ΧΡΗΜΑ Week #347 by ethosMEDIA

ΧΡΗΜΑ WEEK

ΕΒΔΟΜΑΔΙΑΙΑ ΗΛΕΚΤΡΟΝΙΚΗ ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΗ ΕΦΗΜΕΡΙΔΑ τ.347 / ΤΡΙΤΗ 19.10.2010

ΟΙ ΚΕΡΔΟΣΚΟΠΟΙ (;) ΒΛΕΠΟΥΝ ΞΑΝΑ ΤΟ ΧΑ

JUMBO ΣΤΑ ΠΕΡΣΙΝΑ ΕΠΙΠΕΔΑ ΤΟ ΠΡΩΤΟ ΤΡΙΜΗΝΟ

ΕΠΙΧΕΙΡΗΜΑΤΙΚΑ ΝΕΑ ΕΤΕ-Τ.Τ, ΟΠΑΠ, ΚΥΠΡΟΥ, ΑΤΕ

ΠΙΣΩ ΑΠΟ ΤΟ ΤΑΜΠΛΟ ΟΤΕ, ΜΥΤΙΛΗΝΑΙΟΣ, ΕΛΛΑΚΤΩΡ, GENIKIEMPORIKI, ΗΛΕΚΤΡΟΝΙΚΗ

Η αισθητή βελτίωση του κλίματος για την Ελλάδα μετουσιώνεται στην περαιτέρω υποχώρηση των spreads και στην επιστροφή των ξένων στο ελληνικό χρηματιστήριο.

✒ 1.521 μονάδων τότε παραμένει σε άποιοι μιλούν για «κεραπό τον ισχύ το ανοδικό σενάριο και σε σύντοδοσκοπικό χρήμα» που Κωνσταντίνο Χριστοφιλέα μο χρόνο θα προσεγγισθεί η επόμενη σπεύδει να εκμεταλλευαντίσταση των 1.618 μονάδων θεί το κλίμα που διαμορφώνουν Αν ο Γ.Δ. υποχωρήσει χαμηλότερα των 1.521 οι δηλώσεις ξένων αναλυτών και πολιτικών μονάδων, ακυρώνεται η βραχυχρόνια ανοδική για την πρόοδο της Ελλάδας, ενόψει και της τάση και ανοίγει ο δρόμος για προσέγγιση κρίσιμης διαπραγμάτευσης για το Μνημόνιο των χαμηλών του Οκτωβρίου, δηλαδή τη Νο2, που εκτιμάται ότι θα έχει ολοκληρωθεί ζώνη τιμών 1.480 - 1.450 μονάδων επιτυχώς μέσα στο πρώτο εξάμηνο του 2011, παρέχοντας στους επενδυτές ικανοποιητικό ΣΤΗΝ ΕΘΝΙΚΗ ΤΑ ΒΛΕΜΜΑΤΑ βαθμό προστασίας από τον κίνδυνο χρεοΌλη η προσοχή των εγχώριων επενδυτών θα κοπίας τουλάχιστον για τρία χρόνια ακόμη. είναι στραμμένη στην Τρίτη, ημέρα όπου 120 Ομως το σκηνικό που προσπαθεί να στηθεί εκ. νέες μετοχές της Εθνικής τράπεζας θα στο Χ.Α , με τις τράπεζες να προετοιμάζουν δώσουν ένα στίγμα για την ποιότητα των κεπαράλληλα νέα deal, αυξήσεις κεφαλαίου και φαλαίων που εισήλθαν στο μετοχικό κεφάλαιο την επιστροφή τους στη διατραπεζική αγορά, ενώ θα δώσουν απαντήσεις στην σκοπιμότητα κρύβει αρκετές παγίδες. των κινήσεων που έχουν καταγραφεί στον Οι ανησυχίες για την οικονομική κατάσταση δανεισμό τίτλων αλλά και στην αύξηση των της Ελλάδας δεν έχουν εξαλειφθεί, ενώ δεν λείπουν και οι φωνές που θεωρούν την εικόνα ανοικτών θέσεων στην αγορά παραγώγων. Αν η απορρόφηση της αγοράς γίνει χωρίς αυτή πλασματική. ιδιαίτερες αναταράξεις, η αγορά θα απελευΠάντως το ελληνικό χρηματιστήριο είναι γεθερωθεί και η συνεδρίαση της προηγούμενης γονός πως στην παρούσα φάση φαίνεται να Πέμπτης θα είναι μια αρνητική παρένθεση βρίσκει τους καταλύτες που αναζητούσε όλο άγαρμπης κατοχύρωσης κερδών σε μια ανοτο προηγούμενο διάστημα. δική προσπάθεια με ενδιαφέρουσες προοπτικές. Η ΤΕΧΝΙΚΗ ΕΙΚΟΝΑ Σε αντίθετη περίπτωση που οι ρευστοποιήΣύμφωνα με τους αναλυτές το ανοδικό σεσεις επεκταθούν και ανακοπεί πλήρως το νάριο της αγοράς παραμένει εν ισχύ, όσο ο ανοδικό momentum τότε η είσοδος άλλων Γενικός Δείκτης Τιμών διατηρείται πάνω από 250 εκ. τεμαχίων στις 29 Οκτωβρίου θα τα επίπεδα των 1.521 μονάδων, ενώ υποχώλειτουργήσει ως ανάχωμα στην ψυχολογία ρηση κάτω από αυτά τα επίπεδα ακυρώνει τη αναστέλλοντας την όποια επενδυτική βραχυχρόνια ανοδική τάση. διάθεση. ΧW Τεχνικά εάν ο Γ.Δ. διατηρηθεί υψηλότερα των

ΧΡΗΜΑ

τ.347 / ΤΡΙΤΗ 19.10.2010

WEEK

ΤΟ ΚΕΡΔΟΣΚΟΠΙΚΟ ΠΑΙΧΝΙΔΙ ΜΕ ΤΑ ΣΚΟΥΠΙΔΙΑ Ακόμη και οι F.T., που από τη στιγμή που ξέσπασε η ελληνική κρίση, τα δημοσιεύματά τους ήταν ιδιαιτέρως επικριτικά για την Ελλάδα, κάνουν στροφή, χαρακτηρίζοντας τα ελληνικά ομόλογα σαν «αστέρια»!

