ΧΡΗΜΑ Week #325 by ethosMEDIA

ΧΡΗΜΑ WEEK

ΕΒΔΟΜΑΔΙΑΙΑ ΗΛΕΚΤΡΟΝΙΚΗ ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΗ ΕΦΗΜΕΡΙΔΑ τ.325 / ΤΡΙΤΗ 20.04.2010

ΜΟΝΟ ΠΡΟΣΦΥΓΗ ΣΤΟ ΜΗΧΑΝΙΣΜΟ ΜΠΟΡΕΙ ΠΛΕΟΝ ΝΑ ΣΤΗΡΙΞΕΙ ΤΟ Χ.Α. Ισχυρές δυνάμεις στις αγορές εξακολουθούν να ωθούν προς την εκτίναξη της απόδοσης των ελληνικών ομολόγων και στην αντίστοιχη συρρίκνωση της απόδοσης της Σοφοκλέους.

ΕΛΒΑΛ

Ελπιδοφόρο πρώτο τρίμηνο

AUTOHELLAS «Οδηγεί» προσεκτικά στα Βαλκάνια

ΠΙΣΩ ΑΠΟ ΤΟ ΤΑΜΠΛΟ 3Ε, Intralot, Μυτιληναίος, MIG, Βιοχάλκο, Εθνική

κή διάθεση στη Σοφοκλέους είναι οι ώρα του νέου «δυστυχώς ✒ από τον αναλύσεις σχετικά με την κατάσταση, επτωχεύσαμεν» φαίνεται ότι Ανδρέα τις επιδόσεις και τις προοπτικές που διπλησιάζει, αλλά ενώ το «επτωΑναστασίου αγράφονται για τις ελληνικές τράπεζες χεύσαμεν» είναι ήδη τεχνικώς (τον κορμό της ελληνικής αγοράς), οι οποίες δεν διαπιστωμένο, ασχέτως των όσων ακούμε από περιγράφουν μεν κάποια εικόνα καταστροφής, κυβερνητικά στόματα, το «δυστυχώς» -εδώ που αλλά ούτε και μια κατάσταση ιδιαίτερα ενθαρρυφτάσαμε- αρκετοί, της ελληνικής χρηματιστηριαντική. κής αγοράς περιλαμβανομένης, δεν το συμμερίΠέμπτος παράγοντας (ο οποίος ομολογουμένως ζονται. Αντιθέτως, μάλλον υποστηρίζουν το «μια μικρό ρόλο παίζει τους τελευταίους μήνες στη ψυχή που είναι να βγει, ας βγει», προκειμένου η διαμόρφωση της επενδυτικής ατμόσφαιρας στη κατάσταση που θα διαμορφωθεί να τείνει προς Σοφοκλέους) είναι το κλίμα στις διεθνείς αγορές, την εδραίωση μεγαλύτερης σταθερότητας των το οποίο, με αφορμή τις ζημίες που προκαλεί η συνθηκών στην αγορά και στην οικονομία, καθώς πρωτοφανής κατάσταση που πλήττει τις ευρωκαι μεγαλύτερης βεβαιότητας σχετικά με τις προπαϊκές αερομεταφορές, αλλά και την έρευνα που οπτικές, βραχυπρόθεσμες και μεσοπρόθεσμες. διενεργείται και σε ευρωπαϊκό έδαφος σχετικά με Η εβδομάδα, λοιπόν, ξεκινά: την απάτη της Goldman Sachs που αποκαλύφθηΠρώτον, με το spread των ελληνικών κρατικών κε στις ΗΠΑ. ομολόγων να εκτινάσσεται σε νέα ύψη. ΔΙΚΑΙΟΛΟΓΙΕΣ... ΤΕΛΟΣ! Δεύτερον, με την κυβέρνηση να περιμένει να Έκτον, με τη συνειδητοποίηση της κατάστασης υποδεχθεί το μικτό κλιμάκιο ΕΕ - ΕΚΤ - ΔΝΤ, ότι η χώρα μας (έτσι όπως τα κάναμε) είναι πλέον το οποίο: πολύ περισσότερο αποδοτική για τους ξένους 1. θα περάσει τα κρατικά λογιστικά βιβλία από μεγαλοεπενδυτές (θεσμικούς ή «κερδοσκόπους») «κόσκινο», αλλά και μάλλον ως δανειολήπτρια παρά ως πεδίο άμεσων ή 2. θα εισηγηθεί τη λήψη νέων μέτρων, πλέον των έμμεσων επιχειρηματικών επενδύσεων. Ούτως ήδη εξαγγελθέντων, αν όχι αμέσως, πιθανότατα ειπείν και χωρίς να διατυπώνουμε καμία θεωρία για το 2011. συνομωσίας, υπάρχουν ισχυρές δυνάμεις στις ΑΔΥΝΑΜΕΣ ΟΙ ΤΡΑΠΕΖΕΣ αγορές, που ωθούν προς την εκτίναξη της απόΤρίτον, πριν ακόμη οι ξένοι «επόπτες» αφιχθούν δοσης των ελληνικών ομολόγων και στην αντίστην Αθήνα, αφού κάποιοι από αυτούς καθυστοιχη συρρίκνωση της απόδοσης του ελληνικού στερούν λόγω της πανευρωπαϊκής ανωμαλίας στις αερομεταφορές, την Τρίτη 20 Απριλίου το ελ- χρηματιστηρίου. Οι δικαιολογίες για τη νέα ελληνική κυβέρνηση, η ληνικό κράτος θα υποστεί ακόμη ένα «τεστ», υπό οποία πλέον είναι λιγότερο νέα, μάλλον τελειώτη μορφή έκδοσης νέου εντόκου γραμματίου, η νουν. Οι καθυστερήσεις και οι αστοχίες της ζήτηση για το οποίο αλλά και -κυρίως- το επιτόκιο καθίστανται ολοένα και πιο προφανείς, με που θα διαμορφωθεί θα δώσουν ενδιαφέροντα επακόλουθο τα κυριότερα εφόδια που χρειάζο«σήματα» στην αγορά. Μεταξύ μας, δεν έχουμε νται πλέον οι Έλληνες επενδυτές του Χρηματιπολλούς λόγους να αισιοδοξούμε, ότι τα «σήμαστηρίου Αθηνών να είναι η υπομονή και η ελπίδα. τα» αυτά θα είναι ιδιαίτερα θετικά. Είθε, βεβαίως, να διαψευσθούμε... ΧW Τέταρτο δεδομένο που θα κρίνει την επενδυτι-

