ΧΡΗΜΑ WEEK
ΕΒΔΟΜΑΔΙΑΙΑ ΗΛΕΚΤΡΟΝΙΚΗ ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΗ ΕΦΗΜΕΡΙΔΑ τ.371 / Μ. ΤΡΙΤΗ 19.04.2011
Χ.Α.: ΘΑ ΤΕΣΤΑΡΕΙ ΤΑ ΧΑΜΗΛΑ ΤΩΝ 1.354 ΜΟΝΑΔΩΝ;
4
ΧΑΛΚΟΡ ΑΥΞΗΣΗ ΜΕΡΙΔΙΩΝ ΚΑΙ ΠΩΛΗΣΕΩΝ ΤΟ 2010
6
ΕΠΙΧΕΙΡΗΜΑΤΙΚΑ ΝΕΑ ΟΤΕ, ΚΥΠΡΟΥ, ΔΕΗ
8
ΠΙΣΩ ΑΠΟ ΤΟ ΤΑΜΠΛΟ ΤΡΑΠΕΖΕΣΑΠΟΚΡΑΤΙΚΟΠΟΙΗΣΕΙΣ, Χ.Α.-ΑΠΟΤΙΜΗΣΗ
Ο κίνδυνος χρεοκοπίας της χώρας και αναδιάρθρωσης του χρέους ακυρώνει κάθε απόπειρα αντίδρασης στο Χ.Α. και οι εξαγγελίες της κυβέρνησης διαψεύδουν προς το παρόν τις προσδοκίες που καλλιεργήθηκαν ότι το πρόγραμμα αποκρατικοποιήσεων θα δώσει ώθηση στο Χ.Α. και θα το βγάλει από το τέλμα.
Μ
✒ από τον ε την αγορά να επηρεάμεσοπρόθεσμων προοπτικών της Κωνσταντίνο ζεται αρνητικά από την αγοράς και των αβεβαιοτήτων που Χριστοφιλέα επιδείνωση του κλίματος σχεδόν μονοπωλούν το οικονομικό στην αγορά ομολόγων, με τα προσκήνιο. spreads και τα CDS να… ίπτανται, εν μέσω Την εκτίμηση ότι είναι πλέον αμφίβολη η αντοσεναρίων για αναδιάρθρωση, οι κυβερνητικές χή της στήριξης των 1.480 μονάδων για το εξαγγελίες για το Μεσοπρόθεσμο Πλαίσιο Χ.Α., διατυπώνουν οι αναλυτές. Δημοσιονομικής Στρατηγικής δεν κατόρθωσαν Οι επόμενες στηρίξεις -βραχυπρόθεσμα- εντονα αντιστρέψουν το κλίμα. πίζονται στις 1.450 και 1.430 μονάδες, ενώ Οι χαμηλοί τζίροι και η έλλειψη εγχώριων μεσοπρόθεσμα η επόμενη στήριξη εντοπίζεται θετικών καταλυτών έχουν δώσει τα ηνία της στις 1.354 μονάδες, που αποτελεί το χαμηλόαγοράς στην απαισιοδοξία και τον φόβο, τερο κλείσιμο έτους. καθώς η αγορά εξακολουθεί να ταλαιπωρείται Η πιθανότητα πλέον μιας υποχώρησης προς από μια υποβόσκουσα αρνητική φημολογία το επίπεδο των 1.350 μονάδων είναι πολύ αυυποβαθμίσεων χρεοκοπίας αλλά και αυξήσεων ξημένη καθώς ο Γενικός Δείκτης έχει εξαντλήκεφαλαίων. σει τα επίπεδα των «επιτρεπτών» αναλογιών Επιπλέον μετά από ένα σημαντικό διάστημα της διόρθωσης από τις 1.747 μονάδες έχοαναμονής παρατηρείται κόπωση και φθορά ντας μπει πλέον σε κύρια τάση. στις προσδοκίες ανάκαμψης ή έστω υπόσχεΌλοι οι βασικοί κινητοί μέσοι έχουν δώσει σης για επιτάχυνση των διαδικασιών αξιοποίσήματα πώλησης, ενώ το απαισιόδοξο σενάησης δημόσιας περιουσίας ή πώλησης κρατιριο για υποχώρηση στα επίπεδα των 1.350 κών συμμετοχών. μονάδων θα τεθεί σε επανεξέταση μόνο σε Σε μια χρηματιστηριακή αγορά που δεν περιυπέρβαση των 1.550 μονάδων μένει κάτι από τα θεμελιώδη των εταιρειών ή Στην αντίθετη περίπτωση που ο Γενικός Δείτην οικονομία οι αναβολές είναι ότι χειρότερο κτης κατορθώσει και διατηρηθεί υψηλότερα για την οικονομία την στιγμή που άλλες αγοτων 1.480 μονάδων, το ενδιαφέρον αρχικά θα ρές εμφανίζουν καλύτερη συμπεριφορά και επικεντρωθεί στη δυνατότητα υπέρβασης των αποδόσεις. 