ΧΡΗΜΑ WEEK
ΕΒΔΟΜΑΔΙΑΙΑ ΗΛΕΚΤΡΟΝΙΚΗ ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΗ ΕΦΗΜΕΡΙΔΑ τ.317 / ΤΡΙΤΗ 16.02.2010
ΧΑ: ΜΕΤΑ ΤΑ ΔΥΣΚΟΛΑ, ΕΡΧΟΝΤΑΙ ΤΑ ΔΥΣΚΟΛΟΤΕΡΑ…
6
ΣΤΙΓΜΙΟΤΥΠΑ ΟΤΕ, J&P ΑΒΑΞ, ASPIS BANK, ΤΤ
7
ΠΙΣΩ ΑΠΟ ΤΟ ΤΑΜΠΛΟ AEGEAN, ΑΕΓΕΚ, ΕΥΡΩΠΑΪΚΗ ΠΙΣΤΗ
4
ΤΡΑΠΕΖΕΣ
ΚΑΘΥΣΤΕΡΗΣΕΙΣ - ΡΕΥΣΤΟΤΗΤΑ ΝΕΕΣ ΠΡΟΚΛΗΣΕΙΣ ΓΙΑ ΤΙΣ ΤΡΑΠΕΖΕΣ
Πέρα από τα επώδυνα μέτρα που θα κληθεί να λάβει η κυβέρνηση, έρχεται τώρα και ο κίνδυνος για επιδείνωση του διεθνούς περιβάλλοντος
Ό
νέο γερό ράλι από τις χώρες της ΝΑ λα τα άλλα τα είχαμε, ✒ από τον Ασίας, ικανό να ανεβάσει τις τιμές των η Κίνα μας έλειπε… Στέφανο μετάλλων και να συμβάλλει στην ανάΕδώ και δύο μήνες, σας Κοτζαμάνη καμψη της Δύσης, τώρα κρατούν… είχαμε προειδοποιήσει μικρότερο καλάθι. ότι η Σοφοκλέους έπεφτε και ότι η ελληνική οικονομία κινδύνευε, παρά το γεγονός ότι όλοι Γ. Με δεδομένο ότι η συναλλαγματική ισοτιμία οι υπόλοιποι εξωτερικοί παράγοντες ήταν οι του κινεζικού νομίσματος είναι συνδεδεμένη καλύτεροι δυνατοί. άμεσα με το αμερικανικό δολάριο, η κίνηση του Πεκίνου να αυξήσει τα επιτόκια θα προΤα ξένα χρηματιστήρια έκαναν ένα τρελό πάρτι σελκύσει μεγάλα ποσά δολαρίων στη χώρα που άφησε πολλά λεφτά σε όσους το πίστεψαν του και θα ωθήσει ενδεχομένως τη FED και μέσα στο 2009, «ανέβηκαν στο τρένο»! (Κεντρική Τράπεζα των ΗΠΑ) να ανεβάσει και αυτή το ύψος των επιτοκίων της. Το επιτόκιο του ευρώ στη διατραπεζική αγορά κατέβηκε σε επίπεδα ρεκόρ, με αποτέλεσμα Δ. Σε αντίθεση με το 2009, το ευρώ φαντάζει το EURIOBOR να μη θυμίζει σε τίποτε τις πολύ σήμερα περισσότερο αδύναμο σε σύγκριση με υψηλές τιμές που ελάμβανε κατά τη διάρκεια της μεγάλης κρίσης, στα τέλη του 2008 και τις το δολάριο, άρα αυτό -σε συνδυασμό με την αρχές του 2009. αυξημένη φορολογία στη βενζίνη και πιθαΗ διεθνής οικονομία εμφάνιζε τα πρώτα νότατα στο ΦΠΑ- θα ασκήσει πληθωριστικές σημεία ανάκαμψής της, μετά από μια μακρά πιέσεις στην ελληνική οικονομία, πλήττοντας περίοδο βαθιάς ύφεσης. ακόμη περισσότερο το εισόδημα του μέσου