ΧΡΗΜΑ

τ.325 / ΤΡΙΤΗ 20.04.2010

WEEK

ΠΤΩΧΕΥΣΕ Η ΠΟΛΙΤΙΚΗ ΣΑΣ... Κάποιοι όφειλαν να προβλέψουν το εθνικό ρεζιλίκι που θα ερχόταν, επειδή αυτοί άνοιξαν το κρατικό ταμείο και το μοίρασαν σε ημετέρους και εκλογική πελατεία, σαν να επρόκειτο για προσωπική περιουσία τους...

εν πτωχεύσαμε εμείς, κύριοι Παπανδρέου και Καραμανλή. Δεν πτώχευσαν οι μισθωτοί, οι επαγγελματίες και οι επιχειρηματίες που ασκούν με σχετική συνέπεια, εντιμότητα και αξιοπρέπεια τις οικονομικές δραστηριότητές τους. Εμείς κάτι παράγουμε, λιγότερο ή περισσότερο χρήσιμο στην κοινωνία και κάτι συνεισφέρουμε στο κοινό ταμείο, που σκοπό έχει να μας εξυπηρετήσει όλους. Είμαστε, λοιπόν, άμοιροι ευθυνών; Όχι, δεν είμαστε. Πάνω απ’ όλα, επειδή εμείς σας εκλέγουμε, ξανά και ξανά, ανεχόμενοι όλα όσα κάνετε, προκειμένου κι εμείς να απολαμβάνουμε μια βόλεψη, που νομίζαμε ότι θα διαρκούσε για πάντα. Ακόμη περισσότερες ευθύνες από εμάς φέρουν αυτοί που συνειδητά τίποτα δεν παράγουν και τίποτα δεν προσφέρουν στην κοινωνία, πλην όμως προθύμως και ευχαρίστως τρέφονται και επιβιώνουν λάθρα από τα κρατικά λεφτά, και οι ίδιοι και τα παιδιά και τα εγγόνια τους, επειδή έτσι έχουν διδαχθεί και έτσι έχουν συνηθίσει. Ή ίσως κάτι παράγουν και κάτι προσφέρουν, αλλά -διά της γνωστής πλαγίας οδού- εξασφαλίζουν εισόδημα σκανδαλωδώς αναντίστοιχο της όποιας θετικής προσφοράς τους, η οποία εξουδετερώνεται από τις επιπτώσεις των «υπόγειων» δραστηριοτήτων τους.

High Quality Information & Lobbying Experience

ΕΜΕΙΣ ΦΤΑΙΜΕ... Και από αυτούς, όμως, μεγαλύτερες ευθύνες έχουν εκείνοι στους οποίους οι ψηφοφόροι αναθέτουν τις ευθύνες μιας λογικής (ας μην πούμε «χρηστής», γιατί πάμε μακριά) διαχείρισης του κράτους. Εκείνοι που οφείλουν να έχουν γνώση ζητημάτων τέτοιων που δεν υποχρεούται να γνωρίζει κάθε πολίτης. Που οφείλουν, δηλαδή, να προβλέψουν το εθνικό ρεζιλίκι που έρχεται όταν ανοίγουν το κρατικό ταμείο και το μοιράζουν σε ημετέρους και εκλογική πελατεία, σαν να πρόκειται για την προσωπική περιουσία που κληρονόμησαν από τους παππούδες, τους πατεράδες ή άλλους... συγγενείς. Και πάλι, όμως, η ευθύνη επιστρέφει σε μας. Διότι εμείς επιτρέπουμε οι δημόσιες θέσεις εξουσίας στην Ελλάδα να αναλαμβάνονται κληρονομικώ δικαιώματι και η ίδια η εξουσία να ασκείται ανεξέλεγκτα, με μόνη προϋπόθεση την εναλλαγή, προκειμένου όλα τα «τζάκια» να είναι ικανοποιημένα. Υπό αυτές τις συνθήκες, μπορεί να προκαλεί πόνο αλλά όχι και έκπληξη η παρότρυνση διαπρεπούς Έλληνα επιστήμονα της NASA, ο οποίος -ερωτηθείς σε συνέντευξη, περί του τι θα συμβούλευε ένα νέο Έλληνα επιστήμονα- είπε: «να φύγει από την Ελλάδα και να πάει στο εξωτερικό. Οι αξίες που κυριαρχούν στην Ελλάδα, δεν είναι αυτές που θα του επιτρέψουν να προοδεύσει». ΧW

