ΧΡΗΜΑ WEEK
ΕΒΔΟΜΑΔΙΑΙΑ ΗΛΕΚΤΡΟΝΙΚΗ ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΗ ΕΦΗΜΕΡΙΔΑ τ.357 / ΤΡΙΤΗ 11.01.2011
ΤΟ ΜΕΛΛΟΝ ΚΡΙΝΕΤΑΙ ΣΤΙΣ 1380 ΜΟΝΑΔΕΣ Ετοιμάζουν «αντεπίθεση» οι βασικοί μέτοχοι και ισχυρά εγχώρια χαρτοφυλάκια;
4
ΑΝΑΛΥΣΗ FXCM: ΚΑΤΡΑΚΥΛΑ ΤΟ ΕΥΡΩ
6
ΕΠΙΧΕΙΡΗΜΑΤΙΚΑ ΝΕΑ ΠΕΙΡΑΙΩΣ, ΚΥΠΡΙΑΚΕΣ ΤΡΑΠΕΖΕΣ, ΑΚΤΟΠΛΟΪΑ
8
ΠΙΣΩ ΑΠΟ ΤΟ ΤΑΜΠΛΟ ΕΘΝΙΚΗ, ΟΤΕ, ΜΥΤΙΛΗΝΑΙΟΣ
Τ
✒ Η δημοπρασία εντόκων ο βραχυπρόθεσμο από τον Βραχυπρόθεσμα, πολλά ίσως εξαρτηmomentum κρίνεται Κωνσταντίνο Χριστοφιλέα θούν από την πορεία της δημοπρασίας και από το επιτόκιο της εντόκων γραμματίων, εξάμηνης διάρκειας, την δημοπρασίας 6μηνων εντόκων. Στο Τρίτη. Εάν το επιτόκιο ξεπεράσει το 5% (από ελληνικό χρηματιστήριο επιχειρείται μια 4,82% του περασμένου Νοεμβρίου) τότε ίσως ανοδική αντίδραση. Η προσπάθεια βραχυη αγορά κινηθεί καθοδικά. Σε διαφορετική περίπρόθεσμα εστιάζεται στο να κρατηθούν οι πτωση μπορεί να έχουμε μία ανοδική αντίδραση. 1.380 μονάδες που αποτελούν το πλέον Η «τρελή» πτήση των spreads καθιστά απαγοκρίσιμο τεχνικό σημείο. Κρίσιμη η τρέχουσα ρευτική την έξοδο της χώρας στις αγορές μέσα εβδομάδα για το Χ.Α. καθώς θα πρέπει να στο 2011. Η επιμήκυνση της αποπληρωμής διασπαστούν αποφασιστικά τα επίπεδα των χρέους των 110 δισ. ευρώ είναι μια θετική εξέλι1.380 μονάδων ώστε να συνεχίσει την καθοξη αλλά δεν μπορεί από μόνη της να αλλάξει το δική του πορεία η αγορά. Αν κρατήσουν οι 1.380 μονάδες ακυρώνεται για το… μέλλον η αρνητικό κλίμα. Η άνοδος των spreads πάνω από τις 990 μονάυποχώρηση του χρηματιστηρίου σε χαμηδες βάσης ήταν αρκετή για να επαναφέρει την λότερα επίπεδα. Σε διαφορετική περίπτωση πίεση στις τράπεζες οι οποίες ταλαιπωρήθηκαν το πλέον πιθανό σενάριο είναι η αγορά να περαιτέρω μετά και την ανακοίνωση των όρων υποχωρήσει προς την ζώνη των 1.300 με της αύξησης του μετοχικού κεφαλαίου της Τρά1.250 μονάδων. πεζας Πειραιώς. Αν θεωρηθεί ότι ο Γενικός Δείκτης κινείται σε ένα μεσοπρόθεσμο πτωτικό κανάλι από Μάχη με τους «σορτ-άκηδες» τον Αύγουστο του 2010 τότε το κάτω όριο Το άνοιγμα «short» θέσεων από «διορατικούς του καναλιού συμπίπτει με τις 1.280 μονάπαίκτες» του εξωτερικού, με ότι αυτό μπορεί να δες ενώ μόνο η έξοδος από αυτό (1.490 συνεπάγεται. μονάδες) θα μπορέσει να αλλάξει κάπως την Μία αγορά με τόσο χαμηλό τζίρο, δύσκολα θα τεχνική εικόνα της αγοράς. αντέξει τις αυξήσεις κεφαλαίου που έχουν ήδη Όπως σημειώνουν οι αναλυτές αποτελεί ανακοινωθεί, αλλά και πιθανόν κάποιες άλλες αρνητική εξέλιξη η διάσπαση των στηρίξεων που αναμένονται. Πληροφορίες θέλουν βασιστις 1.410 - 1.383 μονάδων. κούς μετόχους, ισχυρά εγχώρια χαρτοφυλάκια Αν δεν αντιδράσει άμεσα ο Γ.Δ. από τα τρένα ετοιμάζουν «αντεπίθεση» με μαζικές αγορές χοντα επίπεδα, δεν μπορεί να αποκλεισθεί χαρτιών της υψηλής κεφαλαιοποίησης, τα οποία το ενδεχόμενο σημαντικής επιτάχυνσης της έχουν υποχωρήσει σε ελκυστικά επίπεδα. Μένει πτωτικής τάσης προς τις επόμενες στηρίξεις βεβαίως να το δούμε. ΧW των 1.333, 1.323 και 1.270 μονάδων.
