ΧΡΗΜΑ WEEK
ΕΒΔΟΜΑΔΙΑΙΑ ΗΛΕΚΤΡΟΝΙΚΗ ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΗ ΕΦΗΜΕΡΙΔΑ τ.363 / ΤΡΙΤΗ 22.02.2011
ΣΤΙΣ 1780 Μ. ΤΑ «ΣΤΟΙΧΗΜΑΤΑ»
4
BLACKROCK: ΕΥΟΙΩΝΟ ΤΟ 2011 ΓΙΑ ΤΗΝ ΑΓΟΡΑ ΠΕΤΡΕΛΑΙΟΥ
8
ΕΠΙΧΕΙΡΗΜΑΤΙΚΑ ΝΕΑ FOURLIS, ΑΤΕ ΒΑΝΚ, GENIKI
9
ΠΙΣΩ ΑΠΟ ΤΟ ΤΑΜΠΛΟ MΕΤΟΧΕΣ, ΤΡΑΠΕΖΕΣ-ΑΠΟΤΙΜΗΣΗ, EUROBANK-T.T.
Η πρόταση της Εθνικής προς την Alpha Bank, οι αποκρατικοποιήσεις, η διαδικασία και το χρονοδιάγραμμα αξιοποίησης της δημόσιας περιουσίας βρίσκονται στο επίκεντρο του χρηματιστηριακού ενδιαφέροντος βάζοντας νέους καταλύτες στην αγορά.
Τ
✒ οι 1.630 μονάδες. ο ενδεχόμενο deal της από τον Αlpha με την Εθνική Κωνσταντίνο Χριστοφιλέα Τεχνικά, ο Γενικός Δείκτης φαίνεται να ανοίγει ένα μεγάλο κύκλο ολοκλήρωσε μια πολύ προσεκτική διόρθωση. συζήτησης αλλά και ενεργειών για Η δυναμική της αγοράς και ο τρόπος με τον τις αναδιαρθρώσεις του τραπεζικού κλάδου οποίο ο Γενικός Δείκτης απορρόφησε την καθώς πλέον όλος ο κλάδος μπαίνει σε προσφορά στο εύρος 1.702 - 1.605 μονάδων φάση ζυμώσεων με την συγκέντρωση των αυξάνει τις πιθανότητες η τρέχουσα εβδομάεγχώριων σχημάτων, ωστόσο δεν πρέπει να δα να κινηθεί εκ νέου ανοδικά φλερτάροντας παραγνωρίζεται και ένα ρίσκο αποτυχίας ή με νέα επίπεδα αναφοράς. αστοχίας. Oμως όπως εκτιμούν τραπεζικοί αλλά και χρηματιστηριακοί παράγοντες, ακόμη και ένα «ναυάγιο» μεταξύ Εθνικής με την Alpha δεν θα σταματήσει τις ζυμώσεις στον τραπεζικό κλάδο. Ηδη κάποιοι πιο… προχωρημένοι, ασπαζόμενοι τη ρήση «υπάρχουν και αλλού πορτοκαλιές που κάνουν πορτοκάλια», βλέπουν την Εθνική να ετοιμάζει νέο «χτύπημα» προς την κατεύθυνση της Eurobank!. Μένει να φανεί τις επόμενες ημέρες, αν αυτό το σενάριο θα επιβεβαιωθεί.
Θα πρέπει να σημειώσουμε ότι, σύμφωνα με την Morgan Stanley, μέσα σε ένα μήνα το Χ.Α. έχασε τον τίτλο του φθηνότερου χρηματιστηρίου στην Ευρώπη και πλέον εμφανίζει το δεύτερο μεγαλύτερο P/E ανάμεσα στις ευρωπαϊκές χώρες. Το γεγονός αυτό είναι αποτέλεσμα της υπεραπόδοσης του Χ.Α. από τις 11 Ιανουαρίου και μετά. Την ίδια στιγμή το discount των ελληνικών μετοχών έχει υποχωρήσει και πλέον ανέρχεται στο 9% έναντι του ευρωπαϊκού μέσου όρου.
Η αγορά κατόρθωσε να ξεπεράσει τις 1.700 μονάδες με αυξημένες συναλλαγές με αποτέλεσμα να απομακρύνεται το σενάριο επέκτασης της πτωτικής διορθωτικής κίνησης προς τις 1.585 μονάδες και αντίθετα αυξάνονται οι πιθανότητες επιτάχυνσης της ανοδικής τάσης προς τις 1.780 μονάδες.
