ΧΡΗΜΑ Week #388 by ethosMEDIA

ΧΡΗΜΑ WEEK

ΕΒΔΟΜΑΔΙΑΙΑ ΗΛΕΚΤΡΟΝΙΚΗ ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΗ ΕΦΗΜΕΡΙΔΑ τ.388 / ΤΡΙΤΗ 20.09.2011

ΣΧΕΔΙΟ ΜΑΡΣΑΛ ΜΕ ΠΡΟΤΥΠΟ ΤΗΝ ΠΡΩΗΝ ΑΝ. ΓΕΡΜΑΝΙΑ

ΕΠΙΧΕΙΡΗΜΑΤΙΚΑ ΝΕΑ ΕΘΝΙΚΗ, ΑΤΕΒΑΝΚ, Τ.Τ.

ΠΙΣΩ ΑΠΟ ΤΟ ΤΑΜΠΛΟ ΤΡΑΠΕΖΕΣ, ΔΕΗ, ΟΤΕ

Χ.Α.: ΣΤΙΣ 1.000 Ή ΣΤΙΣ 760 ΜΟΝΑΔΕΣ;

Το Χ.Α. κινείται βάσει φημών εγχώριας ή μη προέλευσης, με την ψυχολογία να παραμένει ευάλωτη και τη μεταβλητότητα να διατηρείται σε υψηλά επίπεδα, με τους traders να κάνουν το «παιχνίδι».

ια τέταρτη συνεχόμενη εβδομάδα η αγορά προσπάθησε να δημιουργήσει μια αξιόπιστη βάση τιμών και επιδίδεται σε «ασκήσεις ισορροπίας» γύρω από τα χαμηλά έτους.

Οι ανοδικές αντιδράσεις δεν αλλάζουν το αρνητικό momentum της αγοράς, τονίζουν οι αναλυτές και επισημαίνουν ότι το ζητούμενο είναι η εύρεση αξιόπιστης στήριξης για το Γενικό Δείκτη στην περιοχή των 850 μονάδων. Σύμφωνα με τους αναλυτές, το θετικό σενάριο θέλει την αγορά να υπερβαίνει τα επίπεδα των 920 μονάδων με αυξημένες συναλλαγές, διάσπαση που μπορεί να την οδηγήσει στα επίπεδα των 1.006 μονάδων, ενώ το αρνητικό σενάριο προβλέπει διάσπαση των 840 μονάδων, εξέλιξη που ανοίγει το δρόμο για τις 760 μονάδες, χωρίς να μπορεί να αποκλεισθεί υποχώρηση του Γενικού Δείκτη τιμών και στις 690 μονάδες. Σύμφωνα με την άποψη της πλειοψηφίας των χρηματιστηριακών αναλυτών, μέχρι να παρουσιαστεί ο αποφασιστικός καταλύτης, η μεταβλητότητα θα παραμείνει και οι όποιες κινήσεις θα είναι εξαιρετικά βραχυπρόθεσμου ορίζοντα, δίνοντας «τροφή» στους traders. Τα προβλήματα της οικονομίας συνεχίζουν να αποτελούν τον καταλυτικό παράγοντα για το Χ.Α., το οποίο έδειξε και την περασμένη εβδομάδα ότι κινείται βάσει φημών, εγχώριας ή μη προέλευσης, με την ψυχολογία να παραμένει ευάλωτη και τη μεταβλητότητα να διατηρείται σε υψηλά

επίπεδα. Οι τράπεζες είναι ο «άγνωστος Χ» για την αγορά με, τον έναν μετά τον άλλο, τους ξένους οίκους να «ψαλιδίζουν» τις τιμές – στόχους των ελληνικών τραπεζών, ενώ το ενδιαφέρον μετατοπίζεται τελευταία σε άλλες δεικτοβαρείς μετοχές, όπως η ΔΕΗ και τα ΕΛ.ΠΕ. Οι τραπεζικές μετοχές βρίσκονται εκτός των επιλογών των επενδυτών διεθνώς. Να μείνουν μακριά από τις μετοχές των ευρωπαϊκών τραπεζών συστήνουν στους επενδυτές οι Nomura, Credit Suisse και Bank of America/Merrill Lynch. Τον κίνδυνο οι ευρωπαϊκές τράπεζες να ζήσουν μια χαμένη δεκαετία, επισημαίνει μάλιστα η Credit Suisse. Πάντως, υποστηρικτική για την ελληνική αγορά είναι η πορεία των διεθνών αγορών, αν και η τελευταία εμφανίζεται ακόμα αδύναμη να συντονιστεί με τις τάσεις των ευρωπαϊκών χρηματιστηρίων. Εάν υπάρχει κάτι που να ανησυχεί τους επενδυτές αναφορικά με την κρίση χρέους της Ευρώπης είναι μήπως εκείνη «γεννήσει» μια νέα στιγμή Lehman, δηλαδή ένα μείζον πιστωτικό γεγονός, όπως η κατάρρευση του επενδυτικού κολοσσού Lehman Brothers το 2008, που θα έκοβε τη ρευστότητα των τραπεζών και θα απειλούσε με κατάρρευση ολόκληρο το χρηματοπιστωτικό σύστημα. Κάτι τέτοιο φάνηκε να αποτρέπεται προσωρινά μετά την ανακοίνωση της Ευρωπαϊκής Κεντρικής Τράπεζας ότι θα ξαναρχίσει να δανείζει δολάρια στις ευρωπαϊκές τράπεζες με τρίμηνη προθεσμία, ανακουφίζοντας έτσι ένα σημαντικό πρόβλημα ρευστότητας για ουκ ολίγες από αυτές. ΧW