ΧΡΗΜΑ
τ.357 / ΤΡΙΤΗ 11.01.2011
WEEK
2
ΤΙ ΑΓΟΡΑΖΕΙΣ ΜΕ 32 ΔΙΣ. ΕΥΡΩ; Τι αγοράζεις με 32 δισ. ευρώ; Την Coca Cola 3E, την Εθνική, τον ΟΠΑΠ, τον ΟΤΕ, τη ΔΕΗ και τις Κύπρου, Eurobank, Alpha Bank, ΕΛΠΕ και MPB!
Ο
ι 10 αυτές εισηγμένες έχουν συνολική κεφαλαιοποίηση 32 δισ. ευρώ, ενδεικτικό του μεγέθους της υποχώρησης της χρηματιστηριακής αγοράς. Οι μετοχές των ελληνικών τραπεζών, κινούνται σε όρια πρωτοφανούς απαξίωσης, όπως δείχνει η μεγάλη πτώση των τραπεζικών μετοχών το 2010, αλλά κυρίως η ραγδαία υποχώρηση της κεφαλαιοποίησης των ελληνικών τραπεζών. Με περίπου 17 δια. αγοράζεις όλες τις εισηγμένες τράπεζες! Όπως τονίζουν οι αναλυτές για να γίνει αντιληπτό το εύρος της υποτίμησης των τραπεζικών μετοχών, αρκεί να αναλογισθεί κανείς, ότι ο όμιλος της Εθνικής Τράπεζας αποτιμάται πλέον με συνολική αξία, που δεν ξεπερνά πολύ την αξία της τουρκικής θυγατρικής Finansbank! Ουσιαστικά η αγορά σχεδόν «μηδενίζει» την αξία των εκτός Τουρκίας δραστηριοτήτων της μεγαλύτερης ελληνικής τράπεζας, παρότι μάλιστα μόλις πρόσφατα ολοκλήρωσε μεγάλη αύξηση κεφαλαίου, με την οποία κατατάσσεται στις καλύτερα κεφαλαιοποιημένες τράπεζες της Ευρωζώνης. Παρά το γεγονός ότι κάποιοι αναλυτές τονίζουν ότι το ελληνικό χρηματιστήριο είναι υποτιμημένο, κάτι τέτοιο δεν φαίνεται από τον περίφημο δείκτη p/e o οποίος, συγκριτικά με τις διεθνείς αγορές, είναι υψηλός, λόγω της σημαντικής υποχώρησης των κερδών των εισηγμένων. Μέσα σε μία τριετία το ελληνικό χρηματιστήριο
High Quality Information & Lobbying Experience