Την ίδια ώρα, έγκυροι αναλυτές, επισημαίνουν ότι οι διεθνείς ανεπτυγμένες αγορές «κλείνουν τα μάτια» στον πληθωρισμό, που αποτελεί μία απειλή για τα χρηματιστήρια, υποτιμημένη όμως μέχρι σήμερα. Όμως έως πότε θα αγνοούν το πρόβλημα του πληθωρισμού που έχει πάρει μεγάλες διαστάσεις, καθώς μεταφέρεται σταδιακά από τις αναδυόμενες στις αναπτυγμένες οικονομίες, με συνέπεια να αυξάνονται τα επιτόκια σε πολλές χώρες της υφηλίου; ΧW
Αντιστάσεις υπάρχουν στις 1.730 και 1.780 μονάδες. Στον αντίποδα, στηρίξεις προσφέρουν οι 1.680 μονάδες, οι 1.650 μονάδες και
ΧΡΗΜΑ
τ.363 / ΤΡΙΤΗ 22.02.2011
WEEK
2
Το «επιθετικό» μήνυμα της τρόικας στους Έλληνες τραπεζίτες Το μήνυμα της τρόικας, σύμφωνα με πληροφορίες μας, προς τους Έλληνες τραπεζίτες ήταν σαφές και …επιθετικό: Συγχωνευτείτε τώρα!
Ο
εκπρόσωπος της ΕΚΤ, Κλάους Μαζούχ, εμφανίσθηκε ιδιαίτερα επιθετικός ζητώντας άμεσες συγχωνεύσεις, καθώς οι ελληνικές τράπεζες είναι ο μεγαλύτερος «πελάτης» της ΕΚΤ, η οποία θέλει για πολλούς λόγους να επισπεύσει την «απεξάρτηση» των ελληνικών τραπεζών. Με ισχυρή κεφαλαιακή βάση, που θα τους επέτρεπε να στραφούν μέσα στο β’ εξάμηνο του έτους στις αγορές για δανεισμό, οι ελληνικές τράπεζες θα μπορούσαν να επιστρέψουν στην ΕΚΤ τα δανεικά της, που υπολογίζεται ότι τον Δεκέμβριο αυξήθηκαν σε 96,5 δισ., με δεσμευμένα καλύμματα δανεισμού αξίας 142 δισ. Την επιστροφή των ελληνικών τραπεζών στις αγορές τονίζει στην πρότασή της προς την Alpha Bnak και η Εθνική, επισημαίνοντας ότι η νέα τράπεζα θα τύχει αναγνώρισης από τις αγορές κεφαλαίων. Όλα τα στοιχεία της υπόθεσης ΕΤΕ- Alpha, δείχνουν η διοίκηση της Εθνικής θέλησε να στείλει στην αγορά το σαφές μήνυμα, ότι η ώρα των συγχωνεύσεων έφθασε και η ίδια θα έχει τον πρώτο λόγο. Οι απαιτήσεις της Τρόικας είναι να «καθαρίσει» άμεσα το τοπίο στο τραπεζικό σύστημα: Να προχωρήσουν γρήγορα οι συγχωνεύσεις τραπεζών, ανεξάρτητα από τις «προτιμήσεις» των διοικήσεων και των βασικών τους μετόχων, να εξαντληθούν όλες οι δυνατότητες άντλησης κεφαλαίων από την αγορά και να αξιοποιηθεί το
High Quality Information & Lobbying Experience
«πακέτο» των 10 δισ. ευρώ του Ταμείου Χρηματοπιστωτικής Σταθερότητας, όπως υπενθύμισε την Παρασκευή με νόημα ο κ. Μαζούχ. Μπροστά σε αυτές τις απαιτήσεις της Τρόικας, οι Έλληνες τραπεζίτες αντέταξαν στους «Τροϊκανούς», ότι θα ήταν σφάλμα να αρχίσει με ταχείες διαδικασίες ένα πρόγραμμα όπως αυτό που πρότειναν, γιατί εκτός των άλλων θα ενέτεινε την ανασφάλεια των καταθετών. Αντίθετα, είπαν, αν υπάρξει μια λύση για το πρόβλημα βιωσιμότητας του δημοσίου χρέους τον Μάρτιο, οι τράπεζες θα μπορέσουν ομαλότερα να επιστρέψουν στις αγορές, χωρίς να ενεργοποιηθεί το «βίαιο» πρόγραμμα της τρόικας, με όλους τους κινδύνους που θα εγκυμονούσε. Το μήνυμα των τραπεζιτών προς την τρόικα πέρασε με αρκετή σαφήνεια ο κ. Μ. Σάλλας, τονίζοντας ότι συγχωνεύσεις με το ζόρι δεν γίνονται στην ελληνική τραπεζική αγορά και υπογραμμίζοντας, ότι η προσδοκία των τραπεζιτών για οριστική έξοδο από την κρίση συνδέεται με τις αποφάσεις στη Σύνοδο Κορυφής του Μαρτίου. Στους τραπεζικούς κύκλους εντείνεται η ανησυχία για το ενδεχόμενο, σε τυχόν αναβολή της «τελικής λύσης» για τη λύση χρέους στην Ε.Ε για το β’ εξάμηνο ,να προχωρήσουν ίσως και με πολύ γρήγορες και αιφνιδιαστικές κινήσεις οι S&P και Moody’s σε περαιτέρω υποβάθμιση των ελληνικών ομολόγων, που ήδη αξιολογούνται στην κατηγορία «junk». ΧW
www.moneyconferences.com
ΧΡΗΜΑ
τ.363 / ΤΡΙΤΗ 22.02.2011
WEEK
4
BLACKROCK: ΕΥΟΙΩΝΟ ΤΟ 2011 ΓΙΑ ΤΗΝ ΑΓΟΡΑ ΠΕΤΡΕΛΑΙΟΥ
✒ από τον
Γιώργο Καλούμενο
O κλάδος της ενέργειας δείχνει έτοιμος να αλλάξει πορεία, και η αγορά πετρελαίου ενδεχομένως να βρίσκεται στα πρώτα στάδια ενός νέου ανοδικού κύκλου, σύμφωνα με τον κ. Robin Batchelor, fund manager της BlackRock.
Μ
ε την παγκόσμια οικονομία να καταγράφει υψηλές επιδόσεις για το 2010, οι πρώτες δυσκολίες αρχίζουν να εμφανίζονται στην αγορά πετρελαίου. Καθώς η ζήτηση δείχνει να αυξάνεται με σταθερό ρυθμό σε πολλές περιοχές του κόσμου, από την πλευρά της προσφοράς δίνεται μάχη ώστε να μην επηρεαστεί η αγορά πετρελαίου από μια μάλλον απότομη μείωση της παραγωγής. Αυτό έχει ως αποτέλεσμα τόσο το ύψος των αποθεμάτων, όσο και το περιθώριο αύξησης της παραγωγής (spare capacity), δύο από τις βασικές ενδείξεις του πόσο καλά λειτουργεί η αγορά πετρελαίου σε επίπεδο προσφοράς, να σηματοδοτούν μια τάση προς χαμηλότερα επίπεδα. Με τις μετοχές του κλάδου ενέργειας να
παραμένουν σε ελκυστικά επίπεδα, υπάρχει ακόμη περιθώριο ανοδικής κίνησης και αναθεώρησης της κερδοφορίας των επιχειρήσεων πετρελαίου προς τα επάνω. Συνολικά, ο κ. Batchelor επισημαίνει αρκετούς παράγοντες τους οποίους θα πρέπει να παρακολουθούν οι επενδυτές: 1) Η ζήτηση ενέργειας είναι πλέον ισχυρή σε όλες τις γεωγραφικές περιοχές: Το 2010 η αύξηση στη ζήτηση πετρελαίου κυμάνθηκε σε επίπεδα διπλάσια από ό,τι υπολόγιζαν οι αναλυτές στην αρχή του έτους, καθώς και η ζήτηση από τις χώρες του ΟΟΣΑ παρουσιάστηκε μεγαλύτερη του αναμενόμενου, και ορισμένες βασικές χώρες εκτός ΟΟΣΑ συνέχισαν να επωφελούνται από τους ισχυρούς ρυθμούς ανάπτυξης. Πράγματι, στη διάρκεια
ΧΡΗΜΑ WEEK