1.520 μονάδων και στη συνέχεια των αντιστάΑυτός είναι ο βασικός λόγος για τον οποίο οι σεων στις 1.540 μονάδες και 1.560 μονάδες, επενδυτές φαίνονται διατεθειμένοι να πουλήκομβική για την αντιστροφή της πτωτικής σουν την αγορά ακόμα και σε αυτά τα χαμηλά τάσης του τελευταίου διμήνου. επίπεδα. Λόγω των παραδοσιακά εποχικών στεγνών τζίρων Ο λόγος ρίσκου προς απόδοση αντί να έχει που παρατηρούνται την Μ. Εβδομάδα οι αναλυτές στραφεί υπέρ των αποδόσεων παραμένει δεν αναμένουν την κατάσταση να αλλάξει δραματιαρκετά υπολογίσιμος, λόγω των ασαφών κά στις επόμενες συνεδριάσεις. ΧW
ΧΡΗΜΑ
τ.371 / Μ. ΤΡΙΤΗ 19.04.2011
WEEK
2
ΟΤΑΝ ΤΟ ΚΡΕΑΣ ΒΑΠΤΙΖΕΤΑΙ ΨΑΡΙ! Οι αγορές ήταν προετοιμασμένες για… γενναίες καταστάσεις. Οι εξαγγελίες του πρωθυπουργού δεν έδωσαν τίποτε διαφορετικό και σε ορισμένες περιπτώσεις αντιμετωπίσθηκαν και με χιούμορ.
Χ
αρακτηριστική η δήλωση του Kornelius Purps της Unicredit:« Και εγώ λέω συνεχώς στη σύζυγό μου να κάνουμε οικονομία. Η ανακοίνωση τέτοιων μέτρων δεν εξυπηρετεί κανέναν σκοπό». Πώς να μην απογοητευθεί η αγορά την Παρασκευή, από το πρόγραμμα αποκρατικοποιήσεων, ή καλύτερα μετοχοποιήσεων που παρουσίασε ο πρωθυπουργός Γ. Παπανδρέου, όταν αυτές προκαλούν ακόμη και αντιδράσεις μεταξύ των υπουργών, βουλευτών του κυβερνώντος κόμματος και με τους «πράσινους συνδικαλιστές» να απειλούν με πόλεμο; Πολλοί ακόμη και υπουργοί, δυστυχώς, δεν έχουν καταλάβει ότι τον Ιούνιο έχουμε «ραντεβού» με την αναδιάρθρωση ραντεβού που μας έκλεισε ο Γερμανός υπουργός Οικονομικών κ. Βόλφγκανγκ Σόιμπλε, όταν θα εξετασθεί η βιωσιμότητα του ελληνικού χρέους. Οπως παρατηρούν χρηματιστηριακοί παράγοντες, η κυβέρνηση, ακόμη και σε αυτή την έκτακτη για την οικονομία και όχι μόνο περίοδο ,μένει ουσιαστικά αγκυλωμένη σε αντιλήψεις προηγούμενων δεκαετιών, καθώς η μόνη πραγματική αποκρατικοποίηση που ανακοινώθηκε ήταν αυτή του ΟΠΑΠ. Διότι το να δίνεις πακέτα μετοχών ΔΕΚΟ σε ιδιώτες και να κρατάς το management δεν συνιστά αποκρατικοποίηση, αλλά μετοχοποίηση, απλώς βαπτίζεις το «κρέας ψάρι». Και το ερώτημα είναι, σύμφωνα με τους ιδίους χρηματιστηριακούς παράγοντες, ποιος σοβαρός επενδυτής θα επενδύσει στη ΔΕΗ, χωρίς να έχει