έχασε 141,455 δισ. ευρώ σε επίπεδο κεφαλαιοποίησης. Στα τέλη του 2007, σχεδόν στις αρχές της παγκόσμιας οικονομικής κρίσης η αποτίμηση του ελληνικού χρηματιστηρίου ήταν στα 196,390 δισ. ευρώ, ενώ στα τέλη του 2010 η συνολική κεφαλαιοποίησης της αγοράς έχει υποχωρήσει στα 54,935 δισ. ευρώ. Η συνολική κεφαλαιοποίηση της αγοράς, το 2010 μειώθηκε κατά 29,037 δισ. ευρώ και στην τελευταία συνεδρίαση του 2010 διαμορφώθηκε στα 54,935 δισ. ευρώ, έναντι 83,972 δισ. που ήταν στα τέλη του 2009. Η κεφαλαιοποίηση του ΧΑ βρίσκεται σε ιστορικά χαμηλά σε σχέση το ΑΕΠ της χώρας παρά την σημαντική πτώση του ΑΕΠ την τελευταία διετία. Ο δείκτης Κεφαλαιοποίησης προς ΑΕΠ έχει υποχωρήσει στο 25% περίπου ενώ είχε φτάσει στο 150% κατά τη διάρκεια του 1999. Ομως, το ελληνικό χρηματιστήριο δε φαίνεται να είναι υποτιμημένο σε όρους P/E λόγω της σημαντικής υποχώρησης των κερδών των εισηγμένων Στην Ελλάδα η χρηματιστηριακή αξία ανέρχεται μόλις στο 25% του παραγόμενου πλούτου της Χώρας όταν στις Ευρωπαϊκές Αγορές προσεγγίζει το 70%. Στη μείωση της κεφαλαιοποίησης του ελληνικού χρηματιστηρίου σημαντικό ρόλο έχουν παίξει και οι ρευστοποιήσεις ελληνικών τίτλων από ξένα χαρτοφυλάκια, ρευστοποιήσεις που υπολογίζονται γύρω στα 2 δισ. ευρώ. ΧW
www.moneyconferences.com
free* press ΚΑΘΕ ΜΗΝΑ ΣΤΑ ΣΗΜΕΙΑ ΔΙΑΝΟΜΗΣ ΤΗΣ CITYPRESS & THΣ FREE SUNDAY
*κυκλοφορεί free
& σε e-book.
200.000 αναγνώστες 70.000 φύλλα πανελλαδική κυκλοφορία
ΚΑΘΕ ΜΗΝΑ, ΚΥΚΛΟΦΟΡΕΙ Ο,ΤΙ ΧΡΕΙΑΖΕΤΑΙ ΝΑ ΓΝΩΡΙΖΕΤΕ ΓΙΑ ΤΗΝ ΑΣΦΑΛΙΣΗ ΣΕ ΜΙΑ ΔΩΡΕΑΝ ΕΦΗΜΕΡΙΔΑ ΠΟΥ...
δεν είναι σαν τις άλλες!
Συµπληρώστε το email σας στο www.asfalizomai.com
ασφαλίζοµαι asfalizomai.com
µηνιαία ασφαλιστική εφηµερίδα • λύσεις για κάθε ασφαλιστική ανάγκη
T: 210 9984 950, info@asfalizomai.com
ΧΡΗΜΑ
τ.357 / ΤΡΙΤΗ 11.01.2011
WEEK
4
FXCM:
✒
ΤΟ ΕΥΡΩ ΚΑΤΡΑΚΥΛΑ
από τον
Γιώργο Καλούμενο
Η Ελλάδα δέχεται έναν απίστευτο πόλεμο, με τα ομόλογα κάθε διάρκειας να ξεπουλιούνται και τα επιτόκια να φτάνουν σε αστρονομικά επίπεδα.
