ΧΡΗΜΑ Week #372 by ethosMEDIA

ΧΡΗΜΑ WEEK

ΕΒΔΟΜΑΔΙΑΙΑ ΗΛΕΚΤΡΟΝΙΚΗ ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΗ ΕΦΗΜΕΡΙΔΑ τ.372 / ΤΡΙΤΗ 03.05.2011

Η «ΑΝΑΣΑ» ΚΑΙ ΤΑ ΣΕΝΑΡΙΑ ΕΠΙΣΤΡΟΦΗΣ ΣΤΟ 1994! Φαίνεται πως οι «παίκτες» έβγαλαν όσα έβγαλαν, σε αυτή την φάση, από το… πτωτικό ποντάρισμα. Ο.Λ.Π.

ΣΤΟΧΟΣ Η ΥΛΟΠΟΙΗΣΗ ΤΟΥ 5ΕΤΟΥΣ ΕΠΕΝΔΥΤΙΚΟΥ ΠΛΑΝΟΥ

ΕΠΙΧΕΙΡΗΜΑΤΙΚΑ ΝΕΑ ATEBANK, ΠΕΙΡΑΙΩΣ, ΟΠΑΠ

ΠΙΣΩ ΑΠΟ ΤΟ ΤΑΜΠΛΟ ALPHA, ΕΘΝΙΚΗ, ΟΤΕ

κλείονται, τα χειρότερα: να βρεθεί ι αναλυτές επισημαί✒ το Χ.Α στα χαμηλά της της χρονικής νουν πως η εικόνα της από τον Κωνσταντίνο περιόδου 1994-1997, στη ζώνη τιμών αγοράς την Παρασκευή Χριστοφιλέα 1.210-1.160 μονάδες. παραπέμπει σε short Επίσης πρόσφατη τεχνική ανάλυση της covering, ενώ σύμφωνα με πληροφορίες το Credit Suisse εκτιμά ότι υποχώρηση κάτω hedge fund Fortelus συνέχισε να μειώνει τις από τις 1.330 μονάδες η μεσοπρόθεσμη short θέσεις του σε Εθνική, Eurobank, Alpha πτωτική πορεία επιβεβαιώνεται εκ νέου με το και Πειραιώς. Σε κάθε περίπτωση πάντως το επόμενο κρίσιμο επίπεδο τις 1.195 μονάδες! συνολικό short covering δημιουργεί ελπίδες Ενώ σύμφωνα πάντα με την Credit Suisse στην αγορά για ανακοπή της μόνιμα πτωτιτο ελληνικό χρηματιστήριο θα αποτελέσει κής τάσης, ωστόσο οι πιο καχύποπτοι δεν ασφαλή περιοχή για την τοποθέτηση των αποκλείουν την περίπτωση της «παγίδας». επενδυτών, όταν βρεθεί πάνω από τις 1.794 Με την σχέση του δείκτη κεφαλαιοποίησης μονάδες! του Χ.Α ως προς το ΑΕΠ, στο 23,2%σε ιστορικά χαμηλά η αγορά αντέδρασε , όμως TO ΔΙΕΘΝΕΣ «ΠΑΡΤΙ» η όποια αντίδραση για τον ΓΔ μέχρι τις Την ίδια ώρα οι διεθνείς αγορές διατηρού1.470-1.480 μονάδες και τον 20άρη μέχρι τις νται σε υψηλά επίπεδα, μετά και τις δηλώ655-660 μονάδες ,θα είναι καθαρά τεχνικής σεις του Μπεν Μπερνάνκι οι οποίες ενίσχυμορφής . σαν την πεποίθηση ότι η αύξηση των Η αύξηση του spread σε νέα ιστορικά υψηλά αμερικανικών επιτοκίων θα αργήσει. Πολλοί ήταν ο κύριος λόγος πανικού και «ξεπουλήαναλυτές χαρακτηρίζουν ως… παράδοξο το ματος» της Ελληνικής αγοράς στις αρχές «πάρτι» στις αγορές μετοχών και εμπορευτης περασμένης εβδομάδας. Οι ελληνικοί τίτλοι αλλά βρέθηκαν σε επίπεδο αποτίμησης μάτων, την στιγμή που η παγκόσμια οικονομία απειλείται από μία κρίση χρέους και στην χαμηλότερη τιμή της τελευταίας δωπροσπαθεί ακόμη να γιατρέψει τις πληγές δεκαετίας (53,6 δις ευρώ) παρά την άρνηση της από την κρίση του 2008. Αυτό που του Γενικού Δείκτη να καταγράψει νεότερο απογειώνει τις αγορές είναι η μεγάλη φετινό χαμηλό. ρευστότητα στο σύστημα, η οποία εν πολλοίς Δεν θα αποτελούσε έκπληξη μία ανοδική οφείλεται στα χαμηλά επιτόκια, τα οποία αντίδραση στο ΧΑ, σύμφωνα με τους αναλυευνοούν το δανεισμό. Σε αυτήν αποδίδουν οι τές της Εμπορικής, δεδομένου των σημαντιαναλυτές το παράδοξο των παράλληλων κών απωλειών των τελευταίων εβδομάδων, ανοδικών κύκλων για τα αναπτυγμένα αλλά υπάρχει και το ... σενάριο επιστροφής χρηματιστήρια, το χρυσό, τα εμπορεύματα στη «χαμένη» περίοδο 1994-1997. Εάν διακαι τα άλλα προϊόντα. ΧW σπασθούν οι 1.350-1310 μονάδες δεν απο-