λόγο στο management, με την υπουργό Τίνα Μπιρμπίλη να έχει την τελική γνώμη στις αποφάσεις που αφορούν τη ΔΕΗ και τον γνωστό και μη εξαιρετέο κ. Ν. Φωτόπουλο να απειλεί να κατεβάσει τους «διακόπτες» εάν κάτι δεν του αρέσει; Η ΔΕΗ μπήκε στο πρόγραμμα των αποκρατικοποιήσεων με πρώτο βήμα την διάθεση ποσοστού έως και 17% με το οποίο το ποσοστό του δημοσίου θα μειωθεί στο 34% από 51% που είναι σήμερα. Ο ΟΤΕ έχει αποφασιστεί να αποκρατικοποιηθεί πλήρως με το δημόσιο να εκχωρεί περίπου 13% από το 16% που κατέχει σήμερα. Η συμφωνία που έχει υπογράψει το δημόσιο με την Deutsche Telekom δίνει το δικαίωμα της άσκησης βέτο στις στρατηγικές αποφάσεις του Οργανισμού ακόμη και αν το ποσοστό κατοχής του δημοσίου φτάσει στο 5%. Το υπουργείο οικονομικών ετοιμάζει και την πώληση νέων πακέτων σε ΕΥΔΑΠ και ΕΥΑΘ, ξεκαθαρίζοντας ότι δεν παραχωρεί management αλλά βάζει στρατηγικό επενδυτή. Παράλληλα βέβαια ετοιμάζει την είσοδο στρατηγικού επενδυτή για τον ΟΛΠ και τον ΟΛΘ το 2012, ενώ αφήνει το ΟΠΑΠ να αποδώσει τα μέγιστα με την νέα του προίκα πριν ψάξει για στρατηγικό επενδυτή. Μείωση προαναγγέλλεται και για το ποσοστό 34,4% που κατέχει το δημόσιο στο ΤΤ αλλά και στην ΑΤΕ όταν ολοκληρωθεί η προσπάθεια αναδιάρθρωσης της Τράπεζας ενώ προαναγγέλλεται μελλοντική πώληση και του εμπορικού τμήματος του Ταμείου Παρακαταθηκών και Δανείων .. ΧW
ΧΡΗΜΑ WEEK
τ.371 / Μ. ΤΡΙΤΗ 19.04.2011
3
ΧΡΗΜΑ
τ.371 / Μ. ΤΡΙΤΗ 19.04.2011
WEEK
4
ΧΑΛΚΟΡ
ΑΥΞΗΣΗ ΜΕΡΙΔΙΩΝ ΚΑΙ ΠΩΛΗΣΕΩΝ ΤΟ 2010 ✒
Η άνοδος οφείλεται στις συγκριτικά υψηλότερες μέσες τιμές των μετάλλων αλλά και στην αύξηση του συνολικού όγκου πωλήσεων κατά 19,9%
από τον
Γιώργο Καλούμενο
Σ
το πλαίσιο της ετήσιας τακτικής ενημέρωσης της ΧΑΛΚΟΡ προς την Ένωση Θεσμικών Επενδυτών (Ε.Θ.Ε.), πραγματοποιήθηκε, παρουσίαση των ετήσιων οικονομικών αποτελεσμάτων της εταιρίας για τη χρήση 2010, της πορείας της με βάση τις τρέχουσες συνθήκες της αγοράς, της γενικότερης στρατηγικής της, καθώς και των προοπτικών της για τα επόμενα έτη. Οι εκπρόσωποι της εταιρίας τόνισαν ότι παρά τις αρνητικές οικονομικές συνθήκες στην Ελλάδα και το δύσκολο περιβάλλον σε Δυτική και ΝΑ Ευρώπη, ο Όμιλος