Π
τώση για τέταρτη συνεχόμενη ημέρα κατέγραψε την Παρασκευή το ευρώ έναντι του δολαρίου. Στην Ευρώπη τα οικονομικά στοιχεία για τη Γερμανία απογοήτευσαν καθώς οι λιανικές πωλήσεις σημείωσαν πτώση, ενώ το εμπορικό ισοζύγιο μειώθηκε στα 11,8 δισ. ευρώ. Αυτό δείχνει ότι ενώ στην γερμανική οικονομία παρατηρείται η μεγαλύτερη ανάπτυξη των τελευταίων δυο δεκαετιών και τα επίπεδα επιχειρηματικής εμπιστοσύνης σημειώνουν συνέχεια άνοδο, οι Γερμανοί δεν έχουν αρχίσει να καταναλώνουν. Η κρίση χρέους αναμένεται να λάβει μεγάλες διαστάσεις όσο θα περνούν οι μέρες και θα πλησιάζουμε στον επόμενο μήνα. Τα spread των ευρωπαϊκών οικονομιών σημειώνουν ασταμάτητη άνοδο με αυτά της Πορτογαλίας και της Ισπανίας να προμηνύουν το «ξέσπασμα της καταιγίδας». Αυτό δείχνει ότι η Ευρώπη οδηγείται κατά κάποιο τρόπο στον έλεγχο των πάντων από το ΔΝΤ και καμία αγορά ομολόγων από τη Κίνα δεν είναι δυνατόν να σώσει τη κατάσταση. Από την άλλη, η Ελλάδα δέχεται έναν απίστευτο πόλεμο, με τα ομόλογα κάθε διάρκειας να ξεπουλιούνται και τα επιτόκια να φτάνουν σε αστρονομικά επίπεδα. Εντυπωσιακή η άνοδος του δολαρίου Κατά τη διάρκεια των τελευταίων ημερών του 2010 είχαμε πει ότι παρά τις πιέσεις που δεχόταν το δολάριο έναντι των βασικών νομισμάτων, ο δείκτης δολαρίου δε σημείωνε πτώση αλλά είχε περάσει σε μια βραχυπρόθεσμη πλάγια τάση, η οποία είχε επιτρέψει στα ανταγωνιστικά νομίσματα να σημειώσουν
άνοδο. Με την ίδια λογική η στασιμότητα του δολαρίου είχε προκαλέσει ξέφρενη άνοδο στα εμπορεύματα και στις μετοχές. Με την έλευση του νέου έτους το δολάριο έχει ενισχυθεί με το ταχύτερο ρυθμό των τελευταίων εβδομάδων. Κάτι τέτοιο είχε αρχίσει να διαφαίνεται εδώ και περίπου ένα μήνα καθώς τα οικονομικά στοιχεία που ανακοινώνονταν έδειχναν ότι οι προοπτικές της αμερικανικής οικονομίας έχουν αρχίσει να βελτιώνονται. Τα τελευταία στοιχεία επιβεβαίωσαν αυτό το γεγονός και καθώς η ρευστότητα στην αγορά έχει επανέλθει το δολάριο ανέκτησε τη δυναμική του γρήγορα.
ΤΑ SPREAD ΤΩΝ ΕΥΡΩΠΑΪΚΩΝ ΟΙΚΟΝΟΜΙΩΝ ΣΗΜΕΙΩΝΟΥΝ ΑΣΤΑΜΑΤΗΤΗ ΑΝΟΔΟ ΜΕ ΑΥΤΑ ΤΗΣ ΠΟΡΤΟΓΑΛΙΑΣ ΚΑΙ ΤΗΣ ΙΣΠΑΝΙΑΣ ΝΑ ΠΡΟΜΗΝΥΟΥΝ ΤΟ ΞΕΣΠΑΣΜΑ ΤΗΣ ΚΑΤΑΙΓΙΔΑΣ. ΑΥΤΟ ΔΕΙΧΝΕΙ ΟΤΙ Η ΕΥΡΩΠΗ ΟΔΗΓΕΙΤΑΙ ΚΑΤΑ ΚΑΠΟΙΟ ΤΡΟΠΟ ΣΤΟΝ ΕΛΕΓΧΟ ΤΩΝ ΠΑΝΤΩΝ ΑΠΟ ΤΟ ΔΝΤ Έτσι η ισοτιμία EUR/USD σημειώνει πτώση στα 1,3145 ενώ έντονα ανοδικά κινήθηκε και έναντι του γεν με την ισοτιμία USD/JPY να διαπραγματεύεται στα 83,10 γεν. Σχετικά μάλιστα με την τεχνική εικόνα της ισοτιμίας EUR/USD, οι πρώτες σημαντικές στηρίξεις βρίσκονται πλέον στην περιοχή του 1,310020, όπου συναντάται η ανοδική γραμμή τάσης, που βλέπουμε στο ημερήσιο γράφημα, και στη συνέχεια στα χαμηλά του Δεκεμβρίου στο 1,3050-70. ΧW
Αναπόσπαστο κομμάτι της ενημέρωσής
Το
αποτελεί
τη νέα πύλη στην ασφαλιστική αγορά. Με συνεχή ανανέωση και ειδήσεις από όλο τον κόσμο, συγκρίσεις προϊόντων και multimedia, αποτελεί τον πιο πλήρη ασφαλιστικό σας οδηγό. Πλοηγηθείτε, σήμερα κιόλας, με ταχύτητα, ασφάλεια και εγκυρότητα στον κόσμο του
Τ: 210 99 84 950, F: 210 99 84 953
σας!