ΧΡΗΜΑ

τ.388/ ΤΡΙΤΗ 20.09.2011

WEEK

ΜΑΣ ΠΑΝΕ ΓΙΑ ΕΘΕΛΟΥΣΙΑ ΕΞΟΔΟ; Πολλά σενάρια σχετικά με το άμεσο μέλλον της ελληνικής οικονομίας προκαλούν οι πολιτικές διεργασίες εντός και εκτός Ελλάδας.

αι όλα αυτά την ώρα που, όπως όλα δείχνουν, κύκλοι στην Ε.Ε. με επίκεντρο τη Γερμανία επεξεργάζονται ένα ευρύτερο σχέδιο το οποίο θα οδηγούσε την Ελλάδα σε καθεστώς τεχνικού default, μιας ελεγχόμενης χρεοκοπίας, με στόχο η Ελλάδα να μην προχωρήσει σε άτακτη χρεοκοπία, προκαλώντας πλήθος παρενεργειών και ασύμμετρων επιπτώσεων που δεν θα μπορέσει να διαχειριστεί η Ευρωζώνη. Το ευρύτερο σχέδιο της Γερμανίας είναι να οδηγήσει την Ελλάδα σε ένα καθεστώς προστατευμένης χρεοκοπίας, χωρίς η χώρα να αναγκασθεί να βγει από το ευρώ, με βασικό σημείο του σχεδίου να προχωρήσει η Ελλάδα σε ένα νέο «κούρεμα» τουλάχιστον 30% στα ελληνικά ομόλογα. Μπορεί η Άνγκελα Μέρκελ και ο Βόλφγκανγκ Σόιμπλε να προσπάθησαν να ρίξουν τους τόνους, μετά τις δηλώσεις του υπουργού Οικονομίας Φίλιπ Ρέσλερ για χρεοκοπία της Ελλάδας, όμως εμμέσως πλην σαφώς, η Μέρκελ επιβεβαιώνει ότι στην Ε.Ε. και τη Γερμανία προετοιμάζονται για ελεγχόμενη ελληνική χρεοκοπία. Μετέωροι και επιφυλακτικοί στέκονται οι Έλληνες απέναντι στην οριακή κατάσταση στην οποία ξαναβρίσκεται η χώρα, δύο μήνες μετά την καθοριστική, όπως ειπώθηκε, για το μέλλον του τόπου, συμφωνία της 21ης Ιουλίου. Τι μεσολάβησε ώστε, σε τόσο μικρό χρονικό διάστημα, να ξαναβρεθούμε στο σημείο - μηδέν; Είναι που οι «αλληλέγγυοι»

εταίροι μας διασφάλισαν τη σταθερότητα του συστήματος της Ευρωζώνης ανεξάρτητα από την εξέλιξη των οικονομικών της Ελλάδας; Είναι η ύπαρξη του β’ πλάνου που προβλέπει ακόμη και χρεοκοπία της χώρας μας; Είναι οι αντιδράσεις στο εσωτερικό των ευρωπαϊκών κρατών και η δυστοκία των εθνικών κοινοβουλίων να επικυρώσουν τη συμφωνία της Συνόδου Κορυφής; Είναι οι αστοχίες της ελληνικής κυβέρνησης; Από το όλο κλίμα και τις διαρκώς αυξανόμενες πιέσεις για νέα, όλο και πιο σκληρά μέτρα, οι τροϊκανοί φαίνεται πως πιστεύουν ότι υπάρχει ακόμα αρκετό πολιτικό κεφάλαιο στην κυβέρνηση και αρκετό οικονομικό «λίπος» στην ελληνική κοινωνία. Αλλά και έτσι να μην είναι, αποκλείεται να χαλαρώσουν την πίεση και να αποδεχτούν εκπτώσεις από μια χώρα που έχουν επιλέξει ως το «πειραματόζωο» της δημοσιονομικής εξυγίανσης, κυρίως για να μην ανοίξουν την όρεξη και των άλλων προβληματικών χωρών για επαναδιαπραγμάτευση και διευκολύνσεις. Μέχρι πού θα φτάσει λοιπόν το μαχαίρι; Και αν ξεπεραστεί το όριο της αντοχής της κοινωνίας και τελικά παραδοθεί παθητικά στην ιδέα της χρεοκοπίας, ζητώντας παράλληλα να φύγει από τη ζώνη του ευρώ κυρίως επειδή θα αδυνατεί πλέον να τα βγάλει πέρα; Μήπως αυτό επιδιώκουν οι εταίροι μας; Να εκβιάσουν την εθελουσία έξοδό μας, αφού δεν υπάρχει νομικό εργαλείο για αποπομπή μας; ΧW