ανηγυρικό κλίμα επικρατεί το τελευταίο διάστημα από το μπαράζ θετικών εκθέσεων και εκτιμήσεων για την πορεία της ελληνικής οικονομίας, που οδήγησε στη σημαντική υποχώρηση των spreads στην αγορά των ομολόγων. Πέρα από τη μείωση των spreads τα οποία ωστόσο παραμένουν… τριτοκοσμικά και απαγορευτικά για να βγούμε στις αγορές, αν δει κανείς προσεκτικά τις εκθέσεις των ξένων επενδυτικών οίκων, οι προτάσεις για αγορά ομολόγων δεν συνίστανται στο ότι μέσα σε λίγους μήνες βλέπουν ότι η Ελλάδα μεταμορφώνεται σε ένα… οικονομικό παράδεισο. Οι προτάσεις έχουν να κάνουν κυρίως με το γεγονός ότι εκεί που έχουν φθάσει τα ελληνικά ομόλογα προσφέρουν ελκυστικές αποδόσεις στους τολμηρούς επενδυτές, προσφέροντας και ευκαιρίες για trading, όπως χαρακτηριστικά αναφέρουν οι αναλυτές της UniCredit. Όπως τονίζει τραπεζικό στέλεχος το παιχνίδι που έχει στηθεί από διεθνείς παίκτες στην αγορά ομολόγων, από το πρώτο εξάμηνο του 2010, συνεχίζεται με άλλο όμως τώρα… σενάριο. ΟΙ ΔΙΕΘΝΕΙΣ ΚΕΡΔΟΣΚΟΠΟΙ Τα διεθνή κερδοσκοπικά κεφάλαια, κυρίως τα περίφημα hedges funds, όταν το… ελληνικό δράμα ήταν σε εξέλιξη, «σόρταραν» άγρια τα ελληνικά ομόλογα. Τότε βρήκαν συμμάχους τους διεθνείς οίκους αξιολόγησης οι οποίοι

High Quality Information & Lobbying Experience

υποβάθμισαν την πιστοληπτική ικανότητα της Ελλάδας, υποβάθμιση που οδήγησε διεθνή «συντηρητικά» κεφάλαια εκτός της αγοράς που επενδύουν στα ομόλογα, ακολουθώντας τους οίκους αξιολόγησης. Αυτή ήταν η πρώτη φάση του κερδοσκοπικού παιχνιδιού, ενώ το τελευταίο διάστημα βλέπουμε, το δεύτερο μέρος του κερδοσκοπικού παιχνιδιού. Μόνο που αυτή τη φορά θα επενδύσουν στο «καλό σενάριο» για την ελληνική οικονομία. Αφού… έστειλαν τα spreads στις 1.000 μονάδες βάσης, από τις αρχές Σεπτεμβρίου τα κερδοσκοπικά funds, αφού έχουν εκτοπίσει τους «συντηρητικούς» παίκτες, πήραν το ρίσκο της τοποθέτησης στα… ομόλογα-σκουπίδια της Ευρωζώνης και μέχρι σήμερα έχουν καταγράψει τεράστια κέρδη. Γιατί ποντάρουν τώρα στο «καλό σενάριο» τα κερδοσκοπικά κεφάλαια; Βασικά έχουν λάβει το μήνυμα από το Δ.Ν.Τ. ότι δεν θα εγκαταλείψει την Ελλάδα όταν λήξει το Μνημόνιο, «επενδύοντας» στη σύναψη ενός νέου Μνημονίου, ενώ αρχίζουν να προεξοφλούν και αναβαθμίσεις της ελληνικής οικονομίας από τους διεθνείς οίκους αξιολόγησης και μάλιστα στο πρώτο τρίμηνο του 2011. Ελπίζουν ότι με την αναβάθμιση της πιστοληπτικής ικανότητας της Ελλάδας από τους διεθνείς οίκους αξιολόγησης θα επιστρέψουν και πάλι στην ελληνική αγορά ομολόγων οι συντηρητικοί παίκτες και θα τους «φορτώσουν» τα ελληνικά ομόλογα! ΧW

www.moneyconferences.com

ΧΡΗΜΑ

τ.347 / ΤΡΙΤΗ 19.10.2010

WEEK

JUMBO: ΣΤΑ ΠΕΡΣΙΝΑ ΕΠΙΠΕΔΑ ΤΟ ΠΡΩΤΟ ΤΡΙΜΗΝΟ

✒ από τον

Γιώργο Καλούμενο

Ο κ. Βακάκης υπογράμμισε ότι παρά τις συνθήκες που επικρατούν σε μακροοικονομικό επίπεδο καθώς και την καταλυτική επίδραση που είχε στις πωλήσεις του Σεπτεμβρίου η απεργία των φορτηγών, οι πωλήσεις του πρώτου τριμήνου της τρέχουσας χρήσης Ιούλιος 2010-Ιούνιος 2011 ανήλθαν σχεδόν στα περσινά επίπεδα.