πολίτη, ο οποίος φυσικά, θα βλέπει παράλληΑ. Σήμερα, πέραν όλων των άλλων εξελίξελα το εισόδημά του να μειώνεται σημαντικά και ων που αφορούν την Ελλάδα, το περιβάλλον λόγω των μέτρων που ελήφθησαν με στόχο τη φαίνεται να έχει επιδεινωθεί σε μεγάλο βαθμό. δημοσιονομική προσαρμογή. Οι ξένες χρηματιστηριακές αγορές δείχνουν να είναι πολύ «κουρασμένες», με αποτέλεσμα Αναμφίβολα, τόσο η ελληνική οικονομία, όσο πολλοί να είναι εκείνοι οι αναλυτές που να βλέ- και η Σοφοκλέους μπαίνουν σε ένα νέο τούνελ. πουν σημαντική διόρθωση μέσα στο 2010. Μακροπρόθεσμα, μόνο ωφελημένοι μπορούμε να βγούμε από αυτή τη διαδικασία. Στο μεσοδιάστημα όμως, ο επενδυτικός κίνδυνος Β. Οι δραστικές κινήσεις της Κίνας να περιορίμεγαλώνει και είτε θα πρέπει να εστιαστούμε σει την πιστωτική επέκταση και να σηκώσει τα στα περισσότερο «σίγουρα» χαρτιά, είτε στις επιτόκια των κρατικών τίτλων της, φαίνεται να μετοχές που θα επιβιώσουν μέσα στην κρίση, σηματοδοτεί μια νέα οικονομική φάση για τη φυσικά με μακροπρόθεσμη προοπτική. ΧW χώρα. Το βέβαιο είναι ότι όσοι περίμεναν ένα
ΧΡΗΜΑ
2
τ.317 / ΤΡΙΤΗ 16.02.2010
WEEK
ΤΑ ΔΙΔΑΓΜΑΤΑ ΤΗΣ ΚΡΙΣΗΣ Το ότι θα δούμε το εισόδημά μας να μειώνεται δραστικά είναι βέβαιο. Κυριότερο όμως είναι να αλλάξουμε…
Ν
α πληρώσουν εκείνοι που τα πήραν (άντε βρες τους και απόδειξε ότι τα πήραν)… Να πληρώσουν οι έχοντες και κατέχοντες, ή αλλιώς να πληρώσει το
κεφάλαιο… Να πληρώσει η Ευρωπαϊκή Ένωση που δεν μας έλεγχε σωστά (σαν να κατηγορεί ο κλέφτης τον αστυνόμο ότι δεν τον συνέλαβε πριν αρχίσει τις ληστείες…). Γενικότερα, να πληρώσουν όλοι οι άλλοι, εκτός από εμάς. Αυτές είναι οι απόψεις πολλών εκ των συμπολιτών μας, ακόμη και όταν η χώρα βρίσκεται στο χείλος της καταστροφής, ακόμη και όταν διαπομπεύεται από το πρωί μέχρι το βράδυ στα διεθνή μέσα ενημέρωσης. Η ουσία είναι ότι -για όποιον γνωρίζει απλά μαθηματικά- ότι για να βγει ο λογαριασμός δεν αρκεί μόνο να πληρώσουν οι πλούσιοι, αλλά να πληρώσουν ΣΧΕΔΟΝ ΟΛΟΙ (καλό είναι να εξαιρεθούν οι πλέον οικονομικά