τ.363 / ΤΡΙΤΗ 22.02.2011 του τρίτου τριμήνου του 2010 σημειώθηκε νέο υψηλό στη ζήτηση πετρελαίου, ενώ ο ετήσιος ρυθμός αύξησης της ζήτησης καταγράφηκε ως ο ταχύτερος των τελευταίων τριάντα χρόνων (χωρίς να παραγνωρίζεται βέβαια το ότι ξεκίνησε από χαμηλά). Κοιτώντας προς το μέλλον, φαίνεται ότι η ζήτηση για πετρέλαιο από την πλευρά των χωρών εκτός ΟΟΣΑ θα ξεπεράσει εκείνη των χωρών-μελών του Οργανισμού σχετικά σύντομα, ίσως και μέσα στο 2013. Η Κίνα παραμένει βασικός παράγοντας γι αυτό, καθώς εκεί η κατά κεφαλή κατανάλωση πετρελαίου βρίσκεται περίπου στο ένα πέμπτο της αντίστοιχης των ΗΠΑ, ενώ καταγράφονται μόλις 36 οχήματα ανά 1000 κατοίκους (σύμφωνα με στοιχεία του 2008), έναντι 842 οχημάτων ανά 1000 κατοίκους, που είναι το αντίστοιχο μέγεθος στις ΗΠΑ. 2) Παραμένουν εμφανή τα προβλήματα από την πλευρά της προσφοράς, τα οποία το 2007 οδήγησαν τις τιμές σε υψηλότερα επίπεδα: Πολλά από τα γνωστά κοιτάσματα αντλούνται συστηματικά εδώ και πολλές δεκαετίες, με αποτέλεσμα τα εκμεταλλεύσιμα αποθέματα τους να μειώνονται, αφήνοντας τις πετρελαιοπαραγωγές χώρες να πασχίζουν για να διατηρηθεί η προσφορά σε βιώσιμα επίπεδα. Σύμφωνα με τον αναλυτή Wood MacKenzie, κάθε χρόνο η προσφορά πετρελαίου παγκοσμίως, μειώνεται με ρυθμό που εκτιμάται ανάμεσα στο 4% με 5%. Παράλληλα, η Διεθνής Επιτροπή Ενέργειας υπολογίζει ότι, παρά τις σημαντικές επενδύσεις και την ανακάλυψη ορισμένων μεγάλων κοιτασμάτων τα τελευταία χρόνια, το περιθώριο αύξησης της παραγωγής σε χώρες εκτός ΟΠΕΚ υπολογίζεται σε μόλις 0.4% ετησίως, μέχρι το 2015, ποσοστό πολύ χαμηλότερο από το 1.3%, το οποίο ήταν η μέση ετήσια αύξηση της προσφοράς εκτός ΟΠΕΚ για την τελευταία δεκαετία). 3) Τα νούμερα δε βγαίνουν: Με την ετήσια αύξηση της ζήτησης για πετρέλαιο να εκτιμάται στο 1.3% και τη συνεισφορά των χωρών εκτός ΟΠΕΚ στο 0.4% για κάθε χρόνο έως το 2015, η αγορά θα πρέπει να στραφεί προς τον ΟΠΕΚ για να καλύψει τη διαφορά. Αυτό σημαίνει ότι το περιθώριο αύξησης της παραγωγής από πλευράς ΟΠΕΚ, το οποίο βρίσκεται τώρα στο υψηλότερο σημείο της, γύρω στα 5 εκατ. βαρέλια την ημέρα (mb/d), μέσα στα επόμενα χρόνια θα αρχίσει να μειώνεται σταδιακά, καθώς η αγορά πετρελαίου θα
6
βρίσκεται υπό πίεση και θα έχει ήδη απορροφήσει την περίσσεια προσφορά που δημιούργησε η παγκόσμια κρίση, το περιθώριο αύξησης της παραγωγής (spare capacity) και τα υψηλά αποθέματα. Κι ενώ δεν αποκλείεται το ενδεχόμενο μιας κρίσης από την πλευρά της προσφοράς, πολλοί αναλυτές αρχίζουν να διατυπώνουν προβλέψεις σύμφωνα με τις οποίες το περιθώριο αύξησης παραγωγής για της χώρες του ΟΠΕΚ θα πέσει το 2012 στα 2.5 εκατ. βαρέλια ανά ημέρα, δηλαδή σε επίπεδα που δεν έχουμε δει από την εποχή των τιμώνρεκόρ για το πετρέλαιο, τη διετία 2007/08. 