ε hypermarket καταστήματα τα οποία όμως δεν θα περιλαμβάνουν ηλεκτρονικά, fashion, και φαγητό έχει στόχο να μετατρέψει τα καταστήματα Jumbo o διευθύνων σύμβουλος της εταιρείας Απ. Βακάκης. Αυτό ανέφερε στο πλαίσιο της ετήσιας ενημέρωσης των αναλυτών της εταιρείας στην Ένωση Θεσμικών Επενδυτών, όπου και παρουσιάστηκαν οι δραστηριότητες και τα οικονομικά μεγέθη της εταιρείας.

ΚΑΤΑ ΤΗ ΧΡΗΣΗ 2009/2010 Ο ΚΥΚΛΟΣ ΕΡΓΑΣΙΩΝ ΤΗΣ ΕΤΑΙΡΕΙΑΣ ΑΥΞΗΘΗΚΕ ΚΑΤΑ 4,17% ΣΤΑ 487,33 ΕΚΑΤ. ΕΥΡΩ ΩΣ ΑΠΟΤΕΛΕΣΜΑ ΤΗΣ ΑΥΞΗΣΗΣ ΤΗΣ ΠΑΡΑΓΩΓΙΚΟΤΗΤΑΣ ΚΑΙ ΑΠΟΤΕΛΕΣΜΑΤΙΚΟΤΗΤΑΣ ΤΟΥ ΔΙΚΤΥΟΥ ΚΑΤΑΣΤΗΜΑΤΩΝ JUMBO. Ο κ. Βακάκης υπογράμμισε ότι παρά τις συνθήκες που επικρατούν σε μακροοικονομικό επίπεδο καθώς και η καταλυτική επίδραση που είχε στις πωλήσεις του Σεπτέμβριου η απεργία των φορτηγών, οι πωλήσεις του πρώτου τριμήνου της τρέχουσας χρήσης Ιούλιος 2010-Ιούνιος 2011 ανήλθαν σχεδόν στα περσινά επίπεδα. Η διοίκηση εκτιμά για την χρήση 2010/2011 ότι ο ετήσιος ρυθμός αύξησης των πωλήσεων θα είναι 2% ενώ η στρατηγική απόφαση να μην προβεί σε αύξηση των τιμών της λόγω της αλλαγής του ΦΠΑ σε 23% σε συνδυασμό με τις πληθωριστικές πιέσεις από την Ασία αναμένεται να επηρεάσουν αρνητικά το μικτό περιθώριο κατά 6 ποσοστιαίες μονάδες. «Σε περίοδο

κρίσεων δεν μειώνεις τιμές. Εμείς ακολουθούμε την πολιτική ένταξης των προϊόντων στις υφιστάμενες τιμές και όχι το ανάποδο» ανέφερε χαρακτηριστικά ο κ. Βακάκης. Για το ενδεχόμενο κάποιας εξαγοράς στον ελληνικό χώρο ο διευθύνων σύμβουλος της Jumbo τόνισε ότι «Οι εξαγορές γενικά σπάνια είναι επιτυχημένες και στην Ελλάδα ποτέ. Γενικά είμαι «αλλεργικός» στη λέξη εξαγορά». Πάντως η διοίκηση της Jumbo εξέφρασε την άποψη ότι η Ελλάδα είναι πολύ κοντά στον πάτο της κρίσης καθώς από τα μηνύματα που λαμβάνει καθημερινά μέσω των καταστημάτων της φαίνεται ότι τελικά τα πράγματα δεν είναι τόσο άσχημα όσο κάποιοι πιστεύουν. ΑΝΟΙΓΜΑ ΕΞΙ ΥΠΕΡΚΑΤΑΣΤΗΜΑΤΩΝ Κατά την τρέχουσα χρήση Ιούνιος 2010-Ιούλιος 2011, η εταιρεία προχωρά στο άνοιγμα έξι νέων υπερκαταστημάτων. Το τρίτο κατάστημα στη Βουλγαρία λειτούργησε τον Αύγουστο του 2010 ενώ μέχρι τον Δεκέμβριο θα ξεκινήσουν να λειτουργούν τρία καταστήματα στην Ελλάδα, ένα στην Κύπρο και ένα ακόμα στη Βουλγαρία. Κατά τη χρήση 2009/2010 ο κύκλος εργασιών της εταιρείας αυξήθηκε κατά 4,17% στα 487,33 εκατ. ευρώ ως αποτέλεσμα της αύξησης της παραγωγικότητας και αποτελεσματικότητας του δικτύου καταστημάτων Jumbo καθώς και της εισόδου του νέου καταστήματος στη Βουλγαρία. Κατά τη χρήση 2009/2010 ο κύκλος εργασιών της εταιρείας αυξήθηκε κατά 4,17% στα 487,33εκατ. ευρώ ως αποτέλεσμα της αύξησης της παραγωγικότητας και αποτελεσματικότητας του δικτύου καταστημάτων Jumbo καθώς και της εισόδου του νέου καταστήματος στη Βουλγαρία. ΧW

ΧΡΗΜΑ

τ.347 / ΤΡΙΤΗ 19.10.2010

WEEK

ΕΠΙΧΕΙΡΗΜΑΤΙΚΑ ΝΕΑ > ΕΤΕ-Τ.Τ <

Η Εθνική έχει πλέον σαφές προβάδισμα στην κούρσα τραπεζιτών με έπαθλο το Ταχυδρομικό Ταμιευτήριο, που δεν αποκλείεται να μπει στην τελική ευθεία αμέσως μετά τις αυτοδιοικητικές εκλογές, υπό την πίεση και της Τρόικας για επιτάχυνση της εξυγίανσης του τραπεζικού συστήματος. Ο κ. Απ. Ταμβακάκης δεν έχει αποκλείσει τέτοιες κινήσεις, αν υπάρξει ευκαιρία, ξεκαθαρίζοντας ότι η Εθνική δεν πρόκειται να προσφέρει μετρητά για εξαγορές, αλλά επιλέγει την οδό της συγχώνευσης με ανταλλαγή μετοχών. Μια συγχώνευση της Εθνικής με το Τ.Τ. με ανταλλαγή μετοχών θα έδινε στο Δημόσιο μια σημαντική απευθείας συμμετοχή στη νέα τράπεζα, καθώς ελέγχει το ένα τρίτο των μετοχών του Τ.Τ.