αδύναμοι) και μάλιστα από ΠΟΛΥ… Η αλήθεια είναι ότι τα μέτρα δεν αφήνουν κανέναν ανέπαφο, καθώς πέρα από τους πλούσιους, θίγουν όλους τους υπόλοιπους, καθώς μια μέση οικογένεια είναι πολύ πιθανόν: Α. Να διαθέτει έναν εργαζόμενο στο δημόσιο. Β. Να κατέχει ακίνητη περιουσία μεγαλύτερη των 400.000 ευρώ. Γ. Ένας μέλος της να εισπράττει περισσότερα
High Quality Information & Lobbying Experience
από 40.000 ευρώ ετησίως. Δ. Κάποιο μέλος της να χάσει τη δουλειά του μέσα στο 2010, αφού άλλωστε αναμένουμε υψηλότερο ποσοστό ανεργίας. Στην πράξη μάλιστα, το πακέτο των νέων σκληρότερων μέτρων που θα εφαρμοστούν σε περίπτωση που κατά τους επόμενους μήνες δεν πιαστούν οι κυβερνητικοί στόχοι (αύξηση ΦΠΑ, περικοπή δώρου στο δημόσιο, κ.λπ.) φαίνεται να βρίσκονται ένα μόλις βήμα πριν από την επίσημη επιβολή τους. Το κρισιμότερο σημείο Ωστόσο, μεγαλύτερη ουσία από το πόσα θα χάσουμε, έχει να εντοπίσουμε τους λόγους που μας οδήγησαν μέχρις εδώ και να μην τους επαναλάβουμε. Θα πρέπει να καταλάβουμε ότι το πρόβλημα δεν περιορίζεται μόνο στο ότι «κάποιοι τα πήραν», ή μόνο στο ότι «γεμίσαμε από δημοσίους υπαλλήλους». Θα πρέπει να γίνουν βαθιές αλλαγές στο μέτωπο της υγείας, βαθιές αλλαγές στο μοντέλο ανάπτυξης της οικονομίας, βαθιές αλλαγές στο πώς θα πρέπει να διοικείται μια χώρα, μια περιφέρεια, ένας δήμος, μία επιχείρηση. Και όλα αυτά μέσα από ένα κλίμα συναίνεσης, όπου θα γίνει κάθε προσπάθεια να μην τεθούν μεγάλες κοινωνικές ομάδες στο περιθώριο, όπου θα πρέπει να γίνει κάθε προσπάθεια να προστατευθούν οι πλέον αδύναμοι κρίκοι της κοινωνίας. ΧW
www.moneyconferences.com
ΧΡΗΜΑ
τ.317 / ΤΡΙΤΗ 16.02.2010
WEEK
4
ΚΑΘΥΣΤΕΡΗΣΕΙΣ - ΡΕΥΣΤΟΤΗΤΑ
ΝΕΕΣ ΠΡΟΚΛΗΣΕΙΣ ΓΙΑ ΤΙΣ ΤΡΑΠΕΖΕΣ
✒ από τον
Γιάννη Παπαδογιάννη
Οι επιπτώσεις στην εξυπηρέτηση των δανείων από την περιοδική αύξηση της ανεργίας έχουν διάρκεια μέχρι και έξι μήνες. Έτσι, ακόμα και αν η ανεργία σταθεροποιηθεί θα χρειαστεί διάστημα έξι μηνών μέχρι η θετική αυτή εξέλιξη να αποτυπωθεί στην ποιότητα των χαρτοφυλακίων.