3 Αποκαλυπτική Δημοσιογραφία 3 Αποκλειστικότητες 3 Απόψεις Στελεχών 3 Προσωπογραφίες 3 Διεθνή Θέματα 3 Εκπαιδευτικά Βοηθήματα 3 Videos
ΧΡΗΜΑ
τ.357 / ΤΡΙΤΗ 11.01.2011
WEEK
ΕΠΙΧΕΙΡΗΜΑΤΙΚΑ ΝΕΑ > ΠΕΙΡΑΙΩΣ <
Τα χρήματα της αύξησης των 800 εκατ. είναι ήδη στο ταμείο της, επισημαίνουν οι Financial Times. Η αύξηση θα υψώσει το λόγο κεφαλαιακής επάρκειας Tier I στο υγιέστερο 9,5% - αρκετό ώστε να απορροφήσει μια αύξηση 1,5 δισ. ευρώ στα μηεξυπηρετούμενα δάνεια με τον τρέχοντα ρυθμό κάλυψης. Η Citigroup και η Ivaldi Capital σορτάρουν με 1,6 εκατ. ανοικτή θέση αλλά είναι οι κλασσικές θέσεις ενόψει της αύξησης κεφαλαίου. Οι αναλυτές επισημαίνουν ότι το discount της τιμής της αύξησης σε σχέση με τη χρηματιστηριακή τιμή είναι σχεδόν αντίστοιχο με τις αυξήσεις που επιχείρησαν πρόσφατα άλλες εγχώριες τράπεζες και ότι είναι απαραίτητο προκειμένου να επιτευχθεί η πλήρης κάλυψη της αύξησης. Οι αναλυτές αναφέρονται ακόμη στο μεγάλο dilution του αριθμού των μετοχών, το οποίο θα φτάσει το 240%, αφού οι νέες μετοχές είναι 807,1 εκατ. έναντι των εν κυκλοφορία ο αριθμός των οπίων ανέρχεται σε 336,2 εκατ. μετοχές.
> ΚΥΠΡΙΑΚΕΣ ΤΡΑΠΕΖΕΣ <
Στα 68,67 δισ. ευρώ ανήλθαν οι καταθέσεις στο τέλος Νοεμβρίου στις Κυπριακές τράπεζες. Σημαντική ήταν η συμβολή των κεφαλαίων που εισέρρευσαν από τη Ρωσία, καθώς εκτιμάται ότι κατατέθηκαν περί τα 10,51 δισ. ευρώ. Η Κύπρου αναδείχθηκε, για το 11μηνο Ιανουαρίου - Νοεμβρίου, ο καλύτερος «προορισμός» καταθέσεων, αφού είδε αύξηση στα ταμεία της περίπου 4,1 δισ. ευρώ. Η Μarfin Popular Bank ενίσχυσε τις καταθέσεις της με 2,07 δισ. ευρώ οι οποίες ήταν 100,4 εκατ. ευρώ από κατοίκους της Κύπρου και 636,79 εκατ. ευρώ από το εξωτερικό.