ΧΑΛΚΟΡ κατάφερε να αυξήσει τον όγκο πωλήσεων και να κερδίσει μερίδια αγοράς. Συγκεκριμένα, για τη χρήση 2010, ο ενοποιημένος κύκλος εργασιών ανήλθε σε € 1.044 εκατ. έναντι € 679 εκατ. το 2009 αυξημένος κατά 53,8%. Η άνοδος αυτή οφείλεται στις συγκριτικά υψηλότερες μέσες τιμές των μετάλλων αλλά και στην αύξηση του συνολικού όγκου πωλήσεων κατά 19,9%. Η εξαγωγική δραστηριότητα του ομίλου στην οποία και είναι επικεντρωμένη η περαιτέρω ανάπτυξη, αποτέλεσε το 78% του ενοποιημένου κύκλου εργασιών σε σχέση με το 69% που ήταν το 2009. Σε επίπεδο κερδοφορίας τα ενοποιημένα κέρδη προ φόρων τόκων και αποσβέσεων (EBITDA) διαμορφώθηκαν σε € 32,5 εκατ. έναντι € 20,4 εκατ. την αντίστοιχη χρήση πέρυσι σημειώνοντας αύξηση κατά 59,5%, ενώ τα κέρδη μετά φόρων και δικαιωμάτων μειοψηφίας ανήλθαν το 2010 σε ζημιές € 13,1 εκατ. ή € 0,1293 ανά μετοχή έναντι ζημιών € 19,4 εκατ. ή € 0,1913 ανά μετοχή το 2009. Κατά την παρουσίαση, έγινε αναφορά στη διάρθρωση του Ομίλου ΧΑΛΚΟΡ και στη δυναμική παραγωγική του βάση με τα εννέα κύρια βιομη-
χανικά συγκροτήματα σε Ελλάδα, Βουλγαρία και Ρουμανία. Επίσης έγινε αναφορά στα προϊόντα του Ομίλου καθώς και στο εκτεταμένο δίκτυο πωλήσεων στην Ελλάδα και το εξωτερικό. Αναφορά έγινε και στο επενδυτικό πλάνο του Ομίλου τα τελευταία χρόνια, το οποίο συνολικά την τελευταία δεκαετία έχει ξεπεράσει τα € 350 εκατ. προσανατολισμένο στην παραγωγή διαφοροποιημένων προϊόντων υψηλής προστιθέμενης αξίας και στη βελτίωση του κόστους παραγωγής. Το 2010 ο Όμιλος προχώρησε σε περιορισμένες επενδυτικές δαπάνες οι οποίες περιλάμβαναν κυρίως κάποιες αναγκαίες βελτιώσεις – αναβαθμίσεις σε υφιστάμενο μηχανολογικό εξοπλισμό. Το συνολικό ύψος αυτών των επενδύσεων διαμορφώθηκε σε € 13 εκατ. περίπου. Κλείνοντας την παρουσίαση έγινε αναφορά στις προοπτικές για την τρέχουσα χρήση κατά την οποία εκτιμάται ότι, δεδομένων των δύσκολων συνθηκών που εξακολουθούν να επικρατούν στο εσωτερικό, ο Όμιλος θα συνεχίσει να εφαρμόζει το στρατηγικό του σχεδιασμό που συνίσταται στη βελτίωση του κόστους παραγωγής, στην ανάπτυξη προϊόντων υψηλής προστιθέμενης αξίας καθώς και στην ενίσχυση της δραστηριότητάς του εκτός Ελλάδας όπου τα σημάδια ανάκαμψης είναι περισσότερο ορατά. Οι ενέργειες που υλοποιήθηκαν τη διετία 2009 - 2010 για τη μείωση του κόστους θα αποδώσουν μέσα στο 2011 ενώ κάποιες άλλες θα συνεχίσουν να υλοποιούνται και στο τρέχον έτος με κύριο στόχο να παραμείνει ο Όμιλος ανταγωνιστικός σε βάθος χρόνου. Παράλληλα με τα παραπάνω, η βέλτιστη διαχείριση των κεφαλαίων κίνησης και η σταθεροποίηση του καθαρού δανεισμού στα επίπεδα του 2010 αποτελούν την κύρια προτεραιότητα για το τρέχον έτος. ΧW