ΧΡΗΜΑ

τ.388/ ΤΡΙΤΗ 20.09.2011

WEEK

ΜΕ ΠΡΟΤΥΠΟ ΤΗΝ ΠΡΩΗΝ ΑΝ. ΓΕΡΜΑΝΙΑ, ΤΟ ΣΧΕΔΙΟ ΜΑΡΣΑΛ

Την ώρα που αναμένεται με ενδιαφέρον η επίσκεψη στην Ελλάδα του Γερμανού υπουργού Οικονομίας και αντικαγκελαρίου της Γερμανίας, Φίλιπ Ρέσλερ (6-7 Οκτωβρίου), συνοδεία 100 Γερμανών επιχειρηματιών, προκειμένου να προωθήσει γερμανικές επενδύσεις, η όποια γερμανική επενδυτική βοήθεια συνδέεται επίσης με την πρόοδο των μεταρρυθμίσεων στην Ελλάδα. ✒ από την

Άντα Σεϊμανίδη

Δεν είναι βέβαια η πρώτη φορά που ο κ. Ρέσλερ, προερχόμενος από το μικρό φιλελεύθερο Κόμμα των Ελεύθερων Δημοκρατών (FDP), διαφοροποιείται από τα άλλα κόμματα που συμμετέχουν στον ομοσπονδιακό κυβερνητικό συνασπισμό.

πως, ουσιαστικά, τόνισε ο κ. Ρέσλερ, «αν δεν προχωρήσετε άμεσα σε μεταρυθμίσεις, δεν ερχόμαστε να επενδύσουμε», ενώ η περίφημη δήλωσή του ότι η έξοδος της Ελλάδας από την Ευρωζώνη δεν αποτελεί «ταμπού», πέρα από τον πανικό που δημιούργησε στις διεθνείς χρηματαγορές, δημιούργησε και πολλά ερωτήματα σε σχέση με τη σκοπιμότητά της. Δεν είναι βέβαια η πρώτη φορά που ο κ. Ρέσλερ, προερχόμενος από το μικρό φιλελεύθερο Κόμμα των Ελεύθερων Δημοκρατών (FDP), διαφοροποιείται από τα άλλα κόμματα που συμμετέχουν στον ομοσπονδιακό κυβερνητικό συνασπισμό. Προ μηνός επανέλαβε την αντίθεσή του στην έκδοση ευρωομολόγων για την αντιμετώπιση της ευρωπαϊκής κρίσης του χρέους, αποστασιοποιήθηκε επίσης από την πρόταση για μια οικονομική κυβέρνηση της Ευρωζώνης, που διατυπώθηκε από την καγκελάριο Μέρκελ και τον Γάλλο πρόεδρο Νικολά Σαρκοζί, ενώ επίσης είναι πολύ επιφυλακτικός σε ό,τι αφορά τη θέσπιση ενός ευρωπαϊκού φόρου στις χρηματοπιστωτικές συναλλαγές, όπως προτείνουν το Παρίσι και το Βερολίνο. Σε ό,τι επίσης αφορά την οικονομική πολιτική της Γερμανίας, θεωρεί ότι θα ασκείται από το γερμανικό υπουργείο Οικονομίας, καθώς οι σχολιαστές στη Γερμανία εκτιμούν ομόφωνα πως το σημαντικό ρόλο στην οικονομική πολιτική έχει ο υπουργός Οικονομικών Βόλφγκανγκ Σόιμπλε, μέλος της CDU (Χριστιανοδημοκρατική Ένωση) της Μέρκελ και όχι ο Ρέσλερ, το κόμμα μάλιστα του οποίου βρίσκεται χαμηλά στις δημοσκοπήσεις.

ΚΑΛΗ ΠΡΟΕΤΟΙΜΑΣΙΑ Πάντως, θα πρέπει να σημειώσουμε, ότι η προετοιμασία της επίσκεψης - που ας σημειωθεί πραγματοποιήθηκε σε πολύ σύντομο χρονικό διάστημα και με πρωτοβουλία του ίδιου του κ. Ρέσλερ - έγινε πολύ διεξοδικά και με ουσιαστική εμπλοκή των Γερμανών επιχειρηματιών. Πραγματοποιήθηκε, στην αρχή, συνάντηση των δύο Συνδέσμων Βιομηχάνων (γερμανικού και ελληνικού) και στη συνέχεια συνάντηση με τον αντικαγκελάριο της Γερμανίας, προκειμένου να προετοιμαστεί καλύτερα η γερμανική επιχειρηματική αποστολή. Παράλληλα, κάθε εβδομάδα έρχεται στην Ελλάδα κλιμάκιο Γερμανών επιχειρηματιών και διερευνά τις δυνατότητες συγκεκριμένων επενδύσεων. Όλα αυτά, σε συνδυασμό με την κινητικότητα που υπάρχει στον τομέα της αξιοποίησης των κονδυλίων του ΕΣΠΑ, δημιουργούν κάποιες δειλές προοπτικές υποστήριξης της αναπτυξιακής διαδικασίας. >