> ΑΤΕΒΑNK <

Διέψευσε ο διευθύνων σύμβουλος της Εθνικής Απόστολος Ταμβακάκης ότι έχει οποιοδήποτε ενδιαφέρον για την Αγροτική. Νωρίτερα από το πέρας των δημοτικών εκλογών δεν θα ανοίξει το κεφάλαιο ΑΤΕ. Για την ΑΤΕ το μείζον θέμα είναι η κεφαλαιακή ενίσχυση. Αύξηση κεφαλαίου ή προσφυγή στο Ταμείο Χρηματοπιστωτικής Σταθερότητας; Μία αύξηση 350 εκατ. ευρώ, όπως γράφεται δεν μπορεί να λύσει το πρόβλημα. Οι κεφαλαιακές απαιτήσεις της τράπεζας είναι πολύ μεγαλύτερες. Χρειάζεται αύξηση κεφαλαίου τουλάχιστον 700 εκατ. για να είναι λειτουργική και βιώσιμη.

> ΚΥΠΡΟΥ <

Την Πέμπτη ολοκληρώνεται η αύξηση κεφαλαίου της τράπεζας Κύπρου και από τα έως τώρα στοιχεία αποδεικνύεται ότι θα υπάρξει καθολική συμμετοχή. Ο στόχος για την άντληση 345 εκατ. ευρώ στην τιμή των 2 ευρώ επιτυγχάνεται ενώ διαφαίνεται ότι θα υπάρξει και αξιόλογη υπερκάλυψη.

> ΕΝΕΡΓΕΙΑ <

Πληθαίνουν οι ενδιαφερόμενοι για το 49% της ΕΠΑ Αττικής, καθώς τα ΕΛΠΕ γνωστοποίησαν την πρόθεσή τους να συμμετάσχουν στη διαδικασία είτε αυτόνομα είτε μέσω της Elpedison, της κοινοπραξίας που έχουν συστήσει με την ιταλική Edison. Είχε προηγηθεί η ανακοίνωση της πρόθεσης να χτυπήσουν την εταιρεία σε συνεργασία οι όμιλοι Μυτιληνίου- Βαρδινογιάννη.

> ΟΠΑΠ <

Τη διανομή προμερίσματος από τον ΟΠΑΠ προανήγγειλε ο διευθύνων σύμβουλος του οργανισμού, κ. Γιάννης Σπανουδάκης. Η Alpha Finance εκτιμά το προμέρισμα στα 0,45 ευρώ έναντι 0,65 ευρώ για τη χρήση 2009.

Στα ενδότερα του Χ.Α. < Την περασμένη Τετάρτη το Χ.Α. ενισχύθηκε 2,53% με μοχλό τις τράπεζες και την Πέμπτη ο Γενικός Δείκτης έχασε όσα κέρδισε την Τετάρτη. Οι ξένες τράπεζες που ήταν οι πρωταγωνιστές των εντολών αγοράς την Τετάρτη, την Πέμπτη ακριβώς οι ίδιες τράπεζες… ξεφόρτωναν. < Έως το τέλος Νοεμβρίου θα υπάρξει μεγάλο deal στις τράπεζες επιμένουν τραπεζικά στελέχη < Αργά ή γρήγορα την Εθνική θα ακολουθήσουν και οι άλλες τράπεζες σε αυξήσεις κεφαλαίου. Πολλοί περισμένουν την Alpha να κάνει… κίνηση. Όμως κάποιοι που ξέρουν καλύτερα, βλέπουν πιο έτοιμη την Eurobanκ. < Την πώληση του 22,5% της Attica Bank φαίνεται ότι εξετάζει το Ταχυδρομικό Ταμιευτήριο. < Έως το τέλος του 2010 έρχεται σημαντικό deal στην Πολωνία από την Eurobank… ίσως με Γαλλική τράπεζα. < Η σημαντική υποχώρηση του spread στα ομόλογα ωφελεί τις τράπεζες οι οποίες εμφανίζουν τις πρώτες λογιστικές υπεραξίες μετά από καιρό από τα ομόλογα και έτσι μειώνουν τις σωρευμένες υποαξίες που κατεγράφησαν στα προηγούμενα τρίμηνα.