ΧΡΗΜΑ WEEK
τ.371 / Μ. ΤΡΙΤΗ 19.04.2011
5
ΧΡΗΜΑ
τ.371 / Μ. ΤΡΙΤΗ 19.04.2011
WEEK
ΕΠΙΧΕΙΡΗΜΑΤΙΚΑ ΝΕΑ > ΟΤΕ <
Την πώληση ποσοστού μεγαλύτερου της option του 10% εξετάζει η κυβέρνηση. Πληροφορίες φέρουν τον Γιώργο Παπακωνσταντίνου να έχει εισηγηθεί την διάθεση του 13% των μετοχών στην Deutsche Telekom από το συνολικό 20% που βρίσκεται στην κατοχή του Δημοσίου. Στόχος είναι ένα ποσοστό 5% να παραμείνει υπό τον έλεγχο του Δημοσίου αφού μόνο έτσι θα μπορεί να διατηρήσει ένα μίνιμουμ δικαίωμα βέτο στην λήψη αποφάσεων του Οργανισμού. Το 10% του ΟΤΕ μπορούν να το αγοράσουν οι Γερμανοί έως 31 Δεκεμβρίου του 2011, ενώ τα έσοδα που μπορεί να αντλήσει το Δημόσιο από την ενεργοποίηση αυτής της συμφωνίας μπορούν να φθάνουν τα 400 εκατ. ευρώ.
> ΚΥΠΡΟΥ <
Προτεραιότητα αποτελεί η ρωσική αγορά. Στο πλαίσιο αυτό προχωρά στην ομογενοποίηση των συστημάτων υποδομής, όπως τεχνολογίας, διαχείρισης κινδύνων, διαχείρισης προσωπικού και αξιοποιεί την εμπειρία και τις γνώσεις των στελεχών της Uniastrum Bank, για το σχεδιασμό πρωτοποριακών συστημάτων με στόχο την αυξημένη διείσδυση στη ρωσική αγορά. Στη Ρωσία τα κέρδη μετά τη φορολογία για το 2010 ανήλθαν σε 16 εκατ. έναντι 7 εκατ. το 2009 (αύξηση 116%). Τα δάνεια του Συγκροτήματος στη Ρωσία ανήλθαν σε 1,9 δισ. ευρώ σημειώνοντας ετήσια αύξηση 34%. Οι καταθέσεις του Συγκροτήματος στην Ρωσία ανήλθαν σε 1,116 δισ. ευρώ σημειώνοντας ετήσια αύξηση 9%. Τα καταστήματα της Τράπεζας Κύπρου στην Ρωσία ανέρχονται σε 211.
> ΔΕΗ <
Υπέγραψε στρατηγική συνεργασία με την Sinovel Wind Energy, την 2η παγκοσμίως βιομηχανία κατασκευής ανεμογεννητριών, για την ανάπτυξη αιολικών πάρκων και τη δημιουργία μονάδας κατασκευής ανεμογεννητριών στην Ελλάδα. Η συμφωνία περιλαμβάνει την ανάπτυξη αιολικής ενέργειας στη χώρα μας, με ενδεικτική αναφορά στην άμεση ανάπτυξη αιολικού πάρκου 200 - 300 MW στο διασυνδεδεμένο σύστημα, στην από κοινού διερεύνηση για ανάπτυξη θαλάσσιου αιολικού πάρκου αλλά και την κατασκευή μονάδας παραγωγής ανεμογεννητριών.