ΧΡΗΜΑ

τ.372 / ΤΡΙΤΗ 03.05.2011

WEEK

ΑΝΑΔΙΑΡΘΡΩΣΗ ΤΩΡΑ; Πολλοί οικονομολόγοι, βουλευτές αλλά ακόμη και υπουργοί προτρέπουν ανοιχτά την κυβέρνηση να προχωρήσει άμεσα σε αναδιάρθρωση του χρέους.

κόμη και χρηματιστές δηλώνουν υπέρμαχοι μία τέτοιας λύσης τονίζοντας ότι κάτι τέτοιο θα «ανακούφιζε» και το χρηματιστήριο, καθώς θα τελείωνε το μπαράζ των εκτιμήσεων για το πότε θα γίνει η αναδιάρθρωση. Την «απάντηση» σε τέτοιες εκτιμήσεις την δίνει ο Γιούργκεν Στάρκ, μέλος του εκτελεστικού συμβουλίου της ΕΚΤ: «Μία ενδεχόμενη αναδιάρθρωση χρέους κράτους μέλους της ευρωζώνης θα προκαλούσε χειρότερη κρίση από αυτή που προκάλεσε η κατάρρευση της Lehman Brothers». Βεβαίως οι Γερμανοί εμμέσως πλην σαφώς φαίνεται ότι μας … σπρώχνουν στην αναδιάρθρωση. Μέχρι σήμερα αυτό γινόταν εμμέσως (βλέπε πρόσφατες δηλώσεις του γερμανού Οικονομικών Σόιμπλε) και με διαρροές. Την περασμένη εβδομάδα αυτό έγινε και επωνύμως. «Δεν θα είναι και το τέλος του κόσμου ένα κούρεμα στο ελληνικό χρέος», δήλωσε ο Christian Brand, πρόεδρος της Ένωσης Γερμανών Τραπεζιτών Δημοσίου Τομέα και επεσήμανε πως ακόμα και σε αυτό το σενάριο οι γερμανικές τράπεζες θα μπορέσουν να … τα βγάλουν πέρα. Δήλωση που αφήνει να εννοηθεί, ότι οι γερμανικές τράπεζες έχουν «ξεφορτώσει» τα ελληνικά ομόλογα και σε περίπτωση ελληνικής αναδιάρθρωσης δεν θα έχουν να χάσουν και πολλά. Τα σενάρια περί αναδιάρθρωσης, τροφοδοτούνται ακόμη και από δηλώσεις υπουργών της κυβέρνησης, οι οποίοι σε κατ΄ ιδίαν συζητήσεις υποστηρίζουν ότι η αναδιάρθρωση του ελληνικού χρέους θα έχει ευεργετικά αποτελέσματα όσο πιο γρήγορα γίνει.