Για το επίκαιρο όμως αυτό θέμα, η γράφουσα είχε πρόσφατα την ευκαιρία να συζητήσει αφενός με δύο διακεκριμένους συμπολίτες του κ. Ρέσλερ, οι οποίοι έχουν λόγο στα πράγματα και εξηγούν πώς βλέπουν, από τη δική τους πλευρά, το πολυσυζητημένο Σχέδιο Μάρσαλ για τη χώρα μας, τις δυνατότητες της γερμανικής υποστήριξης και, ακόμα, με ποιες προϋποθέσεις θα γίνει δυνατή, το συντομότερο δυνατό, η υλοποίηση αυτού. Πρόκειται για τον επικεφαλής οικονομολόγο του ασφαλιστικού κολοσσού της Allianz, Δρ. Μίκαελ Χάισε, ο οποίος διεκδικεί δικαιολογημένα τον τίτλο πατρότητας επί του Σχεδίου, αφού πρώτη από

ΧΡΗΜΑ

τ.388/ ΤΡΙΤΗ 20.09.2011

WEEK

όλους, τον περασμένο Μάιο, η Allianz επεσήμανε την ανάγκη να πέσουν στην Ελλάδα σημαντικά κεφάλαια και επενδύσεις προκειμένου να ανακάμψει οικονομικά. Επίσης, για τον βουλευτή του Χριστιανοδημοκρατικού Κόμματος (CDU) Στέφαν Μπίλγκερ, ο οποίος έρχεται συχνά στην Ελλάδα, προ μηνός μάλιστα συναντήθηκε και με τον πρόεδρο της Ν.Δ., κ. Α. Σαμαρά. ΟΠΩΣ ΣΤΗΝ ΑΝΑΤΟΛΙΚΗ ΓΕΡΜΑΝΙΑ Κατά τον κ. Μπίλγκερ, το Σχέδιο Μάρσαλ πρέπει να κινηθεί στο πρότυπο με βάση το οποίο υλοποιήθηκε η οικονομική στήριξη της πρώην Ανατολικής Γερμανίας από τη Δυτική Γερμανία, μετά την επανένωση των δύο τμημάτων της χώρας, το 1990. Η οικονομικά ισχυρή Bundesrepublik, με τους περίπου 60 εκατ. κατοίκους, βοήθησε την ασθενέστερη πρώην Ανατολική Γερμανία, με περίπου 17 εκατ. κατοίκους, να σταθεί στα πόδια της με ένα συνολικό ποσό της τάξης των 2 τρισ. ευρώ μέσα σε 20 χρόνια. Η επιτυχία του συγκεκριμένου προγράμματος οφείλεται: Πρώτον στην εγκατάσταση στην πρώην Ανατολική Γερμανία σημαντικών βιομηχανιών με ιστορική διαδρομή, όπως η BMW, η Audi, η γνωστή φίρμα οπτικών Carl-Zeiss-Werke κ.ά., αλλά και στην παράλληλη βελτίωση της ανταγωνιστικότητας. Δεύτερον, στη δημιουργία νέων εσόδων που προέκυψαν μέσα από την απλοποίηση του θεσμικού πλαισίου, κάτι που έκανε τις επενδύσεις πιο ελκυστικές. Τρίτον, από τις ιδιωτικοποιήσεις που πραγματοποιήθηκαν με μεγάλη επιτυχία και οι οποίες προσφέρουν μια εξαιρετική δυνατότητα και στην Ελλάδα, εφόσον βέβαια γίνουν με προσοχή. >

Ως αποτέλεσμα των μεγάλων ξένων επενδύσεων, στην ανατολική πλευρά, δημιουργήθηκαν 36 χιλ. νέες θέσεις εργασίας και εγκαταστάθηκαν 150 δυτικογερμανικές γερμανικές εταιρείες, με ετήσιο τζίρο της τάξης των 11 εκατ. ευρώ. Τέταρτον, έγιναν επίσης σημαντικές κοινωνικές μεταρυθμίσεις, όπως η συνταξιοδότηση στα 67, οι περικοπές μισθών, η μείωση της επιρροής των συνδικάτων και πολλά άλλα. Πέμπτον, υπήρξε καλή εκπαίδευση και κατάρτιση μέσα από ένα αποτελεσματικό εκπαιδευτικό σύστημα διπλής κατεύθυνσης (θεωρητική και πρακτική εξειδίκευση). Με αυτό το σκεπτικό, ο κ. Μπίλγκερ συστήνει στην Ελλάδα να βελτιώσει κατεπειγόντως το επενδυτικό περιβάλλον για να ισχυροποιήσει τη βιομηχανική της παραγωγή. Κατά