ΤΑΥΤΟΤΗΤΑ ΕΚΔΟΣΗΣ Γενικός Διευθυντής ΚΩΝΣΤΑΝΤΙΝΟΣ ΟΥΖΟΥΝΗΣ ouzounis.k@ethosmedia.eu

Αρχισυντάκτης ΓΙΩΡΓΟΣ ΚΑΛΟΥΜΕΝΟΣ kaloumenos.g@ethosmedia.eu

Ιδιοκτησία: ETHOS MEDIA S.A. Θεσσαλίας 29, 174 56 Άλιμος T:210 9984950, Φ:210 9984953

www.hrima.gr, www.ethosmedia.eu hrima@hrima.gr

ΧΡΗΜΑ

τ.347 / ΤΡΙΤΗ 19.10.2010

WEEK

ΠΙΣΩ ΑΠΟ ΤΟ ΤΑΜΠΛΟ > ΑΓΟΡΕΣ: Σε σημείο καμπή αν και οι περισσότεροι αναλυτές επιμένουν ότι οι επενδυτές πρέπει να αγοράσουν μετοχές, καθώς η ποσοτική χαλάρωση που προανήγγειλε η Fed αποτελεί ίσως τα καλύτερα νέα για τις μετοχές. Στην ουσία η Fed θα πλημμυρίσει με δολάρια την αγορά. Μετά από έξι ολόκληρους μήνες, οι τεχνικοί δείκτες φωνάζουν «Αγοράστε μετοχές», υπογραμμίζει ο τεχνικός αναλυτής της Commerzbank, κ. Achim Matzke.

>FTSE-20: Ανθεκτική η στήριξη των 750 μονάδων. Για να μείνει σε ισχύ το ανοδικό σενάριο θα πρέπει να επανέλθει προς τις 770-790 μονάδες, περιοχή που αποτελεί ισχυρή αντίσταση. Η επαναπροσέγγιση των 820 μονάδων και η διάσπασή της θα είναι το ζητούμενο για ισχυρή αλλαγή τάσης.

> ΕΘΝΙΚΗ: Μετά την επιβεβαίωση της στήριξης των 7,8-8,0 ευρώ αντέδρασε και πάλι υψηλότερα Οι αναλυτές αναμένουν κίνηση προς τα 8,5 ευρώ και στο αρνητικό σενάριο προς τα 7,2 ευρώ. Την Τρίτη 19 Οκτωβρίου και στις 27 Οκτωβρίου θα εισαχθούν οι νέες μετοχές από την αύξηση και το ομολογιακό και ορισμένοι ίσως ακολουθήσουν τακτικές υποτιμητικής κερδοσκοπίας πουλώντας στην δευτερογενή αγορά συνδυάζοντας τις κινήσεις τους με την είσοδο των νέων μετοχών αλλά και για να αγοράσουν φθηνότερα.

> ΟΤΕ:

> ΤΕΡΝΑ ΕΝΕΡΓΕΙΑΚΗ:

Αντέδρασε από τα χαμηλά των 5,16 ευρώ. Ορισμένοι απέδωσαν την προσπάθεια αντίδρασης στην συνάντηση του Γ. Παπακωνσταντίνου με το υψηλόβαθμο στέλεχος της Deutsche Bank, Guido Kerkhoff και η διαδοχή μπαίνει στην τελική ευθεία. Πρόοδος στο θέμα της πώλησης του πλειοψηφικού μεριδίου της Telekom Srbija. στόχος της κάλυψης της αύξησης θα επιτευχθεί. Η περίοδος άσκησης δικαιώματος προτίμησης θα είναι μεταξύ 28 Σεπτεμβρίου και 21 Οκτωβρίου.

Η μετοχή μόλις τώρα δείχνει να αντιδρά και προσελκύσει ξένους και εγχώριους επενδυτές με σταθερή ανοδική κίνηση από τα χαμηλά των 2,72 ευρώ προς τα 3,14 ευρώ(κλείσιμο Παρασκευής). Η Εθνική ΑΧΕ δίνει τιμή-στόχο τα 4,8 ευρώ (περιθώριο ανόδου 52%).

> ΜΥΤΙΛΗΝΑΙΟΣ: Θετικότεροι γίνονται οι αναλυτές για τη μετοχή μετά την από κοινού με την Motor Oil διεκδίκηση του 49% της ΕΠΑ-Αττικής. Η παρουσίαση της εταιρείας σε ξένους θεσμικούς είχε αποτελέσματα. Κέρδη 9% την περασμένη εβδομάδα με κίνηση από τα 4,12 στα 4,50 ευρώ. Οι εγχώριοι αναλυτές δίνουν τιμή στόχο ακόμη και στα 7,7 ευρώ. Ο κύκλος εργασιών για το τρέχον έτος αναμένεται να ξεπεράσει το φράγμα του 1 δισ., με τα κέρδη προ φόρων, τόκων και αποσβέσεων να προβλέπονται σε 200 εκατ.

> ΕΛΛΑΚΤΩΡ: Πιεσμένη η μετοχή. Κλείσιμο Παρασκευής στα 2,98 ευρώ με χαμηλά έτους τα 2,56 ευρώ. Με καλό κλίμα μπορεί να δώσει μία κίνηση προς τα 3,5 ευρώ.

> GENIKI- EMPORIKI: Οι φήμες για συγχώνευση Credit Agricole Societe Generale έφεραν κινητικότητα σε Εμπορική και Γενική. Η μετοχή της Γενικής κέρδισε περίπου 27% την περασμένη εβδομάδα, στα 2,78 ευρώ. Αξίζει να σημειωθεί ότι απέχει σημαντικά από την νέα (μετά το reverse split) ονομαστική τιμή των 3,19 ευρώ, στην οποία θα γίνει και η αύξηση κεφαλαίου.

> ΗΛΕΚΤΡΟΝΙΚΗ: Πτώση 35,90% την περασμένη εβδομάδα. Απώλειες 80% από τις αρχές του έτους. Στην χρήση πού έληξε στις 30/06/2010, ο τζίρος στα 171,5 εκατ. από 193 εκατ. και ζημιές 18,6 από 1,5 εκατ.. Ταμειακές ροές αρνητικές στα 13,7 από 13,9 εκατ. και μειωμένα διαθέσιμα στα 16,1 εκατ. από 18,7 εκατ. Ίδια κεφάλαια 19 εκατ. από 21,2 εκατ. και υποχρεώσεις 88,9 εκατ. από 87 εκατ.