Όμως σύμφωνα με μερίδα αναλυτών, οι συνθήκες να προχωρήσει μία τέτοια λύση δεν είναι οι κατάλληλες. Ακόμα και αν η αναδιάρθρωση του χρέους θεωρηθεί αναπόφευκτη, ο χρόνος που θα επιλεγεί για να γίνει είναι πολύ σημαντικός προκειμένου να περιοριστούν οι δυσμενείς μακροοικονομικές επιπτώσεις. Σύμφωνα με αυτούς που τάσσονται με την άποψη της αποφυγής μίας τέτοιας λύσης, δύο είναι οι παράγοντες που αναστέλλουν κάθε τέτοια προσπάθεια: Πρώτον: Αναδιάρθρωση χωρίς να έχει επιτευχθεί πρωτογενές πλεόνασμα θα είναι χωρίς αποτέλεσμα. Δηλαδή η ελληνική οικονομία να έχει περισσότερα έσοδα από αυτά δαπανά. Εάν δεν επιτευχθούν πλεονάσματα υπάρχει ο κίνδυνος να τεθεί η χώρα εκτός αγορών και θα την οδηγήσει βαθύτερα στην κρίση. Δεύτερον: Οι ευρωπαϊκές τράπεζες ακόμη δεν είναι ισχυρές να απορροφήσουν ένα τέτοιο σοκ, ενώ μία χρονικά «άτυχη» αναδιάρθρωση θα προκαλέσει μετάδοση της κρίσης, σε μία εποχή μάλιστα που στην αδύναμη περιφέρεια της ευρωζώνης δεν υπάρχουν σημάδια ανάκαμψης. Με την αναδιάρθρωση του ελληνικού χρέους ίσως επιταχυνθεί η κρίση στην Ισπανία και υπάρχει ο κίνδυνος να μεταβληθεί σε χιονοστιβάδα η κρίση χρεών στην ευρωζώνη. Μία έστω και συμφωνημένη με τους κατόχους ελληνικών ομολόγων αναδιάρθρωση μπορεί, αν δεν γίνει στο κατάλληλο χρόνο, να οδηγήσει την Ελλάδα εκτός αγορών για αρκετά χρόνια. ΧW

ceo & csr

moneyconference2011 âüĖĉĒ "UIFOBFVN *OUFS$POUJOFOUBM

ßÔàáß Ý×àíÝàêßâÛëàáéëßëÛ ÓĒĈüčùčăčĀĐ ĉāöćă ĀċĂüćĀøü ĆüĄ xċĉĉxčĄĆöĐ ĂĄü ĒĂĄ÷ ĆüĄ wüĆċĉxċùĎĀČwă üĈçxčĒąă ĆüĄ ĀĒăwĀċøü ÔÝâÛëÛ ÙìèÝÓêàéì > ßĎĄĆöĐ ĀxĀĈÿûČĀĄĐ > ßĎĄĆù ÝwxùċĄĉ ßĎĄĆç ×ċĉĔùĈčü ÝċĂüćĀøü ĂĄü čăĈ ĆüčüxĉćöwăČă čăĐ āčĊđĀĄüĐ > (SFFO .BSLFU ß üĂĉċç xĉĒ ČöýĀčüĄ čĉ xĀċĄýçććĉĈ > ßĎĄĆöĐ ĀxĄđĀĄċăwüčĄĆöĐ xċüĆčĄĆöĐ éâàÕßëÝÙ > ÆªÊÊÅÒ ¥¾ÊÆªÏÅÒ ìāĒxĉĒċĂùĐ ×ĀċĄýçććĉĈčĉĐ ÝĈöċĂĀĄüĐ áćĄwüčĄĆ÷Đ ÛććüĂ÷Đ > ¤ÑÊÎÏ¾ÊÏºÊËÒ ¥ ¾ÈË½ÍÅÒ ×ċùĀÿċĉĐ ÓĄĀĎĈ÷Đ ÓĄüāçĈĀĄü ÝććçĐ > ÊÏÌÊÅÒ ÈËÍÏÕ¹Ò ×ċùĀÿċĉĐ čĉĒ ÝććăĈĄĆĉû àĈČčĄčĉûčĉĒ ÝxĄđĀĄċăwüčĄĆ÷Đ ßĎĄĆ÷Đ > «ºÈËÒ Ê¾ÉÔÏ¹Ò ×ċùĀÿċĉĐ ÝććăĈĄĆù ÓøĆčĒĉ ĂĄü čăĈ ÝčüĄċĄĆ÷ áĉĄĈďĈĄĆ÷ ÝĒĎûĈă > ¾Ê¾ÄÆÌÏÅÒ ÂÊÊÅ ¾ÏªÒ ÝxøčĄwĉĐ ÛĈčĄxċùĀÿċĉĐ čăĐ ÝĒċďxüĔĆ÷Đ ëċçxĀēüĐ ÝxĀĈÿûČĀďĈ > ÆÌÍÄËÒ ¤¾ÊÂÉÉ» ËÔÉËÒ ÒĀĈĄĆùĐ ÒċüwwüčöüĐ ìxĉĒċĂĀøĉ ÒĀďċĂĄĆ÷Đ ÛĈçxčĒąăĐ ĆüĄ ëċĉāøwďĈ

Panel sponsor

Silver sponsors

Bronze sponsors

Telecommunication provider

Corporate participations

R I S K

Under the auspices of

M A N A G E R S I N S U R A N C E

B R O K E R S

Academic partner

Creative partner

Communication partner

Supporter

Print sponsor

Registration sponsor

Communication sponsors

www.moneyconferences.com

ΧΡΗΜΑ

τ.372 / ΤΡΙΤΗ 03.05.2011

WEEK

Ο.Λ.Π.