την εκτίμησή του, ο τομέας των ναυπηγήσεων προσφέρεται για ανάπτυξη, όμως η Ελλάδα πρέπει να αναζητήσει και άλλους τομείς, καθώς μόνον ο τουρισμός και η αγροτική οικονομία δεν αρκούν. Ο ίδιος έχει ψηφίσει υπέρ όλων των προγραμμάτων διάσωσης του ευρώ και επίσης στα τέλη Σεπτεμβρίου θα ψηφίσει ξανά «ναι», όπως και οι περισσότεροι από τους συναδέλφους του. Τίθεται πάντως κατά της έκδοσης ευρωομολόγου ως λύσης ανακούφισης των δημόσιων οικονομικών τόσο της Ελλάδας όσο και των άλλων ευρωπαϊκών χωρών που αντιμετωπίζουν δημοσιονομικό πρόβλημα. ΔΙΑΣΦΑΛΙΣΗ ΧΡΗΜΑΤΟΔΟΤΗΣΗΣ Από τη δική του πλευρά, ο Δρ Μίκαελ Χάισε της Allianz επισημαίνει ότι ένα σχέδιο τύπου Mάρσαλ έχει επίσης μία ακόμα σημαντική θετική πλευρά: ότι διασφαλίζει ουσιαστικά τη χρηματοδότηση των επενδυτικών προγραμμάτων που θα υλοποιηθούν μέσω Γερμανίας, με εγγυήσεις που θα καλύψουν τις όποιες ανησυχίες των χρηματοδοτικών φορέων. >

Σημειώνεται ιδιαίτερα ότι η Allianz διαδραματίζει, στην παρούσα φάση, σημαντικό ρόλο στον τρόπο με τον οποίο θα αντιμετωπιστεί τελικά το ελληνικό χρέος από γερμανικής πλευράς, καθώς είναι ιδιοκτήτρια της μεγαλύτερης εταιρείας επενδύσεων σε ομόλογα, της Pimco, και κατέχει από το 2010 ελληνικά ομόλογα ύψους 1,3 δισ. ευρώ. Από χθες, μάλιστα, ο όμιλος ξεκίνησε να προωθεί την άποψη ότι η Ελλάδα θα μπορούσε να ανταλλάξει παλαιά ομόλογα ονομαστικής αξίας 100 με νέα αξίας 70, επιτυγχάνοντας μια εθελοντική και de facto μείωση του χρέους κατά 30% και επιμηκύνοντας παράλληλα τη διάρκειά τους. Της πρωτοβουλίας του ομίλου αναμένεται σύντομα συνέχεια, καθώς η διοίκησή του είναι προφανές ότι δεν επιθυμεί να εγγράψει ανεπιθύμητες και απροσδόκητες εξελίξεις σε ένα τόσο μεγάλο χαρτοφυλάκιο ομολόγων. Ειρήσθω εν παρόδω, η πρωτοβουλία του ομίλου αποκτά αυτές τις μέρες επιπρόσθετη αξία, καθώς, όπως ανέφερε τις προάλλες ο αναπληρωτής γενικός γραμματέας και επικεφαλής οικονομολόγος του Οργανισμού για την Οικονομική Συνεργασία και την Ανάπτυξη (ΟΟΣΑ) Πιερ-Κάρλο Παντοάν, το υπάρχον σχέδιο διάσωσης της χώρας εξετάζει και άλλους μηχανισμούς, προκειμένου η συμμετοχή του ιδιωτικού τομέα να είναι ελκυστική και από την άλλη να μην κοστίζει πολύ στην Ελλάδα. ΧW

*Τους συνομιλητές μας κ.κ Χάισε και Μπίλγκερ συναντήσαμε πρόσφατα, με την ευκαιρία της διοργάνωσης στην Αλεξανδρούπολη ελληνογερμανικής συζήτησης στρογγυλής τραπέζης, από το «Οικονομικό Φόρουμ της Θράκης».