www.moneyconferences.com

FINANCIAL ADVERTISEMENT

ΑΝΘΕΚΤΙΚΟΣ ΣΤΗΝ ΚΡΙΣΗ Επενδύσεις στο εξωτερικό & περιορισμός χρηματοοικονομικών εξόδων Οι επιδόσεις του Ομίλου Υγεία κατά το 2009 χαρακτηρίζονται αφ’ ενός από τη βελτίωση της κερδοφορίας της μητρικής εταιρείας Δ.Θ.Κ.Α. Υγεία, κυρίως λόγω της κεφαλαιακής αναδιάρθρωσης στην οποία προέβη (πρόωρη ολική αποπληρωμή του Μετατρέψιμου Ομολογιακού Δανείου των 300 εκατ. ευρώ, και την ΑΜΚ ύψους περίπου 83 εκατ. ευρώ) με αποτέλεσμα τη μείωση των χρεωστικών τόκων, και αφ’ ετέρου από υποχώρηση των ενοποιημένων αποτελεσμάτων του Ομίλου, κυρίως λόγω της οικονομικής κρίσης, αλλά και της πλήρους ενοποίησης των -υπό αναδιάρθρωση- αλλοδαπών θυγατρικών.

οποία επιβλήθηκε στις ελληνικές εταιρείες.

Σε ενοποιημένο επίπεδο ο κύκλος εργασιών ανήλθε σε 353,4 εκατ. ευρώ σημειώνοντας αύξηση 25,4%, έναντι 281,8 εκατ. ευρώ σε σχέση με τη χρήση του 2008. Ο κύκλος εργασιών του Δ.Θ.Κ.Α. Υγεία αυξήθηκε κατά 6,6% και ανήλθε σε 141,4 εκατ. ευρώ έναντι 132,7 εκατ. ευρώ τη χρήση του 2008.

Σχολιάζοντας τα αποτελέσματα, η Διευθύνουσα Σύμβουλος του «Δ.Θ.Κ.Α. Υγεία Α.Ε» κα Ρίτα Σουβατζόγλου, δήλωσε «ικανοποιημένη, διότι παρά την επιδείνωση της οικονομικής κρίσης κατά τη διάρκεια του 4ου τρίμηνου του 2009, λόγω της δομής της ελληνικής οικονομίας, τα οικονομικά μεγέθη του Ομίλου Υγεία επέδειξαν αντοχή αντανακλώντας την ορθότητα των βραχυπρόθεσμων προτεραιοτήτων μας. Οι προτεραιότητες μας για το 2010, εστιάζονται στη διατήρηση των θέσεων εργασίας, στην περαιτέρω μείωση του δανεισμού, στη μείωση των ελαστικών λειτουργικών δαπανών, στην περαιτέρω βελτίωση των μεριδίων, στον περιορισμό των κεφαλαιουχικών δαπανών και στη μεγιστοποίηση της εκμετάλλευσης των συνεργιών εντός του Ομίλου. Δεδηλωμένη παραμένει η δέσμευσή μας στους τέσσερις στρατηγικούς άξονες: τη γεωγραφική διαφοροποίηση, τη συνεχή βελτίωση της ανταγωνιστικότητας, την καθετοποίηση των δραστηριοτήτων και την επικέντρωση στο ανθρώπινο δυναμικό και την εταιρική κοινωνική ευθύνη.»

Τα ενοποιημένα κέρδη προ τόκων, φόρων και αποσβέσεων (��) ��)) διολίσθησαν κατά 0,4% στα 49,6 εκατ. ευρώ. Σε εταιρικό επίπεδο τα κέρδη προ τόκων, φόρων και αποσβέσεων (��) αυξήθηκαν κατά 9,5% και ανήλθαν σε 24,9 εκατ. ευρώ, ενώ το περιθώριο λειτουργικών κερδών ως ποσοστό των πωλήσεων βελτιώθηκε κατά 47 μονάδες βάσης στο 17,6%. Τα ενοποιημένα κέρδη προ φόρων του Ομίλου αυξήθηκαν κατά 11,7% στα 17,4 εκατ. ευρώ. Τα κέρδη προ φόρων του Δ.Θ.Κ.Α. Υγεία αυξήθηκαν κατά 70% στα 18,3 εκατ. ευρώ. Υπενθυμίζεται ότι τα κέρδη του 2009 έχουν επιβαρυνθεί από την έκτατη φορολογική εισφορά ύψους 1,7 εκατ. ευρώ, η

Επί πλέον τα καθαρά κέρδη του 2008 ήταν αυξημένα κατά 10 εκατ. ευρώ, λόγω αναβαλλόμενης φορολογίας, η οποία είχε προκύψει από τη μείωση των φορολογικών συντελεστών κατά μια ποσοστιαία μονάδα κατ’ έτος από το 2010 έως το 2014. Τα καθαρά κέρδη του Ομίλου (μετά την έκτακτη εισφορά) προσέγγισαν τα 8,9 εκατ. ευρώ, έναντι 21,0 εκατ. ευρώ. Σε εταιρικό επίπεδο τα κέρδη μετά φόρων αυξήθηκαν κατά 17,2% στα 13,6 εκατ. ευρώ.

ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΑ ΑΠΟΤΕΛΕΣΜΑΤΑ 2009 EBITDA (σε εκατ. ευρώ)

Κύκλος εργασιών (σε εκατ. ευρώ) 353,3

281,8

49,9

Κέρδη προ φόρων (σε εκατ. ευρώ)

Συγκρίσιμα Καθαρά κέρδη (σε εκατ. ευρώ)

25,4

17,4

15,5

10,6 11,1

11,7

-0,4 2009

2008

μεταβολή%

2009

Στοιχεία Μετοχής

2008

-3,5

μεταβολή %

Απόδοση Μετοχής

Τιμή κοινής μετοχής(14/04/2010) 1,22 Κεφαλαιοποίηση (εκατ.) 209 Αριθ. Μετοχών 163.320.183 ASE Code ΥΓΕΙΑ

Free Float Από αρχή του Έτους

50,1% -26,95%

2009

2008

2009

μεταβολή %

Στατιστικά Στοιχεία Max 12μηνου (Intra-day) 2,59 Min 12μηνου (Intra-day) 1,25 Όγκος Συναλ. 12μήνου (τμχ) 28.602.147

2008

μεταβολή %

Οικονομικά Στοιχεία P/E (2009) EV/EBITDA (2009) P/BV (2009) ROE (2009)

Για περισσότερες πληροφορίες απευθυνθείτε στο Τμήμα Επενδυτικών Σχέσεων, τηλ: 210 6867 006 fax: 210 6867 008 e-mail: ir@hygeia.gr, website: www.hygeia.gr

15,04 6,52 0,50 2,46%

ΧΡΗΜΑ

τ.325 / ΤΡΙΤΗ 20.04.2010

WEEK

ΕΛΒΑΛ: ΕΛΠΙΔΟΦΟΡΟ ΠΡΩΤΟ ΤΡΙΜΗΝΟ

✒ από τον

Γιώργο Καλούμενο

Οι ζημίες του 2009 ήταν χαμηλότερες εκείνων του 2008, ενώ για το 2010 εκφράζεται αισιοδοξία ότι η εταιρεία μπορεί να επανέλθει στην κερδοφορία.

ο 2010 θα είναι χρονιά ολοκλήρωσης τριετούς πλάνου επενδύσεων ύψους 40 εκατ. ευρώ που ξεκίνησε η εταιρεία το 2007, το οποίο -μεταξύ άλλων- περιλαμβάνει την αύξηση κατά 20% της παραγωγικής δυναμικότητας στα χυτήρια και τη θερμή έλαση, με αποτέλεσμα να φτάσει τους 240.000 τόνους ετησίως. Η διοίκηση της ΕΛΒΑΛ προβλέπει ότι η αυξητική τάση, που είναι εμφανής στις αγορές της Αμερικής και της Ασίας (όχι όμως και στην Ελλάδα), θα απορροφήσει τις «τσιμπημένες» τιμές, που έχουν διαμορφωθεί στην ενέργεια και ειδικότερα στο φυσικό αέριο. Η ΕΛΒΑΛ φαίνεται ότι ξεπέρασε με επιτυχία το «πλήγμα» που δέχτηκε ο κλάδος την προηγούμενη

διετία, καθώς εμφάνισε το 2009 αύξηση των χρηματικών ροών και μείωση του δανεισμού, ο οποίος κατά το μισό είναι μακροπρόθεσμος και συνολικά βρίσκεται κάτω από το 50% των ιδίων κεφαλαίων. Η διοίκηση της εταιρείας τονίζει ότι δεν παραβλέπει καμία αγορά, ακόμα και σε εποχές που είναι δύσκολες λόγω της ισοτιμίας ευρώ/δολαρίου, που εμπορικά ευνοεί το δεύτερο έναντι του πρώτου. Συγκεκριμένα, κάθε ισοτιμία που υπερβαίνει το 1,40 δημιουργεί πρόβλημα, ενώ κάτω από 1,30 είναι ιδιαίτερα ευνοϊκή. Αλλά, σύμφωνα με τον αντιπρόεδρο της ΕΛΒΑΛ κ. Δ. Κυριακόπουλο, και στο 1,35-1,36 η ισοτιμία είναι ικανοποιητική. Παρ’ όλα αυτά, η εταιρεία θα επιδιώξει την διατήρηση της παρουσίας της σε όλες τις γεωγραφικές περιοχές, ενώ θα κινηθεί στην κατεύθυνση της

ΧΡΗΜΑ WEEK

Η διοίκηση της ΕΛΒΑΛ θεωρεί ότι τα δεδομένα της παγκόσμιας αγοράς, κατά τους πρώτους μήνες του έτους, συνιστούν αρκετά ενθαρρυντικό μήνυμα, αφού η ζήτηση στα προϊόντα ελάσεως κινείται ανοδικά κατά 5% - 7%.