ΣΤΟΧΟΣ Η ΥΛΟΠΟΙΗΣΗ ΤΟΥ 5ΕΤΟΥΣ ΕΠΕΝΔΥΤΙΚΟΥ ΠΛΑΝΟΥ Το αναπτυξιακό πρόγραμμα 2011-2015 ύψους 1 δισ. ευρώ και ιδιαίτερα τα μεγάλα έργα του, εγκρίθηκαν από την Επιτροπή Σχεδιασμού Ανάπτυξης Λιμένων και ήδη εισέρχονται στο στάδιο της αδειοδότησης με fast-track ώστε μέχρι το τέλος του έτους να έχουν εγκατασταθεί οι εργολαβίες. ✒ από τον

Γιώργο Καλούμενο

Σχετικά με την προοπτική του τρέχοντος έτους, αναφέρθηκε ότι το είδος των ασκούμενων από την ΟΛΠ ΑΕ δραστηριοτήτων είναι μεταξύ των πρώτων που δέχονται τις θετικές ή αρνητικές επιδράσεις από την αυξομείωση του διεθνούς εμπορίου, το οποίο βρίσκεται αυτή την περίοδο σε κρίση, με κάποια σημάδια ανάκαμψης

η δραστηριότητά και τα αποτελέσματα έτους της εταιρείας παρουσίασαν ο Πρόεδρος του Διοικητικού Συμβουλίου και Διευθύνων Σύμβουλος του ΟΛΠ Α.Ε κ. Γ. Ανωμερίτης, o Γενικός Διευθυντής κ. Παναγιώτης Πετρουλής και η Διευθύντρια Οικονομικού κα Αικ. Βερνάρδου. Η Διοίκηση αναφέρθηκε στα σημαντικότερα γεγονότα και δράσεις που έλαβαν χώρα στη διάρκεια του έτους με κυριότερα την έναρξη λειτουργίας (Ιούνιος 2010) του Προβλήτα Ι υπό τον Ο.Λ.Π.Α.Ε, την ολοκλήρωση της διαδικασίας της Εθελούσιας Εξόδου του προσωπικού, τη πλήρη εφαρμογή του νέου Κανονισμού Εσωτερικής Οργάνωσης και Λειτουργίας, καθώς και την αναδιάρθρωση των τιμολογίων της Εταιρείας. Παρουσιάστηκε λεπτομερώς η πορεία υλοποίησης του 5ετούς επενδυτικού προγράμματος του οργανισμού (2011-2015) ύψους ενός δις. Ευρώ. Το επενδυτικό πρόγραμμα του Οργανισμού, εστιάζεται σε έργα που θα αυξήσουν την παραγωγική ικανότητα του Σταθμού Εμπορευματοκιβωτίων, της Kρουαζιέρας και του Car Terminal και θα ενισχύσουν την ανταγωνιστική θέση του λιμανιού. Παράλληλα προωθείται η αξιοποίηση των εγκαταστάσεων του λιμένα, ιδιαίτερα των χώρων και κτισμάτων του Κεντρικού Λιμένα, με συμβάσεις παραχώρησης. Σχετικά με την προοπτική του τρέχοντος έτους, αναφέρθηκε ότι το είδος των ασκούμενων από την ΟΛΠ ΑΕ δραστηριοτήτων είναι μεταξύ των πρώτων που δέχονται τις θετικές ή αρνητικές επιδράσεις από την αυξομείωση του διεθνούς εμπορίου, το οποίο βρίσκεται αυτή την περίοδο σε κρίση, με κάποια σημάδια ανάκαμψης. Γενικά, το όλο σύστημα εξακολουθεί να χαρακτηρίζεται από κάποια αβεβαιότητα. Το διεθνές transit φορτίο αναμένεται να αυξηθεί ως αποτέλεσμα της θετικής εξέλιξης στον όγκο του διεθνούς εμπορίου. Η πτωτική όμως πορεία του εγχώριου φορτίου πρέπει να θεωρείται δεδομένο ότι θα συνεχιστεί και στην διάρκεια του 2011, με εύλογη επίδραση στον κύκλο εργασιών της εταιρείας. Καταλυτικό ρόλο θα διαδραματίσει η λειτουργία του Προβλήτα Ι στο Σταθμό Εμπορευματοκιβωτίων, λόγω της παράλληλης λειτουργίας των δυο ανεξάρτητων