ΧΡΗΜΑ

τ.388/ ΤΡΙΤΗ 20.09.2011

WEEK

ΕΠΙΧΕΙΡΗMATIKA NEA >

ΕΘΝΙΚΗ <

Σχέδιο αναδιάρθρωσης των θυγατρικών στη ΝΑ Ευρώπη, που περιλαμβάνει τη δημιουργία εταιρείας holding των τραπεζών και των λοιπών χρηματοοικονομικών εταιρειών στην περιοχή, υλοποιεί η τράπεζα. Το σχέδιο δεν περιλαμβάνει τη Finansbank, η οποία θα συνεχίσει την αυτόνομη πορεία της. Στόχος της κίνησης αυτής είναι αφενός, για να αυτονομηθεί η holding από τη μητρική Ελλάδος, να μπορεί να λαμβάνει καλύτερη βαθμολογία από τους οίκους αξιολόγησης και ταυτόχρονα να μπορεί να ενισχύει τα κεφάλαιά της ανεξάρτητα από την Εθνική. Έχει ισχυρή παρουσία στην περιοχή της ΝΑ Ευρώπης, τόσο στην εταιρική όσο και στη λιανική τραπεζική, λειτουργώντας ένα δίκτυο 600 καταστημάτων, με 8.000 εργαζομένους, συνολικό ενεργητικό που υπερβαίνει τα 9 δισ., με παρουσία σε Βουλγαρία, Ρουμανία, Σερβία, ΠΓΔΜ και Αλβανία. Παράλληλα, έχει αναπτύξει στις χώρες αυτές ένα δίκτυο εταιρειών που προσφέρουν όλο το φάσμα των χρηματοοικονομικών υπηρεσιών, όπως leasing, factoring, brokerage, asset management, insurance και bancassurance.

ΑΤΕΒΑΝΚ <

Οι ζημίες - ρεκόρ 905,1 εκατ. στο α’ εξάμηνο, λόγω της εμπλοκής της στο PSI, συνέβαλαν ώστε να υποχωρήσει σημαντικά η κεφαλαιακή της επάρκεια. Το Core Tier 1 υποχώρησε στο 5,7%. Στα 836 εκατ. ανήλθε η απομείωση των ομολόγων. Θα συμμετέχει στο roll over με ομόλογα ύψους 5,2 δισ. Παράλληλα η τράπεζα ανακοίνωσε ότι προχωρά σε νέα αύξηση μετοχικού κεφαλαίου, τη στιγμή που έλαβε την απόφαση να επιστρέψει τις προνομιούχες μετοχές στο κράτος, ύψους 675 εκατ., με αποτέλεσμα να οδηγηθεί σε κεφαλαιακή ανεπάρκεια. Οι προβλέψεις αυξήθηκαν στα 217,5 εκατ. από 177,1 εκατ. πέρσι.

Τ.Τ. <

Στα 498,4 εκατ. διευρύνθηκαν οι ζημίες στο α’ εξάμηνο, έναντι ζημιών 55,1 εκατ. της αντίστοιχης περιόδου του 2010. Παράλληλα, τα καθαρά έσοδα από τόκους της τράπεζας ενισχύθηκαν στα 203,42 εκατ., παρουσιάζοντας αύξηση 12,62%. Χωρίς τον συνυπολογισμό της εκτιμηθείσας ζημιάς απομείωσης των Ομολόγων Ελληνικού Δημοσίου, τα καθαρά αποτελέσματα για την τράπεζα, μετά τον αναλογούντα φόρο εισοδήματος, ανήλθαν σε ζημιά 30,87 εκατ., ενώ για τον Όμιλο σε ζημία ύψους 46,66 εκατ., έναντι ζημιών 46,26 εκατ. για την τράπεζα και 55,11 εκατ. ευρώ για τον Όμιλο την αντίστοιχη περσινή χρονική περίοδο, εμφανώς επηρεασμένα από τις υψηλότερες προβλέψεις επί του χαρτοφυλακίου των χορηγήσεων. Ο τραπεζικός όμιλος θα συμμετάσχει στο πρόγραμμα ανταλλαγής ομολόγων.

T BANK <

Στα 52,7 εκατ. ανήλθαν οι ζημίες μετά από φόρους, από 34,3 εκατ. που ήταν το α’ εξάμηνο του 2010. Ωστόσο, συνεχίστηκε η βελτίωση των λειτουργικών αποτελεσμάτων του ομίλου, κυρίως λόγω του επιτυχημένου προγράμματος αναδιοργάνωσης και μείωσης των λειτουργικών δαπανών. Το σύνολο των λειτουργικών εσόδων αυξήθηκε κατά 10%, σε 29,9 εκατ. Η τράπεζα διενήργησε απομείωση της αξίας των ΟΕΔ λήξης και η συνολική επίπτωση της απομείωσης μετά από φόρους στα αποτελέσματα, στο ενεργητικό και κατ’ επέκταση στα ίδια κεφάλαια, ανήλθε σε 21,2 εκατ. Το σύνολο ιδίων κεφαλαίων του ομίλου διαμορφώθηκε σε 21,99 εκατ.