ΕΝΔΕΙΚΤΙΚO ΑΜΥΝΤΙΚO ΧΑΡΤΟΦΥΛAΚΙΟ ΤΡΑΠΕΖΕΣ Εθνική, Κύπρου, Eurobank, Αlpha, Πειραιώς, MPB, Τ.Τ. OΡΥΚΤΑ - ΜΕΤΑΛΛΑ Μυτιληναίος, Μέτκα, Τιτάν, Βιοχάλκο ΚΑΤΑΣΚΕΥΑΣΤΙΚΕΣ Ελλάκτωρ, ΓΕΚ- ΤΕΡΝΑ, J&P Αβαξ ΤΥΧΕΡΑ ΠΑΙΧΝΙΔΙΑ ΟΠΑΠ, Intralot ΗΛΕΚΤΡΙΣΜΟΣ ΔΕΗ, Τέρνα Ενεργειακή ΕΝΕΡΓΕΙΑ Motor Oil, ΕΛΠΕ ΕΜΠΟΡΙΚΕΣ Jumbo, Fourlis, Βάρδας, Sprider ΛΟΙΠΕΣ Coca Cola ,Vivartia, ΟΛΘ, ΕΥΑΘ, EXAE , Σαράντης

ΧΡΗΜΑ

τ.347 / ΤΡΙΤΗ 19.10.2010

WEEK

Ημερίδα KPMG: Οι Νέες Τάσεις στην

Παγκοσμιοποίηση και την Ανταγωνιστικότητα Στην Ελλάδα θα βρεθεί ο κορυφαίος ειδικός σε θέματα Ανταγωνιστικότητας, Stephane Garelli, ως κεντρικός ομιλητής της Ημερίδας που διοργανώνει η KPMG στις 11 Νοεμβρίου. O Διευθυντής του Παγκόσμιου Κέντρου Ανταγωνιστικότητας και συγγραφέας του best seller “Top Class Competitors - How Nations, Firms and Individuals succeed in the New World of Competitiveness” μιλάει στο άρθρο που ακολουθεί για τα τρία κύματα της παγκοσμιοποίησης και της προκλήσεις που αυτά συνεπάγονται για την ανταγωνιστικότητα των χωρών και των εταιρειών.

α πράγματα στην παγκόσμια οικονομία έχουν αλλάξει. Η δύναμη των ΗΠΑ, της Ιαπωνίας και της Ευρώπης έχει εξασθενίσει και νέοι παίκτες εμφανίζονται στο προσκήνιο. Αρχικά, οι πολυεθνικές εταιρείες επεδίωκαν την είσοδο σε αναδυόμενες αγορές αποσκοπώντας κυρίως στη μείωση του κόστους των προμηθειών. Η αρχική σχέση συνεργασίας όμως μεταξύ αναπτυγμένων αναπτυσσόμενων χωρών μπορεί εύκολα να εξελιχθεί σε ανταγωνιστική σχέση. Η παγκοσμιοποίηση και η ανταγωνιστικότητα επομένως εξελίσσονται σε κύματα. Κάθε διαδοχικό κύμα έχει τη δική του επιχειρηματική λογική και το δικό του τρόπο λειτουργίας. Κάθε κύμα μάλιστα εξαφανίζεται και αντικαθίσταται από το επόμενο. Οι παίκτες μπορεί να είναι οι ίδιοι, όμως οι ρόλοι τους αλλάζουν. 1. Το πρώτο κύμα της Παγκοσμιοποίησης (1985-2000) Με την πτώση του Κομμουνισμού, η παγκόσμια

οικονομία διευρύνθηκε, εξυπηρετώντας πλέον 6.3 δις ανθρώπους, αριθμό δεκαπλάσιο από αυτόν που ίσχυε πριν από 25 χρόνια. Με το πρώτο κύμα, οι δυτικές εταιρείες επικεντρώθηκαν στην προσπάθεια τους να έχουν πρόσβαση σε φτηνό εργατικό δυναμικό, πρώτες ύλες ή logistics. Με τον τρόπο αυτό οι τιμές των περισσότερων αγαθών που παράγονται παγκοσμίως μειώθηκαν. Οι εταιρείες πλέον δεν αναζητούσαν μόνο φτηνές προμήθειες, αλλά και φτηνό εργατικό δυναμικό και διοικητικούς υπαλλήλους. Ένα βασικό χαρακτηριστικό λοιπόν του πρώτου κύματος της παγκοσμιοποίησης είναι ο «αποπληθωρισμός», μια διαρκής και πιεστική μείωση στο επίπεδο των καταναλωτικών τιμών. 2. Δεύτερο κύμα Παγκοσμιοποίησης (2000 – 2020) Το δεύτερο κύμα βρίσκεται τώρα σε πλήρη ανάπτυξη. Πλέον προτεραιότητα δεν αποτελεί η πρόσβαση σε φτηνές προμήθειες αλλά η