και ανταγωνιστικών Σταθμών Εμπορευματοκιβωτίων Η Διοίκηση καταβάλλει προσπάθειες για την προσέλκυση παλαιών και νέων πελατών, μέσα σε ένα νέο τιμολογιακό και κανονιστικό περιβάλλον. Παράλληλα όμως γίνεται συστηματική και οργανωμένη προσπάθεια αντιστάθμισης του κινδύνου αυτού με την αύξηση του κύκλου εργασιών των τομέων Κρουαζιέρας και Αυτοκινήτου. Όσον αφορά στην Κρουαζιέρα, έγινε αναπροσαρμογή των τιμολογίων προς κάλυψη του χάσματος που υπήρχε με τις ισχύουσες στα ανταγωνιστικά λιμάνια τιμές, με παράλληλη προσπάθεια αναβάθμισης των προσφερόμενων υπηρεσιών. Σχετικά με το Αυτοκίνητο, προχωρούν τα έργα αναβάθμισης και αύξησης της δυναμικότητας του Σταθμού, που σε συνδυασμό με τη συντονισμένη επαφή με την πελατεία, αναμένεται να δώσει μια αύξηση γύρω στο 12%, εν μέσω κρίσης. Τέλος, απαντώντας σε ερωτήσεις των θεσμικών επενδυτών ο κ. Γ. Ανωμερίτης μεταξύ άλλων τόνισε: Α. Το θέμα της δημιουργίας του Αττικού Λιμενικού Συστήματος ενεκρίθη από το μέτοχο ( Υπουργείο Οικονομικών), το Υ.Θ.Υ.Ν.ΑΛ καθώς και από τον Οργανισμό Αθήνας. Η Επιτροπή Αποκρατικοποιήσεων έχει ήδη προκηρύξει το έργο για τη πρόσληψη Συμβούλου. Αυτό σημαίνει ότι εντός του 2011 το νέο σχήμα θα πραγματοποιηθεί. Β. Το Αναπτυξιακό πρόγραμμα 2011-2015 και ιδιαίτερα τα μεγάλα έργα του (επέκταση λιμένος κρουαζιέρας, monorail, ξενοδοχείο 5*, Πολιτιστική Ακτή, Συνεδριακό –Εκθεσιακό κέντρο), εγκρίθηκαν από την Επιτροπή Σχεδιασμού Ανάπτυξης Λιμένων (Ε,Σ,Α,Λ,). Ήδη εισέρχονται στο στάδιο της αδειοδότησης με fast-track και μέχρι το τέλος του έτους θα έχουν εγκατασταθεί οι εργολαβίες. Γ. Όλα τα έργα έχουν εγκριθεί από τη Διυπουργική Επιτροπή, η οποία συνήλθε δύο φορές στον Ο.Λ.Π.Α.Ε. Δ. Οι διοικητικές μεταρρυθμίσεις και παραχωρήσεις θα συνεχιστούν και το 2011. Ε. Η οικονομική πορεία του Οργανισμού θα είναι κερδοφόρα και κατά το 2011, οπότε και θα αυξηθεί περαιτέρω ο κύκλος εργασιών. ΧW

ΧΡΗΜΑ

τ.372 / ΤΡΙΤΗ 03.05.2011

WEEK

ΕΠΙΧΕΙΡΗMATIKA NEA > ATEBANK <

Αποφασισμένος να προχωρήσει στην πλήρη εξυγίανση και τον απογαλακτισμό από το ελληνικό δημόσιο, εμφανίστηκε στη Γ.Σ. των ο Θ. Πανταλάκης , ενώ επισήμανε ότι η πώληση των μη χρηματοοικονομικών συμμετοχών θα ολοκληρωθεί το ταχύτερο δυνατό. Εκτίμησε ότι τα κεφάλαια με τα οποία θα συμμετάσχει το Ταμείο Παρακαταθηκών και Δανείων στην αύξηση της ΑΤΕ αναμένεται να διαμορφωθούν στα 250 εκατ., ενώ η ΑΤΕ Bank αφού ολοκληρώσει την ΑΜΚ θα διεκδικήσει το κομμάτι των χορηγήσεων του ΤΠΔ. Η Κυβέρνηση θα προχωρήσει στην απόσχιση των αμιγώς τραπεζικών υπηρεσιών του ΤΠΔ και πρόθεσή της είναι να το πουλήσει. Κατά τον Θ. Πανταλάκη αν αφαιρεθούν τα 675 εκατ. ευρώ των προνομιούχων μετοχών του δημοσίου ο συνολικός δείκτης κεφαλαιακής επάρκειας ανέρχεται σε 2%. Σημειώνεται ότι ελληνικό δημόσιο ως βασικός μέτοχος με ποσοστό 77,7% θα συμμετάσχει στην αύξηση κεφαλαίου των 1,259,5 δις ευρώ.Με τους υφιστάμενους όρους δηλαδή την τιμή της αύξησης κεφαλαίου στα 1,07 ευρώ και τρέχουσα χρηματιστηριακή στα 0,46 είναι αρκετά δύσκολο να συμμετάσχουν οι μικρομέτοχοι.