τ.325 / ΤΡΙΤΗ 20.04.2010 βελτίωσης του προϊοντικού μίγματος προς προϊόντα υψηλής προστιθέμενης αξίας. Η αλλαγή του μίγματος είναι πιο εύκολη υπόθεση για μία εταιρεία μεσαίου μεγέθούς, όπως είναι η ΕΛΒΑΛ σε παγκόσμια κλίμακα, και αυτό της δίνει πλεονέκτημα σε σχέση με άλλες μεγαλύτερες βιομηχανίες. ΖΗΤΗΣΗ & ΤΙΜΕΣ ΣΤΑ ΧΑΜΗΛΑ Σε ό,τι αφορά τα οικονομικά αποτελέσματα της χρήσης 2009, αυτά επηρεάσθηκαν δυσμενώς από τη διεθνή ύφεση που ξεκίνησε το 2008. Η διεθνής οικονομική κρίση συνέχισε να επηρεάζει δυσμενώς σημαντικούς τομείς της διεθνούς οικονομίας, όπως ο κατασκευαστικός, ο ναυπηγικός και οι μεταφορές, οι οποίοι παρουσίασαν σημαντική πτώση. Ως επακόλουθο, η ζήτηση των τελικών προϊόντων κινήθηκε σε χαμηλά επίπεδα, με προφανή επίδραση τόσο στους όγκους πωλήσεων όσο και στις τιμές κατεργασίας.

ρού δανεισμού του Ομίλου κατά 39 εκατ. περίπου σε σχέση με το 2008. Κατά την παρουσίαση των αποτελεσμάτων, έγινε αναφορά στη στρατηγική και στους αναπτυξιακούς στόχους στα πλαίσια των οποίων υλοποιήθηκε το μεγαλύτερο μέρος του επενδυτικού προγράμματός του Ομίλου. Κατά το 2009 πραγματοποιήθηκαν επενδυτικές δαπάνες ύψους 21 εκατ. ευρώ σε εταιρικό επίπεδο και 51 εκατ. ευρώ σε επίπεδο Ομίλου, ενώ σημαντικό μέρος των επενδύσεων έχουν ήδη τεθεί σε λειτουργία. ΧW

Αναλυτικότερα, ο όγκος πωλήσεων του Ομίλου μειώθηκε κατά 5%, ενώ ο ενοποιημένος κύκλος εργασιών κατά 23,5%, αφού ανήλθε σε 690 εκατ. ευρώ έναντι 902 εκατ. ευρώ του 2008. Η μείωση οφείλεται, εκτός από την πτώση στον όγκο πωλήσεων, και στις χαμηλές τιμές πώλησης, που επηρεάστηκαν από τα χαμηλά επίπεδα των τιμών του αλουμινίου. Η εξαγωγική δραστηριότητα του Ομίλου διατηρήθηκε στο 83% του ενοποιημένου κύκλου εργασιών. ΕΠΕΝΔΥΣΕΙΣ 51 ΕΚΑΤ. ΕΥΡΩ Τα ενοποιημένα κέρδη προ φόρων, χρηματοδοτικών, επενδυτικών αποτελεσμάτων και αποσβέσεων του Ομίλου (EBITDA) διαμορφώθηκαν στη χρήση 2009 σε 43,5 εκατ. ευρώ έναντι 32,6 εκατ. ευρώ στο 2008. Τα αποτελέσματα προ φόρων διαμορφώθηκαν σε ζημιές ύψους 8,1 εκατ. έναντι ζημιών 29,2 εκατ. ευρώ στο 2008, ενώ τα καθαρά αποτελέσματα μετά από φόρους και δικαιώματα μειοψηφίας διαμορφώθηκαν στο 2009 σε ζημιές 6,4 εκατ. ευρώ έναντι ζημιών 8,9 εκατ. ευρώ (ζημίες 0,0519 ευρώ ανά μετοχή έναντι κερδών ανά μετοχή 0,0713 ευρώ του 2008). Τέλος, οι αυξημένες ταμειακές εισροές από λειτουργικές δραστηριότητες, σε συνδυασμό με τη μείωση των εκροών επενδυτικής δραστηριότητας οδήγησαν σε θετικές καθαρές ταμειακές ροές με συνέπεια τη δραστική μείωση του συνολικού καθα-

ΤΙΜΗ ΜΕΤΟΧΗΣ ΤΟ ΤΕΛΕΥΤΑΙΟ 12ΜΗΝΟ ΕΛΒΑΛ

ΧΡΗΜΑ

τ.325 / ΤΡΙΤΗ 20.04.2010

WEEK

AUTOHELLAS: «ΟΔΗΓΕΙ» ΠΡΟΣΕΚΤΙΚΑ ΣΤΗ ΒΑΛΚΑΝΙΚΗ ΑΓΟΡΑ

✒ από τον

Γιώργο Καλούμενο

Η εκτός Ελλάδας δραστηριότητα της Autohellas αφορά στις αγορές της Ρουμανίας, της Βουλγαρίας, της Σερβίας και της Κύπρου, ενώ στόχος της για το 2010 είναι να εισέλθει σε ακόμη μία αγορά της ανατολικής Ευρώπης.