> ΑΚΤΟΠΛΟΪΑ <
Ναυάγησε η πώληση ποσοστού 33,35% των μετοχών της Hellenic Seaways από τις Μινωϊκές Γραμμές στην ΑΝΕΚ, μετά τη μη καταβολή της προβλεπόμενης δόσης εκ μέρους της ΑΝΕΚ στις 30/11/2010. Η σύμβαση προέβλεπε ότι η ΑΝΕΚ θα κατέβαλε προκαταβολή 47,5 εκατ. ευρώ η οποία και κατεβλήθη, συν τρεις ετήσιες δόσεις το 2010, το 2011 και το 2012 για την πλήρη καταβολή του τιμήματος. Ωστόσο η ΑΝΕΚ δεν προχώρησε στην καταβολή της δόσης του 2010. Θα προστατεύσει τα συμφέροντα των μετόχων της, αναφέρεται απάντηση της ΑΝΕΚ σε επιστολή της Επιτροπής Κεφαλαιαγοράς σε σχέση με το ποσό των 47,5 εκατ. τα οποία κατέβαλε η ίδια ως αρραβώνα στις Μινωικές Γραμμές. H ANEK κάνει λόγο για υπαναχώρηση των Μινωικών Γραμμών από τη συμφωνία. Πληροφορίες αναφέρουν ότι το συμφωνητικό που υπεγράφη μεταξύ της ΑΝΕΚ και των Μινωικών Γραμμών το 2009, προβλέπει ότι το ποσό των 47,5 εκατ. δεν επιστρέφεται στην ΑΝΕΚ στην περίπτωση που δεν καταβάλει μία από τις προβλεπόμενες ετήσιες δόσεις για τη συμπλήρωση του τιμήματος των 125 εκατ.
6
Στα ενδότερα του Χ.Α. < Απαγορευτικό έχει επιβάλει η Τρόικα στις ελληνικές τράπεζες στη χορήγηση δανείων στις μεγάλες επιχειρήσεις Τύπου, θεωρώντας σχεδόν το σύνολο των επιχειρήσεων αυτών αναξιόπιστες, αφερέγγυες, αλλά κυρίως καταδικασμένες! Μάλιστα θύμα της απαγόρευσης έπεσε και Μεγάλο κανάλι. < Μέσα σ’ αυτό το σκηνικό ξαναβγαίνουν στην αγορά ξαναζεσταμένα σενάρια για «γάμο» ΔΟΛ- Πήγασου. < Ο Άγγελος Φιλιππίδης, πρώην πρόεδρος του Τ.Τ, κατευθύνεται στο Alter, καθ’ υπόδειξη των πιστωτριών τραπεζών; < H «καταστροφή» που βιώνει η αγορά, υποχρεώνει το υπουργείο Οικονομικών να αναβάλει την εφαρμογή του φόρου υπεραξίας. Ποιός ιδιώτης, που έχει τη δυνατότητα να καταφύγει σε ξένες ή ελληνικές τράπεζες που είναι ήδη εγκαταστημένες σε φορολογικούς παραδείσους, θα παραμείνει στο Χ.Α; < Από τις 11 πρώτες χρηματιστηριακές εταιρείες στην Ελλάδα, το 2010, οι 5 ήταν ξένες (HSBC, UBS, Merrill Lynch, Citigroup). Η Eurobank βρέθηκε στην πρώτη θέση της κατάταξης των συναλλαγών ποσοστό 13,86% και ακολούθησαν: η Επενδυτική Τράπεζα με 13,18% και η Εθνική με ποσοστό 12,27%.
ΤΑΥΤΟΤΗΤΑ ΕΚΔΟΣΗΣ Γενικός Διευθυντής ΚΩΝΣΤΑΝΤΙΝΟΣ ΟΥΖΟΥΝΗΣ ouzounis.k@ethosmedia.eu
Αρχισυντάκτης ΓΙΩΡΓΟΣ ΚΑΛΟΥΜΕΝΟΣ kaloumenos.g@ethosmedia.eu
Ιδιοκτησία: ETHOS MEDIA S.A. Θεσσαλίας 29, 174 56 Άλιμος T:210 9984950, Φ:210 9984953
www.hrima.gr, www.ethosmedia.eu hrima@hrima.gr
fasten your seat belt*
*σας βοηθούμε να απογειωθείτε επενδυτικά
με ασφάλεια!