> ΠΕΙΡΑΙΩΣ <

Ξεπέρασε το 5% η συμμετοχή του τσεχικού ομίλου PPF στο μετοχικό κεφάλαιο και πλέον είναι ο μόνος μέτοχός της που ελέγχει ποσοστό άνω του 5% της τράπεζας. Ο κ. Μ. Σάλλας τονίζει ότι η κίνηση αυτή δείχνει την αποκατάσταση της εμπιστοσύνης των ξένων επενδυτών στο ελληνικό τραπεζικό σύστημα. Ο όμιλος PPF, τσεχικών συμφερόντων, είναι ένας από τους μεγαλύτερους χρηματοοικονομικούς και επενδυτικούς ομίλους της κεντρικής και ανατολικής Ευρώπης. Το ενεργητικό του ξεπερνά τα 11 δισ. ευρώ και εστιάζει στον τομέα των τραπεζών, των ασφαλειών και στο real estate.

> ΟΠΑΠ <

O πρόεδρος και Διευθύνων Σύμβουλος του ΟΠΑΠ, κ. Γ. Σπανουδάκης, στα πλαίσια εκδήλωσης για τα 10 χρόνια παρουσίας στο Χ.Α ενώ επισήμανε ότι ο οργανισμός καλείται να διαδραματίσει πρωταγωνιστικό ρόλο στη νέα περίοδο που διαμορφώνεται στην αγορά τυχερών παιχνιδιών. Ο κ. Γ. Σπανουδάκης σχετικά με την πρόθεση της κυβέρνησης για ιδιωτικοποίηση του ΟΠΑΠ τόνισε ότι είναι θέμα αποκλειστικής αρμοδιότητας της κυβέρνησης. Σύμφωνα με τον κ. Γ. Σπανουδάκη, ο ΟΠΑΠ θα διεκδικήσει παρουσία στις νέες αγορές που θα διαμορφωθούν, όπως τα τυχερά παιχνίδια στο διαδίκτυο και τα VLTs, αλλά και στο Ξυστό, ενώ ο οργανισμός θα αναζητήσει και ευκαιρίες για επέκταση στο εξωτερικό.

> ALPHA TRUST ΑΝΔΡΟΜΕΔΑ <

Στα 1,152 εκατ. διαμορφώθηκαν τα κέρδη μετά από φόρους, για το πρώτο τρίμηνο 2011, έναντι 1,416 εκατ. την αντίστοιχη περυσινή περίοδο. Το ενεργητικό, στο τέλος του τριμήνου, ανήλθε στα 47,56 εκατ., ενισχυμένο κατά 2,23%. Η εσωτερική αξία της μετοχής μετά και την πραγματοποιηθείσα επιστροφή κεφαλαίου 0,10 ευρώ ανά μετοχή, ανήλθε σε 1,73 ευρώ και η χρηματιστηριακή τιμή της σε 1,11 ευρώ. Διαπραγματευόταν, δηλαδή, σε discount -35,84%, ενώ το μεσοσταθμικό discount διαμορφώνεται στο -25,91%.

> FRIGOGLASS <

Τη συμφωνία εξαγοράς του 80% του Jebel Ali Container Factory Fze (JAG), παραγωγού γυάλινων μπουκαλιών και φιαλών στο Ντουμπάι, με πωλήσεις στα 41,6 εκατ. δολ., ανακοίνωσε η εισηγμένη, έναντι 6,8 εκατ. δολ., συμπεριλαμβανομένου και καθαρού δανεισμού 23 εκατ. δολ.

Στα Ενδότερα του Χ.Α > Σ υμπληρώθηκε ένα έτος από την προσφυγή της Ελλάδας στο ΔΝΤ. Από τις 23 Απριλίου του 2010 που εισήλθαμε στον μηχανισμό στήριξης ο Γενικός υποχωρεί πάνω από 20%, ενώ έγινε φανερό ότι οι αγορές δεν πίστεψαν ότι αυτή η οικονομική βοήθεια θα έλυνε οριστικά το δημοσιονομικό πρόβλημα της Ελλάδας. > Ο ι ξένοι θα πάρουν τα ελληνικά χαρτιά αντί… πινακίου φακής. Το τσεχικό fund PPF Group αγόρασε τη μετοχή της Πειραιώς λίγο υψηλότερα από το 1 ευρώ, δηλαδή κοντά στα ιστορικά χαμηλά της τα 0,99 ευρώ!. > Η Credit Suisse και η Morgan Stanley που πριν από ένα μήνα έδιναν ψήφο εμπιστοσύνης, τώρα εμφανίζονται επιφυλακτικές απέναντι στο Χ.Α, τη στιγμή μάλιστα που έχει υποχωρήσει πάνω από 100 μονάδες από τα τέλη Μαρτίου. Γιατί η Morgan Stanley δεν θεωρεί πια φθηνό το Χ.Α.; Μήπως η αλλαγή έχει να κάνει και με την εμπλοκή της στη διαμάχη Εθνικής με Alpha; > Η Alpha Finance εκτιμά ότι τίθεται εν αμφιβόλω η διατήρηση του μονοπωλίου του ΟΠΑΠ εφόσον πραγματοποιηθεί η απόφαση της κυβέρνησης για πώληση και του υπολοίπου 34% με ταυτόχρονο και (ελεγχόμενο) άνοιγμα της αγοράς του online τζόγου σε συνδυασμό με την επέκταση του μονοπωλίου και μετά από το 2020, κάτι όμως το οποίο είναι πιθανόν να απορριφθεί από τις Βρυξέλλες.