> ΟΠΑΠ <
Αναμένει ώθηση στον τζίρο από τα νέα παιχνίδια. Ξεκίνησαν σε όλα τα πρακτορεία του ΟΠΑΠ τα νέα παιχνίδια (monitor games) με τα οποία αναμένεται να ενισχυθεί ο τζίρος της στο β’ τρίμηνο του έτους. Σύμφωνα με πληροφορίες τα πρώτα στοιχεία δείχνουν ότι τα νέα παιχνίδια δεν «κλέβουν» τα υπάρχοντα, (ούτε το ΚΙΝΟ όπως αναμενόταν), και γι’ αυτό και αναμένεται να ενισχύσουν το τζίρο στο β’ τρίμηνο. Αναλυτές εκτιμούν πως τα τέσσερα αρχικά παιχνίδια (υπάρχει πρόβλεψη και για την εισαγωγή σταδιακά ακόμη περισσότερων) θα αυξήσουν βαθμιαία την προσέλευση και την παραμονή των παικτών στα πρακτορεία και θα φέρουν νέες πηγές εσόδων. Τα νέα παιχνίδια είναι παιχνίδια στοιχήματος (ζωντανές και ψηφιακές κυνοδρομίες) και περιορισμένου κέρδους (χτυπήματα πέναλτι, σκοποβολή μπαλονιών) και η απόδοσή τους είναι κοντά στο 68%-72% λίγο πάνω από το ΚΙΝΟ που έχει απόδοση 65%.
6
Στα ενδότερα του Χ.Α. < Οι πιέσεις που ασκούνται στις τράπεζες οφείλονται, σύμφωνα με χρηματιστηριακούς κύκλους και στη φημολογία για επικείμενη αύξηση της Alpha Bank ύψους περί το 1 δις. ευρώ. Η διοίκηση της Alpha επαναλαμβάνει ότι δεν υπάρχει σχεδιασμός για αύξηση κεφαλαίου και τονίζει ότι με το core Tier I στο 9% και άλλα ισχυρά μαξιλάρια, θα μπορέσει να συνεχίσει. < Αφού τα spreads στην αγορά ομολόγων έχουν γυρίσει στα προ ΟΝΕ εποχής και σε επίπεδα… χρεοκοπίας, γιατί να μην γυρίσει και το Χ.Α στα προ ΟΝΕ εποχής και στις 1.250 μονάδες, αναρωτούνται οι πιο απαισιόδοξοι του Χ.Α < Φθηνές ή ακριβές οι τραπεζικές μετοχές; Ο μέσος όρος του p/e για τις τράπεζες που «παίζουν» στον δείκτη της υψηλής κεφαλαιοποίησης διαμορφώνεται πλέον πάνω από 30, έναντι περίπου 10 που ήταν το 2009. Η Κύπρου παρουσιάζει το χαμηλότερο p/e στο 7,5. < Ο διοικητής της ΤτΕ κ. Γεώργιος Προβόπουλος τονίζει ότι η ΕΚΤ δεν έχει αποφασίσει πώς θα μειώσει την εξάρτηση των ελληνικών τραπεζών από τη χρηματοδότησή της, διασκεδάζοντας τις ανησυχίες για το ενδεχόμενο άμεσης επιστροφής ρευστότητας αρκετών δισ.