Η
διαχείριση της ρευστότητας και των επιπτώσεων στην ποιότητα των χαρτοφυλακίων από την επιδείνωση των οικονομικών συνθηκών στη χώρα αποτελούν τις μεγάλες προκλήσεις που θα πρέπει να αντιμετωπίσουν την εφετινή χρονιά οι εγχώριες τράπεζες. Επιπρόσθετη δυσκολία για τις τράπεζες είναι ότι η διαχείριση των μεγάλων αυτών προκλήσεων θα πρέπει να γίνει σε ένα περιβάλλον εξαιρετικά χαμηλής ανάπτυξης. Το 2009 ο ρυθμός πιστωτικής επέκτασης κυμάνθηκε κοντά στο 3%, ενώ για την εφετινή χρονιά εκτιμάται ότι θα διαμορφωθεί σε οριακά θετικά επίπεδα. Μάλιστα, στελέχη τραπεζών εκτιμούν ότι ο ρυθμός πιστωτικής επέκτασης μπορεί να είναι αρνητικός, αν οι μεγάλες δημοσιονομικές προκλήσεις
δεν αντιμετωπισθούν αποτελεσματικά και οι πιέσεις στην οικονομία ενταθούν. Χαμηλή ανάπτυξη σημαίνει μειωμένα έσοδα για τις τράπεζες και κατά συνέπεια μεγαλύτερη δυσκολία απορρόφησης των κραδασμών. Η πρώτη μεγάλη πρόκληση για τις διοικήσεις των τραπεζών είναι ο κίνδυνος ρευστότητας, που είναι ζήτημα ζωής ή θανάτου για έναν τραπεζικό οργανισμό. Αναλυτικότερα, η ανησυχία για τις ελληνικές τράπεζες εστιάζεται στον κίνδυνο αναχρηματοδότησης, ο οποίος εν πολλοίς ορίζεται ως η αδυναμία ενός πιστωτικού ιδρύματος να βρει επαρκείς πόρους για να χρηματοδοτήσει τις υποχρεώσεις του. Οι τράπεζες έχουν αντλήσει από την Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα (ΕΚΤ) περί τα 40 δισ. ευρώ από την έκτακτη χρηματοδότηση που παρείχε
ΧΡΗΜΑ WEEK
Ο ρυθμός πιστωτικής επέκτασης μπορεί να ειναι αρνητικός, αν οι μεγάλες δημοσιονομικές προκλήσεις δεν αντιμετωπισθούν
τ.317 / ΤΡΙΤΗ 16.02.2010
η ΕΚΤ προς τις ευρωπαϊκές τράπεζες για την άμβλυνση των επιπτώσεων της χρηματοπιστωτικής κρίσης. Από τα κεφάλαια αυτά το μεγαλύτερο, τα 28,5 δισ. ευρώ, λήγουν τον προσεχή Ιούνιο, ενώ επί πλέον 7,5 δισ. ευρώ θα πρέπει να επιστραφούν τον Σεπτέμβριο του 2010. Η αντικατάσταση των κεφαλαίων αυτών θα πρέπει να γίνει όχι μόνο σε ένα πολύ ανταγωνιστικό περιβάλλον, καθώς πολλές ευρωπαϊκές τράπεζες θα αντλήσουν κεφάλαια από τις αγορές, αλλά και με την αξιοπιστία της χώρας να βρίσκεται σε εξαιρετικά χαμηλό σημείο. Οι εγχώριες τράπεζες θα βρεθούν αντιμέτωπες όχι μόνο με την αύξηση του κόστους δανεισμού, αλλά κυρίως με την περιορισμένη διαθεσιμότητα των επενδυτικών κεφαλαίων, ειδικά για χώρες με μεγάλα δημοσιονομικά προβλήματα όπως η Ελλάδα. ΤΟ ΦΑΣΜΑ ΤΩΝ ΚΑΘΥΣΤΕΡΗΣΕΩΝ Παράλληλα, οι τραπεζίτες προβλέπουν αύξηση των μη εξυπηρετούμενων δανείων καθ’ όλη τη διάρκεια του 2010, εκτιμώντας ότι ο δείκτης καθυστερήσεων θα ξεπεράσει το 10% των συνολικών δανείων από περίπου 7,2% που είναι σήμερα. Μάλιστα πολλά τραπεζικά στελέχη