4) Τα θεμελιώδη αρχίζουν ήδη να βελτιώνονται: Κι ενώ πολλοί επικεντρώνουν το ενδιαφέρον τους στις πολιτικές εξελίξεις, θεωρώντας τες βασικό παράγοντα της πρόσφατης αύξησης στην τιμή του πετρελαίου, από την πλευρά μας πιστεύουμε ότι βρισκόμαστε μπροστά σε ακόμη πιο θεμελιώδη θέματα. Ήδη, έχουμε αρχίσει να βλέπουμε τον ΟΠΕΚ να αυξάνει την παραγωγή του, ενώ το επίπεδο των αποθεμάτων δείχνει τάσεις υποχώρησης (το Δεκέμβριο τα διαθέσιμα αποθέματα αργού στις χώρες-μέλη του ΟΟΣΑ υποχώρησαν σε επίπεδα τα οποία επαρκούν για την κάλυψη των αναγκών για 57.5 ημέρες, το χαμηλότερο ποσοστό των τελευταίων δύο ετών). Πιστεύουμε ότι βρισκόμαστε σίγουρα στην αρχή ενός ανοδικού κύκλου για τις τιμές της ενέργειας, και παρόλα αυτά οι αποτιμήσεις των εταιρειών του κλάδου παραμένουν στάσιμες. Φαίνεται ότι η αγορά δεν έχει πλήρως εκτιμήσει τις προοπτικές κερδοφορίας του κλάδου. Εάν για παράδειγμα κοιτάξουμε τον S&P 500, οι μετοχές των εταιρειών ενέργειας, ενώ συμμετέχουν στο δείκτη με ποσοστό περίπου 12 τοις εκατό, φέτος αναμένεται να εισφέρουν γύρω στο 17 τοις εκατό των συνολικών κερδών. Κλείνοντας, ο κ. Batchelor σχολιάζει ως εξής: “Οι τέσσερις παράγοντες που επισημάναμε πιο πάνω, αναμένεται να αποτελέσουν κλειδί για την απόδοση του κλάδου το 2011 και πιστοποιούν σαφώς ότι ο κλάδος της ενέργειας χαρακτηρίζεται από μια συναρπαστική δυναμική. Σε ένα τέτοιο περιβάλλον, οι επενδυτές οφείλουν να εξετάζουν προσεκτικά τις μακροπρόθεσμες προοπτικές του κλάδου, Κατά την άποψη μας, το 2011 ετοιμάζεται να αποδειχτεί η χρονιά επιστροφής των ενεργειακών μετοχών στο προσκήνιο, και προσφέρει σημαντικές ευκαιρίες τοποθετήσεων”. ΧW
ΧΡΗΜΑ
τ.363 / ΤΡΙΤΗ 22.02.2011
WEEK
ΕΠΙΧΕΙΡΗΜΑΤΙΚΑ ΝΕΑ > FOURLIS <
Έναντι 10 εκατ. ο όμιλος εξαγόρασε το δίκτυο αθλητικών καταστημάτων Intersport στην Τουρκία. Αποκτά 20 καταστήματα της αλυσίδας, ενώ στους στόχους του συγκαταλέγεται η επέκταση των καταστημάτων της γειτονικής χώρας σε περισσότερα από 50. Ο όμιλος λειτουργεί σήμερα συνολικά 55 καταστήματα Intersport σε Ελλάδα, Ρουμανία, Βουλγαρία και Κύπρο ενώ, ο αριθμός των καταστημάτων αυξάνεται σε 75 με τη συμμετοχή της Τουρκίας. Η συμφωνία για την Τουρκία θεωρείται στρατηγικής σημασίας. Θετικά υποδέχονται οι αναλυτές το άνοιγμα στην Τουρκία, επισημαίνοντας βασικά το δημογραφικό πλεονέκτημα της γειτονικής χώρας αλλά και τις αναπτυξιακές της προοπτικές. Σημειώνεται ότι ο πληθυσμός της Τουρκίας είναι περίπου 70 εκατομμύρια, 60% του οποίου είναι κάτω των 34 ετών. Ετήσιες πωλήσεις 50-60 εκατ. μετά την ολοκλήρωση του Business plan βλέπει για την Intersport Τουρκίας η Marfin Analysis. Πωλήσεις για το 2011 ύψους 28 εκατ. και καθαρά κέρδη 1,7 εκατ. προβλέπει η HSBC να προέλθουν από την Intersport Τουρκίας. Η συνολική επίπτωση της επένδυσης στα κέρδη ανά μετοχή, κατά την HSBC, θα ανέλθει σε 6%.