ΤΑΥΤΟΤΗΤΑ ΕΚΔΟΣΗΣ Γενικός Διευθυντής ΚΩΝΣΤΑΝΤΙΝΟΣ ΟΥΖΟΥΝΗΣ ouzounis.k@ethosmedia.eu

Αρχισυντάκτης ΓΙΩΡΓΟΣ ΚΑΛΟΥΜΕΝΟΣ kaloumenos.g@ethosmedia.eu

Ιδιοκτησία: ETHOS MEDIA S.A. Θεσσαλίας 29, 174 56 Άλιμος T:210 9984950, Φ:210 9984953

www.hrima.gr www.ethosmedia.eu hrima@hrima.gr

ΧΡΗΜΑ

τ.372 / ΤΡΙΤΗ 03.05.2011

WEEK

ΠΙΣΩ ΑΠΟ ΤΟ ΤΑΜΠΛΟ >A LPHA-

MORGAN STANLEY

Οι σχέσεις τους είχαν διαταραχθεί όταν ο επενδυτικός οίκος είχε γνωστοποιήσει ότι κατέχει ποσοστό πάνω από 5% στην ελληνική τράπεζα, κίνηση που χαρακτηρίσθηκε από τη διοίκηση της Alpha ως «μη φιλική», καθώς η M. S ήταν σύμβουλος της Εθνικής στις συζητήσεις για το deal με την Alpha. Ενα μήνα μετά, οι αναλυτές της M. S δημοσίευσαν ανάλυση για τον ευρωπαϊκό τραπεζικό τομέα και μέσα από αυτή έριξαν τους «προβολείς», με όχι ιδιαίτερα κολακευτικό τρόπο, στην Alpha, τονίζοντας εμμέσως πλην σαφώς ότι χρειάζεται αύξηση κεφαλαίου. Σύμφωνα με την M.S μετά τα περσινά τεστ αντοχής οι περισσότερες τράπεζες που βρέθηκαν κοντά στο ελάχιστο όριο κεφαλαιακής επάρκειας προχώρησαν σε αυξήσεις. Όμως, τράπεζες όπως η Alpha Bank, η UniCredit, η Banco Espirito Santo δεν έχουν προχωρήσει μέχρι τώρα σε αυξήσεις, παρότι βρέθηκαν κοντά στα ελάχιστα όρια των τεστ αντοχής.

> ΕΘΝΙΚΗ Μία φήμη που κυκλοφόρησε από κύκλους του Σίτι δεν άργησε να κάνει το γύρο του κόσμου μέσα από τα τερματικά του Reuters και να διαμορφώσει για λίγη ώρα αρνητικό κλίμα κατά της Εθνικής. Την φήμη διέψευσε υπεύθυνα ο Άγις Λεώπουλος εκ μέρους της Εθνικής. Σύμφωνα, με τους τραπεζικούς κύκλους του Σίτι ευρωπαϊκή τράπεζα που δεν είναι η Εθνική και ακόμη αναζητείται η ταυτότητά της, έχει «πακετάρει» δέκα δάνεια για χρηματοδότηση μεγάλων project και

έχει δώσει εντολή σε μεγάλους οίκους του Λονδίνου να αναζητήσουν αγοραστές. Η τιμή εκκίνησης της δημοπρασίας, σύμφωνα με την αποτίμηση που έγινε, είναι περίπου 478 εκατ. Εικόνες… από το μέλλον και για ελληνικές τράπεζες; Πάντως η μετοχή της Εθνικής αφού υποχώρησε κάτω και από τα επίπεδα της αύξηση κεφαλαίου (5,20 ευρώ), έως τα 5,04 ευρώ, μετά από αυτές τις φήμες, αντέδρασε. Και όλα αυτά, καθώς ακόμη και μετά από «κούρεμα» 30% η Εθνική θα εμφανίσει core tier 1 στο 12% και θα ήταν η μοναδική από τις τράπεζες που δεν θα χρειαζόταν να ενισχύσει την κεφαλαιακή της επάρκεια. Επόμενες αντιστάσεις στα 5,43 και 5,75 ευρώ και στηρίξεις στα 5,03 και επόμενη στα 4,78 ευρώ

