα καταλήξει σε οριστική απόφαση για το αν θα καταθέσει μη δεσμευτική προσφορά μετά την αξιολόγηση των πληροφοριακών εγγράφων. Κλείσιμο Παρασκευής: 0,47 ευρώ.

> EUROBANK

PROPERTIES

Αύξηση 3% σημείωσαν το 2009 τα καθαρά κέρδη της εταιρείας, που ανήλθαν στα 39,6 εκατ. ευρώ, και το ΔΣ προτείνει μέρισμα 0,55 ευρώ ανά μετοχή. Την Παρασκευή η μετοχή της έκλεισε στα 7,30 ευρώ.

> ΟΠΑΠ Αναβαθμισμένη «έκδοση» του Πάμε Στοίχημα ετοιμάζει ο ΟΠΑΠ εν όψει του Μουντιάλ του Ιουνίου 2010, όπως δήλωσε ο διευθύνων σύμβουλος του Οργανισμού Γ. Σπανουδάκης. Ο ίδιος δήλωσε επίσης ότι ο ΟΠΑΠ θα συνεχίσει την περικοπή των δαπανών, ενώ υπογράμμισε πως είναι πρώιμες οι συζητήσεις για εξαγορές στο εξωτερικό. Η μετοχή

> INTRALOT Η Inteltek, τουρκική θυγατρική της Intralot, έλαβε έγκριση από την αρμόδια αρχή στο Αζερμπαϊτζάν, για να αναλάβει τη διοργάνωση, λειτουργία, διαχείριση και ανάπτυξη του αθλητικού στοιχήματος σταθερής και αμοιβαίας απόδοσης, συμπεριλαμβανομένων και των σχετικών υποστηρικτικών υπηρεσιών στη χώρα. Η Inteltek θα κατέχει το 51% της νεοϊδρυθείσας εταιρείας, Azerinteltek, η οποία θα έχει έδρα στο Αζερμπαϊτζάν. Η Azerinteltek θα οργανώνει και θα διαχειρίζεται το αθλητικό στοίχημα σε αποκλειστική βάση σε περισσότερα από 1.000 σημεία πώλησης σε όλη τη χώρα για περίοδο 10 ετών. Η μετοχή της Intralot στο ΧΑ έκλεισε την Παρασκευή στα 3,20 ευρώ.

> JUMBO Πρόσθετοι φόροι, προσαυξήσεις και προκαταβολή φόρου για την τελευταία ελεγχόμενη χρήση, συνολικού ύψους 580.623 ευρώ. (471.865,00 ευρώ φόροι και προσαυξήσεις και 108.758,00 ευρώ προκαταβολή φόρου) προέκυψαν για την εταιρεία μετά την πρόσφατη ολοκλήρωση του τακτικού φορολογικού ελέγχου για τις διαχειριστικές χρήσεις 2007, 2008 και 2009. Το κονδύλι, το οποίο ήδη εξοφλήθηκε, δεν επιβαρύνει τα αποτελέσματα, καθώς προέρχεται από ήδη σχηματισθείσα πρόβλεψη. Κλείσιμο Παρασκευής: 7,60 ευρώ.

> ΜΕΤΚΑ Η Μέτκα ανακοίνωσε την ίδρυση θυγατρικής στην Τουρκία, με την επωνυμία Power Projects Sanayi Insaat Ticaret Limited Sirketi και έδρα την Κωνσταντινούπολη. Η νέα εταιρεία, κατά 100% θυγατρική του Ομίλου ΜΕΤΚΑ, εντάσσεται στο πλαίσιο στρατηγικής για επέκταση των δραστηριοτήτων στο εξωτερικό και ιδιαίτερα στην αναπτυσσόμενη αγορά της Τουρκίας, καθώς αναμένεται να συμβάλει σημαντικά στην ενίσχυση της παρουσίας του Ομίλου στη γειτονική αγορά και στη διεκδίκηση ανάληψης νέων έργων. Κλείσιμο Παρασκευής: 9,19 ευρώ.

> ELMEC

SPORT

Η Elmec Sport συμφώνησε με την Converse Inc. για την ανανέωση μέχρι την 31.12.2012 της ήδη υφιστάμενης σύμβασης αποκλειστικής διανομής των ειδών Converse στις αγορές της Ρουμανίας και της Βουλγαρίας. Βάσει της ίδιας συμφωνίας, ο όμιλος θα εξακολουθήσει να έχει το δικαίωμα παραγωγής και διάθεσης στις ως άνω αγορές, αθλητικών ενδυμάτων που θα φέρουν τα σήματα της Converse. Την Παρασκευή η μετοχή της εταιρείας έκλεισε στο 1,09 ευρώ.

ΕΝΔΕΙΚΤΙΚO ΑΜΥΝΤΙΚO ΧΑΡΤΟΦΥΛAΚΙΟ Τράπεζες Εθνική, Κύπρου Ενέργεια Motor Oil, ΤΕΡΝΑ Ενεργειακή, ΕΛΠΕ Τηλεπικοινωνίες ΟΤΕ, Forthnet Aκίνητα Eurobank Properties, Lamda Development, Trastor Εμπορικές Jumbo, Fourlis Λοιπές MIG, Sciens, ΟΠΑΠ, Κανάκης Autohellas, Revoil, ΕΥΑΘ Ορυκτά S&B Βιομηχανικά Ορυκτά Κατασκευές ΕΛΛΑΚΤΩΡ, ΓΕΚ-ΤΕΡΝΑ, J&P ΑΒΑΞ Προς εξέταση Pasal, Byte, Μινέρβα, Folli-Follie, Sprider