Στα Ενδότερα του Χ.Α > Η Εθνική διέψευσε ότι συνομιλεί με την Deutcshe Bank, αλλά η «απειλή» της κυβέρνησης «κρατικοποίηση ή deal», μετά την απόφαση ότι η προσφυγή στο ΤΧΣ θα γίνεται με κοινές μετοχές, φέρνει όλο και πιο κοντά Εθνική - Πειραιώς και Τ.Τ. Όλα αυτά μετά τον έλεγχο της Blackrock. > Π ληροφορίες θέλουν το αμερικανικό χαρτοφυλάκιο Silchester, που έχει αποκτήσει το 10% της ΔΕΗ, να κτίζει θέσεις και στον ΟΠΑΠ. > Η άνοδος κατά 8,27% των ΕΛ.ΠΕ., την Παρασκευή, δείχνει να προεξοφλεί άμεσες εξελίξεις στο θέμα της πώλησης του 35%. > Μ όνο έξι μετοχές έχουν χρηματιστηριακή αξία που ξεπερνά το 1 δισ. (Coca Cola με 4,75 δισ., Εθνική με 3,05, ΟΠΑΠ με 2,39, ΕΛ.ΠΕ. με 1,88, ΟΤΕ με 1,81, ΔΕΗ με 1,5 και Κύπρου με 1,21 δισ.). > Γ ια τη χρήση του 2011 αναμένονται ζημίες άνω των 5 δισ. για τον τραπεζικό κλάδο. > Φ ήμες κυκλοφορούν και πάλι για τη συγχώνευση του ΔΟΛ με τον Πήγασο. > Τ ο ξαφνικό τραπεζικό άλμα την Παρασκευή οφείλεται μάλλον στις αλλαγές που σημειώθηκαν στο ειδικό βάρος των τραπεζικών μετοχών στο δείκτη Eurostoxx. Δεν είναι τυχαίο το ότι τη μεγαλύτερη άνοδο κατέγραψαν οι MPB, Πειραιώς και Κύπρου, για τις οποίες αυξήθηκε το ειδικό βάρος.

ΤΑΥΤΟΤΗΤΑ ΕΚΔΟΣΗΣ Γενικός Διευθυντής ΚΩΝΣΤΑΝΤΙΝΟΣ ΟΥΖΟΥΝΗΣ ouzounis.k@ethosmedia.eu

Αρχισυντάκτης ΓΙΩΡΓΟΣ ΚΑΛΟΥΜΕΝΟΣ kaloumenos.g@ethosmedia.eu

Ιδιοκτησία: ETHOS MEDIA S.A. Θεσσαλίας 29, 174 56 Άλιμος T:210 9984950, Φ:210 9984953

www.hrima.gr www.ethosmedia.eu hrima@hrima.gr

ΧΡΗΜΑ

τ.388/ ΤΡΙΤΗ 20.09.2011

WEEK

ΠΙΣΩ ΑΠΟ ΤΟ ΤΑΜΠΛΟ >

ΤΡΑΠΕΖΕΣ

Δραματική είναι η κατάσταση που παρουσιάζουν οι ελληνικές τράπεζες σχετικά με τη ρευστότητά τους, καθώς μειώνεται η αξία ενεχύρων των ομολόγων που δίνουν στην ΕΚΤ για να αντλήσουν ρευστό. Νέο σοβαρό χτύπημα δέχθηκε το τραπεζικό σύστημα, αφού κατέπεσαν 9 δισ. ομολόγων από τις εγγυήσεις που καταθέτουν οι τράπεζες στην ΕΚΤ, καθώς άλλαξε ο τρόπος αποτίμησης των ελληνικών ομολόγων. Μοναδικό καταφύγιο αποτελεί πλέον η προσφυγή στον Έκτακτο Μηχανισμό Στήριξης (ELA), στον οποίο, η μία μετά την άλλη, εισέρχονται οι τράπεζες. Οι πληροφορίες αναφέρουν ότι το ελληνικό τραπεζικό σύστημα έχει αντλήσει από το μηχανισμό γύρω στα 10 δισ. Μέσα στο 2012 αναμένει να κορυφωθούν τα προβληματικά δάνεια η Deutsche Bank. Μάλιστα η γερμανική τράπεζα θεωρεί ότι το 2011 ο δείκτης NPLs του κλάδου θα διαμορφωθεί στο 12,59% και το 2012 στο 12,99%. Αναφορικά με την κεφαλαιοποίηση του κλάδου, αναμένει να υπάρξει καθίζηση φέτος στα 4,94 δισ., από 16,3 δισ. πέρσι.

ΔΕΗ

Έχει ανακάμψει κατά 24,76%, με βάση το κλείσιμο της Παρασκευής στα 6,55 ευρώ, από τα χαμηλά έτους, τα 5,25 ευρώ. Άγνωστος επενδυτής ή επενδυτές κρύβονται πίσω από 6 διαφορετικά fund του ομίλου επενδύσεων Silchester, τα οποία απέκτησαν, όπως ανακοινώθηκε, το 10,02% των μετοχών (23 εκατ. μετοχές); Το αγγλοαμερικανικό fund διαχειρίζεται γύρω στα 20 δισ. και

ανήκει κατά 50% στον δισεκατομμυριούχο Stephen Butt, o οποίος βρίσκεται μεταξύ των 100 πιο πλούσιων ανθρώπων στη Βρετανία, με προσωπική περιουσία που υπερβαίνει τα 830 εκατ. λίρες. Ο Stephen Butt, ο οποίος ίδρυσε τη Silchester το 1994, προέρχεται από τη μεγάλη επενδυτική οικογένεια της Morgan Stanley. Την ίδια ώρα η ΔΕΗ θα κάνει τον φοροεισπράκτορα της κυβέρνησης. Όμως υπάρχει ο κίνδυνος να χαθούν σημαντικά έσοδα από τους καταναλωτές που δεν θα μπορούν ή δεν θα θελήσουν να πληρώσουν την έκτακτη εισφορά, με αποτέλεσμα να υποχρεωθεί να τους κόψει την παροχή ηλεκτρικού ρεύματος.