έσω της επέκτασής της στα Βαλκάνια θα επιδιώξει να αναπτυχθεί το 2010 η Autohellas, καθώς η εγχώρια αγορά ενοικίασης αυτοκινήτων αναμένεται να εμφανίσει σταθεροποιητικές τάσεις για φέτος. Αντίθετα, σύμφωνα με τον αντιπρόεδρο και διευθύνοντα σύμβουλο της εταιρείας κ. Ευτύχιο Βασιλάκη, οι χώρες της Ανατ. Ευρώπης έφεραν καλά αποτελέσματα το 2009 και συνεισέφεραν στη θετική περυσινή πορεία της Autohellas.

νεισέφερε περί τα 3 εκατ. ευρώ στην προ φόρων κερδοφορία το 2009, όταν το 2008 το αντίστοιχο ποσό βρισκόταν στα επίπεδα μόλις του ενός εκατομμυρίου ευρώ. Παρ’ όλα αυτά ο κ. Βασιλάκης διευκρίνισε ότι η επέκταση στα Βαλκάνια γίνεται με πολύ προσεκτικά βήματα, εξ αιτίας του ρευστού ακόμα οικονομικού περιβάλλοντος που υπάρχει διεθνώς, καθώς όπως ο ίδιος τόνισε δεν υπάρχει κανένας λόγος ανάληψης οποιουδήποτε ρίσκου σε αυτή τη φάση.

Αυτή τη στιγμή η δραστηριότητα εκτός Ελλάδος αφορά τη Ρουμανία, τη Βουλγαρία, τη Σερβία και την Κύπρο και στόχος είναι η εταιρεία να εισέλθει σε μία ακόμα αγορά χώρας της ανατολικής Ευρώπης. Η εκτός συνόρων δραστηριότητα συ-

Στη βελτίωση των αποτελεσμάτων του 2009 κυρίαρχο ρόλο διαδραμάτισε και η εξοικονόμηση κόστους, η οποία προήλθε από την μείωση του αριθμού καταστημάτων της εταιρείας, από την πρόσληψη λιγότερων εποχικών υπαλλήλων και

ΧΡΗΜΑ WEEK

Η Autohellas αντέδρασε έγκαιρα στη μείωση του τουρισμού, ενώ διαχειρίστηκε κατάλληλα την αγορά των εταιρικών στόλων και την μεταπώληση των πρώην μισθωμένων αυτοκινήτων, εξασφαλίζοντας ευελιξία και ισχυρή κεφαλαιακή διάρθρωση, που θα την βοηθήσουν στη διάρκεια του δύσκολου 2010.

τ.325 / ΤΡΙΤΗ 20.04.2010 από την μη αντικατάσταση κάποιων υψηλόβαθμων στελεχών που συνταξιοδοτήθηκαν. Το πλάνο της συντηρητικής διαχείρισης του 2009 θα ακολουθηθεί και το 2010 με την παράλληλη προσεκτική επέκταση στα Βαλκάνια. Για την χρηματιστηριακή αποτίμηση της εταιρείας ο κ. Βασιλάκης ανέφερε ότι ανέρχεται μόλις στα 70 εκατ. ευρώ όταν η καθαρή θέση της είναι 120 εκατ. ευρώ και το P/E σε επίπεδα πολύ κάτω από 10 να κυμαίνεται μεταξύ 3,4 και 4. ΠΤΩΣΗ ΤΟΥΡΙΣΜΟΥ ΣΤΗΝ ΕΛΛΑΔΑ Ανησυχητικό στοιχείο για την ελληνική αγορά είναι σύμφωνα με τον κ. Βασιλάκη η πτώση του τουρισμού που μειώνει το κομμάτι του Rent a Car, καθώς και το γεγονός ότι έχει δυσκολέψει πάρα πολύ η μεταπώληση των αυτοκινήτων σε τρίτους όταν επιστρέφουν στην εταιρεία μετά την ολοκλήρωση της περιόδου μίσθωσης τους με leasing. Σε αυτό συμβάλλει η μειωμένη πρόσβαση σε χρηματοδότηση που έχουν οι έμποροι μεταχειρισμένων αυτοκινήτων το τελευταίο διάστημα, οι οποίοι είναι αυτοί που κυρίως αγοράζουν τα αυτοκίνητα όταν τελειώνει η περίοδος της μακροχρόνιας μίσθωσης τους.