Το περιοδικό ΧΡΗΜΑ, εδώ και 20 χρόνια, ξεχωρίζει για την ενημέρωση σε βάθος που προσφέρει στο επενδυτικό κοινό. Η έμπειρη συντακτική ομάδα του ΧΡΗΜΑ σε συνεργασία με αξιόλογους επενδυτικούς σύμβουλους της αγοράς, μελετούν, ανταλλάσσουν απόψεις, διασταυρώνουν πληροφορίες, ώστε να σας καθοδηγήσουν σωστά, σελίδα-σελίδα. Για να έχετε ολοκληρωμένη ενημέρωση σε όλα όσα αφορούν στην οικονομική κρίση και να νιώθετε ασφαλείς σε κάθε επενδυτικό σας βήμα! Τώρα, το ΧΡΗΜΑ κυκλοφορεί και ψηφιακά με e-mail. Ξεφυλλίστε και διαβάστε το σύνολο της ύλης από την οθόνη του υπολογιστή σας! Η τεχνολογία e-book προσφέρει δυνατότητες αναζήτησης με λέξεις κλειδιά, rich media (video, ήχος, flash animations), Hyperlinks, ψηφιακές σημειώσεις...κι όλα αυτά...οικολογικά!
ΧΡΗΜΑ
ΤΟ ΕΓΚΥΡΟ ΕΠΕΝΔΥΤΙΚΟ & ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΟ ΠΕΡΙΟΔΙΚΟ ΓΙΑ ΠΛΗΡΟΦΟΡΙΕΣ ΚΑΙ ΣΥΝΔΡΟΜΕΣ ∼ www.hrima.gr ∼ 210 998 4900
ΧΡΗΜΑ
τ.357 / ΤΡΙΤΗ 11.01.2011
WEEK
8
ΠΙΣΩ ΑΠΟ ΤΟ ΤΑΜΠΛΟ > ΕΘΝΙΚΗ: Από τις 22 Νοεμβρίου η στήλη σας είχε προϊδεάσει ότι κάποιοι «θέλουν» την τιμή της μετοχής προς τα επίπεδα των 5,5 ευρώ!. Με «νύχια και με δόντια» προσπαθεί να κρατήσει τα 6,0 ευρώ. Καθοδική διάσπαση οδηγεί στην στήριξη των 5,50 ευρώ. Στην άνοδο το σπάσιμο των 6,30 ευρώ θα μας οδηγήσει στα 6,70 ευρώ. Πολλά τραπεζικά χαρτοφυλάκια καραδοκούν για μαζικές τοποθετήσεις κοντά στα επίπεδα των 5,5 ευρώ. Πρώτη στήριξη στα 5,50 και δεύτερη στα 5,20 ευρώ. Τα 5 ευρώ αποτελούν τα χαμηλότερα επίπεδα από το 1998. Ο όμιλος της Εθνικής αποτιμάται πλέον με συνολική αξία, που δεν ξεπερνά πολύ την αξία της Finansbank! Ουσιαστικά η αγορά σχεδόν «μηδενίζει» την αξία των εκτός Τουρκίας δραστηριοτήτων της μεγαλύτερης ελληνικής τράπεζας, παρότι πρόσφατα ολοκλήρωσε μεγάλη αύξηση κεφαλαίου, με την οποία κατατάσσεται στις καλύτερα κεφαλαιοποιημένες τράπεζες της Ευρωζώνης.
> ΤΡΑΠΕΖΕΣ: Οι ελληνικές τράπεζες μπορεί να φαίνονται φθηνές, όμως, εάν συνυπολογίσει την πιθανότητα 50% για ένα haircut 40% στα ομόλογα, τότε, εμφανίζονται πλήρως αποτιμημένες. Ακόμα και σε αυτές τις αποτιμήσεις, η Credit Suisse εντοπίζει περιθώρια πτώσης των μετοχών, λόγω του επιδεινούμενου μακροοικονομικού περιβάλλοντος, της αύξησης των μη εξυπηρετούμενων δανείων και της μείωσης του καθαρού επιτοκιακού
περιθωρίου. Η Credit Suisse προειδοποιεί ότι οι επισφάλειες του τέταρτου τριμήνου θα είναι πολύ υψηλότερες, με αποτέλεσμα οι Eurobank και Πειραιώς να εμφανιστούν ζημιογόνες για το τέταρτο τρίμηνο, με τη δεύτερη μάλιστα να κλείνει το σύνολο του 2010 με ζημιές. Η Credit Suisse δίνει σύσταση ‘‘underperform’’ για τις ATE (0,72 ευρώ), Alpha (4,20 ευρώ), Emporiki (1,6 ευρώ), Πειραιώς (3,20 ευρώ) και Ταχυδρομικό Ταμιευτήριο (2,8 ευρώ). Μόνο η Κύπρου έχει σύσταση ‘‘outperform’’ (3,40 ευρώ) λόγω της υψηλής κερδοφορίας και της χαμηλής έκθεσης στην ελληνική αγορά. Ο οίκος τηρεί ουδέτερη στάση απέναντι στις Εθνική (6,8 ευρώ) και Eurobank (στα 4,40 ευρώ).