MOTOR OIL

Κορυφαία επενδυτική επιλογή αποτελεί από την Ελλάδα για τη Chevreux η μετοχή της Motor Oil, δίνοντας τιμή-στόχο τα 11 ευρώ. Κάνει λόγο για δυνατή λειτουργική κερδοφορία σε δύσκολες εποχές. Το 2010, σύμφωνα με το γαλλικό οίκο, πούλησε το 56% της παραγωγής της στο εξωτερικό, το 33% στην Ελλάδα και το υπόλοιπο 11% στη θάλασσα. Δίνει βαρύτητα στο management, ενώ για φέτος προσδοκά ότι ο κύκλος εργασιών θα προσεγγίσει τα 8,3 δισ. και τα καθαρά κέρδη θα ανέλθουν στα 143,5 εκατ.

> ΟΤΕ Ακόμη και αν η Ελλάδα οδηγηθεί στη χρεοκοπία, η Deutsche Telekom δεν πρόκειται να εγκαταλείψει την επένδυσή της, ύψους 4 δισ., στον Οργανισμό, εκτιμά η Bank of America. Άλλωστε, πριν από το 2013, οπότε και λήγει η χρηματοδότηση αξίας 900 εκατ., δεν αναμένεται να υπάρξει πρόβλημα ρευστότητας για τον ελληνικό όμιλο τηλεπικοινωνιών. Πάντως η μετοχή του ΟΤΕ έχασε τη στήριξη των 3,71 ευρώ και εάν διασπάσει καθοδικά και τα επίπεδα των 3,64 ευρώ, τότε σύμφωνα με τους τεχνικούς αναλυτές κινείται προς… άγνωστη κατεύθυνση. Με βάση το κλείσιμο της Παρασκευής, τα 3,69 ευρώ, υποχωρεί κατά 56,99% από τα υψηλά έτους, τα 8,58 ευρώ.

ΕΝΔΕΙΚΤΙΚO ΑΜΥΝΤΙΚO ΧΑΡΤΟΦΥΛAΚΙΟ ΤΡΑΠΕΖΕΣ Εθνική, Alpha Bank, Eurobank, Τ.Τ., Κύπρου, MIG OΡΥΚΤΑ- ΜΕΤΑΛΛΑ Μυτιληναίος, Μέτκα, Τιτάν, Βιοχάλκο

ΚΥΠΡΟΥ

Με αποτίμηση 1,15 δισ. ευρώ, είναι η δεύτερη τράπεζα μετά την Εθνική στην κατάταξη των κεφαλαιοποιήσεων, όταν η Alpha Bank αποτιμάται στα 908 εκατ. ευρώ και η Eurobank στα 658 εκατ. ευρώ. Η Citigroup έχει πραγματοποιήσει τις τελευταίες μέρες τουλάχιστον 10 εκατ. μετοχές σε συναλλαγές. Επίσης, στη μετοχή τοποθετείται ξένο χαρτοφυλάκιο, που βάσει ενδείξεων προέρχεται από ξένο θεσμικό επενδυτή, ο οποίος τοποθετείται αγοράζοντας μετοχές από κυπριακό θεσμικό χαρτοφυλάκιο. Με βάση κάποιες φήμες, πρόκειται για Ρώσο επιχειρηματία, πέραν της Odella, που κατέχει το 9,99% της Κύπρου.

ΕΝΕΡΓΕΙΑ Motor Oil, ΕΛ.ΠΕ. ΗΛΕΚΤΡΙΣΜΟΣ ΔΕΗ, Τέρνα Ενεργειακή ΤΥΧΕΡΑ ΠΑΙΧΝΙΔΙΑ ΟΠΑΠ, Intralot ΤΗΛΕΠΙΚΟΙΝΩΝΙΕΣ ΟΤΕ ΚΑΤΑΣΚΕΥΑΣΤΙΚΕΣ Ελλάκτωρ, J&P Αβαξ, ΓΕΚ- ΤΕΡΝΑ ΛΟΙΠΕΣ Coca Cola, Frigoglass, ΟΛΠ, ΟΛΘ, ΕΥΔΑΠ, ΕΥΑΘ, EXAE, ΕΒΖ ΕΜΠΟΡΙΚΕΣ Jumbo, Fourlis, Σαράντης