εκτιμούν ότι η ανοδική πορεία των μη εξυπηρετούμενων δανείων θα συνεχιστεί και το 2011 αν δεν αντιμετωπίσουν τα μεγάλα οικονομικά προβλήματα που απειλούν την ελληνική οικονομία. Οι επιτελείς των τραπεζών δεν αφήνουν περιθώρια αισιοδοξίας: θεωρούν ότι η εφετινή χρονιά θα είναι έτος δοκιμασίας για τις επιχειρήσεις και τα νοικοκυριά και η επιδείνωση των οικονομικών συνθηκών θα έχει άμεση επίπτωση στην ποιότητα των χαρτοφυλακίων των τραπεζών. Ωστόσο προβλέπουν ότι η αύξηση των καθυστερήσεων θα έχει μειούμενο ρυθμό. Παρ’ όλα αυτά οι επιπτώσεις για τις τράπεζες θα είναι σημαντικές, καθώς η αύξηση των καθυστερήσεων θα οδηγήσει σε νέες προβλέψεις, οι οποίες θα ροκανίσουν περισσότερο την ήδη εξασθενημένη κερδοφορία του κλάδου. Σύμφωνα με τα στοιχεία της ΤτΕ, στο εννεάμηνο ο δείκτης καθυστερήσεων διαμορφώθηκε στο 7,2% έναντι 6,8% που ήταν στο πρώτο εξάμηνο, 6% στο πρώτο τρίμηνο του 2009, 5% στο τέλος του 2008 και μόλις 4,5% που ήταν στο τέλος του 2007. Τα καταναλωτικά δάνεια αποτελούν τον πυ-
5
ρήνα του προβλήματος και, σύμφωνα με τα τελευταία στοιχεία της ΤτΕ, οι καθυστερήσεις της κατηγορίας διαμορφώνονται στο εκρηκτικό 11,7%. Πρόκειται για δάνεια κατά κανόνα χωρίς εξασφαλίσεις, που δόθηκαν χωρίς φειδώ και εν πολλοίς αποτελούν την επιτομή των υπερβολών στις οποίες παρασύρθηκε το τραπεζικό σύστημα στα χρόνια της ευφορίας. Οι καθυστερήσεις στα καταναλωτικά ήδη έχουν φτάσει σε διψήφιο νούμερο και με την ανεργία να καλπάζει οι τράπεζες προετοιμάζονται για τα χειρότερα. Στελέχη τραπεζών αναγνωρίζουν την άμεση σύνδεση του ποσοστού καθυστερήσεων με την ανεργία και την επιβράδυνση της οικονομικής δραστηριότητας. Τα οικονομετρικά μοντέλα που έχουν αναπτύξει οι τράπεζες προκείμενου να ιχνηλατήσουν την πορεία των καθυστερήσεων, στα οποία η ανεργία αποτελεί βασική παράμετρο, δείχνουν ότι ο βαθμός συσχέτισης μεταξύ ανεργίας και καθυστερήσεων είναι πάρα πολύ μεγάλος. Κάθε αύξηση του αριθμού των ανέργων συνεπάγεται άνοδο των μη εξυπηρετούμενων δανείων. Μάλιστα από τα στοιχεία των τραπεζών προκύπτει ότι οι επιπτώσεις στην εξυπηρέτηση των δανείων από την περιοδική αύξηση της ανεργίας έχουν διάρκεια μέχρι και έξι μήνες. Αυτό σημαίνει ότι ακόμα και αν η ανεργία σταθεροποιηθεί θα χρειαστεί διάστημα που μπορεί να φθάσει τους έξι μήνες μέχρι να αποτυπωθεί η θετική αυτή εξέλιξη στην ποιότητα των χαρτοφυλακίων. Μέχρι τότε τα χαρτοφυλάκια των τραπεζών θα υφίστανται την πίεση της προηγούμενης ανοδικής πορείας της ανεργίας. Στελέχη τραπεζών εκτιμούν επίσης ότι ο νέος νόμος για την ρύθμιση των οφειλών επιχειρήσεων και επαγγελματιών μπορεί να ασκήσει ακόμα μεγαλύτερη πίεση στις