> ΟΤΕ Στα επίπεδα των 8 ευρώ, απέχει περί το 7% από τα υψηλά 12 μηνών τα 8,58 ευρώ. Καταγράφει κέρδη περί το 30% από τις αρχές του έτους. Όπως γράφαμε εδώ και δύο εβδομάδες, οι εκτιμήσεις της αγοράς θέλουν τους Γερμανούς να προσφέρουν 10 με 15% υψηλότερα από την τότε χρηματιστηριακή τιμή (7,70 ευρώ τότε) για να αποκτήσουν το 10% των μετοχών του οργανισμού. Η UBS έχει δώσει τιμή-στόχο τα 9,5 ευρώ με σύσταση «αγορά», η Morgan Stanley «βλέπει» τα 12,5 ευρώ. Τεχνικά επόμενες αντιστάσεις εντοπίζονται στα 8,30 και στα 8,42 ευρώ ενώ στήριξη υπάρχει στα 7,60 ευρώ.

> ΔΕΗ Οι αντιρρήσεις που εκφράζει η υπουργός ΠΕΚΑ σχετικά με τη διαδικασία αποκρατικοποίησης της εταιρείας δημιουργεί αμφιβολίες για το τι θα πράξει τελικά η κυβέρνηση. Στο τραπέζι, σύμφωνα με πληροφορίες έχει πέσει και η λύση στρατηγικού εταίρου με διεθνή διαγωνισμό, καθώς η πώληση του 17% θα έφερνε στα δημόσια ταμεία μικρά έσοδα γύρω στα 450 εκατ..Βεβαίως ποιος σοβαρός επενδυτής θα «ανακατευθεί» ως στρατηγικός επενδυτής εάν δεν έχει και το μάνατζμεντ.

Πάντως το 0,79 ευρώ το προς διανομή μέρισμα διαμορφώνει καθαρή απόδοση 5,7%. Η Deutsche Bank δίνει τιμή-στόχο τα 22 ευρώ και τη σύσταση «αγορά», ενώ η Citigroup «βλέπει» τα 25 ευρώ τιμές υπερδιπλάσιες της τρέχουσας χρηματιστηριακής.

> ΚΥΠΡΟΥ Αποτελεί την κορυφαία επιλογή της HSBC μεταξύ των ελληνικών και κυπριακών τραπεζών και δίνει τιμή στόχο στα 3,30 ευρώ. Σύμφωνα με τον οίκο, το ενδεχόμενο αναδιάρθρωσης είναι διαχειρίσιμο και εκτιμά ότι θα είναι εκείνη που θα επηρεαστεί λιγότερο. Ένα haircut 50% στα ελληνικά ομόλογα θα έχει ως αποτέλεσμα ζημιές 500 εκατ, ήτοι το χαμηλότερο επίπεδο έναντι των υπόλοιπων τραπεζών.

ΕΝΔΕΙΚΤΙΚO ΑΜΥΝΤΙΚO ΧΑΡΤΟΦΥΛAΚΙΟ ΤΡΑΠΕΖΕΣ Εθνική, Alpha Bank, Eurobank, Κύπρου, MIG, Τ.Τ ΤΗΛΕΠΙΚΟΙΝΩΝΙΕΣ ΟΤΕ ΕΝΕΡΓΕΙΑ Motor Oil, ΕΛΠΕ ΗΛΕΚΤΡΙΣΜΟΣ ΔΕΗ, Τέρνα Ενεργειακή OΡΥΚΤΑ- ΜΕΤΤΑΛΛΑ Μυτιληναίος, Μέτκα, Τιτάν, Βιοχάλκο ΤΥΧΕΡΑ ΠΑΙΧΝΙΔΙΑ ΟΠΑΠ, Intralot ΚΑΤΑΣΚΕΥΑΣΤΙΚΕΣ Ελλάκτωρ, J&P Αβαξ, ΓΕΚ- ΤΕΡΝΑ ΕΜΠΟΡΙΚΕΣ Jumbo, Fourlis ΛΟΙΠΕΣ Coca Cola, Frigoglass, ΟΛΠ, ΟΛΘ, ΕΥΔΑΠ, ΕΥΑΘ, EXAE ,ΕΒΖ