> ΑΤΕ
ΒΑΝΚ <
Το μερίδιό της στην Αττική Οδό είναι διατεθειμένη να πουλήσει έναντι 113 εκατ. Η τράπεζα απέκτησε το ποσοστό της στην Αττική Οδό από την ΑΤΤΙΚΑΤ. Οι άλλοι μέτοχοι της Αττικής Οδού (Ελλάκτωρ και JP Άβαξ) έχουν το δικαίωμα της πρώτης άρνησης. Ωστόσο, στις συζητήσεις με την ΑΤΤΙΚΑΤ φάνηκαν απρόθυμες να προσφέρουν τέτοιο τίμημα. Άλλος ενδιαφερόμενος ήταν η Vinci της οποίας η προσφοράς όμως ήταν επίσης μικρότερη από 113 εκατ.
> GENIKI <
Ζημίες-ρεκόρ 411 εκατ. το 2010, έναντι ζημιών 109,5 εκατ. το 2009. Εκτιμάται ότι θα είναι και οι τελευταίες ζημίες αυτού του εύρους, απόρροια των υψηλών προβλέψεων που το 2010 εκτοξεύτηκαν στα 415,2 εκατ., από 139 εκατ. ευρώ την προηγούμενη χρονιά, αυξημένες σχεδόν κατά τρεις φορές. Στις 31 Δεκεμβρίου 2010, τα καθαρά δάνεια και απαιτήσεις ανήλθαν στα 3.5 δισ., παρουσιάζοντας μείωση 11,5% σε σχέση με το Δεκέμβριο 2009. Οι καταθέσεις και τα repos ανήλθαν στα 2,4 δισ., σημειώνοντας μείωση κατά 11,5%.
> S&B <
Κινήθηκε σε δρόμο ισχυρής ανάκαμψης το 2010 και το 2011 αναμένεται να εμφανίσει κέρδη - ρεκόρ εκτιμά η Alpha Finance, μετά τη συνάντηση με τη διοίκηση. Τα μεγέθη ευνοούνται από το συνδυασμό υψηλής ζήτησης για τα προϊόντα και σχετικά χαμηλών ναύλων, τονίζει η χρηματιστηριακή και αναμένει περαιτέρω αύξηση περιθωρίων στον κλάδο Μπεντονίτη, περαιτέρω βελτίωση της κερδοφορίας στον τομέα του περλίτη και ανάκαμψη των εσόδων του κλάδου βωξίτη.
8
Στα ενδότερα του Χ.Α. < Η πληροφορία, πως η πρόταση της Εθνικής είχε κατατεθεί εδώ και ένα μήνα προς την Alpha Bank και προφανώς είχε την απαραίτητη πολιτική έγκριση, εξηγεί τη μεθοδική ενίσχυση των θέσεων του «έξυπνου χρήματος», ξένων διαχειριστών αλλά και ελλήνων παικτών. Τα ανωτέρω δεν αποτελούν τον ορισμό του inside trading; Θα το ερευνήσουν οι αρμόδιες εποπτικές αρχές; < Μια διόρθωση της τάξης του 5% έως 10% βραχυπρόθεσμα είναι πολύ πιθανή στο ΧΑ, εξαιτίας της γρήγορης ανόδου, λέει ο στρατηγικός αναλυτής μετοχών για την Ελλάδα της Citi Λάμπρος Παπαδόπουλος. Ο αναλυτής, πάντως, είναι θετικός για τις μετοχές των εξαγωγικών εταιρειών και των εταιρειών αξίας, όπως είναι ο ΟΤΕ, η ΔΕΗ και ο ΟΠΑΠ, ενώ τόνισε ότι «οι ξένοι θεσμικοί αρχίζουν να ξαναβλέπουν τις ελληνικές μετοχές εκτός των τραπεζών». < Πουλήστε τις συμμετοχές σας (FB Bank, Πειραιώς, ΚΑΕ, ΕΥΔΑΠ, ΟΤΕ, ΕΛΠΕ καθώς και ΣΕΚΑΠ, ΕΒΖ, Δωδώνη κ.ά) για γίνει η αύξηση κεφαλαίου διαμηνύει το δημόσιο προς την διοίκηση της Atebank. < Η σύσταση κοινών διευθύνσεων του ΟΤΕ με την Cosmote θεωρείται ως το πρώτο βήμα στην πορεία συγχώνευσης των δύο εταιρειών.