καθυστερήσεις. Υπογραμμίζουν τον κίνδυνο οι προωθούμενες ρυθμίσεις για τις οφειλές επιχειρήσεων - επαγγελματιών και ιδιωτών να οδηγήσουν σε ακριβώς αντίθετα αποτελέσματα από αυτά που επιδιώκονται, δηλαδή σε μείωση της ρευστότητας στην αγορά και αύξηση των επιτοκίων. Παράλληλα, ανησυχία διατυπώνεται για τον κίνδυνο πολλοί να εκλάβουν την ρύθμιση ως ευκαιρία για να μην πληρώσουν τις υποχρεώσεις τους, παρά το γεγονός ότι έχουν την δυνατότητα. ΧW
ΧΡΗΜΑ
τ.317 / ΤΡΙΤΗ 16.02.2010
WEEK
6
ΣΤΙΓΜΙΟΤΥΠΑ ΑΠΟ ΤΗ ΣΟΦΟΚΛΕΟΥΣ > Aspis
Bank <
Τι θα γίνει τελικά με την Τράπεζα. Θα εξαγοραστεί -μέσω της επιδιωκόμενης αύξησης κεφαλαίου- από το Ταχυδρομικό Ταμιευτήριο, από τον ρωσικό Όμιλο που ενδιαφέρεται για τη μητρική Commercial Value με την προϋπόθεση να έχει «πρόσβαση» και στην Τράπεζα, ή μήπως και από τους δύο μαζί; Το πιθανότερο πάντως είναι ότι η υπόθεση «γέρνει» προς την πλευρά του Ταχυδρομικού Ταμιευτηρίου, που θα «φορτωθεί» το όλο εγχείρημα. Άλλωστε ούτε και η χρηματιστηριακή αγορά ενθουσιάστηκε με το όλο εγχείρημα και αυτό φαίνεται τόσο με την πορεία της μετοχής του ΤΤ, όσο και με την πορεία της ΑΣΠΤ, η οποία μετά από πρόσκαιρο τίναγμα, γύρισε στα 82 λεπτά.
> J&P
Άβαξ <
Από τα 4 ευρώ του Οκτωβρίου, στο 1,96 ευρώ της περασμένης Παρασκευής. Η κεφαλαιοποίηση έχει υποχωρήσει στα 152,2 εκατ. ευρώ. Η μετοχή ξεκίνησε άσχημα τη χρονιά, παρά το γεγονός ότι είχε κάμποσες συστάσεις αγοράς από ελληνικούς και ξένους χρηματιστηριακούς οίκους. Πάντως, η εισηγμένη θα έπρεπε να εξηγήσει γιατί ματαίωσε τη γενική συνέλευση για την έκδοση ομολογιακού δανείου. Δεν θα πρέπει να ενημερωθούν οι μέτοχοι;
> ΟΤΕ < Με χαμηλό δωδεκαμήνου έκλεισε την Παρασκευή ο τίτλος (στα 8,63 ευρώ) έχοντας χάσει το 59% της αξίας του κατά την τελευταία διετία. Στα επιχειρηματικά πράγματα, οι εξελίξεις δεν είναι καλές. Από τη μια πλευρά ο ανταγωνισμός οξύνεται (δίδονται τώρα δωρεάν κινητά με τη σύναψη συμβολαίων) ενώ στο μέτωπο της μείωσης του προσωπικού τα πράγματα δείχνουν να στριμώχνονται, καθώς οι αντιδράσεις Λοβέρδου είναι χαρακτηριστικές του μεγέθους του ασφαλιστικού προβλήματος που αντιμετωπίζει η χώρα. Από την άλλη πλευρά όμως, όλα δείχνουν ότι θα πουληθεί ένα ακόμη 10% του Οργανισμού στους Γερμανούς της Deutsche Telekom έναντι τιμήματος ελαφρά υψηλότερου από την τρέχουσα τιμή της μετοχής (σύμφωνα με τη συμφωνία). Οι Γερμανοί λοιπόν -που έχουν άλλωστε επενδύσει στον ΟΤΕ με μακροπρόθεσμο ορίζοντα- πιθανόν να μην ενοχλούνται ιδιαίτερα από την πορεία της μετοχής, καθώς έτσι ενδεχομένως να κάνουν μουαγιέν (τις προηγούμενες μετοχές τις έχουν αποκτήσει προς 26 και προς 29 ευρώ, αντίστοιχα).