ροές και την αύξηση των ταμειακών της αποθεμάτων από 24,5 εκατ. ευρώ σε 53,5 εκατ. ευρώ στο τέλος του 2009, με αμετάβλητο τον δανεισμό. Κατά την παρουσίαση συζητήθηκε η έγκαιρη αντίδραση της Autohellas στη μείωση του τουρισμού και στην αγορά των εταιρικών στόλων, αλλά και στην μεταπώληση των αυτοκινήτων. Βασικός λόγος είναι ευελιξία και προσαρμοστικότητα της εταιρείας στις συνθήκες αυτές, αλλά και η ισχυρή κεφαλαιακή διάρθρωσή της, εφόδια που θα εκμεταλλευθεί και για την ιδιαίτερα απαιτητική χρονιά που έρχεται. Στόχο και για το -πιθανότατα ακόμα δυσκολότερο 2010- αποτελεί η διατήρηση των υφισταμένων περιθωρίων και η εκμετάλλευση των όποιων ευκαιριών παρουσιαστούν ώστε να βγει από την κρίση ισχυρότερη σε επίπεδο μεριδίου αγοράς. ΧW

ΑΠΟΤΕΛΕΣΜΑΤΑ 2009 Στην παρουσίαση των αποτελεσμάτων της Autohellas για το 2009 παραβρέθηκαν ο αντιπρόεδρος και διευθύνων σύμβουλος κος Ευτύχιος Βασιλάκης, η κα Λίζα Πελεκάνου, διευθύντρια οικονομικών υπηρεσιών και ο κος Αλέξης Καραμαλής υπεύθυνος επενδυτικών σχέσεων. Κατά την παρουσίαση συζητήθηκαν τα αποτελέσματα του οικονομικού έτους 2009, όπου η Autohellas παρουσίασε αύξηση κερδών μετά φόρων και δικαιωμάτων μειοψηφίας κατά 31%, με το αποτέλεσμα να διαμορφώνεται στα 17,7 εκατ. ευρώ από 13,5 εκατ. ευρώ. Οι βασικοί λόγοι βελτίωσης του αποτελέσματος εντοπίζονται στη αύξηση της συνεισφοράς των βαλκανικών χωρών στο ενοποιημένο αποτέλεσμα, ο περιορισμός των λειτουργικών δαπανών με διάφορες ενέργειες της εταιρίας και η μείωση του χρηματοοικονομικού κόστους. Χαρακτηριστικό είναι γεγονός ότι στις δύσκολες συνθήκες του 2009 η Autohellas, μέσα από την αμυντική της γραμμή στην διαχείριση του μεγέθους του στόλου, κατάφερε να βελτιώσει σημαντικά τις ταμειακές της

ΤΙΜΗ ΜΕΤΟΧΗΣ ΤΟ ΤΕΛΕΥΤΑΙΟ 12ΜΗΝΟ AUTOHELLAS

ΧΡΗΜΑ

τ.325 / ΤΡΙΤΗ 20.04.2010

WEEK

ΠΙΣΩ ΑΠΟ ΤΟ ΤΑΜΠΛΟ > Coca-Cola

Τρία Έψιλον

Ανοδικά κατά 1,06% κινήθηκε την Παρασκευή η μετοχή της 3Ε, ενώ στα 21 ευρώ από 18 ευρώ αύξησε η HSBC την τιμή-στόχο για τη μετοχή, διατηρώντας τη σύσταση «neutral». Όπως σημειώνει ο ξένος οίκος σε έκθεσή του, η εταιρεία έχει μεγάλες προκλήσεις μπροστά της, καθώς επικεντρώνεται στην ανάκαμψη των αγορών, όπου η ζήτηση είναι περιορισμένη. Παράλληλα, η HSBC επισημαίνει ότι οι δύσκολες συνθήκες στις αγορές θα διατηρηθούν και φέτος και ότι ο χρόνος της οικονομικής ανάκαμψης θα είναι διαφορετικός για κάθε μία από τις 28 χώρες στις οποίες δραστηριοποιείται η εταιρεία. Εκτιμά, παρ’ όλα αυτά, ότι η 3Ε μπορεί να αντιμετωπίσει τις πιέσεις στις αγορές της λόγω των πρωτοβουλιών μείωσης του κόστους και της κυριαρχίας της όσον αφορά το μερίδιο αγοράς. Τιμή κλεισίματος Παρασκευής 20,07 ευρώ.

> MIG Αμετάβλητη έμεινε η μετοχή της MIG την Παρασκευή. Πρόσφατα η εταιρεία ανακοίνωσε την πώληση του κλάδου αρτοσκευασμάτων και ζαχαρωδών της Vivartia σε κοινοπραξία επενδυτών με επικεφαλής τον σαουδαραβικό όμιλο Olayan και τον Σπύρο Θεοδωρόπουλο προς 730 εκατ. ευρώ. Τιμή κλεισίματος Παρασκευής 1,56 ευρώ.

> Βιοχάλκο Ενδοσυνεδριακά κέρδη της τάξης του 4,05% αποκόμισε η μετοχή της Βιοχάλκο την Παρασκευή και έφτασε μέχρι και τα 4,11 ευρώ. Στο τέλος της συνεδρίασης προσγειώθηκε στα 3,89 ευρώ.

> Τράπεζες

> Intralot Κατά 0,82% ενισχύθηκε η Intralot στην πτωτική συνεδρίαση της Παρασκευής. Ο διευθύνων σύμβουλος της Intralot, Κ. Αντωνόπουλος βλέπει για φέτος βελτίωση των συνθηκών σε αρκετές από τις αναδυόμενες αγορές, στις οποίες δραστηριοποιείται, ενώ πρόσφατα η εταιρεία ανακοίνωσε το 13ο συμβόλαιό της στις ΗΠΑ. Τιμή κλεισίματος Παρασκευής 3,69 ευρώ.