> ΟΤΕ: Κόντρα στο ρεύμα από τις αρχές του 2011, η κεφαλαιοποίηση του οποίου στα 3,3 δισ. ευρώ είναι μάλλον χαμηλή, καθώς τόσο αξίζει μόνο η Cosmote. Διέσπασε την Παρασκευή την ισχυρή αντίσταση των 6,60 ευρώ. Αντιστάσεις στα 6,87 και 7,60 ευρώ και στηρίξεις στα 5,30 και 5,12 ευρώ. Εχει ανακάμψει κατά 25% από τα χαμηλά των 5,16 ευρώ. Η Εθνική Χρηματιστηριακή δίνει τιμή-στόχο τα 7,5 ευρώ. Να σημειώσουμε και την εκτίμηση της Fitch ότι, παρά την πιθανή υποβάθμιση της πιστοληπτικής ικανότητας της ελληνικής οικονομίας, είναι διαχειρίσιμη η επιβάρυνση που προκαλεί η αναχρηματόδοτησή του, καθώς το γεγονός ότι η Deutsche Bank είναι ο κύριος μέτοχος του, του εξασφαλίζει μία άνετη, υπό φυσιολογικούς όρους, πρόσβαση στην αγορά.
> ΜΥΤΙΛΗΝΑΙΟΣ: Σχεδόν όλοι οι αναλυτές «βλέπουν» κέρδη για τη μετοχή του 2011. Ισορροπημένο χαρτοφυλάκιο αντισταθμίζει εν μέρει την κυκλικότητα και την έκθεση στο αμερικανικό δολάριο, αναφέρει η HSBC και διατηρεί αμετάβλητη την τιμή-στόχο των 7 ευρώ και τη σύσταση ‘‘οverweight’’. Σύμφωνα με
τη χρηματιστηριακή, το ισχυρό momentum των κερδών διατηρείται παρά τις καθυστερήσεις που παρατηρούνται στην έναρξη της εμπορικής λειτουργίας της μονάδας θερμοηλεκτρικής ενέργειας.
> ATEBANK: Το ελληνικό δημόσιο αδυνατώντας να καταβάλλει χρήματα από τον προϋπολογισμό στην επικείμενη Α.Μ.Κ. και θέλοντας να βρει μια φόρμουλα ενίσχυσης της ΑΤΕ Bank έχει εξετάσει να χρησιμοποιήσει μέρος των αποθεματικών του ταμείου Παρακαταθηκών και Δανείων που προσεγγίζει τα 640 εκατ. ώστε να καλύψει την αναλογούσα συμμετοχή του. Το θέμα είναι εάν η τρόικα δεχθεί αυτή τη λύση.
ΕΝΔΕΙΚΤΙΚO ΑΜΥΝΤΙΚO ΧΑΡΤΟΦΥΛAΚΙΟ ΤΡΑΠΕΖΕΣ Εθνική, Eurobank, Τ.Τ, Alpha Bank ΗΛΕΚΤΡΙΣΜΟΣ ΔΕΗ, Τέρνα Ενεργειακή ΕΝΕΡΓΕΙΑ Motor Oil, ΕΛΠΕ ΤΥΧΕΡΑ ΠΑΙΧΝΙΔΙΑ ΟΠΑΠ, Intralot OΡΥΚΤΑ - ΜΕΤΑΛΛΑ Μυτιληναίος, Μέτκα, Τιτάν, Βιοχάλκο ΚΑΤΑΣΚΕΥΑΣΤΙΚΕΣ Ελλάκτωρ, J&P Αβαξ, ΓΕΚ - ΤΕΡΝΑ ΕΜΠΟΡΙΚΕΣ Jumbo, Fourlis, Sprider ΛΟΙΠΕΣ Coca Cola 3Ε, Frigoglass, Folli Follie, ΟΛΘ, ΕΥΔΑΠ, ΕΥΑΘ, EXAE, InfoQuest, ΕΛΒΑΛ, S&B