ΤΑΥΤΟΤΗΤΑ ΕΚΔΟΣΗΣ Γενικός Διευθυντής ΚΩΝΣΤΑΝΤΙΝΟΣ ΟΥΖΟΥΝΗΣ ouzounis.k@ethosmedia.eu
Αρχισυντάκτης ΓΙΩΡΓΟΣ ΚΑΛΟΥΜΕΝΟΣ kaloumenos.g@ethosmedia.eu
Ιδιοκτησία: ETHOS MEDIA S.A. Θεσσαλίας 29, 174 56 Άλιμος T:210 9984950, Φ:210 9984953
www.hrima.gr, www.ethosmedia.eu hrima@hrima.gr
ΧΡΗΜΑ
τ.363 / ΤΡΙΤΗ 22.02.2011
WEEK
9
ΠΙΣΩ ΑΠΟ ΤΟ ΤΑΜΠΛΟ > MΕΤΟΧΕΣ: Οι κορυφαίες επιλογές της Alpha Finance είναι ΔΕΗ, Motor Oil, Τέρνα Ενεργειακή, ΜΕΤΚΑ και ΟΛΠ, ενώ βλέπει τις 1.800 μονάδες. H Πειραιώς Χρηματιστηριακή προτείνει οι επενδυτές θα πρέπει να αξιοποιήσουν κάθε διόρθωση για να ενισχύσουν τις θέσεις τους σε Μotor Oil, Frigoglass, Μέτκα και να δημιουργήσουν νέες θέσεις σε Εθνική, ΟΤΕ και Ελλάκτωρ, ενώ βλέπει κέρδη 21% για το Χ.Α το 2011. Σύμφωνα με την ΑΧΕ, η «δίκαιη τιμή» για τον Γ.Δ. διαμορφώνεται στις 1.711 μονάδες. Μυτιληναίος, ΟΤΕ, ΔΕΗ, Intralot, Folli Follie, Ελλάκτωρ, ΓΕΚ Τέρνα, ΕΧΑΕ, ΟΠΑΠ, Jumbo και CocaCola 3E αποτελούν τα top picks της κυπριακής επενδυτικής εταιρείας AxiaVentures Group (AVG). Όσοι τολμούν να επενδύσουν σε μετοχές με χαμηλή κεφαλαιοποίηση και περιορισμένο freefloat θα έπρεπε να «κοιτάξουν» τις S&B, ΟΛΠ και Κορρές.
> ΤΡΑΠΕΖΕΣ-ΑΠΟΤΙΜΗΣΗ: Κόντρα στα όσα υποστηρίζουν σε κανάλια και εφημερίδες άνθρωποι της αγοράς, οι τραπεζικές μετοχές είναι ακριβές με χρηματιστηριακούς όρους p/e σε σχέση την κερδοφορία που εκτιμάται ότι θα εμφανίσουν το 2011. Τα εκτιμώμενα p/e 2011 διαμορφώνονται σε 16 για την Εθνική, στο 19 για την Alpha Bank, στο 20 για την Eurobank, στο 35 για την Πειραιώς.
> EUROBANK-T.T.: Επέστρεψαν τα σενάρια για νέο «φλερτ». Σχεδόν δύο δεκαετίες το
Τ.Τ. αποτελούσε διακαή πόθο της Eurobank. Συνεχίζει να είναι τόσο θερμή… για deal η Eurobank την στιγμή που το Τ.Τ. «κάθεται σε νάρκη» τοποθετήσεων σε ομόλογα; Τοποθετήσεις που πλησιάζουν το 1/3 του ενεργητικού (5,3 δισ.) και σε περίπτωση αναδιάρθρωσης του χρέους μπορεί να δει τα κεφάλαια του. να. Οι θέσεις του Τ.Τ. σε κρατικά ομόλογα είναι διπλάσιες ακόμη και από αυτές της Εθνικής, σε σχέση με το ενεργητικό.
> ΕΘΝΙΚΗ: Η διάσπαση των 7,40 ευρώ μείωσε την πτωτική πίεση και η μετοχή κινήθηκε προς τα 7,60 ευρώ. Η ανοδική διάσπαση των 7,60 ευρώ θα μας οδηγήσει στην ισχυρή αντίσταση των 8,0 ευρώ. Καθοδική διάσπαση των 7,20 ευρώ θα μας οδηγήσει πιο χαμηλά στην ισχυρή στήριξη των 7,0 ευρώ..Όσο είμαστε πάνω από τα 7,0 ευρώ οποιαδήποτε διόρθωση θεωρείται πλέον ευκαιρία για αγορά. Μονό κίνηση κάτω από τα 7,00 ευρώ θα χαλάσει την τεχνική εικόνα.