> Έδραση < Ιδιαίτερα δυσμενές το κλίμα για τις μικρομεσαίες μετοχές του κατασκευαστικού κλάδου στο ταμπλό της Σοφοκλέους, ως αποτέλεσμα του γενικότερου δυσμενούς περιβάλλοντος που επικρατεί. Και όσο ο καιρός περνάει χωρίς τα πράγματα να βελτιώνονται, τόσο επιβαρύνεται η κατάσταση. Ειδικότερα για την Έδραση (γνωστά τα ανοίγματά της προς τις τράπεζες) ο τίτλος έχει κατρακυλήσει στα 16 λεπτά…
> ΑΕΓΕΚ < Η σωτηρία της εισηγμένης, δεν απέφερε κέρδη στους μετόχους: Απώλειες 77,3% την τελευταία διετία και 84,6% την τελευταία πενταετία…
ΧΡΗΜΑ
7
τ.317 / ΤΡΙΤΗ 16.02.2010
WEEK
ΠΙΣΩ ΑΠΟ ΤΟ ΤΑΜΠΛΟ > Aegean
Airlines
Η αγορά υποδέχτηκε με θετικό τρόπο το ενδεχόμενο συγχώνευσης της εισηγμένης με την Olympic Air, έτσι ώστε να προκύψει ένας «εθνικός πρωταθλητής» στις αεροπορικές συγκοινωνίες. Υπάρχουν βέβαια κάποιες ενστάσεις σε σχέση την μείωση του ανταγωνισμού, ωστόσο το βασικότερο στοιχείο εστιάζεται -ιδίως σε περιόδους κρίσεων- να προκύψει ένας ισχυρός φορέας και όχι ζημιογόνες επιχειρήσεις, αναπαράγοντας εικόνες από το παρελθόν. Μάλιστα, πολιτικά κόμματα στην Κύπρο επικαλούνται το παράδειγμα Olympic-Aegean, προκειμένου να τονίσουν την ανάγκη συγχώνευσης μεταξύ Κυπριακών Αερογραμμών και Eurocypria.
> Inform
Λύκος
Στα 23,8 εκατ. ευρώ η κεφαλαιοποίηση της εισηγμένης, όταν το σύνολο των ιδίων κεφαλαίων της ανέρχεται στα 80 εκατ. ευρώ. Το 2009 φαίνεται να έκλεισε κερδοφόρο και γενικότερα φαίνεται να αναστροφή της πτωτικής τάσης που επικρατούσε μέχρι το τρίτο τρίμηνο, όπου το αποτέλεσμα ήταν ζημιογόνο. Οψόμεθα… Πολύ καλή και η ρευστότητα του Ομίλου, καθώς στις 30/9/2009 ο καθαρός δανεισμός ήταν κάτω των 35 εκατ. ευρώ και μάλιστα, όλος μακροπρόθεσμος.
> Druckfarben Άλλη μια ξεχασμένη μετοχή με κεφαλαιοποίηση μόλις στα 8,21 εκατ. ευρώ και απώλειες 82,9% την τελευταία διετία. Όταν οι δύο βασικές σου αγορές (οικοδομή, media) βαδίζουν από το κακό στο χειρότερο…
> ΑΕΓΕΚ
> ΣΙΔΕΝΟΡ
Η σωτηρία της εισηγμένης, δεν απέφερε κέρδη στους μετόχους: Απώλειες 77,3% την τελευταία διετία και 84,6% την τελευταία πενταετία…
Συγκαταλέγεται σ’ εκείνες τις μετοχές που μάλλον δεν ευνοούνται από τις κινήσεις της κινεζικής κυβέρνησης να φρενάρουν τις δανειοδοτήσεις και ουσιαστικά το ρυθμό ανάπτυξης της χώρας. Κάτι τέτοιο αναμένεται να επηρεάσει πτωτικά τις τιμές των περισσότερων commodities (βλέπε και σχετική έκθεση της Deutsche Bank) και πολύ πιθανόν και του χάλυβα. Αν σ’ όλα αυτά συνεκτιμήσει κάποιος και την πτωτική ζήτηση…
> Ευρωπαϊκή
Πίστη
Αν κάποιος πρέπει να βάλει 80 εκατ. ευρώ για να κλείσει η «τρύπα» της Commercial Value (και να μην αποκτήσει το 100% των μετοχών), η Ευρωπαϊκή Πίστη (υγιής εταιρεία) διαπραγματεύεται στο ταμπλό της Σοφοκλέους προς 13,7 εκατ. ευρώ. Ενδεικτικό είναι ότι προ ολίγων ετών η Τράπεζα Πειραιώς είχε τοποθετηθεί προς 2,30 ευρώ και σήμερα η μετοχή της ΕΥΠΙΚ κυμαίνεται στο 0,5 ευρώ. Η ΑΤΕ Ασφαλιστική διαπραγματεύεται με 35 εκατ. ευρώ κεφαλαιοποίηση. Αυτό που πάντως θα μπορούσε να επηρεάσει θετικά τον κλάδο, είναι πιθανά μέτρα για το Ασφαλιστικό, που θα έδιναν κίνητρα και στις ιδιωτικές ασφαλιστικές εταιρείες.