ΧΡΗΜΑ WEEK

τ.347 / ΤΡΙΤΗ 19.10.2010 πρόσβαση σε εγχώριες αγορές και αναπτυσσόμενες οικονομίες. Η επανάσταση της μεσαίας τάξης Μία από τις πιο σημαντικές αλλαγές πρόκειται να είναι η δημιουργία μιας μεσαίας τάξης στην Ασία, τη Ρωσία, την Κεντρική Ευρώπη, τη Λατινική Αμερική και την περιοχή του Κόλπου. Αυτή η νέα μεσαία τάξη – όπως στην Ευρώπη και τις ΗΠΑ – είναι σε θέση να αγοράσει ακριβά προϊόντα όπως αυτοκίνητα, σπίτι, καλύτερη ιατρική περίθαλψη, διακοπές κτλ. Αυτό έχει ως αποτέλεσμα το ποσοστό του ΑΕΠ που αφορά την ιδιωτική κατανάλωση να επεκτείνεται ραγδαία. Αυτή η νέα τάξη των ανθρώπων αναμένεται να είναι η μηχανή της παγκόσμιας ανάπτυξης για τις επόμενες δύο δεκαετίες. Γένεση του Αστικού Πολιτισμού Η ανάπτυξη της μεσαίας τάξης συνδέεται άμεσα με την ανάπτυξη των πόλεων. Μάλιστα, κατά τη διάρκεια του 20ου αιώνα, ο πληθυσμός που ζει στις πόλεις αυξήθηκε από 150 εκ. σε 2.9 δις. Ο κόσμος βρίσκεται μπροστά στη γένεση ενός «αστικού πολιτισμού» και μιας «αστικής οικονομίας». Η ανάπτυξη τους προϋποθέτει καλύτερη μετακίνηση, επικοινωνία, ψυχαγωγία, ενώ υπάρχει μεγάλη ανησυχία για περιβάλλον. Νέα προϊόντα για εξυπηρέτηση νέων καταναλωτών Παράλληλα με την επανάσταση της μεσαίας τάξης, ένας ραγδαία αναπτυσσόμενος κόσμος δείχνει σημάδια ανάκαμψης και ξεφεύγει από το στάδιο της φτώχιας. Η μείωση του επιπέδου της φτώχιας παρατηρείται κυρίως στην Ασία. Δεν συμβαίνει ωστόσο το ίδιο με την Αφρική ή τη Λατινική Αμερική. Οι επιπτώσεις από αυτή τη μαζική ροή «νέων καταναλωτών» είναι προφανείς. Οι νέοι αυτοί καταναλωτές δεν μπορούν να αγοράσουν τα ίδια προϊόντα και μάρκες με τη μεσαία τάξη. Οι εταιρείες καλούνται να αναπτύξουν ένα νέο επιχειρηματικό μοντέλο που αποσκοπεί στην εξυπηρέτηση των πιο φτωχών που σιγά σιγά εισέρχονται στον κόσμο της κατανάλωσης. Τέτοια προϊόντα έχουν ήδη κάνει την εμφάνισή τους. Χαρακτηριστικά παραδείγματα είναι ο υπολογιστής των $100, το αυτοκίνητο των $2500 (π.χ Tata Nano στην Ινδία).

Συνέπειες Το δεύτερο κύμα της παγκοσμιοποίησης που οδήγησε στην ανάδυση της μεσαίας τάξης και στην αύξηση της ελκυστικότητας των τοπικών αγορών – είχε ως αποτέλεσμα την πολύ μεγάλη αύξηση στην ιδιωτική κατανάλωση, τις τιμές των πρώτων υλών και των τροφίμων. Οι αμοιβές αυξάνονται και οδηγούν σε περαιτέρω αυξήσεις της ιδιωτικής κατανάλωσης, των τιμών των πρώτων υλών και των τροφίμων. Έτσι, ενώ το πρώτο κύμα της παγκοσμιοποίησης χαρακτηριζόταν από «αποπληθωρισμό», το δεύτερο κύμα προσπαθεί ακόμα να αντιμετωπίσει αυτόν τον παλιό δαίμονα, τον πληθωρισμό! Οι πιέσεις στις τιμές ενισχύονται επειδή οι αναδυόμενες οικονομικές δυνάμεις προσπαθούν να καλύψουν το χαμένο χρόνο και να πετύχουν υψηλούς βαθμούς ανάπτυξης, αγνοώντας το περιβαλλοντικό και κοινωνικό κόστος. Μία άνοδος στον πληθωρισμό σημαίνει ότι οι εταιρείες θα κληθούν να αναβιώσουν τις παλιές καλές στρατηγικές περικοπής κόστους. Οι εταιρείες εξερευνούν πλέον την πιθανότητα να μειώσουν την πολυπλοκότητα των επιχειρηματικών μοντέλων τους. Το επόμενο κύμα της Παγκοσμιοποίησης Ποιο θα είναι το επόμενο κύμα της παγκοσμιοποίησης; Το πλέον πιθανό είναι να σχετίζεται με την εμφάνιση νέων ανταγωνιστών στα αναδυόμενα έθνη, όπως τα Κρατικά Επενδυτικά Ταμεία, οι τοπικές εταιρείες και ονόματα προϊόντων που πασχίζουν να γίνουν παγκόσμια. Μετά τις περιόδους του «αποπληθωρισμού» και του «πληθωρισμού» ο κόσμος θα μπει στην περίοδο του «ανταγωνισμού και της έντασης». Νέοι παίκτες στη διεθνή σκηνή Οι κυβερνήσεις των αναδυόμενων εθνών θα έχουν στη διάθεσή τους μία ανεπανάληπτη οικονομική βάση ισχύος. Τα Funds αυτά θα επικεντρώσουν τη στρατηγική τους σε τρία σημεία: στη λήψη οικονομικών αποφάσεων σε μεγάλα βιομηχανικά και οικονομικά ιδρύματα, στην εξαγορά μικρότερων βιομηχανικών οντοτήτων και στον επιμερισμό των κεφαλαίων σε εθνικούς στόχους, όπως τη βελτίωση του συνταξιοδοτικού πλάνου (π.χ Ρωσία). Νέες εταιρείες και τοπικά προϊόντα προκύπτουν με έναν πρωτοφανή ρυθμό σε όλο τον κόσμο. Σε πολλές περιπτώσεις έχουν ωφεληθεί από συμ-