> Ενέργεια

αδικασίας στο εξωτερικό και η επακόλουθη αυξανόμενη ζήτηση για καύσιμες και πρώτες βιομηχανικές ύλες προφανώς ευνοούν τους εν λόγω κλάδους και τους εν Ελλάδι εκπροσώπους τους. Τιμές κλεισίματος την Παρασκευή: Motor Oil 10,19 ευρώ, ΕΛΠΕ 8,23 ευρώ, Μυτιληναίος 5,06 ευρώ.

- Ορυκτά

Motor Oil, Ελληνικά Πετρέλαια και Μυτιληναίος διασώζονται στις πρόσφατες εξαιρετικά... κατηφορικές συνεδριάσεις του Χ.Α. Η σχετική αναθέρμανση της παραγωγικής δι-

Σε πολιορκία βρέθηκαν οι τραπεζικές μετοχές την Παρασκευή. Η Εθνική υποχώρησε κατά 2,92% ενώ πάνω από 4% υποχώρησε το Τ.Τ., στα 3,75 ευρώ. Με απώλειες 3,85% και 3,79% έκλεισαν οι ATEBank και Alpha Bank, ενώ με πτώση περί του 3,4% ολοκλήρωσαν οι Τρ. Κύπρου και Marfin Popular Bank.

> Εθνική

Τράπεζα

Αν και καμία ελληνική τράπεζα δεν είναι δυνατόν να παραμείνει ανεπηρέαστη από τη γενικότερη δημοσιονομική και πιστωτική κρίση που πλήττει την χώρα, καθώς και από τις συνθήκες ρευστότητας στην αγορά, αξίζει να επισημανθεί η ποιοτική διαφορά στα μεγέθη της Εθνικής και ο θετικός ρόλος της Finansbank στη διαμόρφωσή τους. Η μετοχή της ΕΤΕ έκλεισε την Παρασκευή στα 13,30 ευρώ.

> ΕΚΤΕΡ Η ΕΚΤΕΡ αντικατέστησε από 16/4/2010 στους Δείκτες του Χ.Α. την εταιρεία Καρδασιλάρης, οι μετοχές της οποίας μεταφέρονται στην Κατηγορία «Χαμηλής Διασποράς και Ειδικών Χαρακτηριστικών». Κλείσιμο της ΕΚΤΕΡ την Παρασκευή 0,77 ευρώ.

> Sprider H Merit συνεχίζει την κάλυψη της Spider Stores, μειώνοντας την τιμή στόχο στα 1,50 ευρώ από τα 2,53 ευρώ προηγουμένως, διατηρώντας όμως τη σύσταση «buy». Όπως αναφέρει η Merit ΧΑΕΠΕΥ, ο όμιλος Sprider πέρασε ένα δύσκολο έτος μέσα στο 2009, εμφανίζοντας ζημιές ύψους 4,4 εκατ. ευρώ, λόγω κυρίως σημαντικής απομείωσης αποθεμάτων και σημαντικών προβλέψεων, μολονότι οι πωλήσεις του και το μερίδιο αγοράς ενισχύθηκαν σημαντικά. Τιμή κλεισίματος Παρασκευής 0,72 ευρώ.

ΕΝΔΕΙΚΤΙΚO ΑΜΥΝΤΙΚO ΧΑΡΤΟΦΥΛAΚΙΟ Τράπεζες Κύπρου, Marfin Popular, Εθνική Ενέργεια ΕΛΠΕ, Motor Oil Ορυκτά Μυτιληναίος, S&B Βιομηχανικά Ορυκτά Τηλεπικοινωνίες Forthnet, HOL Εμπορικές Jumbo, Fourlis, Folli-Follie Aκίνητα Eurobank Properties, Lamda Development, Trastor Κατασκευές ΕΛΛΑΚΤΩΡ, ΓΕΚ-ΤΕΡΝΑ, J&P ΑΒΑΞ Λοιπές Intralot, 3Ε, MIG, Sciens, ΟΠΑΠ, ΕΥΑΘ Προς εξέταση Revoil, Ελινόιλ, Pasal, Byte, Μινέρβα, Autohellas

Αναπόσπαστο κομμάτι της ενημέρωσής

Το

αποτελεί

τη νέα πύλη στην ασφαλιστική αγορά. Με συνεχή ανανέωση και ειδήσεις από όλο τον κόσμο, συγκρίσεις προϊόντων και multimedia, αποτελεί τον πιο πλήρη ασφαλιστικό σας οδηγό. Πλοηγηθείτε, σήμερα κιόλας, με ταχύτητα, ασφάλεια και εγκυρότητα στον κόσμο του

Τ: 210 99 84 950, F: 210 99 84 953

σας!

3 Αποκαλυπτική Δημοσιογραφία 3 Αποκλειστικότητες 3 Απόψεις Στελεχών 3 Προσωπογραφίες 3 Διεθνή Θέματα 3 Εκπαιδευτικά Βοηθήματα 3 Videos