ΤΑΥΤΟΤΗΤΑ ΕΚΔΟΣΗΣ Γενικός Διευθυντής ΚΩΝΣΤΑΝΤΙΝΟΣ ΟΥΖΟΥΝΗΣ ouzounis.k@ethosmedia.eu
Αρχισυντάκτης ΓΙΩΡΓΟΣ ΚΑΛΟΥΜΕΝΟΣ kaloumenos.g@ethosmedia.eu
Ιδιοκτησία: ETHOS MEDIA S.A. Θεσσαλίας 29, 174 56 Άλιμος
T:210 9984950, Φ:210 9984953 www.hrima.gr, www.ethosmedia.eu hrima@hrima.gr
ΧΡΗΜΑ WEEK
τ.371 / Μ. ΤΡΙΤΗ 19.04.2011
7
ΧΡΗΜΑ
τ.371 / Μ. ΤΡΙΤΗ 19.04.2011
WEEK
8
ΠΙΣΩ ΑΠΟ ΤΟ ΤΑΜΠΛΟ > ΤΡΑΠΕΖΕΣ-
ΑΠΟΚΡΑΤΙΚΟΠΟΙΗΣΕΙΣ:
Στις τράπεζες δεν θα υπάρξει καμία ουσιαστική αποκρατικοποίηση. Το Τ.Τ. θα παραμείνει στο κράτος όπως και η ΑΤΕ ενώ το Ταμείο Παρακαταθηκών και Δανείων που θα αποσχιστεί αναφέρεται ότι θα πωληθεί αλλά είναι πολύ πιθανό να ενσωματωθεί στην ΑΤΕ. Το Ταχυδρομικό Ταμιευτήριο παραμένει σημαντικό μέρος του δημόσιου τραπεζικού πυλώνα. Έως το 2013 θα μετεξελιχτεί με τη μείωση της συμμετοχής του Δημοσίου και την ενδυνάμωση του ρόλου του σε ένα ευρύτερο πλαίσιο, που του επιτρέπει να συνεχίσει τη σημερινή του δραστηριότητα. Πρακτικά αυτό σημαίνει ότι το ελληνικό δημόσιο μπορεί να πωλήσει από το 34% ένα ποσοστό 14% να υποχωρήσει στο 20% αλλά θα διατηρήσει το management. Σημειώνεται ότι το ελληνικό Δημόσιο στο Τ.Τ. κατέχει το 34%, και μαζί με τα ΕΛΤΑ που ελέγχουν το 10%, φτάνει στο 44%. Στην ΑΤΕ το ελληνικό δημόσιο κατέχει το 77,4% της ΑΤΕ και θεωρητικά το κράτος θα μπορούσε να πωλήσει έως 27% ώστε να κατέλθει το ποσοστό του κράτους στο 51%.
> Χ.Α.-ΑΠΟΤΙΜΗΣΗ: Φθηνή ή ακριβή η ελληνική χρηματιστηριακή αγορά; Σύμφωνα με τη Morgan Stanley, είναι η έκτη φθηνότερη στην Ευρώπη. Με βάση τα εκτιμώμενα κέρδη του 2012, το Χ.Α. αναδεικνύεται ως η φθηνότερη αγορά στην Ευρώπη, καθώς εμφανίζει P/E (8,2) που είναι το χαμηλότερο έναντι των υπόλοιπων ευρω-
αγορών. Διαφορετική είναι η άποψη της Citigroup και υπολογίζει πως οι ελληνικές μετοχές διαπραγματεύονται με πολλαπλασιαστή κερδών 12,5 με βάση τα εκτιμώμενα κέρδη του 2011, που είναι από τους υψηλότερους μεταξύ των ευρωπαϊκών αγορών. Για το 2012 το Ρ/Ε της ελληνικής αγοράς υποχωρεί στο 9,6 που είναι το έβδομο χαμηλότερο στην Ευρώπη.
> ΤΡΑΠΕΖΙΚΟΣ
ΔΕΙΚΤΗΣ:
Επιβεβαιωμένα κλεισίματα του εν λόγω δείκτη χαμηλότερα των 1.167 μονάδων θα οδηγήσουν προς την επόμενη στήριξη των 1.118 μονάδων. Προβληματίζει η διάσπαση των 5,80 ευρώ της Εθνικής την Παρασκευή. Στηρίξεις στα 5,50-5,60 και επόμενη στα 4,5 ευρώ. Αντιστάσεις στα 6,55 και 6,85 ευρώ. Διέσπασε την Παρασκευή την στήριξη των 4,20 ευρώ η Alpha και επόμενη στήριξη στα 4,00 ευρώ και χαμηλότερα στα 3,80 ευρώ. Αντιστάσεις στα 5,00, στα 5,35 και στα 5,70 ευρώ. Στήριξη στα 3,70 ευρώ για την Eurobank και αντιστάσεις στα 4,10 και 4,55 ευρώ.