> ALPHA BANK: Όλοι ετοιμάζονται για «κούρεμα» 30%. Σε πιθανή υποτίμηση των ελληνικών ομολόγων, η Alpha Bank είναι πιο ελκυστικά αποτιμημένη λόγω της σχετικά μικρής έκθεσής της σε ελληνικά ομόλογα. Για πολλούς αποτελεί πρότυπο ισορροπημένης, με συντηρητικό προφίλ τράπεζα. Με 68 δις ενεργητικό, 4,6 δισ. ομόλογα του ελληνικού δημοσίου, 5,2 δισ. κεφάλαια μαζί με τις προνομιούχες μετοχές και με εξάρτηση από την ΕΚΤ 13,9 δισ., δάνεια 50 δισ. και καταθέσεις 40 δισ.
> ΟΤΕ: Καλό σημείο εισόδου αποτελούν τα τρέχοντα επίπεδα, εκτιμά η Morgan Stanley και διατηρεί την τιμή-στόχο στα 12,5 ευρώ. Τεχνικά το πιο πιθανό σενάριο είναι η μετοχή να συνεχίσει να κινείται ανοδικά. Το σπάσιμο των 8,30 ευρώ μας βάζει σε τροχιά προς τα 9,0 ευρώ. Πρώ-
τη ισχυρή στήριξη τα 7,00 ευρώ ,ενώ μονό κίνηση κάτω από τα 6,00 θα βάλει προϋποθέσεις για τερματισμό της ανοδικής τάσης. Ανοδική διάσπαση των 8,30 ευρώ θα μας οδηγήσει στα 8,60 ευρώ πριν την ισχυρή αντίσταση των 9,00 ευρώ.
> ΑΤΕBANK: Θα χρειασθεί αύξηση κεφαλαίου μάλλον πάνω από 1 δισ. καθώς χρειάζονται και νέες προβλέψεις για προβληματικά δάνεια. Εάν επαληθευθεί κάτι τέτοιο υπάρχει ο κίνδυνος να καταφύγει στο ΤΧΣ. Εάν χρειασθεί αύξηση μικρότερη από 1 δις. το επικρατέστερο σενάριο είναι οι προνομιούχες μετοχές των 675 εκατ. να μετατραπούν σε κοινές και αναζητείται μια φόρμουλα ώστε να καλυφθεί η διαφορά των 325 εκατ. με αποθεματικά του Ταμείου Παρακαταθηκών.
ΕΝΔΕΙΚΤΙΚO ΑΜΥΝΤΙΚO ΧΑΡΤΟΦΥΛAΚΙΟ ΤΡΑΠΕΖΕΣ Τ.Τ., Atebank, MPB, MIG, Εθνική, Eurobank, Alpha Bank, Πειραιώς, Κύπρου ΗΛΕΚΤΡΙΣΜΟΣ ΔΕΗ, Τέρνα Ενεργειακή ΕΝΕΡΓΕΙΑ Motor Oil, ΕΛΠΕ ΤΥΧΕΡΑ ΠΑΙΧΝΙΔΙΑ ΟΠΑΠ, Intralot OΡΥΚΤΑ - ΜΕΤΑΛΛΑ Τιτάν, Βιοχάλκο, Μυτιληναίος, Μέτκα ΚΑΤΑΣΚΕΥΑΣΤΙΚΕΣ Ελλάκτωρ, J&P Αβαξ, ΓΕΚ - ΤΕΡΝΑ ΕΜΠΟΡΙΚΕΣ Jumbo, Fourlis, Sprider ΛΟΙΠΕΣ Coca Cola 3Ε, Frigoglass, ΟΛΠ, ΟΛΘ, ΕΥΔΑΠ, ΕΥΑΘ, EXAE, ΕΛΒΑΛ, S&B, Κορρές
Αναπόσπαστο κομμάτι της ενημέρωσής
Το
αποτελεί
τη νέα πύλη στην ασφαλιστική αγορά. Με συνεχή ανανέωση και ειδήσεις από όλο τον κόσμο, συγκρίσεις προϊόντων και multimedia, αποτελεί τον πιο πλήρη ασφαλιστικό σας οδηγό. Πλοηγηθείτε, σήμερα κιόλας, με ταχύτητα, ασφάλεια και εγκυρότητα στον κόσμο του
Τ: 210 99 84 950, F: 210 99 84 953
σας!
3 Αποκαλυπτική Δημοσιογραφία 3 Αποκλειστικότητες 3 Απόψεις Στελεχών 3 Προσωπογραφίες 3 Διεθνή Θέματα 3 Εκπαιδευτικά Βοηθήματα 3 Videos