> Jumbo Στα 960,5 εκατ. η κεφαλαιοποίηση και μετά το καλό πρώτο εξάμηνο της χρήσης (και περισσότερο σημαντικό από πλευράς εποχικότητας), αναμένεται ότι θα προκύψει μονοψήφιο P/E και μάλιστα για μια εταιρεία με αμυντικό προσανατολισμό και άριστη ρευστότητα μετά και την πρόσφατη μετατροπή των ομολογιών σε μετοχές.
> Alter Στις 26 Φεβρουαρίου η πρώτη έκτακτη γενική συνέλευση των μετόχων με θέμα την αύξηση του μετοχικού κεφαλαίου έως και του ποσού των 120 εκατ. ευρώ. Όταν η τρέχουσα κεφαλαιοποίηση είναι μόλις στα 13,5 εκατ. και η δρομολογούμενη αύξηση κεφαλαίου ενδεχομένως να είναι και πάνω από οκτώ φορές μεγαλύτερη, ένα θέμα για τη μετοχή υπάρχει.
ΕΝΔΕΙΚΤΙΚO ΑΜΥΝΤΙΚO ΧΑΡΤΟΦΥΛAΚΙΟ Τράπεζες Εθνική, Κύπρου Ενέργεια Motor Oil, ΤΕΡΝΑ Ενεργειακή, ΕΛΠΕ Τηλεπικοινωνίες ΟΤΕ, Forthnet Aκίνητα Eurobank Properties, Lamda Development, Trastor Εμπορικές Jumbo, Fourlis Λοιπές MIG, Sciens, ΟΠΑΠ, Κανάκης Autohellas, Revoil, ΕΥΑΘ Ορυκτά S&B Βιομηχανικά Ορυκτά Κατασκευές ΕΛΛΑΚΤΩΡ, ΓΕΚ-ΤΕΡΝΑ, J&P ΑΒΑΞ Προς εξέταση Pasal, Byte, Μινέρβα, Folli-Follie, Sprider
mind the gap*
*σας βοηθούμε να αποφύγετε κάθε επενδυτική «παγίδα»
με ασφάλεια!
Το περιοδικό ΧΡΗΜΑ, εδώ και 20 χρόνια, ξεχωρίζει για την ενημέρωση σε βάθος που προσφέρει στο επενδυτικό κοινό. Η έμπειρη συντακτική ομάδα του ΧΡΗΜΑ σε συνεργασία με αξιόλογους επενδυτικούς σύμβουλους της αγοράς, μελετούν, ανταλλάσσουν απόψεις, διασταυρώνουν πληροφορίες, ώστε να σας καθοδηγήσουν σωστά, σελίδα-σελίδα. Για να έχετε ολοκληρωμένη ενημέρωση σε όλα όσα αφορούν στην οικονομική κρίση και να νιώθετε ασφαλείς σε κάθε επενδυτικό σας βήμα!
ΧΡΗΜΑ
ΤΟ ΕΓΚΥΡΟ ΕΠΕΝΔΥΤΙΚΟ & ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΟ ΠΕΡΙΟΔΙΚΟ ΓΙΑ ΠΛΗΡΟΦΟΡΙΕΣ ΚΑΙ ΣΥΝΔΡΟΜΕΣ ∼ www.hrima.gr ∼ 210 998 4900