> MOTOR
OIL:
Η BοfA - M.L. αναφέρει ότι, βάσει εκτιμήσεων για τα κέρδη του 2011, παίζει με Ρ/Ε 11, ενώ την ίδια ώρα ο ευρωπαϊκός μέσος όρος των διυλιστηρίων δίνει Ρ/Ε 16,3. Θετική είναι η εκτίμηση της Merrill Lynch στα 10,1 ευρώ και την σύσταση σε ‘‘buy’’. Η Goldman Sachs θέτει τιμή-στόχο τα 12,1 ευρώ, ενώ η Deutsche Bank δίνει τιμή στα 10,40 και τη σύσταση «αγορά». Η Barclays «βλέπει» τα 11 ευρώ. Αντιστάσεις στα 9,52 και 10,32 ευρώ και στηρίξεις στα 8,72 και 8,24 ευρώ.
> ΜΕΤΚΑ: Με P/E στο 6, έναντι 14 το 2009 παρουσιάζει ελκυστική αποτίμηση, συγκρινόμενη τόσο με τις εγχώριες μετοχές όσο και με τις ομοειδείς εταιρείες του κλάδου σε ευρωπαϊκό επίπεδο. Παραμένει ‘‘buy’’ η Citi με
τιμή-στόχο στα 11,80 ευρώ ενώ τονίζει ότι η μετοχή διαπραγματεύεται με discount 40-50% σε σχέση με τις διεθνείς εταιρείες του κλάδου.
> ATEBANK: Με discount 48,60%,σε σχέση με την τιμή της αύξησης μετοχικού κεφαλαίου, με βάση το κλείσιμο της Παρασκευής. Η αύξηση κεφαλαίου των 1,259,5 δισ. ευρώ της ΑΤΕ που ουσιαστικά είναι καθαρή αύξηση 585 εκατ. ευρώ αφού θα αποπληρωθούν οι προνομιούχες μετοχές φαίνεται ότι δεν είναι επαρκής. Μπορεί η διοίκηση να αναφέρει ότι ο συνολικός δείκτης κεφαλαιακής επάρκειας διαμορφώνεται στο 12,54% μετά την αύξηση και το tier 1 στο 11,17% αλλά με βάση την δομή και διάρθρωση της τράπεζας τα κεφάλαια αυτά θα καταστούν ανεπαρκή.
ΕΝΔΕΙΚΤΙΚO ΑΜΥΝΤΙΚO ΧΑΡΤΟΦΥΛAΚΙΟ ΤΡΑΠΕΖΕΣ Alpha Bank, Eurobank, Εθνική, Κύπρου, MIG, Τ.Τ ΗΛΕΚΤΡΙΣΜΟΣ ΔΕΗ, Τέρνα Ενεργειακή ΕΝΕΡΓΕΙΑ Motor Oil, ΕΛΠΕ ΤΥΧΕΡΑ ΠΑΙΧΝΙΔΙΑ ΟΠΑΠ, Intralot OΡΥΚΤΑ- ΜΕΤΤΑΛΛΑ Μυτιληναίος, Μέτκα, Τιτάν, Βιοχάλκο ΚΑΤΑΣΚΕΥΑΣΤΙΚΕΣ Ελλάκτωρ, J&P Αβαξ, ΓΕΚ- ΤΕΡΝΑ ΕΜΠΟΡΙΚΕΣ Jumbo, Fourlis ΛΟΙΠΕΣ Coca Cola, Frigoglass, ΟΛΠ, ΟΛΘ, ΕΥΔΑΠ, ΕΥΑΘ, EXAE ,ΕΒΖ