ΧΡΗΜΑ WEEK

τ.347 / ΤΡΙΤΗ 19.10.2010 μαχίες με μεγάλες παγκόσμιες εταιρείες με τις οποίες μοιράζονται τεχνολογία και διοικητικές τεχνικές. Σήμερα, οι πρώην τοπικοί συνέταιροι μετατρέπονται σε παγκόσμιους ανταγωνιστές. Νέοι Δισεκατομμυριούχοι Από τη μεσαία τάξη προκύπτουν συνέχεια επιχειρηματίες, ιδιαίτερα σε χώρες που η παράδοση του εμπορίου και της επιχειρηματικότητας είναι μέρος της κουλτούρας του έθνους. Αποκτώντας γνώση Το μεγαλύτερο εμπόδιο για την ολοκλήρωση αυτού του τελευταίου σταδίου - επιθετικότητα στις παγκόσμιες αγορές - είναι η έλλειψη ανταγωνιστικών χαρακτηριστικών. Τα αναπτυσσόμενα έθνη θα απαιτήσουν να έχουν μεγαλύτερη επιρροή στη διαδικασία λήψης απόφασης σε διεθνείς οργανισμούς, καθώς σε κάθε περίπτωση θα αρχίσουν να τους χρηματοδοτούν. Επίσης πρόκειται να πιέζουν ακόμα περισσότερο ενάντια στον προστατευτισμό προκειμένου να κερδίσουν μεγαλύτερη πρόσβαση στις εγχώριες αγορές των βιομηχανοποιημένων εθνών. Τότε θα προκύψει αυξημένη πολιτική και οικονομική ένταση, που θα αντανακλά τα κακώς κείμενα των κυβερνήσεων και των πληθυσμών των πρώην βιομηχανοποιημένων εθνών, τα οποία θα πρέπει να πολεμήσουν πιο σκληρά για να διατηρήσουν το επίπεδο διαβίωσης και την επιρροή τους στις παγκόσμιες σχέσεις. Δεν έχουμε φτάσει ακόμα σε αυτό το κύμα παγκοσμιοποίησης, αλλά πλησιάζουμε. ΧW

ΛΙΓΑ ΛΟΓΙΑ ΓΙΑ ΤΟΝ STEPHANE GARELLI Ο Stéphane Garelli ο κορυφαίος ειδικός σε θέματα ανταγωνιστικότητας παγκοσμίως, είναι καθηγητής του IMD Business School (Institute of Management Development) και συνεργαζόμενος καθηγητής στο Πανεπιστήμιο της Λοζάνης. Είναι επίσης, Διευθυντής του Παγκόσμιου Κέντρου Ανταγωνιστικότητας του IMD, όπου δημοσιεύει τα περίφημα World Competitiveness Yearbooks κάθε χρόνο. Με πάνω από 25 χρόνια εμπειρίας στην έρευνα θεμάτων επιχειρηματικής και εθνικής ανταγωνιστικότητας ο Stephane Garelli είναι αναμφισβήτητα ο «γκουρού της ανταγωνιστικότητας». Έχει διατελέσει Managing Director του World Economic Forum και των Davos Annual Meetings για πολλά χρόνια και έχει εργαστεί στενά ως σύμβουλος με αρκετές πολυεθνικές όπως για παράδειγμα την Hewlett-Packard Europe και τη Nestle. Είναι μέλος αρκετών οργανισμών και Διοικητικών Συμβουλίων και Πρόεδρος της Ελβετικής εφημερίδας Le Temps Το τελευταίο του βιβλίο με τίτλο “Top Class Competitors - How Nations, Firms and Individuals succeed in the New World of Competitiveness έγινε γρήγορα best-seller και αποτελεί σημείο αναφοράς για την παγκόσμια ανταγωνιστικότητα. Η ΤΑΥΤΟΤΗΤΑ ΤΗΣ ΗΜΕΡΙΔΑΣ ΤΙΤΛΟΣ: STEPHANE GARELLI ON COMPETITIVENESS ΗΜΕΡΟΜΗΝΙΑ: 11 ΝΟΕΜΒΡΙΟΥ 2010 ΔΙΟΡΓΑΝΩΤΗΣ: KPMG ΤΟΠΟΘΕΣΙΑ: ΞΕΝΟΔΟΧΕΙΟ ATHENAEUM INTERCONTINENTAL ΠΛΗΡΟΦΟΡΙΕΣ: www.kpmg.gr / Ιωάννα Γιαννακοπούλου, 211-1815751

Αναπόσπαστο κομμάτι της ενημέρωσής

Το

αποτελεί

τη νέα πύλη στην ασφαλιστική αγορά. Με συνεχή ανανέωση και ειδήσεις από όλο τον κόσμο, συγκρίσεις προϊόντων και multimedia, αποτελεί τον πιο πλήρη ασφαλιστικό σας οδηγό. Πλοηγηθείτε, σήμερα κιόλας, με ταχύτητα, ασφάλεια και εγκυρότητα στον κόσμο του

Τ: 210 99 84 950, F: 210 99 84 953

σας!

3 Αποκαλυπτική Δημοσιογραφία 3 Αποκλειστικότητες 3 Απόψεις Στελεχών 3 Προσωπογραφίες 3 Διεθνή Θέματα 3 Εκπαιδευτικά Βοηθήματα 3 Videos